FLUXOS DE CAIXA, O CONCEITO DE

JUROS E O QUE SIGNIFICAM JUROS

SIMPLES E COMPOSTOS

Ambiente
Para efeitos didáticos, consideraremos o nosso ambiente como um ambiente onde não existem outros
custos além dos especificamente mencionados. Em outras palavras, alguns custos só serão considerados
nos exemplos e exercícios se forem explicitamente mencionados, tais como custos como reciprocidade
exigida pelos bancos, custos devidos à exigência de saldos médios a serem mantidos nos bancos, custos
devidos à compra “compulsória” de seguros empurradas pelos agentes financeiros, taxas de abertura
de crédito, taxas de cadastro, imposto de renda, IOF, imposto sobre diversos, emolumentos e custos
de transação, tais como comissões, inadimplências, falências e congelamentos.

Definições
Um real na mão hoje vale mais que um real a ser recebido daqui a um ano, pois, se tivermos um real
hoje, podemos investi-lo e receber os juros desse investimento, de forma que, daqui a um ano, teremos
mais de um real. Para exemplificar, suponha que você possua R$ 1.000 e tenha a oportunidade de
investi-los no banco a uma taxa de juros de 10% ao ano. Quanto você teria ao final do ano?

No nosso exemplo, temos:

VP = 1.000

i = 10% a.a.

n=1

0 1

VP =1.000 J=?
VF = ?

J = VP x i = 1.000 x 10% = 1.000 x 0,10 = 100

VF = VP + J = 1000 + 100 = 1.100

1
Podemos deduzir a fórmula do valor futuro (VF):

VF = VP + VP x i

VF = VP (1 + i)

Aplicando a fórmula ao exemplo, temos: VF = 1000 (1 + 0,10) = 1.100

Juros
O conceito de juros pode ser entendido como:
a) o dinheiro pago pelo uso do dinheiro emprestado, ou seja, o custo do capital de terceiros
colocado à nossa disposição;
b) a remuneração do capital empregado em atividades produtivas ou
c) a remuneração paga pelas instituições financeiras sobre o capital nelas aplicado.

Os juros são fixados por meio de uma taxa percentual que sempre se refere a uma unidade de tempo:
ano, semestre, trimestre, mês, dia, etc.

Ex. 1: 12% ao ano = 12% a.a.

10% ao mês = 10% a.m.

Ex. 2: Se você aplicar um capital de $ 10.000 a uma taxa de juros de 8% a.a., quanto receberá de
juros ao final de um ano?

8% de 10.000 = (8/100) x 10.000 = 0,08 x 10.000 = 800

0 1

VP =10.000 J = 800

E se você aplicar esses mesmos $ 1.000 a juros compostos, com uma taxa de 10% ao ano, quanto terá
em dois anos?

Juros simples
Os juros que incidem sobre um empréstimo são chamados de juros com capitalização simples se, a
cada período que dura o empréstimo, os juros são calculados sempre em cima do valor inicial do
empréstimo. Em outras palavras, sobre os juros não pagos não incide cobrança de juros. Nessa
categoria, os juros de cada período são sempre calculados em função do capital inicial.

2
Considere, por exemplo, que um poupador tenha investido $ 1.000 em uma aplicação de renda fixa que
lhe renderá juros simples à taxa de 10% a.a. Qual será o saldo dessa aplicação ao final de quatro anos?

saldo no início do base de juros do saldo final do

ano taxa de juros
ano cálculo período ano
1 $ 1.000 10% $ 1.000 $ 100 $ 1.100
2 $ 1.100 10% $ 1.000 $ 100 $ 1.200
3 $ 1.200 10% $ 1.000 $ 100 $ 1.300
4 $ 1.300 10% $ 1.000 $ 100 $ 1.400

Nesse caso, é importante entendermos que o banco sempre aplicou a taxa de juros de 10% a.a. sobre o
capital inicial de $ 1.000 e nunca permitiu que o aplicador retirasse os juros de cada período. Dessa forma,
apesar de os juros estarem à disposição do banco, eles nunca foram remunerados. Caso o banco
permitisse ao aplicador a retirada dos juros, ainda que continuasse a não remunerar os juros
remanescentes, o poupador passaria a ter uma entrada nova de capital por conta da eventual aplicação
que pudesse fazer com os juros recebidos. Nesse caso, o poupador estaria recebendo 10% mais a taxa
de remuneração sobre a aplicação dos juros, e esta não mais seria uma situação de juros simples.

Exemplo
Suponha que você tenha feito um empréstimo de $ 1.000 com 10% de juros ao ano. Os cálculos do
valor dos juros e do principal a pagar serão os seguintes:

valor dos juros por ano = valor da dívida x taxa de juros

valor dos juros no final do ano 1 = 1.000 x 0,10 = 100

valor do principal = 1.000

O valor total a pagar para liquidar o empréstimo é o valor dos juros mais o valor do principal, ou seja:
100 + 1.000 = 1.100.

0 1

VP =1.000 J = 100
VF = 1.100

E se você tivesse feito esse mesmo empréstimo por dois anos? Nesse caso, os cálculos do valor dos
juros e do principal a pagar seriam os seguintes:

valor dos juros por ano = valor da dívida x taxa de juros x número de anos

valor dos juros no final do ano 1 = 1.000 x 0,1 x 2 = 200

valor do principal = 1.000

3
O valor total a pagar para liquidar o empréstimo é o valor dos juros mais o valor do principal, ou seja:
200 + 1.000 = 1.200.

0 1 2

VP =1.000 J = 100 J = 100

VF = 1.100 VF = 1.200

E se você tivesse feito esse mesmo empréstimo por três anos? Nesse caso, os cálculos do valor dos
juros e do principal a pagar seriam os seguintes:

valor dos juros por ano = valor da dívida x taxa de juros x número de anos

valor dos juros no final do ano 1 = 1.000 x 0,1 x 3 = 300

valor do principal = 1.000

O valor total a o pagar para liquidar o empréstimo é o valor dos juros mais o valor do principal, ou seja:
300 + 1.000 = 1.300.

0 1 2 3

VP =1.000 J1 = 100 J2 = 100 J3 = 100

VF1 = 1.100 VF2 = 1.200 VF3 = 1.300

Fórmula geral:

0 1 2 3 ...... n

VP =1.000 J1 = 100 J2 = 100 J3 = 100 ...... Jn = 100

VF1 = 1.100 VF2 = 1.200 VF3 = 1.300 VFn = 1.300

VF = VP + Juros . n

VF = VP + VP x i x n

VF = VP (1 + in)

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A fórmula é somente essa, mas podemos, por meio de manipulações algébricas, utilizar a fórmula do valor
futuro (VF) para calcular o valor presente (VP), a taxa de juros (i) ou o valor dos juros a pagar (J).

𝑉𝐹 = 𝑉𝑃 (1 + 𝑖𝑛)

𝑉𝐹
𝑉𝑃 =
1+𝑖 × 𝑛

𝑉𝐹 - 𝑉𝑃
𝑖=
𝑉𝑃 × 𝑛

𝐽 = 𝑉𝐹 - 𝑉𝑃 = 𝑉𝑃 × 𝑖 × 𝑛

Observe que só existem quatro variáveis: taxa de juros, valor presente, valor futuro e número de
períodos. Assim sendo, só existem quatro tipos básicos de pergunta que podemos formular.

Exemplo:

Qual é o montante acumulado em 24 meses (VF), a uma taxa de 2% a.m., no regime de juros simples,
a partir de um principal (VP) igual a $ 2.000?

Solução:
 P = $ 2.000
 i = 2% a.m. 2/100 = 0,02 ao mês
 n = 24 meses
 VF = ?
 VF = 2.000 (1 + 0,02 x 24) = 2.960

Juros compostos
Os juros que incidem sobre um empréstimo são chamados de juros com capitalização composta se são
calculados, a cada período que dura o empréstimo, sobre o saldo devedor do empréstimo, que inclui o
principal e os juros ainda não pagos. Nessa categoria, os juros de cada período são calculados sempre
em função do saldo existente no início de cada respectivo período. Daqui para frente,
consideraremos que todos os juros em questão são compostos.

Considere a mesma situação do exemplo anterior, com a seguinte diferença: para o cálculo da
remuneração ao investidor, foram utilizados juros compostos. Dessa forma, teremos:

saldo no início do base de juros do saldo final do

ano taxa de juros
ano cálculo período ano
1 $ 1.000 10% $ 1.000 $ 100 $ 1.100
2 $ 1.100 10% $ 1.100 $ 110 $ 1.210
3 $ 1.210 10% $ 1.210 $ 121 $ 1.331
4 $ 1.331 10% $ 1.331 $ 133 $ 1.464

5
Nesse caso, o banco remunera os juros pagos, que são reinvestidos na aplicação. No gráfico a seguir,
podemos observar a diferenças entre os juros simples e compostos mostrados nessas tabelas.

Exemplo:
1) Suponha que você tenha feito um empréstimo de $ 1.000 hoje para pagar com juros de 10%
ao ano, capitalizados de forma composta. Dessa forma, se você pegou esse empréstimo por
apenas um ano, os cálculos do valor dos juros e do principal a pagar serão os seguintes:

valor dos juros por ano = valor da dívida x taxa de juros

valor dos juros no final do ano 1 = 1.000 x 0,1 = 100

valor do principal = 1.000

O valor total a pagar para liquidar o empréstimo é o valor dos juros mais o valor do principal, ou seja:
100 + 1.000 = 1.100.

0 1

VP =1.000 J = 100
VF = 1.100

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Agora, caso você tivesse feito esse mesmo empréstimo por dois anos, os cálculos do valor dos juros e
do principal a pagar seriam os seguintes:

valor dos juros no primeiro ano = valor da dívida x taxa de juros

valor dos juros no final do ano 1 = 1.000 x 0,1 = 100

Se os juros não fossem pagos, o saldo devedor para o início do segundo ano seria o seguinte:

principal + juros = 1.000 + 100 = 1.100

valor dos juros para o segundo ano = saldo devedor x taxa de juros

valor do juros do segundo ano = 1.100 x 0,1 = 110

O valor total a pagar para liquidar o empréstimo é o valor dos juros do ano 1 + os juros do ano 2 + o
principal, ou seja: 100 + 110 + 1.000 = 1.210

0 1 2

VP =1.000 J = 100 J = 110

VF = 1.100 VF = 1.210

Por fim, consideremos que você tenha feito esse mesmo empréstimo por três anos. Nesse caso, os
cálculos do valor dos juros e do principal a pagar seriam os seguintes:

valor dos juros no primeiro ano = valor da dívida x taxa de juros

valor dos juros no final do ano 1 = 1.000 x 0,1 = 100

Se os juros não fossem pagos, o saldo devedor para o início do segundo ano seria:

principal + juros = 1.000 + 100 = 1.100

valor dos juros para o segundo ano = saldo devedor x taxa de juros

valor dos juros do segundo ano = 1.100 x 0,1 = 110

Se os juros não fossem pagos, o saldo devedor para o início do terceiro ano seria:

principal + juros (ano1) + juros (ano2) = 1.000 + 100 + 110 = 1.210

valor dos juros para o terceiro ano = saldo devedor x taxa de juros

valor dos juros do terceiro ano = 1.210 x 0,1 = 121

7
O valor total a pagar para liquidar o empréstimo é o valor dos juros do ano 1 + os juros do ano 2 +
os juros do ano 3 + o principal, ou seja:

100 + 110 + 121 + 1.000 = 1.331

0 1 2 3

VP =1.000 J = 100 J = 110 J = 121

VF = 1.100 VF = 1.210 VF = 1.331

Fórmula geral para juros compostos:

𝑉𝐹 = 𝑉𝑃 (1 + 𝑖)𝑛

Obs.: valor presente, valor atual, valor de hoje são sinônimos, assim como, agora ou tempo zero (t = 0).

Exemplo:
Qual seria o montante acumulado em seis anos, a uma taxa de 10% a.a., no regime de juros compostos,
a partir de um principal inicial de $ 100,00?

Solução:
Utilizando a fórmula: VF = VP (1 + i)n = 100,00 (1 + 0,1)6 = 177,16.

Fazendo passo a passo:

Seja VP1 o principal no início do ano 1, VP2 no início do ano 2 e assim sucessivamente.

Seja VF1 o montante ao final do ano 1, VF2 ao final do ano 2 e assim sucessivamente.

Seja J1 o total de juros pagos ao final do ano 1, J2... onde J = i VP.

8
Fazendo o reinvestimento, período a período, até o sexto período de todo o disponível ao final do
período anterior, teremos:

0 1 2 3 4 5 6

VP0 =100 J1 = 10 J2 = 11 J3 = 12,1 J4 = 13,31 J5 = 14,461 J6 = 16,105

VF1 = 110 VF2 = 121 VF3 = 133,1 VF4 = 146,41 VF5 = 161,051 VF6 = 177,15

no início do ano 1 VP1 = 100,00

no final do ano 1 VP1 + J1 = VF1 =100 + 10 = 110

no início do ano 2 VP2 = 110

no final do ano 2 VP2 + J2 =VF2 = 110 + 11 = 121

no início do ano 3 VP3 = 121

no final do ano 3 VP3 + J3 = VF3 = 121 + 12,1 = 133,1

no início do ano 4 VP4 = 133,1

no final do ano 4 VP4 + J4 = VF4 =133,1 + 13,31 = 146,41

no início do ano 5 VP5 = 146,41

no final do ano 5 VP5 + J5 = VF5 = 146,41 + 14,641 = 161,051

no início do ano 6 VP6 = 161,051

no final do ano 6 VP6 + J6 = VF6 = 161,051 + 16,1051 = 177,15