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(Extracto)
Introducción
Otro de los aspectos relevante que afecta la valuación de los instrumentos financieros es el tema
del valor razonable. El principio del costo histórico como principio fundamental en los sistemas
contables ha sido criticado principalmente para el caso de los activos financieros. La transparencia
y liquidez que tienen por lo general hoy en día los mercados financieros han puesto en evidencia la
poca adecuación de este principio en estos casos. Las ventajas de la aplicación del mismo que
podrían enumerarse para el caso de otras inversiones, no son de aplicación, en la mayoría de los
casos, a las inversiones financieras.
Los organismos internacionales, conscientes de estos problemas, se pusieron a trabajar con el fin
de entregar estándares claros de reconocimiento y valorización de los instrumentos financieros así
en la actualidad tenemos en estas materias un conjunto de normas que han mejorado la calidad
de la información financiera en materia de transparencia de y uniformidad de criterios.
Las normas de información financieras relacionadas con los instrumentos financieros se pueden
resumir en las siguientes:
Para facilitar el estudio de los instrumentos financieros es necesario revisar los conceptos
utilizados en las aplicaciones del tema.
i. efectivo,
ii. un instrumento de capital de otra entidad,
iii. un derecho contractual:
a. a recibir efectivo u otro activo financiero de otra entidad, o
b. a intercambiar activos o pasivos financieros en condiciones potencialmente
favorables
Pasivo Financiero: es cualquier pasivo que suponga una obligación contractual de,
Instrumento de capital: es cualquier contrato que ponga de manifiesto una participación residual
en los activos de la entidad una vez deducidos todos sus pasivos. Contrato que pone de manifiesto
interés en los activos netos de una empresa
Tasa de interés efectiva: corresponde al tipo de interés que igual la corriente futura estimada de
cobros o pagos durante la vida esperada del instrumento con el valor en libros del activo
financiero o pasivo financiero. El tipo de interés efectivo incluirá las comisiones que formen parte
integral del mismo, las primas y descuentos, así como los costos de transacción.
Valor razonable: es la cantidad por la que un activo financiero podría ser entregado, o un pasivo
financiero liquidado, entre partes independientes, suficientemente informadas y actuando en su
propio beneficio.
Las categorías de las inversiones dependen del grado de control que se tenga sobre la entidad en
la cual se invierte y podemos clasificar en las siguientes categorías:
La figura siguiente muestra la relación entre la categoría de la inversión, el grado de control y las
normas financieras que aplica.
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Figura 1 Figura 2
A continuación revisaremos las Inversiones y operaciones con instrumentos financieros
(inversiones temporales) al alcance de la NIC 39 o IFRS 9
Las empresas pueden invertir en una gran variedad de instrumentos financieros, de los cuales
explicaremos en este apunte los siguientes:
1. Depósitos a plazo.
2. Fondos mutuos.
3. Inversiones en instrumentos de capital.
1. Depósitos a plazo
En términos básicos son depósitos de dinero en una institución financiera por un plazo de tiempo
determinado con el fin de generar intereses, los cuales son pactados desde el inicio de la
inversión. A la fecha de vencimiento de la inversión la institución financiera devuelve el monto
original depositado más los intereses correspondientes. Este tipo de inversiones no pagan flujos de
efectivo intermedios, sino todo al vencimiento.
2. Fondos mutuos
valores de oferta pública o incluso bienes, con el objetivo de conseguir una ganancia, que luego es
repartida entre todos quienes hicieron un aporte. Es decir, es un conjunto de instrumentos
financieros, por ejemplo, puede estar conformado por acciones, depósitos a plazo, bonos. Esto
origina una gran variedad de fondos mutuos que se ofrecen en el mercado dependiendo de los
instrumentos elegidos por la administradora.
Otras características es que no tienen una fecha de vencimiento y que son inversiones altamente
liquidas, es decir, se puede vender parcialmente o totalmente las cuotas en el momento en que se
desee.
Las ganancias esperadas de invertir en acciones son dos. La primera es la distribución de utilidades
(dividendos) a los accionistas, y segundo son las ganancias de capital esperadas, que se refiere a
un aumento en el valor de la inversión, es decir, vender la inversión en un precio mayor a lo que se
invirtió. Las acciones son un instrumento de renta variable, lo que significa que existe un riesgo, ya
que los precios de ellas van cambiando dependiendo de factores económicos, financieros.
Al adquirir acciones los inversionistas poseen una parte de la empresa. Si estas acciones son de
sociedades anónimas abiertas, éstas se transan en la Bolsa de Comercio (existe un precio público)
y en las sociedades anónimas cerradas no se transan en Bolsa. Por lo tanto, invertir en la primera
se presume que es una inversión más liquida, ya que existe un mercado organizado donde se
pueden comprar y vender las acciones. Además, se conoce el valor de mercado de nuestra
inversión en todo momento.
Por otra parte de invertir en instrumentos de capital puede implicar influir en la empresa emisora
en distintos aspectos de toma de decisiones. De esto se deriva el concepto de
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Como inversiones temporales tratadas en este documento sólo nos interesan las inversiones en
instrumentos de patrimonio sobre las cuales no se ejerza influencia significativa. Ya que de poseer
la empresa inversionista influencia significativa estamos en presencia de inversiones permanentes
que será materia de otro documento.
Para efectos de registro y presentación en los estados financieros una vez identificado el tipo de
inversión la empresa las debe clasificar en algunas de las siguientes categorías:
Para la valorización de estas inversiones se debe tener presente que cada una tiene estándares
distintos, su diferencia desde el punto de vista financiero-contable radica en la forma de valorar la
inversión para ser presentados en los estados financieros.
Los activos financieros son clasificados dentro de una de estas dos categorías al momento de su
reconocimiento inicial.
Los estándares para las inversiones al costo amortizado se pueden resumir en lo siguiente:
La NIIF 9 obliga a las entidades a evaluar si sus activos financieros cumplen con la primera
condición para ser medidos a su costo amortizado en función del modelo de negocios más
relevante desarrollado por la gerencia clave. Esta evaluación no se limita a las intenciones de la
gerencia con respecto a un instrumento individual, sino que se determina a un nivel de agregación
mayor.
La norma reconoce que una misma entidad puede tener distintos modelos de negocio para
administrar distintos portafolios.
Una entidad no necesariamente debe mantener todos sus activos financieros comprendidos en un
modelo hasta su vencimiento para concluir que el objetivo es mantener dichos activos para
percibir los flujos de fondos que éstos generan.
La segunda condición para la medición de activos financieros a su costo amortizado es que los
términos contractuales den origen en fechas específicas a flujos de fondos que son pagos de
capital y de intereses sobre el capital adeudado. El interés es definido como el monto a recibir por
el valor tiempo del dinero y el riesgo crediticio asociado con el capital adeudado durante un
período determinado.
Los activos financieros (excepto aquellos que cumplen las condiciones para ser valuados a su costo
amortizado) son medidos inicialmente a su valor razonable. Los cambios en éste entre distintas
fechas de medición se reconocen en resultados, con las excepciones de las inversiones en un
instrumento de capital que no es mantenido para su comercialización, para ellas se establece al
momento del reconocimiento inicial la elección irrevocable de presentar todos los cambios en el
valor razonable de la inversión en otros resultados integrales.
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La elección debe realizarse instrumento por instrumento. Los montos así reconocidos en otros
resultados integrales nunca se reclasifican a resultados del ejercicio. Los dividendos provenientes
de tales inversiones se reconocen en resultados de acuerdo con la NIC 18 “Ingresos”.
Las ganancias y pérdidas originadas en los activos medidos a su costo amortizado son reconocidas
en resultados mediante la aplicación del método del interés efectivo.
Una inversión puede ser clasificada en esta categoría cuando cumple fundamentalmente con las
siguientes condiciones:
Para efectos de dar valor a la inversión y registrar en los estados financieros se debe distinguir
entre el valor inicial y el valor posterior de la inversión.
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Valorización inicial
La valorización inicial se refiere al valor asignado a la fecha de compra a una inversión. Las
inversiones en esta categoría al inicio se valorizan a su valor razonable determinado a la fecha de
compra de la inversión (en la mayoría de los casos coincide con el valor pagado por la inversión).
Los costos que están relacionados con la adquisición se consideran como gastos; por ejemplo,
comisiones a las corredoras de bolsa, derechos de bolsa, impuestos.
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Valorización posterior
Se refiere al valor al cual se debe mostrar la inversión la fecha de presentación de los estados
financieros. Esta categoría de inversiones se valorizan posteriormente a su valor razonable a la
fecha de los estados financieros. Para esta categoría las variaciones en el valor razonable se
reconocen en resultados, es decir, afecta la utilidad o pérdida del ejercicio.
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Recordemos que una de las fuentes de ganancia de invertir en instrumentos de capital son las
distribuciones de utilidades que reparte la empresa en la cual se hace la inversión. Si durante el
periodo de la inversión se tiene el derecho a recibir dividendos, los registros contables para
reflejar esta situación son:
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Banco xxxxx
Si la inversión es vendida se debe dar de baja de los registros contables, reconocer el valor
recibido por la venta y reconocer los resultados en venta de la inversión.
En esta categoría se pueden resumir las inversiones que no cumplen con las condiciones para ser
clasificadas como negociación, por ejemplo las inversiones en acciones de sociedades anónimas
abiertas (sin influencia significativa) y fondos mutuos, en ambas con la intención por parte de las
empresas inversionistas de liquidarlos o mantenerlos en el largo plazo. También, pueden los
depósitos a plazo clasificar en esta categoría cuando la empresa inversionista no tiene la intención
o no posee la capacidad de mantener la inversión hasta el vencimiento.
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Valorización inicial
Las inversiones en esta categoría al inicio se valorizan a su valor razonable determinado a la fecha
de compra de la inversión. Los costos que están relacionados con la adquisición se agregan a la
inversión.
Banco xxxxx
Valorización posterior
El valor al cual se debe mostrar la inversión la fecha de presentación de los estados financieros.
Esta categoría de inversiones se valorizan posteriormente a su valor razonable a la fecha de los
estados financieros. Las variaciones en el valor razonable se reconocen en otros resultados
integrales, es decir se reconocen en forma directa sobre el patrimonio, específicamente en una
cuenta de patrimonio de “otras Reservas”. Por lo tanto, estas variaciones no se reconocen en
resultados mientras se mantiene la inversión, es decir, no afecta la utilidad o pérdida del ejercicio
en el periodo en que son reconocidas.
De lo anterior se pueden derivar dos casos, que el valor justo aumente o disminuya a través del
tiempo. Los registros contables que reflejan estos hechos se muestran a continuación:
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Las reservas reconocidas se traspasarán a resultados, afectando la utilidad o pérdida del periodo
en el momento en que se den de baja (venta) estas inversiones.
El reconocimiento de los dividendos ganados es tratado de la misma forma que los dividendos
para inversiones financieras ajustadas al resultado.
Una inversión puede ser clasificada en esta categoría cuando cumple con las siguientes
condiciones:
Valorización inicial
Las inversiones en esta categoría al inicio se valorizan a su valor razonable determinado a la fecha
de compra de la inversión (en la mayoría de los casos coincide con el valor pagado por la
inversión). Los costos que están relacionados con la adquisición aumentan el valor inicial de la
inversión (se reconocen como un incremento del activo).
Banco xxxxx
Valorización posterior
Las inversiones que se clasifican en esta categoría se valorizan posteriormente al costo amortizado
determinado a la fecha de presentación de los estados financieros. El costo amortizado de estas
inversiones se determina de aplicar la siguiente fórmula:
Valor inicial
+ / - Reajustes
+ / - Diferencias de cambio
+ Intereses devengados
- Flujos recibidos
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Reajustes xxxxx
Reajustes xxxxx
Banco xxxxx
La reclasificación de costo amortizado a valor razonable debe considerar el valor razonable del
instrumento que se reclasifica a la fecha de reclasificación, siendo ésta el primer día del período
contable siguiente al cambio en el modelo de negocios. La diferencia entre el costo amortizado y
el valor razonable de un activo reclasificado es reconocida en resultados. Si, por el contrario, se
pasa de valor razonable a costo amortizado, el valor razonable a la fecha de la reclasificación se
convierte en el costo del instrumento a amortizar a partir de esa fecha, sin generar resultados.