INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO

DEL PROYECTO INTRODUCCION

Es una propuesta de acción técnico económica para resolver una necesidad
utilizando un conjunto de recursos disponibles, los cuales pueden ser, recursos
humanos, materiales y tecnológicos entre otros. Es un documento por escrito
formado por una serie de estudios que permiten al emprendedor que tiene la idea
y a las instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable, se puede realizar y
dará ganancias.
Tiene como objetivos aprovechar los recursos para mejorar las condiciones de
vida de una comunidad, pudiendo ser a corto, mediano o a largo plazo.
Comprende desde la intención o pensamiento de ejecutar algo hasta el término
o puesta en operación normal.

ASPECTOS GENERALES

Las Inversiones del Proyecto, son todos los gastos que se efectúan en unidad
de tiempo para la adquisición de determinados Factores o medios productivos,

En la práctica toda Inversión de Proyectos tanto del sector público como privado,
es un mecanismo de Financiamiento que consiste en la asignación de recursos
reales y Financieros a un conjunto de programas de Inversión para la puesta en
marcha de una o más actividades económicas, cuyos desembolsos se realizan
en dos etapas conocido como: Inversión Fija y Capital de Trabajo.

La Inversión Fija, es la asignación de recursos reales y Financieros para obras

físicas o servicios básicos del Proyecto, cuyo monto por su naturaleza no tiene
necesidad de ser transado en forma continua durante el horizonte de
planeamiento, solo en el momento de su adquisición o transferencia a terceros.
Estos recursos una vez adquiridos son reconocidos como patrimonio del
Proyecto, siendo incorporados a la nueva unidad de producción hasta su
extinción por agotamiento, obsolescencia o liquidación final.

INVERSION FIJA Y DIFERIDA

COMPONENTES DE LA INVERSIÓN FIJA

Las Inversiones Fijas que tiene una vida útil mayor a un año se deprecian, tal es
el caso de las maquinarias y equipos, edificios, muebles, enseres, vehículos,
obras civiles, instalaciones y otros.
Los terrenos son los únicos activos que no se deprecian. Los recursos naturales
no renovables, como los yacimientos mineros, están sujetos a una forma
particular de depreciación denominada agotamiento, que es la gradual extinción
de la riqueza por efecto de la explotación. La Inversión en activos fijos se
recupera mediante el mecanismo de depreciación.
Se llama Inversión fija porque el Proyecto no puede desprenderse fácilmente de
el sin que con ello perjudique la actividad productiva. Todos los activos que
componen la Inversión fija deben ser valorizados mediante licitaciones o
cotizaciones pro forma entregados por los proveedores de equipos, maquinarias,
muebles, enseres, vehículos, etc. Los precios para los edificios, obras civiles e
instalaciones se pueden obtener se pueden obtener sobre la base de las
cotizaciones de las Empresas constructoras.

COMPONENTES DE LA INVERSIÓN DIFERIDA:

Se caracteriza por su inmaterialidad y son derechos adquiridos y servicios

necesarios para el estudio e implementación del Proyecto, no están sujetos a
desgaste físico. Usualmente esta conformada por Trabajos de investigación y
estudios, gastos de organización y supervisión, gastos de puesta en marcha de
la planta, gastos de administración, intereses, gastos de asistencia técnica y
capacitación de personal, imprevistos, gastos en patentes y licencias, etc.
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
El Capital de Trabajo considera aquellos recursos que requiere el Proyecto para
atender las operaciones de producción y comercialización de bienes o servicios
y, contempla el monto de dinero que se precisa para dar inicio al Ciclo Productivo
del Proyecto en su fase de funcionamiento. En otras palabras es el Capital
adicional con el que se debe contar para que comience a funcionar el Proyecto,
esto es financiar la producción antes de percibir ingresos.

En efecto, desde el momento que se compran insumos o se pagan sueldos, se

incurren en gastos a ser cubiertos por el Capital de Trabajo en tanto no se
obtenga ingresos por la venta del producto final. Entonces el Capital de Trabajo
debe financiar todos aquellos requerimientos que tiene el Proyecto para producir
un bien o servicio final. Entre estos requerimientos se tiene:
Materia Prima, Materiales directos e indirectos, Mano de Obra directa e indirecta,
Gastos de Administración y comercialización que requieran salidas de dinero en
efectivo. La Inversión en Capital de Trabajo se diferencia de la Inversión fija y
diferida, porque estas ultimas pueden recuperarse a través de la depreciación y
amortización diferida; por el contrario, el Capital de Trabajo no puede
recuperarse por estos medios dada su naturaleza de circulante; pero puede
resarcirse en su totalidad a la finalización del Proyecto.

CRONOGRAMA DE INVERSIONES

Cuando se habla del Cronograma denominado también calendario de

Inversiones, nos referimos a la estimación del tiempo en que se realizarán las
Inversiones fijas, diferidas y de Capital de Trabajo; así como a la estructura de
dichas Inversiones. Si existiese Inversiones de Reemplazo entonces habrá que
determinar el momento exacto en que se efectivice.

Todo Proyecto requiere preparar un Cronograma de Inversiones que señale

claramente su composición y las fechas o periodos en que se efectuaran las
mismas. Las Inversiones no siempre se dan en un solo mes o año, lo mas
probable es que la Inversión dure varios periodos.

El Cronograma de Inversiones se elabora para identificar el periodo en que se

ejecuta parte o toda la Inversión, de tal forma que los recursos no queden
inmovilizados innecesariamente en los periodos previstos.

En conclusión, el Cronograma responde a la estructura de las Inversiones y a los

periodos donde cada Inversión será llevada adelante. En tal sentido se debe
identificar el Cronograma de la etapa Pre-Operativa y de la etapa operativa.

CRONOGRAMA DE INVERSIONES PRE-OPERATIVAS:

sta Etapa se inicia desde el primer desembolso hasta que el Proyecto entre en
funcionamiento. Durante la vida Pre-Operativa el Proyecto solo tiene
desembolsos sin generar ingreso alguno, por cuanto no se produce el bien o
servicio que permita obtener ingresos con la venta del producto.

Del total de la Inversión, el monto mas significativo se da en la etapa Pre-

Operativa, presentándose casos extremos donde el 100% de la Inversión se
efectúa en esta fase, no quedando nada por invertir en la etapa de
funcionamiento u operación del Proyecto. En este periodo, generalmente, la
Inversión mayor es la Fija.

En la Etapa Pre-Operativa se calcula los intereses derivados de aquellas parte

de la Inversión que se financia mediante préstamo o deuda. Estos intereses pre-
operativos se Capitalizan y se recuperan a lo largo de la etapa operativa del
Proyecto a través del rubro denominado "Amortización Diferida".

Las Inversiones no se desembolsan en conjunto en el momento cero( año 0 ),

fecha de inicio de la operación del Proyecto. De acuerdo a las necesidades, los
desembolsos se efectúan en diferentes periodos de tiempo, ante esto, es
recomendable identificar el momento en que el desembolso se realizara(cada
mes, cada tres meses, etc.), para ello se deberá elaborar un Cronograma
desagregado de las Inversiones Pre-Operativas identificando el momento de la
Inversión (mes cero, trimestre cero, etc.).

No olvidemos que dependiendo de la naturaleza del producto del Proyecto, el

periodo de Pre-Inversión puede abarcar mas allá del año cero.

CRONOGRAMA DE INVERSIONES OPERATIVAS:

Esta etapa se inicia desde aquel momento que el Proyecto entra en operación y
termina al finalizar la vida útil del mismo. A partir de esta fase se generan
Ingresos. Durante la etapa operativa pueden llevarse a cabo Inversiones en
activos fijos, como resultado de la ampliación de la planta y reposición o
Reemplazo de activos. En esta fase se efectúan la Inversión inicial en Capital de
Trabajo.

Cabe señalar que los intereses de la etapa operativa derivados del

Financiamiento por deuda adquirida, no se Capitalizan, si no que se cargan como
costo en el estado de Perdidas y Ganancias.

CRONOGRAMA CONSOLIDADO DE INVERSIONES:

El Formato del Cronograma de Inversiones se presenta en el siguiente cuadro,

su elaboración se realiza tomando en cuenta las Inversiones Pre-Operativas y
las Inversiones operativas.
Observe que las Inversiones Fijas, Diferidas y el Capital de Trabajo se efectúa
en el año cero ( momento cero ). No olvidemos que existen Proyectos donde
otras Inversiones pueden estar programadas para los años de operación o
funcionamiento, tal es el caso de la ampliación de la Planta, el Reemplazo de
activos o Inversiones adicionales de Capital de Trabajo. En el cuadro precedente,
a manera de ejemplo, esas Inversiones se las representa por asteriscos ( * ).

RECURSOS MONETARIOS
Son aquellos recursos que provienen de las Instituciones Financieras como.
Es un medio a través del cual el Proyecto pone en acción y operación la
capacidad instalada de la planta con el acto de financiar.

La Financiación se ocupa de la búsqueda de Capital a través de los diferentes

mecanismos de obtención de recursos Financieros y de la especificación de los
diferentes Flujos de origen y uso de fondos para el periodo de tiempo estipulado

Los Recursos Financieros del Proyecto pueden ser monetarios, emisión de

acciones, bonos y créditos bancarios, también pueden ser investigaciones,
servicios y servicios afines. Asimismo, por su procedencia pueden ser de origen
interno ( moneda nacional ) y de origen externo ( moneda extranjera). También
pueden ser de Fuente Interna o Fuente Externa. Dependiendo del origen de los
recurso Financieros del Proyecto.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
FINANCIAMIENTO INTERNO O CON APORTE PROPIO:
Llamado también de Fuente Interna, esta constituido por el aporte del
inversionista o promotor del Proyecto. Los recursos propios pueden destinarse a
la Inversión fija, diferida y/o Capital de Trabajo.

FINANCIAMIENTO EXTERNO O MEDIANTE PRESTAMO:

Denominado también Fuentes Externas, son Recursos que se pueden obtener
de Terceros: Instituciones Bancarias Nacionales e Internacionales, Compañías
de Arrendamiento Financiero, Organismos Internacionales, Crédito de
Proveedores y Entidades Comerciales o de Fomento. Para recurrir a las Fuentes
Externas de Financiamiento se tiene que conocer las condiciones que imponen.

Los Capitales requeridos se dividen a su vez en Prestamos a Corto Plazo,

Mediano y Largo Plazo. Para Financiar el Capital de Trabajo generalmente se
debe acudir a Créditos a Corto Plazo, Las Inversiones Fijas y Diferidas se cubren
con Créditos de Mediano y/o Largo Plazo. Para el ejemplo hipotético que
estamos desarrollando la estructura de Financiamiento es:
PLAN DE FINANCIAMIENTO
Conocido como Presupuesto de Financiación es un Instrumento de Servicio a la
Deuda que contiene un grupo de Desembolsos cuyo cargo periódico efectuados
por el Prestatario están compuestos en dos partes como Amortización e
Intereses.
Se debe establecer las condiciones establecidas por los agentes Financieros que
otorgarán el préstamo a favor del Proyecto. Dichas condiciones comprenden:

El periodo de préstamo (corto, mediano, largo plazo), las garantías exigidas, los
intereses aplicados y el tiempo de diferimiento (años de gracia) otorgado donde
se cancela solo intereses y no así el Capital.

El Capital adquirido vía préstamo se devuelve mediante pagos periódicos,

amortizando parte del Capital y cancelando intereses.

¿Qué ES AMORTIZACIÓN?
Es la extinción gradual de una deuda, vale decir, es la cantidad de dinero que
corresponde a la devolución de una parte del Capital, en otros términos, del saldo
adeudado. Es el monto, cantidad o valor monetario establecido bajo modalidades
de calculo para ser devueltos al prestamista en un plazo fijo o variable de
acuerdo a la política de las instituciones financieras, siendo este monto una parte
de la renta de la Empresa y otra parte del monto principal del saldo adeudado.

¿Qué ES INTERÉS?
Los intereses son montos que se cancelan por el empleo del Capital solicitado
en préstamo. El interés es el precio que se paga por el uso de dinero ajeno. Es
el monto establecido bajo calculo y según la tasa de interés al servicio de
prestamos. Es decir, es aquel monto de dinero que paga el Proyecto por el uso
de Capital adquirido en forma de préstamo, según su costo de oportunidad en
su momento de su adquisición y las tasas de interés existentes en el mercado
de Capital de la banca comercial e institución financieras.

SISTEMA DE AMORTIZACIÓN CONSTANTE ( SAC ):

Este método es manejado generalmente por Cooperativas, no tanto por los
Bancos. Gráficamente, se interpreta de la siguiente manera:

Ejemplo # 1:
Sea el monto que nos deseamos prestar de $us.20000, para un periodo de cinco
años, cuya tasa de interés es del 10%, aplicando el método SAC, Realizar la
tabla que permita observar la prestación, el interés y la amortización anual.
SISTEMA DE AMORTIZACIÓN BANCARIO ( PRICE ):
Este método es usado por los bancos y gráficamente se puede interpretar de la
siguiente manera:

Ejemplo # 2:
Sea el monto que nos deseamos prestar de $us.20000, para un periodo de cinco
años, cuya tasa de interés es del 10%, aplicando el método PRICE, Realizar la
tabla que permita observar la prestación, el interés y la amortización anual.

MÉTODO PRICE