Matteo Nobile 20110514

Bond

Lo spavento Grecia sembra aver riportato i bond in auge. I 2 settori della curva sembrano
infatti mostrare un po' di forza.
Sul mercato USA invece, è difficile capire cosa stiano pensando gli investitori: se la FED
smetterà di acquistare treasury verrà meno uno dei grandi acquirenti... Entrambe le parti di
curva però hanno performato bene... forse il movimento delle commodities ha messo
paura un po' a tutti. Da tenere d'occhio però perchè molto interessante.
Da notare che un ribasso dei tassi potrebbe indebolire ulteriormente il dollaro, far salire le
commodities e con esse l'inflazione...
Matteo Nobile 20110514

Bond Emerging

Eastern Europe sempre molto volatile, ma sia i bond emergenti in valuta forte che quelli
asiatici sembrano ormai su un forte trend. Briallante, ma probabilmente insostenibile la
performance dei latam... vediamo se conoslida solo un po', oppure corregge ora... molto
dipende dal movimento del dollaro.

Bond High Yield

Molto bene tutti gli high yield nonostante la settimana non brillante.
Matteo Nobile 20110514

Equity

Stallo su tutti i mercati sviluppati che mostrano segni di stanchezza su questi livelli. Se gli
USA hanno superato il massimo precedente, non è stato il caso né per l'Europa, né
tantomeno, ovvio, per il Giappone.
Matteo Nobile 20110514

Equity Emerging

L'Europa dell'est non è riuscita a reggere e ha conformato un “doppio top”... brutto

segnale. Anche gli altri paesi sono messi poco bene però, a parte forse gli asian... di
conseguenza anche l'indice generico al momento non si sta comportando benissimo.

Theme

New Power – Asia infra- Global Tech – Global Basic

Poche novità anche per i tematici che sembrano voler seguire “l'onda” dei mercati globali
senza offrire particolari stimoli.
Matteo Nobile 20110514

Commodities

Dopo la correzione di settimana scorsa, i vari settori e l'indice generale, stanno cercando
un punto di appoggio. Il trend precedente però sembra essere irrimediabilmente distrutto.
Matteo Nobile 20110514

Forex

Qui sì che ci sono novità... l'euro sta soffrendo contro il dollaro ed è uscito dal trend senza
opporre particolare resistenza. USDNOK continua per la sua strada... chissà che non sia
davvero cambiato il vento... da tenere d'occhio lo 0.90 su USDCHF.
Matteo Nobile 20110514

Conclusioni

Sulle varie asset classes sembra esserci un ritorno “vecchio stile” all'avversione al rischio.

Su il dollaro, su le obbligazioni governative.

Restano però 2 fattori a stonare: i metalli preziosi e il credito high yield.

Il primo potrebbe essere dovuto ad una sorta di esagerazione negli ultimi mesi, tanto che
da bene rifugio potrebbe essersi trasformato in bene di speculazione pura.
I secondi invece probabilmente seguono i risultati aziendali che continuano ad essere
buoni. Buoni abbastanza per rassicurare i detentori di credito, non abbastanza per
l'azionario.