Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

“AÑO DEL DIALOGO Y LA RECONCILIACION NACIONAL”

UNIVERSIDAD ANDINA
“NÉSTOR CÁCERES VELÁSQUEZ”

FACULTAD CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS

E.A.P ECONOMÍA Y NEGOCIOS INTERNACIONALES

CURSO:
FINANCIERA

Resolución de ejercicios
financieros

David Coila Apaza

Juliaca – Perú, de diciembre del 2018

1
Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

PROBLEMAS SOBRE EQUIVALENCIAS FINANCIERAS

1. ¿Cuánto tiempo será necesario para que una inversión de $ 1 200 000 se
convierta en $ 1 950 000 con una tasa de interés del 27.5% anual?

Solución:

S = P(1 + i ) n

Aplicando logaritmos y despejando n tenemos

S 1 950 000
ln( ) ln( )
n= P Entonces, 1 200 000
n=
ln(1 + i ) ln(1 + 0.275)

Entonces n=1.998417174 años

2. Una empresa deposita hoy $ 700 000 en una entidad que paga una tasa de
interés anual variable que depende del tiempo medido en años así:

0.28 + 0.005 , si t = 1, 2,3,..., 6

�
it = �
0.30
� , si t = 7,8,9,10

La persona retira $ 250 000 dentro de 2 años y deposita $ 180 000 tres
años más tarde del retiro. Calcular el saldo al cabo de 10 años.

Solución:

0 1 2 3 4 5 6 7 … 10
700 000 250 000 180 000 ?
Dep. retiro Dep. retiro

Hasta el final del año 2 tendrá como saldo:

VF1 = 700 000 (1 + 0.285) - 250 000

2

VF1 = 905 857.50

Hasta el final del año 5 tendrá como saldo:

VF2 = 905 857.50(1 + 0.285) + 180 000

3

VF2 = 2 102 070.29

Hasta el final del año 6 tendrá como saldo:

VF3 = 2 102 070.29 (1 + 0.285)

VF3 = 2 701 160.33

Hasta el final del año 10 tendrá (para i=0.3):

2
Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

VF4 = 2 701 160.33(1 + 0.3)

4

VF4 = 7 714 784.02

Al final del año 10 tendrá como saldo $ 7 714 784.02

3. Un señor tiene hoy una deuda por valor de $ 650 000 y le cobran un
interés del 3% mensual. A su vez, el señor dispone hoy de $ 450 000 los
cuales deposita en una cuenta al 4% mensual ¿Dentro de cuanto tiempo el
dinero que tiene en la cuenta le alcanzará para cancelar la deuda existente
en ese momento?

Solución:

La ecuación a plantearse es la siguiente:

650 000 (1 + 0.03) n = 450 000 (1 + 0.04) n

Aplicando logaritmos tenemos:

650 000 1.04

ln( ) = n ln( )
450 000 1.03

n = 38.0592187

Le alcanzará el dinero de la cuenta para pagar su deuda dentro de 38

meses.

Entonces:

Hasta el mes 38 su deuda será:

650 000 (1 + 0.03)38.0592 = 2 002 110.76

Pero tendrá como saldo en su cuenta:

450 000 (1 + 0.04)38.0592 = 2 002 110.76

4. Dentro de cuantos trimestres se tendrá en una cuenta de ahorros un saldo

de $ 910 660 sabiendo que hoy se hace un deposito de 5 400 000 y luego
retiros así: $ 80 000 dentro de 9 meses, $ 120 000 dentro de 12 meses, si
la cuenta de ahorros abona un interés del 9.9% trimestral

Solución:

0 1 2 … 9 … 12 … ?
5 400 000 80 000 120 000 910 660
Deposito retiro retiro saldo

3
Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

Hasta el final del 9º mes (3er trimestre) tendrá como saldo:

VF1 = 5 400 000 (1 - 0.099) - 80 000

3

VF1 = 3 869 736.58

Hasta el final del 12º mes (4to trimestre) tendrá como saldo:

VF2 = 3 869 736.58(1 - 0.099) - 120 000

VF2 = 3 366 632.66

Finalmente el trimestre donde tendrá como saldo $ 910 660 a partir del 4to
trimestre será:

910 660 = 3 366 632.66(1 - 0.099) n

Aplicando logaritmos y despejando n tenemos:

n=12.5419514 trimestres a partir del 4to trimestre

5. Hallar la tasa efectiva anual equivalente al:

3% mensual

TEA = (1 + 0.03) - 1 = 42.58%

360 / 30

Para las demás capitalizaciones se tienen los siguientes resultados:

TASA EFECTIVA ANUAL

j anual Capitalización Operación TEA

3.00% Anual (1+0.03/(30/360))^(360/360) -1 36.00%

3.00% Semestral (1+0.03/(30/180))^(360/180) -1 39.24%
3.00% Cuatrimestral (1+0.03/(30/120))^(360/120) -1 40.49%
3.00% Trimestral (1+0.03/(30/90))^(360/90) -1 41.16%
3.00% Bimestral (1+0.03/(30/60))^(360/60) -1 41.85%
3.00% Mensual (1+0.03/(30/30)^(360/30) -1 42.58%
3.00% Quincenal (1+0.03/2)^(360/15) -1 42.95%
3.00% Diaria (1+0.03/30)^(360/1) -1 43.31%

30% anual, capitalizable mensualmente

0.30 360 / 30
TEA = (1 + ) -1
12
TEA = 34.49%

18% semestral

4
Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

TEA = (1 + 0.18) - 1 = 39.24%

360 /180

Para las demás capitalizaciones se tienen los siguientes resultados:

TASA EFECTIVA ANUAL

j sem. Capitalización Operación TEA

18.00% Anual (1+0.18/(180/360))^(360/360) -1 36.00%

18.00% Semestral (1+0.18/(180/180))^(360/180) -1 39.24%
18.00% Cuatrimestral (1+0.18/(180/120))^(360/120) -1 40.49%
18.00% Trimestral (1+0.18/(180/90))^(360/90) -1 41.16%
18.00% Bimestral (1+0.18/(180/60))^(360/60) -1 41.85%
18.00% Mensual (1+0.18/(180/30))^(360/30) -1 42.58%
18.00% Quincenal (1+0.18/12)^(360/15) -1 42.95%
18.00% Diaria (1+0.18/180)^(360/1) -1 43.31%

9% trimestral

TEA = (1 + 0.09) - 1 = 41.16%

360 / 90

Para las demás capitalizaciones se tienen los siguientes resultados:

TASA EFECTIVA ANUAL

j trim Capitalización Operación TEA

9.00% Anual (1+0.09/(90/360))^(360/360) -1 36.00%

9.00% Semestral (1+0.09/(90/180))^(360/180) -1 39.24%
9.00% Cuatrimestral (1+0.09/(90/120))^(360/120) -1 40.49%
9.00% Trimestral (1+0.09/(90/90))^(360/90) -1 41.16%
9.00% Bimestral (1+0.09/(90/60))^(360/60) -1 41.85%
9.00% Mensual (1+0.09/(90/30))^(360/30) -1 42.58%
9.00% Quincenal (1+0.09/6)^(360/15) -1 42.95%
9.00% Diaria (1+0.09/90)^(360/1) -1 43.31%

6. Se dispone hoy de una suma para invertir y se presentan dos alternativas:

la primera es invertir al 29% capitalizable mensualmente y la segunda es
invertir al 30.5% capitalizable semestralmente. ¿Cuál se debe aceptar?

Solución:

Homogenizando a la tasa efectiva anual para ambos casos

Para el caso de 29%

5
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0.29 360 / 30
TEA con capitalización mensual = (1 + ) - 1 = 33.18%
12

Para el caso de 30.5%

0.305 360 /180

TEA con capitalización semestral = (1 + ) - 1 = 32.83%
2

Debe aceptar invertir al 29% capitalizable mensualmente, puesto que paga

mayor tasa de interés efectiva (33.18%)

7. Una persona deposita $ 100 000 en una cuenta de ahorros que paga un
interés del 28% capitalizable trimestralmente, dentro de 3 años retira la
tercera parte del total acumulado en su cuenta, dos años mas tarde hace
un depósito igual a la mitad del saldo existente en ese momento y dos
años después retira la totalidad del dinero existente en esa fecha. Hallar el
valor de este último retiro.

Solución:

Primero calculamos la TEA con capitalización trimestral:

0.28 360 / 90
TEA = (1 + ) -1
4

TEA = 31.08%

Al tercer año habrá acumulado:

VF = 100 000 (1 + 0.3108)

3

VF = 225 221.22

Indica que retira la tercera parte entonces finalmente queda:

VF1 = 225 221.22 – 75 073.73 = 150 147.48

Dos años más tarde deposita la mitad del saldo existente en ese momento

Entonces después de dos años acumulará:

150 147.48(1 + 0.3108) 2 = 257 982.89

Luego de depositar la mitad tendrá como saldo

VF2 = 257 982.89 + 128 991.45 = 386 974.34

Luego de dos años mas tarde retirará la suma total de:

6
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VF3 = 386 974.34 (1 + 0.3108)

2

VF3 = 664 898.00

8. Sustituir una obligación que consta de tres pagarés de $ 100 000, $ 260
000 y $ 560 000 para dentro de 2, 5 y 10 meses respectivamente, por su
equivalente en dos pagos iguales uno para dentro de 10 meses y el otro a
20 meses, sabiendo que la tasa de interés acordada en todos los casos es
del 32.22% capitalizable mensualmente.

Solución:

0 1 2 … 5 … 10 .. .. 20
100 000 260 000 560 000 ?

Para esto primeramente traemos los montos al mes “0”

0.3222 30 / 30
TEM = (1 + ) - 1 = 2.6850%
12
100 000 260 000 560 000
VA = + +
(1+0.02685) (1+0.02685) (1+0.02685)10
2 5

VA = 752 231.36

Llevando esta cantidad al mes 10 tenemos:

VF1 = 752 231.36 (1 + 0.02685)

10

VF1 = 980 441.10

El pago en este mes (10) será “X”:

Tendremos como saldo luego

VF1 – X

Este saldo luego de 10 meses (20 meses desde el mes cero) tendrá que ser
igual a X, entonces la ecuación será:

X = (VF1 - X )(1 + 0.02685)10

Reemplazando VF1 en la ecuación y despejando X tendremos:

VF1
X=
1
+1
(1 + 0.02685)10

X = 554 787.35

Los dos pagos iguales en el mes 10 y 20 serán igual a $ 554 787.35

7
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9. Una institución bancaria le hace un préstamo a uno de sus clientes por

valor de $ 1 540 000 cobrándole una tasa de interés del 39% capitalizable
mensualmente. La deuda se debe cancelar en dos pagos iguales de $ 1 148
314 cada uno. Si un pago se hace de un año ¿Cuándo se deberá cancelar el
otro?

Solución:

0.39 30 / 30
TEM = (1 + ) - 1 = 3.25%
12

Hasta el primer año habrá acumulado:

VF = 1 540 000 (1 + 0.0325) = 2 260 484.04

12

Al final del mes 12 (1 año) tendrá como saldo:

VF1 = 2 260 484.04 - 1 148 314 = 1 112 170.04

El otro pago deberá realizarse.

1 148 314 = 1 112 170.04(1 + 0.0325) n

Aplicando logaritmos y despejando n tenemos:

n = 0.999957396 aprox. 1 mes después

10. En el problema anterior para que valor de la tasa de interés los dos pagos
se deben hacer en 6 y 12 meses?

Solución:

El valor acumulado al mes 6 será:

VF = 1 540 000(1 + i )
6

Luego de haber hecho el primer pago tendremos como nuevo valor final.

VF1 = 1 540 000(1 + i) - 1 148 314

6

Ahora este saldo acumulará nuevamente hasta el mes 12 de la siguiente

forma:

VF2 = VF1(1 + i )
6

Pero como VF2 es el saldo o pago al final del mes 12 con la suma de 1
148 314

8
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La ecuación resultará:

1 148 314 = (1 540 000(1 + i ) - 1 148 314) (1 + i)

6 6

Luego resolviendo la ecuación cuadrática tenemos dos resultados:

(1 + i ) 6 = 1.31339 y (1 + i ) 6 = -0.5677

Tomando el valor positivo, aplicando logaritmos obtenemos:

i = 0.046483257

Es decir la tasa buscada es de 4.6483%

11. Una persona deposita hoy $ 450 000 en una corporación de ahorro que
paga el 28% capitalizable trimestralmente, tres años después deposita $
620 000, un año mas tarde deposita $ 3 500 000 y dos años después
decide retirar la cuarta parte del total acumulado hasta ese momento.
Hallar el saldo en la cuenta de ahorros, cinco meses después del último
retiro.

Solución:

0.28 360 / 90
La TEA= (1 + ) - 1 = 31.08%
4

Al final del año 3 tendrá como saldo:

VF1 = 450 000 (1 + 0.3108) + 620 000

3

VF1 = 1 633 495.47

Después de un año tendrá como saldo:

VF2 = 1 633 495.47 (1 + 0.3108) + 3 500 000

1

VF2 = 5 641 185.86

Dos años después retira la cuarta parte del saldo, entonces:

5 641 185.86 (1 + 0.3108) 2

VF3 = 5 641 185.86 (1 + 0.3108) - 2

4
VF3 = 7 269 499.95

Cinco meses después tendrá como saldo:

Tiempo: 5 meses = 5/12

VF4 = 7 269 499.95(1 + 0.3108)

5/12

9
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VF4 = 8 137 257.35

El saldo en la cuenta de ahorros será de $ = 8 137 257.35

12. Cuando usted adquiere una obligación, se comprometió a cancelarla

mediante el siguiente plan, cuota inicial de $ 860 000, tres pagos de $
950 000, $ 730 000, y $ 1 250 000 a 6, 10 y 15 meses respectivamente
y un interés del 33% capitalizable trimestralmente. Transcurridos 8
meses usted cancela la mitad del saldo en ese momento, y el resto lo
cancela cuatro meses mas tarde, se pide hallar el valor de cada uno de
esos pagos.

Solución:

0 1 2 … 6 … 10 … 15
860 000 950 000 730 000 1 250 000
cuota pago pago pago

0.33 30 / 90
TEM = (1 + ) - 1 = 2.6777%
4

Traemos los flujos al mes cero.

950 000 730 000 1 250 000

VA = 860 000 + 6
+ 10
+
(1+0.026777) (1+0.026777) (1+0.026777)15
VA = 3 072 140.09

Llevando este monto al mes 8, tendremos:

VF = 3 795 334.61(1 + 0.026777)

8

VF = 3 795 334.61

Como saldo final en el mes 8 se tiene:

VF1 = 3 795 334.61 – 1 897 667.30 = 1 897 667.30

El otro saldo se cancela después de 4 meses, entonces:

VF2 = 1 897 667.30 (1 + 0.026777)

4

VF2 = 2 109 233.22

El valor de cada uno de los pagos es $ 1 897 667.30 y $ 2 109 233.22

13. Una persona deposita $ 50 000 mensuales durante 4 años, en una
entidad que paga el 30.5% capitalizable trimestralmente. Al cabo de ese
tiempo, la persona empieza a retirar $ 50 000 por mes vencido y durante
4 años. Averiguar el saldo al final de los 8 años.

Solución:

10
Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

1 2 3 … 48 49 50 … 95 96
50’ 50’ 50’ 50’ 50’ 50’ 50’ 50’
Dep. Dep. Dep. Dep. retiro retiro retiro retiro

0.305 30 / 90
TEM = (1 + ) - 1 = 2.4797%
4
S = R * FCS0.024797,48

S = 50 000*3.2405

Al final de los cuatro años (48 meses) tendrá acumulado:

S = 4 517 752.08

Este monto debería de acumular hasta el mes 96 la cantidad:

VF = 14 639 929.09

Ahora realizará retiros constantes de 50 000, entonces

Estos retiros son equivalentes a un único retiro de:

S = R * FCS0.024797,48

S = 50 000*3.2405

S = 4 517 752.08

Entonces al final del mes 96 tendrá como saldo

Saldo = 14 639 929.09 – 4 517 752.08 = 10 122 177.01

14. Un carro tiene un valor de contado de $ 16 000 000 y se puede adquirir

con una cuota inicial del 30% del valor de contado y el resto financiado a
tres años en cuotas mensuales iguales. Si la tasa de interés que se cobra
por la financiación es del 42% capitalizable mensualmente, hallar el valor
de las cuotas sabiendo que la primera se cancela dentro de tres meses.

11
Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

Solución:

0 1 2 3 … … 36
16000000 11 200 000
Valor saldo

0.42 30 / 30
TEM = (1 + ) - 1 = 3.5%
12
El 30% del monto será = 0.3* 16 000 000 = 4 800 000

Se financia el resto (60%) = 11 200 000

Entonces hasta el tercer mes acumulará:

VF1 = 11 200 000 (1 + 0.035) = 12 417 640.20

3

A partir de este monto calculamos las cuotas periódicas para 3 años (36
meses), que inicia a partir del 3er mes.

R = P * FRC0.035 , 36

�i (1 + i) n � 0.035(1 + 0.035)36 �
�
R = P� = 12 417 640.20
(1 + i ) n - 1 � �(1 + 0.035)36 - 1 �
� � � �

Cuota mensual = 611 993.00

15. Una cuenta de ahorros se inicia hoy con cuotas mensuales iguales,
debiendo hacer la última dentro de 18 meses a una tasa de interés del
3% mensual, y se harán retiros iguales cada mes de cantidades que sean
el doble de la depositada, si el primer retiro se hace dentro de 19 meses,
se pregunta ¿Durante cuánto tiempo se podrá retirar dinero antes que se
agote el fondo?

Solución:

1 2 3 … 17 18 19 20 … … X
R R R R R 2R 2R 2R
dep dep dep dep dep retiro retiro retiro

Hasta el mes 18 acumulará:

(1 + 0.03)18 - 1 �
�
S = R * FCS0.03,18 ; S = R*� �
� 0.03 �

Este monto (S) se acumulará hasta el mes “x” después del mes 18:

12
Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

(1 + 0.03)18 - 1 �
�
�(1 + 0.03)
x
VF = R * �
� 0.03 �

Pero el retiro constante es de 2R durante “x” meses, haciendo un retiro

total de:

(1 + 0.03) x - 1 �
�
RET = 2 R * � �
� 0.03 �

La condición del enunciado indica lo siguiente:

VF – RET = 0

Entonces reemplazando:

(1 + 0.03)18 - 1 �
� (1 + 0.03) x - 1 �
�
R*� �(1 + 0.03) x
- 2 R * � 0.03 �= 0
� 0.03 � � �

Despejando “x” luego aplicando logaritmos se tiene:

� -2 �
ln �
(1 + 0.03) - 3 �
18
x= � �
ln(1 + 0.03)

x = 14.63713759 meses

PROBLEMAS SOBRE FLUJOS DE CAJA

1. Usted presta $ 1 000 000 el día 1º de enero del año 1 a una tasa de interés
del 24% anual capitalizable mensualmente

13
Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

El 1º de enero del año 2 le devuelven su dinero más los intereses, durante

ese tiempo, el nivel general de los precios sube en un 20% ¿A qué tasa
efectiva real prestó usted su plata?

Solución:

Calculando el interés efectivo

0.24 360 / 30
ie = (1 + ) -1
12
ie anual = 0.268241795

El préstamo en el año 2 acumulara a:

VF = 1 000 000(1 + 0.2682) = 1 268 241.79

Si la inflación es el 20% entonces ( l = 20% ) el interés real será:

1+ i 1 + 0.2682241
ir = -1 ; ir = -1 ; ir = 5.6868%
1+ l 1 + 0.2

Se prestó a una tasa real de 5.68%

2. Analice el siguiente flujo de fondos expresado a precios corrientes

Flujo de caja a precios corrientes

0 1 2 3 4 5
Costo de inversión 100,000
Costos de operación 30,000 60,000 75,000 82,500 91,050
Ingresos 40,000 80,000 100,000 110,000 121,000
Beneficio -100,000 10,000 20,000 25,000 27,500 29,950

a) Convierta el flujo de fondos a precios constantes del año 0, dado que

hay una inflación anual del 10%

Deflactando por el nivel de inflación

Flujo de caja a precios constantes

0 1 2 3 4 5
Costo de inversión 100,000

14
Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

30 000 60 000 75 000 82 500 91 050

Costos de operación
(1 + 0.1) (1 + 0.1) 2 (1 + 0.1)3 (1 + 0.1) 4 (1 + 0.1)5
40 000 80 000 100 000 110 000 121 000
Ingresos
(1 + 0.1) (1 + 0.1) 2 (1 + 0.1)3 (1 + 0.1) 4 (1 + 0.1)5
Beneficio

Flujo de caja a precios constantes

0 1 2 3 4 5
Costo de inversión 100,000
Costos de operación 27,273 49,587 56,349 56,349 56,535
Ingresos 36,364 66,116 75,131 75,131 75,131
Beneficio -100,000 9,091 16,529 18,783 18,783 18,597

b) La tasa de interés de oportunidad nominal es igual al 10% efectivo

anual. Calcule el VPN en términos nominales.

inom = 10% ; COK nom = 10%

El VPN será:

10 000 20 000 25 000 27 500 29 950

VPN = -100 000 + + + + +
(1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1)5
2 3 4

VPN = -18,217.8316185556

c) Calcule la tasa de interés de oportunidad real

1 + COK nom 1 + 0.1

COK real = -1 ; COK real = -1
1+ p 1 + 0.1
COK real =0

d) Calcule el VPN en términos reales

Para este caso utilizamos el COK real y el flujo real

Tenemos:

9 091 16 529 18 783 18 783 18 597

VPN = -100 000 + + + + +
(1 + 0) (1 + 0) 2 (1 + 0)3 (1 + 0) 4 (1 + 0)5
VPN = -18,217.8316185556

e) Interprete el VPN en términos nominales y el VPN en términos reales.

Analice la relación que hay entre los dos.

Se comprobó que los VPN son iguales tanto a precios reales como los
nominales, esto quiere decir que los beneficios se corrigen en el tiempo.

15
Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

3. Una industria que produce los sabores y los colorantes para las fábricas de
comestibles está analizando la posibilidad de crear un fondo para la compra
de una nueva máquina que salió al mercado.

Este fondo sería colocado en una compañía de financiamiento para la

industria que le rentaría unos ingresos del 26% efectivo anual.

El fondo seria de $ 4 000 000. Pero si invierte el dinero en este fondo no

podría realizar unas reparaciones locativas por este valor que hoy cuestan
los $ 4 000 000 y el próximo año costarán $ 4 800 000. Este incremento de
costos se debe a la inflación y refleja el alza general de precios y costos.

El gerente decide que si el fondo le genera una rentabilidad real mínima del
10% prefiere el fondo y hará las reparaciones el año siguiente

a) ¿Es su decisión sensata?

Si iefec = 10% en el fondo tendrá dentro de un año:

VF = 4 000 000(1 + 0.1)

VF = 4 400 000

Entonces la decisión no es la correcta, puesto que los costos de la

reparación son mayores al ingreso en próximo año

b) ¿Cuál es la rentabilidad nominal exigida por el gerente?

Se plantea la siguiente ecuación

4 000 000(1 + i) = 4 800 000

Entonces i = 20%

c) ¿Si en vez de exigir el 10% de rentabilidad real, exigiera el 3%, que

elegiría el gerente?

Si i = 3%

VF = 4 000 000(1 + 0.03)

VF = 4 120 000

Prefiere no invertir, mejor realizar reparaciones hoy

d) ¿Y si exige el 5% como rentabilidad real mínima?

Si i = 5%
VF = 4 000 000(1 + 0.05)
VF = 4 200 000

16
Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

Igual que el anterior, le conviene realizar las reparaciones hoy.

4. Un cultivador de banano solicita un crédito por $ 2 000 000 al Banco de

Crédito y Fomento Agropecuario. El banco le concede los préstamos
cobrándoles un interés del 36% nominal anual capitalizado trimestre
vencido. Dentro de un año tiene que pagar el dentro y los intereses.
Durante ese año el nivel general de precios aumentó en un 24%

a) ¿Qué tasa real le está cobrando el banco?

P = 2 000 000
i = 36% CAPIT trimest.
n=1
Nivel de inflación = 24%

0.36 360 / 90
TEA = (1 + ) -1 : TEA = 41.15%
4

Entonces al final del año tendrá

VF = 2 000 000(1 + 0.41158161)

VF = 2 823 163.22

Además

1 + COK nom 1 + 0.41158161

COK real = -1 ; COK real = -1
1+ p 1 + 0.24

COK real = 13.8372%

b) Si el interés que le cobra es del 20% nominal anual capitalizado

trimestre vencido, ¿Qué tasa real le está cobrando el banco?

0.2 360/ 90
TEA = (1 + ) -1
4

TEA = 21.55%

1 + 0.2155
COK real = -1
1 + 0.24

COK real = -1.9753%

5. el instituto de bienestar Familiar, está adelantando un programa de
nutrición que consiste en dar a los niños de las veredas rurales un alimento
muy rico en vitaminas que ayuda a su crecimiento y a su fortaleza física,
llamado “Bienestarina”. Entre alimento es suministrado en lo puestos de
salud.

17
Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

En 1995, se suministraron en total 9000 bultos de Bienestarina a nivel

nacional. Al Instituto, cada bulto le cuesta $ 20 000.

Se tiene previsto que la inflación entre 1995 y 1996 será del 22% anual.
Se estima que afectará aproximadamente igual a todos los bienes y
servicios.

a) Si el Instituto no puede aumentar su presupuesto de $ 180 000 000 de

pesos que tiene para este programa, ¿Cuántos bultos podrá dar a los
niños en 1996?

1995 1996
Cantidad 9,000
Precio unitario 20,000
Costo total 180,000,000 180,000,000

P1996 = 20 000(1 + 0.22)

P1996 = 24 400

Entonces la cantidad será:

180 000 000

Q1996 =
24 400

Q1996 = 7 377.05

b) Si el instituto no quiere disminuir la cantidad de bultos que le da a los

niños (quiere mantenerla) ¿en cuanto tiene que aumentar su
presupuesto para 1996?

El incremento en el presupuesto será de

D Pr = 219 600 000 - 180 000 000
D Pr = 39 600 000

6. Un analista ha empezado la elaboración del flujo de fondos del proyecto A,

utilizando precios del año 0, en la siguiente forma:

0 1 2 3 4
Ingresos 5,000 5,000 7,500 8,500
Costos de operación 3,000 3,000 4,500 5,000

18
Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

Intereses
Ingresos gravables
Impuesto sobre la renta (10%)
Ingresos netos
Costos de inversión 8,000
Préstamo 6,000
Amortización 1,500 1,500 1,500 1,500
Flujo de fondos neto -2,000 500 500 1,500 2,000

a) Suponga que la tasa de interés sobre el préstamo es de 10% efectivo

anual real, complete el flujo del proyecto financiado

Cuadro de amortización

SUMA 7500.00 1500.00 6000.00 9000.00

Tiempo Cuota Interés Amortización Saldo

0 6000.00
1 2100.00 600.00 1500.00 4500.00
2 1950.00 450.00 1500.00 3000.00
3 1800.00 300.00 1500.00 1500.00
4 1650.00 150.00 1500.00 0.00

Flujo de caja a precios constantes

0 1 2 3 4
Ingresos 5,000.00 5,000.00 7,500.00 8,500.00
Costos de operación 3,000.00 3,000.00 4,500.00 5,000.00
Intereses 600.00 450.00 300.00 150.00
Ingresos gravables 1,400.00 1,550.00 2,700.00 3,350.00
Impuesto sobre la renta (10%) 140.00 155.00 270.00 335.00
Ingresos netos 1,260.00 1,395.00 2,430.00 3,015.00
Costos de inversión 8,000.00
Préstamo 6,000.00
Amortización 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00
Flujo de fondos neto 2,000.00 -240.00 -105.00 930.00 1,515.00

240 105 930 1515

VPN -2000 - - + +
(1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1) 4
1 2 3

VPN = -571.47

b) Calcule el VPN del proyecto financiado, suponiendo que la i=8% real

anual.

0 1 2 3 4
Flujo de fondos neto -2,000.00 -240.00 -105.00 930.00 1,515.00

Si i = 8%

19
Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

Entonces:

240 105 930 1515

VPN = -2000 - - + +
(1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.08) 4
1 2 3

VPN = -460.41

c) Presente el flujo de fondos del proyecto puro y calcule su VPN, con una
tasa real de oportunidad del 8% anual ¿Cuál es el impacto del
financiamiento sobre el proyecto? ¿Por qué?

0 1 2 3 4
Ingresos 5,000.00 5,000.00 7,500.00 8,500.00
Costos de operación 3,000.00 3,000.00 4,500.00 5,000.00
Intereses
Ingresos gravables 2,000.00 2,000.00 3,000.00 3,500.00
Impuesto sobre la renta (10%) 200.00 200.00 300.00 350.00
Ingresos netos 1,800.00 1,800.00 2,700.00 3,150.00
Costos de inversión 8,000
Préstamo
Amortización
Flujo de fondos neto -8,000.00 1,800.00 1,800.00 2,700.00 3,150.00

1800 1800 2700 3150

VPN = -8000 + - + +
(1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.08) 4
1 2 3

VPN = -331.43

Medido mediante el VPN, el impacto es la diferencia entre ambos

Entonces

Impacto = -460.41 – (-331.43) = -128.97

El proyecto sea puro o financiado tiene un VPN negativo, el cual indica

pérdidas en caso de ejecutarse.

En este caso el financiamiento tiene un impacto negativo, puesto que

hace que el proyecto sea aún menos rentable.

d) Ahora suponga una inflación generalizada del 5%, presente el flujo del
proyecto puro a precios corrientes, calcule el VPN utilizando la tasa de
oportunidad corriente.

COK nom = (COK real + 1)(1 + l ) - 1

COK nom = (0.08 + 1)(1 + 0.05) - 1 = 0.134 = 13.4%

20
Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

En el siguiente flujo se debe multiplicar a los precios por el nivel de

inflación.

Flujo a precios corrientes

0 1 2 3 4
Ingresos 5,250.00 5,250.00 7,875.00 8,925.00
Costos de operación 3,150.00 3,150.00 4,725.00 5,250.00
Intereses
Ingresos gravables 2,100.00 2,100.00 3,150.00 3,675.00
Impuesto sobre la renta (10%) 210.00 210.00 315.00 367.50
Ingresos netos 1,890.00 1,890.00 2,835.00 3,307.50
Costos de inversión 8,000.00
Préstamo
Amortización
Flujo de fondos neto -8,000.00 1,890.00 1,890.00 2,835.00 3,307.50

1890 1890 2835 3307.5

VPN = -8000 + - + +
(1 + 0.134) (1 + 0.134) (1 + 0.134) (1 + 0.134) 4
1 2 3

VPN = - 919.45

e) Compare el resultado de la pregunta c) y el de la pregunta d)

En este caso el nivel de inflación hizo que el VPN sea aun más negativo
que la c, medido a estos precios el proyecto genera más pérdidas.

f) Explique qué entidad crediticia fija la tasa de interés en 10% real. ¿Qué
tasa nominal cobraría? Presente el flujo de fondos del proyecto
financiado a precios corrientes, calcule el VPN utilizando la tasa de
oportunidad corriente. Compare con el resultado de la pregunta b)

COK nom = (0.10 + 1)(1 + 0.05) - 1 = 15.5%

Flujo de caja a precios corrientes

0 1 2 3 4
Ingresos 5,250.00 5,250.00 7,875.00 8,925.00
Costos de operación 3,150.00 3,150.00 4,725.00 5,250.00
Intereses 630.00 472.50 315.00 157.50
Ingresos gravables 1,470.00 1,627.50 2,835.00 3,517.50
Impuesto sobre la renta (10%) 147.00 162.75 283.50 351.75
Ingresos netos 1,323.00 1,464.75 2,551.50 3,165.75
Costos de inversión 8,000.00

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Economía y Negocios Internacional ENI-UANCV 2018

Préstamo 6,000.00
Amortización 1,575.00 1,575.00 1,575.00 1,575.00
Flujo de fondos neto -2,000.00 -252.00 -110.25 976.50 1,590.75

252 110.25 976.5 1590.75

VPN = -2000 - - + +
(1 + 0.155) (1 + 0.155) (1 + 0.155) (1 + 0.155) 4
1 2 3

Luego el VPN será:

VPN = -773.19

g) Ahora suponga que la entidad cobra el 10% tasa corriente. ¿Cuál sería
el VPN del proyecto financiado? Compare este resultado con b) y f)
explique las diferencias.

0 1 2 3 4
Flujo de fondos neto -2,000.00 -252.00 -110.25 976.50 1,590.75

COK = 10%

252 110.25 976.5 1590.75

VPN = -2000 - - + +
(1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1) 4
1 2 3

VPN = -500.04

La diferencia está en el la tasa de interés y sus respectivos precios en

los flujos de caja, la primera es real y la última es nominal, el cual hace
que los VPN sean diferentes.

22