4.2 Estado de Resultados Proforma.

Elaboración del estado de resultados proforma

La técnica más empleada y sencilla para la elaboración del Estado de Resultados proforma es el
Método Porcentual sobre las Ventas. Consiste en estimar las ventas para luego establecer el costo
de los bienes vendidos, costos de operación y gastos de intereses, etc., todos en forma de porcentaje
de las ventas proyectadas. Los porcentajes empleados tienen para estimar las cuentas de resultados
son los porcentajes de ventas de estos renglones en el año inmediato anterior y se asume que los
costos y gastos que se estimen para elaborar el estado de resultados pro forma varían con las ventas.
Al igual que para el presupuesto de caja, el insumo clave para los Estados Financieros
presupuestados es el pronóstico de ventas y los estados financieros de años anteriores.

Método porcentual sobre las ventas.

Se desea estimar estado de resultados pro forma del 20X1, dado que se tiene el Estado de
Resultados 20X0 y las ventas estimadas del 20X1 que son $135.000

Estado de Resultados 20X0

Ventas $100,000

- Costo de lo vendido 80,000

= Utilidad Bruta $20,000

- Gastos de operación 10,000

= Utilidad operacional $10,000

-Gastos por Intereses 1,000

= Utilidad antes de impuestos $9,000

- Impuestos 40% (ISR y PTU 3,600

= Utilidad neta $5,400

Dividendos para los accionistas $3,000

Utilidades retenidas $2,400

Pronósticos de ventas para el 20X1 = $135,000

Costo de lo vendido / Ventas = 80,000/100,000 = .80 (80%)

Gastos de operación / Ventas = 10,000/100,000 = .10 (10%)

Gastos por intereses / Ventas = 1,000/ 100,000 = .01 (1%)

Estado de Resultados presupuestado

Ventas $135,000

- Costo de lo vendido (.80 X 135,000) 108,000

= Utilidad Bruta $27,000

 - Gastos de operación ( .10 X 135,000) 13,500

= Utilidad operacional $13,500

-Gastos por Intereses (.01 X 135,000) 1,350

= Utilidad antes de impuestos $12,150

- Impuestos 4,860

= Utilidad neta $7,290

Dividendos para los accionistas 3,000

Utilidades retenidas 4,290

Método del estado de resultados presupuestado

Este método consiste en tomar el estado de resultados estimado para el próximo periodo y agregar
o disminuir a la utilidad las partidas que afecten el estado de efectivo y que no estén incluidas como
ventas o gastos.
Las partidas incluidas en el estado de resultados y que no implican movimiento de efectivo son las
depreciaciones y amortizaciones.
Las partidas que no están incluidas en el estado de resultados y que afectan el estado de efectivo
son principalmente las inversiones en activo fijo o en capital en trabajo, los dividendos por pagar, los
préstamos que se espera obtener, las aportaciones de capital, etcétera.

Una manera fácil de calcular las necesidades de capital en trabajo para el próximo año es determinar
la relación del capital de trabajo respecto a ventas. Esta relación informará de las nuevas inversiones
que se deberán hacer por dicho concepto. Por ejemplo, si para vender $40 000 se necesita invertir
$2 000 en caja, $8 000 en clientes y $4 000 en inventarios pero se pueden financiar $4 000 con los
proveedores, se puede suponer que, por cada peso de incremento de ventas, es necesaria una
inversión de $0.25 en capital de trabajo ($2 000 + $8 000 + $4 000 2 $4 000) = $10 000/$40 000. Si
se estima vender $50 000 en el periodo siguiente, hay que calcular una inversión adicional de $2 500
en capital en trabajo (los $0.25 de los 10 000 de incremento de ventas).
 Ejemplificación del Método de Estado de Resultados Proyectado

Ejemplo del método de estado de resultado presupuestado

Método del estado de resultados proyectado

Utilidad $15000
Ajustes a la utilidad
Depreciación 10000
Inversión en capital en trabajo:
Efectivo $3000
Clientes 13400
Inventario 10000
Proveedores (6700) (19700)
Inversiones en activo no circulantes:
Maquinaria (20000)
Pago de pasivo:
Hipoteca por pagar (10000)
Faltante ($24700)

4.3 Balance General Proforma.

Elaboración del balance general proforma
Se dispone de varios métodos abreviados para elaborar el balance general proforma, pero el mejor,
más sencillo y de uso más generalizado es el método de cálculo de estimación.
De acuerdo con este método los valores de ciertas cuentas del balance general son estimados, en
tanto que otras son calculadas. Cuando se aplica este método, el financiamiento externo de la
empresa se usa como una cifra de equilibrio.
Aparte del balance general del año anterior se requiere de algunas premisas adicionales para poder
aplica este método. A continuación se expone un ejemplo:

Balance general 20X0

Activo Pasivo
Circulante Circulante
Caja $6,000 Cuentas por pagar $7,000
Valores Negociables 4,000 Impuestos por pagar 300
Cuentas por Cobrar 13,000 Documentos por pagar 8,300
Inventarios 16,000 $39,000 Otros pasivos a corto Plazo 3,400 $19,000
Activo Fijo 51,000 Pasivo a largo plazo 18,000 $37,000
Capital contable
Acciones Comunes $30,000
Utilidades Retenidas 23,000 $53,000
Total de Activo $90,000 Total de Pasivo mas Capital $90,000

Datos Adicionales:
1. Se requiere de un mínimo de$6,000 de saldo de efectivo.
2. Se supone que los valores negociables se mantendrán sin cambio de su nivel actual de
$4,000.
3. Las cuentas por cobrar en promedio representarán 45 días de ventas. Debido a que las
ventas anuales de la empresa están proyectadas para ser de $135,000, las cuentas por
cobrar deberán promediar $16,875 0/8 x $ 1,350.00) (45 días equivalen a un octavo de un
año: 45/360=1/8).
4. El inventario final deberá permanecer a un nivel de aproximadamente $16,000, de los cuales
25% (alrededor de $4,000) deberán ser materia prima, mientras que el 75% restante
(alrededor de $12,000) deberá consistir de bienes terminados.
5. Se comprará una nueva máquina que cuesta $20,000. La depreciación total para el año será
de $8,000. Si se suman la adquisición de $20,000 a los activos fijos existentes de $51,000 y
se resta la depreciación de $8,000, se obtienen los activos fijos netos por $63,000.
6. Se espera que las compras constituyan aproximadamente 30% de las ventas anuales, las
cuales en este caso deberán ser alrededor de $40,500 (0,30 x $135,000): la empresa estima
que tomará 72 días en promedio para satisfacer sus cuentas por pagar. Por lo tanto, éstas
equivalen a la quinta parte (72 días / 360 días) de las compras de la compañía, o sea $8,100
(1/5 x $40,500).
7. Se espera que los impuestos por pagar equivalgan a la cuarta parte de la deuda fiscal del
año, la cual es igual a $1,215 (un cuarto de la deuda fiscal de $4,860 mostrada en el estado
de resultado proforma.
8. Se supone que los documentos por pagar permanecerán sin cambios en su nivel actual de
$8,300.
9. No se espera ningún cambio en los otros pasivos a corto plazo. Permanecerán al nivel del
año anterior: $3,400.
10. Los pasivos a largo plazo de la empresa y sus acciones comunes no experimentan ningún
cambio, $18,000 y $30,000 respectivamente, ya que no se planean emisiones, retiros o
compras de bonos o acciones.
11. Las utilidades retenidas se incrementarán del nivel inicial de $23,000 (de acuerdo con el
balance general al 31 de diciembre de 20X0, a $27,290. El incremento de $4,290 representa
la cantidad de utilidades retenidas calculada en el estado de resultados proforma al final de
2012.
 12. El balance general proforma de 20X1 para la empresa, contiene una cifra de equilibrio -
llamados aquí, fondos externos requeridos- de $9,570 es necesaria a fin de lograr el balance
del estado financiero.
Es decir, la empresa tendrá que obtener esta misma cantidad para financiamiento externo adicional,
y así soportar el aumento de $135,000 en el nivel de ventas para 20X1.
Cuando se emplea este método, en ciertas circunstancias, podría resultar un requerimiento negativo
de fondos externos, lo cual indica que el financiamiento de la empresa excede sus necesidades. Los
fondos, por tanto, estarán disponibles para pagar la deuda, compra de acciones o para aumentar los
dividendos de los accionistas.
Los analistas algunas veces emplean el método de cálculo-estimación en la elaboración proforma
como una técnica para calcular las necesidades de financiamiento.

Balance general 20X1

Activo Pasivo
Circulante Circulante
Caja $6,000 Cuentas por pagar $8,100
Valores Negociables 4,000 Impuestos por pagar 1,215
Cuentas por Cobrar 16,875 Documentos por pagar 8,300
Inventarios 16,000 $42,875 Otros pasivos a corto Plazo 3,400 $21,015
Activo Fijo 63,000 Pasivo a largo plazo $18,000
Fondos externos requeridos 9,570 27,570 $48,585
Capital contable
Acciones Comunes $30,000
Utilidades Retenidas $27,290 $57,290
Total de Activo $105,875 Total de Pasivo mas Capital $105,875

Método del balance proyectado.

Este método consiste en elaborar un estado de flujo de efectivo a través de la comparación entre un
balance general del año actual y otro pronosticado para el periodo siguiente. La técnica es muy
variada y cambia en cada circunstancia. Sin embargo, se puede elaborar de la siguiente manera:

1. Determinar la utilidad o pérdida para el periodo siguiente mediante la preparación de un estado de pérdidas y
ganancias presupuestado. Este estado puede elaborarse con toda la técnica presupuestal o bien sólo
pronosticar las ventas, y con base en esa estimación y los porcentajes integrales de gastos (con ventas de 100%),
determinar la utilidad (recuerde el concepto de costos fijos y variables).
2. Estimar mediante rotaciones las cifras de las partidas que componen el capital de trabajo: cuentas por cobrar o
clientes, cuentas por pagar o proveedores e inventarios. Por ejemplo, suponiendo que el periodo promedio de
cobro a clientes sea de tres meses y que las ventas estimadas sean de $200,000. El saldo estimado de cuentas
por cobrar a clientes se computará de la siguiente manera: la venta a plazo promedio de tres meses implica que
con la inversión en cuentas por cobrar la cartera sufre rotaciones cuatro veces al año (12/3). Si se espera vender
$200,000 se debe tener $50,000 en clientes, aproximadamente (200,000/4).
El mismo razonamiento se utilizará en las partidas de inventarios y de cuentas por pagar o
proveedores, con lo cual se obtienen estos saldos.
3. Estimar las cantidades de activos fijos con base en las cifras actuales y los nuevos proyectos de inversiones.
Asimismo, considerar el aumento de las depreciaciones acumuladas debido al transcurso del periodo.
4. Ajustar también las cuentas de pasivo y capital, de acuerdo con préstamos concertados o nuevas emisiones de
capital, o bien por pagos que se deben efectuar durante este periodo.
5. Presentar un balance general con los datos obtenidos. Este balance, por supuesto, no dará el mismo resultado.
Si la sección de pasivo y capital es mayor que la de activos, ello significa que existe un sobrante y, por lo tanto,
deberá agregarse dicho excedente en caja. Si por el contrario la sección de activos es mayor que la de pasivos y
capital, la conclusión es que falta una fuente y, por lo mismo, existe un faltante de efectivo.
La determinación de un faltante o sobrante de efectivo tiene mucha importancia; aun así,
conviene presentar el presupuesto de efectivo formalmente. De ahí que el último paso sea
el siguiente.
 6. La presentación del presupuesto de efectivo. Antes de hablar de la presentación formal de este estado, se aclara
que los datos se obtuvieron mediante la comparación de los dos balances generales, en forma similar a la
determinación de un estado de flujo de efectivo. Es conveniente incluso mostrar las fuentes de ingresos de
efectivo y sus aplicaciones. En él siguiente cuadro se presenta un esquema de la metodología empleada.

Ejemplificación del Método de Balance general Proyectado

para elaborar el presupuesto de efectivo
Información Estados financieros del periodo Políticas de
adicional anterior Inventarios,
cartera,
proveedores

Estado de Resultados
proyectado
Balance general proyectado
(determinación del saldo en
efectivo por diferencial

Estado de Flujo de efectivo Proyectado

Ejemplo del Método de Balance Proyectado.

Construcciones Creativas, S. A.
Balance General al 31 de diciembre de 20X0
Activos: Pasivos:
Circulante: A corto plazo:
Efectivo $9,000 Proveedores $20,000
Clientes 40,000 A largo plazo:
Inventarios 30,000 $79,000 Hipoteca por pagar 30,000 $50,000
No circulante: Capital contable:
Maquinaria $50,000 Capital aportado $40,000
Depreciación acumulada 10,000 40,000 Capital ganado 29,000 69,000
Total de activos $119,000 Pasivo más capital contable $119,000

Construcciones Creativas, S. A.
Estado de Resultados 20X0 Presupuestado 20X1
Ventas $180,000 $240,000
Menos: Costos de ventas 120,000 160,000
Utilidad bruta 60,000 80,000
Menos: Gastos de operación 40,000 50,000
Utilidad antes ISR y PTU. 20,000 30,000
Menos: ISR y PTU 10,000 15,000
Utilidad neta $10,000 $15,000

Información adicional:
a) Depreciación anual: $ 10,000
 b) Se adquirió una máquina por $20,000
c) El saldo de efectivo es 5% de las ventas
d) Se pagaron $ 10,000 del préstamo hipotecario

Construcciones Creativas, S. A.
Balance General al 31 de diciembre de 20X0
Activos: Pasivos:
Circulante: A corto plazo:
Efectivo $12,000 Proveedores $26,700
Clientes 53,400 A largo plazo:
Inventarios 40,000 $105,400 Hipoteca por pagar 20,000 $46,700
No circulante: Capital contable:
Maquinaria $70,000 Capital aportado $40,000
Depreciación acumulada 20,000 $50,000 Capital ganado 44,000 $84,000
Total de activos $155,400 Pasivo más capital contable 130,700
Faltante 24,700

Balance general o Estado de Situación Financiera Presupuestado.

La planeación a corto plazo es el diseño de acciones cuyo fin será cambiar la empresa de la manera en que ésta
haya sido definida. Ese diseño de actividades, cuando se refiere al presupuesto maestro, debe estar encaminado
a lograr una situación conveniente para la empresa en dicho periodo, lo cual se puede ver plasmado mediante
la elaboración de los estados financieros presupuestados, que servirán de guía durante el periodo considerado.
De lo anterior se infiere la importancia de elaborar con cuidado los estados financieros proyectados, porque
serán el punto de referencia de toda la organización.
Cuando se analizó cómo se elabora el estado de resultados presupuestado se observó que prácticamente es la
integración de los diferentes presupuestos que forman el presupuesto de operación. Ahora se analizará la
metodología para elaborar el balance o estado de situación financiera presupuestado, es decir, cómo determinar
cada partida del balance general:

1.- Activos circulantes

 Efectivo La cantidad se obtiene del presupuesto de efectivo cuando se ha determinado el saldo final,
mediante rotaciones u otra política establecida.
 Clientes Este saldo se obtiene de la siguiente manera: cuentas por cobrar iníciales más ventas a crédito
del periodo presupuestal menos cobros efectuados durante el mismo periodo. Otra metodología es
hacer la rotación que se espera de dicha partida.
 Inventarios El saldo de inventarios de materia prima y de artículos terminados se obtiene del
presupuesto de inventarios, el cual se determinó en el desarrollo del presupuesto de operación.
También se puede hacer de acuerdo con la rotación que se espera que tengan ambas partidas.
 Inversiones temporales El saldo depende de la existencia de aumentos o disminuciones, sumándolos
o restándolos, respectivamente, al saldo que había al comienzo del periodo presupuestal.

2.- Activos no circulantes

Según el activo de que se trate, al saldo inicial se le suma la cantidad correspondiente por las nuevas
adquisiciones y se le restan las ventas correspondientes a dicho activo. El mismo procedimiento se debe aplicar
para la depreciación acumulada de dicho activo.

3.- Pasivos a corto plazo

 Proveedores Se determina de la siguiente forma: al saldo inicial de proveedores se le suma el total de
compras efectuadas durante el periodo presupuestal, y a este resultado se le restan los pagos efectuados
durante dicho periodo. También es posible determinarlo mediante la rotación esperada.
 Otros pasivos circulantes Según las condiciones que se establezcan para cada una (impuesto sobre la
renta por pagar, documentos por pagar, etcétera).
4. Pasivos a largo plazo
En relación con los demás pasivos, tanto a corto como a largo plazos, a la cantidad inicial se le suma, si se
produjeron nuevos pasivos, o se le resta, si se pagó el total o parte de ellos.

5. Capital contable
 Capital aportado Esta cantidad que aparece en el balance inicial sólo se modifica si hubo nuevos
aportes de los accionistas o retiros.
 Capital ganado Al saldo inicial se le aumentan las utilidades del periodo presupuestal, las cuales
se obtienen del estado de resultados presupuestado; si hay pérdidas, se resta al saldo inicial de
utilidades retenidas, lo mismo que si se decretaron dividendos.

Ejemplo:
La compañía SISI, SA, presenta la siguiente información para que se prepare su estado de situación financiera
presupuestado para 20X1:
Durante el periodo presupuestal de 20X1 se cobrarán ventas por $51,000; las ventas de crédito ascenderán a $60,000.
Los pagos a proveedores en 20X1 serán de $34,500; las compras a crédito durante 20X1 ascenderán a $40,000.
Se adquirirá maquinaria por $20,000; el gasto anual por depreciación será de $10,000.
Las cédulas de inventario arrojan las siguientes cifras: materia prima, $5,000; artículos terminados, $8,500.
Se pagarán $10,000 de la hipoteca.
La utilidad presupuestada de 20X1 es de $3,200.
El saldo de efectivo informa que el presupuesto de efectivo es de $1,200.
Se hicieron nuevos aportes de los accionistas por $15,000.

Compañía SISI, S. A.
Balance general al 31 de diciembre de 20X0
Activos: Pasivos:
Circulantes: A corto plazo:
Efectivo $1,000 Proveedores $3,000
Clientes 4,000 A largo plazo:
Materia prima 3,000 Hipoteca por pagar 30,000
Artículos terminados 16,000 24,000 Total de Pasivo $33,000
No circulantes: Capital contable
Maquinaria e instalaciones $70,000 Capital aportado 35,000
Depreciación acumulada 20,000 $50,000 Capital ganado 6,000 41,000
Total de activos $74,000 Pasivo más capital contable $74,000

Compañía SISI, S. A.
Balance general al 31 de diciembre de 20X0
Activos: Pasivos:
Circulantes: A corto plazo:
Efectivo $1,200 Proveedores $8,500
Clientes 13,000 A largo plazo:
Materia prima 5,000 Hipoteca por pagar 20,000
Artículos terminados 8,500 24,000 Total de Pasivo $28,500
No circulantes: Capital contable
Maquinaria e instalaciones $90,000 Capital aportado 50,000
Depreciación acumulada 30,000 $60,000 Capital ganado 9,200 59,200
Total de activos $87,700 Pasivo más capital contable $87,700

a. $4.000 + $60,000 = $64,000 -$51,000 = $13,000

b. $30,00+ $40,000 = $43,000 -$34,500 = $8,500
c. $70,000 + $20,000 = $90,000
d. $20,000 + $10,000 = $30,000
 e. $30,000 -$10,000 = $20,000
f. $35,000 + $15,000 = $50,000
g. $6,000 + $3,200 = $9,200

Otro ejemplo de llevar a cabo el Método del Balance general proyectado.

Ejemplo:
Si una empresa necesita conocer el volumen de efectivo requerido para un momento determinado,
y de reinvertirse este efectivo en el negocio cuál será su generación interna de recursos, y si ésta es
suficiente para atender sus compromisos internos sin necesidad de recurrir a fuentes externas,
necesariamente deberá acudir al uso de los pronósticos financieros y dentro de ellos, el más aplicado
es el método del balance general proyectado. Este proceso se inicia con el pronóstico de ventas, el
cual, como ya se explicó, puede hacerse utilizando diferentes métodos. El siguiente ejemplo
mostrará todo el proceso del método del Balance General Proyectado.

Supóngase que el Gerente Financiero de una empresa manufacturera posee los siguientes datos
históricos:

Capacidad potencial 2,000

Capacidad utilizada 70%
Unidades producidas y vendidas 1,400
Compra de materiales por unidad producida $5,000
Mano de Obra directa por unidad producida $900
Costos variables por unidad producida $800
Precio de venta por unidad $19,500
Gastos de venta por unidad vendida $2,925

Política de Ventas y Compras.

El gerente de la compañía solicita a su Gerente Financiero calcular cuál será el estado de la empresa
X, S. A. al final del siguiente periodo si el negocio llega a utilizar el 100% de la capacidad instalada
sin necesidad de originar un incremento en los precios. Así mismo se precisa que por el valor de la
compra de materiales se debe pagar un 5% de financiación sobre el 20% del total de materiales
comprados. ¿Podrá la empresa soportar financieramente esa proyección de ventas?
Como primera medida el Gerente Financiero solicita los estados financieros del periodo
inmediatamente anterior, los presupuestos (esta herramienta contiene estimados de futuros
recaudos y gastos por diferentes actividades, muestra el flujo de ingresos y egresos de efectivo al
igual que las compras o adquisiciones de activos).

El estado de resultados de la empresa del periodo inmediatamente anterior es el siguiente:

 Compañía X, S. A.
Estado de Resultados al 31 de Diciembre de 20X0
Ventas $27,300,000

- Costos variables 9,380,000

- Gastos variables 4,095,000

= Margen de Contribución $13,825,000

- Costos Fijos 6,100,000

- Gastos fijos 4,700,000

= Utilidad operacional $3,025,000

- Intereses 2,174,250

= Utilidad antes de impuestos $850,750

- Impuestos 40% 340,300

= Utilidad neta $510,450

Se conoce que el número de acciones es de 10,000 y que la empresa retiene utilidades. Como se
puede apreciar los costos y gastos variables corresponden al 34.36% y 15% de las ventas
respectivamente. El margen de contribución representa el 50.64% de las ventas y las directivas de
la compañía piensan que este porcentaje es ideal. El Gerente Financiero sabe de antemano que
cualquier incremento en ventas conlleva un aumento en los costos y gastos variables en igual
proporción.

Para propósitos de iniciar el ejercicio, el Gerente Financiero determina las variables más importantes
para la proyección. Estos son los resultados elaborados por el G. F.

Históricos Proyectado Variación

Capacidad potencial 2,000 2,000

Capacidad utilizada 70% 100% 42,86%

Unidades producidas y vendidas 1,400 2,000 42,86%

Compra de materiales por unidad producida $5,000 $5,000

Mano de Obra directa por unidad producida $900 $4,900

Costos variables por unidad producida $800 $800

Precio de venta por unidad $19,500 $19,500

Gastos de venta por unidad vendida $2,925 $2,925

Políticas de Financiamiento
Con base en estos datos el Gerente Financiero determina el estado de resultado teniendo en cuenta
que las deudas con terceros no tendrán abonos o amortizaciones y que la cuenta proveedores
corresponde a la financiación que tiene la compañía por comprar a crédito el 20% del total de los
materiales con un costo de financiación del 5%.
A continuación se presenta el estado de resultados proyectado:

Compañía X, S. A.
Estado de Resultados al 31 de Diciembre de
Histórico (201X0) Proyectado (20X1)
Ventas $27,300,000 39,000,000

- Costos variables 9,380,000 13,400,000

- Gastos variables 4,095,000 5,850,000

= Margen de Contribución $13,825,000 19,750,000

- Costos Fijos 6,100,000 6,100,000

- Gastos fijos 4,700,000 4,700,000

= Utilidad operacional $3,025,000 8,950,000

- Intereses 2,174,250 2,174,250

= Utilidad antes de impuestos $850750 6,775,750

- Impuestos 40% 340,300 2,710,300

= Utilidad neta $510,450 4,065,450

Proceso de análisis

Como se puede observar, las ventas se incrementan en un 42.86% producto de un incremento en la

producción también del 42.86%. Por su parte los costos y gastos variables sufren también ese
incremento, con lo que se demuestra que un incremento en las ventas originado por un incremento
en la producción conlleva el mismo incremento en los costos y gastos variables pues dependen
directamente de producción los primeros y de ventas los segundos.
Los costos y los gastos fijos no sufren variación alguna debido a su naturaleza fija. Como no hubo
incremento en propiedad planta y equipo, éstos permanecen constantes al igual que los gastos
financieros. Recuerden que se adoptó como política de crédito no realizar abono alguno a capital. Al
realizar un análisis vertical al estado de resultados, se puede notar que los costos y gastos variables
junto con el margen de contribución, respecto a las ventas, no sufren modificación alguna, es decir,
se mantiene el 34.36%, 15% y 50.64% respectivamente. Así mismo, la utilidad operacional tiene un
comportamiento bastante positivo, crece un 195.87% producto de utilizar al máximo posible la
capacidad instalada. Como resultado final, las utilidades netas crecen un 696.44% producto de un
incremento en las ventas del 42.86%.

Elaboración del Balance general proyectado.

Antes de realizar el pronóstico se presentará el balance general de la compañía del último periodo
contable.

Activo Año Base

Corrientes o circulante
 Caja $957,250

Cuentas Por Cobrar 16,380,000

Materia Prima 4,500,000

Total Corrientes $21,837,250

Fijos

Equipo 3,500,000

Edificios 25,000,000

Maquinaria 18,000,000

Depreciación -6,800,000

Total fijos netos $39,700,000

Total Activos $61,537,250

Pasivo

Corriente a corto plazo

Obligaciones Corto Plazo 5,000,000

Proveedores 70,000

Sobregiro 4,500,000

Pasivo Laboral 416,500

Impuestos 340,300

Total pasivo corriente 10,326,800

Largo Plazo

Obligaciones Largo Plazo 35,700,000

Total pasivo a largo plazo 35,700,000

Total pasivo 46,026,800

Capital Contable

Utilidad del ejercicio 510,450

Capital común 15,000,000

Total capital contable 15,510,450

Total Pasivo y patrimonio 61,537,250

Observaciones para tener en cuenta

Para llegar al balance proyectado es necesario tener en cuenta que los rubros de efectivo y cuentas
por cobrar tiene un crecimiento igual al de ventas (42.86%) pues dependen directamente de ellas.
Igual puede suceder con la cuenta inventarios, sin embargo, para este ejercicio se supone que la
empresa consume el total de la compra de materia prima y que usa el método de ultimas en entrar
primeras en salir (UEPS) en la contabilización de sus inventarios, de ahí que no sufra variación
alguna.
Así mismo, las cuentas del activo fijo no sufren alteraciones pues no se adquieren nuevos activos ni
se dan de baja activos antiguos. Igualmente, los activos fijos se utilizarán al 100% de la capacidad
instalada. Por su parte, la depreciación acumulada es la única cuenta de los activos fijos que sufre
variación debido a la contabilización de la depreciación del periodo causado en el estado de
resultados.

Saldo anterior + depreciación del ejercicio = Nuevo saldo

6.800.000 + 6.800.000 = 13.600.000

Respecto al pasivo corriente, la financiación automática de la compañía (proveedores y pasivos

laborales) también crecerán en un porcentaje igual al de ventas (42.86%), pues dependen
directamente de la producción y comercialización que tiene la empresa tanto con sus proveedores
como con sus clientes directos.

El saldo de la cuenta impuestos se calcula siguiendo los procedimientos contables tal y como se
muestra a continuación:
Saldo anterior + impuestos del periodo - Impuestos periodo anterior = Nuevo saldo
340.300 + 2.710.300 – 340.300 = 2.710.300
Los impuestos del periodo son tomados de la provisión calculada en el estado de resultados.

En el patrimonio también se presenta un cambio importante: a la utilidad retenida del periodo anterior
se suma la utilidad del ejercicio proyectado reflejada en el estado de resultados:
540.450 + 4.065.450 = 4.575.900

Las demás obligaciones con entidades financieras y que se encuentran tanto en el pasivo corriente
como en el pasivo a largo plazo, no sufrirán variación alguna ya que se optó como política no realizar
abonos a capital.

Estos son los balances, histórico y proyectado, elaborados con base en cada una de las
políticas ya definidas.

Activo Año Base Proyectado

Corrientes o circulante
Caja $957,250 1,367,500

Cuentas Por Cobrar 16,380,000 23,400,000

Materia Prima 4,500,000 4,500,000

Total Corrientes $21,837,250 29,267,500

Fijos

Equipo 3,500,000 3,500,000

Edificios 25,000,000 25,000,000

Maquinaria 18,000,000 18,000,000

 Depreciación -6,800,000 -13,600,000

Total fijos netos $39,700,000 32,900,000

Total Activos $61,537,250 62,167,500

Pasivo

Corriente a corto plazo

Obligaciones Corto Plazo 5,000,000 5,000,000

Proveedores 70,000 100,000

Sobregiro 4,500,000 4,500,000

Pasivo Laboral 416,500 595,000

Impuestos 340,300 2,710,300

Total pasivo corriente 10,326,800 12,905,300

Largo Plazo

Obligaciones Largo Plazo 35,700,000 35,700,000

Total pasivo a largo plazo 35,700,000 35,700,000

Total pasivo 46,026,800 48,605,300

Capital Contable

Utilidad del ejercicio 510,450 4,575,900

Capital común 15,000,000 15,000,000

Total capital contable 15,510,450 19,575,900

Total Pasivo y patrimonio 61,537,250 68,121,200

Necesidad o Excedente 6,013,700

Conclusiones:

Cuando se completa el balance general proforma, el total de los activos, el total de los pasivos y el
patrimonio (capital contable), rara vez cuadra). La diferencia entre la inversión y la financiación se
origina cuando se proyecta muy poca o demasiada financiación para el volumen de crecimiento de
los activos esperados. Si la diferencia es a favor de la inversión, querrá decir que existirá una
necesidad de fondos adicionales. Por su parte, cuando la diferencia es a favor de la financiación, las
proyecciones mostrarán un exceso de financiamiento.
Según los resultados obtenidos, existe una diferencia entre activos y financiación. Esa diferencia de
6,013,700 a favor de los pasivos más patrimonio, refleja las bondades del pronóstico de cumplirse
todo como en él está dispuesto. De presentarse realmente un incremento en la producción y ventas
del 42.86% respecto al periodo anterior, las utilidades tendrán un comportamiento muy favorable
para los accionistas, a tal punto de llegar a tener un exceso de financiación. Si los resultados fuesen
los proyectados, la empresa podría reducir su financiación abonando a aquellas obligaciones que
poseen un mayor costo de capital (sobregiros por ejemplo) o sencillamente autorizando un pago de
dividendos en efectivo producto de los excelentes resultados operacionales. No se recomienda
incrementar activos debido a que atentaría contra los indicadores de rentabilidad, a no ser que la
inversión realizada contribuya en un futuro a rendimientos iguales o superiores a los calculados en
la presente proyección.
Como se puede apreciar, éste método permite percibir banderas rojas o puntos favorables en las
políticas formuladas. Será entonces tarea fundamental del Gerente Financiero entrar a recomendar
la continuidad de los planes o por el contrario, realizar cambios significativos con el fin de reorientar
el rumbo de la organización.
El método de pronóstico de balance proyectado, es sencillo, simple y muy práctico. Facilita una mejor
interpretación de los resultados, no requiere la elaboración de procesos complejos que demandan
tiempo y herramientas que, posiblemente, no están al alcance de las personas que desean conocer
el impacto que sufren los estados financieros ante cambios en estrategias, objetivos y políticas,
cambios muchas veces necesarios que requieren las empresas para una mejor evolución.
4 Presupuesto financiero.

La esencia del presupuesto financiero surge de la información generada por el presupuesto de

operación. Se considera que son tres grandes planes los que engloban un modelo de planeación:
el plan de mercados, el plan de requisitos de insumos y el financiero. Los dos primeros constituyen
la base para elaborar el presupuesto de operación y una vez que este ha sido integrado, se utiliza
como referencia para elaborar el presupuesto financiero que junto con el de operación constituye la
herramienta para traducir, en términos monetarios, el diseño de acciones que habrán de realizarse
de acuerdo con la última etapa del modelo de planeación estratégica.

4.1 Presupuesto de efectivo.

El presupuesto de efectivo es multifacético: tiene mucho que ofrecer a la administración de una
empresa para el desarrollo de la tarea de coordinación y conducción hacia la posición en que logre
alcanzar su máximo valor. Este presupuesto lo desarrolla normalmente el tesorero de la empresa,
quien depende del director de finanzas y tiene a su cargo la administración de la liquidez de la
compañía.
El presupuesto de efectivo se podría definir como un pronóstico de las entradas y salidas de
efectivo que diagnostica los faltantes o sobrantes futuros y, en consecuencia, obliga a planear la
inversión de los sobrantes y la recuperación-obtención de los faltantes.
Para una empresa es vital tener información oportuna acerca del comportamiento de sus flujos de
efectivo, ya que te permite una administración óptima de su liquidez y evitar problemas serios por
falta de ella. La insolvencia podría ocasionar la quiebra y la intervención de los acreedores, sobre
todo en una época en la que el recurso más escaso y caro es el efectivo.

Es más fácil que una empresa quiebre por falta de liquidez que por falta de rentabilidad, lo que
demuestra la importancia de una buena administración de la liquidez. Por ende, es necesario
conocer el comportamiento de los flujos de efectivo, lo que se logra por medio del presupuesto de
efectivo.
La liquidez de una organización es igual a su capacidad para convertir un activo en efectivo, en
general, contar con los medios adecuados de pago y cumplir oportunamente con los compromisos
contraídos en el corto plazo. La liquidez de una empresa está en función de dos dimensiones:
• El tiempo necesario para convertir el activo en efectivo.
• El grado de seguridad asociado con el precio al cual se realizará el activo.

Objetivos del presupuesto de efectivo

Los objetivos del presupuesto de efectivo son:
1. Diagnosticar cuál será el comportamiento del flujo de efectivo a través del periodo o
pe¬riodos de que se trate.
2. Detectar en qué periodos habrá faltantes y sobrantes de efectivo y a cuánto ascenderán.
3. Determinar si las políticas de cobro y de pago son las óptimas, efectuando una revisión que
libere recursos que se canalizarán para financiar los faltantes detectados.
4. Determinar si es óptimo el monto de recursos invertidos en efectivo a fin de detectar si
existe sobre o subinversión.
5. Fijar políticas de dividendos en la empresa.
6. Determinar si los proyectos de inversión son rentables.

Estrategias de efectivo
Se recuerda que el efectivo que se desea mantener constituye una cantidad de recursos cuyo
costo de oportunidad debe ser justificado. Por ejemplo, se puede tener buena liquidez con una
gran cantidad de efectivo en el banco, que no genera altas tasas de intereses; en cambio, si
estuviera invertido en Cetes u otros títulos generaría intereses anuales atractivos. También hoy
existe la opción de la cuenta maestra que genera un interés atractivo y que a la vez permite una
gran liquidez. Por eso es necesario determinar cuál debe ser la cantidad que se mantenga en
efectivo y realizar periódicamente una evaluación del manejo del mismo. Se analizarán diferentes
aspectos del efectivo para evitar así sobreinversiones y faltantes.
Métodos para elaborar el presupuesto de efectivo
En la actualidad, muchas empresas pueden llegar a mostrar utilidades y sin embargo no tener
efectivo para hacer frente a sus compromisos de operación y financieros. La circunstancia descrita
sucede debido a que contablemente los ingresos se registran cuando se ganan y los gastos
cuando se incurre en ellos. A este procedimiento —el más común en las empresas— se le conoce
como contabilidad de base acumulativa. Por otro lado, existe la base de efectivo, que consiste en
reconocer los ingresos y gastos en la fecha que generan entradas o salidas de efectivo. Ambas
son muy interesantes, pero el objetivo de cada una es muy diferente. El de la base acumulativa es
determinar la utilidad correcta y el de la base de efectivo es conocer el comportamiento del flujo de
efectivo. Al elaborar el presupuesto de efectivo es necesario aplicar este último.

Existen tres métodos más utilizados para preparar el presupuesto de efectivo.

1. Método de entradas y salidas de efectivo
2. Método del estado de resultados presupuestado.
3. Método del balance Proyectado

Método de entradas y salidas de efectivo

Consiste en realizar una investigación cuidadosa de las diferentes transacciones que provocarán
entradas y salidas de efectivo, y tratar de distinguir las que son normales de las que no lo son. Esta
división entre normales y excepcionales detecta si el incremento o desarrollo de la liquidez de la
empresa es financiado con recursos normales o extraordinarios. Por ejemplo, una empresa
encuentra que 60% de sus entradas de efectivo son excepcionales y 90% de sus salidas son
normales, las que son cubiertas, en parte, con las entradas excepcionales; en este caso se podría
afirmar a priori que ese crecimiento no es sano.

Por transacciones normales se entiende los flujos de entradas o salidas de efectivo, generados por
las actividades propias de la empresa de acuerdo con el giro en el cual está trabajando y que son
repetitivas.
Es necesario efectuar un análisis de todos los clientes de la empresa y agruparlos de acuerdo con
las condiciones de crédito que hayan elegido para determinar cuándo se llevarán a cabo los cobros
en función de las políticas de crédito. Es de gran importancia que dicho estudio se efectúe con la
mayor precisión para evitar un pronóstico de cobranza que provoque errores.
Las ventas al contado y el cobro a clientes constituyen básicamente las entradas de efectivo
normales.

Las entradas excepcionales están integradas por intereses cobrados en las inversiones, venta de
activos no circulantes, obtención de préstamos o nuevas aportaciones de los accionistas, etcétera.
Las entradas normales más las excepciones constituyen el total de entradas.

Las salidas normales están integradas básicamente por pago a proveedores, pagos de nómina y
prestaciones, pago de impuestos y cualquier otro pago específico que tenga relación con las
operaciones de la empresa. Los proveedores deberán ser analizados con la misma metodología de
cobro que los clientes, de manera que efectuando un análisis de las políticas de los proveedores
elegidas por la administración para su pago se determinen los desembolsos de efectivo por
realizar.

Las salidas excepcionales de efectivo están integradas por partidas, como pago de dividendos,
adquisición de activos no circulantes, pago de pasivos a corto y largo plazos, etcétera.
Una vez que se determina el total de salidas, se compara con el total de entradas, lo cual arroja los
saldos en caja.
La clasificación de las entradas y salidas en normales y excepcionales reside fundamentalmente
en la característica de la repetitividad de dicha operación. Apoyada en este principio, cada
empresa deberá adoptar la clasificación que considere adecuada para elaborar su presupuesto de
efectivo.
El siguiente esquema muestra la mecánica del método para la elaboración del presupuesto de
efectivo:

Presupuesto de efectivo
Enero Febrero Marzo Etc.
Saldo inicial de efectivo XX
(+) Entradas normales:
Ventas al contado XX
Cobro a clientes XX
Otros XX
Total XX
Entradas excepcionales
Obtención de préstamo XX
Nuevas aportaciones de accionistas XX
Venta de maquinaria XX
Total XX
Total de entradas XX
Disponible XX
(—) Salidas normales:
Pago a proveedores XX
Nómina XX
Impuestos diversos XX
Gastos XX
Impuestos sobre la renta XX
Total XX
Salidas excepcionales:
Pago de pasivo XX
Compra de edificio XX
Pago de dividendos XX
Total XX
Total salidas XX
Flujo de efectivo antes del saldo mínimo deseado XX
(-) Saldo que se desea mantener XX
Sobrante o faltante XX
Financiamiento o inversión XX
Saldo final en efectivo XX

Ejemplo:

Del método de entradas y salidas de efectivo

La empresa Karol, S.A., proporciona la siguiente información para elaborar el presupuesto de
efectivo:

1. Las ventas presupuestadas para 20X1 son:

Enero Febrero Marzo II trim III trim IV trim

Ventas $100,000 $120,000 $80,000 $320,000 $480,000 $400,000

80% de las ventas son a crédito, y 20% restante, al contado. De las ventas a crédito, 70% se cobra
en el mes que corresponda y el saldo durante el siguiente; lo mismo sucede para los trimestres.
Las cuentas por cobrar correspondientes a diciembre de 20X0 ascienden a $18,000.

2. Las compras presupuestadas para 20X1 son:

 Enero Febrero Marzo II trim III trim IV trim
Compras $40,000 $30,000 $60,000 $220,000 $300,000
$250,000

Las compras de diciembre de 20X0 ascendieron a $20,000. Se paga a los proveedores durante el
siguiente mes de la compra. Lo mismo se aplica para los trimestres, puesto que se pagarán en el
siguiente trimestre.

3. En febrero se compró maquinaria por $100,000, que se liquidará en el mes correspondiente. En

el segundo trimestre se adquirió otra con valor de $200,000.

4. Otros ingresos y otros gastos en efectivo son:

Enero Febrero Marzo II trim III trim IV trim

Otros ingresos $1,000 $800 $3,000 $1,500 $3,000 $1,000

Enero Febrero Marzo II trim III trim IV trim

Otros gastos $500 $300 $1,000 $1,000 $2,000 $1,000

5. La nómina que se liquidará en 20X1 será:

Enero Febrero Marzo II trim III trim IV trim

Nómina $10,000 $12,000 $12,000 $30,000 $32,000 $36,000

6. Se pidió un préstamo hipotecario de $50,000, que será otorgado en marzo.

7. El impuesto sobre la renta será de $15,000, pagadero en marzo.
8. Se planean nuevas aportaciones de los accionistas por $20,000 en el tercer trimestre.
9. El saldo mínimo en efectivo por mantener será de $5,000; al inicio había $5,000 en efectivo.

Con esos datos, elabore los siguientes documentos:

a) Cédula de cobranzas de las ventas a crédito.
b) Cédula de entradas de efectivo.
c) Cédula de salidas de efectivo.
d) Presupuesto de efectivo.
e) Fije políticas de financiamiento e inversiones de excedentes.

Solución:

a) Cédula de cobranza

Enero Febrero Marzo II trim III trim IV trim

70% de las ventas a crédito $56,000 $67,200 $44,800 $179,200
$268,800 $224,000
30% de las ventas a crédito del periodo anterior 18,000 24,000 28,800 19,200 76,800 115,200
$74,000 $91,200 $73,600 $198,400 $345,600 $339,200

b) Cédula de entradas de efectivo

Enero Febrero Marzo II trim III trim IV trim

Entradas normales:
Ventas de contado $20,000 $24,000 $16,000 $64,000 $96,000
$80,000
Cobro a clientes 74,000 91,200 73,600 198,400 345,400 339,100
Total 94,000 115,200 89,600 262,400 441,600 419,200
Entradas Excepcionales
Otros ingresos 1,000 800 3,000 1,500 3,000 1,000
Préstamo 50,000
Aportaciones nuevas 20,000
Total 1,000 800 53,000 $1,500 23,000 1,000
Total de entradas $95,000 $116,000 $142,600 $263,900 $464,600
$420,200

c) Cédula de salidas de efectivo

Enero Febrero Marzo II trim III trim IV trim

Salidas normales:
Pago de nómina $10,000 $12,000 $12,000 $30,000 $32,000
$36,000
Pago de proveedores 20,000 40,000 30,000 60,000 220,000 300,000
Impuesto sobre la renta 15,000
Total 30,000 52,000 57,000 90,000 252,000 336,000
Salidas excepcionales:
Otros gastos 500 300 1,000 1,000 2,000 1,000
Compra de maquinaria 100,000 200,000
Total 500 100,300 1,000 201,000 2,000 1,000
Total de salidas $30,500 $152,300 $58,000 $291,000 $254,000
$337,000

d) Presupuesto de efectivo

Enero Febrero Marzo II trim III trim IV trim

Saldo inicial $5,000 $5,000 $5,000 $5,000 $5,000 $5,000
(+) Total de Entradas 95,000 116,000 142,600 263,900 464,600
420,200
(=) Efectivo disponible $100,000 $121,000 $147,600 $268,900 $469,600
$425,200
(=) Total de salidas 30,500 152,300 58,000 291,000 254,000 337,000
(-) Mínimo deseado 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000
(=) Necesidades de efectivo $35,500 $157,300 $63,000 $296,000
$259,000 $342,000
(=) Sobrante o faltante $64,500 ($36,300) $84,600 ($27,100) $210,600
$83,200

e) Planeación financiera:
El sobrante de $64,500 de enero servirá para cubrir el faltante de febrero y la diferencia, que es de
$28,200, deberá invertirse en Cetes o en títulos que generen rendimiento positivo, ya que se prevé
un equilibrio en la liquidez de la empresa durante el año. Lo mismo debe hacerse con el sobrante
de marzo, que asciende a $84,600. El faltante del segundo trimestre ($27,100) debe financiarse
con el sobrante del primer trimestre; los sobrantes del III y IV trimestres deberán ser invertidos en
una actividad rentable cuyo plazo dependerá de la liquidez del próximo año.