Modelo de Flujos de Caja - UNM - Administracion y Contador

Universidad Nacional de Moreno
Departamento Economía y Administración

Materia: Administración Financiera – Carrera: Lic. Administración
Guía “Modelo de Flujos de Caja Incrementales”
Preguntas teóricas
1. ¿Qué rubros integran el capital de trabajo? (LD)

2. ¿Cómo llegamos al patrimonio neto de un año a partir del patrimonio neto del año
anterior? (LD)
3. ¿Cuáles son las diferencias entre la utilidad contable y el flujo de efectivo? (RS)
4. ¿Por qué las cifras de ingresos y de costos que se muestran en un estado de resultados
estándar pueden no representar los flujos reales de entrada y de salida de efectivo que
ocurrieron durante un período? (RS)
5. Bajo las reglas contables estándar, es posible que los pasivos de una compañía
excedan a sus activos. Cuando esto ocurre, el capital contable es negativo. ¿Puede
suceder esto con los valores de mercado? Explique su respuesta. (RS)
6. ¿Por qué no es necesariamente malo que el flujo de efectivo operativo sea negativo en
un período en particular? (RS)
7. ¿Podría el cambio en el capital de trabajo neto de una compañía ser negativo en un
año específico? Explique cómo podría ocurrir. (RS)
8. ¿Podría el cambio en el activo fijo bruto de una compañía ser negativo en un año
específico? Explique cómo podría ocurrir (RS).
9. ¿Podría el cambio en el activo fijo neto de una compañía ser negativo en un año
específico? ¿Que implicancias tiene esto en el flujo de caja? (RS)
10. ¿Podría el flujo de efectivo para los accionistas de una compañía ser negativo en un
año específico? Explique cómo podría ocurrir. ¿Qué puede decirse de los flujos de
efectivo para los acreedores? (RS)
Ejercicios prácticos
1. Los registros contables de Ragsdale Inc informan las siguientes cifras expresadas en
dólares: ventas 527.000, costos 280.000, gastos de depreciación 38.000, gastos de
intereses 15.000 y una tasa fiscal de 35%. ¿Cuál es la utilidad neta de la empresa?
Suponga que la compañía pagó 48.000 por dividendos en efectivo. ¿Cuál es la adición a
las utilidades retenidas? (RS)
Rta.: Utilidad Neta = $ 126.100; Adición a las Utilidades Retenidas = $ 78.100
2. Prepare un estado de resultados usando los datos que se muestran a continuación:
Ventas $500.000
Costo de los productos vendidos 200.000
Gastos administrativos 100.000
Gastos de intereses 50.000
Tasa fiscal 34%
(RS)
1
3. El siguiente cuadro presenta los pasivos a largo plazo y el capital contable de

Information Control Corp. según el último balance cerrado hace un año. La empresa no
posee pasivos corrientes.
Deuda a largo plazo $60.000.000

Capital social $43.000.000
($1 valor a la par)
Ajuste de capital $49.000.000
Utilidades retenidas (resultados no asignados) $89.000.000
Durante el año pasado, Information Control emitió 10 millones de acciones de capital

nuevo a un precio total de 26 millones de dólares, y emitió 8 millones de dólares en
nuevas deudas a largo plazo. La compañía generó 7 millones de utilidad neta y pagó 4
millones en dividendos. Construya un balance general que refleje los cambios que
ocurrieron en Information Control durante el año. (RS)
4. Prepare un balance general de 2007 de Jarrow Corp. basándose en la siguiente

información:
Efectivo = 175.000 dólares Patentes y derechos de autor = 720.000

Cuentas por pagar = 430.000 Cuentas por cobrar = 140.000
Documentos por pagar = 180.000 Inventarios = 265.000
Deuda a largo plazo = 1.430.000 Utilidades retenidas acumuladas = 1.240.000
Activos fijos netos tangibles = 2.900.000
(RS)
5. Al inicio del ejercicio económico una empresa presentaba los siguientes saldos en sus
activos no corrientes:
Rodados (Netos) 15.000

Maquinarias (Netos) 25.000
Inmuebles (Netos) 125.000
Las depreciaciones del período fueron:

Rodados 1.000
Maquinarias 2.000
Inmuebles 12.500
Según informes de la gerencia financiera en el transcurso del ejercicio se vendió un

rodado de la compañía en $ 2.500 y se compró un local en $ 25.000.
Determinar el saldo al cierre de los activos no corrientes y los flujos de caja
generados por las variaciones de los mismos.
Rta.: Saldo Final $172.000; Flujo:- $22.500
2
6. Al inicio de un ejercicio económico una empresa contaba con un saldo neto de

depreciaciones de activos no corrientes de $ 14.587, al final contaba con un saldo neto
de depreciaciones de $ 13.987, si durante el ejercicio económico, no hubo compras ni
ventas de activos no corriente, ¿cuál fue el monto de las depreciaciones del ejercicio?
Rta.: $ 600
7. Determinar la utilidad neta y el flujo de caja operativo con los datos de la siguiente
firma: ventas $250.000; dividendos en efectivo $5.000; costo de ventas $150.000; gastos
de administración $10.000; amortizaciones $10.000; intereses $20.000; compra de
equipo de producción (inversión de capital) $5.000. No hay cambios en el capital de
trabajo y la tasa de impuesto a las ganancias es del 35%.
Rtas.: Utilidad Neta $39.000, Flujo de caja operativo: $69.000
8. Flying Corporation reportó la información siguiente sobre el estado de resultados de

una de sus divisiones. Esta empresa tiene otras divisiones rentables.
20X2 20X1
Ventas netas $ 800.000 $ 500.000
Costo de artículos vendidos $ 560.000 $ 320.000
Gastos operativos $ 75.000 $ 56.000
Depreciación $ 300.000 $ 200.000
Tasa fiscal (%) 30 30
a) Prepare el estado de resultados de cada año

b) Determine el flujo de efectivo operativo de cada año
(RS)
Rta.: b) FEO(20X1): $124.000; FEO(20X2): $165.000
9. Durante el año, la Senbet Company tuvo ventas brutas de 1 millón de dólares. El costo
de los bienes vendidos de la empresa y sus gastos de venta ascendieron a 300.000 y
200.000 dólares, respectivamente. La empresa también tiene documentos por pagar por 1
millón de dólares. Estos documentos tienen una tasa de interés de 10%. La depreciación
fue de 100.000 dólares. La tasa fiscal de Senbet fue de 35%.
a) ¿Cuál fue la utilidad neta de Senbet Company?
b) ¿Cuál fue el flujo de efectivo operativo de Senbet Company?
(RS)
Rta.: a) Utilidad Neta: $ 195.000; b) FEO: $ 395.000
10. Ranney Inc tiene ventas de 13.500 dólares, costos de 5.400, gastos de depreciación
de 1.200, y gastos de intereses de 680 dólares. Si la tasa fiscal es del 35%, ¿cuál es el
flujo de efectivo operativo, o FEO? (RS)
Rta.: FEO: $ 5.923
11. Durante 2007, Raines Umbrella tuvo ventas por 850.000 dólares. El costo de las
ventas, los gastos de administración y de ventas, y los gastos de depreciación fueron de
3
630.000, 120.000 y 130.000 dólares, respectivamente. Además, la compañía tuvo un

gasto de intereses de 85.000 dólares y una tasa fiscal de 35%.
a) ¿Cuál fue la utilidad neta de Raines en 2007?
b) ¿Cuál fue el flujo de efectivo operativo?
c) Explique los resultados obtenidos en los puntos a) y b)
(RS)
Rta.: a) Utilidad Neta: -$ 115.000; b) FEO: $ 100.000
12. Una empresa presenta el siguiente estado de resultados en $:
Ventas 1.452,00
Costos (785,00)
Resultado Bruto 667,00
Depreciaciones (120,00)
Resultado antes de Intereses e Impuestos 547,00
Intereses (145,00)
Resultado Imponible 402,00
Impuestos (35%) (140,70)
Resultado Neto 261,30
Determinar el Flujo de Caja Operativo de la compañía.

Rta.: $ 526,30
13. El balance general de Gordon Driving School del año 2006 mostró activos fijos netos
de 4.2 millones de dólares, y el de 2007 mostró activos fijos netos de 4.7 millones. El
estado de resultados de la compañía de 2007 mostró gastos de depreciación de 925.000.
¿Cuál es el flujo de caja generado por la variacion del activo fijo de Gordon Driving
en 2007? (RS)
Rta.: Flujos de la Var. Activo Fijo: -$ 1.425.000
14. The Stancil Corporation proporcionó la siguiente información actual:
Fondos por deuda financiera a corto plazo $ 7.000

Fondos por deuda a largo plazo $ 18.000
Fondos por venta de acciones comunes $ 2.000
Compras de activos fijos $ 3.000
Compras de inventarios $ 1.000
Pagos de dividendos $ 23.000
Determine los flujos de caja provenientes de la empresa y el flujo de caja para los
inversionistas del negocio. (RS)
Rta.: Flujos Provenientes de la Empresa: -$ 4.000
Flujos de Caja para los inversionistas del negocio: -$ 4.000
15. Unilate es una empresa textil, cuya información contable se detalla a continuación.
4
UNILATE Textiles
BALANCE GENERAL AL 31.12.2010
2010 2009
Activos
Caja y Bancos 15 40
Cuentas por Cobrar 180 160
Bienes de Cambio 270 200
Activo Corriente 465 400
Bienes de Uso (a) 380 350
Activo Total 845 750
Pasivo y Patrimonio Neto
Cuentas por Pagar 90 70
Deuda Financiera de Corto Plazo 40 35
Pasivo Corriente 130 105
Deuda Financiera de Largo Plazo 300 255
Pasivo Total 430 360
Capital 130 130
Utilidades Retenidas 285 260
Total Pasivo y Patrimonio Neto 845 750
* Desglose del rubro Bienes de Uso

Planta y Equipos Brutos 680 600
Amortización Acumulada (300) (250)
Bienes de Uso (netos) 380 350
UNILATE Textiles
ESTADO DE RESULTADOS AL 31.12.2010
2010 2009
Ventas Netas 1500 1435
Costo de Ventas sin Amort. (1.320) (1.261,70)
Utilidad Bruta 180 173,30
Gastos de Administración sin Amort. ------- ------
Gastos de Comercialización sin Amort. ------- ------
EBITDA 180 173,3
Depreciaciones/Amortizaciones (50) (40)
EBIT o Utilidad de Operación Neta 130 133,3
Intereses (40) (35)
Utilidades antes de Impuestos 90 98,3
Impuestos (40%) (36) (39,3)
Utilidad Neta 54 59
* De la Utilidad Neta:
Se distribuyen dividendos (29) (27)
Adición a las Utilidades Retenidas 25 32
A fin de explicar el cambio producido en el efectivo durante el año 2010, realice lo

siguiente:
5
a) Construya el Estado del Flujo de Efectivo para Unilate.

b) Determine el flujo de caja generado por los activos
c) Calcule el flujo de caja dirigido a los acreedores
d) Calcule el flujo de caja dirigido a los accionistas
e) Verifique los resultados obtenidos en los puntos b), c) y d) a través del Modelo
de Flujos de Caja Incrementales. (FCA=FCD +FCC)
f) Compare los resultados obtenidos en el punto a) y b). Luego explique las
diferencias.
(MP)
Rta.: a) Cambio neto de efectivo $(25);
b) FCA $19; c) FCD $(10); d) FCC $29; e) $19 = $(10) + $29
16. Los contadores de Ritter Corporation prepararon los siguientes estados financieros
de fin del año 2007:
RITTER CORPORATION
Balances generales
31 de diciembre
2007 2006
Activos
Efectivo $ 45 $ 10
Otros activos circulantes 145 120
Activos fijos netos 250 150
Total de activos $440 $280
Pasivos y capital contable

Pasivos circulantes $ 70 $ 60
Deuda a largo plazo 90 0
Capital contable 280 220
Total pasivos y capital contable $440 $280
RITTER CORPORATION
Estado de resultados
2007
Ingresos $500
Gastos 300
Depreciación 75
Utilidad neta $ 125
Dividendos $ 65
6
a) Explique el cambio en efectivo durante 2007.

b) Determine el cambio en el capital de trabajo neto en 2007
c) Determine el flujo de efectivo generado por los activos de la empresa durante 2007.
(RS)
Rta.: a) Flujo de efectivo neto generado $35;
b) Variación CTN $50; c) FEA -$25
17. Schwert Corp. muestra la siguiente información en su estado de resultados de 2007:

Ventas = 145.000 dólares; Costos = 86.000; Otros gastos = 4.900;
Dividendos = 8.700; Gastos de intereses = 15.000; Impuestos = 12.840;
Gastos de depreciación = 7.000
Además, durante el año 2007, la empresa emitió 6.450 dólares en nuevo capital contable y
canceló 6.500 dólares de las deudas a largo plazo en circulación.
a) ¿Cuál es el flujo de efectivo operativo de 2007?

b) ¿Cuál es el flujo de efectivo de 2007 para los acreedores?
c) ¿Cuál es el flujo de efectivo de 2007 para los accionistas?
d) Si los activos fijos netos aumentan en 5.000 dólares durante el año, ¿cuál es la
adición al capital de trabajo neto (CTN)?
Rtas.: a) FEO: $41.260
b) Flujo de Efectivo destinado a los Acreedores: $21.500
c) Flujos de Efectivo destinados a los Accionistas: $2.250
d) Adición al CTN: -$ 5.510
18. El balance general de 2006 de Anna’s Tennis Shop mostró deudas a largo plazo de 2.8
millones de dólares, y el balance general de 2007 mostró deudas a largo plazo de 3.1 millones de
dólares. El estado de resultados de 2007 mostró un gasto de intereses de 340.000 dólares. ¿Cuál
es el flujo de efectivo de la empresa para sus acreedores durante 2007? (RS)
Rta.: Flujo de Efectivo destinado a los Acreedores: $40.000
19. El balance general de 2006 de Anna’s Tennis Shop mostró 820.000 dólares en la cuenta de
capital común y 6.8 millones en la cuenta de ajuste de capital. El balance general de 2007 mostró
855.000 y 7.6 millones de dólares en las dos mismas cuentas, respectivamente. Si la compañía
pagara 600.000 dólares de dividendos en efectivo durante 2007, ¿cuál fue el flujo de efectivo
para los accionistas durante el año? (RS)
Rta.: Flujo de Efectivo destinado a los Accionistas: -$235.000
20. Dada la información de Anna’s Tennis Shop, que se muestra en los dos problemas anteriores,
suponga que usted también supiera que la inversión en activo fijo del año 2007 fue de 760.000
dólares y que la empresa redujo su inversión en capital de trabajo neto en 165.000 dólares. ¿Cuál
fue el flujo de efectivo operativo de 2007 de la empresa? (RS)
Rta.: FEO: $400.000
21. Cubic Industries tuvo los siguientes resultados de operación en 2007:

Ventas $12.800; Costos de los bienes vendidos $10.400; Gastos de intereses $450; Gastos de
depreciación $1.900; Dividendos pagados $500.
7
Al inicio del año, los activos fijos netos ascendían a 9.100 dólares, los activos circulantes a 3.200
y los pasivos circulantes a 1.800 dólares. Al final del año, los activos fijos netos eran de 9.700
dólares, los activos circulantes de 3.850 y los pasivos circulantes de 2.100 dólares. La tasa fiscal
de 2007 fue de 34%.
a) ¿Cuál es la utilidad neta en 2007?

b) ¿Cuál es el flujo de caja operativo en 2007?
c) ¿Cuál es el flujo de caja generado por los activos en 2007? ¿Es esto posible? Explique
su respuesta.
d) Si no se emitieran nuevas deudas durante el año, ¿cuál sería el flujo de caja dirigido a
los acreedores? ¿Cuál es el flujo de caja para los accionistas? Explique e interprete
los signos positivos y negativos de sus respuesta en a) hasta d).
Rtas.: a) Utilidad Neta: $33
b) FEO: $2.383
c) FEA: -$467
d)Flujo de Efectivo destinado a los Acreedores: $450
Flujo de Efectivo destinado a los Accionistas: -$917
22. Considere los siguientes estados financieros abreviados de Weston Enterprises:
WESTON ENTERPRISES
Balances generales parciales de 2006 y 2007
Activos Pasivos y capital contable
2006 2007 2006 2007
Activos circulantes $ 650 $ 705 Pasivos circulantes $ 265 $ 290
Activos fijos netos $ 2.900 $ 3.400 Deuda a largo plazo $ 1.500 $ 1.720
WESTON ENTERPRISES
Información del Estado de Resultados de 2007
Ventas $8.600
Costos (4.150)
Depreciación (800)
Intereses pagados (216)
a) ¿Cuál es el capital contable en 2006 y en 2007?

b) ¿Cuál es el cambio en el capital de trabajo neto en 2007?
c) En 2007, Weston Enterprises compró 1.500 dólares en nuevos activos fijos. ¿Qué
cantidad de activos fijos netos vendió la empresa? ¿Cuál es el flujo de efectivo
proveniente de los activos durante el año? (La tasa fiscal es del 35%)
d) Durante 2007, Weston Enterprises obtuvo 300 dólares mediante nuevas deudas a largo
plazo. ¿Qué cantidad de deudas a largo plazo habrá pagado esta empresa durante el
año? ¿Cuál es el flujo de caja para los acreedores?
Rtas.: a) Capital Contable 2006: $1.785; Capital Contable 2007: $2.095

b) Variación CTN: $30; c) FEA: $1.918
d) Flujo de Efectivo destinado a los Acreedores: -$;
Deuda pagada: $80
8
23. Al inicio de un ejercicio económico el capital accionario de una empresa ascendía a

$1.400.000, al final del mismo ejercicio, este capital accionario ascendía a $ 1.200.000, sabiendo
que la empresa rescató $ 400.000 de capital, ¿cuál fue el monto de la nueva emisión de
acciones?
Rta.: $ 200.000 Emisión
24. Dados los estados contables de una compañía, determinar los flujos de caja provenientes
del activo, los flujos de efectivo destinados a accionistas y a acreedores y explicar su
significado.
ESTADO PATRIMONIAL
2008 2009
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE 18.000 19.000
ACT. NO CORRIENTE NETO 55.000 77.000
TOTAL ACTIVO 73.000 96.000
PASIVO
PASIVO CORRIENTE 28.000 40.000
PASIVO NO CORRIENTE 22.000 30.000
PATRIMONIO NETO 23.000 26.000

TOTAL PASIVO + P. NETO 73.000 96.000
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas 55.000
Costo de Ventas 25.000
Resultado Bruto 30.000
Depreciación 7.000
Res. Antes I e I 23.000
Intereses 5.500
Resultado Imponible 17.500
Impuestos 6.125
Resultado Neto 11.375
Dividendos 9.550
Rtas.: Flujo proveniente de activos: +5.875

Flujo destinado a Acreedores: -2.500
Flujo destinado a Accionistas: +8.375
25. Se cuenta con los siguientes datos del estado patrimonial de una empresa:
ESTADO PATRIMONIAL
2003 2004
ACTIVO
Activo Corriente 1.450 1.900
Activo no Corriente 4.875 4.675
9
PASIVO
Pasivo no Corriente 1.254 1.175
TOTAL PAS 1.710 1.575
PATRIMONIO NETO
Capital 4.615 4.615
Total PN 4.615 5.000
TOTAL PAS+PN 6.325 6.575
Se sabe además que las ventas del período fueron de $6.000, siendo su costo el 60% del valor de
venta; que las depreciaciones ascendieron a $200; que los impuestos a las ganancias son del 40%
y que se han pagado intereses por la deuda de largo y mediano plazo por $300. Los acreedores
de la empresa se quejan de que todo lo que la misma produce se destina a los accionistas y estos
últimos de que todo va para los acreedores.
¿Es justo el reclamo de alguno de ellos? Si alguno es injusto, ¿cómo lo demostraría?
Rta.: No es justo ya que los accionistas se llevan un flujo de $755 y los

acreedores se llevan un flujo de $379
26. Main Corporation proporcionó la siguiente información anual:
Fondos provenientes de la solicitud de préstamos a largo plazo 13.000

Fondos provenientes de la venta de acciones ordinarias 700
Compras de mercaderías (inventarios) 2.650
Incremento deuda con proveedores 3.900
Pago de dividendos 14.300
Compras de activos fijos (brutos) 650
Determine el flujo de caja financiero de la empresa y luego interprete el resultado.

Rta: FCA = 600, FCD = (13.000), FCC = 13.600
27. Se cuenta con los siguientes datos del estado patrimonial de una empresa:
ESTADO PATRIMONIAL
2003 2004
ACTIVO
Activo Corriente 1.030 1.100
Activo no Corriente 7.500 7.200
PASIVO
Pasivo no Corriente 5.300 6.100
TOTAL PAS 6.050 6.800
10
PATRIMONIO NETO
Capital 2.480 1.500
Total PN 2.480 1.500
TOTAL PAS+PN 8.530 8.300
Determine cuánto se ha pagado en concepto de dividendos a los accionistas, sabiendo que las
ventas fueron de $5.400, los costos de $3.200, las depreciaciones de $150, el resultado neto del
período de $1.316 y los impuestos a las ganancias del 30%. Analizando los flujos de caja de la
empresa, ¿qué puede afirmar acerca del destino de lo producido por ésta?
Rta.: Flujo para acreedores: (630); Flujo para accionistas: 2.296
11

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Departamento Economía y Administración

1. ¿Qué rubros integran el capital de trabajo? (LD)

Rta.: Utilidad Neta = $ 126.100; Adición a las Utilidades Retenidas = $ 78.100

2. Prepare un estado de resultados usando los datos que se muestran a continuación:

3. El siguiente cuadro presenta los pasivos a largo plazo y el capital contable de

Deuda a largo plazo $60.000.000

Durante el año pasado, Information Control emitió 10 millones de acciones de capital

4. Prepare un balance general de 2007 de Jarrow Corp. basándose en la siguiente

Efectivo = 175.000 dólares Patentes y derechos de autor = 720.000

Rodados (Netos) 15.000

Las depreciaciones del período fueron:

Según informes de la gerencia financiera en el transcurso del ejercicio se vendió un

6. Al inicio de un ejercicio económico una empresa contaba con un saldo neto de

8. Flying Corporation reportó la información siguiente sobre el estado de resultados de

a) Prepare el estado de resultados de cada año

630.000, 120.000 y 130.000 dólares, respectivamente. Además, la compañía tuvo un

12. Una empresa presenta el siguiente estado de resultados en $:

Determinar el Flujo de Caja Operativo de la compañía.

14. The Stancil Corporation proporcionó la siguiente información actual:

Fondos por deuda financiera a corto plazo $ 7.000

* Desglose del rubro Bienes de Uso

A fin de explicar el cambio producido en el efectivo durante el año 2010, realice lo

a) Construya el Estado del Flujo de Efectivo para Unilate.

Pasivos y capital contable

a) Explique el cambio en efectivo durante 2007.

17. Schwert Corp. muestra la siguiente información en su estado de resultados de 2007:

a) ¿Cuál es el flujo de efectivo operativo de 2007?

21. Cubic Industries tuvo los siguientes resultados de operación en 2007:

a) ¿Cuál es la utilidad neta en 2007?

22. Considere los siguientes estados financieros abreviados de Weston Enterprises:

a) ¿Cuál es el capital contable en 2006 y en 2007?

Rtas.: a) Capital Contable 2006: $1.785; Capital Contable 2007: $2.095

23. Al inicio de un ejercicio económico el capital accionario de una empresa ascendía a

PATRIMONIO NETO 23.000 26.000

Rtas.: Flujo proveniente de activos: +5.875

¿Es justo el reclamo de alguno de ellos? Si alguno es injusto, ¿cómo lo demostraría?

Rta.: No es justo ya que los accionistas se llevan un flujo de $755 y los

26. Main Corporation proporcionó la siguiente información anual:

Fondos provenientes de la solicitud de préstamos a largo plazo 13.000

Determine el flujo de caja financiero de la empresa y luego interprete el resultado.

Rta.: Flujo para acreedores: (630); Flujo para accionistas: 2.296

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