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Unidad:
La rentabilidad y riesgos
de los activos financieros
Objetivos
Se puede expresar en 2 sentidos:
Funciones
Se puede expresar en 5 sentidos:
Objetivos Funciones
Identificar los diferentes tipos de riesgo que pueden Determinar el nivel de tolerancia o aversión al
afectar la operación y/o resultados esperados de una riesgo.
entidad o inversión.
Determinación del capital para cubrir un riesgo.
Tipos de riesgos
Es de suma importancia conocer Riesgo de mercado Riesgo de crédito Riesgo de liquidez
los tipos de riesgos a los que se
enfrenta toda empresa, los cuales
se clasifican en base a su
naturaleza.
Riesgo de
Riesgo operacional Riesgo legal
transacción
Riesgo de
Riesgo económico
traducción
Tipos de riesgo
Riesgo de mercado
Se deriva de cambios en los precios de
los activos y pasivos financieros (o
volatilidades) y se mide a través de los
cambios en el valor de las posiciones
abiertas.
Tipos de riesgo
Riesgo de crédito
• Se puede definir como la pérdida potencial, producto de incumplimiento de la contraparte en
una operación que incluye un compromiso de pago.
• Características:
a) Puede surgir como consecuencia de préstamos directos, riesgos de firma u otras operaciones.
b) Puede ser gestionado a través del establecimiento de límites.
c) Las pérdidas potenciales son conocidas y se limitan al importe del principal y de los intereses.
Tipos de riesgo
Riesgo de liquidez
Es la incapacidad de conseguir obligaciones de flujos de efectivo necesarios, lo cual puede forzar a una
liquidación anticipada, transformando en consecuencia las pérdidas en “papel” en pérdidas realizadas.
Este Riesgo se presenta en situaciones de crisis, cuando en los mercados hay únicamente vendedores.
Tipos de riesgo
Riesgo operacional
Se refiere a las pérdidas potenciales resultantes de sistemas inadecuados, fallas administrativas, controles
defectuosos, fraude, o error humano.
Se relacionan con la infraestructura operativa y tecnología interna y externa, siendo sus características
principales:
a) Generalmente no cuantificables.
b) Depende de decisiones adoptadas sobre aspectos diversos tales como sistemas, personal,
procedimientos
Tipos de riesgo
Riesgo legal
Se presenta cuando una contraparte no
tiene la autoridad legal o regulatoria para
realizar una transacción.
Tipos de riesgo
Riesgo de transacción
Riesgo de traducción
Riesgo económico
También conocido como el Riesgo de Divisas.
a) Riesgos por tipos de cambio, reflejando las
variaciones potenciales que se pueden producir en el
valor de las posiciones en moneda extranjera.
CUANTIFICACIÓN
• Entender los Riesgos
y CONTROL •Ratificación
•Modificación
que toma la •Establecer límites de •Nulificación
institución. Tolerancia al Riesgo •Transferencia
• Identificar la
naturaleza del Riesgo
IDENTIFICACIÓN DECISIÓN
Autorización
Volatilidad
Documentación
Liquidez
Problemas Legales
Correlaciones MERCADO OPERATIVOS Fraude
Errores Humanos
Incumplimiento Errores de Sistemas
Liquidación CRÉDITO
Neteo
Problemas de Colateral
Procesos de gestión de riesgo
CUANTIFICACIÓN
y CONTROL
• Entender los Riesgos •Ratificación
que toma la •Establecer límites de •Modificación
Tolerancia al Riesgo •Nulificación
institución.
• Identificar la •Transferencia
naturaleza del Riesgo
IDENTIFICACIÓN
DECISIÓN
Portafolio de Valores
Transacciones
Volatilidades y
Precios y Tasas de Interés Correlaciones
del Mercado Factores de Riesgo
Pérdidas
Ganancias
Valor en Riesgo
Procesos de gestión de riesgo
CUANTIFICACIÓN
y CONTROL
• Entender los riesgos • Ratificación
que toma la • Establecer limites de • Modificación
institución. tolerancia al riesgo
• Nulificación
• Identificar la • Transferencia
naturaleza del riesgo
IDENTIFICACIÓN
DECISIÓN
Mesas de Contabilidad
operación Conciliación de posiciones de la Back Office
operación día día
Procesos de gestión de riesgo
Dimensiones de la transferencia del riesgo
Es importante recalcar la importancia del método de transferencia del riesgo, ya que hoy en día es el método
más utilizado en la administración de riesgos.
El método de transferencia del riesgo, cuenta con tres dimensiones, la de protección o cobertura, la de
aseguramiento y la de diversificación.
Dimensión Definición
Cuando la acción tendiente a reducir la exposición
Protección o Cobertura a una pérdida lo obliga también a renunciar a la
posibilidad de una ganancia.
Significa pagar una prima (el precio del seguro)
Aseguramiento para evitar pérdidas.
Significa mantener cantidades similares de muchos
Diversificación activos riesgosos en vez de concentrar toda la
inversión en uno solo.
La administración del riesgo financiero
Las preferencias del inversor: La aversión al riesgo
Construyamos una Función de Utilidad
Dos alternativas:
1. Una alternativa se llama la Lotería estándar.
Si analizamos nuestro caso, es indiferente cuando
La lotería estándar tiene 2 posibles resultados: la utilidad esperada desde el equivalente de
certidumbre (prima alternativa) es igual a la
a) Un pago de $A que ocurre con probabilidad P. utilidad esperada de la lotería estándar (segunda
b) Un pago de $B que ocurre con probabilidad 1-P. alternativa). Es decir, matemáticamente un
individuo es indiferente si:
2. Certeza equivalente. Esta alternativa tiene una cierta
recompensa de $C
Riesgo = Incertidumbre
Crédito : Cantidad de dinero, o cosa equivalente, que alguien debe a una persona o entidad y que el acreedor
tiene derecho de exigir y cobrar.-
Por lo tanto, Riesgo de Crédito : Es la probabilidad de que el cliente incumpla sus compromisos
Otorgar créditos, es en esencia Administrar Riesgos, requiere conciliar el espíritu comercial con una alta dosis de
prudencia y es en este sentido donde la experiencia aconseja definir a priori, Principios de Administración.-
1.1 Evaluación de Créditos en Instituciones
Financieras
La Economía
Créditos Hipotecarios
1.2 Principios de Política Crediticia
Implica :
¿Tienen los socios una estabilidad económica , fuera de los propios flujos y
valoración de la empresa, que puedan “echar mano”, en caso que la
empresa quede en insolvencia?
1.4 Las 4 “S” en la Evaluación de Créditos.
La empresa que solicita un crédito deberá pagar una serie de gastos, entre
ellos:
Collateral Garantías
CARACTER :
Conocimiento Personal
Trayectoria
Referencias
CAPACIDAD :
CAPITAL :
¿Los socios tienen activos personales para hacer frente a sus deudas como
valistas?
1.5 Las 5 “C” en la Evaluación de Créditos.
COLLATERAL :
Lo anterior se explica a que los flujos de la empresa no son tan sólidos ni estables
que permitan generar seguridad y certeza en el comportamiento de pagos, por
lo cual son necesarios estos resguardos, para lograr la “tranquilidad” del
prestamista
1.5 Las 5 “C” en la Evaluación de Créditos.
CONDICIONANTES :
Ejemplos :
NO EXPANDIRSE EXPANDIRSE
RECESION ( En
$100 -$150
Millones de Soles)
Incertidumbre en el Mercado Financiero
Calculemos la utilidad esperada
NO EXPANDIRSE por la no expansión
EXPANDIRSE
NO CHANGE
ESTADO DE $150 $175
LA
ECONOMIA
150 x 0.6 + 100 x 0.4 = 130
RECESSIÓN $100 -$150
Calculemos la utilidad esperada
por la expansión