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TOMA DE DECISIONES
Carrera:
Maestría en Administración de Negocios
Institución:
Universidad Tecnológica Nacional – Facultad Regional Córdoba
Fecha:
25 de junio de 2018
Profesor:
Mgter. César Torres
Equipo:
Ing. Carrica, Ezequiel - ezecarrica@gmail.com
Ing. Gerling, Julián - juliangerling@gmail.com
Ing. Viano, Cristian - cm.viano@hotmail.com
UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA NACIONAL – FACULTAD REGIONAL CÓRDOBA
MAESTRIA EN ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS
INDICE
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Activo Corriente
Los rubros que mayor peso tienen en la composición del activo corriente son CRÉDITOS POR
VENTA, BIENES DE CAMBIO y OTROS CRÉDITOS, que representan el 88% del total del activo
corriente actual.
En general, comparado con el año anterior, el activo corriente tiene una disminución del 19%,
generado por la disminución de los rubros CAJA Y BANCOS e INVERSIONES, mostrando una
tendencia a la disminución del trabajo en efectivo.
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Caja y bancos: si bien el monto respecto del año 1 no varía considerablemente (se mantiene en
torno del 5%), la composición de la cuenta ha cambiado. Se nota una abrupta disminución del
98% en el nivel de caja, contrarrestada por la aparición de otros activos como lo son cheques en
cartera y moneda extrajera (dolarización de la caja). Se puede apreciar una menor liquidez en el
rubro, si se considera al efectivo en moneda local en la caja como el de mayor liquidez.
Inversiones: el rubro de las inversiones tiene una participación actual de solo 4% en la estructura
de inversión, se evidencia una abrupta caída del 66% del monto de la misma como consecuencia
de la caída de todas las cuentas que lo componen (principalmente acciones y depósitos a plazo
fijo), al igual que caja y banco, tiene poca participación en la composición del activo corriente.
Créditos por venta: es el rubro más relevante en el activo, considerando tanto el corriente como
el no corriente, con una participación del 35% y un aumento interanual del 38%. Se observa un
cambio en la composición interanual, donde en el año 1 la cuenta clientes era la principal y en
el año 2 se distribuyó entre documentos a cobrar, deudores morosos y aquellos que están en
gestión judicial. Este aumento en las cuentas deudores, provoca un aumento en la previsión para
incobrables del 400%. Estos cambios provocan que el rubro tenga una mala calidad.
Otros Créditos: el rubro mantiene su porcentaje de participación del 11%, pero la composición
del mismo varía. Se observa un aumento en los anticipos de sueldos y una disminución en los
anticipos de impuestos. Este rubro tiene baja productividad en lo referente a la generación de
resultados, solo permite pagar a empleados o impuestos.
Activo no corriente
El activo no corriente tiene un aumento del 31% respecto al año anterior, provocado por la
aparición del rubro CRÉDITOS POR VENTA, cuya influencia es del 30% del total del activo no
corriente, esto respalda el aumento de la inmovilización mencionada anteriormente.
Créditos por venta: como mencionado anteriormente durante el año corriente aparece el rubro
con una influencia del 30%, esto indica una tendencia de la empresa a vender con créditos a
largo plazo, disminuyendo la liquidez.
Bienes de Uso: este rubro se mantiene constante en su participación con el 6% del total de la
estructura de inversión, con una variación interanual negativa del 16%, como consecuencia de
la depreciación de los diferentes bienes. Por el análisis anterior también podemos inferir que la
empresa no ha modificado su estructura de bienes de uso, es decir, no ha invertido en
adquisición de estos.
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Pasivo Corriente
Se reduce drásticamente el pasivo corriente en un 59%, como consecuencia de la reducción de
todos los rubros que lo componen.
Deudas comerciales; continúan siendo el rubro de mayor impacto en el pasivo con un 27% del
total actual de la estructura de financiación y un 78% del total de pasivo corriente, sin embargo,
tuvo una variación interanual del -45% generada por una disminución de la deuda a pagar a
proveedores de un 60%. Para la empresa es positiva que tenga un alto porcentaje de este tipo
de deuda ya que suele ser más barata que la financiera.
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Deuda Financiera: las deudas financieras tienen una abrupta disminución del 71% causada por
el pago total del préstamo en el banco A. Actualmente tiene una cuenta corriente en el banco B
de $40.000.
Remuneraciones y Cargas Sociales: en cuanto a este rubro, se aprecia una clara disminución en
el valor total del 87% principalmente por la cancelación casi total de las cargas sociales a pagar.
Deudas Fiscales: en cuanto a las deudas fiscales, la empresa muestra una evidente disminución
en el monto total del 82% principalmente por el pago de impuesto naciones.
Anticipos de Clientes: esto anticipos se reducen en un 90%, sin embargo, este rubro no tiene
prácticamente peso en el total.
Pasivo No Corriente
En el último año aparece un pasivo no corriente principalmente debido a un préstamo bancario
a largo plazo contraído en el banco C. Se incorporan los rubros DEUDA FISCALES y
REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES que podrían indicar que la impresa entró en un plan de
pago a largo plazo con el estado nacional (impuestos nacionales a pagar).
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Actividad Principal:
Se ve una caída de las ventas del 17%, acompañada por una disminución en los costos de venta
del 20%. Existe un aumento en el margen bruto del 4% (17% al 21%) para el año 2, que consigue
amortiguar el impacto en la disminución de las ventas obteniendo un resultado bruto en monto
($37.200) igual al año anterior, mostrando una mejora en la eficiencia en el proceso de
compra/venta.
Actividades de apoyo:
Se observa un aumento en los gastos comerciales y administrativos compuestos por (según
información complementaria del estado de resultados): Honorarios por asesoramiento,
limpieza, mantenimiento del local, publicidad y combustible (en algunos ítems mayores al
100%). Estos aumentos no se condicen con la disminución de los niveles de venta.
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Existe además una disminución en la cuenta de impuestos debido a la cancelación de los mismos
o la renegociación a largo plazo validando lo analizado en la estructura de financiación.
Otros Ingresos:
Se observa un aumento en la cuenta OTROS INGRESOS, debido a la aparición del ítem
COMISIONES GANADAS ($140.000), siendo esta una actividad complementaria, pero de gran
relevancia y debe ser tenida en cuenta porque permite mantener los niveles de resultados,
contribuyendo con un valor total de 40% del resultado bruto ($152.000 vs. $372.000).
Actividad financiera:
La actividad financiera neta ha arrojado un resultado negativo, debido a un aumento en los
gastos (109%) y una disminución en los ingresos (33%).
Resultados extraordinarios:
No posee.
Resultado final:
Si bien los resultados de ambos años son similares en términos de magnitud ($44000), la
conformación de los mismos es diferente según lo detallado anteriormente.
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Actividades operativas
Desde el punto de vista operativo, se observa que la empresa arroja un saldo negativo de
$103.500. Las actividades operativas son consumidoras de fondos en lugar de generadoras. Este
resultado negativo se debe principalmente a la cuenta de gastos pagados con un monto de
$458.000 que representa un 27% de las ventas cobradas.
El rubro OTROS INGRESOS asociado a una actividad complementaria, nos aporta resultados
positivos, compensando el resultado total haciendo que no sea de mayor magnitud.
Actividades de inversión
No posee.
Actividades de financiación
En cuanto a las actividades de financiación, se ha cancelado la deuda a corto plazo y ha
aumentado el endeudamiento a largo plazo, aumentando el monto en un 26% ($219.000 a
$276.000), esto mejora la situación de la empresa a corto plazo. Las actividades de financiación
son generadoras de fondo, se destacan los siguientes puntos:
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La variación del efectivo se debe principalmente a los altos pagos en la actividad operativa, esto
denota que la empresa está haciendo hincapié en la actividad principal, pero debería mejorar la
estrategia comercial para lograr un aumento en las ventas.
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Corto plazo:
Según el indicador de liquidez corriente (2,38), el activo corriente es suficiente para cancelar el
pasivo corriente por lo que la empresa no tendrá problemas de capacidad de pago en el corto
plazo. El aumento interanual del 96% se explica por la reducción del pasivo corriente, en monto
es superior a la caída del activo corriente. Esta mejora de la capacidad de pago a corto plazo
podría no ser un aspecto positivo, ya que por lo que analizamos el activo corriente está
fuertemente influenciado por el rubro de créditos por venta.
El indicador de plazo promedio de realización del activo corriente presenta una mejora de 16
días explicado por la caída en el plazo de las inversiones (180 a 60 días). Sin embargo, la mejora
en el rubro no tiene un peso monetario significativo, ya que representa solo el 4% de la
estructura de inversión.
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Se nota una disminución de los fondos propios originados en venta que arrojan un resultado
negativo de 0,06, este valor es consistente siendo que la actividad operativa resultaba
consumidora de fondos.
En cuando al indicador de generación propia ordinaria de fondos, tiene un valor positivo de 0,12
siendo el origen de los fondos obtenidos mediante endeudamiento ($276.000).
El indicador de dividendos sobre orígenes propios ordinarios, arroja un valor negativo de 0,41
dado que las operaciones ordinarias son consumidoras de fondo (-$103.500). El pago de
dividendos corresponde al monto ya analizado de $42.500.
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Análisis de rentabilidad
Teniendo como parámetro de referencia que un 25% sobre lo invertido será considerado como
una buena rentabilidad (esto suponiendo una tasa de rendimiento de un plazo fijo en la
actualidad como inversión alternativa), se observa que la empresa no llega al margen de
rentabilidad exigida (18% vs. 25%), así mismo a pesar de que los resultados ordinarios son
positivos en ambos años e iguales a $44.000, se produce una caída en la rentabilidad de 0,02
(0,20 a 0,18) puntos en el periodo, explicado por la caída de las ventas y la gestión de gastos que
se podría mejorar.
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Conclusiones:
Se puede concluir que la empresa no es atractiva para la inversión, como hemos observado, el
margen de utilidad actual de 18% es inferior a la tasa de rentabilidad exigida en el contexto
actual de 25% (considerando la rentabilidad actual de un plazo fijo que implica menor riesgo).
Estos valores se explican por las fuertes caídas de las ventas y la ineficiente gestión de gastos.
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