I.E.S.

GREGORIO PRIETO (VALDEPEÑAS) – DAVID ESPINOSA SALAS (DEPARTAMENTO DE ADMINISTRACIÓN)

MÓDULO PROFESIONAL “PROYECTO EMPRESARIAL” – ADMINISTRACIÓN Y FINANZAS

ANÁLISIS FINANCIERO

El análisis financiero tiene como objetivo analizar si la empresa dispone de fondos

suficientes para su normal desenvolvimiento y si están adecuadamente distribuidos.

Para efectuar este análisis financiero, se utilizan una serie de ratios que sólo tienen valor
si se comparan con los de ejercicios anteriores, con los que corresponden a empresas
similares, y sobre todo, con los objetivos que la empresa se proponía alcanzar (según el
presupuesto). Por sí solos, tienen escaso valor, por ser elementos de naturaleza estática.

A. Ratios de liquidez:

Para diagnosticar la situación de liquidez de una empresa, es decir, la posibilidad de poder

hacer frente a sus pagos a corto plazo, se pueden utilizar los siguientes ratios:

A.1. Ratio de disponibilidad o de tesorería inmediata:

Se define como el cociente entre el disponible y el pasivo corriente.

Disponible (caja, bancos)

------------------------------
Pasivo corriente

Nos indica la capacidad de la empresa para hacer frente a las deudas a corto plazo,
únicamente con su tesorería o disponible. Es difícil estimar un valor ideal para este ratio ya
que el disponible acostumbra a fluctuar a lo largo del año y, por tanto, se ha de procurar
tomar un valor medio. No obstante, se puede indicar que si el valor del ratio es bajo, se
pueden tener problemas para atender los pagos. Por el contrario, si el ratio de
disponibilidad aumenta mucho, pueden existir disponibles ociosos y, por tanto, perder
rentabilidad de los mismos. Como valor medio óptimo se podría indicar para este ratio el de
0,3 aproximadamente.

A.2. Ratio de tesorería (acid test):

Es igual al disponible más el realizable dividido entre el pasivo corriente.

Disponible + Realizable (créditos comerciales y otros créditos a c/p)

-----------------------------------------------------------------------------
Pasivo corriente

Nos indica la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo,
contando para ello con el activo corriente, sin incluir los stocks de existencias.

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Para no tener problemas de liquidez, el valor de este ratio ha de ser 1,

aproximadamente. Si es menor de 1, la empresa corre el riesgo de suspender pagos por no
tener los activos líquidos suficientes para atender los pagos. Si el ratio de tesorería es muy
superior a 1, indica la posibilidad de que se tenga un exceso de activos líquidos y, por tanto,
se esté perdiendo rentabilidad de los mismos.

A.3. Ratio de liquidez o de solvencia técnica:

Se define como el cociente entre el activo corriente y el pasivo corriente.

Activo corriente
--------------------
Pasivo corriente

Representa la capacidad de la empresa para hacer frente a los pagos derivados de la

exigibilidad del pasivo corriente, con los cobros generados por el activo corriente.

Para que la empresa no tenga problemas de liquidez el valor del ratio de liquidez ha de
estar aproximadamente entre 1,5 y 2. En caso de que este ratio sea menor de 1,5 indica
que la empresa puede tener mayor probabilidad de hacer suspensión de pagos. Quizás
podría pensarse que con un ratio de liquidez de 1 ya se atenderían sin problemas las deudas
a corto plazo. Sin embargo, la posible morosidad de parte de la clientela y las dificultades
en vender todas las existencias a corto plazo aconsejan que el fondo de maniobra sea
positivo y, por tanto, que el activo corriente sea superior al pasivo corriente en un margen
suficiente desde una perspectiva conservadora.

Si el ratio de liquidez es muy superior a 2 puede significar que se tienen activos circulantes
ociosos y, por tanto, se pierde rentabilidad.

B. Ratios de Endeudamiento:

Los ratios de endeudamiento se utilizan para diagnosticar sobre la cantidad y calidad de la

deuda que tiene la empresa, así como para comprobar hasta qué punto se obtiene el
beneficio suficiente para soportar las carga financiera correspondiente.

B.1. Ratio de endeudamiento:

Viene dado por el cociente entre el total de las deudas (pasivo corriente y no corriente) y
la suma del pasivo y del neto patrimonial.

Pasivo (deudas)
-------------------------------------------
Neto Patrimonial + Pasivo (deudas)

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El valor óptimo de este ratio se sitúa entre 0,4 y 0,6. En caso de ser superior a 0,6 indica
que el volumen de deudas es excesivo y la empresa está perdiendo autonomía financiera
frente a terceros. Si es inferior a 0,4 puede ocurrir que la empresa tenga un exceso de
capitales propios.

A veces, también se denomina ratio de endeudamiento, al siguiente cociente:

Pasivo (deudas)
-------------------------------------------
Neto Patrimonial

Este ratio pretende medir la intensidad de la deuda comparada con los fondos de
financiación propios, y de ella deducir el grado de influencia de los terceros en el
funcionamiento y equilibrio financiero permanente de la empresa.

Cuanto menor es el ratio, más autónoma es la empresa. Su valor óptimo oscila entre 0,7 y
1,5

B.2. Ratio de garantía o distancia a la quiebra:

Viene dado por el cociente entre el activo real y el pasivo (deudas).

Activo real
-------------------
Pasivo (deudas)

Representa el grado de garantía que ofrece la empresa frente a terceros. Si este ratio
presenta un valor inferior a la unidad, la empresa se encontrará en situación de quiebra.

B.3. Ratio de calidad de la deuda:

Se calcula dividiendo el pasivo corriente entre el total de las deudas.

Pasivo corriente
-------------------
Pasivo (deudas)

Cuanto menor sea el valor de este ratio, significa que la deuda es de mejor calidad, en lo
que al plazo se refiere.

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B.4. Coste medio de la financiación:

Compara por cociente los gastos financieros y los dividendos pagados a los accionistas con
la suma del pasivo y del neto patrimonial.

Gastos financieros + Dividendos

-------------------------------------
Neto Patrimonial + Pasivo (deudas)

Lo ideal es que el ratio sea lo más reducido posible. En nuestro análisis financiero, al
calcular el coste medio de la financiación, hemos de tener en cuenta que en el primer
ejercicio económico no se reparten dividendos.

B.5. Cobertura de gastos financieros:

Compara por cociente el beneficio antes de intereses e impuestos (BAII) con los gastos
financieros.

Beneficios antes de intereses e impuestos

--------------------------------------------------
Gastos financieros

Lo ideal es que el ratio sea lo mayor posible, y siempre, mayor que 1, para no tener
pérdidas.

C. Apalancamiento financiero:

El apalancamiento financiero sirve para comprobar si el uso de la deuda va a permitirnos

aumentar (apalancamiento positivo) o no (apalancamiento negativo) la rentabilidad
financiera.

Para comprobar el apalancamiento financiero de una empresa, se pueden utilizar los dos
ratios siguientes:

Beneficios antes de impuestos Activo

--------------------------------------- x -----------------------
Beneficios antes intereses e impuestos Capitales propios

Si el producto de estos dos ratios es superior a 1, el apalancamiento financiero de la

empresa será positivo, es decir, el uso de la deuda permite incrementar la rentabilidad
financiera.

Si el producto de estos dos ratios es inferior a 1, la deuda no le conviene a la empresa, ya

que reduce su rentabilidad financiera.

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Otra forma de detectar el apalancamiento financiero de una empresa es mediante la

relación entre el coste de la deuda y la rentabilidad económica.

Si la rentabilidad económica es superior al coste de la deuda, el apalancamiento es positivo.

Si, por el contrario, la rentabilidad económica es inferior al coste de la deuda, el
apalancamiento es negativo.