A Taxa Interna de Retorno (TIR), em inglês IRR (Internal Rate of Return), é a taxa

necessária para igualar o valor de um investimento (valor presente) com os seus

respectivos retornos futuros ou saldos de caixa. Sendo usada em análise de
investimentos significa a taxa de retorno de um projeto.
Utilizando uma calculadora financeira, encontramos para o projeto P uma Taxa Interna
de Retorno de 15% ao ano. Esse projeto será atrativo se a empresa tiver uma TMA
menor do que 15% ao ano. A solução dessa equação pode ser obtida pelo processo
iterativo, ou seja "tentativa e erro", ou diretamente com o uso de calculadoras
eletrônicas ou planilhas de cálculo.
A taxa interna de rentabilidade (TIR) é a taxa de actualização do projecto que dá o VAL
nulo. A TIR é a taxa que o investidor obtém em média em cada ano sobre os capitais
que se mantêm investidos no projecto, enquanto o investimento inicial é recuperado
progressivamente. A TIR é um critério que atende ao valor de dinheiro no tempo,
valorizando os cash-flows actuais mais do que os futuros, constitui com a VAL e o
PAYBACK actualizado os três grandes critérios de avaliação de projectos. A TIR não é
adequada à selecção de projectos de investimento, a não ser quando é determinada a
partir do cash-flow relativo.

A Taxa Interna de Retorno de um investimento pode ser:

• Maior do que a Taxa Mínima de Atratividade: significa que o investimento é
economicamente atrativo.
• Igual à Taxa Mínima de Atratividade: o investimento está economicamente
numa situação de indiferença.
• Menor do que a Taxa Mínima de Atratividade: o investimento não é
economicamente atrativo pois seu retorno é superado pelo retorno de um
investimento com o mínimo de retorno.
Entre vários investimentos, o melhor será aquele que tiver a maior Taxa Interna de
Retorno Matematicamente, a Taxa Interna de Retorno é a taxa de juros que torna o valor
presente das entradas de caixa igual ao valor presente das saídas de caixa do projeto de
investimento.
A TIR é a taxa de desconto que faz com que o Valor Presente Líquido (VPL) do projeto
seja zero. Um projeto é atrativo quando sua TIR for maior do que o custo de capital do
projeto.
[editar] Método
Para encontrar o valor da Taxa Interna de Retorno, calcular a taxa que satisfaz a

seguinte equação:
A TIR é obtida resolvendo a expressão em ordem a TIR e é geralmente comparada com
a taxa de desconto. O valor do TIR é um valor relativo e o seu cálculo é realizado,
recorrendo a computador ou a tabelas próprias Para se efectuar o cálculo da TIR, é
analisada a série de valores obtida da seguinte forma: 1º valor: o investimento inicial
(valor negativo) 2º valor: benefícios - custos do 1º período (valor positivo) 3º valor:
benefícios - custos do 2º período (valor positivo) e assim sucessivamente, até ao último
período a considerar. O período considerado pode ser um qualquer desde que seja
regular (semana, mensal, trimestral, semestral, anual, etc.) Nota: recorrendo ao uso de
uma folha de cálculo é possível obter o valor da TIR. No caso do Excel, a fórmula para
cálculo do TIR é IRR(gama de valores).
A TIR não deve ser usada como parâmetro em uma análise de investimento
porque muitas vezes os fluxos não são reinvestidor a uma taxa iguais a
TIR efetiva.
Quando a TIR calculada é superior á taxa efetiva de reinvestimento dos fluxos de caixa
intermediários, pode sugir, ás vezes de forma significativa, uma expectativa irreal de
retorno anual equivalente ao do projeto de investimento.
[editar] Exemplo
Considerando-se que o fluxo de caixa é composto apenas de uma saída no período 0 de
R$ 100,00 e uma entrada no período 1 de R$120,00, onde i corresponde à taxa de juros:

Para VPL = 0 temos i = TIR = 0.2 = 20%

Como uma ferramenta de decisão, a TIR é utilizada para avaliar investimentos
alternativos. A alternativa de investimento com a TIR mais elevada é normalmente a
preferida; também deve se levar em consideração de que colocar o investimento em um
banco é sempre uma alternativa. Assim, se nenhuma das alternativas de investimento
atingir a taxa de rendimento bancária ou a Taxa Mínima de Atratividade (TMA), este
investimento não deve ser realizado.
Normalmente a TIR não pode ser resolvida analiticamente como demonstrado acima, e
sim apenas através de iterações, ou seja, através de interpolações com diversas taxas de
retorno até chegar àquela que apresente um VPL igual a zero; contudo as calculadoras
financeiras e planilhas eletrônicas estão preparadas para encontrar rapidamente este
valor.
Um defeito crítico do método de cálculo da TIR é que múltiplos valores podem ser
encontrados se o fluxo anual de caixa mudar de sinal mais de uma vez (ir de negativo
para positivo e para negativo novamente, ou vice-versa) durante o período de análise.
Para os casos de alteração freqüente de sinal deve utilizar-se a (Taxa externa de retorno
- TER).
Apesar de uma forte preferência acadêmica pelo VPL, pesquisas indicam que
executivos preferem a TIR ao invés do VPL. Aparentemente os gerentes acham
intuitivamente mais atraente para avaliar investimentos em taxas percentuais ao invés
dos valores monetários do VPL. Contudo, deve-se preferencialmete utilizar mais do que
uma ferramenta de análise de investimento, e todas as alternativas devem ser
consideradas em uma análise, pois qualquer alternativa pode parecer valer a pena se for
comparada com as alternativas suficientemente ruins.
Deve-se ter em mente que o método da TIR considera que as entradas, ou seja, os vários
retornos que o investimento trará, serão reinvestidos a uma taxa igual a taxa de
atratividade informada.


Fórmula para o cálculo da

TIRM
Fórmula para o cálculo da
TIRM


TIRM = 100 × {[(FVLP ÷

PVLN)^1/n]
TIRM = 100 × {[(FVLP ÷
PVLN)^1/n]
– 1}
– 1}


VFLP = Valor futuro líquido

do fluxo
VFLP = Valor futuro líquido
do fluxo
de caixa positivo (Entradas
de caixa
de caixa positivo (Entradas
de caixa
capitalizada para o futuro)
capitalizada para o futuro)


VPLN = Valor presente

líquido do
VPLN = Valor presente
líquido do
fluxo de caixa negativo
(Saídas de
fluxo de caixa negativo
(Saídas de
caixa descapitalizadas para o
caixa descapitalizadas para o
presente)
presente)


= ú
= ú
Primeiro passo calcular o VFLP,
ou seja,
Primeiro passo calcular o VFLP,
ou seja,
capitalizar para o futuro o fluxo
de caixa
capitalizar para o futuro o fluxo
de caixa
positivo.
positivo.
Cálculo na HP 12C
Cálculo na HP 12C
No visor aparece
No visor aparece
f REG
0,000
f REG
0,000
5000 g CFj
5.000,00
5000 g CFj
5.000,00
4000 g CFj
4.000,00
4000 g CFj
4.000,00
3000 g CFj
3.000,00
3000 g CFj
3.000,00
1000 g CFj
1.000,00
1000 g CFj
1.000,00
10i
10.00
10i
10.00
f PV
10.788,200
f PV
10.788,200
VF
- 15.795,00
VF
- 15.795,00
Obs.: Trocar sinal VFLP =
15.795,00
Obs.: Trocar sinal VFLP =
15.795,00

Segundo passo:
Segundo passo:
No exemplo só temos uma
entrada de
No exemplo só temos uma
entrada de
caixa que é o investimento
inicial R$
caixa que é o investimento
inicial R$
10.000,00, ou seja, já está
10.000,00, ou seja, já está
descapitalizada para o
presente.
descapitalizada para o
presente.
Já capitalizamos para o
futuro o fluxo
Já capitalizamos para o
futuro o fluxo
de caixa positivo R$
15.795,00.
de caixa positivo R$
15.795,00.
Então, temos no ano “0” R$
10.000,00
Então, temos no ano “0” R$
10.000,00
de saída de caixa e no último
ano
de saída de caixa e no último
ano
(ano 4) temos R$ 15.795,00
de
(ano 4) temos R$ 15.795,00
de
entrada de caixa. Portanto,
agora é
entrada de caixa. Portanto,
agora é
só calcular a TIR deste novo
fluxo de
só calcular a TIR deste novo
fluxo de
caixa.
caixa.
Cálculo da TIR do novo Fluxo de Caixa
Cálculo da TIR do novo Fluxo de Caixa

f REG
f REG
10000 CHS g CFo
10000 CHS g CFo
0 g CFj
0 g CFj
3 g Nj
3 g Nj
15795 g CFj
15795 g CFj
f I RR
f I RR
Resultado: TIRM =
Resultado: TIRM =
12,11%
12,11%
Ano
Ano
Fluxo de
Fluxo de
Caixa
Caixa
0
0
R$
R$
(10.000,00)
(10.000,00)
1
1
R$ 0,00
R$ 0,00
2
2
R$ 0,00
R$ 0,00
3
3
R$ 0,00
R$ 0,00
4
4R$ 15,795,00
R$ 15,795,00
ELABORADO POR
ELABORADO POR
EXPE D IT O
EXPE D IT O
ROD R IG U E S
ROD R IG U E S
DE MEDEIROS
DE MEDEIROS
POLO: Natal (RN)
POLO: Natal (RN)
Tutora: Luana Fernandes
Tutora: Luana Fernandes
$
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Como Calcular VPL, TIR e TIRM
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09 / 10 / 2010

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Eleandra_dari left a comment

Muito obrigada, era tudo que precisava, estava muito confusa e isso foi
muito esclarecedor... Abraços Brasília - DF

09 / 01 / 2009

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luiz_16 left a comment

Parabens otimo trabalho de facil entendimento. Obrigado: Luiz A.Olivera
Lucas do Rio Verde - MT

06 / 03 / 2009

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