ANÁLISIS FINANCIERO

Análisis Vertical

Estado de situación financiera:

 En el año 2017, el 40% de las inversiones de la empresa es de corto plazo, mientras

que el 60% de las mismas es de largo plazo.
 Entre sus inversiones de corto plazo destacan los inventarios, los cuales en el año 2017
representaron el 21.29%, seguido por las cuentas por cobrar comerciales, las cuales
representan un 15.18%, mientras tanto el efectivo, en el mismo año, representa un
0.91%.
 Entre sus inversiones de largo plazo resaltan propiedades, planta y equipo, los cuales
representan un 56.40%.
 La estructura de financiamiento de la empresa en el año 2017, muestra que el 39.80%
de sus activos son financiados con deuda, mientras que el 60.20% de los mismos son
financiados por capital propio.
 Los pasivos a corto plazo de EXSA, representan un 20.80% del total de fondos,
mientras que el 19%, es la deuda a largo plazo.
 Entre sus obligaciones a corto plazo destacan las cuentas por pagar comerciales, que
representan el 7.71% del total del financiamiento, asimismo los otros pasivos
financieros representan el 8.30% del total del financiamiento.
 La principal deuda a largo plazo son los otros pasivos financieros, representando el
18.77% del total de los fondos en el 2017.
 En cuanto al patrimonio neto, el capital social representa el 19.36% del total de los
activos, mientras que las acciones de inversión representan el 9.68%, y los resultados
acumulados representan el 23.01% del total de activos.

Estado de resultados:

 En el año 2017 el 70.33% de los ingresos son destinados a cubrir el costo de ventas,
una cifra que se mantuvo estable en relación al año anterior.
 La rentabilidad bruta de EXSA fue de 29.67% en el 2017, la cual es superior en relación
a los años anteriores.
 El 25% de los ingresos se destinó a cubrir los gastos operativos en el año 2017,
generando una rentabilidad operativa del 4.06%, se puede observar que dicha
rentabilidad es mayor que en los años anteriores.
 La rentabilidad neta de la empresa en el año 2017 fue de 2.19%, la cual aumentó en
los últimos años. En el año 2015 se presentó un margen negativo, que se pudo
recuperar en los siguientes años.

Análisis horizontal

Estado de situación financiera:

 En el año 2017 la inversión en activos corrientes ha disminuido en 30.44%, siendo las

cuentas por cobrar comerciales una de las cuentas que más ha disminuido, ello se
 debe a una caída en las ventas, con lo cual disminuye los derechos adquiridos con los
clientes. El efectivo presenta una disminución considerable, la razón puede ser la
disminución en las ventas, las inversiones adicionales en activo fijo que reducen el
efectivo en la empresa. En cuanto a los inventarios, estos presentan un pequeño
incremento en el último año luego de que en el año 2017 presentó una caída.
 En cuanto a las inversiones a largo plazo, se puede observar un incremento, siendo el
rubro más importante las propiedades planta y equipo, las cuales se incrementaron en
42.55% entre los años 2015 y 2016, y en 22.14% entre los año 2016 y 2017. Un
incremento en las inversiones a largo plazo reducen el efectivo disponible.
 Los pasivos de la corporación experimentaron una caída del 17.66% entre los años
2016 y 2017. Dicha caída se debió principalmente al pasivo corriente, las cuentas por
pagar comerciales en el año 2017 cayeron debido a una caída en las ventas.
Las obligaciones a largo plazo han experimentado un incremento. se puede observar
que los préstamos a largo plazo con instituciones financieras se han incrementado en
un 13.96% para financiar el incremento en activos fijos.
 El patrimonio ha experimentado un incremento de 3.38%, dicho incremento se debió
principalmente a un incremento en los resultados acumulados.

Estado de resultados:
 Las ventas de EXSA han experimentado una caída del 3.92% en el año 2017 en relación
con el 2016, mientras que el costo de ventas experimentó una caída mayor, dando
como resultado una disminución en la utilidad bruta del 2.12%. una mayor reducción
en los costos en relación con las ventas explica porque a pesar de que las ventas
cayeron el margen de rentabilidad bruta de la empresa aumentó.
 Los gastos de ventas y distribución experimentaron una caída de 5.16% en el 2017 en
relación con el 2016, mientras que los gastos administrativos aumentaron en un
2.78%. Esta situación junto con la caída en las ventas ha conducido a un decremento
de 0.75% en la utilidad de operación.
 Los gastos financieros han experimentado una caída en el año 2017 en relación al
2016, dando como resultado de que la utilidad neta se incremente en un 9.73%.

ANÁLISIS DE RATIOS

Análisis DuPont

El margen de utilidad neta ha experimentado un incremento consistente en los últimos tres

años, mostrando un incremento en la eficiencia operativa. La rotación de activos totales
mostró un incremento en el año 2017, luego de una caída experimentada en el año 2015, con
ello la eficiencia en la gestión de activos totales viene mejorando. El apalancamiento de la
corporación ha disminuido de 1.83 en el 2015 a 1.66 en el 2016, es decir el nivel de
endeudamiento fue menor en el 2017 debido principalmente a una caída en el pasivo
corriente.

El ROA de EXSA se ha incrementado producto de la mejora en la eficiencia de la empresa en la

gestión de activos tanto a corto como a largo plazo. En el año 2017, por cada sol de activos
totales invertidos, se obtuvo una ganancia neta del 1.97%, cifra mayor al 1.68% del año 2016 y
mucho mayor que el -4.04% del año 2015.

El ROE, es decir la rentabilidad del accionista también experimentó un incremento en el 2017,

luego de ser negativa en el año 2015. En el 2017, por cada sol de patrimonio se generó una
ganancia neta de 3.27%, cifra mayor que el 3.08% del 2016 que el -6.44% del 2015.

Liquidez

El capital de trabajo neto de EXSA ha sufrido una disminución en los últimos tres años,
mientras que la razón corriente, luego de tener una caída en el 2016, se recuperó en el 2017.
En este último año fue de 1.92, lo cual significa que por cada sol de deudas a corto plazo se
tiene 1.92 soles para hacerle frente, lo cual indica que la corporación tiene la capacidad de
cumplir con sus obligaciones a corto plazo, es decir que tiene liquidez. Eliminando los
inventarios se puede observar en la prueba ácida que la empresa cuenta con liquidez, pero
ésta es menor que en otros años.

Actividad

El periodo de cobro de las cuentas por cobrar de EXSA ha disminuido en el último año en
relación a los años anteriores, lo cual significa una mayor eficiencia en la gestión de cuentas
por cobrar, pero también es un signo en la caída en las ventas.

Los inventarios en el 2017 rotaron 2.96 veces al año, una cifra menor que en el 2016, se puede
ver que la gestión de inventarios no es eficiente pues se busca que los inventarios roten más
veces.

El periodo promedio de pago se incrementó en relación al 2016, lo cual es favorable pues se

tiene dinero disponible para aprovechar alguna oportunidad de inversión. La gestión de activos
presentó una mejora, ello se puede apreciar en el ratio de rotación de activos totales que en el
2017 fue de 0.90, lo cual significa que por cada sol de activos totales, la empresa generó 0.90
soles de ventas. La rotación d activos fijos presentó una disminución en el 2017, lo cual es una
señal de que tales activos no están siendo gestionados adecuadamente. Se ha invertido
bastante dinero en la compra de nuevos activos fijos, pero los resultados no son los esperados.

El ciclo de conversión de efectivo ha experimentado un incremento en el año 2017, es decir el

dinero tardará más en rotar.

Endeudamiento

El grado de endeudamiento de la corporación se incrementó en el 2016, pero en el 2017 tuvo

una caída, lo cual se puede confirmar en el análisis horizontal y vertical. La empresa financia
sus activos con más patrimonio que con deuda. La deuda a corto plazo es la que experimentó
una caída, debido a, principalmente, las cuentas por pagar. Esta situación reduce el riesgo,
pero la rentabilidad potencial también se ve disminuida, pues a menor riesgo menor
rendimiento.

Análisis de crecimiento
Se espera que el crecimiento a largo plazo de las ventas de la empresa sea de 3.38%, este
crecimiento es el crecimiento sostenible, a pesar de que el crecimiento real sea muy variable.

Rentabilidad

La rentabilidad bruta de la corporación ha experimentado un crecimiento en los tres últimos

años, la misma situación se presenta en el margen neto. Ello se ve reflejado en el ROA y en el
ROE. La empresa ha sido eficiente en la administración de sus activos operativos, a pesar de
que no pudo administrar adecuadamente sus activos a largo plazo.

ANÁLISIS DE FLUJO DE CAJA PROYECTADO

En el flujo de caja proyectado se puede observar que el valor actual neto es negativo, debido a
que se tiene una elevada inversión proyectada en activos fijos. Se observa que en la
proyección con los datos actuales, los activos fijos adicionales no generan las ventas necesarias
para recuperar la inversión adicional. Si disminuye el monto invertido en el futuro los
resultados pueden ser mejores.

CONCLUSIONES

 EXSA S.A. tiene capacidad de cumplir con sus obligaciones de corto plazo, más aún
cuando estas son cada vez son menores.
 La corporación muestra eficiencia en la gestión de sus recursos a corto plazo, lo cual le
permite incrementar su rentabilidad a pesar de que las ventas han disminuido; pero
muestra deficiencias en el manejo de sus recursos a largo plazo, lo cual no le permite
tener mejores resultados en el futuro.
 La reducción en el nivel de endeudamiento le permite a la empresa evitar problemas
de liquidez, y con ello disminuir su riesgo, pero ello limita su capacidad de crecimiento
a largo plazo.

RECOMENDACIONES

 Se recomienda realizar un seguimiento a las actividades de inversión para mejorar la

administración de los recursos tanto de corto como de largo plazo.
 Se recomienda elaborar estimaciones adecuadas de la demanda futura para que a
partir de ello se tome la decisión de adquirir los activos que permitan sostener la
demanda, y evitar las situaciones donde se invierte y no se genera valor.
 Establecer un plan de mejora continua para reducir los gastos operativos, como gastos
administrativos y de ventas que no agreguen valor para la corporación, con ello se
logrará una mayor rentabilidad, que contribuya a la generación de efectivo y de valor
para los accionistas.