SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL Conceito: Um sistema financeiro pode ser definido como um conjunto de instituies responsveis pela intermediao

do fluxo de crdito, transferindo-o dos agentes superavitrios aos agentes deficitrios do mercado, conforme figura abaixo:

A existncia do sistema financeiro possibilita o saneamento de imperfeies intrnsecas ao mercado, que, de outro modo, impediriam o fluxo natural de crdito entre os agentes. Tais imperfeies centramse no fato das operaes de crdito apresentarem-se, em geral, como operaes de balco, feitas sob medida para cada cliente. H ainda as incompatibilidades de prazos e montantes. Tudo isso limita a capacidade de padronizao de tais operaes, padronizao essa que, se ocorresse, diminuiria a importncia e a necessidade do intermedirio bancrio. Estrutura do Sistema Financeiro Nacional A entidade Autoridade Monetria ou Banco Central, como conhecida na maioria dos pases, uma instituio recente que surgiu nos pases industrializados no final do sculo XIX e no incio do sculo XX. A compreenso do seu papel requer o entendimento da funo de um sistema financeiro e do que um Banco Central em termos genricos. H algumas dcadas tem-se acreditado que no se consegue o desenvolvimento de um pas sem que haja um Sistema Financeiro forte e bem estruturado, que seja capaz de cumprir com a sua finalidade. Porm, no Brasil, esta percepo demorou um pouco e o pas somente pode constituir sua Autoridade Monetria em 1964, aps algumas dcadas de funcionamento de forma hbrida. Podem-se identificar perfeitamente trs estgios antes de 1964. No primeiro e segundo, que compreendem o perodo anterior a 1945, o Banco do Brasil, um banco comercial, tambm exercia as funes de um Banco Central.

Destaca-se neste primeiro estgio (1808 a 1914), que vai do Imprio aos primeiros anos da Repblica, alguns fatos como: 1808 Instalado o primeiro Banco do Brasil, com funes de banco central e de banco comercial. Realizava as seguintes operaes: descontos de Letras de Cmbio; depsitos de metais preciosos, depsitos de papel-moeda; emisso de notas bancrias; operaes de cmbio; captaes de depsitos a prazo. Possua direito exclusivo das operaes financeiras do governo e o monoplio de venda de diamante, pau-brasil e marfim. 1829 O Banco do Brasil dissolvido devido ao excessivo volume de despesas do Estado, muito superiores ao volume da arrecadao fiscal, ao financiamento de obras pblicas, frequentemente suntuosas e s campanhas pela consolidao poltica do Imprio. 1853 Um grupo de comerciantes, liderados pelo Baro de Mau, cria um novo Banco do Brasil, mediante a fuso com o Banco Comercial do Rio de Janeiro, com elevado montante de capital privado, dentre as sociedades annimas existentes na Amrica do Sul. Foi promulgada a lei que determina o monoplio da emisso de bilhetes ao portador vista, o que at ento tambm podia ser realizado pelos demais bancos, ao novo Banco do Brasil. 1905 Terminada a fuso do Banco do Brasil com o Banco Comercial do Rio de Janeiro, liquidado o Banco da Repblica dos Estados Unidos do Brasil e em 1906 surge o atual Banco do Brasil. No segundo estgio (1914 a 1945), pode-se notar que os bancos se desenvolveram com relativa segurana, ampliando o raio de ao e dando sustentao s mudanas que se operavam na estrutura de produo do pas. A expanso das atividades de intermediao financeira levou criao, em 1920, da Inspetoria Geral dos Bancos, subordinada ao Ministrio da Fazenda. O Banco do Brasil passou a desenvolver cada vez mais suas funes de banco comercial, passando a ser visto mais como um competidor no mercado do que como uma instituio do Governo. Esse aspecto dbio do Banco do Brasil talvez seja um dos fatores que explica a longa e difcil maturao do banco central no pas. Tentou-se, por diversas vezes (1930, 1931, 1935, 1937 e 1939) criar um banco central, pois a estrutura institucional do sistema monetrio brasileiro j no estava adequada s necessidades de financiamento econmico do Pas. Alm disto, em 1945, o Brasil estava com 2.074 instituies financeiras. J o terceiro estgio, que teve incio em 1945 e estendeu-se at 1964, foi marcado pela criao da Superintendncia da Moeda e do Crdito (SUMOC), que era dirigida por um Conselho cujo presidente era o Ministro da Fazenda. Ela foi a base para a criao do Banco Central. O perodo foi marcado pela transio entre a estrutura simples de intermediao financeira, que se firmou durante a primeira metade do sculo, e a complexa estrutura que foi montada a partir das reformas institucionais de 1964/65. Destaca-se que o sistema financeiro passou a ser controlado por 4 (quatro) organismos, que exerciam as funes de um banco central:

a) Conselho Superior da SUMOC - rgo normativo responsvel pela superviso e

coordenao das polticas monetria, creditcia, cambial e bancria;

b) SUMOC - rgo responsvel:

Pela emisso de papel-moeda ao Tesouro Nacional; Pela fixao das taxas de juros sobre os depsitos bancrios e sobre operaes de redesconto e de assistncia financeira de liquidez; Pela fixao dos percentuais dos depsitos compulsrios dos bancos; Pela fiscalizao das instituies financeiras.

c) Banco do Brasil - rgo executivo das decises do Conselho Superior da SUMOC, agia
como: Banco dos bancos (recebimento dos depsitos compulsrios e voluntrios dos bancos); Agente financeiro do governo (caixa nico das Autoridades Monetrias); Administrador e depositrio das reservas internacionais; Emprestador em ltima instncia (Carteiras de Redesconto, de Cmbio e de Comrcio Exterior e da Caixa de Mobilizao Bancria).

d) Tesouro Nacional - rgo detentor do poder emissor, que exercia suprindo de papelmoeda a Carteira de Redesconto e a Caixa de Mobilizao Bancria. Tambm houve a criao do BNDE (atual BNDES), com a finalidade de realizar operaes de longo prazo para infra-estrutura, bem como de Instituies Financeiras com o objetivo de apoiar s regies carentes (BNB, BASA). Com isto, pode-se considerar que se iniciou um quarto estgio com a reforma do sistema financeiro de 1964, por meio da lei 4595/64, que criou o Banco Central do Brasil, cujo funcionamento se deu em abril de 1965 com a misso de assegurar a estabilidade e o poder de compra da moeda nacional. Tal misso foi ampliada recentemente para incluir a estabilidade do poder de compra da moeda e do sistema financeiro nacional. A lei 4595/64 tambm atribuiu competncia ao Banco Central do Brasil para conceder autorizao para funcionamento das instituies financeiras, exercer a fiscalizao sobre estas instituies e aplicar penalidades. Sabe-se que era impossvel atribuir a apenas uma lei a reforma de todo o Sistema Financeiro Nacional, por isto resolveu-se aproveitar a coletnea de leis da tabela a seguir, que figura em alguns livros como o do Eduardo Fortuna (Mercado Financeiro) e o do Amaro Gomes (Contabilidade das Instituies Financeiras) como a base para esta reforma. Instrumento Problema existente Soluo apresentada da Correo Analisando-se o histrico inflacionrio Com esta lei ficaram institudas as era elevada e que a lei da Usura fiscais e criao de ttulos pblicos limitava os juros a 12% a.a. federais com clusula de correo (ORTN Obrigaes Desta forma, tolhia-se a capacidade do monetria

Lei

Monetria (Lei n 4.357, do Brasil, verificou-se que a inflao normas para indexao de dbitos de 16.07.1964)

Poder Pblico de financiar-se mediante reajustveis do Tesouro Nacional),

Instrumento a

Problema existente Soluo apresentada emisso de ttulos prprios, cujo objetivo precpuo era a antecipar cobrir dficit pblico e

sujeitando-o a emisso primria de receitas, financeiras. Um outro aspecto est ligado aos valores histricos de demonstrativos financeiros, uma vez que no espelhavam de modo consistente a realidade econmica. A conseqncia disso se reflete diretamente no Tesouro, pois h uma reduo da carga tributria. Lei do Plano Nacional Nos anos 60 acirrou-se a recesso Criao 4.380, de 21.08.1964)

moeda para satisfazer as necessidades promover investimentos.

do

Banco

Nacional

de

da Habitao (Lei n econmica e aumentou a massa de Habitao (BNH), rgo gestor do trabalhadores com pouca qualificao. Sistema Brasileiro de Poupana e Esta situao gerou um problema para Emprstimo (SBPE), rgo criado para o Estado brasileiro, que no tinha fomentar condies de criar ou a construo de casas fomentar populares e obras de saneamento e Com isto criaram-se moeda prpria

diretamente postos de trabalho para infra-estrutura urbana. essa mo-de-obra. Apresentou-se como uma alternativa (UPC Unidade Padro de Capital) e vivel, mas pouco eficiente, a criao elementos de captao de recursos: as de empregos na construo civil. Com Cdulas isto criou-se uma massa de mo-de- Imobilirias obra barata e pouco qualificada. Poupana. Posteriormente extinguiu-se o BNH e adicionou-se a esses recursos os do fundo de Garantia por Tempo de Servio (FGTS). Lei da Reforma do A concentrao da poltica monetria, Criao da da Fazenda, Moeda e do Conselho Monetrio Hipotecrias, e as as Letras de Cadernetas

Sistema

Financeiro de crdito e finanas pblicas no Nacional (CMN), o Banco Central do na Brasil (BACEN), e estabeleceu novas do diretrizes para a conduo e Superintendncia

Nacional (Lei n 4.595, Ministrio de 31.12.1964)

Crdito (Sumoc) e no Banco do Brasil funcionamento do sistema financeiro. mostrou-se inadequada e no atendia as novas demandas para conduo da poltica econmica.

Lei

Instrumento do Mercado

Problema existente de Havia necessidade de diversificao Com a ntida preferncia

Soluo apresentada esta lei, estabeleceu-se bsico para

o a

Capitais (Lei n 4.728, dada de 14.07.1965)

dos ordenamento

investidores por imveis de renda e de estruturao de um sistema capaz de reserva de valor. canalizar investimentos para apoiar o nacional e suprir o A alternativa do governo para tal crescimento e redirecionamento dos nveis de

diversificao e tambm para elevao crescimento da demanda por crdito. poupana internos era fomentar o mercado de capitais. Lei da CVM (Lei n O Banco Central do Brasil concentrava Criao 6.385, de 07.12.1976, muitas 10.411, de 26-02-2002) funes, entre elas a da Comisso (CVM), e de Valores onde foi das

de Mobilirios

para

alterada pela Lei n. regulamentar e fiscalizar o mercado de transferida a responsabilidade pela valores mobilirios. entidade funes. Lei das S.A. (Lei n A alterada 9.457/97, 28.12.2007) pelas 10.303, legislao brasileira afeta que desempenhasse regulamentao fiscalizao Havia necessidade de criao de uma atividades relacionadas ao mercado de tais valores mobilirios (aes, debntures etc.). s A lei estabeleceu regras claras sobre aspectos como: constituio, societrias,

6.404, de 17.12.1976, sociedades

annimas

encontrava-se diversos

Leis num estgio muito aqum da maior caractersticas, obrigaes

de parte dos pases, principalmente em composio acionria, demonstraes acionria, negociao de valores direitos e obrigaes de acionistas e

31.10.2001 e 11.638, de determinados aspectos como estrutura financeiras,

mobilirios (aes, debntures etc.) e rgos estatutrios e legais. fluxo de informaes.

Com todas estas mudanas moldou-se uma nova estrutura do Sistema Financeiro Nacional (SFN), que foi inspirada no modelo de especializao de instituies poca existente nos Estados Unidos da Amrica (EUA), onde cada segmento poder ser identificado conforme o objetivo preponderante na destinao dos recursos captados (Lei 4595/64). Desta forma, o mercado foi segmentado da seguinte forma:

a) crditos de curto e curtssimo prazos:

Bancos Comerciais, Caixas Econmicas, Cooperativas de Crdito e Bancos Mltiplos com carteira comercial;

b) crditos de mdio e longo prazos:

Bancos de Investimento, Banco de Desenvolvimento, Caixas Econmicas e Bancos Mltiplos com carteira de investimento ou desenvolvimento;

c) crdito ao consumidor:

Sociedade de Crdito, Financiamento e Investimento ("Financeiras") e bancos Mltiplos com carteira de crdito, financiamento e investimento;

d) crdito habitacional:
Caixas Econmicas, Associaes de Poupana e Emprstimo, Companhias Hipotecrias, Sociedade de Crdito Imobilirio e Bancos Mltiplos com carteira de crdito imobilirio;

e) intermediao de ttulos e valores mobilirios:

Sociedades Corretoras e Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios, Bancos de Investimentos e Bancos Mltiplos com carteira de investimento; e

f) arrendamento mercantil:
Sociedade de Arrendamento Mercantil e Bancos Mltiplos com carteira de arrendamento mercantil. De 1988 at 1994 pode-se considerar um novo estgio (quinto), pois as funes de autoridade monetria j estavam sendo executadas exclusivamente pelo Banco Central do Brasil. As atividades atpicas at ento exercidas pelo Banco Central do Brasil, como as relacionadas ao fomento (Prolcool) e administrao da dvida pblica, foram transferidas para o Tesouro Nacional. O Tesouro Nacional assume parcela da dvida externa depositada no Banco Central do Brasil, no montante de US$7,2 bilhes. Iniciando o processo de separao entre as contas do Banco Central do Brasil e do Tesouro Nacional, caracterizada pela permanncia, naquele, de passivos externos de responsabilidade da Unio, o que fazia com que assumisse os pagamentos desses encargos, e a dimenso da carteira de ttulos do Tesouro Nacional mantidos no Banco Central do Brasil, decorrente dos dispositivos legais vigentes, que acarretavam distores, tanto no Oramento Geral da Unio, como no resultado do Banco Central. Com a promulgao da Constituio Federal de 1988, o Conselho Monetrio Nacional perde muitos de seus poderes, anteriormente quase ilimitados, resgatando-se as prerrogativas do Poder Legislativo a respeito da normatizao do sistema financeiro. O Banco Central do Brasil, haja vista vedao constitucional neste sentido, fica impedido de realizar emprstimos, diretos ou indiretos ao Tesouro Nacional ou a qualquer entidade que no seja instituio financeira, o que dificulta a utilizao do Banco Central para financiamento inflacionrio de dficits pblicos. A Constituio, no entanto, permite ao Banco Central manter uma carteira de ttulos, para fins de execuo da poltica monetria, ainda sem limitaes. Com a edio da Resoluo n 1.524/1988, que permite a criao dos chamados Bancos Mltiplos, abandona-se o modelo norte-americano de instituies especializadas, optando-se por tornar possvel s instituies financeiras a realizao de uma maior variedade de operaes. Tal determinao vem apenas corroborar a prtica que j vinha sendo adotada pela maioria das instituies, no sentido de fazer com que as diversas empresas de um mesmo conglomerado financeiro utilizassem a mesma estrutura fsica para a execuo de suas operaes, o que transformava as agncias bancrias em verdadeiras lojas de servios financeiros diversificados. A faculdade de transformao em Banco Mltiplo foi aproveitada por um nmero significativo de instituies, em especial, pelas corretoras e distribuidoras de pequeno porte, como forma de ampliar o leque de negcios que poderiam ser oferecidos a seus clientes.

Desde 1994 at hoje, temos o sexto estgio, marcado pelo "Plano Real", que entrou em vigor em 01.07.1994, conseguindo quebrar a espiral inflacionria, eliminando, com isso, os ganhos que as instituies financeiras auferiam mediante a administrao de recursos de clientes antes de torn-los disponveis (ganhos de "float"). Editou-se a Resoluo n 2.099/1994, que estabeleceu os novos parmetros a serem observados para determinao do valor do capital social e patrimnio lquido, que passaram a ser calculados, inclusive, em funo do risco de crdito a que esto expostos os ativos da instituio (com base nos princpios do Acordo da Basilia). A quebra de grandes bancos (Econmico, Nacional e Bamerindus, com volumosas fraudes descobertas aps a liquidao dos dois primeiros), causadas fundamentalmente pela queda na receita de "float" e pela poltica de restrio ao crdito instaurada aps a edio do "Plano Real", coloca em xeque a forma pela qual o Banco Central do Brasil vem realizando a fiscalizao do sistema financeiro. Para evitar a instaurao de uma crise sistmica bancria, o Governo Federal, atravs do Banco Central do Brasil, lanou o PROER - Programa de Estmulo Restaurao e ao Fortalecimento do Sistema Financeiro Nacional - e o FGC - Fundo Garantidor de Crditos -, como forma de garantir depsitos. Iniciou-se um processo de enxugamento do sistema financeiro nacional, mediante fuses, cises e incorporaes de instituies financeiras problemticas a outras em melhor situao econmicofinanceira. Percebeu-se, tambm, um processo de retorno de diversos bancos mltiplos condio de instituies especializadas, dado o estreitamento do volume de negcios no setor bancrio. Aumentou o interesse de grandes bancos estrangeiros em operar no Brasil. Esse interesse concretizouse por meio de um intenso processo de aquisies de instituies nacionais. Cabe, ainda, acrescentar a privatizao da maior parte dos bancos estaduais, que vinham passando por dificuldades. Aspectos Legais Segundo o art. 1 da Lei 4595/64, o Sistema Financeiro Nacional, estruturado e regulado pela presente Lei, ser constitudo: I - do Conselho Monetrio Nacional; II - do Banco Central do Brasil; III - do Banco do Brasil S. A.; IV - do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico; V - das demais instituies financeiras pblicas e privadas. * A CVM foi criada em 1976, da no figurar na redao original da lei. O Sistema Financeiro Nacional divide-se em subsistema normativo e subsistema de intermediao. O subsistema normativo responsvel pela definio do ambiente normativo que regular as atividades do subsistema de intermediao. Cabe aos rgos fiscalizadores (na figura abaixo tambm inseridos no subsistema normativo) supervisionar o cumprimento do referido ambiente normativo.

Subsistema Normativo Quanto aos integrantes do subsistema normativo, destacamos o que segue: Conselho Monetrio Nacional Segundo a Lei n 9.069, de 29-6-1995, o CMN composto pelo Ministro de Estado da Fazenda, na qualidade de Presidente, Ministro de Estado de Oramento e Gesto e o Presidente do Banco Central do Brasil. As reunies ordinrias ocorrem mensalmente e as extraordinrias sempre que convocadas por seu presidente. As deliberaes do CMN so por maioria de votos, cabendo ao presidente o voto de qualidade e a prerrogativa de decidir nas situaes de urgncia e de interesse relevante, ad referendum dos demais membros. Os atos normativos do CMN so denominados resolues, sendo que a sua divulgao cabe ao Banco Central do Brasil. As atribuies do CMN esto contidas na Lei 4.595/64, artigos 3 e 4. Pode-se elencar como principais as seguintes: a) b) pas; c) d) e) f) g) h) formas; orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras; propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros; zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras; coordenar as polticas monetrias, creditcia, oramentria, fiscal, e da dvida pblica, interna e fixar as diretrizes e normas da poltica cambial; disciplinar o crdito em todas as suas modalidades e as operaes creditcias em todas as suas adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia nacional e seu regular os valores interno e externo da moeda e o equilbrio no balano de pagamentos do processo de desenvolvimento;

externa;

i) j) k)

regular a constituio, funcionamento e fiscalizao dos que exercerem atividades expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pelas instituies determinar recolhimentos compulsrios e encaixes obrigatrios de depsitos vista, do total

subordinadas Lei n 4.595/64, bem como as penalidades previstas; financeiras; dos depsitos e/ou outros ttulos contbeis das instituies financeiras, funo tambm atribuda ao Banco Central pela Lei n 7.730, de 31 de janeiro de 1989; l) m) n) disciplinar as atividades das bolsas de valores e dos corretores de fundos pblicos; estipular ndices e outras condies tcnicas sobre encaixes, mobilizaes e outras relaes Determinar a percentagem mxima dos recursos que as instituies financeiras podero

patrimoniais a serem observadas pelas instituies financeiras; emprestar a um mesmo cliente ou grupo de empresas; Banco Central do Brasil O Banco Central do Brasil (BACEN) uma autarquia federal integrante do SFN, criada em 31.12.64, por intermdio da Lei n. 4.595, para ser o agente da sociedade brasileira responsvel pela manuteno da estabilidade do poder de compra da moeda brasileira. As principais atribuies do BACEN esto contidas na Lei 4.595/64, artigos 9 e 10, e encontram-se elencadas abaixo: a) b) c) d) e) f) g) saque; h) i) exercer a fiscalizao das instituies financeiras e aplicar as penalidades previstas; conceder autorizao s instituies financeiras, de modo a possibilitar: funcionar no pas; emitir moeda papel e moeda metlica; executar os servios do meio circulante; determinar os percentuais do recolhimento compulsrio; receber os recolhimentos compulsrios e tambm os depsitos voluntrios a vista das realizar operaes de redesconto e emprstimos a instituies financeiras bancrias; efetuar o controle dos capitais estrangeiros; ser depositrio das reservas oficiais de ouro e moeda estrangeira e de direitos especiais de

instituies financeiras;

instalar ou transferir suas sedes ou dependncias, inclusive no exterior; serem transformadas, fundidas, incorporadas, cindidas ou encampadas; praticar operaes de cmbio, crdito rural e venda habitual de ttulos da dvida pblica federal, estadual ou municipal, aes, debntures, letras hipotecrias e outros ttulos de crdito ou mobilirios; e ter prorrogados os prazos concedidos para funcionamento; alterar seus estatutos; alienar ou, por qualquer outra forma, transferir o seu controle acionrio. k) estabelecer condies para a posse em quaisquer cargos de administrao de instituies financeiras privadas, assim como para o exerccio de quaisquer funes em rgo consultivos, fiscais e semelhantes, segundo normas que forem expedidas pelo CMN; l) efetuar, como instrumento de poltica monetria, operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais;

m)

determinar que as matrizes das instituies financeiras registrem os cadastros das firmas que

operam com suas agncias h mais de um ano. n) o) entender-se, em nome do governo brasileiro, com as instituies financeiras estrangeiras e internacionais; promover, como agente do Governo Federal, a colocao de emprstimos internos ou externos,

podendo, tambm, encarregar-se dos respectivos servios; p) atuar no sentido de funcionamento regular do mercado cambial, da estabilidade relativa das

taxas de cmbio e do equilbrio no balano de pagamentos, podendo para esse fim comprar e vender ouro e moeda estrangeira, bem como realizar operaes de crdito no exterior, inclusive as referentes aos direitos especiais de saque, e separar os mercados de cmbio financeiro e comercial. q) r) s) t) efetuar compra e venda de ttulos de sociedades de economia mista e empresas do Estado; emitir ttulos de responsabilidade prpria, de acordo com as condies estabelecidas pelo regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis; exercer permanente vigilncia nos mercados financeiros e de capitais sobre empresas que,

Conselho Monetrio Nacional;

direta ou indiretamente, interfiram nesses mercados e em relao s modalidades ou processos operacionais que utilizem. u) Prover, sob controle do Conselho Monetrio Nacional, os servios de sua Secretaria.

Comisso de Valores Mobilirios As principais Leis que norteiam o ambiente do mercado de valores mobilirios, e por conseguinte a CVM, so: - Lei 6.385/76, que disciplina o Mercado de Capitais e Cria a CVM; - Lei 6.404/76, que dispe sobre as sociedades por aes Desde sua criao, essas Leis sofreram alteraes, notadamente as impostas pelas Leis 9.457/97, 10.303/01, 10.411/02 e 11.638/07. Devido agilidade, complexidade e constante evoluo do Sistema Financeiro, seria impossvel que todos os atos normativos a ele pertinentes passassem pelo processo parlamentar. Assim, a Lei 4.595/64 criou e deu poderes normativos ao Conselho Monetrio Nacional, a mais alta instncia normativa do Sistema Financeiro Nacional, e cujas normas devem ser obedecidas por todos os seus integrantes, incluindo a a prpria CVM e o Banco Central. Essas normas so conhecidas por Resolues, conforme visto antes. A CVM, de modo anlogo ao BACEN, tem o poder de emitir normativos complementares s Leis e Resolues que a norteiam. Esses normativos chamam-se Instrues, Deliberaes, Pareceres e notas Explicativas. Por intermdio destes normativos a CVM exerce a sua funo, que regular, controlar e disciplinar a emisso e distribuio de valores mobilirios, bem como as atividades das instituies e empresas participantes do mercado de capitais. Porm, a Lei 10.411, de 26.02.2002, alterou um pouco a estrutura de CVM que passou a ser uma autarquia especial e autnoma, onde seus dirigentes (Presidente e Diretores) passaram a ter mandato fixo.

Alm disto, ela deixou de ter subordinao hierrquica, dando mais estabilidade aos seus dirigentes para exercerem suas funes. Dentre as atribuies da CVM pode-se destacar as seguintes: Disciplinar e fiscalizar as seguintes atividades (artigo 1 da Lei 6.385/76): a) b) c) futuros; d) e) f) g) h) i) a administrao de carteiras e a custodia de valores mobilirios; a auditoria de companhias abertas; os servios de consultor e analista de valores mobilirios; regulamentar, com observncia da poltica definida pelo Conselho Monetrio Nacional, as administrar registros institudos pela Lei n 6.385/76; fiscalizar permanentemente as atividades e os servios do mercado de valores mobilirios, de a emisso e distribuio de valores mobilirios no mercado; a negociao e intermediao no mercado de valores mobilirios e no mercado de derivativos; a organizao, o funcionamento e as operaes das bolsas de valores e de mercadorias e

matrias expressamente previstas nas Leis nos 6.385/76 e 6.404/76;

que trata o Art. 1, bem como a veiculao de informaes relativas ao mercado, s pessoas que dele participem, e aos valores nele negociados j) k) l) valores; m) n) divulgar informaes para orientar os participantes do mercado; conceder registro para negociao em bolsa e no mercado de balco. propor ao Conselho Monetrio Nacional a eventual fixao de limites mximos de preo, fiscalizar companhias abertas, dando prioridade as que no apresentam lucro e as que no suspender a negociao de determinado valor mobilirio ou decretar recesso de bolsas de comisses, emolumentos e quaisquer outras vantagens cobradas pelos intermedirios; pagam dividendos;

Subsistema de Intermediao Essencialmente o subsistema de intermediao compe-se de dois grupos de instituies: aquelas autorizadas a captar recursos junto ao pblico sob a forma de depsitos vista e, portanto, aptas a criar moeda escritural, e aquelas proibidas de faz-lo. Quanto aos integrantes do subsistema de intermediao, destacamos o que segue: Instituies Financeiras Bancrias ou Monetrias: - Bancos Comerciais - Caixas Econmicas - Cooperativas de Crdito - Bancos Cooperativos - Bancos Mltiplos com carteira comercial Instituies Financeiras No Bancrias ou No Monetrias:

Instituies que no esto autorizadas a captar recursos sob a forma de depsitos vista. - Bancos de Investimento - Bancos de Desenvolvimento - Sociedades de Arrendamento Mercantil - Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento - Bancos Mltiplos sem carteira comercial ou de crdito imobilirio

Exerccios: 1- (BACEN2002) Na atual estrutura do Sistema Financeiro Nacional, assinale, entre os rgos abaixo indicados, aquele ao qual foi concedido o exerccio exclusivo da competncia da Unio para a emisso de moeda. a) Tesouro Nacional b) Ministrio do Planejamento c) Casa da Moeda d) Banco Central do Brasil e) Superintendncia da Moeda e do Crdito 2- (BACEN2002) Com relao estrutura do mercado de

( ) Os bancos comerciais recebem depsitos a vista e atuam na concesso de emprstimos de curto e mdio prazos. ( ) Os bancos de investimento atuam na estruturao de operaes no mercado de capitais e na concesso de emprstimos e financiamentos de mdio e longo prazos. ( ) Ambas as instituies, bancos comerciais e bancos de investimento podem captar recursos por meio de depsitos a prazo. ( ) Os bancos comercias no podem captar recursos por meio da emisso de debntures, porm os bancos de investimento podem captar recursos por meio da emisso de debntures prprias. a) V, V, F, F b) V, V, V, F c) F, F, V, V d) V, V, F, V e) V, F, V, F 5- (BACEN2002) Das opes abaixo, assinale aquela que contm um participante do sistema financeiro nacional que no pode captar recursos por meio de depsitos vista. a) Banco Mltiplo com carteira comercial b) Banco Comercial c) Caixa Econmica d) Cooperativa de Crdito e) Banco de Desenvolvimento 6(BACEN2002) Em relao aos Bancos Mltiplos,

capitais, correto afirmar que: a) as bolsas de valores so instituies do governo que mantm local ou sistema adequado negociao de ttulos e valores mobilirios. b) so considerados valores mobilirios e, portanto, esto sujeitos normatizao pela CVM, os seguintes ttulos, quando ofertados publicamente: aes, debntures e ttulos da dvida pblica. c) a Comisso de Valores Mobilirios (CVM) o rgo regulamentador e fiscalizador do mercado de capitais. d) as negociaes de ttulos e valores mobilirios em bolsas de valores denominam-se usualmente de operaes no mercado primrio. e) cabem s sociedades corretoras e distribuidoras de valores mobilirios as operaes no recinto das bolsas de valores. 3- (BACEN2002) Com relao s funes e objetivos do Banco Central do Brasil, avalie as afirmaes a seguir e assinale com V as verdadeiras e com F as falsas. Em seguida, assinale a opo que contm a seqncia correta de avaliaes: ( ) O Banco Central do Brasil cumpre e faz cumprir as normas expedidas pelo Conselho Monetrio Nacional. ( ) O Banco Central do Brasil possui a responsabilidade do financiamento atividade agrcola. ( ) O Banco Central do Brasil o depositrio e administrador das reservas internacionais do Pas. ( ) O Banco Central do Brasil o depositrio e administrador do Fundo de Garantia por Tempo de Servio (FGTS). a) V, V, F, F b) V, V, V, F c) V, F, V, V d) V, F, V, F e) V, V, F, V 4- (BACEN2002) Com relao s funes, objetivos e

regulamentados pela Resoluo n 1524/88, do Conselho Monetrio Nacional e por suas alteraes, correto afirmar que: a) a existncia do banco mltiplo permite que uma nica instituio possa executar e contabilizar operaes tpicas de diferentes instituies financeiras, porm exigido que se observe, em cada carteira, a regulamentao pertinente instituio singular que lhe deu origem (a carteira comercial segue a regulamentao aplicvel aos bancos comerciais etc.). b) as instituies devem manter, para cada carteira em que operarem, diretor tecnicamente qualificado que ser o responsvel pelas operaes, sendo vedado que um mesmo diretor seja responsvel por mais de uma carteira. c) a constituio de banco mltiplo depende de autorizao do Banco Central do Brasil no caso de constituio direta, mas independe nos casos de transformao ou de fuso entre instituies j existentes. d) para ser considerada banco mltiplo, a instituio deve ter, no mnimo, quatro das seguintes carteiras: comercial, de investimento, de desenvolvimento, de crdito, financiamento e investimento (de aceite), de crdito imobilirio e de arrendamento mercantil (de leasing).

regulamentao dos Bancos Comerciais e dos Bancos de Investimento, avalie as afirmaes a seguir e assinale com V as verdadeiras e com F as falsas. Em seguida, assinale a opo que contm a seqncia correta de avaliaes:

e) facultado aos bancos mltiplos, independentemente das carteiras que possuam, captar recursos por meio de depsitos a vista. 7- (BACEN2002) Entre as atribuies do Conselho Monetrio Nacional, definidas pela Lei 4595/64 e legislaes posteriores, no se inclui: a) disciplinar o crdito em todas as suas modalidades. b) fixar as diretrizes e normas da poltica cambial. c) executar a poltica monetria. d) expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pelas instituies financeiras. e) disciplinar as atividades das bolsas de valores. 8 A Lei n 4.595/64, Lei de Reforma do Sistema Financeiro Nacional, criou o Conselho Monetrio Nacional, bem como um rgo para atuar como autoridade monetria no pas, em cujas funes clssicas encontram-se controlar a oferta de moeda e de crdito. Qual o rgo a que nos referimos? a) A Comisso de Valores Mobilirios (CVM). b) O Banco do Brasil. c) O Banco Central do Brasil (BACEN). d) O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico Social (BNDES). 9 Quando o Banco Central (BACEN) e a Comisso de Valores Mobilirios (CVM) aplicam penalidades administrativas, ainda h uma possibilidade de interposio de recurso na esfera administrativa. Os recursos so dirigidos para um rgo composto de oito representantes designados pelo Ministro da Fazenda, sendo quatro da esfera do governo e quatro de representantes das entidades dos mercados de capitais e financeiros. Qual o rgo a que nos referimos? a) O PROCON. b) O Conselho Monetrio Nacional (CMN). c) O Conselho Curador da Caixa Econmica Federal. d) O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional (CRSFN). 10 So exemplos de Instituies Financeiras Bancrias ou Monetrias: a) Bancos de Investimento e Bancos Comerciais. b) Bancos de Desenvolvimento e Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento (SCFI). c) Bancos Comerciais e Cooperativas de Crdito. d) Bancos de Investimento e Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios. 11 So exemplos de Instituies Financeiras No Bancrias ou No Monetrias:

a) Bancos Mltiplos com carteira Comercial e Sociedades de Crdito Imobilirio (SCI). b) Bancos de Investimento e Sociedades de Arrendamento Mercantil (leasing). c) Cooperativas de Crdito e Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento (SCFI). d) Bancos Comerciais e Cooperativas de Crdito. 12 - O Sistema Financeiro Nacional divide-se em subsistema normativo e subsistema de intermediao. No subsistema normativo existe, dentre outros rgos o Conselho Monetrio Nacional (CMN). Pode-se afirmar que funo do CMN: a) disciplinar as atividades das bolsas de valores e dos corretores de fundos pblicos; b) orientar e restringir as aplicaes fora do pas dos recursos das instituies financeiras; c) efetuar, como instrumento de poltica monetria, operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais; d) exercer a fiscalizao das instituies financeiras e aplicar as penalidades previstas. 13 - O Sistema Financeiro Nacional divide-se em subsistema normativo e subsistema de intermediao. No subsistema normativo existem, dentre outros rgos o Conselho Monetrio Nacional (CMN) e o Banco Central do Brasil (BACEN). Pode-se afirmar que so funes CMN e BACEN respectivamente: a) expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pelas instituies financeiras e disciplinar as atividades das bolsas de valores e dos corretores de fundos pblicos; b) propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros e efetuar, como instrumento de poltica monetria, operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais; c) entender-se, em nome do governo brasileiro, com as instituies financeiras estrangeiras e internacionais e orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras; d) emitir moeda papel e moeda metlica e exercer a fiscalizao das instituies financeiras e aplicar as penalidades previstas. 14 - A estrutura atual do SFN inspirada no modelo de especializao existente nos EUA. De acordo com o objetivo principal das aplicaes dos recursos captados, est incorreta a seguinte relao: a) Financiamentos imobilirios Caixas Econmicas; b) Operaes de Engenharia Financeira Bancos de Investimento; c) Crdito ao consumidor Associaes de Poupana e Emprstimo;

d) Intermediao de ttulos e valores mobilirios Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores. 15 - No subsistema normativo existe, dentre outros rgos o Banco Central do Brasil (BACEN). Pode-se afirmar que funo do BACEN: a) suspender a negociao de determinado valor mobilirio; b) disciplinar o crdito em todas as suas modalidades; c) disciplinar a emisso e distribuio de valores mobilirios no mercado; d) executar os servios do meio circulante. 16 - No subsistema normativo existem, dentre outros rgos a Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e o Banco Central do Brasil (BACEN). Pode-se afirmar que so funes da CVM e BACEN respectivamente: a) determinar os percentuais do recolhimento compulsrio e suspender a negociao de determinado valor mobilirio; b) fiscalizar a auditoria de companhias abertas e disciplinar o crdito em todas as suas modalidades; c) disciplinar a emisso e distribuio de valores mobilirios no mercado e regular os valores interno e externo da moeda; d) a negociao e intermediao no mercado de derivativos e emitir moeda papel e moeda metlica. 17 - Podemos caracterizar Investidores Institucionais como entidades que, embora no se enquadrem nos sistemas de intermediao financeira ou de distribuio de ttulos e valores mobilirios, possuem pela sua prpria natureza volumes relevantes de recursos aplicados no mercado financeiro. Nesse sentido, assinale a opo que no apresenta um exemplo de Investidores Institucionais: a) Entidades Abertas e Fechadas de Previdncia Privada (Fundos de Penso); b) Fundos Mtuos de Investimento; c) Sociedades de Capitalizao; d) Bancos de Investimento; e) Sociedades Seguradoras; 18 - Assinale a alternativa que contm uma operao passiva no autorizada aos bancos de investimento: a) CDI; b) Depsitos Prazo; c) Depsitos Vista; d) Abertura de crdito em conta corrente; e) Emprstimos externos. 19 - So funes do Banco Central do Brasil, exceto: a) disciplinar e fiscalizar a auditoria de companhias abertas; b) realizar operaes de redesconto e emprstimos a instituies financeiras;

c) executar os servios do meio circulante; d) fiscalizar as instituies financeiras, aplicando-lhe as penalidades cabveis; e) efetuar o controle de capitais estrangeiros; 20 - Assinale a alternativa que contm um produto que s pode ser oferecido por Bancos Comerciais, Bancos Mltiplos com Carteira Comercial e Cooperativas de Crdito: a) Administrao de Fundos de Investimento; b) CDBs (Certificados de Depsito Bancrio); c) Crdito via limite de cheque especial; d) CDC (Crdito Direto ao Consumidor); e) Financiamento de Capital de Giro. 21 - Assinale a opo que contenha um tipo de operao no autorizada aos Bancos Comerciais: a) Depsitos Interfinanceiros (DI) e Abertura de Crdito em conta corrente; b) Operaes de hot money e Emprstimo para Capital de Giro; c) Depsitos a Vista e Operaes de Crdito Rural; d) Depsitos a Prazo (CDB) e Operaes de Arrendamento Mercantil; e) Depsitos a Vista e Desconto de Ttulos Assinale com C as alternativas CORRETAS e com E as ERRADAS. 22. (_____) A aplicao de recursos por parte das Instituies Financeiras a taxas mais altas que aquelas incidentes sobre suas operaes passivas garante um resultado positivo s mesmas; 23. Anulada 24. Anulada 25. Anulada. 26. (_____) At a criao da Comisso de Valores Mobilirios, o mercado de valores mobilirios era regulamentado e fiscalizado pela Bolsa de Valores; 27. Anulada. 28. (_____) As instituies financeiras so classificadas como bancrias ou no bancrias, correspondendo o primeiro grupo aos bancos comerciais, de investimento e s caixas econmicas; Outros exerccios: 29 (BNDES 2005) O Sistema Financeiro Nacional envolve dois grandes subsistemas: Normativo e Intermediao Financeira. Indique a instituio abaixo que NO pertence ao subsistema Normativo: (A) Banco Central do Brasil; (B) Bolsa de Valores; (C) Comisso de Valores Imobilirios;

(D) Conselho Monetrio Nacional; (E) Banco do Brasil. 30 - (BNDES 2005) As Bolsas de Valores so sociedades annimas de capital aberto. Seus principais objetivos so: (A) viabilizar financiamento para aquisio de bens e servios e garantir a contnua lucratividade das empresas de capital aberto; (B) manter local ou sistema adequado realizao de operaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios, estabelecer sistemas de negociao que propiciem continuidade de preos e liquidez; (C) controlar a oferta da moeda e do crdito, determinar os percentuais de recolhimento compulsrio, realizar operaes de redesconto; (D) oferecer capital de giro e capital fixo aos tomadores de recursos em operaes financeiras de mdio e longo prazo e democratizar o acesso dos pequenos investidores pessoa fsica aos ttulos preferenciais; (E) subscrever emisses de ttulos e valores imobilirios para revenda, comprar e vender ttulos e valores mobilirios, por conta prpria e de terceiros. 31 - (Banco do Brasil 2003) O Conselho Monetrio Nacional a entidade superior do Sistema Financeiro Nacional, tendo por competncia: 1) regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis. 2) regular o valor externo da moeda e o equilbrio do balano de pagamentos do pas. 3) zelar pela liquidez e pela solvncia das instituies financeiras. 4) adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia nacional e ao seu processo de desenvolvimento. 32 Anulada. 33 Anulada. 34 (BNDES 2007) A funo clssica de um Banco Central : (A) controlar a oferta da moeda e do crdito, desempenhando a funo de executor das polticas monetria e cambial de um pas. (B) adaptar o volume de meios de pagamento s reais necessidades da economia nacional e a seu processo de desenvolvimento. (C) estabelecer normas e regulamentos bsicos para a estruturao de um sistema de investimentos destinado a apoiar o desenvolvimento nacional e a atender crescente demanda por crdito. (D) fiscalizar as atividades relacionadas ao mercado de capitais, incluindo valores mobilirios.

(E) propiciar condies para que as instituies concedam crdito s empresas nacionais visando a apoiar o desenvolvimento e o engrandecimento do pas.