MBA em Controladoria

Projetos Avançados de
Investimento

Prof. Esp. Kenneth Corrêa

kenneth@gestaoativa.com.br
 Aulas

06/03/2010

27/03/2010 20/03/2010
 Relembrando - Projeto

Empreendimento
temporário que busca
entregar um produto
singular dentro de
restrições orçamentárias.
 Elaborando seu Projeto
• Feito:

– Justificativa;
– Objetivos;
– Cronograma;

• Faltando:
– Orçamento;
 Orçamento
• Definição dos Recursos
 Orçamento
• Estimativas dos Custos
 Orçamento
• Orçamentação dos Custos
 Orçamento
• Elaboração do Orçamento
– Global
 Orçamento
• Elaboração do Orçamento
– Cronograma de Desembolso
 Orçamento
• Elaboração do Orçamento
– Baseline do Custo
 Receitas do Projeto
• Estimativas das receitas

– Previsão de demanda (fatia de mercado)

– Estimativas de baixo para cima (conta de padaria)

 Receitas do Projeto
• Estimativas das receitas
Análise de Viabilidade de Projetos

• C/B
• Payback
• TMA
• TIR
• VPL
Relembrando - Por que decidir?

ou
Relembrando - Investimento como um
Fluxo de Caixa
Qual é o melhor projeto?
 Qual é o melhor projeto?

Começando pelo caminho fácil...

 B/C – Análise de Custo-Benefício
Pontos Fortes:
– Cálculo Fácil

Pontos fracos:
– Não considera o tempo como fator no retorno
– Somente pode comparar índices de projetos de
mesma duração
 B/C – Análise de Custo-Benefício
Fórmula:
B/C – Análise de Custo-Benefício
Projeto A
B/C – Análise de Custo-Benefício
Projeto B
 B/C – Análise de Custo-Benefício
Projeto A

Projeto B

Escolhido o com o maior índice.

 B/C – Análise de Custo-Benefício

Agora é com vocês!

 Payback
Pontos Fortes:
– Fácil Entendimento
– Considera o risco de fluxos de caixa mais distantes

Pontos fracos:
– Ignora o valor do dinheiro no tempo
– Ignora fluxo de caixa após o Payback
– Desvaloriza projetos de longo prazo
 Payback
Fórmula:
Projeto C

Acumular a soma dos saldos

Payback

Projeto D
Payback

Projeto C
Payback
Projeto C

Projeto D

Escolhido o menor prazo.

 Payback

Agora é com vocês!

Qual é o melhor projeto?
 Qual é o melhor projeto?

Agora o caminho mais difícil...

Relembrando - Valor do Dinheiro
no Tempo

=
TMA – Taxa Mínima de Atratividade

• Custo de Oportunidade

• Risco do Negócio

• Liquidez
TMA – Taxa Mínima de Atratividade

Qual é a taxa mínima de atratividade?

DEPENDE!
 TIR – Taxa Interna de Retorno
Pontos Fortes:
– Considera o valor do dinheiro no tempo
– Fácil de entender e transmitir
– Não necessita da TMA para ser calculada

Pontos fracos:
– Não permite analisar projetos com fluxo de caixa negativo
– Não permite fluxos de caixa não convencionais
 TIR – Taxa Interna de Retorno
Fórmula:
Projeto E

No Excel =TIR(seleção)
Entre parênteses, selecionar com o mouse a linha do saldo, e pressionar
ENTER.
TIR – Taxa Interna de Retorno

Projeto E
TIR – Taxa Interna de Retorno

Projeto F
TIR – Taxa Interna de Retorno

Projeto E Projeto F

Escolhida a maior TIR

 VPL – Fluxo de Caixa Descontado
Pontos Fortes:
– Considera o valor do dinheiro no tempo
– VPLs podem ser somados
– Permite fluxos de caixa não convencionais

Pontos fracos:
– Resposta rápida quando comparamos alternativas
mutuamente exclusivas, de mesmo prazo
– Mais complicado de entender que a TIR
– Necessita da TMA (as vezes difícil de se estimar)
 VPL – Fluxo de Caixa Descontado
Fórmula:
Projeto E

No Excel =VPL(taxa;seleção)
Após o “;”, entre parênteses, selecionar com o mouse a linha do saldo, e
pressionar ENTER.
VPL – Fluxo de Caixa Descontado

Projeto E
VPL – Fluxo de Caixa Descontado

Projeto F
VPL – Fluxo de Caixa Descontado

Projeto E Projeto F

Escolhido o maior VPL

 TIR x VPL
• TIR é mais usada pelos empresários
• VPL mais usada pelos acadêmicos
• Para projetos independentes e de mesma
duração, ambos os indicadores apresentam a
mesma resposta
• Para projetos de duração diferentes ou
mutuamente exclusivos, há diferença no
cálculo do reinvestimento
 Perpetuidade

Mesmo cálculo do VPL, mas considerando mais

uma coluna no fluxo de caixa e 3% ao ano de
crescimento.
Risco de Projetos
Exemplo para entender a
influência do risco

R$50.000.000 de ganhos por R$2,00?

250.000% de retorno?
 Retorno

Total de ganhos ou perdas de um investidor em

relação aos investimentos realizados
 Incerteza

Dúvida ou insegurança em se obter um

resultado.
 Risco

Potencial do retorno variar em relação à o que é

esperado
 Tipos de Riscos

•Do negócio
•Do empreendimento
•Econômico
•Financeiro
•País
 Respostas à Riscos

•Evitar
•Transferir
•Mitigar
•Aceitar
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Obrigado!

Prof. Esp. Kenneth Corrêa

kenneth@gestaoativa.com.br