1.

Stryker Corporation: In-sourcing PCBs

A finales de Mayo del 2003 ejecutivos en Stryker Corporation’s Instruments business estaban considerando
activamente un cambio en su estrategia de abastecimiento para printed circuit boards (PCBs), un componente
electónico clave en muchos productos medicos de Stryker Instrument’s. Actualmente, Stryker adquiere PCBs a
partir de un número pequeño de fabricantes por contrato. Los Intrumenst business preveen un gasto por más
de $10 millones en cada uno de los próximos dos años en PCBs, una cantidad que aumentarı́a a medida que el
Instruments business creciera. En años recientes, el rendimiento de algunos contratos con frabricantes habian
sido isatisfactorios con respecto a calidad, distribución y/o capacidad de respuesta y Stryker se habı́a encontrado
repetidamente buscando un nuevo proveedor. Más generalmente los fabricantes por contrato tienden a operar
en los márgenes con escaso capital. Las bancarrotas no fueron extrañas, e incluso sin quiebra, un proveedor
financieramente débil era simplemente menos seguro. Dados los eventos recientes y la aparente inestalibilidad
de varios proveedores actuales, Stryker Instruments resolvió abordar el problema.

Los gerentes de fabricaión de Stryker Instrument’s estudiaron tres opciones para mejorar la situación.
Opción 1: La idea era mantener la polı́tica de abastecimiento básico actual para PCBs, pero con importantes
modificaciones. Especı́ficamente, Protegerı́a contra futuras interrupciones adquiriendo safety stcock de materiales
clave y dar inicio al doble abastecimiento de todo el ensamblado electrónico.
Opción 2: Aumentarı́a la seguridad al establecer una asociación con un único proveedor, uno de los del grupo
actual de fabricantes. Esa empresa se convertirı́a para Stryker Istrument’s en proveedor único de PCBs y crear
una instalación independiente para equiparlos. La asociación y aumentar negocios desde Stryker se espera que
fortalezca al proveedor, aumentando aún más su seguridad.
Opción 3: Propone que Stryke Instrument’s fabrique sus propios PCB’s en sus propias instalaciones cerca
de la sede de la compañia en Kalamazoo, Michigan. Una de esas instalaciones estaba en funcionamiento podrı́a
ampliarse para sumnistrar PCB’s a otros negocios de Striker también.

De las tres alternativas, la opción 3 prometió el más alto grado de control sobre la calidad y la distribución.
Desde esa prespectiva era más atractivo. Pero también requiere el mayor desembolso de capital, el mayor
incremento del personal y la nómina de Stryker’s. Si ofrecı́a un adecuado retorno de la inversión era una cuestion
que debı́a estudiarse deteninamente. Si Stryker Instrument’s querı́a proceder con la inversión tendrı́a que obtener
numerosas aprobaciones. En Stryker Corporation’s los procedimientos de presupuestación de capital requirieron
análisis comerciales y financieros especı́ficos de los gastos propuestos. El análisis financiero incluyo estudios de
desembolsos, costos, rentabilidad, riesgo y rendimiento para los accionistas. Especı́ficamente, estimaciones de
valor presente neto (VPN), tasa interna de retorno (TIR), y el periodo de recuperación todo tiene que prepararse
antes de un proyecto recibir financiación.

2. Stryker Corporation
Stryker Corporation era un proveedor lider de especialidades médicas y productos quirúrgicos con ingresos
y ganancias operativas al 2002 de $3.0 mil millones y $507 millones, respectivamente. La corporation’s divisions
incluye implantes ortopedicos, equipos médicos y quirúrgicos (Medsurg), servicios médicos de rehabilitación y
ventas internacionales. El resumen operativo y datos financieros para Stryker se presentan en el Anexo 1.

Medsurg presentó ventas en 2002 de $1.1 mil millones, un incremento de 13 % respecto al 2001, que vino
de tres unidades principales de negocios. Stryker Endoscopy produjo video-imaging, equipos de comunicación,
instrumentos para artroscopia y cirugı́a. Stryker Medical produjo camas de hospital y otros equipos de manejo
de pacientes junto con productos de servicio médico de emergencia. Stryker Instruments produjo instrumentos
quirúrgicos, equipo de sala de operaciones y productos de control de dolor de intervención (productos pos-
operatorios). Las instalaciones de fabricación operadas en Michigan, Puerto Rico e Irlanda registraron ingresos
globales de aproximadamente $430 millones en 2002.

PCBs fueron utilizados en casi todos los productos y plataformas clave de Instrument’s, en ocasiones en
más de una aplicación. Ellos hacian parte, de por ejemplo, consolas (”Kits”) de instrumentos, conmutadores de
pie (footswitches), piezas de mano, cargadores, ensambles y monitores. Stryker habı́a considerado la fabricación
interna (in-house) de PCBs antes - Una propuesta se ha desarrolado recientemente pero no da ha ejecutado. En
2003, a medida que la seguridad en el proveedor continuó causando preocupación, la idea una vez más recibio
un estudio serio.

1
3. La propuesta
Una estrategia in-sourcing se habı́a estudiado de varias formas hasta ahora, la propuesta podrı́a cambiar
aún más antes de la implementación. En su versión actual, la propuesta requiere la construcción de un nuevo
edificio de 9,144 m2 (30,000 pies cuadrados) de espacio en ocho héctareas propiedad de Stryker en Kalamazoo,
Michigan. Se espera que la preparación del sitio, la construcción y las mejoras costaran $3,030,000. Ésta suma
no incluye honorarios (fees) de arquitectura e ingenierı́a, por valor de $278,000. El inmobiliario y el equipo
de no fabricación costarı́an $126,000. Equipos de comunicación e IT infraestructura adicionalmente costarı́an
$210,000. El edificio estarı́a listo para la fabricación de equipos en Abril 1, 2004.

La instalación propuesta fabricarı́a todos los diferentes tipos de PCBs requeridos por Stryker Instruments y
por lo tanto se requiere de muchos tipos de equipos de fabricación. Los gerentes e ingenieros de Stryker Instru-
ment’s ya estaban familiarizados con los procesos de fabricación requeridos y habı́an preparado especificaciones
detalladas para el equipo necesario, incluidas descripciones y opciones para ser incluidas en el sistema; cantida-
des para cada tipo; y costos instalados. El presupuesto total para apróximandamente 70 categorı́as distintas de
los equipos era $2,643,258. El equipo debı́a instalarse y estar listo para su prueba a fines del segundo trimestre
de 2004. La producción real comenzarı́a el tercer trimestre de ese año.

A medida que Stryker Instruments comience a producir sus propios PCBs, se retirarı́a de los acuerdos con
proveedores (con terceros). Esto sucederı́a con bastante rapidez: las transferencias de producción se llevarı́an
a cabo producto por producto y la transición estarı́a completa para fines de 2005. En consecuencia, por una
parte de 2004-05, Stryker estarı́a fabricando algunos PCBs mientras todavı́a compraba algunos de proveedores
externos. A partir de 2006, todos los PCBs se producirán internamente (in-house). El Anexo 2 muestra los
gastos anticipados de Stryker Instruments en PCBs para el perı́odo 2004-2009 bajo la antigua estrategia de
abastecimiento utilizando fabricantes por contrato, incluido el crecimiento en volumen y los aumentos espera-
dos en los precios de los proveedores. El Anexo 2 muestra también el cronograma de producción previsto para
la nueva instalación como se propone actualmente.

El costo de fabricación de Strykers se dividió en tres categorı́as principales: materiales, costos variables,
costos fijos. Los costos de los materiales se estimaron por producto y se basaron en los costos reales informados
según los acuerdos de proveedores existentes, ajustados por los aumentos de precios previstos. Estos se presentan
en el Anexo 2 para el volumen de producción previsto de la nueva instalación.Los costos fijos se estimaron
por perı́odo para más de 30 categorı́as, incluidos sueldos y salarios, horas extras, beneficios, capacitación, de-
preciación, mantenimiento de edificios y equipos, suministros de oficina, etc. Ciertos costos fijos se aplicarán
a partir del primer trimestre de 2004, incluso antes del inicio de la producción.Un resumen de los costos fijos
previstos para más de 20 categorı́as, incluidos los salarios, las horas extraordinarias, los transportes de envı́o,
etc, también se resumen en el Anexo 2. Los costos variables comenzarı́an a incurrirse en el tercer trimestre de
2004. El conjunto de costos fijos y variables se muestra en el Anexo 2. De los costos fijos y variables combinados
que se muestran en el Anexo 2, aproximadamente la mitad representaba compensaciones y beneficios a los
empleados; en 2006, se esperaba que la instalación empleara a 56 personas.

El edificio se depreciarı́a linealmente durante 30 años (Las tarifas de arquitectura e ingenierı́a no se depre-
ciaron como parte del edificio, sino que se cargaron a gastos). El equipo de capital se depreciarı́a en lı́nea recta
durante siete años. Los equipos informáticos y otros muebles se depreciarán en 3 años. Los cargos por deprecia-
ción se incluyen en el costo fijo resumido en el Anexo 2. También se incluyen los desembolsos de mantenimiento
previstos tanto para el edificio como para el equipo, pero no para el gasto de capital adicional. Los volúmenes
de fabricación contemplados para 2009 representaron el 100 % de la capacidad nominal de la instalación.

Finalmente, el proyecto se beneficiarı́a de los términos de intercambio establecidos con los proveedores de
ciertos componentes y materiales de PCBs. Alrededor del 60 % de los materiales comprados por Stryker para
fabricar PCBs serı́an de calidad por términos de pago generosos de 120 dı́as netos. Aún mejor, los 120 dı́as no
comenzaron hasta que Stryker realmente tomó un componente dado de su capital (stock). En efecto, el provee-
dor poseı́a el componente hasta ese momento, a pesar de que Stryker tenı́a una posesión fı́sica de él. Además,
el hecho de que el pago no vencı́a durante 120 dı́as significaba que Stryker normalmente recibirı́a el pago por
los productos terminados de sus clientes antes de que se le exigiera pagar a su proveedor de materiales. De
acuerdo con los acuerdos existentes con los fabricantes por contrato, el fabricante contratado se benefició de
este acuerdo en lugar de Stryker. De hecho, bajo la polı́tica existente, Stryker pagó a sus contratistas mucho más
rápido, en 15 a 60 dı́as, dependiendo del contrato, en promedio aproximadamente 30 dı́as. El Anexo 3 presen-
ta un cálculo del cambio anticipado en las cuentas por pagar asociadas con la nueva estrategia de abastecimiento.

2
 En sus diversos análisis financieros, Stryker aplicarı́a una tasa impositiva (tax rate) del 36 %. En general,
la compañı́a utilizó una tasa crı́tica (hurdle rate) del 15 % para los cálculos del valor actual neto (para los
proyectos considerados de mayor riesgo de lo normal, se aplicarı́a una tasa más alta). El Anexo 4 presenta
datos seleccionados del mercado de capitales a partir de mayo de 2003.

3
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t
os
Exhibit 1 Stryker Corporation—Selected Financial and Operating Data for Stryker Corporation
(figures in US$ millions, except employees)

2002 2001 2000

rP
Net sales $3,012 $2,602 $2,289
Gross profit 1,898 1,637 1,473
RD&E expense 144 144 124
SG&A expense 1,187 1,000 898
Operating profit 521 454 417
Net interest expense 41 66 98
Net earnings $329 $255 $211

yo
Cash & marketable securities $38 $50 $54
Working capital 444 460 380
Net property, plant & equipment 519 444 378
Capital expenditures 139 162 81
Depreciation & amortization 186 172 169
Total assets 2,838 2,439 2,441
Long-term debt (including current portion) 502 723 1,013
op
Stockholders' equity 1,521 1,072 866
Dividends $24 $20 $16
Number of employees 14,045 12,839 12,084

Source: Stryker Corporation 2006 Annual Report.

tC

Historical figures have been restated to reflect the adoption of SFAS 123R.
No
Do

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Exhibit 2 Stryker Corporation—Selected Cost Projections under Different Sourcing Policies

Do
Quarterly Data: 2004–2005

2004 2004 2004 2004 Total 2005 2005 2005 2005 Total
Q1 Q2 Q3 Q4 2004 Q1 Q2 Q3 Q4 2005

Projected PCB Purchases under current sourcing 2,559,479 2,559,479 2,559,479 2,559,479 10,237,918 2,559,479 2,559,479 2,559,479 2,559,479 10,237,918
No
PCB Purchases assuming transition to in-sourcing 2,559,479 2,559,479 2,559,479 2,559,479 10,237,918 2,559,479 852,000 388,186 - 3,799,665

Decrease in purchases from contract manufacturers - - - - - - 1,707,479 2,171,293 2,559,479 6,438,252

tC
Manufacturing costs for Stryker facility
Materials - 1,306,515 1,504,869 1,504,869 4,316,253
Variable costs - 229,600 229,600 459,200 229,600 392,701 523,232 523,232 1,668,764
Fixed costs 252,000 252,000 374,444 374,444 1,252,888 374,444 417,256 535,412 535,412 1,862,524
Total Stryker manufacturing cost 252,000 252,000 604,044 604,044 1,712,087 604,044 2,116,473 2,563,512 2,563,512 7,847,541
op
Annual Data: 2004–2009
2004 2005 2006 2007 2008 2009

Permissions@hbsp.harvard.edu or 617.783.7860
Projected PCB Purchases under current sourcing 10,237,918 10,237,918 11,773,605 14,363,798 16,518,368 20,152,409
yo
PCB Purchases assuming transition to in-sourcing 10,237,918 3,799,665 - - - -

Decrease in purchases from contract manufacturers - 6,438,252 11,773,605 14,363,798 16,518,368 20,152,409

Manufacturing costs for Stryker facility -

rP
Materials - 4,316,253 5,745,591 6,922,397 7,960,757 9,712,123
Variable costs 459,200 1,668,764 1,668,927 1,336,177 1,421,416 1,525,709
Fixed costs 1,252,888 1,862,524 2,139,445 2,239,932 2,324,005 2,412,930
Total Stryker manufacturing cost 1,712,087 7,847,541 9,553,963 10,498,507 11,706,178 13,650,762
os
Source: Stryker Corporation documents and Casewriter estimates. t

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 207-121 Stryker Corporation: In-sourcing PCBs

t
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Exhibit 3 Stryker Corporation—Effect on Accounts Payable, Out-sourcing vs. In-sourcing of PCBs

2004 2005 2006 2007 2008 2009

Old A/P = 30 days of CM purchases 841,473 841,473 967,694 1,180,586 1,357,674 1,656,362

rP
New A/P = 120 days of 60% of Materialsa 841,473 851,425 1,133,377 1,365,514 1,570,341 1,915,816

Change in A/P, new vs. old - 9,953 165,683 184,928 212,667 259,454

Source: Casewriter estimates.

yo
aA/P assumed to be the same under both policies during 2004.

op
Exhibit 4 Stryker Corporation—Contemporaneous Interest Rate Data

Yield (annual %) on Selected US$ Bonds at May 31, 2003

U.S. Treasury Bonds

tC

1-year 1.18%
5-year 2.52
10-year 3.57
20-year 4.52

Corporate Obligations
Short-term
90-day commercial paper 1.19
No

Long-term
Moody’s Aaa 5.22
Moody’s Baa 6.38

Source: U.S. Federal Reserve.

Do

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