1. QU ES EL FLUJO DE CAJA? Es un resumen de las entradas y salidas en efectivo esperadas por la ejecucin de las actividades de la empresa.

El flujo de caja esperado como resultado de la ejecucin de un plan de actividades de la empresa es un presupuesto, (presupuesto de caja o presupuesto financiero) que muestra los movimientos de efectivo dentro de un periodo de tiempo establecido, no el ingreso neto o rentabilidad de la empresa. 2. IMPORTANCIA DEL FLUJO DE CAJA Los flujos de caja son importantes para observar el comportamiento diario del movimiento de caja, tanto de entradas como salidas en un lapso de tiempo determinado 3. PROPSITO DEL FLUJO DE CAJA El propsito del flujo de caja presupuestado es el de mostrar de donde provendrn los ingresos y como se usarn esos fondos. El flujo de caja solo indica si la empresa genera suficiente dinero en efectivo para hacer frente a todas las necesidades de efectivo de la actividad empresarial. El flujo de caja para un perodo de un ao puede contener el movimiento de caja mensual (entradas y salidas en efectivo en cada mes), bimestral (entradas y salidas en efectivo durante el bimestre), o trimestral de acuerdo al tipo de actividades de la empresa y necesidades de informacin del empresario. Un presupuesto mensual no siempre refleja la realidad y requiere de mayor exactitud en la informacin que uno bimestral. Hay que buscar un equilibrio entre el nivel de exactitud y la utilidad para la toma de decisiones. Un flujo de caja trimestral puede ser suficiente para ciertos tipos de negocios. Ejemplo: Una microempresa de pollos asados posiblemente prefiera elegir un perodo ms corto y registrar las entradas y salidas esperadas semanal o quincenalmente. La informacin de los registros del ao anterior puede facilitar la preparacin del presupuesto de flujo de caja del ao siguiente. A medida que el sistema de

registros provee de informacin se puede intentar mayor detalle y exactitud en la preparacin del flujo de caja. 4. VENTAJAS DE UTILIZAR UN FLUJO DE CAJA El flujo de caja presupuestado es una herramienta de trabajo muy til para la toma de decisiones del empresario porque:   Lo hace pensar sobre el plan de actividades a desarrollar durante el ao Permite analizar el plan pensado y efectuar ajustes en lo planeado: generar suficiente efectivo para hacer frente a todas las necesidades de efectivo? Provee un estimado de las necesidades de crdito y de la capacidad de pagar los crditos y deudas de la empresa Nos indica cuando el crdito es necesario y cuando hay suficiente liquidez para ser pagado Permite controlar la situacin financiera de la empresa durante la ejecucin de las actividades por comparacin entre el flujo de fondos presupuestado (Flujo de Caja Presupuestado) por la ejecucin del plan, con los fondos recibidos (Flujo de Caja Actual). Esto permite tomar decisiones a tiempo si los fondos recibidos o a recibir son menores a lo presupuestado (cada de precios, gastos no programados, aumentos de precios de insumos) u oportunidades de inversin si los ingresos son mayores a lo presupuestado. Puede facilitar la obtencin de crdito mostrando lo que se piensa hacer, el monto de crdito necesario y el momento esperado en que habr suficientes fondos para pagar.

La cantidad de informacin que provee el flujo de caja lo constituye en la herramienta de control ms til, junto con la experiencia del empresario, para la toma de decisiones empresariales.

5. DEFINICIONES Y CONCEPTOS UTILIZADOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA El Flujo de Caja muestra todos los ingresos y egresos presentes y futuros del proyecto de la empresa o negocio. No importa la fuente. Para el caso de los ingresos pueden ser por ventas, aporte de socios, prstamos de terceros, prstamos de los bancos, ganancias de intereses o cualquier otro ingreso. Periodo "0", es aquel en el que se recibe el prstamo y se hacen todas las inversiones. Se conoce tambin como el periodo de pre - operativos. Los ingresos llevan el signo positivo. Se tratan de ingresos "a caja". Por el contrario los egresos llevan el signo negativo. Representan salidas "de caja".  Signo positivo, representa los ingresos en la empresa. Todo dinero que entra a la empresa es un ingreso y lo representaremos como positivo. Signo negativo, significa salidas de dinero de la empresa: gastos, costos, inversiones y compras en general.

Conviene que usted calcule a qu costo va a producir y a cunto deber vender su producto o servicio. Hablamos de: Costo, cuando los recursos se utilizan en la Produccin y de Gastos, si los recursos se utilizan en la Administracin y Venta de los Productos:  Costos Fijos, cuando su magnitud no vara frente a los cambios en el volumen de Operaciones o en la cantidad producida como las remuneraciones del Administrador.

Calculo del Costo fijo, se obtiene sumando todas aquellas partidas que generan egresos de fondos durante todo el perodo de tiempo y que son independientes del volumen producido. Calculo del Costo Fijo Unitario, al dividir el costo fijo total por la cantidad de unidades producidas.

Costos Variables, son los que cambian en forma directamente proporcional al volumen de operaciones o la cantidad producida de un bien o servicio.  Calculo del costo variable unitario, sumando todos aquellos egresos que dependen del volumen de produccin y se les divide por el nmero de unidades que se estima producir.

Punto de Equilibrio, es el volumen mnimo de unidades vendidas que se requiere lograr para que los ingresos por ventas sean iguales a sus costos para producir esas ventas. Cabe resaltar que si se logra ese nivel de ventas, no se pierde ni se gana dinero. De esta forma, el punto de equilibrio, para un perodo determinado, puede ser calculado a partir del flujo de caja del negocio para ese perodo. Precio de venta unitario, se calcula tomando el volumen total de ventas dividido por el nmero de unidades que se proyecta vender en ese perodo. Costo Total Materia Prima Y Otros Insumos: Para cada tipo de empresa es posible elaborar una lista completa de los insumos que se necesitan, especificando los detalles de calidad y cantidad necesarios. Mano De Obra: Recuerde que la mano de obra no solo es lo correspondiente al salario mensual sino que ser necesario que planee a largo plazo este insumo ya que debe considerar que las prestaciones sociales tambin son parte de los costos.

Gastos Generales: En este numeral se consideran los gastos que se hacen peridicamente de arrendamiento, mantenimiento de planta y equipos, publicidad y promocionales, servicios pblicos, transportes de todo tipo, papelera y dems gastos de oficina, correo, otros gastos en que se incurre en la empresa. Gastos Administrativos: Estos son los gastos relacionados con el personal administrativo y gerencia del negocio.

6. ELABORACIN DEL FLUJO DE CAJA Para estimar los recursos financieros requeridos es necesario un Flujo de Caja, que dice relacin con los movimientos de fondos del negocio, es decir, con la Entradas y Salidas de dinero que representan la operacin del negocio. Para elaborar un Flujo de Caja se debe determinar, las partidas que se utilizarn, clasificndolas en Ingresos y Egresos, recomendamos elaborarlas cada mes. Ingresos deben incluir todas las partidas que generen entradas de dinero. Se dividen en:  Operacionales: que son aquellos que provienen de la operacin habitual del negocio, es decir, los que se generaron en el negocio, la partida ms comn en sta categora son ventas. No Operacionales: no provienen de la operacin habitual del negocio, ejemplo los ingresos por arriendo, entre otros.

Egresos son todos los que generan salidas de dinero. Se clasifican en:

Operacionales, como Insumos o Materia Prima, Remuneracin, La promocin, Arriendo o alquiler de Instalaciones, etc. No operacionales, son los que no son producto de la operacin habitual del negocio Muebles, Maquinarias, Decoracin, etc.

Es necesario considerar ciertas variables al momento de tomar las decisiones de Produccin que son los Costos y Gastos.

7. RECOMENDACIONES Una vez de analizar el aspecto financiero y evaluar sus Ingresos v/s Egresos y visualizando obtener utilidades, usted decidir si le conviene continuar o realizar un negocio. Es necesario, adems, que se pregunte si el plan de negocios confeccionado es realmente interesante para un potencial inversionista (que puede ser un microempresario rural que quiere incursionar en un nuevo negocio) o si servir de base para la gestin futura del negocio. Para responder usted deber evaluar el plan de negocio a partir de dos criterios: Su atractivo y su enfoque de negocios. Slo en la medida que cumpla con ambos criterios podr quedar satisfecho cor el plan realizado.

8.

FORMATO

DE

FLUJO

DE

CAJA

SUGERIDO

FLUJO DE CAJA DETALLE MENSUAL Concepto INGRESOS 1. Saldo Inicial $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0.00 Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Total

2. Ventas CONTADO CREDITO A 30 DIAS A 60 DIAS Otros Ingresos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00

3. Total Ingresos por ventas del mes

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0.00

5. Flujo Total de Efectivo (1+3)

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

EGRESOS

6. Costos Fijos Fijos (6.1+6.2)

$0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00

6.1 Honorarios fijos de oficina (a+b+c+d+e+f+g+h)

$0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00

$0.00

$0.00

$0.00

$0.00

a. GerenteAdministrativo

$0.00

b. Gerente de Ventas c. Vendedores

$0.00 $0.00

d. Trabajadores de mantenimiento

$0.00

e. Secretarias f. Aseador g. Seguridad

$0.00 $0.00 $0.00

h. Contador

$0.00

6.2 Gastos Administrativos(i+j+k+l+lm+n+o+p+q+r)

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0.00

i. Telfono/Fax j. gua k. electricidad l. Alquiler m. Seguros n. Papelera

$0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00

o. Materiales y Suministros

$0.00

p. Mantenimiento

$0.00

q. Combustible

$0.00

r. Gastos de Movilizacin

$0.00

7. Costos variables (7.1+7.2)

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0.00

7.1 Honorarios administra y ventas (a+b+c+d)

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0.00

a. GerenteAdministrativo

$0.00

b. Gerente de Ventas c. Vendedores d. Transporte

$0.00 $0.00 $0.00

7.2 Compra de Materia Prima (a+b+c)

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0.00

Tipo 1

$0.00

Tipo 2 a. CONTADO CREDITO b. A 30 DIAS c. A 60 DIAS 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

$0.00

$0.00 $0.00 $0.00

8. Otros gastos Fijos (a+b+c+d+e+f+g+h+i)

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0.00

a. Pago de Lnea de Crdito

$0.00

b. Amortizacin de prstamos

$0.00

c. Pago de intereses de prstamos

$0.00

d. Servicios de Mantenimientos

$0.00

e. Servicios de Contabilidad

$0.00

f. Servicios de Seguridad

$0.00

g. Servicios de Aseo

$0.00

h. Pago de Prestaciones

$0.00

i. Otros Gastos

$0.00

9. TOTAL EGRESOS (6+7+8)

$0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00

Flujo Neto de Efectivo (5-9)

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0

$0.00

Flujo de caja El proyecto del flujo de caja constituye uno de los elementos ms importantes del estudio de un proyecto, debido a los resultados obtenidos en el flujo de caja se evaluar la realizacin del proyecto. La informacin bsica para la construccin de un flujo de caja proviene de los estudios de mercado, tcnicos, organizacional y como tambin de los clculos de los beneficios. Al realizar el flujo de caja, es necesario, incorporar a la informacin obtenida anteriormente, datos adicionales relacionados principalmente, con los efectos tributarios de la depreciacin, de la amortizacin del activo normal, valor residual, utilidades y prdidas. Elementos del flujo de caja El flujo de caja de cualquier proyecto se compone de cuatro elementos bsicos:
yEgresos iniciales de fondos

Corresponden al total de la inversin total requerida para la puesta en marcha del proyecto. El capital de trabajo, si bien no implicar siempre un desembolso en su totalidad antes de iniciar la operacin, se considera tambin como un egreso en el momento cero, ya que deber quedar disponible para que el administrador del proyecto pueda utilizarlo en su gestin.
yLos ingresos y egresos de operacin

Constituyen todos los flujos de entradas y salidas reales de caja. Es usual encontrar clculos de ingresos y egresos basados en los flujos contables en evaluaciones de proyectos, los cuales no necesariamente ocurren de forma simultnea con los flujos reales.
yEl momento en que ocurren los ingresos y egresos.

Anteriormente habamos visto que los ingresos y egresos de operacin no necesariamente ocurren de forma simultnea con los flujos reales, lo cual constituye el concepto de devengado o causado, y ser determinante el momento en que ocurran los ingresos y egresos para la evaluacin del proyecto.
yEl valor de desecho o salvamento del proyecto.

Al evaluar la inversin normalmente la proyeccin se hace para un perodo de tiempo inferior a la vida til del proyecto. Por ello, al trmino del perodo de evaluacin deber estimarse el valor que podra tener el activo en ese momento, ya sea suponiendo su venta, considerando su valor contable o estimando la cuanta de los beneficios futuros que podra generar desde el trmino del perodo de evaluacin hacia delante. La inversin que se evala no solo entrega beneficios durante el perodo de evaluacin, sino que durante toda su vida til, esto obliga a buscar la forma de considerar estos beneficios futuros dentro de lo que se ha denominado el valor de desecho. Estructura del flujo de caja. Lo primero es reconocer que existen dos tipos de flujo de caja, uno que corresponde a un flujo de caja de un proyecto para una empresa, y el otro es un flujo de caja pero ahora desde el punto de vista del inversionista. A continuacin explicaremos la estructura de ambos flujos:

Estructura de un flujo de caja de un proyecto para una empresa.

A continuacin explicaremos cada uno de los componentes del flujo de caja:

Ingresos afectos a impuestos: Estn constituidos por los ingresos que aumentan la utilidad contable de la empresa, lo que se calcula multiplicando el precio de cada unidad por la cantidad de unidades que se proyecta producir y vender cada ao, y por el ingreso estimado de la venta de la mquina que se reemplaza al final del perodo.

Egresos afectos a impuestos: Son todos aquellos egresos que hacen disminuir la utilidad contable de la empresa y corresponden a los costos variables resultantes del costo de fabricacin unitario por las unidades producidas, el costo anual fijo de fabricacin, la comisin de ventas y los gastos fijos de administracin y ventas. Gastos no desembolsables: Son los gastos que para fines de tributacin son deducibles, pero que no ocasionan salidas de cajas, como la depreciacin, la amortizacin de los activos intangibles o el valor libro de un activo que se venda. Impuestos: Se determina como es 15% de las utilidades antes de impuesto (en el caso de Chile). Ajustes por gastos no desembolsables: Para anular el efecto de haber incluido gastos que no constituan egresos de caja, se suman la depreciacin, la amortizacin de intangibles y el valor libro. La razn de incluirlos primero y eliminarlos despus obedece a la importancia de incorporar el efecto tributario que estas cuentas ocasionan a favor del proyecto. Egresos no afectos a impuesto: Estn constituidos por aquellos desembolsos que no son incorporados en el estado de resultado en el momento en que ocurren y que deben ser incluido por ser movimientos de caja; un egreso no afecto a impuesto son las inversiones ya que no aumentan ni disminuyen la riqueza contable de la empresa por el solo hecho de adquirirlos. Generalmente es solo un cambio de activo (maquina por caja) o un aumento simultaneo de un activo con un pasivo (maquina y endeudamiento). Beneficios no afectos a impuestos: Son el valor de desecho del proyecto y la recuperacin del capital de trabajo si el valor de desecho se calculo por el mecanismo de valoracin de activos, ya sea contable o comercial, en lo que se refiere a la recuperacin del capital de trabajo no debe incluirse como beneficio cuando el valor de desecho se calcula por el mtodo econmico ya que representa el valor del negocio funcionando. Estructura del flujo de caja desde el punto de vista del inversionista

El flujo de caja analizado en la seccin anterior permite medir la rentabilidad de toda la inversin. Si se quiere medir la rentabilidad de los recursos propios, deber agregarse el efecto de financiamiento para incorporar el impacto del apalancamiento de la deuda. Como los intereses del prstamo son un gasto afecto a impuesto, deber diferenciarse qu parte de la cuota que se le paga a la Institucin que otorg el prstamo es inters y que parte es la amortizacin de la deuda, porque el inters se incorporar antes de impuesto mientras que la amortizacin, al no constituir cambios en la riqueza de la empresa, no est afecta a impuestos y debe compararse al flujo despus de calculado los impuestos. Por ltimo, deber incorporarse el efecto del prstamo para que, por diferencia, resulte el monto que debe invertir el inversionista + Ingresos afectos a impuesto - (Egresos afectos a impuestos)

(Gastos no desembolsables)

= Utilidad antes de impuesto

(Impuestos)

= Utilidad despus de impuesto + Ajustes por gastos no desembolsables

(Egresos no afectos a impuestos)

+ Beneficios no afectos a impuestos = Flujo de caja + INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS

y y

(EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS) (GASTOS NO DESEMBOLSABLES)

- (INTERESES DEL PRSTAMO) = UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO

(IMPUESTO)

= UTILIDAD DESPUS DE IMPUESTO + AJUSTE POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES

(EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS)

+ BENEFICIOS NO AFECTOS A IMPUESTOS + PRSTAMO

(AMORTIZACIN DE LA DEUDA)

FLUJO DE CAJA

Ingresos
La empresa en el ejercicio de su actividad presta servicios y bienes al exterior. A cambio de ellos, percibe dinero o nacen derechos de cobro a su favor, que har efectivos en las fechas estipuladas. Se produce un ingreso cuando aumenta el patrimonio empresarial y este incremento no se debe a nuevas aportaciones de los socios. Las aportaciones de los propietarios en ningn caso suponen un ingreso, aunque s un incremento patrimonial. Los socios las realizan con la finalidad de cubrir prdidas de ejercicios anteriores o de engrosar los recursos con los que cuenta la empresa con el objeto de financiar nuevas inversiones o expansionarse. Es importante distinguir los ingresos de los cobros. As, por ejemplo, si una empresa dedicada a la compraventa de electrodomsticos vende uno de stos por 1.000 u.m. y acuerda con el comprador que ste lo har efectivo a partes iguales en el momento de la venta y 30 das despus, en la fecha de la venta, se produce un ingreso de 1.000 u.m. y un cobro de 500 u.m. El importe restante no se har efectivo hasta dentro de 30 das, ser en esa fecha cuando se produzca otro cobro de 500 u.m. Si es importante diferenciar los gastos de los pagos y los ingresos de los cobros, no es menos relevante distinguir los gastos de las prdidas y los ingresos de los beneficios. Ha de quedar claro que prdidas y beneficios se determinan en funcin de los ingresos y gastos producidos en un perodo de tiempo determinado.

En el mbito de laeconoma, el concepto de ingresos es sin duda uno de los elementos ms esenciales y relevantes con los que se puede trabajar. Entendemos por ingresos a todas las ganancias que ingresanal conjunto total del presupuesto de una entidad, ya sea pblica o privada, individual o grupal. En trminos ms

generales, los ingresos son los elementos tanto monetarios como no monetarios que se acumulan y que generan como consecuencia un crculo de consumo ganancia. Egresos Son las salidas o las partidas de descargo. El concepto de egreso se encuentra muy asociado a la contabilidad. Se denomina egresos a la salida de dinero de las arcas de una empresa u organizacin, incluyen los gastos y las inversiones. Los gastos son aquella partida contable que aumenta las prdidas o disminuye el beneficio. El gasto supone un rembolso financiero, ya sea movimiento e caja o bancario, por ejemplo el pago de un servicio (conexin a internet, y el arrendamiento de un local) son algunos de lols gastos habituales que forman parte de los egresos de la empresa. Las inversiones y los costos, por su parte, tambin supone egreso de dinero, sin embargo, se trata de desembolsos que se concretan con la esperanza de que se traduzcan en ingresos en el futuro. Por ejemplo: al comprar una materia prima, la compaa realiza un gasto (el dinero egresa de la caja), pero al transformar dich a materia, se convierte en producto terminado que genera ingreso con su venta.

EQUIVALENCIA El valor del dinero en el tiempo y la tasa de inters acumulada conjuntamente genera el concepto de equivalencia esto significa que diferentes sumas de dinero en dif erentes tiempos pueden tener igual valor econmico. Por ejemplo si la tasa de inters es de 12% por ao $100 hoy pueden ser equivalentes $112 al ao.

La Equivalencia
Es un concepto de mucha importancia en el mbito financiero; utilizado como modelo para simplificar aspectos de la realidad [URL 1]. Dos sumas son equivalentes (no iguales), cuando resulta indiferente recibir una suma de dinero hoy (VA - valor actual) y recibir otra diferente (VF - valor futuro) de mayor cantidad transcurrido un perodo; expresamos este concepto con la frmula general del inters compuesto: Fundamental en el anlisis y evaluacin financiera, esta frmula, es la base de todo lo conocido como Matemticas Financieras. Hay dos reglas bsicas en la preferencia de liquidez, sustentadas en el sacrificio de consumo [URL 6]: 1. Ante dos capitales de igual valor en distintos momentos, preferiremos aquel ms cercano. 2. Ante dos capitales presentes en el mismo momento pero de diferente valor, preferiremos aquel de importe ms elevado. La preferencia de liquidez es subjetiva, el mercado de capitales le da un valor objetivo a travs del precio que fija a la transaccin financiera con la tasa de inters. Para comparar dos capitales en distintos instantes, hallaremos el equivalente de los mismos en un mismo momento, y para ello utilizamos las frmulas de las matemticas financieras. Como vimos, no es posible sumar unidades monetarias de diferentes perodos de tiempo, porque no son iguales. Cuando expusimos el concepto de inversin, vimos que la persona ahorra o invierte UM 10 para obtener ms de UM 10 al final de un perodo, determinamos que

invertir hasta cuando el excedente pagado por su dinero, no sea menor al valor asignado al sacrificio de consumo actual, es decir, a la tasa a la cual est dispuesta a cambiar consumo actual por consumo futuro. Equivalencia no quiere decir ausencia de utilidad o costos; justamente sta permite cuantificar el beneficio o prdida que significa el sacrificio de llevar a cabo una operacin financiera. Un modelo matemtico representativo de estas ideas, consiste en la siguiente ecuacin: VF = VA + compensacin por aplazar consumo Donde: VF = Suma futura poseda al final de n perodos, Valor Futuro. VA = Suma de dinero colocado en el perodo 0, Valor Actual. El valor actual (VA) es equivalente a mayor cantidad en fecha futura (VF), siempre y cuando la tasa de inters sea mayor a cero. Diagrama de equivalencia de capitales Al cabo de un ao UM 100 invertido al 9% anual, es UM 109. Entonces decimos: el valor futuro de UM 100 dentro de un ao, al 9% anual, es UM 109. En otras palabras: el valor actual de UM 109 dentro de un ao, al 9% anual, es UM 100. Es decir UM 100 es equivalente a UM 109 dentro de un ao a partir de hoy cuando la tasa de inters es el 9% anual. Para una tasa de inters diferente al 9%, UM 100 hoy no es equivalente a UM 109 dentro de un ao. Aplicamos el mismo razonamiento al determinar la equivalencia para aos anteriores. UM 100 hoy es equivalente a UM 100 / 1.09 = UM 91.74, es decir: UM 91.74 hace un ao (anterior), UM 100 hoy y UM 109 dentro de un ao (posterior) son equivalentes entre s al 9% de capitalizacin o descuento. Con esto establecemos que: Estas tres sumas de dinero son equivalentes al 9% de inters anual, diferenciado por un ao. Las frmulas financieras que permiten calcular el equivalente de capital en un momento posterior, son de Capitalizacin Simple o Compuesta, mientras aqullas que permiten calcular el equivalente de capital en un momento anterior las conocemos como frmulas de Descuento Simple o Compuesto. Estas frmulas permiten tambin sumar o restar capitales en distintos momentos. Desarrollamos ampliamente el concepto de equivalencia cuando tratamos las clases de inters.