E-BOOK FOREX

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Colaboradores: Portal da Bolsa (Portugal)

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Sumrio
1. Introduo
1.1 O FOREX 1.2 O que a transaco de divisas/moeda ? 1.3 Taxas de cmbio e spreads 1.4 A transaco tradicional de divisas

A s c o n d i e s p o l t i c a s

2. Fundamentos da transaco de divisas

2.1 Cotao de divisas 2.2 Tipos de Ordem 2.3 Comprar e vender divisas 2.4 Como se calculam lucros e perdas

3. Factores influenciadores das taxas de cmbio

3.1 As condies econmicas 3.2 As condies polticas 3.3 A psicologia do mercado

4. Porque transaccionar no FOREX

4.1 Introduo . 3 4.2 Mercado aberto 24 horas por dia 4.3 Liquidez Superior A 4.4 Spreads mais reduzidos e mais estveis 4.5 Alavancagem p 4.6 Custos de transaco mais reduzidos s i 4.7 Possibilidade de obteno de lucros independentemente da direco do mercado

5. Concluso

c o l

ABC do Forex 1 - Introduo

1.1 - O FOREX O mercado cambial (Forex) um mercado inter-bancrio que foi estabelecido em 1971, quando as taxas de cmbio flutuantes comearam a materializar-se e antes da queda do sistema de Bretton-Woods. Adicionalmente, um mercado "Over-The-Counter", o que significa que as transaces so conduzidas entre duas partes que acordam os termos atravs de telefone ou rede electrnica. Ou seja, no existe um sistema central tal como existe nas comuns bolsas de valores. Os operadores fazem "publicidade" das taxas de cmbio usando uma rede de distribuio de informao como a Reuters ou Bridge. Os operadores usam essa informao para acordarem uma taxa de cmbio e depois transaccionam. Os maiores centros negociadores so, hoje em dia, Londres (cerca de 30% do mercado), Nova Iorque (cerca de 20%), Tquio (com 12%), Zurique, Frankfurt, Hong Kong, Singapura (cerca de 7% cada), Paris e Sydney (3% cada).

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Em termos de volume de negcios, o mercado cambial o maior mercado do mundo, com mais de 1.5 trilies de dlares negociados diariamente. S para ter uma ideia, a NYSE, o maior mercado accionista do mundo, tem volumes dirios de aproximadamente 60 bilies de dlares. Devido aos volumes negociados, torna-se impossvel que uma empresa ou indivduo influencie as taxas de cmbio. De facto, mesmo os bancos centrais e governos tm dificuldade em influenciar as taxas de cmbio das divisas mais lquidas como o dlar norte-americano, o iene japons, o euro, o franco suio, o dlar canadiano e o dlar australiano. O mercado cambial est "aberto" 24 horas por dia, durante cinco dias por semana (os teis), existindo negociadores em todos os fusos horrios. As transaces iniciam-se segunda-feira de manh em Sydney (que corresponde s nossas 24 horas de Domingo) e diariamente move-se volta do mundo por todas as zonas do globo at ao encerramento, em Nova Iorque, Sexta-feira s 16:30 locais (21:30 de Lisboa).

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Hoje em dia, mais de 85% de todas as transaces cambiais envolvem apenas algumas divisas: o dlar norte-ameriano (USD), o iene japons (JPY), o euro (EUR), o franco suio (CHF), a libra esterlina/inglesa (GBP), o dlar canadiano (CAD) e o dlar australiano (AUD). No mercado cambial, a maioria das divisas so transaccionadas apenas contra o dlar.

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O termo "cross rate" refere-se troca de duas divisas que no o dlar norte-americano. A transaco deste tipo de divisas ocorre normalmente trocando uma divisa contra o dlar e posteriormente trocando o dlar pela segunda divisa. Devido a este facto, o spread entre duas moedas que no envolvam dlares , normalmente mais elevado, pois so menos lquidas. Ainda assim, existem alguns pares de divisas que excluem o dlar e que so trocadas directamente como o GBP/EUR e o EUR/CHF. Os pares mais importantes de divisas so: BRL/USD (real-dlar), EUR/USD (eurodlar), USD/JPY (dlar-iene), EUR/JPY (euro-iene), USD/CAD (dlar norte-americano-dlar canadiano), EUR/GBP (euro-libra), GBP/USD (libra-dlar), USD/CHF (dlar-franco suio), AUD/USD (dlar australiano-dlar norte-americano) e AUD/JPY (dlar australiano-iene).

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1.2 - O que a transaco de divisas/moeda? A transaco de moeda algo estranho para muitos. Afinal de contas, o dinheiro serve para comprar bens e pagar servios. No entanto, com dinheiro tambm se consegue comprar dinheiro. A transaco de divisas precisamente a troca de uma moeda por outra de um pas diferente. A compra de venda de moeda estrangeira uma actividade que efectuada 24 sobre 24 horas, num mercado conhecido pelos profissionais como "Foreign Exchange" e, habitualmente, por acronismos como Forex e FX.

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O fato de possuir moeda estrangeira ocorre em diversas circunstncias, mas o cidado comum apenas a sente quando viaja. Antes de partir, o indivduo vai a um banco ou casa de cmbios e converte uma divisa (tipicamente a do seu pas) na divisa utilizada no pas para o qual pretende viajar, de forma a a adquirir os bens e servios que necessitar. Os consumidores que compram bens atravs da internet podem ter de pagar em moeda estrangeira, mas apenas vem os custos da transaco na moeda "nativa", quando os extractos bancrios. Apesar destas transaces serem ocasionais e em valores diminutos, em conjunto acabam por ser significativas.

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J as empresas, praticam operaes cambiais muito mais regularmente, principalmente se tiverem presena em pases terceiros ou clientes/fornecedores estrangeiros. Por exemplo, se exportam bens para outros pases e recebem o pagamento em moeda desses pases, ento ter de se converter essa moeda na moeda do pas da empresa exportadora. Da mesma forma, se importa bens e/ou servios tero de pagar em moeda estrangeira, o que requer uma primeira converso da sua moeda na divisa do pas de origem da encomenda. As grandes multinacionais convertem elevadas quantias de dinheiro todos os anos. O timing dessa converso pode ter um efeito muito forte no balano e nos resultados das mesmas. Em Portugal, por exemplo, perfeitamente normal ver casos de empresas que registam perdas por diferenas cambiais desfavorveis, o que nos leva a outra razo porque necessrio comprar em vender divisas atravs do mercado cambial - o "hedging". O "hedging" consiste, neste caso, na cobertura de um risco cambial, ou seja, na antecipao da desvalorizao de uma divisa e na assumpo de uma posio contrria (sobre este assunto, aconselhamos a consulta do nosso manual de futuros).

ABC do Forex Os Governos e Bancos Centrais so outros importantes "players" (talvez os mais importantes) no FOREX. Os bancos centrais controlam a oferta de dinheiro de um pas atravs de diversos mecanismos e so responsveis pela poltica monetria e pela manuteno da estabilidade financeira. As intervenes do Banco Central do Japo h bem pouco tempo no mercado cambial so um exemplo de como os bancos centrais intervm no FOREX. A instituio nipnica, em sintonia com o governo, levou a cabo operaes de venda de ienes e compra de dlares e euros no FOREX, pois as empresas japonesas veriam as suas receitas de exportao aumentarem em termos de ienes, j que um dlar e um euro passariam a ser convertidos em mais ienes. Uma poro significativa do volume do FOREX derivada de servios de corretagem e trading dos bancos comerciais e de investimento. De facto, os grandes bancos transaccionam muitos milhes de dlares diariamente, quer para os seus clientes, quer para eles prprios.

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Dado o tamanho e liquidez do mercado, os fundos de investimento comearam a uma parcela cada vez maior dos seus portfolios para a especulao no FOREX. Estes fundos sentem-se "atrados" pelo mercado cambial, pois a capacidade para alavancar os seus investimentos tipicamente muito maior do que seria nos mercados accionistas.

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Como vemos existem vrias razes para comprar e vender divisas. No entanto, o mercado cambial mundial movimenta vrios bilies de dlares diariamente, e os motivos supracitados representam apenas uma nfima parte (cerca de 5%) desse montante. Os restantes 95%, a "fatia de leo" portanto, da liquidez do Forex provm de todos aqueles que apenas pretendem beneficiar da subida da descida do valor das divisas - os especuladores - e que se dedicam compra e venda de moeda para obter lucros. Estes especuladores tanto podem ser simples investidores que esto em casa em frente ao monitor do computador e que compram e vendem divisas atravs da internet, como um banco central ou bancos de investimento privados.

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Os investidores e especuladores so outros dos grandes responsveis pela necessidade de compra e venda de divisas. Qualquer investimento efectuado fora das nossas fronteiras requer uma transaco prvia no mercado cambial, seja o investimento na forma de aces, obrigaes, depsitos bancrios ou compra de imobilirio. Por exemplo, se um portugus comprar aces da Coca-Cola cotadas na bolsa de Nova Iorque, ter de pagar as aces em dlares norte-americanos (USD). Se no tiver na sua posse qualquer quantia em dlares, ter de converter euros (a moeda em circulao em Portugal) em dlares. Se um norteamericano tem um apartamento em Lisboa e o vende a um portugus, muito provavelmente receber em euros e querer trocar esses euros em dlares, de forma a poder "utilizar" o dinheiro no seu prprio pas.

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O grande ponto de interesse do Forex precisamente o facto de os investidores e especuladores poderem beneficiar tanto da subida do valor das divisas (tomando uma posio longa) como da quebra do valor de uma divisa (assumindo uma posio curta). Os especuladores so, muitas vezes, "day traders", tentando obter vantagem de movimentos do mercado em perodos de tempo muito curtos; mantm posies abertas apenas durante alguns minutos. Sentem-se atrados pela transaco de divisas por uma srie de motivos, incluindo (1) a dimenso e volatilidade diria do mercado, (ii) a quase perfeita liquidez do mercado cambial, (iii) o facto de ser um mercado aberto 24 horas por dia e (iv) pelo facto de as divisas poderem ser transaccionadas sem custos de transaco (sem comisses de corretagem).

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Depois de sabermos quem participa no FOREX, a pergunta que surge muito naturalmente : "e como que se pode ganhar dinheiro no Forex?" Um exemplo ser certamente a melhor forma de explicar: um europeu acredita que a economia norteamericana d sinais de fora e conclui que existe a possibilidade de o dlar se valorizar face s restantes divisas. Ao mesmo tempo, acredita que a economia nipnica mostra claros sinais de fraqueza. O que o investidor vai fazer comprar dlares norteamericanos (USD) e vender ienes e assumir aquilo a que se chama uma posio longa em dlares e curta em ienes. Mas se calhar j nos estamos a adiantar. Vamos primeiro saber como se determinam as taxas de cmbio.

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1.3 - Taxas de cmbio e Spreads As taxas de cmbio so determinadas pelo mercado. Uma taxa de cmbio sempre cotada como um par de divisas, atravs do uso de uma abreviatura ISO (International Standards Organization). Por exemplo, EUR/USD refere-se taxa de cmbio de euros por dlares. A primeira a divisa base, enquanto que a segunda a divisa de cotao. Neste caso, EUR/USD, uma taxa de cmbio que especifca quantos dlares que se tem de pagar por um euro, ou quantos dlares que se obtm quando se vende um euro. Em termos gerais, uma taxa de cmbio especifca quanto se tem de pagar em moeda de cotao por uma unidade da divisa base e em caso de venda, quanto se obtm em divisa cotao quando se vende uma unidade de divisa base.

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A cotao de um cmbio tipicamente disposta como um par constitudo por um bid (preo do comprador) e por um ask (preo do vendedor). O ask o preo que o comprador tem de pagar em divisa cotao para comprar uma unidade de divisa base. O bid aplica-se aos vendedores e representa a quantidade de divisa cotao que o vendedor obter, quando se desfaz de uma unidade de moeda base. O bid sempre menor que o ask.

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No FOREX, utilizada a seguinte abreviatura para a taxa de cmbio (neste caso do EUR/USD): 0.8423/28

A primeira parte da cotao (antes da barra) refere-se ao bid (o que se obtm em dlares quando se vende euros) e neste caso inclui quatro casas decimais. O segundo componente (aps a barra) usado para obter o ask price (o que se tem de pagar em USD se se quer comprar euros). O "ask" obtido pelo aumento da primeira parte da cotao at que as duas ltimas casas decimais igualem os digitos do segundo componente. Neste exemplo, o "ask price" de 0.8428. No caso 0.8498/03, o bid 0.8498 e o ask 0.8503.

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diferena entre o bid e o ask d-se o nome de "spread". Quando se transacciona um grande volume como 1 milho de dlares ou superior, o "spread" obtido tipicamente 5 pontos base ou PIPs, com cada ponto base a referir-se a 0.0001 (ou 0.01, quando por exemplo falamos da taxa de cmbio USD/JPY). No exemplo acima, o spread de 0.0005 ou 5 PIPs. Quando se transaccionam quantias mais pequenas, o spread poder ser maior; por exemplo, quando se transaccionam menos de 100 mil dlares, comum existirem spreads de entre 50 e 200 PIPs. As empresas de cartes de crdito usam spreads de 200-330 PIPs, bancos e casas de cmbio, usam um spread de entre 200 e 1000 PIPs (para alm da cobrana de comisses). Para os investidores e especuladores, um spread mais pequeno traduz-se na maior facilidade de tomada de mais-valias devido a movimentos da taxa de cmbio.

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1.4 - A transaco tradicional de divisas A trasaco de divisas sempre efectuada atravs de um par, como por exemplo, o EUR/USD, e portanto til considerar o par como um instrumento que pode ser comprado ou vendido. Comprar o par implica a compra da divisa base (a primeira) e a venda no montante equivalente em divisa cotao (a segunda). No necessrio que o trader possua a divisa cotao antes de a vender, pois permitido short-selling. Um especulador compra o par se acredita que a divisa base vai subir relativamente divisa cotao, ou se a taxa de cmbio vai subir.

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A venda do par implica vender a divisa base (short selling), e comprar a divisa cotao (a segunda). Um especulador vende um par se acredita que a divisa base se vai desvalorizar relativamente divisa cotao, ou que a divisa cotao se vai valorizar face divisa base. Logo que um trader abre um posio num par, quer seja longa ou curta, vai automaticamente ficar com um valor negativo na sua conta, equivalente ao spread, pois quando se compra o par, entra-se/sai-se pelo ask e quando se vende o par, sai-se/entra-se pelo bid.

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Atualmente, a transao efetuada em trs passos: O trader comunica o par e a quantia que ele/ela pretende transaccionar ao seu operador (muitas vezes e talvez o melhor meio o computador). O operador (computador) revela o bid e o ask . O trader ou d a ordem de compra ou venda, ou ento recusa o spread.

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A transaco do mercado cambial descrita acima efectuada no mercado spot, e consiste num contrato bilateral entre uma parte que entrega a quantia especificada de uma determinada divisa contra o recebimento de uma quantia equivalente tendo por base a taxa de cmbio em dois dias teis. No entanto, os especuladores muito raramente entregam. Em vez disso, eles fazem o denominado "rollover swap". O "rollover swap" existe de forma a permitir a mudana de um antigo negcio para a data corrente fechando essa posio antiga e abrindo simultaneamente uma nova posio para o dia seguinte a um preo que reflicta o diferencial de taxa de juro existente entre as duas divisas. Quando um trader compra ou vende um par de divisas, o valor da posio, como um instrumento, inicialmente negativa (devido ao spread) mas praticamente igual a zero. No entanto, se o valor do par variar, o valor da posio tambm flutuar. Assim, se um determinado cmbio/par descer/subir, os detentores de posies longas/curtas desse par vo registar perdas/ganhos e os detentores de posies curtas/longas vo obter ganhos/perdas. Para assegurar que o especulador pode acarretar o risco de perda, os bancos ou operadores requerem garantias para cobrir essas perdas. A estas garantias d-se o nome de margens (ver manual de futuros).

ABC do Forex 2 - Fundamentos da Transao de Divisas

2.1 - Cotao de divisas: So constitudas por um bid e por um ask, ao qual o market-maker vai comprar ou vender a divisa base contra outra divisa.

ABC do Forex PIP: a menor variao no valor do preo. Tambm so conhecidos como pontos. Spread: a diferena entre o bid e o ask. Neste caso, o spread de 2 PIPs. Bid: o preo a que o market-maker est preparado para comprar a divisa base. Ask: o preo a que o market-maker est preparado para vender a divisa base.

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Contas margens e transaccionar na margem (a este propsito aconselhamos a consulta do nosso manual de futuros) . Quando se tem uma conta margem, pode-se alavancar uma posio, pois pode-se transaccionar volumes muito maiores e assim tirar mais partido de pequenas variaes do valor das divisas, construindo lucros maiores e mais rapidamente. Analogamente, os prejuzos tambm podem ser maiores.

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De forma a limitarem o risco de perda, os traders especificam uma taxa de cmbio stop-loss para cada posio aberta. A "stop-loss" especifica que a posio deve ser encerrada automaticamente quando a taxa de cmbio do par em questo atinge determinado valor. Para posies longas, as stop-loss esto sempre a um nvel inferior do que a taxa no momento em que decide colocar a stoploss no mercado; para posies curtas, sempre superior. Muitas vezes, os traders tambm especificam uma taxa de cmbio "takeprofit" de forma a garantirem o lucro quando o par atinge determinado valor. Para posies longas abertas, a "take-profit" fica sempre acima da taxa prevalecente no momento em que decide colocar a stop-loss no mercado, enquanto que em posies curtas, deve ser inferior ao valor do par nesse momento.

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Para alm destas ordens que ajudam a limitar perdas e assumir lucros, existem outro tipo de ordens que podem ser colocadas no intermedirio que o cliente usa (banco, corretor/operador), as chamadas "leave orders", que so ordens que devero ser executadas no futuro, caso determinadas condies sejam satisfeitas: ordens de entrada (especifica que determinado par deve ser comprado se atingir determinado valor), ordens "takeprofit" e ordens "stop-loss".

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2.2 - Tipos de Ordem: Ordens ao melhor ("Market Orders"): As ordens ao melhor so imediatamente executadas ao spread no momento. Ordens limite ("Limit Orders"): As ordens limite so ordens que devero ser executadas no futuro, caso se verifiquem determinadas condies no mercado, nomeadamente ao nvel do preo de determinado par. Existem trs objectivos diferentes aquando da colocao de uma ordem limite:

ABC do Forex Para a abertura de novas posies: Especificam que determinado par deve ser transaccionado quanto atinge determinada taxa. Para o fechamento de posies: Ordens take-profit - so usadas para encerrar uma posio de forma a garantir a obteno de um lucro, caso um par suba/desa (caso a posio seja longa/curta) a um nvel prestabelecido. Por exemplo, se estamos longos em dlares e curtos em ienes (estamos longos no par USD/JPY) desde 118.48 e acreditamos que a taxa vai continuar a subir at chegar aos 120.00, mas estamos inseguros relativamente ultrapassagem deste valor, ento se colocarmos uma takeprofit em 120.00, caso a taxa de cmbio USD/JPY chegar efectivamente a cotar nesse valor, ento conseguimos garantir a obteno de um lucro.

ABC do Forex Ordens stop-loss: so usadas exatamente para encerrar uma posio de forma a garantir que o prejuzo decorrente de uma quebra/subida (caso a posio seja longa/curta) da taxa no provoque "grandes danos" na conta, ou seja, um tipo de ordens destinada a limitar perdas. Por exemplo, se estamos longos em dlares e curtos em ienes desde 118.48 e estabelecermos uma stop loss loss nos 118.40, ento a nossa posio ser automaticamente encerrada nesse valor, caso o dlar se desvalorize ainda mais. Este tipo de ordem permite um certo conforto quando se deixam posies abertas no mercado e no se pode acompanhar o andamento da cotao (porque estamos longe de um computador, porque estamos a dormir, etc...)

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2.3 - Comprar e vender divisas: Regra bsica: Todas as transaces resultam na compra de uma divisa e na venda de outra, simultaneamente. O objectivo da transaco de divisas a troca de uma divisa por outra com a expectativa que a taxa de mercado mude de modo a que a divisa que compramos se aprecie relativamente divisa que vendemos. Se a divisa que se compra se apreciar e se posteriormente se fecha a posio vendendo essa divisa contra a compra da divisa que anteriormente se vendeu, ento garante-se um lucro. Se, pelo contrrio, a divisa que comprmos se depreciar e fecharmos a posio, ento estamos a assumir uma perda. Comprar uma divisa o mesmo que assumir uma posio longa na mesma e vender sinnimo de abrir uma posio curta. Uma posio aberta a deteno de uma posio longa/curta lquida em determinado par. Quando um trader detm uma posio aberta, habilita-se a ganhar ou perder de flutuaes no preo do par que detm.

ABC do Forex 2.4 - Como se calculam lucros e perdas: Exemplo 1: Somos confrontados com uma taxa de cmbio EUR/USD de 0.8757/60 e decidimos vender 100,000 euros. Como j vimos atrs, quando se entra curto no mercado, o nosso preo bid. Assim, vendemos 100,000 euros taxa de 0.8757 USD (100,000 EUR x 0.8757 = 87,570.00 USD), isto , vendemos 100,000 euros e compramos 87,570 dlares. Aps a transaco, a taxa EUR/USD cai para 0.8700/0.8703 no mercado. Se comprarmos 100,000 euros a esta taxa (0.8703), obtemos 87,030.00 dlares (100,000 EUR x 0.8703 = 87,030.00 USD)

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Recapitulando: Vendemos 100,000 euros por 87,570 dlares e recompramos esses mesmos 100,000 euros por 87,030 dlares. A diferena do valor em dlares o nosso lucro: 87,570 - 87,030 = 540 dlares

ABC do Forex Exemplo 2: A taxa de cmbio USD/JPY est em 131.03/05 e consideramos que existe a possibilidade de o iene se desvalorizar ainda mais face ao dlar. Assim, decidimos comprar 100,000 dlares taxa de 131.05 (o comprador abre a posio pelo ask). 100,000 USD x 131.05= 13,105,000 JPY Compramos 100,000 dlares e vendemos 13,105,000 ienes. No entanto, a taxa de cmbio, em vez de subir, caiu, tendo o iene desvalorizado para 129.50/129.53. No querendo correr o risco de incorrer em perdas maiores, decidimos vender os 100,000 dlares a 129.50 100,000 USD x 129.50 = 12,950,000 JPY

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Recapitulando: Comprmos 100,000 dlares por 13,105,000 ienes e posteriormente vendemos esses 100,000 dlares por 12,950,000 ienes. A diferena a nossa perda: 13,105,000 - 12,950,000 = 155,000 JPY. Note bem que no mercado cambial todos os lucros e perdas em divisa estrangeira so convertidos para dlares dividindo o valor pela taxa de cmbio do fecho de posio: 200,000 JPY / 129.50 = 1,196.91 USD

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3 - Factores influenciadores das taxas de cmbio Os preos das divisas so afectados por um conjunto alargado de factores, de cariz poltico, econmico e at extraordinrio como guerras e catstrofes naturais. Para alm disto, a psicologia do FOREX continua a ser um importante catalisador de procura de determinada divisa.

ABC do Forex 3.1 - As condies econmicas: Taxas de juro: aquele que apontado como um dos principais factores definidores da cotao de determinada divisa. Normalmente, o diferencial de taxas de juro entre dois pases era a principal causa de apreciao/depreciao de uma divisa. Entre dois pases, aquele que remunerava com uma taxa mais elevada os depsitos bancrios detinha uma moeda mais forte. Hoje em dia esta relao no to linear. Veja-se o caso do EUR/USD. Apesar de a taxa de juro ser substancialmente superior na Zona Euro, nem por isso o dlar tem perdido muito valor.

Dfices/Superavites oramentais: normalmente o valor de determinada divisa nacional reage negativamente a aumentos do dfice oramental, e positivamente a diminuies dos dfices.

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Tendncia e valor das balanas de pagamentos: os fluxos comerciais entre pases ilustram a procura de bens e servios entre os pases em questo, que por sua vez so indicativos da procura de moeda. Para alm disso mostram a competitividade dos mesmos. Os dfices comerciais tm, normalmente, um impacto negativo na moeda de determinada economia.

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Tendncia e nveis de inflao: tipicamente, uma divisa perder valor se existir um elevado nvel de inflao no pas ou se prev uma subida da inflao. Isto acontece porque a inflao afecta o poder de compra e portanto a procura de determinada moeda para efectuar essas compras. Crescimento e desenvolvimento econmico: relatrios como o PIB, nveis de desemprego/emprego, vendas a retalho, etc, etc... fornecem detalhes preciosos para a compreenso da sade econmica de determinado pas. Geralmente, quanto mais robusta for uma determinada economia, mais valiosa ser a moeda desse pas. Preo do petrleo: porque a cotao do barril de petrleo medida, a nvel internacional, em dlares, a cotao do barril tende a ser, cada vez mais, um factor importantssimo na definio do valor dos principais cmbios do dlar. Normalmente, quando a cotao do barril de petrleo sobe, e partindo do princpio que todos os restantes factores se mantm constantes, o dlar tem tendncia a apreciar-se face s restantes divisas. Analogamente, podemos fazer referncia a vrias outras commodities que tambm so cotadas em dlares por unidade de medida, casos do ouro e prata, por exemplo.

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3.2 - As condies polticas: As condies e acontecimentos polticos internos, regionais e internacionais podem ter um efeito profundo sobre os mercados cambiais. Por exemplo, um pas que se v envolvido numa guerra normalmente entra em perodos de crise econmica, o que influencia negativamente o valor das divisas, que se vem envolvidos no conflito.

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3.3 - A psicologia do mercado: Talvez, o conceito mais difcil de definir. A psicologia do mercado influencia em larga escala e de divesas formas qualquer mercado. No mercado cambial, acontecimentos internacionais que provoquem instabilidade, levam normalmente, ao refgio numa moeda mais forte, dando origem chamada "fuga para a qualidade", ou seja, existe um aumento da procura de divisas tradicionalmente fortes. Muitas vezes, tambm os mercados cambiais se movem em tendncias pronunciadas de longo prazo. Estes ciclos mais ou menos regulares tendem a ser seguidos pelos investidores. Apesar da importncia dos sinais econmicos ser grande e de os nmeros reflectirem a poltica econmica, alguns relatrios tm um "efeito talism" e tm um efeito imediato no curtoprazo.

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Os "relatrios a observar" podem mudar. Em anos mais recentes, por exemplo, as taxas de juro, as injeces de liquidez, os dados do emprego/desemprego, as balanas de pagamentos e comerciais e os nmeros da inflao sempres estiveram "na berra". "Compre o rumor, venda o facto" - este um dos mais antigos chaves do mundo financeiro mas pode ser aplicado em vrias situaes no mercado cambial. Tendencialmente os preos do mercado cambial tendem a reflectir determinados acontecimentos antes mesmo da sua occorrncia/divulgao. Quando o evento antecipado tem lugar os preos tm tendncia a reagir de forma oposta.

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Para alm disto, como vimos atrs, os governos tambm intervm, por vezes, no mercado cambial de forma a influenciarem o valor das divisas. Para alm de todos estes factores, tambm existem condies de mercado que podem afectar o valor de determinada taxa de cmbio. Por exemplo, a transaco de um elevado valor pode causar um aumento da volatilidade no curto prazo.

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4 - Porqu transaccionar no FOREX 4.1 - Introduo

No passado, os pequenos investidores individuais tiveram acesso limitado ao FOREX. Os grandes bancos, as multinacionais, e outros investidores institucionais que transaccionam grandes posies dominaram o mercado durante dcadas. No entanto, a evoluo tecnolgica, e principalmente das plataformas de negociao online, permitiu eliminar as barreiras entrada neste apetecvel mercado e abriu as portas um renovado conjunto de especuladores e investidores. Assim, hoje em dia, a participao no FOREX cada vez mais um meio alternativo de investimento face, por exemplo, transaco de aces. Existem muitas razes que tornam prefervel a participao no FOREX:

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4.2 - Mercado aberto 24 horas por dia Se para muitos o facto de o FOREX ser um mercado aberto 24 horas por dia, 5 dias por semana um factor negativo (mais horas em stress), para a grande maioria esta uma das suas maiores virtudes, pois possibilita uma capacidade de reaco muito superior aos acontecimentos mundiais. Ao mesmo tempo, os resultados obtidos esto muito menos dependentes de apresentao de relatrios fora do horrio de negociao.

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4.3 - Liquidez Superior Com um volume de negcios dirio 50 a 100 vezes superior ao da New York Stock Exchange, existem sempre corretores/dealers/especuladores dispostos a comprar ou vender divisas no FOREX. A liquidez deste mercado, principalmente o das grandes divisas ajuda a assegurar a estabilidade de preos, sendo que no existem dificuldades para encerrar uma posio a um spread reduzido. Para alm disto, as reaces a transaces grandes so muito raras e, quando acontecem, normalmente no tm sustentabilidade em termos temporais.

ABC do Forex 4.4 - Spreads mais reduzidos e mais estveis A transaco de divisas oferece diferenas entre os bid e o ask substancialmente menores do que aquelas que existem no caso das aces, principalmente quando comparamos com mercados a funcionar em after hours. Para alm disto, a estabilidade do valor do spread outro importante factor, pois se no mercado accionista muitas vezes, o spread bastante inferior ao tradicional valor de 5 PIPs no FOREX, tal no acontece em termos regulares. Apesar de no passado, os spreads de 5 PIPs s terem estado disponveis para transaces que envolvessem quantias superiores a 1 milho de dlares, assiste-se, hoje em dia, a uma progressiva diminuio do valor do spread, mesmo quando se transaccionam valores menores.

ABC do Forex 4.5 - Alavancagem A elevada alavancagem que disponibilizada maioria dos utilizadores das diversas plataformas online de negociao no FOREX outra das grandes vantagens do FOREX. As margens chegam a atingir 1%, 2% e 5%, ou seja exigido apenas o depsito de 1% (100:1), 2% (50:1) e 5%(20:1) do valor total das posies abertas. Se quisermos abrir uma posio no valor de 1,000,000 de dlares, apenas temos que "gastar" 10,000, 20,000 e 50,000 dlares, respectivamente. Assim, a transaco com base em margens permite aos participantes no FOREX transaccionarem quantiais muito superiores s depositadas. Por exemplo, com um rcio de margem de 20:1 e um depsito de 10 mil dlares, um investidores/especulador pode transaccionar quantias at um mximo de 200,000 dlares. Esta transaco de volumes elevados permite obter maiores lucros/prejuzos, mesmo quando as variaes do preo so reduzidas. No mercado accionista, possvel transaccionar na margem, mas normalmente apenas nos EUA e com margens de 50% (2:1). No mercado de futuros, as margens so tambm superiores (15:1, normalmente).

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Apesar de certamente no ser para todos, a alavancagem que existe no FOREX uma ferramenta poderosa na potenciao de resultados, quer sejam lucros, quer sejam prejuzos. Apesar de ser considerada apenas como uma ferramenta de aumento de risco, a alavancagem extremamente necessria no mercado cambial, pois as variaes dirias do preo das divisas no excede, em condies normais, 1%. Tal j no acontece no mercado accionista, onde variaes de 10% no so to incomuns quanto isso. A melhor forma de lidar com o risco associado s transaces na margem seguir displinadamente um mtodo de trading baseado na utilizao de ordens "limit" e ordens "stop" e no deixar levar por emoes, quer quando se perde, quer quando se ganha.

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4.6 - Custos de transaco mais reduzidos muito mais eficiente transaccionar no mercado cambial do que no mercado accionista ou de futuros, pois no FOREX no necessrio pagar comisses. No caso do mercado accionista norte-americano (aquele que mais competitivo), por exemplo, normal serem cobradas comisses de entre 7.95 e 29.95 dlares por transaco. A comisso mdia na trasaco de futuros ascende a 15 dlares.

ABC do Forex 4.7 - Possibilidade de obteno de lucros independentemente da direco do mercado Por definio, um investidor com uma posio aberta, est longo numa divisa e curto noutra. Se um trader acredita que determinado par se vai depreciar, ento vende a divisa base (short selling) e compra a divisa cotao. No FOREX, vender ou fazer short selling um elemento necessrio para completar uma transaco. O potencial de lucro existe independentemente da direco do mercado, pois possvel realizar short-selling muito mais facilmente do que no mercado accionista. Apesar de ser possvel a realizao de short selling com aces, esta muito mais complicada, pois tm de ser cumpridas determinadas regras e tem que se incorrer em determinados custos. complicado estabelecer uma ordem "short" no mercado accionista devido aquela que se denomina como regra "Zero Uptick". Esta impede o estabelecimento de uma posio curta em determinada aco a no ser que a transaco imediatamente anterior tenha sido efectuada a um preo igual ou inferior ao preo da "venda curta". A alternativa a transaco de futuros, que como j vimos atrs comporta algumas desvantagens a nvel de custos de transaco.

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5 - Concluso A transaco de divisas no mercado cambial um desafio e uma oportunidade potencialmente lucrativa, mas apenas destinada a investidores com vastos conhecimentos a nvel macroeconmico e experincia de trading. Se por acaso optar por participar no FOREX, deve ponderar todos os prs e os contras e questionarse se este mercado se adequa ao seu perfil de risco, objectivos e nvel de experincia. Ainda mais importante: no invista dinheiro ao qual no se pode dar ao luxo de perder. Qualquer transaco que envolva divisas, inclui riscos, entre outros, de potenciais mudanas nas condies econmicas e polticas que podem afectar substancialmente o preo e a liquidez de determinada divisa (veja-se o caso do peso argentino).

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A possibilidade de alavancar o trading no FOREX pode funcionar a favor e contra o trader, pois os resultados so reflectidos imediatamente na conta do mesmo. Existe a possibilidade de se incorrer numa perda total da margem inicial e pode ser que seja exigido o reestabelecimento dos fundos de forma a manter as posies abertas. Caso esta "margin call" no seja efectuada, a sua posio ser liquidada a poder ser responsabilizado por qualquer perda da resultante. Os investidores podem e devem reduzir os riscos em que incorrem atravs do estabelecimento de ordens stop e limite.

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Caso esteja a transaccionar atravs de uma plataforma baseada na internet, existem ainda riscos de falha a nvel de hardware e/ou software, que podero faz-lo incorrer em perdas avultadas. Mais uma vez, o estabelecimento de ordens stop poder evitar muitos problemas.

Boa Sorte e Bons Negcios !