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o OBJETIVOS
Todos estos indicadores nos ayudan a conocer la situación del país año tras año, por lo
que es necesario decir que son de suma importancia ya que sin ellos no podríamos saber
en cuento a crecido un país, o si ha aumentado el índice de precios de precios de los
consumidores en el país anualmente lo cual se conoce como inflación
Sin embargo no solo se busca estudiar estas situaciones mencionadas sino que también, se
necesita tener conocimiento de cómo esta nuestra situación durante estos últimos años
respecto a nuestra deuda externa o interna que son componentes de la deuda pública
Así como también debemos tomar la balanza de pagos, el nivel de empleo que es otro de
los problemas más importantes en la actualidad ya que debemos conocer cuanta
población está desempleada y en que ciudades está el porcentaje más alto así como
también que ciudades han tenido una tasa de crecimiento que ha ido en aumento en los
últimos cinco años
En síntesis en este informe realizamos un análisis por cada año para cada uno de los
indicadores antes ya mencionados, en cual podemos darnos claramente como esta nuestra
economía peruana en estos últimos años.
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Análisis de la economía peruana
La economía peruana creció́ 5,8 por ciento en 2013, tasa inferior a la registrada en 2012
(6,0 por ciento). El menor ritmo de crecimiento reflejó en gran medida el menor impulso
externo asociado a un escenario internacional menos favorable, con un alto grado de
incertidumbre y de desaceleración de las economías emergentes más importantes. Al
menor crecimiento de las exportaciones se le sumó la desaceleración, tanto del consumo
(5,4 por ciento) como de la inversión privada (6,4 por ciento) en un contexto de deterioro
de expectativas que se manifestó́ durante casi los tres primeros trimestres del año.
Con respecto a la producción per cápita, la tasa de crecimiento en 2013 fue de 4,6 por
ciento.
La economía peruana creció́ 5,8 por ciento en 2013, tasa inferior a la registrada en 2012
(6,0 por ciento). El menor ritmo de crecimiento reflejó en gran medida el menor impulso
externo asociado a un escenario internacional menos favorable, con un alto grado de
incertidumbre y de desaceleración de las economías emergentes más importantes. Al
menor crecimiento de las exportaciones se le sumó la desaceleración, tanto del consumo
(5,4 por ciento) como de la inversión privada (6,4 por ciento) en un contexto de deterioro
de expectativas que se manifestó́ durante casi los tres primeros trimestres del año.
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PBI AÑO 2013
PBI
La economía peruana creció́ 2,4 por ciento en 2014, luego de expandirse 5,8 por ciento en
2013. El menor ritmo de crecimiento reflejó, en gran medida, el menor impulso externo
asociado a un escenario internacional menos favorable, caracterizado por un alto grado de
incertidumbre y una desaceleración en las economías emergentes más importantes.
PBI
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1.4 PBI año 2015
El Producto Bruto Interno (PBI) registró una tasa de crecimiento mayor que la del año
previo, 3,3 por ciento versus 2,4 por ciento, debido al dinamismo de la actividad de los
sectores de minería metálica y pesca.
El PBI por habitante aumentó 2,1 por ciento, tasa menor al promedio de los últimos cinco
años (3,6 por ciento).
0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 9.0% 10.0%
PBI
Con estos resultados, el PBI por habitante aumentó 2,8 por ciento, tasa menor al promedio
de los últimos diez años (3,5 por ciento).
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PBI AÑ0 2016
AÑO PBI
3.9%
2.4% 3.3%
5.8%
6.0%
6.5%
1.0% 8.5%
9.1%
8.5% 2015 2016
2013 2014
2011 2012
2009 2010
2007 2008
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Con esta evolución, el PBI por habitante creció́ 1,4 por ciento, tasa menor al promedio de
los últimos siete años (3,2 por ciento).
ANALISIS: podemos ver que en nuestro país el pbi en los últimos cinco años ha
crecido, pero a escalas pequeñas que no superan el 5 %, lo cual significa que nos
enfrentamos a una desaceleración económica, cabe resaltar que el año 2017 nuestra
economía peruana solamente creció en un 2.5 % debido al desastre ocasionado por el
fenómeno del niño costero, esta cifra se registró como la menor en los últimos cinco años
de crecimiento en la encomia peruana.
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EVOLUCION DEL PBI EN LOS
ULTIMOS CINCO AÑOS
5.80%
3.95%
3.25%
2.38% 2.50%
PBI 2013 PBI 2014 PBI 2015 PBI 2016 PBI 2017
En el año 2013, los términos de intercambio del Perú́ registraron una disminución
promedio de 4,7 por ciento, en un contexto de caída de las cotizaciones internacionales de
nuestros principales productos de exportación. Este resultado, aunado al crecimiento de la
demanda interna, explica que el déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos haya
aumentado de 3,3 por ciento del PBI en 2012 a 4,5 por ciento en 2013.
La cuenta financiera registró un flujo de US$ 11 407 millones, equivalente a 5,6 por
ciento del PBI, principalmente por las operaciones de largo plazo del sector privado (7,4
por ciento del PBI) cuyo flujo se sustenta en la colocación de bonos en mercados externos
(por parte de empresas locales del sector financiero, de hidrocarburos y manufacturero),
en la inversión directa extranjera (empresas de la minería y de servicios no financieros) y
en los préstamos de largo plazo (empresas de energía, de la minería y de hidrocarburos).
La cuenta financiera del sector publico presentó un flujo negativo de US$ 1 350 millones,
mientras que la salida neta de capitales de corto plazo totalizó US$ 2 125 millones,
principalmente por la disminución de pasivos externos de las empresas bancarias, cuya
contraparte puede encontrarse en la colocación de bonos de largo plazo llevada a cabo en
los mercados internacionales.
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2.2 BALANZA DE PAGOS AÑO 2014
El déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos disminuyó de 4,2 por ciento del
PBI en 2013 a 4,0 por ciento en 2014. A pesar del deterioro de los términos de
intercambio (5,4 por ciento de caída) y el menor volumen de exportaciones (-1,0 por
ciento), el déficit disminuyó por la caída del volumen de importaciones (resultado del
menor crecimiento y de la depreciación real de la moneda) y por las mayores
transferencias corrientes del exterior por concepto de ingresos extraordinarios (impuesto a
la renta de agentes no residentes).
La cuenta financiera del sector publico presentó un flujo negativo de US$ 16 millones,
mientras que la entrada neta de capitales de corto plazo totalizó US$ 354 millones,
principalmente por el aumento de pasivos externos de las empresas bancarias.
La cuenta financiera registró un flujo de US$ 10 219 millones, equivalente a 5,3 por
ciento del PBI, casi 2 puntos porcentuales del producto mayor al del año previo, debido
principalmente a las mayores colocaciones que realizó el sector público a lo largo del año.
La cuenta financiera privada también aumentó, producto de los mayores prestamos netos
de largo plazo. La finalización de la fase de inversión de algunos proyectos, que pasaron a
la etapa operativa de producción influyó en un menor flujo de inversión directa extranjera,
en tanto que también aumentó el flujo neto de capitales asociado a inversiones de
portafolio.
Por segundo año consecutivo, nuestras cuentas externas se vieron favorecidas por la
expansión de las operaciones de los yacimientos mineros, que pasaron de la fase de
inversión a la de producción. Ello se tradujo tanto en un aumento del volumen de
exportaciones como en una reducción del volumen de importaciones de bienes de capital,
dados los menores requerimientos de inversión. A esto se sumó́ el impacto positivo de
mejores condiciones externas en la segunda mitad del año. Por un lado, se registró́ una
recuperación de los precios de exportación, y por otro, un aumento de algunas categorías
de exportación no tradicional. Como resultado, el déficit en cuenta corriente de la balanza
de pagos bajó de 4,8 por ciento del PBI en el año 2015 a 2,7 por ciento en 2016.
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La cuenta financiera registró un flujo de US$ 6 418 millones, equivalente a 3,3 por ciento
del PBI, 1,6 puntos porcentuales del PBI menor que el flujo del año previo. Esto se debió́
principalmente al menor financiamiento de largo plazo al sector privado bajo la forma de
inversión directa y de préstamos privados, como consecuencia de la finalización de la fase
de inversión de proyectos mineros.
Por su parte, la cuenta financiera registró un flujo de US$ 3 948 millones, equivalente a
1,8 por ciento del PBI y a 1,4 puntos porcentuales del PBI menor que el flujo del año
previo. Este resultado reflejó principalmente las mayores amortizaciones de préstamos de
largo plazo e inversiones en activos externos por parte del sector privado.
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3) NIVEL DE EMPLEO
Según ámbito geográfico, se observó́ un menor ritmo de crecimiento del empleo respecto
a 2012 tanto en Lima Metropolitana, cuyo crecimiento pasó de 4,2 a 3,5 por ciento, como
en el resto urbano. Este último presentó la mayor desaceleración, pasando de 2,9 a 0,8 por
ciento. A nivel de sectores productivos, los sectores de comercio y servicios lideraron el
crecimiento del empleo, contrarrestando la variación negativa de la manufactura. En el
caso del comercio, el mayor dinamismo del empleo, cuya tasa de crecimiento pasó de 3,3
a 5,1 por ciento en 2013, estuvo asociado a una mayor contratación de personal en tiendas
y almacenes ante mayores ventas, principalmente de artefactos, muebles y artículos para
el hogar.
La caída del empleo en el sector manufactura (de 0,1 por ciento en 2012 a -0,1 por ciento
en 2013) reflejó la menor actividad fabril en el resto urbano (-2,8 por ciento en 2012 y -
4,2 por ciento en 2013). En Lima Metropolitana el empleo en este sector aumentó 1,3 por
ciento, tasa similar a la de 2012 (1,2 por ciento).
El mayor crecimiento del empleo se registró́ en Moquegua (19,0 por ciento) donde
destacó el dinamismo del sector servicios. En contraste, la mayor caída se dio en Puerto
Maldonado (-15,0 por ciento), Cerro de Pasco (-13,2 por ciento) y Cajamarca (-12,4 por
ciento), observándose en esas ciudades disminuciones del empleo en todos los sectores
productivos.
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TASA DE EMPLEO POR CIUDADES AÑO 2013
TASA DE EMPLEO
19.0%
MOQUEGUA 10.5%
HUANUCO 9.4%
TARAPOTO 8.9%
HUANCAVELICA 8.0%
PUNO 7.4%
SULLANA 5.4%
CHACHAPOYAS 5.2%
AREQUIPA 3.8%
LIMA 2.5%
TRUJILLO 3.1%
TUMBES 2.9%
HUANCAYO 2.6%
AYACUCHO 2.6%
IQUITOS 2.2%
CUZCO 2.1%
CHICLAYO 1.6%
CHINCHA 1.5%
PIURA 1.3%
ICA 0.2%
11
De la muestra de 30 ciudades en las regiones reportadas por el MTPE, el empleo
evolucionó positivamente en 18, siendo las ciudades de Moquegua y Abancay las que
lideraron el crecimiento. En contraste, los empleos en 12 ciudades arrojaron tasas
negativas, produciéndose las mayores caídas en las ciudades de Talara y Pisco.
12.6%
A nivel de ciudades tenemos a chincha como la principal ciudad que promovió el empleo,
seguida de Abancay y Huancavelica
12
TASA DE EMPLEO AÑO 2016
15.0% 13.3%
10.0%
5.9% 6.4%
4.9%
5.0%
2.2% 2.9% 1.4% 1.6%
2.8% 2.9%
0.5% 0.2% 0.2%
0.0%
-0.1%
-1.7% -2.4%
-5.0% -3.0%
-5.7%
-10.0%
-15.0% -13.7%
Según la Encuesta Permanente de Empleo del INEI, durante 2017 la población ocupada
en Lima Metropolitana creció́ 1,5 por ciento, tasa ligeramente menor a la tasa de 2016
(1,8 por ciento). A nivel de los sectores productivos, solo crecieron los sectores comercio
(5,8 por ciento) y servicios (1,8 por ciento). En contraste, el empleo se redujo en los
sectores construcción y manufactura, (-4,3 y -1,4 por ciento, respectivamente). Esta
evolución se dio en un contexto de aumento en la producción de los sectores comercio
(1,0 por ciento) y servicios (3,4 por ciento) y una ligera caída en manufactura (-0,3 por
ciento).
La tasa de subempleo por ingresos aumentó de 22,2 por ciento en 2016 a 22,9 por ciento
en 2017. La tasa de desempleo, que mide la parte de la población económicamente activa
(PEA) que no encuentra empleo, aumentó de 6,7 a 6,9 por ciento.
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4. Deuda publica
En 2013 la deuda publica sumó S/. 107 044 millones, equivalente a 19,6 por ciento del
PBI, lo que significó un aumento de S/. 3 233 millones respecto a 2012. En el año se
mantuvo la tendencia favorable de los principales indicadores de deuda: una mayor
proporción de deuda interna, de deuda en moneda de los principales indicadores de deuda:
una mayor proporción de deuda interna, de deuda en moneda nacional y de deuda
concertada a tasa fija, todo lo cual ha contribuido a la reducción de los riesgos de mercado
Deuda externa
La deuda pública externa, que representa el 45 por ciento de la deuda total del sector público no
financiero, ascendió́ a US$ 17 196 millones (equivalentes a S/. 48 084 millones) lo que significó
una reducción de US$ 2 364 millones respecto a 2012.
Deuda interna: La deuda pública interna registró un saldo de S/. 58 961 millones a fines
de 2013, lo que significó un incremento de S/. 5 038 millones respecto al monto
registrado en diciembre de 2012
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4.2 DEUDA PÚBLICA EN EL AÑO 2014
En 2014 la deuda publica sumó S/. 115 386 millones, equivalente a 20,1 por ciento del
PBI, lo que significó un aumento de S/. 8 342 millones respecto a 2013. En el año se
mantuvo la tendencia favorable de los principales indicadores de deuda: una mayor
proporción de deuda interna, de deuda en moneda nacional y de deuda concertada a tasa
fija, todo lo cual ha contribuido a la reducción de los riesgos de mercado.
La deuda pública externa, que representa el 44 por ciento de la deuda total del sector
público no financiero, ascendió́ a US$ 16 909 millones (equivalentes a S/. 50 373
millones) lo que significó una reducción de US$ 287 millones respecto a 2013.
registró un saldo de S/. 65 014 millones a fines de 2014, lo que significó un incremento de
S/. 6 053 millones respecto al monto registrado en diciembre de 2013. El incremento se
explicó́ principalmente por una mayor emisión de bonos soberanos, cuyo saldo se elevó́ a
S/. 43 749 millones, de los cuales, 38 por ciento se encuentra en poder de no residentes.
En 2015 la deuda publica sumó S/ 142 831 millones, equivalente a 23,3 por ciento del
PBI, lo que significó un aumento de 3,3 puntos porcentuales respecto a 2014. Durante el
año se realizaron diversas operaciones de colocación de bonos globales y de
administración de deuda (canje y recompra), que elevaron el saldo de deuda externa de
8,7 a 11,1 por ciento del PBI entre 2014 y 2015. También se continuaron colocando bonos
soberanos y letras del tesoro público para cubrir necesidades programadas y pre-financiar
los requerimientos de 2016. Ello implicó un aumento del saldo de deuda interna en 0,3
por ciento del PBI.
La deuda pública externa, que representa el 48 por ciento de la deuda total del sector
público no financiero, ascendió́ a S/ 68 006 millones en 2015. Durante el año 2015 se
realizaron emisiones internacionales de bonos globales con vencimiento para los años
2026, 2027 y 2050 por un monto de 1 100 millones (equivalentes a US$ 1 261 millones),
US$ 1 250 millones.
Deuda interna
La deuda pública interna registró un saldo de S/ 74 825 millones a fines de 2015, lo que
significó un incremento de S/ 9 811 millones respecto al monto registrado en diciembre de
2014. El aumento se explica principalmente por una mayor emisión de bonos soberanos
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(por S/ 4 760 millones), cuyo saldo se elevó́ a S/ 48 509 millones, de los cuales, 35 por
ciento se encuentra en poder de no residentes.
En 2016, la deuda publica sumó S/ 156 817 millones, equivalente a 23,8 por ciento del
PBI, lo que significó un aumento de 0,5 puntos porcentuales respecto a 2015. Durante el
año se amortizó deuda con la banca internacional y se intercambiaron bonos globales, que
hicieron caer el saldo de deuda externa de 11,1 a 10,3 por ciento del PBI entre 2015 y
2016. Por el contrario, el saldo de la deuda pública interna aumentó de 12,2 a 13,5 por
ciento del PBI, por la emisión de bonos soberanos.
La deuda pública externa, que representa el 43 por ciento de la deuda total del sector
público no financiero, ascendió́ a S/ 67 976 millones en 2016. Cabe indicar que en el mes
de marzo se colocaron en el mercado internacional bonos globales (Bono Perú́ 30) en
euros (€ 1 000 millones) a un plazo de 14 años, por un monto equivalente de US$ 1 185
millones. Esta emisión otorgó una tasa cupón de 3,75 por ciento y una tasa de rendimiento
de 3,77 por ciento. El resultado de esta operación permitirá́ cubrir las necesidades de
financiamiento y extender la vida del portafolio de la deuda pública.
Deuda interna
La deuda pública interna registró un saldo de S/ 88 841 millones a fines de 2016, lo que
significó un incremento de S/ 14 016 millones respecto al monto registrado en diciembre
de 2015. El aumento se explica principalmente por una mayor emisión de bonos
soberanos, cuyo saldo se elevó́ a S/ 64 116 millones, 37 por ciento de los cuales se
encuentra en poder de no residentes.
Por otro lado, el Gobierno también aprobó́ durante el año la emisión periódica de Letras
del Tesoro Público (LTP) a plazos de entre 90 y 360 días. Se logró́ colocar un monto de S/
3 186 millones. .
16
4.5 DEUDA PÚBLICA EN EL AÑO 2017
En 2017, la deuda del sector público no financiero sumó S/ 173 912 millones, con lo que
fue equivalente a 24,8 por ciento del PBI. Ello significó un incremento de 1,1 puntos
porcentuales del producto con respecto a 2016. Durante el año, destacó la amortización de
créditos externos, como parte de una operación de administración de deuda, con lo que se
redujo el saldo de deuda externa de 10,3 por ciento del PBI en 2016 a 8,7 por ciento del
PBI en 2017. Cabe señalar que esta caída fue aminorada por la colocación de bonos
soberanos. Por lo que la deuda interna aumentó de 13,4 a 16,1 por ciento del PBI.
La deuda pública externa, que representa el 35,2 por ciento de la deuda total del sector
público no financiero, ascendió́ a S/ 61 163 millones en 2017. En el año , destacó la
amortización de los créditos con organismos internacionales gracias a operaciones de
administración de deuda. Por otra parte, cabe resaltar la colocación en el mercado externo
de Bonos Corporativos de Petroperú́ por US$ 2 000 millones para financiar el Proyecto de
Modernización de la Refinería de Talara.
Deuda interna
El saldo de deuda pública interna fue de S/ 112 749 millones en 2017, lo que implicó un
incremento de S/ 24 197 millones con respecto al monto registrado en 2016. El aumento
se explica principalmente por una mayor emisión de bonos soberanos, cuyo saldo se elevó́
a S/ 87 506, de los cuales 44,1 por ciento se encontraba en poder de no residentes.
ANALISIS: la deuda publica en nuestro país ha aumentado en los últimos cinco años
en algunos años más que otros, pero lo cierto es que año tras año aumenta y se espera que
seguramente para el año 2018 aumente a tasas muy crecientes.
17
5. INFLACIÓN
2.86%
2.65%
4.74%
2013
2.08% 2012
2011
2010
1 2 3 4
A nivel de rubros, la inflación de 2014 es explicada por alzas en los precios de servicios
(comidas fuera del hogar, educación, pasaje urbano y electricidad) y en el precio del
pollo. Asimismo, el repunte del tipo de cambio influyó en los precios de compra de
vehículos y artículos de cuidado personal. Desde una perspectiva de largo plazo, en el
periodo 2001-2014 la tasa de inflación anual promedio fue 2,6 por ciento, la más baja de
América Latina.
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INFLACION ANUAL 2010 - 2014
Año tasa de inflacion
3.22%
2.86%
2.65%
4.74%
2014
2.08% 2013
2012
2011
2010
1 2 3 4 5
La variación del Índice de Precios al Consumidor se aceleró́ de 3,2 por ciento en 2014 a
4,4 por ciento en 2015 reflejando principalmente las alzas en los precios de alimentos,
tarifas eléctricas y de los rubros vinculados al tipo de cambio. Mientras que la inflación
del grupo de alimentos y energía subió́ de 4,1 a 5,5 por ciento, los precios del IPC sin
alimentos y energía (SAE) aumentaron de 2,5 a 3,5 por ciento entre 2014 y 2015.
Analizando la inflación del año, se observa que diez rubros explicaron el 70 por ciento del
incremento del IPC durante 2015. Entre estos se encuentran las comidas fuera del hogar,
electricidad, papa, educación y pasaje urbano.
Desde el año 2013 se observa una aceleración del IPC sin alimentos y energía, asociada
en parte al aumento del tipo de cambio. Este indicador pasó de 2,1 por ciento en enero
2013 a 3,5 por ciento en diciembre 2015, mientras que el tipo de cambio pasó de -5,2 a
14,6 por ciento en el mismo periodo.
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TASA DE INFLACION ANUAL 2010-2015
4.40
2016
%
2015
3.22%
2014
2.86%
2013
2.65%
2012
4.74% 2015
2011 2014
2.08% 2013
2010 2012
2011
2009 2010
2008
2007 Año tasa de inflacion
1 2 3 4 5 6 7
FUENTE: ELABORACION PROPIA –DATA BCRP
A nivel de rubros, casi la mitad de la tasa de inflación de 2016 se explica por alzas en los
precios de servicios tales como comidas fuera del hogar y educación, así́ como también
por incrementos en las tarifas de electricidad, en artículos de cuidado personal y en pasaje
urbano. En conjunto, estos cinco rubros explican 1,7 puntos de los 3,2 puntos
porcentuales de inflación.
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5.5 INFLACION EN EL PERÚ EN EL AÑO 2017
Por segundo año consecutivo la inflación interanual, medida por la variación del Índice de
Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana, continuó disminuyendo desde 3,23
por ciento en 2016 a 1,36 por ciento en 2017, ubicándose de esta manera en el tramo
inferior del rango meta. A nivel nacional, la variación del IPC fue 1,50 por ciento,
también menor al 3,3 por ciento registrado en el año previo. Estas han sido las tasas de
inflación más bajas desde el año 2009. Este resultado se explica principalmente por la
menor variación de precios del grupo de alimentos (de 3,5 por ciento en 2016 a 0,3 por
ciento en 2017) debido a la reversión de choques de oferta que afectaron a los precios de
productos agrícolas a finales de 2016 e inicios de 2017, así́ como a las condiciones
climáticas favorables registradas a lo largo de 2017, luego del Fenómeno El Niño Costero.
Las menores tasas de inflación han sido acompañadas también por una desaceleración de
indicadores tendenciales de inflación, tales como la inflación subyacente (medida que
excluye el grupo de alimentos y energía), que se ubicó́ cerca del centro del rango meta de
inflación, al pasar de 2,87 por ciento en 2016 a 2,15 por ciento en 2017.
A nivel de rubros, la tasa de inflación de 2017 se explica principalmente por alzas en los
precios de servicios tales como comidas fuera del hogar y educación, así́ como por
incrementos en consumo de agua y en pasaje urbano. Por el contrario, disminuyeron los
precios de algunos alimentos como pollo, debido al incremento de la oferta por encima
del requerimiento de la demanda y a los menores costos de producción; y papa, debido al
aumento de las siembras en las principales regiones abastecedoras de Lima y a la mejora
en los rendimientos en zonas productoras de la sierra.
21
TASA DE INFLACION ANUAL 2013-2017
Año tasa de inflacion
1.36%
3.20%
4.40%
3.22%
2017
2.86% 2016
2015
2014
2013
1 2 3 4 5 6 7
6. DEFICIT FISCAL
El déficit del sector público no financiero fue 0,3 por ciento del PBI en 2014, luego de
registrar superávits fiscales durante los últimos tres años (0,9 por ciento del PBI en 2013).
El menor resultado económico estuvo explicado principalmente por el gobierno nacional
que pasó de un superávit de 0,9 por ciento del PBI en 2013 a un déficit de 0,4 por ciento
del PBI en 2014. Este resultado fue compensado parcialmente por una ligera mejora en
22
los resultados de los gobiernos subnacionales, que pasaron de un resultado negativo de 0,2
a uno positivo de 0,2 por ciento del PBI en 2014, como consecuencia de una menor
ejecución de sus programas de inversión. Asimismo, el resultado económico de las
empresas estatales se redujo de un superávit de 0,1 por ciento del PBI en 2013 a un déficit
de 0,1 por ciento en 2014 (principalmente por el desempeñó de Petroperú́ ).
En 2014 el gobierno aplicó una política fiscal expansiva, que se reflejó́ en un mayor
crecimiento de los gastos no financieros del gobierno general (21,5 por ciento del PBI,
comparado con 20,5 por ciento del PBI en 2013). En particular, este aumento se explicó́
por el mayor gasto corriente (15,6 por ciento del PBI, comparado con 14,4 por ciento del
PBI en 2013). En contraste, el gasto de capital disminuyó (de 6,1 por ciento del PBI en
2013 a 6,0 por ciento del PBI en 2014), especialmente por el desempeño de los gobiernos
subnacionales. Por otro lado, en línea con la moderación del crecimiento y el deterioro de
los términos de intercambio, los ingresos del gobierno general tuvieron un aumento de 2,4
por ciento en términos reales, inferior al 3,5 por ciento de 2013 (aunque en términos del
PBI crecieron ligeramente a 22,2 por ciento).
Ante un escenario internacional adverso en el que los precios de exportación cayeron 14,5
por ciento, y un frente interno en el que la recaudación se vio afectada por medidas de
reducción de impuestos, el déficit fiscal se amplió́ de 0,3 a 2,1 por ciento del PBI. El
aumento del gasto corriente (parte del cual tuvo un componente importado) no fue
suficiente para compensar el menor gasto de inversión, en particular, el asociado a los
gobiernos subnacionales. Las empresas públicas tuvieron un superávit debido al resultado
de Petroperú́ , fundamentalmente, por las ganancias derivadas de la ampliación del margen
entre el precio doméstico y el de importación de combustible.
23
En 2016, el Sector Publico No Financiero registró un déficit por tercer año consecutivo
como consecuencia de la disminución de los ingresos públicos en un contexto de
desaceleración de la demanda interna y caída de las importaciones; y como consecuencia,
asimismo, del significativo incremento de las devoluciones de impuestos a empresas
exportadoras mineras. Contribuyó igualmente el deterioro del resultado de las empresas
públicas no financieras. El gasto no financiero, de otro lado, se redujo en el año, debido en
parte a las medidas de consolidación fiscal.
De esta manera, el déficit del año ascendió́ a 2,6 por ciento del producto, 0,5 puntos
porcentuales adicionales al déficit de 2015, explicados por los menores ingresos corrientes
(1,5 por ciento) y por el deterioro del resultado de las empresas estatales (0,3 por ciento),
pero compensados, a su vez, por un menor gasto no financiero (1,3 por ciento).
El sector público no financiero registró un déficit económico de 3,1 por ciento del PBI en
2017, mayor al 2,5 por ciento del año 2016. El menor crecimiento de la actividad
económica y el impacto que tuvo en la recaudación la aplicación de algunas medidas
tributarias llevaron a una pérdida de ingresos equivalente a 0,6 por ciento del PBI. Desde
2012, cuando se obtuvo un superávit de 2,3 por ciento del PBI, la pérdida de ingresos
hasta 2017 ha sido de 4,3 puntos del producto. A pesar del mayor déficit en 2017, el nivel
de deuda publica continuó siendo uno de los más bajos de la región (24,8 por ciento del
PBI).
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7. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
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