A difcil misso de prever o futuro

Svio Melo Cota de Aguiar* Uma frase muito repetida entre os economistas o cmbio foi a varivel criada por Deus para prover humildade aos economistas, devido a grande dificuldade dos mesmos na projeo do comportamento futuro de taxas de cmbio. O preo deste influenciado, no longo prazo, pela diferena de crescimento real entre os pases, que determinar tudo mais constante, a consistncia da direo do fluxo de capitais. No curto prazo, fatores como taxa de juros e liberdade para movimento de recursos podem desviar a taxa de cmbio de seu caminho rumo ao ponto de equilbrio, diferente em cada ponto do tempo. H cerca de 30 anos os economistas acadmicos tentam, sem sucesso, encontrar um conjunto de variveis que sirva para explicar razoavelmente a evoluo da taxa de cmbio (diferenciais de juros, de expanso monetria, de crescimento, etc). O problema de fundo que todas as variveis conjecturadas como fontes explicativas oscilam muito menos que a taxa nominal de cmbio. Da segue-se que muito dificilmente um modelo estatstico as empregando ser capaz de fazer um bom servio. conhecido entre os economistas o fato de que o melhor previsor para o cmbio no futuro a taxa de cmbio atual. Porm, atualmente, so classificadas em 3 vertentes os principais modelos utilizados por aqueles que insistem na difcil misso de prever o futuro: A abordagem do mercado eficiente, de anlise fundamentalista e de anlise tcnica. Na primeira acredita-se que a taxa de cmbio futura corresponde taxa, a termo, esperada pelo mercado, com base no conjunto de informaes disponveis no momento da previso. J a segunda baseada na suposio de que a taxa de cmbio uma varivel endgena que est relacionada com seus determinantes (fundamentos) atravs de modelos econmicos variados, sendo, portanto, possvel prever seu comportamento com base no conhecimento dos modelos e em estimativas do comportamento dos seus determinantes. E por fim, a terceira, afirma que a taxa de cmbio futura pode ser estimada a partir do seu comportamento passado. O grfico ou srie temporal das taxas passadas revelam tendncias e padres previsveis, especialmente quando combinados com dados de volume das transaes. Fato que seria de extrema utilidade a previso futura do comportamento do mercado. Sendo assim, os economistas no mediro esforos para obter sucesso nessa misso impossvel. Por que at agora, tudo o que temos so apenas teorias e especulaes, frente a

uma realidade de que apenas 25% das previses realizadas, por empresas de consultoria especializadas no ramo, derrotam o mercado.

* Aluno/Graduando do curso de Cincias Econmicas da Pontifcia Universidade Catlica de Minas Gerais