Maestría

Nombre: Luis Hernandez Segovia Matrícula: 01234567

Nombre del curso: Análisis de la Nombre del profesor: MAF Popa
información financiera Zuñiga

Módulo: 1 – Tema 1 y 2 Actividad: Actividad 1

Análisis de transacciones y su Análisis del caso
impacto en los estados financieros
Estado de flujo de efectivo
Fecha: 13 de Noviembre del 2018
Bibliografía:
Fernandez, P. (2000). Valoración de empresas (3a ed.). Barcelona: Ediciones
Gestión S. A.
Warren, C., Reeve, J. y Duchac, J. (2010). Contabilidad Financiera (11ª ed.).
México: Cengage Learning
Rubio, R. (2016). ¡Socorro! Me jubilo. España: Create Space I. P. P.
Bermudez, H. (2016). Validez o invalidez de los estados financieros. Bogotá,
Colombia: Comunidad Contable. Recuperado de https://goo.gl/FQZZLT
Koch, R. (2009). El principio 80/20. Barcelona, España: Ediciones Paidos
Shree, B. (2010). Como convertir una crisis en una oportunidad. España:
Editorial Grijalvo

Análisis del caso: Un caso para no dormir

1.- Brinda una sinopsis de media cuartilla donde identifica la problemática

del caso.

Enrique Covalde quien después de laborar durante varias décadas en el

mercado fabricación de colchones, al llegar su jubilación recibe una
indemnización de 2.65 mdp, sin embargo aún se sentía joven y con energía
para continuar trabajando, por lo que decidió adquirir una fábrica de colchones
para laborar ahora como dueño y/o empresario.
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Con sus ahorros ($850,000.00 pesos), liquidación y un posible crédito bancario

tendría lo suficiente para lograrlo.

Enrique encontró la oportunidad de compra de diferentes empresas del giro, los

dueños de éstas le proporcionaron los detalles financieros para que analizara
cual le convendría más.

Empresa Colchonera Leas S. A. de C. V.

Empresa familiar, cuenta con 8 trabajadores y 2 secretarias, fabricaban
colchones de resorte y hule espuma. No contaban con marca registrada ni
impulso promocional, su participación en el mercado era del 2%.

Colchones Arlequin S. A. de C. V.
Empresa no familiar, contaba con impulso promocional, marca registrada
reconocida en el mercado y publicidad. Su participación en el mercado era del
4%, contaban con 12 trabajadores, 2 secretarias y un almacenista, además un
gerente de ventas y 5 comisionistas. Fabricaban colchones de agua, resorte,
hule espuma e inflables.

Datos relevantes:

 Los precios del acero aumentaron mucho los últimos años debido a las
compras excesivas en el mercado asiático.
 En el mercado de colchones, contar con una marca reconocida es muy
importante.

2.- Preguntas detonantes

¿Qué soluciones puedes tomar con base en tu análisis financiero?

Información: Si bien el Ing. Enrique cuenta con amplia experiencia en la

fabricación de colchones, considero que es importante que no tome la decisión
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solo, ya que su experiencia en finanzas (y probablemente otras áreas) es

mínima o nula.

Por lo tanto, la solución para este análisis será la que (en conjunto con algún
experto en el área financiera) encuentren después de analizar todos los
factores: finanzas de la compañía, reconocimiento en el mercado (marca),
estado del activo fijo (sobre todo maquinaria, ya que la gente tiende a
sobrevalorar sus máquinas) y la calidad de los trabajadores, ya que en caso de
no contar con trabajadores calificados que vayan acorde a la visión del Ing.
Enrique, probablemente tendrá que gastar en liquidaciones y nuevos procesos
de reclutamiento.

Como lo menciona Fernandez, P. (2000) “Solo el necio confunde el valor con el

precio: una empresa tiene distinto valor para diferentes compradores y para el
propio vendedor, el valor no debe confundirse con el precio”.

Argumentación: Como profesionista de RH he visto a lo largo de mis 12 años

de carrera que en muchas ocasiones las personas que toda su vida han
laborado dentro de una compañía, deciden cumplir sus “sueños empresariales”
al momento de su retiro, si bien no quiero sonar pesimista, la mayoría de ellos
fracasan al no saber cómo actuar en el mundo “exterior”.

En palabras de un viejo maestro de la facultad, el retiro es el cielo para algunos

y el infierno para muchos. Desde hace años, el retiro es una etapa bien
estudiada en el campo de la psicología y muchas personas se transforman al
llegar a ella, algunas personas lo toman bien, pero muchas otras se
transforman para mal.

En el caso del Ing. Enrique, mi recomendación es que (de ser posible) se

asesore con la mayor cantidad posible de personas, no tomar decisiones a la
ligera ni por sí solo, por lo menos durante los primeros años de su retiro.
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Como lo menciona Rubio, R. (2016): “Trabajar durante toda la vida y de pronto

no tener ninguna ocupación profesional, es uno de los períodos en los que hay
más peligro de padecer depresión”.

Conclusión: La soluciones para este caso son simples, independientemente de

la información financiera a la que se tiene acceso.

1.- Aclarar con el apoyo de algún profesional de la psicología si es realmente lo

que quiere hacer por el resto de su vida.
2.- Apoyarse con expertos en las áreas a las que no tuvo acceso siendo solo
gerente de producción para realizar lo mejor posible la valoración de
compañías.
3-. No presionarse por el tiempo (es lo que más tiene en estos momentos),
opciones siempre existirán y su dinero no se ira a ninguna parte mientras así lo
desee.

Considerando tu reexpresión de estados financieros, ¿a qué

conclusiones puedes llegar?

Información: Los estados financieros proporcionados por los dueños de las

empresas que están en venta son claros y concisos, sin embargo, en la
posición del Ing. Enrique sería conveniente solicitar la información contable con
la cual fueron realizados (es decir, realizar una evaluación de los estados
financieros) y así mismo las proyecciones que se tienen para los próximos años
(en caso de tenerlas).

Como lo menciona Bermúdez H.: “Los estados financieros deberán estar

certificados, dígase, acompañados de la declaración expresa por parte del
representante legal y el contador público que los preparó, en el sentido de que
se han verificado previamente las afirmaciones contenidas en ellos, conforme
al reglamento, y que las mismas se han tomado fielmente de los libros. En
caso de que la información reportada carezca de alguno de estos elementos,
se considerará no valida”.
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Argumentación: Existe un dicho el cual dice “es bueno confiar, pero es mejor no
confiar”. En los negocios las personas (en ocasiones) pueden no ser las más
honestas, sobre todo cuando existe dinero de por medio, y tratándose de

prácticamente todos los ahorros de la vida del Ingeniero, más vale ser
prevenido.

Vale más tardarse unos cuantos días más y tomar la decisión mas adecuada,
que hacerlo sin estar seguro de que la información que le fue presentada es
100% valida y real.

Por lo tanto considero que antes de continuar con la valuación basada

únicamente en los estados financieros, hay que hacer una pausa y realizarse
algunas preguntas, como lo menciona Fernandez, P. (2000): “No se debe
perder de vista ¿Qué se esta haciendo? ¿Por qué se esta valuando de esta
manera? ¿Para que se esta haciendo la valuación? ¿Para quién se esta
haciendo?, no contestar adecuadamente a algunas de estas preguntas, causa
los principales errores en la valoración de las empresas”.

Conclusión: Tomando en cuenta que solo se tienen un par de estados

financieros como única información para realizar la compra, es necesario
apoyarse de algún especialista (ej. En fusiones y adquisiciones), para realizar
una mejor valuación y así tomar la mejor decisión.

¿Cuál es la alternativa de compra más adecuada?

Información: Ambas compañías cuentan con finanzas relativamente buenas, no

registran pérdidas (excepto un año en la compañía Leas) y han tenido un
relativo crecimiento al paso de los años.
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Como adicional:

 Empresa Colchonera Leas: 2% de participación en el mercado, tardo 10

años en llegar del 0.5% al 2% (0.15% promedio anual), 10 empleados en
total, fabrica colchones de resorte y hule espuma, cuenta con una sola
planta, no tiene marca registrada ni impulso promocional.

 Colchones Arlequin: 4% de participación en el mercado, tardó 10 años

en llegar al del 1% al 4% (0.3% promedio anual), de participación marca
reconocida en el mercado, 15 empleados en total, fabrica colchones de
agua, resorte, hule espuma e inflables.

Arlequin Leas
Utilidades ultimos 4 años Utilidades ultimos 4 años
1999 2000 2001 2002 1999 2000 2001 2002
280 420 60 60 -65 290 380 440

Precios de venta:

 Cia. Leas: $2,600,000.00

 Cia. Arlequin: $5,500,000.00

No considero que sea información suficiente para tomar una buena decisión,
sin embargo, para efectos de este trabajo, pondría como primera opción Cia.
Leas S. A. de C. V., mis argumentos debajo.

Argumentación:

No hay mucho que decir al respecto, mi posición esta explicada arriba. Sin
embargo, en el caso de tener que tomar una decisión basada únicamente en
un par de estados financieros considero que la Cia. Leas S. A. de C. V. es
mucho más prometedora.

¿Por qué?
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A diferencia de Arlequin, Leas sin contar con una marca registrada, teniendo
menor participación en el mercado y además siendo mas barata, registra
mucho mayores ganancias en los últimos dos años que su competidora que
registra un decremento de sus utilidades en los últimos años.

Como lo menciona Koch, R. (2009): “Ser productivos no supone hacer más

cosas, sino conseguir más, consumiendo menos”

Esto me indica que en Leas están haciendo algo bien, que será más sencillo de
continuar e incluso mejorar, que su contraparte.

Conclusión: No creo que sea bueno tomar una decisión sustentada

exclusivamente en la información presentada en el caso, pero de ser necesario
la compañía Leas es la mejor opción.

Es más barata y genera más ganancias, no han explotado la posibilidad de

invertir en la creación de una marca y promocionarla, lo cual estoy seguro
traerá consigo mucho mejores resultados.

¿De qué forma crees que el incremento en el precio del acero pudiera ser
un factor importante para influir en la decisión que se tomará?
Información: Existe escasez del acero y los precios se incrementarán durante
los próximos años, sumado a esto los gastos derivados de promoción causaron
en ambos dueños de la compañía que se sintieran inseguros de poder
continuar en el mercado.

“Se entiende por incertidumbre una situación en la cual no se conoce

completamente la probabilidad de que ocurra un determinado evento: no es
posible conocer con certeza el retorno que el mismo producirá en un período

dado. La incertidumbre significa entonces, en economía, impredictibilidad o

previsión imperfecta de los sucesos Futuros”.
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Argumentación: El mercado es cambiante, así como sus precios. En el caso

particular del acero no creo que sea factor que obligue a las colchoneras a
salirse del mercado, ya que, aunque haya aumento en este material, se
ajustara junto con los precios del producto terminado, esto lo tendrán que hacer
todas las colchoneras en algún momento, o cuando se les terminen sus

inventarios de reserva, puede ser una buena oportunidad para explorar otro
tipo de soporte para colchones o una combinación entre materiales.

Como lo menciona Shree, B. (2010): “Solo un gran problema, una gran crisis,
hace pensar al hombre en el cambio”.

Conclusión: El precio del acero no debe ser un factor que determine la compra
o no de una compañía colchonera, ya que éste terminara afectando a todas
compañías que compiten en el mercado, por lo cual los precios deberán ser
ajustados por todos.

Si bien puede que impacte en alguna medida en la decisión de compra del

consumidor, éste también se ajustara a su posibilidad económica (tarde o
temprano), adquiriendo un producto acorde a su presupuesto.

Por otra parte, ante toda crisis existe una oportunidad, puede ser momento de
explorar otras tecnologías que puedan suplir a los colchones de resortes, por
ejemplo, en aquellos años en donde se dio este caso aun no existía el memory
foam, el cual es uno de los materiales más vendidos en la actualidad.

3.- Propuesta de solución al caso.

Como lo mencione durante todo el desarrollo de este documento, no considero

prudente realizar la compra de una compañía basado únicamente en sus
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últimos estados financieros, existe toda una serie de datos que deben ser
analizados antes de decidir, incluso es sumamente importante validar la base
que sirvió para crear dichos estados financieros.

Sin embargo, suponiendo que toda la información contenida en los estados es

100% verídica y que ya se analizaron todos los otros factores, la compañía
Leas es por mucho una mejor opción, menor precio, mayor utilidad, hacen más
con menos.

Considerando el punto anterior sobre el precio de la compañía Leas, el dinero

sobrante puede ser utilizado en su totalidad para la creación y promoción de
marca, lo cual como bien se menciona en el caso es muy importante para el
consumidor, esto se traducirá en altos beneficios.

Como aprendizaje personal puedo decir que me es interesante como toda la

serie de procesos y operaciones que se desarrollan dentro de una compañía, al
final son resumidos en información financiera, que es la que utilizan los
directivos para la toma de decisiones, muchas veces como trabajadores
creemos que nuestro trabajo es importante y al final del día es solo un pequeño
porcentaje de la actividad total de una empresa, el cual es traducido en
números.

Como lo menciona Warren (2010) “La contabilidad es el sistema que

proporciona datos a los interesados sobre las actividades y situaciones
económicas de una empresa, es el lenguaje de los negocios”.