CASOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Una empresa necesita comprar un equipo de envasado que proporcionará ingresos de $ 120 000
anuales durante 5 años, los costos de operación que no incluyen los cargos por depreciación son de
$ 40 000 anuales durante 5 años. El equipo cuesta $ 220 000, tiene una vida útil estimada de 5 años,
en los cuales se deprecia completamente y con un valor de recupero antes de impuestos de $ 20
000 al final de ese periodo. Se deprecia por el método de línea recta. La empresa paga impuestos
a una tasa del 30%. Para adquirir el equipo se pide un préstamo, el cual se deberá liquidar en 3 años,
por medio de pagos iguales cada fin de año, comenzando a pagar dos años después de la compra.
Determine el VPN de la inversión por los tres métodos enseñados en clase.

Tenga en cuenta los datos siguientes:

• Porcentaje de deuda para el proyecto: 60%

• Tasa de financiamiento del proyecto: 10%
• Beta apalancado promedio de empresas similares en EEUU: 1.18.
• % D/E promedio de empresas similares en EEUU: 22.46%
• Tasa impositiva promedio para empresas similares en EEUU: 8.63%
• Tasa impositiva mercado local: 30%
• Retorno de los bonos del tesoro a 5 años, actualmente: 2.06%
• Retorno de los bonos del tesoro a 10 años, actualmente: 3.15%
• Retorno de los bonos del tesoro a 30 años, actualmente: 4.19%
• Prima de riesgo de mercado maduro, promedio del más largo plazo: 6.56%.
• Riesgo país del Perú actual: 1.79%

CONGA Mining Corporation (CMC) es una empresa minera que opera un importante yacimiento de
oro en el norte del Perú. La compañía acaba de anunciar hoy que va a suspender el pago de
dividendos en efectivo por acción durante los próximos 3 años ya que debe realizar gastos de capital
en otros proyectos. Después de este periodo la empresa estima que pagará un dividendo en efectivo
por acción de S/. 2.80 (final del cuarto año), y que en adelante éste decrecerá a una tasa de 1% anual
a perpetuidad, ya que la empresa dejará de realizar gastos de exploración. El costo de oportunidad
del capital de CMC es de 20% anual para los próximos 3 años (del año 1 al año 3) y de 12% anual
posteriormente (largo plazo). Las acciones de CMC cotizan hoy en la BVL a un precio de S/. 20.80
por acción.
• Plantee y presente el flujo de dividendos en efectivo por acción que va a pagar CMC para los
próximos 6 años.
• ¿Cuál es el valor intrínseco hoy de una acción de CMC?
• De acuerdo a su respuesta en la pregunta b y tomando en cuenta el precio de las acciones de
CMC hoy en la BVL, ¿usted recomendaría comprar hoy acciones de CMC? ¿Por qué? Sustente
su respuesta.