Υποενότητα 1:"Εκτίμηση της Κατάστασης μίας Οικονομίας"

Υποενότητα 2:"Μελέτες Οικονομικού Περιβάλλοντος "

"ΠΑΡΑΡΤΗΜΑΤΑ"

Υποενότητα 1: "Εκτίμηση της Κατάστασης μίας Οικονομίας"

1.1 Εισαγωγή

1.2 Ανάλυση Οικονομικού Περιβάλλοντος

1.3 Οργανισμοί που Διατυπώνουν Προβλέψεις για την Οικονομική Πορεία

1.4 Πρόβλεψη της Πορείας της Οικονομίας

1.4.1 Βασικοί Οικονομικοί Δείκτες (Leading Indicators)

1.4.2 Νομισματικές συνθήκες

1.4.3 Πολιτική Συγκυρία

Υποενότητα 2: "Μελέτες Οικονομικού Περιβάλλοντος"

2.1 Εισαγωγή

2.2 Το Οικονομικό Περιβάλλον και οι Εξελίξεις (ICAP/ ΙΟΒΕ)

2.3 'Εκθεση 3/02 του ΙΟΒΕ για την ελληνική οικονομία (Επισκόπηση-συμπεράσματα)

2.4 Απόρροιες Εκθέσεων Οικονομικού Περιεχομένου

"ΠΑΡΑΡΤΗΜΑΤΑ"

I Βασικοί Οικονομικοί Δείκτες

ΙΙ Απασχόληση

ΙΙΙ Αλλαγές Στη Διάρθρωση Της Οικονομίας

Στη συγκεκριμένη διδακτική ενότητα θα αναλυθούν οι βασικές

έννοιες των μελετών οικονομικού περιβάλλοντος καθώς και
πρακτικά παραδείγματα εκπόνησης αυτών.

1
 Προσδοκώμενα Aποτελέσματα

'Oταν ολοκληρωθεί η παρουσίαση της ενότητας θα είστε σε

θέση να:

 Ορίσετε την έννοια της ανάλυσης οικονομικού

περιβάλλοντος
 Ορίσετε την μεθοδολογία πρόβλεψης της πορείας της
αγοράς
 Περιγράψετε ορισμένους βασικούς οικονομικούς δείκτες
(Leading Indicators)
 Αναγνωρίσετε δόκιμους τρόπους ανάπτυξης μελετών
οικονομικού περιβάλλοντος

 Ανάλυση Οικονομικού Περιβάλλοντος

 Εισόδημα των Καταναλωτών

 Προτιμήσεις των Καταναλωτών

 Προσδοκίες των Παραγωγών

 Τεχνολογία Παραγωγής

 Τιμές των Παραγωγικών Συντελεστών

 Βασικοί Οικονομικοί Δείκτες (Leading

Indicators)

 Απασχόληση

 Πληθωρισμός

 Λιανικές Πωλήσεις

 Α.Ε.Π. (Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν)

2
  Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής

 Κατά Κεφαλήν Εισόδημα

 Επιχειρηματικά Κέρδη

 Οικοδομική Δραστηριότητα

 Νέες Παραγωγικές Επενδύσεις

 Αποθέματα Ετοίμων

 Νομισματικές Συνθήκες

 Πολιτική Συγκυρία

Στο πρώτο μέρος διαπραγματευόμαστε την έννοια της μελέτης

οικονομικού περιβάλλοντος καθώς και τους οργανισμούς που
διατυπώνουν προβλέψεις για την οικονομική πορεία. Στην
συνέχεια διερευνούμε την μεθοδολογία πρόβλεψης της
πορείας της αγοράς μέσω των οικονομικών συνθηκών, των
νομισματικών συνθηκών, των πολιτικών συνθηκών και των
πληροφοριών της αγοράς. Ακολούθως περιγράφουμε
ορισμένους βασικούς oικονομικούς δείκτες - leading indicators
(απασχόληση, πληθωρισμό, λιανικές πωλήσεις, ΑΕΠ
(ακαθάριστο εγχώριο προϊόν), δείκτης βιομηχανικής
παραγωγής, κατά κεφαλήν εισόδημα, επιχειρηματικά κέρδη,
οικοδομική δραστηριότητα, νέες παραγωγικές επενδύσεις και
τα αποθέματα ετοίμων).

Στο δεύτερο μέρος παρατίθεται τέσσερις μελέτες οικονομικού

περιβάλλοντος με προκειμένου να δοθούν δόκιμοι τρόποι
ανάπτυξης και να διδαχθούμε από την μεθοδολογία τους.
Τέλος, περιγράφουμε τις απόρροιες των εκθέσεων
οικονομικού περιβάλλοντος και παραθέτουμε χρήσιμα
παραρτήματα.

3
 1. Εκτίμηση της Κατάστασης μίας Οικονομίας.

Στα πλαίσια της πρώτης υποενότητας μετά από ένα

εισαγωγικό μέρος θα αναφερθούμε:

 στην ανάλυση του οικονομικού περιβάλλοντος

 στους οργανισμούς που διατυπώνουν προβλέψεις για την

οικονομική πορεία

 στις προβλέψεις της πορείας της οικονομίας

1.1 Εισαγωγή.

Εξαιρετικό ενδιαφέρον παρουσιάζει η εκτίμηση της

μελλοντικής κατάστασης της οικονομίας προκειμένου κάθε
επενδυτής να καθορίσει την πορεία των επενδυτικών
δραστηριοτήτων του τόσο αφορά το είδος της αξίας που θα
αγοράσει (χρεόγραφα, μετοχές κλπ) και την πιθανότητα
ανάπτυξης τους όσο και την επιτάχυνση ή αναβολή των
επενδυτικών σχεδίων του (βιομηχανικές εγκαταστάσεις, νέες
επιχειρηματικές δραστηριότητες κ.λ.π.).

1.2 Ανάλυση Οικονομικού Περιβάλλοντος.

Μια ανάλυση οικονομικού περιβάλλοντος παρακολουθεί τις

οικονομικές εξελίξεις, αναλύει τις τάσεις, διατυπώνει
προβλέψεις, αξιολογεί πολιτικές και διατυπώνει προτάσεις για
την αντιμετώπιση των προβλημάτων. Η βασική οικονομική
έρευνα πρέπει να καλύπτει ένα ευρύ φάσμα θεμάτων, όπως:

 το δημόσιο τομέα,
 τη δημοσιονομική πολιτική, τη νομισματική και
συναλλαγματική πολιτική,

4
 το διεθνές εμπόριο,
 την πολιτική διαρθρωτικών αλλαγών, κ.λ.π.

Καλύπτονται λοιπόν, κυρίως θέματα μακροοικονομικής φύσης.

'Oπως γνωρίζουμε η μακροοικονομική ασχολείται με τη
συμπεριφορά και τα φαινόμενα του συνόλου της οικονομίας.
Εξετάζει, δηλαδή, τις αλληλεπιδράσεις στην οικονομία ως
σύνολο και ασχολείται ιδιαίτερα με τα θέματα της ανεργίας, του
πληθωρισμού, του γενικού επιπέδου των τιμών, του ΑΕΠ.

Εκτός από τη βασική ερευνητική δραστηριότητά ενδιαφέρον

παρουσιάζουν:

 οι σημαντικότερες εξελίξεις της παγκόσμιας οικονομίας με

έμφαση στις μακροοικονομικές επιδόσεις των χωρών της
Ευρωπαϊκής 'Eνωσης,
 οι πρόσφατες τάσεις και βραχυπρόθεσμες προβλέψεις των
συνολικών οικονομικών μεγεθών της Ελλάδας,
 οι οικονομικές και χρηματοπιστωτικές πολιτικές σε σχέση
με τις τρέχουσες εξελίξεις και τους μεσοπρόθεσμους στόχους
σύγκλισης,
 το εισόδημα των καταναλωτών δεδομένου ότι ο βασικός
κανόνας υπαγορεύει ότι όταν αυξάνεται το εισόδημα του
καταναλωτή αυξάνεται και η ζήτηση των αγαθών, και
αντιστρόφως,
 οι προτιμήσεις των καταναλωτών. Η αλλαγή στις
προτιμήσεις των καταναλωτών επιδρά με θετικό ή αρνητικό
τρόπο πάνω στη ζήτηση των αγαθών. Αν οι καταναλωτές
αρχίζουν να δείχνουν μεγαλύτερη προτίμηση σε ορισμένα
αγαθά τότε η ζήτηση των αγαθών αυτών θα αυξηθεί,
 οι προσδοκίες των καταναλωτών. Αν οι καταναλωτές
θεωρούν ή προσδοκούν ότι επίκειται αύξηση των τιμών, ή
αύξηση του εισοδήματός τους στο άμεσο μέλλον, θα αυξήσουν
τη ζήτησή τους για αγαθά σήμερα. Αντίθετα αποτελέσματα θα
συμβούν σε μια ενδεχόμενη μείωση της τιμής ή των
εισοδημάτων,
 oι προσδοκίες των παραγωγών. Οι προσδοκίες των
παραγωγών σχετικά με τις μεταβολές στις συνθήκες αγοράς
επηρεάζουν την αγορά του αγαθού αυτού. Αν υφίσταται

5
πρόβλεψη για μείωση της τιμής του παραγόμενου προϊόντος
στο μέλλον, η άμεση συνέπεια θα είναι η μείωση της
προσφοράς του, με πιθανή συνέπεια τη μείωση της
παραγωγής του. Τα αντίθετα αποτελέσματα θα συμβούν στην
περίπτωση πρόβλεψης για αύξηση των τιμών,
 η τεχνολογία παραγωγής. Μια βελτίωση στις τεχνολογικές
συνθήκες της παραγωγής, αυξάνει την παραγωγικότητα και
μειώνει το κατά μονάδα κόστος παραγωγής με συνέπεια της
αύξηση της συνολικής προσφοράς,
 oι τιμές των παραγωγικών συντελεστών (κόστος
παραγωγής). Όταν μειώνονται οι τιμές των παραγωγικών
συντελεστών, το κόστος της παραγωγής μειώνεται με
αποτέλεσμα τα κέρδη των παραγωγών να αυξάνονται. Τα
αντίθετα αποτελέσματα συμβαίνουν στην περίπτωση της
αύξησης των τιμών.

1.3 Οργανισμοί που Διατυπώνουν Προβλέψεις για την Οικονομική

Πορεία.

Προβλέψεις για την οικονομική πορεία διατυπώνουν:

 ΙΟΒΕ ('Iδρυμα Οικονομικών και Βιομηχανικών Ερευνών)

 ΕΣΥΕ (Εθνική Στατιστική Υπηρεσία ης Ελλάδος)
 ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΙ - ΟΟΣΑ
 ΥΠΕΘΟ
 ΤΡΑΠΕΖΕΣ
 ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ
 ΥΠΟΥΡΓΕIA
 ΣΕΒ (Σύνδεσμος Ελληνικών Βιομηχανιών)

Ειδικότερα, η Εθνική Εθνική Στατιστική Υπηρεσία της Ελλάδος

ερευνά και υπολογίζει πλήθος δεικτών μερικοί από του
οποίους είναι:

6
 Εναρμονισμένος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή
 Δείκτης Τιμών Χονδρικής Τελικών Προϊόντων
 Δείκτης Τιμών Κατασκευής Νέων Κτιρίων Κατοικιών
 Δείκτης Τιμών Υλικών Κατασκευής Νέων Κτιρίων Κατοικιών
 Δείκτες Τιμών Εισροών και Εκροών στην Γεωργία -
Κτηνοτροφία
 Δείκτη Παραγωγής, Ορυχείων - Λατομείων, Βιομηχανίας κια
Ηλεκτρισμού - Φυσικού Αερίου - Νερού
 Δείκτης Αξίας Λιανικών Πωλήσεων
 Δείκτης Τιμών Παραγωγού στη Βιομηχανία
 Δείκτες Ενδοκοινοτικού & Εξωτερικού Εμπορίου
 Δείκτης Κόστους Εργασίας στην Βιομηχανία, τις
Κατασκευές
 Δείκτες Τιμών Αμοιβής της Ερασίας για την κατασκευή
νέων κτιρίων κατοικιών
 Ατομικοί δείκτες χονδρικής τιμής μερικών προϊόντων
 Δείκτης απασχολουμένων στην βιομηχανία, κατασκευές,
εμπόριο & υπηρεσίες κ.λ.π.

Επίσης ερευνά και υπολογίζει πολλά οικονομικά μεγέθη όπως:

 εθνικοί λογαριασμοί
 βασικά μικρο-μακρο μεγέθη
 ακαθάριστο εθνικό εισόδημα σε αγοραίες τιμές
 αποσβέσεις παγίου κεφαλαίου
 καθαρό εθνικό διαθέσιμο εισόδημα
 καθαρή αποταμίευση
 απασχόληση
 ακαθάριστη προστιθέμενη αξία κατά κλάδο
 τελική κατανάλωση
 ακαθάριστες επενδύσεις παγίου κεφαλαίου
 εισαγωγές - εξαγωγές αγαθών & υπηρεσιών
 ενδοκοινοτικό εμπόριο (Intrastat)
 εξωτερικό εμπόριο
 πρωτογενής τομέας
 δευτερογενής τομέας
 κοινωνικές στατιστικές
 εισόδημα - συνθήκες διαβίωσης
 παιδεία

7
 οικογενειακοί προϋπολογισμοί
 υγεία - ασφάλεια - κοινωνική προστασία
 δημογραφικά
 απασχόληση - ανεργία
 κόστος εργασίας κ.λ.π.

1.4 Πρόβλεψη της Πορείας της Οικονομίας.

Η μεθοδολογία πρόβλεψης της πορείας της αγοράς με βάση

τις αναμενόμενες οικονομικές ενδείξεις εστιάζεται στην τάση
της αγοράς καθώς και την διεύρυνση των κυκλικών της
διακυμάνσεων. Ακολούθως θα πρέπει να διαπιστωθεί εάν η
οικονομία βρίσκεται σε ανάκαμψη ή σε ύφεση. Αυτό γίνεται
διότι οι πωλήσεις και συνακόλουθα τα κέρδη των
επιχειρήσεων είναι υψηλότερα σε φάση ανάκαμψης της
οικονομίας παρά σε ύφεση. Βέβαια όλες οι εταιρίες δεν
αυξάνουν τις πωλήσεις κατά το ίδιο ποσοστό. Επομένως, θα
πρέπει να διερευνηθεί ο χρονικός προσδιορισμός στο οποίο
αναμένεται η αλλαγή στην υπάρχουσα οικονομική κατάσταση
και το αντίκτυπο το οποίο θα έχει στα έσοδα και έξοδα των
επιχειρήσεων η είσοδος της οικονομίας σε νέα φάση. Με αυτό
το τρόπο εντοπίζεται το σωστό timing εισόδου στην αγορά.
Επίσης, διερευνάται το σύνολο των κλάδων που ευνοούνται
από την νέα οικονομική συγκυρία.

Συνεπώς ο μελετητής αξιολογεί την τρέχουσα οικονομική

πολιτική και προσπαθεί να προβλέψει τα μελλοντικά
οικονομικά μέτρα που θα ληφθούν.

Η πρόβλεψη της πορείας της Οικονομίας σχετίζεται με την

μελέτη:

 των οικονομικών συνθηκών

 των νομισματικών συνθηκών
 των πολιτικών συνθηκών
 των πληροφοριών της αγοράς που διαμορφώνουν μια,
αρκετές φορές, ανορθολογική επενδυτή ψυχολογία