Capítulo 5.

La economía abierta

Preguntas de repaso
1. Qué son la salida neta de capital y la balanza comercial? Explique la relación que existe

entre ellas.

La inversión exterior neta refiere a la parte S – I y expresa el exceso de ahorro interno sobre la
inversión interna. En una economía abierta, el ahorro interno no tiene que ser igual a la inversión
interna, porque los inversores pueden prestar y pedir prestado en los mercados internacionales de
crédito. la balanza comercial refiere a Xn y la muestra la diferencia entre lo que se exporta y lo que se
importa. Por lo tanto, la identidad nacional muestra que los flujos internacionales de fondos de capital
y los flujos internacionales de bienes y servicios son las dos caras de la misma moneda.
2. Defina el tipo de cambio nominal y el real.

El tipo de cambio nominal es el precio relativo de la moneda de dos paiś es.

El tipo de cambio real es el precio relativo de los bienes de dos paísession. Es decir, el tipo de
cambio real indica la relación a la que podemos inter- cambiar los bienes de un paiś por los de otro.
3. Si una pequeña economía abierta reduce el gasto militar, ¿qué ocurre con el ahorro, la

inversión, la balanza comercial, el tipo de interés y el tipo de cambio?

Un recorte en el gasto de defensa incrementa el ahorro público y, por lo tanto, aumenta nacional
ahorro de energía. La inversión depende de la tasa del mundo y no se ve afectado. Por lo que el
aumento hace que el ahorro (S–I) y la balanza comercial suba y el tipo de cambio real baje.
4. Si una pequeña economía abierta prohíbe la importación de magnetoscopios japoneses,

¿qué ocurre con el ahorro, la inversión, la balanza comercial, el tipo de interés y el tipo de

cambio?

Si una economía pequeña y abierta prohíbe la importación de magnetoscopios , entonces para

cualquier real dado tipo de cambio, las importaciones son más bajos, por lo que las exportaciones
netas son mayores. Por lo tanto la gráfica de las exportaciones netas se desplaza hacia afuera.

5. Si la inflación es baja en Japón y alta en México, ¿qué ocurrirá con el tipo de cambio

entre el yen japonés y el peso mexicano?

e=€x (P*/P)
Sea P* el nivel de precios de México y P el nivel de precios de Japón, el cambio nominal e índice es
el número de pesos mexicanos por yen japonés.
Expresado en términos porcentuales:
% cambio en e= % cambio en € +(π*-π)
Donde π* es la tasa de inflación de México y π es la tasa de inflación de Japón. Si la inflación
mexicana es más as alta que la de Japón, está ecuación indica que un yen japonés adquiere una
creciente cantidad de pesos mexicanos en el tiempo: el yen japonés aumenta en relación con el peso
mexicano.
Problemas y aplicaciones
1. Utilice el modelo de la pequeña economía abierta para predecir lo que ocurriría con la

balanza comercial, el tipo de cambio real y el tipo de cambio nominal en respuesta a cada

uno de los acontecimientos siguientes:

a) Una pé rdida de confianza de los consumidores en el futuro les induce a gastar menos y a

ahorrar má s.

Un aumento en el ahorro desplaza la (S-I) a la derecha, incrementando la oferta de dólares disponibles

para ser invertidos en el exterior. El aumento de suministro de dólares hace que caer la tasa de cambio
real de equilibrio, debido a que el dólar se vuelve menos valioso, los productos nacionales se
relativizan más baratos a los productos extranjeros, por lo que cae el en aumento de las exportaciones
e importaciones. Lo que significa un aumento en la balanza comercial, el tipo de cambio nominal
caiga siguiendo al tipo de cambio real, ya que los precios no cambian en respuesta a este stock.
b) La introducció n de una elegante versió n de Toyota hace que algunos con- sumidores

prefieran los automó viles extranjeros a los nacionales.

El evento mencionado con anterioridad no tiene ningún efecto sobre el ahorro o la inversión, sino que
desplaza el NX hacia el interior. La balanza comercial no cambia, pero la tasa de cambio real pasa
dado que los precios no cambian, el tipo de nominal sigue al tipo de cambio real.
c) La introducció n de cajeros automá ticos reduce la demanda de dinero.

La introducción de cajeros automáticos no tienen efecto alguno en las variables reales, sin embargo
mediante la reducción de la demanda de dinero, afecta el tipo de cambio nominal a través de su efecto
sobre el nivel de precios internos. además el nivel de precios se ajusta para equilibrar la oferta y la
demanda de saldos reales.
2. Consideremos una economía descrita por las siguientes ecuaciones:

Y =C+I+G+XN
Y = 5.000

G = 1.000

T = 1.000

C = 250 + 0,75(Y – T)

I = 1.000 – 50r

XN = 500 – 500ε

r =r*=5

a) En esta economía, halle el ahorro nacional, la inversió n, la balanza comercial y el tipo de

cambio de equilibrio.

S=Y-C-G=5000-(250+0.75(5000-1000))-1.000=1749
I=1.000-50(5)=750
NX=500-500*E-250=500-500*EE=1.5
b) Suponga ahora que G aumenta hasta 1.250. Halle el ahorro nacional, la inversió n, la

balanza comercial y el tipo de cambio de equilibrio. Explique los resultados.

S=Y-C-G=5000-(250+0.75(5000-1000))-1250=500
I=1000-50*5=750
Nx= S-I=500-750=-250
NX=500-500*E-250=500-500*EE=1.5
La inversión interna supera el ahorro interno, por lo que parte de esta inversión deberá ser financiado
con préstamos del extranjero. esta entrada de capital se lleva a cabo mediante la reducción de
exportaciones netas, lo que requiere que la moneda se aprecie.
c) Suponga ahora que el tipo de interé s mundial sube del 5 al 10% (G es de nuevo 1.000).

Halle el ahorro nacional, la inversió n, la balanza comercial y el tipo de cambio de equilibrio.

Explique los resultados.

S=Y-C-G=5000-(250+.75(5000-1000))-1000=750
I=1000-50*10=500 NX=S-I=750-500=250 NX=500-500*E250=500-500*EE=0.5
El ahorro es igual a la parte a, pero la tasa mundial de interés más alta reduce la inversión, esta salida
de capital se lleva a cabo mediante la ejecución de un superávit comercial, que requiere que la moneda
depreciarse.
3. El país de Andorret es una pequeña economía abierta. De repente un cambio de las

modas mundiales hace que sus exportaciones pierdan popularidad.

a) ¿Qué ocurreen Andorretconela horro,la inversió n,las exportacionesnetas, el tipo de interé s

y el tipo de cambio?

Cuando las exportaciones se vuelven menos populares su ahorro interno no cambia y la inversión
tampoco cambia, ya que depende de la tasa de interés. Debido a que no hay cambios en ahorro e
inversión, las exportaciones netas no cambian.
b) A los ciudadanos de Andorret les gusta viajar a otros países. ¿Có mo les afec- tará esta

variació n del tipo de cambio?

la moneda ahora compra menos divisas, por lo que viajar al extranjero es más caro, este es un ejemplo
de que las importaciones se han vuelto más caras, según sea necesario mantener las exportaciones
netas sin cambios frente a la menor demanda de exportaciones.
c) Los responsables de la política fiscal de Andorret quieren ajustar los impuestos para

mantener el tipo de cambio en su nivel anterior. ¿Qué deben hacer? Si lo hacen, ¿có mo

afectará esta medida en general al ahorro, la inversió n, las exportaciones netas y el tipo de

interé s?

Si el gobierno reduce los impuestos, la renta disponible y luego aumento del consumo. Por lo tanto, el
ahorro cae a fin de que las exportaciones netas también caen. esta caída en las exportaciones netas
pone presión al alza sobre el tipo de cambio que compensa la disminución de la demanda mundial. la
inversión y tasa de interés no se verían afectadas por esta política desde que Andorret lo toma como
algo dado.
4. En 2005, Ben Bernanke, Gobernador de la Reserva Federal, declaró en un discurso lo

siguiente: «En la ú ltima dé cada, una combinació n de fuerzas ha provocado un aumento

significativo de la oferta mundial de ahorro –una supera- bundancia mundial de ahorro–

que ayuda a explicar tanto el aumento del dé ficit por cuenta corriente de Estados Unidos

[indicador general del dé ficit comer- cial] como el nivel relativamente bajo de los tipos de

interé s reales a largo plazo en el mundo actual». ¿Es esta afirmació n coherente con los

modelos que ha aprendido? Explique su respuesta.

La afirmación es incorrecta ya que si es un superávit mundial de ahorro habría muchos recursos lo
cual estimularía la inversión, el déficit de de EE.EE. se está dando por niveles de inversión bajos, lo
cual produce que los habitantes emigren a otros países, pero las tasas de interés deberían ser altas
precisamente para que los capitales no estén atraídos ahí sino se vayan a otros países. Puede que en
EE.UU haya un déficit y tenga tasas de interés bajas, pero a nivel mundial no.
5. ¿Qué ocurrirá con la balanza comercial y eltipo de cambio real de una pequeña economía

abierta cuando aumenten las compras del Estado, por ejemplo, durante una guerra?

¿Depende su respuesta de que sea una guerra local o mundial?

El aumento del gasto público reduce el ahorro público, y por lo tanto, disminuye el ahorro nacional, lo
que modifica la gráfica de ahorro a la izquierda, teniendo en cuenta la tasa de interés mundial r*. la
disminución del ahorro interno hace la balanza comercial caer.
La respuesta no depende de si trata de una guerra local o mundial. Una guerra mundial hace que
muchos gobiernos aumenten los gastos, lo que incrementa la tasa de interés mundial r*. el efecto de
las cuentas externas de un país depende de la magnitud del cambio en la tasa de interés mundial en
relación con el cambio de una disminución del ahorro,
6. En un caso prá ctico de este capítulo se llega a la conclusió n de que si los países pobres

ofrecieran mayor eficiencia en la producció n y protecció n jurídica, la balanza comercial de

los países ricos como Estados Unidos mostraría un superá vit. Veamos por qué podría ser así.

a) Si los países pobres ofrecieran mayor eficiencia en la producció n y protecció n jurídica,

¿qué ocurriría con la funció n de demanda de inversió n en esos países?

Si un país pobre aumenta su producción y su producción jurídica las exportaciones netas tienen a
bajar, ya que el consumo aumenta, la inversión aumenta, el PIB aumenta y las exportaciones netas
tienen una relación indirecta con la inversión, lo que nos dice que si la inversión sube, las
exportaciones bajan.
b) ¿Có mo afectaría el cambio que describe en la parte (a) a la demanda de fondos prestables

en los mercados financieros internacionales?

Afecta si varía la tasa de interés ya que si aumenta la tasa entra capital a la pequeña economía, pero si
baja la tasa hace que el capital salga ya que resulta más rentable invertir en otros países que generan
más utilidad.
c) ¿Có mo afectaría el cambio que describe en la parte (a) al tipo de interé s mundial?

Si es una economía fuerte provoca que incremente el tipo de interés mundial, pero si es una economía
pequeña no afecta.
d) ¿Có mo afectaría la variació n del tipo de interé s mundial que describe en la parte (c) a la

balanza comercial en los países ricos?

No afecta a los ricos ya que no tienen gran poder de incidencia en la tasa mundial
7. El presidente de Estados Unidos está considerando la posibilidad de establecer un arancel

sobre las importaciones de automó viles japoneses de lujo. Analice la medida desde el punto

de vista econó mico y político. En concreto, ¿có mo afectaría al dé ficit comercial de Estados

Unidos? ¿Y al tipo de cambio? ¿A quié n perjudicaría? ¿Y a quié n beneficiaría?

La política de Estados Unidos no afectaría a las exportaciones netas, ya que no afecta el ahorro
nacional o la inversión. sin embargo desplazaría la curva de NX por la disminución de la demanda de
EE.UU para la importacion de automoviles. Este desplazamiento eleva el tipo de cambio. Si bien las
exportaciones netas no cambian el volumen de las importaciones y exportaciones se reduciría en la
misma cantidad.
Por el lado de la producción el tipo de cambio más alto aumenta las importaciones y ejerce presión
sobre las ventas de Japón con la excepción de la producción estadounidense que está protegido por el
arancel. de igual forma los exportadores estadounidenses se verán afectados por el tipo de cambio más
alto lo que provoca que sus productos más caros a los países extranjeros. los consumidores de
automóviles japoneses se verían afectados por los aranceles, mientras que todos los demás
consumidores se benefician por la apreciación del dólar lo que les permite comprar productos más
baratos.
8. Suponga que algunos países extranjeros comienzan a subvencionar la inversió n

estableciendo una deducció n fiscal a la inversió n.

a) ¿Qué ocurre con la demanda mundial de inversió n como funció n del tipo de interé s

mundial? Si los países que instruyen un crédito fiscal a la inversión son los suficientemente grandes

como para desplazar la curva de demanda de inversión del mundo, después de los créditos fiscales la
curva de demanda de inversión se desplazará hacia arriba.
b) ¿Y con el tipo de interé s mundial?

la tasa de interés mundial aumenta de r*1 a r*2 a causa de un aumento en la demanda mundial de
inversión.
c) ¿Y con la inversió n en nuestra pequeña economía abierta?

el aumento de la tasa de interés mundial aumenta la tasa requerida de rendimiento de las inversiones
en nuestro país. debido a que el programa de inversión se inclina hacia abajo.
d) ¿Y con nuestra balanza comercial?

considerando que el ahorro no ha tenido cambios, la tasa de interés mundial más alta significa que
aumenta la balanza comercial
e) ¿Y con nuestro tipo de cambio real?

para que sea posible un aumento en la balanza comercial, el tipo de cambio real debe caer. los
productos nacionales con relativamente más baratos que los productos extranjeros por lo que
aumentan las exportaciones y reducen las importaciones.

9. Un amigo estadounidense le dice: «Viajar a Mé xico es mucho má s barato hoy que hace

diez años». «Hace diez años, con un dó lar se compraban 10 pesos; este año, se compran 15».

¿Está en lo cierto su amigo? Dado que la inflació n total registrada durante todo este periodo

fue del 25% en Estados Unidos y del 100% en Mé xico, ¿es hoy má s caro viajar a Mé xico o

má s barato? Responda utilizando un ejemplo concreto por ejemplo, un perrito caliente

estadounidense frente a un taco mexicano que convenza a su amigo.

Es erróneo suponer que es más barato viajar a México. A pesar de que el dolar compra más peso
mexicano que antes, la inflación relativamente rápida en México significa que el peso mexicano
compra menos bienes de lo que solian, es más caro ahora para un estadounidense viajar allí.
10.Usted lee en el perió dico que el tipo de interé s nominal es del 12% anual en Canadá y del

8% anual en la zona del euro. Suponga que los tipos de interé s reales de los dos países se

igualan y que se cumple la paridad del poder adquisitivo.

a) Utilizando la ecuació n de Fisher, que analizamos en el capítulo 4, ¿qué puede deducir

sobre la inflació n esperada en Canadá y en Europa?

La ecuación de fisher plantea que: i=r+π

la relación de los valores dados en la cuestión de los tipos de interés nominal para cada país,
encontramos: Canadá* 12=r+πe y Europa* 8=r+πe
por lo tanto πe Can -πe Eur*=4
Porque se conoce que la tasa de interés real r es el mismo en ambos países se concluye que las
expectativas de inflación en Canadá es de cuatro puntos porcentuales más alta que en Europa
b) ¿Qué puede deducir sobre la variació n esperada del tipo de cambio entre el dó lar

canadiense y el euro?
Si paridad del poder adquisitivo se mantiene, un dólar debe tener el mismo poder adquisitivo en todos
los países. lo que implica que el cambio porcentual en la tasa de cambio real es cero porque la paridad
del poder de compra implica que el tipo de cambio es fija. por los tantos los cambios en el resultado
del tipo de cambio nominal de las diferencias en las tasas de inflación de Canadá y Europa. retomando
los resultados del inciso a se encontró que la diferencia de las tasas de inflación esperadas es de 4%,
por lo que el cambio esperado en el tipo de cambio nominal es el 4%.
c) Un amigo le propone un plan para enriquecer será pidamente:pedirunpré s tamo en un

banco europeo a un 8%, depositar el dinero en un banco cana- diense a un 12% y obtener un

4% de beneficios. ¿Dó nde está el error de este plan?

El problema es que no se está considerando la variación del tipo de cambio nominal entre el euro y el
dólar canadiense.