INTRODUCCIÓN

En este presente trabajo se toca unos de los temas principales que es el

Apacalamiento Financiero como se sabe que el En finanzas el
apalancamiento relaciona las variaciones del beneficio neto con las
variaciones del beneficio bruto en cuanto al hecho de que un proporcional
importante de los acreedores en el pasivo total, hace que el beneficio neto
varíe cuando varía el beneficio bruto, pero en mayor proporción que el
beneficio bruto. Entonces se podría definir apalancamiento financiero El
apalancamiento financiero, desde la óptica del análisis de rentabilidad, hace
referencia a la influencia que la utilización de deuda en la estructura
financiera tiene sobre la rentabilidad del patrimonio neto si se parte de una
determinada rentabilidad económica que se utiliza en todas las empresas con
la finalidad de facilitar el financiamiento de los activos reales o financieros.
Por tanto importante saber cómo se utiliza y cuáles son sus ventajas y
desventajas, es por ello que en el presente capítulo se explicará de forma
sencilla su aplicación
 APALANCAMIENTO FINANCIERO

El apalancamiento financiero es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la

rentabilidad de los capitales propios. La variación resulta más que proporcional que la
que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condición necesaria para que se
produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea
mayor que el tipo de interés de las deudas. El apalancamiento financiero, desde la óptica
del análisis de rentabilidad, hace referencia a la influencia que la utilización de deuda en
la estructura financiera tiene sobre la rentabilidad del patrimonio neto si se parte de una
determinada rentabilidad económica. (Apaza Meza; Consultor Económico Financiero;
Primera Edición – Julio 2010).

Tres tipos de estos los cuales son:

1. Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtención de fondos

proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento
que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que
se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.
2. Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos
provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de
interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.
3. Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtención de fondos
provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa
de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa
de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos. (Pereda,
Finanzas Para Contadores, pag. 154).

Se concluye que Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas

compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento
presente. El apalancamiento es un indicador del nivel de endeudamiento de una
organización en relación con su activo o patrimonio. Consiste en la utilización de la deuda
para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relación entre
deuda a largo plazo más capital propio.
RIESGO FINANCIERO

Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder cubrir

los costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos, también aumenta
el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros.

El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que los pagos
financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de utilidades para
continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede cubrir estos pagos, puede
verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas reclamaciones estén pendientes de
pago

El administrador financiero tendrá que decir cuál es el nivel aceptable de riesgo

financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, esta
justificado cuando aumenten las utilidades de operación y utilidades por acción, como
resultado de un aumento en las ventas netas.

Grado de Apalancamiento Financiero

Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por acción de una empresa,
el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como el GAF. El GAF
a un nivel de utilidades operativas en particular es siempre el cambio porcentual en la
utilidad operativa que causan el cambio en las utilidades por acción

Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es de menor

riesgo que el financiamiento por deuda de la empresa emisora. Quizás esto es verdadero
respecto al riego de insolvencia del efectivo, pero el GAF dice que la variedad relativa
del cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA) será mayor bajo el convenio de
acciones preferentes, si todo los demás permanecen igual. Naturalmente esta discusión
nos conduce al tema del riego financiero y su relación con el grado de apalancamiento
financiero.

En forma similar al apalancamiento de operación, el grado de Apalancamiento financiera

mide el efecto de un cambio en una variable sobre otra variable. El Grado de
Apalancamiento Financiero (GAF) se puede definir como el porcentaje de cambio en las
utilidades por acción (UPA) como consecuencia de un cambio porcentual en las utilidades
antes de impuestos e intereses (UAII).
https://www.monografias.com/docs110/apalancamiento-financiero/apalancamiento-
financiero.shtml

VENTAJAS Y DESVENTAJAS

Ante la imposibilidad de conocer la rentabilidad final de una operación, el riesgo que se

asume en un apalancamiento financiero siempre es muy alto. Si la operación sale bien,
todo es estupendo, pero si no es así, el resultado puede ser desastroso.

Invertir en productos apalancados supone no sólo la posibilidad de perder lo invertido,

sino de perder también un dinero que no teníamos previsto gastar. Una operación de mil
euros apalancada en 1:2 que sale mal te supone perder dos mil euros de los que mil no
son tuyos (intereses).

No conviene nunca invertir lo que no tienes. Y da igual que sea un préstamo o una
inversión a través de un producto financiero apalancado. La avaricia siempre es una mala
consejera.

https://www.economiaparati.com/categorias/actualidad/que-es-el-apalancamiento-
financiero
LLUVIAS DE IDEAS

CHAVARRIA HUAMAN, Alexander: El apalancamiento financiero consiste en

utilizar algún mecanismo (como deuda) para aumentar la cantidad de dinero que podemos
destinar a una inversión. Es la relación entre capital propio y el realmente utilizado en
una operación financiera. Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir más
dinero del que realmente tenemos y así podemos obtener más beneficios (o más pérdidas)
que si hubiéramos invertido solo nuestro capital disponible. Una operación apalancada
(con deuda) tiene una mayor rentabilidad con respecto al capital que hemos invertido.
Esto se puede hacer por medio de deuda o a través de derivados financieros.

GOMEZ CARDENAS. Erika Vanessa: La definición de apalancamiento financiero es

muy sencilla y no se aplica sólo a las empresas. Las familias y particulares también
recurrimos a él de vez en cuando por tanto Apalancarse consiste en utilizar deuda (dinero
a crédito o productos apalancados) para aumentar el capital disponible para invertir y
Cuanto mayor sea el nivel de deuda, mayor será el nivel de apalancamiento. Gracias a
esta forma de inversión, podemos maximizar la rentabilidad una operación, pues ponemos
a trabajar más capital. Si la operación es rentable, el beneficio obtenido crece
exponencialmente.

LLAMOCCA HUAMANÍ, Carmen Rosario: se podría decir que apalancamiento

financiero Se considera como una herramienta, técnica o habilidad del administrador,
para utilizar el Costo por el interés Financiero para maximizar Utilidades netas por efecto
de los cambios en las Utilidades de operación de una empresa. Es decir: los intereses por
préstamos actúan como una palanca, contra la cual las utilidades de operación trabajan
para generar cambios significativos en las utilidades netas de una empresa.

LUNASCO TOMAYLLA, Yeni: Apalancamiento Financiero, la Utilización de fondos

obtenidos por préstamos a un costo fijo máximo, para maximizar utilidades netas de una
empresa. Dentro de la teoría del apalancamiento financiero podemos encontrar tres tipos
de estos los cuales son: Apalancamiento Financiero positivo, Apalancamiento Financiero
Negativo, Apalancamiento Financiero Neutro.
CASO PRÁCTICO

Ejemplo:

Una empresa adquiere una máquina por importe de 100.000 Euros, con ella es capaz de
desarrollar un negocio que genera un beneficio de explotación anual de 6.000 Euros.
Veamos cómo queda el beneficio anual y otras magnitudes en función de la financiación
elegida para adquirir la máquina y los tipos de interés del endeudamiento, sabiendo que
los resultados empresariales tributan al 30% en el impuesto sobre beneficios (Impuesto
sobre Sociedades en España).

a) Se financia la totalidad con una ampliación de capital de 100.000 Euros.

b) Se financia con un préstamo de 50.000 Euros, a devolver dentro de cinco años,
que devenga un tipo de interés nominal anual del 4%; y una ampliación de capital
de 50.000 Euros.
c) Se financia con un préstamo de 90.000 Euros, a devolver dentro de cinco años,
que devenga un tipo de interés nominal anual del 4%; y una ampliación de capital
de 10.000 Euros.

Concepto a b c
Resultado de Explotación 6.000 6.000 6.000
Gastos financieros (intereses) 0 2.000 3.600
Resultado antes de impuestos 6.000 4.000 2.400
Impuesto s/Beneficios (30%) 1.800 1.200 720
Resultado después de impuestos 4.200 2.800 1.680
Fondos propios destinados a la inversión 100.000 50.000 10.000
Rendimiento Activo Explotación (ROI) 6,00 % 6,00 % 6,00 %
Rentabilidad Fondos Propios (ROE) 4,20 % 5,60 % 16,80 %

ROE: Resultados después de Impuestos / Fondos Propios

ROI: Resultado de Explotación / Activo de Explotación

En este caso el ROI es superior al tipo de interés del préstamo, luego la empresa está en
situación de Apalancamiento Financiero Positivo. Ello implica que, a más endeudamiento
destinado a la financiación del activo, mayor es la rentabilidad de los fondos aportados
por los accionistas.
Nótese también el efecto fiscal del apalancamiento financiero, motivado por la
deducibilidad de los gastos financieros en el impuesto sobre beneficios. Mientras el
resultado antes de impuestos disminuye en 2.000 (a-b) y en 1.600 (b-c); el resultado
después de impuestos lo hace en menor medida 1.400 (a-b) y en 1.120 (b-c). El cálculo
concreto de este efecto se realiza multiplicando los gastos financieros por el tipo tributario
del impuesto sobre beneficios.

Veamos que sucede cuando el tipo de interés nominal anual del préstamo es del 7%

Concepto a b c
Resultado de Explotación 6.000 6.000 6.000
Gastos financieros (intereses) 0 3.500 6.300
Resultado antes de impuestos 6.000 2.500 -300
Impuesto s/Beneficios (30%) 1.800 750 0
Resultado después de impuestos 4.200 1.750 -300
Fondos propios destinados a la inversión 100.000 50.000 10.000
Rendimiento Activo Explotación (ROI) 6,00 % 6,00 % 6,00 %
Rentabilidad Fondos Propios (ROE) 4,20 % 3,50 % Negativa

En este caso el ROI es inferior al tipo de interés del préstamo, luego la empresa está en
situación de Apalancamiento Financiero Negativo. Ello implica que, a más
endeudamiento destinado a la financiación del activo, menor es la rentabilidad de los
fondos aportados por los accionistas (ROE), hasta el punto que puede llegar a ser
negativa, al poner en pérdidas el negocio. Las matemáticas no engañan, el endeudamiento
puede ser una buena palanca para rentabilizar las inversiones financiadas con altas
proporciones de deuda, pero entraña Riesgo. En coyunturas de subida de tipos de interés
y primas de riesgo y de caída de la actividad económica de la empresa (ventas y resultado
de explotación) el elevado endeudamiento, o apalancamiento, puede poner en peligro la
supervivencia del negocio.