361846807 ஷேர மார க கெட A to Z சொக கலிங கம பழனியப பன PDF

1 ேஷ மாெக
A to Z - ெசாகலிக பழனயப
ப சைதய உக ப!
"ேஷ ேர பரா உயதிேக, சபா!"
"அட கடேள! இைன ேஷ இ!ேளா
இற#கி$%ேச..!"
- ப(, ரய)* ப)ரயாண#கள,* இ-ேபாற 'டயலா'ைக
ந1#க2 அ3க3 ேக3ப4க2.
'இதிய ெபாளாதார6ைத நிணய)பதி* ெப7ப#
வகி7 'ேஷ மாெக'3* அப3 எனதா இ..?'
எற ேக2வ), உ<ய பதிைல6 ேத$ேவா அேநக.
அதிக அளவ)* =த>$ ெச?- இய#கிவ7 (தாபன7
அ*ல- @திதாக ெதாட#கபட இ7 (தாபன7
ெவள,ய)$7 =த>$ ப#கைள, லாப ேநாகி*
வா#வ-7 - வ)Aப-மான வ)யாபார நைட=ைறைய
ப#% சைத ( SHARE MARKET ) எகிறாக2.
ப#% சைதய)* எத வைகயான ப#கைள
வா#கலா7, ஒ ப#ைக வா#7= நா7
ெத<-ெகா2ள ேவD3யைவ, ஒ ப# எத நிைலய)*
இ7ேபா- வா#க/வ)Aக ேவD$7, ப#% சைதய)*
'காைள' மAF7 'கர3' நிைலகைள அறிG7 வழி=ைற,
இதி* நி@ணராக நா7 ேமAெகா2ள ேவD3ய Gதி...
ேபாற ப*ேவF தகவ*கைள நைட=ைற
உதாரண#கேளா$ வ)ளகிG2ளா Iலாசி<ய
ெசாகலி#க7 பழன,யப.
நாணய7 வ)கடன,* 'ப#% சைத ஆ6தி3' எற
தைலப)* ெவள,வத தகவ* ெதா@தா இத I*.
'வ$
1 பாட7' எற தைலப)*, ப# ப<வ6தைனய)*
ஈ$ப$வதAகான சில பய)Aசி =ைறகைள அ6தியாய7
ேதாF7 ெசா*லி இப-, இத ILேக உ<ய
தன,%சிற@.
ெமா6த6தி*, சாமான,ய மகM7 'ேஷ மாெக'
ெதாடபான அ3பைட அறிைவ ெபறேவD$7 எபேத
இத Iலி ேநாக7.
- ஆசி$ய
உக ெசவ நா
' ெசவ!
2008... உலக ெபாளாதார ெநக3ைய6 ெதாட-
நாணய7 வ)கடன,* அ!வேபா- =த>$ சாத பல
க$ைரகைள எNதி வேத. 'இன, ஒ நிதி ெச?ேவா7'
எற தைலப)* $7ப நிதி ஆேலாசைனைய ஒ வட
கால6-6 த- வேத. அ- =3Aற தவாய)*
ப#% சைத பAறிய ெதாட க$ைர எNத ேவD$ெமன
நாணய7 வ)கட ஆசி<ய Nவ)ன அைழ6தாக2.
'ப#% சைத பAறி நிைறய எNதிய ப)ற7 அ- றி6த
சேதக#க2 வாசககM6 த1தபா3*ைல. எேபா-
ப#கைள வா#வ-, எேபா- வ)Aப-, எ!வாF
ப#கைள மதிப)$வ-, ப#கள,* எத கால அள
=த>$ ெச?வ-, எ!வாF ப#கைள ேதெத$ப-,
பண6ைத கடனாக வா#கி ப#கைள வா#கலாமா... இப3
பலபல ேக2வ)க2 வ-ெகாDேட இகிறன.
இவAைறெய*லா7 நிவ6தி ெச?G7 வைகய)*,
பாமரO7 @<-ெகா2M7 அளவ)* ஒ ெதாட
எNதினா* நறாக இ7' எF வ)7ப)னாக2.
நா அ-வைர ெதாட எNதியதி*ைல. எனேவ,
'தன,6தன, க$ைரகளாக எNதலா7' எேற. ஆனா*,
நாணய7 ஆசி<ய Nவ)ன, 'இ- ெதாடராக வதா*தா
வாசக ம6திய)* ந*ல வரேவAைப ஏAப$6-7' எறன.
இத6 ெதாட ஆர7ப7 ஆனேபா-தா நாணய7
வ)கடO7 வார7 ஒ =ைற என மாறிய-. ஆகேவ வார7
ஒ =ைற ெடலிவ< எப-7 @திய ேசலQ%.
ஞாய)AFகிழைமகள,* காைலய)* எN- கண)ன, =
அம-வ)$ேவ. ஆர7ப6தி* சிரமமாக இதாL7,
ேபாக ேபாக பழகிவ)ட-.
வளத நா$கைள ஒப)$7ேபா- இதியக2 ப#%
சைதய)* =த>$ ெச?G7 சதவ)கித7 மிகமிக ைற.
இதியாவ)L7 தமிழகள, ப# மிகமிக ைற.
மகள, ேசமிைப பAறி ஆராG7 நம- <ச!
வ#கிய) றி@ ஒF, 'இதியக2 த#கள- ேசமிப)*
ப#% சைதய)* =த>$ ெச?வ- 6 சதவ)கித6-
ெகாQச7 அதிக7' எF TFகிற-. மU தி ேசமி@க2
அைன6-7 வ#கி ெடபாஸி$கள,L7, அQசலக6திL7,
இர( திட#கள,L7, இO7 சில பணமாக7
ைவ6-2ளதாக அத அறிைக TFகிற-. ந7 நா$,
வளத ெபாளாதார நாடாக ஆக ேவD$ெமன,*,ந7
ப#% சைதய)* அதிகமாக =த>$ ெச?ய ேவD$7.
ப#% சைத =த>$ எப-, <( நிைறத-தா.
ஆனா*, அேத அள வமான6ைதG7 தரT3ய-.
அத =த>3* உ2ள <(ைக, அறி- ஆரா?-
ெச?வத Wல7 ைற6- ெகா2ளலா7.
இத Iலி ெபயேர 'ப#% சைத ஆ6தி3' (SHARE
MARKET - A to Z ) எப-தா. ப#% சைதைய
அ3பைடய)* இ-, அ- எ!வாF உவான-, அத
நைமக2 என, ப#கைள வா#க எெனன ேதைவ,
@ேராகேரX எ!வள ஆ7, ப#கைள வா#7ேபா-
ஏAப$7 ப)ர%ைனகைள எ!வாF ச< ெச?வ-, ப#%
சைதய)* உபேயாகி7 ெடமினாலஜ1( எெனன,
ப#% சைதய)* எெனன வ)யாபாரமாகிற-,
றிய4$க2 பAறிய வ)வர#க2... ேபாற அைன6ைதG7
இத Iலி* எNதிG2ேள.
ேமL7, ஒ ப#ைக மதிப)ட உத7 அளேகா*க2
பAறிG7, ப#% சைதய) ஏAற-இறக6ைத பAறிG7,
அைத எ!வாF சமாள,ப- எப- பAறிG7, ஒ
நிFவன6ைத/ப#ைக எ!வாF மதிப)$வ- எப-
பAறிG7, ெவ!ேவF =த>$ Gதிக2 பAறிG7 இத
Iலி* வ)வர#க2 உ2ளன. ப#% சைதய)* @திதாக
ZைழபவகM7, ஏAெகனேவ =த>$
ெச?திபவகM7, க*[< மாணவக2 மAF7
இ*ல6தரசிக2 என அைனவ7 பயப$7 வைகய)*
இத Iைல உவாகி இகிேற.
ந1#க2 இைத ப36-வ)$, ப#% சைதய)* =த>$
ெச?-, உ#கள, ெச*வ6ைத உய6-வத Wல7
நா3 ெச*வ6ைதG7 உய6-வகேளயானா*,

1 என
மடAற மகி\%சி.
இத க$ைரகைள எN-7ேபா-7, ப)ற நாகள,L7
என ஒ6-ைழ@7 உதவ)G7 ெச?த/ெச?கிற என-
மைனவ) மU னாசி7, என- @த*வக2 சி6தா6
பழன,யப மAF7 வ2ள,நாயக6-7 என- நறிக2.
எேபா-7 எ நல க-7 WF சேகாதரகM7,
இ சேகாத<கM7 எ நறிக2.
என- எN6-க2 @6தக வ3வ)* வவ- இ-ேவ =த*
=ைற.
உ#கள- எDண#கைள, கீ ேழ உ2ள என- =கவ<ேகா
அ*ல- இ-ெமய)* Wலமாகேவா எNதி அO@#க2.
அ@ட,
ெசாகலிக பழனயப
CHOKKALINGAM PALANIAPPAN,
Prakala Wealth Management Pvt. Ltd.,
2 / 102, Third Street (First Floor),
Karpagam Avenue, R.A. Puram,
Chennai - 600 028.
e-mail: chokku@gmail.com
இத )...
இ-வைர என- ெசய*க2
ஒ!ெவாF7 ஊக7
ெகா$6த,
என- தாயா மU னாசி
அவகM7,
என- தகபனா பழன,யப
அவகM7...
அறி-க
சில மாத#கM =@ எைன6 ேத3 இைளஞ
ஒவ வதா... ''சா, =தலி* என ஒைற
வ)ள#க2... ேஷ மாெக எப3பட-? எOைடய
அபாேவா, 'எகாரண7 ெகாD$7 அதி* ம$7
பண6ைத ேபா$வ)டாேத. அ- திைர ேர(
மாதி<யான-. _6தமான தாட7! ைகய)* பண7
இதா* ேபசாம* ேப#கிேலா ேபா( ஆப4ஸிேலா
ேபா$ைவ' எகிறா. ஆனா* எ நDபகேளா, 'ேஷல
ேபாடாதா ப லாப7 கிைட7' எகிறாக2.
உDைமய)* ேஷ மாெக =த>$ ச<யா, தபா?''
எF ேகடா. இவைர ேபாலேவ பல7 இபைத6
ெதள,வாக உணகிேற.
ஒ=ைற, பனா$ நிFவன7 ஒறி* ேவைல
பா7 ஒவ, =த>$ ஆேலாசைனகாக எைன
சதி6-வ)$% ெசறா. ச<யாக இரD$ மாத#க2
கழி6- அவ<டமி- என இெமய)* ஒF வத-.
அதிலித வாசக#க2 இ-தா: 'இேபா- ேவைல
பா7 க7ெபன,ய)* என ேவைல ேபா?வ)$7ேபா*
உ2ள-. ேவF ேவைல கிைடக சிறி- காலமா7.
அ-வைர $7ப% ெசலகM பண7 ேதைவ. எ
நDப ஒவ ேஷ மாெக3* தினச< வ6தக7
ெச?வத Wல7, ஈஸியாக மாத6- ஒ லச aபா?
ச7பாதிகலா7 எF TFகிறா. ஆகேவ நா உ#க2
நிFவன7 Wல7 அக ஆர7ப)க வ)7@கிேற.
என உதவ) ெச?ய =3Gமா?' - இத ெமய)ைல
பா6த-7 ஆ3ேபாேன. ெம6த ப36தவகேள இப3
நிைனகிறாக2 எறா*, சாதாரண மன,தகள,
நிைலைய நிைன6- பாகேவ கலகமாக இத-.
அவ என பதி* ெசாேன எபைத, வ7
அ6தியாய#கள,* ெசா*கிேற.
WF மாத#கM =@, ம< மாவட6திலி- 70
வயதான ஒவ என- ெபயைரG7, நிFவன
=கவ<ையG7 ஒ காகித6தி* றி6- ெகாD$ காைல
11 மண) வாகி* எ அLவலக6- வதா. தன,ட7
சில ஆய)ர7 aபா?க2 உ2ள- எF7, அைத ப#
வ6தக6தி* =த>$ ெச?ய ேவD$7 எF7
ெசானா. வதவைர உகார ைவ6-, ப#% சைத
பAறி பவமாக எ$6-% ெசா*லி @<ய ைவ6ேத.
ப#% சைதய) அ3பைட பAறி ெத<யாத பல7,
'சா, என 'ேட 3ேர3# 3(' தர =3Gமா?' எF
ேககிறாக2. 'ெடன,க* அனலிஸி( ெசா*லி6தா#க'
எFTட சில மிர$கிறாக2!
சில தின#கM =@, ெமரா( (டா
எ(ேசQசி* மாதேதாF7 நட7 '=த>டாளக2
வ)ழி@ உண Tட'6தி* ேபச எைன
அைழ6திதாக2. ேப%_ =3த-7 ேக2வ) ேநர7
ெதாட#கிய-.
"என,ட7 த#க நைகக2 உ2ள-. வ#கிய)* அட
ைவ6தா* ஆD$ 12% வ3 ெதாைக கிைட7.
அத பண6ைத எ$6- ப#% சைதய)* =த>$
ெச?தா* எப3G7 ஆD$ 24% கிைட6-வ)$7. நா
அைத% ெச?யலாமா?" எF =த>டாள ஒவ
ேகடா. இத ேக2வ)ைய என,ட7 ேகட Iறாவ-
நப இவ!
இ-மாதி< ப#% சைத றி6- IAFகணகான
ேக2வ)க2 உ#க2 மனதிL7 ஓ3ெகாD37. அைவ
அைன6ைதG7 ஒ$ெமா6தமாக ெதள,ப$6தேவ இத
I*.
உ#க2 வ3*
1 இடெந இைண@ இப), ேநர7
கிைட7ேபா- கீ \காi7 இரD$
இைணயதள#கM% ெசF பா#க2.
<http://www.nseindia.com/>
-த.ப' -தலி ப'!
ப#%சைத ஆ6தி%3..
ெசாகலிக பழனயப.
நாணய7 வ)கட வாசககM
ெசாகலி#க7 பழன,யப பAறிய
அறி=க7 ேதைவய)*ைல. என,O7
@திய வாசககMகாக ஒ சிறிய
அறி=க7... அெம<காவ)* எ7.ப).ஏ.
ப36- =36-வ)$, அ#2ள =னண) நிதி
நிFவன#கள,* நிதி ஆேலாசைன ப)<வ)*
பண)யாAறிய அOபவ7 ெகாDடவ. தAேபா-
ெசைனய)* நிதி ஆேலாசைன நிFவன7
ஒைற நட6தி வகிறா.
சில மாத#கM =@ எைன6 ேத3 இைளஞ ஒவ
வதா... ''சா =தலி* என ஒைற வ)ள#க2...
ேஷ மாெக எப3பட-? எOைடய அபாேவா,
'எகாரண7 ெகாD$7 அதி* ம$7 பண6ைத
ேபா$வ)டாேத. அ- திைர ேர( மாதி<யான-.
_6தமான தாட7! ைகய)* பண7 இதா* ேபசாம*
ேப#கிேலா ேபா( ஆப4ஸிேலா ேபா$ைவ’ எகிறா.
ஆனா* எ நDபகேளா, 'ேஷல ேபாடாதா ப
லாப7 கிைட7’ எகிறாக2. உDைமய)* ேஷ
மாெக =த>$ ச<யா, தபா?'' எF ேகடா. இவைர
ேபாலேவ பல7 இபைத6 ெதள,வாக உணகிேற.
ஒ=ைற பனா$ நிFவனெமாறி* ேவைல பா7
ஒவ =த>$ ஆேலாசைனகாக எைன
சதி6-வ)$% ெசறா. ச<யாக இரD$ மாத#க2
கழி6- அவ<டமி- என ஒ இெமய)* வத-.
அதிலித வாசக#க2 இ-தா: 'இேபா- ேவைல
பா7 க7ெபன,ய)* என ேவைல ேபா?வ)$7 ேபா*
உ2ள-. ேவF ேவைல கிைடக சிறி- காலமா7.
அ-வைர $7ப% ெசலகM பண7 ேதைவ. எ
நDப ஒவ ேஷ மாெக3* தினச< வ6தக7
ெச?வத Wல7, ஈஸியாக மாத6- ஒ லச aபா?
ச7பாதிகலா7 எF TFகிறா. ஆகேவ நா உ#க2
நிFவன7 Wல7 அக ஆர7ப)க வ)7@கிேற.
என உதவ) ெச?ய =3Gமா?''
இத ெமய)ைல பா6த-7 ஆ3
ேபாேன. ெம6த ப36தவகேள
இப3 நிைனகிறாக2 எறா*
சாதாரண மன,தகள, நிைலைய
நிைன6- பாகேவ கலகமாக
இத-. அவ என பதி*
ெசாேன எபைத அ$6- வ7
வார#கள,* ெசா*கிேற.
WF மாத#கM =@ ம< மாவட6திலி-, 70
வயதான ஒவ என- ெபயைரG7, நிFவன
=கவ<ையG7 ஒ காகித6தி* றி6- ெகாD$ காைல
11 மண) வாகி* எ அLவலக6- வதா. தன,ட7
சில ஆய)ர7 aபா?க2 உ2ள- எF7, அைத ப#
வ6தக6தி* =த>$ ெச?ய ேவD$7 எF7
ெசானா. வதவைர உகார ைவ6-, ப#% சைத பAறி
பவமாக எ$6-% ெசா*லி @<ய ைவ6ேத.
ப#% சைதய) அ3பைட பAறி ெத<யாத பல7, ''சா,
என ேட 3ேர3# 3( தர =3Gமா?'' எF
ேககிறாக2. ''ெடன,க* அனலிஸி( ெசா*லி6தா#க''
எFTட சில மிர$கிறாக2! சில தின#கM =@
ெமரா( (டா எ(ேசQசி*, மாதேதாF7 நட7
=த>டாளக2 வ)ழி@ண Tட6தி* ேபச எைன
அைழ6திதாக2. ேப%_ =3த-7 ேக2வ) ேநர7
ெதாட#கிய-.
'என,ட7 த#க நைகக2 உ2ள-. வ#கிய)* அட
ைவ6தா* ஆD$ 12% வ3 ெதாைக கிைட7.
அத பண6ைத எ$6- ப#% சைதய)* =த>$
ெச?தா* எப3G7 ஆD$ 24% கிைட6-வ)$7. நா
அைத% ெச?யலாமா?' எF ஒ =த>டாள ேகடா.
இத ேக2வ)ைய என,ட7 ேகட Iறாவ- நப இவ!
இ- மாதி< ப#% சைத றி6- IAFகணகான
ேக2வ)க2 உ#க2 மனதிL7 ஓ3 ெகாD37. அைவ
அைன6ைதG7 ஒ$ ெமா6தமாக ெதள,ப$6தேவ இத
@திய ெதாட. இ6ெதாட< ெவAறி வாசககளாகிய உ#க2
ைகய)*தா! ேஷ மாெக அ3பைட பAறி உ#கM
எத சேதக7 இதாL7 பரவாய)*ைல. அத
ேக2வ)ைய நாணய7 வ)கடO அOப) ைவG#க2.
உ#க2 ேக2வ) பதி* ெசா*ல கா6திகிேற.
அ$6தவார7 உ#கைள% சதி7 வைர உ#க2 வ3*

1
இடெந இைண@ இப), ேநர7 கிைட7 ேபா-
கீ \கDட இத இரD$ இைணயதள#கைள% ெசF
பா#க2.
<http://www.nseindia.com/>
<http://www.bseindia.com/>
(ப3 ஏFேவா7)
பட7: வ).ெசதி*மா
ப#%சைத ஆ6தி%3..ெசாகலி#க7 பழன,யப
நிைறய ேபகM ேஷ மாெக3* இற#க ேவD$7
எற ஆைச இதாL7Tட, அ- @<-ெகா2வதA
கடமான வ)ஷய7 எF நிைன6- ஒ-#கிவ)$கிறாக2.
இ- தவறான எDண7! உDைமய)* ஒ ப2ள,
மாணவTட ப#% சைத பAறி எத ழப=7
இ*லாம* ெதள,வாக @<- ெகா2ள =3G7!
எ*லா ஊகள,L7 இ7 கா?கறி மாெக ேபாற-
தா ப#% சைதG7. கா?கறி மாெக3*
கா?கறிகைள வ)Aபைன ெச?வாக2. ப#% சைதய)*
ஒ க7ெபன,ய) ப#கைள வ)Aபைன ெச?வாக2.
கா?கறி மாெக3*, 'அைர கிேலா க6தி<கா?
ேபா$#க’ எF ேககிற மாதி<, '100 அேசா ேலலD
ப# ெகா$#க; 100 இதிய ேப# ெகா$#க’ எF
வா#கலா7. ப#% சைதய)* இெனா வசதி, வா#கிய
ப#க2 ேவDடா7 எF நிைன6தா* உடேன வ)Aக7
ெச?யலா7!
=ெப*லா7 கா?கறி வா#க ேவD$7 எறா*
கைட6தா ேபாயாக ேவD$7. ஆனா* இேபா-
ெப<ய நகர#கள,* ஒ ேபா ெச?தாேல நா7 ேககிற
கா?கறிைய ந7 வ$ேக
1 ெகாD$ வ-
ெகா$6-வ)$கிறாக2. அ- மாதி<தா =ெப*லா7,
ப#% சைத ேநர3யாக ேபா?6தா ப#கைள
வா#க ேவD$7 அ*ல- வ)Aக ேவD$7. ஆனா*
இேபா- நா7 எ#7 அைலய ேவD3யதி*ைல. வ3*

1
இதப3ேய ப#% சைத @ேராக ஒ ேபா
ெச?தா* ேபா-7; நம6 ேதைவயான ப#ைக வா#கி6
த-வ)$வா, அ*ல- வ)AF ெகா$6-வ)$வா.
ப#% சைத பAறி ேமL7 அறி- ெகா2 வதA
=பாக, ேஷ அ*ல- ப# எறா* என எபைத
=தலி* ெதள,வாக6 ெத<- ெகா2ள ேவD$7. ந1#க2
ஜூவ*ல< கைட நட6-7 ஒ ப)ஸின(ேம எF
ைவ6- ெகா2M#க2. உ#கM நாைக- ஊகள,*
நைககைட இகிற-. கடத பல வட#களாக அைவ
லாபகரமாக7 நட- வகிற-... தர7, வா3ைகயாள
ேசைவ, ைறத வ)ைல ேபாறவAறா* உ#க2
ெதாழிL இO7 ந*ல வா?@ உ2ள- எF
ெத<கிற-. இநிைலய)* ப)ஸினைஸ ெடவல ெச?தா*
இO7 ெப<ய ெலவL ேபா?வ)டலா7 எF
நிைனகிற1க2. ஆனா* ெதாழிைல வ)< ப$6த நிைறய
பண7 ேதைவப$கிற-. ைகய)* அ!வள பண7
இ*ைல. கட வா#கி இற#க7 வ)பமி*ைல...
இ-ேபாற நிைலய)* என ெச?வ-? ஒF ெச?யலா7...
யாராவ- ஒவைரேயா அ*ல- சிலைரேயா உ#க2
ெதாழிலி* பானராக% ேச6-ெகாD$ இற#கலா7.
ஆனா*, ஒவைரேயா அ*ல- ஒ சிலைரேயா
பானகளாக ைவ6- ெகா2வைதவ)ட பல ேபகைள
பானராக% ேச6-ெகா2வ- தா @6திசாலி6தன7.
எப3 எகிற1களா? ஒேவைள யாராவ- ஒவ<ட7
அதிக ப#க2 இத- எறா* ப)னாள,* அவக2
உ#கM சிக*கைள ஏAப$6தலா7. ஒேவைள ந1#க2
அத6 ெதாழிைல வ)ேட ெவள,ேயற ேவD3ய நிைலTட
ஏAபடலா7. அ-ேவ ஆM ெகாQசமாக நிைறய ேபக2
ப#கைள ைவ6திதா* அவகளா* உ#கMைடய
ெதாழிL ெப<ய அளவ)* சிக*க2 ஏAபடா-. இ-
ேபா* இO7 பல ெசௗக<ய#க2 இதி* உ2ளன.
(அதAகாக அெசௗக<ய#கேள இ*லாம* ேபா?வ)$மா
என! அைத ப)Aபா$ பாேபா7!)
ச<, ந1#க2 ெதாழிைல வ)<ப$6த ப# =த**
(சிணஜ1
1 வtண
1 1ற1) திர$வ- எF =3 ெச?-வ)oக2.
தAேபா- உ#க2 ெதாழிலி* உ#கள- ப# =த* 8 ேகா3
( 10 =கமதி@* ெகாDட 80 லச7 ப#களாக இகிற-)
எF ைவ6- ெகா2ேவா7. ேமL7 சில நகர#கள,*
கைட ஆர7ப)க இO7 நாAப- ேகா3 ேதைவப$கிற-.
ந1#க2 உ#கள- 80 லச7 ப#கைள அப3ேய ைவ6-
ெகாD$, உ#க2 நிFவன6தி* @திதாக 10 =கமதி@2ள, 20
லச7 ப#கைள சைதய)* ெசF வ)Aகிற1க2. ந1#க2
இ!வள நா2 ெதாழிலி* ெவAறிகரமாக இததா*, ப6-
aபா? ப#ைக 200 வ)Aகிற1க2. அதாவ-, ஒ
ப# 190-ஐ ப)qமியமாக ைவ6- வ)Aகிற1க2!
'இெதன கைத? ப6- aபா? ப#ைக இIF aபா?
ெகா$6- யாராவ- வா#வாகளா?’ எF ந1#க2
ேககலா7. சாதாரண ஓடலி* இரD$ இலி 8. இரD$
ெத தாD3 ேபானா* அத ெப<ய ஓடலி* இரD$
இலி 14. 'அேத இலிதாேன! எதA 6 அதிக7 ெகா$க
ேவD$7’ எF நா7 ேகபதி*ைலேய! காரண7, அத 6
தா அத ஓடL நா7 ெகா$7 ப)qமிய7! அத
ஓடலி* நா7 இலி சாப)ட ேவD$7 எறா* அத
வ)ைலைய ெகா$6-6தா ஆக ேவD$7. இத
ப)qமிய6ைத எ!வாF கணகி$கிறாக2 எபைத வ7
வார#கள,* வ)ளகமாக பாேபா7. இேபாைத,
லாபகரமாக நட- ெகாD37 ஒ கைடைய ந1#க2
வ)Aறா* வ)* அ*ல- நித7 எபைத எதிபாப4க2
அ*லவா? அ- ேபால6தா இத 190 ப)qமிய=7
எபைத6 ெத<- ெகாDடா* ேபா-7.
ஆக இேபா- உ#க2 நிFவன6தி* ெமா6த7 ஒ ேகா3
(ஏAகனேவ உ#கள,ட7 இத ப#க2 80 லச7+@திதாக
ந1#க2 வ)Aற 20 லச7 ப#க2) ப#க2 உ2ளன.
ெபா-மகள,ட7 இப#கைள வ)Aறதா*, ந1#க2 உ#கள-
நிFவன ப#கைள ப#% சைதய)*
(எ.எ(.இ/ப).எ(.இ* ேபாற சைதய)*) ெசF லி(
ெச?ய ேவD$7. இ7=ைறய)னா* யா
ேவD$மானாL7 உ#கள- நிFவன ப#கைள
வா#கலா7 அ*ல- வ)Aகலா7. இ-தா ேஷ அ*ல-
ப# உவா7 கைத.
(ப' ஏ1ேவா),
பட: வ.ெசதிமா
- ெசாகலிக பழனயப
ஒ ப# எப3 உவாகிற- எபைத
கடத இதழி* பா6ேதா7... இன, அைத
வா#க, வ)Aக ஓ இட7 ேவD$7
அ*லவா? கா?கறி வா#க அ*ல- வ)Aக
கா?கறி சைத இகிற மாதி<,
ப#கைள வா#க, வ)AபதAகான
இட7தா ப#% சைத. பதிேனாரா7 IAறாD3*
ெக?ேராவ)* (எகி- நா3 தAேபாைதய தைலநக) sத
மAF7 =கலாய வ)யாபா<க2 இைடேய இத
ெகா$க* வா#க*தா ப#% சைதய) <ஷிWல7
எகிறாக2.
ஆனா* ெப7பாலான தகவ*க2, ப#% சைதய)
ெதாடக6ைத பன,ரDடா7 IAறாD$ ஃப)ரா(
நாைட _3 கா$கிறன. அத சமய6தி* வ#கிக2
வ)வசாய)கM கட ெகா$6தைத =ைறப$6
-வதAகாக கமிஷ அ3பைடய)* சிலைர ேவைல
அம6திய-. இவக2 '@ேராகக2’ எF அைழக
படன. @ேராகேரX ப)ஸின( இப36தா
ஆர7பமான-!
1309-* ெப*ஜிய7 நா3* வசி6த 'ேவ ெட ப)s(’
எற நப< வ3*

1 அ!வெபாN- அத நகர6தி*
உ2ள வ)யாபா<க2 T3னாக2. இ%ெச?தி வ)Fவ)Fெவன
பல அDைடய நா$கM 7 பரவ ஆர7ப)6-, பல
இட#கள,L7 வ)யாபார6-காக இ- மாதி<யான
Tட#க2 நடக ஆர7ப)6தன. பதிWறா7
IAறாD3 ம6திய)* ெவன 1( நா3* வ#கி
நட6-பவக2 அரசா#க கட ப6திர#கைள வா#கி,
வ)Aக6 ெதாட#கின. பதினாகா7 IAறாD3* அரசா#க
கட ப6திர#கைள வா#கி, வ)Aப- இ6தாலிய) மAற
நகர#கM7 பரவ ஆர7ப)6த-.
ப)ற ட% நா3ன 'ஜாய) (டா’ க7ெபன,ைய
அறி=கப$6 தின. இ-ேபாற க7ெபன,கள,*,
ப#தாரக2 =த>$ ெச?த அள லாப6ைதேயா,
நட6ைதேயா ஏAF ெகாDடன. 1602-* ட%
கிழகிதிய க7ெபன, ஆ7(டடா7 (டா எ(ேசQசி*
தன- =த* ப#கைள ெவள,ய)ட-. இ-ேவ ப#க2
மAF7 கட ப6திர#கைள =த=தலி* அறி=க7
ெச?த-. இத ஆ7(டடா7 (டா எ(ேசQ%தா
=த=தலி* 17-7 IAறாD3* ெதாட- 3ேர3#
ெச?வைதG7 அறி=க ப$6தியதாக Tறப$கிற-. ட%
நா$காரக2தா ஆஷ( 3ேர3#, ஷா ெச*லி#
ேபாற பல வ)தமான இைறய 3ேர3# =ைறகM7,
றிபாக ப#% சைத7 =ேனா3யாக
இதாக2.
இப3 உவான ப#% சைத, இF எ*லா
நா$கM7 பரவ), ப#% சைத இ*லாத நா$கேள
உலக6தி* இ*ைல எF ெசா*கிற அள
வ-வ)ட-. அ- ச<, உலக6ைத பAறிெய*லா7
ேபசிவ)oக2, நம- நா3* ப#% சைத எப3
உவான- எF ேககிற1களா?
ஆசியா கDட6திேலேய மிக7 பழைம
வா?த- நம- ப#% சைததா. 1850-
கள,* =7ைபய)* தAேபாைதய
ஹான,ம சகி2 இ7 இட6தி*
இத ட ஹா* =@ இயAைகய)
வ3 வாகிய ஆலமர6தி அ3ய)* ஆர7ப மான-தா
நம- ப#% சைத. அத மர நிழலி* T3 த#கள-
3ேர3#ைக ெதாட#கினாக2 நம- @ேராகக2. சில
ஆD$ க2 கழி6- இைறய =7ைப மகா6மா காதி
ேரா3* இத ஆல மர#கள, அ3ய)* த#கள-
3ேர3# தள6ைத மாAறின. @ேராககள, எDண)ைக
அதிகமாக அதிகமாக ஒ!ெவா இடமாக மாAறி
ெகாD3தன.
1874-7 ஆD3* கைடசியாக ஒ நிரதரமான இட6ைத
அைடதன. அ-தா இைறய தலா* (q (@ேராக
வதி).
1 தி (டா எ(ேசQ%, =7ைப எF
அைழகப$ வத இத சைத 2002-*, பா7ேப (டா
எ(ேசQ% எF ெபய மாAற7 ெச?யபட-. 2005-*
க7ெபன,யாக மாAறபட-. 1994-* ேதசிய ப#% சைத
(எ.எ(.இ) வத-. இைதய$6- இF இ ெப7
ப#% சைதக2 இகிறன.
உலக6திேலேய மிக7 ெப<ய ப#% சைத நிsயா
ப#% சைத தா. இரDடாவ- ெப<ய ப#% சைதG7
அெம< காவ)* தா - நா(ட ப#%சைத ஆ7.
பட: வ.ெசதிமா
கடத இத\கள,* ப# எறா* என
எF7, அைத வா#வதA7 வ)AபதAமாக
இ7 சைதயான எ(ேசQ_க2
பAறிG7 வ)ளகமாக% ெசா*லி இேத.
இத இதழி* ப#% சைதய)* எெனன
வ)ஷய#க2 ப<வ6தைன ஆகிற- எF பாகலா7.
க7sட<னா* ந7 ஒ!ெவாவ< வா\ைகG7
ெப<ய அளவ)* மாAற7 கD3ப- ேபால ப#%
சைதG7 மாறிய)கிற-. =@ ஒ ப#ைக வா#கேவா
அ*ல- வ)Aகேவா ேவD$ெமன,* ப#% சைதேக
ேபானா*தா உD$. இேபா- அப3ய)*ைல; ந7
வ3*
1 இதப3ேய எ!வள ப#ைக ேவD$மானாL7
வா#கலா7; வ)Aகலா7. எ*லா7 க7sட<
ைக#கய7!
க7sட Wல7 ப# ப<வ6தைன நடபதா* ஏதாவ-
ேமாச3 நட-வ)$ேமா எகிற பய=7 ேதைவய)*ைல.
ஒ ப# வா#கப$7 ேபா-, அதப#ைக யா
வா#கிறாக2? என வ)ைல? எத ெநா3ய)*
வா#கபட- எகிற அள -*லியமான தகவ*க2
நம கிைட6- வ)$7. எனேவ, எத ஜி6தனாL7 சிF
ேமாச3ைய Tட ெச?ய =3யா-. அ- ம$ம*ல, அைர
ெநா3 ெபாNதி* உ#கM6 ேதைவயான ப#கைள
வா#க7 வ)Aக7 =3G7. இF கிராம6தி* உ2ள
சாதாரண மன,தO7 ப#% சைதய)* பண6ைத =த>$
ெச?ய =3கிறெதறா* அதA ஒேர காரண7,
க7sடதா.
ப#% சைதய)* க7sட உ2ேள @ததா*
வ)ைளத ஒேர ஒ பாதி@, ப)ராதிய சைதகள, ம_
ெகாQச7 ைறத-தா. க*க6தா (டா எ(ேசQ%,
ெட*லி (டா எ(ேசQ% ேபாறைவ ஒ கால6தி*
ெகா3 க3 பறதன. ஆனா* இேறா =Nக =Nக
க7sட Wல7 ப# ப<வ6தைன ெச?G7 வசதி
இ*லாததா* எ.எ(.இ-Gட Tடண) அைம6-%
ெசய*ப$கிறன.
ச<, ப#% சைதய)* எெனன வ)Aகப$கிற- அ*ல-
வா#கப$கிற-?
ந7மி* பல7 ப#% சைத எறாேல அ#ேக ப#
அ*ல- ேஷ ம$ேம வ)Aகப$வதாக (அ*ல-
வா#கப$வதாக) நிைனகிறாக2. இ- தவF. ப#%
சைதய)* நிFவன#கள, ப#க2 வ6தகமாகிறன.
அ- தவ)ர, ேவF சில7 வ6தகமாகிறன. அைவ:
1. கட ப6திர#க2 (அரசா#க7 மAF7 தன,யா)
2. மிs%_வ* ஃபD திட#க2
3. இ.3.எஃ-க2 (த#க7 உபட)

4. எஃ அD ஓ.
5. கரசி
ந7 நா3* பல ப)ராதிய எ(ேசQ_க2
இதாL7 ேதச7 =Nக
பரவ)ய)கிற எ(ேசQ_க2
எ.எ(.இ.G7 ப).எ(.இ.G7 ம$ேம.
ெப<ய நிFவன#கள, ப#க2 இத
இரD$ ெப<ய சைதகள,L7 வ6தகமாகிறன. சில
ந$6தர மAF7 சிறிய நிFவன#க2 ப).எ(.இ-ய)*
ம$ேம லி( ெச?ய ப$கிற-. அதிக நிFவன#க2
லி( ஆன எ(ேசQ% எகிற ெபைம ப).எ(.இ-7
தினச< வ6தக7 அதிகமாக நட7 எ(ேசQ% எகிற
ெபைம எ.எ(.இ-7 உD$.
ஆனா* உலக6தி மிக ெப<ய ெபாளாதாரமாக வள-
ெகாD37 இதியா இ எ(ேசQ% ம$7
ேபாதா-. இO7 நாைகதாவ- ேவD$7. சமU ப6தி*
ஃைபனாஷிய* ெடனாலஜ1( எற நிFவன7
இOெமா ப#%சைதைய மிக ெப<ய அளவ)L7,
அதிேவகமான ெதாழி*Zப6-டO7 ெதாட#க =யAசி
ெச?- வகிற-. அ$6த ஆD3* அதA
ெசப)ய)டமி- அOமதி கிைட6தாL7
ஆ%ச<யப$வதAகி*ைல.
எ*லா7 ச<, ந7 நா3* ப#% சைதய) எதிகால7
எ!வாF இ7 எF ேககிற1களா?
கவைலேய ேவDடா7! அ$6த பதிைன- வட#கM
வள%சி மிக7 அபாரமாக இ7. =த>டாளக2
ெப7 அள ச7பாதிக வா?@2ள-. வ)யாபார#கM7,
அதனா* லாப=7 உயவதா* ப#கள, மாெக
மதி@ உய7. உலக அளவ)* ெபய ெசா*லT3ய பல
ெப<ய நிFவன#க2 ந7 இதியாவ)* உவா7. பல
நிFவன#க2 த#க2 ெதாழி*கைள வ)<ப$6த,
சைதய)* த#கள- ப#கைள வ)A7.
ெவள,பைட6தைம இO7 அதிக<7.
=த>டாளகள, பா-கா@ இO7 அதிக<7.
_கமாக% ெசானா* இன, வ7 ஆD$கள,* ப#%
சைதய) வள%சிG7 அதனா* =த>டாளகள,
வள%சிG7 ஒள,மயமாக இ7 எபதி* சேதகேம
ேவDடா7.
இெனா சேதக7Tட உ#கM
வரலா7. ப#% சைத =த>$ எத
அள பா-காபான-?
=கியமான இத ேக2வ)7 பதி*
ெசா*லிவ)$கிேற. ப#% சைத
எப- திைர பதய6தி* கல- ெகா2வ- ேபாற
தாடம*ல. அ- ஒ வைகயான =த>$. ந1Dட
கால6- உ#க2 பண6ைத ேபா$ ெபாFைமயாக
கா6திக ேவD3ய =த>$. ஒ வ$

1 வா#கிேறா7.
அத மதி@ என, என எF தின=7 நா=7
ேகபதி*ைல. ந7 வ3*
1 இ7 த#க6ைத இF
வ)Aறா* எ!வள பண7 கிைட7 என தின=7
கண ேபா$ பாபதி*ைல. அ- ேபால6தா நா7
ப#% சைதய)* =த>$ ெச?G7 பண=7. தின=7
அத மதிைப பாபதா* நம ெடஷதா
அதிக<ேம ஒழிய, ப#கி வ)ைல ஏறிவ)டா-.
வ$,
1 நில6தி* =த>$ ெச?வ- ேபால ந1#க2 ப#%
சைதய)* =த>$ ெச?த1கேளயானா*, ப#% சைத
=த>$7 =Nக =Nக பா-காபானேத! ந1#க2 வ$

1
வா#7 ேபா- சைத நிலவர7 எப3 இகிற-, ந1#க2
ெகா$7 பண6- அத வ$
1 ததியானதா, இO7
ைறவான வ)ைல வா#க =3Gமா என பல
ேகாண#கள,* சிதி6- வா#கிற மாதி< ப#கைளG7
பல வ)த#கள,* ஆரா?- வா#கினா* உ#கM இழ@
வர வா?ேபய)*ைல.
ஆனாL7 ப#% சைதய)* பல7 ஏமாற காரண7,
ச<யான வழிகா3 இ*லாத-தா. அ*ல- ேபாதிய
அOபவ7 இ*லாம* தினச< வ6தக6தி*
ஈ$படதா*தா. இத இரDைடG7 ந1கி வ)$,
=ைறயான வழிகைள ைகயாD$ =த>$ ெச?-,
ெபாFைமயாக இதா* ந1#கM7 ஒ ெவAறிகரமான
=த>டாள ஆவ- உFதி.
பட: வ.ெசதிமா.
பசைத ஆ5தி6'..
கடத நா இத\கள,* ப#% சைத பAறிய அ3பைட
வ)ஷய#கைள பAறி நா எNதியைத ப36த வாசகக2
ஏராளமான ேக2வ)க2 ேக$ க3த7 அOப)
இகிறாக2. ேக2வ)கைள ஒFவ)டாம* ப36தேபா-
ஒ வ)ஷய7 ெதள,வாக @<த-. அ-, இத வாசகக2
அைனவ7 ப#% சைத மிக @தியவக2.
ஏAெகனேவ அரச*@ரசலாக ேக2வ)பட ப#% சைத
பAறி இேபா-தா =த* =ைறயாக வ)ளகமாக6
ெத<- ெகா2M7 வா?@ இவகM
கிைட6திகிற-. எனேவ அவக2 ேகட இரD$
=கியமான ேக2வ)கM இத இதழி* பதி* அள,க
வ)7@கிேற.
-த* ேக2வ), திD$க*லி* இ- ெசதி*மா
ேக3கிறா. ''ப#% சைத =த>3 Wல7
Fகிய கால6தி* ேகாo(வரனாக வ)7@கிேற. இ-
சா6தியமா?'' எF ேக3கிறா.
இத வாசக ம$ம*ல, பல7 இத மாதி<
நிைனகிறாக2. ப#% சைத பAறி ந7 மகள,ட7
பரவலாக இரD$ வ)தமான க6-க2தா இகிற-.
ஒF, அ- தாட7. மAெறாF; Fகிய கால6தி*
ேகாo(வரனா7 வழி. இத இரD$ அi=ைறG7
தவF. ப#% சைத =த>$ ந1Dட கால =த>$
எபைத =தலி* மனதி* ெகா2ள ேவD$7.
ஒ ெதாழிைல% ெச?ய ஆர7ப)கிற1க2. அத6
ெதாழிைல பAறி அைன6- வ)ஷய#கைளG7
=Nவ-மாக6 ெத<- ெகா2ள உ#கM சில
ஆD$க2 ப)3கிற மாதி<6தா ப#% சைத =த>$7.
எ$6த எ$ப) ேலேய உ#களா* ெவAறி ெகா3 நா3
ேகா3 ேகா3யாக வ)6-வ)ட =3G7 எகிற கன தய
ெச?- ேவDடா7. ெப7பாலான =த>டாளக2 ப#%
சைதய)* அைடத ெவAறிைய பAறி6தா
நDபகள,ட=7 மAறவகள,ட=7 பகி-
ெகா2கிறாக2. அவகM ஏAப$7 ேதா*வ)கைள பல
ேநர#கள,* த#கM2ேளேய அ=கிவ)$கிறாக2.
ஆகேவ, Fகிய கால6தி* ப#% சைதய)* நா ெப7
பண7 ச7பாதி6-வ)ேட, எF யாராவ- ெசானா*,
ந7பேவ ந7பாத1க2.
அ- ேபாலேவ, ப#% சைதய)* =த>$ ெச?தா* 30%,
50% லாப7 கிைட7 எபைத உFதியாக% ெசா*ல
=3யா-. இO7 சில, எ#க2 சாஃேவைர
பயப$6தினா*, உ#கM 25% லாப7 உFதி,
எெற*லா7 ெசா*கிறன. அத சாஃேவைர வா#கி
பயப$6-வத Wல7 ந1#க2 பண7 ச7பாதிகிற1கேளா
எனேவா, அவக2 நி%சய7 பண7
ச7பாதி6-வ)$கிறாக2.
உFதியான லாப7 ெகா$7 ஒ சாஃேவைர
ஒவரா* தயா ெச?ய =3G7 எறா* அைத ைவ6-
அவேர லாப7 ச7பாதிகலாேம! 5 ஆய)ர7, 10 ஆய)ர7
aபா?7 யாேரா ஒவ ெகா$பாேன? இ-
மாதி<யாக ப#% சைதய)* யா7 ேகாo(வர
ஆனவக2 இ*லேவ இ*ைல. அப3 ஓ<வ
ஆகிய)தாL7 ப) நாகள,* அத பண6ைத
கடாய7 ெதாைல6திபா.
_கமாக, Fகிய கால6தி* ப#% சைதய)* ேகா3
கணகி* பண7 ச7பாதிப- க3ன7. அப3பட ஒ
எDண6ேதா$ ப#% சைதய)* =த>ைட
ேமAெகா2ளாத1க2. அப3யானா* ப#% சைதய)*
=த>$ ெச?தத Wல7 யாேம இ-வைர ேகாo(வர
ஆனதி*ைலயா? எF ந1#க2 ேககலா7. ெவள,நா$கள,*
வார பஃப, ஜாX ேசார(, இதியாவ)* ராேக
ஜுஜுவாலா என பல IF ேகாo(வரகைள ப#%
சைத உவாகி இகிற-. ஆனா*, இவக2 யாேம
Fகிய கால6தி* ேகாo(வரனாகி வ)டவ)*ைல. ப6-,
இப- ஏ ஐ7ப- ஆD$களாக6 ெதாட- ப#%
சைதய)* =த>$ ெச?தத Wலேம ேகாo(வரராக
ஆகிய)கிறாக2. எனேவ, Fகிய கால6தி* ப#%
சைத Wல7 ேகாo(வர ஆ7 ஆைசைய
வ)$வ)$#க2.
அ$6த ேக2வ)ைய, வ)N@ர6திலி- தமராஜ
ேக3கிறா. ''நா ஏ ப#% சதய)* =த>$
ெச?ய ேவD$7?'' எபேத அவ ேகட ேக2வ).
ப#% சைத =த>$ இைறய காலகட6தி* ந7
ஒ!ெவாவ7 அவசிய7. இF இதிய
ெபாளாதார7 ப$ேவகமாக வளகிற-. இத
வள%சிய)னா*, உAப6தி7 ேதைவமான இைடெவள,
அதிகமாகி இகிற-. உண ெபாக2 வ)ைலேயAற7,
வ$
1 வ)ைல மAF7 வாடைக உய என
அ6தியாவசியமான ஒ!ெவாF7 வ)ைல ஏறி ெகாDேட
இகிற-. உதாரணமாக, கடத ஆD$ 10 ெகா$6-
வா#கிய ெபா2 இF 11. அதாவ- 10% வ)ைல
உயதிகிற-. இைத6தா நா7 பணவக7

1 எF
ெசா*கிேறா7.
ந1#க2 எதி* =த>$ ெச?வதாக இதாL7 உ#க2
பண7 இத பணவக
1 வ)கி6ைத6 தாD3 வமான7
ெகா$பதாக இக ேவD$7. உதாரணமாக, ஒ லச
aபா? வ#கி ப)ஸ ெடபாஸி3* ேபா$கிற1க2. 8%
உ#கM வ3 கிைடகிற- எறா* 10%
பணவக6ேதா$
1 அைத ஒப)$7ேபா- உ#கM 2%
வமான இழ@ ஏAப$கிற-. உ#கM 12% வ3
கிைட6தா* பணவக7
1 10% ேபாக, 2% வமான7
கிைட7. ஆனா*, வ6த6-<ய உDைம
எனெவறா*, 12% வ3 ெகா$கிற வ#கிக2
ஏறைறய இ*ைல எேற ெசா*லிவ)டலா7.
ஆனா*, பணவக6ைத
1 ெவ*லT3ய ஒ ந*ல =த>$
ப# சாத =த>$ எப- உலக7 =Nக ஒ@
ெகா2ளபட உDைம. ச<யான ப#கள,* ந1Dட
கால6- =த>$ ெச?தா* உ#க2 வமான7
நி%சயமாக பணவக6ைத6
1 தாD3யதாக6தா இ7.
ப#% சைதய)* =த>$ ெச?ய ேவD$7 எபதA
இ-ேவ =கியமான காரண7.
ப#% சைத =த>3* ஒ!ெவா மன,தO7
கடாயமாக சிறிதளவாவ- ஈ$பட ேவD$7. ஏெனறா*
அத =த>3னா* ந1#க2 உலக ெபாளாதார6ேதா$
உற உDடாகி ெகா2கிற1க2. நிFவன#கைள பAறி
ெத<- ெகா2கிற1க2. பல வைகயான ெதாழி*கைள
பAறி, நட@கைள பAறி, வா?@கைள பAறி, @திய
ெதாழி*கைள பAறி, நிவாக7 பAறி, உலக
நிFவன#கைள பAறி ெத<- ெகா2கிற1க2.
ப# =த>3னா* லாப7 வவ- ஒ@ற மிக, அத
Wல7 கிைட7 அOபவ7, லாப6ைதவ)ட =கிய7. சில
மாத#கM =@ எ7.3. ப36த டாட ஒவ
எைன% சதிக வதா. இத சதிப) ேநாக7 அவ
ப#% சைதய)* =த>$ ெச?ய. ஆனா*, அவ
தன,யாக ெதாழி* ெதாட#க ேவD$7 எF ஆைச.
ப)நாகள,* ெதாழி* ெதாட#7ேபா-, ப# =த>3
Wல7 கிைட6த அOபவ7 ேநர3யாக இ*லாவ)டாL7
மைற=கமாவ- உதவ)யாக இ7 எF ந7@கிறா
அவ.
ப#% சைதய)* பண6ைத =த>$ ெச?வத Wல7
இப3 பல நைமக2 கிைட7 ேபா- நா7 அைத6
தவறவ)$வ- @6திசாலி6தனமான =3வாக இமா?
=ைதய அ6தியாய6தி*, ப#% சைதய)* ஏ ஈ$பட
ேவD$7 எகிற ேக2வ) வ)ளகமாக பதி* ெசா*லி
இேத. ப#% சைத எப- ஒ ந1Dடகால =த>$;
திைர ேர( ேபால தாடம*ல எபைதG7
ெதள,வாக% ெசா*லி இேத. இைத ப36த வாசகக2
பல உடேன ப#% சைதய)* திக6 தயாராகி
இப4க2 எF ந7@கிேற.
ஆனா* நிைன6த மா6திர6தி* ப#% சைதய)*
தி6-வ)ட =3யா-. ஒ வ#கிய)* பண7 ேசமிபதA
=@ ஒ கண ஆர7ப)கிற மாதி< ப#% சைதய)*
இற# வதA இரD$ கணகைள6 ெதாட#க
ேவD$7. oேம அக மAF7 @ேராகி#
அக அ*ல- 3ேர3# அக எற இரD$தா
அைவ. ப#கைள வா#கி, வ)Aக இத இரD$ வைகயான
அக$கM7 ேதைவ.
=ைதய கால#கள,* ஒ க7ெபன,ய) ப#ைக நா7
வா#கினா* அதA அைட யாளமாக ச3ஃப)ேக
ெகா$பாக2. இத ச3ஃப)ேக ெகா$பதி*
பலவ)தமான அெசௗக<ய#க2 இதன. அைவ காகித6தி*
அ%சிடபடைவ எபதா* ப6திரமாக ைவ6திக
ேவD$7. இ*லாவ)டா* கிழி-வ)$7. ெதாைல-
ேபாக7 வா?@D$; த1ய)* அழி-வ)ட வா?@D$.
இ-ேபாற பல அபாய#க2 அதி* இதன.
கண)ன, @ழக6- வதப)ற இத காகித ச3ஃப)
ேகைட ஒழி6- க3வ)$, எெலரான, =ைறய)*
அைத 3ஜிடலாக மாAறிவ)டாக2. ந1#க2 வா#7
ப#கைள உ#கMெகன இ7 அக3*
ைவ6திக6 தா இத oேம கண. ந1#க2
வ#கிய)* ைவ6தி7 ேசமி@ கணைக ேபாலேவா
அ*ல- லாக ேபாலேவா இத கணைக நிைன6-
ெகா2ளலா7.
ச<, 3ேர3# கண எறா*..? அ-7 சி7ப)ளான
வ)ஷய7தா. @ேராக<ட7 ந1#க2 ைவ6-2ள 3ேர3#
கணகி* பண7 ெசL6தி ப#ைக வா#கேவா, வ)Aகேவா
ெச?வக2.
1 அ!வாF ந1#க2 வா#கிய ப#க2 உ#கள-
oேம கணகி* வரவாகி வ)$7. அேதேபா* ந1#க2
ப#கைள வ)A7 ெபாN- உ#க2 oேம கணகி*
இ- வ)Aற ப#கைள கழி6-வ)$, அத ப#கைள
வா#கியவ கணகிA மாAறப$7.
ச<, இத oேம கண கைள யா
பராம<கிறாக2? எ.எ(.3.எ*.
மAF7 சி.3.எ(.எ*. (NSDL & CDSL) எற
இ நிFவன#க2 தா இதியாவ)*
உ2ள அைன6- oேம
கணகைளG7 ைவ6- ெகாD$
பராம<6- வகிற-.
=த>டாளகM7, இத இ நிFவன#கM7 இைட
ய)* 3.ப) (DP – Depository Participant) எபவ இபா. இத
3.ப) ெப7பாL7 உ#கள- @ேராகராகேவ இபா.
இப3 நா7 வா#7 ப# ெதாைல- ேபாக
வா?@Dடா? எF ந1#க2 ேககலா7. அதA வா?ேப
இ*ைல. ஒேவைள ந7 கண வரேவD3ய
ப#க2 ேவF ஒ கண தவFதலாக
ேபாய)தா*, அைத எள,தாக கD$ப)36-, தி7ப
ெபற=3G7. எனேவ, கவைல ேவDடா7.
இத @ேராகி# அகைட யாெர*லா7 திறகலா7?
இதிய ப)ரைஜ (ைமன உபட), க7ெபன,க2, பானஷி
நிFவன#க2, 3ர($க2, இ- T$ $7ப6தின
(ெஹ%.s.எஃ.), இதிய வ7சா வழிய)ன, ெவள,நா$ வா\
இதிய மAF7 எஃ.ஐ.ஐ. எF Tறப$7 அநிய
=த>டாளக2 ேபாற அைனவ7 திறகலா7. இதிய
வ7சாவழிய)ன மAF7 ெவள,நா$ வா\ இதியக2
எ.ஆ.இ. மAF7 எ.ஆ.ஓ. எற இ வ)தமான
கண கைள6 திறகலா7.
ச<, இத @ேராகி# அகைட6 திறக எெனன
ேதைவ?
1. வ)Dணப7 (இதி* ஐ7ப -7 ேமAபட இட#கள,*
ந1#க2 ைகெயN6- ேபாட ேவD$7!)
2. பா(ேபா ைச( @ைகபட#க2 + நாமின, @ைகபட7.
3. பா கா$ நக*.
4. அர( @aஃ.
5.வ#கி கண.
6. கண திறபதAகான கடண7.
ேமAெசானைவ அைன6-7 உ#கள,ட7 இகிறதா?
இ*ைல எறா* உடன3யாக அைத ெபFவதAகான
ேவைலகள,* இற##க2. ச<, இத @ேராகி#
அகைட எத நிFவன6தி* திறகலா7, அ*ல-
எ!வாF @ேராகி# நிFவன6ைத6 ேத ெச?வ-
எகிற ேக2வ) பல7 வ7.
@ேராகி# நிFவன6தி*
கண ைவபதA =
அைனவ7 தவறாம*
ேக7 ேக2வ), ஒ!ெவா
=ைற ப# வா#7
ேபா-7 எ!வள பண7
ெகா$க ேவD$7 எபேத!
நா7 கா_ வ)ஷய6தி* கறா
எறாL7, இ- கைடசியாக
ேககபட ேவD3ய ேக2வ) எபேத எ க6-.
@ேராகேரX கடண6ைதவ)ட, ந1#க2 ேத ெச?ய
ேபா7 @ேராக எ!வள காலமாக ெதாழிலி* உ2ளா,
அவைர பAறிேயா அ*ல- அவர- @ரேமாடகைள
பAறிேயா ெசப)ய)* ெப<ய வழக2 ஏேதO7 உ2ளதா,
அத @ேராக<ட7 கண ைவ6-2ள
வா3ைகயாள எ!வள அOபவ7 இகிற-,
ஆைல/ஆஃைல வசதிக2 எ!வாF உ2ள-,
உ#கM பசன* அைவ( தர அ*ல- வழி நட6தி%
ெச*ல அநிFவன6தி* ஆக2 உ2ளனரா, உ#கMைடய
<ேலஷஷி ேமேனஜ எெனன ததி இகிற-
எப- ேபாற பல வ)ஷய#கைள6தா ந1#க2 =தலி*
ேக$ =3ெவ$க ேவD$7.
இதAகாக @ேராகேரX கடண7 பAறி ெத<- ெகா2ள6
ேதைவய)*ைல எF ெசா*லவ)*ைல. எ.எ(.இ.
மAF7 ப).எ(.இ-ய) வ)தி=ைறகள,ப3, வா3
ைகயாள<டமி- 2.50 சதவ)கித6- ேம* @ேராகேரX
வா#கTடா-. ஆனா*, வா3ைகயாள ெகா$7
ேசைவைய ெபாF6-, ெடலிவ< @ேராகேரX ஆக 0.50%
=த* 1% வைர @ேராகக2 கடண7 வலிகிறாக2.
தினச< வ6தக6திA (அேற வா#கி அேற வ)AபதA)
இO7 ைறவாக (0.10% - 0.30%) கடண7
வலிகிறாக2. சில ைறவான @ேராகேரX எகிற
ஒேர காரண6-காக @ேராககைள மாAFகிறாக2.
ஆனா*, அ# ேவF சில அெசௗக<ய#க2 இகலா7.
அ- என எப- கால7 ெச*ல% ெச*ல6தா ெத<G7.
அத1த பா-காைப6 ேத$பவக2 3ேர3# கணைக ஒ
@ேராக<ட=7, oேம கணைக ேவெறா
நிFவன6திட=7 ைவ6- ெகா2ளலா7. ஆனா*
அ!வாF ெச?வதா* அெசௗக<ய#க2 அதிக7.
ேஷ மாெக
' 7ைழய வ89
9தியவக:கான வழிகா
'5 ெதாட!
ெசற இதழி* @ேராகி# அகைட ெதாட#வ-
எப3 எப- பAறி வ)ளகமாக எ$6-% ெசாேன.
இன, ந1#க2 ப#கைள வா#க7 வ)Aக7 தயாராகி
வ)oக2.
எத ஒ ெசயலி* இற#7 =@7,
அவசிய7 ெத<- ெகா2ள
ேவD3ய-, அதி* @ழ#7
வா6ைதகMகான அ6த6ைத
ச<யாக @<- ெகா2வ-தா. ப#% சைதய)*
@ழ#7 ெடமினாலஜிக2 ஆ#கில6தி* இபதா*, சிறிய
நகர#கள,* இபவக2 எனேமா ஏேதா எF
பயப$கிறாக2. உDைமய)* இத வா6ைத கைள
கD$ பய7 ெகா2ள6 ேதைவய)*ைல. இத
ெடமினாலஜிகM என அ6த7 எபைத ச<யாக
வ)ள#கி ெகாDடாேல ேபா-7. இன, ப#
ப<வ6தைனய)* அ3க3 பயப$6தப$7 சில
=கியமான வா6ைதகM வ)ளக7 தகிேற.
ப.எ<.இ: பா7ேப (டா எ(ேசQ%. இதியாவ)
இெப7 எ(ேசQ_கள,* இ-7 ஒF. ஆசியாவ)
மிக பழைம வா?த எ(ேசQ% எற ெபைமG7
இதAD$. இத @ரேமாடக2 ெப7பாL7
@ேராகக2 ஆவ.
எ.எ<.இ: ேநஷன* (டா எ(ேசQ% ஆஃ இதியா
லிமிெட. இதியாவ) மிக ெப<ய
எ(ேசQ%. =7ைபைய6 தைலைமய)ட மாக ெகாD$
ெசய*ப$ வ7 இத எ(ேசQசி ெசாதகாரக2
யா ெத<Gமா? பல ெபா-6-ைற வ#கிக2, ெபா-6-ைற
இஷூர( நிFவன#க2 மAF7 சில நிதி6-ைற
சாத நிFவன#க2. பல7 இைத அர_% ெசாதமான
நிFவன மாக நிைனகிறாக2. இ- தவF. பல
அர_6-ைற நிFவ ன#க2 இைண- நட6-7 தன,யா
நிFவனேம இ-.
ந1#க2 ப#கள,* வ6தக7 ெச?G7ேபா- உ#கள-
@ேராக இத இரD$ எ(ேசQ_கள,* ஏதாவ-
ஒறி*தா ந1#க2 ேகட ப#கைள வா#கிய)பா
அ*ல- வ)Aறிபா. சில @ேராகக2 எ.எ(.இ.
அ*ல- ப).எ(.இ. என ஏதாவ- ஒ எ(ேசQசி*தா
உFப)னராக இபாக2. ெப<ய @ேராகக2 இரD$
எ(ேசQசிL7 உFப)னராக இபாக2.
எ.எ<.'.எ/சி.'.எ<.எ: இைவ இரD$7
ெடபாஸிட< நிFவன#க2. அதாவ-, நா7 வா#கிற
ப#கைளG7 ப6திர#கைளG7 பா-காப- இத
நிFவன#கள, ேவைல. எெலரான, வ3வ6தி*
இ7 ப#கM7, ப6திர# கM7 இத நிFவன#க
ளா* பா-காகப$கிற-. ெடபாஸிட< பா3சிப
(_கமாக, 3.ப)) எபவ இத இ நிFவன#கM7
=த>டாளகM7 ம6தி ய)* உ2ளவ. ெபா-வாக
@ேராகேர 3.ப)-யாக% ெசய* ப$வா.
@ேராக: (டா எ( ேசQசி* உFப)னராக இபவ.
தன,நபேரா, பானஷி நிFவனேமா, க7ெபன,கேளா,
அ*ல- வ#கிகேளா (டா எ(ேசQசி* உF
ப)னராகலா7. ப#கைள வா#கேவா அ*ல- வ)Aகேவா
நிைன6தா* @ேராகக2 Wலமாக6தா ெச?ய =3G7.
நாேம ேந<* ேபா? எ(ேசQசிடமி- வா#கேவா,
வ)Aகேவா =3யா-.
ச 9ேராக: ஒ!ெவா
@ேராக7 பல ச @ேரா
ககைள நியமன7 ெச?வா.
இப36தா ஒ @ேராகி#
நிFவன7 இதியா =Nவ -7
தன- ெதாழிைல வ)<
ப$6-கிற-.
9ேராகேர?: ந1#க2 ப# கைள வா#கி வ)AபதA
@ேராக எ$6- ெகா2M7 கமிஷ.
ஆைல 'ேர': ஆைல Wல7 ப#கைள
வா#வ- அ*ல- வ)Aப-. இடெந வவதA
=@ வைர @ேராக<ட7 ேபா ெச?-தா ப#கைள
வா#க/வ)Aக% ெசா*லி வதாக2. இேபா- க7sட
உதவ)Gட இடெந Wலமாக ந1#கேள வா#கி
வ)Aகலா7. இதA ெபயதா ஆைல 3ேர3#.
ஆஃைல 'ேர': @ேராக அLவலக6 -ட ேபா
Wல7 அ*ல- ேநர3யாக6 ெதாட@ ெகாD$
வா#க/வ)Aக% ெசா* வைத ஆஃைல 3ேர3#
எகிறாக2.
ெமாைப 'ேர': ெச*ேபா Wலமாக ப#
ப<வ6தைன ெச?வ-.
மாெக
ஆட: ஒ ப# தAேபா- மாெக3*
வ)Aக ப$7 வ)ைலேக
வா#வ-/வ)Aப-.
லிமி
ஆட: இத வ)ைல
இத ப#ைக வா#க அ*ல-
வ)Aக வ)7@கிேற எF
வ)ைலைய றி6- ஆட
ெகா$ப-.
இ
ரா ேட 'ேர': ஒேர நாள,*
ப#கைள வா#கி வ)Aப-.
ஐ.ப.ஓ.: தன- ெதாழிைல வ)< ப$6த நிFவன#கM
நிதி ேதைவப$7. இத நிதிைய6 திரட சைதய)* ப#
ெவள,ய)$7 =த* =யAசிேய ஐ.ப).ஓ.
எஃ.ப.ஓ.: ஐ.ப).ஓ- அ$6த கட7 இ-. ஏAெகனேவ
சைதய)* லி( ஆகிG2ள நிFவன7, தன- நிதி6
ேதைவகMகாக மU D$7 சைதய)* தன- ப#கைள
வ)Aப-.
ைர
<: ஏAெகனேவ ஒ நிFவன6தி* இ7
ப#தாரகM, உ<ைம அ3பைடய)* ப#கைள
வ)Aப-.
ேபான<: நிFவன7 தன- ப#தாரகM இலவசமாக
ப#கைள வழ#வ-. ேபான( ெகா$கபட
வ)கித6தி* சைதய)*
ப#கி வ)ைல உடேன
ைறG7.
<ள
: ப#கள,
=கமதிைப ைற6-, அதிக
ப#களாக ெகா$ப-.
உதாரண6- 10 =கமதி
@2ள ஒ ப#ைக உைட6-,
2 =கமதி@2ள ஐ- ப#களாகி ெகா$ப-. இப3%
ெச?G7 ேபா- இேத வ)கித6தி* ப#கி சைத வ)ைல
உட ைறG7.
ெசடா</இDட<
$</ Eைறக: ஒேர வ)தமான
ெதாழிலி* ஈ$ப$2ள நிFவன#கைள ஒேர -ைறைய%
சாத ப#க2 என றிப)$கிேறா7. உதாரண6-
ஐ.3. -ைற, ஆேடாெமாைப* -ைற, மிசார6 -ைற,
ேகப)ட* (, qெடய)*, ெடலிகா7, வ#கி எF
அ$கி ெகாDேட ெச*லலா7.
மாெக
ேகப
டைலேசஷ: ஒ நிFவன6தி
ெமா6த ப#கள, சைத மதி@. ப#கள, வ)ைல
ஏறினா* இத மதி@ உய7. ைறதா* மதி@7
ைறG7.
மிக ெப<ய, ெப<ய, ந$6தர, மAF7 சிறிய நிFவன#க2
(ெஜய, லாX, மி அD (மா* க7ெபன,க2) -
நிFவன ப#கள, ெமா6த மாெக மதிைப ைவ6-
இத ப)< உவாகப$கிற-. இத ப)< என
தன,யாக சட #க2 ஏ-7 இ*ைல. நம-
வைரயைறைய ெபாF6- மாறலா7. இைறய
நிைலய)* 1,00,000 ேகா3 ேம* மாெக மதி@2ள
நிFவன#கைள மிக ெப<ய நிFவன#க2 எF7, 30,000
ேகா3 - 1,00,000 ேகா3 மாெக மதி@2ள நிFவன#கைள
ெப<ய நிFவன#க2 எF7, 5,000 ேகா3 - 30,000 ேகா3
மாெக மதி@2ள நிFவன#கைள ந$6தர நிFவன#க2
எF7, 2,000 ேகா3 - 5,000 ேகா3 மாெக மதி@2ள
நிFவன#கைள சிறிய நிFவன#க2 எF7, 2,000 ேகா3
கீ \ மாெக மதி@2ள நிFவன#கைள ைமேரா ேக
நிFவன#க2 எF7 Tறலா7.
-த.ப' -தலி ப'! - 8
ெசாகலி#க7 பழன,யப
ப6தி<ைககள,L7 ெதாைலகாசி கள,L7 நா7 அ3க3
ப37, பா7 ெச?தி, ெசெச( ஏறிவ)ட- அ*ல-
இற#கிவ)ட- எபேத. அெதப3 ெசெச( ஏF7
அ*ல- இற#7? அதA கா* இகா? எF சில
அப)ராண)யாக ேககிறாக2. சி7ப)2. தகாள,,
ெவ#காய7 வ)ைல ஏறி, இற#கிற மாதி<தா இ-7!
ப#% சைதய)* வ6தகமா7 ப#கள, வ)ைல
உயதா*, மாெக உயகிற-. ைறG7ேபா-
மாெக$7 ச<கிற-. இத ஏAற, இறக6ைத% _3
காட ஒ!ெவா ப#% சைதகள,L7 சில றிய4$க2
இகிறன. ப#கள, வ)ைல உய7ேபா-
றிய4$கM7 உயகிறன. ைறG7ேபா- இத
றிய4$கM7 தா\கிறன.
இத றிய4$க2 ெதாட- உய7 பச6தி* சைத
காைளய) ஆதிக6தி* இபதாக7, ைறG7பச6தி*
சைத கர3ய) ப)3ய)* சிகிய)பதாக7
ெசா*கிேறா7.
1980-கள, ந$பதி வைர எத றிய4$கM7
இ*லாம* வ)ைலைய ம$ேம அ3 பைடயாக ைவ6-
இதியாவ)* ப# வ)Aபைன நட- வத-. ப#கள,
வ)ைல நிலவர6தி அ3பைடய)* ஒ$ெமா6த சைத
ேமேல ேபாகிறதா, இ*ைல கீ ேழ சா?கிறதா எபைத
கD$ப)3ப- க3னமான வ)ஷயமாக பல7 இக,
இதைனேய ஒ றிய4டாக மாAறினா* என எகிற
ேக2வ) கிைட6த பதி*தா றிய4$க2. இைவ
வ)Qஞானwவமாக கண கிடப$
உவாகபடைவ. றிய4$கைள உD$ பDண)
பராம<பதAெகேற உலகளவ)* ெப<ய நிFவன#க2
இகிறன. உதாரண7, @x7ப நிFவன7!
இதியாவ)* மிக7 பரவலாக அறியப$7 றிய4$க2
இரD$: ெசெச( மAF7 நிஃ3.
ெசெச<: இதிய ப#% சைதய) மிக7 பழைம
வா?த றிய4$ ஆ7. 1986-* ெதாட#கபட-.
இதியாவ) பல -ைறகள,L7 உ2ள =ப- ெப<ய
நிFவன#க2 இதி* இட7 ெபFகிறன. அ!வெபாN-
ஏதாவ- ஒறிரD$ நிFவன#க2 ெவள,ேய ெச*வ-7
உ2ேள வவ-7 உD$. உலகளவ)* உ2ள ட!
ேஜா(, நிகி, எ( அD ப) 500 ேபாற ெப<ய
ற1$கைள ேபால நம- றிய4$கM7 சைதய)*
வ)AபதA ெர3யாக இ7 ப# கள, மாெக
மதிப)ைன, அதாவ- வ)ைலைய ைவ6ேத
கணகிடப$கிற-. இத கணகி* @ரேமாடக2
மAF7 அரசா#க6திட7 இ7 ப#க2, ேமL7 லா
ெச?ய பட ப#க2 கணகி* எ$6-
ெகா2ளப$வதி*ைல.
நிஃ': இ- ேதசிய ப#% சைதய) றிய4$ ஆ7.
இதி* இதியாவ)* உ2ள 23 -ைறகள,லி- ஐ7ப-
நிFவன#க2 இட7 ெபFகிறன. இத றிய4ைட
ஐ.ஐ.எ(.எ*. எற நிFவன7 நிவகி6- வகிற-.
ஐ.ஐ.எ(.எ*. ேதசிய ப#% சைத மAF7 கி<ஸி*
ஆகிய இரD$ நிFவன#களா* உவாகபட-.
நிஃ3ய)* உ2ள நிFவன#கள,* மிக அதிக மதிைப
ெபAறிப- ஐ- நிFவன# க2. கடத 18.1.2011-*
நம கிைட6த தகவ*ப3, <ைலய( இDட(<(
நிFவன6- தா =தலிட7. இதA 9.84% மதி@
உD$. உதாரணமாக, நிஃ3 100 @2ள,க2 உயதிகிற-
எறா* அதி* <ைலய( நிFவன6தி ப# 9.84%
ஆ7. இேத ேபால6தா இற#7 ேபா-7.
<ைலயஸு அ$6- இஃேபாசி( நிFவன7 9.41%,
ஐ.சி.ஐ.சி.ஐ. வ#கி 6.82%, ஐ.3.சி.5.46%, எ* அD 3 5.27%,
ெஹ%.3.எஃ.சி. 5.01,% ெஹ%.3.எஃ.சி. ேப# 4.40
சதவ)கித=7 ெபAF2ளன. மU த=2ள சதவ)கித6ைத மAற
44 நிFவன#க2 பகி-2ளன.. பார6 ெபேராலிய7,
<ைலய( பவ, <ைலய( ேகப)ட*, _(லா
நிFவன#க2 0.50 சதவ)கித6-7 கீ ேழ மதிைப
ெபAF2ளன.
ெசெசஸி* ெமா6த7 =ப- ப#க2 உ2ளன. இதி*
<ைலய( நிFவன6- 11.61%, இஃேபாசி(
11.08%, ஐ.சி.ஐ.சி.ஐ. 8.05%, ஐ.3.சி. 6.44%, எ* அD 3
6.22%, ெஹ%.3.எஃ.சி. 5.91% மதி@7 ெகாD$2ளன.
மU த=2ள 24 நிFவன#க2 இதA7 கீ ேழ மதிைப
ெகாD$2ளன.
இ-வைர நா7 கDட- இரD$ றிய4$கள,* உ2ள
ப#கM இ7 மதி@கைள6தா. இ-ேபா* பல
றிய4$க2 இரD$ சைதகள,L7 உ2ளன. மாெக
மதி@, -ைறக2, =த>$ =ைறக2, அரசா#க7 தன,யா
ேபாற ப*ேவF ப)<கள, அ3பைடய)* பல
றிய4$க2 நம- இரD$
சைதகள,L7 உ2ளன.
இத றிய4$கைள ப#% சைத
அ*ல- அதைன% சாத
அைம@க2 கணகி$கிறன.
றிப)ட வைரயைற2 எத
ப#க2 ஒ!ெவா றிய43L7
இட7 ெபற ேவD$7 அ*ல- ெவள,ேயற ேவD$7
எபைத ப#% சைதய)னா* உவாகபட கமி3க2
நிணய)கிறன. நிFவன#க2 ெப<தாக இ-, அவAறி
மாெக மதி@ அதிகமாக இ-, அநிFவன#கள,
ப#க2 பரவலாக =த>டாள கள,ட7 அதிக
சதவ)கித6தி* இ7 பச6தி*, றிய4$கள,*
அப#கள, ெவய)ேடX
அதிகமாக இ7. நம- றிய4$கள,* சில பா@லரான
றிய4$கள, ெபயகைளG7 அவAைற பAறிய சிறிய
அறி=க6 ைதG7 கீ ேழ த-2ேள:
ேதசிய ப#% சைதய) பா@ல றிய4$க2:
1. நிஃ3 - இத றிய4$ பAறி ஏAெகனேவ ெசாேன.
இதியாவ) 50 ெப<ய நிFவன ப#க2 அட#கிய
ப3ய* இைவ. 23 -ைறகைள% சாத ப#க2 ெகாDட
இத றிய4$ இதிய ெபாளாதார6தி =க7 எேற
ெசா*லலா7. ேதசிய ப#% சைதய) 48% வ6தக7
இப#கள,*தா நடகிற-. இத றிய4ைட ைவ6-
பல ெட<ேவ3!க2 மAF7 ஃபD$க2
வ6தகமாகிறன. இத றிய43* இட7ெபF7
நிFவன#கைள6தா '@xசி க7ெபன,க2’ எF
அைழகிேறா7.
2. நிஃ3 ஜூன,ய - நிஃ3 ப#கM ப)ற அதிகமாக
வ6தகமா7 50 ப# கைள உ2ளடகிய-. இத
றிய4ைடG7 நிஃ3ய) 50 ப#கைளG7 ேச6தா*
இதியா வ)* வ6தகமா7 டா 100 ப#கள, லி(
கிைட7. இத இரD$ றிய4$கள,L7 ெவ!ேவF
ப#க2தா இட7 ெபF7. ஒேர ப#க2 இரD$
றிய4$கள,L7 இட7 ெபறா-.
3. நிஃ3 மிேக 50 - ந$6தர
மாெக மதி@2ள அதிக
வள%சிG2ள 50 ப#க2 இத றிய43* இட7
ெபAF2ளன.
4. ேப# நிஃ3 - எத ஒ ெபாளாதார=7 அதிேவக
வள%சிய)* இ7 ெபாN-, அெபாளாதார6தி*
உ2ள வ#கிகள, வள%சிG7 நறாக இ7. இத
றிய43* 12 ெப<ய வ#கிக2 அ#க7 வகிகிறன.
5. சி.எ.எ(. 500 - இதிய ப#% சைதய)* =கிய
ப# வகி7 500 நிFவன#கள, றிய4$ ஆ7. ேதசிய
ப#% சைதய) 87% வ6தக7 இப#கள,*தா
நடகிற-. 72 வ)தமான ெதாழி* ப#க2 இறிய43*
இட7 ெபAF2ளன.
6. சி.எ.எ(. ஐ.3 - இஃப ேமஷ ெடனாலஜி
-ைறைய% சாத 20 =னண) ப#க2 இதி* இட7
ெபAF2ளன. இதியா உலகளவ)* ஒ ேசைவ
ெபாளாதாரமாக கதப$7 நிைலய)* இத றிய4$
ஒ =கியமான அளேகாலாக உ2ள-.
7. சி.எ.எ(. இஃரா - க$மான பண)க2, அ3பைட6
ேதைவக2 மAF7 ேகப)ட* ( தயா<ப)*

ஈ$ப$2ள நிFவன#கைள% சாத 25 நிFவன
ப#கள, றிய4$.
8. சி.எ.எ(. <யா*3 - <ய* எ(ேட -ைறய)*
ஈ$ப$2ள 10 =னண) நிFவன ப#க2 இத
றிய43* இட7 ெபAF2ளன.
ேதசிய ப#% சைதைய ேபால ப).எ(.இ-ய)* உ2ள
சில பா@ல றிய4$க2 கீ ேழ ெகா$கப$2ளன.
அைவ, 1. ெசெச(, 2. ப).எ(.இ. மிேக, 3. ப).எ(.இ.
(மா*ேக, 4. ப).எ(.இ. 100, 5. ப).எ(.இ. 200, 6. ப).எ(.இ. 500,
7. ப).எ(.இ. ஆேடா, 8. ப).எ(.இ. ப).எ(.s. ேபாறைவ.
''ப#% சைத பAறி ஓரள6 ெத<- ெகாDேடா7.
இன, நா#க2 அதி* தி6- =6ெத$கலாமா?'' - இத
ேரQசி* பல வாசகக2 க3த7 எNதி ேக3கிறாக2.
இ-வைர நா உ#கM கா3ய- ப#% சைதய)
ஒ பக6ைத ம$7தா. அத பக7 பாசி3!-ஆன
அ7ச#களா* நிர7ப) வழிவ-. இத ஒ பக6ைத
ம$ேம பா6- நா7 அச- ேபா? நிFவ)டTடா-.
ப#% சைத இெனா பக=7 உD$. அதி*தா
<( ேபாற அ7ச#க2 உ2ளன. அ- என <(?
$( எப- ப#% சைதய)* ம$ம*ல,
எ*லாவAறிL7 இகிற-. 'ைப ஓ$வ- <(கான-.
எனேவ, நா ஓட மாேட’ எF யாராவ- ெசா*ல
=3Gமா?
ப#% சைத <(7 கிட6தட இ- மாதி<6தா.
சைதய)* இ7 <( பய- அதி* Zைழய
மாேட எப- @6திசாலி6தனமான வாதமாக இகா-.
<( பAறிய அ6தைன வ)வர#கைளG7 அறி-, அத
ஆழ6ைத கணகி$, அத <(ைக தன%
சாதகமாகி ெகா2ள =ய*கிற மன,ததா
ெவAறிகரமான மன,தனாக ஆகிறா!
'ந1#க2 எள,தாக% ெசா*லி வ)oக2. ஆனா*, ெசெச(
தின=7 100 @2ள,க2 ஏFகிற-, இற#கிற-. அைத
பா6தா* பயமாக இகிறேத!’ எF என,ட7
ேகடவக2 பல.
அவகM நா ெசான பதி* இ-தா: ''சைதய)*
கா?கறி வ)ைல ஏFகிற-, இற#கிற-. வ)ைல அதிகமாக
இ7ேபா-, நா7 ைறத அள கா?கறிைய
வா#கிேறா7. வ)ைல ைறவாக இ7ேபா-
அதிகமாக வா#கிேறா7. கா?கறி வ)ைல ஏAற,
இறக6ைத நா7 எ6தைன @6திசாலி6தனமாக
எதிெகா2கிேறா7?
ஏறைறய இேத மாதி<6 தா ப#கள, வ)ைலG7.
கா?கறி வ)ைல ஏAற, இறக6 - ெவ2ள7, வறசி,
சைள, 3மாD என பல காரண#க2 இகிற மாதி<
ப#கM சைள, 3மாD, பண@ழக7, வ3 ஏAற
இறக7, உலக ெபாளாதார நிைலைம, அரசா#க7,
சடதிட#க2 எF பல இகிறன.
ந1#க2 ஒ Fகியகால
=த>டாளராக இ7 ேபா-தா
இத தினச< ஏAற இறக6ைத
நிைன6- பயப$கிற1க2. தினச<
ஏAற இறக#க2 நம- ந1Dட கால
ெபாளாதார வள%சிையேயா
அ*ல- ஒ நிFவன6தி நிதி நிைலைமையேயா அ*ல-
ேவF ப)ற ந1Dட கால காரண)கைளேயா அ3பைடயாக
ைவ6- அைமவதி*ைல. ஆகேவ ந1Dட கால
=த>டாளக2 Fகிய கால <(ைக பAறி
கவைலபட6 ேதைவய)*ைல. ந*ல ப#களாக பா6-
=த>$ ெச?G7 ெபாN-, ந1Dட கால6தி* பண6ைத
இழபதAகான சா6தியTF க2 மிக மிக ைற.
உ#கள- Fகிய கால (5 வட6திA7 ைறவாக)
ேதைவகM ஆ.3, அ*ல- ஃப)ஸ ெடபாசி ேபாற
திட#கள,* =த>$ ெச?- ெகா2M#க2. 5 வட7
வைர உFதியாக6 ேதைவபடாத பண6ைத ப#%
சைதய)* =த>$ ெச?யலா7.
ப#% சைதய)* =த>$ ெச?G7 ேபா- ெப<ய
நிFவன ப#கள,*, அதாவ- ெசெச( அ*ல- நிஃ3
றிய4$ ப3யலி* இட7 ெபAF2ள ப#கள,*
=த>$ ெச?தா* <( ைற. ந$6தர நிFவன#கள,*
<( ெகாQச7 அதிக7. (அேத ேபால அதிக லாப=7
கிைடகலா7!) சிறிய நிFவன#கள,* <( மிக அதிக7
(லாப=7 அேத ேபால!) ஆகேவ ப#% சைதய)*
=த>ைட6 ெதாட#7 ேபா- ெப<ய நிFவன
ப#களாக பா6-
வா#வ- நF.
ப#% சைதய)* இ7
இெனா ெப<ய <(
@ேராக. ந1#க2 oேம,
3ேர3# கண
ைவ6தி7 @ேராகி#
நிFவன7 ெப<ய நிFவனமாக
இகலா7. ஆனா* அ#
உ#கMட o* ெச?பவ நாணய(தரா எF அறி-
ெகா2ள ேவD$7. நா7 வா#கிய ப#கைள ப6திரமாக
ைவ6திகிறாகளா, ந7 ெபய<* ந7 அOமதி இ*லாம*
ப#கைள வா#கி, வ)Aகிறாகளா எபைத கDகாண)ப-
அவசிய7.
''எ*லா7 ச<, அெம< காவ)* வ3 உயதாேலா அ*ல-
ேவைல வா?@ அதிக<6தாேலா, நம- இதிய% சைதய)*
ஏ மாAற#க2 நிகழ ேவD$7?'' எF7 சில
ேககிறாக2. இF இதிய ெபாளாதார7 உலக
ெபாளாதார6ேதா$ இைண-வ)ட-. ஆகேவ
உலகளவ)* சைதய)* =த>$ ெச?G7 =த>டாளக2,
ஒ சைதய)* இ- இெனா சைத பல
காரண#கMகாக பண6ைத மாAFவ- இF
சகஜமாகிவ)ட-. அ-7 க7sட Gக6தி* ெசா$
ேபா$7 ேநர6தி* பல ஆய)ர7 ேகா3கைள ஒ நா3
சைதய)* இ- இெனா சைத மாAFகிறாக2.
அ!வாF நிகN7 ேபா- நம- சைதய)* திo ஏAற
இறக7 ஏAப$கிற-. அெம<கா, ஜபா, ஐேராபா ேபாற
சைதகைள ஒப)$7 ேபா- நம- சைதய) ஆழ7
ைற. ஆகேவ இத மாAற#களா* நம- சைத சAF
ேவகமாக ஏற இற#க6தா ெச?G7.
''ச< <( இ*ைல எறா* த#க6ைத அடமானமாக
ைவ6- ப#% சைதய)* =த>$ ெச?யலாமா?'' எF
பல ேககிறாக2. ந1#க2 ஒ லச7 aபாைய ப#%
சைதய)* =த>$ ெச?கிற1க2. இரD$ வட6தி*
50,000 லாபமாக (50%) பா6-வ)டலா7 எF
நிைனகிற1க2. அதAகாக உ#க2 வ3*

1 உ2ள த#க
ஆபரண6ைத எ$6-% ெசF அட ைவகிற1க2.
அட ஆD$ வ3 12% எF ைவ6- ெகா2ேவா7.
ந1#க2 நிைன6த- ேபா* நட-வ)டா*, 25,440 aபா?
வ3 க3ய- ேபாக, உ#கM 24,560 aபா? லாப7. இ-
ஒ ந*ல லாப7தா. அத இரD$ வட6தி* சைத
50% இற#கிவ)ட- எF ைவ6- ெகா2M#க2.
அேபா- உ#க2 ப#கள, மதி@ 50,000 aபா?.
உ#கள- ெகட ேநர7, நைக உ#க2 வ3*

1
ேதைவப$கிற- எF ைவ6- ெகா2ேவா7. ந1#க2
ப#ைக வ)AF 50,000-=7, ேமL7 75,440-ஐ (50,000 நட
பண7 + 25,440 வ3 பண7) ச< ெச?- ெகாD$ ெசF
நைககைள திப) வரேவD$7. ஆக, லாப7 கிைட6தா*
50%; நட7 ஏAபடா* 75%. ஆகேவ, நைகைய அட
ைவ6ேதா, கட வா#கிேயா ப#% சைதய)* =த>$
ெச?வைத கடாய7 தவ)கேவD$7.
இO7 சில, ''நா <டய
ஆய)ேட. எ ப).எஃ. பண6ைத
ப#% சைதய)* ேபாடலாமா?'' எF
ேககிறாக2. நி%சய7 Tடா-.
ஒவைடய ெசா6- மதிப)*
அதிகபசமாக எ6தைன சதவ)கித7
வைர ப#% சைதய)* =த>$ ெச?யலா7 எபதA
ஒ ஃபா=லா இகிற-. அதாவ- 100 லி- உ#க2
வயைத கழி6தா* வ7 சதவ)கித6ைத6தா ந1#க2
ப#% சைதய)* =த>$ ெச?ய ேவD$7. உ#க2
வய- 60 எறா* உ#க2 ைகய)ப)* 40 சதவ)கித6ைத
ம$ேம =த>$ ெச?ய ேவD$7. அதA ேம* Tடேவ
Tடா-.
இப3 ந1#க2 =த>$ ெச?G7 பண6தி* எத அள
பண6ைத இழக6 தயாராக இகிற1க2 எபைத
ெபாF6- ந1#க2 எப3பட <(ைக சதிக6 தயா
எப- ெத<G7. உதாரணமாக, ந1#க2 ேபாட அ6தைன
பண=7 ேபானா*Tட பரவாய)*ைல எF நிைன6தா*,
ந1#க2 ஒ ைஹ <( ேடக. ந$6தரமாக இழக6
தயா எறா*, ந1#க2 ஒ மU 3ய7 <( ேடக,
ெகாQச7 இழக6 தயா எறா* ந1#க2 ஒ ேலா <(
ேடக. எைதGேம இழக6 தயா இ*ைல எறா*
ந1#க2 ஒ அ*ரா கஸேவ3! ெபச. <(
எ$காவ)டா* வள%சி இ*ைல எபைத ஏAெகனேவ
ெசாேனா7, நிைனவ)கிறதா?
ெசற வார7 ப#% சைதய)* உ2ள <( பAறி
வ)ளகமாக பா6ேதா7... இன, வ7 வார#கள,*
ெவ!ேவF =த>$ =ைறக2 பAறிG7, அவAறி* உ2ள
நைம, த1ைமக2 பAறிG7 ப#கைள எ!வாF
மதிப)$வ- எப- பAறிG7 வ)<வாக பாேபா7.
அதA =, ப# மதிப43Aகாக உபேயாகி7 சில
வா6ைதகைள (ெடமினாலஜி() பAறி அறி- ெகா2வ-
அவசிய7. காரண7, ப#கைள அலசி ஆராய இைவதா
அ3பைட!
ஒ சிறிய உதாரண6-ட இைத பாகலாமா? 'அஆஇ’
எகிற ெபய<* ந1#க2 ஒ ப மாெகைட நட6தி
வகிற1க2. உ#கள, ெசற ஆD$
எள,ைமப$6தபட இக7 (ேடெம, அதாவ-,
வமான அறிைக கீ ேழ ெகா$கப$2ள-.
வமான அறிைக எப- ஒ நிFவன6தி வர
ெசலகைள காDப)7.. இதி* நிFவன7 ெப<தாக
ெப<தாக, பலவ)தமான வ)வர#க2 வ7. ஆனா* நா7
@<- ெகா2வதA ஏAற மாதி< எள,ைமயாக 'அஆஇ
ப மாெக’3 வமான அறிைகைய6
ததிகிேற. இத ப மாெக Wல7 உ#க2
தினச< வ)யாபார7 _மா 5,000 எF எ$6- ெகா2ேவா7.
ெசற ஆD$ உ#கள, ெமா6த வ)Aபைன (ட ஓவ
எF7 TFவாக2) 18.5 லச7. அதி* 50 ஆய)ர7
ேசதார6தி* (ெபாக2 உைடத-, ெக$ ேபான-,
தி7ப) வத- ேபாறைவ) ேபா?வ)ட-. ஆைகயா*
உ#கள, நிகர வ)Aபைன 18 லச7.
இதி* உ#கள, ெகா2=த* ெசல 8 லச7. வாடைக,
ச7பள7, மிசார7, o, காப) ேபாற அைன6-%
ெசலகM7 5 லச7 ஆகிற-. ந1#க2 பயப$6-7
உபகரண#கM ேத?மான7 உDடா7. அதAகாக ஒ
றிப)ட ெசலைவ எNதி ெகா2ளலா7. இத (ேடா<*
அ6ெதாைக 10,000 எF ைவ6- ெகா2ேவா7. இதப)
கிைட7 லாபமான 4.90 லச6திA ந1#க2 உ#க2
நிFவன6தி அைமைப ெபாF6- (உ<ைமயாள,
பானஷி அ*ல- க7ெபன,) வ< கட ேவD$7. நா7
இ# உ%சபச வ<யான 33.99%-ஐ கணகி* எ$6-
ெகாD$2ேளா7. ஆக வ< ெசL6தியப) கிைட7
லாபமான 3,23,449-தா உ#கள, நிகர லாப7 ஆ7.
இத அறிைகய)* ந1#க2 கவன,க ேவD3ய-
ேத?மான% ெசல. அத பண7 உ#க2 ைகய)*தா
உ2ள- - ெசல ஆகவ)*ைல.
அேதேபா*, உ#க2 நிFவன6தி தAேபாைதய
ெசா6-கள, @6தக மதி@ (அதாவ-, ெசா6-கைள
வா#கிய வ)ைலய)* இ- ேத?மான6ைத கழி6த
ப)ற உ2ள மதி@) 1,90,000 எF7 ைவ6- ெகா2ேவா7.
இ.ப.எ<. (EPS – Earnings Per Share): இ.ப).எ( எப-
நிFவன6தி* ஒ ப#கிA உ2ள வமான7. நிகர
லாப6ைத ெமா6த ப#கள, எDண)ைகயா* வ6தா*
கிைடப-தா இ.ப).எ(.
இ.ப).எ( = நிகர லாப7/ப#கள, எDண)ைக.
ேமAகDட உதாரண6தி* இ.ப).எ(. 16.17 (3,23,449/20,000)
ஆ7. அதிகமான இ.ப).எ(., ஒ நிFவன7 லாபகரமாக%
ெசய*ப$வைத காDப)7.
9 ேவG (Book Value (BV) Per Share): @ ேவ*s எப-
நிFவன6தி* ஒ ப#கிA உ2ள @6தக மதி@ ஆ7.
இதி* நா7 கணகி$வ- @6தக மதிைப6தாேன தவ)ர,
நிFவன% ெசா6-கள, மாெக மதிைப அ*ல. ஒ
நிFவன6தி கடகைள அத ெசா6-கள,* இ-
கழி6த ப)ற மிQ_வேத @6தக மதி@ எகிேறா7.
@6தக மதி@ = ெசா6-க2 - கடக2 (Book Value = Assets -
Liabilities) ஒ ப#கி @6தக மதி@ = @6தக
மதி@/ப#கள, எDண)ைக இத ெமா6த @6தக
மதிைப, அநிFவன7 ெவள,ய)$2ள ப#கள,னா*
வ6தா* கிைடப-தா ஒ ப#கி @6தக மதிபா7.
ஒ க7ெபன,ய) மதிைப பலவாறாக கணகிடலா7.
அவAF2 @6தக மதி@7 ஒறா7. மAFெமா
வைகய)* பா6தா*, ஒ நிFவன7 ஏேதா ஒ
காரண6தினா* Wடபடா*, அத ெசா6-கைள
வ)Aறா* ப# ைவ6திபவகM எ!வள பண7
தி7ப கிைட7 எப-தா @6தக மதி@. இத
மதி@ அைன6- க7ெபன,கள, ஐெதாைகய)* (Balance
Sheet) கிைட7.
ேமAகDட உதாரண6தி* ஒ ப#கி @6தக மதி@ 9.50
(1,90,000/20,000) ஆ7. இத உதாரண6தி* நிFவன6திA
எதவ)தமான கடO7 இ*ைல எF எ$6-ெகா2ேவா7.
இத @6தக மதி@ நிFவன7 இ7 -ைறைய
ெபாF6- மாFப$7. சில ெதாழி*கM (மி உAப6தி
ேபாறைவ) =த>$ அதிக7 ேதைவப$7. அேத சமய7
சவ(
1 சாத -ைறகM =த>$ அதிக7
ேதைவபடா-.
பகி மாெக
மதி9 (அ) வைல: ப#% சைதய)*
வ6தகமா7 வ)ைல. இத உதாரண6தி* ப#கி சைத
வ)ைல 66 எF எ$6- ெகா2ேவா7.
ப/இ (P/E – Price/Earnings Per Share): இ- ப#கி சைத
வ)ைல7, இ.ப).எ(-ஸிA7 உ2ள வ)கிதமா7. ஒ
ப#கி வமான6ைத ேபால அப#கி சைத வ)ைல
எ6தைன மட#காக உ2ள- எபைத இத வ)கித7
காDப)7. ெபா-வாக இ!வ)கித7 ைறவாக இப-
ந*ல- - அதாவ-, சைத வ)ைல ைறவாக7, இ.ப).எ(
அதிகமாக7 இப-
ந*ல-.
ப)/இ = ப#கி சைத
வ)ைல/ ஒ ப#கி
வமான7
ப/பவ (P/BV – Price/Book
Value Per Share): @6தக
மதி@ ஒ ந*ல றிய4$
எறாL7, அைத தன,யாக காDபைத கா3L7
மAெறாேறா$ ஒப)$ பா6தா*தா மிக7
பயO2ளதாக அைமG7. அ!வ)கித7தா பரவலாக
உபேயாகிகப$7 ப#கி வ)ைல7 @6தக மதிப)A7
உ2ள வ)கித7 (Market Price/ Book Value or P/BV). இ!வ)கித7
ஒ ப#கி @6தக மதிைப ேபா* அப#கி சைத
வ)ைல எ6தைன மட# உ2ள- எபைத காDப)7.
ப)/ப)வ) = ப#கி சைத வ)ைல/ ஒ ப#கி @6தக மதி@
'வெடD
(Dividend): நிFவன#க2 த#கM வ7
லாப6தி* ஒ பதிைய ஆD$ேதாF7 த#கள,
ப#தாரகM ப)<6- ெகா$பைத 3வ)ெடD எF
TFகிேறா7. இத 3வ)ெடD ெகா$7=
நிFவன#கேள வ< க3வ)$வதா*, ப#தாரக2 இதA
வமான வ< கட ேவDடா7.
'வெடD
யH
(Dividend Yield): 3வ)ெடD$7 ப#கி
சைத வ)ைல7 உ2ள வ)கித7. உதாரண6திA, ந1#க2
ைவ6தி7 'அஆஇ’ ப# ஒறிA 3.30 3வ)ெடD-
ஆக ெசற ஆD$ வழ#கபட- எF ைவ6-
ெகா2ேவா7. ேமL7, அப#கி சைத வ)ைல 66 எF
எ$6- ெகா2ேவா7. அப3 எறா* ந1#க2
ைவ6தி7 ப#கி 3வ)ெடD ய4* 5% (3.30/66 X 100)
ஆ7.
3வ)ெடD ய4* = 3வ)ெடD ெதாைக/ ப#கி சைத
வ)ைல X 100 ப#% சைதய)* உ2ள ெவ!ேவF =த>$
G6திக2 யாைவ? =த>3* பலவ)தமான G6திக2
உ2ளன. அவAறி* சில இேதா கீ ேழ:
1. ேவ*s இெவ(3#
2. ேரா6 இெவ(3#
3. காரா இெவ(3#
4. ேபஸி! இெவ(3#
இைவ தவ)ர ேவF சில G6தி கM7 உ2ளன. ஆனா*,
அவAைற எ*லா7 இத நாகிA2 ெகாD$
வ-வ)டலா7.
ஒவ< மனநிைல ஏAப அவ< =த>$
G6திG7/=ைற G7 அைமய ேவD$7. ேவகமான
மனநிைலய)* இபவக2 ’ேரா6’ ப#கைள நா3%
ெச*வ. தா7 வா#7 ப#கி* ேவ*s இக ேவD$7
எபவக2, 'ேவ*s’ ப#கைள நா3% ெச*வ; மா6தி
ேயாசிபவக2 'காரா’ ப#கைள ேநாகி%
ெச*வ. மாெக <(ைகவ)ட ஒ -ள, Tடேவா
அ*ல- ைறயேவா என ேவDடா7 எF
நிைனபவக2 'ேபஸி!’ =ைறைய நா3% ெச*வ.
ேஷ மாெக
' 7ைழய வ89
'5 ெதாட!
ெசற இதழி* ப#கள, மதிைப கணகிட உத7
சில அளேகா*கைள பAறி கDடறிேதா7. சில
=த>$ Gதிக2 பAறிG7 கDேடா7. அ!வ)தமான
=த>$ Gதிகைள பAறி இO7 சAF வ)<வாக
காDேபா7...
ேவG இெவ<
': சீசன,* ஒ கிேலா தகாள, 3
aபா? வ)Aபைனயாகிற-. ந1#க2 தகாள,ைய பய)
ெச?தா*, அத அடக வ)ைல ஒ கிேலாவ)A 7
aபாயா7. ஆக உAப6தி வ)ைலையவ)ட கிேலாவ)A 4
aபா? ைறவாக கிைடகிற-.
ஓ ஆD$ உ#கM 5 கிேலா தகாள, சா( ேதைவ.
இைத6 தயா<க, 20 கிேலா தகாள, ேதைவப$கிற-.
இேபா- ந1#க2 கண ேபா$கிற1க2 - வ)ைல
ைறவாக இ7 இத ேநர6தி* நா ஏ அத 20
கிேலா தகாள,ையG7 வா#கTடா-? ெவF7 60 aபாய)*
என 5 கிேலா சாஸிA6 ேதைவயான தகாள,
கிைட6-வ)$கிறேத! இப3 ேயாசிப-தா, ேவ*s
இெவ(3#!
50 லச aபா? =த>3* ந1#க2 ஒ ெதாழி* ெதாட#க
நிைனகிற1க2. ஆனா* அேத ெதாழி*, அேத ைசஸி*,
ந1#க2 எதிபா7 அேத லாப6தி*, 35 லச aபா?
=த>3ேலேய கிைடகிற- எறா* வா#வகளா,

1
இ*ைலயா? அ-தா ேவ*s இெவ(3#!
ப#கM7 சில சமய#கள,* த#க2 மதிைபவ)ட
ைறவான வ)ைலய)* கிைடகேவ ெச?G7. ஆனா*, இ-
மாதி<யான ப#கைள எப3 கD$ப)3ப-?
ெசா*கிேற. ேவ*s ப#கM ப)/இ, ப)/ப)வ) ேபாற
பல அளேகா*க2 ைறவாக இ7. '3வ)ெடD
ய4*’ அதிகமாக இ7. இத நிFவன#கள,*
வள%சிய) ேவக7 அ!வளவாக இகா-. ஆைம ேபால
'(ேலா அD (ெட3’யாக% ெச*L7. ேவகமாக%
ெசய*பட =யL7 பல =த>டாளகM
இப#கைள ப)3கா-.
இத =த>$ =ைறைய உல எ$6-% ெசானவ
ெபQசமி கிரஹா7 மAF7 ேடவ) டா (David Dodd)
எகிற இ ெப7 நி@ணக2. இவக2 அெம<காவ)*
உ2ள ெகால7ப)யா ப)ஸின( (Tலி* 20-7
IAறாD3 =Aபதிய)* ேபராசி<யகளாக ேவைல
ெச?தாக2. இத இவ7 இைண- 1934-* எNதிய
'ெசs<3 அனாலிஸி(' எற @6தக7 மிக7
ப)ரசி6தமான-.
இகால ேவ*s இெவ( டா நா7 அைனவ7
அறித வார பஃப ஆவா. வார பஃப$7 கிரஹாமி
சீட எப- றிப)ட6தக-. ஜா ெட7 ப)2ட, ேஜாய*
கிqளா (Joel Greenblatt) ேபாேறா7 ேவ*s
இெவ(3#கி* சிற- வ)ள#கின. ேவ*s
இெவ(3# பAறி கிரஹா7 எNதிய 'தி
இெடலிெஜ இெவ(டா’ எற @6தக =7
உலக @க\ ெபAற-.
ஆ#கில6தி* 'இ<ஸி ேவ*s’
(Intrinsic value) எF TFவாக2 -
அதாவ- ஒறி உDைமயான
(உ2ளாத) மதி@. நா7 ேமேல
கDட உதாரண6தி* தகாள,ய)
உ2ளாத மதி@ ஒ கிேலாவ)A 7. நம சைதய)*
கிைட6தேதா கிேலா ஒF 3. அதாவ- அத
உ2ளாத மதிைபவ)ட 57% த2Mப3 வ)ைலய)*
கிைட6திகிற-. ந1#க2 உ2ளாத மதிப)லி-
ைறவாக வா#7 ேபா- வ)ைல ேமL7 ைறவதAகான
சா6தியTFக2 ைற.
அ- ம$ம*ல, ேவ*s நிFவன#கள, நிதி நிைல (வர,
ெசல, லாப7) சீராக இ7. ஆகேவ எதிகால6தி*
எ!வாF இ7 எF நா7 ஈஸியாக கண)க
=3G7. ேவ*s நிFவன#கள, நடவ3ைகக2
நிைலயாக இபதா*, =த>$ <(7 ைற.
ஆனா*, ெபா-வாக வள%சி அதிகமாக உ2ள
நிFவன#கள, எதிகால6ைத நா7 ஈஸியாக
கண)6-வ)ட =3யா- எபேதா$, அைவ அதிேவக
வள%சிய)* இபதா*, <(7 அதிகமாக இ7.
எ*லா7 ச<, ேவ*s ப#கைள எ!வாF ஆரா? தறிவ-?
=த>டாளக2 கவன,க ேவD3ய =த* வ)ஷய7,
எத ப#காக இதாL7 அைத அதிக மதி@ ெகா$6-
வா#கTடா-. ெபா-வாக ஒ!ெவா காலகட6திL7
ஒ!ெவா @திய -ைற / ெபாளாதார7 உவா7.
அ!வாF நிகN7ேபா- அத6 -ைற / ெபாளாதார7
சாத ப#க2 கணவழகி*லாம* வ)ைல உயர
ஆர7ப)7. அ- ேபாற சமய#கள,* ேவ*s
=த>டாளக2 அப#க2 பகேம ெச*ல மாடாக2.
இடெந நிFவன ப#க2 2000-6தி* அெம<காவ)*
உ%ச6தி* பறத ேபா-, அப#க2 பகேம வார பஃப
ேபாகவ)*ைல.
அேத ேபா* மாெக
உ%ச6தி* இ7 ேபா-7
ேவ*s =த>டாளக2
ப#கைள வா#க
மாடாக2. மாறாக
ப#கைள வ)Aக
ஆர7ப)பாக2. சைத அ3
ப$ வ)N- கிட7
ேபா- ேவ*s =த>டாளகM நாவ)* எ%சி* ஊF7.
அ6ேதா$ நிF வ)டமாடாக2 - சாப)ட7
ெச?வாக2. அத சமய6தி* ப#கைள அதிகமாக
வா#வாக2. அப#கிைன -ைற சாத
நிFவன#கேளா$ ஒப)$வாக2. மதி@ அளேகா*க2
(ப)/இ, ப)/ப)வ), 3வ)ெடD மAF7 ப)ற) கவ%சிகரமானதாக
இகிறதா எF பாபாக2. மாஜி ஆஃ ேசஃ3
எ!வள எF கண)பாக2. {நா7 ேமேல Tறிய
தகாள, உதாரண6தி* நம- மாஜி ஆஃ ேசஃ3 4 (7 - 3 =
4)}. நிFவன6தி ேக ஃேளா (Cash Flow) எத அள
நிைலயாக உ2ள- எF பாபாக2. அநிFவன7
வ)A7 ெபாகM எேபா-7 ம_ இமா,
ேபா3யாளகைள ஒப)$7 ேபா- அத நிFவன6தி
வலிைம, பணபல7 ேபாற பலவAைறG7 ஆரா?
தறிவாக2.
ேவ*s இெவ(3# பAறி _கமாக% ெசா*ல
ேவD$மானா* 'தி இெடலி ெஜ இெவ(டா’
@6தக6தி அறி=க உைரய)* Tறிய)ப- ேபால,
'ப#கைள வாசைன6 திரவ)ய7 (ெச) வா#வ- ேபால
வா#காம*, பலசர வா#வ- ேபால வா##க2'.
பலசர வா#வ- ந7மவகM ைகவத கைல
எறாL7, அத6 திறைமைய ப#கைள வா#வதி*
காட6 தய#கிறாக2.
வ
J
I பாட
இைறய காலகட6 தி* நிஃ3 50-2 ேவ*s
ப#க2 எF ந1#க2 நிைனபவAைற எNதி, அவAறி
ப)/இ, ப)/ப)வ), 3வ)ெடD ய4*$ ேபாறவAைற
கDடறிG#க2. அநிFவன#கள, தயா<@க2, அத
நிFவன6திA இ7 பல7, பலவன#க2,

1 வா?@க2,
பய#க2 ேபாறவAைறG7 ஒ காகித6தி* எNதி
பாக7.
ேவ*s இெவ(3#கிA அவசியமான ணாதிசய#
க2: ெபாFைம, உண%சிவச படாம* இப-, சாதாரண
@6திசாலி6தன7 (இ# வா6ைத கைள T-
கவன,க7) மAF7 =த>$ ஒNக7. ேவ*s
இெவ(3# பAறி இO7 வ)<வாக இ6ெதாட<
ப)Aபதிய)* காDேபா7.
இத இட6தி* ெபா-வான ஒ வ)ஷய6ைத
வாசககM% ெசா*ல வ)7@கிேற. எத ஒ
ெசயலிL7 நம எ$6த உடேனேய ெவAறி
கிைட6-வ)டா-. ப# =த>$7 அதA வ)திவ)லக*ல.
நா பா6த பல =த>டாளக2 ப#% சைதய)*
இற#கி கDடப3 வ)ைளயா3, ைகைய% _$
ெகா2கிறாக2. ப)ற, ப#% சைத ஒ தாட7
எF7, நம7 அதA7 ராசிேய இ*ைல எF7
ெசா*லி, அத பகேம வராம* ேபா?வ)$கிறாக2.
அப3 இ*லாம* ஏAெகனேவ ெச?த தவFகைள
உண-, அத6 தவFகைள மU D$7 ெச?யாம* @திய
பல Gதிகைள ைகயாD$, ஒ ெவAறிகரமான =த>$
அOபவ6ைத ெபற =யAசிகலா7. இF ப#%
சைதய)* மிக ெப<ய ஜா7பவாகளாக இபவக2Tட
நட6ைத% சதி6ேத இத நிைல வதிகிறாக2.
நட7 அவகைள ெவAறியாளகளாக மாAறி இகிறேத
ஒழிய, -வD$வ)ட% ெச?யவ)*ைல எபைத நா7
மறகTடா-.

ேஷ மாெக
' 7ைழய வ89
'5 ெதாட!
ெசற இதழி* ேவ*s இெவ(3# Gதி பAறி
வ)ளகமாக பா6ேதா7... இ7=ைற ேரா6
இெவ(3# Gதி பAறி வ)ளகமாக பாேபா7.
ஆ#கில6தி* ேரா6 எறா* வள%சி. வள%சிைய
வ)7பாதவ உலகி* யாராவ- இபாகளா? ஆனா*
வள%சி இ7 இட6தி*தா அதிக <(7 இ7
எபைத நா7 மறகTடா-.

நI #க2 உ#க2 ெபDi ஒ ந*ல வரைன6
ேத$கிற1க2 எF ைவ6- ெகா2ேவா7. அத
மாப)2ைளய) $7ப நிதி நிைலைம _மாராக உ2ள-.
ஆனா* அத மாப)2ைளேயா ஒ ந*ல -3@2ள
இைளஞனாக இகிறா. வா\ைகய)* =ேனற
ேவD$7 எற ஆவ7 அவ<ட7 அதிகமாகேவ
இகிற-. த ெசாதகாலி* நிAக ஆைசப$கிறா.
எ*லா அறிறிகைளG7 பா7ேபா-, அத இைளஞ
எதிகால6தி* ந*ல வள%சிைய காDபா எF ந1#க2
நிைனகிற1க2. உ#கள- ெபDண)A7 அவைர ப)36-
ேபா?வ)ட-. திமண7 =3கிற-. ந7ப)ைக
ெபா?காம* ெவAறிகரமான த7பதிகளாக வா\-
கா$கிறாக2 அவக2. இ-ேபா* எ6தைனேயா
கைதைய ேக2வ)ப3ப4க2.
கடத ப6- பதிைன- ஆD$கள,* வள%சி ப#
கM உதாரண#கைள% ெசா*ல ேவD$ெமறா*,
இஃேபாசி(, வ)ேரா, சிலா, ப).ெஹ%.இ.எ*, எ* அD 3
என பல நிFவன#கைள% ெசா*லலா7. இF7 இதிய

ெபாளாதார7 அதிேவகமாக வள- வவதா*, இF
ஓரள சிறிதாக இ7 நிFவன#க2 எதிகால6தி*
வள%சி ப#களாக மாறி, ெப7 நிFவன#களாக
வளதி 7.
ஒ @திய =த>டாள ஒ!ெவா சிறிய நிFவன
ப#ைக பா7 ேபா-7, இத நிFவன7 நாைள
இஃேபாசி( ேபாற ஒ ெப<ய நிFவனமாக
வள-வ)$7 எF நிைன6-வ)$வா. எ*லா
நிFவன#கM7 இஃேபாசி( ேபா* வள-வ)டா-.
ஆகேவ ேரா6 நிFவன ப#கைள ெபாFவதி*
மிக7 ஜாகிரைதயாக இக ேவD$7!
அதிேவகமாக வள- வ7 நிFவன#கM திoெரF
எதிபாராத ப)ர%ைனகM7 வ7. அப3 வ7ேபா-
அைத% சமாள,6- அதிலி- மU D$ வரT3ய நிவாக6
திற ெகாDட நிFவனமாக அ- இக ேவD$7.
ேவ*s நிFவன#கைளவ)ட ேரா6 நிFவன#கள,*
=த>$ ெச?வதி* <( அதிக7; <வா$7 அதிக7!

ச<, ேரா6 நிFவன
ப#கைள6 ேதெத$7
வ)த7 என? கீ \கDட சில
வைர=ைறகைள
அ3பைடயாக ைவ6-
பா6தா* எைவ ேரா6
ப#க2 எப- உ#கM6
ெதள,வாகேவ @<G7.
1. கடத 5/ 10/ 15 வட#கள,* ேட ஓவ, நிகர லாப7,
இ.ப).எ(. ேபாற அளேகா*கள,* ந*ல வள%சிைய
கD3க ேவD$7 ( உதாரண6- 20%- ேம*!).
அத -ைற சாத நிFவன#கைளவ)ட அதிகமாக
வளதிக ேவD$7 (ைறத- 10 சதவ)கித6-7
அதிகமாக)
2. கடத கால6தி* ம$ம*ல, அ$6த 5/ 10/ 15
வட#கள,* அநிFவன6தி ேட ஓவ, நிகர லாப7,
இ.ப).எ(. ேபாறவAறி வள%சிG7 அதிகமாவதAகான
வா?@ உ2ளதா எF ஆ? ெச?ய ேவD$7.

அநிFவன7 சாத -ைற வள%சி வா?@, ேபா3க2
மAF7 ேநைமயான நிவாக7 ஆகியைவ உ2ளனவா
எF அனைல( ெச?ய ேவD$7.
3.ெசலக2 க$2 உ2ளனவா/ இன, வ7
கால#கள,L7 அ- க$2 இமா எF பாக
ேவD$7.
4. திறைமயான நிவாக6ைத ெகாD$2ளதா, F
வழிய)* ெச*லாத @ரேமாடகைள ெகாD$2ளதா
எF பாக ேவD$7
5. அ$6த 3 அ*ல- 4 ஆD$கள,*
ப#கி வ)ைல இர3@ ஆமா
எபைதG7 அலச ேவD$7.
6. ஆ.ஓ.இ. (ROE – Return On Equity) வள-
ெகாDேட இகிறதா? (ஆ.ஓ.இ = நிகர
லாப7/ ப#தாரகள, =த>$)
ச<, ேரா6 நிFவன#கள,
ணாதிசய#க2 எெனன?

இைவக2 ேவ*s ப#கM ேந எதிமாறாக இ7.
உதாரண6-, அதிக ப)/இ,
ப)/ப)வ) ெகாDடைவயாக இ7. வ7 லாப7
அைன6ைதG7 இநிFவன#க2 தி7ப தன- ெதாழி*
வள%சிகாக =த>$ ெச?- வ)$வதா*, 3வ)ெடD
ெப7 பாL7 மிகமிக ைறவாக இ7.
இநிFவன#க2 ஐ.3., பேயாெடனாலஜி ேபாற @திய
ெபாளாதார6ைத% சாத நிFவன#களாக இ7
அ*ல-, அதிேவகமாக வள- வ7
பதிகள,*/நா$கள,*/-ைறகள,* இட7 ெபAறி7.
அநிFவன#கள, அத1த வள% சியா*, நிகர லாப7
அதிக<6- ெகாDேட ெச*L7. அதனா* அத ப#
வ)ைலG7 உய- ெகாDேட ெச*L7. இ- ேபாற
நிFவன# கள,* =த>$ ெச?பவக2 ெப7பாL7
=த>ைட ெப7 (Capital Appreciation)
ேநாக6-டேனேய =த>$ ெச?வ.
தாம( ேரா! ப)ைர( ஜூன,ய (Thomas Rowe Price Jr.)
எபவைர ேரா6 இ ெவ(3# Gதிய) எF

Tறலா7. 1937-* 3. ேரா! ப)ைர( அேசாஸிேய( எற
ெபய<* தன- நிFவன6ைத ஆர7ப)6தா. இவ வா#கிய
ப#கைள 'ேரா! ப)ைர( ப#க2’ எF சைத Tறிய
கால7 உD$. திறைமயான நிவாக7 ெகாDட, வளமான
-ைறகள,* உ2ள, அதிக 3வ)ெடD மAF7 வமான7
ெகா$கT3ய, பணவக6ைதவ)ட,
1 நா3
ெபாளாதார6ைதவ)ட அதிக மான வள%சிைய
காணT3ய நிFவன ப#கள,* =த>$ ெச?தா.
ேமL7, வள%சிG2ள நிFவன#கைள அவ ேத3ய ேபா-
சில ணாதிசய#கைள கDடறிதா. சிறத ஆரா?%சி
வசதி, ைறத ேபா3, மிக ைறத அரசா#க க$பா$,
ைறத ெமா6த ஊழிய ச7பள7 (அேத சமய6தி* ந*ல
ச7பள7 ெபறT3ய ஊழியக2), ைறத- 10 சதவ)கித7
ேபாட =தL வமான7, உயத லாப வ)கித7, அதிக
இ.ப).எ(. வள%சி ேபாறைவ ஆ7.
வார பஃப ேபாேறா ேவ*s மAF7 ேரா6
இெவ(3# ஆகிய இரD$ 7 ெப<ய வ)6தியாச7
இ*ைல எF TFகிறன. அவைர ெபாF6தவைர

'ேவ*s ஒ கா* எறா* ேரா6 இெவ(3#
இெனா கா*. இத இரD$ கா*கM7 இ$ப)*தா
ேசகிறன' எகிறா.
ப4ட லிQ% (Peter Lynch) எபவ
மAFெமா ப)ரசி6தி ெபAற அெம<க
=த>டாள. இவ ஃப)டலி3
இெவ( ெமஸி*
ெவAறிகரமான ஃபD ேமேனஜராக
ந1Dட நாக2 இதா. இவ எNதிய பல @6தக#க2
(One Up On Wall Street, Beating the Street, and Learn to Earn) மிக7
ப)ரசி6த7. இவ ேவ*s மAF7 ேரா6 ஆகிய இ
இெவ(ெம GதிகைளG7 ேச6- 'கா’ (GARP –
Growth At Reasonable Price) எற Gதிைய பா@லராகினா.
இ!வைகயான =த>டா ளக2 சைதையவ)ட அதிக
வள%சிG2ள (ேரா6 இ ெவ(3#) அேத சமய7
ைறவான மதி@ைடய (ேவ*s இெவ(3#)
ப#கைள நா3% ெச*வ. இ!வாF ேத$7ேபா- இ
வைகயான =த >3 ேகா3% ெச*லாம*, ேரா6

உ2ள அேத சமய7 ைறத ப)/இ உ2ள ப#கைள நா3%
ெச*வ.
இ!வைகயான =த>ைட ேத$வதA பல வைகயான
அள ேகா*க2 இத ேபாதிL7, 'ெப’[PEG – Price/ Earings to
(EPS) Growth] வ)கித7 அதிகமாக பயப$6தப$கிற-. இ-
ஒF ைறவாக இதா* ந*ல =த>$ எF
கத ப$கிற-. உதாரண6- ந1#க2 ேத ெச?த
ப#கி ப)/இ ஐ- என ைவ6- ெகா2ேவா7.
அநிFவன6தி கடத ஐ- ஆD$ கால இ.ப).எ(.
வள%சி ஆD$ 10% என ெகாDடா*, அத 'ெப’
வ)கித7 (5/10 = 0.5) 0.5 ஆ7. இத உதாரண6 தி* 'ெப’
வ)கித7 ஒறிA ைறவாக இபதா*, இைத ஒ ந*ல
=த>$ வா?பாக கதலா7.
அ$6- வார6தி* காரா மAF7 ேபஸி!
இெவ(3# =த>$ =ைற பAறி காDேபா7.

ப#%சைத ஆ6தி%3.. - 13
நI க 'மா5திேயாசி' ரகமா?
'கா
ரா'Kல கலகலா வாக!
ெசற வார7 ேரா6 இெவ(3# பAறி பா6ேதா7...
இத வார7 காரா இெவ(3# பAறி அறி-
ெகா2ேவா7...
ந1#க2 கடலிேலா, ஆAறிேலா எதிந1%ச*
ேபா3கிற1களா? எ*ேலா7 ப37 ப3ைப
வ)$வ)$ மிக7 அதிக மக2 ப36திராத ப3ைப

ப36- அதி* ெவAறி கDடவரா? ெபா-வாக அைனவ7
ெச?G7 ெதாழிைலG7, ேவைலையG7 ேபா* அ*லாம*,
ந1#க2 மாAF6 -ைறய)* ெசF ெஜய)6தவரா?
இவAறிAெக*லா7 பதி* ஆ7 எறா*, உ#கM
காரா =த>$ =ைற கனக%சிதமாக ெபா-7.
காரா =த>$ =ைற எறா* என?
_கமாக% ெசானா*, ெபவா<யான மக2 ேயாசி
பதA எதிமைறயாக ேயாசி6- அத Wல7 லாப7
ஈ$வ-தா காரா =த>$.
ஒ ப#ேகா அ*ல- -ைறேயா, அைனவ7 வ)AFவ)$%
ெச*L7ேபா- அத6 -ைற ய) / ப#கி மதி@
ெவவாக ைற- காணப$7. ஒ சிறிய உதாரண7:
நவ7ப 2008-* டாடா ேமாடா( ப#கி வ)ைல சில
காரண#கள,னா* 125-% ெசற-. அப#கி
தAேபாைதய வ)ைல 1,205.55 (ப)ரவ< 18, 2011).
அத ேநர6தி* ெகாQச7 மாAறி ேயாசி6-, இத ப#ைக
-ண)- வா#கி காரா இெவ(3# ெச?திதா*,
இF ெகா2ைள லாப7 பா6திகலா7. இ- ேபாற

எ6தைனேயா உதாரண#கைள காரா
இெவ(3#கிA ெசா*ல =3G7.
ஏேதா ஒ காரண6 திAகாக =N% சைதேய
அ3ப3கலா7 அ*ல- தAேபா- ெடலிகா7 அ*ல-
இஃரா(ரச -ைறய)* நிக\வ- ேபால ஓ<
-ைறக2 அ3படலா7. அ*ல- டாடா ேமாடா( ேபால
ஏதாவ- ஒ ப# அ3ப3கலா7. அ- ேபாற
சமய#கைள த#கM சாதகமாக பயப$6தி
ெகா2பவக2தா காரா =த>டாளக2. சில ெப<ய
=த>டாளக2 ஒ ப#கி அ*ல- -ைறய) மU -
இ7 ெவFப)னா*, அப#கிைன அ*ல- அத6
-ைறய)* இ7 அைன6- ப#கைளG7 வ)AF
வ)$% ெச*வ.
ப#கள, மதிப) ஒ பதி சைள அD 3மாDைட
ைவ6- =3 ெச?யப$கிற-. சைள அதிகமா7
அ-ேபாற சமய#கள,* என நட7 எபைத
ெசா*ல6 ேதைவய)*ைல - தகாள, அதிகமாக வ)ைளG7
ெபாN- கநாடகாவ)* ேரா3* ேபா$ அழி7

கைததா நம- ப#% சைதய)L7 நட7! அேபா-
நம- ெப<ய தைதக2 எ*.ஐ.சி. மAF7 வார பஃப
(இதிய% சைதய)* அவ இO7 =த>$ ெச?ய
ஆர7ப)கவ)*ைல. மா% மாத6தி* =த* =ைறயாக
ெப#கx வகிறா பஃப.) ேபாறவக2 வா#க
ஆர7ப)பாக2. ந1#கM7 ஏ அவகைள ேபாF
இகTடா-?
காரா =த>$ =ைறய)* உ2ள நைமக2 என?
எ*ேலா7 ஆ$மைத Tட6ைத ேபால ெச*L7
திைசய)* ெச*லாம*, மாAF6 திைசய)* ெச*வதா*
மலிவான வ)ைலய)* ப#கைள வா#கலா7. ஏAெகனேவ
அ3ப$2ள ப#கைள வா#வதா*, ேமL7 கீ ேழ
ெச*வதAகான வா?@ ைற. ஆ$மைத Tட7
திைச தி7@7 ேபா-, ஓேஹாெவன லாப7 கிைடேம!
ப)றெகன, ஆ$மைதகள, திைசய)லி- ந1#கM7
மாறிவ)$#க2. ந1Dட நாகM, ெசா6ைத ேபா*

ப#கைள வா#கி ைவ6- த#கள- ெச*வ6ைத வளக
வ)7@கிறவகM இைதவ)ட அ<ய சதப7 ேவF
ஏ-7 கிைடகா-!
காரா =த>$ =ைறய)* உ2ள
ந*ல வ)ஷய#கைள%
ெசா*லிவ)ேட. ஆனா*, அதி* சில
அெசௗக<ய#கM7 இகிற-. அைவ
என?
எ*ேலா7 ெச*L7 திைசய) லி-
நா7 மாFப$% ெச*வதா*,
-ைண ஆள,*லாம*, ந$கா3* தன தன,யாக
நட- ெச*வ-ேபா* இ7. இ7=த>$ =ைற
ஒவ< ெபாFைமைய மிக7 ேசாதி7. ந1#க2
வா#க வா#க, ப#கி வ)ைல இற#கி ெகாDேட
ெச*L7. @திதாக இத =ைறைய ப)பAற
ஆர7ப)6தவகM, ஆழ7 ெத<யாம* காைல வ)$
வ)ேடாேமா எF ேதாF7. சில -ைறகள, /
ப#கள, வ)ைல ஏFவதA நா7 நிைன6தைதவ)ட

கால7 அதிகமாகலா7. சைத ஏறி
ெகாD37ேபா- நம- ேபாஃேபாலிேயா ம$7
ஆ$க* ேபால நகராம* அேத இட6திேலேய இ7.
இத அெசௗக<ய#கைள எப3% சமாள,கலா7? எத ஒ
@- அi=ைறையG7 ேபால ஆர7ப கால#கள,* இ-
சAF க3னமாக6தா இ7. ெபாF6தி- ஓ<
=த>$கள,* ந*ல லாப7 கDடட, தன7ப)ைக
தானாகேவ வ-வ)$7. =த>3A உகத ப#கி
வ)ைல ஏேதா ஒ காரண6தினா* ைறய ஆர7ப)கிற-
எF ைவ6- ெகா2ேவா7. உ#கM7 அத ப#ைக
வா#வதி* ஆைச இகிற-. அ-ேபாற சமய6தி*
ஒ மிக% சிறிய அளைவ வா#கி ெகா2M#க2. ப)ற
அத ப#கி வ)ைல ஏFவ-7 இற#வ-மாக, சF
வ)ைளயா$ ேபா*, இ7. பட இட6திேலேய ப$7
எப- ேபால, மAFெமா நிக\ வ- அத ப#கி
வ)ைல ேமL7 வ\%சி

1 காi7. அேபா- ேமL7 அத
ப#கைள வா##க2. இ-ேபா* வா#வதA

இரD$/WF =ைற வா?@க2 கதைவ6 த$7. அைத
சாதகமாக பயப$6தி ெகா2M#க2.
அ!வாF வா#கிய ப#கள, சராச< வ)ைல, ந1#க2
கைடசியாக வா#கிய வ)ைலையவ)ட அதிகமாக6தா
இ7. அதAகாக கவைலபடாத1க2. ஒ ப#
உ%சபசமாக அ*ல- ைறதபசமாக எ!வள
ெச*L7 எF அநிFவன6ைத நிFவ)யவேக
ெத<யா-. ஆகேவ ந1#கM7 அவ7 ஒேர படகி*தா
பயண7 ெச?கிற1க2
எபைத @<-
ெகா2M#க2!
ந1#க2 கவனமாக இக
ேவD3ய ேநர7 - ப#
வ)ைல ந1#க2 வா#கிய
சராச< வ)ைல ெக*லா7
கீ \ அதலபாதாள6திA%
ெசF வ)$ 's' ட அ37 ெபாN-தா. சிறி-
லாப7 வ-வ)டேத எF வ)AFவ)$ ெவள,ேயறி

வ)டாத1க2. ஒ ந*ல கண)சமான லாப6ைத கDட
ப)றேக ெவள,ேயF#க2! அ-ேவ ந1#க2 ந1Dட கால
=த>டாள எறா*, அப#கிைன உ#கள- வைட

1
ேபா* எகால6திA7 ைவ6- ெகா2M#க2! ந1#க2
@திய =த>டாள எறா* நிஃ3 மAF7 ெசெச(
ப#கM2 காரா ேதடைல ைவ6- ெகா2M#க2.
<வாைட ெசா*லியா%_. இன, இத =ைறய)* உ2ள
<( என ெத<Gமா?
எத ஒ =த>$ =ைறையG7 ேபால இத =த>$
=ைறய)L7 <( உ2ள-. ந1#க2 வா#கிய ப#
இற#கி ெகாDேட ெசF கடலி* W\கி வ)டலா7.
இதியா ேபாற வள7 ெபாளாதார#கள,* ெப<ய
நிFவன#கM அ- ேபாற W\7 <( மிக
ைற எறாL7, எ%ச<ைகGட ெசய*ப$வ- ந*ல-!
இ- ேபாற ப)ர%ைனகள,* இ- உ#கைள பா-கா6-
ெகா2வதA, ஒ ப#கி கன7 உ#க2
ேபாஃேபாலிேயாவ)* 5%-A அதிகமாகாம* பா6-
ெகா2M#க2. ஒ ப# நறாக அ3ப$வதA =ேப

Zைழ-வ)$வதAகான வா?@ உ2ள-. எ*ேலா7
லாப6ைத பா6- ெகாD37 ேபா-, காரா
=த>டாள லாப7 காணாம* ேபாகT3ய வா?@7
உD$.
காரா =த>டாளக2 பயப$6-7 கவ)க2
ஏதாவ- உDடா?
ேவ*s =த>டாளகைள (Value Investors) ேபால,
இவகM7 ைறத ப)/இ, ைறத @6தக மதி@ ேபாற
ப#கைள6 ேத3ப)3ப. அதAேம* மாெக
ெச3ெமைட (எ*ேலா7 வ)Aக TF7 ெபாN-
வா#வ-7, ப)ற ேநமாறாக% ெசய*ப$வ-7) பா6-7
=த>$ ெச?வ. இவAறிAெக*லா7 ேமலாக சைத ஏAற
இறக6ைத கணகிடT3ய வ)( றிய4ைடG7 (India
VIX – India Volatility Index) பா6- =த>$ ெச?வ.
வ)( றிய4$ ஏAற இற க6ைத றிபதா* சைத மிக
ேவகமாக இற#கினாேலா அ*ல- ஏறினாேலா இத அள
அதிக<7. வா#க வ)Aக நிைனபவக2 றிய4ைட
த#கM% சாதகமாக பயப$6தி ெகா2ள ேவD$7.

ஆனாL7 வ)( எற ஒ றிய4ைட ம$ேம ைவ6-
=த>ைட =3 ெச?-வ)ட =3யா-. அைதG7 ஒ
கவ)யாக பயப$6தி ெகா2ள ேவD$7.
ேஷ மாெக3* Zைழய வ)7@7
@தியவகMகான வழிகா36 ெதாட!
கடத WF இத\கள,* WF வ)தமான =த>$
Gதிக2 பAறி பா6ேதா7... இத இதழி* நாகாவ-

=த>$ Gதியான 'ேபஸி! இெவ(3#’ பAறி
வ)ளகமாக பாேபா7...
ஆ#கில6தி* 'ஆ3!’ (active) எற ெசா*லிA ேந
எதிமைறதா ’ேபஸி!’ (passive). 'ேபஸி!’ எறா*
-<தமான ெசய*பா$ இ*லாம* இப- எF ெபா2.
'ஆ3!’ =த>டாள இக7 (ேடெம, ேபல(
ஷ1 என ஒ!ெவா நிFவன#கள, நிதி அறிைககைள
ஆரா?-, அநிF வன#க2 ெசய*ப$7 -ைறய)
ெசய*பா$ட, நா3 ெபாளாதார6ைத பAறிG7
அறி-, ப#கைள ெபாFகி எ$பா.
ஆனா* 'ேபஸி!’ =த>டா ளக2 இதA ேநெரதி.
நா3 ெபாளாதார7 =ேனAற பாைதய)*
ெச*ைகய)*, ப#% சைத ெமா6தமாக நறாக%
ெசய*ப$7. அ!வாF ெசய* ப$7ேபா- ெமா6த ப#%
சைதையேய வா#கினா* அதாவ- நிஃ3 அ*ல-
ெசெச( றிய4$கள,* =த>$ ெச?வ- ந*ல-
அ*லவா? அைதவ)$ வ)$ ஏ சின% சின
வ)ஷய#கைள பAறி கவைலப$வாேன?

'எஃப4ஷிய மாெக திய<’ (efficient market theory),
சைதையவ)ட யாராL7 ெதாட- அதிகமாக ச7பாதிக
=3யா- எF TFகிற-. அைத ஒ@
ெகா2கிறவகM, இத ேபஸி! இெவ(3# ஓ
அைமயான =த>$ Gதியா7.
ேபஸி! =த>$ Gதி எ!வாF ெசய*ப$கிற-?
ெபா-வாக ேபஸி! இெவ(3# எF றிப)$வ-
இDெட( ஃபD$க2 அ*ல- இD ெட( இ.3.எஃ-
கள,* =த>$ ெச?வைத றி7. உதாரண6 திA
நிஃ3 அ*ல- ெசெச( றிய4$கள,* =த>$
ெச?வ- ேபஸி! இெவ(3# ஆ7. இைத ேபா*
இF இதியாவ)* பலவ)தமான றிய4$கள,* =த>$
ெச?யலா7. இதிய றிய4$க2 ம$ம*லாம*, பல
நா$கள, றிய4$கள,L7 =த>$ ெச?வதA கான
வசதிவா?@ இF ெபகி ெகாDேட வகிற-.
இ!வ)தமாக% ெசய*ப$7 ஃபD$க2 அ*ல- இ.3.எஃ-
க2 ஒ றிப)ட றிய4ைட அ3பைடயாக ெகாD$,
அத றிய43 கீ \ இ7 அைன6- ப#கள,L7

அேத வ)கித6தி* =த>$ ெச?கிறன. அ!வாF
ெச?G7ேபா- 'ராகி# எர’ (tracking error) ஒ சிறிய
அளவ)* ஏAப$7. அத இDெடஸி* ஏேதO7 ப#க2
மாAறபடாேலா அ*ல- சதவ)கித7 மாAறபடாேலா,
அத இDெடைஸ 3ரா ெச?G7 ஃபD$கM7 அைத
அப3ேய மாAறி ெகா2M7.
றிய4$கள,* =த>$ ெச?வைத6தா
ெப7பாலான ேபஸி!
இெவ(டாக2 ெச?- வகிறாக2.
ஆனா*, இO7 சில தா#க2
ஒ=ைற ெபாFகி எ$6த ப#கைள
வா#கி ைவ6-வ)$ மற-வ)$
வாக2 - அைத ஒ ெசா6ைத ேபால நிைன6-! ந1Dட
கால6தி* எப3G7 அத ப#க2 லாப6ைத6

த-வ)$7 என அவக2 உFதியாக நிைனபேத அதA
காரண7. அத அ3பைடய)* இ-வைர இதியாவ)*
ந*ல ப#கைள வா#கியவக2 யா7 ஏமா-
ேபாகவ)*ைல! ந*ல லாப6ைதேய அைட-2ளாக2.
இ-7 ஒ ேபஸி! இெவ(3# =ைறதா!
ேவF சிலேரா சில றிப)ட ப#கைள ஒ றிப)ட
இைடெவள,ய)* (எ(.ஐ.ப). ேபால) ெதாட- வா#கி
ெகாDேட இபாக2. சைதய)* அத ப#கி வ)ைல
ஏறிய)ற#கி ெகாD3ப- பAறி கவைலபட
மாடாக2. இவகM7 ஒவைகய)* ேபஸி!
இெவ(டாகேள!
வார பஃப ேபாேறாக2 ப#% சைத பAறி அதிக7
ெத<யாதவகM இDெட( ஃபD ேபாற ேபஸி!
இெவ(3# =ைறேய மிக7 சிறத- எF
TFகிறாக2.
ேபஸி! இெவ(3#ைக பல7 வ)7@வத
ேநாக7 என?

ேபஸி! =த>3* ெப<ய ப)ள( பாய)D ைறத
ஃபD ெசலவா7. இதியாவ)* ஆ3!வாக ேமேனX
ெச?ய ப$7 பல ஃபD$கள, 'எ(ப( ேரஷிேயா’
அதிக பசமாக ஆD3A 2.25% ஆ7. அேத சமய6தி*
பல இDெட( ஃபD$க2 மAF7 இ.3.எஃ-கள,
'எ(ப( ேரஷிேயா’ அதிகபசமாக 1% ஆ7. இத
'எ(ப( ேரஷிேயா’வ)* மU தமா7 ெதாைகேய
ந1Dடகால அ3பைடய)* =த>டாள கM லாப6ைத
அ2ள,6 த7. ஒ இDெடைஸ வா#வதா* ந*ல
ைடவஸிப)ேகஷ கிைட 7. அதA ேம*
ெடஷO7 ைறG7. சைத ஏறினாL7, இற#கினாL7
உ#கள- =த>$7 அேத அளவ)* ஏAற இறக6ைத
காi7.
ேமL7, ேபஸி! =த>டாள க2 ெப7பாL7
ந1Dடகால =த>டாளகேள. ஆகேவ Wலதன ஆதாய
வ< எ-7 கட ேவD3யதி*ைல. Fகிய கால
=த>டாளக2 இதியாவ)* ேகப)ட* ெகய)(
டாஸாக லாப6தி* 15% ெசL6த ேவD$7. ஆகேவ

அ-7 ஒ ெப<ய மி%ச7. இைதவ)டெவ*லா7 ெப<ய
மி%ச7 ைறத @ேரா கேரX ெசL6-வ-! ேபஸி!
இெவ(டா எபதா* அ3க3 வா#கி வ)Aக
மாoக2 அ*லவா? ேபஸி! இெவ(3#கி* ஃபD
ேமேனஜ< திறைமைய பAறி கவைலபட6
ேதைவய)*ைல.
ேபஸி! இெவ(3#கி* த1ைம ஏ-7 உ2ளதா?
இDெடஸி* இட7 ெபAறி 7 ஓ< -ைறகேளா
அ*ல- ஓ< ப#கேளா உ#கM ப)3காம*
இகலா7. ஆனா*, இDெடைஸ ெமா6தமாக
வா#வதா*, ந1#க2 அவAைறG7 ேச6ேத வா#க
ேவD$7! தவ)ர, இதிய சைத இO7 =N6 திறேனா$
ெசய*பட6 ெதாட#கவ)*ைல. எனேவ, ஆ3!-ஆக%
ெசய*ப$7 ஃபD$கM7 =த>டாளகM7 ேபஸி!
=த>டாளகைளவ)ட நறாகேவ ச7பாதி6-2ளன.
ஆனா*, அவக2 அைடத லாப=7 இDெட(
<டO 7 ைறவாகேவ இகிற- எப- உDைம.

அெம<காவ)* ெசய*ப$7 சில மிக ெப<ய மிs%_வ*
ஃபD திட#க2/இ.3.எஃ-க2 ேபஸி! இெவ(3#
=ைறய)* தா ெசய*ப$கிறன. இத ேபஸி!
இெவ(3#கி மாெக ைச( அெம<காவ)*
ம$7 பல IF ப)*லிய டாலக2. உலக அளவ)*
எ( அD$ ப)-ஐ அ3பைடயாக ெகாDட (ைபட(
(SPDRs - Spiders), எ7.எ(.சி.ஐ. றிய4ைட அ3பைடயாக
ெகாDட ஐேஷ( (iShares), நா(டா-100-ஐ
அ3பைடயாக ெகாDட QQQQ, ேஹ# ேச# றிய4ைட
அ3பைடயாக ெகாDட ேர( (TRAHK - Tracks)
ேபாறைவ ேபஸி! இெவ(3# =ைறய)* ப)ரசி6த7.

ச<, என எ- ச<ப$ வ7? ஆ3!வா? அ*ல-
ேபஸிவா? எகிற1களா?
ேபஸி! இெவ(3# எைத அ3பைடயாக ெகாD$
உ2ளேதா (உதாரண6திA நிஃ3 50 ப# றிய4ைட
அ3பைடயாக ெகாD$2ள இ.3.எஃ.) அத ெபா2
ஏF7 அளவ)A, என கிைட7 வமான=7
இதா* ேபா-மான- - Tடேவா ைறயேவா ேவDடா7
எF நினபவக2, ேநர7 அதிகமி*லாதவக2, ப#%
சைத றி6- அதிக7 ெத<யாதவக2, அL6-
ெகா2ளாம* =த>$ ெச?பவக2, சைதய)* உடேன
Zைழய ேவD3ய நிபத7 உ2ளவகM ேபஸி!
இெவ(3# சிறததா7.
அதிக ேநர6ைத% ெசலவ)ட =3தவக2, ப#%
சைத வ)ஷய#கைள ந அறிதவக2, எனா*
சைதய) வமான6 ைதவ)ட அதிகமாக% ச7பாதிக
=3G7 என நிைனபவக2, <( எ$க6 தயாராக உ2ள
வக2 ஆ3! இெவ(3# வைகய)ன.

ேஷ மாெக
' 7ைழய வ89
'5 ெதாட!
கடத சில இத\கள,* ெவ!ேவF
=த>$ Gதிக2 பAறிG7 அவAறி
நைம, த1ைமக2 பAறிG7 பா6ேதா7...
=த>$ Gதி கைள ெபாF6தவைர
ஓ உDைமைய உணர ேவD$7. எ*லா
=த>$ GதிகM7
எ*ேலாமானத*ல. சில Gதிக2
சில ச<வ7; சில Gதிக2 சில TடேவTடா-.
ஒ!ெவாவ7 த#கM எ!வைகயான =த>$
Gதிக2 ஒ6-வ7 எF ஆரா?- அறி-, அைத6
ேத ெச?-ெகா2ள ேவD$7.
நா7 இ-வைர கDட அைன6-ேம ந1Dட கால
=த>டாளகMகான =த>$ Gதிகேள. Fகிய
கால6தி* 3ேர ெச?பவ கM ெமகான,க*

3ேர3#, ெமாமDட7 3ேர3#, (வ)# 3ேர3# என பல
வைகயான 3ேர3# Gதிக2 உ2ளன. ஆனா*, இைவ
எ*லா7 ந1Dட கால ேநாகி* =த>$ ெச?ய நிைன7
=த>டாளகM ெகாQச7 அதிகப3யான சமாசாரேம.
ஒ ப#ைக ச<யாக மதிப)ட6 ெத<தா* ேபா-7; ப#%
சைதய)* ந1#க2 பண6ைத வ)ப- உFதி. ஆனா*,
ப#ைக எப3 மதிப)$வ-?
இரD$ வைககள,* ப#ைக மதிப)டலா7. ஒF,
ஃபDடெமட* (Fundamental); மAெறாF ெடன,க*.
@திதாக சைத ய)* Zைழபவக2 பல ெடன,க*
அனாலிஸிைஸ 3.வ)-ய)L7 ப6தி<ைககள,L7 பா6-,
சைதய)* பண6ைத ேபாடா* நறாக% ச7பாதி6-
வ)டலா7 எF நிைன6- Zைழகிறாக2. ஓ< தடைவ
ெப<ய இழ@க2 ஏAபட7, இ- ஒ தாட7 எF
நிைன6- ப# =த>ைட வ)ேட அ3ேயா$ ெவள,ேயறி
வ)$கிறாக2. இO7 சிலேரா எ!வாF ப#கைள6
ேதெத$ப-, அ*ல- எத வழி சிறத வழி -
ெடன,கலா அ*ல- ஃபDடெமDடலா எற

ழப6திேலேய இகிறாக2. உ#கM இ-
மாதி<யான ழப7 இகிற- எறா* இேதா எ
க6-:
''ப# =த>$% சிறத வழி எப- ஒ
நிFவன6தி ஃபDடெமDட*ைஸ பா6-%
ெச?வ-தா. ஒ ழைதைய நா7 எ*.ேக.ஜி-ய)*
ப3க% ேசகிேறா7. அத ழைத பதிேனN பதிென$
ஆD$க2 ப2ள, மAF7 க*[<ய)* ப36- ேத%சி
ெபAற ப)றதா ஒ ந*ல ேவைல ேபாகிற-.
அ-வைர ெபAேறாகளாகிய நா7 ெபாFைமயாக
இகிேறா7. இத காலகட6திA2 ந7 $7ப6தி*
பலவ)தமான கட#க2 வதாL7, அைத எ*லா7 தா#கி
ெகாD$, ழைதைய ப3க ைவகிேறா7.
ஆனா*, இத ெபாFைம இ*லாம*, ழைத ப2ள,ய)*
ப37 ேபாேதா அ*ல- க*[<ய)* ப37 ேபாேதா
நிF6திவ)டா*, அத ழைத என ேவைல
கிைட7 எப- நமேக ெத<G7. ழைதைய
ேபாற- தா =த>$7. திoெரF வா#வ-,

திoெரF வ)Aப- Tடேவ Tடா-. எனேவ,
ெடன,கைல பAறி ந1Dடகால =த>டாளக2
கவைலபட ேவD3யதி*ைல'' எபேத எ க6-.
ஆகேவ, ஃபDடெமட* அனாலிசி(-* நா7 கAF
ெகா2ள ேவD3ய ெவ!ேவF வ)தமான
அளேகா*கைள பAறி இன, வ)<வாக காDேபா7...
ெபா8ளாதார:
நிைறய பண6ைத ஒேர தடைவய)* =த>$ ெச?ய
நிைனபவகM =கியமான அளேகா*
ெபாளாதார6தி நா36-3@களாகிய ஜி.3.ப). வள%சி,
பணவக7,
1 வ3 வ)கித7, ேவைலய)*லாேதா எDண)ைக
ேபாறைவ ஆ7. உதாரணமாக, வ3 வ)கித7 உயதா*
ப#% சைத இற#7. இத மாAற6தா* ந7 லாப7
ைறG7 எF ப#% சைத =த>டாளக2
நிைனபேத இதA காரண7. ஆனா*, இதியா ேபாற
ெப<ய ெபாளாதார#கள,* வ3 வ)கித7 ஏFவ-7
இற#வ-மாகேவ இகிற-. ஆகேவ ஒ!ெவா

தடைவG7 வ3 வ)கித7 ஏறி, ப#% சைத ச<வைத
ந*ல வா?பாக நிைன6-, =த>$ ெச?யலா7.
அேத ேபா* பல காரண# களா* ப#% சைத 2008-7
ஆD$ வ)Nத-. இ- ேபாற சதப#க2 எேபாதாவ-
வர வா?@2ள-. இ- ேபாற சமய#கள,* @திதாக
=த>$ ெச?வத Wல7 =த>டாளக2 த#கM
சாதகமான பலைன உவாகி ெகா2ளலா7. ஆனா*
இப3 =த>$ ெச?ய வ)7@7 =த>டாளக2
அதிகமாக பண7 ைவ6திக ேவD$7. 'ேக இ( த
கி#' (Cash is the King) எF ஆ#கில6தி* TFவாக2.
அ!வாF ைவ6தி 7 பண6ைதG7 ந*ல தரமான
ெடபாசி$கள,*/ அரசா#க ப6திர#கள,* ைவ6திக
ேவD$7.
வார பஃப ேபாற =த>டாளகள, ெவAறிய)
ரகசிய7 இ-தா. ச<யான சதப7 கிைட7ேபா-
உடேன =த>$ ெச?ய ஏ-வாக பண6ைத ெர3யாக
ைவ6திபா. எ*ேலா7 அலறி அ36- ெகாD$
வ)A7 ேபா- அவ ம$ேம ந7ப)ைகேயா$ பண6ைத

=த>$ ெச?வா. அத வ)ைளதா, உலகி ந7ப 2
பணகார எகிற ெபைம.
Eைறய நிகLகால, எதிகால:
ந1#க2 வா#க வ)7@7 நிFவன7 இ7 -ைறய)
நிக\கால7, எதிகால7 எ!வாF உ2ள- எபைத அலசி
ஆராG#க2. அ6-ைறய) வள%சி, பல7, பலவன7

1
ேபாற வAைற அறி- ெகா2M#க2. அதிேவக
வள%சிG2ள -ைறயா அ*ல- அதிக ேக ஃ@ேளா உ2ள
-ைறயா எபைத கDடறிG#க2.
@திய ெபாளாதார நிFவன#க2 ( ந7நா3*
எ(.ேக.எ(. ைமேரா ஃைபனா() அ!வெபாN-
திoெரF எN- வ7. அ6-ைறய) எதிகால7
<ய ேபால ப)ரகாசி7 எF TFவாக2.

எ6-ைறய)* அதிக வா?@க2 இகிறேதா,
எ6-ைறய)* அதிக வள%சி இகிறேதா, எ6-ைற @திய
ெபாளாதாரமாக உெவ$கிறேதா அ6-ைறய)* அதிக
<(7 இகிற- எபைத மனதி* ெகாD$
ெசய*ப$#க2.
ேவ*s இெவ(டாக2 இ-ேபாற அதிக
வள%சிG2ள அ*ல- @திய ெபாளாதார நிFவன#கள,*
=த>$ ெச?ய அQ_வ. அேத சமய6தி* சீரான
வள%சிய)* உ2ள பைழய ெபாளாதார -ைறகைள
பAறி ஈஸியாக அலசி ஆராய =3G7. ஏெனறா*
அ6-ைறைய பAறிய @2ள,வ)வர#க2 எள,தி*
கிைட7. தவ)ர, ந7மா* பைழய அOபவ6ைத ைவ6-
ஆராய7 =3G7.
சில -ைறக2 சில சமய#கள,* அதலபாதாள6தி*
அ3ப$ கிட7. எ*லா6 -ைறகM7 ஒேர மாதி<யாக
வளரா-. சில சமய#கள,* ம-6-ைற மதமாக
இ7, இO7 சில சமய#கள,* எஃ.எ7.சி.ஜி. (FMCG -
Fast Moving Consumer Goods) -ைற மதமாக இ7. ேவF

சில தண#கள,ேலா இஃரா(ரச -ைற மதமாக
இ7. அ-ேபாற சமய#கள,* அ6-ைறய)* உ2ள
சிறத நிFவன#கள, ப#கைள வா#கி% ேசப- ந1Dட
கால =த>டாளகM நைம பய7.
ந1#க2 =த>$ ெச?ய ேபா7 -ைறைய பAறிய
ப<%சய7 உ#கM எ!வள உ2ள- எF பா#க2.
ஒ -ைறைய பAறிய ப<%சய7 இ7 ேபா-
அநிFவன6தி பல7/பலவன7/நிதி
1 நிைலைம
ேபாறவAைற ஆரா?வ- ஈஸியாக இ7.
_கமாக% ெசா*ல ேபானா* உ#கM6
ெத<த/@<- ெகா2ளT3ய -ைறகள,* =த>$
ெச?வேத ந*ல-.

ப#%சைத ஆ6தி%3.. - 16
ேஷ மாெக
' 7ைழய வ89
'5 ெதாட!
ெசற வார7 ஃபDடெமட* அனாலிசி(-*
=கியமாக பாக ேவD3ய சில அளேகா*களாகிய
ெபாளாதார7 மAF7 -ைறகள, வா?@க2 பAறி
கDேடா7. இ-ேபா* ஒ சிறத ப#ைக6 ேத
ெச?வதA இO7 பல அளேகா*க2 உ2ளன.
அவAF2 =கியமான-, ேமேனXெம அ*ல-
நிவாக6தி தர7. அைத பAறி பாகலா7....

நிவாக5தி தர:
ெபாளாதார7 மAF7 -ைறகைள அலசிய ப)ற, ஒ
ப#ைக வா#வதA6 ேதைவப$7 =கியமான அ7ச7,
நிவாக6தி ந7பக6தைம, திறைம மAF7 நியாயமான
நட6ைத. ஒ நா3A அரசா#க7 எ!வள =கியேமா,
ஒ வ3A
1 தைலவ எ!வள =கியேமா, ஒ
வ@ ஆசி<ய எ!வள =கியேமா, அத அள
ஒ நிFவன6- அத நிவாக7 =கிய7.
ச<, நிவாக7 எF யாைர TFகிேறா7? _கமாக%
ெசா*ல ேபானா*, ஒ நிFவன6ைத வழிநட6தி%
ெச*L7 =கிய அண)தா நிவாக7. றிபாக% ெசா*ல
ேவD$ெமறா*, @ரேமாட, ேசம, ேபா$ ஆஃ
ைடரட(, சி.இ.ஓ. அ*ல- ேமேனஜி# ைடரட மAF7
=கிய ெபாF@ வகிபவகைள Tறலா7.
தரமான நிவாக7 த#கMெகF சில ந*ல
ெகா2ைககைள வ)டாப)3யாக ைவ6திபாக2.
அவAF2 =கியமானைவ: உனதமான வா3ைகயாள
ேசைவ, வ< ஏ?@ ெச?யாம* இ6த*, தயா<7

ெபாகள, தர6திA =தலிட7, தைலேய ேபானாL7
லQச7 ெகா$காம* இ6த*, சட6திA ேம* ஒப3
ெசF நியாய6திA =தலிட7 ெகா$6த*, ஊழியகள,
நல க-த*, த#கMெகF அநியாயமான ச7பள7
எ$6- ெகா2ளாம* இ6த* எF அ$கி ெகாDேட
ெச*லலா7.
நிவாக6தி தர7 எற ஓ அளேகாைல அைள
ெச?தாேல ேபா-7 - இதியாவ)* பல நிFவன#கைள
ஒ-கிவ)$வக2
1 எப- உFதி. அத அளவ)A
நிவாக6தி தர6திA ந7 நா3* பQச7 உ2ள-. <ய*
எ(ேட ேபாற -ைறகள,* =த>டாளக2
Zைழயாம* இபதA இ-ேவ =த* காரண7. டாடா
Nம நிFவன#க2, ெஹ%.3.எஃ.சி.Nம7, இேபாஃஸி(,
மஹிதிரா அ மஹிதிரா மAF7 பல ெபா-6-ைற
நிFவன#க2 தைல நிமி- நிAபதA காரண7 அைவக2
மகள,ட6தி* ெபAF2ள அசராத ந7ப)ைகதா!
டாடா ேபாற நிFவன#க2 லQச7 ெகா$காம*
இபதAகாக சில -ைற கள,* Zைழயாம* ேபான-7

உD$. ஏ நம- ெததமி\ நா3* டாடா Nம7 ஒ
ெதாழிAசாைலைய ஆர7ப) காம* ேபானாக2. காரண7
அநியாயமான <ய* எ(ேட வ)ைல. ெஹ%.3.எஃ.சி N
ம6தி ப#க2 சைதய)* எேபா-7 அதிக வ)ைலய)*
வ)AபதA ஒ காரண7 - அத நிவாக6தி தர7 மAF7
ெவள,பைட6தைம.
ப#கைள6 ேத ெச?G7 ேபா- நா7 ஏ
நிவாக6திA இ!வள =கிய6-வ7 ெகா$க
ேவD$7? அரசா#க7 ச<ய)*லாவ)3* அத நா$ மக2
ம$ம*லா- பக6- நா$ மகM7 அவதிப$வாக2.
அேத ேபால6தா நிவாக வ)ஷய=7. நிவாக6தி ஒ
சிறிய தவறான அi=ைறய)னா*, =த>டாளக2
த#கMைடய =த>$ =NவைதG7Tட இழகT$7.
ப)னண) ெத<யாத அ*ல- ந7பக6தைம இ*லாத
@ரேமாடக2, நிவாக6தினகளா* இதிய
=த>டாளக2 இ-வைர இழ-2ள- எ6தைனேயா
ேகா3!

'தி இெடலிெஜ இெவ(டா’
@6தக6தி* ெபQசமி கிரஹா7
=த>$ எபைத இ!வாF
வ)வ<கிறா: '=த>$ எப-
அசைல பா-காகT3யதாக7
ேபா-மான அள வமான6 ைத6
தரT3யதாக7 இக ேவD$7. இத வைரயைற2
வராதைவ தாட7 ஆ7.'
நம- =த>$ (அச*) எேபா- பா-காபாக இ7?
அதA =கிய காரண) எ- எF அலசினா*, சேதக7
இ*லாம* கிைட7 வ)ைட, தரமான நிவாக7 எபேத.

'தரமான நிவாக7 எF ெசா*கிற1கேள? நாேனா ஒ
சிறிய =த>டாள. நா எ!வாF ஒ நிFவன6தி
நிவாக7 தரமானதா அ*ல- தரமAறதா எF
கD$ப)3க =3G7?’ எற ேக2வ) உ#கM2 எழலா7.
உதாரண6- ந1#க2 ஒ தமிழ. தமி\நா3* பல
கால7 வசி6-2ள 1க2. உ#கள- அபா அ*ல- அ7மா
ந1Dட காலமாக _தர7 ஃைபனா( நிFவன6தி*
பண6ைத ெடபாசி ெச?- மாதாமாத7 வ3 ெபAF
ெகாD3த-7, அத வ3 அத நிFவன7 ெசான-
ேபா* மாத7ேதாF7 தவறாம* உ<ய ேததிய)* உ#கள-
ெபAேறா கிைட6த-7 உ#கM6 ெத<G7.
அவகள, க(டம ேசைவ உனத7
எப-7 உ#கM6 ெத<G7. ேமL7 பல நிதி
நிFவன#க2 தமி\நா3L7 ப)ற மாநில#கள,L7 ேமாச3
ெச?- ெடபாசி தாரக2 த#கள- அசைல இழதேபா-7,
_தர7 ஃைபனா( ெடபாசிதாரக2 த#கள- பண6ைத
ஒேபா-7 இழகவ)*ைல எப-7 உ#கM6
ெத<G7.

ெபா-வாக ப#% சைதய)* தரமான நிவாக7 ெகாDட
நிFவன#கள, ப#கள, வ)ைல அத ேபா3
நிFவன ப#ட ஒப)$ைகய)* அதிக ப)qமிய6திேலேய
வ)Aபைன யா7. அதாவ-, அதிக வ)ைலய)*
வ)Aபைனயா7!
ஒ நிவாக6தி தர6ைத ஆரா?வதA ைறதபச
ஃப)*டகளாக கீ ேழ ெகா$க ப$2ள @2ள,கைள
எ$6- ெகா2ளலா7:

1. நிFவன7 மAF7 அத நிவாக o7 எ!வள
நாகளாக அ6ெதாழிலி* உ2ளாக2? 20 - 25 வட#களா?
அ*ல- அதA7 ேமலா? அதிக கால7 இப- ந*ல-!
2. ெடபாசிதாரகைள, பாD ைவ6திபவகைள,
ப#தாரகைள அநிFவன7 இ-வைர ஏமாAறிG2ளதா?
3. @ரேமாடக2 அ*ல- நிவாக7 லQச, ஊழலி*
இ-வைர ஈ$ப$2ளதாக ஏேத O7 ெச?திக2
வ-2ளதா?
4.நிFவனேமா, @ரேமாடகேளா, ேமேனXெமேடா
அரசா#க6திடேமா, அத சா@ நிFவன#கள,டேமா அ*ல-
ெபா-ம கள,டேமா ச%ைச ஆளாகி இகிறதா?
5. த#கMைடய ப#கைள சில (ெபேலடக2
Wல7 வா#கி வ)Aப- (ப# வ)ைலய)* ஏAற இறக6ைத
உD$ பDiவதAகாக) ேபாற நடவ3ைகய)*
ஈ$ப$2ளா களா?
6. சட6ைத =AறிLமாக மதி6- அதA ேமL7 நியாய6
-ட ெசய*ப$7 நிவாகமா?

7. த#கMைடய ஊழிய கைள மதி6- அவக2
வ)_வாச6-ட இக ேபாதிய வசதி வா?@கைள
ெச?- ெகா$6திகிறதா?
8. வா3ைகயாளகைள ெசா6தாக நிைன6- ேசைவ @<G7
நிவாகமா?
9. ெச?G7 ெதாழிைல ெத?வமாக நிைன6- அைத6
திற7பட ெச?G7 நிவாகமா?
10. நிவாக7 ெசா*வ-7 ெச?வ-7 ஒறாக இகிறதா?
11. ப#தாரகM ேசைவ மAF7 பல நறாக
உ2ளதா?
இ- ேபா* எ6தைனேயா ஃப)*டகைள ைவ6- ந1#கM7
ேமேனXெம3 தர6ைத ஆராயலா7. இ- ஒ
=3வ*ல. ஆர7பேம... ந1#க2 =கியமாக க-7 ேவF
சில வ)ஷய#கைளG7 இத ப3யலி* ேச6-
ெகா2ள7. ெமா6த6தி* ப#கி* =த>$ ெச?G=
அத நிவாக6தி தர6திA உ#கள- தரா_ அதிகமாக%
சாய$7.

ேஷ மாெக
' 7ைழய வ89
'5 ெதாட!
ஒ ந*ல ப#ைக6 ேத ெச?ய அத நிவாக6ைத
கவன,க ேவD$7 எF கடத அ6தியாய6தி*
பா6ேதா7. நிவாக6தி தர6ைத பாகிற அேத
ேநர6தி* ேவF எெனன வ)ஷய#கைளG7 கவன,க
ேவD$7 எபைத இேபா- வ)ளகமாக% ெசா*கிேறா7.
நி1வன5தி வயE:

ஒ நிFவன6திA ெந3ய வரலாF இப- ந*ல-.
ந1Dட வரலாF ெகாDட நிFவன#கM ப*ேவF
ஏAறய)றக#கைள% சதி6த அOபவ7 இ7. எத
வ)ஷய6ைத எப36 த1ப- எF அதA6
ெத<தி7. இன,வ7 கால6தி* திoெரன
ெபாளாதார ஏAற6தா\ வதா* அைத எப3%
சமாள,ப- எகிற அOபவ=7 அதAகி7. அத
வைகய)* அத நிFவன6தி ேமேனXெமைட பAறி,
அநிFவன6தி @ரேமாடக2 பAறி, அநிFவன7
தயா<7 ெபாக2 பAறி, அத தர6ைத பAறி,
வா3ைகயாள ேசைவைய பAறி, =த>டாள
ேசைவைய பAறி என பலவAைறG7 அறி- ெகா2ள
உத7.
அதிக வரலாF இ*லாத @திய நிFவன#கைள வ)$
ெகாQச7 த2ள,ய)பேத ந*ல-. @திய நிFவன
ப#கைள வா#வதி* <( அதிகமாக இ7.
இளவட#க2 எேபா-7 அதிர3யாக இபாக2.
ஆனா*, அதிர3யாக இதாேல ெவAறி கிைட6-வ)$7

எF ெசா*ல =3யா-. ெவAறி6 ேதைவ ேவக6-ட
T3ய வ)ேவக7.
ந1Dட வரலாF ெகாDட நிFவன#க2 எ6தைன
ஆD$கM =@ ெதாட#க படைவயாக இக
ேவD$7? இதAெகன றிப)ட வைரயைற ஒF7
கிைடயா-. எ!வள அதிகமாக இக =3Gேமா,
அ!வள ந*ல-. ைறதபச7 இப- இப6ைத-
வட#கM =பாகவாவ- ெதாட#கபட
நிFவனமாக இதா* ந*ல-.
ெபா8
கள தர:
ஒ ப#ைக ந1Dட கால6- நா7 வா#கி ைவ6திக6
தயாராக இ7ேபா- அத நிFவன7 தயா<7
ெபாகள, தர7 பAறி அறிவ-7 =கிய7.
''இைறய தின6தி* அைன6- நிFவன#கMேம தரமான
ெபாகைள6தாேன தயா< கிறாக2?'' எF ந1#க2
ேககலா7.
ந1#க2 அைன6- நிFவன#க2 எF றிப)$வ- ஐ.3.சி-
யாக இகலா7, அ*ல- ப)<டான,யாவாக இகலா7

அ*ல- ேகா6ெரX நிFவனமாக இகலா7. இ- மாதி<
மிக% சில நிFவன#கள, ெபாகைளேய நா7 வா#கி
பயப$6-கிேறா7. ஆனா*, ெப7பாலான ேநர#கள,*
பல நிFவன#க2 தயா ெச?G7 ெபாகள, தர6ைத
ந7மா* ேநர3யாக வா#கி6 ெத<- ெகா2ள
=3வதி*ைல. இத ப)ர%ைன ஒேர வழி, ஒ!ெவா
நிFவன#க2 தயா<7 ெபாகள, வ)Aபைன பAறி
நம6 ெத<த வைகய)* ேக$7 ப36-7 அறி-
ெகா2வேத.
நிFவன#க2 தயா ெச?G7 ெபாக2 தரமாக இப),
அத நிFவன6தி ெபாக2 எேபா-7 3மாD-ஆக
இ7. அதனா* உ#க2 =த>$7 பா-காபாக இ-
வளர% ெச?G7.
ெபா8
கள அவசிய:

ந1#க2 வா#7 ப# நிFவன#க2 எ!வ)தமான
ெபாகைள6 தயா<கிறன எபைத காi#க2.
தின7 தின7 ேதைவபடT3ய பா*, மிசார7, ம-க2,
ேபா வர6-, சாைலக2 ேபாறவAறி* ஈ$ப$2ளனவா
அ*ல- ெசா_ காக2, ெசா_ எெலரான, சாதன#க2
ேபாறவAைற6 தயா<கிறனவா எF பா#க2.
ேவ*s இெவ(டக2 தினச<6 ேதைவகைள w6தி
ெச?யT3ய நிFவன ப#கைள நா3% ெச*வ.
அ!வைகயான ப#க2 பா-காபான-7Tட. அவசிய6
ேதைவகைள w6தி ெச?யT3ய நிFவன#கள,
பணவர6- (சிணs>
1 ய4றஷ
1 1) ெதாட- நறாக இ7.
ெசா_ ெபாகைள6 தயா<7 நிFவன#கள,
வ)Aபைன ெபாளாதார6ைத ெபாF6- ஏAறய)றக7
அதிகமாக இ7.
ஃேபாக< ெசMN ெசெம

:
ந1#க2 ப#கைள வா#க ேபா7 நிFவன6தி
ெபாக2 எத வக6- மகMகாக6
தயா<கப$கிறன எF அல_#க2. ஐ.3.சி.,

ப)<டான,யா ேபால அைன6- தர மகMமானைத6
தயா<கிறாகளா, அ*ல- ஓபரா? ஓட*( ேபாF
உயத$ மகMகானதா, அ*ல- இஃேபாசி( ேபாF
ெவள,நா$ மAF7 உ2நா$ நிFவன#க2 ம$ேம
பய ப$6-வதAகா எF பா#க2.
ெபாளாதார7 அ3 ப$7ேபா- qெட?* வா3ைக
யாளகைள ஃேபாக( ெச?G7 நிFவன#க2 அ!வளவாக
அ3படா-. ஏெனறா*, ெபாளாதார7 அ3ப$7ேபா-
qெட?* வா3ைகயாளக2 அவகMைடய ேதைவகைள
ைற6- ெகா2வாகேள தவ)ர, அ3ேயா$ நிF6திவ)ட
மாடாக2. ஆனா*, ெபாளாதார7 பாதிபைடG7
நிFவன வா3ைகயாளகைள ெகாD$2ள நிFவன#க2
அதிகமாக அ3பட வா?@2ள-. ஏெனறா*, நிFவன#க2
த#கMைடய ெசலவ)ன#கைள ைறக ெபாகைளேயா
அ*ல- ேசைவகைளேயா வா# வைத அ3ேயா$
நிF6தTட ெச?வாக2. ஆனா*, ெபாளாதார7
ஏF7ேபா- இ-ேவ தைலகீ ழாக7 மாற வா?@2ள-.

ெதாழி ெசMN பதிக/நாJக:
இைறய ெபாளாதார7 பனா$மயமாகப$
வ)ட-. நம- நா$ ஐ.3 நிFவன#க2 உலெக#கிL7
ெதாழி* ெச?கிறன. ெசா*ல ேபானா* உ2நா$
வ)Aபைனைய வ)ட அவகள, ெவள,நா$ வ)Aபைன
பமட# அதிக7. அப3 இ7ேபா- ஒ
ெவள,நா3லி- வ7 வமான7 அநிFவன6திA
அதிக7 எறா*, அநா3 ெபாளாதார நிைலைம
இநிF வன6ைதG7 பாதி7.

உதாரண6திA, இஃேபாசி(
நிFவன6திA ெவள,நா3லி-
வ7 வமான7 97.8% (3ச7ப 31,
2010). உ2நா3லி- வ7
வமான7 ெவF7 2.2%-தா. ஆக,
இதிய ெபாளாதார6ைதவ)ட
ெவள,நா$கள, ெபாளாதார7 தா
அதிகமாக இஃேபாசிைஸ பாதி7.
அதிL7 வடஅெம<க ெபாளாதார7தா இO7
அதிகமாக பாதி7. ஏெனறா* அத பதிய)*
இ-தா 65% வமான7 வகிற-. அெம<க
சடதிட#கள,* மாAற#க2, வ<கள,* மாAற#க2
அ*ல- அரசிய* மாAற#க2 இநிFவன6ைத
பாதிகலா7.
அேத சமய6தி* ஐ.3.சி. ேபாற நிFவன6தி
ெப7பதியான வமான7 ந7 மDண)* இ-தா
வகிற-. சமU ப6தி* ம6திய கிழ நா$கள,*
அைமதிய)ைம நிக\- வகிற-. ஆகேவ, அ#

அதிகமாக ெதாழி* @<-வ7 இதிய க7ெபன,கM
பாதி@ ஏAபட வா?@2ள-. @Q%லா? எற நிFவன7
லிப)யாவ)* ெப<ய ஆடைர ெபAறித-. ேமL7,
ம6திய கிழ நா$கள,* அதிக ெதாழி* ெச?- வத-.
ஏAெகனேவ அநிFவன6திA பல ப)ர%ைனக2. இேபா-
இ-7 ேச- ெகா2ள, சமU பகால6தி* அத ப#
ச<பாதியாக ைற-2ள-. ஆகேவ =த>டாளராகிய
ந1#க2 அநிFவன7 எ#ெக# ெதாழி* ெச?கிற-,
அதனா* ஏAப$7 பல மAF7 பலவன6ைத

1 அறிய
ேவD3ய- =கிய7.
O.19ற6ழ:
இF ஒ!ெவா நிFவன=7 _AF@ற%ழைல மதி6-
நடக ேவD3G2ள-. இ*ைலெயன,* அரசா#க7 மAF7
ெபா-ம கள, ேகாப6திA ஆளாக ேவD3G2ள-.
இதனா* ெதாழி*க2 ெபமள பாதி பைடயலா7.
உதாரண6திA, ேதா* ெதாழிAசாைலக2 மAF7
ெட(ைட* சாத ெதாழிAசாைலகைள எ$6-
ெகா2M#க2. ேகா உ6தர வ)னா* திw பாதிக

பட- நா7 அைனவ7 அறித வ)ஷய7. அேதேபா* பல
ஆD$கM = ேதா* பதன,$7 ெதாழிA சாைலக2
தமி\நா3* ெப7
பாதிப)A உ2ளாகின. சமU ப6தி* {6-3 ய)* உ2ள
(ெடைல இDட(<ைஸ Wட% ெசான- நா7
அைனவ7 அறிதேத. ஆகேவ ந1#க2 Zைழய ேபா7
ப# _AF@ற%ழலிA பாதிைப ஏAப$6தT3யதா
எபைதG7 பாப- அவசிய7.
மாெக
' 7ைழய வ89 9தியவக:கான

வழிகா
'5 ெதாட!
ஃபDடெமட இைதN பாக ேவDJ!
ெசற வார7 ஃபDடெமட* அனாலிசி(-*
=கியமாக பாக ேவD3ய வாலிேட3!
அளேகா*க2 சிலவAைற கDேடா7. இேத மாதி<யான
ேவF சில அளேகா*கைளG7 இன, காDேபா7.
க<டம ேசைவ:
வா3ைகயாள ேசைவ எப- எத ஒ நிFவன6-7
மிக =கியமான-. இதியாவ)* தன,யா -ைற
வ#கிகள, வள%சி இத அள உயதிகிற-
எறா* அதA அ3பைட காரண7, ெபா-6-ைற

வ#கிக2தா. அத அளவ)A ெபா-6-ைற வ#கிகள,
வா3ைகயாள ேசைவ சிறபாக இதிகிற-.
அேதேபா* தன,யா -ைறய)* ெடலிேபா (ெச*ேபா
உபட) நிFவன#க2 வள வதA நம- ப).எ(.எ.எ*-
தா அ3பைட காரண7. ஆனா* அேதசமய7 சில
ம6திய மாநில அர_ நிFவன#க2 ேசைவ எறா* கிேலா
என வ)ைல எF ேக7 நிைலய)*தா இகிறன.
ஒ வ#கிய)* கண ஆர7ப)க ேவD$ெமறாேலா
அ*ல- ஒ ெமாைப* ேபா ேசைவ ெபற ேவD$
ெமறாேலா, எத நிFவன7 சிறபாக ேசைவ @<கிறேதா,
அ#தா ெச*வக2.
1 உ#கைளேபா* பல7
அநிFவன6ைத ேத3% ெச*L7ேபா- அநிFவன6 தி
வ)யாபார7 உய7; லாப7 ெப7. அதனா* ந1#க2
ைவ6தி7 ப#கி வ)ைலG7 உய7! வா3ைகயாள
ேசைவய)* கDi7 க6-மாக இ7 நிFவன#க2
ந1Dட கால =த>3A சிறபாகேவ இ7. ஆகேவ,
ந1#க2 வா#க ேபா7 நிFவன6தி வா3ைகயாள
ேசைவ எ!வாF உ2ள- எF ெத<- ெகா2M#க2.

க(டமைர நறாக கவன,6- ெகா2ளT3ய நிFவன7,
ப#தாரகைளG7 நறாக கவன,6- ெகா2M7
எப- உFதி. ெதாழிA-ைறய)* ேபா3க2 அதிகமாகி
ெகாD37 இ6தண6தி*, வா3ைகயாள ேசைவ
நி%சயமாக ஒ நிFவன6ைத மAெறா
நிFவன6திலி- ப)<6- கா$7 எபதி* சேதக7
எ-7 இ*ைல.
பதார ேசைவ:
ந7மி* ெப7பாேலா பல நிFவன#கள,* மிக% சிறிய
=த>டாளராக உ2ேளா7. அ!வாF இ7ேபா- நம-
=த>$ ச7பதபட வ)ஷய#கMகான ேசைவ மிக7
அ6தியாவசியமாக உ2ள-. இ- சின% சின
வ)ஷய#க2 =த* ெப<ய வ)ஷய#க2 வைர இகலா7.
ெபய மாAற7 ெச?வ-; உ<ய ேநர6தி* 3வ)ெடD
வராம* இப-; ைர(, ேபான( ேபாறைவகைள
ெபFவதி* தாமத7 ஏAப$வ- ேபாற பல ப)ர%ைனகைள
=36-6 தவதி* நிFவன7 -<தமாக% ெசய*பட
ேவD$7.

இைவெய*லா7 சின% சின ப)ர%ைனக2. ெப<ய
நிFவன ப#கைள ைவ6-2ள வகM இ-ேபாற
ப)ர%ைனக2 ெப7பாL7 இகா-. ஆனா* இைதவ)ட
ெப<ய ப)ர%ைன எனெவறா*, நியாயமாக நட-
ெகா2வ-. இF பல @ரேமாடக2 இெவ(ெம
ேப#க(/ஆ3ட( உதவ)Gட த#கள- ப#
சதவ)கித6ைத நிFவன6தி* அநியாயமாக (சிறிய
=த>டாளகM பாதக7 வ)ைளவ)7 வைகய)*)
ஏAறி ெகா2கிறாக2. வாரD ெவள,ய)$ ெகா2வத
Wல7, ப# வ)ைலைய சைதய)* ஏற இற#க%
ெச?வத Wல7, த#கைள% சாத ேவF ஒ
நிFவன6-ட ைறத வ)ைலய)* இைணபத Wல7
என பல வைககள,* இைத% ெச?- =3கிறாக2.
இ!வாெற*லா7 தி*L=*L ெச?யாத, ந*ல வரலாF
உ2ள நிFவன#கள,* உ#கள- =த>ைட
ேமAெகா2M#க2. ப#தாரைர உDைமயான
ப#தாரராக நிைன6-, நட6-7 நிFவனமாக அ- இக
ேவD$7.

பராD
ேவG:
ஒ க7ெபன, ப)ராD ேவ*s =கிய7. டாடாவ)
ெபய இF உலக6தி* உ2ள அைனவ7 ப)ரசி6த7.
ப)<டன,* ேலD ேராவ மAF7 ஜாவா எற கா
க7ெபன,க2 உ2ளன. சில ஆD$க2 =@ அத
நிFவன#க2 வ)Aபைன வதன. அேபா- பல நா$
நிFவன#கM7 அத கா க7ெபன,கைள வா#க வதன.
ஆனா*, அ#2ள ெதாழிலாளக2 sன,ய
ஒ@ெகாDட- டாடாைவ ம$7தா. =3வ)* டாடா
நிFவன7தா அநிFவன# கைள வா#கிய-. ஒ

நிFவன6தி ப)ராD ேவ*s எ!வாெற*லா7
உதவ)யாக இகிற- எF பா#க2!
ப)(ெக எறா* ந7மி* பல7
ஞாபக7 வவ- ப)<டான,யாதா.
அேதேபா* கா எறட ந7மி* பல
நிைனப- மாதிைய6தா. ேப#
எறட எ(.ப).ஐ; இஷூர(
எறட எ*.ஐ.சி. இைவ
அைன6திA7 ஒேர ெபா-வான வ)ஷய7, ப)ராD
ேவ*sதா. அரசா#க7 மAF7 ெபா-மக ள,ட7 ந*ல
ப)ராD ேவ*s இதா* அ- பல வைககள,*
ேநர3யாகேவா அ*ல- மைற=கமாகேவா உதவ) ெச?G7.
ப)ராD ேவ*s நறாக இதா*, வ)யாபார7 ெப7;
ெதாழி* வ)<வாக7 _லபமாக இ7; ேவைல ெச?ய
வ)Dணபதாரக2 அதிகமாக கிைடபாக2; அநிFவன
ப#கM சைதய)* அதிக 3மாD இ7 என
அ$கி ெகாDேட ெச*லலா7. ஆக, ெமா6த6தி* ந1#க2

வா#க ேபா7 ப#கிA ந*ல ப)ராD ேவ*s
இகிறதா எF பாப- அவசிய7!
எதிகால5 தி
டக:
ஒ நிFவன6திA கடத கால7 மAF7 நிக\கால7
எ!வள =கியேமா, அ!வள =கிய7 அத
எதிகால7. நிFவன#கள, ேமேனXெம
ஆDடறிைகய)* நிFவன# கள, எதிகால6 திட#க2
பAறி6 ெத<வ)கப37. ேமL7, அ!வேபா-
ப6தி<ைககள,L7 இ-றி6த ெச?திக2 ெவள,வ7. இத
Wல7 அநிFவன#கள, எதிகால6 திட7 பAறி ந1#க2
ெத<- ெகா2ளலா7.
மிக ேவகமான வள%சி எதிகால#கள,* அநிFவன7
திடமி$கிற- எறா*, அநிFவன6தி <(7
அதிக<7. அேதேபா* கட அதிக7 வா#காம*,
லாப6ைத ைவ6ேத தன- ப)ஸினைஸ வ)(த<7
நிFவன7 எறா*, <( ெவவாக ைற-வ)$7.
ேமL7, ஐ.3 -ைறய)* =னண)யாக இ7 நிFவன7
திoெரF <ய* எ(ேட3* ேவகமாக Zைழய

ேபாகிற- எறா*, சAF ேயாசிக ேவD$7. அேதேபா*
எதிகால6தி* நிFவன ப#கைள, ஃபாேலா ஆ ஆஃப
Wல7, ெதாழி* வ)(த<ப)Aகாக இர3பாக ேபாகிற-
எறா*, அ-7 ேயாசிக ேவD3ய வ)ஷயேம. இைத
ேபா* பலபல வ)ஷய#கைள6 ெத<- Zைழவ-
சிறத-.
ேவைல ெசMபவகள தர:
ஒ நிFவன6தி தர6ைத அ# ேவைல ெச?பவகைள
ைவ6- மதிப)டலா7. தரமான ஊழியகைள ெகாDட
நிFவன7 எேபா-7 தைழ6- நிA7. அவக2
ெகாD$வ7 @திய ஐ3யாக2 Wல7 நிFவன=7
இளைமயாக இ7. அ!வாF தரமான ஊழியக2
கிைடபதA7, அவகைள6 தக ைவ6- ெகா2வதA7
மதி@ட நட6த ேவD$7; ந*ல ச7பள7 ெகா$க
ேவD$7; அவகM7 அதனா* நிFவன=7 வளவதA
வா?@கைள உவாகி ெகா$க ேவD$7.

=ப-, நாAப- வட#கM =ேப டாடா Nம6தின
த#க2 ஊழியக2 ள,சாதன ெப3க2, வாகன#க2
ேபாற அைன6- வசதிேயா$7 வாழ ேவD$7 எF
நிைன6-, அதA6 ேதைவயான வசதி வா?@கைளG7
ெச?- ெகா$6தன. ஆகேவ, ந1#க2 வா#க ேபா7
நிFவன7 தரமான ஊழியகைள ெகாD$2ளதா
எபைதG7 அறி- ெகா2M#க2.
இன,வ7 வார#கள,* வாD3ேட3! அனாலிசி(
எF ெசா*லT3ய நிFவன# கைள மதிப)ட உத7
வ)கித#க2 மAF7 எDகைள பAறி காDேபா7.

ெசற சில வார#கள,* வாலிேட3! அனாலிசிஸி*
அவசிய7 பாக ேவD3ய பல வ)ஷய#க2 றி6-
கDேடா7. இன, வ7 வார#கள,* வாD3ேட3!
அனாலிசிஸி* அவசிய7 கவன,க ேவD3ய
வ)ஷய#கைள பAறி வ)<வாக பாேபா7.

வாD3ேட3! அனாலி சி( எப- ஒ நிFவன6
தி எDகைள அலசி ஆரா?வ-. எதவ)தமான
நிFவன6திA7 WF அ3பைட (ேட ெம
உ2ள-. அைவ, இக7 (ேடெம, ேபல( ஷ1,
மAF7 ேக ஃ@ேளா (ேடெம. ஒ நிFவன
ப#கள,* =த>$ ெச?G7ேபா-, அ-7 சிறிய
=த>டாளராக இ- ெச?G7ேபா-, இத WF
(ேடெமைடG7 அல_வதA, ந1#க2 ஒ
ஃைபனாஷிய* அனலி( டாகேவா அ*ல- சாட
அகட ஆகேவா இக ேவD$7 எகிற அவசிய
மி*ைல. Tட*, கழி6த* ெத<த யா7 இத
(ேடெமைட ப36- த#கM ேவD3யைத6
இக7 (ேடெம3* நிFவன6தி வர-ெசலக2
ெசா*லப$7. ேபல( ஷ13* நிFவன6தி
ெசா6-க2 மAF7 கடக2 ெசா*லப$7. ேக ஃ@ேளா
(ேடெம3* நிFவன6திA பண7 எ!வாF வ-
ெச*கிற- எப- ெசா*லப$7.

இத வாD3ேட3! அனாலிசிைஸ நா7 இ ப)<க
ளாக ப)<6- ெகா2ேவா7... ஒF, =த>3A
ேநர3யாக உத7 அளேகா*க2. மAெறாF, ஆழமாக
அனாலிசி( ெச?ய வ)7@பவகMகான பல
ேரஷிேயாக2, ேரா6, மதிப4$ (ேவ*sேவஷ) ேபாற
அளேகா*க2. =த* சில அ6தியாய#கள,*
=த>3A ேநர3யாக உத7 அளேகா*க2 பAறி
வ)<வாக பாேபா7...
=தலி* உ#க2 அைனவ7 மிக7 ப<%சயமான
இ.ப).எ(. எF ெசா*லT3ய ஒ ப#கி வமான7
மAF7 அத ேரஷிேயாவான ப)/இ பAறி இத வார7
பாேபா7...
இ.ப).எ(. அதாவ-, ஒ ப#கிAகான வமான7... இைத
பAறி எள,ைமயான உதாரண7 ஒறி Wல7
@<-ெகா2ேவா7. ஐ.சி.ஐ.சி.ஐ. வ#கிய) மா% 2010
=3G7 நிதி ஆD3 இக7 (ேடெம3 ஒ
பதிைய இ#ேக ெகா$6-2ேளா7. அத வட7 அத
வ#கிய) நிகர லாப7 4,024.98 ேகா3 aபா?. அதாவ- 4,025

ேகா3 aபா?. அத வ#கிய) ப# Wலதன7 1,114.89
ேகா3 aபா?. ஒ!ெவா ப#7 10 aபா? =கமதி@
ெகாDட-. ஆகேவ அநிFவன6தி அைறய தின6தி*
ெமா6த ப#கள, எDண)ைக 111.489 ேகா3யா7. நிகர
லாப6ைத ெமா6த ப#கள, எDண)ைகயா*
வ7ேபா- (4024.98/111.489) கிைடப-தா இ.ப).எ(.
இைத6தா 'ேபஸி இ.ப).எ(’ எF TFகிேறா7.
அதA கீ \ 'ைட*sட இ.ப).எ(’ எF ஒF
இபைத கவன,G#க2. அ- என?
ஐ.சி.ஐ.சி.ஐ. வ#கி ேபாற பல தன,யா நிFவன#க2,
த#கMைடய ஊழியகM (ெப7பாL7 டா ெலவ*
ஊழியகM) நறாக லாப6ைத ஈ36 ததா* அத
நிFவன6தி ப#கைள இலவசமாகேவா அ*ல-
ைறத வ)ைலய)ேலா எதிகால6தி* தவதாக
வாFதி ெகா$6திபாக2. அத வாFதி
ப#கைளG7 கணகி* எ$6- ெகாDடா*, ெமா6த
ப#கள, எDண)ைக சிறி- அதிகமா7. அேபா-
அநிFவன6தி இ.ப).எ(. சAF ைறG7. அைத6தா

'ைட*sட இ.ப).எ(’ எF TFகிேறா7. ஐ.சி.ஐ.சி.ஐ.
வ#கிய) மா% 2010-* =3த நிதி ஆD3*
ைட*sட இ.ப).எ(. 35.99 ஆ7. கசேவ3!
கணகிA ைட*sட இ.ப).எ(ைஸ எ$6-
ெகா2வேத சிறத-.
ப#கி சைத வ)ைலைய இத இ.ப).எ(-ஸா* வ6தா*
கிைடப-தா ப)/இ ஆ7. ச<, எத இ.ப).எ(-ைஸ
எ$6-ெகா2ள ேவD$7? ெபா-வாக ெசற நிதி
ஆD3 =3வ) இ.ப).எ(-ைஸ எ$6- ெகா2ளலா7.
இேபாெத*லா7 காலாD$ =3க2 வர
ஆர7ப)6-வ)டதா*, கடத 4 காலாD$கள, இ.ப).எ(-
ைஸ எ$6- ெகா2ளலா7. இைத 3.3.எ7. (TTM – Trailing
Twelve Months>s) எF TFவாக2. அத 3.3.எ7.

இ.ப).எ(-ைஸ எ$6- ெகாD$ ப)/இ-ைய கண
பா6தா* இO7 -*லியமாக இ7.
சில சமய#கள,* சில நிFவன#க2 தAேபா- =3த
காலாD3* ெப<ய நட6-ட ெசய* ப37.
அதனா* அத இ.ப).எ( ெநக3!வாக இ7.
அேபா- கடத நிதி ஆD$ அ*ல- 3.3.எ7. இ.ப).எ(-
ைஸ ைவ6- பா6தா*, இO7 பாஸி3! ஆகேவ
இ7. அ-ேபாற சமய#கள,* ப#கைள வா#க%
ெச*L7ேபா- எ%ச<ைக ேதைவ. ெபா-வாக கடத 5-10
ஆD$களாக ெதாட- லாப7 ஈ3 பாஸி3! இ.ப).எ(-
* இ-வ7 நிFவன#களாக பா6- வா#வ-
ந*ல-.
ப)/இ எப- ெபா-வாக எைத றிகிற-?
ந1#க2 ஒ ப#ைக 100 aபா? வ)ைல ெகா$6-
வா#கிற1க2. அத ெசற ஆD$ இ.ப).எ(. 25 என
ைவ6- ெகா2ேவா7. அப3 எறா* அநிFவன
ப#கி ப)/இ நா. அ$6த நா வட#கM

இேதேபா* ைறத- 25-ஐ இ.ப).எ(-ஸாக ஈ3னா*தா,
ந1#க2 ெகா$6த வ)ைல ஈடாகிற- எFஅ6த7.
இOெமா நைட=ைற உதாரண6ைத எ$6- ெகா2
ேவா7... உ#க2 ஊ<* ஒ ப மாெக வ)ைல
வகிற-. அத ப மாெக3 வ)ைல 10 லச
aபா? எF TFகிறா. அத வட நிகர லாப7 2.5
லச7 எF ைவ6- ெகா2M#க2. அப3 எறா*
ந1#க2 ேபாட பண6ைத திப) எ$பதA நா
வட#க2 ஆ7. இத நாதா ந1#க2 வா#கிய

ப மாெக3 ப)/இ. ஆக ப)/இ எப- ந1#க2 ேபாட
பண6ைத எ!வள கால6தி* லாப6தி Wல7
எ$க=3G7 எபதAகான அள ேகா* என
ெகா2ளலா7. அத லாப7 =Nவ-7 உ#க2 ைகய)*
வகிறதா அ*ல- ஒ பதி நிFவன6தி வள%சிகாக
ெச* கிறதா எப- ேவF வ)ஷய7.
ப)/இ அதிகமாக இப- ந*லதா அ*ல- ைறய
இப- ந*லதா?
ெபா-வாக ைறய இப- ந*ல-. ஆனா*, இ-
அ!வள _லபமாக =3ெவ$6- வ)டT3ய
வ)ஷயம*ல! மிக% சிறிய நிFவன# கM ெபா-வாக
ப)/இ ைறவாக இ7. ஏெனறா* அநிFவன#கள,*
<( அதிக7 எபேத-ெபாளாதார இறக6தி*
அநிFவன#க2 அதிகமாக பாதிகபடலா7 அ*ல- ஒ
ெப<ய க(டம வ)லகி ேபானா*, அநிFவன7
நட6தி* ெசFவ)டலா7 அ*ல- அநிFவன6தி*
உ2ள =கிய நப ஏேதO7 ஆகி வ)டா*
அநிFவனேம ஆ3 ேபாகலா7 - இ-ேபால பல <(

உ2ள-. ஆகேவ, சிறிய நிFவன# கள, ப)/இ ைறவாக
இ7. அேத சமய6தி* ெப<ய நிFவன# கள, ப)/இ
அதிகமாக இ7.
அேதேபா* ஒேர ைசஸி* உ2ள ெப<ய நிFவன#க2
அ*ல- சிறிய நிFவன#கைள T- கவன,G#க2.
அவAறிA2M7 ப)/இ வ)6தியாச7 இ7 - காரண7
ஒ நிFவன6தி ேமேனXெம மிக7 நியாய
மானதாக இ7; மAெறாF சில F வழிகைள
ைகயாளலா7. நியாயமான ேமேனXெம உ2ள
நிFவன6தி ப)/இ எேபா-7 அதிகமாக இ7.
இ*ைலெயன,* ஒ நிFவன7 வள%சிGட T3ய
லாப6ைத த- ெகாDேட இ7. மAெறாறி*
வள%சி இ7; ஆனா* லாப7 வளரா-. இ-ேபா*
பலபல காரண#க2 ப)/இ- அளைவ நிணய)கிறன.
ச<, ப# வா#க @றப$ வ)oக2. ந1#க2 வா#க
நிைன7 நிFவன ப#கி ப)/இ-ஐ அநிFவன6ைத%
சாத -ைறய) சராச< ப)/இ வ)கித6 ேதா$ ஒப)$
பா#க2; ேமL7 அநிFவன6தி ேந ேநரான

ேபா3 நிFவன6தி ப)/இ-ேயா$ ஒப)$ பா#க2.
இதிலி- உ#கM ஒ ஐ3யா கிைட7. ேமL7
ப)/இ ம$ேம ஒ நிFவன6ைத மதிப)$வதAகான
அளேகா* அ*ல. இO7 எ!வளேவா உ2ளன.
அவAேறா$7 ேச6- பா7 ேபா- ந1#க2 ப#ைக
வா#கலாமா அ*ல- ேவDடாமா எபைத =3
ெச?யலா7.
கசேவ3! =த>டாள க2 ைறத ப)/இ உ2ள,
ந1Dட கால7 ெதாழி* ெச?- வரT3ய தரமான
நிFவன#கைள நா3% ெச*வ- சிறத-.
ேஷ மாெக
' 7ைழய வ89
'5 ெதாட!

ெசற வார7 ப)/இ பAறி கDேடா7. இத வார7
மAெறா =கியமான அளேகாலான @6தக மதி@
மAF7 அத வ)கிதமான H/HM (P/BV) பAறி காDேபா7.
95தக மதி9 எறா என?
ப#% சைதய)* ஈ$ப3 7
அைனவ7 பல வைகயான றிய4$கைள
பயப$6தி, தா#க2 வா#க ேபா7
ப#கைள6 ேத ெச?கிறன.

அவAறிO2 அதிகமாக ேபசப$7 ஒ றிய4$தா
@6தக மதி@. இத தைலப)A2 வ)<வாக%
ெச*L7=ன @6தக மதி@ எறா* என எபைத
=தலி* அறி- ெகா2ேவா7. _கமாக% ெசா*ல
ேவD$ெமன,* ஒ
நிFவன6தி ெசா6- மதிப) லி- கட மதிைப
கழி6த ப)ற மிQ_வைத6தா @6தக மதி@ எகிேறா7.
இத ெமா6த @6தக மதிைப, அநிFவன7 ெவள,ய)$2ள
ப#கள,னா* வ6தா* கிைடப-தா ஒ ப#கி
@6தக மதிபா7. ஒ க7ெபன,ய) மதிைப பலவாறாக
கணகிடலா7. அவAF2 @6தக மதி@7 ஒறா7.
மAFெமா வைகய)* பா6தா*, ஒ நிFவன7 ஏேதா
ஒ காரண6 தினா* Wடபடா*, அத ெசா6-கைள
வ)Aறா* எ!வள கிைட7 எப-தா @6தக மதி@.
இத மதி@ அைன6- க7ெபன,கள, ஐெதாைகய)*
(Balance Sheet) கிைட7.

என இ- - _லப7 எF Tறிவ)$ கழி6த*, வ6த*
எ*லா7 ெச?ய% ெசா*கிறாேர எF கவைலபட
ேவDடா7. பல ஃைபனாஷிய* இைணய தள#க2, ஒ
ப#கி @6தக மதி@ மAF7 ப)/ப)வ) ேபாற வ)கித#கைள
ெர3ேமடாக ெகா$கிறன. ஆகேவ, அவA ைற
கD$ப)36- ஒப)$ பாக6 ெத<- ெகாDடாேல
ேபா-7.
சைத வைல / 95தக மதி9 வகித
@6தக மதி@ ஒ ந*ல றிய4$ எறாL7, அைத6
தன,யாக காDபைத கா3L7 மAெறாேறா$ ஒப)$
பா6தா*தா மிக7 பயO2ளதாக அைமG7. இத
வ)கித7தா பரவலாக உபேயாகி கப$7 ப#கி
வ)ைல7 @6தக மதிப)A7 உ2ள வ)கித7 (Market Price/
Book Value or P/BV). இத வ)கித7 ஒ ப#கி @6தக
மதிைபேபா* அப#கி சைத வ)ைல எ6தைன
மட# உ2ள- எபைத காDப)7. ெபா-வாக
இ!வ)கித7 ைறவாக இப-, =த>டாளகM
ந*ல-. இைத நா7 ப)/ப)வ) வ)கித7 எF எ$6-

ெகா2ேவா7. இத வ)கிதமான- மதி@ ைறவாக
சைதய)* வ)Aபைனயா7 ப#கைள6 ேதெத$க
மிக7 உதவ)கரமாக இ7. ேமL7, பைழய
ெபாளாதார நிFவன#க2 அைன6ைதG7 ஆரா?வதA
இ- ஒ சிறத றிய4டா7. மAற ப)/இ ேபாற
வ)கித#க2 அக3# மாFபா$கள,னா* ஒ!ெவா
நா3A7 சிறி- வ)6தியாசபடலா7. ஆனா*, @6தக
மதி@ எப- கிட6தட அைன6- நா$கள,L7 ஒேர
மாதி<யாக6தா இ7. ஆகேவ, ப)/ப)வ) ஒ சமமான
அளேகா* ஆ7. இரDடாவதாக =த>டாளக2
@<- ெகா2வதA7, ப#கைள _லபமாக ஒப)$
வதA7 இத வ)கித7 மிக7 உதவ)கரமாக இ7.
ஒ நிFவன7 50 ஆD$கM =@ தா வா#கிய
இட#கைளG7, கடட#கைளG7 அைறய
வ)ைலய)ேலேய இF7 காD ப)6- ெகாD37.
ஆகேவ, அத இைறய @6தக மதி@ அதிகமாக இத
ேபாதிL7, ஐெதாைகய)* (Balance Sheet) ைறவாக
காணபடலா7. அேதேபா* அத ஆ.ஓ.இ. (ROE) எF

ெசா*ல T3ய ப# Wலதன6திலி- வ7
வமான7 மிக அதிகமாக இகலா7. இ-ேபாற
ப#க2 ைறத ப)/ப)வ)-ய)* கிைட6தா* மதிைப
பா6- =த>$ ெச?G7 =த>டாளகM (Value
Investorss) அ- ஒ வரப)ரசாத7.
இேத TAF ேநமாறாக இப-7 உD$. ஒ
க7ெபன,ய) ப# அத @6தக மதிைபவ)ட ைறவாக
சைதய)* வ6தகமாகி ெகாD3பதA ேவF இரD$
காரண#க2 இகலா7.
1) க7ெபன, அத ெசா6-கள, மதிைப அதிகமாக
கா3ய)கிற- எF சைத ஊகிப-.
2) க7ெபன, அத ெசா6-கள,* இ- வ7
வமான7 ைறவாக அ*ல- ெநக3!வாக Tட இப-.
அ!வாF இ7 பச6தி*, அ-ேபாற ப#கள,*
=த>$ ெச?யாம* இபேத ந*ல-.

சைத வைல/ 95தக மதி9 வகித5தி
அெசௗக$யக.
எத ஒ வ)கித6திA7 நைம த1ைமக2 இப-ேபால,
ப)/ப)வ) வ)கித6திA7 சில அெசௗக<ய#க2 உ2ளன.
@6தக மதி@ எ7மாதி<யான நிFவன# கM மிக7
அதிகமாக இ7? - ேகப)ட* இெடஸி! எF
ஆ#கில6தி* TறT3ய =த>$ அதிக7 ேதைவபட
T3ய ெதாழி*கM6தா @6தக மதி@ அதிகமாக
இ7. இ-ேபாற ெதாழி*க2 ெப7பாL7
உAப6தி6-ைற, உேலாக6-ைற, நிதி6-ைற, மிசார
தயா<@ நிFவன#க2 ேபாறவAைற% சாதைவயாக
இ7. எத ஒ நிFவன6 திA7 காணT3ய
மAF7 காண=3யாத ெசா6-க2 (Tangible & Intagible Assets)
என இ வைகயான ெசா6-க2 இ7. காணT3ய
ெசா6-க2 நா7 அைனவ7 அறித ஒF -

உபகரண#க2, கடட#க2, கவ)க2, மAF7 ப)ற
=த>$க2. ஆரா?%சி மAF7 ெமெபா2 தயா<@
ேபாற ெதாழி*கள,* ஈ$ப$2ள நிFவன#கM
அநிFவன#கள, Wலதனேம அவகள, ஊழியக2தா
- ஊழியகள, Wைளதா.
அேதேபா* ப)ராD மதி@7 (Brand Value) பல நிFவன#
கM7 அவக2 வ)A7 ெபாகM7 =கிய
மானதாக உ2ள-. ப)ராDைட மதி@2ளதாக ஆவதA
அநிFவன#க2 ெபவா<யாக% ெசல ெச?கிறன.
இ-ேபா* இO7 பலபல காண =3யாத ெசா6-க2
ஒ!ெவா நிFவன6திA7 உ2ளன.
அவAைறெய*லா7 நம- ஐெதாைக கணகி* எ$6-
ெகா2வதி*ைல. இத காண=3யாத ெசா6-கைள
சைத மதிப)* எ$6- ெகா2வதா* அப#கள,
வ)ைல @6தக மதிைபவ)ட பல மட# அதிகமாக
இ7. ஆகேவ, இ-ேபாற நிFவன# கM ப)/ப)வ)-
G7 மிக7 அதிகமாக இ7. இதனா*
=த>டாளக2 ப#கைள ேதெத$7ேபா- -ைற

வா<யாக ப)/ப)வ)-ைய பா6-, அ6-ைற2 ப#கைள
ஒப)$வ- நைம பய7.
உதாரண6திA இஃேபாசி( நிFவன6தி ப)/ப)வ) 8.41
ஆ7. ஹி-(தா sன,>வ< ப)/ப)வ) 23.13 ஆ7.
ஆரா?%சிய)* ஈ$ப$2ள ச பாமா <ஸ%சி ப)/ப)வ)
111.99 ஆ7. அேத எதிபதிய)* உ2ள நிFவன#கைள
பா7ேபா- மிக7 ைறவாக இ7.
உதாரண6திA ஷிப)# காபேரஷன, ப)/ப)வ) 0.85
ஆ7. அேதேபா* ஜி.இ. ஷிப)#கி ப)/ப)வ) 0.80 ஆ7.
சிD3ேக ேப#கி ப)/ப)வ) 1.22 ஆ7.

ேமL7, லாப6தி* இ*லாத பல நிFவன#கள, சைத
வ)ைல ைறவாக இ7. ஆனா*, அவAறி
=ட#கிகிட7 =த>$ அதிகமாக இ7. ஆகேவ,
அவAறி @6தக மதி@ அதிகமாக காணப$7.
ெபா-வாக அ-ேபாற ப#கள,* இ- வ)லகி
இப- நF.
இO7 ெகாQச7 _லபமாக @<- ெகா2வதA ஓ
உதாரண7... உ#க2 ஊ<* ந1#க2 ஒ பமாெக
ஆர7ப)க நிைனகிற1க2. அேத ஊ<* இ7 யா
பமாெக ச<யாக வ)யாபார7 நடகவ)*ைல எF
வ)ைல வகிற-. உ#கMேகா, அகைடகார ச<யாக
மாெக3# ெச?யாததா* தா வ)யாபார7 ச<யாக
நடக வ)*ைல எF அN6தமான ந7ப)ைக. ந1#க2
@திதாக ஆர7ப)6தா* தளவாட% சாமாகMகான ெசல
_மா 5 லச7 ஆ7. அேதேபா* தளவாட% சாமாக2
உ2ள அத கைடகார ேக7 வ)ைலேயா a 3
லச7தா. ந1#கM7 வ)ைல சாதகமாக உ2ள- எF
அகைடைய வா#கிவ)$கிற1க2 a. 3 லச7 ெகா$6-!

ெசா*லேபானால உ#கM ந*ல o* கிைட6-2ள-.
யா ப மாெக3 @6தக மதி@ 5 லச7. அத
மாெக வ)ைலேயா 3 லச7. ஆக அத ப)/ப)வ) 0.6 (3/5 =
0.6) ஆ7. இைதேபா* பல ப#க2, ெதாழி* நறாக
நட- ெகாD3தாL7 தன- @6தக மதிப)லி-
ைறத வ)ைலய)* கிைடகிறன! =த>டாளராகிய
உ#கள, ேவைல அப#கைள ேத3
கD$ப)3ப-தா! கD$ப)3பேதா$ ம$ம*லாம*
அப#க2 ேவFபல அளேகா*கள,L7 ஒ6-வகிறதா
எF T- கவன,G#க2!
ேஷ மாெக3* Zைழய வ)7@7 @தியவகMகான
வழிகா36 ெதாட!

'வெடD
யHJ
கடத இரD$ வார#களாக வா3ேட3!
அனாலிசிஸி* =கியமான வ)ஷய#க2 சிலவAைற
பா6ேதா7. அத ெதாட%சியாக இத வார7 ேமL7 சில
=கியமான அளேகா*க2 றி6- பாேபா7...
'வ)ெடD ய4*: எத ஒ =த>$7 ெதாட-
ெகாQசமாவ- ேக ஃேளாைவ ெகா$6- வரேவD$7.
ந1#க2 எ(ராவாக ஒ வ$
1 ைவ6-2ள 1க2 -
அதிலி- மாதாமாத7 வாடைக வ- ெகாD3தா*
உ#கM சேதாஷ7தாேன? அைத ேபாலேவ ப#
=த>3லி- வவ- 3வ)ெடD ஆ7. நா7 ந1Dட
நாகM ஒ நிFவன ப#கி* =த>டாளராக
இ7ேபா-, நம

3வ)ெடD ஒFதா ேக ஃேளாவாக
கிைடகT3ய-. 3வ)ெடD எப- நிFவன7 தன-
லாப6தி* ஒ பதிைய ப#தார கM ப)<6-
ெகா$ப-. இைத ெகாQச7 வ)ளகமாக பாகலாமா?
ஒ!ெவா ப#கிA7 =கமதி@ எF ஒF இகிற-.
ந7 நா3* இத =கமதிப) அ3பைடய)*
3வ)ெடDைட அறிவ)கிறாக2. உதாரண6திA, 10 aபா?
=கமதி@ ெகாDட இதிய வ#கி, மா% 2010-* =3த
நிதி ஆD3* 25% 3வ)ெடD ஒ=ைறG7, 40%
3வ)ெடD மAெறா=ைறG7, ஆக ெமா6த7 65% ( 6.50)
3வ)ெடD அத ஆD$ ெகா$6த-.
இத 3வ)ெடD சதவ)கித6ைத =கமதிைப
அ3பைடயாக ைவ6- ெசா*கிறாக2. ஆனா*,
தAேபாைதய வ)ைலய) மU - ைவ6- இத
வமான6ைத பாப- அ*ல- ந1#க2 வா#கிய
வ)ைலைய ைவ6- இத வமான6ைத பாப-தா
ச<யான-. அைத6தா 3வ)ெடD ய4* எF

TFகிேறா7. உதாரணமாக, இதிய வ#கிையேய எ$6-
ெகா2ேவாேம!
இத ப#கி தAேபாைதய வ)ைலைய ைவ6- பா6தா*,
இதிய வ#கிய) மா% 2010-7 ஆD3 3வ)ெடD
ய4* 2.78% (6.50/234) ஆ7. இதிய வ#கி தன- ப#ைக
=த =தலி* 2007-7 ஆD$ மகM வ)Aறேபா-
ந1#க2 அப#ைக 91 aபாய)* வா#கிய)தா*, உ#கள,
ய4* 7.14% (6.50/91) ஆ7. ந1#க2 ப#கைள வா#க
ேபா= பாக ேவD3ய அளேகா*கள,*
3வ)ெடD ய4* ஒ =கியமான அளேகா* ஆ7.
அ- அதிகமாக இப- ந*ல-. சில சமய#கள,* ப#
வ)ைல, நிFவன6தி* இ7 ெப<ய ப)ர%ைனயா*,
திoெரF ச<தி7. அ-ேபாற சமய#கள,*
3வ)ெடD ய4* அதிகமாக ெதப$7. ஆகேவ,
=த>டாளக2 எ%ச<ைகGட ெசய*பட ேவD3ய-
அவசிய7.
இதிய ெபாளாதார=7, நிFவன#கM7 இF
வள%சி பாைதய)* இபதா*, 3வ)ெடD ய4*

ெபா-வாகேவ ைறவாக உ2ள-. காரண7, நிFவன#க2
த#கள- லாப6ைத ெதாழி*கள,ேலேய திப) =த>$
ெச?-வ)$வ- தா. நம- நிஃ3 றிய43 3வ)ெடD
ய4* ெவF7 1.07 சதவ)கித7தா. வ#கி ேபாற சில
-ைற சாத ப#கள, 3வ)ெடD ய4* சAF
அதிகமாக இ7. ெபா-வாக ந$6தர மAF7 சிறிய
நிFவன#கள, 3வ)ெடD ய4* ெப<ய
நிFவன#கைளவ)ட அதிகமாக இ7. <( ைறவாக
எ$க வ)7@கிறவக2 3வ)ெடD ய4* அதிகமாக
உ2ள ப#கள,* =த>$ ெச?யலா7. ெபா-வாக பைழய
ெபாளாதார நிFவன#கள, (@திய ெபாளாதார
நிFவன#கைளவ)ட) 3வ)ெடD ய4* அதிகமாக
இ7.
உசப
ச வைல / ைறதப
ச வைல
ெபா-வாக ப#கைள வா#க பல அளேகா*கைள
அல_7ேபா- அப#கி அ-வைரய)லான உ%சபச
வ)ைல/ைறதபச வ)ைல மAF7 52 வார
அதிக7/ைற ேபாறவAைறG7 பா#க2. இ- ப#

காைளய) ப)3ய)* உ2ளதா அ*ல- கர3ய) ப)3ய)*
உ2ளதா எபைத காDப)7. ப#க2 த#கள-
உ%சபச வ)ைலைய ஒ3 வ6தக7 ஆ7ேபா-
வா#வைத தவ)ப- ந*ல-. அேதசமய7 ப#க2
கர3ய) ப)3ய)* இ7ேபா- வா#வ- ந*ல-.
ச6ய7 க7sட( நிFவன6- சில ஆD$க2
நிக\தைத ேபால ஏேதO7 ெப<ய ப)ர%ைனக2 ஒ
நிFவன6திA நிகழலா7. அ-ேபாற சமய#கள,*
எ%ச<ைக ேதைவ. சைத ெமா6தமாக அ3ப37
ேபா- அ*ல- சில -ைறக2 அ3ப37ேபா-
ப#க2 மிக7 மலிவான வ)ைலய)* கிைடக
வா?@D$. அ-ேபாற சமய#கள,* மAற
அளேகா*க2 சாதகமாக இ7 பச6தி*, உFதியாக
பயப$6தி ெகா2M#க2.

ேஷேஹா'
ந1#க2 வா#க ேபா7 நிFவன6தி ப#கைள ேவF
யா யா ைவ6திகிறாக2 எF பா#க2. நறாக
ெசய*ப$7 மிs%_வ* ஃபD திட#க2, அர_ சாத
மAF7 தன,யா -ைறய) ெப<ய நிFவன#க2,
இஷூர( நிFவன#க2, ஐ.எஃ.சி (இDடேநஷன*
ஃைபனா( காபேரஷ) ேபாற நிFவன#க2
ேஷேஹா*டராக இப- பாஸி3!-ஆன வ)ஷய7.
அைத ந1#க2 ஒ ஃப)*டராக ைவ6- ெகா2ளலா7.
ஓரள ஆராயாம* அவக2 அநிFவன ப#கைள
வா#கிய)க மாடாக2. எஃ.ஐ.ஐ. எF Tறப$7
ெவள,நா$ நிFவன =த>டாளக2 ேஷேஹா*
டகளாக இப- ஒ வைகய)* நைம - ப#கி
வ)ைல உய7; மAெறா வைகய)* த1ைம -

ெவள,நா$கள,* அவகM ேபாட பண7
ேதைவபடா* இ#கி- உட எ$6-%
ெச*L7ேபா-, அப#கி வ)ைல சடாெரF ைறய
வா?@D$. ஆகேவ, சAF எ%ச<ைகGட ெசய*பட
ேவD$7. ெப<ய நிFவன ப#கைள ெபாF6தவைர,
இ- ஒF7 ப)ர%ைன இ*ைல. ந$6தர மAF7 சிறிய
நிFவன ப#க2 அ!வாF அ3படா* எN- வர
நாளா7.
ெமா5த கட
பல நிFவன#க2 Wைல த2ளப$வதA காரண7
சதி மU றிய கட. கட எப- இதைல ெகா2ள,
ேபாற-. சமய7 ச<யாக இதா* ஒ நிFவன6ைத
அளவ)A அதிகமாக6 {கிவ)$7. கட7 எF
வைகய)* அதலபாதாள6 திA த2ள,வ)$7. இ-ேபா*,
இதியாவ)L7 ெவள,நா$கள,L7 பல நிFவன#க2
பாதாள6தி* த2ளப3கிறன. கடேன இ*லாம*
ெசய*ப$7 நிFவன# க2 மிக மிக% சிறதைவ. சில
ேநர#கள,* நிFவன6- ஓரள கட இதா*,

ேமேனXெம சAF -<தமாக ேவைல பா7. ேமL7,
நிFவன6தி* சAF ேவக7 இ7. அ-ேபாக, ப#கி
மU தான வமான7 சAF அதிகமாக இ7. ந1#க2
வா#க ேபா7 நிFவன6தி ெமா6த கட எ!வள
எF பா#க2. ப# =தைல ேபா* எ6தைன
மட# கட வா#கிG2ள- எபைத கவன,G#க2.
இ- ஒ!ெவா -ைற7 சAF மாFப$7. வ#கிக2
கட (ெடபாசி) வா#காம* ெதாழி* ெச?ய =3யா-.
அ-ேபா* சவ(
1 -ைறய)* இ7 நிFவன#கM
அதிகமாக கட ேதைவபடா-. ந1#க2 வா#கேபா7
ப#ைக அ6 -ைறய)* உ2ள சிறத நிFவன ப#ட
ஒப)$#க2. அேபா- உ#கM6 ெதள, ப)ற7.

ெசற வார#கள,* வா3ேட3! அனாலிசிஸி*
=த>3A ேநர3யாக உத7 அளேகா*க2 பAறி
கDேடா7. இன, சAF ஆழமாக அனாலிசி( ெச?ய
வ)7@பவகM உDடான அளவ$

1 =ைறக2 பAறி
பாேபா7. வ)கிதாசார ஆ? (ேரஷிேயா அனாலிசி()
எப- ஃைபனாஷிய* உலகி* பரவலாக
பயப$6தப$7 கவ). நிதி =த>$ ம$ம*ல,
உ#க2 தினச< வா\ைக மAF7 ெதாழிL7 இ-
மிக7 பயப$7. சிறிய உதாரண7 ஒைற பாேபா7...

உ#கள- ச7பள7 மாத6- 20,000 aபா? எF
ைவ6- ெகா2ேவா7. உ#க2 ேசமி@ மாத6திA 6,000
aபா? எF ைவ6- ெகா2ேவா7. அப3 எறா*
வ)கிதாசார அ3பைடய)* உ#க2 ேசமி@ 30% (6,000/20,000)
ஆ7. உ#க2 ேசமிைப, உ#கள, வமான6-ட
ஒப)$கிேறா7. ஆனா*, அேத ச7பள7 உ2ள உ#க2
நDபேரா மாத7 8,000 aபா? வைர ேசமிகிேற எF
TFகிறா. அப3 எறா* அவ< ேசமி@ மாத
வமான6தி* 40% (8,000/20,000). இேபா- ந1#க2 இத
சதவ)கித6ைத ைவ6- உ#கள, ெசலவ)ன#கைள உ#க2
நDபேரா$ ஒப)$கிற1க2. எ*லாவAைறG7 கண
பா6ததி*, உ#களா* இO7 ஒ ஆய)ர7 aபா?
ேசமிைப Tட =3G7 எF =3 ெச?கிற1க2. ஆக
உ#கள, ேசமி@ இன, வ#கால6தி* 35% (7,000/20,000)
ஆகிவ)$7. இத ேரஷிேயா அனாலிசி( ெச?ததி*
உ#கைள ந1#கேள ேம7ப$6தி ெகா2கிற1க2.
இேதேபால6தா ந1#க2 வா#கேபா7 ப#கி
ெவ!ேவF வ)கித#கைள அத ேபா3 நிFவன#கேளா$

ஒப)$ பா6-, ந1#க2 வா#க ேபா7 நிFவன7 எத
அள திறைமயாக% ெசய*ப$கிற- எF அறி-
ெகா2ளலா7. ேரஷிேயா அனாலிசி( ஒ ெப<ய கட*
எறாL7, அதி* =கியமான சில வ)கிதாசார#கைள நா7
இ# ெத<- ெகா2ளலா7. வ)கிதாசார#கைள லாப
அ3பைடய)*, ஆபேரஷ( அ3பைடய)*, நிவாக6
திறைமய) அ3பைடய)*, கட அ3பைடய)* என
பலவாறாக ப)<6- ெகா2ளலா7. நா7 இ# சில
=கியமான வ)கித#கைள பாேபா7. =தலி*, லாப6ைத
அ3பைடயாக ெகாDட சில வ)கித#கைள =தலி*
பாேபா7...
ெப* நிFவன6தி மா% 2010-* =3த 'இக7
(ேடெம’ கீ ேழ ெகா$கப$2ள-. இத
(ேடெம ஒ ெபா- வ3வ6தி* உ2ள-. இதி*
அநிFவன6தி நிகர வ)Aபைன 33,226.25 ேகா3
aபாயா7; ேமL7 (டா அஜ(ெம( 786.65
ேகா3 aபாயா7. அநிFவன6 தி ெமா6த ெசலக2

27,913.71 ேகா3யா7. அத ஆபேர3# லாப7 6,099.19
ேகா3யா7 (33,226.25 + 786.65 - 27,913.71).
ஆபேர3# ப)ராஃப) எப- வ3, ேத?மான7 மAF7
வமான வ< =பான லாப7. அதாவ-, நிகர
வ)Aபைனய)லி- வ)Aபைன ேநர3யாக உ2ள
ெசலகைள கழி6தா* கிைடப-. இேபா-
அநிFவன6தி ஆபேர3# ப)ராஃப) மாஜி
எனெவF பாேபா7...
[ஆபேர
' பராஃப
மாஜி = ஆபேர
'
பராஃப
/நிகர வ.பைன]
அதப3 ெப*லி மா% 2010-* =3த நிதி ஆD3
ஆபேர3# ப)ராஃப) மாஜி 18.4% (6,099.19/33,226.25)
ஆ7.
அைதேபால ெந ப)ராஃப) (நிகர லாப) மாஜிO7 மிக7
உபேயாகமான ஒF.
[ெந
பராஃப
மாஜி = ெந
பராஃப
/ ெமா5த
வ8மான]

நிகர வ)AபைனGட மAற வமான7 மAF7 (டா
T3 ைறவைத% ேச6- ெகாDடா* ெமா6த
வமான7 கிைட7. ெப* நிFவன6- அ!வட7
ப)ற வமான#க2 (இெவ(ெம( Wலேமா
அ*ல- ெசா6-கைள வ)Aறத Wலேமா அ*ல- ேவF
ஏேதO7 ெச?G7 ெதாழி* சாராததிலி- வ7
வமான7) 1,085.73 ேகா3 aபாயா7. (டா
அஜ(ெம 786.65 ேகா3. ஆக, அத வட ெமா6த
வமான7 35,098.63 ேகா3யா7. நிகர லாப7 4,310.64
ேகா3யா7. இத நிகர லாப6திA7 ெமா6த
வமான6திA7 உ2ள வ)கித7தா ெந ப)ராஃப)
மாஜி. ெப*லி மா% 2010 நிகர லாப மாஜி 12.30%
(4,310.64/35,098.63) ஆ7. இத வ)கித7 Wல7 ஒ!ெவா
aபா? வ)Aபைன7 லாப7 எ!வள எF நா7
இ-தவ)ர Wல ெபா கM7
வ)Aபைன7 உ2ள வ)கித7; வ)Aபைன,
நிவாக7 மAF7 ெபா-% ெசலகM7

வ)Aபைன7 உ2ள வ)கித7; மிசார7 மAF7
எ<ெபாM7 வ)Aபைன7 உ2ள வ)கித7 என நம-
ஆ?வ) ேதைவ ஏAறாAேபா* பலவ)தமான
வ)கித#கைள கணகி$ ெகாDேட ெச*லலா7.
இ!வ)கித#கைள கணகி$வ- ெப<த*ல.
கணகி$வேதா$ அநிFவன6தி ேபா3 நிFவன#கள,
வ)கித7 எ!வாF உ2ள- எF ஒப)$ பாக
ேவD$7. அேபா-தா ந1#க2 வா#கேபா7 நிFவன7
எத அள திறைமயாக ெசய*ப$ ெகாD3கிற-
எF ெத<G7 - ேசமிப)* உ#க2 நDபைர ஒப)ட-
ேபால!
இO7 சில =கியமான வ)கித#கைள பAறி கீ ேழ
பாேபா7. சிறிய ெதாழி* ெச?G7 பல த#கள,ட7
எ!வள சர (இெவட<) உ2ளேதா அ!வள
த#கMைடய ெதாழி* பலமாக உ2ள- எF
நிைனபாக2. ஆனா*, ெப<ய ெதாழி* நிFவன#க2
அப3 நிைனகா-. காரண7, நா7 IAFகணகான
ேகா3கள,* உ2ள சரகைள பAறி ேப_கிேறா7.

இதAெக*லா7 ஒ ப3 ேமேல ேபா? ஜபான,யக2
அறி=கப$6திய 'ஜ( இ ைட7 இெவட<
ேமலாDைம’ இF பரவலாக உபேயாகப$ வகிற-.
ஒ!ெவா நிFவன=7 தன- சரகைள எ6தைன
=ைற _ழAசி (அ*ல- வ)Aபைன) ெச?கிற- எபைத
கணகி$ வ)டா* எத அள சிறபாக அநிFவன7
ெசய*ப$கிற- எப- வ)ள#7.
உதாரண6திA, ந1#க2 ஒ ம-கைடகார. உ#கள,
தினச< வ)Aபைன 20,000 aபா? எF ைவ6-
ெகா2ேவா7. வட6திA _மாராக 72 லச aபா?
வ)Aபைன ெச?கிற1க2. உ#க2 கைடய)* எேபா-7
இ7 சரேகா 12 லச7 எF ைவ6- ெகா2ேவா7.
அப3 எறா* உ#க2 சரகி _ழAசி 6 (72/12) ஆ7.
இத _ழAசிைய ந1#க2 Tட =3தா* உ#கள, லாப7
உFதியாக T$7. ெப* நிFவன6தி சர _ழAசி
எனெவF கீ ேழ பாேபா7.
[இெவட$ டேனாவ = ஆD' வ.பைன/ ஆDJ
-'வ உள சரகள மதி9]

ெப* நிFவன6தி ஆD$ இFதி இெவட< (பால(
ஷ13* கிைட7) 9,235.46 ேகா3யா7. அ!வட நிகர
வ)Aபைன 33,226.25 ேகா3 என நம6 ெத<G7. ஆக, ெப*
நிFவன6தி இெவட< டேனாவ 3.6 (33226.25/9235.46)
ஆ7. இத இெவட< டேனாவ எ!வள அதிகமாக
இகிறேதா, அத அள ந*ல-. அ6தைன =ைற
நிFவன7 தன,ட7 உ2ள சரகைள _ழல%
ெச?-2ள- எF ெபா2.
ேமAகDட ேரஷிேயாகைள ேபால, ஒ
நிFவன7 எ!வள கட வா#கிG2ள-
எப- =த>டாளகளாகிய நம
மிக7 =கிய7. கஸேவ3!
=த>டாளக2 தா#க2 வா#கேபா7
நிFவன6தி* கடேன இகTடா-
எF வ)7@வாக2. இைத ஆரா?தறிவதA
கடன,A7 ப# =த>3A7 உ2ள வ)கித7 மிக7
உத7. இைத 'ெட | ஈவ)3 ேரஷிேயா’ என
TFவ. ெப* நிFவன6தி ெமா6த கட மா% 2010

=3வ)* 127.75 ேகா3 aபாயா7. அ!வாD$ ப#
Wலதன7 மAF7 <ஸ!( 15,917.36 ேகா3 aபாயா7.
ஆகேவ, அத 'ெட | ஈவ)3 ேரஷிேயா’ 0.008 (1%-A7
ைற) (127.75/15,917.36) ஆ7. இ-ேவ சில
நிFவன#கM 100% அ*ல- 200% எFTட இப-
உD$. உAப6தி ெச?G7 நிFவன#கM அ-ேபா*
அதிக கட இதா*, ெபாளாதார7 சீைலG7ேபா-,
அத நிFவன#க2 Wைல6 த2ளப$7.
[ெட
U ஈவ
' ேரஷிேயா = ெமா5த கட/
ேஷேஹாட$ நிதி]
ேரஷிேயா அனாலிசி( ெச?G7 ேபா- ஒைற
ஞாபக6தி* ைவ6- ெகா2ள ேவD$7 - இத
ேரஷிேயாகைள ஒ!ெவா -ைறையG7 ைவ6-
பாக ேவD$7. உதாரண6திA, நிதி6-ைற சாத
நிFவன#க2, qெட?* -ைற, உAப6தி6 -ைற
நிFவன#க2, மிசார7 தயா<7 நிFவன#க2 என
ஒ!ெவா -ைற7 ேதைவக2 ெவ!ேவF. ஆகேவ,
அவAறி ேரஷிேயாகM7 சAF வ)6தியாசப$7.

உதாரணமாக, qெட?* -ைறய)* டேனாவ ேரஷிேயா
அதிகமாக இ7. நிதி6-ைற நிFவன#க2 மAF7
மிசார6-ைற நிFவன#கM அதிகமாக கட
இகலா7. ஆகேவ ேரஷிேயாகைள அத -ைற சாத,
ஒேர அளவ)லான நிFவன#கேளா$ ஒப)$ பாபேத
ச<.

ெசற வார 'ேரஷிேயா அனாலிசி<’ ப.றி பா5ேதா.
அத ெதாடசியாக இXவார- ேமY சில
-கியமான ேரஷிேயாகைள ப.றி பாேபா. எத
ஒ8 ெதாழிY லாபகரமாக நடகிறதா எபE
-கிய. அXவைகய சில -கியமான
ேரஷிேயாக சிலவ.ைற பாேபா. ஒ1, ஆ.ஓ.இ.
(ROE – Return on Equity) எபதா. ப -தZ

'.
கிைட வ8மானதா ஆ.ஓ.இ. எனபJகிறE.
ஆ.ஓ.இ. = நிகர லாப/ பதாரகள -தZJ.
இ- சதவ)கிதமாக Tறப$7. இத ஆ.ஓ.இ. ெப*
நிFவன6திA மா% 2010-* =3த நிதி ஆD3A
எ!வள எF பாேபா7. ப#தாரகள, =த>$
எப- ேஷ ேகப)ட* மAF7 <ஸ!( + சள(
ஆகிய இரD$7 ேசததா7. ெப* நிFவன6திA 31-03-
2010 அF ேஷ ேகப)ட* 489.52 ேகா3 aபாயா7.
அைறய தின6தி* <ஸ!( + சள( 15,427.84 ேகா3
aபா?. ஆக ெமா6த7 15,917.36 ேகா3 aபா?. அ!வட
நிகர லாப7 4,310.64 ேகா3 aபா?. ஆகேவ ெப*

நிFவன6தி ஆ.ஓ.இ. 27.08% (4,310.64/15,917.36) ஆ7.
இைதேய ஆ.ஓ.எ.டப)2s (RONW – Return on Net Worth)
எF7 TFவாக2. இத ேரஷிேயா, ப#தாரகள,
=த>ைட ஒ நிவாக7 எத அள திறைமயாக
பயப$6-கிற- எபைத கா$7.
ப#% சைத =த>டாள களா* பரவலாக அலசப$7
இெனா ேரஷிேயா ஆ.ஓ.ஏ. (ROA – Return on Assets) ஆ7.
இ- எ!வாF கணகிடப$கிற- எபைத பாேபா7.
ஆ.ஓ.ஏ. = நிகர லாப/ெமா5த ெசா5Eக.
ெப*லி மா% 2010-7 ஆD3Aகான நிகர லாப7 4,310
ேகா3 aபா?. அத ஆD3 ெமா6த ெசா6-கள,
மதி@ 16,045 ேகா3 aபா?. ஆகேவ, அத ஆ.ஓ.ஏ.
(4310/16045) 26.9% ஆ7. ஆ.ஓ.ஏ. அதிகமாக இப- நF.
வ#கிக2 ேபாற அதிகமாக ெசா6-க2 ேதைவப$7
-ைறகM ஆ.ஓ.ஏ. எப- 1% - 2% எற
ேரQசி* ெபா-வாக இ7. இத வ)கித6ைதG7 -ைற
சாத நிFவன#கMட ஒப)$ பாபேத சிறத-.
இத வ)கித6 தி* இ- அத றிப)ட ெதாழிL

எ!வள ெசா6-க2 (பண7) ேதைவப$கிற- எபைத6
'அஸ ேடஓவ ேரஷிேயா’ எப- ஒ!ெவா aபா?
ெசா6-7 எ!வள வ)Aபைன நட-2ள- எபைத
கா$வ தா7. இ- நிFவன6தி ெசா6-கைள
நிவாக7 எத அள திறைமயாக உபேயாகி6-2ள-
எபைத கா$7.
அஸ
ேடஓவ = ெமா5த வ.பைன/ ெமா5த
ெசா5Eக.
ெப* நிFவன6தி மா% 2010-7
ஆD3 ெமா6த வ)Aபைன 34,396.67
ேகா3 aபா?. அத ஆD$ ெமா6த
ெசா6-கள, மதி@ 16,045 ேகா3
aபா?. ஆகேவ அஸ ேடஓவ
ேரஷிேயா 2.14 (34396.67/16045) ஆ7. ெபா-வாக ைறத
லாப மாஜி உ2ள நிFவன#கM அதிக அஸ
ேடஓவ இ7. அேதேபா* அதிேவகமாக வள7

நிFவன#க2 லாப6-ட வளகிறனவா எபைதG7
இத ேரஷிேயா Wல7 ெத<- ெகா2ளலா7.
'இர( கவேரX ேரஷிேயா’ (Interest Coverage Ratio)
இOெமா =கியமான வ)கிதமா7. இத ேரஷிேயா,
கட வா#கிய)7 பல நிFவன#கM7 தன,
நபகM7 மிக =கியமான ஒF. அேதேபா* தன,
நபகM7 மAF7 நிFவன#கM7, கட
ெகா$பவகM7 (ெடபாசி ெகா$பவக2 எF
ப3க7) இ- ஒ =கியமான வ)கித7. இ!வ)கித7
கட வா#7 நிFவன7 எத அள தன- கடைன
சவ(
1 ெச?ய =3G7 எபைத காDப)7.
இ
ர<
கவேர? ேரஷிேயா = வ
' ம.1 வ$
-ைதய லாப/வ
' ெசலK.
ெப* நிFவன6திA மா% 2010-* =3த நிதி ஆD3A
வ3 மAF7 வ< =ைதய லாப7 6,590 ேகா3
aபாயா7. அ!வட வ3% ெசல 33.5 ேகா3 aபா?.
ஆகேவ, இர( கவேரX கிட6தட 199.6 (6727/33)
ஆ7.

இத வ)கித7 அதிகமாக இப- ெபா-வாக ந*ல-. ெப*
ேபாற இர( கவேரX உ2ள நிFவன6திA
வ#கிகM7 தன,நபகM7 கட ெகா$பதA வ<ைசய)*
நிAப. அேதா$ ம$ம*ல ைறத வ3 வ)கித6திL7
கட கிைட7.
3வ)ெடD ேப அ ேரஷிேயா (Dividend Payout Ratio) எப-
ஒ!ெவா வட=7 தா ஈ$7 ெமா6த லாப6தி*
இ- எத அள ப#தாரகM 3வ)ெடDடாக
நிFவன7 ெகா$கிற- எபைத எ$6- கா$7.
'வெடD
ேப அK
ேரஷிேயா = ெமா5த
'வெடD
/நிகர லாப.
ெப* நிFவன7 மா% 2010-7 ஆD$
ப#தாரகM வழ#கிய ெமா6த
3வ)ெடD (3வ)ெடD ேட( உபட)
1,350 ேகா3 aபா?. அ!வட நிகர லாப7

4,310 ேகா3 aபா?. ஆகேவ, 3வ)ெடD ேப அ
ேரஷிேயா 31.3% (1350/4310) ஆ7. மU தி உ2ள லாப6ைத
தன- ெதாழி* வள%சிகாக ெப* நிFவன7 பயப$6தி
ெகா2M7. இதியா ேபாற வள7 ெபாளாதார#கள,*
உ2ள நிFவன#கள, 3வ)ெடD ேப அ ேரஷிேயா
சAF ைறவாகேவ இ7. அெம<கா ேபாற வளத
ெபாளாதார#கள,* இத ேரஷிேயா ெபா-வாக அதிகமாக
இ7. இதியாவ)L7 அதிக ேப அ ெகா$கT3ய
நிFவன#கM7 உ2ளன. ப# =த>3* சAF <(
ைறவாக எ$க நிைனபவக2 அதிக 3வ)ெடD ேப
அ ெகா$கT3ய நிFவன#களாக பா6- =த>$
ெச?யலா7.
இ-வைர நா7 =கியமான ேரஷிேயாக2 பAறி
பா6ேதா7. இ-ேபா* பல ேரஷிேயாக2 உ2ளன. இ-
ஒ ஆர7பேம; =3வ*ல! ந1#க2 வா#க ேபா7
நிFவன#கள, வ)கிதா%சார# கைள அலசி ஆரா?வத
Wல7 ஒ ெதள,வான =3ைவ எ$கலா7.

கடத சில இத\கள,* ப#கள, மதிைப கD$ப)3க
உத7 பலவ)தமான ேரஷிேயாக2 பAறி பா6ேதா7.
அ-ேபா* ேவF பல றிய4$கைளG7 பா6ேதா7.
இைவெய*லா7 ஒ ப#ைக மதிப)ட, ஒப)ட உத7
எள,தான உபகரண#க2. ஒ ப#ைக அ*ல- ஒ
நிFவன6தி மதிைப எ!வாF கணகிட =3G7?
வ<வாக காi7= சில சேதக#கM பதி* கD$
வ)$ேவா7. சமU ப6தி* தன,யா நிFவன ேவைலைய
வ)$வ)$ ெதாழி* ெதாட#க =யAசி ெச?-
ெகாD37 ஒவ ஆேலாசைனகாக வதிதா.
ஏAெகனேவ ெசய*ப$ வ7 ஒ நிFவன6ைத
வா#வதAகாக அவ ேப%_வா6ைத நட6தி
ெகாD3தா. நிFவன6ைத வ)Aபவ அநிFவன6தி

நிகர லாப6ைத ேபால ஐ- மட# வ)ைல ேகபதாக%
ெசானா. என,ட7 ஆேலாசைன ேகக வதவேகா,
ஏ அ!வள வ)ைல ேககிறா எF @<யவ)*ைல.
வதிதவைர ெபாF6தம3* வா#க ேபா7
நிFவன6தி* உ2ள உபகரண#கM7, இட6திA7
பண7 ெகா$6தா* ேபா-7 எF நிைனகிறா. தா
@திதாக அ6ெதாழிைல6 ெதாட#க ேபானா*
அ!வளதாேன ெசலவா7 எF நிைனகிறா. அவ
நிைனபதி* தப)*ைல. ஆனா*, உலக7 அ!வாF
ெசய*ப$வதி*ைல எப-தா உDைம! ஏ எபைத
வ)ளகமாக எ$6-% ெசா*கிேற.
ந1#க2 ஒ வ$
1 வா#க
நிைனகிற1க2. ந1#க2 வா#க
ேபா7 இட6தி* அ$ மா3
கடட வ$க2
1 ச-ர அ3 2,500
aபா? எF வ)ைல ேபா?
ெகாD3கிற-. உ#க2 நDப
அத வ)ைல6தா அத

கடட6தி* வ$
1 @ ெச?-2ளதாக TFகிறா.
ப6தி<ைககள,* பா6ததி* அத ஏ<யாவ)* அத
வ)ைலதா ேபாவதாக ேபா3கிறாக2.
இவAைறெய*லா7 பா6-வ)$ அத வ)ைல ச<தா
எF நிைன6- ந1#கM7 @ ெச?ய =3ெவ$6-
வ)$கிற1க2. ந1#க2 ெச?த- ஒ வைகயான
ேவ*sேவஷ ஆ7 - சைத வ)ைலைய ைவ6-
மதிப)$2ள 1க2.
ஒவைக எF TFகிற1கேள, அப3யானா* இதி* ேவF
வைக இகிறதா எF ந1#க2 ேககலா7.
உD$. அத வ3லி-
1 உ#கM எதிகால6தி*
வரேபா7 வமான6ைத கணகி$ பா6- அத
வ3
1 வ)ைலைய மதிப)டலா7. அேதேபா* அத
வைட
1 ந1#க2 ெசாதமாக க3னா* எ!வள வ)ைல
ஆ7 எF கணகிடலா7. அ*ல- ந1#க2 அத வைட

1
=த>3Aகாக ம$7 வா#கிற1க2 எறா*, <ய*
எ(ேட -ைற அ3ப$7ேபா- வா#கினா* எ!வள

ைறவாக வா#கலா7 எF கணகி$ பாகலா7.
இ-ேபா* பல ேவ*sேவஷ =ைறக2 உ2ளன.
இேதமாதி< ப#கள, மதிைபG7 ப*ேவF
ேவ*sேவஷகள, அ3பைடய)* கணகிட =3G7!
ெபா-வாக கீ ேழ ெகா$கப$2ள =ைறகைள ம$7
எ$6-% ெசா*கிேற.
1. ப)/ இ மட# =ைற.
2. @6தக மதி@ =ைற.
3. சைத மதி@ =ைற.
4. @திதாக அைமக ஏAப$7 ெசல கணகீ $ =ைற
(Replacement Cost Method).
5. 3.சி.எஃ. =ைற (DCF – Discounted Cash Flow).
6. ெவா( ேக(/ெப( ேக(.
இத =ைறகைள பAறி சAF வ)<வாக கீ ேழ
காDேபா7.
ப)/இ மட# =ைற:

ப)/இ பAறி ஏAெகனேவ வ)<வாக பா6திகிேறா7.
ப#கி சைத வ)ைலைய ப#கி வமான6தா*
வ6தா* கிைடப-தா ப)/இ ஆ7. ந1#க2 வா#க
ேபா7 ப#கி ப)/இ-ைய
அ6-ைறய)* உ2ள மAFெமா ப#ட ஒப)$
பா7ேபா- ந1#க2 வா#கேபா7 ப#கி வ)ைல
அதிகமாக உ2ளதா அ*ல- ைறவாக உ2ளதா எப-
ெத<யவ7. ஆனா*, ந1#க2 ஒப)டேபா7 நிFவன6ைத
ேதெத$பதி* கவனமாக இக ேவD$7. இ!வாF
ேதெத$பைத ப)ய a (Peer Group) உD$ பDiவ-
எF TFவாக2. ந1#க2 வா#க ேபா7 ப#7 ஒப)ட
எ$6- ெகா2M7 ப#7/ப#கM7 =தலி* ஒேர
-ைறய)* ஒேர மாதி<யான ெதாழி*கைள ெச?-
வரேவD$7. அநிFவன#கள, வ)Aபைன (ேட ஓவ)
ேபாறைவ கிட6தட சமமாக இக ேவD$7.
உதாரண6திA ந1#க2 இதிய ேப#கி ப#ைக
வா#கலாமா எF நிைனகிற1க2. அ- ஒ ெபா-6-ைற
வ#கி. இத வ#கிைய இெனா ெபா-6-ைற

வ#கிேயா$தா ஒப)$ பாக ேவD$7. ேவF
வ#கிகMடேனா அ*ல- நிதி நிFவன#கMடேனா
ஒப)$ பாப- ச<ய*ல! ெபா-6-ைற வ#கிகள,L7,
அத வ#கி இைணயாக இ7 இெனா
வ#கிGடதா ஒப)ட ேவD$7. இதிய வ#கிைய,
எ(.ப).ஐ உட ஒப)$வ-7 ச<ய*ல. அப3யானா*,
இதிய வ#கிைய இதிய ஓவசீ( வ#கிGட
ஒப)டலாமா? தாராளமாக! ஏெனறா* இரD$ வ#கிகM7
ெதன,தியாவ)* தன- கிைளகைள ெப7பாL7
ெகாD$2ள-. இரD$ வ#கிகள, ெமா6த வமான=7
கிட6தட அகி* உ2ள-. (இதிய வ#கிய) 31-03-
2011-* =3த நிதி ஆD3 ெமா6த வமான7 10,543
ேகா3 aபா?; இதிய ஓவசீ( வ#கிய) அத ஆD$
ெமா6த வமான7 13,327 ேகா3 aபா?).
இ-ேபால ெபா-வான அளேகா*கைள ைவ6- ஒப)$
ப)ய a ேசக ேவD$7. இதிய ஓவசீ(
வ#கிGட அலகாபா6 ேப#ைகG7 ேச6-
ெகா2ளலா7. அ!வ#கி வடநா3* ெப7பாL7 தன-

கிைளகைள ெகாD3த ேபாதிL7, அத ெமா6த
வமான7 (மா% 2011) 12,472 ேகா3 aபாயா7. இேதேபா*
காபேரஷ ேப#, சி3ேக ேப#, ஓ<யDட* ேப#,
sேகா ேப# ேபாற வ#கிகைளG7 ஒப)$ பாக
ந1#க2 எ$6- ெகா2ளலா7.
இேபா- ஒேரமாதி<யான
தைமகைள ெகாDட ப)ய
aைப உD$
பDண)வ)oக2. ப)ய aப)
ப)/இ சராச<ைய (சமU ப6திய இக7
(ேடெமைட ைவ6- ெகாD$) பா#க2. இதிய
வ#கிய) ப)/இ ப)ய a ஆவேரஜுடO7 மAF7
மிக7 ெந#கிய ேப#டO7 ஒப)$ பா#க2. ஏ

வ)6தியாசப$கிற- எF அல_#க2. ப)ற
அளேகா*கMட (ப)/ப)வ), 3வ)ெடD ய4*, வாரா
கட சதவ)கித7, வமான வள%சி, கிைளகள,
எDண)ைக, ேஷேஹா*3# ேபட, இO7 ப)ற)
ஒப)$ பா#க2. அேபா- வ)6தியாச7 ஏ எF
@<G7. அைத ைவ6- இதிய வ#கி ப#கைள
வா#வ- உகததா, இ*ைலயா எF =3ெவ$கலா7.
ேமேல நா7 கDட ேவ*sேவஷ ப#% சைதய)*
லி( ெச?யபட நிFவன#கM ச<ப$ வ7.
ஏெனறா* அவAறிA6 ேதைவயான எ*லா வ)பர#கM7
நம கிைட7. ஆனா*, ந1#க2 சைதய)* லி(
ெச?யபடாத நிFவன6ைத வா#க% ெச*கிற1க2 எF
ைவ6- ெகா2ேவா7. அேபா- சைதய)* லி(
ெச?யபட அேத -ைற சாத நிFவன#கள, ப)/இ
ஆவேரைஜ எ$6- ெகாD$, வா#க ேபா7
நிFவன6தி நிகர லாப6ைத அத ஆவேரX ப)/இ-ஆ*
ெபகினா* ந1#க2 வா#க ேபா7 நிFவன6தி

உ6ேதச மதி@ கிைட7. அதிலி- எ!வள
ைற6- வா#க =3Gேமா அ!வள ந*ல-.
இன,வ7 வார#கள,* ப)ற மதிப4$ =ைறக2 பAறி
பாேபா7.
ேவ1 எப'ெயலா மதிபH J ெசMயலா?

ெசற வார ப/இ -ைறய எXவா1 பகைளN
ெதாழிகைளN மதிபJவE எ1 பா5ேதா...
இXவார பற -ைறகள மதிபH J ெசMவE ப.றி
றிப
Jேளா.
95தக மதி9 -ைற \ல மதிபJத:
ெசற வார7 ஒ க(டம அவ வா#க ேபா7
நிFவன6தி தளவாட% சாமாகள, மதிைப6தா
ெகா$பதA தயாராக இதா எF Tறிேன
அ*லவா? அவ ெசான- கிட6தட அத நிFவன6தி
@6தக மதிைப6 தா. நிFவன6தி @6தக மதிப)*, அவ

அநிFவன6ைத வ)ைல வா#க =யறா. ஆனா*
வ)Aபவேரா ஒ@ ெகா2ளவ)*ைல. நிFவன6தி அ*ல-
ப#கி @6தக மதிைப ச<யாக கணகி$ அத Wல7
நிFவன6தி/ ப#கி மதிைப கDடறிவ-தா @6தக
மதிப4$=ைற ஆ7.
@6தக மதிைப ைவ6- கணகி$வ- எ*லா6 ெதாழி*
கM7 ெபாதா-. உதாரண6 திA ந1#க2 ஒ
3பாெம (ேடா ைவ6-2ள 1க2. அத (ேடாைர
ந1#க2 ஆர7ப)6- 15 வட#க2 ஆகிவ)டன எF
ைவ6- ெகா2ேவா7. உ#க2 (ேடா< தAேபாைதய
தளவாட% சாமாகள, மதி@ 10 லச7 aபா? எF
ைவ6- ெகா2ேவா7. உ#க2 (ேடா< ஆD$ நிகர
லாப7 _மா 15 லச7 எF ைவ6- ெகா2ேவா7.
ந1#க2 உ#க2 (ேடா< @6தக மதிப)*, அத (ேடாைர
ெவள,நப வ)Aக தயாராக இப4களா? சAF
சிதிG#க2!
ஆக ஒைற உFதி ெச?- ெகா2M#க2 - ஒ!ெவா
மதிப4$ =ைறG7 ஒ!ெவா வ)தமான

ெதாழி*கM6தா உகத-. ேசைவ ெபாளாதார
நிFவன#கM (சவ(
1 இDட(<() @6தக
மதிப4$ =ைற ஒ6-வரா-. ேகப)ட* இெடஸி!
எF ெசா*லT3ய அதிகமாக Wலதன7 ேதைவப$7
ெதாழி*கைள (ஷிப)#, மிசார7 தயா<@, வ#கி மAF7
ஃைபனா( -ைற) @6தக மதிைப ைவ6-
கணகிடலா7.
அேதேபா* பைழய ெபாளா தார ெதாழி*க2 பலவAைற
@6தக மதிப4ைட அ3பைடயாக ெகாD$ மதிப)டலா7.
@6தக மதிைபவ)ட எெபாN- ைறவாக வா#கலா7?
எ-ேபாற நிFவன ப#கைள அ%சமய6தி*
வா#கலா7?
வள%சி அதிக7 இ*லாத -ைறக2/ ப#க2, கட அதிக7
உ2ள நிFவன#க2 த#கள- @6தக மதிைபவ)ட
ைறவாக கிைடகலா7.
ந7 நா$ ெபாளாதார6தி* ப)ர%ைனக2
இ7ெபாNேதா அ*ல- ந*ல நிFவன#கள,*
ப)ர%ைனக2 எN7ெபாNேதா அ*ல- ந*ல

நிFவன#கைள பAறி அதிகமாக ெவள,Gல ப<%சய7
இ*லாம* இ7 ெபாNேதா நிFவன#க2/ நிFவன
ப#க2 த#கள- @6தக மதிப)லி- ைறவாக
கிைடக வா?@2ள-. அ- ேபாற சமய#கள,* ந*ல
வரலாF உ2ள தரமான நிFவன ப#களாக பா6-
வா#வ- ந*ல-.
ேமL7 பல சமய#கள,* நிFவன#க2 த#கள- ெசா6-
கைள வா#கிய வ)ைலய)ேலேய @6தக6தி* காDப)6-
ெகாD3பாக2. அ-ேபாற ப#கள,* மதி@
மைற- இ7. அப#கைள ஆரா? தறி-
வா#கினா* ந*ல லாப6ைத ஈடலா7.
கடத ப6- பதிைன- ஆD$கள,* <ய* எ(ேட ந7
நா3* ெவவாக உய-2ள-. பல நிFவன#க2
இO7 த#கள- <ய* எ(ேடைட அகால6தி*

வா#கிய வ)ைல ய)ேலேய @6தக6தி* காDப)6-
ெகாD3கிறன. சமU ப கால6தி* வடநா3* உ2ள
சில
ெட(ைட* -ைறைய% சாத ப#க2 திoெரF
உயவதA காரண7 - அவAறி வச7 உ2ள
காலிய)ட#கள,* 3ய)@ மAF7 வ6தக கடட#கைள
க3 வ)AF வவ- அ*ல- வாடைக ெகா$6-
வவத Wல7 வமான7 ஈ$வ- தா.
@6தக மதிைப ைவ6- மதிப)$7 =ைறைய =த>டா
ளக2 கவன6-ட பயப$6த ேவD$7. ப)ய a
உD$ பDண), ப)/ப)வ) (ப#கி சைத வ)ைல/ @6தக
மதி@) கD$ப)36- ஒப)$ பா6தா*, எத ப#
=த>3A உகத- எF ெத<ய வ7. தன,யாக ஒ
ப#கி @6தக மதிைப ம$7 ைவ6ேதா அ*ல- ப)/ப)வ)-
ைய ம$7 ைவ6ேதா =த>$ ெச?யாத1க2! ஏெனறா*
@6தக மதிைபவ)ட மிக7 வ)ைல ைறவாக கிைட7
சில நிFவன#க2 மிக7 ேமாசமான நிைலய)* இக
வா?@2ள-. ஆகேவ, ப)ய aைப ைவ6- ஒப)$

அ*ல- ேவF ப#கMட/ ெதாழி*கMட ைவ6-
ஒப)$ =த>$ ெச?G#க2.
சைத மதி9 -ைற \ல மதிபJத:
ெசற வார7 ஒவ தா ப)ளா வா#வதAகாக சைத
வ)ைலைய ஒப)$ பா6தைத கDேடா7 அ*லவா?
சைதய)* மக2 வா#க/ வ)Aக ெர3யாக இ7
வ)ைலைய ைவ6- கணகி$வ-தா இத =ைற. இத
=ைறய)* சாதக=7 உ2ள-;
அேத சமய6தி* எத =ைறையG7 ேபால பாதக=7
உ2ள-. =தலி* பாதக6ைத பா6- வ)$ேவா7.
சைத வ)ைல பலவAைற ைவ6- நிணய)கப$கிற- -
அவAறி* =கியமான ஒF 3மாD மAF7 சைள.
சைத உ%ச6திA ெச*வ-7 ப)ற பாதாள6திA
வவ-7 சகஜமான ஒF. ஆனா* ந7மி* இO7 பல

அெம% =த>டாளக2 உ%சிய)* வா#வ-7 ப)ற
தி3ெகாD$ பாதாள6தி* வ)Aப-7 சகஜ7.
சைத உ%சிய)* இ7ேபா- பல ப#கள,/
நிFவன#கள, மதி@, 3மாD அதிகமாக இபதா*,
எட =3யாத {ர6தி* இ7. இ-ேபா* அதிக
வ)ைலய)* வா#கி ப)ற வ6தப$வ- சிறிய =த>
டாளக2 ம$7 அ*ல - டாடா ேபாற
நிFவன#கM7 அOபவ7 உD$.
2007-* டாடா (o* நிFவன7 ப)<டைன% சாத
ேகார( நிFவன6ைத 12.2 ப)*லிய டால சைத
உ%ச6தி* வா#கிய-. அேதேபா* டாடா ேமாடா(
நிFவன7 ப)<டன,* உ2ள ேஜவா நிFவன6ைத 2008-
* 2.3 ப)*லிய டால வா#கிய-. ப)ற நம- ப#%
சைத ச<த ெபாN- இநிFவன ப#கM7 ெவவாக%
ச<தன. ர6த டாடா ப)ற தன- ேநகாணலி*
ஒ=ைற TF7ேபா- - அத இரD$ நிFவன#கைளG7
இO7 வ)ைல ைற6- வா#கி ய)கலா7 எF
Tறினா.

ஆகேவ சைத வ)ைல உDைமயான வ)ைலதானா எF
அறி- வா#க ேவD$7.
இத -ைறய சாதக என?
ெபாளாதார6தி* அ*ல- றிப)ட -ைறய)*/
நிFவன6தி* ப)ர%ைன ஏAப$7ேபா- அத ப#கM/
நிFவன#கM 3மாD ைறவாக இ7. அதனா*
அ-ேபாற சமய#கள,* த#கள- உDைமயான மதிப)
லி- மிக7 வ)ைல ைறவாக கிைட7.
உதாரண6திA எ(.ேக.எஃ ப)ய<#( எற ப)ய<#(
தயா<7 பனா$ நிFவன ப#கி வ)ைல a 125

அளவ)A 2008-* ச<த-. இF அத வ)ைல a 600+.
அேதேபா* 2008-09 ச<வ)* ேவா*டா( நிFவன6தி ப#
a 33 வைர ச<- வத- (2007-08 உ%ச6தி* a 250-
Aேம* ெசற-). அத தAேபாைதய வ)ைல (a 250-A
ேம* ெசFவ)$) a 165+.
ஆகேவ சைத மதி@ மிக7 ெவள,பைடயான மதி@
எறாL7, சைதைய நம சாதகமாக பயப$6தி
ெகா2ள ெத<திக ேவD$7.

இ அ6தியாய#கள,* சில மதிப4$ =ைறக2 பAறி
கDேடா7. இேபா- மதிப4$ =ைறகள,
ெதாட%சியாக, 'qேள(ெம கா( =ைற’ (Replacement
Cost Method) பAறி காDேபா7. இ7=ைற7 @6தக மதி@
=ைற7 சிறிய ெதாட@ உD$ எF Tறலா7. @6தக
மதி@ =ைற கடத கால (@6தக6தி* உ2ள மதி@)
மதிைப ெகாD$ கணகி$வதா7.
ஆனா*, 'qேள(ெம கா( =ைற’ தAேபா- அத
ெதாழிைல6 ெதாட#கினா* எ!வள ெசலவா7 எF
கணகி$வதா7.
உதாரண6திA ந1#க2 ஜ*லி உைட7
ெதாழிAசாைலைய நட6-கிற1க2 எF ைவ6-
ெகா2ேவா7. ந1#க2 ெதாழி* ெதாட#கி சில ஆD$க2
ஆகிவ)டன. சில காரண# கள,னா* உ#களா* ெதாழிைல
ச<வர நட6த =3யவ)*ைல எபதா* அைத ேவF
யாகாவ- வ)AFவ)ட =3 ெச?கிற1க2. உ#க2
ெதாழிA சாைலய)* உ2ள இயதிர#க2 எ*லா7 ந*ல
நிைலய)* உ2ளன - ேத?மான6ைத6 தவ)ர! உ#க2

ெதாழிAசாைலய) @6தக மதி@ aபா? ஐ- லச7.
ஆனா*, வ)AபதAகாக ந1#க2 ெசா*L7 வ)ைலேயா, aபா?
ப6- லச7.
உ#க2 ஊ<* கடட7 க$7 @ரேமாட ஒவ உ#க2
ெதாழிAசாைலைய வா#க வ)பமாக இகிறா.
ஏAெகனேவ நட-வ7 ஒ ெதாழிAசாைலைய
வா#வதA7, @திதாக ஒ ெதாழிAசாைலைய
ஆர7ப)பதA7 இைடேய இ7 வ)6தியாச6ைதG7
கண ேபா$ பாகிறா. இைறய நிைலய)* @திதாக
ஒ ெதாழிAசாைலைய6 ெதாட#க 15 லச aபா? ஆ7
எப- அவ ேபாட கண. அேத சமய7, உ#க2
ெதாழிAசாைலய) உபகரண#க2 பைழயதாக இபதா*
ந1#க2 ப6- லச7 தா ேககிற1க2. அவேகா ஐ-
லச aபா? ைறவ)*, இய#கி ெகாD37
ெதாழிAசாைல கிைடகிற- எF நிைன6- உ#கMட
ேபச ஆர7ப)கிறா. ஆக வா#பவ 'qேள(ெம
கா(’ைட ஒப)$ பா6- உ#கள,ட7 o* ேப_கிறா.
ெதாழி* நறாக நட- ெகாD37பச6தி*,

'qேள(ெம கா(’ைடவ)ட ெகாQச7 அதிகமாகேவ
ந1#க2 ேககலா7. இத 'qேள(ெம கா(’ைட
எ!வாF கணகிடலா7?
உபகரண#கMகான வ)ைலைய இரD$ அ*ல- WF
தயா<பாளகள,ட7 'ெகாேடஷ’ ேக$ ெபறலா7.
இட6தி வ)ைலகான மதிைப அறி- ெகா2ளலா7.
கடட7 மAF7 மதி* _வ க$வதAகான
ெகாேடஷைன ஒ எஜின 1ய<ட7 ெபறலா7.
இயதிர#கைள அைமபதAகான ெசலைவ ந1#க2
இயதிர7 வா#க ேபா7 நிFவன6திடேம
ெகாேடஷனாக ெபAF ெகா2ளலா7.
வாகன#கMகான வ)ைலைய ஒ வாகன oல<ட7
இ- ெகாேடஷனாக ெபறலா7. மU தி வ)ைலகைள
உ#கM6 ெத<த அளவ)* ந1#க2 கணகி$
ெகா2ளலா7. அ*ல- ஒ கச*ட உதவ)ைய
நாடலா7. ெப<ய ெதாழிAசாைலயாக இ7 பச6தி*
ெபQ%மா ேரைட எ$6- ெகாD$ 'qேள(ெம
கா(’ைட கணகிடலா7.

இத மதிப4$ =ைறய)* சாதக-பாதக#க2 எெனன?
பாதகக:
இத =ைறய)* ெதாழிலி* இ-வ7 ேக
ஃ@ேளாேவா அ*ல- ெதாழிலி மதிைபG7 எதிகால
வா?@ கைளG7 யா7 கணகி* எ$6-
ெகா2வதி*ைல. இ- அைறய ேததிய)* ஒ ேதாராய
மான மதி@6தாேன தவ)ர மிக7 -*லியமான- எF
எ$6- ெகா2ள =3யா-. இைத ஒ ஒப4$ மதிபாக
எ$6- ெகா2ளலாேம தவ)ர, இைதேய மதிபாக எ$6-
ெகா2ள =3யா- - ஏெனறா* ெதாழிலி* ேவF பல
காரண)க2 உ2ளன.
சாதக#க2 எF பா6தா* ஒ
ெதாழிைல ஒப)$ பாபதA இத
=ைற ஓ அைமயான உபகரணமா7.

அதிக வ)ைல ெகா$கிேறாமா, ைறவான வ)ைல
ெகா$கிேறாமா அ*ல- ச<யான வ)ைலதா ெகா$6-
வா#கிேறாமா எப- ெத<யவ7. அைதேபாலேவ
ப#% சைதய)* சில -ைறக2 சில சமய#கள,* சில
காரண# கMகாக அ3ப$ இ7. அேபா-
அப#க2 'qேள( ெம கா(’ைடவ)ட மிக7
ைறவான வ)ைல கிைட7. காரா
=த>டாளக2 அ-ேபாற ப#கைள றி ைவ6-
வா#கி% ேசபாக2.
அதிக கட உ2ள நிFவன#க2, 'qேள(ெம
கா(’ைடவ)ட மிக ைறவான வ)ைலய)* சில
சமய#கள,* கிைட7. அ-ேபாற தண#கள,* மU தி
அளேகா*கைள கDடறி- கவன6-ட
=த>டாளக2 =த>$ ெச?ய ேவD$7.
ெவா<
ேக</ெப<
ேக< -ைற:
ெபா-வாக எத ஒ ெசா6ைதG7 வா#பவ அ-
இO7 வ)ைல ஏF7 அ*ல- அதனா* அவ லாப7
உDடா7 எF நிைன6- வா#வா. ெசா6ைத

வ)Aபவ அதA எதிமைறயாக சிதிபா. _கமாக%
ெசானா*, வா#பவ பாசி3! ஆக7, வ)Aப
ெநக3! ஆக7 சிதிபாக2. பாசி3! ஆக
நிைனபவ எ*லாேம ந*லதாக நட7 எF
நிைனபா. அதனா* வா#7ேபா- சAF வ)ைல
அதிகமாக ெகா$6- வா#க தய#க மாடா. ஆனா*,
வா#கியப)ற அத ெசா6தி வ)ைல ைறய
வா?ப)கிற-. அேபா- சAF அதிக வ)ைல ெகா$6-
வா#கியவ மன%ேசா உ2ளாவா. அ!வாF
ேசாவைடயாம* இ பதA6தா இத ெவா(
ேக(/ெப( ேக( ஆ?.
எத ஒ =த>டானாL7 (ப# =த>$ உபட) ஏAற
இறக7 இ7. =த>$ ெச?தப)ற அத வ)ைல
நம- க$பா3* இகா-. ஆனா*, என வ)ைல
ெகா$6- வா#கிேறா7 எப- நம- க$பா3*தா
உ2ள-. ஆகேவ, நம- =த>3* ெவவாக பண6ைத
இழக Tடா- எறா*, ப#கைளேயா அ*ல-
ெதாழி*கைளேயா அ*ல- ெசா6ைதேயா வா#7 ேபா-

மிக கவன6-ட வா#க ேவD$7. வா#வதA
=னா* ெச?G7 ஆ?வ)*, இத ெசா6ைத (அைன6-7
இத வா6ைத2 அடக7 - ப# =த>$ உபட)
உலகேம கவ)\- வ)$7 நிைலய)* இதா* எத
வ)ைல வா#கலா7 எF ஆராய ேவD$7. அ-தா
ெவா( ேக( வ)ைல. இதA அத ெசா6தி கடத
கால வ)ைலையG7 (மிக7 ேமாசமான ேநர#கள,*)
உபேயாகி6- ெகா2ளலா7. ப#% சைதய)* 52 வார
ேலா மAF7 ைலஃ ைட7 ேலா ேபாற வ)ைலகைள
வா# 7 =@ பாக ேவD$7.
அேதேபா* உலகெம*லா7 ேராஜா wகளாக இதா*
(எ*லாேம ந*லதாக இதா*) இத ெசா6தி வ)ைல

எனவாக இ7 எபைதG7 ஆராய ேவD$7. ப#%
சைதய)* 52 வார ைஹ மAF7 ைலஃ ைட7 ைஹ
வ)ைலகைள ஆ?வ)A எ$6- ெகா2ள ேவD$7. இ-
ெப( ேக( வ)ைல ஆ7. இத இரD$
வ)ைலகைளG7 ஆராG7ேபா- நா7 ச<யான வ)ைலதா
ெகா$6- வா#கிேறாமா அ*ல- எத அள
ப)qமிய6தி*/ 3(க3* வா#கிேறாமா எப-
@<யவ7.
இத ஆ?வ)A வளத நா$ ெபாளாதார#க2, கடத
பல ஆD$கள,* மிக7 ேமாசமான மAF7 சிறபான
கால#கள,* எ!வள வமான6ைத6 த-2ளன அ*ல-
எ!வள ைறவாக/அதிகமாக ெசா6-கள, வ)ைல க2
ெசF2ளன எபைத எ$6- ெகா2ளலா7.
அேதேபா* வ3 வ)கித ஏAறய)றக7ேபா*, _ழAசிய)*
அ3க3 நட- ெகாD37 நிக\கைளG7 ஆ?வ)*
எ$6- ெகா2ள ேவD$7. உதாரண6திA வ3 வ)கித7
ைறவாக இப- ப#% சைத ந*ல-. அதிகமாக
இதா* நிFவன6தி லாப7 ைற-, ப#

வ)ைலகள,L7 வ\%சி
1 ஏAபட% ெச?G7. அேத சமய7
வ3 வ)கித7 ஏறாமேல இப- (ஜபாைன ேபா*)
ெபாளாதார7 அ3ப$ கிடபைத றி7. அ-7
ந*லத*ல.
உதாரண6திA வ3 வ)கித# க2 அதிகமாக
இ7ேபா- வ#கி ப#கைள வா#கினா* வ)ைல
மலிவாக கிைட7. ஆகேவ, அப#க2 ெசற
வ3வ)கித _ழAசிய)* என வ)ைலய)* கிைட6-2ளன
எF நிக\கால வ)ைலGட ஒப)$ பாக ேவD$7.
அேபா- அத வ)ைல ப)qமிய6தி* (அதிகமாக) உ2ளதா
அ*ல- 3(க3* (ைறவாக) உ2ளதா எF
ெத<யவ7. அைத ைவ6- இத ப#ைக வா#க இ-
ச<யான தணமா அ*ல- வ)Aக6 தத தணமா எF

''<கK
ேக] ஃேளா!'
ெசற சில வார#களாக நிFவன#கைளG7 அத
ப#கைளG7 மதிப)$வ- றி6- கD$ வகிேறா7.
இ!வார7 உலக அளவ)* இF மிக7 பரவலாக
நிFவன#கைளG7 அத ப#கைளG7 மதிப)ட உத7
=ைறயான 3.சி.எஃ (DCF – Discounted Cash Flow) =ைறைய
பAறி வ)<வாக காDேபா7. இ7=ைறைய எ.ப).வ) (NPV –

Net Present Value) =ைற எF7 ஃq ேக ஃேளா (FCF – Free
Cash Flow) =ைற எF7 TFவ.
இ7=ைறைய6தா ெப<ய =த>டாள கM7, நிFவன
=த>டாளகM7, இெவ( ெம ேப#கஸு7,
நிFவன# கM7, இO7 பல7 (நம- =7ைப வாலா(
உபட) பய ப$6-கிறாக2. அ!வள ஏ ந1#க2
பா7 @ேராகேரX <ேபாகள,L7 இத =ைற தா
பயப$6தப$ கிற-. இ- நா7 Tறிய மதிப4$ =ைற
கள,ேலேய மிக7 =கிய மான- எபதா*, இைதபAறி
சAF வ)<வாகேவ காDேபா7.
இத =ைறைய பAறி வ)வரமாக6 ெத<- ெகா2M7
= ஒ சிறிய உDைமைய நா7 @<- ெகா2ள
ேவD$7. ந1#க2 ேவைல பா7 நிFவன7 உ#க M
ஒ ஆஷ ெகா$கிற-. நிFவன7 உ#கM ஒ
லச aபா? ேபானஸாக தவ- எF =3
ெச?-வ)ட-. அத ேபானைஸ ந1#க2 இேற வா#கி
ெகா2ளலா7 அ*ல- ஒ வட7 கழி6- வா#கி
ெகா2ளலா7, அ*ல- ஐ- வட7 கழி6-7 வா#கி

ெகா2ளலா7. ந1#க2 @6திசாலி எறா* எத ஆஷைன6
ேத ெச?வக2?
1 இேற வா#கி ெகா2M7
ஆஷைன6தா! ஏெனறா*, அபண6ைத வா#கி ந1#க2
உடேன வ#கி ெடபாசி3* ேபாடா*Tட இO7 ஒ
வட6தி* அத பண7 1.10 லச aபாயாகிவ)$ேம!
இைத6தா ஆ#கில6தி* 'ைட7 ேவ*s ஆஃ மண)’ (Time
Value of Money) எF TFவாக2.
இO7 ஒ வட6தி* அ*ல- இரD$ வட6தி*
கிைடக ேபா7 1 லச aபாய) இைறய மதி@
என எF யாராவ- உ#கள,ட7 ேகடா* என
TFவக2?
1 நா7 அைனவ7 வ3 ெகா$6-
பழகிவ)ேடா7. அதனா* நம இைறய லச aபா?,
ஒ வட7 கழி6- லச6- ப6தாய)ர7 ஆகிவ)$7 (10%
வ3ய)*) எப- நறாக6 ெத<G7. ஆனா*, இைதேய
<வஸாக ேயாசி6- பா6தா*...? அதாவ-, எதிகால6தி*
கிைடக ேபா7 1 லச aபா? இைற ந1#க2
எ!வள ெகா$கலா7? ெகாQச7 கடப$6தா

வ)ைட கD$ ப)3க =3Gேம தவ)ர, இத <ெவ(
Wைளதா இத மதிப4$ =ைற6 ேதைவ.
இO7 ஒ வட6தி* கிைடக ேபா7 1 லச
aபாய) இைறய மதி@ 90,909 aபா?. அேதேபா*
இO7 இரD$ வட6தி* கிைடக ேபா7 1 லச
aபாய) இைறய மதி@ 82,645 aபா?. =பக7
அடவைண ஒைற ெகா$6 -2ேள. அதி* இன,வ7
1, 2, 3... ஆD$ கள,* கிைடக ேபா7 1 லச aபாய)
இைறய மதி@, ெவ!ேவF 3(க ேர3*
ததிகிேற.
உதாரண6திA அடவைணய) கைடசி
வ<ைய எ$6- ெகா2ள7. இO7
20 வட6தி* கிைடக ேபா7 1
லச6தி இைறய மதி@ 14,864 (10%
3(க ேர3*) aபா?தா.
அ-ேவ 15% 3(க என,* 6,110
aபா?, 20% 3(க என,* 2,608
aபா? ஆ7. ஆக, ந1#க2 எ$6- ெகா2M7 3(க

ேரைட ெபாF6- உ#கள, இைறய மதி@ மாFகிற-
அ*லவா? இ-தா இத 3.சி.எஃ =ைறய)* உ2ள
தன,%சிற@! ேமேல கDட அடவைணய)* இ- ஒF
ெத2ள6 ெதள,வாக உ#கM @<தி 7.
எதிகால6தி* கிைடக ேபா7 பண6திA, இF
கிைட7 பண6ைதவ)ட மதி@ ைற எF!
எதிகால6தி* கிைடக ேபா7 பண6ைத, இைறய
மதி@ட ஒப)$ வதA றிப)ட சதவ)கித6ைத
ைவ6- 3(க ெச?வதா*தா, இத =ைறைய
'3(கட ேக ஃேளா ெம6த’ எF TFகிேறா7.
ச<, இத 3.சி.எஃ =ைற எ!வாF ெசய*ப$கிற-?
ஒேர வ<ய)* ெசா*ல ேவD$மானா*, எதிகால6தி* ஒ
நிFவன6திA வர இ7 ேக ஃேளா அைன6ைதG7
கணகி$, அைத இைறய ேததி 3(க ெச?-,
அத Wல7 மதிைப காDப-தா 3.சி.எஃ =ைற. ச<,
எதிகால6தி* வரேபா7 ேக ஃேளாைவ எப3
கணகி$வ-?

இதி*தா மதிப4$ ெச?பவகள,
ைக#க<ய7 உ2ள-. இைத கண
ெச?வதA எதிகால6தி* எ!வள
வ)Aபைன ஆ7, எ!வள ெசல ஆ7,
எ!வள நிகர லாப7 கிைட7,
எ!வள ேக ஃேளா கிைட7 எF
@ரெஜ} (projection) ெச?ய ேவD$7.
எ!வாF இத =ைற ேவைல ெச?கிற-
எபைத வ)<வாக அ$6த வார7 ெத<-
ெகா2M7 =@, இ7=ைறய)* உ2ள
சாதக பாதக#க2 எனெவF பா6- வ)$ேவா7.
என,ட7 பல ஒ நிFவன ப#கி உDைமயான
மதிைப எ!வாF கD$ப)3ப- எF ேக$2ளாக2.
ப)/இ, ப)/ப)வ), சைத மதி@ ேபாற =ைறக2 யா7
ஒப4$ =ைறக2 தாேன தவ)ர, ஒ ப#கி/நிFவன6தி

உDைமயான மதிைப காDப)பைவ அ*ல. ஆனா*,
இத 3.சி.எஃ =ைறயான- உDைமயான மதிைப
கD$ப)3பதA மிக7 உதவ)யாக
இ7.
உDைமயான மதிைப6 ெத<-
ெகா2வத Wல7 =த>டாளக2 எத
நிFவன6தி மதி@ அதிகமாக உ2ள-
அ*ல- ைறவாக உ2ள- எF எள,தி*
ெத<- ெகா2ள =3G7. உDைமயான மதிைப6
ெத<- =த>$ ெச?வதா*, ப#கள, மதி@
ைறG7ேபா- பயபடாம* இகலா7. ேமL7,
=த>டாளகM% ேசர ேவD3ய ேகஃேளாைவ
ம$ேம இத =ைறய)* எ$6- ெகா2வதா*, மதி@
ச<யாக கிைட7. சீரான அ*ல- ைறத வள%சிய)*
இ7 ெதாழி*கM இத =ைற கணக%சிதமாக
ெபா-7; ஏெனறா* -*லியமான மதிைப6 த7.
இத =ைறய)* உ2ள பாதக#க2 எெனன? எதிகால
வ)Aபைன, ெசலக2 ேபாறைவ மதிப)$பவரா* ெத<த

அள கண)கப$கிற-. இத கண)@ எேபா-7
-*லியமாக இ7 எF Tற =3யா-. அைத
ைவ6- மதி@7 மாFப$7. ேமL7
ெவா(ேக(/ெப(ேக( காசி நிகN7ேபா- இத
மதிப4$ சAF வ)லகி நிA7. 3(க ேர3
எதிபா@ ஒ நப7 மAFெமா நப7 நிைறய
வ)6தியாசப$7. ஆகேவ, நிFவன6தி மதி@7 மாFப$7.
ந1Dட கால ேக ஃேளாவ) அ3பைடய)*
மதிப)$வதா*, இத =ைற Fகிய கால
=த>டாளகM உதவ)யாக இகா-.

ெசற வார7 நா7 பா6த '3(க ேக ஃேளா’
=ைற பAறி இO7 ெகாQச7 வ)<வாக பாேபா7.
இ7=ைறய)*, வ7 ஆD$கள,* நிFவன6திA
வரேபா7 வமான6ைத =3தவைர -*லியமாக
கண)ப-; அ!வாF கண)6த வமான6ைத ைவ6-
அநிFவன6திA ைகய)* கிைட7 ேக எ!வள
எF கணகி$வ-; ச<யான 3(க ேர
உபேயாகி6- எ.ப).வ)., அதாவ- 'ெந ப)ரஸ ேவ*s’
கD$ப)3ப- என WF வ)ஷய#க2 ேதைவ.

எதிகால வமான6ைத எ!வாF கண)ப-? பல7
இ- ஒ க3னமான கா<ய7. சமU ப6தி* ெதாட#க பட
நிFவனமாக இதா*, அத ெதாழி* எ!வாF நட7
எபைத கண)ப- க3ன7.
ஆனா*, நிFவன7 பல ஆD$ களாக நட-வ7
பச6தி*, எதிகால6ைத கண)ப- _லபேம.
ஒ எள,ைமயான உதாரண6 திலி- ெதாட#கலா7.
ந1#க2 ஒ T<ய க7ெபன,ைய நட6- கிற1க2. அதA
தமி\நா$ T<ய க7ெபன, என ெபய ைவ6-
ெகா2ேவா7. இதியா =Nக உ#கM கிைள உD$.
ெவள,நா$ நிFவன#கேளா$ ஒபத7 ெச?-2ள 1க2.
உ#க2 நிFவன6தி கடத ஐ- ஆD$ கள, இக7
(ேடெம கீ ேழ (அடவைண 1) ெகா$க ப$2ள-.
அதிலி- உ#களா* என @<-ெகா2ள =3கிற-?
வ)Aபைன (ேடேனாவ) சீராக வள- வகிற- -
சராச<யாக இ-வைர ஆD$ 16% [(15% + 15% + 17% + 18%)
/4] வள-2ள-. ஆபேர3# ெசலக2 (சராச<யாக)
வ)Aபைனய)* 80.4% ஆக உ2ள-. வ)Aபைனேயா$

ஒப)$7ேபா- வ3% ெசல சராச<யாக கடத ஐ-
ஆD$கள,* 2.5% உ2ள-. நிகர லாப மாஜி கடத
ஐதாD$கள,* சராச<யாக 9.2%-மாக உ2ள-. இத
சராச< சதவ)கித#கைள ைவ6- உ#களா* உ#க2
நிFவன6தி நிதிநிைலைம இன,வ7 ஆD$கள,*
எ!வாF இ7 எF கண)க =3Gம*லவா?
கஸேவ3வாக பா7ேபா-, அ$6த ஐ-
ஆD$கள,*, ைறதபச7 கைடசி ஐதாD$கள,*
கDட வள%சியாவ- இக ேவD$7.மAFெமா
ேகாண6தி* பா6தா*, இேபாதி7 வள%சிையவ)ட
நிFவன6தி வள%சி இO7 அதிகமாக இக
சா6தியTFக2 அதிக7 எF ேதாFகிற-. ெப(
ேக( ~ன<ேயாவ)A ேபா7 =, கஸேவ3!
~ன<ேயாைவ பா6-வ)$ேவா7. ஏெனறா* உ#க2
நிFவன6தி தAேபாைதய கஸேவ3! மதி@ என
எபைத ந1#க2 அறிய ஆவலாக உ2ள 1க2 அ*லவா,
அதனா*தா!

அடவைண 1-* நா7
கணகி$2ள சதவ)கித7
அைன6-7 வ)Aபைனைய
(ேடேனாவ) அ3பைடயாக
ெகாD$ கணகிடப$2ள-.
கடத ஐ- ஆD$கள,*
ஆD$ வ)Aபைன சராச<யாக 16% வள-2ள-.
ஆகேவ, இன,வ7 ஆD$கள,L7 ைறதபச7 அத
அளவாவ- வள7. அதனா*, அ$6த ஐ- ஆD$கM

ஒ!ெவா வட=7 16% வ)Aபைனைய உய6தி
கணகி$ உ2ேளா7 (காDக அடவைண 2).
அேதேபா* இ-வைர ஆபேர 3# ெசலக2 சராச<யாக
வ)AபைனGட ஒப)$7ேபா- 80.4% இ-2ள-. ஆகேவ,
அேத சதவ)கித ெசலைவ இன,வ7 ஐ- ஆD$கM
எ$6- ெகா2ேவா7. அதத ஆD$ வ)Aபைனைய 80.4%-
ஆ* ெபகினா* அதத ஆD$ <ய ஆபேர3#
ெசல கிைட6-வ)$7. அேதேபா* வ3% ெசல மAF7
ேத?மான% ெசலவ) கடத ஐ- ஆD$கால சராச<
(=ைறேய 2.5% அD 3.2%) என ெவF நம6
ெத<G7.

அத சராச<ைய ெகாD$ அ$6த ஐ- ஆD3* வ3
மAF7 ேத?மான% ெசல எ!வள இ7 எபைத
அடவைண 2-* கண ெச?-2ேளா7 (றிப)ட
சதவ)கித6ைத அதத ஆD$ வ)AபைனGட
ெபவத Wல7).
ஆக, இேபா- அ$6த ஐ- ஆD3Aகான இக7 (ேட
ெம கண)@ (ஃேபாகா() தயா. இன, அ$6த
கடமாக 'ஃஃq ேக ஃேளா’ைவ (free cash flow) கணகிட
ேவD$7. ச<, =தலி* 'ஃq ேக ஃேளா’ எறா*

எனெவF பா6- வ)$ேவா7. நா7 நிFவன6திA நிகர
லாப7 எF TFவ- @6தக லாப7தாேன தவ)ர,
நிFவன6திA ைகய)* கிைட7 பண7 அ*ல! ேமL7,
ேத?மான% ெசல ேபாறைவ @6தக% ெசலதாேன, தவ)ர
நிஜமான ெசல அ*ல!
அேதேபா*, =த>3Aகாக ெசல ெச?யப$7 ேக
நம- இக7 (ேடெம3* வவதி*ைல.
இவAைறெய*லா7 கணகி* எ$6- ெகாD$
வவ-தா 'ஃq ேக ஃேளா’. 'ஃq ேக ஃேளா’
எ!வாF கணகிடப$கிற- எபதA கீ ேழ
ெகா$கப$2ள 6திர7 உதவ)யாக இ7.

ஃq ேக ஃேளா = ஆபேர3# ப)ராஃப) - வமான வ<
- =த>$% ெசல (ேகப)ட* எ(ெபஸ() -
ஓகி# ேகப)ட*
உ#கள- தமி\நா$ T<ய க7ெபன, லிமிெட3A இன,
வ7 வார#கள,* ஃq ேக ஃேளா கணகி$,
3(க ேர கD$ப)36-, எ.ப).வ)-ைய கணகி$
ேவா7.
கடத வார7 'ஃq ேக ஃேளா' கணகி$வதAகான

ஃபா=லாைவ கDேடா7... அ$6த ஐ- ஆD3Aகான
இக7 (ேடெமைட கண)ப- எப3 எபைதG7
கடத வார7 பா6ேதா7. அதிலி- ஆபேர3#
ப)ராஃப) மAF7 வமான வ<% ெசல எ!வள எF
ெத<G7. ஆக, நம6 ெத<ய ேவD3ய ேவF இ
அய)ட#க2, நிகர =த>$% ெசல மAF7 ஒகி#
ேகப)டலி* உ2ள மாAற7 ஆகியைவ ம$ேம. =தலி*
'ெந ேகப)ட* எ(ெப(’ எ!வாF கD$ப)3ப-
எF பாேபா7...
தமி\நா$ T<ய க7ெபன,ய) ேகப)ட*
எ(ெபஸ((=த>$% ெசலக2) அ$6த ஐ-
ஆD3* எ!வள இ7 எF நா7 கண)க
ேவD$7. இதA கடத ஐ- ஆD$கள,* ேகப)ட*
எ(ெபஸ( எ!வள இத- எF ெத<-
ெகா2ள ேவD$7. தமி\நா$ T<ய< கடத ஐ-
ஆD$கால =த>$% ெசல, அடவைண1-* ெகா$க
ப$2ள-. இத ெசல, நிFவன#கள, ேக ஃேளா
(ேடெம3* கிைட7.

ேமேல உ2ள அட வைணய)* =த>$%
ெசலவ)A7 வ)Aபைன7 உ2ள வ)கித6ைத
கD$ப)36 -2ேளா7. இதப3 சராச<யாக கடத ஐ-
ஆD$கள,* வ)Aபைனய)* 4%-ஐ =த>$%
ெசலவாக நிFவன7 ெசலவழி6-2ள-. ஆகேவ, இன,வ7
கால# கள,* ைறத- அத அளவாவ- நிFவன7
ெசலவழிக ேவD$7. வ)Aபைனய)* 4% =த>$%
ெசல எF எ$6- ெகாDடா*, இன,வ7
ஆD$கள,* தமி\நா$ T<ய< =த>$% ெசல
அடவைண-2-* Tறபட வாF இ7.
=த>$% ெசலகைள கD$ப)36- வ)ேடா7. நிகர
=த>$ கD$ப)3ப- எப3? நா7 இக7
(ேடெம3* ேத?மான% ெசலைவ பா6ேதா7
அ*லவா? அ- ெவF7 @6தக% ெசலதாேன தவ)ர, பண%

ெசல அ*ல. ஆகேவ, =த>$% ெசலவ)* இ-
ேத?மான% ெசலைவ கழி6தா* கிைடபேத நிகர =த>$.
நிகர =த>$ = =த>$% ெசல - ேத?மான% ெசல
(Net Investments = Capital Expenditure – Depreciation & Amortization)
ஆக, நிகர =த>$ அ$6த ஐ- ஆD$கள,* எ!வள
இ7 எபைத கD$ப)36- வ)ேடா7 (அடவைண-
3). இதி* காi7 ேத?மான% ெசல நா7 ெசற இதழி*
கண)6த இக7 (ேடெம3* இ- எ$க
ப$2ள-. அ$6ததாக, ஒகி# ேகப)டலி* உ2ள
மாAற6ைத எ!வாF கD$ப)3ப- எF பாேபா7.

ஒகி# ேகப)டலி* உ2ள மாAற6ைத
கD$ப)3பதA, ஒகி# ேகப)டைல =தலி*
கD$ப)3க ேவD$7. ஒகி# ேகப)ட* எறா*
என? எத ஒ ெதாழிலிL7 அைசG7 ெசா6-க2
மAF7 அைசயா% ெசா6-க2 என இ வைக இ7.
அைசயா% ெசா6-கைள எள,தி* பணமாக =3யா-.
அேதசமய6தி* அைசG7 ெசா6-களான ேப# ெடபாசி,
இெவட< (ேடான,* உ2ள ெபாக2), வரேவD3ய
சிF கடக2, ேவைல நட- ெகாD37 ெபாக2
ேபாறவAைற எள,தி* Fகிய கால6தி* பணமாக
=3G7.

அேதேபால, நட@ கால6தி* ெகா$க
ேவD3ய கடகM7 ெகாQச7 இ7.
நட@ கால6தி* ெபறT3ய ெசா6-7,
நட@ கால6தி* ெகா$க ேவD3ய
கடகM7 உ2ள வ)6தியாச7தா
ஒகி# ேகப)ட*. நட@ கால7 எF
நா7 TFவைத 90 நாக2 எF எ$6-
ெகா2ளலா7. இைத நிFவன#கள,
ேபல( ஷ13* இ- ெபறலா7.
ெசய*பா$ Wலதன7 = நட@ கால ெசா6-க2 - நட@
கால கடக2.
(Working Capital = Current Assets – Current Liabilities)
ெதாழி* வள7ேபா-, ஒகி# ேகப)டலி ேதைவG7
அதிகமா7. தமி\நா$ T<ய< கடதகால ஒகி#
ேகப)ட* கணைக அடவைண-4-* ெகா$6-2ேளா7.
Fகிய கால ெசா6-க2 மAF7 கடக2 தமி\நா$
T<ய< ேபல(ஷ13* இ- எ$கப$2ள-.

ேமேல உ2ள அடவைணய)* நா7 ஒகி# ேகப)டைல
கD$ப)36-2ேளா7. ப)ற ஒகி# ேகப)டL7
வ)Aபைன7 உ2ள வ)கித6ைத கD$ப)36-2ேளா7.
அதப3 கடத ஐ- ஆD$கள,* சராச<யாக
வ)Aபைனய)* 3.1% ஒகி# ேகப)டலாக
ேதைவப$2ள-. அேத அள இன,வ7 கால#கள,L7
ேதைவப$7 எF ைவ6- ெகா2ேவா7. அ!வாF
எ$6-ெகாDட சதவ)கித6ைத ெகாD$ இன, அ$6-
வ7 5 ஆD$கMகான ஒகி# ேகப)ட* ேதைவ
அடவைண-5-* கண)க ப$2ள-.
நா7 சராச< எF கD$ ப)36த 3.1%-ஐ அதத ஆD$
வ)AபைனGட ெபகினா*, அதத ஆD3A உ2ள
ஒகி# ேகப)ட* ேதைவ எ!வள எப- நம6

ெத<-வ)$7. ஆனா*, நம6 ேதைவ ஒகி#
ேகப)டலி* உ2ள மாAற7. அ$6த ஆD3 ஒகி#
ேகப)ட* ேதைவைய இத ஆD3 ேதைவய)லி-
கழி6தா*, நம ஒகி# ேகப)டலி* உ2ள மாAற7
கிைட6-வ)$7. அட வைண- 5-* உ2ள மா% 2013
மAF7 மா% 2012-* ஒகி# ேகப)ட* ேதைவ
=ைறேய 76 லச aபா? மAF7 66 லச aபா?. ஆகேவ,
மா% 2013-* ஒகி# ேகப)ட* மாAற7 10 (76 - 66 = 10)
லச aபா? ஆ7.
ஆக நம 'ஃq ேக ஃேளா’ கD$ப)3பதA6
ேதைவயான அைன6- வ)வர#கM7 தAேபா- ந7
ைகய)* உ2ள-. அ$6த வார7 'ஃq ேக ஃேளா’ைவ
கD$ப)3ேபா7.

கடத சில வார#களாக ஃq ேக ஃேளா
கD$ப)3பதA6 ேதைவயான அைன6- அளேகா*
கைளG7 வ)<வாக பா6ேதா7... அவAைற ெகாD$
கணகிட ஃq ேக ஃேளா அடவைண 1-*
ெகா$கப$2ள-.
ேமேல உ2ள அடவைணய)* ஆபேர3#
ப)ராஃப)3லி-, அதாவ- ெசய*பா$

லாப6திலி- வமான வ<, நிகர =த>$ மAF7
ஒகி# ேகப)டலி* உ2ள மாAற7 ேபாறவAைற
கழி6-2ேளா7. அ!வாF கழி6தப)ற கைடசியாக
கிைடப-தா நிFவன6திA கிைட7 ஃq ேக
ஃேளா. நிFவன6தி மதிைப கD$ப)3க இO7
இரD$ '(ெட’ {ர6தி* உ2ேளா7.
ஒF, நா7 =தலி* Tறிய-ேபால 3(க ேரைட
கD$ப)3க ேவD$7. மAெறாF, நிFவன6திA
ெடமின* ேவ*s (Terminal Value) கD$ப)3க ேவD$7.
=தலி* 3(க ேரைட கD$ப)36- வ)$ேவா7.
ஏெனறா*, அைத உபேயா கி6-6தா ெடமின*
ேவ*sைவ கD$ப)3க ேவD$7. 3(க ேரைட
எ!வாF கணகி$வ- எபதA =பாக, அைத பAறி
பா6- வ)$ேவா7.
3(க ேர எப- எத ஒ =த>3L7 ந1#க2
எதிபா7 வமான சதவ)கித7. உதாரணமாக,
உ#கள,ட7 1 ேகா3 aபா? உ2ள-. உ#கM இரD$
ஆஷ கிைடகிற-.

1. இதிய அரசா#க கட ப6திர6தி* (பாD) =த>$
ெச?தா* உ#கM உFதியாக எதவ)த <(7
இ*லாம* ஆD3A 8% வமான7 கிைடகிற-. நம-
அரசா#க7 திவாலாகா- எபதா*, அ- ெகா$7
ேரதா <( ஃq ேர.
2. ஒ நிFவன7 வ)ைல வகிற-. <( எ$6-, அத
நிFவன6ைத வா#கினா*, எ*லா% ெசலகM7 ேபாக
ஆD$ 6% வமான7 கிைடகிற-. @6திசாலியாகிய
ந1#க2 எத ஆஷைன6 ேதெத$ப4க2? நி%சயமாக
=த* ஆஷைன6தா.
இேபா- இOெமா க7ெபன, (உதாரணமாக, ஏப)சி
லிமிெட) வ)ைல வகிற- - அேத ஒ ேகா3
aபா?? <( எ$6- அைத வா#கினா*, எ*லா%
ெசலகM7 ேபாக உ#கM ஆD3A 16% வமான7
கிைட7. <(கிA ஏAற <வா நறாக உ2ள-

எF நிைனகிற1க2. எனேவ, அர_ கட ப6திர6தி*
=த>$ ெச?யாம*, எப)சி லிமிெடைட வ)ைல வா#க
=3 ெச?கிற1க2. ஆகேவ, <(ட T3ய லாபமாகிய
16%-தா உ#கள, 3(க ேர. உ#கள,
நDப 14% வமான7 ேபா-7 எF நிைன6தா* அ-
அவைடய 3(க ேர.
இத 3(க ேரைட எ!வாF கணகி$வ-?
எபைத ெத<- ெகா2M7 =, நா7 உவாகி
ெகா2M7 சில அOமான#கைள ெபாF6ேத 3(க
ேர அைமG7 எப- =கியமான வ)ஷய7. _கமாக%
ெசானா*, இத 3(க ேர நாைட ெபாF6-,
நிFவன6ைத ெபாF6-, ெச?ய ேபா7 ெதாழிலி
<(ைக ெபாF6- அைமG7.
3(க ேரைட ேவ (WACC – Weighted Average Cost of
Capital) =ைறைய ெகாD$ கணகிடலா7. ெபா-வாக,
பண7 ஒ நிFவன6திA ஈவ)3 =த>டாக7,
கடனாக7 கிைட7. இத இரD$ வைகயான நிதி
திர$தலி சதவ)கித6ைத (ெவய)ைட) எ$6- ெகாD$

அவAறி வ)ைலயா* (equity cost and interest cost) ெபகி,
ப)ற T3னா* கிைடப-தா 3(க ேர.
கடO ெகா$7 வ3ய)லி-, வ<ைய கழி6-
ெகா2ள ேவD$7. ஏ எபைத கீ ேழ வ)<வாக
காDேபா7.
வா#7 கடO நிFவன#க2 வ3 ெகா$7. அத
வ3ைய நிFவன#க2 இக7 (ேடெம3* ெசலவாக
எN-கிறன. அதனா*, அத அளவ)A வமான வ<ைய
நிFவன#க2 ைற6-% ெசL6-கிறன. இதனா*,
நிFவன#கM எஃெப3! வ3% ெசல (effective interest
cost), வ< ெசL6-7 அளவ)A ைறG7.
உதாரண6திA ஒ நிFவன7 1,00,000 aபாைய 2010-11-7
ஆD3* வ3 யாக ெகா$பதாக ைவ6- ெகா2ேவா7.
அேத நிFவன7 கட வா#காம* இதா*, வமான

வ<ைய அதிகமாக% ெசL6தி ய)7. கீ ேழ உ2ள
அடவைணய)* கட வா#கிG2ள நிFவன7 33,990
aபா? ைறவாக வமான வ< ெகா$6-2ளைத
காணலா7. அ- கட வா#கியதா* கிைட6த லாப7.
ஆகேவதா நா7 3(க ேர கண ெச?G7ேபா-
கட வா#கிய பதி, வமான வ<ைய கழி6-
ெகா2கிேறா7.
3(க ேரைட கD$ப)37 =, அதி*
பயப$6தப$7 சில =கிய வா6ைதகைள பாேபா7.
$< ஃ^ ேர
(Risk Free Rate): எதவ)தமான <(7
எ$காம* கிைடகT3ய <ட இ-. RF
என அைழகப$7 இ- இதிய அரசா#க6தி 10 வட
கட ப6திர6தி (10 Year Govt. of India Securities) தAேபாைதய
வமான7 (ய4*) <( ஃq ேரடாக எ$6-
ெகா2ளலா7. இ- தAேபா- 8.30% ஆ7.

பH
டா (Beta): ப4டா எப- ஏAற
இறக6ைத கா$7 அளேகா*.
ஒ ப#கி ப4டா, ஒறிAேம*
இதா* மாெக <(ைக வ)ட
அதிக <( உைடய ப# எF
அ6த7. ப4டா ஒறிA கீ ேழ
இதா* மாெக <(ைகவ)ட ைற எF
அ6த7. ெநக3!வாக இதா* <வ( ேகா<ேலஷ
(reverse corelation) எF அ6த7. அதாவ-, மாெக
ைறதா*, இத வ)ைல ஏF7. மாெக ஏறினா* இத
வ)ைல ைறG7. த#க7 ேபாற =த>$க2 இ!வாF
<வஸாக ெசய*ப$7.
ப -தZ
' வைல (Cost of Equity): ப#
=த>டாளக2 நிFவன6 திட7 இ- எதிபா7
<டதா கா( ஆஃ ஈவ)3. ெபா-வாக இ-
3வ)ெட மAF7 ேகப)ட* அ<சிேயஷ Wலமாக
இ7.

ஈவ
' $< ப^மிய (Equity Risk Premium): ப#
(ஈவ)3) =த>$ <( நிைறத- எபதா*, <( ஃq
ேரைடவ)ட அதிகமாக =த>டாளக2 ேக7 ேரதா
ஈவ)3 <( ப)qமிய7 எF Tறப$கிற-.
உதாரணமாக, தAேபாைதய <( ஃq ேர 8.30%. ஈவ)3
=த>டாளக2 15.30% எதிபா6தா*, <( ப)qமிய7 7%
ஆ7.
சி.ஏ.ப.எ (CAPM – Capital Asset Pricing Model): கா( ஆஃ
ஈவ)3ைய கணகிட உத7 ஃபா=லா. இத
ஃபா=லாைவ கD$ப)36ததAகாக வ)*லிய7 ஷாப)
எபவ 1990-* ேநாப* ப<_ கிைட6த-.
அ$6த வார6தி* கா( ஆஃ ஈவ)3 கD$ப)36-,
ேவ உபேயாகி6- 3(க ேர கD$ப)36-,
ெடமின* ேவ*s கD$ப)3பைத பாேபா7.

ெசற வார7 3(க ேர3* பயப$6தப$7 சில
=கிய வா6ைதகMகான அ6த6ைத பா6ேதா7.
இ!வார7 'கா( ஆஃ ஈவ)3’ைய கD$ப)36-
3(க ேரைட கD$ப)3ேபா7.
கா( ஆஃ ஈவ)3 கD$ப)3க உபேயாகிகப$7
ஃபா=லா இ-தா:

ஆக, ஃபா=லாைவ நா7 இ!வாF _கலா7: (RE) = RF + β X
(RP)
ேமAகDட ஃபா=லாவ)* RFஎப- 8.30% எF எ$6-
ெகா2ேவா7. ஏெனறா* நா7 ஏAெகனேவ கDட-ேபால
நம- இதிய அரசா#க6தி 10 வட கட ப6திர#க2
அத அள ய4*ைட தAெபாN- த- ெகாD3கிறன.
ஆகேவ, அ-தா <( ஃq
ேர.
ப4டாைவ எ!வாF கண
ெச?வ-? அைத கண
ெச?வ- எப3 எப- தன,
பாட7 எபதா*, நம-
உபேயாக6திA எ#கி-
ெர3யாக கிைட7 எF பாேபா7. =7ைப ப#%

சைத மAF7 ேதசிய ப#% சைத இைணயதள#க2
த#கள, =கிய றிய4$கள,* உ2ள நிFவன#கM,
ப4டாைவ கணகி$ ெவள,ய)$கிறன. ந1#க2 மதிப)ட
வ)7@7 நிFவன6தி ப4டா ேநர3யாக
கிைடகாவ)டா*, அேத -ைறைய% சாத, அேத
அளவ)லான நிFவன6தி ப4டாைவ ப#% சைத
இைணயதள#கள,* இ- எ$6- ெகா2ளலா7.
இ# நம- தமி\நா$ T<ய நிFவன7 ேபாவர6-
மAF7 லாஜி(3( -ைறைய% சாத- ஆ7.
அ6-ைறய)* லி( ெச?யபட நிFவன#க2 @xடா
எ(ப)ர( லிமிெட (Blue Dart Express Ltd.), ேக3 (Gati),
ஆ*காேகா (Allcargo) ேபாற சில நிFவன#க2 ஆ7.
நம- தமி\நா$ T<ய நிFவன7 ெச?G7 ெதாழிLட
ெந#கி வவ- @xடா ஆ7. கி<ஸி* எற
ேர3# நிFவன7 சமU ப6தி* ெவள,ய)ட <ேபா3*
@xடா3 ப4டா 0.7 என கணகி$2ள-.
இ6-ைறய)* இதியாவ)* இ- ஒ ஜா7பவா நிFவன7
ஆ7. ேமL7, இ- ஒ ம*3 ேநஷன* க7ெபன,

ஆ7. நம- தமி\நா$ T<ய நிFவன7 ஒ சிறிய
நிFவனமா7. இத ஏAற இறக7 அதிகமாக இ7
எபதா*, இதOைடய ப4டாைவ 1.3 எF எ$6-
ெகா2ேவா7. இ- நிFவன ைச(, -ைற, நா$, @ரேமாட
ேபாற பலவAைற ெகாD$ ேவFப$7.
அ$6ததாக நம6 ேதைவயான- <( ப)qமிய7 ஆ7.
<( ஃq ேரைட ேபால இரD$ மட# கிைட6தா*,
ெதாழி*கள,* =த>$ ெச?வ- நைமேய. நம- <(
ஃq ேர 8.30% ஆ7. ஆக, நம- <( ப)qமிய=7 8.30%
என எ$6- ெகா2ேவா7. இ- நாைட ெபாF6-,
-ைறைய ெபாF6-, நிFவன ைசைஸ ெபாF6-
ேவFப$7.
இேபா- நம- தமி\நா$ T<ய க7ெபன, கா(
ஆஃ ஈவ)3 ெர3:
(RE) = 8.30 + (1.3 X 8.30) = 19.09%
அ$6- நா7 3(க ேரைட 'ேவ’ (WACC – Weighted
Average Cost of Capital) =ைறைய ெகாD$ கD$ப)3ேபா7.
ேவ =ைறய)* 3(க ேரைட கணகி$வதA

நிFவன6தி ப# மAF7 கட சதவ)கித7 நம6
ெத<ய ேவD$7. நா7 ஏAெகனேவ பா6த-ேபா* ஒ
நிFவன7 ெதாழி* ெச?வதA பண7 இரD$ வைகய)*
கிைடகிற- - ஒF, ப# Wலதன7 (E - Equity) வாய)லாக;
மAெறாF கட (D - Debt) வா#வத Wலமாக. நம-
தமி\நா$ T<ய க7ெபன, வா#கிய)7 ந1Dட கால
கட 3.53 ேகா3 எF7, அத ப# Wலதன7 5.30 ேகா3
எF7 ைவ6- ெகா2ேவா7. இ- ஒ!ெவா
நிFவன6தி
ேபல(ஷ13L7 கிைட7.
ப# Wலதன6ைதG7
கடைனG7 T3னா* (5.30+3.53)
நம கிைடப- 8.83
ேகா3யா7. இத Wல7 நம- நிFவன6தி ப#
Wலதன சதவ)கித7 மAF7 கட சதவ)கித7 எ!வள
எF கD$ப)36- வ)டலா7.
ப# சதவ)கித7 = E/ (D + E) X 100 = (5.30)/(5.30 + 3.53) X 100 = 60%
கட சதவ)கித7 = D/ (D + E) X 100 = (3.53)/(5.30 + 3.53) X 100 = 40%

தமி\நா$ T<ய நிFவன7 தா வா#கிG2ள
கடகM ஆD$ 15% வத7

1 வ3 ெகா$6-
வகிற- எF ைவ6- ெகா2ேவா7. (இைறய
நிைலய)* வ#கிகM7, ெப<ய நிFவன#கM7 ஆD$
10% - 12% வ3 ெகா$6- வவதா*, நம- T<ய
நிFவன6திA ஆD$ 15%- ைறவாக
கிைடகவ)*ைல. வ3 ைறG7 கால#கள,* இத
வ3G7 ைறய வா?ப)கிற-.)
ேவ = (கா( ஆஃ ஈவ)3 X ப# சதவ)கித7) +
{(கடன,A ெகா$7 வ3 வ)கித7 X கட சதவ)கித7)
X (1 - ேட( ேர)}
WACC = (Cost of Equity x Percent of Equity) + {(Interest Rate x Percent of

Debt) x (1 – Corporate Tax Rate)}
இ-வைர நா7 ேமேல கD$ப)36த அைன6ைதG7
உபேயாகி6- கண ெச?தா*, கீ \கDடவாF ேவைக
(3(க ேரைட) கD$ப)36- வ)டலா7.
ேவ = (19.09 X 60%) + {(15% X 40%) X (1 - 33.99%)} = 15.41%

ஆக, நம- தமி\நா$ T<ய
நிFவன6தி 3(க ேர
15.41% என
கD$ப)36-2ேளா7. இ-
நிFவன6தி ைசைஸ, ப4டாைவ, கட/ப#
சதவ)கித6ைத, நிFவன6தி வாலி3ைய, வ3
வ)கித6ைத ெபாF6- அதிகமாக/ைறவாக இகT$7.
இதA அ$6த (ெட, இத 3(க ேரைட
உபேயாகி6- நம- தமி\நா$ T<ய நிFவன6திA
ெடமின* ேவ*s கD$ப)3ப-. அதA =@
ெடமின* ேவ*s பAறி சAF வ)<வாக பாகலா7. நா7
ஃq ேக ஃேளாைவ அ$6த ஐ- வட#கM
ஃேபாகா( ெச?-2ேளா7. ஐ- வட#கM
ப)ற7 தமி\நா$ T<ய க7ெபன, நட- ெகாD$தா
இ7. ஆக, அதப) வகிற கால#கள,* உ2ள
அநிFவன6தி மதிைப எ!வாF கணகி* ெகாD$
வவ-? அதA6தா இத ெடமின* ேவ*s.
நிFவன#கM அழி இ*ைல. ஆகேவ, தமி\நா$

T<ய க7ெபன, எதிகால6தி* எேபா-7 ஆபேரஷன,*
இ7, ேமL7 எேபா-7 வமான6ைத6 த-
ெகாD37 என எ$6- ெகா2ேவா7. அ$6த இதழி*
ெடமின* ேவ*sைவ கD$ப)36-, 3(கட ேக
ஃேளா கD$ப)3ேபா7.
ெசற வார6தி* 'கா( ஆஃ ஈவ)3’ மAF7
'3(க ேர’ைட கD$ப)36ேதா7. இ!வார7

'ெடமின* ேவ*s’ைவ கD$ப)36-, அதWல7
நிFவன6தி மதிைப
கD$ப)3ேபா7.
நா7 ெசறவார7 Tறிய-ேபால,
நிFவன7 எப- வயதி*லாத-.
எேபா-7 பண6ைத ஈ3
ெகாD37. ஆனா*, நா7
கD$ப)36த 'ஃq ேக ஃேளா’
அ$6த ஐ- வட#கM6தா.
அதA ப)ற வரேபா7 'ேக ஃேளா’ைவ
கணகி$வதA6தா 'ெடமின* ேவ*s’ைவ
கD$ப)3கிேறா7. இத ேவ*sைவ கணகி$வதA
பலவ)தமான =ைறக2 இதாL7, மிக7 பரவலாக
உபேயாகிகப$வ- 'ேகாட ேரா6 மாட*’ (Gordon
Growth Model) எபதா7. அ7=ைறைய உபேயாகி6-
'ெடமின* ேவ*s’ கD$ப)3பதAகான ஃபா=லா கீ ேழ
ெகா$கப$2ள-. 'ெடமின* ேவ*s’ைவ
கணகி$வதA நம- ஐதாவ- வட 'ஃq ேக

ஃேளா’ @ரெஜ}ைன கணகி* எ$6- ெகா2ள
ேவD$7.
ெடமின* ேவ*s =
[கண)கபட கைடசி வட ஃq ேக ஃேளா X (1 + ந1Dட
கால ேக ஃேளா ேரா6 ேர)] / [3(க ேர -
ந1Dட கால ேக ஃேளா ேரா6 ேர]
ேமAகDட ஃபா=லாவ)* தமி\நா$ T<ய< (கைடசி
வட) மா% 31, 2016-7 ஆD3 கண)கபட 'ஃq ேக
ஃேளா’ .5.23 ேகா3 ( 523 லச7) ஆ7. 3(க ேர
ெசறவார7 15.41% எF கD$ப)36ேதா7. அ$6த ஐ-
வட#கள,* ஃq ேக ஃேளாவ) 'ேரா6 ேர’
கிட6தட 16% எF நா7 ஃேபாகா( ெச?-2ேளா7.
ஆனா*, அேத 'ேரா6 ேர’ எகால6திL7 இமா
எறா*, சேதகேம! ஆகேவ, 'ந1Dடகால ேக ஃேளா
ேரா6 ேர’ைட நா7 8% என ைவ6- ெகா2ேவா7. இத
வ)வர#கைள ெகாD$ கD$ப)3கபட 'ெடமின*
ேவ*s’ இேதா:
ெடமின* ேவ*s
= [5.23 X (1 + 8%)] /
[15.41% - 8%]
= [5.23 X 1.08] / [0.0741]
= 76.23 ேகா3
மா% 31, 2016-A அபாAபட ஃq ேக ஃேளாவ)
மதி@ 76.23 ேகா3 எF கD$ப)36- வ)ேடா7. இேபா-
நா7 சில இத\கM =@ கD$ப)36த மா% 2016-
வைரமான ஃq ேக ஃேளாவ)A7, ேமேல
கD$ப)36த ெடமின* ேவ*sவ)A7 நிக\கால
மதிைப (எ.ப).வ) அ*ல- ெந ப)ரஸ ேவ*s), 15.41%
எF நா7 கD$ப)36த 3(க ேரைட ெகாD$
கD$ப)3க ேவD$7.
சில இத\கM =@
3(க ேரைட

உபேயாகி6- எ.ப).வ) கD$ப)3ப- றி6- வ)வரமாக
கDேடா7. ைமேராசாஃ எெஸ* @ேராகிராமி
உதவ)Gட இத எ.ப).வ)-ைய கD$ப)3ப- மிக7
எள,-. அ!வாF கD$ப)3கபட எ.ப).வ) ேமேல
ெகா$கப$2ள-.
மா% 2012 =த* மா% 2016 வைர உ2ள ஐ- வட ேக
ஃேளா மAF7 ெடமின* ேவ*s ஆகியவAறி
எ.ப).வ) 44.91 ேகா3யா7. இதAகாக நா7 உபேயாகி6த
3(க ேர 15.41% ஆ7. இ- நிFவன6தி ெமா6த
மதிபா7. இதிலி- நிFவன7 வா#கிய)7
ெமா6த கடைன நா7 கழி6தா* கிைடப-தா ேஷ
ேஹா*ட ஈவ)3ய) மதி@. நம- தமி\நா$ T<ய
நிFவன7 3.53 ேகா3 கட வா#கிG2ள- என ெசற
இதழி* பா6ேதா7. ஆக, ேஷ ேஹா*ட ஈவ)3ய)
மதி@ = 44.91 - 3.53 = 41.38
ேகா3யா7.
நா7 ெசற இதழி* தமி\நா$
T<ய க7ெபன,ய) ப#

Wலதன7 5.30 ேகா3 எF பா6ேதா7. அதாவ-, 10
=கமதிைப ெகாDட 53 லச7 (0.53 ேகா3) ப#கைள
ெவள,ய)$2ள-. நா7 நிFவன6தி ஈவ)3 மதி@
.41.38 ேகா3 எF கD$ப)36-2ேளா7. ஆக, ஒ ப#கி
மதி@ = 41.38/ 0.53 = 78.08 ஆ7.
நிFவன6தி ெமா6த ஈவ)3 மதிைப, ெவள,ய)$2ள
ப#களா* வ6தா* கிைடப-தா ஒ ேஷ< மதி@.
நம- தமி\நா$ T<ய க7ெபன,ய) ஒ ப#கி
நியாயமான மதி@ 78.08 ஆ7. இைதேய 'இ<ஸி
ேவ*s’ (intrinsic value) எF7 Tறலா7. ந1Dட கால
=த>டாளக2 இத வ)ைலய)* இ- எ!வள
ைற6- வா#கிறாகேளா அ!வள நF.
ப#கைள மதிப)$7 ப*ேவF ேவ*sேவஷ
=ைறகைள பAறி ேபா-மான அள ெசா*லி வ)ேட.
இன,வ7 வார#கள,* ப#% சைதய)* =த>$
ெச?வதAகான வ)sக#க2, ேபாஃேபாலிேயா, ெரேலஷ
ேபாற பலவAைறபAறிG7 வ)<வாக காDேபா7.
(ப' ஏ1ேவா)

பயானய அJ5த பளா!
^ெட?* -ைறய) =கியமான நிFவன#கள,*
ஒF கிேஷா ப)யான,ய) பாDட[. கடத ஒ
வட காலமாக மAற ேபா3 qெட?* நிFவன#க2
ஏF=க6தி* இ7ேபா-, இத நிFவன7 ம$7
ச<வ)ேலேய இகிற-. காரண7, இநிFவன6-
இ7 ஏராளமான கடக2தா.
இநிைலய)* திoெரன கடைன அைட7 =யAசிய)*
த1வ)ரமாக இற#கிய)கிறா ப)யான,. இதAகாக
'ஃப)s%ச ேகப)ட* ேஹா*3#’ நிFவன6தி*
பாDட[ =த>$ ெச?தி7 54 சதவ)கித
ப#கைள வ)Aக =3 ெச?தி கிறா. 'ஃப)s%ச

ேகப)ட* ேஹா*3#’ நிFவன=7 'பாDட[
qெட?*’ நிFவன=7 ஃப)s%ச Nம6தி
அ#க#க2தா!
இதAகிைடேய பாDட[ நிFவன6தி கடைன
ைறபதி* ப)யான, கா$7 ஆவ6- ேவF ஒ
காரண=7 ெசா*கிறாக2... வ)ைரவ)* qெட?*
-ைறய)* அநிய =த>ைட அOமதிபதA அர_
ப%ைசெகா3 கா3வ)$7 எற எதிபா@ qெட?*
வடார6தி* பலமாக இகிற-. அப3 அOமதி
கிைட6-வ)$7பச6தி*, கடன,* தவ)7
பாDட[ன,* அநிய =த>டாளக2 =த>$
ெச?யாம* ேபா?வ)டT$7 எபதா*தா இத
ேவக7 கா$கிறா ப)யான,. ப)ைழக6 ெத<த
ப)ஸின(ேமதா!
வா.கா5திேகய.

கடத சில வார#களாக ப#கைள மதிப)$வ- எப3
எப- பAறி கDடறிேதா7. இ!வார7 ப#% சைத
வ)sக7 (strategy) பAறி பாேபா7. ந7மி* பல
வா\ைகய)* ெப7 ெவAறிகைள சதி6திேபா7. அ-
ப2ள,ய)* ஆக$7, க*[<ய)* ஆக$7, ேவைலய)*,
ெதாழிலி*, வா\ைகய)* என அ$கி ெகாDேட
ெச*லலா7. அவAறிAெக*லா7 =கிய காரண7
எனெவF சAF ஆரா?- பா#க2. ெப7பாL7
ந1#க2 கைடப)36த வ)sகமாக6தா இ7. இதைன

சில ெசய*திட7 எகிறாக2. இO7 சில உ6தி
எF7, ததிர7 எF7 ெசா*கிறாக2. நா7 வ)sக7
எேபா7.
ெபா-வாக வ)sக7 எப- எேபா- ேதைவ?
ேபாகள6தி*தா. ேபா<* எப3 ெஜய)ப- எF
வ7ேபா- நம ஒ ெசய*திட7 ேவD$7. இத
ெசய*திட6ைத நிைறேவAற வழி அைம6-
ெகா$ப-தா வ)sக7. ப#% சைத எப- ஒ
ேபாகள7 எF ெசா*கிற அள பய#கரமான
வ)ஷயமி*ைல எறாL7, ந1#க2 ஒ ெவAறிகரமான
=த>டாள ஆவதA ச<யான வ)sக7 ேதைவ. ப#%
சைத =த>3* பல7 பலவ)தமான வ)sக#கைள
பயப$6-வாக2. மிக Fகிய கால7, Fகிய கால7,
ந$6தர கால7, ந1Dட கால7 என =த>டாள< கால
அளைவ ெபாF6- வ)sக7 மாFப$7. நா7 இ#
பாக ேபாவ- ந1Dடகால (ஐ- வட6திAேம*)
=த>டாளகMகான வ)sக6ைத பAறி6தா.

இ6ெதாட<* சில மாத#கM =@ ெவ!ேவF
=த>$ Gதிக2 பAறி றிபாக ேரா6
இெவ(3#, ேவ*s இெவ(3#, காரா
இெவ(3# மAF7 ேபஸி! இெவ(3# றி6-
பா6ேதா7. இவAறிA7 ேமலாக ெபா-வான வ)sக#க2
உ2ளன. அவAைற பAறி இேபா- பாேபா7.
வGக 1
அறாட வா\வ)A மAF7 Fகிய கால6திேலேய
ேதைவபடT3ய பண6ைத ப#கள,* =த>$
ெச?யாத1க2.
வGக 2
ேபாஃேபாலிேயா அேலாேகஷ எப- மிக =கியமான
ஒF. உ#கள- ேபாஃேபாலிேயாவ)* அவசர6
ேதைவகான லிவ) பண7, நிரதர ைவ@நிதி திட#க2,
அரசா#க பாD$க2, நில7, த#க7, ப#க2 என
அைன6-7 வயதிAேகAப/ேதைவகM ஏAப இக$7.
வGக 3

ேபாஃேபாலிேயா ேபலஸி# எப- =கியமான
ஒF. உ#க2 வயதிAேகAப, <( எ$7 திறன,AேகAப,
உ#க2 ெச*வ6தி மதிப)A ஏAப உ#கள- ேபா
ஃேபாலிேயாைவ வட6திA ஒ =ைறயாவ- ேபல(
ெச?- ெகா2M#க2.
வGக 4
ந1#க2 ப#% சைத @தியவராக இ7 பச6தி*,
ெப<ய நிFவன ப#கள,* அ*ல- உ#கM மிக7
ப<%சயமான நிFவன ப#கள,* ம$ேம =த>$
ெச?G#க2. நிFவன#க2 பAறிய ப<%சய7
இ*லாதவக2 இ.3.எஃ-* =த>$ ெச?யலா7.
வGக 5
ந1#க2 வ)7ப)ய ப#கைள வ)7ப)ய வ)ைலய)ேலேய
வா##க2. வ)ர3% ெசF வா#காத1க2.
வGக 6

ப#கி உDைமயான மதிைபவ)ட வ)ைல ைறவாக
கிைட7ேபா- ம$ேம வா##க2. அேதேபா* ப#கி
வ)ைல உ%ச6ைத6 ெதா$, எதவ)தமான ேவ*sேவஷ
வர7@2M7 வராம* இ7ேபா- -ண)-
வ)AFவ)$#க2.
வGக 7
தர7, நிரதர7! எேபா-7 தரமான நிFவன ப#கைளேய
வா##க2. ேகா3 aபா? லாப7 கிைட7 எF
ெசானாL7 தரமAற நிFவன ப#கைள வா#காத1க2!
வGக 8
ெபாFைம கடலிO7 ெப<-! தரமான ப#கைள வா#கிய
ப)ற ெபாFைமயாக கா6தி#க2! (நிைனவ)* ெகா2க:
ப# =த>$ எப- _வாரஸியமAற (boring) வ)ஷய7.)
ழைத ப)ற-, வள-, ப36- ச7பாதிபதATட 21
வட#கM ேம* ஆகிவ)$கிற-. அ!வாF
இ7ேபா- ைறத- ஒ ஐ- வடமாவ- நா7
வா#கிய ப#கிைன வளவதA அOமதிக ேவDடாமா?

வGக 9
ந7ப)ேனா ைகவ)ட படா! ந1#க2 அலசி ஆரா?-
வா#கிய தரமான ப#க2 ஒேபா-7 வD

1 ேபாகா-!
ந7ப)ைகGட கா6தி#க2. திடமான ந7ப)ைக
இ*லாம* (conviction) ப#கைள வா#காத1க2!
வGக 10
இதியா ஒ வள7 நா$ எபதா*, 3வ)ெடD ய4*
ைறவாக6தா இ7. இதாL7, 3வ)ெடD
ய4*ைடG7 பா6- ப#கைள வா##க2. ஏெனறா*,
ஆர7ப கால#கள,* அ- ஒFதா உ#கM
அப#கி* இ- கிைட7 வமான7.
வGக 11
உலகளவ)* நில7 மAF7 த#க =த>ைட வ)7@
பவகள,* தமிழக2 =னண)ய)* இபாக2 என

நிைனகிேற. ேவF =த>$கைளேபால அைவ
கM7 <( உD$. ஆகேவ, அவAறி* ம$ேம
ஃேபாக( ெச?யாம*, ப# =த>ைட =ன,ைல
ெகாD$ வா#க2! ப# =த>$ கடத இப-
ஆD$கள,* ச7பாதி6- ெகா$6த- எக%சக7.
இO7 ச7பாதி6- ெகா$க ேவD3ய- ஏராள7!
ப#% சைத ஒ கட* ேபாற-. நா7 படைக/கபைல
எ6திைசய)* ெசL6- கிேறாேமா, அ6திைசய)*
ெச*வதA கட* ஒ தளமாக அைமகிற-. அ-ேபால
ப#% சைத நம ஒ ந*ல தள7. அைத தளமாக
உபேயாகி6- ந1Dட கால =த>$கைள ேமAெகா2ள
ேவD$7. ஒ சிறிய உதாரண6திA 'ெப*’ (BHEL)ேபாற
தரமான நிFவன#க2 தAசமய6தி* பல காரண#கள,னா*
மலிவான வ)ைலய)* கிைடகிறன. எஃ.ப).ஓ.
வ7ேபா- இO7Tட சAF ைறய வா?ப)கிற-.
இ-ேபாற தரமான நிFவன#கைள ந1Dட கால
=த>டாளக2 றி6- ெகாD$ சிFக சிFக வா#கி%
ேசகலா7!

ப#% சைத =த>3* ேத%சி ெபAF ஒ ெவAறிகர
மான =த>டாள ஆவதA வட#க2 பல ஆ7.
ஒ!ெவாவ7 ஒ!ெவா வ)தமான வ)sக7
ச<வ7. உ#கM எத வ)sக7 ெபா-கிற- எF
T- கவன,6-, ேத ெச?- ெகா2M#க2. உ#க2
வ)sக7 ச<யா, தவறா எபைத உ#கM கிைடக
ேபா7 நட6ைத ெபாF6- ெத<- ெகா2ளலா7.

இ.'.எஃ.!
சில வார#கM =@ ேபஸி! இெவ(3# =ைற
பAறி பா6ேதா7. அ7=ைறய) ஒ பதிதா இ.3.எஃ.
எF ெசா*லப$கிற 'எ(ேசQ% 3ேரட ஃபD$’க2.
அ-பAறி இத இதழி* சAF வ)<வாக பாேபா7.
ப#% சைதய)* ஆய)ரகணகான ப#க2
இகிறன. இதி* ஒ!ெவா ப#ைகG7 ஆரா?-
=த>$ ெச?ய ேநரமி*ைல. எனேவ, சைதையேய
வ)ைல வா#கிவ)டா* என எF ந1#க2
நிைன6தா*, அ-தா இ.3.எஃ!

'ேகா*$ இ.3.எஃ...’ இேபா- ந7W<* ேவகமாக
ப)ரபலமாகி வகிற-. த#க6ைத அ3பைடயாக ெகாD$
இய#வ-தா 'ேகா*$ இ.3.எஃ.’ இ-ேவ ஒ
றிய4ைட அ3பைடயாக ெகாD$ ெசய* படா*?
அதாவ-, 'ேப# இDெட(’ எகிற றிய4ைட எ$6-
ெகா2ேவா7. இத இDெடஸி* உ2ள சில ப#கைள
ம$7 ஒ aபாகி, அதி* =த>$ ெச?தா* அ-தா
இ.3எஃ. ேப# இDெடஸி* உ2ள வ#கிக2 நறாக
ெசய*படா*, அதனா* அத இDெட( உய- நம
லாப7 கிைட7. _கமாக% ெசா*ல ேவD$7
எறா* ஒ றிப)ட றிய43 ஏAற6தா\கM
ஏAப, இ.3.எஃப) வ)ைலய)L7 ஏAற இறக#க2 இ7.
இ- எ(ேசQசி* 3ேர ஆ7 எறாL7, இைத
நிவாக7 ெச?வ- மிs%_வ* ஃபD க7ெபன,க2தா.
உலக அளவ)* இ.3.எஃ- கள, வரலாF மிக Fகிய-.
கடத 20 வட#களாக6தா இ.3.எஃ-க2 நைட=ைறய)*
உ2ளன. இதேபாதிL7 வளத நா$கள,* இ7=ைற
=த>$ மிக7 ப)ரசி6த7.

இ.'.எஃ.- -தZJ ெசMதா எெனன நைமக
கிைட? ஒறல, இரDடல, பல நைமக
கிைட.
1. ப#% சைதய)* எத ஒ ப#ைகG7 வா#வ-/
வ)Aப- ேபால, இ.3.எஃைபG7 எள,தி* வா#கலா7;
வ)Aகலா7 - அ-7 மிக ைறத கமிஷன,*. தவ)ர,
மிs%_வ* ஃபD நிFவன7 இைத நிவாக7 ெச?ய
எ$6- ெகா2M7 ெதாைகG7 மிக மிக ைற (low
expense ratio).
2. சைதய) ஏAற6தா\கM ஏAப ந7 லாப நட=7
இ7.
3. மிs%_வ* ஃபD3* ஒ நாள,* எேபா- =த>$
ெச?தாL7, அைறய =3வ)* தரப$7 எ.ஏ.வ). தா
கணகி* எ$6- ெகா2ளப$7. ஆனா*, இ.3.எஃ.ப)*
=த>$ ெச?G7ேபா- ப#கைள ேபால ஒேர நாள,*
பல வ)ைலகள,* வா#க/வ)Aக =3G7.

4. அL6- ெகா2ளாம* ப#%
சைதய)* =த>$ (passive investment)
ெச?ய வ)7@பவகM இ.3.எஃ.க2
ெப( சா?(. இ6தைகய =த>$கைள
'கவைல இ*லாத =த>$’ (in-vestment
minus worries) எF7 Tறலா7.
5. இதியா அ$6த 20/30 வட#கM உலக அளவ)* ஒ
தைல சிறத ெபாளாதாரமாக வ)ள#கி
=த>டாளகM ந*ல வவாைய ஈ36 த7.
அ!வாF வள7 தண6தி* இதிய ப#% சைதG7
அத றிய4$கM7 நறாக வள7. அத வள%சிைய
இ.3.எஃ.கள,* ேநர3யாக காணலா7.
6. மிs%_வ* ஃபD$கள,* ந1Dட கால =த>டாள
கM7, Fகிய கால =த>டாள கM7 அ3க3 உ2ேள
வ- ெச*வதா* ஏAறய)றக7 இ7. இ.3.எஃ.ப)*
அத ப)ர%ைன இ*ைல.

7. ப# சாத இ.3.எஃ.கM வமான வ<, ப#கைள
ேபாலேவ பாவ)கப$7. கட சாத இ.3.எஃ.கM,
கட திட#கைள ேபால பாவ)கப$7.
இப3 எ6தைனேயா வ)ஷய#கைள ெசா*லி ெகாDேட
ேபாகலா7.
பலவ)தமான இ.3.எஃ.க2 ந7 நா3* உ2ளன. ப#
சாதைவ, கட சாதைவ, -ைற சாதைவ, கமா33
சாதைவ (த#க7) என பல வைககள,* கிைடகிற-.
எXவைகயான -தZ
டாளக இ.'.எஃ.கள -தZJ
ெசMயலா?
இ.3.எஃ. எைத அ3பைடயாக ெகாD$ உ2ளேதா
(உதாரண6திA நிஃ3 50 ப# றிய4ைட
அ3பைடயாக ெகாD$2ள இ.3.எஃ) அத ெபா2
ஏFமள, என கிைட7 வமான7 இதா*
ேபா-மான- - Tடேவா, ைறயேவா ேவDடா7 எF
நிைனபவக2, அL6- ெகா2ளாம* =த>$ ெச?ய
வ)7@பவக2, சைதய)* உடேன Zைழய ேவD3ய
நிபத7 உ2ளவக2, சைதய)/ றிய43 ஏAற

இறக6ைத பயப$6தி வமான7 ெச?ய
நிைனபவக2, ெஹX ெச?ய வ)7@பவக2 ேபாற
=த>டாளகM இ- ஒ வரப)ரசாத7.
ேட 3ேர3# அ*ல- மிக Fகிய கால6திAகாக
வ6தக7 ெச?பவக2, இ.3.எஃ-ஐ உலெக#கிL7
அதிகமாக உபேயாகிகிறாக2.
இதியாவ இ.'.எஃ.கள -தZJ ெசMNேபாE
கவனக ேவD'யைவ எெனன?
இதியாவ)* இ.3.எஃ.க2 இேபா-தா ப)ரபலமாகி
வகிற-. எனேவ, சில இ.3.எஃ.க2 வ6தகமா7 அள
(volume) ைறவாக உ2ள-. =த>டாளக2
இ.3.எஃ.கைள =த>$ ெச?ய ேத ெச?G7ேபா-,
தினச< வ6தகமா7 அளைவ =கியமாக கவன,க
ேவD$7. ேமL7, அ6திட6ைத நிவாக7 ெச?ய
வலிகப$7 ெதாைக, அைத நிவகி7 நிFவன7,
அ6திட6தி ெசய*பா$, எத றிய4ைட
அ3பைடயாக ெகாD$2ளேதா அறி ய4ைட

ெதாட%சியாக மிக% ச<யாக ப)ரதிபலிகிறதா
எபனவAைறG7 கவன,ப- அவசிய7.
ந7மி* பல ஒ சேதக7 எN7. 'இDெட(
மிs%_வ* ஃபD$’கM7 இ.3.எஃ-கM7 என
வ)6தியாச7 எப-தா அ-. இரD$ேம றிய4ைட
அ3பைடயாக ெகாDடைவதா எறாL7,
நிவகிகப$7 வ)த7, வ6தக7 ெச?யப$7 வ)த7,
ஃபD$ ெசல சதவ)கித7, எ.ஏ.வ) அறிவ)@ ேபாற
அைன6-7 வ)6தியாசப$7. பல ேகாண#கள,* இ-
பா7ேபா-, இ.3.எஃ. இDெட(, மிs%_வ* ஃபD
திட#கைளவ)ட% சிறத- எேற ெசா*ல ேவD$7.
'ப# சாத, கட சாத, -ைற சாத மAF7 த#க7
சாத இ.3.எஃ.க2 கிைடகிறன. சமU ப கால6தி*
ெபQ%மா மிs%_வ* ஃபDைட ேபால இ.3.எஃ.கைள
=தைமயான ெதாழிலாக ெகாD$ ேமா6திலா*
ஆ(வா* மிs%_வ* ஃபD நிFவன7
களமிற#கிG2ள-.

இதியாவ)* தAேபா- எDண)ைகய)* அதிகமாக
இ7 இ.3.எஃ. திட#க2 த#க7 சாதைவதா.
ேகா*$ இ.3எஃ. திட#கள,* ேகா*$ப4(, நிஃ3 50-ஐ
அ3பைடயாக ெகாDட நிஃ3 ப4(, வ#கி றிய4ைட
அ3பைடயாக ெகாD$ இய#7 ேப# ப4( ேபாற
இ.3.எஃ.க2 ப)ரபலமாக இகிறன. ஜூன,ய நிஃ3ைய
ைவ6- ஜூன,யப4(, சி.எ.எ(. மிேக றிய4ைட
ைவ6- எ7-100-7 சமU ப காலமாக ப)ரபலமாகி வகிற-.
இ- தவ)ர இஃராப4(, லிவ)ப4( ேபாறைவG7
வ6தகமாகிற-. ெவள,நா$ றிய4$கைள ைவ6-7
இதியாவ)* இேபா- ேஹ#ெச#ப4( மAF7 நா(டா-
100 ேபாற இ.3.எஃ.கM7 கிைடகிறன.
(ப' ஏ1ேவா)

ப#% சைதய)* ப#க2 ம$7தா வ6தகமாகிறதா
எறா* இ*ைல. ப6-, பதிைன- ஆD$கM =@
ேவD$மானா* ப#க2 ம$ேம
வ6தகமாகிய)கலா7. ஆனா*, இேறா ப*ேவF
வ)ஷய#க2 ப#% சைதகள,* வ6தகமாகிறன. அைவ
எெனன ெத<Gமா?
1. ப#க2, 2. இ.3.எஃ., 3. எஃ அD ஓ., 4. கரஸி, 5.
எ.சி.3., 6. வாரD, 7. ஐ.3.ஆ., 8. கட ப6திர#க2, 9.
மிs%_வ* ஃபD$க2.
ப#கைள பAறி கடத பல இத\களாக பா6ேதா7.
இ.3.எஃ-ஐG7 கடத இதழி* பா6ேதா7. மAறவAைற
பAறி _கமாக இத இதழி* பாேபா7.
எஃ அD ஓ (Futures & Options). இைவ இரD$7 ேச6-
ெபா-வாக 'ெட<ேவ3!’ எF7 அைழகப$கிற-.
ஃப)s%ச(, ஆஷ( ஆகிய இரD$7 ஒவ)தமான
ஃைபனாஷிய* காரா ஆ7. ந1#க2 ப#கைள
வ)ைல வா# கினா*, அவAைற வா\நா2 =Nவ-7
ைவ6- ெகா2ளலா7. ஆனா*,
எஃ அD ஓ-வ)* ப#கைள அ3பைடயாக ெகாDட
ஒபத#கைள நா7 வ)ைல வா#கிேறா7. அதாவ-,
ஃப)s%சஸி* - எதிகால6தி* வா#க ேபா7/வ)Aக
ேபா7 ஒறிA இேற வ)ைலைய நிணய)6-
ெகா2வேத ஃப)s%ச.

ஆஷ( சAF மாFபட-. ஒ ப#ைக றிப)ட
வ)ைல வா#கிேற/வ)Aகிேற எகிற ஒபத7
ேபா$ ெகாD$ சிFெதாைகைய அவாஸாக க3
வ)$வ-. இதி* என வசதி எறா*, நா7 ஒபத7
ெச?- ெகாDட வ)ைல நம% சாதகமாக இதா*
ம$ேம நா7 கணைக =36- ெகா2ளலா7.
இ*லாவ)டா*, அவாஸாக க3ய சிறிய ெதாைகைய,
ேபா?6 ெதாைல கிற- எF அப3ேய வ)$வ)டலா7.
இதி* கா* ஆஃஷ, @ ஆஃஷ என இரD$ வைக
உD$.
இத எஃ அD ஓ சில சில வைககள,*
உதவ)கரமாக இ7. ந1Dடநா2 =த>டாள த#க2
லாப6ைத பா-கா6- ெகா2ள மிக% சிறத வழி இத
எஃ அD ஓ. ஆனா*, சிF =த>டாள க2 பண6திA
ஆைசப$ வ)ஷய7 ெத<யாம* இதி* இற#கினா*
ைகைய _$ ெகா2ள ேந<டலா7!
கரஸி: கரஸி ெட<ேவ3!கM7 இதிய ப#%
சைதகள,* சமU ப காலமாக அறி=கப$6த ப$

வ6தகமாகி வகிற-. இ-7 ஒ ைஹ <(கான
வ)ஷய7தா. வ)ஷய7 ெத<யாத =த>டாளக2 ெவF7
sக6ைத அ*ல- அதிட6ைத ந7ப) இற#கினா*,
ஆப6ேத வ7. ஆகேவ, சிF =த>டாளக2 இ-ேபாற
ெட<ேவ3! வ6தக6திலி- வ)லகி இப- ந*ல-.
ஆனா*, ந1#க2 ஏAFமதி/இறமதி வ6தக6தி*
ஈ$ப3தா*, உ#கMைடய அ*ல- உ#க2
நிFவன6தி வமான6ைத பா-கா6- ெகா2ள,
கரஸி ெட<ேவ3! Wல7 உ#க2 லாப6ைத அ*ல-
நட6ைத ஈ$ ெச?யலா7.
எ.சி.'. (NCD - Non Convertible Debentures): சமU ப காலமாக
மிக7 பா@லராகி வகிற-. இ- சிF
=த>டாளகM மிக7 பயO2ள உபகரணமா7.
எ.சி.3. எப- கட சாத திடமா7. தAேபா-
ெவள,வ7 திட#க2 பல7 ெசs எ.சி.3-க2
(Secured NCD) ஆ7. இத ெசs எ.சி.3-கள,*

நிFவன#க2 த#கள- ெசா6-கைள =த>டாளகள,ட7
அடமானமாக ைவ6- நிதி திர$வதா*, இதி* =த>$
ெச?யப$7 பண6திA உ6தரவாத7 அதிக7. வ#கிக2
மAF7 ெப<ய நிFவன#க2 நிரதர ைவ@ நிதிக2 (Fixed
Deposits) Wல7 நிதி திர$கிறன. அத ைவ@ நிதிக2
அெசs எ.சி.3.க2 (Unsecured) ஆ7.
ெபா-வாக6 தAசமய7 ெவள,வ7 3பQசக2 a.1,000
=கமதி@ ெகாDடைவயாக இகிறன. ெப7பாL7
ைறதபச =த>$ a.10,000 ஆ7. இத எ.சி.3-க2
ெவள,ய4$ =3தட, ப#% சைதய)* லி(
ெச?யப$ வ6தகமாகிறன. ஒ!ெவா நாM7 அத
வ)ைல, அைறய வ3 வ)கித7, =தி ேததி, ெவள,ய)ட
நிFவன6தி அைறய நிதி நிைலைம ேபாற
பலவAறி அ3பைடய)*, சைதயா*
நிணய)கப$கிற-. ப#கைள வா#கி வ)Aப- ேபா*
இத எ.சி.3-கைளG7 வா#கி வ)Aகலா7. oேம
கணகி* இத எ.சி.3.க2 இபதா*, Wல6தி*

வமான வ< ப)3@ ஏ-7 இ*ைல எப- இதிL2ள
T$த* அரா}.
எ.சி.3-கைள வா#கி, =தி வைர ைவ6திப
வகM சைத <( ஏ-7 இ*ைல. அேத சமய6தி*,
த#கள- ேதைவகM காக, =தி ேததி =@
சைதய)* வ)Aக% ெச*L7 ேபா- அைறய வ3
வ)கித6ைத ெபாF6- வ)ைலய)* ஏAற - இறக7
இ7. இ-ேபாற உபகரண#கள,* =த>$
ெச?பவக2 அதிகமாக சைதய)* வ)Aக வரமா டாக2.
எனேவ, சைதய)* வ6தக7 ஆ7 அள ைறவாக
இக வா?@D$. இதனா* லிவ)3 <( ஏAபட
வா?@D$.
வாரD
<: உ<ம வாரD$கைள நிFவன#க2
அ!வேபா- ெவள,ய)$7. ஒ றிப)ட கால6திA
ப)ற அைவ ப#களாக மாAறப$7. அத
காலகட6திA ப)ற நிFவன#க2 அவAைற ப#%
சைதய)* லி( ெச?கிறன. அ!வாF லி(

ெச?யபட ந*ல தரமான வாரD$கைள வ)வரமறி-
வா#கி =த>டாளக2 லாபமைடயலா7.
ஐ.'.ஆ (IDR – Indian Depository Receipt): இதிய நிFவன#க2
த#கMைடய ப#கைள ஏ.3.ஆ-ஆக (ADR – American
Depository Receipt) அெம<க ப#% சைதய)* லி(
ெச?கிறன. அேதேபால ெவள,நா$ நிFவன#க2
த#கMைடய ப#கைள இதிய ப#% சைதய)* லி(
ெச?வேத ஐ.3.ஆ. அ!வாF சமU ப6தி* லி(
ெச?யபட- (டாDட சாட$ வ#கிய) ஐ.3.ஆ.
ெவள,நா$ நிFவன#கள,* =த>$ ெச?ய
நிைனகிறவக2 இத ஐ.3.ஆ. என வ)தமான
வமான7 ெகா$6திகிற- எF பா6- வ)$
வா#கலா7.

கட ப5திரக: அரசா#க7 மAF7 காபேர கட
ப6திர#கM7 ப#% சைதய)* வ6தகமாகிறன. இதி*
'ேஹா*ேச* மAF7 qெட?*’ மாெக என இ வைக
உ2ள-. ந7 நா3* கட ப6திர#கMகான மாெக
இO7 அ!வள ப)ரபலமைடயவ)*ைல. ெசப)-G7 கட
ப6திர% சைதைய இO7 அதிகமாக ஊவ)க
ேவD$7. வளத நா$கைள ஒப)$ைகய)* ந7 கட
ப6திர% சைத இO7 =ைளTட வ)டவ)*ைல எேற
ெசா*ல ேவD$7.
மிGOவ ஃபDJக: ப#% சைத Wல7 மிs%_வ*
ஃபD$கைள வா#கலா7, வ)Aகலா7 எற வசதிைய
அறி=கப$6தி ஓ< ஆD$க2 ஆகிவ)ட-. ஆனா*,
பல அெசௗக<ய#களா* இ6திட7 $ ப)3கவ)*ைல.
ப#% சைத Wல7 நைடெபF7 மிs%_வ* ஃபD
வ6தக7 மிக மிக ைறேவ! ஆகேவ, சிF
=த>டாளக2 ேநர3யாக மிs%_வ* ஃபD$கMட
ெதாட@ ைவ6- ெகா2வேத சிறத-!

எஃ அD ஓ. =த* எ.சி.3. வைர ப#% சைதய)*
வ6தகமா7 ப*ேவF வ)ஷய#கைள கடத இதழி*
பா6ேதா7. இ!வார7 ப#% சைத க$பா$கைள
(ெரேலஷ) றி6- பாேபா7.
உலக அளவ)* மிக% சிறத க$பா ேடா$ ெசய* ப$7
ப#% சைதகள,* ந7 இதிய ப#% சைதG7 ஒF.
இைறய ேததிய)* ப#கைள வா#கி, வ)Aபதி*
ெவள,பைடயான (3ரா( பர) தைம நிலகிற-.

ப# வா#கி/வ)Aற அேற எ(.எ7.எ(., காரா
ேநா என அைன6-7 வ- வ)$7. ப#கைள வா#கிய
அேறா அ*ல- மFநாேளா ந1#க2 பண7 ெகா$6-வ)ட
ேவD$7. வ)Aற இரDடாவ- நா2, உ#க2 பண7 உ#க2
ைக வ-வ)ட ேவD$7. உ#க2 கணகைள
ஆைலன,* பா6- ெகா2M7 வசதி, றிப)ட உ#க2
வ#கி கணகிA ஆேடாெம3காக 3வ)ெடD
மAF7 ேபஅ ெபF7 வசதி, ந1#க2 ைவ6தி7
ப#கைள ேநர3யாக (@ேராக ெவைச தவ)ர)
எ.எ(.3.எ*/ சி.3.எ(.எ*.
ெவைச Wலமாக பா6- ெகா2ள வசதி என பல
வ)ஷய#க2 வ-வ)டன.
இ!வள ெவள,பைட6 தைம இ-7, ப)ர%ைனக2
இ*லாம* இ*ைல. இF7 பல =த>டாளக2
ஏமாAறப$வதாக @கா வ- ெகாD$தா இகிற-.
இதிலி- தப)க ப# கைள வா#7 ேபா-7,
வ)A7ேபா-7 ந1#க2 கைடப)3க ேவD3ய
வழி=ைறகைள =தலி* ெசா*லிவ)$கிேற.

1. உ#க2 oேம மAF7 3ேர3# அக3* உ#கள-
ெச*ேபா ந7பைர பதி ெச?- ெகா2M#க2. அத
Wல7 ந1#க2 3ேர3# ெச?த ேபாெத*லா7 உ#கM
தகவ* வ7. ேமL7, உ#க2 oேம கணகி* இ-
ப#க2 உ#கM6 ெத<யாமேல வ)AகபடாL7
உ#கM6 தகவ* வ-வ)$7.
2. இ-ெமய)* மAF7 இடெந வசதி இF ப#
=த>3A இறியைமயாத ஒறாகி வ)ட-. ஆகேவ,
இ-ெமய)* அக இ*ைலெயன,*, ஒைற
உவாகி ெகா2M#க2. ந1#க2 வ6தக7 ெச?G7
ேபாெத*லா7, உ#கM கபஃேமஷ ெமய)* மAF7
காரா வ-வ)$7.

3. @ேராக<ட7 உ2ள உ#க2 ெலஜ அக3*
பண6ைத வ)$ ைவகாத1க2. ந1#க2 வ)Aக, வ)Aக
ஆேடாெம3காக உ#க2 வ#கி கணகிA மாAற%
ெசா*L#க2. அ-ேபாலேவ, ப#கைள வா#கிய
அளவ)A பண6ைத ச<யாக ெகா$6-வ)$#க2.
4. பவ ஆஃ அடான, @ேராக<ட7 ெகா$காம*, ந1#க2
ஒ!ெவா தடைவG7 ெச (காேசாைல) ேபால oேம
(லி எNதி ெகா$கலா7. ந1#க2 ஆ3! வான
=த>டாள இ*ைல என,*, இ7=ைற உ#கM
ச<ப$ வரா-.
5. 3ேர3# அகைட ஒ இட6திL7, oேம
அகைட ேவெறா இட6திL7 ைவ6- ெகா2ளலா7.
இதிL7 அெசௗக<ய#க2 அதிக7.
6. ந1#க2 ப#% சைத பAறி =AறிL7 அறிதவ என,*,
எ# ேவD$மானாL7 உ#க2 அகைட இடெந
Wல7 திற- அைத6 ெதாட- கDகாண)G#க2. ப#%
சைத பAறி அதிக7 ப<%சய7 இ*லாதவ என,*, ஒ

ந*ல நிதி ஆேலாசக< உதவ)Gட உ#க2 oேம
மAF7 3ேர3# அகைட திற- ெகா2வ- ந*ல-.
7. எத ஒ =த>3A7 கDகாண)@ எப- அவசிய7.
அைத மனதி* ெகாD$, அ!வேபா- உ#க2 oேம
மAF7 3ேர3# அகைட கDகாண)6-
ெகா2M#க2.
8. எவேரO7 உ#கைள அiகி ந1#க2 லச aபா?
=த>$ ெச?G#க2. நா மாத6திA 5% அ*ல- 10%
ப#% சைதய)* =த>$ ெச?- லாப7 ச7பாதி6-6
தகிேற எF Tறினா*, ந7பாத1க2! அப3
ந7ப)ன 1க2 என,* ந1#க2 ஏமாFவ- உFதி!
9. எகாரண7 ெகாD$7 @ேராகி# நிFவன6தி* ேவைல
ெச?G7 oலகள,ட7 உ#கள- அகைட அவேர
ஆேர ெச?-, ச7பாதி6-6 தமாF Tறாத1க2.

10. ைறத- ஒ!ெவா ஆD$ =3வ)L7, ந1#க2
=த>$ ெச?த பண7 எ!வள, வ)Aற- எ!வள, இ@
எ!வள எற கணைக பா#க2.
ேமAகDட வ)ஷய#கைள எ*லா7 ப)பAறிய ப)@7
ந1#க2 ஏமாAறப$கிற1க2 எறா*, என ெச?யலா7
எப- பAறி கீ ேழ பாேபா7.
ந1#க2 ெசா*லாமேல, உ#க2 @ேராக ஒ ப#ைக
வா#கி/வ)AFவ)டா என,*, ஒ!ெவா @ேராக<ட=7
க7ைளய( ஆப4ஃஸ எF ஒவ இபா.
அவ7, ப)ராQ% ேமேனஜ7 உ#க2 @காைர
உடன3யாக இ-ெமய)லி* அO@#க2. ேமL7, உ#க2

@காைர க3த7 எNதி @ேராக<ட7 ெகா$#க2. அக3த7
ெகா$6ததAகான அ6தாசிையG7 ெபAF ெகா2M#க2.
இதWல7, உ<ய தண6தி* ந1#க2 @கா
ெசா*லவ)*ைல எகிற Aற%சா$ உ#க2 மU -
வவைத6 த$க =3G7. அத @கா உ<ய பதி*
கிைடகவ)*ைல எறா*, ேமAெகாD$ (டா
எ(ேசQசிA @காைர அOபலா7.
ேதசிய ப#% சைத (எ.எ(.இ) தன-
இைணய தள6தி* @கா ெச?வ-
பAறிய வ)வர#கைள ெதள,வாக6
த-2ள-. ஆைல Wலமாக7
@காைர பதி ெச?யலா7. தபா*/T<ய
Wலமாக7 @காைர பதி ெச?யலா7.
அதA6 ேதைவயான வ)Dணப ப3வ#க2
இைணயதள6தி ேலேய உ2ளன.
தவ)ர, ேதசிய ப#% சைத ெசைன, =7ைப, @- ெட*லி,
ெகா*க6தா ேபாற இட#கள,* =த>டாள ேசைவ
ைமய#கைள அைம6-2ள-. அ7ைமய#கைள ெதாட@

ெகாD$ உ#கள- ப)ர%ைன கM6 த1 காணலா7.
அ-ேபால, =7ைப ப#% சைத (ப).எ(.இ) அத
@ேராகக2 மU - @கா ெச?வதA வசதி ெச?-
ததிகிற-. வ)வர#க2 அத இைணயதள6தி* உ2ள-.
ப#% சைதகள,* லி( ெச?யப$2ள ப#
நிFவன#க2 பAறி உ#கM ஏதாவ- @கா இதாL7,
ப#% சைத @கா ைமய6தி* @காைர பதி
ெச?யலா7. ெபா-வாக ெப<ய, தரமான நிFவன
ப#கைள வா#7ேபா- இ- மாதி<யான ப)ர%ைன
இட7 இ*ைல.
ந1#க2 ஒ!ெவா =ைறG7 உ#க2 @ேராக<ட7
அ*ல- ப#% சைதய)ட7 @கா ெச?G7ேபா-, ெசப)7
ஒ நக* அO@வ- ந*ல-. ெசப)-ய) இைணயதள6தி*
@ேராக றி6த @காகைள ஏAF ெகாD$ ச< ெச?ய
ஒ!ெவா ப)ராதிய6திA7 தன, ெச*க2 நியமிக
ப$2ளன. நம- ெத ப)ராதிய6திAகான ெசப)
அLவலக7 ெசைன ஆ\வாேபைட 3.3.ேக சாைலய)*
உ2ள-.

ப#% சைதய)* ேபாஃேபாலிேயா அைமப- எப-
=கியமான வ)ஷய7. ேபாஃேபாலிேயா ேமேனXெம
சவ(
1 எகிற ேசைவைய சில தன,யாகேவ தகிறாக2.
ேபாஃேபாலிேயா எறா* எனெவF =தலி* பா6-
வ)$ேவா7.
-த>3*, ேபாஃேபாலிேயா எப- ஒேர நபரா*
ேசக<கப$7 பலவ)தமான =த>$ உபகரண#க2
ஆ7. உதாரண6திA ஒேர நப, ப#கள,* =த>$
ெச?திபா, ப# சாத =த>$கள,* =த>$

ெச?திபா. இ- தவ)ர, <ய* எ(ேட, த#க7/ெவ2ள,,
கட ப6திர#க2, ெடபாசி$க2 என இO7
பலவAறிL7 =த>$ ெச?திபா. இைவ
அைன6ைதG7 ேச6-6தா ஒவ< =த>$
ேபாஃேபாலிேயா உவாகிற-.
ந7 சாபா3* T$, ெபா<ய*, கறி, சா7பா, ரச7, ேமா,
ஊFகா?, உ@, சாத7 எ*லா7 ச<யான அளவ)* இதா*
ம$ேம சாபா$ சி7. அ-ேபால, ந7
ேபாஃேபாலிேயாவ)* அைன6- =த>$
உபகரண#கM7 ச<யான வ)கித6தி* இதா* ம$ேம,
ந7 =த>$ பா-காபானதாக அைமG7. இத
ேபாஃேபாலிேயா7 வயதிAேகAற சதவ)கித6தி* இக
ேவD$7. ழைதக2 ெந?, இன,@, ஐ(கிq7
ேபாறவAைற அதிக7 சாப)$வாக2. ஆனா*,
வயதானவகM7 அேத மாதி< இன,ைபG7
ஐ(கிqைமG7 சாப)ட =3Gமா? வய-ேகAப உண
வைகக2 மாFகிற மாதி< ந7 ேபாஃேபாலிேயா7
அைமய ேவD$7.

நா சதி7 பல =த>டாளக2 இைறய தின6தி*
<ய* எ(ேட3* த#க2 =N பண6ைதG7 ேபா$
ைவ6திகிறாக2. தமி\நா3* உ2ள ஒ!ெவா
ஊ<L7 ஒ வ$மைனைய
1 அ*ல- வ)ைளநில6ைத
=த>டாக வா#கி ேபா3கிறாக2. அதி* பல
அ$6த ஐ- வட6தி* காேலஜி* ேசர ேபா7 தன-
ழைதய) ப3@% ெசலகாக இOெமா
நில6ைத/ப)ளாைட வா#கி ேபாடலாமா எF
ேககிறாக2.
இ- ஒபகெமன,*, மAெறா பக6தி* வடா வட7
கட ேவD3ய இஷூர( ெதாைகைய ழைதய)
ப2ள,Tட கடண6ைத ேசக<பதAகாக ப# சாத
மிs%_வ* ஃபD3* ஒ வட எ(.ஐ.ப). ேபா$, அைத
எ$6- இஷூர( ெதாைகைய/ப2ள,Tட
கடண6ைத க3வ)டலாமா எF ேயாசைன
ேககிறவகM7 உD$.
இOெமா வைகய)ன 30 - 40 வய-படவக2.
ப#% சைத, <ய* எ(ேட, த#க7/ெவ2ள, ேபாற

=த>$ அைன6-ேம வD.
1 எதி* =த>$ ெச?தாL7
<( - என- பண7 எ*லா7 வணாகி

1 ேபா?வ)$7.
ஆகேவ, நா என- எதிகால6 ேதைவக2 அைன6திA7
அQசலக6தி Wலேம ேசமிகிேற எF
ெசா*கிறவகM7 உD$.
ெசா*ல ேபானா*, ேமAகDட ஒ!ெவா வைகய)ன7
மிக% ச<யான- எF நிைன6- ெகாD$ தவறான
ஒைற ெச?- ெகாD3கிறாக2. ஒ =N%
சாபா3* நா7 எ!வாF அய)ட#க2 கணக%சிதமாக
இக ேவD$7 எF வ)7@கிேறாேமா, அ-
ேபால6தா நம- ேபாஃேபாலிேயா7 இக
ேவD$7. உ#கள- ேதைவகM ஏAப உ#கள,
=த>$ அைமய ேவD$7.

ஒ!ெவாவைடய வா\ைகய) அ6தியாவசிய6
ேதைவகளான ழைதக2 க*வ) மAF7 திமண7, வ$,

1
ஓ?கால வா\ைக, தம7 ேபாறவAறிAகாக
ேசமிபைத =ைறயாக ஒ ேபாஃேபாலிேயா
வைரயைற2 ேசமிG#க2/=த>$ ெச?G#க2.
அ-ேபால உ#கள, ெச*வ7 வளர ேவD$7 எறாL7
ஒ =ைறயான ேபாஃேபாலிேயா அi=ைற ேதைவ.
உ#கள- அறாட6 ேதைவகைள WF காலகட6
திA2 அடகலா7. அைவ =ைறேய Fகிய கால6
ேதைவக2, ந$6தர கால6 ேதைவக2 மAF7 ந1Dட கால6
ேதைவக2. ேதைவ ஏAறாA ேபா* உ#கள,
=த>$கM7 அைமய ேவD$7.
ேதைவக
=த>$ வைக (ேதைவ மAF7 கால அளைவ ெபாF6-
கீ \கDட =த>$கைள ேமAெகா2ளலா7)
1கிய கால5 ேதைவக (\1 வ8ட5தி.)

ேசவ)#( கண, லிவ) மிs%_வ* ஃபD, ெரக<#
ெடபாசி, ஃப)ஸ ெடபாசி.
நJ5தர கால5 ேதைவக (4 - 7 வ8டக)
எ7.ஐ.ப)., ேபல($ மிs%_வ* ஃபD$க2,
பாD$ஃபD$க2, இ.3.எஃ, லாXேக ஃபD$க2 மAF7
லாXேக ப#க2. த#க7/ெவ2ள,.
நI Dட கால5 ேதைவக (ஏ_ வ8டக: ேம)
லாXேக மAF7 மிேக மிs%_வ*
ஃபD$க2/ப#க2, இ.3.எஃ., <ய* எ(ேட,
த#க7/ெவ2ள,, ெசாத6 ெதாழி* அ*ல- ெதாழி* சாத
=த>$க2, ஆ மAF7 கெலட( அய)ட#க2.

ேமேல ஒ!ெவாவ< ேதைவ ஏAற =த>$
வைககைள பா6ேதா7.
கீ ேழ உ#கள, வயதிAேகAற =த>$
ேபாஃேபாலிேயாைவ பாேபா7. இைறய
காலகட6தி* ந$6தர வக6 தின =த>$
ெச?யT3ய ெசா6- வைகக2 நா:
1. ப# சாத =த>$க2.
2. கட சாத=த>$க2.
3. <ய* எ(ேட.
4. த#க7/ெவ2ள,.

ேமAகDடவாF உவாகிய உ#கள,
ேபாஃேபாலிேயாைவ ஒ வட6திA அ*ல- இரD$
வட6திA ஒ =ைறயாவ- ேபல( ெச?-
ெகா2வ- ந*ல-.
இ!வாF ஒ வைரயைற2 =த>$ ெச?G7ேபா-,
ந1#க2 சில லாப வா?@கைள இழக வா?@D$.
இதனா* உ#க2 ெச*வ6ைத இழக வா?ப)*ைல.
=த>$ எப- =தலி* பா-காைப6 தர ேவD$7 -
அதAேம* வமான6ைத6 தர ேவD$7. இவAைற
மனதி* ெகாD$ உ#க2 =த>$ பயண6ைத6
ெதாட##க2!

கடத பல வார#களாக ப#% சைத றி6த அ3பைட
வ)ஷய#கைள உ#கM% ெசா*லி இகிேற.
ந1Dடகால =த>ைட லாபகரமாக% ெச?ய நா ெசா*லி
இ7 வ)ஷய#கேள ேபா-மானைவ. சைதய)* நிகN7
மாAற#கைள ெச?தி6தா2க2 ப3பத Wல7 அறி-
உ#க2 அறிைவ ெதாட- ெபகி ெகா2M#க2.
ப#% சைதய)* பா-காபான =ைறய)* கண)சமான
லாப6ைத% ச7பாதிக வா\6-க2! ப#% சைத
ெதாடபான ஆர7ப பாட#க2 =3- வ)ட நிைலய)*,
இன, உ#கM இ7 சேதக#கைள ேககலா7

என கடத இரD$ இத\கள,* அறிவ)6தைத6 ெதாட-,
பல ஆய)ர7 வாசகக2 த#க2 சேதக#கைள
ேக3கிறாக2. அவAறி* சிலவAF இ#ேக பதி*
ெசா*கிேற.
இளேகா கDண, ம-ைர.
எ மக இேபா- 9-7 வ@ ப3கிறா. அவO
ப#% சைதைய அறி=கப$6தி, அ3பைடயான
வ)ஷய#கைள கAF6 தரலாமா?
''தாராளமாக! இO7 சிF வயதி*Tட அறி=க
ப$6தலா7. ஆனா*, ஒ ந1Dடகால =த>டாளராக
அறி=கப$6-#க2; தினச< 3ேரடராக/ (ெப
ேலடராக ப#% சைதைய அறி=கப$6தாத1க2!
ப#% சைதைய ஒ வ)ைளயாடாக வ)ைளயா3
ழைதகM கAF6 தர
வ)7@கிறவக2 http://www.neopets.com/எகிற
இைணயதள6திA2 ெசF (டா மாெக எF
ேத3னா* உ#கM அA@தமான ஒ வ)ைளயா$
கிைட7. இதி* உலக நிதி% சைதைய பAறிய

அறிைவG7, அ- எ!வள இறியைமயாத- எபைதG7,
அதி* அவகM எெனன வா?@க2 இகிற-
எபைத பAறிG7 கAF6த7.''
எ<.வேவகானத, கa.
நா வ#கி6 -ைற, ம6-வ6 -ைற ப#கள,* ம$ேம
=த>$ ெச?- வகிேற. இத எ அi=ைற
ச<யா?
''ஒ சாதாரண =த> டாள பல -ைறகைள% ேசத
ப#கள,* =த>$ ெச?வேத ச<யான =3வா7. ப#%
சைதைய ெபாF6தவைர, -ைறகள, வள%சிய)*
_ழAசி இ7. உதாரணமாக, கடத சில ஆD$களாக
இஃரா -ைற அ3ப$ இகிற-. அேத சமய6தி*
எஃ.எ7.சி.ஜி., பாமா மAF7 வ#கி6 -ைறக2 நறாக
வள-2ளன. அ$6த _ழAசிய)* இ- மாறலா7. எனேவ,
அைத அறி- =த>$ ெச?ய7. ந1#க2 இத இ
-ைறகள,* ம$ேம =த>$ ெச?ய வ)7ப)னா*,
அ6-ைற எேபாெத*லா7 அ3ப$கிறேதா, அேபா-
ம$ேம வா#க7. ேமL7, இத இ -ைறகள,*

ம$ேம =த>$ ெச?G7ேபா- அவAைற பAறிய
ப<%சய7 உ#கM அதிகமாக இப-7 அவசிய7!''
எ.மாசிலாமண, தி%சி-5
நா ஓ?ெபAற அர_ ஊழிய. ப#% சைத ஓ?
ெபAறவகM கானத*ல எகிறாக2. ஆனா*, எ
நDபக2 பல7 ப#% சைதய)* பண7 ேபா$
ைவ6திகிறாக2. என ஆைசயாக இகிற-. நாO7
=த>$ ெச?யவா?
''ப#% சைத =த>$ பல7 பல வைககள,*
உதகிற-. சில ஓ? ெபAறவக2 த#கள, ேநர6ைத%
ெசலவழிபதAகாக ப#% சைதய)* =த>$
ெச?கிறாக2. ந1#க2 வசதியானவ (உ#கள, அறாட6
ேதைவகM ேம* உ#கள,ட7 பண7 இ7
பச6தி*) எறா*, ப#% சைதய)னா* ஏேதO7 நட7
ஏAபடா* அ- உ#கைளG7 உ#க2 $7ப6தினைரG7
பாதிகா- எறா* ந1#க2 ப#% சைதய)* =த>$
ெச?யலா7. உ#க2 அறாட ேதைவகMகான பண6ைத

ப#% சைதய)* =த>$ ெச?யாத1க2. ேட 3ேர3#
கிL7 ஈ$படாத1க2.''
எ.அஜு, ெசைன.
நா லா# ைட7 இெவ(ட. '2,500 aபா?
க3னா* ெடன,க* அனாலிசி( ெசா*லி6
தகிேறா7... நிைறய லாப7 பாக =3G7’
எF என அ3க3 அைழ@ வ)$கிற-
ஒ நிFவன7. இ6தைகய வ@கM
ேபாவ- ந*லதா?
''எ6-ைறய)L7 அறிைவ ெபகி ெகா2வ- ந*லேத!
உ#கள,ட7 பண7, வ)ப7 மAF7 ேநர7
இ7பச6தி* நறாக கAF ெகா2M#க2.
அதனா* ந*ல லாப7 பாகிற1களா இ*ைலயா
எப-தா ேக2வ). =தலி* ேமேரா மAF7 ைமேரா
எகனாமிைய பAறி கAF ெகா2M#க2. ப)ற
நிFவன#கள, ஆபேரஷ( மAF7 நிதி நிைலைம
றி6- ஆராய கAF ெகா2M#க2. Wறாவதாக,
ெடன,க* அனாலிசிைஸ கAF ெகா2M#க2. ெவF7

ெடன,க* அனாலிசிைஸ ம$ேம ைவ6- பண7
ச7பாதிப- க3னேம!''
காய5$ சிவராம, அ7ப6{.
ப#% சைதய)* நா ெசா*கிறப3 =த>$ ெச?G#க2.
100% வமான7 நி%சய7 எF அ36-% ெசா*கிறா
ஒவ. அவைர ந7ப) 2 லச aபா? பண6ைத
ேபாடலாமா?
''சில இத\கM =@ இ-பAறி ெதள,வாக றிப)3
ேத. எOைடய பதி*, ஒ ேபா-7 ெச?யாத1க2
எபேத! 100% லாப7 ச7பாதிப- உFதி எறா*, அத
லாப6ைத அவேர ச7பாதி6- ெகாD$ ேபாகலாேம!
மAறவகM ெகா2ைள லாப7 ச7பாதி6-6
தரேவD$7 எF அவ ேவD$தலா என?
சமU பகாலமாக சில இெனா @- ெடன,ைகG7
பயப$6தி வகிறாக2. 100 சதவ)கித லாப7 நி%சய7
எபேதா$ நிAகாம*, நட6தி* அைத அவக2 ஏAF
ெகா2வதாக7, இைத ப6திர6தி* எNதி6 தர6 தயா
எF7 ெசா*கிறாக2. ஆனா*, இத ப6திர6ைத எ#7

<ஜி(ட ெச?ய =3யா-. எனேவ, நாைள உ#கM
நட7 வதா* உ#களா* எ#7 @கா ெச?ய =3யா-.
எனேவ, ஜாகிரைத!''
'.நவநI த கி8]ண, கா#ேகய7.
நா தன,யா க7ெபன, ஒறி* ேவைல பாகிேற. ேட
3ேர3#கி* சராச<யாக ஒ நாைள 500 aபா? லாப7
பாகிேற. நா பா7 ேவைலைய வ)$வ)$, =N
ேநரமாக ேட 3ேர3# ெச?யலாமா?
''உFதியாக% ெச?யாத1க2! ேட 3ேர3#கி* ெதாட-
ச7பாதி6தவக2 உலகி* ெவ சிலேர! அதி* உFதியாக
லாப7 கிைட7 எF ெசா*ல =3யா-. இ-நா2 வைர
உ#கM கிைட6த- தAெசயலான வ)ஷயமாக
இகலா7. அைதேய சா(வத7 எF நிைன6-,
ேவைலைய வ)oக2 என,* மா3 ெகா2வக2.''

1
எ<.-5Eசாமி, அ7பாச=6திர7.
நா கடத WF மாத6திA =@தா ப#% சைத
வண)க6தி* இற#கிேன. அ-7 மாத7 WF ப#க2

எகிற அ3பைடய)* ேகா* இதியா நிFவன
ப#கைள வா#கிG2ேள. ந1Dட கால =த>3A
இேத அ3பைடய)*, ெதாட- ஒேர நிFவன ப#கைள
ம$7 வா#கினா* ச<யான அi=ைறயாக இமா?
அ*ல- ெவ!ேவF நிFவன ப#கைள வா#கலாமா?
''நிலக< ந7 நா3A எேபா-7 ேதைவயான
ஒFதா. அதனா*, அநிFவன6தி ப#க2 ந1Dட
கால6தி* நறாக% ெசய*ப$7. இத ேபாதிL7
உ#கள- <(ைக ைற6- ெகா2வதAகாக, ேகா*
இதியா நிFவன6ைத ேபாற ெப<ய ப#க2 இO7
சிலவAைற ேச6- ெகா2M#க2 (உதாரண6-
எ(.ப).ஐ., ஐ.3.சி., ஓ.எ.ஜி.சி., எ* அD 3.) உ#க2 <(
ைற-, ந1Dடகால ேநாகி* ந*ல பல கிைட7.''


361846807 ஷேர மார க கெட A to Z சொக கலிங கம பழனியப பன PDF

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

361846807 ஷேர மார க கெட A to Z சொக கலிங கம பழனியப பன PDF

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

1 ேஷ மாெக

"ேஷ ேர பரா உய திேக, சபா!"

"அட கடேள! இைன ேஷ இ!ேளா

- ப(, ரய)* ப)ரயாண#கள,* இ-ேபாற 'டயலா'ைக

ந1#க2 அ3க3 ேக3ப4க2.

'இ திய ெபாளாதார6ைத நிணய)பதி* ெப7ப#

வகி7 'ேஷ மாெக'3* அப3 எனதா இ..?'

எற ேக2வ), உ<ய பதிைல6 ேத$ேவா அேநக.

அதிக அளவ)* =த>$ ெச?- இய#கிவ7 (தாபன7

அ*ல- @திதாக ெதாட#கபட இ7 (தாபன7

ெவள,ய)$7 =த>$ ப#கைள, லாப ேநாகி*

வா#வ-7 - வ)Aப-மான வ)யாபார நைட=ைறைய

ப#% ச ைத ( SHARE MARKET ) எகிறாக2.

ப#% ச ைதய)* எ த வைகயான ப#கைள

வா#கலா7, ஒ ப#ைக வா#7= நா7

இ7ேபா- வா#க/வ)Aக ேவD$7, ப#% ச ைதய)*

'காைள' மAF7 'கர3' நிைலகைள அறிG7 வழி=ைற,

இதி* நி@ணராக நா7 ேமAெகா2ள ேவD3ய Gதி...

ேபாற ப*ேவF தகவ*கைள நைட=ைற

உதாரண#கேளா$ வ)ளகிG2ளா Iலாசி<ய

நாணய7 வ)கடன,* 'ப#% ச ைத ஆ6தி3' எற

தைலப)* ெவள,வ த தகவ* ெதா@தா இ த I*.

ஈ$ப$வதAகான சில பய)Aசி =ைறகைள அ6தியாய7

ேதாF7 ெசா*லி இப-, இ த ILேக உ<ய

ெமா6த6தி*, சாமான,ய மகM7 'ேஷ மாெக'

ெதாடபான அ3பைட அறிைவ ெபறேவD$7 எபேத

2008... உலக ெபாளாதார ெநக3ைய6 ெதாட -

நாணய7 வ)கடன,* அ!வேபா- =த>$ சா த பல

க$ைரகைள எNதி வ ேத. 'இன, ஒ நிதி ெச?ேவா7'

எற தைலப)* $7ப நிதி ஆேலாசைனைய ஒ வட

கால6-6 த - வ ேத. அ- =3Aற தவாய)*

ப#% ச ைத பAறிய ெதாட க$ைர எNத ேவD$ெமன

நாணய7 வ)கட ஆசி<ய Nவ)ன அைழ6தாக2.

'ப#% ச ைத பAறி நிைறய எNதிய ப)ற7 அ- றி6த

ச ேதக#க2 வாசககM6 த1 தபா3*ைல. எேபா-

ப#கைள வா#வ-, எேபா- வ)Aப-, எ!வாF

ப#கைள மதிப)$வ-, ப#கள,* எ த கால அள

=த>$ ெச?வ-, எ!வாF ப#கைள ேத ெத$ப-,

பண6ைத கடனாக வா#கி ப#கைள வா#கலாமா... இப3

பலபல ேக2வ)க2 வ -ெகாDேட இகிறன.

இவAைறெய*லா7 நிவ6தி ெச?G7 வைகய)*,

பாமரO7 @< -ெகா2M7 அளவ)* ஒ ெதாட

எNதினா* நறாக இ7' எF வ)7ப)னாக2.

'தன,6தன, க$ைரகளாக எNதலா7' எேற. ஆனா*,

நாணய7 ஆசி<ய Nவ)ன, 'இ- ெதாடராக வ தா*தா

வாசக ம6திய)* ந*ல வரேவAைப ஏAப$6-7' எறன.

இ த6 ெதாட ஆர7ப7 ஆனேபா-தா நாணய7

வ)கடO7 வார7 ஒ =ைற என மாறிய-. ஆகேவ வார7

ஒ =ைற ெடலிவ< எப-7 @திய ேசலQ%.

ஞாய)AFகிழைமகள,* காைலய)* எN - கண)ன, =

அம -வ)$ேவ. ஆர7ப6தி* சிரமமாக இ தாL7,

ேபாக ேபாக பழகிவ)ட-.

வள த நா$கைள ஒப)$7ேபா- இ தியக2 ப#%

ச ைதய)* =த>$ ெச?G7 சதவ)கித7 மிகமிக ைற.

இ தியாவ)L7 தமிழகள, ப# மிகமிக ைற.

மகள, ேசமிைப பAறி ஆராG7 நம- <ச!

வ#கிய) றி@ ஒF, 'இ தியக2 த#கள- ேசமிப)*

ப#% ச ைதய)* =த>$ ெச?வ- 6 சதவ)கித6-

ெகாQச7 அதிக7' எF TFகிற-. மU தி ேசமி@க2

அைன6-7 வ#கி ெடபாஸி$கள,L7, அQசலக6திL7,

ைவ6-2ளதாக அ த அறிைக TFகிற-. ந7 நா$,

வள த ெபாளாதார நாடாக ஆக ேவD$ெமன,*,ந7

ப#% ச ைதய)* அதிகமாக =த>$ ெச?ய ேவD$7.

1 ேஷ மாெக

"ேஷ ேர பரா உயதிேக, சபா!"

"அட கடேள! இைன ேஷ இ!ேளா

- ப(, ரய)* ப)ரயாண#கள,* இ-ேபாற 'டயலா'ைக

ந1#க2 அ3க3 ேக3ப4க2.

'இதிய ெபாளாதார6ைத நிணய)பதி* ெப7ப#

வகி7 'ேஷ மாெக'3* அப3 எனதா இ..?'

எற ேக2வ), உ<ய பதிைல6 ேத$ேவா அேநக.

அதிக அளவ)* =த>$ ெச?- இய#கிவ7 (தாபன7

அ*ல- @திதாக ெதாட#கபட இ7 (தாபன7

ெவள,ய)$7 =த>$ ப#கைள, லாப ேநாகி*

வா#வ-7 - வ)Aப-மான வ)யாபார நைட=ைறைய

ப#% சைத ( SHARE MARKET ) எகிறாக2.

ப#% சைதய)* எத வைகயான ப#கைள

வா#கலா7, ஒ ப#ைக வா#7= நா7

இ7ேபா- வா#க/வ)Aக ேவD$7, ப#% சைதய)*

இதி* நி@ணராக நா7 ேமAெகா2ள ேவD3ய Gதி...

ேபாற பேவF தகவகைள நைட=ைற

உதாரண#கேளா$ வ)ளகிG2ளா Iலாசி<ய

நாணய7 வ)கடன,* 'ப#% சைத ஆ6தி3' எற

தைலப)* ெவள,வத தகவ* ெதா@தா இத I*.

ேதாF7 ெசா*லி இப-, இத ILேக உ<ய

ெமா6த6தி*, சாமான,ய மகM7 'ேஷ மாெக'

ெதாடபான அ3பைட அறிைவ ெபறேவD$7 எபேத

2008... உலக ெபாளாதார ெநக3ைய6 ெதாட-

நாணய7 வ)கடன,* அ!வேபா- =த>$ சாத பல

க$ைரகைள எNதி வேத. 'இன, ஒ நிதி ெச?ேவா7'

எற தைலப)* $7ப நிதி ஆேலாசைனைய ஒ வட

கால6-6 த- வேத. அ- =3Aற தவாய)*

ப#% சைத பAறிய ெதாட க$ைர எNத ேவD$ெமன

நாணய7 வ)கட ஆசி<ய Nவ)ன அைழ6தாக2.

'ப#% சைத பAறி நிைறய எNதிய ப)ற7 அ- றி6த

சேதக#க2 வாசககM6 த1தபா3*ைல. எேபா-

ப#கைள வா#வ-, எேபா- வ)Aப-, எ!வாF

ப#கைள மதிப)$வ-, ப#கள,* எத கால அள

=த>$ ெச?வ-, எ!வாF ப#கைள ேதெத$ப-,

பண6ைத கடனாக வா#கி ப#கைள வா#கலாமா... இப3

பலபல ேக2வ)க2 வ-ெகாDேட இகிறன.

இவAைறெயலா7 நிவ6தி ெச?G7 வைகய),

பாமரO7 @<-ெகா2M7 அளவ)* ஒ ெதாட

எNதினா* நறாக இ7' எF வ)7ப)னாக2.

'தன,6தன, க$ைரகளாக எNதலா7' எேற. ஆனா*,

நாணய7 ஆசி<ய Nவ)ன, 'இ- ெதாடராக வதா*தா

வாசக ம6திய)* ந*ல வரேவAைப ஏAப$6-7' எறன.

இத6 ெதாட ஆர7ப7 ஆனேபா-தா நாணய7

வ)கடO7 வார7 ஒ =ைற என மாறிய-. ஆகேவ வார7

ஒ =ைற ெடலிவ< எப-7 @திய ேசலQ%.

ஞாய)AFகிழைமகள,* காைலய)* எN- கண)ன, =

அம-வ)$ேவ. ஆர7ப6தி* சிரமமாக இதாL7,

ேபாக ேபாக பழகிவ)ட-.

வளத நா$கைள ஒப)$7ேபா- இதியக2 ப#%

சைதய)* =த>$ ெச?G7 சதவ)கித7 மிகமிக ைற.

இதியாவ)L7 தமிழகள, ப# மிகமிக ைற.

மகள, ேசமிைப பAறி ஆராG7 நம- <ச!

வ#கிய) றி@ ஒF, 'இதியக2 த#கள- ேசமிப)*

ப#% சைதய)* =த>$ ெச?வ- 6 சதவ)கித6-

ெகாQச7 அதிக7' எF TFகிற-. மU தி ேசமி@க2

அைன6-7 வ#கி ெடபாஸி$கள,L7, அQசலக6திL7,

ைவ6-2ளதாக அத அறிைக TFகிற-. ந7 நா$,

வளத ெபாளாதார நாடாக ஆக ேவD$ெமன,*,ந7

ப#% சைதய)* அதிகமாக =த>$ ெச?ய ேவD$7.

ப#% சைத =த>$ எப-, <( நிைறத-தா.

ஆனா*, அேத அள வமான6ைதG7 தரT3ய-.

அத =த>3* உ2ள <(ைக, அறி- ஆரா?-

ெச?வத Wல7 ைற6- ெகா2ளலா7.

இத Iலி ெபயேர 'ப#% சைத ஆ6தி3' (SHARE

MARKET - A to Z ) எப-தா. ப#% சைதைய

அ3பைடய)* இ-, அ- எ!வாF உவான-, அத

நைமக2 என, ப#கைள வா#க எெனன ேதைவ,

@ேராகேரX எ!வள ஆ7, ப#கைள வா#7ேபா-

ஏAப$7 ப)ர%ைனகைள எ!வாF ச< ெச?வ-, ப#%

சைதய)* உபேயாகி7 ெடமினாலஜ1( எெனன,

ப#% சைதய)* எெனன வ)யாபாரமாகிற-,

றிய4$க2 பAறிய வ)வர#க2... ேபாற அைன6ைதG7

பAறிG7, ப#% சைதய) ஏAற-இறக6ைத பAறிG7,

அைத எ!வாF சமாள,ப- எப- பAறிG7, ஒ

நிFவன6ைத/ப#ைக எ!வாF மதிப)$வ- எப-

பAறிG7, ெவ!ேவF =த>$ Gதிக2 பAறிG7 இத

Iலி* வ)வர#க2 உ2ளன. ப#% சைதய)* @திதாக

ZைழபவகM7, ஏAெகனேவ =த>$