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2015
O curso
• Foco em insight
• Note: deve ser julgado a priori. Portanto, não pode ser: “aquele
que deu dinheiro.” Não sabemos isso quando tomamos a decisão
• Nossa proposta:
• O que é uma ação? Sf. Documento que representa uma parte do capital de
uma empresa.
• Ou seja, reunião de pessoas para fazer uma atividade e ganhar dinheiro com isso.
• Ex.: Empiricus (empresa fechada; mas se fosse aberta, seria negociada em Bolsa e
você poderia ser meu sócio)
Isso resume a empresa: Balanço Patrimonial - foto
(ativos e passivos); voltaremos a isso depois
• À direita: capital próprio (PL; ações; você está aqui) e de terceiros (dívidas;
obrigações)
• Ação é um pedaço do PL
A ponte ação-empresa
• Custo (corretagem e custódia; mas pode valer a pena pagar mais se for algo bom)
• Fatos estilizados:
• Governança é tag along - se a empresa não está à venda, não adianta nada.
Níveis de governança
• Decide pelo IPO: ter ações negociadas em Bolsa, ganhar acesso ao mercado de
capitais e ter novos sócios.
• Escolhe banco para coordenar operação. Ele coleta intenções de demanda junto a
investidores institucionais - forma-se o book de oferta (bookbuilding) e, a partir das
intenções dessa demanda, determina-se o preço. Nos dias subsequentes, ação
começa a ser negociada em Bolsa normalmente.
• IPO é uma oferta inicial de ações - estreia na Bolsa. Pode ser primária (para a
empresa) ou secundária (para o Bolso dos sócios antigos). Prefira as primárias. Olhe
sempre também o use of proceeds no prospecto.
Devo comprar IPOs?
• Jay Ritter: IPOs performance in the long run. Normalmente, cai em três anos. Não
sabe se relacionar com mercado, baixo histórico em Bolsa, resultado inflado pré-
IPO.
• Isso não impede, claro, de comprar e carregar. Mas deve ser bem seletivo.
Classes de ações
• Ordinárias: ordinário é comum, normal. Aquela com direito a voto. Cada ação,
um voto.
• Autoridade máxima na empresa, pois elege o Conselho, que, por sua vez,
ele Diretoria.
• Alíquota: 15%
• Afirmação Bolsa caiu/subiu é imprecisa. Bolsa é um lugar; não cai nem sobe. Quem
faz esse movimento são os índices de ações, que tentam representar médias de
comportamento.
• Ação de uma empresa boa: histórico positivo de resultados, alto ROIC, margens
elevadas, poder de remarcar preços e combater pressão de custos, com dívida sob
controle e boas práticas de governança.
• Ao preço adequado. Precisa estar barata (próximas aulas dirão o que é barata).
O que é uma ação ótima?
• Empresa boa
• Barata
• E oportunidades de crescimento que vão torná-la ainda mais barata aos preços
atuais
Quais minhas ações preferidas?
• Empresa boa
• Barata
• Crescendo
• Com oportunidades não contempladas pelo mercado ainda, mas com chance de
dar certo e ajudar lá na frente - Opcionalidade
Pilares fundamentais (quase filosóficos) - I
• Regra 1 de Finanças: compra barato e vende caro - não é assim que ganha-se
dinheiro?
• Invista centavos para comprar dólares; nunca invista dólares para ganhar centavos -
nunca vendido em dólares, vendido em opções, compra em CDB de banco médio.
Sempre comprado em opções, em dólar, terrenos em Fortaleza, etc.
De onde vem tanto gosto pelas ações?
• Lembre-se: você vai errar. Risco muito alto no top-down. Um erro pode ser vital.
Cenas dos próximos capítulos...