Guia de Ejercicios Evaluacion de Proyectos USIL PDF

EVALUACIÓN DE PROYECTOS
GUÍA N° 1
PROBLEMAS DE INVESTIGACION DE MERCADOS
1.- Un grupo de empresarios desea invertir en la elaboración de néctar de Camu

Camu, fruto de la selva peruana rico en vitamina C, para tal efecto encarga la
realización de una encuesta en la ciudad de Lima con los resultados siguientes:
1.1 Las personas interesadas en consumir néctares de frutas corresponden al 61% de

los encuestados.
1.2 La proporción correspondiente al nivel socio económico A y B de la población de
Lima Metropolitana asciende al 19.0% del total, a quienes se enfocará el estudio.
1.3 El público más adecuado para consumir el producto son persona de 15 a 60 años.
1.4 Después de informarse de las características del producto las personas que
definitivamente ejercerían su opción de compra del nuevo producto asciende a
35%.
1.5 La empresa desea inicialmente captar el 3% del mercado efectivo, por esfuerzo de
mercadeo se espera crecer a una tasa del 10% anualmente para el mercado
objetivo.
1.6 La encuesta determinó además que el 80% de la población consumiría botellas de
296 ml, con una frecuencia de 4 veces al mes y el 20% de 1000 ml, 2 veces al mes.
Se sabe además que al año 2010 la población de Lima es de 8’870,000 habitantes, y se

espera que ésta crezca a razón de una tasa promedio anual de 2.0%, de la misma
forma se sabe que las personas entre 15 y 60 años representan el 85% del total.
Con la información recabada determine lo siguiente:
a) El Mercado potencial, el mercado disponible, el mercado efectivo y el mercado

objetivo para el presente año y su proyección para los siguientes tres años.
b) Calcule el programa de ventas en botellas de 296 ml. y 1,000 ml. para los próximos
tres años.
2.- Un grupo de empresarios desean incursionar en la elaboración de helados frutas

con insumos totalmente naturales orientado a ciertos sectores de la población de los
distritos de San Isidro, Miraflores y San Borja en la ciudad de Lima. La investigación
del mercado realizada para este producto tiene los resultados siguientes:
Las poblaciones de los tres distritos según datos del año 2014 tienen las
características siguientes:
- Niveles Socio económicos para el proyecto:
Distrito NSE A NSE B

Miraflores 24.4% 54.8%
San Borja 54.2% 35.5%
San Isidro 32.7% 46.2%
COORDINACIÓN DE FINANZAS Página 1

- Población histórica del periodo 2008 – 2012 (habitantes)
Distrito 2008 2009 2010 2011 2012

Miraflores 90,593 92,815 95,473 98,247 100,815
San Borja 126,091 128,618 131,060 133,486 135,964
San Isidro 66,492 68,438 70,724 73,101 75,321
Total 285,179 291,876 299,264 306,843 314,111
Rango de edad objetivo del estudio, entre 14 y 50 años, respecto al total de la

población en cada distrito: Miraflores: 45%, San Borja: 42%, San Isidro: 38%
La pregunta referente a la costumbre para consumir helados entre los encuestados

revela la estructura afirmativa siguiente: Miraflores: 52%, San Borja: 48%, San Isidro:
56%.
En promedio el 39% de la población encuestada desea consumir un nuevo tipo de

helado con las características de frutas naturales y calidad superior al promedio
existente en el mercado.
Los promotores del proyecto desean captar en el primer año del proyecto 3.0% del
mercado efectivo y luego crecer en 2% aritméticamente anualmente de ese mercado en
los siguientes dos años.
También se investigó que los hábitos de consumo del helado en la población

encuestada presenta las siguientes características: Durante 04 primeros meses al año
2.0 litros per cápita mensual de helado. En los restantes meses del año 0.5 litros per
cápita mensual del producto. Se prevé un precio de S/. 20 por litro del producto
incluido el IGV.
Con la información indicada determine los siguientes puntos:
a) El Mercado potencial, el mercado disponible, el mercado efectivo y el mercado

objetivo para los siguientes 03 años con los datos de la investigación de mercado.
b) Programa de ventas en litros anuales de helado para los próximos 03 años y los
ingresos anuales previstos en nuevos soles.
c) El tamaño de la muestra desagregada por distritos y nivel socioeconómico, con un

95% de confiabilidad y un margen del 4% de error.
3.- Se desea exportar anchoas al mercado español, por ser un país que consume,
produce e importa el producto. La estructura de su consumo tiene los datos siguientes:
Producción, Importaciones y Exportaciones de Anchoas (En TM)

Rubro/ Año 2006 2007 2008 2009 2010
Producción Española 95,000 128,000 140,498 170,000 200,000
Importaciones 78,004 85,877 97,187 113,605 136,188
Exportaciones 11,200 11,100 11,340 12,500 11,500
Las exportaciones de los países de América del Sur del producto hacia España
según datos de fuentes secundarias son los siguientes:

Exportaciones de Anchoas de América del Sur hacia España (TM)

País/Año 2006 2007 2008 2009 2010
Perú 1,230 1,500 1,870 1,890 2200
Chile 3,000 3,450 4,100 4,400 5,200
Argentina 2,800 3,300 3,900 4,150 4,500
La empresa pretende exportar con etiqueta blanca, debido a la alta competitividad de

este negocio en el país de destino. Es por ello que se captará solo el 10% del mercado
efectivo el primer año, para los siguientes años crecerá en 2% aritméticamente esta
participación.
Se ha recogido la información referente a la población de España, siendo sus datos

históricos en miles de habitantes los siguientes:
País/Año 2006 2007 2008 2009 2010

España 41’110 41’840 42’720 43’190 44’110
Por otro lado, se sabe que el 77% de la población se encuentra concentrada

principalmente en núcleos urbanos donde se registra el mayor consumo del producto,
la población catalogada en nivel de pobreza es 20% y según informes de mercado los
consumidores del producto se ubican entre los 15 y 64 años. Tomándose estos datos
para le segmentación de mercado.
Asimismo, se ha obtenido la siguiente información, respecto a la estructura de edades:

hasta 14 años: 22%, mayor a 14 años hasta 44 años: 48%, mayor de 44 años hasta 64
años: 12%, y mayor a 64 años: el resto.
Con la información indicada responda las siguientes preguntas:
a). Calcule el mercado potencial español en habitantes señalando los factores de

segmentación y el consumo per cápita del producto para los años 2016, 2017 y 2018.
b). Calcule los mercados disponible y efectivo en habitantes para los años 2016, 2017
2018.
c). Hallar el mercado objetivo (en habitantes) del 2016 al 2018 en que cantidad en TM
de producto lo fijaría?
4.- Un grupo empresarial desea invertir en una nueva línea de cremas y geles
fabricados a partir de productos naturales, sin elementos químicos alérgicos, para el
cuidado de la piel en el sector femenino de la población entre 20 y 60 años de edad
pertenecientes a los sectores A y B.
Para tal efecto a través de una investigación de mercado preliminar tiene los resultados
y datos siguientes:
- Según la encuesta realizada el 72.0% del segmento estudiado utiliza cremas y

geles cosméticas para mejorara el cuidado de la piel.
- La población de Lima al año 8’870,000 habitantes al 2009, el total de mujeres es
de 4’329,000 y las mujeres entre 20 y 60 años ascienden a 2’400,000, además
los niveles socio económico son NSE A: 3.7% y NSE B: 15.8%

- El porcentaje de mujeres en posibilidad de utilizar y comprar los productos

diseñados con las características de naturales ascienden a 45.0 %
- La empresa desea en una primera etapa captar en el primer año de ventas el
8% del mercado efectivo.
Si la frecuencia de compra promedio es de 2 unidades bimestrales en una presentación

de 200 ml por frasco del producto, calcule lo siguiente:
a. El Mercado potencial, el mercado disponible, el mercado efectivo y el mercado

objetivo en unidades para el primer año, sabiendo que la tasa de crecimiento de la
población en el segmento estudiado es de 2.5% anual.
b. El Programa de ventas anual en unidades, asumiendo una tasa de crecimiento de la
participación de mercado de 10 % anual del producto para los siguientes 2 años.
5.- Un inversionista está pensando en invertir en un proyecto de producción de

espárragos envasados en frascos de vidrio, en Lima Metropolitana habiéndose obtenido
de fuentes secundarias los siguientes datos: NSE: A: 3.7%, B: 14.8%, C: 32.4%, D:
28.9%, y E: el resto. Asimismo, se ha obtenido la siguiente información, respecto a
edades: hasta 14 años: 26%, mayor a 14 años hasta 44 años: 52%, mayor de 44 años
hasta 65 años: 16%, y mayor a 65 años: el resto.
De la investigación de mercado realizada en el presente año, se seleccionaron los

resultados de las preguntas siguientes:
1.- ¿Consume usted espárragos? Quincenal: 14.7%

Si: 78.0% No: 22.0% Mensual: 54.1%
2.-¿De qué forma consume los 5.- Cada vez que compra espárragos
espárragos? envasados ¿qué cantidad adquiere?
Frescos naturales: 42.0% Entre 50 gr. y 100 gr.: 45.2%
Envasados en frasco de vidrio:30.0% Entre 100 gr. y 500 gr.: 32.6%
Envasados en lata: 18.0% Entre 500 gr. y 1 Kg.: 22.2%
Polvo deshidratado: 10.0%
6.- ¿Cuáles son las presentaciones del
3.- ¿Qué probabilidad habría para producto de su preferencia en envases
comprar el producto? de vidrio?
Muy alta: 9.8% 100 gramos: 65 %
Alta: 12.5% 300 gramos: 30 %
Mediana: 42.5% 500 gramos: 5%
Baja: 23.4%
Muy baja: 11.9% 7.- ¿Dónde compra espárragos?
Supermercados: 45.2%
4.- ¿Con que frecuencia compra usted Mercados: 32.6%
espárragos envasados? Bodegas: 8.5%
Diaria: 5.4% Ambulantes: 13.7%
Semanal: 25.8%
Asimismo, se ha obtenido la siguiente data estadística de la población total de Lima

Metropolitana:
Años 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Población (miles) 7’500 7’638 7’775 8’050 8’187 8’250

Los inversionistas orientan su esfuerzo al segmento que conforman las personas cuyas
edades fluctúen entre los mayores de 14 años hasta los 65 años, y que pertenezcan a
los NSE A y B.
Se ha considerado empezar el año 2016 con un mercado objetivo del 3% del mercado
efectivo, siendo la participación para los años siguientes: 4%, y 5% en ese mercado,
respectivamente.
Conteste las preguntas siguientes:

a) Estime la población proyectada para los años 2016 al 2018
b) Estimar el mercado potencial, disponible, efectivo y objetivo, en personas, en los
años 2016 al 2018
c) Estimar las ventas en frascos de vidrio para los tamaños de mayor aceptación
registrados en la encuesta, para los años 2016 al 2018.
d) Suponga que la encuesta se realiza en los distritos señalados en el cuadro siguiente:
Población Total % de edades de

Distritos NSE A NSE B
Distrito al 2015 14 a 65 años
Miraflores 29.4% 64.8% 80,000 60%
San Isidro 64.2% 35.5% 68,000 61%
San Borja 32.7% 66.2% 129,000 65%
Santiago de Surco 35.0% 44.7% 252,000 68%
Calcule el tamaño de la muestra desagregada por distritos y nivel socioeconómico, con

un 98% de confiabilidad y un margen del 3% de error.
6.- Un grupo empresarial estudia la posibilidad de instalar una planta de cemento.

Para tal efecto necesita estimar la demanda insatisfecha del mercado del país sabiendo
que existe una correlación entre la demanda de cemento y el PBI de la construcción,
los datos de la tendencia corresponde a una línea recta los que históricamente han
sido:
Miles de toneladas PBI

Años
de cemento Millones $
2007 229 2120
2008 320 2180
2009 354 2280
2010 571 2410
2011 600 2510
Se espera que el PBI continué con la misma tendencia histórica registrada en forma
creciente y positiva. La oferta existente en el país corresponde a dos fábricas las que
actualmente trabajan a plena capacidad con 90,000 ton/año (A) y 200,000 ton/año (B)
Se desea saber ¿Cuál sería la demanda insatisfecha de cemento que podría captar el
proyecto entre los años 2016 al 2018?
7.- La Empresa Mar Azul S.A.C. esta evaluando el lanzar al mercado un nuevo
producto: ‘Filete de Caballa en aceite de Sacha Inchi’, cuya presentación envasada
tiene un peso neto de 200 gramos. El mercado seleccionado es Lima Metropolitana, la

cual concentra según el censo del año 2007 una población de 7’745,000 habitantes y
según el censo del año 1993: 5’706,000 habitantes.
Se considera que en Lima Metropolitana, las familias, en promedio, están integradas

por 4 personas, manteniéndose este promedio. El segmento considerado pertenece a
los niveles A: 8%, B: 13% y C: 12.22% que en conjunto representan el 33.22% del total
existente de familias en Lima Metropolitana. La participación de mercado esperada es
de 5% constante. A continuación se presentan parte de los resultados obtenidos al
aplicar la encuesta en el presente año:
1. ¿Sra., su familia consume  Puestos de mercado 25%

productos marinos envasados?  Bodegas 18%
Si 90% No 10%  Centros Mayoristas 12%
2. De las siguientes presentaciones, 5. Sra., nos indicaría el consumo

indique la preferencia de su familia mensual familiar de ‘Filete de
 Lomito de Atún 18% Caballa en aceite de Sacha Inchi’,
 Filete de Caballa 32% expresado en unidades como
 Grate de Sardina 42% conservas.
 Sardina en conserva 8%  1a 2 70%
 3a 4 20%
3. Usted, compraría una nueva  5 a 8 10%
presentación de ‘Filete de Caballa
en aceite de Sacha Inchi’ Asimismo, se ha definido la siguiente
 Definitivamente si 50% Política de Precios, a seguir por cada
 Posiblemente si 15% unidad de venta (Cajas de 48 unidades)
 Indiferente 20%  Supermercados S/. caja 120
 No 15%  Puestos de Mercados S/. caja 115
 Bodegas S/. caja 125
4. ¿Cuál es el lugar de compras  Centros Mayoristas S/. caja 110
elegido por Usted?
 Supermercados 45%
a) Estime la población proyectada en personas y familias para los años 2016 al 2018.
b) Estimar el mercado potencial, disponible, efectivo y objetivo en familias, en los años
2016 al 2018.
c) Estimar las ventas en unidades físicas, para los años 2016 al 2018.
d) Calcular el presupuesto de ingresos del proyecto de acuerdo a la política de
precios planteada.
8.- Usted está formulando el proyecto de una cadena de panaderías orientado a los
NSE C y NSE D de los siguientes distritos de Lima Metropolitana, habiendo obtenido la
siguiente información:
Distritos Población NSE A NSE B NSE C NSE D NSE E

San Juan de Miraflores 246,153 3% 14% resto 15% 25%
Villa El Salvador 544,352 4% resto 22% 18% 29%
Villa María del Triunfo 348,143 5% 20% resto 22% 34%
Lurín 265,384 2% resto 18% 25% 36%
Fuente: INEI, año 2013

Como consecuencia del trabajo de investigación de mercado, se determinó:

 El 12.50% de los hogares no consume pan.
 El consumo promedio diario de pan por hogar es de 0.3 kilogramos
 El 25% de los encuestados que consumen pan mostraron aceptación a probar
pan en una nueva panadería. Una característica en estos distritos es que el
número promedio de miembros que integran cada hogar es de 6 personas. Un
pan tiene un peso promedio de 20 gramos.
 El precio de venta de cada pan es de S/.0.15. El mercado objetivo es del 3%
 La tasa de crecimiento promedio anual de los habitantes para cada distrito
ha sido la siguiente: 2.5%, 2.75%, 2.84% y 2.92%.
Resuelva las preguntas siguientes para el periodo 2016 al 2018:

a. Calcule la proyección del mercado potencial
b. Calcule la proyección del mercado objetivo
c. Calcule las ventas totales en unidades y soles.
9.- En los últimos informes presentados por instituciones que analizan las principales
variables macroeconómicas de los diferentes países de la región, el Perú es uno de los
que mejores resultados ha presentado, esto ha generado un especial interés en
inversionistas extranjeros, quienes respaldados por estas cifras han decido invertir en
diferentes sectores productivos. Entre éstos encontramos que el Grupo mexicano
SOLMEX ha decidido ingresar al rubro de pescados enlatados (grated de sardina), para
ello ha encargado una serie de estudios que le han permitido contar con la siguiente
información:
1. Que la población de Lima Metropolitana para el año 1993 es de 6’484,022, mientras

que para el año 2007 asciende a 7’605,742, datos obtenidos de los respectivos
Censos efectuados por el INEI.
2. Que para Lima Metropolitana, las familias, en promedio están integradas por 4
personas, manteniéndose este promedio hasta el 2018.
3. Que para el estudio se consideró una muestra obtenida a partir de un nivel de
confianza del 95%, un error de 3% y una probabilidad de éxito de 60% (p).
4. Que los segmentos considerados pertenecen a los niveles B: 13% y C: 49%.
5. Que se espera una participación de mercado para el primer año de operaciones de
5%, con un crecimiento asociado para los dos años siguientes que estará dado por
la tasa de crecimiento promedio anual de la producción de sardina obtenida entre
los años 2009 y 2013 (año base 2009).
EXTRACCION DE LA SARDINA EN LOS 6 ULTIMOS AÑOS

Año Cantidad Año Cantidad
2,008 6,438 Millones de Kilos 2,011 8,531 Millones de Kilos
6. Que la presentación considera dos tipos de tamaño una de 200 gr y otra de 450 gr,
cuyas preferencias corresponden a 60% y 40% respectivamente.
7. Que las familias que consumen productos marinos envasados representan el 90%.
8. Que según las preferencias familiares, el consumo se distribuye según el cuadro
siguiente:

 Lomito de Atún (18%)

 Filete de Caballa (32%)
 Grated de Sardina (42%)
 Jurel en conserva (08%)
9. Que el interés por adquirir esta presentación se distribuye según lo siguiente:

 Sí (50%)
 Posiblemente sí (15%)
 Indiferente (20%)
 No (15%)
10. Que para comprar el representante de la familia iría a un(a):

 Supermercado (45%)
 Puesto de mercado (25%)
 Bodega (18%)
 Centro Mayorista (12%)
11. Que el consumo mensual familiar expresado en Kg. sería:

 De 1 a 2 Kg (60%)
 De 3 a 5 Kg (30%)
 De 6 a 8 Kg (10%)
a) Estime la población proyectada en personas y familias para los años 2016 al 2018.
b) Estime el mercado potencial, disponible, efectivo y objetivo en familias, para los
años 2016 al 2018, así como el programa de ventas respectivo en Kg.
c) Estime las ventas en unidades según las presentaciones, para los años 2016 al
2018.
d) Determine el tamaño de la muestra distribuida por niveles socioeconómicos.
10.- Supóngase que en un estudio de mercado de un Supermercado para un cierto

distrito, se tiene un área de influencia de 4 kilómetros a la redonda, de tal manera que
se establecen que la captura de cliente del establecimiento es mayor cuando más cerca
estén los hogares del local de venta, en el cuadro siguiente se establece la estructura
actual de hogares (Año 0):
Radio de influencia Número de total de

(zona) Hogares censados
1 km 6,200
2 km 5,500
3 km 5,000
4 km 4,500
TOTAL EN LOS 4 KM 21,200
Los hogares censados no son acumulativos en cada kilometro (zona). El total de

hogares en los 4 KM de radio de influencia (zonas) es de 21,200.
Por otro lado, el estudio de los niveles socio económico en el radio de influencia (4 km)
del nuevo supermercado permite tener los datos siguientes (Año 0):

Distancia respecto al Supermercado (zonas)

NSE/%
1 km 2 km 3 km 4 km
A 15% 13% 10% 16%
B 35% 32% 38% 34%
C 30% 35% 30% 28%
D 16% 11% 17% 20%
E 4% 9% 5% 2%
El proyecto está dirigido mayormente a los segmentos B y C determinado por los tipos
de productos ofrecidos así como por su presentación y precio.
La encuesta aplicada a jefes de hogar para medir la aceptación y demanda del nuevo
supermercado en la zona de influencia, obtuvo además los resultados promedio
siguientes: el 90% realiza sus compras en supermercados, el 60% de los encuestados
tienen interés en un nuevo supermercado, además se averiguo una posibilidad
definitiva para concurrir y hacer compras en el nuevo establecimiento del 50%, el INEI
ha determinado un tasa de crecimiento geométrica anual para los hogares del 5%
anual en promedio
En cuanto al mercado objetivo, los proyectistas esperan captar un 12% del mercado
efectivo en el tercer año de operación (2018), sabiendo que el mercado objetivo crece
anualmente según el sector supermercados con un 15% geométricamente.
Con la información proporcionada conteste las preguntas siguientes

1.1 Mercado Potencial en hogares: 2016, 2017, 2018
1.2 Mercado Disponible en hogares 2016, 2017 y 2018
1.3 Mercado Efectivo en hogares 2016, 2017 y 2018
1.4 Mercado Objetivo en hogares 2016, 2017 y 2018
11.- Un empresario está evaluando la factibilidad de fabricar y comercializar

embutidos de carne de alpaca en unidades de 40 gramos, dirigido a personas entre 20
y 65 años de los segmentos A y B de Lima Metropolitana. Para tal efecto, encargan la
realización de un estudio de mercado para los distritos de Lima donde sea desea
distribuir el producto inicialmente.
La población de Lima Metropolitana tiene la serie siguiente de población:
2007 2008 2009 2010 2011 2012

Población Lima 7’486,000 7’550,000 7’680,000 7’780,000 7’905,000 8’143,000
Proyectar la población mediante la ecuación Y = a + b X
Además, se han obtenido de fuentes secundarias los siguientes datos: NSE: A: 3.7%, B:
14.8%, C: 32.4%, D: 28.9%, y E: el resto.
Asimismo, respecto a edades se tienen los datos siguientes: hasta 19 años: 16%, mayor
a 19 años hasta 25 años: 19%, de 26 años hasta 35 años 17%, mayor de 35 años
hasta 45 años: 14%, de 46 años hasta 65 años 20% y mayor a 65 años: el resto.
La encuesta realizada en la población objetivo en el presente año en una muestra para

384 personas para los segmentos estudiados proporciona los resultados siguientes en
número de respuestas (Rptas.) y en porcentajes (%):

1.- ¿Consume usted embutidos de Quincenal: 17%

carne? Mensual: 19%
(Reptas.) Si: 310 No: 74
5.- ¿Qué cantidad en gramos adquiriría
2.- ¿Cuáles son los tipos de embutidos en cada ocasión?
que usted podría adquirir? Entre 100 y 200gramos: 40%
(Reptas.) Entre 200 y 300gramos: 55%
Res 90 Entre 300 y 500 gramos: 5%
Pollo 65
Pavo 85 6.- ¿Cuál es el lugar de compras
Alpaca 70 elegido por Usted?
Supermercados : 45%
3.- ¿Con que probabilidad adquiriría el Bodegas: 35%
embutido de carne de alpaca? Centros Mayoristas: 20%
(Reptas.)
Muy alta: 25 7.- Respecto a la recordación de marcas
Alta: 15 de embutidos de la competencia se
Mediana: 20 ha recogido la información siguiente
Baja 8 entre los encuestados
Muy Baja: 2 consumidores:
Brit: 65%
4.- ¿Con que frecuencia compraría San Fabián: 19%
usted el producto? Córcega: 10%
Diariamente: 10% Popeye: 6%.
Semanal: 54 %
Asimismo, se ha definido la siguiente política de precios, a seguir por cada kilogramo

de embutidos a los distribuidores del producto:
 Supermercados S/. 120
 Bodegas S/. 125
 Centros Mayoristas S/. 110
Para la proyección del mercado objetivo los empresarios consideran que podrían captar
inicialmente (año 2016) compradores estimados con una tasa equivalente al 50% de la
marca de menor participación de la competencia existente y crecer su participación en
progresión geométrica; con una tasa promedio (aritmética) del crecimiento de la
producción (Kg.) registrado en el cuadro siguiente:
Rubro/ Año 2006 2007 2008 2009 2010

Producción Kg. 9’500,000 9’800,000 10’950,000 11’500,000 12`000,000
Con las premisas, información secundaria y datos de investigación del mercado antes
señaladas responda las siguientes preguntas:
1.- Proyección de la demanda del mercado de Lima del 2016 al 2018 en habitantes
para el mercado potencial, disponible, efectivo y objetivo en número de personas.
2.- Programa de ventas e ingreso del proyecto para el mercado de Lima del 2015 al
2017 en Kilogramos (Kg.) y en unidades de producto.
12.- Una importante empresa del sector agroindustrial, está evaluando la factibilidad
ingresar al sector de embutidos e iniciar la fabricación y comercialización de embutidos
de carne de alpaca en unidades de 40 gramos, dirigido a personas entre 20 y 65 años
de los segmentos A y B de algunos distritos de Lima Metropolitana. Para tal efecto, le

encarga a usted la negociación con el consultor, respecto a la realización de un estudio
de mercado para los distritos de Lima donde sea desea distribuir el producto
inicialmente.
Es evidente que la decisión se debe apoyar en criterios técnicos y económicos. En

primer lugar el Presidente de Directorio está exigiendo que la investigación considere la
selección de una muestra con un nivel de confianza de 98% y un error de 6.5%;
mientras que el Gerente General tiene otra opinión, pues está tomando como
referencia estudios anteriores en el que la probabilidad de éxito estaba en 75% de un
piloto, por lo que considera que basta con un nivel de confianza de 90% y un margen
de error de 4%.
De acuerdo a lo establecido por el consultor, el costo de la investigación es el factor

determinante para tomar la decisión respecto a las dos propuestas, estará en función a
una fórmula polinómica que depende del tamaño de la muestra (n).
Costo = 1.25 * n5/4 + 0.85* n2/3 + 4.75 * n3/2 + 0.35 * n1/2
La propuesta considera efectuar la investigación este año en los distritos de Miraflores

y San Borja.
A continuación se muestra la Población histórica del periodo 2008 – 2012 (En

habitantes) para esos distritos:
Distrito 2008 2009 2010 2011 2012

Miraflores 90,593 92,815 95,473 98,247 100,815
San Borja 126,091 128,618 131,060 133,486 135,964
Se sabe además que los niveles socioeconómicos para los segmentos considerados para
el presente año (2015) son los siguientes:
Nivel
Edades (en años)
Socioeconómico
Hasta De 20 a De 26 a De 36 a De 46 a Mayor a
Distrito NSE A NSE B 19 25 35 45 65 65
Miraflores 29.4% 58.4% 16% 19% 17% 14% Resto 20%
San Borja 56.8% 35.5% 18% Resto 23% 12% 15% 14%
Con las premisas, información secundaria y datos obtenidos para efectuar la

investigación del mercado antes señaladas responda las siguientes preguntas:
a). Cuál de las posiciones debería aceptarse: la del Gerente General o la del Presidente
del Directorio, tomando como base el criterio de costo y definiendo el tamaño de la
muestra para la investigación de mercado.
b). Sobre la base de la decisión tomada a partir del punto anterior, determine usted la
desagregación de la muestra por distritos, edades y Nivel socioeconómico.
13.- Un grupo de empresarios europeos desea incursionar en la elaboración de

quesos suizos para acompañar bebidas como el vino o como aperitivos en cocteles.
Dada las recomendaciones recibidas por otros inversionistas, dichos productos se

elaborarían en Cajamarca y en Arequipa, por la disponibilidad de los insumos lácteos

que se requieren.
También han decidido lanzar el producto en su primera fase en las ciudades de Trujillo
por su auge económico y en la ciudad de Lima.
La información relacionada con las ciudades mencionadas, se muestra a continuación:
Región\Año 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Lima 7’880,235 7’987,558 8’035,997 8’142,461 8’227,851 8’332,448
Fuente: INEI
Por otro lado, no se ha encontrado data histórica de la ciudad de Trujillo, pero se tiene
que los censos registrados en el año 1993 y 2007 mostraron las poblaciones
siguientes:
Censo Año 1993 854,687 habitantes

Censo Año 2007 1’100,236 habitantes
El consumo de queso suizo en las ciudades del estudio en kilogramos se ha

comportado de la siguiente manera:
Región\Año 2007 2008 2009 2010 2011

Lima 2,295 3,984 4,641 5,461 6,172
Trujillo 792 976 1,045 1,197 1,284
TOTAL 3,087 4,960 5,686 6,658 7,456
Este producto está dirigido a personas entre 26 y 65 años de los segmentos A y B de

las ciudades elegidas. Para tal efecto, encargan la realización de un estudio de mercado
en las ciudades donde sea desea distribuir el producto inicialmente.
Además, se han obtenido de fuentes secundarias los siguientes datos: NSE de la

ciudad de: Lima son los siguientes: A: 3.7%, B: 14.8%, C: 32.4%, D: 28.9%, y E: el
resto.
Trujillo son los siguientes: A: 2.3%, B: 10.1%, C: 38.6%, D: 31.4%, y E: el resto.
Asimismo, respecto a edades se tienen los datos siguientes:
Lima: Hasta 14 años: 16%, mayor a 14 años hasta 25 años: 19%, de 26 años hasta 35
años 17%, mayor de 35 años hasta 45 años: 14%, de 46 años hasta 65 años 20% y
mayor a 65 años: el resto.
Trujillo: Hasta 14 años: 18%, mayor a 14 años hasta 25 años: 23%, de 26 años hasta
35 años 16%, mayor de 35 años hasta 45 años: 15%, de 46 años hasta 65 años 18% y
mayor a 65 años: el resto.
Coincidentemente las encuestas realizadas en el presente año en una muestra para

384 personas para los segmentos estudiados en ambas ciudades mostraron los
mismos resultados a las preguntas que se efectuaron a dichas personas y que a
continuación detallamos:

1.- ¿Consume usted Quesos con vinos?

Si: 223 No: 161
2.- ¿Cuáles son los tipos de quesos que usted adquiere?

Crema 56
Suizos 72
Gourmet 60
Frescos 35
3.- ¿Con que probabilidad adquiriría un queso suizo para acompañar su vino?
Muy alta: 4
Alta: 14
Mediana: 25
Baja 20
Muy Baja: 9
4.- ¿Con que frecuencia compraría usted el producto?

Diariamente: 10%
Semanal: 52%
Quincenal: 26%
Mensual: 12%
5.- ¿Qué cantidad en gramos adquiriría en cada ocasión?

Entre 100 y 200 gramos: 40%
6.- ¿Cuáles son los tamaños de bolsas de su preferencia para comprar el producto?
200 gr.: 60%
350 gr.: 30%
500 gr.: 10%
7.- ¿Dónde adquiriría los quesos?

Supermercado 46%
Bodegas 20%
Tiendas de quesos 30%
Otros 4%
Para la proyección de las ventas los empresarios piensan que podrían captar
inicialmente (año 2016) el 5% del mercado efectivo la cual crecerá de acuerdo a la tasa
de crecimiento promedio del consumo de queso que se da en total de ambas ciudades.
Con las premisas, la información secundaria y los datos de investigación del mercado
realizados a través de las encuestas respondan las siguientes preguntas:
1.- Proyección de la Población de Lima mediante el método de regresión lineal y la

proyección de la población de Trujillo mediante el método que corresponda para
los años 2016 al 2018.
El Mercado Potencial de Lima y Trujillo en habitantes del 2016 al 2018.

El Mercado Disponible Total de ambas ciudades para los años 2016 al 2018, El
Mercado Efectivo Total de ambas ciudades para los años 2016 al 2018 y el

Mercado Objetivo Total de ambas ciudades para los años 2016 al 2018 en número
de personas.
2.- Programa de ventas del proyecto para ambos mercados en Kilogramos y en los dos
tamaños de mayor aceptación según los resultados de la encuesta para los años
2016 al 2018.
Si el precio de venta del queso suizo por kg. es de 18 soles incluido IGV. ¿Calcule
los ingresos totales sin IGV que se obtendría?.
3.- Los empresarios europeos desean tomar encuestas en las ciudades de Chiclayo y
Arequipa. Si se tiene la siguiente información de dichas ciudades, determine lo
siguiente:
El tamaño de la muestra desagregada por ciudades y niveles socioeconómicos con

una confiabilidad de 98%, probabilidad de aceptación del 60% y un margen de
error de 5%, de acuerdo al cuadro adjunto.
Edad Población
Ciudad 26 y 65 años NSE A NSE B Total Ciudad
Chiclayo 49% 2.90% 12.80% 836,299
Arequipa 52% 3.20% 14.50% 936,464
Fuente: INEI
14.- La empresa Alfa, famosa por sus productos de la línea XV, se encuentra abocada
al proyecto de lanzamiento de su producto XV-19. Cada uno de sus productos le ha
permitido un desarrollo creciente en la consecución de nuevos mercados desde 1968,
cuando se inició con el XV-1.
El prestigio ganado le impide lanzarse en una aventura con el XV-19 que le haga
perder la imagen ganada en estos 14 años, por lo cual le ha otorgado prioridad al
estudio de mercado y a las proyecciones que de él resulten, antes de decidir su
lanzamiento.
El XV-19 reemplazaría totalmente al antiguo XV-7, por lo que se estima que el análisis
de este último permitiría perfectamente pronosticar la demanda del primero.
Los ejecutivos de Alfa encargan al Alumno S.A. la proyección de la demanda.
Ventas XV-7
Año Invierno Primavera Verano Otoño Total
1998 2 3 4 1 10
1999 5 6 7 2 20
2000 7 10 10 3 30
2001 10 17 16 2 45
2002 13 20 28 9 70
2003 19 34 34 3 90
2004 27 39 48 11 125
2005 26 44 58 22 150
2006 38 51 70 21 180
2007 44 67 81 28 220
2008 51 79 107 33 270

Determinar la demanda de los productos XV-19 para el siguiente año por cada
estación: ajustar a la ecuación de la línea recta Y = a + b X
15.- La empresa Pez Dorado está realizando una investigación de mercado sobre el
lanzamiento de un nuevo producto, hamburguesa de pescado, para ello se estimó
hacer encuesta en tres ciudades, Iquitos, Huancayo y Chiclayo. El público al cuál se
orientará el proyecto será para personas de 15 a 45 años y de los segmentos C y D.
Para el estudio de mercado la empresa cuenta con la con la siguiente información:
Población % de edades de
Distritos NSE C NSE D
Censo 1993 Censo 2007 15 a 45 años
Iquitos 62,000 97,000 39.4% 44.8% 62%
Huancayo 68,000 115,000 42.2% 36.5% 55%
Chiclayo 89,000 153,000 52.7% 32.2% 58%
Calcule el tamaño de la muestra desagregada por ciudades y nivel socioeconómico, con

un 99% de confiabilidad y un margen del 2% de error, el presente estudio se realizará
el presente año (2015).
16.- Uno de los empresarios más destacados de Perú, ante el auge de las ventas de
vehículos de lujo, está evaluando la posibilidad de importar neumáticos para
vehículos deportivos de lujo de la más alta calidad y performance. Para estimar la
demanda del producto, ha efectuado una investigación de mercado, para lo cual se
dispone de la siguiente información secundaria, con relación a Lima Metropolitana:
Población Total
Censo Lima Metropolitana 1999 6’724,561
Censo Lima Metropolitana 2008 7’557,954
Nivel Socio Económico

NSE A NSE B
Lima Metropolitana 4.3% 8.3%
Así mismo, los resultados de una encuesta aplicada en Junio del 2014 fueron los
siguientes:
 El 48% de los encuestados correspondientes al NSE A y B1 no tiene carro.

 El 19% de los que tienen carro en dichos NSE, usan modelos deportivos
compatibles con las llantas a importar.
 El 25% de los encuestados que usan llantas especiales en sus autos deportivos
mostraron aceptación a probar la nueva llanta.
 El 100% de los encuestados que tienen vehículos deportivos de lujo realizan la
adquisición de neumáticos en juegos de cuatro llantas.
El mercado objetivo inicial es de 15%, el cual registrará una tasa de crecimiento

aritmético anual del 1% por aumento de participación de mercado.

El proyecto iniciaría operaciones en el año 2016 hasta el 2018, se pide lo siguiente:
a) Proyectar la población, en base a la información proporcionada.

b) Estimar el mercado potencial, disponible, efectivo y objetivo.
c) Estimar el programa de ventas en unidades (neumáticos) y en dólares si cada
juego de 4 neumáticos tiene un precio de venta de US$ 800.00.
17.- Se desea implementar un proyecto de cementerio en un determinado distrito. Se

han obtenido ciertos datos a partir de información secundaria. La totalidad de
habitantes según sectores es la siguiente:
Distrito Habitantes 2014

Sector noroeste 245,000
Sector noreste 260,000
Sector centronorte 289,000
Sector centro 230,000
Sector suroeste 215,000
Sector sureste 275,000
A continuación se presenta la estructura según niveles socioeconómicos del distrito:
NSE Porcentaje
A 5%
B 12%
C Resto
D 21%
E 32%
Según el INEI la tasa de natalidad es de 3% (tasa de crecimiento de la población), por

otro lado, se estima que la tasa de mortalidad es 1.5% de la población potencial (siendo
este el mercado objetivo).
Adicionalmente, dadas las características del producto y el servicio del cementerio, este
se orienta para los segmentos C y D de todos los sectores menos el sector centro y
noroeste, y a las personas mayores de 70 años que representan el 12% de todos los
habitantes.
Se pide determinar el tamaño del mercado objetivo para los años 2016 al 2018.
18.- Los empresarios Brasileros desean tomar encuestas en las ciudades de Iquitos y
Puerto Maldonado para introducir un nuevo producto a esas zonas del Perú.
Si se tiene la siguiente información de la población en dichas ciudades:
Ciudad\Año 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Iquitos 1,295,000 1,684,000 1,941,000 2,261,000 2,472,000 2,686,000
Pto. Maldonado 792,000 976,000 1,045,000 1,197,000 1,224,000 1,299,000

a) Hallar la proyección de la Población de Iquitos y Puerto Maldonado para el año

2015, mediante el método de regresión lineal.
b) Determinar el tamaño de la muestra desagregada por ciudades y niveles
socioeconómicos con una confiabilidad de 98%, probabilidad de aceptación del
65% y un margen de error de 4%, de acuerdo al cuadro adjunto.
Edad
Ciudad 26 y 65 años NSE A NSE B
Iquitos 49% 3.20% 11.80%
Puerto Maldonado 52% 2.50% 9.50%
Fuente: INEI
19.- Un grupo de empresarios ha tenido la visión de industrializar el gusano de la

selva y exportarlo a Tailandia, donde el consumo de gusanos es alto y cotidiano en los
niveles del sector pobre que muestra una cifra relativamente interesante y además es
apoyado por el gobierno asiático. Ellos desean exportar los gusanos congelados en TM
y tienen como objetivo inicial vender a 100,000 personas en el primer año de operación
del proyecto, esta cifra se incrementará a una tasa de crecimiento promedio aritmética
de la producción Tailandesa de productos similares, detallado en el cuadro siguiente:
Tailandia - País Asiático: Producción, Importaciones y Exportaciones (Gusanos

Similares en el mundo) (En TM)
Rubro/ Año 2008 2009 2010 2011 2012
Producción 21,500 24,000 27,400 29,500 32,900
Importaciones 10,000 12,800 14,100 16,100 18,200
Exportaciones 1,200 1,100 1,300 2,500 1,500
Las exportaciones del Perú correspondientes a la partida de productos registrados

similares en Aduanet hacia el país asiático son los siguientes:
Exportaciones Perú (TM)

País/Año 2008 2009 2010 2011 2012
Perú 1,000 1,200 1,400 1,600 1800
Se ha recogido la información referente a la población del país asiático, siendo sus

datos históricos en habitantes los siguientes:
Año 2008 2009 2010 2011 2012

Población 45’500,000 47’350,000 50’500,000 52’250,000 54’900,000
Los consumidores del mercado seleccionado están entre 15 y 64 años, la población

catalogada en nivel de pobreza es 28% del total.

hasta 14 años: 20%, desde 15 años hasta 44 años: 50%, mayor de 44 años hasta 64
.
Con la información indicada responda las siguientes preguntas:
2.1.- Proyección de la Población del país asiático del 2016 al 2018, mediante el
método de regresión lineal, y el Consumo promedio per cápita histórico de la
población de dicho país asiático.
2.3.- Proyección de la demanda del mercado del país asiático del 2016 al 2018, en
términos de mercado potencial en personas y TM. Asimismo, el mercado
disponible, efectivo y objetivo en número de personas.
2.4- Programa de exportaciones en TM del producto elegido para los años 2016 al
2018 en Kilogramos en el caso que exporte el nivel mínimo.
Datos estadísticos para la muestra:
Nivel de Confiabilidad 90% 95% 98% 99%

Valor de la distribución normal Z 1.645 1.96 2.33 2.575
Tamaño de la muestra: Z 2 PQ
n = tamaño de la muestra
n
Z = Nivel de confiabilidad
e2
P = probabilidad de aceptación
Q = probabilidad de no aceptación
e = Margen de error
*Nota: Usar la ecuación de la línea recta y  a  bx en las proyecciones de la

población, las ecuaciones normales son las siguientes:
(1)  y  na  b x (2)  xy  a x  b x 2
(3)
a
 y  b x (4)
b
n xy   x y
n x 2   x 
2
n n
Pob _ final
5.- Tasa intercensal: Tg  n 1
Pob _ inicial

GUÍA N° 2
PROBLEMAS DE FLUJOS ECONOMICOS y CAPITAL DE TRABAJO
1.- En el estudio de un proyecto se analiza la posibilidad de producir chocolates con

sabores de frutas tropicales. Para estimar las ventas del proyecto, se debe considerar
como fuente de demanda los siguientes datos históricos de la población de 05 distritos
con posibilidades de compra del producto:
Años 2008 2009 2010 2011 2012

Población habitantes 293,135 298,918 304,494 310,527 315,973
El mercado objetivo corresponderá a una captación de los siguientes porcentajes de la

población proyectada: año 2016: 1%, año 2017: 1.2 % y 2018: 1.4 %.
El consumo promedio es de 4 unidades mensuales del producto.
En el primer año de operación del proyecto se estima la estacionalidad siguiente para
las ventas del producto:
Mes 1 2 3 4 hasta 12
Porcentaje de ventas mensual 2.7% 5.5% 8.5% 9.25%
El precio de venta, según el estudio, sería de US$ 1.5 la unidad, independientemente

de su sabor.
El estudio técnico determinó que los costos variables unitarios serán los siguientes:
Ítem Costo (en US$)

Cacao 0.25
Leche 0.20
Sabor Frutas 0.15
Azúcar 0.05
El costo de la envoltura es de US$ 0.2 por unidad.
Se han estimado costos fijos por concepto de mano de obra a US$ 18,000
administración por US$ 15,000, seguros por US$ 4,000 y publicidad por US$ 6,000
anuales.
Para la operación y puesta en marcha del proyecto se requerirá una inversión inicial
correspondiente a un terreno de US$ 35,000, dos máquinas de US$ 11,000 cada una,
y un galpón para la producción y oficinas por US$ 24,000.
Las maquinarias se depreciarán a 10 años y, al finalizar el tercer año se podrán vender

en US$ 7,000 cada una.
Se estima que el terreno tendrá un valor comercial de1 50% adicional al final del tercer
año. El galpón y oficinas se deprecian en 20 años y tendría una posibilidad de venta
por el 80% del valor original.
Las ventas mensuales se realizan en un 40% al contado y el saldo a 45 días.

Los costos variables se realizan al crédito en un 25% con pago a 35 días y los demás
son al contado.
Los activos intangibles constituidos por los documentos legales de la empresa, gastos
pre operativos de organización, y gastos de puesta en marcha del proyecto ascienden a
US$ 9,000.
La tasa del impuesto a la renta es de 30%, con los datos anteriores determine para el
periodo 2016 - 2018 los puntos siguientes:
a). Capital de trabajo inicial, incremental y total.

b).Valor de rescate de los activos mediante el método comercial ajustado por impuesto
a la renta.
c). Flujo de Caja Económico del proyecto.
2.- Para combatir a la delincuencia en Lima se ha propuesto diseñar un detector de

criminales y ladrones (Batidetectores) para ser instalado en cada uno de los lugares
con mayor índice delictivo.
Para estimar la demanda potencial de Batidetectores, se han puesto a su disposición

las ventas históricas de elementos de seguridad durante los últimos cinco años, así
como también, sus requerimientos técnicos para el desarrollo del proyecto.
El estudio de mercado señaló que el proyecto podría captar el 30% de la demanda

histórica proyectada mediante una regresión lineal. Las ventas históricas registradas
son las siguientes:
Año 2008 2009 2010 2011 2012

Venta Unid 1,495 1,820 2,080 2,670 3,175
Para fines de la proyección de la demanda (2016 - 2018), utilizar el modelo lineal. Las
ventas del primer año (2016) se establecerán con los porcentajes de estacionalidad
siguientes:
Mes 1 2 3 4 hasta 12
Porcentaje de ventas mensual 3% 5% 7.4% 9.4%
El estudio técnico del proyecto señaló que las inversiones necesarias para la puesta en
marcha son:
Activos Cantidad Valor de compra Vida útil Valor de

(en US$) (años) salvamento
Terreno 1 25,000 - 125%
Obras Físicas 1 50,000 20 60%
Líneas de Producción 2 15,000 10 30%
En relación con las inversiones en obras físicas, cabe señalar que éstas se pagarán
mensualmente en cinco cuotas iguales el primer día de cada mes antes del inicio de la
operación del proyecto.

Las líneas de producción se pagarán al contado 2 meses antes del inicio de la

producción. Además, el terreno se adquirió 10 meses antes del inicio de la producción
El estudio de mercado, realizado, determinó que cada batidetector podría venderse a

US$ 1,800, precio que se mantendría a pesar de los cambios proyectados en la
demanda. El estudio técnico del proyecto estimó los siguientes costos operacionales
por unidad producida:
Insumo Costo unitario

(en US$)
Cobre 55
Plástico 45
Conductores 80
Pintura 50
Mano de obra directa 70
En relación con la estructura de costos fijos, se tomó un seguro por las instalaciones
por un total de US$1,200 mensuales y se han estimado remuneraciones
administrativas por US$ 2,500 al mes, ambos costos deberán cancelarse el primer día
del mes siguiente. Según conversaciones sostenidas con los proveedores, estos exigen
pago al contado de sus mercaderías, salvo el proveedor de cobre se negociaron en dos
meses y medio y pintura a 35 días de créditos.
En relación al crédito a clientes, estos cancelarán luego de 55 días después de que la

mercadería les sea entregada, se ha estimado que la producción será mensual. Por
recomendación de los ingenieros se considerará una merma del 6% en la producción,
debido al alto control de calidad de la empresa.
Para la inversión intangible considérese US$ 24,000, amortizable anualmente en el

horizonte de proyección del proyecto. El costo de oportunidad es 18%.
Si la tasa de impuestos a las utilidades es de 30% anual, determine, para el horizonte

2016 - 2018:
a. ¿Cuál es la demanda del mercado para los próximos tres años?

b. ¿Cuál es el monto de capital de trabajo por el método del déficit acumulado?
c. Determine el flujo económico del proyecto en un horizonte de 03 años.
3.- Un grupo de inversionistas desea determinar la viabilidad de lanzar al mercado

nacional un nuevo DIARIO especializado en deportes, dirigido a los segmentos C y D de
la población de Lima. Los datos de segmentación indican que el nivel C constituye el
49% y el D el 22% de la población indicada.
Mediante una encuesta realizada se obtuvo que el 49% de la población adquiere algún
tipo de diario, que el 25% no le interesan los deportes, mientras que los que estarían
interesados en comprar un nuevo tipo de diario deportivo ascendería al 35%.
Considerar para las proyecciones del mercado objetivo en un 5% del mercado efectivo.
Además, se averiguo respecto a la frecuencia de compra semanal del diario que, el 10%
de la población compraría el diario todos los días, el 20% durante 5 días, el 30% por 4
días y el resto 3 días.

La población de Lima al año 2009 es de 7’900,000 habitantes y la tasa de crecimiento

de la población es del 2% anual.
Por otra parte, se estimó que el precio más adecuado era de US$ 0.15 por cada diario,
a fin de que sea competitivo.
El proyecto considera que se requiere contratar un grupo de vendedores que percibirán

una comisión de 5% sobre la venta de avisaje efectuada y cobrada. Los distribuidores
de kioscos y canillitas tendrán una comisión del 15% sobre el precio de venta del
diario.
La venta del periódico representa el 35% de los ingresos totales y el avisaje (publicidad)
la diferencia.
Por otro parte el 30% de las ventas de los periódicos se realizan a suscriptores del
diario a través de su propio canal de ventas y al mismo precio.
El estudio técnico ha señalado que para los niveles de producción proyectados se

requiere solventar los siguientes costos variables unitarios:
Insumos Costo Unitario (en US$)

Materias primas 0.10
Mano de obra directa 0.03
Otros costos directos 0.02
Por otra parte, se han estimado costos fijos de US$ 190,000 anuales por concepto de
gastos generales y de administración, US$ 144,000 anuales por gastos de distribución
y US$ 160,000 por remuneraciones de la plana periodística.
La operación y puesta en marcha del proyecto requerirá una inversión inicial

correspondiente a:
Activo Valor de Cantidad Vida útil Valor de

adquisición (unidades) contable salvamento al
unitario – US$ (años) final del año 3
Terreno 40,000 1 100%
Obras civiles 25,000 1 30 60%
Líneas de producción 160,000 2 10 60%
Camionetas 30,000 2 5 30%
El proyecto requiere una inversión en capital de trabajo equivalente a cuatro meses de

todos los costos y gastos. Los gastos pre operativos ascienden a US$ 12,000 y los de
constitución de la empresa en US$ 2,000.
Se pide hallar para el horizonte 2016 - 2018:
a) El mercado del proyecto,

b) El Flujo de Inversiones
c) El Valor de Rescate del activo fijo tangible
d) El Flujo de Caja Económico

4. Se han identificado en los últimos años diversas alternativas de exportaron de

productos no tradicionales, lo cual ha motivado que un grupo de inversionistas decida
crear una empresa productora y exportadora de Trucha en filetes, cuyo destino final
seria Estados Unidos. La crianza la efectuaran en una laguna de la zona andina
(Yauli).
La inversión se realizará en el presente año (2015), iniciándose la etapa operativa el

próximo año (2015). Para ello deberán invertir en los siguientes activos fijos:
VALOR
VALOR VIDA UTIL VIDA UTIL
SALVAMENTO
RUBROS ADQUISICION CONTABLE ECONOMICA
COMERCIAL
(US$) (AÑOS) (AÑOS)
AÑO 4
Edificaciones 44,173 30 30 60%
Instalaciones (jaulas y redes 81,000 3 5 10%
Vehículos y embarcaciones 67,000 5 7 20%
Mobiliario 2,700 10 10 50%
Equipos diversos 38,000 4 5 10%
Equipos de cómputo 3,780 5 5 15%
Adicionalmente tienen previsto que el costo de los trámites de constitución de la

empresa, obtención de certificaciones y otro de similar naturaleza, será del orden de
US$ 12,000.
Durante el análisis de la informaron estadística disponible, se encontró la siguiente

información que permitirá efectuar la proyección de la demanda del mercado
norteamericano que es atendida por proveedores extranjeros:
Importaciones de
Año
EEUU (En Toneladas)
2002 2,385
2003 3,212
2004 3,348
2005 3,924
2006 4,093
2007 4,188
2008 4,462
2009 4,635
La crianza de la trucha implica en este caso que una vez iniciada la primera campaña
(01-01-2016), al treceavo mes (año 2016) podrán efectuar la primera exportación, la
cual será enviada a Estados Unidos por vía marítima, estimándose que el tiempo que
transcurrirá entre la espera de transportador y la travesía será en promedio 30 días,
registrándose la cancelación del lote por parte del cliente a los 15 días de haber
recibido la mercadería. Así mismo, efectuaran exportaciones mensuales uniformes a lo
largo del año a fin de mantener un flujo de abastecimiento continuo hacia sus clientes.
Se han estimado las ventas proyectadas para el año inicial del proyecto en 5% de la
demanda de importaciones de truchas del mercado norteamericano, participación que
crecerá adicionalmente en 1% anual durante el horizonte de proyección, se han
estimado que el precio FOB del kilogramo de filete de trucha será de US$ 12.00.

Los costos de producción unitarios estimados (US$ por Kilogramo de producto final),
son lo que se detallan a continuación:
Partidas US$
Huevos de trucha 2.14
Alimento 1.75
Materiales y suministros 0.98
Gastos indirectos de fabricación 0.42
Todos los rubros componentes del costo de producción son cancelados al contado,
salvo el alimento en cuyo caso reciben un crédito del proveedor por 30 días.
Los gastos de venta ascienden a US$ 150 000 anuales, los gastos administrativos US$
120 000 anuales y se pagan al contado, tienen gastos preoperativos (contratación de
personal, capacitación, ejecución de la inversión prevista y otros) valorizados en US$
18 000.
Además se sabe que el costo de oportunidad del accionista (COK) es del orden de 12%
y que la tasa de impuesto a la renta es del 30%. Se pide evaluar el proyecto a 4 años,
para lo cual debe hallar:
a. Proyección de las ventas anuales de la empresa (en kilogramos) años 1, 2, 3 y 4

b. Flujo de Caja de Inversión
b.1. Inversión en Activo Fijo Tangible
b.2. Inversión en Activo Intangible
b.3. Inversión en Capital de Trabajo inicial, incremental y total
b.4. Valor de rescate del activo fijo tangible
b.5. Valor de liquidación del capital de trabajo
c. Flujo de Caja de Operación y Flujo de Caja Económico
5.- Un grupo de inversionistas desea instalar un negocio de producción y

comercialización para exportar al mercado Canadiense jugo de naranja como refresco
natural listo para tomar en botellas de vidrio.
Para tal efecto, encargan en una primera fase los datos demográficos con los
resultados siguientes la población de Canadá en millones de habitantes: 2004: 31.9,
2005 32.2, 2006: 32.8 2007: 32.9, 2008: 33.1, 2009: 33.4
Por otro lado, se sabe que el 75% de la población se encuentra concentrada

principalmente en grandes ciudades donde se registra el mayor consumo de los
refrescos naturales, la población catalogada en nivel de pobreza es 15% y según
informes de mercado los consumidores del producto se ubican entre los 15 y 64 años.

hasta 14 años: 22%, mayor a 14 años hasta 44 años: 48%, mayor de 44 años hasta 64
Un estudio de mercado reciente basado en fuentes de informaron secundarias

determinaron que los hábitos de consumo son: el 71% de la población compra algún
tipo de refrescos, el 65% compraría refrescos con productos naturales, y además los

que estarían interesados definitivamente en un nuevo producto ofrecido con el

proyecto ascendería al 25%.
Respecto al consumo histórico de jugo de naranja en litros en la población son:
Rubro/ Año 2005 2006 2007 2008 2009

Producción litros 55,000 78,000 99,498 110,000 122,000
Importac. litros 178’004,000 185’877,000 197’187,000 213’605,000 236’188,000
Exportac. litros 34,200 48,100 76,340 88,500 96,550
Las preferencias del consumidor para la compra del producto son botellas de 1.5 litros
por tal razón el proyecto manufacturara el producto en la de mayor preferencia con un
precio de venta de US$2.0 por botella.
En el desarrollo del estudio realizado durante el presente año (2015), los analistas han
considerado para el mercado objetivo proyectado para el año 2016 el 3% del mercado
efectivo y para las proyecciones del mercado objetivo y de las ventas de los siguientes
años (2017 y 2018), se usara la tasa de crecimiento de importaciones canadienses del
producto.
Se estima que la estacionalidad de las ventas calculadas para el primer año (2016)
serán de 5%,7% y 8% mensual del total para cada uno de los tres primeros meses y el
saldo de la demanda anual se distribuirá uniformemente en los 09 meses restantes.
La constitución de la empresa en gastos de notariales y de registros públicos requiere

una inversión de $ 1,500, luego el estudio de factibilidad asciende a US$ 14,000.
Se debe comprar una patente con el desarrollo de la tecnología en US$ 15,000 y se

incurrirá en gastos de gestión pre operativos por US$ 25,000.
La cotización del equipo necesario para el proyecto es realizada por una empresa
especializada, determinó que se tendrán las siguientes inversiones en equipamiento:
Valor Valor Comercial

Cantid Vida Útil
Activo Unitario de Unitario Estimado
ad Contable
Adquisición Año 3
Líneas de proceso 3 10 US$45,000 US$ 30,000
Equipos auxiliares 4 10 US$ 8,000 US$ 6,500
Unidades de transporte 1 5 US$ 20,000 US$ 15,000
Para la operación y puesta en marcha del proyecto se requerirá una inversión

correspondiente a un terreno ubicado en Lima por US$ 55,000, donde se construirá un
galpón para la producción y oficinas por US$ 65,000.
El terreno donde se construirá el galpón de producción y oficinas del proyecto tendrán

un valor del 110% al final del tercer año (2018) y será adquirido al contado 11 meses
antes del inicio de la producción.
El galpón y oficinas se deprecian en 30 años y tendría una posibilidad de venta por el

90% del valor original también al final del tercer año (2018).

La construcción del galpón y las oficinas se realiza en un plazo de 07 meses mediante

desembolsos iguales mensuales el primer día de cada mes, anteriores al inicio de la
operación del proyecto.
El calendario de inversiones de equipamiento muestra que; en el caso de las líneas de

proceso se adquirirán seis meses antes del inicio de operaciones y se cancelarán
mediante dos desembolsos (1er desembolso equivalente al 50% del valor al hacer el
pedido al proveedor y el saldo contra entrega e instalación lo cual ocurre tres meses
antes del inicio de operaciones); los equipos se adquieren tres meses antes del inicio de
operaciones y las unidades de transporte dos meses antes.
El estudio técnico determinó que la materia prima requerida por litro de producto es de
2Kg. de naranja mas una merma del 10% y que el costo por Kg. de la fruta en el
mercado mayorista es de US$ 0.15 por Kg., además se estima un 3% de rechazo en el
producto terminado por incumplimiento de las normas de calidad de exportación.
Los otros costos variables unitarios de producción por unidad de producto serán los
siguientes:
Costos variables Costo (en US$)

Energía 0.10
Estabilizante 0.05
Botella 0.20
Se han calculado costos fijos mensuales por concepto de administración por US$
2,000, seguros por US$ 400 y publicidad por US$ 600, los que se abonan al contado al
final de cada mes. Los costos indirectos de fabricación fijos son de US$1,200 mensual.
Asimismo, el proceso de producción y venta demoraría 30 días.
La cobranza de las ventas mensuales del producto se realiza al crédito con cancelación
de las exportaciones a los 29 días posteriores al cierre de cada mes.
Los proveedores de la fruta, energía, estabilizante, exigen el pago al contado de sus

mercaderías incluyendo la mano de obra directa, salvo el proveedor de botellas que
otorgara un crédito por el 40% del total el cual se cancelara a los 25 días siguientes al
cierre de cada mes.
Se sabe además que el costo de oportunidad del inversionista es 15%, los activos
intangibles se amortizan en el plazo de evaluación del proyecto y la tasa del impuesto a
la renta es de 30%.
Evalué el proyecto para el horizonte 2016 - 2018 y conteste las siguientes preguntas:
a. Mercado Potencial, Mercado Disponible, Mercado Efectivo y Mercado Objetivo en

habitantes.
b. Programa de ventas en litros y botellas.
c. Proyección de las ventas en litros y botellas mensuales para el año (2016)
d. Flujo de Caja de Inversión
d.1 Inversión en Activo Fijo Tangible Capitalizado
d.2 Inversión en Activo Intangible
d.3 Inversión en Capital de Trabajo inicial, incremental y total
d.4 Valor de rescaté del activo fijo tangible
d.5 Valor de liquidación del capital de trabajo

e. Flujo de Caja de Operación y Flujo de Caja Económico
6.- Ecofrut (La empresa Matriz), ha tomado la iniciativa de evaluar la posibilidad de

exportar una nueva línea de productos agrícolas. Se trata de una fruta llamada
Citron, la cual presenta características de sabor y calidad aceptados en el mercado
internacional, para tal efecto debe evaluar un proyecto nuevo para determinar la
viabilidad de la idea de negocio.
Tiene la particularidad que se puede cultivar en cualquier mes del año, por lo que la
empresa desde el primer año (2016) puede adquirir en el mercado un mínimo de
10,000 cajas mensuales promedio. Cada embarque se realizara en un container donde
se podrán cargar hasta 10,000 cajas.
El siguiente cuadro muestra la exportación proyectada, en miles de cajas:
Año 2016 2017 2018

VENTAS 120 180 240
El área comercial estima vender a $12 la caja. Los clientes internacionales cancelarán
las mercaderías un mes después que llegue a su destino. El transporte vía marítima
tendrá una duración de 30 días. El estudio técnico señaló que por cada caja de Citron
exportada se incurrirán en los siguientes costos:
Rubro Costo unitario

Materia Prima $3.50
Lavado $0.50
Empacado $0.25
Flete $1.20
La empresa matriz tiene actualmente gastos administrativos de $50,000 mensuales, y

se estima que por los nuevos cargos generados por el nuevo proyecto éstos se
incrementarán en un 25%.
En cuanto a los seguros comprometidos, la empresa cancela cuotas mensuales

vencidas por $10, 000, las nuevas inversiones (por el proyecto) harán aumentar la
cuota en un 35%.
Finalmente, los gastos de exportación (trámites aduaneros, fletes, entre otros egresos)
se han estimado en $16 000 por embarque, se estima que cada embarque tendrá un
contenido de 10,000 cajas, pudiendo incrementase el número de embarques
mensuales.
Para ejecutar el proceso se requiere refaccionar un galpón, que fue construido hace
cuatro años para otro proyecto, en $35,000. La adaptación (remodelación) de éste
planta para las necesidades específicas del proyecto, demandan recursos por $12,000.
Adicionalmente, se deberá instalar una línea de producción que tiene un costo de

$20,000. Todos los activos de la empresa se deprecian en cinco años a excepción de la
edificación que se deprecia en 30 años. Considérese una inversión intangible de US$
9,000 amortizable anualmente durante el horizonte del proyecto. Considerar como

valor de salvamento de todos los activos fijos invertidos en un 70% de su valor de

compra, al final del horizonte de evaluación.
La tasa de impuestos a las utilidades es del 30%.

Se pide evaluar el proyecto para el horizonte 2016 - 2018, para lo cual debe hallar:
a. El capital de trabajo
b. Flujo de Caja Económico
7.- Para el proyecto de producción y comercialización de conservas de caballa de 200

gramos de peso neto, asumiendo una venta anual 141,000 unidades de conservas de
pescado para el año 1 (2016) y de incrementos en el nivel de ventas del 12% y 14%
para los siguientes dos años respectivamente, el producto saldrá al mercado con un
precio de venta de US$ 2.0 por unidad de producto y sabiendo que el cliente paga el
70% del producto después de 65 días desde el cierre de ventas de fin de mes y que la
diferencia se cancela al contado mensualmente.
El estudio técnico señaló que el proceso de producción y venta demoraría 30 días, el

control de calidad del proceso rechaza el 5% de la producción del producto terminado
y se incurrirán en los siguientes costos de producción por unidad de producto
terminado (conserva): para el aceite $ 0.15, sal $ 0.05, lata $ 0.2 y mano de obra
directa $ 0.2.
En cuanto a la materia prima se tendrá una merma del 30% por Kg. de pescado y
siendo su costo de US$ 1.2 por Kg.
Las ventas mensuales del primer año se efectuaran con los porcentajes siguientes de
estacionalidad respecto a la cantidad anual proyectada para el año 1:
Mes 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 y 12
% mensual de venta 5% 6% 8% 9% 9% 9% 9% 9% 9% 9% 9%
Los costos indirectos de fabricación ascienden a US$ 2,000 mensuales, los costos
administrativos ascienden a US$ 3,000 mensuales.
En cuanto a los seguros comprometidos, la empresa cancela cuotas mensuales por $

1,000 y se paga el primer día del siguiente mes.
Calcule el capital de trabajo inicial con los datos del año 1, las variaciones de capital
de trabajo en los años 2 y 3 y el capital de trabajo total requerido por el proyecto.
8.- Un grupo de inversionistas está muy interesado en ingresar al mercado de

productos naturales, considerando entre otras alternativas la que corresponde a la
producción de agua natural envasada proveniente de manantiales.
La información con la cuentan considera una región geográfica situada en la Sierra

Central del país, lugar en el que podrían instalarse con una planta envasadora y
comercializadora de agua mineral sin gas.

El mercado que atenderían, estaría conformado por uno local muy limitado y uno
internacional, mejor conocido por ellos, pues ya tienen productos similares
comercializándose en diversos países de Europa y en EEUU.
La demanda histórica referencial en miles de personas, para productos similares del

mercado interno, ha podido ser modelada considerando la siguiente relación: Y =
7,962.9 + 148.43 X, con un coeficiente de determinación de 0.9675, siendo el primer
año considerado para la estimación de dicho modelo, en el año 2003 y habiéndose
utilizado 7 datos u observaciones para el cálculo.
Mientras que para el mercado externo en conjunto (en cientos de persona), está
representado por el modelo potencial 125391 X0.0457 siendo su coeficiente de
determinación 0.9543, para este último modelo se ha considerado información
correspondiente a los años comprendidos entre el 2004 y el 2008 (al año 2004 se le
asignó el código X=1).
Para el traslado del producto a Lima, se contratará una empresa de transporte

especializada, la misma que cobrará por viaje de 12,000 botellas o menos el valor de
$5,000.
Respecto al mercado consumidor tanto interno como externo, del cual se espera el
mismo comportamiento, se ha podido tomar conocimiento que presenta la siguiente
estructura:
Para el caso del mercado interno el 10% presenta un consumo per cápita anual de 15
lts, el 60% 10 lts y el restante 5 lts.
Mientras que para el caso del mercado externo, la composición es la siguiente: 25%
presenta un consumo per cápita anual de 50 lts, el 45% 30 lts y el resto 20 lts.
El mercado meta interno para el primer año del proyecto (2016), está constituido por
el 1% de la proyección de la demanda histórica en personas y se estima que por la
estrategia comercial asumida éste debe crecer en los siguientes dos años (2017 -
2018) de operación al ritmo de una tasa geométrica del 10%.
De la misma forma, el mercado meta externo representa el 0.5% de la proyección de la

demanda histórica en personas, esperando que esta participación se incremente a
razón del 0.1% anual, por efecto de las acciones de mercadeo asumidas por la
empresa.
Se estima que la estacionalidad de las ventas, para ambos mercados, calculadas para
el primer año en los primeros tres meses serán de 5%,6% y 8% mensualmente del total
y el saldo de la demanda anual se distribuirá uniformemente en los 09 meses
restantes.
Para el envase y etiquetado del producto, se contactará a proveedores locales, a

quienes se les ha asegurado los niveles de producción estimados, a fin de que puedan
atender los requerimientos del proyecto.
Los insumos requeridos, están constituidos por: envases, tapas, etiquetas y

purificantes, el costo de cada uno de ellos es: $0.015 (envase); $0.005 (tapa y etiqueta)
y $0.010 (purificantes).

De acuerdo a las muestras presentadas por éstos, se ha detectado que por cada 1,000
tapas, 50 se encuentran defectuosas y por cada 1,000 etiquetas, 100 no pasan el
control de calidad, porque los colores representativos no tienen un tono uniforme.
Si bien es cierto el proceso es bastante tecnificado, se ha tomado conocimiento que la

planta genera un 2.5% de productos que no pasan el control de calidad.
Los productos a comercializar tendrán una única presentación de medio litro y el

precio será de $0.40. Los clientes internos pagarán a los 59 días y los del mercado
externo a los 65 días.
De acuerdo a las características del proceso y a la capacidad de la planta, un

trabajador estará en condiciones de producir 10,000 botellas al mes, siendo su
remuneración promedio de $500, ésta se paga al finalizar el mes de trabajo.
Los proveedores generalmente colocan sus productos siempre y cuando se les cancele
al contado, solo el proveedor de purificantes, dará la posibilidad de cancelarle a los 18
días del cierre mensual.
Los gastos administrativos y de ventas mensuales, ascienden a $ 15,000 mensuales

durante la proyección.
Calcule el capital de trabajo inicial, incremental y total requerido por el proyecto para
los años 2016, 2017 y 2018.
9.- IFASA, una empresa dedicada al negocio de inversiones bursátiles ha tomado la

iniciativa de evaluar la posibilidad de implementar el proyecto de un nuevo
Supermercado.
Actualmente IFASA, tiene gastos administrativos y de servicios de S/.50,000

mensuales, y se estima que por los nuevos cargos generados por el proyecto éstos se
incrementarán en un 42% y en cuanto a los seguros comprometidos, la empresa
cancela cuotas mensuales por S/.10,000, las nuevas inversiones proyectadas harán
aumentar la cuota en un 10%.
Para estimar la demanda del nuevo supermercado, se ha realizado una investigación

de mercado, de la cual se obtuvo la siguiente información actualizada: el mercado
objetivo del año 1 (2016) se determinó en 1,000 hogares, su crecimiento en tendencia
geométrica se estimara con una tasa formada por la tasa de crecimiento de hogares
más la tasa de crecimiento del sector supermercados la que según expertos es del 10%
anual, (suma aritmética).
Para la tasa de crecimiento de los hogares se tienen los datos de los censos del año
2007 (600,000 habitantes y 5.2 habitantes por hogar) y del año 1993 (404,000
habitantes y 5.9 habitantes por hogar).
Se estima que en promedio los clientes (hogares) comprarían con un gasto promedio
mensual por hogar de S/. 740 en los segmentos seleccionados B y C.
El proyecto del supermercado ofrecería productos de tres tipos y la estructura de

ventas preferida por al público en la investigación es: abarrotes (48%), limpieza (20%) y
lácteos (32%).

Se debe tener en cuenta que los productos que se venden en el supermercado tienen
los costos: abarrotes es el 87% de las ventas, productos de limpieza es el 85% de las
ventas, y lácteos es el 83% de las ventas. Estos porcentajes se mantendrán constantes
durante todo el proyecto.
Según expertos en marketing del giro del negocio la captación de los hogares para el
primer año de operación (2015) del supermercado respecto al total de hogares previstos
(1,000 hogares), tendría la estructura mensual siguiente:
Porcentaje de captación del mercado objetivo para el primer año (2015)

Mes 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
% captación de hogares 50 60 70 80 90 100 100 100 100 100 100 100
Para los siguientes anos podrá considerarse una frecuencia mensual, (12 veces al año),
por hogar con una captación de compra del 100% del mercado objetivo. La política de
cobranzas de las ventas será al contado en un 25% y las ventas al crédito serán
pagadas en un plazo de 35 días sin intereses.
.
Por otra parte el proveedor de productos de abarrotes no otorga crédito, los productos
de limpieza son al crédito por 37 días y el proveedor de lácteos da crédito por 45 días,
(todas las compras se deben considerar que son efectuadas el primer día de cada mes).
Los gastos de marketing ascienden a S/. 2,000 mensualmente.
El supermercado contempla la adquisición de los siguientes activos fijos tangibles:

Activos Valor unitario de Vida Útil Valor de
Cantidad
Fijos adquisición S/. contable Salvamento
Maquinas 30,000 4 10 20%
Equipos 10,000 6 5 10%
Obras físicas 150,000 1 30 75%
El terreno donde se edificara el supermercado fue adquirido por IFASA hace 05 años
en S/.100,000 dentro de su política de inversiones en activos fijos en vista de la
escasez de terrenos en los límites de la ciudad.
Los gastos pre operativos para la organización del negocio ascienden a S/. 11,000, y
inversión publicitaria previa a la inauguración del supermercado se piensa contratar a
través de los medios especializados por S/. 10,000.
Los activos intangibles se amortizan en el horizonte de evaluación del proyecto y la

tasa del impuesto a la renta es de 30%. Evalué el proyecto en un horizonte de 03 años
y conteste las siguientes preguntas
a) Mercado Objetivo en hogares años: 2016, 2017 y 2018

b) Presupuesto anual de ingresos años: 2016, 2017 y 2018
c) Costos anuales de lácteos, artículos de limpieza y abarrotes: 2016, 2017 y 2018
d) Flujo de Caja de Inversión
a. Inversión en Activo Fijo Tangible e intangible
b. Inversión en Capital de Trabajo, incremental y liquidación del capital de trabajo
c. Valor de rescaté del activo fijo tangible
e) Flujo de Caja de Operación
f) Flujo de Caja Económico

10.- Un grupo de inversionistas se ha reunido, para desarrollar un negocio de

procesamiento de frutas (lavado, encerado y selección), y vender el servicio a los
comerciantes del Mercado de Santa Anita y a otros intermediarios.
El negocio en su parte productiva empieza con la recepción de la fruta del campo

agrícola, lavarla quitándoles la suciedad y algunas afectaciones que tiene la cáscara de
la fruta; luego pasa a una etapa de inyección de cera líquida. Luego, la fruta encerada
pasa a través de una zona de secado, finalmente la fruta es clasificada en calibres
(tamaño de la fruta).
Al respecto, se sabe que las descargas anuales de alimentos constituidos por

legumbres, tubérculos, hortalizas y frutas al Mercado Mayorista de Santa Anita se
incrementan anualmente para abastecer al mercado de Lima Metropolitana, según
datos del Ministerio de Agricultura la tendencia en los últimos 05 años ha sido la
siguiente:
Descargas de alimentos a Lima Metropolitana

Años 2009 2010 2011 2012 2013
Toneladas 1’510,000 1’495,000 1’550,000 1’580,000 1’620,000
De esas cifras se estima que el 30% corresponden a frutas de las cuales el 15% por sus
características y tamaños podrían ser tratadas mediante el proceso del negocio
proyectado.
Para el proceso se adquirirá una máquina usada valorizada en US$ 60,000, una de las
ventajas competitivas de este activo es la velocidad de procesamiento por lo que se ha
decidido invertir US$ 10,000 adicionales en su repotenciación y montaje antes de
entrar en funcionamiento, esto fijará la capacidad del procesamiento de la fruta en un
total de 5 Ton/ hora. en forma permanente. Las inversiones realizadas en la máquina y
su repotenciación tiene una vida útil contable de 5 años. Se estima que su valor de
mercado al final del año 3 será de US$ 65,000.
Los desembolsos para la máquina y su repotenciación se realizarían en dos partes:

US$ 60,000 al hacer la compra 5 meses antes del inicio de las operaciones y la
repotenciación por los US$ 10,000 dos meses después de comprar la máquina.
Para concretar la operación se debe comprar un terreno cerca del Mercado de Santa
Anita, el terreno se valorizan en US$ 100/m2 y se necesita una extensión de 1,500m2
(20m x 75m) y se adquiere 10 meses antes del inicio de las operaciones, se espera que
después de tres años tenga un incremento del 40% de su valor de adquisición. Las
edificaciones que comprenden un cerco perimétrico (US$ 15 por metro lineal), además
de un galpón y oficinas donde se invertiría US$ 65,000.
El presupuesto de las edificaciones (incluyendo el cerco) se desembolsara en 8 partes

iguales mensuales el primer día de cada mes, anteriores al inicio de las operaciones.
Las edificaciones tienen una tasa de depreciación del 3% anual y tendrían un valor de
mercado al final de la proyección del 90% del valor inicial.
Se estima que el trabajo del negocio se iniciará en el primer año de operación de la

manera siguiente: el primer mes trabajando 4 horas diarias en promedio, para el
segundo mes incrementando un 100% respecto al primero, para el tercer mes un
incremento del 25% respecto al segundo y luego en los siguientes meses un total de 12

horas al día de trabajo. Se trabajaría 6 días por semana y 04 semanas mensuales y 12

meses al año. En los dos años subsiguientes se trabajaran 16 horas y 24 horas por día
respectivamente y no se tiene inventarios de la fruta procesada.
El precio del procesamiento es de US$ 0.08 / Kg de fruta, la empresa desea que los
pagos por sus servicios sean al contado pero por el tipo de clientes esperan los
ingresos mediante un 10% al contado y el resto a los 33 días después del cierre de
cada mes.
Los costos de procesamiento por kilogramo de fruta es US$ 0.01 para la cera, US$
0.04 por servicios (agua, combustible y luz). Se debe considerar que los servicios y la
cera se pagan al contado mensualmente.
El proceso requiere mano de obra directa para la descarga, trabajo de procesamiento y

en los demás requerimientos del negocio, para tal efecto se contratarán 6 operarios a
quienes se les pagará por hora trabajada mediante una tarifa de US$ 1.5 la hora. Los
gastos de mantenimiento ascienden a US$ 1,000 mensual.
Se ha propuesto un sueldo de US$ 2,000 mensuales para el gerente general y los

gastos administrativos se estiman en US$ 3,500 mensuales.
En la etapa de previa al inicio de las operaciones de la empresa se debe realizar

inversiones vinculadas a la constitución de la empresa por US$ 1,200, diseño y planos
del proyectos US$ 3,000, pruebas y aprendizaje del proceso por US$ 4,000 y gastos pre
operativos diversos por US$ 6,000. Sabiendo que el impuesto a la renta es de 30% y el
costo de oportunidad del inversionista es de 15% evalué el proyecto en un horizonte de
03 años y conteste las siguientes preguntas:
g) Determinar el mercado de frutas que por sus características podrían ser tratadas
por el proyecto en kilo para los años: 2016, 2017 y 2018
h) Programa de ventas del proyecto en kilogramos para los años: 2016, 2017 y 2018
i) Programa mensual de ventas del año 1 en Kg.
j) Horas hombre y horas trabajadas en el proceso mensualmente en el año 1
k) Flujo de Caja de Inversión
a. Inversión en Activo Fijo Tangible e intangible
b. Inversión en Capital de Trabajo inicial incremental, total y liquidación del
capital de trabajo
c. Valor de rescate del activo fijo tangible
l) Flujo de Caja de Operación
m) Flujo de Caja Económico.
11.- El auge de la economía nacional y las buenas calificaciones de riesgo (en la

última calificación el Perú obtuvo 91 puntos, el más bajo en su historia y el de
Latinoamérica), ha generado un gran interés en el empresariado brasileño para invertir
en nuestro país, en el mercado de alimentos. Sobre la base de un mapeo inicial
respecto a las posibilidades de inversión en ese segmento, éstos han considerado
incursionar en la producción y comercialización de vinagretas hechas a base de camu
camu, sauco y aguaymanto, productos que son utilizados para sazonar los alimentos.
Según el estudio de mercado efectuado, se ha podido identificar que el producto debe
dirigirse a los segmentos A y B de la población de Lima (5% y 18% de la población),
reconociendo que el grupo etáreo debe estar comprendido entre las edades de 25 a los
64 años.

Esta investigación que se aplicó a 400 personas, ha arrojado los siguientes resultados
a las preguntas siguientes:
1.Consume algún tipo de vinagreta

a. Si (Rpta. 310 personas)
b. No (Rpta. 90 personas)
2.Le agradan los sabores exóticos como el camu camu, el aguaymanto o el sauco
a. Si (Rpta. 220 personas)
b. No (Rpta. 90 personas)
3.Después de haberle explicado las características de mi producto, estaría
dispuesto a comprarlo:
a. Definitivamente sí (Rpta. 130 personas)
b. Probablemente si (Rpta. 40 personas)
c. No sabe (Rpta. 50 personas)
El consumo anual por persona estimado a través de la investigación determina que el

10% consumiría 0.9 litros, el 20% 0.5 litros, el 40% 0.35 litros y el resto 0.7 litros.
Los formuladores del proyecto consideran abarcar como mercado objetivo del proyecto
un 30% del mercado efectivo para el primer año de ventas con incrementos anuales
mediante una tasa de crecimiento geométrico, la misma que será determinada por las
ventas históricas registradas en el sector de salsas y vinagretas para alimentos para el
período que se muestra en el cuadro siguiente y se calculará como un promedio
aritmético simple a partir de las tasas de crecimiento anual experimentada por dichas
ventas:
Año 2009 2010 2011 2012 2013

Litros 4’050,000 4’212,000 4’320,000 4’644,000 4’860,000
El precio de venta, según el estudio, sería de US$ 1.75 por envase de vidrio de 0.3
litros para los productos seleccionados. Los datos históricos de la población de Lima
son los siguientes:
Año 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Habitantes 7’650,000 7’795,000 7’953,000 8’112,000 8’275,000 8’448,500
Los segmentos de edad registrados al 2013 son los siguientes: hasta 24 años: 45%,
entre 25 y 44 años: 32%, 45 y 64 años: 17% y más de 64 años: 6%.
Se estima que la estacionalidad de las ventas de salsas y vinagretas será calculada

para el primer año sobre la base de las ventas históricas que corresponde al año 2014,
de acuerdo al siguiente comportamiento:
Año Mes Enero Feb Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Sept Octubre Nov Dic Total
2013 Ventas
(Lts) 145,800 194,400 243,000 291,600 340,200 388,800 437,400 486,000 534,600 583,200 583,200 631,800 4,860,000
La cotización del equipo necesario para el proyecto realizada por una empresa
especializada, determinó que será necesario contar con las siguientes inversiones en
equipamiento:

Valor Comercial
Vida Útil Valor Unitario
Activo Cantidad Unitario Estimado
Contable de Adquisición
al Año 3
Líneas de proceso 2 10 $ 25,000 55%
Unidades de transporte 1 5 $ 12,000 45%
Para la operación y puesta en marcha del proyecto se requerirá una inversión

correspondiente a un terreno ubicado en Lima por US$ 35,000, donde se construirá un
galpón para la producción y oficinas por US$ 45,000.
El terreno donde se construirá el galpón de producción y oficinas del proyecto tendrán

un valor del 120% al final del tercer año y será adquirido al contado un año antes del
inicio de la producción.
El galpón y oficinas se deprecian en 30 años y tendría una posibilidad de venta por el

80% del valor original también al final del tercer año.
Para la construcción del galpón y las oficinas se realizaran dos desembolsos iguales, el
primero 6 meses y el segundo tres meses antes del inicio de la producción.
Las maquinarias que conforman las líneas de proceso se adquirirán cinco meses antes
del inicio de operaciones y se cancelarán mediante dos desembolsos (1er desembolso
equivalente al 40% del valor al hacer el pedido al proveedor y el saldo contra entrega e
instalación lo cual ocurre dos meses antes del inicio de operaciones) y las unidades de
transporte se adquirirán dos meses antes del inicio de las operaciones.
El estudio técnico determinó que la relación entre la materia prima utilizada y el

producto final obtenido, establece que por cada litro de vinagreta se requiere 400 gr de
fruta exótica, las materias primas utilizadas en promedio originaban desperdicios en
un 10% del total requerido, así mismo, los costos variables unitarios por unidad de
producto serán los siguientes:
Costos variables Costo (en US$) Unidad

Materias primas (fruta exótica) 1.50 Kg
Preservantes 0.05 Unidad
Mano de obra directa 0.10 Unidad
Envase 0.12 Unidad
Se han estimado costos fijos mensuales por concepto de costos indirectos de

fabricación US$ 3,000, gastos de administración por US$ 3,000 y publicidad por US$
2,000, los que se abonan al contado al final de cada mes.
a los 59 días posteriores al cierre de cada mes.
Los proveedores de materias primas y preservantes, exigen el pago al contado de sus

mercaderías, de la misma forma la mano de obra directa será cancelada bajo ese
mismo criterio, salvo el proveedor de los envases que otorgará un crédito por el 30%
del total requerido el cual se cancelará a los 15 días siguientes al cierre de cada mes.
Se sabe además que el costo de oportunidad del inversionista es 17% y el valor de

liquidación del capital de trabajo, corresponde al 90% del total calculado debido a la
previsión en la morosidad en las cobranzas.

Los activos fijos intangibles ascendentes a US$ 12,000 se amortizan en el plazo de

evaluación del proyecto y la tasa del impuesto a la renta es de 30%.
Evalué el proyecto en un horizonte de 03 años y conteste las siguientes preguntas
a) Mercados en habitantes para los años 2016, 2017, 2018

b) Programa de ventas en litros para los años 2016, 2017 y 2018
c) Flujo de Caja de Inversión
a. Inversión en Activo Fijo Tangible Capitalizada.
b. Valor de rescate del activo fijo tangible ajustado por Impuesto a la Renta.
c. Inversión en Capital de Trabajo: Inicial, incremental, recuperación del
capital de trabajo
d) Flujo de Caja de Operación
e) Flujo de la inversión
f) Flujo de Caja Económico
12.- Un grupo de empresarios encargan un estudio de factibilidad, referente a la

viabilidad de producción y comercialización de un detergente con blanqueador extra,
dirigida a las familias de los segmentos A y B de la población de Lima (5% y 18% de la
población respectivamente) en presentaciones de sobre con 50 gramos cada uno.
Mediante una encuesta realizada a las amas de casa de estos segmentos se obtuvo que
el 90% de las familias compra algún tipo de detergente en polvo para lavar la ropa,
además el 70% adquiere el detergente con aditivos para blanquear la ropa y los que
estarían dispuestos en comprar definitivamente un nuevo producto para el lavado de la
ropa como la que ofrece el proyecto ascendería al 60%.
El consumo por familia (A y B) medido a través de la investigación (encuesta)

determina la siguiente frecuencia de compra en sobres de 50 gramos cada uno del
producto: semanal 40%, quincenal 50% y mensual 10%. Y por otro lado la compra del
producto en cada ocasión seria de la forma siguiente: entre 1 a 3 sobres 50%, de 4 a 6
sobres 40% y de 7 a 10 sobres 10%.
Los formuladores del proyecto establecen en forma muy conservadora en las

proyecciones del mercado objetivo del proyecto un 3% del mercado efectivo para el
primer año de ventas con incrementos (geométricos) con una tasa anual del 10% anual
en cada uno de los siguientes 2 años de la proyección del proyecto.
El precio de venta, según el estudio, sería de US$ 1.5 por sobre de 50 gramos. Los
datos históricos de la población de Lima son los siguientes:
Año 2008 2009 2010 2011 2012

habitantes 7’795,000 7’953,000 8’112,000 8’275,000 8’448,500
 Proyectar con la ecuación y = a + bx
Los componentes en promedio de las familias del NSE A ascienden a 3.5 habitantes y
los de NSE B a 4.2 habitantes.
Se estima que la estacionalidad de las ventas calculadas para el primer año de la

proyección (2015) serán de 5%, 6% y 8% mensual del total para cada uno de los tres

primeros meses y el saldo de la demanda anual se distribuirá uniformemente en los 9

meses restantes.
Se debe comprar una patente con el desarrollo de la tecnología en US$ 10,000, se

incurrirá en gastos de gestión pre-operativos por US$ 20,000 y en gastos notariales y
de registros públicos $ 1,000.
Para concretar la inversión se debe comprar un terreno valorizado en US$ 100 por m2
y se necesita una extensión de 500 m2 (20m x 25m) y será adquirido un año antes del
inicio de la producción. Adicionalmente, las edificaciones comprenden un cerco
perimétrico ($ 10 el metro lineal) más edificios para el proceso y oficinas donde se
invertirá US$ 75,000.
Las construcciones de los edificios y el cerco perimétrico se realizan en un plazo de 07

meses mediante desembolsos iguales mensuales el primer día de cada mes, anteriores
al inicio de la producción.
Las maquinarias tienen un valor de adquisición de US$ 50,000 y dos unidades de

transporte por US$ 15,000 cada una.
El calendario de inversiones de equipamiento muestra que; en el caso de las

maquinarias se adquirirán cinco meses antes del inicio de operaciones y se cancelarán
pedido al proveedor y el saldo contra entrega e instalación lo cual ocurre dos meses
antes del inicio de operaciones); y las unidades de transporte dos meses antes.
Los datos para el valor de rescate de los activos fijos son los siguientes:
Vida útil contable Valor de salvamento al

Activo
(en años) final del 3er año
Terreno 125%
Edificaciones 30 90%
Maquinarias 10 60%
Unidades de transporte 5 40%
El valor de liquidación del capital de trabajo, es el 90% del total calculado debido a la
previsión en la morosidad en las cobranzas.
La formulación del producto y sus costos unitarios son los siguientes:
Ingredientes Contenido Neto por Mermas Costo unitario

500 gr. de producto $/Kg.
Carbonato 250 5% 0.5
Dodecil y sulfito 250 2% 2.3
Los costos de producción adicionales, son los que se detallan a continuación:
Costos variables Costo ($)

Envases (sobres) 0.15 por unidad (sobre)
Energía 0.10 por unidad (sobre)
Mano obra directa 12,000 para el año 1
Costos Indirectos de Fabricación 15,000 para el año 1
Por control de calidad se tiene 5% de merma sobre el producto terminado y envasado

en sobres.
Los gastos de ventas ascienden a US$ 4,000 mensuales, los gastos administrativos
US$ 8,000 mensuales y se cancelan al contado.
El proceso productivo demorara en promedio 30 días, la cobranza de las ventas

mensuales del producto se realizan al crédito con cancelación a los 55 días el 80% y el
resto es al contado.
Los proveedores de materias primas exigen el pago al contado de sus mercaderías, el

proveedor de los envases (sobres) otorgara un crédito por el 100% del total requerido el
cual se cancelara a los 45 días siguientes de la compra de cada mes, la mano de obra
directa, los costos indirectos de fabricación y el resto de gastos son al contado.
Se sabe además que el costo de oportunidad del inversionista es 18%, los activos
intangibles se amortizan en el plazo de evaluación del proyecto y la tasa del impuesto a
la renta es de 30%. Evalúe el proyecto en un horizonte de 03 años y conteste las
siguientes preguntas:
a. Mercado Potencial en hogares - 2016, 2017 y 2018

b. Mercado Disponible en hogares - 2016, 2017 y 2018
c. Mercado Efectivo en hogares - 2016, 2017 y 2018
d. Mercado Objetivo en hogares - 2016, 2017 y 2018
e. Programa de ventas en sobres y Kilogramos por año - 2016, 2017 y 2018
f. Programa de producción en sobres y Kilos por año - 2016, 2017 y 2018
g. Programa de compras de materias primas en Kilos - 2016, 2017 y 2018
h. Inversiones:
a. Inversión en Activo Fijo Tangible Capitalizado
b. Valor de rescate del activo fijo tangible
c. Inversión en Activo Intangible
d. Inversión en Capital de Trabajo inicial, incremental y liquidación
i. Flujo de Caja de Operación
j. Flujo de Caja Económico
13.- Se está evaluando el proyecto de producción y comercialización de toffees de

natillas con coco de 25 gramos cada uno, los cuales se expenderán en bolsas de
plástico de 250 gramos cada una, asumiendo una producción anual de 120,000 bolsas
del producto para el año 1 y de incrementos del 8% y 12% para los siguientes dos años
respectivamente.
El precio de venta es de S/. 4.00 por cada bolsa de producto; y se vende a través de
distribuidores a quienes se les factura el día 15 de cada mes y se le otorga créditos por
el 50% de las ventas a 46 días, el 45% de las ventas a 66 días y la diferencia se cancela
al contado.
Las ventas mensuales del primer año se efectuaran con los porcentajes siguientes de
estacionalidad respecto a la cantidad anual proyectada para el año 1:
Mes 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 y 12
% mensual de venta 3 4 5 6 8 10 10 10 10 10 12

El estudio técnico señaló que en el proceso de producción cada toffee pesa 25 gramos y
se incurrirán en los siguientes consumos y costos variables de producción:
Consumo por cada toffee

Componente Mermas Costo (S/.)
de 25 grs. (neto)
Natilla 17 gramos 1.20 por Kg.
Coco 8 gramos 25% 0.80 por Kg.
Los demás costos variables de producción son los siguientes:
Rubro Costo Unidad

Bolsas plástico de 250 gramos S/. 50.00 Millar
Envoltura del toffee S/. 10.00 Millar
Mano Obra directa S/. 80.00 Millar de Toffees
El proveedor de bolsas de plástico y envoltorios de los toffees otorgan un crédito por

30% a 31 días y el saldo se cancela al contado, el proveedor de coco factura al inicio de
cada mes y otorga un crédito por 45 días y el 70% es al contado, el proveedor de
natillas no otorga crédito y finalmente la MOD se paga a fin de mes. Los costos
indirectos de fabricación variables ascienden a S/. 30,000 anuales y se pagan al
contado; mientras que los gastos administrativos fijos son de S/. 7,000 mensuales y se
pagan el primer día útil del siguiente mes.
a). Calcule el capital de trabajo inicial

b). Las variaciones de capital de trabajo
c). El capital de trabajo total requerido por el proyecto.

mermelada de fresa, para determinar su demanda tomará en cuenta la actual
demanda insatisfecha, de la cual piensa captar un 8%.
La oferta del mercado actual expresada en Tns, responde a la siguiente ecuación:
QO = 29,335.92 + 2,783.24 * (año) – 53.86 * (inflación)
De la misma forma la demanda del mercado actual expresada en Tns responde al

siguiente modelo:
QD = 26,289.27 + 4,928.14 * (año) – 272.33 * (inflación)
Según los datos utilizados para la formulación de los modelos anteriormente

presentados, se han considerado los siguientes códigos y valores para la variable año e
inflación:
Año Inflación
esperada (%)
8 5.6%
9 6.8%
10 7.2%

El año 8 es equivalente al 2016. La demanda insatisfecha se define como la diferencia

entre la demanda actual menos la oferta actual (QD – QO).
En el estudio técnico efectuado, en lo que corresponde al proceso productivo, se ha

identificado que la composición de un kg del producto, es decir de mermelada de fresa,
está constituida por los siguientes insumos, los mismos que se muestran en la
siguiente tabla:
Materia prima Contenido Precio S/.

por Kg
Fresa 620 gr 3.00
Edulcorante 350 gr 1.00
Pectina 25 gr 30.00
Ácido cítrico 5 gr 120.00
La presentación del producto es en frascos de 500 gramos. Además se requieren

etiquetas, frascos y cajas. Cada caja contiene 24 frascos. Las etiquetas son
confeccionadas por un proveedor "amigo" que no tiene mucha experiencia en el rubro y
eso hace que por cada millar que entrega se identifiquen en promedio 50 etiquetas en
mal estado. Los otros insumos se adquieren de proveedores certificados por lo que no
se identifican productos fallados, se debe destacar que como resultado del manipuleo,
se rompen 2 de cada 100 frascos vacíos y la merma de la fresa es de 6%.
Los costos de estos elementos son:

Denominación * Costo
Etiquetas 40 US$ el millar (Tipo de C. 2.50 por US$)
Frascos S/. 50 S/. el ciento
Cajas S/. 200 S/. el ciento
* Solo compran las unidades necesarias
Cabe destacar que la merma en la producción va disminuyendo año a año, como

resultado de una mayor eficiencia en el proceso productivo, esto es 5%, 4% y 3%
respectivamente.
Según la competencia, los precios son:

Marca Precio en Contenido
S/. en gramos
Crabtree& Evelyn 9.20 800
Extra 8.30 725
Lawcalories 7.80 970
El valor de venta se determinará sobre la base del precio promedio de la competencia,

el proyecto considera que ingresar con un valor de venta igual al 75% del valor
promedio del tamaño equivalente, sería lo más conveniente.
El proceso productivo así como el capital humano (operarios) necesario para

desarrollar las actividades productivas se muestra en el siguiente cuadro. Se debe
tomar en cuenta que la secuencia responde a una serie de estudios que han permitido
optimizar el proceso:

Actividad Operarios Costo mensual

S/. por operario
Recepción de materia prima 1 800.00
Pesado y selección 1 800.00
Lavado de la fruta 2 800.00
Cocción y concentración 1 800.00
Envasado 2 800.00
Esterilización 1 800.00
Enfriado 1 800.00
Etiquetado, colocación en cajas y envío al 1 800.00
almacén
La empresa paga 15 sueldos al año y las remuneraciones se reajustan al ritmo de la

inflación, la misma que se indican en el cuadro inicial.
Para la operación y puesta en marcha del proyecto, se requerirá una inversión inicial
en activo fijo, correspondiente a una planta procesadora (maquinaria y equipos)
valorizada en S/. 800 000 y unidades de transporte valorizadas en S/.70 000.
Para ejecutar el proceso se requiere refaccionar el local de propiedad de la empresa

que fue construido hace diez años para otro objetivo en S/. 135,000. La adaptación
mediante obras físicas de éste para las necesidades específicas del proyecto,
demandarán recursos por S/. 180,000. El estudio técnico del activo fijo tangible es
realizado por una empresa especializada la que determinó que se tendrán las
siguientes características en las inversiones:
Activo fijo tangible Vida útil contable Valor comercial al 3er

año
Unidades de transporte 5 años 40%
Obras físicas 30 años 80%
Planta procesadora 10 años 60%
Las adaptaciones del local se realizarán en un plazo de 06 meses mediante

producción.
El calendario de inversiones de equipamiento muestra que; en el caso de la planta

procesadora se adquirirá cinco meses antes del inicio de operaciones y se cancelarán
pedido al proveedor y el saldo contra entrega e instalación lo cual ocurre un mes antes
del inicio de operaciones), las unidades de transporte se adquieren un mes antes del
inicio de operaciones también con un solo desembolso.
Se han estimado gastos de administración por S/. 20,000 y publicidad por S/. 6,000
mensuales.
Los costos indirectos de fabricación correspondientes al primer año de operación,

ascienden a S/. 42,000 por mes, siendo su valor para los años siguientes el
equivalente en función al nivel de producción.
La inversión en activos intangibles ascenderá a S/. 150,000 y se amortizará en el

horizonte de proyección.

El capital de trabajo representa 120 días de los gastos operativos y de los costos
indirectos de fabricación, debe tomarse en cuenta que el 25% del total del capital de
trabajo se convierte en irrecuperable.
Se sabe además que el costo de oportunidad del inversionista es 18% y la tasa del
impuesto a la renta es de 30%.
Determinar:
1. El programa de ventas en Tns y en Kgs para los años: 2016, 2017, 2018
2. El programa de ventas en frascos y cajas para los años: 2016, 20167, 2018
3. El presupuesto anual: 2016, 2017 y 20178
4. El programa de producción anual para cada año
5. El plan de compras de materia prima anual
6. Presupuesto de compra
7. Los costos indirectos de fabricación por año
8. La planilla anual del proceso productivo
9. El Flujo de Caja de Inversión
a. Inversión capitalizada en activos fijos tangibles
b. Valor de rescate del activo fijo ajustado por impuestos
c. Capital de Trabajo: inicial, incremental y total
d. Inversión total inicial
10. El Flujo de Caja Operativo
11. El Flujo de Caja Económico
15.- Se Pretende desarrollar un proyecto para la producción y comercialización de

conservas de bonito de 220 gramos de peso neto, asumiendo una venta anual 150,000
unidades de conservas para el año 1 (2016). Esta se incrementará anualmente de
acuerdo a la tasa de crecimiento promedio de la población de Lima más el 5% para el
primer año y más el 7% para el segundo año.
2007 2008 2009 2010 2011 2012

Lima 7’880,235 7’987,558 8’035,997 8’142,461 8’227,851 8’332,448
Fuente: INEI
La conserva tendrá un precio de venta de US$ 3.00 por unidad de producto y sabiendo
que el distribuidor paga el 65% del producto después de 75. Por del proceso de
producción, la facturación (venta) se realizará el día 20 de cada mes. El 35% restante
lo paga al contado.
La materia prima (pescado bonito) tendrá una merma del 20% por Kg. de pescado y
tiene un costo de US$ 1.35 por Kg.
Por otro lado del estudio técnico se desprendió que el control de calidad del proceso de
producción rechaza el 5% de la producción del producto terminado.
Asimismo, se incurrirán en los siguientes costos de producción por unidad de producto

terminado (conserva): para el aceite $ 0.12, sal $ 0.05, lata $ 0.2 y mano de obra
directa $ 0.30. El proveedor de aceite y latas facturan el día 15 y cobran 70% al
contado y el resto a 46 días, mientras que los proveedores de sal no dan crédito. La
mano de obra se paga a fin de mes.

Los costos indirectos de fabricación variables ascienden a US$24,000 anuales y los

costos administrativos ascienden a US$4,000 mensuales.
En cuanto a los seguros comprometidos, la empresa cancela cuotas mensuales por

$1,000 y se paga el primer día del siguiente mes.
a).- Calcule el capital de trabajo inicial con los datos del año 1.
b).- Las variaciones de capital de trabajo en los años 2 y 3, y el capital de trabajo total
requerido por el proyecto.
16.- Un grupo de empresarios motivados por la buena calidad de la palta en el Perú en

sus diversas variedades y su abastecimiento continuo durante el año para su
procesamiento, deciden realizar un perfil del proyecto de producción y comercialización
de aceite de palta, antes de decidir la inversión.
Sabiendo, además del déficit existente de aceites vegetales para el consumo humano
en el país es suplido mediante importaciones constante de aceites vegetales.
Los datos registrados para el consumo, producción, importaciones y exportaciones (en

litros) y población total en habitantes en los últimos cinco años a nivel nacional son los
siguientes:
Año 2009 2010 2011 2012 2013

Producción (litros) 1’400,000 1’420,000 1’440,000 1’470,000 1’500,000
Importaciones (litros) 1’760,000 1’900,000 1’930,000 2’188,000 2’350,000
Exportaciones (litros) 10,000 18,000 21,000 25,000 27,000
Población habitantes* 28’000,000 28’400,000 28’900,000 29’350,000 29’600,000
* Proyecte la población mediante regresión lineal.
La segmentación realizada por los proyectistas para el consumidor del proyecto se

dirige a los segmentos de la población: A (5%) y B (18%) y a las edades de 25 a 60 años
(64%).
De acuerdo con la experiencia en el giro de uno de los socios del proyecto se piensa
captar para el mercado objetivo del primer año un 5% del total de la población del
mercado potencial, y sus crecimiento en progresión geométrica en los siguientes dos
años estará dado por la tasa aritmética (promedio) del crecimiento del consumo
aparente del rango de los datos de los años 2009, 2010, 2011, 2012 y 2013. En la
preparación del perfil del proyecto se usa exclusivamente la información estadística de
las fuentes secundarias para el cálculo del consumo per cápita de aceite.
El producto es aceite de palta y por cada litro de aceite se requiere para su

manufactura 8.1 kg. de palta fresca, y se conoce que hay una merma del 10% en este
insumo. El producto será ofrecido en botellas de dos tamaños: 250 ml. y 500 ml., se
estima que el mercado absorberá los productos en una proporción de 66% en botellas
de 500 ml. (precio $ 7.0 por botella) y 34% en botellas de 250 ml. (precio $ 3.5 por
botella).
Las entrevistas con expertos respecto a los costos variables de producción

proporcionan la información siguiente:

Costo unitario
Componente
$/unidad
Palta por Kg. 0.5
Botella vacía de 250 ml 0.10
Botella vacía de 500 ml 0.15
Tapa en cualquier tamaño 0.08
Etiqueta en cualquier tamaño 0.05
Cajas de cartón para 20 botellas
0.5
de cualquier tamaño de producto.
Los costos anuales de mano de obra directa ascienden a $ 12,000 más el 40% por
cargas (beneficios) sociales y los costos indirectos de fabricación son de $ 24,000
anuales.
Los gastos de administración a ascienden a $ 36,000 anuales y los gastos de ventas

son el 5% de los ingresos.
La constitución de la empresa en gastos de notariales y de registros públicos requiere

una inversión de $ 1,500, luego el estudio de factibilidad asciende a $ 4,000.
Se debe comprar una patente con el desarrollo de la tecnología en $ 5,000 y se

incurrirá en gastos de gestión pre operativos por $ 15,000.
Para ejecutar el proyecto se requiere refaccionar el local de propiedad de los socios

accionistas de la empresa que fue construido hace siete años para otro objetivo en
$110,000. La adaptación mediante obras físicas de éste para las necesidades
específicas del proyecto, demandarán recursos por $ 50,000 y se depreciaran en 30
años y su valor comercial al final del año 3 es estimado en 90%.
Para la operación del proyecto se requieren los activos fijos tangibles cuyo presupuesto
de adquisición y características son las siguientes:

Vida Útil
Activo Cantidad Unitario de Unitario estimado
Contable
Adquisición fin año 3
Líneas de proceso 2 10 $ 35,000 80%
Unidades de transporte 1 5 $ 15,000 70%
Las adaptaciones del local se realizarán en un plazo de 08 meses mediante

producción.
En el caso de las líneas de proceso, se adquirirán 06 meses antes del inicio de

operaciones y se cancelarán mediante dos desembolsos (1er desembolso equivalente al
40% del valor al hacer el pedido al proveedor y el saldo contra entrega e instalación lo
cual ocurre un mes antes del inicio de operaciones) y las unidades de transporte se
adquieren al contado dos meses antes del inicio de las operaciones.
Se estima que la estacionalidad de las ventas calculadas para el primer año serán de
5%, 7% y 8% mensual del total para cada uno de los tres primeros meses y el saldo de
la demanda anual se distribuirá uniformemente en los 09 meses restantes.

a los 55 días posteriores al cierre de cada mes.
Los proveedores de palta, tapas, etiquetas y cajas, exigen el pago al contado de sus
suministros, salvo el proveedor de las botellas de vidrio quien factura el día 15 de cada
mes y otorga un crédito por el 100% del total de la compra el cual se cancelará a los 25
días, los demás egresos son pagados al contado. Se sabe además que el costo de
oportunidad del inversionista es 14% y la tasa del impuesto a la renta es de 30%.
Realice la evaluación del proyecto respondiendo las siguientes preguntas:

(conteste en el orden establecido)
1. Mercado potencial del proyecto en número de habitantes para los años: 2016,
2017, 2018.
2. Mercado objetivo: participación en porcentaje anual y número de habitantes para
los años: 2016, 2017, 2018.
3. El programa de ventas en litros de aceite para los años: 2016, 2017, 2018.
4. El programa de ventas en botellas de los dos tamaños 250 ml y 500 ml para los
años: 2016, 2017, 2018.
5. El programa de compras anual de palta, botellas, tapas, etiquetas, cajas en las
unidades correspondientes para los años: 2016, 2017, 2018.
6. El Flujo de Caja de Inversión
a. Inversión capitalizada en activos fijos tangibles .
b. Valor de rescate del activo fijo ajustado por impuestos.
c. Capital de Trabajo: inicial, incremental y total .
7. El Flujo de Caja Operativo.
8. El Flujo de Caja Económico.

GUÍA N° 3
EJERCICCIOS DE FLUJOS ECONOMICOS, FINANCIEROS, TASA DE
DESCUENTO E INDICADORES DE RENTABILIDAD

Mantequilla de Mani envasado en unidades de 300 gramos c/u.
Para estimar las ventas del proyecto, se debe considerar como fuente de demanda los
siguientes datos.
Años 2002 2003 2004 2005 2006

Población en familias 100,050 101,500 103,250 104,880 105,920
La población crecerá en los próximos años, a la misma tasa promedio de crecimiento

de los 5 años.
El consumo por familia se estima en 5 Kg. por año, el precio de venta del producto es
$30 por Kg.
Se espera cubrir los siguientes porcentajes de la demanda proyectada: año 2014: 10%,
año 2015: 14% y 2016: 18%.
Para la operación y puesta en marcha del proyecto, se requerirá una inversión en

limpieza del terreno y retiro de desechos ascendente a la suma de US$ 5,000 y otros
activos fijos tangibles con las características siguientes:
Valor de Vida útil contable Valor de salvamento

Activo
adquisición (En años) al 3º año
Terreno 100,000 100%
Edificación 50,000 30 80%
Unidades de transporte 20,000 5 20%
Equipamiento 40,000 10 40%
De otro lado, debe adquirir software por US$ 5,000, gastos de diseño del layout de la
planta 6,000, gastos de constitución de la empresa por US$ 1,900 y gastos
relacionados al estudio del proyecto de US$, 12,000 y merchandising por US$ 4,500.
Se espera financiar el proyecto con un préstamo equivalente al 50% del valor inicial de
los activos fijos tangibles e intangibles y el capital de trabajo, el que se cancelara en un
plazo total de 3 años, incluyendo un periodo de gracia de 1 semestre con pago de
intereses, mediante cuotas a pagar decrecientes con frecuencia de pago semestral y a
una tasa de 18% anual efectiva, debiendo la diferencia aportar los inversionistas.
El total de los gastos de administración ascienden a la cantidad de US$ 10,000

mensuales y los gastos de publicidad y de venta ascienden al 5% y 3% de las ventas
respectivamente.
Los costos variables se muestran en la tabla siguiente, los cuales son financiados con
créditos de proveedores por el 100% a un plazo de crédito de 50 días.

La estrategia de stocks será la siguiente: Mantequilla de maní 20 días, maní para 10

días y envases para 15 días. Se requiere tener Caja mínima para cubrir 30 días del
total de Gastos Operativos.
Partidas US$ Merma

Costos Variables
Materia Prima (Mani) 5 x Kilogramo de maní. 10%
Envase 1,500 por Millar 3%
MOD 2 x Kilogramo de producción
Costos Fijos
CIF 50,000 al año
Las ventas mensuales se realizan uniformemente y se cobran 30% al contado y el resto

al crédito en un plazo de 45 días. Los activos intangibles se podrán amortizar en un
plazo de 03 años.
La Beta desapalancada de USA es de 0.95, la prima por riesgo es de 10%, el riesgo país
es de 450 puntos básicos, la tasa libre de riesgo es de 4%, la inflación de USA es de 5%
y la inflación de Perú es de 4.3%. La tasa de impuesto a la renta es del 30%; y el
proyecto se debe evaluar en un horizonte de 03 años.
Conteste las siguientes preguntas:
a. Proyección de la demanda
b.1 Inversión en Activo Fijo Tangible, Inversión en Activo Intangible
b.2 Inversión en Capital de Trabajo inicial, incremental, y total
b.3 Valor de rescaté del activo fijo tangible
c. Flujo de Caja de Operación, Flujo de Caja Económico
d. Flujo de Caja de la Deuda ; Préstamo, servicio de la deuda y escudo fiscal
e. Flujo de Caja Financiero
f. Costo de oportunidad apalancado y desapalancado, WACC, VANE y VANF .
2.- Sé está evaluando la factibilidad de realizar una inversión, la cual se dedicará a la

producción de harina de lúcuma. El programa de ventas es el siguiente en TM: primer
año 125, segundo año, 183 y tercer año 205.
El precio inicial de venta por kilogramo asciende a $2.50; aumentando en 5% anual. El

costo de la materia prima es de $.0.30 por kilogramo, el de los materiales es de $.0.20.
La merma de insumos es 30% y de materiales es 10%. Por cada unidad de producto

terminado se requiere 80% de insumos y 20% de materiales.
Los requerimientos de capital de trabajo son los siguientes:
- Insumos (lúcuma): stock de seguridad equivalente a 20 días.

- Materiales: reserva equivalente a 30 días
- Productos Terminados: reserva equivalente a 12 días
- Cuentas por cobrar: 40% ventas al contado, crédito a 50 días.
- Cuentas por pagar (insumos y materiales): 45% contado, crédito a 25 días.
- Caja Mínima: se requiere cubrir 15 días de los gastos operativos desembolsables.

A continuación se presenta datos para la mano de obra directa e indirecta (considere

14 remuneraciones por año):
Remuneración
Año Cargo N° plazas
mensual
1 Obreros 2 S/. 800
1 Supervisor planta 1 S/. 1,200
2y3 Obreros 3 S/. 900
2y3 Supervisor planta 1 S/. 1,500
Los demás costos y gastos operativos del proyecto son:
RUBRO / Año 1 2y3

Otros costos Indirectos de fabricación - anual S/. 30,000 S/. 40,000
Gastos de Administración - anual S/. 20,000 S/. 30,000
Gastos de Ventas Fijos * - anual S/. 25,000 S/. 35,000
*Más 3% de comisión sobre las ventas realizadas.
Las inversiones en activos fijos tangibles e intangibles tienen la estructura siguiente:
RUBRO Año 0
Terrenos $ 35,000
Edificios $ 50,000
Maquinarias $ 80,000
Muebles y Enseres $ 10,000
Intangibles $ 6,500
La depreciación se estimará por el método lineal, siendo las tasas a aplicar:

Maquinaria (20%), muebles y enseres (10%) y edificios (3%). El 40% de la depreciación
corresponde a producción. Los intangibles se amortizan en 3 años. El valor de desecho
de los activos fijos es igual al valor en libros al final de tercer año.
El proyecto solicita un préstamo por US$ 80,000 a una TNS del 10%, capitalizable
trimestralmente, con pagos cuatrimestrales iguales, el préstamo se cancelará en un
plazo tres años, de los cuales los primeros 8 meses son de gracia, sin pago de
intereses.
La tasa de impuestos es 30%, y podrá considerarse un tipo de cambio de S/. 2.8/ US$.
Se solicita calcular para el horizonte 2016 – 2018 (todo en dólares):
a. Calcule el capital de trabajo del proyecto

b. Determine la inversión total en sus componentes de inversión fija, inversión
intangible y capital de trabajo y el flujo de capitales del proyecto
c. Formule el flujo operativo del proyecto
d. Formule el flujo económico del proyecto
e. Formule el flujo de la deuda
f. Formule el flujo financiero del proyecto

3.- Un inversionista está evaluando la factibilidad de producir y comercializar puré de

papa envasado en bolsas de 300 gramos c/u. Según sus propia investigación sabe que
la población de estos distritos era 2’150,000 el año 2002 y para el año 2011 era
2’880,000 habitantes, también se conoce que en promedio 3.8 personas integra una
familia.
El consumo unitario por familia se estima en 2.5 Kg. por año, el precio de venta
unitario del producto es $ 0,92 por unidad (incluido el IGV). El primer año (2015) se
espera captar 10%, y el crecimiento geométrico de su participación será del 15% anual
para los próximos dos años.
Las ventas se realizan uniformemente y se cobran 60% al contado y el resto al crédito

en un plazo de 45 días.
La estrategia de stocks de puré de papa será para 20 días (producto terminado). Se

requiere tener Caja mínima del 7% de las ventas (con IGV), de cada año
respectivamente.
Costos Variables US$ (sin IGV) Merma

Papa (fresca) US$ 0.85 el kilo 22%
Envase US$ 0.12 por bolsa 3%
Debido al poco espacio del almacén y a la perecibilidad de algunos insumos no se

contará con stock de materias primas. Los costos variables unitarios que se muestran
en la tabla anterior son financiados con créditos de proveedores por el 60% a 28 días y
el resto al contado. Mano de obra directa es US$0.2 por cada unidad producida
(inafectos al IGV), y el costo indirecto de fabricación (CIF) es US$60,000 anual (incluido
IGV).
El horizonte de evaluación del proyecto en total es de 3 años. Hallar lo siguiente:
a). Proyección de la demanda (en kilos y unidades).

b). Capital de trabajo anual, variación y recuperación. (con IGV)
c). Liquidación de IGV de ventas y compras.
4.- La empresa AGROEX SAC. planea incursionar en la comercialización de un

producto que está evidenciando un desarrollo sostenido en las exportaciones en los
últimos años, el pimentón o ají páprika molido, para lo cual implementarán una planta
procesadora. Saben que el factor primordial que incidirá en la calidad del producto son
los Grados ASTA que alcancen a obtener.
Han proyectado una demanda inicial de 650 Tonelada Métricas de Pimentón para el
primer año, la cual se incrementará en 10% los siguientes dos años, permaneciendo
constante de ahí en adelante, pues desean ser conservadores en sus proyecciones de
ventas.
Así mismo, dada la disponibilidad de materia prima en el Perú, efectuarán

exportaciones mensuales uniformes a lo largo del año, a fin de mantener un flujo de
abastecimiento continuo hacia sus clientes potenciales.
Al planear alcanzar un producto de calidad (180 a 200 Grados ASTA), la cotización

internacional será de US$ 5,25 por Kilogramo.
Para la operación y puesta en marcha del proyecto, se requerirá una inversión inicial
en activos fijos, correspondiente a una planta procesadora valorizada en US$ 90 000
(obras civiles US$ 75,000, maquinarias y equipos US$ 15,000), un terreno que
demandará una inversión de US$ 50,000, unidades de transporte valorizadas en US$
30,000.
Del análisis de la inversión inicial necesaria para el proyecto, se obtuvo la siguiente

información:
Vida útil Valor Fecha de adquisición

Activo contable comercial al (meses antes del
(En años) 4º año inicio de operaciones)
Unidades de transporte 5 28% 1
Obras físicas 30 40% 7
Maquinaria y Equipos 7 25% 3
Terreno 130% 8
De otro lado, debe adquirir software por US$ 5 000 e incurrir en gastos de constitución
de la empresa por US$ 3 500. En cuanto al Capital de Trabajo, han pensado en tener
en cuenta la duración del ciclo de producción – exportación – cobranza de la empresa,
el cual es de 4 meses.
Otros costos de producción estimados, son los que se detallan a continuación:
Partidas US$
Materia Prima 1,14 por Kilogramo
Maquila (Outsourcing del procesamiento) 600 por TM
Mano de Obra Directa 27 286 para año 1
Mano de Obra Indirecta 86 554 para año 1
Gastos Indirectos de Fabricación (Costos Fijos) 51 495 por año
Los gastos de ventas ascienden a US$ 150,000 anuales, los gastos administrativos
US$ 120,000 anuales.
Además se sabe que la tasa de impuesto a la renta es del 30%.
Para financiar el proyecto, la empresa cuenta con un monto equivalente al 50% de la

inversión. El resto de los recursos necesarios fueron obtenidos en un banco local, que
les otorgó un crédito a cuatro años incluyendo un año de gracia sin pago de intereses,
el cual será cancelado con cuotas constantes anuales vencidas a una TEA del 14%.
En relación a los datos necesarios para calcular una el costo de capital del
inversionista tenemos: Retorno esperado del mercado EEUU es de 13%, el beta
desapalancado del sector: en EEUU es 0.95, la tasa de inflación esperada en EEUU es
de 1.5%, los bonos del tesoro norteamericano 4% de rendimiento, la tasa de inflación
en Perú 2.6% y el riesgo País Perú es del 180 pbs. Realice la evaluación del proyecto en
un horizonte de 4 años:
Se pide evaluar el proyecto a 4 años, para lo cual debe hallar:

a. Proyección de la demanda
b.1 Inversión en Activo Fijo Tangible, Inversión en Activo Intangible
b.2 Inversión en Capital de Trabajo inicial, incremental, y total

b.3 Valor de rescaté del activo fijo tangible
c. Flujo de Caja de Operación, Flujo de Caja Económico
d. Flujo de Caja de la Deuda ; Préstamo, servicio de la deuda y escudo fiscal
e. Flujo de Caja Financiero
f. Costo de oportunidad apalancado y desapalancado, CPPC, VANE y VANF
5.- Un proyecto de cultivo de una fruta denominada lucuandina para el mercado

interno comprende una proyección de 03 años de operación y un año extra para la
liquidación, se debe evaluarlo con los datos que a continuación se señalan.
Se planea adquirir un fundo de 800 ha. con un rendimiento máximo de 6,000 Kg. /ha
por año.
Se sabe que el fundo incrementará gradualmente su rendimiento por hectárea, el ciclo

vegetativo de cultivo y cosecha será de tres meses planificándose 04 cosechas anuales,
cada campaña incluye 2.0 meses de cultivo, 10 días de cosecha y 20 días de plazo de
venta y cobranza.
El producto se comercializará en el mercado nacional a un precio de US$ 0.35 por Kg.

al distribuidor quien pagará toda la producción vendida y entregada en el referido
plazo de 20 días.
De acuerdo con los rendimientos siguientes por cosecha: para el primer año una
producción equivalente al 50% del máximo posible; en los años siguientes, el
porcentaje se incrementara a 70% y 95%.
Las inversiones que se requieren para implementar el proyecto son: en el fundo US$
500,000, en un equipo de riego por goteo US$ 120,000, dos tractores US$ 80,000, un
terreno valorizado en US$ 10,000 para oficinas y almacenes y en construcciones de
oficinas y almacenes US$ 50,000.
Se proyecta la participación de un equipo de jornaleros, que se incrementarán según

el crecimiento anual de las cosechas en las hectáreas cultivadas, los que cobraran US$
10 por el cultivo y cosecha de una hectárea por campaña.
El estudio técnico señaló que se incurrirán en los siguientes costos variables de

insumos por campaña de producción:
Insumo US$ /Ha. Forma de pago en la etapa de cultivo

50% al contado el primer día del mes y 50% al
Fertilizantes 100
crédito a los 25 días del cierre de fin de mes
50% al contado el primer día del mes y 50% al
Semillas 50
crédito a los 25 días del cierre de fin de mes
Agua de riego 10 Contado mensual durante la etapa de cultivo
Para el embalaje del producto, se requerirán cajas de cartón por US$ 30,000 anuales
en el primer año, al contado, los que se incrementaran de acuerdo a la producción
anual.

Los gastos anuales en administración y ventas ascienden a US$ 50,000 y son al

contado.
La recuperación del Capital de Trabajo sólo será del orden del 40% de la inversión
efectuada en este rubro. La amortización de intangibles es en 03 años.
Para el cálculo del valor de rescate de los activos fijos, los accionistas del proyecto
desean usar en forma conservadora el método contable mediante las tasas de
depreciación siguientes: 20% anual para los equipos de riego y tractores y de 3% anual
para los edificios.
Para financiar el proyecto se requiere un préstamo equivalente al 70% de la inversión

en el activo fijo tangible y de 60% del capital del trabajo inicial, los cuales se pagarán
en dos años mediante cuotas fijas anuales vencidas, las cuales se comenzaran a pagar
después de un semestre de periodo de gracia con pago de intereses, siendo la tasa de
interés efectiva anual de 15%.
La inversión en gastos pre operativos será de US$ 10,000 financiada totalmente con
recursos propios.
De otro lado, se sabe que el beta desapalancado del sector agro exportador en EEUU es
de 0.7, el retorno del mercado de capitales en EEUU es de 14.5%, el rendimiento de los
bonos de tesoro de EEUU es 3.7%, la inflación norteamericana es 2% anual, la
inflación peruana es 3.5% anual y el riesgo país de Perú en promedio en los últimos 60
meses es de 350 puntos básicos. La tasa de impuestos a las utilidades es del 30%.
Se pide evaluar el proyecto a 3 años, para lo cual se debe hallar:
1. Flujo de Caja de Operación, 2. Flujo de Caja de la Inversión, 3. Flujo de Caja

Económico, 4. Flujo de Caja de Deuda, 5. Flujo de Caja Financiero, 6. Cálculo del
Costo de oportunidad apalancado y desapalancado y del costo promedio ponderado del
capital WACC, 7. Calcular: VANE, VANF, Período de Recuperación del Capital del
proyecto y del inversionista.
6.- El grupo Cevallos está interesado en adquirir tierras para cultivar uvas para
evaluar el proyecto lo contrata a usted a efectos de realizar las proyecciones del flujo de
caja, para efectuar la evaluación económica y financiera.
El proyecto comprende una proyección de 03 años de operación y un año extra para la

liquidación.
El producto la uva, tiene dos destinos: el mercado de exportación (20%) y el mercado

nacional (80%).
El precio FOB de exportación es de US$ 0.36 por Kg. y el precio interno es 5% menor
más el igv.
Se planea adquirir 02 fundos: F1 y F2, cada uno tiene una extensión de 500 y 400,
respectivamente. De F1 se espera un rendimiento máximo de 6,500 Kg. /ha por año y
en el F2, 5,600 Kg. /ha anuales.

Se piensa que los fundos incrementaran gradualmente su producción, se proyecta

para el primer año una producción equivalente al 60% del máximo posible; en los años
siguientes, el porcentaje se incrementara a 80% y 95%.
Las inversiones son: en los fundos US$ 500,000 sin IGV., en un equipo de riego por
goteo US$ 129,000 sin IGV, dos tractores US$ 60,000 sin IGV, un terreno valorizado
en US$ 10,000 sin IGV y en construcciones US$ 56,000 INCLUIDO el IGV.
Se proyecta la participación de un equipo de jornaleros que cobrar US$ 10 por el

cultivo de una hectárea y US$ 13.5 por hectárea en la cosecha. Se estima una cosecha
al año.
Se requiere una inversión inicial (pre operativa) en insumos de US$ 400 sin IGV por
cada hectárea, los siguientes años requerirán un costo en insumos similar,
estimándose una cosecha anual. Además, en la etapa pre operativa, se incurrirá en
gastos de cultivo a razón también de US$ 100 por hectárea en jornales.
Los costos anuales en planillas de administración y ventas ascienden a US$ 28,000

anuales (No afectos a IGV)
El proyecto se financiara mediante una línea de un banco de desarrollo por US$

1’000,000 con una tasa efectiva anual del 9%, mediante cuotas fijas anuales.
Se espera que después de 03 años se pueda vender el fundo en US$ 2’400,000 sin IGV
y el terreno en 10,000 sin IGV. Se estima que los demás activos se venderán a su valor
contable al en el 3to año.
El sistema de depreciación es en línea recta y las tasas anuales de depreciación son

equipo de riego – 10%, tractores - 20%, obras civiles 3%.
Los gastos pre operativos se amortizan en cuotas iguales hasta el tercer año. La
inversión en capital de trabajo se estima equivalente al 10% del aumento de las ventas.
El IGV alcanza el 19% y grava las ventas en el mercado nacional, grava también las
ventas de activos y los insumos requeridos para la marcha del negocio, El impuesto a
la renta es 30%.
Evalúe el proyecto y desarrolle los siguientes puntos en un horizonte de 03 años:

a. Estado de ganancias y pérdidas: Impuesto a la renta.
b. Liquidación del IGV
c. Flujo de caja de operación
d. Flujo de inversiones incluyendo valor de rescate y liquidación del capital de trabajo
e. Flujo de Caja económico
f. Flujo de caja de la deuda y escudo fiscal
g. Flujo de Caja Financiero
7.- Un inversionista está evaluando la posibilidad de ingresar al negocio de

confecciones en la zona industrial de Gamarra. Se ha recolectado la siguiente
información: piensa comprar 12 máquinas, cada una está valorizada en US$ 650 (sin
IGV), una computadora cuyo valor es US$ 600 (sin IGV), otros equipos de costura se
estiman en US$ 1,750 (sin IGV).

Las máquinas y los equipos se deprecian a 5 años y tienen un valor comercial del 70%
del valor de compra sin IGV, mientras que la computadora se deprecia en 4 años y su
valor comercial es 20% del valor de compra sin IGV, al finalizar el tercer año
respectivamente.
La inversión en activos fijos intangibles es de US$ 9,000 (sin IGV). El requerimiento en

capital de trabajo es equivalente al 10% de los ingresos por ventas y está inafecto al
IGV.
El alquiler mensual del local es US$ 150 (sin IGV), el costo fijo por concepto de sueldos
se estima en US$ 1,400 mensuales (no grava el IGV), se pagará 14 sueldos al año.
Por otro lado, según estimaciones de otros empresarios, esta empresa puede vender el
primer año 15,000 polos, y a partir del segundo año crecería en 15% anual.
Los precios de cada polo tendrán la siguiente proyección: de US$5.00 (sin IGV) en el
primer año de operación, en el segundo año se estima una disminución del 20%
respecto del precio del año 1 y en el tercero un incremento de 20% respecto del precio
del año 1.
El costo de los insumos por cada polo producido es de US$ 1.6 (sin IGV) y el costo de
la mano de obra por cada polo es de US$ 0.5 (inafecto al IGV). Se sabe además, que la
merma en la producción de los polos es de 6%.
El proyecto tendrá acceso a un préstamo para maquinarias y equipos por el 100%, el

que se pagará en un plazo de 02 años, después de un semestre de periodo de gracia
con pago de intereses, mediante cuotas semestrales iguales con una tasa nominal del
20% anual capitalizable mensualmente.
Para evaluar el proyecto se ha considerado conveniente utilizar los datos promedio de

empresas americanas de referencia pertenecientes al mismo sector económico, con una
beta desapalancada de 0.75. Asimismo, la prima de riesgo histórica en EEUU es 7%,
la tasa de los bonos libres de riesgo es 6% la inflación esperada en USA es 1.5% anual
y la peruana 3%. Además el riesgo país de Perú se estima en 300 pbs. y la tasa de
impuesto a la renta es 30% para USA y el Perú
Se pide evaluar el proyecto en un horizonte de tres años y responder las preguntas

siguientes:
a). Elaborar el estado de ganancias y pérdidas.

b). Determinar la liquidación del IGV.
c). Elaborar el flujo de caja operativo y económico.
e). Calcule el flujo de caja de la deuda y flujo financiero
g). Calcule el Costo de oportunidad apalancado y desapalancado y el WACC.
i). Calcule el VANE y el VANF y tomar la decisión de inversión.
j) Calcule el periodo de recuperación de capital descontado del inversionista.
8.- Un empresario minero ha decidido invertir en un proyecto de extracción de cal, la

cual es utilizada en la industria de la construcción.
El estudio técnico del proyecto señalo que la alternativa de localización más

conveniente es adquirir un yacimiento a 20 kilómetros al sur de La Oroya por

$300,000 y con una reserva calculada 80,000 toneladas. El valor de salvamento del
este yacimiento se considera el mismo valor contable.
El terreno deberá ser adquirido un año antes de la puesta en marcha del proyecto. Por
otra parte, la definición del equipo necesario fue efectuada por la empresa Fierroeyros
S.A.C., la cual determinó que se deberá incurrir en las siguientes inversiones:

Vida Útil
Activo Cantidad Unitario de Unitario Estimado
Contable
Adquisición Año 4
Excavadoras 4 5 $ 25,000 $ 15,000
Camiones 4 5 $ 30,000 $ 16,000
Hornos Artesanales 10 6 $ 12,000 $ 1,000
Procesadora 1 10 $160,000 $ 60,000
El calendario de inversiones muestra que; en el caso de las excavadoras y la

procesadora se adquirirán ocho meses antes del inicio de operaciones y se cancelarán
mediante dos desembolsos (1º desembolso equivalente al 30% del valor al hacer el
pedido al proveedor y el saldo contra entrega e instalación lo cual ocurre dos meses
antes del inicio de operaciones); los camiones se adquieren un mes antes del inicio de
operaciones y los hornos dos meses antes.
El estudio de mercado señaló que la cantidad demandada será de 4,800 toneladas

anuales y que se mantendrá sin variación en el mediano y largo plazo. Se estima que el
precio de venta se mantendrá en $600 la tonelada extraída durante el periodo a
evaluar. Los costos directos de operación por tonelada extraída se estiman en:
Costo unitario por

Insumo
tonelada extraída
Mano de obra directa $80
Energía y Combustibles $20
Extracción $40
Costo procesamiento $150
Total $290
Para poder comercializar el producto se requerirá contratar un servicio de transporte

de la cal procesada desde el yacimiento hasta La Oroya. El costo por tonelada
transportada es de $1.75 por kilómetro.
Dicho servicio deberá ser requerido una semana antes de cada fin de mes para
transportar los recursos extraídos durante todo ese periodo y deberá ser cancelado el
mismo día que se efectúe el servicio, sabiendo que se demanda dicho servicio durante
siete días calendario.
El producto se vende el mismo día que se llega a la ciudad, 25% al contado y 75% al
crédito a 40 días aunque se cobra realmente en un plazo promedio de 45 días.
Los gastos administrativos del proyecto se estiman en $35,000 mensuales, los que
deberán cancelarse al final de cada mes. Además se ha tomado un seguro por $12,000
mensual, el cual deberá cancelarse los primeros días de cada mes. Se han registrado
$15,000 en gastos pre operativos de diversa índole.


en activo fijo y 70% del capital de trabajo inicial, el cual se pagará en tres años
mediante cuotas semestrales vencidas, las cuales se comenzarán a pagar después de
un semestre de periodo de gracia sin pago de intereses, siendo la tasa de interés anual
21%.
De otro lado, se sabe que el beta desapalancado del sector en EEUU es 0.9, la prima de
mercado en EEUU es 8%, el rendimiento de los bonos de Tesoro es 4%, la inflación
norteamericana es 2.5% anual, y el Riesgo País de Perú es de 390 puntos básicos.
La tasa de Impuesto a la Renta es 30%. Se pide evaluar el proyecto a 4 años, para lo

cual, se pide elaborar los siguientes cálculos:
a). Flujo de Caja de inversión: Activo Fijo: Inversión inicial, Valor de rescate, Activos
intangibles.
b). Capital de Trabajo: Capital de trabajo inicial, capital de trabajo incremental y
Recuperación de Capital de Trabajo
c). Flujo de Caja Operativo, Flujo de Caja Económico, Flujo de la deuda y Flujo
Financiero
d). El valor de salvamento del yacimiento podrá ser valorizado mediante la utilidad
operativa por TM y por el nivel de existencias del material al final de la proyección
9.- La empresa KIWIFOODS SAC, ha tomado la iniciativa de evaluar la posibilidad de

exportar una nueva línea de productos agroindustriales aprovechando el programa
Sierra Exportadora. El proyecto tiene por objetivo producir y exportar a Estados
Unidos de Norteamérica (USA) Chips de una nueva papa coloreada con poderes
antioxidantes, nativa de la sierra central del Perú la cual presenta características de
sabor y calidad aceptados en el mercado objetivo.
El estudio de mercado del proyecto realizado ha determinado que el consumo del

producto en USA tiene los siguientes datos históricos:
Año 2008 2009 2010 2011 2012

Consumo – TM. 6,000 6,600 7,200 9,700 11,000
De acuerdo a las previsiones de abastecimiento de la materia prima, distribución en el

mercado y financiamiento se estaría en condiciones de exportar el equivalente al 1.5%
de la demanda proyectada a partir del año 2016.
El área comercial estima vender a un precio FOB de US$ 4.0 el Kg. el producto. Los
clientes internacionales cancelarán las mercaderías 15 días después de su arribo al
puerto de destino. El transporte vía marítima tendrá una duración de 30 días. Las
exportaciones se realizaran en embarques de hasta 20TM para cumplir con el
programa de ventas y minimizar los gastos de exportación.
El estudio técnico señaló que el proceso de producción demoraría 30 días y se

incurrirán en los siguientes consumos y costos de producción:
- Por cada unidad de producto terminado se requiere 90% de materia prima y 10% de
materiales.

Los costos de la materia prima es de US$ 0.15 por Kg. y el de los materiales (sal y
preservantes), es de $ 0.20 por Kg. Las mermas de materia prima son del 30% y la de
los materiales el 5%.
- Los demás costos variables de producción por Kg. de producto terminado son:
Rubro Costo unitario por Kg.

Lavado y pelado US$ 0.20
Empacado US$ 0.50
Mano Obra directa US$ 0.40
- Los costos indirectos de fabricación ascienden a US$ 5,000 mensuales.
Los gastos administrativos se estiman en US$ 10,000 mensuales, y los seguros en US$
3,000 al mes.
Finalmente, los gastos de exportación (trámites aduaneros, container, estiva, entre

otros egresos) se han estimado en $10,000 por embarque. Todos los costos de
producción, administrativos y de exportación se pagan al contado
Para ejecutar el proyecto se requieren de los siguientes activos fijos tangibles:
Valor de Valor de
Cantidad Vida útil
Activo adquisición salvamento al
(unidades) (años)
(US$) final del año 3
Terreno 60,000 1 125%
Obra civil 85,000 1 30 80%
Línea de producción 30,000 1 10 50%
Los activos intangibles constituidos por los documentos legales de la empresa, estudio
de pre inversión, gastos pre operativos de organización, gastos de puesta en marcha
del proyecto ascienden a US$ 12,000, los que se amortizan uniformemente en 03 años.

en activo fijo tangible y 30% del capital de trabajo inicial.
Al respecto, se tiene la posibilidad de un préstamo en moneda extranjera (US$) con las

condiciones financieras siguientes: Plazo de repago 03 años que incluye un año de
gracia sin pago de intereses, mediante cuotas fijas vencidas semestrales con una TEA
del 19%.
Todas las otras partidas de la inversión, serán financiadas con aportes de capital de los
accionistas del proyecto.
De otro lado, se sabe que el beta desapalancado del sector agro exportador en EEUU es
1.3, la prima de mercado en EEUU es 7%, el rendimiento de los bonos de Tesoro es
4%, la inflación norteamericana es 1.5% anual, la inflación peruana es 3.8%, y el
Riesgo País del Perú es de 450 puntos básicos. La tasa de impuestos a las utilidades es
del 30%.
Se pide evaluar el proyecto a 3 años, para lo cual debe hallar:

a. Capital de Trabajo inicial, incremental y total, b. Valor de rescate del activo fijo
tangible ajustado por impuestos, c. Estructura de la inversión y financiamiento del
proyecto, d. Flujo de Caja de Operación, e. Flujo de Caja Económico, f. Flujo de Caja
Financiero, g. Valor del Costo de Oportunidad del Capital (COK) y del Costo Promedio
Ponderado del Capital (WACC), h. Indicadores de Evaluación: VANE, VANF.
10.- Suponga 4 empresas comparables a su proyecto, ubicadas en USA, con la

información siguiente:
Empresa Beta apalancada Ratio Deuda/ (Deuda + Capital)

Noni SAC 1.45 0.54
Uña SAC 1.30 0.48
Sangre SAC 1.50 0.52
Maca SAC 1.25 0.55
Para financiar un proyecto del giro de las referidas empresas se ha solicitado un

préstamo, que tienes un costo efectivo de 18% anual.
Mediante esta operación se espera financiar el 45% del proyecto; la inversión restante
se realizara a través de aporte propio.
Se sabe además, que los bonos libres de riesgo tienen un rendimiento de 4% anual y
que la tasa de rendimiento del mercado de capitales es de 14% efectivo anual.
El riesgo país es de 500 puntos básicos, la inflación de USA es 2.5% y la del Perú 3%.
Determine el costo de oportunidad desapalancado, el costo de oportunidad apalancado

y el CPPC del proyecto considerando una tasa de impuestos del 30% para nuestro país
y 35% para Estados Unidos.
11.- UNIDAS S.A. está considerando la posibilidad de fabricar una crema antiarrugas
que revolucione el mercado.
El proyectos, está en duda sobre que tasa de descuento deberá usar para evaluar el
proyecto, ya que tendría riesgo diferente del riesgo de los proyectos actuales de la
empresa.
Cuenta con la siguiente información de empresas comparables a su proyecto:
Compañías en la Beta Ratio D/D+C

Industria apalancada
Judith S.A. 1.3 0.52
Simone S.A. 1.05 0.29
Verónica S.A. 1.07 0.37
Claudia S.A. 1.4 0.55
UNIDAS tiene actualmente en circulación 16,500 acciones ordinarias con un precio de

mercado de US$ 19.5 y 4,000 acciones preferentes con un precio de mercado de US$
35 y un dividendo anual de de US$ 2. Además, tienes deuda con 03 bancos:

Banco Deuda (valor de Costo (Kd)

mercado) US$
Banco Arturo 190,000 13.9%
Banco Rafael 50,000 12.4%
Banco Christian 95,000 10.8%
La rentabilidad de los bonos del tesoro a 30 años es de 7.4% y la prima por riesgo del
mercado histórico es de 8.9%, el riesgo país se estima en 530 puntos básicos y la
inflación peruana es 3.5% y la inflación americana es 2.8%. El impuesto a la renta es
30%.
Si UNIDAS S.A. piensa aplicar al proyecto la estructura de capital que ella tiene, Cuál
es la tasa de descuento que debería usar el Gerente de Proyectos para el flujo de caja
libre y para el flujo de caja del inversionista?
12.- Un grupo de inversionistas está evaluando la posibilidad de establecer una

empresa dedicada a la crianza de lechones. Para tal efecto la inversión en los activos
fijos requeridos (equipos, camiones, obras físicas y terrenos) asciende a US$ 120,000 y
su valor actualizado según el calendario de inversiones es US$ 150,000.
Asimismo la depreciación anual es de US$ 12,900 y asumiendo una posición

conservadora se estima que el valor de salvamento al final del periodo de proyecto, es
US$ 75,500.
Se estima que la empresa tendrá una producción anual de 15,000 lechones con un
peso promedio de 15 Kilogramos por unidad, esperándose un crecimiento anual para
los próximos 3 años del orden del 10%. El precio promedio por Kilogramo es de US$
2.5.
Los costos de producción de cada lechón son los siguientes:
ITEM US$
Cerdos BB 3.50
Alimentación 9.00
Vacunas y medicinas 3.00
Mano de obra 6.00
Los gastos administrativos anuales son del orden de US$ 48,000, los gastos de
distribución anual representan el 3% de las ventas y la comisión de vendedores el 5%
de las ventas. En razón al ciclo de crianza y comercialización de los lechones se estima
necesario un capital de trabajo equivalente a 3 meses de costos variables y de gastos
de administración (no incluye gastos de ventas). La tasa de impuesto a la renta es 30%
A efecto de evaluar el proyecto se ha considerado conveniente utilizar 3 empresas

americanas de referencia, cuyos datos son:
Empresas A B C
Beta apalancada 0.75 0.80 0.95
Deuda a valor de mercado $MM 400 350 500
Capital a valor de mercado $MM 1,000 1,200 1,500
Tasa de impuesto 35% 35% 35%

Asimismo, la prima de riesgo histórica en EEUU es 7%, la tasa de libre de riesgo 6%, la
inflación esperada USA 1.5% anual y la peruana 3%. Además el riesgo país de Perú se
estima en 500 pbs.
A efecto de financiar el proyecto, la estructura de capital será 45% recursos de

terceros, los que tienen un costo anual de 18% y el saldo con recursos propios. La
forma de pago del préstamo es a 4 años con cuotas anuales contantes, considerando
un año de gracia con pago de intereses, incluido dentro del periodo de pago. El
préstamo será desembolsado íntegramente al inicio de la implementación del proyecto.
Realice la evaluación del proyecto en un horizonte de 4 años, calculándose los

siguientes puntos:
a. Flujo de Caja de Inversión, b. Flujo de Caja de Operación, c. Flujo de Caja

Económico, d. Flujo de Caja de Deuda, e. Flujo de Caja Financiero, g. Costo de
oportunidad del capital del inversionista y WACC, h. Indicadores de Evaluación VANE,
VANF TIRE, TIRF, Período de Recuperación del Capital (recursos propios).
13.- La empresa Acuarios S.A se encuentra realizando la evaluación económica y

financiera de un proyecto, una nueva planta de harina de pescado para el mercado
nacional.
La planta estará ubicada en Chimbote y contará con una capacidad instalada de

producción máxima de 100 TM/día de harina de pescado, trabajando a 03 turnos
diarios, en meses de 25 días.
Cabe indicar que se tienen 04 meses de veda para la extracción de pescado: abril,
mayo, setiembre y octubre de cada año y por tal razón no se produce harina ni aceite
de pescado en esos periodos de tiempo y es un factor utilizado para la estimación de la
capacidad máxima de producción.
La nueva planta trabajará con los siguientes porcentajes de utilización respecto a su

capacidad máxima anual:
1er año 75%
2do año 85%
3er año 90%
Para producir una TM de harina de pescado se requiere 4.5 TM de pescado. La

empresa no presenta flota pesquera propia, por lo que se adquiere el íntegro de sus
requerimientos a empresas pesqueras extractoras de pescado al precio de mercado, el
mismo que se ha estabilizado en el mediano plazo en US$ 120 /TM de pescado. El
precio de la harina de pescado para el mercado interno es de US$ 1,000/TM (sin IGV)
Todos los demás costos variables de producción del proyecto (afectos al IGV)
representan un 20% del costo de la materia prima principal, mientras que los costos
fijos (no incluyen depreciación ni amortización de intangibles) ascienden a US$ 40,000
mensuales sin IGV de los cuales se sabe que el 50% están afectos a dicho impuesto.
Se ha estimado que el proyecto requerirá para lograr las proyecciones de producción

70 operarios por turno (mano de obra directa), los cuales en promedio ganarán un

salario básico de S/. 1,200 mensuales (no afectos al IGV) y se trabajan tres turnos
diarios.
Los beneficios sociales de los trabajadores ascienden a 40% sobre su salario básico, los
mismos que incluyen gratificaciones de julio y diciembre, vacaciones, CTS, ESSALUD,
EPS, y otros costos que se adicionan a la planilla (refrigerio). Adicionalmente, el
TURNO DE NOCHE (de 12 am a 8am.) genera un 35% de costo extra respecto al sueldo
básico y los beneficios sociales.
El proyecto, dispondrá de la planilla completa de mano de obra entrenada, desde el

primer mes de operaciones para cada uno de los 3 turnos y se paga todos los meses
inclusive durante el periodo de veda.
El proceso de producción genera un subproducto, el aceite de pescado, su

comercialización genera un ingreso adicional de 10% sobre el valor de venta de la
harina de pescado y está afecto al IGV.
Las inversiones en activos fijos tangibles y sus características son los siguientes:
Valor de Valor de
Rubro adquisición $ (sin Vida útil contable salvamento al
IGV) final del año 3
Terreno 200,000 120%
Local 300,000 30 años 100%
Maquinarias 1’500,000 10 años 90%
Vehículos 50,000 5 años 50%
Muebles 10,000 5 años 50%
Los activos intangibles ascienden a $ 21,000 (sin IGV) amortizables en 03 años.
Se financiará el 90% del total de la inversión en maquinarias y vehículos, con un plazo

de 3 años incluido 1 año de período de gracia con pago de intereses mediante cuotas
semestrales y para el pago del capital con cuotas fijas vencidas semestrales. El
préstamo se realizara mediante una tasa de interés nominal anual de 12%
capitalizable trimestralmente.
El capital de trabajo (no afecto al IGV) podrá ser estimado mediante el cálculo de los
costos fijos y a la planilla de la mano de obra directa (incluido beneficios sociales)
correspondientes a los 04 meses de veda en la extracción de los recursos pesqueros.
En relación a los datos necesarios para calcular el costo de capital del inversionista
tenemos: Retorno esperado del mercado EEUU es de 12%, Beta desapalancado del
sector: en EEUU es 0.95, la tasa de inflación esperada en EEUU es de 1.5%, los bonos
del tesoro norteamericano 4% de rendimiento, la tasa de inflación en Perú 2%. y el
riesgo País Perú es del 380 pbs.
El impuesto a la renta es 30% y el impuesto general a las ventas es 18%. El tipo de

cambio es S/. 2.65 por dólar. Con toda esta información se pide en un horizonte de
tres años, determinar lo siguiente (todos los cálculos serán en dólares): (responda las
preguntas en el orden señalado y especificándolas)
a.- Elabore el programa de ventas de harina de pescado en Tm por año.

b.- Calcule el valor de rescate del activo fijo tangible.

c.- Elaborar el estado de ganancias y pérdidas.

d.- Determine la inversión en capital de trabajo inicial e incremental.
e.- Calcule la inversión total inicial con IGV y sin IGV en sus tres componentes:
activos fijos tangibles, activos fijos intangibles y capital de trabajo inicial.
f.- Determinar la liquidación del IGV.
g.- Elaborar el flujo de caja operativo.
h.- Determine el flujo de caja económico.
i.- Calcule el flujo de caja de la deuda y el escudo fiscal.
j.- Elabore el flujo de caja del inversionista (financiero).
k.- Calcule el costo de oportunidad desapalancado y apalancado.
l.- Costo promedio ponderado de capital (CPPC ó WACC).
14.- Un inversionista está evaluando la factibilidad de invertir en el ramo de la

mecánica automotriz, debido al auge expansivo que se viene dando en los últimos años
en la ciudad de Lima. Para ello debe implementar un taller para la reparación,
planchado y pintura de vehículos de toda marca. En la zona donde piensa operar no
existen locales a la venta, por lo que requiere alquilar uno. Las inversiones requeridas
son las siguientes:
Alquiler del local US$ 90,000

Refacción del local 20,000
Maquinaria y equipo 230,000
Muebles y Enseres 20,000
Licencias y estudios 10,000
El alquiler del local es pagado por adelantado y corresponde a un plazo de tres años
(periodo del proyecto), debido a la alta demanda de locales, y cancelará antes de iniciar
las operaciones. La refacción del local se realiza 6 meses antes del inicio de
operaciones, la maquinaria y equipo se adquiere dos meses y tiene una vida útil de 10
años. Los muebles y enseres se adquieren 1 mes antes y se depreciarán en 5 años. Por
otro lado, se sabe además que el valor de salvamento de la maquinaria y equipo es
60% y de los muebles y enseres 30%.
Asimismo, la capacidad máxima instalada del taller sería de 100 vehículos mensuales
en el área de reparación y 90 vehículos mensuales en el área de planchado y pintura.
Se prevé que en el primer año el taller debería atender 60 vehículos por reparación y
50 vehículos por planchado y pintura mensualmente. Estos servicios se incrementarán
para los próximos dos años en progresión geométrica de acuerdo a la tasa de
crecimiento de la población del lugar en el cual se abrirá el taller, censada en 1993 y
2007, cuyas poblaciones correspondían a 1’841,450 y 2’330,320 más una tasa
estimada de 8%.
Las tarifas promedio por servicios serían de US$ 180 para las reparaciones por
vehículo y de US$ 250 por planchado y pintura de cada vehículo. Como este taller
atenderá exclusivamente a vehículos asegurados, sólo recibirán el 10% de todos los
servicios que realicen mensualmente al contado y la diferencia será abonado por la
compañía de seguros en un plazo de 55 días después del cierre de mes.
La estructura de costos operativos estimados para este negocio sería la siguiente:

Costos variables es 40% de los ingresos por ventas, los cuales son pagados al cierre de
cada mes; y los costos fijos ascienden a la suma de US$ 4,000 mensuales, de los

cuales el 70% corresponde a planilla que se abona cada fin de mes; y la diferencia por
otros conceptos que se pagan a 15 días después del cierre del mes.
El horizonte de evaluación del proyecto en total es de 3 años (2016 - 2018) y los activos
intangibles se amortizarán en ese periodo de tiempo.
El proyecto será financiado por un banco local mediante un préstamo a tres años del
40% de la inversión total con una tasa de interés nominal quincenal con capitalización
diaria de 0.8%, bajo la modalidad de cuotas constantes semestrales con dos periodos
de gracia sin pago de intereses que está incluido dentro de los tres años. El resto de la
inversión total será financiado con aportes de los propietarios.
El impuesto a la renta es 30% y el COK 20%. Con toda esta información se pide lo
siguiente:
a). Determinar el programa de ventas en unidades y en dólares

b). Hallar el Valor de rescate de los activos fijos ajustado por impuesto
c). Hallar el Valor de los activos fijos capitalizados
d). Calcular el Capital de trabajo inicial, incremental y total.
e). Flujo de Caja de Operación.
f). Flujo de Caja Económico
g). Elaborar la tabla de reembolso considerando el escudo fiscal
h). Flujo financiero
15.- (TC: 1US$ = S/.2.65 - expresar todos los valores monetarios en dólares)
Jorge Huertas, un joven egresado de la USIL está incursionando en el negocio de

calzados para damas, el cual le pondrán como nombre El Bananito, la cual se dedicará
a la producción y comercialización de calzados en Lima Metropolitana. La demanda
histórica del mercado fue la siguiente:
Demanda histórica de calzados (en miles de pares)

Años 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Demanda total 416 488 570 623 615 746
El proyecto tiene como meta llegar al 3% de participación de mercado el tercer año

(2017), para ello su mercado objetivo debe crecer 15% anualmente, (Jorge debe estimar
su participación de mercado para el año 1 y 2).
Para fijar el precio de par de calzados sin IGV, tuvieron que investigar a la competencia
Los Naranjitos (para fijar el mismo precio), y halló la siguiente información: Esta
empresa tiene una ganancia del 35% por par de calzados de su precio final (sin IGV), y
el costo total unitario (por par de calzado) representa S/.38.24 sin IGV, con este dato
Jorge pudo calcular el precio del par de calzado que se mantendrá constante los tres
siguientes años.
El costo de la principal materia prima (cuero) es de US$34.5 por kilogramo sin IGV,
como se sabe este insumo se vende por kilos, y por cada kilo se obtiene 6 pares de
calzados; y el costo por diversos materiales es de $.5.6 sin IGV por par de calzados. La
merma de materia prima es 10% y de los materiales es 7%. Además, se sabe que el 4%
de la producción total no pasa el control de calidad final, por lo tanto de descarta.

La producción toma 22 días desde el ingreso de los insumos a la planta hasta la venta
del producto final. La política de crédito es que los clientes pagaran a 43 días, mientras
que los proveedores cobran al contado.
A continuación se presenta datos para considerar en la evaluación del presente

proyecto:
Sueldos (considere 14 remuneraciones por año)

Remun. Mens.
Año Cargo N° plazas
(*)
1 Obreros 3 S/. 750
1 Supervisor planta 1 S/. 1,800
2y3 Obreros 4 S/. 800
2y3 Supervisor planta 1 S/. 2,100
1, 2 y 3 Administrador 1 S/. 3,500
(*) Los sueldos y salarios no gravan IGV
Los demás costos y gastos fijos operativos del proyecto son:

RUBRO / Año 1 (**) 2 Y 3 (**)
Costos Indirectos de fabricación - anual S/. 67,000 S/. 74,000
Gastos de Administración - anual S/. 44,000 S/. 53,000
Gastos de Ventas Fijos - anual S/. 55,000 S/. 75,000
(**) Valores sin incluir el IGV.
El costos alquiler mensual del local es US$650, sin IGV, este costo se mantendrá
constante para los tres años del contrato, por otro lado los vendedores reciben una
comisión del 3% de las ventas, adicional al sueldo que cobran, estas comisiones no
gravan el IGV.
Las inversiones en activos fijos tienen la estructura siguiente:

Inversión (***) Valor desecho
RUBRO (al año 3)
Maquinarias US$ 65,000 25%
Muebles y Enseres US$ 18,000 30%
(***) Valores incluido el IGV.
La depreciación es estimará por el método lineal, siendo las tasas a aplicar:

Maquinaria (20% anualmente), muebles y enseres (10% anualmente), los intangibles se
amortizan en 3 años en partes iguales. La tasa impositiva a las utilidades es del 30%.
Los activos se compraron meses antes con la finalidad de iniciar las operaciones sin
ningún inconveniente, la maquinaria 3 meses antes del inicio de operaciones y los
muebles y enseres 2 meses antes del inicio de operaciones. (Los activos intangibles no
se capitalizan).
Era necesario alquilar el local tres meses antes de iniciar el negocio al mismo costo
mensual del contrato para los tres años, los gastos de constitución son $2,300 sin IGV,
la compra de software es $850 sin IGV, además será necesario capacitar al personal
cuyo gasto representa US$1,500 sin IGV, por otro lado, para el local será necesario
hacer una refacción, cuyo valor se estima en $5,400 sin IGV.
Por otro lado, el banco solo le presta para financiar el 45% de la inversión total y el
resto de la inversión será financiado con capital propio. Las condiciones del préstamo
es que se pague en un plazo de 2 años con 4 meses, en cuotas cuatrimestrales, sin

embargo el banco le otorga un periodo de gracia de un año que está incluido dentro del
periodo del contrato, de este periodo de gracia los primeros 4 meses es con pago de
intereses y el resto del periodo de gracia es sin pago de interés, la forma de pago es con
amortización constante. La tasa de interés que cobra el banco es una TNS del 13%
capitalizable trimestralmente.
Además, se sabe que el rendimiento de los T-Bonds americanos a 30 años es 7.15%, el

rendimiento del Dow Jones es 12.25%, la inflación promedia de USA es 3.12% y la
inflación promedia peruana es 4.32% y el riesgo país Perú se estima en 540 puntos
básicos, el beta apalancado del sector calzados en Estados Unidos es 1.42 y se sabe
que este sector en Estados Unidos posee una deuda del 45% y tasa impositiva en este
país es 35%.
Evalúe el proyecto en un horizonte de 03 años y conteste las siguientes preguntas
a. Programa de ventas por año 2016 al 2018

b. Programa de producción
c. Activo Fijo capitalizado
d. Valor de salvamento ajustado por impuesto del activo fijo
e. Inversión en Capital de Trabajo inicial e incremental
f. Liquidación de IGV anual
g. Estado de ganancias y pérdidas
h. Flujo de Caja Operativo
i. Flujo de Caja Económico
j. Tabla de amortización de la deuda
k. El VAN Económico
l. Ratio beneficio costo del proyecto.
16.- Lima es una ciudad donde se presenta contradicciones marcadas en el tiempo:

riqueza y pobreza extrema, modernidad y atraso, cultura e ignorancia, etc., son unos
ejemplos de nuestra realidad.
Como consecuencia de la realidad descrita, José Manuel, un joven recién egresado de

la USIL ha analizado el tema de abastecimiento de agua en la ciudad, observando
situaciones extremas: distritos donde abunda el agua potable es desperdiciada por los
usuarios de alto poder económico, mientras que en otras zonas, la red de
abastecimiento solo se conoce de nombre, pues está muy lejos de la realidad, donde
siempre les prometen agua para todos. Las estadísticas muestran que de los
habitantes de Lima el 10.5% no cuenta con el servicio de abastecimiento de agua por
red pública (año 2015), cifra que se mantendrá constantes como lo hizo durante estos
últimos años.
Es ahí donde José Manuel ha descubierto una oportunidad de negocio, donde invertirá
en una empresa que brinde servicio de abastecimiento de agua a las zonas alejadas de
la ciudad, la cual la denominará “Agua del Cielo”, mediante el uso de camiones
cisternas.
La población histórica de Lima (en miles habitantes)

Años 2010 2011 2012 2013 2014
Población 7,280 7,460 7,850 8,320 8,530

En el cuadro anterior se muestran la población histórica de Lima de los últimos 5

años, la misma que deberá proyectarse para los siguientes años, mediante la regresión
lineal. Según estudios del INEI, en estos distritos un hogar está conformado por 4.6
habitantes aproximadamente. Este joven piensa captar el primer año el 1% de la
población de Lima que no cuenta con la red de abastecimiento de agua, y cada año
incrementar en 0.2% aritméticamente.
El negocio consiste en llenar los tanques de cisternas con agua en algunos de los
surtidores de SEDAPAL y dirigirse hacia algunas de estas zonas de Lima para
venderlas a la población llenando los cilindros de 200 litros cada uno. Según el estudio
de mercado, cada familia compra dos cilindros por semana, a un precio de US$0.8,
US$0.9 y US$1.0 por cilindro para cada año respectivamente.
Cada cisterna tiene una capacidad de 30,000 litros. Llenar cada cisterna con agua
desde los surtidores de SEDAPAL tiene un costo de US$15, siempre se llena la cisterna
a la capacidad máxima, si embargo dada las características de transporte de agua, se
espera mermas del orden del 4% en cada recorrido (por fugas en las válvulas, rebose
por el movimiento que se registra en el transporte).
Para empezar el proyecto se comprarán 2 camiones cisternas valorizados en

US$60,000 cada uno, y al final del primer año se comprará un camión más al mismo
valor para incrementar el abastecimiento en el segundo año. El valor de salvamento de
los camiones con tres años de uso es US$30,000 cada uno y con dos años de uso es
US$40,000. Para que el camión cisterna esté en condiciones de llevar agua potable, es
necesario hacer un acondicionamiento inicial (aplicación de pintura marina y trabajos
de mecánica ligera) de US$3,500 por cada camión, este activo tiene 5 años de vida útil.
El gasto en combustible es US$20 por cada recorrido del camión cisterna (el recorrido
comprende desde la compra del agua hasta la distribución total y retorno por cada
cisterna), el costo de mantenimiento mensual por cada camión se estima en US$120,
para guardar los camiones mientras estén fuera de servicio se alquilará una cochera
que cobra US$50 mensual por camión. Para la operación de empresa es necesario
contratar un chofer por cada camión, además se contratará y jefe administrativo quien
se encargará de toda gestión de la empresa, el sueldo de cada chofer será de US$500
mensuales y el jefe U$800 mensual, cada persona recibe 14 sueldos incluyendo las
gratificaciones (en este caso no se considera ningún otro beneficio social). Se ha
considerado un gasto administrativo de US$700 mensuales.
También se ha pensado comprar una oficina para hacer las gestiones, valorizada en
US$12,000, equipos de oficina valorizado en US$1,800. La oficina tiene una vida útil
de 20 años y se podrá vender al final del tercer año en 20% adicional al valor de
compra, mientras que los equipos tienen una vida útil de 4 años y no tiene valor
residual al final del tercer año.
Para el capital de trabajo, estratégicamente se ha considerado 1.5 meses de todos los

costos y gastos, y su recuperación el último año se estima en un 85%. Se ha estimado
que los gastos de constitución de empresa es US$1,300, otros gastos preoperativos se
estima en US$4,600.
Por otro lado, el banco solo le presta para financiar el 50% para comprar activos fijos
tangibles y el resto de la inversión será financiado con capital propio. Las condiciones
del préstamo es que se pague en un plazo de 2 años, en cuotas semestrales
constantes, sin embargo el banco le otorga un periodo de gracia de 6 meses adicional,

este periodo de gracia es con pago de intereses. La tasa de interés que cobra el banco
es una TNQ del 0.89% capitalizable mensualmente.

rendimiento del Dow Jones es 12.3%, la inflación promedia de USA es 3.4% y la
básicos, el beta apalancado de este sector en Estados Unidos es 1.32 y se sabe que
este sector en Estados Unidos posee una deuda del 45% y tasa impositiva en USA es
35%, ya el impuesto la renta en el Perú es 30%.
Considerar un año 360 días, o 52 semanas si el caso lo amerita.
a. Programa de ventas (en cilindros) por año, 2016 al 2018

b. Valor de salvamento ajustado por impuesto del activo fijo
c. Inversión en Capital de Trabajo inicial e incremental
d. Flujo de Caja Operativo
e. Flujo de Caja Económico
f. Tabla de amortización de la deuda
g. Flujo de la deuda
h. Hallar en COK y el WACC
i. Hallar el ratio beneficio costo del inversionista
17.- Un grupo de empresarios está evaluándola posibilidad de proveer envases de

aluminio (latas) a la futura planta que se dedicará a producir exclusivamente para el
Perú la bebida energizante conocida como Red Bull que se planea abrir el año próximo
en Pachacamac. Esto debido al incremento sustancial del consumo que se ha dado en
nuestro país en los últimos 5 años, la cual se muestra en el cuadro siguiente:
Años 209 2010 2011 2012 2013

Consumo Red Bull (latas) 100,100 107,500 112,400 117,100 121,630
Para los años 2016, 2017 y 2018, se planea vender el 100% de lo que se proyecte el
consumo de Red Bull utilizando el método de la tasa de crecimiento promedio anual
del consumo de los últimos 5 años y además se sabe que el producto final tendría un
rechazo de 2.5% porque no cumpliría con los requisitos del control estricto de calidad
estipulado por la empresa que producirá los energizantes. Se ha estimado que el precio
de venta para el primer año será de $ 1.10 la unidad, el cual se incrementará
anualmente US$ 0.05, por la inflación proyectada del Perú.
Para la implementación del proyecto se requiere adquirir diez meses antes del inicio de
las operaciones un terreno en Pachacamac de media hectárea (50x100), el cual está
estando valorizado el metro cuadrado en US$ 20. Dos camiones para la distribución
del producto ascendente a la suma de US$ 65,000 cada uno, los cuales se adquirirían
dos meses antes del inicio de las operaciones. También se requieren dos líneas de
producción independientes ascendentes a la suma de US$ 80,000 cada una, las cuales
se adquirirían en dos cuotas, la primera (60%) cinco meses antes del inicio de las
operaciones y la segunda (40%) dos meses antes del inicio de las operaciones.
Asimismo, las obras físicas de la planta cuya inversión asciende a US$ 70,000 se
pagarán en 5 cuotas iguales al inicio de cada mes antes del inicio de las operaciones.

Finalmente, se debe adquirir equipos diversos valorizados en $ 20,000 al inicio de las

operaciones.
Se sabe que el costo de oportunidad del inversionista es del 20%, la tasa impositiva
30% y todos los activos se depreciarán linealmente.
Activo Vida útil Valor de

contable salvamento
Camiones 5 15%
Obras físicas 20 60%
Línea de producción 10 40%
Otros Equipos 5 25%
Terreno 125%
Por otro lado, el estudio técnico ha señalado que para los niveles de producción
proyectados se requiere solventar los siguientes costos variables unitarios, los cuales
se cancelarán al cierre de cada mes:
Insumos Costo unitario

Materias primas $0.22
Mano de obra directa $0.08
Otros costos directos $0.05
Asimismo, se han estimado costos fijos de $ 15,000 anuales por administración y $

20,000 anuales por el uso de marca de una empresa norteamericana. El proyecto
también considera contratar un grupo de vendedores, que recibirán el 2% sobre las
ventas totales.
El proceso de producción demora 20 días, la distribución toma 15 días y las cobranzas

se demoran 35 días adicionales. Los Gastos preoperativos ascienden a US$ 21,000. Se
sabe que en este tipo de negocios, se tiene un 5% de incobrables respecto a las ventas
totales, por lo que será necesario considerar para este proyecto.
El horizonte de evaluación del proyecto en total es de 3 años (2016 - 2018) y los

activos intangibles se amortizarán en ese periodo de tiempo.
El proyecto será financiado por un banco local mediante un préstamo a tres años del
40% de los activos fijos tangibles y el 60% del capital de trabajo con una tasa de
interés nominal mensual con capitalización quincenal 1.6%, bajo la modalidad de
cuotas constantes semestrales con dos periodos de gracia con pago de intereses que
está incluido dentro de los tres años. El resto de la inversión total será financiado con
aportes de los propietarios.
El impuesto a la renta es 30% y el COK 20%. Con toda esta información se pide lo
siguiente:
a). Determinar el programa de ventas en unidades y en dólares.

b). Hallar el Valor de rescate de los activos fijos ajustado por impuesto.
c). Hallar el Valor de los activos fijos capitalizados.
d). Calcular el Capital de trabajo inicial, incremental y total.
e). Flujo de Caja de Operación.
f). Flujo de Caja de Inversiones.
g). Flujo de Caja Económico.
h). Elaborar la tabla de reembolso considerando el escudo fiscal.

i). Flujo financiero.
18.- El Perú es conocido como un país donde la práctica del futbol se encuentra muy
arraigada entre su población, es por ello que en los últimos años la implementación de
canchas de fulbito con césped artificial se ha convertido en un negocio de éxito en
nuestro país.
Más aún si que estamos cerca al mundial Brasil 2014, aunque las probabilidades de ir
a este mundial son pocas, pero nunca perdemos las esperanzas, por lo menos a los
siguientes mundiales.
Basado en dichas consideraciones, usted ha decidido incursionar en la actividad en

una ciudad del norte del país, para ello ha definido el perfil de su cliente del modo
siguiente:
 Personas activas y dinámicas a quienes les gusta mantenerse en forma, mediante

prácticas de un deporte y que vivan pendientes de su apariencia externa.
 Personas del sexo masculino, cuyas edades oscilan entre 18 a 53 años.
 Personas pertenecientes a los sectores socioeconómicos A, B y C.
Para efectos de implementar el negocio, usted está desarrollando las acciones

necesarias a fin de iniciar operaciones el primer día de enero del 2016.
Usted ha conseguido la siguiente información estadística sobre la población de dicha

ciudad.
Población masculina de la ciudad por rangos de edades (año 2014)

Grupo de edades Población
Hasta los 17 años 62,185
de 18 a 29 años 89,652
de 30 a 41 años 56,589
de 42 a 53 años 45,123
de 53 años a más 42,568
TOTAL 296,117
Se sabe que la tasa de crecimiento poblacional de esta ciudad es de orden del 1.92%
anual.
Población de la ciudad por nivel socio económico – año 2014.

NSE A NSE B NSE C NSE D NSE E
% 2% 5% 22% 37% 34%
Usted tuvo que recurrir a una encuesta a fin de obtener la información que requeriría
para estimar la demanda, de 385 encuestados, siendo los principales resultados
obtenidos los siguientes:
1.¿Practica usted deporte de mini futbol?

a. Sí 172
b. No 213

2.En cuanto a la asistencia a este centro deportivo para jugar mini futbol, usted:
RESPUESTA Cantidad
1. Definitivamente asistiría al centro deportivo 61
2. Posiblemente asistiría al centro deportivo 46
3. Me sería indiferente asistir al centro deportivo 32
4. Posiblemente no asistiría al centro deportivo 27
5. Definitivamente no asistiría al centro deportivo 6
Total 172
Finalmente, se fijó una participación de mercado del orden de 4.0% y con incrementos
del 0.4% y 0,5% anual aritméticamente en los siguientes dos años.
Además se investigó que frecuencia de juego de las personas que practica este deporte
es 1 vez por semana en un 48.9% de los casos, un 32.40% con una frecuencia de juego
de 2 veces por semana y el resto 3 veces por semana. Y por otra pregunta de la
encuesta se deduce que cada persona jugará una hora por vez.
Adicionalmente disponen de la siguiente información obtenida como resultado de su

acuciosa investigación.
a). El número de jugadores por equipos es de 7 personas.

b). Se requieren dos equipos completos para jugar un partido de una hora.
c). Es decir, se necesita 14 personas para jugar un partido de una hora, (ni uno
más, ni uno menos).
d). El alquiler de la cancha es por hora.
e). Las canchas están disponibles todos los días, y todo el día e incluso en las noches.
Con respecto a los ingresos se cuenta con la siguiente información:
La tarifa es diferenciada según el horario, a continuación se detalla los precios por

turnos y el porcentaje de afluencia, para el proyecto de considerará un precio
promedio.
Tarifa para alquiler de canchas según horario

Turno Precio (S/.) %
Mañana 70 11%
Tarde 120 23%
Noche 140 66%
Por otro lado, se entregará en concesión la cafetería, por lo cual se percibirá un alquiler
mensual del US$120, todos los meses del año. Según el contrato, cada año se
incrementará en un 10% este alquiler.
El proyecto contempla las siguientes inversiones:
Activo fijo Valor Vida Valor salvamento

S/. útil (año 3)
Terreno 55,000 90%
Equipos de cómputo y comunicaciones 12,500 4 0
Mobiliario 4,500 5 35%
Lockers 5,000 5 40%

Los activo antes mencionado, se compraron meses antes del inicio de operaciones, el
terreno se compró 6 meses antes, los equipos de cómputo 2 meses antes, el mobiliario
un mes antes, los lokers 2 meses antes.
Por otro lado la inversión denominado construcción se detalla en la siguiente tabla,

los que se depreciará en 10 años y tendrá un valor residual del 65% al final del
horizonte de evaluación, todo se construyó y se canceló 4 meses antes del inicio de
operaciones.
Construcción del complejo deportivo:

Cantidad Precio Precio TOTAL
unit. (US$) unit. (S/.) (US$)
Enmallado (metros cuad.) 720 3.5
Pasto sintético (metros cuad.) 800 30
Iluminación del campo (unid.) 6 1,330
Tribunas (unid.) 4 1,160
Oficinas administrativas 1 5,800
Cafetería 1 4,200
Caseta de vigilancia 1 2,500
Portón galvanizado 1 3,700
Estacionamiento 1 1,480
Jardines 1 850
Baños, duchas y camerines 2 6,900
Arcos 2 400
TOTAL
Por otro lado, la inversión en intangibles se muestra a continuación, que se amortizara

en el horizonte de evaluación del proyecto.
Gastos de lanzamiento:
Valor en (S/.) Valor en
(US$)
Nota de prensa 250
Volantes 180
Diseño de volantes y gigantografias 360
Cartas de invitación 60
Gigantografias 370
Alquiler de podio 70
Polos con logo 800
Trofeos 150
TOTAL
Gastos pre-operativos:
Valor en (S/.) Valor en
(US$)
Estudio del proyecto 8,400
Gastos pre-operativos 6,200
Diseño de la página web 420
TOTAL

Para efecto de estimación de capital de trabajo el proyectista decidió considerar un

monto equivalente a 15 días de todos los costos y gastos del proyecto, y se recuperará
solo el 70% al final de la vida del proyecto.
El proyecto contempla los siguientes costos y gastos:
En cuanto a los costos directos se detalla a continuación:
Costos de directos:
Periodo Valor (S/.) Valor (US$)
Pelotas Mensual 250
Chalecos Semestral 700
Mantenimiento de la cancha Trimestral 450
Otros Anual 900
TOTAL
Los gastos administrativos mensuales tienen la siguiente estructura:
Gastos administrativos:
Valor (S/.) Valor (US$)
Teléfono 200
Internet 185
Luz 850
Agua 360
Seguros 1,000
Otros gastos 700
TOTAL
Los gastos de ventas mensuales tienen la siguiente estructura:
Gastos de ventas:
Valor (S/.) Valor (US$)
Papeletas, tarjetas y sobres 200
Mantenimiento de pág. web 185
Volantes 850
Otros gastos 700
TOTAL
En cuanto al gasto de personal, se contratara con un administrador cuyo sueldo

mensual se fijó en S/. 2,500, el primer año se empezara con un asistentes de cancha,
y a partir del segundo en adelante se contara con uno más, cuyo sueldo mensual por
cada uno es S/. 850, además se consideró pagar 14 sueldos a cada uno de los
trabajadores, que incluye todos los beneficios sociales de ley.
Por otro lado, los inversionistas están solicitando un préstamo por 65% de las
inversiones. Las condiciones del préstamo es una TNT del 6.2% capitalizable
semestralmente para pagar en un plazo de 2 años con 4 meses, lo cuales incluyen 8
meses de gracia con pago de intereses, la forma de pago es amortización constante
cuatrimestrales.
En cuanto a las tasa de descuento se decidió utilizar los datos de Estados Unidos, la
tasa libre de riesgo es el de los T-Bonds que es 5.2%, el rendimiento de mercado se
tomó el S&P500 que es 11.6%, se sabe que la inflación promedia americana es 3.4% y
la de nuestro país 3.8%, y el riesgo país es 625 puntos básicos para el beta se tomó la
de “Recreation”, y su beta desapalancada (unlevered) se muestra en la siguiente tabla.
Number Average Market D/E Tax Unlevered

Industry Name of Firms Beta Ratio Rate Beta
Recreation 51 1.45 37.75% 20.31% 1.11
Considerar un año 360 días, 52 semanas o 12 meses, si el caso lo amerita. Y un

tipo de cambio de S/. 2.56.
a. Mercado objetivo en número de personas del 2016 al 2018.

b. Programa de ventas por año 2016 al 2018.
c. Valor de salvamento ajustado por impuesto del activo fijo tangible.
d. Inversión en Capital de Trabajo inicial e incremental.
e. Flujo de Caja Operativo.
f. Flujo de Caja Económico.
g. Tabla de amortización de la deuda.
h. Flujo de la deuda.
i. Hallar en COK.
j. Hallar WACC.
k. El VAN Económico.
l. Hallar el periodo de recuperación de capital del inversionista.
19.- En los últimos años se ha visto en Lima un significativo crecimiento en el número

de establecimientos de venta de pollos a la brasa, motivo por el cual un grupo de
jóvenes está estudiando la posibilidad de crear una empresa avícola dedicada a la
crianza de pollos para este fin, lo cual estará ubicada en la zona de Lurín, en este
negocio el pollo se venderá vivo para su respectivo beneficiado (sacrificio).
Para tal efecto, la inversión en activos fijos tangibles (sin IGV) sería lo siguientes:
equipos avícolas que tiene un valor de US$21,000, un camión de US$17,000, la
construcción de todo el galpón se estima en US$36,000, y la construcción de las
oficinas será US$ 14,000, para ello será necesario comprar un terreno de 5,000 m2,
con un valor de US$15 por m2. Los equipos avícolas tienen una vida útil de 4 años, el
camión tiene 5 años, y las construcciones 25 años. En cuanto el valor de mercado de
los activos sin IGV al final del tercer año se sabe que los equipos se venderían en
US$12,000, el camión en US$8,000, las construcciones tendrán un valor de 85% de su
valor de compra, el terreno se podría vender al mismo valor de libro en el tercer año.
Por otro lado, los gastos pre-operativos es de US$7,300 (incluido IGV).
Para hallar la demanda del proyecto se hizo un análisis de la demanda histórica, se

conoce que en el año 2005 se vendieron 2’340,000 pollos y el año 2012 se vendió
3’560,000, el proyecto pretende captar el 2.6% de la demanda de todo el mercado el
primer año, y crecer en 0.4% anual en forma aritmética para los siguientes años. El
ciclo de crianza-venta (campaña) es de dos meses, por lo que se estima habrá 6
campañas anuales, dichas campañas se dividen igualmente cada año.
Cada pollo al final tiene un peso promedio final de 1.5 kilogramos y el precio por cada
Kilo es de US$1.30 sin IGV.
Cabe mencionar que los pollos al cierre del primer mes alcanzan un peso de 800
gramos (considerar este peso para todo el primer mes), para el segundo mes considerar
1.5 kg para todo el mes. En este tipo de crianza se registra una mortalidad del 6%
durante los primeros días de vida (considerar solo el primer día), dicha empresa
tomará las decisiones respectivas a fin de lograr el programa de ventas establecido.
Los costos variables de producción estimados son los siguientes:
COSTOS POR POLLO

ITEM US$
Costo por pollo BB (sin IGV) 0.15
COSTOS MENSUAL POR KILOGRAMO DE POLLO (*)

ITEM US$
Alimentación (sin IGV) 0.100
Vacunas y medicinas (sin IGV) 0.025
Gas para calentadores (sin IGV) 0.015
Mano de obra (no afecto a IGV) 0.050
(*) Estos costos se pagan al final de cada mes.
Los gastos fijos administrativos anuales ascienden a S/.58,000 sin IGV, los gastos de
combustibles (GLP) en promedio es US$2.5 diarios sin IGV, los vendedores reciben una
comisión del 3% de las ventas cobradas más su sueldo fijo que en total asciende a
S/.42,000 anuales (no afectos a IGV), y hay gastos variables de ventas adicionales
ascendentemente a S/.1,850 mensuales el primer año sin IGV.
Además, se considera un ingreso adicional por la venta de desechos, que equivale a 5%

de las ventas anuales. Por otro lado, se estimó que para el capital de trabajo se
considerará cubrir una campaña por año, lo cual incluye todos los costos y gastos sin
IGV.
Para financiar el proyecto se solicitará un crédito por el 70% de los activos tangibles
para ser pagado en 2.5 años con pagos fijos semestrales que incluye un año de gracia
sin pago de intereses, mediante una tasa de interés nominal del 6% trimestral
capitalizable semestralmente, el resto de las inversiones será financiado con aporte de
los accionistas.
El IGV 18% y la tasa del impuesto a la renta es de 30% en nuestro país.

rendimiento del Dow Jones es 12.25%, la inflación promedio de USA es 2.5% y la
básicos, el beta desapalancado del sector en Estados Unidos es 1.35.
Considerar un año 360 días o 52 semanas si el caso lo amerita. Y el tipo de cambio S/.
2.75 por dólar.
En un horizonte de 03 años desarrollar las preguntas siguientes:
1.- Calcular el programa de producción en unidades.

2.- Calcular el valor de desecho neto de la inversión en activos fijos.
3.- Calcular la inversión incremental en capital de trabajo del proyecto.

4.- Calcular la liquidación para pagar anualmente el IGV.

5.- Calcular el Estado de Resultados.
6.- Calcular el Flujo de Operación.
7.- Calcular el Flujo Económico.
8.- Determinar el cuadro de amortización de la deuda.
9.- Determinar el costo de oportunidad.
10.- Determinar el CPPC (WACC).
11.- Determine el VANE.
12.- Determine el ratio beneficio costo de inversionista.
20.- Se piensa comercializar pasta de tomate en sachets de 200 gramos cada uno. El
costo del tomate en el mercado mayorista es de $0.35 Kg. (sin igv) y el costo de los
envases en las cuales se despacha la pasta de tomate al público será de $8.50 ciento
(sin IGV).
Según el estudio de mercado, la demanda histórica de este sector se muestra en el

siguiente cuadro, el proyecto pretende captar el 4% el primer año, y a partir de
segundo año esta participación crecería en 8% anual geométricamente.
2008 2009 2010 2011 2012

Demanda (kg) 180,500 210,700 245,750 278,340 322,500
El precio de venta de cada unidad del producto será de $2.5 el primer año y esta
crecerá en 6% anualmente. (sin IGV).
Los costos de mano de obra directa ascienden a $250 mensuales de salarios fijos por
operario (considerar 15 sueldos anuales), además de $0.18 por cada unidad de
producto terminado, siendo cuatro los operarios necesarios. La comisión de ventas
será del 8% para los vendedores respecto al presupuesto de ventas.
La merma estimada es del 10% para el tomate y el porcentaje de envases vacios

defectuosos o que se malogran se estima sea de 3%. Mientras que para la producción
la merma será del 3%.
El local donde se va a trabajar tendrá un costo de alquiler mensual de $450 mensuales

sin IGV.
Se necesita un capital de trabajo para cubrir 75 días de los costos y gastos totales del
proyecto, no grava IGV.
El costo de los materiales indirectos (sin igv) es de $0.75 por Kg. de producto
elaborado. Los gastos de energía eléctrica de la planta ascienden a $180 mensuales
(sin IGV).
El sueldo del supervisor de planta es de $500 mensuales y la planilla administrativa

estimada es de $1,400 mensuales (considerar 15 sueldos anuales).
Los gastos administrativos diversos se estima en $1,800 mensual incluye IGV.
Los activos fijos tangibles ascienden a $ 120,000 (sin IGV) y se deprecian en conjunto
con una tasa del 10% y su valor de salvamento después de 03 años será 85% del valor
de adquisición.

Los activos intangibles ascienden a $18,500 (sin IGV), y se amortizaran en tres años en
partes iguales.
Para financiar el proyecto se tienen un crédito por el 80% de los activos tangibles para
ser pagado en dos años con pagos fijos trimestrales después de un semestre de gracia,
y mediante una tasa de interés nominal del 7% cuatrimestral capitalizable
quincenalmente.
El IGV 18% y la tasa del impuesto a la renta es de 30%.

rendimiento del Dow Jones es 12.25%, la inflación promedio de USA es 2.5% y la
básicos, el beta apalancado del sector en Estados Unidos es 1.4 y se sabe que este
sector en Estados Unidos posee una deuda del 35% y tasa impositiva en este país es
35%.
1.- Calcular el programa de ventas en unidades

4.- Calcular la liquidación para pagar anualmente el IGV.
5.- Calcular el Estado de Resultados.
8.- Determinar el flujo de la deuda.
9.- Determinar el costo de oportunidad apalancado y el CPPC (WACC)
10.- Determine el VANE y el VANF.
11.- Determine el TIRE y TIRF.
12.- ¿En cuánto tiempo se recupera el capital propio? (años, meses y días).
21.- Un importante grupo de inversionistas encomendó a una empresa consultora la

realización de un estudio de viabilidad para la fabricación de envases de lata para
bebidas gaseosas y cervezas.
Según el estudio de mercado, la demanda histórica de este sector se muestra en el

siguiente cuadro, el proyecto pretende captar el 3.5% el primer año, y a partir de
segundo año esta participación crecería en 9% anual geométricamente.
2008 2009 2010 2011 2012 2013

Demanda (unidades) 480,500 540,700 622,750 695,750 758,340 872,500
El precio de venta de cada unidad del producto será de $1.3 el primer año y esta
crecerá en 7% anualmente.

Otros costos indirectos 0.14

El costo de la materia prima es $8 el kilo, cada lata necesita 20 gramos de la materia

prima, además se sabe que hay una merma en la materia prima del 8% esto ocurre en
el traslado y el almacenamiento.
Por otra parte, se han estimado costos fijos de US$ 25,000 anuales por administración
y el pago de US$ 8,000 por un royalty a una empresa norteamericana por el know-how
adquirido durante tres años, además se tendrán gastos pre operativos de organización
de US$ 13,500.
En el sector se conoce que el 4% de la producción final no pasa el control de calidad,

por lo que será necesario tomar las medidas respectivas para cumplir con la demanda.
El proyecto considera contratar un grupo de vendedores que recibirán un 5% sobre la

venta.
El capital de trabajo está compuesto por:

• Caja: 12 días de venta total anual.
• Cuentas por cobrar: 60 % al crédito y periodo promedio de cobranza 55 días.
• Inventarios: mantiene un stock mínimo equivalente a 25 días de las necesidades
anuales de materia prima y en el caso de productos terminados de 20 días la
producción anual.
• Cuentas por pagar por compra de materia prima 70% al crédito, se paga a 35 días.
La operación y puesta en marcha del proyecto requerirá una inversión en activos fijos
correspondiente a:
Valor compra Cantidad Vida útil Valor salvamento

Activo
(en US$) (unidades) (años) 3º año
Edificios 60,000 1 20 70%
Maquinarias 45,000 2 10 30%
Terreno 50,000 1 90%
Realice los flujos de caja pertinentes, considerando que los inversionistas lo han
elegido a usted para que los asesore en su decisión,
El 70% de la inversión en activo fijo se financiará con fondos propios, el restante con
un préstamo para ser pagado en dos años con pagos fijos cuatrimestrales, con periodo
de gracia de 8 meses adicionales al pago de la deuda, y mediante una tasa de interés
nominal del 6% trimestral capitalizable bimestralmente.

rendimiento del Dow Jones es 12.25%, la inflación promedio de USA es 2% y la
inflación promedia peruana es 3% y el riesgo país Perú se estima en 540 puntos
básicos, el beta apalancado del sector en Estados Unidos es 1.4 y se sabe que este
sector en Estados Unidos posee una deuda del 45% y tasa impositiva en este país es
35% y la tasa de impuestos a las utilidades es de 30% en nuestro país.
1.- Calcular el programa de ventas en unidades


3.- Calcular el costo unitario de producción

7.- Determinar el flujo de la deuda.
8.- Calcular el Flujo financiero.
9.- Determinar el costo de oportunidad apalancado y el CPPC (WACC)
10.- Determine el VANE y el VANF.
11.- Determine el TIRE y TIRF.
12.- ¿En cuánto tiempo se recupera el capital propio? (años, meses y días).
22.- En el curso de empresariado un grupo de alumnos ha determinado la viabilidad

de lanzar al mercado limeño un nuevo tipo de avena popular con muchas proteínas y
vitaminas dirigidos a los segmentos C, D y E de la población de Lima a un valor de
venta unitario de US$ 0.80 (no incluye IGV) por paquete de 200 gr. Los datos de
segmentación indican que el nivel C constituye el 5%, el D 10% y el E el 15% de la
población de Lima Metropolitana.
Para los gastos pre operativo se cuenta con un presupuesto de 30,000, los cuales se
han ejecutado al 100% (Conceptos inafectos al IGV).
Los analistas del proyecto establecen en forma muy conservadora captar un 1% para el
primer año, 1.2% y 1.4% para los siguientes dos años respectivamente, del mercado
segmentado proyectado. El consumo promedio es de 1 paquete semanal de 200 gr. por
habitante.
Se ha recogido la información referente a la población de Lima Metropolitana, siendo

sus datos históricos en número de habitantes de la ciudad de Lima los siguientes:
Año 2006: 7’700,000; Año 2007: 7’850,000; Año 2008: 7’990,000; Año 2009: 8’190,000
Para los siguientes años, la población se proyecta sobre la base de una tasa de
crecimiento promedio anual, calculada con los datos históricos.
El proyecto considera que se requiere contratar un grupo de vendedores que percibirán

una comisión de 0.5% sobre la venta sin IGV, quienes también se encargarán de
difundir las bondades del producto. La tasa impositiva es del 30%


Materias primas 0.15 (Sin IGV) x Unidad de PT de 200 grs
Mano de obra directa 0.20 x Unidad de PT de 200 grs (inafecto al IGV)
Materiales indirectos 0.10 (Sin IGV) x Unidad de PT de 200 grs
Por otra parte, se han estimado costos fijos de US$ 50,000 (Corresponden a planillas,
no afectos a IGV) anuales por concepto de gastos de administración, US$ 30,000
anuales por gastos de distribución (Planillas). Seguros US$ 10,000 anuales y US$
8,000 por otros gastos misceláneos (ambos no incluyen el IGV).

El proyecto requiere una inversión en capital de trabajo equivalente cuatro meses de

los gastos operativos (No afecto al IGV). El valor de recuperación del capital de trabajo
equivaldrá al 85% del total invertido.
La operación y puesta en marcha del proyecto requerirá una inversión inicial

correspondiente a:
Activo Costo Cantidad Vida útil Valor de

unitario sin (unidades) contable (años) salvamento al final
IGV ($) del año 3
Terreno 120,000 1 100%
Obras civiles 180,000 1 30 70%
Líneas de producción 250,000 2 10 50%
Este grupo de alumnos ha recibido una propuesta de financiamiento por parte de

Banco Mundial para 20% del activo intangible y para el 90% de la inversión en activo
fijo total, excepto el terreno, con una tasa de interés nominal trimestral del 6%,
capitalizable cada 15 días. La forma de pago será en cinco semestres con cuotas
vencidas iguales y 1 semestre adicional de periodo de gracia sin pago de deuda ni
intereses.
Se pide evaluar el proyecto a un horizonte de 3 años, para lo cual debe hallar:
1. Proyección de la Población
2. El Mercado Potencial y objetivo
3. Programa de Ventas en unidades y en Kg
4. Flujo de Caja de Inversión
a. Inversión en Capital de Trabajo inicial, variaciones y liquidación
b. Costo de Inversión en Activo Tangible
5. Estado de Ganancias y Pérdidas
6. Cuadro de Liquidación de IGV
7. Flujo de Caja de Operación
8. Flujo de Caja Económico
9. Cuadro de Financiamiento
10. Flujo de Caja Financiero
23.- Pepe y Lucho son dos jóvenes emprendedores, están evaluando ingresar al
mercado nacional una franquicia de comida rápida. Ya realizaron el estudio de
mercado, de costos e ingresos, ahora están en la búsqueda de financiamiento para
luego determinar la viabilidad económica del proyecto.
Según los resultados de los estudios se llegó a determinar el flujo económico para los
años, tal como se indica en el cuadro:
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Flujo económico (US$) -840,000 365,000 468,000 582,000
Al respecto, se tiene la posibilidad de dos préstamos, la primera será para comprar

activos fijos, el cual representa el 30% de la inversión total y el segundo préstamo es
para capital de trabajo que representa el 25% de la inversión total. El primer préstamo
se cancelará en un plazo de tres años con cuotas fijas anuales y una TEA del 18% y el
segundo préstamo se cancelará en un plazo de 2 años con cuotas semestrales más

(adicional) 6 meses de gracia sin pago de intereses bajo el método de amortización

constante, la tasa de interés es una TNT del 5.2% capitalizable bimestralmente.
El resto de las inversiones serán financiadas con aportes de capital de los accionistas
del proyecto.
De otro lado, se sabe que el beta desapalancado del sector en EEUU es 1.2, el
rendimiento de mercado en EEUU es 12.4%, el rendimiento de los bonos de Tesoro es
5.3%, la inflación norteamericana es 2.5% anual, la inflación peruana es 3.6%, y el
Riesgo País del Perú es de 480 puntos básicos. La tasa de impuestos a las utilidades es
del 30%.
1.- Determinar los cuadros de amortización de la deuda.

2.- Determinar el flujo financiero.
3.- Determinar el costo de oportunidad (COK) y el WACC (CPPC).
4.- Determine el VANF.
5.- Determine el ratio beneficio costo del proyecto.
FORMULARIO
A
D 
 D
1  1  t  C 
1.- Beta desapalancada.
2.- Costo de capital propio (CAPM). Ke  R f   [ Rm  R f ]
3.- Tasa real. RiN  (1  RiR )(1  f )  1
D C
4.- Costo promedio ponderado de capital. CPPC  WACC  K d (1  t )  Ke
DC DC
 i.(1  i ) n 
5.- Cálculo de cuota vencida. R  P 
 (1  i)  1
n

GUÍA N° 4
ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
1.- Se tienen dos alternativas mutuamente exclusivas para adquirir una planta de
energía eléctrica. En la tabla siguiente se presentan los datos económicos en US$:
Item Diesel Gasolina

Inversión Inicial 85,000 77,000
Mantenimiento anual 5,300 5,800
Vida útil 10 9
Valor de salvamento 10,500 5,000
Determine la mejor alternativa por medio del CAE, con una tasa de descuento del 12%
2.- La municipalidad del distrito de San Marcos está considerando dos opciones para
la construcción de un puente. Estas son:
Alternativa A:
Un puente colgante que tendría una inversión inicial de US$7’000,000 con costos
anuales de inspección y de operación de US$45,000. Además, la plataforma de
concreto tendría que recubrirse cada cinco años a un costo de US$80,000.
Alternativa B:
Un puente de armadura y carretera, que tendrán un costo de US$8’000,000 y costos
anuales de mantenimiento de US$28,000. Cada 10 años habría que limpiarlo con
arena a presión y pintarlo a un costo de US$65,000.
Se espera que ambos estructuras tendrán 30 años de vida útil, por lo que al final se
tendrá que demoler y volver a construir, esto indica que su valor residual es cero (0),
en el año 30 no se realizará ningún costo.
Determine cuál es la mejor alternativa para la municipalidad si tiene una tasa de costo
de capital del 14%, desde el punto de vista financiero.
3.- Zabros está interesado en saber si le conviene instalar un local para dar el servicio
de fotocopias. Los costos mensuales son los siguientes: operador $ 40, licencia $ 30,
alquiler de la fotocopiadora $ 100, alquiler del local $ 120 y para reacondicionar el
local invertirá $ 5,000
Las condiciones del alquiler de la fotocopiadora contemplan 1,000 fotocopias

mensuales libre de cargo, y un costo de $0.04 por cada fotocopia que exceda las 1,000
y el papel para las fotocopias cuesta $0.01 por fotocopia. El precio al cual puede
vender cada fotocopia es $0.1 cada una.
La máquina puede procesar un máximo de 10,000 fotocopias, con un solo turno. Con
sobretiempo para el operador, puede procesar hasta 13,000, en cuyo caso debe
pagársele $20 más al mes. El costo de capital para Zabros es del 12% anual.
a. Si puede vender 6,600 fotocopias al mes, ¿le conviene hacer el negocio?

b. Si puede vender 12.000 fotocopias al precio de US$0,08 cada una ¿le conviene
hacerlo o prefiere seguir vendiendo 6,600 al precio de US$0.10? ¿Y si fuese US$0.07
en vez de US$0.08?
c. Suponga ahora que está vendiendo 8.000 fotocopias al mes y que su costo de capital
ha subido al 18% anual. Una empresa le ofrece comprar 2.500 fotocopias adicionales a
las 8.000 que está produciendo, pero al precio de US$ 0.065 cada una ¿Le conviene
este negocio?
4.- Una empresa desea remplazar una máquina antigua, la que costó hace 2 años
US$54.000 con una depreciación lineal anual de US$9,000, Dentro de 4 años se
podría vender en US$8,000.
La máquina alternativa tiene una vida útil de 4 años pero significará un ahorro de
costos de operación pasando de US$ 172.000 actuales a US$ 148.000 anuales con la
nueva máquina.
El valor de adquisición de la nueva máquina es de US$ 80,000, la empresa vendedora

acepta la máquina antigua en parte de pago cotizándola en US$ 12,000. Al cabo de 4
años, la nueva máquina tendrá un valor residual igual a US$ 20,000.
Las ventas anuales son actualmente de US$ 300,000, pero con la nueva máquina
aumentarían en US$ 15.000 el primer año, US$ 16.000 el segundo, US$ 19.000 el
tercero, y US$ 20.000 el cuarto año (no acumulativos).
Si el proyecto tiene un costo de oportunidad mínimo del 15 % y una tasa de impuesto

a la renta del 30%. Determine si la decisión de remplazo es conveniente.
5.- Una empresa en funcionamiento está evaluando la posibilidad de remplazar un

activo fijo de producción que compró hace tres (3) años en US$ 10 millones.
Actualmente esta maquinaria tiene un valor de mercado de US$ 6 millones y costos de
producción asociados de US$ 1.2 millones anuales. La vida útil económica remanente
de la maquina es de 7 años, al cabo del cual podría venderse en US$ 500,000.
La nueva maquinaria de tecnología más moderna, tiene un valor de adquisición de US$

13 millones y una vida útil de 7 años. Su valor residual será de US$ 1 millón. Se
estima que la nueva planta permitirá aumentar la producción y en consecuencia las
ventas anuales de la empresa de US$ 3’600,000 a US$ 5’800,000. Con la nueva
maquinaria los costos anuales de producción serán de US$ 1’600,000, y se espera que
los gastos generales de la empresa se incrementen de US$ 1 millón a US$ 1.2 millones
anuales.
Para la compra de la nueva planta la empresa requerirá un préstamo de proveedores

de equipo por un monto de US$ 8 millones, préstamo otorgado a 7 años a una tasa de
8% anual y bajo la modalidad de amortización de principal constante.
Asuma que la tasa impositiva es del 30%, que la tasa de descuento del accionista es
12% y que todos los equipos se deprecian linealmente.
Remplazaría usted la maquinaria actual?. Cuál es la rentabilidad del proyecto?.

6.- Una empresa, tiene una maquina mezcladora sumamente importante para sus
proyectos de obras civiles. El Gerente Financiero de la compañía, esta pensando en
comprar una nueva maquina que remplace a la actual.
La mezcladora vieja está totalmente depreciada y no tiene ningún valor de

recuperación, sin embargo funciona bien y podría se usada 05 años adicionales.
La maquina nueva requeriría una inversión de US$ 12,000 pero generaría ahorros
directos en mano de obra y materiales de US$ 6,000 anuales en relación a los costos
de operación de la maquina vieja.
La vida útil de esta maquina seria de 05 años y no tendría valor de recuperación al

final de su vida útil. La tasa de impuesta a la renta de la empresa es 30%, la
depreciación se hace en línea recta y la empresa tiene para la evaluación de proyectos
un costo de capital de 10%.
Con esta información:

a) Establezca un análisis comparativo e indique si es conveniente o no el remplazo de
la maquina mezcladora.
b) Suponiendo que la maquina vieja tuviera un valor en libros de US$ 4,000 y que el
cargo anual por depreciación fuese US$ 800, pero sin valor de recuperación ¿Cuál
seria su decisión en éste caso?
c) Suponiendo las condiciones del punto b) y considerando además un precio de

venta del equipo viejo de US$ 2,000. ¿Cuál seria su recomendación?
7.- Una compañía está evaluando invertir dinero para diversificarse. Dentro de las
cuales se tiene las siguientes alternativas:
a) Producir una nueva línea de sartenes,

b) aumentar su línea de ollas existentes para incluir nuevos tamaños y modelos;
c) desarrollar una nueva línea de ollas de mayor calidad.
Si se emprende sólo el proyecto en cuestión, los valores presentes esperados y las

cantidades de inversiones requeridas serán:
Proyecto Inversión Valor Presente de los flujos

de efectivos futuros
A US$ 200,000 US$ 290,000
B US$ 115,000 US$ 185,000
C US$ 270,000 US$ 400,000
Si se emprenden conjuntamente los proyectos A y B, no habrá economías de escala;

las inversiones requeridas y los VPNetos simplemente serán la suma de las partes. Con
los proyectos A y C, es posible obtener economías en la inversión porque una de las
máquinas adquiridas se puede utilizar en ambos procesos de producción. La inversión
total necesaria para los proyectos A y C combinados es de $ 440,000. Si los proyectos
B y C se llevan a cabo, habrá economías en mercadotecnia y en la elaboración de
productos, pero no en la inversión. El valor presente de los flujos de efectivo futuros
para los proyectos B y C es de $ 620,000. Si se emprenden los tres proyectos
simultáneamente, las economías que se han señalado todavía serían válidas. Sin
embargo, será necesaria una extensión de $ 125,000 en la planta, puesto que no hay
espacio disponible para los tres proyectos. ¿Cuál es proyecto o proyectos deben
elegirse?
8.- Una empresa minera está evaluando sus exploraciones para los siguientes años,
para ello debe decidir si compra o alquila sus equipos. Para adquirir los equipos debe
invertir US$850,000, además esta tendrá un costo de mantenimiento anual de
US$15,000 para el primer año, y luego este se incrementará en 10% anualmente
debido al desgaste, también se requiere contratar tres personas para manejar estos
equipos, el sueldo mensual se estima en US$1,100 por trabajador (este personal no
reciben ningún beneficio social, porque son contratados por Recibo por Honorarios
Profesionales). Además se conoce que esta máquina tiene una vida útil de 8 años, y un
valor de salvamento al final del cuarto año es US$ 175,000.
La otra alternativa, es alquilarse los equipos de exploración, con un costo de US$

20,000 mensuales para el primer año, y a partir del segundo año el costo de alquiler se
incrementaría en 12% anualmente, para operar estos equipos se necesitara la misma
cantidad de personas, contratar tres personas con las mismas condiciones laborales y
económicas del caso anterior. El proyecto se evaluará a 4 años.
Determinar cual de las dos opciones es la más conveniente para la empresa,

considerando un costo de oportunidad anual del 18%, (sustente con cálculos
financieros).
9.- La empresa Granito S.A, está evaluando la compra de una maquinaria que permita
elevar su nivel de producción, para ello cuenta con dos alternativas, la máquina Alfa y
la máquina Beta:
Máquina ALFA BETA

Precio (US$) 120,000 150,000
Costo Anual de Operación (US$) 35,000 31,000
Valor de Salvamento (US$) 10,000 20,000
Vida útil (años) 4 6
Además se sabe que cada máquina se debe hacer un mantenimiento especial una vez a
lo largo de su vida útil, la máquina ALFA en el año 2 y la máquina BETA en el año 4, y
sus costos ascienden a US$ 22,750 y US$ 35,850 respectivamente ¿Cuál de las dos
máquinas le conviene a la empresa?. Asuma un COK de 18% y el impuesto es 30%.
10.- Un inversionista tiene de dos alternativas de inversión, el primero es el de Cabina

de Internet, y el segundo es el de un Locutorio, para ello cuenta con la siguiente
información:
PROYECTO Cabina Locutorio

Inversión Inicial (US$) 13,000 15,000
Ingresos anuales (US$) 9,500 10,800
Costo anuales (US$) 4,200 5,300
Valor de Salvamento último año (US$) 1,000 2,000
Vida útil 5 7
Sabiendo que el COK es 15% y el impuesto a la renta 30%, que le aconsejaría. Hallar el
VAN, y evaluar bajo el criterio del VAE.

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EVALUACIÓN DE PROYECTOS

1.- Un grupo de empresarios desea invertir en la elaboración de néctar de Camu

1.1 Las personas interesadas en consumir néctares de frutas corresponden al 61% de

Se sabe además que al año 2010 la población de Lima es de 8’870,000 habitantes, y se

Con la información recabada determine lo siguiente:

a) El Mercado potencial, el mercado disponible, el mercado efectivo y el mercado

2.- Un grupo de empresarios desean incursionar en la elaboración de helados frutas

- Niveles Socio económicos para el proyecto:

Distrito NSE A NSE B

COORDINACIÓN DE FINANZAS Página 1

- Población histórica del periodo 2008 – 2012 (habitantes)

Distrito 2008 2009 2010 2011 2012

Rango de edad objetivo del estudio, entre 14 y 50 años, respecto al total de la

La pregunta referente a la costumbre para consumir helados entre los encuestados

En promedio el 39% de la población encuestada desea consumir un nuevo tipo de

También se investigó que los hábitos de consumo del helado en la población

Con la información indicada determine los siguientes puntos:

a) El Mercado potencial, el mercado disponible, el mercado efectivo y el mercado

c) El tamaño de la muestra desagregada por distritos y nivel socioeconómico, con un

Producción, Importaciones y Exportaciones de Anchoas (En TM)

COORDINACIÓN DE FINANZAS Página 2

Exportaciones de Anchoas de América del Sur hacia España (TM)

La empresa pretende exportar con etiqueta blanca, debido a la alta competitividad de

Se ha recogido la información referente a la población de España, siendo sus datos

País/Año 2006 2007 2008 2009 2010

Por otro lado, se sabe que el 77% de la población se encuentra concentrada

Asimismo, se ha obtenido la siguiente información, respecto a la estructura de edades:

Con la información indicada responda las siguientes preguntas:

a). Calcule el mercado potencial español en habitantes señalando los factores de

- Según la encuesta realizada el 72.0% del segmento estudiado utiliza cremas y

COORDINACIÓN DE FINANZAS Página 3

- El porcentaje de mujeres en posibilidad de utilizar y comprar los productos

Si la frecuencia de compra promedio es de 2 unidades bimestrales en una presentación

a. El Mercado potencial, el mercado disponible, el mercado efectivo y el mercado

5.- Un inversionista está pensando en invertir en un proyecto de producción de

De la investigación de mercado realizada en el presente año, se seleccionaron los

1.- ¿Consume usted espárragos? Quincenal: 14.7%

Asimismo, se ha obtenido la siguiente data estadística de la población total de Lima

Años 2008 2009 2010 2011 2012 2013

COORDINACIÓN DE FINANZAS Página 4

Conteste las preguntas siguientes:

d) Suponga que la encuesta se realiza en los distritos señalados en el cuadro siguiente:

Población Total % de edades de

Calcule el tamaño de la muestra desagregada por distritos y nivel socioeconómico, con

6.- Un grupo empresarial estudia la posibilidad de instalar una planta de cemento.

Miles de toneladas PBI

tiene un peso neto de 200 gramos. El mercado seleccionado es Lima Metropolitana, la

Se considera que en Lima Metropolitana, las familias, en promedio, están integradas

1. ¿Sra., su familia consume  Puestos de mercado 25%

2. De las siguientes presentaciones, 5. Sra., nos indicaría el consumo

Distritos Población NSE A NSE B NSE C NSE D NSE E

COORDINACIÓN DE FINANZAS Página 6

Como consecuencia del trabajo de investigación de mercado, se determinó:

Resuelva las preguntas siguientes para el periodo 2016 al 2018:

1. Que la población de Lima Metropolitana para el año 1993 es de 6’484,022, mientras

EXTRACCION DE LA SARDINA EN LOS 6 ULTIMOS AÑOS

COORDINACIÓN DE FINANZAS Página 7

 Lomito de Atún (18%)

9. Que el interés por adquirir esta presentación se distribuye según lo siguiente:

10. Que para comprar el representante de la familia iría a un(a):

11. Que el consumo mensual familiar expresado en Kg. sería:

10.- Supóngase que en un estudio de mercado de un Supermercado para un cierto