El modelo IS-LM en una

economía abierta
Los aumentos de la demanda

Bibliografía: Blanchard 5ta ed. Cap. 6

Pág. 118
 Dimensiones de la apertura

Apertura del Apertura de los Apertura de los

mercado de bienes mercados financieros mercados de factores
• Los consumidores y • Los inversores • Las empresas
empresas compran financieros pueden eligen donde
y venden bienes elegir entre los producir, y los
interiores y activos interiores y trabajadores donde
extranjeros extranjeros trabajar
 Apertura de los mercados de bienes
• Cuanto vende y cuanto compra una economía
abierta
• Las economías en el mundo tienen una
tendencia a abrirse desde fines de la SGM
Fuente: De 1927 a 2011, Banco Central del Ecuador, 85 años de información
estadística. De 2012 a 2013, CEPALSTAT
Formas de medir el grado de apertura de un país o economía

• Podemos usar el cociente entre las exportaciones y el PIB

• El cociente entre las importaciones y el PIB
• O el Coeficiente de apertura total
• Las economías pequeñas, tienden a especializarse en exportar pocos
productos e importar todo lo demás (caso Ecuador)
Fuente: Banco Mundial, Elaboración Propia
• Deber, gráfico y tabla, sobre cuan abiertos en
exportaciones e importaciones son: Corea del
Norte, Inglaterra (compruebe si el grafico del
libro es coherente), y Colombia
 La elección entre bienes interiores y
extranjeros
• Consumidores y empresas deben decidir si
compran bienes locales o importados
• Esta decisión afecta a la DA, interior o
extranjera.
• Para estas decisiones, lo fundamental es el
tipo de cambio real, es decir, el precio relativo
de los bienes comerciados.
 Tipo de cambio nominal
• El precio de la moneda nacional expresado en la
moneda extranjera
• El precio de la moneda extranjera expresado en la
moneda nacional.
• Ambas definiciones son usadas, pero en un trabajo
debe guardarse coherencia. El libro que usamos,
Blanchard, 5ta edición, utiliza la primera definición
• Una apreciación de la moneda nacional es una subida
de su precio expresado en una moneda extranjera.
• Una depreciación de la moneda nacional es una
reducción de su precio expresado en una moneda
extranjera.
 Dólar frente al Yuan y el Euro

Fuente: Investing.com, recuperado en diciembre de 2014

 De los tipos de cambio nominales a los
tipos de cambio reales
• Suponemos que una economía produce un solo bien.
Inglaterra produce autos Jaguar y Alemania, Mercedes
• La libra esterlina vale 1,15 euros
• El Mercedes vale 50.000 euros
• El jaguar vale 30.000 libras
• El precio del Mercedes en libras es igual a: 50.000/1.15 =
43.478
• Ahora se debe calcular el cociente entre el Mercedes y el
Jaguar, ambos expresados en libras: 43.478/30.000= 1,45
• Entonces, se concluye que el Inglaterra, un Mercedes es
45% mas caro que un Jaguar.
• 1,45 es el tipo de cambio real.
 Cálculo del tipo de cambio real
• Pero para calcular el tipo de cambio real de todos los
bienes, debemos usar el índice de precios general.(en
este caso usamos el deflactor del PIB)
• Deflactor del PIB = 100(PIB nominal/PIB real)
• Para el ejemplo, P será el deflactor de Ecuador, y P* el
deflactor de la Unión Europea, E es el tipo de cambio
nominal
• El tipo de cambio real será: ε = EP/P*
• El tipo de cambio real, a diferencia del precio del
Jaguar expresado en Mercedes, es un número-índice;
es decir, su nivel es arbitrario y, por tanto, no transmite
ninguna información
• Entonces, lo que nos interesa es su tasa de variación.
Apreciaciones y depreciaciones del TC real

• Una subida del tipo de cambio real —es decir,

una subida del precio relativo de los bienes
interiores expresado en bienes extranjeros—
se denomina apreciación real.
• Una reducción del tipo de cambio real —es
decir, una reducción del precio relativo de los
bienes interiores expresado en bienes
extranjeros— se denomina depreciación real.
Ejercicio (usamos datos del Banco Mundial, PIB a precios actuales y PIB a
precios constantes 2005, y Tasa de Cambio Oficial o UMN por US$)

Tipo de Cambio real entre el Ecuador y distintas economías.

Fuente: Banco Mundial Elaboración: autor

 Tc nominal y Real, entre Reino Unido y la Zona Euro

• Obsérvese que de
todas maneras hay una
relación estrecha entre
el tipo de cambio
nominal y Real.
• Discútase entonces, los
hechos sobre la
apreciación del dólar
en el ultimo año

Fuente: Macroeconomía de Blanchard, Quinta edición, pág. 124

• Deber, calcule el Tc real del Ecuador con Chile, Rusia y la Republica

de Corea, del 2002 hasta el 2013 y grafique. Use datos del Banco
Mundial para calcularlo.
 Apertura de los mercados financieros
• La apertura de los mercados financieros permite a los inversores
tener tanto activos nacionales como activos extranjeros, diversificar
su cartera, especular sobre las variaciones de los tipos de interés
extranjeros en relación con los tipos de interés nacionales, sobre las
variaciones de los tipos de cambio, etc.
• En 2005 el volumen mundial diario registrado de transacciones de
divisas fue de 4 billones de dólares (ESPECULACION DE DIVISAS)
• Por lo que se refiere a un país en su conjunto, la apertura de los
mercados financieros tiene otra importante consecuencia. Permite
al país tener superávits y déficits comerciales. Un país que incurre
en un déficit comercial está comprando al resto del mundo más de
lo que está vendiéndole. Para pagar la diferencia entre lo que
compra y lo que vende, tiene que pedir préstamos al resto del
mundo. Pide préstamos haciendo que a los inversores financieros
extranjeros les resulte atractivo aumentar sus tenencias de activos
nacionales, es decir, concederle préstamos.
 La balanza de pagos
• La B d P resume las transacciones comerciales y
financieras, de una economía con el resto del
mundo
• Esta constituida por la cuenta corriente y la
cuenta capital

• La Cuenta corriente
• Las dos primeras líneas son las
exportaciones/importaciones de bienes y
servicios, su saldo es la balanza comercial
• También existen los pagos, recibidos y
realizados, por concepto de Renta por
inversiones
• Así mismo, existen las transferencias o
donaciones, todo lo anterior junto, es el
saldo en cuenta corriente
• Si se tiene déficit en cuenta corriente,
significa que se debe pedir financiamiento
externo, es decir, prestamos. Esto se
desarrolla en al cuenta capital
Este déficit
debe
cubrirse por
medio de
préstamos
• La Cuenta capital
• Si en el ejemplo, el RU tiene un déficit en cuenta
corriente de 24 mil millones, tuvo que pedir
prestado 24 mil millones. Es decir que los tenedores
de activos financieros foráneos, aumentaron su
tenencia de activos británicos en 24 mil millones.
• En fin, las tenencias extranjeras de activos británicos
aumentaron en 650 mil millones, y la tenencia
británica de activos extranjeros, aumento en 620.
• La balanza en cuenta capital entonces es de 30 mil
millones. Esto significa que el endeudamiento
externo británico aumentó en 30 mil millones
• La diferencia entre el saldo de la Cta. Cte. y la Cta.
Capital se denomina discrepancia estadística, y
puede deberse a las diferencias entre las fuentes de
información
 3.1.1 BALANZA DE PAGOS (1)
Millones de dólares

Transacciones \ Período 2008 (2) 2009 (2) 2010 (2) 2011 (2) 2012 (2) 2013 (2)
1 CUENTA CORRIENTE (A+B+C+D) 297,2 -1.606,7 -324,5 -317,8 -1.305,5

A Bienes 143,6 -1.504,0 -160,3 49,9 -637,8

A1 Exportaciones 14.412,0 18.137,1 23.082,3 24.568,9 25.693,2
A2 Importaciones -14.268,4 -19.641,1 -23.242,6 -24.518,9 -26.331,0
B Servicios -1.281,8 -1.522,4 -1.562,7 -1.391,1 -1.501,1
B1 Servicios prestados 1.336,5 1.472,2 1.587,5 1.807,2 2.029,2
B2 Servicios recibidos -2.618,3 -2.994,7 -3.150,2 -3.198,4 -3.530,3
C Renta -1.279,9 -1.038,6 -1.220,1 -1.303,1 -1.443,7
C1 Renta recibida 199,1 77,7 84,5 105,3 112,6
C2 Renta pagada -1.479,0 -1.116,3 -1.304,6 -1.408,4 -1.556,4
D Transferencias corrientes 2.715,4 2.458,4 2.618,6 2.326,6 2.277,2
D1 Remesas de emigrantes (6) 2.735,5 2.591,5 2.672,4 2.466,9 2.449,5
D2 Otras transferencias netas (7) -20,2 -133,1 -53,8 -140,3 -172,3

2 CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA -2.818,5 294,6 390,0 -331,4 3.011,8

A Cuenta de capital 76,3 78,8 49,6 72,9 27,7
B Cuenta financiera -2.894,8 215,9 340,4 -404,3 2.984,1
B1 Inversión directa en el país 307,7 163,0 643,6 584,6 725,1
B2 Inversión de cartera (neta) -3.141,5 -731,1 41,0 66,7 -909,8
B3 Otra inversión -61,0 784,0 -344,1 -1.055,6 3.168,9
3 ERRORES Y OMISIONES -125,9 99,7 206,5 67,2 139,6
BALANZA DE PAGOS GLOBAL (1+2+3) -2.647,2 -1.212,3 272,0 -581,9 1.845,9
FINANCIAMIENTO 2.647,2 1.212,3 -272,0 581,9 -1.845,9
Activos de reserva (9) 681,0 1.170,0 -335,6 475,1 -1.878,0
Uso del crédito del FMI 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Financiamiento excepcional 1.966,2 42,3 63,6 106,8 32,1

Fuente: Banco Central

La elección entre los activos nacionales
y los extranjeros
• La apertura de los mercados financieros implica
que la gente (o las instituciones financieras, por
ejemplo, las sociedades de inversión, que actúan
en su nombre) se enfrenten a una nueva decisión
financiera: tener activos nacionales o activos
extranjeros.
• La decisión que tenemos que estudiar es la
elección entre los activos nacionales que rinden
intereses y los activos extranjeros que rinden
intereses.
 i𝑡 = tasa de interés interna (británica) en el tiempo t
𝐸𝑡 = tipo de cambio nominal entre libra y dólar
i∗ 𝑡 = tasa de interés externa (estadounidense) en el tiempo t

𝐸 𝑒 𝑡+1 = 𝑇í𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑡 + 1

Luego tendremos que convertir

nuevamente los bonos
estadounidenses a libras, por eso
multiplico por el inverso de la tasa
de interés esperada para el
siguiente año 𝐸 𝑒 𝑡+1

Para comprar bonos estadounidenses,

primero debo comprar dólares, por
eso multiplico por el tipo de cambio

Entonces, cuando valoramos la elección entre activos nacionales y extranjeros, debemos tener en
cuenta no solo la tasa de interés, sino el tipo de cambio, y el tipo de cambio esperado para el
siguiente periodo (un año en el caso del ejemplo del libro).
Esto resulta en que, para los inversores británicos, tener bonos estadounidenses es mas riesgoso
que tener bonos británicos, y viceversa, debido a la incertidumbre sobre el tipo de cambio
 Relación de paridad descubierta de los tipos de interés o
Condición de la paridad de los tipos de interés.

Si ambos activos tuvieran la misma tasa de rendimiento se cumpliría la

siguiente ecuación:

Reorganizando:

Las pequeñas variaciones de los tipos de interés y los rumores de

apreciación o de depreciación inminente pueden provocar movimientos
de miles de millones de dólares en unos minutos.
La relación IS en la economía
abierta

Bibliografia: Blanchard 5ta ed. Pag

132
• Cuando supusimos una economía cerrada, no era
necesario distinguir entre la Demanda Nacional
de bienes, y la Demanda de Bienes Interiores
• Una parte de la demanda nacional, es una
demanda de bienes extranjeros (importaciones)
• Así mismo, una parte de la demanda de bienes
interiores procede de consumidores y empresas
extranjeras (exportaciones)
Demanda de Bienes interiores
• Es todo aquello producido
en el país, y demandado
tanto por consumidores,
gobiernos y empresas
nacionales, o extranjeras
Demanda nacional de bienes
• Es todo lo demandado por
los habitantes del país
(Ecuador), ya sean
productos extranjeros o
locales

𝐼𝑀 𝑍 =𝐶+𝐼+𝐺
𝑍 =𝐶+𝐼+𝐺− +𝑋
ε
 Demanda de Bienes Interiores
• Para calcular el monto de la demanda de bienes interiores
primero hay que restar las importaciones, porque son la parte
de la demanda nacional conformada por bienes extranjeros.
• Para esto, hay que dividir las importaciones para el tipo de
cambio real. Así se expresa el valor delos bienes extranjeros
en bienes interiores
• 1/ ε es el precio de los bienes extranjeros expresado en
𝐼𝑀
bienes interiores, por tanto, son las importaciones
ε
expresadas en bienes interiores
• Luego, se deben sumar las exportaciones pues estas son
bienes interiores demandados por extranjeros. Así
tendríamos:
𝐼𝑀
𝑍 =𝐶+𝐼+𝐺− +𝑋
ε
Recordemos que el consumo depende
positivamente del ingreso disponible, YD

𝐶 = 𝐶 + c(YD) YD = Y -T

Y la inversión dependía positivamente del Ingreso y

negativamente de la tasa de interés.
I = 𝐼 - b(i)

Entonces:
Demanda nacional: C + I + G = C(Y - T) + I(Y, i) + G
(+) (+, -)
 Los determinantes de las importaciones

• Un aumento de la renta interior, Y, provoca un

aumento de las importaciones. Si esta aumenta,
aumenta la renta nacional y tanto la demanda de
bienes interiores como extranjeros
• Una subida del tipo de cambio real, ε, provoca un
aumento de las importaciones, IM.

IM = IM(Y, ε)
(+, +)
Los determinantes de las exportaciones
• Un aumento de la renta extranjera, Y*, provoca
un aumento de las exportaciones. Si sube la renta
o producción extranjera, sube su demanda de
bienes, tanto nacionales como extranjeros
• Una subida del tipo de cambio real, ε, provoca
una disminución de las exportaciones, X. la
exportaciones ecuatorianas se vuelven mas caras,
y por tanto disminuyen su demanda

X = X(Y*, ε)
(+, -)
Las importaciones y las exportaciones juntas
Aparecen las Importaciones

• DD es la Demanda Nacional
• AA es la Demanda Nacional de
Bienes Interiores. Esta se obtiene al
restar las importaciones de la
Demanda Nacional (ojo, no
confundir con la Demanda de Bienes
Interiores)
• Por lo tanto, la distancia entre DD y
AA es igual a las importaciones. Esta
distancia es cada vez mas grande,
según crece el ingreso Y, pues a
mayor Y las IM aumentan
• AA es más plana que DD: cuando
aumenta la renta, parte de la
demanda nacional adicional es una
demanda de bienes extranjeros y no
de bienes interiores(recuerde q al
aumentar la renta, las IM aumentan,
y estas son una resta).
Las importaciones y las exportaciones juntas,
aparecen las Exportaciones
• Ahora, sumamos las exportaciones, que son los
bienes interiores demandados por extranjeros
• Así aparece ZZ, la Demanda de Bienes Interiores
• La distancia entre AA y ZZ son las exportaciones.
La distancia entre DD y ZZ son las XN
• Debido a que las exportaciones no dependen del
Ingreso interno, la distancia entre ZZ y AA es
constante. Su pendiente es la misma, y ambas son
mas planas que DD, pues en ambas las
importaciones están incluidas.
• Las exportaciones netas son una función
decreciente de la producción: cuando esta
aumenta, las importaciones aumentan y las
exportaciones no varían, por lo que las
exportaciones netas disminuyen.
• YTB es el nivel de producción en que NX=0. Los
niveles de Producción sobre YTB provocan
aumentos del déficit comercial, y por debajo,
superávit.
Y C = 𝐶 + c(Y) I = 𝐼 - bi + α(Y) 𝐺 X = 𝑋 + x(Y*) IM/ε = 𝑀 + m(Y) DD AA ZZ 𝑁𝑋
0 3,00 3 0 3,00 3,2 0,2 0,00 5,00 7,00 6 1,00 5,00 5,0 0,00 11,00 6,00 13,00 2,00
1 3,50 3 0,5 3,10 3,2 0,2 0,10 5,00 7,00 6 1,00 5,20 5,0 0,20 11,60 6,40 13,40 1,80
2 4,00 3 1 3,20 3,2 0,2 0,20 5,00 7,00 6 1,00 5,40 5,0 0,40 12,20 6,80 13,80 1,60
3 4,50 3 1,5 3,30 3,2 0,2 0,30 5,00 7,00 6 1,00 5,60 5,0 0,60 12,80 7,20 14,20 1,40
4 5,00 3 2 3,40 3,2 0,2 0,40 5,00 7,00 6 1,00 5,80 5,0 0,80 13,40 7,60 14,60 1,20
5 5,50 3 2,5 3,50 3,2 0,2 0,50 5,00 7,00 6 1,00 6,00 5,0 1,00 14,00 8,00 15,00 1,00
6 6,00 3 3 3,60 3,2 0,2 0,6 5,00 7,00 6 1,00 6,20 5,0 1,20 14,60 8,40 15,40 0,80
7 6,50 3 3,5 3,70 3,2 0,2 0,7 5,00 7,00 6 1,00 6,40 5,0 1,40 15,20 8,80 15,80 0,60
8 7,00 3 4 3,80 3,2 0,2 0,8 5,00 7,00 6 1,00 6,60 5,0 1,60 15,80 9,20 16,20 0,40
9 7,50 3 4,5 3,90 3,2 0,2 0,9 5,00 7,00 6 1,00 6,80 5,0 1,80 16,40 9,60 16,60 0,20
10 8,00 3 5 4,00 3,2 0,2 1 5,00 7,00 6 1,00 7,00 5,0 2,00 17,00 10,00 17,00 0,00
11 8,50 3 5,5 4,10 3,2 0,2 1,1 5,00 7,00 6 1,00 7,20 5,0 2,20 17,60 10,40 17,40 -0,20
12 9,00 3 6 4,20 3,2 0,2 1,2 5,00 7,00 6 1,00 7,40 5,0 2,40 18,20 10,80 17,80 -0,40
13 9,50 3 6,5 4,30 3,2 0,2 1,3 5,00 7,00 6 1,00 7,60 5,0 2,60 18,80 11,20 18,20 -0,60
14 10,00 3 7 4,40 3,2 0,2 1,4 5,00 7,00 6 1,00 7,80 5,0 2,80 19,40 11,60 18,60 -0,80
15 10,50 3 7,5 4,50 3,2 0,2 1,5 5,00 7,00 6 1,00 8,00 5,0 3,00 20,00 12,00 19,00 -1,00
16 11,00 3 8 4,60 3,2 0,2 1,6 5,00 7,00 6 1,00 8,20 5,0 3,20 20,60 12,40 19,40 -1,20
17 11,50 3 8,5 4,70 3,2 0,2 1,7 5,00 7,00 6 1,00 8,40 5,0 3,40 21,20 12,80 19,80 -1,40
18 12,00 3 9 4,80 3,2 0,2 1,8 5,00 7,00 6 1,00 8,60 5,0 3,60 21,80 13,20 20,20 -1,60
19 12,50 3 9,5 4,90 3,2 0,2 1,9 5,00 7,00 6 1,00 8,80 5,0 3,80 22,40 13,60 20,60 -1,80
20 13,00 3 10 5,00 3,2 0,2 2 5,00 7,00 6 1,00 9,00 5,0 4,00 23,00 14,00 21,00 -2,00
21 13,50 3 10,5 5,10 3,2 0,2 2,1 5,00 7,00 6 1,00 9,20 5,0 4,20 23,60 14,40 21,40 -2,20
22 14,00 3 11 5,20 3,2 0,2 2,2 5,00 7,00 6 1,00 9,40 5,0 4,40 24,20 14,80 21,80 -2,40
23 14,50 3 11,5 5,30 3,2 0,2 2,3 5,00 7,00 6 1,00 9,60 5,0 4,60 24,80 15,20 22,20 -2,60
24 15,00 3 12 5,40 3,2 0,2 2,4 5,00 7,00 6 1,00 9,80 5,0 4,80 25,40 15,60 22,60 -2,80
25 15,50 3 12,5 5,50 3,2 0,2 2,5 5,00 7,00 6 1,00 10,00 5,0 5,00 26,00 16,00 23,00 -3,00
26
25
24
23
22
21
20
19
18
17
16
15
14
13
12
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29
Y

4
3
2
1

-1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29

-2 Y
-3
-4
 26 DD
25
24
23
22
21
20
19
18
17 AA
16
15
14
13
12
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28
Y

NX 4
3
2
1

-1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28
-2 Y
-3
-4 NX
26 DD
25
24
23 ZZ
22
21
20
19
18
17 AA
16
15
14
13
12
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28
Y

4
3
2
1

-1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28
-2 Y
-3
-4 NX
 Producción de equilibrio en una economía abierta
• El mercado de bienes se encuentra en equilibrio cuando la producción interior es
igual a la demanda —tanto nacional como extranjera— de bienes interiores:

Y=Z
𝑰𝑴
Y = C(Y - T) + I (Y, i) + G - ε (Y, ε) + X(Y*,ε)
(+) (+,-) (+,+) (+, -)

• El consumo, C, depende positivamente de la renta disponible, Y - T.

• La inversión, I, depende positivamente de la producción, Y, y negativamente del
tipo de interés real, i.
• El gasto público, G, se considera dado.
• El volumen de importaciones, IM, depende positivamente tanto de la producción,
Y, como del tipo de cambio real, ε. El valor de las importaciones expresado en
bienes interiores es igual a la cantidad de importaciones dividida por el tipo de
cambio real.
• Las exportaciones, X, dependen positivamente de la producción extranjera, Y*, y
negativamente del tipo de cambio real, ε.
Producción de equilibrio en una economía abierta

• El mercado de bienes se encuentra en

equilibrio cuando la producción interior
es igual a la demanda de bienes
interiores. En el nivel de producción de
equilibrio, la balanza comercial puede
mostrar un déficit o un superávit.

𝑰𝑴
NX(Y, Y*, ε) ≡ X(Y*, ε) - ε (Y, ε)

• Un incremento de la producción
interior, aumenta las importaciones, por
tanto reduce las exportaciones netas
• Un incremento de la producción
extranjera eleva las exportaciones, por
tanto, aumenta las exportaciones netas
• Un incremento del tipo de cambio,
reduce las exportaciones netas
(condiciones de Marshal y Lerner)
Producción de equilibrio en una economía abierta

• Entonces, tenemos esta nueva definición de

equilibrio

Y = C(Y - T) + I(Y, i) + G + NX(Y, Y*, ε)

(+) (+,-) (-, +, -)

• Entonces, tanto el tipo de cambio, como el tipo

de interés, afectan la demanda, y por tanto a la
producción
• Una subida del tipo de interés real provoca una
reducción del gasto de inversión y, por lo tanto,
de la demanda de bienes interiores, lo cual
reduce la producción a través del multiplicador.
• Una subida del tipo de cambio provoca un
desplazamiento de la demanda hacia los bienes
extranjeros y, por tanto, una disminución de las
exportaciones netas. Esta disminución de las
exportaciones netas reduce la demanda de
bienes interiores, lo cual provoca, a través del
multiplicador, una disminución de la
producción. (recuerde que al subir el tipo de
cambio real, las importaciones suben)
Producción de equilibrio en una economía abierta
• Dado que seguimos estudiando el corto plazo, en que
los precios son constantes, el tipo de cambio real,
ε ≡ EP*/P, y el tipo de cambio nominal, E, varían al
unísono.
• Una disminución del tipo de cambio nominal
provoca una disminución del tipo de cambio real, de
la misma magnitud. Y a la inversa, un aumento del
tipo de cambio nominal provoca un aumento del
tipo de cambio real de la misma magnitud.
• Elegimos P y P* de tal forma que: (recordemos que
ambos son números índices, es decir que nos
interesa su variación, por tanto, si varían al unísono,
sus variaciones son iguales y su división es 1)

P*/P = 1 entonces, ε = E
• Podemos sustituir ε por E en la ecuación

Y = C(Y - T) + I(Y, i) + G + NX(Y, Y*, E)

(+) (+,-) (-, +, -)

Se concluye entonces que el equilibrio del mercado de bienes implica que la producción
depende tanto del tipo de interés nominal como del tipo de cambio nominal.
La política económica en una
economía abierta
Los aumentos de la demanda

Bibliografia: Blanchard 5ta ed. Pag

408
Los aumentos de la demanda interior
• Recordemos que en la visión keynesiana, en
una recesión el gobierno debe elevar el gasto
publico, para estimular la demanda agregada,
por tanto la producción de bienes interiores.
• En una economía abierta, esto afecta a la
producción, pero también a la balanza
comercial.
 ZZ
Demanda, Z

A
• ZZ es la demanda
agregada
• El equilibrio se encuentra
en A
• La producción es igual a Y
Y • El comercio se encuentra
inicialmente en equilibrio
Exportaciones netas, NX

0
YTB

NX
 Aumento del Gasto Publico por parte del Gobierno
A´
ZZ´
• El gobierno incrementa el gasto en ∆G
• La curva de demanda se desplaza hacia
ZZ
arriba, ahora es ZZ´
• El punto de equilibrio se traslada de A a A´
Demanda, Z

A
∆G • La producción pasa de Y a Y´
• El aumento de la producción es mayor al
aumento del gasto publico debido al
efecto multiplicador
• Hasta aquí es igual a la economía cerrada,
pero ocurren dos importantes diferencias
Y Y´
Diferencias
La balanza comercial es afectada
• Debido al gasto público las importaciones
Exportaciones netas, NX

aumentan, se llega a déficit comercial

B • Las importaciones aumentan, pero las
0 exportaciones no varían, pues el gasto
Déficit comercial publico interno afecta el consumo nacional
YTB
C pero no al del extranjero
El efecto del gasto publico sobre la producción
NX
ahora es menor que en una economía cerrada.
• El multiplicador es menor en una
economía abierta (una parte del gasto no
se traduce en producción sino en
importaciones) Caso Ecuador-China
Fuente: Banco Central, 85 años de información estadística, Operaciones del sector público no financiero,
http://www.bce.fin.ec/index.php/component/k2/item/765; recuperado 21/04/2015. Elaboración: Propia

Fuente: CEPALSTAT. Elaboración: Propia

• Estas dos consecuencias son importantes.
En una economía abierta un aumento de la
demanda nacional afecta menos a la producción que en
una economía cerrada y
produce un efecto negativo en la balanza comercial. De
hecho, cuanto más abierta es la economía, menor
es el efecto en la producción y mayor es el efecto negativo
en la balanza comercial.

¿Que tan abierta es la economía ecuatoriana?

CA = (X+M)/PIB
Fuente: Banco Central, 85 años de información estadística, Sector Externo
, http://www.bce.fin.ec/index.php/component/k2/item/765; recuperado 21/04/2015. Elaboración: Propia
SI EL MULTIPLICADOR DEL GASTO DEL GOBIERNO ES MENOR EN UNA ECONOMIA
ABIERTA, ENTONCES CUALES SERIAN LAS OPCIONES PARA AUMENTAR SU EFECTO
SOBRE LA PRODUCCION?

SALVAGUARDAS? (DISMINUO DEFICIT FISCAL, PERO ENCAREZCO LOS

PRODUCTOS)

SUBSIDIOS DIRECTOS A LOS PRODUCTORES NACIONALES? (AUMENTO EL DEFICIT

FISCAL)
 Los aumentos de la demanda
extranjera
• Consideramos un aumento de la producción
extranjera Y* , que puede deberse a un
aumento del Gasto Publico extranjero G*
 Aumento del Gasto Publico extranjero
DD • Un aumento de la producción
extranjera, es un aumento de la
Demanda extranjera, incluyendo la de
ZZ´
A´ bienes interiores ecuatorianos
∆NX • El aumento de la producción extranjera,
ZZ provoca un aumento de las
Demanda, Z

C
∆X exportaciones interiores ∆X
• Por lo tanto, la demanda de bienes
A interiores ZZ, se desplaza hacia arriba a
ZZ´
D • .en este caso, las exportaciones netas se
Y Y´
desplazan hacia arriba, debido al
aumento de las exportaciones. NX se
desplaza a NX´
• El nuevo equilibrio esta en el punto A´,
Exportaciones netas, NX

con un nivel de producción Y´

∆X
∆NX
0
NX´
YTB

NX
 Aumento del Gasto Publico extranjero
DD • El aumento de la producción extranjera,
provoca un aumento de la producción
exterior (ojo, pero en el caso de Ecuador
ZZ´
A´ sube la D de materias primas, analizar el
∆NX caso, Celso Furtado. Tomar en cuenta q
ZZ desde el 2007 en Ecuador ocurrieron las
Demanda, Z

C
∆X dos cosas, aumento de demanda
extranjera y nacional )
A • Esto eleva la producción nacional, y
entonces se eleva también la Demanda
D nacional, DD. (pero DD no se desplaza,
Y Y´
porque es la demanda externa la q se ha
desplazado debido al ∆G externo
• Por lo tanto, como DD no se desplaza,las
imp no pueden subir tanto como para que
Exportaciones netas, NX

NX sea negativa (también discutir, con el

∆X caso ecuatoriano)
∆NX
0 • LA demanda nacional es ahora la distancia
NX´ D-C y la demanda de bienes interiores es
YTB
D-A´
NX • Las NX son la distancia C-A´, que es
necesariamente positiva debido a que DD
es menor a ZZ´. Entones aunque la Imp
aumenten, no anulan el efecto de ∆X
 Conclusiones
• Un aumento de la demanda nacional provoca un
incremento de la producción interior, pero también
empeora la balanza comercial (hemos examinado un
incremento del gasto público, pero los resultados
serían los mismos en el caso de una reducción de los
impuestos, un aumento del gasto en consumo, etc.).
• Un aumento de la demanda extranjera (que podría
deberse a los mismos tipos de cambios que antes, que
ahora ocurren en el extranjero) provoca un incremento
de la producción interior y una mejora de la balanza
comercial.