Sector Real

A diciembre de 2017, con base en el nuevo sistema de cuentas nacionales, la economía salvadoreña
tuvo un crecimiento del Producto Interno Bruto de 2.3%, comportamiento inferior al experimentado
el año anterior (2.6%) La expansión de la producción se fundamentó en la evolución positiva de la
demanda interna, específicamente la relacionada a las remesas familiares, salarios reales, crédito a
empresas e importación de bienes de capital. Asimismo, en el crecimiento del producto ha incidido
la demanda externa, la cual ha contribuido con mayores exportaciones.

De acuerdo con la demanda agregada y sus indicadores, el crecimiento ha sido impulsado por el
dinamismo del consumo privado, el cual está asociado fuertemente al comportamiento de las
remesas familiares, cuyos ingresos tuvieron un importante crecimiento durante el año y a la mejora
de los salarios reales, propiciada por los bajos niveles de inflación. En las remesas familiares, se
registró una tasa de crecimiento anual de 9.9% (US$454.3 millones) a diciembre de 2017, llegando
a un total de US$5,035.4 millones, superando el crecimiento de 7.2% del año anterior, lo cual está
relacionado con el buen desempeño de la economía estadounidense, pero también al efecto
precaución de la diáspora, que ha enviado más remesas al prever un posible retorno asociado a la
política migratoria estadounidense. En cuanto a la procedencia de estos flujos, el origen principal es
Estados Unidos, secundado por Canadá y luego la Unión Europea.

Los salarios nominales, por su parte, han crecido 4.9% a noviembre de 2017 en base a la información
de los trabajadores cotizantes al Instituto Salvadoreño del Seguro Social (ISSS), tasa superior al 4.2%
registrada en el 2016.
En cuanto a la evolución de la economía por rama de actividad económica, se observa una tasa de
crecimiento de 2.3% a diciembre de 2017, inferior a la registrada en 2016 (2.6%). La desaceleración
en el crecimiento estuvo sustentada por el disminuido desempeño de las siguientes ramas de
actividad económica: Actividades Profesionales, Científicas y Técnicas (- 3.3%), Agricultura,
Ganadería, Silvicultura y Pesca (0.7%), Electricidad, Gas, Vapor y Aire Acondicionado (0.9%),
Información y Comunicaciones (1.1%), Actividades Artísticas, de Entretenimiento y Recreativas
(2.9%) y Enseñanza (0.2%). Por su parte, las ramas de actividad económica que mostraron mayor
crecimiento anual, fueron: Actividades de Servicios Administrativos y de Apoyo (5.5%), Transporte
y Almacenamiento (4.2%), Construcción (4.0%), Comercio al por mayor y al por menor (4.0%),
Actividades Financieras y de Seguros (3.9%) e Industria Manufacturera con 3.5%.

La importancia de sectores como la Industria Manufacturera, con mayor peso en el PIB, se refleja
en el crecimiento anual de las exportaciones de este sector, que representaron el 96.5% del total
de las exportaciones de mercancías totalizando US$5,556.1 millones, generando US$327.6 millones
adicionales con relación a igual período del año anterior. Igualmente, la industria de maquila registró
exportaciones por US$1,104.0 millones, producto de una mayor exportación de bienes como chips
electrónicos y productos plásticos. El otro sector que mostró un significativo crecimiento fue el de
Actividades Financieras y Seguros que creció anualmente 3.9%, superior al 2.3% experimentado al
año anterior, siendo impulsado principalmente por la cartera de créditos a empresas residentes, la
cual registró un saldo de US$5,539.4 millones y un flujo anual de US$375.4 millones, equivalente a
un crecimiento anual de 7.3%. Los sectores empresariales que más demandaron créditos son los
asociados principalmente a: comercio, industria manufacturera y servicios, que mostraron tasas de
crecimiento anual de 6.4%, 10.7% y 4.2%, respectivamente.
En cuanto al desempeño del Sector Público No Financiero (SPNF) a diciembre de 2017, los ingresos
y donaciones ascendieron a US$5,884.9 millones, donde los ingresos tributarios fueron de
US$4,406.8 millones, con un crecimiento anual de 6.5% y 5.8% respectivamente; estos últimos
asociados con el crecimiento del impuesto sobre la renta (4.6%), impuesto al valor agregado (5.0%)
y la contribución especial a la seguridad, cuyo crecimiento fue de US$59.8 millones. Por otro lado,
los gastos y concesión neta de préstamos del SPNF fueron mayores en 3.5% (US$201.6 millones) a
lo realizado en 2016, principalmente asociado al aumento en el pago de intereses y transferencias
de capital.

La inversión pública, por su parte, fue de US$666.5 millones, menor en 12.0% (US$91.2 millones) a
la observada a diciembre de 2016, siendo el Gobierno Central el que efectuó gastos de inversión por
US$257.95 millones, menor en 10.99% (US$31.84 millones), el resto del Gobierno General ejecutó
US$286.80 millones, US$15.68 millones (5.18%) menos en relación al período en análisis. Las
empresas públicas no financieras, por su parte, ejecutaron una inversión de US$121.70 millones.
Finalmente, el saldo de la deuda del SPNF comparado con diciembre 2016 muestra un incremento
de 3.36% equivalente a US$423.67 millones.

Crecimiento económico.

Durante el primer trimestre del año, la economía salvadoreña creció a una tasa del 3.4% ante el
importante impulso de la demanda interna que se favoreció por el mayor consumo privado e
inversión bruta, mientras que la demanda externa se benefició del buen desempeño de la
economía mundial, principalmente de Estados Unidos y los principales socios comerciales de la
región. Con estos resultados, que consolidan la fase de crecimiento expansivo iniciada en 2015,
el Banco Central de Reserva proyecta que el crecimiento económico del año 2018 se mantendrá
en 2.5%.

Perspectivas de los siguientes años

El pronóstico de crecimiento económico para el año 2018 se mantiene en 2.5%, fundamentado
en el dinamismo de la demanda interna y externa, esta última ante las buenas perspectivas de
la economía mundial y de Estados Unidos. Para los años 2019 y 2020, se prevé que la economía
salvadoreña crezca 2.4% y 2.5% respectivamente.
Entre los riesgos que pueden incidir en las proyecciones de crecimiento económico del país se
tienen los potenciales impactos por la política comercial proteccionista y migratoria de Estados
Unidos, aumento del precio del petróleo por arriba de lo estimado, el incremento en la velocidad
de ajuste de las tasas de interés internacionales que afecte el costo del financiamiento interno y
la propensión al cambio climático y desastres naturales que puedan afectar la producción del
país.
Inflación

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación interanual de 2.0% a diciembre de
2017, que contrasta con la variación en el mismo mes de 2016 (-0.9%). El crecimiento de precios
registrado durante 2017 es principalmente consecuencia de la tendencia alcista observada en
algunas divisiones, principalmente: Alojamiento, Agua, Electricidad y otros Combustibles (5.2%),
Alimentos y Bebidas no Alcohólicas (2.5%), Transporte (3.6%), Restaurantes y Hoteles (1.6%),
Bienes y Servicios Diversos (1.5%) y Educación (1.0%). En la división de Alojamiento, Agua,
Electricidad y Otros Combustibles, los productos con mayor aumento de precios fueron: gas
propano (29.4%) y electricidad (5.1%), reflejando el ajuste de tarifas durante el año. Otra de las
divisiones que experimentó alza fue la de Alimentos, siendo los productos de mayor aumento:
limón (52.7%), cebolla (49.2%), naranja (33.7%), melón (28.2%) y chile verde (25.6%). En la división
de transporte, los productos que experimentaron significativas alzas en precios fueron diésel
(22.8%), gasolina regular (21.2%), y gasolina especial (13.6%), comportamiento fuertemente
marcado por los aumentos de precios en los mercados internacionales del petróleo y sus
derivados.
Sector Financiero

Desempeño del sistema financiero.

Al cierre de 2016 la dinámica del sistema financiero se determinó principalmente por las
operaciones de los bancos, que registraron una posición de liquidez favorable beneficiada por la
captación de depósitos, desembolsos de préstamos externos, redención de títulos públicos y
colocación de títulos valores

1. Desempeño del Sistema Financiero