EVALUACIÓN DE DECISIONES DE

INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO
EMPRESARIAL

CURSO DE FORMACIÓN CONTINUA

PhD. Mikel Ugando Peñate

EVALUACIÓN DE DECISIONES DE
INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO
EMPRESARIAL
PhD. Mikel Ugando Peñate
 OBJETIVO DEL ESTUDIO

Desarrollar los conocimientos, competencias y habilidades requeridas

científico-técnicas que les permita aplicar de forma creadora y objetiva
los procedimientos de la teoría financiera de la empresa a la solución de
problemas relacionados con la adopción de decisiones de inversión y
financiación, en la búsqueda de una eficiente administración financiera
empresarial a mediano y largo plazo.

PhD. Mikel Ugando Peñate

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RESULTADOS DE APRENDIZAJE
1. Comprender los aspectos intermedios de finanzas corporativas, la
interrelacionan de proyectos de inversión y evaluar entre varias alternativas
a partir de los criterios que reconoce la administración financiera.
2. Aplicar los criterios de selección y evaluación de proyectos de inversión.
VAN, TIR, PR, PRD e IR.
3. Comprender la relación entre la tasa de descuento a emplear en la
evaluación financiera de proyectos y el riesgo, así como su incidencia sobre
la elaboración de presupuestos de capital.
4. Aprender a seleccionar la estructura financiera más conveniente para la
empresa.
5. Utilizar el criterio de valor actual neto ajustado como expresión del vínculo
entre las decisiones de inversión y financiamiento, así como de otros
criterios alternativos: la tasa de descuento ajustada y el costo promedio
ponderado de capital.
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BIBLIOGRAFIA BÁSICA DE ESTUDIO

¿Disponible en No. Ejemplares
Bibliografía Biblioteca (disponible)
VAN HORNE J., Fundamentos de Administración Financiera, SI 5
Décima tercera edición, Editorial Pearson Educación. 2014
México.
Besley S. / Brigham E. Fundamentos de Administración SI 12
Financiera, 14a edición, 2009, Cengage Learning. México.
Ross, Westerfield, Jaffe. Finanzas Corporativas. McGraw Hill. SI 10
Novena Edición. 2012. México.
Ross, Westerfield, Jordan. Fundamentos de Finanzas SI 2
Corporativas. McGraw Hill. Interamericana Editores, S.A de
C.V. Décima Edición. 2014. México D.F.
Brealey, Myers, Allen. Principles of Corporate Finance. SI 4
McGraw Hill Education. 11 Global Edición. 2014. New York.
Brealey, Myers, Allen. Principios de Finanzas Corporativas. SI 15
McGraw Hill. Novena Edición. 2010. México.
 EVALUACIÓN
TIPO DE EVALUACIÓN CRONOGRAMA CALIFICACIÓN

1. Trabajos en grupo, 40 puntos

exposiciones, trabajos en
clase.
2. Examen teórico / trabajo
práctico individual o en 10 puntos
grupo.
TOTAL 50 puntos

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CONFERENCIA-1-2

INTRODUCCIÓN
A LAS FINANZAS CORPORATIVAS

DECISIONES FINANCIERAS DE LA EMPRESA

OBJETIVO DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES

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Toma de decisiones respecto al flujo de efectivo

*Obtener fondos
*Administrar
*Asignar
Título y/o nombre del Ponente
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FINANZAS

Estudios de las finanzas aparecieron como un área de especialización dentro del campo de la
economía.
Besley y Brigham (2009): Toma de decisiones respecto al flujo de efectivo.

Perdomo Moreno(2008): Técnica que estudia los medios para obtener fondos y los métodos
para administrar y asignar dichos fondos.

Westerfield (2014): Tienen relación directa con la forma de recaudación y uso del dinero en
los individuos, las entidades públicas y privadas.

Decisiones financieras buscan

aumentar el valor del dinero en el
menor tiempo posible.
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Corporación

Organización con vía legal independiente de los propietarios o accionistas.

Estructura que cuenta con todos los beneficios legales similares al de las personas
naturales
(Ross, Westerfield y Jaffe, 2014).

El objetivo de formar una corporación es manejar

mayor cantidad de flujo de efectivo con los
beneficios de una persona natural.
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Finanzas corporativas

Se focalizan en generar valor y mantenerlo con el uso eficiente de

los recursos financieros.

Decisiones Financieras:
Las decisiones de inversión, financiación y directivas u operativas.
(Mascareñas, 2007; Van Horne 2014 y Ross, Westerfield y Jaffe,
2012).
Toda decisión ejecutada repercute de manera financiera en la
empresa, por ello la importancia de la administración
financiera dentro de la organización.
 Decisiones financieras
Se sustenta en que las tasas de interés son cada vez más
inestables, provocando que el costo del dinero varíe en corto
tiempo.

FENÓMENO COMPLEJO

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Administración Financiera - El administrador financiero

En las grandes empresas, la actividad financiera suele estar vinculada con un alto
ejecutivo, tal como el vicepresidente o el director financiero, y con algunos
funcionarios de menor jerarquía” (Ross Westerfield et. al., 2012).

Según Ross Westerfield (2014):

El director financiero es el encargado de captar recursos monetarios en
las mejores condiciones del mercado financiero y destinarlos a las
diferentes áreas de la organización.

Objetivo fundamental… Generar el máximo valor

agregado a la empresa.
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Función del director o administrador financiero

1. La prevención y la planificación financiera. (Análisis de la información

financiera).

2. Empleo del dinero en proyectos de inversión. Estructura de activos de la

empresa (en que se debe invertir).

3. La consecución de los fondos necesarios para financiar proyectos.

(Estructura Financiera o de Capital (como se financian las inversiones).

4. La coordinación y el control. Combinar esas dos funciones con el fin de

maximizar los objetivos de la empresa.

5. Relación con los mercados financieros.

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El administrador financiero debe:

• Analizar y planear la situación financiera de la empresa.

• Administrar el capital de trabajo.

• Administrar los activos fijos y presupuestos de capital.

• Administrar el costo, estructura y valuación del capital.

• Evaluar las fuentes de financiamiento a corto y largo plazo.

• Evaluar la expansión por medio de consolidaciones o fusiones.

• Analizar las alternativas disponibles para un negocio en quiebra.

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Tipos de decisiones en finanzas corporativas

Decisiones de Inversión:
«Se centran en el estudio de los activos reales (tangibles o intangibles)
en los que la empresa debería invertir” (Mascareñas y Gitman, 2007;
Ross, Westerfield y Jaffe, 2012).

Importantes dentro de la organización porque permiten

aumentar las existencias, maquinarias y equipos con el
objetivo de lograr maximizar las ganancias.
 * Aumentar el valor del dinero
* Maximizar las ganancias

4 Título y/o nombre del Ponente

6 PRESENTACIÓN
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Decisiones de financiamiento:
Lado derecho del balance general de las empresas, donde están
representados todos los dueños de los activos: - créditos recibidos por los
proveedores, los bancos, las deudas sociales y las impositivas por una parte-
el pasivo de la organización-; y por otra, - el Patrimonio Neto, que es la
sumatoria de las diferentes cuentas involucradas y aportadas-por los socios,
que no son otros que los dueños de la empresa.

Se analizan los pasivos y el patrimonio de la empresa.

Un análisis profundo podemos conocer el flujo de efectivo en este sector y poder

invertir a futuro en los activos de la empresa, caso contrario si la empresa se
encuentra en una mala situación financiera se buscará financiamiento en los
bancos.
 Decisiones de financiación

Gestión empresarial,

de ellas dependen en gran medida:

Viabilidad y Rentabilidad de los negocios.

Necesidad que los directivos conozcan y analicen la estructura de

financiamiento con el objetivo de evaluar el impacto en sus
resultados desde el punto de vista del…

Riesgo, Costo y Rendimiento

24 PRESENTACIÓN
 Riesgo - Costo
Rendimiento
25 PRESENTACIÓN
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Decisiones directivas u operativas:

Con respecto a las decisiones directivas, Westerfield (2014)
manifiestan que atañen a las decisiones operativas y financieras
del día a día como, por ejemplo:

- Tamaño de la empresa,

- Ritmo de crecimiento,

- Tamaño del crédito concedido a sus clientes,

- Remuneración del personal de la empresa.

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Decisión sobre dividendos:

4ta decisión importante de la corporación es su
«política de dividendos»

La decisión sobre dividendos incluye el porcentaje de ganancias que

se paga a los accionistas en dividendos en efectivo, los dividendos y
divisiones de acciones y la recompra de las acciones.

La relación dividendo-pago determina la cantidad de ganancias

retenida en la compañía y se deben evaluar a la luz del objetivo de
maximizar la riqueza del accionista.
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Creación del valor:

El objetivo de una compañía debe ser crear el
valor para sus accionistas.

El valor se representa por el precio en el mercado de las acciones comunes de

la empresa, lo cual, a su vez, es una función de las decisiones sobre
inversiones, financiamiento y dividendos de la organización.

Idea es adquirir activos e invertir en nuevos productos y servicios, donde la

rentabilidad esperada excede su costo, financiarlos con aquellos instrumentos
donde hay una ventaja especifica, de impuestos o de otra manera, y emprender
una política significativa de dividendos para los accionistas.
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CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES

1. Inversiones obligatorias: Una empresa podrá estar obligada a hacer

inversiones para evitar la contaminación ambiental, mejorar ciertas
instalaciones para prevenir los riesgos industriales.

2. Inversiones no lucrativas: Se incluye dentro de esta clasificación la

construcción de gimnasios o albercas para los trabajadores. Existen
beneficios de carácter intangible, dado que los obreros o empleados
contentos no pensarán en hacer huelgas y mejorarán su
productividad.
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CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES

3. Inversiones cuya rentabilidad resulta difícil de medir:

Se incluyen dentro de este grupo de inversiones el desarrollo de

ejecutivos, la duda es: hasta qué grado, una maestría o un diplomado
para los ejecutivos puede repercutir en beneficio para la empresa;
campañas publicitarias en donde resulta difícil aislar qué incremento
en los ingresos es atribuible a dichas campañas; desarrollo de nuevos
productos en donde el mercado es incierto.
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CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES

4. Proyectos de reemplazo:

Se podrá adquirir equipo moderno para reemplazar equipo usado, lo cual

habrá de provocar una reducción en los costos, o posiblemente un
incremento en la capacidad productiva; también es posible que exista una
reducción en capital de trabajo.

5. Proyecto de expansión:

En estos casos se espera que se incrementen los ingresos totales de la

empresa debido a una ampliación en las instalaciones que permita una
producción de los mismos artículos que maneje o bien, permita aumentar
sus líneas de productos.
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CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES

6. Proyectos con flujos convencionales y no convencionales:

Los proyectos con flujos convencionales son aquellos que al

inicio se tienen como flujos negativos a consecuencia de la
inversión y posteriormente se tienen como flujos positivos.

Los proyectos con flujos no convencionales son aquellos que

alternan flujos positivos y negativos posteriores a los de la
inversión. Estos tipos de inversiones conducen a error, al calcular
la tasa interna de rendimiento de los proyectos.
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CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES

7. Proyectos rutinarios o tácticos y proyectos estratégicos:

Si el proyecto que se analiza mantiene el mismo grado de riesgo para la

compañía, se considera un proyecto rutinario. Por el contrario, si el proyecto tiene
un riesgo mucho más elevado del que asume la empresa en sus proyectos,
especialistas en la materia lo consideran estratégico.

Una empresa que se caracteriza por introducir anualmente en el mercado

productos novedosos (fad products) podrá realizar un proyecto no rentable, pero
destinado a mantener una imagen ante los consumidores de que “la empresa en
cada año saca al mercado productos novedosos”.
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CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES

8. Proyectos para atacar nuevos mercados o nuevos productos que por tener
elevado riesgo se les pide un rendimiento mayor.

9. Aceptar o rechazar una orden especial a largo plazo que implica la necesidad
de adquirir nuevo equipo para poderla satisfacer.

10. Proyectos complementarios: En caso de que se realice un proyecto,

necesariamente debe realizarse también otro complementario.

11. Proyectos mutuamente excluyentes: Si se acepta uno de los proyectos, se

tiene que rechazar el otro.

12. Desinversiones: Cierre de plantas y equipos, eliminación de productos o

departamentos.
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