CASO ENRON

Justificación.

En el año 2000, tan solo cinco años después de su creación, la eléctrica Enron consiguió
aparecer en la lista de la revista Fortune como la séptima mayor compañía de Estados Unidos.
Sin embargo, la gloria duró poco, ya que en 2001 se descubrirían numerosas irregularidades
en las cuentas de la compañía que acabarían arrastrándola a la quiebra. El mayor escándalo
financiero vivido por el país norteamericano hasta el momento ha llenado páginas y páginas
en los periódicos de todo el mundo desde que comenzó a salir a la luz. (El pais , 2006)

Referencias

Enron surgió en 1985 de la fusión de Houston Natural Gas e InterNorth, de Nebraska, y se

convirtió en una corporación dedicada al transporte de gas natural entre diversos estados a
través de una red de gasoductos de 60 mil kilómetros. En esa época, se suspendió la
reglamentación de los servicios de gas y energía, y Enron entró al mercado de comprar gas
natural y electricidad a los productores, y venderlos más caro. Casi todas las compraventas
de Enron se hacían por computadora o por teléfono en la sede de Houston, o por EnronOnline.
La mayoría de los vendedores de Enron jamás se acercaron a un pozo de gas, un cable de
transmisión o un conductor de fibra óptica. En 1989 comenzó a operar como intermediario
de derivados del gas natural y la electricidad y llegó a formar una compleja red de empresas
asociadas para llevar a cabo alguno de sus negocios y abrirse paso en otros, como las
telecomunicaciones a través de banda ancha e Internet, y la distribución de agua potable. La
empresa se diversificó estructurándose a partir de la combinación del gas natural, la
electricidad, Internet y los mercados financieros, con operaciones en más de 30 países. Su
principal invención fue el “trading”, como el de la bolsa, pero de energía y banda ancha
(Internet), llegando a dominar el 25% del mercado de derivados de energía. Este éxito, llevó
a que varias empresas siguieran su ejemplo, provocando un aumento de la competencia y
causando la disminución de las utilidades de Enron y la erosión de su ventaja competitiva.
Además, los precios de la energía comenzaron a caer y se venía una recesión en la economía
mundial. Por lo que la empresa comenzó a funcionar con cada vez más apalancamiento y
como el negocio de la intermediación requiere una enorme liquidez o un rápido acceso a los
mercados crediticios, y Enron al carecer de ella, tenía que recurrir a los bancos. Como su
endeudamiento fue aumentando cada vez más, Enron necesitaba mantener una buena
calificación crediticia para acceder a nuevos líneas de crédito, lo que llevó a esconder su
verdadero endeudamiento, para poder mantener un buen ranking crediticio y mantener así
buenas razones de rentabilidad. Para lograr esto, los pasivos de la empresa eran traspasados
a entidades de propósito especial (SPE), con el objetivo de que no apareciera la deuda en el
Balance Consolidado de la corporación, ya que, los Caso de Análisis Financiero.

Caso Enron 3 lineamientos del FASB requieren que sólo 3% de la SPE sea propiedad de un
inversionista externo, y así no clasificarlas como filial. Además, ello le permitía que exhibiera
espectaculares ganancias hasta poco antes de la quiebra, ya que podía traspasar los activos
problemáticos a estas entidades, que generaban pérdidas; venderle activos apalancados y así
generar utilidades, todo esto ayudado además por la contabilidad de ajuste a valor de
mercado. Esta forma de "fantasía contable" llevó a Enron a la quiebra. Todo esto, bajo la
mirada vigilante de Arthur Andersen LLP, que mantenía todo el año un piso completo de
auditores asignados a Enron. Hace un tiempo atrás Enron estaba considerada la 7ª
corporación más grande de los EE.UU. Además fue catalogada como “la empresa mas
innovadora” durante cinco años consecutivos, la mejor en “calidad de gestión”, y la segunda
en “calidad de los empleados”, todo ello según la lista de las “500 empresas mas importantes”
de la Revista Fortune. En EE.UU. controlaba más del 25% del mercado energético. (Caso
Enron , pág. 2)

Evasión de impuestos

<<La compañía creó 881 subsidiarias en paraísos fiscales y empleó otros trucos contables
para esconder ingresos, según informes financieros a los accionistas. Dentro del complicado
montaje, Enron tenía 692 subsidiarias en las Islas Caimán, otras 119 en Turks y Caicos, 43
en la isla Mauricio y 8 en las Bermudas (todos estos países son paraísos fiscales).

La técnica consiste, básicamente, en transferir los beneficios a una empresa asociada que no
está sujeta a las leyes fiscales de EE.UU., como un banco con sede en un paraíso fiscal

Este asociado, tras cobrar una prima por sus servicios, devuelve después los beneficios a
EE.UU. bajo una figura legal que está exenta de impuestos según las leyes fiscales
norteamericanas.

Este sistema es aplicado con cada vez mayor profusión por las grandes empresas
estadounidenses, por lo que el Gobierno de Bill Clinton intentó, sin éxito, derogarlo.

El Times señala que, gracias a éste y otros métodos contables empleados, Enron no pagó
impuestos por sus ingresos durante los años 1996, 1998, 1999 y 2000. Además, en ese
período la empresa acumuló derecho a devoluciones de impuestos federales por 378 millones
de dólares.>> (Caso Enron , pág. 12)

El papel de los auditores de Enron

Andersen, que tenía el trabajo no sólo de las auditorías externas de Enron sino también de las
auditorías internas por los años en cuestión, mantenía un personal asignado permanentemente
en las oficinas de Enron. Muchos de los contadores internos de Enron, directores de finanzas
y contralores fueron antes ejecutivos de Andersen. Debido a esas relaciones, así como a la
extensa práctica de consultoría concurrente de Andersen, los miembros del Congreso, la
prensa, y otros cuestionaron la independencia de Auditoría de Andersen.

Hasta ahora, Andersen ha reconocido su participación en este tema, si bien defiende sus
prácticas contables y de auditoría. En un editorial del Wall Street Journal del 4 de diciembre
2001, igual que en un testimonio ante el Congreso la semana posterior, Joseph Berardino,
CEO, fue franco en sus puntos de vista. Comprometió la plena cooperación de la firma en la
investigación, así como su papel de liderazgo en potenciales soluciones. Enron despidió a
Andersen como sus auditores el 17 de enero del 2002, citando como razones la destrucción
de documentos y la falta de orientación sobre asuntos de política contable. Andersen contra
atacó con el alegato de que en su mente la relación había terminado el 2 de diciembre del
2001, día en que la firma invocó la protección por bancarrota bajo el Capítulo 11
. Andersen está ahora bajo investigación formal por parte de la SEC1, así como de diversos
comités tanto del Senado de EUA como de la Casa de Representantes del Congreso de EUA.
Para empeorar las cosas, y ante el asombro de muchos, Andersen admitió que destruyó quizá
miles de correos electrónicos y un gran número de documentos de papel relacionados con
Enron, de acuerdo con la “política de la firma”, supuestamente antes de que la SEC emitiera
un mandato por dichos documentos.

Los abogados de la firma emitieron un memorándum interno el 12 de octubre del 2001

recordando a los empleados las políticas de la firma sobre retención y destrucción de
documentos. La firma despidió a David B. Duncan, socio a cargo del trabajo de Enron, dio
licencia a otros cuatro socios y reemplazó a todo el equipo administrativo de la oficina de
Houston. Duncan invocó sus derechos bajo la Quinta Enmienda contra autoincriminación en
una audiencia del Congreso en enero. Varios de los otros socios de Andersen atestiguaron
que Duncan y su personal actuaron en violación de la política de la firma. Sin embargo, en
vista del momento del memorándum de 12 de octubre, el Congreso y la prensa están
cuestionando si es que la decisión de romper documentos estaba más arriba en la cadena de
mando. Andersen ha suspendido la política de la firma de retención de archivos y solicitó al
ex-senador de EUA, John Danfort, conducir una revisión integral de la política de
administración de archivos de la firma y recomendar mejoras. (Caso Enron , pág. 18)

Ventajas

La compañía Enron hizo varias alianzas las cuales sirvieron para generar nuevos proyectos
para ayudar al medio ambiente, al desarrollo de centrales eléctricas y ayudaban así a los
países en los que ellos tenían sus desarrollos.

1 La Comisión de Bolsa y Valores12 de Estados Unidos (en inglés, U. S. Securities and Exchange Commission)
—comúnmente conocida como la SEC, es una agencia del Gobierno de Estados Unidos que tiene la
responsabilidad principal de hacer cumplir las leyes federales de los valores y regular la industria de
los valores, los mercados financieros de la nación, así como las bolsas de valores, de opciones y otros
mercados de valores electrónicos.
La Planta de Tesside (Reino Unido)

Gran Bretaña fue uno de los primeros mercados en desregularizarse dentro de

Europa.

La planta de Teeside, fue la punta de lanza para la creación de Enron Development (luego
Enron Internacional), la unidad encargada de desarrollar y gestionar la mayor parte de los
negocios vinculados con activos físicos. Su objetivo principal sería el desarrollo y la
construcción de centrales eléctricas de gas natural fuera de Norteamérica, principalmente en
Europa. Enron Compañía de Ingeniería y Construcción (CEAC) era una subsidiaria
propiedad de Enron Internacional, y fue la encargada de construir casi la totalidad de las
plantas de energía en el exterior.

Energía Solar

Enron entró en el negocio de las energías renovables a fines de 1994 por medio de la

empresa Solarex, en asociación con AMOCO. Solarex Corp. con sede en Frederick,

Maryland, era una unidad encargada de la fabricación de células de energía solar

fotovoltaica que en 1983, había sido adquirida por Amoco Solar, filial de la American Oíl

Company (AMOCO). La nueva empresa conjunta, entró en vigor el 1º de enero de 1995

bajo el nombre de Amoco / Enron Solar. Cada uno de los gigantes corporativos sería dueño
del 50 por ciento. Enron sobre recursos renovables se concentró principalmente en los

parques de viento.

Energía Eólica

Enron decidió incursionar en la energía eólica en un momento donde había una creciente
preocupación por el medio ambiente y donde los clientes comenzaban a valorar las fuentes
limpias o renovables.

Enron también buscó introducirse en la industria eólica, en un momento donde había una

creciente preocupación por el medio ambiente y donde los clientes comenzaban a valorar

las energías “verdes”, provenientes de fuentes limpias o renovables.

Enron Servicios de Energía

La EES tenía como objetivo principal suministrar y gestionar el consumo energético de

pequeños y grandes usuarios.

Dentro del círculo más íntimo de Skilling, se encontraba Lou Pai, un chino-americano,

genio de las matemáticas, de personalidad reservada, quien fue una pieza determinante en

los negocios comerciales de Enron. Lou Pai fue designado Director General de Enron

Energy Services (EES) una de las nuevas unidades de negocio dentro de Enron

Corporation, cuyo propósito era suministrar gas, electricidad y servicios de gestión

directamente a las empresas y hogares. EES basaría su negocio en los nuevos mercados

energéticos desregulados, donde un consumidor tendría libertad elección para decidir quién

le brindaría el servicio.
Los Derivados Climáticos

Los novedosos Derivados Climáticos de Enron permitían que una empresa estuviese cubierta ante los
riesgos de una eventual modificación en las condiciones del medio ambiente.

Uno de los productos más innovadores de Enron, fue el de los futuros o derivados
climáticos, que la compañía comenzó a vender entre 1996 y 1997, pues detectó que había
un mercado receptivo para ellos.

Plantas generadoras de electricidad sobre barcazas.

Estas plantas tenía numerosas ventajas: eran más simples de construir, se facilitaba

encontrar un lugar para ubicarlas y eran más baratas de financiar que las plantas

tradicionales en tierra. Además, ubicar una planta generadora en una barcaza eliminaba los

riesgos de falta de pago que caracterizaban al mundo subdesarrollado. Si el comprador de

energía incumplía el contrato, solo bastaría con remolcar la planta y venderla en otra parte.
Enron Online

"Enron Online" fue uno de los mayores éxitos de Enron y significó crear un verdadero
mercado global.

Fue el primer sitio web basado en un sistema de transacciones que podrían utilizar los
clientes autorizados para comprar y vender productos básicos comerciales a nivel mundial,
donde Enron sería el intermediario.

Los principales productos ofrecidos en la web fueron gas natural y electricidad, aunque hubo
500 productos adicionales, incluyendo derivados de crédito, swaps de quiebra, plásticos,
papel, acero, metales, transporte de mercancías y derivados climáticos.
(https://es.wikipedia.org/wiki/Enron#Incursi%C3%B3n_en_las_Energ%C3%ADas_Renov
ables) (Adam adam, 2002)

Desventajas

Una de las mayors desventajas que tubo Enron fue las malas prácticas de los firmas de los
contadores, los Conflicto de intereses y falta de independencia por virtud de deficiencias de
trabajos efectuados por otras áreas de la propia firma. Efecto: ocultamiento. A este respecto,
baste sólo mencionar el conflicto enfrentado hace algunos años en España por la misma firma
Arthur Andersen y su filial Andersen Consulting.
La extrema complejidad de operaciones financieras, su registro e impacto en la información
financiera que se genera, sobre todo de empresas que cotizan en bolsas de valores

Otra desventaja fue el fraude que cometió Enron con la estrategia denominada “Death
Star” o “Estrella de la Muerte”, era el nombre que Enron le dio a su práctica fraudulenta
basada en los planes para mitigar la “congestión”. Según la infraestructura disponible, el
transporte de la electricidad tiene una carga máxima definida. Las líneas de tendido eléctrico
deben ser reservadas (o programadas) por adelantado para el transporte de cantidades
compradas y vendidas. La estrategia de Enron se basaba en sacar provecho a las horas de
mayor demanda para “programar” o “reservar” el uso de una línea en California más de lo
que realmente requería, creando la apariencia de que las líneas eléctricas están
congestionadas.

"Fat Boy" era otro tipo de fraude (también conocido como "Inc-ing"), donde también se
requería una excesiva actividad de transmisión de energía. En esta estrategia Enron enviaba
grandes cantidades de energía a alguna de sus subsidiarias, la cual realmente no requería tanta
energía, pero en este caso Enron podría vender al Estado este "exceso" de potencia como un
premio.

"Ricochet": Enron compraba energía barata dentro de California, luego la enviaba a otro
estado a través de un intermediario y finalmente la volvía a vender a California a un precio
muy inflado considerando que era energía "importada".

Las malas inversiones ejemplo alianza con Blockbuster sonaba prometedora, el proyecto
resultaría ser un fracaso. Enron debía realizar una enorme inversión en costosos equipos, con
lo que sería virtualmente imposible obtener beneficios del servicio de banda ancha. Un
analista de Enron estimaba que para recuperar la inversión requerida por el proyecto, tendrían
que adherirse al servicio aproximadamente la mitad de los hogares estadounidenses y que
dichos suscriptores deberían mirar una gran cantidad de películas por semana (se estimaba
un promedio de diez películas semanales). Si no se daban estas pretenciosas condiciones el
proyecto derivaría en enormes pérdidas. El mundo financiero no sabía esto.

Tres Sociedades de Enron con altos pasivos fueron excluidas de los balances de la empresa.
La manipulación en la información de Enron por parte de la Auditoría Arthur Anderson.
Enron creó una cortina a la población mostrando beneficios más altos a los que en realidad
poseía.
(Batidas Mendez, 2007)

Análisis

Algunos de los valores adicionalmente comprometidos fueron la ética profesional, la

objetividad, la virtud y la honestidad. Estos son elementos que parecen ser transversales en
el desarrollo de una empresa pero de una forma u otra juegan un papel indispensable en el
correcto desempeño de una empresa, no sólo a nivel directivo también a nivel de confianza
para los clientes.

En este caso tenemos un claro ejemplo, dada la ausencia de valores por parte de los directivos
de la empresa ENRON, adicionando le a esto, la cantidad exorbitante de dinero que había en
juego; en ningún momento les preocupó el bienestar de sus empleados y mucho menos el de
sus clientes, que en última instancia era la razón de ser como empresa, el criterio de
independencia del auditor fue manejado con base en intereses personales, él ocultaba los
valores reales correspondientes a la compañía de ENRON haciéndole creer a los
inversionistas que la compañía se encontraba en buenas condiciones, también fueron
involucrados sus empleándolos y ex empleados al invertir sus futuras pensiones de jubilación
dentro el sistema semiprivado denominado 401 (k) en acciones de ENRON, teniendo pleno
conocimiento que las cuentas estaban falseadas y de que Enron se caminaba al desastre, la
mayoría de empleados que invirtieron vieron sus pensiones de jubilación se redujeron a casi
a nada al caer el precio de las acciones, al igual que todo los accionistas que invirtieron en
Enron.
Las principales consecuencias o repercusiones del caso Enron en los mercados de valores y
en el mundo de los negocios.

Revista de contaduría pública y administración N. 207 octubre diciembre 202 –sistema de información
científica https://www.redalyc.org/html/395/39520707/index.html
 Revista de contaduría pública y administración N. 207 octubre diciembre 202 –sistema de información
científica https://www.redalyc.org/html/395/39520707/index.html

La consultora Anderson al igual que Enron quebró debido a sucesos como éste. Omitir
información no es sólo ilegal sino además un acto inaceptable para un auditor cuyo pilar
fundamental debe ser la transparencia de los procesos.
 Revista de contaduría pública y administración N. 207 octubre diciembre 202 –sistema de información
científica https://www.redalyc.org/html/395/39520707/index.html