GRUPO # 18

MERCADO DE VALORES

INDICE

Introducción i
CAPITULO I
Antecedentes Históricos 1

CAPITULO II
Mercado de Valores
Conceptos y generalidades 3

CAPITULO III
Bolsa de Valores 33

CAPITULO IV
Bolsa de Valores en Guatemala 45

CAPITULO V
Caso Práctico 62

Conclusiones 65

Recomendaciones 66

Bibliografía 67

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GRUPO # 18
MERCADO DE VALORES

INTRODUCCION

En la actualidad en los países se maneja todo tipo de transacciones entre

oferentes y demandantes que ponen a disposición el financiamiento de activos

financieros, y como fuente principal la de poner manejar una serie de elementos y

circunstancias que se pueden generar al adquirirlos, así como la eficiencia que

estos deben tener al enfrentarse a situaciones no deseadas. A continuación

abordamos las características de estos elementos, así como su comportamiento

en el mercado y la diferenciación con el mercado de futuros.

ii
 CAPITULO I

ANTECEDENTES HISTORICOS

1.1 Origen

El origen de los Mercados de Valores radica en la evolución de la Bolsa de

Valores, la bolsa como institución data de finales del siglo XV en las ferias
medievales de la Europa Occidental. En esa feria se inició la práctica de las
transacciones de valores mobiliarios y títulos. El término "bolsa" apareció en
Brujas, Bélgica, concretamente en la familia de banqueros Van der Bursen, en
cuyo palacio se organizó un mercado de títulos valores. En 1460 se creó la Bolsa
de Amberes, que fue la primera institución bursátil en sentido moderno.
Posteriormente, se creó la Bolsa de Londres en 1570, en 1595 la de Lyón, Francia
y en 1792 la de Nueva York, siendo ésta la primera en el continente americano.
Estas se consolidaron tras el auge de las sociedades anónimas.

Los mercados en los que se negociaban valores existen desde la antigüedad. En

Atenas existía lo que se conocía como emporion y en Roma existía el collegium
mercatorum en el que los comerciantes se reunían de modo periódico a una hora
fija. Los actuales mercados de valores provienen de las ciudades comerciales
italianas y holandesas del siglo XIII. El primer mercado de valores moderno fue el
de la ciudad holandesa de Amberes, creado en el año 1531. Durante el siglo XVI
empezaron a prodigarse en toda Europa: en Toulouse (1549), o Londres (1571);
más tarde se crearon las de Amsterdam, Hamburgo y París. En Barcelona existía
un precedente desde el siglo XIII, pero la Bolsa de Madrid no se creó hasta el siglo
XVIII. La Bolsa de Buenos Aires, la de México y la de Venezuela fueron creadas a
fines de siglo XIX.

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 CAPITULO II
MERCADO DE VALORES
CONCEPTOS Y GENERALIDADES
2.1 Conceptos
2.1.1 Mercado
Es el ámbito donde se realizan las actividades por medio de las cuales se ponen
en contacto la oferta y la demanda a través de los compradores y vendedores de
un determinado bien.

2.1.2 Mercado de Valores

También llamado Mercado Financiero, es el lugar, mecanismo o sistema en el cual
se compran y venden cualquier activo financiero, pueden funcionar sin contacto
físico, a través de teléfono, fax, ordenar, entre otros.

La finalidad del mercado de valores es poner en contacto oferentes y

demandantes de fondos, y determinar los precios justos y el rendimiento requerido
de los diferentes activos financieros que se intercambian. Se comercializa toda
clase de instrumentos financieros de índole comercial o bursátil.

También denominado mercado de capitales en sentido estricto, los fondos

prestados se documentan en valores, apelándose al ahorro público, a los
particulares y empresas en general, ofreciéndoles una rentabilidad para canalizar
tales fondos hacia inversiones productivas. Es un mercado de negociación abierta
al público, sin que el prestatario se encuentre en una posición de desventaja. El
mercado de valores sólo es receptor de fondos de las empresas y el estado, no
hay margen, sino comisión. En él también se contrata capital-riesgo (acciones por
la forma el de valores es un mercado fundamentalmente organizado, aunque en
parte sea negociada pues la colocación de las emisiones puede negociarse, y en
parte no-negociado ya que existe un mercado extrabursátil. El mercado de valores
está inserto en el mercado de capitales, constituyendo un segmento especializado
del mismo, en el sentido de que en él se centralizan las transacciones relativas a

2
ciertos activos financieros denominados valores mobiliarios. Los instrumentos que
se negocian en el mercado de valores mobiliarios pueden ser emitidos con un
plazo de vencimiento determinado, o no estar sujetos a plazos preestablecidos,
como es el caso de las acciones representativas de capital de las sociedades
anónimas. El mercado de valores es un mercado especializado que forma parte
del mercado de capitales, en el que se realizan operaciones de carácter monetario
o financiero expresados en valores mobiliarios, fuente de financiamiento para la
producción de bienes y servicios

2.1.3 Oferta
Es la cantidad de unidades de un bien o servicio que los productores están
dispuestos a fabricar y vender en un determinado momento.

2.1.4 Demanda
Es la cantidad de unidades de un bien o servicio que los consumidores desean
adquirir en un determinado momento.

2.1.5 Acciones
Son títulos nominativos que representan una participación en el capital de las
sociedades anónimas, las mismas que ofrecen una rentabilidad variable,
determinada tanto por las utilidades que reparte la empresa en dividendos en
efectivo y/o en acciones liberadas, como por la ganancia (o pérdida) lograda por el
alza (o baja) en la cotización de la acción en bolsa. Pueden ser transferidas
libremente.

2.1.6 Bonos
Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un año. Normalmente, el
comprador del bono obtiene pagos periódicos de intereses y cobra el valor
nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe
recursos financieros líquidos al momento de la colocación.

3
2.1.7 La emisión
Es un conjunto de valores negociables procedentes de un mismo emisor y
homogéneos entre sí por formar parte de una misma operación financiera o
responder a una unidad de propósito, incluida la obtención sistemática de
financiación por ser igual su naturaleza y régimen de transmisión, y por atribuir a
sus titulares un contenido sustancialmente similar de derechos y obligaciones.

2.2 Eficiencia de los Mercados de Valores

El propósito de los mercados de valores en una economía es asignar los ahorros
en forma eficiente para los usuarios finales. Los mercados de valores eficientes
son absolutamente esenciales para asegurar la formación del capital adecuado y
el crecimiento en una economía.

Mientras más desarrollados estén los mercados de valores de un país será mayor
la eficiencia. Se han desarrollado varias instituciones para mejorar esta eficiencia;
una de ellas es el corredor de préstamos, cuyo propósito es encontrar ahorradores
para reunirlos con unidades económicas que necesiten fondos. Debido a que los
corredores son especialistas que están dedicados en forma continua a
corresponder la necesidad de fondos con la oferta, por lo general están en
posibilidad de hacerlo de un modo más eficiente y a un costo menor que las
propias unidades económicas individuales. Otra institución que realiza la eficiencia
del flujo de ahorro es el mercado secundario, donde se pueden encontrar o vender
valores existentes. Con un mercado secundario viable el comprador de un
instrumento financiero logra la convertibilidad, se refuerza el mercado primario en
que los fondos fluyen de los ahorradores finales a los usuarios finales.

Cuanto más se acerque un mercado de valores al ideal de mercado de valores

perfecto, el precio del activo estará más ajustado a su precio justo.

2.3 Principales Características

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 Amplitud: número de títulos financieros que se negocian en un mercado
de valores. (cuantos más títulos se negocien más amplio será el
mercado de valores).

Profundidad: existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por

debajo del precio de equilibrio que existe en un momento determinado.

Libertad: si existen barreras en la entrada o salida del mercado de

valores.

Flexibilidad: capacidad que tienen los precios de los activos financieros,

que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se
produzca en la economía.

Transparencia: posibilidad de obtener la información fácilmente.

Pone en contacto a las empresas con las personas que ahorran.

Proporciona liquidez al crear un mercado de compraventa.

Permite a los pequeños ahorradores acceder al capital de grandes

sociedades.

Sirve como índice de la evolución de la economía.

Determina el precio de las sociedades a través de la cotización.

Proporciona protección frente a la inflación, al obtenerse normalmente

unos rendimientos mayores que otras inversiones.

2.3.1 Mercado de Valores perfecto

5
Se define como la unidad de medida que usamos para comparar los distintos
mercados de valores. No existe un mercado de valores que sea perfecto.

Características

Gran cantidad de agentes que intervienen tanto por el lado de la oferta

como por el lado de la demanda. De forma que nadie pueda influir en la
formación del precio del activo financiero.

Que no existan costos de transacción, ni impuestos, ni variación del tipo

de interés, ni inflación.

Que no existan restricciones ni a la entrada ni a la salida del mercado de

valores.

Que exista perfecta información, que todos sepan lo mismo.

Los activos sean divisibles e indistinguibles.

2.3.2 Diferencias entre el Mercado de Valores y El Mercado de Productos

Previo a enmarcar las diferencias existentes entre estos dos tipos de mercados
definiremos el mercado de productos y partiendo de la definición dada con
anterioridad de los mercados de valores estableceremos dichas diferencias.

2.3.2.1 Mercado de Productos

Desde el punto de vista conceptual, el mercado de productos resulta fácil de
entender por ser una parte muy visible de nuestra vida diaria. Dado que deseamos
y consumimos productos y servicios que los proveedores ofrecen a un precio
determinado en el mercado por las leyes de la oferta y de la demanda.

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Entonces podemos decir que el mercado de productos, es aquel lugar físico en el
cual se compra y vende un bien o servicio en particular y a determinado precio.
Como se puede observar en la figura siguiente, a cambio de dinero los
productores ofrecen a los consumidores los bienes y servicios que estos desean,
dinero que en último termino proviene de los activos de la familia.

Las familias desempeñan un doble papel en el mecanismo de mercado, ya que

son consumidoras de productos y a la vez aportan los recursos que las empresas
necesitan para elaborar dichos productos.

Diferencias entre Mercado de Valores y el Mercado de Productos

Mercados Financieros Mercado de Productos

Comprende todas aquellas Reúne a compradores y vendedores

instituciones y procedimientos para de bienes y servicios.

reunir a los compradores y vendedores

de instrumentos financieros.
Los mercados de valores no son El mercado de productos puede

lugares físicos sino mecanismos para definirse como el lugar físico en el cual

canalizar el ahorro a los inversionistas las fuerzas de la oferta y de la

finales en activos fijos. demanda rigen los precios que se

pagan por los productos y por los

recursos de los factores.

En el mercado de valores se busca En el mercado de productos los

asignar de manera eficiente el ahorro a consumidores buscan satisfacer una

los usuarios finales. necesidad.

El mercado de valores no siempre Aunque las compañías compiten entre

interactúa con los mercados de si en los mercados de productos, todo

7
productos. el tiempo deben interactuar con los

mercados de valores.
En este mercado hay una interacción En este mercado hay una interacción

de prestatarios y prestamistas. de consumidores y fabricantes, es

decir, demandantes y oferentes.

2.4 Participantes o Estructura de un Mercado de Valores

2.4.1 Los Intermediarios Financieros

Los intermediarios financieros actúan como el aceite que facilita el funcionamiento

del motor del sistema financiero. Ellos se especializan en ciertos servicios que
serian difíciles de llevar a cabo a través de participantes individuales, como buscar
los correspondientes compradores y vendedores de los títulos valores. Los tres
tipos de intermediarios financieros son las entidades de banca de inversión, los
corredores y los comisionistas de bolsa.

2.4.2 Entidades de Banca de Inversión

Las instituciones llamadas Firmas de banca de inversión existen para ayudar a los
negocios y a los gobiernos estatales y locales a vender sus títulos valores al
público. Por ejemplo, cuando Lucent Technologies Inc. Quiso vender 112 millones
de unidades de acciones al publico, la firma colocadora de inversiones Morgan
Stanley se encargo de las gestiones.

Las instituciones de banca de inversión se encargan de gestionar las ventas de los

títulos valores sobre una base de garantía de suscripciones (underwriting) o con
base en el mejor esfuerzo. Él termino underwriting (garantía de suscripciones) se
refiere al proceso mediante el cual una entidad de banca de inversión (por lo
general en cooperación con otras firmas de banca de inversión), compra todos los
nuevos títulos valores de la compañía emisora y luego los revende al publico.

8
Las entidades de banca de inversión que suscriben los títulos valores enfrentan
cierto riesgo, debido a que ocasionalmente una emisión presenta una cotización
exagerada y no puede venderse al publico por el precio anticipado por la entidad
de banca de inversión. Esta institución paga el dinero en forma anticipada a la
compañía o municipio emisor y por eso debe absorber la diferencia entre lo que
paga al emisor y el precio por lo que en realidad tiene que vender él titulo valor
para aliviar tal riesgo, las entidades de banca de inversión algunas veces venden
títulos valores con base en el mejor esfuerzo. Esto significa que la entidad de
banca de inversión intentara dar lo mejor de sí para vender los títulos valores por
el precio deseado, pero sin garantías. Si los títulos deben venderse a un precio
mas bajo, el emisor recauda menos dinero.

2.4.3 Corredores
Los corredores a menudo representantes de deposito de una firma colocadora de
inversiones manejan ordenes para comprar o vender títulos valores. Los
corredores son agentes que trabajan a su nombre para ponerse en contacto con
alguien que asuma la otra parte de la transacción propuesta. Si los inversionistas
desean comprar, los corredores se encargan de buscar a los vendedores y si
aquellos desean vender, ellos se encargan de buscar a los compradores. Los
compradores son compensados por sus servicios cuando la persona a quienes
ellos representan el inversionista les paga una comisión sobre la venta o compra
de los títulos valores.

2.4.4 Comisionistas
Los comisionistas se dedican a comprar títulos valores y revenderlos a otras
personas. Ellos operan como los concesionarios de automóviles, que compran
vehículos a los fabricantes para su reventa a otras personas. Los comisionistas
hacen dinero al comprar títulos valores por un precio, llamado precio de compra, y
venderlos a un precio mayor, llamando el precio de venta (oferta). La diferencia o
margen entre el precio de compra y el de venta representa los honorarios del
comisionista.

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2.5 Clasificación de los Mercados de Valores
Directos e Indirectos:
Directos: cuando las familias van directamente a las empresas y les
ofrecen sus recursos.

Indirectos: cuando en el mercado aparece algún intermediario.

Libres y Regulados:
Libres: cuando no existe ninguna restricción. (ni en la entrada, ni en
la salida del mercado, ni en la variación de los precios).

Regulados: cuando existen ciertas regulaciones o restricciones, para

favorecer el buen funcionamiento del mercado de valores.

Organizados y No inscritos:
Organizados: cuando se cuenta con algún tipo de reglamentación.

No inscritos: cuando no se cuenta con una reglamentación.

Primarios y Secundarios:
Primarios: cuando las empresas y organismos públicos obtienen los
recursos financieros.

Secundarios: es un juego que se realiza con las acciones entre los

propietarios de los activos financieros (revender o recomprar activos
financieros).

Centralizados y Descentralizados:
Centralizados: cuando existe un precio único y, básicamente, un
lugar único de negociación.

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 Descentralizados: cuando existen varios precios para el mismo
activo financiero.

Dirigidos por Ordenes o por Precios:

Dirigidos por Ordenes: mercado de valores de España, tanto
continuo como las bolsas. Ejemplo: cuando se da la orden de
comprar acciones cuando bajen a determinado precio.
Dirigidos por Precios: el creador de mercado se dedica a dar precios
de compra y de venta, entonces uno compra o vende según le
parezca, pero al precio lanzado al mercado.

Monetarios y de Capital:
Monetarios: son mercados al por mayor donde se negocian títulos a
corto plazo, y los volúmenes de negociación son muy elevados.

De Capital: cuando se negocian títulos a más de un plazo.

2.5.1 Mercados Primarios de Emisión

Podemos definirlo como el mercado en el que los demandantes requieren nueva
financiación ya sea a través de la emisión de valores de capital-deuda o a través
de valores de capital-riesgo. En el primer caso se acude a capital ajeno con la
obligación por parte del prestatario de reintegrarlo en un plazo determinado y
retribuirlo mientras tanto con el pago de y un interés fijo. En el segundo caso lo
que hay es un capital propio sin que quepa hablar de amortización, siendo la
retribución variable y dependiente del resultado del emisor.

Comprende la emisión y colocación de los valores mobiliarios. En consecuencia, el

volumen de las operaciones que se realizan en él, permite apreciar el flujo de
recursos financieros o de capital canalizados hacia las actividades productivas a
través del mercado de valores, o dicho en otros términos, el grado de captación

11
de ahorros mediante los mecanismos del citado mercado. El mercado primario, es
una alternativa que las empresas pueden utilizar para lograr la autofinanciación
mediante la emisión de acciones, pero también ofrece la posibilidad de obtener
crédito a través de la emisión de obligaciones y otros títulos.

En el mercado primario se comercializan título valores de primera emisión que son

ofertados por las empresas con la finalidad de obtener recursos frescos, ya sea
para la constitución de nuevas empresas o para inyectar nuevo a las empresas en
marcha.

2.5.1.1 La emisión
Es un conjunto de valores negociables procedentes de un mismo emisor y
homogéneos entre sí por formar parte de una misma operación financiera o
responder a una unidad de propósito, incluida la obtención sistemática de
financiación por ser igual su naturaleza y régimen de transmisión, y por atribuir a
sus titulares un contenido sustancialmente similar de derechos y obligaciones.

No obstante la homogeneidad de un conjunto de valores, no se vera afectada por

la eventual existencia de diferencias entre ellos en lo relativo a su importe unitario,
fechas de puesta en circulación, de entrega de material o de fijación de precios,
procedimientos de colocación, incluida la existencia de tramos o bloques
destinados a categorías especificas de inversores, o cualesquiera otros aspectos
de naturaleza accesoria.

2.6 Funciones Económicas de los Mercados de Valores

Función de liquidez: es la facilidad que tiene de transformar ese activo

financiero en dinero. Dotar de liquidez a los activos que en ese mercado
se negocien.

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 Función de inversión: las empresas se aprovechan de ese mercado de
valores tan organizado, haciéndolo primario pero sin olvidar que la Bolsa
de Valores es un mercado secundario. El mercado secundario favorece
que el ahorro se destine hacia inversiones de carácter productivo.

Función de Participación: las participaciones otorgan a su titular el

derecho de voto en las negociaciones.

Función de Valoración: el valor de una empresa sería la suma total de

la cotización en un momento determinado de sus acciones.

Función de Circulación: ese mercado de valores facilita la circulación y

movilidad de la riqueza mobiliaria.

Función de Información: depende de que la economía vaya bien o

mal.

Función de Protección frente al Ahorro: si inviertes en acciones los

flujos que te van a pagar en el futuro son inciertos, no se saben. Pero si
los precios suben, los beneficios (dividendos) que paga la empresa no
pierden valor.

2.7 Función de los Intermediarios Financieros

Los agentes especialistas ponen en contacto a las familias que tienen recursos,
con aquellas empresas que necesitan dichos recursos. Hay que equilibrar la
voluntad de invertir con la necesidad que tienen las empresas. Los agentes
especialistas buscan a esas unidades de Gasto con Superávit el lugar que se
adecue a su voluntad de inversión. Todo ello es costoso, por tanto, recibirá una
serie de comisiones. Los recursos que salen de la unidad de Gasto con Superávit
llegan en la misma cantidad a la unidad de Gasto son Déficit. Los agentes

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especialistas tan sólo cobran una serie de comisiones, pero sin tocar los recursos,
ni los títulos financieros. Los intermediarios financieros transforman los fondos en
una forma que los hace más atractivos. También está en posibilidad de desarrollar
información sobre el prestatario de forma más eficiente que la persona individual,
así como de agrupar ahorros para comprar valores primarios de distintos tamaños.
Los intermediarios financieros (Bancos comerciales, Bancos de ahorro, las
asociaciones de ahorro y préstamos, las compañías de seguros de vida y los
fondos para pensiones y de participación de utilidades) reciben el dinero de las
unidades de Gasto con Superávit, mientras que dichos intermediarios financieros
ofrecen a las empresas recursos a más largo plazo y de una cuantía superior a la
recibida por una sola unidad de Gasto con Superávit, de modo que realiza una
transformación de los recursos recibidos por las familias. El banco paga un tipo de
interés a las familias mucho más pequeño que el que cobrará a la empresa que
pida el préstamo. También se produce una transformación de los títulos
financieros.

Si suponemos un Fondo de Inversión: las familias ponen sus recursos en el fondo

de inversión para poder participar en los beneficios de dichos fondos, es decir, la
familia da un dinero por unas participaciones. El fondo de inversión ofrece dicho
dinero junto con el de otras familias a la unidad de Gasto con Déficit, la cual a
cambio entrega unos títulos a cambio de dichos recursos. Esos títulos van a
formar parte de la cartera del fondo de inversión de renta variable. Pero el fondo
de inversión no ofrece dichos títulos de la unidad de Gasto con Déficit, sino que
ofrece unas participaciones que dependerán de la cartera del fondo de inversión.

2.7.1 Clasificación de los Agentes Especialistas

2.7.2 Brokers
Llamados también asesores en inversión, quienes proporcionan a los
inversionistas las indicaciones necesarias para hacer una adecuada planeación de

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su inversión, de acuerdo a las necesidades de cada cliente. Siempre actúan por
cuenta ajena (unidad de Gasto con Superávit) cobrando una cierta comisión.

2.7.3 Dealers
Son brokers que además pueden actuar por cuenta propia.

2.7.4 Creadores de Mercado (Market-Markers)

Son dealers que se especializan en determinados mercados de valores, sólo
actúan en mercados dirigidos por los precios. Los Creadores de Mercados dan
unos precios de compra y de venta, y están obligados a comprar y vender siempre
a esos precios dados por ellos mismos.

2.8 Factores que llevan a la Integración de los Mercados

a) Desreglamentacion o liberalización de los mercados y de las

actividades de los participantes en el mercado de los principales centros
financieros del mundo la competencia global a forzado a los gobiernos
desreglamentar (o liberalizar) diversos aspectos de sus mercados de
valores para que sus empresas financieras puedan competir
efectivamente del mundo.

b) Los avances tecnológicos han aumentado la integración y la

eficiencia del mercado de valores global. Los avances en los sistemas
de telecomunicación enlazan a los participantes del mercado por todo el
mundo, dando por resultado que las ordenes pueden ejecutarse en
segundos. Los avances en la tecnología de computadoras que se
adaptan a sistemas de comunicación avanzados, permiten la
transmisión de la información sobre precios de valores y otras
informaciones importantes en tiempo real, a muchos participantes en
distintos lugares. Por tanto, un sinnúmero de inversionistas puede
monitorear los mercados globales, y simultáneamente calcular la

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 manera en que esta información impactara en el perfil riesgo/retorno de
sus carteras. La mejora en el poder del cómputo permite manejar, de
manera instantánea, la información de mercado en tiempo real, para que
puedan identificarse las oportunidades de arbitraje. Una vez que estas
oportunidades se reconozcan, los sistemas de telecomunicaciones
permiten la rápida ejecución de órdenes para su captura.

c) Institucionalización de los mercados de valores, estos antes aran

controlados por inversionistas detallistas y con la globalización son
manejados por instituciones financieras. Por inversionistas detallistas
quereos decir individuos. Por ejemplo cuando usted o yo compramos
una acción común somos referidos inversionistas detallistas. Ejemplo de
las instituciones financieras son fondos de pensión, compañías de
seguros, fondos mutuales, bancos comerciales y asociaciones de ahorro
y préstamo.

Al cambio de control de los mercados de valores de los inversionistas detallistas a

los inversionistas institucionales se le conoce como la institucionalidad de los
mercados de valores. A diferencia de los inversionistas detallistas, las
institucionalidades están dispuestas a transferir fondos a través de fronteras
nacionales, para lograr así, mejorar la diversificación de carreteras y/o explorar
asignaciones de precios erróneas que se perciban de los activos financieros en
países extranjeros. Los beneficios de la diversificación potencial de la cartera
asociados con inversiones globales, han sido documentados en numerosos
estudios que han elevado el conocimiento de los inversionistas sobre las virtudes
la inversión global.

2.9 Clasificación de los Mercados Financieros Globales

Aunque no hay un sistema uniforme para la clasificación de los mercados de
valores globales aparece una adecuada presentación esquemática. Desde la

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perspectiva de un país dado, los mercados de valores pueden clasificarse como
internos y externos.

Mercado Externo,
Mercado Interno o Mercado Internacional,
Mercado Nacional
Mercado Supranacional o
Mercado Europeo

Mercado Externo Mercado Externo

(también llamado (también llamado
mercado mercado
internacional, internacional,
mercado mercado
supranacional y supranacional y
mercado europeo mercado europeo

El mercado interno es llamado mercado nacional puede dividirse en dos partes, el

mercado domestico y el mercado extranjero. El mercado domestico es donde los
emisores que habitan en un país emiten valores y donde esos valores comercian
subsiguiente ente.

El mercado extranjero en cualquier país es donde los valores de los emisores que
no habitan en el país se venden y se comercian. Las reglas que gobiernan la
emisión de valores extranjeros son aquellas impuestas por las autoridades
reglamentarias de donde se emiten los valores. Por ejemplo los valores emitidos
en los Estados Unidos de América por corporaciones extranjeras, deben cumplir
los reglamentos puestas por la ley de valores de Estados Unidos. Una corporación
no japonesa que busca ofrecer valores en Japón del país impuestos por Ministerio
de Finanzas japones. En la actualidad se utilizan sobrenombres para describir los
diversos mercados extranjeros. Por ejemplo al de Estados Unidos se le llama

17
merado Yanke, al de Japón mercado Samuráis, al mercado de Reino unido bulldog
al de holanda, mercado rembrandy y al de España, Mercado matador.

1. El mercado externo se le denomina también mercado

internacional, el cual permite el comercio de valores con dos
características definitivas:

2. Son emitidas fuera de la jurisdicción de cualquier país. El

mercado externo es mencionado comúnmente como el mercado
supranacional o popularmente mercado europeo

2.10 Globalización Financiera

El término globalización se refiere al surgimiento de un mundo sin fronteras. A la
integración de los sistemas productivos por parte de las grandes empresas
transnacionales, en donde se impulsa una división internacional del trabajo que
comprende las actividades de diseño y comercialización en los grandes mercados,
actividades de investigación tecnológica y técnica de integración y fusión de
empresas financieras.

Es como un proceso de integración que abarca una amplia gama de cambios en la

producción, distribución, gestión, finanzas, tecnología de información y
comercialización; las que están en función de las nuevas formas que ha alcanzado
la internacionalización del capital y la socialización de la producción.

Es el resultado de múltiples factores, como lo son; el proceso de integración,

internacionalización, expansión de los mercados y sistemas de producción, el cual
se ha generalizado a través del impulso de las empresas transnacionales,
mediante la adaptación y utilización de sistemas tecnológicos de información,
transformación de estructuras administrativas, adecuación de las formas de
comercialización de los productos y servicios para atender las demandas.

18
En pocas palabras, se puede decir que globalización se refiere al surgimiento de
un mercado de productos y servicios a nivel mundial, lo cual permite desarrollarse
en un marco de igualdad y competitividad.

2.10.1 Causas de su aparición

Diversos factores han permitido el desarrollo del fenómeno de la globalización de
los mercados, dentro de los cuales los más determinantes han sido: el comercio
internacional, los avances tecnológicos y la desregulación de las transacciones
entre países. En ese orden, es importante señalar dos de los aspectos que dieron
origen a lo que en la actualidad se conoce como Globalización Financiera.

a) Innovación Tecnológica: Según el diccionario práctico español

moderno, innovación se refiere a la introducción de alguna novedad
en algo; en tal sentido, la inclusión constante y acelerada de las
cambios tecnológicos la informática y las telecomunicaciones han
permitido modificar la estructura y el funcionamiento de los países al
obtener mayor información de forma más rápida y eficiente, ampliar
los servicios ofrecidos, agilizar las contrataciones y ejecución de sus
operaciones, así como globalizarse e integrarse en mercados de
valores.

b) Liberalización de los mercados de valores: Como resultado de los

avances tecnológicos y la apertura del comercio internacional, los
mercados de valores también han experimentado una clara
evolución al pasar de un sistema regulado administrativamente, a
uno que facilita mayores niveles de competencia. Esto no es más
que la desaparición del proteccionismo, lo que implica la eliminación
de obstáculos para el desarrollo de mercados internacionales,
mostrando el camino de la globalización por el que se ha de
desarrollar cualquier sistema financiero.

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2.10.2 Efectos de su aparición
El fenómeno de la globalización financiera en los mercados mundiales ha
provocado cambios profundos en el desarrollo de operaciones financieras y en el
comportamiento de los entes económicos, lo cual conlleva la aceptación de
nuevos y mejores riesgos (de mercado, de interés, de cambio, de operación, etc.)
los cuales se han desarrollado en diversos aspectos como los que se mencionan a
continuación.

a) Internacionalización de las operaciones financieras: Es el resultado

de la participación de varios países como parte del proceso de
globalización, en la negociación de las operaciones financieras que
se realizan en otros países, lo cual ha tenido mayor implicación en
los tipos de cambio flotantes, la expansión de flujos de capital, el
desarrollo de las emisiones de nuevos instrumentos, el manejo de
monedas distintas del dólar, la ampliación de la negociación de
títulos de renta variable en las bolsas internacionales y, por lo tanto,
el incremento de riesgos financieros; de esa cuenta, también se ha
desarrollado y generalizado el empleo de nuevas técnicas de
cobertura de riesgos.

b) Flujos de capital: Los flujos de capital obedecen a movimientos de

entradas y salidas de capital extranjero, que se efectúa mediante
depósitos de fondos en bancos, compra de acciones y otros valores
del mercado de dinero. Con frecuencia las afluencias de capital se
ven acompañadas de presiones inflacionarias, apreciación del tipo
de cambio real y deterioro de la cuenta corriente y la balanza de
pagos, en vista que disminuyen las exportaciones y se incrementan
las importaciones. Además, también puede generar burbujas
especulativas en los mercados de valores por exceso de liquidez que
pueden conducir a una inmoderada expansión del crédito interno, lo
cual hace peligrar la estabilidad del sistema financiero. En

20
 consecuencia, los flujos de capital han representado un cambio en
las condiciones económicas, lo cual tiene un efecto sustancial sobre
la determinación de los tipos de cambio, derivado de una mayor
volatilidad de los flujos de capital, que a su vez dan lugar al
surgimiento de grandes riesgos para las empresas.

c) Nuevas demandas de los agentes económicos: La globalización ha

generado que los agentes económicos, en busca de obtener el
máximo equilibrio entre la seguridad, rentabilidad y liquidez de sus
inversionistas, demanden la creación de nuevos productos
financieros, que a la vez les permita disminuir o cubrir riesgos
asumidos en sus operaciones. Asimismo, buscan reducir costos de
operación a través de nuevas y variadas metodologías. En ese
sentido, los agentes demandan que exista: voluntad auténtica al
cambio, la cual a medida que se obtengan cambios en las
estructuras del mercado permitirá que tanto los cambios predecibles
como los impredecibles aumenten la probabilidad de éxito de las
empresas. Tecnología, que permita que las transacciones
internacionales se acorten en tiempos de ejecución, es decir, se
efectúen más rápido, a través de sistemas de información como
Internet, redes de información y análisis instantáneo. Aseguramiento
de capital humano, en vista que los entes económicos demandan
profesionales que posean buenas perspectivas, agilidad, efectividad
y competitividad, para detectar las peculiaridades locales de su
negocio.

2.10.3 Liberalización financiera

La liberalización de los mercados de valores internacionales y la necesidad de
flujos de capital para incrementar la inversión conllevo tendencias que fueron
necesarias para promover una mayor libertad en la realización de las operaciones

21
y en la prestación de servicios financieros, lo cual ha facilitado las operaciones de
intercambios financieros y comerciales.

Este factor ha desempeñado un papel decisivo en el fenómeno de la globalización,

ya que en los últimos años, se ha observado que los sistemas financieros
altamente regulados por los gobiernos, resultan poco funcionales en relación a las
nuevas exigencias del entorno económico financiero mundial.

Las medidas de liberalización de las operaciones que se pueden realizar, como

liberar los tipos de interés aplicados a las operaciones activas y pasivas, facilitar
las operaciones en moneda extranjera, la reducción de los coeficientes
obligatorios (encajables) y la autorización al establecimiento de la banca
extranjera, han contribuido de forma decisiva a crear mercados de valores más
libres, competitivos y transparentes. Por tal razón, la tendencia de los países se ha
encaminado hacia la liberalización gradual de dichos sistemas financieros donde
la responsabilidad de la evaluación y del control de los riesgos asumidos recae,
principalmente en cada uno de los participantes del mercado.

Dentro de ese esquema, las reglas del juego se establecen más sobre la base de
las fuerzas del mercado, que en imposiciones. La liberalización financiera
pretende diversificar la oferta de productos y servicios financieros, para propiciar
una mayor competitividad nacional e internacional y mejorar las oportunidades en
el mercado de valores.

2.10.4 Modernización financiera

Modernizar se define como dar forma o aspecto moderno a cosas antiguas.
Financiero se define como algo que pertenece a la hacienda pública o a las
cuestiones bancarias y bursátiles.

De los conceptos anteriores, se puede decir que la modernización financiera,

corresponde a una serie de cambios dentro de un marco legal, tecnológico y

22
estructural, con el fin de adoptar medidas necesarias que permitan desarrollar un
mayor crecimiento económico y diversificar la oferta de productos y servicios
financieros, de tal forma que se permita actuar en un ambiente competitivo,
eficiente y transparente.

Las unidades económicas requieren recursos financieros para satisfacer sus

necesidades, éstos los obtienen mediante el endeudamiento a través de los
intermediarios financieros, quienes actúan como recolectores de los ahorros de las
unidades superavit arias. De esa cuenta, es importante modernizar los sistemas
financieros, para alcanzar una eficiente intermediación financiera, que pueda
contribuir de mejor manera a fortalecer la inversión, la producción y
consecuentemente la economía en su conjunto.

A nivel mundial, se ha observado que la actividad financiera ha experimentado un

proceso de reestructuración debido, entre otros motivos, al vertiginoso desarrollo
tecnológico aplicado a los servicios financieros, así como al aparecimiento de
intermediarios no bancarios, lo cual ha creado un ambiente de alta competitividad,
lo que ha inducido a la banca a desarrollar nuevos productos y a ampliar la
cobertura de sus servicios, así como a cambios importantes en la legislación.

En resumen, la globalización de los mercados facilita que los recursos se

enfoquen a la relación óptima entre riesgo y rendimiento, propiciando mayor
eficiencia en los flujos de capital y hace que los recursos fluyan cada vez con
mayor facilidad hacia las economías que, por su grado de desarrollo y su
potencial, ofrezcan las mejores perspectivas de crecimiento y estabilidad.

2.10.5 El Crédito en los Mercados Financieros

La revolución científica y tecnológica se extiende sobre la base de la difusión de
tecnologías de la información derivadas de la microelectrónica y la informática. La
articulación y aplicación de estas tecnologías con el mundo productivo postula la
existencia de sistemas tecnológicos que contribuyen al aumento de la

23
productividad en el proceso económico, exigiendo inversiones en bienes de capital
y presionando a las empresas a gestionar recursos mediante el endeudamiento.

Todas estas iniciativas requieren buscar el capital en el ámbito internacional, por lo

que deben acceder al crédito. El dinero está conectado en directo con el crédito,
pero el papel del crédito es menos conocido que el papel del dinero. El crédito se
emite previa prueba circunstancial o de otro tipo de la solvencia y del valor del
aval, a la vista del acreedor; por esta razón se dice que se presta a quién
demuestra que no lo necesita. El acceso al crédito internacional desempeña un
papel importante en el crecimiento económico de las economías domésticas. La
capacidad de endeudamiento potencia en gran medida la rentabilidad de las
inversiones. La tasa de rentabilidad prevista suele ser más alta que la tasa de
interés sin riesgo para justificar la inversión y para buscar un margen de beneficio
sobre el endeudamiento. El coste y la disponibilidad del crédito se convierten en
elementos importantes a la hora de influir en el nivel de la actividad económica de
la empresa y puede constituir una estrategia competitiva. El crédito internacional
es inestable porque no está bien regulado como el crédito interno en los países
desarrollados. El crédito internacional funciona a conveniencia teniendo en cuenta
aspectos políticos, económicos y sociales. Entre más débil parezca el país
interesado, mayores serán las garantías que deba presentar, a menos que
convenga por otras razones otorgarle un crédito en situaciones desfavorables.

El crédito hace parte del mundo complejo de la innovación financiera, generando

mutaciones en productos, procesos y servicios, buscando una respuesta eficaz a
las condiciones de crisis que ha caracterizado a la economía internacional. A ello
ha contribuido de manera fundamental el soporte suministrado por las nuevas
tecnologías.

2.10.6 La Innovación Financiera en el ámbito Internacional

La innovación financiera, se considera como la respuesta estratégica de los
mercados por reducir sus costos de operación, de gestión del negocio y de riesgo,
poniendo a disposición de los inversionistas los flujos de fondos en los entornos

24
nacionales e internacionales, aquí surge de nuevo la premisa de innovar o
desaparecer.

Aplicando la curva del ciclo de vida de la tecnología, la cual se divide básicamente

en cuatro fases: emergente, crecimiento, madurez y declive, en donde cada una
tiene su respectivo tiempo asignado de acuerdo con el tipo de producto, el ciclo de
vida de los productos financieros es corto, tienen la tendencia rápida a la
obsolescencia debido al efecto cascada de las innovaciones, las cuales se
derivaron de las crisis financieras internacionales.

CAPITULO III
BOLSA DE VALORES

3.1 Definición

Un claro ejemplo de un Mercado de Valores lo constituye la Bolsa de Valores, en

ésta se centralizan aquellas transacciones típicas.

Las Bolsas de Valores se pueden definir como mercados organizados y

especializados, en los que se realizan transacciones con títulos valores por medio
de intermediarios autorizados, conocidos como Casas de Bolsa ó Puestos de
Bolsa. Las Bolsas ofrecen al público y a sus miembros las facilidades,
mecanismos e instrumentos técnicos que facilitan la negociación de títulos valores
susceptibles de oferta pública, a precios determinados mediante subasta.
Dependiendo del momento en que un título ingresa al mercado, estas
negociaciones se transarían en el mercado primario o en el mercado secundario.

3.2 Principales Características

Pone en contacto a las empresas con las personas que ahorran.

Proporciona liquidez al crear un mercado de compraventa.

25
 Permite a los pequeños ahorradores acceder al capital de grandes
sociedades.

Sirve como índice de la evolución de la economía.

Determina el precio de las sociedades a través de la cotización.

Proporciona protección frente a la inflación, al obtenerse normalmente

unos rendimientos mayores que otras inversiones.

3.3 Función
Las principales funciones de las Bolsas de Valores comprenden el proporcionar a
los participantes información veraz, objetiva, completa y permanente de los
valores y las empresas inscritas en la Bolsa, sus emisiones y las operaciones que
en ella se realicen, así como supervisar todas sus actividades, en cuanto al
estricto apego a las regulaciones vigentes.

a) Proporcionar a sus asociados los locales, sistemas y mecanismos que

les permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de información
transparente de las propuestas de compra y venta de los valores, la
imparcial ejecución de las órdenes respectivas y la liquidación eficiente
de sus operaciones;

b) Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y

brindando los servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo
creciente del mercado;

c) Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias,

valores para su negociación en Bolsa, y registrarlos;

26
 d) Ofrecer información al público sobre los Agentes de Intermediación y
las operaciones bursátiles;

e) Divulgar y mantener a disposición del público información sobre la

cotización de los valores, así como de la marcha económica y los
eventos trascendentes de los emisores;

f) Velar porque sus asociados y quienes los representen actúen de

acuerdo con los principios de la ética comercial, las disposiciones
legales, reglamentarias y estatutarias que les sean aplicables;

g) Publicar informes de la situación del Mercado de Valores y otras

informaciones sobre la actividad bursátil;

h) Certificar la cotización de los valores negociados en Bolsa;

i) Establecer otros servicios que sean afines y compatibles;

j) Practicar los demás actos que sean necesarios para la satisfacción de

su finalidad;

k) Constituir subsidiarias para los fines que determine la Asamblea

General de Asociados; y, las demás que le asignen las disposiciones
legales y este estatuto.

3.4 Rueda de Bolsa, Mecanismo de Negociación

La Rueda de Bolsa es la sesión diaria en la cual las Sociedades Agentes de Bolsa
y Agentes de Bolsa concretan operaciones de compra y venta de valores,
previamente inscritos en los registros de la Bolsa de Valores, bajo diversas
modalidades. Es el mecanismo tradicional de negociación de valores.

27
Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden ser de renta variable
y representativos de deuda.

Acciones: Son títulos nominativos que representan una participación

en el capital de las sociedades anónimas, las mismas que ofrecen
una rentabilidad variable, determinada tanto por las utilidades que
reparte la empresa en dividendos en efectivo y/o en acciones
liberadas, como por la ganancia (o pérdida) lograda por el alza (o
baja) en la cotización de la acción en bolsa. Pueden ser transferidas
libremente.

Acciones Comunes o de capital: Este tipo de acciones son

emitidas por las Sociedades Anónimas, y representan una parte
alícuota del capital de una empresa dedicada al ejercicio de una
actividad económica. Estos valores otorgan el derecho a recibir
utilidades, a votar en las Juntas de Accionistas y eventualmente, al
patrimonio resultante en caso de liquidación.

Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de socio,

dándole el derecho a participar en las decisiones de la empresa.

Certificados de Suscripción Preferente: Representan el derecho

de preferencia de los accionistas de empresas registradas en Bolsa
a suscribir nuevas acciones en caso de aumentos de capital por
aportes en efectivo. Si bien el derecho de suscripción se da tanto
para los accionistas del capital como del trabajo, sólo los primeros
obtienen este Certificado pudiendo negociarlo y transferir ese
derecho a terceras personas.

28
 El número de acciones que cada accionista tiene derecho a suscribir,
se determina en función a la tenencia registrada en la fecha de corte
para los Certificados de Suscripción Preferente.

Los Certificados de Suscripción Preferente se emiten de manera

nominativa y tienen un plazo de vigencia definido en el acuerdo de
aumento de capital o por el Directorio de la empresa.

Obligaciones: Son valores representativos de deuda que pagan un

interés que se calcula usando un procedimiento determinado desde
la emisión del título.

Bonos: Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un año.

Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos periódicos de
intereses y cobra el valor nominal del mismo en la fecha de
vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros
líquidos al momento de la colocación.

3.5 Mesa de Negociación

La Mesa de Negociación se establece con el fin de organizar un segmento del

mercado extra bursátil, y facilitar transacciones con valores no inscritos en Rueda
de Bolsa.

Uno de los propósitos de este mecanismo fue dotar a dicha parte del mercado
extra bursátil de las ventajas propias de un mercado como el bursátil, en especial
en lo referido a la formación de precios, en condiciones de mercado, asegurando
la liquidez, seguridad y transparencia en la negociación.

En las mesas de negociaciones se transan:

Bonos: Los bonos que regularmente se negocian en este mercado son:

29
 Bonos de Tesorería: Obligaciones emitidas en moneda nacional por
el Tesoro Público, extendidos al portador y de libremente
negociables, con el fin de financiar operaciones del gobierno.

Bonos de Arrendamiento Financiero: Son aquellos emitidos por un

banco o empresa especializada con la única finalidad de financiar las
operaciones propias de arrendamiento financiero. Tienen un plazo de
redención no mayor de tres años.

Bonos Subordinados: Son obligaciones emitidas por empresas

bancarias y financieras que pueden ser incorporadas para el
cómputo de su patrimonio efectivo (50%). Adicionalmente, su vida útil
no debe ser inferior a 5 años, deben ser emitidos por Oferta Pública,
no pueden ser pagados antes de su vencimiento, ni proceder a su
rescate por sorteo. En caso de situaciones de insolvencia son
convertidos en acciones para capitalizar la empresa.

Bonos Corporativos: Aquellos que son emitidos por empresas para

captar fondos que les permitan financiar sus operaciones y
proyectos. Son emitidos a un valor nominal, que en la mayoría de los
casos es pagado al tenedor en la fecha de vencimiento determinada.
Asimismo, el monto del bono devenga un interés que puede ser
pagado íntegramente al vencimiento o en cuotas periódicas.

Letras Hipotecarias: Son instrumentos financieros que pueden ser

emitidos por entidades bancarias y financieras, con la finalidad de
otorgar créditos de largo plazo para financiar la construcción o
adquisición de viviendas, respaldados con la primera hipoteca del bien
adquirido.

30
 Certificados de Depósito: Documento negociable que certifica un
depósito de dinero en una institución financiera, normalmente a plazo fijo
y con una tasa de interés. No puede ser cobrado hasta el vencimiento y
es libremente negociable.

Letras de Cambio: Son títulos que contienen una promesa

incondicional de pago, mediante la cual el girador se compromete a
hacer pagar por un tercero, aceptante, el monto indicado en el
documento a la persona a la orden de la cual se emite el mismo,
tomador, o de ser el caso al tenedor de la letra al momento de su
vencimiento.

3.6 Tipo de Operaciones

Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores son las siguientes:
Operaciones al Contado: Las operaciones al contado son aquellas
donde se transan títulos valores a precios de mercado, mediante la
aceptación de propuestas que deben ser liquidadas en un plazo máximo
de 72 horas a partir de la fecha de operación.

Operaciones a Plazo: Las operaciones a plazo son aquellas en las que

el comprador y el vendedor pactan una fecha futura y cierta para la
liquidación de la operación, estando dispuestos a pagar o recibir un
sobreprecio con relación a la cotización del mercado de contado.

Operaciones de Reporte: Son operaciones realizadas tanto con

acciones como con obligaciones, que implican la realización de dos
operaciones simultáneas: una al contado, en donde un ofertante de
dinero o reportante adquiere un título de un demandante de dinero o
reportado, y una segunda operación a plazo, mediante la cual ambos
participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo
título, en una fecha futura a un precio y plazo pactados.

31
 Operaciones Doble Contado - Plazo: Las operaciones doble contado -
plazo son similares a las operaciones de reporte, diferenciándose con
respecto a los títulos que se negocian, generalmente letras y pagarés, y
a los requerimientos de márgenes de garantía solicitados.

3.7 Mercado Bursátil

El sistema financiero esta conformado por dos grandes sectores: El Mercado de

Dinero y el Mercado de Capitales.

Mercado de Dinero: Es aquel en el que se negocian obligaciones de

corto plazo y sirva básicamente para proveer fondos que faciliten la
producción de bienes o servicios en un sistema económico.

El Mercado de Capitales: Es aquel en el que se movilizan recurso de

mediano y largo plazo orientados a la formación de capital fijo.

Las instituciones de Mercado de Capitales están constituidas por la Banca de

fomento, ya sea estatal o privada, las empresas financieras públicas y privadas,
entidades de ahorro y préstamo, cooperativas, compañías de seguros y
capitalización y principalmente la Bolsa de Valores.

Forma parte de este sector el mercado de valores al cual concurren estas

instituciones conjuntamente con las empresas para colocar sus acciones,
obligaciones y otros títulos valores con la finalidad de ofrecerlos a los
inversionistas y obtener así los recursos necesarios para el logro de sus objetivos.

El mercado de Valores viene hacer el mecanismo que facilita la emisión,

colocación y distribución de los títulos valores. La oferta en este mercado la
conforman el conjunto de títulos emitidos por el estado y las empresas tanto

32
públicas como privadas. La demanda la constituyen los ahorros disponibles para
inversión, tanto de personas naturales como jurídicas. El mercado de Valores esta
formado por el mercado Primario y el Mercado Secundario.

3.7.1 Mercado Primario

El mercado primario también llamado Mercado de Emisiones se da cuando las
entidades admitidas a cotización en bolsa emiten acciones y obligaciones que son
adquiridas por los inversionistas.

En el mercado Primario se relacionan las entidades demandantes de fondos con

los oferentes de fondos o inversionistas.

En este mercado se podrían distinguir dos mercados muy diferenciados: El de

Emisión de Acciones y el de Emisión de Obligaciones.

Esquema de Funcionamiento del Mercado Primario

Entidades admitidas a
cotización en bolsa Bolsa de
(Obtienen fondos a Valores
cambio de Títulos)

Venden Títulos

Inversores que
Precisan Invertir
Compran Títulos
con Excedentes de
Capital

3.7.2 Mercado Secundario

En el mercado secundario se compran y venden títulos ya emitidos. En este

mercado donde se pueden negociar los títulos de entidades que coticen en bolsa y

33
el precio de las transacciones (o cotizaciones) se fija a través del juego de la oferta
y la demanda. Al mercado secundario se le denomina también Bolsa de Valores.
El mercado primario y secundario están totalmente relacionados y para que la
Bolsa funciones de forma optima se precisa que cada uno de dos mercados este
bien desarrollado.

El mercado secundario proporciona al inversionista la posibilidad de recuperar sus

ahorros en el momento en que lo desee. De esta forma se consigue que la
inversión en Bolsa tenga una buena liquidez.

Esquema de Funcionamiento del Mercado Secundario

Los Inversores que han

adquirido títulos en la Bolsa Bolsa de
y precisan capital Valores

Venden Títulos

Inversores que
Precisan colocar
Compran Títulos
sus excedentes de
Liquidez.

CAPITULO IV

BOLSA DE VALORES EN GUATEMALA

4.1 Historia

La falta de un mercado organizado y especializado, en el que, a través de

intermediarios profesionales se realizaran transacciones de títulos y valores
admitidos a cotizaciones y cuyos precios se determinaran por el libre juego de la

34
oferta y la demanda, motivó en 1986 a un grupo de guatemaltecos a llenar ese
vacío que existía en el sector financiero del país.

Así, a finales del año 1987, mediante el acuerdo 99-87 el Ministerio de Economía,
autorizó la operación de la Bolsa de Valores Nacional, S.A. con lo que se
estableció formalmente el Mercado de Valores en Guatemala.

4.2 Naturaleza del Mercado de Valores

Según el articulo 8 de la ley del Mercado de Valores, en su literal dice así: Se crea
el Registro del Mercado de Valores y Mercancías, en adelante denominado el
Registro, como un órgano del Ministerio de Economía, con carácter estrictamente
técnico, cuyo objeto es el control de la juridicidad y registro de los actos que
realicen y contratos que celebren las personas que intervienen en los mercados a
que se refiere esta ley.

4.3 Atribuciones del Mercado

Al registro corresponde, dentro del ámbito de su competencia, cumplir y hacer que
se cumplan las disposiciones establecidas en la ley y en disposiciones normativas
y reglamentarias de carácter general. Sus atribuciones son las siguientes:
1) Someter por conducto del Ministerio de Economía a la aprobación del
presidente de la República los proyectos de reglamentos que deban
dictarse por disposición de esta la ley de Mercado de Valores, o las
reformas que sean del caso.

2) Nombrar y remover a los funcionarios, asesores internos o externos y

empleados que integren el personal del registro, sin perjuicio de lo
que se establece en la presente ley de Mercado de Valores para el
nombramiento del subregistrador.

3) Elaborar y remitir a donde corresponda su presupuesto de

funcionamiento.

35
 4) Someter por conducto del Ministerio de Economía a la aprobación del
presidente de la República los proyectos de aranceles que deba
aplicar en sus operaciones, observando el procedimiento establecido
en el inciso a) de artículo 16 de la Ley del Mercado de Valores. En
todo caso, el arancel nunca será mayor del cero punto cero cero uno
por ciento (0.001%), calculado sobre el valor nominal de la emisión de
valores.

5) Tomar razón, compilar y ordenar la publicación en el diario oficial, a

costa de los interesados, de las disposiciones normativas y
reglamentarias de carácter general emitidas por las bolsas de
comercio para la negociación de valores, mercancías o contratos en el
mercado bursátil.

6) Solicitar al Ministerio Público la investigación de actos u omisiones que

infringieren esta ley de Mercado de Valores, que en opinión del
registro, pudieren ser constituidos de delito o falta.

4.4 Valores, Mercancías, Contratos Y Calificación de Riesgos

4.4.1 Valores
Se entiende por valores todos aquellos documentos, títulos o certificados,
acciones, títulos de crédito típicos o atípicos, que incorporen o representen, según
sea el caso, derechos de propiedad, de crédito o de participación. Los valores
podrán crearse o emitirse y negociarse mediante anotaciones en cuenta;

4.4.2 Mercancías
Son mercancías todos aquellos bienes que no estén excluidos del comercio por su
naturaleza o por disposición de la ley;

36
4.4.3 Contratos
A los efectos de esta la ley de Mercado de Valores en su articulo en su articulo
dos, se entiende por contrato todo negocio jurídico de características uniformes
por cuya virtud se crean, modifican, extinguen o transmiten obligaciones dentro del
mercado bursátil;

4.4.4 Calificación de Riesgo

Es una opinión emitida por una entidad calificadora de riesgo, en cuanto a la
situación financiera de un emisor, todo ello con arreglo a las prescripciones
técnicas reconocidas en el ámbito internacional: Las calificadoras de riesgo se
inscribirán en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías, cumpliendo con
los mismos requisitos aplicables a los agentes de valores.

4.5 Bolsa de Comercio

Las bolsas de comercio son instituciones de derecho mercantil que tienen por
objeto la prestación de servicios para facilitar las operaciones bursátiles.

4.5.1 Objetivos de la Bolsa

La Bolsa tiene como objetivos fundamentales ofrecer al público inversionista y a
las Casas de Bolsa los mecanismos e instrumentos técnicos y materiales para la
negociación de títulos valores susceptibles de oferta pública.

4.5.2 Actividades
Las bolsas de comercio podrán realizar las actividades siguientes:

1) Adecuar locales e instalaciones y establecer mecanismos que faciliten

las relaciones y operaciones entre oferentes y demandantes de
valores, mercancías o contratos y la realización de cualquier negocio
de naturaleza bursátil.

37
2) Inscribir las ofertas públicas de valores que hubieren sido registradas
en el registro y cumplan con los requisitos de las disposiciones
normativas y reglamentarias de carácter general de las bolsas de
comercio en que habrá de realizar la oferta pública.

3) Proporcionar y mantener a disposición del público, información sobre

las emisiones de valores y la negociación de mercancías y contratos
que hayan inscrito o autorizado, así como sobre los emisores de
valores y sobre otras operaciones que en ellas se realicen; inclusive,
en su caso, sobre la calificación de riesgo obtenida por un emisor o
por una emisión de valores en alguna de las empresas calificadoras de
riesgo, inscritas para operar en el país.

4) Poner a disposición del público, publicaciones periódicas sobre los

asuntos indicados en el inciso anterior.

5) Velar porque las actuaciones de sus agentes y emisores se ajusten a

sus disposiciones normativas y reglamentarias de carácter general.

6) Pedir a juez competente de Primera Instancia del Ramo Civil, en la vía

incidental, la intervención de sociedades emisoras y agentes de bolsa,
o casas de bolsa, que hubieren transgredido disposiciones legales,
disposiciones normativas o reglamentarias de carácter general, de la
bolsa de comercio respectiva, cuando a su juicio amerite dicha
medida. La intervención surtirá los efectos previstos en el Artículo 661
del Código de Comercio de Guatemala y a partir de la fecha de la
notificación de la resolución que decrete dicha medida; la enajenación
de aquellos activos que no constituyan el giro ordinario de la empresa
sólo podrá efectuarse con autorización judicial. La intervención podrá
decretarse sin audiencia previa a la parte afectada, en vista de
circunstancias graves que lo justifiquen, a juicio del juez.

38
4.6 Oferta Pública
La oferta pública, es la invitación que el emisor hace abiertamente al público, por
sí o por intermedio de tercero, mediante una bolsa de comercio o cualquier medio
de comunicación masiva o difusión social, para la negociación de valores,
mercancía o contratos. La utilización de los medios antes relacionados no implica
la existencia de una oferta pública, si la invitación se dirige exclusivamente a
quienes ya son socios o accionistas de la emisora y las acciones por ésta emitidas
no estuvieren inscritas para oferta pública.

Los actos y negocios jurídicos cuyo contenido sea el resultado de ofertas privadas
de valores, mercancías o contratos, inscritos o no para oferta pública, quedan
excluidos de la ley del Mercado de Valores.

4.7 Agentes de Valores

Los agentes son personas jurídicas que se dedican a la intermediación con
valores, mercancías o contratos conforme a las disposiciones de esta ley, aquellos
que actúan en bolsa se denominan "agentes de bolsa" o "casas de bolsa" y
quienes lo hagan fuera de bolsa, con valores inscritos para oferta pública,
"agentes de valores".

4.7.1 Actividades
Las personas jurídicas que se inscriban como agentes están autorizadas para
realizar las actividades siguientes:

1) Actuar por cuenta propia o como intermediarios por cuenta ajena, en

operaciones con valores que se encuentren en oferta pública,
mercancías o contratos a ser negociados en bolsa, con sujeción a la
ley del Mercado de Valores y a sus disposiciones normativas y
reglamentarias de carácter general, así como a las que emitan las
bolsas de comercio en que se encuentren inscritos como miembros.

39
 2) Recibir fondos para realizar las operaciones con valores, mercancías o
contratos que se les encomienden.

3) Prestar asesoría en materia de operaciones con valores, mercancías o

contratos, sujetos a oferta pública.

4) Solicitar, por cuenta de los emisores, la inscripción de una oferta

pública.

5) Recibir o conceder préstamos o créditos para la realización de las

actividades que le son propias.

6) Proporcionar servicios de custodia de valores.

7) Administrar carteras de valores propiedad de terceros.

4.8 Contratos

4.8.1 Contrato de Bolsa

Mediante los contratos de bolsa se crean, modifican, extinguen o transmiten
obligaciones mercantiles que se contraen y liquidan en el seno de una bolsa de
comercio. Las obligaciones que de ellos se deriven se interpretarán, ejecutarán y
cumplirán de conformidad con los principios de verdad sabida y buena fe
guardada, a manera de conservar y proteger las rectas y honorables intenciones y
deseos de los contratantes, sin limitar con base de una interpretación arbitraria,
sus efectos naturales.

4.8.2 Contrato de Fondo Inversión.

El contrato de fondo de inversión es aquel por medio del cual un agente recibe
dinero de terceras personas con el objeto de invertirlo por cuenta de éstas, de
manera sistemática y profesional, en valores inscritos para oferta pública y al

40
vencimiento, durante el plazo pactado o la terminación del contrato, según sus
propias disposiciones, se obliga condicional o incondicionalmente, a devolver el
capital recibido con sus frutos, cargando una comisión cuyo monto y
características se definen en el propio contrato.

4.8.3 Contrato de fideicomiso y de inversión.

Los bancos y las sociedades financieras privadas podrán convenir con los agentes
la delegación de su función como fiduciarios. El fiduciario delegado podrá realizar
todas las actividades propias de un fiduciario y será junto con la entidad delegante,
solidariamente responsable por su actuación.

Tanto los bancos y las sociedades financieras privadas, como los fiduciarios
delegados, podrán fungir como fiduciarios de fideicomisos constituidos para la
inversión en valores que se encuentren en oferta pública. Si como resultado de la
constitución del fideicomiso, se acordare la emisión de certificados fiduciarios, su
oferta pública deberá inscribirse en el registro y su vez, podrá el fiduciario solicitar
su inscripción para cotizarse en bolsa, en cuyo caso, el régimen fiscal de los
certificados respectivos será el mismo que el aplicable a los bonos emitidos por
sociedades financieras privadas.

El documento constituido de fideicomiso de inversión, así como sus

modificaciones podrá constar en documento privado; y la emisión y negociación de
los certificados fiduciarios a que se refiere el presente artículo estarán sujetas
únicamente a los requisitos que esta ley establece para realizar oferta pública de
valores emitidos por sociedades mercantiles.

4.8.4 Contrato de Suscripción de Valores

Por el contrato de suscripción de valores, las sociedades financieras privadas y los
agentes podrán adquirir valores inscritos para oferta pública, siempre que su
adquisición tenga como objeto proveer recursos al emisor, menos el descuento o
por la comisión que se pacte en el propio contrato, por concepto de la posterior

41
colocación de los respectivos valores. Lo anteriormente dispuesto, para el caso de
las sociedades financieras privadas, es sin perjuicio de los requerimientos de
solvencia y límites de crédito previstos en las leyes que rigen sus operaciones.
Para efectos de la negociación extrabursátil de dichas emisiones, las sociedades
financieras privadas podrán actuar como agentes, sin necesidad de inscripción
previa o trámite alguno.

4.8.5 Contratos a Futuro

Las bolsas de comercio podrán organizar la negociación de contratos para la
transmisión de dominio, o entrega futura de valores, mercancías, fondos en
moneda nacional o extranjera, u otros bienes de lícito comercio, así como la
negociación de contratos cuya liquidación futura se calcula y efectúa en función de
un índice definido por una bolsa de comercio.

Las condiciones de negociación de los contratos para entrega futura se

reglamentarán por las respectivas bolsas de comercio. Los documentos que
contengan los contratos en cuestión, así como la demás documentación que sirva
para su sustento, no están afectos al Impuesto de Timbres Fiscales y de Papel
Sellado Especial para Protocolos.
En caso de negociación de contratos para entrega futura de moneda extranjera,
las obligaciones que contengan habrá de expresarse y cumplirse en la moneda
pactada, en la medida en que lo permitan las disposiciones legales, cambiarias y
reglamentarias respectivas.
El contrato de futuro es contrato entre dos partes que obliga a su tenedor a
comprar a plazo un activo a un precio dado, en el que están estandarizadas las
cantidades y el vencimiento del contrato, siendo negociados en mercado
organizado. El contrato de futuros requiere un depósito inicial y pagos diarios
según la fluctuación del precio del activo, garantizando así el cumplimiento del
contrato.

Existen futuros sobre:

42
 Productos Agrícolas
Ganado y Carne
Fibras y alimentos
Metales y energía
Financieros
Índices Bursátiles
Tipos de interés
Deuda pública
Divisas.

La utilidad de los contratos a futuros es la cobertura de riesgos. Las

características del contrato son estandarizadas. El crecimiento de los mercados
de futuros ha sido en gran medida por la existencia de la Cámara de
Compensación, que ha hecho posible la absorción del riesgo, ya que la Cámara
de Compensación ofrece la garantía plena del cumplimiento de los contratos, por
lo que la Cámara se convierte en el vendedor para el comprador y en el
comprador para el vendedor.

4.9 Mercado de Valores

El mercado le proporciona la disponibilidad de títulos privados en los que puede
invertir y un detalle histórico por empresa, de los títulos emitidos en un período
determinado. La consulta puede realizarse en función de fecha, rendimiento,
plazo, emisor o cualquiera combinación de estos. Desglosa los vencimientos
previstos en el mercado de reportos, permitiendo evaluar el nivel de liquidez en un
momento dado. Además describe los datos generales sobre las e empresas
emisoras. Proporcionando también información sobre licitaciones.

4.9.1 Mercados, primario y secundario de valores

Primario: Negociación de títulos valores emitidos por empresas privadas, el
gobierno o sus dependencias, ofrecidos por primera vez a los inversionistas. Si
una negociación se efectuare en el mercado primario, la anotación en cuenta se

43
efectuará con base en la constancia que emita el agente, a que se refiere el
artículo cincuenta y ocho de la presente ley.
Secundario: Negociación de títulos valores que han sido previamente adquiridos
en el mercado primario. Si una negociación se efectuare en el mercado
secundario, mediante agente no autorizado para emitir la constancia a que se
refiere el artículo cincuenta y ocho de la presente ley, la anotación en cuenta se
realizará con base en el comprobante de la operación en bolsa, requisitado como
se indique en el instrumento legal de la emisión.

4.10 Reporto, reportado y reportador:

4.10.1 Reporto
Jurídicamente, el reporto propiedad es el contrato por el cual el reportado o el
demandante de dinero transfiere en al reportador o el inversionista de títulos
– valores de una especie, por un determinado precio y éste ultimo asume la
obligación de transferir al reportado, al vencimiento del termino establecido,
la propiedad de otros tantos títulos de la misma especie, contra reembolso de
un precio que puede ser aumentado o disminuido en la medida convenida.

El reporto se perfecciona por la entrega rabiaría de los títulos. Este contrato esta
contemplado en las leyes guatemaltecas en el código de comercio dentro las
operaciones de crédito en los artículos del 744 al 749.

En la bolsa, este contrato se documenta con una boleta de compra - venta, en la

que constan las características de la negociación, así como la fecha de
vencimiento. La obligación de indicar el nombre completo del reportado y
reportador se cumple por actuar las casas de la bolsa por comisión de sus
clientes, lo cual las faculta para hacerlo en nombre propio. En la boleta se
especifica la espacie del titulo que se esta reportaron así como el precio de
compra y precio de recompra al que se pacto la operación. La diferencia de los
precios implicara una remuneración para el reportador (quien otorga los fondos), la
cual en relación al plazo del reporto producirá un rendimiento anualizado. Este

44
rendimiento es considerado como una tasa de interés cuando el reporto se utiliza
como una operación de crédito.

4.10.2 Reportado
El reportado es la persona o entidad que pone a disposición del mercado de
valores sus títulos o documentos comerciales para que sean ofertados al público
demandante.

4.10.3 Reportador
Es la persona o entidad que demanda de títulos valores para invertir su riqueza
financiera dineraria, el cual acude al mercado de valores a demandar de títulos
valores para invertir su dinero.

DIA DE CELABRACION DEL REPORTO

Mecánica del Reporto

Reportador Reportado

Tiene Títulos Tiene Dinero

Vende Títulos Compra Titulos

Necesita Dinero Entrega Dinero

Recibe Dinero Que

Paga Titulos Dió más una Prima

Readquiere Los Vende Los Titulos 45

Titulos
4.10.5 Obligaciones de las Partes

DEL REPORTADO

Readquirir los títulos: el reportado esta obligado a Readquirir los

títulos al vencimiento del reporto pagando el precio convenido, el
cual estará compuesto por el precio de la primera transmisión mas
una primaba, o menos un descuento según lo pactado por ambas
partes.

Pagar la prima: aunque esta obligación se incluye en la readquisición

de los títulos, se indica aparte, debido a que la prima es
esencialmente la que motivo al reportador a proporcionar los fondos
en el reporto, cuando el objeto del mismo fue servir como operación
de crédito. Esta prima puede estar contenida en el precio al cual se
retransmiten los títulos.

Hacer provisión de fondos y rembolsar los gastos: como se indica en

las obligaciones del reportador, este debe de ejecutar derechos por
cuenta del reportado por encontrarse en posesión de los títulos. En
algunos de estos derechos o circunstancias ocurridas en el plazo del
reporto, el reportado debe hacer una provisión de fondos o para
cubrir la ejecución de algún derecho y para cubrir los gastos
incurridos por el reportador por motivo de la operación.

DEL REPORTADOR
Conservar los títulos: la conservación de lo títulos no se refier5
explícitamente a la conservación física de los mismos, sino mas
bien, a lo que se podría llamar conservación jurídica, a sea por
guardar el equivalente o por tomar las medidas que garanticen la
posibilidad de adquirir otro tanto en el mercado para satisfacer en
tiempo la obligación de retransmitirlos al reportado. El reportado, por
circunstancias especiales puede necesitar que le sean devueltos los

46
 mismos títulos que entrego al inicio de la operación, lo cual deberá
indicarse al reportador en el momento de concretar la negociación y
hacerlo constar en la boleta que documenta el reporto.

Ejercitar los derechos derivas de los títulos: durante el plazo del

reporto puede cumplirse la fecha para ejercitar algunos de derechos
derivas de los títulos, como lo son: el pago de intereses,
amortizaciones de capital, cobro de dividendos o ejercicio del voto en
acciones.

Si bien, el reportador (quien otorga los fondos y adquiere los títulos) es propietario
de los títulos frente a terceros y derechos específicos de un titulo.

Retransmitir los títulos: Esta obligación es la esencia del contrato, que luego de
haber adquirido los títulos mediante el pago de un precio, el reportador se obliga a
retransmitirlos al reportado, contra la remuneración que se haya pactado.

47
 CAPITULO V
CASO PRÁCTICO

¿CÓMO UNA ACCIÓN ES COMPRADA O VENDIDA?

El siguiente proceso resume como se realiza una transacción en La Bolsa de
Valores. Se verá desde 3 perspectivas diferentes: el comprador, el vendedor y el
profesional de mercado que ejecuta la transacción.

El individuo A decide invertir en el mercado.

Dicho individuo ha estado pensando en invertir en la empresa

“Excelente Crédito, S.A.”. Así que llama a su corredor de bolsa (broker),
quien es miembro inscrito en la Bolsa de Valores, para obtener una
cuota accionaria de ECSA; eso es, que debe encontrar la mejor subasta
para comprar y el más bajo precio de venta.

Al mismo tiempo, un individuo B decide vender 300 acciones de ECSA

para ayudarse a pagar un nuevo auto.

Revisa todos los medios disponibles, ejemplo: periódicos, el website de

bolsas de valores para averiguar a cuanto se está transando la acción
de ECSA.

Tanto el broker como el individuo B averiguan cuanto es la cuota y el

precio, en un sistema electrónico que continuamente actualiza
información en la bolsa de valores.

Después de hablar con el broker, el individuo A, le instruye a comprar

300 acciones de ECSA al precio de mercado.

48
El individuo B, en algunos casos con ayuda de un sistema en línea,
pone a la venta sus 300 acciones.

Ambas órdenes son enviadas al piso de transacción de la bolsa de

valores, ahí, el especialista a cargo de ECSA se asegura que las
transacciones sean ejecutadas fiable y ordenadamente.

Si los brokers de piso están manejando la orden, compiten con otros

brokers en la multitud para obtener el mejor precio para sus clientes.

Después de que la transacción es ejecutada, el especialista envía la

información correspondiente, originando las órdenes respectivas y
consolidándolas, para que sean grabadas en cinta, lo cual es hecho con
toda transacción, la transacción es reportada por la computadora de la
bolsa aparece como movimientos que se generan dentro de la bolsa.

La transacción es procesada electrónicamente, acreditando la propiedad

del individuo A y debitando la propiedad del B. El broker del individuo A
lo llama y le dice a cual precio compró las 300 acciones de ECSA. En un
par de días, recibe una confirmación ya sea en papel o por medios
electrónicos. El individuo B recibe confirmación de su firma de corretaje
electrónicamente en su computadora. Estas confirmaciones describen la
negociación, sus términos y condiciones y el monto exacto pagado o
recibido.

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 CONCLUSIONES

La innovación introduce grandes elementos de complejidad y de

interdependencia en el sistema financiero mundial. La competitividad
de las empresas está basada en la incorporación del progreso
tecnológico a sus procesos del negocio, el Mercado de Valores es
parte integral de todo esto.

Se requiere un conocimiento del Tema Mercado de Valores, debido a

la revolución tecnológica y los correspondientes cambios en las
instituciones, en las modalidades de organización del trabajo en las
empresas, lo que cambia los conceptos de modelos
organizacionales, relaciones personales y transacciones
comerciales.

En los productos financieros, el ciclo tecnológico se acorta, la

flexibilidad para responder a la demanda se intensifica con el
desarrollo de las nuevas tecnologías de información. Esto genera
cambios en las fuerzas competitivas, motivando alianzas entre
empresas.

La innovación financiera no suprime el riesgo, lo transfiere,

redistribuye y diversifica, aunque reduce los riesgos individuales.
Puede generar una progresión más rápida del efecto de
apalancamiento, provocando incógnitas sobre la aplicación de las
técnicas de política monetaria.

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 RECOMENDACIONES

Dado a la innovación financiera que se ha generado en el mundo, las

empresas se ven obligadas a actualizarse en aspectos sobre los
mercados financieros y mercado de futuros que la empresa pueda
negociar en eventos futuros.

El tema de mercado de valores debe ser de conocimiento para el

Contador Publico y Auditor, para poder conocer e interpretar la mayor
parte de su contenido, el cual podrá competir a nivel internacional
con otros profesionales.

Que las regulaciones emitidas por el estado permitan realizar de

manera eficiente todas las condiciones que puedan favorecer al
Contador publico y Auditor sugerir a sus clientes y realizar asesorias
exitosas en eventos futuros

Que las autoridades de la facultad de Ciencias económicas, den mas

importancia al terma de mercados financieros y mercado de futuros a
los estudiantes, para que estos no tengan ninguna limitación a la
hora de ejercer la profesión.

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 BIBLIOGRAFIA

 Tola Nosiglia José, El Mercado de Valores y La Bolsa, Banco Mercantil

1994, p. 49
 Payet José Antonio, Razones para regular el Mercado de Valores, Revista
Thémis No. 83, p. 93
 Chuliá Vicent, Derecho Mercantil, Editorial Tirant, 1995, p. 525
 Costa Ran, Luis y Font Vilalta, Montserrat. Nuevos instrumentos financieros
en la estrategia empresarial. 2 ed. Madrid: ESIC, 1992. 531 p.
 Dueñas Sanchez, Henry. La gestión tecnológica en la relación universidad –
empresa. Tesis. Barcelona: UPC, 1999. 119 p.
 Munford, Lewis. Technics and civilization. New York: Harcout, 1998. 552 p.
 Porter, Michael E. La ventaja competitiva de las naciones. Buenos Aires:
Verlap, 1991. 1.025 p.
 www.monografias.com
 http://www.terra.com/finanzas/articulo/html/fin516.htm

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 CONCLUSIONES

 La importancia de un Mercado de valores es parte primordial tanto para el

sector público como para el sector privado en vista de los beneficios que
aporta en la inversión de capitales.

 Para el Contador Público y Auditor, el tema de la bolsa de valores es muy

importante, porque como asesor financiero, tiene una opción más para
recomendar la capitalización de las empresas o para invertir en títulos de
crédito.

 Cabe hacer mención que en la actualidad los títulos valores han cobrado un
relevancia a nivel internacional, derivado a su fácil negociación y realización,
es decir, que su equivalencia con dinero nominal, es definida y nominativa.
Los agentes de bolsa y las casas sirven como medio de intermediación en la
circulación de los mismos.

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 RECOMENDACIONES

 Hacer más publicidad a la bolsa de valores ya que, es muy bajo al

conocimiento sobre los servicios que presta o transacciones que en la bolsa
se puede realizar.

 Que todo profesional tenga conocimiento de las operaciones que realiza la

bolsa de valores para poder asesorar de buena manera tanto al empresario
como a las instituciones del estado para la inversión de sus valores.

 Utilizar los medios de comunicación y difusión de estos tipos de

transacciones con el fin de establecer un mercado de valores mas dinámico
en nuestra nación y su posterior conocimiento.

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