FORMACIÓN DE PRECIOS EN EL MERCADO DIARIO DE ELECTRICIDAD

LA SECUENCIA DE LOS MERCADOS ELÉCTRICOS

El mercado de electricidad en España consiste en una secuencia de mercados en los que generación y
demanda intercambian energía para distintos plazos de tiempo (ver Figura 1).

1
Figura 1. Secuencia de mercados en el mercado ibérico de electricidad (MIBEL)

tiempo Mercado Quién lo gestiona Producto

Antes del Mercado de contratos Contratos a plazo físicos

despacho OTC, OMIP
bilaterales y financieros
(hasta D-1) MERCADOS A PLAZO
Subastas de VPP: Endesa / IBD VPP: Opciones sobre MW
contratos a plazo CESUR: CNE CESUR: Contratos físicos

Día anterior al Mercado del día anterior Energía horaria

despacho (D-1) OMEL MERCADO DIARIO

REE compra opciones sobre

Mercado de restricciones REE
energía (subir/bajar)

Reserva 2ª: MW
Mercados de SSCC:
Reserva 3ª: MWh
Reserva secundaria REE
El resto de SSCC
Reserva terciaria
son obligatorios
MERCADOS DE
Día del CORTO PLAZO
despacho (D) Intradiarios OMEL Energía horaria

Gestión de desvíos REE Energía a subir y bajar

Gestión de restricciones REE Energía a subir y bajar

Fuente: elaboración propia

Semanas, meses e incluso años antes del momento en que la energía sea generada y consumida, los
agentes intercambian contratos con periodos de entrega de distinta duración (anual, trimestral,
2
mensual, etc.). Estas transacciones se realizan en los llamados mercados a plazo.

Al llegar al día D-1 (un día antes de que la energía sea generada / consumida), los agentes intercambian
energía para cada una de las horas del día D en el mercado diario organizado por el Operador del
Mercado Eléctrico (OMEL).

Además, ya dentro de las 24 horas anteriores al momento de generación / consumo, los agentes pueden
ajustar sus posiciones comerciales comprando y vendiendo energía en los mercados intradiarios,
también gestionados por el OMEL.

En el muy corto plazo (desde unas pocas horas hasta unos pocos minutos antes de la generación /
consumo) los generadores (y en algunos casos también la demanda), ofrecen una serie de servicios al
sistema en varios mercados organizados por el Operador del Sistema (REE). Estos servicios son
necesarios para que la generación iguale perfectamente a la demanda, manteniendo así al sistema
eléctrico en equilibrio físico y con un nivel de seguridad y calidad del suministro adecuado.

1
Los conceptos que aparecen en esta figura se analizan en distintas fichas, incluyendo Formación de precios en los mercados a
plazo de electricidad.
2
Ver Formación de precios en los mercados a plazo de electricidad.

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Dada su relevancia, en las siguientes secciones la discusión se centrará en el mercado diario.

¿EN QUÉ CONSISTE EL MERCADO DIARIO DE ELECTRICIDAD?

El mercado diario está organizado de acuerdo con lo dispuesto en la Ley 54/1997 (Ley del Sector
3
Eléctrico). Sus reglas de funcionamiento están recogidas en Reglas del Mercado de Producción. Está
gestionado por el OMEL (ver http://www.omel.es), entidad privada cuya principal función es llevar a
cabo la gestión del mercado y garantizar que la contratación en el mismo se lleva a cabo en condiciones
4
de transparencia, objetividad e independencia.

El mercado diario se celebra el día anterior al de entrega de la energía y en él compradores y

vendedores intercambian energía para cada una de las horas del día siguiente. Así, hay realmente 24
productos diferentes (energía en cada una de las 24 horas del día siguiente). Esquemáticamente:

 Los vendedores (generadores, importadores, “traders”, otros intermediarios) presentan ofertas de

venta y los compradores (distribuidores, comercializadores, consumidores finales, exportadores,
“traders”, otros intermediarios) ofertas de compra al OMEL para cada hora del día siguiente.
 Con estas ofertas OMEL construye las curvas de oferta y demanda de cada hora del día siguiente.
 Del cruce de las curvas de oferta y demanda resulta el precio del mercado para cada hora del día
siguiente y se identifican las ofertas “casadas” (las ofertas de venta y de compra que se convierten
en compromisos firmes de venta / compra de energía).

3
Ver Resolución de la Secretaría General de Energía del MITyC de 24 de mayo de 2006, disponible en
http://www.omel.es/es/pdfs/Resolucion24052006Reglas.pdf.
4
Recientemente, el mercado diario se ha integrado formalmente en la estructura del Mercado Ibérico de Electricidad (MIBEL)
en virtud de los acuerdos entre los Gobiernos español y portugués para el desarrollo progresivo de un mercado único de
electricidad en España y Portugal. Esto significa que los generadores, distribuidores y comercializadores españoles y
portugueses realizan ofertas de compra y venta de energía en un mismo mercado.

V1 – 29/04/08 2
 Figura 2. Esquema del funcionamiento del mercado diario de OMEL

Los agentes envían a OMEL sus OMEL construye las OMEL cruza oferta y demanda:
ofertas para cada hora del día curvas de oferta y precio de mercado horario (PMh)
siguiente (cantidad y precio) demanda para cada hora y ofertas casadas
1º 2º 3º

Precio
(€/MWh) Precio
Curva de (€/MWh) Curva de
oferta oferta
para Hora 1 para Hora 1
Ofertas de
venta Cantidad PM1 Curva de
Agente 1 (MWh)

+
Hora 1 Precio demanda
Vendedores

(€/MWh) para Hora 1

Agente 2 Ofertas de Curva de
compra demanda Cantidad
para Hora 1 Ofertas de compra (MWh)
y venta casadas
Cantidad en la Hora 1
Agente n (MWh)

Agente 1 Precio
Compradores

(€/MWh) Curva de
oferta
Agente 2 para Hora 24
Ofertas de
venta
PM24 Curva de

+
Hora 24 demanda
Agente m para Hora 24
Ofertas de
compra Cantidad
Ofertas de compra (MWh)
Oferta de venta y venta casadas
Oferta de compra en la Hora 24
OMEL

Fuente: elaboración propia

¿CÓMO SON LAS OFERTAS DE VENTA DE ENERGÍA EN EL MERCADO DIARIO?

En general, existen dos tipos de mercados en función de cómo se forma el precio en los mismos:

 Mercados “pay-as-bid”, en los que un generador recibe exactamente el precio que él ha ofertado.
 Mercados marginalistas, en los que todos los generadores casados reciben un mismo precio, el
cualque se determina por el cruce de las curvas de oferta y demanda.

A pesar de las diferencias en cuanto a cómo se forma el precio, la teoría económica muestra que en
ambos tipos de mercados (“pay-as-bid” y marginalistas) se obtienen los mismos resultados (mismos
precios y cantidades) siempre que los mercados funcionan correctamente.

En España, el mercado diario se ha diseñado como un mercado marginalista. En este tipo de mercados,
la oferta de un generador representa la cantidad de energía que este está dispuesto a vender a partir de
un cierto precio mínimo. Así, las ofertas competitivas de un generador reflejan:

 En cuanto a la cantidad, las restricciones físicas a las que está sujeta su instalación (por ejemplo, la
potencia disponible, la potencia mínima a la que ha de operar la central para que la misma sea
estable y segura – mínimo técnico, la disponibilidad de combustible o de agua embalsada, la
velocidad a la que pueden incrementar la potencia entre una hora y la siguiente, etc.).
Es importante destacar que las Reglas del Mercado obligan a las instalaciones de generación a
ofertar a lo largo de toda la secuencia de mercados (ver Figura 1) toda su capacidad disponible.
 En cuanto al precio ofertado, éste refleja el coste de oportunidad que le supone generar electricidad:
- Los costes que evitaría incurrir de optar por no producir (por ejemplo, coste de arranque de la
central, coste de mantenimiento asociado a la producción, etc.).

V1 – 29/04/08 3
 - Los ingresos a los que renuncia por el hecho de producir (por ejemplo, para una central térmica,
vender a un tercero el combustible utilizado; para una hidráulica con embalse, generar con el
agua embalsada en otro instante futuro con un precio esperado del mercado mayor).

Es importante resaltar que coste de oportunidad no es lo mismo que coste variable. Bajo un
comportamiento racional y eficiente, las ofertas de los generadores no deben reflejar sus costes
5
variables sino los de oportunidad. Esto es fácil de entender mediante los siguientes ejemplos:

 Para un generador térmico el coste del combustible es un coste variable. Sin embargo, si el
generador no tiene la posibilidad de revenderlo a un tercero (p.ej., por restricciones en su contrato
de aprovisionamiento), entonces el coste de dicho combustible no supondrá un coste de
oportunidad y, por tanto, no debería ser incorporado a su oferta.
En cambio, si el generador sí puede revenderlo a un tercero, entonces sí es un coste de oportunidad
y lo deberá incorporar a su oferta. El coste que debe ser incorporado no será el precio al que
adquirió el combustible, sino el precio al que puede revenderlo (si existe un mercado para el
combustible, el precio del mercado en el momento en que es utilizado para producir).
 Para un generador hidráulico con embalse, el uso del agua no supone coste variable pero sí coste de
oportunidad. Esto es así porque, gracias al embalse, tiene la posibilidad de utilizar el agua para
producir en otro instante futuro con un precio esperado del mercado mayor. Luego aunque el coste
variable sería nulo, no lo sería su coste de oportunidad, el cual será incorporado a su oferta.

De hecho, el que los generadores construyan sus ofertas a partir de sus costes de oportunidad es lo que
hace que el mercado sea un mecanismo de asignación eficiente – utilización óptima de los recursos
disponibles. Esta asignación eficiente no se lograría si las ofertas reflejaran los costes variables.

Es importante destacar que los generadores no incorporan sus costes fijos a sus ofertas al mercado
diario (amortización de la inversión, parte fija de los costes de operación y mantenimiento, etc.) al no
ser estos costes de oportunidad. Esto es así porque en el momento de realizar la oferta no existe la
posibilidad de evitar incurrir en los mismos (son incurridos independientemente de que se genere o no
en alguna hora del día siguiente). Evidentemente, esto no significa que los generadores no deban
recuperar sus costes fijos. De hecho, si la expectativa fuera no recuperarlos, entonces nadie invertiría, lo
cual tendría un claro efecto negativo sobre la seguridad del suministro.

ENTONCES, ¿CÓMO RECUPERAN LOS GENERADORES SUS COSTES FIJOS?

En realidad, la recuperación de los costes fijos se produce a través de:

a) Margen del mercado: diferencia entre el precio del mercado recibido y los costes variables
incurridos (diferentes de los costes de oportunidad con los que se construyen las ofertas).

Si los costes fijos se recuperasen únicamente a través de este margen (lo que se conoce como “mercado
de sólo energía”), entonces la capacidad de generación disponible será necesariamente menor que la

5
En un mercado “pay-as-bid” los generadores ofertan igualmente su coste de oportunidad. El coste de oportunidad en un
mercado “pay-as-bid” es igual al precio de mercado esperado, independientemente de los costes de operación, restricciones
físicas, etc. de la central. Sin embargo, el precio de mercado esperado es el mismo en un mercado marginalista que en un
“pay-as-bid” – pues funcionan las mismas centrales, con los mismos costes de operación, etc. Por ello, aunque las ofertas sean
diferentes, el precio que recibe y la cantidad que producirá cada central es el mismo en un mercado marginalista que en un
mercado “pay-as-bid”.

V1 – 29/04/08 4
demanda máxima, lo que implica que en unas pocas horas al año a) no todos los consumidores serán
abastecidos, y b) el precio del mercado será varios órdenes de magnitud mayor que la oferta de una
central de punta (ver Figura 3).

Figura 3. En un “mercado de sólo energía”, ¿cuál es el equilibrio? ¿exceso o déficit de capacidad?

Posible equilibrio: EXCESO DE CAPACIDAD Posible equilibrio: DÉFICIT DE CAPACIDAD

Oferta máxima (capacidad generación disponible) Oferta máxima (capacidad generación disponible)
Demanda máxima Demanda máxima

 Al ser siempre oferta > demanda, todos los consumidores
podrán ser abastecidos todas las horas del año (incluso en
aquellas de mayor alta).
 Así, en las horas de demanda alta el precio del mercado lo
fijará la oferta de las centrales de punta.
 La oferta de una central es igual a su coste de oportunidad, el
cual no incluye su coste fijo.
 Luego si siempre oferta > demanda, entonces las centrales de
punta no recuperarán sus costes fijos.
 De hecho, se puede demostrar matemáticamente que
ninguna central (incluso las de base) recuperarán sus costes
fijos.
 Ante la expectativa de no recuperar los costes fijos nadie
invertirá en nueva capacidad de generación, lo cual es
claramente insostenible.
 En las horas del año de demanda alta no todos los
consumidores podrán ser abastecidos: “competencia” entre
ellos por no ser los que se queden sin suministro.
 Esta competencia hace que el precio del mercado se
incremente hasta el valor que los consumidores dan a la
energía (o precio de escasez): muy superior al coste de
oportunidad de una central de punta.
 Luego en las horas en las que demanda > oferta, una central
de punta obtiene un margen con el que recuperar coste fijo.
 Para que una central de punta pueda recuperar todo su coste
fijo son necesarias un cierto número de horas al año en las
que demanda > oferta.
 Este número de horas viene dado por la relación entre el coste
fijo de una central de punta y el precio de escasez.
 Habrá inversión en nueva capacidad de generación, pero
manteniendo el número de horas al año en las que demanda >
oferta necesario para recuperar el coste fijo.

Por tanto, en un “mercado de sólo energía” inevitablemente habrá un DÉFICIT DE CAPACIDAD

Es posible que para un regulador no sea aceptable tener un cierto número de horas al año en las que a)
no todos los consumidores sean abastecidos y b) el precio del mercado sea muy elevado (igual al precio
de escasez). En este caso, y con el objetivo de reducir (o incluso eliminar) el número de horas al año en
las que hay déficit de capacidad y precios muy elevados, el regulador puede optar por introducir:

b) Pagos por capacidad: pagos regulados que reciben los generadores como contribución a la
recuperación del coste fijo de la central de punta.

Este pago reduce el coste fijo que las centrales han de recuperar a través del margen del mercado, lo que
hace que:

 El número de horas al año de déficit de capacidad / precios de escasez necesarias sea menor
(relación entre el coste fijo neto del pago por capacidad y el precio de escasez).
 El volumen de inversión en nueva capacidad de generación será mayor, al haberse reducido el
número de horas al año de déficit de capacidad / precios de escasez necesarias para recuperar el
coste fijo.

Adicionalmente, en algunos mercados existe un tope al precio del mercado impuesto por el regulador.
En el caso del mercado español, dicho tope existe y tiene un valor de 180 €/MWh (no se pueden realizar
ofertas por encima de este valor). Dado que al existir este tope el precio del mercado no puede llegar a
reflejar el precio de escasez, el pago por capacidad ha de elevarse con el objetivo de cubrir la diferencia
entre el tope de precio y el precio de escasez. En caso contrario, no será posible recuperar los costes
fijos, lo que hará que se detraiga la inversión hasta que en el mercado haya un número tal de horas de
déficit de capacidad / precio de mercado igual al tope establecido que permita la recuperación de los
costes fijos. Evidentemente, esto implica una menor seguridad de suministro.

V1 – 29/04/08 5
En el extremo, si el pago por capacidad fuera exactamente igual al coste fijo de la central de punta (es
decir, todo el coste fijo se recuperara con el pago por capacidad), entonces:

 No sería necesaria ninguna hora de déficit de capacidad / precios de escasez – el precio del mercado
lo fijaría siempre el cruce entre la oferta y la demanda, incluso en valores muy elevados de precios.
 Dado que la recuperación del coste fijo estaría asegurada, habría una fuerte disposición a invertir,
resultando eventualmente un exceso de capacidad e incluso la necesidad de que el regulador
imponga limitaciones a la construcción de nueva capacidad de generación.

Para un mayor detalle sobre inversión, seguridad de suministro y pagos por capacidad, ver Inversión y
seguridad de suministro en un mercado liberalizado.

AGREGACIÓN DE OFERTAS DE VENTA: LA CURVA DE OFERTA

Una vez que los vendedores han presentado sus ofertas al mercado para cada una de las horas del día
siguiente, el OMEL las agrega y ordena por precio ascendente, resultando así la curva de oferta del
mercado para cada hora (ver Figura 3).

Estas curvas reflejan de forma más o menos clara tramos o escalones que corresponden a ofertas de
centrales de la misma tecnología. A la vista de ella, es importante resaltar nuevamente que las ofertas
de los vendedores reflejan sus costes de oportunidad, y no sus costes totales o variables, de ahí que:

 Las centrales hidráulicas fluyentes o nucleares, pese a sus altos costes fijos, aparecen en la parte baja
de la curva (su coste de oportunidad es muy bajo).
 Las hidráulicas regulables aparecen en la parte alta de la curva, ya que su coste de oportunidad es
muy alto (reservar el agua para producir en el futuro cuando el precio del mercado sea alto).

Figura 3. La curva de oferta de electricidad del mercado

Precio Centrales de punta

(€/MWh) (fuelóleo) y otras
obsoletas; hidráulicas
regulables Curva de oferta
Carbón y ciclos para una hora
combinados
menos
competitivos,
Carbón y hidráulica
ciclos regulable, etc.
Centrales combinados
nucleares, más
eólicas, competitivos
hidráulicas
fluyentes

Cantidad (MWh)

Fuente: elaboración propia

V1 – 29/04/08 6
COMPETENCIA: SUPERVISIÓN DE LAS OFERTAS DE LOS GENERADORES

Las ofertas de los generadores en el mercado diario deben cumplir con los principios de la Ley de
Defensa de la Competencia (ver Competencia y poder de mercado). Por ello, tanto la disponibilidad de
las unidades de generación como los precios ofertados están sujetos al escrutinio de las instituciones de
supervisión del mercado.

La Ley del Sector de Hidrocarburos (Ley 34/1998) encomienda al organismo regulador de los mercados
energéticos, la Comisión Nacional de Energía (CNE), la función de velar para que los sujetos que actúan
en los mercados energéticos lleven a cabo su actividad respetando los principios de libre competencia.
Cuando la CNE detecta indicios de prácticas restrictivas de la competencia (es decir, contrarias a la Ley
de Defensa de la Competencia, Ley 16/1989), debe ponerlo en conocimiento de la Comisión Nacional de
Competencia para que ésta analice los hechos.

Sin embargo, en muchas ocasiones se aducen equivocadamente problemas de competencia debido a la

confusión entre los conceptos de coste variable y coste de oportunidad. Efectivamente, para evaluar si la
oferta de una central es competitiva, no es correcto comparar la oferta realizada con el coste variable
(coste contable) estimado para dicha central. Como se ha explicado anteriormente, el hecho de que los
generadores construyan sus ofertas a partir de sus costes de oportunidad es lo que hace que el mercado
sea un mecanismo de asignación eficiente (utilización óptima de los recursos disponibles). Por tanto, la
oferta competitiva de un generador será aquella que refleje su coste de oportunidad. A la vista de esto,
resulta evidente que evaluar si la oferta de una central es competitiva comparándola con el coste
variable estimado de la misma es claramente erróneo.

LA DEMANDA DE ENERGÍA ELÉCTRICA EN EL MERCADO DIARIO

Los consumidores finales suelen clasificarse en función de la magnitud del consumo y del fin para el que
utilicen la electricidad. Se suele distinguir entre grandes consumidores industriales (por ejemplo, las
grandes industrias – metalúrgica, cerámica, etc. – o el transporte ferroviario), consumidores de tamaño
medio en sectores industriales y de servicios y, finalmente, pequeños consumidores conectados a las
redes de baja tensión (como los domésticos y los pequeños negocios).

La demanda de energía eléctrica de los distintos tipos de consumidores depende, en el corto plazo,
6
fundamentalmente de dos factores: (a) si el día es laborable o festivo y (b) de la temperatura.

Mientras no finalice el largo período transitorio en el que se encuentra el sector eléctrico en España, en
el que conviven de manera dificultosa un mercado liberalizado y unas tarifas reguladas, la participación
de los distintos tipos de consumidor en el mercado depende de la modalidad de suministro a la que
estén acogidos (”suministro regulado” o “suministro competitivo” – ver Las tarifas reguladas).

 Bajo la modalidad de suministro regulado, los consumidores participan indirectamente en el

mercado – lo hacen a través del distribuidor o del suministrador a tarifa que les corresponde. Este es
el agente encargado de estimar la demanda de sus consumidores y, consecuentemente, realizar en
el mercado las ofertas de compra de energía que sean precisas.

6
Cuando el plazo de tiempo se alarga, aparecen otros factores como determinantes de la demanda eléctrica, como los cambios
en los equipamientos de los consumidores o la actividad económica.

V1 – 29/04/08 7
 La mayoría de los consumidores en el mercado liberalizado acude a los mercados de energía para
abastecerse de electricidad a través de un representante – el comercializador – que ofrece unos
precios (fijos o semifijos) adaptados a las preferencias de cada consumidor. Al igual que en el caso
de la oferta de electricidad, la demanda de electricidad del mercado también tiene tramos en los que
se agrupan determinados tipos de ofertas, como muestra la Figura 4.
 Los distribuidores para el suministro regulado y muchos comercializadores suelen ofertar al máximo
precio permitido (180 €/MWh). La razón de este proceder es asegurar que los consumidores
obtendrán la energía que demandan (es decir, asegurar que estos consumidores serán abastecidos).
Evidentemente, esto no significa que pagarán dicho precio por la electricidad – pagarán el precio que
resulte de la casación en el mercado.
 Una parte limitada de los consumidores sólo están dispuestos a tomar energía si su precio es menor
o igual a un cierto valor (el cual reflejan en sus ofertas al mercado). Son estos consumidores que
tiene la posibilidad de adaptar sus demandas a los precios del mercado (por ejemplo, algunos
consumidores industriales o generadores hidráulicos de bombeo – consumen electricidad en los
períodos de precios bajos). En la curva de demanda del mercado, estos consumidores (directamente
o a través de su comercializador) representan la parte de la curva con una cierta pendiente.

Figura 4. La curva de demanda de electricidad del mercado

Precio
(€/MWh)

180
Ofertas de compra de
comercializadores (por parte
de su demanda) y de
centrales hidráulicas de
bombeo
Ofertas de compra a precio
instrumental (tope de 180
€/MWh) de los
distribuidores (por toda su
demanda) y de los
comercializadores (por una
parte significativa de su
demanda) Curva de
demanda
Cantidad (MWh)

Fuente: elaboración propia

¿CÓMO SE DETERMINA EL PRECIO DEL MERCADO DIARIO? CASACIÓN

El precio del mercado para la hora h del día D se determina por la intersección de la curva de oferta y
demanda de electricidad del mercado para esa hora. Este precio determina, a su vez, las ofertas de
compra y de venta que resultan casadas (es decir, la energía que se intercambiará finalmente al precio
del mercado). Todas las ofertas de venta (compra) que resulten casadas reciben (pagan) el precio del
mercado.

La Figura 5 muestra un ejemplo de las casaciones de oferta y demanda que lleva a cabo diariamente el
OMEL para cada hora del día siguiente (en este caso, la casación realizada el día 24/01/08 para la hora
17 del día 25/01/08) y que publica en su página web.

V1 – 29/04/08 8
 Figura 5. Ejemplo de determinación del precio en el mercado diario

Fuente: OMEL.

V1 – 29/04/08 9