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INTRODUCCION .................................................................................................................................. 2
I. Marco Teórico ........................................................................................................................... 3
¿Que son la finanzas? ................................................................................................................. 3
El administrador financiero.......................................................................................................... 3
El balance general ........................................................................................................................ 4
Estado de resultados ....................................................................................................................... 5
Análisis vertical ................................................................................................................................. 7
Análisis horizontal ............................................................................................................................. 7
Ratios financieros ............................................................................................................................. 8
Fujos de efectivo............................................................................................................................. 11
Punto de equilibrio pee .................................................................................................................. 11
Administración de capital de trabajo............................................................................................ 15
II. Marco Práctico ............................................................................................................................ 16
Análisis vertical y horizontal .......................................................................................................... 16
Activos: ......................................................................................................................................... 16
Pasivos: ........................................................................................................................................ 17
Estado de Resultados ................................................................................................................ 19
Ratios ............................................................................................................................................... 20
Flujo de efectivo .............................................................................................................................. 22
El flujo de Efectivo (Método Ross) ........................................................................................... 22
Flujo de efectivo (Método B&B )............................................................................................... 25
1
RESUMEN
Análisis vertical, horizontal, ratios, du pont, PEE, GAO, GAF, GAC, Presupuesto de
CP y Flujo de Efectivo.
INTRODUCCION
Utilizando todas las herramientas y usando los conceptos aprendidos sobre finanzas,
estos se aplicaran en las empresa PIL ANDINA S.A y por lo cual se analizaran sus
cuentas de modo que sea haga una observación en su evolución y también se hará
la medición de su capacidad.
Para lograr un buen entendimiento del lector, ese necesario hablar de las finanzas y
esto abarcara los siguientes aspectos: qué es y para qué sirve, quien o quienes son
los administradores financieros y qué papel cumplen.
2
I. Marco Teórico
Desde otro punto de vista también se pueden definir como “En el lenguaje cotidiano
el término hace referencia al estudio de la circulación del dinero entre los
individuos, las empresas o los distintos Estados. Así, las finanzas aparecen como
una rama de la economía que se dedica a analizar cómo se obtienen y gestionan
los fondos. En otras palabras, las finanzas se encargan de la administración del
dinero.
(Fuente: Perez Porto Julian P., Gardey Ana., Finanzas,. Publicacion: 2009.,
Pagina web: http://definicion.de/finanzas/)
Analizando los dos puntos de vista sobre que son las finanzas, podemos concluir
que las Finanzas son aquel estudio que se ocupa del análisis, evaluación e
interpretación de los estados financieros que puede abarcar el comportamiento de
estos en la vida personal, empresarial, bancaria, etc.
Prosiguiendo con el trabajo, ahora podemos hablar de las herramientas que son
utilizadas en las finanzas para el manejo y administración de una institución.
El administrador financiero
En las grandes empresas de hoy, los accionistas, dueños, socios, etc. no forman
parte del personal que realiza el trabajo financiero por lo general, y por lo cual estos
contratan a personas que dirijan la empresa y realicen todas las actividades que
conlleva al manejo financiero de la empresa.
2
El balance general
Para dar inicio al análisis financiero de la empresa PIL ANDINA S.A, primera
debemos definir que es el balance general.
El balance general resulta ser una lista de cuentas que la empresa menja y las
cuales se dividen en tres cuentas principales que vienen a ser: El activo, el pasivo y
el patrimonio. Que estos a su ves se dividen en : Activo - activo corriente y no
corriente, Pasivo - pasivo corriente y no corriente.
“…el balance general resume los bienes, pasivos y el capital de los dueños de un
negocio en un momento, generalmente al final del año o de un trimestre…” (Fuente:
Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración
Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México,
2010, Pág. 128.)
2
Ejemplo de Balance General
,. Publicacion: 2012
., Pagina web: http://aprendercontabilidaddesdecero.blogspot.com/2012/07/s7-
ejemplo-balance-situacion.html/)
ESTADO DE RESULTADOS
Es un estado financiero que muestra los ingresos de una organización, así como sus
gastos, durante un determinado periodo. Este documento muestra el resultado de
las operaciones (utilidad, perdidas remanente y excedente) de una entidad.
2
“…El estado de resultados mide el desempeño durante cierto periodo, por lo común
un trimestre o un año. La ecuación del estado de resultados es:
2
ANÁLISIS VERTICAL
El análisis vertical es la herramienta financiera que permite verificar si la empresa
está distribuyendo acertadamente sus activos y si está haciendo uso de la deuda de
forma debida teniendo muy en cuenta las necesidades financieras y operativas.
Lo que se hace es dividir cada una de las cuentas del balance general entre el total
activo y ese resultado multiplicarlo por 100 para obtener un porcentaje.
ANÁLISIS HORIZONTAL
El análisis horizontal es la herramienta financiera que permite verificar la variación
absoluta y la variación relativa que haya sufrido cada cuenta de un estado financiero
con respecto de un periodo, a otro anterior. En otras palabras al análisis
horizontal determina el aumento y disminución de una cuenta comparada entre dos
periodos. El hecho de permitir la comparación de estados financieros de diferentes
ejercicios le da la característica de análisis dinámico.
2
Consiste en sumar una cuenta del balance general de un periodo “X” con la misma
cuenta, pero de otro periodo “Y” y dividirlo entre el periodo “Y).
RATIOS FINANCIEROS
Son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de
medida y comparación, a través de las cuales, la relación (por división) entre sí de
dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una
organización.
“…El pronóstico de los estados de cuentas nos permite estudiar la composición del
balance general y los estados de pérdidas y ganancias futuros. Las razones
financieras se pueden calcular para analizar los estados; estas razones y las cifras
originales se pueden comparar con las de los estados financieros presentes y
pasados. Al usar esta información, el director financiero podrá analizar la dirección
del cambio en la condición y el desempeño financieros de la empresa en el pasado,
el presente y el futuro. Si la empresa está acostumbrada a hacer estimaciones
precisas, la elaboración de un presupuesto de efectivo y/o los pronósticos de los
estados literalmente la fuerzan a planear con anticipación y coordinar las políticas en
las diferentes áreas de operación. La revisión continua de estos pronósticos
mantiene a la empresa alerta ante las condiciones cambiantes en su entorno y en
sus operaciones internas. Además, el pronóstico de los estados financieros puede
incluso construirse con elementos seleccionados tomando un rango de valores
probables más que estimaciones puntuales…” …” (Fuente: Van Horne James C.,
Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera,
Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág.
189.)
2
ROE: Este ratio mide el rendimiento que obtienen los accionistas de los
fondos invertidos en la sociedad; es decir, el ROE trata de medir la capacidad
que tiene la empresa de remunerar a sus accionistas.
Fórmulas:
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FLUJOS DE EFECTIVO
“El propósito del estado de flujos de efectivo es reportar los flujos de entrada y salida
de efectivo en una empresa durante un periodo, clasificados en tres categorías:
actividades operativas, de inversión y de financiamiento…
…El estado de cuenta de los flujos de efectivo explica los cambios en el efectivo (y
sus equivalentes, como documentos del Tesoro) mediante una lista de las
actividades que aumentaron el efectivo y de aquellas que lo disminuyeron. Cada
flujo de entrada o salida de una actividad se clasifica en una de tres categorías:
actividad operativa, de inversión o de financiamiento.” (Fuente: Van Horne James
C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera,
Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág.
176.)
...El punto de equilibrio es el volumen de ventas que se requiere para que los
ingresos totales y los costos de operación totales sean iguales o para que la
ganancia operativa sea igual a cero”. (Fuente: Van Horne James C., Wachowics,
Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera, Decimotercera
edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág. 421.)
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Gráfica:
Extraído de: (Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de
Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall:
Pearson México, 2010, Pág. 422. Tabla 16.1 Gráfica de punto de equilibrio con
el punto de equilibrio expresado en unidades y ventas en dólares.)
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GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO)
Extraído de: (Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de
Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall:
CONTRIBUCIÓN MARGINAL:
Cantidad de dinero disponible de cada unidad de ventas para cubrir los costos
2
Sin embargo, existe otra forma más sencilla de calcular el GAF:
Extraído de: (Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de
Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall:
Pearson México, 2010, Pág. 432. Fórmula 16.13, 16.14.)
“Cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA) de una empresa que resulta
de un cambio de 1% en la producción (ventas). Esto también es igual al grado de
apalancamiento operativo (GAO) de la empresa, multiplicado por el grado de
apalancamiento financiero (GAF) a un nivel específico de producción (ventas).”
(Fuente: Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de
Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall:
Pearson México, 2010, Pág. 435.)
2
Extraído de: (Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de
Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall:
Pearson México, 2010, Pág. 435.)
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CAPITAL DE TRABAJO BRUTO:
2
b) Activos No corrientes.-
En este caso la cuenta fue activos fijos, netos. Esta cuenta suele ser casi a
menudo con mayor porcentaje dentro de los activos no corrientes debido a
que se encuentran todo lo que posee la empresa en cuanto a maquinaria y
posesiones, la cual representa gran valor en la empresa.
El año 2013 con 54,46% y el año 2012 con 52,91%.
Pasivos:
a) Pasivos Corrientes.-
La cuenta con mayor porcentaje fue proveedores, esto se debe a que es
una cuenta primordial ya que esta genera un gran impacto para la
producción de los distintos productos.
El año 2013 con 11,63% y el año 2012 con 8,33%.
b) Pasivos No corrientes.-
Entre estas cuentas, la cuenta con mayor porcentaje fue bonos por pagar
debido a los préstamos efectuados por la empresa con el fin de realizar
mejoras en la empresa.
El año 2013 con 19,02% y el año 2012 con 19,18%.
Como podemos observar la cuenta inventarios tiene un menor porcentaje
en el año 2013 esto se debe a que la empresa ha obtenido un mayor
volumen de ventas y como resultado el inventario ha reducido, por otra
parte la cuenta activos fijos, netos tiene igual mayor porcentaje debido a
que poseen más maquinarias y posesiones. Entre los pasivos corrientes la
cuenta proveedores incremento debido a que estos brindan más
materiales para producir los productos, finalmente entre los pasivos no
corrientes la cuenta bonos por pagar es menor el año 2013 debido a que
sus deudas han disminuido.
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Análisis Análisis
BALANCE GENERAL Expresado en bolivianos Vertical Horizontal
Not
Activo a 2013 2012 2013 2012 2013 - 2012
Activo Corriente
9782476 8381791
Disponibilidades 3.a 6 3 6.36% 6.49% 16.71%
9047231 5144801
Cuentas por cobrar 3.b 7 8 5.88% 3.98% 75.85%
Cuentas por cobrar a empresas 9767790 5623155
relacionadas 3.c 7 3 6.35% 4.35% 73.71%
2141144
Otras cuentas por cobrar 3.d 6 4339273 1.39% 0.34% 393.43%
3686841 3847755 23.97 29.77
Inventarios 3.e 41 45 % % -4.18%
Cargos diferidos 3.f 5490534 5983350 0.36% 0.46% -8.24%
6815611 5865956 44.31 45.39
Total activo corriente 11 52 % % 16.19%
Activo No Corriente
8376971 6837578 54.46 52.91
Activo fijo, neto 3.g 75 20 % % 22.51%
1839976 2155913
Intangible, neto 3.h 5 4 1.20% 1.67% -14.65%
Inversiones 468476 494270 0.03% 0.04% -5.22%
8565654 7058112 55.69 54.61
Total activo no corriente 16 24 % % 21.36%
1538126 1292406 100.0 100.0
TOTAL ACTIVO 527 876 0% 0% 19.01%
Pasivo
Pasivo Corriente
1789490 1076670 11.63
Proveedores 3.i 46 75 % 8.33% 66.21%
Cuentas por pagar a empresas 4029931 4178314
relacionadas 3.c 5 8 2.62% 3.23% -3.55%
2297021 2069117
Sueldos y cargas sociales 3.j 1 9 1.49% 1.60% 11.01%
6309813 6852342
Impuestos y retenciones 3.k 5 1 4.10% 5.30% -7.92%
Obligaciones financieras 3.l 5555556 2201824 0.36% 0.17% 152.32%
1750000
Bonos por pagar 3.n 0 0 1.14% 0.00% 0.00%
8491546 6110499
Otros pasivos 3.m 1 3 5.52% 4.73% 38.97%
4132877 3019716 26.87 23.37
Total pasivo corriente 24 40 % % 36.86%
Pasivo No Corriente
9444444
Obligaciones financieras 3.l 4 0 6.14% 0.00% 0.00%
2
2925000 2479389 19.02 19.18
Bonos por pagar 3.n 00 76 % % 17.97%
3733717 3155705
Previsiones 4 9 2.43% 2.44% 18.32%
4242816 2794960 27.58 21.63
Total pasivo no corriente 18 35 % % 51.80%
8375693 5814676 54.45 44.99
TOTAL PASIVO 42 75 % % 44.04%
Patrimonio Neto
TOTAL PATRIMONIO NETO (según 7005571 7109392 45.55 55.01
adjunto) 85 01 % % -1.46%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1538126 1292406 100.0 100.0
NETO 527 876 0% 0% 19.01%
Estado de Resultados
Dentro de este estado financiero se observó dos cuentas las cuales
nombraremos a continuación.
a) Ventas.-
Se observó que el número de ventas es mayor en el año 2013, lo que
quiere decir que obtuvieron resultados positivos.
b) Utilidades de operaciones.-
Se observó que la utilidades del año 2013 disminuyeron esto se podría
deber al hecho de correr el riesgo de producir nuevos productos para que
estos se posicionen en el mercado influyendo en los gastos de ventas.
ESTADO DE RESULTADOS
(Al 31 de Diciembre de 2013 y
2012)
Análisis Análisis
(Cifras expresadas en bolivianos) Expresado en bolivianos Vertical Horizontal
2
Gastos de administración -62775138 -63595666 3% 3% -1%
Gastos de venta -181977082 -157040876 8% 7% 16%
Gastos tributarios -70840327 -67510801 3% 3% 5%
Utilidad de operaciones 98354614 104366327 4% 5% -6%
Ratios
De la tabla de ratios financieros podemos destacar que el ratio con un mayor valor
es el de “periodo de inventarios” el cual es lógico que sea alto ya que los productos
de la empresa deben tener una alta rotación puesto que sus productos pueden pasar
el límite de vencimiento y esto al final es un gasto para la empresa.
2
Representa el promedio de días que un
artículo permanece en el Inventario de una
Periodo de inventarios 72.91122319 79.59427 Empresa. El tiempo que transcurre entre la
compra del artículo y la Venta de la
producción.
El apalancamiento obtenido no se ha
modificado lo que quiere decir que la
empresa ha generado los mismos
Multiplicador de capital 2.005342296 2.005342
intereses que la gestión pasada.
2
El beneficio económico ha aumentado
lo que quiere decir que los recursos
como ser: maquinaria , mano de obra,
etc. Se han vuelto más eficientes.
Flujo de efectivo
El flujo de Efectivo (Método Ross)
Como podemos apreciar el flujo operativo de la empresa cuenta con un
balance en sus cuentas por cobrar y por pagar además de un inventario alto,
en el flujo de financiamiento se ve como goza de equilibrio con respecto al de
inversión.
Activo No Corriente
15393935
Activo fijo, neto 3.g 837697175 683757820 5 153939355
Intangible, neto 3.h 18399765 21559134 -3159369 3159369
Inversiones 468476 494270 -25794 25794
2
Total activo no corriente 856565416 705811224
153812652 129240687
TOTAL ACTIVO 7 6
Pasivo
Pasivo Corriente
Proveedores 3.i 178949046 107667075 71281971 71281971
Cuentas por pagar a
empresas relacionadas 3.c 40299315 41783148 -1483833 1483833
Sueldos y cargas sociales 3.j 22970211 20691179 2279032 2279032
Impuestos y retenciones 3.k 63098135 68523421 -5425286 5425286
Obligaciones financieras 3.l 5555556 2201824 3353732 3353732
Bonos por pagar 3.n 17500000 0 17500000 17500000
Otros pasivos 3.m 84915461 61104993 23810468 23810468
Total pasivo corriente 413287724 301971640
Pasivo No Corriente
Obligaciones financieras 3.l 94444444 0 94444444 94444444
Bonos por pagar 3.n 292500000 247938976 44561024 44561024
Previsiones 37337174 31557059 5780115 5780115
Total pasivo no corriente 424281618 279496035
TOTAL PASIVO 837569342 581467675
Patrimonio Neto
TOTAL PATRIMONIO
NETO (según adjunto) 700557185 710939201 -10382016 10382016
TOTAL PASIVO Y 153812652 129240687
PATRIMONIO NETO 7 6 282780169 282780169
2
Var Sueldos y Cargos Sociales 2279032
Var Otros Pasivos 23810468
UTILIDAD BRUTA (Efectivo) 428876193
Gastos de ventas, generales y administrativos -315592547
Depreciación 107100962
UAII (Efectivo) 220384608
Interés 14330167
UAI (Efectivo) 234714775
Impuesto a la utilidad de las empresas -39110201
FEO 195604574
Var Activos brutos 261040317
FEI -261040317
Var Obligaciones Financieras 97798176
Var Bonos por Pagar 62061024
Dividendos -80443077
FEF 79416123
FET 13980380
Saldo inicial de Caja 83817913
Saldo final de Caja 97798293
2
FET 13980380
Saldo inicial de Caja 83817913
Saldo final de Caja 97798293
A) Método directo
El método directo expone las principales clases de entrada y salida bruta
en efectivo, además nos ayuda a determinar que la empresa genera
fondos aunque no en una gran manera.
2
B) Método Indirecto
El método indirecto presenta los movimientos de efectivo con un ajuste en
la utilidad o pérdida considerando los importes de las cuentas que no
requieren efectivo pero que de alguna manera influyen en la capacidad de
la empresa para realizar sus pagos.
S
e Oc
Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago p t
19
Ventas 192 192 192 192 192 192 192 192 192 2
28. 28.
Al contado (15%) 28.8 28.8 28.8 8 28.8 28.8 28.8 28.8 28.8 8
163. 163. 163 16
A crédito (85%) 2 2 163.2 .2 163.2 163.2 163.2 163.2 163.2 3.2
Después de 1 mes 97.9 97. 97. 97.9
(60%) 2 97.92 92 97.92 97.92 97.92 97.92 97.92 92 2
2
9
7
.
Después de 2 meses 48.9 48. 48. 48.9 9
(30%) 6 48.96 96 48.96 48.96 48.96 48.96 48.96 96 6 2
1
6
. 16
Después de 3 meses 16. 16. 16.3 3 .3
(10%) 16.32 32 16.32 16.32 16.32 16.32 16.32 32 2 2 2
TOTAL ENTRADAS DE
EFECTIVO 192 192 192 192 192 192
Compras de
mercadería 179 179 179 179 179 179
Sueldos y salarios 23 23 23 23 23 23
Renta 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2
Intereses 6 6
Impuestos a la renta 50
Inversión 60
TOTAL SALIDAS DE 203
EFECTIVO .2 203.2 209.2 263.2 253.2 203.2
SALDO INICIAL DE
EFECTIVO 100 111.2 122.4 139.6 210.8 272
SALDO FINAL DE 111
EFECTIVO .2 122.4 139.6 210.8 272 283.2
SALDO MÍNIMO DE
EFECTIVO 100 100 100 100 100 100
FINANCIAMIENTO
11.
EXCEDENTE 2 22.4 39.6 110.8 172 183.2
SU
MA
EN
E-
JU
Ene Feb Mar Abr May Jun N
11
Ventas 192 192 192 192 192 192 52
94
Costo de ventas 157 157 157 157 157 157 2
2
13
Sueldos y salarios 23 23 23 23 23 23 8
Renta 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 7.2
12.
2.0 49
Depreciación 83 2.083 2.083 2.083 2.083 2.083 8
Intereses 6 6 6 6 6 6 36
16.
Utilidad antes de 2.7 30
impuestos 17 2.717 2.717 2.717 2.717 2.717 2
VA
R
EN
E-
JU
Ene Feb Mar Abr May Jun N
111 17
Efectivo .2 122.4 139.6 210.8 272 283.2 2
244
Cuentas por cobrar .8 244.8 244.8 244.8 244.8 244.8 0
-
58
Inventario 369 252 135 18 -99 -216 5
Impuestos pagados
por adelantado 0 0 4 0 0 4 4
-
41.
02
13
828.6 820.3 812.1 804.0 795.9 28
Activos fijos netos 837 3 437 403 189 787 23
-
45
0.0
21
156 1447. 1343. 1285. 1221. 1111. 32
TOTAL ACTIVOS 2 83 744 74 819 979 82
2
Administración de Capital de Trabajo
2
Valoración de la Empresa
Para determinar el valor de las inversiones, tomamos como base el año 2013 y así
determinamos la valoración del valor presente neto. Para ellos se tomara la inversión
del balance general que es de 468.476 con una tasa de interés de 8% y con el dato
del valor presente querremos determinar el valor futuro para uno o dos años con la
misma tasa de interés.
Inversion 468476
Tasa de interes 8% 0.08
Para sacar el VAN - TIR - RCP - RP de la empresa - Pil Andina se toma en cuenta el valor
de la inversión junto con la cuenta de ahorro anual que es de 400000 y con la tasa de
descuento del 8%. Con todos estos datos se pudo calcular para los dos siguientes años:
VAN A
FEE UN
0 -468476
1 400000 480675
2 400000 507543
Total= 988218
VAN= 244829.8985
TIR= 1.522609266
RCP= 2.109431433
Promedio UN 494109
Promedio de Inversion 234238
Plan 0 1 2 Calculo extra
Inversion Bruta 468476 468476 468476 234238
Depreciacion -234238 -468476
Inversion neta 468476 234238 0 702714
PR 1 año/2mese/1 dia
0 468476 Calculo Adicional
1 400000 -68476
0.17119
2.04 Dos meses
1.2 Un dia
2
2