Comment valuer une entreprise Alain GUILMONT Expert-comptable

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Animateur : Jean-Baptiste DREVET-DUPRE CCI 77 Conseiller en reprise et transmission Intervenant : Alain GUILMONT Cabinet Fideliance Expert Comptable

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DEROULE de LINTERVENTION
I. Diagnostic pralable de l'entreprise Historique, Audit commercial, Audit technique, Audit juridique, Audit financier, Audit social, Audit d'investissement II. Distinction fonds de commerce et entreprise 1. Les lments du fonds de commerce (incorporels et corporels) 2. La structure globale de l'entreprise (actif et passif) III - Mthode d'valuation 1. valuation des lments du fonds de commerce 2. valuation de l'entreprise Les points importants
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PREPARATION A LA TRANSMISSION
Phase
Rflexion sur la transmission ventuelle ans avant la dcision) (1 5

Mission
Analyse de la faisabilit de la transmission, de la situation personnelle du vendeur et dtermination des actions entreprendre Dtermination des actions entreprendre immdiatement par lentreprise et le vendeur Analyse de lentreprise vendre : points forts, points faibles valuation Dfinition des cibles et stratgies argumentaires possibles laboration dune plaquette de prsentation Approche des acqureurs potentiels Rdaction des actes Audit comptable et financier Assistance du chef dentreprise dans le suivi de laccord

Prparation de lentreprise transmettre quelques mois avant la dcision Dcision de recherche des acqureurs Mise en uvre de la dcision

Ngociation Signature de laccord Dfinition du prix dfinitif Aprs la transaction

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LES DIFFERENTS ASPECTS DUNE REPRISE DUNE ENTREPRISE

Le retraitement des rsultats passs Le mode de calcul de lvaluation La transmission dans le cadre civil Le diagnostic gnral de lentreprise La transmission dans le cadre commercial La recherche dun repreneur
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1re ETAPE

LE DIAGNOSTIC GENERAL DE LENTREPRISE

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PREPARATION A LA TRANSMISSON Rflexion sur la transmission Prparation de lentreprise Dcision de recherche Mise en uvre Ngociation Signature de laccord
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LE DIAGNOSTIC GENERAL DE LENTREPRISE

Analyser les points forts et les points faibles Permettre de comprendre le prsent et le pass Permettre la constitution dun dossier

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LE DIAGNOSTIC GENERAL DE LENTREPRISE

Historique Audit commercial Audit juridique Audit technique Audit social Audit financier
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HISTORIQUE Principaux faits marquants du pass Nature des crises passes volution de la taille de lentreprise

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AUDIT COMMERCIAL Nature du produit et du march Nature de la clientle Probabilit du succs ou dchec Contraintes rglementaires ou administratives Image de marque de lentreprise cible
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AUDIT JURIDIQUE Contrats en cours(baux,commerciaux) Litiges et procs de toute nature tude des documents juridiques

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AUDIT TECHNIQUE Visite de lentreprise Processus de production Savoir faire locaux

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AUDIT SOCIAL Caractristiques du personnel Politique de rmunration Comptences, professionnalisme Climat social Degr de satisfaction du personnel Qualit de lencadrement Contrats de travail
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AUDIT FINANCIER Rentabilit Endettement valuation des actifs de production valuation du CA et du rsultat Conditions bancaires

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2me ETAPE

LE RETRAITEMENT DES RESULTATS PASSES

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LE RETRAITEMENT DES RESULTATS PASSES Postes inclure ou exclure :

Libralits caractre distributif Charges immobilisables Charges ou produits exceptionnels

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LE RETRAITEMENT DES RESULTATS PASSES Postes corriger :

Dotation aux amortissements Dotation aux provisions Changement de mthode

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Lecture dun bilan

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3me ETAPE

METHODES DEVALUATION

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METHODES DEVALUATION

Entreprises individuelles - Valeur patrimoniale - Valeur de rentabilit ou de rendement

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METHODE DEVALUATION DUN FONDS DE COMMERCE

I - Valeur patrimoniale
Evaluation des diffrents lments constitutifs
Droit de bail Clientle Immobilisations corporelles

Barme
/
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EVALUATION DES ELEMENTS DU FONDS DE COMMERCE CLIENTELE DROIT AU BAIL IMMOBILISATIONS CORPORELLES

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LAPPLICATION DU BAREME
Les pourcentages de CA plus significatifs que les pourcentages des bnfices. Les rsultats obtenus doivent tre corrigs. Le CA retenu est souvent le chiffre moyen de trois dernires annes. Les valeurs obtenus laide du barme sentendent matriel compris mais lexclusion, du stock de marchandises.
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Comment valuer une entreprise

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EXEMPLES
Garage atelier 30 50% du CA TTC lectricit gnrale 10 30% du CA TTC Coiffeur 50 120% du CA TTC Toilettage canin 50 90% du CA TTC Charcuterie 30 90 % du CA TTC Maonnerie couverture 10 25% du CA TTC

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METHODE DEVALUATION DUN FONDS DE COMMERCE

II - Valeur de rentabilit Retraitement des rsultats Valeur de rentabilit mesurer en comparant le gain financier potentiel avec linvestissement ralis

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METHODE DEVALUATION DUN FONDS DE COMMERCE Calcul effectu sur les soldes intermdiaires de gestion : - CAPACITE DAUTOFINANCEMENT - EBE - RESULTAT NET DEXPLOITATION
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VALEUR DE RENTABILITE EXEMPLE Un artisan menuisier dsire vendre son fonds de commerce 30,5K Rsultat retrait 27,5K Rmunration du travail 18,3K Reste 9,2K
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METHODES DEVALUATION

SOCIETES (SARL,SA, SAS..)

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LA VALEUR MATHEMATIQUE

ANC = actif Dettes ANCC = actif corrig rel Dettes relles

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LA VALEUR LIQUIDATIVE

Valeur liquidative = Actif net de liquidation

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LES VALEURS FONDEES SUR LE RENDEMENT Valeur financire = Dividende moyen K* Valeur de rendement = DM + rserve affectation K*
* (taux annuel de rendement)
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LES VALEURS FONDEES SUR LE CAPITAL

Valeur substantielle = ANCC + B ncessaire expl. cot de remise en tat outil de travail Capitaux permanents ncessaires : VS+BFR

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VALEURS FONDEES SUR LE GOODWILL (ensemble dlments qualitatifs)

Goodwill = an(BE - i CPNE)

an =valeur actuelle au taux t de la somme de n annuits

BE= bnfice conomique i= taux de rmunration non risqu CPNE= capitaux ncessaires a lexploitation

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Les points importants

Valeur des terrains et de limmobilier Il faut dterminer la valeur des terrains, des btiments et du march local. La prsence de limmobilier, si elle figure au bilan, augmente dautant la valeur de la cession, dans une proposition telle quelle devient un frein la transmission (do intrt solution : SCI) valuation du parc machines Est-il en bon tat ou ancien ? On prend souvent comme base de ngociation la valeur nette comptable de ces machines. Idem sil y a un parc auto.
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Les points importants valuation des stocks

Il sagit souvent dun point sensible en matire dvaluation dentreprise car, la plupart du temps, il se dprcient. Il ne faut pas oublier, avant den estimer la valeur, de vrifier leur tat.

Les comptes clients

Combien sont-ils ? Combien rapportent-ils lentreprise? Si le crdit client est long, ce point soit tre pris en compte dans la ngociation finale.

Les comptes fournisseurs

Lentreprise a-t-elle une bonne rputation auprs deux ?
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Les points importants Rmunration du dirigeant

Si elle est importante, elle doit tre rintgre au rsultat de lentreprise.

Ltat des comptes courants

Ils peuvent tre un frein la transmission car ils devront tre rembourss par le repreneur. Les modalits de remboursement de ces comptes courant font souvent lobjet de rgularisation.

Ltat des hypothques ou nantissements

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Les points importants

Le danger dune survaluation

Sil y a survaluation de lentreprise, le repreneur fera jouer la clause de garantie de passif insre dans lacte de cession. Celle-ci le garantit de toute mauvaise surprise. En cas de survaluation, il y a donc restitution du prix initialement vers.

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LA CONCLUSION

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