INSTRUCCIONES PREVIAS

Nuestra primera tarea consiste en dar respuesta a la batería de casos y preguntas

propuestas con las cuales lograremos profundizar conceptos y ordenar ideas
respecto a los principios de la economía y los mercados.
Presentación:
La presentación de la tarea es exclusivamente digital.
La tarea se resolverá en grupos no mayores a 5 personas.
Todo trabajo debe tener una carátula donde se consigna, entre otra información, el
nombre de los integrantes del grupo.
Los criterios de evaluación son:
1. Pertinencia de las respuestas.
2. Calidad de la redacción.
3. Puntualidad en la entrega.
4. Presentación del documento (digital).
5. El documento debe presentarse en formato PDF.
No se admite:
1. La entrega de trabajos fuera de la plataforma brindada por la Universidad.
2. Que los trabajos sean enviados al correo del profesor.
3. Incorporar miembros al grupo de trabajo luego de haber enviado el
documento.
4. No se admite como miembros del grupo a personas que no figr¡uran en la
carátula del trabajo.
5. Trabajos fuera de los plazos.
Recomendación
Todos sabemos que la plataforma para el envio de las tareas se congestiona
en los últimos minutos, y pueden haber problemas para colgar la tarea
cuando se pretende hacerlo en la última hora.
Es absoluta responsabilidad del alumno anticiparse a los inconvenientes
que pudieran producirse.

Eco. Fernando Noriega Nairn

 Tarea Virtual 1: Casos y ejercicios aplicados

Objetivos
Entrenar al alumno en la capacidad de aplicar los instrumentos de análisis que nos brinda la
Evaluación de Proyectos.

Instrucciones
1. Se conformarán grupos de 4 integrantes (excepcionalmente 2).
2. Solo se recibirán tareas en el Aula virtual en las fechas establecidas.

Características del entregable.

a. Cumplir con los contenidos mínimos que se solicita en cada tarea virtual
b. Es importante el orden y la formalidad en la estructura y entrega del trabajo.
c. El análisis de la información es parte del contenido mínimo. La investigación adicional y
el valor agregado quegenere el análisis contribuirán a incrementar la calificación.

Prof. Dr. Fernando Noriega Nairn

 TAREA VIRTUAL Nº 1
EVALUACION DE PROYECTOS

PARTE I: Explique los siguiente.

1.1 ¿Qué representa el capital de trabajo?

1.2 ¿Qué se obtiene al dividir las ventas netas entre el capital de trabajo?

1.3 ¿Qué sucede con el capital de trabajo cuando aumenta la rotación de los inventarios?
¿Qué sucede con el capital de trabajo cuando aumenta las cuentas por Pagar. ?

1.4 ¿Qué sucede con el capital de trabajo cuando se reducen las cuentas por cobrar. ?

1.5 ¿Qué sucede con el capital de trabajo cuando aumentan los costos. ?

1.6 ¿Qué sucede con el capital de trabajo cuando se reducen las ventas?

PARTE II: Desarrolle los siguientes casos.

Se cuenta con la siguiente información de la empresa “El Chiflado SA”.

Rubro 2016 2017

Existencias 12000 15000
Cuentas x cobrar 800 1000
Cuentas x pagar 900 1200
Ventas 36,000
Costos de productos terminados 8,000

a. Calcular el ciclo de transformación de la tesorería.

b. Qué estrategias puede seguir la empresa para reducir su ciclo de
transformación de tesorería.
2.1 Los estados financieros de la empresa “Camotito SAC” muestran lo siguiente:

Información del Balance General

2016 2017

Existencias 2000 2500

Cuentas x cobrar 1100 1500
Cuentas x pagar 900 1200

Información del EEPPGG

2017
Ventas 12,500

Si la empresa decide pagar al contado todas sus compras logrando de esta forma
un descuento de 15% en sus costos.
a. ¿Qué sucede con el Ciclo de Transformación de tesorería?
b. ¿Cual es el impacto en su Fondo de maniobra?

2.2 Se tiene la siguiente información proveniente del Balance General y del Estado de
Resultados de la empresa “Estragos SAC”.
Determine:
a. El periodo de permanencia de Inventarios, de las cuentas por cobrar, de las
cuentas por pagar y el ciclo de conversión de efectivo.
b. Hallar el fondo de maniobra para el año 2016 y 2017, compárelos e interprete
sus resultados?
c. Considerando que la empresa distribuye uniformemente su costo de ventas
determinar el costo total (en unidades monetarias) que le significa a la
empresa mantener su ciclo de caja en el 2014 sabiendo que el costo de
oportunidad de la empresa es 15%.
d. Mencione dos estrategias para reducir el ciclo de caja.
Caja y Bancos 23,646 13,263
Cuentas por Cobrar Comerciales 55,658 41,058
Otras Cuentas por Cobrar 31,469 101,958

Inventarios 151,885 158,328

Otros Activos 4,844 4,454

Total Activo Corriente 267,502 319,061
Otros Activos Financieros 209,895 138,613
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 1,120,602 849,669
Total Activo No Corriente 1,330,497 988,282
TOTAL DE ACTIVOS 1,597,999 1,307,343

Otros Pasivos Financieros 136,587 80,824

Cuentas por Pagar Comerciales 66,853 108,620

Otras Cuentas por Pagar 98,635 88,473

Provisión por Beneficios a los Empleados 1,916 15,754

Total Pasivo Corriente 303,991 293,671

Otros Pasivos Financieros 397,269 239,712
Pasivos por Impuestos a las Ganancias
48,518 50,699
Diferidas
Provisiones 10,411 8,684
Total Pasivo No Corriente 456,198 299,095
Total Pasivo 760,189 592,766
Capital 231,821 231,821
Otras Reservas de Capital 46,610 46,610
Resultados Acumulados 559,379 436,146
Total Patrimonio 837,810 714,577

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 1,597,999 1,307,343

2016 2017
Ventas Netas 711,387 645,345
Costo de Ventas -414,710 -389,786
Ganancia Bruta 296,677 255,559
Gastos de Ventas y
-14,407 -12,507
Distribución
Gastos de Administración -54,507 -40,568
Otros Ingresos Operativos 2277 1876
Otros Gastos Operativos -69 -53
Ganancia Operativa 229,971 204,307
Ingresos Financieros 91,806 74,523
Gastos Financieros -23,005 -14,321
Resultado antes de
298,772 264,509
Impto a la Renta
Gasto por Impuesto a las
-65,158 -57,686
Ganancias
Ganancia Neta del
233,614 206,823
Ejercicio
Pago de Dividendos -110,381 -97,723

Utilidades Retenidas 123,233 109,101

2.3 Jacinto Palacios es gerente financiero de la empresa La Estrella SAC que pertenece al
sector confecciones de prendas de vestir.
Jacinto ha realizado un análisis a su flujo de caja y ha determinado que tendrá
problemas de liquidez a partir del mes de septiembre del presente año, en tal sentido
para solucionar este problema ha solicitado una ampliación de su línea de crédito que
tiene con el banco Continental pero el sectorista del banco le ha pedido que prepare
su flujo de caja para el periodo de septiembre a diciembre del presente año.
Jacinto muy preocupado, cuenta con la siguiente información para preparar dicha
información:
La venta de agosto representará $250,000 pero a partir de los siguientes meses se
estima: Septiembre $300,000, octubre $400,000, noviembre $500,000 y diciembre
$450,000.-Las compras representan el 65% de las ventas de cada mes y así mismo la
política de ventas es 40% al contado y el saldo a 60 días, pero la política de compras
es 40% a 30 días y el saldo a 60 días.
Se tiene que pagar planilla todos los meses por $70,000 pero además se tiene que
hacer pagos a SUNAT en septiembre por $90,000 y en diciembre por noviembre por
$150,000.
La empresa funciona en un local de 600 m² por lo que paga un alquiler mensual de
$8,000 pero además tiene que cubrir servicios como luz, agua, telf., etc. Por $5,000.
La empresa tiene que pagar al banco continental deudas pendientes por $80,000 en
octubre y $100,000 en diciembre.
La empresa tendrá un saldo final de caja para el mes de agosto de $15,000 y para los
siguientes meses mantendrá una caja mínima de $12,000.

2.4 La empresa Globos Especiales SAC ha realizado un estudio de mercado el cual indica
el siguiente flujo de venta:
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Globos
2,000 2,600 2,600 2,400
(unidades)

El precio de venta estimado es de $5 por Globo. Para lograr dichas ventas, debe
adquirir un equipo que le cuesta $10,000 y se deprecia en 5 años. Se estima que al
final de la vida del proyecto, es decir, al 4to año, este equipo se pueda vender en
$1,500.
El costo de ventas unitario corresponde al 30% de las ventas. Además, la empresa
gastará $1,000 anuales en gastos administrativos y $1,500 en publicidad.
 Para lograr tal crecimiento, ha determinado que necesitará otorgar 35 días de crédito a
sus clientes, mantener una caja mínima equivalente de 3 días de ventas, sus
inventarios deberán rotar 12 veces en el año y le pagará cada 20 días a sus
proveedores.
Determine el capital de trabajo neto requerido para este proyecto utilizando el
método de los días de desfase.

2.5 Deseamos iniciar en el negocio de comercialización de artículo de artesanías. De

acuerdo a las estimaciones realizadas, se espera que las ventas sean, el primer año,
de 600 unidades para luego crecer a una razón del 3% a partir del segundo año hasta
los 4 años que dura el proyecto.
El precio medio de venta de cada producto es de US 40 mientras que el valor de
compra de cada uno de ellos es de US 15. Los gastos administrativos fijos anuales
ascienden a US$ 4,500, las comisiones de ventas son de 2% sobre ventas y el
impuesto a la renta es de 30%.
Se necesita realizar inversiones iniciales en activo fijo ascendientes a US$15,000, el
cual se depreciará al 20% anual y al final de los 4 años se vende a un precio de US$
2,000. Igualmente, gastos pre operativos de US$ 4,000 que se amortizarán en 4
años. El inversionista necesita un crédito bancario de US$ 6,000 que será cancelado
en 4 cuotas anuales fijas a una tasa de 15% efectiva anual. Para calcular el capital de
trabajo se utiliza el método contable donde las cuentas por cobrar son el 4% de las
ventas y las cuentas por pagar son el 2% de las ventas.
Se pide:
a. Elaborar el flujo de caja de libre disponibilidad para los 4 años que dura el proyecto
y calcular el Valor Presente Neto. La tasa de descuento se debe calcular según
los siguientes datos: La deuda tiene un costo de 15% tasa efectiva anual. El
rendimiento de los bonos del tesoro americano en promedio es de 8%, el
rendimiento del mercado de acciones americano es en promedio de 15%, el Beta
es de 1.2, el riesgo país es de 4%. Interprete los resultados. ¿Vale la pena el
proyecto?.
b. Desarrollar el Flujo de Caja Neto del Accionista y calcular el VPN. ¿Vale la pena el
proyecto?.
c. Calcular el capital de trabajo.
d. Considerar el efecto del activo fijo, su venta al final del periodo.
e. Calcular el Payback del proyecto con el FCLD descontado. Interprete.
f. ¿Por qué es mejor calcular el ratio de Periodo de Recuperación de Capital
(Payback) con el flujo descontando en vez que los flujos corrientes?
2.6 Sofás del Perú S.A. se encuentra evaluando la posibilidad de ampliar sus líneas de
producción para nuevos sofás reclinables. Los estudios de prefactibilidad que costaron
$1,000 y que deben ser pagados dentro de un año, estiman que se requerirá realizar
la siguiente inversión:
 Se utilizará un terreno de propiedad de la empresa valorizado en libros en $1,800 y
que actualmente se encuentra alquilado a una empresa como playa de
estacionamiento, y por el cual recibe $500 anuales.
 Los ingenieros de planta han estimado que la construcción de las nuevas
edificaciones ascenderán a $ 4,700 y se deprecian en 5 años
 Máquinas y equipos por $12,500 que se deprecian 10% anualmente
 El proyecto requiere de Capital de Trabajo equivalente al 10% de las ventas
proyectadas.
 Las inversiones en activos se podrán vender a un 15% más que su valor contable al
final de la vida útil del proyecto.
La empresa tiene un promedio de ventas actuales de $25,000 y se espera que las
ventas aumenten en $12,000 el primer año gracias a este proyecto. El crecimiento
promedio estimado para las ventas en los siguientes años es del 15% anual con
respecto al año anterior. (el proyecto dura 4 años).
El costo de ventas representa el 35% de las ventas.
Los gastos de ventas alcanzan el 15% de las ventas. Con estas nuevas líneas de
producción, la empresa podrá ahorrar el equivalente al 10% respecto a las ventas
actuales porque no pagarán comisiones adicionales a los vendedores.
Respecto a los gastos administrativos, se sabe que el actual Gerente Administrativo
recibe un sueldo anual de $10,000. Sin dejar su puesto, él también estará ahora
encargado de este proyecto, por lo que se le incrementará su sueldo en 20% anual
durante todo el horizonte del proyecto
Luego, se ha determinado apalancar el proyecto total con una estructura
deuda/capital propio de 1.5, con el Banco La Confianza a una TEA del 10%.
El saldo restante será financiado con aporte de los accionistas.
El impuesto a la renta es 30%. El costo de oportunidad de los accionistas es de 15%
a. Halle el Flujo de Caja de Libre Disponibilidad.
b. Determine el tiempo que tomará a la empresa recuperar el total de su inversión
más la rentabilidad esperada.
c. La empresa está evaluando la opción de invertir en otro proyecto relacionado
con la fabricación de colchones, que ofrece un VPN de $6,000, pero a un
horizonte de 3 años. Qué opción le convendría elegir?