Dauphine - Licence MIDO Microconomie de lincertain

Fiche de TD 1
1 Exercice

Soit le jeu de hasard suivant. Un d est jet, sil tombe sur le 6, le banquier verse la somme de g = 600 Euros au joueur, sinon il ne verse rien. Le cot de participation ce jeu est q = 100 Euros. Nous considrerons la situation dun joueur disposant dune richesse initial w0 = 10000. Pour simplier, on supposera que le joueur na la possibilit de jouer quune fois. Quelle sera sa dcision si sa fonction dutilit est U avec U dnie comme suit ? 1. U (W ) = 2. U (W ) = 3. U (W ) = piwi

pi w i pi wi

4. U (W ) = max wi 5. U (W ) = min wi 6. U (W ) =
2 pi w i

7. Pour chacune des fonctions prcdemment dnies, pour quelles valeurs de q, le joueur serait dispos jouer au jeu de hasard ?

Exercice

Ecrivez le jeu de Saint-Petersbourg sous la forme dune loterie. 3 Exercice

Soit un individu dont les prfrences sont reprsentes par une fonction du type scurit dabord (safety rst) avec s = 48 et k = 10. Il doit choisir entre les deux loteries suivantes. x1 p(x1) 5 5 10 0, 1 0, 2 0, 7 x2 5 10 p(x2) 0, 29 0, 7

20 0, 01

1. Laquelle choisira-t-il si w0 = 50 ? 2. Supposons maintenant que s = w0 (rfrence la richesse initiale). Montrez que dans ce cas, quelle que soit la valeur de w0, le choix de loterie restera toujours le mme. 3. Montrez que la fonction linaire de Markowitz partage ce dfaut. 4 Exercice

La forme linaire de la fonction de Markowitz pour un agent averse au risque est U (W ) = E(W ) kV (W ) avec k > 0. Serait-il plus gnral de considrer des fonctions de la forme U (W ) = aE(W ) bV (W ) avec a, b > 0 ?
2

Exercice

En considrant une approche simplie des agents, on supposera que ceux-ci sont gostes. Par consquent, il semble naturel dassocier le niveau de satisfaction, ltat "je suis mort". On observe les comportements suivants chez les agents (simplis aussi). Soient les deux paniers de consommations suivants accessibles pour le mme prix. 1. Un week-end Biarritz, avec transport en train avec probabilit daccident mortel nulle et satisfaction associe au week end 1 ("quivalent argent"). 2. Un week-end Naples, avec transport en avion puis en voiture sur les routes sinueuses avec probabilit daccident mortel 2 et satisfaction associe au week end en labsence daccident mortel, 2. On supposera que 0 < 2 et 0 < 1 < 2 < M avec M entier. 1. Reprsenter les deux propositions sous la forme de 2 loteries. 2. Soit la fonction dutilit U (W ) = piwi. Montrez que pour

toutes valeurs des paramtres respectant les conditions dnies, le mme week-end est toujours prfr. 3. Expliquez ce rsultat. 4. Suggrez une forme dirente de fonction dutilit telle que suivant les valeurs des paramtres, les deux loteries puissent tre choisies. 5. Quelle explication (non technique) fourniriez-vous au paradoxe de la question 1 ?
3

Exercice

Soit L, lensemble des loteries dnies sur le support {x1; x2; ...; xN }.Montrez que deux fonctions dutilit U et V sont associes la mme relation de prfrences satisfaisant les axiomes vNM, (indication : dans le cas o il existe l1 l tel que l l l1 + (1 l )l0.) 7 Exercice sur L si et seulement si il existe a > 0 et b R tels que V = aU + b. l0, pensez introduire

On considre lensemble des loteries sur le support (0; 100; 1000) (en Euros). 1. Soit une loterie qui donne 1000 avec probabilit p et 0 avec probabilit 1 p. Pour quelles valeurs de p seriez-vous disposer payer 100 pour jouer cette loterie ? On notera p0 la borne suprieure de lintervalle prcdemment trouv. 2. En supposant que vos prfrences respectent les axiomes vNM, dterminez en fonction de p0 vos prfrences sur L. 3. Comparez suivant vos prfrences les loteries suivantes. x1 0 100 p(x1) 0, 5 0, 25 x2 0 100 1000 p(x2) 0, 05 0, 75 0, 2 x3 0 100 1000 p(x3) 0, 7 0 0, 3

1000 0, 25

Exercice sur lensemble L de

Montrez que que si la relation de prfrence et tout l, l et l L, on doit avoir

loteries satisfait laxiome dindpendance alors pour tout ]0; 1[

l et

l si et seulement si l + (1 )l

l + (1 )l

l l si et seulement si l + (1 )l l + (1 )l 9 Exercice

Soient les loteries suivantes : x1 0 10000 15000 p(x1) 0, 9 0, 1 0 x2 0 10000 p(x2) 0, 91 0 x3 0 10000 15000 p(x3) 0, 7 1 0 x4 0 10000 15000 p(x4) 0, 1 0 0, 9

15000 0, 09

Un agent prfre strictement x1 x2 et x3 x4. Ses prfrences respectent-elles les axiomes vNM (explicitez) ? 10 Exercice

Soit une loterie x dnie de la faon suivante :

x 0

p(x) 1/6

1 1/2 3 1/3 A Soit lagent A disposant dun patrimoine initial W0 = 1 et de la loterie x dont les prfrences face au risque sont representes par la fonction dutilit Von Neuman Morgenstern suivante : U (t) = t pour tout t 0 niveau de la richesse nale. 1. Calculez lesprance dutilit de lagent A, lquivalent certain pour lui de la loterie x, son prix de vente, sa prime de risque et lapproximation par la mthode dArrow-Pratt de sa prime de risque. (Justiez vos calculs) 2. Soit lagent B qui ne dire de lagent A que par le montant de
B son patrimoine initial. W0 = 100. Calculez la prime de risque

de lagent B. 3. Comparez la prime de risque de lagent A et celle de lagent B. Commentez. 11 Exercice

Un individu A dot dune richesse de 500 fait face une loterie xA qui avec probabilit 0,8 donne un gain de 0 et avec une proabilit de 0,2 donne un gain de 100. 1. Calculez lesprance, la variance et lcart-type de xA.

2. Exprimez la distribution de wf la richesse nale de lagent A et calculez son esprance, sa variance et son cart-type. En plus de lindividu A, considrons lindividu B dot de la mme richesse initiale qui fait face xB qui a les mmes caractristiques que xA (mais les deux loteries sont indpendantes). Les deux individus saccordent pour partager parts gales le risque total auquel ils font face (chacun fait donc face 1/2(xA + xB )). 3. Quels sonts les issues possibles de Y = 1/2(xA + xB ) et la probabilit de chacune dentre elles ? 4. Exprimez la distribution de Y et calculez son esprance, sa variance et son cart-type. 5. Si la fonction dutilit de linvestisseur i (avec i = A; B) est
i i Ui = E(wf ) ki 2(wf ) (avec ki > 0), montrez que les deux

individus protent de laccord pass entre eux. Supposons que les deux individus se rpartissent le risque de faon plus libre. Lindividu A assume une fraction du risque total et lindividu B, une fraction 1 (avec 0 < < 1). 6. Exprimez U1 et U2 en fonction de 7. Soit U = UA + UB , le bien tre total. Quelle est la valeur de qui maximise le bien tre total ? Commentez.

12

Exercice

Lutilit espre permet aussi de grer des probabilits trs faibles lorsquon est habitu rchir avec des plus faibles. Supposons quune agence de scurit doive tablir un critre permettant de dnir dans quelles conditions une zone inondable doit tre vacue. La proabilit dinondation est de 1%. Il y a 4 possibilits. A) Lvacauation nest pas ncessaire et elle nest pas eectue. B) Une vacuation non ncessaire est eectue. C) Une vacauation ncessaire est eectue. D) Il ny a pas dvacuation et linondation cause une catastrophe. Supposons que lagence soit indirente entre la situation B et la loterie qui donne A avec probabilit p et D avec probabilit 1 p et entre la situation C et la loterie qui donne B avec probabilit q et D avec probabilit 1 q. On supposera aussi que 0 < p, q < 1, que les axiomes de vNM sont satisfaits et que A est prfre D. 1. Construisez une fonction dutilit espre pour cette agence. Soit les deux critres de dcision dirents : 1- Critre 1 : Ce critre rsultera dans 90% des cas dinondation et une vacuation non ncessaire dans 5% des cas o il ny pas dinondation. 2- Critre 2 : Ce critre rsultera dans 95% des cas dinondation et une vacuation non ncessaire dans 10% des cas o il ny pas dinondation.
8

2. Quelles sont les distributions de probabilit des 4 possibilits avec ces deux critres de dcision. 3. En utilisant la fonction dutilit trouve la premire question, donnez les conditions pour que le critre 1 soit prfr. 13 Exercice

Soient les deux loteries suivantes : l1 0 p(l1) 0, 3 l2 0 p(l2) 0, 9

200 0, 7

1200 0, 1

Soient x1 et x2 les montant dargent certains tels quun individu est indirent entre la loterie li et le montant xi. Montrez que si les prfrences sur les loteries sont monotones et transitives, lindividu prfrera la loterie l1 la loterie l2 si et seulement si x1 x2. 14 Exercice

Soient les trois loteries suivantes : l1 p(l1) l2 p(l2) l3 p(l3) 3 1/8 3 1/4 3 10 1/2 0 10 3/4 20 1/8 10 1/2 20 1/4

20 1/2

Montrez que pour un individu dont les prfrences respectent les axiomes vNM, il nexiste que deux faons de classer ces trois
9

loteries (en supposant que lindividu ne soit pas indirent entre deux loteries). 15 Exercice

On reprend les lments de lexercice 1. 1. Parmi les 6 fonctions dutilit de lexercice 1 lesquelles sont des fonctions dutilit espre vNM? 2. Supposons maintenant que la richesse initiale de lagent est de 169 et que sa fonction desprance dutilit soit de la forme U (W ) = pi wi. Si le prix de la participation au jeu est de 25, quelle est le gain g minimum tel que lagent accepte de participer ? 3. Supposons maintenant que le cot de participation est de 25 et le gain de 1250 ? Pour quel niveau de la richesse initiale W0 est-il indirent entre participer et ne pas participer ? 16 Exercice l (q

Soit un producteur dont la fonction de production est q =

tant la quantit produite et l le nombre de travailleurs). Il doit dcider du nombre de travailleurs embaucher pour le salaire 1. Le prix de vente, p est inconnu. Avec probabilit 1/2, il est gal 10 et avec probabilit 1/2, il est gal 30. 1. Calculez la demande de travail en supposant que ses prfrences sont reprsentables par la fonction esprance.
10

2. Calculez la demande de travail en supposant que ses prfrences sont reprsentables par la fonction de Markowitz linaire avec k = 1/100. 3. Calculez la demande de travail en supposant que ses prfrences sont reprsentables par la fonction desprance dutilit de Cramer ( ). 17 Exercice

Soit un individu dot dune richesse initiale w0 = 100 et qui est propos la loterie suivante. x 10 p(x) 0, 75

10 0, 25

La fonction dutilit de lindividu est dnie comme suit. U (w) = 2w pour w 100 et U (w) = w + 100 pour w > 100. 1. Calculez, lquivalent certain de la loterie, son prix de vente et sa prime de risque (utilisez une illustration graphique en plus des calculs). 2. Quadvient-il de ces valeurs si U devient V dnie par : V (w) = 2w pour w 100 et V (w) = 0.5w + 150 pour w > 100. 3. Interprtez les dirences entre les rsultats obtenus chacune des deux premires questions.

11

18

Exercice

Soit un agent ayant pour fonction desprance dutilit U = e2w et pour richesse initiale 1 et une loterie x dnie par une fonction de distribution uniforme sur [0, 4; 0, 6]. 1. Calculez lquivalent certain, le prix de vente et la prime de risque associs x. 2. Comparez la valeur exact de la prime de risque avec son approximation par la mthode dArrow-Pratt. 19 Exercice

Considrons agent ayant des prfrences representes par une fonction dutilit avec pour fonction dutilit de Bernoulli associe u. Pour les direntes valeurs u suivantes, qualiez lattitude par rapport au risque de lagent. 1. u(x) = ln(x) 2. u(x) = ex 3. u(x) = x3 4. u(x) = ax + b avec a, b > 0 5. u(x) = 20
xr r

avec r > 0

Exercice

On considre une population o chaque individu a la fonction dutilit de Bernoulli u(x) = 1 ex (avec > 0) et court le risque de per12

dre 1000 Euros. Pour 90% de la population, le risque est faible et la probabilit de perte de 1/10. Pour 10% de la population, le risque est lev et la probabilit de perte de 6/10. On suppose que les risques de chaque individu sont indpendants. Une compagnie dassurance propose dassurer compltement contre ce risque les individus. La compagnie est encadre et reglemente et doit donc proposer un contrat au cot actuariel (pas de frais de structure). 1. Donnez lexpression du degr daversion absolue pour le risque des individus de cette population. 2. Soit = 0, 001, calculez lquivalent certain, le prix de vente et la prime de risque dun individu risque lev, non assur et disposant dune fortune initiale gale 3000 Euros. (Pour la suite, on ne tient pas compte de la fortune initiale des individus.) 3. Montrez quen labsence dassurance, quel que soit , lutilit espre dun individu risque faible est suprieure celle dun individu risque lev. 4. Dterminez la condition sur pour quun individu risque faible souscrive un contrat dassurance de prime P . 5. Dterminez la condition sur pour quun individu risque lev souscrive un contrat dassurance de prime P . 6. Calculez le montant de la prime si tous les individus sassurent. 7. A partir des questions prcdentes, dterminez la condition sur pour que lconomie ait un quilibre o tous les individus
13

souscrivent une assurance. 8. Calculez le montant de la prime si seuls les individus risque lev sassurent. 9. A partir des questions prcdentes, dterminez la condition sur pour que lconomie ait un quilibre o seuls les individus ayant un risque lev souscrivent une assurance.

14