Honduras: Tasa de Política Monetaria sube a 5,75%

Viernes 4 de Enero de 2019

Argumentando que los pronósticos de mediano plazo indican que la trayectoria de la inflación s
e mantendrá por encima del rango de tolerancia, el BCH decidió elevar en 0,25% la Tasa de P
olítica Monetaria.

Del comunicado del BCH:

4 de Enero de 2019. En sesión ordinaria No.158-10-12/2018, la Comisión de Operaciones de Mer

cado Abierto (COMA) del Banco Central de Honduras (BCH), analizó la evolución reciente y las
perspectivas para los principales indicadores macroeconómicos y financieros, a nivel nacional e i
nternacional.

La Reserva Federal de los Estados Unidos de América (FED, por sus siglas en inglés), en la reun
ión del 18 y 19 de diciembre de 2018 decidió aumentar su tasa de referencia al rango de 2.25
% - 2.50%; sin embargo, señalizó un menor ritmo de incrementos futuros respecto a lo previsto
en reuniones anteriores.

Por su parte, los precios internacionales del petróleo WTI (West Texas Intermediate) continúan p
resentando alta volatilidad; mientras que los precios del café presentan una trayectoria hacia la
baja. En el ámbito interno, se destaca que la actividad económica, medida a través de la se rie
original del Índice Mensual de la Actividad Económica (IMAE), ha mostrado mayor dinamismo a
partir de abril de 2018, registrando a octubre recién pasado un crecimiento de 3.7%, acercándos
e al promedio observado en los últimos años (3.9%).

La evolución negativa de los términos de intercambio durante 2018 incidió en un aumento del
déficit en cuenta corriente de la Balanza de Pagos, con lo que la acumulación de reservas inter
nacionales al cierre de 2018 es menor en comparación a 2017; no obstante, el saldo de reservas
permite una cobertura de 5.11 meses de importaciones de bienes y servicios. La inflación total
se sitúa en 4.22% en diciembre de 2018, comportamiento explicado en su mayoría por el alza e
n las tarifas de energía eléctrica y transporte, así como por la volatilidad en el precio internacio
nal de los combustibles.
Asimismo, la inflación subyacente sigue mostrando una tendencia al alza debido, en parte, al ef
ecto indirecto del ajuste en las tarifas de energía eléctrica. Por lo anterior, los agentes económic
os han adaptado al alza sus expectativas de inflación para 12 y 24 meses, ubicándolas en una t
asa cercana al límite superior del rango de tolerancia establecido por el BCH (4.0% ± 1.0 punto
porcentual).

En este contexto, los pronósticos de mediano plazo indican que la trayectoria de la inflación, sin
tomar medidas de política monetaria, se mantendría por encima del rango de tolerancia durant
e 2019 y 2020. Es por ello que al evaluar la situación económica y el balance de riesgos, el BC
H como medida precautoria decidió aumentar la Tasa de Política Monetaria en 25 puntos básic
os, estableciéndola en 5.75% a partir del 7 de enero de 2019.

Con ello, las tasas de interés de las ventanillas del BCH para la gestión de liquidez de corto pla
zo serían 0.50% para la Facilidad Permanente de Inversión, 6.75% para la Facilidad Permanente
de Crédito y 7.50% para los Reportos (Acuerdos de Recompra).

El BCH reafirma su compromiso de conducir la política monetaria orientada a dar cumplimiento

a su objetivo primordial, establecido en el Artículo 2 de su Leyria.

El Salvador: Informe de coyuntura económica - I Trimestre 2015

Jueves 14 de Mayo de 2015

"La economía salvadoreña continúa estancada en un ciclo de bajo crecimiento y endeudamiento

público incontrolable; mientras que las políticas económicas y sociales se enfocan en alivios de c
orto plazo, las oportunidades de empleo se alejan."

Del comunicado de la Fundación Salvadoreña para el Desarrollo Económico y Social (Fusades):

La economía salvadoreña continúa estancada en un ciclo de bajo crecimiento y endeudamiento
público incontrolable; mientras que las políticas económicas y sociales se enfocan en alivios de c
orto plazo, las oportunidades de empleo se alejan.

La reducción de precios de petróleo y mayor perspectiva de crecimiento en Estados Unidos dan

un descanso en el corto plazo.

• Mejores perspectivas de crecimiento para Estados Unidos, 3.1%, son favorables para El Salvado
r.

• El barril de petróleo costó un promedio de US$51.6 en el primer trimestre, siendo el más baj
o de los últimos nueve meses, posibilitando un ahorro de US$114.7 millones en las importacione
s.

• Las exportaciones se recuperaron a 10.8% a marzo, favorecidas por la demanda en Estados U

nidos y Centroamérica.

• Las remesas crecieron levemente 1.7% a marzo.

Los síntomas del lento crecimiento y pocas oportunidades de empleo continúan

• El Indicador de Ventas Trimestral de FUSADES al primer trimestre de 2015 cayó a 4.9 en marz
o, respecto al 20 del trimestre anterior.

• El IVAE creció 0.7% en febrero, o 2.7 puntos por debajo del 3.4% regional, ocupando el últim
o lugar.
• El empleo formal creció 1.1% en febrero, y se crearon pocas oportunidades, 8,369 plazas (de f
ebrero de 2014 a febrero de 2015) para las 60,000 que se necesitan anualmente.

La inversión privada se encuentra deprimida, por clima adverso, inseguridad e incertidumbre, y a

ltos costos para realizar negocios.

• El indicador de inversiones de la Encuesta Dinámica Empresarial fue de -3.4 en el primer trim

estre de 2015, y destaca que fue negativo en todos los sectores.

• La inversión total en 2014 fue de 13.6% del PIB, mostrando una reducción de 5.2% o US$159.
2 millones, menos que la de 2013.

• De la inversión total, el 84.1% fue privada, lo cual resalta la importancia de un buen clima de
inversión.

• La percepción del clima de inversión fue desfavorable, -45.6 en el primer trimestre, acumuland
o 7 años de resultados negativos.

• La Inversión Extranjera Directa fue apenas de US$275 millones en 2014, la más baja en Centro
américa, muy distante de los US$756 millones en Nicaragua y más de US$1,100 millones en Hon
duras y Guatemala (afectados por la violencia).

El país se encuentra en un ciclo de endeudamiento público incontrolable que podría llevar a un

a crisis económica.

• A pesar de la colocación de bonos por US$800 millones de septiembre de 2014, a abril de es

te año el saldo de Letes sumaba US$520.2 millones.
• En abril se aprobaron siete préstamos por US$459.7 millones y la emisión de US$900 millones
en bonos, evidenciando que el Presupuesto Nacional 2015 aprobado en diciembre no era com
pleto ni veraz.

• La mayor deuda pública, eleva el riesgo y presiona al alza las tasas de interés, lo que reduce
la inversión y el crecimiento, y aumenta el pago de intereses por deuda, lo cual incrementa aún
más el endeudamiento público.

Las políticas públicas continúan con una visión de corto plazo, sin atender las causas fundament
ales del desempleo y el bajo crecimiento.

• El gasto corriente se elevó en el primer trimestre en 5%, mientras que la inversión pública se
redujo 13.2%, y es la más baja desde 2010.

• El incremento del gasto corriente proviene principalmente de un aumento de 4.6% en las rem
uneraciones y un incremento de 7.8% en las transferencias corrientes.

• El alto endeudamiento hizo que el pago de intereses creciera en 7.7%.

Para salir de este círculo vicioso de lento crecimiento y endeudamiento incontrolable, se deben
realizar esfuerzos en cuatro áreas claves:

• Incrementar recursos y energías en soluciones de carácter permanente, como más inversión en

educación y mejorar el clima de inversión.

• Disminuir recursos a medidas de corto plazo, que solo generan un alivio pero no resuelven lo
s problemas de fondo.
• Realizar un diálogo constructivo para generar una visión compartida de las prioridades de larg
o plazo que el país necesita, incluyendo valores democráticos y el desarrollo de las personas en
un esquema de libertades.