 A Análise Horizontal e Vertical são uma das

técnicas mias simples de aplicação e ao

mesmo tempo, mais importantes no que se
refere à riqueza das informações geradas para
a avaliação do desempenho empresarial.

 A análise de uma empresa e desenvolvida por

meio de comparações, sejam elas efetuadas
por índices passados ou mediante indicadores
setoriais e de empresas concorrentes.
A análise comparativa produz melhores
resultados quando desenvolvida com valores
relacionáveis ou afins:
 Sejam eles obtidos de uma mesma demonstração
financeira como, por exemplo, relacionar lucro com
investimento, custos com vendas, capital de giro com
ativo total etc.;
 E também pela evolução dos diversos montantes
patrimoniais e de resultados ao longo do tempo. Por
exemplo: crescimento das vendas e dos lucros, evolução
do patrimônio líquido etc.;
A análise da evolução permite que sejam
identificadas, inclusive determinadas tendências futuras
do comportamento econômico-financeiro da empresa.
 Essa análise permite que se avalie a evolução dos
vários itens de cada demonstração financeira em
intervalos sequenciais de tempo.
 Por exemplo: as evoluções das vendas e dos lucros
brutos de uma empresa, verificadas nos últimos três
anos, são facilmente avaliadas e interpretadas
mediante o estudo da análise horizontal aplicada às
demonstrações de resultados referentes aos períodos
considerados.
 É importante que os valores da análise horizontal
estejam convertidos em moeda de mesma capacidade
de compra, de forma que sejam apuradas as evoluções
reais (descontada a inflação).
EXEMPLO:
Considere a evolução das receitas de vendas e dos lucros
brutos de uma empresa, conforme apurados em suas
demonstrações financeiras, publicadas no encerramento dos
exercícios de X5, X6 e X7. Pede-se analisar o crescimento
horizontal.
31/12/X5 31/12/X6 31/12/X7
($ MIL) ($ MIL) ($ MIL)
Receita de vendas 8.105 9.894 12.310
Lucro Bruto 2.510 2.990 3.980

OBSERVAÇÃO: O crescimento horizontal desses valores é obtido por meio de

números-índices, ou seja, relacionando-se cada resultado obtido em
determinada data com o verificado em data anterior, definida como data-base,
e multiplicando-se esse quociente por 100.
 É importante salientar, que na prática podem ser
encontradas determinadas situações de evolução
horizontal que demandam cuidados adicionais para o
cálculo dos números-índices e análise dos resultados.

 A primeira situação crítica se refere a uma redução

(decréscimo) dos valores financeiros em avaliação.

 Esta variação negativa encontrada é mensurada pela

diferença entre o número-índice encontrado e a base
100.
EXEMPLO:
Apresenta-se a seguir a evolução horizontal das dívidas
mantidas por uma empresa atuante no país, referentes aos
exercícios sequenciais de X5, X6 e X7.

31/12/X5 31/12/X6 31/12/X7

($ MIL) ($ MIL) ($ MIL)
DÍVIDAS 30.010 28.220 29.300
 Outra situação especial ocorre quando nos
defrontamos com valores negativos.

 Como o valor de base é positivo, não existem maiores

problemas para o cálculo do número-índice, mas sua
interpretação pode gerar alguns inconvenientes,
principalmente dentro de uma análise rápida dos
números-índices, pois o valor encontrado será
também negativo.
EXEMPLO:
Suponhamos que o lucro líquido de uma empresa em
determinada data-base, tenha alcançado de $ 4,0 milhões, e
que se verificou um prejuízo de $ 1,2 milhão ao final do
exercício seguinte.

1,2milhão / 4,0milhões 100 

 30,0

ISTO INDICA UMA TAXA DE CRESCIMENTO

HORIZONTAL DE - 30,00%
 Ocorre quando a base for negativa e o valor posterior
também for negativo. Neste caso o número-índice
torna-se evidentemente positivo.

 Estas variações de sinais, apesar de pelas regras da

matemática serem corretas, podem gerar confusões na
análise horizontal.
EXEMPLO:
Apresenta-se a seguir a evolução horizontal do resultado
líquido em X5, X6 e X7.

31/12/X5 31/12/X6 31/12/X7

($ MIL) ($ MIL) ($ MIL)
Resultado Líquido - $30 $60 - $90
 Em contextos com inflação, é importante que o analista
desenvolva seus estudos dos principais itens patrimoniais
e de resultados, baseado em suas evoluções reais, ou seja,
valores depurados da inflação.
 É necessário, neste caso, colocar todos os valores que
estão sendo analisados em moeda representativa do poder
de compra de determinada data.
INDEXAÇÃO, CORREÇÃO OU INFLACIONAMENTO: quando a
data escolhida for a final (data do último relatório financeiro, por
exemplo)
DESINDEXAÇÃO OU DEFLACIONAMENTO: quando a data
escolhida for a inicial (data do primeiro relatório financeiro, por
exemplo)
EXEMPLO:
Considere o balanço resumido da Cia. FinCorp, conforme
publicado pela empresa, e a evolução nominal calculada de
seus vários elementos patrimoniais.
31/12/X5 AH BASE 31/12/X6 AH BASE 31/12/X7 AH BASE
($ 000) (Nº IND.) ($ 000) (Nº IND.) ($ 000) (Nº IND.)
At. Circ. 3.909,00 100,00 4.200,00 107,44 4.210,00 107,70
Real. a LP 567,00 100,00 678,00 119,58 995,00 175,49
At. Perm. 2675,00 100,00 3.300,00 123,36 4.210,00 157,38
At/Passivo 7.151,00 100,00 8.178,00 114,36 9.415,00 131,66
Pas. Circ. 2.980,00 100,00 3.189,00 107,01 4.100,00 137,58
Exig. A LP 1.390,00 100,00 1.569,00 112,88 1.765,00 126,98
Pat. 2.781,00 100,00 3.420,00 122,98 3.550,00 127,65
Líquido
CONTINUAÇÃO DO EXEMPLO:

Sabendo que o s índices gerais de preços da economia

para os anos X5, X6 e X7 foram de 59,1; 78,9 e 92,2,
respectivamente, calcule a correção de todos os valores
para moeda de uma única data (mesmo poder de
compra), sendo definida a data de 31/12/X7; e demonstre
a evolução dos balanços patrimoniais da empresa.
Verifica-se, assim, que em contextos inflacionários a
análise horizontal em termos reais é de primordial
importância pra que os analistas obtenham conclusões
mais realistas.

Em verdade, o desempenho efetivo de qualquer valor é

definido por seu crescimento acima da taxa de inflação
(variação real), considerando-se, até o nível de variação
do valor da moeda, uma evolução aparente.
 A Análise Vertical também é um processo
comparativo.
 É desenvolvida por meio de comparações
relativas entre valores afins ou relacionáveis
identificados numa mesma demonstração
financeira.
 Permite, mais efetivamente, que se conheçam
todas as alterações ocorridas na estrutura dos
relatórios analisados, complementando-se,
com isso, as conclusões obtidos pela análise
horizontal descrita anteriormente.
 Por trabalhar com valores relativos, ou seja,
considerar percentualmente as proporções
existentes entre as diversas contas, a Análise
Vertical pode dispensar a indexação de
valores.
 Na hipótese de os valores estarem expressos
em moeda da data de levantamento das
demonstrações, a análise vertical produz as
mesmas interpretações, quer se trabalhe em
bases nominais, quer em bases reais.
EXEMPLO:
Tomando-se como base os valores totais dos
ativos e passivos verificados ao final dos
exercícios sociais de X5, X6 e X7 da Cia FinCorp,
conforme balanços ilustrados no exemplo
anterior, calcule as principais alterações
patrimoniais, descritas pela análise vertical e
faça sua análise.

Prof. Marcos Aurélio Bernardo de Lima