Clase 10 Economia para Ing 2019 Diapositivas

CURSO: ECONOMIA PARA INGENIEROS 10/06/2019
FACULTAD DE INGENIERIA CIVIL
IX SEMESTRE 2019- I
SESIÓN Nº 10
Docente: MAG. ING. M. HAMILTON WILSON HUAMANCHUMO 1
Email: mhamwil@gmail.com visite el Blog: htpp:/inghamiltonwilson.b logspot. com
Email: mhamwil@peru.com Teléf.. (51) (056) - 225924
UNIVERSIDAD NACIONAL SAN LUIS GONZAGA DE ICA FACULTAD DE INGENIERIA CIVIL

CURSO: ECONOMIA PARA INGENIEROS
Los ingresos de los proyectos: Al evaluar el proyecto se realiza el análisis de

la velocidad de generar dinero ahora y en el futuro (Horizonte de evaluación
del proyecto).
 El criterio Básico es de tomar en cuenta el valor relativo del dinero en el tiempo, y que
además tomar en consideración la tasa de interés de equivalencia o de oportunidad,
cuando se comparan cantidades que aparecen en momentos diferentes.
 La inversión en el proyecto: Se debe de estimar los desembolsos a realizar en el
proyecto.
 La inversión son todos los recursos atascados o atorados en el proyecto y mientras no
salgan del proyecto no se generaran ingresos.
 Los gastos de operación del proyecto: Son todos los desembolsos que se deben de
efectuar, con la intención de convertir la inversión en los ingresos del proyecto.
 La forma correcta de abordar la evaluación de proyectos debe ser consecuente con los
principios del concepto de equivalencia, tomando específicamente todos los ingresos y
egresos que aparecen en el proyecto de inversión para efectuar su evaluación
adecuadamente.
DOCENTE: MSC ING. M. HAMILTON WILSON HUAMANCHUMO 2

 Valor Actual Neto

 Tasa Interna de Retorno
 Relación Beneficio Costo
 Período de Recuperación del Capital
 Índice de Rentabilidad
 Costo Anual Uniforme Equivalente
 Rendimiento sobre la Inversión
 Rendimiento sobre los Activos
 Indicadores para proyectos repetibles.
DOC. MAG. ING. M. HAMILTON WILSON
HUAMANCHUMO ‐ EMAIL:
mhamwil@hotmail.com ‐ FONO: 958654298 1

 Según el valor del dinero en el tiempo

 VAN
 TIR
 INDICE DE RENTABILIDAD
 Período de Recupero
 Payback (Período de Recuperación del Capital)
 Discount Back (Período de Recuperación del Capital
Descontado)
 Tasa de rendimiento contable
 ROI
 ROA

 El Valor Actual Neto (VAN) o el Valor Presente Neto (VPN) lleva los
flujos netos futuros al presente, a una determinada tasa de descuento.
 Valor Capitalizado Neto, que lleva los flujos netos a un mismo período
futuro, a una determinada tasa de descuento.
CAPITALIZAR: ACTUALIZAR:
V
 V i 1  i   f
n V
V f
i
1  i
n
Vf: Valor Capitalizado de Vi Vi: Valor Actual de Vf

i: Tasa descuento
i: Tasa de descuento
SON OPUESTOS

 Mide el aporte económico de un proyecto a los inversionistas, lo

que se refleja en el aumento o disminución de la riqueza de los
inversionistas al participar en los proyectos.
 Es llamado Valor Actual Neto (VAN), Valor Neto Descontado
(VND), Beneficio Neto Actual (BNA) o Valor Presente Neto (VPN) .
FNE VS
VPN   P  i
n

1  TMARn (1  TMAR) n
P = Inversión inicial.
FNE = Flujo neto de efectivo del periodo n, o beneficio neto después de Impuesto más
depreciación.
VS = Valor de salvamento al final de periodo n.
TMAR = Tasa mínima aceptable de rendimiento o tasa de descuento, o Costo de Oportunidad
(COK) que se aplica para llevar a valor presente los FNE y el VS.

 El valor de salvamento se refiere al valor estimado de un activo después de

que se ha dado tanta utilidad para el propietario como sea posible.
 El cálculo de este valor por lo general consiste en permitir que la depreciación
del activo durante un período prolongado de tiempo.
 Teniendo en cuenta la depreciación acumulada hace que sea posible
determinar el precio de venta del activo, que permite al propietario obtener la
última gota de valor antes de partir con la inversión.

Ejemplo.- Se tiene un negocio que generara ingresos económicos partir del 1er. Año
al 3ero. De S/. 2,000, S/. 4,000 y S/. 7,000 respectivamente con una inversión inicial
de S/. 10,000 determine Ud. Si el negocio es rentable si el inversionista espera una
rentabilidad mínima del 10% anual, no se toma en consideración el VS del proyecto
Solución:
Negocio que generaría los siguientes flujos: Inversión P = -10,000
FNE1 = 2,000
TMAR = COK = i = 10% anual FNE2 = 4,000
FNE3 = 7,000
2000 4000 7000
VPN  10000     0  383 .00
1  0.10 1 1  0.10 2 1  0.10 3
8
DOCENTE: MSC ING. M. HAMILTON WILSON HUAMANCHUMO

La interpretación y criterio de
decisión del ejemplo si se tiene
VPN VPN (5%) = 1,580 que el VPN = VAN = 383.00, el
inversionista será 383 soles
más rentable si hace el negocio
VPN (10%) = 383 en vez de invertir en una tasa
de interés planteada o como se
VPN (11.79%) = 0 conoce como el costo de
Oportunidad (COK). (mejor
alternativa especulativa de igual
i =COK riesgo)
9
VPN (15%) = -634 HACER EL NEGOCIO ES
RENTABLE (VAN > 0)

$60
GRAFICO VPN
$50 El VPN depende del COK:
podemos graficar una
$40
curva de VPN en función
$30 del COK
VPN
La relación SUELE ser

$20
inversa.
$10
$-
-$10 20% 40% 60%
-$20
TASA DE DESCUENTO = TMAR = COK = i
VPN = f (COK)
0

 El Valor Presente Neto (VPN) mide, en términos presentes,

cuánto más rentables será para el inversionista si decide hacer
el negocio en vez de mantener su dinero al Costo de
Oportunidad de su Capital (COK), o también conocido como el
TMAR.
 Si VAN > 0  ES RENTABLE hacer el negocio
 Si VAN = 0  ES INDIFERENTE hacer el negocio
 Si VAN < 0  NO ES RENTABLE hacer el negocio

1

 Regla de decisión:
 VAN > 0: conviene hacer el proyecto
 VAN = 0: Indiferente
 VAN < 0: no conviene hacer el proyecto
 Algunas características:
 Es de muy fácil aplicación.
 Reconoce que un sol hoy vale más que un sol mañana.
 Depende únicamente del flujo de caja y el costo de oportunidad.
 No sólo permite reconocer un proyecto bueno, sino que también
permite comparar proyectos y hacer ranking de ellos.
 Considera factores de tiempo y riesgo.
 La tasa de descuento puede cambiar de año a año, en cuyo
caso se aplica la siguiente formula.
2

 Valor Presente Neto Económico (VPNE) estima la rentabilidad del

proyecto en sí, utilizando el Flujo de Caja Económico (no existe
financiamiento).
 Valor Presente Neto Financiero (VPNF) estima la rentabilidad del
proyecto para el inversionista, utilizando el Flujo de Caja Financiero
(considera sólo lo que el inversionista aporta, considera el
financiamiento).
La Inflación y VAN
 Si existe inflación, las variables pueden ser expresadas en términos
reales y nominales.
 Para estimar el VPN es necesario definir el tipo de variable de trabajo
(nominal o real) para utilizar el i = COK relevante (nominal o real).
3

Ejemplo de calculo del VPN y la Inflación;

Tomando el Ejemplo anterior suponiendo que:
 FNE se encuentra en términos reales.
 Financiamiento del 20% de la inversión, con una tasa de interés
nominal de 15%, amortizable el tercer año.
 I = COK real = 10 % y la Inflación = 5%
 El calculo de la Tasa de interés o Costo de Oportunidad por la
inflación es:
1 + COK nominal
COK real = -1
1+Inflación
1 + COK nom.
i = COK real = 10% = - 1  COK nom.=15.50%
1 + 0.05
4

 El VPN toma en cuenta el costo de oportunidad o el TMAR del

dinero en el tiempo (COK), pero DEPENDE DE DICHO COK.
 El VPN no es una tasa porcentual de rentabilidad, sino que está
medido en unidades monetarias, por lo que su
INTERPRETACIÓN ES COMPLICADA.
 El tipo de variables utilizadas (nominales o reales) debe ser
consistente con el COK (nominal o real), pero el VPN SIEMPRE
ES EL MISMO (VALORES ACTUALES).
 La PERIODICIDAD de los flujos y el COK debe ser igual.
La influencia de la TMAR o denominado COK (Costo de

Oportunidad)en el cálculo del VPN es determinante.

5

 La TIR trata de medir la rentabilidad Promedio por periodo de un proyecto

activo, que genera el dinero que PERMANECE invertido en el proyecto a lo
largo de su vida útil.
 Representa la rentabilidad media intrínseca del proyecto.
 Se define la tasa interna de retorno como aquella que hace que el valor presente
neto sea igual a cero
 Se calcula mediante interpolación.
FNE VS
 1  i 
n
TIR  n

i n
(1  i ) n
FNE = Flujo neto de efectivo del periodo n, o beneficio neto después de impuesto más
depreciación.
VS = Valor de salvamento al final de periodo n.
TMAR = Tasa mínima aceptable de rendimiento o tasa de descuento que se aplica para llevar a
valor presente los FNE y el VS.
i = Cuando se calcula la TIR, el VPN se hace cero y se desconoce la tasa de descuento que
es el parámetro que se debe calcular. Por eso la TMAR ya no se utiliza en el cálculo de la
TIR. Así la tasa en la secunda ecuación viene a ser la TIR.
6

GRAFICO VPN
$80
$50
$40 VAN
$30 TIR
$20
$10
$- 0
-$10 20% 40% 60%
-$20 TASA DE DESCUENTO

7

Ejemplo.- Se tiene una oportunidad de Inversión cuya inversión inicial es de

S/. 10,000 y se generara económicos partir del 1er. Año por S/. 5,917 y el 2do.
Año por S/. 5,917 determine Ud. Cual es la tasa TIR de la inversión.
Datos:
Negocio que generaría los siguientes flujos: FC0 = P = -10,000
FC1 = FNE = 5,917
FNE = FC = Flujos Netos en Efectivo o Flujos de Caja FC2 = FNE = 5,917
FNE FNE FNE

VPN  0   P  1
 2
 .......... ..  3
1  i 1 1  i 2 1  i n
5917 5917
VPN  0   10000    i  12 %  TIR
1  i 1 1  i 2
¿Qué quiere decir este 12%?
8

La Tasa Interna de Retorno (TIR) mide la rentabilidad promedio por

período del proyecto, considerando los fondos que permanecen
invertidos en el proyecto.
 Si TIR > TMAR = COK  ES RENTABLE hacer el negocio
 Si TIR = TMAR = COK  ES INDIFERENTE hacer el negocio
 Si TIR < TMAR = COK  NO ES RENTABLE hacer el negocio
Ejemplo si el TIR = 12%
En promedio, la rentabilidad anual del proyecto es
de 12%.
 Si TMAR = COK = 10% entonces el proyecto es rentable.
 Si TMAR = COK = 12% entonces es indiferente hacer el proyecto.
 Si TMAR = COK = 15% entonces el proyecto no es rentable.
9

 Se grafica la función VPN

VPN para diferentes COK; la
VPN (10%) = 269 TIR es aquella que hace
VPN = 0.
VPN (12%) = 0
COK
VPN (15%) = -381
TIR: 12%

0

 La tasa interna de retorno, es la tasa que obtienen los

recursos o el dinero que permanece atado al proyecto.
En resumen, cuando:
 TIR>CCPP Aceptar el proyecto.
 TIR<CCPP Rechazar el proyecto.
 TIR=CCPP El proyecto es indiferente.

1

 La TIR calcula la rentabilidad del Proyecto

El resultado es un %
Supuestos:
 La reinversión de los fondos a la misma TIR
 No tiene en cuenta las cantidades invertidas
 No tiene en cuenta la diferencia entre las vidas de los
proyectos
TIR = VA (Ingresos) – VA (costos y gastos) = 0

2

n n Donde:
I E
0  1  r    1  r 
t 0 t 0
t
I
=
=
Periodo.
Ingresos
r = Tasa (TD) Valor Desconocido.
E = Egresos
n = Ultimo periodo
Ventajas:
 Puede calcularse utilizando únicamente los datos correspondientes al
proyecto.
 No requiere información sobre el costo de oportunidad del capital, coeficiente
que es de suma importancia en el cálculo del VAN.
Desventajas:
 Requiere finalmente ser comparada con un costo de oportunidad de capital
para determinar la decisión sobre la conveniencia del proyecto.

3

Problema.- Calcúlese la tasa de interés de la grafica.
Datos:
P = 123 n= 5
FNE1 = 20; FNE2 = 30; FNE3 = 40; FNE4 = 60; FNE5 = 60;
FNE1 FNE2 FNEn1 FNEn

VPN  0   P    .................  
1  i 1 1  i 2 1  i n1 1  i n
FNE FNE FNE FNE
P  1
 2
 .......... .......  n 1
 n
1  i 1 1  i 2 1  i n 1 1  i n
4

20 30 40 60 60
123     
1  i 1 1  i 2 1  i 3 1  i 4 1  i 5

5

Problema.- Una persona invierte $8464 a cambio de recibir $3000 al final

del año uno, $3500 al final del año tres, $4000 al final del año cuatro y
$5000 al final del año cinco ¿Cuál es la tasa de interés que recibirá por su
inversión?
5000
4000
3500
3000
1 2 3 4 5
P = 8464

6

3000 3500 4000 5000

P=   
(i  i) (i  i)3 (i  1)4 (i  1)5
3000 3500 4000 5000

8464 =   
(i  i) (i  i)3 (i  1)4 (i  1)5
Aplicando el método de tanteo
i = 0.199 = 0.20
i = 20%

7

Problema.- Encuentre el VPN, si la TMAR es del 8%

8

2000 250 100 300 350

VPN  100      0  679.85
1 0.081 1 0.082 1 0.083 1 0.084 1 0.085
Este resultado verifica que se puede realizar la inversión y

obtener buenas ganancias

9

Problema.- La EMPRESA SEDAPAL de la ciudad de Lima tiene 3

propuestas mutuamente exclusivas para instalar el servicio de agua Potable y
Alcantarillado, cada una con diferente tecnología. Los datos se muestran en la
tabla.
A B C
Año
(cifra en millones) (cifra en millones) (cifra en millones)
0 -2500 -3100 -2850
1 +520 +300 +600
2 +520 +400 +600
3 +520 +500 +600
4 +520 +600 -300
5 +520 +700 +700
6 +520 +700 +700
7 +520 +700 +700

0

Si la TMAR que se aplica es del 10% anual. Seleccione una alternativa por
el método del VPN.
Propuesta A:
520 520 520 520 520 520 520
VPNA  2500      
(1 0.1) (1 0.1)2 (1 0.1)3 (1 0.1)4 (1 0.1)5 (1 0.1)6 (1 0.1)7
VPNA = 31.59 millones
Propuesta B:
300 400 500 600 700 700 700
VPNB  3100      
(1 0.1) (1 0.1)2 (1 0.1)3 (1 0.1)4 (1 0.1)5 (1 0.1)6 (1 0.1)7
VPNB = -522.24 millones

1

Propuesta C:
600 600 600 300 700520 520 520
VPNc 2850      
(1 0.1) (1 0.1)2 (1 0.1)3 (1 0.1)4 (1 0.1)5 (1 0.1)6 (1 0.1)7
VPNc = -373.82 millones
Como: VPNA > VPNC > VPNB

Entonces se elige la propuesta A, ya que el VPN = 31.58 millones,
VPN > 0

2

Problema.- Evil Designer Co. empresa fabricante de armamento, invirtió

$1500 millones en la compra de equipo para producir un cañón láser de largo
alcance.
El primer año las ganancias netas por la venta del novedoso producto fueron
de $800 millones, pero estas ganancias disminuyeron en $100 millones
anuales hasta hacerse cero en el noveno Año. Ante la nula demanda del
cañón por el advenimiento de la paz se decidió vender el equipo que lo
fabricaba en $300 millones al final del décimo año.
Si la TMAR de la empresa es del 12% de interés anual, ¿de cuánto es el
VPN de la inversión?
El Diagrama de Flujo:

3

800 700 600 500 400

VPN = 1500    
(1  0.12) (1  0.12)2 (1  0.12)3 (1  0.12)4 (1  0.12)5
300 200 100 300

+   
(1  0.12)6 (1  0.12)7 (1 0.12)8 (1  0.12)10
VPN = 1123.56 Rpta.

4

Problema.- El parque de diversiones infantiles Boredkingdom esta considerando

cinco propuestas para nuevas instalaciones con qué divertir a los niños. Los datos
que ha logrado recabar la empresa se muestran en la tabla:
(En millones) (Cifras en millones)

Propuesta
Inversión Beneficios Anual (año 1 a 5)
A -1.8 0.60
B -1.3 0.57
C -0.5 0.20
D -3.2 0.99
E -2.1 0.75
Si el período de planeación es de cinco años y la TMAR de

Boredkingdom es del 10%.
Determine la mejor propuesta con base en el cálculo del VPN.
5

Solución
Hallaremos el VPN para cada una de las alternativas y elegiremos la
más conveniente:
FNE 1 FNE 2 FNE n
VPN  P    ......... 
(1  i ) 1 (1  i ) 2 (1  i ) n
Alternativa B
0.57 0.57 0.57 0.57 0.57
VPN  1.3     
(1 0.1)1 (1 0.1)2 (1 0.1)3 (1 0.1)4 (1 0.1)5
VPN = 0.86 millones
Haciendo igual tratamiento para las demás alternativas.

Por lo tanto la propuesta más asequible es la alternativa “B” con un VPN de 0.86
millones, es la mayor ganancia de las cinco alternativas.

6

Problema.- Por el método Grafico, calcule la i de la gráfica.

7

200 250 100 300 350

VPN 100    
(1 i) (1 i) (1 i) (1 i) (1 i)5
1 2 3 4
Dando valores a i;
i VPN
50 220.16
100 79.69
150 24.86
180 5.68
190 0.54
200 -4.12
210 -8.36
250 -22.12

8

Grafica del Análisis de la Tasa de Rendimiento
VAN = 0
V. P. Beneficios – V. P. Costos = 0
VPN
TIR
0
i

9

Por lo tanto en el grafico se observa que el valor de i que hace

cero al VPN es 191.11%

0

 La Tasa Interna de Retorno Económica (TIRE) estima la rentabilidad

promedio por período del proyecto en sí, utilizando el Flujo de Caja
Económico.
 La Tasa Interna de Retorno Financiera (TIRF) estima la rentabilidad
promedio por período del proyecto para el inversionista, utilizando el Flujo
de Caja Financiero (considera sólo lo que el inversionista aporta, considera
el financiamiento).
INFLACIÓN Y TIR
 Si la TIR es estimada utilizando flujos nominales, estará también en
términos nominales.
 Si la TIR es estimada utilizando flujos reales, estará también en términos
reales.
 Existe una relación entre la TIR nominal y real:
1 + TIR nominal
TIR real = -1
1+Inflación
1

 No todos los proyectos de inversión presentan el esquema,

que después de efectuar desembolsos proceden ingresos
 Ecuación de valor y en su forma más sencilla haciendo que el

valor presente de los ingresos sea igual al valor presente de
los egresos y se genera un polinomio de grado N.
2

 El cálculo de la TIR es COMPLICADO porque requiere resolver un

polinomio de grado “n” y, por tanto, tiene “n” soluciones.
 REGLA DE DESCARTES: número de soluciones diferentes
existentes será igual al número de cambios de signo en la ecuación.
 La TIR es única cuando hay sólo un cambio de signo en la
ecuación, así que sólo en el caso de PROYECTOS BIEN
COMPORTADOS SERÁ ÚTIL.
 Proyectos bien comportados: flujos negativos al inicio y positivos
después.
 La TIR será múltiple cuando hay más de un cambio de signo en la
ecuación, así que en el caso de PROYECTOS MAL
COMPORTADOS NO SERÁ ÚTIL.
 Proyectos mal comportados: los flujos negativos no sólo aparecen al
inicio.
3

50  60
VPN  0   10   i = 100%
1  i 1 1  i 2 i = 200%
NO SIRVE
VPN
VPN (200%) = 0 PROYECTO MAL
COMPORTADO
VPN (100%) = 0 COK

 La TIR es una tasa porcentual de rentabilidad por período, por lo que

es FÁCIL COMPRENDERLA.
 La TIR será nominal o real dependiendo del tipo de flujos utilizados
para estimarla.
 La TIR será la rentabilidad promedio por período, por lo que la
periodicidad a la que se refiere depende de la de los flujos utilizados
para estimarla.
 Considera los fondos que PERMANECEN invertidos, no la
rentabilidad que se podría obtener de los fondos liberados, por lo que
NO DEPENDE de la COK o TMAR.
 Aunque la TIR sea fácil de comprender, su estimación es
COMPLICADA.
 Es ÚTIL cuando los proyectos son bien comportados
 NO ES ÚTIL cuando los proyectos son mal comportados.
5

La Constructora COPEI S.R.L. desea invertir en un PROYECTO INMOBILIARIO

el mismo que va ha construir Casas del Programa MI VIVIENDA, dirigido al
sector económico de clase media, donde la Demanda actual de viviendas se
estima en 1000 unidades con un incremento del 10% anual, el precio actual de
las casas es de S/. 384000 y el costo asociado a su venta es de S/. 230000, se
estima una inflación constante del 30% anual, durante la vida del proyecto, por lo
cual se prevé una inversión inicial de 50 millones de soles y su tasa de riesgo es
del 20% en términos reales, por lo tanto el Inversionista desea determinar si el
proyecto es rentable, teniéndose el flujo de caja proyectado.
443461,00
159957,30
112610,00
0
1 2 3
IO = 150000
6

Datos:
Inflación IF: 30 %
Tasa de Riesgo TR: 20 %
Inversión Io = S/. 150,000
Calculo de la TMAR: Flujo Neto Efectivo:

TMAR = (Inflación + Tasa de Riesgo) + (Inflación* Tasa de Riesgo) FNE1= 112610,00
TMAR = (0.30 + 0.20) + (0.30*0.20) FNE2= 159957,30
FNE3= 443461,00
TMAR= 56%
112610 .00 159957 .30 443461 .00

VPN  0  150000     104730 .00
1  0.56 1 1  0.56 2 1  0.56 3
Calculando el TIR: i = 101.15%

7

Datos: Calculo de la TMAR:

Inflación: 30 % TMAR = (Inflación + Tasa de Riesgo) + (Inflación* Tasa de Riesgo)
Tasa de Riesgo: 20 % TMAR = (0.30 + 0.20) + (0.30*0.20)
Io = S/. 150000 TMAR= 56%
Flujo Neto Efectivo:

FNE1= 112610,00 * (1+0.30) = 146393.00
FNE2= 159957,30 * (1+0.30) = 207944.49
FNE3= 443461,00 * (1+0.30) = 576499.30
93841 .67 85447 .27 576499 .30

VPN  0  150000     181142 .50
1  0.56 1 1  0.56 2 1  0.56 3
Calculando el TIR: i = 101.15%

TMAR VAN
S/. 700,000.00
10% 588.072,38
20% 450.022,67
30% 348.057,30 S/. 600,000.00
40% 270.755,26
50% 210.829,88
S/. 500,000.00
60% 163.470,98
70% 125.408,36
80% 94.360,99 S/. 400,000.00
90% 68.701,43
100% 47.245,11
S/. 300,000.00
110% 29.114,18 VAN
120% 13.647,62
130% 340,36 S/. 200,000.00
140% 11.198,62
150% 21.275,69
S/. 100,000.00
160% 30.133,58
170% 37.966,52
180% 44.931,42 S/. 0.00
190% 51.156,09
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
TMAR
100%
110%
120%
130%
140%
150%
160%
170%
180%
190%
200%
210%
220%
230%
200% 56.745,54
-S/. 100,000.00
210% 61.786,63
220% 66.351,73
230% 70.501,53 -S/. 200,000.00
240% 74.287,24
9

 Incorpora tanto la rentabilidad de los fondos que permanecen invertidos

como la de aquellos que se liberan. ¿Cómo?
 Supone que los fondos que se liberan son invertidos al COK hasta el
final de la vida útil del proyecto, y que los fondos son retirados al final de
dicha vida útil.
n
n
 FC x 1 i  r n  i
TVR  i1
 1
INVERSION
VCN = 5,917 x 1.1 + 5,917 = 12,426
VCN 12426
TVR  n 1 2 1
INVERSION 10000
0

 TVR = 11.47%
 TIR = 12.00% ¿Porqué es menor que la TIR?
 Porque supone reinversión de los fondos liberados a una tasa de
rentabilidad igual a 10% (COK), menor a la promedio del proyecto que
es 12% (TIR).
 Será menor si el COK es menor que la TIR.
 Será mayor si el COK es mayor que la TIR.
Desventajas:
 Supone que los fondos son retirados al final de la vida útil del proyecto.
 Depende de la COK.
Ventajas:
 Considera la rentabilidad de fondos liberados.
 Permite estimar una tasa de rentabilidad para proyectos mal
comportados (siempre que sean rentables).
1

¿Qué pasa con la TVR si el proyecto no es rentable?

VCN = 50 x 1.1 - 60 = - 5
TVR = (- 5 / 10) 1/2 - 1 = Número imaginario
Si el proyecto no es rentable, no siempre se podrá estimar.
Contradicciones entre el VAN y la TIR:
 En general, si un proyecto es bien comportado:
VPN > 0  TIR > COK
 Sin embargo, si estamos comparando proyectos, ambos indicadores no
serán necesariamente consistentes: pueden aparecer contradicciones.
 Existen 3 casos:
1. Problemas de escala
2. Problemas de distribución de beneficios
3. Problemas de horizonte
2

 Cualquier sistema para generar flujo de utilidades depende de las

restricciones.
 Se ha establecido el objetivo de los proyectos, el cual es agregar mas
valor a la empresa ahora y en el futuro (aumentar la velocidad de
generar dinero) y también determinamos la brújula o el indicador, el
VPN, que nos permita comprobar si nos acercamos o alejamos de
nuestro objetivo.

3

 En el análisis marginal
encontramos la diferencia
entre los dos proyectos,
por lo general y si tienen
inversiones iniciales
diferentes, al de mayor
inversión se le resta el de
menor inversión y surge
un nuevo proyecto que
llamaremos el proyecto
marginal o diferencia.

4

 El método del índice de rentabilidad, también conocido como razón

beneficio/costo, mide el valor presente de los beneficios por unidad de
inversión
 n Si se utiliza correctamente,
N
FC t
 1  r 
es equivalente al VPN
 n Puede conducir a errores t
cuando estamos frente a
proyectos excluyentes. IR  t 1
IO
CRITERIO: Se aceptan los proyectos con IR > 1

5

 La relación BENEFICIO - COSTO (BC) es un indicador que relaciona el

Valor Actual de los Beneficios con el Valor Actual de los Costos (incluyendo
la inversión) de un proyecto y esta representado por:
Ingresos VA Beneficios
B /C  
Egresos VA Costos
 El análisis de la relación B/C, toma valores mayores, menores o iguales a 1,
lo que implica que:
 B/C > 1 implica que los ingresos son mayores que los egresos, entonces el
proyecto es aconsejable.
 B/C = 1 implica que los ingresos son iguales que los egresos, entonces el
proyecto es indiferente.
 B/C < 1 implica que los ingresos son menores que los egresos, entonces el
proyecto no es aconsejable.
6

n
Bj

j0 (1  i ) j
RB / C  n
Cj

j0 (1  i ) j
Caso Proyecto A:
 BA = 100
 CA = 60
R B / C = 1,67 R (B / C)A > R (B / C)B


 VAN = 40
Caso Proyecto B: VAN B > VANA

 BA = 1.000
 CA = 800
 R B / C = 1,25
 VAN = 200
7

Comparemos 2 proyectos con diferentes niveles de inversión:
Proyecto A Proyecto B 2 proyectos con el mismo BC

VAB = 500 VAB = 5,000 pero diferente rentabilidad: BC
VAC = 100 VAC = 1,000 no sirve para comparar
BC = 5 BC = 5 proyectos.
VPN = 400 VPN = 4,000 Analicemos un mismo proyecto
con dos diferentes presentaciones
Alt. 1 0 1 2 VA(10%)
de beneficios y costos:
Costos 100 1,100 12,100 11,100  Si BC > 1 indica que VAN > 0,
Ing. 50 1,650 1,650 13,55 el proyecto es rentable.
0 1 2 VA(10%)  BC sólo se puede utilizar para

analizar la rentabilidad de un
Costos
Alt. 2 100 0 0 100 proyecto, pero no para la
Ing. 50 550 550 2,550 comparación de proyectos: un
VPN1 = 2,450 VPN2 = 2,450 mayor BC no necesariamente
BC1 = 1.22 Diferentes BC2 = 25.50 implica mayor rentabilidad.
DOCENTE: MSC ING. M. HAMILTON WILSON HUAMANCHUMO 58 5
8

 El Análisis Costo / Beneficio es el proceso de colocar cifras en valores

comparables de dinero en los diferentes costos y beneficios de una
actividad.
 Al utilizarlo, podemos estimar el impacto financiero acumulado de lo
que queremos lograr.
 Se debe utilizar el Análisis Costo / Beneficio al comparar los costos y
beneficios de las diferentes decisiones.
 Un Análisis de Costo / Beneficio por si solo puede no ser una guía
clara para tomar una buena decisión.
 Existen otros puntos que deben ser tomados en cuenta, ej. la moral de
los empleados, la seguridad, las obligaciones legales y la satisfacción
del cliente.

9

 Llevar a cabo una Lluvia de Ideas o reunir datos provenientes de factores

importantes relacionados con cada una de sus decisiones.
 Determinar los costos relacionados con cada factor. Algunos costos, como la
mano de obra, serán exactos mientras que otros deberán ser estimados.
 Sumar los costos totales para cada decisión propuesta.
 Determinar los beneficios en Costos de dinero (dólares) para cada decisión.
 Comparar las relaciones Beneficios a Costos para las diferentes decisiones
propuestas. La mejor solución, en términos financieros es aquella con la relación
más alta beneficios a costos.
 Poner las cifras de los costos y beneficios totales en la forma de una relación
donde los beneficios son el numerador y los costos son el denominador:

0

 Los métodos más sofisticados consideran el tiempo - valor del dinero como parte
del análisis Costo / Beneficio. El tiempo – valor del dinero, también conocido
como el factor de descuento, es simplemente un método utilizado para convertir
el Valor Futuro del dinero en Valor Presente (dólares futuros a dólares
presentes).
 Se basa sobre la premisa de que el dólar de hoy tiene más valor que un dólar en
unos años en el futuro debido a los intereses o a la ganancia que se pueda
obtener. Incluir el tiempo – valor del dinero puede ser crucial para la salud
financiera de una organización ya que los esfuerzos por mejorar pueden requerir
de compromisos de capital por un periodo de tiempo prolongado.
Los métodos comunes para el Análisis de Costo / Beneficio incluyen:
 Punto de Equilibrio (Breakeven Point)
 Período de Devolución (Payback Period)
 Valor Presente Neto (Net Present Value)
 Tasa Interna de Retorno (Internal Rate of Return)

1

 Es la proporción entre la utilidad neta después de

impuestos dividida entre la inversión.
UNd Im p
ROI 
Inversion

2

 Es la proporción entre la utilidad neta después de

impuestos (UNDI) dividida entre el total de activos.
UNd Im p
ROI 
ActivoTota l

3

 Este indicador permite maximizar el VPN dada la

restricción presupuestaria que tenemos, es decir mide
la rentabilidad obtenida por sol invertido en el proyecto.
VPN
ROI 
Inversion

4

 Refleja las consecuencias del manejo de las estructuras

operacionales y financieras de la empresa pero incurre en
omisiones.
VEA  ROI  CCPP * INVERSION

U .N .O.D.I . U.N.O.D.I.: Utilidad Neta Operativa después de Impuestos
ROI 
Inversion  U .N .O.D.I . 
Reemplazando: VEA    CCPP  * Inversion
 Inversion 
VEA  U .N .O.D.I .  CCPP * INVERSION

5

 Las empresas requieren que la inversión se recupere en un período

determinado, Si payback es menor que el máximo período definido por la
empresa, entonces se acepta el proyecto
 Tiene la ventaja de ser un método muy
simple, y tener una consideración básica N
del riesgo: a menor payback, menor
riesgo O t I   FC
 Indica el número de años requerido para t 1
recuperar el capital invertido en un
proyecto, con la acumulación de los flujos Donde:
de caja previstos igualen a la inversión N: período de recuperación del capital
inicial.
 Método muy utilizado por los evaluadores
y empresarios, sencillo de determinar.
6

 Si se decide abandonar el proyecto, el tiempo de pago debe

considerar el valor residual del mismo.
 Donde T`p = Payback con abandono del proyecto(el proyecto se
vende)
T´p
Fj VR
 1  i 
j0
j

1  i T ` p
0

7

Características:
 Muy utilizado por firmas e instituciones que disponen de muchas
alternativas de inversión, con recursos financieros limitados y desean
eliminar proyectos con maduración más retardada.
 Útil donde existe riesgo de obsolescencia debido a cambios
tecnológicos.
 Este método introduce el largo de vida de la inversión y el costo del
capital, transformándose en una regla de decisiones similar a la del
valor actual de los beneficios netos.

8

 Tiene la ventaja de considerar un descuento por tiempo y riesgo.

 Sin embargo, mantiene las principales deficiencias del PRC simple.
N
FC t
Io   1  r 
t 1
t

9

Existen dos tipos de PR:

 Período de Recuperación Normal (PRN) es el número de años
requerido para recuperar el capital invertido en el proyecto (sin
actualizar los beneficios netos).
 Período de Recuperación Dinámico (PRD) es el número de años
requerido para recuperar el capital invertido en el proyecto considerando
los beneficios netos actualizados.
PERÍODO DE RECUPERACIÓN NORMAL (PRN)
Inversión = 100 BN1 = 20 BN ac. 1 = 20
BN año = 20 BN2 = 20 BN ac. 2 = 40
BN3 = 20 BN ac. 3 = 60 PRN = 5
BN4 = 20 BN ac. 4 = 80
BN5 = 20 BN ac. 5 = 100
0

PERÍODO DE RECUPERACIÓN DINÁMICO (PRD)

VABN1 = 18.18 VABN ac. 1 = 18.18
Inversión = 100 VABN2 = 16.53 VABN ac. 2 = 34.71
BN año = 20 VABN3 = 15.03 VABN ac. 3 = 49.74
VABN4 = 13.66 VABN ac. 4 = 63.40 PRD = 8
VABN5 = 12.42 VABN ac. 5 = 75.82
VABN6 = 11.29 VABN ac. 6 = 87.11
VABN7 = 10.26 VABN ac. 5 = 97.37
VABN8 = 9.33 VABN ac. 5 = 106.70
 La información del PR es útil en situaciones riesgosas: si se espera que algún
factor afecte negativamente el proyecto en los próximos años, se puede
preferir un proyecto con menor PR aunque su VAN y/o TIR no sean los
mejores.
 PRN es útil cuando estamos frente a proyectos de vida útil larga y beneficios
netos constantes:
PRN  (1 / TIR) TIR  (1 / PRN)
1

Ejemplo de Período de Recuperación Normal (PRN)

Veamos ejemplo anterior:
Inversión = 100 BN1 = 20 BN ac. 1 = 20
BN año = 20 BN2 = 20 BN ac. 2 = 40
BN3 = 20 BN ac. 3 = 60
PRN = 5 BN4 = 20 BN ac. 4 = 80
BN5 = 20 BN ac. 5 = 100
20
0 = -100 +    = 20% = TIR = ( 1 / 5 )

2

 Tiene la ventaja de considerar un descuento por tiempo y riesgo. Sin

embargo, mantiene las principales deficiencias del PRC simple.
N
FC 1. Descuenta por tiempo por riesgo
IO   1  r 
t 1
t
t
2. Hay un valor del proyecto
3. Hay un ranking válido
 El periodo de recuperación de la inversión - PRI - es uno de los métodos que en

el corto plazo puede tener el favoritismo de algunas personas a la hora de
evaluar sus proyectos de inversión.
 Por su facilidad de cálculo y aplicación, el Periodo de Recuperación de la
Inversión es considerado un indicador que mide tanto la liquidez del proyecto
como también el riesgo relativo pues permite anticipar los eventos en el corto
plazo.
3

 Este factor se utiliza para encontrar el valor de una serie uniforme de

pagos iguales (A) que inician en el periodo 1 y que se extienden hasta
(n) periodos, a partir de un valor presente (P) y dado una tasa de interés
(i)
 i 1  i n 
A  P 

 1  i n
 1 

4

Ejemplo.- Se pretende comprar una casa en un plan de pagos, el cual se

estructura como se muestra a continuación:
 Se realizaran pagos de $700000 anuales
 Los pagos serán efectuados durante 5 años
 Se pagara una tasa de interese del 12%
¿Cuál será el valor presente de la compra?
De acuerdo con los datos proporcionados contamos con lo siguiente:
 A = Pagos iguales = 700000
 1  i n  1 
 i = tasa de interés = 12% A   P
 i 1  i  
n
 n = periodos = 5
Despejando de la formula P:
 1  0 .12 5  1 
Sustituyendo y calculando P: P  700000  5 
 5127617 .20
 0 .12 1  0 .12  
5

 Se define como el cociente entre la utilidad contable promedio y el

valor contable promedio de la inversión
Problemas
No considera el valor del dinero en el tiempo
(usa promedios) – Se basa en la contabilidad y
no en el flujo de caja (sujeto a los criterios del
contador)
Le da demasiada importancia a los flujos
distantes.
¿Con qué se compara la RCM? – con la tasa
de rendimiento contable de la empresa en su
conjunto o con alguna referencia externa,
puede ser una medida arbitraria.
Ignora el costo de oportunidad del dinero y no
está basado en los flujos de caja.
Las decisiones de inversión pueden estar
basadas con la rentabilidad de otros negocios
CRITERIO: MAXIMIZAR RCM
6

 Es el costo relevante de un proyecto expresado por unidad de

tiempo y resulta de transformar el flujo de todos los costos del
proyecto en un flujo periódico uniforme a lo largo de la fase de
operación del proyecto, utilizando la tasa de descuento
relevante

7

 Se calcula el valor actual de los costos, tomando en consideración

todos los costos relevantes de inversión (teniendo en cuenta los
valores residuales de los bienes que la componen) y de operación.
 Se transforma el VAC en
un flujo de valores
constantes de tal manera CPE  VAC* 1  r  *
h 1 r nh * r
que la distribución en el
tiempo de cada costo así
1 r nh 1
calculado coincida
exactamente con la
distribución de los
beneficios.
8

 Aquellos proyectos que se repiten periódica e indefinidamente. Es

decir, al cabo de la vida útil del mismo es posible repetir la
inversión y obtener los mismos flujos, son llamados proyectos
repetibles.
 Son tratados por los indicadores de proyectos repetibles, que son
derivaciones del VAN.

9

 Una posibilidad para comparar proyectos repetibles de diferente vida

útil, es recurrir al Factor de Recuperación del Capital y distribuir el
VAN de cada proyecto con la tasa de costo de oportunidad del
dinero en N cuotas iguales, siendo N el número de períodos de vida
útil de cada proyecto.
 La cuota así determinada se denomina BAUE.
 r 1  i n 
BAUE  VAN n,1   i *VAN n,  
 1  i   1
n
 El criterio es elegir el proyecto con mayor BAUE (siempre que los

proyectos tengan el mismo riesgo)
0

CAUE o BAUE  VAN *

1  i n *1
1  i n  1
Donde:
i = Tasa de Interés.
n = Numero de periodos a evaluar.
CAUE  I o * A / P * i * n   C
Donde:
Io = Inversión Inicial
A/P = Anualidad de un presentes
i = tasa de Interés
n = Horizonte económico
C = Costo anual de operaciones

1

CAUE por sus siglas, consiste en reducir todos los ingresos y

todos los egresos a una serie equivalente de pagos, de esta
forma los costos durante un año de una alternativa se
comparan con los costos durante un año de la otra alternativa.
 Normalmente el periodo de comparación es un año, de ahí el nombre de
CAUE. Pero esto no quiere decir que no se pueda utilizar otro periodo de
comparación como por ejemplo: Mensual, semestral, etc.
 La fórmula para estos indicadores es la misma. Todo depende de lo que se
quiera medir. Si se quiere medir los costos se utilizará el CAUE (mientras
menor sea mejor será la opción a elegir). Si se quiere medir los beneficios o
ganancias se utilizará el mayor BAUE.
 Este criterio de evaluación es útil en aquellos casos en los cuales la TIR y el
VAN no son del todo precisos.
2

 Usado para proyectos repetibles que tienen los mismos flujos de

ingresos pero diferentes costos de inversión.
 La cuotas es el CAUE; se elige el que tenga menor CAUE.
CAUE  VPN cos tos *

1  r n * r
1  r n  1

3

CAUE o BAUE  VAN *

1  i n * i
1  i n  1
CAUE = P/(A/P, i %, n) – VP (A/F, i %, n)
 i 1  i n   
A  P   A  F 
i
 1  i   1  
 1  i   1 
n
n

4

El Costo Anual Equivalente (CAE) es el monto anual que equivale a la inversión

realizada en el período 0 (Valor Actual del flujo de “n” CAE es igual a la inversión).
 1  1  r  n  Inversión = 100
INV  CAE x  
 r  Vida útil = 3 años
1
r = 10%
 1  1  r  n  CAE = 100 x r / (1+r )-3
CAE  INV x  
 r  CAE = 40.21
 El CAE es útil cuando tenemos proyectos con beneficios netos iguales pero
diferentes montos de inversión (generalmente con diferentes vidas útiles),
siempre que sean repetibles: elegir el proyecto con menor CAE.
 Supongamos que el ejemplo anterior tendría una vida útil de 18 años con iguales
beneficios netos, pero hay dos opciones:
 Maquinaria 1: costo de 100 y vida útil de 3 años
 Maquinaria 2: costo de 200 y vida útil de 6 años
5

Maquinaria 1: costo de 100 y vida útil de 3 años

CAE1 = 40.21
Maquinaria 2: costo de 700 y vida útil de 6 años
CAE2 = 45.92
Elegimos la maquinaria 1.
 Suponemos PROYECTOS REPETIBLES (se podrá volver a comprar cualquiera de
las maquinarias con las mismas condiciones) y que cada una de las máquinas
generará BENEFICIOS NETOS IGUALES.
 ¿Cómo cambiaría el ejemplo anterior si cada una de las máquinas tuviera costos
de operación uniformes anualmente pero diferentes?
Ej.: Maq. 1, CO año de 100; Maq. 2, CO año de 80.
CAE1* = 140.21 CAE2* = 125.92
 ¿Cómo cambiaría el ejemplo anterior si cada una de las máquinas tuviera costos
de operación diferentes y no uniformes anualmente?
Ej.: Maq. 1, CO1 de 70, CO2 de 80 y CO3 de 100; Maq. 2 =
CAE1** = 122.60 CAE2* = 125.92
6

El Valor Anual Equivalente (VAE) es el monto anual que equivale a un

determinado VPN (Valor Actual del flujo de “n” VAE es igual al VPN).
 1  1  r  n  Inversión = 100
VPN  VAE x  
 r  FC1 = 80; FC2 = 140; r = 10%
1
VPN = 88.43
 1  1  r  n  VAE = 88.43 x r / (1+r )-3
VAE  VPN x  
 r  VAE = 50.95
El VAE es útil cuando comparamos proyectos con vidas útiles diferentes siempre que
dichas vidas útiles se puedan igualar; es decir, siempre que los proyectos sean
repetibles: elegir el proyecto con mayor VAE.
Supongamos que comparamos el proyecto anterior con otro con una inversión de 100,
vida útil de 4 años y flujos de caja anuales de 40, 70, 90 y 110 respectivamente.
VANB = 136.96 / VAEB = 43.21 VANA = 88.43 / VAEA = 50.95
7

 El análisis incremental consiste en determinar el monto en que fueron

aumentados o disminuidos los ingresos por una decisión específica, así
como los cambios operados en los costos, ya sea disminuciones o
incrementos, por la misma decisión.
 Si se comparan los movimientos operados en los ingresos con los cambios
en los costos, resulta un diferencial que puede ser denominado utilidad o
pérdida incremental, según los efectos que provoque la decisión.

8


9

 Sirve para comparar proyectos repetibles con otros no repetibles, o

con aquellos que tengan distinta vida útil.
 Se suele hacer a través del cálculo del: VPN y VPS
VPS  VPN ciclo *

1  r n  BAUE
1  r n  1 r

0

 La depreciación es un reconocimiento racional y sistemático del costo

de los activos fijos.
 Distribuido durante su vida útil estimada, que reconozca de alguna
manera el uso de este bien en un determinado proceso productivo o
comercial.
 Su distribución puede emplear criterios de tiempo y productividad
 Métodos:
 Línea recta
 Suma de los dígitos de los años
 Saldos decrecientes
 Nº unidades producidas o Nº de horas de funcionamiento
 otro de reconocido valor técnico

1

 Difícil estimar la vida útil y el valor de desecho, de recuperación o de

rescate de un activo fijo
 Necesario determinar antes de poder calcular el gasto de depreciación
para un período.
 Se estima la vida útil de acuerdo con la experiencia previa obtenida
con activos similares propiedad de la empresa.
 Las autoridades fiscales y las distintas agrupaciones mercantiles
establecen pautas para llegar a estimaciones aceptables.

2

 Activos Fijos vida útil limitada por desgaste, deterioro físico,

obsolescencia tecnológica.
 La disminución de su valor se carga a un gasto llamado depreciación.
 Depreciación indica el monto que corresponde a cada periodo fiscal.
 Cómputo de la depreciación de un período debe ser coherente con el
criterio utilizado para el bien depreciado.
 Depreciación se calcula sobre el costo original de adquisición, si
existieron revalúos, debe computarse sobre los valores revaluados.

3

METODO CARGO DE DEPRECIACION
 Línea recta Igual todos los años de vida útil
 Unidades producidas De acuerdo a la producción
 Suma de los dígitos de los años Mayor los primeros años
 Doble saldo decreciente Mayor los primeros años

4

Método de línea recta
 Activo se desgasta por igual durante cada periodo contable.
 Se usa con frecuencia por ser sencillo y fácil de calcular.
 Se basa en Nº de años de vida útil del activo
Método de las unidades producidas
 Se basa en el Nº total de unidades que se usarán, o las unidades que puede
producir el activo, o el número de horas que trabajará el activo, o el número de
kilómetros que recorrerá de acuerdo con la fórmula.

5

Método de la suma de los dígitos de los años
 Se rebaja el valor de desecho del costo del activo.
 El resultado se multiplica por una fracción, con cuyo numerador es el Nº de los
años de vida útil que aún tiene el activo y el denominador que es el total de los
dígitos para el número de años de vida del activo.
Método del doble saldo decreciente
 No se deduce el valor de desecho o de recuperación.
 En el primer año, el costo total de activo se multiplica por un porcentaje
equivalente al doble porcentaje de la depreciación anual por el método de la
línea recta.
 En los años subsiguientes, el % se aplica al valor en libros del activo.

6

Notación
Fórmula Original Simplificada
Nombre del Factor
F  P 1  i n 
n
= P (F/P, i, n)
Futuro dado un
Presente
(A)
 1  Presente dado un
P  F   = F(P/F, i, n) (B)
 1  i n  Futuro
 i 1  i n  Pago Uniforme dado

A  P   = P (A/P, i, n) (C)
 1  i   1 
n un Presente
 1  i n  1  Presente dado un Pago

P  A   = A (P/A, i, n) (D)
 i 1  i 
n Uniforme

 1  i n  1  Futuro dado un Pago
F  A   = A (F/A, i, n) Uniforme
(E)
 i 
 i  Pago Uniforme dado
A  F   = F (A/F, i, n) (F)
 1  i  n
 1  un Futuro

 1   1  i n  1  
 n  
1  Presente dado un
P G     = G (P/G, i, n) (G)
 i   i   1  i n  Gradiente
 1   1  i   1 
n
Futuro dado un
F  G     n  = G (F/G, i, n) (H)
 i   Gradiente
i 
 1 n  Pago Uniforme dado
A  G    = G (A/G, i, n) (I)
 i 1  i n  1  un Gradiente

7

Evaluación de inversiones con diferente vida económica y mutuamente

excluyentes
Igual vida Diferente vida

Análisis
VPN, VAN, VPN, VAN,
individual o de VFN, TIR, VFN, TIR,
factibilidad VFFC,TCP VFFC,TCP
Análisis
VPN, VAN,
incremental o VFN, TRI, VPN, TRI,
de optimalidad VFFC,TCP VFFC, TCP

8

!Continuamos la Próxima Clase!

Clase 10 Economia para Ing 2019 Diapositivas

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CURSO: ECONOMIA PARA INGENIEROS 10/06/2019

FACULTAD DE INGENIERIA CIVIL

UNIVERSIDAD NACIONAL SAN LUIS GONZAGA DE ICA FACULTAD DE INGENIERIA CIVIL

Los ingresos de los proyectos: Al evaluar el proyecto se realiza el análisis de

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 Valor Actual Neto

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 Según el valor del dinero en el tiempo

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Vf: Valor Capitalizado de Vi Vi: Valor Actual de Vf

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 Mide el aporte económico de un proyecto a los inversionistas, lo

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 El valor de salvamento se refiere al valor estimado de un activo después de

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DOCENTE: MSC ING. M. HAMILTON WILSON HUAMANCHUMO 9

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La relación SUELE ser

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 El Valor Presente Neto (VPN) mide, en términos presentes,

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 Valor Presente Neto Económico (VPNE) estima la rentabilidad del

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Ejemplo de calculo del VPN y la Inflación;

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 El VPN toma en cuenta el costo de oportunidad o el TMAR del

La influencia de la TMAR o denominado COK (Costo de

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 La TIR trata de medir la rentabilidad Promedio por periodo de un proyecto

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Ejemplo.- Se tiene una oportunidad de Inversión cuya inversión inicial es de

FNE FNE FNE

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La Tasa Interna de Retorno (TIR) mide la rentabilidad promedio por

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 Se grafica la función VPN

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 La tasa interna de retorno, es la tasa que obtienen los

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 La TIR calcula la rentabilidad del Proyecto

TIR = VA (Ingresos) – VA (costos y gastos) = 0

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Problema.- Calcúlese la tasa de interés de la grafica.

FNE1 FNE2 FNEn1 FNEn

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Problema.- Una persona invierte $8464 a cambio de recibir $3000 al final

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