Profesores : Claudio Jiménez

Andrés Kettlun
Óscar Saavedra
Loreto Tamblay
Hugo Vásquez

Control 2
IN3301 – Evaluación de Proyectos
Semestre Primavera 2017
Tiempo: 2.30 horas

Pregunta 1:
Usted utiliza una máquina antigua en un proceso productivo. Su costo original fue de M$9.000 y
actualmente presenta una depreciación acumulada de M$4.800, un valor de mercado de M$1.000
y una vida útil de 7 años más a contar de hoy con valor de mercado nulo en dicho año.

Se tiene hoy la opción de comprar una máquina nueva en M$25.000 con una vida útil de 7 años y
valor de mercado en dicho año de M$4.000. Esta máquina genera la misma producción que la
máquina antigua, pero produce economías anuales (Ingresos menos Costos Operacionales (sin
considerar aún la depreciación) de M$6.000. La tasa de impuestos a las utilidades es del 20%, la
depreciación es lineal y la tasa de descuento es del 10% anual. ¿Conviene el reemplazo?
Asuma que la empresa obtiene utilidades positivas independiente de que máquina utilice.

Pregunta 2:
1) Una pizzería decide instalarse en el centro de la ciudad de Antofagasta y dada la bullente
actividad minera en la ciudad se ha llegado a la conclusión de que los beneficios netos de
este negocio crecerán en un 3% acumulativo anual. Estos flujos son sólo función del tiempo
calendario. Si se construyera hoy el primer flujo neto sería de $ 10.000.000. La inversión
requerida es de $ 25.000.000 y no cambia con el tiempo. Si la vida útil de la pizzería es de 4
años y la tasa de descuento relevante es del 15% anual:
a) (1 pto) Derive la condición que debe cumplirse para determinar el periodo óptimo para
iniciar el proyecto.
b) (1 pto) ¿Cuándo conviene iniciar el funcionamiento de la pizzería?

2) (2 ptos) Un Gerente de Operaciones lo contrata para decidir en qué momento se debe

reemplazar una máquina, el costo de oportunidad relevante de la empresa es del 12% y su
costo de inversión es de 15.000. Los valores de venta y costos de operación de la máquina
dependiendo del paso de los años se detallan a continuación:

Valor de Venta Costo de Operación

1 10.000 2.500
2 7.500 2.700
3 5.000 3.000
4 1.000 5.000
5 0 8.000

No considere impuesto.
 3) (2 ptos) Ante una restricción de capital de 100.000 u.m., de la siguiente cartera de
proyectos:
a) si los proyectos son divisibles y no repetibles. ¿Cuáles escogería?
b) si los proyectos son divisibles y repetibles. ¿Cuáles escogería?

Proyectos VIDA UTIL I VAN (8%) TIR BAUE (8%)

A 7 60.000 919.700 25,0% 176.649
B 8 30.000 528.000 27,7% 91.880
C 5 40.000 439.500 21,2% 110.076
D 7 80.000 1.242.000 18,3% 238.554
E 6 55.000 779.000 30,7% 168.510

Pregunta 3:
Una planta de acero tiene entre sus líneas de negocio las piezas de acero fundidas, las cuales son
utilizadas en la industria del cobre. El principal insumo para la producción es la arena, siendo ésta
incorporada en el proceso y luego retirada para su desecho en lugares autorizados.

El requerimiento de arena para la producción de 1 tonelada de acero es de 3,95 toneladas y su costo

de adquisición es 13.000 $/Ton., mientras que el retiro y transporte tiene un costo de 4.000 $/Ton.

El gerente de producción preocupado por el alto costo de producción producto de la arena, investigó
sobre como reciclar parte de la arena que se utiliza en el proceso para volver a utilizarla.

Después de cotizar en diversas firmas le ofrecieron una planta recicladora de arena con las
siguientes características:

Ítem Costo ($)

Planta y equipos 250.000.000
Montaje e instalación 30.000.000
Mantención anual 2% planta y equipos
Mano de obra anual 5.000.000
Energía anual 30.000.000

La planta tiene un rendimiento de un 30% en el primer año y de 60% desde el segundo año en
adelante (constante); esto quiere decir que en el año se recicla ese porcentaje de la arena,
generando ahorros en la compra y retiro de la misma.

El valor comercial de la planta en el quinto año es de un 60% del valor inicial y será instalada en un
terreno que posee la empresa que tiene un valor de 50 millones de pesos.

La empresa tiene utilidades y está afecta al impuesto de primera categoría (25%).

El capital de trabajo requerido para instalar la planta es de 10 millones de pesos que se recuperan
al final del quinto año.
La producción estimada de la empresa es:

Año Producción (Ton)

2018 3.827
2019 3.971
2020 4.111
2021 4.246
2022 4.376

El beta desapalancado de la industria del cobre es 1,2 y del acero es 1,50 mientras que la rentabilidad
de mercado es un 11% anual y la tasa libre de riesgo un 3% anual.

Se solicita:

a) (1.5 ptos) Calcule la tasa de descuento relevante para la empresa. Explique el cálculo y su
significado.
b) (2 ptos) Realice el flujo de caja del proyecto en un horizonte de 5 años e indique si el
proyecto es rentable o no. Justifique su respuesta.
c) (1.5 ptos) La Empresa decide financiar con un crédito el 50% del costo de la planta, en 5
cuotas anuales iguales y una tasa de 10% anual. Determine si el proyecto es rentable con
estas condiciones.
d) (1 pto) ¿Qué pasaría si el proyecto lo realizara usted y le vendiera el servicio a la empresa?
Explique las diferencias respecto al cálculo en b) sin realizar un nuevo flujo de caja.
 IN3301 – Evaluación de proyectos
Semestre Otoño 2017

Formulario Control 2
(1+𝑖𝑛 )
Ecuación de Fisher: (1 + 𝑖𝑟 ) =
(1+𝑓)

Interés simple: 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 = 𝐶 ∗ 𝑟𝑎 𝑠 ∗ 𝑛

Equivalencia de Interés: (1 + 𝑖𝑎 𝑐 ) = (1 + 𝑖𝑚 𝑐 )12
Capitalización Continua: 𝐶𝑡 = 𝐶0 𝑒 𝑟 𝑡
Capitalización Discreta: 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 = 𝐶[ (1 + 𝑟𝑎𝑐 )𝑛 − 1] 𝑆 = 𝐶[ (1 + 𝑟𝑎𝑐 )𝑛 ]
Valor Futuro: 𝑉𝐹 = 𝑃[ (1 + 𝑟)𝑛 ]
𝐹
Valor Presente: 𝑉𝑃 = ∑𝑛𝑡=1 (1+𝑟)
𝑡
𝑡

[(1+𝑟)𝑛 −1]
Anualidad: 𝑉𝑃 = 𝐶 ∗ (1+𝑟)𝑛 ∗𝑟

𝐸 𝐷
𝑊𝐴𝐶𝐶 = 𝑟𝑒 ∗ + 𝑟𝑑 ∗ (1 − 𝑡) ∗
𝐸+𝐷 𝐸+𝐷

Valor presente de una anualidad creciente