Dollar durante el Período Democrático

Comentarios a septiembre 2018

Al primer año del gobierno de Macri, quise saber como había evolucionado el dollar
respecto a otros gobiernos y me pareció aceptable su gestión (estamos en Argentina),
aún con una devaluación inicial anual del 67 % en el dollar oficial (Comentarios a
fines 2016). Idem para el 2do. año (Comentarios a fines 2017).

Como los acontecimientos cambiarios se han descontrolado en los últimos tiempos,

tengo la curiosidad de comparar el desempeño del gobierno de Macri respecto a otros,
y esto es a los 2 años y 3/4 de su gestión. Por supuesto que todavía no terminó su
gobierno, y mientras hay vida, hay esperanza.

inicio fin
Período Presidencial precio mes año precio mes año suba % años % año % mes
Macri dolar oficial 9,75 12 2015 38,20 9 2018 292 2,75 64,3 4,22
Macri dolar negro 14,73 12 2015 37,70 9 2018 156 2,75 40,7 2,89
Kirchner dolar oficial 2,86 5 2003 9,75 12 2015 241 12,5 10,3 0,82
Kirchner dolar negro 2,86 5 2003 14,73 12 2015 415 12,5 14,0 1,10
Duhalde 1,15 12 2001 2,86 5 2003 149 1,5 83,6 5,19
De La Rua 1 12 1999 1,15 12 2001 15 2 7,2 0,58
Menem 0,0665 7 1989 1 12 1999 1404 10,4 29,8 2,20
Alfonsín 0,000002565 12 1983 0,0665 7 1989 2592493 5,6 514 16,33

Fender Stratocaster 370 1973 2500 2002 576 29 6,8 0,55

Fender Stratocaster (en USA, en u$s)

Períodos presid. dolar oficial ($/u$s)

Aunque no hace falta hacer números (si para conocer las proporciones), el gobierno de
Macri ha desmejorado de manera importante su performance respecto a sus registros
anteriores, lo mismo respecto a otros gobiernos, solo han sido mas desfavorables los
gobiernos de Alfonsín y Duhalde.

Como hay una correlación entre dollar e inflación, por el momento no estaría
cumpliendo con su oferta electoral, de eliminar el permanente aumento de precios a
los que nos tiene acostumbrados Argentina, ni sus consiguientes desfavorables
efectos.

u$s oficial vs IPC (precios al consumidor)

u$s informal vs IPC (precios al consumidor)

Merval vs u$s oficial

Merval vs u$s informal

Los cuatro anteriores gráficos están “sincronizados”, y arrancan desde noviembre de

2015, al finalizar el gobierno kichnerista. La “J” que se ve a la izquierda del
gráfico superior, corresponde a cuando el gobierno macrista “soltó” el dollar
oficial. El Merval se “desbarranca” de manera importante a partir de mayo de 2018.

redactado el 13/9/18 satirodelmercado@gmail.com

Comentarios a mediados 2018

Ante la insistencia de algunos amigos ansiosos y mi propia curiosidad, además de los

últimos acontecimientos respecto a la suba del dollar, me he puesto a trabajar en el
tema.
Es importante hacer notar que lo que se muestra del gobierno Macri sería una “foto”,
mientras que las performances de los anteriores gobiernos son “películas”, cada una
con el cartel de “The End” al final. El actual gobierno no ha terminado su mandato y
puede mejorar o no, los valores actuales; puede además ser reelecto y lo que ahora
puede verse como malo, se verá diluido a lo largo del tiempo si logra llevarlo
adelante sin sobresaltos. El gobierno de Menem tuvo dos hiperinflaciones pero terminó
con un 2,2 % mensual promedio de aumento del dollar, lo cual no ha sido tan malo si
se lo compara con el resto; si lo es, porque de por si es muy alto.

Debido a algunos malos entendidos, aclararé lo que significan algunas cosas, ej.,
durante el gobierno de Alfonsín, la columna “% mes” quiere decir que durante todo su
gobierno, es como si el dollar hubiera subido un 16,33 % todos los meses, por
supuesto que hubo meses en que fue mucho menor, pero en la época de la hiper-
inflación, hubo días del 50 % diario o mas.

En el caso de Menem fue del 2,20 %; Duhalde 5,19 %; etc.

inicio fin
Período Presidencial precio mes año precio mes año suba % años % año % mes
Macri dolar oficial 9,75 12 2015 25,98 6 2018 166 2,5 48,0 3,32
Macri dolar negro 14,73 12 2015 26,20 6 2018 78 2,5 25,9 1,94
Kirchner dolar oficial 2,86 5 2003 9,75 12 2015 241 12,5 10,3 0,82
Kirchner dolar negro 2,86 5 2003 14,73 12 2015 415 12,5 14,0 1,10
Duhalde 1,15 12 2001 2,86 5 2003 149 1,5 83,6 5,19
De La Rua 1 12 1999 1,15 12 2001 15 2 7,2 0,58
Menem 0,0665 7 1989 1 12 1999 1404 10,4 29,8 2,20
Alfonsín 0,000002565 12 1983 0,0665 7 1989 2592493 5,6 514 16,33

Fender Stratocaster 370 1973 2500 2002 576 29 6,8 0,55

Fender Stratocaster (en USA, en u$s)

Períodos presid. dolar oficial ($/u$s)

Se observa, como no podía ser de otra manera, que el gobierno Macri ha desmejorado
sus propios registros anteriores (ver mas abajo) y respecto a otros gobiernos.

Aunque por allí se habla de la impericia de este gobierno, a mi me parece que puede
ser que no sea por eso.
Si uno observa la trayectoria de Macri, desde fines de los 80 daba conferencias, en
los 90 la presidencia de Boca, posteriormente Bordón, la intendencia de la Capital
hasta llegar a la presidencia de Argentina, muestran a alguien que ha planificado y
cumplido objetivos.

En este caso, la sucesión de acontecimientos, a mi me llevan a pensar que, como no se

alcanzó el objetivo de la Reforma Laboral en el Congreso, tenían un plan B que en
este caso fue la devaluación, disminuyendo de esta manera los costos laborales
principalmente.

Los otros costos no, porque dollar e inflación se retroalimentan, la suba del dollar
hace subir la inflación y la inflación al dollar.

Por supuesto que puede ser que así no haya sido (lo mío es una hipótesis). En todos
los planes siempre hay objetivos públicos y otros objetivos que son secretos, Menen
dijo en una oportunidad “si yo hubiera dicho lo que iba a hacer, nadie me habría
votado”. Los objetivos que se hacen públicos, no siempre son verdad, hay otras
intenciones detrás, y eso me parece que vale para todos los gobiernos.

Retomando lo que nos ocupa, en la tabla se observa, que en los 30 meses de gobierno
de Macri, el dollar oficial subió un 3,3 % mensual promedio todos los meses, y el
informal 1,9 %.
Para poder ver mejor la comparación, nada mejor que un gráfico.

Se muestra amplitud y tiempo. Salta a la vista la muy mala performance del gobierno
de Alfonsín.

u$s oficial vs. IPC (precios al consumidor)

u$s negro vs. IPC (precios al consumidor)

Los dos anteriores gráficos están “sincronizados”, y arrancan desde noviembre de

2015, al finalizar el gobierno kichnerista. La “J” que se ve a la izquierda del
gráfico superior, corresponde a cuando el gobierno macrista “soltó” el dollar
oficial.

redactado el 12/6/18 satirodelmercado@gmail.com

Comentarios a fines 2017

Manteniendo la misma filosofía que se puede leer mas abajo en años anteriores, la
siguiente tabla es el resultado de dos años del gobierno de Macri, comparando con
gobiernos democráticos anteriores respecto a la cotización del dollar.

inicio fin
Período Presidencial precio mes año precio mes año suba % años % año % mes
Macri dolar oficial 9,75 12 2015 17,60 12 2017 81 2 34,4 2,49
Macri dolar negro 14,73 12 2015 17,93 12 2017 22 2 10,3 0,82
Kirchner dolar oficial 2,86 5 2003 9,75 12 2015 241 12,5 10,3 0,82
Kirchner dolar negro 2,86 5 2003 14,73 12 2015 415 12,5 14,0 1,10
Duhalde 1,15 12 2001 2,86 5 2003 149 1,5 83,6 5,19
De La Rua 1 12 1999 1,15 12 2001 15 2 7,2 0,58
Menem 0,0665 7 1989 1 12 1999 1404 10,4 29,8 2,20
Alfonsín 0,000002565 12 1983 0,0665 7 1989 2592493 5,6 514 16,33

Fender Stratocaster 370 1973 2500 2002 576 29 6,8 0,55

Fender Stratocaster (en USA, en u$s)

Períodos presid. dolar oficial ($/u$s)

Partimos de la suposición que cuanto menor es % año y % mes, menor es la inflación y

mayor la estabilidad en la economía, porque suponemos que el dollar es una moneda
estable.
Las dos columnas de la tabla (% año y % mes) son un resumen que permiten establecer
una “unidad uniforme de comparación” independiente de los precios, ya que miden la
variación anual y mensual a modo de “interés compuesto” (exponencial).

En el período considerado, en las comparaciones se observa...

Respecto a otros gobiernos:

-el desempeño no es el mejor y tampoco el peor, y le quedan dos años de gobierno para
mejorarlo.

Respecto al propio gobierno:

-en referencia a fines del año anterior el dollar oficial ha mejorado (ver 2016 mas
abajo).

-aunque el gobierno habló de un único mercado del dollar, sigue existiendo el

informal, con una brecha del 1,9 %, lo cual es bajo para la historia argentina.

Respecto a la historia Argentina:

En Argentina la inflación se “ha hecho carne”, está en nuestro ADN. A mi me lleva a

pensar (por haberlo sentido en “carne propia”) que no necesariamente un dollar
estable puede ser bueno para toda la economía en su conjunto.

Si me parece que es indiscutible que el valor del dollar debería ser, además de
estable, ni caro ni barato (neutro o equilibrado), para de esa manera permitir el
desarrollo armónico de todos los sectores.
Hay suficientes números a lo largo de muchos años para establecer ese valor actual de
“dollar neutro”, que además de la cuestión estadística, debería ser consensuado con
muchos sectores, ya que algunos de estos hablan de valores exageradamente altos para
una eventual devaluación.

Si observamos, las actuales performances se acercan a los gobiernos de Menem-Cavallo,

De La Rua-Cavallo y Kirchner. En los dos primeros me parece que es bastante aceptada
la opinión generalizada que el precio del dollar bajo, a la larga, fue perjudicial.

En el caso de Kirchner, los mismos altos funcionarios del actual gobierno, en el

pasado manifestaban su disconformidad con lo que ellos llamaban un “dollar atrasado”
y cuando se hicieron cargo del gobierno, lo “soltaron” provocando una devaluación del
dollar oficial del 67% (de 9,75 $/u$s a 16,28 $/u$s) durante el primer año de
gobierno (ver tabla del año anterior).

En la época previa a las últimas elecciones (2017) fue muy importante la intervención
del Banco Central para contener la cotización, y sobre las tasas de interés, lo cual
habla que para muchos operadores, el dollar está bajo. Para mi es correcto que el
gobierno intervenga y evite el mal mayor que es el provocado por un mercado
descontrolado, como ya ocurrió numerosas veces anteriormente. No es correcto que para
lo anterior se endeude de manera importante.

En mi opinión, debe empezar a hablarse del dollar neutro o equilibrado, y trabajar

sobre ello para desactivar bombas de tiempo. A modo de ejemplo, en una encuesta
realizada al cumplirse los dos años de gestión del actual gobierno, más del 60% de
los encuestados dijeron que la plata les alcanzaba para mucho menos que antes, y
dentro de estos, un muy alto porcentaje de votantes del actual gobierno.

u$s oficial vs. IPC (precios al consumidor)

Se observa que a valores reales (inflación), la cotización actual es casi la misma

que a fines del gobierno kichnerista.

u$s negro vs. IPC (precios al consumidor)

Se observa que a valores reales (inflación), la cotización actual ha descendido de

manera importante desde fines del gobierno kichnerista.

redactado el 12/12/17
Comentarios a fines 2016

Ante todo, esto no es para pelear con tal o con cual, ya que peleando nada bueno se
logra (solo lastimarnos entre nosotros); si para obtener alguna enseñanza, y en esto
los números son bien objetivos, no es lo que me parece, es lo que es.

En este primer año de gobierno de Macri, en lo que respecta a Dollar, no ha tenido la

mejor de las performances, tampoco la peor. Si le quedan 3 años para mejorarla y
ojalá que no sea para empeorarla, vivo en Argentina y le deseo lo mejor, porque lo
mejor para el, es bueno para todos y todas.

inicio fin
Período Presidencial precio mes año precio mes año suba % años % año % mes
Macri dolar oficial 9,75 12 2015 16,28 12 2016 67 1 67,0 4,36
Macri dolar negro 14,73 12 2015 16,34 12 2016 11 1 10,9 0,87
Kirchner dolar oficial 2,86 5 2003 9,75 12 2015 241 12,5 10,3 0,82
Kirchner dolar negro 2,86 5 2003 14,73 12 2015 415 12,5 14,0 1,10
Duhalde 1,15 12 2001 2,86 5 2003 149 1,5 83,6 5,19
De La Rua 1 12 1999 1,15 12 2001 15 2 7,2 0,58
Menem 0,0665 7 1989 1 12 1999 1404 10,4 29,8 2,20
Alfonsín 0,000002565 12 1983 0,0665 7 1989 2592493 5,6 514 16,33

Fender Stratocaster 370 1973 2500 2002 576 29 6,8 0,55

Fender Stratocaster (en USA, en u$s)

Períodos presid. dolar oficial ($/u$s)

Una de las cosas que no ha podido obtener ha sido un dollar “único”, sigue existiendo
el mercado informal.

Otra cosa que para mi prueban los números, es que el mercado oficial servía
eficazmente como contención de la inflación. Recuerden que encumbrados “economistas”
afirmaban que el “sinceramiento” y unificación (devaluación hablando bien y pronto)
del dollar no impactaría en los precios porque ya había sido trasladado anteriormente
a estos por la cotización en el mercado informal. Los valores de mas arriba, para mi
demuestran lo contrario, ya que el dollar oficial ha subido un 67% mientras que el
negro lo ha hecho en casi un 11%, siendo el valor del suba del dollar oficial mas
cercano a la suba de precios (aprox. 45%).

Otra cosa que demuestran los números, es la inutilidad de las devaluaciones en

Argentina (excepto para unos pocos). Solo ha conseguido la depresión del mercado
interno, y a quien le ha mejorado utilidades, las gira al exterior haciendo que los
gobiernos nacionales, provinciales y municipales se vean obligados a endeudarse e
hipotecando el futuro de nuestros hijos, nietos y también el nuestro.

Mas abajo agrego lo que comenté hace un año, solo he retocado un poco el texto para
hacerlo mas entendible.
Comentarios a fines 2015

El actual gobierno (macrismo), antes de asumir y ahora, habla que el dollar, cuando
comenzó Néstor Kirchner estaba a 2,86 $/u$s y al finalizar a 9,75 $/u$s (oficial) o
14,73 $/u$s (como prefieran verlo), y esto es completamente cierto.

Lo que no se tiene en cuenta es que han transcurrido doce años y medio entre una y
otra cotización, esto es como si yo gano un sueldo de 30.000 $/mes, o gano un sueldo
de 30.000 $/año, o gano solo 30.000 $ en 10 años (lo cual sería 3.000 $/año), la
cuenta cambia mucho.

Esto, a mi modo de ver, el gobierno saliente no lo supo defender adecuadamente. Mi

intención no es defender a un gobierno que ya no existe pero si poner las cosas en su
lugar según yo lo entiendo.

Por eso, he resumido en la tabla que está mas arriba, el desempeño respecto al dollar
de los distintos gobiernos en este período democrático, lo que permite comparar y ser
más justo con unos y otros.

Esto permite ver la película y no solo la foto, o el bosque y no solo el árbol, como
algunos inducen a hacer ver.

-Respecto al período de Kirchner opté por ambos dólares para dejar contentos a unos y
otros.

-Lo que se ve en la columna “% año” corresponde al prorrateo “exponencial” de la

columna “suba %” en relación a la columna “años”. Esto es muy importante, porque
habrá gente que por desconocimiento creerá que la cuenta es “suba %” dividido “años”
y no es así. En matemática financiera existe lo que se llama “interés simple” e
“interés compuesto”, y acá es aplicable este último.

El mismo criterio he tomado para el cálculo mensual (columna “% mes”).

A modo de ejemplo, si yo hago un plazo fijo de 100,00 $ durante un mes a un 10 %

mensual, al cabo de ese lapso me encontraré con 110,00 $ que será mi nuevo capital, y
de repetir las mismas condiciones, me encontraré con un nuevo capital de 121,00 $ y
no con 120,00 $ como pensará alguna gente por desconocimiento.
Quien desee conocer las fórmulas empleadas, con mucho gusto se las envío.

-Para el período de Duhalde he tomado el valor desde la renuncia de De La Rua, se que

no es así pero lo hice para simplificar, ya que en muy poco tiempo hubo varios
presidentes.

-Para el período de De La Rua, que fue el mas bajo de todos pero a costa de paralizar
al país.

-Para el período de Menem, hay que tener en cuenta que hubo dos hiper-inflaciones
antes del 1 a 1, que no fueron tan grandes como las de Alfonsín.

-El caso de Alfonsín explica porqué debió “resignar” su presidencia (ya en aquel
entonces se usaban unas palabras por otras). Además de una permanente altísima
inflación, hubo una altísima hiper-inflación.

En el Banco Central había solo 15.000.000 u$s, leíste bien, solo quince millones de
dólares, no quince mil millones de dólares.
A modo de ejemplo, Pugliese era ministro de economía, muy simpático pero el cargo
parece que le quedaba algo grande, tuvo una frase célebre, “Les he hablado a los
banqueros con el corazón y me han respondido con el bolsillo”.

-Agrego algo que puede parecer descolgado pero no lo es, el precio de una guitarra
Fender Stratocaster, la que usaba Jimi Hendrix e innumerable cantidad de guitarristas
famosos y no tanto.
Esto es porque mucha gente piensa que en USA u otros países, la inflación no existe.
Es a modo de punto de comparación.