APALANCAMIENTO

Al hablar de apalancamiento, se hace referencia a la mayor amplitud que se consigue a

través de una pequeña variación en un momento dado. En consecuencia, en la vida
empresarial, cuando se habla de apalancamiento, se hace referencia al uso de los costos
fijos con el fin de incrementar (o apalancar) la utilidad o rentabilidad de la empresa.

APALANCAMIENTO FINANCIERO
1.DEFINICIÓN:
Es la relación que existe entre las utilidades o ganancias antes de intereses e impuestos
(UAII) y la ganancia disponible para accionistas comunes o ganancia por acción.
El apalancamiento financiero es el resultado de la presencia de cargos financieros fijos
en el flujo de ingresos de una empresa, los dos gastos financieros fijos, que normalmente
se encuentran en el estado de resultados de una empresa son:

 Intereses sobre la deuda a largo plazo

 Dividendos sobre acciones preferentes
Lo que se trata de hacer énfasis son los efectos que ejercen los cambios en las UAII sobre
las utilidades disponibles para los tenedores de acciones comunes.
El apalancamiento financiero si considera el costo de financiamiento y mide el efecto en
las utilidades netas de incrementos en las utilidades operativas(o utilidades antes de
intereses e impuestos ), es decir que considera el gasto de intereses como costo
financiero, independientemente de la cantidad que produzca la empresa debe pagar la
misma cantidad como costo de la deuda.
2.TIPOS
Podemos encontrar tres tipos de apalancamiento financiero:
APALANCAMIENTO POSITIVO: este tipo de apalancamiento tiene lugar cuando la
rentabilidad que se produce con la operación de apalancamiento es superior al coste de
la operación, es decir, generalmente al tipo de interés que se paga al banco por el
préstamo.
APALANCAMIENTO NEUTRAL: el apalancamiento neutral existe cuando la rentabilidad
del proyecto es igual a la tasa de interés que se paga por el préstamo.
APALANCAMIENTO NEGATIVO: se da cuando la tasa de rendimiento que se alcanza en
la operación es inferior a la tasa de interés que se está pagando por la deuda.
3.VENTAJAS:
Emplear el apalancamiento financiero tiene algunas ventajas:
  El apalancamiento financiero está asociado a un potente acceso al capital. En
otras palabras, optar por esta alternativa permite llegar mucho más lejos de lo
que sería viable sin esta inyección financiera.
 Aumenta la TIR de la operación. La rentabilidad financiera de nuestros fondos
propios aumenta exponencialmente como consecuencia del apalancamiento.
 Puede reducir el riesgo de la inversión, si el capital lo invertimos en diversificar
nuestra cartera de inversión.
4.RIESGOS:
El apalancamiento financiero también conlleva una serie de riesgos:

 El efecto del apalancamiento puede multiplicar las pérdidas si la rentabilidad de

la inversión es menor al coste de la financiación (apalancamiento negativo).
 Riesgos en el crédito. En muchas ocasiones las tasas de interés de los préstamos
no son fijas, y dependen de diversas variables. Si las tasas crecen más rápido que
los ingresos del proyecto es posible que las pérdidas acaben siendo superiores a
las ganancias.
 Riesgo percibido por los inversionistas. Las empresas muy endeudadas son, en
muchas ocasiones, poco atractivas para los inversionistas con adversidad al
riesgo.
 Mayor complejidad. La necesidad de recurrir a instrumentos financieros más
complejos se traduce en la necesidad de dedicar un tiempo de gestión adicional

El administrador financiero tendrá que decir, cual es el nivel aceptable de riesgo

financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros
esta justificado cuando aumentan las utilidades de operación y utilidades por
acción, como resultado de un aumento en las ventas netas
5.FORMULA:
6. EJEMPLO
La empresa ALTEHISA espera obtener UAII de $12 000000 en este año. Tiene una
emisión de bonos de $30 000 000 con un cupón de 10% y una emisión de 600 acciones
preferentes de $4200 cada una. Igualmente tiene 1000 acciones de tipo común. La
empresa se ubica en el grupo de impuestos del 40%. Se pide determinar la UPA para
un nivel de $7200 000 y $16800 000. Entonces la situación de ALTEHISA será la
siguiente.
Existe apalancamiento financiero, siempre que el GAF Sea mayor que 1 existe
apalancamiento financiero.
A nivel mas alto de apalancamiento financiero se tiene un mayor riesgo. Los costos
financieros fijos aumentan el apalancamiento financiero de una empresa al igual que el
riesgo financiero.