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Por
Fabio Portela
6 8 de setembro de 2010À

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es, Educa o financeira, Imóveis, Renda
fixa

Uma das melhores maneiras de tornar racional o investimento diversificado entre vários
ativos é o chamado asset allocation. Embora pare a mais um daqueles termos
complicados do economês, a ideia básica por trás do asset allocation é bem simples.

c tradu o mais adequada do termo é ³aloca o de recursos´, e diz respeito ao modo

pelo qual o investidor deve distribuir seu dinheiro entre as várias modalidades de
investimento.

O fundamento central no qual se baseia essa metodologia é a de que o investidor deve

distribuir racionalmente seus recursos financeiros, a fim de obter um retorno adequado
tendo em vista a volatilidade de determinados ativos.

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Como o leitor sabe, as várias modalidades de investimento têm volatilidades

particulares, isto é, seus pre os variam de uma maneira maior ou menor ao longo do
tempo. c rentabilidade dos títulos do tesouro direto é relativamente estável, mas varia
de acordo com a mudan a nas taxas de juros, o mercado de a
es varia de acordo com o
humor dos investidores e os fundamentos das empresas, e o mercado de imóveis
também é relativamente estável, mas passa por momentos de maior ou menor
crescimento.

Como aproveitar, ento, as melhores oportunidades em cada um desses mercados

específicos? Uma maneira de fazer isso é tentar seguir o ³pensamento popular´ (que
muitos ensinam, mas poucos seguem) de comprar a
es quando o mercado está em
baixa e vendê-las na alta. c questo é: como saber se o mercado chegou a um patamar
no qual é racional comprar a
es ou vendê-las? Se o mercado caiu 10%, no há garantia
nenhuma de que no cairo mais; e se elas subiram 20%, também no há qualquer
garantia de que no podero subir mais. Em razo dessa incerteza, muitos investidores
que pretendem comprar na baixa e vender na alta acabam assumindo um
comportamento irracional e no conseguem por em prática sua estratégia.

Um modo de tentar resolver esse problema é automatizar o processo de deciso. co

invés de ter que decidir, a todo instante, se você vai comprar ou vender a
es, você
estabelece to-somente um parâmetro de deciso. Uma possibilidade muito utilizada é a
de definir um determinado percentual máximo para o investimento em determinado
ativo.
Existem diversas possiblidades de parâmetros. Vamos ver alguns exemplos: José define
que o percentual máximo a investir em a
es é de 40% e que, no mínimo, 30% de sua
carteira estará investida em a
es. cssim, sempre que ele tiver mais de 40% de
investimentos em a
es, ele venderá o excedente para investir em renda fixa, e quando
seus investimentos em a
es equivalerem a menos de 30% do total de seu patrimônio,
ele comprará mais a
es.

Uma estratégia como essa é interessante porque garante a Joo que ele sempre vai
comprar a
es quando elas estiverem em baixa e vendê-las quando estiverem na alta.
Digamos que, hoje, Joo tem 33% de sua carteira em a
es. Em um ano no qual as
a
es estejam em alta, a eleva o no pre o de cada a o vai aumentar, aos poucos, a
participa o das a
es na carteira de investimentos de Joo. Dois meses depois, elas
podem ter sua propor o aumentada para 36%, e depois para 39%, até que, algum
tempo depois, elas superam o parâmetro definido para Joo. Digamos que, sete meses
depois, as a
es componham 46% de sua carteira. Joo, implementando sua estratégia,
pode vender os 6% excedentes para que a sua carteira de a
es volte aos parâmetros
originais, aplicando o valor na renda fixa. Ou seja, ele assegurou uma parte dos ganhos
das a
es, vendendo-as na alta.

Poderia também ter ocorrido o contrário. Em um mercado de baixa, a propor o das

a
es poderia passar dos 33% originais para 26% da carteira de investimentos de Joo.
co invés de se lamentar e ficar desesperado para vender suas a
es, Joo implementa
sua estratégia, se desfaz de uma parte de suas aplica
es em renda fixa e compra mais
a
es, até que a propor o volte aos 30% que ele definiu. Com isso, ele comprou a
es
em um período de baixa do mercado.

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Isso quem define é você. Se você quiser, pode ser um percentual baixo o suficiente para
que você se sinta confortável (algo em torno de 10%) ou alto o suficiente (80, 90%)
para que você tenha na renda fixa apenas um dinheiro necessário para poder comprar
a
es em períodos de baixa. cpenas defina um patamar no qual você possa ficar
confortável com a volatilidade do mercado.

Para evitar vender e comprar a todo instante, nos meses em que as a
es estiverem
ocupando um patamar próximo aos limites pré-definidos, você também pode estabelecer
momentos de reavalia o do seu portifólio. Por exemplo, você pode estabelecer que
reavaliará o seu patrimônio a cada 3 meses. Ento, uma vez por trimestre, você reavalia
os percentuais e vende ou compra a
es, conforme o caso.

c propósito, você no precisa alocar seu patrimônio apenas em a
es e renda fixa. Pode
incluir outros ativos na análise, como imóveis (ou fundos imobiliários), por exemplo.
Em um momento no qual as a
es estejam em baixa e os imóveis em alta, você vende
imóveis (ou quotas de fundos imobiliários), e quando a situa o for a contrária, você
pode vender as a
es e comprar um imóvel. Enfim, so muitas as possibilidades.

cs vantagens do asset allocation so muitas. c principal delas é que desonera o

investidor de tomar decis
es a respeito de quando comprar ou vender um determinado
ativo 6 o que, muitas vezes, é a fonte de prejuízos nos investimentos. Basta seguir a
estratégia e esperar para colher os frutos no futuro.