3

7

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ROtFLD

ULEXQDOGH LYLO3$
0LQDV
Ui *HUDLV
 Ì1',&(

LÍNGUA PORTUGUESA
Ortografia: emprego das letras; divisão silábica; acentuação gráfica; abreviaturas e siglas;
sinônimos, antônimos, homônimos e parônimos; notações léxicas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 01

Pontuação. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

Substantivo: classificação, formação, flexão e emprego. Adjetivo: classificação, formação,

flexão e emprego; locução adjetiva; adjetivos que indicam nacionalidade (gentílicos).
Pronome: classificação, formação, flexão e emprego; colocação dos pronomes oblíquos.
Verbo: conjugação dos verbos regulares, irregulares e defectivos; verbos abundantes;
classificação, formação, flexão (modos, formas nominais, tempos, número, pessoa e voz);
locução verbal. Advérbio: classificação e emprego.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

Análise sintática: termos da oração; estrutura do período (coordenação e subordinação);

orações.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

Sintaxe: concordância verbal e nominal; regência verbal e nominal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

Ocorrência de crase. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47

Interpretação de texto: informações literais e inferências possíveis. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52

Ponto de vista do autor.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56

Significação contextual de palavra e expressões. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57

Estruturação do texto: relações entre ideias e recursos e coesão. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

Redação oficial: utilização adequada, normas fundamentais. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71

Ì1',&(  7ULEXQDOGH
 -XVWLoD0LQDV*HUDLV

NOÇÕES DE INFORMÁTICA
Conceitos Básicos de Hardware e Software . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 01

Sistema operacional Microsoft Windows 7 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

Arquivos Digitais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

Broffice (Antigo Openoffice) ou Libreoffice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

Libreoffice – Writer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

Libreoffice – Calc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45

Libreoffice – Impress . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52

Conceitos básicos e modos de utilização de tecnologias, ferramentas, aplicativos e

procedimentos associados à Internet e Intranet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55

Correio Eletrônico Webmail . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

Navegação Segura . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73

Noções de Certificação Digital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83

Testes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85

Gabarito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86
 3
7

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ULEXQDOGH LYLO3$
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Ui *HUDLV
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'DLQFRPSDWLELOLGDGHGRLPSHGLPHQWRHGDVXVSHLomRDUWVD     
'DVXEVWLWXLomRDUWVD                                
'RUHJLPHGLVFLSOLQDUGRVVHUYLGRUHVGR3RGHU-XGLFLiULRDUWVD   
'DVLQGLFkQFLDHGRSURFHVVRGLVFLSOLQDUDUWVD             
'LVSRVLo}HV*HUDLVDUW                                   
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 -XVWLoD0LQDV*HUDLV
/5HJLPHQWR,QWHUQRGR7-0*
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HGRIXQFLRQDPHQWRGRVyUJmRVDUWVžDžDD           
'RVUHFXUVRVFtYHLVDUWVD                              
'RVUHFXUVRVFULPLQDLVDUWVD                           

//HLGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV
/HLGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV/HLQžGHGHVHWHPEURGH
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'LVSRVLo}HVJHUDLVDUWVžHž                                  
'RV-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLVDUWVžD                        
'RV-XL]DGRV(VSHFLDLV&ULPLQDLVDUWVD                    

//HLGRV-XL]DGRV(VSHFLDLVGD)D]HQGD3~EOLFD
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/HLGRV-XL]DGRV(VSHFLDLVGD)D]HQGD3~EOLFD
/HLQžGHGHGH]HPEURGH
$UWVžžHž                                               

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'RDFHVVRj-XVWLoDDUWVD                                

//HLVREUHD,QIRUPDWL]DomRGRSURFHVVRMXGLFLDO
/HLVREUHD,QIRUPDWL]DomRGRSURFHVVRMXGLFLDO
/HLVREUHD,QIRUPDWL]DomRGRSURFHVVRMXGLFLDO
/HLQžGHGHGH]HPEURGH                            

/6LVWHPD3URFHVVR-XGLFLDO(OHWU{QLFR3MH
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5HVROXomRGR&1-QžGHGHGH]HPEURGH                   


3
7(67(6FRP  

(VWD$SRVWLODIRLHODERUDGDULJRURVDPHQWH
(VWD$SRVWLODIRLHODERUDGDULJRURVDPHQWHGHDFRUGRFRPR3URJUDPD2ILFLDOGR&RQFXUVR
ULJRURVDPHQWHGHDFRUGRFRPR3URJUDPD2ILFLDOGR&RQFXUVR
'DWDGD(GLomR
2VVtPERORVHPEOHPDVGLVWLQWLYRVHGHQRPLQDo}HVXWLOL]DGRVVmRPHUDPHQWHLOXVWUDWLYRVQmRVLJQLILFDQGR
DSRLRFRODERUDomRDXWRUL]DomRRXDERQRGDUHVSHFWLYD(QWLGDGH 
HVyIRUDPHPSUHJDGRVSDUDEHPLGHQWLILFDUR&RQFXUVRDTXHVHUHIHUHHVWD$SRVWLOD
 3
7

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ULEXQDOGH LYLO3$
0LQDV
Ui *HUDLV
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$726'(2)Ì&,2
3$5$2&$5*2'(2),&,$/'($32,2-8',&,$/

/3URFHVVRV
3URFHVVRV
FRQFHLWRHVSpFLHVWLSRVGHSURFHGLPHQWR                                  
GLVWULEXLomR                                                         
DXWXDomR                                                           
UHJLVWUR                                                             
SURWRFRORSHWLomRLQLFLDO                                              
QXPHUDomRHUXEULFDGDVIROKDVQRVDXWRVJXDUGDFRQVHUYDomR                
UHVWDXUDomRGRVDXWRV                                                 
H[DPHHPFDUWyULR                                                   
PDQLIHVWDomRHYLVWD                                                  
UHWLUDGDGRVDXWRVSHORDGYRJDGR                                        
FDUJDEDL[D                                                        
FRQFOXVmR                                                          
UHFHELPHQWR                                                        
UHPHVVD                                                           
DVVHQWDGD                                                          
MXQWDGD                                                            
SXEOLFDomR                                                         
ODYUDWXUDGHDXWRV                                                   
ODYUDWXUDGHFHUWLG}HVHPJHUDO                                         
WUDVODGR                                                           
FRQWHVWDomR                                                        
/7HUPRVSURFHVVXDLVFtYHLVHFULPLQDLVHDXWRV
7HUPRVSURFHVVXDLVFtYHLVHFULPLQDLVHDXWRV
FRQFHLWRVFRQWH~GRIRUPDHWLSRV                                       
/$WRVGRMXL]
$WRVGRMXL]VHQWHQoDGHFLVmRLQWHUORFXWyULDHGHVSDFKRDFyUGmR
$WRVGRMXL]                 
/$WRVSURFHVVXDLV
$WRVSURFHVVXDLV
IRUPD                                                             
QXOLGDGH                                                           
FODVVLILFDomRHSXEOLFLGDGHSURFHVVRVTXHFRUUHPHPVHJUHGRGHMXVWLoD          
/&LWDomRHLQWLPDomR
&LWDomRHLQWLPDomR
FRQFHLWRUHTXLVLWRV                                                   
PRGDOLGDGHVGHFLWDomR                                               
Ì1',&(  7ULEXQDOGH
 -XVWLoD0LQDV*HUDLV
ÚYLDSRVWDO                                                         
ÚPDQGDGR                                                         
ÚSRUHGLWDO                                                         
FDUWDVSUHFDWyULDURJDWyULDHGHRUGHP                                   
,QWLPDomR                                                          
ÚQDFDSLWDOHQDVFRPDUFDVGRLQWHULRULQWLPDomRGR0LQLVWpULR3~EOLFR          
ÚFRQWDJHPGRSUD]RGHLQWLPDomR                                       
/3UD]RV
3UD]RV
FRQFHLWRFXUVRGRVSUD]RVSUD]RVGDVSDUWHVGRMXL]HGRVHUYLGRU              
SURFHVVRVTXHFRUUHPHPUHFHVVRV                                       
/$SHQVDPHQWRGHDXWRV
$SHQVDPHQWRGHDXWRV
SURFHGLPHQWR                                                       
UHTXLVLWRVGDH[HFXomRSURYLVyULD                                        
/$XWRVVXSOHPHQWDUHV
$XWRVVXSOHPHQWDUHVVREUHREULJDWRULHGDGHSHoDVHJXDUGD
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&XVWDVHHPROXPHQWRV                                                  
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'LVWULEXLomRGHIHLWRV
FULWpULRVSDUDGLVWULEXLomRHHVFDODGHYDORUHV                              
Do}HVTXHQmRGHSHQGHPGHGLVWULEXLomR                                 
/&RQGLomRDVHUREVHUYDGDSDUDDGLVWULEXLomRGHSHWLomRLQLFLDO
&RQGLomRDVHUREVHUYDGDSDUDDGLVWULEXLomRGHSHWLomRLQLFLDOH[FHomR
&RQGLomRDVHUREVHUYDGDSDUDDGLVWULEXLomRGHSHWLomRLQLFLDO         
/'LVWULEXLomRGHIHLWRVSRUGHSHQGrQFLD
'LVWULEXLomRGHIHLWRVSRUGHSHQGrQFLDFRQFHLWRHFDVRVHPTXHRFRUUH
'LVWULEXLomRGHIHLWRVSRUGHSHQGrQFLD          
/3URFHGLPHQWRVQRV-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLV
3URFHGLPHQWRVQRV-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLV                               
'RVDWRVSURFHVVXDLV                                                 
'RSHGLGR'DVFLWDo}HVHLQWLPDo}HV                                    
'DUHYHOLD'DFRQFLOLDomRHGRMXt]RDUELWUDO                              
'DLQVWUXomRHMXOJDPHQWR'DUHVSRVWDGRUpX                             
'DVSURYDV                                                        
'DVHQWHQoD                                                       
'RVHPEDUJRVGHGHFODUDomR                                          
'DH[WLQomRGRSURFHVVRVHPMXOJDPHQWRGRPpULWR                         
'RFXPSULPHQWRGHVHQWHQoD                                          
'DVGHVSHVDVHKRQRUiULRV                                            
/3URFHGLPHQWRVQRV-XL]DGRV(VSHFLDLV&ULPLQDLV
3URFHGLPHQWRVQRV-XL]DGRV(VSHFLDLV&ULPLQDLV                            
'DFRPSHWrQFLDHGRVDWRVSURFHVVXDLV                                   
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1) Ortografia: emprego das letras;
divisão silábica; acentuação gráfica;
abreviaturas e siglas; sinônimos,
antônimos, homônimos e parônimos;
notações léxicas.
Ortografia
A palavra ortografia é formada pelos elementos
gregos orto “correto” e grafia “escrita” sendo a escrita
correta das palavras da língua portuguesa, obedecendo
a uma combinação de critérios etimológicos (ligados à
origem das palavras) e fonológicos (ligados aos fonemas
representados).
Somente a intimidade com a palavra escrita, é que
acaba trazendo a memorização da grafia correta. Deve-se
também criar o hábito de consultar constantemente um
dicionário.
Emprego da letra H
Esta letra, em início ou fim de palavras, não tem valor
fonético; conservou-se apenas como símbolo, por força da
etimologia e da tradição escrita. Grafa-se, por exemplo,
hoje, porque esta palavra vem do latim hodie.
Emprega-se o H:
- Inicial, quando etimológico: hábito, hélice, herói,
hérnia, hesitar, haurir, etc.
- Medial, como integrante dos dígrafos ch, lh e nh:
chave, boliche, telha, flecha companhia, etc.
- Final e inicial, em certas interjeições: ah!, ih!, hem?,
hum!, etc.
- Algumas palavras iniciadas com a letra H: hálito,
harmonia, hangar, hábil, hemorragia, hemisfério,
heliporto, hematoma, hífen, hilaridade, hipocondria,
hipótese, hipocrisia, homenagear, hera, húmus;
- Sem h, porém, os derivados baiano, baianinha, baião,
baianada, etc.
Não se usa H:
- No início de alguns vocábulos em que o h, embora
etimológico, foi eliminado por se tratar de palavras que
entraram na língua por via popular, como é o caso de erva,
inverno, e Espanha, respectivamente do latim, herba,
hibernus e Hispania. Os derivados eruditos, entretanto,
grafam-se com h: herbívoro, herbicida, hispânico,
hibernal, hibernar, etc.
Emprego das letras E, I, O e U
Na língua falada, a distinção entre as vogais átonas /e/
e /i/, /o/ e /u/ nem sempre é nítida. É principalmente
desse fato que nascem as dúvidas quando se escrevem
palavras como quase, intitular, mágoa, bulir, etc., em que
ocorrem aquelas vogais.
PORTUGUÊS
Escrevem-se com a letra E
- A sílaba final de formas dos verbos terminados em
–uar: continue, habitue, pontue, etc.
- A sílaba final de formas dos verbos terminados em
–oar: abençoe, magoe, perdoe, etc.
- As palavras formadas com o prefixo ante– (antes,
anterior): antebraço, antecipar, antedatar, antediluviano,
antevéspera, etc.
- Os seguintes vocábulos: Arrepiar, Cadeado, Candeeiro,
Cemitério, Confete, Creolina, Cumeeira, Desperdício,
Destilar, Disenteria, Empecilho, Encarnar, Indígena,
Irrequieto, Lacrimogêneo, Mexerico, Mimeógrafo,
Orquídea, Peru, Quase, Quepe, Senão, Sequer, Seriema,
Seringa, Umedecer.
Emprega-se a letra I
- Na sílaba final de formas dos verbos terminados em –
air/–oer /–uir: cai, corrói, diminuir, influi, possui, retribui,
sai, etc.
- Em palavras formadas com o prefixo anti- (contra):
antiaéreo, Anticristo, antitetânico, antiestético, etc.
- Nos seguintes vocábulos: aborígine, açoriano, artifício,
artimanha, camoniano, Casimiro, chefiar, cimento, crânio,
criar, criador, criação, crioulo, digladiar, displicente,
erisipela, escárnio, feminino, Filipe, frontispício, Ifigênia,
inclinar, incinerar, inigualável, invólucro, lajiano, lampião,
pátio, penicilina, pontiagudo, privilégio, requisito, Sicília
(ilha), silvícola, siri, terebintina, Tibiriçá, Virgílio.
Grafam-se com a letra O
abolir, banto, boate, bolacha, boletim, botequim,
bússola, chover, cobiça, concorrência, costume, engolir,
goela, mágoa, mocambo, moela, moleque, mosquito,
névoa, nódoa, óbolo, ocorrência, rebotalho, Romênia,
tribo.
Grafam-se com a letra U
bulir, burburinho, camundongo, chuviscar, cumbuca,
cúpula, curtume, cutucar, entupir, íngua, jabuti,
jabuticaba, lóbulo, Manuel, mutuca, rebuliço, tábua,
tabuada, tonitruante, trégua, urtiga.
Parônimos: Registramos alguns parônimos que se
diferenciam pela oposição das vogais /e/ e /i/, /o/ e /u/.
Fixemos a grafia e o significado dos seguintes:
área = superfície
ária = melodia, cantiga
arrear = pôr arreios, enfeitar
arriar = abaixar, pôr no chão, cair
comprido = longo
cumprido = particípio de cumprir
comprimento = extensão
cumprimento = saudação, ato de cumprir
costear = navegar ou passar junto à costa
custear = pagar as custas, financiar
deferir = conceder, atender
diferir = ser diferente, divergir
delatar = denunciar
dilatar = distender, aumentar
descrição = ato de descrever
discrição = qualidade de quem é discreto
emergir = vir à tona
imergir = mergulhar
emigrar = sair do país
imigrar = entrar num país estranho
1
PORTUGUÊS
emigrante = que ou quem emigra
imigrante = que ou quem imigra
eminente = elevado, ilustre
iminente = que ameaça acontecer
recrear = divertir
recriar = criar novamente
soar = emitir som, ecoar, repercutir
suar = expelir suor pelos poros, transpirar
sortir = abastecer
surtir = produzir (efeito ou resultado)
sortido = abastecido, bem provido, variado
surtido = produzido, causado
vadear = atravessar (rio) por onde dá pé, passar a
vau
vadiar = viver na vadiagem, vagabundear, levar vida
de vadio
Emprego das letras G e J
Para representar o fonema /j/ existem duas letras; g e
j. Grafa-se este ou aquele signo não de modo arbitrário,
mas de acordo com a origem da palavra. Exemplos: gesso
(do grego gypsos), jeito (do latim jactu) e jipe (do inglês
jeep).
Escrevem-se com G
- Os substantivos terminados em –agem, -igem, -ugem:
garagem, massagem, viagem, origem, vertigem, ferrugem,
lanugem. Exceção: pajem
- As palavras terminadas em –ágio, -égio, -ígio, -ógio,
-úgio: contágio, estágio, egrégio, prodígio, relógio,
refúgio.
- Palavras derivadas de outras que se grafam com g:
massagista (de massagem), vertiginoso (de vertigem),
ferruginoso (de ferrugem), engessar (de gesso), faringite
(de faringe), selvageria (de selvagem), etc.
- Os seguintes vocábulos: algema, angico, apogeu,
auge, estrangeiro, gengiva, gesto, gibi, gilete, ginete,
gíria, giz, hegemonia, herege, megera, monge, rabugento,
sugestão, tangerina, tigela.
Escrevem-se com J
- Palavras derivadas de outras terminadas em –já:
laranja (laranjeira), loja (lojista, lojeca), granja (granjeiro,
granjense), gorja (gorjeta, gorjeio), lisonja (lisonjear,
lisonjeiro), sarja (sarjeta), cereja (cerejeira).
- Todas as formas da conjugação dos verbos terminados
em –jar ou –jear: arranjar (arranje), despejar (despejei),
gorjear (gorjeia), viajar (viajei, viajem) – (viagem é
substantivo).
- Vocábulos cognatos ou derivados de outros que têm
j: laje (lajedo), nojo (nojento), jeito (jeitoso, enjeitar,
projeção, rejeitar, sujeito, trajeto, trejeito).
- Palavras de origem ameríndia (principalmente tupi-
guarani) ou africana: canjerê, canjica, jenipapo, jequitibá,
jerimum, jiboia, jiló, jirau, pajé, etc.
- As seguintes palavras: alfanje, alforje, berinjela,
cafajeste, cerejeira, intrujice, jeca, jegue, Jeremias,
Jericó, Jerônimo, jérsei, jiu-jítsu, majestade, majestoso,
manjedoura, manjericão, ojeriza, pegajento, rijeza,
sabujice, sujeira, traje, ultraje, varejista.
- Atenção: Moji, palavra de origem indígena, deve ser
escrita com J. Por tradição algumas cidades de São Paulo
adotam a grafia com G, como as cidades de Mogi das
Cruzes e Mogi-Mirim.
2
Representação do fonema /S/
O fonema /s/, conforme o caso, representa-se por:
- C, Ç: acetinado, açafrão, almaço, anoitecer, censura,
cimento, dança, dançar, contorção, exceção, endereço,
Iguaçu, maçarico, maçaroca, maço, maciço, miçanga,
muçulmano, muçurana, paçoca, pança, pinça, Suíça,
suíço, vicissitude.
- S: ânsia, ansiar, ansioso, ansiedade, cansar, cansado,
descansar, descanso, diversão, excursão, farsa, ganso,
hortênsia, pretensão, pretensioso, propensão, remorso,
sebo, tenso, utensílio.
- SS: acesso, acessório, acessível, assar, asseio,
assinar, carrossel, cassino, concessão, discussão, escassez,
escasso, essencial, expressão, fracasso, impressão, massa,
massagista, missão, necessário, obsessão, opressão,
pêssego, procissão, profissão, profissional, ressurreição,
sessenta, sossegar, sossego, submissão, sucessivo.
- SC, SÇ: acréscimo, adolescente, ascensão, consciência,
consciente, crescer, cresço, descer, desço, desça, disciplina,
discípulo, discernir, fascinar, florescer, imprescindível,
néscio, oscilar, piscina, ressuscitar, seiscentos, suscetível,
suscetibilidade, suscitar, víscera.
- X: aproximar, auxiliar, auxílio, máximo, próximo,
proximidade, trouxe, trouxer, trouxeram, etc.
- XC: exceção, excedente, exceder, excelência,
excelente, excelso, excêntrico, excepcional, excesso,
excessivo, exceto, excitar, etc.
Homônimos
acento = inflexão da voz, sinal gráfico
assento = lugar para sentar-se
acético = referente ao ácido acético (vinagre)
ascético = referente ao ascetismo, místico
cesta = utensílio de vime ou outro material
sexta = ordinal referente a seis
círio = grande vela de cera
sírio = natural da Síria
cismo = pensão
sismo = terremoto
empoçar = formar poça
empossar = dar posse a
incipiente = principiante
insipiente = ignorante
intercessão = ato de interceder
interseção = ponto em que duas linhas se cruzam
ruço = pardacento
russo = natural da Rússia
Emprego de S com valor de Z
- Adjetivos com os sufixos –oso, -osa: gostoso, gostosa,
gracioso, graciosa, teimoso, teimosa, etc.
- Adjetivos pátrios com os sufixos –ês, -esa: português,
portuguesa, inglês, inglesa, milanês, milanesa, etc.
- Substantivos e adjetivos terminados em –ês,
feminino –esa: burguês, burguesa, burgueses, camponês,
camponesa, camponeses, freguês, freguesa, fregueses, etc.
- Verbos derivados de palavras cujo radical termina em
–s: analisar (de análise), apresar (de presa), atrasar (de
atrás), extasiar (de êxtase), extravasar (de vaso), alisar
(de liso), etc.
- Formas dos verbos pôr e querer e de seus derivados:
pus, pusemos, compôs, impuser, quis, quiseram, etc.
- Os seguintes nomes próprios de pessoas: Avis,
Baltasar, Brás, Eliseu, Garcês, Heloísa, Inês, Isabel, Isaura,

Luís, Luísa, Queirós, Resende, Sousa, Teresa, Teresinha,
Tomás, Valdês.
- Os seguintes vocábulos e seus cognatos: aliás, anis,
arnês, ás, ases, através, avisar, besouro, colisão, convés,
cortês, cortesia, defesa, despesa, empresa, esplêndido,
espontâneo, evasiva, fase, frase, freguesia, fusível, gás,
Goiás, groselha, heresia, hesitar, manganês, mês, mesada,
obséquio, obus, paisagem, país, paraíso, pêsames,
pesquisa, presa, presépio, presídio, querosene, raposa,
represa, requisito, rês, reses, retrós, revés, surpresa,
tesoura, tesouro, três, usina, vasilha, vaselina, vigésimo,
visita.
Emprego da letra Z
- Os derivados em –zal, -zeiro, -zinho, -zinha, -zito,
-zita: cafezal, cafezeiro, cafezinho, avezinha, cãozito,
avezita, etc.
- Os derivados de palavras cujo radical termina em –z:
cruzeiro (de cruz), enraizar (de raiz), esvaziar (de vazio),
etc.
- Os verbos formados com o sufixo –izar e palavras
cognatas: fertilizar, fertilizante, civilizar, civilização, etc.
- Substantivos abstratos em –eza, derivados de
adjetivos e denotando qualidade física ou moral: pobreza
(de pobre), limpeza (de limpo), frieza (de frio), etc.
- As seguintes palavras: azar, azeite, azáfama, azedo,
amizade, aprazível, baliza, buzinar, bazar, chafariz,
cicatriz, ojeriza, prezar, prezado, proeza, vazar, vizinho,
xadrez.
Sufixo –ÊS e –EZ
- O sufixo –ês (latim –ense) forma adjetivos (às
vezes substantivos) derivados de substantivos concretos:
montês (de monte), cortês (de corte), burguês (de burgo),
montanhês (de montanha), francês (de França), chinês
(de China), etc.
- O sufixo –ez forma substantivos abstratos femininos
derivados de adjetivos: aridez (de árido), acidez (de
ácido), rapidez (de rápido), estupidez (de estúpido),
mudez (de mudo) avidez (de ávido) palidez (de pálido)
lucidez (de lúcido), etc.
Sufixo –ESA e –EZA
Usa-se –esa (com s):
- Nos seguintes substantivos cognatos de verbos
terminados em –ender: defesa (defender), presa
(prender), despesa (despender), represa (prender),
empresa (empreender), surpresa (surpreender), etc.
- Nos substantivos femininos designativos de títulos
nobiliárquicos: baronesa, dogesa, duquesa, marquesa,
princesa, consulesa, prioresa, etc.
- Nas formas femininas dos adjetivos terminados
em –ês: burguesa (de burguês), francesa (de francês),
camponesa (de camponês), milanesa (de milanês),
holandesa (de holandês), etc.
- Nas seguintes palavras femininas: framboesa,
indefesa, lesa, mesa, sobremesa, obesa, Teresa, tesa,
toesa, turquesa, etc.
Usa-se –eza (com z):
- Nos substantivos femininos abstratos derivados de
adjetivos e denotando qualidades, estado, condição:
beleza (de belo), franqueza (de franco), pobreza (de
pobre), leveza (de leve), etc.
PORTUGUÊS
Verbos terminados em –ISAR e –IZAR
Escreve-se –isar (com s) quando o radical dos nomes
correspondentes termina em –s. Se o radical não terminar
em –s, grafa-se –izar (com z): avisar (aviso + ar), analisar
(análise + ar), alisar (a + liso + ar), bisar (bis + ar),
catalisar (catálise + ar), improvisar (improviso + ar),
paralisar (paralisia + ar), pesquisar (pesquisa + ar),
pisar, repisar (piso + ar), frisar (friso + ar), grisar (gris
+ ar), anarquizar (anarquia + izar), civilizar (civil +
izar), canalizar (canal + izar), amenizar (ameno + izar),
colonizar (colono + izar), vulgarizar (vulgar + izar),
motorizar (motor + izar), escravizar (escravo + izar),
cicatrizar (cicatriz + izar), deslizar (deslize + izar),
matizar (matiz + izar).
Emprego do X
- Esta letra representa os seguintes fonemas:
Ch – xarope, enxofre, vexame, etc.
CS – sexo, látex, léxico, tóxico, etc.
Z – exame, exílio, êxodo, etc.
SS – auxílio, máximo, próximo, etc.
S – sexto, texto, expectativa, extensão, etc.
- Não soa nos grupos internos –xce- e –xci-: exceção,
exceder, excelente, excelso, excêntrico, excessivo, excitar,
inexcedível, etc.
- Grafam-se com x e não com s: expectativa, experiente,
expiar, expirar, expoente, êxtase, extasiado, extrair, fênix,
texto, etc.
- Escreve-se x e não ch:
Em geral, depois de ditongo: caixa, baixo, faixa, feixe,
frouxo, ameixa, rouxinol, seixo, etc. Excetuam-se caucho e
os derivados cauchal, recauchutar e recauchutagem.
Geralmente, depois da sílaba inicial en-: enxada,
enxame, enxamear, enxaguar, enxaqueca, enxergar,
enxerto, enxoval, enxugar, enxurrada, enxuto, etc.
Excepcionalmente, grafam-se com ch: encharcar (de
charco), encher e seus derivados (enchente, preencher),
enchova, enchumaçar (de chumaço), enfim, toda vez que
se trata do prefixo en- + palavra iniciada por ch.
Em vocábulos de origem indígena ou africana: abacaxi,
xavante, caxambu, caxinguelê, orixá, maxixe, etc.
Nas seguintes palavras: bexiga, bruxa, coaxar, faxina,
graxa, lagartixa, lixa, lixo, mexer, mexerico, puxar, rixa,
oxalá, praxe, vexame, xarope, xaxim, xícara, xale, xingar,
xampu.
Emprego do dígrafo CH
Escreve-se com ch, entre outros os seguintes vocábulos:
bucha, charque, charrua, chavena, chimarrão, chuchu,
cochilo, fachada, ficha, flecha, mecha, mochila, pechincha,
tocha.
Homônimos
Bucho = estômago
Buxo = espécie de arbusto
Cocha = recipiente de madeira
Coxa = capenga, manco
Tacha = mancha, defeito; pequeno prego; prego de
cabeça larga e chata, caldeira.
Taxa = imposto, preço de serviço público, conta, tarifa
Chá = planta da família das teáceas; infusão de folhas
do chá ou de outras plantas
Xá = título do soberano da Pérsia (atual Irã)
Cheque = ordem de pagamento
3
PORTUGUÊS
Xeque = no jogo de xadrez, lance em que o rei é
atacado por uma peça adversária
Consoantes dobradas
- Nas palavras portuguesas só se duplicam as consoantes
C, R, S.
- Escreve-se com CC ou CÇ quando as duas consoantes
soam distintamente: convicção, occipital, cocção, fricção,
friccionar, facção, sucção, etc.
- Duplicam-se o R e o S em dois casos: Quando,
intervocálicos, representam os fonemas /r/ forte e /s/
sibilante, respectivamente: carro, ferro, pêssego, missão,
etc. Quando a um elemento de composição terminado em
vogal seguir, sem interposição do hífen, palavra começada
com /r/ ou /s/: arroxeado, correlação, pressupor,
bissemanal, girassol, minissaia, etc.
Questões
01. (TJ/SP - Assistente Social - VUNESP).
Assinale a alternativa em que todas as palavras estão
grafadas segundo a ortografia oficial.
(A) Diante da paralização das atividades dos agentes
dos correios, pede-se a compreenção de todos, pois ouve
exceções na distribuição dos processos.
(B) O revesamento dos funcionarios entre o Natal e o
Ano Novo será feito mediante sorteio, para que não ocorra
descriminação.
(C) Durante o período de recessão, os chefes serão
encumbidos de controlar a imissão de faxes e copias xerox.
(D) A concessão de férias obedece a critérios legais,
o mesmo ocorrendo com os casos de rescisão contratual.
(E) É certo que os cuidados com o educando devem
dobrar durante a adolecencia, para que o jovem haja
sempre de acordo com a lei.
02. (CIAAR - Capelão Militar Católico - CIAAR)
O “gilete” dos tablets
Num mundo capitalista como este em que vivemos,
onde as empresa concorrem para posicionar suas marcas
e fixar logotipos e slogans na cabeça dos consumidores, a
síndrome do “Gillete” pode ser decisiva para a perpetuação
de um produto. É isso que preocupa a concorrência do
iPad, tablet da Apple.
Assim como a marca de Lâminas de barbear tornou-se
sinônimo de todas categoria de barbeadores, eclipsando
o nome das marcas que ofericiam produtos similares, o
mesmo pode estar acontecendo com o tablet, lançado por
Steve Jobs. O maior temor do mercado é que as pessoas
passem a se referir aos tablets como “iPad” em geral,
dizendo “iPad da Samsung” ou “iPad da Motorola”, e assim
por diante.
[...] O mesmo se deu com os lenços Kleenex, os
curativos Band-aid e as fotocopiadoras Xerox. Resta saber
se os consumidores se habituarão com outros nomes para
o produto tecnológico.
No texto I, a palavra “gilete” (com inicial minúscula e
apenas uma letra “L” na segunda sílaba) compõe o título, ao
passo que no primeiro parágrafo tem-se a forma “Gillette”
(com inicial maiúscula e duas letras “L” na segunda sílaba).
Julgue as afirmativas a respeito dessa diferença.
I. A diferença de grafia entre as duas formas é fruto de
4
um erro de ortografia.
II. A diferença de grafia se dá devido “gilete”, do título,
ser um nome comum e “Gillette”, do primeiro parágrafo,
um nome próprio.
III. Há diferença entre as formas por “Gillette” ser
parte do nome de um problema recorrente em economia
chamado síndrome do “Gillette”.
IV. Há diferença entre as formas por “gilete” ser a
designação de qualquer lâmina descartável de barbear
e “Gillette”, uma lâmina descartável de uma marca
específica.
Estão corretas apenas as afirmativas
(A) I e III.
(B) II e III.
(C) II e IV.
(D) III e IV.
03. (IFC - Auxiliar administrativo - IFC).
Assinale a opção em que todas as palavras são vocábulos
de sentidos iguais ou aproximados:
(A) Escopo; Intento; Mira; Tronco.
(B) Adiado; Adiantado; Delongado; Moroso.
(C) Dúctil; Madeira; Lenha; Brando.
(D) Branco; Níveo; Cândido; Alvo.
(E) Tangerina; Bergamota; Jambo; Mexerica.
04. (TJ-SP - Escrevente Técnico Judiciário -
Prova versão 1 - VUNESP)
Que mexer o esqueleto é bom para a saúde já virou até
sabedoria popular. Agora, estudo levanta hipóteses sobre
........................ praticar atividade física..........................
benefícios para a totalidade do corpo. Os resultados
podem levar a novas terapias para reabilitar músculos
contundidos ou mesmo para .......................... e restaurar
a perda muscular que ocorre com o avanço da idade.
(Ciência Hoje, março de 2012)
As lacunas do texto devem ser preenchidas, correta e
respectivamente, com:
(A) porque … trás … previnir
(B) porque … traz … previnir
(C) porquê … tras … previnir
(D) por que … traz … prevenir
(E) por quê … tráz … prevenir
05. Assinale a opção que completa corretamente as
lacunas da frase abaixo: Não sei o _____ ela está com os
olhos vermelhos, talvez seja _____ chorou.
(A) porquê / porque;
(B) por que / porque;
(C) porque / por que;
(D) porquê / por quê;
(E) por que / por quê.
06. Identifique a alternativa em que a justificativa
sobre o explicitado esteja incorreta:
(A) Em” ...combate à pobreza e à fome...” o acento
indicativo de crase foi posto pela mesma razão do
existente em “A adequação à vida é uma questão de saber
ultrapassar obstáculos.”
(B) “Não há como ser diferente.” O verbo “Haver”
possui idêntico sentido na oração: “Há muito tempo que
vivemos em uma fuga constante de nosso ego.”

(C) “...com a coordenação do Estado que assume...”
pondo-se “coordenadores” em vez de “coordenação” e
“quem “em lugar de “que”, ter-se-ão duas possibilidades
de concordância “quem assume” e “quem assumem”.
(D) “...organizava como podia...” trocando-se “como”
por “conforme” não há nenhuma alteração de sentido.
(E) Pode-se afirmar que o texto é dissertativo e
injuntivo, uma vez que nos incita a encetarmos um
trabalho em uma ação conjunta, objetivando aumentar o
índice de inclusão social.
07. (Unimep – SP) “Se você não arrumar o fogão,
além de não poder cozinhar as batatas, há o perigo
próximo de uma explosão.”
As palavras destacadas podem ser substituídas por:
(A) concertar – coser – iminente
(B) consertar – cozer – eminente
(C) consertar – cozer – iminente
(D) concertar – coser – iminente
(E) consertar – coser – eminente
Respostas
01. Resposta D
a) Diante da paralização das atividades dos agentes
dos correios, pede-se a compreenção de todos, pois ouve
exceções na distribuição dos processos. (paralisação -
compreensão - houve)
b) O revesamento dos funcionarios entre o Natal e
o Ano Novo será feito mediante sorteio, para que não
ocorra descriminação. (revezamento - funcionários -
discriminação)
c) Durante o período de recessão, os chefes serão
encumbidos de controlar a imissão de faxes e copias
xerox. (incumbidos - emissão - cópias)
d) A concessão de férias obedece a critérios legais,
o mesmo ocorrendo com os casos de rescisão contratual.
e) É certo que os cuidados com o educando devem
dobrar durante a adolecencia, para que o jovem haja
sempre de acordo com a lei. (adolescência - aja)
02. Resposta C
A palavra “gilete” significa apenas uma lâmina de
barbear, já a palavra “Gillette” está diretamente relacionada
a uma marca de lâminas de barbear, escreve-se com letra
maiúscula porque trata-se de um nome próprio.
03. Resposta D
Nesta alternativa todas as palavras significam algo
claro, branco.
04. Resposta D
Por que - equivale a “por qual razão”;
Traz -na oração o “traz” está no sentido de trazer,
portanto com Z sem acento pois acentua-se os monossílabos
tônicos apenas se estes terminarem com A,E,O (s).
Trás - com S apenas se a oração der por entender que
o “trás” está em sentido de posição posterior.
05. Resposta B
A partícula “o” é um pronome demonstrativo,
equivalendo a aquilo, e funciona como antecedente do
pronome relativo: “Não sei aquilo pelo qual ela está com
os olhos vermelhos”. A primeira impressão é a de que seria
um artigo, mas não faria sentido preenchermos a lacuna
PORTUGUÊS
com o substantivo “motivo” que é sinônimo de “porquê”.
A segunda lacuna dá claramente a ideia de causa, logo
deve ser utilizada a conjunção “porque”.
06. Resposta B
Em “Não há como ser diferente.”, o verbo haver,
quando sinônimo de existir, constrói-se de modo diverso
deste. Nesta acepção, haver não tem sujeito e é transitivo
direto, sendo o seu objeto o nome da coisa existente ou,
a substituí-lo, o pronome pessoal o (a, os, as). Existir, ao
contrário, é intransitivo e possui sujeito, expresso pelo
nome da coisa existente. Agora, no caso “Há muito tempo
que vivemos em uma fuga constante de nosso ego.”, como
impessoal o verbo “haver” é utilizado em expressões que
indicam tempo decorrido, assim como o verbo “fazer”.
07. Resposta C
Consertar – reparo, ato ou efeito de consertar.
Cozer – cozinhar.
Iminente – que ameaça acontecer.
Sílaba
A palavra felicidade está dividida em grupos de fonemas
pronunciados separadamente: fe – li – ci – da - de. A cada
um desses grupos pronunciados numa só emissão de voz
dá-se o nome de sílaba. Em português, o núcleo da sílaba
é sempre uma vogal, não existe sílaba sem vogal e nunca
há mais do que uma vogal em cada sílaba.
Dessa forma, para sabermos o número de sílabas de
uma palavra, devemos perceber quantas vogais tem essa
palavra.
Atenção: as letras i e u (mais raramente com as letras
e e o) podem representar semivogais.
Classificação das palavras quanto ao número
de sílabas
Monossílabas: palavras que possuem apenas uma
sílaba.
Exemplos: pé, pó, luz, mês.
Dissílabas: palavras que possuem duas sílabas.
Exemplos: me/sa, lá/pis.
Trissílabas: palavras que possuem três sílabas.
Exemplos: ci/da/de, a/tle/ta.
Polissílabas: palavras que possuem quatro ou mais
sílabas.
Exemplos: es/co/la/ri/da/de, ad/mi/ra/ção.
Divisão Silábica
- Não se separam:
Ditongos e Tritongos
Exemplos: foi-ce, a-ve-ri-guou;
Dígrafos ch, lh, nh, gu, qu.
Exemplos: cha-ve, ba-ra-lho, ba-nha, fre-guês, quei-
xa;
Encontros consonantais que iniciam a sílaba.
Exemplos: psi-có-lo-go, re-fres-co;
- Separam-se:
Vogais dos hiatos.
Exemplos: ca-a-tin-ga, fi-el, sa-ú-de;
Letras dos dígrafos rr, ss, sc, sç xc.
5
PORTUGUÊS
Exemplos: car-ro, pas-sa-re-la, des-cer, nas-ço, ex-
ce-len-te;
Encontros consonantais das sílabas internas, excetuando-
se aqueles em que a segunda consoante é l ou r.
Exemplos: ap-to, bis-ne-to, con-vic-ção, a-brir, a-pli-
car.
Acento Tônico
Ao pronunciar uma palavra de duas ou mais sílabas,
percebe-se que há sempre uma sílaba de maior intensidade
sonora em comparação com as demais.
calor - a sílaba lor é a de maior intensidade.
faceiro - a sílaba cei é a de maior intensidade.
sólido - a sílaba só é a de maior intensidade.
Classificação da sílaba quanto à intensidade
-Tônica: é a sílaba pronunciada com maior intensidade.
- Átona: é a sílaba pronunciada com menor intensidade.
- Subtônica: é a sílaba de intensidade intermediária.
Ocorre, principalmente, nas palavras derivadas,
correspondendo à tônica da palavra primitiva.
Classificação das palavras quanto à posição
da sílaba tônica
De acordo com a posição da sílaba tônica, os vocábulos
da língua portuguesa que contêm duas ou mais sílabas são
classificados em:
Oxítonos: são aqueles cuja sílaba tônica é a última.
Exemplos: avó, urubu, parabéns.
Paroxítonos: são aqueles cuja sílaba tônica é a
penúltima. Exemplos: dócil, suavemente, banana.
Proparoxítonos: são aqueles cuja sílaba tônica é a
antepenúltima. Exemplos: máximo, parábola, íntimo.
Observações:
- São palavras oxítonas: cateter, mister, Nobel, novel,
ruim, sutil, transistor, ureter.
- São palavras paroxítonas: avaro, aziago, boêmia,
caracteres, cartomancia, celtibero, circuito, decano,
filantropo, fluido, fortuito, gratuito, Hungria, ibero,
impudico, inaudito, intuito, maquinaria, meteorito,
misantropo, necropsia (alguns dicionários admitem
também necrópsia), Normandia, pegada, policromo, pudico,
quiromancia, rubrica, subido (a).
- São palavras proparoxítonas: aerólito, bávaro,
bímano, crisântemo, ímprobo, ínterim, lêvedo, ômega,
pântano, trânsfuga.
- As seguintes palavras, entre outras, admitem dupla
tonicidade: acróbata/acrobata, hieróglifo/hieroglifo,
Oceânia/Oceania, ortoépia/ortoepia, projétil/projetil,
réptil/reptil, zângão/zangão.
Questões
01. Assinale o item em que a divisão silábica é
incorreta:
(A) gra-tui-to;
(B) ad-vo-ga-do;
(C) tran-si-tó-rio;
(D) psi-co-lo-gi-a;
(E) in-ter-stí-cio.
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02. Assinale o item em que a separação silábica é
incorreta:
(A) psi-có-ti-co;
(B) per-mis-si-vi-da-de;
(C) as-sem-ble-ia;
(D) ob-ten-ção;
(E) fa-mí-lia.
03. Assinale o item em que todos os vocábulos têm as
sílabas corretamente separadas:
(A) al-dei-a, caa-tin-ga , tran-si-ção;
(B) pro-sse-gui-a, cus-tó-dia, trans-ver-sal;
(C) a-bsur-do, pra-ia, in-cons-ci-ên-cia;
(D) o-ccip-tal, gra-tui-to, ab-di-car;
(E) mis-té-rio, ap-ti-dão, sus-ce-tí-vel.
04. Assinale o item em que todas as sílabas estão
corretamente separadas:
(A) a-p-ti-dão;
(B) so-li-tá-ri-o;
(C) col-me-ia;
(D) ar-mis-tí-cio;
(E) trans-a-tlân-ti-co.
05. Assinale o item em que a divisão silábica está
errada:
(A) tran-sa-tlân-ti-co / de-sin-fe-tar;
(B) subs-ta-be-le-cer / de-su-ma-no;
(C) cis-an-di-no / sub-es-ti-mar;
(D) ab-di-ca-ção / a-bla-ti-vo;
(E) fri-is-si-mo / ma-ci-is-si-mo.
06. Existe erro de divisão silábica no item:
(A) mei-a / pa-ra-noi-a / ba-lai-o;
(B) oc-ci-pi-tal / ex-ces-so / pneu-má-ti-co;
(C) subs-tân-cia / pers-pec-ti-va / felds-pa-to;
(D) su-bli-nhar / su-blin-gual / a-brup-to;
(E) tran-sa-tlân-ti-co / trans-cen-der / tran-so-ce-â-ni-
co.
07. A única alternativa correta quanto à divisão
silábica é:
(A) ma-qui-na-ri-a / for-tui-to;
(B) tun-gs-tê-nio / ri-tmo; ;
(C) an-do-rin-ha / sub-o-fi-ci-al;
(D) bo-ê-mi-a / ab-scis-sa;
(E) coe-são / si-len-cio-so.
08. Indique a alternativa em que as palavras “sussurro”,
”iguaizinhos” e “gnomo”, estão corretamente divididas em
sílabas:
(A) sus - su - rro, igu - ai - zi - nhos, g - no - mo;
(B) su - ssu - rro, i - guai - zi - nhos, gno - mo;
(C) sus - su - rro, i - guai - zi - nhos, gno - mo;
(D) su - ssur - ro, i - gu - ai - zi - nhos, gn - omo;
(E) sus - sur - ro, i - guai - zi - nhos, gno - mo.
Respostas
01. Resposta E
02. Resposta C
03. Resposta E
04. Resposta D

05. Resposta C
06. Resposta D
07. Resposta A
08. Resposta E
Acentuação gráfica
Tonicidade
Num vocábulo de duas ou mais sílabas, há, em
geral, uma que se destaca por ser proferida com mais
intensidade que as outras: é a sílaba tônica. Nela recai
o acento tônico, também chamado acento de intensidade
ou prosódico. Exemplos: café, janela, médico, estômago,
colecionador.
O acento tônico é um fato fonético e não deve ser
confundido com o acento gráfico (agudo ou circunflexo)
que às vezes o assinala. A sílaba tônica nem sempre é
acentuada graficamente. Exemplo: cedo, flores, bote,
pessoa, senhor, caju, tatus, siri, abacaxis.
As sílabas que não são tônicas chamam-se átonas
(=fracas), e podem ser pretônicas ou postônicas, conforme
apareçam antes ou depois da sílaba tônica. Exemplo:
montanha, facilmente, heroizinho.
De acordo com a posição da sílaba tônica, os vocábulos
com mais de uma sílaba classificam-se em:
Oxítonos: quando a sílaba tônica é a última: café,
rapaz, escritor, maracujá.
Paroxítonos: quando a sílaba tônica é a penúltima:
mesa, lápis, montanha, imensidade.
Proparoxítonos: quando a sílaba tônica é a
antepenúltima: árvore, quilômetro, México.
Monossílabos são palavras de uma só sílaba, conforme
a intensidade com que se proferem, podem ser tônicos ou
átonos.
Monossílabos tônicos são os que têm autonomia
fonética, sendo proferidos fortemente na frase em que
aparecem: é, má, si, dó, nó, eu, tu, nós, ré, pôr, etc.
Monossílabos átonos são os que não têm autonomia
fonética, sendo proferidos fracamente, como se fossem
sílabas átonas do vocábulo a que se apoiam. São palavras
vazias de sentido como artigos, pronomes oblíquos,
elementos de ligação, preposições, conjunções: o, a, os,
as, um, uns, me, te, se, lhe, nos, de, em, e, que.
Acentuação dos Vocábulos Proparoxítonos
Todos os vocábulos proparoxítonos são acentuados na
vogal tônica:
- Com acento agudo se a vogal tônica for i, u ou a,
e, o abertos: xícara, úmido, queríamos, lágrima, término,
déssemos, lógico, binóculo, colocássemos, inúmeros,
polígono, etc.
- Com acento circunflexo se a vogal tônica for fechada ou
nasal: lâmpada, pêssego, esplêndido, pêndulo, lêssemos,
estômago, sôfrego, fôssemos, quilômetro, sonâmbulo etc.
Acentuação dos Vocábulos Paroxítonos
Acentuam-se com acento adequado os vocábulos
paroxítonos terminados em:
- ditongo crescente, seguido, ou não, de s: sábio, róseo,
PORTUGUÊS
planície, nódua, Márcio, régua, árdua, espontâneo, etc.
- i, is, us, um, uns: táxi, lápis, bônus, álbum, álbuns,
jóquei, vôlei, fáceis, etc.
- l, n, r, x, ons, ps: fácil, hífen, dólar, látex, elétrons,
fórceps, etc.
- ã, ãs, ão, ãos, guam, guem: ímã, ímãs, órgão,
bênçãos, enxáguam, enxáguem, etc.
Não se acentua um paroxítono só porque sua vogal
tônica é aberta ou fechada. Descabido seria o acento
gráfico, por exemplo, em cedo, este, espelho, aparelho,
cela, janela, socorro, pessoa, dores, flores, solo, esforços.
Acentuação dos Vocábulos Oxítonos
Acentuam-se com acento adequado os vocábulos
oxítonos terminados em:
- a, e, o, seguidos ou não de s: xará, serás, pajé, freguês,
vovô, avós, etc. Seguem esta regra os infinitivos seguidos
de pronome: cortá-los, vendê-los, compô-lo, etc.
- em, ens: ninguém, armazéns, ele contém, tu conténs,
ele convém, ele mantém, eles mantêm, ele intervém, eles
intervêm, etc.
Acentuação dos Monossílabos
Acentuam-se os monossílabos tônicos: a, e, o, seguidos
ou não de s: há, pá, pé, mês, nó, pôs, etc.
Acentuação dos Ditongos
Acentuam-se a vogal dos ditongos abertos éi, éu, ói,
quando tônicos.
Segundo as novas regras os ditongos abertos “éi” e “ói”
não são mais acentuados em palavras paroxítonas:
assembléia, platéia, idéia, colméia, boléia, Coréia, bóia,
paranóia, jibóia, apóio, heróico, paranóico, etc. Ficando:
Assembleia, plateia, ideia, colmeia, boleia, Coreia, boia,
paranoia, jiboia, apoio, heroico, paranoico, etc.
Nos ditongos abertos de palavras oxítonas
terminadas em éi, éu e ói e monossílabas o acento
continua: herói, constrói, dói, anéis, papéis, troféu, céu,
chapéu.
Acentuação dos Hiatos
A razão do acento gráfico é indicar hiato, impedir a
ditongação. Compare: caí e cai, doído e doido, fluído e
fluido.
- Acentuam-se em regra, o /i/ e o /u/ tônicos em hiato
com vogal ou ditongo anterior, formando sílabas sozinhas
ou com s: saída (sa-í-da), saúde (sa-ú-de), faísca, caíra,
saíra, egoísta, heroína, caí, Xuí, Luís, uísque, balaústre,
juízo, país, cafeína, baú, baús, Grajaú, saímos, eletroímã,
reúne, construía, proíbem, influí, destruí-lo, instruí-la, etc.
- Não se acentua o /i/ e o /u/ seguidos de nh: rainha,
fuinha, moinho, lagoinha, etc; e quando formam sílaba
com letra que não seja s: cair (ca-ir), sairmos, saindo,
juiz, ainda, diurno, Raul, ruim, cauim, amendoim, saiu,
contribuiu, instruiu, etc.
De acordo com as novas regras da Língua Portuguesa
não se acentua mais o /i/ e /u/ tônicos formando hiato
quando vierem depois de ditongo: baiúca, boiúna, feiúra,
feiúme, bocaiúva, etc. Ficaram: baiuca, boiuna, feiura,
feiume, bocaiuva, etc.
Os hiatos “ôo” e “êe” não são mais acentuados: enjôo,
vôo, perdôo, abençôo, povôo, crêem, dêem, lêem, vêem,
relêem. Ficaram: enjoo, voo, perdoo, abençoo, povoo,
creem, deem, leem, veem, releem.
7
PORTUGUÊS
Acento Diferencial
Emprega-se o acento diferencial como sinal distintivo
de vocábulos homógrafos, nos seguintes casos:
- pôr (verbo) - para diferenciar de por (preposição).
- verbo poder (pôde, quando usado no passado)
- é facultativo o uso do acento circunflexo para
diferenciar as palavras forma/fôrma. Em alguns casos, o
uso do acento deixa a frase mais clara. Exemplo: Qual é a
forma da fôrma do bolo?
Segundo as novas regras da Língua Portuguesa não
existe mais o acento diferencial em palavras homônimas
(grafia igual, som e sentido diferentes) como:
- côa(s) (do verbo coar) - para diferenciar de coa, coas
(com + a, com + as);
- pára (3ª pessoa do singular do presente do indicativo
do verbo parar) - para diferenciar de para (preposição);
- péla (do verbo pelar) e em péla (jogo) - para
diferenciar de pela (combinação da antiga preposição per
com os artigos ou pronomes a, as);
- pêlo (substantivo) e pélo (v. pelar) - para diferenciar
de pelo (combinação da antiga preposição per com os
artigos o, os);
- péra (substantivo - pedra) - para diferenciar de pera
(forma arcaica de para - preposição) e pêra (substantivo);
- pólo (substantivo) - para diferenciar de polo
(combinação popular regional de por com os artigos o,
os);
- pôlo (substantivo - gavião ou falcão com menos de
um ano) - para diferenciar de polo (combinação popular
regional de por com os artigos o, os);
Emprego do Til
O til sobrepõe-se às letras “a” e “o” para indicar vogal
nasal. Pode figurar em sílaba:
- tônica: maçã, cãibra, perdão, barões, põe, etc;
- pretônica: ramãzeira, balõezinhos, grã-fino,
cristãmente, etc;
- átona: órfãs, órgãos, bênçãos, etc.
Trema (o trema não é acento gráfico)
Desapareceu o trema sobre o /u/ em todas as palavras
do português: Linguiça, averiguei, delinquente, tranquilo,
linguístico. Exceto em palavras de línguas estrangeiras:
Günter, Gisele Bündchen, müleriano.
Questões
01. (MPE/RS - Técnico Superior de Informática)
Um estudo feito pela Universidade de Michigan
constatou que o que mais se faz no Facebook, depois de
interagir com amigos, é olhar os perfis de pessoas que
acabamos de conhecer. Se você gostar do perfil, adicionará
aquela pessoa, e estará formado um vínculo. No final,
todo mundo vira amigo de todo mundo. Mas, não é bem
assim. As redes sociais têm o poder de transformar os
chamados elos latentes (pessoas que frequentam o mesmo
ambiente social, mas não são suas amigas) em elos fracos
– uma forma superficial de amizade. Pois é, por mais que
existam exceções _______qualquer regra, todos os estudos
mostram que amizades geradas com a ajuda da Internet
são mais fracas, sim, do que aquelas que nascem e se
desenvolvem fora dela. Isso não é inteiramente ruim. Os
seus amigos do peito geralmente são parecidos com você:
pertencem ao mesmo mundo e gostam das mesmas coisas.
Os elos fracos, não. Eles transitam por grupos diferentes
8
do seu e, por isso, podem lhe apresentar novas pessoas
e ampliar seus horizontes – gerando uma renovação de
ideias que faz bem a todos os relacionamentos, inclusive
às amizades antigas. O problema é que a maioria
das redes na Internet é simétrica: se você quiser ter
acesso às informações de uma pessoa ou mesmo falar
reservadamente com ela, é obrigado a pedir a amizade
dela. Como é meio grosseiro dizer “não” ________ alguém
que você conhece, todo mundo acaba adicionando todo
mundo. E isso vai levando ________ banalização do
conceito de amizade. É verdade. Mas, com a chegada de
sítios como o Twitter, ficou diferente. Esse tipo de sítio
é uma rede social completamente assimétrica. E isso faz
com que as redes de “seguidores” e “seguidos” de alguém
possam se comunicar de maneira muito mais fluida. Ao
estudar a sua própria rede no Twitter, o sociólogo Nicholas
Christakis, da Universidade de Harvard, percebeu que
seus amigos tinham começado a se comunicar entre si
independentemente da mediação dele. Pessoas cujo único
ponto em comum era o próprio Christakis acabaram
ficando amigas. No Twitter, eu posso me interessar pelo
que você tem a dizer e começar a te seguir. Nós não nos
conhecemos. Mas você saberá quando eu o retuitar ou
mencionar seu nome no sítio, e poderá falar comigo. Meus
seguidores também podem se interessar pelos seus tuítes
e começar a seguir você. Em suma, nós continuaremos
não nos conhecendo, mas as pessoas que estão ________
nossa volta podem virar amigas entre si.
Adaptado de: COSTA, C. C.. Disponível em:
<http://super.abril.com.br/cotidiano/como-internet-
estamudando-amizade-619645.shtml>.
Acesso em: 1º de outubro de 2012.
Considere as seguintes afirmações sobre acentuação
gráfica.
I. A palavra têm recebe acento gráfico pela mesma
regra que prescreve o uso do acento em alguém.
II. A palavra você é acentuada pela mesma regra que
determina o uso do acento em saberá.
III. A palavra tuítes, distintamente da palavra fluida,
recebe acento gráfico porque apresenta duas vogais
contíguas que pertencem a sílabas diferentes.
Quais estão corretas
(A) Apenas I.
(B) Apenas II.
(C) Apenas III.
(D) Apenas II e III.
(E) I, II e III.
02. (TJ/AC - Analista Judiciário -
Conhecimentos Básicos - Cargos 1 e 2 - CESPE)
A água, ingrediente essencial à vida, certamente é
o recurso mais precioso de que a humanidade dispõe.
Embora se observe pelo mundo tanta negligência e falta
de visão com relação a esse bem vital, é de se esperar
que os seres humanos procurem preservar e manter os
reservatórios naturais desse líquido precioso. De fato, o
futuro da espécie humana e de muitas outras espécies
pode ficar comprometido, a menos que haja uma melhora
significativa no gerenciamento dos recursos hídricos.
Entre esses fatores que mais têm afetado esse recurso
estão o crescimento populacional e a grande expansão
dos setores produtivos, como a agricultura e a indústria.
Essa situação, responsável pelo consumo e também pela

poluição da água em escala exponencial, tem conduzido
à necessidade de reformulação do seu gerenciamento. No
ambiente agrícola, as perspectivas de mudança decorrem
das alterações do clima, que afetarão sensivelmente não só
a disponibilidade de água, mas também a sobrevivência de
diversas espécies de animais e vegetais. O atual estado de
conhecimento técnico-científico nesse âmbito já permite
a adoção e implementação de ténicas direcionadas para
o equilíbrio ambiental, porém o desafio está em colocá-
las em prática, uma vez que isso implica mudança de
comportamento e de atitude por parte do produtor,
aliadas à necessidade de uma política pública que valorize
a adoção dessas medidas.
Marco Antonio Ferreira Gomes e Lauro Charlet
Pereira. Água no século XXI: desafios e oportunidade.
Internet: www.agsolve.com.br (com adaptações)
As palavras “negligência”, “reservatórios”, “espécie”
e “equilíbrio” apresentam acentuação gráfica em
decorrência da mesma regra gramatical.
Certo ( )
Errado ( )
03. (TJ/SP - Assistente Social - VUNESP)
Observe as palavras acentuadas, em destaque no seguinte
texto:
A Itália empreende atualmente uma revolução em sua
indústria vinícola, apresentando modernos e dinâmicos
vinhos, não abandonando seu inigualável caráter
gastronômico.
Assinale a alternativa cujas palavras são acentuadas,
respectivamente, segundo as regras que determinam a
acentuação das palavras destacadas no texto.
(A) Saída; mostrará; hífen.
(B) Comprá-la; político; nível.
(C) Ócio; fenômeno; inútil.
(D) Dá-lo; anônima; estéril.
(E) Eólica; órfã; ninguém.
04. (ANAC - Técnico Administrativo - CESPE)
A demanda por transporte aéreo doméstico de
passageiros cresceu 7,65% em setembro desde ano em
relação ao mês de setembro de 2011. Trata-se do maior
nível de demanda para o mês de setembro desde o início
da série de medições, em 2000. De janeiro a setembro
de 2012, a demanda acumulada apresentou crescimento
de 7,30% e a oferta ampliou-se em 5,52% em relação ao
mesmo período de 2011. Entretanto, a oferta (assentos-
quilômetros oferecidos – ASK), no mês de setembro,
apresentou queda de 2,13%, após oito anos consecutivos
de crescimento, sendo essa a primeira redução de oferta
para o mês de setembro desde 2003. A taxa de ocupação
dos voos domésticos de passageiros alcançou 75,57% em
setembro de 2012, enquanto, no mesmo mês, em 2011,
essa taxa foi de 68,71%, o que representou uma melhora
de 9,99%. A taxa de ocupação registrada é a mais alta
para o mês de setembro desde o início da série em 2000.
De janeira a setembro de 2012, a taxa de ocupação cresceu
1,69%, passando de 70,81%, em 2011, para 72,01%,
em 2012. A taxa de ocupação dos voos internacionais
operados por empresas brasileiras alcançou 82,80% em
setembro de 2012, ao passo que, no mesmo mês, em
2011, a taxa foi de 82,60%, o que representa uma variação
PORTUGUÊS
positiva de 0,23%. Entretanto, a demanda do transporte
aéreo internacional de passageiros das empresas aéreas
brasileiras apresentou redução de 2,43% em setembro de
2012 em relação ao mesmo mês de 2011.
http://www.anac.gov.br/Noticia.aspx?ttCD_
CHAVE=765
Com relação às ideias e a aspectos linguísticos do texto
acima, julgue os próximos itens.
As palavras “início” e “série” recebem acento gráfico
com base em regras gramaticais distintas.
Certo ( )
Errado ( )
05. (TJ/RR - Auxiliar Administrativo - CESPE)
Mídias sociais
O que você está lendo, fazendo, pensando, seguindo,
vendo, ouvindo? Onde você está? Quem é você? Essas
são algumas perguntas que sdimentam e configuram
aplicativos como Foursquare, Orkut, Facebook, Twitter,
MSN, Skype, blogs e afins, que promovem a expansão
das relações interpessoais, mantendo e ampliando os
laços sociais, a visibilidade pessoal e a propagação da
informação. O uso desses aplicativos, que constituem as
novas mídias sociais, ou redes sociais digitais, representam
um novo momento para as relações interpessoais, não
só por modificar a maneira como as pessoas se veem,
consomem e se comunicam, mas também a forma como
se comportam. Visualizar algo divertido ou curioso já
não é suficiente. É preciso compartilhar a informação,
contas a novidae para o maior número possível de amigos.
Nesse sentido, as mídias sociais tornam-se Verdadeiras
companheiras para quem deseja consumir Informação em
tempo real e, principalmente, dizer ao Mundo tudo aquilo
que lhe vier à cabeça.
Wesley Moura. Mídias Sociais. In: Informativo Folha
Verde, Brasília, nº 5, maio de 2012 com adaptações.
Com relação aos sentidos e às estruturas linguísticas
do texto, julgue os itens que se seguem.
As palavras “mídias”, “número” e “possível” são
acentuadas de acordo com a mesma regra gramatical.
Certo ( )
Errado ( )
Respostas
01. Resposta D
As afirmativas que compõem a questão acima podem
ser respondidas sem que o candidato domine as “novas
regras”.
Na afirmativa I, o verbo TER, na terceira pessoa do plural
recebe o acento circunflexo por causa da concordância; o
motivo, portanto, de acentuação dessa forma verbal não
é o mesmo que justifica o acento em ALGUÉM, oxítona
terminada em EM com mais de uma sílaba.
Na afirmativa II, VOCÊ e SABERÁ são acentuadas por
serem oxítonas terminadas em E e A, respectivamente.
Atendem as exigências da regra das oxítonas.
Na afirmativa III, a palavra TUÍGUES é acentuada
porque apresenta um hiato formado pelas vogais U e I, ao
contrário de FLUIDA, que tem um ditongo crescente.
9
PORTUGUÊS
02. Resposta “CERTA” regras para se fazer uma abreviatura da maneira correta
Essas palavras são acentuadas por serem paroxítonas (prevista na gramática).
terminadas em ditongo oral, seguidas ou não de “s”.
Regra Geral: primeira sílaba da palavra + a primeira
03. Resposta C letra da sílaba seguinte + ponto abreviativo. Exemplos:
terminada em ditongo; (Itália = Ócio) adj. (adjetivo), num. (numeral).
Proparoxítona; (vinícola = fenômeno)
Paroxítona terminada em L. (inigualável = inútil) Outras Regras:
- Nunca se deve cortar a palavra numa vogal, sempre
04. Resposta ”ERRADA” na consoante. Caso a primeira letra da segunda sílaba seja
I-NÍ-CIO = Paroxítona terminada em ditongo; vogal, escreve-se até a consoante.
SÉ-RIE = Paroxítona terminada em ditongo. - Se a palavra tiver acento na primeira sílaba, ele é
Exemplos: conservado.
História, ignorância, relógio, sábia, comentário,
critério... núm. (número)
lóg. (lógica)
05. Resposta “ERRADA”
MÍDIAS = Paroxítona - acentua por ser terminada em - Caso a segunda sílaba se inicie por duas consoantes,
ditongo crecente utiliza-se as duas na abreviatura.
NÚMERO = proparoxítona - acentuam-se todas
POSSÍVEL = paroxítona - acentua por ser terminada Constr. (construção)
em L Secr. (secretário)
Portanto, são acentuadas por regras gramaticais diversas.
- O ponto abreviativo também serve como ponto final,
Abreviatura1 sendo assim, se a abreviatura estiver no final da frase, não
há necessidade de se utilizar outro ponto. Ex: Comprei
Atualmente, com a globalização, o avanço nas frutas, verduras, legumes, etc.
comunicações e o uso da internet, tudo se tornou muito
rápido. As pessoas sentem mais do que nunca a necessidade - Alguns gramáticos não admitem que as flexões sejam
de acompanharem o ritmo dos acontecimentos e de marcadas na abreviatura.
realizarem o maior número de tarefas possível no
intervalo de tempo de que dispõem. A língua não poderia Profª (professora)
ficar de fora desta dinâmica, já que é por meio dela que Págs. (páginas)
nos comunicamos, e é aí que entra uma “saída” ainda
não completamente aceita como norma, mas totalmente Algumas palavras, mesmo não seguindo as regras
aderida: as abreviaturas. descritas acima, são aceitas pela gramática normativa, é
Quem já entrou em algum chat ou mandou um e-mail o caso de:
apressado para um colega, enviou um torpedo do celular
ou deixou um bilhetinho pra alguém na porta da geladeira a.C. ou A.C. (antes de Cristo)
com certeza já fez uso delas, vejamos algumas das mais ap. ou apto. (apartamento)
utilizadas na atualidade, especialmente pelos mais jovens: bel. (bacharel)
cel. (coronel)
- Bjs (beijos) Cia. (Companhia)
- c/ (com) cx. (caixa)
- msg (mensagem) D. (Dom, Dona)
- msm (mesmo) Ilmo. (Ilustríssimo)
- ñ (não) Ltda. (Limitada)
- obg (obrigado) p. ou pág. (página) e pp. Págs. (páginas)
- p/ (para) pg. (pago)
- pq (porque) vv. (versos, versículos)
- tb (também)
Mesmo sabendo que estas siglas são permitidas e
A maioria das pessoas, quando vão abreviar as palavras reconhecidas pela gramática, ao escrevermos textos
o fazem de qualquer maneira, mas os mais cuidadosos oficiais, artigos, trabalhos, redações, não devemos utilizá-
devem se perguntar: como eu faço para abreviar esta las abusivamente, pois acabará atrapalhando a clareza
palavra? Existe regra pra isso? da comunicação. Em textos informais, no entanto, não
A resposta é simples. Existem algumas regras para há nenhuma restrição, a abreviatura pode ser utilizada
abreviar as palavras, porém a maioria das abreviaturas quando quisermos.
que ganham o gosto do público são aquelas que, mesmo Sigla
sem seguir as regras preditas pela gramática, são usuais,
práticas. É o caso, por exemplo, do famoso “VC”, criado Existe uma outra maneira de abreviarmos, a sigla.
nos sites de bate-papo. Esta abreviatura não é reconhecida Esta é também reconhecida por muitos gramáticos como
pela gramática como norma, porém é reconhecida por um processo de formação de palavras, pois a sigla acaba
quase todos usuários da língua. Vejamos, pois, algumas tomando um significado próprio. As siglas são a junção
1 Fontes: http://www.folhanet.com.br/portrasdasletras/; Gramática Normati- das letras iniciais de um termo composto por mais de uma
va da Língua Portuguesa (Rocha Lima); ARAUJO, Ana Paula - http://www.infoescola. palavra:
com/portugues/abreviaturas/.

10

EUA (Estados Unidos da América)
USA (United States of America)
P.S. (pós escrito = escrito depois)
S.A. (Sociedade Anônima)
S.O.S. (Save Our Souls = salvai nossas almas)
IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística)
Convencionou-se dizer que se a sigla tiver até três letras,
ou se todas as letras forem pronunciadas individualmente,
todas ficam maiúsculas.
ONU, MEC, USP, PM, PMDB, INSS, CNBB.
Se, porém, a sigla tiver a partir de quatro letras, e
nem todas forem pronunciadas separadamente, apenas a
primeira letra será maiúsculas, e as seguintes minúsculas:
Aids, Embrapa, Detran, Unesco.
Outros exemplos de abreviaturas e siglas:
A – ampère(s)
A. – autor; AA. – autores
a/a ou a. a. – ao ano
ABNT – Associação Brasileira de Normas Técnicas
ABRAS – Associação Brasileira de Supermercados
ABRAVE – Associação Brasileira de Distribuidores de
Veículos
ABRH – Associação Brasileira de Recursos Humanos
abr. – abril
ADIn – Ação Direta de Inconstitucionalidade
ADVB – Associação dos Dirigentes de Vendas e
Marketing do Brasil
AGERGS – Agência Reguladora dos Serviços Públicos
Delegados
ago. – agosto
agte. – agravante
AI – Anistia Internacional
ALALC – Associação Latino-Americana de Livre
Comércio
alv. – alvará
AMB – Associação Médica Brasileira
ANATEL – Agência Nacional de Telecomunicações
ANDE – Associação Nacional de Educação
ANDIB – Associação Nacional dos Bancos de
Investimento e Desenvolvimento
ANDIMA – Associação Nacional das Instituições do
Mercado Aberto
ANJ – Associação Nacional de Jornais
ap. – apud
ap. ou apart. – apartamento
art.; arts. – artigo; artigos
Av. – Avenida (toponimicamente)
BACEN – Banco Central do Brasil
BB – Banco do Brasil S/A
b.el (bel.), bel.ª (bela.), b.éis (béis.) – bacharel,
bacharela, bacharéis
BID – Banco Interamericano de Desenvolvimento
BIM – Boletim Informativo Mensal
BIRD – Banco Internacional de Reconstrução e
Desenvolvimento – Banco Mundial
BIS – Banco para Compensações Internacionais
BM & F – Bolsa de Mercadorias e Futuros
BNDES – Banco Nacional de Desenvolvimento
Econômico e Social
PORTUGUÊS
BNH – Banco Nacional de Habitação
BOVESPA – Índice da Bolsa de Valores de São Paulo
CACEX – Carteira de Comércio Exterior do Banco do
Brasil
CADIN – Cadastro de Inadimplentes
CAN – Correio Aéreo Nacional
cap.; caps. – capítulo; capítulos
CAPES – Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal
de Nível Superior
CC – Código Civil
c/c ou c. c. – combinado com; com cópia; conta-
corrente
CDC – Código de Defesa do Consumidor; Crédito
Direto ao Consumidor
CDDPH – Conselho de Defesa dos Direito
CE – Constituição Estadual; Comunidade Européia
CEASA – Centro Estadual de Abastecimento S/A
CEBRAP – Centro Brasileiro de Análise e Planejamento
CEF – Caixa Econômica Federal
CETRAN – Conselho Estadual de Trânsito
CGT – Central Geral dos Trabalhadores; Confederação
Geral dos Trabalhadores
CHC – Centro de Habilitação de Condutores
c.ia ou cia. – companhia
CNBB – Confederação Nacional dos Bispos do Brasil
CNC – Confederação Nacional do Comércio
CNDM – Conselho Nacional dos Direitos da Mulher
CNH – Carteira Nacional de Habilitação
CNI – Confederação Nacional da Indústria
CNP – Conselho Nacional do Petróleo
CNPq – Conselho Nacional de Pesquisa
CNS – Conselho Nacional de Saúde
CNT – Código Nacional de Trânsito (forma oficial)
CNTI – Confederação Nacional dos Trabalhadores na
Indústria
CONAMA – Conselho Nacional do Meio Ambiente
conf. ou cfe. – conforme
CONTRAN – Conselho Nacional de Trânsito
CP – Código Penal
CPC – Código de Processo Civil
CPI – Comissão Parlamentar de Inquérito
CPP – Código de Processo Penal
CRV – Certificado de Registro de Veículo
CTB – Código de Trânsito Brasileiro (forma variante)
CTN – Código Tributário Nacional
d – dia(s)
D. – Digno(a); Dom; Dona
DD. – Digníssimo(a)
DAP – Departamento de Abastecimento e Preços
DATAPREV – Empresa de Processamento de Dados da
Previdência Social
DECON – Departamento Estadual de Polícia do
Consumidor
DENATRAN – Departamento Nacional de Trânsito
DENTEL – Departamento Nacional de Telecomunicações
dep. – departamento
Des. – Desembargador (Desembargadores)
Desa., Des.ª (Desas., Des.ªs) – Desembargadora
(Desembargadoras)
dez. – dezembro
DNPDC – Departamento Nacional de Proteção e Defesa
do Consumidor
DOE – Diário Oficial do Estado
DOPS – Departamento de Ordem Política e Social
11
PORTUGUÊS
DOU – Diário Oficial da União
DPVAT – Danos Pessoais Causados por Veículos
Automotores em Vias Terrestres
dr. (drs.) – doutor (doutores)
dra., dr.ª (dras., drªs.) – doutora (doutoras)
ECA – Estatudo da Criança e do Adolescente
Embraer – Empresa Brasileira de Aeronáutica
Embrapa – Empresa Brasileira de Pesquisa Agropecuária
Embratel – Empresa Brasileira de Telecomunicações
Embratur – Empresa Brasileira de Turismo
EMFA – Estado-Maior das Forças Armadas
EOAB – Estatuto da Ordem dos Advogados do Brasil
Ex.mo (Exmo.) – Excelentíssimo
FEBEM – Fundação Estadual do Bem-Estar do Menor
Febraban – Federação Brasileira das Associações de
Bancos
Fenaban – Federação Nacional dos Bancos
fev. – fevereiro
FGTS – Fundo de Garantia por Tempo de Serviço
FGV – Fundação Getúlio Vargas
fl.; fls. – folha; folhas
FMI – Fundo Monetário Internacional
Funai – Fundação Nacional do Índio
g – grama(s)
GLP – Gás Liquefeito de Petróleo
h – hora(s)
ha – hectare(s)
HC – habeas corpus (hábeas, hábeas-córpus)
HD – habeas data
min – minuto(s)
MM. – Meritíssimo(a)
MP – Ministério Público; medida provisória
MS – Mandado de Segurança
nov. – novembro
OAB – Ordem dos Advogados do Brasil
obs. – observação, observações
of. – ofício
OMS – Organização Mundial da Saúde
ONG – Organização Não-Governamental (pl.: ONGs)
ONU – Organização das Nações Unidas
OPEP – Organização dos Países Exportadores de
Petróleo
OTAN – Organização do Tratado do Atlântico Norte
out. – outubro
par. ou §, pars. ou §§ – parágrafo, parágrafos
PF – Polícia Federal
p. ex. – por exemplo
p./pp. – página, páginas
pg. – pago, pagou
PIB – Produto Interno Bruto
PIS – Plano de Integração Social
pq. – porque
Pq. – Parque (toponimicamente)
Procon – Programa Estadual de Defesa do Consumidor
Proconve – Programa de Controle de Poluição do Ar
por Veículos Automotores
prof. (profs.) - professor (professores)
prof.ª (prof.ªs), profa. (profas.) – professora
(professoras)

IAA – Instituto do Açúcar e do Álcool ql. – quilate(s)

IAB – Instituto dos Advogados Brasileiros
Ibama – Instituto Brasileiro do Meio Ambiente e dos R. –Rua (toponimicamente)
Recursos Naturais Renováveis R., RR. – réu, réus
IBOPE – Instituto Brasileiro de Opinião Pública e reg. – regimento; regular
Estatística rel. – relatório
ICMS – Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Renavam – Registro Nacional de Veículos Automotores
Serviços reqdo. – requerido
IML – Instituto Médico Legal reqte. – requerente
INCRA – Instituto Nacional de Colonização e Reforma RISTJ – Regimento Interno do Superior Tribunal de
Agrária Justiça
INPM – Instituto Nacional de Pesos e Medidas RSTJ – Revista do Superior Tribunal de Justiça
INSS – Instituto Nacional do Seguro Social
IOF – Imposto sobre Operações Financeiras S. A. ou S/A – sociedade anônima (ex.: Banco do Brasil
IPI – Imposto sobre Produtos Industrializados S/A)
SA – sociedade anônima (sigla da empresa mercantil;
jan. – janeiro p. ex.: Lei dasSAs)
jul. – julho sal. min. ou SM – salário mínimo
jun. – junho s – segundo(s)
kg – quilograma(s) s. d. – sem data
km – quilômetro(s) SEBRAE – Serviço Brasileiro de Apoio às Micro e
Pequenas Empresas
LADV – Licença para Aprendizagem de Direção Veicular SENAC – Serviço Nacional de Aprendizagem Comercial
LDA – Lei dos Direitos Autorais SENAI – Serviço Nacional de Aprendizagem Industrial
LEP – Lei de Execução Penal SERASA – Centralizadora dos Serviços dos Bancos S/A
LICC – Lei de Introdução ao Código Civil (nova razão social de: Serviços de Assessoria S/A)
set. – setembro
m – metro(s) SIMPLES – Sistema Simplificado de Pagamento de
mai. – maio (preferir a forma por extenso) Impostos
mar. – março s. n. – sem nome
MCE – Mercado Comum Europeu SPC – Serviço de Proteção ao Crédito
Mercosul – Mercado Comum do Cone Sul STF – Supremo Tribunal Federal

12

STJ – Superior Tribunal de Justiça
STM – Supremo Tribunal Militar
t – tonelada(s)
tb. – também
TCE – Tribunal de Contas do Estado
TCU – Tribunal de Contas da União
TEC – Tarifa Externa Comum do Mercosul
tel. – telefone
test. – testemunha
TFR – Tribunal Federal de Recursos
TJ – Tribunal de Justiça
da região, p. ex.: TRF-4ª)
TRT – Tribunal Regional do Trabalho (seguida da
região, p. ex.: TRT-4ª)
TSE – Tribunal Superior Eleitoral
TST – Tribunal Superior do Trabalho
UDR – União Democrática Ruralista
UNE – União Nacional dos Estudantes
Unesco – Organização das Nações Unidas para a
Educação, Ciência e Cultura
Unicef – Fundo das Nações Unidas para a Infância
V – volt
V. Ema. Revma. – Vossa Eminência Reverendíssima
(Cardeal)
V. Exa. – Vossa Excelência (pl.: V. Exas.)
V. Exa. Revma. – Vossa Excelência Reverendíssima
(Arcebispo e Bispo)
V. Maga. – Vossa Magnificência (Reitor de Universidade)
vol., vols. – volume, volumes
V. S. – Vossa Santidade (Papa)
V. Sa. (V. Sas.), V. S.ª (V. S.ªs) – Vossa Senhoria (Vossas
Senhorias)
ZH – Zero Hora
Significação das Palavras
Quanto à significação, as palavras são divididas nas
seguintes categorias:
Sinônimos: são palavras de sentido igual ou
aproximado. Exemplo:
- Alfabeto, abecedário.
- Brado, grito, clamor.
- Extinguir, apagar, abolir, suprimir.
- Justo, certo, exato, reto, íntegro, imparcial.
Na maioria das vezes não é indiferente usar um
sinônimo pelo outro. Embora irmanados pelo sentido
comum, os sinônimos diferenciam-se, entretanto, uns dos
outros, por matizes de significação e certas propriedades
que o escritor não pode desconhecer. Com efeito, estes
têm sentido mais amplo, aqueles, mais restrito (animal
e quadrúpede); uns são próprios da fala corrente,
desataviada, vulgar, outros, ao invés, pertencem à esfera
da linguagem culta, literária, científica ou poética (orador
e tribuno, oculista e oftalmologista, cinzento e cinéreo).
A contribuição Greco-latina é responsável pela
existência, em nossa língua, de numerosos pares de
sinônimos.
Exemplos:
- Adversário e antagonista.
PORTUGUÊS
- Translúcido e diáfano.
- Semicírculo e hemiciclo.
- Contraveneno e antídoto.
- Moral e ética.
- Colóquio e diálogo.
- Transformação e metamorfose.
- Oposição e antítese.
O fato linguístico de existirem sinônimos chama-se
sinonímia, palavra que também designa o emprego de
sinônimos.
Antônimos: são palavras de significação oposta.
Exemplos:
- Ordem e anarquia.
- Soberba e humildade.
- Louvar e censurar.
- Mal e bem.
A antonímia pode originar-se de um prefixo de sentido
oposto ou negativo. Exemplos: bendizer/maldizer,
simpático/antipático, progredir/regredir, concórdia/
discórdia, explícito/implícito, ativo/inativo, esperar/
desesperar, comunista/anticomunista, simétrico/
assimétrico, pré-nupcial/pós-nupcial.
Homônimos: são palavras que têm a mesma
pronúncia, e às vezes a mesma grafia, mas significação
diferente. Exemplos:
- São (sadio), são (forma do verbo ser) e são (santo).
- Aço (substantivo) e asso (verbo).
Só o contexto é que determina a significação dos
homônimos. A homonímia pode ser causa de ambiguidade,
por isso é considerada uma deficiência dos idiomas.
O que chama a atenção nos homônimos é o seu aspecto
fônico (som) e o gráfico (grafia). Daí serem divididos em:
Homógrafos Heterofônicos: iguais na escrita e
diferentes no timbre ou na intensidade das vogais.
- Rego (substantivo) e rego (verbo).
- Colher (verbo) e colher (substantivo).
- Jogo (substantivo) e jogo (verbo).
- Apoio (verbo) e apoio (substantivo).
- Para (verbo parar) e para (preposição).
- Providência (substantivo) e providencia (verbo).
- Às (substantivo), às (contração) e as (artigo).
- Pelo (substantivo), pelo (verbo) e pelo (contração
de per+o).
Homófonos Heterográficos: iguais na pronúncia e
diferentes na escrita.
- Acender (atear, pôr fogo) e ascender (subir).
- Concertar (harmonizar) e consertar (reparar,
emendar).
- Concerto (harmonia, sessão musical) e conserto (ato
de consertar).
- Cegar (tornar cego) e segar (cortar, ceifar).
- Apreçar (determinar o preço, avaliar) e apressar
(acelerar).
- Cela (pequeno quarto), sela (arreio) e sela (verbo
selar).
- Censo (recenseamento) e senso (juízo).
- Cerrar (fechar) e serrar (cortar).
- Paço (palácio) e passo (andar).
- Hera (trepadeira) e era (época), era (verbo).
13
PORTUGUÊS
- Caça (ato de caçar), cassa (tecido) e cassa (verbo cãibra e câimbra
cassar = anular). enfarte e infarto
- Cessão (ato de ceder), seção (divisão, repartição) e carnegão e carnição
sessão (tempo de uma reunião ou espetáculo). engambelar e engabelar
carroçaria e carroceria
Homófonos Homográficos: iguais na escrita e na enlambuzar e lambuzar
pronúncia. catorze e quatorze
- Caminhada (substantivo), caminhada (verbo). entoação e entonação
- Cedo (verbo), cedo (advérbio). entretenimento e entretimento
- Somem (verbo somar), somem (verbo sumir). louro e loiro
- Livre (adjetivo), livre (verbo livrar). enumerar e numerar
- Pomos (substantivo), pomos (verbo pôr). maltrapilho e maltrapido
- Alude (avalancha), alude (verbo aludir). espuma e escuma
maquiagem e maquilagem
Parônimos: são palavras parecidas na escrita e estalar e estralar
na pronúncia: Coro e couro, cesta e sesta, eminente e marimbondo e maribondo
iminente, tetânico e titânico, atoar e atuar, degradar este e leste
e degredar, cético e séptico, prescrever e proscrever, melancólico e merencório
descrição e discrição, infligir (aplicar) e infringir exorcizar e exorcismar
(transgredir), osso e ouço, sede (vontade de beber) e menosprezo e menospreço
cede (verbo ceder), comprimento e cumprimento, deferir flauta e frauta
(conceder, dar deferimento) e diferir (ser diferente, divergir, mobiliar, mobilhar e mobilar
adiar), ratificar (confirmar) e retificar (tornar reto, flecha e frecha
corrigir), vultoso (volumoso, muito grande: soma vultosa) neblina e nebrina
e vultuoso (congestionado: rosto vultuoso). fleuma e flegma
nenê, neném e nenen
Formas variantes - São formas duplas ou múltiplas, flocos e frocos
equivalentes, no que diz respeito à escrita das palavras. parêntese e parêntesis
Não ferirá a língua culta aquele que usar uma ou outra. gengibirra e jinjibirra
No entanto, o bom senso recomenda a estrutura mais percentagem e porcentagem
corrente, evitando, dessa forma, que “os menos avisados” geringonça e gerigonça
achem que uma gafe esteja sendo cometida. As principais, peroba e perova
conforme pesquisas feitas em fontes diversas, estão abaixo gorila e gorilha
relacionadas. pitoresco, pinturesco e pintoresco
Conheçam algumas: hem? e hein?
plancha e prancha
abdome e abdômen hemorroidas e hemorroides
catucar e cutucar pólen e polem
Afeminado e efeminado impingem e impigem
chipanzé e chimpanzé presépio e presepe
aluguel e aluguer imundícia, imundície e imundice
clina e crina quadriênio e quatriênio
aritmética e arimética intrincado e intricado
cociente e quociente radioatividade e radiatividade
arrebitar e rebitar lantejoula e lentejoula
cota e quota rastro e rasto
arremedar e remedar limpar e alimpar
cotidiano e quotidiano registro e registo
assoalho e soalho lisonjear e lisonjar
cotizar e quotizar relampear, relampejar, relampadejar, relampaguear,
assobiar e assoviar relampadar e relampar
covarde e cobarde louça e loiça
assoprar e soprar remoinho e redemoinho
cuspe e cuspo terremoto e terramoto
azalea e azaleia ridiculizar e ridicularizar
degelar e desgelar tesoura e tesoira
bêbado e bêbedo salobra e salobre
demonstrar e demostrar tesouro e tesoiro
bilhão e bilião seção e secção
dependurar e pendurar toicinho e toucinho
bílis e bile selvageria e selvajaria
desenxavido e desenxabido transvestir e travestir
biscoito e biscouto sobressalente e sobresselente
elucubração e lucubração treinar e trenar
bravo e brabo surripiar e surrupiar
empanturrar e empaturrar tríade e tríada

14

taberna e taverna
trilhão e trilião
taramela e tramela
várzea, várgea, vargem e varge
televisar e televisionar
volibol e voleibol
Fonte: http://portugues.uol.com.br/colunistas/
aprenda-portugues-pesquisando-formas-variantes.html
Questões
HISTÓRIA E CULTURA DE PRESIDENTE
OLEGÁRIO
O calendário de eventos da cidade de Presidente
Olegário conta com algumas festas, religiosas e profanas.
O evento de maior tradição é a Festa de Nossa Senhora
da Abadia de Andrequicé, localidade situada cerca de 60
km da sede; esta festa acontece no mês de agosto, e a
comemoração propriamente dita tem lugar no dia 15 deste
mês. É importante lembrar que a Romaria de Andrequicé
(festa irmã da Romaria de Água Suja), tem origens no
final do século XIX, quando da doação do terreno e início
das celebrações e peregrinações em homenagem à Nossa
Senhora da Abadia.
Nos dias hodiernos, a romaria conta com a presença
de romeiros de diferentes partes do Estado de Minas
Gerais e de filhos da terra residentes em outros estados
e distritos. Ainda no âmbito das festas religiosas, durante
o mês de janeiro, o município conta com uma gama de
Folias de Reis, realizadas em diferentes localidades rurais
e no distrito sede. Em janeiro acontece também a Festa em
Louvor a São Sebastião, que tem lugar na localidade de
Pissarrão. Até bem pouco tempo, contávamos ainda com
a Congada em Louvor a Nossa Senhora do Rosário, festa
bonita e interessante por sua natureza e constituição mas
que, por motivos outros, deixou de acontecer nesta cidade
gloriosa e triste pelo esquecimento de algumas tradições.
Outra tradição que malgradamente caiu no ocaso foi
a bela Contradança dos Godinhos, folguedo iniciado em
princípios do século XX pela família que dá nome à dança e
que transita entre o sagrado e o profano, constituindo um
joguete em que homens constituem pares nos quais a outra
parte é um homem vestido de mulher (talvez em protesto
ao arraigado patriarcalismo católico cristão do estado das
Gerais), dançando ao som de uma sanfona, baixos e um
violão e ciceroneados por um palhaço. É interessante notar
que a profanação está justamente no vestir-se de mulher
e questionar os tabus estabelecidos pelos costumes civis e
religiosos e a sagração, ou seja, a manutenção do sagrado
nos símbolos sagrados do catolicismo estampados nas
vestimentas dos participantes. A tradição, infelizmente,
vem se perdendo, em parte por falta de investimentos de
recursos públicos, através das secretarias de cultura, em
parte pelo crescente afastamento das gerações hodiernas
em manifestações culturais tradicionais, de forma
que há apenas uma pessoa que ainda detém parte do
conhecimento desta Contradança.
Outra interessante Festa, que vem perdendo,
infelizmente, suas forças ao longo dos anos, é a Festa
da Produção, durante a qual o município, através da
Prefeitura Municipal e do Sindicado dos Produtores Rurais,
expõe, discute e negocia os produtos agropecuários da
cidade, além de promover shows musicais no parque de
exposições e atrações culturais em diferentes pontos da
PORTUGUÊS
cidade. Infelizmente, como fora dito, esta festa também
tem perdido suas forças, mas nada que não possa ser
resolvido com força de vontade e investimentos efetivos
nos setores de educação e cultura, principalmente.
No distrito da Galena também existe uma festa
tradicional que é a Festa de Reis, em devoção aos Três Reis
que visitaram o menino Jesus após o seu nascimento, ela
acontece a partir do dia 25 de dezembro, quando começa
a visita da folia nas casas e nas fazendas e no dia 05 de
janeiro (dia dos Santos Reis) o dia da Festa, quando todos
se reúnem para rezar e comemorar o dia dos Santos Reis.
(Origem: Wikipédia, a enciclopédia livre)
01. (Câmara Municipal de Presidente Olegário/
MG - Técnico em Informática – FUMARC) Pode-se
inferir que “profano” e “sagrado” a que se refere o texto
são ideias
(A) similares.
(B) sinonímicas.
(C) antagônicas.
(D) próximas.
TEXTO
1 As práticas judiciais e penais mobilizaram boa
parte do debate sobre a Inquisição dos séculos XVI, XVII
e XVIII. O Santo Ofício afirmou-se desde cedo como um
tribunal que se sobrepunha 4 a todos os privilégios de
jurisdição existentes, mas a afirmação do seu poder contra
os interesses de Estados particulares suscitou protestos,
nomeadamente em Veneza, em Nápoles e nos Países 7
Baixos. A prática de condenação na base de testemunha
singular deflagrou a grande controvérsia penal do século
XVIII.
Francisco Bethencourt . Muito além do catolicismo.
In: Revista de História, ano 7, n.º 73, out./2011 (com
adaptações).
02. (Instituto Rio Branco - Diplomata - Bolsa-
prêmio de vocação para a Diplomacia - Objetiva
– CESPE) A expressão “todos os privilégios” (L.4) poderia
ser substituída por todas as prerrogativas, sem prejuízo
para o sentido do período em questão e sem a necessidade
de ajustes gramaticais no texto.
A) Certo
B) Errado
TEXTO
1 Olinda é conhecida no mundo inteiro pela fama dos
seus mamulengos e bonecos carnavalescos gigantes, que,
sendo tão populares, também participam dos festejos 4 da
Semana Santa. A origem da arte de fazer bonecos gigantes
em Olinda remete à Europa de séculos atrás, onde, durante
a Idade Média, eram criadas figuras 7 enormes e malignas
para criticar a repressão da Inquisição. A criação e a
execução dos bonecos constituem uma arte que, passada
de geração para geração 10 familiar, é preservada por
iniciativas como a do Museu do Mamulengo. Esse museu,
além de realizar apresentações diárias, conta com cerca
de mil e quinhentas peças em seu 13 acervo.
Priscila Gorzoni. Olinda e a tradição dos bonecos. In:
Língua Portuguesa, ed. 21 (com adaptações).
15
PORTUGUÊS
TEXTO
1 Os telejornais, de grande audiência em todas as
camadas da população, nem sempre dedicam espaço à
política. Nos jornais impressos de circulação nacional —
considerados
4 os principais divulgadores da atividade legislativa
e dos fatos de natureza política —, o noticiário,
naturalmente, não abrange todas as atividades de
plenário, das comissões e muito menos
7 dos parlamentares individualmente. O espaço
dedicado aos assuntos políticos nos meios de comunicação
é insuficiente para dar ampla cobertura e adequada
divulgação às atividades
10 do Congresso. Jornalistas políticos de destaque,
como o veterano Villas Boas Corrêa, já se manifestaram de
maneira incisiva a respeito: “Acho que a imprensa merece
seus puxões
13 de orelha porque não faz nenhum esforço para cobrir
aquilo que ainda remanesce de importante no Congresso,
como, por exemplo, o trabalho das comissões...”, disse o
jornalista, em
16 depoimento ao Centro de Pesquisas e Documentação
da Fundação Getúlio Vargas, em 1995.
Sérgio Chacon. Congresso, imprensa e opinião pública:
o caso da CPMI dos Sanguessugas, 2008. Internet:<www.
bd.camara.gov.br> (com adaptações).
03. (AL/CE - Analista Legislativo - Língua
Portuguesa – Gramática Normativa e Revisão
Ortográfica – CESPE) O período “O espaço dedicado
aos assuntos políticos nos meios de comunicação é
insuficiente para dar ampla cobertura e adequada
divulgação às atividades do Congresso” (L.7-10) poderia
ser deslocado para a posição inicial do parágrafo, sem
prejuízo para a organização e a coerência do texto.
A) Certo
B) Errado
TEXTO
1 As universidades corporativas surgiram no mercado
educacional com o intuito de capacitar os funcionários de
instituições e grandes empresas. No caso da Universidade
do 4 Parlamento Cearense (UNIPACE), um dos seus
principais focos foi contribuir com a educação dos
servidores públicos. Criada em 2007, ela surgiu para
aperfeiçoar a atuação do 7 funcionalismo estadual,
promovendo atividades direcionadas à formação e
qualificação profissional dos servidores e agentes políticos
vinculados às assembleias legislativas e às câmaras 10
municipais conveniadas. A presidente da UNIPACE,
Patrícia Saboya, define a educação como princípio da
democratização de um povo, da 13 manutenção da
cultura e das tradições. Em consonância com o discurso
do escritor e economista César Benjamin, que afirma: “O
maior patrimônio de um país é seu próprio povo, e o maior
16 patrimônio de um povo é a sua cultura”, ela acredita
que a cultura permite ao cidadão comum expressar melhor
conceitos e sentimentos, conhecer bem a língua que fala,
reconhecer sua 19 identidade e ampliar seu horizonte
de direitos. O resultado disso, segundo a deputada, é
um aumento de sua capacidade de organização e de
comunicar-se melhor consigo e com outros 22 povos,
16
aprender novas técnicas. Enfim, ter acesso ao que de
melhor a humanidade produziu na ciência e na arte. De
acordo com a parlamentar, um dos objetivos da instituição
é ampliar 25 os cursos de formação na área de políticas
públicas para capacitar os servidores públicos ao melhor
atendimento à população.
Internet: <www.al.ce.gov.br> (com adaptações).
04. (AL/CE - Analista Legislativo - Língua
Portuguesa – Gramática Normativa e Revisão
Ortográfica – CESPE) No trecho “define a educação
como princípio da democratização de um povo, da
manutenção” (L.11-13), o recurso de repetição do
elemento “da” deve-se à preservação do paralelismo
sintático na oração.
A) Certo
B) Errado
TEXTO
1 O governo do estado do Ceará, por meio da Secretaria
de Planejamento e Gestão, apresenta a segunda edição,
revisada, do Manual do Servidor Público Estadual, com
o 4 objetivo de orientar e facilitar o entendimento de
assuntos relacionados à área de pessoal no que concerne
aos direitos e deveres, às concessões e obrigações, tendo
em vista as 7 constantes alterações da legislação aplicável
ao servidor. As informações inseridas no documento
apresentam-se de forma objetiva e em linguagem clara,
garantindo às pessoas o 10 conhecimento permanente
dessas informações para que não venham a sofrer
prejuízo de qualquer natureza. Importa ressaltar que esse
instrumento está aberto a 13 mudanças, para evitar a
obsolescência e de modo a proporcionar aos servidores
uma dinâmica eficiente das atividades e a possibilidade
de cooperação intelectual. 16 O governo espera que o
manuseio deste manual possa servir como importante
instrumento de fortalecimento da conduta ética no trato
dos assuntos relacionados ao serviço 19 público estadual,
como fonte permanente de consulta para dirimir dúvidas
e também como mecanismo facilitador dos procedimentos
administrativos.
Internet: <www.gestaodoservidor.ce.gov.br> (com
adaptações).
05. (AL/CE - Analista Legislativo - Língua
Portuguesa – Gramática Normativa e Revisão
Ortográfica – CESPE) A expressão “tendo em vista”
(L.6) poderia ser substituída por haja vista, sem prejuízo
para os sentidos do texto, uma vez que ambas as expressões
estabelecem relação de causalidade entre ideias.
A) Certo
B) Errado
Respostas
01. Resposta C
A alternativa “C” é a correta, pois define exatamente a
contrariedade de sentido entre “profano” e “sagrado”.
Profano= tudo que é estranho à religião.
02. Resposta A
Alternativa “A” privilégios=prerrogativas=concessões
=vantagens dadas ao réu no mundo jurídico.
03. Resposta A
A alternativa “A” é a correta, pois mesmo se deslocando

o período para o início do parágrafo, o sentido será o
mesmo e não afeta sua estrutura.
04. Resposta A
A alternativa “A” é a correta porque ao se repetir a
preposição de ou sua combinação há a preservação do
paralelismo sintático na oração.
05. Resposta B
A alternativa “B” é a correta porque “tendo
em vista” = aspirando, destinando-se, intentando,
planejando, pretendendo;
“haja vista” = tendo em conta, tendo em vista, a julgar
por. É uma expressão que tem uma estrutura semântica
invariável, e permanece inalterada independentemente
da frase onde está inserida.
A substituição de uma pela outra prejudicaria o
entendimento do texto pois estabeleceria uma outra
relação (consequência).
Notações Léxicas
Para representar os fonemas, muitas vezes há
necessidade de recorrer a sinais gráficos denominados
notações léxicas.
Emprego do Til ( ~ )
O til sobrepõe-se sobre as letras a e o para indicar
vogal nasal.
Pode aparecer em sílaba:
Tônica: balão, corações, maçã
Pretônica: balõezinhos, grã-fino
Átona: órgão, bênçãos
Outros Exemplos: Capitães, limão, mamão, bobão,
chorão, devoções, põem, etc.
Observação: Se a sílaba onde figura o til for átona,
acentua-se graficamente a sílaba predominante. Por
Exemplo: Órfãos, acórdão
Emprego do Apóstrofo ( ´ )
O uso deste sinal gráfico pode:
- Indicar a supressão de uma vogal nos versos, por
exigências métricas. Ocorre principalmente entre poetas
portugueses.
Exemplos:
minh’alma (minha alma)
d’água (da água)
- Reproduzir certas pronúncias populares.
Exemplos:
Olh’ele aí...(Guimarães Rosa)
Não s’enxerga, enxerido! (Peregrino Jr.)
- Indicar a supressão da vogal da preposição de em
certas palavras compostas
Exemplos:
copo d´água, estrela d›alva, caixa d›água
PORTUGUÊS
2) Pontuação.
Pontuação
Os sinais de pontuação são sinais gráficos empregados
na língua escrita para tentar recuperar recursos específicos
da língua falada, tais como: entonação, jogo de silêncio,
pausas, etc.
Ponto ( . )
- indicar o final de uma frase declarativa: Lembro-me
muito bem dele.
- separar períodos entre si: Fica comigo. Não vá
embora.
- nas abreviaturas: Av.; V. Ex.ª
Vírgula ( , ): É usada para marcar uma pausa do
enunciado com a finalidade de nos indicar que os termos
por ela separados, apesar de participarem da mesma frase
ou oração, não formam uma unidade sintática: Lúcia,
esposa de João, foi a ganhadora única da Sena.
Podemos concluir que, quando há uma relação sintática
entre termos da oração, não se pode separá-los por meio
de vírgula. Não se separam por vírgula:
- predicado de sujeito;
- objeto de verbo;
- adjunto adnominal de nome;
- complemento nominal de nome;
- predicativo do objeto;
- oração principal da subordinada substantiva (desde
que esta não seja apositiva nem apareça na ordem inversa).
A vírgula no interior da oração
É utilizada nas seguintes situações:
- separar o vocativo: Maria, traga-me uma xícara de
café; A educação, meus amigos, é fundamental para o
progresso do país.
- separar alguns apostos: Valdete, minha antiga
empregada, esteve aqui ontem.
- separar o adjunto adverbial antecipado ou intercalado:
Chegando de viagem, procurarei por você; As pessoas,
muitas vezes, são falsas.
- separar elementos de uma enumeração: Precisa-se de
pedreiros, serventes, mestre-de-obras.
- isolar expressões de caráter explicativo ou corretivo:
Amanhã, ou melhor, depois de amanhã podemos nos
encontrar para acertar a viagem.
- separar conjunções intercaladas: Não havia, porém,
motivo para tanta raiva.
- separar o complemento pleonástico antecipado: A
mim, nada me importa.
- isolar o nome de lugar na indicação de datas: Belo
Horizonte, 26 de janeiro de 2014.
- separar termos coordenados assindéticos: “Lua, lua,
lua, lua, por um momento meu canto contigo compactua...”
(Caetano Veloso)
- marcar a omissão de um termo (normalmente o
verbo): Ela prefere ler jornais e eu, revistas. (omissão do
17
PORTUGUÊS
verbo preferir)
Termos coordenados ligados pelas conjunções e,
ou, nem dispensam o uso da vírgula: Conversaram
sobre futebol, religião e política. Não se falavam nem
se olhavam; Ainda não me decidi se viajarei para Bahia
ou Ceará. Entretanto, se essas conjunções aparecerem
repetidas, com a finalidade de dar ênfase, o uso da vírgula
passa a ser obrigatório: Não fui nem ao velório, nem ao
enterro, nem à missa de sétimo dia.
A vírgula entre orações
É utilizada nas seguintes situações:
- separar as orações subordinadas adjetivas explicativas:
Meu pai, de quem guardo amargas lembranças, mora no
Rio de Janeiro.
- separar as orações coordenadas sindéticas e
assindéticas (exceto as iniciadas pela conjunção “e”:
Acordei, tomei meu banho, comi algo e saí para o trabalho;
Estudou muito, mas não foi aprovado no exame.
Há três casos em que se usa a vírgula antes da
conjunção:
- quando as orações coordenadas tiverem sujeitos
diferentes: Os ricos estão cada vez mais ricos, e os pobres,
cada vez mais pobres.
- quando a conjunção e vier repetida com a finalidade
de dar ênfase (polissíndeto): E chora, e ri, e grita, e pula
de alegria.
- quando a conjunção e assumir valores distintos
que não seja da adição (adversidade, consequência, por
exemplo): Coitada! Estudou muito, e ainda assim não foi
aprovada.
- separar orações subordinadas adverbiais
(desenvolvidas ou reduzidas), principalmente se
estiverem antepostas à oração principal: “No momento
em que o tigre se lançava, curvou-se ainda mais; e fugindo
com o corpo apresentou o gancho.” (O selvagem - José de
Alencar)
- separar as orações intercaladas: “__Senhor, disse
o velho, tenho grandes contentamentos em a estar
plantando...”. Essas orações poderão ter suas vírgulas
substituídas por duplo travessão: “Senhor __ disse o velho
__ tenho grandes contentamentos em a estar plantando...”
- separar as orações substantivas antepostas à principal:
Quanto custa viver, realmente não sei.
Ponto-e-Vírgula ( ; )
- separar os itens de uma lei, de um decreto, de uma
petição, de uma sequência, etc:
Art. 127 – São penalidades disciplinares:
I- advertência;
II- suspensão;
III- demissão;
IV- cassação de aposentadoria ou disponibilidade;
V- destituição de cargo em comissão;
VI- destituição de função comissionada. (cap. V das
penalidades Direito Administrativo)
- separar orações coordenadas muito extensas ou
orações coordenadas nas quais já tenham tido utilizado a
vírgula: “O rosto de tez amarelenta e feições inexpressivas,
numa quietude apática, era pronunciadamente vultuoso, o
que mais se acentuava no fim da vida, quando a bronquite
crônica de que sofria desde moço se foi transformando em
18
opressora asma cardíaca; os lábios grossos, o inferior um
tanto tenso (...)” (Visconde de Taunay)
Dois-Pontos ( : )
- iniciar a fala dos personagens: Então o padre
respondeu: - Parta agora.
- antes de apostos ou orações apositivas, enumerações
ou sequência de palavras que explicam, resumem ideias
anteriores: Meus amigos são poucos: Fátima, Rodrigo e
Gilberto.
- antes de citação: Como já dizia Vinícius de Morais:
“Que o amor não seja eterno posto que é chama, mas que
seja infinito enquanto dure.”
Ponto de Interrogação ( ? )
- Em perguntas diretas: Como você se chama?
- Às vezes, juntamente com o ponto de exclamação:
Quem ganhou na loteria? Você. Eu?!
Ponto de Exclamação ( ! )
- Após vocativo: “Parte, Heliel!” ( As violetas de Nossa
Sra.- Humberto de Campos).
- Após imperativo: Cale-se!
- Após interjeição: Ufa! Ai!
- Após palavras ou frases que denotem caráter
emocional: Que pena!
Reticências ( ... )
- indicar dúvidas ou hesitação do falante: Sabe...eu
queria te dizer que...esquece.
- interrupção de uma frase deixada gramaticalmente
incompleta: Alô! João está? Agora não se encontra. Quem
sabe se ligar mais tarde...
- ao fim de uma frase gramaticalmente completa com
a intenção de sugerir prolongamento de ideia: “Sua tez,
alva e pura como um foco de algodão, tingia-se nas faces
duns longes cor-de-rosa...” (Cecília- José de Alencar)
- indicar supressão de palavra (s) numa frase transcrita:
“Quando penso em você (...) menos a felicidade.”
(Canteiros - Raimundo Fagner)
Aspas ( “ ” )
- isolar palavras ou expressões que fogem à norma culta,
como gírias, estrangeirismos, palavrões, neologismos,
arcaísmos e expressões populares: Maria ganhou um
apaixonado “ósculo” do seu admirador; A festa na casa de
Lúcio estava “chocante”; Conversando com meu superior,
dei a ele um “feedback” do serviço a mim requerido.
- indicar uma citação textual: “Ia viajar! Viajei. Trinta
e quatro vezes, às pressas, bufando, com todo o sangue
na face, desfiz e refiz a mala”. (O prazer de viajar - Eça
de Queirós)
Se, dentro de um trecho já destacado por aspas, se
fizer necessário a utilização de novas aspas, estas serão
simples. ( ‘ ‘ )
Parênteses ( () )
- isolar palavras, frases intercaladas de caráter
explicativo e datas: Na 2ª Guerra Mundial (1939-1945),
ocorreu inúmeras perdas humanas; “Uma manhã lá no
Cajapió (Joca lembrava-se como se fora na véspera),
acordara depois duma grande tormenta no fim do verão”.
(O milagre das chuvas no nordeste- Graça Aranha)
Os parênteses também podem substituir a vírgula ou
o travessão.

Travessão (__ )
- dar início à fala de um personagem: O filho perguntou:
__Pai, quando começarão as aulas?
- indicar mudança do interlocutor nos diálogos. __
Doutor, o que tenho é grave? __Não se preocupe, é uma
simples infecção. É só tomar um antibiótico e estará bom.
- unir grupos de palavras que indicam itinerário: A
rodovia Belém-Brasília está em péssimo estado.
Também pode ser usado em substituição à virgula,
em expressões ou frases explicativas: Xuxa – a rainha dos
baixinhos – é loira.
Parágrafo
Constitui cada uma das secções de frases de um
escritor; começa por letra maiúscula, um pouco além do
ponto em que começam as outras linhas.
Colchetes ( [] )
Utilizados na linguagem científica.
Asterisco ( * )
Empregado para chamar a atenção do leitor para
alguma nota (observação).
Barra ( / )
Aplicada nas abreviações das datas e em algumas
abreviaturas.
PORTUGUÊS
6 Mas é certo que a primavera chega. É certo que a
vida não se esquece, e a terra maternalmente se enfeita
para as festas da sua perpetuação.
7 Algum dia, talvez, nada mais vai ser assim. Algum
dia, talvez, os homens terão a primavera que desejarem,
no momento em que quiserem, independentes deste ritmo,
desta ordem, deste movimento do céu. E os pássaros serão
outros, com outros cantos e outros hábitos, - e os ouvidos
que por acaso os ouvirem não terão nada mais com tudo
aquilo que, outrora, se entendeu e amou.
8 Enquanto há primavera, esta primavera natural,
prestemos atenção ao sussurro dos passarinhos novos, que
dão beijinhos para o ar azul. Escutemos estas vozes que
andam nas árvores, caminhemos por estas estradas que
ainda conservam seus sentimentos antigos: lentamente
estão sendo tecidos os manacás roxos e brancos; e a
eufórbia se vai tornando pulquérrima, em cada coroa
vermelha que desdobra. Os casulos brancos das gardênias
ainda estão sendo enrolados em redor do perfume. E flores
agrestes acordam com suas roupas de chita multicor.
9 Tudo isto para brilhar um instante, apenas, para ser
lançado ao vento, - por fidelidade à obscura semente,
ao que vem, na rotação da eternidade. Saudemos a
primavera, dona da vida - e efêmera.
(MEIRELES, Cecília. “Cecília Meireles - Obra em
Prosa?
Vol. 1. Nova Fronteira: Rio de Janeiro, 1998, p. 366.)
+tIHQï
Usado para ligar elementos de palavras compostas e
para unir pronomes átonos a verbos. Exemplo: guarda-
roupa
Questões
01. (CLIN – Auxiliar de Enfermagem do
Trabalho – COSEAC - 2015).
Primavera
1 A primavera chegará, mesmo que ninguém mais
saiba seu nome, nem acredite no calendário, nem possua
jardim para recebê-la. A inclinação do sol vai marcando
outras sombras; e os habitantes da mata, essas criaturas
naturais que ainda circulam pelo ar e pelo chão, começam
a preparar sua vida para a primavera que chega.
2 Finos clarins que não ouvimos devem soar por
dentro da terra, nesse mundo confidencial das raízes, - e
arautos sutis acordarão as cores e os perfumes e a alegria
de nascer, no espírito das flores.
3 Há bosques de rododendros que eram verdes e já estão
todos cor-de-rosa, como os palácios de Jaipur. Vozes novas
de passarinhos começam a ensaiar as árias tradicionais
de sua nação. Pequenas borboletas brancas e amarelas
apressam-se pelos ares, - e certamente conversam: mas
tão baixinho que não se entende.
4 Oh! Primaveras distantes, depois do branco e deserto
inverno, quando as amendoeiras inauguram suas flores,
alegremente, e todos os olhos procuram pelo céu o
primeiro raio de sol.
5 Esta é uma primavera diferente, com as matas
intactas, as árvores cobertas de folhas, - e só os poetas,
entre os humanos, sabem que uma Deusa chega, coroada
de flores, com vestidos bordados de flores, com os braços
carregados de flores, e vem dançar neste mundo cálido,
de incessante luz.
“...e os habitantes da mata, essas criaturas naturais que
ainda circulam pelo ar e pelo chão, começam a preparar
sua vida para a primavera que chega” (1º §)
No fragmento acima, as vírgulas foram empregadas
para:
(A) marcar termo adverbial intercalado.
(B) isolar oração adjetiva explicativa.
(C) enfatizar o termo sujeito em relação ao predicado.
(D) separar termo em função de aposto.
02. (PC – CE - Escrivão da Policia Civil de
1ª classe – VUNESP - 2015). Assinale a alternativa
correta quanto ao uso da vírgula, considerando-se a
norma-padrão da língua portuguesa.
(A) Os amigos, apesar de terem esquecido de nos
avisar, que demoraria tanto, informaram-nos de que a
gravidez, era algo demorado.
(B) Os amigos, apesar de terem esquecido de nos avisar
que demoraria tanto, informaram-nos de que a gravidez
era algo demorado
(C) Os amigos, apesar de terem esquecido, de nos
avisar que demoraria tanto, informaram-nos de que a
gravidez era algo demorado.
(D) Os amigos apesar de terem esquecido de nos avisar
que, demoraria tanto, informaram-nos, de que a gravidez
era algo demorado.
(E) Os amigos, apesar de, terem esquecido de nos
avisar que demoraria tanto, informaram-nos de que a
gravidez, era algo demorado.
03. (TJ/SP - Assistente Social - VUNESP) Observe
o texto dos quadrinhos.
19
PORTUGUÊS
Considerando a norma-padrão de pontuação e
de emprego dos pronomes de tratamento, assinale a
alternativa que expressa com correção a notícia dada pelo
repórter, à vista do texto dos quadrinhos.
(A) Em sua entrevista, Sua Senhoria o vereador
Formigão declara que: a crise continua e ele, também –
pois são inseparáveis.
(B) Em sua entrevista, Vossa Senhoria o ministro
Formigão declara que, a crise continua, e ele também:
pois são inseparáveis.
(C) Em sua entrevista, Vossa Excelência o deputado
Formigão, declara que a crise continua e ele, também;
pois são inseparáveis.
(D) Em sua entrevista, Sua Excelência, o senador
Formigão, declara que a crise continua, e ele, também,
pois são inseparáveis.
(E) Em sua entrevista Sua Excelência o Diretor-
Presidente da empresa Formigão, declara que a crise
continua; e ele também, pois, são inseparáveis.
04. (IFC - Auxiliar administrativo - IFC).
Assinale dentre as alternativas a frase que apresenta
pontuação adequada:
(A) Mãe, venha até meu quarto.
(B) Curitiba 27 de outubro de 2012.
(C) O menino, sentia-se mal.
(D) Onde estão os nossos: pais, vizinhos.
(E) Assim permite-se roupas, curtas.
05. (IFC - Auxiliar administrativo - IFC).
Assinale a opção em que o uso da vírgula é utilizado em
uma expressão conclusiva.
(A) O tempo está feio, isto é, choverá ainda esta manhã.
(B) Daqui a pouco, iremos todos ao mercado.
(C) O tempo está feio, portanto, choverá em breve.
(D) Gabriela, a bonita garota, está cheia de alegria.
(E) Cheios de esperança, os meninos saíram alegres.
Respostas
01. Resposta D
O trecho que está entre vírgulas é um aposto explicativo.
Ele remete-se ao termo “habitantes da mata” explicando
quem estes são.
02. Resposta B
A frase apresenta um inversão de termos, sua ordem
direta seria: Os amigos informaram-nos de que a gravidez
era algo demorado, apesar de terem esquecido de nos
avisar que demoraria tanto.
Deste modo, quando há inversão dos termos de uma
frase deve-se separá-lo por vírgulas.
20
03. Resposta D
O pronome de tratamento Vossa Excelência e Sua
Excelência tem uso distinto.
Vossa Excelência = usar para falar com a autoridade.
Sua Excelência = usar para falar da autoridade. Logo, não
poderia ser a alternativa “b” ou “c”.
a) O vereador Formigão é aposto explicativo, logo
deveria estar entre vírgulas, e não se admite usar travessão
antes do “pois”.
d) Correta
e) Se tiver adjunto adverbial deslocado, a vírgula é
obrigatória, exceto se for de curta extensão (formada por
1 ou 2 palavras)
Portanto, o correto seria: “Em sua entrevista, Sua
Excelência...”
04. Resposta A
A vírgula aqui, está corretamente empregada pois
trata-se de um Vocativo, um “chamamento” .
05. Resposta C
“Portanto” é uma conjunção coordenada
conclusiva. O objetivo dela é trazer duas ideias,
fazendo da segunda uma conclusão da primeira.
Outras do mesmo valor semântico: Logo, por isso, então...
3) Substantivo: classificação,
formação, flexão e emprego. 4)
Adjetivo: classificação, formação,
flexão e emprego; locução adjetiva;
adjetivos que indicam nacionalidade
(gentílicos). 5) Pronome: classificação,
formação, flexão e emprego; colocação
dos pronomes oblíquos. 6) Verbo:
conjugação dos verbos regulares,
irregulares e defectivos; verbos
abundantes; classificação, formação,
flexão (modos, formas nominais,
tempos, número, pessoa e voz); locução
verbal. 7) Advérbio: classificação e
emprego.
SUBSTANTIVO
Substantivo é tudo o que nomeia as “coisas” em geral.
Substantivo é tudo o que pode ser visto, pego ou
sentido.
Substantivo é tudo o que pode ser precedido de artigo.
Classificação e Formação
Substantivo Comum: Substantivo comum é aquele
que designa os seres de uma espécie de forma genérica. Por
exemplo: pedra, computador, cachorro, homem,
caderno.
Substantivo Próprio: Substantivo próprio é
aquele que designa um ser específico, determinado,

individualizando-o. Por exemplo: Maxi, Londrina,
Dílson, Ester. O substantivo próprio sempre deve ser
escrito com letra maiúscula.
Substantivo Concreto: Substantivo concreto
é aquele que designa seres que existem por si só ou
apresentam-se em nossa imaginação como se existissem
por si. Por exemplo: ar, som, Deus, computador,
Ester.
Substantivo Abstrato: Substantivo abstrato é aquele
que designa prática de ações verbais, existência
de qualidades ou sentimentos humanos. Por
exemplo: saída (prática de sair), beleza (existência do
belo), saudade.
Formação dos substantivos
Substantivo Primitivo: É primitivo o substantivo
que não se origina de outra palavra existente na língua
portuguesa. Por exemplo: pedra, jornal, gato,
homem.
Substantivo Derivado: É derivado o substantivo
que provém de outra palavra da língua portuguesa.
Por exemplo: pedreiro, jornalista, gatarrão,
homúnculo.
Substantivo Simples: É simples o substantivo
formado por um único radical. Por exemplo: pedra,
pedreiro, jornal, jornalista.
Substantivo Composto: É composto o substantivo
formado por dois ou mais radicais. Por exemplo: pedra-
sabão, homem-rã, passatempo.
Substantivo Coletivo: É coletivo o substantivo no
singular que indica diversos elementos de uma mesma
espécie.
- abelha - enxame, cortiço, colmeia
- acompanhante - comitiva, cortejo, séquito
- alho - (quando entrelaçados) réstia, enfiada,
cambada
- aluno - classe
- amigo - (quando em assembleia) tertúlia
ADJETIVO
É a classe gramatical de palavras que exprimem
qualidade, defeito, origem, estado do ser.
Classificação dos Adjetivos
Explicativo - exprime qualidade própria do ser. Por
exemplo: neve fria.
Restritivo - exprime qualidade que não é própria do ser.
Ex: fruta madura.
Primitivo - não vem de outra palavra portuguesa. Por
exemplo: bom e mau.
Derivado - tem origem em outra palavra portuguesa.
Por exemplo: bondoso.
Simples - formado de um só radical. Por exemplo: bra-
sileiro.
Composto - formado de mais de um radical. Por exem-
plo: franco-brasileiro.
Pátrio - é o adjetivo que indica a naturalidade ou a na-
PORTUGUÊS
cionalidade do ser. Por exemplo: brasileiro, cambuiense,
etc.
Locução Adjetiva
É toda expressão formada de uma preposição mais
um substantivo, equivalente a um adjetivo. Por exemplo,
homens com aptidão (aptos), bandeira da Irlanda (irlan-
desa).
Gêneros dos Adjetivos
Biformes - têm duas formas, sendo uma para o masculi-
no e outra para o feminino. Por exemplo, mau e má, judeu
e judia. Se o adjetivo é composto e biforme, ele flexiona
no feminino somente o último elemento. Por exemplo, o
motivo sócio-literário e a causa sócio-literária. Exceção =
surdo-mudo e surda-muda.
PRONOME
A palavra que acompanha (determina) ou substitui um
nome é denominada pronome. Ex.: Ana disse para sua
irmã: - Eu preciso do meu livro de matemática. Você não o
encontrou? Ele estava aqui em cima da mesa.
- eu substitui “Ana”
- meu acompanha “o livro de matemática”
- o substitui “o livro de matemática”
- ele substitui “o livro de matemática”
Flexão: Quanto à forma, o pronome varia em gênero,
número e pessoa:
Gênero (masculino/feminino)
Ele saiu/Ela saiu
Meu carro/Minha casa
Número (singular/plural)
Eu saí/Nós saímos
Minha casa/Minhas casas
Pessoa (1ª/2ª/3ª)
Eu saí/Tu saíste/Ele saiu
Meu carro/Teu carro/Seu carro
Função: O pronome tem duas funções fundamentais:
Substituir o nome: Nesse caso, classifica-se como
pronome substantivo e constitui o núcleo de um grupo
nominal. Ex.: Quando cheguei, ela se calou. (ela é o núcleo
do sujeito da segunda oração e se trata de um pronome
substantivo porque está substituindo um nome)
Referir-se ao nome: Nesse caso, classifica-se como
pronome adjetivo e constitui uma palavra dependente do
grupo nominal. Ex.: Nenhum aluno se calou. (o sujeito
“nenhum aluno” tem como núcleo o substantivo “aluno” e
como palavra dependente o pronome adjetivo “nenhum”)
Pronomes Pessoais: São aqueles que substituem os
nomes e representam as pessoas do discurso:
1ª pessoa - a pessoa que fala - eu/nós
2ª pessoa - a pessoa com que se fala - tu/vós
3ª pessoa - a pessoa de quem se fala - ele/ela/eles/elas
Pronomes pessoais retos: são os que têm por
função principal representar o sujeito ou predicativo.
21
PORTUGUÊS
Pronomes pessoais oblíquos: são os que podem Pronomes Possessivos: São aqueles que indicam
exercer função de complemento. ideia de posse. Além de indicar a coisa possuída, indicam
a pessoa gramatical possuidora.

Existem palavras que eventualmente funcionam como

pronomes possessivos. Ex.: Ele afagou-lhe (seus) os
cabelos.
Pronomes Oblíquos
- Associação de pronomes a verbos: Os pronomes Pronomes Demonstrativos: Os pronomes
oblíquos o, a, os, as, quando associados a verbos demonstrativos possibilitam localizar o substantivo em
terminados em -r, -s, -z, assumem as formas lo, la, los, relação às pessoas, ao tempo, e sua posição no interior de
las, caindo as consoantes. Ex.: Carlos quer convencer seu um discurso.
amigo a fazer uma viagem; Carlos quer convencê-lo a
fazer uma viagem.
Pronomes Espaço Tempo Ao dito Enumeração
- Quando associados a verbos terminados em ditongo
nasal (-am, -em, -ão, -õe), assumem as formas no, na, nos, Perto de Presente Referente Referente
nas. Ex.: Fizeram um relatório; Fizeram-no. quem aquilo que ao último
fala (1ª ainda não elemento
- Os pronomes oblíquos podem ser reflexivos e quando pessoa). foi dito. citado em
isso ocorre se referem ao sujeito da oração. Ex.: Maria uma enume-
olhou-se no espelho; Eu não consegui controlar-me diante este, ração.
do público. esta, Ex.: Não Ex.: Neste Ex.: Esta Ex.: O
isto, gostei ano, tenho ƒϐ‹”ƒ­ ‘ homem e a
- Antes do infinitivo precedido de preposição, o estes, deste realizado me deixou mulher são
pronome usado deverá ser o reto, pois será sujeito do estas livro bons surpresa: massa-
verbo no infinitivo. Ex.: O professor trouxe o livro para aqui. negócios. gostava de crados
mim. (pronome oblíquo, pois é um complemento); O química. pela cultura
atual, mas
professor trouxe o livro para eu ler. (pronome reto, pois
esta é mais
é sujeito) oprimida.

Pronomes de Tratamento: São aqueles que Perto de Passado Referente

substituem a terceira pessoa gramatical. Alguns são quem ou futuro aquilo que
ouve (2ª próximos já foi dito.
usados em tratamento cerimonioso e outros em situações
pessoa).
de intimidade. Conheça alguns: esse,
- você (v.): tratamento familiar essa, Ex.: Não Ex.: Nesse Ex.:
- senhor (Sr.), senhora (Srª.): tratamento de respeito esses, gostei último ano, Gostava de
essas desse realizei bons química.
- senhorita (Srta.): moças solteiras
livro negócios Essa
- Vossa Senhoria (V.Sª.): para pessoa de cerimônia que está ƒϐ‹”ƒ­ ‘
- Vossa Excelência (V.Exª.): para altas autoridades em tuas me deixou
- Vossa Reverendíssima (V. Revmª.): para sacerdotes mãos. surpresa
- Vossa Eminência (V.Emª.): para cardeais
Perto Passado ou Referente
- Vossa Santidade (V.S.): para o Papa
da 3ª futuro ao primeiro
- Vossa Majestade (V.M.): para reis e rainhas pessoa, remotos elemento
- Vossa Majestade Imperial (V.M.I.): para imperadores distante citado
- Vossa Alteza (V.A.): para príncipes, princesas e duques dos em uma
interlocu- enumeração.
1- Os pronomes e os verbos ligados aos pronomes aquele, tores.
de tratamento devem estar na 3ª pessoa. Ex.: Vossa aquela,
aquilo, Ex.: Não Ex.: Tenho Ex.: O
Excelência já terminou a audiência? (nesse fragmento se gostei boas homem e a
aqueles,
está dirigindo a pergunta à autoridade) aquelas daquele recordações mulher são
2- Quando apenas nos referimos a essas pessoas, sem livro que de 1960, massacrados
que estejamos nos dirigindo a elas, o pronome “vossa” a Roberta pois naquele pela cultura
se transforma no possessivo “sua”. Ex.: Sua Excelência trouxe. ano realizei atual, mas
já terminou a audiência? (nesse fragmento não se está bons esta é mais
dirigindo a pergunta à autoridade, mas a uma terceira negócios. oprimida que
pessoa do discurso) aquele.

22

Pronomes Indefinidos: São pronomes que
acompanham o substantivo, mas não o determinam de
forma precisa: algum, bastante, cada, certo, diferentes,
diversos, demais, mais, menos, muito nenhum, outro,
pouco, qual, qualquer, quanto, tanto, todo, tudo, um,
vários.
Algumas locuções pronominais
indefinidas: cada qual, qualquer um, tal e qual, seja
qual for, sejam quem for, todo aquele, quem (que), quer
uma ou outra, todo aquele (que), tais e tais, tal qual, seja
qual for.
Uso de alguns pronomes indefinidos:
Algum:
- quando anteposto ao substantivo dá ideia de
afirmação. “Algum dinheiro terá sido deixado por ela.”
- quando posposto ao substantivo dá ideia de negação.
“Dinheiro algum terá sido deixado por ela.”
O uso desse pronome indefinido antes ou depois do
verbo está ligado à intenção do enunciador.
Demais: Este pronome indefinido, muitas vezes, é
confundido com o advérbio “demais” ou com a locução
adverbial “de mais”. Ex.:
“Maria não criou nada de mais além de uma cópia do
quadro de outro artista.” (locução adverbial)
“Maria esperou-os demais.” (pronome indefinido = os
outros)
“Maria esperou demais.” (advérbio de intensidade)
Todo: É usado como pronome indefinido e também
como advérbio, no sentido de completamente, mas
possuindo flexão de gênero e número, o que é raro em um
advérbio. Ex.:
“Percorri todo trajeto.” (pronome indefinido)
“Por causa da chuva, a roupa estava toda molhada.”
(advérbio)
Cada: Possui valor distributivo e significa todo,
qualquer dentre certo número de pessoas ou de coisas. Ex.:
“Cada homem tem a mulher que merece”. Este pronome
indefinido não pode anteceder substantivo que esteja em
plural (cada férias), a não ser que o substantivo venha
antecedido de numeral (cada duas férias). Pode, às vezes,
ter valor intensificador: “Mário diz cada coisa idiota!”
Pronomes Relativos: São aqueles que representam
nomes que já foram citados e com os quais estão
relacionados. O nome citado denomina-se antecedente do
pronome relativo. Ex.: “A rua onde moro é muito escura à
noite.”; onde: pronome relativo que representa “a rua”; a
rua: antecedente do pronome “onde”.
Alguns pronomes que podem funcionar como
pronomes relativos: Masculino (o qual, os quais,
quanto, quantos, cujo, cujos). Feminino (a qual, as quais,
quanta, quantas, cuja, cujas). Invariável (quem, que,
onde).
O pronome relativo quem sempre possui como
antecedente uma pessoa ou coisas personificadas, vem
sempre antecedido de preposição e possui o significado
de “o qual”. Ex.: “Aquela menina de quem lhe falei viajou
PORTUGUÊS
para Paris”. Antecedente: menina; Pronome relativo
antecedido de preposição: de quem.
Os pronomes relativos cujo, cuja sempre precedem
a um substantivo sem artigo e possuem o significado
“do qual”, “da qual”. Ex.: “O livro cujo autor não me
recordo.”
Os pronomes relativos quanto(s) e quanta(s)
aparecem geralmente precedidos dos pronomes
indefinidos tudo, tanto(s), tanta(s), todos, todas. Ex.:
“Você é tudo quanto queria na vida.”
O pronome relativo onde tem sempre como
antecedente palavra que indica lugar. Ex.: “A casa onde
moro é muito espaçosa.”
O pronome relativo que admite diversos tipos de
antecedentes: nome de uma coisa ou pessoa, o pronome
demonstrativo ou outro pronome. Ex.: “Quero agora
aquilo que ele me prometeu.”
Os pronomes relativos, na maioria das vezes, funcionam
como conectivos, permitindo-nos unir duas orações
em um só período. Ex.: A mulher parece interessada. A
mulher comprou o livro. (A mulher que parece interessada
comprou o livro.)
Pronomes Interrogativos: Os pronomes
interrogativos levam o verbo à 3ª pessoa e são usados
em frases interrogativas diretas ou indiretas. Não existem
pronomes exclusivamente interrogativos e sim que
desempenham função de pronomes interrogativos, como
por exemplo: que, quantos, quem, qual, etc. Ex.:
“Quantos livros teremos que comprar?”; “Ele perguntou
quantos livros teriam que comprar.”; “Qual foi o motivo
do seu atraso?”
VERBO
Quando se pratica uma ação, a palavra que representa
essa ação e indica o momento em que ela ocorre é o verbo.
Exemplos:
- Aquele pedreiro trabalhou muito. (ação – pretérito)
- Venta muito na primavera. (fenômeno – presente)
- Ana ficará feliz com a tua chegada. (estado - futuro)
- Maria enviuvou na semana passada. (mudança de es-
tado – pretérito)
- A serra azula o horizonte. (qualidade – presente)
Conjugação Verbal: Existem 3 conjugações verbais:
- A 1ª que tem como vogal temática o ‘’a’’. Ex: cantar,
pular, sonhar etc...
- A 2ª que tem como vogal temática o ‘’e’’. Ex: vender,
comer, chover, sofrer etc...
- A 3ª que tem como vogal temática o ‘’i’’. Ex: partir,
dividir, sorrir, abrir etc...
1º COJUGAÇÃO 2º COJUGAÇÃO 3º CONJUGAÇÃO
verbos terminados verbos terminados verbos terminados
em AR em ER em IR
cantar vender partir
amar chover sorrir
sonhar sofrer abrir
OBS: O verbo pôr, assim como seus derivados (com-
por, repor, depor, etc.), pertence à 2º conjugação, porque
na sua forma antiga a sua terminação era em er: poer. A
vogal “e”, apesar de haver desaparecido do infinitivo, re-
vela-se em algumas formas de verbo: põe, pões, põem etc.
23
PORTUGUÊS
Pessoas: 1ª, 2ª e 3ª pessoa são abordadas em 2 situa-
ções: singular e plural.
Primeira pessoa do singular – eu; ex: eu canto
Segunda pessoa do singular – tu; ex: tu cantas
Terceira pessoa do singular – ele; ex ele: canta
Primeira pessoa do plural – nós; ex: nós cantamos
Segunda pessoa do plural – vós; ex: vós cantais
Terceira pessoa do plural – eles; ex: eles cantam
Tempos e Modo de Verbo
- Presente. Fato ocorrido no momento em que se
fala. Ex: Faz
- Pretérito. Fato ocorrido antes. Ex: Fez
- Futuro. Fato ocorrido depois. Ex: Fará
O pretérito subdivide-se em perfeito, imperfeito e
mais-que-perfeito.
- Perfeito. Ação acabada. Ex: Eu li o ultimo romance
de Rubens Fonseca.
- Imperfeito. Ação inacabada no momento a que se
refere à narração. Ex: Ele olhava o mar durante horas e
horas.
- Mais-que-perfeito. Ação acabada, ocorrida antes
de outro fato passado. Ex: Para poder trabalhar melhor,
ela dividira a turma em dois grupos.
O futuro subdivide-se em futuro do presente e futuro
do pretérito.
- Futuro do Presente. Refere-se a um fato imediato
e certo. Ex: Comprarei ingressos para o teatro.
- Futuro do Pretérito. Pode indicar condição, re-
ferindo-se a uma ação futura, vinculada a um momento
já passado. Ex: Aprenderia tocar violão, se tivesse ouvido
para a música (indica condição); Eles gostariam de convi-
dá-la para a festa.
Modos Verbais
- Indicativo. Apresenta o fato de manei-
ra real, certa, positiva. Ex: Eu estudo geografia
Iremos ao cinema; Voltou para casa.
- subjuntivo. Pode exprimir um desejo e apresenta
o fato como possível ou duvidoso, hipotético. Ex: Queria
que me levasses ao teatro; Se eu tivesse dinheiro, com-
praria um carro; Quando o relógio despertar, acorda-me.
- Imperativo. Exprime ordem, conselho ou súplica.
Ex: Limpa a cozinha, Maria; Descanse bastante nestas fé-
rias; Senhor tende piedade de nós.
As formas nominais do verbo são Três: infinitivo,
gerúndio e particípio.
Infinitivo:
Pessoal - cantar (eu), cantares (tu), vender (eu), ven-
deres (tu), partir (eu), partires (tu)
Impessoal - cantar, vender, partir.
Gerúndio - cantando, vendendo, partindo.
Particípio - cantado, vendido, partido.
Impessoal: Uma forma em que o verbo não se refe-
re a nenhuma pessoa gramatical: é o infinitivo impessoal
quando não se refere às pessoas do discurso. Exemplos:
viver é bom. (a vida é boa); É proibido fumar. (é proibido
o fumo)
24
Pessoal: Quando se refere às pessoas do discurso.
Neste caso, não é flexionado nas 1ª e 3ª pessoas do singu-
lar e flexionadas nas demais:
Falar (eu) – não flexionado
Falares (tu) – flexionado
Falar (ele) – não flexionado
Falarmos (nós) – flexionado
Falardes (voz) – flexionado
Falarem (eles) – flexionado
Ex: É conveniente estudares (é conveniente o estudo);
É útil pesquisarmos (é útil a nossa pesquisa)
Aspecto: Aspecto é a maneira de ser ação.
O Pretérito Perfeito Composto: indica um fato
concluído, revela de certa forma a ideia de continuidade.
Ex: Eu tenho estudado (eu estudei até o presente momen-
to). Os verbos invocativos (terminados em “ecer” ou “es-
cer”) indica uma continuidade gradual. Ex: embranquecer
é começar a ficar grisalho e envelhecer é ir ficando velho.
O Presente do Indicativo pode:
- indicar frequência. Ex: O sol nasce para todos.
- ser empregado no lugar do futuro. Ex: amanhã vou
ao teatro. (irei); Se continuam as indiretas, perco a pa-
ciência. (continuarem; perderei)
- ser empregado no lugar do pretérito (presente histó-
rico). Ex: É 1939: alemães invadem o território polonês
(era; invadiram)
O Pretérito Imperfeito do Indicativo pode:
- Substituir o futuro do pretérito. Ex: Se eu soubesse,
não dizia aquilo. (diria)
- Expressar cortesia ou timidez. Ex: O senhor podia fa-
zer o favor de me emprestar uma caneta? (pode)
Futuro do Presente pode:
- Indicar probabilidade. Ex: Ele terá, no máximo, uns
70 quilos.
- Substituir o imperativo. Ex: Não matarás. (não ma-
tes)
Tempos Simples e Tempos Compostos: Os tem-
pos são simples quando formados apenas pelo verbo
principal.
Indicativo:
Presente - canto, vendo, parto, etc.
Pretérito perfeito - cantei, vendi, parti, etc.
Pretérito imperfeito - cantava, vendia, partia, etc.
Pretérito mais-que-perfeito - cantara, vendera, partira,
etc.
Futuro do presente - cantarei, venderei, partirei, etc.
Futuro do pretérito - cantaria, venderia, partiria, etc.
Subjuntivo:
Presente - cante, venda, parta, etc.
Pretérito imperfeito - cantasse, vendesse, partisse, etc.
Futuro - cantar, vender, partir.
Imperativo: Ao indicar ordem, conselho, pedido, o
fato verbal pode expressar negação ou afirmação. São,
portanto, duas as formas do imperativo:
- Imperativo Negativo: Não falem alto.
- Imperativo Afirmativo: Falem mais alto.
 PORTUGUÊS
Imperativo negativo: É formado do presente do adjetivo acrescentando a eles uma circunstância. Por
subjuntivo. circunstância entende-se qualquer particularidade que
determina um fato, ampliando a informação nele contida.
1º 2º 3º Ex.: Antônio construiu seu arraial popular ali; Estradas
CONJUGAÇAO CONJUGAÇÃO CONJUGAÇÃO tão ruins.
CANT - AR VEND - ER PART - IR
Advérbio modificando outro advérbio: Ocorre
Não partas quando o advérbio modifica um adjetivo ou outro
Não cantes Não vendas
advérbio, geralmente intensificando o significado. Ex.:
Não parta Grande parte da população adulta lê muito mal.
Não cante Não venda
Não parta- Advérbio modificando uma oração inteira:
Não cantemos Não vendamos
mos Ocorre quando o advérbio está modificando o grupo
Não canteis Não vendais formado por todos os outros elementos da oração,
Não partais indicando uma circunstância. Ex.: Lamentavelmente o
Não cantem Não vendam Brasil ainda tem 19 milhões de analfabetos.
Não partam
Locução Adverbial: É um conjunto de palavras que
Imperativo afirmativo: Também é formado do pre- pode exercer a função de advérbio. Ex.: De modo algum
sente do subjuntivo, com exceção da 2º pessoa do singular irei lá.
e da 2º pessoa do plural, que são retiradas do presente do
indicativo sem o “s”. Ex: Canta – Cante – Cantemos – Can- Tipos de Advérbios
tai – Cantem
- de modo: Ex.: Sei muito bem que ninguém deve
O imperativo não possui a 1º pessoa do singular, pois passar atestado da virtude alheia. Bem, mal, assim,
não se prevê a ordem, o pedido ou o conselho a si mesmo. adrede, melhor, pior, depressa, acinte, debalde, devagar, ás
pressas, às claras, às cegas, à toa, à vontade, às escondas,
Tempos são compostos quando formados pelos aos poucos, desse jeito, desse modo, dessa maneira, em
auxiliares ter ou haver. geral, frente a frente, lado a lado, a pé, de cor, em vão e
a maior parte dos que terminam em -mente: calmamente,
Indicativo: tristemente, propositadamente, pacientemente,
Pretérito perfeito composto - tenho cantado, tenho amorosamente, docemente, escandalosamente,
vendido, tenho partido, etc. bondosamente, generosamente.
Pretérito mais-que-perfeito composto - tinha cantado,
tinha vendido, tinha partido, etc. - de intensidade: Ex.: Acho que, por hoje, você
Futuro do presente composto - terei cantado, terei ven- já ouviu bastante. Muito, demais, pouco, tão, menos,
dido, terei partido, etc. em excesso, bastante, pouco, mais, menos, demasiado,
Futuro do pretérito composto - teria cantado, teria quanto, quão, tanto, assaz, que (equivale a quão), tudo,
vendido, teria partido, etc. nada, todo, quase, de todo, de muito, por completo, bem
(quando aplicado a propriedades graduáveis).
Subjuntivo:
Pretérito perfeito composto - tenha cantado, tenha - de tempo: Ex.: Leia e depois me diga quando pode
vendido, tenha partido, etc. sair na gazeta. Hoje, logo, primeiro, ontem, tarde, outrora,
Pretérito mais-que-perfeito composto - tivesse canta- amanhã, cedo, dantes, depois, ainda, antigamente, antes,
do, tivesse vendido, tivesse partido, etc. doravante, nunca, então, ora, jamais, agora, sempre, já,
Futuro composto - tiver cantado, tiver vendido, tiver enfim, afinal, amiúde, breve, constantemente, entrementes,
partido, etc. imediatamente, primeiramente, provisoriamente,
sucessivamente, às vezes, à tarde, à noite, de manhã,
Infinitivo: de repente, de vez em quando, de quando em quando,
Pretérito impessoal composto - ter cantado, ter vendi- a qualquer momento, de tempos em tempos, em breve,
do, ter partido, etc. hoje em dia.
Pretérito pessoal composto - ter (teres) cantado, ter
(teres) vendido, ter (teres) partido. - de lugar: Ex.: A senhora sabe aonde eu posso
Gerúndio pretérito composto - tendo cantado, tendo encontrar esse pai-de-santo? Aqui, antes, dentro, ali,
vendido, tendo partido. adiante, fora, acolá, atrás, além, lá, detrás, aquém, cá,
Regulares: Regulares são verbos que se conjugam de acima, onde, perto, aí, abaixo, aonde, longe, debaixo,
acordo com o paradigma (modelo) de cada conjugação. algures, defronte, nenhures, adentro, afora, alhures,
Cantar (1ª conjugação) vender (2ª conjugação) partir (3ª nenhures, aquém, embaixo, externamente, a distancia,
conjugação) todos que se conjugarem de acordo com es- a distancia de, de longe, de perto, em cima, à direita, à
ses verbos serão regulares. esquerda, ao lado, em volta.
ADVÉRBIO - de negação: Ex.: De modo algum irei lá. Não, nem,
nunca, jamais, de modo algum, de forma nenhuma,
Palavra invariável que modifica essencialmente o tampouco, de jeito nenhum.
verbo, exprimindo uma circunstância.
Advérbio modificando um verbo ou adjetivo: - de dúvida: Ex.: Talvez ela volte hoje. Acaso,
Ocorre quando o advérbio modifica um verbo ou um

25
PORTUGUÊS
porventura, possivelmente, provavelmente, quiçá, talvez,
casualmente, por certo, quem sabe.
- de afirmação: Ex.: Realmente eles sumiram. Sim,
certamente, realmente, decerto, efetivamente, certo,
decididamente, realmente, deveras, indubitavelmente.
- de exclusão: Apenas, exclusivamente, salvo, senão,
somente, simplesmente, só, unicamente.
- de inclusão: Ex.: Emocionalmente o indivíduo
também amadurece durante a adolescência. Ainda, até,
mesmo, inclusivamente, também.
- de ordem: Depois, primeiramente, ultimamente.
- de designação: Eis
- de interrogação: Ex.: E então? Quando é que
embarca? onde? (lugar), como? (modo), quando?
(tempo), porque? (causa), quanto? (preço e intensidade),
para que? (finalidade).
Palavras Denotativas: Há, na língua portuguesa,
uma série de palavras que se assemelham a advérbios.
A Nomenclatura Gramatical Brasileira não faz nenhuma
classificação especial para essas palavras, por isso elas são
chamadas simplesmente de palavras denotativas.
- Adição: Ex.: Comeu tudo e ainda queria mais. Ainda,
além disso.
- Afastamento: Ex.: Foi embora daqui. Embora.
- Afetividade: Ex.: Ainda bem que passei de ano.
Ainda bem, felizmente, infelizmente.
- Aproximação: quase, lá por, bem, uns, cerca de,
por volta de.
- Designação: Ex.: Eis nosso novo carro. Eis.
- Exclusão: Ex.: Todos irão, menos ele. Apenas, salvo,
menos, exceto, só, somente, exclusive, sequer, senão.
- Explicação: Ex.: Viajaremos em julho, ou seja, nas
férias. Isto é, por exemplo, a saber, ou seja.
- Inclusão: Ex.: Até ele irá viajar. Até, inclusive,
também, mesmo, ademais.
- Limitação: Ex.: Apenas um me respondeu. Só,
somente, unicamente, apenas.
- Realce: Ex.: E você lá sabe essa questão? É que, cá,
lá, não, mas, é porque, só, ainda, sobretudo.
- Retificação: Ex.: Somos três, ou melhor, quatro.
Aliás, isto é, ou melhor, ou antes.
- Situação: Ex.: Afinal, quem perguntaria a ele?
Então, mas, se, agora, afinal.
Grau dos Advérbios: Os advérbios, embora
pertençam à categoria das palavras invariáveis, podem
apresentar variações com relação ao grau. Além do
grau normal, o advérbio pode-se apresentar no grau
comparativo e no superlativo.
- Grau Comparativo: quando a circunstância
expressa pelo advérbio aparece em relação de comparação.
O advérbio não é flexionado no grau comparativo. Para
indicar esse grau utilizam as formas tão…quanto, mais…
que, menos…que. Pode ser:
- comparativo de igualdade. Ex.: Chegarei tão cedo
quanto você.
- comparativo de superioridade. Ex.: Chegarei mais
cedo que você.
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- comparativo de inferioridade. Ex.: Chegaremos
menos cedo que você.
- Grau Superlativo: nesse caso, a circunstância
expressa pelo advérbio aparecerá intensificada. O grau
superlativo do advérbio pode ser formado tanto pelo
processo sintético (acréscimo de sufixo), como pelo
processo analítico (outro advérbio estará indicando o grau
superlativo).
- superlativo (ou absoluto) sintético: formado com o
acréscimo de sufixo. Ex.: Cheguei tardíssimo.
- superlativo (ou absoluto) analítico: expresso com
o auxilio de um advérbio de intensidade. Ex.: Cheguei
muito tarde.
Quando se empregam dois ou mais advérbios
terminados em –mente, pode-se acrescentar o sufixo
apenas no ultimo. Ex.: Nada omitiu de seu pensamento;
falou clara, franca e nitidamente.
Quando se quer realçar o advérbio, pode-se antecipá-
lo. Ex.: Imediatamente convoquei os alunos.
Questões
01. Assinale o par de frases em que as palavras
sublinhadas são substantivo e pronome, respectivamente:
(A) A imigração tornou-se necessária. / É dever
cristão praticar o bem.
(B) A Inglaterra é responsável por sua economia. /
Havia muito movimento na praça.
(C) Fale sobre tudo o que for preciso. / O consumo de
drogas é condenável.
(D) Pessoas inconformadas lutaram pela abolição. /
Pesca-se muito em Angra dos Reis.
(E) Os prejudicados não tinham o direito de
reclamar. / Não entendi o que você disse.
02. Observe as palavras grifadas da seguinte frase:
“Encaminhamos a V. Senhoria cópia autêntica do
Edital nº 19/82.” Elas são, respectivamente:
(A) verbo, substantivo, substantivo
(B) verbo, substantivo, advérbio
(C) verbo, substantivo, adjetivo
(D) pronome, adjetivo, substantivo
(E) pronome, adjetivo, adjetivo
03. Assinale a opção em que a locução grifada tem
valor adjetivo:
(A) “Comprei móveis e objetos diversos que entrei a
utilizar com receio.”
(B) “Azevedo Gondim compôs sobre ela dois artigos.”
(C) “Pediu-me com voz baixa cinquenta mil réis.”
(D) “Expliquei em resumo a prensa, o dínamo, as
serras...”
(E) “Resolvi abrir o olho para que vizinhos sem
escrúpulos não se apoderassem do que era delas.”
04. “Saberão que nos tempos do passado o doce amor
era julgado um crime.”
(A) 1 preposição
(B) 3 adjetivos
(C) 4 verbos
(D) 7 palavras átonas
(E) 4 substantivos
 PORTUGUÊS
05. As expressões sublinhadas correspondem a um Oração: é todo enunciado linguístico dotado de
adjetivo, exceto em: sentido, porém há, necessariamente, a presença do verbo.
(A) João Fanhoso anda amanhecendo sem A oração encerra uma frase (ou segmento de frase), várias
entusiasmo. frases ou um período, completando um pensamento
(B) Demorava-se de propósito naquele complicado e concluindo o enunciado através de ponto final,
banho. interrogação, exclamação e, em alguns casos, através de
(C) Os bichos da terra fugiam em desabalada carreira. reticências.
(D) Noite fechada sobre aqueles ermos perdidos da Em toda oração há um verbo ou locução verbal (às
caatinga sem fim. vezes elípticos). Não têm estrutura sintática, portanto não
(E) E ainda me vem com essa conversa de homem da são orações, não podem ser analisadas sintaticamente
roça. frases como:
Socorro!
06. Em “__ como se tivéssemos vivido sempre juntos”, Com licença!
a forma verbal está no: Que rapaz impertinente!
(A) imperfeito do subjuntivo; Muito riso, pouco siso.
(B) futuro do presente composto; “A bênção, mãe Nácia!” (Raquel de Queirós)
(C) mais-que-perfeito composto do indicativo;
(D) mais-que-perfeito composto do subjuntivo; Na oração as palavras estão relacionadas entre si,
(E) futuro composto do subjuntivo. como partes de um conjunto harmônico: elas formam os
termos ou as unidades sintáticas da oração. Cada termo
07. Assinale a alternativa que completa adequadamente da oração desempenha uma função sintática. Geralmente
a frase: “___ em ti, mas nem sempre ___ dos outros”. apresentam dois grupos de palavras: um grupo sobre o
(A) creias - duvides; qual se declara alguma coisa (o sujeito), e um grupo
(B) crê - duvidas; que apresenta uma declaração (o predicado), e,
(C) creais - duvidas; excepcionalmente, só o predicado. Exemplo:
(D) creia - duvide;
(E) crê - duvides. A menina banhou-se na cachoeira.
A menina – sujeito
08. Se ele ____ (ver) o nosso trabalho _____ (fazer) banhou-se na cachoeira – predicado
um elogio.
(A) ver – fará; Choveu durante a noite. (a oração toda é predicado)
(B) visse – fará;
(C) ver – fazerá; O sujeito é o termo da frase que concorda com o verbo
(D) vir – fará; em número e pessoa. É normalmente o «ser de quem se
(E) vir – faria. declara algo”, “o tema do que se vai comunicar”.
Respostas O predicado é a parte da oração que contém “a
informação nova para o ouvinte”. Normalmente, ele se
01. Resposta E refere ao sujeito, constituindo a declaração do que se
atribui ao sujeito.
02. Resposta C
Observe: O amor é eterno. O tema, o ser de quem se
03. Resposta E declara algo, o sujeito, é “O amor”. A declaração referente
a “o amor”, ou seja, o predicado, é «é eterno».
04. Resposta E
Já na frase: Os rapazes jogam futebol. O sujeito é “Os
05. Resposta B rapazes”, que identificamos por ser o termo que concorda
em número e pessoa com o verbo “jogam”. O predicado é
06. Resposta D “jogam futebol”.

07. Resposta E Núcleo de um termo é a palavra principal (geralmente

08. Resposta D
8) Análise sintática: termos da oração;
8 plumas.
estrutura do período (coordenação e
subordinação); orações.
A Análise Sintática examina a estrutura do período,
divide e classifica as orações que o constituem e reconhece
a função sintática dos termos de cada oração.
um substantivo, pronome ou verbo), que encerra a
essência de sua significação. Nos exemplos seguintes as
palavras “amigo” e “revestiu” são o núcleo do sujeito e do
predicado, respectivamente:
“O amigo retardatário do presidente prepara-se para
desembarcar.” (Aníbal Machado)
A avezinha revestiu o interior do ninho com macias
Os termos da oração da língua portuguesa são
classificados em três grandes níveis:
- Termos Essenciais da Oração: Sujeito e
Predicado.
- Termos Integrantes da Oração: Complemento
Nominal e Complementos Verbais (Objeto Direto, Objeto
indireto e Agente da Passiva).

27
PORTUGUÊS
- Termos Acessórios da Oração: Adjunto
Adnominal, Adjunto Adverbial, Aposto e Vocativo.
Termos Essenciais da Oração: São dois os
termos essenciais (ou fundamentais) da oração: sujeito e
predicado. Exemplos:
Sujeito Predicado
Pobreza não é vileza.
Os sertanistas capturavam os índios.
Um vento áspero sacudia as árvores.
Sujeito: é equivocado dizer que o sujeito é aquele
que pratica uma ação ou é aquele (ou aquilo) do qual
se diz alguma coisa. Ao fazer tal afirmação estamos
considerando o aspecto semântico do sujeito (agente
de uma ação) ou o seu aspecto estilístico (o tópico da
sentença). Já que o sujeito é depreendido de uma análise
sintática, vamos restringir a definição apenas ao seu papel
sintático na sentença: aquele que estabelece concordância
com o núcleo do predicado. Quando se trata de predicado
verbal, o núcleo é sempre um verbo; sendo um predicado
nominal, o núcleo é sempre um nome. Então têm por
características básicas:
- estabelecer concordância com o núcleo do predicado;
- apresentar-se como elemento determinante em
relação ao predicado;
- constituir-se de um substantivo, ou pronome
substantivo ou, ainda, qualquer palavra substantivada.
Exemplos:
A padaria está fechada hoje.
está fechada hoje: predicado nominal
fechada: nome adjetivo = núcleo do predicado
a padaria: sujeito
padaria: núcleo do sujeito - nome feminino singular
Nós mentimos sobre nossa idade para você.
mentimos sobre nossa idade para você: predicado
verbal
mentimos: verbo = núcleo do predicado
nós: sujeito
No interior de uma sentença, o sujeito é o termo
determinante, ao passo que o predicado é o termo
determinado. Essa posição de determinante do sujeito em
relação ao predicado adquire sentido com o fato de ser
possível, na língua portuguesa, uma sentença sem sujeito,
mas nunca uma sentença sem predicado.
Exemplos:
As formigas invadiram minha casa.
as formigas: sujeito = termo determinante
invadiram minha casa: predicado = termo determinado
Há formigas na minha casa.
há formigas na minha casa: predicado = termo
determinado
sujeito: inexistente
O sujeito sempre se manifesta em termos de sintagma
nominal, isto é, seu núcleo é sempre um nome. Quando
esse nome se refere a objetos das primeira e segunda
pessoas, o sujeito é representado por um pronome pessoal
28
do caso reto (eu, tu, ele, etc.). Se o sujeito se refere a um
objeto da terceira pessoa, sua representação pode ser feita
através de um substantivo, de um pronome substantivo ou
de qualquer conjunto de palavras, cujo núcleo funcione,
na sentença, como um substantivo.
Exemplos:
Eu acompanho você até o guichê.
eu: sujeito = pronome pessoal de primeira pessoa
Vocês disseram alguma coisa?
vocês: sujeito = pronome pessoal de segunda pessoa
Marcos tem um fã-clube no seu bairro.
Marcos: sujeito = substantivo próprio
Ninguém entra na sala agora.
ninguém: sujeito = pronome substantivo
O andar deve ser uma atividade diária.
o andar: sujeito = núcleo: verbo substantivado nessa
oração
Além dessas formas, o sujeito também pode se
constituir de uma oração inteira. Nesse caso, a oração
recebe o nome de oração substantiva subjetiva:
É difícil optar por esse ou aquele doce...
É difícil: oração principal
optar por esse ou aquele doce: oração substantiva
subjetiva
O sujeito é constituído por um substantivo ou pronome,
ou por uma palavra ou expressão substantivada. Exemplos:
O sino era grande.
Ela tem uma educação fina.
Vossa Excelência agiu como imparcialidade.
Isto não me agrada.
O núcleo (isto é, a palavra base) do sujeito é, pois,
um substantivo ou pronome. Em torno do núcleo podem
aparecer palavras secundárias (artigos, adjetivos, locuções
adjetivas, etc.) Exemplo:
“Todos os ligeiros rumores da mata tinham uma voz
para a selvagem filha do sertão.” (José de Alencar)
O sujeito pode ser:
Simples: quando tem um só núcleo: As rosas têm
espinhos; “Um bando de galinhas-d’angola atravessa a
rua em fila indiana.”
Composto: quando tem mais de um núcleo: “O
burro e o cavalo nadavam ao lado da canoa.”
Expresso: quando está explícito, enunciado: Eu
viajarei amanhã.
Oculto (ou elíptico): quando está implícito, isto
é, quando não está expresso, mas se deduz do contexto:
Viajarei amanhã. (sujeito: eu, que se deduz da desinência
do verbo); “Um soldado saltou para a calçada e aproximou-
se.” (o sujeito, soldado, está expresso na primeira oração
e elíptico na segunda: e (ele) aproximou-se.); Crianças,
guardem os brinquedos. (sujeito: vocês)
Agente: se faz a ação expressa pelo verbo da voz ativa:
O Nilo fertiliza o Egito.
Paciente: quando sofre ou recebe os efeitos da ação
expressa pelo verbo passivo: O criminoso é atormentado
pelo remorso; Muitos sertanistas foram mortos pelos
índios; Construíram-se açudes. (= Açudes foram
construídos.)

Agente e Paciente: quando o sujeito realiza a ação
expressa por um verbo reflexivo e ele mesmo sofre ou
recebe os efeitos dessa ação: O operário feriu-se durante
o trabalho; Regina trancou-se no quarto.
Indeterminado: quando não se indica o agente
da ação verbal: Atropelaram uma senhora na esquina.
(Quem atropelou a senhora? Não se diz, não se sabe quem
a atropelou.); Come-se bem naquele restaurante.
Observações:
- Não confundir sujeito indeterminado com sujeito
oculto.
- Sujeito formado por pronome indefinido não é
indeterminado, mas expresso: Alguém me ensinará o
caminho. Ninguém lhe telefonou.
- Assinala-se a indeterminação do sujeito usando-
se o verbo na 3ª pessoa do plural, sem referência a
qualquer agente já expresso nas orações anteriores: Na
rua olhavam-no com admiração; “Bateram palmas
no portãozinho da frente.”; “De qualquer modo, foi uma
judiação matarem a moça.”
- Assinala-se a indeterminação do sujeito com um verbo
ativo na 3ª pessoa do singular, acompanhado do pronome
se. O pronome se, neste caso, é índice de indeterminação
do sujeito. Pode ser omitido junto de infinitivos.
Aqui vive-se bem.
Devagar se vai ao longe.
Quando se é jovem, a memória é mais vivaz.
Trata-se de fenômenos que nem a ciência sabe
explicar.
- Assinala-se a indeterminação do sujeito deixando-
se o verbo no infinitivo impessoal: Era penoso carregar
aqueles fardos enormes; É triste assistir a estas cenas
repulsivas.
Normalmente, o sujeito antecede o predicado; todavia,
a posposição do sujeito ao verbo é fato corriqueiro em
nossa língua. Exemplos:
É fácil este problema!
Vão-se os anéis, fiquem os dedos.
“Breve desapareceram os dois guerreiros entre as
árvores.” (José de Alencar)
“Foi ouvida por Deus a súplica do condenado.”
(Ramalho Ortigão)
“Mas terás tu paciência por duas horas?” (Camilo
Castelo Branco)
Sem Sujeito: constituem a enunciação pura e
absoluta de um fato, através do predicado; o conteúdo
verbal não é atribuído a nenhum ser. São construídas com
os verbos impessoais, na 3ª pessoa do singular: Havia
ratos no porão; Choveu durante o jogo.
Observação: São verbos impessoais: Haver (nos
sentidos de existir, acontecer, realizar-se, decorrer), Fazer,
passar, ser e estar, com referência ao tempo e Chover, ventar,
nevar, gear, relampejar, amanhecer, anoitecer e outros que
exprimem fenômenos meteorológicos.
Predicado: assim como o sujeito, o predicado é
um segmento extraído da estrutura interna das orações
ou das frases, sendo, por isso, fruto de uma análise
sintática. Nesse sentido, o predicado é sintaticamente o
segmento linguístico que estabelece concordância com
outro termo essencial da oração, o sujeito, sendo este o
termo determinante (ou subordinado) e o predicado o
PORTUGUÊS
termo determinado (ou principal). Não se trata, portanto,
de definir o predicado como “aquilo que se diz do sujeito”
como fazem certas gramáticas da língua portuguesa,
mas sim estabelecer a importância do fenômeno da
concordância entre esses dois termos essenciais da oração.
Então têm por características básicas: apresentar-se como
elemento determinado em relação ao sujeito; apontar
um atributo ou acrescentar nova informação ao sujeito.
Exemplos:
Carolina conhece os índios da Amazônia.
sujeito: Carolina = termo determinante
predicado: conhece os índios da Amazônia = termo
determinado
Todos nós fazemos parte da quadrilha de São
João.
sujeito: todos nós = termo determinante
predicado: fazemos parte da quadrilha de São João =
termo determinado
Nesses exemplos podemos observar que a concordância
é estabelecida entre algumas poucas palavras dos dois
termos essenciais. No primeiro exemplo, entre “Carolina” e
“conhece”; no segundo exemplo, entre “nós” e “fazemos”.
Isso se dá porque a concordância é centrada nas palavras
que são núcleos, isto é, que são responsáveis pela
principal informação naquele segmento. No predicado o
núcleo pode ser de dois tipos: um nome, quase sempre
um atributo que se refere ao sujeito da oração, ou um
verbo (ou locução verbal). No primeiro caso, temos
um predicado nominal (seu núcleo significativo é
um nome, substantivo, adjetivo, pronome, ligado ao
sujeito por um verbo de ligação) e, no segundo, um
predicado verbal (seu núcleo é um verbo, seguido, ou
não, de complemento(s) ou termos acessórios). Quando,
num mesmo segmento o nome e o verbo são de igual
importância, ambos constituem o núcleo do predicado
e resultam no tipo de predicado verbo-nominal
(tem dois núcleos significativos: um verbo e um nome).
Exemplos:
Minha empregada é desastrada.
predicado: é desastrada
núcleo do predicado: desastrada = atributo do sujeito
tipo de predicado: nominal
O núcleo do predicado nominal chama-se predicativo
do sujeito, porque atribui ao sujeito uma qualidade ou
característica. Os verbos de ligação (ser, estar, parecer,
etc.) funcionam como um elo entre o sujeito e o predicado.
A empreiteira demoliu nosso antigo prédio.
predicado: demoliu nosso antigo prédio
núcleo do predicado: demoliu = nova informação
sobre o sujeito
tipo de predicado: verbal
Os manifestantes desciam a rua desesperados.
predicado: desciam a rua desesperados
núcleos do predicado: desciam = nova informação
sobre o sujeito; desesperados = atributo do sujeito
tipo de predicado: verbo-nominal
Nos predicados verbais e verbo-nominais o verbo é
responsável também por definir os tipos de elementos que
29
PORTUGUÊS
aparecerão no segmento. Em alguns casos o verbo sozinho
basta para compor o predicado (verbo intransitivo).
Em outros casos é necessário um complemento que,
juntamente com o verbo, constituem a nova informação
sobre o sujeito. De qualquer forma, esses complementos
do verbo não interferem na tipologia do predicado.
Entretanto, é muito comum a elipse (ou omissão) do
verbo, quando este puder ser facilmente subentendido, em
geral por estar expresso ou implícito na oração anterior.
Exemplos:
“A fraqueza de Pilatos é enorme, a ferocidade
dos algozes inexcedível.” (Machado de Assis) (Está
subentendido o verbo é depois de algozes)
“Mas o sal está no Norte, o peixe, no Sul” (Paulo
Moreira da Silva) (Subentende-se o verbo está depois de
peixe)
“A cidade parecia mais alegre; o povo, mais contente.”
(Povina Cavalcante) (isto é: o povo parecia mais
contente)
Chama-se predicação verbal o modo pelo qual o
verbo forma o predicado.
Há verbos que, por natureza, tem sentido completo,
podendo, por si mesmos, constituir o predicado: os verbos
de predicação completa são denominados intransitivos.
Exemplo:
As flores murcharam.
Os animais correm.
As folhas caem.
“Os inimigos de Moreiras rejubilaram.” (Graciliano
Ramos)
Outros verbos, pelo contrário, para integrarem o
predicado necessitam de outros termos: são os verbos
de predicação incompleta, denominados transitivos.
Exemplos:
João puxou a rede.
“Não invejo os ricos, nem aspiro à riqueza.” (Oto
Lara Resende)
“Não simpatizava com as pessoas investidas no
poder.” (Camilo Castelo Branco)
Observe que, sem os seus complementos, os verbos
puxou, invejo, aspiro, etc., não transmitiriam informações
completas: puxou o quê? Não invejo a quem? Não aspiro
a quê?
Os verbos de predicação completa denominam-
se intransitivos e os de predicação incompleta,
transitivos. Os verbos transitivos subdividem-se
em: transitivos diretos, transitivos indiretos e
transitivos diretos e indiretos (bitransitivos).
Além dos verbos transitivos e intransitivos, quem
encerram uma noção definida, um conteúdo significativo,
existem os verbos de ligação que entram na formação
do predicado nominal, relacionando o predicativo com o
sujeito.
Quanto à predicação classificam-se, pois os verbos em:
Intransitivos: são os que não precisam de
complemento, pois têm sentido completo.
“Três contos bastavam, insistiu ele.” (Machado de
Assis)
“Os guerreiros Tabajaras dormem.” (José de Alencar)
30
“A pobreza e a preguiça andam sempre em
companhia.” (Marquês de Maricá)
Observações: Os verbos intransitivos podem vir
acompanhados de um adjunto adverbial e mesmo de
um predicativo (qualidade, características): Fui cedo;
Passeamos pela cidade; Cheguei atrasado; Entrei
em casa aborrecido. As orações formadas com verbos
intransitivos não podem “transitar” (= passar) para a voz
passiva. Verbos intransitivos passam, ocasionalmente, a
transitivos quando construídos com o objeto direto ou
indireto.
- “Inutilmente a minha alma o chora!” (Cabral do
Nascimento)
- “Depois me deitei e dormi um sono pesado.” (Luís
Jardim)
- “Morrerás morte vil da mão de um forte.”
(Gonçalves Dias)
- “Inútil tentativa de viajar o passado, penetrar no
mundo que já morreu...” (Ciro dos Anjos)
Alguns verbos essencialmente intransitivos: anoitecer,
crescer, brilhar, ir, agir, sair, nascer, latir, rir, tremer, brincar,
chegar, vir, mentir, suar, adoecer, etc.
Transitivos Diretos: são os que pedem um
objeto direto, isto é, um complemento sem preposição.
Pertencem a esse grupo: julgar, chamar, nomear, eleger,
proclamar, designar, considerar, declarar, adotar, ter, fazer,
etc. Exemplos:
Comprei um terreno e construí a casa.
“Trabalho honesto produz riqueza honrada.”
(Marquês de Maricá)
“Então, solenemente Maria acendia a lâmpada de
sábado.” (Guedes de Amorim)
Dentre os verbos transitivos diretos merecem destaque
os que formam o predicado verbo nominal e se constrói
com o complemento acompanhado de predicativo.
Exemplos:
Consideramos o caso extraordinário.
Inês trazia as mãos sempre limpas.
O povo chamava-os de anarquistas.
Julgo Marcelo incapaz disso.
Observações: Os verbos transitivos diretos, em
geral, podem ser usados também na voz passiva; Outra
característica desses verbos é a de poderem receber
como objeto direto, os pronomes o, a, os, as: convido-o,
encontro-os, incomodo-a, conheço-as; Os verbos
transitivos diretos podem ser construídos acidentalmente
com preposição, a qual lhes acrescenta novo matiz
semântico: arrancar da espada; puxar da faca; pegar de
uma ferramenta; tomar do lápis; cumprir com o dever;
Alguns verbos transitivos diretos: abençoar, achar, colher,
avisar, abraçar, comprar, castigar, contrariar, convidar,
desculpar, dizer, estimar, elogiar, entristecer, encontrar,
ferir, imitar, levar, perseguir, prejudicar, receber, saldar,
socorrer, ter, unir, ver, etc.
Transitivos Indiretos: são os que reclamam um
complemento regido de preposição, chamado objeto
indireto. Exemplos:
“Ninguém perdoa ao quarentão que se apaixona por
uma adolescente.” (Ciro dos Anjos)
“Populares assistiam à cena aparentemente apáticos

e neutros.” (Érico Veríssimo)
“Lúcio não atinava com essa mudança instantânea.”
(José Américo)
“Do que eu mais gostava era do tempo do retiro
espiritual.” (José Geraldo Vieira)
Observações: Entre os verbos transitivos indiretos
importa distinguir os que se constroem com os pronomes
objetivos lhe, lhes. Em geral são verbos que exigem
a preposição a: agradar-lhe, agradeço-lhe, apraz-lhe,
bate-lhe, desagrada-lhe, desobedecem-lhe, etc. Entre
os verbos transitivos indiretos importa distinguir os que
não admitem para objeto indireto as formas oblíquas lhe,
lhes, construindo-se com os pronomes retos precedidos de
preposição: aludir a ele, anuir a ele, assistir a ela, atentar
nele, depender dele, investir contra ele, não ligar para ele,
etc.
Em princípio, verbos transitivos indiretos não
comportam a forma passiva. Excetuam-se pagar, perdoar,
obedecer, e pouco mais, usados também como transitivos
diretos: João paga (perdoa, obedece) o médico. O médico
é pago (perdoado, obedecido) por João. Há verbos
transitivos indiretos, como atirar, investir, contentar-
se, etc., que admitem mais de uma preposição, sem
mudança de sentido. Outros mudam de sentido com a
troca da preposição, como nestes exemplos: Trate de sua
vida. (tratar=cuidar). É desagradável tratar com gente
grosseira. (tratar=lidar). Verbos como aspirar, assistir,
dispor, servir, etc., variam de significação conforme sejam
usados como transitivos diretos ou indiretos.
Transitivos Diretos e Indiretos: são os que
se usam com dois objetos: um direto, outro indireto,
concomitantemente. Exemplos:
No inverso, Dona Cléia dava roupas aos pobres.
A empresa fornece comida aos trabalhadores.
Oferecemos flores à noiva.
Ceda o lugar aos mais velhos.
De Ligação: Os que ligam ao sujeito uma palavra ou
expressão chamada predicativo. Esses verbos entram na
formação do predicado nominal. Exemplos:
A Terra é móvel.
A água está fria.
O moço anda (=está) triste.
Mário encontra-se doente.
A Lua parecia um disco.
Observações: Os verbos de ligação não servem apenas
de anexo, mas exprimem ainda os diversos aspectos sob
os quais se considera a qualidade atribuída ao sujeito. O
verbo ser, por exemplo, traduz aspecto permanente e o
verbo estar, aspecto transitório: Ele é doente. (aspecto
permanente); Ele está doente. (aspecto transitório).
Muito desses verbos passam à categoria dos intransitivos
em frases como: Era (=existia) uma vez uma princesa.;
Eu não estava em casa.; Fiquei à sombra.; Anda com
dificuldades.; Parece que vai chover.
Os verbos, relativamente à predicação, não têm
classificação fixa, imutável. Conforme a regência e o
sentido que apresentam na frase, podem pertencer ora a
um grupo, ora a outro. Exemplo:
O homem anda. (intransitivo)
O homem anda triste. (de ligação)
PORTUGUÊS
O cego não vê. (intransitivo)
O cego não vê o obstáculo. (transitivo direto)
Deram 12 horas. (intransitivo)
A terra dá bons frutos. (transitivo direto)
Não dei com a chave do enigma. (transitivo indireto)
Os pais dão conselhos aos filhos. (transitivo direto e
indireto)
Predicativo: Há o predicativo do sujeito e o
predicativo do objeto.
Predicativo do Sujeito: é o termo que exprime um
atributo, um estado ou modo de ser do sujeito, ao qual se
prende por um verbo de ligação, no predicado nominal.
Exemplos:
A bandeira é o símbolo da Pátria.
A mesa era de mármore.
O mar estava agitado.
A ilha parecia um monstro.
Além desse tipo de predicativo, outro existe que entra
na constituição do predicado verbo-nominal. Exemplos:
O trem chegou atrasado. (=O trem chegou e estava
atrasado.)
O menino abriu a porta ansioso.
Todos partiram alegres.
Marta entrou séria.
Observações: O predicativo subjetivo às vezes está
preposicionado; Pode o predicativo preceder o sujeito e
até mesmo ao verbo: São horríveis essas coisas!; Que
linda estava Amélia!; Completamente feliz ninguém
é.; Raros são os verdadeiros líderes.; Quem são esses
homens?; Lentos e tristes, os retirantes iam passando.;
Novo ainda, eu não entendia certas coisas.; Onde está a
criança que fui?
Predicativo do Objeto: é o termo que se refere ao
objeto de um verbo transitivo. Exemplos:
O juiz declarou o réu inocente.
O povo elegeu-o deputado.
As paixões tornam os homens cegos.
Nós julgamos o fato milagroso.
Observações: O predicativo objetivo, como vemos
dos exemplos acima, às vezes vem regido de preposição.
Esta, em certos casos, é facultativa; O predicativo objetivo
geralmente se refere ao objeto direto. Excepcionalmente,
pode referir-se ao objeto indireto do verbo chamar.
Chamavam-lhe poeta; Podemos antepor o predicativo
a seu objeto: O advogado considerava indiscutíveis os
direitos da herdeira.; Julgo inoportuna essa viagem.; “E
até embriagado o vi muitas vezes.”; “Tinha estendida
a seus pés uma planta rústica da cidade.”; “Sentia ainda
muito abertos os ferimentos que aquele choque com o
mundo me causara.”
Termos Integrantes da Oração
Chamam-se termos integrantes da oração os que
completam a significação transitiva dos verbos e nomes.
Integram (inteiram, completam) o sentido da oração,
sendo por isso indispensável à compreensão do enunciado.
São os seguintes:
31
PORTUGUÊS
- Complemento Verbais (Objeto Direto e Objeto
Indireto);
- Complemento Nominal;
- Agente da Passiva.
Objeto Direto: é o complemento dos verbos de
predicação incompleta, não regido, normalmente, de
preposição. Exemplos:
As plantas purificaram o ar.
“Nunca mais ele arpoara um peixe-boi.” (Ferreira
Castro)
Procurei o livro, mas não o encontrei.
Ninguém me visitou.
O objeto direto tem as seguintes características:
- Completa a significação dos verbos transitivos diretos;
- Normalmente, não vem regido de preposição;
- Traduz o ser sobre o qual recai a ação expressa por
um verbo ativo: Caim matou Abel.
- Torna-se sujeito da oração na voz passiva: Abel foi
morto por Caim.
O objeto direto pode ser constituído:
- Por um substantivo ou expressão substantivada: O
lavrador cultiva a terra.; Unimos o útil ao agradável.
- Pelos pronomes oblíquos o, a, os, as, me, te, se, nos,
vos: Espero-o na estação.; Estimo-os muito.; Sílvia olhou-
se ao espelho.; Não me convidas?; Ela nos chama.;
Avisamo-lo a tempo.; Procuram-na em toda parte.;
Meu Deus, eu vos amo.; “Marchei resolutamente para a
maluca e intimei-a a ficar quieta.”; “Vós haveis de crescer,
perder-vos-ei de vista.”
- Por qualquer pronome substantivo: Não vi ninguém
na loja.; A árvore que plantei floresceu. (que: objeto
direto de plantei); Onde foi que você achou isso? Quando
vira as folhas do livro, ela o faz com cuidado.; “Que teria
o homem percebido nos meus escritos?”
Frequentemente transitivam-se verbos intransitivos,
dando-se-lhes por objeto direto uma palavra cognata ou
da mesma esfera semântica:
“Viveu José Joaquim Alves vida tranquila e patriarcal.”
(Vivaldo Coaraci)
“Pela primeira vez chorou o choro da tristeza.”
(Aníbal Machado)
“Nenhum de nós pelejou a batalha de Salamina.”
(Machado de Assis)
Em tais construções é de rigor que o objeto venha
acompanhado de um adjunto.
Objeto Direto Preposicionado: Há casos em que o
objeto direto, isto é, o complemento de verbos transitivos
diretos, vem precedido de preposição, geralmente a
preposição a. Isto ocorre principalmente:
- Quando o objeto direto é um pronome pessoal tônico:
Deste modo, prejudicas a ti e a ela.; “Mas dona Carolina
amava mais a ele do que aos outros filhos.”; “Pareceu-me
que Roberto hostilizava antes a mim do que à ideia.”;
“Ricardina lastimava o seu amigo como a si própria.”;
“Amava-a tanto como a nós”.
- Quando o objeto é o pronome relativo quem: “Pedro
Severiano tinha um filho a quem idolatrava.”; “Abraçou
a todos; deu um beijo em Adelaide, a quem felicitou
pelo desenvolvimento das suas graças.”; “Agora sabia que
podia manobrar com ele, com aquele homem a quem na
realidade também temia, como todos ali”.
32
- Quando precisamos assegurar a clareza da frase,
evitando que o objeto direto seja tomado como sujeito,
impedindo construções ambíguas: Convence, enfim,
ao pai o filho amado.; “Vence o mal ao remédio.”;
“Tratava-me sem cerimônia, como a um irmão.”; A qual
delas iria homenagear o cavaleiro?
- Em expressões de reciprocidade, para garantir a
clareza e a eufonia da frase: “Os tigres despedaçam-se uns
aos outros.”; “As companheiras convidavam-se umas às
outras.”; “Era o abraço de duas criaturas que só tinham
uma à outra”.
- Com nomes próprios ou comuns, referentes a pessoas,
principalmente na expressão dos sentimentos ou por amor
da eufonia da frase: Judas traiu a Cristo.; Amemos a
Deus sobre todas as coisas. “Provavelmente, enganavam
é a Pedro.”; “O estrangeiro foi quem ofendeu a Tupã”.
- Em construções enfáticas, nas quais antecipamos
o objeto direto para dar-lhe realce: A você é que não
enganam!; Ao médico, confessor e letrado nunca
enganes.; “A este confrade conheço desde os seus mais
tenros anos”.
- Sendo objeto direto o numeral ambos(as): “O
aguaceiro caiu, molhou a ambos.”; “Se eu previsse que
os matava a ambos...”.
- Com certos pronomes indefinidos, sobretudo
referentes a pessoas: Se todos são teus irmãos, por que
amas a uns e odeias a outros?; Aumente a sua felicidade,
tornando felizes também aos outros.; A quantos a
vida ilude!.
- Em certas construções enfáticas, como puxar (ou
arrancar) da espada, pegar da pena, cumprir com o dever,
atirar com os livros sobre a mesa, etc.: “Arrancam das
espadas de aço fino...”; “Chegou a costureira, pegou do
pano, pegou da agulha, pegou da linha, enfiou a linha
na agulha e entrou a coser.”; “Imagina-se a consternação
de Itaguaí, quando soube do caso.”
Observações: Nos quatro primeiros casos estudados
a preposição é de rigor, nos cinco outros, facultativa. A
substituição do objeto direto preposicionado pelo pronome
oblíquo átono, quando possível, se faz com as formas o(s),
a(s) e não lhe, lhes: amar a Deus (amá-lo); convencer ao
amigo (convencê-lo); O objeto direto preposicionado,
é obvio, só ocorre com verbo transitivo direto; Podem
resumir-se em três as razões ou finalidades do emprego
do objeto direto preposicionado: a clareza da frase; a
harmonia da frase; a ênfase ou a força da expressão.
Objeto Direto Pleonástico: Quando queremos
dar destaque ou ênfase à idéia contida no objeto direto,
colocamo-lo no início da frase e depois o repetimos ou
reforçamos por meio do pronome oblíquo. A esse objeto
repetido sob forma pronominal chama-se pleonástico,
enfático ou redundante. Exemplos:
O dinheiro, Jaime o trazia escondido nas mangas da
camisa.
O bem, muitos o louvam, mas poucos o seguem.
“Seus cavalos, ela os montava em pêlo.” (Jorge
Amado)
Objeto Indireto: É o complemento verbal regido
de preposição necessária e sem valor circunstancial.
Representa, ordinariamente, o ser a que se destina ou se
refere à ação verbal: “Nunca desobedeci a meu pai”. O
objeto indireto completa a significação dos verbos:

- Transitivos Indiretos: Assisti ao jogo; Assistimos
à missa e à festa; Aludiu ao fato; Aspiro a uma vida
calma.
- Transitivos Diretos e Indiretos (na voz ativa
ou passiva): Dou graças a Deus; Ceda o lugar aos
mais velhos; Dedicou sua vida aos doentes e aos
pobres; Disse-lhe a verdade. (Disse a verdade ao moço.)
O objeto indireto pode ainda acompanhar verbos de
outras categorias, os quais, no caso, são considerados
acidentalmente transitivos indiretos: A bom entendedor
meia palavra basta; Sobram-lhe qualidades e recursos.
(lhe=a ele); Isto não lhe convém; A proposta pareceu-
lhe aceitável.
Observações: Há verbos que podem construir-se com
dois objetos indiretos, regidos de preposições diferentes:
Rogue a Deus por nós.; Ela queixou-se de mim a seu
pai.; Pedirei para ti a meu senhor um rico presente;
Não confundir o objeto direto com o complemento nominal
nem com o adjunto adverbial; Em frases como “Para mim
tudo eram alegrias”, “Para ele nada é impossível”, os
pronomes em destaque podem ser considerados adjuntos
adverbiais.
O objeto indireto é sempre regido de preposição,
expressa ou implícita. A preposição está implícita nos
pronomes objetivos indiretos (átonos) me, te, se, lhe,
nos, vos, lhes. Exemplos: Obedece-me. (=Obedece a
mim.); Isto te pertence. (=Isto pertence a ti.); Rogo-lhe
que fique. (=Rogo a você...); Peço-vos isto. (=Peço isto
a vós.). Nos demais casos a preposição é expressa, como
característica do objeto indireto: Recorro a Deus.; Dê isto
a (ou para) ele.; Contenta-se com pouco.; Ele só pensa
em si.; Esperei por ti.; Falou contra nós.; Conto com
você.; Não preciso disto.; O filme a que assisti agradou
ao público.; Assisti ao desenrolar da luta.; A coisa
de que mais gosto é pescar.; A pessoa a quem me refiro
você a conhece.; Os obstáculos contra os quais luto são
muitos.; As pessoas com quem conto são poucas.
Como atestam os exemplos acima, o objeto indireto
é representado pelos substantivos (ou expressões
substantivas) ou pelos pronomes. As preposições que o
ligam ao verbo são: a, com, contra, de, em, para e por.
Objeto Indireto Pleonástico: à semelhança do
objeto direto, o objeto indireto pode vir repetido ou
reforçado, por ênfase. Exemplos: “A mim o que me
deu foi pena.”; “Que me importa a mim o destino de
uma mulher tísica...? “E, aos brigões, incapazes de se
moverem, basta-lhes xingarem-se à distância.”
Complemento Nominal: é o termo complementar
reclamado pela significação transitiva, incompleta, de
certos substantivos, adjetivos e advérbios. Vem sempre
regido de preposição. Exemplos: A defesa da pátria;
Assistência às aulas; “O ódio ao mal é amor do bem, e
a ira contra o mal, entusiasmo divino.”; “Ah, não fosse
ele surdo à minha voz!”
Observações: O complemento nominal representa o
recebedor, o paciente, o alvo da declaração expressa por
um nome: amor a Deus, a condenação da violência, o
medo de assaltos, a remessa de cartas, útil ao homem,
PORTUGUÊS
compositor de músicas, etc. É regido pelas mesmas
preposições usadas no objeto indireto. Difere deste apenas
porque, em vez de complementar verbos, complementa
nomes (substantivos, adjetivos) e alguns advérbios em
–mente. Os nomes que requerem complemento nominal
correspondem, geralmente, a verbos de mesmo radical:
amor ao próximo, amar o próximo; perdão das injúrias,
perdoar as injúrias; obediente aos pais, obedecer aos
pais; regresso à pátria, regressar à pátria; etc.
Agente da Passiva: é o complemento de um verbo
na voz passiva. Representa o ser que pratica a ação
expressa pelo verbo passivo. Vem regido comumente pela
preposição por, e menos frequentemente pela preposição
de: Alfredo é estimado pelos colegas; A cidade estava
cercada pelo exército romano; “Era conhecida de
todo mundo a fama de suas riquezas.”
O agente da passiva pode ser expresso pelos
substantivos ou pelos pronomes:
As flores são umedecidas pelo orvalho.
A carta foi cuidadosamente corrigida por mim.
Muitos já estavam dominados por ele.
O agente da passiva corresponde ao sujeito da oração
na voz ativa:
A rainha era chamada pela multidão. (voz passiva)
A multidão aclamava a rainha. (voz ativa)
Ele será acompanhado por ti. (voz passiva)
Tu o acompanharás. (voz ativa)
Observações: Frase de forma passiva analítica sem
complemento agente expresso, ao passar para a ativa,
terá sujeito indeterminado e o verbo na 3ª pessoa do
plural: Ele foi expulso da cidade. (Expulsaram-no
da cidade.); As florestas são devastadas. (Devastam
as florestas.); Na passiva pronominal não se declara o
agente: Nas ruas assobiavam-se as canções dele pelos
pedestres. (errado); Nas ruas eram assobiadas as
canções dele pelos pedestres. (certo); Assobiavam-se
as canções dele nas ruas. (certo)
Termos Acessórios da Oração
Termos acessórios são os que desempenham na oração
uma função secundária, qual seja a de caracterizar
um ser, determinar os substantivos, exprimir alguma
circunstância. São três os termos acessórios da oração:
adjunto adnominal, adjunto adverbial e aposto.
Adjunto adnominal: É o termo que caracteriza ou
determina os substantivos. Exemplo: Meu irmão veste
roupas vistosas. (Meu determina o substantivo irmão: é
um adjunto adnominal – vistosas caracteriza o substantivo
roupas: é também adjunto adnominal).
O adjunto adnominal pode ser expresso: Pelos adjetivos:
água fresca, terras férteis, animal feroz; Pelos artigos:
o mundo, as ruas, um rapaz; Pelos pronomes adjetivos:
nosso tio, este lugar, pouco sal, muitas rãs, país cuja
história conheço, que rua?; Pelos numerais: dois pés,
quinto ano, capítulo sexto; Pelas locuções ou expressões
adjetivas que exprimem qualidade, posse, origem, fim ou
outra especificação:
- presente de rei (=régio): qualidade
- livro do mestre, as mãos dele: posse, pertença
- água da fonte, filho de fazendeiros: origem
33
PORTUGUÊS
- fio de aço, casa de madeira: matéria
- casa de ensino, aulas de inglês: fim, especialidade
- homem sem escrúpulos (=inescrupuloso):
qualidade
- criança com febre (=febril): característica
- aviso do diretor: agente
Observações: Não confundir o adjunto adnominal
formado por locução adjetiva com complemento nominal.
Este representa o alvo da ação expressa por um nome
transitivo: a eleição do presidente, aviso de perigo,
declaração de guerra, empréstimo de dinheiro,
plantio de árvores, colheita de trigo, destruidor de
matas, descoberta de petróleo, amor ao próximo,
etc. O adjunto adnominal formado por locução adjetiva
representa o agente da ação, ou a origem, pertença,
qualidade de alguém ou de alguma coisa: o discurso do
presidente, aviso de amigo, declaração do ministro,
empréstimo do banco, a casa do fazendeiro, folhas de
árvores, farinha de trigo, beleza das matas, cheiro
de petróleo, amor de mãe.
Adjunto adverbial: É o termo que exprime uma
circunstância (de tempo, lugar, modo, etc.) ou, em outras
palavras, que modifica o sentido de um verbo, adjetivo
ou advérbio. Exemplo: “Meninas numa tarde brincavam
de roda na praça”. O adjunto adverbial é expresso:
Pelos advérbios: Cheguei cedo.; Ande devagar.; Maria
é mais alta.; Não durma ao volante.; Moramos aqui.;
Ele fala bem, fala corretamente.; Volte bem depressa.;
Talvez esteja enganado.; Pelas locuções ou expressões
adverbiais: Às vezes viajava de trem.; Compreendo sem
esforço.; Saí com meu pai.; Júlio reside em Niterói.;
Errei por distração.; Escureceu de repente.
Observações: Pode ocorrer a elipse da preposição antes
de adjuntos adverbiais de tempo e modo: Aquela noite,
não dormi. (=Naquela noite...); Domingo que vem não
sairei. (=No domingo...); Ouvidos atentos, aproximei-
me da porta. (=De ouvidos atentos...); Os adjuntos
adverbiais classificam-se de acordo com as circunstâncias
que exprimem: adjunto adverbial de lugar, modo, tempo,
intensidade, causa, companhia, meio, assunto, negação,
etc; É importante saber distinguir adjunto adverbial de
adjunto adnominal, de objeto indireto e de complemento
nominal: sair do mar (ad.adv.); água do mar (adj.adn.);
gosta do mar (obj.indir.); ter medo do mar (compl.
nom.).
Aposto: É uma palavra ou expressão que explica ou
esclarece, desenvolve ou resume outro termo da oração.
Exemplos:
D. Pedro II, imperador do Brasil, foi um monarca
sábio.
“Nicanor, ascensorista, expôs-me seu caso de
consciência.” (Carlos Drummond de Andrade)
“No Brasil, região do ouro e dos escravos,
encontramos a felicidade.” (Camilo Castelo Branco)
“No fundo do mato virgem nasceu Macunaíma, herói
de nossa gente.” (Mário de Andrade)
O núcleo do aposto é um substantivo ou um pronome
substantivo:
Foram os dois, ele e ela.
Só não tenho um retrato: o de minha irmã.
O dia amanheceu chuvoso, o que me obrigou a ficar
em casa.
34
O aposto não pode ser formado por adjetivos. Nas frases
seguintes, por exemplo, não há aposto, mas predicativo
do sujeito:
Audaciosos, os dois surfistas atiraram-se às ondas.
As borboletas, leves e graciosas, esvoaçavam num
balé de cores.
Os apostos, em geral, destacam-se por pausas,
indicadas, na escrita, por vírgulas, dois pontos ou
travessões. Não havendo pausa, não haverá vírgula, como
nestes exemplos:
Minha irmã Beatriz; o escritor João Ribeiro; o
romance Tóia; o rio Amazonas; a Rua Osvaldo Cruz;
o Colégio Tiradentes, etc.
“Onde estariam os descendentes de Amaro vaqueiro?”
(Graciliano Ramos)
O aposto pode preceder o termo a que se refere, o qual,
às vezes, está elíptico. Exemplos:
Rapaz impulsivo, Mário não se conteve.
Mensageira da idéia, a palavra é a mais bela
expressão da alma humana.
“Irmão do mar, do espaço, amei as solidões sobre
os rochedos ásperos.” (Cabral do Nascimento) (refere-se
ao sujeito oculto eu).
O aposto, às vezes, refere-se a toda uma oração.
Exemplos:
Nuvens escuras borravam os espaços silenciosos, sinal
de tempestade iminente.
O espaço é incomensurável, fato que me deixa atônito.
Simão era muito espirituoso, o que me levava a preferir
sua companhia.
Um aposto pode referir-se a outro aposto:
“Serafim Gonçalves casou-se com Lígia Tavares, filha
do velho coronel Tavares, senhor de engenho.”
(Ledo Ivo)
O aposto pode vir precedido das expressões explicativas
isto é, a saber, ou da preposição acidental como:
Dois países sul-americanos, isto é, a Bolívia e o
Paraguai, não são banhados pelo mar.
Este escritor, como romancista, nunca foi superado.
O aposto que se refere a objeto indireto, complemento
nominal ou adjunto adverbial vem precedido de
preposição:
O rei perdoou aos dois: ao fidalgo e ao criado.
“Acho que adoeci disso, de beleza, da intensidade
das coisas.” (Raquel Jardim)
De cobras, morcegos, bichos, de tudo ela tinha medo.
Vocativo: (do latim vocare = chamar) é o termo
(nome, título, apelido) usado para chamar ou interpelar
a pessoa, o animal ou a coisa personificada a que nos
dirigimos:
“Elesbão? Ó Elesbão! Venha ajudar-nos, por favor!”
(Maria de Lourdes Teixeira)
“A ordem, meus amigos, é a base do governo.”
(Machado de Assis)
“Correi, correi, ó lágrimas saudosas!” (fagundes Varela)
“Ei-lo, o teu defensor, ó Liberdade!” (Mendes Leal)
Observação: Profere-se o vocativo com entoação
exclamativa. Na escrita é separado por vírgula(s). No
exemplo inicial, os pontos interrogativo e exclamativo

indicam um chamado alto e prolongado. O vocativo se
refere sempre à 2ª pessoa do discurso, que pode ser uma
pessoa, um animal, uma coisa real ou entidade abstrata
personificada. Podemos antepor-lhe uma interjeição de
apelo (ó, olá, eh!):
“Tem compaixão de nós , ó Cristo!” (Alexandre
Herculano)
“Ó Dr. Nogueira, mande-me cá o Padilha, amanhã!”
(Graciliano Ramos)
“Esconde-te, ó sol de maio, ó alegria do mundo!”
(Camilo Castelo Branco)
O vocativo é um tempo à parte. Não pertence à
estrutura da oração, por isso não se anexa ao sujeito nem
ao predicado.
Questões
01. (PC-ES – Escrivão de Polícia – FUNCAB/2013)
O termo em destaque é adjunto adverbial de intensidade
em:
(A) pode aprender e assimilar MUITA coisa
(B) enfrentamos MUITAS novidades
(C) precisa de um parceiro com MUITO caráter
(D) não gostam de mulheres MUITO inteligentes
(E) assumimos MUITO conflito e confusão
02. Assinale a alternativa correta: “para todos os
males, há dois remédios: o tempo e o silêncio”, os
termos grifados são respectivamente:
(A) sujeito – objeto direto;
(B) sujeito – aposto;
(C) objeto direto – aposto;
(D) objeto direto – objeto direto;
(E) objeto direto – complemento nominal.
03. (EEAR – Sargento Administração –
Aeronáutica/2014). Assinale a alternativa em que o
termo destacado é objeto indireto.
(A) “Quem faz um poema abre uma janela.” (Mário
Quintana)
(B) “Toda gente que eu conheço e que fala comigo /
Nunca teve um ato ridículo / Nunca sofreu enxovalho
(...)” (Fernando Pessoa)
(C) “Quando Ismália enlouqueceu / Pôs-se na torre a
sonhar / Viu uma lua no céu, / Viu uma lua no mar.”
(Alphonsus de Guimarães)
(D) “Mas, quando responderam a Nhô Augusto:
‘– É a jagunçada de seu Joãozinho Bem-Bem, que está
descendo para a Bahia.’ – ele, de alegre, não se pôde
conter.” (Guimarães Rosa)
04. “Recebeu o prêmio o jogador que fez o gol”. Nessa
frase o sujeito de “fez”?
(A) o prêmio;
(B) o jogador;
(C) que;
(D) o gol;
(E) recebeu.
05. Assinale a alternativa correspondente ao período
onde há predicativo do sujeito:
(A) como o povo anda tristonho!
(B) agradou ao chefe o novo funcionário;
(C) ele nos garantiu que viria;
(D) no Rio não faltam diversões;
(E) o aluno ficou sabendo hoje cedo de sua aprovação.
PORTUGUÊS
06. (UFAL – Técnico de Laboratório – COPEVE/
UFAL/2014)
Numa noite em que voltei para casa muito bêbado de
uma de minhas andanças pela cidade, achei que o gato
evitava minha presença.
POE, Edgar Allan. Histórias extraordinárias. São
Paulo: Larousse Jovem, 2005.
A oração “que o gato evitava minha presença”,
sintaticamente, é
(A) o sujeito do verbo “achar”.
(B) um complemento verbal.
(C) um complemento nominal.
(D) um predicativo.
(E) um aposto.
07. (UNIRIO - Analista de Tecnologia da
Informação - Segurança da Informação - UNIRIO)
Texto 1
Escravidão
José Roberto Pinto de Góes
Uma fonte histórica importante no estudo da escravidão
no Brasil são os “relatos de viajantes”, geralmente de
europeus que permaneciam algum tempo no Brasil e,
depois, escreviam sobre o que haviam visto (ou entendido)
nesses trópicos. Existem em maior número para o
século XIX. Todos se espantaram com a onipresença da
escravidão, dos escravos e de uma população livre, mulata
e de cor preta. O reverendo Roberto Walsh, por exemplo,
que desembarcou no Rio de Janeiro em finais da década
de 1820, deixou o seguinte testemunho: “Estive apenas
algumas horas em terra e pela primeira vez pude observar
um negro africano sob os quatro aspectos da sociedade.
Pareceu-me que em cada um deles seu caráter dependia
da situação em que se encontrava e da consideração que
tinham com ele. Como um escravo desprezado era muito
inferior aos animais de carga... soldado, o negro era
cuidadoso com a sua higiene pessoal, acessível à disciplina,
hábil em seus treinamentos, com o porte e a constituição
de um homem branco na mesma situação. Como cidadão,
chamava a atenção pela aparência respeitável... E como
padre... parecia até mais sincero em suas ideias, e mais
correto em suas maneiras, do que seus companheiros
brancos”.
Em apenas algumas horas caminhando pelo Rio de
Janeiro, Walsh pôde ver, pela primeira vez (quantos
lugares o reverendo terá visitado?), indivíduos de cor
preta desempenhando diversos papéis: escravo, soldado,
cidadão e padre. Isso acontecia porque a alforria era muito
mais recorrente aqui do que em outras áreas escravistas
da América, coisa que singularizou em muito a nossa
história.
Robert Walsh escreveu que os escravos eram inferiores
aos animais de carga. Se quis dizer com isso que eram
tratados e tidos como tal, acertou apenas pela metade.
Tratados como animais de carga eram mesmo, aos
olhos do reverendo e aos nossos, de hoje em dia. Mas
é muito improvável que tenha sido esta a percepção
dos proprietários de escravos. Não era. Eles sabiam que
lidavam com seres humanos e não com animais. Com
animais tudo é fácil. A um cavalo, se o adestra. A outro
homem, faz-se necessário convencê-lo, todo santo dia, a
se comportar como escravo. O chicote, o tronco, os ferros,
o pelourinho, a concessão de pequenos privilégios e a
35
PORTUGUÊS
esperança de um dia obter uma carta de alforria ajudaram
o domínio senhorial no Brasil. Mas, me valendo mais uma
vez de Joaquim Nabuco, o que contava mesmo, como ele
disse, era a habilidade do senhor em infundir o medo, o
terror, no espírito do escravo.
O medo também era um sentimento experimentado
pelos senhores, pois a qualquer hora tudo poderia ir pelos
ares, seja pela sabotagem no trabalho (imagine um canavial
pegando fogo ou a maquinaria do engenho quebrada),
seja pelo puro e simples assassinato do algoz. Assim, uma
espécie de acordo foi o que ordenou as relações entre
senhores e escravos. Desse modo, os escravos puderam
estabelecer limites relativos à proteção de suas famílias,
de suas roças e de suas tradições culturais. Quando essas
coisas eram ignoradas pelo proprietário, era problema na
certa, que resultava quase sempre na fuga dos cativos.
A contar contra a sorte dos escravos, porém, estava o
tráfico transatlântico intermitente, jogando mais e mais
estrangeiros, novatos, na população escrava. O tráfico
tornava muito difícil que os limites estabelecidos pelos
escravos à volúpia senhorial criassem raízes e virasse um
costume incontestável.
Fonte: GÓES, José Roberto Pinto de. Escravidão.
[fragmento]. Biblioteca Nacional, Rede da Memória
Virtual Brasileira. Disponível em http://bndigital.bn.br/
redememoria/escravidao.html. Acesso em ago. 2012.
Texto 2
A escrava Isaura
Bernardo Guimarães
Malvina aproximou-se de manso e sem ser pressentida
para junto da cantora, colocando-se por detrás dela
esperou que terminasse a última copla.
-- Isaura!... disse ela pousando de leve a delicada
mãozinha sobre o ombro da cantora.
-- Ah! é a senhora?! - respondeu Isaura voltando-se
sobressaltada.
-- Não sabia que estava aí me escutando.
-- Pois que tem isso?.., continua a cantar... tens a voz
tão bonita!... mas eu antes quisera que cantasses outra
coisa; por que é que você gosta tanto dessa cantiga tão
triste, que você aprendeu não sei onde?...
-- Gosto dela, porque acho-a bonita e porque... ah! não
devo falar...
-- Fala, Isaura. Já não te disse que nada me deves
esconder, e nada recear de mim?...
-- Porque me faz lembrar de minha mãe, que eu não
conheci, coitada!... Mas se a senhora não gosta dessa
cantiga, não a cantarei mais. Não gosto que a cantes,
não, Isaura. Hão de pensar que és maltratada, que és
uma escrava infeliz, vítima de senhores bárbaros e cruéis.
Entretanto passas aqui uma vida que faria inveja a muita
gente livre. Gozas da estima de teus senhores. Deram-te
uma educação, como não tiveram muitas ricas e ilustres
damas que eu conheço. És formosa, e tens uma cor linda,
que ninguém dirá que gira em tuas veias uma só gota de
sangue africano. Bem sabes quanto minha boa sogra antes
de expirar te recomendava a mim e a meu marido. Hei de
respeitar sempre as recomendações daquela santa mulher,
e tu bem vês, sou mais tua amiga do que tua senhora. Oh!
não; não cabe em tua boca essa cantiga lastimosa, que
tanto gostas de cantar. -- Não quero, -- continuou em tom
de branda repreensão, -- não quero que a cantes mais,
ouviste, Isaura?... se não, fecho-te o meu piano.
36
-- Mas, senhora, apesar de tudo isso, que sou eu mais do
que uma simples escrava? Essa educação, que me deram,
e essa beleza, que tanto me gabam, de que me servem?...
são trastes de luxo colocados na senzala do africano. A
senzala nem por isso deixa de ser o que é: uma senzala.
-- Queixas-te da tua sorte, Isaura?...
-- Eu não, senhora; não tenho motivo... o que quero
dizer com isto é que, apesar de todos esses dotes e
vantagens, que me atribuem, sei conhecer o meu lugar.
Fonte: GUIMARÃES, Bernardo. A Escrava Isaura. [1ª
ed. 1875]. Biblioteca Virtual do Estudante Brasileiro .
Disponível em http://www.dominiopublico.gov.br/
download/texto/bv000057.pdf. Acesso em ago.2012
Texto 3
Cotas: continuidade da Abolição
Eloi Ferreira de Araújo
Sancionada em 13 de maio de 1888, a Lei Áurea foi
responsável pela libertação de cerca de um milhão de
escravos ainda existentes no País. Representou a longa
campanha abolicionista de mais de 380 anos de lutas. No
entanto, aos ex-cativos não foram assegurados os benefícios
dados aos imigrantes, que tiveram a proteção especial do
Estado Imperial e mais tarde da República. Foram mais
de 122 anos desde a abolição, sem que nenhuma política
pública propiciasse a inclusão dos negros na sociedade, os
quais são cerca de 52% da população brasileira.
A primeira lei que busca fazer com que o Estado
brasileiro inicie a longa caminhada para a construção da
igualdade de oportunidades entre negros e não negros
só veio a ser sancionada, em 2010, depois de dez anos
de tramitação. Trata-se do Estatuto da Igualdade Racial,
que oferece as possibilidades, através da incorporação
das ações afirmativas ao quadro jurídico nacional, de
reparar as desigualdades que experimentam os pretos e
pardos. Este segmento que compõe a nação tem em sua
ascendência aqueles que, com o trabalho escravo, foram
responsáveis pela pujança do capitalismo brasileiro, bem
como são contribuintes marcantes da identidade nacional.
Ressalte-se que não há correspondência na apropriação dos
bens econômicos e culturais por parte dos descendentes
de africanos na proporção de sua contribuição para o País.
O Supremo Tribunal Federal foi instado a decidir
sobre a adoção de cotas para pretos e pardos no ensino
superior público, e também no privado, na medida em
que o ProUni foi também levado a julgamento. A mais
alta Corte do país decidiu que estas ações afirmativas
são constitucionais. Estabeleceu assim, uma espécie
de artigo 2º na Lei Áurea, para assegurar o ingresso de
pretos e pardos nas universidades públicas brasileiras, e
reconheceu a constitucionalidade também do ProUni. (...)
O Brasil tem coragem de olhar para o passado e lançar
sem medo as sementes de construção de um novo futuro.
Desta forma, podemos interpretar que tivemos o fim
da escravidão como o artigo primeiro do marco legal.
A educação com aprovação das cotas para ingresso no
ensino superior como o artigo segundo. Ainda faltam
mais dispositivos que assegurem a terra e o trabalho com
funções qualificadas. Daí então, em poucas décadas, e
com a implementação das ações afirmativas, teremos de
fato um Estado verdadeiramente democrático, em que
todos, independentemente da cor da sua pele ou da sua
etnia, poderão fruir de bens econômicos e culturais em
igualdade de oportunidades.

Fonte: Governo Federal. Fundação Cultural Palmares.
Disponível em http://www.palmares.gov.br/cotas-
continuidade-da-abolicao/. Acesso em ago. 201
O tráfico tornava muito difícil que os limites
estabelecidos pelos escravos à volúpia senhorial criassem
raízes e virasse um costume incontestável
[Texto 1]
No período acima, a função sintática do adjetivo
grifado é:
(A) Sujeito
(B) Objeto direto
(C) Predicativo do sujeito.
(D) Complemento nominal
(E) Predicativo do objeto direto
08. (TJ/SP - Assistente Social - VUNESP/2012)
Nas últimas três décadas, as milícias, organizações
criminosas lideradas por policiais e ex- policiais, vêm se
alastrando no Rio de Janeiro. Elas avançaram sobre os
domínios do tráfico, passaram a comandar territórios da
cidade e consolidaram seu poder à base do assistencialismo
e do medo. Como têm centenas de milhares de pessoas
sob seu jugo, essas gangues de farda ganham força em
períodos eleitorais, quando são procuradas por candidatos
em busca de apoio, arbitram sobre quem faz campanha
em seu pedaço e lançam nomes egressos de suas próprias
fileiras.
(Veja, 26.09.2012. Adaptado)
Sabendo que o aposto é empregado para precisar,
explicar um termo antecedente, assinale a alternativa
contendo passagem do texto com essa função.
(A) …quem faz campanha em seu pedaço…
(B) …nomes egressos de suas próprias fileiras.
(C) …centenas de milhares de pessoas sob seu jugo…
(D) …quando são procuradas por candidatos em busca
de apoio…
(E) …organizações criminosas lideradas por policiais
e ex-policiais…
09. (TJ-PA - MÉDICO PSIQUIATRA - VUNESP -
2014) Assinale a alternativa em que a seguinte passagem
– Mas o vento foi mais ágil e o papel se perdeu. (terceiro
parágrafo) – está reescrita com o acréscimo de um termo
que estabelece uma relação de conclusão, consequência,
entre as orações.
(A) mas o vento foi mais ágil e, contudo, o papel se
perdeu.
(B) mas o vento foi mais ágil e, assim, o papel se
perdeu.
(C) mas o vento foi mais ágil e, todavia, o papel se
perdeu
(D) mas o vento foi mais ágil e, entretanto, o papel se
perdeu.
(E) mas o vento foi mais ágil e, porém, o papel se
perdeu.
10. (CASAL/AL - ADMINISTRADOR DE REDE -
COPEVE/UFAL/2014) Na afirmação abaixo, de Padre
Vieira,
“O trigo não picou os espinhos, antes os espinhos o
picaram a ele... Cuidais que o sermão vos picou a vós”
PORTUGUÊS
o substantivo “espinhos” tem, respectivamente, função
sintática de,
(A) objeto direto/objeto direto.
(B) sujeito/objeto direto.
(C) objeto direto/sujeito.
(D) objeto direto/objeto indireto.
(E) sujeito/objeto indireto.
Respostas
01. Resposta D
Os advérbios modificam os verbos, os adjetivos ou
outros advérbios e são invariáveis.
Alternativa A – Muita modifica o substantivo: coisa
Alternativa B – Muitas é um pronome adjetivo que
modifica o substantivo novidades
Alternativa C – Muito está modificando o substantivo
caráter
Alternativa D – Muito é um advérbio de intensidade
que modifica o adjetivo inteligentes
Alternativa E – Muito é um pronome adjetivo que
modifica o substantivo conflito
02. Resposta C
O verbo haver (sentido de existir) é transitivo direto,
seu complemento é o objeto direto que na frase apresenta-
se por “dois remédios”.
“O tempo e o silêncio” é o aposto explicativo de dois
remédios.
03. Resposta D
O verbo responder é transitivo indireto, responder
a alguém ou a alguma coisa, seu completo é o objeto
indireto que nesta frase expressa-se por “a Nhô Augusto”.
04. Resposta C
Na frase há duas orações:
Oração 1: O jogador recebeu o prêmio.
Oração 2: que fez o gol.
Na primeira oração, o sujeito do verbo “recebeu” é
“jogador”.
Na segunda, o sujeito do verbo “fez” ´é o pronome
relativo “que” que retorna ao sujeito “jogador” da primeira
oração.
05. Resposta A
O verbo “anda” exprime na frase um estado do sujeito, o
estado de “tristonho”, deste modo, o vocábulo “tristonho”
é o predicativo do sujeito.
06. Resposta B
A oração “que o gato evitava minha presença” completa
o sentido do verbo “achei”, portanto, é um complemento
verbal.
07. Resposta E
O predicativo do objeto é o termo da oração que
complementa e caracteriza, principalmente, o objeto
direto, atribuindo-lhe uma qualidade. Pode caracterizar
também o objeto indireto, sendo contudo mais raro,
apenas utilizado com o verbo chamar. Aparece apenas
com o predicado verbo-nominal.
A função de predicativo do objeto pode ser
desempenhada:
- Por um adjetivo ou uma locução adjetiva:
37
PORTUGUÊS
Exemplos:
Ele a viu sorridente.
Todos acusaram-no de desmotivado.
- Por um substantivo:
Exemplos:
A direção elegeu-o presidente.
Todos chamam-lhe mãe.
Exemplos de predicativo do objeto direto:
Nós consideramos esta funcionária dispensável.
Ontem vi minha vizinha muito preocupada.
Exemplos de predicativo do objeto indireto:
Eu chamei-lhe de falsa.
Os alunos chamaram-lhe incompetente.
08. Resposta E
APOSTO:
É o termo da oração que se refere a um substantivo, a
um pronome ou a uma oração, para explicá-los, ampliá-
los, resumi-los ou identificá-los. Mais comumente o aposto
é marcado por uma pausa entre o termo que se refere,
mas não é regra geral.
Exemplos:
Àquela hora a avenida Brasil estava intransitável.
O resto, isto é, as louças, os cristais e os talheres, irá
nas caixas menores.
09.. Resposta B
Nas alternativas A, C, D e E são apresentadas conjunções
adversativas – que nos dão ideia contrária à apresentada
anteriormente; já na B, temos uma conjunção conclusiva
(assim).
10. Resposta C
Analisemos: O trigo não picou quem? Resposta: os
espinhos = objeto direto (sem preposição)
...antes os espinhos o picaram a ele = os espinhos,
aqui, praticam a ação, ou seja, funcionam como sujeito
da oração. Temos, então: objeto direto e sujeito,
respectivamente.
9) Sintaxe: concordância verbal e
nominal; regência verbal e nominal.
Concordância Nominal e Verbal
Concordância é o mecanismo pelo qual algumas
palavras alteram suas terminações para adequar-
se à terminação de outras palavras. Em português,
distinguimos dois tipos de concordância: nominal, que
trata das alterações do artigo, do numeral, dos pronomes
adjetivos e dos adjetivos para concordar com o nome a
que se referem, e verbal, que trata das alterações do
verbo, para concordar com o sujeito.
Concordância Nominal
- Regra Geral: o adjetivo e as palavras adjetivas
38
(artigo, numeral, pronome adjetivo) concordam em
gênero e número com o nome a que se referem.
Esta / observação / curta / desfaz o equívoco.
Esta (pronome adjetivo – feminino – singular)
observação (substantivo – feminino – singular)
curta (adjetivo – feminino – singular)
- Um só adjetivo qualificando mais de um
substantivo.
Adjetivo posposto: quando um mesmo adjetivo qualifica
dois ou mais substantivos e vem depois destes, há duas
construções:
1- o adjetivo vai para o plural: Agia com calma e
pontualidade britânicas.
2- o adjetivo concorda com o substantivo mais próximo:
Agia com calma e pontualidade britânica.
Sempre que se optar pelo plural, é preciso notar o
seguinte: se entre os substantivos houver ao menos um no
masculino, o adjetivo assumirá a terminação do masculino:
Fez tudo com entusiasmo e paixão arrebatadores.
Quando o adjetivo exprime uma qualidade tal que só
cabe ao último substantivo, é óbvio que a concordância
obrigatoriamente se efetuará com este último:
Alimentavam-se de arroz e carne bovina.
Adjetivo anteposto: quando um adjetivo qualifica dois
ou mais substantivos e vem antes destes, concorda com
o substantivo mais próximo: Escolhestes má ocasião e
lugar.
Quando o adjetivo anteposto aos substantivos
funcionar como predicativo, pode concordar com o mais
próximo ou ir para o plural:
Estava quieta a casa, a vila e o campo.
Estavam quietos a casa, a vila e o campo.
- Verbo ser + adjetivo: Nos predicados nominais
em que ocorre o verbo ser mais um adjetivo, formando
expressões do tipo é bom, é claro, é evidente, etc., há duas
construções possíveis:
1- se o sujeito não vem precedido de nenhum
modificador, tanto o verbo quanto o adjetivo ficam
invariáveis: Pizza é bom; É proibido entrada.
2- se o sujeito vem precedido de modificador, tanto o
verbo quanto o predicativo concordam regularmente: A
pizza é boa; É proibida a entrada.
- Palavras adverbiais x palavras adjetivas: há
palavras que ora têm função de advérbio, ora de adjetivo.
Quando funcionam como advérbio são invariáveis: Há
ocasiões bastante oportunas.
Quando funcionam como adjetivo, concordam com
o nome a que se referem: Há bastantes razões para
confiarmos na proposta.
Estão nesta classificação palavras como pouco, muito,
bastante, barato, caro, meio, longe, etc.
- Expressões “anexo” e “obrigado”: são palavras
adjetivas e, como tais, devem concordar com o nome a
que se referem. Exemplos:

Seguem anexas as listas de preços.
Seguem anexos os planos de aula.
Muito obrigado, disse ele.
Muito obrigada, disse ela.
Obrigadas, responderam as cantoras da banda.
Podemos colocar sob a mesma regra palavras como
incluso, quite, leso, mesmo e próprio.
1- Alerta e menos são sempre invariáveis:
Estamos alerta.
Há situações menos complicadas.
Há menos pessoas no local.
2- Em anexo é sempre invariável:
Seguem, em anexo, as fotografias.
- Expressões só e sós: quando equivale a somente,
é advérbio e invariável; quando equivale a sozinho, é
adjetivo e variável.
Só eles não concordam.
Eles saíram sós.
A expressão a sós é invariável: Gostaria de ficar a sós
por uns momentos.
Questões
01. (PREFEITURA DE SÃO PAULO/SP – TÉCNICO
EM SAÚDE – LABORATÓRIO – VUNESP/2014) Se
usadas no plural as palavras destacadas nas frases – Talvez
seja programa de quem vive em uma cidade cinzenta, na
qual é difícil enxergar o céu. / Duvido que exista paisagem
dominical mais urbana. – elas assumem versão correta em
(A) Talvez seja programa de quem vive em cidades
cinzenta na qual é difícil enxergar o céu./ Duvido que
exista paisagens dominical mais urbanas.
(B) Talvez seja programa de quem vive em cidades
cinzentas, nas quais é difícil enxergar o céu./ Duvido que
exista paisagens dominicais mais urbanas.
(C) Talvez seja programa de quem vive em cidades
cinzentas, na qual é difícil enxergar o céu./ Duvido que
existam paisagens dominicais mais urbana.
(D) Talvez seja programa de quem vive em cidades
cinzentas, nas quais são difíceis enxergar o céu./ Duvido
que existam paisagens dominical mais urbana.
(E) Talvez seja programa de quem vive em cidades
cinzentas, nas quais é difícil enxergar o céu./ Duvido que
existam paisagens dominicais mais urbanas.
02. (PREFEITURA DE BALNEÁRIO CAMBORIÚ/
SC – GUARDA MUNICIPAL – FEPESE/2014) Assinale
a alternativa correta quanto à concordância nominal.
(A) Ela mesmo fez a entrega da encomenda.
(B) Estou meia preocupada, disse a jovem senhora ao
seu colega de trabalho.
(C) É proibida a entrada de mercadorias ilegais nesta
cidade.
(D) “Muito obrigado”, respondeu-me aquela senhora.
(E) Custou muito caro, naquele contexto, as despesas
assumidas pelo casal.
03. Complete os espaços com um dos nomes colocados
nos parênteses.
(A) Será que é ____ essa confusão toda? (necessário/
necessária)
(B) Quero que todos fiquem ____. (alerta/ alertas)
PORTUGUÊS
(C) Houve ____ razões para eu não voltar lá. (bastante/
bastantes)
(D) Encontrei ____ a sala e os quartos. (vazia/vazios)
(E) A dona do imóvel ficou ____ desiludida com o
inquilino. (meio/ meia)
04. “Na reunião do Colegiado, não faltou, no momento
em que as discussões se tornaram mais violentas,
argumentos e opiniões veementes e contraditórias.” No
trecho acima, há uma infração as normas de concordância.
(A) Reescreva-o com devida correção.
(B) Justifique a correção feita.
05. Reescrever as frases abaixo, corrigindo-as quando
necessário.
(A) “Recebei, Vossa Excelência, os processos de nossa
estima, pois não podem haver cidadãos conscientes sem
educação.”
(B) “Os projetos que me enviaram estão em ordem;
devolvê-los-ei ainda hoje, conforme lhes prometi.”
06. Como no exercício anterior.
(A) “Ele informou aos colegas de que havia perdido os
documentos cuja originalidade duvidamos.”
(B) “Depois de assistir algumas aulas, eu preferia mais
ficar no pátio do que continuar dentro da classe.”
07. (TJ/SP – PSICÓLOGO – VUNESP) Assinale a
alternativa em que a concordância nominal está de acordo
com a norma-padrão.
(A) Ainda não identificada pela polícia, as pessoas
responsáveis pelo assalto estão à solta.
(B) Já foi divulgado na mídia alguma coisa a respeito
do acidente?
(C) Vê-se que ficou assegurado à família a guarda do
menor.
(D) Se foi incluso no contrato, a cláusula não pode ser
desconsiderada.
(E) Fica claro que o problema atinge os setores público
e privado.
Respostas
01. Resposta E
Reescrevendo a passagem no plural:
Talvez seja programa de quem vive em cidades
cinzentas, nas quais é difícil enxergar o céu. / Duvido que
existam paisagens dominicais mais urbanas.
02. Resposta C
(A) Ela mesmo (mesma) fez a entrega da encomenda.
(B) Estou meia (meio) preocupada, disse a jovem
senhora ao seu colega de trabalho.
(C) É proibida a entrada de mercadorias ilegais nesta
cidade. = correta
(D) “Muito obrigado”, (obrigada) respondeu-me
aquela senhora.
(E) Custou (custaram) muito caro, naquele contexto,
as despesas assumidas pelo casal. (caro –quando advérbio
é invariável; quando adjetivo, concorda com o substantivo.
Por exemplo: As calças custaram caro. As roupas estavam
caras).
39
PORTUGUÊS
03. a) necessária b) alerta c) bastantes d)
vazia e) meio
04. a) “Na reunião do colegiado, não faltaram, no
momento em que as discussões se tornaram mais violentas,
argumentos e opiniões veementes e contraditórias.”
b) Concorda com o sujeito “argumentos e opiniões”.
05. a) “Receba, Vossa Excelência, os protestos de
nossa estima, pois não pode haver cidadãos conscientes
sem a educação.”
b) A frase está correta.
06. a) “Ele informou aos colegas que havia perdido
(ou: ele informou os colegas de que havia perdido os
documentos de cuja originalidade duvidamos.”
b) “Depois de assistir algumas aulas, eu preferia
ficar no pátio a continuar dentro da classe.”
07. Resposta E
(A) Ainda não identificada pela polícia, as pessoas
responsáveis pelo assalto estão à solta.
Correto : identificadas
(B) Já foi divulgado na mídia alguma coisa a respeito
do acidente?
Correto: divulgada
(C) Vê-se que ficou assegurado à família a guarda do
menor.
Correto: assegurada
(D) Se foi incluso no contrato, a cláusula não pode ser
desconsiderada.
Correto: inclusa
(E) Fica claro que o problema atinge os setores público
e privado.
Concordância Verbal
- Regra Geral: o verbo concorda com seu sujeito em
pessoa e número.
Eu contarei convosco.
Tu estavas enganado.
Os alunos saíram tarde.
- Sujeito composto anteposto ao verbo: quando
o sujeito composto vem anteposto ao verbo, este vai para o
plural: O sol e a lua brilhavam. Há casos em que, mesmo
com o sujeito composto anteposto, justifica-se o singular.
Isto ocorre basicamente em três situações:
1- quando o sujeito é formado de palavras sinônimas
ou que formam unidade de sentido: A coragem e o
destemor fez dele um herói. É bom notar que, no mesmo
caso, vale também o plural. O singular, aqui, talvez se
explique pela facilidade que temos em juntar, numa só
unidade, conceitos sinônimos.
2- quando o sujeito é formado por núcleos dispostos em
gradação (ascendente ou descendente): Uma palavra,
um gesto, um mínimo sinal bastava. No mesmo caso,
cabe também o plural. A construção com o verbo no
singular é compreensível: nas sequências gradativas, o
último elemento é sempre mais enfático, o que leva o
verbo a concordar com ele.
3- quando o sujeito vem resumido por palavras como
alguém, ninguém, cada um, tudo, nada: Alunos, mestres,
diretores, ninguém faltou. Aqui não ocorre plural. É que
o valor sintetizante do pronome (ninguém) é tão marcante
que só nos fica a ideia do conjunto e não das partes que
o compõem.
40
- Sujeito composto posposto ao verbo: quando o
sujeito composto vem depois do verbo, há duas construções
igualmente certas.
1- o verbo vai para o plural: Brilhavam o sol e a lua.
2- o verbo concorda com o núcleo mais próximo:
Brilhava o sol e a lua.
Quando, porém, o sujeito composto vem posposto e
o núcleo mais próximo está no plural, o verbo só pode,
obviamente, ir para o plural: Já chegaram as revistas
e o jornal.
- Sujeito composto de pessoas gramaticais
diferentes: quando o sujeito composto é formado de
pessoas gramaticais diferentes, o verbo vai para o plural,
sempre na pessoa gramatical de número mais baixo.
Assim, quando ocorrer:
1ª e 2ª – o verbo vai para a 1ª do plural.
2ª e 3ª – o verbo vai para a 2ª do plural.
1ª e 3ª – o verbo vai para a 1ª do plural.
Eu, tu e ele ficaremos aqui.
Quando o sujeito é formado pelo pronome tu mais uma
3ª pessoa, o verbo pode ir também para a 3ª pessoa do
plural. Isto se deve à baixa frequência de uso da segunda
pessoa do plural: Tu e ele chegaram (ou chegastes) a
tempo.
- Verbo acompanhado do pronome se
apassivador: quando o pronome se funciona como
partícula apassivadora, o verbo concorda regularmente
com o sujeito, que estará sempre presente na oração.
Vende-se apartamento.
Vendem-se apartamentos.
- Verbo acompanhado do pronome se
indicador de indeterminação do sujeito: quando
a indeterminação do sujeito é marcada pelo pronome se,
o verbo fica necessariamente no singular: Precisa-se de
reforços (sujeito indeterminado).
- Verbos dar, bater, soar: na indicação de horas,
concordam com a palavra horas, que é o sujeito dos
respectivos verbos.
Bateram dez horas.
Soou uma hora.
Pode ser que o sujeito deixe de ser o número das horas
e passe a ser outro elemento da oração, o instrumento
que bate as horas, por exemplo. No caso, a concordância
mudará: O relógio bateu dez horas.
- Sujeito coletivo: quando o sujeito é formado
por um substantivo coletivo no singular, o verbo fica no
singular, concordando com a forma do substantivo e não
com a ideia: A multidão aplaudiu o orador. Nesse caso,
pode ocorrer também o plural em duas situações:
1- quando o coletivo vier distanciado do verbo: O povo,
apesar de toda a insistência e ousadia, não conseguiram
evitar a catástrofe.
2- quando o coletivo, antecipado ao verbo, vier seguido
de um adjunto adnominal no plural: A multidão dos
peregrinos caminhavam lentamente.

- Nomes próprios plurais: quando o sujeito é
formado por nomes próprios de lugar que só têm a forma
plural, há duas construções:
1- se tais nomes vierem precedidos de artigo, o verbo
concordará com o artigo.
Os Estados Unidos progrediram muito.
O Amazonas corre volumoso pela floresta.
2- se tais nomes não vierem precedidos de artigo, o
verbo ficará sempre no singular: Ø Minas Gerais elegeu
seu senador.
Quanto aos títulos de livros e nomes de obras, mesmo
precedidos de artigo, são admissíveis duas construções:
Os lusíadas foi a glória das letras lusitanas.
Os lusíadas foram a glória das letras lusitanas.
- Sujeito constituído pelo pronome relativo
que: quando o sujeito for o pronome relativo que, o
verbo concorda com o antecedente desse pronome.
Fui eu que prometi.
Foste tu que prometeste.
Foram eles que prometeram.
- Sujeito constituído pelo pronome relativo
quem: quando o sujeito de um verbo for o pronome
relativo quem, há duas construções possíveis:
1- o verbo fica na 3ª pessoa do singular, concordando
regularmente com o sujeito (quem): Fui eu quem falou.
2- o verbo concorda com o antecedente: Fui eu quem
falei.
- Pronome indefinido plural seguido de
pronome pessoal preposicionado: quando o sujeito
é formado de um pronome indefinido (ou interrogativo)
no plural seguido de um pronome pessoal preposicionado,
há possibilidade de duas construções:
1- o verbo vai para a 3ª pessoa do plural, concordando
com o pronome indefinido ou interrogativo: Alguns de
nós partiram.
2- o verbo concorda com o pronome pessoal que se
segue ao indefinido (ou interrogativo): Alguns de nós
partimos.
Quando o pronome interrogativo ou indefinido estiver
no singular, o verbo ficará, necessariamente, na 3ª pessoa
do singular.
Alguém de nós falhou?
Qual de nós sairá?
- Expressões um dos que, uma das que: quando
o sujeito de um verbo for o pronome relativo que, nas
expressões um dos que, uma das que, o verbo vai para o
plural (construção dominante) ou fica no singular.
Ele foi um dos que mais falaram.
Ele foi um dos que mais falou.
Cada uma das construções corresponde a uma
interpretação diferente do mesmo enunciador.
Ele é um dentre aqueles que mais falaram.
Ele é um que mais falou dentre aqueles.
- Expressões mais de, menos de: quando o sujeito for
constituído das expressões mais de, menos de, o verbo
PORTUGUÊS
concorda com o numeral que se segue à expressão.
Mais de um aluno saiu.
Mais de dois alunos saíram.
Mais de dois casos ocorreram.
Com a expressão mais de um pode ocorrer o plural em
duas situações:
1- quando o verbo dá ideia de ação recíproca: Mais de
um veículo se entrechocaram.
2- quando a expressão mais de vem repetida: Mais
de um padre, mais de um bispo estavam presentes.
- Expressões um e outro, nem um nem outro:
quando o sujeito é formado pelas expressões um e outro,
nem um nem outro, o verbo fica no singular ou plural.
Nem um nem outro concordou.
Nem um nem outro concordaram.
O substantivo que segue a essas expressões deve ficar
no singular: Uma e outra coisa me atrai.
Quando núcleos de pessoas diferentes vêm precedidos
de nem, o mais usual é o verbo no plural, na pessoa
gramatical prioritária (a de número mais baixo): Nem eu
nem ele faltamos com a palavra.
- Sujeito constituído por pronome de
tratamento: quando o sujeito é formado por pronomes
de tratamento, o verbo vai sempre para a 3ª pessoa
(singular ou plural).
Vossa Excelência se enganou.
Vossas Excelências se enganaram.
- Núcleos ligados por ou: quando os núcleos
do sujeito vêm ligados pela conjunção ou, há duas
construções:
1- o verbo fica no singular quando o ou tem valor
excludente: Pedro ou Paulo será eleito papa. (a eleição de
um implica necessariamente a exclusão do outro)
2- o verbo vai para o plural, quando o ou não for
excludente: Maça ou figo me agradam à sobremesa.
(ambas as frutas me agradam)
- Silepse: ocorre concordância siléptica quando o
verbo não concorda com o sujeito que aparece expresso
na frase, mas com um elemento implícito na mente de
quem fala: Os brasileiros somos improvisadores. Está
implícito que o falante (eu ou nós) está incluído entre os
brasileiros.
- Expressão haja vista: na expressão haja vista, a
palavra vista é sempre invariável. O verbo haja pode ficar
invariável ou concordar com o substantivo que se segue à
expressão.
Haja vista os últimos acontecimentos.
Hajam vista os últimos acontecimentos.
Admite-se ainda a construção:
Haja vista aos últimos acontecimentos.
- Verbo parecer seguido de infinitivo: o verbo
parecer, seguido de infinitivo, admite duas construções:
1- flexiona-se o verbo parecer e não se flexiona o
infinitivo: Os montes parecem cair.
41
PORTUGUÊS
2- flexiona-se o infinitivo e não se flexiona o verbo
parecer: Os montes parece caírem.
- Verbo impessoais: os verbos impessoais ficam
sempre na 3ª pessoa do singular.
Haverá sóis mais brilhantes.
Fará invernos rigorosos.
Também não se flexiona o verbo auxiliar que se põe
junto a um verbo impessoal, formando uma locução
verbal.
Deve fazer umas cinco horas que estou esperando.
Costuma haver casos mais significativos.
Poderá fazer invernos menos rigorosos.
O verbo haver no sentido de existir ou de tempo
passado e o verbo fazer na indicação de tempo
transcorrido ou fenômeno da natureza são impessoais.
O verbo existir nunca é impessoal: tem sempre sujeito,
com o qual concorda normalmente: Existirão protestos;
Poderão existir dúvidas.
Quando o verbo haver funciona como auxiliar de
outro verbo, deve concordar normalmente com o sujeito:
Os convidados já haviam saído.
- Verbo ser: a concordância do verbo ser oscila
frequentemente entre o sujeito e o predicativo. Entre
tantos casos, podemos ressaltar:
Quando o sujeito e o predicativo são nomes de coisas
de números diferentes, o verbo concorda, de preferência,
com o que está no plural.
Tua vida são essas ilusões.
Essas vaidades são o teu segredo.
Nesse caso, muitas vezes, faz-se a concordância com o
elemento a que se quer dar destaque.
Quando um dos dois (predicativo ou sujeito) é nome
de pessoa, a concordância se faz com a pessoa.
Você é suas decisões.
Suas preocupações era a filha.
O verbo concorda com o pronome pessoal, seja este
sujeito, seja predicativo.
O professor sou eu.
Eu sou o professor.
Nas indicações de hora, data e distância, o verbo ser,
impessoal, concorda com o predicativo.
É uma hora.
São duas horas.
É uma légua.
São duas léguas.
É primeiro de maio.
São quinze de maio.
Neste último caso (dias do mês) o verbo ser admite
duas construções:
É (dia) treze de maio.
São treze (dias) de maio.
O verbo ser, seguido de um quantificador, nas
expressões de peso, distância ou preço, fica invariável.
Quinze quilos é bastante.
Três quilômetros é muito.
Cem reais é suficiente.
42
Questões
01. (TRE/MS - ESTÁGIO – JORNALISMO - TRE/
MS – 2014) Aponte a alternativa cuja concordância
verbal está correta:
(A) A alta dos preços dos combustíveis irritam o povo.
(B) Os Estados Unidos fica na América do Norte.
(C) Minhas costas está doendo.
(D) Ela foi uma das que chegou a tempo
(E) A maioria dos brasileiros gosta de futebol.
02. (PREFEITURA DE OSASCO/SP - MOTORISTA
DE AMBULÂNCIA – FGV/2014) “existe um protocolo
para identificar os focos”. Se colocássemos o termo “um
protocolo” no plural, uma forma verbal adequada para a
substituição da forma verbal “existe” seria:
(A) hão.
(B) haviam.
(C) há.
(D) houveram.
(E) houve.
03. (PREFEITURA DE RIBEIRÃO PRETO/SP –
AGENTE DE ADMINISTRAÇÃO – VUNESP/2014 -
adaptada) Considerando a concordância verbal, assinale
a alternativa em que a frase do texto, reescrita, obedece à
norma-padrão da língua portuguesa.
(A) Chamou a minha atenção, nos dois sujeitos altos,
esguios e endinheirados, um trambolho grande.
(B) À minha frente, no caixa, haviam dois holandeses
com vestes diferentes.
(C) As verdadeiras intenções do forasteiro era
conhecida da comissária de bordo brasileira.
(D) Seria de muito valor se algumas lições do Mundial
fosse aproveitadas pelo povo brasileiro.
(E) A lição que os japoneses nos deixaram trarão um
ganho histórico para o país.
04. (LIQUIGÁS – PROFISSIONAL JÚNIOR –
CIÊNCIAS CONTÁBEIS – CEGRANRIO/2014) A
concordância verbal está de acordo com a norma-padrão
EXCETO em:
(A) As análises revelam que o valor das correlações
entre a vazão dos rios e anomalias de temperatura do mar
são pequenos.
(B) Cerca de 20% das cavernas catalogadas em diversas
regiões do Brasil situam-se nos geossistemas ferruginosos.
(C) Medidas têm sido tomadas para avaliar a influência
das mudanças do clima que comprometem a geração de
energia.
(D) Mudança anormal de variações que afetam a matriz
energética nacional constitui motivo de preocupação.
(E) Os problemas que associam a energia nuclear
à possibilidade de acidentes e ao risco da confecção de
bombas atômicas podem ser resolvidos.
05. (POLÍCIA MILITAR/SP – OFICIAL
ADMINISTRATIVO – VUNESP/2014) Considere o
trecho a seguir.
Já __________ alguns anos que estudos a respeito
da utilização abusiva dos smartphones estão sendo
desenvolvidos. Os especialistas acreditam _________
motivos para associar alguns comportamentos dos
adolescentes ao uso prolongado desses aparelhos, e
_________ alertado os pais para que avaliem a necessidade
de estabelecer limites aos seus filhos.

De acordo com a norma-padrão da língua portuguesa,
as lacunas do texto devem ser preenchidas, correta e
respectivamente, com:
(A) faz … haver … têm
(B) fazem … haver … tem
(C) faz … haverem … têm
(D) fazem … haverem … têm
(E) faz … haverem … tem
Respostas
01. Resposta E
Correções:
A) A alta dos preços dos combustíveis irritam o povo
= irrita
B) Os Estados Unidos fica na América do Norte =
ficam (há a presença do artigo determinante, portanto o
verbo deve ir para o plural. Se não houvesse, teríamos:
Estados Unidos fica).
C) Minhas costas está doendo = estão
D) Ela foi uma das que chegou a tempo = uma das que
chegaram
E) A maioria dos brasileiros gosta de futebol = correta
(poderia ser “gostam”, também)
02. Resposta C
O verbo “haver”, quando utilizado no sentido de
“existir” – como proposto no enunciado – não sofre flexão,
não vai para o plural. Teríamos “existem protocolos”, mas
“há protocolos”.
03. Resposta A
Correções à frente:
A) Chamou a minha atenção, nos dois sujeitos altos,
esguios e endinheirados, um trambolho grande. = correta
B) À minha frente, no caixa, haviam dois holandeses =
havia dois holandeses
C) As verdadeiras intenções do forasteiro era conhecida
= eram conhecidas
D) Seria de muito valor se algumas lições do Mundial
fosse aproveitadas = fossem
E) A lição que os japoneses nos deixaram trarão =
trará
04. Resposta A
Cuidado com a pegadinha! EXCETO. Vamos às
alternativas – teremos quatro corretas.
A) As análises revelam que o valor das correlações
entre a vazão dos rios e anomalias de temperatura do mar
são pequenos = é pequeno.
B) Cerca de 20% das cavernas catalogadas em diversas
regiões do Brasil situam-se nos geossistemas ferruginosos.
= correta
* Regra: quando o sujeito é formado por expressão que
indica quantidade aproximada (cerca de, mais de, menos
de, perto de...) seguida de numeral e substantivo, o verbo
concorda com o substantivo.
C) Medidas têm sido tomadas para avaliar a influência
das mudanças do clima que comprometem a geração de
energia. = correta
D) Mudança anormal de variações que afetam a matriz
energética nacional constitui motivo de preocupação. =
correta
E) Os problemas que associam a energia nuclear à
possibilidade de acidentes e ao risco da confecção de
bombas atômicas podem ser resolvidos. = correta
PORTUGUÊS
05. Resposta A
Já FAZ (sentido de tempo: não sofre flexão) alguns
anos que estudos a respeito da utilização abusiva dos
smartphones estão sendo desenvolvidos. Os especialistas
acreditam HAVER (sentido de existir: não varia) motivos
para associar alguns comportamentos dos adolescentes ao
uso prolongado desses aparelhos, e TÊM (concorda com o
termo “os especialistas”) alertado os pais para que avaliem
a necessidade de estabelecer limites aos seus filhos.
Temos: faz, haver, têm.
Regência Nominal e Verbal
Regência Nominal
Assim como há verbos de sentido incompleto
(transitivos), há também nomes de sentido incompletos.
Substantivos, adjetivos, e, certos advérbios, também
podem, como no caso dos verbos, solicitarem um
complemento (complemento nominal) para ampliar, ou
mesmo, completar seu sentido: Tenho amor (nome de
sentido incompleto) aos livros (compl. Nominal).
O substantivo amor rege um complemento nominal
precedido da preposição (a). Portanto, a relação particular,
entre o nome e seu complemento, vem sempre marcada
por uma preposição: Estava ansioso para ouvir música.
Contudo, cabe observar, que certos substantivos e
adjetivos admitem mais de uma regência, ou seja, mais de
uma preposição. A escolha desta ou daquela preposição
deve, no entanto, obedecer às exigências da clareza, da
eufonia e adequar-se as diferentes nuanças do pensamento.
Ao aprender a regência do verbo, você estará
praticamente aprendendo a regência do nome cognato
(que vem da mesma raiz do verbo). É o caso, por exemplo,
do verbo obedecer e do nome obediência. O verbo
obedecer exige a preposição (a), que é a mesma exigida
pelo nome obediência. De maneira, que a regência deste
verbo e deste nome resume-se na mesma preposição (a).
Na regência nominal, não há tantos desencontros
entre a norma culta e a fala popular. Em todo caso, segue
aqui uma lista de nomes acompanhados das respectivas
preposições:
Acesso (a) - acessível [a, para] - acostumado [a, com]
- adequado [a] - admiração [a, por] - afável [com, para
com] - afeição [a, por] - aflito [com, por] - alheio [a, de]
- aliado [a, com] - alusão [a] – amante [de] – amigo [de]
- amor [a, de, para com, por] – amoroso [com] - análogo
[a] - ansioso [de, para, por] - antipatia [a, contra, por] –
aparentado [com] - apologia [de] - apto [a, para] - assíduo
[a, em] - atenção [a] - atento [a, em] - atencioso [com,
para com] - aversão [a, para, por] - avesso [a] - ávido [de,
por] - benéfico [a] - benefício [a] – bom [para].
Cobiçoso [de] - capacidade [de, para] - capaz [de,
para] – cego [a] - certeza [de] - coerente [com] – comum
[de] - compaixão [de, para com, por] - compatível [com]
- concordância [a, com, de, entre] - conforme [a, com] –
contemporâneo [de] - constituído [com, de, por] - consulta
[a] - contente [com, de, em, por] - contíguo [a] – constante
[em] – convênio [entre] - cruel [com, para, para com]
– cuidadoso [com] – cúmplice [em] - curioso [de, por]
- desacostumado [a, com] - desatento [a] – descontente
[com] - desejoso [de] - desfavorável [a] – desleal [a] -
desrespeito [a] - desgostoso [com, de] - desprezo [a,
de, por] - devoção [a, para, com, por] - devoto [a, de] –
diferente [de] - dificuldade [com, de, em, para] – digno
43
PORTUGUÊS
[de] - discordância [com, de, sobre] – disposição [para]
- dotado [de] - dúvida [acerca de, em, sobre].
Equivalente [a] - empenho [de, em, por] – entendido
[em] – erudito [em] – escasso [de] – essencial [para] –
estreito [de] - exato [em] - fácil [a, de, para] - facilidade
[de, em, para] - falho [de, em] - falta [a] - fanático [por] -
favorável [a] - fiel [a] - feliz [de, com, em, por] - fértil [de,
em] – forte [em] - fraco [em, de] – furioso [com] - grato
[a] - graduado [a] - guerra [a] - hábil [em] - habituado
[a] - horror [a, de, por] - hostil [a, contra, para com] - ida
[a] – idêntico [a] - impaciência [com] – impossibilidade
[de, em] - impotente [para, contra] - impróprio [para] -
imune [a, de] - inábil [para] - inacessível [a] – incansável
[em] - incapaz [de, para] – incerto [em] - inconsequente
[com] – indeciso [em] - indiferente [a] – indigno [de]
- indulgente [com, para com] - inerente [a] – infiel [a]
– influência [sobre] - ingrato [com] – insensível [a] -
intolerante [com] - invasão [de] – inútil [para] - isento
[de] - junto [a, de] - leal [a] - lento [em] – liberal [com].
Maior [de] – manifestação [contra] - medo [de, a]
– menor [de] – misericordioso [com] - morador [em] -
natural [de] - necessário [a] - necessidade [de] – nobre
[em] - nocivo [a] - obediente [a] - ódio [a, contra] - ojeriza
[a, por] - oposto [a] – orgulhoso [de, com] - paixão [de,
por] – pálido [de] - parecido [a, com] - paralelo [a] –
parecido [a, com] - pasmado [de] - passível [de] - peculiar
[a] – perito [em] – prático [em] - preferência [a, por] –
preferível [a] - preste [a, para] - pendente [de] – prodigo
[em, de] - propício [a] - próximo [a, de] - pronto [para,
em] - propensão [para] - próprio [de, para].
Querido [de, por] – queixa [contra] - receio [de] -
relação [a, com, de, por, para com] - relacionado [com]
- rente [a, de, com] - residente [em] - respeito [a, com,
para com, por] – responsável [por] - rico [de, em] – sábio
[em] - satisfeito [com, de, em, por] - semelhante [a] -
simpatia [a, para com, por] - sito [em] - situado [a, em,
entre] - solidário [com] - superior [a] – surdo [a, de] -
suspeito [a, de] - tentativa [contra, de, para, para com]
– triunfo [sobre] - último [a, de, em] - união, [a, com,
entre] – único [em] - útil [a, para] – vazio [de] - versado
[em] – visível [a] - vizinho [a, de, com] – zelo [a, de, por].
Regência de Advérbios: Merecem menção estes
três advérbios: longe [de], perto [de] e proximamente [a,
de]. Todos os advérbios formados de adjetivos + sufixo
[-mente], tendem a apresentar a mesma preposição dos
adjetivos: Compatível [com]; compativelmente [com].
Relativo [a]; relativamente [a]
Questões
01. O projeto.....estão dando andamento
incompatível.....tradições da firma.
(A) de que, com as
(B) a que, com as
(C) que, as
(D) à que, às
(E) que, com as
02. Quanto a amigos, prefiro João.....Paulo,.....quem
sinto......simpatia.
(A) a, por, menos
(B) do que, por, menos
44
(C) a, para, menos
(D) do que, com, menos
(E) do que, para, menos
03. Assinale a opção em que todos adjetivos podem
ser seguidos pela mesma preposição:
(A) ávido, bom, inconsequente
(B) indigno, odioso, perito
(C) leal, limpo, oneroso
(D) orgulhoso, rico, sedento
(E) oposto, pálido, sábio
04. “As mulheres da noite,......o poeta faz alusão a
colorir Aracaju,........coração bate de noite, no silêncio”.
A opção que completa corretamente as lacunas da frase
acima é:
(A) as quais, de cujo
(B) a que, no qual
(C) de que, o qual
(D) às quais, cujo
(E) que, em cujo
05. Assinale a alternativa correta quanto à regência:
(A) A peça que assistimos foi muito boa.
(B) Estes são os livros que precisamos.
(C) Esse foi um ponto que todos se esqueceram.
(D) Guimarães Rosa é o escritor que mais aprecio.
(E) O ideal que aspiramos é conhecido por todos.
06. Assinale a alternativa que contém as respostas
corretas.
I. Visando apenas os seus próprios interesses, ele,
involuntariamente, prejudicou toda uma família.
II. Como era orgulhoso, preferiu declarar falida a firma
a aceitar qualquer ajuda do sogro.
III. Desde criança sempre aspirava a uma posição de
destaque, embora fosse tão humilde.
IV. Aspirando o perfume das centenas de flores que
enfeitavam a sala, desmaiou.
(A) II, III, IV
(B) I, II, III
(C) I, III, IV
(D) I, III
(E) I, II
07. Assinale o item em que há erro quanto à regência:
(A) São essas as atitudes de que discordo.
(B) Há muito já lhe perdoei.
(C) Informo-lhe de que paguei o colégio.
(D) Costumo obedecer a preceitos éticos.
(E) A enfermeira assistiu irrepreensivelmente o doente.
08. Dentre as frases abaixo, uma apenas apresenta a
regência nominal correta. Assinale-a:
é (A) Ele não é digno a ser seu amigo.
(B) Baseado laudos médicos, concedeu-lhe a licença.
(C) A atitude do Juiz é isenta de qualquer restrição.
(D) Ele se diz especialista para com computadores
eletrônicos.
(E) O sol é indispensável da saúde.
09. (TJ/SP - Escrevente Técnico Judiciário -
Prova versão 1 - VUNESP)
Assinale a alternativa em que o período, adaptado da
revista Pesquisa Fapesp de junho de 2012, está correto
quanto à regência nominal e à pontuação.

(A) Não há dúvida que as mulheres ampliam,
rapidamente, seu espaço na carreira científica ainda que o
avanço seja mais notável em alguns países, o Brasil é um
exemplo, do que em outros.
(B) Não há dúvida que as mulheres ampliam
rapidamente, seu espaço na carreira científica, ainda que,
o avanço seja mais notável em alguns países (o Brasil é um
exemplo) do que em outros.
(C) Não há dúvida de que, as mulheres, ampliam
rapidamente seu espaço na carreira científica; ainda que o
avanço seja mais notável, em alguns países, o Brasil é um
exemplo!, do que em outros.
(D) Não há dúvida de que as mulheres, ampliam
rapidamente seu espaço, na carreira científica, ainda que
o avanço seja mais notável, em alguns países: o Brasil é
um exemplo, do que em outros.
(E) Não há dúvida de que as mulheres ampliam
rapidamente seu espaço na carreira científica, ainda que o
avanço seja mais notável em alguns países – o Brasil é um
exemplo – do que em outros.
Respostas
01. Resposta B
02. Resposta A
03. Resposta D
04. Resposta D
05. Resposta D
06. Resposta A
07. Resposta C
08. Resposta C
09. Resposta E
Quem tem dúvida, tem dúvida “DE” alguma coisa (já
elimina a alternativa A e B)
as mulheres ampliam.
Não se separa o sujeito do verbo (elimina a alternativa
C e D).
Só sobra alternativa E.
Regência Verbal
O estudo da regência verbal nos ajuda a escrever
melhor. Quanto à regência verbal, os verbos podem ser:
- Verbos Transitivos: Exigem complemento (objetos)
para que tenham sentido completo. Podem ser: Transitivos
Diretos; Transitivos Indiretos; Transitivos Diretos e
Indiretos.
- Verbos Intransitivos.
Transitivos Diretos: Não possuem sentido
completo, logo precisam de um complemento (objeto).
Esses complementos (sem preposição) são chamados de
objetos diretos. Ex.: Maria comprou um livro.
“Um livro” é o complemento exigido pelo verbo. Ele
não está acompanhado de preposição. “Um livro” é o
objeto direto. Note que se disséssemos: “Maria comprou.”
a frase estaria incompleta, pois quem compra, compra
alguma coisa. O verbo comprar é transitivo direto.
PORTUGUÊS
Transitivos Indiretos: Também não possuem
sentido completo, logo precisam de um complemento, só
que desta vez este complemento é acompanhado de uma
preposição. São chamados de objetos indiretos. Ex. Gosto
de filmes.
“De filmes” é o complemento exigido pelo verbo
gostar, e ele está acompanhado por uma preposição (de).
Este complemento é chamado de objeto indireto. O verbo
gostar é transitivo indireto
Transitivos Diretos e Indiretos: Exigem 2
complementos. Um com preposição, e outro sem. Ex. O
garoto ofereceu um livro ao colega.
O verbo oferecer é transitivo direto e indireto. Quem
oferece, oferece alguma coisa a alguém. Ofereceu alguma
coisa = Um brinquedo (sem preposição). Ofereceu para
alguém = ao colega (com preposição). ao = combinação
da preposição a com o artigo definido o.
Intransitivos: não possuem complemento. Ou seja,
os verbos intransitivos possuem sentido completo. Ex:
“Ele morreu.” O verbo morrer tem sentido completo.
Algumas vezes o verbo intransitivo pode vir acompanhado
de algum termo que indica modo, lugar, tempo, etc. Estes
termos são chamados de adjuntos adverbiais. Ex. Ele
morreu dormindo. Dormindo foi a maneira, o modo que
ele morreu. Dormindo é o adjunto adverbial de modo.
Existem verbos intransitivos que precisam vir
acompanhados de adjuntos adverbiais apenas para darem
um sentido completo para a frase. Ex. Moro no Rio de
Janeiro.
O verbo morar é intransitivo, porém precisa do
complemento “no RJ’ para que a frase tenha um sentido
completo. “No RJ” é o adj. adverbial de lugar.
Aspirar: O verbo aspirar pode ser transitivo direto ou
transitivo indireto.
Transitivo direto: quando significa “sorver”, “tragar”,
“inspirar” e exige complemento sem preposição.
- Ela aspirou o aroma das flores.
- Todos nós gostamos de aspirar o ar do campo.
Transitivo indireto: quando significa “pretender”, “de-
sejar”, “almejar” e exige complemento com a preposição
“a”.
- O candidato aspirava a uma posição de destaque.
- Ela sempre aspirou a esse emprego.
Quando é transitivo indireto não admite a substituição
pelos pronomes lhe(s). Devemos substituir por “a ele(s)”,
“a ela(s)”.
- Aspiras a este cargo?
- Sim, aspiro a ele. (e não “aspiro-lhe”).
Assistir: O verbo assistir pode ser transitivo indireto,
transitivo direto e intransitivo.
Transitivo indireto: quando significa “ver”, “presen-
ciar”, “caber”, “pertencer” e exige complemento com a
preposição “a”.
- Assisti a um filme. (ver)
- Ele assistiu ao jogo.
- Este direito assiste aos alunos. (caber)
Transitivo direto: quando significa “socorrer”, “ajudar”
e exige complemento sem preposição.
- O médico assiste o ferido. (cuida)
45
PORTUGUÊS
Nesse caso o verbo “assistir” pode ser usado com a pre-
posição “a”.
- Assistir ao paciente.
Intransitivo: quando significa “morar” exige a prepo-
sição “em”.
- O papa assiste no Vaticano. (no: em + o)
- Eu assisto no Rio de Janeiro.
“No Vaticano” e “no Rio de Janeiro” são adjuntos ad-
verbiais de lugar.
Chamar: O verbo chamar pode ser transitivo direto
ou transitivo indireto.
É transitivo direto quando significa “convocar”, “fazer
vir” e exige complemento sem preposição.
- O professor chamou o aluno.
É transitivo indireto quando significa “invocar” e é
usado com a preposição “por”.
- Ela chamava por Jesus.
Com o sentido de “apelidar” pode exigir ou não a pre-
posição, ou seja, pode ser transitivo direto ou transitivo
indireto.
Admite as seguintes construções:
- Chamei Pedro de bobo. (chamei-o de bobo)
- Chamei a Pedro de bobo. (chamei-lhe de bobo)
- Chamei Pedro bobo. (chamei-o bobo)
- Chamei a Pedro bobo. (chamei-lhe bobo)
Visar: Pode ser transitivo direto (sem preposição) ou
transitivo indireto (com preposição).
Quando significa “dar visto” e “mirar” é transitivo di-
reto.
- O funcionário já visou todos os cheques. (dar visto)
- O arqueiro visou o alvo e atirou. (mirar)
Quando significa “desejar”, “almejar”, “pretender”, “ter
em vista” é transitivo indireto e exige a preposição “a”.
- Muitos visavam ao cargo.
- Ele visa ao poder.
Nesse caso não admite o pronome lhe(s) e deverá ser
substituído por a ele(s), a ela(s). Ou seja, não se diz: viso-
-lhe.
Quando o verbo “visar” é seguido por um infinitivo, a
preposição é geralmente omitida.
- Ele visava atingir o posto de comando.
Esquecer – Lembrar:
- Lembrar algo – esquecer algo
- Lembrar-se de algo – esquecer-se de algo (pronomi-
nal)
No 1º caso, os verbos são transitivos diretos, ou seja
exigem complemento sem preposição.
- Ele esqueceu o livro.
No 2º caso, os verbos são pronominais (-se, -me, etc) e
exigem complemento com a preposição “de”. São, portan-
to, transitivos indiretos.
- Ele se esqueceu do caderno.
- Eu me esqueci da chave.
- Eles se esqueceram da prova.
- Nós nos lembramos de tudo o que aconteceu.
Há uma construção em que a coisa esquecida ou lem-
brada passa a funcionar como sujeito e o verbo sofre leve
alteração de sentido. É uma construção muito rara na lín-
gua contemporânea, porém, é fácil encontrá-la em textos
clássicos tanto brasileiros como portugueses. Machado de
46
Assis, por exemplo, fez uso dessa construção várias vezes.
- Esqueceu-me a tragédia. (cair no esquecimento)
- Lembrou-me a festa. (vir à lembrança)
O verbo lembrar também pode ser transitivo direto e
indireto (lembrar alguma coisa a alguém ou alguém de
alguma coisa).
Preferir: É transitivo direto e indireto, ou seja, possui
um objeto direto (complemento sem preposição) e um
objeto indireto (complemento com preposição)
- Prefiro cinema a teatro.
- Prefiro passear a ver TV.
Não é correto dizer: “Prefiro cinema do que teatro”.
Simpatizar: Ambos são transitivos indiretos e exi-
gem a preposição “com”.
- Não simpatizei com os jurados.
Querer: Pode ser transitivo direto (no sentido de “de-
sejar”) ou transitivo indireto (no sentido de “ter afeto”,
“estimar”).
- A criança quer sorvete.
- Quero a meus pais.
Namorar: É transitivo direto, ou seja, não admite
preposição.
- Maria namora João.
Não é correto dizer: “Maria namora com João”.
Obedecer: É transitivo indireto, ou seja, exige
complemento com a preposição “a” (obedecer a).
- Devemos obedecer aos pais.
Embora seja transitivo indireto, esse verbo pode ser
usado na voz passiva.
- A fila não foi obedecida.
Ver: É transitivo direto, ou seja, não exige preposição.
- Ele viu o filme.
Questões
01. (IFC - Auxiliar Administrativo - IFC). Todas
as alternativas estão corretas quanto ao emprego correto
da regência do verbo, EXCETO:
(A) Faço entrega em domicílio.
(B) Eles assistem o espetáculo.
(C) João gosta de frutas.
(D) Ana reside em São Paulo.
(E) Pedro aspira ao cargo de chefe.
02. Assinale a opção em que o verbo
chamar é empregado com o mesmo sentido que
apresenta em __ “No dia em que o chamaram de Ubirajara,
Quaresma ficou reservado, taciturno e mudo”:
(A) pelos seus feitos, chamaram-lhe o salvador da
pátria;
(B) bateram à porta, chamando Rodrigo;
(C) naquele momento difícil, chamou por Deus e pelo
Diabo;
(D) o chefe chamou-os para um diálogo franco;
(E) mandou chamar o médico com urgência.
03. Assinale a opção em que o verbo assistir é
empregado com o mesmo sentido que apresenta em “não
direi que assisti às alvoradas do romantismo”.
(A) não assiste a você o direito de me julgar;

(B) é dever do médico assistir a todos os enfermos;
(C) em sua administração, sempre foi assistido por
bons conselheiros;
(D) não se pode assistir indiferente a um ato de
injustiça;
(E) o padre lhe assistiu nos derradeiros momentos.
04. Em todas as alternativas, o verbo grifado foi
empregado com regência certa, exceto em:
(A) a vista de José Dias lembrou-me o que ele me
dissera.
(B) estou deserto e noite, e aspiro sociedade e luz.
(C) custa-me dizer isto, mas antes peque por excesso;
(D) redobrou de intensidade, como se obedecesse a
voz do mágico;
(E) quando ela morresse, eu lhe perdoaria os
defeitos.
05. O verbo chamar está com a regência incorreta
em:
(A) chamo-o de burguês, pois você legitima a submissão
das mulheres;
(B) como ninguém assumia, chamei-lhes de
discriminadores;
(C) de repente, houve um nervosismo geral e
chamaram-nas de feministas;
(D) apesar de a hora ter chegado, o chefe não chamou
às feministas a sua seção;
(E) as mulheres foram para o local do movimento, que
elas chamaram de maternidade.
06. Assinale o exemplo, em que está bem empregada
a construção com o verbo preferir:
(A) preferia ir ao cinema do que ficar vendo televisão;
(B) preferia sair a ficar em casa;
(C) preferia antes sair a ficar em casa;
(D) preferia mais sair do que ficar em casa;
(E) antes preferia sair do que ficar em casa.
07. Assinale a opção em que o verbo lembrar está
empregado de maneira inaceitável em relação à norma
culta da língua:
(A) pediu-me que o lembrasse a meus familiares;
(B) é preciso lembrá-lo o compromisso que assumiu
conosco;
(C) lembrou-se mais tarde que havia deixado as chaves
em casa;
(D) não me lembrava de ter marcado médico para
hoje;
(E) na hora das promoções, lembre-se de mim.
08. O verbo sublinhado foi empregado corretamente,
exceto em:
(A) aspiro à carreira militar desde criança;
(B) dado o sinal, procedemos à leitura do texto.
(C) a atitude tomada implicou descontentamento;
(D) prefiro estudar Português a estudar Matemática;
(E) àquela hora, custei a encontrar um táxi disponível.
09. Assinale o mau emprego do vocábulo “onde”:
(A) todas as ocasiões onde nos vimos às voltas com
problemas no trabalho, o superintendente nos ajudou;
(B) por toda parte, onde quer que fôssemos,
encontrávamos colegas;
(C) não sei bem onde foi publicado o edital;
(D) onde encontraremos quem nos forneça as
PORTUGUÊS
informações de que necessitamos;
(E) os processos onde podemos encontrar dados para
o relatório estão arquivados
Respostas
01.Resposta B
A frase correta seria “Eles assistem ao espetáculo”
O verbo “assistir” causa dúvidas porque pode ser
transitivo direto ou indireto. No primeiro caso não
admitirá preposição, já no segundo sim.
Portanto, quando a pergunta (a quê?) for feita ao verbo,
este será transitivo indireto e quando o complemento do
verbo vir de forma direta, será transitivo direto.
Veja:
a) A enfermeira assistiu o paciente. (Assistiu quem?
O paciente! Ou seja, a pergunta é respondida diretamente,
sem intermediários, sem preposição)
b) João assistiu ao programa do Jô! (Assistiu a quê?
Ao programa! Logo, preposição a + artigo o)
02. Resposta A
03. Resposta D
04. Resposta B
05. Resposta D
06. Reposta B
07. Reposta B
08. Reposta E
09.Resposta B
10) Ocorrência de crase.
Crase
Crase é a superposição de dois “a”, geralmente a
preposição “a” e o artigo a(s), podendo ser também a
preposição “a” e o pronome demonstrativo a(s) ou a
preposição “a” e o “a” inicial dos pronomes demonstrativos
aqueles(s), aquela(s) e aquilo. Essa superposição é
marcada por um acento grave (`).
Assim, em vez de escrevermos “entregamos a
mercadoria a a vendedora”, “esta blusa é igual a a que
compraste” ou “eles deveriam ter comparecido a aquela
festa”, devemos sobrepor os dois “a” e indicar esse
fato com um acento grave: “Entregamos a mercadoria à
vendedora”. “Esta blusa é igual à que compraste”. “Eles
deveriam ter comparecido àquela festa.”
O acento grave que aparece sobre o “a” não constitui,
pois, a crase, mas é um mero sinal gráfico que indica ter
havido a união de dois “a” (crase).
Para haver crase, é indispensável a presença da
preposição “a”, que é um problema de regência. Por isso,
quanto mais conhecer a regência de certos verbos e nomes,
mais fácil será para ele ter o domínio sobre a crase.
47
PORTUGUÊS
Não existe Crase
- Antes de palavra masculina: Chegou a tempo
ao trabalho; Vieram a pé; Vende-se a prazo.
- Antes de verbo: Ficamos a admirá-los; Ele começou
a ter alucinações.
- Antes de artigo indefinido: Levamos a mercadoria
a uma firma; Refiro-me a uma pessoa educada.
- Antes de expressão de tratamento introduzida
pelos pronomes possessivos Vossa ou Sua ou
ainda da expressão Você, forma reduzida de Vossa
Mercê: Enviei dois ofícios a Vossa Senhoria; Traremos a
Sua Majestade, o rei Hubertus, uma mensagem de paz;
Eles queriam oferecer flores a você.
- Antes dos pronomes demonstrativos esta e
essa: Não me refiro a esta carta; Os críticos não deram
importância a essa obra.
- Antes dos pronomes pessoais: Nada revelei a
ela; Dirigiu-se a mim com ironia.
- Antes dos pronomes indefinidos com exceção
de outra: Direi isso a qualquer pessoa; A entrada
é vedada a toda pessoa estranha. Com o pronome
indefinido outra(s), pode haver crase porque ele, às vezes,
aceita o artigo definido a(s): As cartas estavam colocadas
umas às outras (no masculino, ficaria “os cartões estavam
colocados uns aos outros”).
- Quando o “a” estiver no singular e a palavra
seguinte estiver no plural: Falei a vendedoras desta
firma; Refiro-me a pessoas curiosas.
- Quando, antes do “a”, existir preposição: Ela
compareceu perante a direção da empresa; Os papéis
estavam sob a mesa. Exceção feita, às vezes, para até,
por motivo de clareza: A água inundou a rua até à casa de
Maria (= a água chegou perto da casa); se não houvesse o
sinal da crase, o sentido ficaria ambíguo: a água inundou
a rua até a casa de Maria (= inundou inclusive a casa).
Quando até significa “perto de”, é preposição; quando
significa “inclusive”, é partícula de inclusão.
- Com expressões repetitivas: Tomamos o remédio
gota a gota; Enfrentaram-se cara a cara.
- Com expressões tomadas de maneira
indeterminada: O doente foi submetido a dieta leve
(no masc. = foi submetido a repouso, a tratamento
prolongado, etc.); Prefiro terninho a saia e blusa (no
masc. = prefiro terninho a vestido).
- Antes de pronome interrogativo, não ocorre
crase: A que artista te referes?
- Na expressão valer a pena (no sentido de
valer o sacrifício, o esforço), não ocorre crase,
pois o “a” é artigo definido: Parodiando Fernando
Pessoa, tudo vale a pena quando a alma não é pequena...
A Crase é Facultativa
- Antes de nomes próprios feminino: Enviamos
um telegrama à Marisa; Enviamos um telegrama a Marisa.
Em português, antes de um nome de pessoa, pode-se ou
não empregar o artigo “a” (“A Marisa é uma boa menina”.
Ou “Marisa é uma boa menina”). Por isso, mesmo que a
48
preposição esteja presente, a crase é facultativa.
Quando o nome próprio feminino vier acompanhado
de uma expressão que o determine, haverá crase porque
o artigo definido estará presente. Dedico esta canção à
Candinha do Major Quevedo. [A (artigo) Candinha do
Major Quevedo é fanática por seresta.]
- Antes de pronome adjetivo possessivo feminino
singular: Pediu informações à minha secretária; Pediu
informações a minha secretária. A explicação é idêntica
à do item anterior: o pronome adjetivo possessivo aceita
artigo, mas não o exige (“Minha secretária é exigente.”
Ou: “A minha secretária é exigente”). Portanto, mesmo
com a presença da preposição, a crase é facultativa.
- Com o pronome substantivo possessivo
feminino singular, o uso de acento indicativo de
crase não é facultativo (conforme o caso será proibido ou
obrigatório): A minha cidade é melhor que a tua. O acento
indicativo de crase é proibido porque, no masculino, ficaria
assim: O meu sítio é melhor que o teu (não há preposição,
apenas o artigo definido). Esta gravura é semelhante à
nossa. O acento indicativo de crase é obrigatório porque,
no masculino, ficaria assim: Este quadro é semelhante ao
nosso (presença de preposição + artigo definido).
Casos Especiais
- Nomes de localidades: Dentre as localidades,
há as que admitem artigo antes de si e as que não o
admitem. Por aí se deduz que, diante das primeiras, desde
que comprovada a presença de preposição, pode ocorrer
crase; diante das segundas, não. Para se saber se o nome
de uma localidade aceita artigo, deve-se substituir o verbo
da frase pelos verbos estar ou vir. Se ocorrer a combinação
“na” com o verbo estar ou “da” com o verbo vir, haverá
crase com o “a” da frase original. Se ocorrer “em” ou “de”,
não haverá crase: Enviou seus representantes à Paraíba
(estou na Paraíba; vim da Paraíba); O avião dirigia-se a
Santa Catarina (estou em Santa Catarina; vim de Santa
Catarina); Pretendo ir à Europa (estou na Europa; vim
da Europa). Os nomes de localidades que não admitem
artigo passarão a admiti-lo, quando vierem determinados.
Porto Alegre indeterminadamente não aceita artigo: Vou
a Porto Alegre (estou em Porto Alegre; vim de Porto
Alegre); Mas, acompanhando-se de uma expressão que a
determine, passará a admiti-lo: Vou à grande Porto Alegre
(estou na grande Porto Alegre; vim da grande Porto
Alegre); Iríamos a Madri para ficar três dias; Iríamos à
Madri das touradas para ficar três dias.
- Pronomes demonstrativos aquele(s),
aquela(s), aquilo: quando a preposição “a” surge diante
desses demonstrativos, devemos sobrepor essa preposição
à primeira letra dos demonstrativos e indicar o fenômeno
mediante um acento grave: Enviei convites àquela
sociedade (= a + aquela); A solução não se relaciona
àqueles problemas (= a + aqueles); Não dei atenção
àquilo (= a + aquilo). A simples interpretação da frase já
nos faz concluir se o “a” inicial do demonstrativo é simples
ou duplo. Entretanto, para maior segurança, podemos
usar o seguinte artifício: Substituir os demonstrativos
aquele(s), aquela(s), aquilo pelos demonstrativos este(s),
esta(s), isto, respectivamente. Se, antes destes últimos,
surgir a preposição “a”, estará comprovada a hipótese do
acento de crase sobre o “a” inicial dos pronomes aquele(s),
aquela(s), aquilo. Se não surgir a preposição “a”, estará

negada a hipótese de crase. Enviei cartas àquela empresa./
Enviei cartas a esta empresa; A solução não se relaciona
àqueles problemas./ A solução não se relaciona a estes
problemas; Não dei atenção àquilo./ Não dei atenção a
isto; A solução era aquela apresentada ontem./ A solução
era esta apresentada ontem.
- Palavra “casa”: quando a expressão casa significa
“lar”, “domicílio” e não vem acompanhada de adjetivo
ou locução adjetiva, não há crase: Chegamos alegres
a casa; Assim que saiu do escritório, dirigiu-se a casa;
Iremos a casa à noitinha. Mas, se a palavra casa estiver
modificada por adjetivo ou locução adjetiva, então haverá
crase: Levaram-me à casa de Lúcia; Dirigiram-se à casa
das máquinas; Iremos à encantadora casa de campo da
família Sousa.
- Palavra “terra”: Não há crase, quando a palavra
terra significa o oposto a “mar”, “ar” ou “bordo”: Os
marinheiros ficaram felizes, pois resolveram ir a terra; Os
astronautas desceram a terra na hora prevista. Há crase,
quando a palavra significa “solo”, “planeta” ou “lugar onde
a pessoa nasceu”: O colono dedicou à terra os melhores
anos de sua vida; Voltei à terra onde nasci; Viriam à Terra
os marcianos?
- Palavra “distância”: Não se usa crase diante
da palavra distância, a menos que se trate de distância
determinada: Via-se um monstro marinho à distância
de quinhentos metros; Estávamos à distância de dois
quilômetros do sítio, quando aconteceu o acidente. Mas:
A distância, via-se um barco pesqueiro; Olhava-nos a
distância.
- Pronome Relativo: Todo pronome relativo tem um
substantivo (expresso ou implícito) como antecedente.
Para saber se existe crase ou não diante de um pronome
relativo, deve-se substituir esse antecedente por um
substantivo masculino. Se o “a” se transforma em “ao”,
há crase diante do relativo. Mas, se o “a” permanece
inalterado ou se transforma em “o”, então não há crase: é
preposição pura ou pronome demonstrativo: A fábrica a
que me refiro precisa de empregados. (O escritório a
que me refiro precisa de empregados.); A carreira à qual
aspiro é almejada por muitos. (O trabalho ao qual aspiro
é almejado por muitos.). Na passagem do antecedente
para o masculino, o pronome relativo não pode ser
substituído, sob pena de falsear o resultado: A festa a que
compareci estava linda (no masculino = o baile a que
compareci estava lindo). Como se viu, substituímos festa
por baile, mas o pronome relativo que não foi substituído
por nenhum outro (o qual etc.).
A Crase é Obrigatória
- Sempre haverá crase em locuções prepositivas,
locuções adverbiais ou locuções conjuntivas que
tenham como núcleo um substantivo feminino: à
queima-roupa, à maneira de, às cegas, à noite, às tontas,
à força de, às vezes, às escuras, à medida que, às pressas,
à custa de, à vontade (de), à moda de, às mil maravilhas,
à tarde, às oito horas, às dezesseis horas, etc. É bom não
confundir a locução adverbial às vezes com a expressão
fazer as vezes de, em que não há crase porque o “as”
é artigo definido puro: Ele se aborrece às vezes (= ele
se aborrece de vez em quando); Quando o maestro falta
PORTUGUÊS
ao ensaio, o violinista faz as vezes de regente (= o
violinista substitui o maestro).
- Sempre haverá crase em locuções que
exprimem hora determinada: Ele saiu às treze
horas e trinta minutos; Chegamos à uma hora. Cuidado
para não confundir a, à e há com a expressão uma hora:
Disseram-me que, daqui a uma hora, Teresa telefonará
de São Paulo (= faltam 60 minutos para o telefonema de
Teresa); Paula saiu daqui à uma hora; duas horas depois,
já tinha mudado todos os seus planos (= quando ela saiu,
o relógio marcava 1 hora); Pedro saiu daqui há uma hora
(= faz 60 minutos que ele saiu).
- Quando a expressão “à moda de” (ou “à
maneira de”) estiver subentendida: Nesse caso,
mesmo que a palavra subsequente seja masculina, haverá
crase: No banquete, serviram lagosta à Termidor; Nos
anos 60, as mulheres se apaixonavam por homens que
tinham olhos à Alain Delon.
- Quando as expressões “rua”, “loja”, “estação
de rádio”, etc. estiverem subentendidas: Dirigiu-
se à Marechal Floriano (= dirigiu-se à Rua Marechal
Floriano); Fomos à Renner (fomos à loja Renner);
Telefonem à Guaíba (= telefonem à rádio Guaíba).
- Quando está implícita uma palavra feminina:
Esta religião é semelhante à dos hindus (= à religião dos
hindus).
- Não confundir devido com dado (a, os, as):
a primeira expressão pede preposição “a”, havendo
crase antes de palavra feminina determinada pelo artigo
definido. Devido à discussão de ontem, houve um mal-
estar no ambiente (= devido ao barulho de ontem,
houve...); A segunda expressão não aceita preposição “a”
(o “a” que aparece é artigo definido, não havendo, pois,
crase): Dada a questão primordial envolvendo tal fato
(= dado o problema primordial...); Dadas as respostas, o
aluno conferiu a prova (= dados os resultados...).
Excluída a hipótese de se tratar de qualquer um dos
casos anteriores, devemos substituir a palavra feminina
por outra masculina da mesma função sintática. Se ocorrer
“ao” no masculino, haverá crase no “a” do feminino. Se
ocorrer “a” ou “o” no masculino, não haverá crase no “a” do
feminino. O problema, para muitos, consiste em descobrir
o masculino de certas palavras como “conclusão”, “vezes”,
“certeza”, “morte”, etc. É necessário então frisar que não
há necessidade alguma de que a palavra masculina tenha
qualquer relação de sentido com a palavra feminina: deve
apenas ter a mesma função sintática: Fomos à cidade
comprar carne. (ao supermercado); Pedimos um favor à
diretora. (ao diretor); Muitos são incensíveis à dor alheia.
(ao sofrimento); Os empregados deixam a fábrica. (o
escritório); O perfume cheira a rosa. (a cravo); O professor
chamou a aluna. (o aluno).
Questões
01. (PM-BA - Soldado da Polícia Militar - FCC)
“Se os cachorros correm livremente, por que eu não
posso fazer isso também?”, pergunta Bob Dylan em
“New Morning” . Bob Dylan verbaliza um anseio sentido
por todos nós, humanos supersocializados: o anseio de
49
PORTUGUÊS
nos livrarmos de todos os constrangimentos artificiais
decorrentes do fato de vivermos em uma sociedade
civilizada em que às vezes nos sentimos presos a uma
correia. Um conjunto cultural de regras tácitas e inibições
está sempre governando as nossas interações cotidianas
com os outros.
Uma das razões pelas quais os cachorros nos atraem é o
fato de eles serem tão desinibidos e livres. Parece que eles
jogam com as suas próprias regras, com a sua própria lógica
interna. Eles vivem em um universo paralelo e diferente
do nosso - um universo que lhes concede liberdade de
espírito e paixão pela vida enormemente atraentes para
nós. Um cachorro latindo ao vento ou uivando durante a
noite faz agitar-se dentro de nós alguma coisa que também
quer se expressar.
Os cachorros são uma constante fonte de diversão para
nós porque não prestam atenção as nossas convenções
sociais. Metem o nariz onde não são convidados, pulam
para cima do sofá, devoram alegremente a comida que
cai da mesa. Os cachorros raramente se refreiam quando
querem fazer alguma coisa. Eles não compartilham
conosco as nossas inibições. Suas emoções estão ã flor da
pele e eles as manifestam sempre que as sentem,
(Adaptado de Matt Weistein e Luke Barber.
Cão que late não morde.
Trad. de Cristina Cupertino. S.Paulo: Francis, 2005. p
250)
Os cachorros são uma constante fonte de diversão para
nós porque não prestam atenção às nossas convenções
sociais.
Sem prejuízo da correção, a crase empregada na frase
acima poderá ser mantida caso o segmento grifado seja
substituído por:
(A) obedecem.
(B) aceitam.
(C) conhecem.
(D) acatam.
(E) seguem.
02. (TJ/SP - Escrevente Técnico Judiciário -
Prova versão 1 - VUNESP)
No Brasil, as discussões sobre drogas parecem limitar-
se ...................... aspectos jurídicos ou policiais. É como
se suas únicas consequências estivessem em legalismos,
tecnicalidades e estatísticas criminais. Raro ler.................
respeito envolvendo questões de saúde pública como
programas de esclarecimento e prevenção, de tratamento
para dependentes e de reintegração desses .....................
vida. Quantos de nós sabemos o nome de um médico ou
clínica ............................ quem tentar encaminhar um
drogado da nossa própria família?
(Ruy Castro, Da nossa própria família. Folha de
S.Paulo, 17.09.2012. Adaptado)
As lacunas do texto devem ser preenchidas, correta e
respectivamente, com:
(A) aos … à … a … a
(B) aos … a … à … a
(C) a … a … a … a
(D) a … a … à … à
(E) à … à … à … à
50
03. (TJ/SP - Assistente Social - VUNESP/2012)
Observe o trecho a seguir e assinale a alternativa que
preenche, correta e respectivamente, suas lacunas.
________ pouco mais de um mês da próxima eleição
presidencial dos Estados Unidos, o favoritismo de Barack
Obama sofreu um arranhão. Não________que estranhar a
dificuldade de Obama quando tem de falar de improviso
ou exercer________queima-roupa o contraditório. Obama
é instado, agora,______preparar-se muito melhor para os
dois outros debates.
(A) Há … há … à … à
(B) Há … à … a … a
(C) À … a … à … à
(D) A … há … à … a
(E) A … a … a … à
04. (MPE/RS - Técnico Superior de Informática
- MPE)
Um estudo feito pela Universidade de Michigan
constatou que o que mais se faz no Facebook, depois de
interagir com amigos, é olhar os perfis de pessoas que
acabamos de conhecer. Se você gostar do perfil, adicionará
aquela pessoa, e estará formado um vínculo. No final, todo
mundo vira amigo de todo mundo. Mas, não é bem assim.
As redes sociais têm o poder de transformar os chamados
elos latentes (pessoas que frequentam o mesmo ambiente
social, mas não são suas amigas) em elos fracos - uma
forma superficial de amizade. Pois é, por mais que existam
exceções ______ qualquer regra, todos os estudos mostram
que amizades geradas com a ajuda da Internet são mais
fracas, sim, do que aquelas que nascem e se desenvolvem
fora dela. Isso não é inteiramente ruim. Os seus amigos
do peito geralmente são parecidos com você: pertencem
ao mesmo mundo e gostam das mesmas coisas. Os elos
fracos, não. Eles transitam por grupos diferentes do seu
e, por isso, podem lhe apresentar novas pessoas e ampliar
seus horizontes - gerando uma renovação de ideias que
faz bem a todos os relacionamentos, inclusive às amizades
antigas. O problema é que a maioria das redes na Internet
é simétrica: se você quiser ter acesso às informações
de uma pessoa ou mesmo falar reservadamente com
ela, é obrigado a pedir a amizade dela. Como é meio
grosseiro dizer “não’ ________ alguém que você conhece,
todo mundo acaba adicionando todo mundo. E isso vai
levando ________ banalização do conceito de amizade. É
verdade. Mas, com a chegada de sítios como O Twitter,
ficou diferente. Esse tipo de sítio é uma rede social
completamente assimétrica. E isso faz com que as redes
de “seguidos” de alguém possam se comunicar de maneira
muito mais fluida. Ao estudar a sua própria rede no
Twitter, o sociólogo Nicholas Christakis, da Universidade
de Harvard, percebeu que seus Amigos tinham começado
a se comunicar entre si Independentemente da mediação
dele. Pessoas cujo único ponto em comum era o próprio
Christakis acabaram ficando amigas. No Twitter eu posso
me interessar pelo que você tem a dizer e começar a te
seguir. Nós não nos conhecemos Mas você saberá quando
eu o retuitar ou mencionar seu nome no sítio, e poderá falar
comigo. Meus seguidores também podem se interessar
pelos seus tuítes e começar a seguir você. Em suma, nós
continuaremos não nos conhecendo, mas as pessoas que
estão _______ nossa volta podem virar amigas entre si.

Assinale a alternativa que preenche corretamente as
lacunas das linhas, respectivamente.
(A) a – a – à – à
(B) a – à – a – à
(C) à – a – à – a
(D) à – à – à – a
(E) à – a – a – a
05. (IFC - Assistente Administrativo - IFC)
O trecho a seguir reproduz uma parte de verbete do
Michaelis - Moderno Dicionário da Língua Portuguesa.
As.sis.tir (lat assistere) vti 1 Comparecer, estar
presente: Assistir a um ofício divino. Tendo como base
somente a informação gramatical acima, assinale a seguir
a única alternativa de acordo com a norma padrão para a
língua escrita.
(A) Eu assisti a queda das torres gêmeas em 2001.
(B) Quando ela gritou eu assisti a cobra subindo.
(C) Ele assistiu o jogo do Brasil ontem.
(D) Ela assistiu à apresentação do balé municipal.
(E) Ele assistiu a criança brincando.
06. (IFC - Analista de Tecnologia da Informação
- IFC)
Leia os períodos:
I) Os alunos saíram mais cedo da aula para assistir ao
novo episódio de Jornada nas Estrelas.
II) Sou Frankenstein, o terrível, e sempre consigo o
que estou a fim.
III) Prefiro rosas, meu amor, à espinhos.
IV) Depois da manifestação na prefeitura, os alunos
retornaram à escola.
V) A estrada corre paralelamente a ferrovia e chega a
cidadezinha.
Assinale a alternativa CORRETA:
(A) somente a afirmativa I está correta.
(B) somente as afirmativas II, III e IV estão corretas.
(C) somente as afirmativas I, II, IV e V estão corretas.
(D) somente as afirmativas I e IV estão corretas.
(E) somente as afirmativas I e II estão corretas.
07. Leia a frase e assinale a alternativa que contém
os termos que preenchem, correta e respectivamente, as
lacunas.
Entre os brasileiros_____ frente de negócios próprios
abertos______ menos de quatro anos, a porcentagem dos
que___ de 45___ 54 anos dobrou nesta década – de 7%
em 2001 para 15% hoje. (Veja, 15.07.2009)
(A) à … à … têm … à
(B) a … a … tem … à
(C) à … há … têm … a
(D) a … a … tem … a
(E) a … há … têm … à
08. Assinale a opção em que o uso do acento grave
indicativo da crase constituiria erro:
(A) Fez uma proposta a diretora;
(B) Fez uma proposta as diretoras;
(C) Fez uma proposta a nossa diretora;
(D) Fez uma proposta a essa diretora;
(E) Fez uma proposta a competente diretora;
PORTUGUÊS
09. TEXTO
1 No estudo da história, tem-se a impressão de que,
quanto mais se recua no tempo, mais dura parece ter
sido a vida das crianças do passado — e mais privilegiada
parece a da garotada de 4 hoje. Quando se pensa em como
era a infância séculos atrás, uma das primeiras imagens
que vêm à cabeça é a de meninos dando duro em minas
ou limpando chaminés. A ideia de que essa fase da vida 7
era simplesmente ignorada e de que as pessoas passavam
de bebês a trabalhadores, do dia para a noite, é reforçada
por inúmeras pinturas antigas retratando crianças sérias,
tristemente vestidas como 10 mini adultos. As fontes de
informações medievais, entretanto, quando analisadas de
perto, não oferecem evidência alguma de que as pessoas
daquela época tivessem, com relação às crianças, atitudes
13 muito diferentes das de hoje — com exceção, talvez,
apenas do uso em excesso de castigos físicos, que, de
qualquer modo, também eram aplicados em adultos.
Apesar de o estilo de vida da época ser 16 muito diferente
do nosso, as crianças medievais cresciam, em muitos
aspectos, de maneira semelhante à de seus “primos”
modernos.
Nicholas Orme e Fernanda M. Bem. Pequenos na
Idade Média. In: BBC História, ano 1, ed. Nº 4 (com
adaptações).
(Instituto Rio Branco - Diplomata - Bolsa-
prêmio de vocação para a Diplomacia - Objetiva
– CESPE) Na linha 17, é facultativo o emprego do acento
indicativo de crase, dada a possibilidade contextual de
emprego, apenas, da preposição a, exigida pela regência
de “semelhante”.
(A) Certo
(B) Errado
Respostas
01. Resposta A
Basta identificar a transitividade do verbo.
A) VTI - exige como complemento um objeto indireto,
no caso a preposição (A). QUEM OBEDECE, OBEDECE A
ALGO OU OBEDECE A ALGUÉM. Uma vez que há fusão
da preposição(A) + artigo(A), tem-se a crase
B) VTD - exige um objeto direto como complemento,
não necessita de nenhuma preposição. QUEM ACEITA,
ACEITA ALGO OU ACEITA ALGUMA COISA. Portando,
não há a crase
C) VTD
D) VTD
E) VTD
02. Resposta B
CASOS EM QUE SE EMPREGA A CRASE NA
FRASE:
O que é crase? É a fusão de (a+a = à), portanto
o verbo pedirá uma posição junto com uma palavra
feminina.
Ex: Irei à festa de Sabrina. (à = a+a)
Comemos a maçã inteira.
Regra geral: Se der para trocar a palavra feminina
por uma masculina e para obter coerência na frase for
preciso usar (ao), haverá crase no A.
Ex: Refiro-me às candidatas do concurso. ( aos
51
PORTUGUÊS
candidatos)
Emprego da Crase:
1) Na indicação de LUGAR:
> Se vou “a” e volto “da”, crase no à. > Se vou “a” e
volto “de”, crase pra que ? (a).
Ex: Cheguei a São Paulo.
Fomos à Itália.
2) Na indicação de HORAS: > Se der para trocar
as horas por “ao meio-dia” = À
> Se der para trocar as horas por “ o meio-dia” = A
Ex: Voltamos às duas horas da madrugada. (Voltamos
ao meio-dia)
Estou aqui desde as cinco da manhã. (Estou aqui
desde o meio-dia)
3) Antes das locuções verbais femininas:
>Indicam tempo, modo, lugar, dúvida. Ex: Virei à
esquerda da rua. Gosto de andar a pé. > (pronome
masculino) Comprei à vista.
4)Nas expressões que indicam “A MODA DE”:
Ex: Fez um gol à Ronaldinho.
Bife à cavalo.
OBS.: Só se usa crase antes da palavra “Casa”,
se estiver especificando.
Ex: Volto a casa desanimado.
Fomos à casa de Pedro ontem.
CASOS EM QUE NÃO OCORRE A CRASE NA
FRASE:
Antes de verbo:
Ex: Comecei a chorar, quando cheguei.
Voltamos a caminhar, ontem à noite.
Entre palavras repetidas:
Ex: Face a face.
Boca a boca. Dia a dia.
Antes de palavras no plural, mantendo-se no
singular. Ex: Adoro assistir a comédias.
(Se o “a” fosse colocado no plural, receberia crase.
Ficando assim > “às”)
03. Resposta D
___A_____ pouco mais de um mês o Tempo futuro
(a),Tempo passado (há)
Não____há____que estranhar a dificuldade o Verbo
haver sentido existir exercer___à_____queima- oupa o
Expressão adverbial feminina ___A___preparar-se muito
melhor o Nunca haverá crase antes de verbo
04. Resposta A
A palavra crase é de origem grega e significa “fusão”,
“mistura”. Na língua portuguesa, é o nome que se dá à
“junção” de duas vogais idênticas. É de grande importância
a crase da preposição “a” com o artigo feminino “a” (s),
com o pronome demonstrativo “a” (s), com o “a” inicial
dos pronomes aquele (s), aquela (s), aquilo e com o “a” do
relativo a qual (as quais). Na escrita, utilizamos o acento
grave ( ` ) para indicar a crase. O uso apropriado do
acento grave, depende da compreensão da fusão das duas
vogais. É fundamental também, para o entendimento da
crase, dominar a regência dos verbos e nomes que exigem
a preposição “a”. Aprender a usar a crase, portanto,
consiste em aprender a verificar a ocorrência simultânea
de uma preposição e um artigo ou pronome.
05. Resposta D
Na alternativa D foi usada corretamente a crase por
isso é a alternativa correta.
52
06. Resposta D
II incorreto, a frase certa é: sempre consigo o que
quero. III incorreto, a frase certa é: a espinhos (sem crase)
V incorreto, a frase certa é: à cidadezinha (a com crase)
07. Resposta C
À frente – acento grave obrigatório por se tratar de
uma locução adverbial feminina.
Há – ideia de passado.
Têm – no plural, pois concorda com o sujeito
(brasileiros), que também está no plural.
A – sem acento grave, pois antes de numerais não há
o encontro vocálico, salvo uma regra de exceção, que
aqui não se encaixa. (o número tem de representar ou se
referir a uma palavra feminina. Veja um exemplo em que
há crase: “Eu li o texto da página 3 à 12”. No exemplo, o
número 12 significa “a página 12”, portanto há crase.)
08. Resposta D
Antes dos pronomes demonstrativos “este” e
“esse” – e suas variantes – nunca haverá crase. A
crase é a fusão de duas letras “a”, logo só existe com a
preposição “a” junto à partícula “a” – artigo ou pronome
demonstrativo – ou junto ao demonstrativo “aquele”,
ou suas variantes – as, aquela, aqueles, aquelas.
Nas frases das opções “A”, “B” e “E”, a crase é obrigatória.
Na frase da opção “C”, a crase é opcional, pois é opcional
a presença do artigo antes de pronomes possessivos em
função adjetiva.
09. Resposta B
A alternativa “B” é a correta, pois não é facultativo o
uso da crase nesta situação e sim obrigatório, pois há
acento indicativo de crase em: a maneira semelhante à
(vida) de seus “primos” modernos.
11) Interpretação de texto:
informações literais e inferências
possíveis.
Interpretação de Texto
“O senhor... Mire veja: o mais importante e bonito, do
mundo, é isto: que as pessoas não estão sempre iguais, ainda
não foram terminadas, mas que elas vão sempre mudando.
Afinam e desafinam. Verdade maior. É o que a vida me
ensinou. Isso que me alegra, montão.”
(em Grande Sertão: Veredas, Guimarães Rosa)
Escrever para matar o tempo. Escrever por obrigação.
Escrever por profissão. Escrever para tornar presente a
ausência. Escrever para manter próximos os elos distantes.
Escrever para vencer o espaço e o tempo. Escrever para se
encontrar ou se perder de vez. Escrever para dar vida eterna
ao instante efêmero. Escrever para se sentir solitário, mas
escrever para ter companhia na solidão. Escrever para se
conhecer nas entranhas, mas escrever para romper a espessa
crosta da individualidade. Escrever para criar pontes em
busca do outro. Escrever para ter a marca registrada do
ser pensante. Escrever para explodir ou domar a paixão.

Escrever como treino de inteligência ou para admirar a
loucura da lucidez. Escrever para criar um ritual em que
o homem é a própria magia. Escrever para se firmar como
uma voz distinta no mundo. Escrever para aceitar, negar e
transformar o mesmo mundo. Escrever para se sentir vivo
e renovar o grande estoque de palavras-mundo que há em
nós. Daqui surgem os textos.
A maioria das pessoas fala enquanto faz alguma coisa.
Numa partida de futebol, os jogadores não só correm e
chutam, mas gritam, advertem, perguntam. Difícil é ler e
ao mesmo tempo fazer outra coisa. Ao lermos, a realidade
em torno de nós tende a sumir de nossa atenção, porque
ficamos concentrados naquilo que o texto nos diz.
“Na leitura, é importante descobrir o que é relevante em
cada texto e conseguir situar-se convenientemente no ponto
de observação escolhido pelo autor, compreendendo suas
intenções e propósitos”.
A importância dada às questões de interpretação
de textos deve-se ao caráter interdisciplinar, o que
equivale dizer que a competência de ler texto interfere
decididamente no aprendizado em geral, já que boa parte
do conhecimento mais importante nos chega por meio da
linguagem escrita. A maior herança que a escola pode legar
aos seus alunos é a competência de ler com autonomia,
isto é, de extrair de um texto os seus significados. Num
texto, cada uma das partes está combinada com as outras,
criando um todo que não é mero resultado da soma das
partes, mas da sua articulação. Assim, a apreensão do
significado global resulta de várias leituras acompanhadas
de várias hipóteses interpretativas, levantadas a partir da
compreensão de dados e informações inscritos no texto
lido e do nosso conhecimento do mundo.
Os diferentes níveis de leitura
Para que isso aconteça, é necessário que haja matu-
ridade para a compreensão do material lido, senão tudo
cairá no esquecimento ou ficará armazenado em nossa
memória sem uso, até que tenhamos condições cognitivas
para utilizar. De uma forma geral, passamos por diferen-
tes níveis ou etapas até termos condições de aproveitar to-
talmente o assunto lido. Essas etapas ou níveis são cumu-
lativas e vão sendo adquiridas pela vida, estando presente
em praticamente toda a nossa leitura.
O Primeiro Nível é elementar e diz respeito ao
período de alfabetização. Ler é uma capacidade cerebral
muito sofisticada e requer experiência: não basta apenas
conhecermos os códigos, a gramática, a semântica, é
preciso que tenhamos um bom domínio da língua.
O Segundo Nível é a pré-leitura ou leitura
inspecional. Tem duas funções específicas: primeiro,
prevenir para que a leitura posterior não nos surpreenda
e, sendo, para que tenhamos chance de escolher qual
material leremos, efetivamente. Trata-se, na verdade, de
nossa primeira impressão sobre o texto. É a leitura que
comumente desenvolvemos “nas livrarias”. Nela, por meio
do salteio de partes, respondem basicamente às seguintes
perguntas:
- Por que ler este livro?
- Será uma leitura útil?
- Dentro de que contexto ele poderá se enquadrar?
PORTUGUÊS
Essas perguntas devem ser revistas durante as eta-
pas que se seguem, procurando usar de imparcialidade
quanto ao ponto de vista do autor, e o assunto, evitando
preconceitos. Se você se propuser a ler um texto sem inte-
resse, com olhar crítico, rejeitando-o antes de conhecê-lo,
provavelmente o aproveitamento será muito baixo. Ler é
armazenar informações; desenvolver; ampliar horizontes;
compreender o mundo; comunicar-se melhor; escrever
melhor; relacionar-se melhor com o outro.
O Terceiro Nível é conhecido como analítico. Depois
de vasculharmos bem o texto na pré-leitura, analisamos.
Para isso, é imprescindível que saibamos em qual gênero
o texto se enquadra: trata-se de um romance, um tratado,
uma notícia de jornal, revista, entrevista, neste caso, existe
apenas teoria ou são inseridas práticas e exemplos. No
caso de ser um texto teórico, que requeira memorização,
procure criar imagens mentais sobre o assunto, ou seja,
veja, realmente, o que está lendo, dando vida e muita
criatividade ao assunto. Note bem: a leitura efetiva vai
acontecer nesta fase, e a primeira coisa a fazer é ser capaz
de resumir o assunto do texto em duas frases. Já temos
algum conteúdo para isso, pois o encadeamento das ideias
já é de nosso conhecimento. Procure, agora, ler bem o
texto, do início ao fim. Esta é a leitura efetiva, aproveite
bem este momento. Fique atento! Aproveite todas as in-
formações que a pré-leitura ofereceu. Não pare a leitura
para buscar significados de palavras em dicionários ou su-
blinhar textos, isto será feito em outro momento.
O Quarto Nível de leitura é o denominado de contro-
le. Trata-se de uma leitura com a qual vamos efetivamente
acabar com qualquer dúvida que ainda persista. Normal-
mente, os termos desconhecidos de um texto são explicita-
dos neste próprio texto, à medida que vamos adiantando a
leitura. Um mecanismo psicológico fará com que fiquemos
com aquela dúvida incomodando-nos até que tenhamos a
resposta. Caso não haja explicação no texto, será na eta-
pa do controle que lançaremos mão do dicionário. Veja
bem: a esta altura já conhecemos bem o texto e o ato de
interromper a leitura não vai fragmentar a compreensão
do assunto como um todo. Será, também, nessa etapa que
sublinharemos os tópicos importantes, se necessário. Para
ressaltar trechos importantes opte por um sinal discreto
próximo a eles, visando principalmente a marcar o local
do texto em que se encontra, obrigando-o a fixar a cro-
nologia e a sequência deste fato importante, situando-o.
Aproveite bem esta etapa de leitura.
Um Quinto Nível pode ser opcional: a etapa da
repetição aplicada. Quando lemos, assimilamos o conteúdo
do texto, mas aprendizagem efetiva vai requerer que
tenhamos prática, ou seja, que tenhamos experiência do
que foi lido na vida. Você só pode compreender conceitos
que tenha visto em seu cotidiano. Nada como unir a teoria
à prática. Na leitura, quando não passamos pela etapa da
repetição aplicada, ficamos muitas vezes sujeitos àqueles
brancos quando queremos evocar o assunto. Observe agora
os trechos sublinhados, trace um diagrama sobre o texto,
esforce-se para traduzi-lo com suas próprias palavras.
Procure associar o assunto lido com alguma experiência
já vivida ou tente exemplificá-lo com algo concreto, como
se fosse um professor e o estivesse ensinando para uma
turma de alunos interessados. É importante lembrar
que esquecemos mais nas próximas 8 horas do que nos
30 dias posteriores. Isto quer dizer que devemos fazer
53
PORTUGUÊS
pausas durante a leitura e ao retornarmos ao texto,
consultamos as anotações. Não pense que é um exercício
monótono. Nós somos capazes de realizar diariamente
exercícios físicos com o propósito de melhorar a aparência
e a saúde. Pois bem, embora não tenhamos condições de
ver com o que se apresenta nossa mente, somos capazes
de senti-la quando melhoramos nossas aptidões como o
raciocínio, a prontidão de informações e, obviamente,
nossos conhecimentos intelectuais. Vale a pena se esforçar
no início e criar um método de leitura eficiente e rápido.
Ideias Núcleo
O primeiro passo para interpretar um texto consiste em
decompô-lo, após uma primeira leitura, em suas “ideias
básicas ou ideias núcleo”, ou seja, um trabalho analítico
buscando os conceitos definidores da opinião explicitada
pelo autor. Esta operação fará com que o significado do
texto “salte aos olhos” do leitor. Exemplo:
“Incalculável é a contribuição do famoso neurologista
austríaco no tocante aos estudos sobre a formação da
personalidade humana. Sigmund Freud (1859-1939)
conseguiu acender luzes nas camadas mais profundas da
psique humana: o inconsciente e subconsciente. Começou
estudando casos clínicos de comportamentos anômalos
ou patológicos, com a ajuda da hipnose e em colaboração
com os colegas Joseph Breuer e Martin Charcot (Estudos
sobre a histeria, 1895). Insatisfeito com os resultados
obtidos pelo hipnotismo, inventou o método que até hoje é
usado pela psicanálise: o das ‘livres associações’ de ideias
e de sentimentos, estimuladas pela terapeuta por palavras
dirigidas ao paciente com o fim de descobrir a fonte das
perturbações mentais. Para este caminho de regresso às
origens de um trauma, Freud se utilizou especialmente da
linguagem onírica dos pacientes, considerando os sonhos
como compensação dos desejos insatisfeitos na fase de vigília.
Mas a grande novidade de Freud, que escandalizou o
mundo cultural da época, foi a apresentação da tese de que
toda neurose é de origem sexual.”
(Salvatore D’Onofrio)
Primeiro Conceito do Texto: “Incalculável é a contribuição
do famoso neurologista austríaco no tocante aos estudos
sobre a formação da personalidade humana. Sigmund
Freud (1859-1939) conseguiu acender luzes nas camadas
mais profundas da psique humana: o inconsciente e
subconsciente.” O autor do texto afirma, inicialmente, que
Sigmund Freud ajudou a ciência a compreender os níveis
mais profundos da personalidade humana, o inconsciente
e subconsciente.
Segundo Conceito do Texto: “Começou estudando casos
clínicos de comportamentos anômalos ou patológicos, com
a ajuda da hipnose e em colaboração com os colegas Joseph
Breuer e Martin Charcot (Estudos sobre a histeria, 1895).
Insatisfeito com os resultados obtidos pelo hipnotismo,
inventou o método que até hoje é usado pela psicanálise: o
das ‘livres associações’ de ideias e de sentimentos, estimuladas
pela terapeuta por palavras dirigidas ao paciente com o fim
de descobrir a fonte das perturbações mentais.” A segunda
ideia núcleo mostra que Freud deu início a sua pesquisa
estudando os comportamentos humanos anormais ou
doentios por meio da hipnose. Insatisfeito com esse
método, criou o das “livres associações de ideias e de
sentimentos”.
54
Terceiro Conceito do Texto: “Para este caminho de regresso
às origens de um trauma, Freud se utilizou especialmente
da linguagem onírica dos pacientes, considerando os sonhos
como compensação dos desejos insatisfeitos na fase de
vigília.” Aqui, está explicitado que a descoberta das raízes
de um trauma se faz por meio da compreensão dos sonhos,
que seriam uma linguagem metafórica dos desejos não
realizados ao longo da vida do dia a dia.
Quarto Conceito do Texto: “Mas a grande novidade de
Freud, que escandalizou o mundo cultural da época, foi
a apresentação da tese de que toda neurose é de origem
sexual.” Por fim, o texto afirma que Freud escandalizou
a sociedade de seu tempo, afirmando a novidade de que
todo o trauma psicológico é de origem sexual.
Questões
01. (PM/BA - Soldado da Polícia Militar - FCC -
PM/BA - Soldado da Polícia Militar)
Desde o desenvolvimento da linguagem, há 5.000
anos, a espécie humana passou a ter seu caminho
evolutivo direcionado pela cultura, cujos impulsos foram
superando a limitação da biologia e os açoites da natureza.
Foi pela capacidade de pensar e de se comunicar que a
humanidade obteve os meios para escapar da fome e da
morte prematura.
O atual empuxo tecnológico se acelerou de tal forma
que alguns felizardos com acesso a todos os recursos
disponíveis na vanguarda dos avanços médicos, biológicos,
tecnológicos e metabólicos podem realisticamente pensar
em viver em boa saúde mental e física bem mais do que
100 anos. O prolongamento da vida saudável, em razão
de uma velhice sem doenças, já foi só um exercício de
visionários. Hoje é um campo de pesquisa dos mais sérios
e respeitados.
Robert Fogel, o principal formulador do conceito da
evolução tecnofísica, e outros estudiosos estão projetando
os limites dessa fabulosa caminhada cultural na qualidade
de vida dos seres humanos. Quando se dedicam a essa
tarefa, os estudiosos esbarram, em primeiro lugar, nas
desigualdades de renda e de acesso às inovações. Fazem
parte das conjecturas dos estudiosos a questão ambiental
e a necessidade urgente de obtenção e popularização de
novas formas de energia menos agressivas ao planeta.
(Adaptado de Revista Veja, 25 de abril de
2012 p 141)
... a espécie humana passou a ter seu caminho evolutivo
direcionado pela cultura, cujos impulsos foram superando
a limitação da biologia ... (1º parágrafo)
O sentido do segmento grifado acima está reproduzido
com outras palavras, respeitando-se a lógica, a correção e
a clareza, em:
(A) o caminho da evolução da humanidade, apesar
das limitações biológicas, passam ainda hoje pelo
desenvolvimento c cultural, que as possibilita.
(B) o desenvolvimento cultural da humanidade
permitiu descobrir as causas de problemas que afetavam a
saúde das pessoas, bem como combater as doenças.
(C) os problemas de origem física, como uma doença,
nem sempre foi possível resolvê-la, com base nos
problemas resultantes da biologia.
(D) com o desenvolvimento da cultura humana,
descobriu-se as leis da biologia e do ambiente que viviam,

permitindo-os evoluir com mais saúde.
(E) as descobertas científicas da biologia veio permitir
que a humanidade fosse se tornando mais capaz de evoluir
por um tempo mais longo e com saúde.
02. (IBAM - Prefeitura de Praia Grande/SP -
Agente Administrativo - IBAM)
A historieta a seguir deverá ser utilizada para resolver
a questão a seguir.
Tendo por base a frase “Venha aqui, seu vagabundo”,
analise as afirmações seguintes.
I. Temos na oração, um verbo conjugado no modo
imperativo.
II. O vocábulo “seu”, no caso, é um pronome possessivo.
III. A vírgula foi empregada para isolar o vocativo.
É correto o que se afirmou em:
(A) I, apenas.
(B) I e III, apenas.
(C) II e III, apenas.
(D) I, II e III.
03. (MPE/RS - Técnico Superior de Informática
- MPE)
Um estudo feito pela Universidade de Michigan
constatou que o que mais se faz no Facebook,
depois de interagir com amigos, é olhar os perfis
de pessoas que acabamos de conhecer. Se você
gostar do perfil, adicionará aquela pessoa, e estará
formado um vínculo. No final, todo mundo vira amigo de
todo mundo. Mas, não é bem assim. As redes sociais têm o
poder de transformar os chamados elos latentes (pessoas
que frequentam o mesmo ambiente social, mas não são
suas amigas) em elos fracos - uma forma superficial de
amizade. Pois é, por mais que existam exceções ______
qualquer regra, todos os estudos mostram que amizades
geradas com a ajuda da Internet são mais fracas, sim, do
que aquelas que nascem e se desenvolvem fora dela.
Isso não é inteiramente ruim. Os seus amigos do peito
geralmente são parecidos com você: pertencem ao mesmo
mundo e gostam das mesmas coisas. Os elos fracos, não.
Eles transitam por grupos diferentes do seu e, por isso,
podem lhe apresentar novas pessoas e ampliar seus
horizontes - gerando uma renovação de ideias que faz
bem a todos os relacionamentos, inclusive às amizades
antigas. O problema é que a maioria das redes na Internet
é simétrica: se você quiser ter acesso às informações de
uma pessoa ou mesmo falar reservadamente com ela, é
obrigado a pedir a amizade dela. Como é meio grosseiro
dizer “não’ ________ alguém que você conhece, todo
mundo acaba adicionando todo mundo. E isso vai levando
________ banalização do conceito de amizade.
É verdade. Mas, com a chegada de sítios como
O Twitter, ficou diferente. Esse tipo de sítio é uma
rede social completamente assimétrica. E isso faz com
que as redes de “seguidos” de alguém possam se
comunicar de maneira muito mais fluida. Ao estudar
a sua própria rede no Twitter, o sociólogo Nicholas
Christakis, da Universidade de Harvard, percebeu que
PORTUGUÊS
seus Amigos tinham começado a se comunicar entre si
Independentemente da mediação dele. Pessoas cujo único
ponto em comum era o próprio Christakis acabaram ficando
amigas. No Twitter, eu posso me interessar pelo que você
tem a dizer e começar a te seguir. Nós não nos conhecemos.
Mas você saberá quando eu o retuitar ou mencionar seu
nome no sítio, e poderá falar comigo. Meus seguidores
também podem se interessar pelos seus tuítes e começar
a seguir você. Em suma, nós continuaremos não nos
conhecendo, mas as pessoas que estão _______ nossa
volta podem virar amigas entre si.
Considere as seguintes afirmações.
I. Através do uso do advérbio sim (L.08), o autor valida
a assertiva de que as redes sociais tendem a transformar
elos latentes (L.05) em elos fracos (L.06).
II. Por meio da frase Isso não é inteiramente ruim
(L.09), o autor manifesta-se favorável à afirmação de que
as melhores amizades são aquelas que descobrimos fora
das redes sociais.
III. Mediante o emprego do segmento É verdade (L.17),
o autor reitera sua opinião a respeito do caráter trivial que
a concepção de amizade vem assumindo nas redes sociais.
Quais estão corretas, de acordo com o texto?
(A) Apenas I.
(B) Apenas II.
(C) Apenas III.
(D) Apenas II e III.
(E) I, II e III.
04. (TJ/SP - Escrevente Técnico Judiciário -
Prova versão 1 - VUNESP) Leia a tira.
No segundo quadrinho, a fala da personagem revela:
(A) hesitação.
(B) indiferença.
(C) contradição.
(D) raiva.
(E) exaltação.
05. (TJ/SP - Escrevente Técnico Judiciário -
Prova versão 1 - VUNESP)
Saber é trabalhar
Geralmente, numa situação de altos índices de
desemprego, o trabalhador sente a necessidade de
aprimorar a sua formação para obter um posto de
trabalho. As empresas buscam os mais qualificados em
cada categoria e excluem os que não se encaixam no
perfil pretendido. Nos últimos anos, essa não tem sido a
lógica vigente no Brasil. Segundo a pesquisa de emprego
urbano feita pelo Dieese (Departamento Intersindical de
Estatística e Estudos Socioeconômicos) e pela Fundação
Seade (Sistema Estadual De Análise de Dados), os níveis
de pessoas sem emprego estão apresentando quedas
55
PORTUGUÊS
sucessivas de 2005 para cá. O desemprego em nove regiões
metropolitanas medido pela pesquisa era de 17,9% em
2005 e fechou em 11,9% em 2010.
A pesquisa do Dieese é um medidor importante, pois
sua metodologia leva em conta não só o desemprego
aberto (quem está procurando trabalho), como também
o oculto (pessoas que desistiram de procurar ou estão em
postos precários). Uma das consequências dessa situação é
apontada dentro da própria pesquisa, um aumento médio
no nível de rendimentos dos trabalhadores ocupados.
A outra é a dificuldade que as empresas têm de encontrar
mão de obra qualificada para os postos de trabalho que
estão abertos. A Fundação Dom Cabral apresentou, em
março, a pesquisa Carência de Profissionais no Brasil. A
análise levou em conta profissionais dos níveis técnico,
operacional, estratégico e tático. Do total, 92% das
empresas admitiram ter dificuldade para contratar a mão
de obra de que necessitam.
(Língua Portuguesa, outubro de 2011, Adaptado)
De acordo com o texto “Saber é Trabalhar” responda:
O texto revela que, no Brasil,
(A) as empresas estão mais rigorosas para selecionar
os mais qualificados.
(B) os índices de desemprego têm se elevado
continuamente nas regiões metropolitanas.
(C) os trabalhadores têm investido mais do que o
necessário em sua formação profissional.
(D) as pesquisas sobre emprego são pouco consistentes
e confiáveis.
(E) as empresas convivem com a carência de mão de
obra qualificada.
Respostas
01. Resposta B
“Caminho evolutivo direcionado pela cultura em
outras palavras”: o desenvolvimento cultural
02. Resposta B
SEU = pode ser empregado como pronome possessivo
ou como pronome de tratamento (forma utilizada na
questão acima).
Observe abaixo um pouco do que diz o dicionário
Houaiss sobre a utilização da palavra SEU como pronome
de tratamento:
seu. senhor (‘tratamento respeitoso’) (Empregado
diante de nome de pessoa, ou de outro axiônimo, ou de
palavra designativa de profissão.) (seu Joaquim) (seu
doutor) (seu delegado). GRAM fem.: sinhá, sinha, siá, sia,
senhora. Uso empregado também com valor afetivo (seu
bobinho!), de forma jocosa (p. ex.: aposto que seu Tiago
saberá a resposta - sendo Tiago uma pessoa jovem) ou
disfêmica (seu pateta!), ou, ainda, com matiz interjetivo
(tinha coragem de me enfrentar nada, seu!); nestes casos,
há no Brasil os fem. sua, senha, sinha.
Fonte: Dicionário Houaiss da língua portuguesa /
Antônio Houaiss e Mauro de Salles Villar
03. Resposta D
No número II o autor deixa claro no texto, que as
amizades formadas por redes sociais não são duradoras
nem possuem uma base sólida. Já no número III, a
concepção de amizade proveniente de redes sociais,
56
esbarra em um ponto importante, aquela amizade de curtir
fotos, comentários mas nada profundo com sentimento.
04. Resposta B
Sim, o sentimento expresso no segundo quadrinho é
de indiferença, visto que ele não se importa se a grama do
vizinho é mais verde ou não.
05. Resposta E
Segundo o texto, cada vez menos os candidatos a
uma vaga de emprego se especializam ou possuem um
diferencial na hora de concorrer à uma vaga de emprego.
12) Ponto de vista do autor.
Ponto de Vista do Autor
O Ponto de Vista (PDV) na literatura é o ângulo sob
o qual o autor irá narrar sua trama. É o que muitos
costumam definir como a Mosca na Parede; este inseto
somente visualiza o que está acessível a sua visão. Pode-se
afirmar também que ele é como uma câmera fixa na testa
do personagem que conduz a ação em uma determinada
cena.
Este instrumento só tem o poder de mergulhar no
universo externo por meio dos seis sentidos do protagonista,
os cinco habituais somados a suas sensações e intuições.
O autor pode igualmente conferir ao seu personagem uma
habilidade extra-sensorial, um dom mágico.
Isto geralmente ocorre com os heróis dos quadrinhos
ou com seres fictícios como Harry Potter, o qual, por
exemplo, compreende e se comunica através da linguagem
das cobras. Portanto, o escritor tem total liberdade para
criar novos sentidos para suas criaturas.
Acima de tudo, porém, o autor precisa definir se sua
narrativa será transmitida ao leitor por um ou vários
personagens. Quando a história é contada por mais de um
ser fictício, a transição do PDV de um para outro deve ser
bem marcante, para que quem estiver acompanhando a
leitura não fique confuso.
Um detalhe deve ficar bem claro. Um enredo não
precisa ser narrado por todos os personagens que o
povoam, a não ser que a trama o exija. Assim sendo, o
criador tem que decidir qual personagem reterá o Ponto
de Vista. Isso não quer dizer que um ou dois capítulos, por
exemplo, não possam conter o PDV de outros personagens
quando isso for essencial para o desenvolvimento da
história. Definido esse ponto, o escritor começa a escrever
contextualizando seu protagonista em uma determinada
coordenada temporal e geográfica.
Logo em seguida o autor terá que se preocupar em
criar afinidades com o leitor. Para tanto ele precisa se
situar na posição ocupada pelo personagem e perceber o
mundo por meio de seu olhar. Se por acaso a pessoa cerrar
seus olhos, ainda terá como ouvir, sentir, captar os cheiros,
embora não possa ver.

Para ficar mais claro, aí vai um exemplo. Em uma
cena conduzida pelo Ponto de Vista do seu protagonista,
o escritor não pode se referir aos cabelos dele, a não ser
que ele se mire em um espelho, porém está livre para
descrever a sensação dos cabelos encharcados de suor,
grudando na testa.
É tão importante a questão do Ponto de Vista, que no
mercado editorial norte-americano uma obra que não
apresente uma perfeita estruturação do PDV não é nem
mesmo levada em consideração por editores e agentes.
Isso porque esse lapso indica que não se trata de um autor
profissional.
O Ponto de Vista na literatura é o ângulo sob o qual o
autor irá narrar sua trama. Existem três formas básicas de
mostrar uma narração: primeira pessoa, segunda pessoa e
terceira pessoa.
1. Primeira pessoa
Quando um personagem narra a história a partir
de seu próprio ponto de vista, o escritor está usando a
primeira pessoa. Nesse caso, lemos o livro com a sensação
de termos a visão do personagem podendo também saber
quais são seus pensamentos, o que causa uma leitura mais
íntima. Da mesma maneira que acontece nas nossas vidas,
existem algumas coisas das quais não temos conhecimento
e só descobrimos ao decorrer da história.
2. Segunda pessoa
Na segunda pessoa, o autor costuma falar diretamente
com o leitor, como um diálogo. É um caso mais raro e faz
com que o leitor se sinta quase como outro personagem
que participa da história.
3. Terceira pessoa
Esse ponto de vista coloca o leitor numa posição
externa, como se apenas observasse a ação acontecer. Os
diálogos não são como na narrativa em primeira pessoa,
já que nesse caso o autor relata as frases como alguém que
estivesse apenas contando o que cada personagem disse.
Fontes: http://www.infoescola.com/literatura/o-
ponto-de-vista-pdv-na-literatura/
http://noticias.universia.com.br/destaque/
noticia/2013/06/26/1032877/entenda-os-3-pontos-
vista-literarios.html
13) Significação contextual de palavra
e expressões.
Colocação das Palavras
Quando falamos ou escrevemos, nem sempre nos
damos conta de que a simples mudança do lugar de uma
palavra pode afetar consideravelmente o sentido de uma
frase, como é o caso deste exemplo:
Na festa dos bichos, só o sapo não veio.
Na festa dos bichos, o sapo não veio só.
Outras vezes, a posição das palavras não afeta em nada
o sentido, mas prejudica a sonoridade. Com uma simples
PORTUGUÊS
mudança de posição, pode-se consertar tudo. Neste
diálogo, por exemplo:
- Você não me conhece?
- Eu não. Nunca vi-te.
A segunda fala, que nem parece português, ficaria
perfeita apenas com o deslocamento do pronome:
- Eu não. Nunca te vi.
Bastam esses dois exemplos para demonstrar que a
posição das palavras não é indiferente no português,
afetando tanto o sentido quanto outros aspectos da
comunicação que não podem ser deixados de lado.
Problemas como esses são chamados de sintaxe de
colocação.
Colocação e Estrutura Sintática
A colocação interfere, muitas vezes, na estrutura da
frase, como se pode observar num dos versos da seguinte
estrofe:
Vou-me embora pra Pasárgada
Aqui eu não sou feliz
Lá a existência é uma aventura
De tal modo inconsequente
Que Joana a louca de Espanha
Rainha e falsa demente
Vem a ser contraparente
Da nora que nunca tive.
Manuel Bandeira
Tomemos o verso: Rainha e falsa demente.
Agora, troquemos a posição do e: Rainha falsa e
demente.
Como se vê, a simples mudança de lugar da conjunção
“e” altera a relação sintática entre os termos do enunciado
e afeta o sentido.
No primeiro exemplo, falsa qualificando demente (é
um adjunto adnominal). No segundo exemplo, o mesmo
termo continua sendo um qualificador; nessa posição,
porém, não está mais associado a demente, mas a rainha,
colocando sob suspeita o título de majestade e não a
demência da soberana, como na versão original. Por aí se
vê que a alteração da ordem das palavras pode modificar
a estrutura sintática da frase.
Evidentemente, nem toda mudança na colocação das
palavras interfere na estrutura sintática. Quando tratamos
dos marcadores de correlação entre as palavras da frase,
a mudança de colocação só afeta o sentido do enunciado
quando faltam outros marcadores de correlação.
Harmonia: a colocação interfere também na
sonoridade da frase. Observe os dois enunciados que
seguem:
Não se farão concessões.
Não farão-se concessões.
Mesmo sem apelar para conhecimentos especializados,
sentimos que o primeiro enunciado está totalmente
enquadrado nos padrões de harmonia e melodia da frase:
é agradável de ouvir. Por outro lado, o segundo enunciado
nega completamente esses padrões. Isso nos leva a
concluir que há disposições de palavras mais harmônicas
do que outras.
Clareza: a colocação interfere também na maior
ou menor clareza do enunciado. Há uma disposição das
57
PORTUGUÊS
palavras que exige menos esforço de compreensão que
outra. Vejamos os dois enunciados a seguir:
A destruição pelas chuvas da ponte trouxe enormes
prejuízos.
A destruição da ponte pelas chuvas trouxe enormes
prejuízos.
Como se pode perceber, o segundo enunciado, em
matéria de clareza, é francamente preferível ao primeiro.
Expressividade: a colocação, por fim, serve para
criar efeitos de sentido variados: o deslocamento de uma
palavra ou expressão pode conferir-lhe maior ou menor
força de expressão. Veja os exemplos a seguir, em que foi
trocada a posição do adjetivo em relação ao substantivo:
Dize-me para onde vais, solitário peregrino!
Dize-me para onde vais, peregrino solitário!
Confrontando os dois enunciados, fica evidente a
ênfase que ganha o adjetivo do primeiro enunciado pela
sua anteposição ao substantivo. No segundo enunciado,
o adjetivo posposto ao substantivo cria um efeito de mais
objetividade, de neutralidade. No primeiro, enfatiza a
impressão subjetiva do enunciador.
Topicalização: é o mesmo que colocar no topo.
Considera-se o início da frase como se fosse o topo. Assim,
a colocação de uma palavra ou expressão no início é uma
forma de destacá-la no enunciado. Exemplo: O casarão,
não havia nada que chamasse mais atenção na paisagem.
Focalização: há palavras que se justapõem a outras
para dar-lhes destaque, como se fossem um objeto
colocado sob o foco de luz num cenário. Exemplo: De
todas as peças do jogo, o rei é que recebe mais luz nesse
tabuleiro.
Princípio Geral
Nossos estudos gramaticais não dispõem ainda de
um conjunto fechado de normas sobre a colocação das
palavras no enunciado. Apesar disso, podemos pautar-nos
pela seguinte fórmula: A disposição ideal das palavras
(salvo os casos sujeitos à expressividade) é aquela que
confere à frase maior clareza e sonoridade. Exemplo:
As críticas mais severas dos deputados ao
presidente vieram de seu próprio partido.
As críticas mais severas ao presidente dos
deputados vieram de seu próprio partido.
Não há dúvida de que a disposição das palavras é mais
clara no primeiro do que no segundo exemplo.
Questões
01. (SAAE/SP - FISCAL LEITURISTA - VUNESP
- 2014)
Em - Os Stevensens, naquela noite, convidaram Helga
58
e o esposo para o jantar. – os termos destacados estão
substituídos pelo pronome pessoal oblíquo adequado,
segundo a norma-padrão, em:
(A) ... Convidaram-os para o jantar.
(B) ... Convidaram-los para o jantar.
(C) ... Convidaram-lhes para o jantar.
(D) ... Convidaram-nos para o jantar.
(E) ... Convidaram-nas para o jantar.
02. (TRT/AL - ANALISTA JUDICIÁRIO -
FCC/2014)
cruzando os desertos do oeste da China ï TXH
contornam a ÍndiaïDGRWDPcomplexas providências
Fazendo-se as alterações necessárias, os segmentos
grifados acima foram corretamente substituídos por um
pronome, respectivamente, em:
(A) os cruzando - que contornam-lhe - adotam-as
(B) cruzando-lhes - que contornam-na - as adotam
(C) cruzando-os - que lhe contornam - adotam-lhes
(D) cruzando-os - que a contornam - adotam-nas
(E) lhes cruzando - que contornam-a - as adotam
03. (SABESP/SP – AGENTE DE SANEAMENTO
AMBIENTAL 01 – FCC/2014 - adaptada) O segmento
grifado está corretamente substituído pelo pronome
correspondente em:
(A) Sem precisar atravessar a cidade = atravessar-lhe
(B) Eles serviriam para receber a enorme quantidade
de lixo = recebê-lo
(C) Um grupo de pesquisadores da USP tem um projeto
= tem-los
(D) O primeiro envolve a construção de uma série de
portos = envolve-lhe
(E) O Hidroanel Metropolitano pretende resolver o
problema em São Paulo = resolvê-lo
04. (EMDEC - ANALISTA DA MOBILIDADE
URBANA I – IBFC/2014) Na oração “movendo-nos com
desembaraço”, a posição do pronome átono é enclítica.
Assinale a opção em que o pronome também deveria estar
empregado nessa mesma posição.
(A) Nunca me convidam para os grandes eventos.
(B) Embora te encontre, ainda sinto tua falta.
(C) Não encontrei a reposta que me indicaram.
(D) Assim, se resolvem os problemas.
05. (PRODAM – AUXILIAR - MOTORISTA –
FUNCAB/2014) Assinale a opção em que o pronome
oblíquo foi corretamente colocado.
(A) Ninguém avisou-me sobre isso.
(B) Quem contou-te o que aconteceu?
(C) A pessoa que ajudou-me era muito simpática.
(D) Quando nos viu, deu uma freada e parou.
(E) Não aproxime-se do alambrado.
06. A maior parte da água da chuva é interceptada
pela copa das árvores, ...... cobrem toda a região. ......
evapora rapidamente, causando mais chuva, o que não
ocorre em áreas desmatadas, ...... solo é pobre em matéria
orgânica. As lacunas da frase acima estão corretamente
preenchidas, respectivamente, por
(A) onde - A chuva - que o
(B) nas quais - Aquela chuva - cujo
(C) em que - A água da chuva - que o
(D) que elas - Essa chuva - aonde
(E) que - Essa água – cujo

07. As razões ___ ele deverá invocar para justificar o
que fez não alcançarão qualquer ressonância ___ membros
do Conselho, ___ votos ele depende para permanecer na
empresa. Preenchem de modo correto as lacunas da frase
acima, respectivamente, as expressões:
(A) a que - para com os - de cujos
(B) de que - junto aos - cujos os
(C) que - diante dos - de quem os
(D) às quais - em vista dos - em cujos
(E) que - junto aos - de cujos
08. Sonhos não faltam; há sonhos dentro de nós e
por toda parte, razão pela qual a estratégia Neoliberal
convoca esses sonhos, atribui a esses sonhos um
valor incomensurável, sabendo que nunca realizaremos
esses sonhos. Evitam-se as viciosas repetições dos
elementos sublinhados na frase acima substituindo-os, na
ordem dada, por:
(A) há eles - convoca-os - atribui-lhes - realizaremo-los
(B) os há - os convoca - lhes atribui - realizaremo-los
(C) há-os - convoca-lhes - os atribui – realizá-los-emos
(D) há estes - lhes convoca - atribui-lhes - os
realizaremos
(E) há-os - os convoca - atribui-lhes - os realizaremos
09. (CEFET – ASSISTENTE DE ALUNOS –
CESGRANRIO/2014 - adaptada) A expressão
destacada está adequadamente substituída pelo pronome,
de acordo com a norma-padrão, em:
(A) “Para estimular crianças e jovens a escrever” -
estimular-lhes
(B) “organizamos o pensamento segundo um código
comum” - organizamos-lhe
(C) “Todo professor conhece este segredo” - conhece-o
(D) “Mesmo ao escrever um diário secreto” - escrevo-
no
(E) “não importa há quantos anos exerça o magistério”
- exerça-lo
Respostas
01. Resposta D
Dica: quando o verbo terminar em “m”, lembre-se do
alfabeto: J, K, L,M – N – ou seja: levaraM-Na, venderaM-
Na, convidaraM-Nos.
03. Resposta D
Não podemos utilizar “lhes”, que corresponde ao
objeto indireto (verbo “cruzar” pede objeto direto: cruzar
o quê?), portanto já desconsideramos as alternativas “B”
e “D”. Ao iniciarmos um parágrafo (já que no enunciado
temos uma oração assim) devemos usar ênclise: (cruzando-
os); na segunda oração temos um pronome relativo (dá
para substituirmos por “o qual”), o que nos obriga a usar
a próclise (que a contorna); “adotam” exige objeto direto
(adotam quem ou o quê?), chegando à Resposta: adotam-
nas (quando o verbo terminar em “m” e usarmos um
pronome oblíquo direto, lembre-se do alfabeto: JKLM –
N!).
04. Resposta E
(A) atravessar a cidade = atravessar-lhe (atravessá-la)
(B) receber a enorme quantidade de lixo = recebê-lo
(recebê-la)
(C) tem um projeto = tem-los (tem-no)
PORTUGUÊS
(D) envolve a construção de uma série de portos =
envolve-lhe (envolve-a)
(E) O Hidroanel Metropolitano pretende resolver o
problema em São Paulo = resolvê-lo
05. Resposta D
Correções à frente:
(A) Nunca me convidam para os grandes eventos =
correta.
(B) Embora te encontre, ainda sinto tua falta = correta.
(C) Não encontrei a reposta que me indicaram =
correta.
(D) Assim, se resolvem os problemas = resolvem-se.
06. Resposta D
(A) Ninguém avisou-me sobre isso. = ninguém me
avisou
(B) Quem contou-te o que aconteceu? = quem te
contou
(C) A pessoa que ajudou-me era muito simpática. =
que me ajudou
(D) Quando nos viu, deu uma freada e parou. = correta
(E) Não aproxime-se do alambrado. = não se aproxime
07. Resposta E
08. Resposta E
09. Resposta E
Há sonhos = há é VTD – sonhos = os
Convoca esses sonhos = convoca o quê? – convoca é
VTD – esses sonhos = os
Atribui a esses sonhos = atribui é VTI – a esses sonhos
= lhes
Nunca realizaremos esses sonhos = realizar é VTD
– esses sonhos = os – Nunca = palavra de expressão
negativa, exige que ocorra próclise
10. Resposta C
(A) “Para estimular crianças e jovens a escrever” -
estimular-lhes = estimulá-los
(B) “organizamos o pensamento segundo um código
comum” - organizamos-lhe = organizamo-lo
(C) “Todo professor conhece este segredo” -
conhece-o = correta
(D) “Mesmo ao escrever um diário secreto” -
escrevo-no = escrevê-lo
(E) “não importa há quantos anos exerça o
magistério” - exerça-lo = exerça-o
14) Estruturação do texto: relações
entre ideias e recursos e coesão.
Coesão
Uma das propriedades que distinguem um texto de
um amontoado de frases é a relação existente entre os
elementos que os constituem. A coesão textual é a ligação,
a relação, a conexão entre palavras, expressões ou frases
do texto. Ela manifesta-se por elementos gramaticais, que
59
PORTUGUÊS
servem para estabelecer vínculos entre os componentes
do texto. Observe:
“O iraquiano leu sua declaração num bloquinho comum
de anotações, que segurava na mão.”
Nesse período, o pronome relativo “que” estabelece
conexão entre as duas orações. O iraquiano leu sua
declaração num bloquinho comum de anotações e segurava
na mão, retomando na segunda um dos termos da
primeira: bloquinho. O pronome relativo é um elemento
coesivo, e a conexão entre as duas orações, um fenômeno
de coesão. Leia o texto que segue:
Arroz-doce da infância
Ingredientes
1 litro de leite desnatado
150g de arroz cru lavado
1 pitada de sal
4 colheres (sopa) de açúcar
1 colher (sobremesa) de canela em pó
Preparo
Em uma panela ferva o leite, acrescente o arroz, a pitada
de sal e mexa sem parar até cozinhar o arroz. Adicione o
açúcar e deixe no fogo por mais 2 ou 3 minutos. Despeje em
um recipiente, polvilhe a canela. Sirva.
Cozinha Clássica Baixo Colesterol, nº4.
São Paulo, InCor, agosto de 1999, p. 42.
Toda receita culinária tem duas partes: lista dos
ingredientes e modo de preparar. As informações
apresentadas na primeira são retomadas na segunda.
Nesta, os nomes mencionados pela primeira vez na lista
de ingredientes vêm precedidos de artigo definido, o qual
exerce, entre outras funções, a de indicar que o termo
determinado por ele se refere ao mesmo ser a que uma
palavra idêntica já fizera menção.
No nosso texto, por exemplo, quando se diz que se
adiciona o açúcar, o artigo citado na primeira parte. Se
dissesse apenas adicione açúcar, deveria adicionar, pois se
trataria de outro açúcar, diverso daquele citado no rol dos
ingredientes.
Há dois tipos principais de mecanismos de coesão:
retomada ou antecipação de palavras, expressões ou
frases e encadeamento de segmentos.
Retomada ou Antecipação por meio de uma
palavra gramatical - (pronome, verbos ou
advérbios)
“No mercado de trabalho brasileiro, ainda hoje não
há total igualdade entre homens e mulheres: estas ainda
ganham menos do que aqueles em cargos equivalentes.”
Nesse período, o pronome demonstrativo “estas”
retoma o termo mulheres, enquanto “aqueles” recupera a
palavra homens.
Os termos que servem para retomar outros são
denominados anafóricos; os que servem para anunciar,
para antecipar outros são chamados catafóricos. No
exemplo a seguir, desta antecipa abandonar a faculdade
no último ano:
“Já viu uma loucura desta, abandonar a faculdade no
último ano?”
60
São anafóricos ou catafóricos os pronomes
demonstrativos, os pronomes relativos, certos advérbios
ou locuções adverbiais (nesse momento, então, lá), o
verbo fazer, o artigo definido, os pronomes pessoais
de 3ª pessoa (ele, o, a, os, as, lhe, lhes), os pronomes
indefinidos. Exemplos:
“Ele era muito diferente de seu mestre, a quem sucedera
na cátedra de Sociologia na Universidade de São Paulo.”
O pronome relativo “quem” retoma o substantivo
mestre.
“As pessoas simplificam Machado de Assis; elas o veem
como um descrente do amor e da amizade.”
O pronome pessoal “elas” recupera o substantivo
pessoas; o pronome pessoal “o” retoma o nome Machado
de Assis.
“Os dois homens caminhavam pela calçada, ambos
trajando roupa escura.”
O numeral “ambos” retoma a expressão os dois homens.
“Fui ao cinema domingo e, chegando lá, fiquei
desanimado com a fila.”
O advérbio “lá” recupera a expressão ao cinema.
“O governador vai pessoalmente inaugurar a creche
dos funcionários do palácio, e o fará para demonstrar seu
apreço aos servidores.”
A forma verbal “fará” retoma a perífrase verbal vai
inaugurar e seu complemento.
- Em princípio, o termo a que “o” anafórico se
refere deve estar presente no texto, senão a coesão fica
comprometida, como neste exemplo:
“André é meu grande amigo. Começou a namorá-la há
vários meses.”
A rigor, não se pode dizer que o pronome “la” seja um
anafórico, pois não está retomando nenhuma das palavras
citadas antes. Exatamente por isso, o sentido da frase
fica totalmente prejudicado: não há possibilidade de se
depreender o sentido desse pronome.
Pode ocorrer, no entanto, que o anafórico não se refira
a nenhuma palavra citada anteriormente no interior do
texto, mas que possa ser inferida por certos pressupostos
típicos da cultura em que se inscreve o texto. É o caso de
um exemplo como este:
“O casamento teria sido às 20 horas. O noivo já estava
desesperado, porque eram 21 horas e ela não havia
comparecido.”
Por dados do contexto cultural, sabe-se que o pronome
“ela” é um anafórico que só pode estar-se referindo à
palavra noiva. Num casamento, estando presente o noivo,
o desespero só pode ser pelo atraso da noiva (representada
por “ela” no exemplo citado).
- O artigo indefinido serve geralmente para introduzir

informações novas ao texto. Quando elas forem retomadas,
deverão ser precedidas do artigo definido, pois este é que
tem a função de indicar que o termo por ele determinado
é idêntico, em termos de valor referencial, a um termo já
mencionado.
“O encarregado da limpeza encontrou uma carteira na
sala de espetáculos. Curiosamente, a carteira tinha muito
dinheiro dentro, mas nem um documento sequer.”
- Quando, em dado contexto, o anafórico pode referir-
se a dois termos distintos, há uma ruptura de coesão,
porque ocorre uma ambiguidade insolúvel. É preciso
que o texto seja escrito de tal forma que o leitor possa
determinar exatamente qual é a palavra retomada pelo
anafórico.
“Durante o ensaio, o ator principal brigou com o diretor
por causa da sua arrogância.”
O anafórico “sua” pode estar-se referindo tanto à
palavra ator quanto a diretor.
“André brigou com o ex-namorado de uma amiga, que
trabalha na mesma firma.”
Não se sabe se o anafórico “que” está se referindo ao
termo amiga ou a ex-namorado. Permutando o anafórico
“que” por “o qual” ou “a qual”, essa ambiguidade seria
desfeita.
Retomada por palavra lexical - (substantivo,
adjetivo ou verbo)
Uma palavra pode ser retomada, que por uma repetição,
quer por uma substituição por sinônimo, hiperônimo,
hipônimo ou antonomásia.
Sinônimo é o nome que se dá a uma palavra que
possui o mesmo sentido que outra, ou sentido bastante
aproximado: injúria e afronta, alegre e contente.
Hiperônimo é um termo que mantém com outro uma
relação do tipo contém/está contido;
Hipônimo é uma palavra que mantém com outra
uma relação do tipo está contido/contém. O significado do
termo rosa está contido no de flor e o de flor contém o de
rosa, pois toda rosa é uma flor, mas nem toda flor é uma
rosa. Flor é, pois, hiperônimo de rosa, e esta palavra é
hipônimo daquela.
Antonomásia é a substituição de um nome próprio
por um nome comum ou de um comum por um próprio.
Ela ocorre, principalmente, quando uma pessoa célebre
é designada por uma característica notória ou quando
o nome próprio de uma personagem famosa é usado
para designar outras pessoas que possuam a mesma
característica que a distingue:
“O rei do futebol (=Pelé) só podia ser um brasileiro.”
“O herói de dois mundos (=Garibaldi) foi lembrado
numa recente minissérie de tevê.”
Referência ao fato notório de Giuseppe Garibaldi haver
lutado pela liberdade na Europa e na América.
“Ele é um Hércules.” (=um homem muito forte).
PORTUGUÊS
Referência à força física que caracteriza o herói grego
Hércules.
“Um presidente da República tem uma agenda de
trabalho extremamente carregada. Deve receber ministros,
embaixadores, visitantes estrangeiros, parlamentares;
precisa a todo o momento tomar graves decisões que afetam
a vida de muitas pessoas; necessita acompanhar tudo o que
acontece no Brasil e no mundo. Um presidente deve começar
a trabalhar ao raiar do dia e terminar sua jornada altas
horas da noite.”
A repetição do termo presidente estabelece a coesão
entre o último período e o que vem antes dele.
“Observava as estrelas, os planetas, os satélites. Os astros
sempre o atraíram.”
Os dois períodos estão relacionados pelo hiperônimo
astros, que recupera os hipônimos estrelas, planetas,
satélites.
“Eles (os alquimistas) acreditavam que o organismo
do homem era regido por humores (fluidos orgânicos)
que percorriam, ou apenas existiam, em maior ou menor
intensidade em nosso corpo. Eram quatro os humores: o
sangue, a fleuma (secreção pulmonar), a bile amarela e
a bile negra. E eram também estes quatro fluidos ligados
aos quatro elementos fundamentais: ao Ar (seco), à Água
(úmido), ao Fogo (quente) e à Terra (frio), respectivamente.”
Ziraldo. In: Revista Vozes, nº3, abril de 1970, p.18.
Nesse texto, a ligação entre o segundo e o primeiro
períodos se faz pela repetição da palavra humores; entre
o terceiro e o segundo se faz pela utilização do sinônimo
fluidos.
É preciso manejar com muito cuidado a repetição de
palavras, pois, se ela não for usada para criar um efeito
de sentido de intensificação, constituirá uma falha de
estilo. No trecho transcrito a seguir, por exemplo, fica
claro o uso da repetição da palavra vice e outras parecidas
(vicissitudes, vicejam, viciem), com a evidente intenção
de ridicularizar a condição secundária que um provável
flamenguista atribui ao Vasco e ao seu Vice-presidente:
“Recebi por esses dias um e-mail com uma série de piadas
sobre o pouco simpático Eurico Miranda. Faltam-me provas,
mas tudo leva a crer que o remetente seja um flamenguista.”
Segundo o texto, Eurico nasceu para ser vice: é vice-
presidente do clube, vice-campeão carioca e bi-vice-
campeão mundial. E isso sem falar do vice no Carioca de
futsal, no Carioca de basquete, no Brasileiro de basquete e
na Taça Guanabara. São vicissitudes que vicejam. Espero
que não viciem.
José Roberto Torero. In: Folha de S. Paulo,
08/03/2000, p. 4-7.
A elipse é o apagamento de um segmento de frase que
pode ser facilmente recuperado pelo contexto. Também
constitui um expediente de coesão, pois é o apagamento
de um termo que seria repetido, e o preenchimento do
vazio deixado pelo termo apagado (=elíptico) exige,
necessariamente, que se faça correlação com outros
termos presentes no contexto, ou referidos na situação em
61
PORTUGUÊS
que se desenrola a fala.
Vejamos estes versos do poema “Círculo vicioso”, de
Machado de Assis:
(...)
Mas a lua, fitando o sol, com azedume:
“Mísera! Tivesse eu aquela enorme, aquela
Claridade imorta, que toda a luz resume!”
Obra completa. Rio de Janeiro, Nova Aguilar, 1979,
v.III, p. 151.
Nesse caso, o verbo dizer, que seria enunciado antes
daquilo que disse a lua, isto é, antes das aspas, fica
subentendido, é omitido por ser facilmente presumível.
Qualquer segmento da frase pode sofrer elipse. Veja
que, no exemplo abaixo, é o sujeito meu pai que vem
elidido (ou apagado) antes de sentiu e parou:
“Meu pai começou a andar novamente, sentiu a pontada
no peito e parou.”
Pode ocorrer também elipse por antecipação. No
exemplo que segue, aquela promoção é complemento
tanto de querer quanto de desejar, no entanto aparece
apenas depois do segundo verbo:
“Ficou muito deprimido com o fato de ter sido preferido.
Afinal, queria muito, desejava ardentemente aquela
promoção.”
Quando se faz essa elipse por antecipação com verbos
que têm regência diferente, a coesão é rompida. Por
exemplo, não se deve dizer “Conheço e gosto deste livro”,
pois o verbo conhecer rege complemento não introduzido
por preposição, e a elipse retoma o complemento inteiro,
portanto teríamos uma preposição indevida: “Conheço
(deste livro) e gosto deste livro”. Em “Implico e dispenso
sem dó os estranhos palpiteiros”, diferentemente, no
complemento em elipse faltaria a preposição “com”
exigida pelo verbo implicar.
Nesses casos, para assegurar a coesão, o recomendável
é colocar o complemento junto ao primeiro verbo,
respeitando sua regência, e retomá-lo após o segundo
por um anafórico, acrescentando a preposição devida
(Conheço este livro e gosto dele) ou eliminando a indevida
(Implico com estranhos palpiteiros e os dispenso sem dó).
Coesão por Conexão
Há na língua uma série de palavras ou locuções que
são responsáveis pela concatenação ou relação entre
segmentos do texto. Esses elementos denominam-se
conectores ou operadores discursivos. Por exemplo: visto
que, até, ora, no entanto, contudo, ou seja.
Note-se que eles fazem mais do que ligar partes do
texto: estabelecem entre elas relações semânticas de
diversos tipos, como contrariedade, causa, consequência,
condição, conclusão, etc. Essas relações exercem função
argumentativa no texto, por isso os operadores discursivos
não podem ser usados indiscriminadamente.
Na frase “O time apresentou um bom futebol, mas não
alcançou a vitória”, por exemplo, o conector “mas” está
adequadamente usado, pois ele liga dois segmentos com
orientação argumentativa contrária. Se fosse utilizado,
nesse caso, o conector “portanto”, o resultado seria um
62
paradoxo semântico, pois esse operador discursivo liga
dois segmentos com a mesma orientação argumentativa,
sendo o segmento introduzido por ele a conclusão do
anterior.
- Gradação: há operadores que marcam uma
gradação numa série de argumentos orientados para uma
mesma conclusão. Dividem-se eles, em dois subtipos: os
que indicam o argumento mais forte de uma série: até,
mesmo, até mesmo, inclusive, e os que subentendem uma
escala com argumentos mais fortes: ao menos, pelo menos,
no mínimo, no máximo, quando muito.
“Ele é um bom conferencista: tem uma voz bonita, é
bem articulado, conhece bem o assunto de que fala e é até
sedutor.”
Toda a série de qualidades está orientada no sentido
de comprovar que ele é bom conferencista; dentro dessa
série, ser sedutor é considerado o argumento mais forte.
“Ele é ambicioso e tem grande capacidade de trabalho.
Chegará a ser pelo menos diretor da empresa.”
Pelo menos introduz um argumento orientado no
mesmo sentido de ser ambicioso e ter grande capacidade
de trabalho; por outro lado, subentende que há
argumentos mais fortes para comprovar que ele tem as
qualidades requeridas dos que vão longe (por exemplo,
ser presidente da empresa) e que se está usando o menos
forte; ao menos, pelo menos e no mínimo ligam argumentos
de valor positivo.
“Ele não é bom aluno. No máximo vai terminar o
segundo grau.”
No máximo introduz um argumento orientado no
mesmo sentido de ter muita dificuldade de aprender;
supõe que há uma escala argumentativa (por exemplo,
fazer uma faculdade) e que se está usando o argumento
menos forte da escala no sentido de provar a afirmação
anterior; no máximo e quando muito estabelecem ligação
entre argumentos de valor depreciativo.
- Conjunção Argumentativa: há operadores que
assinalam uma conjunção argumentativa, ou seja, ligam
um conjunto de argumentos orientados em favor de uma
dada conclusão: e, também, ainda, nem, não só... mas
também, tanto... como, além de, a par de.
“Se alguém pode tomar essa decisão é você. Você é o
diretor da escola, é muito respeitado pelos funcionários e
também é muito querido pelos alunos.”
Arrolam-se três argumentos em favor da tese que é
o interlocutor quem pode tomar uma dada decisão. O
último deles é introduzido por “e também”, que indica um
argumento final na mesma direção argumentativa dos
precedentes.
Esses operadores introduzem novos argumentos; não
significam, em hipótese nenhuma, a repetição do que já
foi dito. Ou seja, só podem ser ligados com conectores de
conjunção segmentos que representam uma progressão
discursiva. É possível dizer “Disfarçou as lágrimas que o
assaltaram e continuou seu discurso”, porque o segundo
segmento indica um desenvolvimento da exposição. Não
teria cabimento usar operadores desse tipo para ligar dois

segmentos como “Disfarçou as lágrimas que o assaltaram
e escondeu o choro que tomou conta dele”.
- Disjunção Argumentativa: há também operadores
que indicam uma disjunção argumentativa, ou seja, fazem
uma conexão entre segmentos que levam a conclusões
opostas, que têm orientação argumentativa diferente:
ou, ou então, quer... quer, seja... seja, caso contrário, ao
contrário.
“Não agredi esse imbecil. Ao contrário, ajudei a separar
a briga, para que ele não apanhasse.”
O argumento introduzido por ao contrário é
diametralmente oposto àquele de que o falante teria
agredido alguém.
- Conclusão: existem operadores que marcam uma
conclusão em relação ao que foi dito em dois ou mais
enunciados anteriores (geralmente, uma das afirmações
de que decorre a conclusão fica implícita, por manifestar
uma voz geral, uma verdade universalmente aceita): logo,
portanto, por conseguinte, pois (o pois é conclusivo quando
não encabeça a oração).
“Essa guerra é uma guerra de conquista, pois visa ao
controle dos fluxos mundiais de petróleo. Por conseguinte,
não é moralmente defensável.”
Por conseguinte introduz uma conclusão em relação à
afirmação exposta no primeiro período.
- Comparação: outros importantes operadores
discursivos são os que estabelecem uma comparação
de igualdade, superioridade ou inferioridade entre dois
elementos, com vistas a uma conclusão contrária ou
favorável a certa ideia: tanto... quanto, tão... como, mais...
(do) que.
“Os problemas de fuga de presos serão tanto mais
graves quanto maior for a corrupção entre os agentes
penitenciários.”
O comparativo de igualdade tem no texto uma função
argumentativa: mostrar que o problema da fuga de
presos cresce à medida que aumenta a corrupção entre os
agentes penitenciários; por isso, os segmentos podem até
ser permutáveis do ponto de vista sintático, mas não o são
do ponto de vista argumentativo, pois não há igualdade
argumentativa proposta, “Tanto maior será a corrupção
entre os agentes penitenciários quanto mais grave for o
problema da fuga de presos”.
Muitas vezes a permutação dos segmentos leva a
conclusões opostas: Imagine-se, por exemplo, o seguinte
diálogo entre o diretor de um clube esportivo e o técnico
de futebol:
“__Precisamos promover atletas das divisões de base
para reforçar nosso time.
__Qualquer atleta das divisões de base é tão bom
quanto os do time principal.”
Nesse caso, o argumento do técnico é a favor da
promoção, pois ele declara que qualquer atleta das
divisões de base tem, pelo menos, o mesmo nível dos
do time principal, o que significa que estes não primam
PORTUGUÊS
exatamente pela excelência em relação aos outros.
Suponhamos, agora, que o técnico tivesse invertido os
segmentos na sua fala:
“__Qualquer atleta do time principal é tão bom quanto
os das divisões de base.”
Nesse caso, seu argumento seria contra a necessidade
da promoção, pois ele estaria declarando que os atletas do
time principal são tão bons quanto os das divisões de base.
- Explicação ou Justificativa: há operadores
que introduzem uma explicação ou uma justificativa em
relação ao que foi dito anteriormente: porque, já que, que,
pois.
“Já que os Estados Unidos invadiram o Iraque sem
autorização da ONU, devem arcar sozinhos com os custos
da guerra.”
Já que inicia um argumento que dá uma justificativa
para a tese de que os Estados Unidos devam arcar sozinhos
com o custo da guerra contra o Iraque.
- Contrajunção: os operadores discursivos que
assinalam uma relação de contrajunção, isto é, que ligam
enunciados com orientação argumentativa contrária,
são as conjunções adversativas (mas, contudo, todavia,
no entanto, entretanto, porém) e as concessivas (embora,
apesar de, apesar de que, conquanto, ainda que, posto que,
se bem que).
Qual é a diferença entre as adversativas e as
concessivas, se tanto umas como outras ligam enunciados
com orientação argumentativa contrária?
Nas adversativas, prevalece a orientação do segmento
introduzido pela conjunção.
“O atleta pode cair por causa do impacto, mas se levanta
mais decidido a vencer.”
Nesse caso, a primeira oração conduz a uma conclusão
negativa sobre um processo ocorrido com o atleta,
enquanto a começada pela conjunção “mas” leva a uma
conclusão positiva. Essa segunda orientação é a mais forte.
Compare-se, por exemplo, “Ela é simpática, mas não
é bonita” com “Ela não é bonita, mas é simpática”. No
primeiro caso, o que se quer dizer é que a simpatia é
suplantada pela falta de beleza; no segundo, que a falta
de beleza perde relevância diante da simpatia. Quando
se usam as conjunções adversativas, introduz-se um
argumento com vistas à determinada conclusão, para,
em seguida, apresentar um argumento decisivo para uma
conclusão contrária.
Com as conjunções concessivas, a orientação
argumentativa que predomina é a do segmento não
introduzido pela conjunção.
“Embora haja conexão entre saber escrever e saber
gramática, trata-se de capacidades diferentes.”
A oração iniciada por “embora” apresenta uma
orientação argumentativa no sentido de que saber escrever
e saber gramática são duas coisas interligadas; a oração
principal conduz à direção argumentativa contrária.
Quando se utilizam conjunções concessivas, a estratégia
argumentativa é a de introduzir no texto um argumento
63
PORTUGUÊS
que, embora tido como verdadeiro, será anulado por outro
mais forte com orientação contrária.
A diferença entre as adversativas e as concessivas,
portanto, é de estratégia argumentativa. Compare os
seguintes períodos:
“Por mais que o exército tivesse planejado a
operação (argumento mais fraco), a realidade mostrou-se
mais complexa (argumento mais forte).”
“O exército planejou minuciosamente a operação
(argumento mais fraco), mas a realidade mostrou-se mais
complexa (argumento mais forte).”
- Argumento Decisivo: há operadores discursivos
que introduzem um argumento decisivo para derrubar
a argumentação contrária, mas apresentando-o como
se fosse um acréscimo, como se fosse apenas algo mais
numa série argumentativa: além do mais, além de tudo,
além disso, ademais.
“Ele está num período muito bom da vida: começou
a namorar a mulher de seus sonhos, foi promovido na
empresa, recebeu um prêmio que ambicionava havia muito
tempo e, além disso, ganhou uma bolada na loteria.”
O operador discursivo introduz o que se considera a
prova mais forte de que “Ele está num período muito bom
da vida”; no entanto, essa prova é apresentada como se
fosse apenas mais uma.
- Generalização ou Amplificação: existem
operadores que assinalam uma generalização ou uma
amplificação do que foi dito antes: de fato, realmente,
como aliás, também, é verdade que.
“O problema da erradicação da pobreza passa pela
geração de empregos. De fato, só o crescimento econômico
leva ao aumento de renda da população.”
O conector introduz uma amplificação do que foi dito
antes.
“Ele é um técnico retranqueiro, como aliás o são todos os
que atualmente militam no nosso futebol.
O conector introduz uma generalização ao que foi
afirmado: não “ele”, mas todos os técnicos do nosso
futebol são retranqueiros.
- Especificação ou Exemplificação: também
há operadores que marcam uma especificação ou uma
exemplificação do que foi afirmado anteriormente: por
exemplo, como.
“A violência não é um fenômeno que está disseminado
apenas entre as camadas mais pobres da população. Por
exemplo, é crescente o número de jovens da classe média
que estão envolvidos em toda sorte de delitos, dos menos aos
mais graves.”
Por exemplo assinala que o que vem a seguir especifica,
exemplifica a afirmação de que a violência não é um
fenômeno adstrito aos membros das “camadas mais pobres
da população”.
64
- Retificação ou Correção: há ainda os que indicam
uma retificação, uma correção do que foi afirmado antes:
ou melhor, de fato, pelo contrário, ao contrário, isto é, quer
dizer, ou seja, em outras palavras. Exemplo:
“Vou-me casar neste final de semana. Ou melhor, vou
passar a viver junto com minha namorada.”
O conector inicia um segmento que retifica o que foi
dito antes.
Esses operadores servem também para marcar um
esclarecimento, um desenvolvimento, uma redefinição do
conteúdo enunciado anteriormente. Exemplo:
“A última tentativa de proibir a propaganda de cigarros
nas corridas de Fórmula 1 não vingou. De fato, os interesses
dos fabricantes mais uma vez prevaleceram sobre os da
saúde.”
O conector introduz um esclarecimento sobre o que foi
dito antes.
Servem ainda para assinalar uma atenuação ou
um reforço do conteúdo de verdade de um enunciado.
Exemplo:
“Quando a atual oposição estava no comando do país,
não fez o que exige hoje que o governo faça. Ao contrário,
suas políticas iam na direção contrária do que prega
atualmente.
O conector introduz um argumento que reforça o que
foi dito antes.
- Explicação: há operadores que desencadeiam uma
explicação, uma confirmação, uma ilustração do que foi
afirmado antes: assim, desse modo, dessa maneira.
“O exército inimigo não desejava a paz. Assim, enquanto
se processavam as negociações, atacou de surpresa.”
O operador introduz uma confirmação do que foi
afirmado antes.
Coesão por Justaposição
É a coesão que se estabelece com base na sequência
dos enunciados, marcada ou não com sequenciadores.
Examinemos os principais sequenciadores.
- Sequenciadores Temporais: são os indicadores
de anterioridade, concomitância ou posterioridade: dois
meses depois, uma semana antes, um pouco mais tarde, etc.
(são utilizados predominantemente nas narrações).
“Uma semana antes de ser internado gravemente
doente, ele esteve conosco. Estava alegre e cheio de planos
para o futuro.”
- Sequenciadores Espaciais: são os indicadores de
posição relativa no espaço: à esquerda, à direita, junto de,
etc. (são usados principalmente nas descrições).
“A um lado, duas estatuetas de bronze dourado,
representando o amor e a castidade, sustentam uma cúpula
oval de forma ligeira, donde se desdobram até o pavimento
bambolins de cassa finíssima. (...) Do outro lado, há
uma lareira, não de fogo, que o dispensa nosso ameno clima

fluminense, ainda na maior força do inverno.”
José de Alencar. Senhora. São Paulo, FTD, 1992, p.
77.
- Sequenciadores de Ordem: são os que assinalam
a ordem dos assuntos numa exposição: primeiramente, em
segunda, a seguir, finalmente, etc.
“Para mostrar os horrores da guerra, falarei, inicialmente,
das agruras por que passam as populações civis; em seguida,
discorrerei sobre a vida dos soldados na frente de batalha;
finalmente, exporei suas consequências para a economia
mundial e, portanto, para a vida cotidiana de todos os
habitantes do planeta.”
- Sequenciadores para Introdução: são os que,
na conversação principalmente, servem para introduzir
um tema ou mudar de assunto: a propósito, por falar nisso,
mas voltando ao assunto, fazendo um parêntese, etc.
“Joaquim viveu sempre cercado do carinho de muitas
pessoas. A propósito, era um homem que sabia agradar às
mulheres.”
- Operadores discursivos não explicitados: se
o texto for construído sem marcadores de sequenciação,
o leitor deverá inferir, a partir da ordem dos enunciados,
os operadores discursivos não explicitados na superfície
textual. Nesses casos, os lugares dos diferentes conectores
estarão indicados, na escrita, pelos sinais de pontuação:
ponto-final, vírgula, ponto-e-vírgula, dois-pontos.
“A reforma política é indispensável. Sem a existência da
fidelidade partidária, cada parlamentar vota segundo seus
interesses e não de acordo com um programa partidário.
Assim, não há bases governamentais sólidas.”
Esse texto contém três períodos. O segundo indica a
causa de a reforma política ser indispensável. Portanto
o ponto-final do primeiro período está no lugar de um
porque.
A língua tem um grande número de conectores e
sequenciadores. Apresentamos os principais e explicamos
sua função. É preciso ficar atento aos fenômenos de
coesão. Mostramos que o uso inadequado dos conectores
e a utilização inapropriada dos anafóricos ou catafóricos
geram rupturas na coesão, o que leva o texto a não ter
sentido ou, pelo menos, a não ter o sentido desejado. Outra
falha comum no que tange a coesão é a falta de partes
indispensáveis da oração ou do período. Analisemos este
exemplo:
“As empresas que anunciaram que apoiariam a campanha
de combate à fome que foi lançada pelo governo federal.”
O período compõe-se de:
- As empresas
- que anunciaram (oração subordinada adjetiva
restritiva da primeira oração)
- que apoiariam a campanha de combate à fome (oração
subordinada substantiva objetiva direta da segunda
oração)
- que foi lançada pelo governo federal (oração
subordinada adjetiva restritiva da terceira oração).
PORTUGUÊS
Observe-se que falta o predicado da primeira oração.
Quem escreveu o período começou a encadear orações
subordinadas e “esqueceu-se” de terminar a principal.
Quebras de coesão desse tipo são mais comuns
em períodos longos. No entanto, mesmo quando se
elaboram períodos curtos é preciso cuidar para que sejam
sintaticamente completos e para que suas partes estejam
bem conectadas entre si.
Para que um conjunto de frases constitua um texto,
não basta que elas estejam coesas: se não tiverem unidade
de sentido, mesmo que aparentemente organizadas, elas
não passarão de um amontoado injustificado. Exemplo:
“Vivo há muitos anos em São Paulo. A cidade tem
excelentes restaurantes. Ela tem bairros muito pobres.
Também o Rio de Janeiro tem favelas.”
Todas as frases são coesas. O hiperônimo cidade
retoma o substantivo São Paulo, estabelecendo uma
relação entre o segundo e o primeiro períodos. O pronome
“ela” recupera a palavra cidade, vinculando o terceiro
ao segundo período. O operador também realiza uma
conjunção argumentativa, relacionando o quarto período
ao terceiro. No entanto, esse conjunto não é um texto,
pois não apresenta unidade de sentido, isto é, não tem
coerência. A coesão, portanto, é condição necessária, mas
não suficiente, para produzir um texto.
Questões
01. (TJ/RJ – Analista Judiciário – FGV/2014)
Texto 1 – Bem tratada, faz bem
Sérgio Magalhães, O Globo
O arquiteto Jaime Lerner cunhou esta frase
premonitória: “O carro é o cigarro do futuro.” Quem
poderia imaginar a reversão cultural que se deu no
consumo do tabaco?
Talvez o automóvel não seja descartável tão facilmente.
Este jornal, em uma série de reportagens, nestes dias,
mostrou o privilégio que os governos dão ao uso do carro
e o desprezo ao transporte coletivo. Surpreendentemente,
houve entrevistado que opinou favoravelmente,
valorizando Los Angeles – um caso típico de cidade
rodoviária e dispersa.
Ainda nestes dias, a ONU reafirmou o compromisso
desta geração com o futuro da humanidade e contra o
aquecimento global – para o qual a emissão de CO2 do
rodoviarismo é agente básico. (A USP acaba de divulgar
estudo advertindo que a poluição em São Paulo mata o
dobro do que o trânsito.)
O transporte também esteve no centro dos protestos de
junho de 2013. Lembremos: ele está interrelacionado com
a moradia, o emprego, o lazer. Como se vê, não faltam
razões para o debate do tema.
“Como se vê, não faltam razões para o debate do tema.”
Substituindo o termo sublinhado por uma oração
desenvolvida, a forma correta e adequada seria:
(A) para que se debatesse o tema;
(B) para se debater o tema;
(C) para que se debata o tema;
(D) para debater-se o tema;
(E) para que o tema fosse debatido.
65
PORTUGUÊS
02. (TJ/RJ – Analista Judiciário – FGV/2014)
“A USP acaba de divulgar estudo advertindo que a
poluição em São Paulo mata o dobro do que o trânsito”.
A oração em forma desenvolvida que substitui correta
e adequadamente o gerúndio “advertindo” é:
(A) com a advertência de;
(B) quando adverte;
(C) em que adverte;
(D) no qual advertia;
(E) para advertir.
03. (PC/RJ – Papilocopista – IBF/2014)
Texto III - Corrida contra o ebola
Já faz seis meses que o atual surto de ebola na
África Ocidental despertou a atenção da comunidade
internacional, mas nada sugere que as medidas até agora
adotadas para refrear o avanço da doença tenham sido
eficazes.
Ao contrário, quase metade das cerca de 4.000
contaminações registradas neste ano ocorreram nas
últimas três semanas, e as mais de 2.000 mortes atestam
a força da enfermidade. A escalada levou o diretor do
CDC (Centro de Controle e Prevenção de Doenças) dos
EUA, Tom Frieden, a afirmar que a epidemia está fora de
controle.
O vírus encontrou ambiente propício para se propagar.
De um lado, as condições sanitárias e econômicas dos
países afetados são as piores possíveis. De outro, a
Organização Mundial da Saúde foi incapaz de mobilizar
com celeridade um contingente expressivo de profissionais
para atuar nessas localidades afetadas.
Verdade que uma parcela das debilidades da OMS se
explica por problemas financeiros. Só 20% dos recursos da
entidade vêm de contribuições compulsórias dos países-
membros – o restante é formado por doações voluntárias.
A crise econômica mundial se fez sentir também nessa
área, e a organização perdeu quase US$ 1 bilhão de seu
orçamento bianual, hoje de quase US$ 4 bilhões. Para
comparação, o CDC dos EUA contou, somente no ano de
2013, com cerca de US$ 6 bilhões.
Os cortes obrigaram a OMS a fazer escolhas difíceis.
A agência passou a dar mais ênfase à luta contra
enfermidades globais crônicas, como doenças coronárias
e diabetes. O departamento de respostas a epidemias e
pandemias foi dissolvido e integrado a outros. Muitos
profissionais experimentados deixaram seus cargos.
Pesa contra o órgão da ONU, de todo modo, a demora
para reconhecer a gravidade da situação. Seus esforços
iniciais foram limitados e mal liderados.
O surto agora atingiu proporções tais que já não é
mais possível enfrentá-lo de Genebra, cidade suíça sede
da OMS. Tornou-se crucial estabelecer um comando
central na África Ocidental, com representantes dos países
afetados.
Espera-se também maior comprometimento das
potências mundiais, sobretudo Estados Unidos, Inglaterra
e França, que possuem antigos laços com Libéria, Serra
Leoa e Guiné, respectivamente.
A comunidade internacional tem diante de si um
desafio enorme, mas é ainda maior a necessidade de agir
com rapidez. Nessa batalha global contra o ebola, todo
tempo perdido conta a favor da doença.
(Disponível em: http://www1.folha.uol.com.br/
opiniao/2014/09/1512104-editorial-corrida-contra-o-
ebola.shtml: Acesso em: 08/09/2014)
66
Assinale a opção em que se indica, INCORRETAMENTE,
o referente do termo em destaque.
(A) “quase US$ 1 bilhão de seu orçamento bianual”
(5º§) – organização
(B) “A agência passou a dar mais ênfase” (6º§) – OMS
(C) “Pesa contra o órgão da ONU”(7º§) – OMS
(D) “Seus esforços iniciais foram limitados” (7º§) –
gravidade da situação
(E) “A comunidade tem diante de si” (10º§) –
comunidade internacional
04. (TJ/SP – Escrevente Técnico Judiciário –
VUNESP-2014)
Leia o texto para responder a questão.
As cotas raciais deram certo porque seus beneficiados
são, sim, competentes. Merecem, sim, frequentar uma
universidade pública e de qualidade. No vestibular, que
é o princípio de tudo, os cotistas estão só um pouco
atrás. Segundo dados do Sistema de Seleção Unificada,
a nota de corte para os candidatos convencionais a
vagas de medicina nas federais foi de 787,56 pontos.
Para os cotistas, foi de 761,67 pontos. A diferença entre
eles, portanto, ficou próxima de 3%. IstoÉ entrevistou
educadores e todos disseram que essa distância é mais
do que razoável. Na verdade, é quase nada. Se em uma
disciplina tão concorrida quanto medicina um coeficiente
de apenas 3% separa os privilegiados, que estudaram em
colégios privados, dos negros e pobres, que frequentaram
escolas públicas, então é justo supor que a diferença
mínima pode, perfeitamente, ser igualada ou superada no
decorrer dos cursos. Depende só da disposição do aluno.
Na Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ), uma
das mais conceituadas do País, os resultados do último
vestibular surpreenderam. “A maior diferença entre as
notas de ingresso de cotistas e não cotistas foi observada
no curso de economia”, diz Ângela Rocha, pró-reitora da
UFRJ. “Mesmo assim, essa distância foi de 11%, o que,
estatisticamente, não é significativo”.
(www.istoe.com.br)
Para responder a questão, considere a passagem – A
diferença entre eles, portanto, ficou próxima de 3%.
O pronome eles tem como referente:
(A) candidatos convencionais e cotistas.
(B) beneficiados.
(C) dados do Sistema de Seleção Unificada.
(D) dados do Sistema de Seleção Unificada e pontos.
(E) pontos.
05. (TJ/SP – Escrevente Técnico Judiciário –
VUNESP-2014)
Leia os quadrinhos para responder a questão.
Um enunciado possível em substituição à fala do
terceiro quadrinho, em conformidade com a norma-
padrão da língua portuguesa, é:
(A) Se você ir pelos caminhos da verdade, leve um

capacete.
(B) Caso você vá pelos caminhos da verdade, lembra-
se de levar um capacete.
(C) Se você se mantiver nos caminhos da verdade, leve
um capacete.
(D) Caso você se mantém nos caminhos da verdade,
lembre de levar um capacete.
(E) Ainda que você se mantêm nos caminhos da
verdade, leva um capacete.
Respostas
01. (C) - As orações subordinadas desenvolvidas
possuem conjunção e verbos conjugados em modos e
tempos verbais.
Na letra “a” o verbo está num tempo diferente da frase.
Na letra “b” o verbo está no infinitivo o que caracteriza
como oração reduzida.
Na letra “c” a oração apresenta a conjunção “para que”
que exprime finalidade e o verbo está conjugado no tempo
correto da frase.
Na letra “d” não apresenta conjunção.
Na letra “e” o verbo está no particípio caracterizando
oração reduzida.
Portanto, a resposta certa é a letra “c”.
02. (C) - “A USP acaba de divulgar estudo advertindo
que a poluição em São Paulo mata o dobro do que o
trânsito”.
Os verbos acabar e matar contidos na frase estão no
presente do indicativo. Logo, o verbo advertir ficará no
presente do indicativo. EX: eu advirto, tu advertes, ele
adverte.
03. (D) - Pesa contra o órgão da ONU, de todo modo,
a demora para reconhecer a gravidade da situação. Seus
esforços iniciais foram limitados e mal liderados.
De quem foram os esforços? Da ONU, pois estes
formam limitados e mal liderados.
04. (A) - “a nota de corte para os candidatos
convencionais a vagas de medicina nas federais foi de
787,56 pontos. Para os cotistas, foi de 761,67 pontos”
A DIFERENÇA ENTRE ELES é de 3%.
eles quem ? (os candidatos convencionais e os
cotistas) que estão postos em relação a diferença de
NOTA .
05. (C)
(A) Se você ir (for) pelos caminhos da verdade, leve
um capacete.
(B) Caso você vá pelos caminhos da verdade, lembra-
se (lembre-se) de levar um capacete.
(C) Se você se mantiver nos caminhos da verdade,
leve um capacete.
(D) Caso você se mantém (mantenha) nos
caminhos da verdade, lembre de levar um capacete.
(D) Ainda que você se mantêm (mantenha) nos
caminhos da verdade, leva (leve) um capacete.
Coerência
Infância
O camisolão
O jarro
PORTUGUÊS
O passarinho
O oceano
A vista na casa que a gente sentava no sofá
Adolescência
Aquele amor
Nem me fale
Maturidade
O Sr. e a Sra. Amadeu
Participam a V. Exa.
O feliz nascimento
De sua filha
Gilberta
Velhice
O netinho jogou os óculos
Na latrina
Oswaldo de Andrade. Poesias reunidas.
4ª Ed. Rio de Janeiro
Civilização Brasileira, 1974, p. 160-161.
Talvez o que mais chame a atenção nesse poema, ao
menos à primeira vista, seja a ausência de elementos
de coesão, quer retomando o que foi dito antes, quer
encadeando segmentos textuais. No entanto, percebemos
nele um sentido unitário, sobretudo se soubermos que o
seu título é “As quatro gares”, ou seja, as quatro estações.
Com essa informação, podemos imaginar que se trata
de flashes de cada uma das quatro grandes fases da vida:
a infância, a adolescência, a maturidade e a velhice. A
primeira é caracterizada pelas descobertas (o oceano),
por ações (o jarro, que certamente a criança quebrara; o
passarinho que ela caçara) e por experiências marcantes
(a visita que se percebia na sala apropriada e o camisolão
que se usava para dormir); a segunda é caracterizada por
amores perdidos, de que não se quer mais falar; a terceira,
pela formalidade e pela responsabilidade indicadas pela
participação formal do nascimento da filha; a última,
pela condescendência para com a traquinagem do neto
(a quem cabe a vez de assumir a ação). A primeira parte
é uma sucessão de palavras; a segunda, uma frase em
que falta um nexo sintático; a terceira, a participação
do nascimento de uma filha; e a quarta, uma oração
completa, porém aparentemente desgarrada das demais.
Como se explica que sejamos capazes de entender
esse poema em seus múltiplos sentidos, apesar da falta de
marcadores de coesão entre as partes?
A explicação está no fato de que ele tem uma qualidade
indispensável para a existência de um texto: a coerência.
Que é a unidade de sentido resultante da relação que
se estabelece entre as partes do texto. Uma ideia ajuda
a compreender a outra, produzindo um sentido global,
à luz do qual cada uma das partes ganha sentido. No
poema acima, os subtítulos “Infância”, “Adolescência”,
“Maturidade” e “Velhice” garantem essa unidade. Colocar
a participação formal do nascimento da filha, por
exemplo, sob o título “Maturidade” dá a conotação da
responsabilidade habitualmente associada ao indivíduo
adulto e cria um sentido unitário.
Esse texto, como outros do mesmo tipo, comprova
que um conjunto de enunciados pode formar um todo
67
PORTUGUÊS
coerente mesmo sem a presença de elementos coesivos,
isto é, mesmo sem a presença explícita de marcadores
de relação entre as diferentes unidades linguísticas.
Em outros termos, a coesão funciona apenas como um
mecanismo auxiliar na produção da unidade de sentido,
pois esta depende, na verdade, das relações subjacentes ao
texto, da não-contradição entre as partes, da continuidade
semântica, em síntese, da coerência.
A coerência é um fator de interpretabilidade do
texto, pois possibilita que todas as suas partes sejam
englobadas num único significado que explique cada uma
delas. Quando esse sentido não pode ser alcançado por
faltar relação de sentido entre as partes, lemos um texto
incoerente, como este:
A todo ser humano foi dado o direito de opção entre a
mediocridade de uma vida que se acomoda e a grandeza de
uma vida voltada para o aprimoramento intelectual.
A adolescência é uma fase tão difícil que todos enfrentam.
De repente vejo que não sou mais uma “criancinha”
dependente do “papai”. Chegou a hora de me decidir!
Tenho que escolher uma profissão para me realizar e ser
independente financeiramente.
No país em que vivemos, que predomina o capitalismo, o
mais rico sempre é quem vence!
Apud: J. A. Durigan, M. B. M. Abaurre e Y. F. Vieira
(orgs).
A magia da mudança. Campinas, Unicamp, 1987, p.
53.
Nesses parágrafos, vemos três temas (direito de opção;
adolescência e escolha profissional; relações sociais sob o
capitalismo) que mantêm relações muito tênues entre si.
Esse fato, prejudicando a continuidade semântica entre as
partes, impede a apreensão do todo e, portanto, configura
um texto incoerente.
Há no texto, vários tipos de relação entre as partes que
o compõem, e, por isso, costuma-se falar em vários níveis
de coerência.
Coerência Narrativa
A coerência narrativa consiste no respeito às implicações
lógicas entre as partes do relato. Por exemplo, para que
um sujeito realize uma ação, é preciso que ele tenha
competência para tanto, ou seja, que saiba e possa efetuá-
la. Constitui, então, incoerência narrativa o seguinte
exemplo: o narrador conta que foi a uma festa onde todos
fumavam e, por isso, a espessa fumaça impedia que se
visse qualquer coisa; de repente, sem mencionar nenhuma
mudança dessa situação, ele diz que se encostou a uma
coluna e passou a observar as pessoas, que eram ruivas,
loiras, morenas. Se o narrador diz que não podia enxergar
nada, é incoerente dizer que via as pessoas com tanta
nitidez. Em outros termos, se nega a competência para a
realização de um desempenho qualquer, esse desempenho
não pode ocorrer. Isso por respeito às leis da coerência
narrativa. Observe outro exemplo:
“Pior fez o quarto-zagueiro Edinho Baiano, do Paraná
Clube, entrevistado por um repórter da Rádio Cidade. O
Paraná tinha tomado um balaio de gols do Guarani de
Campinas, alguns dias antes. O repórter queria saber o que
tinha acontecido. Edinho não teve dúvida sobre os motivos:
__ Como a gente já esperava, fomos surpreendidos pelo
ataque do Guarani.”
Ernâni Buchman. In: Folha de Londrina.
68
A surpresa implica o inesperado. Não se pode ser
surpreendido com o que já se esperava que acontecesse.
Coerência Argumentativa
A coerência argumentativa diz respeito às relações de
implicação ou de adequação entre premissas e conclusões
ou entre afirmações e consequências. Não é possível alguém
dizer que é a favor da pena de morte porque é contra tirar
a vida de alguém. Da mesma forma, é incoerente defender
o respeito à lei e à Constituição Brasileira e ser favorável à
execução de assaltantes no interior de prisões.
Muitas vezes, as conclusões não são adequadas às
premissas. Não há coerência, por exemplo, num raciocínio
como este:
Há muitos servidores públicos no Brasil que são
verdadeiros marajás.
O candidato a governador é funcionário público.
Portanto o candidato é um marajá.
Segundo uma lei da lógica formal, não se pode concluir
nada com certeza baseado em duas premissas particulares.
Dizer que muitos servidores públicos são marajás não
permite concluir que qualquer um seja.
A falta de relação entre o que se diz e o que foi dito
anteriormente também constitui incoerência. É o que se
vê neste diálogo:
“__ Vereador, o senhor é a favor ou contra o pagamento
de pedágio para circular no centro da cidade?
__ É preciso melhorar a vida dos habitantes das grandes
cidades. A degradação urbana atinge a todos nós e, por
conseguinte, é necessário reabilitar as áreas que contam com
abundante oferta de serviços públicos.”
Coerência Figurativa
A coerência figurativa refere-se à compatibilidade
das figuras que manifestam determinado tema. Para que
o leitor possa perceber o tema que está sendo veiculado
por uma série de figuras encadeadas, estas precisam ser
compatíveis umas com as outras. Seria estranho (para
dizer o mínimo) que alguém, ao descrever um jantar
oferecido no palácio do Itamarati a um governador
estrangeiro, depois de falar de baixela de prata, porcelana
finíssima, flores, candelabros, toalhas de renda, incluísse
no percurso figurativo guardanapos de papel.
Coerência Temporal
Por coerência temporal entende-se aquela que concerne
à sucessão dos eventos e à compatibilidade dos enunciados
do ponto de vista de sua localização no tempo. Não se
poderia, por exemplo, dizer: “O assassino foi executado na
câmara de gás e, depois, condenado à morte”.
Coerência Espacial
A coerência espacial diz respeito à compatibilidade
dos enunciados do ponto de vista da localização no
espaço. Seria incoerente, por exemplo, o seguinte texto:
“O filme ‘A Marvada Carne’ mostra a mudança sofrida por
um homem que vivia lá no interior e encanta-se com a
agitação e a diversidade da vida na capital, pois aqui já não
suportava mais a mesmice e o tédio”. Dizendo lá no interior,
o enunciador dá a entender que seu pronunciamento está
sendo feito de algum lugar distante do interior; portanto
ele não poderia usar o advérbio “aqui” para localizar “a

mesmice” e “o tédio” que caracterizavam a vida interiorana
da personagem. Em síntese, não é coerente usar “lá” e
“aqui” para indicar o mesmo lugar.
Coerência do Nível de Linguagem Utilizado
A coerência do nível de linguagem utilizado é aquela
que concerne à compatibilidade do léxico e das estruturas
morfossintáticas com a variante escolhida numa dada
situação de comunicação. Ocorre incoerência relacionada
ao nível de linguagem quando, por exemplo, o enunciador
utiliza um termo chulo ou pertencente à linguagem
informal num texto caracterizado pela norma culta formal.
Tanto sabemos que isso não é permitido que, quando o
fazemos, acrescentamos uma ressalva: com perdão da
palavra, se me permitem dizer. Observe um exemplo de
incoerência nesse nível:
“Tendo recebido a notificação para pagamento da
chamada taxa do lixo, ouso dirigir-me a V. Exª, senhora
prefeita, para expor-lhe minha inconformidade diante
dessa medida, porque o IPTU foi aumentado, no governo
anterior, de 0,6% para 1% do valor venal do imóvel
exatamente para cobrir as despesas da municipalidade
com os gastos de coleta e destinação dos resíduos
sólidos produzidos pelos moradores de nossa cidade.
Francamente, achei uma sacanagem esta armação da
Prefeitura: jogar mais um gasto nas costas da gente.”
Como se vê, o léxico usado no último período do texto
destoa completamente do utilizado no período anterior.
Ninguém há de negar a incoerência de um texto como
este: Saltou para a rua, abriu a janela do 5º andar e deixou
um bilhete no parapeito explicando a razão de seu suicídio,
em que há evidente violação da lei sucessivamente dos
eventos. Entretanto talvez nem todo mundo concorde que
seja incoerente incluir guardanapos de papel no jantar
do Itamarati descrito no item sobre coerência figurativa,
alguém poderia objetivar que é preconceito considerá-los
inadequados. Então, justifica-se perguntar: o que, afinal,
determina se um texto é ou não coerente?
A natureza da coerência está relacionada a dois
conceitos básicos de verdade: adequação à realidade e
conformidade lógica entre os enunciados.
Vimos que temos diferentes níveis de coerência:
narrativa, argumentativa, figurativa, etc. Em cada nível,
temos duas espécies diversas de coerência:
- extratextual: aquela que diz respeito à adequação
entre o texto e uma “realidade” exterior a ele.
- intratextual: aquela que diz respeito à
compatibilidade, à adequação, à não-contradição entre os
enunciados do texto.
A exterioridade a que o conteúdo do texto deve ajustar-
se pode ser:
- o conhecimento do mundo: o conjunto de dados
referentes ao mundo físico, à cultura de um povo, ao
conteúdo das ciências, etc. que constitui o repertório
com que se produzem e se entendem textos. O período
“O homem olhou através das paredes e viu onde os
bandidos escondiam a vítima que havia sido sequestrada”
é incoerente, pois nosso conhecimento do mundo diz que
homens não veem através das paredes. Temos, então, uma
incoerência figurativa extratextual.
PORTUGUÊS
- os mecanismos semânticos e gramaticais
da língua: o conjunto dos conhecimentos sobre o
código linguístico necessário à codificação de mensagens
decodificáveis por outros usuários da mesma língua. O
texto seguinte, por exemplo, está absolutamente sem
sentido por inobservância de mecanismos desse tipo:
“Conscientizar alunos pré-sólidos ao ingresso de uma
carreira universitária informações críticas a respeito da
realidade profissional a ser optada. Deve ser ciado novos
métodos criativos nos ensinos de primeiro e segundo grau:
estimulando o aluno a formação crítica de suas ideias as
quais, serão a praticidade cotidiana. Aptidões pessoais serão
associadas a testes vocacionais sérios de maneira discursiva
a analisar conceituações fundamentais.”
Apud: J. A. Durigan et alii. Op. cit., p. 58.
Fatores de Coerência
- O contexto: para uma dada unidade linguística,
funciona como contexto a unidade linguística maior que
ela: a sílaba é contexto para o fonema; a palavra, para a
sílaba; a oração, para a palavra; o período, para a oração;
o texto, para o período, e assim por diante.
“Um chopps, dois pastel, o polpettone do Jardim de
Napoli, cruzar a Ipiranga com a Avenida São João, o
“Parmera”, o “Curíntia”, todo mundo estar usando cinto de
segurança.”
À primeira vista, parece não haver nenhuma coerência
na enumeração desses elementos. Quando ficamos
sabendo, no entanto, que eles fazem parte de um texto
intitulado “100 motivos para gostar de São Paulo”, o que
aparentemente era caótico torna-se coerente:
100 motivos para gostar de São Paulo
1. Um chopps
2. E dois pastel
(...)
5. O polpettone do Jardim de Napoli
(...)
30. Cruzar a Ipiranga com a av. São João
(...)
43. O “Parmera”
(...)
45. O “Curíntia”
(...)
59. Todo mundo estar usando cinto de segurança
(...)
O texto apresenta os traços culturais da cidade, e todos
convergem para um único significado: a celebração da
capital do estado de São Paulo no seu aniversário. Os dois
primeiros itens de nosso exemplo referem-se a marcas
linguísticas do falar paulistano; o terceiro, a um prato
que tornou conhecido o restaurante chamado Jardim
de Napoli; o quarto, a um verso da música “Sampa”, de
Caetano Veloso; o sexto e o sétimo, à maneira como os
dois times mais populares da cidade são denominados na
variante linguística popular; o último à obediência a uma
lei que na época ainda não vigorava no resto do país.
- A situação de comunicação:
__A telefônica.
__Era hoje?
69
PORTUGUÊS
Esse diálogo não seria compreendido fora da situação
de interlocução, porque deixa implícitos certos enunciados
que, dentro dela, são perfeitamente compreendidos:
__ O empregado da companhia telefônica que vinha
consertar o telefone está aí.
__ Era hoje que ele viria?
- O conhecimento de mundo:
31 de março / 1º de abril
Dúvida Revolucionária
Ontem foi hoje?
Ou hoje é que foi ontem?
Aparentemente, falta coerência temporal a esse
poema: o que significa “ontem foi hoje” ou “hoje é que foi
ontem?”. No entanto, as duas datas colocadas no início
do poema e o título remetem a um episódio da História
do Brasil, o golpe militar de 1964, chamado Revolução de
1964. Esse fato deve fazer parte de nosso conhecimento
de mundo, assim como o detalhe de que ele ocorreu no
dia 1º de abril, mas sua comemoração foi mudada para
31 de março, para evitar relações entre o evento e o “dia
da mentira”.
- As regras do gênero:
“O homem olhou através das paredes e viu onde os
bandidos escondiam a vítima que havia sido sequestrada.”
Essa frase é incoerente no discurso cotidiano, mas é
completamente coerente no mundo criado pelas histórias
de super-heróis, em que o Super-Homem, por exemplo,
tem força praticamente ilimitada; pode voar no espaço
a uma velocidade igual à da luz; quando ultrapassa essa
velocidade, vence a barreira do tempo e pode transferir-se
para outras épocas; seus olhos de raios X permitem-lhe
ver através de qualquer corpo, a distâncias infinitas, etc.
Nosso conhecimento de mundo não é restrito ao que
efetivamente existe, ao que se pode ver, tocar, etc.: ele inclui
também os mundos criados pela linguagem nos diferentes
gêneros de texto, ficção científica, contos maravilhosos,
mitos, discurso religioso, etc., regidos por outras lógicas.
Assim, o que é incoerente num determinado gênero não o
é, necessariamente, em outro.
- O sentido não literal:
“As verdes ideias incolores dormem, mas poderão
explodir a qualquer momento.”
Tomando em seu sentido literal, esse texto é absurdo,
pois, nessa acepção, o termo ideias não pode ser qualificado
por adjetivos de cor; não se podem atribuir ao mesmo ser,
ao mesmo tempo, as qualidades verde e incolor; o verbo
dormir deve ter como sujeito um substantivo animado.
No entanto, se entendermos ideias verdes em sentido não
literal, como concepções ambientalistas, o período pode
ser lido da seguinte maneira: “As ideias ambientalistas
sem atrativo estão latentes, mas poderão manifestar-se a
qualquer momento.”
- O intertexto:
Falso diálogo entre Pessoa e Caeiro
__ a chuva me deixa triste...
__ a mim me deixa molhado.
José Paulo Paes. Op. Cit., p 79.
70
Muitos textos retomam outros, constroem-se com base
em outros e, por isso, só ganham coerência nessa relação
com o texto sobre o qual foram construídos, ou seja,
na relação de intertextualidade. É o caso desse poema.
Para compreendê-lo, é preciso saber que Alberto Caeiro
é um dos heterônimos do poeta Fernando Pessoa; que
heterônimo não é pseudônimo, mas uma individualidade
lírica distinta da do autor (o ortônimo); que para Caeiro
o real é a exterioridade e não devemos acrescentar-lhe
impressões subjetivas; que sua posição é antimetafísica;
que não devemos interpretar a realidade pela inteligência,
pois essa interpretação conduz a simples conceitos vazios,
em síntese, é preciso ter lido textos de Caeiro. Por outro
lado, é preciso saber que o ortônimo (Fernando Pessoa
ele mesmo) exprime suas emoções, falando da solidão
interior, do tédio, etc.
Incoerência Proposital
Existem textos em que há uma quebra proposital da
coerência, com vistas a produzir determinado efeito de
sentido, assim como existem outros que fazem da não
coerência o próprio princípio constitutivo da produção de
sentido. Poderia alguém perguntar, então, se realmente
existe texto incoerente. Sem dúvida existe: é aquele em
que a incoerência é produzida involuntariamente, por
inabilidade, descuido ou ignorância do enunciador, e não
usada funcionalmente para construir certo sentido.
Quando se trata de incoerência proposital, o enunciador
dissemina pistas no texto, para que o leitor perceba que ela
faz parte de um programa intencionalmente direcionado
para veicular determinado tema. Se, por exemplo, num
texto que mostra uma festa muito luxuosa, aparecem
figuras como pessoas comendo de boca aberta, falando
em voz muito alta e em linguagem chula, ostentando suas
últimas aquisições, o enunciador certamente não está
querendo manifestar o tema do luxo, do requinte, mas o
da vulgaridade dos novos-ricos. Para ficar no exemplo da
festa: em filmes como “Quero ser grande” (Big, dirigido
por Penny Marshall em 1988, com Tom Hanks) e “Um
convidado bem trapalhão” (The party, Blake Edwards,
1968, com Peter Sellers), há cenas em que os respectivos
protagonistas exibem comportamento incompatível com a
ocasião, mas não há incoerência nisso, pois todo o enredo
converge para que o espectador se solidarize com eles, por
sua ingenuidade e falta de traquejo social. Mas, se aparece
num texto uma figura incoerente uma única vez, o leitor
não pode ter certeza de que se trata de uma quebra de
coerência proposital, com vistas a criar determinado efeito
de sentido, vai pensar que se trata de contradição devida a
inabilidade, descuido ou ignorância do enunciador.
Dissemos também que há outros textos que fazem
da inversão da realidade seu princípio constitutivo; da
incoerência, um fator de coerência. São exemplos as obras
de Lewis Carrol “Alice no país das maravilhas” e “Através do
espelho”, que pretendem apresentar paradoxos de sentido,
subverter o princípio da realidade, mostrar as aporias da
lógica, confrontar a lógica do senso comum com outras.
Reproduzimos um poema de Manuel Bandeira que
contém mais de um exemplo do que foi abordado:
Teresa
A primeira vez que vi Teresa
Achei que ela tinha pernas estúpidas
Achei também que a cara parecia uma perna

Quando vi Teresa de novo
Achei que seus olhos eram muito mais velhos
[que o resto do corpo
(Os olhos nasceram e ficaram dez anos esperando
[que o resto do corpo nascesse)
Da terceira vez não vi mais nada
Os céus se misturaram com a terra
E o espírito de Deus voltou a se mover sobre a face
[das águas.
Poesias completas e prosa. Rio de Janeiro,
Aguilar, 1986, p. 214.
Para percebermos a coerência desse texto, é preciso,
no mínimo, que nosso conhecimento de mundo inclua o
poema:
O Adeus de Teresa
A primeira vez que fitei Teresa,
Como as plantas que arrasta a correnteza,
A valsa nos levou nos giros seus...
Castro Alves
Para identificarmos a relação de intertextualidade
entre eles; que tenhamos noção da crítica do Modernismo
às escolas literárias precedentes, no caso, ao Romantismo,
em que nenhuma musa seria tratada com tanta cerimônia
e muito menos teria “cara”; que façamos uma leitura não
literal; que percebamos sua lógica interna, criada pela
disseminação proposital de elementos que pareceriam
absurdos em outro contexto.
15) Redação oficial: utilização
adequada, normas fundamentais.
Redação Oficial
Conceito
Entende-se por Redação Oficial o conjunto de normas
e práticas que devem reger a emissão dos atos normativos
e comunicações do poder público, entre seus diversos
organismos ou nas relações dos órgãos públicos com as
entidades e os cidadãos.
A Redação Oficial inscreve-se na confluência de dois
universos distintos: a forma rege-se pelas ciências da
linguagem (morfologia, sintaxe, semântica, estilística
etc.); o conteúdo submete-se aos princípios jurídico
administrativos impostos à União, aos Estados e aos
Municípios, nas esferas dos poderes Executivo, Legislativo
e Judiciário.
Pertencente ao campo da linguagem escrita, a Redação
Oficial deve ter as qualidades e características exigidas do
texto escrito destinado à comunicação impessoal, objetiva,
clara, correta e eficaz.
Por ser “oficial”, expressão verbal dos atos do poder
público, essa modalidade de redação ou de texto subordina-
se aos princípios constitucionais e administrativos
aplicáveis a todos os atos da administração pública,
conforme estabelece o artigo 37 da Constituição Federal:
PORTUGUÊS
“A administração pública direta e indireta de qualquer
dos Poderes da União, dos Estados, do Distrito Federal e
dos Municípios obedecerá aos princípios de legalidade,
impessoalidade, moralidade, publicidade e eficiência ( ... )”.
A forma e o conteúdo da Redação Oficial devem
convergir na produção dos textos dessa natureza, razão
pela qual, muitas vezes, não há como separar uma do
outro. Indicamse, a seguir, alguns pressupostos de como
devem ser redigidos os textos oficiais.
Padrão culto do idioma
A redação oficial deve observar o padrão culto do
idioma quanto ao léxico (seleção vocabular), à sintaxe
(estrutura gramatical das orações) e à morfologia
(ortografia, acentuação gráfica etc.).
Por padrão culto do idioma devese entender a língua
referendada pelos bons gramáticos e pelo uso nas
situações formais de comunicação. Devem-se excluir da
Redação Oficial a erudição minuciosa e os preciosismos
vocabulares que criam entraves inúteis à compreensão do
significado. Não faz sentido usar “perfunctório” em lugar
de “superficial” ou “doesto” em vez de “acusação” ou
“calúnia”. São descabidos também as citações em língua
estrangeira e os latinismos, tão ao gosto da linguagem
forense. Os manuais de Redação Oficial, que vários órgãos
têm feito publicar, são unânimes em desaconselhar a
utilização de certas formas sacramentais, protocolares e de
anacronismos que ainda se leem em documentos oficiais,
como: “No dia 20 de maio, do ano de 2011 do nascimento
de Nosso Senhor Jesus Cristo”, que permanecem nos
registros cartorários antigos.
Não cabem também, nos textos oficiais, coloquialismos,
neologismos, regionalismos, bordões da fala e da
linguagem oral, bem como as abreviações e imagens
sígnicas comuns na comunicação eletrônica.
Diferentemente dos textos escolares, epistolares,
jornalísticos ou artísticos, a Redação Oficial não visa ao
efeito estético nem à originalidade. Ao contrário, impõe
uniformidade, sobriedade, clareza, objetividade, no sentido
de se obter a maior compreensão possível com o mínimo
de recursos expressivos necessários. Portarias lavradas sob
forma poética, sentenças e despachos escritos em versos
rimados pertencem ao “folclore” jurídico administrativo e
são práticas inaceitáveis nos textos oficiais. São também
inaceitáveis nos textos oficiais os vícios de linguagem,
provocados por descuido ou ignorância, que constituem
desvios das normas da língua padrão. Enumeram-se, a
seguir, alguns desses vícios:
- Barbarismos: São desvios:
- da ortografia: “advinhar” em vez de adivinhar;
“excessão” em vez de exceção.
- da pronúncia: “rúbrica” em vez de rubrica.
- da morfologia: “interviu” em vez de interveio.
- da semântica: desapercebido (sem recursos) em vez
de despercebido (não percebido, sem ser notado).
- pela utilização de estrangeirismos: galicismo (do
francês): “miseenscène” em vez de encenação; anglicismo
(do inglês): “delivery” em vez de entrega em domicílio.
- Arcaísmos: Utilização de palavras ou expressões
anacrônicas, fora de uso. Ex.: “asinha” em vez de ligeira,
depressa.
71
PORTUGUÊS
- Neologismos: Palavras novas que, apesar de
formadas de acordo com o sistema morfológico da língua,
ainda não foram incorporadas pelo idioma. Ex.: “imexível”
em vez de imóvel, que não se pode mexer; “talqualmente”
em vez de igualmente.
- Solecismos: São os erros de sintaxe e podem ser:
- de concordância: “sobrou” muitas vagas em vez de
sobraram.
- de regência: os comerciantes visam apenas “o
lucro” em vez de ao lucro.
- de colocação: “não tratava-se” de um problema sério
em vez de não se tratava.
- Ambiguidade: Duplo sentido não intencional. Ex.:
O desconhecido faloume de sua mãe. (Mãe de quem? Do
desconhecido? Do interlocutor?)
- Cacófato: Som desagradável, resultante da junção
de duas ou mais palavras da cadeia da frase. Ex.: Darei um
prêmio por cada eleitor que votar em mim (por cada e
porcada).
- Pleonasmo: Informação desnecessariamente
redundante. Exemplos: As pessoas pobres, que não
têm dinheiro, vivem na miséria; Os moralistas, que se
preocupam com a moral, vivem vigiando as outras pessoas.
A Redação Oficial supõe, como receptor, um operador
linguístico dotado de um repertório vocabular e de uma
articulação verbal minimamente compatíveis com o
registro médio da linguagem. Nesse sentido, deve ser
um texto neutro, sem facilitações que intentem suprir
as deficiências cognitivas de leitores precariamente
alfabetizados.
Como exceção, citam-se as campanhas e comunicados
destinados a públicos específicos, que fazem uma
aproximação com o registro linguístico do público alvo.
Mas esse é um campo que refoge aos objetivos deste
material, para se inserir nos domínios e técnicas da
propaganda e da persuasão.
Se o texto oficial não pode e não deve baixar ao nível de
compreensão de leitores precariamente equipados quanto
à linguagem, fica evidente o falo de que a alfabetização e
a capacidade de apreensão de enunciados são condições
inerentes à cidadania. Ninguém é verdadeiramente
cidadão se não consegue ler e compreender o que leu. O
domínio do idioma é equipamento indispensável à vida
em sociedade.
Impessoalidade e Objetividade
Ainda que possam ser subscritos por um ente público
(funcionário, servidor etc.), os textos oficiais são expressão
do poder público e é em nome dele que o emissor se
comunica, sempre nos termos da lei e sobre atos nela
fundamentados.
Não cabe na Redação Oficial, portanto, a presença do
“eu” enunciador, de suas impressões subjetivas, sentimentos
ou opiniões. Mesmo quando o agente público manifesta-
se em primeira pessoa, em formas verbais comuns como:
declaro, resolvo, determino, nomeio, exonero etc., é nos
termos da lei que ele o faz e é em função do cargo que
exerce que se identifica e se manifesta.
O que interessa é aquilo que se comunica, é o conteúdo,
o objeto da informação. A impessoalidade contribui para
a necessária padronização, reduzindo a variabilidade da
72
linguagem a certos padrões, sem o que cada texto seria
suscetível de inúmeras interpretações.
Por isso, a Redação Oficial não admite adjetivação. O
adjetivo, ao qualificar, exprime opinião e evidencia um
juízo de valor pessoal do emissor. São inaceitáveis também
a pontuação expressiva, que amplia a significação (! ... ),
ou o emprego de interjeições (Oh! Ah!), que funcionam
como índices do envolvimento emocional do redator com
aquilo que está escrevendo.
Se nos trabalhos artísticos, jornalísticos e escolares o
estilo individual é estimulado e serve como diferencial
das qualidades autorais, a função pública impõe a
despersonalização do sujeito, do agente público que emite
a comunicação. São inadmissíveis, portanto, as marcas
individualizadoras, as ousadias estilísticas, a linguagem
metafórica ou a elíptica e alusiva. A Redação Oficial
prima pela denotação, pela sintaxe clara e pela economia
vocabular, ainda que essa regularidade imponha certa
“monotonia burocrática” ao discurso.
Reafirma-se que a intermediação entre o emissor e
o receptor nas Redações Oficiais é o código linguístico,
dentro do padrão culto do idioma; uma linguagem
“neutra”, referendada pelas gramáticas, dicionários e
pelo uso em situações formais, acima das diferenças
individuais, regionais, de classes sociais e de níveis de
escolaridade.
Formalidade e Padronização
As comunicações oficiais impõem um tratamento polido
e respeitoso. Na tradição iberoamericana, afeita a títulos e
a tratamentos reverentes, a autoridade pública revela sua
posição hierárquica por meio de formas e de pronomes de
tratamento sacramentais. “Excelentíssimo”, “Ilustríssimo”,
“Meritíssimo”, “Reverendíssimo” são vocativos que, em
algumas instâncias do poder, tornaramse inevitáveis.
Entenda-se que essa solenidade tem por consideração o
cargo, a função pública, e não a pessoa de seu exercente.
Vale lembrar que os pronomes de tratamento são
obrigatoriamente regidos pela terceira pessoa. São erros
muito comuns construções como “Vossa Excelência sois
bondoso(a)”; o correto é “Vossa Excelência é bondoso(a)”.
A utilização da segunda pessoa do plural (vós), com
que os textos oficiais procuravam revestir-se de um
tom solene e cerimonioso no passado, é hoje incomum,
anacrônica e pedante, salvo em algumas peças oratórias
envolvendo tribunais ou juizes, herdeiras, no Brasil, da
tradição retórica de Rui Barbosa e seus seguidores.
Outro aspecto das formalidades requeridas na Redação
Oficial é a necessidade prática de padronização dos
expedientes. Assim, as prescrições quanto à diagramação,
espaçamento, caracteres tipográficos etc., os modelos
inevitáveis de ofício, requerimento, memorando, aviso e
outros, além de facilitar a legibilidade, servem para agilizar
o andamento burocrático, os despachos e o arquivamento.
É também por essa razão que quase todos os órgãos
públicos editam manuais com os modelos dos expedientes
que integram sua rotina burocrática. A Presidência da
República, a Câmara dos Deputados, o Senado, os Tribunais
Superiores, enfim, os poderes Executivo, Legislativo e
Judiciário têm os próprios ritos na elaboração dos textos e
documentos que lhes são pertinentes.
Concisão e Clareza
Houve um tempo em que escrever bem era escrever
“difícil”. Períodos longos, subordinações sucessivas,
vocábulos raros, inversões sintáticas, adjetivação

intensiva, enumerações, gradações, repetições enfáticas
já foram considerados virtudes estilísticas. Atualmente, a
velocidade que se impõe a tudo o que se faz, inclusive
ao escrever e ao ler, tornou esses recursos quase sempre
obsoletos. Hoje, a concisão, a economia vocabular, a
precisão lexical, ou seja, a eficácia do discurso, são
pressupostos não só da Redação Oficial, mas da própria
literatura. Basta observar o estilo “enxuto” de Graciliano
Ramos, de Carios Drummond de Andrade, de João Cabral
de Melo Neto, de Dalton Trevisan, mestres da linguagem
altamente concentrada.
Não têm mais sentido os imensos “prolegômenos” e
“exórdios” que se repetiam como ladainhas nos textos
oficiais, como o exemplo risível e caricato que segue:
“Preliminarmente, antes de mais nada, indispensável
se faz que nos valhamos do ensejo para congratularmo-
nos com Vossa Excelência pela oportunidade da medida
proposta à apreciação de seus nobres pares. Mas, quem
sou eu, humilde servidor público, para abordar questões de
tamanha complexidade, a respeito das quais divergem os
hermeneutas e exegetas.
Entrementes, numa análise ainda que perfunctória
das causas primeiras, que fundamentaram a proposição
tempestivamente encaminhada por Vossa Excelência,
indispensável se faz uma abordagem preliminar dos
antecedentes imediatos, posto que estes antecedentes
necessariamente antecedem os consequentes”.
Observe que absolutamente nada foi dito ou informado.
As Comunicações Oficiais
A redação das comunicações oficiais obedece a preceitos
de objetividade, concisão, clareza, impessoalidade,
formalidade, padronização e correção gramatical.
Além dessas, há outras características comuns à
comunicação oficial, como o emprego de pronomes
de tratamento, o tipo de fecho (encerramento) de uma
correspondência e a forma de identificação do signatário,
conforme define o Manual de Redação da Presidência da
República. Outros órgãos e instituições do poder público
também possuem manual de redação próprio, como a
Câmara dos Deputados, o Senado Federal, o Ministério
das Relações Exteriores, diversos governos estaduais,
órgãos do Judiciário etc.
Pronomes de Tratamento
A regra diz que toda comunicação oficial deve ser
formal e polida, isto é, ajustada não apenas às normas
gramaticais, como também às normas de educação e
cortesia. Para isso, é fundamental o emprego de pronomes
de tratamento, que devem ser utilizados de forma correta,
de acordo com o destinatário e as regras gramaticais.
Embora os pronomes de tratamento se refiram à
segunda pessoa (Vossa Excelência, Vossa Senhoria), a
concordância é feita em terceira pessoa.
Concordância verbal:
Vossa Senhoria falou muito bem.
Vossa Excelência vai esclarecer o tema.
Vossa Majestade sabe que respeitamos sua opinião.
Concordância pronominal:
Pronomes de tratamento concordam com pronomes
possessivos na terceira pessoa.
Vossa Excelência escolheu seu candidato. (e não
“vosso...”).
PORTUGUÊS
Concordância nominal:
Os adjetivos devem concordar com o sexo da pessoa a
que se refere o pronome de tratamento.
Vossa Excelência ficou confuso. (para homem)
Vossa Excelência ficou confusa. (para mulher)
Vossa Senhoria está ocupado. (para homem)
Vossa Senhoria está ocupada. (para mulher)
Sua Excelência - de quem se fala (ele/ela).
Vossa Excelência - com quem se fala (você)
Emprego dos Pronomes de Tratamento
As normas a seguir fazem parte do Manual de Redação
da Presidência da República.
Vossa Excelência: É o tratamento empregado para as
seguintes autoridades:
- Do Poder Executivo - Presidente da República;
Vice-presidente da República; Ministros de Estado;
Governadores e vicegovernadores de Estado e do
Distrito Federal; Oficiais generais das Forças Armadas;
Embaixadores; Secretários executivos de Ministérios
e demais ocupantes de cargos de natureza especial;
Secretários de Estado dos Governos Estaduais; Prefeitos
Municipais.
- Do Poder Legislativo - Deputados Federais e
Senadores; Ministro do Tribunal de Contas da União;
Deputados Estaduais e Distritais; Conselheiros dos
Tribunais de Contas Estaduais; Presidentes das Câmaras
Legislativas Municipais.
- Do Poder Judiciário - Ministros dos Tribunais
Superiores; Membros de Tribunais; Juizes; Auditores da
Justiça Militar.
Vocativos
O vocativo a ser empregado em comunicações dirigidas
aos chefes de poder é Excelentíssimo Senhor, seguido
do cargo respectivo: Excelentíssimo Senhor Presidente
da República; Excelentíssimo Senhor Presidente do
Congresso Nacional; Excelentíssimo Senhor Presidente do
Supremo Tribunal Federal.
As demais autoridades devem ser tratadas com o
vocativo Senhor ou Senhora, seguido do respectivo
cargo: Senhor Senador / Senhora Senadora; Senhor
Juiz/ Senhora Juiza; Senhor Ministro / Senhora Ministra;
Senhor Governador / Senhora Governadora.
Endereçamento
De acordo com o Manual de Redação da Presidência, no
envelope, o endereçamento das comunicações dirigidas
às autoridades tratadas por Vossa Excelência, deve ter a
seguinte forma:
A Sua Excelência o Senhor
Fulano de Tal
Ministro de Estado da Justiça
70064900 Brasília. DF
A Sua Excelência o Senhor
Senador Fulano de Tal
Senado Federal
70165900 Brasília. DF
A Sua Excelência o Senhor
Fulano de Tal
Juiz de Direito da l0ª Vara Cível
Rua ABC, nº 123
01010000 São Paulo. SP
73
PORTUGUÊS
Conforme o Manual de Redação da Presidência, “em
comunicações oficiais, está abolido o uso do tratamento
digníssimo (DD) às autoridades na lista anterior. A
dignidade é pressuposto para que se ocupe qualquer cargo
público, sendo desnecessária sua repetida evocação”.
Vossa Senhoria: É o pronome de tratamento empregado
para as demais autoridades e para particulares. O vocativo
adequado é: Senhor Fulano de Tal / Senhora Fulana de
Tal.
No envelope, deve constar do endereçamento:
Ao Senhor
Fulano de Tal
Rua ABC, nº 123
70123-000 – Curitiba.PR
Conforme o Manual de Redação da Presidência, em
comunicações oficiais “fica dispensado o emprego do
superlativo Ilustríssimo para as autoridades que recebem
o tratamento de Vossa Senhoria e para particulares. É
suficiente o uso do pronome de tratamento Senhor.
O Manual também esclarece que “doutor não é forma de
tratamento, e sim título acadêmico”. Por isso, recomenda-
se empregá-lo apenas em comunicações dirigidas a
pessoas que tenham concluído curso de doutorado. No
entanto, ressalva-se que “é costume designar por doutor
os bacharéis, especialmente os bacharéis em Direito e em
Medicina”.
Vossa Magnificência: É o pronome de tratamento
dirigido a reitores de universidade. Correspondelhe o
vocativo: Magnífico Reitor.
Vossa Santidade: É o pronome de tratamento
empregado em comunicações dirigidas ao Papa. O
vocativo correspondente é: Santíssimo Padre.
Vossa Eminência ou Vossa Eminência Reverendíssima:
São os pronomes empregados em comunicações
dirigidas a cardeais. Os vocativos correspondentes são:
Eminentíssimo Senhor Cardeal, ou Eminentíssimo e
Reverendíssimo Senhor Cardeal.
Nas comunicações oficiais para as demais autoridades
eclesiásticas são usados: Vossa Excelência Reverendíssima
(para arcebispos e bispos); Vossa Reverendíssima ou Vossa
Senhoria Reverendíssima (para monsenhores, cônegos e
superiores religiosos); Vossa Reverência (para sacerdotes,
clérigos e demais religiosos).
Fechos para Comunicações
De acordo com o Manual da Presidência, o fecho das
comunicações oficiais “possui, além da finalidade óbvia
de arrematar o texto, a de saudar o destinatário”, ou
seja, o fecho é a maneira de quem expede a comunicação
despedir-se de seu destinatário.
Até 1991, quando foi publicada a primeira edição
do atual Manual de Redação da Presidência da República,
havia 15 padrões de fechos para comunicações oficiais. O
Manual simplificou a lista e reduziu-os a apenas dois para
todas as modalidades de comunicação oficial. São eles:
74
Respeitosamente: para autoridades superiores,
inclusive o presidente da República.
Atenciosamente: para autoridades de mesma
hierarquia ou de hierarquia inferior.
“Ficam excluídas dessa fórmula as comunicações
dirigidas a autoridades estrangeiras, que atenderem a rito
e tradição próprios, devidamente disciplinados no Manual
de Redação do Ministério das Relações Exteriores”, diz o
Manual de Redação da Presidência da República.
A utilização dos fechos “Respeitosamente” e
“Atenciosamente” é recomendada para os mesmos casos
pelo Manual de Redação da Câmara dos Deputados e
por outros manuais oficiais. Já os fechos para as cartas
particulares ou informais ficam a critério do remetente,
com preferência para a expressão “Cordialmente”, para
encerrar a correspondência de forma polida e sucinta.
Identificação do Signatário
Conforme o Manual de Redação da Presidência do
República, com exceção das comunicações assinadas
pelo presidente da República, em todas as comunicações
oficiais devem constar o nome e o cargo da autoridade
que as expede, abaixo de sua assinatura. A forma da
identificação deve ser a seguinte:
(espaço para assinatura)
Nome
Chefe da Secretaria Geral da Presidência da República
(espaço para assinatura)
Nome
Ministro de Estado da Justiça
“Para evitar equívocos, recomenda-se não deixar a
assinatura em página isolada do expediente. Transfira
para essa página ao menos a última frase anterior ao
fecho”, alerta o Manual.
Padrões e Modelos
O Padrão Ofício
O Manual de Redação da Presidência da República lista
três tipos de expediente que, embora tenham finalidades
diferentes, possuem formas semelhantes: Ofício, Aviso
e Memorando. A diagramação proposta para esses
expedientes é denominada padrão ofício.
O Ofício, o Aviso e o Memorando devem conter as
seguintes partes:
- Tipo e número do expediente, seguido da sigla
do órgão que o expede. Exemplos:
Of. 123/2002-MME
Aviso 123/2002-SG
Mem. 123/2002-MF
- Local e data. Devem vir por extenso com
alinhamento à direita. Exemplo:
Brasília, 20 de maio de 2011
- Assunto. Resumo do teor do documento. Exemplos:
Assunto: Produtividade do órgão em 2010.
Assunto: Necessidade de aquisição de novos computadores.

- Destinatário. O nome e o cargo da pessoa a quem
é dirigida a comunicação. No caso do ofício, deve ser
incluído também o endereço.
- Texto. Nos casos em que não for de mero
encaminhamento de documentos, o expediente deve
conter a seguinte estrutura:
Introdução: que se confunde com o parágrafo de
abertura, na qual é apresentado o assunto que motiva a
comunicação. Evite o uso das formas: “Tenho a honra de”,
“Tenho o prazer de”, “Cumpre-me informar que”,empregue
a forma direta;
Desenvolvimento: no qual o assunto é detalhado; se
o texto contiver mais de uma ideia sobre o assunto, elas
devem ser tratadas em parágrafos distintos, o que confere
maior clareza à exposição;
Conclusão: em que é reafirmada ou simplesmente
reapresentada a posição recomendada sobre o assunto.
Os parágrafos do texto devem ser numerados, exceto
nos casos em que estes estejam organizados em itens ou
títulos e subtítulos.
Quando se tratar de mero encaminhamento de
documentos, a estrutura deve ser a seguinte:
Introdução: deve iniciar com referência ao
expediente que solicitou o encaminhamento. Se a remessa
do documento não tiver sido solicitada, deve iniciar com a
informação do motivo da comunicação, que é encaminhar,
indicando a seguir os dados completos do documento
encaminhado (tipo, data, origem ou signatário, e assunto
de que trata), e a razão pela qual está sendo encaminhado,
segundo a seguinte fórmula:
“Em resposta ao Aviso nº 112, de 10 de fevereiro de 2011,
encaminho, anexa, cópia do Ofício nº 34, de 3 de abril de
2010, do Departamento Geral de Administração, que trata
da requisição do servidor Fulano de Tal.”
ou
“Encaminho, para exame e pronunciamento, a anexa
cópia do telegrama nº 112, de 11 de fevereiro de 2011,
do Presidente da Confederação Nacional de Agricultura, a
respeito de projeto de modernização de técnicas agrícolas na
região Nordeste.”
Desenvolvimento: se o autor da comunicação
desejar fazer algum comentário a respeito do documento
que encaminha, poderá acrescentar parágrafos de
desenvolvimento; em caso contrário, não há parágrafos
de desenvolvimento em aviso ou ofício de mero
encaminhamento.
- Fecho.
- Assinatura.
- Identificação do Signatário
Forma de Diagramação
Os documentos do padrão ofício devem obedecer à
seguinte forma de apresentação:
- deve ser utilizada fonte do tipo Times New Roman
de corpo 12 no texto em geral, 11 nas citações, e 10 nas
PORTUGUÊS
notas de rodapé;
- para símbolos não existentes na fonte Times New
Roman, poder-se-ão utilizar as fontes symbol e Wíngdings;
- é obrigatório constar a partir da segunda página o
número da página;
- os ofícios, memorandos e anexos destes poderão ser
impressos em ambas as faces do papel. Neste caso, as
margens esquerda e direita terão as distâncias invertidas
nas páginas pares (“margem espelho”);
- o início de cada parágrafo do texto deve ter 2,5 cm de
distância da margem esquerda;
- o campo destinado à margem lateral esquerda terá,
no mínimo 3,0 cm de largura;
- o campo destinado à margem lateral direita terá 1,5
cm;
- deve ser utilizado espaçamento simples entre as
linhas e de 6 pontos após cada parágrafo, ou, se o editor
de texto utilizado não comportar tal recurso, de uma linha
em branco;
- não deve haver abuso no uso de negrito, itálico,
sublinhado, letras maiúsculas, sombreado, sombra, relevo,
bordas ou qualquer outra forma de formatação que afete a
elegância e a sobriedade do documento;
- a impressão dos textos deve ser feita na cor preta em
papel branco. A impressão colorida deve ser usada apenas
para gráficos e ilustrações;
- todos os tipos de documento do padrão ofício devem
ser impressos em papel de tamanho A4, ou seja, 29,7 x
21,0 cm;
- deve ser utilizado, preferencialmente, o formato de
arquivo Rich Text nos documentos de texto;
- dentro do possível, todos os documentos elaborados
devem ter o arquivo de texto preservado para consulta
posterior ou aproveitamento de trechos para casos
análogos;
- para facilitar a localização, os nomes dos arquivos
devem ser formados da seguinte maneira: tipo do
documento + número do documento + palavras chave do
conteúdo. Exemplo:
“Of. 123 relatório produtividade ano 2010”
Aviso e Ofício (Comunicação Externa)
São modalidades de comunicação oficial praticamente
idênticas. A única diferença entre eles é que o aviso é
expedido exclusivamente por Ministros de Estado, para
autoridades de mesma hierarquia, ao passo que o ofício
é expedido para e pelas demais autoridades. Ambos têm
como finalidade o tratamento de assuntos oficiais pelos
órgãos da Administração Pública entre si e, no caso do
ofício, também com particulares.
Quanto a sua forma, Aviso e Ofício seguem o modelo
do padrão ofício, com acréscimo do vocativo, que invoca o
destinatário, seguido de vírgula. Exemplos:
Excelentíssimo Senhor Presidente da República,
Senhora Ministra,
Senhor Chefe de Gabinete,
Devem constar do cabeçalho ou do rodapé do ofício as
seguintes informações do remetente:
- nome do órgão ou setor;
- endereço postal;
- telefone e endereço de correio eletrônico.
Obs: Modelo no final da matéria.
75
PORTUGUÊS
Memorando ou Comunicação Interna
O Memorando é a modalidade de comunicação
entre unidades administrativas de um mesmo órgão,
que podem estar hierarquicamente em mesmo nível ou
em nível diferente. Trata-se, portanto, de uma forma de
comunicação eminentemente interna.
Pode ter caráter meramente administrativo, ou ser
empregado para a exposição de projetos, ideias, diretrizes
etc. a serem adotados por determinado setor do serviço
público.
Sua característica principal é a agilidade. A tramitação
do memorando em qualquer órgão deve pautar-se
pela rapidez e pela simplicidade de procedimentos
burocráticos. Para evitar desnecessário aumento do
número de comunicações, os despachos ao memorando
devem ser dados no próprio documento e, no caso de falta
de espaço, em folha de continuação. Esse procedimento
permite formar uma espécie de processo simplificado,
assegurando maior transparência a tomada de decisões,
e permitindo que se historie o andamento da matéria
tratada no memorando.
Quanto a sua forma, o memorando segue o modelo
do padrão ofício, com a diferença de que seu destinatário
deve ser mencionado pelo cargo que ocupa. Exemplos:
Ao Sr. Chefe do Departamento de Administração
Ao Sr. Subchefe para Assuntos Jurídicos.
Obs: Modelo no final da matéria.
Exposição de Motivos
É o expediente dirigido ao presidente da República ou
ao vice-presidente para:
- informá-lo de determinado assunto;
- propor alguma medida; ou
- submeter a sua consideração projeto de ato normativo.
Em regra, a exposição de motivos é dirigida ao
Presidente da República por um Ministro de Estado.
Nos casos em que o assunto tratado envolva mais de um
Ministério, a exposição de motivos deverá ser assinada
por todos os Ministros envolvidos, sendo, por essa razão,
chamada de interministerial.
Formalmente a exposição de motivos tem a apresentação
do padrão ofício. De acordo com sua finalidade, apresenta
duas formas básicas de estrutura: uma para aquela que
tenha caráter exclusivamente informativo e outra para a
que proponha alguma medida ou submeta projeto de ato
normativo.
No primeiro caso, o da exposição de motivos que
simplesmente leva algum assunto ao conhecimento do
Presidente da República, sua estrutura segue o modelo
antes referido para o padrão ofício.
Já a exposição de motivos que submeta à consideração
do Presidente da República a sugestão de alguma medida
a ser adotada ou a que lhe apresente projeto de ato
normativo, embora sigam também a estrutura do padrão
ofício, além de outros comentários julgados pertinentes
por seu autor, devem, obrigatoriamente, apontar:
- na introdução: o problema que está a reclamar a
adoção da medida ou do ato normativo proposto;
- no desenvolvimento: o porquê de ser aquela
medida ou aquele ato normativo o ideal para se solucionar
o problema, e eventuais alternativas existentes para
equacioná-lo;
76
- na conclusão, novamente, qual medida deve
ser tomada, ou qual ato normativo deve ser editado para
solucionar o problema.
Deve, ainda, trazer apenso o formulário de anexo à
exposição de motivos, devidamente preenchido, de acordo
com o seguinte modelo previsto no Anexo II do Decreto nº
4.1760, de 28 de março de 2010.
Anexo à exposição de motivos do (indicar nome do
Ministério ou órgão equivalente) nº ______, de ____ de
______________ de 201_.
- Síntese do problema ou da situação que reclama
providências;
- Soluções e providências contidas no ato normativo ou
na medida proposta;
- Alternativas existentes às medidas propostas.
Mencionar:
- se há outro projeto do Executivo sobre a matéria;
- se há projetos sobre a matéria no Legislativo;
- outras possibilidades de resolução do problema.
- Custos. Mencionar:
- se a despesa decorrente da medida está prevista na
lei orçamentária anual; se não, quais as alternativas para
custeá-la;
- se a despesa decorrente da medida está prevista na
lei orçamentária anual; se não, quais as alternativas para
custeá-la;
- valor a ser despendido em moeda corrente;
- Razões que justificam a urgência (a ser preenchido
somente se o ato proposto for medida provisória ou
projeto de lei que deva tramitar em regime de urgência).
Mencionar:
- se o problema configura calamidade pública;
- por que é indispensável a vigência imediata;
- se se trata de problema cuja causa ou agravamento
não tenham sido previstos;
- se se trata de desenvolvimento extraordinário de
situação já prevista.
- Impacto sobre o meio ambiente (somente que o ato
ou medida proposta possa vir a tê-lo)
- Alterações propostas. Texto atual, Texto proposto;
- Síntese do parecer do órgão jurídico.
Com base em avaliação do ato normativo ou da medida
proposa à luz das questões levantadas no item 10.4.3.
A falta ou insuficiência das informações prestadas pode
acarretar, a critério da Subchefia para Assuntos Jurídicos
da Casa Civil, a devolução do projeto de ato normativo
para que se complete o exame ou se reformule a proposta.
O preenchimento obrigatório do anexo para as
exposições de motivos que proponham a adoção de
alguma medida ou a edição de ato normativo tem como
finalidade:
- permitir a adequada reflexão sobre o problema que
se busca resolver;
- ensejar mais profunda avaliação das diversas causas
do problema e dos defeitos que pode ter a adoção da
medida ou a edição do ato, em consonância com as
questões que devem ser analisadas na elaboração de
proposições normativas no âmbito do Poder Executivo (v.
10.4.3.)
- conferir perfeita transparência aos atos propostos.
Dessa forma, ao atender às questões que devem ser
analisadas na elaboração de atos normativos no âmbito
do Poder Executivo, o texto da exposição de motivos e

seu anexo complementam-se e formam um todo coeso:
no anexo, encontramos uma avaliação profunda e direta
de toda a situação que está a reclamar a adoção de certa
providência ou a edição de um ato normativo; o problema
a ser enfrentado e suas causas; a solução que se propõe,
seus efeitos e seus custos; e as alternativas existentes. O
texto da exposição de motivos fica, assim, reservado à
demonstração da necessidade da providência proposta:
por que deve ser adotada e como resolverá o problema.
Nos casos em que o ato proposto for questão de
pessoal (nomeação, promoção, ascenção, transferência,
readaptação, reversão, aproveitamento, reintegração,
recondução, remoção, exoneração, demissão, dispensa,
disponibilidade, aposentadoria), não é necessário o
encaminhamento do formulário de anexo à exposição de
motivos. Ressalte-se que:
- a síntese do parecer do órgão de assessoramento
jurídico não dispensa o encaminhamento do parecer
completo;
- o tamanho dos campos do anexo à exposição de
motivos pode ser alterado de acordo com a maior ou
menor extensão dos comentários a serem alí incluídos.
Ao elaborar uma exposição de motivos, tenha
presente que a atenção aos requisitos básicos da Redação
Oficial (clareza, concisão, impessoalidade, formalidade,
padronização e uso do padrão culto de linguagem) deve
ser redobrada. A exposição de motivos é a principal
modalidade de comunicação dirigida ao Presidente da
República pelos Ministros. Além disso, pode, em certos
casos, ser encaminhada cópia ao Congresso Nacional ou
ao Poder Judiciário ou, ainda, ser publicada no Diário
Oficial da União, no todo ou em parte.
Mensagem
É o instrumento de comunicação oficial entre os Chefes
dos Poderes Públicos, notadamente as mensagens enviadas
pelo Chefe do Poder Executivo ao Poder Legislativo para
informar sobre fato da Administração Pública; expor
o plano de governo por ocasião da abertura de sessão
legislativa; submeter ao Congresso Nacional matérias que
dependem de deliberação de suas Casas; apresentar veto;
enfim, fazer e agradecer comunicações de tudo quanto
seja de interesse dos poderes públicos e da Nação.
Minuta de mensagem pode ser encaminhada pelos
Ministérios à Presidência da República, a cujas assessorias
caberá a redação final.
As mensagens mais usuais do Poder Executivo ao
Congresso Nacional têm as seguintes finalidades:
- Encaminhamento de projeto de lei ordinária,
complementar ou financeira: Os projetos de lei
ordinária ou complementar são enviados em regime normal
(Constituição, art. 61) ou de urgência (Constituição, art.
64, §§ 1º a 4º). Cabe lembrar que o projeto pode ser
encaminhado sob o regime normal e mais tarde ser objeto
de nova mensagem, com solicitação de urgência.
Em ambos os casos, a mensagem se dirige aos Membros
do Congresso Nacional, mas é encaminhada com aviso
do Chefe da Casa Civil da Presidência da República ao
Primeiro Secretário da Câmara dos Deputados, para que
tenha início sua tramitação (Constituição, art. 64, caput).
Quanto aos projetos de lei financeira (que
compreendem plano plurianual, diretrizes orçamentárias,
orçamentos anuais e créditos adicionais), as mensagens de
PORTUGUÊS
encaminhamento dirigem-se aos membros do Congresso
Nacional, e os respectivos avisos são endereçados ao
Primeiro Secretário do Senado Federal. A razão é que o
art. 166 da Constituição impõe a deliberação congressual
sobre as leis financeiras em sessão conjunta, mais
precisamente, “na forma do regimento comum”. E à frente
da Mesa do Congresso Nacional está o Presidente do
Senado Federal (Constituição, art. 57, § 5º), que comanda
as sessões conjuntas.
As mensagens aqui tratadas coroam o processo
desenvolvido no âmbito do Poder Executivo, que
abrange minucioso exame técnico, jurídico e econômico-
financeiro das matérias objeto das proposições por elas
encaminhadas.
Tais exames materializam-se em pareceres dos diversos
órgãos interessados no assunto das proposições, entre
eles o da Advocacia Geral da União. Mas, na origem das
propostas, as análises necessárias constam da exposição
de motivos do órgão onde se geraram, exposição que
acompanhará, por cópia, a mensagem de encaminhamento
ao Congresso.
- Encaminhamento de medida provisória: Para
dar cumprimento ao disposto no art. 62 da Constituição,
o Presidente da República encaminha mensagem ao
Congresso, dirigida a seus membros, com aviso para o
Primeiro Secretário do Senado Federal, juntando cópia
da medida provisória, autenticada pela Coordenação de
Documentação da Presidência da República.
- Indicação de autoridades: As mensagens que
submetem ao Senado Federal a indicação de pessoas para
ocuparem determinados cargos (magistrados dos Tribunais
Superiores, Ministros do TCU, Presidentes e diretores do
Banco Central, Procurador Geral da República, Chefes de
Missão Diplomática etc.) têm em vista que a Constituição,
no seu art. 52, incisos III e IV, atribui àquela Casa do
Congresso Nacional competência privativa para aprovar
a indicação. O currículum vitae do indicado, devidamente
assinado, acompanha a mensagem.
- Pedido de autorização para o presidente ou
o vice-presidente da República se ausentarem
do País por mais de 15 dias: Trata-se de exigência
constitucional (Constituição, art. 49, III, e 83), e a
autorização é da competência privativa do Congresso
Nacional.
O presidente da República, tradicionalmente, por
cortesia, quando a ausência é por prazo inferior a 15
dias, faz uma comunicação a cada Casa do Congresso,
enviando-lhes mensagens idênticas.
- Encaminhamento de atos de concessão e
renovação de concessão de emissoras de rádio
e TV: A obrigação de submeter tais atos à apreciação
do Congresso Nacional consta no inciso XII do artigo
49 da Constituição. Somente produzirão efeitos legais
a outorga ou renovação da concessão após deliberação
do Congresso Nacional (Constituição, art. 223, § 3º).
Descabe pedir na mensagem a urgência prevista no art.
64 da Constituição, porquanto o § 1º do art. 223 já define
o prazo da tramitação.
Além do ato de outorga ou renovação, acompanha a
mensagem o correspondente processo administrativo.
77
PORTUGUÊS
- Encaminhamento das contas referentes ao
exercício anterior: O Presidente da República tem o
prazo de sessenta dias após a abertura da sessão legislativa
para enviar ao Congresso Nacional as contas referentes
ao exercício anterior (Constituição, art. 84, XXIV),
para exame e parecer da Comissão Mista permanente
(Constituição, art. 166, § 1º), sob pena de a Câmara dos
Deputados realizar a tomada de contas (Constituição, art.
51, II), em procedimento disciplinado no art. 215 do seu
Regimento Interno.
- Mensagem de abertura da sessão legislativa:
Ela deve conter o plano de governo, exposição sobre a
situação do País e solicitação de providências que julgar
necessárias (Constituição, art. 84, XI).
O portador da mensagem é o Chefe da Casa Civil
da Presidência da República. Esta mensagem difere das
demais porque vai encadernada e é distribuída a todos os
congressistas em forma de livro.
- Comunicação de sanção (com restituição de
autógrafos): Esta mensagem é dirigida aos membros do
Congresso Nacional, encaminhada por Aviso ao Primeiro
Secretário da Casa onde se originaram os autógrafos. Nela
se informa o número que tomou a lei e se restituem dois
exemplares dos três autógrafos recebidos, nos quais o
Presidente da República terá aposto o despacho de sanção.
- Comunicação de veto: Dirigida ao Presidente do
Senado Federal (Constituição, art. 66, § 1º), a mensagem
informa sobre a decisão de vetar, se o veto é parcial,
quais as disposições vetadas, e as razões do veto. Seu
texto vai publicado na íntegra no Diário Oficial da União,
ao contrário das demais mensagens, cuja publicação se
restringe à notícia do seu envio ao Poder Legislativo.
- Outras mensagens: Também são remetidas ao
Legislativo com regular frequência mensagens com:
- encaminhamento de atos internacionais que acarretam
encargos ou compromissos gravosos (Constituição, art.
49, I);
- pedido de estabelecimento de alíquolas aplicáveis
às operações e prestações interestaduais e de exportação
(Constituição, art. 155, § 2º, IV);
- proposta de fixação de limites globais para o montante
da dívida consolidada (Constituição, art. 52, VI);
- pedido de autorização para operações financeiras
externas (Constituição, art. 52, V); e outros.
Entre as mensagens menos comuns estão as de:
- convocação extraordinária do Congresso Nacional
(Constituição, art. 57, § 6º);
- pedido de autorização para exonerar o Procurador
Geral da República (art. 52, XI, e 128, § 2º);
- pedido de autorização para declarar guerra e decretar
mobilização nacional (Constituição, art. 84, XIX);
- pedido de autorização ou referendo para celebrara
paz (Constituição, art. 84, XX);
- justificativa para decretação do estado de defesa ou
de sua prorrogação (Constituição, art. 136, § 4º);
- pedido de autorização para decretar o estado de sítio
(Constituição, art. 137);
- relato das medidas praticadas na vigência do estado
de sítio ou de defesa (Constituição, art. 141, parágrafo
único);
78
- proposta de modificação de projetas de leis financeiras
(Constituição, art. 166, § 5º);
- pedido de autorização para utilizar recursos que
ficarem sem despesas correspondentes, em decorrência de
veto, emenda ou rejeição do projeto de lei orçamentária
anual (Constituição, art. 166, § 8º);
- pedido de autorização para alienar ou conceder terras
públicas com área superior a 2.500 ha (Constituição, art.
188, § 1º); etc.
As mensagens contêm:
- a indicação do tipo de expediente e de seu número,
horizontalmente, no início da margem esquerda:
Mensagem nº
- vocativo, de acordo com o pronome de tratamento
e o cargo do destinatário, horizontalmente, no início da
margem esquerda:
Excelentíssimo Senhor Presidente do Senado Federal,
- o texto, iniciando a 2 cm do vocativo;
- o local e a data, verticalmente a 2 cm do final do
texto, e horizontalmente fazendo coincidir seu final
com a margem direita. A mensagem, como os demais
atos assinados pelo Presidente da República, não traz
identificação de seu signatário.
Obs: Modelo no final da matéria.
Telegrama
Com o fito de uniformizar a terminologia e simplificar
os procedimentos burocráticos, passa a receber o título de
telegrama toda comunicação oficial expedida por meio de
telegrafia, telex etc. Por se tratar de forma de comunicação
dispendiosa aos cofres públicos e tecnologicamente
superada, deve restringir-se o uso do telegrama apenas
àquelas situações que não seja possível o uso de correio
eletrônico ou fax e que a urgência justifique sua utilização
e, também em razão de seu custo elevado, esta forma de
comunicação deve pautar-se pela concisão.
Não há padrão rígido, devendo-se seguir a forma e a
estrutura dos formulários disponíveis nas agências dos
Correios e em seu sítio na Internet.
Obs: Modelo no final da matéria.
Fax
O fax (forma abreviada já consagrada de facsímile)
é uma forma de comunicação que está sendo menos
usada devido ao desenvolvimento da Internet. É utilizado
para a transmissão de mensagens urgentes e para o
envio antecipado de documentos, de cujo conhecimento
há premência, quando não há condições de envio do
documento por meio eletrônico. Quando necessário o
original, ele segue posteriormente pela via e na forma de
praxe.
Se necessário o arquivamento, deve-se fazê-lo com
cópia xerox do fax e não com o próprio fax, cujo papel,
em certos modelos, se deteriora rapidamente.
Os documentos enviados por fax mantêm a forma

e a estrutura que lhes são inerentes. É conveniente o
envio, juntamente com o documento principal, de folha
de rosto, isto é, de pequeno formulário com os dados de
identificação da mensagem a ser enviada.
Correio Eletrônico
O correio eletrônico (“email”), por seu baixo custo
e celeridade, transformou-se na principal forma de
comunicação para transmissão de documentos.
Um dos atrativos de comunicação por correio eletrônico
é sua flexibilidade. Assim, não interessa definir forma
rígida para sua estrutura. Entretanto, deve-se evitar o uso
de linguagem incompatível com uma comunicação oficial.
O campo assunto do formulário de correio eletrônico
mensagem deve ser preenchido de modo a facilitar a
organização documental tanto do destinatário quanto do
remetente.
Para os arquivos anexados à mensagem deve ser
utilizado, preferencialmente, o formato Rich Text. A
mensagem que encaminha algum arquivo deve trazer
informações mínimas sobre seu conteúdo.
Sempre que disponível, deve-se utilizar recurso
de confirmação de leitura. Caso não seja disponível,
deve constar da mensagem pedido de confirmação de
recebimento.
Nos termos da legislação em vigor, para que a
mensagem de correio eletrônico tenha valor documental,
isto é, para que possa ser aceita como documento
original, é necessário existir certificação digital que ateste
a identidade do remetente, na forma estabelecida em lei.
Apostila
É o aditamento que se faz a um documento com o
objetivo de retificação, atualização, esclarecimento ou
fixar vantagens, evitando-se assim a expedição de um
novo título ou documento. Estrutura:
- Título: APOSTILA, centralizado.
- Texto: exposição sucinta da retificação, esclarecimento,
atualização ou fixação da vantagem, com a menção, se for
o caso, onde o documento foi publicado.
- Local e data.
- Assinatura: nome e função ou cargo da autoridade
que constatou a necessidade de efetuar a apostila.
Não deve receber numeração, sendo que, em caso de
documento arquivado, a apostila deve ser feita abaixo dos
textos ou no verso do documento.
Em caso de publicação do ato administrativo
originário, a apostila deve ser publicada com a menção
expressa do ato, número, dia, página e no mesmo meio
de comunicação oficial no qual o ato administrativo foi
originalmente publicado, a fim de que se preserve a data
de validade.
Obs: Modelo no final da matéria.
ATA
É o instrumento utilizado para o registro expositivo
dos fatos e deliberações ocorridos em uma reunião, sessão
ou assembleia. Estrutura:
- Título ATA. Em se tratando de atas elaboradas
sequencialmente, indicar o respectivo número da reunião
ou sessão, em caixa alta.
PORTUGUÊS
- Texto, incluindo: Preâmbulo registro da situação
espacial e temporal e participantes; Registro dos assuntos
abordados e de suas decisões, com indicação das
personalidades envolvidas, se for o caso; Fecho termo de
encerramento com indicação, se necessário, do redator, do
horário de encerramento, de convocação de nova reunião
etc.
A ATA será assinada e/ou rubricada portodos os
presentes à reunião ou apenas pelo presidente e relator,
dependendo das exigências regimentais do órgão.
A fim de se evitarem rasuras nas atas manuscritas,
deve-se, em caso de erro, utilizar o termo “digo”, seguido
da informação correta a ser registrada. No caso de omissão
de informações ou de erros constatados após a redação,
usa-se a expressão “Em tempo” ao final da ATA, com o
registro das informações corretas.
Obs: Modelo no final da matéria.
Carta
É a forma de correspondência emitida por particular,
ou autoridade com objetivo particular, não se confundindo
com o memorando (correspondência interna) ou o ofício
(correspondência externa), nos quais a autoridade que
assina expressa uma opinião ou dá uma informação
não sua, mas, sim, do órgão pelo qual responde. Em
grande parte dos casos da correspondência enviada
por deputados, deve-se usar a carta, não o memorando
ou ofício, por estar o parlamentar emitindo parecer,
opinião ou informação de sua responsabilidade, e não
especificamente da Câmara dos Deputados. O parlamentar
deverá assinar memorando ou ofício apenas como titular
de função oficial específica (presidente de comissão ou
membro da Mesa, por exemplo). Estrutura:
- Local e data.
- Endereçamento, com forma de tratamento,
destinatário, cargo e endereço.
- Vocativo.
- Texto.
- Fecho.
- Assinatura: nome e, quando necessário, função ou
cargo.
Se o gabinete usar cartas com frequência, poderá
numerá-las. Nesse caso, a numeração poderá apoiar-se no
padrão básico de diagramação.
O fecho da carta segue, em geral, o padrão da
correspondência oficial, mas outros fechos podem ser
usados, a exemplo de “Cordialmente”, quando se deseja
indicar relação de proximidade ou igualdade de posição
entre os correspondentes.
Obs: Modelo no final da matéria.
Declaração
É o documento em que se informa, sob responsabilidade,
algo sobre pessoa ou acontecimento. Estrutura:
- Título: DECLARAÇÃO, centralizado.
- Texto: exposição do fato ou situação declarada,
com finalidade, nome do interessado em destaque (em
maiúsculas) e sua relação com a Câmara nos casos mais
79
PORTUGUÊS
formais.
- Local e data.
- Assinatura: nome da pessoa que declara e, no caso de
autoridade, função ou cargo.
A declaração documenta uma informação prestada
por autoridade ou particular. No caso de autoridade, a
comprovação do fato ou o conhecimento da situação
declarada deve serem razão do cargo que ocupa ou da
função que exerce.
Declarações que possuam características específicas
podem receber uma qualificação, a exemplo da “declaração
funcional”.
Obs: Modelo no final da matéria.
Despacho
É o pronunciamento de autoridade administrativa em
petição que lhe é dirigida, ou ato relativo ao andamento
do processo. Pode ter caráter decisório ou apenas de
expediente. Estrutura:
- Nome do órgão principal e secundário.
- Número do processo.
- Data.
- Texto.
- Assinatura e função ou cargo da autoridade.
O despacho pode constituir-se de uma palavra, de uma
expressão ou de um texto mais longo.
Obs: Modelo no final da matéria.
Ordem de Serviço
É o instrumento que encerra orientações detalhadas
e/ou pontuais para a execução de serviços por órgãos
subordinados da Administração. Estrutura:
- Título: ORDEM DE SERVIÇO, numeração e data.
- Preâmbulo e fundamentação: denominação da
autoridade que expede o ato (em maiúsculas) e citação
da legislação pertinente ou por força das prerrogativas do
cargo, seguida da palavra “resolve”.
- Texto: desenvolvimento do assunto, que pode ser
dividido em itens, incisos, alíneas etc.
- Assinatura: nome da autoridade competente e
indicação da função.
A Ordem de Serviço se assemelha à Portaria, porém
possui caráter mais específico e detalhista. Objetiva,
essencialmente, a otimização e a racionalização de
serviços.
Obs: Modelo no final da matéria.
Parecer
É a opinião fundamentada, emitida em nome pessoal
ou de órgão administrativo, sobre tema que lhe haja sido
submetido para análise e competente pronunciamento.
Visa fornecer subsídios para tomada de decisão. Estrutura:
- Número de ordem (quando necessário).
- Número do processo de origem.
80
- Ementa (resumo do assunto).
- Texto, compreendendo: Histórico ou relatório
(introdução); Parecer (desenvolvimento com razões e
justificativas); Fecho opinativo (conclusão).
- Local e data.
- Assinatura, nome e função ou cargo do parecerista.
Além do Parecer Administrativo, acima conceituado,
existe o Parecer Legislativo, que é uma proposição, e,
como tal, definido no art. 126 do Regimento Interno da
Câmara dos Deputados.
O desenvolvimento do parecer pode ser dividido
em tantos itens (e estes intitulados) quantos bastem ao
parecerista para o fim de melhor organizar o assunto,
imprimindo-lhe clareza e didatismo.
Obs: Modelo no final da matéria.
Portaria
É o ato administrativo pelo qual a autoridade estabelece
regras, baixa instruções para aplicação de leis ou trata da
organização e do funcionamento de serviços dentro de
sua esfera de competência. Estrutura:
- Título: PORTARIA, numeração e data.
- Ementa: síntese do assunto.
- Preâmbulo e fundamentação: denominação da
autoridade que expede o ato e citação da legislação
pertinente, seguida da palavra “resolve”.
- Texto: desenvolvimento do assunto, que pode ser
dividido em artigos, parágrafos, incisos, alíneas e itens.
- Assinatura: nome da autoridade competente e
indicação do cargo.
Certas portarias contêm considerandos, com as razões
que justificam o ato. Neste caso, a palavra “resolve” vem
depois deles.
A ementa justifica-se em portarias de natureza
normativa.
Em portarias de matéria rotineira, como nos casos
de nomeação e exoneração, por exemplo, suprime-se a
ementa.
Obs: Modelo no final da matéria.
Relatório
É o relato exposilivo, detalhado ou não, do
funcionamento de uma instituição, do exercício de
atividades ou acerca do desenvolvimento de serviços
específicos num determinado período. Estrutura:
- Título RELATÓRIO ou RELATÓRIO DE...
- Texto registro em tópicos das principais atividades
desenvolvidas, podendo ser indicados os resultados
parciais e totais, com destaque, se for o caso, para os
aspectos positivos e negativos do período abrangido. O
cronograma de trabalho a ser desenvolvido, os quadros,
os dados estatísticos e as tabelas poderão ser apresentados
como anexos.
- Local e data.
- Assinatura e função ou cargo do(s) funcionário(s)
relator(es).
No caso de Relatório de Viagem, aconselha-se registrar
uma descrição sucinta da participação do servidor
no evento (seminário, curso, missão oficial e outras),
indicando o período e o trecho compreendido. Sempre que
 PORTUGUÊS
possível, o Relatório de Viagem deverá ser elaborado com Protocolo
vistas ao aproveitamento efetivo das informações tratadas
no evento para os trabalhos legislativos e administrativos O registro de protocolo (ou simplesmente
da Casa. “o protocolo“) é o livro (ou, mais atualmente, o suporte
Quanto à elaboração de Relatório de Atividades, deve- informático) em que são transcritos progressivamente
se atentar para os seguintes procedimentos: os documentos e os atos em entrada e em saída de um
sujeito ou entidade (público ou privado). Este registro, se
- abster-se de transcrever a competência formal das obedecerem a normas legais, têm fé pública, ou seja, tem
unidades administrativas já descritas nas normas internas; valor probatório em casos de controvérsia jurídica.
- relatar apenas as principais atividades do órgão; O termo protocolo tem um significado bastante amplo,
- evitar o detalhamento excessivo das tarefas executadas identificando-se diretamente com o próprio procedimento.
pelas unidades administrativas que lhe são subordinadas; Por extensão de sentido, “protocolo” significa também
- priorizar a apresentação de dados agregados, grandes um trâmite a ser seguido para alcançar determinado
metas realizadas e problemas abrangentes que foram objetivo (“seguir o protocolo”).
solucionados; A gestão do protocolo é normalmente confiada a
- destacar propostas que não puderam ser concretizadas, uma repartição determinada, que recebe o material
identificando as causas e indicando as prioridades para os documentário do sujeito que o produz em saída e
próximos anos; em entrada e os anota num registro (atualmente em
- gerar um relatório final consolidado, limitado, se programas informáticos), atruibuindo-lhes um número
possível, ao máximo de dez páginas para o conjunto da e também uma posição de arquivo de acordo com suas
Diretoria, Departamento ou unidade equivalente. características.
Obs: Modelo no final da matéria. O registro tem quatro elementos necessários e
obrigatórios:
Requerimento (Petição) - Número progressivo.
- Data de recebimento ou de saída.
É o instrumento por meio do qual o interessado requer - Remetente ou destinatário.
a uma autoridade administrativa um direito do qual se - Regesto, ou seja, breve resumo do conteúdo da
julga detentor. Estrutura: correspondência.
- Vocativo, cargo ou função (e nome do destinatário),
ou seja, da autoridade competente.
- Texto incluindo: Preâmbulo, contendo nome do —————————————————————————
requerente (grafado em letras maiúsculas) e respectiva —————————————————————————
qualificação: nacionalidade, estado civil, profissão,
documento de identidade, idade (se maior de 60 anos, —————————————————————————
para fins de preferência na tramitação do processo,
segundo a Lei 10.741/03), e domicílio (caso o requerente —————————————————————————
seja servidor da Câmara dos Deputados, precedendo à —————————————————————————
qualificação civil deve ser colocado o número do registro
funcional e a lotação); Exposição do pedido, de preferência —————————————————————————
indicando os fundamentos legais do requerimento e os
elementos probatórios de natureza fática. —————————————————————————
—————————————————————————
- Fecho: “Nestes termos, Pede deferimento”.
- Local e data. —————————————————————————
- Assinatura e, se for o caso de servidor, função ou
cargo. —————————————————————————
—————————————————————————
Quando mais de uma pessoa fizer uma solicitação,
reivindicação ou manifestação, o documento utilizado —————————————————————————
será um abaixoassinado, com estrutura semelhante
à do requerimento, devendo haver identificação das —————————————————————————
assinaturas.
—————————————————————————
A Constituição Federal assegura a todos, —————————————————————————
independentemente do pagamento de taxas, o direito
de petição aos Poderes Públicos em defesa de direitos ou —————————————————————————
contra ilegalidade ou abuso de poder (art. 51, XXXIV, “a”),
sendo que o exercício desse direito se instrumentaliza por —————————————————————————
meio de requerimento. No que concerne especificamente —————————————————————————
aos servidores públicos, a lei que institui o Regime
único estabelece que o requerimento deve ser dirigido —————————————————————————
à autoridade competente para decidi-lo e encaminhado
por intermédio daquela a que estiver imediatamente —————————————————————————
subordinado o requerente (Lei nº 8.112/90, art. 105). —————————————————————————
Obs: Modelo no final da matéria. —————————————————————————

81
PORTUGUÊS
Exemplo de Ofício

5 (Ministério)
cm
(Secretaria/Departamento/Setor/Entidade)
(Endereço para correspondência)
(Endereço – continuação)
(Telefone e Endereço de Correio Eletrônico)

Ofício nº 524/1991/SG-PR

Brasília, 20 de maio de 2011

A Sua Excelência o Senhor

Deputado (Nome)
Câmara dos Deputados
70160-900 – Brasília – DF
3 cm 297 mm
1,5 cm
Assunto: Demarcação de terras indígenas

Senhor Deputado,
2,5
cm
1. Em complemento às observações transmitidas pelo telegrama nº 154, de 24
de abril último, informo Vossa Excelência de que as medidas mencionadas em sua carta
nº 6708, dirigida ao Senhor Presidente da República, estão amparadas pelo procedimento
administrativo de demarcação de terras indígenas instituído pelo Decreto nº 22, de 4 de
fevereiro de 1991 (cópia anexa).
2. Em sua comunicação, Vossa Excelência ressalva a necessidade de que – na
definição e demarcação das terras indígenas – fossem levadas em consideração as
características sócio-econômicas regionais.
3. Nos termos do Decreto nº 22, a demarcação de terras indígenas deverá
ser precedida de estudos e levantamentos técnicos que atendam ao disposto no art. 231, §
1º, da Constituição Federal. Os estudos deverão incluir os aspectos etno-históricos,
sociológicos, cartográficos e fundiários. O exame deste último aspecto deverá ser feito
conjuntamente com o órgão federal ou estadual competente.
4. Os órgãos públicos federais, estaduais e municipais deverão encaminhas
as informações que julgarem pertinentes sobre a área em estudo. É igualmente
assegurada a manifestação de entidades representativas da sociedade civil.
5. Os estudos técnicos elaborados pelo órgão federal de proteção ao índio
serão publicados juntamente com as informações recebidas dos órgãos públicos e das
entidades civis acima mencionadas.
6. Como Vossa Excelência pode verificar, o procedimento estabelecido
assegura que a decisão a ser baixada pelo Ministro de Estado da Justiça sobre os limites e
a demarcação de terras indígenas seja informada de todos os elementos necessários,
inclusive daqueles assinalados em sua carta, com a necessária transparência e agilidade.

Atenciosamente,

(Nome)
(cargo)

210 mm

82
 PORTUGUÊS
Exemplo de Aviso

5
cm

Aviso nº 45/SCT-PR

Brasília, 27 de fevereiro de 2011

A Sua Excelência o Senhor

(Nome e cargo)

3 cm 297 mm
1,5 cm
Assunto: Seminário sobre o uso de energia no setor público

Senhor Ministro,
2,5
cm
Convido Vossa Excelência a participar da sessão de abertura do Primeiro
Seminário Regional sobre o Uso Eficiente de Energia no Setor Público, a ser realizado
em 5 de março próximo, às 9 horas, no auditório da Escola Nacional de Administração
Pública – ENAP, localizada no Setor de Áreas Isoladas, nesta capital.
O Seminário mencionado inclui-se nas atividades do Programa Nacional das
Comissões Internas de Conservação de Energia em Órgãos Públicos, instituído pelo
Decreto nº 99.656, de 26 de outubro de 1990.

Atenciosamente,

(Nome do signatário)
(cargo do signatário)

210 mm

83
PORTUGUÊS
Exemplo de Memorando

5
cm

Mem. 118/DJ

Em 12 de abril de 2011

Ao Sr. Chefe do Departamento de Administração

3
cm
Assunto: Administração, Instalação de microcomputadores
297 mm
1,5 cm
2,5
cm

1. Nos termos do Plano Geral de Informatização, solicito a Vossa

Senhoria verificar a possibilidade de que sejam instalados três microcomputadores neste
Departamento.
2. Sem descer a maiores detalhes técnicos, acrescento, apenas, que o ideal seria
que o equipamento fosse dotado de disco rígido e de monitor padrão EGA. Quanto a
programas, haveria necessidade de dois tipos: um processador de textos e outro
gerenciador de banco de dados.
3. O treinamento de pessoal para operação dos micros poderia ficar a cargo da
Seção de Treinamento do Departamento de Modernização, cuja chefia já manifestou seu
acordo a respeito.
4. Devo mencionar, por fim, que a informatização dos trabalhos deste
Departamento ensejará racional distribuição de tarefas entre os servidores e,
sobretudo, uma melhoria na qualidade dos serviços prestados.

Atenciosamente,

(Nome do signatário)

210 mm

84
 PORTUGUÊS
Exemplo de Exposição de Motivos de Caráter Informativo

5 cm

EM nº 00146/1991-MRE

5 cm Brasília, 24 de maio de 2011

Excelentíssimo Senhor Presidente da República,

2,5 cm
O Presidente George Bush anunciou, no último dia 13, significativa mudança da

1,5 cm
posição norte-americana nas negociações que se realizam – na Conferência do
Desarmamento, em Genebra – de uma convenção multilateral de proscrição total das armas 297 mm
3 cm químicas. Ao renunciar à manutenção de cerca de dois por cento de seu arsenal químico até
a adesão à convenção de todos os países em condições de produzir armas químicas, os
Estados Unidos reaproximaram sua postura da maioria dos quarenta países participantes do
processo negociador, inclusive o Brasil, abrindo possibilidades concretas de que o tratado a
ser concluído e assinado em prazo de cerca de um ano. (...)

1 cm

Respeitosamente,

2,5 cm

(Nome)
(cargo)

210 mm

85
PORTUGUÊS
Exemplo de Mensagem

5 cm

Mensagem nº 118

4 cm

Excelentíssimo Senhor Presidente do Senado Federal,

2 cm

1,5 cm
3 cm
1,5 cm

Comunico a Vossa Excelência o recebimento das mensagens SM nºs 106 a 110, de

1991, nas quais informo a promulgação dos Decretos Legislativos nºs 93 a 97, de 1991, relativos à
exploração de serviços de radiodifusão.
297 mm

2 cm

Brasília, 28 de março de 2011

210
mm

86
 PORTUGUÊS
Exemplo de Telegrama

[órgão Expedidorl
[setor do órgão expedidor]
[endereço do órgão expedidor]

Destinatário: _________________________________________________________
Nº do fax de destino: _________________________________ Data: ___/___/_____
Remetente: __________________________________________________________
Tel. p/ contato: ____________________Fax/correio eletrônico: ________________
Nº de páginas: esta + ______Nº do documento: _____________________________
Observações: _________________________________________________________
_____________________________________________________________________

Exemplo de Apostila

APOSTILA

A Diretora da Coordenação de Secretariado Parlamentar do Departamento de Pessoal declara que o

servidor José da Silva, nomeado pela Portaria CDCC-RQ001/2004, publicada no Suplemento ao Boletim
Administrativo de 30 de março de 2004, teve sua situação funcional alterada, de Secretário Parlamentar
Requisitado, ponto n. 123, para Secretário Parlamentar sem vínculo efetivo com o serviço público, ponto n.
105.123, a partir de 11 de abril de 2004, em face de decisão contida no Processo n. 25.001/2004.

Brasília, em 26/5/2011

Maria da Silva
Diretora

87
PORTUGUÊS
Exemplo de ATA

CAMARA DOS DEPUTADOS

CENTRO DE DOCUMENTAÇÃO E INFORMAÇÃO
Coordenação de Publicações

ATA

As 10h15min, do dia 24 de maio de 2011, na Sala de Reunião do Cedi, a Sra. Maria da Silva, Diretora da
Coordenação, deu início aos trabalhos com a leitura da ala da reunião anterior, que foi aprovada, sem alterações.
Em prosseguimento, apresentou a pauta da reunião, com a inclusão do item “Projetos Concluídos”, sendo
aprovada sem o acréscimo de novos itens. Tomou a palavra o Sr. José da Silva, Chefe da Seção de Marketing,
que apresentou um breve relato das atividades desenvolvidas no trimestre, incluindo o lançamento dos novos
SURGXWRV(PVHJXLGDR6U0iULRGRV6DQWRV&KHIHGD7LSRJUD¿DUHVVDOWRXTXHQRV~OWLPRVPHVHVRVWUDEDOKRV
enviados para publicação estavam de acordo com as normas estabelecidas, parabenizando a todos pelos
resultados alcançados. Com relação aos projeXos concluídos, a Diretora esclareceu que todos mantiveramse
GHQWURGRFURQRJUDPDGHWUDEDOKRSUHHVWDEHOHFLGRHTXHVHUDRHQFDPLQKDGRVjJUi¿FDQDSUy[LPDVHPDQD¬V
11h45min a Diretora encerrou os trabalhos, antes convocando reunião para o dia 2 de junho, quarta-feira, às
10 horas, no mesmo local. Nada mais havendo a tratar, a reunião foi encerrada, e eu, Ana de Souza, lavrei a
presente ata que vai assinada por mim e pela Diretora.

Diretora

Secretária

88
 PORTUGUÊS
Exemplo de Carta

CÂMARA DOS DEPUTADOS

GABINETE DA DEPUTADA MARIA DA SILVA

Brasília, 4 de maio de 2011.

Ao Senhor
José Maria da Silva
Rua Bulhões de Carvalho, 293, Copacabana
20350070 Rio de Janeiro – RJ

Prezado Senhor,

Em atenção à carta de V. Sa., informo que o processo de transferência de estudantes para as escolas técnicas
federais é feito de forma pública, com normas estabelecidas em editais e divulgadas pelas instituições. Cabe ao
candidato pleitear a vaga de acordo com os critérios estabelecidos.
Contando com a compreensão de V. Sª., colocome à disposição para sanar eventuais dúvidas quanto a esse assunto.

Cordialmente,

Maria da Silva
Deputada Federal

89
PORTUGUÊS
Exemplo de Declaração

CÂMARA DOS DEPUTADOS

DEPARTAMENTO DE PESSOAL
Coordenação de Registro Funcional

DECLARAÇÃO

'HFODURSDUD¿QVGHSURYDMXQWRDR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOTXH-26e'$6,/9$H[VHUYLGRUGD&kPDUDGRV
Deputados, teve declarada a vacância do cargo de Analista Legislativo atribuição Assistente Técnico, a partir de
2/1/2004 (DCD de 3/1/2004). O referido exservidor não usufruiu das férias relativas ao exercício de 2003 e, em
seus assentos funcionais, consta a concessão de 30 (trinta) dias de licença para capacitação, referente ao quinquênio
13/1/1995 a 26/1/2000 (Processo n. 5.777/2003, publicado no Boletim Administrativo n. 15, de 7/1/2004).

Brasília, 10 de fevereiro de 2011.

Maria José da Silva

Diretora

90
 PORTUGUÊS
Exemplo de Despacho

CÂMARA DOS DEPUTADOS

PRIMEIRASECRETARIA

Processo n . .........
Em .... / .... /200 ...

Ao Senhor Presidente da Câmara dos Deputados, por força do disposto no inciso I do art. 70 do Regimento do Cefor,
c/c o art. 95, da Lei n. 8.112/90, com parecer favorável desta Secretaria, nos termos das informações e manifestações
dos órgãos técnicos da Casa.

Deputado José da Silva

PrimeiroSecretário

91
PORTUGUÊS
Exemplo de Ordem de Serviço

CÂMARA DOS DEPUTADOS

CONSULTORIA TÉCNICA

ORDEM DE SERVIÇO N. 3, DE 6/6/2010

O DIRETOR DA CONSULTORIA TÉCNICA DA CÂMARA DOS DEPUTADOS, no uso de suas atribuições,

resolve:
$VVDODVHGD&RQVXOWRULD7pFQLFD¿FDPGHVWLQDGDVDUHXQL}HVGHWUDEDOKRFRPGHSXWDGRVFRQVXOWRUHVH
servidores dos setores de apoio da Consultoria Técnica.
2. As reuniões de trabalho serão agendadas previamente pela Diretoria da Coordenação de Serviços Gerais.
................................................................................................................................
6. Havendo mais de uma solicitação de uso para o mesmo horário, será adotada a seguinte ordem de preferência:
1 reuniões de trabalho com a participação de deputados;
11 reuniões de trabalho da diretoria;
111 reuniões de trabalho dos consultores;
IV . ..................................................................................................................................
V . ....................................................................................................................................
7. O cancelamento de reunião deverá ser imediatamente comunicado à Diretoría da Coordenação de Serviços Gerais.

José da Silva
Diretor

92
 PORTUGUÊS
Exemplo de Parecer

PARECER JURÍDICO

De: Departamento Jurídico

Para: Gerente Administrativo

Senhor Gerente,

Com relação à questão sobre a estabilidade provisória por gestação, ou não, da empregada Fulana de Tal, passamos a
analisar o assunto.
2DUWLJROHWUD³E´GR$'&7DVVHJXUDHVWDELOLGDGHjHPSUHJDGDJHVWDQWHGHVGHDFRQ¿UPDomRGDJUDYLGH]DWpFLQFR
meses após o parto.
Nesta hipótese, existe responsabilidade objetiva do empregador pela manutenção do emprego, ou seja, basta comprovar
a gravidez no curso do contrato para que haja incidência da regra que assegura a estabilidade provisória no emprego. O
fundamento jurídico desta estabilidade é a proteção à maternidade e à infância, ou seja, proteger a gestante e o nascituro,
assegurando a dignidade da pessoa humana.
$FRQ¿UPDomRGDJUDYLGH]H[SUHVVmRXWLOL]DGDQD&RQVWLWXLomRUHIHUHVHjD¿UPDWLYDPpGLFDGRHVWDGRJHVWDFLRQDOGD
empregada e não exige que o empregador tenha ciência prévia da situação da gravidez. Neste sentido tem sido as reiteradas
decisões do C. TST, culminando com a edição da Súmula n. 244, que assim disciplina a questão:
I - O desconhecimento do estado gravídico pelo empregador não afasta o direito ao pagamento da indenização decorrente
da estabilidade. (art. 10, II, “b” do ADCT). (ex-OJ nº 88 – DJ 16.04.2004).
II - A garantia de emprego à gestante só autoriza a reintegração se esta se der durante o período de estabilidade. Do
contrário, a garantia restringe-se aos salários e demais direitos correspondentes ao período de estabilidade. (ex-Súmula nº
244 – Res 121/2003, DJ 19.11.2003).
III - Não há direito da empregada gestante à estabilidade provisória na hipótese de admissão mediante contrato de
experiência, visto que a extinção da relação de emprego, em face do término do prazo, não constitui dispensa arbitrária ou
sem justa causa. (ex-OJ nº 196 - Inserida em 08.11.2000).
1RFDVRFRORFDGRHPDQiOLVHSHUFHEHVHTXHQmRKDYLDFRQ¿UPDomRGDJHVWDomRDQWHVGDGLVSHQVD$RFRQWUiULRGLDQWH
da suspeita de gravidez, a empresa teve o cuidado de pedir a realização de exame laboratorial, o que foi feito, não tendo sido
FRQ¿UPDGDDJUDYLGH]$HPSUHVDVyGLVSHQVRXDHPSUHJDGDGHSRLVTXHOKHIRLDSUHVHQWDGRRUHVXOWDGRQHJDWLYRGRWHVWHGH
JUDYLGH]$FRQ¿UPDomRGRHVWDGRJHVWDFLRQDOVyYHLRDSyVDGLVSHQVD
$VVLPSDUDVROXomRGDTXHVWmRLPSRUWDQWHLQGDJDUVHJUDYLGH]FRQ¿UPDGDQRFXUVRDYLVRSUpYLRLQGHQL]DGRJDUDQWHRX
não a estabilidade.
O TST tem decidido (Súmula 371), que a projeção do contrato de trabalho para o futuro, pela concessão de aviso prévio
indenizado, tem efeitos limitados às vantagens econômicas obtidas no período de pré-aviso. Este entendimento exclui a
estabilidade provisória da gestante, quando a gravidez ocorre após a rescisão contratual.
A gravidez superveniente à dispensa, durante o aviso prévio indenizado, não assegura a estabilidade. Contudo, na
KLSyWHVHGRVDXWRVHPERUDDJUDYLGH]WHQKDVLGRFRQ¿UPDGDQRFXUVRGRDYLVRSUpYLRLQGHQL]DGRFHUWRpTXHDHPSUHJDGD
MiHVWDYDJUiYLGDDQWHVGDGLVSHQVDFRPRDWHVWDPRVH[DPHVWUD]LGRVDRVDXWRV$FRQFOXVmRGDXOWURVVRQRJUD¿DREVWpWULFD
D¿UPDTXHHPGHMXOKRGHDLGDGHJHVWDFLRQDOHFRJUD¿FDHUDGHSRXFRPDLVGHVHPDQDLVSRUWDQWRQDGDWDGR
afastamento a reclamante já contava com mais de 01 mês de gravidez.
Em face do exposto, considerando os fundamentos jurídicos do instituto da estabilidade da gestante, considerando que a
responsabilidade do empregador pela manutenção do emprego é objetiva e considerando que o desconhecimento do estado
gravídico não impede o reconhecimento da gravidez, conclui-se que:
a) não existe estabilidade quando a gravidez ocorre na vigência do aviso prévio indenizado;
E¿FDDVVHJXUDGDDHVWDELOLGDGHTXDQGRHPERUDFRQ¿UPDGDQRSHUtRGRGRDYLVRSUpYLRLQGHQL]DGRDJUDYLGH]RFRUUH
antes da dispensa.
De acordo com tais conclusões, entendemos que a empresa deve proceder a reintegração da empregada diante da
estabilidade provisória decorrente da gestação.
É o parecer.

(localidade), (dia) de (mês) de (ano).

(assinatura)
(nome)
(cargo)

93
PORTUGUÊS
Exemplo de Portaria

CÂMARA DOS DEPUTADOS

DIRETORIAGERAL

PORTARIA N. 1, de 13/1/2010

Disciplina a utilização da chancela eletrônica nas requisições de passagens aéreas e diárias de viagens,
autorizadasem processos administrativos no âmbito da Câmara dos Deputados e assinadas pelo DiretorGeral.

O DIRETORGERAL DA CÂMARA DOS DEPUTADOS, no uso das atribuições que lhe confere o artigo 147, item
XV, da Resolução n. 20, de 30 de novembro de 1971, resolve:
Art. 11 Fica instituído o uso da chancela eletrônica nas requisições de passagens aéreas e diárias de viagens,
autorizadas em processos administrativos pela autoridade competente e assinadas pelo DiretorGeral, para
parlamentar, servidor ou convidado, no âmbito da Câmara dos Deputados.
Art. 21 A chancela eletrônica, de acesso restrito, será válida se autenticada mediante código de segurança e
acompanhada do atesto do Chefe de Gabinete da DiretoriaGeral ou do seu primeiro substituto.
Art. 31 Esta portaria entra em vigor na data de sua publicação.

Sérgio Sampaio Contreiras de Almeida

DiretorGeral

94
 PORTUGUÊS
Modelo de Relatório

CÂMARA DOS DEPUTADOS

ÓRGÃO PRINCIPAL
órgão Secundário

RELATÓRIO

Introdução
Apresentar um breve resumo das temáticas a serem abordadas. Em se tratando de relatório de viagem, indicar a
denominação do evento, local e período compreendido.

Tópico 1
Atribuir uma temática para o relato a ser apresentado.
........................................................................................................................

Tópico 1.1
Havendo subdivisões, os assuntos subseqüentes serão apresentados hierarquizados à temática geral.
................................................................ ..............................

Tópico 2
Atribuir uma temática para o relato a ser apresentado.
.........................................................................................................................

&RQVLGHUDo}HV¿QDLV
.........................................................................................................................

Brasília, ........................... de de 201...

Nome
Função ou Cargo

95
PORTUGUÊS
Modelo de Requerimento

CÂMARA DOS DEPUTADOS

ÓRGÃO PRINCIPAL
Órgão Secundário

(Vocativo)
(Cargo ou função e nome do destinatário)

.................................... (nome do requerente, em maiúsculas) ..........................

GHPDLVGDGRVGHTXDOL¿FDomRUHTXHU
............................................................................................................................................

Nestes termos,
Pede deferimento.

Brasília, ....... de .................. ................................................................. de 201.....

Nome
Cargo ou Função

96

Questões
01. Analise:
1. Atendendo à solicitação contida no expediente acima
referido, vimos encaminhar a V. Sª. as informações referentes
ao andamento dos serviços sob responsabilidade deste setor.
2. Esclarecemos que estão sendo tomadas todas as
medidas necessárias para o cumprimento dos prazos
estipulados e o atingimento das metas estabelecidas.
A redação do documento acima indica tratar-se
(A) do encaminhamento de uma ata.
(B) do início de um requerimento.
(C) de trecho do corpo de um ofício.
(D) da introdução de um relatório.
(E) do fecho de um memorando.
02. A redação inteiramente apropriada e correta de
um documento oficial é:
(A) Estamos encaminhando à Vossa Senhoria algumas
reivindicações, e esperamos poder estar sendo recebidos
em vosso gabinete para discutir nossos problemas salariais.
(B) O texto ora aprovado em sessão extraordinária
prevê a redistribuição de pessoal especializado em serviços
gerais para os departamentos que foram recentemente
criados.
(C) Estou encaminhando a presença de V. Sª. este
jovem, muito inteligente e esperto, que lhe vai resolver os
problemas do sistema de informatização de seu gabinete.
(D) Quando se procurou resolver os problemas de
pessoal aqui neste departamento, faltaram um número
grande de servidores para os andamentos do serviço.
(E) Do nosso ponto de vista pessoal, fica difícil vos
informar de quais providências vão ser tomadas para
resolver essa confusão que foi criado pelos manifestantes.
PORTUGUÊS
04. A respeito dos padrões de redação de um ofício,
é INCORRETO afirmar que:
(A) Deve conter o número do expediente, seguido da
sigla do órgão que o expede.
(B) Deve conter, no início, com alinhamento à direita,
o local de onde é expedido e a data em que foi assinado.
(C) Deverá constar, resumidamente, o teor do assunto
do documento.
(D) O texto deve ser redigido em linguagem clara e
direta, respeitando-se a formalidade que deve haver nos
expedientes oficiais.
(E) O fecho deverá caracterizar-se pela polidez, como
por exemplo: Agradeço a V. Sª. a atenção dispensada.
05. Julgue (C) correto ou (E) errado.
Haveria coerência com as ideias do texto e respeitaria
as normas de redação de documentos oficiais se o texto
apresentado fosse incluído como parágrafo inicial em um
ofício complementado pelo parágrafo final e os fechos
apresentados a seguir.
Solicita-se, portanto, a divulgação desses dados junto
aos órgãos competentes.
Atenciosamente,
Pedro Santos
Pedro Santos
Secretário do Conselho
Respostas
01-C / 02-B / 03-C / 04-E / 05-C (correta)

03. A frase cuja redação está inteiramente correta e —————————————————————————

apropriada para uma correspondência oficial é:
—————————————————————————
(A) É com muito prazer que encaminho à V. Exª.
Os convites para a reunião de gala deste Conselho, em —————————————————————————
que se fará homenagens a todos os ilustres membros
—————————————————————————
dessa diretoria, importantíssima na execução dos nossos
serviços. —————————————————————————
(B) Por determinação hoje de nosso Excelentíssimo
Chefe do Setor, nos dirigimos a todos os de vosso —————————————————————————
gabinete, para informar de que as medidas de austeridade
—————————————————————————
recomendadas por V. Sa. já está sendo tomadas, para
evitar-se os atrasos dos prazos. —————————————————————————
(C) Estamos encaminhando a V. Sa. os resultados
a que chegaram nossos analistas sobre as condições de —————————————————————————
funcionamento deste setor, bem como as providências
a serem tomadas para a consecução dos serviços e o —————————————————————————
cumprimento dos prazos estipulados. —————————————————————————
(D) As ordens expressas a todos os funcionários
é de que se possa estar tomando as medidas mais do —————————————————————————
que importantes para tornar nosso departamento mais
eficiente, na agilização dos trâmites legais dos documentos —————————————————————————
que passam por aqui. —————————————————————————
(E) Peço com todo o respeito a V. Exª., que tomeis
providências cabíveis para vir novos funcionários para —————————————————————————
esse nosso setor, que se encontra em condições difíceis de
agilizar todos os documentos que precisamos enviar. —————————————————————————
—————————————————————————

97
PORTUGUÊS
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
————————————————————————— —————————————————————————
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98
 A solução para seu concurso N oções de I nformática = 1
A sigla CPU vem do inglês Central Processor Unit e sig-

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
CONCEITOS BÁSICOS DE nifica Unidade Central de Processamento. Em português,
a sigla é UCP. A CPU é responsável por processar cálculos,
HARDWARE E SOFTWARE transformar dados em informações e responder a todas as
requisições dos usuários. Os dispositivos ligados à CPU são
Software classificados entre dispositivos de entrada, saída ou entrada e
saída. O processo da CPU é ilustrado na Figura.
A palavra software é um termo inglês que significa a par-
te lógica do computador (soft = leve), a parte abstrata que
corresponde aos programas de computadores. Os softwares
são classificados como softwares aplicativos ou utilitários.
Fluxo do processo de entrada e saída dos dados no com-
Os softwares aplicativos são sistemas de computação desti- putador. O processo de transformação é realizado pela CPU
nados aos usuários que utilizam o computador como meio para
alcançar seus resultados. Um Analista ou um Profissional da O referencial de entrada, saída ou ambos é a CPU. Para
área da saúde pode não entender muito de computação, mas que os dados entrem na CPU (para serem processados), os
pode ser especialista em trabalhar com algum software apli- mesmos deverão ser digitados ou copiados de algum disco.
cativo da sua área de conhecimento. Os softwares aplicativos A CPU processará os dados e os apresentará ao usuário por
mais comuns são os editares de textos, planilhas eletrônicas, meio de dispositivos de saída, ou os armazenará em disco.
Sistema de Informação Gerencial, dentre outros. Os dispositivos utilizados pelo usuário para dar entrada na
Os softwares utilitários são programas que tratam o instrução ou nos dados são considerados dispositivos de en-
computador como objetivo fim. Muitos utilitários são uti- trada. Por exemplo: o usuário utiliza o teclado para cadastrar
lizados com maior freqüência por profissionais da área de o seu nome em um formulário a ser processado pela CPU, ou
informática, por terem como finalidade a organização e a o mouse para dar a instrução à CPU de imprimir um arquivo.
manutenção do computador. Os softwares utilitários mais Os dispositivos utilizados pelo usuário para obter in-
comuns são programas para compactar arquivos, efetuar formações, de forma visual ou impressa são os dispositivos
cópias de segurança (backups), programas para formatação de saída. O usuário obtém um relatório do computador por
de discos, execução de mídias, dentre outros. meio de uma impressora ou do monitor (display). A Figura
Hardware representa o processo de entrada e saída.

A palavra hardware é um termo inglês que significa a parte

física do computador (hard = rígido), ou seja, a parte material
que pode ser tocada. Compreende o conjunto de componentes
eletrônicos, interligados por meio de circuitos digitais. A
Figura ilustra um computador e o conjunto de equipamentos.

Fluxo do processo de entrada e saída dos dados no computador.

Os dados, para não serem perdidos, devem ser gravados em

dispositivos de armazenamento. Os mais comuns são pendrives
ou discos rígidos (HD, de hard disk) fixos na estrutura interna
do computador. Os dados podem ser armazenados em discos
rígidos, flexíveis, pendrives, CDs ou DVDs. São periféricos
todos os equipamentos (dispositivos) que se conectam à CPU
para agregar recursos e aumentar a quantidade de serviços
(funcionalidades) que o computador poderá prover.
Periféricos
Denominam-se periféricos os dispositivos que estão à
margem da CPU, conectados a ela por tecnologias com ou
sem fio.
Um computador. Periféricos de entrada, saída e entrada e
saída. A CPU conectada a todos os periféricos, responsável pelo Como classificar os PERIFÉRICOS?
processamento das informações e a comunicação com os dispo- Os periféricos são classificados de acordo com o seu
sitivos para obtenção dos dados (teclado, scanner), apresentação propósito. A única função do teclado é a entrada de dados
(vídeo ou impressora) e/ou armazenamento (câmeras, PDA, dis- para a CPU, logo ele é classificado como periférico de en-
cos). Os periféricos são conectados à CPU por meio de interfaces. trada. A única função da impressora é imprimir os dados
2 = Noções de Informática A solução para seu concurso

processados pela CPU (entrados pelo teclado), logo é um Dispositivos de armazenamento...: todos os dispositivos

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
periférico de saída. No entanto, há equipamentos que utilizados para gravar dados. Discos rígidos (HDs), os flexí-
possuem funcionalidades para atuar como dispositivos de veis (disquetes), pendrives, cartões de memória, CDs e DVDs.
entrada e/ou saída. Câmera ............... : ou máquina fotográfica digital, é um
Periféricos de Entrada dispositivo cujo objetivo principal é
capturar imagens em um determinado
instante (foto). Este equipamento possui
uma interface para comunicação com
o computador. As fotos armazenadas
na máquina poderão ser transmitidas
para o computador. É possível transferir
fotos gravadas no computador para a
máquina fotográfica digital. Devido a esta
funcionalidade, o dispositivo poderá ser
Periféricos de entrada
classificado como de entrada e saída.

Teclado ............: é o dispositivo utilizado pelo usuário para dar PDA ....................... : também conhecido como computador de mão.
entrada nos dados. O texto é digitado pelo Possui um tamanho pouco maior a um celular,
teclado, um nome é cadastrado pelo teclado, mas tem boa capacidade de processamento e
os números a serem calculados são digitados armazenamento. Muito utilizado para agenda
por meio de um teclado. eletrônica, editores, planilhas, conexão à
Internet por meio de rede sem fio ou rede
Mouse ..............: é o dispositivo utilizado pelo usuário para dar cabeada. Conecta-se a computadores para
instruções para o computador. O clique em trocar ou atualizar informações.
um botão poderá representar, dentre outras,
uma instrução para fechar um programa, Celular ................ : os telefones celulares modernos
salvar um arquivo. possuem software que se comunicam
com o computador com a finalidade de
Scanner ...........: termo inglês para digitalizador. O scanner sincronizar e-mails, listas de contatos,
é o equipamento utilizado para digitalizar compromissos, além de terem acoplados
cartões de memória, o qual atua como
imagens ou documentos. Uma foto impressa
dispositivo de armazenamento de dados e
poderá ser digitalizada, ou seja, transformada
fotos. Alguns celulares também possuem
em arquivo, para ser tratada em softwares câmeras fotográficas digitais, e, neste caso,
específicos. são dispositivos de entrada.

Periféricos de Saída Modem ............... : a palavra modem é a junção das

palavras modulador/demodulador.
É um dispositivo eletrônico que modula
um sinal digital (dados) em uma linha
analógica (telefonia) e depois demodula
o sinal analógico para o formato digital.
Este equipamento é necessário para a
conexão com a Internet.

Periféricos, exclusivamente, de saída

Os avanços tecnológicos têm propiciado exceções, tais omo:
Monitor ...........: é o meio pelo qual o usuário visualiza as Monitores touth screen.................... : usado, principalmente,
informações. Do ponto de vista da CPU, a por Bancos, é possível
saídas. fazer a entrada de dados
por meio de teclados
Impressora .......: é o dispositivo utilizado pelo usuário para virtuais, apresentados no
imprimir documentos de texto, fotos, monitor e acionados por
imagens, gráficos ou qualquer tipo de meio do toque na tela.
documento eletrônico. Dispositivo Multifuncional ............. : equipamentos que
acumulam funções de
Periféricos de Entrada e Saída impressora e scanner
(digitalizadora de textos ou
imagens). O scanner é um
dispositivo de entrada, a
impressora de saída, como
as duas funções estão no
mesmo equipamento,
este é classificado como
periférico de entrada e
saída.
 A solução para seu concurso N oções de I nformática = 3
Tipos de Dispositivos de Armazenamento Quadro 1.1. Unidades de medida da informação

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Há diversos dispositivos de armazenamento, variáveis Unidade de Medida
em termos de praticidade, qualidade, de acordo com o pro-
pósito, e a capacidade de armazenamento. 8 bits 1 byte 20
Discos Rígidos (HD) ..: ........ possuem grande capacidade
de armazenamento, mas são 1 byte 1 caractere 210
grandes e fixos dentro da CPU.
HD externo ........................... : possuem grande capacidade 1024 bytes 1 kilobyte (KB) 220
de armazenamento, mas são
frágeis para manusear. 1024 KB 1 Megabyte (MB) 230
Pendrives.............................. : também conhecido como
disco removível ou Memória 1024 MB 1 Terabyte (TB) 240
USB flash drive, são práticos,
possuem capacidade média de 1024 TB 1 Petabyte (PB) 250
armazenamento que variam
de 1MB (os mais antigos) a 1024 PB 1 Exabyte (EB) 260
256GB. A entrada é por meio de
portas USB. 1024 EB 1 Zeltabyte (ZB) 270

CD-ROM (Compact Disk) ... : possui capacidade para 1024 ZB 1 Youtabyte (YB) 280
armazenamento de até
650MB. Há mídias preparadas
para gravar apenas 1 vez
(CD-R), outras regraváveis De acordo com o iDicionário Aulete1, o bit
(CD-RW). Recomendada é como se fosse um tijolinho de montar bytes.
para gravar músicas e dados O byte comporta 8 bits, ou seja, ele tem 8 espaços em que
que serão guardados para a
entram os dígitos zero e um, assim: 00000000, 00000001,
posteridade. A desvantagem
do uso é que são sensíveis a 00000010, 00000011, 00000100, 00000101 etc. São 256 com-
risco e, uma mídia riscada tem binações possíveis (que no sistema binário de numeração
comprometida a leitura de todos resultam em números de 0 a 255), o que significa que num
os dados gravados. sistema de bytes de 8 bits cada um estão disponíveis 256 sig-
nos de significado (letras, algarismos, sinais, símbolos etc.)
DVD (Digital Vídeo Disk) ... : possui capacidade de
armazenamento de até 8.5 que vão formar textos, fórmulas, instruções etc. Nas instru-
GB. Tem como benefício em ções ao processador de um computador podem ser usadas
relação ao CD-ROM a maior como unidade de informação conjuntos de até 64 bits.
capacidade de armazenamento
e a tecnologia usada para O armazenamento de documentos de textos, dados,
armazenamento de vídeo e áudio. fotos, vídeos ou qualquer outro tipo de dados deve ser feita
por meio de arquivos. Dependendo do tipo do arquivo e da
Blue-Ray............................... : capacidade de até 50GB. quantidade de informação que ele armazenar, impactará no
Corresponde ao estado da arte
espaço que será gasto para armazená-lo. A fim de facilitar a
em relação a armazenamento de
vídeos e músicas. compreensão, a Figura ilustra documentos que constituem
tipos de arquivos.
HD-DVD .............................. : (High Definition – Digital Video
Disc) Disco de Vídeo Digital de ARQUITETURA DO COMPUTADOR
Alta Definição O termo arquitetura de computadores corresponde ao
modo como o conjunto de componentes eletrônicos estão
Disquete ............................... : caiu em desuso devido à baixa organizados, conectados e se comunicam, visando ao pleno
capacidade de armazenamento funcionamento da parte física do computador: o hardware.
(máximo de 1.44MB).
A Figura abaixo apresenta a imagem de uma placa-
-mãe (motherboard), assim denominada, por ser a prin-
Unidades de medida da Informação
cipal placa da máquina eletrônica chamada computador.
A palavra Bit é a simplificação do termo inglês BInary DigiT, Todos os periféricos, tais como impressoras, unidades de
que significa dígito binário. Um bit pode ser expresso apenas pe- disco, monitor, dentre outros, para se comunicar com o
los dígitos 0 ou 1, e corresponde a menor unidade de informação computador, deverão estar conectados a placa-mãe. Nela,
que o computador é capaz de armazenar ou processar. há conexão para a fonte de energia, responsável por ali-
Um símbolo compreensível à leitura do homem, por mentar todos os componentes eletrônicos (HD interno,
exemplo, os símbolos do alfabeto, os numerais, dentre outros, placas de vídeo e rede) e os barramentos para conexão.
são também definidos como caracteres. Para formar um carac-
tere são necessários 8 bits. Um caractere é do tamanho de 1 1 AULETE C. . http://aulete.uol.com.br/site.php?mdl=aulete_digital&op=load
byte. As unidades de medida estão disponíveis no Quadro 1.1. Verbete&pesquisa=1&palavra=bit. Acesso em Outubro 2010
4 = Noções de Informática A solução para seu concurso

Os processadores são diferenciados entre marcas e

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
modelos pela capacidade de processamento, menor aque-
cimento e silencioso.
Devido ao aquecimento durante o processamento, se
a máquina permanecer em uso por muito tempo, para
evitar travamentos durante a execução de uma tarefa,
uma ventoinha é colocada sobre o processador, a fim de
resfriá-lo.
Além do processador principal, é presente nos computa-
dores um processador aritmético. Este processador é respon-
sável por executar tarefas específicas de cálculos aritméticos.
Lembramos ainda que o núcleo do processador é dividido
em duas unidades principais.
UC – Unidade de Controle
ULA – Unidade Lógica e Aritmética

Overclock
O Processador Overclock é o aumento da freqüência do processador
O computador é uma máquina eletrônica, programada para que ele trabalhe mais rapidamente.
para processar dados, transformá-los em informações e
armazená-las para consultas futuras. O componente eletrô- A freqüência de operação dos computadores domésticos
nico que processa os dados é denominado processador. é determinada por dois fatores:
O processador é um circuito eletrônico, conectados à A velocidade de operação da placa-mãe, conhecida tam-
placa-mãe por meio de soquetes, responsável por executar bém como velocidade de barramento, que nos computadores
tarefas de processamento e controle do computador. Os Pentium pode ser de 50, 60 e 66 MHz.
processadores são caracterizados pela marca e capacidade
O multiplicador de clock, criado a partir dos 486 que
de processamento, ou seja, a velocidade do processador para
permite ao processador trabalhar internamente a uma velo-
responder requisições. A Figura abaixo ilustra dois tipos de
cidade maior que a da placa-mãe. Vale lembrar que os outros
processadores, de duas marcas fortemente conhecidas no
periféricos do computador (memória RAM, cache L2, placa
mercado.
de vídeo, etc.) continuam trabalhando na velocidade de
barramento.
Como exemplo, um computador Pentium 166 trabalha
com velocidade de barramento de 66 MHz e multiplicador
de 2,5x Fazendo o cálculo, 66  2,5 = 166, ou seja, o proces-
sador trabalha a 166 MHz, mas se comunica com os demais
componentes do micro à 66 MHz.

(a) (b) Tendo um processador Pentium 166 (como o do exemplo

acima), pode-se fazê-lo trabalhar a 200 MHz, simplesmente
Processadores (a) Processador AMD Phenom de 64MHz aumentando o multiplicador de clock de 2,5x para 3x. Caso
a placa-mãe permita, pode-se usar um barramento de 75 ou
(b) Processador Inter Core i até mesmo 83 MHz (algumas placas mais modernas supor-
tam essa velocidade de barramento). Neste caso, mantendo
Quanto mais rápido for o processamento de dados em o multiplicador de clock de 2,5x, o Pentium 166 poderia
informação, menor será o tempo de resposta. A velocidade trabalhar a 187 MHz (2,5  75) ou a 208 MHz (2,5  83).
do computador depende da capacidade de processamento As freqüências de barramento e do multiplicador podem ser
do processador, expressa em GHz e da quantidade de me- alteradas simplesmente através de jumpers de configuração
mória RAM. da placa-mãe, o que torna indispensável o manual da mesma.
Para facilitar a compreensão, imagine o usuário trabalhar O aumento da velocidade de barramento da placa-mãe pode
com um editor de texto para escrever seus relatórios, deixar criar problemas caso algum periférico (como memória RAM,
um programa utilitário de antivírus monitorando a máqui- cache L2, etc.) não suporte essa velocidade.
na contra ataques, imprimir, abrir um software de correio
eletrônico para receber mensagens enquanto escreve seus Quando se faz um overclock, o processador passa a
relatórios, gravar o relatório em disco, conectar-se à Internet e trabalhar a uma velocidade maior do que ele foi proje-
entrar em dois softwares de troca de mensagens instantâneas, tado, fazendo com que haja um maior aquecimento do
tais como o Skype (que troca voz, vídeo e texto) e o MSN. mesmo. Com isto, reduz-se a vida útil do processador
Adicionalmente, ainda deseja acessar um site da Internet e de cerca de 20 para 10 anos (o que não chega a ser um
ouvir músicas. problema já que os processadores rapidamente se tornam
obsoletos). Esse aquecimento excessivo pode causar
Para que o usuário possa desempenhar todas estas tarefas também frequentes "crashes" (travamento) do sistema
simultaneamente, sem comprometer o desempenho do equi- operacional durante o seu uso, obrigando o usuário a
pamento, é necessário ter um bom processador. reiniciar a máquina.
 A solução para seu concurso N oções de I nformática = 5
Ao fazer o overclock, é indispensável a utilização de um Association. Os adaptadores ligados a este barramento são

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
cooler (ventilador que fica sobre o processador para reduzir divididos em duas partes, sendo uma igual ao barramento
seu aquecimento) de qualidade e, em alguns casos, uma pasta ISA e uma parte adicional. É compatível com os barramen-
térmica especial que é passada diretamente sobre a superfície tos anteriores, o EISA e ISA.
do processador. Barramentos PCI: é um barramento com capacidade de
32 ou 64 bits para transferência de dados, com freqüência de
Barramentos (ou slots) 33MHz a 133MHz. PCI é acrônomo de Peripheral Compo-
O barramento é um meio para comunicar ao proces- nents Interconnect. É presente nas arquiteturas modernas de
sador memórias e placas adaptadoras de dispositivos. Os computadores.
dispositivos podem ser placas adaptadoras de vídeo, redes, Barramento USB: acrônomo de Universal Serial
som, memórias, dentre outros. Os adaptadores são pequenos Bus, é um conector padronizado, capaz de conectar à
circuitos integrados, projetados em uma placa, compatível CPU vários tipos de aparelhos, tais como impressoras,
com um dos barramentos disponíveis na placa-mãe, para celulares, scanners, aparelhos musicais, leitoras de car-
comunicar-se com o processador. tões, HDs externos, mouses, teclados, MP3-players, câ-
meras digitais, dentre outros. A tecnologia USB tornou
Os barramentos são conhecidos como barramentos de
simples o processo de adicionar novos equipamentos ao
expansão, pois permitem conectar dispositivos adicionais, computador. Cita-se a seguir algumas das principais
que não acompanham a arquitetura básica do computador. características do padrão USB: oferece alimentação de
Um usuário poderá desejar visualizar a imagem do com- energia, facilidade de instalação, plug and play, ou seja,
putador em duas saídas de vídeo. Para isto, basta conectar conectar e usar, compatibilidade com vários dispositivos
dois adaptadores de vídeo e poderá conectar dois monitores eletrônicos.
simultaneamente.
A placa-mãe da Figura acima apresenta dois, dos tipos Cabeamentos
de barramentos existentes. A seguir, uma breve descrição de
cada tipo de barramento. Os cabos ilustrados na Figura abaixo servem para conec-
tar HD e unidades de discos à placa-mãe. Cada cabo possui
Barramentos ISA: é um barramento com capacidade uma quantidade específica de pinos. O cabo que conecta a
de 8 bits para transferência de dados, adaptado para 16 bits. unidade de CD à placa-mãe possui 40 pinos. O cabo que co-
Opera com clock de 8MHz. Úteis para conectar placas de necta a unidade de disco flexível (disquete) possui 20 pinos.
vídeo e disco rígido. ISA é acrônomo de Industry Standard Há cabos de 12 pinos, há outros de energia e para interligar
Architecture. portas USB, serial, porta paralela, dentre outras específicas
para ligar dispositivos.

Foto de um Barramento ISA

Barramentos EISA: é um barramento compatível com o

barramento ISA, com clock de 8MHz, mas com capacidade
de 32 bits para transferência de dados. EISA é acrônomo de
Extended Industry Standard Architecture.

Tipos de cabos

Placas de Rede
As placas de redes são adaptadores que se comunicam
com o processador por intermédio dos barramentos e têm
por objetivo propiciar e controlar a comunicação entre os
computadores interligados.
Barramento EISA Há dois tipos de placas de rede, as que conectam os
computadores à rede por meio de cabos e as que conectam
Barramentos VESA Local Bus: é um barramento com computadores por meio de rede sem fio (wireless). A Figura
capacidade de 32 bits para transferência de dados, projetado abaixo ilustra ambas, respectivamente. Diferenciadas no
inicialmente para melhorar o desempenho dos adaptadores mercado pela taxa de transmissão, tipo de barramento utili-
de vídeo, foi desenvolvido pela Vídeo Eletronics Standards zado e cabos de redes suportados.
6 = Noções de Informática A solução para seu concurso

Fonte de Alimentação

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
(a) (b)
Placas de rede.
(a) placa de rede com conector RJ45. (b) placa de rede sem fio.

Placa de Som
As placas adaptadoras de som são circuitos integrados
capazes de controlar sons com alta qualidade. Possuem Fonte de alimentação de 12 Volts.
entradas para microfone e caixas acústicas. Os cabos da fonte vêm fixos e há conexões específicas na placa-mãe.
O lado correto é preto com lado preto, caso contrário, dará curto.

Impressoras
As tecnologias de impressoras têm modernizado muito
e, com preços cada vez mais baixos e a qualidade cada vez
maior, as impressoras a laser e os equipamentos multifun-
cionais têm ganhado a preferência dos usuários domésticos
e corporativos.

Paca de som

Placa de Vídeo
Para que a imagem produzida seja refletida na tela do
monitor ou de uma TV com entrada RGB, é importante
conectar à placa-mãe uma placa de vídeo. Ela possui uma (a) (b)
entrada com 14 pinos fêmea. O cabo de vídeo transforma as
cores vermelho, verde e azul (RGB, de Red, Green e Blue,
respectivamente).

(c) (d)
(a) Impressora jato de tinta; (b) impressora a laser;

(c) impressora matricial; (d) multifuncional com função de impressora.

Placa de vídeo
HD ou Winchester
Memórias
Os discos rígidos podem ser internos, ligados por um
Memória ROM, de Random Access Memory é uma flat-cable de 40 pinos conectado diretamente à placa-mãe,
memória volátil, acessível pelo computador. ou externos, conectados por meio de portas USB. Os discos
rígidos (HDs) possuem alta capacidade de armazenamento.

(a)
(b)
Figura 2.12. Discos rígidos. (a) HD interno.
Memória RAM, DIMM barramento de 32 bits (b) HD externo
 A solução para seu concurso N oções de I nformática = 7

Unidades de Disco (c)

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Os discos rígidos podem ser internos, ligados por um
flat-cable de 40 pinos diretamente à placa-mãe, ou externos,
conectados por meio de portas USB. Os discos rígidos (HD’s)
possuem alta capacidade de armazenamento.

(d)

Placa de fax-modem. (a) onboard. (b) offboard.

(c) modem para celular. (d) modem para banda-larga

Swicth
(a)

Unidades de CD/DVD, disquete 1.44 MB

(b)
Placa de Fax Modem
A junção das palavras modulador e demodulador ori-
ginou a palavra modem. É um circuito integrado capaz de
converter sinais digitais para analógicos e vice-versa, esta-
belecendo assim a transmissão de dados por meio de canais
de telefonia.
(a)
(a)Esquema de montagem de Rede . (b) Swicth.

BIOS
Utilizado para dar o boot no computador, ou seja iniciá-lo
e reconhecer seu hardware cada placa-mãe possui sua bios
não funcionando em outra.
SETUP
Ele nos fornece acesso para configurar opções de hardwa-
re instalado, além de desempenho do sistema , senhas etc..
uma má configuração do setup pode tornar seu computador
uma carroça. Neste curso você aprenderá a maneira mais
fácil e rápida de configurá-lo tornando sua máquina mais
rápida tanto para iniciar quanto para trabalhar.
(b)
CMOS
Utilizado para armazenar os dados configurados no
setup para não perdê-los, o cmos contém aproximadamente
128 bytes de memória ram embutido no cartucho da bios, é
alimentado por uma bateria que evita a perda dos dados com
a máquina desligada.
POST
É uma parte da Memória que tem a finalidade de checar
o hardware durante o processo de inicialização, caso for en-
contrado alguma inconformidade o computador trava antes
de chegar na inicialização do sistema.
8 = Noções de Informática A solução para seu concurso

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Impressão:
Conceitos de Impressão e Por padrão toda impressora, quando instalada, define
Digitalização de documentos automaticamente a impressão de 01 cópia de “Todo o docu-
mento”. Isto significa que ao clicar sobre um arquivo e mandar
imprimi-lo no Windows Explorer, ou em qualquer aplicativo do
Microsoft Office ou LibreOffice, clicar no botão de atalho da
IMPRIMIR DOCUMENTOS impressora, será impresso uma cópia do arquivo.
No Windows, como em qualquer Sistema Operacional, Como tudo em informática, esta configuração pode ser per-
é possível instalar quantas impressoras forem necessárias, sonalizada da melhor forma a atender seus objetivos. Na hora
porém, sempre haverá uma impressora que será a padrão. É da impressão você pode visualizar antes de imprimir, como dito
para esta impressora, a padrão, que serão encaminhados todos anteriormente, ou ainda utilizar a tela de impressão, presente em
os comandos para imprimir, caso não seja escolhida outra qualquer aplicativo, para definir:
impressora.
As impressoras podem ser locais ou em rede. As locais
são aquelas ligadas diretamente ao computador, sem passar
por um servidor de impressão. Já as impressoras de rede são
conectadas a um servidor de impressão e fica disponível para
qualquer dispositivo que também esteja conectado nesta mes-
ma rede.
Para imprimir um documento não é necessário abri-lo em
um aplicativo. Com o Windows Explorer escolha o arquivo
a ser impresso e basta clicar sobre ele com o botão secun-
dário do mouse, normalmente o direito, e escolher a opção
“Imprimir”.
O arquivo será aberto pelo aplicativo padrão que irá enviar
o arquivo à impressora e será fechado automaticamente pelo
Windows, desta forma você economiza tempo. Lembrando
que nenhum arquivo pode ser impresso fechado. Por isso ele é
aberto e fechado automaticamente pelo Windows.

Conceitos de Impressão e Digitalização de

documentos:
Impressão é transferir para o papel algo que você tenha no
modo digital, ou seja, em seu PC, smartphone, câmera digital,
tablete, páginas WEB, etc.
Se você estiver editando um documento ou uma planilha o
ideal é você visualizar a impressão antes de mandar imprimi-lo.
Desta forma você poderá fazer ajustes em margens ou tamanho
de imagens que resultarão em economia de folhas melhorar o • Qual impressora será enviado o arquivo: Como já
layout. dissemos, existe uma impressora padrão, caso você
decida enviar seu arquivo para ser impresso em outra
A digitalização é o inverso, transferir para um meio digital impressora basta defini-la aqui.
algo que você tenha no papel, como documentos, fotos, plani-
• Quantas cópias será impresso: Escolha quantas cópias
lhas, etc.
quer imprimir do arquivo.
A digitalização poderá ser feita transformando o arquivo • Quais páginas, ou intervalos, serão impresso: É possível
em uma foto, PDF ou ainda em um arquivo editável, como no imprimir uma parte do documento que estiver seleciona-
Word, graças ao uso do sistema OCR. da, imprimir a página atual, um intervalo ou sequência
Importante: Todas as configurações descritas aqui determinada, ou ainda, imprimir algumas informações
dependem do software da sua impressora/scanner. Cada sobre as propriedades do arquivo como: Propriedades,
modelo e fabricante podem trazer configurações e atributos Marcação, Estilos, Auto texto, Atribuição de teclas,
diferentes. somente paginas pares ou somente páginas impares.
 A solução para seu concurso N oções de I nformática = 9

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
• Páginas: Digite números de páginas e/ou intervalos de Imprimindo Frente e verso (Duplex)
páginas separados por vírgula, contando do início do
Se sua impressora não der suporte à impressão duplex
documento ou da seção. Por exemplo, digite 1, 3, 5-12
automática, você terá duas outras opções. Você pode usar a
ou p1s1, p1s2, p1s3-p8s3.
impressão duplex manual ou pode imprimir páginas pares e
• Imprimir em Um Lado: Permite imprimir também nos ímpares separadamente.
Dois Lados (Inverter página na borda longa – Os dois
lados serão impressos na mesma orientação), ou nos
Dois Lados (Inverter página na borda curta – a segunda Imprimir usando duplex manual
folha ficará de ponta cabeça da folha 1) ou ainda impri- Se a impressora não der suporte à impressão duplex auto-
mir manualmente nos Dois Lados. mática, você poderá marcar a caixa de seleção Frente e Verso
• Agrupado – Desagrupado: manual na caixa de diálogo Imprimir. O Microsoft Office
Word imprimirá todas as páginas que aparecerem em um lado
do papel e pedirá que você vire a pilha e insira as páginas na
impressora novamente.

Imprimir páginas pares e ímpares

Você também pode usar o seguinte procedimento para
imprimir nos dois lados:
1. No seu aplicativo abra as opções de impressão.
2. Localize o comando de páginas e comande a impressão
das Páginas ímpares.
3. Clique em OK.
4. Depois que as páginas ímpares forem impressas, inverta a
pilha de páginas e, em seguida, selecione Páginas pares.

Repare que as duas opções são muito semelhante, e obri-

gam você a reinserir as páginas na impressora.

Para saber se sua impressora possui suporte a impressão

frente e verso, chamada de duplex, clique em Iniciar  Painel
de Controle  Hardware e Sons  Dispositivos e Impressoras
no Windows Vista e 7. Clique com o botão secundário do
mouse sobre a impressora desejada e clique em Propriedade
Esta função aplica-se quando forem impressos várias de Impressão.
cópias. Quando selecionamos “Agrupado” e imprimimos três Navegando nesta janela você saberá se sua impressora possui
cópias por exemplo, a impressora irá imprimir o documento a opção de imprimir frente e verso automático.
todo antes de iniciar outra copia. Quando selecionamos “De-
Abaixo, como exemplo, está a figura das Propriedade de
sagrupado” e solicitamos as mesmas três cópias, a impressora
Impressão da impressora Epson TX200.
irá imprimir três cópias da página 1, depois três cópias da
página 2 e assim por diante até imprimir três cópias da última
folha. Esta opção altera somente a sequência como as folhas
serão impressas.
• Orientação: Retrato ou paisagem
• Tamanho da página: Um erro comum é configurarmos
um documento do Word por exemplo, numa folha
tamanho A4, sulfite, e imprimirmos este documento
numa folha tamanho “carta” ou “letter”. O documen-
to sairá desconfigurado pois a folha “carta” é menor
e mais larga que a folha A4. Devemos observar se o
mesmo tipo de folha que elaboramos o documento é
o mesmo que está configurado e inserido na impres-
sora.
• Margens: É possível alterar as margens do documentos
através desta janela
• 1 Página por folha: Nesta configuração é possível im-
primir várias páginas numa mesma folha. Neste caso
o tamanho das páginas serão reduzidas até que caibam
todas as páginas que você escolher.
Como já mencionamos as opções de impressão irão depen-
der do software do seu dispositivo e do aplicativo utilizado.
Vamos ver algumas opções que são encontradas em diversos
dispositivos e analisar como eles funcionam.
10 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
A primeira configuração que observamos é a de Qualidade Esta opção é eficaz especialmente para imagens com expo-
de impressão onde temos as seguintes opções: sição a mais ou a menos brilho. A exposição é afetada pelos
• Rascunho: Neste modo a impressora economiza tinta, níveis de luz sob os quais a fotografia foi tirada. (Se houver luz
aumenta a velocidade de impressão, porém a impres- extrema ou luz com sombra).
são fica bem clara, com as cores bastante reduzidas e • Imprimir Imagens de Baixa Resolução sem Problemas
apagadas. Pode imprimir os contornos de imagens de baixa resolução,
• Texto: Ideal para imprimir textos de boa qualidade. que aparecem com frequência em páginas Web, sem quaisquer
problemas.
• Texto e imagem: Opção para imprimir arquivos que
contenham figuras ou gráficos, onde a figura ficará com • Alterar o Padrão de Composição de Cores
uma boa exibição. Um padrão de composição de cores é um padrão de pontos
utilizado para simular uma cor ou sombra de uma imagem. Se
• Foto: Opção para imprimir suas fotos e deixa-las com
o padrão for alterado, as características da imagem também
excelente qualidade de impressão.
irão mudar. Pode selecionar um padrão adequado à imagem
• Foto de alta qualidade: Esta opção é recomendada para que pretende imprimir. A composição de cores é uma técnica
se usar juntamente com o papel fotográfico. Desta for- através da qual pequenos pontos são impressos em padrões para
ma esta opção produzirá um excelente resultado final. criar a ilusão de tons e de cores que não podem ser reproduzidos
fisicamente.
Podemos altera o tipo de papel e o tamanho do papel. Temos • Utilizar difusão de erros
ainda alguma opções de correção e configuração como corrigir
foto, corrigir olhos vermelhos (em fotos), Inverter ordem (im- A difusão de erros é um tipo de composição de cores que
primir da última para a primeira página) produz meios-tons imprimindo pontos de forma densa para
cores escuras e de forma difusa para cores claras. Selecione o
O uso de uma alta resolução de pontos por polegada (dpi)
padrão adequado à imagem que pretende imprimir. Consoante o
para impressão gera resultados de impressão de qualidade, mas
sistema operativo ou a aplicação, a difusão de erros poderá não
pode exigir mais tempo para imprimir. Você pode alterar as
ser impressa corretamente.
configurações de resolução para uma configuração inferior de
dpi, dependendo do tipo de impressora usado. • Alterar o Padrão de Perfis de Cor
Se a impressora usada oferecer suporte à qualidade de Pode selecionar um padrão de perfis de cor para ajustar o
impressão de rascunho, você poderá especificar essa qualidade tom das cores, no sentido de imprimir de acordo com as cores
de rascunho para imprimir mais rápido. A impressora deve ter apresentadas no monitor do computador. As cores do monitor do
pelo menos quatro cores e 600  600 dpi. Caso contrário, as computador são apresentadas utilizando as três cores RGB, mas
fotos ou imagens podem sair pixeladas (as bordas dos objetos as cores utilizadas para impressão são compostas pelas quatro
apresentam-se serrilhadas). cores CMYK. Na impressão, as cores RGB são convertidas para
cores CMYK.
É possível ajustar a qualidade de impressão e o tom das
cores de acordo com os dados de impressão. • Imprimir Imagens com Escala de Cinzentos Utilizando
o Preto ou CMYK
Para mais informações sobre se estes recursos estão disponí-
veis consulte a Ajuda da sua impressora. Pode imprimir as partes pretas ou cinzentas de uma imagem
utilizando o preto ou CMYK.
• Imprimir a Preto e Branco
• Imprimir Texto a Preto
Pode imprimir utilizando apenas preto.
Pode imprimir texto de outras cores a preto. Esta operação
Uma vez que a impressão a preto e branco é mais rápida do
é útil quando o texto que não esteja a preto fica mais claro
que a impressão a cores, esta é eficaz para imprimir documentos
quando impresso.
a cores que não têm de ser impressos a cores. Além disso, o
preto produzido pela impressão a preto e branco é mais notório • Utilizar a Função ICM
do que o produzido pela impressão a cores. Basta selecionar a Pode corrigir as cores utilizando a função ICM (Image
impressão a preto e branco se tiver especificado a impressão a Color Matching) do Windows. O sistema de gestão de cores
preto e branco na aplicação. ICM ajusta as cores entre dispositivos E/S. Utilize esta função
• Poupar Tinta de Cor Quando Imprimir para que as cores dos resultados de impressão se aproximem o
mais possível às cores apresentadas no monitor do computador.
Pode poupar tinta colorida através da impressão de gráficos
e imagens com menos quantidade de tinta do que o normal. O Para utilizar esta função, o perfil de cor tem de ser instalado na
texto é impresso como habitualmente para que se mantenha impressora.
nítido e de fácil leitura. (Rascunho) Pode encontrar o perfil de cor na pasta ICM guardada no
• Alterar o Método de Impressão de Imagem CD-ROM fornecido juntamente com o driver da impressora ou
baixado pela Internet no site do fabricante. Para informações
Na impressão de imagens, quanto mais elevada for a resolução,
sobre como adicionar um perfil de cor, procure as palavras “per-
mais tempo é necessário para a impressão. Pode imprimir com
fil de cor” na Ajuda do Windows e consulte o tópico adequado
prioridade à qualidade de impressão ou à velocidade de impressão.
na sua impressora.
• Corrigir a Tonalidade de Fotografias Digitais
• Ajustar o Brilho, o Contraste e a Saturação
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 11

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
• Pode ajustar o brilho, o contraste e a saturação para a Ao clicar em Digitalizar será exibido uma janela para
impressão. definir onde será criado o arquivo. O nome como será criado, o
• Ajustar o Equilíbrio de Cor tipo de foto, extensão, que define seus atributos como vemos na
imagem abaixo:
• Pode ajustar o equilíbrio de cor alterando a combinação
de vermelho (R), verde (G) e azul (B).
• Imprimir com Cores CMYK Específicas
• Normalmente, é utilizada a paleta completa (CMYK)
para a impressão a cores. Pode imprimir utilizando
cores CMYK específicas. Estas definições não estão
disponíveis quando tiver especificado impressão a
preto e branco.
• Realçar o Negrito de Acordo com o Tamanho do Tipo
de Letra
Pode realçar o negrito de acordo com o tamanho do tipo de
letra.
Hoje em dia, pouco se fala em impressão monocromática
que normalmente imprime na cor preta, mas, podem ser usadas
outras cores como o azul ou amarelo por exemplo. Elas são
usadas para impressão de textos ou cartazes informativos, ou
ainda, um recurso para economizar uma determinada cor da
impressora.
Digitalização:
Para digitalizar um documento, foto, planilha, etc. pode ser
feito utilizando um computador ou utilizando apenas um scanner
de rede ou impressora multifuncional que poderá scannear para
uma pasta compartilhada em uma rede de dados ou diretamente
para um pendrive. Lembrando que estas possibilidades depen-
dem do dispositivo utilizado.
O Escaneamento pode converter um documento para um
arquivo no formato de foto (BMP, JPEG, GIF, TIFF, etc) ou Pronto! Você transformou uma matéria que se encontrava
para um arquivo que pode ser editado por aplicativo Office. em uma revista para uma foto em seu computador.
Vamos ver como um escanear um artigo convertendo para É possível ainda escanear um texto também em uma foto, ou
foto e para o MS-Word. Usarei, como exemplo, o software ainda, em um arquivo editável por programas Office.
Epson Scanner para converter para foto diretamente. Para isso, como exemplo vou utilizar um software que
Após colocar o objeto na “mesa escaneadora” utilizando utiliza a tecnologia OCR.
o software citado clique em Antever para escanear todo o Como funciona?
documento que está no escâner. Ao lado direito aparece uma Digamos que você quer digitalizar um artigo de uma revista
nova janela exibindo o arquivo. Selecione a área que pretende ou um contrato impresso. Você pode levar horas redigitando e
escanear, defina as configurações de cor e resolução e clique em então corrigindo os erros. Ou pode converter todos os materiais
Digitalizar. que deseja em formato digital em poucos minutos usando um
scanner e um software de Reconhecimento Óptico de Caracteres
(ou abreviado – OCR).
Reconhecimento Óptico de Caracteres, ou OCR, é uma tec-
nologia que permite converter tipos diferentes de documentos,
como papeis escaneados, arquivos em PDF e imagens captura-
das com câmera digital em dados pesquisáveis e editáveis.
Imagine que você possui um documento em papel – por
exemplo, um artigo de revista, uma brochura, um contrato em PDF
que um amigo lhe enviou por e-mail ou algo que você escreveu
no caderno da faculdade. Obviamente, o scanner não é suficiente
para disponibilizar essa informação para edição, digamos, no
Microsoft Word. Tudo o que um scanner pode fazer é criar uma
imagem ou um retrato do documento, que não é nada mais do que
uma coleção de pontos em preto e branco ou coloridos, conhecidos
como imagem formada por linhas. Para extrair e recolocar os dados
em documentos escaneados, imagens de câmera ou PDFs, você
precisa de um software de OCR que separe as letras da imagem,
coloque-as em palavras e então em sentenças, permitindo que você
acesse e edite o conteúdo do documento original.
12 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas

Um OCR obtém a imagem através de um escâner normal. Após obter a imagem ele a converte para um arquivo editável.

Importando um arquivo com a Galeria de Fotos Uma nova caixa de diálogo aparecerá para poder ajustar os
do Windows diversos parâmetros. Na maioria dos casos, não há mudanças a
fazer.
Normalmente, a Galeria de Fotos do Windows é um
software fornecido na instalação do Windows. É um software Vejamos como preencher estes parâmetros. Acompanhe as
de classificação, organização e pequenos retoques de suas explicações das configurações, com a imagem abaixo.
imagens. No entanto, ele pode ser muito útil para digitalizar
Verifique o nome do scanner no qual a imagem vai ser di-
um documento.
gitalizada. Clique em Alterar, se for o caso de selecionar outro
scanner.
Importar e digitalizar
Agora verifique o Perfil e a Origem. Basta você clicar na
Em primeiro lugar, abra a Galeria de fotos do Windows.
pequena seta à direita do campo para abrir as opções de perfil
Depois, clique em Importar. Veja na imagem abaixo.
e Origem.
O formato de cor, também pode ser configurado ao clicar
na pequena seta à direita do campo. As opções dependem do
scanner.
A mesma coisa para o formato de arquivo da imagem
digitalizada. Clique na pequena seta para selecionar o formato
desejado.
Quanto ao brilho e o contraste, estes serão configurados com
um botão deslizante. O efeito é exibido à direita mostrando a
taxa de brilho e de contraste.
Depois de ter configurado, faça uma visualização da ima-
Uma janela de diálogo aparecerá para que você possa esco- gem a ser digitalizada para se certificar de que ela está como
lher o scanner. Selecione o scanner clicando em Importar. Se você idealizou. Depois disso, você poderá alterar, se for o caso,
o scanner não aparecer, verifique se ele está ligado e conectado o quadro da imagem que será digitalizada realmente. E final-
ao computador, depois clique em Atualizar. mente você pode Digitalizar.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 13

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Agora, selecione o periférico correspondente ao scanner. Se
diversos dispositivos forem detectados, selecione o seu alvo.
E, se houver apenas um periférico conectado, esta janela pode
não aparecer e pular diretamente para a exibição da janela do
scanner.
Com a janela de seleção de imagem aberta, há duas possi-
bilidades, Visualizar e Digitalizar, como na imagem abaixo.

Depois de clicar em Digitalizar, a barra de progressão da

digitalização aparecerá.
Com a imagem digitalizada, uma janela aparecerá para dar
um nome a esta imagem. Geralmente, a imagem é salva em
uma pasta “Imagens” chamada de “a_data o_nome”.
Pronto, a imagem está pronta para ser enviada por e-mail,
visualizada ou até retocada.

Modificar a pasta de destino da imagem

Depois de achar que tudo está bem, clique em Digitalizar
Para modificar a pasta onde a imagem será salva, abra a:
para executar a operação.
Galeria de fotos do Windows e clique em Menu > Opções.
Pronto, a sua imagem foi digitalizada, pronta para ser com-
No o item Importar, altere os parâmetros para Scanner,
partilhada por e-mail!
ou outro.

Utilizando o Paint
O software Paint vem com todas as versões do Windows.
Além de simples de usar, ele permite a realização de muitos ANOTAÇÕES
desenhos de qualidade. Vamos ver como digitalizar um docu- ___________________________________________________
mento com este software.
___________________________________________________
Importar e digitalizar
Em primeiro lugar, abra o Paint. Para abri-lo faça, Menu ___________________________________________________
Iniciar  Todos os programas  Acessórios  Paint. ___________________________________________________
Depois, clique em Arquivo e em De uma câmera ou scanner
como na imagem abaixo, ___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
14 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Existem, também, as freqüências horizontal e vertical do

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
aparelho. A horizontal determinada em quilohertz é respon-
CONCEITOS GERAIS DE sável pela velocidade com que as linhas são escritas na tela.
EQUIPAMENTOS E Quanto maior a freqüência, maior o número de pontos que
podem ser desenhados numa linha e maior a resolução. A
OPERACIONALIZAÇÃO freqüência horizontal varia entre 30KHz e 38KHz.
Podemos encontrar o padrão do monitor de vídeo, conforme
sua resolução gráfica: Padrão Hércules, CGA, EGA, VGA e
SVGA (super VGA), garantindo uma melhor definição. Atual-
mente, o padrão mais utilizado é o VGA (video graphics array),
que possui resolução de 640 pontos (pixels) horizontais por 480
linhas.
Há também, o monitor Super VGA com maior resolução
gráfica que o VGA e pode chegar a uma resolução de 1024
por 768 pontos (pixels), ou seja, as telas dos monitores SVGA
têm 1024 pontos luminosos na horizontal e 768 na vertical.
Esse valor pode se elevar até 1280 por 1024, indicado apenas
para usuários de equipamentos maiores, acima de 17 pole-
gadas.

Um sistema de computação típico inclui os seguintes AS PLACAS DE VÍDEO

itens: o microprocessador, os disquetes, os drives, a impres-
sora, o teclado, o monitor de vídeo e os programas.
O microcomputador recebe seus comandos pelo teclado
que está ligado a ele. As mensagens podem ser endereçadas
a impressoras ou ao vídeo. Os programas a serem executados
estão gravados em disquetes que serão inseridos no drive.

O MONITOR DE VÍDEO

A função da placa controladora de vídeo é receber os

dados digitais vindos da CPU e convertê-lo em impulsos
analógicos, na forma de variações de voltagem, de modo que
o monitor de vídeo possa entendê-los e formar a imagem.
Além das informações de cor (cada ponto na tela é a “mistu-
ra” dos sinais respectivos das cores vermelho verde e azul),
a placa de vídeo envia sinais de sincronismo usados para
controlar a posição onde cada ponto será exibido.
Entre os elementos através dos quais pode-se comunicar
A resolução e a quantidade de cores que podem ser exibi-
diretamente com o sistema do microcomputador está o
das na tela dependem mais da placa de vídeo que do monitor,
monitor de vídeo, que mostra as informações para o usuário.
o qual é capaz de exibir muitas combinações de cores.
Encontramos monitor de vídeo capaz de apresentar
imagens com várias cores (Policromático). O monitor de Nos micros da linha IBM-PC existem basicamente dois
vídeo Monocromático (em desuso), utiliza apenas uma cor modos de se exibir dados no vídeo: modo texto e modo
sobre um fundo preto, branco, ou âmbar. gráfico. No modo texto, a placa de vídeo possui, gravado,
os desenhos de todos os caracteres. Basta a CPU enviar o
Os monitores de vídeo apresentam diferentes qualida-
código da letra que a placa manda o desenho da letra para o
des de imagens (resolução gráfica), em função do número
monitor. No modo gráfico, cada ponto na tela, chamado de
de pontos ou Pixels (Picture Elements), que contém a tela.
pixel, é controlado pela CPU, o que aumenta a flexibilidade
Um item muito importante, a saber, sobre monitores de dos programas, mas toma muito tempo da CPU.
vídeo é o dot pitch, que é a menor distância entre dois pontos
consecutivos de uma mesma cor. O dot pitch é responsável pela Por muito tempo, a tecnologia mais usada nos monitores
qualidade das cores e das imagens na tela. Quanto menor for a foi o CRT (Cathode Ray Tube), que está perdendo espaço
distância entre os pontos, maior será a quantidade de pontos para a tecnologia LCD (Liquid Crystal Display).
que compõem a imagem e, portanto, melhor será a qualidade. Os monitores CRT mais antigos apresentavam uma tela
A maioria dos monitores coloridos de 14 polegadas apre- com um certo encurvamento, porém, existem modelos CRT
senta dot pitch entre 0,28 e 0,39 milímetros. O ideal é 0,28 com tela plana que proporcionam maior conforto visual. Os
milímetros, ou até menos. monitores mais comuns encontrados no mercado oferecem
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 15
telas nos tamanhos de 15”, 17” e 19” (lê-se o símbolo “ como

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
ALT – A tecla Alt (Alternate) funciona como uma
polegadas). Hoje em dia, é muito mais vantajoso ter um
segunda tecla de controle de seu micro. Ela também
monitor com pelo menos 17”, uma vez que a diferença de
gera caracteres de especial significado em alguns pro-
preços em relação a modelos menores é pequena.
gramas.
ENTER – Após uma entrada de dados, a tecla Enter é
O GABINETE usada para dizer ao microcomputador: “Pronto, estes
são os dados para processar”. As teclas Enter e Return
O gabinete, feito de metal ou plástico resistente, envolve, têm funções idênticas.
protege e concentra: o Disco Rígido, a CPU, as Memórias, TAB – É usada para avanços de tabulação, principal-
a Fonte de Conversão e Alimentação de energia elétrica e os mente em programas de edição de textos.
Drives.
CAPS LOCK – Esta tecla quando acionada fará o mi-
crocomputador interpretar qualquer letra como Mai-
O TECLADO úscula. Válido somente para as teclas alfabéticas e não
para os caracteres especiais. Para desativar o comando,
basta acioná-lo novamente.
O teclado é usado para a entrada de dados
(caracteres), que são interpretados pelo pro- INS – Funciona como ativador do modo de inserção.
grama que é executado no microcomputador. Ao pressioná-la, pode-se digitar qualquer caráter a fim
Há no mercado uma grande variedade de inseri-lo no meio de um texto deslocando todos os
que podemos dividir em dois tipos básicos, o tradicional e o caracteres seguintes. Para desativa-la, basta acioná-la
ergonômico. novamente.
DEL – Sua função é apagar os caracteres que estiverem na
O modelo tradicional é aquele que todos já devem ter visto, posição, salvo exceções como no programa WORDSTAR.
já o ergonômico (também conhecido como Natural Keyboard)
merece algumas explicações, este tipo de design da disposição
Visualização do teclado:
das teclas foi criado para diminuir a fadiga das articulações e
prevenir o L. E. R. (Lesão por esforço Repetitivo), mantendo
sempre os pulsos apoiados e retos, eliminando assim o risco
de causar tendinites em pessoas que trabalham com muita
digitação.
Principais teclas utilizadas:

SHIFT – Desempenha a mesma função que o fixador

de maiúsculos da máquina de escrever e é usado para
obter alguns caracteres especiais que aparecem na parte
superior de algumas teclas. 1) Teclas correspondentes aos caracteres alfa-numérico
normais e acentos.
CTRL – A tecla Ctrl (Control) sempre é utilizada 2) Teclas CTRL, SHIFT e ALT possuem características de
em conjunto com alguma outra para gerar controles controle de funções em muitos programas e no Windows.
especiais. As funções destes controles especiais depen- Procure sempre por “Teclas de Atalho” no programa que
dem do programa em uso. O procedimento de uso é estiver usando.
análogo ao da tecla Shift. 3) HOME e END são teclas de direção.
4) Setas = Direção do cursor.
RESET – Significa “voltar ao estado original”. Não 5) Teclado numérico.
existe esta tecla no IMB PC, mas podemos conseguir o
Reset do microcomputador digitando simultaneamen-
O MOUSE
te: Ctrl, Alt e Del. Este procedimento interrompe o
processamento do microcomputador. Somente use este
recurso em último caso, pois o conteúdo da memória Com o atual crescimento das interfaces
será perdido. gráficas como o Windows, o mouse vem as-
sumindo importância cada vez maior na rotina
diária do usuário de microcomputação.
ESC – O uso desta tecla (Escape) varia de programa
para programa. Normalmente, é usada para se “esca- O mouse é um dispositivo de entrada de dados com dois ou
par” de um procedimento iniciado por acidente ou três botões de controle, que é movido numa superfície plana,
para correções. com a própria mão, tornando-se praticamente indispensável
em função do seu uso intenso em conjunto com o Windows.
16 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

O mouse não substitui o teclado. IMPRESSORAS – CLASSIFICAÇÃO,

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Ao movimentar (arrastar) o mouse, seus movimentos NOÇÕES GERAIS E OPERAÇÃO.
são transmitidos para o cursor que se movimenta tam-
bém na tela.
Existem várias opções de modelos e marcas. Para
quem não trabalha com aplicações muito específicas,
um mouse de dois botões é suficiente. O terceiro botão
não é utilizado na maioria dos programas, embora seja
possível configurá-lo.
Com relação a tamanho e forma, o ideal é que o mouse
seja anatômico, amoldando-se ao formato e ao tamanho da
mão, com os dedos se posicionando nos botões de maneira
que seja fácil acioná-lo. Outro ponto a observar é a esfera.
Quanto mais pesada ela for, melhor, já que garante mais
estabilidade.
Os mouses também podem aparecer em formatos varia-
dos, desenhados para atender especialmente a determinados
A impressora, componente do hardware, gera definiti-
usuários. Quem não tem espaço para movimentar o mouse
vamente a listagem impressa de qualquer informação que
conta com a opção do trackball, ou mouse estacionário, no
seja desejada. Ela é usada para realizar e registrar todos os
qual a esfera fica virada para cima e é acionada diretamente
documentos, relatórios ou programas.
pelo dedo do usuário. Quem trabalha com desenho e artes
gráficas tem à disposição um mouse em forma de caneta, que Tipos de impressora:
facilita traços de precisão.
Impressoras de impacto: Baixa velocidade de impressão.
Um dos inventos mais importantes para ser utilizado em Impressão de várias cópias simultâneas (até seis ou sete com uso de
ambientes gráficos foi o mouse. Inventado em 1962, pelo carbono). Utilização de diferentes tipos de papel. Baixa qualidade de
impressão para imagens.
Stanford Research Institute, por Engelbart, seu protótipo era
Impressora de não-impacto: A impressão é silenciosa. Alta velocidade
feito de madeira e discos de metal.
de impressão. Ótima qualidade para gráficos. Não imprimem múltiplas
copias simultaneamente.

Existem três tipos de mouse: Impressora Matricial: Elas são muito usadas nos setores de automação
comercial; quase todo os caixas de supermercados e bancos eletrônicos
usam esse tipo de impressora por serem baratas e de baixo custo de manu-
tenção. A mais simples possui nove agulhas, a largura do caráter depende
de cada fabricante, usada para impressão de notas fiscais etc.
Mecânico: Possui uma esfera de metal ou borracha que Impressora de Margarida: Destinada à impressão de textos e trabalhos
rola em todas as direções ativando os sensores mecânicos. não gráficos, ela coloca os caracteres em um círculo que lembra a flor
margarida. A impressão é feita do comprimento à haste com o caráter
desejado contra a fita de impressão.
Optomecânico: Similar ao mecânico, mas que usa sensores
ópticos para detectar o movimento. Impressora a laser: Muito mais rápida e similar à máquina de xerox.
Hoje é comum encontrarmos impressoras imprimindo 12 ou mais
páginas por minuto.
Óptico: Que utiliza laser para detectar o movimento do
mouse. Impressora a jato de tinta: Presente em quase todas as mesas, as im-
pressoras a jato de tinta conseguiram aliar qualidade, cor e preço.
Impressora térmica: Esse tipo de impressora é usado em
Outros modelos com mais dispositivos como Trackballs, aplicações dedicadas, como impressão de códigos de barras e etiquetas
Touchpad (para clicar basta encostar o dedo na tela) existem adesivas. Essa impressora exige um papel especial e são muito usadas
pelas companhias aéreas para emitir os cartões de embarque e de desti-
também os Gamepad e Joysticks usados para jogos. no das malas.

Para entender um pouco mais, os dispositivos de impressão

constituem uma classe de acessórios que devem fazer parte de
qualquer sistema operacional. Nessa classe, encontram-se
as impressoras, que podem ser classificadas segundo suas
características intrínsecas, como velocidade e facilidade
de instalação.
Outra forma de classificação é pela tecnologia utiliza-
da para a produção do documento impresso, por exemplo:
impressoras com margarida, máquinas de datilografia
acopladas a computadores, impressoras matriciais ou
TRACKBALL JOYSTICK impressoras a laser.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 17
As impressoras de tecnologias mais avançadas, matriciais Para se ter uma ideia do produto final do scanner, imagine

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
ou a laser, utilizam o mesmo princípio para a geração dos quanto trabalho para transportar, por exemplo, projetos de
documentos. Nessas impressoras, os caracteres são gerados engenharia para o microcomputador. É preciso redesenhar
a partir de padrões pré-fixados denominados fontes, que são cada uma das plantas utilizando um programa CAD.
os tipos de letras que podem ser usados. Os scanners podem fazer mais do que absorver imagens de
Cada caráter é representado por um número e esse nú- texto, eles também servem para recuperar fotos, tabelas e outros
mero estabelece um conjunto de pontos a serem impressos. tipos de gráfico para se armazenar como arquivo de imagem.
Assim, a impressora “enxerga” o papel como se fosse Com a utilização de scanners, a transcrição de desenhos
quadriculado e trata de “pintar” os pontos a fim de desenhar em papel pode ser feita de maneira simples e rápida.
o caráter. Podemos dizer que hoje há dois tipos de scanner: o
Nas impressoras matriciais, os pontos são colocados no de mão, utilizado nos caixas de supermercados para a leitura
papel através de um conjunto de agulhas, dispostas verti- de código de barras dos produtos; o de mesa, para trabalhos
calmente, que pressiona uma fita contendo tinta, o que faz gráficos e que comportam a reprodução de páginas encader-
com que o papel seja marcado. A qualidade da impressão está nadas ou avulsas.
diretamente relacionada com o número de agulhas disponí- Não podemos confundir scanner, com mesa digitalizadora
veis. As impressoras mais comuns têm 9 ou 24 agulhas. que é um dispositivo de entrada que consiste de uma base plana
As impressoras a laser utilizam uma tecnologia bastante e de um instrumento indicador em forma de caneta ou bloco.
análoga à utilizada nas máquinas foto-copiadoras. No pro- As mesas digitalizadoras permitem maior precisão na
cesso de impressão a laser, uma linha de pontos é gerada de construção dos desenhos e tornam o acesso aos comandos
cada vez. Assim, se determinado tipo de letra numa matriz mais simples, se forem bem exploradas pela interface do
de 36  36 pontos para um determinado conjunto de carac- produto.
teres, serão necessárias 36 linhas para cada linha de texto
impresso. Alguns modelos de Scanners de mesa: Edisa Scan-Jet,
TDA ScanMaker II, Lasoft ScanMan Power Page, Epson
A linha de pontos a serem “pintados” é criada na superfí- Action Scanning System.
cie de um cilindro que possui eletricidade estática.
Quando pensamos em scanner, aliamos a ele um software
O laser, direcionado sobre o cilindro, ativa um processo de OCR (Optical Character Recognition, ou Reconhecimen-
físicoquímico que faz com que os pontos do cilindro a serem to Óptico de Caracteres), que a cada dia aumentam nas suas
“pintados” possuam carga elétrica oposta à carga do toner. aplicações.
O cilindro é então girado e o laser começa a traçar o novo
conjunto de pontos. Ao passar pelo toner, as cargas opostas Em curtas palavras, pode-se usar um scanner para di-
se atraem, definindo pontos na superfície do cilindro. São gitalizar a imagem e convertê-la em arquivo-texto com um
depositadas cargas elétricas opostas às cargas do toner na software OCR, que faz a interpretação das imagens buscando
superfície do papel, e em maior quantidade que no cilindro. reconhecer os caracteres.

Durante a rotação, o papel é pressionado contra o cilindro Com isto, não necessitamos mais, por exemplo, digitar
fazendo com que o toner seja transferido para o papel. Após textos (figuras e páginas de revistas e livros, informações vindas
de fax ou dados de jornal). O próprio software faz o reconheci-
essa transferência, o toner é secado e a linha do cilindro é
mento da palavra, com isso ganhamos tempo na digitação.
restaurada, a fim de começar um novo processo.
Existem diversos tipos de programas de OCR, alguns
A rotação e a proximidade dos pontos em uma linha do
exemplos: WordScan Plus, OmnilPage Professional, Text-
cilindro estabelecerão a qualidade da impressão. Quanto
Bridge, Readiris.
mais linhas por polegada, melhor a resolução. As melhores
impressoras a laser oferecem uma densidade de 600 pontos
por polegada (ppp – a sigla em inglês é DPI, dots per inch). O KIT MULTIMÍDIA
Trata-se de um conjunto de diversos periféricos com-
O SCANNER postos geralmente por uma placa de áudio e sintetizador de
instrumentos musicais, uma controladora de CDROM, uma
interface para controladora de jogos ou MIDI (controladores
de instrumentos musicais) e uma unidade de CD-ROM com
os cabos de conexão.
Para analisar no Kit Multimídia, devemos destacar a ve-
locidade do CD-ROM que atualmente varia de 8 a superior
24x (isto indica quantas vezes maior o fluxo de dados do
Driver para o computador em relação a um Driver CD-ROM
simples que transfere 330Kb por segundo), quanto maior a
velocidade, melhor o desempenho do Driver.
É um equipamento que registra entrada de dados (ima- Se você considerar o som importante (principalmente em
Gens em papéis, filmes e outras mídias) e as converte em for- jogos) analise as características da placa de áudio incluída no
mato digital, isto é, converte a imagem sob forma de arquivo Kit. Já existem, hoje, placas que conseguem tocar 64 notas
magnético para o computador, podendo ser armazenadas. simultaneamente.
18 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

As placas de áudio costumam aceitar módulos de memó- Os modems modernos também integram circuitos ele-

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
ria (pentes de 30 vias), o que possibilita carregar bancos de trônicos que permitem o envio e o recebimento de fax pelo
instrumentos padrões para simular alguns dos sintetizadores computador.
comuns no mercado de instrumentos musicais.

O FAX / MODEM
Com o surgimento de novos recursos que
aceleram ainda mais a comunicação entre
computadores, ter um fax / modem instalado
no microcomputador começa a tornar-se uma
necessidade inadiável para muitos usuários.
O motivo desse interesse é a enorme quantidade de dados
disponíveis através de diversos meios de comunicação locais
e internacionais, como fóruns de debates, correios eletrôni-
cos e o BBS (Bulletin Board Systems). Com o surgimento dos portáteis, todo o trabalho, antes
feito no escritório, agora pode ser realizado em qualquer
Ultimamente, conectar-se com o mundo é a palavra de local pelos notebooks (micros portáteis).
ordem para os usuários de informática.
A portabilidade, antes, era perdida quando a tarefa a ser
Transferência de arquivos e dados e envio de fax são as executada exigia a conexão remota com outros computado-
principais funções realizadas com os aparelhos de fax / modem. res. Era preciso utilizar modems externos, nadaportáteis.
Podemos encontrar fax / modems externos e internos ao ga- O surgimento do padrão PCMCIA (Personal Computer
binete do microcomputador. Nas versões internas, o dispositivo Memory Card International Association) mudou este quadro
é uma placa fax / modem que pode ser instalada em um dos slots
radicalmente, possibilitando a criação de interfaces de fax
de expansão disponíveis na placa-mãe do microcomputador.
/ modem do tamanho de cartões de crédito, completamen-
O modem externo, por sua vez, conecta-se ao micro te portáteis, sem a necessidade de baterias ou fontes de
por uma das portas seriais disponíveis (as chamadas porta alimentação e com a possibilidade de serem conectados
COM do micro). até a telefones celulares.
A opção por dispositivos internos ou externos tem seus
prós e contras: Notebook
Os internos economizam espaço na mesa de trabalho e Notebooks São computadores que você pode transportar
utilizam a própria fonte de energia do micro, enquanto os com facilidade porque todas as suas partes estão integradas
externos oferecem a vantagem de não precisar reinicializar em uma só peça de tamanho e peso menor.
o computador no caso de algum problema de conexão que Entretanto, você não pode fazer muitas mudanças
possa congelar o processamento, porém, os modems exter- nele como num Desktop e o acesso aos seus componentes
nos necessitam de fonte externa de alimentação de energia. internos é muito difícil.
Portanto, modem é um aparelho que permite a comu- Um notebook ou laptop é um computador pessoal que
nicação por meio de linha telefônica comum, entre dois pode ser transportado com facilidade. Muitos deles estão de-
computadores. Ele recebe os dados do computador na senvolvidos para executar software e arquivos pesados como
forma de sinal digital e os transforma em sinal analógico, em um desktop.
para que passem pelo fio do telefone e depois o transforma
novamente em digitais, para que sejam lidos pelo compu- Já que os notebooks foram desenvolvidos para serem
tador receptor. transportados facilmente de um lugar para outro, existem
algumas vantagens e diferenças importantes comparadas com
A velocidade de transmissão de um modem pode variar
os desktops.
entre 1200,2400,4800,9600 até o modem bastante rápido de
14.400 ou superior a 28.800 bps (bytes por segundo). Tudo em um só
Um notebook tem tudo, ou seja, todo o sistema está inte-
A velocidade de um modem é essencial para transmitir grado: monitor, teclado, touchpad (que substitui o mouse),
arquivos de textos, sons ou imagens. alto-falantes e câmera.
MOdulador – DEModulador = MODEM Independência
Muito mais que simples periférico, os modems não são É completamente funcional inclusive quando os periféri-
apenas a única ferramenta, mas também o meio mais rápido cos não estão conectados à ele. É o mais rápido de instalar e
de estabelecer a comunicação entre computadores via linha tem menos cabos para conectar.
telefônica.
Acessórios
Na verdade, eles podem ainda ser chamados de traduto- Você também tem a opção de conectar um mouse normal,
res, pois nada mais são que uma interface entre o computador um monitor maior e outros periféricos.
e o telefone.
Adaptabilidade
As principais características dos modems são três: velo- Isto basicamente, converte o seu notebook em um desktop,
cidade de transmissão, capacidade de compressão de dados com uma diferença principal: você pode desconectar facilmente
e correção de erros. os periféricos e levar o seu notebook para aonde você quiser.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 19
Quais as características de um notebook? • Funcionalidade

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Touchpad Com os novos aplicativos um tablet pode substituir a um
Também conhecido como trackpad, é um pad sensível desktop ou notebook nas atividades cotidianas.
ao tato que permite controlar o ponteiro e fazer movimento
• Unidades de estado sólido
com o seu dedo.
Muitos touchpads incluem sensibilidade multi-toque, Os tablets utilizam um disco rígido de estado sólido, o
os quais possuem funções específicas para toques com mais qual permite inicializar e abrir programas com maior rapi-
de um dedo. dez; também é mais duradouro e leve que os discos rígidos
Bateria mecânicos convencionais.
Quando você conecta a bateria a uma tomada e ao notebook, • Conectividade Wi-fi 3G/4G
ela é carregada. Outro benefício de poder contar com uma bat- Estes dispositivos estão otimizados para o uso da inter-
eria é que, se acabar a luz você pode ter uma reserva de energia. net, você pode conectar por meio de uma rede Wi-Fi ou
Cada notebook possui uma bateria que dá a possibilidade de comprar um plano de dados 3G ou 4G, o que permitirá que
utilizá-lo quando você não está conectado na tomada. você acesse à internet em quase todos os lugares.
Um notebook geralmente tem um cabo de alimentação
especializado. • Bluetooth
Está desenhado para ser utilizado com este tipo de Para economizar espaço, os tablets têm muito poucas
computadores. Alguns destes cabos utilizam conectores entradas ou portas. Se você deseja usar um teclado externo
magnéticos que se desconectam com segurança se alguém ou outros periféricos, você deverá utilizar uma conexão sem
tropeça neles. Isto ajuda evitar danos no cabo e no notebook. fio ou um Bluetooth.
Portas ou entradas
A maioria dos notebooks tem os mesmo tipos de portas Fablet ou phablet
ou entradas que os outros computadores, como as entradas É conhecido como uma combinação ideal entre um
USB, porém em menor número para evitar gasto de espaço. smartphone e um tablet.
Algumas portas podem ser diferentes e é possível que Possuem uma tela sensível a toque que mede entre 5 e 7
você precise de um adaptador para poder usá-las. polegadas aproximadamente, ou seja, são um pouco maior
que um smartphone convencional, porém com as mesmas
TABLETS características de hardware e software que eles.
Os tablets utilizam uma tela sensível ao toque para que phablet
você possa escrever e navegar rapidamente.
Estes dispositivos são caracterizados por serem mais
São caracterizados por serem leves, econômicos e porque potentes que os smartphones, sendo bem parecidos com os
são controlados com os dedos. São mais portáveis que os tablets, porém mais portáteis e cabem no bolso.
notebooks por serem mais leves e menores, o iPad é um
exemplo de tablet. Repetidores
Da mesma forma que os notebooks, os tablets também Repetidores transmitem todos os dados que recebe para
foram desenvolvidos para serem transportadas facilmente. todas as suas saídas. Assim, quando uma máquina transmite
Proporcionam uma experiência bem diferente, já que os dados para outra máquina presente no mesmo segmento,
tablets não têm teclado ou touchpad, mas toda a sua tela é todas as máquinas da rede recebem esses dados, mesmo
tátil o que possibilita escrever em um teclado dentro da tela aquelas que estão em outro segmento.
e utilizar o dedo como mouse.
Os tablets estão desenvolvidos principalmente para o
consumo de meios de comunicação e estão otimizados para
realizar atividades como navegar na internet, jogar, ver
vídeos e ler livros eletrônicos.
Muitos aplicativos possuem a função de editar textos de ar-
quivos de Word ou planilhas com fórmulas matemáticas como Bridges (Pontes)
as do Excel, desta maneira você não dependerá do seu desktop. Bridges é um repetidor Inteligente. Ela tem a capacidade
de ler e analisar os quadros de dados que estão circulando
Tablet na rede. Com isso ela consegue ler os campos de endereça-
Quais são as características dos tablets? mentos MAC do quadro de dados. Fazendo com que a ponte
não replique para outros segmentos dados que tenham como
• Grande portabilidade
destino o mesmo segmento de origem.
Os tablets são extremamente leves e portáveis, cabem
praticamente em qualquer lugar.
• Baixo preço
Devido a grande variedade de opções para escolher, a
maioria das pessoas estão economicamente capacitadas para
comprar um tablet, já que são realmente muito econômicos,
práticos e funcionais.
20 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Foca na primeira entrada da Superbar.
WINDOWS 7 Tecla Windows + T Pressionando novamente, alterna
entre elas
Tecla Windows +
Mostra o desktop (Aero Peek)
O Windows 7 é o mais recente sistema operacional de- Barra de espaço
senvolvido pela Microsoft. Tecla Windows + G Traz os gadgets à frente, em ordem-z
Mostra opções de monitores/projetores
Tecla Windows + P
externos
Tecla Windows + X Central de mobilidade
Abre uma nova instância do programa
Tecla Windows + # correspondente ao número fixado na
(# = número, de 1 Superbar. Por exemplo: WinKey + 1
a 5) abre o primeiro programa; WinKey +
4, abre o quarto programa
Tecla Windows + +
Estas são as recomendações mínimas de hardware da (sinal de mais) / Tecla
Zoom
Microsoft para os sistemas que executarão o Windows 7: Windows + – (sinal
de menos)
Especificações mínimas: Aero Flip (alterna entre os programas
• Processador de 800 MHz (32-bit) Tecla Windows + Tab
abertos)
• Memória (RAM) de 512 MB
• Placa de Vídeo compatível com DirectX 9.0 e 32 MB Windows Explorer
de memória (sem Windows Aero)
• Espaço requerido de 16GB Mostra/oculta painel de
Alt + P
• DVD-ROM pré-visualização

• Saída de Áudio
Especificações Recomendadas: Modificadores da Superbar
• Processador de 1 GHz (32 ou 64 bits) Shift + clique Abre nova instância
• Memória (RAM) de 1 GB Botão do meio do mouse Abre nova instância
• Espaço requerido de disco rígido: 16 GB Abre nova instância
• Placa de vídeo com suporte a elementos gráficos Ctrl + Shift + clique com privilégios
DirectX 9 com 128 MB de memória (para habilitar o administrativos
tema do Windows Aero) Abre menu da
• Unidade de DVD-R/W janela (maximizar,
Shift + clique (botão direito)
minimizar, mover,
• Conexão com a Internet (para obter atualizações) etc.)
Abre menu de janela
Shift + clique (botão direito) em grupo
Principais teclas de atalho do Windows 7 referente a todas as
de janelas
janelas do grupo
Como o nome já indica as teclas de atalho podem ser Circula através das
usados para facilitar ainda mais o uso do sistema operacio- Control + clique em grupo de janelas janelas (ou abas) do
nal Windows. Entre os principais atalhos estão: Restaurar grupo
janela, Maximizar janela, Zoom e entre outras.
Principais atalhos PRINCIPAIS RECURSOS:
Tecla Windows +
Maximiza janela 1. Aero Shake
Seta para cima
Tecla Windows + Precisa vasculhar uma área de trabalho bagunçada para
Restaura janela encontrar uma só janela? Basta clicar em um painel e sacudir o
Seta para baixo
Tecla Windows + mouse. Pronto! Todas as janelas abertas desaparecem, exceto a
Seta para esquerda
Arruma a janela à esquerda que você escolheu. Sacuda de novo – e todas as janelas voltam.
Tecla Windows + 2. Aero Peek
Arruma janela à direita
Seta para direita O Aero Peek permite que você enxergue através de outras
Tecla Windows +
Move janela para monitor da esquerda
janelas abertas no Windows 7. Basta apontar o mouse para a
Shift + Seta para borda direita da barra de tarefas – e veja as janelas abertas fica-
(se houver mais de um)
esquerda rem transparentes na hora, revelando todos os ícones e gadgets.
Tecla Windows + Para mostrar rapidamente uma janela escondida, aponte
Move janela para monitor da direita
Shift + Seta para para a sua miniatura na barra de tarefas. Agora, apenas essa
(se houver mais de um)
direita janela aparece na área de trabalho.
Tecla Windows + Minimiza / restaura todas as janelas, O Peek está incluído nas edições Home Premium, Pro-
Home exceto a que estiver em destaque fessional e Ultimate do Windows 7.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 21
3. Snap

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
O Snap é um novo e rápido (e divertido!) jeito de redi- Gerencie várias contas de email (como Hotmail)
mensionar as janelas abertas, simplesmente arrastando-as em um só lugar.
para as bordas da tela. Mail
Dependendo de onde você arrastar uma janela, será
possível expandi-la verticalmente, colocá-la na tela inteira Redija seu blog, adicione fotos e vídeos e
ou exibi-la lado a lado com outra janela. O Ajustar faz com poste-os na Web.
que ler, organizar e comparar janelas seja tão fácil quanto... Writer
bem, ajustá-las.
4. Grupo Doméstico Transforme fotos e vídeos em filmes e
O Grupo Doméstico elimina a dor de cabeça do com- apresentações de slides incríveis.
Movie
partilhamento de arquivos e impressoras em uma rede
Maker
doméstica. Conecte dois ou mais PCs com o Windows 7, e o
Grupo Doméstico permitirá iniciar fácil e automaticamente
o compartilhamento de músicas, fotos, vídeos e documentos
em bibliotecas com outros em sua casa. Gerencie e monitore atividades online, para a
Proteção segurança de seus filhos
Privacidade?. É por isso que o Grupo Doméstico é prote-
para a
gido por senha e permite que você tenha controle total. Você
Familia
decide o que é compartilhado – e o que permanece privado.
Também é possível tornar seus arquivos "somente leitura",
para que outras pessoas possam visualizar as suas coisas - Toolbar
mas não tocar nelas.
Pesquise instantaneamente em qualquer página da web
Você pode ingressar em um grupo doméstico usando
qualquer edição do Windows 7, mas só pode criar um nas
edições Home Premium, Professional ou Ultimate. 7. Windows Search
5. Listas de Atalhos No Windows 7, você pode encontrar mais coisas em mais
As Listas de Atalhos – novidade do Windows 7 – levam lugares – e com mais rapidez.
você diretamente aos documentos, fotos, músicas ou sites Comece a digitar na caixa de pesquisa do menu Iniciar – e
que você usa todos os dias. Para abrir uma Lista de Atalhos, você verá instantaneamente uma lista de documentos, fotos,
basta clicar com o botão direito do mouse em um ícone de músicas e emails relevantes no seu PC. Os resultados serão
programa na barra de tarefas do Windows 7. (Você também agrupados agora por categoria e conterão palavras realçadas
os encontrará no menu Iniciar.) e trechos de textos para facilitar sua verificação.
O que você vê em uma Lista de Atalhos depende total- Poucas pessoas armazenam todos os seus arquivos
mente do programa. A Lista de Atalhos do Internet Explo- em um lugar hoje em dia. Então, o Windows 7 também é
rer 8 mostra os sites visitados com frequência. Windows projetado para procurar em discos rígidos externos, PCs em
Media Player 12 lista músicas que você escuta mais. Sua rede e bibliotecas. Sobrecarregado com os resultados da sua
Lista de Atalhos está com um favorito faltando? Você pode pesquisa? Agora você pode filtrá-los instantaneamente por
"fixar" o arquivo que desejar nela. data, tipo de arquivo e outras categorias úteis.
As Listas de Atalhos não mostram apenas atalhos de
arquivos. Às vezes, elas também fornecem acesso rápido a
comandos para coisas como redigir novas mensagens de e- 8. Barra de Tarefas do Windows
-mail ou reproduzir músicas. A nova barra de tarefas do Windows 7 ainda é o mesmo
6. Windows Live Essentials local familiar para alternar entre janelas. Mas agora ela está
mais fácil de se visualizar
O que é o Windows Live Essentials? Resumindo, é um
software gratuito que permite a um computador com o Por exemplo, no Windows 7, é possível "fixar" programas
Windows 7 fazer mais coisas como email, mensagens instan- favoritos em qualquer lugar da barra de tarefas, para fácil
tâneas, edição de fotos e publicação em blogs. acesso. Não gostou muito do alinhamento de ícones? Agora
você pode reorganizá-los do modo que desejar, clicando e ar-
O Windows Live Essentials está disponível no site do
rastando. Finalmente, há novas maneiras para se visualizar
Windows Live. O download gratuito inclui:
janelas. Aponte o mouse sobre um ícone da barra de tarefas
para ter uma visualização em miniatura dos programas e
arquivos abertos. Em seguida, mova seu mouse sobre uma
Converse instantaneamente com os amigos e miniatura para visualizar a janela em tela inteira. Você pode
familiares no PC ou dispositivo móvel. até mesmo fechar janelas das visualizações em miniatura – o
Messenger que economiza bastante tempo.
9. Suporte para 64 bits
Se você foi comprar um PC recentemente, é provável que
Encontre, corrija e compartilhe suas fotos.
tenha percebido que há um número maior de computadores
Galeria de com processadores de 64 bits e deve ter se perguntado quais
Fotos
as vantagens deles.
22 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Grosso modo, um PC de 64 bits pode gerenciar quantida- Você pode usar o Aero Peek para ver rapidamente outras

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
des maiores de informação que um sistema de 32 bits. Como janelas abertas sem clicar fora da janela em que você está
pode usar mais RAM – de 4 GB para cima – um computador trabalhando. Aponte o mouse para um botão da barra de
de 64 bits pode ser muito mais rápido ao executar vários tarefas, e as visualizações em miniatura de qualquer janela
programas de uma vez. aberta associada a esse botão serão exibidas acima da barra
Qualquer que seja a sua escolha, o Windows 7 está pronto. de tarefas. Se desejar abrir uma janela que esteja visualizan-
Todas as edições comerciais em caixa do Windows 7 (exceto do, basta clicar em sua miniatura.
pelo Home Basic) incluem software de 32 e de 64 bits. Itens de fixação
10. Área de trabalho A fixação de programas na barra de tarefas complementa
Com o Windows 7 ficou mais fácil fazer mais na área de a fixação de programas no menu Iniciar, como nas versões
trabalho. anteriores do Windows. Quando você fixa um programa
favorito à barra de tarefas, você sempre pode vê-lo nela e
• Novas maneiras de manipular janelas acessá-lo facilmente com um único clique. O Windows 7
Sobrecarregado de janelas abertas? O Windows 7 vem também inclui Listas de Atalhos, de forma que, além de
com três novos recursos simples e poderosos chamados Aero iniciar um programa a partir da barra de tarefas, você pode
Shake, Aero Peeke Snap para ajudá-lo a eliminar instantane- agora iniciar itens favoritos e usados recentemente a partir
amente a bagunça na área de trabalho. desse programa, apenas clicando no mesmo botão.
Peek-esconde: O Aero Peek deixa as janelas abertas As Listas de Saltos são listas de itens abertos recente-
translúcidas, para que você possa ver o que está na sua área mente ou com frequência, como arquivos, pastas ou sites,
de trabalho. organizados pelo programa que você usa para abri-los. Além
de poder abrir os itens recentes usando uma Lista de Saltos,
• Novos papéis de parede espetaculares você pode também fixar itens favoritos em uma Lista de
Nós passamos muito tempo olhando nossos PCs. A Saltos, para que possa acessar rapidamente os itens que usa
estética não deveria ser apenas algo secundário. É por isso todos os dias.
que o Windows 7 inclui uma grande variedade de novos Na barra de tarefas, Listas de Saltos aparecem para pro-
planos de fundo de área de trabalho – papéis de parede – gramas que você fixou à barra de tarefas e programas que
que variam do sublime ao caricato. Ou experimente a nova estão atualmente em execução. Você pode exibir a Lista de
apresentação de slides para área de trabalho, que exibe uma Atalhos de um programa, clicando com o botão direito no
série de fotos. botão da barra de tarefas ou arrastando o botão para a área
O Windows 7 permite que você expresse facilmente a sua de trabalho. Os itens da Lista de Salto se abrem ao serem
personalidade, com novos temas criativos e outros toques clicados.
personalizados. Área de notificação
A barra de tarefas do Windows 7? Uma nova forma de gerenciar a área de notificação ao
No Windows 7, a barra de tarefas foi completamente final da barra de tarefas significa que você obtém menos
reprojetada para ajudar você a gerenciar e acessar mais facil- notificações, e as que você recebe são coletadas em um único
mente seus arquivos e programas mais importantes. lugar no Windows.
Botões da barra de tarefas No passado, a área de notificação podia às vezes ficar
cheia de ícones. Agora, você pode escolher quais ícones
Os botões da barra de tarefas têm um nova aparência e estão sempre visíveis. E você pode manter o resto dos ícones
fazem mais do que apenas mostrar quais programas estão em disponíveis em uma área de excedentes, onde eles estão
execução. acessíveis com um único clique de mouse..
Na exibição padrão, cada programa aparece como um Central de Ações é uma única área que coleta mensa-
botão único sem rótulo - mesmo quando vários itens de gens de notificação importantes sobre configurações de
um programa estão abertos - para se obter uma aparência segurança e manutenção. Você pode revisar essas mensa-
limpa e organizada. Você pode personalizar o aspecto da gens mais tarde se não quiser ser interrompido. Quando
barra de tarefas para alterar como os botões são exibidos e você clica no ícone da Central de Ações e em Abrir Central
como eles se agrupam quando você tem vários itens aber- de Ações, você vê informações sobre os itens a respeito
tos. Você pode também optar por ver botões individuais dos quais você precisará tomar medidas e encontra links
para cada arquivo aberto. úteis para solução de problemas e outras ferramentas que
Você pode também reordenar e organizar os botões na podem ajudar a corrigir problemas.
barra de tarefas, incluindo programas fixos e programas Exibindo a área de trabalho
em execução que não foram fixados, para que eles sejam
exibidos na ordem que você preferir. Para reorganizar a O botão Mostrar área de trabalho foi movido para a
ordem dos botões na barra de tarefas, arraste um botão de extremidade oposta da barra de tarefas do botão Iniciar,
sua posição atual para uma posição diferente na barra de facilitando clicar ou apontar para o botão sem abrir aciden-
tarefas. Você pode reorganizar botões com a frequência talmente o menu Iniciar.
que desejar.
Visualizando janelas abertas com Aero Peek
Quando você abre várias janelas na área de trabalho,
algumas vezes pode ser um desafio ver janelas separadas e
alternar entre elas. Mostrar botão da área de trabalho na barra de tarefas
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 23
Além de clicar no botão Mostrar área de trabalho O recurso Reproduzir em funciona com outros PCs com

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
para chegar à área de trabalho, você pode exibir tempo- Windows 7 e dispositivos com o logotipo "Compatível com o
rariamente ou espiar a área de trabalho simplesmente Windows 7". Para encontrar um, visite o Centro de Compa-
apontando o mouse para o botão Mostrar área de tra- tibilidade do Windows 7.
balho, sem clicar nele. Quando você aponta para o botão
Mostrar área de trabalho ao final da barra de tarefas, 13. Streaming de mídia remoto
qualquer janela aberta esmaece da exibição, revelando a O Windows 7 apresenta o streaming de mídia remoto,
área de trabalho. Para fazer as janelas reaparecerem, afaste que fornece acesso à biblioteca do Windows Media Player
o mouse do botão Mostrar área de trabalho. 12 pela Internet.
Isso pode ser útil para exibir rapidamente gadgets de Para usar o streaming de mídia remoto, ambos os com-
área de trabalho ou quando você não deseja minimizar todas putadores devem ter o Windows 7 em execução. Ative-o
as janelas abertas e depois precisar restaurá-las. Para mais usando o novo menu Fluxo no Windows Media Player 12 e
informações, consulte Visualizar temporariamente a área de associe ambos a um ID online, como um endereço de email
trabalho usando o Peek. do Windows Live.
• Barra de tarefas reformulada O Streaming de Mídia Remoto é apenas uma das opções
Desde o Windows 95, a barra de tarefas tem sido o local para desfrutar de sua biblioteca de mídia em outro lugar,
usado para iniciar programas e alternar janelas. Agora, isso usando o Windows 7. Se você tiver um grupo doméstico, é
mudou . Assim, no Windows 7, a barra de tarefas foi total- fácil transmitir mídia entre os computadores da sua casa. Você
mente reprojetada.. também pode fazer transmissões para o seu aparelho de som
ou TV usando o Reproduzir em (pode ser necessário hardware
Os aperfeiçoamentos da nova barra de tarefas do Windo- adicional).
ws 7 incluem visualizações em miniatura de páginas da web,
documentos – e mesmo de vídeos em exibição Ouça músicas e outras mídias longe de casa com o strea-
ming de mídia remoto.
• Gadgets aprimorados
14. Windows Touch
Gadgets, os populares miniprogramas introduzidos no
Windows Vista, estão mais flexíveis e divertidos. Com base nos Ao emparelhar o Windows 7 a um PC com uma tela sen-
seus comentários, eliminamos a Barra lateral. Agora, você pode sível ao toque, você pode ler jornais online, movimentar-se
deixar seus gadgets em qualquer lugar da área de trabalho. por álbuns de fotos e mudar arquivos e pastas de posição
– usando apenas os seus dedos.
Os seus gadgets favoritos podem ficar em qualquer lugar
da área de trabalho do Windows 7. Um recurso de toque limitado esteve disponível no
Windows por anos. Mas o Windows 7 é o primeiro a adotar
11. Aprimoramentos do desempenho a tecnologia multitoque. Precisa ampliar algo? Coloque dois
Os principais aprimoramentos de desempenho incluem: dedos na tela de um PC compatível com multitoque e afaste-
-os um do outro. Para clicar com o botão direito do mouse
• Dormir
em um arquivo, toque-o com um dedo e toque a tela por um
O Windows 7 foi projetado para entrar em suspensão, segundo.
retornar dela e reconectar à rede sem fio mais rápido.
O Windows Touch – disponível apenas nas edições
• Pesquisar Home Premium, Professional e Ultimate do Windows 7 –
Ao procurar alguma coisa, você quer respostas, não atra- é divertido de aprender e fácil de usar. O menu Iniciar e
sos. No Windows 7, os resultados das pesquisas aparecem a barra de tarefas agora ostentam ícones maiores, prontos
mais rápido. Organizar e agrupar os resultados das pesquisas para serem usados com os dedos. Todos os seus programas
também é muito mais rápido. favoritos do Windows 7 também estão prontos para o toque.
Você até mesmo pintar com o dedo no Paint!
• Dispositivos USB
Quando você conecta um pen drive ou um outro dispo- A Área de trabalho do Windows 7
sitivo USB pela primeira vez, o Windows 7 pode prepará-lo
para você em segundos. Se você já tiver usado o dispositivo,
a espera é ainda menor.
• Mais leve e menos ocupado
Ao contrário das versões anteriores, o Windows 7 foi fei-
to para executar serviços em segundo plano somente quando
você precisar deles. Não está usando nenhum dispositivo
Bluetooth? Portanto, o serviço Bluetooth do Windows 7 fica
desativado. O Windows 7 também consome menos memória
do que o Windows Vista – outro aperfeiçoamento interno
que pode melhorar o desempenho geral.
12. Reproduzir em
Reproduzir em, um recurso novo do Windows 7, facilita a
reprodução das suas músicas e vídeos em outros PCs, TVs ou
aparelhos de som pela casa. Basta clicar com o botão direito
nas faixas que você quiser ou adicioná-las à lista de reprodução O novo sistema de Backup e Restauração que faz parte do
do Windows Media Player 12 e selecionar Reproduzir em – Windows 7 tem muitas mudanças e melhorias.
24 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

A ferramenta faz backups de imagem para proteção do Você pode excluir permanentemente um arquivo do

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
sistema e backups de arquivos para proteção dos dados. computador sem enviá-lo para a Lixeira, clicando no arqui-
Para o backup de arquivos, o programa já tem um padrão vo e pressionado as teclas Shift+Delete.
do que gravar (bibliotecas, appdata, meus documentos), mas
Instalando e reinstalando o Windows 7
também permite que você selecione e insira as pastas que
quer proteger. Há duas opções para se escolher durante o processo de
instalação do Windows 7:
A ferramenta é capaz de fazer backup apenas dos arquivos
que foram criados e/ou alterados depois que o último backup Atualização. Essa opção substitui sua versão atual do
foi feito. E, caso haja mais de uma versão de um mesmo Windows pelo Windows 7 e mantém seus arquivos, configu-
arquivo salva, o aplicativo dá ao usuário a opção de escolher rações e programas no lugar, em seu computador.
qual deve ser recuperada mas, por padrão, o programa irá Personalizado. Essa opção substitui sua versão atual
restaurar a versão mais recente dele. do Windows pelo Windows 7, mas não preserva arquivos,
O sistema de Backup e Restauração deixa o usuário configurações e programas. Às vezes, ela é chamada de insta-
escolher qual drive deve ser utilizado para o backup, mas lação limpa por esse motivo.
não deixa que se selecione apenas uma pasta do drive. Além Para instalar o Windows 7 usando a opção de Atu-
disso, restaurar uma imagem ISO não é simples e talvez não alização
seja a melhor ferramenta para esta função.
1. Ligue o computador para que o Windows inicie
Para iniciar o programa, clique no botão Iniciar e digite normalmente. (Para realizar uma atualização, você
backup, e a página de Backup e Restauração irá abrir. Co- não pode iniciar ou inicializar o computador com a
necte seu disco externo – local onde a cópia de segurança mídia de atualização do Windows 7).
será gravada – e clique em Configurar Backup.
2. Após a inicialização do Windows, faça o seguinte:
Escolha os ajustes, mas quando chegar à última página
clique em Modificar Agendamento. Desmarque a opção • Se você tiver baixado o Windows 7, vá até onde está
Executar Backup Agendado (recomendado), e clique em OK. o arquivo de instalação que você baixou e dê um
duplo-clique nele.
Para fazer backup de seus dados (e o recomendável é
que isso ocorra diariamente!), conecte o drive externo, • Se você tiver um disco de instalação do Windows 7,
inicie o programa de backup e clique em Fazer Backup. insira-o no computador. O Programa de Instalação
Não haverá problemas em usar o computador enquanto o deve ser iniciado automaticamente. Senão, clique
backup estiver rodando. no botão Iniciar , em Computador, dê um duplo-
-clique na unidade de DVD para abrir o disco de
A Lixeira instalação do Windows 7 e dê outro duplo-clique em
Quando você exclui um arquivo ou pasta, eles na verdade setup.exe.
não são excluídos imediatamente; eles vão para a Lixeira. • Se você tiver baixado os arquivos de instalação do
Isso é bom porque, se você mudar de idéia e precisar de um Windows 7 em um pen drive USB, insira a unidade
arquivo excluído, poderá obtê-lo de volta. no seu computador. O Programa de Instalação deve
ser iniciado automaticamente. Do contrário, clique
no botão Iniciar , em Computador, clique duas
A Lixeira vazia (à esquerda) e cheia (à direita) vezes na unidade e clique duas vezes em setup.exe.
3. Na página Instalar o Windows, clique em Instalar
Se tiver certeza de que não precisará mais dos itens agora.
excluídos, poderá esvaziar a Lixeira. Ao fazer isso, excluirá 4. Na página Obter atualizações importantes para
permanentemente os itens e recuperará o espaço em disco instalação, recomendamos obter as atualizações mais
por eles ocupados. recentes para ajudar a garantir uma instalação bem-
Ao excluir um arquivo, geralmente ele é movido para a -sucedida e a proteger o computador contra ameaças
Lixeira, de forma que você possa restaurá-lo posteriormente, de segurança. É preciso ter uma conexão com a
se necessário. Internet para obter as atualizações para a instalação.
Para remover arquivos permanentemente do computa- 5. Na página Leia os termos de licença, se você aceitar
dor e recuperar o espaço que eles estavam ocupando no disco os termos de licença, clique em Aceito os termos de
rígido, é necessário excluí-los da Lixeira. Você pode excluir licença e em Avançar.
arquivos específicos da Lixeira ou esvaziá-la totalmente de
uma só vez. 6. Na página Que tipo de instalação você deseja?, clique
em Atualizar para começar a atualização. Pode ser
1. Clique duas vezes na Lixeira na área de trabalho
exibido um relatório de compatibilidade.
para abri-la.
2. Siga um destes procedimentos: 1. Siga as instruções para concluir a instalação do
Windows 7.
• Para excluir permanentemente um arquivo, clique
nele, pressione Excluir e clique em Sim. Observação
• Para excluir todos os arquivos, na barra de ferramen- Poderá ser necessário atualizar os drivers após a instala-
tas, clique em Esvaziar Lixeira e em Sim. ção do Windows 7. Para isso, clique no botão Iniciar , em
Todos os Programas e em Windows Update. Se o Win-
Dicas dows Update não tiver o driver de que você precisa, acesse
Você pode esvaziar a Lixeira, sem abri-la, clicando com o Atualizar um driver de hardware que não está funcionando
botão direito do mouse em Lixeira e depois em Esvaziar Lixeira. adequadamente
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 25
Para compartilhar impressoras 7. Na caixa de diálogo Windows.old, clique em OK.

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Se você compartilhava impressoras no Windows Vista, 8. Siga as instruções para concluir a instalação do
precisará compartilhá-las novamente, seguindo estas instru- Windows 7, inclusive a nomenclatura do compu-
ções:
tador e a configuração de uma conta do usuário
1. Clique no botão Iniciar e em Dispositivos e Im- inicial.
pressoras.
2. Clique com o botão direito do mouse na impressora
que deseja compartilhar e clique em Propriedades da Para instalar o Windows 7 usando a opção de instalação
impressora. Personalizada e formatando o disco rígido
3. Clique na guia Compartilhamento, marque a caixa Para formatar o disco rígido durante a instalação do
de seleção Compartilhar esta impressora e clique em Windows 7, você precisa inicializar o computador usando o
OK. disco de instalação do Windows 7 ou o pen drive USB.
Se outros computadores ainda não puderem acessar a 1. Ligue o seu computador, de forma que o Windows se
impressora, exclua-a dos outros computadores e adicione-a de inicialize normalmente, insira do disco de instalação
novo. do Windows 7 ou o pen drive USB e desligue o seu
computador.
Para instalar o Windows 7 usando a opção de instalação
Personalizada sem formatar o disco rígido 2. Reinicie o computador.
1. Ligue o seu computador, de forma que o Windows 3. Pressione qualquer tecla, quando solicitado a fazer
se inicialize normalmente, e siga uma destas opções: isso, e siga as instruções exibidas.
• Se você tiver baixado o Windows 7, vá até onde está 4. Na página Instalar o Windows, insira o seu idioma e
o arquivo de instalação que você baixou e dê um outras preferências e clique em Avançar.
duplo-clique nele. Se a página Instalar o Windows não aparecer e o
• Se você tiver um disco de instalação do Windows 7, sistema não solicitar que você pressione uma tecla,
insira-o no computador. O Programa de Instalação poderá ser necessário alterar algumas configurações
deve ser iniciado automaticamente. Senão, clique do sistema.
no botão Iniciar , em Computador, dê um duplo- Na página Leia os termos de licença, se você aceitar
-clique na unidade de DVD para abrir o disco de os termos de licença, clique em Aceito os termos de
instalação do Windows 7 e dê outro duplo-clique em licença e em Avançar.
setup.exe.
5. Na página Que tipo de instalação você deseja?,
• Se você tiver baixado os arquivos de instalação do clique em Personalizada.
Windows 7 em um pen drive USB, insira a unidade
no seu computador. O Programa de Instalação deve 6. Na página Onde deseja instalar o Windows?, clique
ser iniciado automaticamente. Do contrário, clique em Opções de unidade (avançadas).
no botão Iniciar , em Computador, clique duas 7. Clique na partição que você quiser alterar, clique na
vezes na unidade e clique duas vezes em setup.exe. opção de formatação desejada e siga as instruções.
2. Na página Instalar o Windows, siga as instruções 8. Quando a formatação terminar, clique em Avançar.
exibidas e clique em Instalar agora.
9. Siga as instruções para concluir a instalação do
3. Na página Obtenha atualizações importantes para Windows 7, inclusive a nomenclatura do compu-
instalação, recomendamos obter as atualizações tador e a configuração de uma conta do usuário
mais recentes para ajudar a garantir uma instalação inicial.
bem-sucedida e a proteger o computador contra
ameaças de segurança. É preciso ter uma conexão
com a Internet para obter as atualizações para a Windows Defender
instalação.
O Windows Defender é sua primeira linha de defesa
4. Na página Leia os termos de licença, se você aceitar contra spyware e outros programas indesejados.
os termos de licença, clique em Aceito os termos de
E, no Windows 7, ele possui notificações mais simples,
licença e em Avançar.
mais opções de verificação e menos impacto no desempenho
5. Na página Que tipo de instalação você deseja?, do seu computador também. Um novo recurso chamado
clique em Personalizada. "Sistema Limpo" permite eliminar, com um clique, todos os
6. Na página Onde você deseja instalar o Windows?, programas suspeitos. Windows O Defender agora faz parte
selecione a partição que contém a versão anterior do da Central de Ações o novo e simplificado local para manter
Windows (geralmente, é a unidade C: do computa- o bom funcionamento do seu PC.
dor) e clique em Avançar.
26 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

ou software potencialmente indesejado e alertá-lo sobre pos-

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
síveis riscos. Para ajudar a manter as definições atualizadas,
o Windows Defender trabalha com o Windows Update para
instalar automaticamente novas definições à medida que
elas são lançadas. Também é possível definir o Windows
Defender para conferir se há definições atualizadas antes da
verificação.

Trabalhando com o Painel de Controle

Você pode usar o Painel de Controle para alterar as confi-
gurações do Windows. Essas configurações controlam quase
tudo a respeito do visual e do funcionamento do Windows,
e você pode usá-las para configurar o Windows da melhor
forma para você.
Windows O Defender ajuda a livrar seu PC de spywares.
Para abrir o Painel de Controle, clique no botão Iniciar
Usando o Windows Defender e em Painel de Controle.

É importante executar software anti-spyware sempre que

você estiver usando o computador. Spyware e outros softwa-
res potencialmente indesejados podem tentar se instalar no
seu computador toda vez que você se conectar à Internet.
Eles também podem infectar o computador quando você
instalar alguns programas usando CD, DVD ou outra mídia
removível. Software mal-intencionado ou potencialmente
indesejado também pode ser programado para ser executado
em horários inesperados, e não apenas quando é instalado.
O Windows Defender oferece três formas de ajudar a
impedir que spyware e outros softwares potencialmente
indesejados infectem o computador:

• Proteção em tempo real.O Windows Defender Use a caixa de pesquisa para localizar as tarefas rapidamente.
alerta quando spyware ou software potencialmente
indesejado tenta se instalar ou ser executado no seu Há dois modos de localizar itens no Painel de Controle:
computador. Ele também alerta caso os programas
• Use a Pesquisa. Para localizar as configurações nas
tentem alterar configurações importantes do Win-
quais está interessado ou uma tarefa que você deseja
dows.
realizar, digite uma palavra ou uma frase na caixa de
• Comunidade SpyNet. A comunidade online do pesquisa. Por exemplo, digite "som" para localizar as
Microsoft SpyNet ajuda você a ver como outras configurações específicas da placa de som, sons do
pessoas respondem a software que ainda não tenha sistema e o ícone de volume na barra de tarefas.
sido classificado com relação aos riscos. Ver se outros • Procurar. Você pode explorar o Painel de Controle
membros da comunidade permitem a execução do clicando em diferentes categorias (por exemplo,
software poderá ajudá-lo a decidir se deve ou não Sistema e Segurança, Programas ou Facilidade de
permitir no seu computador. Por sua vez, se você Acesso) e exibindo as tarefas comuns listadas em
participar, suas opções serão adicionadas às classifi- cada categoria. Ou em Exibir por, clique em Ícones
cações da comunidade para ajudar outras pessoas a grandes ou Ícones pequenos para exibir uma lista
escolherem o que devem fazer. de todos os itens do Painel de Controle.
• Opções de verificação. Você pode usar o Windows
Defender para verificar se há spyware e outros Dicas
softwares potencialmente indesejados instalados em • Se você navegar por ícones no Painel de Controle,
seu computador, agendar verificações regularmente poderá encontrar rapidamente um item da lista
e remover automaticamente qualquer software digitando a primeira letra do nome do item. Por
mal-intencionado que seja detectado durante a exemplo, para encontrar Teclado, digite T e uma
verificação. lista de itens do Painel de Controle começando com
a letra T, incluindo Teclado, será exibida.
Ao usar o Windows Defender, é importante manter as
• Você também pode usar as teclas de direção (Seta
definições atualizadas. As definições são arquivos que atuam
para Cima, Seta para Baixo, Seta para a Esquerda e
como uma enciclopédia de possíveis ameaças de software
Seta para a Direita) para rolar a lista de ícones no
em constante crescimento. O Windows Defender usa as
Painel de Controle.
definições para determinar se o que ele detectou é spyware
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 27
Firewall do Windows

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
O Firewall do Windows ajuda a proteger seu PC de
hackers e programas mal-intencionados. No Windows 7, ele
ainda é eficiente – mas nós o deixamos mais flexível e fácil
de usar.
Por exemplo, agora você pode ajustar a proteção e as
notificações desejadas para cada um de seus perfis de rede
– Casa, Trabalho e Público. Quando estiver conectado a
uma rede pública, como de uma biblioteca ou uma cafeteria,
convém bloquear todas as conexões recebidas. Em casa ou
no trabalho, isso pode ser um exagero. Qualquer que seja o
nível de proteção escolhido para os seus perfis, você poderá
Obtenha atualizações do Windows com poucos cliques.
alternar entre eles com facilidade.
Conexão da Área de Trabalho Remota
A Área de Trabalho Remota conecta dois computadores
através de uma rede ou da Internet. Uma vez conectado, você
verá a área de trabalho do computador remoto como se estivesse
bem na frente dele e terá acesso a todos os programas e arquivos.
Esse recurso está presente em todas as versões do Windo-
ws 7, mas você só pode se conectar a computadores com as
edições Professional, Ultimate ou Enterprise.

O Firewall do Windows pode personalizar

a proteção para diferentes ambientes de rede.

Exibir e editar opções de firewall avançadas

Você deve estar com logon de administrador para realizar
essas etapas.
O Firewall do Windows com Segurança Avançada é um
snap-in do Console de Gerenciamento Microsoft (MMC)
que fornece opções mais avançadas para profissionais de TI.
Com este firewall, você pode configurar e exibir regras deta-
lhadas de entrada e saída, e integrar com o protocolo IPsec.
Siga estas etapas para abrir o Firewall do Windows com
Segurança Avançada:
1. Para abrir Firewall do Windows, clique no botão Ini-
ciar e em Painel de Controle. Na caixa de pesquisa,
digite firewall e clique em Firewall do Windows.
2. No painel esquerdo, clique em Configurações avan-
çadas. Se você for solicitado a informar uma senha
de administrador ou sua confirmação, digite a senha Conecte-se ao seu computador, de qualquer lugar,
ou forneça a confirmação. com a Conexão de Área de Trabalho Remota.

Windows Update Alterar opções de pasta

O Windows Update mantém seu PC mais seguro – e seu Você pode alterar a forma como arquivos e pastas fun-
software atualizado – buscando as atualizações e recursos cionam e como itens são exibidos no computador usando
mais recentes da Microsoft pela Internet. Opções de Pasta, no Painel de Controle.
No Windows 7, Windows Update agora é parte da Para abrir Opções de Pasta, clique no botão Iniciar ,
Central de Ações, o que torna a atualização do seu PC ainda em Painel de Controle, em Aparência e Personalização e
mais conveniente. Para verificar atualizações, basta clicar no em Opções de Pasta.
ícone da Central de Ações, na barra de tarefas.
Fonte: adaptado de http://windows.microsoft.com/pt-BR/windows7/
28 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Cada tipo de arquivo possui uma estrutura interna dife-
rente, e esta estrutura é o que diferencia os tipos de arquivo
ARQUIVOS DIGITAIS e especifica qual programa é responsável por “abrir” aquele
tipo de arquivo. Por este motivo é que existem softwares
específicos para cada lidar com cada tipo de arquivo. Um
programa que é usado para digitar texto não pode ser uti-
Vamos primeiramente definir o que é um lizado para “tocar” música, um programa que toca música
arquivo. você não consegue ver suas fotos e assim por diante. Esta
estrutura é elaborada pelo Sistema Operacional.
Arquivo é uma forma de armazenar informação. Antes
dos computadores serem tão populares como é hoje toda Os diferentes tipos de arquivo são identificados de
informação gerada era arquivada, das mais variadas formas, várias formas. No Windows são identificados pela “ex-
para ser usada ou consultada posteriormente. tensão”. A extensão do arquivo são algumas letras que
o Windows coloca após um ponto no final do nome do
Esta informação poderia ser um texto como um jornal, arquivo que você definiu.
revista ou uma carta por exemplo, poderia ser um álbum de
fotos, um filme gravado em uma fita de vídeo VHS, um CD Um arquivo que você “salvou” com o nome de “Currí-
de música etc. Todos estes exemplos são diferentes tipos de culo”, feito no Microsoft Word versão 2010, ficará assim
informação armazenada. “Currículo.docx”. A extensão .docx indica que “Currículo”
é um arquivo de texto pois foi feito em um programa que é
Você verá que todas as tarefas envolvendo o computador utilizado apenas para digitar textos, Microsoft Word, e todo
tem uma relação muito forte com as mesmas tarefas quando arquivo feito no Microsoft Word possui a extensão “.docx”.
realizadas no nosso dia-a-dia. Pensando desta forma vamos
traçar analogias entre o mundo real em que vivemos e o Já em qualquer Sistema Operacional Unix, ou seus deri-
mundo digital. vados como o Linux ou o Android, a identificação do tipo
de arquivo é feito pela leitura da estrutura do arquivo, não
Voltando aos arquivos, um arquivo digital é uma infor- há necessidade de colocar extensões quando utilizado estes
mação armazenada em algum dispositivo digital como um Sistemas Operacionais.
HD, pendrive, máquina fotográfica digital, celular, etc. Por
exemplo, a música originalmente gravada em um CD pode Outro detalhe é que as imagens possuem vários tipos
ser gravada em um HD dentro do seu computador, neste de estrutura, temos músicas mais encorpadas, outras mais
mesmo HD você pode gravar as fotos das suas últimas fé- leves e isto influencia em sua extensão. Desta forma temos
rias em vez de guarda-las em um álbum, texto contendo um arquivos de música .mp3, .wma, .wav, etc, cada tipo de
trabalho da faculdade, planilhas de cálculos, filmes, todos música significa estrutura interna diferente, mas podem ser
estes arquivos podem ser gravados em qualquer dispositivo executados pelo mesmo programa, muitas vezes necessitan-
de forma digital. do apenas de um codec (codificador/decodificador de som)
para reconhecer todas as extensões.
Em nosso mundo você precisa de equipamentos para
produzir ou armazenas as informações que possuem o mes- Fato semelhante acontece com vídeos, existem várias
mo formato. Para ouvir qualquer música gravada em um CD estruturas que geram várias extensões como .mp4, .avi,
você necessita de um equipamento que “toque” as músicas .divx dentre muitas outras.
deste CD em casa ou no carro, sem estes equipamentos é
impossível ouvir qualquer música mesmo tendo vários CD Então um arquivo pode conter qualquer tipo de infor-
da nossa banda preferida. mação como texto, música, foto, etc. Cada tipo de arquivo
possui uma estrutura e cada estrutura uma extensão. Cada
Com as fotos, continuamos necessitando de uma má- programa trabalha com tipos de arquivos como texto,
quina fotográfica ou até mesmo nosso celular para obter música, filme, etc. Normalmente um programa é capaz de
as fotos e “armazenar” esta informação, nossas fotos, em trabalhar com várias extensões do mesmo tipo de arquivo.
algum dispositivo, mas necessitamos de um programa para
visualizar estas fotos ou até mesmo fazer retoques. Principais modelos de arquivo
Da mesma forma que em nosso mundo existem diferen- Documentos de texto: como o nome diz, são arquivos
tes equipamentos para diferentes tipos de informação, no feitos por programas especialistas em trabalhar com textos,
mundo digital os programas, conhecidos como softwares, como na antiga máquina de escrever são programas utili-
fazem o trabalho destes equipamentos. Dentro do computa- zados para digitar trabalhos escolares, cartas, currículos e
dor precisamos de programas para criar, editar ou manipu- vários documentos em formato de texto.
lar os diferentes tipos de informação. Existem programas
Principais programas editores de texto e suas extensões:
que só trabalham com músicas, outros que trabalham com
vídeo, outros com texto, enfim, para cada tipo de informa- Microsoft Word: .doc, .docx, .dot, .dotx, .rtf, .txt, etc
ção é necessário utilizar um software específico que “saiba”
como trabalhar com aquele tipo de arquivo. LibreOffice Writer: .odt, .doc, .txt, Etc
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 29
ANOTAÇÕES

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Planilhas eletrônicas: São programas que realizam
cálculos utilizando fórmulas e funções. Trabalham com
gráficos e mapas. Muito utilizados em folhas de pagamento, ___________________________________________________
controles de estoque e bancos de dados.
___________________________________________________
Principais programas e suas extensões:
___________________________________________________
Microsoft Excel: .xls, .xlsx, .xml, etc ___________________________________________________

LibreOffice Calc: .ods, .xls, .sxc, etc ___________________________________________________

___________________________________________________

Arquivos de áudio: São arquivos que contém algum tipo ___________________________________________________

de som. Podem ser música, som ambiente, voz, etc. ___________________________________________________
Principais programas: Windows Media Player, Winamp, ___________________________________________________
Groove, Rhythmbox, VLC, etc
___________________________________________________
Extensões: .mp3, .wma, .mid, ogg, .cda, .mka, etc
___________________________________________________
Arquivos de vídeos: Os arquivos de vídeos são arqui- ___________________________________________________
vos multimídia, ou seja, reúnem em um só arquivo, sons,
imagens fixas e em movimento, legendas, etc. Este tipo de ___________________________________________________
arquivo também é conhecido como “arquivo recipiente”, ___________________________________________________
pois assim como em nosso mundo, em um recipiente como
uma forma de bolo colocamos vários tipos diferentes de ___________________________________________________
ingredientes. Os arquivos de vídeos podem ter camadas de
___________________________________________________
som ou vídeo comprimido utilizando um CODEC. Existem
vários tipos de codec para som e vídeo, para cada extensão ___________________________________________________
existe um tipo de codec. O arquivo recipiente é responsável
por identificar os diferentes tipos de arquivo. ___________________________________________________

Arquivos PDF: Portable Document Format, em portu- ___________________________________________________

guês Documento de formato portátil, é um tipo de arquivo ___________________________________________________
desenvolvido pela Adobe System em 1993. O PDF foi
criado para garantir a abertura e visualização do arquivo ___________________________________________________
independente do Sistema Operacional ou programa respon- ___________________________________________________
sável por editar aquele arquivo. É possível converter em
PDF arquivos como textos, planilhas ou apresentação de ___________________________________________________
slides e garantir que eles sejam visualizados em qualquer ___________________________________________________
computador, celular ou tablet. Existem vários programas
que possibilitam a visualização de um arquivo PDF, o mais ___________________________________________________
popular é o Adobe Reader, porém, existem outros para ___________________________________________________
plataformas Windows, Linux e Mac. Um arquivo PDF é
inalterado, ou seja, não editável, somente com programas ___________________________________________________
visualizadores não é possível fazer qualquer alteração no ___________________________________________________
arquivo. Para editá-lo é necessário utilizar um programa na
versão pago, chamado de PRO. Um arquivo PDF é criado ___________________________________________________
em um aplicativo de texto ou planilha ou apresentação e, ___________________________________________________
depois de terminado, é convertido em PDF. Na conversão
de um arquivo para o formato PDF é possível inserir senhas ___________________________________________________
para abrir, imprimir ou editar. ___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
30 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

acabou se chamando LibreOffice, tudo devido a compras de

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
BROFFICE (ANTIGO OPENOFFICE) uma empresa desenvolvedora por outra empresa e no final a
criação de uma fundação como já vimos, mas tenha em mente
OU LIBREOFFICE que para concurso público em todas as suítes as aplicações terão
o mesmo nome, editores de texto é o Writer, planilhas é o Calc,
BrOffice, ou LibreOffice, é um pacote office, ou seja, um etc, como já falamos anteriormente.
conjunto de aplicativos para escritório contendo um editor de O BrOffice, ou LibreOffice, é uma suíte multiplataforma,
texto, planilha eletrônica, apresentador de slides, criador de isto significa que podemos instalar estes programas nas plata-
banco de dados, aplicativo para desenho vetorial e criador de formas operacionais Windows, Linux e Mac.
fórmulas matemáticas. A primeira versão desta suíte com o nome LibreOffice foi
O BrOffice é uma suíte “concorrente” do Windows e seu 3.3. Mas é comum em alguns editais saírem a publicação de
Microsoft Office. Em informática chamamos de suíte um con- BrOffice versão 3.3, 3.4, etc.
junto de programas de um determinado fabricante que possui
Para ter certeza de qual versão você deve estudar para sua
uma interface diferenciada em relação a outros programas, que
prova entre no site do LibreOffice, www.libreoffice.org.br, cli-
realizam a mesma tarefa, de outros fabricantes.
que em “Baixe Já” e em seguida em “Notas da versão” e estará
Interface é a aparência de um determinado software para disponível todas as notas sobre a melhorias de todas as versões
produzir um resultado esperado. São os tipos de botão, menus com a suíte LibreOffice.
com seus formatos e cores isto é layout.
A suíte BrOffice pode abrir e editar qualquer arquivo feito
Um conjunto de programas para escritório também podemos nos aplicativos da suíte Microsoft. Por exemplo, se tiver um
chama-lo de pacote office e reúne programas desenvolvidos documento de texto feito no MS-Word este pode ser aberto
originalmente para serem utilizados em escritório, mas que na no editor de texto Writer e ser editado e salvo com a extensão
atualidade, são muito úteis em nossas residências e em nossos Microsoft ou BrOffice.
equipamentos portáteis nos auxiliando nas mais alternadas tarefas.
O Sistema Operacional Windows identifica um arquivo
O pacote office mais conhecido é o fabricado pela Microsoft por sua extensão, letra introduzidas no final de um arquivo au-
onde temos um editor de texto chamado Word, uma planilha tomaticamente de acordo com o aplicativo que o elaborou. Os
eletrônica conhecida como Excel, apresentador de slides que aplicativos da suíte Office Microsoft possuem suas extensões
é o Power Point e um gerenciador de banco de dados chamado da seguinte forma: MS-Word (.doc ou .docx), MS-Excel (.xls
Access. Hoje há muitos outros aplicativos no pacote Office ou .xlsx), MS-Power Point (.ppt ou .pptx). Já os aplicativos da
Microsoft, mas estes quatro aplicativos citados são os que estão suíte BrOffice possui um padrão de extensão chamado de Open
presentes em qualquer versão do office Microsoft desde as Document Format (.odf). Neste padrão cada aplicativo possui
primeiras versões. sua extensão própria como segue: Writer (.odt), Calc (.ods),
Na suíte BrOffice temos um editor de texto chamado de Impress (.odp), Base (.odb), Math (.odf), Draw (.odg).
Writer, planilha eletrônica Calc, Impress que é o apresentador Lembrando que todos os aplicativos BrOffice ou Libre Office
de slides, o Base que gerencia um banco de dados, Math que é possuem um padrão de arquivo odf (Open Document Format).
o editor de fórmulas matemáticas e científicas e um editor de .odt para Processadores De Texto (text)
desenhos vetoriais chamado Draw.
.ods para Planilhas Eletrônicas (spreadsheets)
O BrOffice segue uma filosofia de Software Livre, SL ou
Open Source, que significa código aberto. Os software de códi- .odp para Apresentações em Slides (presentations)
go aberto permitem ao usuário a possiblidade de alterar a forma A diferença entre as versões BrOffice e LibreOffice é
como os estes programas trabalham, podendo melhorá-los e somente o layout, ou seja, somente a aparência da sua parte
adapta-los às suas necessidades. O suíte BrOffice é gratuita, gráfica, os botões e barras que são exibidos que utilizamos para
pode ser baixada da Internet sem nenhum custo nem a necessi- executar as ações em qualquer programa. As extensões, nomes
dade de cadastro para sua utilização. dos aplicativos, formas de trabalhar são todas semelhantes entre
O nome BrOffice foi dado à versão brasileira do OpenOffice. as versões BrOffice e LibreOffice.
org, que era mantida pela Apache Software Fundation que foi Os programas desta suíte são interligados, é possível abrir
adquirida pela Sun Microsystems, desenvolvedora do famoso um arquivo do CALC, planilha eletrônica, através do editor de
Java, e que recentemente foi adquirida pela Oracle. Esta última texto WRITER.
transação trouxe vários conflitos de pensamento e promessas, Como já vimos a suíte LibreOffice é composta por seis aplica-
feitas pela Sun e que não foram cumpridas pela atual proprietá- tivos, porém, cobrado em concurso público são apenas três: Writer,
ria da marca BrOffice. Calc e Impress e são estes que vamos detalhar nesta apostila.
Com isto, os desenvolvedores do BrOffice criaram uma fun- Para fins didáticos vamos detalhar os aplicativos da suíte
dação que mantivesse o mesmo pensamento sobre software livre LibreOffice, que é o mais atual e é o que será cobrado nos
a The Document Fundation e criaram assim seu próprio projeto próximos concursos. Não desanime se você estudou ou conhece
de suíte de aplicativos para escritório chamada de Libre Office. bastante o BrOffice, somente o layout muda um pouco como
Resumindo, a suíte de escritório que hoje conhecemos como já falamos anteriormente mas o modo de funcionamento não
LibreOffice começou como StarOffice depois mudou para muda em nada. Mas vale a pena conferir este trabalho e manter-
OpenOffice.org, que no Brasil foi batizado de BrOffice, e -se preparado para o concurso.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 31

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Desta forma você vai gravando em qual menu encontra-se
determinado comando e seu atalho de teclado. No MS-Office
LIBREOFFICE – WRITER os atalhos de teclado são feitos baseado no nosso idioma. Para
abrir um arquivo é CTRL+A, CTRL+N é negrito e assim por
diante. No LibreOffice, o padrão é o inglês independentemente
Programa semelhante ao MS-Word utilizado para criar do idioma utilizado, então temos o N (new) para Novo, o O
arquivos de texto como cartas, memorandos, livros, trabalhos (open) para abrir e assim por diante, nem todas as letras do
de conclusão de curso, enfim, tudo que tenha texto como seu
principal objetivo. atalho vão combinar com a palavra, mas fica a dica é mais
fácil se lembrar desta forma. Mas só tem uma forma de você se
É uma ferramenta poderosíssima com inúmeras possibilida- classificar bem, estudando.
des de formatação do texto e a inclusão de imagens, gráficos,
planilhas, etc. Menu arquivo: possui os comandos utilizados que
Sem a necessidade de ter qualquer outro programa insta- afetam ao arquivo aberto ou o que pretende abrir como: Novo,
lado, o LibreOffice, converte qualquer arquivo de qualquer abrir, documentos recentes, assistentes, fechar, salvar, salvar
aplicativo desta suíte em PDF. Esta ferramenta encontra-se como, salvar tudo, recarregar, versões, exportar, exportar como
presente em qualquer versão destes aplicativos desde o antigo PDF, enviar, propriedades, assinaturas digitais, modelos, visua-
BrOffice até o atual LibreOffice. lizar no navegador Web, visualizar página, imprimir, configurar
impressora e sair.
Janela de apresentação Novo: comando para criar um novo documento do LibreO-
Ao iniciar qualquer aplicativo da suíte LibreOffice será ffice podendo ser texto, planilha, etc.
exibido uma janela com os principais componentes do aplicati- Abrir: carrega um arquivo existente. A escolher este
vo, alguns objetos são comuns e estão em todos os aplicativos comando abrirá uma janela, navegue até o local onde está o
como Barra de Título, Barra de Menu, Barra padrão e Barra arquivo desejado.
de formatação enquanto outros objetos são particularidades do
aplicativo que está sendo executado. Documentos recentes: relação dos documentos aber-
tos recentemente por qualquer aplicativo LibreOffice.
Barra de Título Assistentes: Modelos de carta, fax, agenda, etc. Possui
um conversor de arquivos que converte arquivos da plataforma
Localizada no topo da janela contém o nome do arquivo
Office Microsoft para a plataforma LibreOffice mantendo a
seguido do nome do programa que estamos utilizando. Do lado
formatação.
esquerdo temos um ícone que se chama caixa do menu de controle,
serve para controlar a janela através de um menu único. Pode Fechar: fecha o documento ativo
acessado clicando sobre o ícone ou através do atalho de teclado Salvar: atualiza o arquivo existente com as alterações que
ALT+BARRA DE ESPAÇO. Contém as seguintes funções: você acabou de fazer. Caso o arquivo que está sendo editado ainda
Restaurar, Mover, Tamanho, Minimizar, Maximizar e Fechar. É não tenha sido salvo o LibreOffice abrirá a janela “Salvar como”.
possível controlar plenamente a janela através do teclado, muito
útil no caso de seu mouse falhar e não haver outro para substituí-lo. Salvar como: comando usado para criar um documento.
Em concurso público já foi mais explorado em diversas provas. Nesta janela você escolhe o nome do arquivo, local onde será
armazenado e o tipo de documento será criado. Caso o documento
Barra de Menu já exista este comando criará um novo arquivo, como o mesmo
conteúdo, permitindo alterar o nome, local ou tipo do arquivo.
Por padrão está localizado na parte superior da janela logo
abaixo da Barra de Título. Fazendo uma analogia com o menu Salvar tudo: atualiza os documentos existentes abertos
de um restaurante, é onde encontramos todas as opções de pratos no LibreOffice e abre a janela “Salvar como” para os arquivos
oferecidos naquele restaurante. Na informática, menu tem o que ainda não tenham sido criados.
mesmo sentido, local onde encontramos todas as opções que o
aplicativo pode nos fornecer. Se há alguma tarefa que o aplicativo Recarregar: retorna o arquivo à última formatação salva.
pode executar, esta tarefa será encontrada em algum menu. Descarta todas as alterações feitas após o comando “Salvar”.
Ao clicarmos sobre um menu é aberto um submenu com Versões: permite ao usuário criar um histórico com vários
comandos pertinentes ao título do menu que acabamos de “momentos” do mesmo documento. É possível arquivar na
clicar. Por exemplo, ao se clicar sobre o menu “arquivo” en- memória do documento várias versões, por exemplo, o docu-
contramos comandos que estão relacionados a um arquivo que mento com algumas alterações em uma data e hora, com outras
pretendemos “abrir” ou fazer alterações no arquivo que estamos alterações em outra data e hora, assim é possível resgatar o
editando no momento, “salvar” por exemplo. Isto acontecerá documento com aquela formatação desejada.
com todos os menus: Arquivo, Editar, Exibir, Inserir, Formatar,
Tabela, Ferramentas, Janela e Ajuda. Exportar: permite transformar o arquivo para outros
Na prova se você não souber em qual menu está o comando, formatos. O exportar é semelhante ao salvar como.
analise qual é a função do comando solicitado. Corretor Orto- Exportar como PDF: permite transformar o arquivo
gráfico é uma ferramenta do aplicativo que serve para corrigir para o formato PDF.
possíveis erros ortográficos e gramáticos no seu texto, possivel-
mente estará no menu “Ferramentas” e não no “Editar”. Enviar: permite enviar o arquivo como anexo à uma men-
sagem de correio eletrônico (e-mail) em vários formatos.
Dica da Solução: Clique sobre o menu arquivo e repita men-
talmente o nome do menu e o comando desta forma: “Arquivo Propriedades: informações básicas, complementares
-> Novo -> CTRL+N”, “Arquivo -> Abrir -> CTRL+O”... Faça e avançadas sobre o documento. Inclui estatísticas de letras,
isto com todos os menus e todos os comandos que aparecerem. palavras e outros objetos do texto.
32 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Assinaturas digitais: após criar sua identidade digital Colar especial: Possibilita aplicar, no documento

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
através de um “Entidade Certificadora” é possível assinar digi- aberto, o conteúdo da área de transferência, de acordo com
talmente um documento comprovando sua autoria. opções de formatação selecionadas na caixa de diálogo.
Modelos: São arquivos contendo diversos parâmetros Selecionar texto: Permite separar textos de objetos
relativos ao tipo de documento a ser criado, simplificando a (imagens, desenhos, gráficos, etc), possibilitando a cópia
elaboração de memorandos, cartas, etc. Documentos criados ou transferência somente do texto.
através do comando: Arquivo → Modelos baseiam-se no Selecionar tudo: Seleciona todo o conteúdo do
modelo-padrão vigente, e podem ser alterados à vontade documento ativo.
(e também podem se tornar novos modelos-padrão, desde
que sejam gravados através do comando Arquivo → Modelos Alterações: Permite analisar as modificações efetua-
→ Salvar). A caixa de diálogo dispões de quatro campos: das no documento em uso, sendo ativado (ou desativado).
Organizar, Fonte do Catálogos de Endereços, Salvar e Editar. ✔ Registrar: Registra as alterações no documento.
O primeiro desses campos permite organizar os modelos exis-
tentes e o segundo permite definir qual banco de dados será ✔ Proteger registros: Permite salvar o documento com
adotado como padrão para determinado modelo. O terceiro proteção por senha. Quando você usa esta opção, automa-
salva um modelo e o último edita um modelo existente. ticamente ativa recurso Alterações.
Visualizar no navegador Web: permite visualizar ✔ Mostrar: Caso esta opção esteja marcada, as modi-
o documento como se fosse uma página Internet. ficações efetuadas aparecem em destaque, sublinhadas e
em vermelho.
Visualizar página: exibe o documento exatamente
como ele ficará caso seja impresso. ✔ Aceitar ou rejeitar: Permite aceitar ou não as modifi-
cações, listando-as por ação e por data.
Imprimir: abre a janela “Imprimir”. Para determinar
o que será impresso, você dispõe das seguintes opções: ✔ Esta opção também aciona, automaticamente, o
recurso Mostrar.
• Imprimir tudo: Imprime todas as páginas do documento,
✔ Comentário: Permite acrescentar comentário às
• Imprimir páginas: Identifique as páginas a serem impressas modificações efetuadas.
✔ Use um hífen para definir um intervalo de páginas. ✔ Mesclar documento: Caixa de diálogo que permite
✔ Use ponto e vírgula para definir páginas indepen- integrar as modificações efetuadas em uma cópia ao docu-
dentes, por exemplo, as páginas 1, 5, 9 serão impressas se mento original.
você introduzir, na lacuna, os seguintes caracteres: 1-5;9 Comparar documento: Permite comparar o docu-
(ou seja, páginas de 1 a 5 e a página 9). mento em uso com um documento selecionado na caixa de
✔ Indique a quantidade de páginas a serem impressa e diálogo associado, no qual, quando o comando Inserir for
inicie a impressão. selecionado após a abertura de um segundo documento,
Configurar impressora: abre a janela que permite as diferenças entre este e o documento ativo aparecerão
alterar a impressora de destino e sua configuração como em destaque.
tipo de papel, tamanho, qualidade de impressão, etc. Localizar e substituir: Localiza palavras ou trechos
Sair: fecha o arquivo e o programa solicitando salvar no texto em edição, possibilitando sua substituição. Para
as alterações caso seja necessário. efetuar uma busca comande Editar → Localizar e Substi-
tuir, ou ative o botão com a figura de um binóculo na barra
Menu Editar: possui comandos para editar o docu- de ferramentas principal, fazendo abrir a caixa de diálogo.
mento que está aberto. Possui os seguintes comandos: des- Proceda da seguinte maneira: No campo Localizar, digite
fazer, refazer, repetir, cortar, copiar, colar, colar especial, uma palavra ou sequência de palavras.
selecionar texto, modo de seleção, selecionar tudo, altera-
ções, comparar documentos, localizar, localizar e substituir, ✔ No campo Substituir, digite o que vai ser usado, em
autotexto, trocar banco de dados, campos, notas de rodapé caso de substituição.
/ Notas de fim, entrada de índice, entrada bibliográfica, ✔ Uma caixa de diálogo permite adequar a busca ao
hyperlink, vínculos, plug-in, mapa de imagem, objeto. seu objetivo.
Desfazer ou Repetir: Clique para desfazer a última Autotexto: Complementa a digitação de palavras do
modificação introduzida; para repetir, selecione Repetir. texto. Use este recurso para organizar ocorrências comuns
Cortar: Retira do documento em edição uma área, no documento em uso. Você pode salvar uma coleção de
moldura ou texto selecionado. O conteúdo “recortado” é ocorrências (formatação de texto, gráficos, molduras, etc)
armazenado na área de transferência do sistema operacio- em uma Coleção Tema personalizada para aquela aplicação.
nal, podendo ser reutilizado. Trocar de banco de dados: Possibilita a substitui-
Copiar: Semelhante à função “recortar”, porém deixa ção da base de dados ativa por outra de sua conveniência.
o original intacto e apenas copia a parte selecionada para Indique uma base de dados em sua caixa de diálogo e em
a área de transferência. seguida, selecione Definir.
Colar: Aplica, no ponto onde o cursor estiver posicio- Plugin: Genericamente, plugins de um gráfico em um
nado, o conteúdo da área de transferência (texto, figura, documento-texto, ou de um documento-texto em uma
tabela, etc.) Pode ser acionado por meio de teclas atalho, apresentação, deixa seus ícones e comandos disponíveis
ou através de dois outros procedimentos: para edição, tão logo você clique dentro da moldura
correspondente. A este mecanismo também denominamos
✔ Via menu: selecione Editar → Colar. “plugin”, já que tem “vida própria”, apesar de estar incor-
✔ Via barra de funções: selecione o botão colar. porado a outro documento.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 33
Menu exibir: contém os comandos referentes a várias opções pré-definidas de tamanho da tela e ainda,

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
visualização do documentos e barras de ferramentas com oferece a possibilidade do usuário definir uma escola que
os seguintes comandos: Layout de impressão, layout Web, lhe seja conveniente. Entretanto, a opção Ideal assegura a
barra de ferramentas, barra de status, status do método de melhor visibilidade possível.
entrada, régua, limites do texto, sombrear campos, nomes Menu Inserir: Utilizado para inserir objetos como
de campos, caracteres não imprimíveis, parágrafos ocultos, figura e tabela no seu documento. Contém os comandos:
anotações, fontes de dados, navegador, tela inteira e zoom. quebra manual, campos, caractere especial, marca de
Layout de Impressão: Modelo de layout (visualiza- formatação, seção, hyperlink, cabeçalho, rodapé, notas de
ção) que vem por padrão no LibreOffice. rodapé, legenda, indicador, referência, anotação, script,
Layout da Web: Deixa a área de edição do LibreOffice índice, envelope, quadro, tabela, régua horizontal, figura,
similar a de uma página de internet. filme e som, objeto, quadro flutuante e arquivo.
Barra de Ferramentas: Permite definir quais barras Quebra Manual: Pontos de quebra são locais onde
estarão disponíveis na área de trabalho. Esta configuração se torna necessária uma modificação no desenvolvimento
proporciona um melhor aproveitamento da área de tra- normal da edição. Por exemplo, quando você não tem
balho, desafogando-a de comandos que não sejam indis- mais espaço para continuar em uma página, será obrigado
pensáveis ao tipo de trabalho que esteja sendo realizado. a passar para a página seguinte e aí, se localiza uma Que-
A opção personalizar, permite que você possa trocar o bra de Página. Uma vez inserida, uma quebra manual só
posicionamento dos botões. poderá ser removida manualmente.
Barra de Status: Este botão habilita a exibição da Campos: Este comando abre uma caixa de diálogo
barra localizada no extremo inferior da área de edição e contendo um resumo da coleção de campos que podem
proporciona informações sobre: página corrente/total, ser inseridos na posição corrente do cursor. Caso nenhum
taxa de zoom, modo (inserir/sobrescrever) e idioma. dos tipos oferecidos satisfaça, selecione Outros...
Régua: Habilita a exibição da régua horizontal no O LibreOffice controla a visualização do conteúdo
topo da área de edição. dos campos, atualizando-os automaticamente; caso haja
necessidade de atualização manual, selecione o(s) campo
Limites do texto: Coloca uma moldura em torno do
(s) a serem atualizados e acione a tecla [F9]. Eis a relação
texto exibido na tela, indicando a área aproveitável.
dos tipos de comandos disponíveis:
Sombrear campos: Este botão habilita a exibição
✔ Data: Insere a data atual.
do sombreamento, nos campos onde esse atributo tenha
sido preestabelecido (por exemplo, para destaque dos ✔ Hora: Insere a hora atual, no formato hh;mm;ss.
marcadores). ✔ Número de Página: Insere em um local do docu-
Campos/Nomes de campo: Botão que alterna a mento a numeração de página, a qual será incrementada
exibição entre o nome e o conteúdo dos campos existentes automaticamente a cada página, caso esse campo esteja
no documento. Por exemplo: Campo: Data-Fixo <> 15 Fev incluído em um cabeçalho ou rodapé.
11. ✔ Total de Páginas: Insere número total de páginas que
Caracteres não imprimíveis: Este botão habilita/ o documento contém, valor que será atualizado à medida
desabilita a exibição deste tipo de caracteres (tabulação, que novas páginas forem adicionadas.
final de linha, etc.), dispondo das seguintes formas de ✔ Assunto: Insere o assunto constante do item proprie-
acionamento; dades do arquivo.
✔Barra de Menus: Clique sobre o menu Exibir e selecio- ✔ Título: Insere o título constante o item propriedades
ne Caracteres não imprimíveis. do arquivo.
✔ Barra de Ferramentas: Acione o botão Caracteres ✔ Autor: Insere o autor constante do item propriedades
não imprimíveis. do arquivo.
Parágrafos Ocultos: Este botão habilita a exibição
✔ Outros: Abre caixa de diálogo que apresenta todas
de tais parágrafos.
as opções disponíveis para inserção de um campo gené-
Fonte de Dados (somente para Windows): Permi- rico no documento. A caixa de diálogo que dispõe de seis
te acessar, criar ou modificar bases de dados do documento
guias: Banco de Dados, Documento, Referência cruzada,
(etiqueta, mala direta, etc).
Funções, Informações do documento e Variáveis.
Navegador: Este recurso, acionado também pela tecla
F5, facilita o acesso a qualquer parte do documento, me- Caracteres Especiais: Esta caixa de diálogo lista todos
morizando as posições de cada objeto no texto em edição. os caracteres existentes para cada fonte disponível. Alguns
desses caracteres não podem ser digitados diretamente, por
Tela Inteira: Permite alternar a forma de visualização
entre Normal (área de edição é circundada pelas barras não estarem vinculados a teclas próprias. O botão [▼] no
de ferramentas) e Tela Inteira (área de edição toma toda campo Fonte, lista as fontes disponíveis, bastando acionar
a tela, fornecendo uma pré-visualização). A tela inteira é o mouse sobre a que lhe interessar. A seguir, navegue pe-
muito usada no LibreOffice Impress para verificar como um los caracteres por meio das setas do teclado ou usando o
slide se apresenta para exibição. Para retornar ao modo de mouse, selecione o carácter desejado, que será visualizado
exibição normal, pressione a tecla Esc ou selecione o botão à direita do quadro. Você pode escolher outros caracteres:
que aparece no extremo esquerdo superior da tela. a cada nova seleção, o carácter anterior fica guardado na
Zoom: Possibilita modificar a escala de visualização da área inferior do quadro. Selecionado(s) o(s) caracteres
página. Este comando abre uma caixa de diálogo contendo pretendidos, clique em OK para inseri-lo(s) no documento.
34 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Seção: Esta facilidade permite criar seções no docu- Legenda: Acrescenta um texto numerado ao objeto

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
mento em edição, as quais podem ser personalizadas e selecionado: Gráfico, Tabela, Figura, Desenho ou Moldura.
formatadas independentemente. Por exemplo, cabeçalhos Existem várias opções de numeração, de reinício de nu-
e rodapés podem se referir ao nome da seção e portanto, meração e de posição relativa. Também podemos atribuir
identificarem os capítulos de um livro; as páginas podem legendas a objetos indexados.
ser numeradas a partir do início de uma seção. Pode-se Marcador: Insere um lembrete vinculado na posição
ainda, criar um caminho para uma seção vinculado a outro do cursor. Esta posição será acessível com facilidade através
arquivo. A caixa de diálogo possui cinco guias, sendo que do recurso Navegador. Esta marcação pode ser identificada
as descrições das guias Seção, Colunas, Recuos, Plano de da forma que desejar, através de nomes, numeração, etc.
Fundo e Notas de Rodapé/Notas de Fim. Quando um lembrete é selecionado dentro do navegador,
✔ Seção: Nesta guia, você pode atribuir o nome e a o cursor se desloca para o ponto onde o texto associado se
seção que será criada, criar vínculos com outros arquivos, encontra. Lembretes de texto também podem ser usados
pode definir condições de proteção contra gravação e até como âncoras de hiperlinks. Após selecionar esse recurso,
mesmo ocultar seção. digite a identificação na caixa de diálogo associada. Caso
✔ Notas de Rodapé/Notas de Fim: Esta guia permite prefira que o lembrete fique associado a algo no texto,
estabelecer condições para numeração e apresentação selecione o que deseja com o mouse.
dessas notas, que tanto podem situar-se no fim das seções Referência: Esta facilidade lhe permite inserir campos
como no final da obra que está sendo editada. referenciando a outros, em seu documento. Referências
Hyperlink: É um vínculo que associa algo existente no cruzadas são campos referenciados no mesmo documento
texto do documento ativo a outro local, que tanto pode es- ou em documentos atrelados a um documento base. A van-
tar na internet como no próprio sistema local. Obviamente, tagem do uso referências ou campos referenciados é que
é possível inserir vínculos entre diferentes setores locais de você não precisa ajustar o documento a cada modificação
um mesmo documento. Para utilizar este recurso, inicial- introduzida.
mente selecione a parte do texto que ancorará o vínculo. Um exemplo simples que ilustra o processo. Se você
Preencha os campos de configurações adicionais. Defina deve apresentar em uma carta, o nome do remetente no
o “alvo” no comando Destino. Ao acionar o botão que se cabeçalho e no final (abaixo da assinatura), referencie o
encontra a direita do referido campo, surge uma caixa de nome do final ao do cabeçalho e não terá que digitá-lo
diálogo com diversas opções: Tabelas, Molduras de texto, duas vezes. Lista de fornecedores, clientes, produtos, etc.,
Imagens, Objetos OLE, Categorias, Títulos e Marcadores podem se beneficiar desta facilidade.
de texto. Os itens assinalados por um sinal positivo contém Anotação: Insere uma anotação na posição do cursor,
alvos, com os quais o vínculo pode ser estabelecido. Basta a qual fica assinalada por um pequeno retângulo amarelo.
selecionar um deles, acionar o mouse sobre Aplicar e em Para inserir uma anotação:
seguida, em Fechar. A palavra do texto inicialmente sele-
cionada aparece sublinhada. Ao passar sobre ela o ponteiro ✔Posicione o cursor no ponto em que deseja fazer a
do mouse assume o formato de uma pequena mão ou luva, inserção.
indicando a possibilidade de se estabelecer uma conexão. ✔ Acione o mouse sobre Inserir → Nota, para abrir a
Cabeçalho: Torna possível definir o cabeçalho das área de edição.
páginas do documento. Quando este recurso é acionado ✔ Edite a nota e opcionalmente, dê informações sobre
Inserir → Cabeçalho → Padrão, surge uma linha para o autor.
digitação do texto a ser usado como cabeçalho.
✔ Clique em OK.
Para eliminar um cabeçalho, selecione o texto dele e
siga os passos já descritos. O programa indicará se o texto Para ler ou editar novamente a nota, dê um clique
se o texto deve ser realmente apagado. Em caso positivo, duplo sobre o retângulo e mantenha ali o mouse, a fim de
clique em OK. ativar a exibição automática da nota. A anotação não será
impressa.
Rodapé: Processo semelhante ao da criação de
cabeçalhos, para definição dos rodapés das páginas do Script: São instruções programáveis que podem ser
documento. Quando este recurso é acionado Inserir → executadas sem interação do usuário. Este comando abre,
Rodapé → Padrão, faz surgir uma linha para digitação do na posição corrente do cursor, uma tela para inserção do
texto a ser usado como rodapé. Para eliminar um rodapé, script, o qual fica assinalado por um retângulo verde. Este
selecione o texto dele e proceda de forma semelhante à recurso não será detalhado, por fugir da alçada desse livro.
descrita no item anterior.
Índices e tabelas: Este comando abre um menu de
Nota de Rodapé/Nota de Fim: Este recurso possi- contexto com os seguintes itens:
bilita acrescentar notas de rodapé ou de final ao texto que
está sendo editado. Para acionar este recurso, coloque o 1) Entrada: Para criar uma entrada em um índice,
cursor adiante da palavra a qual a nota de rodapé ficará inicialmente selecione um trecho do documento (pode
associada ou selecione a palavra desejada e comande Inserir ser uma palavra, um parágrafo, etc.). Em seguida, abra o
→ Nota de Rodapé. Na caixa de diálogo associada, você menu de contexto Inserir → Índices e Tabelas e escolha o
pode optar por uma numeração automática, como usar ca- tipo de índice desejado.
racteres próprios para a nota. Por exemplo: *. A numeração Você pode definir se a formatação daquele parágrafo
que identifica a nota aparece adiante da palavra associada (ou palavra) será adotada em todos os parágrafos que pos-
(âncora) ou no lugar dela. O texto da nota pode ser digitado suírem formatação idêntica, dentro do documento, o que
livremente, bastando levar o cursor à área da página onde facilita em muito a criação do índice. Introduza os dados e
uma cópia da referida numeração se encontra. clique em OK. Podemos criar índices dos seguintes tópicos:
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 35
➢ Alfabético; tados de características peculiares (não são aceitos na área

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
➢ Tabela de conteúdos; de transferência). Esse tipo de objeto pode ser editado
quando se ativa a sua fonte por meio de um duplo clique.
➢ Definido pelo usuário.
✔ Plug-in: Insere esse tipo de objeto.
✔ Som e vídeo: Abre caixa de diálogo para seleção de
2) Índices e sumários: Recurso para inserção arquivos deste tipo a serem inseridos.
de índices e tabelas formatadas conforme necessidades
específicas, e que é adequado para a criação de índices ✔ Fórmula: Abre o LibreOffice Math.
em um texto longo. A quantidade de opções para tipos de ✔ Gráfico: Abre caixa de diálogo que permite visualizar
índice é grande. Como o procedimento de criação é típico, os dados disponíveis ou criar um gráfico no ponto onde se
analisaremos somente a opção Índice de Conteúdo. encontra o cursor.
➢ Criando um Índice de Conteúdo (Índice): A melhor Quadro Flutuante: Permite inserir uma moldura no
forma de gerar um índice é aplicar estilos pré-definidos a documento. Recurso utilizado para criação de páginas de
elementos do parágrafo que você deseja incluir no índice, internet, não será explorado neste livro.
por exemplo: Nível 1 para capítulos, Nível 2 para seções e Arquivo: Este comando possibilita inserir no docu-
assim sucessivamente. Em seguida: mento em edição, o conteúdo de outro documento. Note
a) Clique no documento a ser indexado e escolha: que a caixa de diálogo associada é idêntica ao comando
Inserir → Índices → Índice/Sumário. Abrir do menu Arquivo.
b) Em Tipo, selecione Sumário.
c) Selecione a opção que desejar e clique OK. Menu formatar: comandos utilizados para alterar
➢ Atualizando um Índice de Conteúdo (Índice) Para algum conteúdo do texto ou layout, formatar. Comandos
atualizar um índice de conteúdo, execute uma das sequ- deste menu: limpar formatação, caractere, parágrafo,
ências abaixo: marcadores e numeração, página, página de rosto, alterar
caixa, colunas, seções, estilos e formatação, autocorreção,
a) Pressione botão direito sobre o índice/sumário e âncora, quebra automática, alinhamento, dispor, inverter,
aparecerá a opção atualizar. agrupar, objeto, quadro / objeto e figura.
b) Depois selecione atualizar todos e pressione OK. Limpar Formatação Direta / Formatação
Padrão: Este recurso restaura os padrões originais de
formatação em um parágrafo que tenha sido formatado
3) Entrada bibliográfica: Criação de índice com os
de outra forma.
dados existentes em uma base de Dados
Caractere: Todos os comandos referentes à formata-
Envelope: Você pode imprimir diretamente sobre um
ção de caracteres estão também disponíveis na barra de
envelope com esta facilidade, utilizando informações pro-
objetos de texto. A caixa de diálogo associada dispõe de
veniente de uma base de dados, o que torna desnecessária
cinco guias e do recurso de pré-visualização, que auxilia
a confecção de etiquetas adesivas. A guia Envelope define
na escolha da opção mais adequada. Sempre que você
a posição do texto a ser impresso, dos dados fixos e dos
realizar alguma modificação, selecione OK para ativá-la,
campos existentes na fonte de dados. A guia Formato
Cancelar para abandonar ou Redefinir para revalidar as
serve para determinar o tamanho do envelope, bem como
definições anteriores. É possível definir:
a posição dos campos Destinatário e Remetente, na área
de impressão. Na guia impressora é definida a impressora ➢ Fonte:
a ser utilizada e a orientação do envelope. ✔ Fonte: Escolhe a fonte que vai ser utilizada, permi-
Quadro: Insere uma moldura no texto, com várias tindo definir:
opções de plano de fundo, cor, imagem, etc. Além das ✔ Tipo: Afeta a aparência das letras, tais como: negrito,
opções padrão, também é possível empregar uma imagem itálico, etc.
ou motivo escolhido pelo usuário.
✔ Tamanho da fonte: Define o tamanho da letra, em
Tabela: Possibilita inserir tabelas. Comande Inserir → pontos.
Tabela ou acione o botão da barra de ferramentas princi-
pal, para abrir uma caixa de diálogo. Defina o número de ✔ Idioma: Define o idioma padrão.
linhas e colunas no campo Tamanho. ➢ Efeitos de Fonte: Disponibiliza os seguintes efeitos:
Régua Horizontal: Permite a inserção/retirada de ✔ Cor da fonte: Define a cor do corpo da letra.
uma régua na posição horizontal. ✔ Efeitos: Tem as opções maiúsculas, minúsculas,
Figura: Serve para importação de imagens. Oferece título e caixa alta.
duas opções: ✔ Relevo: Nesse item, podemos deixar o texto em alto
✔ De um arquivo: Permite usar material já armazenado. ou baixo relevo.
✔ Digitalizar: Captura imagens através de um scanner ✔ Tachado: Deixa um pequeno efeito com traço no
ou de algum programa específico. meio do texto.
Recurso não será explicado nesta obra. ✔ Sublinhado: Deixa um traço embaixo do texto.
Objeto: Recurso que controla a inserção de vários ➢ Posição: permite alterar:
tipos de objetos: ✔ A posição relativa do carácter em relação ao texto,
✔ Objeto OLE: Insere objetos do tipo OLE, que são do- com as opções normal, sobrescrito e subscrito.
36 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

✔ A rotação do carácter em relação ao texto. ✔ Plano de fundo: Possibilita escolher uma cor ou uma

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
✔ O espaçamento do carácter. imagem como plano de fundo, que será aplicada em todo
o texto.
➢ Hyperlink: Menu de contexto que dispõe de duas
opções: Hyperlink e estilos de caractere. ✔ Cabeçalho: Configura um cabeçalho segundo os
seguintes parâmetros: espaçamento, autoajuste da altura,
➢ Plano de fundo: Possibilita definir uma cor de fundo ajuste dinâmico da altura, etc. O botão Mais faz abrir uma
a ser aplicada sob o que está sendo digitado, contribuindo caixa de diálogo para definição de bordas e planos de
para destacar trechos do texto. fundo.
Parágrafo: Caixa de diálogo disposto em oito guias, ✔ Rodapé: Definição idêntica à do item anterior.
discriminadas abaixo: O parágrafo a ser formatado deve
ser previamente selecionado (algumas das opções são do- ✔ Bordas: Formata um padrão de bordas para todas as
tadas de pré-visualização e o estilo de um parágrafo pode páginas.
ser registrado como estilo de página): ✔ Colunas: Ajusta configurações como a largura e
➢ Recuos e espaçamento: Determina a posição do pa- quantidade de colunas.
rágrafo em relação às margens, bem como de algumas de ✔ Notas de rodapé: Formata as notas de rodapé criadas
suas linhas em relação às outras. Estabelece as distâncias em Notas de Rodapé/Notas de Fim. Este recurso dispõe de
entre as linhas e entre os parágrafos do texto. várias opções de formatação, como separadores, espessura
➢ Alinhamento: Controla a posição do texto, bem das linhas, etc.
como o alinhamento vertical em relação ao restante do Alterar caixa: Altera a formatação de uma frase,
texto. Caso deseje, você pode registrar um tipo de pará- como inicializa-la com letra maiúscula, todas as letras em
grafo, a fim de aproveitar a mesma formatação em outros maiúsculas ou minúsculas.
parágrafos. Colunas: Tem caixa de diálogo que é bastante intuitiva
➢ Fluxo do Texto: Formata as palavras com a opção de e completa. Você ainda pode modificar um estilo adotando
divisão silábica automática, que permite definir o número uma formatação de coluna.
de caracteres nas extremidades das linhas e a quantidade Seções: Você pode modificar as seções anteriormente
de hifens consecutivos. Permite, ainda, controlar quebras criadas através deste recurso.
de páginas ou colunas através do controle de linhas “órfãs
e viúvas”. Estilos e formatação: A caixa de diálogo associada
a este comando permite aplicar estilos de formatação a
➢ Estrutura de Tópicos e Numeração: Permite definir objetos ou áreas do texto. É ancorável e pode permanecer
uma numeração para parágrafos e linhas do texto, sepa- oculto, quando conveniente. A criação de novos estilos
rando por seções, se necessário. pode ser feita pelo processo de arrastar-e-soltar (a área
➢ Tabulação: Define o tipo e a posição das tabulações, que contém a formatação a ser preservada pode ser trans-
bem como o tipo de carácter empregado no preenchimento portada para dentro do designer com o mouse, após ser
opcional do espaço tabulado. selecionada). Abre-se uma janela para digitação do título
do estilo recém-criado.
➢ Capitulares: Formata os capítulos do texto, podendo
criar destaques no início de cada capítulo. Autocorreção: Permite ao LibreOffice Writer corrigir
de forma automática, palavras que algumas vezes escre-
➢ Bordas: Atribui bordas ao parágrafo, oferecendo
vemos de forma errada. Existem quatro opções de Auto-
opções de disposição (lateral, inteiro, etc), sombreamento,
correção: Ao digitar, Aplicar e editar alterações e Opções
cor da linha de contorno e cor da sombra projetada.
de autocorreção. Essa última opção, se erramos a palavra
➢ Plano de fundo: Aplica um plano de fundo ao pará- “eletrecidade”, é possível corrigi-la para “eletricidade”.
grafo que pode ser constituído de uma cor sólida ou por Para isso clique em Opções de autocorreção e digite a pa-
imagens retiradas de arquivos. lavra que costumeiramente é digitada de maneira errada e
Marcadores e numerações: Possibilita escolher o a palavra correta, depois clique em Novo e pressione OK.
tipo de marcador ou numeração para destaque no pará- Âncoras: Permite alternar entre as opções de ancora-
grafo. Dispõe das guias: Marcadores, Tipo de Numeração, mento. O ícone Alterar âncora é visível somente quando
Estrutura de Tópicos, Figura, Posição e Opções. um objeto, tal como uma figura ou um campo de controle
Página: Recurso que engloba atributos de formatação ou um quadro for selecionado.
das páginas, (tamanho, cor, cabeçalhos e rodapés, notas Quebra automática: Esse recurso somente funcio-
de rodapé, etc). Oferece opções de disposição, tipo e afas- na, quando estiver um objeto selecionado, principalmente
tamento do conteúdo das linhas que compõem as bordas. uma figura. Temos as seguintes opções: Desativar a quebra
Além disto, admite diversos estilos de sombras com cores automática de um texto, Quebra automática de texto,
variadas. Dentro de Página encontramos os menus: Quebra automática de página ideal, Quebra automática
Organizador: Permite configurar o estilo das pági- através no plano de fundo, Contorno, Editar contorno,
nas do ✔ documento. As definições do estilo selecionado Primeiro parágrafo e Editar.
constam do Contém. Caso deseje, você poderá selecionar Alinhamento: Essa opção também está disponível na
um estilo pré-configurado e personalizá-lo como desejar. Barra de Formatação, existem quatro tipos de alinhamentos
✔ Página: Permite adotar uma configuração pré-defi- de textos: À esquerda, Centralizado, À direita e Justificado.
nida ou personalizada, de acordo com as dimensões do Dispor: Coloca o objeto em diversas posições, os no-
papel a ser usado na impressão ou com suas preferências mes são bem intuitivos como: Trazer para frente, Avançar
pessoais. um, Voltar um e Enviar para trás.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 37
Inverter: Inverte o objeto horizontalmente e vertical- Numeração de Linhas: Formata e habilita a exibição

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
mente. de numeração referente às linhas do texto. Este recurso facilita
Agrupar: Reúne dois objetos transformando eles num a referência a qualquer parte do texto, principalmente durante a
único objeto. sua edição.
Objeto: Realiza diversas configurações de objeto como Notas de Rodapé/Notas de Fim: Oferece opções
alteração de posição e tamanho e linha. de tipo de numeração, localização e ainda, o tipo de símbolo
adotado para assinalar a nota. Possui duas guias, similar ao
Figura/imagem: Configura uma imagem selecionada. Notas de Rodapé/Notas de Fim do menu Inserir.
Galeria: Selecionando essa opção, abrirá uma caixa de
Menu tabela: Comandos pertinentes ao gerenciamento diálogo. Você poderá selecionar figuras da galeria e incluí-las
de tabelas no texto. Comandos deste menu: inserir, excluir, no documento de edição. Selecione o botão Novo Tema a fim de
selecionar, mesclar células, dividir célula, proteger célula, abrir uma área de edição específica, na qual será inserido o ar-
mesclar tabela, dividir tabela, autoformatar, autoajustar, repetir quivo (ou os arquivos) que irá integrar o novo tema da Galeria.
linhas de estilo, converter, classificar, fórmula, formato numéri- Clique em OK, para concluir a operação.
co, limites da tabela e propriedades da tabela. Player de mídia: Permite inserir pequenos vídeos dentro
Inserir: Permite a inserção de tabelas. Depois de inserir de um documento de texto.
tabelas, as opções linhas e colunas estarão disponíveis. Banco de dados bibliográficos: Apresenta a base
Excluir: Faz o processo inverso, ou seja, exclui linhas, de dados bibliográfica referente ao texto ou ao autor de vários
colunas e tabelas. Selecione o que você pretende excluir e livros.
selecione esta opção. Assistente de Mala Direta: Esta facilidade permite-
Selecionar: Permite a seleção de linhas, colunas, células -lhe juntar um documento com dados de uma fonte de dados,
ou toda a tabela para posterior formatação. criando um documento único.
Mesclar células: Quando preciso juntar duas ou mais Atualizar: Atualiza os dados que variam com o tempo ou
células, ativo esta opção. com as variáveis contidas no documento, tais como: Campos
Autoajustar: Esta função arruma a tabela, quando ela (data, hora, etc.), Índice atual e bem como a formatação da pági-
está toda desconfigurada, com vários tipos de linhas e colunas. na. O contrário, Atualizar Tudo, efetua a atualização completa.

Converter: Existem 2 opções de conversões, a primeira Macros: Ferramenta de edição e organização de macros,
converte o texto selecionado em tabela e a segunda, converte a que emprega o LibreOffice Basic. Macros são recursos de pro-
tabela, por exemplo, colocamos uma lista de palavras em ordem gramação utilizados para automatizar funcionalidades.
alfabética e depois precisamos remover a tabela, para isso, Gerenciador de Extensão: São extensões que podem ser
usamos o comando De tabela para texto. adicionadas ao LibreOffice, como por exemplo, o CoGrOo, que
Fórmula: Você pode inserir fórmulas em células da tabela é um um corretor gramatical acoplável ao LibreOffice.
como se estivesse no Calc. Filtros XML: Abre uma caixa de diálogo com o qual
você pode criar, editar, apagar e testar filtros para importação
e exportação, de arquivos XML. Este assunto, foge o alcance
Menu ferramentas: ortografia e gramática, idioma, desse livro.
contagem de palavra, numeração de estrutura de tópico, nu- Opções de autocorreção: Tem a mesma função do
meração de linhas, notas de rodapé, galeria, banco de dados item Autocorreção do menu Formatar.
bibliográficos, assistente de mala direta, classificar, calcular,
Personalizar: Esse recurso permite a personalização de
atualizar, macros, gerenciador de extensão, filtros XML,
menus, barras de ferramentas e de status, teclas de atalho e es-
opções de autocorreção, personalizar e opções.
pecificação de tarefas para as macros existentes. Na aba Menu,
Ortografia e Gramática: Também pode ser acionado que também é válido com relação às outras abas (Teclado, Barra
pela tecla de atalho F7. Esta opção, sublinha as palavras em de Ferramentas e Eventos).
desacordo com os padrões ortográficos registrados. Uma vez A guia Eventos permite modificar o comportamentos do
atingido o final do documento, o programa pergunta se devemos LibreOffice, ao ser proposto um determinado evento. São
retornar ao início, para completar a verificação. recursos utilizáveis por usuários experientes.
Idioma: Além do idioma português, poderemos utilizar Opções: Este comando abre um uma caixa de diálogo
outras opções de idiomas, caso elas estejam instaladas. Por contendo tópicos de configuração do LibreOffice. Prati-
exemplo, se eu trabalho com tradução de documentos, essa op- camente todos os recursos disponíveis estão listados, com
ção é excelente para facilitar na correção do idioma estrangeiro. suas possíveis opções. É uma poderosa ferramenta para a
personalização do programa.
Contagem de Palavras: Essa opção permite contar
Menu janela: contém os comandos para o gerenciamento
palavras, espaços e caracteres selecionados ou não.
das janelas, por exemplo, para mudar de uma janela para outra
Numeração da Estrutura de Tópicos: Facilida- basta utilizar este menu, nele, todas as janelas ficam relaciona-
de idêntica àquela encontrada nas guias Opções e no tópico das e são exibidas.
Marcadores e Numeração, do menu Formatar. É um método Nova Janela: Este comando abre uma janela adicional
de numeração aplicável aos títulos do texto, possibilitando para fornecer uma nova área de trabalho para o documento
a numeração hierárquica de capítulos, seções, parágrafos, ativo. Você pode utilizar esta nova janela para visualizar o
etc. É possível determinar a forma como esses vários títulos documento em posições diferentes ou pode usá-la para ativar
serão numerados. outro documento.
38 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Fechar Janela: Fecha a atual janela, quando temos Salvar (Ctrl+S): Como o próprio nome diz esse

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
várias abertas. botão permite ao usuário salvar as alterações feitas no do-
Lista de documentos abertos: Cada novo do- cumento. Porém se o documento nunca foi salvo, ao clicar
cumento que for aberto será acrescentado à lista que nesse botão será aberta a janela salvar como, onde é
aparece na área abaixo do comando Fechar Janela. Um possível definir o local onde o arquivo será salvo, o nome
[●], à esquerda do título do documento ativo, facilita à sua e o tipo do arquivo. Se o documento já foi salvo e alguma
identificação. alteração foi realizada, ao clicar nesse botão elas serão
simplesmente salvas. Quando não há alterações esse botão
fica desativado.
Menu ajuda: contém comandos para auxiliar na E-mail com o documento anexo – Cria uma
resposta de dúvidas quanto ao aplicativo utilizado. Co- mensagem de Correio Eletrônico e adiciona o documento
mandos deste menu: ajuda do LibreOffice, o que é isto?, como anexo desta mensagem, utilizando o cliente de e-
enviar minha opinião, informações da licença, verificar -mail padrão do sistema.
por atualizações, sobre o LibreOffice.
Editar arquivo: Ativa/desativa a possibilidade de
Ajuda do LibreOffice: É a principal opção do menu editar o arquivo, seria uma forma mais simples de travar o
ajuda, sendo que será consultada para tirar qualquer dúvi- arquivo contra alterações, porém, sem senha.
da sobre o aplicativo.
Exportar diretamente como PDF – Com esta op-
O que é isto: Clicando nessa opção, aparecerá um ção o Writer exporta o arquivo em edição para o formato
ponto de interrogação, que o usuário pode clicar em PDF. Este formato é um tipo de arquivo não alterável por
qualquer parte do aplicativo para saber qual a função programas comuns, somente versões pagas permitem
de determinado ícone. Informações da licença: Explica alterações em arquivo do formato PDF. Não é necessário
detalhadamente como está licenciado o LibreOffice e trás nenhum outro aplicativo para que este comando funcione.
a cópia da licença.
Imprimir arquivo diretamente – Similar ao
Créditos do LibreOffice: Trás a lista dos voluntários Impressão Rápida de outros editores de texto, imprime o
responsáveis pelo projeto. conteúdo do arquivo diretamente para a impressora que
Sobre o LibreOffice: Informações genéricas sobre a estiver definida como padrão e suas configurações.
presente versão do LibreOffice. Quando houver um texto selecionado no texto, o pro-
grama solicitará confirmação se a impressão será do todo o
O LibreOffice possui diversas barras de ferramentas documento ou apenas a parte selecionada do texto.
que ficam ocultas, pois caso todas fossem exibidas ao mes- Visualizar impressão: Permite, verificar como
mo tempo, não haveria local para digitar o texto, por isso, ficará o documento caso seja impresso. A visualização será
ficam ocultas e aparecem conforme a necessidade e são feita em tela inteira para que o usuário possa visualizar a
sensíveis ao contexto, por exemplo, quando se clica sobre formatação do documento e corrigi-lo antes de imprimir.
um gráfico a barra de assistente gráfico é exibida. Ortografia e Gramática (F7): Exibe a caixa de
Logo abaixo da barra de menus encontramos a Barra diálogo “Verificar Ortografia e Gramática” que permite ao
de Ferramentas Padrão. Esta barra é a mesma em todos usuário iniciar a correção ortográfica do documento, com
os aplicativos da suíte LibreOffice. Ela é do tipo barra de base no dicionário do Writer.
ferramenta Encaixada e pode ser movimentada e colocada
DICA: A correção começa a partir de onde o cursor está
em qualquer local da janela tornando-se flutuante. Para
movimentar uma barra basta clicar sobre cinco pontos na posicionado, executa a verificação até o final do documen-
vertical localizados no início da barra e arrasta-la para o to e retorna ao início para verificar até o ponto que foi
novo local desejado. iniciado. O fato do Writer Indicar, com o sublinhado ver-
melho, um erro ortográfico, não significa que há um erro,
isso acontece quando a palavra ou expressão não existe
Barra de Ferramentas Padrão no dicionário do Writer. Lembre-se por mais que o nome
Nesta barra temos os seguintes botões da esquerda do botão seja ortografia e gramatica o WRITER possui por
para a direita: padrão apenas o corretor ortográfico.
Novo (Ctrl+N): cria um novo arquivo de qualquer Auto verificação Ortográfica: Exibe/oculta a in-
aplicativo. No LibreOffice todos os aplicativos são inte- dicação de erro ortográfico (sublinhado vermelho). Obs.:
grados, desta forma, é possível abrir uma nova planilha Mesmo que a indicação esteja desativada o Writer continua
através do programa Writer aberto e clicando na seta executando a verificação do erro ortográfico, porém ape-
existente ao lado do botão Novo ou utilizando o atalho de nas é indicado se o usuário clicar no ícone “Ortografia e
teclado mencionado para criar um novo arquivo do mesmo Gramática” ou pressionar F7.
aplicativo. O atalho de teclado não exibe opções de criar Cortar (CTRL+X): Recorta o item selecionado (é
arquivos de outros aplicativos a não ser do que já está movido para área de transferência).
aberto e sendo executado no momento em que o comando Copiar (CTRL+C): Copia o item selecionado (cria
do atalho é executado. No Writer digitando o atalho cria uma cópia na área de transferência e pode ser colado
outro arquivo de texto. No Calc utilizando o Ctrl+N cria quantas vezes forem necessário).
uma nova planilha.
Colar (CTRL+V): Deposita, na posição do cursor, o
Abrir (Ctrl+O): abre um arquivo existente de qual- conteúdo da área de transferência independentemente se
quer aplicativo. foi copiado ou recortado e não importando o tamanho.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 39
Pincel de Estilo: Esse recurso (principalmente o Caixa de formatação com o texto “Arial”: Aqui

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
ícone) cai em vários concursos. Ele permite copiar a for- o usuário pode escolher o tipo da fonte. Quando há um texto
matação de um item e aplicar em outro. Este recurso não selecionado o Writer exibe a formatação de fonte deste texto.
copia o texto somente a formatação (Fonte, tamanho, cor, Caso esta caixa apareça em branco significa que há dois ou mais
negrito, itálico, etc). tipos de fontes diferentes no texto selecionado.
Desfazer: Desfaz a ultima ação feita (CTRL+Z). Caixa de formatação com numero: Permite de-
O limite de vezes que o Writer pode desfazer uma finir o tamanho da fonte, sendo o tamanho mínimo de 2 e o
ação, por padrão, são 999 vezes. Para alterar o número máximo de 999,9. Quando há um texto selecionado o Writer
de comandos que podem ser desfeitos, clique no menu exibe a formatação de tamanho da fonte deste texto. Caso esta
Ferramentas → Opções → LibreOffice → Memória, caixa apareça em branco significa que há dois ou mais tamanhos
e digite um novo valor de 1 a 1000 na caixa “Número de de fontes diferentes no texto selecionado.
etapas”. Negrito (CTRL+B): Aplica o estilo de formatação ne-
Refazer: Refaz as ultimas ações que foram desfeitas grito ao texto selecionado.
(CTRL+Y). Itálico (CTRL+I): Aplica o estilo de formatação itálico
Hiperlink: Exibe a caixa de diálogo “Inserir Hiperlink”, ao texto selecionado.
onde é possível criar um Link (atalho) para outro ponto do mes- Sublinhado (CTRL+U): Aplica o estilo de formatação
mo documento, para outro arquivo ou ainda para uma página sublinhado ao texto selecionado.
da internet. Por padrão o texto que é um link fica na cor azul e Alinhar à esquerda (CTRL+L): Esta formatação
sublinhado, isto pode ser alterado. Um link pode ser feito em aplica-se a de um parágrafo ao documento todo. Este é o padrão
uma palavra, frase ou imagem. de alinhamento do texto quando se inicia o Writer, todo o texto
Tabela (CTRL+F12): Quando clicado abre a janela fica encostado na margem esquerda.
“Inserir Tabela”, possibilitando inserir tabelas com qualquer
Centralizado (CTRL+E): Centraliza o texto entre as mar-
configuração de tamanho, quantidade de linhas e colunas e
gens. Este alinhamento aplica-se de um parágrafo ao texto todo.
layout.
Alinhar à direita (CTRL+R): Este alinhamento en-
Mostrar funções de desenho: Exibe/oculta a barra
costa o texto na margem da direita. Este alinhamento aplica-se
de ferramenta de desenho. Este é um botão bastante cobrado
de um parágrafo ao texto todo.
em concursos por causa do layout do botão confundindo o
candidato com o comando de inserir linhas ou formas. Este Justificado (CTRL+J): Este tipo de alinhamento au-
botão somente exibe e culta a barra que contém os comandos de menta o intervalo entre as palavras até que o texto encoste na
inserir linhas e formas. margem da direita. Este texto é o padrão de como deve ficar um
texto oficial como carta, memorando, etc. O texto fica encostado
Navegador (F5) – Permite que o usuário navegue pelo
na margem da direita e da esquerda. Este alinhamento aplica-se
documento, de acordo com o conteúdo desejado, títulos, tabelas
de um parágrafo ao texto todo.
etc, a procura de algo específico.
Ativar/Desativar numeração (F12): Permite
Galeria – Permite que imagens, temas e sons sejam inse- criar uma lista numerada. Depois que uma numeração for
ridos ao documento do Writer através de um banco de imagens. inserida, toda vez que for pressionado ENTER será colocado
Após clicar no botão aparece uma barra flutuante que exibe uma um número no próximo parágrafo, caso o usuário não deseje
lista de imagens e sons que podem ser inseridos ao documento. mais continuar a sequência, basta clicar novamente no ícone
O Writer possui a opção de Inserir Figuras e Inserir Filmes e ou utilizar a tecla de função.
Sons, que buscam arquivos no computador do usuário. Já esta Ativar/Desativar marcadores (Shift+F12):Cria
opção da Galeria é se baseia em uma lista disponibilizada pelo uma lista com marcadores que podem ser alterados conforme
Writer e não inserida a partir do computador do usuário. desejado.
Caracteres não imprimíveis (CTRL+F10): Exibe/ Diminuir Recuo: Desloca o texto 1,25 cm (padrão) para
oculta os marcadores de formatação ou caracteres não imprimí- a esquerda.
veis. Muito útil para verificar a formatação do documento com Aumentar Recuo: Desloca o texto 1,25 cm (padrão)
relação a espaços em branco, uso das teclas TAB e ENTER. para a direita.
Ajuda do LibreOffice (F1): Exibe a ajuda do Libre- Cor da fonte: Altera a cor da fonte (texto)
office. Realçar: Destaca o texto selecionado permitindo alterar
a cor de fundo do texto, semelhante a utilizarmos uma canela
Barra de Ferramentas Formatação iluminativa “marca texto”. O que fica colorido é a folha, não
a fonte, cuidado com isto na prova. Quando clica-se neste
Nesta barra temos os seguintes botões da esquerda para a botão a aparência do mouse muda para uma lata de tinta,
direita: basta você clicar sobre uma palavra ela ficará destacada, caso
Estilos e Formatação (F11): Exibe a janela Estilos você arraste o mouse, selecionado o texto, o Writer pintará
e Formatação que mostra os estilos pré-definidos e também a folha, normalmente branca, com a cor que você escolheu
permite salvar configurações relativas ao tamanho e cor da para destacar, realçar, o texto.
fonte, espaçamento entre linhas do parágrafo. É possível alterar Cor do plano de fundo: Bem parecido com o botão
os estilos existentes ou mesmo criar novos. anterior o Writer pintará a folha de papel na cor selecionada.
Caixa de formatação com o texto “normal”: A diferença é que quando utilizado este botão TODA A
Exibe o estilo que está sendo utilizado e permite abrir a janela LINHA ficará na cor selecionada, INDEPENDETEMENTE
estilos e formatação. de haver texto ou não.
40 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Barra de Status Não utilizar espaços em branco para aumentar o recuo de
parágrafo para a direita, para deslocar o texto para a direita no
Localizada no rodapé do editor fornece informações impor- início de um parágrafo utilize a tecla TAB.
tantes ao usuário como por exemplo:
• a navegação no documento;
Criando um novo documento
• a página em que se encontra o cursor de edição; A partir de qualquer aplicativo do LibreOffice você
• o total de páginas; consegue criar novos documentos de texto, planilhas,
apresentações, bases de dados e etc.
• também informa qual o estilo de formatação no local
em que o cursor está posicionado; Para isto basta clicar na Barra de Menus a opção
“Arquivo” → “Novo” será exibido uma lista com todas as
• o idioma padrão definido para o editor; opções de novos arquivos disponíveis para geração. A cada
• o status de alteração e salvamento do documento; vez que você clicar em uma das opções um novo arquivo
será aberto sobre o atual.
• a opção de inserção ou sobrescrita de caracteres;
Uma outra forma de se criar um novo documento é
• o zoom da página entre outras coisas. através do ícone “Novo” na barra de tarefas “padrão” e
será criado um novo documento do mesmo módulo que
você se encontra, ou seja, se você está no editor de texto
Zoom ou escala será criado um novo documento de texto, se você está
Para alterar o tamanho de exibição, deslize a barra de Zoom, numa planilha de cálculo será criada uma nova planilha
clique nos sinais de + ou – ou clique com o botão direito no de cálculo e assim por diante.
percentual para abrir uma lista de valores de Zoom para serem Uma terceira forma de se criar um novo documento é
escolhidos. A ferramenta Zoom interage com o layout de através das teclas de atalho Ctrl+N que deverão ser pres-
exibição selecionado para determinar quantas páginas estarão sionadas simultaneamente, esta ação criará um documen-
visíveis na janela de documento. to do mesmo módulo que está sendo utilizado, conforme
explicado no parágrafo anterior.
Por se tratar de um programa “Editor de Texto” sua
função é elaborar documentos de texto como cartas, rela-
tórios, memorando, anotações, livros, etc. Ao carregar o
Writer ele exibe uma folha de papel em branco pronto pra
Regras de um editor de texto você digitar seu texto. É só digitar e depois utilizar os re-
Apesar de termos várias suítes de Editores de Textos, certas cursos poderosos do Writer para deixar o texto exatamente
regras são universais e aplicadas em todos. como você quer, personalizar um texto é muito fácil.
Por padrão os Editores de Texto não fazem separação si-
lábica, pode executar esta tarefa se você desejar e configurar Formatando a página
o programa para fazê-lo, mas por padrão esta função vem
A régua horizontal mostra a tabulação padrão e qual-
desabilitada. Esta função chama-se hifenização. quer outra tabulação que se tenha definido. Para confi-
Por causa da hifenização encontrar-se desativada os Edito- gurar a unidade de medida e o espaçamento das paradas
res de Texto ao se aproximar do final da linha os aplicativos de tabulação padrão, selecione Ferramentas → Opções →
vão inserindo as letras até que a palavra toda possa ficar nesta LibreOffice Writer → Geral.
linha. Caso o espaço disponível não seja suficiente para inserir
a palavra o próprio Editor de Texto cria uma nova linha e insere
a palavra completa na nova linha. Não é necessário teclar o
“Enter” no final de cada linha, digite normalmente o texto e,
como dissemos, o próprio programa se encarregará de criar a
nova linha. A tecla “Enter” só deverá ser pressionada no final
do parágrafo.
Para aplicar qualquer tipo de formatação ao texto é neces-
sário que o mesmo esteja selecionado. Para selecionar um texto
é bem simples. Para selecionar uma palavra basta posicionar o
mouse sobre ela e pressionar o botão esquerdo do mouse duas
vezes bem rápido (duplo clique). Para selecionar um período
basta posicionar o mouse na margem da esquerda, área em
branco antes do texto, e clicar três vezes. Com o mouse nesta
mesma posição clicando uma vez o cursor é posicionado no
início da linha. Clicando duas vezes a primeira palavra da linha
é selecionada. Um período é marcado pelo ponto final e com
o texto continuando no mesmo parágrafo, sem pressionar o
“Enter”. Caso o parágrafo seja formado por apenas um período
todo o parágrafo é selecionado clicando três vezes com o mouse
posicionado na margem esquerda.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 41
Nas duas figuras acima observe que a régua horizontal pois estas contém o recurso de reatribuir a numeração da

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
alinha facilmente o texto. Na régua existem dois pequenos página, quando da aplicação de um estilo de página em
triângulos. Quando não há nenhum marcador ou numera- particular.
ção o triangulo superior controla a primeira linha do pa- Observe ainda que o Writer adere ao modelo de
rágrafo e o triangulo inferior controla as demais linhas do formatação página esquerda X página direita, ou seja,
parágrafo. Se o parágrafo estiver formatado com marcador a página par, para o Writer, sempre apontará para uma
ou numeração o triangulo superior controla o marcador página à direita do operador. Não levar isto em conta pode
e o triangulo inferior controla todo o texto do parágrafo. suscitar resultados indesejados, quando da impressão do
documento.
Numeração de páginas no Writer
Para se numerar um conjunto de páginas, no Writer, Criando cabeçalhos e rodapés
segue-se o usual de fazer a numeração utilizando-se das Um cabeçalho é uma área que aparece no topo de uma
seções de Cabeçalho ou Rodapé. Você pode utilizar um página. Um rodapé aparece no fim da página. Informações
estilo para configuração e numeração de páginas, bem como números de página inseridos dentro de um cabe-
como utilizar um estilo de formatação de numeração, çalho ou rodapé são mostradas em todas as páginas do
alterando assim o default, que é exibir a numeração com documento com aquele estilo de página.
caracteres arábicos. No caso de trabalhos acadêmicos, que,
via de regra, têm a primeira página numerada, computada, Para inserir um cabeçalho, selecione Inserir → Cabeçalho
porém, não exibindo tal numeração, utiliza-se para isso → Padrão (ou o estilo de página, se não for Padrão).
de um estilo de página pré-definido: “Primeira Página”. É Outras informações como títulos de documento e títu-
bastante atribuí-lo na primeira página e fazer a numera- los de capítulo são frequentemente colocados dentro do
ção como de praxe, pois o estilo Primeira Página, quando cabeçalho ou rodapé. Estes itens são melhor adicionados
descontinuado, quebrado, passa a ser seguido pelo estilo como campos. Dessa forma, se alguma coisa mudar, os
“Padrão”. Vamos a um pequeno exercício de numeração cabeçalhos e rodapés são automaticamente atualizados.
de páginas. Crie um documento de texto novo. Invoque o
menu Formatar → Página. Habilite, na sua guia, o Rodapé
da página. Feche o diálogo de formatação. Estando dentro Mudando as margens da página
da Seção do rodapé, clique em Inserir → Campos → Nú- Pode-se mudar as margens da página de duas ma-
mero da Página. Pronto. neiras:
Usando as réguas da página – fácil e rápido, mas sem
Inserindo números de páginas em sequ- controle preciso.
ência diferente Usando o menu Estilo de página – pode-se especificar as
margens com até dois pontos decimais.
Seja porque se deseja inserir um outro trabalho, cuja
sequência de numeração afetará o atual, com figuras, ma- Se mudarmos as margens usando as réguas, as no-
pas, gráficos a serem anexados, ou outro motivo, haverá vas margens afetam o estilo de página e essa mudança
ocasiões em que precisaremos inserir uma numeração de será mostrada no menu Estilo de página da próxima
página em sequência diferente. O Writer tem dois modos vez que abri-lo.
de fazer isto: ou você pode descontinuar a numeração Uma vez que o estilo de página é afetado, as mar-
lançando mão do diálogo de Inserir → Quebra Manual → gens modificadas se aplicam a todas as páginas que
Quebra de Página, o qual permite que mudemos o estilo, usam esse estilo.
bem como o número de página, ou você pode se utilizar
do recurso de Deslocamento de Página. O Deslocamento
de Página nos é apresentado quando escolhemos inserir Para mudar as margens usando as réguas:
campos e optamos por Outros. Na guia Documentos, desta 1) As seções cinzas das réguas são as margens. Coloque
caixa de diálogo, há vários campos. o ponteiro do mouse sobre a linha entre as seções cinza e
Clicamos em Página e selecionamos, à direita do branca. O ponteiro muda para uma seta dupla.
campo, a opção “Números de Páginas”. O formato da 2) Pressione o botão esquerdo do mouse e arraste-o
numeração default é “Como Estilo de Página”, mas você para mover a margem.
pode escolher qualquer outro. No Campo Deslocamento,
coloca-se o número de página a ser incrementado da con-
tagem do número de páginas. É possível colocar aqui um
número negativo (o positivo é subentendido), mas observe
que o sistema só exibirá a numeração caso este documento
comporte a operação de subtração, i. e., se o documento
contém 21 (vinte e uma) páginas, e você assinala um
deslocamento de 23 (vinte e três), a numeração não será
exibida (mas será calculada. Lembre-se: este recurso é
apenas um “truque sujo”, para este tipo de situação, pois
é um recurso muito mais útil quando estamos trabalhando
com Documentos-Mestre, que são documentos que mani-
pulam vários tipos de documentos simultaneamente. Se
quiser manipular números de páginas com mais controle,
em um documento simples, recorra a quebras de página,
42 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Para mudar as margens usando o menu de Estilo de terminados trechos do seu trabalho. Clique em qualquer

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
página: lugar em "EstParaDestaque"; abra o Estilista e selecione,
1. Clique com o botão direito em qualquer lugar da com um (1) clique, o estilo "EstParaDestaque". Clique
página e selecione Página do menu contexto. no botão trifunção e acione "Atualizar estilo". Pronto.
Estilo atualizado. O raciocínio para estilos de caracteres,
2. Na aba Página do menu, digite as distâncias requeri- de quadros, de listas, etc., é o mesmo. A terceira função
das nas caixas de Margens. deste versátil ícone é a de carregar estilos a partir de
modelos ou documentos existentes. Aquele documento
Formatando o documento que você acaba de receber via internet, por exemplo, rico
em formatação, e que você encontrou muitas coisas a
Como se falou no início, o processador de textos é um serem copiadas, como os estilos das páginas, de alguns
aplicativo sofisticado. Não poderia, assim, lhe faltarem parágrafos, de quadros, por exemplo, você pode carregá-
recursos de formatação. Formatar, em última instância, -los para um outro documento sem se preocupar com a
significa dar forma ao documento e de modo, espera-se, sequência da criação destes estilos. Você pode, inclusive,
condizente com o seu objeto. Se, no passado, usar um
selecionar os estilos a serem importados e sobrescrever
processador de textos e aplicar ao conteúdo recursos ela-
ou não estilos com o mesmo nome, casa haja coincidência
borados de formatação e aparência consistia em decorar
de nomes entre os estilos atuais e aqueles sendo impor-
e aplicar uma constelação de comandos complicados, a
tados. Na caixa de diálogo de importação de estilos você
tarefa hoje se resume a invocar o menu "Formatar" e dali
pode escolher, claro, se deseja importar estilos a partir de
retirar as ações necessárias ao nosso trabalho. Quem tra-
modelos, por aplicação e também a partir de um arquivo,
balhou com WordStar, Redator e similares conhece bem
esta diferença... como se mencionou.

No Writer, muita coisa pode e deve ser feita com o uso Clique em "Do Arquivo..." para habilitar a importação
de Estilos. O software dispõe de uma Janela do Estilista, a partir do seu documento-base dos estilos a serem impor-
disponível a partir do menu Formatar ou de seu atalho, tados.
F11. Na verdade, toda a suíte dispõe do seu Estilista, sendo
que seu uso muda de acordo com o aplicativo sendo acio- Cortando, copiando e colando texto
nado. Trataremos de Estilos e do Estilista oportunamente.
Cortar e copiar texto no Writer é semelhante a cortar
e copiar texto em outras aplicações. Pode-se usar o mouse
O Importante é ter Estilo(s)! ou o teclado para essas operações. Pode-se copiar ou mo-
O que são estilos? São conjuntos pré-definidos de ver texto dentro de um documento, ou entre documentos,
formatação. Estes se aplicam a qualquer contexto, desde arrastando o texto ou usando seleções de menu, ícones, ou
uma lista numerada a um modelo de documento oficial. atalhos de teclados. Também pode-se copiar texto de ou-
O conceito de estilo é, para o LibreOffice.org, algo bem
tras fontes como páginas Web e colar em um documento
próximo do conceito de Seção para outras suítes, tendo o
estilo, porém, no LibreOffice.org, muito mais recursos e do Writer.
flexibilidade. Para mover (cortar e colar) o texto selecionado usando
Enquanto em outros processadores de texto o re- o mouse, arraste-o para o novo local e solte. Para copiar
curso “estilo”, genericamente falando, é utilizado para o texto selecionado, segure pressionada a tecla CTRL en-
definição de parágrafos e fontes, no Writer, o conceito quanto arrasta. O texto retém a formatação dada antes de
vai bem além: pode-se, com o recurso estilo, manipular arrastá-lo.
a orientação da página, o tipo (espelhada, somente à
esquerda, somente à direita , por exemplo). É um recurso Quando cola-se um texto, o resultado depende da
muito útil e coerente. As planilhas do Calc, por exemplo, fonte do texto e como o texto foi colado. Se clicar no ícone
se valem do conceito de estilo para a aplicação do recurso Colar, toda formatação que o texto tem (tal como negrito
“Formatação Condicional”. ou itálico) é mantida. Texto colado de páginas Web e
Ali se aplica um estilo ao resultado lógico e pronto. outras fontes podem também ser colocados em quadros
Para invocar, de modo rotativo e rapidamente a "Caixa de ou tabelas. Caso não goste dos resultados, clique no ícone
Estilos", aponta-se para Formatar... Estilos e Formatação Desfazer ou pressione CTRL+Z.
ou pressiona-se F11. O último ícone no Estlista, como Para fazer o texto colado assumir o formato do texto
mostrado na imagem acima, tem três funções: a primeira em volta do ponto onde ele está sendo colado, escolha
permite que nominemos uma região selecionada do texto
uma dessas opções:
e lhe atribuamos um nome, criando-se assim um novo es-
tilo a partir da seleção; a vantagem não óbvia disto é que, 1. Editar → Colar especial, ou
quando quisermos aplicar aqueles atributos ali contidos,
2. Clique no triângulo à direita do ícone Colar, ou
que podem ser vários, não precisaremos fazê-lo passo a
passo e nem tampouco conhecer a sequência exata da sua 3. Clique no ícone Colar sem soltar o botão esquerdo
formatação; a segunda nos permite atualizar um estilo a do mouse.
partir de uma seleção.
Então selecione Texto sem formatação do menu que
Digamos que você criou um estilo de parágrafos cha- aparece.
mado "EstParaDestaque". No decorrer do seu trabalho,
você formata um parágrafo convenientemente e resolve A variedade de escolhas no menu Colar especial muda
que esta formatação é aquela a que se deveria chamar dependendo da origem e formatação do texto (ou outro
"EstParaDestaque", bem como deveria ser aplicada em de- objeto) a ser colado.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 43
• Pode-se adicionar uma palavra ao dicionário, cli-

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Localizando, substituindo e formatando
texto cando em Adicionar no menu Ortografia e gramá-
tica e selecione o dicionário para o qual adicionar
O Writer possui duas maneiras de localizar texto
a palavra.
dentro de um documento: a barra de ferramentas Loca-
lizar para busca rápida e o menu Localizar e substituir. • Clique no botão Opções no menu Ortografia e
No menu, pode-se: gramática para abrir um menu semelhante àquele
em Ferramentas → Opções → Configurações
• Localizar e substituir palavras ou frases.
de idioma → Recursos para redação descrito no
• Usar coringas e expressões regulares para ajustar a capítulo 2. Lá pode-se escolher verificar palavras
busca com letras maiúsculas e palavras com números,
e pode-se gerenciar dicionários customizados, ou
• Localizar e substituir uma formatação específica
seja, adicionar ou apagar dicionários e adicionar
• Localizar e substituir estilos de parágrafos ou apagar palavras em um dicionário.
• Na aba Fonte no menu Estilos de parágrafo, pode-
Se a barra de ferramentas Localizar não estiver visível, -se configurar parágrafos para serem verificados
pode-se mostrá-la usando Exibir → Barras de ferramentas em um idioma específico (diferente do idioma do
→ Pesquisar. resto do documento).

Para mostrar o menu Localizar e substituir, use a tecla • O Writer não inclui um verificador gramatical, mas
de atalho CTRL+F ou selecione Editar → Localizar e subs- pode-se instalar uma extensão como a Ferramenta
tituir a partir da barra de menu. de idioma e acessa-la de Ferramentas → Ortografia
e gramática.
1. Digite o texto que se deseja localizar na caixa Loca-
lizar. A Ferramenta de idioma adiciona um novo item de
2. Para substituir um texto por outro texto, digite o “menu e submenu” ao menu de Ferramentas, a partir do
novo texto na caixa Substituir por. qual pode-se configurar a ferramenta e verificar/reverifi-
car o documento.
3. Pode-se selecionar várias opções tais como diferen-
ciar maiúsculas de minúsculas, somente palavras inteiras,
ou fazer uma busca por palavras similares. Formatando parágrafos
4. Quando já tiver configurado sua busca, clique em Pode-se aplicar vários formatos para parágrafos usando
Localizar. Para substituir texto, clique em Substituir. os botões na barra de ferramentas Formatação de parágra-
fos. A barra de Formatação de parágrafos aparece como
uma barra de ferramentas flutuante, customizada para
Verificando ortografia e gramática mostrar apenas os ícones de formatação de parágrafos. A
O Writer fornece um verificador ortográfico, que pode aparência dos ícones pode variar dependendo do sistema
ser usado de duas maneiras: operacional e a seleção do tamanho do ícone e o estilo em
Verificação automática, verifica cada palavra como ela Ferramentas → Opções → BrOffice → Exibir.
foi digitada e mostra uma linha ondulada vermelha sob
qualquer palavra com erros ortográficos. Quando a palavra Formatando caracteres
é corrigida, a linha desparece. Pode-se aplicar vários formatos de caracteres usando os
Para efetuar uma verificação ortográfica separada no botões da barra de ferramentas Formatação. A aparência
documento (ou numa seleção de texto) clique no botão dos ícones pode variar dependendo do sistema operacional
Ortografia e gramática. Isto verifica o documento ou se- e a seleção do tamanho dos ícones e estilo em Ferramentas
leção e abre o menu Ortografia e gramática caso alguma → Opções → BrOffice → Exibir.
palavra com erro de ortografia for encontrada.
Criando listas de marcadores e listas nu-
meradas
Algumas características adicionais do verificador orto- Há várias maneiras de criar listas de marcadores e listas
gráfico: numeradas:
• Pode-se clicar com o botão direito em uma palavra • Usando autoformatação.
com uma onda sublinhada para abrir o menu de
contexto. Selecionando-se palavras sugeridas no • Usando estilos de lista (numeração)
menu, a seleção substituirá a palavra com erro de • Usando estilos de lista (numerada) e Marcadores da
ortografia no texto. Outras opções de menu são barra de ferramentas Formatação.
discutidas abaixo.
• Usando ícones de marcadores e numeração na barra de
• Pode-se mudar o idioma do dicionário (por ferramentas de formatação de parágrafo: selecione os
exemplo, espanhol, francês, ou alemão) no menu parágrafos na lista, e então clique no ícone apropriado
Ortografia e gramática. na barra de ferramentas.
44 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Na guia Geral do menu de Impressão, poderá definir:

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Formatando páginas
O Writer fornece várias maneiras de controlar layouts de • A impressora (entre as impressoras disponíveis).
página:
• Quais as páginas a serem impressas, o número de cópias
• Estilos de página e como agrupá-las (seção Intervalos e cópias).
• Colunas • Se as anotações serão impressas ou não e, se forem
impressas, onde serão posicionadas. Na aba Opções
• Quadros
do menu de impressão, podem-se encontrar várias
• Tabelas outras.
• Seções
Visualizando a impressão antes de imprimir
Criando cabeçalhos e rodapés A visualização de página normal no Writer permite vi-
sualizar cada página da mesma forma como será impressa,
Um cabeçalho é uma área que aparece no topo de uma
no entanto, mostra apenas uma página por vez.
página. Um rodapé aparece no fim da página. Informações
como números de página inseridos dentro de um cabe- Se desejar imprimir um documento frente e verso,
çalho ou rodapé são mostradas em todas as páginas do é possível ver o resultado da impressão através de dois
documento com aquele estilo de página. modos:
Para inserir um cabeçalho, selecione Inserir → Cabeça- • Layout de visualização (modo editável):
lho → Padrão (ou o estilo de página, se não for Padrão). use as folhas do modo Livro no canto inferior direito
Outras informações como títulos de documento e títu- da barra de status.
los de capítulo são frequentemente colocados dentro do • Layout de visualização (modo não-editá-
cabeçalho ou rodapé. Estes itens são melhor adicionados vel): onde também se poderá imprimir mais de uma
como campos. Dessa forma, se alguma coisa mudar, os página por folha.
cabeçalhos e rodapés são automaticamente atualizados.

Para utilizar a visualização de página clique em Arquivo

Numerando páginas → Visualizar página ou clique no botão Visualizar página
Para numerar automaticamente páginas: na barra padrão: O Writer passará a exibir a página atual
e a página seguinte e, também, a barra de Visualização no
1. Insira um cabeçalho ou rodapé
lugar da barra de formatação.
2. Posicione o cursor no cabeçalho ou rodapé onde
deseja-se que o número de página apareça e selecione
Inserir → Campos → Número da página. Acompanhamento de alterações em um
documento
Imprimindo Pode-se usar alguns métodos para acompanhar as
Writer proporciona várias opções para imprimir. mudanças feitas em um documento.
Faça comparações automaticamente em uma cópia do
Impressão rápida documento, use o Writer para combinar os dois arquivos
Para imprimir rapidamente seu documento, basta cli- e mostrar as mudanças realizadas. Clique em Editar →
car no botão Imprimir arquivo diretamente, disponível no Comparar documento...
ícone impressora da barra padrão do Writer. Este comando Use as marcas de mudança do Writer (muitas vezes
envia o documento atual diretamente para a impressora chamadas de “linhas vermelhas” ou “marcas de revisão”)
padrão. Note que a impressora padrão aparece entre pa- para mostrar onde se adicionou ou se excluiu material
rênteses caso posicione-se o cursor do mouse sobre o ícone ou alterou-se a formatação. Depois, você pode analisar e
da impressora por alguns segundos. aceitar ou rejeitar cada alteração.
Pode-se alterar a ação do ícone Imprimir arquivo di-
retamente para enviar o documento para ser impresso na
impressora definida no documento e não na impressora
padrão do computador. Selecione o menu Ferramentas →
Opções → Carregar/Salvar → Geral e selecione a opção
Carregar as configurações da impressora com o documento.

Controlando a impressão
Para um controle mais eficiente da impressão do do-
cumento, use o menu Arquivo → Imprimir. Esse comando
abrirá o menu de impressão.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 45
Colar: Obedece o mesmo conceito de copiar utilizado

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
no LibreOffice Writer e qualquer outro aplicativo existente.
LIBREOFFICE – CALC Exatamente como no Writer é possível copiar/recortar parte do
conteúdo de uma célula, a célula por completo, ou ainda, um
conjunto de células e colar em outro local da mesma planilha
Semelhante ao Writer, o LibreOffice Calc é um aplicativo do ou outra planilha qualquer uma vez que o conteúdo copiado/
pacote de programas para escritório, pacote Office, concorrente recortado é transferido para a área de transferência.
da empresa Microsoft. O aplicativo Calc é um gerenciador de
planilhas eletrônicas, similar ao MS-Excel. Colar Especial: Este comando é muito útil pela diver-
sidade de opções que o programa lhe oferece na janela que é
Uma planilha é uma tabela onde se faz cálculos simples
exibida quando clicamos neste comando. O item Colar Tudo
ou complexos como uma folha de pagamento, um controle de
da opção Seleção faz a colagem de todo o conteúdo da área
estoque, enfim, onde se coloca texto organizado com cálculos
de transferência exatamente como o comando colar. Os outros
isto é uma planilha.
itens da Seleção são intuitivos e realizam exatamente o que
O LibreOffice é uma suíte que interliga seus aplicativos, está escrito.
isto nós já falamos, sendo assim, os programas possuem muita
semelhança entre si, bom pra você que está estudando para Selecionar Tudo: semelhante ao LibreOffice Writer.
concurso, não desanime siga em frente com a Solução e alcance Modificações: semelhante ao LibreOffice Writer.
seus objetivos.
Comparar Documentos: semelhante ao LibreOffice
Graças a esta integração a barra de menu do Calc é muito Writer.
parecido com o que você já estudou no Writer.
Localizar: semelhante ao LibreOffice Writer.
A barra de ferramentas Padrão do Calc possui todos
os botões da mesma barra no Writer, exceto, o que exibe os Localizar e Substituir: semelhante ao LibreOffice
caracteres não-imprimíveis e o de inserir tabela e ganha dois Writer.
botões de classificação, um no sentido crescente e outro no
sentido decrescente e um botão de assistente gráfico que auxilia Cabeçalho e Rodapé: semelhante ao LibreOffice
o usuário a inserir facilmente um gráfico. Writer.
Já na barra de ferramentas Formatação do Calc não aparece Preencher: Exibe uma janela com opções para preencher
os comandos para aplicar estilo, ativar/desativar numeração, as células abaixo, direita, superior, esquerda da célula ativa. A
ativar/desativar marcadores e realçar. Já os novos comandos opção Series é utilizada quando houver células selecionadas e
que fazem parte desta barra de ferramentas no Calc são: mes- necessita-se preenche-las com uma condição especial de incre-
clar e centralizar células, Formato numérico: Moeda, Formato mento. Incremento é o cálculo de preenchimento utilizado pelo
numérico: Porcentagem, Formato numérico: Adicionar casas Calc. O programa pode preencher de 1 em 1, de 5 em 5, de 10 em
decimais, Formato numérico: Excluir casas decimais, Bordas e 10, então, é necessário informar ao programa este incremento.
Alternar as linhas da grade para a planilha atual. Excluir Conteúdo: Apaga, deleta, todo o conteúdo da
O Calc possui uma nova barra de ferramentas chamada célula ou do intervalo selecionado. Pode usar a tecla DEL para
Barra de Fórmulas com a Caixa de Nome e uma barra ou guia executar o mesmo comando.
de exibição das planilhas.
Excluir Células: Diferentemente do comando anterior
A Barra de Status possui informações úteis como a quanti- este comando retirar da planilha tudo que estiver selecionado.
dade de linhas e colunas quando selecionamos um intervalo na
planilha e ainda a possibilidade de verificar a soma quando hou- É necessário escolher se as células de baixo ou da direita assu-
ver mais de dois números selecionados na planilha e por final mirão seu lugar na planilha, uma vez que você está retirando as
a barra de zoom através de um comando deslizante horizontal. células selecionadas, ou ainda se você quer excluir a linha toda
ou a coluna por completo. Cuidado para não confundir os co-
mandos. O Excluir conteúdo apaga (DEL). O comando Excluir
Menu Arquivo células retira as células selecionadas criando um “buraco” na
Idêntico ao LibreOffice planilha, por isso, você deve escolher se as células da direita ou
Writer. de baixo tomarão seu lugar.
Planilha: através deste comando é possível copiar ou
Menu Editar mover a planilha toda para qualquer outra planilha existente no
arquivo aberto nomeando esta planilha. É possível selecionar
Muito semelhante com o
toda a planilha atual, outras planilhas ou todas as planilhas
Menu Editar do LibreOffice
do arquivo aberto. Excluir a planilha atual. Criar eventos, co-
Writer.
mandos, na planilha atual quando alguma condição que você
Desfazer: semelhante ao escolher for executada. Estas são opções deste comando.
LibreOffice Writer
Excluir Quebra Manual: Elimina uma quebra manual
Repetir: semelhante ao inserida na planilha.
LibreOffice Writer
Vínculos: semelhante ao LibreOffice Writer.
Restaurar: semelhante ao LibreOffice Writer Plug-in: semelhante ao LibreOffice Writer.
Recortar: semelhante ao LibreOffice Writer. Mapa de Imagem: semelhante ao LibreOffice Writer.
Copiar: semelhante ao LibreOffice Writer. Objeto: semelhante ao LibreOffice Writer.
46 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Lista de Funções: abre uma janela fixa na lateral direita

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Menu Exibir
com as Funções Recém Utilizadas, mas é possível visualizar e
Normal: Exibe o layout normal na planilha
inserir qualquer função do Calc.
Visualizar Quebra de Página: Exibe a planilha
Nomes: Com esta função é possível renomear ou nomear
mostrando as quebras de páginas.
qualquer intervalo de célula que facilita na hora da criação de
As duas formas de visualização acima são alternadas entre uma função.
si, o seja, ou você exibe a planilha Normal ou em Quebra de
Anotação: Conhecido como “Comentário” no MS-Excel.
Página.
Cria uma caixa de texto amarela ligada a uma célula. Quando
Barra de Ferramentas: semelhante ao LibreOffice há uma anotação na célula a mesma exibe uma minúscula marca
Writer. vermelha no seu interior, basta posicionar o mouse sobre esta
célula e aguardar um instante que será exibida a caixa de texto
Barra de Fórmulas: Exibe ou oculta a barra de fórmulas. com a explicação sobre o conteúdo da célula.
Barra de Status: semelhante ao LibreOffice Writer. Figuras: semelhante ao LibreOffice Writer.
Status do Método de Entrada: semelhante ao Filme e Som: semelhante ao LibreOffice Writer.
LibreOffice Writer.
Objeto: semelhante ao LibreOffice Writer.
Cabeçalhos de linhas e colunas: Exibe/oculta as Gráfico: Permite configurar e inserir vários tipos de gráfi-
letras indicadoras das colunas e os números indicadores das cos em sua planilha. São quatro passos que permite escolher o
linhas. tipo do gráfico, definir a base de dados, série de dados e nomear
Realce de Valor: Exibe o conteúdo da célula em cores os eixos e definir as legendas.
diferentes, a depender de seu tipo. Texto em preto, número de
azul e verde para resultado de fórmulas ou funções.
Menu formatar
Fonte de Dados: semelhante ao LibreOffice Writer.
Limpar Formatação: semelhante ao LibreOffice
Navegador: parecido com o LibreOffice Writer Writer.
somente acrescentando a possibilidade de navegar na planilha
Células: Neste comando estão centralizadas todas as op-
utilizando o endereço da célula desejada inserindo a letra da
ções possíveis de formatação da célula, desde de seu conteúdo
coluna e o número da linha.
até as cores das linhas de grade e preenchimento. Defina o tipo
Tela Inteira: semelhante ao LibreOffice Writer. de número que está na célula, alinhamentos, mesclagem, quebra
Zoom: semelhante ao LibreOffice Writer. de texto, etc.
Linha: Permite formatar uma ou mais linhas da planilha,
quanto à altura e à visibilidade.
Menu Inserir
Colunas: Permite uma ou mais colunas da planilha, quanto
Quebra de Página: Insere quebras de linhas ou colunas. à altura e à visibilidade.
Células: Insere célula deslocando o conteúdo existente Planilha: Permite renomear, ocultar ou exibir a planilha
para baixo ou direita. Insere uma linha toda em branco ou ainda ativa.
uma coluna toda em branco.
Mesclar células: Abre um submenu que possibilita a
Linha: Insere uma linha em branco acima da célula ati- escolha de Mesclar e Centralizar Células, Mesclar Células e
va. Caso haja células selecionadas em linhas diferentes este Dividir Célula. O Mesclar Célula é o comando que transforma
comando insere uma a mesma quantidade de linha das células em uma única célula várias células sequenciais.
selecionadas.
Página: Este comando engloba todos os comandos pos-
Colunas: Comando semelhante ao anterior só que aplica- síveis para se formatar a planilha em relação a sua estrutura.
do a colunas. Defina o tamanho da página (A4, carta), margens, as linhas de
grade (espessura e cor), cabeçalho e rodapé e cores de preenchi-
Planilha: abre uma janela onde é possível adicionar
mento das células.
quantas planilhas forem necessárias. É possível ainda nomear
as novas planilhas ou ainda inserir uma planilha já existente no Intervalo de impressão: É possível definir exatamen-
arquivo que está sendo editado. te o que você quer que seja impresso quando pressionar o botão
da impressora na Barra Padrão. Escolha uma coluna, uma linha,
Planilha do Arquivo: Insere uma planilha já existente uma parte da planilha, etc.
na atual.
Caractere: semelhante ao LibreOffice Writer.
Vincular a Dados Externos: Insere a fonte de dados
original. Parágrafo: semelhante ao LibreOffice Writer.
Alterar Caixa: semelhante ao LibreOffice Writer.
Caractere Especial: semelhante ao LibreOffice
Writer. Estilos e formatação: Utiliza os Estilos de Formatação
semelhante ao utilizado no LibreOffice Writer.
Marcas de Formatação: Insere condições especiais de
formatação com relação a hífen. Autoformatar: semelhante ao LibreOffice Writer.
Formatação Condicional: Define condições quando
Hiperlink: semelhante ao LibreOffice Writer.
um parâmetro for atendido. Por exemplo, definir que quando o
Função: Insere uma das muitas funções existente no resultado de uma função for negativo este valor aparecerá em
LibreOffice Calc. vermelho.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 47
Âncora: semelhante ao LibreOffice Writer. Compartilhar documento: Esta opção permite que

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Alinhamento: semelhante ao LibreOffice Writer. vários usuários possam editar o mesmo documento.
Dispor: semelhante ao LibreOffice Writer. Mesclar documentos: Quando um documento/planilha
é editado por mais de uma pessoa, utilizando o recurso anterior.
Inverter: semelhante ao LibreOffice Writer. Depois, para juntar as partes, utilize este recurso.
Agrupar: semelhante ao LibreOffice Writer. Proteger documento: Este comando permite proteger/
Figura: semelhante ao LibreOffice Writer. liberar os dados da planilha ativa ou de todo o documento,
conforme as opções Proteger Planilha ou Documento.
Controles: Você pode utilizar a barra de ferramentas
Controles para adicionar caixas de seleção, botões, tabelas mos- Conteúdo da Célula: Este recurso altera a forma pela
trando registros de dados e outros controles a um documento. qual os dados são inseridos nas células. As duas primeiras op-
ções referem-se ao preenchimento (atualização), de células que
Formulários: Elabora formulários para uma planilha.
contém fórmulas; elas poderão ser recalculadas e preenchidas
manual ou automaticamente. A última opção oferece sugestões
Menu Ferramentas de complemento para o conteúdo da célula.
Ortografia: semelhante ao LibreOffice Writer. Galeria: semelhante ao LibreOffice Writer.
Idioma: semelhante ao LibreOffice Writer. Player de mídia: semelhante ao LibreOffice Writer.
Detetive: Este comando permite a realização automática Macros: o Macro é a gravação de um procedimento que
de auditoria entre dados e fórmulas contidos na planilha. pode ser executado quando você quiser. Basta seguir a caixa de
Rastrear precedentes: Esta função mostra o relacionamento diálogo que é bastante intuitiva e completar seu comando.
entre a célula atual que contém a fórmula e as células usadas na Gerenciador de extensão: semelhante ao LibreO-
fórmula. ffice Writer.
Remover precedentes: Exclui um nível de setas de rastrea- Filtro XML: semelhante ao LibreOffice Writer.
mento que foram inseridas com o comando Rastrear precedentes.
Opções de autocorreção: semelhante ao LibreOffice
Rastrear dependentes: Desenha setas rastreadoras que unem Writer.
a célula ativa às fórmulas que utilizam os valores da célula ativa.
Personalizar: semelhante ao LibreOffice Writer.
Remover dependentes: Exclui um nível de setas rastreadoras
criadas com Rastrear dependentes. Opções: semelhante ao LibreOffice Writer.
Remover todos os rastros: Remove todas as setas rastreado-
ras da planilha. Menu dados
Rastrear erro: Desenha setas rastreadoras que unem a célula Definir Intervalo: nomeia um intervalo facilitando a
ativa a todas as células precedentes, causando um valor de erro inserção em funções.
em uma célula selecionada. Selecionar Intervalos: Seleciona um intervalo daque-
Marcar dados inválidos: Marca todas as células na planilha les que foram criados com o comando anterior.
que contém valores fora das regras de validação. Classificar: Coloca em ordem crescente ou decrescente
Atualizar rastros: Redesenha todos os rastros na planilha. os dados da coluna escolhida. Lembrando que os dados das
Quando os rastros são redesenhados, as fórmulas modificadas outras colunas seguirão a referência da sua linha. É possível
são levadas em consideração. escolher vários níveis de classificação. Por exemplo, em uma
Atualizar automaticamente: Atualiza automaticamente todos planilha com o cadastro dos funcionários de uma empresa é
os traços na planilha toda vez que você modifica uma fórmula. possível classificar esta planilha desta forma: primeiro em or-
dem crescente o sexo dos funcionários (M-F), depois classificar
Modo de preenchimento: Ativa o modo de preenchimento do em ordem crescente o cargo dos funcionários. A planilha ficará
Detetive. O ponteiro do mouse se transformará em um símbolo assim primeiro serão exibidas as mulheres (F) e dentro desta
especial e, quando você clicar em qualquer célula, será exibido classificação o cargo das mulheres, Auxiliar, Comprador, Dire-
um rastreamento que mostra as suas células precedentes. Para tor. Depois serão exibidos os homens (M) e os cargos Auxiliar,
sair desse modo, pressione a tecla Esc ou clique no comando Comprador, Diretor.
Sair do modo de preenchimento no menu de contexto.
Filtro: Este comando é utilizado para exibir na planilha so-
Atingir meta: Abre uma janela onde se pode especificar mente os dados necessários, sem excluí-los, somente os oculta.
um valor alvo pela célula selecionada. Uma vez concluída a
Por exemplo utilizando a mesma planilha do exemplo anterior
pesquisa, será exibido um resultado que pode ser aplicado di-
retamente àquela célula. A caixa apresenta as seguintes caixas para exibir somente as mulheres da empresa (sexo Feminino)
de texto: Célula de fórmula: Exibe a fórmula contida na célula, basta clicar em Filtro → autofiltro e na coluna SEXO escolher
Valor desejado: Espaço para digitação do valor a ser atingido a letra F na caixa de seleção ( ) e somente as mulheres da
e Célula variável: Permite introduzir a referência da célula que empresa serão exibidas. Para saber as diretoras da empresa feito
contém o valor a ser ajustado, para atingir o valor alvo. o passo anterior basta clicar na caixa de seleção da coluna CAR-
Solver: É uma ferramenta que permite resolver problemas de GO escolher Diretor e todas mulheres Diretor serão exibidas, é
pequena e média complexidade. Para chegar a um “resultado ótimo”. possível fazer outros filtros dentro do resultado dos filtros.
Cenários: São possibilidades de interpretar dados e criar Formulário: Exibe um formulário contendo os campos
um cenário com resultados. Alterando os valores dos dados é da planilha a serem preenchidos. É uma forma diferente de
criado outro cenário, permitindo uma análise gerencial sobre os alimentar a planilha inserindo os dados através de um formu-
dados obtidos. lário.
48 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Subtotais: exibe somas intermediárias ao valor total que Cada quadradinho formado pela junção da coluna

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
representa a soma de outras somas. Exemplificando, se tiver- com a linha forma a célula, é dentro das células que in-
mos uma planilha de vendas e houver a necessidade de exibir as serimos os textos e número que formarão nossa planilha.
somas das vendas parciais utilizamos este comando. Cada célula possui um endereço que formado pela letra
Validação: restringe a digitação de dados na célula ao tipo da coluna seguido do número da linha, por exemplo, a
de informação desejada. É possível que na célula ativa somente primeira célula da planilha é formada pela coluna A linha
1, desta forma o endereço da célula é A1, sempre nesta
texto possa ser digitado, ou número, ou data e assim por diante.
sequência, nunca coloque o número primeiro como 1A,
Caso tente-se digitar um texto em uma planilha configurada para
isto é errado e constantemente aparece em questões de
data, uma mensagem de erro e instruções, feita por você, será
concurso público para confundir os que não estudam. O
exibida ao usuário informando como devem ser preenchidos
endereço da célula ativa, aquela que recebe os textos e
todos os campos da planilha.
números que são digitados, é exibido na Caixa de Nome na
Operações Múltiplas: Viabiliza a execução múltiplas Barra de Fórmulas. Outra dica da referência de endereço
na área selecionada. A caixa de diálogo associada permite esco- é que a letra da coluna e número da linha, onde a célula
lher fórmulas e selecionar linhas e colunas. ativa está, ficam na cor azul destacado das demais linhas e
Texto Para Colunas: Imagine que você tenha numa colunas que permanecem em cinza (cor padrão).
célula A1, os números 1,2,3,4,5. Você pode colocá-los em cada
célula. Para fazer isso, selecione esse a célula A1 e clique em
Dados >> Texto para colunas … , depois clique em Vírgula e
pressione OK. Como pode observar, cada número ou letra, fica
em células separadas.
Consolidar: Este comando também executa operações
múltiplas, porém, pode combinar dados de diversas áreas in-
dependentes, inclusive de diferentes planilhas. A partir desses
dados, será calculada uma nova área.
Esquema: Você pode criar uma estrutura de tópicos para
os dados e agrupar linhas e colunas de modo a poder recolher e
expandir os grupos com um único clique do mouse.
Tabela dinâmica: A tabela dinâmica (anteriormente Caixa de Nome é o indicativo da área selecionada na
chamada de Assistente de dados) permite combinar, comparar planilha em uso. Quando uma única célula estiver sele-
e analisar grandes volumes de dados. Você pode ver diferentes cionada, a caixa de nome indicará o endereço da célula.
Se mais de uma célula estiver selecionada (um intervalo),
resumos dos dados de origem, exibir detalhes das áreas de inte-
exibirá o endereço deste intervalo.
resse e criar relatórios. Uma tabela criada como tabela dinâmica
é uma tabela interativa. Os dados podem ser arrumados, rearru- Assistente de Funções (fx): Abre uma janela que possi-
mados ou resumidos de acordo com vários pontos de vista. bilita a edição de fórmulas complexas.
Atualizar Intervalo: Atualiza um intervalo que havia Soma (Σ): Clicando em Soma a célula ativa será pre-
sido inserido na planilha proveniente de um banco de dados enchida com o valor da soma dos conteúdos das células
externo. imediatamente acima ou à esquerda dela.
Função (=): Clicando este botão, inicialmente você
Menu janela colocará um sinal de igual na Linha de entrada da Barra
de Fórmulas e na célula ativa. Verifique que, na caixa de
Além dos recursos de abrir e fechar uma janela aqui é possí- nome, aparece a palavra “Soma”. Ao clicar o botão dessa
vel dividir a janela em quatro visualizações e movimenta-las da caixa, as seguintes opções de funções matemáticas são
forma que achar necessário e ainda congelar, onde a linha acima exibidas: Soma, Média, SE, Máximo e Mínimo surgem no
e a coluna da esquerda da célula ativa ficarão congeladas, onde menu de contexto deste comando. Selecionando-se uma
serão sempre exibidas ficando somente o restante da planilha dessas funções e seguindo a montagem da função con-
para navegação, isto é útil quando trabalhamos com planilhas forme sua necessidade, aparecerá o resultado da função
grandes e precisamos da referência da coluna para sabermos na célula ativa. Note que, quando você no botão função
exatamente o que preencher em uma determinada célula. (=), os botões Soma (Σ) e Função (=) se transformam em
Como já falamos uma planilha é uma tabela e uma tabe- Cancelar (x) e Aceitar (√).
la é formada por linhas e colunas. Pois bem, no Calc todas Linha de entrada: Esta é a área onde é exibido
as colunas são representadas por letras na parte superior e tudo que está dentro da célula. Podemos visualizar textos,
que vão da primeira coluna representada pela letra “A” até a números, fórmulas, funções, etc.
última representada pela combinação das letras “AMJ” que Existem algumas formas para mover a célula ativa
somam 1.024 colunas. Esta contagem é feita desta forma pela planilha. Para pequenos deslocamentos basta utilizar
quando uma coluna é representada pela letra “Z” a próxima as teclas setas ou apenas um clique do mouse sobre o
coluna recebe a representação com duas letras “AA, AB, ... ” endereço desejado e a célula clicada será a célula ativa.
até chegar em “AZ” daí a próxima coluna é “BA, BB, BC, ...” É possível selecionar uma sequência de células chamadas
até chegar “AMJ” somando as 1.024 colunas. de “Intervalo” quando as células são adjacentes (sequen-
Já as linhas são representadas por números do lado ciais), basta clicar sobre uma célula, manter o botão do
esquerdo da janela e são representadas do número 1 até mouse pressionado e movimentar o mouse sobre a pla-
a última linha que é 1.048.576, isto mesmo, mais de um nilha e todas as células por onde o mouse passar serão
milhão de linhas, é uma planilha bem grande. selecionadas. É possível ainda selecionar células não-
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 49
-adjacentes, separadas, basta clicar sobre a primeira célula

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
que se deseja selecionar, manter a tecla CTRL (control)
pressionada enquanto clica sobre as demais células e todas
serão selecionadas. Não solte a tecla CTRL até que todas as
células desejadas estejam selecionadas.
A finalidade de um gerenciador de planilhas é fazer
cálculos. Para isto utilizamos duas formas de fazermos
estes cálculos utilizando fórmulas e funções. As fórmulas
são bem simples de montar e são utilizadas para realizar-
mos cálculos mais simples como somar dois números por
exemplo. Já as funções podem ser simples ou bem comple-
xas capacitando ao usuário utilizar vários conhecimentos
físicos e matemáticos para resolver problemas complexos
com cálculos bem complexos.
Mas vamos nos atentar ao concurso, os cálculos exigi-
dos são mais simples e requerem um raciocínio lógico com
bastante atenção e cuidado. As questões de Calc são sem-
pre bem elaboradas e requerem uma análise cuidadosa,
por isso, realizar a prova com calma e fazer os exercícios
desta apostila e procurar outros na Internet irão preparar
você para se classificar bem em qualquer concurso.
Preste bastante atenção nos detalhes que iremos ver
agora, eles possivelmente irão desclassificar os outros
candidatos que não prestarão atenção neles.
Primeiro detalhe que você não pode esquecer, qualquer
cálculo simples ou complexo, fórmula ou função, sempre
começará com um sinal de igual “=”. Este símbolo dirá
ao Calc que tudo o que será digitado naquela célula é um
cálculo e não um texto. Então se você digitar “3+5” em Baseando-se na tabela acima fica fácil montar qual-
uma célula o Calc entenderá que se trata de um texto e quer cálculo simples com as fórmulas. Basta iniciar
não realizará nenhuma conta. Já se você digitar “=3+5” com sinal de igual, e colocar o endereço da célula e o
o programa entenderá que você quer realizar uma soma operador matemático até que todas as condições tenham
entre os números 3 e 5, quando você pressionar a tecla sido atingidas. Por exemplo “=B1+C5”; “=d5+c8+f7”;
“=j33+k88-v45+s90” não é necessário utilizar letras
“Enter” o RESULTADO deste cálculo será exibido na célula
maiúsculas. Em cálculos simples os endereços podem
onde você digitou o cálculo, desta forma o valor “8” apa- estar entre parênteses ou não: “=b5+d5” é igual a
recerá exatamente onde você digitou “=3+5”. É possível “=(b5+d5)”. Porém se utilizar parênteses eles devem
iniciar um cálculo inserindo também o sinal de soma “+” abrir e fechar, em uma fórmula ou função o parêntese
ou subtração “-”, isto dará um valor positivo ou negativo não pode ficar “aberto”. Cuidado porém com a seguinte
ao número que será inserido na sequência. Neste caso situação: vamos supor que o cálculo seja a média de 4 nú-
não é necessário digitar o sinal de igual “=” basta digitar mero que estão nas células A1 até A4. A média aritmética
“+A1+B1” ou “-a1+c2”. é obtida pela soma dos valores e divide-se o resultado da
soma pela quantidade de números que foram somados.
Segundo detalhe importante, não utilizamos os valo- No nosso exemplo a média de quatro números é obtida
res numéricos para digitarmos uma fórmula ou função, com a soma dos quatro números e dividido por quatro.
sempre utilizamos os endereços da célula onde estão os A média de oito números é obtida somando-se os oito
valores que queremos somar. Por exemplo, temos o valor números e dividindo-se o resultado da soma por oito.
“2” no endereço A1 e o valor “3” no endereço B1 para co- Para que o Calc realize o cálculo da média vamos digitar
locar o resultado da soma dos dois números na célula C1 a fórmula “=a1+a2+a3+a4/4”. O resultado estaria
temos que fazer o seguinte: digitar o cálculo no endereço correto se não fosse uma regra matemática onde existe
onde queremos que apareça o resultado, então posicione a uma hierarquia de sinais que precisa ser respeitada pelo
célula ativa em C1 e vamos digitar “=A1+B1”. programa. Neste caso o Calc dividiria o valor da célula a4
por 4 e depois faria a soma das células de a1 até a3. Para
O sinal de “=” indica ao Calc que tudo nesta célula é resolver este problema vamos obrigar o Calc a realizar
um cálculo; primeiramente a soma e após isso dividir o resultado
A1 é onde está o primeiro número; desta soma para obtermos corretamente a média dos
quatro números. A fórmula deverá ser escrita desta for-
+ é o operador matemático; ma: “=(a1+a2+a3+a4)/4”. Desta forma utilizamos de
B1 é onde está o segundo número. um outro recurso da matemática onde o parêntese indica
a parte que tem precedência em cálculos com mais de um
Terceiro detalhe é que na informática alguns operadores operador matemático. Para usar bem o Calc é necessário
matemáticos são representados com símbolos diferentes conhecer algumas regras matemáticas, já que o programa
da matemática convencional. Veja a tabela abaixo: é especialista em fazer cálculos.
50 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Vamos verificar algumas regras de comportamento do

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
incremento, ou seja, adiciona uma unidade ao número que está
LibreOffice Calc quando a largura da coluna não é sufi- na célula. Na célula A1 está digitado “casa 10”, se você posicio-
ciente para exibir seu conteúdo: nar o mouse na alça de preenchimento e arrastar para a direita
Quando se preenche uma célula com Texto: Se a próxi- ou para baixo o programa completará as células seguintes com
ma célula à direita estiver vazia, o texto ocupará quantas “casa 11”, “casa 12” e assim por diante. Se arrastar a alça para
células forem necessárias para exibir o conteúdo. Se houver cima ou para a esquerda o programa completará com “casa 9”,
conteúdo nessa(s) célula(s), o texto será escondido dentro “casa 8” e seguirá para o negativo, “casa -3”, “casa -4”, até
da célula onde foi digitado e uma pequena seta vermelha que você decida soltar o mouse. ISTO CAI BASTANTE EM
dentro da célula indicará que o referido texto não pode ser PROVA! ESTUDE!!!
exibido por inteiro. Com DATA e HORA: Quando se escreve 16:30, O Calc
Números: Três símbolos (###) aparecerão na célula apenas repetirá o 16:30 (ele entende o valor como sendo um va-
em substituição ao número, data ou hora. lor de hora, mas não o incrementa, apenas o repete). Quando se
escreve uma data do tipo Jan/07 O Calc, por sua vez, nem chega
Para ajustar o tamanho de uma coluna para correta a entender esse valor como uma data, mas apenas como um tex-
exibição do conteúdo é simples, basta posicionar o mouse to (seguido de um número) e, como foi visto, o comportamento
entre as letras que representam as colunas e o mesmo se dele para com esse tipo de dado é incrementar o número (ou
tornará uma dupla seta preta “”, clicando com o botão di- seja, ele viraria Jan/08, Jan/09, Jan/10 e assim vai...)
reito do mouse a coluna da esquerda será redimensionada
conforme movimentar o mouse aumentando ou diminuin-
do a largura da coluna. De forma mais prática quando o
mouse se tornar a dupla seta preta basta clicar duas vezes
com o botão esquerdo do mouse e o programa fará o
chamado Best Fit, “melhor ajuste”, e automaticamente o
programa se encarregará de deixar a largura correta para Alguns preenchimentos já estão estabelecidos pelo progra-
que todo o conteúdo de todas as células daquela ma são os meses do ano e os dias da semana. Se preencher uma
coluna seja exibido. célula com “abril” ao arrastar a alça de cópia para baixo ou
direita o programa preencherá as próximas células com “maio”,
“junho” e só irá para quando você soltar o dedo do mouse. Se
arrastar o mouse para cima ou para a esquerda, você já sabe, o
LibreOffice Calc preencherá o conteúdo das células com “mar-
ço”, “fevereiro”, etc. Lembre-se sempre que esta regra vale para
todos os preenchimentos, arrastando o mouse para baixo ou
direita o preenchimento será feito de forma CRESCENTE. Se a
alça for arrastada para cima ou para a esquerda o preenchimento
será DECRESCENTE. Na prova você precisará se lembrar des-
te conceito. Cuidado com o “zero” o preenchimento DECRES-
CENTE sempre passará pelo ZERO antes de ir para o negativo
quando estiver trabalhando com número. Se você deslocar uma
célula contendo o número 4 para cima ou esquerda o programa
completará com 3, 2, 1, 0, -1, -2..... até que você solte o mouse.

Funções
Funções são fórmulas predefinidas que efetuam cálculos
Alça de cópia ou alça de preenchimento é um “quadra- usando valores específicos, denominados argumentos, em uma
dinho” que fica na parte inferior direita de toda célula ativa. determinada estrutura. As funções podem ser usadas para exe-
Quando há várias células selecionadas, formando um inter- cutar cálculos simples ou complexos. Assim como as fórmulas,
valo, este intervalo também exibirá esta alça. Ela serve para as funções também possuem uma estrutura, conforme ilustrado
abaixo (iniciam com um sinal de igual (=)). As funções, assim
preencher as células sequenciais levando em conta algumas
como as fórmulas, podem ser iniciadas com o sinal de + (posi-
regras do programa. tivo) ou – (negativo).
Com números: quando uma célula é preenchida com um nú- Uma função tem a seguinte estrutura, ou sintaxe: sinal de igual
mero e se posicionarmos o mouse sobre a alça de preenchimento (=), seguido do nome da função SOMA, MULT, MAIOR, SE...
o mouse muda de layout, passa a ser uma cruz fina e branca o nome da função é exatamente o cálculo que ela faz, seguido
(padrão), clicando a arrastando o mouse para as células abaixo dos parâmetros para executar a função sempre entre parênteses:
ou para a direita o LibreOffice Calc preencherá as próximas (a1:a10). Estes parâmetros essencialmente trazem endereços das
células com a sequência crescente do número digitado. Caso células que possuem os valores que você quer incluir no cálculo e
arraste o mouse para as células acima ou à esquerda da célula podem vim entre dois pontos, (A1:A10), que indica um intervalo,
ativa o LibreOffice Calc preencherá as células com a sequência ou seja, todas as células entre a1 e a10 estão envolvidas no cál-
decrescente do número existente na célula. culo, (a1, a2, a3, a4..., a10). Quando o endereço estiver separado
Com texto: quando uma célula está preenchida com texto por ponto e vírgula (;), (a1;a10), somente as células a1 e a10.
o conteúdo será apenas copiado para as próximas células caso CUIDADO COM ESTE DETALHE NA PROVA ISTO FAZ
você use a alça de preenchimento. TODA A DIFERENÇA NOS CÁLCULOS.
Com texto e número: quando uma célula contém texto e Vamos conhecer algumas funções mais cobradas em con-
número, por exemplo, 1 casa, casa 1, etc. o programa fará o curso público:
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 51

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
SOMA (=SOMA(A1:A5)) AGORA =AGORA()
Executa a soma dos valores numéricos existentes na células Esta função exibe a data e hora do sistema, aquela do
que estão nos endereços descritos entre parênteses (A1:A5). reloginho do computador. Toda vez que a planilha for aberta
Digitando esta função dentro de qualquer célula e pressionando esta informação será atualizada automaticamente. Esta fun-
o ‘ENTER’ será exibido o valor da somatória solicitada. ção não possui parâmetro, os parênteses estarão sempre sem
CUIDADO: através desta função, SOMA, é possível nada dentro.
executar qualquer outra operação matemática simples: soma,
subtração, multiplicação e divisão. Para isto basta colocar HOJE =HOJE()
o sinal do operador aritmético entre os endereços de célula, Esta função exibe a hora do sistema. Toda vez que a planilha
por exemplo, para fazer uma multiplicação digite o seguinte: for aberta esta informação será atualizada automaticamente.
=SOMA(A1*A5) e o LibreOffice Calc fará a multiplicação dos Esta função não possui parâmetro, os parênteses estarão sempre
valores que estiverem em A1 e A5, prevalece o sinal dentro do sem nada dentro.
parênteses, mesmo que o nome da função seja SOMA. MUITO
CUIDADO NA PROVA. CONCATENAR =CONCATENAR(A1;A2;A3)
Agrupa os conteúdos das células indicadas. Podem ser texto
MÉDIA =MÉDIA(A1:D1 ou números o programa juntará tudo lado-a-lado. Nesta função
Executa a média aritmética dos valores que estiverem dentro não é possível utilizar ( : ), somente ( ; ). Pode-se usar o ca-
das células indicadas entre parênteses. ractere & para substituir esta função. Exemplo: =A1&A2, para
inserir um espaço em branco entre as palavras ou número insira
MÁXIMO =MÁXIMO(A1:A6) aspas com um espaço em branco junto com fórmula, Exemplo:
=A1&” “&A2
Indica qual é o maior valor existente no intervalo indicado
entre parênteses. SE =SE (teste lógico; se teste lógico
verdadeiro; se teste lógico falso)
MÍNIMO =MÍNIMO(A1:A6)
Esta função verifica se a condição do teste lógico é ver-
Indica qual é o menor valor existente no intervalo indicado dadeira ou falsa. Por exemplo, se em F2 estiver o a média
entre parênteses. final dos quatro bimestres de um aluno, o teste lógico será
escrito de tal forma que não possa haver outra resposta além
MAIOR =MAIOR(A1:A6;2) do verdadeiro/falso, e se o teste lógico der verdadeiro a função
O número “2” colocado após o endereço do intervalo deverá colocar na célula a palavra “Aprovado”, caso o teste
e separa por “;” indica que você quer o 2º maior número lógico der falso, a função deverá preencher a célula com a
daquele intervalo. Se você quer o 3º número basta colocar palavra “Reprovado”, então a função fica desta forma: =SE(
“;3” após o endereço do intervalo. CUIDADO: OS NÚME- F2>=5;”Aprovado”;”Reprovado”). O teste lógico diz que se
ROS SE REPETEM QUANDO USAMOS ESTA FUNÇÃO. “F2 for maior ou igual a 5”, então quando a nota do aluno,
CASO UM NÚMERO SEJA REPETIDO DENTRO DO IN- em F2, for igual a 5 ou maior que 5, a função SE preencherá
TERVALO ELE CONTARÁ COMO QUALQUER OUTRO. com “Aprovado” pois o teste lógico deu verdadeiro. Agora se
SE NO INTERVALO TIVER OS NÚMEROS 2,5,6,6,7 O o valor encontrado em F2 for menor que 5, então a função SE
MAIOR NÚMERO SERÁ 7. O SEGUNDO MAIOR SERÁ preencherá com “Reprovado” pois o teste lógico deu falso.
O 6. O TERCEIRO MAIOR SERÁ O 6 NOVAMENTE. ISTO É BASTANTE COBRADO EM PROVA.
CUIDADO...
Referências Relativas e Absolutas
MENOR =MENOR(A1:A6;3) Podemos “montar” uma planilha com vários cálculos utili-
Semelhante ao item anterior, indica o menor número basea- zando tudo que já vimos até agora. Como já vimos é possível
do no indicador que virá após o intervalo. efetuar um cálculo como resultado de outro cálculo, montarmos
uma função envolvendo células que contenham outras funções
SOMASE =SOMASE(A1:A10;”>=5”) ou ainda derivando uma função de outra, através da alça de
preenchimento.
Somará os valores das células que atenderem ao parâmetro
estabelecido “>=5”. Referência absoluta é quando uma função é montada de
forma que os valores serão sempre os mesmos, independente-
CONT.SE =CONT.SE(A1:A10;”>5”) mente de copiarmos esta função para outro local da planilha
ou utilizarmos a alça de preenchimento, isto é possível se tra-
Contará quantas células atendem ao parâmetro estabelecido varmos os endereços com o caractere ($) antes dos endereços,
“>5”. O resultado desta função é a contagem das células e não o assim, eles não serão alterados quando propagados com a alça
resultado de qualquer cálculo. de preenchimento.
Exemplo: =SOMA($A$1:$A$6)
CONT.NUM =CONT.NUM(A1:A10)
Referência Relativa é quando digitamos uma função e
Contará quantas células possuem número. Não fará cálculos, depois utilizamos a alça de preenchimento para propagar a mes-
apenas exibe a contagem das células. ma função incrementando o intervalo criando assim, funções
relativas à primeira.
CONT.VALORES =CONT.VALORES(A10:A30)
Referência Mista: quando em uma função existem referên-
Esta função retorna quantas células, em um intervalo, não cias “travadas” (absolutas) e referências relativas (irão incre-
estão vazias. mentar de outras). Exemplo =A2+$B$2
52 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
LIBREOFFICE – IMPRESS

Este aplicativo da suíte LibreOffice é similar ao Power Point da Microsoft e sua função é criar apresentações com Slides dando
acabamento profissional incluindo sons, figuras fixas e animadas e aplicação de efeitos que tornarão suas apresentações muito
atraente. É um programa que tem pego muito candidato de surpresa em concursos, pois não era muito requisitado, apesar de estar
contido no conteúdo programático, e tinha sempre a mesma questão que vinha em todos os concursos. Isto fez com que o programa
ficasse um pouco desacreditado. Hoje este cenário mudou. As questões estão bem elaboradas mas não são difíceis, tendo em vista
que o programa é bem fácil e intuitivo para montar sua apresentação.
A extensão do aplicativo LibreOffice Impress é o .ODP, lembrando que a suíte LibreOffice possui uma extensão padrão que é o
ODF (Open Document Format) isto garante a integração entre todos os aplicativos da suíte LibreOffice.
O LibreOffice Impress pode gerenciar, ou seja, abrir, editar e executar arquivos feitos em qualquer versão do MS-Power Point.
Uma apresentação é uma sequência de painéis, Slides, contendo objetos (figuras, texto, gráficos, etc). Você monta o painel
conforme sua necessidade e criatividade. Não existe uma regra para sequenciar uma apresentação, apenas o Slide de abertura é
padrão, porém não uma regra. Dentro dos Slides os conteúdos seguirão uma lógica sobre o assunto em pauta. Cada apresentação
deve tratar apenas de um assunto. Depois que montou todos os Slides, escolha o Modelo de Slide para torna-lo colorido e atraente,
existe vários modelos e outros que podem ser inseridos. Depois cuide da animação dos objetos dentro de todos os Slides. Coloque
som se preferir e como os objetos serão executados e se iniciarão com o clique do mouse ou após o término da execução do item
anterior e quanto tempo de retardo. Depois cuide da transição, que a troca dos Slides, escolha um efeito e som se desejar.

Slide
São os painéis que serão exibidos sequencialmente durante a apresentação. E é neles que inserimos os textos, figuras, gráficos
e músicas.

Modelos de Slides
São modelos com cores, molduras e efeitos visuais com acabamentos bem atraente e profissional.

Animação
São Efeitos visuais animados que podem ser personalizados na entrada, durante e na finalização dos objetos de um Slide.

Transição
São efeitos na saída de um Slide e a entrada do próximo Slide (troca de Slides).
Semelhante aos dois aplicativos que vimos anteriormente, LibreOffice Writer e LibreOffice Calc, o LibreOffice Impress possui
Barra de Título, Barra de Menu, Barra de Ferramentas Padrão, Barra de Ferramentas Formatação e uma barra exclusiva do Impress
que é a Barra de Ferramentas Apresentação.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 53
Como podemos observar na figura acima, a janela Em um Slide é possível inserir sons MP3, wma, etc.,

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
principal do LibreOffice Impress é dividido em três partes: imagens, narrações e vídeos.
Painel de Slides, Área de Trabalho e Painel de Tarefas. O Conjunto de Slides chama-se Apresentação e pode
O Painel de Slides e o de Tarefas podem ser ocultados conter quantos Slides forem necessários.
clicando no “X” dentro destes painéis, ou simplesmente,
utilizando o menu Exibir onde estas opções estão disponí- Cada uma das exibições da área de trabalho é projetada
veis para você desabilita-los. para facilitar a realização de determinadas tarefas; por-
tanto, e útil se familiarizar com elas, a fim de se realizar
O Painel de Slides exibe todos os Slides na sequência
rapidamente estas tarefas.
como eles serão apresentados. Para alterar sua ordem bas-
ta clicar e arrastar o Slide para a posição correta, é possível A exibição Normal é a principal exibição para tra-
utilizar o Cortar e Colar para organiza-los. Com o botão balharmos com slides individuais. Use esta exibição para
direito do mouse é possível é possível criar novo Slide, projetar e formatar e adicionar texto, gráficos, e efeitos de
Excluir o Slide, Renomear, Modelos de Slides (substituir), animação.
Layout do Slide (substituir), Transição de Slides (persona- Para colocar um slide na área de trabalho (Exibição
lizar), Ocultar Slide (não será exibido na apresentação), normal), clique na miniatura do slide no Painel de slides
Cortar e Copiar. ou clique duas vezes no Navegador.
O Painel de Tarefas possibilita um gerenciamento com- Exibição estrutura de tópicos: esta visualização
pleto de toda a apresentação. Dentro do Painel temos várias contém todos os slides da apresentação em sua sequência
áreas de formatação como Páginas Mestre (Modelos de numerada. Mostra tópico dos títulos, lista de marcadores e
Slide padrão) no LibreOffice Impress os modelos são cha-
lista de numeração para cada slide no formato estrutura de
mados de “Mestre”, Layouts (tipos de Slides – há Slides para
tópicos. Apenas o texto contido na caixa de texto padrão
foto, texto, gráfico, etc.), Modelos de Tabela, Animação Per-
em cada slide é mostrado, portanto se o seu slide inclui
sonalizada (Aqui colocamos efeito nos objetos dentro dos
outras caixas de texto ou objetos de desenho, o texto
Slides) e por último a Transição de Slides (como acontecerá
nesses objetos não é exibido. Nome de slides também não
a troca entre todos os Slides da apresentação – pode ser
personalizado um-a-um ou todos com o mesmo efeito). são incluídos.
Exibição Notas: Use as Notas para adicionar comen-
tários sobre o conteúdo do slide.
Páginas mestre
Aqui é definido o estilo de página para sua apresenta- Exibição Folheto: este modo de exibição é para
ção. O Impress contém Páginas Mestre pré-preparadas (sli- configurar o layout de seu slide para uma impressão em
des mestres). Um deles, o padrão, é branco, e os restantes folheto. Clique na guia Folheto e escolha Layouts no painel
possuem um plano de fundo. de Tarefas. Pode-se então optar por imprimir 1,2,3,4,6 ou
9 slides por página, ou ainda Exportar como PDF nesta
Layout mesma configuração.
Os layouts pré-preparados são mostrados aqui. Você Exibição classificador de slides: A exibição Clas-
pode escolher aquele que se deseja, usá-lo como está ou sificador de slides contém todas as miniaturas dos slides.
modificá-lo conforme suas próprias necessidades. Use esta exibição para trabalhar com um grupo de slides
ou com apenas um slide. Neste módulo fica muito mais
fácil visualizar toda sua apresentação e fazer alterações
Modelos de tabela
quanto a movimentação e sequência dos Slides.
Os estilos de tabela padrão são fornecidos neste painel.
Pode-se ainda modificar a aparência de uma tabela com as Renomeando slides
seleções para mostrar ou ocultar linhas e colunas específi-
cas, ou aplicar uma aparência única às linhas ou colunas. Clique com o botão direito do mouse em uma miniatura
no Painel de slides ou o Classificador de slides e escolha Re-
nomear slide no menu suspenso. No campo Nome, apague
Animação personalizada
o nome antigo do slide e digite o novo nome. Clique OK.
Uma variedade de animações/efeitos para elementos
selecionados de um slide são listadas. A animação pode
ser adicionada a um slide, e também pode ser alterada ou
Navegador
removida posteriormente. O Navegador exibe todos os objetos contidos em um
documento. Semelhante ao que acontece nos aplicativos
Transição de slide vistos anteriormente. Ele fornece outra forma conveniente
de se mover em um documento e encontrar itens neste.
Muitas transições estão disponíveis, incluindo Sem Para exibir o Navegador, clique no ícone na barra de fer-
transição. Pode-se selecionar a velocidade de transição
ramentas Padrão, ou escolha Exibir → Navegador na barra
(lenta, média, rápida), escolher entre uma transição au-
tomática ou manual, e escolher por quanto tempo o slide de menu, ou pressione Ctrl+Shift+F5.
selecionado será mostrado. O Navegador é mais útil se se der aos slides e objetos
A Área de Trabalho é o Slide atual para você editar (figuras, planilhas, e assim por diante) nomes signifi-
como queira. Temos cinco opções de exibição da Área de cativos, ao invés de deixá-los como o padrão “Slide 1”
Trabalho, Normal, Estrutura de Tópico, Notas, Folheto, e “Slide 2”, isto facilita no momento de localizar algum
Classificação de Slides, Slide específico.
54 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Inserindo slides Colando texto
• Isto pode ser feito de várias maneiras: Pode-se inserir texto em uma caixa de texto copiando-o
• Inserir → Slide. de qualquer documento e colando-o no Impress. Caso
o texto não esteja com a formatação desejada basta
• Botão direito do mouse no slide atual e selecione formata-lo.
Slide → Novo slide no menu suspenso.
• Botão direito do mouse no Painel de Slides → Novo
slide
Adicionando imagens
Para adicionar uma imagem a uma caixa de conteúdo:
• Clicando no ícone Slide na barra de ferramenta
Apresentação. • Clique no ícone Inserir imagem.
• Use o navegador de arquivos para selecionar o arquivo
Selecionando um layout
de imagem que se quer incluir. Para ver uma pré-
No painel de Tarefas, selecione a aba Layouts para -visualização da imagem, selecione “Visualizar” na
exibir os layouts disponíveis. O Layout difere no número parte inferior da caixa de diálogo Inserir imagem.
de elementos que um slide irá conter, que vai desde o slide
vazio (slide branco) ao slide com 6 caixas de conteúdo • Clique Abrir.
e um título. Como já foi dito existe Slide para qualquer A imagem será redimensionada para preencher a área da
objeto, gráfico, som, imagem, etc. caixa de conteúdo.
Ao alterar o layout do slide os objetos que nele já exis-
tem são reposicionados de acordo com o novo layout. É Adicionando tabelas
recomendável executar a apresentação e observar todos os
Para a exibição de tabelas, pode-se inserir tabelas básicas
slides quanto ao posicionamento dos objetos.
diretamente nos slides escolhendo o tipo de conteúdo na Tabela.
Vários layouts contêm uma ou mais caixas de conte- Também é possível adicionar uma tabela fora da caixa de conte-
údo. Cada uma dessas caixas pode ser configurada para údo de uma série de formas:
conter um dos seguintes elementos: Texto, Filme, Imagem,
Gráfico ou Tabela. Pode-se escolher o tipo de conteúdo • Escolha Inserir → Tabela na barra de menu.
clicando no ícone correspondente que é exibido no meio
• Com o botão Tabela na barra de ferramenta Prin-
da caixa de conteúdo. Para texto, basta clicar no local
cipal
indicado na caixa.
Para selecionar ou alterar o layout, coloque o slide na • Com o botão Modelos de tabela na barra de ferra-
Área de trabalho e selecione o layout desejado no Painel menta tabela.
de tarefas.
• Selecione uma opção de estilo na seção Modelos de
tabela do painel de Tarefas.
Adicionando texto a um slide
Se o slide contém caixas de texto, clique em “Clique aqui Cada método abre a caixa de diálogo Inserir tabela. Alter-
para adicionar um texto” no quadro de texto e então digite o nativamente, clicando na seta preta ao lado do botão Tabela
texto desejado. É possível formatar o texto da mesma forma mostra um gráfico que pode-se arrastar e selecionar o número
como vimos no LibreOffice Writer e LibreOffice Calc, utilizan- de linhas e colunas para a tabela.
do a barra de formatação ou Menu Formatar → Caractere.
Adicionando gráficos
Modificando a apresentação de slides
Para inserir um gráfico em um slide pode-se usar o recurso
Por padrão a apresentação de slides irá mostrar todos
Inserir gráfico ou selecionar gráfico como tipo de uma caixa de
os slides na mesma ordem em que aparecem no Painel de
conteúdo. Em ambos os casos o Impress irá inserir um gráfico
Slides, sem qualquer transição entre os slides, e precisa-se
padrão.
do teclado ou da interação com o mouse para mover de
um slide para o próximo.
Pode-se usar o menu apresentação de slides para al-
Adicionando clips de mídia
terar a ordem dos slides, escolher quais serão mostrados, Pode-se inserir vários tipos de músicas e clips de filme em seu
automaticamente mover de um slide para outro e outras slide selecionando o botão Inserir filme em uma caixa de conte-
configurações. Para alterar a transição, animação de sli- údo vazia. Um reprodutor de mídia será aberto na parte inferior
des, adicionar uma trilha sonora na apresentação e fazer da tela, o filme será aberto no fundo da tela e pode-se ter uma
outras melhorias, necessita-se o uso de funções do Painel visualização da mídia. No caso de um arquivo de áudio, a caixa
de tarefas. de conteúdo será preenchida com uma imagem de alto falante.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 55
A Intranet utiliza os serviços e protocolos da Internet

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Conceitos básicos e modos de dentro de uma mesma empresa. Possibilita, por exemplo,
que possamos mandar um e-mail para alguém dentro da em-
utilização de tecnologias, ferramentas, presa ou enviar um arquivo por FTP a um computador em
aplicativos e procedimentos outro andar. Também permite a criação de uma homepage
associados à Internet e intranet com sua identificação e os trabalhos que está desenvolvendo.
Enquanto a Internet estabelece os padrões e as tecnolo-
gias para comunicação entre computadores, através de uma
Uma rede pode ser um computador ligado à Internet ou um rede mundial que conecta muitas redes, a Intranet aplica
computador ligado a outros computadores. A Internet é uma estas tecnologias dentro da organização via rede LAN/WAN
rede que conecta milhões de computadores ao redor do mundo corporativa, com todos os mesmos benefícios. Exatamente
e permite a comunicação e tráfego de milhões de informações. A pela Internet ser um padrão bem estabelecido, montar a
World Wide Web é a parte da Internet mais utilizada por usuários infra-estrutura é simples. O Clássico problema de como fazer
de computadores. A Internet compreende tráfego de informações um se conectar com muitos é resolvida pelo uso de tecnologia
por meio de páginas de hipertexto, notícias e e-mails. Internet via WAN/LAN. O controle de acesso e segurança,
É possível usar o serviço de e-mails sem acessar o conte- problema complicado nos modelos informacionais atuais
údo disponível na Internet. também encontra solução nos moldes da Internet.
A Internet é útil para: A tecnologia da Internet passa a se incorporar na nova logís-
tica empresarial de fora para dentro, ou seja, para suportar toda
• encontrar informações;
esta nova dinâmica externa a logística interna (suprimento-
• trocar mensagens; -fabricação-entrega) precisa acompanhar, a questão básica é:
a empresa quer responder pronta e corretamente às demandas
• acessar grupos de notícias; apresentadas pelo seu canal de vendas e seus parceiros.
• compartilhar arquivos de fotos, vídeos e documentos; Não dar respostas, seja por telefone ou Internet é igual-
mente inadmissível. Portanto, é hora de começar a operar via
• pesquisar e comprar produtos; Internet, aos poucos, sempre consciente de que a essência do
• entretenimentos: jogos, sites de relacionamentos, sucesso operacional neste novo cenário passa, aos poucos, por
dentre outros; uma integração de todos os sistemas computacionais desde o
nível de simples coleta de dados até a apresentação multimídia
Duas coisas são importantes para conectar o computador via Internet. O caminho, não tão longo, passa por:
à Internet:
• Criar uma ponte entre os sistemas corporativos de
1. um Provedor de acesso à Internet e logística e os acessos via Internet;
2. um modem. • Simplificar as operações, pois virtualmente estamos
todos trabalhando na mesma sala;
As empresas provedoras de acesso oferecem dois tipos de
conexões à Internet: • Criar bases de dados abertas que possam ser consul-
tadas facilmente;
• Acesso por conexão banda-larga (ADSL, ISDN), Li-
nha Privativa, dentre outras; e • Montar uma estrutura de divulgação e pesquisa
rápidas de informação entre os diversos grupos de
• Acesso por conexão discada (dial-up)
trabalho da empresa via Intranet. Ou seja, Compras
A conexão por banda-larga requer um tipo especial / Engenharia, Produção / Engenharia, Compras
de modem, visto que esta conexão possui um cabo e, / Qualidade / Fornecedores, Vendas / Produção,
normalmente, a contratação do serviço inclui o hardware. enfim... todos com todos.
Contratado o serviço de acesso de um provedor, é necessário
ter instalado um navegador. Sobre navegadores, falaremos
Intranet e as Organizações: Já é ponto pacífico que
mais adiante.
apoiarmos a estrutura de comunicações corporativas em
Dentre os serviços de uma empresa provedora de acesso, uma Intranet, dá para simplificar o trabalho, pois, como já
inclui-se o serviço de email, página de web, hospedagem de foi dito, estamos virtualmente todos na mesma sala. De qual-
arquivos, sites e serviços de bancos de dados.Intranet quer modo, é cedo para se afirmar onde a Intranet vai ser
mais efetiva para unir (no sentido operacional) os diversos
É uma rede que utiliza tecnologias de Internet, tais como
profissionais de uma empresa. Mas em algumas áreas já se
navegadores, e-mails e protocolos de comunicação, mas o
vislumbram benefícios, por exemplo:
acesso é privativo às pessoas vinculadas à uma organização,
tais como funcionários, estagiários, etc.. Marketing e Vendas: Informações sobre produtos, Listas
de Preços, Promoções Leads de Vendas (Indicativos para
prospecção), Informações sobre a concorrência, Análises
Intranet sobre negócios ganhos e pedidos, Planejamento de Eventos,
Pense na Internet e em todos os seu serviços: a WWW, Consultas sobre ATP (Availability to Promise), Material
para divulgação de informações; o FTP, para a troca de para Treinamento etc.
arquivos; o Telnet, para o uso de computadores remotos; e Desenvolvimento de Produtos: Especificações, Designs,
o e-mail, para troca de mensagens etc. Imagine agora que a Planejamentos, Milestones de Projeto, Mudanças de Eng., Lis-
sua empresa é o mundo e os vários computadores no mundo tas de Responsabilidades de membros das equipes, Situação de
todo – isso é uma Intranet. Projetos, Características de Produtos da Concorrência etc.
56 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Serviço ao Cliente e Suporte: Relatórios sobre problemas todo o mundo e, agora, graças ao arsenal de tecnologia ami-

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
comuns, Perguntas e repostas. Andamentos de Ordens de gável dos micros, toma conta das casas e empresas do nosso
Serviços, Treinamentos e dicas para atender a reclamações combalido planeta.
gerais etc. E, finalmente, para se montar uma Intranet é tecnica-
Recursos Humanos: Informações sobre benefícios, políti- mente muito fácil, mas quando for para implementa-la de
cas da companhia, etc. Missões da Companhia Oportunidades modo a alterar mais profundamente o modus operandi e a
de Trabalho, Programas de Desenvolvimento Pessoal etc. logística das corporações, então enfrentaremos tarefas como
Utilização da Intranet: A questão é: por dificuldades aculturação de executivos, remodelamentos operacionais,
de tirar informação de um lugar e disponibilizar para todos renovação de ambientes computacionais (principalmente
os interessados, as empresas replicam esforços em diversas nas grandes corporações, onde realmente este esforço é Her-
áreas e, na falta de unicidade de informações, as decisões cúleo), etc. Mas é errado tentar repensar a empresa inteira
tomadas em áreas diferentes, mas inter-relacionadas, são primeiro e implementar depois, a remodelação correta será
muitas vezes conflitantes. Isso é até natural que aconteça, fruto do uso, que trará os feed-backs necessários. Comece aos
uma vez que os executivos que as tomaram simplesmente poucos, das pontas para o meio, mas comece já.
basearam-se em visões muito diferentes que têm da mesma A conexão com a Internet: Como vimos, a Intranet pode
realidade que a empresa em que trabalham. ser utilizada apenas para acesso dentro da corporação, po-
A Intranet (ou Internet Corporativa) ajuda neste caso? rém se a empresa desejar conectar-se remotamente a outras
Sim, é a melhor ferramenta para disponibilizar a reapresen- Intranets, pode se utilizar de uma Rede de Longa Distância
tação de uma mesma realidade para muitas pessoas. (WAN - Wide Area Network) própria, com custos relativa-
mente altos; pode utilizar a RENPAC – Rede Nacional de
E é exatamente por isso que ela se estabelece como uma Pacotes da Embratel, de médio custo; ou ainda a Internet, de
explosão de remodelamento empresarial e se transforma tão rapi- baixo custo com uma boa relação custo / benefício.
damente, de um sistema de integração pública, a uma estratégia
de comunicação corporativa. Agora, por que ela ajuda? Nestes casos, é recomendado um estudo apropriado para
verificar qual é a melhor forma de conexão.
Motivos para utilização da Intranet: Primeiro, porque
ela é uma estrutura de comunicações ONIPRESENTE, No caso de conexão com a Internet, temos ainda duas
qualquer um se comunica de qualquer lugar para qualquer opções principais a saber:
lugar. Pouquíssimas empresas conseguiram implementar 1. conexão direta à espinha dorsal (backbone) da In-
um sistema eletrônico de comunicações com seus parceiros, ternet via Embratel, RNP,..., com alta performance,
justamente pela diversidade de ambientes computacionais porém com custo elevado;
e protocolos de comunicação. Hoje, a empresa A para falar
com a B, via computador, ainda precisa primeiro negociar 2. ou conexão via Provedor de Acesso Internet (ISP).
a “língua” que vão usar, (a Internet não é uma Torre de No primeiro caso, a conexão ao backbone se faz atra-
Babel, é mais fácil se comunicar através dela). Os canais vés de um roteador conectado a um canal dedicado.
de comunicação também variam, um canal dedicado de
alta velocidade atende a um tipo de demanda (atualização
constante de dados entre fábricas e depósitos, p. ex.), canais No segundo caso, utilizaremos um microcomputador,
de acesso compartilhado (vendedores espalhados pelo país, dedicado ou não, como ponte (gateway proxy), que ligado à
consultando a nova lista de preços) caracterizam um acesso rede local, também se conecta à Internet com linha dedicada
não tão constante, mas geograficamente disperso e variado. ou telefônica comum via provedor de acesso.
A Intranet vai usufruir dos dois canais, sem problemas, e os Extranet
usuários não vão ter problema de usar a Intranet ou a Inter-
net, porque são dois nomes para a mesma coisa, ninguém É uma rede que utiliza tecnologias de Internet, tais como
percebe se o canal de comunicação é público ou privado navegadores, e-mails e protocolos de comunicação. O acesso
(a não ser pela velocidade). Um diretor vai olhar o mesmo é privativo às pessoas vinculadas à organização e a outras
gráfico de vendas, ou consultar uma promessa de entrega, pessoas externas, tais como fornecedores, clientes e outros
no computador da sua mesa, no meio da fábrica, de casa, da de interesse da organização.
Disneylândia, dá no mesmo, ele vai entrar na sua Intranet a
partir de qualquer lugar, via Internet.
Site (ou sítio)
Segundo, e também importantíssimo pela inovação concei- Um site, website, é um conjunto de páginas de Internet,
tual: a informação não é mais enviada, é buscada sob demanda. interligadas, cujo conteúdo é específico de uma organização.
Não se enviam mais catálogos, listas de preços, promoções, A página principal é conhecida como homepage, ou simples-
mensagens, todos passam, a saber, onde estas informações estão mente home. Na home, há link para todas as demais páginas
disponíveis e as buscam sempre que precisam. Isto simplifica do site e, todas as páginas do site, permitem retornar à página
radicalmente muitas coisas, principalmente no que tange aos principal (a home). O protocolo que permite visualizar o site
procedimentos de atualização e geração de informações, não se é o HTTP.
imprime coisas a mais nem a menos, simplesmente porque não A homepage de qualquer site é acessível na rede mundial
se imprime mais nada. de computadores (Internet) por meio do domínio e, a partir
Terceiro, a interface com o usuário é agradável, fácil de deste endereço, todas as páginas são acessíveis.
usar, é a mesma que ele, a mulher e os filhos usam em casa. Uma página é ligada a outra e esta ligação é, popularmen-
Quarto, a tecnologia é estável, acreditem se quiser, a te, chamada de link. Os links são âncoras que permitem o
Internet (em termos de informática) é uma senhora mais usuário acessar, rapidamente, o conteúdo associado. Uma
velha que o PC (Personal Computer), primeiro era exclusiva página pode ter dezenas ou centenas de links e links podem
do Pentágono, depois ampliou-se para as universidades de ser textos, imagens ou combinação dos dois.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 57
Quando o mouse é posicionado sobre o link, o ponteiro IP é acrônomo do termo Protocolo de Internet, (do inglês,

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
muda para o formato de uma mão e o endereço do link apa- Internet Protocol). TCP é acrônomo do termo Protocolo
rece na barra de status. de Controle de Transmissão (do inglês, Transfer Control
Protocol). TCP/IP define um conjunto de regras, padrões e
Download convenções para computadores se comunicarem na Internet,
O termo download é usado quando um arquivo é além de gerenciar o envio e recebimento de pacotes de men-
transferido da Internet para o computador. Os downloads sagens de dados enviadas via protocolo IP.
mais comuns são realizados quando acessamos conteúdos
Protocolo HTTP
de arquivos anexados a e-mails, aceitamos atualizações de
software ou gravamos arquivos de conteúdos específicos, tais http:// advém do termo Hyper Text Transfer Protocol,
como músicas, jogos, vídeos ou documentos. e significa Protocolo de Transferência de Hipertexto. Um
site acessível por http:// indica que o conteúdo trafegado será
Ao transferir o arquivo da Internet para o computador páginas de hipertexto. É o protocolo padrão.
(fazer um download), o usuário aceita o risco de gravar em
sua máquina um arquivo que contém vírus, ou um programa
Protocolo HTTPS
que pode danificar as informações do computador. Para Uma conexão é segura se as informações trocadas entre
evitar o risco, os cuidados abaixo devem ser observados: o site visitado e o navegador que são codificadas, de modo
a impossibilitar a leitura por softwares diversos. Neste caso,
• instalar software de antivírus; o navegador e o site visitado conhecem o certificado digital
• fazer download de sites seguros; para decodificar as informações. Este processo de codificação
é denominado criptografia e a navegação tende a ser segura
• confira o tipo de arquivo que será transferido para quando a informação é enviada.
o computador. Arquivos executáveis, com extensões
.exe, .scr, .bat, .com ou outros, poderão ser executados É possível que mensagens criptografadas tenham seus
e danificar as informações contidas no computador. certificados descobertos, dependendo do algoritmo usado
para criptografar. Portanto não há garantia de segurança que
Upload o site é fidedigno e a privacidade do usuário poderá estar
O termo upload é usado quando um arquivo é transferido comprometida, pelo modo como o site utiliza ou distribui as
do computador para a Internet. Os uploads mais comuns são informações do usuário.
realizados quando publicamos um site, enviamos arquivos No navegador, conexões seguras utilizam o protocolo
para diretórios virtuais, fotos em sites de relacionamento, HTTPs e exibem um cadeado na barra de status. O certificado
dentre outros. que é usado para criptografar a conexão também contém in-
formações sobre a identidade do dono do site ou organização.
Domínio Você pode clicar no cadeado para ver a identidade do site.
O domínio do site é o endereço. No Brasil, a organização
responsável pelo registro dos domínios na Internet é a FA- O protocolo HTTPS é usado para compras online, acesso a
PESP e operacionaliza os registros e consulta de domínios serviços bancários e transações que requer níveis de segurança.
por meio do site www.registro.br. Protocolo FTP
Os domínios são organizados em 4 partes: ftp:// advém do termo File Transfer Protocol, e significa
{protocolo} {ponto} {nome do domínio} {ponto} {tipo Protocolo de Transferência de Arquivos. É um protoclo usa-
de domínio} {ponto} {sigla do país} do para transferir arquivos pela Internet. O acesso a arquivos
pelo protocol FTP torna o download de múltiplos arquivos
A sigla do país é opcional, mas todos os outros são
mais rápido. Este protocolo é usado para disponibilizar
obrigatórios. Como exemplo de domínio, veja o da Apostilas
arquivos para que outros façam download.
Sintética.
Para iniciar uma transferência de arquivos no navegador,
www.sinteticaapostilas.com.br
digite o endereço de FTP na barra de endereços do navegador.
Para que o conteúdo seja trafegado na rede, é importante O endereço de FTP inicia com "ftp://" em vez de "http://."
estabelecer uma linguagem para comunicação entre emissor Por exemplo, para ir para o site de FTP da Microsoft,
e receptor de mensagens. Esta linguagem é o protocolo. O digite ftp://ftp.microsoft.com, e então, pressione a tecla
protocolo indica o que será trafegado na rede. Os protocolos ENTER.
são HTTP e FTP.
Telnet
Protocolos Telnet é um programa capaz de conectar outros com-
Antes de conhecer os tipos de protocolos, vamos enten- putadores usando a Internet. Este programa permite que,
der o significado do termo Protocolo. Esta palavra é bastante remotamente, você execute programas e serviços que estão
usada nas configurações da Internet e pode ser entendida no computador remoto. Seu uso é útil para acessar arquivos
como uma linguagem. Para que haja comunicação entre em máquinas remotas.
duas pessoas, é importante que o idioma falado seja conhe- Wireless
cido pelas duas partes: a pessoa que pergunta e a outra que Em uma rede sem fio, os computadores são conectados
escutará, entenderá a pergunta para poder responder. por sinais de rádio, no lugar de fios ou cabos. A vantagem
das redes sem fio inclui a mobilidade e a ausência de fios.
TCP/IP Como desvantagens, podemos citar uma conexão mais lenta,
A Internet estabeleceu um protocolo para que todos os se comparada a uma rede cabeada e interferência de outras
computadores pudessem enviar e receber informações e, as- redes sem fio, tais como telefones sem fio. A ajuda do MS-
sim, interconecta-los. Este protocolo de Internet é o TCP/IP. -Windows® ilustra a rede sem fio com a Figura abaixo.
58 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Barra de Ferramentas padrão do Internet Explorer

Barra de Ferramentas padrão do Mozilla Firefox

Barra de Ferramentas padrão do Google Crome

Quadro Ferramentas do Internet Explorer

Ferramenta Função
Rede sem fio

Ethernet A possibilidade de visitar páginas

e páginas na Internet, o botão
Uma página é ligada a outra e esta ligação é, popularmen-
Voltar permite visualizar a(s)
te, chamada de link. Os links são âncoras que permitem o última(s) página(s) visitada(s). Se
usuário acessar, rapidamente, o conteúdo associado. clicar no botão Voltar várias vezes,
Voltar
retrocederá às páginas visitadas
VoIP na mesma seqüência que foram
Uma forma de comunicação utilizando recursos de in- acessadas. Utilize a seta para
ternet, ou seja, um recurso a um melhor custo de estabelecer baixo para escolher a página es-
ligações a longa distância. pecífica que deseja voltar.

Vírus e Antivírus Se a ferramenta Voltar foi acionada,

Antivírus são programas que leem arquivos antes de habilitará a ferramenta Avançar.
abri-los e notifica se está ou não contaminado por vírus. Observe que na Barra de Ferra-
Quando o antivírus detecta algo suspeito no arquivo, mas mentas padrão do Internet Explorer
Avançar
não é capaz de identificar o vírus, ele denuncia como um esta ferramenta está inativa (cinza).
arquivo potencialmente inseguro. O conceito é similar ao botão
Voltar, porém, avançará as páginas
Firewall até a última visitada.
O termo inglês significa corta-fogo. Este conceito, advindo
das portas corta-fogo, as quais evitam que um incêndio se alas- Quando o navegador está baixando
tre por outros andares de um edifício, assim é o objetivo dos Parar
uma página da Internet, se esta fer-
programas de firewall, impedir a transmissão e/ou recepção de ramenta for acionada, o download
da página será cancelado.
acessos não autorizados de uma rede para outra.
Os programas de Firewall aplicam políticas de segurança
a um determinado ponto de controle da rede e definem os Atualizar Recarrega a página atual
níveis de acesso aos usuários.

Navegadores ou Browsers Home Carrega a página inicial do navegador

Um navegador é um software preparado para acessar
o conteúdo disponível na Internet. Leva o nome de nave- Assistente de pesquisa da Internet. Aju-
Pesquisar
gador porque o conteúdo da Internet é associado a outros da a localizar conteúdos específicos.
conteúdos que, por meio de links, são conectados e o usuário
vai de um conteúdo a outro, por meio de cliques a palavras Favoritos Exibe o menu favoritos
ancoradas a outros conteúdos.
Os navegadores mais usados atualmente são: o Internet Exibe o histórico dos últimos sites
Histórico
Explorer, Natscape Navigator, Mozilla Firefox e Google visitados.
Crome. Apresentaremos nesta seção, as principais funciona-
lidades, comuns a todos os navegadores. Esta ferramenta é dis-
ponível do Internet Ex-
Funcionalidades comuns a todos os Opções plorer e permite acessar
navegadores de E-mail o software de correio
eletrônico (e-mail) rapidamente, já
As principais funcionalidades estão, normalmente, na função
disponíveis na barra de ferramentas padrão do navegador.
As Figuras ilustram as barras de ferramentas padrão, dos
Imprimir Imprime o conteúdo visitado.
navegadores Internet Explorer, Mozzila Firefox e Google
Crome, respectivamente.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 59

Adicionar uma página ao Menu Favo-

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
No Internet Explorer
ritos 1) acesse o site desejado e
O menu Favoritos tem por função adicionar sites, a fim siga os procedimentos a
de visualiza-los rapidamente, sem a necessidade de lembrar seguir;
o endereço e digita-lo. Quando um site é adicionado ao menu 2) No menu Ferramentas, clique
favoritos, o título do site é exibido no menu. Na próxima vez em Opções da Internet
que o usuário desejar acessa-lo, basta localizar a opção do 3) Clique na Guia Geral
site no menu. 4) Em Home Page, clique em
Usar atual
No Mozilla Firefox
1) acesse o site desejado e
siga os procedimentos a
seguir;
2) No menu Ferramentas,
clique em Opções
3) Clique na guia Geral
4) Em Iniciar, clique em Usar
página aberta.

(a)

(b)
Menu Favoritos. (a) do navegador Internet Explorer.
(b) do navegador Mozilla Firefox

As duas funções básicas deste menu são: i) Adicionar

página a Favoritos; e ii) Organizar Favoritos. A organização
de Favoritos corresponde à criação de pastas e agrupamento
de links dentro destas pastas. A funcionalidade básica é igual Janela Opções da Internet do navegador Internet Explorer
em todos os navegadores.
O processo para salvar um site no menu Favoritos é:
1. Abra o site que deseja salvar no menu Favoritos;
2. No menu Ferramentas, clique em Adicionar a Fa-
voritos (no Internet Explorer) ou Adicionar Páginas
(no Mozilla Firefox)
3. Abrirá uma caixa para digitar o nome, digite um
nome para a página de Internet e, então, clique no
botão Adicionar.

Se há muitas páginas neste menu, é possível organizá-los

em pastas. Janela Opções do navegador Mozilla Firefox
O processo para abrir um site do menu Favoritos é:
Cookies
4. Abra o menu Favoritos; Cookies são arquivos de textos gravados no computador
por sites visitados. Estes arquivos contém informações
5. Na lista de sites favoritos, clique sobre o nome do dos sites visitados ou de formulários preenchidos pelo
site que deseja abrir. usuário. Exemplos de informações gravadas são nome,
email e preferências. Outro exemplo corresponde a infor-
mações sobre os sites visitados. Com base neste histórico,
Definir a página inicial do Navegador é possível identificar o interesse do internauta e saber
Quando um navegador é aberto, uma página da Inter- quais os sites de seu interesse.
net é aberta ou uma página em branco é apresentada. O
O usuário poderá permitir ou não, a gravação de cookies
fato é que o usuário poderá definir qual a primeira página
em seu computador, por sites que ele visita, porém, alguns
que deseja visualizar, quando entrar na Internet ou quan-
sites não funcionam se a gravação de cookies estiver desabi-
do clicar na ferramenta . litada. Arquivos de cookies deveriam ser acessíveis apenas
pelo site que os criou. Mas há casos de cookies contendo
Para definir a página inicial do Navegador, siga os pro- informações pessoais, onde outros sites o acessam para obter
cedimentos a seguir, dependendo do navegador. O procedi- informações sem o consentimento do usuário.
mento é parecido para os demais navegadores: As páginas visitadas na Internet são armazenadas em
uma pasta especial para exibição rápida em outra hora. A
Quadro Procedimento para definir a página Inicial, para janela Opções da Internet da Figura abaixo apresenta uma
os navegadores Internet Explorer e Mozilla Firefox forma de excluir os cookies armazenados no computador.
60 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas

Configurações de privacidade no navegador Mozilla Firefox

Procedimento para exclusão de cookies gravados no computador.

Sistemas de busca e pesquisa na Internet
Há diversos sites projetados para buscar conteúdos
Os navegadores permitem que o usuário defina o nível de disponíveis na Internet e pesquisa por assunto/área. Chama-
privacidade que terá ao visitar sites na Internet. O nível de remos estes sites de buscadores, dentre os mais conhecidos
privacidade está relacionado a permissão dos sites em gravar no mercado, citaremos o Google, Yahoo e o Bing.
cookies e ler os cookies já gravados • www.google.com.br
• www.yahoo.com.br
• www.bing.com
Os sistemas de busca e pesquisa permitem uma busca na
Web por assunto, textos nos sites, imagens, vídeos, mapas,
notícias, artigos disponíveis em revistas científicas, livros,
etc. Os melhores sistemas de busca e pesquisa trazem seg-
mentado as categorias de pesquisa para trazer resultados
relevantes ao pesquisador.

Site de um sistema de busca e pesquisa

Níveis de privacidade para gravação e acesso aos cookies
no navegador Internet Explorer É importante saber buscar para que o resultado da busca
seja relevante.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 61

GRUPOS DE DISCUSSÃO ANOTAÇÕES

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
A Internet nos dias de hoje é uma grande forma de co-
municação mundial e além disso ela disponibiliza diversas ___________________________________________________
formas de interatividade entre seus adeptos. Uma das formas
de discussão bastante válidas são através do Fórum, pois os ___________________________________________________
fóruns estão nos principais sites de conteúdo independente
___________________________________________________
do site e seu segmento.
Uma outra forma de discussão também utilizada são ___________________________________________________
os chats (bate papos) que também dominam sites diversos
promovendo uma interatividade entre seus visitantes. ___________________________________________________
___________________________________________________
REDES SOCIAIS
As redes sociais dominam o mundo da internet ___________________________________________________
promovendo uma interatividade bastante presente no
mundo digital, podemos citar como grandes destaques o ___________________________________________________
Facebook, Youtube, Twitter. Esses ferramentas de Inte- ___________________________________________________
ração presentes na internet nos faz cada vez mais estarmos
ligados a uma nova subdivisão de sociedade: a sociedade ___________________________________________________
digital.
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
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___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
62 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Campos de destinatário

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
CORREIO ELETRÔNICO To ou Para – endereço de e-mail do destinatário, pode
ser inserido quantos endereços forem necessários. Os en-
WEBMAIL dereços inseridos aqui podem ser visualizados por todos os
endereços existentes nos campos To ou Para e Cc.
É um tipo de e-mail onde o acesso a sua caixa postal Cc – significa Carbon Copy (cópia carbonada). Aqui você
eletrônica é feito diretamente utilizando um navegador deverá colocar o endereço de e-mail da pessoa que você quer
WEB não sendo necessário nenhum outro programa para enviar uma cópia. Este item poderá ficar em branco caso
ler, apagar, responder, encaminhar e criar seus e-mails. Pra- você não queira enviar cópia. Os endereços inseridos aqui
ticamente todos os provedores de conta de e-mail possuem podem ser visualizados por todos os endereços existentes
acesso diretor pelo navegador. nos campos To ou Para e Cc.
A vantagem de utilizar o WebMail é poder acessar sua Bcc – significa Blind Carbon Copy (cópia cega) ou Cco
caixa de qualquer computador em qualquer lugar do mundo. Carbon Copy Occult. É usada sempre que quisermos enviar
Quando se utiliza um programa gerenciador de e-mail como uma cópia da mensagem para alguém, sem que os destinatá-
o Outlook ou o Thunderbird, as mensagens são “baixadas” rios inseridos nos campos To e Cc saibam.
para o seu computador através de download e armazenadas
no seu computador tirando as mensagens do servidor Os destinatários dos campos Para e Cc não visualizam os
Internet, desta forma, as mensagens não poderão mais ser e-mails colocados neste campo e nem mesmo são visualizados
acessadas de outra máquina. entre si.
O programa navegador é o aplicativo utilizado para
visualizar páginas da Internet como o Internet Explorer, Assunto ou Subject – campo destinado ao assunto da
Google Chrome, Mozilla Firefox, Safari, Opera, etc. Nestes mensagem.
programas basta acessar a página inicial (Home Page) do seu Anexos – local destinado a inserir algum arquivo de
provedor de e-mail e fazer sua autenticação (inserir usuário
som, texto, planilha, musica, pdf, etc. que serão enviados
e senha).
juntamente (anexo) ao e-mail. Por medida de segurança os
Para obter uma conta de WebMail basta se cadastrar em arquivos executáveis (.exe) não serão enviados.
qualquer provedor que forneça este tipo de serviço, existem Corpo da Mensagem – espaço onde será redigida a
servidores pagos e gratuitos. Escolha o provedor que lhe ofe- mensagem.
recer maior espaço de armazenamento para suas mensagens
ou de anexo em cada mensagem, escolha o provedor que
mais atender as suas necessidades e faça o seu cadastro. O
nome de usuário (username) utilizado no login é o seu e-mail. GMAIL
O e-mail da Google é gratuito e tem uma caixa de entrada
Estrutura do e-mail organizada em Principal, Sociais, Promoções e Atualizações.
Este formato ajuda o usuário a organizar automaticamente
Todos os endereços eletrônicos seguem uma estrutura os tipos de e-mail classificando-as. Estas opções são auto-
padrão: máticas, porém, o usuário pode personalizar excluindo estas
nome_do.usuário@provedor.com.br opções e/ou incluindo outras.
Nome do Usuário – é o nome de login escolhido pelo Por padrão, o Gmail está configurado para usar o HTTPS,
usuário na hora de fazer seu cadastro. um protocolo seguro que fornece comunicações autenticadas
e criptografadas. Atualmente novos cadastros estão abertos
@ – O símbolo da arroba é o separador de nomes de
ao público e podem ser feitos diretamente no site.
contas e nomes de domínios. Em inglês, pronuncia-se "at"
que significa “em”.
Visualização de conversas
Provedor – é o nome da empresa que você escolheu para
A principal inovação desse serviço, frente aos outros, é
criar o e-mail.
o método com o qual os e-mails recebidos são organizados,
Vejamos um exemplo: prof.otacir@gmail.com denominado pelo Google de "Visualização de Conversas".
Esse método consiste em mostrar todas as mensagens rela-
cionadas com um assunto específico em uma única janela, de
O WebMail é composto pelas seguintes caixas:
uma maneira escalonada, isso é, fica uma mensagem "acima"
Caixa de Entrada – Onde ficam armazenadas as mensa- da outra, conforme a ordem cronológica de envio.
gens recebidas.
Caixa de Saída – Armazena as mensagens ainda não Marcadores (labels)
enviadas. Dado o grande espaço de armazenamento, e o espaço
E-mails Enviados – Como o nome diz, ficam os e-mails permitido para anexos (25MB por mensagem), existem
que foram enviados. ferramentas (como o GMail Drive para Windows, o gmailfs
para Linux, ou o GDisk, para Mac OS X) que possibilitam
Rascunho – Guarda as mensagens que você ainda não
utilizar a conta do serviço como se fosse um disco virtual.
terminou de redigir.
Tais recursos, por se tratarem de um serviço "alternativo",
Lixeira – Armazena as mensagens excluídas. podem deixar de funcionar inesperadamente.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 63

RSS integrado Escrever

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Já disponível no idioma português, além do inglês. Os Escrever um e-mail deve ser pessoal e produtivo. No
RSS são mostrados em forma de "WebClips", ordenados Yahoo Mail, Escrever permite criar e melhorar a sua
numa lista de arquivos do tipo XML a qual já vem com mensagem com belas visualizações de links e opções de
alguns arquivos por padrão, porém, por ser definida pelo formatação e mais, com a integração ao Dropbox e Flickr,
usuário ao seu gosto, além de contar com um sistema de você pode anexar arquivos, documentos e fotos mais rápido
busca específico para isso. do que nunca.
Envie arquivos com confiança. Com 1TB de espaço
Grupos gratuito de e-mail, você nunca terá que se preocupar com
O Gmail facilita e muito a separação de grupos de e-mails. o envio ou recebimento de arquivos grandes em sua caixa
Inicialmente, são criados dois grupos que não podem ser de entrada e falta de espaço. Anexe facilmente fotos ou
apagados: "Todos os e-mails" e "E-mails utilizados frequen- documentos de seu computador clicando no ícone de clipe
temente". Existe também a possibilidade de criar grupos de papel ou clicando no menu suspenso de seu Flickr ou
personalizados, que agora estão disponíveis no idioma por- Dropbox. Você também pode arrastar e soltar arquivos de
tuguês, anteriormente os usuário que gostariam de usar este seu computador para a área de Escrever e anexá-los num
serviço teriam que mudar o idioma para "English(US)". O piscar de olhos.
objetivo desses grupos personalizados é criar seus próprios
grupos para facilitar o envio específicos para determinadas Agenda
pessoas. Por exemplo, no grupo "Faculdade", você coloca
todos os e-mails dos colegas de faculdade e quando precisar O Yahoo Agenda tem as ferramentas necessárias para
se comunicar com eles, não precisa ficar selecionando quem ajudar a gerenciar e organizar a sua agenda ocupada.
é ou não dessa seleção. Obtenha lembretes para aniversários, aniversários de
casamento, compromissos e nunca mais esqueça um evento
Google Chat – um Google Talk integrado importante. Com o Yahoo Agenda, você pode criar entradas
da agenda, clicando sobre a data e a hora em que o evento
Funciona basicamente como o software Google Talk, ocorrerá. Adicione o título do evento, local e selecione Adi-
porém integrado ao Gmail, ou seja, não é necessário instalar cionar Mais detalhes para ver as opções e convidar as pessoas
no computador. Dessa forma, nas redes onde os acessos a para o evento ou para adicionar um lembrete de alerta.
esses programas forem bloqueados, você poderá usar o seu
Instant Messaging de qualquer lugar. O Google chat inclui
ainda uma função que salva os históricos das conversações Seus contatos
de chat automaticamente numa pasta chamada "Chat". Mantenha contato com sua rede pessoal. Nosso recurso
de importação de duas etapas permite que você adicione
contatos da sua conta do Facebook ou outros provedores de
YAHOO MAIL e-mail como o Gmail ou Outlook, tornando simples alternar
contas de e-mail.
Personalize sua caixa de entrada com temas vibrantes e
organize seu e-mail do jeito que você preferir. Acesse rapi- No perfil de cada contato, você encontrará um resumo
damente as ferramentas que você usa diariamente, como sua de suas interações mais recentes com eles, incluindo men-
Agenda, Bloco de notas, Contatos, Mensagens instantâneas sagens, fotos e arquivos. Se você teve um tópico longo de e-
e Busca.Com a nossa barra de ferramentas de mensagens e -mail com um amigo sobre as próximas férias, basta navegar
ações rápidas fica mais simples classificar, marcar e apagar pelos seus contatos e selecionar o nome do seu amigo para
e-mails em poucos cliques. ver rapidamente os últimos e-mails e anexos já enviados
sobre a viagem.
Sua Caixa de entrada, Contatos, Agenda, Bloco de notas
e o Messenger estão agrupados no canto superior esquerdo,
o que torna mais fácil para alternar entre tarefas. Se você Armazenamento
receber uma nova mensagem instantânea durante a leitura O Yahoo Mail oferece a maior quantidade de armazena-
de um e-mail, basta clicar no ícone do Messenger para abrir mento gratuito entre todos os provedores de e-mail. Com 1
uma janela flutuante que não fará você perder o seu trabalho. TB de espaço livre (ou seja, 1000 GB!), você nunca terá que
se preocupar em apagar e-mails para economizar espaço.
Busca 1 TB de armazenamento: Mantenha todos os e-mails e
Filtre através de centenas de e-mails em segundos. Com arquivos enviados para você. Para verificar a quantidade de
a ferramenta de busca do Yahoo Mail, fica mais simples en- armazenamento que você tem, vá para Configurações e abai-
contrar a mensagem, documento ou foto exata que você está xo de Contas você verá a porcentagem de armazenamento
procurando, não importa quando foi enviada ou recebida. que você usou.
Quando você sabe o assunto de um e-mail, mas não tem cer-
teza de quem enviou, tente procurar o e-mail pela palavra-chave. Segurança
Economize tempo digitando apenas a palavra que você sabe que O Yahoo Mail usa a melhor tecnologia de segurança para
está no e-mail e deixe a nossa busca inteligente encontrá-la para ajudar a mantê-lo seguro online. A criptografia SSL mantém
você. Por exemplo, digamos que você está tentando encontrar seu e-mail seguro à medida que ele viaja entre o navegador
um e-mail sobre uma reunião. Na caixa de busca no topo do web do seu computador e o servidor do Yahoo. Isso significa
seu e-mail, digite a palavra “reunião” e aperte o botão Buscar que não importa onde você esteja, se você está na página
no Yahoo Mail. Você verá uma lista de resultados de todos os inicial ou navegando em seu e-mail em uma cafeteria, suas
e-mails com essa palavra-chave mencionada. informações de e-mail são mantidas em segurança.
64 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

SSL Ainda, com relação aos webmails, o Zimbra disponibiliza

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
um em html, mais simples, voltado a conexões lentas, com
Sempre que você usar o Yahoo Mail, seja na web, web
praticamente todas as funcionalidades da versão full (em
móvel, aplicativos móveis ou via IMAP, POP ou SMTP,
Ajax), particularmente, eu me dei por falta apenas do Instant
100% das informações são criptografadas por padrão e pro- Messenger nesta versão. E como se não bastasse, para quem
tegidas com certificados de 2.048 bits. Essa criptografia se deseja acessar seus e-mails a partir de um celular, existe um
estende a seus e-mails, anexos, contatos, bem como agenda e webmail para este fim disponível.
Messenger no Mail.

Filtros de spam
OUTLOOK
O Yahoo Mail bloqueia mais de 15 bilhões de mensagens
O programa de e-mail da Microsoft é uma ferramenta
de spam por dia. Usamos a aprendizagem de máquina e
para gerenciar mensagens pessoais e empresariais. Ele faz
constantemente ajustamos e melhoramos nossas tecnologias
parte do Pacote Microsoft Office. O e-mail é a principal for-
de filtragem que bloqueiam spam e outros e-mails maliciosos
ma de contato entre as pessoas após os posts de redes sociais
que você não quer ver. Você pode ajudar a treinar os filtros
e mensagens instantâneas via celular.
clicando no botão Spam cada vez que encontrar e-mails
indesejados em sua caixa de entrada. Para obter um Webmail, basta se cadastrar em qualquer
site que forneça uma conta de correio eletrônico e disponi-
Novidades bilize este serviço. Algumas opções existente: OutLook (ex
Hotmail), Gmail, Yahoo mail, Uol, Bol, Terra, etc...
Dicas para usar os aplicativos do Yahoo Mail
Um endereço de e-mail possui o seguinte Layout:
Leve seu e-mail com você onde quer que você vá. Com nome_de.usuario1@provedor.com.br
o aplicativo do Yahoo Mail, você pode receber alertas ins-
tantâneos quando um novo e-mail chegar e nunca perder Onde o nome de usuário deve ser único naquele provedor
uma mensagem. Economize tempo com estas dicas rápidas: uma vez que seu e-mail é sua identificação pessoal, não po-
Toque nas caixas de seleção ao lado de cada mensagem na dendo haver dois endereços de e-mail idênticos no mundo.
caixa de entrada Exibir para mover rapidamente suas men- O Outlook 2010 começou a ser desenvolvido com base
sagens, ou marcá-las como favoritas ou lidas. Deslize para em um outro programa, também da Microsoft, chamado
esquerda ou direita em Exibir Mensagem para navegar entre OUTLOOK EXPRESS, até o Windows 98 ele era um dos
as mensagens. componentes desse sistema operacional com a chegada em
2000 pelo Windows XP ele foi incluído como um dos pro-
gramas do Microsoft Office 2003, 2007, 2010 e 2013.
ZIMBRA Outlook 2010 oferece acesso de qualquer lugar a seu e-mail,
O Zimbra, é uma suíte colaborativa de e-mail muito calendário e catálogo de endereços em só aplicativo. Reúna
suas seus compromissos e contato de forma interligada.
poderosa, cujo foco é ser uma alternativa livre ao Microsoft
Exchange. Com suas duas versões disponíveis, a versão Com novos recursos o programa tornou-se mais produ-
Network Edition (NE) e a Open Source, ele consegue, no tivo. Felizmente, a Faixa de Opções personalizável apri-
mínimo equiparar-se a solução oferecida pela Microsoft, morada do Outlook 2010 facilita o descobrimento de mais
tendo a sua versão NE voltada a empresas que precisam de comandos, para que você possa se concentrar no produto
suporte e ferramentas de backup mais avançadas. final, e não em como chegar até eles. As configurações de
contas novas e existentes ficou mais fácil, instalar e configu-
O Zimbra nasceu para ser uma alternativa ao Exchange,
rar impressora também, além de uma maneira mais fácil de
como já mencionado anteriormente, no mundo Linux. Em
limpar sua caixa de correio estas tarefas sempre deram muito
meio a tantos webmails e e-mail's servers, faltava ainda uma
trabalho e podem se tornar complicada para pessoas que não
solução mais integrada, ao estilo Exchange, e que fosse sim- são muito familiarizadas com configuração de software.
ples de ser mantida e atualizada.
A nova exibição pode ajudá-lo a obter tudo isso e muito
Atualmente, o Zimbra conta com muitas funções, den- mais. Agora você pode gerenciar sua conta, imprimir e per-
tre elas, podemos citar a integração com LDAP, clustering, sonalizar seu Outlook 2010 com mais facilidade.
entre outras, tudo isso disponível através de uma interface
Web para administração, completa e funcional, onde você Com os anos, o e-mail evoluiu de um ou dois parágrafos
consegue efetuar todos os serviços do dia-a-dia, desde o de texto para boletins informativos familiares ou empresa-
cadastro de um novo e-mail, a aplicação de quotas e criação riais, papéis de carta personalizados, agendas e muito mais.
de aliases. Seja seu e-mail pessoal ou comercial, o Outlook 2010 traz
ferramentas inovadoras que você espera do Microsoft Office
Também, não podemos esquecer-nos dos webmails. O para ajudá-lo a concretizar suas ideias.
Zimbra possui um webmail em Ajax, extremamente comple-
to, que não deixa nada a dever frente ao Microsoft Outlook, Transforme rapidamente as informações em ações
tendo desde um calendário a catálogo de e-mail (dentre mui- com e-mails de formato elegante. Use os temas do Office
tas outras opções), até um sistema de Instant Messenger. Um recém-adicionados para expressar seu estilo de formatação.
detalhe acerca do Calendário e do Catálogo de endereços, é Quando se trata da reutilização de conteúdo por colagem,
a sua integração com o Zimbra Desktop (cliente de e-mail Colar com Visualização Dinâmica permite que você obtenha
do Zimbra), ele é para o Zimbra o mesmo que o Microsoft a formatação correta na primeira vez.
Outlook é para o Exchange. Ainda contamos, na versão NE, Obtenha a atenção de seus leitores ao transmitir visual-
com a integração com o próprio Microsoft Outlook, onde mente sua mensagem. Não é necessário ser especialista para
este atua como se fosse um Exchange. criar e-mails elegantes e profissionais. As ferramentas de
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 65
edição de imagens novas e aprimoradas, os gráficos Smar- Para utilizar o Outlook e nunca limpar, nem fazer o do-

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
tArt e a capacidade de inserir capturas de tela diretamente wnload das mensagens para seu computador deixando-as no
em suas mensagens permitem que você incorpore excelentes servidor até que você as apague pessoalmente escolha o pro-
gráficos sem usar programas de edição de fotos adicionais. tocolo IMAP. Através deste protocolo você poderá utilizar
todas as ferramentas do Outlook deixando suas mensagens
Configurando conta e-mail sempre disponíveis no servidor podendo acessá-las de qual-
quer dispositivo como o celular por exemplo.
Antes de poder enviar e receber e-mails no Outlook 2010,
você precisa adicionar e configurar uma conta de e-mail. Se Para enviar mensagens existe somente um protocolo que
tiver usando uma versão anterior do Microsoft Outlook no faz esta função que é o SMTP (Simple Mail Transfer Pro-
mesmo computador em que instalou o Outlook 2010, suas tocol), traduzindo “Protocolo de Transferência de Correio
configurações de conta serão importadas automaticamente. Simples”.
Se você não tem experiência com o Outlook ou se estiver Resumindo: Existem três protocolos de e-mail, dois para
instalando o Outlook em um computador novo, o recurso receber e-mail e um para enviar:
Configuração Automática de Conta será iniciado automati- IMAP e POP3 => Recebem
camente e o ajudará a configurar as definições de suas contas
de e-mail. Essa configuração exige somente seu nome, en- SMTP => Envia
dereço de e-mail e senha. Se não for possível configurar sua
conta de e-mail automaticamente, será necessário digitar as Mudança de visual
informações adicionais obrigatórias manualmente.
Com a versão 2010 do Outlook a primeira mudança é com
Estes são as configurações mais comuns MAS você SÓ relação ao novo visual. A Faixa de Opções substitui o menu
deve usar as fornecidas pelo seu provedor. e as barras de ferramentas na parte superior da janela princi-
Servidor de entrada (POP3): mail.seuservidor.com | pal do Outlook para oferecer a você uma mais produtividade
porta 110 | Tipo de conexão: Nenhum concentrando os comandos principais nas Guias e Grupos.
Ela foi projetada para ajudá-lo a encontrar e usar com mais
Mas também poderá ser mail.outroservidor.com | porta facilidade a variedade completa de recursos oferecidos pelo
995 | Tipo de conexão: SSL Outlook – de forma que você possa fazer mais em menos
Servidor de saída (SMTP): mail.seuservidor.com | porta tempo.
587 | Tipo de conexão: Nenhum
Na guia Página Inicial estão os comandos para criar e
Mas também poderá ser mail.outroservidor.com | porta trabalhar com itens do Outlook como mensagens, itens de
465 | Tipo de conexão: SSL calendário ou contatos. Clique na guia Enviar/Receber para
Requer autenticação com o seu usuário (seu e-mail) e sua comandos relacionados ao envio de itens ou à verificação da
password (enviado pelo seu provedor) existência de novos itens do Outlook no servidor. Na guia
Pasta estão os comandos para criar, mover ou compartilhar
pastas. Na guia Exibir, é possível alterar e personalizar a
A opção “Deixar uma cópia das mensagens no servidor” exibição das pastas.
deve ser analisada com cuidado. Veja as duas opções e esco-
Os comandos para E-mail, que são os mais usados, estão
lha o procedimento que mais lhe agrada.
na guia Página Inicial. Eles incluem Novo E-mail, Respon-
O Outlook é um programa gerenciador de e-mail que der, Encaminhar e Excluir.
funciona de forma semelhante ao seu navegador quando
Para criar uma mensagem de e-mail, pressione CTRL +
você visualiza seus e-mails nele. Você pode ler, responder,
encaminhar, apagar e criar e-mails e funcionará da mesma SHIFT + M ou CTRL + N
forma como se estivesse no navegador. Clique em qualquer mensagem para exibi-la no Painel de
Ao configurar sua conta para o gerenciador Outlook Leitura ou clique duas vezes na mensagem para abri-la. Se
você terá que escolher qual protocolo de “recebimento” de uma mensagem tiver um anexo, clique nele para exibi-lo no
e-mail usar o POP3 ou IMAP. Se escolher o POP3 todas as Painel de Leitura ou clique duas vezes para abrir o anexo no
mensagens que existem na sua Caixa de Entrada no servidor programa associado.
serão TRANSFERIDAS para o seu computador, o programa
fará um download de todas as mensagens e APAGARÁ sua As Etapas Rápidas facilitam a execução
caixa de entrada. Tenha em mente que quando você acessar de ações
sua conta de e-mail via navegador, seja de qualquer com- Na guia Página Inicial, o grupo Etapas Rápidas combina
putador, sua caixa não conterá mais os e-mails que foram em um único clique os diversos comandos necessários para
transferidos para o seu computador, então, se você utiliza executar ações comuns. Por exemplo, é possível categorizar,
muitos computadores diferentes e necessita verificar e-mail sinalizar e mover uma mensagem com apenas um clique.
existentes com frequência, este não deve ser o protocolo
Você pode personalizar as Etapas Rápidas padrão e criar seus
escolhido, pois suas mensagens antigas estarão somente em
próprios botões combinando suas ações mais frequentes.
seu computador. Toda vez que você abrir o Outlook 2010 ele
automaticamente fará o Download as mensagens que estive- A Faixa de Opções também oferece guias contextuais para
rem no seu servidor e os transferirá para o computador, lim- oferecer ferramentas adicionais específicas quando precisar
pando sua caixa de entrada. Caso queira que suas mensagens delas. Atualize seus itens de Calendário e de Tarefa sem sair
permaneçam no servidor habilite a opção “Deixar uma cópia de sua caixa de entrada. Por exemplo, clique em um item de
das mensagens no servidor”, escolha uma data, caso prefira, Calendário ou de Tarefa em sua Barra de Tarefas Pendentes
para ser deletada do servidor ou ainda “Remover do servidor para exibir uma guia contextual na Faixa de Opções que
quando excluído de ‘Itens excluídos’”. ofereça ferramentas para que você trabalhe com esse item.
66 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Dica rápida: quando estiver verificando a Faixa de Op- Uma mensagem redundante é uma mensagem cujo

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
ções na parte superior da tela, não se esqueça de olhar para conteúdo esteja totalmente contido em uma mensagem
baixo. Agora, a barra de status na parte inferior da janela posterior na conversa. Por exemplo, se alguém responder sua
Outlook é personalizável. Basta clicar com o botão direito do mensagem e incluir toda a mensagem original, a mensagem
mouse para selecionar os itens que você deseja exibir, como original será considerada como uma mensagem redundante.
a contagem de itens em sua caixa de entrada, itens não lidos, Exiba somente as informações relevantes. Quando você
cota da caixa de correio e mais. Existe até um novo controle clica em uma conversa, o Outlook mostra a você a mensagem
deslizante de zoom no lado direito da barra de status que mais recente nela. Expanda para ver mensagens redundantes
permite a você aumentar ou diminuir rapidamente o tama- e anteriores, ou veja os colaboradores individuais.
nho das informações exibidas no Painel de Leitura.
Determine se há várias mensagens na conversa em um
relance. O ícone de mensagem para uma conversa com mais
Novo modo de exibição Microsoft Office de uma mensagem exibe vários envelopes.
Backstage! Armazene menos e-mails. Todos os e-mails redundan-
Na extremidade esquerda da Faixa de Opções, você verá tes na conversa podem ser rapidamente eliminados com
a guia Arquivo. Basta clicar na guia para obter acesso com- Limpar, preservando as mensagens exclusivas. Use Ignorar
pleto para gerenciar suas contas e personalizar o Outlook. e envie toda a conversa, e mensagens futuras, para a pasta
O novo modo de exibição Backstage substitui o menu Itens Excluídos. Se você for usuário do Exchange, ao Ignorar
Arquivo tradicional de antigas versões trazendo em um uma conversa, as mensagens futuras serão enviadas para os
único local todas as tarefas de gerenciamento de contas. Por Itens Excluídos, mesmo se os e-mails forem acessados pelo
exemplo: Outlook Web App ou pelo smartphone.
Quando você abrir o modo de exibição Backstage pela Ações rápidas em todas as conversas em apenas alguns
primeira vez, estará na guia Informações. Gerencie sua conta poucos cliques. Selecione o assunto da conversa e atribua
do Outlook configurando sua conta, adicionando uma nova uma categoria para cada mensagem, marque-as como lidas,
conta de e-mail, configurando respostas automáticas para mova-as ou copie-as para outra pasta e mais.
quando você estiver ausente do escritório, modificando suas O modo de visualização também está reformulado. Na
opções de arquivamento e organizando suas regras e alertas. guia Exibir, no grupo Conversas, selecione Mostrar como
Conversas e teste as opções suas Configurações. Escolha
como organizar sua pasta, qual item será o organizador, por
Dica rápida: se sua caixa de correio tiver um limite exemplo, organize por data, por assunto, por tamanho, por
de tamanho, um novo termômetro de cota oferecerá uma remetente, se tem anexo, etc. Podendo ainda acrescentar
representação visual da quantidade de espaço restante em várias outras colunas com informações que podem ser muito
sua caixa de correio. importantes no seu dia-a-dia que irá lhe ajudar muito.
As ações mais comuns, portanto repetitivas, formam o
Exibição de Conversa Grupo Etapas Rápidas. Neste grupo Mova, Copie, Encami-
A Exibição de Conversa no Outlook 2010 ajuda você a ir nhe e crie novas ações que estarão a um clique.
direto aos fatos relevantes. Condensa vários e-mails em uma A pesquisa de um item específico pode parecer confusa
discussão, chamada de thread de conversa, e os exibe como e demorada, especialmente quando você não tem tempo de
um único item de linha - mesmo se algumas mensagens da filtrar cada pasta e ler todo o conteúdo. Com o Outlook 2010,
conversa estiverem em outras pastas. Não só isso ajuda a re- você pode classificar com facilidade seus dados e encontrar
duzir a sobrecarga de informações, como também aprimora o que precisa quando precisar. As Ferramentas de Pesquisa
o acompanhamento e o gerenciamento de e-mails relacio- Contextual, permite que o Outlook faça a pesquisa por você
nados. Além disso, novas ferramentas de gerenciamento de usando as Ferramentas de Pesquisa adicionando critérios de
conversas podem ajudar você a economizar o valioso espaço pesquisa de forma que você possa encontrar o que precisa,
da caixa de correio. restringindo sua pesquisa e localizando suas informações
Na guia Exibir, no grupo Conversas, selecione Mostrar com rapidez.
como Conversas. Na caixa de diálogo, Ativar a Exibição de Restrinja sua pesquisa em apenas alguns cliques. Adi-
Conversa, opte por ativar a Exibição de Conversa para sua cione critérios a sua pesquisa para restringir seus resultados
pasta atual ou para todas as pastas. e incluir somente os itens com anexos de arquivo, de um
Quando você seleciona uma conversa pela primeira período específico, e-mails enviados diretamente a você ou
vez, somente as mensagens mais recentes da conversa são a outro destinatário e mais. Refina rapidamente seu local de
mostradas, o que ajuda você a rapidamente se inteirar de pesquisa, altere o escopo para ampliar sua pesquisa e incluir
uma conversa. Para ver todas as mensagens individuais, subpastas, todos os itens de e-mails ou todos os itens do
clique na seta à esquerda da conversa para expandi-la Outlook.
completamente. Se você não enxergar uma seta ao lado de Gerencie suas opções de pesquisa sem sair de seus resul-
uma mensagem, então não há respostas para ela. tados da pesquisa. Modifique locais e opções de pesquisa ou
Uma mensagem exclusiva é uma mensagem com con- volte rapidamente a uma pesquisa anterior.
teúdo diferente de outras mensagens em uma conversa. A Hoje existem várias maneiras de se manter conectado.
última mensagem de uma conversa sempre será exclusiva Sair e voltar de diversas ferramentas e sites torna desafiadora
porque tem conteúdo novo para a conversa. Outras men- a organização de suas informações. Felizmente, o Outlook
sagens exclusivas em uma conversa podem ocorrer se um 2010 pode ajudar você a se manter conectado. O novíssimo
participante da conversa enviar somente a resposta e não Outlook Social Connector (OSC) o conecta às redes sociais e
incluir conteúdo da mensagem anterior. de negócios que você usa, incluindo Microsoft SharePoint®
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 67
2010 e Windows Live. Conectam até mesmo a outros sites de O correio de voz protegido ajuda a proteger e a limitar o

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
terceiros conhecidos, como Facebook, LinkedIn e MySpace. correio de voz somente aos destinatários pretendidos.
É fácil obter mais informações e se manter em contato com
as pessoas em sua rede sem sair do Outlook.
Criando e-mail
Sincronize seus dados de contato diretamente no Microsoft
Outlook e obtenha informações sobre seus amigos e colegas. Para usuários comerciais, o envio de mensagens de e-mail
Consulte atualizações de redes sociais de terceiros, arquivos desnecessárias e a distribuição de informações confidenciais
recém-postados – e até mesmo exiba fotos compartilhadas. fora da empresa são preocupações frequentes. O novo recur-
Conecte-se às informações sociais do Meu Site do Sha- so Dicas de E-mail o alertará instantaneamente quando você
rePoint Server 2010 e receba atualizações de seu local de estiver prestes a enviar um e-mail para o seguinte condições:
trabalho, como documentos recém-postados ou marcados, Uma lista de distribuição grande – evite o spam de
atividade do site e mais. mensagens desnecessárias para uma audiência grande.
Acompanhe seu histórico de comunicação com facilida- Alguém que esteja ausente do escritório – economize
de. Use o Outlook Social Connector para exibir uma visua- tempo de envio de e-mails que não serão respondidos a
lização rápida de conteúdo do Outlook relacionado quando
tempo para seus prazos finais.
você clica no nome de um contato, como conversas de email
recentes, reuniões e documentos compartilhados Endereços de destinatário inválidos – determine se um
Baixe provedores de terceiros para suas redes sociais destinatário receberá sua mensagem imediatamente e evite
favoritas e conecte-se às pessoas em sua rede, tudo isso sem avisos de devolução.
sair de sua caixa de entrada. Partes externas – ajude a impedir o envio de informa-
Os desenvolvedores podem se conectar e alimentar fluxos ções confidenciais para fora da empresa.
a partir de aplicativos de linha de negócios, sites de terceiros
ou integrar suas soluções diretamente ao Outlook.
Trabalhando com e-mail
Para localizar provedores disponíveis para suas redes
sociais, clique na guia Exibir, clique em Painel de Pessoas e O Outlook 2010 permite que você se comunique com
clique em Configurações da Conta. Na caixa de diálogo re- um ou mais destinatários usando um amplo conjunto de
sultante, clique no link próximo à parte superior intitulado recursos e personalizações.
Exibir provedores de rede social disponíveis online. Depois Em E-mail, na guia Página Inicial, no grupo Novo, cli-
de adicionar um provedor de rede social, as informações que em Novo E-mail. Utilize também o Atalho do teclado
de contato das pessoas que estiverem em sua rede serão
CTRL+SHIFT+M.
entregues em sua exibição de Contatos no Outlook e perma-
necerão sincronizadas com as informações online

Tradução
Use a tradução sob demanda, traduções completas de
item e um Minitradutor (anteriormente chamado de Dicas
de Tela de Tradução) para trabalhar com facilidade em
vários idiomas. O minitradutor aprimorado oferece mais
opções de idioma para a tradução imediata de uma palavra
ou frase à medida que você trabalha.
Se você trabalha com vários idiomas agora terá mais
flexibilidade para trabalhar como quiser. Personalize sua
opções multilíngue de uma única caixa de diálogo, onde é
possível definir preferências de idioma separadas para edi-
ção, exibição, Ajuda e Dicas de Tela. E a alteração de suas
configurações de idioma no Outlook as altera automatica-
Na guia Página Inicial ou Mensagem, no grupo Res-
mente em todos os aplicativos aplicáveis do Office 2010.
ponder, clique em Responder, Responder a Todos ou
Modifique rapidamente suas configurações, nenhum Encaminhar.
manual será necessário. Se você não tiver o software ou o
O comando Responder enviará seu e-mail de volta à
layout de teclado necessários instalados, você será notificado
pessoa que lhe enviou o e-mail. Clique em Responder a
e serão oferecidos links para facilitar a resolução desses
Todos quando você quiser enviar o e-mail para todas as
problemas.
pessoas que receberam aquela mensagem. Por exemplo,
seu professor enviou uma tarefa a todos os alunos da sala,
Nova visualização de email de voz! inclusive você, com o Responder a Todos você enviará
Com o Outlook 2010 e a somado a tecnologia do Exchan- uma resposta para todos os alunos da sala, inclusive o
ge Server 2010, uma visualização de conversão de voz em professor que foi quem enviou a mensagem inicial. Já o
texto de uma mensagem de voz gravada é enviada junto com comando Encaminhar é utilizado para enviar para outra
a gravação de correio de voz diretamente para sua caixa de pessoa qualquer, não importando se ela recebeu a mensa-
entrada. Acesse suas mensagens de virtualmente qualquer gem inicial ou não, se está no seu Catálogo de Endereços
lugar usando um navegador da Web, um computador ou um ou não, o comando Encaminhar enviará o e-mail selecio-
smartphone. nado, ou aberto, para outra pessoa.
68 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Campos de destinatário Particulares: são pastas criadas pelo usuário que auxi-

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
liam a organização das mensagens
To ou Para – endereço de e-mail do destinatário
Cc – significa Carbon Copy (cópia carbonada – Xerox).
Aqui você deverá colocar o endereço de e-mail da pessoa que Calendário
você quer enviar uma cópia. Este item poderá ficar em bran- A faixa de opções no Outlook 2010 fornece ícones gran-
co caso você não queira enviar cópia. Todos os endereços des para mostrar as maneiras como o calendário pode ser
que estivem nos campos “Para” e “Cc" são visíveis entre si, organizado e exibido. Use os comandos da guia Exibir para
ou seja, qualquer pessoa que receber esta mensagem saberá personalizar ainda mais as informações que você vê no Ca-
que as demais pessoas relacionadas nos campos “Para” e lendário. Clique duas vezes em qualquer item de calendário
“Cc" também receberam a mensagem. Nenhum endereço para abri-lo e editar ou ver detalhes.
fica oculto aos outros. Na guia Página Inicial, use os comandos do grupo Novo
Bcc – significa Blind Carbon Copy (cópia cega) ou Cco para criar itens de calendário. A reunião ou o compromisso
Carbon Copy Occult.(cópia oculta) É usada sempre que qui- aberto tem muitos dos mesmos comandos da faixa de opções
sermos enviar uma cópia da mensagem para alguém, sem que do Office Outlook 2007, inclusive as opções de lembrete e
os destinatários saibam dos outros endereços que receberam recorrência.
a mensagem. Todos os endereços relacionados neste campo Para criar um compromisso no Calendário clique em
ficam “ocultos” de todos os outros, estejam eles relacionados Calendário, na guia Página Inicial, no grupo Novo, clique
nos campos “Para”, “Cc" ou “Cco”, ninguém saberá que em Novo Compromisso. Como alternativa, você pode clicar
estes e-mail receberam esta mensagem. Ficam ocultos inclu- com o botão direito do mouse em um bloco de tempo em
sive entre eles, ou seja, eles também não se enxergam. Em sua grade de calendário e clicar em Novo Compromisso.
questões que envolvem WebMail, Outlook, Thunderbird, Atalho do teclado para criar um compromisso, pressione
etc. Sempre que você quiser “esconder” alguma pessoa das CTRL+SHIFT+A.
outras que receberão a mensagem o endereço de e-mail desta
pessoa deverá ser incluído no campo Cco, assim, nenhum
dos outros usuários saberão que você também enviou a Agendar uma reunião
mensagem para esta pessoa. Uma reunião é um compromisso que inclui outras
No Outlook, em sua configuração padrão, não exibe o pessoas e pode incluir recursos como salas de conferência.
campo Cco, para exibi-lo clique na Guia Opções, e no Grupo As respostas às suas solicitações de reunião são exibidas na
Mostrar Campos, clique no comando Cco. Caixa de Entrada.
O campo Cco deve ser utilizado quando você pretende Clique em Calendário, na guia Página Inicial, no grupo
enviar uma mensagem a várias pessoas. Digitando todos os Novo, clique em Nova Reunião. Atalho do teclado para
endereços neste campo você estará protegendo o e-mail dos criar uma nova solicitação de reunião de qualquer pasta no
seus contados, pois se esta mensagem for direcionada para Outlook, pressione CTRL+SHIFT+Q.
outras pessoas os e-mails dos seus amigos não serão visuali- Em Calendário, na guia Página Inicial, no grupo Nova,
zados, esta ação evita que seus amigos recebam Spam. Você clique em Nova Reunião. Na caixa Assunto, digite uma
pode colocar todos os endereços aqui, deixando em branco
descrição. Na caixa Local, digite uma descrição ou um
todos os outros campos. Este detalhe é bastante explorado
local. Se usar uma conta do Microsoft Exchange, clique em
em concurso público.
Salas para escolher as salas disponíveis. Nas listas Hora de
Subject (assunto) – neste local você vai colocar o assunto Início e Hora de Término, clique na hora de início e de
que se refere a sua correspondência. É opcional, mas quando término da reunião. Se você marcar a caixa de seleção O
preenchido é muito bom pois o destinatário já sabe do que se
dia inteiro, o evento será mostrado como um evento de 24
trata e poderá dar prioridade na resposta.
horas, durando de meia-noite até a meia-noite do dia se-
guinte. No corpo da solicitação de reunião, digite as infor-
Caixas e pastas mações a serem compartilhadas com os destinatários como
Todo site gerenciador de e-mail, assim como qualquer a pauta da reunião por exemplo. Também é possível anexar
aplicativo, terá uma composição de caixas padrão. Alguns arquivos. Na guia Reunião, no grupo Mostrar, clique em
poderão ter caixas adicionais. Assistente de Programação. O Assistente de Agendamento
Caixa de Entrada: local onde suas mensagens novas ajuda a encontrar o melhor horário para a reunião. Clique
serão depositadas. em Adicionar Outros e em Adicionar do Catálogo de
Caixa de Saída: mensagens que você enviou, respondeu endereços. Na caixa de diálogo Selecionar Participantes e
ou encaminhou, mas ainda não foram enviadas. Recursos, na caixa Pesquisar, digite o nome de uma pessoa
ou recurso para inclui-la na reunião. Se pesquisar com a
Enviados: e-mail enviados encaminhados e respondidos
ficam armazenados nesta caixa quando forem enviados pelo opção Mais Colunas, clique em Ir. Na lista de resultados,
servidor. clique no nome e clique em Obrigatório, Opcional ou
Recursos; clique em OK.
Rascunho: mensagens que você iniciou uma edição e
não enviou. Os participantes Necessários e Opcionais são exibidos na
caixa Para da guia Reunião, e os Recursos são exibidos na
Lixo: mensagens que foram deletadas pelo usuário. caixa Local. A grade de disponibilidade mostra a disponibi-
Spam ou Lixo Eletrônico: são mensagens que, baseado lidade dos participantes. Uma linha vertical verde representa
em algumas regras, foram definidas como perigosas ou o início da reunião. Uma linha vertical vermelha representa
publicitárias. o final da reunião
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 69

Tarefa Você pode abrir um anexo do Painel de Leitura ou de

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Muitas pessoas mantêm uma lista de coisas a fazer em uma mensagem aberta. Depois de abrir e exibir um anexo,
papel, em uma planilha, no celular ou com uma combinação é possível salvá-lo em uma unidade de disco. Se uma men-
de papel e métodos eletrônicos. No Microsoft Outlook, você sagem tiver mais de um anexo, você poderá salvar vários
pode combinar várias listas em uma só, receber lembretes anexos como um grupo ou um por vez.
e controlar o andamento das tarefas. Para criar uma tarefa
clique em Tarefas, na guia Página Inicial, no grupo Novo,
clique em Nova Tarefa. Atalho do teclado para criar uma
Criando assinatura
nova tarefa, pressione CTRL+SHIFT+K. Você pode criar assinaturas personalizadas para suas
mensagens de e-mail que incluem texto, imagens, seu Cartão
Anotação de Visita Eletrônico, um logotipo ou até mesmo uma ima-
Anotações são aquelas notas adesivas que funcionam gem da sua assinatura manuscrita.
como “lembretes” de algo que você não deve esquecer. Para Abra uma nova mensagem. Na guia Mensagem, no grupo
criar uma anotação clique em Anotações, no grupo Novo, Incluir, clique em Assinatura e em Assinaturas. Na guia
clique em Nova Anotação. Atalho do teclado Para criar uma Assinatura de E-mail, clique em Novo.
anotação, pressione CTRL+SHIFT+N.
Para criar uma assinatura padrão que será exibida em
Lembrete todas as mensagens abra uma nova mensagem. Na guia
Mensagem, no grupo Incluir, clique em Assinatura e em
Você pode definir ou remover lembretes para vários itens, Assinaturas. Na guia Assinatura de E-mail, clique em Novo.
incluindo mensagens de e-mail, compromissos e contatos.
Digite um nome para a assinatura, por exemplo, Editora
Para compromissos ou reuniões abra um item, na guia Solução, e clique em OK.
Compromisso ou Reunião, no grupo Opções, na lista sus-
pensa Lembrete, selecione o período de tempo antes do Para inserir a assinatura automaticamente nas mensagens
compromisso ou da reunião o lembrete deverá apareçer. enviadas e respondidas, basta escolher o nome da assinatura
Para desativar um lembrete, selecione Nenhum. que acabamos de criar nos campos Novas mensagens e
Para mensagens de e-mail, contatos e tarefas na guia Respostas/encaminhamentos.
Página Inicial, no grupo Marcas, clique em Acompanhar e
em Adicionar Lembrete.
THUNDERBIRD
Contatos O Thunderbird é basicamente um leitor de e-mail da
Mozilla Foundation, mesmo desenvolvedor do Firefox.
Na guia Página Inicial, use os comandos do grupo Novo
para adicionar um contato. Clique duas vezes em qualquer Do mesmo modo que o Firefox tem como objetivo tornar
contato para abri-lo e editá-lo. Para criar uma lista reutili- a navegação melhor, o Thunderbird tem como objetivo
zável de contatos (conhecida anteriormente como lista de melhorar a leitura de e-mails e notícias.
distribuição), no grupo Novo, clique em Novo Grupo de É um software gratuito e de software aberto. O Thun-
Contatos. derbird possui funções como bloqueio de imagens e filtro
Na guia Página Inicial, o grupo Modo de Exibição Atu- AntiSpam embutido, sendo o Thunderbird um programa
al permite alterar a classificação e a exibição dos contatos. para gerenciar seus e-mails bem mais seguro que outros
Por exemplo, exibir contatos como uma lista de telefones ou softwares que realizam esta mesma função.
na forma de cartão de visitas. No grupo Comunicar estão
comandos que conectam você diretamente a um contato Observe que é possível configurar além de uma conta
(por mensagem de e-mail, solicitação de reunião, mensagem de e-mail, uma conta de RSS e uma conta de newsgroup. É
instantânea ou telefonema, por exemplo). possível configurar várias contas de qualquer tipo.
Contatos podem ser tão simples quanto um nome e en- Para começar a receber e-mails devemos configurar a(s)
dereço de e-mail ou incluir outras informações detalhadas, conta(s), que será gerenciada pelo Thunderbird, através
como endereço físico, vários telefones, uma imagem, datas
de aniversário e quaisquer outras informações que se rela- do menu FERRAMENTAS, comando CONFIGURAR
cionem ao contato. CONTAS. Podemos ter várias contas gerenciadas pelo
Thunderbird.
Para criar um contato clique em Contatos, na guia Página
Inicial, no grupo Novo, clique em Novo Contato. Atalho do Estes são as configurações mais comuns para CONTAS
teclado para criar um contato de qualquer pasta no Outlook, GOOGLE, MAS você SÓ deve usar as fornecidas pelo seu
pressione CTRL+SHIFT+C. provedor. Com risco de não haver conexão entre seu aplica-
tivo e o servidor de e-mail. CADA SERVIDOR TEM UMA
Anexos CONFIGURAÇÃO ESPECÍFICA. Consulte seu provedor
É possível anexar arquivos em qualquer mensagem de e-mail para configuração.
eletrônica. Pode-se anexar arquivos de texto, planilhas, mú- Servidor de entrada (IMAP): imap.googlemail.com|
sicas, vídeos, PDF, etc. Porém, arquivos executáveis ( *.exe), porta 110 | Conf. Segurança: SSL/TLS
por segurança, não serão transmitidos, pois trata-se de um
software executável e que poderá danificar o computador do Mas também poderá ser mail.outroservidor.com | porta
destinatário 995 | Tipo de conexão: SSL
70 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Servidor de saída (SMTP): smtp.googlemail.com| É possível importar todas as configurações da conta de

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
porta 465 | Conf. Segurança: SSL/TLS outro gerenciador de e-mail como o Outlook ou o Eudora.
Mas também poderá ser mail.outroservidor.com | porta Além das configurações da “conta” é possível também im-
465 | Tipo de conexão: SSL portar o catálogo de endereço dentre outras

Requer autenticação com o seu usuário (seu e-mail) e sua

Verificador ortográfico
password (enviado pelo seu provedor)
Não há necessidade de utilizar outros programas para
No Thunderbird também há a opção de “Deixar uma
verificação da ortografia. O Mozilla
cópia das mensagens no servidor” quando se utilizamos o
protocolo POP3 de recebimento também deve ser analisada Thunderbird já vem com um verificador ortográfico
com cuidado. Veja as duas opções e escolha o procedimento
que mais lhe agrada.
Segurança no Thunderbird
O Outlook é um programa gerenciador de e-mail que
funciona de forma semelhante ao seu navegador quando AntiSpam
você visualiza seus e-mails nele. Você pode ler, responder,
encaminhar, apagar e criar e-mails e funcionará da mesma O Mozilla Thunderbird identifica o spam e ajuda você
forma como se estivesse no navegador. a manter limpa a caixa de entrada. O Mozilla Thunder-
bird oferece a ferramenta mais efetiva de detecção de
Ao configurar sua conta para o gerenciador Thunder-
spam. Suas ferramentas analisam seu e-mail e identificam
bird você terá que escolher qual protocolo de “recebimen-
to” de e-mail usar o POP3 ou IMAP. Se escolher o POP3 aqueles que provavelmente são indesejados. Você pode ter
todas as mensagens que existem na sua Caixa de Entrada seus spams excluídos automaticamente ou pode movê-los
no servidor serão TRANSFERIDAS para o seu computa- para outra pasta.
dor, o programa fará um download de todas as mensagens e
APAGARÁ sua caixa de entrada. Segurança Empresarial
Tenha em mente que quando você acessar sua conta de O Mozilla Thunderbird oferece recursos adequados a
e-mail via navegador, seja de qualquer computador, sua empresas, tais como S/MIME, assinaturas digitais, cripto-
caixa não conterá mais os e-mails que foram transferidos
grafia de mensagens, suporte a certificados e dispositivos de
para o seu computador, então, se você utiliza muitos com-
segurança.
putadores diferentes e necessita verificar e-mail existentes
com frequência, este não deve ser o protocolo escolhido, Diferente de outros produtos, o Mozilla Thunderbird
pois suas mensagens antigas estarão somente em seu com- não permite a execução de scripts por padrão. Isso re-
putador. sulta em um produto mais seguro que outros clientes de
Toda vez que você abrir o Thunderbird ele automati- e-mail e contribui para barrar a propagação de vírus pela
camente fará o Download as mensagens que estiverem no rede.
seu servidor e os transferirá para o computador, limpando
sua caixa de entrada. Caso queira que suas mensagens Proteção contra Phishing
permaneçam no servidor habilite a opção “Deixar uma
cópia das mensagens no servidor”, escolha uma data, caso O Thunderbird analisa as mensagens para detectar as
prefira, para ser deletada do servidor ou ainda “Remover técnicas de “phishing scam” que é uma técnica utilizada por
do servidor quando excluído de ‘Itens excluídos’”. atacantes com o objetivo de atrair o usuário (destinatário do
Para utilizar o Thunderbird e nunca limpar, nem fazer o e-mail) a sites falsos e assim obter acesso às informações pes-
download das mensagens para seu computador deixando-as soais ou às outras informações que possam levar o atacante a
no servidor até que você as apague pessoalmente escolha o gerar uma fraude virtual.
protocolo IMAP.
Através deste protocolo você poderá utilizar todas as Personalize com temas
ferramentas do Thunderbird deixando suas mensagens sem-
pre disponíveis no servidor podendo acessa-las de qualquer Quase toda a interface pode ser modificada com temas.
dispositivo como o celular por exemplo.
Para enviar mensagens existe somente um protocolo que Conta de RSS:
faz esta função que é o SMTP (Simple Mail Transfer Pro-
tocol), traduzindo “Protocolo de Transferência de Correio A tecnologia do RSS permite aos usuários da internet
Simples”. se inscreverem em sites que fornecem "feeds" (fontes) RSS.
Estes são tipicamente sites que mudam ou atualizam o seu
Resumindo: Existem três protocolos de e-mail, dois para
conteúdo regularmente. Para isso, são utilizados Feeds RSS
receber e-mail e um para enviar:
que recebem estas atualizações, desta maneira o usuário pode
IMAP e POP3  Recebem permanecer informado de diversas atualizações em diversos
SMTP  Envia sites sem precisar visitá-los um a um.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 71
Área de trabalho

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Ao abrir o Thunderbird a Área de Trabalho é a tela que é apresentada a você conforme vemos abaixo:

1. Barra de Ferramentas Padrão Para criar um contato é muito simples: na

barra de ferramentas Padrão clique em e
2. Indicativo de Conta na janela que será aberta, semelhante a exibida abaixo, esco-
3. Painel de Pastas lher o tipo de catálogo pretendido, é possível criar catálogos
4. Painel de Mensagens para “amigos”, “empresa”, e preencher os campos que achar
útil. Repare que há 06 abas com várias informações. As úni-
5. Exibição de e-mail
cas informações obrigatórias são o “nome” e o “e-mail”.
Ao clicar em um e-mail na área de Exibição de e-mail ele Após preencher os campos desejados clique em “OK”.
é exibido no Painel de Mensagens. Com duplo clique sobre a
mensagem a mesma é aberta em uma nova guia.
Mensagem
Visualizar impressão
Este recurso permite visualizar a impressão de uma Para criar uma mensagem clique e será
mensagem selecionada verificando exatamente como ela aberta uma nova janela. O cursor estará piscando no campo
será impressa. Ao clicar no menu Arquivo opção Visualizar “Para” bastando você iniciar a digitação do nome de um
Impressão será aberta uma tela exibindo a visualização da contato e aparecerão algumas sugestões para você completar
mensagem para impressão. A partir desta tela é possível im-
primir clicando no botão Imprimir caso não haja nenhuma o contato, se ele estiver gravado. Se for um novo contato
configuração que deseja fazer. poderá adicioná-lo rapidamente ao seu catálogo.

Imprimir Inclua quantos contados desejar esco-

Nesta tela é possível escolher a impressora, número de lhendo “Para, Cc ou Cco”, digite o assunto o corpo da men-
páginas, o intervalo de impressão e número de cópias da sagem. Inclua os anexos se desejar e quando tiver terminado
mensagem. Depois clique em OK para imprimir. clique em

Catálogo de Endereços
Campos de destinatário
Em qualquer gerenciador de e-mail é necessário a utili-
zação de um Catálogo de Endereços que são os seus contatos. To ou Para – endereço de e-mail do destinatário
Estes catálogos podem ser criados ou “importados”. Cc – significa Carbon Copy (cópia carbonada – Xerox).
Aqui você deverá colocar o endereço de e-mail da pessoa que
você quer enviar uma cópia. Este item poderá ficar em bran-
co caso você não queira enviar cópia. Todos os endereços
que estivem nos campos “Para” e “Cc" são visíveis entre si,
ou seja, qualquer pessoa que receber esta mensagem saberá
que as demais pessoas relacionadas nos campos “Para” e
“Cc" também receberam a mensagem. Nenhum endereço
fica oculto aos outros.
Bcc – significa Blind Carbon Copy (cópia cega) ou Cco
Carbon Copy Occult.(cópia oculta) É usada sempre que qui-
sermos enviar uma cópia da mensagem para alguém, sem que
os destinatários saibam dos outros endereços que receberam
72 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

a mensagem. Todos os endereços relacionados neste campo Lixo: mensagens que foram deletadas pelo usuário.

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
ficam “ocultos” de todos os outros, estejam eles relacionados Spam ou Lixo Eletrônico: são mensagens que, baseado
nos campos “Para”, “Cc" ou “Cco”, ninguém saberá que em algumas regras, foram definidas como perigosas ou
estes e-mail receberam esta mensagem. Ficam ocultos inclu-
publicitárias.
sive entre eles, ou seja, eles também não se enxergam. Em
questões que envolvem WebMail, Outlook, Thunderbird, Particulares: são pastas criadas pelo usuário que auxi-
etc. Sempre que você quiser “esconder” alguma pessoa das liam a organização das mensagens
outras que receberão a mensagem o endereço de e-mail desta
pessoa deverá ser incluído no campo Cco, assim, nenhum Filtros e marcadores de mensagens
dos outros usuários saberão que você também enviou a
mensagem para esta pessoa. Nossa caixa de entrada, após alguns anos de uso, fica
muito tumultuada, dificultando em algumas vezes uma
No Outlook, em sua configuração padrão, não exibe o
busca pelas mensagens desejadas. Para melhorar muito este
campo Cco, para exibi-lo clique na Guia Opções, e no Grupo
Mostrar Campos, clique no comando Cco. cenário o Thunderbird traz duas formas eficientes de você
organizar suas mensagens que são a aplicação de filtros e a
O campo Cco deve ser utilizado quando você pretende utilização de marcadores nas mensagens.
enviar uma mensagem a várias pessoas. Digitando todos os
endereços neste campo você estará protegendo o e-mail dos Aplicação de filtro: consiste em estabelecer uma regra de
seus contados, pois se esta mensagem for direcionada para ação para que o Thunderbird execute assim que a mensagem
outras pessoas os e-mails dos seus amigos não serão visuali- chegar à sua caixa de entrada. Por exemplo, vamos definir
zados, esta ação evita que seus amigos recebam Spam. Você que todos os e-mails de contato@editorasolucao.com.br se-
pode colocar todos os endereços aqui, deixando em branco jam enviados para uma pasta pessoal que você criou chamada
todos os outros campos. Este detalhe é bastante explorado Solução. Clique sobre qualquer e-mail recebido da Editora
em concurso público.
Solução, clique no menu Ferramentas opção “Filtros de
Subject (assunto) – neste local você vai colocar o assunto mensagem”. Abrirá nova janela onde você deve clicar em
que se refere a sua correspondência. É opcional, mas quando “Novo”, Digitar um nome para o filtro – no nosso exemplo
preenchido é muito bom pois o destinatário já sabe do que se
vou digitar Solução, Escolha os tipos de filtro como: nome
trata e poderá dar prioridade na resposta.
do remetente, se tem anexo, se no campo assunto contiver,
tamanho, data, etc., complete o comando para que o filtro
Respondendo ou encaminhando uma atinja exatamente o que você deseja. Agora defina a ação
mensagem que o Thunderbird fará quando receber uma mensagem
Na divisória entre a área de exibição de e-mail e o painel que atenda aos requisitos que você definiu. É possível fazer
de mensagens você encontra os comandos para Responder, quantos filtros forem necessários. As ações podem ser: co-
Responder a Todos ou Encaminhar. piar a mensagem para uma pasta, mover, encaminhar para
O comando Responder enviará seu e-mail de volta à pes- outro e-mail, marcar com alguma prioridade, aplicar uma
soa que lhe enviou o e-mail. Clique em Responder a Todos marcação, excluir, etc.
quando você quiser enviar o e-mail para todas as pessoas que
receberam aquela mensagem. Por exemplo, seu professor Marcadores: Definir uma mensagem com alguma cor
enviou uma tarefa a todos os alunos da sala, inclusive você, para que amanhã você decida o que fazer primeiro é uma op-
com o Responder a Todos você enviará uma resposta para ção interessante do Thunderbird. Basta clicar na mensagem
todos os alunos da sala, inclusive o professor que foi quem e clicar sobre Marcadores (Tags) na barra de ferramentas
enviou a mensagem inicial. Já o comando Encaminhar é Padrão e definir como 1-Importante, 2-Trabalho, 3-Particu-
utilizado para enviar para outra pessoa qualquer, não impor- lar, 4-Pendente e 5-Adiar; Estas marcações são uma sugestão
tando se ela recebeu a mensagem inicial ou não, se está no padrão (default), você pode personalizar e criar marcadores
seu Catálogo de Endereços ou não, o comando Encaminhar da forma que achar mais conveniente.
enviará o e-mail selecionado, ou aberto, para outra pessoa.

Caixas e pastas
Todo site gerenciador de e-mail, assim como qualquer
aplicativo, terá uma composição de caixas padrão. Alguns
poderão ter caixas adicionais.
Caixa de Entrada: local onde suas mensagens novas
serão depositadas.
Caixa de Saída: mensagens que você enviou, respondeu
ou encaminhou, mas ainda não foram enviadas.
Enviados: e-mail enviados encaminhados e respondidos
ficam armazenados nesta caixa quando forem enviados pelo
servidor.
Rascunho: mensagens que você iniciou uma edição e
não enviou.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 73

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
códigos estarem em seu dispositivo é através do Download de
programas, onde muitas vezes, há uma instalação por demanda,
NAVEGAÇÃO SEGURA ou seja, ao instalar um programa que você deseja é instalado
outros sem seu conhecimento ou que são indicados nas telas e
que clicamos em “próximo” ou “next” sem ao menos ler o que
O uso da Internet é algo que faz parte do nosso dia a dia, está escrito. Esta é uma das formas mais eficazes de instalar
faz parte do cotidiano da maioria das pessoas e é muito difícil programas ou plug-ins em seu computador sem que você saiba
imaginar um mundo sem ela. que está instalando. Cuidado com programas que prometem
acelerar seu dispositivo, consertar erros do Sistema Operacio-
A Internet é usada para trabalhos escolares, conhecer pessoas, nal, ou ainda, protege-lo contra vírus e outras pragas digitais.
realizar pagamentos, publicar documentos e fotos, estudar, ou- Instale programas que tenham boa reputação e ainda mais, que
vir música, assistir vídeos, obter arquivos e programas, procurar sejam de fontes confiáveis, procurar pelo software utilizando
empregos, realizar cursos, declarar imposto de renda, etc... um mecanismo de busca e clicar em qualquer site para fazer
No entanto, ela também possui muitos perigos, pois qual- download é o primeiro erro que cometemos para abrir as portas
quer um está sujeito a sofrer ataques de crackers ou ter seu de nosso computador tornando-o vulnerável.
computador invadido por vírus ao acessar e-mails e documentos Cuidados com os arquivos que tiverem a extensão “.exe.”.
mal-intencionados. Na Internet é comum tentar fazer o download de uma música
Com o crescimento do uso de da informática para comércio e o arquivo aparecer assim: “musica.mp3.exe” na realidade, o
eletrônico, acesso às instituições financeiras e várias áreas com arquivo não é um mp3 e sim um exe, portanto, um programa e
tecnologia digital as empresas se viram obrigadas a pensar na não uma música. Esteja sempre atendo ao nome e tipo de arqui-
segurança de suas informações para evitar ameaças e golpes. vo do download e em todas as telas que aparecerem durante a
Assim, a segurança da informação surgiu para reduzir possíveis instalação.
ataques aos sistemas empresariais e domésticos. Resumindo, a
Atualize todos os programas que você utiliza, eles também
segurança da informação é uma maneira de proteger os sistemas
de informação contra diversos ataques mantendo documenta- podem servir de brechas no seu computador.
ções e arquivos em segurança. 2- Cuidados ao navegar na Internet
A primeira ideia que deve ser deixada de lado é que a Inter-
net não tem nada de “virtual”. Tudo que é realizado lá tem suas Não utilizar sites de busca para sites de compras ou ins-
consequências no mundo real. tituições financeiras, muitas vezes, o resultado do site não é
aquele que você procura e poderá te levar para sites falsos,
Lembre-se que a segurança é uma corrente e se algum elo isto não é um padrão, mas pode acontecer devido aos inúmeros
estiver rompido, não basta que todos os outros estejam fortes a resultados apresentados pelo site de busca. Digite o endereço
corrente estará fraca e poderá ser rompida, como nesta metáfora diretamente na barra do navegador e ao constatar que o ende-
não basta somente os sites se preocuparem com os ataques e reço é verdadeiro, guarde-o como favorito no seu navegador
falhas de segurança, nosso computador e nossa rede também para acessa-lo novamente com segurança. Caso você não
devem estar seguros, pois o vazamento de nossas informações e saiba o endereço e terá que recorrer a um site buscador, preste
falhas de segurança podem estar em nossos dispositivos, neste atenção no endereço de redirecionamento, e não somente no
caso, nós somos o elo fraco da corrente. título da busca.
1- Cuidado com o nosso computador
Primeira preocupação que devemos ter quando falamos de
segurança de dados deve ser o nosso dispositivo: computador,
notebook, tablete ou smartphone.
Devemos evitar programas piratas pois eles abrem brechas,
portas que já falamos sobre elas, que possibilitam a transmissão
de informações sem nosso conhecimento ou autorização.
Utilizar um antivírus eficiente, atualizado diariamente e
executar o scan semanalmente (no mínimo). Existem antivírus
pagos e gratuitos. Faça uma pesquisa em sites confiáveis sobre
a performance e confiabilidade de programas antivírus e decida
sobre qual utilizar, mas independente da sua escolha, utilize o Em sites de instituição financeira ou aqueles que necessitam
software antivírus. de seu login e senha, tenha certeza de que está navegando ape-
Existem outros programas que auxiliam a defesa do com- nas utilizando uma conexão segura (https://).
putador como firewall, antispyware e outros. Lembre-se que Mantenha sempre o flash player e o Java atualizados,
proteção e velocidade de transmissão de dados estão em pontos esta atualização é feita automaticamente, toda vez que há
opostos de uma gangorra, quanto mais proteção menos veloci- a necessidade de atualizar é o próprio programa, Java ou
dade você terá, pois a proteção é feita através de uma análise do adobe, que irá lhe informar que existe uma atualização a
tráfego de informações que entram e saem do seu dispositivo. ser feita para o recurso e não o site. Não permita qualquer
Cuidados com os Downloads. Para um furto de informações instalação que o site solicite para “executar” alguma
é basicamente necessário que haja códigos maliciosos em atividade. Por exemplo, ao entrar em um site ele solicita
sua máquina ou que hajam brechas para que o cracker instale que você atualize o player para executar uma música. Na
estes programas e assim consiga monitorar seu teclado e vídeo dúvida, visite o site oficial do programa e confirme se há
coletando informações importantes sobre seus dados que serão necessidade de atualizar a versão que você está utilizando
enviados ao cracker e utilizados por ele. Uma forma destes ou se trata de um golpe do site.
74 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Não salve senhas no seu navegador. A senha a comprovação O golpe mais comum é o link existente dentro do e-mail ou
que é você quem está realizando aquela tarefa. Não armazene dos posts das redes sociais. Este é o método mais eficaz e dá
sua senha e deixe sempre DESABILITADO a função “Manter muito resultado para os que tentam invadir seu computador e
conectado” ou “Continuar conectado” principalmente em inserir programas indesejados.
computadores compartilhados ou em Lan house ou cyber café. LEMBRE-SE QUE NENHUMA EMPRESA GOVERNA-
Outra dica importantíssima é clicar “desconectar, Sair, Logoff MENTAL COMO RECEITA FEDERAL, CERASA, COR-
ou Logout” de qualquer site em que você tenha feito o Login, REIOS e instituições financeiras como BANCO DO BRASIL,
só fechar o navegador, por padrão, não faz o logoff. Se você CAIXA ECONOMICA FEDERAL, BRADESCO, ETC... não
estiver lendo seus e-mails e fechar o navegador sem clicar em enviam códigos de segurança nem informam sobre cancelamen-
Logoff e outra pessoa abrir o navegador e entrar no mesmo to de CPF, dívidas e protestos sobre contas não pagas e outras
e-mail, sua caixa de entrada se abrirá automaticamente para esta informações que tenham o texto “clique aqui para verificar....”,
outra pessoa, olha o risco! como já disse, este é o golpe que dá mais resultado, pois todos
Por falar em senha, use senhas difíceis utilizando números, os dias pessoas clicam nestes links e instalam programas espiões
letras maiúsculas e minúsculas e símbolos. Por exemplo se você e que abrem brechas para uma futura invasão.
usa uma senha muito fraca “maria” e quer torna-la mais segura Estes e-mails muitas vezes trazem assuntos importantes
utilize por exemplo “M@r!4”. Substituir a letra “a” pelo núme- vinculados na mídia e que atiça a curiosidade do ser humano.
ro “4” e a letra “e” pelo número “3” é bem útil e fácil de gravar. Um golpe que deu muito certo foram os e-mails que traziam
Outra substituição útil é trocar a letra “a” pelo símbolo “@” e a a seguinte frase: “clique aqui para ver as fotos do Bin Laden
letra “i” pelo símbolo “!”. São símbolos fáceis de se lembrar e morto”, “clique aqui para saber o escândalo em que o Brasil
fazem muita diferença com relação a segurança. Porém, nunca
vendeu a copa do mundo para a Alemanha”, ou seja, os assuntos
utilize nomes como de esposa, filhos, pai e mãe. Para utilizar
que despertam a curiosidade são comumente usados, cuidados
nomes use nome de animais de estimação que você tinha quan-
com estes links.
do era criança, não os atuais, não use datas de nascimento ou
casamento. Para quem tem dificuldade de memorizar senhas Outro golpe são as liquidações como “Black Friday”, passa-
difíceis experimente fazer uma senha intercalando um nome, gens aéreas, pacotes de viajem recebidas por e-mail de agências
de animal de estimação ou primeiro namorado, etc, com uma que você nunca se cadastrou. Caso o anuncio te desperte curio-
sequência numérica por exemplo a senha “solucao” fica assim: sidade abra uma nova aba no navegador e já até o site e procure
“s1o2l3u4c5a6o7”. Repare a palavra solucao está intercalado pela promoção, caso você não a encontre É GOLPE!!! Delete o
com os números de 1-7, ficou uma senha grande e difícil de e-mail e não clique em nada.
reproduzir caso alguém que esteja olhando e é fácil de memo- Se você não conhece o remetente do e-mail já desconfie, de
rizar pelo usuário. Para dificultar um pouco mais a sequência preferência, delete.
pode ser decrescente ficando: “s7o6l5u4c3a2o1” só coloquei
os números de 7-1 e a palavra continua a mesma “solucao”, Em redes sociais o golpe é parecido cuidado com os links
evite colocar “ç”, pois você poderá ter que digitar sua senha em que aparecem em posts.
teclado que não tem esta tecla dificultando ou impedindo sua Nas redes sociais a preocupação com sigilo e privacidade
utilização. das suas informações é o ponto explorado por quem quer te
Elabore “senhas em grupos”, utilize senhas diferentes para atacar. Não coloque informações como número de telefone e
bancos, trabalho, redes sociais e e-mail. endereço. Cuidado com as fotos, elas falam mais do que você
pretende. Cuidados com os comentários do tipo “este é o barzi-
Cuidado ao fazer cadastros em sites onde é obrigatório nho que vou toda quinta-feira”. Se alguém estiver te seguindo
digitar algumas informações como nome, CPF e e-mail, entre ou querendo te sequestrar esta informação é muito valiosa e
outros, escolha bem os sites que merecem ou que você necessita pode fazer a diferença entre o sucesso e o fracasso do ocorrido.
de cadastro.
Não coloque fotos da sua casa ou apartamento elas mostram o
Troque sua senha periodicamente e utilize navegadores interior da sua casa, dando detalhes de janelas e objetos existen-
diferentes, existem bons navegadores que podem ser utilizados, tes no ambiente. Restrinja apenas aos seus amigos a visibilidade
alternar sua utilização dificulta sua rastreabilidade, e sempre do seu álbum de fotos. Evite de postar fotos dizendo os lugares
utilizar a opção “não quero ser rastreado” e utilizar janelas de que você está e o caminho que irá fazer e não poste suas rotinas
navegação anônima ou privada. diárias. Não dê informações sobre viagem como “este mês
estarei em Ubatuba”. Só adicione pessoas que você conheça.
3- Utilizando o e-mail e redes sociais
Não coloque muitos detalhes no seu perfil, seja uma pessoa
Ponto muito explorado por crackers na tentativa de invasão discreta. E cuidado com os “fakes” perfil falso.
e inserir códigos maliciosos em seu computador é através do
A Internet nos traz várias opções de conectividade com o
e-mail. Fique atento nestes procedimentos para garantir sua
mundo, podemos obter informações em sites de qualquer lugar
segurança utilizando esta importante ferramenta da WEB, o
do planeta, podemos descobrir qualquer coisa e cabe a nós
e-mail, uma das principais formas de comunicação na atua-
separarmos o “joio do trigo”.
lidade.
Através da Internet podemos:
MUITO CUIDADO com os anexos recebidos pelo e-mail.
Fique atendo com as extensões dos arquivos, sendo os mais Utilizar serviços bancários e de instituições financeiras
comuns documentos de texto (.docxe .odt), planilhas de cálculo como pagar contas, obter empréstimos e extratos;
(.xlsx e .ods), apresentações de slides (.pptx e .odp), fotos (.gif Realizar compras de qualquer gênero nos mais diversos
.jpg .jpeg .png entre outros) e claro que o .pdf é um dos arquivos sites;
mais transmitidos pela WEB através do e-mail. Nunca clique
sobre arquivos que contenham a extensão .exe (programas), Se divertir nos sites de jogos online;
mesmo que tenham algo parecido como (musica.mp3.exe) ou Interagir com pessoas através de redes sociais voltadas ao
(documento.pdf.exe) isto é uma armadilha. lazer e empresas;
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 75

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Consultar CEP, rastrear encomendas, Enviar declaração Nas empresas os ativos são os objetos que devem ser prote-
de Imposto de Renda, renovar CNH e consultar seus pontos gidos, a informação, como vimos, é um ativo muito importante,
e multas, solicitar táxi, pedir comidas em geral via delivery, pois a proteção dela, pode garantir inclusive a continuação do
vender ou trocar objetos, emitir segunda via de contas diversas e negócio e prosperidade da empresa.
muitos outros serviços de relacionamento com as mais diversas
Os elementos que compõem o que são considerados de
empresas;
ativos são: as informações, os equipamentos (hardwares)
Acessar sites de notícia no Brasil e no mundo; e sistemas (softwares) e as pessoas que fazem o uso desse
Assistir filmes online; conjunto.
E muito mais incontáveis possibilidades de acesso à infor- As ameaças exploram a fragilidade dos processos, das falhas
mação. de hardware, das falhas humanas (intencionais ou não), naturais
Ao navegar tome muito cuidado com os sites que você (queda da energia, alagamentos, raios, etc). Estas são chamadas
frequenta, existem alguns dispositivos nos navegadores, como de vulnerabilidade.
já vimos, que nos informam a reputação do site, isto é extre- Criptografia
mamente útil ao visita-lo ou ficar “tentado” a realizar qualquer
transação financeira com ele. O requisito básico de segurança da informação assegurado
Cuidado com os links que aparecem em outros sites infor- pela criptografia é a confidencialidade.
mando promoções, caso seja do seu interesse, abra uma nova O envio e o recebimento de informações sigilosas são
aba no navegador e digite o endereço do site da empresa confira uma necessidade antiga que existe há centenas de anos. Com
se a promoção existe mesmo. Em alguns casos a promoção não o surgimento da Internet e de sua consequente facilidade de
existe e o link te leva para uma página falsa (phishing). transmitir dados de maneira precisa e extremamente rápida,
Ameaças à segurança da Informação a criptografia tornou-se uma ferramenta fundamental para
permitir que apenas o emissor e o receptor tenham acesso
Para a segurança das informações existem dois campos livre à informação trabalhada. Mesmo inconscientemente a
distintos a proteção dos dados empresarial e a proteção de seus criptografia já faz parte da sua vida digital já há algum tempo.
dados quando navega ou realiza compras pela Internet. O termo criptografia surgiu da fusão das palavras gregas
Em organizações existem três tipos de “ativos”, ou seja, “kryptós” e “gráphein”, que significam “oculto” e “escrever”,
objetos de valor que as empresas possuem e que são a essência respectivamente. Literalmente, a criptografia é a técnica em
da Segurança da Informação. Os ativos de uma empresa são que a informação transmitida pode ser transformada da sua
o que ela tem de mais valioso e são os pontos sensíveis que forma original para outra impossível de ser identificada;
constantemente sofrem tentativas de quebra da Segurança. a intenção é que apenas o destinatário certo e com a chave
específica possa ter acesso àquela informação.
Para a maioria dos Administradores de Rede de Computa-
dores os ativos de uma empresa são: informações, hardware, Durante a segunda guerra a criptografia foi muito difundida.
software e usuários. Os alemães utilizavam a famosa “enigma” uma máquina muito
parecida com a de escrever que alterava tudo que você digitava
As ameaças à segurança de uma organização estão, rela-
cionadas com a perda de uma ou mais das suas características deixando o texto incompreensível. Apenas utilizando o código
principais: correto para desfazer a bagunça do texto era possível saber
exatamente a mensagem.
Perda da Integridade: quando uma informação é acessada
por pessoa não autorizada, que pode ou não efetuar alguma Na computação, as técnicas mais conhecidas envolvem o
alteração em seu conteúdo sem registrar estas alterações. A conceito de chaves, as chamadas chaves criptográficas. Trata-se
informação fica exposta sem segurança e controle. de um conjunto de bits baseado em um determinado algoritmo
capaz de codificar e de decodificar informações.
Perda de confidencialidade: quando uma informação é
acessada por pessoa que utiliza a senha ou outro método de Se o receptor da mensagem usar uma chave incompatível
certificação, para acessar dados restritos e que ela não deveria com a chave do emissor, não conseguirá extrair a informação.
ter acesso devido à sua posição, cargo ou tipo da informação. O grau de segurança de uma criptografia é a quantidade de bits
Perda de disponibilidade: quando uma informação torna-se aplicados à codificação. Começando do básico, uma chave de
indisponível às pessoas que deviam ter acesso à ela. Esta indis- oito bits é capaz de gerar 256 combinações diferentes. Hoje,
ponibilidade pode ser causada por falhas no hardware, software a maioria dos algoritmos de criptografia possuem chaves de
ou ambos, falta de conexão de rede ou simplesmente queda de 128 bits, o que já é bastante seguro. Pois, se forem usados 128
energia. ou mais bits para chaves (faça 2 elevado a 128 para ver o que
acontece), teremos uma quantidade extremamente grande de
Além das ameaças existem algumas vulnerabilidades que
combinações, deixando a informação criptografada bem mais
devem ser sempre observadas evitando ataques. Os pontos
vulneráveis são fraquezas de segurança sobre os ativos e que, segura.
quando explorados, podem causar as perdas de informação que Existem dois tipos de criptografia: simétrica e assimétrica.
acabamos de ver e que devem ser tratados e corrigidos o quanto A primeira é quando emissor e receptor possuem a mesma
antes e sempre devem ser monitorados. As vulnerabilidades chave, que é capaz de codificar ou traduzir mensagens. Este é o
devem ser identificadas e nunca ignoradas, conhecer os ativos método aplicado no envio de e-mails, por exemplo. Já a cripto-
vulneráveis é a primeira ação na melhoria constante para uma grafia assimétrica utiliza duas chaves diferentes: uma pública e
segurança eficaz. outra privada. A única capaz de traduzir a informação é a chave
A segurança da informação diz respeito a proteção constante privada, assim, apenas o receptor pode traduzir o que qualquer
dos dados, da informação propriamente dita, dos sistemas, da um pode codificar. Este é o método aplicado às senhas de cartão
infraestrutura e dos serviços que a suporta. de crédito.
76 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
A criptografia é indispensável para a troca de informações Esse esquema de chaves pública e privada atuando em
na internet. Mas apesar de tanta segurança, só esta tecnologia conjunto funciona muito bem, principalmente quando que-
não é capaz de garantir segurança absoluta. Sempre vai existir remos garantir a confiabilidade nos dados, já que somente o
alguém tentando desenvolver técnicas para quebrar essas cha- proprietário da chave privada será capaz de descriptografar a
ves; é exatamente por isso que novas técnicas são criadas a cada mensagem e vice-versa (nem mesmo o dono da chave pode
dia. Além da criptografia, é importante o usuário saber usar a decriptar a mensagem que ele encriptou, a não ser que ele
internet e suas ferramentas de forma segura. possua a outra chave), ou seja, mesma que ela caia em “mãos
erradas”, essa pessoa não será capaz de decifrar o que está
escrito.
Existem diversos algoritmos criptográficos que fazem uso
da Chave Simétrica, tais como:
RSA (Rivest, Chamir e Adleman)
Criado em 1977 por Ron Rivest, Adi Shamir e LenAdleman,
é um dos algoritmos de chave assimétrica mais utilizados. Seu
funcionamento consiste na multiplicação de 2 números primos
muito grandes para a geração de um terceiro número. Para que-
Chaves Simétricas brar essa criptografia, seria necessário a fatoração desse número
É o tipo mais simples de criptografia, já que tanto o emissor para encontrar os 2 números primos que o geraram, porém,
quanto o receptor da mensagem possuem a mesma chave, ou para isso é necessário um poder muito alto de processamento, o
seja, a mesma chave é usada tanto na codificação quanto na que acaba inviabilizando a tarefa. A chave privada são os dois
decodificação. números primos e a pública é o terceiro número.

Para ser realizada, basta que o emissor, antes de enviar ElGamal

a mensagem criptografada, envie a chave privada que será
utilizada para descriptografar a informação. Existem vários Desenvolvido por TaherElGamal, faz uso de um algoritmo
algoritmos que usam chaves simétricas, como o DES, o IDEA, conhecido como “logaritmo discreto” para se tornar seguro. É
e o RC: frequente seu uso em assinaturas digitais.
Existe ainda o DSS (Digital Signature Standard), entre
DES (Data Encryption Standard) outros.
Criado pela IBM em 1977, usa criptografia de 56 bits, o Assim como a Chave Simétrica, a Assimétrica também
que corresponde a cerca de 72 quatrilhões de chaves diferentes. tem seus problemas. A utilização de algoritmos reversos para
Apesar de ser um valor bastante alto, foi quebrado por em 1997 decriptação de mensagens acaba por elevar o tempo compu-
por força bruta (tentativa e erro), em um desafio feito na Internet. tacional dos algoritmos de criptografia assimétrica, tornando
inviável o seu uso em uma comunicação intensa.
IDEA (Internacional Data EncryptionAlgorithm)
Combinação dos Tipos
Criado em 1991 utiliza chaves de 128 bits com uma estrutu-
ra semelhante ao anteriormente citado DES, porém, possui uma Com os dois tipos de Chaves (Simétrica e Assimétrica)
implementação mais simples. tendo suas vantagens e desvantagens, era natural o surgimento
um método que buscasse mixar as vantagens de cada um, elimi-
RC (Ron’sCode ou RivestCipher) nando assim, suas desvantagens.
Desenvolvido por Ron Rivest, é largamente utilizado em Os protocolos TLS (TransportLayer Security) e SSL (Secure
e- mails. Possui diversas versões (RC2, RC4, RC5 e RC6), com Sockets Layer) são exemplos dessa mixagem. Para compensar
chaves que vão de 8 à 1024 bits o problema do segredo pré-estabelecido da chave simétrica e
o alto poder computacional necessário na chave simétrica, foi
Existem ainda o 3DES, o Twofish e o Blowfish, entre elaborado um meio onde em sua primeira etapa (handshake),
outros. seja utilizado a criptografia assimétrica, autenticando assim os
Porém, a Chave Simétrica apresenta alguns problemas gra- nós e combinando uma chave secreta para um uso posterior
ves, tais como a necessidade da troca constante dessas chaves na criptografia simétrica. Como o algoritmo de chave pública
e a impossibilidade de serem usados com fins de autenticação garante que a negociação foi realizada em um canal seguro, não
(já que a transmissão da chave privada de um para o outro havendo a necessidade da troca periódica da chave (problemas
pode não ser segura e acabar caindo em outras mãos), apesar no caso da Chave Simétrica), todo o restante do processo pode
de seus algoritmos serem mais rápidos do que os algoritmos passar a ser realizado utilizando algoritmos de chave simétrica,
assimétricos. o que diminui potencialmente a necessidade do poder computa-
cional, permitindo seu uso em uma comunicação mais intensa
Chaves Assimétricas (problemas encontrados na Chave Assimétrica).
Diferentemente do método de Chave Simétrica, esse tipo O protocolo Handshake
utiliza 2 chaves, uma pública e uma privada. O sistema fun-
ciona da forma que alguém cria uma chave e envia essa chave É o responsável pela negociação de uma sessão, que é
à quem quiser mandar informações à ela, essa é a chamada composta do seu identificador, dos certificados padrão X.509 de
chave pública. Com ela é feita a codificação da mensagem. Para ambas as partes (ou de apenas um lado), do método de compres-
decodificação será necessário utilizar uma outra chave que deve são a ser utilizado, das especificações criptográficas (algoritmos
ser criada, a chave privada – que é secreta. de encriptação e autenticação), entre outros.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 77

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Os dados contidos neste protocolo servirão de parâmetros Existem várias maneiras para autenticar uma pessoa ou uma
para o protocolo de Registro, quando este estiver cuidando da informação em um computador:
segurança do protocolo de Aplicação. Uma sessão já iniciada Senha – O uso de um nome de usuário e senha fornece a
pelo protocolo Handshake pode ser retomada, pois este é um forma mais comum de autenticação. Você digita seu nome e
recurso do subprotocolo. senha quando solicitado pelo computador. Ele verifica o par em
Quando cliente e servidor iniciam uma conexão, eles con- um arquivo seguro, se o nome ou a senha não corresponder,
cordam quanto à versão do protocolo que está sendo utilizada, então você não tem permissão de acesso.
quanto aos algoritmos criptográficos, e fazem a autenticação SmartCard – Estes cartões podem variar de um simples
um do outro. O protocolo implementa isso através da troca de cartão com uma fita magnética, similar a um cartão de crédito,
mensagens de “Hello”, da troca de parâmetros de criptografia e os cartões inteligentes sofisticados que têm um chip de compu-
da troca de certificados visando a autenticação dos pares. tador embutido.
Protocolos de segurança As assinaturas digitais – Uma assinatura digital é basica-
mente uma forma de garantir que um documento eletrônico
A implementação popular de criptografia de chave pública (e-mail, planilhas, arquivos de texto) é autêntico. Para conseguir
é o Secure Sockets Layer (SSL). Originalmente desenvolvido uma assinatura digital, qualquer pessoa ou empresa deve ir até
pela Netscape, o SSL é um protocolo de segurança da Inter- uma entidade autorizada pelo Instituto Nacional de Tecnologia
net usado por navegadores da Internet e servidores Web para da Informação (TI) – chamadas de Autoridades Certificadoras
transmitir informações sensíveis. SSL tornou-se parte de um (AC) – e requisitar uma chave privada.
protocolo de segurança global conhecido como TransportLayer
Security (TLS). Token – Trata-se de um hardware que armazena certificados
e servem para autenticar uma pessoa ou instituição. Hoje em dia
No seu navegador, é possívelobservar quando você está ele se parece muito com um pendrive e quando plugado no com-
usando um protocolo de segurança, como TLS, em duas ma- putador ele tem a finalidade de fornecer as “credenciais” que
neiras diferentes. Você vai notar que o protocolo “http”, na estão armazenadas no token. Juntamente com outras senhas este
barra de endereço, é substituído por “https”, e você deve ver um “conjunto” de informações, token+senhas, proporcionará uma
pequeno cadeado na barra de status ou na barra de endereço do autenticação digital diminuindo quase que completamente a
navegador (depende do navegador). Quando você está acessan- probabilidade de pessoa não autorizada a realizações operações,
do informações sigilosas, como uma conta bancária on-line ou financeiras ou documentais, que não seja a entidade cadastrada
um serviço de transferência de pagamento como o PayPal ou
no token. Existe também tokens que exibem senhas atualizadas
Google Checkout, compras online, certifique-se de que está em
a todo minuto ou duas vezes por minuto e são fornecidas por
uma conexão segura e autenticada para garantir que seus dados
exemplo por instituições financeiras onde a senha do token é
estejam seguros.
solicitada para completar uma transação financeira.
TLS e seu predecessor SSL fazem uso significativo de
autoridades de certificação. Uma vez que seu navegador solicita
uma página segura e adiciona o “s” para “http”, alterando o
protocolo de comunicação e definindo como será feita a comu-
nicação de agora em diante, o navegador envia a chave pública e
da certidão e faz a verificação de três coisas: 1) que o certificado
venha de uma local confiável registrado e autenticado; 2) que o
certificado esteja válido naquele momento; e 3) que o certificado
tenha uma relação com o local de onde ele está vindo. As chaves são um conjunto de bits criptografados usados
O navegador, em seguida, usa a chave pública para cripto- para habilitar apenas algumas pessoas para emitir e receber cer-
grafar uma chave simétrica selecionados aleatoriamente. Cripto- tos arquivos. Se você for detentor de uma chave privada, vai ser
grafia de chave pública tem alto uso de computação, por isso a possível emitir dados com uma identidade própria, sem haver a
maioria dos sistemas usam uma combinação de criptografia de chance de alguém se passar por você.
chave de chave pública e simétrica. Quando dois computadores Caso você tenha uma chave pública, vai haver apenas a
iniciam uma sessão segura, um computador cria uma chave si- possibilidade de acessar um documento recebido e repassar essa
métrica e envia-lo para o outro computador usando a criptografia informação. No entanto, o nome do emissor original vai estar sem-
de chave pública. Os dois computadores podem se comunicar pre atrelado ao arquivo ou serviço, de modo que não haja dúvidas
usando a criptografia de chave simétrica. Assim que a sessão for de quem o produziu, ou seja, o verdadeiro responsável por ele.
concluída, cada computador descarta a chave simétrica usada
para essa sessão. Quaisquer sessões adicionais requerem que Contudo, a assinatura digital ainda não está completa. Para
uma nova chave simétrica seja criada, e o processo é repetido. repassar as informações de maneira completamente segura,
é necessário obter um hash, que é o resultado de uma função
Autenticação responsável por criptografar e dar “identidade” única para os
dados usados.
Como falado anteriormente, o processo de criptografia é Com tudo isso feito, um certificado é emitido e é possível
juntar todos os dados que serão enviados de um computador
estabelecer comunicação entre duas ou mais pessoas, desde que
para outro e codifica-las para uma forma que apenas o outro
pelo menos uma delas tenha a chave simétrica (privada) e as
computador será capaz de descodificar. Outro processo de
outras tenham as assimétricas (públicas).
autenticação é utilizado para verificar se a informação vem de
uma fonte confiável. Basicamente, se a informação é “autênti- Certificação digital
co”, você sabe que o criou e você sabe que ele não tenha sido
alterado de alguma forma, uma vez que a pessoa criou. Estes O certificado digital é um registro eletrônico composto por
dois processos, criptografia e autenticação, trabalham lado a um conjunto de dados que distingue uma entidade e associa
lado para criar um ambiente seguro. a ela uma chave pública. Ele pode ser emitido para pessoas,
78 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Perda

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
empresas, equipamentos ou serviços na rede (por exemplo, um
site Web) e pode ser homologado para diferentes usos, como Exposição inadvertida, devido à perda dos meios de comu-
confidencialidade e assinatura digital.
nicação é uma outra maneira de dados está exposta. As fitas de
Um certificado digital pode ser comparado a um documento backup ou arquivos de papel perdidos durante um deslocamento
de identidade, por exemplo, o seu passaporte, no qual constam dentro ou fora das instalações da empresa, ou laptops e celu-
os seus dados pessoais e a identificação de quem o emitiu. No lares, contendo senhas memorizadas e históricos armazenados,
caso do passaporte, a entidade responsável pela emissão e pela deixados para trás em aeroportos, metrô ou em táxis, são formas
veracidade dos dados é a Polícia Federal. No caso do certificado comuns de dados acabarem nas mãos de pessoas não autorizadas.
digital esta entidade é uma Autoridade Certificadora (AC).
Uma AC emissora é também responsável por publicar infor- Negligência
mações sobre certificados que não são mais confiáveis. Sempre Quando os computadores antigos ou discos rígidos são
que a AC descobre ou é informada que um certificado não é vendidos, doados ou reciclados, as informações contidas neles
mais confiável, ela o inclui em uma “lista negra”, chamada de devem ser apagadas, mas se não for feito corretamente, os
“Lista de Certificados Revogados” (LCR) para que os usuários dados podem ser recuperados por qualquer pessoa com apenas
possam tomar conhecimento. A LCR é um arquivo eletrônico algumas ferramentas baratas da Internet. Além disso, deixando
publicado periodicamente pela AC, contendo o número de série os dados em mídia que não estão devidamente protegidos
dos certificados que não são mais válidos e a data de revoga- com uma senha forte ou com criptografia deixa-o vulnerável
ção.Você pode não perceber, mas o seu navegador confere os a um cracker ou ladrão ou, quando plugados em dispositivos
certificados dos sites acessados o tempo todo. Cada browser infectados, terem seus arquivos copiados automaticamente para
identifica problemas de uma maneira diferente. o Disco Rígido daquele dispositivo sem seu conhecimento. O
Quando um certificado apresenta um problema, independen- mesmo se aplica a arquivos importantes em papel, que devem
te da origem da falha de segurança, vai aparecer uma página ser eliminados com um triturador de papel ou um serviço de
perguntando se você quer continuar acessando o endereço. coleta para serem incinerados.
A escolha é inteiramente sua, assim como os problemas que
podem aparecer decorrentes dessa operação. Práticas inseguras
Essa é uma maneira que os navegadores têm de avisar a você Coletar, armazenar, enviar, criptografar, encontrar e remo-
se os seus dados pessoais estão realmente guardados e seguros. ver todos os dados podem ter implicações para a sua segurança.
Além disso, também é assim que eles avisam se você pode levar Aqueles que estão lidando com dados sensíveis, podem achar
em consideração todas as informações passadas pelo site, como que eles estão fazendo uma ou mais destas atividades. Se as
boletos bancários e confirmações de identidade. precauções de segurança adequadas não forem tomadas, a expo-
sição inadvertida de dados pode ser o resultado. Por exemplo, as
Portanto, se você estiver prestes a fazer uma compra online, violações de dados sensíveis armazenados em pastas acessíveis
fique muito (muito!) atento à certificação, pois ela é uma ma- através da Internet, como através de software de compartilha-
neira bastante segura de dizer se o site que você está acessando mento de arquivos, P2P, ocorreram diversas vezes.
é verdadeiro.
Recentemente, formas mais sofisticadas de autenticação Malware
começaram a mostrar-se em sistemas de computadores domés-
ticos e de escritório. A maioria desses novos sistemas usam Introdução
diferentes formas de biometria para autenticação. Biometria usa Os vírus, worms, cavalos de Troia e bots são todos parte de
informações biológicas para verificar a identidade. Métodos de uma classe de software chamado malware. Malware é a abre-
autenticação biométrica incluem: Impressão digital, mapeamento viação de software malicioso. É um código ou software que é
da retina ocular, identificação facial e reconhecimento de voz. projetado especificamente para danificar, destruir, roubar ou em
Criptografia só pode ser considerada como tal se 4 princí- infligir completamente um sistema computacional ou alguma
pios básicos forem seguidos e oferecidos: confidencialidade, área “ruim” em hosts (dispositivos) ou redes.
autenticação, integridade da informação e não repudiabili- Há muitas classes diferentes de malware que têm diferentes
dade (o remetente não pode negar o envio da informação). maneiras de infectar sistemas e eles mesmos se propagam.
É por isso que a criptografia é um recurso tão importante na Um Malware pode infectar sistemas por estar embutido com
transmissão de informações pela Internet e, mesmo assim, não é outros programas ou anexado como macros para aplicativos ou
capaz de garantir 100% de segurança, pois sempre existe alguém que ainda anexo em mensagens de e-mail. Outros estão instalados,
consegue desenvolver uma maneira de “quebrar” uma codificação. explorando uma vulnerabilidade conhecida em um sistema
operacional (SO), dispositivo de rede, ou outro software, como
Como os dados são violados uma brecha no navegador que só exige que os usuários visitem
um site para infectar seus computadores. A grande maioria, no
Roubo entanto, são instalados por alguma ação de um usuário, como
clicar em um anexo de e-mail ou baixar um arquivo da Internet
Ataques deliberados nos sistemas e indivíduos que têm aces-
de fontes não confiáveis.
so a dados sensíveis pode causar mais danos do que a exposição
involuntária. Os ex-empregados, pessoas que trabalharam com Alguns dos tipos mais comumente conhecidas de malware
a segurança das informações e que têm um rancor contra uma são vírus, worms, cavalos de Troia, bots, backdoors, spyware
organização, ou criminosos que procuram ganhar dinheiro com a e adware. Os Malware podem causar danos que variam de
venda dos dados vão procurar dados armazenados em computa- uma irritação leve (como anúncios pop-up do navegador), até
dores portáteis, discos rígidos e pen drives. Pessoas internas são o roubo de informações confidenciais resultando em saques,
responsáveis pelo maior número um de violações de dados, en- transferências e compras via Internet Banking, apagando
quanto os crackers têm uma responsabilidade um pouco menor, dados e comprometendo parcial ou totalmente os sistemas e
de acordo com um estudo realizado pelo Instituto Ponemon. redes.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 79
Bots

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Malware não pode danificar o hardware físico de sistemas e
equipamentos de rede, mas pode danificar os dados, os softwa- “Bot” é derivado da palavra “robot” é um processo au-
res instalados e as configurações dos equipamentos. Malware tomatizado que interage com outros serviços de rede. Bots
também não deve ser confundido com software defeituoso, que automatizam tarefas e fornecem informações ou serviços que
é destinado para fins legítimos, mas tem erros ou bugs. poderiam ser realizados por um ser humano. Um uso típico de
Classes de Software Malicioso bots é reunir as informações (como rastreadores da web), ou
interagir automaticamente com mensagens instantâneas, reunir
Dois dos tipos mais comuns de malware são os vírus e o poder de processamento de vários computadores para exe-
worms (vermes). Esses tipos de programas são capazes de se cutar um ataque a servidores, reunir estes computadores para
autorreplicar e pode espalhar cópias de si mesmos, inclusive có- funcionarem como Spammers ou outras interfaces web. Eles
pias modificadas. Para ser classificado como um vírus ou worm, também podem ser utilizados para interagir com sites de forma
malware deve ter a capacidade de se propagar. A diferença é dinâmica.
que um verme opera mais ou menos independentemente dos ou-
tros ficheiros, ao passo que um vírus depende de um programa Bots pode ser usado para o bem ou o mal. Umbot malicioso
hospedeiro para se espalhar. é um malware projetado para infectar um hospedeiro e conectaa
um servidor central ou servidores que atuam como um centro
Vírus de controle de uma rede de dispositivos comprometidos, ou
“botnet”. Com uma botnet, os atacantes podem lançar uma am-
Um vírus de computador é um tipo de malware que se propa-
pla ofensiva, “de controle remoto”, ataques do tipo inundação
ga através da inserção de uma cópia de si mesmo e se tornando
parte de outro programa. Espalha-se a partir de um computador contra o seu alvo. Além da capacidade de auto propagar, bots
para outro, deixando infecções medida que se propaga. Os vírus podem incluir a capacidade de combinações de ataques, obter
podem variar quanto ao seu poder ofensivo e seus efeitos desde senhas, capturar e analisar pacotes, captura de dados financei-
pequenos incômodos até perda de dados e causando negação de ros, lançar ataques de negação de serviço, fornecer spam, e abrir
serviço. Quase todos os vírus são anexados a um arquivo exe- backdoor no hospedeiro infectado. Bots tem todas as vantagens
cutável, o que significa que o vírus pode existir em um sistema, de vermes, mas são geralmente muito mais versáteis em seu
mas não vai ser ativo ou capaz de se espalhar até que um usuário vetor de infecção, e são muitas vezes modificados antesde
execute ou abra o arquivo malicioso ou programa. Quando o autorreplicarem e se enviarem a outros dispositivos. Eles explo-
programa é executado no hospedeiro, o vírus é executado bem. ram as portas abertas já conhecidas e retornam à elas que foram
Normalmente, o programa continua a funcionar com a máquina abertas por worms e vírus, o que lhes permite acessar redes que
infectada pelo vírus. No entanto, alguns vírus substituem outros têm uma boabanda de tráfego. Bots raramente anunciam a sua
programas com cópias de si mesmos, que destrói o programa presença, não fazem altas taxas de digitalização nem utilizam
hospedeiro completamente. Os vírus se espalham quando o demasiadamente a infraestrutura de rede de dados; tudo para se
software ou documento em que estão ligados, é transferido de manter no anonimato e se manter ativo.
um computador para outro usando a rede, um disco, comparti-
lhamento de arquivos, pendrive ou anexos de e-mail infectados. Melhores práticas para combater vírus, worms, cavalos
de Troia e Bots
Worms Os primeiros passos para proteger o seu computador tendem
Os worms são semelhantes aos vírus que se replicam em cópias a garantir que seu sistema operacional seja atualizado. Isso
funcionais de si mesmo e podem fazer o mesmo tipo de dano que significa aplicar regularmente os patches mais recentes e cor-
eles. Em contraste com o vírus, que exigem a divulgação de um reções recomendadas pelo fornecedor SO. Em segundo lugar,
arquivo hospedeiro infectado, vermes são software autônomo e você deve ter um software antivírus instalado em seu sistema e
não exigem um programa de acolhimento ou a ajuda humana para baixar atualizações com frequência (diariamente) para garantir
se propagar. Para se espalharem vermes exploram uma vulnera- que o seu software tenha as últimas correções para novos vírus,
bilidade no sistema de destino ou usam algum tipo de engenharia worms, cavalos de Troia e bots. Além disso, você quer ter
social para enganar os usuários para executá-los – e-mails falsos certeza de que seu programa antivírus poça verificar e-mails e
com promoções e assuntos da mídia. Um worm entra em um arquivos que são baixados da Internet. Isso ajudará a evitar que
computador através de uma vulnerabilidade no sistema e apro- programas mal-intencionados atinjam seu computador. Você
veita os recursos de transporte de arquivos ou de transporte de também pode instalar de um firewall adicional.
informações no sistema, permitindo-lhe viajar sem ajuda.
Backdoor
Trojans – Cavalo de Troia
Um backdoor, ou porta dos fundos, é uma forma não docu-
Um cavalo de Troia é um outro tipo de malware com mentada de acessar um sistema, ignorando os mecanismos nor-
o nome do cavalo de madeira que os gregos usaram para se mais de autenticação e uso. Algumas portas são utilizadas por
infiltrar em Troia. É um software nocivo que parece legítimo. software pelo programador original para acessar seus servidores
Os usuários são normalmente aliciados para carregar e executá- para atualizações e outras são abertas pelos malware deixando
-lo em seus sistemas. Depois que ele estiver ativado, ele pode todo o sistema vulnerável e propício a invasões. Normalmente,
executar vários tipos de ataques contra o hospedeiro, de irritar os atacantes usam as backdoor que facilitam seu contínuo acesso
o usuário (aparecendo janelas ou alterar desktops) a danificar o remoto a um sistema depois de ter sido comprometido. Permite
dispositivo (a exclusão de arquivos, roubo de dados, ou ativar o retorno de um invasor a um computador comprometido, por meio
e espalhar outros tipos de malware, como vírus). Trojans são da inclusão de serviços criados ou modificados para esse fim.
também utilizados para criar backdoor, outro tipo de malware,
para dar aos usuários maliciosos acesso remoto ao seu sistema. Rootkit
Ao contrário dos vírus e worms, cavalos de Troia não se Um rootkit é um conjunto de programas que uma pessoa do
reproduzem para infectar outros arquivos nem se autorreplicam. exterior utiliza para se camuflar e assegurar a sua presença no
Trojans se espalham por meio da interação do usuário, como abrir seu computador depois de o invadir. É muito importante ressal-
um anexo de e-mail ou baixar e executar um arquivo da Internet. tar que o nome rootkit não indica que os programas e as técnicas
80 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
que o compõe são usadas para obter acesso privilegiado a um e escolha qual lhe agrada mais, porém, nunca deixe de usar um
computador, mas sim para mantê-lo. É uma caixa de ferramentas programa antivírus. Um dispositivo sem antivírus é uma casa
com programas e técnicas que permitem esconder e assegurar sem muros e sem portão.
a presença de um invasor ou de outro código malicioso em um Todos os dias um programa antivírus atualiza seu banco
computador comprometido. de dados, esta atualização é como se os arquivos que entram
Spyware na máquina precisam apresentar uma “credencial”, existe uma
lista de “credenciais” que devem ser barradas e, portanto, são
Spyware é um tipo de malware (software malicioso), que impedidos de entrarem e serem executados, esta é a função do
coleta e compartilha informações sobre um computador ou antivírus.
rede sem o consentimento do usuário. Ele pode ser instalado
como parte oculta de software genuíno ou através de progra- Desta forma, o programa monitora constantemente (prote-
mas baixados pela Internet e links disponíveis como anúncios ção ativada) os softwares e procura por “padrões” de formato e
enganosos, sites, e-mail, mensagens instantâneas, bem como comportamento e, baseado no banco de dados, move o arquivo
conexões de compartilhamento de arquivos diretos (P2P). Ao para a quarentena ou o elimina do sistema, isto depende da
contrário de outros tipos de malware, spyware é muito utilizado configuração que é feita no antivírus.
não só por organizações criminosas, mas também por anuncian- Existe também o processo chamado de análise heurística que
tes inescrupulosos e empresas que utilizam spyware para coletar monitora constantemente as atividades do computador e entra
dados sobre o perfil do usuários sem seu consentimento. Inde- em ação quando algum programa tenta modificar configurações
pendentemente de sua origem, spyware roda oculto do usuário do sistema ou arquivos importantes. Pelo fato de vírus inéditos
e muitas vezes é difícil de detectar, mas pode levar a sintomas surgirem todos os dias, a biblioteca pode deixar alguma ameaça
como o desempenho do sistema travado e uma alta frequência passar batida pela segurança inicial. Com a análise heurística,
de comportamento indesejado (pop-ups, página inicial do nave- esse invasor pode ser descoberto enquanto age silenciosamente.
gador redirecionado, de resultados de pesquisa, etc.) Um programa antivírus atual engloba as funções de vários
O Spyware possui um notável poder de utilizar uma rede de outros programas usados antigamente como: anti-adware,
dados. Utiliza de um valor baixíssimo de banda para se comuni- antispyware, anti-rootkit, firewall, etc. Um antivírus monitora:
car com o cracker, um spyware emprega uma grande variedade arquivos (transferência, download, upload e execução), e-mail
de técnicas para se tentar comunicar com o atacante, tudo para (abertura, anexos), Internet (monitora todas as informações que
não levantar suspeitas que o sistema encontra-se infectado. entram e saem), entre outras dependendo do antivírus.
Como uma ferramenta para a publicidade, spyware é usado
para coletar e vender informações de perfil de usuários para Questões
anunciantes interessados ou outras pessoas. Spyware pode
coletar quase qualquer tipo de dados, incluindo hábitos de 1-) Existem diversos tipos de códigos maliciosos, entre eles
navegação na web e atividade de download. Talvez a maior o spyware. Acerca desse assunto, é correto afirmar que
preocupação relacionada à spyware é que, por se tratar de spyware consiste em:
presença não detectável o usuário não tem nem ideia do qual a) Programa que, além de executar as funções para as quais
informação está sendo capturada, transmitida, ou usadas em ter foi aparentemente projetado, também executa outras
um mecanismo ou tecnologia para descobrir sua existência. Um funções, normalmente maliciosas, sem o conhecimento
bom antivírus detecta este tipo de malware. do usuário.
Spyware pode usar keyloggers, espiões que gravam tudo b) Programa ou parte de um programa de computador,
o que você digita, Key = tecla, para obter dados pessoais, normalmente malicioso, que se propaga inserindo cópias
como o nome do usuário, endereço, senhas e informações de
de si mesmo, tornando-se parte de outros programas e
banco de instituições de crédito e informações empresarial.
Ele pode verificar os arquivos para o disco rígido do sistema, arquivos.
bisbilhotar outras aplicações, instalar spyware adicional, ler c) Programa projetado para monitorar as atividades de um
cookies e modificar as configurações de Internet do sistema e sistema e enviar as informações coletadas para terceiros.
bibliotecas ligadas dinamicamente (DLL). Isso pode resultar d) Programa que permite o retorno de um invasor a um
em configurações de baixa segurança (permitindo a execução de
computador comprometido, por meio da inclusão de
outros malware), e comprometendo o computador variando de
inúmeros anúncios pop-up, seja online ou offline, até falhas de serviços criados ou modificados para esse fim.
conectividade de origem profunda nas configurações de Internet e) Conjunto de programas e técnicas que permite esconder
do sistema. Muitas dessas mudanças são difíceis de reverter ou e assegurar a presença de um invasor ou de outro código
recuperar o sistema. Forma avançada de keylogger, o Screen- malicioso em um computador comprometido.
logger (screen = monitor) é capaz de armazenar a posição do
cursor e a tela apresentada no monitor, nos momentos em que o 2-) José utilizou uma ferramenta para criptografar uma in-
mouse é clicado, ou armazenar a região que circunda a posição formação a ser transmitida para Maria, com o objetivo
onde o mouse é clicado. Executa um “Print Screen” sempre que de proteger a informação contra acesso não autorizado. O
requisito básico de segurança da informação assegurado
o mouse é pressionado e as informações enviadas ao cracker pela criptografia é a:
responsável pelo malware.
a) Autenticidade.
Programas de segurança b) Confidencialidade.
Sempre tenha um antivírus instalado em seu dispositivo, c) Disponibilidade.
computador, notebook, tablet e smartphone. Existem programas
pagos e gratuitos e há diferenças entre eles, procure por “testes d) Confiabilidade.
de laboratórios de antivírus” na Internet e tire suas conclusões e) Irretratabilidade.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 81
3-) O uso de criptografia e certificação digital na transmis- ANOTAÇÕES

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
são de arquivos de dados na internet é importante para
assegurar quais princípios de segurança da informa- ____________________________________________________
ção?
a) Atomicidade e reciprocidade. ____________________________________________________
b) Autenticidade e atomicidade. ____________________________________________________
c) Disponibilidade e privacidade.
____________________________________________________
d) Integridade e privacidade.
____________________________________________________
e) Confidencialidade e integridade.
____________________________________________________
4-) A criptografia é um dos principais mecanismos de segu-
rança contra os riscos associados ao uso da internet. Por ____________________________________________________
meio do uso da criptografia é possível proteger:
____________________________________________________
I. os dados sigilosos armazenados em um computador,
como um arquivo de senhas e uma declaração de Imposto ____________________________________________________
de Renda.
II. um arquivo para que este não seja danificado ou excluído, ____________________________________________________
pois os mecanismos de criptografia garantem sua integri-
dade. ____________________________________________________
III. os backups contra acesso indevido, principalmente aque-
les enviados para áreas de armazenamento externo de ____________________________________________________
mídias.
____________________________________________________
IV. as comunicações realizadas pela internet, como os e-mails
enviados/recebidos e as transações bancárias e comerciais ____________________________________________________
realizadas.
Está correto o que se afirma APENAS em: ____________________________________________________
a) I, III e IV. ____________________________________________________
b) III e IV.
____________________________________________________
c) I e II.
____________________________________________________
d) II e IV.
e) I e III. ____________________________________________________

5-) Sobre sistemas antivírus, é correto afirmar: ____________________________________________________

a) Garantem integralmente a segurança das informações ____________________________________________________
em seu computador.
____________________________________________________
b) Distribuem os arquivos contaminados pela rede do seu
computador, visando a enfraquecer o vírus. ____________________________________________________
c) Por padrão, movem para a lixeira arquivos contaminados ____________________________________________________
do seu computador.
____________________________________________________
d) Os programas antivírus examinam os arquivos antes
de abri-los e notificam o usuário do computador, ____________________________________________________
caso encontrem um arquivo potencialmente não
seguro. ____________________________________________________
e) Garantem a recuperação de arquivos danificados por ____________________________________________________
Cavalo de Troia.
____________________________________________________
Gabarito ____________________________________________________

1–C ____________________________________________________
____________________________________________________
2–B
____________________________________________________
3–E
____________________________________________________
4–A
____________________________________________________
5–D
____________________________________________________
82 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
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 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 83

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
O que é uma Autoridades de Registro? A AR faz o re-
NOÇÕES DE CERTIFICAÇÃO DIGITAL conhecimento presencial da pessoa que solicita a Certificação
Digital. Atualmente, são 400 ARs no Brasil. A expectativa do
ITI é de que até o final do ano esse número suba para 1,2 mil.
Se você ainda não ouviu falarem Certificação Digital, Entidades como Correios, Caixa Econômica Federal, Sincor,
prepare-se. Mais cedo do que você imagina este termo fará parte Banco do Brasil, Bradesco, Itaú, e Itautec são ARs. O ITI
do seu cotidiano tanto quanto o CPF e o RG. Para que você não informou que os corretores de seguro deverão se tornar ARs,
seja surpreendido. o objetivo é que eles possam ir até os cidadãos para identificá-
Por que devo ter uma certificação digital? A Certificação -los. Ao solicitar a Certificação junto a uma AC a pessoa será
Digital é sua assinatura virtual. Portanto, torna mais segura a orientada a procurar uma AR próxima. As sedes ousites das
prática de atividades online, como o uso de Internet banking, ARs contam os endereços dos postos.
compras online e declaração de Imposto de Renda. Quanto custa uma Certificação Digital? Os tipos de certi-
Por exemplo, em transações bancárias, o banco terá a certeza ficados são A1, A2, A3a A4. A diferença entre eles é como são
de que quem está acessando sua conta corrente é você, evitando gerados e o grau de segurança que proporcionam. Entre os mais
fraudes. No entanto, ao contrário do RG, a certificação digital usados está o A1, gerado e armazenado em software.
tem validade. Pode ser gravado em HDs, CDs ou DVDs e tem validade
O que é Certificação Digital? O Certificado Digital fun- de um ano. Este modelo custa por volta de R$ 100. Ele é mais
ciona como uma carteira de identidade virtual. Um documento simples e menos seguro que os outros.
eletrônico que contém dados do titular como nome, e-mail, O A3, também um dos modelos mais usados, é gerado e
CPF, dois números denominados chave pública e privada, além armazenado em hardwares como smartcards ou tokens (espécie
do nome e da assinatura da AC (Autoridade Certificadora) que de pen drive com saída USB e leitora embutida). Esta modalida-
o emitiu. A chave privada é que garante o sigilo dos dados de é mais segura quea A1 e tem validade de três anos. O preço
do titular que assina a mensagem. A pública permite que ele do kit com leitora, smartcard e assinatura digital, fica em torno
compartilhe com outras pessoas a informação protegida por de R$ 300. Já o modelo com token sai por R$ 400.
criptografia.
A criptografia é a técnica de transformar dados em códigos LEGISLAÇÃO RELATIVA AOS
indecifráveis para serem transportados de um ponto a outro
sigilosamente. A chave (pública ou privada) é o que permite DOCUMENTOS ELETRÔNICOS
decodificar estes dados.
Como posso tirar a minha Certificação Digital? A emis- O governo Brasileiro, pela promulgação do Decreto Federal
são da Certificação Digital só pode ser feita presencialmente. de 18 de Outubro de 2000 criou no âmbito do Conselho de
O interessado deve procurar uma AC, preencher um formu- Governo o Comitê Executivo do Governo Eletrônico. Esse
lário com seus dados e pagaruma taxa que varia de acordo com comitê tem o objetivo de formular políticas, estabelecer diretri-
o modelo do documento. zes, coordenar e articular as ações de implantação do Governo
Eletrônico.
Depois deve se apresentar em uma AR (Autoridade de Re-
gistro), com documentos como Carteira de Identidade ou Passa- O Documento Físico e Eletrônico: Enquanto os
porte -se for estrangeiro-, CPF, Título de Eleitor, comprovante documentos tradicionais (impressos ou escritos em pa-
de residência e número do PIS/PASEP. Pessoas jurídicas devem pel) podem ser vistos e entendidos pelas pessoas apenas
apresentar registro comercial, no caso de empresa individual, mediante o uso de seus próprios sentidos, os documentos
ato constitutivo, estatuto ou contrato social, CNPJ e documen- eletrônicos, por serem compostos pelos imateriais bits, não
tos pessoais da pessoa física responsável. podem. Precisam de uma mediação que é todo um aparato
técnico-Informático para torná-los visíveis e compreensível
O que é uma Autoridade Certificadora? ACs são órgãos aos seres humanos. A diferença está no suporte no qual
autorizados a emitir Certificados Digitais pelo ITI, órgão do é celebrado (papel ou meio eletrônico), e na garantia de
Governo Federal ligadoà Presidência da República. O ITI é a integridade e autenticidade dos mesmos. O documento em
primeira autoridade da cadeia de certificação, a chamada AC papel, não há o que se discutir, tem sua validade jurídica
Raiz (Autoridade Certificadora Raiz), que emite e controla a reconhecida, por ser de fácil identificação das partes e
ICP-Brasil (Infra-Estrutura de Chaves Públicas Brasileira), presumir-se inalterável.
modelo de Certificação Digital adotado no País.
O documento eletrônico para que tenha validade jurídica
Atualmente, existem sete ACs no Brasil que emitem certifi-
e possa servir, por si só de meio probatório em juízo, mister
cados tanto para pessoas físicas quanto jurídicas.
a ocorrência de dois requisitos: impossibilidade de alteração
do seu conteúdo e perfeita identificação das partes. Requisitos
São elas: esses que, o suporte informático do documento eletrônico não
– Serpro (Serviço Federal de Processamento de Dados); garante sem a utilização de métodos de segurança.
– CertiSign, empresa privada especializada em certificação De acordo com o artigo 2º, inciso I do projeto de Lei
digital; sobre documento eletrônico, assinatura digital e comércio
– Serasa; IMESP (Imprensa Oficial do Estado de São Paulo); eletrônico, e com as principais normas como força da lei e ar-
tigos do código civil, existem duas correntes: a que é contra,
– PRODEMG, empresa de tecnologia de informação do
a outra, admite a existência e validade, mas desdobra-se em
Governo de Minas Gerais;
duas outras correntes: a que admite o documento eletrônico
– Caixa Econômica Federal e SINCOR (Sindicato dos Cor- como realidade jurídica válida por si só, e outra que somente
retores de Seguros do Estado de São Paulo). aceita o documento eletrônico com atendimento de certos
– Em breve o estado do Rio Grande do Sul deve se tornar a requisitos, já que não existe traço personalíssimo do seu
oitava AC exclusiva para os gaúchos, segundo o ITI. autor, a assinatura.
84 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
O documento Eletrônico Como Prova Eficaz: Quando para poderão adotar e substituir, independente de autorização, sis-
se proteger de um eventual direito lesado, o documento ele- tema de computação, microfilmagem, gravação eletrônica de
trônico serve como meio de prova (pelo que preceitua o artigo imagem e quaisquer outros meios de reprodução.
332 do Código de Processo Civil), mas não por si só, sendo Lei nº 52/94 de 05/04/94 – Diário do Congresso Nacional
necessário que se junte a ele outros meios de prova admitidos (Judiciário): Dispõe sobre o arquivamento eletrônico de Processos
em direito, senão, ele será considerado apenas como indícios da Judiciais, através de mídias ópticas e sistemas eletrônicos;
existência dos fatos. Porém, o documento na forma eletrônica
pode ter sua validade probatória eficaz, desde que aposta por Portaria nº 1121 de 08/11/95 – D.O.U. 09/11/95 (Ministério
alguma norma jurídica. Como exemplo, temos no Estado do do Trabalho): Dispõe sobre a utilização do armazenamento
Espírito Santo um Decreto Nº 4.505 de 31.08.1999, publicado eletrônico de documentos na área Trabalhista. Autoriza as
no Diário Oficial daquele Estado de 01.09.1999 que autoriza o empresas em geral a: “efetuarem” registro de empregados, em
Governo do Estado do Espirito Santo a usar sistema de GED – observância às exigências legais relativas ao contrato de traba-
Gerenciamento Eletrônico de Documentos nos Postos Fiscais lho, através dos sistemas informatizados que utilizem meios
de Divisa. magnéticos ou ópticos.
Outro exemplo, é o da Lei nº 10.259/2001 que institui os Portaria nº 1799 de 30/01/96 – D. O. U: Regulamenta a
juizados especiais civis e criminais no âmbito federal que, no atividade de arquivamento eletrônico de documentos;
seu Artigo 8º normatiza a intimação eletrônica na área civil para Parecer nº 16/97 de 04/11/97 – (Conselho Nacional de
todas as pessoas jurídicas de direito público. As intimações para Educação): Dispõe sobre o arquivamento eletrônico em CDs.
essas pessoas serão feitas todas via Internet, até mesmo para os ou outros meios, dos documentos escolares das Instituições de
processos com pena não superior a dois anos. Ensino (Ministério da Educação); Art.1º. O arquivamento de
Será necessário, no entanto, uma via de certificação, senão, documentos escolares, das instituições de ensino, observará as
a parte pode alegar que não foi intimada pessoalmente, princi- seguintes modalidades: (c) em disquete ou CD ROM obtido por
palmente, em ações criminais, e ensejar a nulidade do processo. sistema computadorizado.
Também temos a Lei 9.800/1999 que permite o envio de Decreto Nº 660/92, de 25 de setembro de 1992, que
petições via e-mail, observados certos requisitos. implantou o “Siscomex” Importação e Exportação: Autoriza
os importadores/exportadores a utilizarem a emissão da docu-
Tem também, várias outras normas que regulamentam certos
mentação afeta ao comércio exterior, através do Processamento
documentos, “autorizando” o seu armazenamento na forma ele-
trônica. Vejamos como estão regulamentados alguns deles: Eletrônico de Dados e Imagens “ON LINE” e Meio Magnético.
Processo Consulta CFM Nº 1076/92, de 16 de Novembro de Lei Nº 9.503, de 23.9.1997 que instituiu o “Código de
1992, Empresas de Saúde: O Conselho Federal de Medicina já Trânsito Brasileiro” Habilitação e Licenciamento de Veículos:
havia autorizado as empresas de saúde a preservarem sua docu- Determinou que as repartições de trânsito deverão manter
mentação médica em geral, por métodos de registros, capazes em arquivo por 5 (cinco) anos os documentos referentes a
de assegurar a restauração plena das informações nele contidos, Habilitação, Registro e Licenciamento de Veículos. Poderão
ou seja, meios eletrônicos, magnéticos ou ópticos; as repartições, no entanto, utilizarem da tecnologia da micro-
Projeto de Lei nº 22 de 1996 – (Senador Sebastião Rocha): filmagem, meio magnético Medida Provisória Nº 2.200 de
Dispõe sobre o valor jurídico do arquivamento eletrônico de 28.06.2001: Instituiu a Infra-Estrutura de Chaves Públicas
documentos (uso geral). Aprovado pelo Congresso Nacional Brasileiras – ICP-Brasil e concede validade jurídica plena aos
em 23/04/97. documentos públicos e privados desde que tenham uma certifi-
cação (Arts.1º e 10).
Resolução CFM nº 1.331/89 – D.O.U. 25/09/89 (Conselho
Federal de Medicina): Dispõe sobre a preservação da documentação Essa certificação será feita por uma AC – Autoridade Certi-
médica em geral por meios eletrônicos, magnéticos ou ópticos; ficadora, cuja função é de certificar a autenticidade das chaves
públicas.
Art.2º. Após decorrido prazo não inferior inferior a 10
(dez) anos, a fluir da data do último registro de atendimento MP No 2.200-1, de 27 de julho de 2001; MP No 2.200-2, de
do paciente, o prontuário pode ser substituído por métodos de 24 de agosto de 2001; Decreto Nº 3.714, de 3 de janeiro de 2001:
registro, capazes de assegurar a restauração plena das informa- Dispõe sobre remessa de documentos por meio eletrônico.
ções nele contidas. N 3.872, de 18 de julho de 2001: Dispõe sobre o Comitê
Lei nº 8.934 de 18/11/94 – D.O.U. 21/11/94 (Juntas Co- Gestor da ICP-Brasil.
merciais): Dispõe sobre o uso do arquivamento eltrônico pelos Decreto Nº 3.996, de 31 de outubro de 2001: Dispõe sobre
Registros Públicos de Empresas Mercantis e Atividades a prestação de serviços de certificação consiste basicamente em
Afins. Artigo 57 – Os atos de empresas, após microfilmados codificar documentos a partir de digital no âmbito da Adminis-
ou preservada sua imagem por meios tecnológicos mais avança- tração Pública Federal.
dos, poderão ser devolvidos pelas Juntas Comerciais, conforme Resolução Nº 1, de 14 de setembro de 2001: Aprova a
dispuser o regulamento. declaração de práticas de certificação digital no âmbito da
Lei nº 8.935 de 18/11/94 – D.O.U. (Cartórios): Dispõe sobre administração pública federal.
o uso do arquivamento eletrônico pelos Serviços Notariais e de Resolução Nº 13, de 26 de abril de 2002: Altera a declara-
Registros (Cartórios); Nos Serviços Notariais de Registros, os ção de práticas de certificação da AC autoridade certificadora
Notários e Oficiais de Registro poderão se utilizar dos sistema estabelece o vinculo entre o par Raiz da ICPBrasil, os critérios
de: computação, microfilmagem, discos ópticos, e outros meios e procedimentos de chaves e seu titular.
de reprodução, independente de autorização. Substitutivo 4906: Aprovado por comissões da câmara dos
Lei nº 9.492 de 10/09/97 – D.O.U. 11/09/97 (Tabelionatos): deputados e, em outubro de 2005, aguardando votação no ple-
Dispõe sobre a definição da competência, regulamentação nário, mantém a ICP-Brasil, mas legisla sobre inúmeros outros
dos serviços concernentes ao protesto de títulos e outros docu- temas como documentos eletrônicos e assinatura digital, certifi-
mentos de dívida. Para os serviços nela previstos, os Tabeliães cados digitais, autoridades certificadoras e comércio eletrônico.
 A solução para seu concurso Noções de I nformática = 85

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Está correto o que se afirma APENAS em:
TESTES a) I, III e IV.
b) III e IV.
c) I e II.
01) Existem diversos tipos de códigos maliciosos, entre eles
o spyware. Acerca desse assunto, é correto afirmar que d) II e IV.
spyware consiste em: e) I e III.
a) Programa que, além de executar as funções para as quais
foi aparentemente projetado, também executa outras 05) Sobre sistemas antivírus, é correto afirmar:
funções, normalmente maliciosas, sem o conhecimento
do usuário. a) Garantem integralmente a segurança das informações
em seu computador.
b) Programa ou parte de um programa de computador,
normalmente malicioso, que se propaga inserindo cópias b) Distribuem os arquivos contaminados pela rede do seu
de si mesmo, tornando-se parte de outros programas e computador, visando a enfraquecer o vírus.
arquivos.
c) Por padrão, movem para a lixeira arquivos contaminados
c) Programa projetado para monitorar as atividades de um
do seu computador.
sistema e enviar as informações coletadas para terceiros.
d) Programa que permite o retorno de um invasor a um d) Os programas antivírus examinam os arquivos antes
computador comprometido, por meio da inclusão de de abri-los e notificam o usuário do computador, caso
serviços criados ou modificados para esse fim. encontrem um arquivo potencialmente não seguro.
e) Conjunto de programas e técnicas que permite esconder e) Garantem a recuperação de arquivos danificados por
e assegurar a presença de um invasor ou de outro código
Cavalo de Troia.
malicioso em um computador comprometido.
02) José utilizou uma ferramenta para criptografar uma in- 06) Podemos dizer sobre Sistema Operacional:
formação a ser transmitida para Maria, com o objetivo
de proteger a informação contra acesso não autorizado. O I. São programas utilizados no computador que com-
requisito básico de segurança da informação assegurado
pela criptografia é a: põe um hardware da máquina.
a) Autenticidade. II. Faz parte dos aplicativos do computador.
b) Confidencialidade.
III. O S.O. também é classificado como software básico.
c) Disponibilidade.
d) Confiabilidade. Estão corretas as afirmativas:
e) Irretratabilidade. a) I e III.
b) II e III.
03) O uso de criptografia e certificação digital na transmis-
são de arquivos de dados na internet é importante para c) I e II.
assegurar quais princípios de segurança da informação? d) Somente III.
a) Atomicidade e reciprocidade. e) Todas estão corretas.
b) Autenticidade e atomicidade.
07) O que não podemos afirmar sobre arquivos:
c) Disponibilidade e privacidade.
a) O arquivo através de um comando de salvar.
d) Integridade e privacidade.
b) Todo arquivo tem uma extensão.
e) Confidencialidade e integridade.
c) Arquivos e pastas têm a mesma função.
04) A criptografia é um dos principais mecanismos de segu- d) O tamanho do arquivo é variável.
rança contra os riscos associados ao uso da internet. Por
meio do uso da criptografia é possível proteger: e) Não podemos salvar um arquivo de 2MB em um disquete
de 31/2.
I. os dados sigilosos armazenados em um computador,
como um arquivo de senhas e uma declaração de Imposto
de Renda. 08) Quais das alternativas contêm somente ícones especiais
II. um arquivo para que este não seja danificado ou excluído, do Windows:
pois os mecanismos de criptografia garantem sua integri- a) Meu computador, Lixeira e Barra de tarefas.
dade.
b) Meus Documentos, Lixeira e Barra de tarefas.
III. os backups contra acesso indevido, principalmente aque-
les enviados para áreas de armazenamento externo de c) Meu computador, Painel de controle e Meus Documen-
mídias. tos.
IV. as comunicações realizadas pela internet, como os e-mails
enviados/recebidos e as transações bancárias e comerciais d) Lixeira, Menu Iniciar e Meu Computador.
realizadas. e) Meu computador, Lixeira e Meus Documentos.
86 = Noções de I nformática A solução para seu concurso

09) Pode-se afirmar sobre o menu editar:

Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
I. Copiar sempre é aplicado antes do Colar. ANOTAÇÕES
II. Recortar e Copiar tem funções iguais.
III. Colar só é utilizado junto com Recortar.
a) I e III. ___________________________________________________
b) II e III.
___________________________________________________
c) I e II.
d) Somente I. ___________________________________________________
e) Todas estão corretas.
___________________________________________________
10) Qual a função do Contas de usuário: ___________________________________________________
a) Permite o acesso à impressão na rede.
___________________________________________________
b) Permite o acesso à internet móvel.
c) Permite verificar e criar novas contas de usuários. ___________________________________________________
d) Permite o controle total da rede. ___________________________________________________
e) Permite a somente a troca de nome e senha do usuário da ___________________________________________________
rede.
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________
GABARITO
___________________________________________________
___________________________________________________
___________________________________________________

1–C ___________________________________________________
___________________________________________________

2–B ___________________________________________________
___________________________________________________
3–E ___________________________________________________
___________________________________________________
4–A ___________________________________________________
___________________________________________________
5–D ___________________________________________________
___________________________________________________
6–D ___________________________________________________
___________________________________________________
7–C ___________________________________________________
___________________________________________________
8–E ___________________________________________________
___________________________________________________
9–D ___________________________________________________
___________________________________________________
10 – C
___________________________________________________
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LVVRTXHGHYHPRVUHVSHLWDURV(VWDGRVWHRFUiWLFRVPHVPR $QRWDR0HVWUH3,172)(55(,5$TXH$JDUDQWLDGD
TXHUDGLFDLVRVVRFLDOLVWDVRVFRPXQLVWDVRVFDSLWDOLVWDV LQYLRODELOLGDGHDLQGDVHHVWHQGHDRVHVWUDQJHLURVUHVLGHQWHV
RVDQDUTXLVWDVHWF QR3DtVFRQIRUPHVHYHULILFDQRWH[WRFRQVWLWXFLRQDOYLJHQWH
0DV WDO JDUDQWLD DLQGD VH DPSOLD DRV HVWUDQJHLURV QmR
,9 QmRLQWHUYHQomR UHVLGHQWHV QR %UDVLO SRLV D GHFODUDomR GH GLUHLWRV SRVVXL
FDUiWHU XQLYHUVDO 2 VHQWLGR GD H[SUHVVmR HVWUDQJHLUR
6HQmRDGPLWLPRVTXHVHLQWURPHWDPHPQRVVRSDtV UHVLGHQWH GHYH VHU LQWHUSUHWDGR SDUD VLJQLILFDU TXH D
QmRGHYHPRVWDPEpPTXHUHULQWHUIHULUQRVRXWURV3DtVHV YDOLGDGH H D IUXLomR OHJDO GRV GLUHLWRV IXQGDPHQWDLV VH
$LQWHUYHQomR5XVVDQR$IHJDQLVWmRRXD$PHULFDQDQR H[HUFHP GHQWUR GR WHUULWyULR EUDVLOHLUR 57- 
3DQDPiMDPDLVVHUiSUDWLFDGDSHOR%UDVLO 1HVVHVHQWLGRRSLQDP&OiXGLR3DFKHFRH-RVp&HOVRGH0HOOR
)LOKR$VVLPVHQGRRVHVWUDQJHLURVQmRUHVLGHQWHVQR%UDVLO
9 LJXDOGDGHHQWUHRV(VWDGRV SRVVXHPLJXDOPHQWHDFHVVRjVDo}HVFRPRRPDQGDGRGH
VHJXUDQoD H GHPDLV UHPpGLRV SURFHVVXDLV 5)  57
9, GHIHVDGDSD] 5'$H&RQWUD5'$³LQ&RPHQWiUL
RVj&RQVWLWXLomR%UDVLOHLUDHG6DUDLYDžYROS
9,, VROXomRSDFtILFDGRVFRQIOLWRV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

(GHVWDFDDLQGDRFRQVDJUDGR-XULVWDTXHDSURWHomRGR 9,, p DVVHJXUDGD QRV WHUPRV GD OHL D SUHVWDomRGH

UHJLPHMXUtGLFRGDVOLEHUGDGHVS~EOLFDVDOFDQoDWDPEpP DVVLVWrQFLD
DVVLVWrQFLDUHOLJLRVD
UHOLJLRVDQDV
QDVHQWLGDGHV
HQWLGDGHVFLYLV
FLYLVHPLOLWDUHV
DVSHVVRDVMXUtGLFDVMiTXHWDPEpPHVWDVWrPGLUHLWRj GHLQWHUQDomRFROHWLYD
H[LVWrQFLDjVHJXUDQoDjSURSULHGDGHjSURWHomRWULEXWiULD
HDRVUHPpGLRVFRQVWLWXFLRQDLVREUDFLWDGDS 9,,, QLQJXpP
QLQJXpP VHUi SULYDGR GH GLUHLWRV SRU PRWLYRGH
FUHQoD
FUHQoD UHOLJLRVD RX GH
UHOLJLRVD RX GH FRQYLFomR ILORVyILFD RX
SROtWLFD
SROtWLFD VDOYR
VDOYR VH
VH DV
DV LQYRFDU
LQYRFDU SDUD
SDUD H[LPLUVH
H[LPLUVH GH
&RQILUDFRPRRDUWž&)SURFODPDRVGLUHLWRVGLUHL
REULJDomR
REULJDomR OHJDO
OHJDO D WRGRV
WRGRV LPSRVWD UHFXVDUVH D
LPSRVWD H UHFXVDUVH
WRVHGHYHUHVLQGLYLGXDLVHFROHWLYRV FXPSULUSUHVWDomRDOWHUQDWLYDIL[DGDHPOHL

$UWž 7RGRV
7RGRVVmR
VmRLJXDLV
LJXDLVSHUDQWH
SHUDQWHDOHL
OHLVHP
VHPGLVWLQomRGH ,; pOLYUH
OLYUHDH[SUHVVmR
H[SUHVVmRGDDWLYLGDGHLQWHOHFWXDODUWtVWL
GDDWLYLGDGHLQWHOHFWXDODUWtVWL
TXDOTXHUQDWXUH]D
TXDOTXHU QDWXUH]DJDUDQWLQGRVH
JDUDQWLQGRVHDRV
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FDFLHQWtILFD
FLHQWtILFDHGH
GHFRPXQLFDomR
FRPXQLFDomRLQGHSHQGHQWHPHQ
HDRV
DRVHVWUDQJHLURV
HVWUDQJHLURVUHVLGHQWHV QR3DtV
UHVLGHQWHVQR 3DtVDLQYLRODEL WHGHFHQVXUDRXOLFHQoD
OLGDGHGRGLUHLWRjYLGDjOLEHUGDGHjLJXDOGD
GH
GH j VHJXUDQoD
VHJXUDQoD H  j SURSULHGDGH QRV WHUPRV ; VmR LQYLROiYHLV D LQWLPLGDGH D YLGDSULYDGDD
VHJXLQWHV KRQUD
KRQUD H D LPDJHP GDV SHVVRDV DVVHJXUDGR R
GLUHLWRDLQGHQL]DomR
GLUHLWR LQGHQL]DomRSHOR
SHORGDQR
GDQRPDWHULDO
PDWHULDORX
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2 SULQFtSLR GD LJXDOGDGH p IXQGDPHQWDO QD YLGD GHFRUUHQWHGHVXDYLRODomR
GHPRFUiWLFD $VSHVVRDVGHYHPVHUWUDWDGDVFRPLJXDO
GDGH SHOD OHL  e D FKDPDGD LJXDOGDGH MXUtGLFD GDV ;, D FDVD p  DVLOR LQYLROiYHO GRLQGLYtGXRQLQJXpP
SHVVRDV  1DWXUDOPHQWH Ki GLIHUHQoD HQWUH DV SHVVRDV QHOD
QHOD SRGHQGR
SRGHQGR SHQHWUDU  VHP FRQVHQWLPHQWR GR
(VVDVGLIHUHQoDVVHUmRREVHUYDGDVDSHQDVHWmRVRPHQWH PRUDGRU
PRUDGRU VDOYR
VDOYR HP
HP FDVR
FDVR GH
GH IODJUDQWH
IODJUDQWH GHOLWR RX
GHOLWR
TXDQGRDOJXPDGLIHUHQoDIRUHVVHQFLDODXPDGHWHUPLQD GHVDVWUH
GHVDVWUH RX SDUD SUHVWDU VRFRUUR RX GXUDQWH R
GDVLWXDomR GLDSRUGHWHUPLQDomRMXGLFLDO

3HOR SULQFtSLR GD LJXDOGDGH p REULJDWyULR R WUDEDOKR ;,, p LQYLROiYHO R VLJLOR GD FRUUHVSRQGrQFLDHGDV
LJXDOGHSHVVRDVLJXDLV3HVVRDVHPFRQGLo}HVGHVLJXDLV FRPXQLFDo}HV
FRPXQLFDo}HVWHOHJUiILFDV
WHOHJUiILFDVGH
GHGDGRV
GDGRVHGDV
GDVFRPXQL
WHUmRREVHUYDGDVHVVDVGHVLJXDOGDGHV&ODURTXHHVVD FDo}HV
FDo}HV WHOHI{QLFDV
WHOHI{QLFDV VDOYR
VDOYR QR
QR ~OWLPR FDVR SRU
~OWLPR FDVR
GHVLJXDOGDGHQmRSRGHUiDGYLUGDQDWXUH]DFRUILOLDomR RUGHP
RUGHPMXGLFLDO
MXGLFLDOQDV
QDVKLSyWHVHV
KLSyWHVHVHQD
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IRUPDTXH
TXHDOHL
VH[RHWF HVWDEHOHFHU
HVWDEHOHFHU SDUD
SDUD ILQV
ILQV GH LQYHVWLJDomR FULPLQDO RX
LQVWUXomRSURFHVVXDOSHQDO
$&RQVWLWXLomRJDUDQWHDWRGRVRVEUDVLOHLURVUHVLGDP
DTXL RX IRUD GR 3DtV H D WRGRV RV HVWUDQJHLURV HVWHV ;,,, pOLYUHRH[HUFtFLRGHTXDOTXHUWUDEDOKR
pOLYUHRH[HUFtFLRGHTXDOTXHUWUDEDOKRRItFLRRX
GHVGHTXHUHVLGDPDTXLQR%UDVLOTXHDVHXVVXDYLGD SURILVVmR DWHQG
SURILVVmR DWHQGLGDV
LGDV DV
DV TXDOLILFDo}HV
TXDOLILFDo}HV SURILVVLRQDLV
EHQV GLUHLWRV H LQWHUHVVHV VHUmR VHPSUH SURWHJLGRV 2V TXHDOHLHVWDEHOHFHU
yUJmRVS~EOLFRVGHYHUmRID]HUWRGRHPSHQKRSDUDSURWH
JHUDYLGDGHWRGRVWDOTXDOjOLEHUGDGHjLJXDOGDGHj ;,9 p DVVHJXUDGR
DVVHJXUDGR D WRGRV R DFHVVR j LQIRUPDomRH
VHJXUDQoDHjSURSULHGDGH UHVJXDUGDGR
UHVJXDUGDGR R VLJLOR
VLJLOR GD
GD IRQWH
IRQWH TXDQGR
TXDQGR QHFHVViULR
DRH[HUFtFLRSURILVVLRQDO
, KRPHQV PXOKHUHVVmR
KRPHQVHPXOKHUHV VmRLJXDLV
LJXDLVHP
HPGLUHLWRV
GLUHLWRVHREULJD
o}HVQRVWHUPRVGHVWD&RQVWLWXLomR ;9 p OLYUH D ORFRPRomR QR WHUULWyULR QDFLRQDOHP
WHPSR
WHPSR GH
GH SD]
SD] SRGHQGR
SRGHQGR TXDOTXHU
TXDOTXHU SHVVRD
SHVVRD QRV
,, QLQJXpP
QLQJXpP VHUi
VHUi REULJDGRDID]HURXGHL[DUGHID]HU
REULJDGRDID]HURXGHL[DUGHID]HU WHUPRV
WHUPRVGD
GDOHL
OHLQHOH
QHOHHQWUDU
HQWUDUSHUPDQHFHU
SHUPDQHFHURX
RXGHOH
GHOHVDLU
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,,, QLQJXpP VHUi VXEPHWLGR D WRUWXUD QHPDWUDWD ;9, WRGRV

WRGRV SRGHP
SRGHP UHXQLUVH
UHXQLUVH SDFLILFDPHQWH
SDFLILFDPHQWH VHPDUPDV
VHPDUPDV
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HP ORFDLVDEHUWRVDRS~EOLFRLQGHSHQGHQWHPHQWH
GH
GH DXWRUL]DomR
DXWRUL]DomR GHVGH TXH QmR IUXVWUHP RXWUD
,9 p OLYUH D PDQLIHVWDomR GRSHQVDPHQWRVHQGR UHXQLmR
UHXQLmR DQWHULRUPHQWH
DQWHULRUPHQWH FRQYRFDGD
FRQYRFDGD SDUD R PHVPR
YHGDGRRDQRQLPDWR ORFDO
ORFDO VHQGR
VHQGR DSHQDV H[LJLGR SUpYLR
DSHQDV H[LJLGR SUpYLR DYLVRjDXWRUL
DYLVRjDXWRUL
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9 pDVVHJXUDGR
DVVHJXUDGRRGLUHLWR
GLUHLWRGH
GHUHVSRVWDSURSRUFLRQDODR
DJUDYR
DJUDYR DOpP
DOpP GD
GD LQGHQL]DomR
LQGHQL]DomR SRU GDQR PDWHULDO ;9,, pSOHQDDOLEHUGDGHGHDVVRFLDomRSDUDILQVOtFLWRV
PRUDORXjLPDJHP YHGDGDDGHFDUiWHUSDUDPLOLWDU

9, pLQYLROiYHO
LQYLROiYHODOLEHUGDGH
OLEHUGDGHGH
GHFRQVFLrQFLD
FRQVFLrQFLDHGH
GHFUHQoD ;9,,, D FULDomR GH DVVRFLDo}HVHQDIRUPDGDOHLDGH
VHQGR
VHQGR DVVHJXUDGR
DVVHJXUDGR R OLYUH
OLYUH H[HUFtFLR
H[HUFtFLR GRV
GRV FXOWRV
FXOWRV FRRSHUDWLYDV
FRRSHUDWLYDV  LQGHSHQGHP GH DXWRUL]DomR VHQGR
UHOLJLRVRVHJDUDQWLGD
UHOLJLRVRV JDUDQWLGDQD
QDIRUPDGDOHLD
IRUPDGDOHLDSURWHomR YHGDGDDLQWHUIHUrQFLDHVWDWDOHPVHXIXQFLRQDPHQ
YHGDGD LQWHUIHUrQFLDHVWDWDOHPVHXIXQFLRQDPHQ
DRVORFDLVGHFXOWRHDVXDVOLWXUJLDV WR
 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


;,; DV
DV DVVRFLDo}HV
DVVRFLDo}HV Vy
Vy SRGHUmR
SRGHUmR VHU
VHU FRPSXOVRULDPHQWH
FRPSXOVRULDPHQWH ;;; pJDUDQWLGRRGLUHLWRGHKHUDQoD
pJDUDQWLGRRGLUHLWRGHKHUDQoD
GLVVROYLGDV
GLVVROYLGDV RX
RX WHU
WHU VXDV
VXDV DWLYLGDGHV
DWLYLGDGHV VXVSHQVDV
VXVSHQVDV SRU
GHFLVmR
GHFLVmR MXGLFLDO
MXGLFLDO H[LJLQGRVHQRSULPHLURFDVRR
H[LJLQGRVHQRSULPHLURFDVRR ;;;, D VXFHVVmR GH EHQV GH HVWUDQJHLURV VLWXDGRVQR
WUkQVLWRHPMXOJDGR 3DtV
3DtVVHUi
VHUiUHJXODGD
UHJXODGDSHOD
SHODOHL
OHLEUDVLOHLUD
EUDVLOHLUDHP
HPEHQHItFLR
GR
GR F{QMXJH
F{QMXJH RX
RX GRV
GRV ILOKRV
ILOKRV EUDVLOHLURVVHPSUHTXH
EUDVLOHLURVVHPSUHTXH
;; QLQJXpPSRGHUiVHUFRPSHOLGRDDVVRFLDUVHRXD QmR
QmR OKHV
OKHV VHMD
VHMD PDLV
PDLV IDYRUiYHO
IDYRUiYHO D OHL
OHL SHVVRDO
SHVVRDO GR
GR GH
SHUPDQHFHUDVVRFLDGR FXMXV
FXMXV

;;, DV
DV HQWLGDGHV
HQWLGDGHV DVVRFLDWLYDV
DVVRFLDWLYDV TXDQGRH[SUHVVDPHQWH
TXDQGRH[SUHVVDPHQWH ;;;,, R(VWDGR
(VWDGRSURPRYHUi
SURPRYHUiQD
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GHIHVDGR
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WrP OHJLWLPLGDGH
OHJLWLPLGDGH SDUD
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UHSUHVHQWDU FRQVXPLGRU
FRQVXPLGRU
VHXVILOLDGRVMXGLFLDORXH[WUDMXGLFLDOPHQWH
;;;,,, WRGRV
WRGRVWrP
WrPGLUHLWR
GLUHLWRDUHFHEHU
UHFHEHUGRV
GRVyUJmRV
yUJmRVS~EOLFRVLQ
;;,,pJDUDQWLGRRGLUHLWRGHSURSULHGDGH IRUPDo}HV
IRUPDo}HV GH
GH VHX
VHX LQWHUHVVH
LQWHUHVVH SDUWLFXODU
SDUWLFXODU RX
RX GH
LQWHUHVVH
LQWHUHVVHFROHWLYRRXJHUDO
FROHWLYRRX JHUDOTXH
TXHVHUmR
VHUmRSUHVWDGDV
SUHVWDGDVQR
;;,,, DSURSULHGDGHDWHQGHUiDVXDIXQomRVRFLDO SUD]R
SUD]RGD
GDOHL
OHLVRE
VRESHQD
SHQDGH
GHUHVSRQVDELOLGDGH
UHVSRQVDELOLGDGHUHVVDO
YDGDV DTXHODV FXMR VLJLOR VHMD LPSUHVFLQGtYHO j
;;,9 D OHL
OHL HVWDEHOHFHUi
HVWDEHOHFHUi R SURFHGLPHQWR SDUDGHVDSUR VHJXUDQoDGDVRFLHGDGHHGR(VWDGR
SULDomRSRUQHFHVVLGDGHRXXWLOLGDGHS~EOLFDRX
SRU
SRU LQWHUHVVH
LQWHUHVVH VRFLDO
VRFLDO PHGLDQWH
PHGLDQWH MXVWD
MXVWD H SUpYLD ;;;,9 VmR
VmR D WRGRV
WRGRV DVVHJXUDGRV
DVVHJXUDGRV LQGHSHQGHQWHPHQWHGR
LQGHSHQGHQWHPHQWHGR
LQGHQL]D
LQGHQL]DomR
omR HP
HP GLQKHLUR
GLQKHLUR UHVVDOYDGRV
UHVVDOYDGRV RV
RV FDVRV SDJDPHQWRGHWD[DV
SUHYLVWRVQHVWD&RQVWLWXLomR
D RGLUHLWR
GLUHLWRGH
GHSHWLomR
SHWLomRDRV
DRV3RGHUHV
3RGHUHV3~EOLFRV
3~EOLFRVHP
;;9 QR
QRFDVR
FDVRGHLPLQHQWHSHULJRS~EOLFR
GHLPLQHQWHSHULJRS~EOLFRDDXWRULGDGH GHIHVD
GHIHVD GH GLUHLWR RX FRQWUD LOHJDOLGDGH RX
GH GLUHLWR
FRPSHWHQWH
FRPSHWHQWH SRGHUi
SRGHUi XVDUGHSURSULHGDGHSDUWLFX
XVDUGHSURSULHGDGHSDUWLFX DEXVRGHSRGHU
ODU
ODUDVVHJXUDGD
DVVHJXUDGDDR
DRSURSULHWiULR
SURSULHWiULRLQGHQL]DomR
LQGHQL]DomRXOWHUL
RUVHKRXYHUGDQR E DREWHQomR
REWHQomRGH
GHFHUWLG}HV
FHUWLG}HVHP
HPUHSDUWLo}HV
UHSDUWLo}HVS~EOL
FDVSDUD
FDV SDUDGHIHVD
GHIHVDGH
GHGLUHLWRV
GLUHLWRVHHVFODUHFLPHQWR
SHTXHQDSURSULHGDGH
;;9, DSHTXHQD SURSULHGDGHUXUDODVVLPGHILQLGDHP
UXUDODVVLPGHILQLGDHP GHVLWXDo}HVGHLQWHUHVVHSHVVRDO
OHL GHVGH TXH WUDEDOKDGD SHOD IDPtOLD QmR VHUi
REMHWR
REMHWR GH
GH SHQKRUD
SHQKRUD SDUD
SDUD SDJDPHQWR
SDJDPHQWR GH GpELWRV ;;;9 D OHL QmR H[FOXLUi GD DSUHFLDomR GR3RGHU
GHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHVGH GHVXD
VXDDWLYLGDGH
DWLYLGDGHSURGXWLYD
SURGXWLYDGLVSRQGR -XGLFLiULROHVmRRXDPHDoDDGLUHLWR
D OHL VREUH RV
OHL VREUH RV PHLRV
PHLRV GH
GH ILQDQF
ILQDQFLDU
LDU R VHX
VHX GHVHQYRO
YLPHQWR ;;;9, D OHLQmRSUHMXGLFDUiRGLUHLWRDGTXLULGRRDWR
MXUtGLFRSHUIHLWRHDFRLVDMXOJDGD
;;9,, DRV
DRVDXWRUHV
DXWRUHVSHUWHQFH
SHUWHQFHRGLUHLWR
GLUHLWRH[FOXVLYR
H[FOXVLYRGH
GHXWLOL]D
omR SXEOLFDomR
omR SXEOLFDomR RX
RX UHSURGXomR
UHSURGXomR GH
GH VXDV
VXDV REUDV ;;;9,, QmRKDYHUiMXt]RRXWULEXQDOGHH[FHomR
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WUDQVPLVVtYHO DRV KHUGHLURVSHORWHPSRTXHDOHL
IL[DU ;;;9,,, pUHFRQKHFLGD
UHFRQKHFLGDDLQVWLWXLomR
LQVWLWXLomRGR
GRM~UL
M~ULFRP
FRPDRUJ
DRUJD
QL]DomRTXHOKHGHUDOHLDVVHJXUDGRV
;;9,,,VmRDVVHJXUDGRVQRVWHUPRVGDOHL
D DSOHQLWXGHGHGHIHVD
D D SURWHomR
SURWHomR jV
jV SDUWLFLSDo}HV
SDUWLFLSDo}HV LQGLYLGXDLV
GLYLGXDLV HP
HP REUDV
FROHWLYDVHjUHSURGXomRGDLPDJHPHYR]
FROHWLYDVHjUHSURGXomRGDLPDJHPHYR]KXPD E RVLJLORGDVYRWDo}HV
QDVLQFOXVLYHQDVDWLYLGDGHVGHVSRUWLYDV
F DVREHUDQLDGRVYHUHGLFWRV
DVREHUDQLDGRVYHUHGLFWRV
E RGLUHLWR
GLUHLWRGH
GHILVFDOL]DomRGRDSURYHLWDPHQWR
ILVFDOL]DomRGRDSURYHLWDPHQWRHFRQ{
PLFR
PLFR GDV
GDV REUDV
REUDV TXH
TXH FULDUHP
FULDUHP RX
RX GH
GH TXH
TXH SDUWLFLSD
SDUWLFLSD G DFRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLDSDUD
SDUDRMXOJDPHQWRGRVFULPHV
MXOJDPHQWRGRV
UHP
UHPDRV
DRVFULDGRUHV
FULDGRUHVDRV LQWpUSUHWHVHjV
DRVLQWpUSUHWHV jVUHVSHFWLYDV GRORVRVFRQWUDDYLGD
GRORVRVFRQWUDDYLGD
UHSUHVHQWDo}HVVLQGLFDLVHDVVRFLDWLYDV
;;;,; QmR
QmR Ki
Ki FULPH
FULPH VHP
VHP OHL
OHL DQWHULRU
DQWHULRU TXH
TXH R GHILQDQHP
SHQDVHPSUpYLDFRPLQDomROHJDO
;;,; DOHL
OHLDVVHJXUDUi
DVVHJXUDUiDRV
DRVDXWRUHV
DXWRUHVGH
GHLQYHQWRV
LQYHQWRVLQGXVWULD
LV
LV SULYLOpJLR
SULYLOpJLR WHPSRUiULR
WHPSRUiULR SDUD
SDUD VXD
VXD XWLOL]DomR
XWLOL]DomR EHP ;/ DOHL
OHLSHQDO
SHQDOQmR
QmRUHWURDJLUiVDOYR
UHWURDJLUiVDOYRSDUDEHQHILFLDUR
SDUDEHQHILFLDU
FRPR SURWHomR jV
FRPR SURWHom jV FULDo}HV
FULDo}HV LQGXVWULDLV
LQGXVWULDLV j UpX
SURSULHGDGH
SURSULHGDGHGDV GDVPDUFDV
PDUFDVDRV
DRVQRPHVGHHPSUHVDV
HDRXWURV
RXWURVVLJQRV
VLJQRVGLVWLQWLYRV
GLVWLQWLYRVWHQGR
WHQGRHP YLVWDRLQWH
HPYLVWD ;/, D OHL
OHL SXQLUi TXDOTXHUGLVFULPLQDomRDWHQWDWyULD
UHVVH
UHVVH VRFLDO
VRFLDO H R GHVHQYROYLPHQWR
GHVHQYROYLPHQWR WHFQROyJLFR
WHFQROyJLFR H GRVGLUHLWRVHOLEHUGDGHVIXQGDPHQWDLV
HFRQ{PLFRGR3DtV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

;/,,DSUiWLFDGRUDFLVPRFRQVWLWXLFULPHLQDILDQoiYHO
DSUiWLFDGRUDFLVPRFRQVWLWXLFULPHLQDILDQoiYHO /, QHQKXPEUDVLOHLURVHUiH[WUDGLWDGRVDOYRR
H LPSUHVFULWtYHO
LPSUHVFULWtYHO VXMHLWR
VXMHLWR j SHQD GH UHFOXVmR QRV QDWXUDOL]DGRHPFDVRGHFULPHFRPXPSUDWLFD
QDWXUDOL]DGRHPFDVRGHFULPHFRPXPSUDWLFD
WHUPRVGDOHL GR
GR DQWHV
DQWHV GD
GD QDWXUDOL]DomR
QDWXUDOL]DomR RX GH FRPSURYDGR
HQYROYLPHQWR
HQYROYLPHQWRHPHPWUiILFRLOtFLWRGH
WUiILFRLOtFLWR GHHQWRUSHFHQWHV
;/,,,D
DOHL
OHLFRQVLGHUDUiFULPHVLQDILDQoiYHLVHLQVXVFHWt
FRQVLGHUDUiFULPHVLQDILDQoiYHLVHLQVXVFHWt HGURJDVDILQVQDIRUPDGDOHL
YHLV
YHLVGH
GHJUDoD
JUDoDRX
RXDQLVWLD
DQLVWLDDSUiWLFDGDWRUWXUD
SUiWLFDGDWRUWXUDRWUi
ILFR
ILFR LOtFLWR
LOtFLWR GH
GH HQWRUSHFHQWHV
HQWRUSHFHQWHV H GURJDV DILQV R /,, QmR
QmRVHUi
VHUiFRQFHGLGD
FRQFHGLGDH[WUDGLomR
H[WUDGLomRGHHVWUDQJHLUR
GHHVWUDQJHLURSRU
WHUURULVPR
WHUURULVPRHRV RVGHILQLGRV
GHILQLGRVFRPR
FRPRFULPHVKHGLRQGRV
FULPHVKHGLRQGRV FULPHSROtWLFRRXGHRSLQLmR
SRUHOHVUHVSRQGHQGRRVPDQGDQWHVRVH[HFXWRUHV
SRUHOHVUHVSRQGHQGRRVPDQGDQWHVRVH[HFXWRUHV
/,,, QLQJXpP
QLQJXpPVHUi
VHUiSURFHVVDGR
SURFHVVDGRQHP
QHPVHQWHQFLDGRVHQmR
HRVTXHSRGHQGRHYLWiORVVHRPLWLUHP
SHODDXWRULGDGHFRPSHWHQWH
FRQVWLWXLFULPHLQDILDQoiYHOHLPSUHVFULWtYHODDomR
;/,9 FRQVWLWXLFULPHLQDILDQoiYHOHLPSUHVFULWtYHODDomR /,9 QLQJXpP
QLQJXpP VHUi SULYDGR GD OLEHUGDGH RX GHVHXV
GH
GHJUXSRV
JUXSRVDUPDGRV
DUPDGRVFLYLV
FLYLVRX
RXPLOLWDUHV
PLOLWDUHVFRQWUD
FRQWUDDRU EHQVVHPRGHYLGRSURFHVVROHJDO
GHPFRQVWLWXFLRQDOHR(VWDGR'HPRFUiWLFR
/9 DRV
DRVOLWLJDQWHV
OLWLJDQWHVHP
HPSURFHVVR
SURFHVVRMXGLFLDORXDGPLQLVWUD
;/9 QHQKXPD
QHQKXPDSHQD
SHQD SDVVDUi
SDVVDUiGD
GDSHVVRD
SHVVRDGRFRQGHQDGR WLYR
WLYR H DRV
DRV DFXVDGRV
DFXVDGRV HP
HP JHUDO
JHUDO VmR
VmR DVVHJXUDGRVR
SRGHQGRDREULJDomR
SRGHQGR REULJDomRGH
GHUHSDUDU
UHSDUDURGDQR
GDQRHDGHFUH FRQWUDGLWyULR
FRQWUDGLWyULR H DPSOD GHIHVD FRP RV PHLRV H
WDomRGRSHUGLPHQWRGHEHQVVHUQRVWHUPRVGD
WDomRGRSHUGLPHQWRGHEHQVVHUQRVWHUPRVGD UHFXUVRVDHODLQHUHQWHV
OHL
OHLHVWHQGLGDV
HVWHQGLGDVDRV
DRVVXFHVVRUHV
VXFHVVRUHVHFRQWUDHOHVH[HFX
FRQWUDHOHV
WDGDV
WDGDV DWp
DWp R OLPLWH GR YDORU GR SDWULP{QLR /9, VmRLQDGPLVVtYHLVQR
VmRLQDGPLVVtYHLVQRSURFHVVR
SURFHVVRDV
DVSURYDV
SURYDVREWLGDV
WUDQVIHULGR
WUDQVIHULGR SRUPHLRVLOtFLWRV

;/9, DOHL
OHLUHJXODUi
UHJXODUiDLQGLYLGXDOL]DomR
LQGLYLGXDOL]DomRGD
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SHQDHDGRWD /9,, QLQJXpP
QLQJXpPVHUi
VHUiFRQVLGHUD
FRQVLGHUDGR
GRFXOSDGR
FXOSDGRDWp
DWpRWUkQVLWR
UiHQWUHRXWUDVDVVHJXLQWHV HPMXOJDGRGHVHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULD

D SULYDomRRXUHVWULomRGDOLEHUGDGH /9,,,R
R FLYLOPHQWH
FLYLOPHQWH LGHQWLILFDGR
LGHQWLILFDGR  QmR VHUi VXEPHWLGRD
LGHQWLILFDomR
LGHQWLILFDomRFULPLQDO VDOYRQDV
FULPLQDOVDOYR QDVKLSyWHVHV
KLSyWHVHVSUHYLV
E SHUGDGHEHQV WDVHPOHL

/,; VHUi DGPLWLGD DomR SULYDGD QRV FULPHV GHDomR

F PXOWD
S~EOLFDVHHVWDQmRIRULQWHQWDGDQRSUD]ROHJDO
G SUHVWDomRVRFLDODOWHUQDWLYD /; D OHL
OHL Vy
Vy SRGHUi
SRGHUi UHVWULQJLUDSXEOLFLGDGHGRVDWRV
UHVWULQJLUDSXEOLFLGDGHGRVDWRV
SURFHVVXDLV
SURFHVVXDLV TXDQGR
TXDQGR D GHIHVD
GHIHVD GD
GD LQWLPLGDGH
LQWLPLGDGH RX
RX R
H VXVSHQVmRRXLQWHUGLomRGHGLUHLWRV LQWHUHVVHVRFLDORH[LJLUHP

;/9,,QmRKDYHUiSHQDV
QmRKDYHUiSHQDV /;, QLQJXpP
QLQJXpPVHUiSUHVRVHQmRHPIODJUDQWHGHOLWRRX
VHUiSUHVRVHQmRHPIODJUDQWHGHOLWRRX
SRU
SRURUGHP
RUGHPHVFULWD
HVFULWDHIXQGDPHQWDGD
IXQGDPHQWDGDGH
GHDXWRULGDGH
D GH
GHPRUWH
PRUWHVDOYR
VDOYRHP
HPFDVR
FDVRGH
GHJXHUUD
JXHUUDGHFODUDGD MXGLFLiULD
MXGLFLiULD FRPSHWHQWH VDOYR QRV FDVRV GH WUDQV
QRVWHUPRVGRDUW;,; JUHVVmR PLOLWDU RX FULPH SURSULDPHQWH PLOLWDU
GHILQLGRVHPOHL
E GHFDUiWHUSHUSpWXR
/;,, D SULVmR GH TXDOTXHU SHVVRD H R ORFDO RQGHVH
F GHWUDEDOKRVIRUoDGRV HQFRQWUH
HQFRQWUH VHUmR
VHUmR FRPXQLFDGRV
FRPXQLFDGRV LPHGLDWDPHQWH
LPHGLDWDPHQWH DR
MXL]
MXL]FRPSHWHQWH
FRPSHWHQWHHjIDPtOLDGRSUHVRRXjSHVVRD
G GHEDQLPHQWR SRUHOHLQGLFDGD

H FUXpLV /;,,,R
RSUHVR
SUHVRVHUi
VHUiLQIRUPDGRGHVHXVGLUHLWRVHQWUHRV
LQIRUPDGRGHVHXVGLUHLWRVHQWUHRV
TXDLVRGHSHUPDQHFHUFDODGRVHQGROKHDVVHJXUD
GDDDVVLVWrQFLDGDIDPtOLDHGHDGYRJDGR
;/9,,, DSHQD
SHQDVHUi
VHUiFXPSULGD
FXPSULGDHP
HPHVWDEHOHFLPHQWRV
HVWDEHOHFLPHQWRVGLVWLQ
WRV
WRV GH
GH DFRUGR
DFRUGR FRP
FRP D QDWXUH]DGRGHOLWRDLGDGH
QDWXUH]DGRGHOLWRDLGDGH
/;,9R
RSUHVR
SUHVRWHP
WHPGLUHLWRjLGHQWLILFDomRGRVUHVSRQVi
GLUHLWRjLGHQWLILFDomRGRVUHVSRQVi
HRVH[RGRDSHQDGR YHLV
YHLV SRU
SRU VXD
VXD  SULVmR RX SRU VHX LQWHUURJDWyULR
SROLFLDO
;/,;p
p DVVHJXUDGR
DVVHJXUDGR DRVSUHVRVRUHVSHLWRjLQWHJULGDGH
DRVSUHVRVRUHVSHLWRjLQWHJULGDGH
ItVLFDHPRUDO /;9 DSULVmRLOHJDOVHUiLPHGLDWDPHQWHUHOD[DGDSHOD
DXWRULGDGHMXGLFLiULD
/ jV
jV SUHVLGLiULDV
SUHVLGLiULDV VHUmRDVVHJXUDGDVFRQGLo}HVSDUD
VHUmRDVVHJXUDGDVFRQGLo}HVSDUD
TXH
TXH SRVVDP
SRVVDP SHUPDQHFHUFRPVHXVILOKRVGXUDQWH
SHUPDQHFHUFRPVHXVILOKRVGXUDQWH /;9,QLQJXpP
QLQJXpP
QLQJXpP VHUi
VHUi OHYDGR
OHYDGR j SULVmR
SULVmR RX QHODPDQWLGR
RSHUtRGRGHDPDPHQWDomR TXDQGR
TXDQGR D OHL
OHL DGPLWLU
DGPLWLU D OLEHUGDGH
OLEHUGDGH SURYLVyULD
SURYLVyULD FRP
RXVHPILDQoD
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
/;9,, QmRKDYHUiSULVmRFLYLOSRU
QmRKDYHUiSULVmRFLYLOSRUGtYLGD
GtYLGDVDOYRDGRUHV /;;,,, TXDOTXHUFLGDGmRpSDUWHOHJtWLPDSDUDSURSRU
SRQViYHOSHORLQDGLPSOHPHQWRYROXQWiULRHLQHVFXVi DomR
DomR SRSXODU
SRSXODU TXH YLVH D DQXODU DWR OHVLYR DR
YHOGHREULJDomRDOLPHQWtFLDHDGRGHSRVLWiULRLQILHO SDWULP{QLR
SDWULP{QLR S~EOLFR
S~EOLFR RX GH HQWLGDGH GH TXH R
(VWDGR SDUWLFLSH j PRUDOLGDGH
(VWDGR SDUWLFLSH PRUDOLGDGH DGPLQLVWUDWLYD
DGPLQLVWUDWLYD
2EV 6XFHGHHQWUHWDQWRTXHSRUKDYHUR%UDVLODVVLQDGRj&RQYHQomR DR
DR PHLR
PHLR DPELHQWH
DPELHQWH H DR
DR SDWULP{QLR
SDWULP{QLR KLVWyULFR H
$PHULFDQDGH'LUHLWRV+XPDQRVFRQKHFLGDFRPR´3DFWRGH6mR FXOWXUDO
FXOWXUDO ILFDQGR R DXWRU VDOYR FRPSURYDGD
-RVpGD&RVWD5LFDµTXHQR$UWžQžFFRDUWSURtEHR
DSULVLRQDPHQWR GR GHSRVLWiULR LQILHO ³ QmR PDLV VXEVLVWH QR
PiIp
PiIp LVHQWR GH FXVWDV MXGLFLDLV H GR {QXV GD
VLVWHPD QRUPDWLYR EUDVLOHLUR D SULVmR FLYLO SRU LQILGHOLGDGH VXFXPErQFLD
GHSRVLWiULD LQGHSHQGHQWHPHQWH GD PRGDOLGDGH GH GHSyVLWR
WUDWHVH GH GHSyVLWR YROXQWiULR FRQYHQFLRQDO RX FXLGHVH GH /;;,9 R (VWDGR
(VWDGR SUHVWDUi
SUHVWDUi DVVLVWrQFLD
DVVLVWrQFLD MXU
MXUtGLFD
tGLFD LQWHJUDO
LQWHJUDO H
GHSyVLWRQHFHVViULR JUDWXLWD
JUDWXLWD DRV
DRV TXH
TXH FRPSURYDUHPLQVXILFLrQFLDGH
FRPSURYDUHPLQVXILFLrQFLDGH
UHFXUVRV
(VVDGLVSRVLomRLQFRUSRUDVHDRRUGHQDPHQWRFRQVWLWXFLRQDOQD
IRUPDGRV††žHžGRDUWž&)UHYRJDGDDVVLPD6~PXODQž
67) /;;9 R (VWDGR LQGHQL]DUi R FRQGHQDGR SRUHUUR
MXGLFLiULR
MXGLFLiULRDVVLP
DVVLPFRPR
FRPRRTXHILFDUSUHVRDOpPGR
TXHILFDUSUHVRDOpPGR
7mRDVVHQWHpDH[HJHVHTXHR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOHGLWRX WHPSRIL[DGRQDVHQWHQoD
D6~PXOD9LQFXODQWH
9LQFXODQWHQžHVWDEHOHFHQGRTXH´eL
9LQFXODQWH LOtFLWDDSULVmR
OtFLWD
GHGHSRVLWiULRLQILHOTXDOTXHUTXHVHMDDPRGDOLGDGHGRGHSyVLWRµ
/;;9, VmRJUDWXLWRVSDUDRVUHFRQKHFLGDPHQWHSREUHV
VmRJUDWXLWRVSDUDRVUHFRQKHFLGDPHQWHSREUHV
$6~PXOD9LQFXODQWHWHPIRUoDGHOHLHGHYHVHUFXPSULGDSRU QDIRUPDGDOHL
WRGRVRV-Xt]RVH7ULEXQDLV
D RUHJLVWURFLYLOGHQDVFLPHQWR
/;9,,, FRQFHGHUVHi
FRQFHGHUVHiKDEHDVFRUSXV
KDEHDVFRUSXVVHPSUH
VHPSUHTXHDOJXpP E DFHUWLGmRGHyELWR
VRIUHU
VRIUHU RX
RX VH
VH DFKDU
DFKDU DPHDoDGR
DPHDoDGR GH
GH VRIUHU
VRIUHU YLROrQFLD
RX
RX FRDomR
FRDomR HP VXD OLEHUGDGH GH ORFRPRomR SRU /;;9,, VmR
VmR JUDWXLWDV
JUDWXLWDV DV
DV Do}HV
Do}HV GH
GH KDEHDVFRUSXVH
HKD
H
LOHJDOLGDGHRXDEXVRGHSRGHU EHDVGDWD

H
HQD
QDIRUPD
IRUPDGD
GDOHL
OHLRV
RVDWRV
DWRVQHFHVViULRV
DRH[HUFtFLRGDFLGDGDQLD
FRQFHGHUVHiPDQGDGR
/;,; FRQFHGHUVHi PDQGDGRGHGHVHJXUDQoD
VHJXUDQoDSDUD
SDUDSURWH
JHU
JHU GLUHLWR
GLUHLWR OtTXL
OtTXLGR
GR H FHUWR
FHUWR QmR
QmR DPSDUDGR
DPSDUDGR SRU /;;9,,, DWRGRV
WRGRVQR
QRkPELWR
kPELWRMXGLFLDO
MXGLFLDOHDGPLQLVWUDWLYRVmR
KDEHDVFRUSXV
KDEHDVFRUSXV RX
RX KDEHDVGDWD
KDEHDVGDWD
 TXDQGR
TXDQGR R UHV DVVHJXUDGRV
DVVHJXUDGRVDUD]RiYHO
UD]RiYHOGXUDomR
GXUDomRGR GRSURFHVVR
SURFHVVRHRV
SRQViYHOSHODLOHJDOLGDGHRXDEXVRGHSRGHUIRU
SRQViYHOSHODLOHJDOLGDGHRXDEXVRGHSRGHUIRU PHLRV
PHLRVTXH
TXHJDUDQWDP
JDUDQWDPDFHOHULGDGH
FHOHULGDGHGH GHVXD
VXDWUDPLWD
omR
omR 2EVDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
DXWRULGDGH
DXWRULGDGH S~EOLFDRXDJHQWHGHSHVVRDMXUtGLFD
S~EOLFDRXDJHQWHGHSHVVRDMXUtGLFD
QRH[HUFtFLRGHDWULEXLo}HVGR3RGHU3~EOLFR
†ž $V QRUPDV GHILQLGRUDV GRV GLUHLWRVHJDUDQWLDV
IXQGDPHQWDLVWrPDSOLFDomRLPHGLDWD
/;; RPDQGDGRGHVHJXUDQoDFROHWLYR
RPDQGDGRGHVHJXUDQoDFROHWLYRSRGHVHULPSH
WUDGRSRU †ž 2VGLUHLWRVHJDUDQWLDVH[SUHVVRVQHVWD
2VGLUHLWRVHJDUDQWLDVH[SUHVVRVQHVWD&RQVWLWXL
omR
omR QmR
QmR H[FOXHP
H[FOXHP RXWURV
RXWURV GHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHV GR
GR UHJLPH
UHJLPH H
D SDUWLGRSROtWLFRFRPUHSUHVHQWDomRQR&RQJUHVVR GRV
GRVSULQFtSLRV
SULQFtSLRVSRU
SRUHOD
HOD DGRWDGRV
DGRWDGRVRX
RXGRVWUDWDGRV
GRVWUDWDGRV
1DFLRQDO LQWHUQDFLRQDLV
LQWHUQDFLRQDLVHP
HPTXH
TXHD5HS~EOLFD)HGHUDWLYD
5HS~EOLFD)HGHUDWLYDGR
%UDVLOVHMDSDUWH
E RUJDQL]DomR
RUJDQL]DomRVLQGLFDO
VLQGLFDOHQWLGDGHGHFODVVHRXDVVR
HQWLGDGHGHFODVVHRXDVVR
FLDomROHJDOPHQWH
FLDomROHJDOPHQWHFRQVWLWXtGDHHPIXQFLRQDPHQWR
FRQVWLWXtGDHHPIXQFLRQDPHQWR †ž 2V WUDWDGRV H FRQYHQo}HVLQWHUQDFLRQDLVVREUH
Ki
KiSHOR
SHORPHQRV
PHQRVXP
XPDQR
DQRHPGHIHVDGRVLQWHUHVVHV
HPGHIHVDGRVLQWHUHVVHV GLUHLWRVKXPDQRVTXHIRUHPDSURYDGRVHPFDGD
GHVHXVPHPEURVRXDVVRFLDGRV &DVDGR&RQJUHVVR1DFLRQDOHPGRLVWXUQRV
&DVDGR&RQJUHVVR1DFLRQDOHPGRLVWXUQRVSRU
WUrV
WUrV TXLQWRV
TXLQWRV GRV
GRV YRWRV
YRWRV GRV UHVSHFWLYRV PHPEURV
GRV UHVSHFWLYRV
/;;, FRQFHGHUVHi
FRQFHGHUVHiPDQGDGR
PDQGDGRGHGHLQMXQomR
LQMXQomRVHPSUH
VHPSUHTXHD VHUmRHTXLYDOHQWHVjVHPHQGDVFRQVWLWXFLRQDLV
IDOWDGHQRUPD
IDOWDGH QRUPDUHJXODPHQWDGRUD
UHJXODPHQWDGRUDWRUQHLQYLiYHO
WRUQHLQYLiYHOR 2EV†žDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž5HIRUPDGR-XGLFLiULR
H[HUFtFLR
H[HUFtFLRGRV
GRVGLUHLWRV
GLUHLWRVHOLEHUGDGHV
OLEHUGDGHVFRQVWLWXFLRQDLV
†ž 2%UDVLO
%UDVLOVH
VHVXEPHWH
VXEPHWHjMXULVGLomRGH7ULEXQDO
MXULVGLomRGH7ULEXQDO3HQDO
H GDV
GDV SUHUURJDWLYDV
SUHUURJDWLYDV LQHUHQWHV
LQHUHQWHV j QDFLRQDOLGDGH
QDFLRQDOLGDGH j
,QWHUQDFLRQDO
,QWHUQDFLRQDO D FXMD
FXMD FULDomR
FULDomR WHQKD PDQLIHVWDGR
VREHUDQLDHjFLGDGDQLD
DGHVmR 2EV†žDFUHVFLGRSHOD(&Qž5HIRUPDGR-XGLFLiULR
/;;,,FRQFHGHUVHi
FRQFHGHUVHiKDEHDVGDWD
FRQFHGHUVHi KDEHDVGDWD
KDEHDVGDWD

D SDUDDVVHJXUDURFRQKHFLPHQWRGHLQIRUPDo}HV
SDUDDVVHJXUDURFRQKHFLPHQWRGHLQIRUPDo}HV 'RV'LUHLWRV6RFLDLV
UHODWLYDVjSHVVRDGRLPSHWUDQWHFRQVWDQWHVGH
UHJLVWURV
UHJLVWURV RX
RX EDQFRV
EDQFRV GH
GH GDGRV
GDGRV GH
GH HQWLGDGHV
JRYHUQDPHQWDLVRXGHFDUiWHUS~EOLFR $UWž 6mR
6mRGLUHLWRV
GLUHLWRVVRFLDLV
VRFLDLVDHGXFDomR
HGXFDomRDVD~GH
VD~GHDDOLPHQ
WDomRRWUDEDOKR
WDomR WUDEDOKRDPRUDGLD
PRUDGLDRWUDQVSRUWH
WUDQVSRUWHROD]HU
E SDUD
SDUDDUHWLILFDomR
UHWLILFDomRGH
GHGDGRV TXDQGRQmR
GDGRVTXDQGR QmRVH
VHSUHILUD D VHJXUDQoD
VHJXUDQoD D SUHYLGrQFLD
SUHYLGrQFLD VRFLDO
VRFLDO D SUR
SURWHomR
WHomR j
ID]rOR
ID]rORSRU
SRUSURFHVVR
SURFHVVRVLJLORVR
VLJLORVRMXGLFLDO
MXGLFLDORX
RXDGPLQLV PDWHUQLGDGH
PDWHUQLGDGHHjLQIkQFLD
LQIkQFLDDDVVLVWrQFLD
DVVLVWrQFLDDRV
DRVGHVDP
WUDWLYR SDUDGRV
SDUDGRVQD
QDIRUPD
IRUPDGHVWD
GHVWD&RQVWLWXLomRD(&Qž
DFUHVFHXD´PRUDGLDµD(&QžDFUHVFHXD´DOLPHQWDomRµHD(&Qž
DFUHVFHQWRXR´WUDQVSRUWHµGHQWUHRV'LUHLWRV6RFLDLV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

7RGD VRFLHGDGH GHYH WHU SRU REMHWLYR DWHQGHU DRV ;,,  VDOiULRIDPtOLD
VDOiULRIDPtOLDSDJR SDJRHP HPUD]mR
UD]mRGR GRGHSHQGHQWH
LQWHUHVVHVFRPXQV$VSHVVRDVUH~QHPVHSDUDVHDMXGD GRWUDEDOKDGRU
GR WUDEDOKDGRUGH GHEDL[D
EDL[DUHQGDUHQGDQRVQRVWHUPRV
WHUPRVGD
UHPP~WXDHUHFLSURFDPHQWH1RVVDVQHFHVVLGDGHVEiVLFDV OHL2EVDUHGDomRGHVWHLQFLVRIRLDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDO
Qž5HIRUPDGD3UHYLGrQFLD
VRPHQWHVHUmRDWHQGLGDVFRPRDX[tOLRGRSUy[LPR3RU
LVVRRVHUKXPDQRpJUHJiULRXPSUHFLVDGRRXWUR1HVVD ;,,,  GXUDomR
XUDomR GR
GR WUDEDOKR
WUDEDOKR QRUPDO
QRUPDO QmRVXSHULRUD
QmRVXSHULRUD
YLGDFRPXPpSUHFLVRTXH ILTXH FODURTXDLVVmRQRVVDV RLWRKRUDVGLiULDVHTXDUHQWDHTXDWURVHPD
QHFHVVLGDGHV EiVLFDV H TXH GHYHUmR VHU DWHQGLGDV H QDLV
QDLVIDFXOWDGD
IDFXOWDGDDFRPSHQVDomRGHKRUiULRV
DFRPSHQVDomRGHKRUiULRVH
UHVSHLWDGDV SHORV DGPLQLVWUDGRUHV S~EOLFRV  SULQFLSDO D UHGXomR
UHGXomR GH MRUQDGD PHGLDQWH DFRUGR RX
PHQWH FRQYHQomRFROHWLYDGHWUDEDOKR

$UWž 6mR
6mRGLUHLWRV
GLUHLWRVGRV
GRVWUDEDOKDGRUHV
WUDEDOKDGRUHVXUEDQRV
XUEDQRVHUXUDLV ;,9  MRUQDGD
MRUQDGDGH
GHVHLV
VHLVKRUDV
KRUDVSDUD
SDUDRWUDEDOKRUHDOL]D
DOpP
DOpP GH
GH RXWURV
RXWURV TXH
TXH YLVHP
YLVHP j PHOKRULD
PHOKRULD GH VXD GR
GRHP
HPWXUQRV
WXUQRVLQLQWHUUXSWRV
LQLQWHUUXSWRVGH
GHUHYH]DPHQWR
FRQGLomRVRFLDO VDOYRQHJRFLDomRFROHWLYD

$&RQVWLWXLomRSURWHJHWRGRVRVWUDEDOKDGRUHVXUEDQRV ;9  UHSRXVRVHPDQDOUHPXQHUDGRSUHIHUHQFLDO

WUDEDOKDPQDVFLGDGHVHUXUDLVWUDEDOKDPQRFDPSR PHQWHDRVGRPLQJRV
DJULFXOWXUDRXSHFXiULDHWRUQDREULJDWyULDDREVHUYkQ
FLD GHVVHV VHXV GLUHLWRV H GH RXWURV GLUHLWRV TXH VHMDP ;9,  UHPXQHUDomR
UHPXQHUDomRGRGRVHUYLoR
VHUYLoRH[WUDRUGLQiULR
H[WUDRUGLQiULRVXSH
HVWDEHOHFLGRVSRUOHLSDUDPHOKRUDUVXDTXDOLGDGHGHYLGD ULRUQR
ULRU QRPtQLPR
PtQLPRHP
HPFLQTHQWD
FLQTHQWDSRU
SRUFHQWR
FHQWRjGR
HFRQYLYrQFLDVRFLDO QRUPDO

, UHODomR
UHODomR GH
GH HPSUHJRSURWHJLGDFRQWUDGHVSHGLGD
HPSUHJRSURWHJLGDFRQWUDGHVSHGLGD ;9,,  JR]R
JR]RGH
GHIpULDV
IpULDVDQXDLV
DQXDLVUHPXQHUDGDV
UHPXQHUDGDVFRP
FRPSHOR
DUELWUiULD
DUELWUiULD RX
RX VHP
VHP MXVWD
MXVWD FDXVD
FDXVD QRV
QRV WHUPRV GHOHL PHQRV XP
PHQRV XP WHUoR
WHUoR D PDLV
PDLV GR
GR TXH R VDOiULR
FRPSOHPHQWDU
FRPSOHPHQWDUTXHTXHSUHYHUi
SUHYHUiLQGHQL]DomR
LQGHQL]DomRFRPSHQ QRUPDO
VDWyULDGHQWUHRXWURVGLUHLWRV
;9,,, OLFHQoD
OLFHQoDjJHVWDQWH
JHVWDQWHVHPSUHMXt]RGRHPSUHJR
HGRVDOiULRFRPDGXUDomRGHFHQWR
HGRVDOiULRFRPDGXUDomRGH FHQWRHYLQWH
,,VHJXURGHVHPSUHJR
VHJXURGHVHPSUHJR HP FDVRGHGHVHPSUHJR GLDV
LQYROXQWiULR
;,; OLFHQoDSDWHUQLGDGH QRVWHUPRVIL[DGRVHP
,,,IXQGRGHJDUDQWLDGRWHPSRGHVHUYLoR
IXQGRGHJDUDQWLDGRWHPSRGHVHUYLoR OHL
,9VDOi
VDOiULR
VDOiULR PtQLPR IL[DGR HP OHLQDFLRQDOPHQWH ;; SURWHomR
SURWHomRGR
GRPHUFDGRGHWUDEDOKRGDPXOKHU
XQLILFDGR
LILFDGR FDSD]
FDSD] GH
GH DWHQGHU
DWHQGHU D VXDV
VXDV QHFHVVLGDGHV PHGLDQWH
PHGLDQWH LQFHQWLYRV
LQFHQWLYRV HVSHFtILFRV
HVSHFtILFRV QRV
QRV WHUPRV
YLWDLV
YLWDLV EiVLFDVHjVGHVXDIDPtOLDFRPPRUDGLD GDOHL
DOLPHQWDomR
DOLPHQWDomR HGXFDomR VD~GH OD]HU YHVWXiULR
KLJLHQH
KLJLHQH WUDQVSRUWH
WUDQVSRUWH H SUHYLGrQFL
SUHYLGrQFLD VRFLDO
VRFLDO FRP ;;, DYLVR
DYLVRSUpYLR
SUpYLRSURSRUFLRQDO
SURSRUFLRQDODR
DRWHPSR
WHPSRGH
GHVHUYL
UHDMXVWHV
UHDMXVWHV SHULyGLFRV
SHULyGLFRV TXH
TXH OKH
OKH SUHVHUYHP
SUHVHUYHP R SRGHU oR VHQGR
oR VHQGR QR
QR  PtQLPR GH WULQWD GLDV QRV
DTXLVLWLYRVHQGRYHGDGDVXDYLQFXODomRSDUDTXDO
DTXLVLWLYRVHQGRYHGDGDVXDYLQFXODomRSDUDTXDO WHUPRVGDOHL
TXHUILP
;;,, UHGXomR
UHGXomRGRV
GRVULVFRV
ULVFRVLQHUHQWHV
LQHUHQWHVDRWUDEDOKRSRU
9 SLVR
SLVRVDODULDO
VDODULDOSURSRUFLRQDO
SURSRUFLRQDOjH[WHQVmR
H[WHQVmRHjFRPSOH[L PHLR
PHLRGH
GHQRUPDV
QRUPDVGH
GHVD~GH
VD~GHKLJLHQH
KLJLHQHHVHJXUDQ
GDGHGRWUDEDOKR oD

9, LUUHGXWLELOLGDGH
LUUHGXWLELOLGDGH GR
GR VDOiULR
VDOiULR VDOYRRGLVSRVWRHP
VDOYRRGLVSRVWRHP ;;,,, DGLFLRQDO
DGLFLRQDOGH
GHUHPXQHUDomR
UHPXQHUDomRSDUD
SDUDDVDWLYLGDGHV
FRQYHQomRRXDFRUGRFROHWLYR SHQRVDVLQVDOXEUHVRXSHULJRVDVQDIRUPD
SHQRVDVLQVDOXEUHVRXSHULJRVDVQDIRUPD
GDOHL
9,, JDUDQWLD
JDUDQWLD GHVDOiULRQXQFDLQIHULRUDRPtQLPR
GHVDOiULRQXQFDLQIHULRUDRPtQLPR
SDUDRVTXHSHUFHEHPUHPXQHUDomRYDULiYHO ;;,9 DSRVHQWDGRULD

9,,, GpFLPRWHUFHLURVDOiULRFRPEDVHQDUHPXQHUD ;;9  DVVLVWrQFLD

DVVLVWrQFLDJUDWXLWDDRVILOKRV
JUDWXLWDDRVILOKRVHGHSHQGHQWHV
omRLQWHJUDORXQRYDORUGDDSRVHQWDGRULD GHVGH
GHVGH R QDVFLPHQWR
QDVFLPHQWR DWp
DWp  FLQFR
FLQFR DQRV GH
LGDGH
LGDGHHP
HPFUHFKHV
FUHFKHVHSUpHVFRODV
SUpHVFRODV2EVDUHGDomRGHVWH
LQFLVRIRLDOWHUDGDSHOD(&Qž
,; UHPXQHUDomR
UHPXQHUDomRGR
GRWUDEDOKR
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VDOYR VH
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 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
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H[HUFrOR
H[HUFrOR H VREUH RV LQWHUHVVHV TXH GHYDP SRU WRGHWRGRVRVTXHVmRFRQVLGHUDGRVEUDVLOHLURV1RUPDO
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QRVFROHJLDGRVGRVyUJmRVS~EOL VHUmRQHFHVViULDVDOJXPDVSURYLGrQFLDVSDUDTXHWDOFUL
FRV
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TXH VHXV
VHXV LQWHUHVVHV SURILVVLRQDLV RX DQoDSRVVDVHUFRQVLGHUDGDEUDVLOHLUDFRPRVHYrDVH
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RV QDVFLGRV
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GRV HP UHSDUWLomR EUDVLOHLUD FRPSHWHQWH
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5HS~EOLFD)HGHUDWLYD
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QDFLRQDOLGDGHEUDVLOHLUD
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QDWXUDOL]DGR
QDWXUDOL]DGR
6LJQLILFDTXHSRUWXJXrVSRGHUiYRWDUHVHUYRWDGRSDUD
3UHIHLWRHDWpSDUDR6HQDGR)HGHUDOVHUMXL]GHGLUHLWR
>H[FHWRGR6XSUHPR 7ULEXQDO)HGHUDO@EDVWDQGRSDUDLVVRTXH
WHQKD UHVLGrQFLD SHUPDQHQWH QR %UDVLO H TXH 3RUWXJDO
RIHUHoDDVPHVPDVUHJDOLDVDRVEUDVLOHLURVTXHOiUHVLGDP
´ILOKRVGHEUDVLOHLURVµSDLRXPmHQDVFLGRV
HQWUHPHLRDVGXDV(PHQGDV&RQVWLWXFLRQDLV †ž $ OHL QmR SRGHUi HVWDEHOHFHUGLVWLQomRHQWUH
RX VHMD HQWUH D ´(PHQGD &RQVWLWXFLRQDO GH 5HYLVmR Qž EUDVLOHLURV
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WDUGLDPHQWH SRVVDP VHU UHJLVWVUDGRV HP UHSDUWLomR
GLSORPiWLFDRXFRQVXODUEUDVLOHLUD³RXDWpPHVPRHP 8PDYH]QDWXUDOL]DGRRHVWUDQJHLURHOHSDVVDDVHUWmR
&DUWyULREUDVLOHLURVHYLHUHPDPRUDUQR%UDVLO EUDVLOHLURTXDQWRREUDVLOHLURQDWR$&RQVWLWXLomRSURtEH
TXHHOHVRIUDTXDOTXHUGLVFULPLQDomR1HPPHVPRDOHL
3DUDWDQWRD(&QžDUWžPDQGRXDFUHVFHU SRGHUi HVWDEHOHFHU TXDOTXHU GLIHUHQoD >SULYLOpJLR RX
RDUWDR$'&7³$WRGDV'LVSRVLo}HV&RQVWLWXFLRQDLV WUDWDPHQWRGLIHUHQFLDGR@$SHQDVDSUySULD&RQVWLWXLomR
7UDQVLWyULDVTXHHVWDEHOHFH pTXHGHILQHDVUHVWULo}HVDRVEUDVLOHLURVQDWXUDOL]DGRVH
DLQGDDVVLPSRUUD]}HVGRPDLRULQWHUHVVHQDFLRQDO>YHMD
$UW 2VQDVFLGRVQRHVWUDQJHLURHQWUHGHMXQKRGHHD RVFRPHQWiULRVDR†VHJXLQWH@
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 GH SDL EUDVLOHLUR RX PmH EUDVLOHLUD SRGHUmR VHU UHJLVWUDGRV HP †ž
 6mRSULYDWLYRVGHEUDVLOHLURQDWRRVFDUJRV
UHSDUWLomRGLSORPiWLFDRXFRQVXODUEUDVLOHLUDFRPSHWHQWHRXHPRItFLR
GHUHJLVWURVHYLHUHPDUHVLGLUQD5HS~EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLO , GH3UHVLGHQWHH9LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
 ,, GH3UHVLGHQWHGD&kPDUDGRV'HSXWDGRV
,,, GH3UHVLGHQWHGR6HQDGR)HGHUDO
$UW6mREUDVLOHLURV
6mREUDVLOHLURV ,9 GH0LQLVWURGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
 9 GHFDUUHLUDGLSORPiWLFD
9, GHRILFLDOGDV)RUoDV$UPDGDV
,,QDWXUDOL]DGR
QDWXUDOL]DGR 9,,GH0LQLVWURGH(VWDGRGD'HIHVD
GH0LQLVWURGH(VWDGRGD'HIHVD
2EV DOtQHDLQWURGX]LGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
1DWXUDOL]DGRVVmRSHVVRDVTXHQmRVmREUDVLOHLUDVQHP
SRUWHUHPQDVFLGRQRWHUULWyULRQDFLRQDOQHPSRUVHUHP 2EV $SUySULD&RQVWLWXLomR)HGHUDOWDPEpPGHFODUDTXH
VyRVEUDVLOHLURVQDWRV
QDWRVSRGHUmRVHUQRPHDGRVSDUD
QDWRV
ILOKDVGHEUDVLOHLURVVmRHVWUDQJHLURVTXHVHWUDQVIRUPD
R&RQVHOKRGD5HS~EOLFDDUW9,,
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†ž 6HUi GHFODUDGD D SHUGD GDQDFLRQDOLGDGHGR
$&RQVWLWXLomRRVFRORFDHPSRVLomRMXUtGLFDXPSRXFR EUDVLOHLURTXH
LQIHULRUjGREUDVLOHLURQDWRFRPRYHUHPRVDGLDQWH
, WLYHUFDQFHODGD
WLYHUFDQFHODGDVXDQDWXUDOL]DomRSRUVHQWHQoD
D RV
RVTXH
TXHQD
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GDOHL
OHLDGTXLUDP
DGTXLUDPDQDFLRQDOLGD MXGLFLDO
MXGLFLDO HP
HP YLUWXGH
YLUWXGH GH
GH DWLYLGDGH
DWLYLGDGH QRFLYD DR
GH
GHEUDVLOHLUD
EUDVLOHLUDH[LJLGD
H[LJLGDDRV
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RULJLQiULRVGH
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SDtVHVGH LQWHUHVVHQDFLRQDO
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SRUWXJXHVDDSHQDV
DSHQDVUHVLGrQFLD
UHVLGrQFLDSRU
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XPDQR
LQLQWHUUXSWRHLGRQHLGDGHPRUDO ,, DGTXLULURXWUDQDFLRQDOLGDGHVDOYRQRVFDVRV
DGTXLULURXWUDQDFLRQDOLGDGHVDOYRQRVFDVRV
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RV HVWUDQJHLURV
HVWUDQJHLURV GH
GH TXDOTXHU QDFLRQDOLGDGH D GH
GHUHFRQKHFLPHQWR
UHFRQKHFLPHQWRGH
GHQDFLRQDOLGDGH
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UHVLGHQWHVQD 5HS~EOLFD)HGHUDWLYD
)HGHUDWLYDGR
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ULDSHODOHLHVWUDQJHLUD
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PDLV GH
GH TXLQ]H
TXLQ]H DQRV
DQRV LQLQWHUUXSW
LQLQWHUUXSWRV
RV H VHP
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FRQGHQDomRSHQDO
SHQDOGHVGH
GHVGHTXH
TXHUHTXHLUDP
UHTXHLUDPDQDFLR E GH LPSRVLomR GH QDWXUDOL]DomR SHOD QRUPD
QDOLGDGHEUDVLOHLUD HVWUDQJHLUD
HVWUDQJHLUDDR
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EUDVLOHLURUHVLGHQWHHP(VWDGR
2EVHVWHWH[WRIRLLQWURGX]LGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOGH5HYLVmRQž HVWUDQJHLUR
HVWUDQJHLURFRPR
FRPRFRQGLomRQGLomRSDUD SDUDSHUPDQrQ
5HGX]LXVHRSUD]RGHUHVLGrQFLDSDUDDQRVMiTXHRYHOKRDH[LJLDSRU
PDLVGHWULQWDDQRV
FLD
FLD HP
HP VHX
VHX WHUULWyULRRXSDUDRH[HUFtFLRGH
GLUHLWRV
GLUHLWRVFLYLV
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(PHQGD
(PHQGD&RQV
†ž $RV
$RVSRUWXJXHVHV
SRUWXJXHVHVFRP FRPUHVLGrQFLD
UHVLGrQFLDSHUPDQHQWH
SHUPDQHQWHQR WLWXFLRQDOGH5HYLVmRQžGH
WLWXFLRQDOGH5HYLVmRQžGH

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3DtVVH
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UHFLSURFLGDGHHP HPIDYRU
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OtQJXDSRUWXJXHVD
SRUWXJXHVDpRLGLRPD
LGLRPDRILFLDO
RILFLDOGD
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OHLURV
OHLURV VHUmR
VHUmR DWULEXtGRV
DWULEXtGRV RV RV GLUHLWRV
GLUHLWRV LQHUHQWHV
LQHUHQWHV DR EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLO
EUDVLOHLUR
EUDVLOHLURVDOYR
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FDVRVSUHYLVWRV
SUHYLVWRVQHVWDQHVWD&RQVWL
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6mRVtPERORV
VtPERORVGD
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5HS~EOLFD)HGHUDWLYD
)HGHUDWLYDGR%UDVLO
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2V
GHUDomR FRP RV SRUWXJXHVHV TXH QRVVD &RQVWLWXLomR SRGHUmRWHUVtPERORVSUySULRV
SRGHUmRWHUVtPERORVSUySULRV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

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1DFLRQDO6HQDGRH&kPDUDGHYHUiDSURYDU
LQGLVVRO~YHOGRV(VWDGRV
(VWDGRV
(VWDGRVH0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRVHGR
GR'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
)HGHUDO
FRQVWLWXLVHHP(VWDGR'HPRFUiWLFRGH'LUHLWR$QDWXUH]D
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)HGHUDWLYD
)HGHUDWLYDGD5HS~EOLFDGR%UDVLOUHYHODVXDIRUPDGR
)HGHUDWLYD
(VWDGR RX VHMD IUDFLRQDGR HP SURYtQFLDV RV (VWDGRV
(VWDGRV RXMXQWDGRVWDPEpPRV0XQLFtSLRVSRGHUmRGLYLGLUVHRX
PHPEURVHPXQLFtSLRVFRPDXWRQRPLDDGPLQLVWUDWLYDH MXQWDUVHRXVHUHPFULDGRVQRYRV0XQLFtSLRVGLVWULWRV
PHPEURV
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$UW$
$ RUJDQL]DomR
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SROtWLFRDGPLQLVWUDWLYDGD5HS~ 7XGRLVVRSRUpPGHSHQGHUiGDDSURYDomRGDVUHVSHF
EOLFD
EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLOFRPSUHHQGHD8QLmR WLYDV SRSXODo}HV LQWHUHVVDGDV H D PHGLGD DLQGD GHYHUi
RV (VWDGRV
RV (VWDGRV R 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDOHRV0XQLFtSLRV
)HGHUDOHRV0XQLFtSLRV DWHQGHU D UHTXLVLWRV SUHYLVWRV QD OHL FRPSOHPHQWDU
WRGRVDXW{QRPRVQRVWHUPRVGHVWD&RQVWLWXLomR IHGHUDO1mRKiPDLVQHFHVVLGDGHGHDWHQGHUDUHTXLVLWRV
HVWDEHOHFLGRVHPOHLFRPSOHPHQWDUHVWDGXDO
†ž %UDVtOLDpD&DSLWDO)HGHUDO
0DVDFULDomRDLQFRUSRUDomRDIXVmRHRGHVPHPEUD
†ž 2V7HUULWyULRV)HGHUDLVLQWHJUDPD8QLmRHVXD PHQWRVySRGHUmRVHUSURFODPDGRVSRU OHL
OHL HVWDGXDORX
HVWDGXDO
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FULDomR WUDQVIRUPDomRHP
HP(VWDGR
(VWDGRRX
RXUHLQWHJUD VHMDFDEHUij$VVHPEOpLD/HJLVODWLYDGR(VWDGRGHFODUi
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omRDR(VWDGRGH
DR(VWDGR GHRULJHP
RULJHPVHUmR
VHUmRUHJXODGDV
UHJXODGDVHP
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FRPSOHPHQWDU
$UW eYHGDGR
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8QLmRDRV
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(VWDGRVDR
DR'LVWULWR)HGH
†ž 2V (VWDGRV SRGHP LQFRUSRUDUVHHQWUHVL UDOHDRV0XQLFtSLRV
VXEGLYLGLUVH
VXEGLYLGLUVH RX
RX GHVPHPEUDUVHSDUDVHDQH[D
GHVPHPEUDUVHSDUDVHDQH[D
UHP
UHP D RXWURV
RXWURV RX
RX IRUPDUHP
IRUPDUHP QRYRV (VWDGRV RX , HVWDEHOHFHUFXOWRVUHOLJLRVRVRXLJUHMDVVXEYHQFL
HVWDEHOHFHUFXOWRVUHOLJLRVRVRXLJUHMDVVXEYHQFL
7HUULWyULRV )HGHUDLV PHG
7HUULWyULRV )HGHUDLV PHGLDQWH
LDQWH DSURYDomR
DSURYDomR GD RQiORV
RQiORV HPED
HPEDUDoDUOKHV
UDoDUOKHV R IXQFLRQDPHQWR
IXQFLRQDPHQWR RX
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SRSXODomRGLUHWDPHQWHLQWHUHVVDGDDWUDYpVGH PDQWHU
PDQWHUFRP
FRPHOHV
HOHVRX
RXVHXV
VHXVUHSUHVHQWDQWHV
UHSUHVHQWDQWHVUHODo}HV
SOHELVFLWR
SOHELVFLWR H GR
GR &RQJUHVVR
&RQJUHVVR 1DFLRQDO
1DFLRQDO SRU OHL GH
GH GHSHQGrQFLD RX DOLDQoD UHVVDOYDGD QD
FRPSOHPHQWDU IRUPD
IRUPDGD
GDOHL
OHLDFRODERUDomR
FRODERUDomRGH
GHLQWHUHVVH
LQWHUHVVHS~EOLFR

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FULDomRDLQFRUSRUDomR
LQFRUSRUDomRDIXVmR
IXVmRHRGHVPHP ,, UHFXVDUIpDRVGRFXPHQWRVS~EOLFRV
EUDPHQWRGH
EUDPHQWR GH0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRVIDUVHmR
IDUVHmRSRU
SRUOHL
OHLHVWDGX
DOGHQWURGR
DOGHQWURGRSHUtRGR
SHUtRGRGHWHUPLQDGRSRUOHLFRP ,,, FULDU
FULDUGLVWLQo}HV
GLVWLQo}HVHQWUH
HQWUHEUDVLOHLURV
EUDVLOHLURVRXSUHIHUrQFLDV
SOHPHQWDU
SOHPHQWDU IHGHUDO
IHGHUDO H GHSHQGHUmR
GHSHQGHUmR GH
GH FRQVXOWD HQWUHVL
SUpYLD
SUpYLD PHGLDQWHSOHELVFLWRjVSRSXODo}HVGRV
0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRV HQYROYLGRV
HQYROYLGRV DSyV GLYXOJDomR GRV 2VJRYHUQRV0XQLFLSDO(VWDGXDOGR'LVWULWR)HGHUDOH
(VWXGRV
(VWXGRVGH
GH9LDELOLGDGH
9LDELOLGDGH0XQLFLSDO
0XQLFLSDODSUHVHQWDGRV GD8QLmRQmRSRGHUmRWRPDUTXDOTXHUSURYLGrQFLDSDUD
HSXEOLFDGRVQDIRUPDGDOHL
HSXEOLFDGRVQDIRUPDGDOHL SURWHJHU RX SURLELU TXDOTXHU WLSR GH FXOWR UHOLJLRVR
$VVLPpSURLELGDDFULDomRGHXPFXOWRRILFLDO2FXOWR
2EV QR†žDSDUWHGHVWDFDGDLWiOLFDpDGDGDSHOD(PHQGD&RQV
(PHQGD&RQV
WLWXFLRQDO
WLWXFLRQDOQž
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UHOLJLRVRVHUiVHPSUHOLYUHHSDUWLFXODU
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HVWDEHOHFLGDDREULJDomRGHREVHUYkQFLDGD´FRQWLQXLGDGHHD 6H VmR WUrV RV WLSRV GH JRYHUQR H DLQGD PDLV XP
XQLGDGHKLVWyULFRFXOWXUDOGRDPELHQWHXUEDQRµ TXDUWRRGR'LVWULWR)HGHUDOQmRpGLItFLOLPDJLQDUTXH
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2%UDVLOpXPHQRUPHSDtVTXHSDUDVHUDGPLQLVWUDGR UHSDUWLo}HVS~EOLFDVWDQWDV3UHIHLWXUDV&kPDUDV0XQLFL
pGLYLGLGRHPWUrVWLSRVGHJRYHUQRVXPGHFDGDORFDOLGD SDLV(VWDGRVHWF7RGRGRFXPHQWRHPLWLGRSRUTXDLVTXHU
GH 0XQLFtSLR XP GH FDGD UHJLmR (VWDGRV H XP GR
HQWLGDGHVS~EOLFDVVHMDPHODVYLQFXODGDVDR0XQLFtSLR
WRGR 8QLmR +i DLQGD JRYHUQR SUySULR QR 'LVWULWR
RXDR(VWDGRRXDR'LVWULWR)HGHUDORXj8QLmRWHUi
)HGHUDORQGHILFDDFDSLWDOGR3DtV%UDVtOLD
VHPSUH Ip S~EOLFD RX VHMD VHUi FRQVLGHUDGR YiOLGR H
GHYHUiVHUDFHLWRFRPRSURYDSRUTXDOTXHURXWURyUJmR
2VFKDPDGRV7HUULWyULRV)HGHUDLVID]HPSDUWHGD8QLm
S~EOLFRVHMDSHUWHQFHQWHDR0XQLFtSLRRXDR(VWDGRRX
RRXVHMDVmRDGPLQLVWUDGRVSHORJRYHUQRFHQWUDO1RVVRV
DR'LVWULWR)HGHUDORXj8QLmR
(VWDGRVQHPVmRLQGHSHQGHQWHVQHPLPXWiYHLVSRGHPVHU
GLYLGLGRVFRPRDFRQWHFHXUHFHQWHPHQWHFRP*RLiVTXH
2V0XQLFtSLRVRXRV(VWDGRVRXR'LVWULWR)HGHUDORX
VHGLYLGLXIRUPDQGRXPQRYR(VWDGR7RFDQWLQVH*RLiV
D8QLmRQmRSRGHUmRHPTXDOTXHUKLSyWHVHGDUSUHIH
ILFDQGR PHQRU LGHP FRP R 0DWR *URVVR Ki PDLV
UrQFLDDTXDOTXHUWLSRGHEUDVLOHLURVHR3UHVLGHQWHpGR
WHPSRDWUiVMXQWDGRVXQVDRVRXWURVFRPRDFRQWHFHX
 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


0DUDQKmRRXGHTXDOTXHURXWUR(VWDGRQmRSRGHUiGDU HVVHQFLDOGRSULQFtSLRGDOHJDOLGDGHSUHWHQGHQGRFRPLVVRTXHWRGD
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LQWHUHVVHVGHVHXVFRQWHUUkQHRVHWF HPQHQKXPDKLSyWHVHSRGHDDXWRULGDGHVXEVWLWXLURILPQDOHLSRURXWUR
S~EOLFR RX SULYDGR OtFLWR RX LOtFLWR LQ &RPHQWiULRV j &RQVWLWXLomR
%UDVLOHLUDžYROHG6DUDLYDSH
(QILPWRGREUDVLOHLURpLJXDODXPVHXLUPmREUDVLOHLUR
VHMD GR 2LDSRTXH VHMD GR &KXt GH 6mR 3DXOR RX GR
0DUDQKmRHWF 2SULQFtSLRGDPRUDOLGDGH
PRUDOLGDGHDGPLQLVWUDWLYDWDPEpP
PRUDOLGDGH
FRQKHFLGR SRU SULQFtSLR GD SURELGDGH DGPLQLVWUDWLYD 
REULJDDDWXDomRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDHPFRQVRQkQ
FLDDVUHJUDVPRUDLVDVVLPHQWHQGLGRRFRQMXQWRGHUHJUDV
'D$GPLQLVWUDomR3~EOLFDDUWVD
'D$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
&XPSUHFRQVLGHUDUTXHRVDJHQWHVS~EOLFRVVmRPHURV
LQVWUXPHQWRV GH DomR GD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD H TXH
FDGDXPDGDVWUrVHVIHUDVEiVLFDVGD$GPLQLVWUDomR8QLm
GHFRQGXWDVSUySULDVGDGLVFLSOLQDLQWHULRUGD$GPLQLVWUD
omRGHVGHVXDQDWXUH]DMXUtGLFDVXDILQDOLGDGHLQVWUX
PHQWDomRHSHLDVpWLFDVHOHJDLV
2SULQFtSLRGDSXEOLFLGDGH
SXEOLFLGDGHLPSHGLUiTXHD$GPLQLVWUD
SXEOLFLGDGH
omR 3~EOLFD SUDWLTXH DWRV VHFUHWRV SDUD QD PRLWD
SUHMXGLFDURXEHQHILFLDUDTXHPTXHUTXHVHMDDSXEOLFL
R(VWDGR0HPEURH0XQLFtSLRVEHPFRPRVXDVYDULDQ
WHVLQGLUHWDVDXWDUTXLDVIXQGDo}HVHWFSRGHUiFRQIHULU GDGHJDUDQWLUiSHODWUDQVSDUrQFLDGHVHXVDWRVOHYDGRV
SRGHUHVSUHUURJDWLYDVHGLUHLWRVDVHXVVHUYLGRUHVPDV DRFRQKHFLPHQWRJHUDOXPDILVFDOL]DomR
ILVFDOL]DomR
ILVFDOL]DomRGH
GHWRGD
WRGDFROHWLYL
RV GLUHLWRV RV SRGHUHV DV SUHUURJDWLYDV H RV GHYHUHV GDGHSRVVLELOLWDQGRTXHLQWHUHVVDGRVRXPHVPRFLGDGmRV
GDGH
EiVLFRVHVWmRSUHYLVWRVQRWH[WRFRQVWLWXFLRQDOHGHYHUmR
EiVLFRV SRVVDP LQWHUSRU UHFXUVRV DGPLQLVWUDWLYRV RX SURPRYHU
VHUREHGHFLGRVSRUWRGDVDVHVIHUDVGHSRGHU Do}HVMXGLFLDLVDGHTXDGDVSDUDFRPEDWHURVDWRVLUUHJXOD
UHVRXLOHJDLV
$&RQVWLWXLomR)HGHUDO³DRGLVFLSOLQDUD$GPLQLVWUD
omR 3~EOLFD ³ UHVHUYRX D 6HomR ,, DUW  H 
HVSHFLILFDPHQWHSDUDGLVSRUVREUHRV6HUYLGRUHV3~EOLFRV
³PDVQHPSRULVVRGHL[RXGHHVWDEHOHFHUUHJUDVJHUDLV
LPSRUWDQWHV VREUH RV IXQFLRQiULRV S~EOLFRV QD 6HomR ,
$ HPHQGD FRQVWLWXFLRQDO Qž  GHQRPLQDGD
´5HIRUPD $GPLQLVWUDWLYDµ WRUQRX H[SUHVVR PDLV XP
SULQFtSLR D VHU REVHUYDGR SHOD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD
%UDVLOHLUDRSULQFtSLRGDHILFLrQFLD
HILFLrQFLD$PiTXLQDDGPLQLV
HILFLrQFLD
DUWH
$VVLPpLPSRUWDQWHRFRQKHFLPHQWRLQWHJUDOGRVDUW
DGD&DUWD0DJQDSDUDRSOHQDDYDOLDomRGRVSULQ
FtSLRVFRQVWLWXFLRQDLVTXHUHJHPDVUHODo}HVGRV6HUYLGR
UHV 3~EOLFRV FRP D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD GHVGH VXD
WUDWLYDpGHPDVLDGDPHQWHOHQWDHEXURFUiWLFDWDLVGHVFD
PLQKRV EXURFUiWLFRV KDYHUmR GH VHU HOLPLQDGRV H[DWD
PHQWHSDUDTXHDDGPLQLVWUDomRS~EOLFDDOFDQFHUDSLGH]
HHILFiFLDQRDWHQGLPHQWRjSRSXODomR$HILFLrQFLDpQD
H[SUHVVmRVLQWpWLFDGH&$59$/+26,0$62´GHYHUGHERD
DGPLQLVWUDomRµLQ´0DQXDO(OHPHQWDUGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRµHG
DGPLVVmR REULJDWyULD SRU FRQFXUVR HVWiJLR SUREDWyULR 'HS
VXDVUHVSRQVDELOLGDGHVVHXVGLUHLWRVHREULJDo}HVHVXD
ILQDODSRVHQWDGRULD&RQILUDDVHJXLU $UW $DGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomRS~EOLFD
S~EOLFDGLUHWD
GLUHWDHLQGLUHWD
LQGLUHWDGHTXDO
TXHUGRV3RGHUHVGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOH
$UW $DGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomRS~EOLFD
S~EOLFDGLUHWD
GLUHWDHLQGLUHWD
LQGLUHWDGHTXDO
GH GRV0XQLFtSLRVREHGHFHUiDRVSULQFtSLRVGHOHJDOLGDGHLPSHVVR
TXHUGRV3RGHUHVGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWUL DOLGDGH PRUDOLGDGH SXEOLFLGDGH H HILFLrQFLD H WDPEpP DR
WR)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRVREHGHFHUi
REHGHFHUi
REHGHFHUiDRV
DRVSULQFt VHJXLQWH
SLRV
SLRVGHOHJDOLGDGHLPSHVVRDOLGDGHPRUDOLGDGH
SXEOLFLGDGHHHILFLrQFLDHWDPEpPDRVHJXLQWH
SXEOLFLGDGHHHILFLrQFLD , RVFDUJRVHPSUHJRVHIXQo}HVS~EOLFDVVmRDFHV
VtYHLVDRVEUDVLOHLURVTXHSUHHQFKDPRVUHTXLVLWRV
&RPRYLPRVRSULQFtSLRGDOOHJDOLGDGHVLJQLILFDTXH
HJDOLGDGH HVWDEHOHFLGRVHPOHLDVVLPFRPRDRVHVWUDQJHLURV
WDLV yUJmRV DWXDUmR VXEPLVVRV j OHLHL GHVGH D FULDomR H QDIRUPDGDOHL
H[WLQomRGHFDUJRVFRPRHPWRGDFRQWUDWDomRLQFOXVLYH
GH SHVVRDO &(/62 $1721,2 %$1'(,5$ '( 0(//2 ,, DLQYHVWLGXUDHPFDUJRRXHPSUHJRS~EOLFRGHSHQ
DQRWDTXHDH[SUHVVmROHJDOLGDGHQmRVHUHVWULQJHDWH[WR GH GH DSURYDomRSUpYLDHPFRQFXUVRS~EOLFRGH
GHOHLQRVHQWLGRHVWULWRGDH[SUHVVmRpPDLVDEUDQJHQWH SURYDV RX GH SURYDV H WtWXORV GH DFRUGR FRP D
HYLQFXODDDWXDomRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDjFRQIRUPL QDWXUH]DHDFRPSOH[LGDGHGRFDUJRRXHPSUHJR
GDGH FRP R 'LUHLWR LQ (OHPHQWRV GH 'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR QDIRUPDSUHYLVWDHPOHLUHVVDOYDGDVDVQRPHD
S
o}HVSDUDFDUJRHPFRPLVVmRGHFODUDGRHPOHLGH
 2 SULQFtSLR GD LPSHVVRDOLGDGH
LPSHVVRDOLGDGH
GDGH QD H[SUHVVmR GH
OLYUHQRPHDomRHH[RQHUDomR
3,172)(55(,5$VLJQLILFDTXHRDWRDGPLQLVWUDWLYRQmR
GHYHVHUHGLWDGRQHPHODERUDGRWHQGRSRUREMHWLYREHQHILFLDU
,,, RSUD]RGHYDOLGDGHGRFRQFXUVRS~EOLFRVHUiGH
D SHVVRD GH DOJXpP DQRWDQGR HP VHJXLGD TXH 1R
DWpGRLVDQRVSURUURJiYHOXPDYH]SRULJXDOSH
GLUHLWRFRPSDUDGRRSULQFtSLRGDLPSHVVRDOLGDGHpFKDPD UtRGR
GR GH SULQFtSLR GD ILQDOLGDGH DGPLQLVWUDWLYD 3DUD &DLR
7iFLWRRSULQFtSLRGDILQDOLGDGHDGPLQLVWUDWLYDpFRORUiULR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

,9 GXUDQWHRSUD]RLPSURUURJiYHOSUHYLVWRQRHGLWDO ;,, RVYHQFLPHQWRVGRVFDUJRVGR3RGHU/HJLVODWLYRH

GH FRQYRFDomR DTXHOH DSURYDGR HP FRQFXUVR GR3RGHU-XGLFLiULRQmRSRGHUmRVHUVXSHULRUHVDRV
S~EOLFR GH SURYDV RX GH SURYDV H WtWXORV VHUi SDJRVSHOR3RGHU([HFXWLYR
FRQYRFDGRFRPSULRULGDGHVREUHQRYRVFRQFXUVD
GRVSDUDDVVXPLUFDUJRRXHPSUHJRQDFDUUHLUD ;,,, pYHGDGDDYLQFXODomR RX HTXLSDUDomRGHTXDLV
TXHU HVSpFLHV UHPXQHUDWyULDV SDUD R HIHLWR GH
9 DVIXQo}HVGHFRQILDQoDH[HUFLGDVH[FOXVLYDPHQWH UHPXQHUDomRGHSHVVRDOGRVHUYLoRS~EOLFR
SRU VHUYLGRUHV RFXSDQWHV GH FDUJR HIHWLYR H RV
FDUJRV HP FRPLVVmR D VHUHP SUHHQFKLGRV SRU
;,9 RVDFUpVFLPRVSHFXQLiULRVSHUFHELGRVSRUVHUYLGRU
VHUYLGRUHV GH FDUUHLUD QRV FDVRV FRQGLo}HV H
S~EOLFR QmRVHUmRFRPSXWDGRVQHPDFXPXODGRV
SHUFHQWXDLVPtQLPRVSUHYLVWRVHPOHLGHVWLQDPVH
DSHQDVjVDWULEXLo}HVGHGLUHomRFKHILDHDVVHVVR SDUDILQVGHFRQFHVVmRGHDFUpVFLPRVXOWHULRUHV
UDPHQWR
;9 R VXEVtGLR H RV YHQFLPHQWRV GRV RFXSDQWHVGH
9, pJDUDQWLGRDRVHUYLGRUS~EOLFRFLYLORGLUHLWRjOL FDUJRVHHPSUHJRVS~EOLFRVVmRLUUHGXWtYHLVUHV
YUHDVVRFLDomRVLQGLFDO VDOYDGRRGLVSRVWRQRVLQFLVRV;,H;,9GHVWHDUWLJR
HQRVDUWV†ž,,,,,H†ž,
9,, RGLUHLWRGHJUHYHVHUiH[HUFLGRQRVWHUPRVHQRV
OLPLWHVGHILQLGRVHPOHLHVSHFtILFD ;9, p YHGDGD D DFXPXODomR UHPXQHUDGD GHFDUJRV
S~EOLFRVH[FHWRTXDQGRKRXYHUFRPSDWLELOLGDGH
9,,, DOHLUHVHUYDUiSHUFHQWXDOGRVFDUJRVHHPSUHJRV GHKRUiULRVREVHUYDGRHPTXDOTXHUFDVRRGLVSRV
S~EOLFRVSDUDDVSHVVRDVSRUWDGRUDVGHGHILFLrQFLD WRQRLQFLVR;,
HGHILQLUiRVFULWpULRVGHVXDDGPLVVmR
D DGHGRLVFDUJRVGHSURIHVVRU
,; D OHL HVWDEHOHFHUi RV FDVRV GH FRQWUDWDomRSRU
WHPSR GHWHUPLQDGR SDUD DWHQGHU D QHFHVVLGDGH
E DGHXPFDUJRGHSURIHVVRUFRPRXWURWpFQLFR
WHPSRUiULDGHH[FHSFLRQDOLQWHUHVVHS~EOLFR
RXFLHQWtILFR
; DUHPXQHUDomRGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVHRVXEVt
GLRGHTXHWUDWDR†žGRDUWVRPHQWHSRGHUmR F D GH GRLV FDUJRV RX HPSUHJRV SULYDWLYRV GH
VHUIL[DGRVRXDOWHUDGRVSRUOHLHVSHFtILFDREVHUYD SURILVVLRQDLVGHVD~GHFRPSURILVV}HVUHJXOD
GDDLQLFLDWLYDSULYDWLYDHPFDGDFDVRDVVHJXUDGD PHQWDGDV
UHYLVmRJHUDODQXDOVHPSUHQDPHVPDGDWDHVHP 2EV HVWDDOtQHD´FµIRLDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQƒ
GLVWLQomRGHtQGLFHV 

2EV eSUHFLVRSRUpPHVWDUDWHQWRVyFDUJRVRXHPSUHJRVGH
;, D UHPXQHUDomR H R VXEVtGLR GRVRFXSDQWHVGH
SURILVV}HVUHJXODPHQWDGDVPpGLFRHQIHUPHLUDSDGUmRHWF
FDUJRVIXQo}HVHHPSUHJRVS~EOLFRVGDDGPLQLV pTXHSRGHPVHUFXPXODGDVHDWpROLPLWHPi[LPRGHGRLV
WUDomRGLUHWDDXWiUTXLFDHIXQGDFLRQDOGRVPHP
EURV GH TXDOTXHU GRV 3RGHUHV GD 8QLmR GRV
(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRVGRV
GHWHQWRUHV GH PDQGDWR HOHWLYR H GRV GHPDLV
DJHQWHVSROtWLFRVHRVSURYHQWRVSHQV}HVRXRXWUD
HVSpFLHUHPXQHUDWyULDSHUFHELGRVFXPXODWLYDPHQ
WHRXQmRLQFOXtGDVDVYDQWDJHQVSHVVRDLVRXGH
TXDOTXHURXWUDQDWXUH]DQmRSRGHUmRH[FHGHUR
VXEVtGLR PHQVDO HP HVSpFLH GRV 0LQLVWURV GR
6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO DSOLFDQGRVH FRPR
OLPLWH QRV 0XQLFtSLRV R VXEVtGLR GR 3UHIHLWR H
QRV (VWDGRV H QR 'LVWULWR )HGHUDO R VXEVtGLR
PHQVDOGR*RYHUQDGRUQRkPELWRGR3RGHU([HFX
WLYRRVXEVtGLRGRV'HSXWDGRV(VWDGXDLVH'LVWULWD
LVQRkPELWRGR3RGHU/HJLVODWLYRHRVXEVtGLRGRV
'HVHPEDUJDGRUHVGR7ULEXQDOGH-XVWLoDOLPLWDGR
DQRYHQWDLQWHLURVHYLQWHHFLQFRFHQWpVLPRVSRU
FHQWRGRVXEVtGLRPHQVDOHPHVSpFLHGRV0LQLV
WURVGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOQRkPELWRGR
3RGHU -XGLFLiULR DSOLFiYHO HVWH OLPLWH DRV PHP
EURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRDRV3URFXUDGRUHVHDRV
'HIHQVRUHV3~EOLFRV DFULDomRGHVXEVLGLiULDVGDVHQWLGDGHVPHQFLRQD
WUrVHPSUHJRVRXFDUJRVQmRVHUiSHUPLWLGR
;9,, DSURLELomRGHDFXPXODUHVWHQGHVHDHPSUHJRVH
IXQo}HVHDEUDQJHDXWDUTXLDVIXQGDo}HVHPSUH
VDVS~EOLFDVVRFLHGDGHVGHHFRQRPLDPLVWDVXDV
VXEVLGLiULDVHVRFLHGDGHVFRQWURODGDVGLUHWDRX
LQGLUHWDPHQWHSHORSRGHUS~EOLFR
;9,,, DDGPLQLVWUDomRID]HQGiULDHVHXVVHUYLoRVILVFDLV
WHUmR GHQWUR GH VXDV iUHDV GH FRPSHWrQFLD H
MXULVGLomR SUHFHGrQFLD VREUH RV GHPDLV VHWRUHV
DGPLQLVWUDWLYRVQDIRUPDGDOHL
;,; VRPHQWHSRUOHLHVSHFtILFDSRGHUiVHUFULDGDDXWDU
TXLDHDXWRUL]DGDDLQVWLWXLomRGHHPSUHVDS~EOLFD
GHVRFLHGDGHGHHFRQRPLDPLVWDHGH IXQGDomR
FDEHQGR j OHL FRPSOHPHQWDU QHVWH ~OWLPR FDVR
GHILQLUDViUHDVGHVXDDWXDomR
;; GHSHQGHGHDXWRUL]DomROHJLVODWLYDHPFDGDFDVR
GDVQRLQFLVRDQWHULRUDVVLPFRPRDSDUWLFLSDomR
2EV DDQWHULRUUHGDomRGDGDSHOD(&Qž5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYDPDLVXPDYH]
IRLDOWHUDGDDJRUDSHOD(&QƒGHDFKDPDGD´5HIRUPD3UHYLGrQFLi
GHTXDOTXHUGHODVHPHPSUHVDSULYDGD
ULDµGR*RYHUQR/XOD37
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
;;, UHVVDOYDGRVRVFDVRVHVSHFLILFDGRVQDOHJLVODomR
DV REUDV VHUYLoRV FRPSUDV H DOLHQDo}HV VHUmR
FRQWUDWDGRVPHGLDQWHSURFHVVRGHOLFLWDomRS~EOL
FDTXHDVVHJXUHLJXDOGDGHGHFRQGLo}HVDWRGRV
RVFRQFRUUHQWHVFRPFOiXVXODVTXHHVWDEHOHoDP
REULJDo}HVGHSDJDPHQWRPDQWLGDVDVFRQGLo}HV
HIHWLYDV GD SURSRVWD QRV WHUPRV GD OHL R TXDO
VRPHQWHSHUPLWLUiDVH[LJrQFLDVGHTXDOLILFDomR
WpFQLFDHHFRQ{PLFDLQGLVSHQViYHLVjJDUDQWLDGR
FXPSULPHQWRGDVREULJDo}HV
;;,, DVDGPLQLVWUDo}HVWULEXWiULDVGD8QLmRGRV(VWD
GRVGR'LVWULWR)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRVDWLYLGD
GHV HVVHQFLDLV DR IXQFLRQDPHQWR GR (VWDGR
H[HUFLGDVSRUVHUYLGRUHVGHFDUUHLUDVHVSHFtILFDV
WHUmR UHFXUVRV SULRULWiULRV SDUD D UHDOL]DomR GH
VXDV DWLYLGDGHV H DWXDUmR GH IRUPD LQWHJUDGD
LQFOXVLYHFRPRFRPSDUWLOKDPHQWRGHFDGDVWURVH
GHLQIRUPDo}HVILVFDLVQDIRUPDGDOHLRXFRQYr
QLR
2EV HVWHLQFLVR;;,,IRLLQWURGX]LGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQƒGH
DFKDPDGD5HIRUPD7ULEXWiULDGR*RYHUQR/XOD37
†ž $ SXEOLFLGDGH GRV DWRV SURJUDPDVREUDVVHU
YLoRVHFDPSDQKDVGRVyUJmRVS~EOLFRVGHYHUiWHU
FDUiWHUHGXFDWLYRLQIRUPDWLYRRXGHRULHQWDomR
VRFLDOGHODQmRSRGHQGRFRQVWDUQRPHVVtPERORV
RXLPDJHQVTXHFDUDFWHUL]HPSURPRomRSHVVRDO
GHDXWRULGDGHVRXVHUYLGRUHVS~EOLFRV
†ž $QmRREVHUYkQFLDGRGLVSRVWRQRVLQFLVRV,,H,,,
LPSOLFDUi D QXOLGDGH GR DWR H D SXQLomR GD
DXWRULGDGHUHVSRQViYHOQRVWHUPRVGDOHL
†ž $ OHL GLVFLSOLQDUi DV IRUPDV GH SDUWLFLSDomRGR
XVXiULRQDDGPLQLVWUDomRS~EOLFDGLUHWDHLQGLUH
WDUHJXODQGRHVSHFLDOPHQWH †
, DVUHFODPDo}HVUHODWLYDVjSUHVWDomRGRVVHUYLoRV
S~EOLFRVHPJHUDODVVHJXUDGDVDPDQXWHQomRGH
VHUYLoRVGHDWHQGLPHQWRDRXVXiULRHDDYDOLDomR
SHULyGLFD H[WHUQD H LQWHUQD GD TXDOLGDGH GRV
VHUYLoRV OLYUHQRPHDomRHH[RQHUDomR
,, RDFHVVRGRVXVXiULRVDUHJLVWURVDGPLQLVWUDWLYRV
HDLQIRUPDo}HVVREUHDWRVGHJRYHUQRREVHUYDGR
RGLVSRVWRQRDUWž;H;;;,,, GHVWHDUWLJRDVSDUFHODVGHFDUiWHULQGHQL]DWyULR
,,, DGLVFLSOLQDGDUHSUHVHQWDomRFRQWUDRH[HUFtFLR
QHJOLJHQWH RX DEXVLYR GH FDUJR HPSUHJR RX
IXQomRQDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD
†ž 2VDWRVGHLPSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYDLPSRUWD
UmRDVXVSHQVmRGRVGLUHLWRVSROtWLFRVDSHUGDGD
IXQomRS~EOLFDDLQGLVSRQLELOLGDGHGRVEHQVHR
UHVVDUFLPHQWR DR HUiULR QD IRUPD H JUDGDomR
SUHYLVWDV HP OHL VHP SUHMXt]R GD DomR SHQDO
FDEtYHO
†ž $OHLHVWDEHOHFHUiRVSUD]RVGHSUHVFULomRSDUDLOt
FLWRVSUDWLFDGRVSRUTXDOTXHUDJHQWHVHUYLGRURX
QmRTXHFDXVHPSUHMXt]RVDRHUiULRUHVVDOYDGDV
DVUHVSHFWLYDVDo}HVGHUHVVDUFLPHQWR
†ž $VSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRHDVGHGL
UHLWRSULYDGRSUHVWDGRUDVGHVHUYLoRVS~EOLFRVUHV
SRQGHUmR SHORV GDQRV TXH VHXV DJHQWHV QHVVD
TXDOLGDGH FDXVDUHP D WHUFHLURV DVVHJXUDGR R
GLUHLWRGHUHJUHVVRFRQWUDRUHVSRQViYHOQRVFDVRV
GHGRORRXFXOSD
†ž $OHLGLVSRUiVREUHRVUHTXLVLWRVHDVUHVWULo}HVDR
RFXSDQWHGHFDUJRRXHPSUHJRGDDGPLQLVWUDomR
GLUHWDHLQGLUHWDTXHSRVVLELOLWHRDFHVVRDLQIRU
PDo}HVSULYLOHJLDGDV
†ž $DXWRQRPLDJHUHQFLDORUoDPHQWiULDHILQDQFHLUD
GRVyUJmRVHHQWLGDGHVGDDGPLQLVWUDomRGLUHWDH
LQGLUHWDSRGHUiVHUDPSOLDGDPHGLDQWHFRQWUDWR
D VHU ILUPDGR HQWUH VHXV DGPLQLVWUDGRUHV H R
SRGHUS~EOLFRTXHWHQKDSRUREMHWRDIL[DomRGH
PHWDVGHGHVHPSHQKRSDUDRyUJmRRXHQWLGDGH
FDEHQGRjOHLGLVSRUVREUH
, RSUD]RGHGXUDomRGRFRQWUDWR
,, RVFRQWUROHVHFULWpULRVGHDYDOLDomRGHGHVHPSH
QKRGLUHLWRVREULJDo}HVHUHVSRQVDELOLGDGHGRV
GLULJHQWHV
,,, DUHPXQHUDomRGRSHVVRDO
†ž 2 GLVSRVWR QR LQFLVR ;, DSOLFDVHjVHPSUHVDV
S~EOLFDV H jV VRFLHGDGHV GH HFRQRPLD PLVWD H
VXDV VXEVLGLiULDV TXH UHFHEHUHP UHFXUVRV GD
8QLmR GRV (VWDGRV GR 'LVWULWR )HGHUDO RX GRV
0XQLFtSLRV SDUD SDJDPHQWR GH GHVSHVDV GH
SHVVRDORXGHFXVWHLRHPJHUDO
eYHGDGDDSHUFHSomRVLPXOWkQHDGHSURYHQWRVGH
DSRVHQWDGRULDGHFRUUHQWHVGRDUWRXGRVDUWV
HFRPDUHPXQHUDomRGHFDUJRHPSUHJR
RXIXQomRS~EOLFDUHVVDOYDGRVRVFDUJRVDFXPXOi
YHLVQDIRUPDGHVWD&RQVWLWXLomRRVFDUJRVHOHWL
YRVHRVFDUJRVHPFRPLVVmRGHFODUDGRVHPOHLGH
† 1mR VHUmR FRPSXWDGDV SDUDHIHLWRGRVOLPLWHV
UHPXQHUDWyULRVGHTXHWUDWDRLQFLVR;,GRFDSXW
SUHYLVWDVHPOHL
2EV†DFUHVFLGRSHOD(&QžGH
† 3DUD RV ILQV GR GLVSRVWR QR LQFLVR;,GRFDSXW
GHVWH DUWLJR ILFD IDFXOWDGR DRV (VWDGRV H DR
'LVWULWR)HGHUDOIL[DUHPVHXkPELWRPHGLDQWH
HPHQGDjVUHVSHFWLYDV&RQVWLWXLo}HVH/HL2UJkQL
FD FRPR OLPLWH ~QLFR R VXEVtGLR PHQVDO GRV
'HVHPEDUJDGRUHV GR UHVSHFWLYR 7ULEXQDO GH
-XVWLoDOLPLWDGRDQRYHQWDLQWHLURVHYLQWHHFLQFR
FHQWpVLPRV SRU FHQWR GR VXEVtGLR PHQVDO GRV
0LQLVWURV GR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO QmR VH
DSOLFDQGRRGLVSRVWRQHVWHSDUiJUDIRDRVVXEVtGLRV
GRV'HSXWDGRV(VWDGXDLVH'LVWULWDLVHGRV9HUHD
GRUHV
2EV†DFUHVFLGRSHOD(&QžGH
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

$UW$R VHUYLGRU S~EOLFR GD DGPLQLVWUDomRGLUHWD $SULPHLUDQRYLGDGHVHULDRILPGRUHJLPHMXUtGLFR~QLFR

DXWiUTXLFDHIXQGDFLRQDOQRH[HUFtFLRGHPDQGD SDUDRVVHUYLGRUHVGDDGPLQLVWUDomRS~EOLFDGLUHWDGDV
WRHOHWLYRDSOLFDPVHDVVHJXLQWHVGLVSRVLo}HV DXWDUTXLDVHGDVIXQGDo}HVS~EOLFDV3RUHQTXDQWRFRP
DVXVSHQVmRGHHILFiFLDHVWDEHOHFLGDQDOLPLQDUGD$',1Qž
, WUDWDQGRVHGHPDQGDWRHOHWLYRIHGHUDOHVWDGXDO  SUHYDOHFH
SUHYDOHFH DLQGD
DLQGD D REULJDWRULHGDGH
REULJDWRULHGDGH GR UHJLPH
RXGLVWULWDOILFDUiDIDVWDGRGHVHXFDUJRHPSUHJR MXUtGLFR~QLFR
MXUtGLFR~QLFR
RXIXQomR
$ GHVREULJDomR GH XP ~QLFR UHJLPH MXUtGLFR 5-8
,, LQYHVWLGRQRPDQGDWRGH3UHIHLWRVHUiDIDVWDGR SHUPLWLULDj8QLmR(VWDGRVPHPEURV'LVWULWR)HGHUDOH
GRFDUJRHPSUHJRRXIXQomRVHQGROKHIDFXOWDGR 0XQLFtSLRVDGHILQLomRGHQRYDVSROtWLFDVSDUDDFRQWUDWD
RSWDUSHODVXDUHPXQHUDomR omRGHVHUYLGRUHVLQFOXVLYHSHORUHJLPHFHOHWLVWDGD&/7
,,, LQYHVWLGR QR PDQGDWR GH 9HUHDGRUKDYHQGR
FRPSDWLELOLGDGHGHKRUiULRVSHUFHEHUiDVYDQWD
JHQV GH VHX FDUJR HPSUHJR RX IXQomR VHP
SUHMXt]RGDUHPXQHUDomRGRFDUJRHOHWLYRHQmR
KDYHQGRFRPSDWLELOLGDGHVHUiDSOLFDGDDQRUPD
GRLQFLVRDQWHULRU
,9 HPTXDOTXHUFDVRTXHH[LMDRDIDVWDPHQWRSDUDR
H[HUFtFLR GH PDQGDWR HOHWLYR VHX WHPSR GH
VHUYLoRVHUiFRQWDGRSDUDWRGRVRVHIHLWRVOHJDLV
H[FHWRSDUDSURPRomRSRUPHUHFLPHQWR ,,
9 SDUDHIHLWRGHEHQHItFLRSUHYLGHQFLiULRQRFDVRGH
DIDVWDPHQWRRVYDORUHVVHUmRGHWHUPLQDGRVFRPR
VHQRH[HUFtFLRHVWLYHVVH
'RV6HUYLGRUHV3~EOLFRV
2 0HVWUH -26e $)2162 '$ 6,/9$ HQVLQD TXH RV
DJHQWHV DGPLQLVWUDWLYRV VmR RV VHUYLGRUHV S~EOLFRV
GHILQLQGRRV FRPR WRGRV DTXHOHV TXH PDQWrP FRPR R
3RGHU3~EOLFRUHODomRGHWUDEDOKRQmRHYHQWXDOVREYtQFXOR
GHGHSHQGrQFLDFDUDFWHUL]DQGRVHDVVLPSHODSURILVVLRQDOL
GDGH H UHODomR GH VXERUGLQDomR KLHUiUTXLFD LQ
&XUVR GH GHDGPLVVmRTXDQGRDQDWXUH]DGRFDUJRRH[LJLU
'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HTXLSDUDQGR R IXQFLRQiULR S~EOLFR DR GD DWLYLGDGH
SULYDGDQRTXHFRQFHUQHDVHXVGLUHLWRVHGHYHUHV
†ž $IL[DomRGRVSDGU}HVGHYHQFLPHQWRHGRVGHPD
LVFRPSRQHQWHVGRVLVWHPDUHPXQHUDWyULRREVHU
YDUi
, DQDWXUH]DRJUDXGHUHVSRQVDELOLGDGHHDFRP
SOH[LGDGHGRVFDUJRVFRPSRQHQWHVGHFDGDFDUUHL
UD
RVUHTXLVLWRVSDUDDLQYHVWLGXUD
,,, DVSHFXOLDULGDGHVGRVFDUJRV
†ž $8QLmRRV(VWDGRVHR'LVWULWR)HGHUDOPDQWHUmR
HVFRODVGHJRYHUQRSDUDDIRUPDomRHRDSHUIHLoR
DPHQWRGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVFRQVWLWXLQGRVHD
SDUWLFLSDomRQRVFXUVRVXPGRVUHTXLVLWRVSDUDD
SURPRomR QD FDUUHLUD IDFXOWDGD SDUD LVVR D
FHOHEUDomR GH FRQYrQLRV RX FRQWUDWRV HQWUH RV
HQWHVIHGHUDGRV
†ž $SOLFDVH DRV VHUYLGRUHV RFXSDQWHVGHFDUJR
S~EOLFRRGLVSRVWRQRDUWž,99,,9,,,,;;,,
;,,, ;9 ;9, ;9,, ;9,,, ;,; ;; ;;,, H ;;;
SRGHQGRDOHLHVWDEHOHFHUUHTXLVLWRVGLIHUHQFLDGRV
HG6DUDLYDS
2EV $VVLP R IXQFLRQiULR S~EOLFR WHUi GLUHLWR D ,9 VDOiULR
PtQLPR9,,JDUDQWLDGHVDOiULRPtQLPR9,,,GpFLPR
$UW$
$ 8QLmR RV (VWDGRV R 'LVWULWR )HGHUDO HRV WHUFHLURVDOiULR,;DGLFLRQDOQRWXUQR;,,VDOiULRIDPtOLD
0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRVLQVWLWXLUmR
LQVWLWXLUmRQR
QRkPELWR
kPELWRGH
GHVXD
VXDFRPSH SDUD VHXV GHSHQGHQWHV H[FOXVLYDPHQWH DR WUDEDOKDGRU ´GH
EDL[DUHQGDµ;,,,MRUQDGDGLiULDGHWUDEDOKRGHQRPi[LPR
WrQFLD
WrQFLDUHJLPH
UHJLPHMXUtGLFR
MXUtGLFR~QLFR
~QLFRHSODQRV
SODQRVGH
GHFDUUHLUD KRUDVHKRUDVVHPDQDLV;9UHSRXVRVHPDQDOUHPXQH
SDUD
SDUD RV
RV VHUYLGRUHV
VHUYLGRUHV GD
GD DGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomR S~EOLFD UDGRµ;9,KRUDVH[WUDV;9,,IpULDV;9,,,OLFHQoDj
GLUHWD
GLUHWDGDV
GDVDXWDUTXLDV
DXWDUTXLDVHGDV
GDVIXQGDo}HV
IXQGDo}HVS~EOLFDV JHVWDQWH ;,; OLFHQoDSDWHUQLGDGH  ;; SURWHomR DR
WUDEDOKRGDPXOKHU;;,,VHJXUDQoDGHWUDEDOKRH;;;
2EV
2EV D(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD LJXDOGDGHOHJDO
GHXDVHJXLQWHQRYD
QRYDUHGDomRDHVWHDUWLJR
QRYD ³$UW$8QLmR
†ž 2 PHPEUR GH 3RGHU R GHWHQWRUGHPDQGDWR
RV(VWDGRVR'LVWULWR)HGHUDOHRV0XQLFtSLRVLQVWLWXLUmR
HOHWLYR RV 0LQLVWURV GH (VWDGR H RV 6HFUHWiULRV
FRQVHOKRGHSROtWLFDGHDGPLQLVWUDomRHUHPXQHUDomRGH
(VWDGXDLVH0XQLFLSDLVVHUmRUHPXQHUDGRVH[FOX
SHVVRDOLQWHJUDGRSRUVHUYLGRUHVGHVLJQDGRVSHORVUHVSHF
VLYDPHQWHSRUVXEVtGLRIL[DGRHPSDUFHOD~QLFD
WLYRV3RGHUHV´
YHGDGR R DFUpVFLPR GH TXDOTXHU JUDWLILFDomR
&RPRYLPRVVXFHGHXHQWUHWDQWRTXHPHGLGD
PHGLGD
PHGLGDOLPLQDU DGLFLRQDODERQRSUrPLRYHUEDGHUHSUHVHQWDomR
FRQFHGLGDQD$',1
$',1
$',1QžVXVSHQGHXDHILFiFLDGHVVD
Qž RX RXWUD HVSpFLH UHPXQHUDWyULD REHGHFLGR HP
QRYDUHGDomRGRFDSXWGRDUW&)DWpMXOJDPHQWRILQDO TXDOTXHUFDVRRGLVSRVWRQRDUW;H;,
VRE R IXQGDPHQWR GH TXH R WH[WR REWHYH DSHQDV 
YRWRVTXDQGRVHULDPQHFHVViULRVYRWRVHPž7XUQR †ž /HLGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOH
GHYRWDomRQD&kPDUDGRV'HSXWDGRV&RQVHTHQWHPHQ GRV0XQLFtSLRVSRGHUiHVWDEHOHFHUDUHODomRHQWUH
WH SUHYDOHFH D LPSRVLomR GR ´UHJLPH MXUtGLFR ~QLFRµ DPDLRUHDPHQRUUHPXQHUDomRGRVVHUYLGRUHV
S~EOLFRVREHGHFLGRHPTXDOTXHUFDVRRGLVSRVWR
LQFRPSDWtYHOFRPDILJXUDGR´HPSUHJRS~EOLFRµ
QRDUW;,
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž 2V 3RGHUHV ([HFXWLYR /HJLVODWLYRH-XGLFLiULR , SRU LQYDOLGH]SHUPDQHQWHVHQGRRVSURYHQWRV
SXEOLFDUmRDQXDOPHQWHRVYDORUHVGRVXEVtGLRHGD SURSRUFLRQDLVDRWHPSRGHFRQWULEXLomRH[FHWRVH
UHPXQHUDomRGRVFDUJRVHHPSUHJRVS~EOLFRV GHFRUUHQWHGHDFLGHQWHHPVHUYLoRPROpVWLDSURILV
VLRQDORXGRHQoDJUDYHFRQWDJLRVDRXLQFXUiYHO
†ž /HLGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOH QDIRUPDGDOHL2EVDUHGDomRGHVWHLQFLVRIRLDOWHUDGDSHOD(&QžH
pVXWLOPHQWHDOWHUDGDDJRUDSHOD(&1ƒD5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR
GRV0XQLFtSLRVGLVFLSOLQDUiDDSOLFDomRGHUHFXU /XOD37

VRVRUoDPHQWiULRVSURYHQLHQWHVGDHFRQRPLDFRP ,, FRPSXOVRULDPHQWH FRPSURYHQWRVSURSRUFLRQDLV

GHVSHVDV FRUUHQWHV HP FDGD yUJmR DXWDUTXLD H DRWHPSRGHFRQWULEXLomRDRVVHWHQWDDQRVGH
IXQGDomRSDUDDSOLFDomRQRGHVHQYROYLPHQWRGH LGDGHRXDRVVHWHQWDHFLQFRDQRVGHLGDGH
SURJUDPDVGHTXDOLGDGHHSURGXWLYLGDGHWUHLQD QDIRUPDGHOHLFRPSOHPHQWDU2EVDUHGDomRGHVWHLQFLVRIRL
PHQWRHGHVHQYROYLPHQWRPRGHUQL]DomRUHDSD DOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž3(&GD´EHQJDODµ

UHOKDPHQWRHUDFLRQDOL]DomRGRVHUYLoRS~EOLFR
LQFOXVLYHVREDIRUPDGHDGLFLRQDORXSUrPLRGH ,,, YROXQWDULDPHQWH GHVGH TXH FXPSULGRWHPSR
SURGXWLYLGDGH PtQLPRGHGH]DQRVGHHIHWLYRH[HUFtFLRQRVHUYLoR
S~EOLFRHFLQFRDQRV QR FDUJRHIHWLYRHPTXHVH
GDUi D DSRVHQWDGRULD REVHUYDGDV DV VHJXLQWHV
†ž $UHPXQHUDomRGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVRUJDQL]D
FRQGLo}HV
GRVHPFDUUHLUDSRGHUiVHUIL[DGDQRVWHUPRVGR
†ž
D VHVVHQWDDQRVGHLGDGHHWULQWDHFLQFRGHFRQ
WULEXLomRVHKRPHPHFLQTHQWDHFLQFRDQRV
$UW$RV
$RV VHUYLGRUHV WLWXODUHV GH FDUJRV HIHWLYRVGD GHLGDGHHWULQWDGHFRQWULEXLomRVHPXOKHU
8QLmR
8QLmR GRV
GRV (VWDGRV
(VWDGRV GR
GR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO H GRV
0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRV LQFOXtGDV
LQFOXtGDV VXDV
VXDV DXWDUTXLDV
DXWDUTXLDV H IXQGD E VHVVHQWD H FLQFR DQRV GH LGDGH VH KRPHP H
o}HV p DVVHJXUDGR UHJLPH GH SUHYLGrQFLD GH VHVVHQWDDQRVGHLGDGHVHPXOKHUFRPSURYHQ
FDUiWHU
FDUiWHUFRQWULEXWLYR
FRQWULEXWLYRHVROLGiULR
VROLGiULRPHGLDQWH
PHGLDQWHFRQWUL WRVSURSRUFLRQDLVDRWHPSRGHFRQWULEXLomR
EXLomRGRUHVSHFWLYRHQWHS~EOLFRGRVVHUYLGRUHV
DWLYRV
DWLYRV H LQDWLYRV
LQDWLYRV H GRV
GRV SHQVLRQLVWDV
SHQVLRQLVWDV
RQLVWDV REVHUYDGRV †ž 2VSURYHQWRVGHDSRVHQWDGRULDHDVSHQV}HVSRU
FULWpULRV TXHSUHVHUYHP
FULWpULRVTXH SUHVHUYHPRHTXLOtEULR
HTXLOtEULRILQDQFHLUR
ILQDQFHLURH RFDVLmRGHVXDFRQFHVVmRQmRSRGHUmRH[FHGHUD
DWXDULDOHRGLVSRVWRQHVWHDUWLJR UHPXQHUDomR GR UHVSHFWLYR VHUYLGRU QR FDUJR
2EV D UHGDomR GHVWH LQFLVR IRL DOWHUDGD SULPHLUDPHQWH SHOD (& Qž  5HIRUPD GD
HIHWLYR HP TXH VH GHX D DSRVHQWDGRULD RX TXH
3UHYLGrQFLD H DJRUD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qƒ GH  FKDPDGD GH VHUYLXGHUHIHUrQFLDSDUDDFRQFHVVmRGDSHQVmR
5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD

$5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDLQVWLWXLXRUHJLPHGHSUHYLGrQ †ž 3DUDRFiOFXORGRVSURYHQWRVGHDSRVHQWDGRULDSRU

FLD GH FDUiWHU FRQWULEXWLYR SDUD RV VHUYLGRUHV S~EOLFRV RFDVLmR GD VXD FRQFHVVmR VHUmR FRQVLGHUDGDV DV
WLWXODUHV GH FDUJRV HIHWLYRV GD 8QLmR GRV (VWDGRV GR UHPXQHUDo}HVXWLOL]DGDVFRPREDVHSDUDDVFRQWULEX
'LVWULWR )HGHUDO H GRV 0XQLFtSLRV EHP DVVLP SDUD RV Lo}HVGRVHUYLGRUDRVUHJLPHVGHSUHYLGrQFLDGHTXH
IXQFLRQiULRVGDVDXWDUTXLDVHIXQGDo}HVIHGHUDLVHVWDGXD WUDWDPHVWHDUWLJRHRDUWQDIRUPDGDOHL
LV GLVWULWDLV RX PXQLFLSDLV ³ YDOH GL]HU XP VLVWHPD 2EV DUHGDomRGHVWH†žIRLDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQžD
SUHYLGrQFLD EDVHDGR QD FRQWULEXLomR
FRQWULEXLomR SDJDPHQWR GRV 5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD37

SUySULRV VHUYLGRUHV Vy WHUi GLUHLWR TXHP SDJRX H QD †ž eYHGDGDDDGRomRGHUHTXLVLWRVHFULWpULRVGLIHUHQ

SURSRUomRGRTXHSDJRX FLDGRV SDUD D FRQFHVVmR GH DSRVHQWDGRULD DRV
DEUDQJLGRV SHOR UHJLPH GH TXH WUDWD HVWH DUWLJR
2VLVWHPDSUHYLGHQFLiULREDVHDGRQDFRQWULEXLomR³GDt UHVVDOYDGRVQRVWHUPRVGHILQLGRVHPOHLVFRPSOH
VHX´FDUiWHUFRQWULEXWLYRµ³YLQFXODYDDDSRVHQWDGRULDH PHQWDUHVRVFDVRVGHVHUYLGRUHV
RXWURVEHQHItFLRVDRWHPSRGHFRQWULEXLomRHQmRDR´WHPSR
GH VHUYLoRµ $VVLP SH[ R SHUtRGR GH DIDVWDPHQWR GR , SRUWDGRUHVGHGHILFLrQFLD
VHUYLGRUSH[SDUDIUHTHQWDUFXUVRRXDSHUIHLoRDPHQWR
RXGHHVWXGRVQRH[WHULRURXHPRUJDQLVPRLQWHUQDFLRQDO ,, TXHH[HUoDPDWLYLGDGHVGHULVFR
RXSRUIRUoDGHPDQGDWRFODVVLVWDVHP{QXVSDUDRVFRIUHV
S~EOLFRV VH QmR UHIOHWLU SDJDPHQWR GD FRQWULEXLomR ,,, FXMDV DWLYLGDGHV VHMDP H[HUFLGDV VREFRQGLo}HV
SUHYLGHQFLiULD LQWHUURPSHQGRVH VHX UHFROKLPHQWR QmR HVSHFLDLVTXHSUHMXGLTXHPDVD~GHRXDLQWHJULGD
PDLVSRGHUiVHUFRPSXWDGRQHPSDUDHIHLWRGHDSRVHQWD GHItVLFD 2EVUHGDomRGDGDSHOD(&Qž

GRULD QHP SDUD RXWURV EHQHItFLRV TXH H[LMDP WHPSR

PtQLPR †ž 2VUHTXLVLWRVGHLGDGHHGHWHPSRGHFRQWULEXLomR
VHUmR UHGX]LGRV HP FLQFR DQRV HP UHODomR DR
†ž 2VVHUYLGRUHVDEUDQJLGRVSHORUHJLPHGHSUHYLGrQ GLVSRVWRQR†ƒ,,,DSDUDRSURIHVVRUTXHFRP
FLD GH TXH WUDWD HVWH DUWLJR VHUmR DSRVHQWDGRV SURYHH[FOXVLYDPHQWHWHPSRGHHIHWLYRH[HUFtFLR
FDOFXODGRVRVVHXVSURYHQWRVDSDUWLUGRVYDORUHV GDVIXQo}HVGHPDJLVWpULRQDHGXFDomRLQIDQWLOH
IL[DGRVQDIRUPDGRV††žH QRHQVLQRIXQGDPHQWDOHPpGLR

2EV HVWH†IRLLQWURGX]LGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQžH †ž 5HVVDOYDGDV DV DSRVHQWDGRULDVGHFRUUHQWHVGRV

IRLDJRUDDOWHUDGRSHOD5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD FDUJRV DFXPXOiYHLV QD IRUPD GD &RQVWLWXLomR p
37(&Qƒ³HYLQFXODDDSRVHQWDGRULDjVSUHVWDo}HV YHGDGDDSHUFHSomRGHPDLVGHXPDDSRVHQWDGRULD
FRQWULEXWLYDVHIHWLYDPHQWHSDJDVLQFOXVLYHVRERUHJLPHSULYDGR
†ƒ³GHYLGDPHQWHDWXDOL]DGRV†
j FRQWD GR UHJLPH GH SUHYLGrQFLD SUHYLVWR QHVWH
DUWLJR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž /HLGLVSRUiVREUHDFRQFHVVmRGREHQHItFLRGHSHQ
VmRSRUPRUWHTXHVHUiLJXDO WUDWDR†VHUiLQVWLWXtGRSRUOHLGHLQLFLDWLYDGR
2EV DUHGDomRGHVWH†žIRLDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž³
D5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD37
, DRYDORUGDWRWDOLGDGHGRVSURYHQWRVGRVHUYLGRU
IDOHFLGRDWpROLPLWHPi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRV
EHQHItFLRVGRUHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGH
TXHWUDWDRDUWDFUHVFLGRGHVHWHQWDSRUFHQWR
GDSDUFHODH[FHGHQWHDHVWHOLPLWHFDVRDSRVHQWDGR
jGDWDGRyELWRRX
,, DRYDORUGDWRWDOLGDGHGDUHPXQHUDomRGRVHUYLGRU
QRFDUJRHIHWLYRHPTXHVHGHXRIDOHFLPHQWRDWp
ROLPLWHPi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRVEHQHItFLRVGR
UHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGHTXHWUDWDR
DUWDFUHVFLGRGHVHWHQWDSRUFHQWRGDSDUFHOD
H[FHGHQWHDHVWHOLPLWHFDVRHPDWLYLGDGHQDGDWD
GRyELWR
†ž eDVVHJXUDGRRUHDMXVWDPHQWRGRVEHQHItFLRVSDUD
SUHVHUYDUOKHV HP FDUiWHU SHUPDQHQWH R YDORU
UHDOFRQIRUPHFULWpULRVHVWDEHOHFLGRVHPOHL
2EVUHGDomRGHVWH†žPRGLILFDGDSHOD(&Qƒ
†ž 2 WHPSR GH FRQWULEXLomR IHGHUDOHVWDGXDORX
PXQLFLSDOVHUiFRQWDGRSDUDHIHLWRGHDSRVHQWD
GRULDHRWHPSRGHVHUYLoRFRUUHVSRQGHQWHSDUD
HIHLWRGHGLVSRQLELOLGDGH
† $OHLQmRSRGHUiHVWDEHOHFHUTXDOTXHUIRUPDGH
FRQWDJHPGHWHPSRGHFRQWULEXLomRILFWtFLR
† $SOLFDVH R OLPLWH IL[DGR QR DUW  ;,jVRPD
WRWDO GRV SURYHQWRV GH LQDWLYLGDGH LQFOXVLYH
TXDQGRGHFRUUHQWHVGDDFXPXODomRGHFDUJRVRX
HPSUHJRVS~EOLFRVEHPFRPRGHRXWUDVDWLYLGD
GHVVXMHLWDVDFRQWULEXLomRSDUDRUHJLPHJHUDOGH
SUHYLGrQFLDVRFLDOHDRPRQWDQWHUHVXOWDQWHGD
DGLomRGHSURYHQWRVGHLQDWLYLGDGHFRPUHPXQH
UDomRGHFDUJRDFXPXOiYHOQDIRUPDGHVWD&RQVWL
WXLomR FDUJR HP FRPLVVmR GHFODUDGR HP OHL GH
OLYUHQRPHDomRHH[RQHUDomRHGHFDUJRHOHWLYR
† $OpPGRGLVSRVWRQHVWHDUWLJRRUHJLPHGHSUHYL
GrQFLDGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVWLWXODUHVGHFDUJR
HIHWLYRREVHUYDUiQRTXHFRXEHURVUHTXLVLWRVH
FULWpULRVIL[DGRVSDUDRUHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQ
FLDVRFLDO
† 2VHUYLGRURFXSDQWHH[FOXVLYDPHQWHGHFDUJRHP
FRPLVVmRGHFODUDGRHPOHLGH OLYUHQRPHDomRH
H[RQHUDomREHPFRPRGHRXWURFDUJRWHPSRUiULR
RXGHHPSUHJRS~EOLFRDSOLFDVHRUHJLPHJHUDO
GHSUHYLGrQFLDVRFLDO
† $8QLmRRV(VWDGRVR'LVWULWR)HGHUDOHRV0XQL
FtSLRVGHVGHTXHLQVWLWXDPUHJLPHGHSUHYLGrQFLD
FRPSOHPHQWDU SDUD VHXV UHVSHFWLYRV VHUYLGRUHV
WLWXODUHVGHFDUJRHIHWLYRSRGHUmRIL[DUSDUDR
YDORU GDV DSRVHQWDGRULDV H SHQV}HV D VHUHP
FRQFHGLGDVSHORUHJLPHGHTXHWUDWDHVWHDUWLJR
ROLPLWHPi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRVEHQHItFLRV
GRUHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGHTXHWUDWD
RDUW
',5(,72 
† 2 UHJLPH GH SUHYLGrQFLD FRPSOHPHQWDUGHTXH
UHVSHFWLYR3RGHU([HFXWLYRREVHUYDGRRGLVSRVWR
QRDUWHVHXVSDUiJUDIRVQRTXHFRXEHUSRU
LQWHUPpGLRGHHQWLGDGHVIHFKDGDVGHSUHYLGrQFLD
FRPSOHPHQWDUGHQDWXUH]DS~EOLFDTXHRIHUHFH
UmRDRVUHVSHFWLYRVSDUWLFLSDQWHVSODQRVGHEHQHIt
FLRV VRPHQWH QD PRGDOLGDGH GH FRQWULEXLomR
GHILQLGD
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
† 6RPHQWHPHGLDQWHVXDSUpYLDHH[SUHVVDRSomRR
GLVSRVWRQRV††HSRGHUiVHUDSOLFDGRDR
VHUYLGRUTXHWLYHULQJUHVVDGRQRVHUYLoRS~EOLFR
DWpDGDWDGDSXEOLFDomRGRDWRGHLQVWLWXLomRGR
FRUUHVSRQGHQWH UHJLPH GH SUHYLGrQFLD FRPSOH
PHQWDU
† 7RGRV RV YDORUHV GHUHPXQHUDomRFRQVLGHUDGRV
SDUDRFiOFXORGREHQHItFLRSUHYLVWRQR†ƒVHUmR
GHYLGDPHQWHDWXDOL]DGRVQDIRUPDGDOHL
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
† ,QFLGLUiFRQWULEXLomRVREUHRVSURYHQWRVGHDSR
VHQWDGRULDVHSHQV}HVFRQFHGLGDVSHORUHJLPHGH
TXHWUDWDHVWHDUWLJRTXHVXSHUHPROLPLWHPi[L
PR HVWDEHOHFLGR SDUD RV EHQHItFLRV GR UHJLPH
JHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGHTXHWUDWDRDUW
FRP SHUFHQWXDO LJXDO DR HVWDEHOHFLGR SDUD RV
VHUYLGRUHVWLWXODUHVGHFDUJRVHIHWLYRV
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
† 2VHUYLGRUGHTXHWUDWDHVWHDUWLJRTXHWHQKDFRP
SOHWDGRDVH[LJrQFLDVSDUDDSRVHQWDGRULDYROXQWi
ULD HVWDEHOHFLGDV QR † ž ,,, D H TXH RSWH SRU
SHUPDQHFHUHPDWLYLGDGHIDUiMXVDXPDERQRGH
SHUPDQrQFLDHTXLYDOHQWHDRYDORUGDVXDFRQWUL
EXLomRSUHYLGHQFLiULDDWpFRPSOHWDUDVH[LJrQFLDV
SDUDDSRVHQWDGRULDFRPSXOVyULDFRQWLGDVQR†ž
,, 2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
† )LFDYHGDGDDH[LVWrQFLDGHPDLVGHXPUHJLPH
SUySULRGHSUHYLGrQFLDVRFLDOSDUDRVVHUYLGRUHV
WLWXODUHV GH FDUJRV HIHWLYRV H GH PDLV GH XPD
XQLGDGH JHVWRUD GR UHVSHFWLYR UHJLPH HP FDGD
HQWHHVWDWDOUHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW†
ž;
2EV†IRLDFUHVFLGRSHOD(&Qƒ
† $ FRQWULEXLomR SUHYLVWD QR †GHVWHDUWLJR
LQFLGLUiDSHQDVVREUHDVSDUFHODVGHSURYHQWRVGH
DSRVHQWDGRULDHGHSHQVmRTXHVXSHUHPRGREUR
GROLPLWHPi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRVEHQHItFLRV
GRUHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGHTXHWUDWD
RDUWGHVWD&RQVWLWXLomRTXDQGRREHQHILFLi
ULR QD IRUPD GD OHL IRU SRUWDGRU GH GRHQoD
LQFDSDFLWDQWH
2EV†DFUHVFLGRSHOD(&QƒGH
$UW 6mR
6mRHVWiYHLV
HVWiYHLVDSyVWUrVDQRVGHHIHWLYRH[HUFtFLR
DSyVWUrVDQRVGHHIHWLYRH[HUFtFLR
RV
RVVHUYLGRUHV
VHUYLGRUHVQRPHDGRV
QRPHDGRVSDUD
SDUDFDUJR
FDUJRGHSURYLPHQ
GHSURYLPHQ
WRHIHWLYRHPYLUWXGHGHFRQFXUVRS~EOLFR
$DOWHUDomRDTXLVyVHUHIHUHDRSUD]RGRHVWiJLRSURED
 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


WyULRDQWHVDHVWDELOLGDGHYLQKDDSyVGRLVDQRVGHHVWiJLR $UWž&) 6mR

mR 3RGHUHV
3RGHUHV GD
GD 8QLmR
8QLmR LQGHSHQGHQWHVH
LQGHSHQGHQWHVH
HGRUDYDQWHVyKDYHUiHVWDELOLGDGHSDUDTXHPVXSHUDU KDUP{QLFRVHQWUHVLR/HJLVODWLYRR([H
WUrV DQRV GH HVWiJLR 2V VHUYLGRUHV DGPLWLGRV DQWHULRU FXWLYRHR-XGLFLiULR
PHQWHDLQGDTXHHVWDYDPSUHVWHVDDOFDQoDUDHVWDELOLGD
GHVHUmRHVWiYHLVDSyVRVDQRVPDVQmRVHOLYUDUmRGD 23URI0$12(/*21d$/9(6)(55(,5$),/+2UHJLVWUD
DYDOLDomRSUpYLDDUW(&Qž TXH+iVLVWHPDV
VLVWHPDV
VLVWHPDVGH
GHFRQIXVmR
FRQIXVmRGH
GHSRGHUHVRQGHLQH[LVWHD
SRGHUHV
GLYLVmRGHSRGHUHVSRUH[HPSORDVGLWDGXUDVGHFRODERUD
FRODERUD
†ž 2VHUYLGRUS~EOLFRHVWiYHOVySHUGHUiRFDUJR omRGHSRGHUHV
omRGHSRGHUHVRQGHDGLYLVmRH[LVWHPDVRVSRGHUHVQmR
RGHSRGHUHV
VmR LQGHSHQGHQWHV FRPR QR SDUODPHQWDULVPR H HQILP
, HP YLUWXGH GH VHQWHQoDMXGLFLDOWUDQVLWDGDHP VLVWHPDV GHVHSDUDomR
VLVWHPDVGH VHSDUDomRGH
GHSRGHUHVFRPRRSUHVLGHQFLDOLVPR
SRGHUHV
MXOJDGR LQ
&XUVR GH 'LUHLWR &RQVWLWXFLRQDO
  HG6DUDLYD
SJ
,, PHGLDQWHSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRHPTXHOKHVHMD
DVVHJXUDGDDPSODGHIHVD $WULSDUWLomRGRVSRGHUHVUHVXOWRXGDQRYDFRQFHSomRGR
(VWDGR$QWLJDPHQWHRVUHLVHQFDUQDYDPWRGRVRVSRGHUHV
,,, PHGLDQWHSURFHGLPHQWRGHDYDOLDomRSHULyGLFDGH MXOJDYDPOHJLVODYDPHDGPLQLVWUDYDP2VSRGHUHVGR
GHVHPSHQKR QD IRUPD GH OHL FRPSOHPHQWDU (VWDGRQDPRGHUQLGDGHVmRWULSDUWLGRVOLomRFRQVDJUDGD
DVVHJXUDGDDPSODGHIHVD
&RQILUDVHTXHD5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYDQmRS{VILPj
HVWDELOLGDGHDSHQDVFULRXGXDVQRYDVUHJUDVTXHSHUPLWL
UmR D GHPLVVmR GH VHUYLGRUHV HVWiYHLV  $ SULPHLUD QmR
SUHYLVWDDTXLQHVWDVHomRPDVQRDUW†ž&)³SDUD
FRP0RQWHVTXLHXDR/HJLVODWLYRFXPSUHID]HUDVOHLVDR
-XGLFLiULRMXOJDURVFDVRVFRQFUHWRVVREUHVXDDSOLFDomRH
DR([HFXWLYRID]HUFXPSULUWDLVOHLVHWRPDUDVLQLFLDWLYDV
SDUDVDWLVID]HURVLQWHUHVVHVGDFROHWLYLGDGH
1R %UDVLO FRPR VDEHPRV DGRWRXVH R VLVWHPD GD
DWHQGHUj/HL&DPDWD/HL&RPSOHPHQWDUQž³ VHSDUDomRGHSRGHUHVDXW{QRPRVHKDUP{QLFRVDUWž&)
DXWRUL]D j 8QLmR DRV (VWDGRVPHPEURV DR 'LVWULWR $WULSDUWLomRGRVSRGHUHVUHVXOWRXGDQRYDFRQFHSomRGR
)HGHUDO H DRV PXQLFtSLRV D GHPLWLUHP IXQFLRQiULRV (VWDGR$QWLJDPHQWHRVUHLVHQFDUQDYDPWRGRVRVSRGHUHV
HVWiYHLV FDVR HVWHMDP JDVWDQGR FRP R SDJDPHQWR GH MXOJDYDPOHJLVODYDPHDGPLQLVWUDYDP
SHVVRDOPDLVGHGHVXDUHFHLWDOtTXLGD$VHJXQGDp
QRYLGDGH PRUDOL]DGRUD ³ SUHYLVWD QR LQFLVR ,,, GHVWH 2VSRGHUHVGR(VWDGRQDPRGHUQLGDGHVmRWULSDUWLGRV
DUW&) ³ H YLVD D SRU ILP j LQHILFLrQFLD GR VHUYLoR OLomR FRQVDJUDGD FRP 0RQWHVTXLHX DR /HJLVODWLYR
S~EOLFRpDSRVVLELOLGDGHGDGHPLVVmRSRULQVXILFLrQFLDGH FXPSUHID]HUDVOHLVDR-XGLFLiULR
-XGLFLiULRMXOJDURVFDVRVFRQFUH
-XGLFLiULR
GHVHPSHQKR WRVVREUHVXDDSOLFDomRHDR([HFXWLYR
([HFXWLYRID]HUFXPSULUWDLV
([HFXWLYR
OHLVHWRPDUDVLQLFLDWLYDVSDUDVDWLVID]HURVLQWHUHVVHVGD
†ž ,QYDOLGDGD SRU VHQWHQoD MXGLFLDO DGHPLVVmRGR FROHWLYLGDGH
VHUYLGRUHVWiYHOVHUiHOHUHLQWHJUDGRHRHYHQWXDO
RFXSDQWH GD YDJD VH HVWiYHO UHFRQGX]LGR DR 6REUH D LQGHSHQGrQFLD
LQGHSHQGrQFLD GRV SRGHUHV
SRGHUHV R 0HVWUH -26e
FDUJR GH RULJHP VHP GLUHLWR D LQGHQL]DomR $)2162'$6,/9$REVHUYDTXHHODVLJQLILFDDTXHD
DSURYHLWDGRHPRXWURFDUJRRXSRVWRHPGLVSRQL LQYHVWLGXUDHDSHUPDQrQFLDGDVSHVVRDVQXPGRVyUJmRVGR
ELOLGDGHFRPUHPXQHUDomRSURSRUFLRQDODRWHPSR JRYHUQRQmRGHSHQGHPGDFRQILDQoDQHPGDYRQWDGHGRV
GHVHUYLoR RXWURVETXHQRH[HUFtFLRGDVDWULEXLo}HVTXHOKHVHMDP
SUySULDVQmRSUHFLVDPRVWLWXODUHVFRQVXOWDURVRXWURVQHP
†ž ([WLQWRRFDUJRRXGHFODUDGDDVXDGHVQHFHVVLGD
GHRVHUYLGRUHVWiYHOILFDUiHPGLVSRQLELOLGDGH
FRP UHPXQHUDomR SURSRUFLRQDO DR WHPSR GH
VHUYLoR DWp VHX DGHTXDGR DSURYHLWDPHQWR HP
RXWURFDUJR
†ž &RPRFRQGLomRSDUDDDTXLVLomRGDHVWDELOLGDGH
pREULJDWyULDDDYDOLDomRHVSHFLDOGHGHVHPSHQKR
SRUFRPLVVmRLQVWLWXtGDSDUDHVVDILQDOLGDGH
&XUVR GH 'LUHLWR &RQVWLWXFLRQDO 3RVLWLYR
  HG6DUDLYD
QHFHVVLWDPGHVXDDXWRUL]DomRFTXHQDRUJDQL]DomRGRV
UHVSHFWLYRVVHUYLoRVFDGDXPpOLYUHREVHUYDGDVDSHQDVDV
GLVSRVLo}HV FRQVWLWXFLRQDLV H OHJDLV DVVLP p TXH FDEH DR
3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDSURYHUHH[WLQJXLUFDUJRVS~EOLFRV
GD$GPLQLVWUDomRIHGHUDOEHPFRPRH[RQHUDURXGHPLWLU
VHXVRFXSDQWHVHQTXDQWRpGDFRPSHWrQFLDGR&RQJUHVVR
1DFLRQDORXGRV7ULEXQDLVSURYHURVFDUJRVGRVUHVSHFWLYRV
VHUYLoRVDGPLQLVWUDWLYRVH[RQHUDURXGHPLWLUVHXVRFXSDQ
WHV jV &kPDUDV GR &RQJUHVVR H DRV 7ULEXQDLV FRPSHWH
HODERUDU RV UHVSHFWLYRV UHJLPHQWRV LQWHUQRV HP TXH VH
FRQVXEVWDQFLDPDVUHJUDVGHIXQFLRQDPHQWRVXDRUJDQL]D
omR LQ
S
'D2UJDQL]DomRGRV3RGHUHV -iDK
KDUPRQLD
DUPRQLD HQWUH
HQWUH RV
RV SRGHUHVFDUDFWHUL]DVHSHOD
SRGHUHV
FRQYLYrQFLDUHVSHLWRVDHPTXHP~WXDHUHFLSURFDPHQWH
FDGDGRVSRGHUHVREVHUYDDVSUHUURJDWLYDVHIDFXOGDGHV
FRQIHULGDV SHOD RUGHP MXUtGLFD D VL FRPR DRV GHPDLV
$ &RQVWLWXLomR GD 5HS~EOLFD Mi QRV SULQFtSLRV IXQGD
SRGHUHV]HODQGRSDUDTXHXPQmRLQYDGDDHVIHUDGH
PHQWDLVHVWDEHOHFH
FRPSHWrQFLDVHDWULEXLo}HVGRRXWUR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

6HomR,
'R3RGHU/HJLVODWLYRDUWVD
'R3RGHU/HJLVODWLYR 'R&RQJUHVVR1DFLRQDO

$UW 2 3RGHU
3RGHU /HJLVODWLYRpH[HUFLGRSHOR&RQJUHVVR
1DWULSDUWLomRGRSRGHUSUHFRQL]DGDSRU0RQWHVTXLHX 1DFLRQDO
1DFLRQDOTXH
TXHVH
VHFRPS}H
FRPS}HGD
GD&kPDUD
&kPDUDGRV
GRV'HSXWD
DRSRGHU/HJLVODWLYRDWULEXtDVHDWDUHIDGHHVWDEHOHFHUDV GRVHGR6HQDGR)HGHUDO
UHJUDVGHGLUHLWRJHUDLVHLPSHVVRDLV&ODURTXHKRMHQHP
†~QLFR &DGDOHJLVODWXUDWHUiDGXUDomRGHTXDWURDQRV
WRGDVHVVDVUHJUDVJHUDLVHLPSHVVRDLVVmRHGLWDGDVSRU
HVVH SRGHU R -XGLFLiULR WDPEpP HGLWD QRUPDV VRE R $UW $&kPDUDGRV'HSXWDGRVFRPS}HVHGHUHSUHVHQ
QRPHGHSURYLPHQWRR([HFXWLYRSRUVXDYH]HGLWDDV WDQWHVGRSRYRHOHLWRVSHORVLVWHPDSURSRUFLRQDO
PHGLGDVSURYLVyULDVRVGHFUHWRVHWF
23URI0$12(/*21d$/9(6)(55(,5$),/+2ID]D
VHJXLQWH IRUPDO FRQFHLWXDomR R 3RGHU /HJLVODWLYR QmR
SDVVD GR SRGHU GH HGLWDU UHJUDV MXUtGLFDV VHJXQGR XP
SURFHVVRIL[DGRQD&RQVWLWXLomRSDUDDHODERUDomRGHOHLV
LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
HPFDGD(VWDGRHPFDGD7HUULWyULRHQR'LVWULWR
)HGHUDO
†ž 2 Q~PHUR WRWDO GH 'HSXWDGRV EHPFRPRD
UHSUHVHQWDomRSRU(VWDGRHSHOR'LVWULWR)HGHUDO
VHUiHVWDEHOHFLGRSRUOHLFRPSOHPHQWDUSURSRUFL
HG6DUDLYDS RQDOPHQWHjSRSXODomRSURFHGHQGRVHDRVDMXV
$ QtYHO QDFLRQDO R 3RGHU /HJLVODWLYR p FRPSRVWR SRU
GXDVFDVDVD&kPDUDGRV'HSXWDGRVHR6HQDGR)HGHUDO
-XQWDVHVVDVGXDVFDVDVFRPS}HPR&RQJUHVVR1DFLRQDO
$VVLPDVOHLVVmRSURSRVWDVQXPDGDVFDVDVHVHDSURYD
GDVVmRGLVFXWLGDVQDRXWUDFDVD$SURYDGDDOHLQDVGXDV
FDVDV VHUi VDQFLRQDGD SHOR 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD H
SXEOLFDGD3DVVDUiHQWmRDWHUYLJrQFLD
4XDQGRD&RQVWLWXLomRHVWDEHOHFHUTXHXPDOHLGHYHVHU
IHLWDSHOR&RQJUHVVR1DFLRQDOGHYHUmRUHXQLUVHD&kPD
UDGRV'HSXWDGRVHR6HQDGR)HGHUDOHMXQWRVGLVFXWLUmR
HDSURYDUmRRXQmRRSURMHWRGHOHL
$DSURYDomRGDVOHLVVHMDSHOD&kPDUDGRV'HSXWDGRV
VHMD SHOR 6HQDGR )HGHUDO RX HP UHXQLmR FRQMXQWD GR
&RQJUHVVR1DFLRQDOGHUHJUDVHUi IHLWD SRUPDLRULDGH
YRWRVGHVGHTXHSUHVHQWHDPDLRULDDEVROXWDGRVPHP
EURVPDLRULDDEVROXWDpPDLVGDPHWDGHGRVPHPEURV
WRGRVH[LVWHQWHVHPDLRULDVLPSOHVpPDLVGDPHWDGHGRV
SUHVHQWHV
2VGHSXWDGRVVmRHOHLWRVSHORSRYRSDUDXPPDQGDWR
SDUODPHQWDU GH  DQRV 3RGHUmR VHPSUH VHU UHHOHLWRV
,JXDOPHQWHRV6HQDGRUHVVmRHOHLWRVSHORSRYR0DVVHX
PDQGDWRpSDUDDQRV GR6HQDGRVmRHOHLWRVQXPD
HOHLomR H  DQRV GHSRLV p HVFROKLGR R RXWUR   2V
GHSXWDGRV UHSUHVHQWDP R SRYR VmR HOHLWRV SRU UHJL}HV
WHVQHFHVViULRVQRDQRDQWHULRUjVHOHLo}HVSDUD
TXH QHQKXPD GDTXHODV XQLGDGHV GD )HGHUDomR
WHQKDPHQRVGHRLWRRXPDLVGHVHWHQWD'HSXWD
GRV
†ž &DGDWHUULWyULRHOHJHUiTXDWUR'HSXWDGRV
$UW26HQDGR )HGHUDOFRPS}HVHGHUHSUHVHQWDQWHV
GRV(VWDGRVHGR'LVWULWR)HGHUDOHOHLWRVVHJXQGR
RSULQFtSLRPDMRULWiULR
†ž &DGD (VWDGR H R 'LVWULWR )HGHUDOHOHJHUmRWUrV
6HQDGRUHVFRPPDQGDWRGHRLWRDQRV
†ž $ UHSUHVHQWDomR GH FDGD (VWDGR HGR'LVWULWR
)HGHUDOVHUiUHQRYDGDGHTXDWURHPTXDWURDQRV
DOWHUQDGDPHQWHSRUXPHGRLVWHUoRV
†ž &DGD6HQDGRUVHUiHOHLWRFRPGRLVVXSOHQWHV
6HomR,,
'DV$WULEXLo}HVGR&RQJUHVVR1DFLRQDO
$UW6DOYRGLVSRVLomRFRQVWLWXFLRQDOHPFRQWUiULRDV
GHOLEHUDo}HVGHFDGD&DVDHGHVXDV&RPLVV}HVVH
UmR WRPDGDV SRU PDLRULD GRV YRWRV SUHVHQWH D
PDLRULDDEVROXWDGHVHXVPHPEURV

6HomR9,,,
3URFHVVR/HJLVODWLYR
(VWDGRVPDVHPUD]mRGRQ~PHURGHHOHLWRUHVGDTXHOH
(VWDGR Ki XP OLPLWH PtQLPR H XP Pi[LPR SDUD FDGD 6XEVHomR,
'LVSRVLomR*HUDO
(VWDGRSRULVVRTXHVHGL]TXHRHOHLWRUFLGDGmRGH
6mR3DXORYDOHPHQRVTXHRGR$FUHSURSRUFLRQDOPHQWH $UW 2SURFHVVROHJLVODWLYRFRPSUHHQGHDHODERUDomR
RVHOHLWRUHVGR$FUHWrPPDLVGHSXWDGRVTXHRVGR5LRGH GH
-DQHLURRXGH6mR3DXOR , HPHQGDVj&RQVWLWXLomR
,, OHLVFRPSOHPHQWDUHV
-iRV6HQDGRUHVUHSUHVHQWDPRV(VWDGRVFDGD(VWDGR ,,, OHLVRUGLQiULDV
WHPGLUHLWRDWHU6HQDGRUHVSRXFRLPSRUWDVHR(VWDGR ,9 OHLVGHOHJDGDV
WHPPDLVHOHLWRUHVRXPHQRVPDLVXPDYH]RVSRXFRV 9 PHGLGDVSURYLVyULDV
HOHLWRUHVGHXPHVWDGLQKRYDOHPPDLVTXHRVPLOK}HVGH 9, GHFUHWRVOHJLVODWLYRV
9,, UHVROXo}HV
HOHLWRUHVGHXPJUDQGH(VWDGRFRPRR5LRGH-DQHLURRX
6mR3DXORSRLVHOHJHPRPHVPRQ~PHURGH6HQDGRUHV †~QLFR /HLFRPSOHPHQWDUGLVSRUiVREUHDHODERUDomR
UHGDomRDOWHUDomRHFRQVROLGDomRGDVOHLV
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž 6HQHQKXPFDQGLGDWRDOFDQoDUPDLRULDDEVROXWD
'R3RGHU([HFXWLYRDUWVD
'R3RGHU([HFXWLYR
1R%UDVLOR3RGHU([HFXWLYRpH[HUFLGRSHOR3UHVLGHQWH
GD5HS~EOLFDGHYHQGRVHUDX[LOLDGRSHORV0LQLVWURVGH
(VWDGR1RVVD&RQVWLWXLomRGHWHUPLQDTXHR3UHVLGHQWHGD
5HS~EOLFDVHMDHOHLWRSHORSRYRGLUHWDPHQWH'DHOHLomR
SRGHUmRSDUWLFLSDUFDQGLGDWRVILOLDGRVDWRGRVRVSDUWLGRV
$TXHOHTXHFRQVHJXLUPDLVGHGRVYRWRVGHWRGRVRV
QDSULPHLUDYRWDomRIDUVHiQRYDHOHLomRHPDWp
YLQWHGLDVDSyVDSURFODPDomRGRUHVXOWDGRFRQ
FRUUHQGRRVGRLVFDQGLGDWRVPDLVYRWDGRVHFRQVL
GHUDQGRVH HOHLWR DTXHOH TXH REWLYHU D PDLRULD
GRVYRWRVYiOLGRV
†ž 6HDQWHVGHUHDOL]DGRRVHJXQGRWXUQRRFRUUHU
PRUWHGHVLVWrQFLDRXLPSHGLPHQWROHJDOGRFDQ
GLGDWRFRQYRFDUVHiGHQWUHRVUHPDQHVFHQWHVR
HOHLWRUHVEUDVLOHLURVPDLRULDDEVROXWDHVWDUiHOHLWR
6H SRUpP QHQKXP GRV FDQGLGDWRV REWLYHU D PDLRULD
DEVROXWDVHUiIHLWDXPDQRYDYRWDomRQHVWDVySRGHUmR
SDUWLFLSDURVGRLVFDQGLGDWRVPDLVYRWDGRVRžHRž
GHPDLRUYRWDomR
†ž 6HQDKLSyWHVHGRVSDUiJUDIRVDQWHULRUHVUHPD
QHVFHU HP VHJXQGR OXJDU PDLV GH XP FDQGLGDWR
FRPDPHVPDYRWDomRTXDOLILFDUVHiRPDLVLGRVR
FRORFDGRV &RP LVVR D &RQVWLWXLomR EXVFD GDU PDLRU
OHJLWLPLGDGHDR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDSRLVHOHGHYHUi
$UW 23UHVLGHQWHHR9LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDWR
REWHU D DSURYDomR GD PDLRULD GRV HOHLWRUHV EUDVLOHLURV
PDUmRSRVVHHPVHVVmRGR&RQJUHVVR1DFLRQDO
WRGRV
SUHVWDQGRRFRPSURPLVVRGHPDQWHUGHIHQGHUH
29LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDPDLVTXHQXQFDILJXUD FXPSULUD&RQVWLWXLomRREVHUYDUDVOHLVSURPRYHU
LPSRUWDQWH GDGD D SUHGRPLQkQFLD JHURQWROyJLFD GH REHPJHUDOGRSRYREUDVLOHLURVXVWHQWDUDXQLmR
QRVVRVSROtWLFRVpHOHLWRFRPRDSrQGLFHGR3UHVLGHQWHGD DLQWHJULGDGHHDLQGHSHQGrQFLDGR%UDVLO
5HS~EOLFDSRUWDQWRRVYRWRVQmRVmRGDGRVGLUHWDPHQWH
DHOHHRVXEVWLWXLHPFDVRGHPRUWHYLDJHQVHWF
2 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD QR H[HUFtFLR GR SRGHU
H[HFXWLYRFRQWDFRPRDX[tOLRQmRDSHQDVGRV0LQLVWURV
GH(VWDGRFRPRWDPEpPGR&RQVHOKRGD5HS~EOLFDYHU
$UW 6XEVWLWXLUiR3UHVLGHQWHQRFDVRGHLPSHGLPHQWR
HVXFHGHUOKHiQRGHYDJDR9LFH3UHVLGHQWH
†~QLFR 29LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDDOpPGHRXWUDV
DWULEXLo}HVTXHOKHIRUHPFRQIHULGDVSRUOHLFRP
RDUWH&)HGR&RQVHOKRGH'HIHVDQDFLRQDOYHU SOHPHQWDUDX[LOLDUiR3UHVLGHQWHVHPSUHTXHSRU
HOHFRQYRFDGRSDUDPLVV}HVHVSHFLDLV
DUW&) 7DLV &RQVHOKRV VmR yUJmRV FROHJLDGRV TXH
GDUmRSDUHFHUVREUHTXHVW}HVGHOLFDGDV1mRpREULJDGR
R3UHVLGHQWHDDGRWDURVSDOSLWHVGHVVHV&RQVHOKRV
&DStWXOR,,
'R3RGHU([HFXWLYR
6HomR,
'R3UHVLGHQWHHGR9LFH3UHVLGHQWH
'R3UHVLGHQWH
$UW23RGHU([HFXWLYRpH[HUFLGRSHOR3UHVLGHQWHGD
5HS~EOLFDDX[LOLDGRSHORV0LQLVWURVGH(VWDGR
$UW$HOHLomRGR3UHVLGHQWHHGR9LFH3UHVLGHQWHGD
5HS~EOLFD UHDOL]DUVHi VLPXOWDQHDPHQWH QR
SULPHLURGRPLQJRGHRXWXEURHPSULPHLURWXUQR
H QR ~OWLPR GRPLQJR GH RXWXEUR HP VHJXQGR
WXUQRVHKRXYHUGRDQRDQWHULRUDRGRWpUPLQR
GRPDQGDWRSUHVLGHQFLDOYLJHQWH
2EV HVWHDUWWHYHVXDUHGDomRDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
$UW (PFDVRGHLPSHGLPHQWRGR3UHVLGHQWHHGR9LFH
3UHVLGHQWH RX YDFkQFLD GRV UHVSHFWLYRV FDUJRV
VHUmRVXFHVVLYDPHQWHFKDPDGRVDRH[HUFtFLRGD
3UHVLGrQFLDR3UHVLGHQWHGD&kPDUDGRV'HSXWD
GRVRGR6HQDGR)HGHUDOHGR6XSUHPR7ULEXQDO
)HGHUDO
$UW9DJDQGR RV FDUJRV GH 3UHVLGHQWH H9LFH3UHVL
GHQWHGD5HS~EOLFDIDUVHiHOHLomRQRYHQWDGLDV
GHSRLVGHDEHUWDD~OWLPDYDJD
†ž 2FRUUHQGRDYDFkQFLDQRV~OWLPRV GRLVDQRVGR
SHUtRGRSUHVLGHQFLDODHOHLomRSDUDDPERVRVFDU
JRVVHUiIHLWDWULQWDGLDVGHSRLVGD~OWLPDYDJD
SHOR&RQJUHVVR1DFLRQDOQDIRUPDGDOHL
†ž (PTXDOTXHUGRVFDVRVRVHOHLWRVGHYHUmRFRPSOH
WDURSHUtRGRGHVHXVDQWHFHVVRUHV
$UW2PDQGDWRGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDpGHTXDWUR
DQRVHWHUiLQtFLRHPSULPHLURGHMDQHLURGRDQR
VHJXLQWHDRGDVXDHOHLomR
†ž $HOHLomRGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDLPSRUWDUiD 2EV UHGDomRDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž'28GH

GR9LFH3UHVLGHQWHFRPHOHUHJLVWUDGR 2EV $(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOGH5HYLVmRQžGHUHGX]LXGHSDUD

DQRVRPDQGDWRGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDHGR9LFH

†ž 6HUi FRQVLGHUDGR HOHLWR 3UHVLGHQWHRFDQGLGDWR

$UW 23UHVLGHQWHHR9LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDQmR
TXH UHJLVWUDGR SRU SDUWLGR SROtWLFR REWLYHU D SRGHUmR VHP OLFHQoD GR &RQJUHVVR 1DFLRQDO
PDLRULDDEVROXWDGHYRWRVQmRFRPSXWDGRVRVHP DXVHQWDUVHGR3DtVSRUSHUtRGRVXSHULRUDTXLQ]H
EUDQFRHRVQXORV GLDVVRESHQDGHSHUGDGRFDUJR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

9,, RV
RV 7ULEXQDLV
7ULEXQDLV H -Xt]HV
-Xt]HV GRV
GRV (VWDGRV
(VWDGRV HGR'LVWULWR
'R3RGHU-XGLFLiULRDUWVD
'R3RGHU-XGLFLiULR )HGHUDOH7HUULWyULRV

2 PDLV LPSRUWDQWH GHVVHV ÐUJmRV TXH FRPS}HP R

$ &RQVWLWXLomR )HGHUDO ³ RUJDQL]DQGR QRVVR 3DtV H
1DomRGLYLGLXRVSRGHUHVHPWUrV WUrVR/HJLVODWLYR
WUrV /HJLVODWLYRTXHID]
/HJLVODWLYR
DV OHLV R ([HFXWLYR
([HFXWLYR TXH H[HFXWD DV OHLV H DGPLQLVWUD R
3DtVHR -XG
-XGLFLiULRTXHMXOJDDVSHQGrQFLDVHLPS}HD
LFLiULR
GHYLGDDSOLFDomRGDOHL
(VVDGLYLVmRWULSDUWLWHpDGRWDGDQDTXDVHWRWDOLGDGHGRV
3DtVHVGRPXQGR
1R %UDVLO R 3RGHU -XGLFLiULR WDQWR SHOD H[WHQVmR
WHUULWRULDOFRPRSHODGLYHUVLGDGHGHPDWpULDpFRPSRVWR
GH YiULRV ÐUJmRV ³ FDGD XP GHOHV DWXDQGR RX QXPD
GHWHUPLQDGDiUHDWHUULWRULDORXGL]HQGRRGLUHLWRVREUH
3RGHU -XGLFLiULR p R 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO  e
LPSRUWDQWHVDEHUTXHR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOpXPD
&RUWH&RQVWLWXFLRQDORXVHMDMXOJDWRGRVRVFDVRVHPTXH
VHTXHVWLRQDDFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHXPDOHLRXPHGLGD
RXVHMDVHDOHLRXPHGLGDREVHUYRXRXQmRIRLRXQmR
REHGLHQWHj&RQVWLWXLomR)HGHUDOTXHpDPDLVLPSRUWDQWH
GDVUHJUDV
 7XGRTXHGHVREHGHFHUj&RQVWLWXLomRQmRVHUiYiOLGR
QHPRVDWRVGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDRXDVGHFLV}HVGH
RXWURV 7ULEXQDLV RX OHLV GR /HJLVODWLYR 7XGR H WRGRV
GHYHPREHGHFHUj&RQVWLWXLomR)HGHUDO
XPDPDWpULDWHPDHVSHFLDOL]DGR -iR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDpXPDHVSpFLHGH
LQVWkQFLDRXVHMDMXOJDUiRVFDVRVHPTXHRV7ULEXQDLV
-XULVGLomR YHP GR ODWLP MXULV  GLUHLWR GLFHUH 5HJLRQDLV)HGHUDLVIRUHPGLYHUJHQWHVGDOHLRXHQWUHHOHV
GL]HUVLJQLILFDRSRGHUGHGL]HURGLUHLWRTXHD&RQV PHVPRVRXHPLJXDLVFDXVDVKRXYHUGLYHUJrQFLDVHQWUH
WLWXLomRGiDRV2UJmRV3RGHVHUGHILQLGRHPIXQomRGD RVGHPDLV7ULEXQDLVGR3DtVRXHPUHODomRjOHL
iUHDJHRJUiILFDSH[7ULEXQDLV(VWDGXDLVFRPSRGHUVy
QR (VWDGR GH DWXDomR RX GD PDWpULD DVVXQWR SH[ 2V7ULEXQDLVH-Xt]HVGR7UDEDOKRGHFLGLUmRDVFDXVDV
-Xt]HV H 7ULEXQDLV GR 7UDEDOKR FRP SRGHU GH GL]HU R WUDEDOKLVWDV HQTXDQWR RV 7ULEXQDLV H -Xt]HV (OHLWRUDLV
GLUHLWRVyHPDVVXQWRGHGLUHLWRGR7UDEDOKR UHVROYHUmRWRGRVRVSURFHVVRVUHODWLYRVjVHOHLo}HVHRV
7ULEXQDLVH-Xt]HV0LOLWDUHVVyGHFLGLUmRDVTXHVW}HVGRV
e LPSRUWDQWH  REVHUYDU TXH D SUySULD &RQVWLWXLomR FULPHVPLOLWDUHVSUHYLVWRVQRFyGLJRSHQDOPLOLWDU
GHILQLXÐUJmRVTXHMXOJDUmRSHQGrQFLDVVHJXQGRDVOHLV
GH DFRUGR FRP VXDV HVSHFLDOLGDGHV 7ULEXQDLV H -Xt]HV )LQDOPHQWH RV 7ULEXQDLV H -Xt]HV )HGHUDLV GHFLGLUmR
(OHLWRUDLV7ULEXQDLVH-Xt]HVGR7UDEDOKRHWF WRGDVDVFDXVDVHPTXHKDMDLQWHUHVVHGLUHWRRXLQGLUHWR
GD8QLmR³UHVWDQGRDRV7ULEXQDLVH-Xt]HV(VWDGXDLVD
26XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOHRV7ULEXQDLV6XSHULRUHV GHFLVmRGHWRGDVDVGHPDLVFDXVDVTXHQmRIRUHPGDFRP
7ULEXQDO 6XSHULRU GR 7UDEDOKR 6XSHULRU 7ULEXQDO SHWrQFLDGHTXDOTXHURXWUR7ULEXQDORX-XL]FRPSHWrQFLD
0LOLWDU7ULEXQDO6XSHULRU(OHLWRUDO6XSHULRU7ULEXQDOGH UHVLGXDO
-XVWLoD DWXDP HP WRGR R WHUULWyULR GR %UDVLO RX VHMD
SRGHP MXOJDU FDXVDV H FDVRV RFRUULGRV HP TXDOTXHU $IRUD D FRPSHWrQFLD MXULVGLFLRQDO WRGRV RV 7ULEXQDLV
OXJDUGR%UDVLO WDPEpPWrPDFKDPDGDFRPSHWrQFLDDGPLQLVWUDWLYDRX
VHMDRVSRGHUHVSDUDJHULUHPDGPLQLVWUDUHPVXDSUySULD
YLGDFRPRRDXWRUL]DD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
'LVSRVLo}HV*HUDLV

$UW&)6mRyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
6mRyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR &ULDomRGR&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD

, R6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO 'HVGHTXHR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDLQVLQXRXDH[LVWrQ

FLDGHXPDFDL[DSUHWDGR-XGLFLiULRH[S{VVHDS~EOLFRR
,$ 2&RQVHOKR
&RQVHOKR1DFLRQDO
1DFLRQDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoD D(PHQGD&RQVWLWXFLRQDO KHUPHWLVPRGDJHVWmRDGPLQLVWUDWLYDGHVVH3RGHUTXHD
QžGH5HIRUPDGR-XGLFLiULRLQWURGX]LXHVWHQRYRÐUJmRQR3RGHU GHVSHLWR GR FRQWUROH GH VXDV FRQWDV SHOR 7ULEXQDO GH
-XGLFLiULR
&RQWDV QmR VH VXEPHWLD j WUDQVSDUrQFLD H YLJLOkQFLD
,, R6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD DEHUWDGRVYiULRVVHWRUHVGD6RFLHGDGH

,,$ R 7ULEXQDO
7ULEXQDO 6XSHULRUGR7UDEDOKR
6XSHULRUGR7UDEDOKR
GR7UDEDOKR LQFLVRDFUHVFLGRSHOD $ VRFLHGDGH WDPEpP VHPSUH VH LQFRPRGRX FRP R
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
H[DJHUR GD GLVFULomR GR 3RGHU QR WUDWR GDV TXHVW}HV
GLVFLSOLQDUHVGHVLPSRUWDQGRVHTXHDSRXFDSXEOLFLGDGH
,,, RV7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLVH-Xt]HV)HGH GH VXDV SURYLGHQFLDV SXQLWLYDV GH 0DJLVWUDGRV IRVVH
UDLV LQWHUSUHWDGDFRPRDSDQLJXDPHQWRFRUSRUDWLYR
,9 RV7ULEXQDLVH-Xt]HVGR7UDEDOKR 2 DPSOR H GHPRFUiWLFR FRQWUROH GD 6RFLHGDGH VREUH
WRGDVDVDWLYLGDGHVGRV3RGHUHVGD5HS~EOLFDPRWLYRXD
9 RV7ULEXQDLVH-Xt]HV(OHLWRUDLV FULDomR GR &RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoDDUW,$&)
FRPRyUJmRGHYLJLOkQFLDFRUUHLomRHVDQFLRQDPHQWRGDV
9, RV7ULEXQDLVH-Xt]HV0LOLWDUHV
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
LOHJDOLGDGHV DGPLQLVWUDWLYDV ILQDQFHLUDV H GLVFLSOLQDUHV G QD DSXUDomR GH DQWLJLGDGH R WULEXQDO VR
GRVYiULRV7ULEXQDLVGR3DtVFRPRRFRQWUROHGRFXPSUL PHQWHSRGHUiUHFXVDURMXL]PDLVDQWLJRSHOR
PHQWRGRVGHYHUHVIXQFLRQDLVGRVMXt]HV YRWR IXQGDPHQWDGR
IXQGDPHQWDGR GH GRLV WHUoRV GH VHXV
PHPEURVFRQIRUPHSURFHGLPHQWRSUySULRHH
1mRVyR3RGHU([HFXWLYRPDVWDPEpPR3RGHU-XGLFLi DVVHJXUDGD
DVVHJXUDGD DPSOD GHIHVD
GHIHVD UHSHWLQGRVH D
ULR Ki GH VXEPHWHU DRV SULQFtSLRV GD OHJDOLGDGH GD YRWDomRDWpIL[DUVHDLQGLFDomR
LPSHVVRDOLGDGH GD PRUDOLGDGH GD SXEOLFLGDGH H GD 2EV DOtQHD ´Gµ DOWHUDGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qž
HILFLrQFLD ³ REHGLrQFLD TXH IRL HQWUHJXH DR ]HOR GR 5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR

&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoDVHMDDWXDQGRH[RIILFLRVHMD H QmR
QmRVHUi
VHUiSURPRYLGR
SURPRYLGRRMXL]
MXL]TXHLQMXVWLILFDGD
SRUSURYRFDomRUHTXHULPHQWRRXGHQXQFLDGHWHUFHLURV PHQWH
QWH UHWLYHU
UHWLYHU DXWRV
DXWRV HP
HP VHX
VHX SRGHU
SRGHU DOpP
DOpP GR
³GLVSRQGRGHSRGHUSDUDGHVFRQVWLWXLUDWRVLOHJDLVTXDO SUD]R
SUD]R OHJDO QmR SRGHQGR
OHJDO QmR SRGHQGR GHYROYrORV
GHYROYrORV DR
SDUD RV UHYHU RX PHVPR SDUD IL[DU SUD]R SDUD TXH VH FDUWyULRVHP
FDUWyULRVHPRGHYLGR
GHYLGRGHVSDFKRRXGHFLVmR
DGRWHPDVSURYLGrQFLDVQHFHVViULDVDRH[DWRFXPSULPHQWR
2EV DOtQHD ´Hµ DFUHVFLGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qž
GDOHL 5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR
,,, RDFHVVR
DFHVVRDRV
DRVWULEXQDLV
WULEXQDLVGH
GHVHJXQGRJUDXIDUVHi
VHJXQGRJUDXIDUVHi
†ž 26XSUHPR
6XSUHPR7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDOR
)HGHUDOR&RQVHOKR1DFLR SRUDQWLJLGDGHHPHUHFLPHQWRDOWHUQDGDPHQWH
SRUDQWLJLGDGHHPHUHFLPHQWRDOWHUQDGDPHQWH
QDO
QDO GH
GH -XVWLoD
-XVWLoD H RV 7ULEXQDLV 6XSHULRUHV WrP DSXUDGRVQD~OWLPDRX~QLFDHQWUkQFLD
VHGHQD&DSLWDO)HGHUDO 2EV LQFLVR,,,DOWHUDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR
2EV†žDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž³5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR

,9 SUHYLVmR GH FXUVRV RILFLDLVGHSUHSDUDomR

†ž 2 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDOHRV7ULEXQDLV
DSHUIHLoRDPHQWR
DSHUIHLoRDPHQWR H SURPRomR
SURPRomR GH
GH PDJLVWUDGRV
6XSHULRUHV
6XSHULRUHV WrP
WrP MXULVGLomR
MXULVGLomR HP
HP WRGR
WRGR R WHUULWyULR
FRQVWLWXLQGR
FRQVWLWXLQGR HWDSD
HWDSD REULJDWyULD
REULJDWyULD GR SURFHVVR GH
QDFLRQDO
YLWDOLFLDPHQWR
YLWDOLFLDPHQWRDSDUWLFLSDomR
SDUWLFLSDomRHP
HPFXUVR
FXUVRRILFLDO
RILFLDORX
2EV†žDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž³5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR UHFRQKHFLGRSRUHVFRODQDFLRQDOGHIRUPDomRH
DSHUIHLoRDPHQWRGHPDJLVWUDGRV
2EV LQFLVR,9DOWHUDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž5HIRUPDGR
2UJDQL]DomRH&DUUHLUDQR-XGLFLiULR 3RGHU-XGLFLiULR

$UW/HL
/HL
/HL FRPSOHPHQWDU
FRPSOHPHQWDU GH LQLFLDWLYD GR6XSUHPR 9 RVXEVtGLRGRV0LQLVWURVGRV7ULEXQDLV6XSHULR
7ULEXQDO
7ULEXQDO )HGHUDO
)HGHUDO GLVSRUi
GLVSRUi VREUH R (VWDWXWR GD UHV
UHV FRUUHVSRQGHUi
FRUUHVSRQGHUi D QRYHQWD
QRYHQWD H FLQFR
FLQFR SRUFHQWR
SRUFHQWR
0DJLVWUDWXUDREVHUYDGRVRVVHJXLQWHVSULQFtSLRV
0DJLVWUDWXUDREVHUYDGRVRVVHJXLQWHVSULQFtSLRV GR
GR VXEVtGLR
VXEVtGLR PHQVDO
PHQVDO IL[DGR
IL[DGR SDUD
SDUD RV
RV 0LQLVWU
0LQLVWURV
RV GR
6XSUHPR
6XS UHPR 7ULEXQDO )HGHUDO H RV VXEVtGLRV GRV
, LQJUHVVRQDFDUUHLUDFXMRFDUJRLQLFLDOVHUiRGH GHPDLV PDJLVWUDGRV VHUmR IL[DGRV HP OHL H
MXL] VXEVWLWXWR PHGLDQWH FRQFXUVR S~EOLFR GH HVFDORQDGRV
HVFDORQDGRVHPHPQtYHO
QtYHOIHGHUDO
IHGHUDOHHVWDGXDO
HVWDGXDOFRQIRU
SURYDVHWtWXORVFRPDSDUWLFLSDomRGD2UGHPGRV PH
PHDV
DVUHVSHFWLYDV
UHVSHFWLYDVFDWHJRULDVGDHVWUXWXUDMXGLFLi
FDWHJRULDVGDHVWUXWXUDMXGLFLi
ULD
ULDQDFLRQDO
QDFLRQDOQmR SRGHQGRDGLIHUHQoD
QmRSRGHQGR GLIHUHQoDHQWUH
HQWUHXPD
$GYRJDGRV GR %UDVLO HP WRGDV DV VXDV IDVHV
HRXWUD
RXWUDVHU
VHUVXSHULRUDGH]SRUFHQWRRXLQIHULRU
H[LJLQGRVH
H[LJLQGRVH GR
GR EDFKDUHO
EDFKDUHO HP
HP GLUHLWR
GLUHLWR QR
QR PtQLPR
D FLQFR
FLQFR SRU
SRU FHQWR
FHQWR QHP
QHP H[FHGHU
H[FHGHU D QRYHQWD H
WUrV
WUrV DQRV
DQRV GH
GH DWLYLGDGH
DWLYLGDGH MXUtGLFDHREHGHFHQGRVH
MXUtGLFD
FLQFR
FLQFRSRU
SRUFHQWR
FHQWRGR
GRVXEVtGLR
VXEVtGLRPHQVDO
PHQVDOGRV
GRV0LQLVWURV
QDVQRPHDo}HVjRUGHPGHFODVVLILFDomR
GRV
GRV 7ULEXQDLV
7ULEXQDLV 6XSHULRUHV
6XSHULRUHV REHGHFLGRHPTXDO
REHGHFLGRHPTXDO
2EVDOWHUDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR TXHU
TXHUFDVR
FDVRRGLVSRVWR
GLVSRVWRQRV
QRVDUWV
DUWV
;,
;,H
†ž
,, SURPRomR
SURPRomRGH
GHHQWUkQFLD
HQWUkQFLDSDUDHQWUkQFLD
SDUDHQWUkQFLDDOWHUQD
GDPHQWHSRU
GDPHQWH SRUDQWLJXLGDGH
DQWLJXLGDGHHPHUHFLPHQWR
PHUHFLPHQWRDWHQ 9, DDSRVHQWDGRULDGRVPDJLVWUDGRVHDSHQVmRGH
GLGDVDVVHJXLQWHVQRUPDV
GLGDVDVVHJXLQWHVQRUPDV VHXVGHSHQGHQWHV
VHXVGHSHQGHQWHVREVHUYDUmR
REVHUYDUmRRGLVSRVWRQRDUW

D pREULJDWyULDDSURPRomRGRMXL]TXHILJXUH
9,, R MXL] WLWXODU UHVLGLUi QD UHVSHFWLYDFRPDUFD
SRUWUrVYH]HVFRQVHFXWLYDVRXFLQFRDOWHUQD
VDOYRDXWRUL]DomRGRWULEXQDO
GDVHPOLVWDGHPHUHFLPHQWR
2EV LQFLVR 9,, DOWHUDGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qž  5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR
E DSURPRomRSRUPHUHFLPHQWRSUHVVXS}HGRLV
DQRV GH H[HUFtFLR QD UHVSHFWLYD HQWUkQFLD H 9,,, RDWR
DWRGH
GHUHPRomR
UHPRomRGLVSRQLELOLGDGH
GLVSRQLELOLGDGHHDSRVHQWDGR
LQWHJUDURMXL]DSULPHLUDTXLQWDSDUWHGDOLVWD ULD GR
ULD GR PDJLVWUDGR
PDJLVWUDGR SRU
SRU LQWHU
LQWHUHVVH
HVVH S~EOLFR
GH DQWLJXLGDGH GHVWD VDOYR VH QmR KRXYHU IXQGDUVHi
IXQGDUVHi HP
HP GHFLVmR
GHFLVmR SRU
SRU YRWR
YRWR GH
GH PDLRULD
FRPWDLVUHTXLVLWRVTXHPDFHLWHROXJDUYDJR DEVROXWDGRUHVSHFWLYRWULEXQDORXGR&RQVHOKR
DEVROXWDGRUHVSHFWLYRWULEXQDORXGR&RQVHOKR
1DFLRQDO
1DFLRQDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDDVVHJXUDGD
DVVHJXUDGDDDPSOD
DPSODGHIHVD
GHIHVD
F DIHULomRGRPHUHFLPHQWRFRQIRUPHGHVHPSH 2EV LQFLVR 9,, DOWHUDGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qž  5HIRUPDGR
QKR
QKRHSHORVFULWpULRVREMHWLYRVGH
SHORVFULWpULRVREMHWLYRVGHSURGXWLYL 3RGHU-XGLFLiULR

GDGHHSUHVWH]DQRH[HUFtFLR
GDGHHSUHVWH]DQRH[HUFtFLRGDGDMXULVGLomRH 9,,,$ D UHPRomRDSHGLGRRXDSHUPXWDGHPDJLVWUD
UHPRomRDSHGLGRRXDSHUPXWDGHPDJLVWUD
SHOD
SHOD IUHTrQFLD
IUHTrQFLD H DSURYHLWDPHQWR
DSURYHLWDPHQWR D FXUVRV GRVGHFRPDUFD
GRVGH FRPDUFDGH
GHLJXDO
LJXDOHQWUkQFLD
HQWUkQFLDDWHQGHUiQR
RILFLDLVRXUHFRQKHFLGRVGHDSHUIHLoRDPHQWR TXH
TXHFRXEHU
FRXEHUDR
DRGLVSRVWR
GLVSRVWRQDV
QDVDOtQHDV
DOtQHDVD
DEFH
EF
2EV DOtQHD ´Fµ DOWHUDGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qž  HGRLQFLVR,,
5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR
  7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 
2EV LQFLVR9,,,$DFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR *DUDQWLDVGRV0DJLVWUDGRV
,; WRGRV
WRGRVRV
RVMXOJDPHQWRV
MXOJDPHQWRVGRV
GRVyUJmRV
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GR3RGHU-XGL
FLiULR
FLiULRVHUmR
VHUmRS~EOLFRV
S~EOLFRVHIXQGDPHQWDGDV
IXQGDPHQWDGDVWRGDV
WRGDVDV $ WDUHID GH SUHVWDU MXVWLoD jTXHOHV TXH D SHGHP
GHFLV}HV
GHFLV}HV VRE
VRE SHQD
SHQD GH
GH QXOLGDGH
QXOLGDGH SRGHQGR
SRGHQGR D OHL LQGLVFXWLYHOPHQWH SUHVVXS}H LPSDUFLDOLGDGH TXH Vy p
OLPLWDU
OLPLWDU D SUHVHQoD
SUHVHQoD HP
HP GHWHUPLQDGRV
GHWHUPLQDGRV DWRV jV SRVVtYHOVHKRXYHULQGHSHQGrQFLDFRQGLomRLQVXSHUiYHODR
SUySULDV
SUySULDVSDUWHV
SDUWHVHDVHXV
VHXVDGYRJDGRV
DGYRJDGRVRX
RXVRPHQWH ERPGHVHPSHQKRGDIXQomRMXULVGLFLRQDO
D HVWHV
HVWHV HP
HP FDVRV QRV TXDLV D SUHVHUYDomR GR
GLUHLWR
GLUHLWR j LQWLPLGDGH
LQWLPLGDGH GR
GR LQWHUHVVDGRQRVLJLORQmR
LQWHUHVVDGRQRVLJLORQmR 2 3URI0$12(/ *21d$/9(6 )(55(,5$ ),/+2
SUHMXGLTXHRLQWHUHVVHS~EOLFRjLQIRUPDomR REVHUYD TXH DV JDUDQWLDV QHFHVViULDV DR H[HUFtFLR GD
2EV LQFLVR ,; DOWHUDGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qž  5HIRUPDGR IXQomRMXGLFLiULDDOJXPDVFRQFHUQHPDRSRGHUFRPRXP
3RGHU-XGLFLiULR
WRGR UHVJXDUGDQGRR GH LQWHUIHUrQFLD GH RXWURV SRGHUHV
; DV
DVGHFLV}HV
GHFLV}HVDGPLQLVWUDWLYDV
DGPLQLVWUDWLYDVGRVWULEXQDLVVHUmR
GRVWULEXQDLVVHUmR RXWUDVGL]HPUHVSHLWRDRVyUJmRVGHVVH SRGHUSDUWLFXODU
PRWLYDGDV
PRWLYDGDVHHP
HPVHVVmR
VHVVmRS~EOLFD
S~EOLFDVHQGR
VHQGRDV
DVGLVFLSOL PHQWHDRVMXt]HV$VJDUDQWLDVUHIHUHQWHVDR-XGLFLiULRFRPR
QDUHV
QDUHVWRPDGDV
WRPDGDVSHOR YRWRGD
SHORYRWRGDPDLRULD
PDLRULDDEVROXWD
DEVROXWDGH XPSRGHUYLVDPHVVHQFLDOPHQWHDHVWDEHOHFHUVXDLQGHSHQ
VHXVPHPEURV GrQFLDTXHUHPUHODomRDR([HFXWLYRTXHUHPUHODomRDR
/HJLVODWLYR6HHVVDLQGHSHQGrQFLDUHODWLYDPHQWHDRGHVHP
;, QRV
QRV WULEXQDLV FRP Q~PHUR VXSHULRU DYLQWHH SHQKR GH VXD PLVVmR HVSHFtILFD p DEVROXWD HOD QmR R p
FLQFR
FLQFR MXOJDGRUHV
MXOJDGRUHV SRGHUi
SRGHUi VHU
VHU FRQVWLWXtGRyUJmR
FRQVWLWXtGRyUJmR TXDQWRjVXDFRPSRVLomRHjVXDRUJDQL]DomRDVTXDLVVHP
HVSHFLDO
HVSHFLDOFRP
FRPRPtQLPR
PtQLPRGH
GHRQ]H
RQ]HHRPi[LPR
Pi[LPRGH SUHGHSHQGHPGR/HJLVODWLYRRXGR([HFXWLYRRXGHDPERV
YLQWH
YLQWH H FLQFR
FLQFR PHPEURV
PHPEURV SDUD
SDUD R H[HUFtFLR
H[HUFtFLR GDV ³LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
HG6DUDLYDS
DWULEXLo}HV
DWULEXLo}HV DGPLQLVWUDWLYDV
DGPLQLVWUDWLYDV H MXULVGLFLRQDLV
GHOHJDGDV
GHOHJDGDV GD
GD FRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLD GR
GR WULEXQDO
WULEXQDO SOHQR $UW2VMXt]HVJR]DPGDVVHJXLQWHVJDUDQWLDV
2VMXt]HVJR]DPGDVVHJXLQWHVJDUDQWLDV
2VMXt]HVJR]DPGDVVHJXLQWHVJDUDQWLDV
SURYHQGRVH
SURYHQGRVHPHWDGHGDVYDJDVSRUDQWLJLGDGHH
DRXWUDPHWDGHSRUHOHLomRSHORWULEXQDOSOHQR
DRXWUDPHWDGHSRUHOHLomRSHORWULEXQDOSOHQR  , YLWDOLFLHGDGH
YLWDOLFLHGDGH TXH QRSULPHLURJUDXVyVHUi
DGTXLULGDDSyVGRLVDQRVGHH[HUFtFLRGHSHQGHQ
;,, D DWLYLGDGH MXULVGLFLRQDO VHUiLQLQWHUUXSWD GRDSHUGDGRFDUJRQHVVHSHUtRGRGHGHOLEHUD
VHQGR
VHQGR YHGDGR
YHGDGR IpULDV
IpULDV FROHWLYDV
FROHWLYDV QRV
QRV MXt]RV
t]RV H omRGRWULEXQDODTXHRMXL]HVWLYHUYLQFXODGRH
WULEXQDLVGHž
WULEXQDLVGHžJUDX
JUDXIXQFLRQDQGR
IXQFLRQDQGRQRV
QRVGLDV
GLDVHP QRVGHPDLVFDVRVGHVHQWHQoDMXGLFLDOWUDQVLWDGD
TXH
TXH QmR
QmR KRXYHU
KRXYHU H[SHGLHQWH
H[SHGLHQWH IRUHQVH
IRUHQVH QRUPDO HPMXOJDGR
MXt]HVHPSODQWmRSHUPDQHQWH
,, LQDPRYLELOLGDGHVDOYRSRUPRWLYRGHLQWHUHVVH
LQDPRYLELOLGDGH
;,,, R Q~PHUR GH MXt]HV QD XQLGDGHMXULVGLFLRQDO S~EOLFRQDIRUPDGRDUW9,,,
VHUi
VHUi SURSRUFLRQDOjHIHWLYDGHPDQGDMXGLFLDOH
SURSRUFLRQDOjHIHWLYDGHPDQGDMXGLFLDOH
jUHVSHFWLYDSRSXODomR ,,, LUUHGXWLELOLGDGH
LUUHGXWLELOLGDGH GH VXEVtGLR UHVVDOYDGR RGLV
SRVWR
SRVWRQRV
QRVDUWV
DUWV
;H;,
;,
†ž
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,,
,,
;,9 RV
RVVHUYLGRUHV
VHUYLGRUHVUHFHEHUmR
UHFHEHUmRGHOHJDomR
GHOHJDomRSDUD
SDUDDSUiWL ,,,H†ž,
FD
FD GH
GH DWRV
DWRV GH
GH DGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomR H DWRV GH PHUR
H[SHGLHQWHVHPFDUiWHUGHFLVyULR
H[SHGLHQWHVHPFDUiWHUGHFLVyULR $VJDUDQWLDVTXHDFRQVWLWXLomRHVWDEHOHFHDRVMXt]HV
QmRVmRSULYLOpJLRDHOHVPDVLQVWUXPHQWRSDUDSRVVDPWHU
;9 D GLVWULEXLomR
GLVWULEXLomR GH
GH SURFHVVRV VHUiLPHGLDWDHP HOHVDEVROXWDLPSDUFLDOLGDGHTXDQGRMXOJDUHPXPFDVR
WRGRVRVJUDXVGHMXULVGLomR
7HQGRYLWDOLFLHGDGHQmRWHUmRPHGRGHVHUHPGHPLWL
2EV LQFLVRV;D;9DOWHUDGRVSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR GRVGHVSHGLGRVFDVRMXOJXHPXPFDVRFRQWUDULDPHQWH
DRVLQWHUHVVHVGRVSRGHURVRV&RPDLQDPRYLELOLGDGHQmR
2´4XLQWRµ&RQVWLWXFLRQDO
2´4XLQWRµ&RQVWLWXFLRQDO FRUUHUmRRULVFRGHVHUHPPDQGDGRVSDUDD&RQFKLQFKL
QD FDVR FRQGHQHP XPD SHVVRD LPSRUWDQWH H WHQGR
$UW 8P TXLQWR GRV OXJDUHV GR 7ULEXQDLV5HJLRQDLV
)HGHUDLVGRV7ULEXQDLVGRV(VWDGRVHGR'LVWULWR
)HGHUDOH7HUULWyULRVVHUiFRPSRVWDGHPHPEURV
GR0LQLVWpULR3~EOLFRFRPPDLVGHGH]DQRVGH
FDUUHLUDHGHDGYRJDGRVGHQRWyULRVDEHUMXUtGLFR
HGHUHSXWDomRLOLEDGDFRPPDLVGHGH]DQRVGH
LUUHGXWLELOLGDGH GH VXEVtGLRV VDOiULR QmR ILFDUmR FRP
PHGRGHUHYDQFKHVUHGXWRUDVGHVHXRUoDPHQWRVHQXP
SURFHVVR KRXYHU LQWHUHVVH GR JRYHUQR RX GH TXDOTXHU
SHVVRDLPSRUWDQWH
+RMHRVMXt]HVQmRPDLVUHFHEHUmRYHQFLPHQWRVHVLP
HIHWLYLGDGHSURILVVLRQDOLQGLFDGRVHPOLVWDVr[WX VXEVtGLRV DUW† ž H E D LUUHGXWLELOLGDGH ILFD
SODSHORVyUJmRVGHUHSUHVHQWDomRGDVUHVSHFWL WDPEpPVXERUGLQDGDjQHFHVVLGDGHGHOHLSDUDVHXDMXVWH
YDVFODVVHV LQFLVR;GRDUWHDRWHWRGRVVXEVtGLRVGRV0LQLVWURV
†~QLFR 5HFHELGDVDVLQGLFDo}HVRWULEXQDOIRUPDUiOLVWD
WUtSOLFHHQYLDQGRDDR3RGHU([HFXWLYRTXHQRV
YLQWH GLDV VXEVHTHQWHV HVFROKHUi XP GH VHXV
LQWHJUDQWHVSDUDQRPHDomR
GR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO LQFLVR ;, GR DUW $V
UHIHUrQFLDVDRVDUWHSURFODPDPTXHDLUUHGXWLEL
OLGDGHQmRLPSHGHRGHVFRQWRGRLPSRVWRGHUHQGDQHP
RXWUDVWULEXWDo}HV
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
9rVHSRUWDQWRTXHWDLVJDUDQWLDVQmRVmRXPIDYRU ,, DR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDODRV7ULEXQDLV
DRV-Xt]HVPDVXPJDUDQWLDQRVVDSDUDTXHWHQKDPRV 6XSHULRUHV
6XSHULRUHVHDRV
DRV7ULEXQDLV
7ULEXQDLVGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDSURSRU
SURSRUDR
-Xt]HV FRP LQGHSHQGrQFLD LPSDUFLDOLGDGH OLEHUGDGH H 3RGHU /HJLVODWLYR UHVSHFWLYR
3RGHU /HJLVODWLYR UHVSHFWLYR REVHUYDGR R GLV
FRUDJHP SRVWRQRDUW
†~QLFR $RVMXt]HVpYHGDGR
$RVMXt]HVpYHGDGR
D DDOWHUDomRGRQ~PHURGHPHPEURVGRVWULEX
, H[HUFHU DLQGD TXHHPGLVSRQLELOLGDGHRXWUR QDLVLQIHULRUHV
FDUJRRXIXQomRVDOYRXPDGHPDJLVWpULR
FDUJRRXIXQomRVDOYRXPDGHPDJLVWpULR
E DFULDomRHDH[WLQomRGHFDUJRVHDUHPXQHUD
omRGRVVHXVVHUYLoRVDX[LOLDUHVHGRVMXt]RV
,, UHFHEHU
UHFHEHUDTXDOTXHU
TXDOTXHUWtWXOR
WtWXORRX
RXSUHWH[WRFXVWDVRX TXHOKHVIRUHPYLQFXODGRVEHPFRPRDIL[D
SDUWLFLSDomRHPSURFHVVR
SDUWLFLSDomRHPSURFHVVR omRGRVXEVtGLRGHVHXVPHPEURVHGRVMXt]HV
LQFOXVLYHGRVWULEXQDLVLQIHULRUHVRQGHKRX
,,, GHGLFDUVHjDWLYLGDGHSROtWLFRSDUWLGiULD
GHGLFDUVHjDWLYLGDGHSROtWLFRSDUWLGiULD YHUUHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW;9
UHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW;9
UHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW;9
2EVHVWDDOtQHD´EµIRLDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQƒ
,9 UHFHEHU
UHFHEHUDTXDOTXHU
TXDOTXHUWtWXOR
WtWXORRX
RXSUHWH[WRDX[tOLRV
RX
RX FRQWULEXLo}HV
FRQWULEXLo}HV GH SHVVRDV ItVLFDV HQWLGDGHV F DFULDomRRXH[WLQomRGRVWULEXQDLVLQIHULRUHV
S~EOLFDV
S~EOLFDV RX
RX SULYDGDV
SULYDGDV UHVVDOYDGDV
UHVVDOYDGDV DV
DV H[FHo}HV
SUHYLVWDVHPOHL G DDOWHUDomRGDRUJDQL]DomRHGDGLYLVmRMXGL
2EV LQFLVR,9DFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž5HIRUPDGR FLiULDV
3RGHU-XGLFLiULR

9 H[HUFHU
H[HUFHUDDGYRFDFLD
DGYRFDFLDQR
QRMXt]R
MXt]RRXWULEXQDOGRTXDO ,,, DRV
DRV7ULEXQDLV
7ULEXQDLVGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDMXOJDU
MXOJDURV
RVMXt]HV
MXt]HVHVWDGX
VH
VH DIDVWRX
DIDVWRX DQWHV GH GHFRUULGRV WUrV DQRV GR DLV
DLV H GR
GR 'LVWULW
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO H 7HUULWyULRV
7HUULWyULRV EHP
DIDVWDPHQWR
DIDVWDPHQWR GR
GR FDUJR
FDUJR SRU
SRU DSRVHQWDGRULD
DSRVHQWDGRULD RX FRPR
FRPR RV
RV PHPEURV
PHPEURV GR
GR 0LQLVWpULR
0LQLVWpULR 3~EOLFR
3~EOLFR QRV
H[RQHUDomR FULPHV
FULPHVFRPXQV
FRPXQVHGH
GHUHVSRQVDELOLGDGH
UHVSRQVDELOLGDGHUHVVDOYD
2EV LQFLVR9DFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž5HIRUPDGR GDDFRPSHWrQFLDGD-XVWLoD(OHLWRUDO
GDDFRPSHWrQFLDGD-XVWLoD(OHLWRUDO
3RGHU-XGLFLiULR

$UW 6RPHQWH
6RPHQWHSHOR
SHORYRWRGDPDLRULD
YRWRGDPDLRULDDEVROXWD
DEVROXWDGH
GHVHXV
PHPEURV
PHPEURVRXGRVPHPEURVGRUHVSHFWLYRyUJmR
&RPSHWrQFLD3ULYDWLYDGRV7ULEXQDLV
HVSHFLDO
HVSHFLDO SRGHUmR
SRGHUmR RV
RV WULEXQDLV GHFODUDU D
$UW&RPSHWHSULYDWLYDPHQWH
&RPSHWHSULYDWLYDPHQWH
&RPSHWHSULYDWLYDPHQWH LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHOHLRXDWRQRUPDWLYR
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHOHLRXDWRQRUPDWLYR
GR3RGHU3~EOLFR
GR3RGHU3~EOLFR
, DRVWULEXQDLV
DRVWULEXQDLV
$UW $8QLmR
8QLmRQR
QR'LVWULWR)HGHUDOHQRV
'LVWULWR)HGHUDO QRV7HUULWyULRVH
D HOHJHU VHXV yUJmRV GLUHWLYRV H HODERUDU VHXV RV(VWDGRVFULDUmR
RV(VWDGRVFULDUmR
UHJLPHQWRV LQWHUQRV FRP REVHUYkQFLD GDV
QRUPDVGHSURFHVVRHGDVJDUDQWLDVSURFHVVX , MXL]DGRV
MXL]DGRVHVSHFLDLV
HVSHFLDLVSURYLGRV
SURYLGRVSRU
SRUMXt]HVWRJDGRV
DLVGDVSDUWHVGLVSRQGRVREUHDFRPSHWrQFLD RX
RXWRJDGRV
WRJDGRVHOHLJRV
OHLJRVFRPSHWHQWHV
FRPSHWHQWHVSDUDSDUDDFRQFLOL
H R IXQFLRQDPHQWR GRV UHVSHFWLYRV yUJmRV mR R MXOJDPHQWR
DomR MXOJDPHQWR H D H[HFXomR
H[HFXomR GH
GH FDXVDV
MXULVGLFLRQDLVHDGPLQLVWUDWLYRV FtYHLV
FtYHLV GH PHQRU FRPSOH[LGDGH H LQIUDo}HV
SHQDLV
SHQDLV GH
GH PHQ
PHQRU
RU SRWHQFLDO
SRWHQFLDO RIHQVLYR
RIHQVLYR PHGLDQWH
E RUJDQL]DUVXDVVHFUHWDULDVHVHUYLoRVDX[LOLDUHV RV
RV SURFHGLPHQWRV
SURFHGLPHQWRV RUDO
RUDO H VXPDUtVVLPRSHUPLWL
VXPDUtVVLPRSHUPLWL
H RV GRV MXt]RV TXH OKHV IRUHP YLQFXODGRV GRV
GRVQDV
QDVKLSyWHVHV
KLSyWHVHVSUHYLVWDV
SUHYLVWDVHP
HPOHL
OHLDWUDQVDomR
YHODQGRSHORH[HUFtFLRGDDWLYLGDGHFRUUHLFLR HRMXOJDPHQWR
MXOJDPHQWRGH
GHUHFXUVRV
UHFXUVRVSRU WXUPDVGH
SRUWXUPDV GHMXt]HV
QDOUHVSHFWLYD
GHSULPHLURJUDX
GHSULPHLURJUDX
F SURYHUQDIRUPDSUHYLVWDQHVWD&RQVWLWXLomR
RV FDUJRV GH MXL] GH FDUUHLUD GD UHVSHFWLYD ,, MXVWLoD
MXVWLoDGHSD]UHPXQHUDGDFRPSRVWDGHFLGD
GHSD]UHPXQHUDGDFRPSRVWDGHFLGD
MXULVGLomR GmRV
GmRVHOHLWRV
HOHLWRVSHOR
SHORYRWR
YRWRGLUHWR
GLUHWRXQLYHUVDO
XQLYHUVDOHVHFUH
WR
WRFRP
FRPPDQGDWR
PDQGDWRGH TXDWURDQRV
GHTXDWUR DQRVHFRPSHWrQFLD
G SURSRUDFULDomRGHQRYDVYDUDVMXGLFLiULDV SDUD
SDUD QD
QD IRUPD
IRUPD GD
GD OHL
OHL FHOHEUDU
FHOHEUDU FDVDPHQWRV
YHULILFDUGHRItFLRRXHPIDFHGHLPSXJQDomR
YHULILFDUGHRItFLRRXHPIDFHGHLPSXJQDomR
H SURYHUSRUFRQFXUVRS~EOLFRGHSURYDVRXGH DSUHVHQWDGDRSURFHVVRGHKDELOLWDomRHH[HUFHU
DSUHVHQWDGDRSURFHVVRGHKDELOLWDomRHH[HUFHU
SURYDVHWtWXORVREHGHFLGRRGLVSRVWRQRDUW DWULEXLo}HV
DWULEXLo}HV FRQFLOLDWyULDV
FRQFLOLDWyULDV VHP FDUiWHU MXULV
†~QLFRRVFDUJRVQHFHVViULRVjDGPLQLV GLFLRQDO
GLFLRQDODOpP GHRXWUDV
DOpPGH RXWUDVSUHYLVWDV
SUHYLVWDVQD
QDOHJLVODomR
OHJLVODomR
WUDomR GD -XVWLoD H[FHWR RV GH FRQILDQoD
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HVSHFLDLVQRkPELWRGD-XVWLoD)HGHUDO
I FRQFHGHUOLFHQoDIpULDVHRXWURVDIDVWDPHQWRV
2EV DQWLJR†~QLFRUHQXPHUDGRFRPR†žSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
DVHXVPHPEURVHDRVMXt]HVHVHUYLGRUHVTXH 5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULRSRUDFUHVFHQWDUR†ž
OKHVIRUHPLPHGLDWDPHQWHYLQFXODGRV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

†ž $V FXVWDV HHPROXPHQWRVVHUmRGHVWLQDGRV

3DJDPHQWRGRV3UHFDWyULRV
H[FOXVLYDPHQWH
H[FOXVLYDPHQWHDR
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FXVWHLRGRV
GRVVHUYLoRV
VHUYLoRVDIHWRV
DIHWRVjV
DWLYLGDGHVHVSHFtILFDVGD-XVWLoD
2EV † ž DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qž  5HIRUPDGR $UW 2V
2VSDJDPHQWRV
SDJDPHQWRVGHYLGRV
GHYLGRVSHODV
SHODV)D]HQGDV
)D]HQGDV3~EOLFDV
3RGHU-XGLFLiULR )HGHUDO (VWDGXDLV 'LVWULWDO H 0XQLFLSDLV HP
YLUWXGH
YLUWXGHGH
GHVHQWHQoD
VHQWHQoDMXGLFLiULD
MXGLFLiULDIDUVHmR
IDUVHmRH[FOXVL
YDPHQWH
YDPHQWHQD
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RUGHPFURQROyJLFD
FURQROyJLFDGHGHDSUHVHQWDomR
GRVSUHFDWyULRVHjFRQWD
GRVSUHFDWyULRVHjFRQWDGRV
GRVFUpGLWRVUHVSHFWL
$XWRQRPLD$GPLQLVWUDWLYDH)LQDQFHLUD
YRV
YRV SURLELGD
SURLELGD D GHVLJQDomR
GHVLJQDomR GHGH FDVRV
FDVRV RX
RX GH
SHVVRDV
SHVVRDV QDV
QDV GRWDo}HV RUoDPHQWiULDV H QRV
$UW $R
$R 3RGHU
3RGHU -XGLFLiULR
-XGLFLiULR p DVVHJXUDGD
DVVHJXUDGD DXWRQRPLD FUpGLWRVDGLFLRQDLVDEHUWRVSDUDHVWHILP
DGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUD
DGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUD 2EV UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž³&KDPDGD´(PHQGD ´(PHQGD
´(PHQGDGR
&DORWHµ D 2$% Mi SURS{V $',1   DR 67) SOHLWHDQGR VXD GHFODUDomR GH
&DORWHµ
†ž 2V WULEXQDLV HODERUDUmRVXDVSURSRVWDV LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
RUoDPHQWiULDV
RUoDPHQWiULDV GHQWUR
GHQWUR GRV
GRV OLPLWHV HVWLSXODGRV
†ž 2V
2V GpELWRVGHQDWXUH]DDOLPHQWtFLDFRPSUHHQ
GpELWRVGHQDWXUH]DDOLPHQWtFLDFRPSUHHQ
FRQMXQWDPHQWH
FRQMXQWDPHQWHFRP
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RVGHPDLV 3RGHUHVQD
GHPDLV3RGHUHV QDOHL
OHLGH
GHP
GHPDTXHOHV
DTXHOHVGHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHVGHGHVDOiULRV
VDOiULRVYHQFLPHQ
GLUHWUL]HVRUoDPHQWiULDV
WRV
WRV SURYHQWRV
SURYHQWRV SHQV}HV
SHQV}HV H VXDV
VXDV FRPSOHPHQWD
o}HV
o}HVEHQHItFLRV
EHQHItFLRVSUHYLGHQFLiULRV
SUHYLGHQFLiULRVHLQGHQL]Do}HV
†ž 2 HQFDPLQKDPHQWR GD SURSRVWDRXYLGRVRV SRU PRUWHRXSRULQYDOLGH]IXQGDGDVHPUHV
RXWURVWULEXQDLVLQWHUHVVDGRVFRPSHWH SRQVDELOLGDGH
SRQVDELOLGDGH FLYLO
FLYLO HP
HP YLUWXGH
YLUWXGH GH
GH VHQWHQoD
MXGLFLDO
MXGLFLDO WUDQVLWDGD
WUDQVLWDGD HP
HP MXOJDGR
MXOJDGR H VHUmR
VHUmR SDJRV
, QR
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8QLmRDRV3UHVLGHQWHVGR
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FRPSUHIHUrQFLD
SUHIHUrQFLDVREUH
VREUHWRGRV
WRGRVRV
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GHPDLVGpELWRV
PR7ULEXQDO
PR 7ULEXQDO)HGHUDO
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H[FHWR VREUH
VREUH DTXHOHV
DTXHOHV UHIHULGRV
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,, QRkPELWR
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2VGpELWRV
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7HUULWyULRV DRV3UHVLGHQWHVGRV7ULEXQDLVGH UHV
UHVWHQKDP
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VHVVHQWDDQRV
DQRVGH
GHLGDGH
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-XVWLoDFRP
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GRVUHVSHFWLYRV
UHVSHFWLYRVWULEX QD
QD GDWD
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GH H[SHGLo mRGRSUHFDWyULRRXVHMDP
QDLV SRUWDGRUHV
SRUWDGRUHVGHGHGRHQoD
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GHILQLGRVQD
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GD
GDOHL
OHLVHUmR
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SDJRVFRP
FRPSUHIHUrQFLD
SUHIHUrQFLDVREUH
VREUHWRGRV
†ž 6HRVyUJmRVUHIHULGRVQR†žQmRHQFDPLQKD RV
RV GHPDLV
GHPDLV GpELWRV
GpELWRV DWp
DWp R YDORU
YDORU HTXLYDOHQWH
HTXLYDOHQWH DR
UHP
UHP DV
DV UHVSHFWLYDV
UHVSHFWLYDV SURSRVWDV
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RUoDPHQWiULDV WULSOR
WULSORGR
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IL[DGRHPOHLSDUDRVRVILQV
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SDUDHVVDILQDOLGDGHVHQGRTXHRUHVWDQWH
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RUoDPHQWiULDV R 3RGHU ([HFXWLYR FRQVLGHUDUi
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SDJRQD
QDRUGHP
RUGHPFURQROyJLFD
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DSUHVHQWDomRGR
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WiULD
WiULD DQXDO
DQXDO RV
RV YDORUHV
YDORUHV DSURYD
DSURYDGRV
GRV QD OHL RUoD
QD OHL  2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž

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PHQWiULD YLJHQWH
YLJHQWH DMXVWDGRV
DMXVWDGRV GH
GH DFRUGR
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†ž 2GLVSRVWRQRFDSXWGHVWHDUWLJRUHODWLYDPHQWHj
OLPLWHV
OLPLWHV HVWLSXODGRV
HVWLSXODGRV QD
QD IRUPD
IRUPD GR
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DUWLJR PHQWRVGHREULJDo}HVGHILQLGDVHPOHLVFRPRGH
2EV † ž DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qž  5HIRUPDGR SHTXHQRYDORUTXHDV)D]HQGDVUHIHULGDVGHYDP
3RGHU-XGLFLiULR
ID]HUHPYLUWXGHGHVHQWHQoDMXGLFLDOWUDQVLWDGD
†ž 6H
6HDV
DVSURSRVWDV
SURSRVWDVRUoDPHQWiULDV
RUoDPHQWiULDVGHTXH
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2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
DUWLJRIRUHPHQFDPLQKDGDVHPGHVDFRUGRFRP
RV
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SDUD
SDUDILQV
ILQVGH
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FRQVROLGDomRGD
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SURSRVWDRUoDPHQ
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2EV † ž DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qž  5HIRUPDGR GHSUHYLGrQFLDVRFLDO
3RGHU-XGLFLiULR
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
†ž 'XUDQWH
'XUDQWHDH[HFXomRRUoDPHQWiULDGR
H[HFXomRRUoDPHQWiULDGRH[HUFtFLR
†ž e REULJDWyULD D LQFOXVmR QRRUoDPHQWRGDV
QmR
QmRSRGHUi
SRGHUiKDYHU
KDYHUDUHDOL]DomR
UHDOL]DomRGH
GHGHVSHVDV
GHVSHVDVRX
RXD
HQWLGDGHVGH
HQWLGDGHVGHGLUHLWR
GLUHLWRS~EOLFR
S~EOLFRGHYHUEDQHFHVVi
DVVXQomR
DVVXQomR GH
GH REULJDo}HV
REULJDo}HV TXH H[WUDSROHP RV
TXH H[WUDSROHP
ULD
ULDDR
DRSDJDPHQWR
JDPHQWRGHGHVHXV
VHXVGpELWRV
GpELWRVRULXQGRV
RULXQGRVGH
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VHQWHQoDVWUDQVLWDGDV
WUDQVLWDGDVHP
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MXOJDGRFRQVWDQWHV
FRQVWDQWHVGH
PHQWiULDV
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H[FHWR VH
VH SUHYLDPHQWH
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MXGLFLiULRV DSUHVHQWDGRV
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DWp ž
ž GH
PHGLDQWH
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MXOKR ID]HQGRVH
ID]HQGRVH R SDJDPHQWR
SDJDPHQWR DWp
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H[HUFtFLR VHJXLQWH TXDQGR
TXDQGR WHUmR
WHUmR VHXV
VHXV YDORUHV
2EV † ž DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qž  5HIRUPDGR DWXDOL]DGRVPRQHWDULDPHQWH
3RGHU-XGLFLiULR
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž $V
$VGRWDo}HV
GRWDo}HVRUoDPHQWiULDV
RUoDPHQWiULDVHRVFUpGLWRV
RVFUpGLWRVDEHUWRV † 2 FUHGRU SRGHUi FHGHU WRWDORXSDUFLDOPHQWH
VHUmR
VHUmR FRQVLJQDGRV
FRQVLJQDGRV GLUHWDPHQWHDR3RGHU-XGL
GLUHWDPHQWHDR3RGHU-XGL VHXVFUpGLWRVHPSUHFDWyULRVDWHUFHLURVLQGHSHQ
FLiULR
FLiULR FDEHQGR
FDEHQGR DR
DR 3UHVLGHQWH
3UHVLGHQWH GR
GR 7ULEXQDO
7ULEXQDO TXH GHQWHPHQWHGDFRQFRUGkQFLDGRGHYHGRUQmRVH
SURIHULUDGHFLVmRH[HTXHQGDGHWHUPLQDURSD DSOLFDQGRDRFHVVLRQiULRRGLVSRVWRQRV††žH
JDPHQWR
JDPHQWRLQWHJUDO
LQWHJUDOHDXWRUL]DUDUHTXHULPHQWRGR
DXWRUL]DUDUHTXHULPHQWRGR ž
FUHGRU
FUHGRUHH[FOXVLYDPHQWH
H[FOXVLYDPHQWHSDUD
SDUDRV
RVFDVRV
FDVRVGH
GHSUHWH 2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž

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GHVHX
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RXGH
GHQmR
† $ FHVVmR GH SUHFDWyULRVVRPHQWHSURGX]LUi
DORFDomR
DORFDomR RUoDPHQWiULD
RUoDPHQWiULD GR
GR YDORU
YDORU QHFHVViULR j
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VDWLVIDomR
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VHTXHVWURGD
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2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž GHYHGRUD
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž

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DWR
DWR FRPLVVLYR
FRPLVVLYR RX
RX RPLVVLYR
RPLVVLYR UHWDUGDU
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IUXVWUDU
IUXVWUDU D OLTXLGDomR
OLTXLGDomR UHJXODU
UHJXODU GH
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LQFRUUHUi
LQFRUUHUi HP
HP FULPH
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SRQGHUi
SRQGHUiWDPEpP
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SHUDQWHR&RQVHOKR
&RQVHOKR1DFLRQDO UDO H 0XQLFtSLRV GLVSRQGR VREUH YLQFXODo}HV j
GH-XVWLoD UHFHLWD FRUUHQWH OtTXLGD H IRUPD H SUD]R GH OL
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
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2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
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PHQWDUHVRX
RXVXSOHPHQWDUHV
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FRPR
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UHSDUWLomRRX
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YDORU
YDORUGD
GDH[HFXomR
H[HFXomRSDUD
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GH
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SDUFHOD GR
GR WRWDODRTXHGLVS}HR†žGHVWH
WRWDODRTXHGLVS}HR†žGHVWH QDQFLDQGRRVGLUHWDPHQWH
DUWLJR 2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž

†ž 1R PRPHQWR GD H[SHGLomRGRVSUHFDWyULRV

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ÐUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
GHYHUi VHU DEDWLGR D WtWXOR GH FRPSHQVDomR
YDORU FRUUHVSRQGHQWH DRV GpELWRV OtTXLGRV H
FHUWRVLQVFULWRVRXQmRHPGtYLGDDWLYDHFRQVWL 9HMDPRV RUJDQL]DomR H D FRPSHWrQFLD GRV GHPDLV
WXtGRV FRQWUD R FUHGRU RULJLQDO SHOD )D]HQGD 7ULEXQDLVTXHFRPS}HPR3RGHU-XGLFLiULRQDFLRQDO
3~EOLFDGHYHGRUDLQFOXtGDVSDUFHODVYLQFHQGDVGH
SDUFHODPHQWRVUHVVDOYDGRVDTXHOHVFXMDH[HFX
omR HVWHMD VXVSHQVD HP YLUWXGH GH FRQWHVWDomR
DGPLQLVWUDWLYDRXMXGLFLDO 6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž

† $QWHVGDH[SHGLomRGRVSUHFDWyULRVR7ULEXQDO $UW 2 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO FRPS}HVHGH

VROLFLWDUi j )D]HQGD 3~EOLFD GHYHGRUD SDUD
RQ]H
RQ]H 0LQLVWURV
0LQLVWURV HVFROKLGRV
HVFROKLGRV GHQWUH
GHQWUH FLGDGmRV
UHVSRVWD HP DWp  WULQWD GLDV VRE SHQD GH
FRP
FRPPDLV
PDLVGH
GHWULQWD
WULQWDHFLQFR
FLQFRHPHQRV
PHQRVGH
GHVHVVHQWD
SHUGD GR GLUHLWR GH DEDWLPHQWR LQIRUPDomR
HFLQFR
FLQFRDQRV
DQRVGH
GHLGDGH
LGDGHGH
GHQRWiYHO
QRWiYHOVDEHU
VDEHUMXUtGLFR
VREUH RV GpELWRV TXH SUHHQFKDP DV FRQGLo}HV
HVWDEHOHFLGDVQR†žSDUDRVILQVQHOHSUHYLVWRV HUHSXWDomRLOLEDGD
HUHSXWDomRLOLEDGD
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
†~QLFR 2V 0LQLVWURV GR 6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
† eIDFXOWDGDDRFUHGRUFRQIRUPHHVWDEHOHFLGRHP VHUmR
VHUmRQRPHDGRV
QRPHDGRVSHOR
SHOR3UHVLGHQWH
3UHVLGHQWHGD
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GHSRLV GH
GH DSURYDGD
DSURYDGD D HVFROKD
HVFROKD SHOD
SHOD PDLRULD
FUpGLWRVHPSUHFDWyULRVSDUDFRPSUDGHLPyYHLV DEVROXWDGRVHQDGRIHGHUDO
DEVROXWDGRVHQDGRIHGHUDO
S~EOLFRVGRUHVSHFWLYRHQWHIHGHUDGR
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž &RPSHWrQFLDGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
† $SDUWLUGDSURPXOJDomRGHVWD(PHQGD&RQVWLWX $UW &RPSHWH DR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDOSUH
FLRQDODDWXDOL]DomRGHYDORUHVGHUHTXLVLWyULRV
FLSXDPHQWHDJXDUGDGD&RQVWLWXLomRFDEHQ
DSyV VXD H[SHGLomR DWp R HIHWLYR SDJDPHQWR
GROKH
GROKH
LQGHSHQGHQWHPHQWHGHVXDQDWXUH]DVHUiIHLWD
SHOR tQGLFH RILFLDO GH UHPXQHUDomR EiVLFD GD
FDGHUQHWDGHSRXSDQoDHSDUDILQVGHFRPSHQ , SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWH
SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWH
VDomRGDPRUDLQFLGLUmRMXURVVLPSOHVQRPHVPR
SHUFHQWXDOGHMXURVLQFLGHQWHVVREUHDFDGHUQHWD D DDomRGLUHWDGHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHOHL
GH SRXSDQoD ILFDQGR H[FOXtGD D LQFLGrQFLD GH RX DWR QRUPDWLYR IHGHUDO RX HVWDGXDO H D
MXURVFRPSHQVDWyULRV DomR
DomRGHFODUDWyULD
GHFODUDWyULDGH
GHFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
FRQVWLWXFLRQDOLGDGHGH
OHLRXDWRQRUPDWLYRIHGHUDO
OHLRXDWRQRUPDWLYRIHGHUDO
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

E QDVLQIUDo}HVSHQDLVFRPXQVR3UHVLGHQWHGD R RV FRQIOLWRV GH MXULVGLomR HQWUH R 6XSHULRU

5HS~EOLFDR9LFH3UHVLGHQWHRVPHPEURVGR 7ULEXQDO GH -XVWLoD H TXDLVTXHU WULEXQDLV
&RQJUHVVR1DFLRQDOVHXVSUySULRV0LQLVWURV HQWUH7ULEXQDLV6XSHULRUHVRXHQWUHHVWHVH
HR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFD TXDOTXHURXWURWULEXQDO

F QDVLQIUDo}HVSHQDLVFRPXQVHQRVFULPHVGH S RSHGLGRGHPHGLGDFDXWHODUGDVDo}HVGLUH
UHVSRQVDELOLGDGHVRV0LQLVWURVGH(VWDGRH WDVGHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
RV&RPDQGDQWHVGD0DULQKDGR([pUFLWRHGD
$HURQiXWLFDUHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW T RPDQGDGRGHLQMXQomRTXDQGRDHODERUD
,RVPHPEURVGRV7ULEXQDLV6XSHULRUHVRV omRGDQRUPDUHJXODPHQWDGRUDSRUDWULEXL
GR7ULEXQDOGH&RQWDVGD8QLmRHRVFKHIHV omRGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDGR&RQJUHV
GHPLVVmRGLSORPiWLFDGHFDUiWHUSHUPDQHQWH VR1DFLRQDOGD&kPDUDGRV'HSXWDGRVGR
6HQDGR )HGHUDO GDV 0HVDV GH XPD GHVVDV
G RKDEHDVFRUSXVVHQGRSDFLHQWHTXDOTXHU &DVDV/HJLVODWLYDVGR7ULEXQDOGH&RQWDVGD
GDVSHVVRDVUHIHULGDVQDVDOtQHDVDQWHULRUHV 8QLmRGHXPGRV7ULEXQDLV6XSHULRUHVRX
RPDQGDGRGHVHJXUDQoDHRKDEHDVGDWD GRSUySULR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
FRQWUDRVDWRVGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
GDV 0HVDV GD &kPDUD GRV 'HSXWDGRV H GR U DV Do}HV FRQWUD R &RQVHOKR 1DFLRQDOGH
6HQDGR )HGHUDO GR 7ULEXQDO GH &RQWDV GD -XVWLoD
-XVWLoD H FRQWUD
FRQWUD R &RQVHOKR
&RQVHOKR 1DFLRQDO
1DFLRQDO GR
8QLmRGR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFDH 0LQLVWpULR3~EOLFR
GRSUySULR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO 2EVDOtQHDDFUHVFLGDSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

,, MXOJDUHPUHFXUVRRUGLQiULR
MXOJDUHPUHFXUVRRUGLQiULR
H ROLWtJLRHQWUH(VWDGRHVWUDQJHLURRXRUJDQLV
PR LQWHUQDFLRQDO H D 8QLmR R (VWDGR R
D RKDEHDVFRUSXVRPDQGDGRGHVHJXUDQoD
'LVWULWR)HGHUDORXR7HUULWyULR
HRPDQGDGRGHLQMXQomRGHFLGLGRVHP~QLFD
LQVWkQFLD SHORV 7ULEXQDLV 6XSHULRUHV VH
I DVFDXVDVHRVFRQIOLWRVHQWUHD8QLmRHRV
GHQHJDWyULDDGHFLVmR
(VWDGRV D 8QLmR H R 'LVWULWR )HGHUDO RX
HQWUHXQVHRXWURVLQFOXVLYHDVUHVSHFWLYDV
E RFULPHSROtWLFR
HQWLGDGHVGDDGPLQLVWUDomRLQGLUHWD
,,, MXOJDU
MXOJDU PHGLDQWH
PHGLDQWH UHFXUVR
UHFXUVR H[WUDRUGLQiULR
H[WUDRUGLQiULR DV
J DH[WUDGLomRVROLFLWDGDSRU(VWDGRHVWUDQJHL
FDXVDV
FDXVDVGHFLGLGDV
GHFLGLGDVHP
HP~QLFD
~QLFDRX
RX~OWLPD
~OWLPDLQVWkQFLD
UR
TXDQGRDGHFLVmRUHFRUULGD
TXDQGRDGHFLVmRUHFRUULGD
K DOtQHD UHYRJDGD SHOD (&Qž  D 5HIRUPD GR
-XGLiULRSDVVDQGRWDOFRPSHWrQFLDSDUDR67-FRPR D FRQWUDULDUGLVSRVLWLYRGHVWD&RQVWLWXLomR
SURSyVLWRGHGHVDIRJDUR67)
E GHFODUDUDLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHWUDWDGR
L RVKDEHDVFRUSXVTXDQGRRFRDWRUIRU7ULEX RXOHLIHGHUDO
QDO6XSHULRURXTXDQGRRFRDWRURXRSDFL
HQWHIRUDXWRULGDGHRXIXQFLRQiULRFXMRVDWRV F MXOJDU YiOLGD OHL RX DWR GH JRYHUQR ORFDO
HVWHMDPVXMHLWRVGLUHWDPHQWHjMXULVGLomRGR FRQWHVWDGRHPIDFHGHVWD&RQVWLWXLomR
6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO RX VH WUDWH GH
FULPH VXMHLWR j PHVPD MXULVGLomR HP XPD G MXOJDU
MXOJDUYiOLGD
YiOLGDOHL
OHLORFDO
ORFDOFRQWHVWDGD
FRQWHVWDGDHP
HPIDFH
IDFHGH
~QLFDLQVWkQFLD OHLIHGHUDO
2EVDOtQHDDFUHVFLGDSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
M DUHYLVmRFULPLQDOHDDomRUHVFLVyULDGHVHXV
MXOJDGRV †ž $ DUJLomR
DUJLomR GH GHVFXPSULPHQWR GHSUHFHLWR
IXQGDPHQWDO
IXQGDPHQWDO GHFRUUHQWH
GHFRUUHQWH GHVWD
GHVWD &RQVWLWXLomR
O D UHFODPDomR SDUD D SUHVHUYDomR GH VXD VHUi
VHUiDSUHFLDGD
DSUHFLDGDSHOR
SHOR6XSUHPR
6XSUHPR7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDO
FRPSHWrQFLD H JDUDQWLD GD DXWRULGDGH GH QDIRUPDGDOHL
QDIRUPDGDOHL
VXDVGHFLV}HV
&RQVWLWXFLRQDOLGDGH6~PXOD9LQFXODQWH
P D H[HFXomR GH VHQWHQoD QDV FDXVDV GH VXD
FRPSHWrQFLDRULJLQiULDIDFXOWDGDDGHOHJD †ž $V GHFLV}HV GHILQLWLYDVGHPpULWRSURIHULGDV
omRGHDWULEXLo}HVSDUDDSUiWLFDGHDWRVSUR SHOR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO QDV Do}HV
FHVVXDLV GLUHWDV
GLUHWDV GH
GH LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH H QDV
QDV Do}HV
GHFODUDWyULDV
GHFODUDWyULDV GH
GH FRQVWLWXFLRQDOLGDGHSURGX]L
FRQVWLWXFLRQDOLGDGHSURGX]L
Q DDomRHPTXHWRGRVRVPHPEURVGDPDJLV UmR
UmR HILFiFLD
HILFiFLD FRQWUD
FRQWUD WRGRV H HIHLWR YLQFXODQWH
WUDWXUDVHMDPGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWHLQWH UHODWLYDPHQWH
UHODWLYDPHQWH DRV
DRV GHPDL
GHPDLV yUJmRV
yUJmRV GR
GR 3RGHU
UHVVDGRVHDTXHODHPTXHPDLVGDPHWDGH -XGLFLiULR
-XGLFLiULR H j DGPLQLVWUDomR
GPLQLVWUDomR S~EOLFD
S~EOLFD GLUHWD
GLUHWD H
GRVPHPEURVGRWULEXQDOGHRULJHPHVWHMDP LQGLUHWDQDV
LQGLUHWDQDVHVIHUDV
HVIHUDVIHGHUDOHVWDGXDOHPXQLFL
LPSHGLGRVRXVHMDPGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWH SDO
SDO
2EV†žDOWHUDGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
LQWHUHVVDGRV
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž 1R
1RUHFXUVR
UHFXUVRH[WUDRUGLQiULRR
H[WUDRUGLQiULRRUHFRUUHQWH
UHFRUUHQWHGHYHUi
-XULVSUXGrQFLD6~PXOD9LQFXODQWH
GHPRQVWUDU D UHSHUFXVVmRJHUDOGDVTXHVW}HV
GHPRQVWUDU UHSHUFXVVmRJHUDOGDVTXHVW}HV
FRQVWLWXFLRQDLV
FRQVWLWXFLRQDLVGLVFXWLGDV
GLVFXWLGDVQR
QRFDVR
FDVRQRV
QRVWHUPRV
GD
GD OHL
OHL D ILP GH TXH R 7ULEXQDO H[DPLQH D $UW$2
26XSUHPR
6XSUHPR7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDO
)HGHUDOSRGHUiGHRItFLR
DGPLVVmR
DGPLVVmRGR GRUHFXUVR
UHFXUVRVRPHQWH
VRPHQWHSRGHQGRUHFXVi RX
RX SRU
SRU SURYRFDomR
SURYRFDomR PHGL
PHGLDQWH
DQWH GHFLVmR
GHFLVmR GH
GH GRLV
OR
OR SHOD PDQLIHVWDomR GH GRLV WHUoRV GH VHXV WHUoRV GRV VHXV PHPEURV DSyV UHLWHUDGDV
PHPEURV GHFLV}HV
GHFLV}HVVREUH
VREUHPDWpULD
PDWpULDFRQVWLWXFLRQDO
FRQVWLWXFLRQDODSURYDU
2EVDFUHVFLGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR V~PXOD
V~PXOD TXH
TXH D SDUWLU
SDUWLU GH VXD SXEOLFDomR QD
LPSUHQVD
LPSUHQVD RILFLDO
RILFLDO WHUi
WHUi HIHLWR
HIHLWR YLQFXODQWH
YLQFXODQWH HP
$UW 3RGHP
3RGHP SURSRU
SURSRU D DomR
DomR GLUHWD
GLUHWD GHLQFRQVWLWXFLR
GHLQFRQVWLWXFLR UHODomR
UHODomRDRV
DRVGHPDLV
GHPDLVyUJmRV
yUJmRVGR
GR3RGHU
3RGHU-XGLFLiULR
QDOLGDGH
QDOLGDGH H D DomR
DomR GHFODUDWyUL
GHFODUDWyULD GH
GH FRQVWLWXFLR HjDGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomRS~EOLFD
S~EOLFDGLUHWD
GLUHWDHLQGLUHWD
LQGLUHWDQDV
QDOLGDGH HVIHUDV
HVIHUDV IHGHUDO
IHGHUDO HVWDGXDO H PXQLFLSDO EHP
FRPR
FRPRSURFHGHU
SURFHGHUjVXD
VXDUHYLVmR
UHYLVmRRX
RXFDQFHODPHQWR
2EV FDSXWGRDUWDOWHUDGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
QDIRUPDHVWDEHOHFLGDHPOHL
, R3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD 2EV DUW$DFUHVFLGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

,, D0HVDGR6HQDGR)HGHUDO †ž $V~PXOD

V~PXODWHUi
WHUiSRU
SRUREMHWLYR
REMHWLYRDYDOLGDGH
YDOLGDGHDLQWHU
SUHWDomR
SUHWDomRHDHILFiFLD
HILFiFLDGH
GHQRUPDV
QRUPDVGHWHUPLQDGDV
DFHUFDGDVTXDLV
DFHUFDGDVTXDLVKDMD
KDMDFRQWURYpUVLD
FRQWURYpUVLDDWXDOHQWUH
,,, D0HVDGD&kPDUDGRV'HSXWDGRV
yUJmRV
yUJmRV MXGLFLiULRV
MXGLFLiULRV RX
RX HQWUHHVVHVHDDGPLQLV
HQWUHHVVHVHDDGPLQLV
WUDomR
WUDomRS~EOLFD
S~EOLFDTXH
TXHDFDUUHWH
DFDUUHWHJUDYH
JUDYHLQVHJXUDQoD
,9 D0HVD
0HVDGH
GH$VVHPEOpLD
$VVHPEOpLD/HJLVODWLYD
/HJLVODWLYDRXGD&kPD
MXUtGLFD
MXUtGLFDHUHOHYDQWH
UHOHYDQWHPXOWLSOLFDomR
PXOWLSOLFDomRGH
GHSURFHVVRV
UD/HJLVODWLYDGR'LVWULWR)HGHUDO VREUHTXHVWmRLGrQWLFD
9 R*RYHUQDGRU
*RYHUQDGRUGH
GH(VWDGR
(VWDGRRX
RXGR
GR'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
)HGHUDO 2EV†žDFUHVFLGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

2EVDOtQHDV,9H9DOWHUDGDVSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR †ž 6HP

6HPSUHMXt]R
SUHMXt]RGRTXH
GRTXHYLHUDVHUHVWDEHOHFLGRHP
9, R3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFD OHL D DSURYDomR
OHL DSURYDomR UHYLVmRRXFDQFHODPHQWRGH
UHYLVmRRXFDQFHODPHQWRGH
V~PXOD
V~PXODSRGHUi
SRGHUiVHU
VHUSURYRFDGD
SURYRFDGDSRU
SRUDTXHOHV
DTXHOHVTXH
SRGHP
SRGHP SURSRU
SURSRU D DomR
DomR GLUHWD
GLUHWD GH
GH LQFRQVWLWXFLR
9,, R&RQVHOKR)HGHUDOGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR
QDOLGDGH
QDOLGDGH
%UDVLO 2EV†žDFUHVFLGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

9,,, SDUWLGRSROtWLFRFRPUHSUHVHQWDomRQR&RQJUHV †ž 'RDWRDGPLQLVWUDWLYRRXGHFLVmRMXGLFLDOTXH

'RDWRDGPLQLVWUDWLYRRXGHFLVmRMXGLFLDOTXH
FRQWUDULDU
FRQWUDULDUDV~PXOD
V~PXODDSOLFiYHO
DSOLFiYHORX
RXTXH
TXHLQGHYLGD
VR1DFLRQDO
PHQWH
PHQWHDDSOLFDU
DSOLFDUFDEHUiUHFODPDomR
FDEHUiUHFODPDomRDR DR6XSUH
PR
PR7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDO
)HGHUDOTXH
TXHMXOJDQGRDSURFHGHQ
MXOJDQGRDSURFHGHQ
,; FRQIHGHUDomRVLQGLFDORXHQWLGDGHGHFODVVHGH
WH
WH DQXODUi
DQXODUi R DWR
DWR DGPLQLVWUDWLYR
DGPLQLVWUDWLYR RX
RX FDVVDUiD
FDVVDUiD
kPELWRQDFLRQDO GHFLVmR
GHFLVmRMXGLFLDO
MXGLFLDOUHFODPDGD
UHFODPDGDHGHWHUPLQDUi
GHWHUPLQDUiTXH
RXWUD
RXWUDVHMD
VHMDSURIHULGD
SURIHULGDFRP
FRPRX
RXVHP
VHPDDSOLFDomR
DSOLFDomRGD
†ž 2 3URFXUDGRU*HUDO GD 5HS~EOLFD GHYHUiVHU V~PXODFRQIRUPHRFDVR
SUHYLDPHQWH RXYLGR QDV Do}HV GH LQFRQVWLWX
FLRQDOLGDGHHHPWRGRVRVSURFHVVRVGHFRPSH 2EV†žDFUHVFLGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

WrQFLDGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO

†ž 'HFODUDGDDLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHSRURPLVVmR &RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD

&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD FRPSRVLomRHFRPSHWrQFLD
GHPHGLGDSDUDWRUQDUHIHWLYDQRUPDFRQVWLWXFL
RQDO VHUi GDGD FLrQFLD DR 3RGHU FRPSHWHQWH
$UW% 2&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoDFRPS}HVHGH
SDUDDDGRomRGDVSURYLGrQFLDVQHFHVViULDVHP
TXLQ]HPHPEURVFRPPDLVGHWULQWDHFLQFRH
VH WUDWDQGR GH yUJmR DGPLQLVWUDWLYR SDUD ID
PHQRV GH VHVVHQWD H VHLV DQRV GH LGDGH FRP
]rORHPWULQWDGLDV
PDQGDWRGHGRLVDQRVDGPLWLGDXPDUHFRQGX
omRVHQGR,QFOXtGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQžGH
†ž 4XDQGRR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDODSUHFLDUD
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHHPWHVHGHQRUPDOHJDO , R3UHVLGHQWHGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
RXDWRQRUPDWLYRFLWDUiSUHYLDPHQWHR$GYR
2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD(&Qž
JDGR*HUDOGD8QLmRTXH GHIHQGHUiRDWRRX
WH[WRLPSXJQDGR ,, XP 0LQLVWUR GR 6XSHULRU 7ULEXQDOGH-XVWLoD
LQGLFDGRSHORUHVSHFWLYRWULEXQDO
†ž †UHYRJDGRSHOD(&Qž
,,, XP0LQLVWURGR7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR
LQGLFDGRSHORUHVSHFWLYRWULEXQDO
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

,9 XP GHVHPEDUJDGRU GH 7ULEXQDO GH-XVWLoD
LQGLFDGRSHOR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
9 XPMXL]HVWDGXDOLQGLFDGRSHOR6XSUHPR7ULEX
QDO)HGHUDO
9, XPMXL]GH7ULEXQDO5HJLRQDO)HGHUDOLQGLFDGR
SHOR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
9,, XPMXL]IHGHUDOLQGLFDGRSHOR6XSHULRU7ULEXQDO
GH-XVWLoD
9,,, XP MXL] GH 7ULEXQDO 5HJLRQDO GR7UDEDOKR
LQGLFDGRSHOR7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR
,; XP MXL] GR WUDEDOKR LQGLFDGR SHOR7ULEXQDO
6XSHULRUGR7UDEDOKR SRGHQGR DYRFDU SURFHVVRV GLVFLSOLQDUHV HP
; XP PHPEUR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFRGD8QLmR
LQGLFDGRSHOR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFD
;, XP PHPEUR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFRHVWDGXDO
HVFROKLGR SHOR 3URFXUDGRU*HUDO GD 5HS~EOLFD
GHQWUHRVQRPHVLQGLFDGRVSHORyUJmRFRPSH
WHQWHGHFDGDLQVWLWXLomRHVWDGXDO DEXVRGHDXWRULGDGH
;,, GRLVDGYRJDGRVLQGLFDGRVSHOR&RQVHOKR)HGH
UDOGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLO SURFHVVRVGLVFLSOLQDUHVGHMXt]HVHPHPEURVGH
;,,, GRLVFLGDGmRVGHQRWiYHOVDEHUMXUtGLFRHUHSX
WDomR LOLEDGD LQGLFDGRV XP SHOD &kPDUD GRV
'HSXWDGRVHRXWURSHOR6HQDGR)HGHUDO
†ž 2 &RQVHOKR VHUi SUHVLGLGRSHOR3UHVLGHQWHGR
6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOHQDVVXDVDXVrQFLDV
HLPSHGLPHQWRVSHOR99LFH3UHVLGHQWH
LFH3UHVLGHQWHGR6XSUH
PR7ULEXQDO)HGHUDO
PR7ULEXQDO)HGHUDO
2EV†žFRPUHGDomRGDGDSHOD(&Qž
†ž 2VGHPDLV
GHPDLV
GHPDLVPHPEURVGR&RQVHOKRVHUmRQRPHD
GRV SHOR 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD GHSRLV GH
DSURYDGD D HVFROKD SHOD PDLRULD DEVROXWD GR
6HQDGR)HGHUDO
2EV†žFRPUHGDomRGDGDSHOD(&Qž
†ž
†ž 1mR HIHWXDGDV QR SUD]R OHJDODVLQGLFDo}HV
SUHYLVWDV QHVWH DUWLJR FDEHUi D HVFROKD DR
6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
†ž &RPSHWH DR &RQVHOKR R FRQWUROHGDDWXDomR
DGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUDGR3RGHU-XGLFLiULR
HGRFXPSULPHQWRGRVGHYHUHVIXQFLRQDLVGRV
MXt]HVFDEHQGROKHDOpPGHRXWUDVDWULEXLo}HV
TXH OKH IRUHP FRQIHULGDV SHOR (VWDWXWR GD
0DJLVWUDWXUD
, ]HODUSHODDXWRQRPLDGR3RGHU-XGLFLiULRHSHOR
FXPSULPHQWR GR (VWDWXWR GD 0DJLVWUDWXUD
SRGHQGRH[SHGLUDWRVUHJXODPHQWDUHVQRkPEL
WRGHVXDFRPSHWrQFLDRXUHFRPHQGDUSURYLGrQ
FLDV
',5(,72 
,, ]HODUSHODREVHUYkQFLDGR$UWHDSUHFLDUGH
RItFLRRXPHGLDQWHSURYRFDomRDOHJDOLGDGHGRV
DWRVDGPLQLVWUDWLYRVSUDWLFDGRVSRUPHPEURVRX
yUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULRSRGHQGRGHVFRQVWL
WXtORV UHYrORV RX IL[DU SUD]R SDUD TXH VH
DGRWHP DV SURYLGrQFLDV QHFHVViULDV DR H[DWR
FXPSULPHQWRGDOHLVHPSUHMXt]RGDFRPSHWrQ
FLDGR7ULEXQDOGH&RQWDVGD8QLmR
,,, UHFHEHU H FRQKHFHU GDV UHFODPDo}HVFRQWUD
PHPEURVRXyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULRLQFOXVL
YHFRQWUDVHXVVHUYLoRVDX[LOLDUHVVHUYHQWLDVH
yUJmRV SUHVWDGRUHV GH VHUYLoRV QRWDULDLV H GH
UHJLVWUR TXH DWXHP SRU GHOHJDomR GR SRGHU
S~EOLFRRXRILFLDOL]DGRVVHPSUHMXt]RGDFRPSH
WrQFLD GLVFLSOLQDU H FRUUHLFLRQDO GRV WULEXQDLV
FXUVRHGHWHUPLQDUDUHPRomRDGLVSRQLELOLGDGH
RXDDSRVHQWDGRULDFRPVXEVtGLRVRXSURYHQWRV
SURSRUFLRQDLV DR WHPSR GH VHUYLoR H DSOLFDU
RXWUDV VDQo}HV DGPLQLVWUDWLYDV DVVHJXUDGD
DPSODGHIHVD
,9 UHSUHVHQWDU DR 0LQLVWpULR 3~EOLFR QR FDVRGH
FULPH FRQWUD D DGPLQLVWUDomR S~EOLFD RX GH
9 UHYHU GH RItFLR RX PHGLDQWHSURYRFDomRRV
WULEXQDLVMXOJDGRVKiPHQRVGHXPDQR
9, HODERUDU VHPHVWUDOPHQWH UHODWyULRHVWDWtVWLFR
VREUH SURFHVVRV H VHQWHQoDV SURODWDGDV SRU
XQLGDGHGD)HGHUDomRQRVGLIHUHQWHVyUJmRVGR
3RGHU-XGLFLiULR
9,, HODERUDUUHODWyULRDQXDOSURSRQGRDVSURYLGrQFL
DV TXH MXOJDU QHFHVViULDV VREUH D VLWXDomR GR
3RGHU -XGLFLiULR QR 3DtV H DV DWLYLGDGHV GR
&RQVHOKR R TXDO GHYH LQWHJUDU PHQVDJHP GR
3UHVLGHQWHGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDODVHU
UHPHWLGDDR&RQJUHVVR1DFLRQDOSRURFDVLmRGD
DEHUWXUDGDVHVVmROHJLVODWLYD
2 0LQLVWUR GR 6XSHULRU 7ULEXQDOGH-XVWLoD
H[HUFHUi D IXQomR GH 0LQLVWUR&RUUHJHGRU H
ILFDUiH[FOXtGRGDGLVWULEXLomRGHSURFHVVRVQR
7ULEXQDOFRPSHWLQGROKHDOpPGDVDWULEXLo}HV
TXH OKH IRUHP FRQIHULGDV SHOR (VWDWXWR GD
0DJLVWUDWXUDDVVHJXLQWHV
, UHFHEHUDVUHFODPDo}HVHGHQ~QFLDVGHTXDOTXHU
LQWHUHVVDGR UHODWLYDV DRV PDJLVWUDGRV H DRV
VHUYLoRVMXGLFLiULRV
,, H[HUFHU IXQo}HV H[HFXWLYDV GR&RQVHOKRGH
LQVSHomRHGHFRUUHLomRJHUDO
,,, UHTXLVLWDU H GHVLJQDU PDJLVWUDGRVGHOHJDQ
GROKHV DWULEXLo}HV H UHTXLVLWDU VHUYLGRUHV GH
MXt]RVRXWULEXQDLVLQFOXVLYHQRV(VWDGRV'LVWUL
WR)HGHUDOH7HUULWyULRV
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž -XQWRDR&RQVHOKRRILFLDUmRR3URFXUDGRU*HUDO E RVPDQGDGRVGHVHJXUDQoDHRVKDEHDVFRU
GD5HS~EOLFDHR3UHVLGHQWHGR&RQVHOKR)HGH SXV FRQWUD DWR GH 0LQLVWUR GH (VWDGR GRV
UDOGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLO &RPDQGDQWHVGD0DULQKDGR([pUFLWRHGD
$HURQiXWLFDRXGRSUySULR7ULEXQDO
†ž $ 8QLmR LQFOXVLYH QR 'LVWULWR )HGHUDOHQRV
7HUULWyULRVFULDUiRXYLGRULDVGHMXVWLoDFRPSH
WHQWHVSDUDUHFHEHUUHFODPDo}HVHGHQ~QFLDVGH
TXDOTXHULQWHUHVVDGRFRQWUDPHPEURVRXyUJmRV
GR 3RGHU -XGLFLiULR RX FRQWUD VHXV VHUYLoRV
DX[LOLDUHVUHSUHVHQWDQGRGLUHWDPHQWHDR&RQVH
OKR1DFLRQDOGH-XVWLoD
2EVDUWLJRLQFOXtGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQžGH
F RVKDEHDVFRUSXVTXDQGRRFRDWRURXSDFLHQ
WHIRUTXDOTXHUGDVSHVVRDVPHQFLRQDGDVQD
DOtQHDDRXTXDQGRRFRDWRUIRU7ULEXQDO
VXMHLWRjVXDMXULVGLomR0LQLVWURGH(VWDGR
RX&RPDQGDQWHGD0DULQKDGR([pUFLWRRX
GD$HURQiXWLFDUHVVDOYDGDDFRPSHWrQFLDGD
-XVWLoD(OHLWRUDO

G RV FRQIOLWRV GH MXULVGLomR HQWUH TXDLVTXHU

WULEXQDLVUHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW
6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD ,REHPFRPRHQWUHWULEXQDOHMXt]HVDHOH
QmR YLQFXODGRV H HQWUH MXt]HV YLQFXODGRV D
WULEXQDLVGLYHUVRV
$UW 26XSHULRU7ULEXQDO
6XSHULRU7ULEXQDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDFRPS}HVH
FRPS}HVHGH
QRPtQLPRWULQWDHWUrV0LQLVWURV H DVUHYLV}HVFULPLQDLVHDVDo}HVUHVFLVyULDVGH
VHXVMXOJDGRV
†~QLFR 0LQLVWURVGR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDVHUmR
QRPHDGRV
QRPHDGRVSHOR
SHOR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDGHQ
3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDGHQ I D UHFODPDomR SDUD D SUHVHUYDomR GH VXD
WUH EUDVLOHLURV FRP PDLV GH WULQWD H FLQFR H FRPSHWrQFLD H JDUDQWLD GD DXWRULGDGH GH
PHQRV
PHQRV GH
GH VHVVHQW
VHVVHQWD H FLQFR
FLQFR DQRV
DQRV GH
GH QRWiYHO VXDVGHFLV}HV
VDEHU
VDEHU MXUtGLFR
MXUtGLFR H UHSXWD
UHSXWDomR
omR LOLEDGD
LOLEDGD GHSRLV
GHSRLV GH
DSURYDGD
DSURYDGD D HVFROKD
HVFROKD SHOD
SHOD PDLRULD DEVROXWD GR
PDLRULD DEVROXWD J RVFRQIOLWRVGHDWULEXLo}HVHQWUHDXWRULGDGHV
6HQDGR)HGHUDOVHQGR
6HQDGR)HGHUDOVHQGR DGPLQLVWUDWLYDV H MXGLFLiULDV GD 8QLmR RX
2EV †~QLFRFRPUHGDomRPRGLILFDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDO
HQWUHDXWRULGDGHVMXGLFLiULDVHDGPLQLVWUDWL
Qž5HIRUPDGR-XGLFLiULR YDVGHRXWURRXGR'LVWULWR)HGHUDORXHQWUH
DVGHVWHHGD8QLmR
, XP
XPWHUoR
WHUoRGHQWUH
GHQWUHMXt]HV
MXt]HVGRV
GRV7ULEXQDLV5HJLRQDLV
)HGHUDLV
)HGHUDLV H XP
XP WHUoR
WHUoR GHQWUH
GHQWUH GHVHPEDUJDGRUHV
GHVHPEDUJDGRUHV K RPDQGDGRGHLQMXQomRTXDQGRDHODERUD
GRV
GRV 7ULEXQDLV
7ULEXQDLV GH -XVWLoD LQGLFDGRV HP OLVWD omRGDQRUPDUHJXODPHQWDGRUDIRUDWULEXL
WUtSOLFHHODERUDGDSHORSUySULR7ULEXQDO omRGHyUJmRHQWLGDGHRXDXWRULGDGHIHGH
UDO GD DGPLQLVWUDomR GLUHWD RX LQGLUHWD
,, XP
XPWHUoR
WHUoRHP
HPSDUWHV
SDUWHVLJXDLV
LJXDLVGHQWUHDGYRJDGRV H[FHWXDGRV RV FDVRV GH FRPSHWrQFLD GR
H PHPEURV GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR )HGHUDO VXSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO H GRV yUJmRV GD
(VWDGXDO
(VWDGXDO GR
GR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO H 7HUULWyULRV -XVWLoD0LOLWDUGD-XVWLoD(OHLWRUDOGD-XV
DOWHUQDGDPHQWH
DOWHUQDGDPHQWHLQGLFDGRV
LQGLFDGRVQD
QDIRUPD
IRUPDGR
GRDUW WLoDGR7UDEDOKRHGD-XVWLoD)HGHUDO

L DKRPRORJDomR
KRPRORJDomRGH
GHVHQWHQoDVHVWUDQJHLUDVH
&RPSHWrQFLDGR67- DFRQFHVVmR
FRQFHVVmRGHH[HTXDWXUjV
GHH[HTXDWXU jVFDUWDVURJDWy
FDUWDVURJDWy
ULDV
ULDV
$UW &RPSHWHDR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
&RPSHWHDR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
2EV DOtQHDDFUHVFLGDSHOD(&QžWUDQVIHULQGRWDOFRPSHWrQFLDGR
67)SDUDR67-YHUDUHYRJDomRGDDOtQHD´KµLQF,GRDUW&)
, SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWH
SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWH
,, MXOJDUHPUHFXUVRRUGLQiULR
D QRV FULPHV FRPXQV RV *RYHUQDGRUHV GRV
(VWDGRVHGR'LVWULWR)HGHUDOHQHVWHVHQRV
GH UHVSRQVDELOLGDGH RV GHVHPEDUJDGRUHV
GRV 7ULEXQDLV GH -XVWLoD GRV (VWDGRV H GR
'LVWULWR)HGHUDOPHPEURVGRV7ULEXQDLVGH
&RQWDVGRV(VWDGRVHGR'LVWULWR)HGHUDORV
GRV 7ULEXQDLV 5HJLRQDLV )HGHUDLV GRV 7UL
D RV KDEHDV FRUSXV GHFLGLGRV HP ~QLFD RX
~OWLPD LQVWkQFLD SHORV 7ULEXQDLV 5HJLRQDLV
)HGHUDLVRXSHORVWULEXQDLVGRV(VWDGRVGR
'LVWULWR )HGHUDO H 7HUULWyULRV TXDQGR D
GHFLVmRIRUGHQHJDWyULD
EXQDLV5HJLRQDLV(OHLWRUDLVHGR7UDEDOKRRV E RV PDQGDGRV GH VHJXUDQoD GHFLGLGRV HP
PHPEURV GRV &RQVHOKRV RX 7ULEXQDLV GH ~QLFD LQVWkQFLD SHORV 7ULEXQDLV 5HJLRQDLV
&RQWDV GRV 0XQLFtSLRV H RV GR 0LQLVWpULR )HGHUDLVRXSHORVWULEXQDLVGRV(VWDGRVGR
3~EOLFRGD8QLmRTXHRILFLHPSHUDQWHWULEX 'LVWULWR)HGHUDOH7HUULWyULRVTXDQGRGHQH
QDLV JDWyULDDGHFLVmR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

F DV FDXVDV HP TXH IRUDP SDUWHV (VWDGR HV †ž $ OHL GLVFLSOLQDUi D UHPRomR RXDSHUPXWDGH
WUDQJHLURRXRUJDQLVPRLQWHUQDFLRQDOGHXP MXt]HVGRV7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLVHGHWHU
ODGRHGHRXWUR0XQLFtSLRRXSHVVRDUHVL PLQDUiVXDMXULVGLomRHVHGH
GHQWHRXGRPLFLOLDGDQR3DtV 2EV DQWLJR † ~QLFR TXH D (&Qž  UHQXPHURX SDUD † žSDUD
DFUHVFHURV††žHž
,,, MXOJDU
MXOJDU HP
HP UHFXUVR
UHFXUVR HVSHFLDO
HVSHFLDO DV
DV FDXVDV
FDXVDV GHFLGL
†ž 2V 7ULEXQDLV 5HJLRQDLV)HGHUDLVLQVWDODUmRD
GDV
GDVHP
HP~QLFD
~QLFDRX
RX~OWLPD
~OWLPDLQVWkQFLD
LQVWkQFLDSHORV
SHORV7ULEX
MXVWLoDLWLQHUDQWHFRPDUHDOL]DomRGHDXGLrQFL
QDLV5HJLRQDLV
QDLV5HJLRQDLV)HGHUDLV
)HGHUDLVRX
RXSHORV
SHORVWULEXQDLV
WULEXQDLVGRV
(VWDGRV DVHGHPDLVIXQo}HVGDDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDO
WDGRV GR
GR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO H 7HUULWyULRV
TXDQGRDGHFLVmRUHFRUULGD QRVOLPLWHVWHUULWRULDLVGDUHVSHFWLYDMXULVGLomR
VHUYLQGRVHGHHTXLSDPHQWRVS~EOLFRVHFRPXQL
D FRQWUDULDU WUDWDGR RX OHL IHGHUDO RX QH WiULRV
JDUOKHVYLJrQFLD 2EV†žDFUHVFLGRSHOD(&Qž5HIRUPDGR-XGLFLiULR

†ž 2V7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLVSRGHUmRIXQFLR
E MXOJDU
MXOJDUYiOLGR
YiOLGRDWR
DWRGH
GHJRYHUQR
JRYHUQRORFDOFRQWHVWD
GRHPIDFHGHOHLIHGHUDO QDUGHVFHQWUDOL]DGDPHQWHFRQVWLWXLQGR&kPD
UDVUHJLRQDLVDILPGHDVVHJXUDURSOHQRDFHVVR
2EVDOtQHD´EµDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
GRMXULVGLFLRQDGRjMXVWLoDHPWRGDVDVIDVHVGR
F GHU
GHUDOHL
OHLIHGHUDOLQWHUSUHWDomRGLYHUJHQWHGD
IHGHUDOLQWHUSUHWDomRGLYHUJHQWHGD SURFHVVR
TXHOKHVHMDDWULEXtGRRXWURWULEXQDO 2EV†žDFUHVFLGRSHOD(&Qž5HIRUPDGR-XGLFLiULR

†~QLFR )XQFLRQDUmR MXQWR DR 6XSHULRU7ULEXQDOGH

-XVWLoD &RPSHWrQFLDGRV75)V

, D HVFRODQDFLRQDOGHIRUPDomRHDSHUIHLoRD (VVHQFLDOPHQWHRV7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLVVmRD

PHQWR
PHQWR GH
GH PDJLVWUDGRV
PDJLVWUDGRV FDEHQGROKH GHQWUH LQVWkQFLD VXSHULRU GD -XVWLoD )HGHUDO LVWR MXOJDP RV
RXWUDV
RXWUDVIXQo}HV
IXQo}HVUHJXODPHQWDU
UHJXODPHQWDURV
RVFXUVRV
FXUVRVRILFLDLV UHFXUVRV GDV GHFLV}HV GRV -Xt]HV )HGHUDLV H RULJLQDULD
SDUDRLQJUHVVRHSURPRomRQDFDUUHLUD PHQWHRVFDVRVTXHXOWUDSDVVDPDDOoDGDGDTXHOHV
2EV LQFLVRDFUHVFLGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
$UW &RPSHWHDRV7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLV
,, R &RQVHOKR GD-XVWLoD)HGHUDOFDEHQGROKH
H[HUFHU
H[HUFHUQD
QDIRUPD
IRUPDGD
GDOHL
OHLDVXSHUYLVmR
VXSHUYLVmRDGPLQLV , SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWH
WUDWLYD
WUDWLYD H RUoDPHQWiULD GD -XVWLoD )HGHUDO GH
SULPHLUR
SULPHLUR H VHJXQGRJUDXV
VHJXQGRJUDXVF
RJUDXV FRPR
RPR yUJmR
yUJmR FHQWUDO D RVMXt]HVIHGHUDLVGDiUHDGHVXDMXULVGLomR
GR VLVWHPD
GR VLVWHPD H FRP SRGHUHV FRUUHLFLRQDLV FXMDV LQFOXtGRVRVGD-XVWLoD0LOLWDUHGD-XVWLoDGR
GHFLV}HVWHUmRFDUiWHUYLQFXODQWH 7UDEDOKRQRVFULPHVFRPXQVHGHUHVSRQVD
2EVLQFLVRDFUHVFLGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR ELOLGDGHHRVPHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFR
GD8QLmRUHVVDOYDGDDFRPSHWrQFLDGD-XV
WLoD(OHLWRUDO
7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLVH-Xt]HV)HGHUDLV
7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLV -Xt]HV)HGHUDLV E DVUHYLV}HVFULPLQDLVHDVDo}HVUHVFLVyULDVGH
MXOJDGRV VHXV RX GRV MXt]HV IHGHUDLV GD UH
JLmR
$UW 6mRyUJmRVGD-XVWLoD)HGHUDO
F RVPDQGDGRVGHVHJXUDQoDHRVKDEHDVGDWDV
, RV7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLV
FRQWUD DWR GR SUySULR 7ULEXQDO RX GH MXL]
,, RV-Xt]HV)HGHUDLV
IHGHUDO
$UW 2V 7ULEXQDLV 5HJLRQDLV )HGHUDLVFRPS}HPVH
G RVKDEHDVFRUSXVTXDQGRDDXWRULGDGHFRDWR
GHQRPtQLPRVHWHMXt]HVUHFUXWDGRVTXDQGR
UDIRUMXL]IHGHUDO
SRVVtYHOQDUHVSHFWLYDUHJLmRHQRPHDGRVSHOR
3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDGHQWUHEUDVLOHLURVFRP
PDLVGHWULQWDHPHQRVGHVHVVHQWDHFLQFRDQRV H RVFRQIOLWRVGHMXULVGLomRHQWUHMXt]HVIHGHUD
VHQGR LVYLQFXODGRVDR7ULEXQDO

, XPTXLQWRGHQWUH$GYRJDGRVFRPPDLVGHGH] ,, MXOJDU

MXOJDUHP
HPJUDX
JUDXGH
GHUHFXUVRHVSHFLDODVFDXVDV
UHFXUVRHVSHFLDODVFDXVDV
DQRV GH HIHWLYD DWLYLGDGH SURILVVLRQDO H PHP GHFLGLGDV
GHFLGLGDV SHOR
SHOR MXt]HV
MXt]HV IHGHUDLV
IHGHUDLV H SHORV
SHORV MXt]HV
EURVGR0LQLVWpULR3~EOLFR)HGHUDOFRPPDLVGH HVWDGXDLV
HVWDGXDLVQR
QRH[HUFtFLR
H[HUFtFLRGD
GDFRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLDIHGHUDO
GH]DQRVGHFDUUHLUD GDiUHDGHVXDMXULVGLomR

,, RVGHPDLVPHGLDQWHSURPRomRGHMXt]HVIHGHUD &RPSHWrQFLDGRV-Xt]HV)HGHUDLV

LV FRP PDLV GH FLQFR DQRV GH H[HUFtFLR SRU
DQWLJLGDGHHPHUHFLPHQWRDOWHUQDGDPHQWH $UW $RV
$RVMXt]HV
MXt]HVIHGHUDLV
IHGHUDLVFRPSHWH
FRPSHWHSURFHVVDU
SURFHVVDUHMXOJDU
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
, DVFDXVDVHPTXHD8QLmRHQWLGDGHDXWiUTXLFD †ž $VFDXVDVLQWHQWDGDVFRQWUDD8QLmRSRGHUmRVHU
RXHPSUHVDS~EOLFDIHGHUDOIRUHPLQWHUHVVDGDV DIRUDGDVQDVHomRMXGLFLiULDHPTXHIRUGRPLFLOL
QDFRQGLomRGHDXWRUDVUpVDVVLVWHQWHVRXRSR DGRRDXWRUQDTXHODRQGHKRXYHURFRUULGRRDWR
QHQWHVH[FHWRDVGHIDOrQFLDDVGHDFLGHQWHVGH RX IDWR TXH GHX RULJHP j GHPDQGD RX HVWHMD
WUDEDOKR H DV VXMHLWDV j -XVWLoD (OHLWRUDO H j VLWXDGDDFRLVDRXDLQGDQR'LVWULWR)HGHUDO
-XVWLoDGR7UDEDOKR
†ž 6HUmRSURFHVVDGDVHMXOJDGDVQDMXVWLoDHVWDGXDO
,, DVFDXVDVHQWUH(VWDGRHVWUDQJHLURRXRUJDQLVPR QRIRURGRGRPLFtOLRGRVVHJXUDGRVRXEHQHILFLi
LQWHUQDFLRQDOH0XQLFtSLRRXSHVVRDGRPLFLOLDGD ULRVDVFDXVDVHPTXHIRUHPSDUWHLQVWLWXLomRGH
RXUHVLGHQWHQR3DtV SUHYLGrQFLDHVHJXUDGRVHPSUHTXHDFRPDUFD
QmR VHMD VHGH GH YDUD GR MXt]R IHGHUDO H VH
,,, DVFDXVDVIXQGDGDVHPWUDWDGRRXFRQWUDWRGD YHULILFDGDHVVDFRQGLomRDOHLSRGHUiSHUPLWLU
8QLmR FRP (VWDGR HVWUDQJHLUR RX RUJDQLVPR TXHRXWUDVFDXVDVVHMDPWDPEpPSURFHVVDGDVH
LQWHUQDFLRQDO MXOJDGDVSHODMXVWLoDHVWDGXDO

,9 RVFULPHVSROtWLFRVHDVLQIUDo}HVSHQDLVSUDWLFD †ž 1D KLSyWHVH GR SDUiJUDIR DQWHULRURUHFXUVR

GDVHPGHWULPHQWRGHEHQVVHUYLoRVRXLQWHUHV FDEtYHO VHUi VHPSUH SDUD R 7ULEXQDO 5HJLRQDO
VHGD8QLmRRXGHVXDVHQWLGDGHVDXWiUTXLFDVRX )HGHUDOQDiUHDGHMXULVGLomRGRMXL]GHSULPHLUR
HPSUHVDVS~EOLFDVH[FOXtGDVDVFRQWUDYHQo}HVH JUDX
UHVVDOYDGDDFRPSHWrQFLDGD-XVWLoD0LOLWDUHGD
-XVWLoD(OHLWRUDO †ž 1DV KLSyWHVHV GH JUDYHYLRODomRGHGLUHLWRV
KXPDQRV
KXPDQRV R 3URFXUDGRU*HUDO
3URFXUDGRU*HUDO GD 5HS~EOLFD
9 RV FULPHV SUHYLVWRV HP WUDWDGR RXFRQYHQomR FRPDILQDOLGDGHGHDVVHJXUDU
FRPDILQDOLGDGHGHDVVHJXUDURFXPSULPHQWR
LQWHUQDFLRQDOTXDQGRLQLFLDGDDH[HFXomRQR GH
GHREULJDo}HV
REULJDo}HVGHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHVGH
GHWUDWDGRV
WUDWDGRVLQWHUQD
3DtVRUHVXOWDGRWHQKDRXGHYHVVHWHURFRUULGR FLRQDLV
FLRQDLVGH
GHGLUHLWRV
GLUHLWRVKXPDQRV
KXPDQRVGRV
GRVTXDLV
TXDLVR%UDVLO
QRHVWUDQJHLURRXUHFLSURFDPHQWH VHMD
VHMDSDUWH
SDUWHSRGHUi
SRGHUiVXVFLWDU
VXVFLWDUSHUDQWH
SHUDQWHR6XSHULRU
7ULEXQDO
7ULEXQDO GH
GH -XVWLoD
-XVWLoD HP
HP TXDOTXHU IDVH GR
9$ DV
DVFDXVDV
FDXVDVUHODWLYDV
UHODWLYDVDGLUHLWRV
GLUHLWRVKXPDQRV
KXPDQRVDTXH
TXHVH LQTXpULWR
LQTXpULWR RX
RX SURFHVVR
SURFHVVR LQFLGHQWH
LQFLGHQWH GH GHVORFD
UHIHUHR†žGHVWHDUWLJR
UHIHUHR†žGHVWHDUWLJR PHQWR
PHQWRGH
GHFRPSHWrQFLDSDUDD
FRPSHWrQFLDSDUDD-XVWLoD
-XVWLoD)HGHUDO
2EVLQFLVRDFUHVFLGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
2EV LQFLVRDFUHVFLGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
$UW &DGD (VWDGR EHP FRPR R 'LVWULWR)HGHUDO
9, RVFULPHVFRQWUDDRUJDQL]DomRGRWUDEDOKRH FRQVWLWXLUi
FRQVWLWXLUi XPD
XPD VHomR
VHomR MXGLFLiULD
MXGLFLiULD TXH
TXH WHUiSRU
WHUiSRU
QRVFDVRVGHWHUPLQDGRVSRUOHLFRQWUDRVLVWHPD VHGH
VHGH D UHVSHFWLYD
UHVSHFWLYD &DSLWDO
&DSLWDO H YDUDV
YDUDV ORFDOL]DGDV
ORFDOL]DGDV
ILQDQFHLURHDRUGHPHFRQ{PLFRILQDQFHLUD VHJXQGRRHVWDEHOHFLGRHPOHL
9,, RV KDEHDVFRUSXV HP PDWpULD FULPLQDO GHVXD †~QLFR 1RVWHUULWyULRV)HGHUDLVDMXULVGLomRHDVDWUL
FRPSHWrQFLDRXTXDQGRRFRQVWUDQJLPHQWRYLHU EXLo}HV FRPHWLGDV DRV MXt]HV IHGHUDLV FDEHUmR
GHDXWRULGDGHFXMRVDWRVQmRHVWHMDPGLUHWDPHQ DRVMXt]HVGDMXVWLoDORFDOQDIRUPDGDOHL
WHVXMHLWRVDRXWUDMXULVGLomR

9,,, RVPDQGDGRVGHVHJXUDQoDHRVKDEHDVGDWDFRQ
WUD DWR GH DXWRULGDGH IHGHUDO H[FHWXDGRV RV 'R7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR
FDVRVGHFRPSHWrQFLDGRVWULEXQDLVIHGHUDLV GRV7ULEXQDLV5HJLRQDLV
GR7UDEDOKRHGRV-Xt]HVGR7UDEDOKR
,; RVFULPHVFRPHWLGRVDERUGRGHQDYLRVRX
DHURQDYHVUHVVDOYDGDDFRPSHWrQFLDGD-XVWLoD
0LOLWDU $UW&)6mRyUJmRVGD-XVWLoDGRWUDEDOKR

; RVFULPHVGHLQJUHVVRRXSHUPDQrQFLDLUUHJXODU , R7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR

GHHVWUDQJHLURDH[HFXomRGHFDUWDURJDWyULD ,,
DSyV R H[HTXDWXU H GH VHQWHQoD HVWUDQJHLUD ,,,
DSyV D KRPRORJDomR DV FDXVDV UHIHUHQWHV j
†žDž UHYRJDGRSHOD(&Qž
QDFLRQDOLGDGHLQFOXVLYHDUHVSHFWLYDRSomRHj
QDWXUDOL]DomR $UW$
;, DGLVSXWDVREUHGLUHLWRVLQGtJHQDV
†ž $V FDXVDV HP TXH D 8QLmR IRUDXWRUDVHUmR
DIRUDGDVQDVHomRMXGLFLiULDRQGHWLYHUGRPLFtOLR
DRXWUDSDUWH
RV7ULEXQDLV5HJLRQDLVGR7UDEDOKR
-Xt]HVGR7UDEDOKR
27ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKRFRPSRUVHi
GH YLQWH H VHWH 0LQLVWURV HVFROKLGRV GHQWUH
EUDVLOHLURV FRP PDLV GH WULQWD H FLQFR DQRV H
PHQRV GH VHVVHQWD H FLQFR DQRV GH QRWiYHO
VDEHU MXUtGLFR H UHSXWDomR LOLEDGD QRPHDGRV
SHOR 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD DSyV DSURYDomR
SHODPDLRULDDEVROXWDGR6HQDGR)HGHUDOVHQGR
DUW$DFUHVFLGRSHOD(&QžHPRGLILFDGRSHOD(&Q"
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

, XPTXLQWRGHQWUHDGYRJDGRVFRPPDLVGHGH] ,9 RV PDQGDGRV GH VHJXUDQoDKDEHDVFRUSXVH

DQRVGHHIHWLYDDWLYLGDGHSURILVVLRQDOHPHPEURV KDEHDVGDWDTXDQGRRDWRTXHVWLRQDGRHQYROYHU
GR0LQLVWpULR3~EOLFRGR7UDEDOKRFRPPDLVGH PDWpULDVXMHLWDjVXDMXULVGLomR
GH]DQRVGHHIHWLYRH[HUFtFLRREVHUYDGRRGLVSRV 2EV LQF,9LQWURGX]LGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
WRQRDUW
9 RV FRQIOLWRVGHFRPSHWrQFLDHQWUHyUJmRVFRP
,, RVGHPDLVGHQWUHMXt]HVGRV7ULEXQDLV5HJLRQDLV MXULVGLomRWUDEDOKLVWDUHVVDOYDGRRGLVSRVWRQR
GR7UDEDOKRRULXQGRVGDPDJLVWUDWXUDGDFDU DUW,R
UHLUDLQGLFDGRVSHORSUySULR7ULEXQDO6XSHULRU 2EV LQF,9LQWURGX]LGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

9, DV Do}HV GH LQGHQL]DomR SRUGDQRPRUDORX
†ž $OHLGLVSRUiVREUHDFRPSHWrQFLDGR7ULEXQDO SDWULPRQLDOGHFRUUHQWHVGDUHODomRGHWUDEDOKR
6XSHULRUGR7UDEDOKR †ž DFUHVFLGR SHOD (&Qž  D
5HIRUPDGR-XGLFLiULR 2EV LQF9,LQWURGX]LGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

†ž )XQFLRQDUmRMXQWRDR7ULEXQDO6XSHULRUGR7UD 9,, DVDo}HVUHODWLYDVjVSHQDOLGDGHVDGPLQLVWUDWLYDV

EDOKR † ž H LQFLVRV DFUHVFLGRV SHOD (&Qž  D 5HIRUPD GR LPSRVWDV DRV HPSUHJDGRUHV SHORV yUJmRV GH
-XGLFLiULR ILVFDOL]DomRGDVUHODo}HVGHWUDEDOKR
, D (VFROD1DFLRQDOGH)RUPDomRH$SHUIHLoRD 2EV LQF9,,LQWURGX]LGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

PHQWR GH 0DJLVWUDGRV GR 7UDEDOKR FDEHQGR 9,,, DH[HFXomRGHRItFLRGDVFRQWULEXLo}HVVRFLDLV

OKH GHQWUH RXWUDV IXQo}HV UHJXODPHQWDU RV SUHYLVWDVQRDUW,DH,,HVHXVDFUpVFLPRV
FXUVRVRILFLDLVSDUDRLQJUHVVRHSURPRomRQD OHJDLVGHFRUUHQWHVGDVVHQWHQoDVTXHSURIHULU
FDUUHLUD
2EV LQF9,,LQWURGX]LGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

,, R &RQVHOKR 6XSHULRUGD-XVWLoDGR7UDEDOKR

,; RXWUDVFRQWURYpUVLDVGHFRUUHQWHVGDUHODomRGH
FDEHQGROKHH[HUFHUQDIRUPDGDOHLVXSHUYLVmR
WUDEDOKRQDIRUPDGDOHL
DGPLQLVWUDWLYD RUoDPHQWiULD ILQDQFHLUD H
SDWULPRQLDOGD-XVWLoDGR7UDEDOKRGHSULPHLUR 2EV LQF,;LQWURGX]LGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

HVHJXQGRJUDXVFRPRyUJmRFHQWUDOGRVLVWHPD †ž )UXVWUDGDDQHJRFLDomRFROHWLYDDVSDUWHVSRGH

FXMDVGHFLV}HVWHUmRHIHLWRYLQFXODQWH UmRHOHJHUiUELWURV

†ž &RPSHWH DR 7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR †ž 5HFXVDQGRVHTXDOTXHUGDVSDUWHVjQHJRFLDomR

SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWHDUHFODPD FROHWLYDRXjDUELWUDJHPpIDFXOWDGRjVPHVPDV
omR SDUD D SUHVHUYDomR GH VXD FRPSHWrQFLD H GH FRPXP DFRUGR DMXL]DU GLVVtGLR FROHWLYR GH
JDUDQWLDGDDXWRULGDGHGHVXDVGHFLV}HVSDUiJUDIR QDWXUH]DHFRQ{PLFDSRGHQGRD-XVWLoDGR7UD
DFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
$UW $OHLFULDUiYDUDVGD-XVWLoDGR7UDEDOKRSRGHQ
GRQDVFRPDUFDVQmRDEUDQJLGDVSRUVXDMXULVGL
omRDWULEXtODDRVMXt]HVGHGLUHLWRFRPUHFXUVR
SDUDRUHVSHFWLYR7ULEXQDO5HJLRQDOGR7UDED
OKR
2EVDUWLJRPRGLILFDGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
$UW $OHLGLVSRUiVREUHDFRQVWLWXLomRLQYHVWLGXUD
MXULVGLomRFRPSHWrQFLDJDUDQWLDVHFRQGLo}HV
GHH[HUFtFLRGRVyUJmRVGD-XVWLoDGR7UDEDOKR
$UW &RPSHWH j -XVWLoD GR 7UDEDOKR SURFHVVDUH
MXOJDU
, DVDo}HVRULXQGDVGDUHODomRGHWUDEDOKRDEUDQ
JLGRVRVHQWHVGHGLUHLWRS~EOLFRH[WHUQRHGD
DGPLQLVWUDomRS~EOLFDGLUHWDHLQGLUHWDGD8QLm
RGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOHGRV0XQLFt
EDOKRGHFLGLURFRQIOLWRUHVSHLWDGDVDVGLVSRVL
o}HVPtQLPDVOHJDLVGHSURWHomRDRWUDEDOKR
EHPFRPRDVFRQYHQFLRQDGDVDQWHULRUPHQWH
†ž (PFDVRGHJUHYHHPDWLYLGDGHHVVHQFLDOFRP
SRVVLELOLGDGH GH OHVmR GR LQWHUHVVH S~EOLFR R
0LQLVWpULR3~EOLFRGR7UDEDOKRSRGHUiDMXL]DU
GLVVtGLRFROHWLYRFRPSHWLQGRj-XVWLoDGR7UDED
OKRGHFLGLURFRQIOLWR
2EV ††žHžPRGLILFDGRVSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
$UW 2V7ULEXQDLV5HJLRQDLVGR7UDEDOKRFRPS}HP
VHGHQRPtQLPRVHWHMXt]HVUHFUXWDGRVTXDQ
GRSRVVtYHOQDUHVSHFWLYDUHJLmRHQRPHDGRV
SHOR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDGHQWUHEUDVLOHLURV
FRPPDLVGHWULQWDHPHQRVGHVHVVHQWDHFLQFR
DQRVVHQGR
2EV UHGDomRPRGLILFDGDSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
SLRVLQF,LQWURGX]LGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR , XPTXLQWRGHQWUHDGYRJDGRVFRPPDLVGHGH]
DQRV GH HIHWLYD DWLYLGDGH SURILVVLRQDO H PHP
,, DVDo}HVTXHHQYROYDPH[HUFtFLRGRGLUHLWRGH
EURV GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR GR 7UDEDOKR FRP
JUHYHLQF,,LQWURGX]LGRSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
PDLVGHGH]DQRVGHHIHWLYRH[HUFtFLRREVHUYDGR
,,, DV Do}HV VREUH UHSUHVHQWDomR VLQGLFDOHQWUH RGLVSRVWRQRDUW
VLQGLFDWRV HQWUH VLQGLFDWRV H WUDEDOKDGRUHV H
,, RV GHPDLV PHGLDQWH SURPRomR GHMXt]HVGR
HQWUHVLQGLFDWRVHHPSUHJDGRUHVLQF,,,LQWURGX]LGRSHOD
(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR WUDEDOKRSRUDQWLJLGDGHHPHUHFLPHQWRDOWHU
QDGDPHQWH
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž 2V7ULEXQDLV5HJLRQDLVGR7UDEDOKRLQVWDODUmR E GH GRLV MXt]HV GHQWUH MXt]HV GH GLUHLWR
DMXVWLoDLWLQHUDQWHFRPDUHDOL]DomRGHDXGLrQ HVFROKLGRVSHOR7ULEXQDOGH-XVWLoD
HVFROKLGRVSHOR7ULEXQDOGH-XVWLoD
FLDVHGHPDLVIXQo}HVGHDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDO
QRVOLPLWHVWHUULWRULDLVGDUHVSHFWLYDMXULVGLomR ,, GH
GH XP
XP MXL]GR7ULEXQDO5HJLRQDO)HGHUDOFRP
MXL]GR7ULEXQDO5HJLRQDO)HGHUDOFRP
VHUYLQGRVHGHHTXLSDPHQWRVS~EOLFRVHFRPXQL VHGH QD
VHGH QD &DSLWDO
&DSLWDO GR
GR  (VWDGR RX QR  'LVWULWR
WiULRV )HGHUDO
)HGHUDO RX QmR KDYHQGR GH MXL] IHGHUDO
HVFROKLGR HP TXDOTXHU
HVFROKLGR HP TXDOTXHU FDV
FDVR
R SHOR
SHOR  7ULEXQDO
†ž 2V 7ULEXQDLV 5HJLRQDLVGR7UDEDOKRSRGHUmR 5HJLRQDO)HGHUDOUHVSHFWLYR
IXQFLRQDU GHVFHQWUDOL]DGDPHQWH FRQVWLWXLQGR
&kPDUDVUHJLRQDLVDILPGHDVVHJXUDURSOHQR ,,, SRU
SRU QRPHDomRSHOR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
QRPHDomRSHOR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
DFHVVRGRMXULVGLFLRQDGRjMXVWLoDHPWRGDVDV GH
GHGRLV
GRLVMXt]HV
MXt]HVGHQWUHVHLVDGYRJDGRVGHQRWi
GHQWUHVHLVDGYRJDGRVGHQRWi
IDVHVGRSURFHVVR YHO
YHO VDEHU
VDEHU MXUtGLFR
MXUtGLFR H LGRQHLGDGHPRUDOLQGLFD
LGRQHLGDGHPRUDOLQGLFD
2EV††žHžDFUHVFLGRVSHOD(&Qž5HIRUPDGR-XGLFLiULR GRVSHOR7ULEXQDOGH-XVWLoD
$UW 1DV9DUDVGR7UDEDOKRDMXULVGLomRVHUiH[HUFL
GDSRUXP-XL]VLQJXODU †ž 27ULEXQDO
7ULEXQDO5HJLRQDO
5HJLRQDO(OHLWRUDO
(OHLWRUDOHOHJHUiVHX3UH
VLGHQWH H R 9LFH3UHVLGHQWH
VLGHQWH 9LFH3UHVLGHQWH GHQWUH
GHQWUH RV
RV GHVHP
$UW UHYRJDGRSHOD(&Qž EDUJDGRUHV

$UW /HL
/HLFRPSOHPHQWDU
FRPSOHPHQWDUGLVSRUi
GLVSRUiVREUH
VREUHDRUJDQL]DomR
H FRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLD GRV
GRV WULEXQDLV
WULEXQDLV GRV MXt]HV GH
7ULEXQDLVH-Xt]HV(OHLWRUDLV
GLUHLWRHGDVMXQWDVHOHLWRUDLV

†ž 2V
2VPHPEURV
PHPEURVGRV
GRVWULEXQDLV
WULEXQDLVRV
RVMXt]HVGH
MXt]HVGHGLUHLWR
$UW 6mRyUJmRVGD-XVWLoD(OHLWRUDO H RV
RV LQWHJUDQWHV
LQWHJUDQWHV GDV
GDV MXQWDV
MXQWDV  HOHLWRUDLV  QR
H[HUFtFLRGHVXDVIXQo}HVHQRTXHOKHV IRU
, R7ULEXQDO6XSHULRU(OHLWRUDO DSOLFiYHOJR]DUmRGHSOHQDVJDUDQWLDVHVHUmR
DSOLFiYHOJR]DUmRGHSOHQDVJDUDQWLDVHVHUmR
,, 2V7ULEXQDLV5HJLRQDLV(OHLWRUDLV LQDPRYtYHLV
,,, RV-Xt]HV(OHLWRUDLV
,9 DV-XQWDV(OHLWRUDLV †ž 2V
2VMXt]HV
MXt]HVGRV
GRVWULEXQDLV
WULEXQDLVHOHLWRUDLV
HOHLWRUDLVVDOYRPRWLYR
MXVWLILFDGR VHUYLUmR
MXVWLILFDGR VHUYLUmR SRUGRLVDQRVQRPtQL
SRUGRLVDQRVQRPtQL
$UW 27ULEXQDO
7ULEXQDO6XSHULRU
6XSHULRU(OHLWRUDO
(OHLWRUDOFRPSRUVHiQR PR
PRHQXQFDSRUPDLVGHGRLVELrQLRVFRQVH
QXQFDSRUPDLVGHGRLVELrQLRVFRQVH
PtQLPRGHVHWHPHPEURVHVFROKLGRV FXWLYRV
FXWLYRV VHQGR
VHQGR RVRV VXEVWLWXWRV
VXEVWLWXWRV HVFROKLGRV
HVFROKLGRV  QD
PHVPD
PHVPD RFDVLmR
RFDVLmR H  SHOR PHVPR SURFHVVR HP
, PHGLDQWHHOHLomRSHORYRWRVHFUHWR Q~PHURLJXDOSDUDFDGDFDWHJRULD
Q~PHURLJXDOSDUDFDGDFDWHJRULD
D WUrV
WUrVMXt]HV
MXt]HVGHQWUH
GHQWUHRV
RV0LQLVWURV
0LQLVWURVGR
GR6XSUHPR ,UUHFRUULELOLGDGHGDV'HFLV}HVGR76(H([FHo}HV
7ULEXQDO)HGHUDO
†ž 6mR
6mRLUUHFRUUtYHLV
LUUHFRUUtYHLVDV
DVGHFLV}HVGR7ULEXQDO6XSH
 E GRLV
GRLVMXt]HVGHQWUHRV0LQLVWURVGR
MXt]HVGHQWUHRV0LQLVWURVGR6XSHULRU ULRU(OHLWRUDOVDOYRDVTXHFRQWUDULDUHPHVWD
7ULEXQDOGH-XVWLoD &RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR H DV
DV GHQHJDWyULDV
GHQHJDWyULDV GH  KDEHDV
FRUSXVRXPDQGDGRGHVHJXUDQoD
,, SRU
SRUQRPHDomRGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDGRLV
MXt]HVGHQWUH
MXt]HV GHQWUHVHLV
VHLVDGYRJDGRV
DGYRJDGRVGHQRWiYHOVDEHU
GHQRWiYHOVDEHU 5HFRUULELOLGDGHGH'HFLV}HVGRV75(·V
5HFRUULELOLGDGHGH'HFLV}HVGRV75(
MXUtGLFR
MXUtGLFR H LGRQHLGDGH PRUDO LQGLFDGRV SHOR
6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO †ž 'DV
'DVGHFLV}HV
GHFLV}HVGRV
GRV7ULEXQDLV5HJLRQDLV(OHLWRUDLV
7ULEXQDLV5HJLRQDLV(OHLWRUDLV
VRPHQWHFDEHUiUHFXUVRTXDQGR
†~QLFR 27ULEXQDO
7ULEXQDO6XSHULRU
6XSHULRUHOHLWRUDO
HOHLWRUDOHOHJHUi
HOHJHUiVHX3UHVL
GHQW
GHQWH H R 9LFH3UHVLGHQWH
9LFH3UHVLGHQWH GHQWUH
GHQWUH RV
RV 0LQLVWURV , IRUHP SURIHULGDV FRQWUDGLVSRVLomRH[SUHVVD
GR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOHR&RUUHJHGRU GHVWD&RQVWLWXLomRRXGHOHL
(OHLWRUDO
(OHLWRUDO GHQWUH RV 0LQLVWURV GR 6XSHULRU
7ULEXQDOGH-XVWLoD ,, RFRUUHU GLYHUJrQFLD QD LQWHUSUHWDomR GHOHL
HQWUHGRLVRXPDLVWULEXQDLVHOHLWRUDLV
$UW +DYHUi XP 7ULEXQDO 5HJLRQDO (OHLWRUDOQD
&DSLWDOGHFDGD(VWDGRHQR'LVWULWR)HGHUDO
&DSLWDOGHFDGD(VWDGRHQR'LVWULWR)HGHUDO ,,, YHUVDUHP
YHUVDUHPVREUH
VREUHLQHOHJLELOLGDGHRXH[SHGLomRGH
LQHOHJLELOLGDGHRXH[SHGLomRGH
GLSORPDVQDVHOHLo}HVIHGHUDLVRXHVWDGXDLV
†ž 2V 7ULEXQDLV5HJLRQDLV(OHLWRUDLV
FRPSRUVHmR ,9 DQXODUHP
DQXODUHPGLSORPDV
GLSORPDVRX
RXGHFUHWDUHP
GHFUHWDUHPDSHUGDGH
PDQGDWRVHOHWLYRVIHGHUDLVRXHVWDGXDLV
, PHGLDQWHHOHLomRSHORYRWRVHFUHWR
9 GHQHJDUHPK
GHQHJDUHP KDEHDV
DEHDV FRUSXV
FRUSXV PDQGDGR
PDQGDGR GHVHJX
GHVHJX
D GH
GH GRLV
GRLV MXt]HV
MXt]HV GHQWUH
GHQWUH RVGHVHPEDUJDGRUHV UDQoDKDEHDVGDWDRXPDQGDGRGHLQMXQomR
GR7ULEXQDOGH-XVWLoD
GR7ULEXQDOGH-XVWLoD
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

†ž $ FRPSHWrQFLD GRV WULEXQDLV VHUiGHILQLGDQD

7ULEXQDLVH-Xt]HV0LOLWDUHV &RQVWLWXLomRGR(VWDGRVHQGRDOHLGHRUJDQL]D
omRMXGLFLiULDGHLQLFLDWLYDGR7ULEXQDOGH-XVWLoD

$UW 6mRyUJmRVGD-XVWLoD0LOLWDU
6mRyUJmRVGD-XVWLoD0LOLWDU †ž &DEHDRV(VWDGRVDLQVWLWXLomRGHUHSUHVHQWDomR
GHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHOHLVRXDWRVQRUPDWL
, R6XSHULRU7ULEXQDO0LOLWDU
R6XSHULRU7ULEXQDO0LOLWDU YRVHVWDGXDLVRXPXQLFLSDLVHPIDFHGD&RQV
,, RV
RV 7ULEXQDLV
7ULEXQDLV H -Xt]HV
-Xt]HV 0LOLWDUHV
0LOLWDUHV LQVWLWXtGRVSRU WLWXLomR(VWDGXDOYHGDGDDDWULEXLomRGDOHJLWL
OHL
OHL PDomRSDUDDJLUDXP~QLFRyUJmR

(VWD p PDLV XPD -XVWLoD (VSHFLDOL]DGD MXOJD RV TXH

FRPHWHPFULPHVPLOLWDUHVRXVHMDDTXHOHVFRPHWLGRVRX ([WLQomRGRV7ULEXQDLVGH$OoDGD
DSRUPLOLWDUHVRXEHPVHUYLoRGHQDWXUH]DPLOLWDU
RXFFRQWUDLQVWLWXLomRPLOLWDU RFULPHPLOLWDUpGHILQLGRQR $ (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qž  DUWž D
DUWžGR&yG3HQDO0LOLWDU-iTXHDVTXHVW}HVFDXVDVTXH 5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULRH[WLQJXLXRV7ULEXQDLVGH
OiVHUmRGHFLGLGDVVmRGHQDWXUH]DWpFQLFRPLOLWDUWDQWR $OoDGD  ³ PRGLILFDQGR DVVLP D RUJDQL]DomR DWXDO GH
QRV7ULEXQDLV0LOLWDUHVFRPRRV-Xt]RV0LOLWDUHVKDYHUi PXLWRVGRV3RGHUHV-XGLFLDLVGRV(VWDGRV
MXt]HVPLOLWDUHV
PLOLWDUHV
PLOLWDUHV &RQILUD
$UWž )LFDPH[WLQWRVRVWULEXQDLVGH$OoDGDRQGHKRXYHUSDVVDQ
$UW 2 6XSHULRU 7ULEXQDO 0LOLWDU FRPSRUVHiGH GRRVVHXVPHPEURVDLQWHJUDURV7ULEXQDLVGH-XVWLoDGRV
UHVSHFWLYRV(VWDGRVUHVSHLWDGDVDDQWLJLGDGHHFODVVHGHRULJHP
TXLQ]H
TXLQ]H 0LQLVWURV
0LQLVWURV YLWDOtFLRV QRPHDGRV SHOR
3UHVLGHQWH
3UHVLGHQWHGD
GD5HS~EOLFD
5HS~EOLFDGHSRLV
GHSRLVGH
GHDSURYDGD
DSURYDGDD †~QLFR 1RSUD]RGHFHQWRHRLWHQWDGLDVFRQWDGRGDSURPXOJDomRGHVWD(PHQGDRV
LQGLFDomR 7ULEXQDLV GH -XVWLoD SRU DWR DGPLQLVWUDWLYR SURPRYHUmR D LQWHJUDomR GRV
LQGLFDomR SHOR 6HQDGR )HGHUDO VHQGR WUrV PHPEURVGRVWULEXQDLVH[WLQWRVHPVHXVTXDGURVIL[DQGROKHVDFRPSHWrQFLDH
GHQWUH
GHQWUH RILFLDLVJHQHUDLV
RILFLDLVJHQHUDLV GD
GD 0DULQKD
0DULQKD TXDWUR UHPHWHQGR HP LJXDO SUD]R DR 3RGHU /HJLVODWLYR SURSRVWD GH DOWHUDomR GD
GHQWUH
GHQWUH RILFLDLV
RILFLDLV JHQHUDLV
JHQHUDLV GR
GR ([pUFLWR
([pUFLWR WUrV RUJDQL]DomRHGDGLYLVmRMXGLFLiULDFRUUHVSRQGHQWHVDVVHJXUDGRVRVGLUHLWRVGRV
LQDWLYRVHSHQVLRQLVWDV HRDSURYHLWDPHQWRGRVVHUYLGRUHVQR3RGHU-XGLFLiULR
GHQWUH
GHQWUHRILFLDLV
RILFLDLVJHQHUDLV
JHQHUDLVGD
GD$HURQiXWLFD
$HURQiXWLFDWRGRV HVWDGXDO
GD
GDDWLYD
DWLYDHGR
GRSRVWR
SRVWRPDLV
PDLVHOHYDGR
HOHYDGRGD
GDFDUUHLUD
FDUUHLUDH
FLQFRGHQWUHFLYLV
FLQFRGHQWUHFLYLV
-XVWLoD0LOLWDU(VWDGXDO
†~QLFR 2V0LQLVWURV
2V0LQLVWURVFLYLV
FLYLVVHUmR
VHUmRHVFROKLGRV
HVFROKLGRVSHOR3UHVL
GHQWH
GHQWHGD
GD5HS~EOLFD
5HS~EOLFDGHQWUH
GHQWUHEUDVLOHLURV
EUDVLOHLURVPDLRUHV †ž $OHL
OHLHVWDGXDO
HVWDGXDOSRGHUiFULDUPHGLDQWHSURSRVWD
GHWULQWDHFLQFRDQRVVHQGR
GHWULQWDHFLQFRDQRVVHQGR GR
GR7ULEXQDO
7ULEXQDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDD-XVWLoD
-XVWLoD0LOLWDU
0LOLWDUHVWDGX
DO
DOFRQVWLWXtGD
FRQVWLWXtGDHP
HPSULPHLUR
SULPHLURJUDX
JUDXSHORV
SHORVMXt]HV
MXt]HVGH
, WUrVGHQWUHDGYRJDGRVPDLRUHVGHQRWyULRVDEHU GLUHLWR
GLUHLWRHSHORV
SHORV&RQVHOKRV
&RQVHOKRVGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDH
HHP
HPVHJXQ
MXUtGLFRHFRQGXWDLOLEDGDFRPPDLVGHGH]DQRV GR
GR JUDX
JUDX SHOR
SHOR SUySULR7ULEXQDOGH-XVWLoDRX
SUySULR7ULEXQDOGH-XVWLoDRX
GHHIHWLYDDWLYLGDGHSURILVVLRQDO SRU
SRU7ULEXQDO
7ULEXQDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoD0LOLWDU
0LOLWDUQRV
QRV(VWDGRV
(VWDGRVHP
TXHRHIHWLYRPLOLWDUVHMDVXSHULRUDYLQWHPLO
TXHRHIHWLYRPLOLWDUVHMDVXSHULRUDYLQWHPLO
,, GRLVSRUHVFROKDSDULWiULDGHQWUHMXt]HVDXGLWR LQWHJUDQWHV
UHVHPHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRGD-XVWLoD
0LOLWDU †ž &RPSHWH
&RPSHWHj-XVWLoD
-XVWLoD0LOLWDUHVWDGXDO
0LOLWDUHVWDGXDOSURFHVVDUH
MXOJDU RV
MXOJDU RV PLOLWDUHV
PLOLWDUHV GRV
GRV (VWDGRV
(VWDGRV QRV FULPHV
$UW ­-XVWLoD
-XVWLoD0LOLWDU
0LOLWDUFRPSHWH
FRPSHWHSURFHVVDU
SURFHVVDUHMXOJDURV PLOLWDUHV
PLOLWDUHV GHILQLGRV
GHILQLGRV HPHP OHL
OHL H DV
DV Do}HV
Do}HV MXGLFLDLV
MXGLFLDLV
FULPHVPLOLWDUHVGHILQLGRVHPOHL
FULPHVPLOLWDUHVGHILQLGRVHPOHL FRQWUD
FRQWUDDWRV
DWRVGLVFLSOLQDUHV
GLVFLSOLQDUHVPLOLWDUHV
PLOLWDUHVUHVVDOYDGD
UHVVDOYDGDD
FRPSHWrQF
FRPSHWrQFLD LD GR
GR M~UL
M~UL TXDQGR
TXDQGR D YtWLPD
YtWLPD IRU
IRU FLYLO
FLYLO
1mR p GHPDLV UHSHWLU TXH D -XVWLoD 0LOLWDU MXOJD DV FDEHQGR
FDEHQGRDRDRWULEXQDO
WULEXQDOFRPSHWHQWH
FRPSHWHQWHGHFLGLU
GHFLGLUVREUH
SHVVRDVTXHFRPHWHPFULPHVPLOLWDUHVDTXHOHVFRPHWLGRV DSHUGD
SHUGDGR
GRSRVWR
SRVWRHGD
GDSDWHQWH
SDWHQWHGRV
GRVRILFLDLV
RILFLDLVHGD
RX D
D SRU PLOLWDUHV RX E
E HP VHUYLoR GH QDWXUH]D JUDGXDomRGDVSUDoDV
PLOLWDURXDLQGDFFFRQWUDLQVWLWXLomRPLOLWDU$/HLTXH †ž &RPSHWH
&RPSHWHDRV
DRVMXt]HVGHGLUHLWRGRMXt]RPLOLWDU
MXt]HVGHGLUHLWRGRMXt]RPLOLWDU
GHILQHRTXHpXPFULPHPLOLWDUpR&yGLJR3HQDO0LOLWDU SURFHVVDU
SURFHVVDU H MXOJDU
MXOJDU VLQJXODUPHQWH RV FULPHV
PDLVSUHFLVDPHQWHHPVHXDUWž PLOLWDUHV
PLOLWDUHV FRPHWLGRV
FRPHWLGRV FRQWUD
FRQWUD FLYLV
FLYLV H DV
DV Do}HV
MXGLFLDLV
MXGLFLDLV FRQWUD
FRQWUD DWRV
DWRV GLVFLSOLQDUHV
GLVFLSOLQDUHV PLOLWDUHV
†~QLFR $ OHL GLVSRUi VREUH D RUJDQL]DomRRIXQ FDEHQGRDR&RQVHOKRGH-XVWLoDVREDSUHVL
FDEHQGRDR&RQVHOKRGH-XVWLoDVREDSUHVL
FLRQDPHQWR
FLRQDPHQWRHDFRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLDGD
GD-XVWLoD
-XVWLoD0LOLWDU
0LOLWDU GrQFLD
GrQFLDGH
GHMXL]
MXL]GH
GHGLUHLWR
GLUHLWRSURFHVVDU
SURFHVVDUHMXOJDU
MXOJDURV
GHPDLVFULPHVPLOLWDUHV
†ž 27ULEXQDO
7ULEXQDOGH
GH-XVWLoDSRGHUiIXQFLRQDUGHVFHQ
-XVWLoDSRGHUiIXQFLRQDUGHVFHQ
7ULEXQDLVH-Xt]HVGRV(VWDGRV WUDOL]DGDPHQWHFRQVWLWXLQGR&kPDUDVUHJLRQD
LV
LVDILP
ILPGH
GHDVVHJXUDU
DVVHJXUDURSOHQR
SOHQRDFHVVR
DFHVVRGR
GRMXULVGL
FLRQDGRjMXVWLoDHPWRGDVDVIDVHVGRSURFHV
$UW 2V
2V(VWDGRV
(VWDGRVRUJDQL]DUmR
RUJDQL]DUmRVXD
VXD-XVWLoDREVHUYDGRV
-XVWLoDREVHUYDGRV VR
RV
RVSULQFtSLRV
SULQFtSLRVHVWDEHOHFLGRV
HVWDEHOHFLGRVQHVWD
QHVWD&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž 27ULEXQDO
7ULEXQDOGH GH-XVWLoDLQVWDODUiDMXVWLoDLWLQH
-XVWLoDLQVWDODUiDMXVWLoDLWLQH -XVWLoDGH$WLEDLDSRUH[HPSORQmRVHUiRIXODQR6H
UDQWHFRP
UDQWH FRPDUHDOL]DomR
UHDOL]DomRGH
GHDXGLrQFLDV
DXGLrQFLDVHGHPDLV DPDQKmOiHVWLYHUREHOWUDQRVHUiDPHVPD3URPRWRULD
DPHVPD3URPRWRULD
IXQo}HV
IXQo}HVGD
GDDWLYLGDGH
DWLYLGDGHMXULVGLFLRQDOQRV
MXULVGLFLRQDOQRVOLPLWHV GH
GH-XVWLoD
-XVWLoDGH
GH$WLEDLDHPERUDVHMDRXWUDSHVVRDQRFDUJR
$WLEDLD
WHUULWRULDLVGDUHVSHFWLYDMXULVGLomRVHUYLQGRVH
WHUUL WRULDLVGDUHVSHFWLYDMXULVGLomRVHUYLQGRVH (
 SRU FDXVD GD LQGLYLVLELOLGDGH TXH YiULRV 3URPRWRUHV
GHHTXLSDPHQWRVS~EOLFRVHFRPXQLWiULRV DWXDPQXPPHVPRSURFHVVRVHPTXHLVVRFRQVWLWXDTXDO
2EV††žDžFRPUHGDomRGDGDSHOD(&Qž5HIRUPDGR-XGLFLiULR TXHULUUHJXODULGDGH

$UW 3DUD
3DUDGLULPLU
GLULPLUFRQIOLWRV
FRQIOLWRVIXQGLiULRV
IXQGLiULRVR7ULEXQDO
7ULEXQDOGH $LQGHSHQGrQFLDIXQFLRQDOTXHGL]HUTXHR3URPRWRU
-XVWLoD
-XVWLoDSURSRUi
SURSRUiDFULDomR
FULDomRGH
GHYDUDV
YDUDVHVSHFLDOL]D GH-XVWLoDTXDQGRHVWLYHUDWXDQGRGHQWURGHVXDVREULJD
GDV
GDVFRP
FRPFRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLDH[FOXVLYD
H[FOXVLYDSDUD
SDUDTXHVW}HV o}HV OHJDLV p LQGHSHQGHQWH
LQGHSHQGHQWH Vy REHGHFH j VXD tQWLPD H
DJUiULDV VLQFHUD FRQYLFomR Vy VH VXERUGLQD j VXD FRQVFLrQFLD
MXUtGLFD1mRWHP&KHIHQHPpREULJDGRDRXYLUTXDOTXHU
2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD(&QžD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
VXJHVWmR VXJHVWmR QHP GH DOJXP RXWUR 3URPRWRU RX
†~QLFR 6HPSUH
6HPSUHTXH
TXHQHFHVViULR
QHFHVViULRjHILFLHQWH
HILFLHQWHSUHVWDomR
SUHVWDomRMX 3URFXUDGRUGH-XVWLoDRXVHTXHUGR3URFXUDGRU*HUDOGD
ULVGLFLRQDO
ULVGLFLRQDORMXL]
MXL]IDUVHi
IDUVHiSUHVHQWH
SUHVHQWHQR
QRORFDO
ORFDOGR
OLWtJLR
OLWtJLR
 XP SULQFtSLR LPSRUWDQWH SRUTXH R 3URPRWRU GH
$SUHVHQoDGR-XL]QRORFDGROLWtJLRQmRpREULJDWyULD
FDEHQGR D HOH DYDOLDU D FRQYHQLrQFLD GH FRPSDUHFHU DR
ORFDO GR OLWtJLR SDUD FRPSUHHQGHU PHOKRU H FRPSRU R
-XVWLoD&KHIH$GPLQLVWUDWLYRGR0LQLVWpULR3~EOLFR
(
-XVWLoDQmRSRGHVHUFRQVWUDQJLGRjLQILGHOLGDGHHDIOLomR
FRP VXD SUySULD FRQVFLrQFLD FRPR R VHULD FDVR QmR
WLYHVVHSOHQDOLEHUGDGHSDUDDFXVDURXSHGLUDDEVROYLomR
FRQIOLWRGHIRUPDPDLVHILFLHQWH RXGHIHQGHURXILVFDOL]DUHWF

†ž $R
$R0LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFR DVVHJXUDGDDXWRQRPLD
3~EOLFRpDVVHJXUDGD
IXQFLRQDO
IXQFLRQDOHDGPLQLVWUDWLYD
DGPLQLVWUDWLYDSRGHQGR
SRGHQGRREVHUYD
'DV)XQo}HVHVVHQFLDLVj-XVWLoDDUWVD
'DV)XQo}HVHVVHQFLDLVj-XVWLoD GR
GR R GLVSRVWR
GLVSRVWR QR
QR DUW
DUW  SURSRU DR 3RGHU
/HJLVODWLYR
/HJLVODWLYRDFULDomR
FULDomRHH[WLQomR
H[WLQomRGH
GHVHXV
VHXVFDUJRV
HVHUYLoRV
VHUYLoRVDX[LOLDUHV
DX[LOLDUHVSURYHQGRRVSRUFRQFXUVR
SURYHQGRRVSRUFRQFXUVR
23RGHU-XGLFLiULRpRSRGHUHQFDUUHJDGRGDSUHVWDomR S~EOLFR GH SURYDV RX GH SURYDV H WtWXORV D
GH-XVWLoD0DVHOHQmRDWXDVR]LQKR3UHFLVDGDDMXGDGH SROtWLFD
SROtWLFDUHPXQHUDWyULD
UHPXQHUDWyULDHRVRVSODQRV
SODQRVGH
GHFDUUHLUD
RXWUDV,QVWLWXLo}HV DOHL
OHLGLVSRUi
GLVSRUiVREUH
VREUHVXD
VXDRUJDQL]DomR
RUJDQL]DomRHIXQFLRQD
PHQWR
$&RQVWLWXLomRUHVHUYRXDLQLFLDWLYDGRVSOHLWRVDYiULDV 2EV(VWH † žWHP VXD UHGDomR GDGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qž 
,QVWLWXLo}HV0LQLVWpULR3~EOLFRH$GYRJDGRVH[DWDPHQWH 5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD

SDUDSUHVHUYDUR-XGLFLiULRHYLWDQGRTXHVHYLFLHPRX †ž 2 0LQLVWpULR 3~EOLFR HODERUDUiVXDSURSRVWD

PHOKRUTXHVHLQIOXHQFLDPRV-Xt]HVFRPDSDUFLDOLGDGH RUoDPHQWiULD
RUoDPHQWiULDGHQWUR
GHQWURGRV
GRVOLPLWHV
OLPLWHVHVWDEHOHFLGRV
SUySULDGRVTXHWRPDPDLQLFLDWLYD QDOHLGHGLUHWUL]HVRUoDPHQWiULDV
QDOHLGHGLUHWUL]HVRUoDPHQWiULDV

9HMDPRVFDGDXPDGHVVDV,QVWLWXLo}HV †ž 6H R 0LQLVWpULR 3~EOLFRQmRHQFDPLQKDUD

UHVSHFWLYD
UHVSHFWLYD SURSRVWD
SURSRVWD RUoDPHQWiULD
RUoDPHQWiULD GHQWUR GR
SUD]R
SUD]R HVWDEHOHFLGR QD OHL GH GLUHWUL]HV RUoD
PHQWiULDV
PHQWiULDVR3RGHU
3RGHU([HFXWLYR
([HFXWLYRFRQVLGHUDUiSDUD
0LQLVWpULR3~EOLFR ILQV
ILQVGH
GHFRQVROLGDomR
FRQVROLGDomRGD
GDSURSRVWD
SURSRVWDRUoDPHQWiULD
DQXDO
DQXDORVYDORUHVDSURYDGRVQDOHL
RVYDORUHVDSURYDGRVQDOHLRUoDPHQWi
ULD
ULDYLJHQWH
YLJHQWHDMXVWDGRV
DMXVWDGRVGH
GHDFRUGR
DFRUGRFRP
FRPRV RVOLPLWHV
$UW 20LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRpLQVWLWXLomRSHUPDQHQWH HVWLSXODGRV QD IRUPDGR†ž
HVWLSXODGRV QD IRUPDGR†ž2EV†žDFUHVFLGRSHOD
HVVHQFLDOjIXQomRMXULVGLFLRQDOGR(VWDGRLQ
HVVHQFLDOjIXQomRMXULVGLFLRQDOGR(VWDGRLQ (&Qž5HIRUPDGR-XGLFLiULR

FXPELQGROKH
XPELQGROKH D GHIHVD
GHIHVD GD
GD RUGHP
RUGHP MXUtGLFDGR
MXUtGLFDGR †ž 6HDSURSRVWDRUoDPHQWiULDGHTXHWUDWDHVWH
UHJLPH
UHJLPH GHPRFUiWLFR
GHPRFUiWLFR H GRV
GRV LQWHUHVVHV
LQWHUHVVHV VRFLDLV
VRFLDLV H DUWLJR
DUWLJRIRU
IRUHQFDPLQKDGD
HQFDPLQKDGDHP HPGHVDFRUGRFRPRV
GHVDFRUGRFRPRV
LQGLYLGXDLVLQGLVSRQtYHLV
LQGLYLGXDLVLQGLVSRQtYHLV OLPLWHVHVWLSXODGRVQDIRUPDGR†žR3RGHU
([HFXWLYR
([HFXWLYR SURFHGHUi
SURFHGHUi DRVDRV DMXVWHV
DMXVWHV QHFHVViULRV
†ž 6mR SULQFtSLRV LQVWLWXFLRQDLVGR0LQLVWpULR SDUD
SDUD ILQV
ILQV GH
GH FRQVROLGDomR
FRQVROLGDomR GD SURSRVWD RUoD
GD SURSRVWD
3~EOLFR
3~EOLFRDXQLGDGH
XQLGDGHDLQGLYLVLELOLGDGH
LQGLYLVLELOLGDGHHD
HDLQGH PHQWiULD
PHQWiULDDQXDO2EV†žDFUHVFLGRSHOD(&Qž5HIRUPD
SHQGrQFLDIXQFLRQDO
SHQGrQFLDIXQFLRQDO GR-XGLFLiULR

†ž 'XUDQWH
'XUDQWHDH[HFXomRRUoDPHQWiULDGR
H[HFXomRRUoDPHQWiULDGRH[HUFtFLR
$XQLGDGHVLJQLILFDTXHHPERUDKDMDPXLWDV3URPRWR
QmRSRGHUiKDYHUDUHDOL]DomRGHGHVSHVDVRX
ULDV GH -XVWLoD QmR UDUR QXPD PHVPD &RPDUFD YiULDV
D DVVXQomR
DVVXQomR GH
GH REULJDo}HV
REULJDo}HV TXH TXH H[WUDSROHP RV
GHODV QD &DSLWDO FHQWHQDV FRPS}HP HODV XP ~QLFR
OLPLWHV
OLPLWHVHVWDEHOHFLGRV
HVWDEHOHFLGRVQD QDOHL
OHLGH
GHGLUHWUL]HVRUoD
GLUHWUL]HVRUoD
0LQLVWpULR3~EOLFRGR(VWDGR1mR 1mRVmRYiULRVHGLVWLQWRV
1mR
PHQWiULDVH[FHWR
PHQWiULDV H[FHWRVH VHSUHYLDPHQWH
SUHYLDPHQWHDXWRUL]DGDV
0LQLVWpULRV3~EOLFRVHVLPXPVyH~QLFR
XPVyH~QLFR
XPVyH~QLFR
PHGLDQWH
PHGLDQWHDDEHUWXUD
DEHUWXUDGH GHFUpGLWRV
FUpGLWRVVXSOHPHQWDUHV
RXHVSHFLDLV2EV†žDFUHVFLGRSHOD(&Qž5HIRUPDGR
$LQGLYLVLELOLGDGHVLJQLILFDTXHR3URPRWRUGH-XVWLoD -XGLFLiULR
QmRpXPDSHVVRDLVRODGDQmRVHFRQIXQGHFRPDSHVVRD
ItVLFD TXH HVWi RFXSDQGR DTXHOH FDUJR 2 3URPRWRU GH $UW 20LQLVWpULR3~EOLFRDEUDQJH
20LQLVWpULR3~EOLFRDEUDQJH
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

, R0LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFRGD
3~EOLFRGD8QLmR
8QLmRTXH
TXHFRPSUHHQ F LUUHGXWLELOLGDGH
LUUHGXWLELOLGDGHGH
GHVXEVtGLR
VXEVtGLRIL[DGR
IL[DGRQD
QDIRUPD
GH
GH GR
GRDUW
DUW
†žHUHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRV
DUWV
DUWV
;H;,
;,
,,
,,
,,,
,,,
†ž
ž,
DR0LQLVWpULR3~EOLFR)HGHUDO 2EV UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD
ER0LQLVWpULR3~EOLFRGR7UDEDOKR
2EVHUYHTXHDVPHVPDV
PHVPDV
PHVPDVJDUDQWLDV
JDUDQWLDVGDGD
GDGDDRV
DRV-Xt]HVVmR
-Xt]HV
FR0LQLVWpULR3~EOLFR0LOLWDU
FRQIHULGDVDRV3URPRWRUHV
G R 0LQLVWpULR 3~EOLFR GR 'LVWULWR )HGHUDO H
7HUULWyULRV ,, DVVHJXLQWHVYHGDo}HV
DVVHJXLQWHVYHGDo}HV
,, RV0LQLVWpULRV3~EOLFRVGRV(VWDGRV
RV0LQLVWpULRV3~EOLFRVGRV(VWDGRV D UHFHEHU D TXDOTXHU WtWXOR H VRE TXDOTXHU
SUHWH[WRKRQRUiULRVSHUFHQWDJHQVRXFXVWDV
9HMD TXH TXDO R -XGLFLiULR WDPEpP R 0LQLVWpULR SURFHVVXDLV
3~EOLFRpFRPSRVWRSRUYiULRVÐUJmRV
E H[HUFHUDDGYRFDFLD
†ž 20LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRGD
GD8QLmR
8QLmRWHP SRUFKHIHR
WHPSRU
3URFXUDGRU*HUDO
3URFXUDGRU*HUDOGD
GD5HS~EOLFD
5HS~EOLFDQRPHDGR
QRPHDGRSHOR F SDUWLFLSDUGHVRFLHGDGHFRPHUFLDOQDIRUPD
3UHVLGHQWH
3UHVLGHQWHGD
GD5HS~EOLFD
5HS~EOLFDGHQWUH
GHQWUHLQWHJUDQWHV
LQWHJUDQWHVGD GDOHL
FDUUHLUD
FDUUHLUDPDLRUHV
PDLRUHVGH
GHWULQWD FLQFRDQRV
WULQWDHFLQFRDQRVDSyV
DSyVD
DSURYDomRGHVHXQRPHSHODPDLRULDDEVROXWD G H[HUFHUDLQGDTXHHPGLVSRQLELOLGDGHTXDO
GRV
GRVPHPEURV
PHPEURVGR
GR6HQDGR
6HQDGR)HGHUDO
)HGHUDOSDUD
SDUDPDQGD TXHU RXWUD IXQomR S~EOLFD VDOYR XPD GH
WRGHGRLVDQRVSHUPLWLGDDUHFRQGXomR
WRGHGRLVDQRVSHUPLWLGDDUHFRQGXomR PDJLVWpULR

†ž $GHVWLWXLomR
GHVWLWXLomRGR
GR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOL H H[HUFHUDWLYLGDGHSROtWLFRSDUWLGiULD
FD SRU LQLFLDWLYD
FD SRU LQLFLDWLYD GR
GR 3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD 2EVDOtQHD´HµPRGLILFDGDSHOD(&Qž5HIRUPDGR-XGLFLiULR

GHYHUi
GHYHUiVHU
VHUSUHFHGLGD
SUHFHGLGDGHGHDXWRUL]DomR
DXWRUL]DomRGD
GDPDLR I UHFHEHUDTXDOTXHUWtWXORRXSUHWH[WRDX[tOL
ULDDEVROXWDGR6HQDGR)HGHUDO
ULDDEVROXWDGR6HQDGR)HGHUDO RVRXFRQWULEXLo}HVGHSHVVRDVItVLFDVHQWL
GDGHV S~EOLFDV RX SULYDGDV UHVVDOYDGDV DV
†ž 2V 0LQLVWpULRV 3~EOLFRV GRV (VWDGRV HRGR H[FHo}HVSUHYLVWDVHPOHL
'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO H 7HUULWyULRV
7HUULWyULRV IRUPDUmR
IRUPDUmR OLVWD 2EVDOtQHD´IµDFUHVFLGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
WUtSOLFH GHQWUH
WUtSOLFH GHQWUH LQWHJUDQWHV
LQWHJUDQWHV GD
GD FDUUHLUD
FDUUHLUD QD
IRUPD
IRUPD GD
GD OHL
OHL UHVSHFWLYD
UHVSHFWLYD SDUD HVFROKD GH VHX †ž $SOLFDVH
$SOLFDVHDRV
DRVPHPEURV
PHPEURVGR
GR0LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRR
3URFXUDGRU*HUDO
3URFXUDGRU*HUDO TXH VHUi QRPHDGR SHOR GLVSRVWRQRDUWSDUiJUDIR~QLFR9
&KHIH
&KHIH GR
GR 3RGHU
3RGHU ([HFXWLYR
([HFXWLYR SDUD
SDUD PDQGDWR
PDQGDWR GH 2EV†žDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž

GRLVDQRVSHUPLWLGDXPDUHFRQGXomR
GRLVDQRVSHUPLWLGDXPDUHFRQGXomR
$UW 6mR
6mRIXQo}HV
IXQo}HVLQVWLWXFLRQDLV
LQVWLWXFLRQDLVGR
GR0LQLVWpULR3~EOL
FR
FR
†ž 2V 3URFXUDGRUHV*HUDLV QRV (VWDGRVHQR
'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
)HGHUDOH7HUULWyULRVSRGHUmRVHU
H7HUULWyULRVSRGHUmRVHUGHV , SURPRYHUSULYDWLYDPHQWHDDomRSHQDOS~EOLFD
WLWXtGRVSRUGHOLEHUDomRGDPDLRULDDEVROXWDGR
WLWXtGRVSRUGHOLEHUDomRGDPDLRULDDEVROXWDGR QDIRUPDGDOHL
3RGHU
3RGHU/HJLVODWLYR
/HJLVODWLYRQD
QDIRUPD
IRUPDGD
GDOHL
OHLFRPSOHPHQ
WDUUHVSHFWLYD
WDUUHVSHFWLYD ,, ]HODUSHORHIHWLYRUHVSHLWRGRV3RGHUHV3~EOLFRV
HGRVVHUYLoRVGHUHOHYkQFLDS~EOLFDDRVGLUHLWRV
†ž /HLV
/HLV FRPSOHPHQWDUHV
FRPSOHPHQWDUHV GDGD 8QLmR
8QLmR HGRV(VWDGRV
HGRV(VWDGRV DVVHJXUDGRVQHVWD&RQVWLWXLomRSURPRYHQGRDV
FXMD LQLFLDWLYD
FXMD LQLFLDWLYD p IDFXOWDGD DRV UHVSHFWLYRV PHGLGDVQHFHVViULDVDVXDJDUDQWLD
3URFXUDGRUHV*HUDLVHVWDEHOHFHUmRDRUJDQL]D
omR
omRDV
DVDWULEXLo}HV
DWULEXLo}HVHRHVWDWXWR
HVWDWXWRGH
GHFDGD
FDGD0LQLV ,,, SURPRYHURLQTXpULWRFLYLOHDDomRFLYLOS~EOLFD
WpULR
WpULR3~EOLFR REVHUYDGDVUHODWLYDPHQWH
3~EOLFRREVHUYDGDV UHODWLYDPHQWHDVHXV SDUDDSURWHomRGRSDWULP{QLRS~EOLFRHVRFLDO
PHPEURV
PHPEURV GRPHLRDPELHQWHHGHRXWURVLQWHUHVVHVGLIXVRV
HFROHWLYRV
, DVVHJXLQWHVJDUDQWLDV
DVVHJXLQWHVJDUDQWLDV
,9 SURPRYHU D DomR GH LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHRX
D YLWDOLFLHGDGH UHSUHVHQWDomRSDUDILQVGHLQWHUYHQomRGD8QLmR
YLWDOLFLHGDGH
LFLHGDGH DSyV GRLV DQRV GH H[HUFtFLR
HGRV(VWDGRVQRVFDVRVSUHYLVWRVQHVWD&RQVWL
QmR SRGHQGR SHUGHU R FDUJR VHQmR SRU
WXLomR
VHQWHQoDMXGLFLDOWUDQVLWDGDHPMXOJDGR
9 GHIHQGHUMXGLFLDOPHQWHRVGLUHLWRVHLQWHUHVVHV
E LQDPRYLELOLGDGH
LQDPRYLELOLGDGHVDOYRSRUPRWLYRGHLQWH
LGDGHVDOYRSRUPRWLYRGHLQWH GDVSRSXODo}HVLQGtJHQDV
UHVVH
UHVVH S~EOLFR
S~EOLFR PHGLDQWH
PHGLDQWH GHFLVmR
GHFLVmR GR
GR yUJmR
FROHJLDGRFRPSHWHQWHGR0LQLVWpULR3~EOL
FROHJLDGRFRPSHWHQWHGR0LQLVWpULR3~EOL 9, H[SHGLUQRWLILFDo}HVQRVSURFHGLPHQWRVDGPLQLV
FR
FR SHOR
SHOR YRWR
YRWR GD
GD PDLRULD
PDLRULD DEVROXW
DEVROXWD GH
GH VHXV WUDWLYRVGHVXDFRPSHWrQFLDUHTXLVLWDQGRLQIRU
PHPEURV
PHPEURVDVVHJXUDGD
DVVHJXUDGDDPSOD
DPSODGHIHVD2EVDOtQHD PDo}HVHGRFXPHQWRVSDUDLQVWUXtORVQDIRUPD
´EµPRGLILFDGDSHOD(&Qž5HIRUPDGR-XGLFLiULR
GDOHLFRPSOHPHQWDUUHVSHFWLYD
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
9,, H[HUFHURFRQWUROHH[WHUQRGDDWLYLGDGHSROLFLDO ,,, WUrVPHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRGRV(VWDGRV
QDIRUPDGDOHLFRPSOHPHQWDUPHQFLRQDGDQR
DUWLJRDQWHULRU ,9 GRLVMXt]HVLQGLFDGRVXPSHOR6XSUHPR7ULEX
QDO)HGHUDOHRXWURSHOR6XSHULRU7ULEXQDOGH
9,,, UHTXLVLWDU GLOLJrQFLDV LQYHVWLJDWyULDV HD -XVWLoD
LQVWDXUDomRGHLQTXpULWRSROLFLDOLQGLFDGRVRV
IXQGDPHQWRV MXUtGLFRV GH VXDV PDQLIHVWDo}HV 9 GRLVDGYRJDGRVLQGLFDGRVSHOR&RQVHOKR)HGH
SURFHVVXDLV UDOGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLO

,; H[HUFHURXWUDVIXQo}HVTXHOKHIRUHPFRQIHULGDV 9, GRLVFLGDGmRVGHQRWiYHOVDEHUMXUtGLFRHUHSXWD

GHVGH TXH FRPSDWtYHLV FRP VXD ILQDOLGDGH omR LOLEDGD LQGLFDGRV XP SHOD &kPDUD GRV
VHQGROKH YHGDGD D UHSUHVHQWDomR MXGLFLDO H D 'HSXWDGRVHRXWURSHOR6HQDGR)HGHUDO
FRQVXOWRULDMXUtGLFDGHHQWLGDGHVS~EOLFDV
†ž 2VPHPEURVGR&RQVHOKRRULXQGRVGR0LQLVWp
†ž $ OHJLWLPDomR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFRSDUDDV ULR 3~EOLFR VHUmR LQGLFDGRV SHORV UHVSHFWLYRV
Do}HV
Do}HVFLYLV
FLYLVSUHYLVWDV
SUHYLVWDVQHVWH
QHVWHDUWLJR
DUWLJRQmR
QmRLPSHGH
LPSHGHD 0LQLVWpULRV3~EOLFRVQDIRUPDGDOHL
GH
GHWHUFHLURV
WHUFHLURVQDV
QDVPHVPDV
PHVPDVKLSyWHVHV
KLSyWHVHVVHJXQGR
VHJXQGRR
GLVSRVWRQHVWD&RQVWLWXLomRHQDOHL
GLVSRVWRQHVWD&RQVWLWXLomRHQDOHL †ž &RPSHWH DR &RQVHOKR1DFLRQDOGR0LQLVWpULR
3~EOLFRRFRQWUROHGDDWXDomRDGPLQLVWUDWLYDH
†ž $V
$VIXQo}HV
IXQo}HVGR GR0LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFRVySRGHPVHU ILQDQFHLUD GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR H GR FXPSUL
H[HUFLGDV
H[HUFLGDV SRU SRU LQWHJUDQWHV GD FDUUHLUD TXH PHQWRGRVGHYHUHVIXQFLRQDLVGHVHXVPHPEURV
GHYHUmR
GHYHUmR UHVLGLUUHVLGLU QD QD FRPDUFD
FRPDUFD GD GD UHVSHFWLYD
UHVSHFWLYD FDEHQGROKH
ORWDomR
ORWDomRVDOYRVDOYRDXWRUL]DomRGRFKHIHGDLQVWLWXL
DXWRUL]DomRGRFKHIHGDLQVWLWXL
omR 2EV  UHGDomR GHVWH † ž PRGLILFDGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qž
omR , ]HODUSHODDXWRQRPLDIXQFLRQDOHDGPLQLVWUDWLYD
5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR
GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR SRGHQGR H[SHGLU DWRV
†ž 2 LQJUHVVR QD FDUUHLUDGR0LQLVWpULR3~EOLFR UHJXODPHQWDUHVQRkPELWRGHVXDFRPSHWrQFLD
IDUVHi
IDUVHi PHGLDQWH
PHGLDQWH FRQFXUVR
FRQFXUVR S~EOLFRGHSURYDV
S~EOLFRGHSURYDV RXUHFRPHQGDUSURYLGrQFLDV
HWtWXORVDVVHJXUDGDDSDUWLFLSDomRGD
WtWXORVDVVHJXUDGDDSDUWLFLSDomRGD2UGHP
GRV
RV $GYRJDGRV
$GYRJDGRV GR
GR %UDVLO
%UDVLO HP
HP VXD
VXD UHDOL]DomR
UHDOL]DomR ,, ]HODUSHODREVHUYkQFLDGRDUWHDSUHFLDUGH
H[LJLQGRVH
H[LJLQGRVHGREDFKDUHOHPGLUHLWRQRPtQLPR
GREDFKDUHOHPGLUHLWRQRPtQLPR RItFLRRXPHGLDQWHSURYRFDomRDOHJDOLGDGHGRV
WUrV
WUrVDQRV
DQRVGH
GHDWLYLGDGH
DWLYLGDGHMXUtGLFD
MXUtGLFDHREVHUYDQGRVH DWRVDGPLQLVWUDWLYRVSUDWLFDGRVSRUPHPEURVRX
QDV
QDVQRPHDo}HV
QRPHDo}HVDRUGHPGH
RUGHPGHFODVVLILFDomR
FODVVLILFDomR 2EV yUJmRV GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR GD 8QLmR H GRV
UHGDomRGHVWH†žPRGLILFDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
(VWDGRVSRGHQGRGHVFRQVWLWXtORVUHYrORVRX
†ž $SOLFDVH
$SOLFDVHDR
DR0LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRQR QRTXH
TXHFRXEHU IL[DUSUD]RSDUDTXHVHDGRWHPDVSURYLGrQFLDV
RGLVSRVWR
GLVSRVWRQR
QRDUW
DUW
 2EVUHGDomRGHVWH†žPRGLILFDGDSHOD QHFHVViULDVDRH[DWRFXPSULPHQWRGDOHLVHP
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
SUHMXt]R GD FRPSHWrQFLD GRV 7ULEXQDLV GH
†ž $ GLVWULEXLomR GHSURFHVVRVQR0LQLVWpULR &RQWDV
3~EOLFR
3~EOLFR VHUi
VHUi LPHGLDWD
LPHGLDWD
DWD 2EV  † ž LQWURGX]LGR SHOD (PHQGD
&RQVWLWXFLRQDOQž
,,, UHFHEHU H FRQKHFHUGDVUHFODPDo}HVFRQWUD
$UW $RV
$RV PHPEURV
PHPEURV GR
GR 0LQLVWpULR3~EOLFRMXQWRDRV
0LQLVWpULR3~EOLFRMXQWRDRV PHPEURV RX yUJmRV GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR GD
7ULEXQDLV
7ULEXQDLVGH
GH&RQWDVDSOLFDPVHDVGLVSRVLo}HV 8QLmR RX GRV (VWDGRV LQFOXVLYH FRQWUD VHXV
GHVWD
GHVWD VHomR
VHomR SHUWLQHQWHV
SHUWLQHQWHV D GLUHLWRVYHGDo}HVH
GLUHLWRVYHGDo}HVH VHUYLoRVDX[LOLDUHVVHPSUHMXt]RGDFRPSHWrQFLD
IRUPDGHLQYHVWLGXUD
IRUPDGHLQYHVWLGXUD GLVFLSOLQDUHFRUUHLFLRQDOGDLQVWLWXLomRSRGHQGR
DYRFDUSURFHVVRVGLVFLSOLQDUHVHPFXUVRGHWHU
PLQDUDUHPRomRDGLVSRQLELOLGDGHRXDDSRVHQ
&RQVHOKR1DFLRQDOGR0LQLVWpULR3~EOLFR WDGRULDFRPVXEVtGLRVRXSURYHQWRVSURSRUFLR
QDLVDRWHPSRGHVHUYLoRHDSOLFDURXWUDVVDQ
$UW$2
2 &RQVHOKR 1DFLRQDO GR0LQLVWpULR3~EOLFR o}HVDGPLQLVWUDWLYDVDVVHJXUDGDDPSODGHIHVD
FRPS}HVH GH
FRPS}HVH GH TXDWRU]H
TXDWRU]H PHPEURV
PHPEURV QRPHDGRV
SHOR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDGHSRLV
SHOR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDGHSRLVGH
GHDSUR ,9 UHYHU GH RItFLRRXPHGLDQWHSURYRFDomRRV
YDGD
YDGDDHVFROKD
HVFROKDSHOD
SHODPDLRULD
PDLRULDDEVROXWD
DEVROXWDGR
GR6HQD SURFHVVRVGLVFLSOLQDUHVGHPHPEURVGR0LQLVWp
GR
GR )HGHUDO
)HGHUDO SDUD
SDUD XP
XP PDQGDWR
PDQGDWR GH
GH GRLV
GRLV DQRV
DQRV ULR3~EOLFRGD8QLmRRXGRV(VWDGRVMXOJDGRVKi
DGPLWLGDXPDUHFRQGXomRVHQGR PHQRVGHXPDQR
2EV DUW$ VHXV LQFLVRV H †† LQWURGX]LGRV SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDOQž
5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR 9 HODERUDUUHODWyULRDQXDOSURSRQGRDVSURYLGrQ
FLDVTXHMXOJDUQHFHVViULDVVREUHDVLWXDomRGR
, R3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFDTXHRSUHVLGH
0LQLVWpULR 3~EOLFR QR 3DtV H DV DWLYLGDGHV GR
,, TXDWURPHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRGD8QLmR &RQVHOKR R TXDO GHYH LQWHJUDU D PHQVDJHP
DVVHJXUDGD D UHSUHVHQWDomR GH FDGD XPD GH SUHYLVWDQRDUW;,
VXDVFDUUHLUDV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

†ž 2&RQVHOKRHVFROKHUiHPYRWDomRVHFUHWDXP GtYLGDDWLYDGHQDWXUH]DWULEXWiULDFREUDQoDGHLPSRVWRV

&RUUHJHGRU QDFLRQDO GHQWUH RV PHPEURV GR WD[DV H FRQWULEXLo}HV ³ WDO VHUYLoR VHUi IHLWR SHOD
0LQLVWpULR 3~EOLFR TXH R LQWHJUDP YHGDGD D 3URFXUDGRULD*HUDOGD)D]HQGD1DFLRQDO
UHFRQGXomRFRPSHWLQGROKHDOpPGDVDWULEXL
o}HV TXH OKH IRUHP FRQIHULGDV SHOD OHL DV $UW 2V
2V 3URFXUDGRUHV
3URFXUDGRUHV GRV GRV (VWDGRV
(VWDGRV H GR 'LVWULWR
VHJXLQWHV )HGHUDO
)HGHUDO RUJDQL]DGRV
RUJDQL]DGRV HP HP FDUUHLUD
FDUUHLUD QD TXDO R
LQJUHVVR
LQJUHVVR GHSHQGHUi
GHSHQGHUi GH GH FRQFXUVR
FRQFXUVR S~EOLFR GH
, UHFHEHUUHFODPDo}HVHGHQ~QFLDVGHTXDOTXHU SURYDV
SURYDVHWtWXORV
WtWXORVFRP
FRPDSDUWLFLSDomR
SDUWLFLSDomRGD GD2UGHP
LQWHUHVVDGRUHODWLYDVDRVPHPEURVGR0LQLVWp GRV $GYRJDGRV GR %UDVLO HP WRGDV DV VXDV
ULR3~EOLFRHGRVVHXVVHUYLoRVDX[LOLDUHV IDVHV
IDVHV H[HUFHUmR
H[HUFHUmR D UHSUHVHQWDomR
UHSUHVHQWDomR MXGLFLDO MXGLFLDO H D
FRQVXOWRULD
QVXOWRULD MXUtGLFD
MXUtGLFD GDV GDV UHVSHFWLYDV
UHVSHFWLYDV XQLGDGHV
,, H[HUFHUIXQo}HVH[HFXWLYDVGR&RQVHOKRGH IHGHUDGDV
IHGHUDGDV 2EV UHGDomR GDGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qž 
5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD
LQVSHomRHFRUUHLomRJHUDO
†~QLFR $RV SURFXUDGRUHV UHIHULGRV QHVWHDUWLJRp
,,, UHTXLVLWDU HGHVLJQDUPHPEURVGR0LQLVWpULR DVVHJXUDGD
DVVHJXUDGD HVWDELOLGDGH
HVWDELOLGDGH DSyV
DSyV WUrV
rV DQRV
DQRV GH
3~EOLFRGHOHJDQGROKHVDWULEXLo}HVHUHTXLVLWDU HIHWLYR
HIHWLYR H[HUFtFLR
H[HUFtFLR PHGLDQWH
PHGLDQWH DYDOLDomR GH GH
VHUYLGRUHVGHyUJmRVGR0LQLVWpULR3~EOLFR VHPSHQKR
VHPSHQKR SHUDQWH
SHUDQWH RV yUJmRV SUySULRV DSyV
UHODWyULR
UHODWyULR FLUFXQVWDQFLDGR
FLUFXQVWDQFLDGR GDV
GDV FRUUHJHGR
FRUUHJHGRULDV
2EVDFUHVFHQWDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
†ž 23UHVLGHQWHGR&RQVHOKR)HGHUDOGD2UGHPGRV
$GYRJDGRVGR%UDVLORILFLDUiMXQWRDR&RQVHOKR

†ž /HLVGD8QLmRHGRV(VWDGRVFULDUmRRXYLGRULDV $GYRFDFLD

GR0LQLVWpULR3~EOLFRFRPSHWHQWHVSDUDUHFHEHU
UHFODPDo}HVHGHQ~QFLDVGHTXDOTXHULQWHUHVVD
GR FRQWUD PHPEURV RX yUJmRV GR 0LQLVWpULR $UW 2 DGYRJDGR p LQGLVSHQViYHO jDGPLQLVWUDomR
3~EOLFRLQFOXVLYHFRQWUDVHXVVHUYLoRVDX[LOLDUHV GD
GD MXVWLoD
MXVWLoD VHQGR
VHQGR LQYLROiYHO
LQYLROiYHO SRU
SRU VHXV
VHXV DWRV H
UHSUHVHQWDQGRGLUHWDPHQWHDR&RQVHOKR1DFLR PDQLIHVWDo}HV
PDQLIHVWDo}HV QR
QR H[HUFtFLR
H[HUFtFLR GD
GD SURILVVmR
SURILVVmR QRV
QDOGR0LQLVWpULR3~EOLFR OLPLWHVGDOHL
OLPLWHVGDOHL

'HIHQVRULD3~EOLFD
$GYRFDFLD3~EOLFD

$UW $'HIHQVRULD
'HIHQVRULD3~EOLFD
3~EOLFDpLQVWLWXLomR
LQVWLWXLomRSHUPDQHQWH
$UW $ $GYRFDFLD*HUDO
$GYRFDFLD*HUDO GD
GD 8QLmR p DLQVWLWXLomR HVVHQFLDO
HVVHQFLDO j IXQomR
IXQomR MXULVGLFLRQDO GR (VWDGR
TXH
TXHGLUHWDPHQWH
GLUHWDPHQWHRX
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DWUDYpVGH
GHyUJmR
yUJmRYLQFXOD LQFXPELQGROKHFRPRH[SUHVVmRHLQVWUXPHQWR
GR
GRUHSUHVHQWD
UHSUHVHQWDD8QLmR
8QLmRMXGLFLDO
MXGLFLDOHH[WUDMXGLFLDO GRUHJLPHGHPRFUiWLFRIXQGDPHQWDOPHQWHD
PHQWH
PHQWHFDEHQGROKH
FDEHQGROKHQRV
QRVWHUPRV
WHUPRVGD
GDOHL
OHLFRPSOH RULHQWDomR
RULHQWDomR MXUtGLFD D SURPRomR GRV GLUHLWRV
PHQWDU
PHQWDU TXH
TXH GLVSXVHUVREUHVXDRUJDQL]DomRH KXPDQRV
KXPDQRVHDGHIHVD
GHIHVDHP WRGRVRV
HPWRGRV RVJUDXV
JUDXVMXGLFL
IXQFLRQDPHQWR
IXQFLRQDPHQWRDVDVDWLYLGDGHV
DWLYLGDGHVGHFRQVXOWRULDH DO
DO H H[WU
H[WUDMXGLFLDO
DMXGLFLDO GRV
GRV GLUHLWRV
GLUHLWRV LQGLYLGXDLV
LQGLYLGXDLV H
DVVHVVRUDPHQWRMXUtGLFRGR3RGHU([HFXWLYR
DVVHVVRUDPHQWRMXUtGLFRGR3RGHU([HFXWLYR FROHWLYRV
FROHWLYRV GH
GH IRUPD
IRUPD LQWHJUDO
LQWHJUDO H JUDWXLWD
JUDWXLWD DRV
QHFHVVLWDGRV
QHFHVVLWDGRVQDQDIRUPD
IRUPDGR
GRLQFLVR
LQFLVR/;;,9
/;;,9GR GRDUW
†ž $ $GYRFDFLD*HUDO
$GYRFDFLD*HUDO GD
GD 8QLmR WHP SRUFKHIHR ž
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GHVWD&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR)HGHUDO
)HGHUDO UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD
&RQVWLWXFLRQDOQž
$GYRJDGR*HUDOGD8QLmRGHOLYUHQRPHDomR
$GY RJDGR*HUDOGD8QLmRGHOLYUHQRPHDomR
SHOR
SHOR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDGHQWUHFLGDGmRV
3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDGHQWUHFLGDGmRV †ž /HLFRPSOHPHQWDURUJDQL]DUiD'HIHQVRULD
PDLRUHV
PDLRUHV GH
GH WULQWD
WULQWD H FLQFR
FLQFR DQRV
DQRV GH
GH QRWiYHO 3~EOLFD GD 8QLmR H GR 'LVWULWR )HGHUDO H GRV
VDEHUMXUtGLFRHUHSXWDomRLOLEDGD
VDEHUMXUtGLFRHUHSXWDomRLOLEDGD 7HUULWyULRVHSUHVFUHYHUiQRUPDVJHUDLVSDUDVXD
RUJDQL]DomRQRV(VWDGRVHPFDUJRVGHFDUUHLUD
†ž 2LQJUHVVR
LQJUHVVRQDV
QDVFODVVHV
FODVVHVLQLFLDLV
LQLFLDLVGDVFDUUHLUDV
GDVFDUUHLUDVGD SURYLGRV QD FODVVH LQLFLDO PHGLDQWH FRQFXUVR
LQVWLWXLomRGH
LQVWLWXLomR GHTXH
TXHWUDWD
WUDWDHVWH
HVWHDUWLJR
DUWLJRIDUVHi
IDUVHiPH S~EOLFRGHSURYDVHWtWXORVDVVHJXUDGDDVHXV
GLDQWHFRQFXUVRS~EOLFRGHSURYDVHWtWXORV
GLDQWHFRQFXUVRS~EOLFRGHSURYDVHWtWXORV LQWHJUDQWHV D JDUDQWLD GD LQDPRYLELOLGDGH H
YHGDGRRH[HUFtFLRGDDGYRFDFLDIRUDGDVDWULEX
†ž 1D
1DH[HFXomR
H[HFXomRGD
GDGtYLGD
GtYLGDDWLYD
DWLYDGHQDWXUH]DWULEX Lo}HVLQVWLWXFLRQDLV2EVDQWLJR†~QLFRUHQXPHUDGRSDUD†žHP
IDFHGRDFUpVFLPRGR†žSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž5HIRUPDGR
WiULD
WiULDDUHSUHVHQWDomRGD8QLmRFDEHj3URFX 3RGHU-XGLFLiULR
UDGRULD*HUDO
UDGRULD*HUDOGD
GD)D]HQGD
)D]HQGD1DFLRQDO
1DFLRQDOREVHUYDGR
†ž ­V'HIHQVRULDV3~EOLFDV(VWDGXDLVVmRDVVHJX
RGLVSRVWRHPOHL
RGLVSRVWRHPOHL
UDGDV
UDGDV DXWRQRPLD
DXWRQRPLD IXQFLRQDOHDGPLQLVWUDWLYDH
IXQFLRQDOHDGPLQLVWUDWLYDH
D LQLFLDWLYD GH VXD SURSRVWD RUoDPHQWiULD
8PD H[FHomR D UHJUD p TXH $ $GYRFDFLD*HUDO GD GHQWUR
GHQWUR GRV
GRV OLPLWHV
OLPLWHV HVWDEHOHFLGRV
HVWDEHOHFLGRV QD QD OHL GH
8QLmRpDLQVWLWXLomRTXHGLUHWDPHQWHRXDWUDYpVGHyUJmR GLUHWUL]HV
GLUHWUL]HV RUoDPHQWiULDV H VXERUGLQDomR DR
YLQFXODGRUHSUHVHQWDD8QLmRMXGLFLDOHH[WUDMXGLFLDOPHQWH GLVSRVWR
GLVSRVWR QR
QR DUW  † ž 2EV  DFUHVFLGR SHOD (PHQGD
DUW 
DUW³PDVHPVHWUDWDQGRGHFREUDQoDMXGLFLDOGH &RQVWLWXFLRQDOQž5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž $SOLFDVH R GLVSRVWR QR † žjV'HIHQVRULDV 7DPEpPDRLLGRVRJDUDQWLXVHRGLUHLWRGHDVVLVWrQFLD
GRVR
3~EOLFDV
~EOLFDV GD
GD 8QLmR
8QLmR H GR
GR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO 2EV FRPGLJQLGDGHEHPHVWDUHGLUHLWRjYLGDTXHDJRUD
DFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
FRQVWLWXL GHYHU GR (VWDGR GD IDPtOLD H GD 6RFLHGDGH
'LVWLQJDVHTXHLGRVRpXPVWDWXVTXHDOHLUHFRQKHFHD
†ž 6mR SULQFtSLRV LQVWLWXFLRQDLVGD'HIHQVRULD SDUWLUGRVDQRVPDVDFRQVWLWXLomRVyFRQFHGHGLUHLWR
3~EOLFD
3~EOLFDDXQLGDGH
XQLGDGHDLQGLYLVLELOLGDGH
LQGLYLVLELOLGDGHHDLQGH DRWUDQVSRUWHFROHWLYRXUEDQRJUDWXLWR
JUDWXLWRDRVPDLRUHVGH
JUDWXLWR
SHQGrQFLD
SHQGrQFLDIXQFLRQDO
IXQFLRQDODSOLFDQGRVH
DSOLFDQGRVHWDPEpP
WDPEpPQR DQRVGHLGDGH
TXH
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FRXEHURGLVSRVWR
GLVSRVWRQR
QRDUW
DUW
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LQFLVR,,
GR
GRDUW
DUW
GHVWD
GHVWD&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR)HGHUDO
)HGHUDO LQFOXtGRSHOD $IDPtOLD
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
$UW IDPtOLDEDVH
EDVHGD
GDVRFLHGDGH
VRFLHGDGHWHP
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omRGR(VWDGR
$UW 2V
2VVHUYLGRUHV
VHUYLGRUHVLQWHJUDQWHV
LQWHJUDQWHVGDV
GDVFDUUHLUDV
FDUUHLUDVGLVFLSOL
QDGDVQDV6Ho}HV,,H,,,GHVWH&DStWXORVHUmR
QDGDVQDV6Ho}HV,,H,,,GHVWH&DStWXORVHUmR †ž 2FDVDPHQWRpFLYLOHJUDWXLWDDFHOHEUDomR
UHPXQHUDGRV
UHPXQHUDGRV QD
QD IRUPD
IRUPD GR
GR DUW
DUW 
 † ž
ž 2EV
UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD †ž 2 FDVDPHQWR UHOLJLRVR WHP HIHLWRFLYLOQRV
WHUPRVGDOHL

†ž 3DUD
3DUDHIHLWR
HIHLWRGD
GDSURWHomR
SURWHomRGR
GR(VWDGR
(VWDGRpUHFRQKHFLGD
DXQLmR
XQLmRHVWiYHO
HVWiYHOHQWUH
HQWUHRKRPHP
KRPHPHDPXOKHU
PXOKHUFRPR
'D)DPtOLDGDFULDQoD HQWLGDGH
HQWLGDGH IDPLOLDU
IDPLOLDU GHYHQGR
GHYHQGR D OHL IDFLOLWDU VXD
FRQYHUVmRHPFDVDPHQWR
GRDGROHVFHQWHHGRLGRVRDUWVD
†ž (QWHQGHVH
(QWHQGHVH WDPEpPFRPRHQWLGDGHIDPLOLDUD
FRPXQLGDGH IRUPDGD SRU TXDOTXHU GRV SDLV H
FRPXQLGDGH
$IDPtOLDpFRQVDJUDGDSHOD&RQVWLWXLomRFRPRDEDVH VHXVGHVFHQGHQWHV
GD VRFLHGDGH REULJDQGR R (VWDGR D OKH GDU HVSHFLDO
SURWHomR0DVWDPEpPSURWHJHXD&RQVWLWXLomRRFDVD †ž 2V GLUHLWRV H GHYHUHV UHIHUHQWHVjVRFLHGDGH
PHQWRGHIDWRDTXHFKDPDGHXQLmRHVWiYHORXVHMDjV FRQMXJDOVmRH[HUFLGRVLJXDOPHQWHSHORKRPHP
SHVVRDVDPDVLDGDVKiXPERPWHPSR HSHODPXOKHU

2 FDVDPHQWR VHUi VHPSUH FLYLO Vy WHUi YDOLGDGH R †ž 2 FDVDPHQWR FLYLO SRGH VHUGLVVROYLGRSHOR
FDVDPHQWRUHOLJLRVRVHIRUIHLWRQDIRUPDSUHFHLWXDGDHP GLYyUFLR 2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD(&Qž
OHLHVSHFtILFD
†ž )XQGDGRQRVSULQFtSLRVGD
)XQGDGRQRVSULQFtSLRVGDGLJQLGDGH
GLJQLGDGHGDSHVVRD
$V PXOKHUHV DJRUD VmR WUDWDGDV FRP LJXDOGDGH DRV KXPDQD
KXPDQD H GDGD SDWHUQLGDGH
SDWHUQLGDGH UHVSRQViYHO R
KRPHQVQRFDVDPHQWRDPERVWrPRVPHVPRVGLUHLWRVH SODQHMDPHQWR
SODQHMDPHQWR IDPLOLDU p GH OLYUH GHFLVmR GR
REULJDo}HVDJRUDWDPEpPRVKRPHQVSRGHUmRSHGLUSHQ FDVDO
FDVDO FRPSHWLQGR
FRPSHWLQGR DR
DR (VWDGR
(VWDGR SURSLFLDUUHFXUVRV
SURSLFLDUUHFXUVRV
VmRjPXOKHUVHHODWLYHUUHQGLPHQWRVHHOHQmR HGXFDFLRQDLV
HGXFDFLRQDLVHFLHQWtILFRV
FLHQWtILFRVSDUD
SDUDRH[HUFtFLRGHVVH
GLUHLWR
GLUHLWR YHGDGD
YHGDGD TXDOTXHU
TXDOTXHU IRUPD FRHUFLWLYD SRU
$SUHYLVmRGRGLYyUFLRVyFRPGRLVDQRVGHVHSDUDomR SDUWHGHLQVWLWXLo}HVRILFLDLVRXSULYDGDV
GH IDWR RX XP DSyV R GHVTXLWH KRMH FKDPDGR GH
VHSDUDomR MXGLFLDO KRMH Mi HVWi VXSHUDGD
VXSHUDGD FRP D †ž 2 (VWDGR
(VWDGR DVVHJXUDUi
DVVHJXUDUi D DVVLVWrQFLD jIDPtOLDQD
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQžQmRKiPDLVH[LJrQFLD SHVVRDGH
SHVVRDGHFDGD
FDGDXP
XPGRV
GRVTXHDLQWHJUDPFULDQGR
GH SUD]R SDUD R GLYyUFLR H DVVLP D TXDOTXHU WHPSR R PHFDQLVPRV
PHFDQLVPRVSDUD
SDUDFRLELU
FRLELUDYLROrQFLD
YLROrQFLDQR
QRkPELWR
kPELWRGH
FDVDOSRGHUiVHGLYRUFLDUSRQGRjVRFLHGDGHFRQMXJDO VXDVUHODo}HV

 2XWURVVLPQmRWHYHD&RQVWLWXLomRFRUDJHPGHLQWHUIH $UW e GHYHU GD IDPtOLD GD VRFLHGDGH H GR(VWDGR

ULUQRFRQWUROHGDQDWDOLGDGHHGHL[RXDFDUJRGDVSHVVRDV DVVHJXUDU
DVVHJXUDU j FULDQoD
FULDQoD DR
DR DGROHVFHQWH
DGROHVFHQWH H DR
DR MRYHP
MRYHP
RSODQHMDPHQWRIDPLOLDU FRP DEVROXWD SULRULGDGH R GLUHLWR j YLGD j
VD~GH j DOLPHQWDomR j HGXFDomR DR OD]HU j
2V MRYHQV HP JHUDO UHFHEHP WUDWDPHQWR HVSHFLDO GD SURILVVLRQDOL]DomR
SURILVVLRQDOL]DomR j FXOWXUD
FXOWXUD j GLJQLGDGH
GLJQLGDGH DR
&RQVWLWXLomR SDUD TXH PHOKRU SRVVDP FRQTXLVWDU VHX UHVSHLWR
UHVSHLWR j OLEHUGDGH
OLEHUGDGH H j FRQYLYrQFLDIDPLOLDUH
FRQYLYrQFLDIDPLOLDUH
HVSDoRQDFRQYLYrQFLDVRFLDO FRPXQLWiULDDOpPGH
FRPXQLWiULDDOpPGHFRORFiORV
FRORFiORVDVDOYR
VDOYRGHWRGD
IRUPDGHQHJOLJrQFLDGLVFULPLQDomRH[SORUDomR
2MRYHPGHILFLHQWHItVLFRUHFHEHXDLQGDPDLVHVSHFLDO YLROrQFLDFUXHOGDGHHRSUHVVmR
SURWHomR GD &RQVWLWXLomR TXH REULJRX D FULDomR GH 2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
SURJUDPDV GH SUHYHQomR H DWHQGLPHQWR HVSHFLDOL]DGR
†ž 2 (VWDGR
(VWDGR SURPRYHUi SURJUDPDVGHDVVLVWrQFLD
VHQVRULDO RX PHQWDO H LQWHJUDomR VRFLDO GR DGROHVFHQWH
LQWHJUDO
LQWHJUDOjVD~GH
VD~GHGD
GDFULDQoD
FULDQoDGR
GRDGROHVFHQWH
DGROHVFHQWHHGR
SRUWDGRUGHGHILFLrQFLDItVLFD6HUmRSRUpPLPSXWiYHLV
MRYHP
MRYHPDGPLWLGD
DGPLWLGDDSDUWLFLSDomRGHHQWLGDGHV
SDUWLFLSDomRGHHQWLGDGHVQmR
FRPUHVSRQVDELOLGDGHFULPLQDOSRGHQGRVHUDSULVLRQDGRV
JRYHUQDPHQWDLVPHGLDQWHSROtWLFDVHVSHFtILFDVH
VHFRPHWHUHPFULPHRVMRYHQVDSDUWLUGRV  DQRV
DQRV GH
REHGHFHQGRDRVVHJXLQWHVSUHFHLWRV
LGDGH
LGDGH
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

, DSOLFDomR GH SHUFHQWXDOGRVUHFXUVRVS~EOLFRV †ž $OHL

OHLSXQLUi
SXQLUiVHYHUDPHQWH
VHYHUDPHQWHRDEXVR
DEXVRDYLROrQFLDH
GHVWLQDGRV
GHVWLQDGRV j VD~GH
VD~GH QD
QD DVVLVWrQFLD
DVVLVWrQFLD PDWHUQR DH[SORUDomR
H[SORUDomRVH[XDO
VH[XDOGD
GDFULDQoD
FULDQoDHGR
GRDGROHVFHQWH
LQIDQWLO
†ž $DGRomRVHUiDVVLVWLGDSHOR3RGHU3~EOLFRQD
,, FULDomR GH SURJUDPDV GHSUHYHQomRH IRUPD
IRUPDGD
GDOHL
OHLTXH
TXHHVWDEHOHFHUi
HVWDEHOHFHUiFDVRV
FDVRVHFRQGLo}HV
DWHQGLPHQWR
DWHQGLPHQWR HVSHFLDOL]DGR SDUD DV SHVVRDV GHVXDHIHWLYDomRSRUSDUWHGHHVWUDQJHLURV
SRUWDGRUDV
SRUWDGRUDV GH
GH GHILFLrQF
GHILFLrQFLD
LD ItVLFD
ItVLFD VHQVRULDO
VHQVRULDO RX
PHQWDO
PHQWDO EHP
EHP FRPR
FRPR GH LQWHJUDomR VRFLDO GR †ž 2V
2V ILOKRV
ILOKRV KDYLGRV
KDYLGRV RX QmR GD UHODomRGRFDVD
DGROHVFHQWH
DGROHVFHQWHHGR
GRMRYHP
MRYHPSRUWDGRU
SRUWDGRUGH
GHGHILFLrQFLD PHQWR
PHQWRRX
RXSRU
SRUDGRomR
DGRomRWHUmR
WHUmRRV
RVPHVPRV
PHVPRVGLUHLWRV
PHGLDQWH
PHGLDQWH R WUHLQDPHQWR
WUHLQDPHQWR SDUD
SDUD R WUDEDOKR H D HTXDOLILFDo}HV
TXDOLILFDo}HVSURLELGDV
SURLELGDVTXDLVTXHU
TXDLVTXHUGHVLJQDo}HV
FRQYLYrQFLD
FRQYLYrQFLDHDIDFLOLWDomR
IDFLOLWDomRGR
GRDFHVVR
DFHVVRDRV
DRVEHQV
EHQVH GLVFULPLQDWyULDVUHODWLYDVjILOLDomR
VHUYLoRV
VHUYLoRVFROHWLYRV
FROHWLYRVFRP
FRPDHOLPLQDomR
HOLPLQDomRGHGHREVWiFX
ORV
ORVDUTXLWHW{QLFRV
DUTXLWHW{QLFRVHGH
GHWRGDV
WRGDVDV
DVIRUPDV
IRUPDVGH
GHGLVFUL †ž 1R
1R DWHQGLPHQWR
DWHQGLPHQWR GRV GLUHLWRV GD FULDQoDHGR
PLQDomR DGROHVFHQWH
DGROHVFHQWHOHYDUVHiHPFRQVLGHUDomRRGLVSRV
OHYDUVHiHPFRQVLGHUDomRRGLVSRV
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
WRQRDUW
†ž $ OHL GLVSRUi VREUH QRUPDV GHFRQVWUXomRGRV
ORJUDGRXURV
ORJUDGRXURV HGRVHGLItFLRVGHXVRS~EOLFRHGH †ž $OHLHVWDEHOHFHUi
$OHLHVWDEHOHFHUi
IDE
IDEULFDomR
ULFDomR GH
GH YHtFXORV
YHtFXORV GH
GH WUDQVSRUWH
WUDQVSRUWH FROHWLYR
FROHWLYR D
ILP
ILP GH
GH JDUDQWLU
JDUDQWLU DFHVVR
DFHVVR DGHTXDGR jV SHVVRDV , RHVWDWXWRGDMXYHQWXGHGHVWLQDGRDUHJXODURV
SRUWDGRUDVGHGHILFLrQFLD GLUHLWRVGRVMRYHQV

†ž 2 GLUHLWR D SURWHomR HVSHFLDODEUDQJHUiRV ,, RSODQRQDFLRQDOGHMXYHQWXGHGHGXUDomRGHFH

VHJXLQWHVDVSHFWRV QDO YLVDQGR j DUWLFXODomR GDV YiULDV HVIHUDV GR
SRGHU S~EOLFR SDUD D H[HFXomR GH SROtWLFDV
, LGDGH
LGDGH PtQLPDGHTXDWRU]HDQRVSDUDDGPLVVmR
PtQLPDGHTXDWRU]HDQRVSDUDDGPLVVmR S~EOLFDV
2EVDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
DR
DR WUDEDOKR REVHUYDGR R GLVSRVWR QR DUW ž
;;;,,, $UW 6mR SHQDOPHQWH LQLPSXWiYHLV RV PHQRUHVGH
GH]RLWR
GH]RLWR DQRV
DQRV VXMHLWRV
VXMHLWRV jV
jV QRUPDV
QRUPDV GD
GD OHJLVODomR
,, JDUDQWLDGH
JDUDQWLDGHGLUHLWRVSUHYLGHQFLiULRVHWUDEDOKLV HVSHFLDO
WDV
$UW 2V
2VSDLV
SDLVWrP
WrPRGHYHU
GHYHUGH
GHDVVLVWLU
DVVLVWLUFULDU
FULDUHHGXFDU
HGXFDURV
,,, JDUDQWLD
JDUDQWLDGH
GHDFHVVR
DFHVVRGR
GRWUDEDOKDGRU
WUDEDOKDGRUDGROHVFHQWH
DGROHVFHQWHH ILOKRVPHQRUHV
ILOKRV QRUHVHRV
RVILOKRV
ILOKRVPDLRUHV
PDLRUHVWrP
WrPRGHYHU
MRYHPjHVFROD
MRYHPjHVFROD GH
GHDMXGDU
DMXGDUHDPSDUDU
DPSDUDURV
RVSDLV
SDLVQD
QDYHOKLFH
YHOKLFHFDUrQFLD
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
RXHQIHUPLGDGH

,9 JDUDQWLD GH SOHQR H IRUPDOFRQKHFLPHQWRGD $UW $IDPtOLD

IDPtOLDDVRFLHGDGH
VRFLHGDGHHR(VWDGR
(VWDGRWrP
WrPRGHYHU
GHYHUGH
DWULEXLomR
DWULEXLomR GH DWR LQIUDFLRQDO LJXDOGDGH QD DPSDUDU
DPSDUDUDV
DVSHVVRDV
SHVVRDVLGRVDV
LGRVDVDVVHJXUDQGR
DVVHJXUDQGRVXD
VXDSDU
UHODomR
UHODomRSURFHVVXDO
SURFHVVXDOHGHIHVD
GHIHVDWpFQLFD
WpFQLFDSRU
SRUSURILVVLR WLFLSDomR
WLFLSDomR QD
QD FRPXQLGDGH
FRPXQLGDGH GHIHQGHQGR
GHIHQGHQGR VXD
QDO
QDO KDELOLWDGR
KDELOLWDGR VHJXQGR
VHJXQGR GLVSXVHU
GLVSXVHU D OHJLVODomR GLJQLGDGH
GLJQLGDGH H EHPHVWDU H JDUDQWLQGROKHV R
WXWHODUHVSHFtILFD GLUHLWRjYLGD

9 REHGLrQFLD DRVSULQFtSLRVGHEUHYLGDGH †ž 2V

2VSURJUDPDV
SURJUDPDVGH
GHDPSDUR
DPSDURDRV
DRVLGRVRVVHUmR
LGRVRVVHUmRH[HFX
H[FHSFLRQDOLGDGH
H[FHSFLRQDOLGDGHHUHVSHLWR
UHVSHLWRjFRQGLomR
FRQGLomRSHFXOLDU WDGRVSUHIHUHQFLDOPHQWHHPVHXVODUHV
GH SHVVRD HP GHVHQYROYLPHQWR TXDQGR GD
DSOLFDomR
DSOLFDomR GH
GH TXD
TXDOTXHU
OTXHU PHGLGD
PHGLGD SULYDWLYD
SULYDWLYD GD †ž $RV
$RVPDLRUHV
PDLRUHVGH
GHVHVVHQWD
VHVVHQWDHFLQFR
FLQFRDQRVpJDUDQWLGD
OLEHUGDGH DJUDWXLGDGHGRVWUDQVSRUWHVFROHWLYRVXUEDQRV

9, HVWtPXOR
HVWtPXORGR
GR3RGHU
3RGHU3~EOLFR
3~EOLFRDWUDYpV
DWUDYpVGHDVVLVWrQFLD
MXUtGLFD
MXUtGLFD LQFHQWLYRVILVFDLVHVXEVtGLRVQRVWHU
PRV
PRVGD
GDOHL
OHLDR
DRDFROKLPHQWR
DFROKLPHQWRVRE
VREDIRUPD
IRUPDGH
GHJXDU
GD
GD GH
GH FULDQoD
FULDQoD RX
RX DGROHVFHQWH
ROHVFHQWH yUImR
yUImR RX
RX DEDQ
GRQDGR

9,, SURJUDPDV
SURJUDPDVGH
GHSUHYHQomR
SUHYHQomRHDWHQGLPHQWRHVSHFLD
OL]DGR
OL]DGR j FULDQoD DR DGROHVFHQWH H DR MRYHP
GHSHQGHQWHGHHQWRUSHFHQWHVHGURJDVDILQV
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž 'XUDQWHRSUD]RLPSURUURJiYHOSUHYLVWRQRHGLWDO
&RQVWLWXLomRGR(VWDGR GHFRQYRFDomRRDSURYDGRHPFRQFXUVRS~EOLFR
GH VHUiFRQYRFDGRREVHUYDGDDRUGHPGHFODVVLILFD
0LQDV*HUDLVGH omR FRP SULRULGDGH VREUH QRYRV FRQFXUVDGRV
SDUDDVVXPLURFDUJRRXHPSUHJRQDFDUUHLUD

6HomR9 †ž $ LQREVHUYkQFLD GR GLVSRVWR QRV †† ž žHž

'RV6HUYLGRUHV3~EOLFRV
6XEVHomR,
'LVSRVLo}HV*HUDLV
$UW$DWLYLGDGHDGPLQLVWUDWLYDSHUPDQHQWHpH[HUFL
GD
, QDDGPLQLVWUDomRGLUHWDGHTXDOTXHUGRV3RGHUHV
SRUVHUYLGRUS~EOLFRRFXSDQWHGHFDUJRS~EOLFR
HPFDUiWHUHIHWLYRRXHPFRPLVVmRSRUHPSUHJD
GR S~EOLFR GHWHQWRU GH HPSUHJR S~EOLFR RX
GHVLJQDGRSDUDIXQomRGHFRQILDQoDRXSRUGHWHQ
WRUGHIXQomRS~EOLFDQDIRUPDGRUHJLPHMXUtGL
FRSUHYLVWRHPOHL
GHVWHDUWLJRLPSOLFDQXOLGDGHGRDWRHSXQLomRGD
DXWRULGDGHUHVSRQViYHOQRVWHUPRVGDOHL
$UW$ OHL HVWDEHOHFHUi RV FDVRV GH FRQWUDWDomRSRU
WHPSRGHWHUPLQDGRSDUDDWHQGHUDQHFHVVLGDGH
WHPSRUiULDGHH[FHSFLRQDOLQWHUHVVHS~EOLFR
†~QLFR 2GLVSRVWRQHVWHDUWLJRQmRVHDSOLFDDIXQo}HVGH
PDJLVWpULR
$UW $VIXQo}HVGHFRQILDQoDH[HUFLGDVH[FOXVLYDPHQ
WHSRUVHUYLGRUHVRFXSDQWHVGHFDUJRHIHWLYRHRV
FDUJRV HP FRPLVVmR D VHUHP SUHHQFKLGRV SRU
VHUYLGRUHV GH FDUUHLUD QRV FDVRV FRQGLo}HV H
SHUFHQWXDLVPtQLPRVSUHYLVWRVHPOHLGHVWLQDPVH
DSHQDVjVDWULEXLo}HVGHGLUHomRFKHILDHDVVHVVR
‡,QFLVRFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
UDPHQWR
,, QDVDXWDUTXLDVHIXQGDo}HVS~EOLFDVSRUVHUYLGRU ‡&DSXWFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
S~EOLFR RFXSDQWH GH FDUJR S~EOLFR HP FDUiWHU
†ž 1DV HQWLGDGHV GD DGPLQLVWUDomRLQGLUHWDSHOR
HIHWLYRRXHPFRPLVVmRSRUHPSUHJDGRS~EOLFR
PHQRV XP FDUJR RX IXQomR GH FRQILDQoD GH
GHWHQWRUGHHPSUHJRS~EOLFRRXGHVLJQDGRSDUD
GLUHomR VXSHULRU VHUi SURYLGR SRU VHUYLGRU RX
IXQomRGH FRQILDQoDRXSRUGHWHQWRUGHIXQomR
HPSUHJDGR S~EOLFR GH FDUUHLUD GD UHVSHFWLYD
S~EOLFDQDIRUPDGRUHJLPHMXUtGLFRSUHYLVWRHP
LQVWLWXLomR
OHL
‡3DUiJUDIRUHQXPHUDGRSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž
‡,QFLVRFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
†ž
,,, QDV VRFLHGDGHV GH HFRQRPLD PLVWDHPSUHVDV
S~EOLFDV H GHPDLV HQWLGDGHV GH GLUHLWR SULYDGR
VRERFRQWUROHGLUHWRRXLQGLUHWRGR(VWDGRSRU
HPSUHJDGRS~EOLFRGHWHQWRUGHHPSUHJRS~EOLFR
RXIXQomRGHFRQILDQoD
/HLFRPSOHPHQWDUGLVSRUiVREUHDVFRQGLo}HVSDUD
R SURYLPHQWR GH FDUJRV H HPSUHJRV GH GLUHomR
QDV DXWDUTXLDV IXQGDo}HV HPSUHVDV S~EOLFDV H
VRFLHGDGHVGHHFRQRPLDPLVWDHVWDGXDLVYHGDGD
DQRPHDomRRXDGHVLJQDomRGDTXHOHVLQHOHJtYHLV
HPUD]mRGHDWRVLOtFLWRVQRVWHUPRVGDOHJLVODomR
‡,QFLVRDFUHVFHQWDGRSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH IHGHUDO
†~QLFR $OHLGLVSRUiVREUHRVUHTXLVLWRVHDVUHVWULo}HVD ‡3DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž

VHUHP REVHUYDGRV SHOR RFXSDQWH GH FDUJR RX $UW $UHPXQHUDomRGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVHRVXEVt

GHWHQWRUGHHPSUHJRRXIXQomRTXHOKHSRVVLELOLWH GLR GH TXH WUDWD R † ƒ GHVWH DUWLJR VRPHQWH
DFHVVRDLQIRUPDo}HVSULYLOHJLDGDV SRGHUmRVHUIL[DGRVRXDOWHUDGRVSRUOHLHVSHFtIL
‡3DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž FDREVHUYDGDDLQLFLDWLYDSULYDWLYDHPFDGDFDVR
DVVHJXUDGDUHYLVmRJHUDODQXDOVHPSUHQDPHVPD
$UW2V FDUJRV IXQo}HV H HPSUHJRV S~EOLFRVVmR GDWDHVHPGLVWLQomRGHtQGLFHV
DFHVVtYHLV DRV EUDVLOHLURV TXH SUHHQFKDP RV
‡&DSXWFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž
UHTXLVLWRV HVWDEHOHFLGRV HP OHL DVVLP FRPR DRV
HVWUDQJHLURVQDIRUPDGDOHL †ž $ UHPXQHUDomR H R VXEVtGLR GRVRFXSDQWHVGH
‡&DSXWFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž FDUJRVIXQo}HVHHPSUHJRVS~EOLFRVGDDGPLQLV
WUDomRGLUHWDDXWiUTXLFDHIXQGDFLRQDOGRV3RGH
†ž $ LQYHVWLGXUD HP FDUJR RXHPSUHJRS~EOLFR UHVGR(VWDGRGR0LQLVWpULR3~EOLFRGR7ULEXQDO
GHSHQGHGHDSURYDomRSUpYLDHPFRQFXUVRS~EOL GH&RQWDVHGD'HIHQVRULD3~EOLFDHRVSURYHQWRV
FRGHSURYDVRXGHSURYDVHWtWXORVUHVVDOYDGDVDV SHQV}HVRXRXWUDHVSpFLHUHPXQHUDWyULDSHUFHEL
QRPHDo}HVSDUDFDUJRHPFRPLVVmRGHFODUDGRHP GRVFXPXODWLYDPHQWHRXQmRLQFOXtGDVDVYDQWD
OHLGHOLYUHQRPHDomRHH[RQHUDomR JHQV SHVVRDLV QmR SRGHUmR H[FHGHU R VXEVtGLR
PHQVDO GRV 'HVHPEDUJDGRUHV GR 7ULEXQDO GH
†ž 2SUD]RGHYDOLGDGHGRFRQFXUVRS~EOLFRpGHDWp -XVWLoDQRVWHUPRVGR†GR$UWGD&RQVWLWX
GRLVDQRVSURUURJiYHOXPDYH]SRULJXDOSHUtR LomRGD5HS~EOLFDHREVHUYDGRRGLVSRVWRQR†ƒ
GR GHVWHDUWLJR
‡3DUiJUDIRFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

†ž 2VYHQFLPHQWRVGRVFDUJRVGR3RGHU/HJLVODWLYRH , DGHGRLVFDUJRVGHSURIHVVRU

GR3RGHU-XGLFLiULRQmRSRGHPVHUVXSHULRUHVDRV
SHUFHELGRVQR3RGHU([HFXWLYR ,, DGHXPFDUJRGHSURIHVVRUFRPRXWURWpFQLFRRX
FLHQWtILFR
†ž eYHGDGRYLQFXODURXHTXLSDUDUHVSpFLHVUHPXQH
UDWyULDVSDUDHIHLWRGHUHPXQHUDomRGHSHVVRDOGR ,,, DGHGRLVFDUJRVHHPSUHJRVSULYDWLYRVGHSURILVVL
VHUYLoRS~EOLFR RQDLVGHVD~GHFRPSURILVV}HVUHJXODPHQWDGDV
‡3DUiJUDIRFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH ‡,QFLVRFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH

†ƒ2VDFUpVFLPRVSHFXQLiULRVSHUFHELGRVSRUVHUYLGRU †~QLFR $SURLELomRGHDFXPXODUHVWHQGHVHDHPSUHJRVH

S~EOLFRQmRVHUmRFRPSXWDGRVQHPDFXPXODGRVSDUD IXQo}HVHDEUDQJHDXWDUTXLDVIXQGDo}HVHHPSUH
RILPGHFRQFHVVmRGHDFUpVFLPRXOWHULRU VDVS~EOLFDVVRFLHGDGHVGHHFRQRPLDPLVWDEHP
FRPRVXDVVXEVLGLiULDVHVRFLHGDGHVFRQWURODGDV
‡3DUiJUDIRFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž
GLUHWDRXLQGLUHWDPHQWHSHORSRGHUS~EOLFR
†ƒ2 VXEVtGLR H RV YHQFLPHQWRV GRVRFXSDQWHVGH ‡3DUiJUDIRFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž

FDUJRVIXQo}HVHHPSUHJRVS~EOLFRVVmRLUUHGXWtYHLV $UW$R VHUYLGRU S~EOLFR GD DGPLQLVWUDomRGLUHWD

UHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRV††ƒƒHƒGHVWHDUWLJR DXWiUTXLFDHIXQGDFLRQDOQRH[HUFtFLRGHPDQGDWR
HQRVDUWV´FDSXWµ,,H´FDSXWµ,,,H†ƒ HOHWLYRDSOLFDPVHDVVHJXLQWHVGLVSRVLo}HV
,GD&RQVWLWXLomRGD5HS~EOLFD ‡&DSXWFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž
‡3DUiJUDIRFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž
, WUDWDQGRVHGHPDQGDWRHOHWLYRIHGHUDOHVWDGXDO
†ƒ$OHLHVWDEHOHFHUiDUHODomRHQWUHDPDLRUHDPHQRU RXGLVWULWDOILFDUiDIDVWDGRGRFDUJRHPSUHJRRX
UHPXQHUDomRGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVREHGHFLGRHP IXQomR
TXDOTXHUFDVRRGLVSRVWRQR†ƒGHVWHDUWLJR
‡3DUiJUDIRFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž
†ƒ2PHPEURGH3RGHURGHWHQWRUGHPDQGDWRHOHWLYR
H RV 6HFUHWiULRV GH (VWDGR VHUmR UHPXQHUDGRV
H[FOXVLYDPHQWH SRU VXEVtGLR IL[DGR HP SDUFHOD
~QLFDYHGDGRRDFUpVFLPRGHTXDOTXHUJUDWLILFDomR
DGLFLRQDODERQRSUrPLRYHUEDGHUHSUHVHQWDomRRX
RXWUD HVSpFLH UHPXQHUDWyULD H REVHUYDGR HP
TXDOTXHUFDVRRGLVSRVWRQR†ƒGHVWHDUWLJR
,, LQYHVWLGRQRPDQGDWRGH3UHIHLWRVHUiDIDVWDGR
GRFDUJRHPSUHJRRXIXQomRVHQGROKHIDFXOWDGR
RSWDUSRUVXDUHPXQHUDomR
,,, LQYHVWLGR QR PDQGDWR GH 9HUHDGRU VHKRXYHU
FRPSDWLELOLGDGHGHKRUiULRVSHUFHEHUiDVYDQWD
JHQV GH VHX FDUJR HPSUHJR RX IXQomR VHP
SUHMXt]RGDUHPXQHUDomRGRFDUJRHOHWLYRHVH
QmR KRXYHU VHUi DSOLFDGD D QRUPD GR LQFLVR
‡3DUiJUDIRFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž
DQWHULRU

†ƒ $UHPXQHUDomRGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVRUJDQL]DGRV ,9 HPTXDOTXHUFDVRTXHH[LMDRDIDVWDPHQWRSDUDR

HP FDUUHLUD SRGHUi VHU IL[DGD QRV WHUPRV GR † ƒ H[HUFtFLR GH PDQGDWR HOHWLYR VHX WHPSR GH
GHVWHDUWLJR VHUYLoRVHUiFRQWDGRSDUDWRGRVRVHIHLWRVOHJDLV
‡3DUiJUDIRFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž H[FHWRSDUDSURPRomRSRUPHUHFLPHQWR

†ƒ1mR VHUmR FRPSXWDGDV SDUD HIHLWRGRVOLPLWHV 9 SDUDRHIHLWRGHEHQHItFLRSUHYLGHQFLiULRQRFDVR

UHPXQHUDWyULRVGHTXHWUDWDR†ƒGHVWHDUWLJRDV GH DIDVWDPHQWR RV YDORUHV VHUmR GHWHUPLQDGRV
SDUFHODVGHFDUiWHULQGHQL]DWyULRSUHYLVWDVHPOHL FRPRVHQRH[HUFtFLRHVWLYHVVH
‡3DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž
† 2GLVSRVWRQR†ƒGHVWHDUWLJRDSOLFDVHjVHPSUH
VDVS~EOLFDVHjVVRFLHGDGHVGHHFRQRPLDPLVWD
EHP FRPR jV VXDV VXEVLGLiULDV TXH UHFHEDP
UHFXUVRVGR(VWDGRSDUDSDJDPHQWRGHGHVSHVDV
GHSHVVRDORXGHFXVWHLRHPJHUDO
$UW$GHVSHVDFRPSHVVRDODWLYRHLQDWLYRGR(VWDGR
H GRV 0XQLFtSLRV QmR SRGH H[FHGHU RV OLPLWHV
HVWDEHOHFLGRVHPOHLFRPSOHPHQWDU
†ž $FRQFHVVmRGHYDQWDJHPRXRDXPHQWRGHUHPX
QHUDomRDFULDomRGHFDUJRHPSUHJRHIXQomRRX
‡3DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž DDOWHUDomRGHHVWUXWXUDGHFDUUHLUDEHPFRPRD
DGPLVVmRRXFRQWUDWDomRGHSHVVRDODTXDOTXHU
† 2V 3RGHUHV ([HFXWLYR /HJLVODWLYRH-XGLFLiULR WtWXOR SRU yUJmR RX HQWLGDGH GD DGPLQLVWUDomR
SXEOLFDUmRDQXDOPHQWHRVYDORUHVGRVXEVtGLRHGD GLUHWDRXLQGLUHWDILFDPFRQGLFLRQDGRVD
UHPXQHUDomR GRV FDUJRV IXQo}HV H HPSUHJRV
S~EOLFRV , SUpYLD GRWDomRRUoDPHQWiULDVXILFLHQWHSDUD
‡3DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž DWHQGHUjVSURMHo}HVGHGHVSHVDGHSHVVRDOHDRV
DFUpVFLPRVGHODGHFRUUHQWHV
$UWe YHGDGD D DFXPXODomR UHPXQHUDGD GHFDUJRV
S~EOLFRVSHUPLWLGDVHKRXYHUFRPSDWLELOLGDGHGH ,, DXWRUL]DomRHVSHFtILFDQD/HLGH'LUHWUL]HV2UoD
KRUiULRVHREVHUYDGRRGLVSRVWRQR†ƒGR$UW PHQWiULDVUHVVDOYDGDVDVHPSUHVDVS~EOLFDVHDV
‡&DSXWFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž VRFLHGDGHVGHHFRQRPLDPLVWD
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž 'HFRUULGR R SUD]R HVWDEHOHFLGR HP OHLSDUDD ,9 VLVWHPD GR PpULWR REMHWLYDPHQWH DSXUDGRSDUD
DGDSWDomRDRVSDUkPHWURVSRUHODSUHYLVWRVVHUmR LQJUHVVRQRVHUYLoRHGHVHQYROYLPHQWRQDFDUUHL
VXVSHQVRV RV UHSDVVHV GH YHUEDV HVWDGXDLV DRV UD
0XQLFtSLRVTXHQmRREVHUYDUHPRVOLPLWHVOHJDO
PHQWHHVWDEHOHFLGRV 9 UHPXQHUDomRFRPSDWtYHOFRPDFRPSOH[LGDGHHD
UHVSRQVDELOLGDGHGDVWDUHIDVHFRPDHVFRODULGDGH
†ž 3DUD R FXPSULPHQWR GRVOLPLWHVHVWDEHOHFLGRV H[LJLGDSDUDVHXGHVHPSHQKR
FRPEDVHQHVWHDUWLJRGHQWURGRSUD]RIL[DGRQD
OHL FRPSOHPHQWDU UHIHULGD QR FDSXW R (VWDGR †ž $RVHUYLGRUS~EOLFRTXHSRUDFLGHQWHRXGRHQoD
DGRWDUiDVVHJXLQWHVSURYLGrQFLDVVXFHVVLYDPHQ WRUQDUVH LQDSWR SDUD H[HUFHU DV DWULEXLo}HV
WH HVSHFtILFDV GH VHX FDUJR VHUmR DVVHJXUDGRV RV
GLUHLWRV H YDQWDJHQV D HOH LQHUHQWHV DWp VHX
GHILQLWLYRDSURYHLWDPHQWRHPRXWURFDUJR
, UHGXomRGHSHORPHQRVYLQWHSRUFHQWRGDV
GHVSHVDVFRPFDUJRVHPFRPLVVmRHIXQo}HVGH
FRQILDQoD
,, GLVSHQVDRXH[RQHUDomRGHVHUYLGRUS~EOLFRFLYLO
QmRHVWiYHODGPLWLGRHPyUJmRGDDGPLQLVWUDomR
GLUHWDRXHPHQWLGDGHDXWiUTXLFDRXIXQGDFLRQDO
TXHFRQWHPHQRVGHWUrVDQRVGHHIHWLYRH[HUFtFLR
QR(VWDGR SURGXWLYLGDGHGHWUHLQDPHQWRHGHVHQYROYLPHQ
,,, GLVSHQVDRXH[RQHUDomRGHVHUYLGRUQmRHVWiYHO
REVHUYDGRVRVFULWpULRVGHPHQRUWHPSRGHHIHWLYR
VHUYLoRHGHDYDOLDomRGHGHVHPSHQKRQDIRUPD
GDOHL
†ž 3DUD SURYLPHQWR GH FDUJR GHQDWXUH]DWpFQLFD
H[LJLUVHiDUHVSHFWLYDKDELOLWDomRSURILVVLRQDO
†ž 2VUHFXUVRVRUoDPHQWiULRVSURYHQLHQWHVGDHFRQR
PLDQDH[HFXomRGHGHVSHVDVFRUUHQWHVHPFDGD
yUJmRDXWDUTXLDHIXQGDomRVHUmRDSOLFDGRVQR
GHVHQYROYLPHQWR GH SURJUDPDV GH TXDOLGDGH H
WRGHPRGHUQL]DomRUHDSDUHOKDPHQWRHUDFLRQD
OL]DomRGRVHUYLoRS~EOLFR RXQRSDJDPHQWRGH
DGLFLRQDORXSUrPLRGHSURGXWLYLGDGHQRVWHUPRV
GDOHL

‡3DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
‡$UWLJRFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
†ž 2 (VWDGR LQVWLWXLUi SODQRV GH FDUUHLUDSDUDRV
$UW$OHLUHVHUYDUiSHUFHQWXDOGRVFDUJRVHHPSUHJRV VHUYLGRUHVGDDGPLQLVWUDomRGLUHWDGDVDXWDUTXLDV
S~EOLFRVSDUDSURYLPHQWRFRPSRUWDGRUGHGHIL HGDVIXQGDo}HVS~EOLFDV
FLrQFLDHGHILQLUiRVFULWpULRVGHVXDDGPLVVmR ‡3DUiJUDIRFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž

‡$UWLJRUHJXODPHQWDGRSHOD/HLQžGH
†ž
$UW 2VDWRVGHLPSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYDLPSRUWDP
D VXVSHQVmR GRV GLUHLWRV SROtWLFRV D SHUGD GH
IXQomRS~EOLFDDLQGLVSRQLELOLGDGHGRVEHQVHR
UHVVDUFLPHQWRDRHUiULRQDIRUPDHQDJUDGDomR
HVWDEHOHFLGDVHPOHLVHPSUHMXt]RGDDomRSHQDO
2 (VWDGR PDQWHUi HVFROD GH JRYHUQRSDUDD
IRUPDomR H R DSHUIHLoRDPHQWR GRV VHUYLGRUHV
S~EOLFRVFRQVWLWXLQGRDSDUWLFLSDomRQRVFXUVRV
XPGRVUHTXLVLWRVSDUDDSURPRomRQDFDUUHLUD
IDFXOWDGDSDUDLVVRDFHOHEUDomRGHFRQYrQLRVRX
FRQWUDWRVFRPRVGHPDLVHQWHVIHGHUDGRV
FDEtYHO ‡3DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH

$UW2(VWDGRDVVHJXUDUiDRVHUYLGRUS~EOLFRFLYLOGD
6XEVHomR,, $GPLQLVWUDomR3~EOLFDGLUHWDDXWiUTXLFDHIXQGD
'RV6HUYLGRUHV3~EOLFRV&LYLV FLRQDORVGLUHLWRVSUHYLVWRVQR$UWžLQFLVRV,9
9,,9,,,,;;,,;,,,;9;9,;9,,;9,,,;,;;;
$UW2(VWDGRLQVWLWXLUiFRQVHOKRGHSROtWLFDGHDGPL ;;,, H ;;; GD &RQVWLWXLomR GD 5HS~EOLFD H RV
QLVWUDomR H UHPXQHUDomR GH SHVVRDO LQWHJUDGR TXHQRVWHUPRVGDOHLYLVHPjPHOKRULDGHVXD
SRUVHUYLGRUHVGHVLJQDGRVSRUVHXV3RGHUHVFRP FRQGLomRVRFLDOHGDSURGXWLYLGDGHHGDHILFLrQFLD
D ILQDOLGDGH GH SDUWLFLSDU GD IRUPXODomR GD QR VHUYLoR S~EOLFR HP HVSHFLDO R SUrPLR SRU
SROtWLFDGHSHVVRDO SURGXWLYLGDGHHRDGLFLRQDOGHGHVHPSHQKR
‡&DSXWFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
†ž $OHLGLVSRUiVREUHRFiOFXORHDSHULRGLFLGDGHGR
†ž $ SROtWLFD GH SHVVRDO REHGHFHUijVVHJXLQWHV SUrPLRSRUSURGXWLYLGDGHDTXHVHUHIHUHR´FD
GLUHWUL]HV SXWµGHVWHDUWLJRRTXDOQmRVHLQFRUSRUDUiHP
QHQKXPDKLSyWHVHDRVSURYHQWRVGHDSRVHQWDGR
, YDORUL]DomRHGLJQLILFDomRGDIXQomRS~EOLFDHGR ULD H SHQV}HV D TXH R VHUYLGRU IL]HU MXV H FXMD
VHUYLGRUS~EOLFR FRQFHVVmRGHSHQGHUiGHSUHYLVmRRUoDPHQWiULDH
GLVSRQLELOLGDGHILQDQFHLUDGR(VWDGR
,, SURILVVLRQDOL]DomRHDSHUIHLoRDPHQWRGRVHUYLGRU
S~EOLFR †ž 2 DGLFLRQDO GH GHVHPSHQKR VHUiSDJRPHQVDO
PHQWHHPYDORUYDULiYHOFDOFXODGRQRVWHUPRVGD
,,, FRQVWLWXLomRGHTXDGURGLULJHQWHPHGLDQWHIRUPD OHLYHGDGDVXDFRQFHVVmRDRGHWHQWRUH[FOXVLYD
omRHDSHUIHLoRDPHQWRGHDGPLQLVWUDGRUHV PHQWHGHFDUJRHPFRPLVVmRGHFODUDGRHPOHLGH
OLYUHQRPHDomRHH[RQHUDomR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

†ž 3DUDILQVGHSURPRomRHSURJUHVVmRQDVFDUUHLUDV 6HomR,,

VHUiDGRWDGRDOpPGRVFULWpULRVHVWDEHOHFLGRVQD 'R3RGHU([HFXWLYR
OHJLVODomRSHUWLQHQWHRVLVWHPDGHDYDOLDomRGH
6XEVHomR,
GHVHPSHQKRTXHVHUiGLVFLSOLQDGRHPOHLSRGHQ 'LVSRVLo}HV*HUDLV
GRVHUSUHYLVWDSRQWXDomRSRUWHPSRGHVHUYLoR
$UW 23RGHU([HFXWLYRpH[HUFLGRSHOR*RYHUQDGRUGR
†ž 6HUmRFRQFHGLGDVDRVHUYLGRURFXSDQWHGHFDUJR (VWDGRDX[LOLDGRSHORV6HFUHWiULRVGH(VWDGR
GH SURYLPHQWR HIHWLYR H IXQomR S~EOLFD IpUL

DVSUrPLRFRPGXUDomRGHWUrVPHVHVDFDGDFLQFR
DQRV GH HIHWLYR H[HUFtFLR QR VHUYLoR S~EOLFR GR
6HomR,,,
(VWDGRGH0LQDV*HUDLV 'R3RGHU-XGLFLiULR

†ž $ DYDOLDomR GH GHVHPSHQKR GRVLQWHJUDQWHVGD 6XEVHomR,

3ROtFLD&LYLOSDUDHIHLWRGHSURPRomRHSURJUHV
VmRQDVUHVSHFWLYDVFDUUHLUDVREHGHFHUiDUHJUDV $UW6mRyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
HVSHFLDLV
,
†ž )LFDDVVHJXUDGRDRVHUYLGRUS~EOLFRFLYLORGLUHLWR ,,
D ,,,
,9
9
, DVVLVWrQFLD H SUHYLGrQFLDVRFLDLVH[WHQVLYDVDR
9,
F{QMXJHRXFRPSDQKHLURHDRVGHSHQGHQWHV
$UW$R 3RGHU -XGLFLiULR p DVVHJXUDGDDXWRQRPLD
,, DVVLVWrQFLDJUDWXLWDHPFUHFKHHSUpHVFRODDRV
ILOKRVHDRVGHSHQGHQWHVGHVGHRQDVFLPHQWRDWp
VHLVDQRVGHLGDGH †ž
,,, DGLFLRQDO GH UHPXQHUDomR SDUD DVDWLYLGDGHV
SHQRVDVLQVDOXEUHVRXSHULJRVDV
'LVSRVLo}HV*HUDLV
R7ULEXQDOGH-XVWLoD
5HYRJDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
R7ULEXQDOHRV&RQVHOKRVGH-XVWLoD0LOLWDU
RV7ULEXQDLVGR-~UL
RV-Xt]HVGH'LUHLWR
RV-XL]DGRV(VSHFLDLV
DGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUD
4XDQGRRUHJXODUH[HUFtFLRGDVIXQo}HVGR3RGHU
-XGLFLiULRIRULPSHGLGRSHODQmRVDWLVIDomRRSRU
WXQDGDVGRWDo}HVTXHOKHFRUUHVSRQGDPFDEHUi
DR 7ULEXQDO GH -XVWLoD SHOD PDLRULD GH VHXV
PHPEURVVROLFLWDUDR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
‡$UWLJRFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
LQWHUYHQomR GD 8QLmR QR (VWDGR 2EV UHQRPHDGR SHOD
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž

†ž $V FXVWDV H RV HPROXPHQWRVVHUmRGHVWLQDGRV
H[FOXVLYDPHQWHDRFXVWHLRGRVVHUYLoRVDIHWRVjV
&DStWXOR,,
DWLYLGDGHV HVSHFtILFDV GD -XVWLoD  2EV DFUHVFLGR SHOD
'$25*$1,=$d®2'2632'(5(6 (PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž

$UW &RPSHWHDR7ULEXQDOGH-XVWLoDDLQLFLDWLYDGD/HL
6HomR, GH2UJDQL]DomRH'LYLVmR-XGLFLiULDVGR(VWDGRH
'R3RGHU/HJLVODWLYR GHVXDVDOWHUDo}HVREVHUYDGRVRVVHJXLQWHVSULQFt
SLRV
6XEVHomR,
'D$VVHPEOpLD/HJLVODWLYD , RLQJUHVVRQDFDUUHLUDVHGDUiQRFDUJRLQLFLDOGH
-XL] 6XEVWLWXWR PHGLDQWH FRQFXUVR S~EOLFR GH
$UW2 3RGHU /HJLVODWLYR p H[HUFLGR SHOD$VVHPEOpLD SURYDVHWtWXORVFRPDSDUWLFLSDomRGD2UGHPGRV
/HJLVODWLYDTXHVHFRPS}HGHUHSUHVHQWDQWHVGR $GYRJDGRVGR%UDVLO6HomRGR(VWDGRGH0LQDV
*HUDLVHPWRGDVDVIDVHVVHQGRH[LJLGRVRWtWXOR
SRYRPLQHLURHOHLWRVQDIRUPDGDOHL
GHEDFKDUHOHP'LUHLWRHQRPtQLPRWUrVDQRVGH
DWLYLGDGHMXUtGLFDHREHGHFHQGRVHQDVQRPHD
†ž 2Q~PHURGH'HSXWDGRVFRUUHVSRQGHDRWULSORGD o}HVjRUGHPGHFODVVLILFDomR2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD
UHSUHVHQWDomRGR(VWDGRQD&kPDUDGRV'HSXWD (PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž

GRV H DWLQJLGR R Q~PHUR GH WULQWD H VHLV VHUi

DFUHVFLGRGHWDQWRVTXDQWRVIRUHPRV'HSXWDGRV ,, SURPRomRGHHQWUkQFLDSDUDHQWUkQFLDSRUDQWL
)HGHUDLVDFLPDGHGR]H JLGDGHHPHUHFLPHQWRDOWHUQDGDPHQWHREVHUYD
GRRVHJXLQWH
†ž 2Q~PHURGH'HSXWDGRVQmRYLJRUDUiQDOHJLVOD
DQD DSXUDomR GH DQWLJXLGDGH R 7ULEXQDOGH
WXUDHPTXHIRUIL[DGR -XVWLoDSRGHUiUHFXVDUR-XL]PDLVDQWLJRSHOR
YRWR IXQGDPHQWDGR GH GRLV WHUoRV GH VHXV
†ž &DGDOHJLVODWXUDWHUiDGXUDomRGHTXDWURDQRV PHPEURV FRQIRUPH SURFHGLPHQWR SUySULR
DVVHJXUDGD D DPSOD GHIHVD UHSHWLQGRVH D
 YRWDomRDWpIL[DUVHDLQGLFDomR2EVFRPUHGDomRGDGD
SHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
ED SURPRomR SRU PHUHFLPHQWR SUHVVXS}HGRLV 9,,, RDWRGHUHPRomRGLVSRQLELOLGDGHHDSRVHQWDGR
DQRVGHH[HUFtFLRQDUHVSHFWLYDHQWUkQFLDGHVGH ULD GR PDJLVWUDGR SRU LQWHUHVVH S~EOLFR IXQ
TXH LQWHJUH R -XL] D SULPHLUD TXLQWD SDUWH GD GDUVHiHPGHFLVmRSHORYRWRGDPDLRULDDEVROXWD
OLVWDGHDQWLJLGDGHGHVWDVDOYRVHQmRKRXYHU GRVPHPEURVGR7ULEXQDORXGR&RQVHOKR1DFLR
FRPWDLVUHTXLVLWRVTXHPDFHLWHROXJDUYDJR QDOGH-XVWLoDDVVHJXUDGDDDPSODGHIHVD2EVFRP
UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
F DSURPRomRSRUPHUHFLPHQWRDWHQGLGRRGLV
SRVWRQDDOtQHDDQWHULRUUHVXOWDUiGHOLVWDWUtSOL
FH RUJDQL]DGD SHOR 7ULEXQDO GH -XVWLoD FRP
SRVWDSHORVQRPHVPDLVYRWDGRVGHQWUHRVTXH
WHQKDPREWLGRPDLRULDGHYRWRVGRVPHPEURV
GRyUJmRHVHSURFHGHUiSDUDDOFDQoiODDDWp
WUrVYRWDo}HVH[DPLQDGRVHPSULPHLUROXJDU
RVUHPDQHVFHQWHVGHOLVWDDQWHULRU
,; RV MXOJDPHQWRV GRV yUJmRV GR 3RGHU-XGLFLiULR
VHUmRS~EOLFRVHDVGHFLV}HVIXQGDPHQWDGDVVRE
SHQDGHQXOLGDGHSRGHQGRDOHLOLPLWDUDSUHVHQ
oDHPGHWHUPLQDGRVDWRVjVSUySULDVSDUWHVHD
VHXVDGYRJDGRVRXVRPHQWHDHVWHVQRVFDVRVHP
TXH D SUHVHUYDomR GR GLUHLWR j LQWLPLGDGH GR
LQWHUHVVDGRQRVLJLORQmRSUHMXGLTXHRLQWHUHVVH
GDDIHULomRGRPHUHFLPHQWRVHUiIHLWDFRQIRUPH
RGHVHPSHQKRREVHUYDGRVRVFULWpULRVREMHWLYRV
GH SURGXWLYLGDGH H SUHVWH]D QR H[HUFtFLR GD
MXULVGLomRDIUHTXrQFLDHRDSURYHLWDPHQWRHP
FXUVRVGHDSHUIHLoRDPHQWRRILFLDLVRXUHFRQKH
FLGRVEHPFRPRRIXQFLRQDPHQWRUHJXODUGRV
VHUYLoRVMXGLFLDLVQDFRPDUFD2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
S~EOLFRQRTXHVHUHIHUHjLQIRUPDomR2EVFRPUHGDomR
GDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
; DV GHFLV}HV DGPLQLVWUDWLYDV GRV WULEXQDLVVHUmR
PRWLYDGDV H WRPDGDV HP VHVVmR S~EOLFD H DV
GLVFLSOLQDUHV WRPDGDV SHOR YRWR GD PDLRULD
DEVROXWDGRVPHPEURVGR7ULEXQDORXGRyUJmR
HVSHFLDODVVHJXUDGDDDPSODGHIHVD2EVFRPUHGDomR
GDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
H p REULJDWyULD D SURPRomR GR -XL] TXH ILJXUH
SRUWUrVYH]HVFRQVHFXWLYDVRXFLQFRDOWHUQDGDV ;, QRVWULEXQDLVFRPQ~PHURVXSHULRUDYLQWHHFLQFR
HPOLVWDGHPHUHFLPHQWR MXOJDGRUHVSRGHUiVHUFRQVWLWXtGRyUJmRHVSHFLDO
FRP R PtQLPR GH RQ]H H R Pi[LPR GH YLQWH H
I QmRVHUiSURPRYLGRRXUHPRYLGRDSHGLGRR
-XL]TXHUHWLYHULQMXVWLILFDGDPHQWHDXWRVHP
VHXSRGHUDOpPGRSUD]ROHJDORXTXHPDQWL
YHUSURFHVVRSDUDOLVDGRSHQGHQWHGHGHVSDFKR
GHFLVmR RX VHQWHQoD GH VXD FRPSHWrQFLD
HQTXDQWRSHUGXUDUDSDUDOLVDomR2EVFRPUHGDomR
GDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
,,, RDFHVVRDRVWULEXQDLVGHVHJXQGRJUDXVHIDUiSRU
DQWLJLGDGH H PHUHFLPHQWR DOWHUQDGDPHQWH
DSXUDGRV QD ~OWLPD HQWUkQFLD HP 7ULEXQDO GH
$OoDGD TXDQGR VH WUDWDU GH SURPRomR SDUD R
7ULEXQDOGH-XVWLoDGHDFRUGRFRPRLQFLVR,,HD
FODVVHGHRULJHP ;,,,
,9 VHUmR SUHYLVWRV FXUVRV RILFLDLV GHSUHSDUDomR
DSHUIHLoRDPHQWR H SURPRomR GH PDJLVWUDGRV
FRQVWLWXLQGR HWDSD REULJDWyULD GR SURFHVVR GH
YLWDOLFLDPHQWRDSDUWLFLSDomRHPFXUVRRILFLDORX
UHFRQKHFLGR SRU HVFROD QDFLRQDO GH IRUPDomR H
DSHUIHLoRDPHQWRGHPDJLVWUDGRV2EVFRPUHGDomRGDGD
SHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
9 DDSRVHQWDGRULDGRVPDJLVWUDGRVHDSHQVmRGH
VHXVGHSHQGHQWHVREVHUYDUmRRGLVSRVWRQRDUW
GHVWD&RQVWLWXLomR2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFL
RQDOQž
9, R-XL]WLWXODUUHVLGLUiQDUHVSHFWLYDFRPDUFDVDOYR
DXWRUL]DomRGR7ULEXQDO2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD
&RQVWLWXFLRQDOQž
9,, D FULDomR RX UHVWDXUDomR GH FRPDUFD RXYDUD
LPSRUWDUi D SUHYLVmR GDV UHVSHFWLYDV HVWUXWXUDV
DGPLQLVWUDWLYD MXGLFLiULD QRWDULDO H GH UHJLVWUR
GHILQLGDVQD/HLGH2UJDQL]DomRH'LYLVmR-XGLFLi
ULDV 
FLQFR PHPEURV SDUD R H[HUFtFLR GH DWULEXLo}HV
DGPLQLVWUDWLYDV H MXULVGLFLRQDLV GHOHJDGDV GD
FRPSHWrQFLD GR WULEXQDO SOHQR SURYHQGRVH
PHWDGH GDV YDJDV SRU DQWLJXLGDGH H D RXWUD
PHWDGH SRU HOHLomR SHOR WULEXQDO SOHQR 2EV FRP
UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
;,, DUHPRomRDSHGLGRRXDSHUPXWDGHPDJLVWUDGRV
GHFRPDUFDGHLJXDOHQWUkQFLDDWHQGHUiQRTXH
FRXEHUDRGLVSRVWRQDVDOtQHDV´Eµ´Gµ´HµH´Iµ
GRLQFLVR,,2EVDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
DDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDOVHUiLQLQWHUUXSWDVHQGR
YHGDGDVIpULDVFROHWLYDVQRVMXt]RVHWULEXQDLVGH
VHJXQGRJUDXHVHXIXQFLRQDPHQWRVHUiJDUDQWL
GR QRV GLDV HP TXH QmR KRXYHU H[SHGLHQWH
IRUHQVHQRUPDOSRU-Xt]HVHPSODQWmRSHUPDQHQ
WH2EVDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
;,9 RQ~PHURGH-Xt]HVQDXQLGDGHMXULVGLFLRQDOVHUi
SURSRUFLRQDO j HIHWLYD GHPDQGD MXGLFLDO H j
UHVSHFWLYDSRSXODomR2EVDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDO
Qž
;9 RVVHUYLGRUHVUHFHEHUmRGHOHJDomRSDUDDSUiWLFD
GHDWRVGHDGPLQLVWUDomRHDWRVGHPHURH[SHGL
HQWH VHP FDUiWHU GHFLVyULR 2EV DFUHVFLGR SHOD (PHQGD
&RQVWLWXFLRQDOQž
;9, D GLVWULEXLomR GH SURFHVVRV VHUi LPHGLDWDHP
WRGRV RV JUDXV GH MXULVGLomR 2EV DFUHVFLGR SHOD (PHQGD
&RQVWLWXFLRQDOQž
†~QLFR 5HYRJDGR SHOD (PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

$UW 8PTXLQWRGRVOXJDUHVGRVWULEXQDLVGHVHJXQ $UW 2 VXEVtGLR GR PDJLVWUDGR VHUi IL[DGR HPOHL

GRJUDXVHUiFRPSRVWRGHPHPEURVGR0LQLVWp FRP GLIHUHQoD QmR VXSHULRU D  GH] SRU
ULR3~EOLFRFRPPDLVGHGH]DQRVGHFDUUHLUDH FHQWRQHPLQIHULRUDFLQFRSRUFHQWRGH
GH DGYRJDGRV GH QRWyULR VDEHU MXUtGLFR H GH XPDFDWHJRULDGDFDUUHLUDSDUDDVXEVHTXHQWH
UHSXWDomR LOLEDGD FRP PDLV GH GH] DQRV GH HQmRSRGHUiH[FHGHUDQRYHQWDYtUJX
HIHWLYDDWLYLGDGHSURILVVLRQDOLQGLFDGRVSHORV
yUJmRVGHUHSUHVHQWDomRGDVUHVSHFWLYDVFODVVHV
HPOLVWDVr[WXSOD
†~QLFR 5HFHELGDVDVLQGLFDo}HVR7ULEXQDOGH-XVWLoD
IRUPDUiOLVWDWUtSOLFHHDHQYLDUiDR*RYHUQDGRU
GR (VWDGR TXH QRV YLQWH GLDV VXEVHTHQWHV
HVFROKHUiXPGHVHXVLQWHJUDQWHVSDUDQRPHD
omR2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž
$UW 6mRJDUDQWLDVGR0DJLVWUDGR
, YLWDOLFLHGDGH TXH QR SULPHLUR JUDX VyVHUi
DGTXLULGDDSyVRSHUtRGRGHGRLVDQRVGHH[HU
FtFLR 2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
,, LQDPRYLELOLGDGHVDOYRDUHPRomRSRUPRWLYRGH
LQWHUHVVH S~EOLFR REVHUYDGR R GLVSRVWR QR
LQFLVR9,,,GRDUWGHVWD&RQVWLWXLomR2EVFRP
UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
,,, LUUHGXWLELOLGDGH GR VXEVtGLR UHVVDOYDGR RGLV
SRVWRQRFDSXWHQRV††ƒHƒGRDUWGHVWD
&RQVWLWXLomRHQRV DUWVFDSXW,,H
FDSXW,,,H†ƒ,GD&RQVWLWXLomRGD5HS~EOL
FD2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
†ž 2PDJLVWUDGRYLWDOtFLRVRPHQWHSHUGHUiRFDUJR
HPGHFRUUrQFLDGHVHQWHQoDMXGLFLDOWUDQVLWDGD
HPMXOJDGR
†ž 2V WULEXQDLV HVWDGXDLV SRGHUmR SHORYRWRGD
PDLRULDGHVHXVPHPEURVHDVVHJXUDGDDPSOD
GHIHVDGHFLGLUSHODH[RQHUDomRSRUDWRRXSRU
RPLVVmRRFRUULGRVGXUDQWHRELrQLRGRHVWiJLR
GR PDJLVWUDGR GH FDUUHLUD 2EV FRP UHGDomR GDGD SHOD
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
, PDQLIHVWDPHQWHQHJOLJHQWHQRFXPSULPHQWRGRV
GHYHUHVGRFDUJR
,, GHSURFHGLPHQWRLQFRPSDWtYHOFRPDGLJQLGDGH
DKRQUDHRGHFRURGDVVXDVIXQo}HVRX
,,, GHLQVXILFLHQWHFDSDFLGDGHGHWUDEDOKRRXFXMR
SURFHGHU IXQFLRQDO VHMD LQFRPSDWtYHO FRP R
ERP GHVHPSHQKR GDV DWLYLGDGHV GR 3RGHU
-XGLFLiULR
ODYLQWHHFLQFRSRUFHQWRGRVXEVtGLRGH0LQLV
WURGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO 2EV FRP UHGDomR
GDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
†ž 2VYHQFLPHQWRVGR'HVHPEDUJDGRUH[FOXtGDV
DVYDQWDJHQVGHFDUiWHUSHVVRDOPDQWHUmRVHP
SUH D HTXLYDOrQFLD UHVXOWDQWH GR GLVSRVWR QRV
DUWV†žH
†ž $OWHUDGD D UHPXQHUDomR GRVPHPEURVGRV
GHPDLV3RGHUHVR7ULEXQDOGH-XVWLoDSURSRUi
j $VVHPEOpLD /HJLVODWLYD R UHDMXVWDPHQWR GRV
YHQFLPHQWRV GR PDJLVWUDGR REVHUYDGR R GLV
SRVWRQHVWHDUWLJR
†ž 2 PDJLVWUDGR VH VXMHLWD DRVLPSRVWRVJHUDLV
LQFOXVLYHRGHUHQGDDRVH[WUDRUGLQiULRVHDRV
GHVFRQWRVIL[DGRVHPOHLREVHUYDGDDLVRQRPLD
FRPRVPHPEURVGRVGHPDLV3RGHUHV
†ž 5HYRJDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
†ž 5HYRJDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
$UW $RPDJLVWUDGRpYHGDGR
, H[HUFHU DLQGD TXH HP GLVSRQLELOLGDGHRXWUR
FDUJRRXIXQomRVDOYRXPDGHPDJLVWpULR
,, UHFHEHUDTXDOTXHUWtWXORRXSUHWH[WRFXVWDV
RXSDUWLFLSDomRHPSURFHVVR
,,, GHGLFDUVHDDWLYLGDGHSROtWLFRSDUWLGiULD
,9 UHFHEHUDTXDOTXHUWtWXORRXSUHWH[WRDX[tOLR
RXFRQWULEXLomRGHSHVVRDItVLFDRXGHHQWLGDGH
S~EOLFD RX SULYDGD UHVVDOYDGDV DV H[FHo}HV
SUHYLVWDVHPOHL 2EV DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Qž

9 H[HUFHUDDGYRFDFLDQRMXt]RRXWULEXQDOGRTXDO
VH DIDVWRX SRU DSRVHQWDGRULD RX H[RQHUDomR
DQWHVGHGHFRUULGRVWUrVDQRVGRDIDVWDPHQWRGR
FDUJR2EVDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
$UW &RPSHWHSULYDWLYDPHQWH
, DRVWULEXQDLVGHVHJXQGRJUDX

†ž 'DUVHi H[RQHUDomR FRP DXWRPiWLFRDIDVWDPHQWRGDV D HOHJHUVHXVyUJmRVGLUHWLYRVHHODERUDUVHXV

IXQo}HVDLQGDTXHRDWRUHVSHFWLYRVHMDSXEOLFDGRDSyVR
ELrQLR UHJLPHQWRVLQWHUQRVFRPREVHUYkQFLDGDV
QRUPDVGHSURFHVVRHGDVJDUDQWLDVSURFHV
2EV $UJLGD D LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH $',1 /LPLQDU QmR VXDLVGDVSDUWHVHGLVSRQGRVREUHDFRPSH
UHTXHULGD WrQFLDHRIXQFLRQDPHQWRGRVUHVSHFWLYRV
yUJmRVMXULVGLFLRQDLVHDGPLQLVWUDWLYRV
†ž (PFDVRGHH[WLQomRGDFRPDUFDRXPXGDQoD
GHVHGHGRMXt]RVHUiIDFXOWDGRDRPDJLVWUDGR
UHPRYHUVHSDUDRXWUDFRPDUFDGHLJXDOHQWUkQ
FLD RX REWHU GLVSRQLELOLGDGH FRP VXEVtGLR
LQWHJUDODWpVHXDSURYHLWDPHQWRQDPDJLVWUDWX
UD2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
E RUJDQL]DU VXDV VHFUHWDULDV VHXVVHUYLoRV
DX[LOLDUHV H RV GRV MXt]RV TXH OKHV IRUHP
YLQFXODGRVYHODQGRSHORH[HUFtFLRGDDWLYL
GDGHFRUUHFLRQDOUHVSHFWLYD
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
F SURYHUSRUFRQFXUVRS~EOLFRGHSURYDVRX
GHSURYDVHWtWXORVRVFDUJRVQHFHVViULRVj
DGPLQLVWUDomR GD -XVWLoD H[FHWR RV GH
FRQILDQoDDVVLPGHILQLGRVHPOHLH
†ž 27ULEXQDOGH-XVWLoDLQVWDODUiDMXVWLoDLWLQH
UDQWHFRPDUHDOL]DomRGHDXGLrQFLDVHGHPDLV
IXQo}HVGDDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDOQRVOLPLWHV
WHUULWRULDLVGDUHVSHFWLYDMXULVGLomRVHUYLQGRVH
GHHTXLSDPHQWRVS~EOLFRVHFRPXQLWiULRV
G FRQFHGHUOLFHQoDIpULDVHRXWURVDIDVWDPHQ 2EVDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
WRVDVHXVPHPEURVHDRVMXt]HVHVHUYLGR
UHVTXHOKHVIRUHPLPHGLDWDPHQWHYLQFXOD $UW &RPSHWH DR 7ULEXQDO GH -XVWLoD DOpPGDV
GRV DWULEXLo}HVSUHYLVWDVQHVWD&RQVWLWXLomR

,, DR7ULEXQDOGH-XVWLoD , SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWHUHVVDOYDGDD

FRPSHWrQFLDGDVMXVWLoDVHVSHFLDOL]DGDV
D SURYHU RV FDUJRV GH MXL] GH FDUUHLUDGD
UHVSHFWLYDMXULVGLomR D R 9LFH*RYHUQDGRU GR (VWDGR R'HSXWDGR
(VWDGXDO R$GYRJDGR*HUDO GR (VWDGR H R
E H[SHGLU GHFLVmR QRUPDWLYD HPPDWpULD 3URFXUDGRU*HUDO GH -XVWLoD QRV FULPHV FR
DGPLQLVWUDWLYD GH HFRQRPLD LQWHUQD GR PXQV
3RGHU-XGLFLiULRUHVVDOYDGDDDXWRQRPLD 2EV5HGDomRGDGDSHOD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
DGPLQLVWUDWLYDGR7ULEXQDOGH-XVWLoD0LOL
WDU E R6HFUHWiULRGH(VWDGRUHVVDOYDGRRGLVSRVWR
QR†(GRDUWRV-Xt]HVGR7ULEXQDOGH
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž
-XVWLoD0LOLWDURV-Xt]HVGH'LUHLWRRVPHP
F SRULQLFLDWLYDGHVHX3UHVLGHQWHHODERUDUR
5HJLPHQWR,QWHUQRHRUJDQL]DUVXD6HFUHWD
ULDHRVVHUYLoRVDX[LOLDUHVHRVGRVMXt]RV
TXHOKHIRUHPYLQFXODGRV
†~QLFR 3DUD D HOHLomR D TXH VH UHIHUH D DOtQHDDGR
EURV GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR R &RPDQGDQ
WH*HUDO GD 3ROtFLD 0LOLWDU H R GR &RUSR GH
%RPEHLURV0LOLWDUR&KHIHGD3ROtFLD&LYLOH
RV3UHIHLWRV0XQLFLSDLVQRVFULPHVFRPXQVH
QRVGHUHVSRQVDELOLGDGH
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž

LQFLVR,WHUmRGLUHLWRDYRWRWRGRVRVPHPEURV F RPDQGDGRGHVHJXUDQoDFRQWUDDWRGR*RYHU
GR7ULEXQDO QDGRUGR(VWDGRGD0HVDHGD3UHVLGrQFLDGD
$UW &RPSHWHSULYDWLYDPHQWHDR7ULEXQDOGH-XVWLoD $VVHPEOpLD/HJLVODWLYDGRSUySULR7ULEXQDORX
SURSRU DR 3RGHU /HJLVODWLYR REVHUYDGDV DV GHVHXVyUJmRVGLUHWLYRVHFROHJLDGRVGH-XL]
OLPLWDo}HVGHVWD&RQVWLWXLomR GH 'LUHLWR QDV FDXVDV GH VXD FRPSHWrQFLD
UHFXUVDOGH6HFUHWiULRGH(VWDGRGR3UHVLGHQ
, DDOWHUDomRGRQ~PHURGHVHXVPHPEURV WHGR7ULEXQDOGH&RQWDVGR3URFXUDGRU*HUDO
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž GH -XVWLoD GR $GYRJDGR*HUDO GR (VWDGR H
FRQWUDDWRGD3UHVLGrQFLDGH&kPDUD0XQLFL
,, DFULDomRHDH[WLQomRGHFDUJRHDUHPXQHUDomR SDORXGHVXDVFRPLVV}HVTXDQGRVHWUDWDUGH
GRVVHXVVHUYLoRVDX[LOLDUHVHGRVMXt]RVTXHOKH SURFHVVRGHSHUGDGHPDQGDWRGH3UHIHLWR
IRUHP YLQFXODGRV EHP FRPR D IL[DomR GR 2EV5HGDomRGDGDSHOD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
VXEVtGLRGHVHXVPHPEURVHGRVMXt]HV
G KDEHDVFRUSXVQRVSURFHVVRVFXMRVUHFXUVRV
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
IRUHPGHVXDFRPSHWrQFLDRXTXDQGRRFRDWRU
,,, 5HYRJDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž RXSDFLHQWHIRUDXWRULGDGHGLUHWDPHQWHVXMHLWD
jVXDMXULVGLomR
,9 DUHYLVmRGDRUJDQL]DomRHGDGLYLVmRMXGLFLiUL
DVELHQDOPHQWH H KDEHDVGDWDFRQWUDDWRGHDXWRULGDGHGLUHWD
PHQWHVXMHLWDjVXDMXULVGLomR
6XEVHomR,,
'R7ULEXQDOGH-XVWLoD
$UW 27ULEXQDOGH-XVWLoDFRPMXULVGLomRHPWRGR
R (VWDGR H VHGH QD &DSLWDO FRPSRUVHi GH
GHVHPEDUJDGRUHVHPQ~PHURIL[DGRHPOHLGH
I PDQGDGR GH LQMXQomR TXDQGR DHODERUDomR
GDQRUPDUHJXODPHQWDGRUDIRUDWULEXLomRGH
yUJmRGHHQWLGDGHRXGHDXWRULGDGHHVWDGXDO
GDDGPLQLVWUDomRGLUHWDRXLQGLUHWD
VXDLQLFLDWLYDFRPFRPSHWrQFLDGHILQLGDQHVWD J DomRUHVFLVyULDGHMXOJDGRVHXHUHYLVmRFULPL
&RQVWLWXLomRHQDOHJLVODomRSHUWLQHQWH QDOHPSURFHVVRGHVXDFRPSHWrQFLD

†ž 27ULEXQDOGH-XVWLoDSRGHUiIXQFLRQDUGHVFHQ K DomRGLUHWDGHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHOHLRX

WUDOL]DGDPHQWHFRQVWLWXLQGRFkPDUDVUHJLRQDLV DWRQRUPDWLYRHVWDGXDORXPXQLFLSDOHPIDFH
DILPGHDVVHJXUDURSOHQRDFHVVRGRMXULVGLFLR GHVWD &RQVWLWXLomR H DomR GHFODUDWyULD GH
QDGRj-XVWLoDHPWRGDVDVIDVHVGRSURFHVVR FRQVWLWXFLRQDOLGDGH GH OHL RX DWR QRUPDWLYR
2EVDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž HVWDGXDOHPIDFHGHVWD&RQVWLWXLomR‡$OtQHDFRP
UHGDomRGDGDSHORDUWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

L FRQIOLWRGHFRPSHWrQFLDHQWUH-Xt]HVGH'LUHL †ž 2VXEVtGLRGR-XL]GR7ULEXQDOGH-XVWLoD0LOL

WRHPPDWpULDGHVXDFRPSHWrQFLDUHFXUVDO WDU H R GR -XL] $XGLWRU VHUmR IL[DGRV HP OHL
REVHUYDGRRGLVSRVWRQRDUWGHVWD&RQVWLWX
M DV FDXVDV H RV FRQIOLWRV HQWUH R (VWDGR HRV
PXQLFtSLRVHQWUHHVWHVHHQWUHDVUHVSHFWLYDV
HQWLGDGHVGDDGPLQLVWUDomRLQGLUHWD2EV$FUHVFLGD
SHOD(PHQGDj&RQVWLWXLomRGH
LomR2EV 5HGDomRGDGDSHOD(PHQGDj&RQVWLWXLomR
$UW &RPSHWHj-XVWLoD0LOLWDUSURFHVVDUHMXOJDURV
PLOLWDUHVGR(VWDGRQRVFULPHVPLOLWDUHVGHILQL
GRVHPOHLHDVDo}HVFRQWUDDWRVDGPLQLVWUDWL
N UHFODPDomRSDUDDSUHVHUYDomRGHVXDFRPSH
WrQFLD H D JDUDQWLD GD DXWRULGDGH GH VXDV
GHFLV}HV FRQIRUPH HVWDEHOHFLGR HP OHL 2EV DR 7ULEXQDO GH -XVWLoD 0LOLWDU GHFLGLU VREUH D
DFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž
,, MXOJDUHPJUDXGHUHFXUVRDVFDXVDVGHFLGLGDV
HP SULPHLUD LQVWkQFLD UHVVDOYDGDV DV GH
FRPSHWrQFLDGH7ULEXQDO)HGHUDOGR7ULEXQDO
GH-XVWLoD0LOLWDURXGHyUJmRVUHFXUVDLVGRV
MXL]DGRVHVSHFLDLV  2EV FRP UHGDomR GDGD SHOD (PHQGD j
&RQVWLWXLomRQž
,,, VROLFLWDUDLQWHUYHQomRQR(VWDGRHHP0XQLFt
SLRQRVFDVRVSUHYLVWRVQHVWDHQD&RQVWLWXLomR
GD5HS~EOLFD
†ž 5HYRJDGRSHOD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž
†ž &RPSHWHDR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
H[SHGLUDWRGHQRPHDomRUHPRomRSURPRomR
GLVSRQLELOLGDGHHDSRVHQWDGRULDGHPDJLVWUDGR
GHFDUUHLUDGDUHVSHFWLYDMXULVGLomR
6XEVHomR,,,
'RV7ULEXQDLVGH$OoDGD
$UW 5HYRJDGRSHOD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž
$UW 5HYRJDGRSHOD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž
6XEVHomR,9
'D-XVWLoD0LOLWDU
$UW $ -XVWLoD 0LOLWDU p FRQVWLWXtGD HPSULPHLUR
JUDXSHORV-Xt]HVGH'LUHLWRHSHORV&RQVHOKRV
GH-XVWLoDHHPVHJXQGRJUDXSHOR7ULEXQDOGH
-XVWLoD 0LOLWDU 2EV 5HGDomR GDGD SHOD (PHQGD j &RQVWLWXLomR

$UW 2 7ULEXQDO GH -XVWLoD 0LOLWDU FRP VHGHQD
&DSLWDO H MXULVGLomR HP WRGR R WHUULWyULR GR
(VWDGRFRPS}HVHGHMXt]HV2ILFLDLVGDDWLYDGR
PDLVDOWRSRVWRGD3ROtFLD0LOLWDURXGR&RUSR
GH%RPEHLURV0LOLWDUHGHMXt]HVFLYLVHPQ~
PHURtPSDUIL[DGRQD/HLGH2UJDQL]DomRH'L
YLVmR-XGLFLiULDVH[FHGHQGRRQ~PHURGHMXt]HV
2ILFLDLV DR GH MXt]HV FLYLV HP XPD XQLGDGH
2EV5HGDomRGDGDSHOD(PHQGDj&RQVWLWXLomR
†ž 2V MXt]HV 2ILFLDLV GD DWLYD H RVLQWHJUDQWHGR
TXLQWRFRQVWLWXFLRQDOVHUmRQRPHDGRVSRUDWR
GR *RYHUQDGRU GR (VWDGR REHGHFHQGRVH j
UHJUDGR$UW
†ž 2-XL]GR7ULEXQDOGH-XVWLoD0LOLWDUHR-XL]
$XGLWRUJR]DPUHVSHFWLYDPHQWHGRVPHVPRV
GLUHLWRVYDQWDJHQVHYHQFLPHQWRVGRGR'HVHP
EDUJDGRUHGR-XL]GH'LUHLWRGHHQWUkQFLDPDLV
HOHYDGDHVXMHLWDPVHjVPHVPDVYHGDo}HV2EV
UHGDomRGDSHOD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQž
YRVGLVFLSOLQDUHVPLOLWDUHVUHVVDOYDGDDFRPSH
WrQFLDGRM~ULTXDQGRDYtWLPDIRUFLYLOFDEHQGR
SHUGD GR SRVWR H GD SDWHQWH GH RILFLDO H GD
JUDGXDomRGHSUDoD2EV5HGDomRGDGDSHOD(PHQGDj&RQVWLWX
LomR
†~QLFR &RPSHWHDRV-Xt]HVGH'LUHLWRGR-Xt]R0LOLWDU
SURFHVVDU H MXOJDU VLQJXODUPHQWH RV FULPHV
PLOLWDUHV FRPHWLGRV FRQWUD FLYLV H DV Do}HV
MXGLFLDLV FRQWUD DWRV GLVFLSOLQDUHV PLOLWDUHV
FDEHQGRDR&RQVHOKRGH-XVWLoDVREDSUHVLGrQ
FLD GH -XL] GH 'LUHLWR SURFHVVDU H MXOJDU RV
GHPDLVFULPHVPLOLWDUHV2EVDFUHVFLGRSHOD(PHQGDj&RQVWLWX
LomR
6XEVHomR9
'R7ULEXQDOGR-~UL
$UW (P FDGD FRPDUFD IXQFLRQDUi SHOR PHQRVXP
7ULEXQDOGR-~ULFRPDFRPSRVLomRHDRUJDQL
]DomRTXHDOHLIHGHUDOGHWHUPLQDUDVVHJXUDGRV
RVLJLORGDVYRWDo}HVDSOHQLWXGHGDGHIHVDHD
VREHUDQLD GRV YHUHGLFWRV H FRP FRPSHWrQFLD
SDUDMXOJDURVFULPHVGRORVRVFRQWUDDYLGD
6XEVHomR9,
'R-XL]GH'LUHLWR
$UW 2 -XL] GH 'LUHLWR H[HUFH D MXULVGLomRFRPXP
HVWDGXDOGHSULPHLURJUDXHLQWHJUDDFDUUHLUD
GDPDJLVWUDWXUDQDVFRPDUFDVHMXt]HVHFRPD
FRPSHWrQFLDTXHD/HLGH2UJDQL]DomRH'LYLVmR
-XGLFLiULDVGHWHUPLQDU
†~QLFR &RPSHWHDR-XL]GH'LUHLWRMXOJDUPDQGDGRGH
LQMXQomRTXDQGRDQRUPDUHJXODPHQWDGRUDIRU
DWULEXLomRGR3UHIHLWRGD&kPDUD0XQLFLSDORX
GHVXD0HVD'LUHWRUDRXGHDXWDUTXLDRXIXQ
GDomRS~EOLFDPXQLFLSDLV
$UW 2 7ULEXQDO GH -XVWLoD SURSRUi D FULDomRGH
YDUDVHVSHFLDOL]DGDVFRPFRPSHWrQFLDH[FOXVL
YDSDUDTXHVW}HVDJUiULDVSDUDGLULPLUFRQIOLWRV
IXQGLiULRV2EV5HGDomRGDGDSHOD(PHQGDj&RQVWLWXLomR
†~QLFR 6HPSUH TXH QHFHVViULR jHILFLHQWHSUHVWDomR
MXULVGLFLRQDORMXL]VHIDUiSUHVHQWHQRORFDOGR
OLWtJLR
$UW 27ULEXQDOGH-XVWLoDDYDOLDUiSHULRGLFDPHQWH
DVFRPDUFDVHRYROXPHGRVWUDEDOKRVIRUHQVHV
H SURSRUi VH QHFHVViULR D UHDYDOLDomR GDV
HQWUkQFLDVHDFULDomRGHQRYDVYDUDV
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
6XEVHomR9,,
'RV-XL]DGRV(VSHFLDLV
$UW $ FRPSHWrQFLD H D FRPSRVLomR GRVMXL]DGRV
HVSHFLDLVLQFOXVLYHGRVyUJmRVGHMXOJDPHQWRGH
VHXV UHFXUVRV VHUmR GHWHUPLQDGDV QD /HL GH
2UJDQL]DomRH'LYLVmR-XGLFLiULDVREVHUYDGRR
GLVSRVWRQR$UW,GD&RQVWLWXLomRGD5HS~
EOLFDHQRTXHFRXEHUQRLQFLVR9,,GR$UW
GHVWD&RQVWLWXLomR
6XEVHomR9,,,
'D-XVWLoDGH3D]
$UW $OHLGLVSRUiVREUHD-XVWLoDGH3D]UHPXQHUD
GD FRPSRVWD GH FLGDGmRV HOHLWRV SHOR YRWR
GLUHWR XQLYHUVDO H VHFUHWR FRP PDQGDWR GH
TXDWURDQRVHFRPSHWrQFLDSDUDFHOHEUDUFDVD
PHQWRYHULILFDUGHRItFLRRXHPIDFHGHLPSXJ
QDomRDSUHVHQWDGDRSURFHVVRGHKDELOLWDomRH
H[HUFHUDWULEXLo}HVFRQFLOLDWyULDVVHPFDUiWHU
MXULVGLFLRQDODOpPGHRXWUDVSUHYLVWDVQDOHJLVOD
omR
†~QLFR $HOHLomRGR-XL]GH3D]REVHUYDGRRVLVWHPD
PDMRULWiULR H D FRLQFLGrQFLD FRP DV HOHLo}HV
PXQLFLSDLVVHUiGLVFLSOLQDGDQDOHL
†ž 5HFRQKHFLGDDLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHSRURPLVVmR
GHPHGLGDSDUDWRUQDUHIHWLYDQRUPDGHVWD&RQVWL
WXLomRDGHFLVmRVHUiFRPXQLFDGDDR3RGHUFRP
SHWHQWHSDUDDGRomRGDVSURYLGrQFLDVQHFHVViULDV
jSUiWLFDGRDWRRXLQtFLRGRSURFHVVROHJLVODWLYRH
HP VH WUDWDQGR GH yUJmR DGPLQLVWUDWLYR SDUD
ID]rORHPWULQWDGLDVVRESHQDGHUHVSRQVDELOLGD
GH
†ž 4XDQGRR7ULEXQDOGH-XVWLoDDSUHFLDUDLQFRQVWLWX
FLRQDOLGDGHHPWHVHGHQRUPDOHJDORXDWRQRU
PDWLYR HVWDGXDO FLWDUi SUHYLDPHQWH R 3URFXUD
GRU*HUDO GR (VWDGR H R 3URFXUDGRU *HUDO GD
$VVHPEOpLD/HJLVODWLYDTXHGHIHQGHUmRRDWRRX
WH[WRLPSXJQDGRRXQRFDVRGHQRUPDOHJDORX
DWRQRUPDWLYRPXQLFLSDOR3UHIHLWRHR3UHVLGHQWH
GD &kPDUD 0XQLFLSDO SDUD D PHVPD ILQDOLGDGH
2EV5HGDomRGDGDSHOD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
†ž 6RPHQWHSHORYRWRGDPDLRULDGHVHXVPHPEURVRX
GHVHXyUJmRHVSHFLDOSRGHUiR7ULEXQDOGH-XVWLoD
GHFODUDULQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHOHLRXDWRQRUPD
WLYR HVWDGXDO RX PXQLFLSDO LQFLGHQWDOPHQWH RX
FRPRREMHWRGHDomRGLUHWDRXGHFODUDUDFRQVWLWX
FLRQDOLGDGH GH OHL RX DWR QRUPDWLYR HVWDGXDO RX
PXQLFLSDOTXHVHMDREMHWRGHDomRGHFODUDWyULDGH
FRQVWLWXFLRQDOLGDGH ‡3DUiJUDIRFRPUHGDomRGDGDSHORDUWžGD
6XEVHomR,;
'R&RQWUROHGH&RQVWLWXFLRQDOLGDGH
$UW 6mRSDUWHVOHJtWLPDVSDUDSURSRUDomRGLUHWDGH
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH H DomR GHFODUDWyULD GH
FRQVWLWXFLRQDOLGDGH‡&DSXWFRPUHGDomRGDGDSHORDUWžGD
(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
†ž $VGHFLV}HVGHILQLWLYDVGHPpULWRSURIHULGDVSHOR
7ULEXQDOGH-XVWLoDQDVDo}HVGLUHWDVGHLQFRQVWLWX
FLRQDOLGDGHHQDVDo}HVGHFODUDWyULDVGHFRQVWLWXFL
RQDOLGDGHSURGX]LUmRHILFiFLDFRQWUDWRGRVHHIHLWR
YLQFXODQWH UHODWLYDPHQWH DRV GHPDLV yUJmRV GR
(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
3RGHU-XGLFLiULRHjDGPLQLVWUDomRS~EOLFDGLUHWD
HLQGLUHWDQDVHVIHUDVHVWDGXDOHPXQLFLSDO‡3DUiJUDIR
, R*RYHUQDGRUGR(VWDGR DFUHVFHQWDGRSHORDUWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
,, D0HVDGD$VVHPEOpLD
,,, R3URFXUDGRU*HUDOGH-XVWLoD †ž (P FDVR GH QHFHVVLGDGH GHHVFODUHFLPHQWRGH
,9 R3UHIHLWRRXD0HVDGD&kPDUD0XQLFLSDO PDWpULD RX FLUFXQVWkQFLD GH IDWR RX GH QRWyULD
9 R&RQVHOKRGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLO LQVXILFLrQFLDGDVLQIRUPDo}HVH[LVWHQWHVQRVDXWRV
6HomRGR(VWDGRGH0LQDV*HUDLV SRGHUiRUHODWRUUHTXLVLWDULQIRUPDo}HVDGLFLRQDLV
9, SDUWLGRSROtWLFRFRPUHSUHVHQWDomRQD$VVHP GHVLJQDUSHULWRRXFRPLVVmRGHSHULWRVSDUDTXH
EOHLD/HJLVODWLYDGR(VWDGR2EV5HGDomRGDGDSHOD(PHQGD HPLWDSDUHFHUVREUHDTXHVWmRRXIL[DUGDWDSDUD
j&RQVWLWXLomR
9,, HQWLGDGHVLQGLFDORXGHFODVVHFRPEDVHWHUULWR HP DXGLrQFLD S~EOLFD RXYLU GHSRLPHQWRV GH
ULDOQR(VWDGR SHVVRDVFRPH[SHULrQFLDHDXWRULGDGHQDPDWpULD
‡ 3DUiJUDIR DFUHVFHQWDGR SHOR DUW ž GD (PHQGD j &RQVWLWXLomR Qž  GH
9,,, D 'HIHQVRULD 3~EOLFD ‡ ,QFLVR DFUHVFHQWDGR SHOR DUW žGD 
(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH

†ž 1DKLSyWHVHGHSURFHVVDPHQWRVLPXOWkQHRGHDomR
†ž $SOLFDVHRGLVSRVWRQHVWHDUWLJRjDomRGLUHWDGHLQFRQVWLWX GLUHWDGHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHHGHDomRGHFODUD
FLRQDOLGDGHGHOHLRXDWRQRUPDWLYRPXQLFLSDOHPIDFHGD
&RQVWLWXLomRGD5HS~EOLFD
WyULDGHFRQVWLWXFLRQDOLGDGHTXHWHQKDPLGHQWLGD
GH GH REMHWR R 7ULEXQDO GH -XVWLoD DGRWDUi DV
2EV $UJLGDDLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGDH[SUHVVmRHPIDFH GD PHGLGDVQHFHVViULDVjHIHWLYDomRGRSULQFtSLRGD
&RQVWLWXLomRGD5HS~EOLFD$',1/LPLQDUGHIHULGDHP HFRQRPLDSURFHVVXDORXYLQGRVHWRGRVRVHQYROYL
 H SXEOLFDGD HP   -XOJDPHQWR GR
GRVQHVVHVSURFHVVRVDILPGHDVVHJXUDURSULQFtSLR
0pULWR3URFHGHQWH3OHQiULR
GRFRQWUDGLWyULRHGDDPSODGHIHVD‡3DUiJUDIRDFUHVFHQWD
GRSHORDUWžGD(PHQGDj&RQVWLWXLomRQžGH
†ž 2 3URFXUDGRU *HUDO GH -XVWLoDVHUiRXYLGR
SUHYLDPHQWHQDVDo}HVGLUHWDVGHLQFRQVWLWXFLR
2EV WRGRV RV GLVSRVLWLYRV OHJDLV GHVWD &RQVWLWXLomR (VWDGXDO 
QDOLGDGH EHPFRPRDVDWXDOL]Do}HVFRQVWDQWHVGRVHXWH[WRIRUDP
H[WUDtGRVGRVLWHGD$VVHPEOpLD/HJLVODWLYDGH0LQDV*HUDLV
†ž 'HFODUDGD D LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHDGHFLVmR QD LQWHUQHW FXMR HQGHUHoR p R VHJ X LQWH
VHUiFRPXQLFDGDj$VVHPEOpLD/HJLVODWLYDRXj KWWSZZZDOPJJRYEU

&kPDUD0XQLFLSDO
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

$UWž $FRPDUFD
FRPDUFDFRQ
FRQVWLWXLVH
VWLWXLVHGH
GHXP
XPRX
RXPDLVPXQLFtSL
/HLGH2UJDQL]DomRH'LYLVmR-XGLFLiULDV RV
RV HP
HP iUHD
iUHD FRQWtQXDVHPSUHTXHSRVVtYHOH
GR(VWDGRGH0LQDV*HUDLV WHP
WHP SRU
SRU VHGH
VHGH D GR
GR PXQLFtSLR
PXQLFtSLR TXH
TXH OKH
OKH GHU R
QRPH
/HL&RPSOHPHQWDUHVWDGXDOQžGHGHMDQHLURGH
†ž $V
$VFRPDUFDV
FRPDUFDVSRGHUmR
SRGHUmRVXEGLYLGLUVHHPGLVWULWRV
HVXEGLVWULWRVMXGLFLiULRV
$/HLGH2UJDQL]DomRH'LYLVmR-XGLFLiULDV³/2'-(³
FRUSRULILFDGRQD/HL&RPSOHPHQWDU(VWDGXDOQžp †ž $UHODomRGDVFRPDUFDVHGRVPXQLFtSLRVTXHDV
RFRQMXQWRGHUHJUDVTXHUHJXODWDQWRDGLYLVmRGR(VWDGR LQWHJUDPpDFRQVWDQWHQR$QH[R,,GHVWDOHL
SDUD D DWXDomR GRV YiULRV yUJmRV MXULVGLFLRQDLV FRPR
RUJDQL]DomRGHVVHVÐUJmRVGHVGHVXDFRQVWLWXLomRDWpVXD $UWž 2 GLVWULWR
GLVWULWR H R VXEGLVWULWR MXGLFLiULRVFRQVWLWX
HVWUXWXUDHDVWDUHIDVGHTXHWHUmRGHVHGHVLQFXPELU HPVH
HPVH GH
GH XP
XP RX
RX PDLV
PDLV GLVWULWRV
GLVWULWRV RX
RX VXEGLVW
VXEGLVWULWRV
DGPLQLVWUDWLYRVDVVLPFULDGRVHPOHL
DGPLQLVWUDWLYRV
$´'LYLVmR-XGLFLiULDµpDGHILQLomRGRVYiULRVyUJmRV
-Xt]RVGR3RGHU-XGLFLiULRGR(VWDGRHVXDUHVSHFWLYD †~QLFR 2 -XL] SRGHUi WUDQVIHULU D UHDOL]DomRGHDWRV
FRPSHWrQFLD SDUD FRQKHFHU H MXOJDU RV FDVRV VHMD SHOD MXGLFLDLVGDVHGHSDUDRVGLVWULWRV2EVFRPUHGDomRGDGD
GHPDUFDomRGHWHUULWyULRVHP&RPDUFDVVHMDSHODGHILQL SHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
omR GDV PDWpULDV VREUH DV TXDLV DSHQDV GHWHUPLQDGRV
yUJmRV-Xt]RVSRGHUmRMXOJDU $GLYLVmRGR(VWDGRHPWHUULWyULRVpXPYHUGDGHLUR
´ORWHDPHQWRµ GR (VWDGR SDUD TXH HP FDGD XPD GHVVDV
(QILPFRPDGLYLVmRMXGLFLiULDRWHUULWyULRGR(VWDGRp UHJL}HVVHMDRUJDQL]DGDDDGPLQLVWUDomRGD-XVWLoDFRPXP
WRGRGLYLGLGRHGHPDUFDGRGLVWULWRVPXQLFtSLRVFRPDUFDV GHVRUWHDSRSXODomRORFDOVDLEDTXHVHXVOLWtJLRV³VXDV
HFRPDUFDVLQWHJUDGDVSRVVLELOLWDQGRXPDFODUDiUHDGH SHQGrQFLDV ³ GHYHUmR VHU DSUHVHQWDGDV DR ÐUJmR GR
DWXDomRGRVyUJmRV-Xt]RVRXVHMDGHILQLomRGHiUHDV 3RGHU-XGLFLiULRGDTXHODORFDOLGDGHHTXHFDEHUiDWDO
WHUULWRULDLVHGHFRPSHWrQFLDWHUULWRULDOHRVYiULRVyUJmRV ÐUJmRVROXFLRQiODMXOJDQGRRFDVR
TXHDGPLQLVWUDUmRD-XVWLoDFRPXPHVWDGXDO
&LUFXQVFUHYHQGRDDWLYLGDGHGR(VWDGRDWHUULWyULRV
7tWXOR, GHPDUFDGRVLPSHGHVHDEDJXQoDHDLQGHILQLomRRUJDQL
'DV&LUFXQVFULo}HV ]DomRTXHOLYUDVDVSHVVRDVGDDIOLomRGHQmRVDEHUDTXH
-Xt]RDSUHVHQWDUVXDFDXVD
$UWž 2WHUULWyULR
WHUULWyULRGR
GR(VWDGR
(VWDGRSDUD
SDUDDDGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomRGD
MXVWLoD
MXVWLoD HP
HP SULPHLUD
SULPHLUD LQVWkQFLD
LQVWkQFLD GLYLGHVH
GLYLGHVH HP (VVD GLYLVmR H GHPDUFDomR WHUULWRULDO LJXDOPHQWH
FRPDUFDVFRQIRUPHDVUHODo}HVFRQVWDQWHVQRV
FRPDUFDV GHILQHDiUHDGHSRGHUHGHDWXDomRGR-XL]REULJDQGRR
$QH[RVGHVWD/HL&RPSOHPHQWDU
DUHVSHLWDUDMXULVGLomRWHUULWRULDOGRVGHPDLV-Xt]HV³D
TXHPSUHFLVDUiUHPHWHU&DUWD3UHFDWyULDFDVRQHFHVVLWH
†ž $SUHVWDomRMXULVGLFLRQDOQR(VWDGRHPVHJXQGD
GHXPDGLOLJrQFLDHPWHUULWyULRMXULVGLomRDOKHLD
LQVWkQFLD FRPSHWH DRV 'HVHPEDUJDGRUHV H
-Xt]HVFRQYRFDGRVGR7ULEXQDOGH-XVWLoDHDRV
-Xt]HVGR7ULEXQDOGH-XVWLoD0LOLWDUFRPUHGDomRGDGD ,QWHUHVVDQWHUHJLVWUDUDV´HVSpFLHVµGHWHUULWyULRTXH
SHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž D /2'-( GHILQLX ´FLUFXQVFULo}HV FRPDUFDV GLVWULWRV H
VXEGLVWULWRVµ  2V GLVWULWRV VHUmR ´EDLUURVµ RX ´UHJL}HVµ
†ž $ILVFDOL]DomRFRQWiELOILQDQFHLUDRUoDPHQWiULD GHQWURGRV0XQLFtSLRVTXHSRUVXDYH]VHUmRSDUWHXPD
RSHUDFLRQDOHSDWULPRQLDOGRVWULEXQDLVDTXHVH
UHIHUH R † ž VHUi H[HUFLGD SHOD $VVHPEOpLD
/HJLVODWLYDQDIRUPDGHILQLGDHPVHX5HJLPHQWR
,QWHUQR
2EV3DUiJUDIRYHWDGRSHOR*RYHUQDGRUGR(VWDGRHPDQWLGR
SHOD$VVHPEOpLD/HJLVODWLYDHP
SDUWH RX SDUWH LQWHLUD GH XPD &RPDUFD TXH SRU VHX
WXUQRVHUmRSDUWHGRFRQMXQWRGH&LUFXQVFULo}HV
2EVHUYHVHTXHWDOYiULRVPXQLFtSLRVSRGHPFRPSRU
FRQMXQWDPHQWHXPDVy&RPDUFDQDGDLPSHGHTXHXP
†ž  9HWDGR ~QLFRWHUULWyULRPXQLFLSDOFRPGHQVLGDGHGHPRFUiILFDH
†ž  9HWDGR
HFRQ{PLFDGHDOJXPSRUWHVHMDFRQVLGHUDGRXPD&RPDU
2EVDUWLJRLQWHLUDPHQWHPRGLILFDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
FD
$DJOXWLQDomRGHVVDVHVSpFLHVGHPDUFDWyULDH
$UWž 2 yUJmR
yUJmR FRPSHWHQWH GR 7ULEXQDO GH-XVWLoD
GLYLVyULD SRGHULD VHU DVVLP UHSUHVHQWDGD
QDV
QDVFRQGLo}HV
FRQGLo}HVHOLPLWHV
OLPLWHVTXH
TXHHVWDEHOHFHU
HVWDEHOHFHUSRGHUi
JUDILFDPHQWH
HVWHQGHU
HVWHQGHU D MXULVGLomR
MXULVGLomR GRV -Xt]HV GH SULPHLUR
JUDX
JUDXSDUD
SDUDFRPDUFDV
FRPDUFDVFRQWtJXDV RXQmR
FRQWtJXDVRX QmRYLVDQGR
DRVVHJXLQWHVREMHWLYRV 0FRP'GLVWULWRV00 &R
&R
PDUFD
, VROXomRSDUDDF~PXORGHVHUYLoRTXHQmRHQVHMH 0 &RPDUFD
&RPDUFD
FULDomRGHYDUDRXFRPDUFDH 0 &RPDUFD
&RPDUFD

,, SURGXomRPtQLPDTXHMXVWLILTXHRFDUJR H &RPDUFD   &RPDUFD   &RPDUFD   &RPDUFD

RPDUFDV
2EVDUWLJRLQWHLUDPHQWHPRGLILFDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
,QWHJUDGDV
 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


,PSRUWDQWH FRQVLGHUDU TXH GHQWUR GHVVDV iUHDV $UWž 6mRUHTXLVLWRV

WHUULWRULDLVDVGLOLJrQFLDVSRGHUmRVHUHDOL]DULQGHSHQGHQ
WHPHQWHGH&DUWD3UHFDWyULD , SDUDDFULDomRGHFRPDUFD

$V&RPDUFDV D SRSXODomRPtQLPDGHGH]RLWRPLOKDELWDQWHV
QDFRPDUFD
'HSRLV GH WDQWR KDYHU OLGR D SDODYUD ´&RPDUFDµ D
SHUJXQWDpLQHYLWiYHO¢RTXHp&RPDUFD" E Q~PHUR GH HOHLWRUHV VXSHULRU D WUH]H PLO QD
FRPDUFD
&RPDUFD
&RPDUFD GHULYDULD GD SDODYUD DOHPm PDUFD TXH
VLJQLILFDULDROLPLWHVWHUULWRULDLV+iDXWRUHVTXHDWULEXHP
DRULJHPGDSDODYUDDRODWLPRQGHFRPDUFKXVVLJQLILFD
ULDRJRYHUQDGRUGHXPDSRYRDomR
$PEDVDVSRVVtYHLVRULJHQVSRUpPWUDGX]HPEHPR
VLJQLILFDGRGH&RPDUFDRVOLPLWHVGHXPDUHJLmRWHUULWRUL
DO RQGH VmR JRYHUQDGRV RV LQWHUHVVH GH REWHQomR GH
-XVWLoDGDSRSXODomR
F PRYLPHQWRIRUHQVHDQXDOQRVPXQLFtSLRVTXH
FRPS}HPDFRPDUFDGHQRPtQLPRTXDWUR
FHQWRV IHLWRV MXGLFLDLV FRQIRUPH HVWDEHOHFHU
UHVROXomRGRyUJmRFRPSHWHQWHGR7ULEXQDOGH
-XVWLoD
,, SDUDDLQVWDODomRGHFRPDUFD
D HGLItFLR S~EOLFR GH GRPtQLR GR (VWDGR FRP
$&RPDUFDSRGHVHUFRPSRVWDGHDSHQDVXPRXGH FDSDFLGDGHHFRQGLo}HVSDUDDLQVWDODomRGH
PXLWRV PXQLFtSLRV H QD KLSyWHVH GH VHUHP YiULRV RV
IyUXPGHOHJDFLDGHSROtFLDFDGHLDS~EOLFDH
PXQLFtSLRV QXPD PHVPD &RPDUFD DTXHOH HP TXH VH
TXDUWHOGRGHVWDFDPHQWRSROLFLDO
VLWXDUDVHGHGR-Xt]RVHUiGHQRPLQDGRFDEHoDGHFRPDU
FD
1DGD LPSHGLUi TXH QXPD PHVPD &RPDUFD KDMD
YiULRVMXt]RVXPFHQWUDOHSULQFLSDOHRXWURVGLVWULWDLVDWp
FRPFRPSHWrQFLDOLPLWDGDDFHUWDVPDWpULDV
'( 3/É&,'2 ( 6,/9$ FRQFHLWXD &RPDUFD
RPDUFD FRPR R
WHUULWyULR D FLUFXQVFULomR WHUULWRULDO FRPSUHHQGLGD SHORV
OLPLWHVHPTXHVHHQFHUUDDMXULVGLomRGHXP-XL]GH'LUHL
WR LQ 9RFDEXOiULR-XUtGLFR HG)RUHQVH  YRO, 
E 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
†~QLFR 2SUHHQFKLPHQWRGRVUHTXLVLWRVDTXHVHUHIHUH
HVWHDUWLJRVHUiFRPSURYDGRSRUPHLRGHFHUWL
G}HVH[SHGLGDVSHODVUHSDUWLo}HVS~EOLFDVFRPSH
WHQWHV RX FRQIRUPH R FDVR SRU LQVSHomR ORFDO
SHOR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoD
$UWž (QWUHJXHDGRFXPHQWDomRDTXHVHUHIHUHRDUW
$&S
ƒR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoDIDUiLQVSHomR
ORFDO H DSUHVHQWDUi UHODWyULR FLUFXQVWDQFLDGR
$/HL2UJkQLFDGD0DJLVWUDWXUD/HL&RPSOHPHQWDU
GLULJLGR DR yUJmR FRPSHWHQWH GR 7ULEXQDO GH
QžHPVHXDUWGHWHUPLQDTXH3DUDDDGPLQLV
-XVWLoDRSLQDQGRVREUHDFULDomRRXDLQVWDODomR
WUDomRGD-XVWLoDDOHLGLYLGLUiRWHUULWyULRGR(VWDGRHP
&RPDUFDVSRGHQGRDJUXSiODVHPFLUFXQVFULomRHGLYLGLODV
&RPDUFDV
HPGLVWULWRV
( Mi QR DUW FRPHWH j OHL HVWDGXDO R SRGHU GH
FULDomR H[WLQomR H FODVVLILFDomR GH &RPDUFDV VHJXQGR
FULWpULRV XQLIRUPHV OHYDQGR HP FRQWD ,  D H[WHQVmR
WHUULWRULDO,,RQ~PHURGHKDELWDQWHV,,,RQ~PHURGH
HOHLWRUHV,9DUHFHLWDWULEXWiULDH9RPRYLPHQWRIRUHQ
VH
'HUHJUDVDV&RPDUFDVVmRFODVVLILFDGDVHPHQWUkQFL
HQWUkQFL
GDFRPDUFDFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
†ž 6H R yUJmR FRPSHWHQWH GR 7ULEXQDOGH-XVWLoD
GHFLGLUSHODFULDomRGDFRPDUFDHODERUDUiSURMH
WR GH OHL FRPSOHPHQWDU H R HQFDPLQKDUi j $V
VHPEOpLD/HJLVODWLYDRXVHGHFLGLUSHODLQVWDOD
omRH[SHGLUiUHVROXomRGHWHUPLQDQGRD
†ž 'HWHUPLQDGDDLQVWDODomRR3UHVLGHQWHGR7ULEX
QDOGH-XVWLoDGHVLJQDUiGDWDSDUDDUHVSHFWLYD
DVGHJUDXVVDOLrQFLDVSURSRUFLRQDLVjVXDLPSRUWkQFLD
DV DXGLrQFLDVROHQHTXHVHUiSUHVLGLGDSRUHOHRX
RX VHMD  j VXD D H[WHQVmR WHUULWRULDO DR Q~PHUR GH SRU'HVHPEDUJDGRUHVSHFLDOPHQWHGHVLJQDGRFRP
UHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
KDELWDQWHV D TXH VHUYH DR Q~PHUR GH HOHLWRUHV D TXH
DGPLQLVWUD j UHFHLWD WULEXWiULD GRV PXQLFtSLRV TXH
†ž 6HUiODYUDGDDWDGDDXGLrQFLDHPOLYURSUySULR
HQJOREDHDLQGDSULQFLSDOPHQWHDRPRYLPHQWRIRUHQVH
H GHOD VHUmR IHLWDV FySLDV DXWHQWLFDGDV SDUD
UHPHVVD DR 7ULEXQDO GH -XVWLoD j &RUUHJHGR
3RU LVVR DV &RPDUFDV GDV &DSLWDLV VmR GH HOHYDGD
ULD*HUDOGH-XVWLoDDR7ULEXQDO5HJLRQDO(OHLWR
HQWUkQFLD H DV SHTXHQLQDV &RPDUFDV GR ,QWHULRU FRP
HQWUkQFLD
UDO DR *RYHUQDGRU GR (VWDGR H j $VVHPEOpLD
PXQLFtSLRV GH SHTXHQD SRSXODomR RX HOHLWRUDGR RX
/HJLVODWLYDGHVWLQDQGRVHROLYURjODYUDWXUDGH
SHTXHQDUHFHLWDWULEXWiULDVmRGDPDLVEDL[D
EDL[D
EDL[D HQWUkQFLD
HQWUkQFLD
WHUPRVGHH[HUFtFLRGHPDJLVWUDGRVGDFRPDUFD
+i (VWDGRV HP TXH DV SHTXHQDV &RPDUFDV VmR GH  2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH
HQWUkQFLDRXWUDVGHRXWUDVGHHD&DSLWDOpFRQVLGH
UDGDGHHQWUkQFLD
HQWUkQFLD
HQWUkQFLDHVSHFLDOHQTXDQWRHPRXWURV(VWDGRV
HVSHFLDO †ž ,QVWDODGDDFRPDUFDHHVSHFLILFDGRVVHXVGLVWULWRV
D&RPDUFDGD&DSLWDOUHFHEHXPQ~PHURTXDOTXHURX MXGLFLiULRVILFDUmRDXWRPDWLFDPHQWHFULDGRVRV
HQWUkQFLDFRQIRUPHR(VWDGR VHXVVHUYLoRVQRWDULDLVHGHUHJLVWURFRPUHGDomRGDGD
SHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

†ž +DYHUiQRGLVWULWRVHGHGDFRPDUFDLQVWDODGDRV PHQRUHV D PDLRU HQWUkQFLD p D PDLV LPSRUWDQWH H

VHJXLQWHVVHUYLoRVQRWDULDLVHGHUHJLVWURV QRUPDOPHQWHpUHVHUYDGDSDUDDFRPDUFDGD&DSLWDOGR
(VWDGR$PDLRUHQWUkQFLDWDPEpPFRVWXPDVHFKDPDUGH
, GRLV6HUYLoRVGH7DEHOLRQDWRGH1RWDVQDVFRPDU
FDVGHSULPHLUDHVHJXQGDHQWUkQFLDHQDVGH
HQWUkQFLDHVSHFLDOPDLVXP7DEHOLRQDWRGH1RWDV
SRU YDUD DFLPD GH GH] DWp R Pi[LPR GH GH]
7DEHOLRQDWRVGH1RWDVQDFRPDUFDUHGDomRGDGDSHOD/&
HQWUkQFLDHVSHFLDOTXHpDRUJDQL]DomRHVWDEHOHFLGDSHOR7-0*
$ RUGHP GDV HQWUkQFLDV QmR VHUi HVWDEHOHFLGD SHOD
DQWLJLGDGHGD&RPDUFDPDVSRUFULWpULRVREMHWLYRVTXH
UHYHODUmRVXDLPSRUWkQFLDVXDGLPHQVmRHVHXPRPHQWR
Qž
$OLiVRVPHVPRFULWpULRVLPSRUWDQWHVSDUDDFULDomRGH
QRYDV&RPDUFDVRXSDUDRGHVGREUDPHQWRGH-Xt]RVRX
,, XP6HUYLoRGH5HJLVWURGH,PyYHLV
FULDomRGHQRYDV9DUDV³VmRWDPEpPRVTXHGHILQLUmRR
GHJUDXGD&RPDUFDQRTXDGURGDV(QWUkQFLDV
,,, XP 6HUYLoR GH 5HJLVWUR GDV 3HVVRDV1DWXUDLV
,QWHUGLo}HVH7XWHODV
$VVLP &RPDUFD FRP JUDQGH  PRYLPHQWR IRUHQVH
PXLWRVSURFHVVRVQRYRVGDQGRHQWUDGDFRPDUFDGDFRP
,9 XP6HUYLoRGH3URWHVWRVGH7tWXORV
JUDQGHGHQVLGDGHGHPRJUiILFDDOWRQ~PHURSRSXODFLRQDO
HGHHOHLWRUHV&RPDUFDFRPPXLWRGLQKHLURUHYHODGRQD
9 XP6HUYLoRGH7tWXORVH'RFXPHQWRVHGDV3HVVR
DUUHFDGDomRWULEXWiULDTXHIRUPDPDVUHQGDVS~EOLFDV
DV-XUtGLFDV
&RPDUFDFRPPXLWRVPHLRVGHWUDQVSRUWHFRPVLWXDomR
JHRJUiILFDHRXWURVIDWRUHVVyFLRHFRQ{PLFRVGHUHOHYkQFLD
$UWž 2 yUJmR FRPSHWHWQH GR 7ULEXQDO GH-XVWLoD
³VHUiXPD&RPDUFDGDPDLVHOHYDGD(QWUkQFLD
VXVSHQGHUiDVDWLYLGDGHVMXULVGLFLRQDLVGDFRPDU
FD TXH SRU WUrV DQRV FRQVHFXWLYRV  VHJXQGR
$UWž$ 6mRLQVWLWXtGDVQDVFRPDUFDVGR(VWDGRDV&HQ
YHULILFDomR  GRV  DVVHQWDPHQWRV  GD
WUDLVGH&RQFLOLDomRjVTXDLVFRPSHWLUiDFULWpULR
&RUUHJHGRULD*HUDOGH-XVWLoDGHL[DUGHDWHQGHU
GR -XL] GH 'LUHLWR GD 9DUD SURPRYHU D SUpYLD
DRV UHTXLVLWRV PtQLPRV TXH MXVWLILFDUDP D VXD
FRQFLOLDomRHQWUHDVSDUWHVQDVFDXVDVTXHYHU
FULDomR DQH[DQGRVH VHX WHUULWyULR DR GH VXD
VHPVREUHGLUHLWRVTXHDGPLWDPWUDQVDomR
FRPDUFDGHRULJHP
†ž &RPSHWH DR yUJmR FRPSHWHQWH GR7ULEXQDOGH
†~QLFR $SyV D VXVSHQVmR GH TXH WUDWD RFDSXWGHVWH
-XVWLoD PHGLDQWH UHVROXomR UHJXODPHQWDU R
DUWLJR R 7ULEXQDO GH -XVWLoD HQFDPLQKDUi DR
IXQFLRQDPHQWR GDV &HQWUDLV GH &RQFLOLDomR H
3RGHU /HJLVODWLYR SURMHWR GH OHL FRPSOHPHQWDU
DXWRUL]DUDVXDLQVWDODomR
TXHHVWDEHOHoDDH[WLQomRGDFRPDUFDDUWLJRLQWHLUD
PHQWHPRGLILFDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
†ž 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
$UWž $VFRPDUFDVFODVVLILFDPVHFRPR
†ž $WXDUmRQDV&HQWUDLVGH&RQFLOLDomRFRQFLOLDGRUHV
, GHHQ
HQWUkQFLDHVSHFLDO
HQWUkQFLDHVSHFLDODVTXHWrPFLQFRRXPDLV
WUkQFLDHVSHFLDO QmR UHPXQHUDGRV HVFROKLGRV HQWUH SHVVRDV GH
YDUDV LQVWDODGDV QHODV FRPSUHHQGLGDV DV GRV UHFRQKHFLGD FDSDFLGDGH H UHSXWDomR LOLEDGD
-XL]DGRV(VSHFLDLVHSRSXODomRLJXDORXVXSHULRU IDFXOWDGDDHVFROKDHQWUHHVWDJLiULRVGRVFXUVRV
DFHQWRHWULQWDPLOKDELWDQWHV GHGLUHLWRGHSVLFRORJLDGHVHUYLoRVRFLDOHGH
UHODo}HV S~EOLFDV FRP UHGDomR GDGD SHOD /HL &RPSOHPHQWDU Qž
,, GH SULPHLUD HQWUkQFLD
HQWUkQFLD DV TXH WrPDSHQDVXPD
YDUDLQVWDODGDH
,,, GHVHJXQGDHQWUkQFLD
VHJXQGDHQWUkQFLDDVTXHQmRVHHQTXDGUDP
VHJXQGDHQWUkQFLD
QRVLQFLVRV,H,,GHVWHDUWLJR
†~QLFR 3DUDILQVGHFODVVLILFDomRGDFRPDUFDQRVWHUPRV
GRLQFLVR,GRFDSXWDFRPSURYDomRGRQ~PHUR
GH KDELWDQWHV VH GDUi SRU HVWLPDWLYD DQXDO
SXEOLFDGDSHOD)XQGDomR,QVWLWXWR%UDVLOHLURGH
*HRJUDILDH(VWDWtVWLFD,%*(QRVWHUPRVGRDUW
GD/HL)HGHUDOQžGHGHMXOKRGH

7tWXOR,,
'RVÐUJmRVGH-XULVGLomR
2VÐUJmRV-XGLFLiULRVVmRDRV-Xt]RVH7ULEXQDLVTXH
D OHL FDSDFLWD GDQGROKH FRPSHWrQFLD SDUD FRQKHFHU H
MXOJDURVFDVRVTXHOKHVHUmRVXEPHWLGRV
6mRFKDPDGRVGH´ÐUJmRVµSRUTXHVmRXQLGDGHVTXH
DJHPSHOR(VWDGRID]HPSDUWHGDHVWUXWXUDGR(VWDGRH
GH WRGDV DV GHPDLV SHVVRDV MXUtGLFDV GR (VWDGR H SRU
DUWLJRLQWHLUDPHQWHPRGLILFDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
VHUHP PHUD SDUWH LQWHJUDQWH QmR WrP SHUVRQDOLGDGH
MXUtGLFDSUySULDQRVVDPmRpTXHPHVFUHYHHDVVLQDSRUQyVPDVD
¢2TXHp´(QWUkQFLD
(QWUkQFLDµ"""7DOSDODYUDWHPRVLJQLILFDGR
(QWUkQFLD SHVVRDpWRGRQRVVRFRQMXQWRKXPDQRQRVVDPmRQmRpXPDGLVWLQWD
GHGHJUDXVDOLrQFLDHQDOLQJXDJHPDGPLQLVWUDWLYDpR SHVVRDGHQyV
OXJDURGHJUDXDRUGHPGHFODVVLILFDomRGDVFLUFXQVFUL
o}HVMXGLFLiULDV&RPDUFDVQDRUJDQL]DomRDGPLQLVWUDWL (VmRTXDOLILFDGRVFRPR´-XGLFLiULRVµSRUTXHVmRSDUWH
YD LQWHJUDQWH GH XP HVSHFtILFR SRGHU GR (VWDGR  R 3RGHU
 &XULRVR UHJLVWUDU TXH D RUGHP GDV HQWUkQFLDV p -XGLFLiULR
LQYHUVDDHQWUkQFLDpDPDLRUHQTXDQWRDHVmR
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
+iyUJmRVMXULVGLFLRQDLVDTXHOHVTXHWrPFRPSHWrQFLD /LYUR,,
SDUDMXOJDURVSURFHVVRVH´GL]HURGLUHLWRµLQFLGHQWHVREUH 'RV7ULEXQDLVH'RV-Xt]HV&RPXQV
RVIDWRVHKiyUJmRVDGPLQLVUDWLYRVDTXHOHVSDUDRVTXDLV
DOHLUHVHUYDWDUHIDV³DWULEXLo}HV³GHQDWXUH]DDGPL 7tWXOR,
QLVWUDWLYDRXVHMDSDUDJHUHQFLDUR3RGHU-XGLFLiULR 'R7ULEXQDOGH-XVWLoD
9HMDPRVTXDLVVmR &DStWXOR,
'D&RQVWLWXLomR
$UWž 2 3RGHU
3RGHU -XGLFLiULRpH[HUFLGRSHORVVHJXLQWHV
-XGLFLiULRpH[HUFLGRSHORVVHJXLQWHV
yUJmRV $UW 27ULEXQDOGH-XVWLoDyUJmRVXSUHPRGR3RGHU
-XGLFLiULRGR(VWDGRGH0LQDV*HUDLVWHPVHGH
, 7ULEXQDOGH-XVWLoD
7ULEXQDOGH-XVWLoD QD &DSLWDO H MXULVGLomR HP WRGR R WHUULWyULR GR
,, 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LOLWDU
7ULEXQDOGH-XVWLoD0LOLWDU (VWDGR
,,, 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
,9 -Xt]HVGH'LUHLWR
-Xt]HVGH'LUHLWR †ž 6mRFHQWRHTXDUHQWDRVFDUJRVGH'HVHPEDUJD
9 7ULEXQDLVGR-~UL
7ULEXQDLVGR-~UL GRUGR7ULEXQDOGH-XVWLoDGRVTXDLVXPVHUiR
9, &RQVHOKRV
&RQVHOKRVH-Xt]HV
-Xt]HVGH
GH'LUHLWR
'LUHLWRGR
GR-Xt]R
-Xt]R0LOLWDU
0LOLWDU GH3UHVLGHQWHWUrVRVGH9LFH3UHVLGHQWHVHXP
9,, -XL]DGRV(VSHFLDLV
-XL]DGRV(VSHFLDLV RGH&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoD
2EV FDSXWHLQFLVRVFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž 2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž

2EV (PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQžDUWžD5HIRUPDGR3RGHU

-XGLFLiULRH[WLQJXLXRV7ULEXQDLVGH$OoDGD³PRGLILFDQGRDVVLP †ž 8P TXLQWR GRV OXJDUHV GR 7ULEXQDOGH-XVWLoD
DRUJDQL]DomRDWXDOGHPXLWRVGRV3RGHUHV-XGLFLDLVGRV(VWDGRV VHUi SUHHQFKLGR SRU DGYRJDGRV H PHPEURV GR
0LQLVWpULR 3~EOLFR HP FRQIRUPLGDGH FRP R
Art.4º - Ficam extintos os tribunais de Alçada, onde houver,
passando os seus membros a integrar os Tribunais de GLVSRVWRQD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
Justiça dos respectivos Estados, respeitadas a antigüidade
2EV$UWLJRFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
e classe de origem.

§ único - No prazo de cento e oitenta dias, contado da promulgação
desta Emenda, os Tribunais de Justiça, por ato administrativo,
promoverão a integração dos membros dos tribunais extintos
em seus quadros, fixando-lhes a competência e remetendo, em
igual prazo, ao Poder Legislativo, proposta de alteração da
organização e da divisão judiciária correspondentes, assegura-
dos os direitos dos inativos e pensionistas e o aproveitamento
dos servidores no Poder Judiciário estadual.

†ž 2VMXOJDPHQWRVGRVyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
VHUmRS~EOLFRVHDVVXDVGHFLV}HVVHUmRIXQGD
PHQWDGDVVRESHQDGHQXOLGDGHVHPSUHMXt]R
GHHPGHWHUPLQDGRVDWRVDSUHVHQoDVHUOLPLWD
GD DRV DGYRJDGRV H 'HIHQVRUHV 3~EOLFRV H jV
SDUWHVRXVRPHQWHjTXHOHVQDVKLSyWHVHVOHJDLV
HPTXHRLQWHUHVVHS~EOLFRRH[LJLUFRPUHGDomRGDGD
$UW 2 DFHVVR DR FDUJR GH 'HVHPEDUJDGRUGDUVHi
PHGLDQWHSURPRomRSRUDQWLJLGDGHHSRUPHUH
FLPHQWRDOWHUQDGDPHQWHDSXUDGRVHQWUHRV-X
t]HVGH'LUHLWRLQWHJUDQWHVGDHQWUkQFLDHVSHFLDO
2EVFDSXWFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
&DStWXOR,,
'D'LUHomR
$UW 6mR FDUJRV GH GLUHomR R GH 3UHVLGHQWH RVGH
9LFH3UHVLGHQWHHRGH&RUUHJHGRU*HUDOGH-XV
WLoD
2EVFDSXWFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
†ž 2 3UHVLGHQWH RV 9LFH3UHVLGHQWHV HR&RUUHJH
SHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
GRU*HUDOGH-XVWLoDWHUmRPDQGDWRGHGRLVDQRV
YHGDGDDUHHOHLomRHVHUmRHOHLWRVHQWUHRV'H
†ž $VGHFLV}HVDGPLQLVWUDWLYDVGRV7ULEXQDLVVHUmR
VHPEDUJDGRUHV PDLV DQWLJRV GR 7ULEXQDO SHOD
PRWLYDGDVHDVGLVFLSOLQDUHVWRPDGDVSHORYRWR
PDLRULDGHVHXVPHPEURV
GD PDLRULD DEVROXWD GH VHXV PHPEURV RX GR
UHVSHFWLYRyUJmRHVSHFLDO 2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž

†ž eREULJDWyULDDDFHLWDomRGRFDUJRVDOYRUHFXVD
†ž 5HVVDOYDGR R GLVSRVWR QR $UW GHVWDOHLHP
PDQLIHVWDGDDQWHVGDHOHLomR
FDGDFRPDUFDKDYHUiXP-XL]GH'LUHLWR7ULEX
QDOGR-~ULHRXWURVyUJmRVTXHDOHLLQVWLWXLU
†ž 1mRSRGHUiFRQFRUUHUDRVFDUJRVGH3UHVLGHQWH
GH 9LFH3UHVLGHQWH H GH &RUUHJHGRU*HUDO GH
†ž 2 yUJmR FRPSHWHQWH GR 7ULEXQDOGH-XVWLoD
-XVWLoDQHPDRGHPHPEURGR7ULEXQDO5HJLRQDO
GHWHUPLQDUiDLQVWDODomRGRVyUJmRVMXULVGLFLRQD
LVGHSULPHLURHVHJXQGRJUDXVLQVWLWXtGRVSRU (OHLWRUDOR'HVHPEDUJDGRUTXHQmRHVWLYHUFRPR
/HLQR(VWDGRLQFOXtGRVRVGRV-XL]DGRV(VSHFLD VHUYLoRHPGLDHVHYRWDGRRYRWRVHUiFRQVLGH
LVFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž UDGRQXOR
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž

†ž )LFDDVVHJXUDGDVXVWHQWDomRRUDODRVDGYRJDGRV †ž 2 'HVHPEDUJDGRU TXH WLYHU H[HUFLGRFDUJRGH

DRV 'HIHQVRUHV 3~EOLFRV H TXDQGR IRU R FDVR GLUHomR SRU TXDWUR DQRV QmR ILJXUDUi HQWUH RV
DRV 3URFXUDGRUHV GH -XVWLoD QDV VHVV}HV GH HOHJtYHLVDWpTXHVHHVJRWHPWRGRVGRVQRPHVQD
MXOJDPHQWRQRVWHUPRVGRUHJLPHQWRLQWHUQR RUGHPGHDQWLJLGDGH
FRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž +DYHQGR UHQ~QFLD GH FDUJR RXDVVXQomRQmR
HYHQWXDOGRWLWXODUDRXWURFDUJRGHGLUHomRQR
FXUVRGRPDQGDWRFRQVLGHUDUVHmRSDUDWRGRV
RVHIHLWRVFRPRFRPSOHWDGRVRVPDQGDWRVSDUD
RVTXDLVIRLHOHLWRR'HVHPEDUJDGRU
†ž 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
$UW 2 3UHVLGHQWH RV 9LFH3UHVLGHQWHV H R&RUUHJH
GRU*HUDOGH-XVWLoDQmRLQWHJUDUmRDV&kPDUDV
PDVILFDUmRYLQFXODGRVDRMXOJDPHQWRGRVSURFHV
VRVTXHOKHVWHQKDPVLGRGLVWULEXtGRVDWpRGLDGD
',5(,72 
&DStWXOR9,
'D&RUUHJHGRULD*HUDOGH-XVWLoD
$UW $ &RUUHJHGRULD*HUDO GH -XVWLoD WHPIXQo}HV
DGPLQLVWUDWLYDVGHRULHQWDomRGHILVFDOL]DomRH
GLVFLSOLQDUHVDVHUHPH[HUFLGDVHPVXDVHFUHWD
ULD QRV yUJmRV GH MXULVGLomR GH SULPHLUR JUDX
QRVyUJmRVDX[LOLDUHVGD-XVWLoDGHSULPHLURJUDX
HQRVVHUYLoRVGHQRWDVHGHUHJLVWURGR(VWDGR
REVHUYDGRRGLVSRVWRQHVWD/HL&RPSOHPHQWDUH
QRTXHFRXEHUQR5HJLPHQWR,QWHUQRGR7ULEX
HOHLomR SDUWLFLSDQGR WDPEpP GD YRWDomR QDV QDOGH-XVWLoDFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
TXHVW}HVDGPLQLVWUDWLYDV
†~QLFR $ &RUUHJHGRULD*HUDO GH -XVWLoDWHUiIXQo}HV
2EVFDSXWFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
ILVFDOL]DGRUDHGLVFLSOLQDUVREUHRVyUJmRVDX[LOLD
†~QLFR 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž UHVGR7ULEXQDOGH-XVWLoDDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDU
$UW$ 2 3UHVLGHQWH GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD SRGHUi
FRQYRFDUDWpTXDWUR-Xt]HVGH'LUHLWRSDUDVHUYL
UHP FRPR DX[LOLDUHV GD 3UHVLGrQFLD H XP SDUD
FDGD9LFH3UHVLGrQFLDRVTXDLVILFDUmRDIDVWDGRV
GHVXDVIXQo}HVVHPSUHMXt]RGDDQWLJXLGDGHH
GRGLUHLWRjSURPRomRDUWLJRDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDU
Qž
$UW 2 &RUUHJHGRU*HUDO GH -XVWLoD ILFDGLVSHQVDGR
GDVIXQo}HVMXULVGLFLRQDLVH[FHWRHPGHFODUDomR
GHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
$UW 6mRDX[LOLDUHVGR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoD
Qž
†~QLFR 23UHVLGHQWHGR7ULEXQDOSRGHUiFRQYRFDU-Xt]HV
$X[LOLDUHV DFLPD GR OLPLWH SUHYLVWR QR FDSXW
GHVGHTXHVHMXVWLILTXHDPHGLGDDSyVDXWRUL]D
omRGRyUJmRFRPSHWHQWHGR7-0*HREVHUYDGD
DOHJLVODomRQDFLRQDOSHUWLQHQWH
$UW $FRPSHWrQFLDHDVDWULEXLo}HVGR3UHVLGHQWHGRV
9LFH3UHVLGHQWHVHGR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWL
oDVHUmRHVWDEHOHFLGDVQR5HJLPHQWR,QWHUQRGR
7ULEXQDOGH-XVWLoD
†~QLFR 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
&DStWXOR,,,
'D2UJDQL]DomR
$UW 6mRyUJmRVGR7ULEXQDOGH-XVWLoD GRVSHOR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
, R7ULEXQDO3OHQR †ž
,, RÐUJmR(VSHFLDOGR7ULEXQDOGH-XVWLoDFRPUHGDomR
, RV-Xt]HV$X[LOLDUHVGD&RUUHJHGRULD
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
,, RV-Xt]HVGH'LUHLWR
$UW 2V-Xt]HV$X[LOLDUHVGD&RUUHJHGRULDH[HUFHUmR
SRU GHOHJDomR DV DWULEXLo}HV GR &RUUHJH
GRU*HUDOGH-XVWLoDUHODWLYDPHQWHDRV-Xt]HVGH
'LUHLWRDRVVHUYLGRUHVGR3RGHU-XGLFLiULRHDRV
QRWiULRVHUHJLVWUDGRUHVHVHXVSUHSRVWRV
†ž 2&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoDSRGHUiLQGLFDUDWp
GH]-Xt]HVGH'LUHLWRWLWXODUHVGHYDUDVGHXQLGD
GHV MXULVGLFLRQDLVRX$X[LOLDUHVGD&RPDUFDGH
%HOR+RUL]RQWHSDUDH[HUFHUHPDIXQomRGH-XL]
$X[LOLDUGD&RUUHJHGRULDRVTXDLVVHUmRGHVLJQD
$GHVLJQDomRVHUiIHLWDSDUDSHUtRGRFRUUHVSRQ
GHQWHDRPDQGDWRGR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWL
oDTXHIL]HUDLQGLFDomRSHUPLWLGDDUHFRQGXomR
GDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž ILFDQGRR-XL]$X[LOLDUGD&RUUHJHGRULDDIDVWDGR
GDVIXQo}HVMXULVGLFLRQDLV
,,, D&RUUHJHGRULD*HUDOGH-XVWLoD
†ž $YDUDRXRFDUJRGDXQLGDGHMXULVGLFLRQDOGHTXH
,9 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž R-XL]GHVLJQDGRIRUWLWXODURXRFDUJRGH-XL]GH
9 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž 'LUHLWR$X[LOLDUSRUHOHRFXSDGRSHUPDQHFHUmR
YDJRV GXUDQWH R SHUtRGR GH VHX H[HUFtFLR QD
9, DV&RPLVV}HV IXQomRGH-XL]$X[LOLDUGD&RUUHJHGRULD

9,, RV GHPDLV yUJmRV TXH IRUHP SUHYLVWRV HPVHX †ž &HVVDGRRH[HUFtFLRGDIXQomRGH-XL]$X[LOLDUGD
5HJLPHQWR,QWHUQR &RUUHJHGRULDR-XL]GH'LUHLWRUHDVVXPLUiLPH
GLDWDPHQWHRH[HUFtFLRQDYDUDRXQRFDUJRGD
†~QLFR 2VyUJmRVGR7ULEXQDOGH-XVWLoDWHUmRVXDFRP XQLGDGHMXULVGLFLRQDOGHTXHpWLWXODUHR-XL]GH
SRVLomRDWULEXLo}HVHFRPSHWrQFLDVHVWDEHOHFLGDV 'LUHLWR$X[LOLDUUHWRUQDUijVXDIXQomRDQWHULRU
QR5HJLPHQWR,QWHUQR 2EVDUWLJRFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž

2EVDUWLJRFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
7tWXOR,,, ,,, KRPRORJDUVHQWHQoDDUELWUDO
'D-XULVGLomRGH3ULPHLUR*UDX
,9 H[HFXWDUVHQWHQoDRXDFyUGmRHPFDXVDGHVXD
&DStWXOR, FRPSHWrQFLDRXGR-XL]&ULPLQDOTXHFRQGHQDUD
'LVSRVLomR*HUDO
LQGHQL]DomRFLYLO
$UW $MXULVGLomRGHSULPHLURJUDXpH[HUFLGDSRU
9 SURFHGHU j LQVWUXomR FULPLQDO H SUHSDUDUSDUD
, -XL]GH'LUHLWR MXOJDPHQWR SURFHVVRFULPH GH FRPSHWrQFLD GR
,, 7ULEXQDOGR-~UL 7ULEXQDOGR-~ULHGHRXWURVWULEXQDLVGHSULPHLUD
,,, -XL]DGRV(VSHFLDLV FRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž LQVWkQFLDLQVWLWXtGRVHPOHL

9, SURFHGHUDQXDOPHQWHjRUJDQL]DomRHjHIHWLYD
&DStWXOR,, UHYLVmRGHOLVWDGHMXUDGRV
'RVÐUJmRVGD-XULVGLomRGH3ULPHLUR*UDX

6HomR, 9,, FRQYRFDU R M~UL H VRUWHDU RV MXUDGRV SDUDFDGD

'R-XL]GH'LUHLWR UHXQLmR

6XEVHomR, 9,,, FRQFHGHU KDEHDV FRUSXV H[FHWR HP FDVRGH

'D,QYHVWLGXUD
$UW $ LQYHVWLGXUD LQLFLDO RFRUUHUi FRP D SRVVH HR
H[HUFtFLRQDVIXQo}HVGRFDUJRGH-XL]GH'LUHLWR
6XEVWLWXWRGHFRUUHQWHGHQRPHDomRSHOR3UHVL
YLROrQFLD RX FRDomR SURYLQGDV GH DXWRULGDGH
MXGLFLiULD GH LJXDO RX VXSHULRU MXULVGLomR RX
TXDQGRIRUGHFRPSHWrQFLDSULYDWLYDGH7ULEXQDO
,; FRQFHGHUILDQoDQRVWHUPRVGDOHL,QFLVRFRPUHGDomR
GHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoD FRP UHGDomR GDGD SHOD /HL GDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH
&RPSOHPHQWDUQž

; SXQLUWHVWHPXQKDIDOWRVDRXGHVREHGLHQWH
$UW 2-XL]GH'LUHLWR6XEVWLWXWRH[HUFHUiDVIXQo}HV
TXH OKH IRUHP DWULEXtGDV SHOR 3UHVLGHQWH GR ;, LPSRU SHQD GLVFLSOLQDU D VHUYLGRU QRVWHUPRV
7ULEXQDOGH-XVWLoDREVHUYDGDDFRQYHQLrQFLDH GHVWDOHL
DRSRUWXQLGDGHGHVXDORWDomRHPSUROGRLQWH
UHVVHS~EOLFRFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž ;,, GHWHUPLQDUUHPHVVDGHSURYDGHFULPHDRyUJmR
GR0LQLVWpULR3~EOLFRSDUDTXHHVWHSURPRYDD
6XEVHomR,,
UHVSRQVDELOL]DomRGRFXOSDGR
'D&RPSHWrQFLD

$UW &RPSHWHDR-XL]GH'LUHLWR ;,,, PDQGDU ULVFDU GH RItFLR RX D UHTXHULPHQWRGD

SDUWH RIHQGLGD H[SUHVVmR LQMXULRVD HQFRQWUDGD
, SURFHVVDUHMXOJDU HPDXWRV

D FULPHRXFRQWUDYHQomRGHQWURGHVXDDWULEXL ;,9 GDUD-XL]GH3D]DVHUYLGRUGR3RGHU-XGLFLiULR

omR$OtQHDFRPUHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQž HDGHOHJDWiULRGHVHUYLoRGHQRWDVHGHUHJLVWUR
GH LQVWUXo}HV QHFHVViULDV DR ERP GHVHPSHQKR GH
VHXVGHYHUHV,QFLVRFRPUHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQ
WDUQžGH
E FDXVDFLYLODILVFDOHDSURSRVWDSRUDXWDUTXLD
LQFOXVLYH
;9 SURFHGHUPHQVDOPHQWHH[FHWRQD &RPDUFDGH
F DomR UHODWLYD D HVWDGR H D FDSDFLGDGH GDV %HOR +RUL]RQWH j ILVFDOL]DomR GRV UHJLVWURV
SHVVRDV ItVLFRVRXYLUWXDLVUHIHUHQWHVDRVHUYLoRMXGLFLiULR
GDFRPDUFDFRQIHULQGRRVDQRWDULUUHJXODULGDGH
G DomRGHDFLGHQWHGRWUDEDOKR HQFRQWUDGD H FRPLQDU SHQD QD IRUPD GD OHL
,QFLVR FRP UHGDomR GDGD SHOR DUW  GD /HL &RPSOHPHQWDU Qž  GH


H VXVSHLomRGH-XL]GH3D]HHPFDXVDGHVXD
FRPSHWrQFLDGHVHUYLGRUGRVyUJmRVDX[LOLD ;9, SURFHGHU j FRUUHLomR SHUPDQHQWH GDSROtFLD
UHV MXGLFLiULDHGRVSUHVtGLRVGDFRPDUFD

I YDFkQFLDGHEHPGHKHUDQoDMDFHQWH ;9,, FRPXQLFDUDRyUJmRFRPSHWHQWHGR7ULEXQDOGH

-XVWLoD DV VXVSHLo}HV GHFODUDGDV GLVSHQVDGD D
J Do}HVFDXWHODUHV LQGLFDomRGDUD]mRTXDQGRVHWUDWDUGHPRWLYR
tQWLPR,QFLVRFRPUHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQž
GH
K 5HJLVWUR7RUUHQV
;9,,, FRQFHGHUHPDQFLSDomRHVXSULPHQWRGHFRQVHQ
,, SURFHVVDUUHFXUVRLQWHUSRVWRGHVXDGHFLVmR WLPHQWR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

;,; DXWRUL]DUYHQGDGHEHPSHUWHQFHQWHDPHQRU ;;;9 ILVFDOL]DU R SDJDPHQWR GH LPSRVWRVWD[DV

FXVWDVHHPROXPHQWRVQRVSURFHVVRVHPTXH
;; QRPHDU WXWRU D yUImR H FXUDGRU DLQWHUGLWR IXQFLRQDU
DXVHQWH QDVFLWXUR H KHUDQoD MDFHQWH H UHPR
YrORVQRFDVRGHQHJOLJrQFLDRXLQREVHUYkQFLD ;;;9, GHFODUDULQFLGHQWDOPHQWHLQFRQVWLWXFLRQDOLGD
GHVHXVGHYHUHV GHGHOHLRXGHDWRGRSRGHUS~EOLFR

;;, RUGHQDUHQWUHJDGHEHPGRyUImRRXGRDXVHQ ;;;9,, UHTXLVLWDU SDVVHV SDUD WUDQVSRUWH GHPHQRU

WH DFRPSDQKDGRHGHVHXDFRPSDQKDQWH

;;,, DEULUWHVWDPHQWRHGHFLGLUVREUHRVHXFXPSUL ;;;9,,, FRQFHGHUOLFHQoDD-XL]GH3D]

PHQWRQDIRUPDGDOHL,QFLVRFRPUHGDomRGDGDSHORDUW
GD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH ;;;,; YHULILFDUTXLQ]HQDOPHQWHDVDtGDGHSURFHV
VRVDSRQGRYLVWRQRVDWRVGHUHJLVWURVGHFDUJD
;;,,, SURFHGHUjDUUHFDGDomRHDRLQYHQWiULRGHEHQV HGHVFDUJDItVLFRVRXYLUWXDLVHWRPDUSURYL
YDJRVRXGHDXVHQWHV GrQFLDVSDUDTXHRVDXWRVUHWRUQHPTXDQGR
XOWUDSDVVDGRVRVSUD]RVOHJDLV,QFLVRFRPUHGDomRGDGD
SHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH
;;,9 WRPDU FRQWDV D WXWRU FXUDGRUFRPLVViULR
VtQGLFROLTLGDQWHHDVVRFLDomRRXFRUSRUDomR ;/ H[HUFHU D ILVFDOL]DomR GRV DWRV GRVQRWiULRV
SLDQRVFDVRVSUHYLVWRVHPOHL GRVRILFLDLVGHUHJLVWURHGRVVHXVSUHSRVWRVQD
IRUPDGDOHLTXH OKHVUHJXODDVDWLYLGDGHVH
;;9 FRQFHGHU GLVSHQVD GH LPSHGLPHQWR GHLGDGH GLVFLSOLQDUDVUHVSRQVDELOLGDGHV
SDUDFDVDPHQWRGDPHQRUGHGH]HVVHLVDQRVH
GR PHQRU GH GH]RLWR DQRV QD IRUPD GD OHL ;/, SUDWLFDUDWRQmRHVSHFLILFDGRQHVWHDUWLJRPDV
,QFLVRFRPUHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQž
GHFRUUHQWHGHGLVSRVLomROHJDORXUHJXODPHQWDU
;;9, GHFLGLU VREUH LPSXJQDomR GH GRFXPHQWRRX ;/,, DVVLQDUSHVVRDOPHQWHDVFRUUHVSRQGrQFLDVDV
H[LJrQFLDGHRXWURIRUPXODGDVSHORUHSUHVHQ LQIRUPDo}HV RX D FRQVXOWD DGPLQLVWUDWLYD
WDQWHGR0LQLVWpULR3~EOLFRHPKDELOLWDomRGH HQGHUHoDGDjDXWRULGDGHMXGLFLiULDGHLJXDORX
FDVDPHQWRTXDQGRFRPLVVRQmRFRQFRUGDUHP VXSHULRUQtYHOEHPFRPRjVGHPDLVDXWRULGD
RVQXEHQWHV GHVGRV3RGHUHV([HFXWLYRH/HJLVODWLYR ,QFLVR
;;9,, UHVROYHU VREUH GLVSHQVD GH SURFODPDomRH
MXVWLILFDomRSDUDILPPDWULPRQLDOTXDQGRIRU
FRQWUiULRRSDUHFHUGRUHSUHVHQWDQWHGR0LQLV
WpULR3~EOLFRHFRPHOHQmRVHFRQIRUPDUHPRV
QXEHQWHV
;;9,,, FRQFHGHUSURUURJDomRGHSUD]RSDUDRLQtFLRH
RHQFHUUDPHQWRGHLQYHQWiULR ,
;;,; FRQFHGHU RV EHQHItFLRV GD JUDWXLGDGHSDUD
DFHVVRDR-XGLFLiULRQRVWHUPRVGDOHL,QFLVRFRP
DFUHVFHQWDGRSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH
$UW 1DVFRPDUFDVFRPPDLVGHXPDYDUDDVDWULEXL
o}HVGRV-Xt]HVGH'LUHLWRVmRH[HUFLGDVPHGLDQ
WH GLVWULEXLomR UHVSHLWDGD D FRPSHWrQFLD GDV
YDUDVHVSHFLDOL]DGDV
$UW &RPSHWHD-XL]GH9DUDGH5HJLVWURV3~EOLFRV
H[HUFHU DV DWULEXLo}HV MXULVGLFLRQDLVFRQIHULGDV
DRV-Xt]HVGH'LUHLWRSHODOHJLVODomRFRQFHUQHQWH
DRVVHUYLoRVQRWDULDLVHGHUHJLVWUR
UHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH
,, H[HUFHUDLQFXPErQFLDSUHYLVWDQRDUWžGD/HL
)HGHUDOQžGHGHGH]HPEURGH
;;; H[HUFHUDWULEXLo}HVGH-XL]'LUHWRUGH)RURGH
9DUD GD ,QIkQFLD H GD -XYHQWXGH GH 9DUD GH
,,, SURFHVVDUHMXOJDUDVDo}HVUHODWLYDVDXVXFDSLmR
,GRVRGH9DUDGD0XOKHUHRXWUDVTXHYHQKDP ,QFLVRDFUHVFHQWDGRSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH
D VHU FULDGDV H LQVWDODGDV RX DLQGD DV TXH
IRUHPGHWHUPLQDGDVSHOR3UHVLGHQWHGR7ULEX $UW &RPSHWHD-XL]GH9DUDGH)DOrQFLDVH&RQFRUGD
QDOUHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQž WDV SURFHVVDU H MXOJDU DV FDXVDV DWULEXtGDV DR
MXt]RXQLYHUVDOGDIDOrQFLDHGDFRQFRUGDWD
;;;, GLULJLUR)RURHDGPLQLVWUDURVHGLItFLRVIRUHQ
VHVSRGHQGRGHOHJDUDDWULEXLomRSHUWLQHQWHj $UW &RPSHWH D -XL] GH 9DUD GH )D]HQGD 3~EOLFDH
DWLYLGDGH SUHGLDO D VHUYLGRU HIHWLYR  ,QFLVR FRP $XWDUTXLDV SURFHVVDU H MXOJDU FDXVDV FtYHLV HP
UHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH TXHLQWHUYHQKDPFRPRDXWRUUpXDVVLVWHQWHRX
RSRHQWHR(VWDGRRVPXQLFtSLRVVXDVDXWDUTXL
;;;,, FXPSULU H ID]HU FXPSULU UHTXLVLomR OHJDOH DVDVHPSUHVDVS~EOLFDVDVVRFLHGDGHVGHHFRQR
SUHFDWyULDRXURJDWyULD PLDPLVWDHDVIXQGDo}HVS~EOLFDVUHVVDOYDGDD
FRPSHWrQFLDGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLVHGD
;;;,,, UHVROYHUUHFODPDomRUHODWLYDDDWRGHVHUYLGRU )D]HQGD 3~EOLFD H RQGH QmR KRXYHU YDUD GD
GR-Xt]R -XVWLoD)HGHUDODVGHFRUUHQWHVGR†ƒGRDUW
GD &RQVWLWXLomR GD 5HS~EOLFD UHVSHLWDGD D
;;;,9 UHVROYHUG~YLGDVXVFLWDGDSRUVHUYLGRU FRPSHWrQFLDGHIRURHVWDEHOHFLGDQD/HLSURFHV
VXDOUHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž $V9DUDVGH)D]HQGD3~EOLFDH$XWDUTXLDVSRGH D DIRUPDGHFXPSULPHQWRGDSHQDUHVWULWLYD
UmRWHUFRPSHWrQFLDQDIRUPDHVWDEHOHFLGDHP GHGLUHLWRVHILVFDOL]DUVXDH[HFXomR
UHVROXomRGRyUJmRFRPSHWHQWHGR7ULEXQDOGH
-XVWLoDSDUDRMXOJDPHQWRGDVFDXVDVFtYHLVTXH E DFRQYHUVmRGDSHQDUHVWULWLYDGHGLUHLWRVHP
HQYROYDP TXHVW}HV UHODFLRQDGDV FRP R PHLR SULYDWLYDGHOLEHUGDGH
DPELHQWH3DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQž
GH F DFRQYHUVmRGDSHQDSULYDWLYDGHOLEHUGDGH
HPUHVWULWLYDGHGLUHLWRV
([SUHVVmR´&RUWH6XSHULRUGR7ULEXQDOGH-XVWLoDµVXEVWLWXtGDSHODH[SUHVVmR
´yUJmRFRPSHWHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoDµSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDU
QžGH G D DSOLFDomR GD PHGLGD GH VHJXUDQoD EHP
FRPRDVXEVWLWXLomRGDSHQDSRUPHGLGDGH
†ž 9HWDGR3DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQž VHJXUDQoD
GH

H DUHYRJDomRGDPHGLGDGHVHJXUDQoD
$UW &RPSHWHD-XL]GH9DUDGH)DPtOLDSURFHVVDUH
MXOJDUDVFDXVDVUHODWLYDVDRHVWDGRGDVSHVVRDV
I D GHVLQWHUQDomR H R UHVWDEHOHFLPHQWR GD
HDR'LUHLWRGH)DPtOLDUHVSHLWDGDDFRPSHWrQ
VLWXDomRDQWHULRU
FLDGR-XL]GH9DUDGD,QIkQFLDHGD-XYHQWXGH
J RFXPSULPHQWRGHSHQDRXPHGLGDGHVHJX
$UW &RPSHWHDR-XL]GH9DUDGH([HFXo}HV&ULPLQDLV UDQoDHPRXWUDFRPDUFDDSyVSUpYLRFRQVHQ
H&RUUHJHGRUGH3UHVtGLRV WLPHQWRGRVHXWLWXODUVDOYRQDVSHQLWHQFLiUL
DVUHJLRQDLV
, DSOLFDUDRVFDVRVMXOJDGRVOHLSRVWHULRUTXHGH
TXDOTXHUPRGRIDYRUHFHURFRQGHQDGR K DUHPRomRGRFRQGHQDGRQDKLSyWHVHSUHYLV
WDQR†žGRDUWGD/HL)HGHUDOQž
,, GHFODUDUH[WLQWDDSXQLELOLGDGH GHGHMXOKRGHTXHLQVWLWXLD/HLGH
([HFXomR3HQDO
,,, GHFLGLUVREUH
9, ]HODU SHOR FRUUHWR FXPSULPHQWR GD SHQD HGD
D VRPDRXXQLILFDomRGHSHQDV PHGLGDGHVHJXUDQoD

E SURJUHVVmRRXUHJUHVVmRQRVUHJLPHV 9,, LQVSHFLRQDUPHQVDOPHQWHRVHVWDEHOHFLPHQWRV

SHQDLVWRPDQGRSURYLGrQFLDVSDUDVHXDGHTXDGR
F GHWUDomRHUHPLomRGDSHQD$OtQHDFRPUHGDomRGDGD IXQFLRQDPHQWRHSURPRYHUTXDQGRIRURFDVR
SHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH DDSXUDomRGHUHVSRQVDELOLGDGH

G VXVSHQVmRFRQGLFLRQDOGDSHQD 9,,, LQWHUGLWDUQRWRGRRXHPSDUWHHVWDEHOHFLPHQWR

SHQDO TXH HVWLYHU IXQFLRQDQGR HP FRQGLo}HV
H OLYUDPHQWRFRQGLFLRQDO LQDGHTXDGDVRXFRPLQIULQJrQFLDDRVGLVSRVLWLYRV
OHJDLV
I LQFLGHQWHGHH[HFXomR
,; FRPSRUHLQVWDODU R &RQVHOKRGD&RPXQLGDGH
J IL[DomRGDVFRQGLo}HVGRSURJUDPDGHUHJLPH FXMDHVWUXWXUDomRVHUiHVWDEHOHFLGDHPOHL
DEHUWRHGDVXVSHQVmRFRQGLFLRQDOGDSHQD
VHDGHFLVmRSHQDOFRQGHQDWyULDIRURPLVVD ; SURFHGHU j FRUUHLomR SHUPDQHQWH GDSROtFLD
$OtQHD DFUHVFHQWDGD SHOR DUW  GD /HL &RPSOHPHQWDU Qž  GH MXGLFLiULDHGRVSUHVtGLRVGDFRPDUFD


†~QLFR1DVFRPDUFDVFRPPDLVGHXPDYDUDRQGHQmR
K UHDOL]DomRGDVDXGLrQFLDVDGPRQLWyULDVQDV
KRXYHUYDUDHVSHFLDOL]DGDGHH[HFXo}HVFULPLQDLV
KLSyWHVHV GH UHJLPH DEHUWR RX VXVSHQVmR
QHPFRUUHJHGRULDGHSUHVtGLRVR-XL]&RUUHJH
FRQGLFLRQDOGDSHQDH$OtQHDDFUHVFHQWDGDSHORDUWGD
/HL&RPSOHPHQWDUQžGH GRU GH 3UHVtGLRV VHUi GHVLJQDGR SHOR &RUUHJH
GRU*HUDO GH -XVWLoD SRU SHUtRGR GH DWp GRLV
L H[HFXomRSURYLVyULDGDSHQDDVVLPHQWHQGL
GD DTXHOD TXH UHFDLD VREUH R UHHGXFDQGR
SUHVRSURYHQLHQWHGHGHFLVmRFRQGHQDWyULD
LQGHSHQGHQWHPHQWHGRWUkQVLWRHPMXOJDGR
SDUDTXDOTXHUGDVSDUWHV$OtQHDDFUHVFHQWDGDSHORDUW
DQRVSURLELGDDUHFRQGXomR
$UW &RPSHWHDR-XL]GD9DUDGD,QIkQFLDHGD-XYHQ
WXGHH[HUFHUDVDWULEXLo}HVGHILQLGDVQDOHJLVOD
omR HVSHFLDO VREUH FULDQoD H DGROHVFHQWH EHP
GD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH FRPRDVGHILVFDOL]DomRRULHQWDomRHDSXUDomR
GHLUUHJXODULGDGHVGHLQVWLWXLo}HVRUJDQL]Do}HV
,9 DXWRUL]DUVDtGDVWHPSRUiULDV JRYHUQDPHQWDLVHQmRJRYHUQDPHQWDLVDEULJRV
LQVWLWXLo}HVGHDWHQGLPHQWRHHQWLGDGHVFRQJrQH
9 GHWHUPLQDU UHV TXH OLGHP FRP FULDQoDV H DGROHVFHQWHV
JDUDQWLQGROKHVPHGLGDVGHSURWHomR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

†~QLFR 1DV FRPDUFDV HP TXH QmR KRXYHUYDUDFRP 6XEVHomR,,,

FRPSHWrQFLDHVSHFtILFDSDUDLQIkQFLDHMXYHQWX
GHFDEHDR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoDGHVLJ
QDUELHQDOPHQWHR-XL]GH'LUHLWRFRPSHWHQWH
SDUDWDLVDWULEXLo}HVSHUPLWLGDDUHFRQGXomRH
VXDVXEVWLWXLomRTXDQGRFRQYLHU $UWLJR FRP UHGDomR
'D'LUHomRGR)RUR
$UW $ GLUHomR GR )RUR VHGH SULYDWLYD GRVVHUYLoRV
MXGLFLDLVpH[HUFLGDQD&RPDUFDGH%HOR+RUL
]RQWHSHOR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoDRXSRU
GDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH -XL]$X[LOLDUGD&RUUHJHGRULDSRUHOHGHVLJQDGR
HQDVFRPDUFDVGRLQWHULRUSHOR-XL]GH'LUHLWR
$UW$ $ 9DUD $JUiULD GH 0LQDV *HUDLV WHP VHGH HP RX KDYHQGR PDLV GH XP -XL] SHOR TXH IRU
%HOR+RUL]RQWHHFRPSHWrQFLDHPWRGRR(VWDGR GHVLJQDGR ELHQDOPHQWH SHOR &RUUHJHGRU*HUDO
SDUD SURFHVVDU H MXOJDU FRP H[FOXVLYLGDGH DV SHUPLWLGDDUHFRQGXomR&DSXWFRPUHGDomRGDGDSHORDUW
Do}HVTXHWUDWHPGHTXHVW}HVDJUiULDVHQYROYHQ
GR FRQIOLWRV IXQGLiULRV FROHWLYRV SRU SRVVH GH
WHUUDVUXUDLV
†~QLFR 6HPSUH TXH FRQVLGHUDU QHFHVViULRjHILFLHQWH
SUHVWDomRMXULVGLFLRQDOR-XL]GH'LUHLWRIDUVHi
SUHVHQWHQRORFDORXUHJLmRGROLWtJLR$UWLJRDFUHVFHQWD
GD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH
†ž 1DV FRPDUFDV GR LQWHULRU FRP GXDVRXPDLV
YDUDVVHH[LVWLULQWHUHVVHS~EOLFRTXHUHFRPHQGH
DGLVSHQVDGR'LUHWRUGR)RURDQWHVGHVHFRP
SOHWDU R ELrQLR GH VXD GHVLJQDomR R &RUUHJH
GRU*HUDOGH-XVWLoDRGLVSHQVDUiHFRPXQLFDUi
LPHGLDWDPHQWHDGHFLVmRDRyUJmRFRPSHWHQWH
GR SHOR DUW  GD /HL &RPSOHPHQWDU Qž  GH  $UWLJR FRP GR7ULEXQDOGH-XVWLoD3DUiJUDIRFRPUHGDomRGDGDSHORDUW
UHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH GD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH

$UW% &RPSHWH D -XL] GD 9DUD GH 0HLR $PELHQWH
+DELWDomR H 8UEDQLVPR SURFHVVDU H MXOJDU DV
FDXVDVHTXHVW}HVTXHHQYROYDPHVVDVPDWpULDV
HVSHFLDOPHQWHHPFDVR GHGHVFXPSULPHQWRGD
OHJLVODomR H GR GLUHLWR DR PHLR DPELHQWH j
†ž 2 'LUHWRU GR )RUR VHUi VXEVWLWXtGRQRVVHXV
DIDVWDPHQWRVDXVrQFLDVLPSHGLPHQWRVHVXVSHL
o}HVSRURXWUR-XL]GH'LUHLWRGDPHVPDFRPDU
FDRXGHFRPDUFDVXEVWLWXWDREVHUYDGRRGLVSRV
WRQRVDUWVDHDGHVWD/HL&RPSOH
PHQWDU$UWLJRFRPUHGDomRGDGDSHORDUWžGD/HL&RPSOHPHQWDUQž
PRUDGLDHjFLGDGHVXVWHQWiYHO$UWLJRDFUHVFHQWDGRSHOR GH
DUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH

$UW &RPSHWHDR'LUHWRUGR)RUR
$UW& &RPSHWH D -XL] GD 9DUD GR ,GRVR H[HUFHU DV
DWULEXLo}HVGHILVFDOL]DomRRULHQWDomRHDSXUD , H[HUFHUHPVXDVHFUHWDULDGHMXt]RQRVVHUYLoRV
omRGHLUUHJXODULGDGHVGHLQVWLWXLo}HVRUJDQL]D DX[LOLDUHVGR-XGLFLiULRHQRVVHUYLoRVQRWDULDLV
o}HV JRYHUQDPHQWDLV H QmR JRYHUQDPHQWDLV HGHUHJLVWURGHVXDFRPDUFDDVIXQo}HVDGPL
DEULJRVLQVWLWXLo}HVGHDWHQGLPHQWRHHQWLGDGHV QLVWUDWLYDV GH RULHQWDomR GH ILVFDOL]DomR H
FRQJrQHUHV TXH OLGHP FRP LGRVRV JDUDQWLQ GLVFLSOLQDUHV,QFLVRFRPUHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQ
GROKHVDVPHGLGDVGHSURWHomRHDWHQGLPHQWR
SULRULWiULRSUHYLVWDVQD/HL)HGHUDOQžGH
žGHRXWXEURGHVDOYRDTXHODVFXMDFRP
SHWrQFLDHVSHFtILFDFRXEHUDRVGHPDLVMXt]RVGR
3RGHU-XGLFLiULR(VWDGXDO
†~QLFR 1DV FRPDUFDV HP TXH QmR KRXYHU YDUDFRPD
FRPSHWrQFLDHVSHFtILFDDTXHVHUHIHUHRFDSXW
WDUQžGH
,, GDURUGHQVHLQVWUXo}HVjJXDUGDGHVWDFDGDSDUD
RHGLItFLR
,,, GHWHUPLQDURXUHTXLVLWDUSURYLGrQFLDVQHFHVViUL
DVDRERPIXQFLRQDPHQWRGRVHUYLoRMXGLFLiULR
LQFOXVLYHHPFDUiWHUH[FHSFLRQDOVXJHULUIRUPD
HXQLGDGHSDUDUHFHELPHQWRGHFRRSHUDomR,QFLVR
FRPUHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH
FDEH DR &RUUHJHGRU*HUDO GH -XVWLoD GHVLJQDU
ELHQDOPHQWHR-XL]GH'LUHLWRFRPSHWHQWHSDUD
,9 LQGLFDUDR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoDRV
WDLV DWULEXLo}HV SHUPLWLGD D UHFRQGXomR H VXD VHUYLGRUHV DSWRV D VHUHP QRPHDGRV SDUD RV
VXEVWLWXLomRTXDQGRFRQYLHU3DUiJUDIRFRPUHGDomRGDGD FDUJRVGHSURYLPHQWRHPFRPLVVmRUHVVDOYDGRR
SHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH$UWLJRDFUHVFHQWDGR
SHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH GH &RPLVViULR GH 0HQRUHV &RRUGHQDGRU FXMD
LQGLFDomRVHUiIHLWDSHOR-XL]FRPSHWHQWHSDUDDV
$UW &RPSHWHD-XL]GH'LUHLWR$X[LOLDUVXEVWLWXLURX TXHVW}HVGHILQLGDVQDOHJLVODomRHVSHFLDO,QFLVRFRP
FRRSHUDUFRPRV WLWXODUHVGD&RPDUFDGH%HOR
+RUL]RQWH
†~QLFR 1D KLSyWHVH GH FRRSHUDomR D TXH VHUHIHUHR
FDSXW QR DWR GH GHVLJQDomR GHYHUi FRQVWDU D
LQGLFDomR JHQpULFD GRV IHLWRV HP TXH DWXDUi R
FRRSHUDGRU$UWLJRFRPUHGDomRGDGDSHORDUWžGD/HL&RPSOHPHQWDU
UHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH
,9 LQGLFDUDR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoDRV
QRPHVGDTXHOHVTXHSRGHPVHUQRPHDGRVSDUD
RVFDUJRVGHSURYLPHQWRHPFRPLVVmRUHVVDOYD
GR R GH &RPLVViULR GH 0HQRUHV &RRUGHQDGRU
FXMD LQGLFDomR VHUi IHLWD SHOR -XL] FRPSHWHQWH
SDUD DV TXHVW}HV GHILQLGDV QD OHJLVODomR VREUH
QžGH PHQRUHV
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
9 PDQWHUDRUGHPHRUHVSHLWRHQWUHRVVHUYLGRUHV †ž 1D &RPDUFD GH %HOR +RUL]RQWHR&RUUHJH
DVSDUWHVHVHXVSURFXUDGRUHVHDVGHPDLVSHVVR GRU*HUDO GH -XVWLoD H 'LUHWRU GR )RUR SRGHUi
DVSUHVHQWHVQRHGLItFLR GHOHJDUD-XL]$X[LOLDUGD&RUUHJHGRULDRH[HUFt
FLRGDVDWULEXLo}HVSUHYLVWDVQRVLQFLVRV,,,,,9
9, DSOLFDUSHQDGLVFLSOLQDUDVHUYLGRUVXERUGLQDGR H9,,,GRFDSXW 3DUiJUDIR FRP UHGDomR GDGD SHOR DUW  GD /HL
DVXDDXWRULGDGHHDRVWLWXODUHVHSUHSRVWRVQmR &RPSOHPHQWDUQžGH

RSWDQWHVGRVVHUYLoRVQRWDULDLVHGHUHJLVWURGD
FRPDUFDQDIRUPDGDOHL,QFLVRFRPUHGDomRGDGDSHORDUW †ž 2 'LUHWRU GR )RUR UHDOL]DUi DQXDOPHQWHHLQ
GD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH ORFRDFRUUHLomRQRVVHUYLoRVVREVXDVRUGHQVH
QRV GH 1RWDV H GH 5HJLVWURV 3~EOLFRV  3DUiJUDIR
9,, GDUH[HUFtFLRDVHUYLGRUGRIRURMXGLFLDODGHOH DFUHVFHQWDGR SHOR DUW  GD /HL &RPSOHPHQWDU Qž  GH 
3DUiJUDIR FRP UHGDomR GDGD SHOR DUW  GD /HL &RPSOHPHQWDU Qž  GH
JDWiULRGRVVHUYLoRVQRWDULDLVHGHUHJLVWURHGDU 
SRVVHHH[HUFtFLRDR-XL]GH3D],QFLVRFRPUHGDomRGDGD
SHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH
†ž
9,,, UHPHWHUDWpRGLDYLQWHGHFDGDPrVj6HFUHWD
ULD GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD FRP VHX YLVWR R
UHJLVWUR GH IUHTXrQFLD GRV VHUYLGRUHV GR IRUR
,QFLVR FRP UHGDomR GDGD SHOR DUW  GD /HL &RPSOHPHQWDU Qž  GH
2-XL]GHVLJQDGRSDUDRH[HUFtFLRGDGLUHomRGR
)RURWHPDDWULEXLomRGHUHVSRQGHUjVFRQVXOWDV
IRUPXODGDVSHORVVHUYLGRUHVORWDGRVQRVVHUYLoRV
DX[LOLDUHVSHORVGHPDLV-Xt]HVHRSHUDGRUHVGR
GLUHLWR HP UHIHUrQFLD j DGPLQLVWUDomR ORFDO GD

HVWUXWXUDMXGLFLDOREVHUYDGRVRVSURYLPHQWRVGD
,; HQFDPLQKDUDVHVFDODVGHIpULDVGRVVHUYLGRUHVGR &RUUHJHGRULD*HUDOGH-XVWLoDHRXWUDVQRUPDV
IRURMXGLFLDOj6HFUHWDULDGR7ULEXQDOGH-XVWLoD HGLWDGDVRXUDWLILFDGDVSHOR7ULEXQDOGH-XVWLoD
3DUiJUDIR DFUHVFHQWDGR SHOR DUW  GD /HL &RPSOHPHQWDU Qž  GH
DWpR~OWLPRGLD~WLOGRPrVGHRXWXEUR,QFLVRFRP 
UHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH


; DYHULJXDU LQFDSDFLGDGH ItVLFD RX PHQWDOGH
VHUYLGRUGRIRURMXGLFLDOHGR6HUYLoRGH1RWDVH
6HomR,,
GH 5HJLVWURV LQVWDXUDQGR UHJXODU SURFHVVR
'R7ULEXQDOGR-~UL
DGPLQLVWUDWLYR FRPXQLFDQGR H UHTXLVLWDQGR R
DSRLRGD6HFUHWDULDGR7ULEXQDOGH-XVWLoD,QFLVR
FRPUHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH 6XEVHomR,
'D2UJDQL]DomRHGR)XQFLRQDPHQWR
;, SURFHGHU j FRUUHLomR DQXDO QD FRPDUFDQRV
WHUPRVGR†žGRDUWGHVWDOHL
$UW 27ULEXQDOGR-~ULIXQFLRQDUiQDVHGHGDFRPDU
;,, LQVWDXUDU VLQGLFkQFLD H SURFHVVRGLVFLSOLQDU FDHUHXQLUVHiHPVHVVmRRUGLQiULD
FRQWUD VHUYLGRU GR IRUR MXGLFLDO RX WLWXODUHV H
SUHSRVWRVQmRRSWDQWHVGRVVHUYLoRVQRWDULDLVH , PHQVDOPHQWHQD&RPDUFDGH%HOR+RUL]RQWH
GHUHJLVWUR ,, ELPHVWUDOPHQWHQDVGHPDLVFRPDUFDV
;,,, GLOLJHQFLDUSHODJXDUGDSHOR]HORHSHODPDQX †ž 1D&RPDUFDGH%HOR+RUL]RQWHDVVHVV}HVQHFHV
WHQomRGRVLPyYHLVHPTXHHVWLYHUHPLQVWDODGRV ViULDVSDUDMXOJDURVSURFHVVRVSUHSDUDGRVVHUmR
RVVHUYLoRVIRUHQVHVQRVWHUPRVGRVDUWVžHž
UHDOL]DGDVHPGLDV~WHLVVXFHVVLYRVVDOYRMXVWR
GR 'HFUHWR Qž  GH  GH GH]HPEUR GH
LPSHGLPHQWR
FRPXQLFDQGRLPHGLDWDPHQWHj3UHVLGrQFLD
GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD TXDOTXHU RFRUUrQFLD
†ž 1DV GHPDLV FRPDUFDV TXDQGR SRUPRWLYRGH
UHODFLRQDGDFRPDTXHVWmREHPFRPRDVSURYL
GrQFLDVSRUHOHWRPDGDV IRUoDPDLRUQmRIRUFRQYRFDGRR-~ULQDpSRFD
GHWHUPLQDGD D UHXQLmR UHDOL]DUVHi QR PrV
;,9 ID]HUDQXDOPHQWHHPIRUPXOiULRSUySULRGLVSR VHJXLQWH
QLELOL]DGRSHOD6HFUHWDULDGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
R LQYHQWiULR GRV EHQV PyYHLV SHUWHQFHQWHV DR $UW (P FLUFXQVWkQFLDV H[FHSFLRQDLV R -~ULUHX
(VWDGR TXH H[LVWDP QD FRPDUFD GHYROYHQGRR QLUVHiH[WUDRUGLQDULDPHQWHSRUFRQYRFDomRGR
GHYLGDPHQWHSUHHQFKLGR,QFLVRFRPUHGDomRGDGDSHORDUW -XL]GH'LUHLWRRXSRUGHWHUPLQDomRGR&RUUHJH
GD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH GRU*HUDOGH-XVWLoDRXGH&kPDUDGR7ULEXQDO
GH-XVWLoD
;9 SUDWLFDUDWRQmRHVSHFLILFDGRQHVWHDUWLJRPDV
GHFRUUHQWHGHGLVSRVLomROHJDORXUHJXODPHQWDU $UW $FRQYRFDomRGR-~ULIDUVHiPHGLDQWHHGLWDO
GHSRLV GH VRUWHLR GRV MXUDGRV TXH WLYHUHP GH
†ž 1D &RPDUFD GH %HOR +RUL]RQWH R'LUHWRUGR VHUYLUQDVHVVmR
)RURUHJXODPHQWDUiRIXQFLRQDPHQWRGRVVHUYL
oRVDGPLQLVWUDWLYRVGHILQLQGRDVDWULEXLo}HVGRV
†ž 2VRUWHLRGRVMXUDGRVVHUiUHDOL]DGRQRSHUtRGR
VHUYLGRUHVHLQGLFDUiDR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDO
GHTXLQ]HDWULQWDGLDVDQWHVGDGDWDGHVLJQDGD
RV QRPHV GDTXHOHV TXH SRGHP VHU QRPHDGRV
SDUDDUHXQLmR
SDUDRVFDUJRVGHSURYLPHQWRHPFRPLVVmR
  7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

†ž 1mR KDYHQGR SURFHVVR D VHU MXOJDGRQmRVHUi 6HomR,,,

FRQYRFDGRR-~ULHFDVRMiRWHQKDVLGRR-XL] 'RV-XL]DGRV(VSHFLDLV
6XEWtWXORFRPUHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH
GH 'LUHLWR GHFODUDUi VHP HIHLWR D FRQYRFDomR
SRU PHLR GH HGLWDO SXEOLFDGR SHOD LPSUHQVD 6XEVHomR,
VHPSUHTXHSRVVtYHO 'D(VWUXWXUDGR6LVWHPDGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV
6XEWtWXORFRPUHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH

†ž 23UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGR-~ULIDUiDQXDOPHQ $UW 6mRyUJmRVTXHLQWHJUDPR6LVWHPDGRV-XL]DGRV

WHDUHYLVmRGDOLVWDGHMXUDGRVQDIRUPDSUHYLVWD (VSHFLDLV
QDOHJLVODomRQDFLRQDOSHUWULQWDGLDVFRQWDGRVGD
FRQFOXVmRGRSURFHVVRSDUDRGHYLGRUHJLVWUR , D7XUPDGH8QLIRUPL]DomRGH-XULVSUXGrQFLDGRV
3DUiJUDIR FRP UHGDomR GDGD SHOR DUW  GD /HL &RPSOHPHQWDU Qž  GH
 -XL]DGRV (VSHFLDLV UHGDomR GDGD SHOD /HL &RPSOHPHQWDU Qž

6XEVHomR,,
'D&RPSHWrQFLDHGD$WULEXLomR
7tWXORFRPUHGDomRGDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH ,, DV7XUPDV5HFXUVDLVH

$UW &RPSHWHDR7ULEXQDOGR-~ULRMXOJDPHQWRGRV ,,, RV-XL]DGRV(VSHFLDLV

FULPHVGRORVRVFRQWUDDYLGDHGHRXWURVTXHOKHV 2EV$UWLJRFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
IRUHPFRQH[RV
6XEVHomR,,
$UW &RPSHWHDRVMXUDGRVUHVSRQGHUDRVTXHVLWRVTXH 'R&RQVHOKRGH6XSHUYLVmRH*HVWmRGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV
6XEWtWXORFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH
OKHVIRUHPIRUPXODGRVHDR3UHVLGHQWHGR7ULEX
QDODSOLFDUR'LUHLWR $UW $VDWLYLGDGHVGR6LVWHPDGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV
VHUmR VXSHUYLVLRQDGDV SRU yUJmR FROHJLDGR
6XEVHomR,,, HVSHFtILFRGR7ULEXQDOGH-XVWLoDFRPFRPSRVL
'R-XL]6XPDULDQWHHGR-XL]3UHVLGHQWH omRHDWULEXLo}HVSUHYLVWDVQRUHJLPHQWRLQWHUQR
GHVWH$UWLJRFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
$UW &RPSHWHDR-XL]6XPDULDQWH
6XEVHomR,,,
'DV7XUPDV5HFXUVDLV
, UHFHEHURXUHMHLWDUDGHQ~QFLD 6XEWtWXORFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH

,, GLULJLUDLQVWUXomR $UW 3DUD R MXOJDPHQWR GRV UHFXUVRVLQWHUSRVWRV

FRQWUDGHFLV}HVGRV-XL]DGRV(VSHFLDLVDVFRPDU
,,, SURIHULUDVHQWHQoDGHSURQ~QFLDGHLPSURQ~Q FDVSRGHUmRVHUUHXQLGDVHPJUXSRVMXULVGLFLRQD
FLDGHGHVFODVVLILFDomRRXGHDEVROYLomRVXPiULD LVFRQVWLWXtGRVSRUXPDRXPDLV7XUPDV5HFXU
HSURFHVVDURUHFXUVRTXHIRULQWHUSRVWR VDLVPHGLDQWHSURSRVWDHDSURYDomRGRVyUJmRV
FRPSHWHQWHVGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
†~QLFR )LFDUiSUHYHQWDDFRPSHWrQFLDGR-XL]6XPDULDQ
WHQDKLSyWHVHGHLPSURQ~QFLDFRPGHVFODVVLILFD †ž &DGD 7XUPD 5HFXUVDO VHUi FRPSRVWDSRUQR
omR PtQLPRWUrV-Xt]HVGH'LUHLWRHVFROKLGRVHQWUH
RV TXH DWXDP QDV FRPDUFDV LQWHJUDQWHV GR
$UW &RPSHWHDR-XL]3UHVLGHQWH UHVSHFWLYRJUXSRMXULVGLFLRQDOHTXHSUHIHUHQFL
DOPHQWH SHUWHQoDP DR 6LVWHPD GRV -XL]DGRV
, UHFHEHUROLEHOR (VSHFLDLV

,, SUHSDUDURSURFHVVRSDUDRMXOJDPHQWR †ž 2VLQWHJUDQWHVGD7XUPD5HFXUVDOVHUmRGHVLJQD

GRV SDUD XP SHUtRGR GH GRLV DQRV YHGDGD D
,,, SUHVLGLU D VHVVmR GR MXOJDPHQWR H SURIHULUD UHFRQGXomRVDOYRTXDQGRQmRKRXYHURXWUR-XL]
VHQWHQoD QDVHGHGRUHVSHFWLYRJUXSRMXULVGLFLRQDO

,9 SURFHVVDURVUHFXUVRVLQWHUSRVWRVFRQWUDDGHFL †ž eYHGDGDDR-XL]GH'LUHLWRLQGLFDGRSDUDLQWH

VmRTXHSURIHULU JUDU 7XUPD 5HFXUVDO D UHFXVD j LQGLFDomR H j
SULPHLUDUHFRQGXomR
9 RUJDQL]DUDQXDOPHQWHDOLVWDJHUDOGHMXUDGRV
†ž 0HGLDQWH SURSRVWD H DSURYDomRGRVyUJmRV
9, ID]HURVRUWHLRH D FRQYRFDomRGRVYLQWHHXP FRPSHWHQWHV GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD SRGHUi R
MXUDGRVFRPSRQHQWHVGR-~ULSDUDDVHVVmR -XL] GH 'LUHLWR VHU GHVLJQDGR SDUD DWXDU GH
IRUPDH[FOXVLYDHP7XUPD5HFXUVDOGHVGHTXH
$UW $R -XL] 6XPDULDQWH H DR -XL] 3UHVLGHQWHQDV R3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoDSUHYLDPHQWH
IDVHVGRSURFHVVRHPTXHH[HUFHUHPDFRPSHWrQ GHVLJQH-XL]$X[LOLDURX6XEVWLWXWRSDUDUHVSRQ
FLDIXQFLRQDOFDEHUiGHFUHWDUUHOD[DURXUHJXODU GHUSRUVXDVDWULEXLo}HVHQTXDQWRGXUDURDIDVWD
DSULVmRGRUpXEHPFRPRFRQFHGHUOKHOLEHUGD PHQWR
GHSURYLVyULD
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž 4XDQGR QmR KRXYHU GHVLJQDomR SDUDDWXDUGH
IRUPDH[FOXVLYDRQ~PHURGHSURFHVVRVMXOJDGRV
SHOR -XL] GH 'LUHLWR FRPR UHODWRU GH 7XUPD
5HFXUVDO VHUi FRPSHQVDGR QD GLVWULEXLomR GH
SURFHVVRVGDVXDYDUDGHRULJHP
†ž 27ULEXQDOGH-XVWLoDSRUVHXVyUJmRVFRPSHWHQ
WHVSRGHUiFULDU7XUPDV5HFXUVDLVGHILQLQGRQR
DWRGDFULDomRVXDVHGHHFRPSHWrQFLDWHUULWRUL
DO
†ž $GHVLJQDomRGRV-Xt]HVGH7XUPD5HFXUVDOVHUi
SUHFHGLGDGHHGLWDOREHGHFLGRVRVFULWpULRVGH
DQWLJXLGDGHHPHUHFLPHQWR
†ž 1mRKDYHQGRFDQGLGDWRVLQVFULWRVDGHVLJQDomR
GRV -Xt]HV GH 7XUPD 5HFXUVDO SUHVFLQGLUi GD
H[LJrQFLDSUHYLVWDQR†ƒ
†ž 2VSURFHVVRVHPTXHR-XL]DWXDUFRPRUHODWRU
VHUmRFRQWDGRVQRVHXPDSDGHSURGXWLYLGDGH
† $ FDGD JUXSR MXULVGLFLRQDOFRUUHVSRQGHUiXPD
6HFUHWDULDQDIRUPDGHDWRQRUPDWLYRH[SHGLGR
SHORyUJmRFRPSHWHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
2EV$UWLJRFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
$UW$ $&RPSHWHj7XUPD5HFXUVDOSURFHVVDUHMXOJDU
UHFXUVRVHPEDUJRVGHGHFODUDomRGHVHXVDFyU
GmRVHPDQGDGRVGH VHJXUDQoDFRQWUDDWRVGH
-Xt]HVGH'LUHLWRGR6LVWHPDGRV-XL]DGRV(VSHFL
DLV H FRQWUD VHXV SUySULRV DWRV EHP FRPR R
KDEHDVFRUSXVLPSHWUDGRFRQWUDDWRVGH-Xt]HV
GH'LUHLWRGR6LVWHPDDOpPGHRXWURVSUHYLVWRV
†ž 1DVFRPDUFDVRQGHKRXYHUGRLVRXPDLVFDUJRV
GH -XL] GR 6LVWHPD GRV -XL]DGRV (VSHFLDLV
KDYHUi XPD RX PDLV XQLGDGHV MXULVGLFLRQDLV
FRQIRUPHGLVSXVHURyUJmRFRPSHWHQWHGR7ULEX
QDOGH-XVWLoD
†ž 1DVFRPDUFDVRQGHKRXYHUDSHQDVXPDXQLGDGH
MXULVGLFLRQDODFRPSHWrQFLDVHUiSOHQDHPLVWD
†ž 1DVFRPDUFDVRQGHKRXYHUPDLVGHXPDXQLGDGH
MXULVGLFLRQDORyUJmRFRPSHWHQWHGR7ULEXQDOGH
-XVWLoD IL[DUi D GLVWULEXLomR GH FRPSHWrQFLD
HQWUHHODV
†ž $VXQLGDGHVMXULVGLFLRQDLVGHPHVPDFRPSHWrQ
FLDVHUmRQXPHUDGDVRUGLQDOPHQWH
†ž 3RGHUmRDWXDUQDVXQLGDGHVMXULVGLFLRQDLVTXDQ
GR QHFHVViULR -Xt]HV GH 'LUHLWR $X[LOLDUHV H
-Xt]HV GH 'LUHLWR 6XEVWLWXWRV GHVLJQDGRV SHOR
3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoDFRPDPHVPD
FRPSHWrQFLDGRVWLWXODUHV
†ž &DGD XQLGDGH MXULVGLFLRQDO FRQWDUiFRPXPD
VHFUHWDULDFXMDORWDomRVHUiGHILQLGDSHORyUJmR
FRPSHWHQWH GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD PHGLDQWH
UHVROXomR
†ž 1D&RPDUFDGH%HOR+RUL]RQWHXPGRV-Xt]HVGH
'LUHLWRGR6LVWHPDGRV-XL]DGRV(VSHFLDLVVHUi
GHVLJQDGRSHOR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoDSDUD
H[HUFHUDIXQomRGH-XL]&RRUGHQDGRUGRV-XL]D
GRV(VSHFLDLVGDUHIHULGD&RPDUFD
HPOHLFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž †ž
†~QLFR &RPSHWHDR-XL]3UHVLGHQWHGH7XUPD5HFXUVDO
SURFHVVDUHH[HUFHURMXt]RGHDGPLVVLELOLGDGHGH
UHFXUVRV H[WUDRUGLQiULRV FRQWUD GHFLV}HV GD
7XUPDHSUHVLGLURSURFHVVDPHQWRGRDJUDYRGH †
LQVWUXPHQWRLQWHUSRVWRFRQWUDVXDVGHFLV}HV
2EV$UWLJRDFUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
$UW% 2VVHUYLoRVGHHVFULYDQLDGDV7XUPDV5HFXUVDLV
VHUmR UHDOL]DGRV QD UHVSHFWLYD 6HFUHWDULD GH
-Xt]RGHFDGD7XUPD5HFXUVDOGDFRPDUFDVHGH
FRQIRUPHGLVSRVWRHPDWRH[SHGLGRSHOR7ULEX †
$GHVLJQDomRSUHYLVWDQR†žGHVWHDUWLJRVHUi
IHLWDSDUDSHUtRGRFRUUHVSRQGHQWHQRPi[LPR
DRPDQGDWRGR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoDTXH
IL]HUDLQGLFDomRSHUPLWLGDQRYDLQGLFDomR
2FDUJRGH-XL]GH'LUHLWRGR6LVWHPDGRV-XL]D
GRV(VSHFLDLVGHTXHVHMDWLWXODUR-XL]GHVLJQDGR
QRV WHUPRV GR † ž GHVWH DUWLJR SHUPDQHFHUi
YDJRGXUDQWHRSHUtRGRHPTXHVHXWLWXODUH[HU
FHUDIXQomRGH-XL]&RRUGHQDGRUGRV-XL]DGRV
(VSHFLDLVGD&RPDUFDGH%HOR+RUL]RQWH
&HVVDGR R  H [HUFtFLR GDI XQomRGH
QDO-XVWLoDFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž -XL]&RRUGHQDGRU GRV -XL]DGRV (VSHFLDLV GD
&RPDUFDGH%HOR+RUL]RQWHR-XL]UHDVVXPLUi
LPHGLDWDPHQWHRH[HUFtFLRGRFDUJRGR6LVWHPD
6XEVHomR,9
'RV-XL]DGRV(VSHFLDLVH6XDV8QLGDGHV-XULVGLFLRQDLV GRV-XL]DGRV(VSHFLDLVGHTXHpWLWXODU
6XEWtWXORDFUHVFHQWDGRSHOR$UWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH

† $FULWpULRGR7ULEXQDOGH-XVWLoDXPGRV-Xt]HV
$UW& 2V-XL]DGRV(VSHFLDLVVmRFRQVWLWXtGRVGHXQLGD GH 'LUHLWR GR 6LVWHPD GRV -XL]DGRV (VSHFLDLV
GHV MXULVGLFLRQDLV FRPSRVWDV SRU QR Pi[LPR SRGHUi WHPSRUDULDPHQWH VHU GLVSHQVDGR GH
WUrV-Xt]HVGH'LUHLWR VXDVDWLYLGDGHVMXULVGLFLRQDLVDILPGHDX[LOLDUR
-XL]&RRUGHQDGRU QD KLSyWHVH GH H[FHVVR GH
†ž 1DVFRPDUFDVRQGHKRXYHUXPVyFDUJRGH-XL] WUDEDOKRDFDUJRGHVWHFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQ
GR6LVWHPDGRV-XL]DGRV(VSHFLDLVKDYHUiXPD WDUQž
2EV$UWLJRDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
XQLGDGHMXULVGLFLRQDO
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
$UW' 2V FDUJRV GH -XL] GH 'LUHLWR TXH LQWHJUDP R
6LVWHPDGRV-XL]DGRV(VSHFLDLVGHXPDPHVPD
FRPDUFDVHUmRQXPHUDGRVRUGLQDOPHQWH
†ž $ WLWXODUL]DomR GR 0DJLVWUDGRQRV-XL]DGRV
(VSHFLDLVGDUVHiHPFDGDFRPDUFDPHGLDQWH
SURPRomRRXUHPRomRSDUDXPGRVFDUJRVDTXH
VHUHIHUHRFDSXWGHVWHDUWLJR
†ž 6HRLQWHUHVVHGDSUHVWDomRMXULVGLFLRQDORUHFR
PHQGDUR7ULEXQDOGH-XVWLoDSRGHUiGHWHUPLQDU
DPRYLPHQWDomRGR-XL]GH'LUHLWRGHXPDSDUD
RXWUDXQLGDGHMXULVGLFLRQDOGDPHVPDFRPDUFD
',5(,72 
$UW$ $2V-XL]DGRV(VSHFLDLVIXQFLRQDUmRHPGRLVRX
PDLVWXUQRVFRQIRUPHKRUiULRIL[DGRSHORyUJmR
LQGLFDGRQR5HJLPHQWR,QWHUQRGR7ULEXQDOGH
-XVWLoD
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
$UW% 2V 6HUYLoRV $X[LOLDUHV GD -XVWLoD SUHYLVWRV QR
$UWGHVWD/HL&RPSOHPHQWDUVHPSUHMXt]R
GRGHVHPSHQKRGHVXDVDWULEXLo}HVGDUmRDSRLR
DRV-XL]DGRV(VSHFLDLV
2EV$UWLJRDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
7tWXOR,,
FRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž

2EV$UWLJRDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
'D0DJLVWUDWXUDGD-XVWLoD&RPXP

$UW( $WXDUmRQRV-XL]DGRV(VSHFLDLVFRPRDX[LOLDUHV $UW $PDJLVWUDWXUDGDMXVWLoDFRPXPFRPSUHHQGHRV
GD-XVWLoDFRQFLOLDGRUHVVHPYtQFXORHVWDWXWiULR FDUJRVGH
RX HPSUHJDWtFLR HVFROKLGRV HQWUH SHVVRDV GH
UHFRQKHFLGDFDSDFLGDGHHUHSXWDomRLOLEDGD , -XL]GH'LUHLWR6XEVWLWXWR
,, -XL]GH'LUHLWRGH3ULPHLUD(QWUkQFLD
†~QLFR $V DWLYLGDGHV GR FRQFLOLDGRUVmRFRQVLGHUDGDV ,,, -XL]GH'LUHLWRGH6HJXQGD(QWUkQFLD
VHUYLoRS~EOLFRKRQRUiULRGHUHOHYDQWHYDORU ,9 -XL]GH'LUHLWRGH(QWUkQFLD(VSHFLDO
9 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
2EV$UWLJRFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
9, 'HVHPEDUJDGRU
$UW) 2V -XL]DGRV (VSHFLDLV &tYHLV H &ULPLQDLV WrP
FRPSHWrQFLDSDUDRSURFHVVDPHQWRDFRQFLOLD
omRRMXOJDPHQWRHDH[HFXomRSRUWtWXORMXGLFLDO /LYUR9
RX H[WUDMXGLFLDO GDV FDXVDV FtYHLV GH PHQRU 'RVÐUJmRV$X[LOLDUHVGD-XVWLoD
FRPSOH[LGDGH H GH LQIUDo}HV SHQDLV GH PHQRU
SRWHQFLDORIHQVLYRGHILQLGDVQDOHJLVODomRIHGHUDO 7tWXOR,
SHUWLQHQWH 'D'LVFULPLQDomRGRVÐUJmRV$X[LOLDUHV
2EV$UWLJRFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
$UW 1RV 7ULEXQDLV H QRV )yUXQV KDYHUiyUJmRV
$UW* 1DFRPDUFDRQGHQmRH[LVWLURXRQGHQmRWLYHU DX[LOLDUHVGD-XVWLoD UHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
VLGRLQVWDODGDXQLGDGHMXULVGLFLRQDOGH-XL]DGR 
(VSHFLDORVIHLWRVGDFRPSHWrQFLDGRV-XL]DGRV
(VSHFLDLV WUDPLWDUmR SHUDQWH R -XL] GH 'LUHLWR $UW 6mRyUJmRVDX[LOLDUHVGRV7ULEXQDLV
FRPMXULVGLomRFRPXPHDUHVSHFWLYDVHFUHWDULD
REVHUYDGRRSURFHGLPHQWRHVSHFLDOHVWDEHOHFLGR , D6HFUHWDULDGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
QDOHJLVODomRQDFLRQDOSHUWLQHQWH
2EV$UWLJRFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
,, D6HFUHWDULDGD&RUUHJHGRULD*HUDOGH-XVWLoD
UHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž

$UW+ 2V -XL]DGRV (VSHFLDLV GD )D]HQGD 3~EOLFD VmR

,,, 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
FRPSHWHQWHVSDUDSURFHVVDUFRQFLOLDUMXOJDUH
H[HFXWDUFDXVDVFtYHLVGHLQWHUHVVHGR(VWDGRH
GRV PXQLFtSLRV H GDV DXWDUTXLDV IXQGDo}HV H ,9 D6HFUHWDULDGR7ULEXQDOGH-XVWLoD0LOLWDU
HPSUHVDVS~EOLFDVDHOHVYLQFXODGDVDWpRYDORU
GH VHVVHQWD VDOiULRV PtQLPRV QRV WHUPRV GD $UW 6mRyUJmRVDX[LOLDUHVGRV-Xt]RV
OHJLVODomRQDFLRQDOSHUWLQHQWH
, DV6HFUHWDULDVGR-Xt]R
2EV$UWLJRDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
,, RV6HUYLoRV$X[LOLDUHVGR'LUHWRUGR)RUR
6XEVHomR9
'R)XQFLRQDPHQWRGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV
,,, RV$X[LOLDUHVGH(QFDUJR
$UW 2V-XL]DGRV(VSHFLDLVSRGHUmRIXQFLRQDUGHVFHQ ,9 DV 6HFUHWDULDV GH -Xt]R 0LOLWDU SUHYLVWDVQR
WUDOL]DGDPHQWH HP XQLGDGHV LQVWDODGDV HP $UWGHVWDOHL
PXQLFtSLRVRXGLVWULWRVTXHFRPS}HPDVFRPDU
FDV EHP FRPR QRV EDLUURV GR PXQLFtSLRVHGH 9 DV 6HFUHWDULDV GDV XQLGDGHV MXULVGLFLRQDLVGR
DWpPHVPRGHIRUPDLWLQHUDQWHFRQIRUPHGLVSRV 6LVWHPD GRV -XL]DGRV (VSHFLDLV SUHYLVWDV QR
WRHPDWRH[SHGLGRSHOR7ULEXQDOGH-XVWLoD $UW&†žGHVWD/HL&RPSOHPHQWDUDFUHVFLGR
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž SHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
9, DV 6HFUHWDULDV GRV JUXSRV MXULVGLFLRQDLVGH †ž 2LQJUHVVRQDVFDUUHLUDVSUHYLVWDVQRLQFLVR,GR
7XUPDV5HFXUVDLVDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž FDSXWIDUVHiPHGLDQWHDSURYDomRHPFRQFXUVR
S~EOLFRSHUDQWHFRPLVVmRH[DPLQDGRUDQRPHD
7tWXOR,, GD H FRPSRVWD QRV WHUPRV HVWDEHOHFLGRV QR
'RVÐUJmRV$X[LOLDUHVGRV7ULEXQDLV UHJLPHQWRLQWHUQRGR7ULEXQDOGH-XVWLoDUHGDomR
&DStWXOR,
'D6HFUHWDULDGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
$UW $RUJDQL]DomRHDVDWULEXLo}HVGD6HFUHWDULDGR
7ULEXQDOGH-XVWLoDVHUmRIL[DGDVHPUHJXODPHQ
WRH[SHGLGRSHOR7ULEXQDO
$UW 24XDGURGRV6HUYLGRUHVGD6HFUHWDULDpIL[DGR
HPOHLGHLQLFLDWLYDGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
$UW $ QRPHDomR SDUD RV FDUJRV LQWHJUDQWHVGR
TXDGURDTXHVHUHIHUHR$UWVHUiIHLWDSHOR
3UHVLGHQWH GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD GH DFRUGR
FRP DV FRQGLo}HV H D IRUPD GH SURYLPHQWR
HVWDEHOHFLGDVHPOHL
&DStWXOR,,
'D6HFUHWDULDGH3DGURQL]DomR
6XSRUWHDR3ODQHMDPHQWRHj$omR&RUUHLFLRQDO
GDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
†ž 1D UHDOL]DomR GR FRQFXUVR S~EOLFR DTXHVH
UHIHUHR†žGHVWHDUWLJRVHUmRREVHUYDGRVRV
SULQFtSLRVGDFHQWUDOL]DomRSDUDDDEHUWXUDGR
FRQFXUVRHDHODERUDomRGDVSURYDVHGDUHJLR
QDOL]DomRSDUDDDSOLFDomRGDVSURYDV
†ž $ QRPHDomR SDUD RV FDUJRVLQWHJUDQWHVGR
TXDGURDTXHVHUHIHUHHVWHDUWLJRVHUiIHLWDSHOR
3UHVLGHQWH GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD GH DFRUGR
FRP DV FRQGLo}HV H D IRUPD GH SURYLPHQWR
HVWDEHOHFLGDVHPOHL
2EV$UWLJRFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
&DStWXOR,,
'DV6HFUHWDULDVGR-Xt]R
$UW $FDGDYDUDXQLGDGHMXULVGLFLRQDOGRV-XL]DGRV
(VSHFLDLVHJUXSRMXULVGLFLRQDOGH7XUPDV5HFXU
&DStWXORFRPUHGDomRGDGDSHOR$UWGD/HL&RPSOHPHQWDUQžGH VDLVFRUUHVSRQGHXPD6HFUHWDULDGH-Xt]R FRP
UHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
$UW 27ULEXQDOGH-XVWLoDHVWDEHOHFHUiSRUPHLRGH
UHJXODPHQWRDRUJDQL]DomRHDVDWULEXLo}HVGD &DStWXOR,,,
6HFUHWDULDGD&RUUHJHGRULD*HUDOGH-XVWLoDTXH 'RV6HUYLoRV$X[LOLDUHVGD-XVWLoD
VHUiLQWHJUDGDDGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUDPHQWH
j6HFUHWDULDGR7ULEXQDOGH-XVWLoDHIXQFLRQDUi $UW 6mR 6HUYLoRV $X[LOLDUHV GD -XVWLoD RV6HUYLoRV
VREDVXSHULQWHQGrQFLDGR&RUUHJHGRU*HUDOGH $X[LOLDUHVGR'LUHWRUGR)RUR
-XVWLoD$UWLJRFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
$UW 2VTXDGURVGHORWDomRGRV6HUYLoRV$X[LOLDUHV
$UW 2 4XDGUR GRV 6HUYLGRUHV GD 6HFUHWDULDGD GD-XVWLoDVHUmRIL[DGRVHPDWRQRUPDWLYRGR
&RUUHJHGRULD*HUDOGH-XVWLoDVHUiIL[DGRFRQ yUJmRLQGLFDGRQR5HJLPHQWR,QWHUQRGR7ULEX
IRUPHRGLVSRVWRQRDUWHDQRPHDomRVHUi QDO GH -XVWLoD FRP UHGDomR GDGD SHOD /HL &RPSOHPHQWDU Qž
IHLWDGHDFRUGRFRPRDUW$UWLJRFRPUHGDomRGDGD 
SHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž

$UW 2SURYLPHQWRHIHWLYRGRVFDUJRVIDUVHiSRUDWR
 GR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoDHGHSHQGH
UiGHDSURYDomRSUpYLDHPFRQFXUVRS~EOLFRGH
7tWXOR,,,
SURYDV RX GH SURYDV H WtWXORV UHDOL]DGR QRV
'RVÐUJmRV$X[LOLDUHVGRV-Xt]RV WHUPRVGRVDUWVHGHVWDOHLUHVSHLWDQ
GRVHDRUGHPGHFODVVLILFDomR
&DStWXOR,
'LVSRVLomR*HUDO
$UW (P TXDOTXHU PRGDOLGDGH GH SURYLPHQWRGH
$UW 24XDGURGH3HVVRDOGRV6HUYLGRUHVGD-XVWLoD FDUJRDWHQGHUVHiDRVUHTXLVLWRVFRQVWDQWHVQD
GH3ULPHLUD,QVWkQFLDpLQWHJUDGR HVSHFLILFDomRGDFODVVHUHVSHFWLYD

, SHORVFDUJRVGHSURYLPHQWRHIHWLYRFRQVWDQWHV $UW$ e UHTXLVLWR SDUD D LQYHVWLGXUD HP FDUJRGH

QDOHJLVODomRTXHFRQWpPRSODQRGHFDUUHLUDV 2ILFLDO GH -XVWLoD D WLWXODULGDDGH GR JUDX GH
GRVVHUYLGRUHVGR3RGHU-XGLFLiULRH EDFKDUHOHP'LUHLWR
2EV$UWLJRDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
,, SHORVFDUJRVGHSURYLPHQWRHPFRPLVVmRSUHYLV
WRVQDOHJLVODomRHVSHFtILFD
&DStWXOR,9
'RV$X[LOLDUHVGH(QFDUJR
†ž $ORWDomRHDVDWULEXLo}HVGRVFDUJRVSUHYLVWRV
QRFDSXWVHUmRHVWDEHOHFLGDVHPDWRQRUPDWLYR $UW 6mRDX[LOLDUHVGHHQFDUJR
GR yUJmR LQGLFDGR QR 5HJLPHQWR ,QWHUQR GR
7ULEXQDOGH-XVWLoD UHGDomR GDGD SHOD /HL &RPSOHPHQWDU Qž , R3HULWR

 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

,, R'HSRVLWiULR †ž 2UHTXHULPHQWRDTXHVHUHIHUHRFDSXWGHYHUi

,,, R6tQGLFR FRQWHUPDQLIHVWDomRGRV-Xt]HVGH'LUHLWR'LUH
,9 R$GPLQLVWUDGRU WRUHVGH)RURGDVFRPDUFDVHQYROYLGDVFRPUHGDomR
9 R,QWpUSUHWH GDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž

$UW 2V DX[LOLDUHV GH HQFDUJR VmR QRPHDGRVSHOR †ž 1RFDVRGHH[WLQomRRXVXVSHQVmRGHFRPDUFD

-XL] GD FDXVD SDUD QHOD VHUYLUHP TXDQGR D UHPRomR VHUi GHFUHWDGD GH RItFLR SDUD D
QHFHVViULR FRPDUFDjTXDOIRUDQH[DGDDH[WLQWDRXVXVSHQ
VD RX SDUD RXWUD FRPDUFD PHGLDQWH DWR GR
7tWXOR,9 7ULEXQDOGH-XVWLoDHREVHUYDGDDFRQYHQLrQFLD
'LVSRVLo}HV(VSHFLDLV DGPLQLVWUDWLYD
&DStWXOR,
†ž 2GLVSRVWRQHVWHDUWLJRDSOLFDVHDR7pFQLFRGH
'RV'LUHLWRVGR6HUYLGRU $SRLR-XGLFLDOGHVGHTXHDVFRPDUFDVHQYROYL
6HomR, GDVVHMDPGHPHVPDHQWUkQFLDFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL
'R3URYLPHQWRGH&DUJRVQDV6HFUHWDULDVGR-Xt]R &RPSOHPHQWDUQž

HQRV6HUYLoRV$X[LOLDUHVGD-XVWLoD
†ž 6HUi PRWLYDGD D PDQLIHVWDomR GR'LUHWRUGR
$UW 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
)RUR FRQWUiULD DR SHGLGR GH UHPRomR GH TXH
$UW 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
6HomR,,
'D3HUPXWDHGD5HPRomRGRV6HUYLGRUHVGR)RUR-XGLFLDO
$UW 3RGHUiRFRUUHUSHUPXWDHQWUHVHUYLGRUHVGRIRUR
MXGLFLDORFXSDQWHVGHFDUJRVFRPHVSHFLDOLGDGHV
WUDWDRFDSXWDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
†ž 1DKLSyWHVHGR†ƒRVHUYLGRUUHPRYLGRIDUi
MXVDRUHHPEROVRGDVGHVSHVDVGHWUDQVSRUWHH
PXGDQoD QD IRUPD GH UHVROXomR GR yUJmR
FRPSHWHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoDDFUHVFLGRSHOD/HL
LGrQWLFDV H ORWDGRV HP FRPDUFDV GLIHUHQWHV &RPSOHPHQWDUQž

PHGLDQWHUHTXHULPHQWRGLULJLGRDR3UHVLGHQWH
GR7ULEXQDOGH-XVWLoDREVHUYDGDDFRQYHQLrQ
FLDDGPLQLVWUDWLYD
2EVFDSXWFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
†ž $SHUPXWDGHVHUYLGRUWLWXODUGRFDUJRGH2ILFLDO
GH$SRLR-XGLFLDOGDFODVVH%VRPHQWHSRGHUi
RFRUUHU FRP VHUYLGRU GH FDUJR LGrQWLFR H GD
PHVPDFODVVH
†ž $ SHUPXWD GH VHUYLGRU WLWXODU GRFDUJRGH
7pFQLFR GH $SRLR -XGLFLDO VRPHQWH SRGHUi
RFRUUHUFRPVHUYLGRUGHFDUJRLGrQWLFRGHVGH
TXHORWDGRVHPFRPDUFDVGHLJXDOHQWUkQFLD
†ž 2UHTXHULPHQWRDTXHVHUHIHUHRFDSXWGHYHUi
FRQWHUPDQLIHVWDomRGRV-Xt]HVGH'LUHLWR'LUH
WRUHVGH)RURGDVFRPDUFDVHQYROYLGDVFRPUHGDomR
6HomR,,,
'DV)pULDV
$UW eYHGDGDDDFXPXODomRGHIpULDVVDOYRVHPRWL
YDGDSRUQHFHVVLGDGHGHVHUYLoR
6HomR,9
'DV/LFHQoDV
$UW 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
$UW $OLFHQoDSDUDWUDWDUGHLQWHUHVVHVSDUWLFXODUHV
UHTXHULGD SRU VHUYLGRU VRPHQWH SRGHUi VHU
FRQFHGLGDDSyVGRLVDQRVGHHIHWLYRH[HUFtFLRH
WHUiDGXUDomRPi[LPDGHGRLVDQRVYHGDGDD
SURUURJDomRHDUHQRYDomRGHQWURGRVWUrVDQRV
VHJXLQWHVDRVHXWpUPLQR
GDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
 $UW $OLFHQoDSDUDWUDWDUGHLQWHUHVVHVSDUWLFXODUHV
†ž 6HUi PRWLYDGD D PDQLIHVWDomR GR'LUHWRUGR SRGHUi VHU UHYRJDGD QR LQWHUHVVH GD MXVWLoD
)RUR FRQWUiULD DR SHGLGR GH SHUPXWD GH TXH IDFXOWDQGRVHRXWURVVLPDRVHUYLGRUOLFHQFLDGR
WUDWDRFDSXWFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž UHWRUQDUDRVHUYLoRDTXDOTXHUWHPSRPHGLDQWH
GHVLVWrQFLDGRUHVWDQWHGDOLFHQoD
$UW 2VHUYLGRUGRIRURMXGLFLDOSRGHUiREWHUUHPR
omRSDUDFDUJRFRPHVSHFLDOLGDGHVLGrQWLFDVjV †~QLFR 2UHTXHUHQWHDJXDUGDUiDFRQFHVVmRGDOLFHQoD
GR TXH RFXSD TXH VH HQFRQWUH YDJR HP RXWUD QRH[HUFtFLRGRFDUJR
FRPDUFD PHGLDQWH UHTXHULPHQWR GLULJLGR DR
3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoDHREVHUYDGDD 6HomR9
FRQYHQLrQFLDDGPLQLVWUDWLYD$UWLJRFRPUHGDomRGDGDSHOD 'DV)pULDV3UrPLR
/HL&RPSOHPHQWDUQž

†ž $ UHPRomR GH VHUYLGRU WLWXODU GRFDUJRGH $UW $SyV FDGD SHUtRGR GH FLQFR DQRV GHHIHWLYR
2ILFLDOGH$SRLR-XGLFLDOGD&ODVVH%VRPHQWH H[HUFtFLRQRVHUYLoRS~EOLFRGR(VWDGRGH0LQDV
SRGHUiRFRUUHUSDUDFDUJRLGrQWLFRHGDPHVPD *HUDLVRVHUYLGRUWHUiGLUHLWRDIpULDVSUrPLRGH
FODVVH WUrVPHVHV
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž 6HUmR DGPLWLGDV D FRQYHUVmR HPHVSpFLHGDV 7tWXOR9
IpULDVSUrPLRDGTXLULGDVDWpGHIHYHUHLURGH 'R5HJLPH'LVFLSOLQDU
HQmRJR]DGDVSDJDDWtWXORGHLQGHQL]D
GRV6HUYLGRUHVGR3RGHU-XGLFLiULR
omRTXDQGRGDDSRVHQWDGRULDRXDFRQWDJHP
HPGREURSDUDILQVGHFRQFHVVmRGHDSRVHQWD
&DStWXOR,
GRULDGDVIpULDVSUrPLRQmRJR]DGDVHDGTXLUL
GDV DWp D GDWD GD SXEOLFDomR GD (PHQGD j 'RV'HYHUHV
&RQVWLWXLomR)HGHUDOQžGHGHGH]HPEUR
GH $UW 6mRGHYHUHVFRPXQVDRVVHUYLGRUHVGRVyUJmRV
DX[LOLDUHVGRV7ULEXQDLVHGD-XVWLoDGH3ULPHLUD
†ž 1RFDVRGHIDOHFLPHQWRGRVHUYLGRUHPDWLYLGD ,QVWkQFLD
GHVHUiGHYLGDDRF{QMXJHRXDRFRPSDQKHLUR
SRUXQLmRHVWiYHOGHFODUDGRSRUVHQWHQoDRXQD , H[HUFHUFRPDFXLGDGHGHGLFDomRHSURELGDGHDV
IDOWDGHVVHVDRVKHUGHLURVQHFHVViULRVDLQGHQL DWULEXLo}HVGRFDUJRPDQWHQGRFRQGXWDFRP
]DomR FRUUHVSRQGHQWH DRV SHUtRGRV SHQGHQWHV SDWtYHOFRPDPRUDOLGDGHDGPLQLVWUDWLYD
GH IpULDVSUrPLR UHGDomR GDGD SHOD /HL &RPSOHPHQWDU Qž
DUWLJRFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
,, VHUDVVtGXRHSRQWXDO
&DStWXOR,,
,,, PDQWHU R VHUYLoR DEHUWR QHOHSHUPDQHFHQGR
'D,QFRPSDWLELOLGDGHGR,PSHGLPHQWR QRV GLDV ~WHLV GH VHJXQGD D VH[WDIHLUD QR
HGD6XVSHLomR KRUiULRUHJXODPHQWDU

$UW 1mRSRGHPWUDEDOKDUQDPHVPD6HFUHWDULDGR ,9 VHUOHDODRyUJmRDTXHVHUYLU

-Xt]RVHUYLGRUHVTXHVHMDPF{QMXJHVFRPSDQKH
LURVSRUXQLmRHVWiYHORXSDUHQWHVFRQVDQJtQH
9 FXPSULU DV RUGHQV VXSHULRUHV H[FHWRTXDQGR
RVRXDILQVHPOLQKDUHWDRXQDOLQKDFRODWHUDO
PDQLIHVWDPHQWHLOHJDLV
DWp R WHUFHLUR JUDX VDOYR VH DSURYDGRV HP
FRQFXUVRS~EOLFRUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
9,
$UW 2FRUUHQGRLQFRPSDWLELOLGDGHQRTXHVHUHIHULU
DR(VFULYmR-XGLFLDOHDRVVHUYLGRUHVGRV6HUYL
oRV$X[LOLDUHVGR'LUHWRUGR)RURDSOLFDUVHiR
GLVSRVWRQRVDUWVHGHVWDOHL
$UW $R VHUYLGRUGRIRURMXGLFLDOpGHIHVRSUDWLFDU
DWHQGHUFRPSUHVWH]DHXUEDQLGDGHDRVPDJLV
WUDGRVUHSUHVHQWDQWHVGR0LQLVWpULR3~EOLFRH
GD'HIHQVRULD3~EOLFDDGYRJDGRVHDRS~EOLFR
HPJHUDOSUHVWDQGRDVLQIRUPDo}HVUHTXHULGDV
HGDQGRUHFLERGHGRFXPHQWRVRXRXWURVSDSpLV
TXH OKHV IRUHP HQWUHJXHV HP UD]mR GR RItFLR
UHVVDOYDGDVDVSURWHJLGDVSRUVLJLORUHGDomRGDGDSHOD
DWRV GH VHX RItFLR HP TXH IRU LQWHUHVVDGR HOH /HL&RPSOHPHQWDUQž

SUySULRVHXF{QMXJHSDUHQWHFRQVDQJtQHRRX
DILPHPOLQKDUHWDRXQDOLQKDFRODWHUDODWpR 9,, IRUQHFHUDRVLQWHUHVVDGRVQRSUD]RPi[LPRGH
WHUFHLURJUDX TXDUHQWDHRLWRKRUDVVDOYRPRWLYRMXVWLILFDGR
FHUWLGmRGHDWRVDGPLQLVWUDWLYRVRXSURFHVVXDLV
&DStWXOR,,,
'D6XEVWLWXLomR 9,,, OHYDUDRFRQKHFLPHQWRGHDXWRULGDGHVXSHULRU
DVLUUHJXODULGDGHVGHTXHWLYHUHPFRQKHFLPHQWR
$UW $VXEVWLWXLomRGHVHUYLGRUHVGRIRURMXGLFLDOVHUi
HPUD]mRGRFDUJR
IHLWDGHDFRUGRFRPFULWpULRVHVWDEHOHFLGRVHP
DWRQRUPDWLYRGRyUJmRLQGLFDGRQR5HJLPHQWR
,; ]HODUSHODHFRQRPLDGRPDWHULDOGHH[SHGLHQWH
,QWHUQRGR7ULEXQDOGH-XVWLoD UHGDomR GDGD SHOD /HL
&RPSOHPHQWDUQž HSHODFRQVHUYDomRGRPDWHULDOSHUPDQHQWHHGR
$UW 1R FDVR GH LPSHGLPHQWR VXVSHLomR RXIDOWD
HYHQWXDO GH VHUYLGRU VXD VXEVWLWXLomR VH IDUi
FRP D GHVLJQDomR SHOR -XL] GD FDXVD GH XP
VHUYLGRUSDUDDWXDUQRSURFHVVRHPFXUVRRXQR
DWRDVHUODYUDGR
$UW 1DKLSyWHVHGHYDJDRXDIDVWDPHQWRR'LUHWRU
GR)RURGHVLJQDUiVXEVWLWXWRSDUDRH[HUFtFLRGR
FDUJRHQTXDQWRSHUVLVWLUDYDFkQFLDRXGXUDUR
DIDVWDPHQWRREVHUYDGRRGLVSRVWRQR$UW
GHVWD/HL&RPSOHPHQWDUVXEPHWHQGRVHRDWR
j DSURYDomR GR 3UHVLGHQWH GR 7ULEXQDO GH
-XVWLoD 2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
SDWULP{QLRS~EOLFR
; JXDUGDUVLJLORVREUHDVVXQWRGRVHUYLoR
;, JXDUGDUHFRQVHUYDUFRPWRGRVRVUHTXLVLWRVGH
VHJXUDQoDDXWRVMXGLFLDLVGRFXPHQWRVOLYURVH
SDSpLVHPVHXSRGHU
;,, UHQRYDU j SUySULD FXVWD DWR RXGLOLJrQFLD
LQYDOLGDGRV SRU FXOSD VXD VHP SUHMXt]R GD
SHQDOLGDGHHPTXHSRVVDLQFRUUHU
;,,,REVHUYDUDVQRUPDVOHJDLVHUHJXODPHQWDUHV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

&DStWXOR,, ;9, UHFXVDUVH D DWXDOL]DU VHXV GDGRVFDGDVWUDLV

'DV3URLELo}HV TXDQGRVROLFLWDGR

$UW $RVVHUYLGRUHVGRVyUJmRVDX[LOLDUHVGRV7ULEX &DStWXOR,,,

QDLVHGD-XVWLoDGH3ULPHLUD,QVWkQFLDpSURLEL 'DV5HVSRQVDELOLGDGHV
GR
$UW 2VHUYLGRUUHVSRQGHFLYLOSHQDOHDGPLQLVWUDWL
, DXVHQWDUVH GR VHUYLoR GXUDQWH RH[SHGLHQWH YDPHQWHSHORH[HUFtFLRLUUHJXODUGHVXDVDWULEX
VHPSUpYLDDXWRUL]DomRGRVXSHULRULPHGLDWR Lo}HV

,, UHWLUDUVHPSUpYLDDQXrQFLDGDDXWRULGDGHFRP $UW $UHVSRQVDELOLGDGHFLYLOGHFRUUHGHDWRRPLVVLYR

SHWHQWHTXDLVTXHUGRFXPHQWRVRXPDWHULDLVGR RXFRPLVVLYRGRORVRRXFXOSRVRTXHUHVXOWHHP
VHUYLoR SUHMXt]RDRHUiULRRXDWHUFHLURV

,,, UHFXVDUIpDGRFXPHQWRVS~EOLFRV $UW $UHVSRQVDELOLGDGHSHQDODEUDQJHRVFULPHVHDV

FRQWUDYHQo}HV LPSXWDGDV DR VHUYLGRU QHVVD
,9 RSRUUHVLVWrQFLDLQMXVWLILFDGDDRDQGDPHQWRGH TXDOLGDGH
GRFXPHQWRVDRFXUVRGHSURFHVVRVRXjH[HFX
omRGHVHUYLoRV $UW $ UHVSRQVDELOLGDGH FLYLODGPLQLVWUDWLYDUHVXOWD
GH DWR RPLVVLYR RX FRPLVVLYR SUDWLFDGR QR
9 SURPRYHUPDQLIHVWDo}HVGHDSUHoRRXGHVDSUHoR GHVHPSHQKRGRFDUJRRXGDIXQomR
HID]HUFLUFXODURXVXEVFUHYHUOLVWDGHGRQDWLYRV
QRUHFLQWRGHWUDEDOKR $UW $VDo}HVFLYLVSHQDLVHDGPLQLVWUDWLYDVSRGHUmR
FXPXODUVHVHQGRLQGHSHQGHQWHVHQWUHVL
9, FRPHWHUDSHVVRDHVWUDQKDjUHSDUWLomRIRUDGRV
FDVRVSUHYLVWRVHPOHLRGHVHPSHQKRGHDWULEX $UW $ UHVSRQVDELOLGDGH DGPLQLVWUDWLYD GRVHUYLGRU
Lo}HVGHVXDUHVSRQVDELOLGDGHRXGHVHXVXERUGL VHUiDIDVWDGDQRFDVRGHDEVROYLomRFULPLQDOTXH
QDGR QHJXHDH[LVWrQFLDGRIDWRRXVXDDXWRULD

9,, FRDJLURXDOLFLDUVXERUGLQDGRVDILOLDUVHDDVVR
FLDomR SURILVVLRQDO RX VLQGLFDO RX D SDUWLGR &DStWXOR,9
SROtWLFR 'DV3HQDOLGDGHV

9,,, YDOHUVH GRFDUJRSDUDORJUDUSURYHLWRSHVVRDO $UW 6mRSHQDVGLVFLSOLQDUHV

RXGHRXWUHPHPGHWULPHQWRGDGLJQLGDGHGR
H[HUFtFLRGRFDUJRRFXSDGR , DGYHUWrQFLD
,, VXVSHQVmR
,; SDUWLFLSDU GH JHUrQFLD RX DGPLQLVWUDomRGH ,,, GHPLVVmR
HPSUHVDSULYDGDRXGHVRFLHGDGHFLYLOH[HUFHU ,9 FDVVDomRGHDSRVHQWDGRULDHGHGLVSRQLELOLGDGH
FRPpUFLRH[FHWRFRPRDFLRQLVWDFRWLVWDRXFR 9 GHVWLWXLomRGHFDUJRHPFRPLVVmR
PDQGLWiULRRXYLQFXODUVHDHVFULWyULRGHDGYR 9, GHVWLWXLomRGHIXQomRFRPLVVLRQDGD
FDFLD
$UW 1D DSOLFDomR GDV SHQDOLGDGHV HQXPHUDGDVQR
; SUDWLFDUXVXUDVRETXDOTXHUGHVXDVIRUPDV $UW VHUmR FRQVLGHUDGDV D QDWXUH]D H D
JUDYLGDGHGDLQIUDomRFRPHWLGDRVGDQRVTXH
;, DFHLWDURXUHFHEHUSURSLQDFRPLVVmRSUHVHQWH GHOD SURYLHUHP SDUD R VHUYLoR S~EOLFR DV FLU
RXYDQWDJHPGHTXDOTXHUHVSpFLHHPUD]mRGH FXQVWkQFLDV DJUDYDQWHV RX DWHQXDQWHV H RV
VXDVDWULEXLo}HV DQWHFHGHQWHVIXQFLRQDLV

;,, SURFHGHUGHIRUPDGHVLGLRVD †~QLFR 2DWRGHLPSRVLomRGHSHQDPHQFLRQDUiVHPSUH

RIXQGDPHQWROHJDOHDFDXVDGDVDQomRGLVFLSOL
;,,, XWLOL]DUSHVVRDORXUHFXUVRVPDWHULDLVGDUHSDUWL QDU
omRHPDWLYLGDGHVRXWUDEDOKRVSDUWLFXODUHV
$UW $SHQDGHDGYHUWrQFLDVHUiDSOLFDGDSRUHVFULWR
;,9 H[HUFHU D DFXPXODomR UHPXQHUDGD GHFDUJRV QRVFDVRVGHYLRODomRGHSURLELomRFRQVWDQWHQR
S~EOLFRV UHVVDOYDGRV RV FDVRV FRQVWLWXFLRQDO $UW LQFLVRV , D 9,, H ;9, GHVWD OHL H GH
PHQWHSUHYLVWRV LQREVHUYkQFLD GH GHYHU IXQFLRQDO SUHYLVWR HP
OHL UHJXODPHQWDomR RX QRUPD LQWHUQD D TXDO
;9 H[HUFHUTXDLVTXHUDWLYLGDGHVTXHVHMDPLQFRPSD QmR MXVWLILTXH LPSRVLomR GH SHQDOLGDGH PDLV
WtYHLVFRPRH[HUFtFLRGRFDUJRRXGDIXQomRH JUDYH
FRPRKRUiULRGHWUDEDOKR
 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV

$UW $SHQDGHVXVSHQVmRVHUiDSOLFDGDHPFDVRGH
UHLQFLGrQFLDQDVIDOWDVSXQLGDVFRPDGYHUWrQFLD
GHGHVFXPSULPHQWRGHGHYHUIXQFLRQDOSUHYLVWR
HPOHLUHJXODPHQWDomRRXQRUPDLQWHUQDHGH
YLRODomR GDV SURLELo}HV TXH QmR WLSLILTXHP
LQIUDo}HVVXMHLWDVDSHQDOLGDGHGHGHPLVVmR
†ž 6HUi SXQLGR FRP VXVSHQVmR RVHUYLGRUTXH
LQMXVWLILFDGDPHQWHUHFXVDUVHDVHUVXEPHWLGRD
LQVSHomRPpGLFDGHWHUPLQDGDSHODDXWRULGDGH
FRPSHWHQWHFHVVDQGRRVHIHLWRVGDSHQDOLGDGH
XPDYH]FXPSULGDDGHWHUPLQDomR
†ž $ SHQD GH VXVSHQVmR QmR SRGHUiH[FHGHUD
QRYHQWDGLDVHDFDUUHWDUiDSHUGDGDVYDQWDJHQV
HGRVGLUHLWRVGHFRUUHQWHVGRH[HUFtFLRGRFDUJR
†ž 4XDQGRKRXYHUFRQYHQLrQFLDSDUDRVHUYLoRD
SHQD GH VXVSHQVmR SRGHUi VHU FRQYHUWLGD HP
PXOWD FRUUHVSRQGHQWH D  FLQTHQWD SRU
;,,, WUDQVJUHVVmRGRGLVSRVWRQRVLQFLVRV9,,,D;9GR
$UWGHVWD/HL
†~QLFR 9HULILFDGDHPSURFHVVRGLVFLSOLQDUDFXPXODomR
SURLELGDHSURYDGDDERDIpRVHUYLGRURSWDUi
SRUXPGRVFDUJRVHSHUGHUiRRXWUR
$UW 6HUiFDVVDGDDDSRVHQWDGRULDRXDGLVSRQLELOLGD
GHGRVHUYLGRULQDWLYRTXHKRXYHUSUDWLFDGRQD
DWLYLGDGHIDOWDSXQtYHOFRPDSHQDGHGHPLVVmR
$UW $ SHQD GH GHVWLWXLomR GH FDUJR HPFRPLVVmR
H[HUFLGR SRU VHUYLGRU QmR RFXSDQWH GH FDUJR
HIHWLYR VHUi DSOLFDGD QRV FDVRV GH LQIUDo}HV
VXMHLWDVjSHQDOLGDGHGHGHPLVVmR
$UW $SHQDGHGHVWLWXLomRGHIXQomRFRPLVVLRQDGD
VHUiDSOLFDGD
, TXDQGRVHYHULILFDUDIDOWDGHH[DomRRXQHJOL
FHQWRGRYHQFLPHQWRGLiULRPXOWLSOLFDGRSHOR JrQFLDQRVHXGHVHPSHQKR
Q~PHURGHGLDVGDSXQLomRREULJDGRRSXQLGR
DSHUPDQHFHUHPVHUYLoR ,, QRVFDVRVGHLQIUDo}HVVXMHLWDVjSHQDOLGDGHGH
VXVSHQVmR
$UW $SHQDGHGHPLVVmRVHUiDSOLFDGDQRVVHJXLQWHV
FDVRV $UW $VSHQDVGLVFLSOLQDUHVVHUmRDSOLFDGDV

, FULPHFRQWUDDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD , SHOR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOSRUSURSRVLomRGR

&RUUHJHGRU*HUDO GH -XVWLoD RX GR 'LUHWRU GR
,, DEDQGRQRGHFDUJRRXIXQomRSHORQmRFRPSD )RURTXDQGRVHWUDWDUGHGHPLVVmRFDVVDomRGH
UHFLPHQWR GR VHUYLGRU DR VHUYLoR VHP FDXVD DSRVHQWDGRULDRXGLVSRQLELOLGDGHGHVWLWXLomRGH
MXVWLILFDGDSRUPDLVGHWULQWDGLDVFRQVHFXWLYRV FDUJR HP FRPLVVmR RX GHVWLWXLomR GH IXQomR
RXPDLVGHQRYHQWDLQWHUFDODGDPHQWHGXUDQWH FRPLVVLRQDGDLPSRVWDDRVVHUYLGRUHVGDV6HFUH
RSHUtRGRGHGR]HPHVHV WDULDV GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD H GD &RUUHJHGR
ULD*HUDOGH-XVWLoDHGRVyUJmRVDX[LOLDUHVGD
,,, LPSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYD -XVWLoDGHSULPHLURJUDXUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDU
Qž

,9 LQFRQWLQrQFLDS~EOLFDHFRQGXWDHVFDQGDORVDQR ,, 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž

VHUYLoR ,,, 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž

,9 SHOR &RUUHJHGRU*HUDO GH -XVWLoD TXDQGRVH

9 LQVXERUGLQDomRJUDYHHPVHUYLoR WUDWDUGHDGYHUWrQFLDRXVXVSHQVmRLPSRVWDDRV
9, RIHQVDItVLFDHPVHUYLoRDVXSHULRUKLHUiUTXLFR VHUYLGRUHVGDV6HFUHWDULDVGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
VHUYLGRURXSDUWLFXODUVDOYRHPOHJtWLPDGHIHVD HGD&RUUHJHGRULD*HUDOGH-XVWLoDHGRVyUJmRV
SUySULDRXGHRXWUHP DX[LOLDUHV GD -XVWLoD GH SULPHLUR JUDX VHP
SUHMXt]RGRGLVSRVWRQRLQFLVR9UHGDomRGDGDSHOD/HL
9,, DSOLFDomR LQGHYLGD RX LUUHJXODU GHGLQKHLURV &RPSOHPHQWDUQž
S~EOLFRV
9 SHOR'LUHWRUGR)RURTXDQGRVHWUDWDUGHDGYHU
9,,, UHYHODomRGHVHJUHGRREWLGRHPUD]mRGRFDUJR WrQFLD RX VXVSHQVmR LPSRVWDV D VHUYLGRU GRV
ÐUJmRV$X[LOLDUHVGD-XVWLoDGH3ULPHLUD,QVWkQ
,; OHVmRDRVFRIUHVS~EOLFRVHGLODSLGDomRGRSDWUL FLDORWDGRHPVXDFRPDUFD
P{QLRHVWDGXDO
†ž $SHQDLPSRVWDDSyVRWUkQVLWRHPMXOJDGRGD
; FRUUXSomR GHFLVmR VHUi DQRWDGD QRV UHJLVWURV IXQFLRQDLV
GRVHUYLGRUUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
;, DFXPXODomRLOHJDOGHFDUJRVRXIXQo}HVS~EOL
FDVVHFRPSURYDGDDPiIpGRVHUYLGRU †ž $ FHUWLGmR GD SHQD DQRWDGD VyVHUiIRUQHFLGD
FRPDXWRUL]DomRH[SUHVVDGDVDXWRULGDGHVDTXH
;,, GHVFXPSULPHQWR GH GHYHU TXH FRQILJXUHR VH UHIHUHP RV LQFLVRV , D ,9 GHVWH DUWLJR QR
FRPHWLPHQWRGHIDOWDJUDYH kPELWRGHVXDFRPSHWrQFLDSDUDILPMXVWLILFDGR
  7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
$UW $DomRGLVFLSOLQDUSUHVFUHYHUi &DStWXOR,,
, HPFLQFRDQRVQRFDVRGHLQIUDomRSXQtYHOFRP
GHPLVVmRFDVVDomRGHDSRVHQWDGRULDRXGLVSR
QLELOLGDGHRXGHVWLWXLomRGHFDUJRHPFRPLVVmR
RXGHIXQomRFRPLVVLRQDGD SHWHQWHQRVWHUPRVGHVWDOHLDEULUiVLQGLFkQFLD
,, HPGRLVDQRVQRFDVRGHLQIUDomRSXQtYHOFRP
VXVSHQVmR FRPLVVmR FRPSRVWD GH VHUYLGRUHV HVWiYHLV
,,, HP XP DQR QR FDVR GH LQIUDomR SXQtYHOFRP
DGYHUWrQFLD
†ž 2SUD]RGHSUHVFULomRFRPHoDDFRUUHUDSDUWLU
GDGDWDHPTXHRIDWRVHWRUQRXFRQKHFLGRSHOD
DXWRULGDGHFRPSHWHQWH
†ž $LQVWDXUDomRGHSURFHVVRGLVFLSOLQDULQWHUURP
SH D SUHVFULomR DWp D GHFLVmR ILQDO SURIHULGD
SHODDXWRULGDGHFRPSHWHQWH
†ž ,QWHUURPSLGR R FXUVR GD SUHVFULomRRSUD]R
FRPHoDUiDFRUUHUDSDUWLUGRGLDHPTXHFHVVDU
DLQWHUUXSomR
†ž 2VSUD]RVGHSUHVFULomRSUHYLVWRVQDOHLSHQDO
DSOLFDPVH jV LQIUDo}HV FDSLWXODGDV WDPEpP
FRPRFULPH
7tWXOR9,
'D6LQGLFkQFLDHGR3URFHVVR'LVFLSOLQDU
&DStWXOR,
'LVSRVLo}HV*HUDLV
$UW $DXWRULGDGHRVXSHULRUKLHUiUTXLFRRXRLQWH
UHVVDGRTXHWLYHUFLrQFLDGHDEXVRHUURLOtFLWR
LUUHJXODULGDGHRXRPLVVmRLPSXWDGRVDVHUYLGRU
GDV 6HFUHWDULDV GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD H GD
&RUUHJHGRULD*HUDO GH -XVWLoD H GRV yUJmRV
DX[LOLDUHVGD-XVWLoDGHSULPHLURJUDXFRPXQLFD
UiRIDWRDR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoDHQR
FDVRGHVHUYLGRUGRVyUJmRVDX[LOLDUHVGD-XVWLoD
GHSULPHLURJUDXDR'LUHWRUGR)RURGDUHVSHF
WLYDFRPDUFDUHPHWHQGRRVHOHPHQWRVFROKLGRV
SDUDDSXUDomRPHGLDQWHDLQVWDXUDomRGHVLQGL
',5(,72 
'D6LQGLFkQFLD
$UW 6HPSUHTXH IRU QHFHVViULRDSXUDUIDWRRXFLU
FXQVWkQFLDSDUDGHWHUPLQDomRGHUHVSRQVDELOL
GDGHGLVFLSOLQDUGHVHUYLGRUDDXWRULGDGHFRP
†ž $VLQGLFkQFLDVHUiUHDOL]DGDSRUVHUYLGRURXSRU
DVVHJXUDGRRVLJLORQHFHVViULRjHOXFLGDomRGR
IDWRRXH[LJLGRSHORLQWHUHVVHS~EOLFR
2EV3DUiJUDIRFRPDUHGDomRGDGDSHOR$UWGD/&QžGH
†ž 2VLQGLFDQWHUHDOL]DUiDVGLOLJrQFLDVHLQYHVWLJD
o}HVQHFHVViULDVjHOXFLGDomRGRVIDWRV
†ž 2VWUDEDOKRVGHVLQGLFkQFLDVHUmRFRQFOXtGRVQR
SUD]R GH WULQWD GLDV SURUURJiYHO SRU LJXDO
SHUtRGR
†ž 8OWLPDGDDVLQGLFkQFLDRVLQGLFDQWHDSUHVHQWDUi
UHODWyULRFRQFOXVLYRjDXWRULGDGHLQVWDXUDGRUD
$UW 'DVLQGLFkQFLDSRGHUiUHVXOWDU
, DUTXLYDPHQWR
,, LQVWDXUDomRGHSURFHVVRGLVFLSOLQDU
$UW 6HUi GLVSHQVDGD D VLQGLFkQFLD QR FDVR GHD
WUDQVJUHVVmRGLVFLSOLQDUFRQVWDUHPDXWRVHVWDU
FDUDFWHUL]DGDHPGRFXPHQWRHVFULWRFRQVWLWXLU
IODJUDQWHGHVDFDWRRXGHVREHGLrQFLDGHYHQGR
VHULQVWDXUDGRSURFHVVRGLVFLSOLQDUQHOHDVVHJX
UDGDDRDFXVDGRDPSODGHIHVD
&DStWXOR,,,
'R$IDVWDPHQWR3UHYHQWLYR
$UW &RPRPHGLGDFDXWHODUHDILPGHTXHRVHUYLGRU
SURFHVVDGRQmRYHQKDDLQIOXLUQDDSXUDomRGRV
IDWRVHSUHMXGLFDUDFROHWDGHSURYDVDDXWRULGD
GHLQVWDXUDGRUDGRSURFHVVRGLVFLSOLQDUSRGHUi
PHGLDQWHGHVSDFKRIXQGDPHQWDGRSRUUHTXHUL
PHQWRGDFRPLVVmRSURFHVVDQWHGHWHUPLQDUR
VHX DIDVWDPHQWR GR H[HUFtFLR GDV IXQo}HV GR
FDUJRSRUVHVVHQWDGLDVVHPSUHMXt]RGDUHPX
FkQFLD RX SURFHVVR DGPLQLVWUDWLYR GLVFLSOLQDU QHUDomRUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
UHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
†ž 5HYRJDGRSHODR/&Qž
$UW $VGHQ~QFLDVVREUHDEXVRHUURLOtFLWRLUUHJXOD †ž 5HYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž
ULGDGH RX RPLVVmR LPSXWDGRV D VHUYLGRU GDV
&DStWXOR,9
6HFUHWDULDVGR7ULEXQDOGH-XVWLoDHGD&RUUHJH 'R3URFHVVR'LVFLSOLQDU
GRULD*HUDOGH-XVWLoDHGRVyUJmRVDX[LOLDUHVGD
-XVWLoDGHSULPHLURJUDXVHUmRREMHWRGHDSXUD $UW 2SURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRGLVFLSOLQDUpRLQVWUX
omR GHVGH TXH FRQWHQKDP D LGHQWLILFDomR GR PHQWRGHVWLQDGRDDSXUDUUHVSRQVDELOLGDGHGH
GHQXQFLDQWHUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž VHUYLGRU SDUD YHULILFDomR GR GHVFXPSULPHQWR
GRVGHYHUHVHGDVREULJDo}HVIXQFLRQDLVHSDUD
†~QLFR 4XDQGR R IDWR QDUUDGRHYLGHQWHPHQWHQmR DSOLFDomRGDVSHQDVOHJDOPHQWHSUHYLVWDVDVVH
FRQILJXUDULQIUDomRGLVFLSOLQDURXLOtFLWRSHQDO JXUDGDDPSODGHIHVDFRPRVPHLRVHUHFXUVRVD
RXQmRDWHQGHUDRVUHTXLVLWRVGRFDSXWDUHSUH HODLQHUHQWHV
VHQWDomRVHUiDUTXLYDGDUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDU 2EV$UWLJRFRPDUHGDomRGDGDSHOR$UWGD/&QžGH
Qž
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
$UW 2 SURFHVVR DGPLQLVWUDWLYR GLVFLSOLQDUVHUi †~QLFR 2ULWRFRUUHODWRjVIDVHVGRSURFHVVRSDUDDSOLFD
LQVWDXUDGR PHGLDQWH SRUWDULD UHYHVWLGD GH omRGHSHQDGLVFLSOLQDUDRVVHUYLGRUHVGR3RGHU
SXEOLFLGDGHTXHFRQWHUiQRPtQLPRDLGHQWLIL -XGLFLiULRVHUiHVWDEHOHFLGRHPDWRQRUPDWLYR
FDomRIXQFLRQDOGRDFXVDGRDGHVFULomRGRVDWRV GR yUJmR LQGLFDGR QR 5HJLPHQWR ,QWHUQR GR
RXGRVIDWRVDVHUHPDSXUDGRVDLQGLFDomRGDV 7ULEXQDOGH-XVWLoD UHGDomR GDGD SHOD /HL &RPSOHPHQWDU Qž
LQIUDo}HVDVHUHPSXQLGDVRUHVSHFWLYRHQTXD 

GUDPHQWROHJDOHRVQRPHVGRVLQWHJUDQWHVGD
FRPLVVmRSURFHVVDQWHHTXHVHUiH[SHGLGD $UW 2SUD]RSDUDDFRQFOXVmRGRSURFHVVRGLVFLSOL
QDUQmRH[FHGHUiVHVVHQWDGLDVFRQWDGRVGDGDWD
, SHOR 'LUHWRU GR )RURQDKLSyWHVHSUHYLVWDQR GHSXEOLFDomRGRDWRTXHFRQVWLWXLUDFRPLVVmR
$UW;,,GHVWD/HL&RPSOHPHQWDUH DGPLWLGD D VXD SURUURJDomR SRU LJXDO SUD]R
TXDQGRDVFLUFXQVWkQFLDVRH[LJLUHP
,, SHOR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoDQRVFDVRVHQD
/LYUR9,
IRUPD SUHYLVWRV QHVWD OHL FRPSOHPHQWDU H QR 'LVSRVLo}HV*HUDLVH7UDQVLWyULDV
UHJLPHQWR LQWHUQR UHGDomR GDGD SHOD /HL &RPSOHPHQWDU Qž
´&DSXWµFRPDUHGDomRGDGDSHOR$UWGD/&QžGH
7tWXOR,
†ž $SRUWDULDSUHYLVWDQR´FDSXWµGHVWHDUWLJRVHUi 'LVSRVLo}HV*HUDLV
SXEOLFDGDSRUH[WUDWRFRQWHQGRDSXEOLFDomRRV
GDGRVUHVXPLGRVGDLQVWDXUDomRHVRPHQWHDV $UW 2 (VWDWXWR GRV 6HUYLGRUHV 3~EOLFRV &LYLVGR
LQLFLDLVGRQRPHGRVHUYLGRUDFXVDGR3DUiJUDIRFRP (VWDGRGH0LQDV*HUDLVDSOLFDVHDRVVHUYLGRUHV
DUHGDomRGDGDSHOR$UWGD/&QžGH GR3RGHU-XGLFLiULRVDOYRGLVSRVLomRHPFRQWUi
†ž 2 SURFHVVR GLVFLSOLQDU VHUiFRQGX]LGRSRU ULR GHVWD /HL &RPSOHPHQWDU UHGDomR GDGD SHOD /HL
&RPSOHPHQWDUQž
FRPLVVmRFRPSRVWDGHWUrVVHUYLGRUHVHVWiYHLV
GHVLJQDGRV SHOD DXWRULGDGH LQVWDXUDGRUD TXH
LQGLFDUi GHQWUH HOHV R VHX 3UHVLGHQWH TXH
GHYHUiVHURFXSDQWHGHFDUJRHIHWLYRVXSHULRU
5HJLPHQWR,QWHUQRGR7-0*
RXGHPHVPRQtYHOHWHUQtYHOGHHVFRODULGDGH
LJXDORXVXSHULRUDRGRDFXVDGRUHGDomRGDGDSHOD/HL 5HVROXomRQžGHGHMXOKRGHGR7ULEXQDO3OHQRGR7-0*
&RPSOHPHQWDUQž

†ž 6HRLQWHUHVVHS~EOLFRRH[LJLUHHVSHFLDOPHQWH
3UHkPEXOR
TXDQGR QmR KRXYHU VHUYLGRUHV GH KLHUDUTXLD
VXSHULRUjGRDFXVDGRDFRPLVVmRSRGHUiVHU
$UWž 27ULEXQDOGH-XVWLoDGR(VWDGRGH0LQDV*HUDLV
FRPSRVWDQRWRGRRXHPSDUWHSRU-Xt]HVGH
yUJmRVXSHULRUGR3RGHU-XGLFLiULR(VWDGXDOFRP
'LUHLWRVHQGRXPGHVVHVVHX3UHVLGHQWHUHGDomR
GDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQž VHGHQD&DSLWDOHMXULVGLomRHPWRGRWHUULWyULRGR
(VWDGRRUJDQL]DVHQDIRUPDHVWDEHOHFLGDQHVWH
†ž 1mRSRGHUiSDUWLFLSDUGHFRPLVVmRGHVLQGLFkQ UHJLPHQWR
FLDQHPGHSURFHVVRGLVFLSOLQDUF{QMXJHFRPSD 
QKHLURRXSDUHQWHGRDFXVDGRFRQVDQJtQHRRX $UWž $R7ULEXQDOGH-XVWLoDFDEHWUDWDPHQWRGHHJUp
DILPHPOLQKDUHWDRXFRODWHUDODWpRWHUFHLUR JLRVHQGRSULYDWLYRGHVHXVPHPEURVRWtWXORGH
JUDX3DUiJUDIRUHQXPHUDGRSHOR$UWGD/&QžGH ´GHVHPEDUJDGRUµDRVTXDLVpGHYLGRRWUDWDPHQ
WRGHH[FHOrQFLD
†ž $FRPLVVmRDTXHVHUHIHUHR´FDSXWµGHVWHDUWLJR
H[HUFHUiVXDVDWLYLGDGHVFRPLQGHSHQGrQFLDH /LYUR,
LPSDUFLDOLGDGHDVVHJXUDGRRVLJLORQHFHVViULRj '$&2167,78,d®2'$25*$1,=$d®2(
HOXFLGDomR GR IDWR RX H[LJLGR SHOR LQWHUHVVH '2)81&,21$0(172'26Ð5*®26
S~EOLFRSRGHQGRWRPDUGHSRLPHQWRVUHDOL]DU
DFDUHDo}HVGLOLJrQFLDVLQYHVWLJDo}HVHDGRWDU 7tWXOR,
RXWUDVSURYLGrQFLDVSHUWLQHQWHVREMHWLYDQGRD '$&2167,78,d®2
FROHWDGHSURYDVUHFRUUHQGRTXDQGRQHFHVVi
ULRDWpFQLFRVHSHULWRV3DUiJUDIRUHQXPHUDGRSHOR$UWGD $UWž 27ULEXQDOGH-XVWLoDpFRQVWLWXtGRSHORVGHVHP
/&QžGH
EDUJDGRUHVHPQ~PHURIL[DGRQD/HLGH2UJDQL
$UW 2SURFHVVRGLVFLSOLQDUVHGHVHQYROYHQDVVHJXLQ ]DomRH'LYLVmR-XGLFLiULDVGR(VWDGRGH0LQDV
WHVIDVHV *HUDLV QHOH FRPSUHHQGLGRV R 3UHVLGHQWH RV
9LFH3UHVLGHQWHVHR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoD
, LQVWDXUDomR
,, LQVWUXomR $UWž 2SURYLPHQWRGRFDUJRGHGHVHPEDUJDGRUVHUi
,,, GHIHVD IHLWR QD IRUPD HVWDEHOHFLGD QD &RQVWLWXLomR GD
,9 UHODWyULR 5HS~EOLFDREVHUYDGRVD&RQVWLWXLomRGR(VWDGR
9 MXOJDPHQWR R(VWDWXWRGD0DJLVWUDWXUDD/HLGH2UJDQL]DomR
9, UHFXUVR 2EV,QFLVRDFUHVFHQWDGRSHOR$UWžGD/&Qž
H'LYLVmR-XGLFLiULDVGR(VWDGRHHVWHUHJLPHQWR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

$UWž 2 3UHVLGHQWH RV 9LFH3UHVLGHQWHV R&RUUHJH
GRU*HUDO GH -XVWLoD H R 9LFH&RUUHJHGRU VHUmR
HOHLWRV HP VHVVmR HVSHFLDO GR 7ULEXQDO 3OHQR
UHDOL]DGDQDVHJXQGDTXLQ]HQDGRPrVGHDEULO
GRVDQRVSDUHV
†ž 2V PDQGDWRV GH TXH WUDWD HVWH DUWLJRVHUmRGH
GRLVDQRVHWHUmRLQtFLRFRPDHQWUDGDHPH[HUFt
FLRQRSULPHLURGLD~WLOGRPrVGHMXOKRGRVDQRV
SDUHV
†ž (PFDVRGHYDFkQFLDYHULILFDGDDQWHVGRWpUPLQR
GR PDQGDWR TXDOTXHU TXH VHMD R PRWLYR VHUi
HOHLWR GHVHPEDUJDGRU SDUD FRPSOHWDU R ELrQLR
SUHYLVWRQR†žGHVWHDUWLJR
†ž 1DKLSyWHVHGR†žGHVWHDUWLJRDHOHLomRSDUDR
FDUJRYDJRIDUVHiGHQWURGHGH]GLDVDFRQWDUGD
RFRUUrQFLDGDYDJD
$UWž 2 3UHVLGHQWH RV 9LFH3UHVLGHQWHV R&RUUHJH
GRU*HUDOGH-XVWLoDHR9LFH&RUUHJHGRUWRPDUmR
SRVVHFRQMXQWDPHQWHHPVHVVmRVROHQHGR7ULEX
',5(,72 
†ž 1DSRVVHGHGHVHPEDUJDGRUQmRKDYHUiGLVFXUVRV
$UWž 6mRFDUJRVGHGLUHomRGR7ULEXQDOGH-XVWLoDRV
GH3UHVLGHQWHGH9LFH3UHVLGHQWHHGH&RUUHJH
GRU*HUDOGH-XVWLoD
7tWXOR,,
'$25*$1,=$d®2('2)81&,21$0(172
$UWž 27ULEXQDOGH-XVWLoDRUJDQL]DVHHIXQFLRQDSHORV
VHJXLQWHVyUJmRVVREDGLUHomRGR3UHVLGHQWH
, 7ULEXQDO3OHQRFRPSRVWRSRUWRGRVRVGHVHPEDU
JDGRUHVHVREDSUHVLGrQFLDGR3UHVLGHQWH
,, ÐUJmR(VSHFLDOFRQVWLWXtGRSHORVWUH]HGHVHPEDU
JDGRUHVPDLVDQWLJRVHSRUGR]HGHVHPEDUJDGRUHV
HOHLWRVREVHUYDGRRTXLQWRFRQVWLWXFLRQDO
,,, &RUUHJHGRULD*HUDOGH-XVWLoD
,9 6Ho}HVFtYHLVSUHVLGLGDVSHOR3ULPHLUR9LFH3UH
VLGHQWHHLQWHJUDGDV5HGDomRGDGDSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒ
GH
QDO3OHQR

†ž 1RDWRGDSRVVHRHPSRVVDQGRSUHVWDUiRVHJXLQ D D3ULPHLUD6HomR&tYHOSRURLWRGHVHPEDUJDGRUHV

WH FRPSURPLVVR ´3URPHWR GHVHPSHQKDU OHDO H UHSUHVHQWDQWHV GD 3ULPHLUD j 2LWDYD &kPDUD
KRQUDGDPHQWHDVIXQo}HVGH3UHVLGHQWHGR7ULEX &tYHLV FDGD XP GHOHV HVFROKLGR SHOD UHVSHFWLYD
QDOGH-XVWLoD3ULPHLUR9LFH3UHVLGHQWH6HJXQGR FkPDUD HQWUH VHXV FRPSRQHQWHV HIHWLYRV FRP
9LFH3UHVLGHQWH7HUFHLUR9LFH3UHVLGHQWH&RUUH LQYHVWLGXUDGHGRLVDQRVSHUPLWLGDDUHFRQGXomR
5HGDomRGDGDSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
JHGRU*HUDO GH -XVWLoD RX 9LFH&RUUHJHGRU
UHVSHLWDQGRD&RQVWLWXLomRGD5HS~EOLFDD&RQVWL E D6HJXQGD6HomR&tYHOSRUGH]GHVHPEDUJDGRUHV
WXLomR GR (VWDGR GH 0LQDV *HUDLV DV OHLV H R UHSUHVHQWDQWHVGD1RQDj'pFLPD2LWDYD&kPDUD
5HJLPHQWR,QWHUQRGR7ULEXQDO

IDFXOWDQGRVHDR &tYHLV FDGD XP GHOHV HVFROKLGR SHOD UHVSHFWLYD

HPSRVVDQGRLQVHULUDH[SUHVVmR´VREDSURWHomR FkPDUD HQWUH VHXV FRPSRQHQWHV HIHWLYRV FRP
GH'HXV

DQWHVGRYHUER´GHVHPSHQKDU

 LQYHVWLGXUDGHGRLVDQRVSHUPLWLGDDUHFRQGXomR
†ž (POLYURHVSHFLDOVHUiODYUDGRWHUPRGHSRVVHH
H[HUFtFLRTXHVHUiOLGRSHORVHFUHWiULRHDVVLQDGR
SHORSUHVLGHQWHGDVHVVmRHSHORVHPSRVVDGRV
$UWž 2GHVHPEDUJDGRUWRPDUiSRVVHHPVHVVmRVROHQH
GR ÐUJmR (VSHFLDO RX VH R GHVHMDU HP VHVVmR
5HGDomRGDGDSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
9 JUXSRV GH FkPDUDV FULPLQDLV LQWHJUDGRVSHORV
PHPEURVGDVFkPDUDVFULPLQDLVHVREDSUHVLGrQ
FLD GR GHVHPEDUJDGRU PDLV DQWLJR HQWUH VHXV
FRPSRQHQWHVDVDEHU
VROHQH GR 7ULEXQDO 3OHQR RX QR JDELQHWH GR D R3ULPHLUR*UXSRGH&kPDUDV&ULPLQDLVFRPSRV
3UHVLGHQWH WR SHODV 6HJXQGD 7HUFHLUD H 6H[WD &kPDUDV
&ULPLQDLV
†ž 1RDWRGHSRVVHRHPSRVVDQGRSUHVWDUiRFRP
SURPLVVRSUHYLVWRQR†žGRDUWžGHVWHUHJL E R6HJXQGR*UXSRGH&kPDUDV&ULPLQDLVFRPSRV
PHQWR WRSHODV4XDUWDH4XLQWD&kPDUDV&ULPLQDLV

†ž (POLYURHVSHFLDOVHUiODYUDGRWHUPRGHSRVVHH
H[HUFtFLRTXHVHUiOLGRSHORVHFUHWiULRHDVVLQDGR
SHORSUHVLGHQWHGDVHVVmRHSHORHPSRVVDGR
†ž 2GHVHPEDUJDGRUHPFDVRGHIRUoDPDLRURXGH
HQIHUPLGDGH TXHRLPSRVVLELOLWHGHFRPSDUHFHU
SHUDQWHR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOSRGHUiID]HUVH
UHSUHVHQWDGRSRUPDQGDWiULR
†ž 2VSUD]RVGHSRVVHHGHH[HUFtFLREHPFRPRDV
UHVSHFWLYDVSURUURJDo}HVREVHUYDUmRRGLVSRVWR
QDOHJLVODomRHVSHFtILFD
F R7HUFHLUR*UXSRGH&kPDUDV&ULPLQDLVFRPSRV
WRSHODV3ULPHLUDH6pWLPD&kPDUDV&ULPLQDLV
9, FkPDUDV FtYHLV FRP FLQFR PHPEURV FDGDXPD
GHODVFXMDSUHVLGrQFLDVHUiH[HUFLGDSHORVLVWHPD
GHURGt]LRSRUGRLVDQRVREVHUYDGRRFULWpULRGH
DQWLJXLGDGHQDFkPDUDYHGDGDDUHFRQGXomRDWp
TXHWRGRVRVVHXVPHPEURVDWHQKDPH[HUFLGRH
DVVHJXUDGRSHGLGRGHGLVSHQVD
9,, FkPDUDVFULPLQDLVFRPFLQFRPHPEURVFDGDXPD
GHODV FXMD SUHVLGrQFLD VHUi H[HUFLGD QD IRUPD
SUHYLVWDQRLQFLVRDQWHULRU
 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


9,,, &RQVHOKRGD0DJLVWUDWXUDFRPSRVWRGR3UHVLGHQ L &RPLVVmRGHeWLFDFRPSRVWDSHOR3UHVLGHQWHGR

WH TXH R SUHVLGLUi GRV 9LFH3UHVLGHQWHV H GR 7ULEXQDOTXHDSUHVLGLUiSHOR&RUUHJHGRU*HUDO
&RUUHJHGRU*HUDO GH -XVWLoD TXH VmR PHPEURV GH-XVWLoDHSRUTXDWURGHVHPEDUJDGRUHVHGRLV
QDWRVHGHFLQFRGHVHPEDUJDGRUHVGHQWUHRVQmR MXt]HVGHGLUHLWRGD&RPDUFDGH%HOR+RUL]RQWH
LQWHJUDQWHVGRÐUJmR(VSHFLDOHOHLWRVSHOR7ULEX HVFROKLGRV SHOR ÐUJmR (VSHFLDO REVHUYDGR R
QDO3OHQRREVHUYDGRRTXLQWRFRQVWLWXFLRQDO VHJXLQWH

,; FRPLVV}HVSHUPDQHQWHVFRPDVVHJXLQWHVFRPSR  RVGHVHPEDUJDGRUHVQmRSRGHPVHULQWHJUDQ

VLo}HV WHV GR ÐUJmR (VSHFLDO RX GD &RPLVVmR GH
3URPRomR
D &RPLVVmR GH 2UJDQL]DomR H 'LYLVmR -XGLFLiULDV
FRPSRVWD SHOR 3UHVLGHQWH GR 7ULEXQDO TXH D
 RVMXt]HVGHGLUHLWRVHUmRHVFROKLGRVHQWUHVHLV
SUHVLGLUiSHORV9LFH3UHVLGHQWHVGR7ULEXQDOSHOR
&RUUHJHGRU*HUDO GH -XVWLoD H SRU FLQFR RXWURV PDJLVWUDGRVLQGLFDGRVSHOR&RUUHJHGRU*HUDO
GHVHPEDUJDGRUHVHOHLWRVSHOR7ULEXQDO3OHQR GH-XVWLoD

E &RPLVVmRGH5HJLPHQWR,QWHUQRFRPSRVWDSHOR M &RPLVVmRGH3URPRomRFRPSRVWDSHOR3UHVLGHQWH
3ULPHLUR 9LFH3UHVLGHQWH GR 7ULEXQDO TXH D GR 7ULEXQDO TXH D SUHVLGLUi SHORV 9L
SUHVLGLUiSHOR7HUFHLUR9LFH3UHVLGHQWHGR7ULEX FH3UHVLGHQWHVSHOR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoD
QDO H SRU FLQFR RXWURV GHVHPEDUJDGRUHV HOHLWRV HSRURLWRRXWURVGHVHPEDUJDGRUHVVHQGRTXDWUR
SHOR7ULEXQDO3OHQR WLWXODUHVHTXDWURVXSOHQWHVHOHLWRVSHOR7ULEXQDO
3OHQR HQWUH DTXHOHV TXH QmR LQWHJUDP R ÐUJmR
F &RPLVVmR GH 'LYXOJDomR GD -XULVSUXGrQFLD (VSHFLDO
FRPSRVWDSHOR6HJXQGR9LFH3UHVLGHQWHGR7ULEX
QDOTXHDSUHVLGLUiHSRURLWRGHVHPEDUJDGRUHV N &RPLVVmR(VWDGXDO-XGLFLiULDGH$GRomRFRPSRV
SRUHOHHVFROKLGRVVHQGRWUrVUHSUHVHQWDQWHVGD WDSHOR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoDTXHDSUHVLGL
3ULPHLUDD2LWDYD&kPDUDV&tYHLVWUrVUHSUHVHQ UiHSRU
WDQWHVGD1RQDj'pFLPD2LWDYD&kPDUDV&tYHLV
HGRLVUHSUHVHQWDQWHVGDVFkPDUDVFULPLQDLV  WUrVGHVHPEDUJDGRUHVVHQGRSHORPHQRVGRLV
HP DWLYLGDGH HVFROKLGRV SHOR 3UHVLGHQWH GR
G &RPLVVmR $GPLQLVWUDWLYD FRPSRVWD SHOR 3UH 7ULEXQDO
VLGHQWH GR 7ULEXQDO TXH D SUHVLGLUi SHOR 6H
JXQGR9LFH3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOHSRUDWpVHLV
 WUrV MXt]HV GH GLUHLWR GD &RPDUFD GH %HOR
GHVHPEDUJDGRUHVGHVLJQDGRVSHOR3UHVLGHQWH
+RUL]RQWHVHQGRXPWLWXODUGHYDUDGDLQIkQ
FLDHMXYHQWXGHXPMXL]DX[LOLDUGD&RUUHJHGR
H &RPLVVmR6DODULDOFRPSRVWDSRUFLQFRGHVHPEDU
JDGRUHVQmRLQWHJUDQWHVGRÐUJmR(VSHFLDOVHQGR ULD*HUDO GH -XVWLoD H XP GH OLYUH HVFROKD
GRLVHVFROKLGRVSHOR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOHWUrV WRGRV LQGLFDGRV SHOR &RUUHJHGRU*HUDO GH
HOHLWRV SHOR 7ULEXQDO 3OHQR H SUHVLGLGD SHOR -XVWLoD5HGDomRGDGDSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQžGH
GHVHPEDUJDGRUPDLVDQWLJRGHQWUHRVVHXVLQWH
JUDQWHV  XPSURFXUDGRUGHMXVWLoDHXPSURPRWRUGH
MXVWLoD GH YDUD GD LQIkQFLD H MXYHQWXGH GD
I &RPLVVmRGH2UoDPHQWR3ODQHMDPHQWRH)LQDQ &RPDUFD GH %HOR +RUL]RQWH LQGLFDGRV SHOR
oDVFRPSRVWDSHOR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOTXHD 3URFXUDGRU*HUDOGH-XVWLoD
SUHVLGLUiSHORV9LFH3UHVLGHQWHVGR7ULEXQDOSHOR
&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoDHSRUFLQFRRXWURVGH  XPGHOHJDGRGD3ROtFLD)HGHUDOLQGLFDGRSHOR
VHPEDUJDGRUHVVHQGRGRLVHVFROKLGRVSHOR3UH 6XSHULQWHQGHQWHGD3ROtFLD)HGHUDOHP0LQDV
VLGHQWHGR7ULEXQDOHWUrVHOHLWRVSHOR7ULEXQDO3OHQR *HUDLV,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQžGH

J &RPLVVmR GH 5HFHSomR GH 'HVHPEDUJDGRUHV ; &RQVHOKR GH 6XSHUYLVmR H *HVWmR GRV-XL]DGRV
LQWHJUDGDSRUGRLVGHVHPEDUJDGRUHVGRLVDVVHVVR (VSHFLDLVFRQVWLWXtGRSRU
UHVMXGLFLiULRVHXPJHUHQWHGHFDUWyULRGHVLJQD
GRVSHOR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOHSUHVLGLGDSHOR D WUrV GHVHPEDUJDGRUHV HP DWLYLGDGH RX QmR
GHVHPEDUJDGRUPDLVDQWLJRGHQWUHRVVHXVLQWH HVFROKLGRVSHORÐUJmR(VSHFLDO
JUDQWHV
E R-XL]&RRUGHQDGRUGR-XL]DGR(VSHFLDOGD&R
K &RPLVVmRGH5HFHSomRGH$XWRULGDGHV+RQUDULD
PDUFDGH%HOR+RUL]RQWHLQGLFDGRSHOR&RUUHJH
H0HPyULDFRPSRVWDSHOR3UHVLGHQWHGR7ULEX
QDO TXH D SUHVLGLUi SHOR 6HJXQGR 9L GRU*HUDOGH-XVWLoDHGHVLJQDGRSHOR3UHVLGHQWH
FH3UHVLGHQWHSHOR6XSHULQWHQGHQWHGD0HPyULD GR7ULEXQDOGH-XVWLoD
GR-XGLFLiULRSHOR&RRUGHQDGRUGR0HPRULDOGD
(VFROD-XGLFLDO'HVHPEDUJDGRU(GpVLR)HUQDQGHV F XPMXL]GHGLUHLWRSUHVLGHQWHGHWXUPDUHFXUVDOGD
HSHORVTXDWURGHVHPEDUJDGRUHVPDLVDQWLJRVGR &RPDUFDGH%HOR+RUL]RQWHHVFROKLGRHGHVLJQD
7ULEXQDOTXHQmRH[HUoDPFDUJRGHGLUHomR GRSHOR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDO
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

G XPMXL]GHGLUHLWRGRVLVWHPDGRVMXL]DGRVHVSHFL †~QLFR 2V PHPEURV GR ÐUJmR (VSHFLDOUHVSHLWDGDD

DLVGD&RPDUFDGH%HOR+RUL]RQWHHVFROKLGRSHOR FODVVHGHRULJHPVHUmR
SUySULR&RQVHOKRHGHVLJQDGRSHOR3UHVLGHQWHGR
7ULEXQDO , RVWUH]HGHVHPEDUJDGRUHVPDLVDQWLJRV
,, RVGR]HGHVHPEDUJDGRUHVHOHLWRV
;, 7XUPDGH8QLIRUPL]DomRGH-XULVSUXGrQFLDGRV
-XL]DGRV(VSHFLDLVFRQVWLWXtGDSRU $UW2FRUULGDYDJDQRÐUJmR(VSHFLDOVHUiHODSURYL
GD
D XPGHVHPEDUJDGRUGHVLJQDGRSHORÐUJmR(VSHFL
DOHTXHVHUiRSUHVLGHQWH , PHGLDQWHSRUWDULDGR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOVH
YDJDUXPGRVWUH]HFDUJRVDVHUHPSURYLGRVSRU
E GRLV MXt]HV GH GLUHLWR VHQGR XP WLWXODU H XP DQWLJXLGDGH
VXSOHQWHGHFDGDWXUPDUHFXUVDOHSRUHODHVFROKL
GRHQWUHRVVHXVLQWHJUDQWHV ,, SDUDFRPSOHWDURPDQGDWRSHODFRQYRFDomRGR
VXSOHQWH RX VH QmR KRXYHU SRU HOHLomR SHOR
;,, FRPLVV}HV WHPSRUiULDV LQWHJUDGDV HSUHVLGLGDV 7ULEXQDO 3OHQR VH YDJDU XP GRV GR]H FDUJRV D
SHORVGHVHPEDUJDGRUHVGHVLJQDGRVSHOR3UHVLGHQ VHUHPSURYLGRVSRUHOHLomR
WHGR7ULEXQDOFRPDVDWULEXLo}HVHVWDEHOHFLGDV
QRDWRGHGHVLJQDomRH[FHWRDVGHFRPSHWrQFLD †ž 1DKLSyWHVHGRLQFLVR,GHVWHDUWLJRDHIHWLYDomR
GDVFRPLVV}HVSHUPDQHQWHV UHFDLUiVREUHRGHVHPEDUJDGRUTXHQDDQWLJXLGD
GHQR7ULEXQDOVHVHJXLUDR~OWLPRLQWHJUDQWHGD
;,,, 2XYLGRULD-XGLFLDOGLULJLGDSRUXPGHVHPEDUJD SDUWHPDLVDQWLJDGRÐUJmR(VSHFLDORULXQGRGD
GRUHVFROKLGRQDIRUPDGRUHJXODPHQWRFRQVWDQ FODVVHGRVPDJLVWUDGRVGHFDUUHLUDGRVDGYRJDGRV
WHGHUHVROXomRGRÐUJmR(VSHFLDORTXDOWDPEpP RXGRVPHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRGHPRGR
GHILQLUiDVUHVSHFWLYDVDWULEXLo}HVHSUHUURJDWLYDV D TXH VHMD REHGHFLGD D FRPSRVLomR SUHYLVWD QR
REVHUYDGDDOHJLVODomRHVSHFtILFD DUWGHVWHUHJLPHQWR

;,9 &HQWUR -XGLFLiULR GH 6ROXomR GH &RQIOLWRVH †ž $VXEVWLWXLomRGRGHVHPEDUJDGRUUHIHULGRQR†ž

&LGDGDQLD GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD FRRUGHQDGR GHVWH DUWLJR IDUVHi SHOR GHVHPEDUJDGRU PDLV
SHOR7HUFHLUR9LFH3UHVLGHQWHHGLVFLSOLQDGRSRU DQWLJRGDPHVPDFODVVHQmRLQWHJUDQWHGRÐUJmR
UHVROXomR GR ÐUJmR (VSHFLDOµ ,QFOXtGR SHOD (PHQGD (VSHFLDOPHGLDQWHFRQYRFDomRSHOR3UHVLGHQWHGR
5HJLPHQWDOQƒGH
†ž $VFRPLVV}HVDWXDUmRQRkPELWRGHVXDVDWULEXL
o}HVHHPLWLUmRSDUHFHUQRSUD]RGHTXLQ]HGLDV
VHRXWURQmRIRUHVWDEHOHFLGRDQWHVGDGHOLEHUD
omRSHORyUJmRFRPSHWHQWH
†ž 2SUD]RHVWDEHOHFLGRQR†žSRGHUiVHUSURUURJD
GR SHOR ÐUJmR (VSHFLDO TXDQGR VH WUDWDU GH
SDUHFHUDVHUHPLWLGRVREUHPDWpULDGHVXDDOoDGD
†ž 2PDQGDWRGRVPHPEURVGDVFRPLVV}HVFRLQFLGLUi
FRP R GR 3UHVLGHQWH GR 7ULEXQDO SHUPLWLGD D
UHFRQGXomR
†ž 4XDQGR QHFHVViULR R ÐUJmR(VSHFLDOSRGHUi
DXWRUL]DURDIDVWDPHQWRGHVXDVIXQo}HVQRUPDLV
DRVGHVHPEDUJDGRUHVLQWHJUDQWHVGHFRPLVV}HV
†ž &DGDFRPLVVmRDRWpUPLQRGRPDQGDWRGHVHXV
PHPEURVHODERUDUiHDSUHVHQWDUiDR3UHVLGHQWH
GR 7ULEXQDO R UHODWyULR GH VHXV WUDEDOKRV SDUD
DSUHFLDomRSHORÐUJmR(VSHFLDO

7Ì78/2,,,
'$&20326,d®2('2)81&,21$0(172
'2Ð5*®2(63(&,$/
$UW1D FRPSRVLomR GR ÐUJmR (VSHFLDO KDYHUiYLQWH
GHVHPEDUJDGRUHV TXH VHMDP PDJLVWUDGRV GH
FDUUHLUDHDOWHUQDGDPHQWHWUrVHGRLVGHVHPEDU
JDGRUHVRULXQGRVGDVFODVVHVGHDGYRJDGRVHGH
PHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFR
7ULEXQDO
$UW2PDQGDWRGHFDGDPHPEURHOHLWRSDUDLQWHJUDU
RÐUJmR(VSHFLDOVHUiGHGRLVDQRVDGPLWLGDXPD
UHFRQGXomR
†ž $ VXEVWLWXLomR GR GHVHPEDUJDGRUHOHLWRSDUD
LQWHJUDU R ÐUJmR (VSHFLDO QRV DIDVWDPHQWRV H
LPSHGLPHQWRV VHUi UHDOL]DGD SHOR VXSOHQWH
GLVSRQtYHOPHGLDQWHFRQYRFDomRGR3UHVLGHQWHGR
7ULEXQDOLQDGPLWLGDDUHFXVD
†ž 1mR KDYHQGR VXSOHQWHV RX VHQGRLPSRVVtYHOD
FRQYRFDomR GRV VXSOHQWHV SDUD D VXEVWLWXLomR
SUHYLVWDQR†žGHVWHDUWLJRRPHPEURHOHLWRGR
ÐUJmR (VSHFLDO VHUi VXEVWLWXtGR FRQIRUPH R
GLVSRVWRQR†žGRDUWGHVWHUHJLPHQWR
$UW2QRYRLQWHJUDQWHGRÐUJmR(VSHFLDOHQWUDUiHP
H[HUFtFLR
, QDPHVPDVHVVmRHPTXHRFRUUHUDLQGLFDomRRX
QDSULPHLUDVHVVmRTXHVHVHJXLUQRFDVRSUHYLVWR
QRLQFLVR,GRDUWGHVWHUHJLPHQWR
,, QDSULPHLUDVHVVmRTXHVHVHJXLUjFRQYRFDomRGR
VXSOHQWHRXjHOHLomRSDUDFRPSOHWDURPDQGDWR
QRVFDVRVSUHYLVWRVQRLQFLVR,,GRDUWGHVWH
UHJLPHQWR
,,, QDSULPHLUDVHVVmRGRPrVGHMXOKRVXEVHTXHQWH
j HOHLomR QR FDVR SUHYLVWR QR DUW  GHVWH
UHJLPHQWR

 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


/,952,, ;,9 DSUHFLDU D LQGLFDomR SDUD DJUDFLDPHQWR FRPR

'$6$75,%8,d¯(6('$&203(7È1&,$ &RODUGR0pULWR-XGLFLiULR
'26Ð5*®26'26-8Ì=(6'(',5(,72
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'$66(66¯(6('2(;(5&Ì&,2 SUD]RH[FHGHQWHDXPDQRDGHVHPEDUJDGRURX
'232'(5'(32/Ì&,$ D MXL] GH GLUHLWR REVHUYDGR R GLVSRVWR QHVWH
UHJLPHQWR
7Ì78/2,
'$6$75,%8,d¯(6('$&203(7È1&,$ ;9, DXWRUL]DUSUHYLDPHQWHDGHYROXomRWUDQVIHUrQFLD
RX DOLHQDomR D TXDOTXHU HQWLGDGH S~EOLFD RX
&$3Ì78/2, SULYDGD GH EHPLPyYHOHPXVRRXGHVWLQDGRD
'$6$75,%8,d¯(6'275,%81$/3/(12 FRQVWUXomR GH SUpGLR SDUD IXQFLRQDPHQWR GH
IyUXPRXGR7ULEXQDO
$UW6mRDWULEXLo}HVDR7ULEXQDO3OHQR
;9,, WUDWDUGHDVVXQWRVHVSHFLDLVPHGLDQWHFRQYRFDomR
, HOHJHU R 3UHVLGHQWH HRV9LFH3UHVLGHQWHVGR H[WUDRUGLQiULDGR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDO
7ULEXQDO R &RUUHJHGRU*HUDO GH -XVWLoD H R
9LFH&RUUHJHGRU &$3Ì78/2,,
'$6$75,%8,d¯(6('$&203(7È1&,$
,, HOHJHU GR]H PHPEURV LQWHJUDQWHVGRÐUJmR '235(6,'(17(('269,&(35(6,'(17(6
(VSHFLDO
$UW6HP SUHMXt]R GH RXWUDV FRPSHWrQFLDV HDWULEXL
,,, HOHJHURVLQWHJUDQWHVGR&RQVHOKRGD0DJLVWUDWXUD o}HVFRQIHULGDVHPOHLHPJHUDOFDEHDR3UHVLGHQ
TXHQmRVHMDPPHPEURVQDWRV WHGR7ULEXQDO

,9 DSURYDUHHPHQGDURUHJLPHQWRLQWHUQR , YHODUSHODVSUHUURJDWLYDVGR3RGHU-XGLFLiULRHGD

PDJLVWUDWXUDGR(VWDGRUHSUHVHQWDQGRRVSHUDQWH
9 VXVWDURVDWRVQRUPDWLYRVGRVyUJmRVGHGLUHomR RVGHPDLVSRGHUHVHDXWRULGDGHV SHVVRDOPHQWH
RX IUDFLRQiULRV GR 7ULEXQDO TXH H[RUELWHP GR RXSRUGHOHJDomRDGHVHPEDUJDGRUREVHUYDGDGH
SRGHU UHJXODPHQWDU RX GD GHOHJDomR FRQIHULGD SUHIHUrQFLDDRUGHPGHVXDVXEVWLWXLomRUHJLPHQ
SHOR7ULEXQDO3OHQR WDO

9, UHIHUHQGDUSURMHWRGHOHLRXGHUHVROXomRDSURYD ,, H[HUFHUDVXSHULQWHQGrQFLDJHUDOGRVVHUYLoRVGD

GR SHOR ÐUJmR (VSHFLDO QRV FDVRV H QD IRUPD VHFUHWDULDGR7ULEXQDO
SUHYLVWRVQHVWHUHJLPHQWR
,,, SUHVLGLUDVVHVV}HVGR7ULEXQDO3OHQRGRÐUJmR
9,, HOHJHUGHVHPEDUJDGRUHVHMXt]HVGHGLUHLWRSDUD (VSHFLDO H GR &RQVHOKR GD 0DJLVWUDWXUD QHODV
LQWHJUDUHPR7ULEXQDO5HJLRQDO(OHLWRUDO H[HUFHQGRRSRGHUGHSROtFLDQDIRUPDHVWDEHOHFL
GDQHVWHUHJLPHQWR
9,,, HODERUDUDOLVWDWUtSOLFHSDUDQRPHDomRGHMXL]GR
7ULEXQDO5HJLRQDO(OHLWRUDOGDFODVVHGHMXULVWDV ,9 SURIHULU YRWR GH GHVHPSDWH QRVMXOJDPHQWRV
DGPLQLVWUDWLYRVHMXGLFLDLVTXHSUHVLGLUQRVFDVRV
,; LQGLFDUHPOLVWDWUtSOLFHDGYRJDGRVRXPHPEURV SUHYLVWRVHPOHLRXQHVWHUHJLPHQWR
GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR SDUD SUHHQFKLPHQWR GR
TXLQWRFRQVWLWXFLRQDOQRVWULEXQDLVHVWDGXDLV 9 FRQYRFDUVHVV}HVH[WUDRUGLQiULDVVROHQHVHHVSHFL
DLV
; LQGLFDUHPOLVWUDWUtSOLFHSDUDSUHHQFKLPHQWRGH
YDJD QR 7ULEXQDO GH -XVWLoD 0LOLWDU RILFLDO GD 9, RUJDQL]DUHID]HUSXEOLFDUQRILQDOGRPDQGDWR
3ROtFLD0LOLWDUHGR&RUSRGH%RPEHLURV0LOLWDUGR UHODWyULRGDJHVWmRMXGLFLiULDHDGPLQLVWUDWLYD
(VWDGR
9,, GHOHJDU DRV 9LFH3UHVLGHQWHV H DR&RUUHJH
;, SURSRUDR3RGHU/HJLVODWLYRDFULDomRHH[WLQomR GRU*HUDO GH -XVWLoD D SUiWLFD GH DWRV GH VXD
GHFDUJRGHGHVHPEDUJDGRUHGHMXL]GR7ULEXQDO FRPSHWrQFLD
GH-XVWLoD0LOLWDU
9,,,PDQGDU FROLJLU GRFXPHQWRV H SURYDV SDUDD
;,, HPSRVVDU R 3UHVLGHQWH RV 9LFH3UHVLGHQWHVR YHULILFDomRGRFULPHFRPXPRXGHUHVSRQVDELOLGD
&RUUHJHGRU*HUDO GH -XVWLoD H VH IRU R FDVR R GH HQTXDQWR R UHVSHFWLYR IHLWR QmR WLYHU VLGR
GHVHPEDUJDGRU GLVWULEXtGR

;,,, UHXQLUVHHPFDVRGHFRPHPRUDomRFtYLFDYLVLWD ,; H[SHGLU HP VHX QRPH H FRP VXDDVVLQDWXUD

RILFLDOGHDOWDDXWRULGDGHRXSDUDDJUDFLDPHQWR RUGHPTXHQmRGHSHQGDGHDFyUGmRRXQmRVHMD
FRPR&RODUGR0pULWR-XGLFLiULR GHFRPSHWrQFLDGRUHODWRU
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

; GHVLJQDURVPHPEURVLQWHJUDQWHVGDVFRPLVV}HV ,; YRWDU QD RUJDQL]DomR GH OLVWD SDUDQRPHDomR

SHUPDQHQWHVHWHPSRUiULDVQRVFDVRVSUHYLVWRV UHPRomRHSURPRomRGHPDJLVWUDGR
QHVWHUHJLPHQWR
; FRPXQLFDUj2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLODV
$UWeGDFRPSHWrQFLDGR3UHVLGHQWH IDOWDVFRPHWLGDVSRUDGYRJDGRVHPSUHMXt]RGH
VHXDIDVWDPHQWRGRUHFLQWRTXDQGRDSURYLGrQFLD
, YRWDUQRVMXOJDPHQWRVGHLQFLGHQWHGHLQFRQVWLWX QmRIRUGHFRPSHWrQFLDGRVSUHVLGHQWHVGHFkPD
FLRQDOLGDGHHQDVDo}HVGLUHWDVGHLQFRQVWLWXFLR UD
QDOLGDGH
;, H[SHGLURVHGLWDLVHQRPHDUDVFRPLVV}HVH[DPL
,, UHTXLVLWDU SDJDPHQWR HP YLUWXGHGHVHQWHQoD
QDGRUDVGHFRQFXUVRVS~EOLFRVSDUDSURYLPHQWR
SURIHULGD FRQWUD DV ID]HQGDV GR (VWDGR RX GH
GHFDUJRVGDVHFUHWDULDGR7ULEXQDOGDVVHFUHWDUL
PXQLFtSLREHPFRPRFRQWUD DVDXWDUTXLDVQRV
WHUPRVGD&RQVWLWXLomRGR(VWDGRGH0LQDV*HUDLV DVGHMXt]RHGRVVHUYLoRVDX[LOLDUHVGDMXVWLoDGH
HGR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO SULPHLUD LQVWkQFLD EHP FRPR KRPRORJDU HVVHV
FRQFXUVRV
,,, SURFHVVDUHMXOJDU
;,, HQFDPLQKDU DR *RYHUQDGRU GR (VWDGRSURSRVWD
D UHFXUVRFRQWUDLQFOXVmRRXH[FOXVmRGHMXUDGRGD RUoDPHQWiULD GR 3RGHU -XGLFLiULR EHP FRPR
OLVWDJHUDO SHGLGRV GH DEHUWXUD GH FUpGLWRV DGLFLRQDLV H
HVSHFLDLV
E SHGLGRGHVXVSHQVmRGHH[HFXomRGHOLPLQDUHGH
VHQWHQoDGHPHGLGDFDXWHODUHGHWXWHODDQWHFLSD ;,,, UHTXLVLWDUYHUEDGHVWLQDGDDR7ULEXQDOHJHULOD
GDQRVWHUPRVGDOHJLVODomRSHUWLQHQWH EHP FRPR RXYLGR R 7ULEXQDO 3OHQR UHDOL]DU
WUDWDWLYDVQRVkPELWRVDGPLQLVWUDWLYRHOHJLVODWL
$UW$OpPGHUHSUHVHQWDUR7ULEXQDOVmRDWULEXLo}HV YR VREUH RV UHFXUVRV ILQDQFHLURV RULXQGRV GR
GR3UHVLGHQWH UHFROKLPHQWR GH FXVWDV H GD DGPLQLVWUDomR GRV
GHSyVLWRVMXGLFLDLV
, QRPHDU DSRVHQWDUFRORFDUHPGLVSRQLELOLGDGH
H[RQHUDU H UHPRYHU VHUYLGRU GD VHFUHWDULD GR ;,9 DVVLQDURVWHUPRVGHDEHUWXUDHHQFHUUDPHQWRGRV
7ULEXQDO GH -XVWLoD H GD MXVWLoD GH SULPHLUD OLYURV GH SRVVH H GH DWDV GH VHVV}HV GRV yUJmRV
LQVWkQFLDQRVWHUPRVGDOHL TXH SUHVLGLU FXMDV IROKDV VHUmR QXPHUDGDV H
UXEULFDGDVSHUPLWLGRRXVRGHFKDQFHOD
,, GDUSRVVHDVHUYLGRUSRGHQGRGHOHJDUHVVDDWULEX
LomRVHRLQWHUHVVHDGPLQLVWUDWLYRRUHFRPHQGDU
;9 OHYDU DR FRQKHFLPHQWR GR 3URFXUDGRU*HUDOGH
,,, FRQFHGHU OLFHQoD IpULDV LQGLYLGXDLV HIpUL -XVWLoDDIDOWDGHPHPEURGR0LQLVWpULR3~EOLFR
DVSUrPLR D GHVHPEDUJDGRU H MXL] GH GLUHLWR TXHLQGHYLGDPHQWHKDMDUHWLGRDXWRVFRPH[FHVVR
REVHUYDGRRGLVSRVWRQHVWHUHJLPHQWREHPFRPR GHSUD]ROHJDO
IpULDVHOLFHQoDVDVHUYLGRUGHSULPHLUDHVHJXQGD
LQVWkQFLDV ;9, FRQYRFDUMXL]GHGLUHLWRSDUDH[HUFHUVXEVWLWXLomR
QR7ULEXQDOEHPFRPRDVVHVVRUDUDSUHVLGrQFLDGR
,9 FRQFHGHUDPDJLVWUDGRHDVHUYLGRUGHSULPHLUDH 7ULEXQDO
VHJXQGD LQVWkQFLDV YDQWDJHP D TXH WLYHUHP
GLUHLWR ;9,, GHVLJQDUMXL]GHGLUHLWRSDUDH[HUFHUVXEVWLWXLomR
RXFRRSHUDomRQDVFRPDUFDV
9 SURUURJDUQRVWHUPRVGDOHLSUD]RSDUDSRVVHGH
GHVHPEDUJDGRUMXL]GHGLUHLWRVXEVWLWXWRHVHUYL ;9,,, GHVLJQDUMXL]GHGLUHLWRSDUDRVMXL]DGRVHVSHFL
GRU DLV

9, FDVVDUOLFHQoDFRQFHGLGDSRUMXL]TXDQGRH[LJLGR ;,; DXWRUL]DU QRV WHUPRV GD OHL R SDJDPHQWRGH

SHORLQWHUHVVHS~EOLFR GLiULDVGHUHHPEROVRGHGHVSHVDVGHWUDQVSRUWH
GHKRVSHGDJHPHGHPXGDQoDHGHJUDWLILFDomR
9,, UHSUHVHQWDUSDUDLQVWDXUDomRGHSURFHVVRDGPLQLV GH PDJLVWpULR D PDJLVWUDGR H D VHUYLGRU EHP
WUDWLYR FRQWUD GHVHPEDUJDGRU H PHPEUR GR
FRPRGLiULDVGHYLDJHPDVHUYLGRUGR7ULEXQDO
7ULEXQDOGH-XVWLoD0LOLWDU
SRGHQGRGHOHJDUFRPSHWrQFLD5HGDomRGDGDSHOD(PHQGD
9,,, LQVWDXUDUVLQGLFkQFLDSDUDDSXUDUIDWRRXFLUFXQV
WkQFLDGHWHUPLQDQWHGHUHVSRQVDELOLGDGHGLVFLSOL
QDUGHGHVHPEDUJDGRUHGHPHPEURGR7ULEXQDO
GH-XVWLoD0LOLWDUSRGHQGRGHOHJDUDUHDOL]DomR
GRVWUDEDOKRVVLQGLFDQWHVDR&RUUHJHGRU*HUDOGH
-XVWLoD YHGDGD D VXEGHOHJDomR H DSUHVHQWDU R
UHVXOWDGRGDVLQGLFkQFLDDRÐUJmR(VSHFLDO
5HJLPHQWDOQžGH
;; HIHWLYDU D UHPRomR GH GHVHPEDUJDGRU GHXPD
FkPDUDSDUDRXWUDREHGHFLGRRFULWpULRGHDQWL
JXLGDGHEHPFRPRGHIHULUSHUPXWDHQWUHGHVHP
EDUJDGRUHV REVHUYDGR R GLVSRVWR QR DUW 
GHVWHUHJLPHQWR
 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


;;, H[SHGLUDWRVGH ,9 H[HUFHU D SUHVLGrQFLD QR SURFHVVDPHQWRGRV

UHFXUVRVRUGLQiULRHVSHFLDOHH[WUDRUGLQiULRH
D QRPHDomRGHMXL]GHGLUHLWRVXEVWLWXWRHGH GRV DJUDYRV FRQWUD VXDV GHFLV}HV LQWHUSRVWRV
MXL]GHGLUHLWRVXEVWLWXWRGRMXt]RPLOLWDU SHUDQWHR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOHR6XSHUL
RU7ULEXQDOGH-XVWLoDQRWRFDQWHDRVSURFHVVRV
E SURPRomR GH MXL] GH GLUHLWR H GH MXL] GH MXOJDGRVSHODV3ULPHLUDD2LWDYD&kPDUDV&tYHLV
GLUHLWRGRMXt]RPLOLWDU HSHORÐUJmR(VSHFLDO

9 FRQFHGHUDR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOQRVFDVRV
F UHPRomRHSHUPXWDGHMXt]HVGHGLUHLWR
;;,, FRORFDU PDJLVWUDGR HPGLVSRQLELOLGDGHQRV
WHUPRVGDOHJLVODomRSHUWLQHQWH
9,
;;,,, DXWRUL]DURSDJDPHQWRGDSHQVmRGHFRUUHQWHGH
IDOHFLPHQWRGHPDJLVWUDGRREVHUYDGDDOHJLVOD
omRSHUWLQHQWH 9,,
;;,9 FRQFHGHUDPDJLVWUDGRHDVHUYLGRUGR7ULEXQDO
OLFHQoDSDUDVHDXVHQWDUGRSDtV 9,,, FRQKHFHUGHUHFODPDomRFRQWUDDH[LJrQFLDRX
;;9 GHVLJQDUMXt]HVHGHVHPEDUJDGRUHVSDUDSODQ
WmR DRVHXMXOJDPHQWRSRUVHUYLGRUTXHQHOHWLYHU
;;9, FRQFHGHUDSRVHQWDGRULDDGHVHPEDUJDGRUDMXL]
GHGLUHLWRHDMXL]FLYLOGD-XVWLoD0LOLWDU ,;
;;9,,DSOLFDUSHQDDVHUYLGRUQRVFDVRVSUHYLVWRVQD
H WHUPRV SUHYLVWRV QHVWH UHJLPHQWR OLFHQoD
IpULDVDSRVHQWDGRULDRXRXWUDYDQWDJHPDTXH
WLYHUGLUHLWR
GLVWULEXLUHDXWRUL]DUDUHGLVWULEXLomRGRVIHLWRV
DGPLQLVWUDWLYRVRXMXGLFLDLV
SURFHVVDUHMXOJDUVXVSHLomRRSRVWDDVHUYLGRU
GR7ULEXQDO
SHUFHSomRSRUVHUYLGRUGR7ULEXQDOGHFXVWDV
HHPROXPHQWRVLQGHYLGRVHHPIHLWRVXEPHWLGR
IXQFLRQDGRRUGHQDQGRDUHVWLWXLomR
GHVSDFKDU UHVSHLWDGD D FRPSHWrQFLDSUHYLVWD
QRVDUWLJRV,9HGHVWHUHJLPHQWR
D SHWLomRUHIHUHQWHDDXWRVGHYROYLGRVDRMXt]R
OHJLVODomRSHUWLQHQWH GHRULJHPHDRVHPDQGDPHQWRQHVWHFDVR
TXDQGRSXEOLFDGDDV~PXODWHQKDIOXtGRR
;;9,,, DSOLFDUDSHQDGHSHUGDGHGHOHJDomRDGHOHJD SUD]RSDUDHPEDUJRVGHFODUDWyULRV
WiULRGHVHUYLoRQRWDULDOHGHUHJLVWUR
E SHWLomRUHIHUHQWHDDXWRVRULJLQiULRVSHQGHQ
;;,; OHYDU DR FRQKHFLPHQWR GR 'HIHQVRU3~EOL WHVGHUHFXUVRQRVWULEXQDLVVXSHULRUHV
FR*HUDO D IDOWD GH PHPEUR GD 'HIHQVRULD
3~EOLFD F SHWLomRUHIHUHQWHDDXWRVRULJLQiULRVILQGRV
TXDQGR R UHODWRU HVWLYHU DIDVWDGR GH VXDV
;;; SURPRYHUDFRQFLOLDomRUHIHUHQWHDSUHFDWyULRV IXQo}HVSRUPDLVGHWULQWDGLDVRXQmRPDLV
PHGLDQWHFRRSHUDomRGHMXL]GHGLUHLWRDVVHVVRU LQWHJUDUR7ULEXQDO
GD3UHVLGrQFLD
; FRQKHFHUGRSHGLGRGHOLPLQDUHPPDQGDGRGH
;;;, RXWRUJDUGHOHJDomRGHDWLYLGDGHQRWDULDOHGH VHJXUDQoD KDEHDV FRUSXV H RXWUDV PHGLGDV
UHJLVWURDRVDSURYDGRVHPFRQFXUVRS~EOLFR XUJHQWHVTXDQGRDHVSHUDGDGLVWULEXLomRSXGHU
IUXVWUDUDHILFiFLDGDPHGLGD
;;;,, GHVLJQDURVLQWHJUDQWHVGDFRPLVVmRH[DPLQDGR
;, LQIRUPDUUHFXUVRGHLQGXOWRRXGHFRPXWDomR
UDGRFRQFXUVRSDUDRXWRUJDGHGHOHJDomRGH GHSHQDTXDQGRRSURFHVVRIRUGHFRPSHWrQFLD
VHUYLoRVGHQRWDVHGHUHJLVWURDSyVDSURYDomR RULJLQiULDGR7ULEXQDO
SHORÐUJmR(VSHFLDO
;,, GHWHUPLQDUSRUVLPSOHVGHVSDFKRDUHPHVVD
$UW &DEHDR3ULPHLUR9LFH3UHVLGHQWH DR WULEXQDO FRPSHWHQWH GH IHLWR VXEPHWLGR j
GLVWULEXLomRTXDQGRYHULILFDGDDLQFRPSHWrQFLD
, VXEVWLWXLUR3UHVLGHQWHHGHVHPSHQKDUDGHOHJD GR7ULEXQDOGH-XVWLoD
omRTXHHVWHOKHIL]HU
;,,, KRPRORJDU GHVLVWrQFLD GH IHLWRPDQLIHVWDGD
,, H[HUFHUDVXSHULQWHQGrQFLDMXGLFLiULDHSURPR DQWHVGDVXDGLVWULEXLomR
YHU D XQLIRUPL]DomR GH SURFHGLPHQWRV QD
WUDPLWDomRGRVIHLWRVQR7ULEXQDOUHVSHLWDGRR ;,9 UHODWDUSURIHULQGRYRWRG~YLGDGHFRPSHWrQFLD
GLVSRVWRQRLQFLVR,,GRDUWGHVWHUHJLPHQWR HQWUHWULEXQDLVHVWDGXDLVHFRQIOLWRGHFRPSH
WrQFLDRXDWULEXLo}HVHQWUHGHVHPEDUJDGRUHVH
,,, UHODWDUVXVSHLomRRSRVWDDR3UHVLGHQWHTXDQGR HQWUHDXWRULGDGHVMXGLFLiULDVHDGPLQLVWUDWLYDV
QmRUHFRQKHFLGD VDOYRDVTXHVXUJLUHPHQWUHDXWRULGDGHVHVWDGX
DLVHGD8QLmRGR'LVWULWR)HGHUDORXGHRXWUR
HVWDGR
  7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

;9 H[HUFHUDSUHVLGrQFLDGDVVHo}HVFtYHLVHSURIHULU &$3Ì78/2,,,

YRWRQRFDVRGHHPSDWH,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒ '$6$75,%8,d¯(6'2&255(*('25*(5$/
GH
'(-867,d$
$UW &DEHDR6HJXQGR9LFH3UHVLGHQWH $UW 6mRDWULEXLo}HVGR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoD
, VXEVWLWXLUR3ULPHLUR9LFH3UHVLGHQWH , H[HUFHU D VXSHULQWHQGrQFLDGDVHFUHWDULDGD
&RUUHJHGRULD*HUDO GH -XVWLoD H GRV VHUYLoRV
,, VXEVWLWXLUR3UHVLGHQWHQDDXVrQFLDRXLPSHGL MXGLFLDLVQRWDULDLVHGHUHJLVWURGR(VWDGR
PHQWRGR3ULPHLUR9LFH3UHVLGHQWH
,, LQWHJUDURÐUJmR(VSHFLDOR&RQVHOKRGD0DJLV
,,, H[HUFHUREVHUYDGDDFRPSHWrQFLDGR3UHVLGHQ WUDWXUD D &RPLVVmR GH 2UJDQL]DomR H 'LYLVmR
WH D 6XSHULQWHQGrQFLD GD (VFROD -XGLFLDO 'H -XGLFLiULDVHRXWURVyUJmRVHFRPLVV}HVFRQIRU
VHPEDUJDGRU(GpVLR)HUQDQGHV PHGLVSRVWRHPOHLQHVWHUHJLPHQWRRXHPRXWUR
DWRQRUPDWLYR
,9 H[HUFHUGHOHJDomRTXHR3UHVLGHQWHOKHIL]HU
,,, H[HUFHUDGLUHomRGRIRURGD&RPDUFDGH%HOR
9 SUHVLGLU FRPLVVmR H[DPLQDGRUD GHFRQFXUVR +RUL]RQWH SRGHQGR GHVLJQDU MXL] DX[LOLDU GD
S~EOLFRSDUDSURYLPHQWRGHFDUJRGDMXVWLoDGH &RUUHJHGRULDSDUDRVHXH[HUFtFLRHGHOHJDUDV
SULPHLUDHVHJXQGDLQVWkQFLDV DWULEXLo}HVSUHYLVWDVHPOHL
9, GHWHUPLQDUDDEHUWXUDGHFRQFXUVRS~EOLFRSDUD ,9 LQGLFDUDR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDORVVHUYLGRUHV
RXWRUJDGHGHOHJDomRGRVHUYLoRGHQRWDVHGH TXHVHUmRQRPHDGRVSDUDRVFDUJRVGHSURYLPHQ
UHJLVWURVHH[SHGLURUHVSHFWLYRHGLWDO WR HP FRPLVVmR GD VHFUHWDULD GD &RUUHJHGR
ULD*HUDOGH-XVWLoDHGRVVHUYLoRVDX[LOLDUHVGD
9,, GLULJLU D LQVWUXomR GRV SURFHVVRV GHYLWDOLFLD GLUHomRGRIRURGD&RPDUFDGH%HOR+RUL]RQWH
PHQWRGHPDJLVWUDGRVQDIRUPDSUHYLVWDQHVWH
UHJLPHQWR 9 LQGLFDU DR 3UHVLGHQWH GR 7ULEXQDO RV MXt]HVGH
GLUHLWRGD&RPDUFDGH%HOR+RUL]RQWHTXHVHUmR
$UW &DEHDR7HUFHLUR9LFH3UHVLGHQWH GHVLJQDGRV SDUD R H[HUFtFLR GD IXQomR GH MXL]
DX[LOLDUGD&RUUHJHGRULD
, VXEVWLWXLUR6HJXQGR9LFH3UHVLGHQWH
9, GHVLJQDUMXL]GHGLUHLWRSDUDH[HUFHUELHQDOPHQ
,, VXEVWLWXLUR3ULPHLUR9LFH3UHVLGHQWHQDDXVrQ WHDGLUHomRGRIRURQDVFRPDUFDVFRPPDLVGH
FLD RX LPSHGLPHQWR GR 6HJXQGR 9L XPDYDUDSHUPLWLGDXPDUHFRQGXomR
FH3UHVLGHQWH
9,, GHVLJQDU R MXL]FRUUHJHGRU GH SUHVtGLRVQDV
,,, VXEVWLWXLUR3UHVLGHQWHQDDXVrQFLDRXLPSHGL FRPDUFDV FRP PDLV GH XPD YDUD RQGH QmR
PHQWR GR 3ULPHLUR H GR 6HJXQGR 9L KRXYHUYDUDHVSHFLDOL]DGDGHH[HFXo}HVFULPLQD
FH3UHVLGHQWHV LVQHPFRUUHJHGRULDGHSUHVtGLRVQHPPDJLVWUD
GRGHVLJQDGRQDIRUPDGHOHLSRUSHUtRGRGHDWp
,9 H[HUFHU D SUHVLGrQFLD QR SURFHVVDPHQWRGRV GRLVDQRVSURLELGDDUHFRQGXomR
UHFXUVRVRUGLQiULRHVSHFLDOHH[WUDRUGLQiULRH
GRV DJUDYRV FRQWUD VXDV GHFLV}HV LQWHUSRVWRV 9,,, GHVLJQDUELHQDOPHQWHQDVFRPDUFDVHPTXHQmR
SHUDQWHR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOHR6XSHUL KRXYHU YDUD FRP FRPSHWrQFLD HVSHFtILFD SDUD
RU7ULEXQDOGH-XVWLoDUHVVDOYDGDDFRPSHWrQ LQIkQFLDHMXYHQWXGHRMXL]GHGLUHLWRFRPSHWHQ
FLDGR3ULPHLUR9LFH3UHVLGHQWH WHSDUDWDLVDWULEXLo}HVSHUPLWLGDXPDUHFRQGX
omRHVXDVXEVWLWXLomRTXDQGRFRQYLHU
9 H[HUFHUUHVSHLWDGDDFRPSHWrQFLDGR3UHVLGHQ
WHDVXSHULQWHQGrQFLDGDJHVWmRGHLQRYDomR ,; DSUHVHQWDUDRÐUJmR(VSHFLDOTXDQGRGHL[DUR
FDUJR QR SUD]R GH DWp WULQWD GLDV UHODWyULR
9, H[HUFHU R JHUHQFLDPHQWR H D H[HFXomRGRV FLUFXQVWDQFLDGRGDVDo}HVHGRVWUDEDOKRVUHDOL
SURMHWRVGHFRQFLOLDomRHPSULPHLUDHVHJXQGD ]DGRVHPVHXPDQGDWR
LQVWkQFLDVVDOYRRVUHODFLRQDGRVDRVSUHFDWyUL
RVFXMDFRPSHWrQFLDpH[FOXVLYDGR3UHVLGHQWH ; DIHULUPHGLDQWHLQVSHomRORFDORSUHHQFKLPHQWR
†~QLFR (PFDVRGHDXVrQFLDRXLPSHGLPHQWRGHWRGRV GRVUHTXLVLWRVOHJDLVSDUDFULDomRRXLQVWDODomR
RV YLFHSUHVLGHQWHV VH QHFHVViULR VHUmR RV GHFRPDUFDGHYDUDMXGLFLDORXXQLGDGHMXULVGLFL
DXWRV HQFDPLQKDGRV DR GHVHPEDUJDGRU PDLV RQDOGRVLVWHPDGRVMXL]DGRVHVSHFLDLVDSUHVHQ
DQWLJRSUHVHQWHQR7ULEXQDO WDQGR UHODWyULR FLUFXQVWDQFLDGR H RSLQDWLYR j
&RPLVVmRGH2UJDQL]DomRH'LYLVmR-XGLFLiULDV
 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


;, HQFDPLQKDUDRÐUJmR(VSHFLDOGHSRLVGHYHULIL ;; OHYDUDRFRQKHFLPHQWRGR3URFXUDGRU*HUDOGH

FDomR GRV DVVHQWRV GD &RUUHJHGRULD*HUDO GH -XVWLoDGR'HIHQVRU3~EOLFR*HUDOGRWLWXODUGD
-XVWLoD UHODomR GH FRPDUFDV TXH GHL[DUDP GH VHFUHWDULDGHHVWDGRFRPSHWHQWHGR&RPDQGDQ
DWHQGHUSRUWUrVDQRVFRQVHFXWLYRVDRVUHTXLVL WH*HUDOGD3ROtFLD0LOLWDURXGR3UHVLGHQWHGD
WRVPtQLPRVTXHMXVWLILFDUDPDVXDFULDomR 2UGHP GRV $GYRJDGRV GR %UDVLO  6HomR GH
0LQDV*HUDLVIDOWDRXLQIUDomRGHTXHYHQKDD
FRQKHFHU H VHMD DWULEXtGD UHVSHFWLYDPHQWH D
;,, SUHVWDU LQIRUPDomR IXQGDPHQWDGD DRÐUJmR
PHPEUR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR D PHPEUR GD
(VSHFLDOVREUHMXL]GHGLUHLWRFDQGLGDWRjSURPR 'HIHQVRULD 3~EOLFD D SROLFLDO FLYLO D SROLFLDO
omR PLOLWDUDDGYRJDGRRXHVWDJLiULR

;,,, LQIRUPDUDRÐUJmR(VSHFLDOVREUHDFRQYHQLrQ ;;, FRQKHFHUGDVVXVSHLo}HVGHFODUDGDVHFRPXQLFD

FLDRXQmRGHVHDWHQGHUSHGLGRGHSHUPXWDRX
UHPRomRGHMXL]GHGLUHLWR
;,9 H[SHGLUDWRQRUPDWLYRGHFXPSULPHQWRREULJD
WyULRSDUDGLVFLSOLQDUPDWpULDGHVXDFRPSHWrQ
FLDTXHHVWDEHOHoDGLUHWUL]HVYLVDQGRjSHUIHLWD
RUJDQL]DomRHRERPRUGHQDPHQWRGDH[HFXomR
GRVVHUYLoRVDGPLQLVWUDWLYRVEHPDVVLPH[LJLUH
ILVFDOL]DUVHXFXPSULPHQWRSHORVMXt]HVGLUHWRUHV
GRIRURGHPDLVMXt]HVGHGLUHLWRVHUYLGRUHVGD
6HFUHWDULDGD&RUUHJHGRULDHGDSULPHLUDLQVWkQ
FLDQRWiULRVHUHJLVWUDGRUHV GRULQWHJUDQWHGRVTXDGURVGHSHVVRDOGDMXVWLoD
;9 VROLFLWDU DR ÐUJmR (VSHFLDO D H[SHGLomR GHDWR
QRUPDWLYRHPPDWpULDDGPLQLVWUDWLYDGHHFRQR
PLDLQWHUQDGR3RGHU-XGLFLiULRSRGHQGRDSUH
VHQWDUDQWHSURMHWRGHUHVROXomR PHGLDQWHFHUWLG}HVRXGRFXPHQWRVTXHIXQGD
;9, SURSRUDRÐUJmR(VSHFLDOSURYLGrQFLDOHJLVODWLYD
SDUDRPDLVUiSLGRDQGDPHQWRHSHUIHLWDH[HFX
omR GRV WUDEDOKRV MXGLFLiULRV H GRV VHUYLoRV
QRWDULDLVHGHUHJLVWUR omRGRVWUDEDOKRVVLQGLFDQWHVDMXL]DX[LOLDUGD
;9,, ILVFDOL]DUDVHFUHWDULDGD&RUUHJHGRULD*HUDOGH
-XVWLoDRVyUJmRVGHMXULVGLomRGHSULPHLURJUDX
RVyUJmRVDX[LOLDUHVGDMXVWLoDGHSULPHLUDLQV
WkQFLD H RV VHUYLoRV QRWDULDLV H GH UHJLVWUR GR
(VWDGRSDUDYHULILFDomRGDILHOH[HFXomRGHVXDV
DWLYLGDGHV H FXPSULPHQWR GRV GHYHUHV H GDV
REULJDo}HVOHJDLVHUHJXODPHQWDUHV
;9,,, UHDOL]DUFRUUHLomRH[WUDRUGLQiULDGHIRUPDJHUDO
RXSDUFLDOQRkPELWRGRVVHUYLoRVGRIRURMXGLFL
DO GDV XQLGDGHV MXULVGLFLRQDLV GR VLVWHPD GRV
MXL]DGRV HVSHFLDLV GRV VHUYLoRV QRWDULDLV H GH
UHJLVWURGRVVHUYLoRVGDMXVWLoDGHSD]GDSROtFLD
MXGLFLiULDHGRVSUHVtGLRVGDVFRPDUFDVGR(VWD
GR SDUD YHULILFDUOKHV D UHJXODULGDGH H SDUD
FRQKHFHUGHGHQ~QFLDUHFODPDomRRXVXJHVWmR
DSUHVHQWDGDSRGHQGRGHOHJDUDMXL]DX[LOLDUGD
&RUUHJHGRULDDVXDUHDOL]DomR ;;9,,,
;,; YHULILFDUHLGHQWLILFDULUUHJXODULGDGHVQRVPDSDV
GHPRYLPHQWRIRUHQVHGDVFRPDUFDVHGHRSHUR
VLGDGHGRVMXt]HVGHGLUHLWRDGRWDQGRDVQHFHV
ViULDVSURYLGrQFLDVVDQHDGRUDV HVSHFLDLVSUHYLVWRQDDOtQHDEGRLQFLVR;DUWž
GDVSRUMXL]GHGLUHLWR
;;,, H[HUFHU D IXQomR GLVFLSOLQDU QD VHFUHWDULDGD
&RUUHJHGRULD*HUDO GH -XVWLoD QRV yUJmRV GH
MXULVGLomRHQRVyUJmRVDX[LOLDUHVGDMXVWLoDGH
SULPHLUR JUDX H QRV VHUYLoRV QRWDULDLV H GH
UHJLVWURGR(VWDGRQDVKLSyWHVHVGHGHVFXPSUL
PHQWR GRV GHYHUHV H GDV REULJDo}HV OHJDLV H
UHJXODPHQWDUHV
;;,,, LQVWDXUDU VLQGLFkQFLD RX VH Mi SURYDGR RIDWR
SURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRGLVFLSOLQDUFRQWUDVHUYL
GHSULPHLURHVHJXQGRJUDXVWLWXODUHVGRVVHUYL
oRVGHQRWDVHGHUHJLVWURVHVHXVSUHSRVWRVQmR
RSWDQWHVSDUDRVILQVOHJDLVWmRORJRUHFHELGD
UHSUHVHQWDomR GH SDUWH OHJtWLPD RX GH RItFLR
PHQWHPVXDDWXDomR
;;,9 LQVWDXUDUVLQGLFkQFLDSDUDDSXUDUIDWRRXFLUFXQV
WkQFLDGHWHUPLQDQWHGHUHVSRQVDELOLGDGHGLVFLSOL
QDUGHMXL]GHGLUHLWRSRGHQGRGHOHJDUDUHDOL]D
&RUUHJHGRULDHDSUHVHQWDURUHVXOWDGRGDVLQGL
FkQFLDDRÐUJmR(VSHFLDO
;;9 DUTXLYDUGHSODQRUHSUHVHQWDomRDSyFULIDFRQWUD
MXL]GHGLUHLWRRXUHODFLRQDGDDDWRMXULVGLFLRQDO
SRUHOHSUDWLFDGRHFLHQWLILFiORGRWHRUGDGHFL
VmR
;;9, UHSUHVHQWDUDRÐUJmR(VSHFLDOSDUDLQVWDXUDomR
H LQVWUXomR GH SURFHVVR DGPLQLVWUDWLYR FRQWUD
MXL]GHGLUHLWRDVVHJXUDGDDDPSODGHIHVD
;;9,, DSXUDUSHVVRDOPHQWHRXSRULQWHUPpGLRGHMXL]
DX[LOLDUGD&RUUHJHGRULDTXHGHVLJQDUVREUHR
FRPSRUWDPHQWRGHMXL]GHGLUHLWRHGHVHUYLGRU
LQWHJUDQWHGRVTXDGURVGHSHVVRDOGDMXVWLoDGH
SULPHLURHVHJXQGRJUDXVHPHVSHFLDOQRTXHVH
UHIHUHDDWLYLGDGHSROtWLFRSDUWLGiULD
SRUGHWHUPLQDomRGRÐUJmR(VSHFLDOGDUSURVVH
JXLPHQWR jV LQYHVWLJDo}HV TXDQGR KRXYHU
LQGtFLRGDSUiWLFDGHFULPHGHDomRSHQDOS~EOLFD
SRUPDJLVWUDGR
;;,; LQGLFDURMXL]GHGLUHLWRGRVLVWHPDGRVMXL]DGRV
GHVWHUHJLPHQWR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

;;; GHVLJQDU ELHQDOPHQWH R -XL] GH 'LUHLWRFRP H RPDQGDGRGHLQMXQomRTXDQGRDHODERUD

FRPSHWrQFLDSDUDDVFDXVDVSUHYLVWDVQR(VWDWXWR omRGDQRUPDUHJXODPHQWDGRUDIRUDWULEXL
GR,GRVRQDVFRPDUFDVHPTXHQmRKRXYHUYDUD omRGR*RYHUQDGRUGR(VWDGRGD$VVHPEOH
FRPFRPSHWrQFLDHVSHFtILFDSDUDWDLVDWULEXLo}HV LD/HJLVODWLYDRXGHVXD0HVDGR7ULEXQDO
SHUPLWLGD XPD UHFRQGXomR H VXD VXEVWLWXLomR GH-XVWLoDGR7ULEXQDOGH-XVWLoD0LOLWDURX
TXDQGRFRQYLHU GR7ULEXQDOGH&RQWDVGR(VWDGR

;;;, YHULILFDURH[HUFtFLRGHDWLYLGDGHGHPDJLVWpULR I R KDEHDVGDWDFRQWUDDWRGDVDXWRULGDGHV

SRU MXL] GH GLUHLWR H HP FDVR GH DSXUDomR GH PHQFLRQDGDVQDVDOtQHDVDHEGHVWHLQFLVR
LUUHJXODULGDGHRXFRQVWDWDomRGHSUHMXt]RSDUDD HFRQWUDDWRGR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH
SUHVWDomR MXULVGLFLRQDO GHFRUUHQWH GDTXHOD &RQWDV5HGDomRGDGDSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
DWLYLGDGHDGRWDUDVPHGLGDVQHFHVViULDVSDUDR
LQWHUHVVDGRUHJXODUL]DUDVLWXDomRVRESHQDGH J  D DomR UHVFLVyULD GH VHXV MXOJDGRV H GDV
LQVWDXUDomRGRSURFHGLPHQWRGLVFLSOLQDUFDEtYHO VHo}HVFtYHLVHDUHYLVmRFULPLQDOHPSURFHV
VR GH VXD FRPSHWrQFLD 5HGDomR GDGD SHOD (PHQGD
5HJLPHQWDOQƒGH

&$3Ì78/2,9
'$6$75,%8,d¯(6('$&203(7È1&,$ K DVDXWRULGDGHVGHTXHWUDWDPDVDOtQHDVDH
'26'(0$,6Ð5*®26'275,%81$/ EGHVWHLQFLVRQRVFULPHVGRORVRVFRQWUDD
YLGDUHVVDOYDGDDFRPSHWrQFLDGRVJUXSRV
6(d®2, GHFkPDUDVFULPLQDLV
'$&203(7È1&,$'2Ð5*®2(63(&,$/
L DUHFODPDomRSDUDSUHVHUYDUDFRPSHWrQFLD
$UW &RPSHWH DR ÐUJmR (VSHFLDO SRU GHOHJDomRGR RXJDUDQWLUDDXWRULGDGHGHVXDVGHFLV}HV
5HGDomRGDGDSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
7ULEXQDO3OHQR
,, GHFLGLU G~YLGD GH FRPSHWrQFLD HQWUHWULEXQDLV
, SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWHUHVVDOYDGDD HVWDGXDLVVHo}HVFtYHLVFkPDUDVFtYHLVHFULPLQD
FRPSHWrQFLDGDVMXVWLoDVHVSHFLDOL]DGDV LVGHFRPSHWrQFLDGLVWLQWDRXVHXVGHVHPEDUJD
GRUHV EHP FRPR FRQIOLWR GH DWULEXLo}HV HQWUH
D R 9LFH*RYHUQDGRU GR (VWDGR R 'HSXWDGR GHVHPEDUJDGRUHV H DXWRULGDGHV MXGLFLiULDV RX
(VWDGXDOR$GYRJDGR*HUDOGR(VWDGRHR DGPLQLVWUDWLYDV VDOYR RV TXH VXUJLUHP HQWUH
3URFXUDGRU*HUDO GH -XVWLoD QRV FULPHV DXWRULGDGHV HVWDGXDLV H GD 8QLmR GR 'LVWULWR
FRPXQV )HGHUDO RX GH RXWUR HVWDGR 5HGDomR GDGD SHOD (PHQGD
5HJLPHQWDOQƒGH

E R6HFUHWiULRGH(VWDGRUHVVDOYDGRRGLVSRVWR
QR†žGRDUWGD&RQVWLWXLomRGR(VWDGR ,,,
GH 0LQDV *HUDLV RV MXt]HV GR 7ULEXQDO GH
-XVWLoD 0LOLWDU RV MXt]HV GH GLUHLWR H RV
MXt]HVGHGLUHLWRGRMXt]RPLOLWDURVPHP
EURV GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR R &RPDQGDQ ,9
WH*HUDO GD 3ROtFLD 0LOLWDU R &RPDQGDQ
WH*HUDOGR&RUSRGH%RPEHLURV0LOLWDUHR
&KHIHGD3ROtFLD&LYLOQRVFULPHVFRPXQVH
QRVGHUHVSRQVDELOLGDGH 9
MXOJDUHPIHLWRGHVXDFRPSHWrQFLDVXVSHLomR
RSRVWDDGHVHPEDUJDGRURXDR3URFXUDGRU*HUDO
GH-XVWLoD
MXOJDU UHVWDXUDomR GH DXWRV SHUGLGRV HRXWURV
LQFLGHQWHVTXHRFRUUHUHPHPSURFHVVRVGHVXD
FRPSHWrQFLD
MXOJDUUHFXUVRLQWHUSRVWRFRQWUDGHFLVmRMXULVGLFL
RQDOGR3UHVLGHQWHGR3ULPHLUR9LFH3UHVLGHQWH
F DDomRGLUHWDGHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHHGH GR6HJXQGR9LFH3UHVLGHQWHRXGR7HUFHLUR9L
OHLRXDWRQRUPDWLYRHVWDGXDORXPXQLFLSDO FH3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoDQRVFDVRV
DGHFODUDWyULDGHFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHOHL SUHYLVWRVHPOHLRXQHVWHUHJLPHQWR
RXDWRQRUPDWLYRHVWDGXDOHPIDFHGD&RQV
WLWXLomRGR(VWDGRHRVLQFLGHQWHVGHLQFRQV 9, MXOJDUDJUDYRLQWHUQRVHPHIHLWRVXVSHQVLYRGH
WLWXFLRQDOLGDGH GHFLVmRGRUHODWRUTXHQRVSURFHVVRVFULPLQDLV
GH FRPSHWrQFLD RULJLQiULD H QRV IHLWRV GH VXD
G R PDQGDGR GH VHJXUDQoD FRQWUD DWR GR FRPSHWrQFLD
*RYHUQDGRUGR(VWDGRGD0HVDHGD3UHVL
GrQFLDGD$VVHPEOHLD/HJLVODWLYDGR3UHVL D GHFUHWDUSULVmRSUHYHQWLYD
GHQWH GR 7ULEXQDO GH &RQWDV GR SUySULR
7ULEXQDO RX GH VHXV yUJmRV GLUHWLYRV RX E FRQFHGHURXGHQHJDUILDQoDRXDUELWUiOD
FROHJLDGRVGR&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoD F UHFXVDUSURGXomRGHSURYDRXUHDOL]DomRGH
H GH DWR DWULEXtYHO DR -XL] GD &HQWUDO GH GLOLJrQFLD
3UHFDWyULRV 5HGDomR GDGD SHOD (PHQGD 5HJLPHQWDO Qƒ  GH

G GHFLGLULQFLGHQWHVGHH[HFXomR
 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


9,, H[HFXWDU DFyUGmR SURIHULGR HP FDXVD GHVXD 9, HODERUDUUHJXODPHQWR

FRPSHWrQFLD RULJLQiULD GHOHJDQGR D MXL] GH
GLUHLWRDSUiWLFDGHDWRRUGLQDWyULR D GD VHFUHWDULD GR 7ULEXQDO RUJDQL]DQGR RV
VHXVVHUYLoRVREVHUYDGRRGLVSRVWRHPOHL
9,,, MXOJDUHPEDUJRVHPIHLWRGHVXDFRPSHWrQFLD
E GD (VFROD -XGLFLDO 'HVHPEDUJDGRU (GpVLR
,; MXOJDUDJUDYRLQWHUQRFRQWUDGHFLVmRGR3UHVLGHQ )HUQDQGHV
WHTXHGHIHULUSHGLGRGHVXVSHQVmRGHH[HFXomR
GHOLPLQDURXGHVHQWHQoDSURIHULGDHPPDQGD F GRFRQFXUVRSDUDRFDUJRGHMXL]GHGLUHLWR
GRGHVHJXUDQoD VXEVWLWXWR
; MXOJDUDJUDYRLQWHUQRFRQWUDGHFLVmRGR3UHVLGHQ 9,, HVWDEHOHFHUQRUPDVGHFDUiWHUJHUDOHGHFXPSUL
WHTXHGHIHULURXLQGHIHULUSHGLGRVGHVXVSHQVmR
PHQWRREULJDWyULRSDUDDILHOH[HFXomRGDVOHLVH
GHH[HFXomRGHOLPLQDURXGHVHQWHQoDVSURIHUL
RERPDQGDPHQWRGRVHUYLoRIRUHQVH
GDVHPDomRFLYLOS~EOLFDDomRSRSXODUHDomR
FDXWHODUPRYLGDVFRQWUDRSRGHUS~EOLFRHVHXV
9,,, FRQKHFHUGHUHSUHVHQWDomRFRQWUDGHVHPEDUJD
DJHQWHV EHP FRPR DV GHFLV}HV SURIHULGDV HP
SHGLGRV GH VXVSHQVmR GH H[HFXomR GH WXWHOD GRUHPHPEURGR7ULEXQDOGH-XVWLoD0LOLWDU
DQWHFLSDGDGHIHULGDVQDVGHPDLVDo}HVPRYLGDV
FRQWUDRSRGHUS~EOLFRHVHXVDJHQWHV ,; DSUHFLDUHHQFDPLQKDUj$VVHPEOHLD/HJLVODWLYD
GR (VWDGR RV SURMHWRV GH OHL GH LQWHUHVVH GRV
;, 5HYRJDGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH 7ULEXQDLVGH-XVWLoDHGH-XVWLoD0LOLWDUUHVVDO
YDGR R GLVSRVWR QR LQFLVR ;, GR DUW  GHVWH
6(d®2,, UHJLPHQWR
'$6$75,%8,d¯(6'2Ð5*®2(63(&,$/
; GHFLGLU VREUH D LQYDOLGH] GH GHVHPEDUJDGRUH
$UW 6mRDWULEXLo}HVGRÐUJmR(VSHFLDOGHOHJDGDVGR MXL] GH GLUHLWR SDUD ILQV GH DSRVHQWDGRULD
7ULEXQDO3OHQR DIDVWDPHQWRRXOLFHQoDFRPSXOVyULD

, VROLFLWDUSHODPDLRULDDEVROXWDGHVHXVPHPEURV ;, GHFLGLUVREUHDDSOLFDomRGDVSHQDVGHDGYHUWrQ

DLQWHUYHQomRIHGHUDOQR(VWDGRSRULQWHUPpGLR FLDHGHFHQVXUD DRVMXt]HVGHSULPHLURJUDXH
GR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO QRV WHUPRV GD VREUHDUHPRomRDGLVSRQLELOLGDGHHDDSRVHQWD
&RQVWLWXLomRGD5HS~EOLFDHGRSDUiJUDIR~QLFR GRULDSRULQWHUHVVHS~EOLFRGRPDJLVWUDGRSHOR
GRDUWGD&RQVWLWXLomRGR(VWDGRGH0LQDV YRWR GD PDLRULD DEVROXWD GH VHXV PHPEURV
*HUDLV DVVHJXUDGDDPSODGHIHVD
,, DSUHFLDUSHGLGRGHLQWHUYHQomRHPPXQLFtSLR
;,, GHFODUDURDEDQGRQRRXDSHUGDGHFDUJRHPTXH
LQFRUUHUPDJLVWUDGR
,,, RUJDQL]DUDVHFUHWDULDHRVVHUYLoRVDX[LOLDUHVGR
7ULEXQDOGH-XVWLoDHRVGRVMXt]RVTXHOKHIRUHP
YLQFXODGRV ;,,, HIHWXDUDLQGLFDomRGHPDJLVWUDGRVSDUDSURPR
omRSRUDQWLJXLGDGHRXPHUHFLPHQWRQRVWHUPRV
,9 SURSRUDR3RGHU/HJLVODWLYR GD&RQVWLWXLomRGD5HS~EOLFD

D D FULDomR H D H[WLQomR GH FDUJR GH MXL] GH ;,9 LQGLFDUMXt]HVGHGLUHLWRFDQGLGDWRVDUHPRomR

GLUHLWRGHMXL]GHGLUHLWRGRMXt]RPLOLWDUH
GH VHUYLGRU GDV VHFUHWDULDV GRV WULEXQDLV H ;9 PRYLPHQWDUMXL]GHGLUHLWR GH XPD SDUDRXWUD
GRVMXt]RVTXHOKHVIRUHPYLQFXODGRVEHP YDUDGDPHVPDFRPDUFDVHRLQWHUHVVHGDSUHVWD
FRPR D IL[DomR GDV UHVSHFWLYDV UHPXQHUD omRMXULVGLFLRQDORUHFRPHQGDUSHORYRWRGHGRLV
o}HV WHUoRV GH VHXV PHPEURV DVVHJXUDGD DPSOD
GHIHVD
E DFULDomRRXDH[WLQomRGHFRPDUFDYDUDRX
XQLGDGHMXULVGLFLRQDOGRVLVWHPDGRVMXL]D ;9, DXWRUL]DU D SHUPXWD VROLFLWDGD SRU MXt]HVGH
GRVHVSHFLDLV GLUHLWR

F DUHYLVmRGDRUJDQL]DomRHGDGLYLVmRMXGL ;9,, DXWRUL]DUDGUHIHUHQGXPGR7ULEXQDO 3OHQRD

FLiULDVUHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRLQFLVR;,GR FRQFHVVmRGHOLFHQoDDR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDO
DUWGHVWHUHJLPHQWR HSRUSUD]RH[FHGHQWHDXPDQRDGHVHPEDUJD
GRU H D MXL] GH GLUHLWR REVHUYDGR R GLVSRVWR
9 H[SHGLUGHFLVmRQRUPDWLYDHPPDWpULDDGPLQLV QHVWHUHJLPHQWR
WUDWLYDGHHFRQRPLDLQWHUQDGR3RGHU-XGLFLiULR
UHVVDOYDGDDDXWRQRPLDDGPLQLVWUDWLYDGR7ULEX ;9,,, KRPRORJDUFRQFXUVRSDUDRLQJUHVVRQDPDJLVWUD
QDOGH-XVWLoD0LOLWDU WXUDHMXOJDURVUHFXUVRVLQWHUSRVWRV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV ',5(,72 

;,; GHWHUPLQDU LQVWDODomR GH FRPDUFD YDUDRX
XQLGDGH MXULVGLFLRQDO GR VLVWHPD GRV MXL]DGRV
HVSHFLDLV
;; LQGLFDUFDQGLGDWRVDSURPRomRDRFDUJRGHMXL]
FLYLOGR7ULEXQDOGH-XVWLoD0LOLWDU
;;, H[DPLQDUHDSURYDUDSURSRVWDRUoDPHQWiULDGR
, GHWHUPLQDUi DV GLOLJrQFLDV LQGLVSHQViYHLVj
UHJXODUL]DomRGRSURFHVVDPHQWRGRUHFXUVR
,, PDQGDUi DEULU YLVWD j 3URFXUDGRULD*HUDOGH
-XVWLoDVHIRURFDVR
,,, GHFLGLORi PRQRFUDWLFDPHQWH DSHQDVQDV
KLSyWHVHVGRDUWLQFLVRV,,,D9GR&3&
,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
3RGHU-XGLFLiULR
$UW$ 4XDQGR R UHFXUVR GH DSHODomR IRU UHFHELGR
;;,, GHOLPLWDU DV PLFURUUHJL}HV SUHYLVWDV QD OHLGH
VRPHQWHQRHIHLWRGHYROXWLYRRDSHODQWHSRGH
RUJDQL]DomRHGLYLVmRMXGLFLiULDV
Ui GHVGH TXH GHPRQVWUH D SUREDELOLGDGH GH
SURYLPHQWR GR UHFXUVR RX VHQGR UHOHYDQWH D
;;,,, DXWRUL]DU R IXQFLRQDPHQWR GH YDUD HPGRLV IXQGDPHQWDomRVHKRXYHUULVFRGHGDQRJUDYH
WXUQRVGHH[SHGLHQWH RXGHGLItFLOUHSDUDomRUHTXHUHUDFRQFHVVmRGR
HIHLWRVXVSHQVLYRRXGHWXWHODUHFXUVDODQWHFLSD
;;,9 KRPRORJDU FRQYrQLRV HQWUH DDGPLQLVWUDomR GD,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
S~EOLFDGLUHWDHLQGLUHWDGR(VWDGRHRVRILFLDLV
GR UHJLVWUR FLYLO GDV SHVVRDV QDWXUDLV SDUD D , DR7ULEXQDOQRSHUtRGRFRPSUHHQGLGRHQWUHD
SUHVWDomRGHVHUYLoRVGHLQWHUHVVHGDFRPXQLGD VXD LQWHUSRVLomR H D GLVWULEXLomR ILFDQGR R
GHORFDORXGHLQWHUHVVHS~EOLFR UHODWRUGHVLJQDGRSDUDVHXH[DPHSUHYHQWRSDUD
MXOJiOD,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
;;9 SURFHGHUjDYDOLDomRGRMXL]GHGLUHLWRSDUDILQV
GHDTXLVLomRGDYLWDOLFLHGDGHDRILQDOGRELrQLR ,, DRUHODWRUVHMiGLVWULEXtGDDDSHODomR,QFOXtGRSHOD
GHHVWiJLR (PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH

;;9, GDUSRVVHFROHWLYDDMXt]HVGHGLUHLWRVXEVWLWXWRV †ž 2 UHTXHULPHQWRGHYHUiFRQWHU ,QFOXtGRSHOD(PHQGD

5HJLPHQWDOQƒGH

;;9,, DXWRUL]DUMXL]GHGLUHLWRDUHVLGLUIRUDGDFRPDU , RQRPHHDTXDOLILFDomRGDVSDUWHVHGRVDGYR

FD JDGRV,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
;;9,,, MXOJDUUHFXUVRFRQWUDGHFLVmRGR3UHVLGHQWHGR ,, DH[SRVLomRGRVIDWRVHGRVIXQGDPHQWRVMXUtGL
7ULEXQDO TXH LPSXVHU SHQD GLVFLSOLQDU QRV FRV,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
WHUPRVGDOHJLVODomRSHUWLQHQWH
,,, DLQGLFDomRGHWDOKDGDGRVSUHVVXSRVWRVDXWRUL
;;,; LQGLFDURVPHPEURVGR&RQVHOKRGD0DJLVWUDWX ]DGRUHVSDUDDFRQFHVVmRGDPHGLGD ,QFOXtGRSHOD
UD HQWUH RV GHVHPEDUJDGRUHV TXH QmR VHMDP (PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH

LQWHJUDQWHV GR ÐUJmR (VSHFLDO H REVHUYDGD D

RUGHPGHDQWLJXLGDGHTXDQGRIUXVWUDGDWRWDO †ž $SHWLomRGLULJLGDDRUHODWRUVHUiLQVWUXtGDFRP
RXSDUFLDOPHQWHDHOHLomRGHTXHWUDWDRLQFLVR RVVHJXLQWHVGRFXPHQWRV,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDO
QƒGH
,,,GRDUWGHVWHUHJLPHQWRYHGDGDDUHFXVD
, SHWLomR LQLFLDO H FRQWHVWDomR ,QFOXtGR SHOD(PHQGD
;;; FRQVWLWXLUDFRPLVVmRGHFRQFXUVR SDUDMXL]GH 5HJLPHQWDOQƒGH
GLUHLWRVXEVWLWXWRHGHVLJQDURVHXSUHVLGHQWH
,, VHQWHQoD H D FHUWLGmR GD GDWD GHLQWLPDomR
,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
;;;, DSURYDURVQRPHVGRVLQWHJUDQWHVGDFRPLVVmR
H[DPLQDGRUD GR FRQFXUVR SDUD RXWRUJD GH
,,, UHFXUVR GH DSHODomR Mi SURWRFROL]DGR FRPD
GHOHJDomRGHVHUYLoRVGHQRWDVHGHUHJLVWURV
SURYDGDVXDWHPSHVWLYLGDGHHGRUHFROKLPHQWR
GRSUHSDUR,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH

,9 RXWUDVSHoDVTXHRUHFRUUHQWHHQWHQGHUQHFHVVi
ULDV j FRPSUHHQVmR GD FRQWURYpUVLD LQFOXVLYH
&$3Ì78/2,, DTXHODVTXHQmRWHQKDPVLGRMXQWDGDVQRSUR
'265(&85626&Ì9(,6 FHVVRPDVTXHSRVVDPQRVWHUPRVGDOHLSUR
FHVVXDO FLYLO VHU REMHWR GH DSUHFLDomR SHOR
6(d®2, 7ULEXQDO,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
'$$3(/$d®2
†ž $VFySLDVGDVSHoDVHGRFXPHQWRVLQGLFDGRVQR
$UW 5HFHELGRRUHFXUVRGHDSHODomRQR7ULEXQDOH † ž SRGHUmR VHU GHFODUDGDV DXWrQWLFDV RX
GLVWULEXtGRLPHGLDWDPHQWHRUHODWRU5HGDomRGDGD LQH[LVWHQWHV SHOR DGYRJDGR ,QFOXtGR SHOD (PHQGD
SHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH 5HJLPHQWDOQƒGH
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž 2 UHODWRU LQWLPDUi R UHTXHUHQWH SDUDTXHQR 6(d®2,,
SUD]RGHFLQFRGLDVSURYLGHQFLHDMXQWDGD $*5$92'(,167580(172
5HGDomRGDGDSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
GDV SHoDV PHQFLRQDGDV QR † ž RX GH RXWUDV
TXHVHMDPQHFHVViULDVjDSUHFLDomRGRSHGLGR
$UW 'LVWULEXtGRRDJUDYRGHLQVWUXPHQWRRVDXWRV
VRE SHQD GH LQGHIHULPHQWR OLPLQDU ,QFOXtGR SHOD
(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
VHUmRLPHGLDWDPHQWHFRQFOXVRVDRUHODWRUTXH
SRGHUiQRSUD]RGHFLQFRGLDV5HGDomRGDGDSHOD
(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
†ž +DYHQGRDOJXPYtFLRVDQiYHORUHODWRULQWLPDUi
RUHTXHUHQWHSDUDTXHRVXSUDQRSUD]RGH , QHJDUOKHRXGDUOKHSURYLPHQWRQDIRUPDGDOHL
FLQFRGLDVVRESHQDGHLQGHIHULPHQWRRXQmR SURFHVVXDOFLYLO,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
FRQKHFLPHQWRGRSHGLGR,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDO
QƒGH
,, DWULEXLUHIHLWRVXVSHQVLYRDRUHFXUVRRXGHIHULU
HPDQWHFLSDomRGHWXWHODWRWDORXSDUFLDOPHQWH
†ž $ QmR DSUHFLDomR GR SHGLGR SRUYtFLRIRUPDO
DSUHWHQVmRUHFXUVDOFRPXQLFDQGRDRMXL]VXD
QmRLPSHGHTXHRUHTXHUHQWHUHLWHUHRSHGLGR GHFLVmR,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
GHVGHTXHSURYHKDYHUVDQDGRRYtFLR,QFOXtGRSHOD
(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
,,, RUGHQDUDLQWLPDomRGRDJUDYDGRSHVVRDOPHQWH
†ž &DEHUiDJUDYRLQWHUQRQRSUD]RGHTXLQ]H SRU FDUWD FRP DYLVR GH UHFHELPHQWR TXDQGR
GLDV GD GHFLVmR TXH FRQFHGH RX LQGHIHUH R QmRWLYHUSURFXUDGRUFRQVWLWXtGRRXSHOR'LiULR
GR-XGLFLiULRHOHWU{QLFRRXSRUFDUWDFRPDYLVR
SHGLGRGHHIHLWRVXVSHQVLYRRXGHDQWHFLSDomR
GHUHFHELPHQWRGLULJLGDDRVHXDGYRJDGRSDUD
GHWXWHODUHFXUVDO ,QFOXtGR SHOD (PHQGD 5HJLPHQWDO Qƒ  GH
 TXH UHVSRQGD QR SUD]R GH  TXLQ]H GLDV
IDFXOWDQGROKH MXQWDU D GRFXPHQWDomR TXH
$UW 1mRVHQGRFDVRGHVHSURFHGHUQDIRUPDGRDUW HQWHQGHUQHFHVViULDDRMXOJDPHQWRGRUHFXUVR
,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
RXMiVHWHQGRDVVLPSURFHGLGRRUHODWRU
H[DPLQDUiRVDXWRVHQRSUD]RGHWULQWD ,9 GHWHUPLQDUDLQWLPDomRGR0LQLVWpULR3~EOLFR
GLDV RV UHVWLWXLUi DR FDUWyULR FRP UHODWyULR SUHIHUHQFLDOPHQWHSRUPHLRHOHWU{QLFRTXDQGR
H[SRUiRVSRQWRVFRQWURYHUWLGRVVREUHRVTXDLV IRU R FDVR GH VXD LQWHUYHQomR SDUD TXH VH
YHUVDURUHFXUVRHSHGLUiGLDSDUDMXOJDPHQWR PDQLIHVWHQRSUD]RGHTXLQ]HGLDV,QFOXtGR
5HGDomRGDGDSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH SHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH

$UW 'HYROYLGRV RV DXWRV DR FDUWyULR SRGHUmRVHU †ž $V GHWHUPLQDo}HV GHFRUUHQWHV GDGHFLVmRTXH
FRQFOXVRVDRVYRJDLVTXDQGRVROLFLWDGR5HGDomR DWULEXLUHIHLWRVXVSHQVLYRDRUHFXUVRRXGHIHULU
GDGDSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
$UW 2 MXOJDPHQWR GD DSHODomR VHUi WRPDGRSHOR
YRWR GH WUrV GHVHPEDUJDGRUHV REVHUYDGD D
HPDQWHFLSDomRGHWXWHODWRWDORXSDUFLDOPHQWH
DSUHWHQVmRUHFXUVDOVHUmRFXPSULGDVSUHIHUHQ
FLDOPHQWHQRMXt]RGHRULJHPPHGLDQWHFRPX
QLFDomRGRUHODWRU5HGDomRGDGDSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒ
RUGHPGHDQWLJXLGDGH GH

†~QLFR 1D KLSyWHVH GH RFRUUHU GLYHUJrQFLDHQWUHRV †ž &RQWUDD GHFLVmR TXH FRQFHGHU RXLQGHIHULUR
MXOJDGRUHV REVHUYDUVHi R GLVSRVWR QR DUW HIHLWRVXVSHQVLYRRXDWXWHODUHFXUVDODQWHFLSD
$GHVWHUHJLPHQWR,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒ GDFDEHUiDJUDYRLQWHUQRQRSUD]RGHTXLQ
GH ]HGLDVREVHUYDGRRGLVSRVWRQRDUWGHVWH
$UW $DSHODomRQmRVHUiLQFOXtGDHPSDXWDDQWHVGR
DJUDYR GH LQVWUXPHQWR LQWHUSRVWR QR PHVPR
SURFHVVR
†~QLFR 6HDPERVRVUHFXUVRVKRXYHUHPGHVHUMXOJDGRV
UHJLPHQWR5HGDomRGDGDSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
$UW &RQFOXtGDDLQVWUXomRGRSURFHVVRQRVWHUPRV
GDOHLSURFHVVXDOFLYLORUHODWRUDSUHVHQWDUiR
UHODWyULRHSHGLUiGLDSDUDMXOJDPHQWRHPSUD]R
QmRVXSHULRUDXPPrVGDLQWLPDomRGRDJUDYD
QDPHVPDVHVVmRWHUiSUHFHGrQFLDRDJUDYR GR5HGDomRGDGDSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH

$UW +DYHQGRYtFLRSDVVtYHOGHVHUVDQDGRDQWHVGR $UW 2MXOJDPHQWRGRDJUDYRVHUiWRPDGRSHORYRWR

GH WUrV GHVHPEDUJDGRUHV VHJXLQGRVH DR GR
MXOJDPHQWR GD DSHODomR R UHODWRU DGRWDUi DV
UHODWRU RV GRV GRLV GHVHPEDUJDGRUHV TXH R
SURYLGrQFLDVSUHYLVWDVQRDUWGHVWHUHJL
VXFHGHUHPQDRUGHPGHDQWLJXLGDGH
PHQWR5HGDomRGDGDSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
†~QLFR 4XDQGRKRXYHUDUHIRUPDGDGHFLVmRTXHMXOJRX
$UW $SOLFDPVHDVUHJUDVGHVWDVHomRQRTXHFRX SDUFLDOPHQWHRPpULWRRMXOJDPHQWRVHJXLUiQD
EHU DRV MXOJDPHQWRV GRV GHPDLV SURFHVVRV IRUPDSUHYLVWDQRDUW$GHVWHUHJLPHQWR
VXMHLWRVDRGXSORJUDXGHMXULVGLomR ,QFOXtGRSHOD(PHQGD5HJLPHQWDOQƒGH
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

$UW 2FRUULGRRWUkQVLWRHPMXOJDGRVRPHQWHVHUmR
HQFDPLQKDGRVjFRPDUFDGHRULJHPRDFyUGmR
RXDGHFLVmRPRQRFUiWLFDHRGHVWLQRGRVDXWRV
GRDJUDYRGHLQVWUXPHQWRVHUiGLVFLSOLQDGRHP
DWR FRQMXQWR GR 3UHVLGHQWH GR 7ULEXQDO H GR
&RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoD

&$3Ì78/2,,
'265(&85626&5,0,1$,6
6(d®2,,
'$$3(/$d®2
$UW 3URWRFRODGRVILVFDOL]DGRVFRQIHULGRVHFDGDV
WUDGRV RV DXWRV VHUmR GLVWULEXtGRV DR UHODWRU
VRUWHDGRRXSUHYHQWRHLPHGLDWDPHQWHUHPHWL
GRV SHOR FDUWyULR j 3URFXUDGRULD*HUDO GH
-XVWLoD SDUD HPLWLU SDUHFHU QR SUD]R GH GH]
GLDV VH HP OLEHUGDGH R DFXVDGR H HP FLQFR
GLDVVHSUHVR
†ž 1DKLSyWHVHGHQmRWHUVLGRHIHWXDGRRSUHSDUR
UHFXUVDO RX GH DXVrQFLD GRV UHTXLVLWRV GR
UHFXUVRVHUiRSURFHVVRLPHGLDWDPHQWHFRQFOX
VRV DR UHODWRU TXH GHFODUDUi D GHVHUomR RX
LQDGPLWLUiDDSHODomR
†ž 4XDQGRRDSHODQWHQRDWRGDLQWHUSRVLomRGR
UHFXUVRPDQLIHVWDUDSUHWHQVmRGHDUUD]RDUQD
VXSHULRULQVWkQFLDRFDUWyULRDQWHVGHUHPHWHU
RVDXWRVj3URFXUDGRULD*HUDOGH-XVWLoDDEULUi
YLVWDjVSDUWHVSHORSUD]ROHJDO
†ž 1DKLSyWHVHSUHYLVWDQRSDUiJUDIRDQWHULRUVH
DSHODGRR0LQLVWpULR3~EOLFRGDUVHiYLVWDGRV
DXWRV j 3URFXUDGRULD*HUDO GH -XVWLoD SDUD
FRQWUDUUD]}HVEHPFRPRSDUDHPLWLUSDUHFHU
†ž 6HKRXYHUDVVLVWHQWHGR0LQLVWpULR3~EOLFRWHUi
HOHYLVWDGRVDXWRVORJRGHSRLVGD3URFXUDGR
ULD*HUDOGH-XVWLoDID]HQGRVHVXDLQWLPDomR
SHOR'LiULRGR-XGLFLiULRHOHWU{QLFR
$UW 1R~OWLPRGLD~WLOGHFDGDPrVDVXSHULQWHQ
GrQFLD MXGLFLiULD RUJDQL]DUi OLVWD GRV DXWRV
UHPHWLGRVj3URFXUDGRULD*HUDOGH-XVWLoDQmR
GHYROYLGRVQRVSUD]RVHVWDEHOHFLGRV QRDUWLJR
DQWHULRU HQFDPLQKDQGRD DR 3UHVLGHQWH GR
7ULEXQDO
†~QLFR 2 3UHVLGHQWH GR 7ULEXQDO HQYLDUi DOLVWDDR
3URFXUDGRU*HUDO GH -XVWLoD UHFODPDQGR D
GHYROXomRGRVDXWRVHVHQHFHVViULRPDQGDUi
EXVFiORV SURVVHJXLQGRVH QR SURFHVVDPHQWR
PHVPRVHPSDUHFHU
$UW 5HWRUQDQGRRVDXWRVGD3URFXUDGRULD*HUDOGH
-XVWLoDVHUmRHOHVFRQFOXVRVDRUHODWRU
',5(,72 
$UW 2 UHODWRU GHWHUPLQDUi DV GLOLJrQFLDVMXOJDGDV
QHFHVViULDVPDUFDQGRSUD]RSDUDVHXFXPSUL
PHQWR
†~QLFR 1mRVHQGRFXPSULGDVDVGLOLJrQFLDVRFDUWyULR
FRPXQLFDUi R IDWR PHGLDQWH SURPRomR DR
UHODWRUSDUDDVSURYLGrQFLDVFDEtYHLV
$UW 2UHODWRUDSUHVHQWDUiRUHODWyULRQRVDXWRVHRV
UHSDVVDUiDRUHYLVRUTXHODQoDUi´YLVWRµREVHU
YDGRRGLVSRVWRQRVDUWLJRVHVHXSDUi
JUDIR~QLFRHGHVWHUHJLPHQWR
$UW &XPSULGR R GLVSRVWR QRV DUWLJRVDQWHULRUHV
KDYHQGRSHGLGRGLDGHILQLGDDVHVVmRSUHYLVWD
SDUD MXOJDPHQWR REVHUYDGRV RV SUD]RV GH
UHYLVmR R FDUWyULR RUJDQL]DUi H SXEOLFDUi D
SDXWD QR 'LiULR GR -XGLFLiULR HOHWU{QLFR H D
IL[DUiQRORFDOSUySULR
†~QLFR ,QGHSHQGHQWHPHQWHGHFRQFOXVmRHVHPSUHMXt
]R GR MXOJDPHQWR PDUFDGR RV DXWRV LUmR DR
YRJDOREVHUYDGRRSUD]RGHDWpGH]GLDVSDUD
VXDLQFOXVmRHPSDXWD
$UW 6HTXDOTXHUGDVSDUWHVDSUHVHQWDUGRFXPHQWR
QRYRDRXWUDVHUiRXYLGDQRSUD]RGHTXDUHQWD
HRLWRKRUDV
$UW (QWUHDGDWDGHSXEOLFDomRGDSDXWDHDVHVVmR
GHMXOJDPHQWRPHGLDUiSHORPHQRVRSUD]RGH
TXDUHQWDHRLWRKRUDV
6(d®2,,,
'25(&8562(06(17,'2(675,72
$UW 3URWRFRODGRVILVFDOL]DGRVFRQIHULGRVHFDGDV
WUDGRVRVDXWRVVHUmRGLVWULEXtGRVDRUHODWRUH
UHPHWLGRVSHORFDUWyULRj3URFXUDGRULD*HUDOGH
-XVWLoDSDUDHPLWLUSDUHFHUQRSUD]RGHFLQFR
GLDV
†ž 5HWRUQDQGRRVDXWRVGD3URFXUDGRULD*HUDOGH
-XVWLoDVHUmRHOHVFRQFOXVRVDRUHODWRUTXHQR
SUD]RHVWDEHOHFLGRQRLQFLVR,,,GRDUWGHVWH
UHJLPHQWRSHGLUiGLDSDUDRMXOJDPHQWR
†ž &XPSULGRRGLVSRVWRQRSDUiJUDIRDQWHULRUVHUi
R UHFXUVR LQFOXtGR QD SDXWD GH MXOJDPHQWR
ID]HQGRVH D SXEOLFDomR H D LQWLPDomR GDV
SDUWHVSHOR'LiULRGR-XGLFLiULRHOHWU{QLFR
6(d®2,9
'2$*5$92'(,167580(172
$UW $RDJUDYRGHLQVWUXPHQWRGDFRPSHWrQFLDGDV
&kPDUDV&ULPLQDLVDSOLFDUVHiQRTXHFRXEHU
RSURFHGLPHQWRHVWDEHOHFLGRQHVWHUHJLPHQWRH
QD OHJLVODomR SURFHVVXDO SDUD R GH QDWXUH]D
FtYHO
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
6(d®29  D DomR GH GHVSHMR SDUD XVR SUySULR YHMD EHP
'2$*5$92(0(;(&8d®23(1$/ DSHQDVSDUDXVRSUySULRRX VHMDQmRYDOHSDUD
DomRGHGHVSHMRSRUIDOWDGHSDJDPHQWRHSRURXWUR
$UW $RDJUDYRHPH[HFXomRSHQDODSOLFDUVHiQR PRWLYRVFRPRUHIRUPDLQWHUGLomRHWFH
TXHFRXEHURSURFHGLPHQWRHVWDEHOHFLGRQHVWH
UHJLPHQWRHQDOHJLVODomRSURFHVVXDOSHQDOSDUD  DVDo}HVSRVVHVVyULDVVREUHEHQVLLPyYHLV
PyYHLV GH
GH YDORU
RUHFXUVRHPVHQWLGRHVWULWR DWpTXDUHQWDVDOiULRV
DWpTXDUHQWDVDOiULRVPtQLPRV
PtQLPRV VDOiULRPtQLPR
5[ 5³QR-XL]DGR(VSH
6(d®29, FLDO&tYHO)HG
)HGHUDO
)HGHUDOWDOOLPLWHpGH
HUDO VDOiULRVPtQL

'$&$57$7(67(081+É9(/ PRV³DUWž/HLQž5
5
5

$UW 1R 7ULEXQDO D FDUWD WHVWHPXQKiYHO WHUiR 2EV VmRDo}HVSRVVHVVyULDVDVDo}HVGHPDQXWHQ

PHVPR DQGDPHQWR TXH R UHFXUVR HP VHQWLGR omRGHSRVVHSDUDHYLWDUTXHQRVWLUHPD
HVWULWR GHFLGLQGR D FkPDUD VREUH R PpULWR SRVVHHUHLQWHJUDomRGHSRVVHSDUDQRVGHYROYHU
GHVGHORJRVHHVWLYHUVXILFLHQWHPHQWHLQVWUXtGD QRVVDSRVVHEHPFRPRDGHLPLVVmRSDUDQRVSRU
SHOD SULPHLUD YH] QD SRVVH GR LPyYHO H D GH
$UW $FDUWDWHVWHPXQKiYHOQmRWHUiHIHLWRVXVSHQVL QXQFLDomRGHREUDQRYDSDUDSURLELUREUDQRYDTXH
YRHVHUiSURFHVVDGDQRVWHUPRVGDOHJLVODomR SUHMXGLTXHRYL]LQKR
SURFHVVXDO SHQDO REVHUYDGR R SURFHVVR GR
UHFXUVRGHQHJDGR &RQILUDDJRUDRFRQWH~GRH[LJLGRSHORSURJUDPD
2EV RV GLVSRVLWLYRV OHJDLV FRQVWDQWHV GHVWD PDWpULD IRUDP H[WUDtGRV GR VLWH GR
7ULEXQDO GH -XVWLoD GR (VWDGR GH 0LQDV *HUDLV ³ FRQIRUPH D ELEOLRJUDILD &DStWXOR,
VXJHULGD 'LVSRVLo}HV*HUDLV

$UWž 2V
2V-XL]DGRV
-XL]DGRV(VSHFLDLV
(VSHFLDLV&tYHLV
&tYHLVH&ULPLQDLVyUJmRV
&ULPLQDLV
GD-XVWLoD2UGLQiULDVHUmRFULDGRVSHOD8QLmRQR
/HLGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV 'LVWULWR)HGHUDOHQRV7HUULWyULRVHSHORV(VWDGRV
SDUDFRQFLOLDomRSURFHVVRMXOJDPHQWRHH[HFX
/HLQžGHGHVHWHPEURGH omRQDVFDXVDVGHVXDFRPSHWrQFLD

$UWž 2SURFHVVRRULHQWDUVHiSHORVFULWpULRVGDRUDOL
$R -XL]DGR
-XL]DGR
-XL]DGR (VSHFLDO &tYHO
&tYHO VHUi SDUD FRQFLOLDomR GDGH VLPSOLFLGDGH LQIRUPDOLGDGH HFRQRPLD
SURFHVVRHMXOJDPHQWRGDVFDXVDVFtYHLVGHPHQRU
PHQRU
PHQRUFRPSOH[L SURFHVVXDOHFHOHULGDGHEXVFDQGRVHPSUHTXH
GDGH³DVVLPFRQVLGHUDGDVDVVHJXLQWHVFDXVDV
GDGH SRVVtYHODFRQFLOLDomRRXDWUDQVDomR

 DTXHODVFDXVDVGHYDORUDWp
DWp
DWpTXDUHQWDVDOiULRV &DStWXOR,,
PtQLPRV 5/VDOiULRPtQLPR 5 'RV-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLV

6HomR,
2EV HVVH OLPLWH p H[FOXVLYR SDUD RV-XL]DGRV 'D&RPSHWrQFLDGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLV
(VSHFLDLV(VWDGXDLVSDUDR-XL]DGR(VSHFL
DO&tYHOQRkPELWRGD--XVWLoD
XVWLoD)HGHUDOWDOOLPLWHp
)HGHUDO $UWž 2-XL]DGR(VSHFLDO&tYHOWHPFRPSHWrQFLDSDUD
GH
VDOiULRVPtQLPRV
 DUWžGD/HLQž FRQFLOLDomR SURFHVVR H MXOJDPHQWR GDV FDXVDV
FtYHLVGHPHQRUFRPSOH[LGDGHDVVLPFRQVLGHUD
 DV FDXVDV HQXPHUDGDV GR DUW LQFLVR ,, GR GDV
&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO³TXHVmRDVVHJXLQWHV³
UHGDomRGDGDSHOD/HLQž , DVFDXVDVFXMRYDORUQmRH[FHGDDTXDUHQWDYH]HV
RVDOiULRPtQLPR
D GHDUUHQGDPHQWRUXUDOHGHSDUFHULDDJUtFROD
E GHFREUDQoDDRFRQG{PLQRGHTXDLVTXHUTXDQWLDVGHYLGDV ,, DVHQXPHUDGDVQR$UWLQFLVR,,GR&yGLJRGH
DRFRQGRPtQLR 3URFHVVR&LYLO
F GHUHVVDUFLPHQWRSRUGDQRVHPSUpGLRXUEDQRRXU~VWLFR
G GH UHVVDUFLPHQWR SRU GDQRV FDXVDGRV HP DFLGHQWH GH ,,, DDomRGHGHVSHMRSDUDXVRSUySULR
YHtFXORGHYLDWHUUHVWUH
H GHFREUDQoDGHVHJXURUHODWLYDPHQWHDRVGDQRVFDXVD ,9 DVDo}HVSRVVHVVyULDVVREUHEHQVLPyYHLVGHYDORU
GRV HP DFLGHQWH GH YHtFXOR UHVVDOYDGRV RV FDVRV GH QmRH[FHGHQWHDRIL[DGRQRLQFLVR,GHVWHDUWLJR
SURFHVVRGHH[HFXomR
I GH FREUDQoD GH KRQRUiULRV GRV SURILVVLRQDLV OLEHUDLV †ž &RPSHWHDR-XL]DGR(VSHFLDOSURPRYHUDH[HFX
UHVVDOYDGRRGLVSRVWRHPOHJLVODomRHVSHFLDO omR
J QRVGHPDLVFDVRVSUHYLVWRVHPOHL
, GRVVHXVMXOJDGRV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

,, GRVWtWXORVH[HFXWLYRVH[WUDMXGLFLDLVQRYDORUGH †ž 6RPHQWHVHUmRDGPLWLGDVDSURSRUDomRSHUDQWH

DWpTXDUHQWDYH]HVRVDOiULRPtQLPRREVHUYDGR
RGLVSRVWRQR†žGR$UWžGHVWD/HL
†ž )LFDP H[FOXtGDVGDFRPSHWrQFLDGR-XL]DGR
(VSHFLDO DV FDXVDV GH QDWXUH]D DOLPHQWDU IDOL
PHQWDUILVFDOHGHLQWHUHVVHGD)D]HQGD3~EOLFD
HWDPEpPDVUHODWLYDVDDFLGHQWHVGHWUDEDOKRD
UHVtGXRVHDRHVWDGRHFDSDFLGDGHGDVSHVVRDV
DLQGDTXHGHFXQKRSDWULPRQLDO
R-XL]DGR(VSHFLDO5HGDomRGDGDSHOD/HLQžGH
, DVSHVVRDVItVLFDVFDSD]HVH[FOXtGRVRVFHVVLRQiUL
RVGHGLUHLWRGHSHVVRDVMXUtGLFDV
,, DVSHVVRDVHQTXDGUDGDVFRPRPLFURHPSUHHQGH
GRUHVLQGLYLGXDLVPLFURHPSUHVDVHHPSUHVDVGH
SHTXHQRSRUWHQDIRUPDGD/HL&RPSOHPHQWDUQR
GHGHGH]HPEURGH5HGDomRGDGDSHOD/HL
†ž $ RSomR SHORSURFHGLPHQWRSUHYLVWRQHVWD/HL
LPSRUWDUiHPUHQ~QFLDDRFUpGLWRH[FHGHQWHDR
OLPLWH HVWDEHOHFLGR QHVWH DUWLJR H[FHWXDGD D
KLSyWHVHGHFRQFLOLDomR
$UWž eFRPSHWHQWHSDUDDVFDXVDVSUHYLVWDVQHVWD/HL
R-XL]DGRGRIRUR IHYHUHLURGH
, GR GRPLFtOLRGRUpXRXDFULWpULRGRDXWRUGR
ORFDORQGHDTXHOHH[HUoDDWLYLGDGHVSURILVVLRQDLV
RX HFRQ{PLFDV RX PDQWHQKD HVWDEHOHFLPHQWR
ILOLDODJrQFLDVXFXUVDORXHVFULWyULR
,, GROXJDURQGHDREULJDomRGHYDVHUVDWLVIHLWD SDUWHVFRPSDUHFHUmRSHVVRDOPHQWHSRGHQGRVHU
,,, GRGRPLFtOLRGRDXWRURXGRORFDOGRDWRRXIDWR
QDV Do}HV SDUD UHSDUDomR GH GDQR GH TXDOTXHU
QDWXUH]D
†~QLFR (PTXDOTXHUKLSyWHVHSRGHUiDDomRVHUSURSRVWD
QRIRURSUHYLVWRQRLQFLVR,GHVWHDUWLJR
6HomR,,
'R-XL]GRV&RQFLOLDGRUHVHGRV-Xt]HV/HLJRV
$UWž 2 -XL] GLULJLUi R SURFHVVR FRP OLEHUGDGHSDUD
GHWHUPLQDUDVSURYDVDVHUHPSURGX]LGDVSDUD
DSUHFLiODVHSDUDGDUHVSHFLDOYDORUjVUHJUDVGH
H[SHULrQFLDFRPXPRXWpFQLFD
$UWž 2-XL]DGRWDUiHPFDGDFDVRDGHFLVmRTXHUHSX
WDU PDLV MXVWD H HTXkQLPH DWHQGHQGR DRV ILQV
VRFLDLVGDOHLHjVH[LJrQFLDVGREHPFRPXP
&RPSOHPHQWDUQžGH
,,, DVSHVVRDVMXUtGLFDVTXDOLILFDGDVFRPR2UJDQL]D
omRGD6RFLHGDGH&LYLOGH,QWHUHVVH3~EOLFRQRV
WHUPRVGD/HLQRGHGHPDUoRGH
,9 DVVRFLHGDGHVGHFUpGLWRDRPLFURHPSUHHQGHGRU
QRVWHUPRVGRDUWRGD/HLQRGHGH
†ž 2PDLRUGHGH]RLWRDQRVSRGHUiVHUDXWRULQGH
SHQGHQWHPHQWHGHDVVLVWrQFLDLQFOXVLYHSDUDILQV
GHFRQFLOLDomR
$UWž 1DVFDXVDVGHYDORUDWpYLQWHVDOiULRVPtQLPRVDV
DVVLVWLGDVSRUDGYRJDGRQDVGHYDORUVXSHULRUD
DVVLVWrQFLDpREULJDWyULD
†ž 6HQGRIDFXOWDWLYDDDVVLVWrQFLDVHXPDGDVSDUWHV
FRPSDUHFHUDVVLVWLGDSRUDGYRJDGRRXVHRUpX
IRU SHVVRD MXUtGLFD RX ILUPD LQGLYLGXDO WHUi D
RXWUD SDUWH VH TXLVHU DVVLVWrQFLD MXGLFLiULD
SUHVWDGD SRU yUJmR LQVWLWXtGR MXQWR DR -XL]DGR
(VSHFLDOQDIRUPDGDOHLORFDO
†ž 2 -XL] DOHUWDUi DV SDUWHV GDFRQYHQLrQFLDGR
SDWURFtQLR SRU DGYRJDGR TXDQGR D FDXVD R
UHFRPHQGDU
†ž 2PDQGDWRDRDGYRJDGRSRGHUiVHUYHUEDOVDOYR
TXDQWRDRVSRGHUHVHVSHFLDLV
†ž 2UpXVHQGRSHVVRDMXUtGLFDRXWLWXODUGHILUPD
LQGLYLGXDOSRGHUiVHUUHSUHVHQWDGRSRUSUHSRVWR
FUHGHQFLDGRPXQLGRGHFDUWDGHSUHSRVLomRFRP
SRGHUHVSDUDWUDQVLJLUVHPKDYHUQHFHVVLGDGHGH
$UWž 2VFRQFLOLDGRUHVH-Xt]HVOHLJRVVmRDX[LOLDUHVGD
-XVWLoDUHFUXWDGRVRVSULPHLURVSUHIHUHQWHPHQ
WHHQWUHRVEDFKDUpLVHP'LUHLWRHRVVHJXQGRV
HQWUH DGYRJDGRV FRP PDLV GH FLQFR DQRV GH
H[SHULrQFLD
†~QLFR 2V-Xt]HVOHLJRVILFDUmRLPSHGLGRVGHH[HUFHUD
DGYRFDFLDSHUDQWHRV-XL]DGRV(VSHFLDLVHQTXDQ
WRQRGHVHPSHQKRGHVXDVIXQo}HV
6HomR,,,
'DV3DUWHV
$UWž 1mR SRGHUmR VHU SDUWHV QR SURFHVVRLQVWLWXtGR
SRUHVWD/HLRLQFDSD]RSUHVRDVSHVVRDVMXUtGL
FDVGHGLUHLWRS~EOLFRDVHPSUHVDVS~EOLFDVGD
8QLmRDPDVVDIDOLGDHRLQVROYHQWHFLYLO
YtQFXORHPSUHJDWtFLR5HGDomRGDGDSHOD/HLQžGH
$UW 1mRVHDGPLWLUiQRSURFHVVRTXDOTXHUIRUPDGH
LQWHUYHQomR GH WHUFHLUR QHP GH DVVLVWrQFLD
$GPLWLUVHiROLWLVFRQVyUFLR
$UW 20LQLVWpULR3~EOLFRLQWHUYLUiQRVFDVRVSUHYLVWRV
HPOHL

&DStWXOR,,,
'RV-XL]DGRV(VSHFLDLV&ULPLQDLV
$R-XL]DGR(VSHFLDO&ULPLQDOFDEHUiMXOJDUDVLQIUD
o}HV SHQDLV GH PHQRU SRWHQFLDO RIHQVLYR DVVLP
FRPSUHHQGLGDVDVFRQWUDYHQo}HVSHQDLVHRVFULPHVDTXH
DOHLFRPLQHSHQDPi[LPDQmRVXSHULRUDGRLVDQRV/HLQž
 ',5(,72
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
TXHGHYHUmRREHGHFHUXPDQRYDHHVSHFLDO
IRUPDGHSURFHVVRVXPDUtVVLPRSDUDSURPRYHUDFRQFLOLD
omRRMXOJDPHQWRHDH[HFXomRGHVVDVLQIUDo}HV
( Vy QmR VHUmR SURFHVVDGRV QHVVD HVSHFLDO IRUPD
VXPDUtVVLPDRVFDVRVHPTXHDUHVSHFWLYDOHLMiSUHYHMD
XP SURFHGLPHQWR HVSHFLDO FRPR p R FDVR SH[ GD
FRQWUDYHQomRGRMRJRGRELFKRHGRVFULPHVSUDWLFDGRV
SRU)XQFLRQiULR3~EOLFRFRQWUDD$GPLQLVWUDomRHP*HUDO
†~QLFR 2VLVWHPDGRV-XL]DGRV(VSHFLDLVGRV(VWDGRVHGR
'LVWULWR)HGHUDOpIRUPDGRSHORV-XL]DGRV(VSHFLD
LV&tYHLV-XL]DGRV(VSHFLDLV&ULPLQDLVH-XL]DGRV
(VSHFLDLVGD)D]HQGD3~EOLFD
$UWže GH FRPSHWrQFLD GRV -XL]DGRV (VSHFLDLVGD
)D]HQGD 3~EOLFD SURFHVVDU FRQFLOLDU H MXOJDU
FDXVDVFtYHLVGHLQWHUHVVHGRV(VWDGRVGR'LVWULWR
SH[ SUHYDULFDomR  DUW&3 FXMDV OHLV SHQDLV )HGHUDO GRV 7HUULWyULRV H GRV 0XQLFtSLRV DWp R
REULJDPjREVHUYkQFLDGHXPHVSHFLDOULWRSURFHVVXDOSDUD YDORUGHVHVVHQWDVDOiULRVPtQLPRV
DDSXUDomRHUHVSRQVDELOL]DomRGRVLQIUDWRUHV
†ž 1mRVHLQFOXHPQDFRPSHWrQFLDGR-XL]DGR(VSH
,JXDOPHQWHD/HLQžLPSHGLXDDGRomRGR FLDOGD)D]HQGD3~EOLFD
SURFHGLPHQWR D /HL Qž  ³ DR HVWDEHOHFHU TXH
´$RVFULPHVSUDWLFDGRVFRPYLROrQFLDGRPpVWLFDHIDPLOLDU , DVDo}HVGHPDQGDGRGHVHJXUDQoDGHGHVDSURSUL
FRQWUDDPXOKHULQGHSHQGHQWHPHQWHGDSHQDSUHYLVWD DomR GH GLYLVmR H GHPDUFDomR SRSXODUHV SRU
QmRVHDSOLFDD/HLQžGHGHVHWHPEURGH
LPSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYDH[HFXo}HVILVFDLVHDV
DUW
'LVSRVLo}HV*HUDLV
$UW 2-XL]DGR(VSHFLDO&ULPLQDOSURYLGRSRUMXt]HV
WRJDGRV RX WRJDGRV H OHLJRV WHP FRPSHWrQFLD
SDUDDFRQFLOLDomRRMXOJDPHQWRHDH[HFXomRGDV
LQIUDo}HV SHQDLV GH PHQRU SRWHQFLDO RIHQVLYR
UHVSHLWDGDVDVUHJUDVGHFRQH[mRHFRQWLQrQFLD
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQž
†~QLFR 1DUHXQLmRGHSURFHVVRVSHUDQWHRMXt]RFRPXP
RX R WULEXQDO GR M~UL GHFRUUHQWHV GD DSOLFDomR
GDV UHJUDV GH FRQH[mR H FRQWLQrQFLD REVHU
YDUVHmR RV LQVWLWXWRV GD WUDQVDomR SHQDO H GD
FRPSRVLomR GRV GDQRV FLYLV 2EV LQFOXtGR SHOD /HL Qž

$UW &RQVLGHUDPVHLQIUDo}HVSHQDLVGHPHQRUSRWHQ
GHPDQGDV VREUH GLUHLWRV RX LQWHUHVVHV GLIXVRV H
FROHWLYRV
,, DVFDXVDVVREUHEHQVLPyYHLVGRV(VWDGRV'LVWULWR
)HGHUDO 7HUULWyULRV H 0XQLFtSLRV DXWDUTXLDV H
IXQGDo}HVS~EOLFDVDHOHVYLQFXODGDV
,,, DVFDXVDVTXHWHQKDPFRPRREMHWRDLPSXJQDomR
GDSHQDGHGHPLVVmRLPSRVWDDVHUYLGRUHVS~EOL
FRV FLYLV RX VDQo}HV GLVFLSOLQDUHV DSOLFDGDV D
PLOLWDUHV
†ž 4XDQGR D SUHWHQVmR YHUVDUVREUHREULJDo}HV
YLQFHQGDVSDUDILQVGHFRPSHWrQFLDGR-XL]DGR
(VSHFLDODVRPDGHGR]HSDUFHODVYLQFHQGDV
FLDORIHQVLYRSDUDRVHIHLWRVGHVWD/HLDVFRQWUD
YHQo}HV SHQDLV H RV FULPHV D TXH D OHL FRPLQH H GH HYHQWXDLV SDUFHODV YHQFLGDV QmR SRGHUi
SHQD Pi[LPD QmR VXSHULRU D  GRLV DQRV H[FHGHURYDORUUHIHULGRQRFDSXWGHVWHDUWLJR
FXPXODGDRXQmRFRPPXOWD2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQž
 †ž 9(7$'2

$UW 2SURFHVVRSHUDQWHR-XL]DGR(VSHFLDORULHQWDU †ž 1RIRURRQGHHVWLYHULQVWDODGR-XL]DGR(VSHFLDOGD

VHiSHORVFULWpULRVGDRUDOLGDGHLQIRUPDOLGDGH )D]HQGD3~EOLFDDVXDFRPSHWrQFLDpDEVROXWD
HFRQRPLDSURFHVVXDOHFHOHULGDGHREMHWLYDQGR
VHPSUH TXH SRVVtYHO D UHSDUDomR GRV GDQRV

VRIULGRV SHOD YtWLPD H D DSOLFDomR GH SHQD QmR
SULYDWLYDGHOLEHUGDGH
$UWž 3RGHPVHUSDUWHVQR-XL]DGR(VSHFLDOGD)D]HQGD
3~EOLFD

/HLGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV , FRPRDXWRUHVDVSHVVRDVItVLFDVHDVPLFURHPSUH

GD VDVHHPSUHVDVGHSHTXHQRSRUWHDVVLPGHILQLGDV
)D]HQGD3~EOLFD QD/HL&RPSOHPHQWDUQRGHGHGH]HPEUR
GH
/HLQžGHGHGH]HPEURGH

,, FRPR UpXV RV (VWDGRV R 'LVWULWR )HGHUDORV

$UWž 2V-XL]DGRV(VSHFLDLVGD)D]HQGD3~EOLFDyUJmRV 7HUULWyULRVHRV0XQLFtSLRVEHPFRPRDXWDUTXLDV
GD MXVWLoD FRPXP H LQWHJUDQWHV GR 6LVWHPD GRV IXQGDo}HVHHPSUHVDVS~EOLFDVDHOHVYLQFXODGDV
-XL]DGRV(VSHFLDLVVHUmRFULDGRVSHOD8QLmRQR
'LVWULWR)HGHUDOHQRV7HUULWyULRVHSHORV(VWDGRV 
SDUD FRQFLOLDomR SURFHVVR MXOJDPHQWR H H[HFX
omRQDVFDXVDVGHVXDFRPSHWrQFLD
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

†ž $SULRULGDGHVHHVWHQGHDRVSURFHVVRVHSURFHGL
(VWDWXWRGRLGRVR PHQWRV QD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD HPSUHVDV
SUHVWDGRUDV GH VHUYLoRV S~EOLFRV H LQVWLWXLo}HV
/HLQžGHžGHRXWXEURGH ILQDQFHLUDVDRDWHQGLPHQWRSUHIHUHQFLDOMXQWRj
'HIHQVRULD3XEOLFDGD8QLmRGRV(VWDGRVHGR
'LVWULWR )HGHUDO HP UHODomR DRV 6HUYLoRV GH
7tWXOR, $VVLVWrQFLD-XGLFLiULD
'LVSRVLo}HV3UHOLPLQDUHV
†ž 3DUDRDWHQGLPHQWRSULRULWiULRVHUiJDUDQWLGRDR
$UWž e LQVWLWXtGR R (VWDWXWR GR ,GRVR GHVWLQDGRD LGRVRRIiFLODFHVVRDRVDVVHQWRVHFDL[DVLGHQWL
UHJXODURVGLUHLWRVDVVHJXUDGRVjVSHVVRDVFRP ILFDGRVFRPDGHVWLQDomRDLGRVRVHPORFDOYLVt
LGDGHLJXDORXVXSHULRUDVHVVHQWDDQRV
$UWž 2LGRVRJR]DGHWRGRVRVGLUHLWRVIXQGDPHQWDLV
LQHUHQWHV j SHVVRD KXPDQD VHP SUHMXt]R GD
SURWHomRLQWHJUDOGHTXHWUDWDHVWD/HLDVVHJX
UDQGRVHOKHSRUOHLRXSRURXWURVPHLRVWRGDV
DVRSRUWXQLGDGHVHIDFLOLGDGHVSDUDSUHVHUYDomR
GH VXD VD~GH ItVLFD H PHQWDO H VHX DSHUIHLoRD
PHQWRPRUDOLQWHOHFWXDOHVSLULWXDOHVRFLDOHP
FRQGLo}HVGHOLEHUGDGHHGLJQLGDGH

7tWXOR9
'R$FHVVRj-XVWLoD
&DStWXOR,
'LVSRVLo}HV*HUDLV
$UW $SOLFDVHVXEVLGLDULDPHQWHjVGLVSRVLo}HVGHVWH
&DStWXOR R SURFHGLPHQWR VXPiULR SUHYLVWR QR
&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOQDTXLORTXHQmRFRQ
WUDULHRVSUD]RVSUHYLVWRVQHVWD/HL
$UW 23RGHU3~EOLFRSRGHUiFULDUYDUDVHVSHFLDOL]D
GDVHH[FOXVLYDVGRLGRVR
$UW e DVVHJXUDGD SULRULGDGH QD WUDPLWDomRGRV
SURFHVVRV H SURFHGLPHQWRV H QD H[HFXomR GRV
DWRVHGLOLJrQFLDVMXGLFLDLVHPTXHILJXUHFRPR
SDUWHRXLQWHUYHQLHQWHSHVVRDFRPLGDGHLJXDORX
YHOHFDUDFWHUHVOHJtYHLV

/HLVREUHD,QIRUPDWL]DomR
GR
3URFHVVR-XGLFLDO
/HLQžGHGHGH]HPEURGH
&DStWXOR,
'DLQIRUPDWL]DomRGRSURFHVVRMXGLFLDO
$UWž 2XVRGHPHLRHOHWU{QLFRQDWUDPLWDomRGHSUR
FHVVRVMXGLFLDLVFRPXQLFDomRGHDWRVHWUDQVPLV
VmR GH SHoDV SURFHVVXDLV VHUi DGPLWLGR QRV
WHUPRVGHVWD/HL
†ž $SOLFDVH R GLVSRVWR QHVWD/HLLQGLVWLQWDPHQWH
DRVSURFHVVRVFLYLOSHQDOHWUDEDOKLVWDEHPFRPR
DRV MXL]DGRV HVSHFLDLV HP TXDOTXHU JUDX GH
MXULVGLomR
†ž 3DUDRGLVSRVWRQHVWD/HLFRQVLGHUDVH
, PHLR HOHWU{QLFR TXDOTXHUIRUPDGHDUPD]HQD
PHQWR RX WUiIHJR GH GRFXPHQWRV H DUTXLYRV
GLJLWDLV
VXSHULRU D  VHVVHQWD DQRV HP TXDOTXHU
,, WUDQVPLVVmRHOHWU{QLFDWRGDIRUPDGHFRPXQLFD
LQVWkQFLD
omR D GLVWkQFLD FRP D XWLOL]DomR GH UHGHV GH
FRPXQLFDomRSUHIHUHQFLDOPHQWHDUHGHPXQGLDO
†ž 2LQWHUHVVDGRQDREWHQomRGDSULRULGDGHDTXH
GHFRPSXWDGRUHV
DOXGHHVWHDUWLJRID]HQGRSURYDGHVXDLGDGH
UHTXHUHUi R EHQHItFLR j DXWRULGDGH MXGLFLiULD
,,, DVVLQDWXUD HOHWU{QLFD DV VHJXLQWHV IRUPDVGH
FRPSHWHQWHSDUDGHFLGLURIHLWRTXHGHWHUPLQDUi
LGHQWLILFDomRLQHTXtYRFDGRVLJQDWiULR
DVSURYLGrQFLDVDVHUHPFXPSULGDVDQRWDQGRVH
HVVDFLUFXQVWkQFLDHPORFDOYLVtYHOQRVDXWRVGR
D DVVLQDWXUD GLJLWDO EDVHDGD HP FHUWLILFDGR
SURFHVVR
GLJLWDO HPLWLGR SRU $XWRULGDGH &HUWLILFDGRUD
FUHGHQFLDGDQDIRUPDGHOHLHVSHFtILFD
†ž $SULRULGDGHQmRFHVVDUiFRPDPRUWHGREHQHIL
FLDGR HVWHQGHQGRVH HP IDYRU GR F{QMXJH VX
E PHGLDQWHFDGDVWURGHXVXiULRQR3RGHU-XGL
SpUVWLWH FRPSDQKHLUR RX FRPSDQKHLUD FRP
FLiULR FRQIRUPH GLVFLSOLQDGR SHORV yUJmRV
XQLmRHVWiYHOPDLRUGHVHVVHQWDDQRV
UHVSHFWLYRV
 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


$UWž 2HQYLRGHSHWLo}HVGHUHFXUVRVHDSUiWLFDGH †ž $FULDomRGR'LiULRGD-XVWLoDHOHWU{QLFRGHYHUi

DWRV SURFHVVXDLV HP JHUDO SRU PHLR HOHWU{QLFR VHUDFRPSDQKDGDGHDPSODGLYXOJDomRHRDWR
VHUmR DGPLWLGRV PHGLDQWH XVR GH DVVLQDWXUD DGPLQLVWUDWLYR FRUUHVSRQGHQWH VHUi SXEOLFDGR
HOHWU{QLFDQDIRUPDGR$UWžGHVWD/HLVHQGR
REULJDWyULR R FUHGHQFLDPHQWR SUpYLR QR 3RGHU
-XGLFLiULR FRQIRUPH GLVFLSOLQDGR SHORV yUJmRV
UHVSHFWLYRV
†ž 2 FUHGHQFLDPHQWR QR 3RGHU-XGLFLiULRVHUi
UHDOL]DGRPHGLDQWHSURFHGLPHQWRQRTXDOHVWHMD
DVVHJXUDGDDDGHTXDGDLGHQWLILFDomRSUHVHQFLDO
GRLQWHUHVVDGR
†ž $RFUHGHQFLDGRVHUiDWULEXtGRUHJLVWURHPHLRGH
DFHVVRDRVLVWHPDGHPRGRDSUHVHUYDURVLJLOR
DLGHQWLILFDomRHDDXWHQWLFLGDGHGHVXDVFRPXQL
FDo}HV
†ž 2VyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULRSRGHUmRFULDUXP
FDGDVWUR ~QLFR SDUD R FUHGHQFLDPHQWR SUHYLVWR
QHVWHDUWLJR
GXUDQWHWULQWDGLDVQRGLiULRRILFLDOHPXVR
$UWž $VLQWLPDo}HVVHUmRIHLWDVSRUPHLRHOHWU{QLFRHP
SRUWDOSUySULRDRVTXHVHFDGDVWUDUHPQDIRUPD
GR$UWžGHVWD/HLGLVSHQVDQGRVHDSXEOLFDomR
QRyUJmRRILFLDOLQFOXVLYHHOHWU{QLFR
†ž &RQVLGHUDUVHiUHDOL]DGDDLQWLPDomRQRGLDHP
TXHRLQWLPDQGRHIHWLYDUDFRQVXOWDHOHWU{QLFDDR
WHRUGDLQWLPDomRFHUWLILFDQGRVHQRVDXWRVDVXD
UHDOL]DomR
†ž 1DKLSyWHVHGR†žGHVWHDUWLJRQRVFDVRVHP
TXHDFRQVXOWDVHGrHPGLDQmR~WLODLQWLPDomR
VHUiFRQVLGHUDGDFRPRUHDOL]DGDQRSULPHLURGLD
~WLOVHJXLQWH
†ž $ FRQVXOWD UHIHULGD QRV †† ž H žGHVWHDUWLJR
GHYHUi VHU IHLWD HP DWp  GH] GLDV FRUULGRV
$UWž &RQVLGHUDPVHUHDOL]DGRVRVDWRVSURFHVVXDLVSRU
FRQWDGRVGDGDWDGRHQYLRGDLQWLPDomRVRESHQD
PHLR HOHWU{QLFR QR GLD H KRUD GR VHX HQYLR DR
GH FRQVLGHUDUVH D LQWLPDomR DXWRPDWLFDPHQWH
VLVWHPDGR3RGHU-XGLFLiULRGRTXH GHYHUiVHU
UHDOL]DGDQDGDWDGRWpUPLQRGHVVHSUD]R
IRUQHFLGRSURWRFRORHOHWU{QLFR
†ž (P FDUiWHU LQIRUPDWLYR SRGHUiVHUHIHWLYDGD
†~QLFR 4XDQGR D SHWLomR HOHWU{QLFD IRUHQYLDGDSDUD
UHPHVVDGHFRUUHVSRQGrQFLDHOHWU{QLFDFRPXQL
DWHQGHU SUD]R SURFHVVXDO VHUmR FRQVLGHUDGDV
FDQGRRHQYLRGDLQWLPDomRHDDEHUWXUDDXWRPi
WHPSHVWLYDV DV WUDQVPLWLGDV DWp DV  YLQWH H
WLFDGRSUD]RSURFHVVXDOQRVWHUPRVGR†žGHVWH
TXDWURKRUDVGRVHX~OWLPRGLD
&DStWXOR,,
'DFRPXQLFDomRHOHWU{QLFDGRVDWRVSURFHVVXDLV
$UWž 2VWULEXQDLVSRGHUmRFULDU'LiULRGD-XVWLoDHOHWU{
QLFRGLVSRQLELOL]DGRHPVtWLRGDUHGHPXQGLDOGH
FRPSXWDGRUHVSDUDSXEOLFDomRGHDWRVMXGLFLDLV
H DGPLQLVWUDWLYRV SUySULRV H GRV yUJmRV D HOHV
VXERUGLQDGRVEHPFRPRFRPXQLFDo}HVHPJHUDO
†ž 2VtWLRHRFRQWH~GRGDVSXEOLFDo}HVGHTXHWUDWD
HVWH DUWLJR GHYHUmR VHU DVVLQDGRV GLJLWDOPHQWH
FRPEDVHHPFHUWLILFDGRHPLWLGRSRU$XWRULGDGH
&HUWLILFDGRUDFUHGHQFLDGDQDIRUPDGDOHLHVSHFt
ILFD
†ž $ SXEOLFDomR HOHWU{QLFD QD IRUPDGHVWHDUWLJR
VXEVWLWXLTXDOTXHURXWURPHLRHSXEOLFDomRRILFLDO
SDUDTXDLVTXHUHIHLWRVOHJDLVjH[FHomRGRVFDVRV
TXHSRUOHLH[LJHPLQWLPDomRRXYLVWDSHVVRDO
†ž &RQVLGHUDVHFRPRGDWDGDSXEOLFDomRRSULPHLUR
GLD~WLOVHJXLQWHDRGDGLVSRQLELOL]DomRGDLQIRU
PDomRQR'LiULRGD-XVWLoDHOHWU{QLFR
†ž 2VSUD]RVSURFHVVXDLVWHUmRLQtFLRQRSULPHLURGLD
~WLO TXH VHJXLU DR FRQVLGHUDGR FRPR GDWD GD
SXEOLFDomR
DUWLJRDRVTXHPDQLIHVWDUHPLQWHUHVVHSRUHVVH
VHUYLoR
†ž 1RVFDVRVXUJHQWHVHPTXHDLQWLPDomRIHLWDQD
IRUPDGHVWHDUWLJRSRVVDFDXVDUSUHMXt]RDTXDLV
TXHUGDVSDUWHVRXQRVFDVRVHPTXHIRUHYLGHQFL
DGDTXDOTXHUWHQWDWLYDGHEXUODDRVLVWHPDRDWR
SURFHVVXDOGHYHUiVHUUHDOL]DGRSRURXWURPHLR
TXHDWLQMDDVXDILQDOLGDGHFRQIRUPHGHWHUPLQD
GRSHORMXL]
†ž $VLQWLPDo}HVIHLWDVQDIRUPDGHVWHDUWLJRLQFOX
VLYH GD )D]HQGD 3~EOLFD VHUmR FRQVLGHUDGDV
SHVVRDLVSDUDWRGRVRVHIHLWRVOHJDLV
$UWž 2EVHUYDGDV DV IRUPDV H DV FDXWHODV GR$UWR
GHVWD/HLDVFLWDo}HVLQFOXVLYHGD)D]HQGD3~EOL
FDH[FHWXDGDVDVGRV'LUHLWRV3URFHVVXDLV&ULPL
QDO H ,QIUDFLRQDO SRGHUmR VHU IHLWDV SRU PHLR
HOHWU{QLFR GHVGH TXH D tQWHJUD GRV DXWRV VHMD
DFHVVtYHODRFLWDQGR
$UWž $VFDUWDVSUHFDWyULDVURJDWyULDVGHRUGHPHGH
XPPRGRJHUDOWRGDV DVFRPXQLFDo}HVRILFLDLV
TXHWUDQVLWHPHQWUHyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
EHPFRPRHQWUHRVGHVWHHRVGRVGHPDLV3RGH
UHVVHUmRIHLWDVSUHIHUHQWHPHQWHSRUPHLRHOHWU{
QLFR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

&DStWXOR,,,
'RSURFHVVRHOHWU{QLFR
$UWž 2VyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULRSRGHUmRGHVHQYRO
YHU VLVWHPDV HOHWU{QLFRV GH SURFHVVDPHQWR GH
Do}HVMXGLFLDLVSRUPHLRGHDXWRVWRWDORXSDUFLDO
PHQWHGLJLWDLVXWLOL]DQGRSUHIHUHQFLDOPHQWHD
UHGHPXQGLDOGHFRPSXWDGRUHVHDFHVVRSRUPHLR
GHUHGHVLQWHUQDVHH[WHUQDV
†~QLFR 7RGRVRVDWRVSURFHVVXDLVGRSURFHVVRHOHWU{QLFR
VHUmRDVVLQDGRVHOHWURQLFDPHQWHQDIRUPDHVWDEH
OHFLGDQHVWD/HL
$UWž 1RSURFHVVRHOHWU{QLFRWRGDVDVFLWDo}HVLQWLPD
o}HVHQRWLILFDo}HVLQFOXVLYHGD)D]HQGD3~EOLFD
VHUmRIHLWDVSRUPHLRHOHWU{QLFRQDIRUPDGHVWD
/HL
†ž $VFLWDo}HVLQWLPDo}HVQRWLILFDo}HVHUHPHVVDV
',5(,72 
†ž 2VH[WUDWRVGLJLWDLVHRVGRFXPHQWRVGLJLWDOL]DGRV
H MXQWDGRV DRV DXWRV SHORV yUJmRV GD -XVWLoD H
VHXV DX[LOLDUHV SHOR 0LQLVWpULR 3~EOLFR H VHXV
DX[LOLDUHVSHODVSURFXUDGRULDVSHODVDXWRULGDGHV
SROLFLDLV SHODV UHSDUWLo}HV S~EOLFDV HP JHUDO H
SRUDGYRJDGRVS~EOLFRVHSULYDGRVWrPDPHVPD
IRUoDSUREDQWHGRVRULJLQDLVUHVVDOYDGDDDOHJD
omR PRWLYDGD H IXQGDPHQWDGD GH DGXOWHUDomR
DQWHVRXGXUDQWHRSURFHVVRGHGLJLWDOL]DomR
†ž $ DUJLomR GH IDOVLGDGH GRGRFXPHQWRRULJLQDO
VHUiSURFHVVDGDHOHWURQLFDPHQWHQDIRUPDGDOHL
SURFHVVXDOHPYLJRU
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TXH YLDELOL]HP R DFHVVR j tQWHJUD GR SURFHVVR †ž
FRUUHVSRQGHQWHVHUmRFRQVLGHUDGDVYLVWDSHVVRDO
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†ž 4XDQGRSRUPRWLYRWpFQLFRIRULQYLiYHORXVRGR
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GHYHUiVHUSRVWHULRUPHQWHGHVWUXtGR
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HOHWU{QLFR SRGHP VHU IHLWDV GLUHWDPHQWH SHORV
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GDLQWHUYHQomRGRFDUWyULRRXVHFUHWDULDMXGLFLDO
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†ž 4XDQGRRDWRSURFHVVXDOWLYHUTXHVHUSUDWLFDGR
HP GHWHUPLQDGR SUD]R SRU PHLR GH SHWLomR
HOHWU{QLFD VHUmR FRQVLGHUDGRV WHPSHVWLYRV RV
DR FDUWyULR RX VHFUHWDULD QR SUD]R GH  GH]
GLDV FRQWDGRV GR HQYLR GH SHWLomR HOHWU{QLFD
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SDUWHDSyVRWUkQVLWRHPMXOJDGR
†ž 2VGRFXPHQWRVGLJLWDOL]DGRVMXQWDGRVHPSURFHV
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GHVLJLORHGHVHJUHGRGHMXVWLoD
$UW $FRQVHUYDomRGRVDXWRVGRSURFHVVRSRGHUiVHU
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DFHVVR H DUPD]HQDGRV HP PHLR TXH JDUDQWD D
HIHWLYDGRV DWp DV  YLQWH H TXDWUR KRUDV GR
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3RGHU-XGLFLiULRVHWRUQDULQGLVSRQtYHOSRUPRWL
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JDGRSDUDRSULPHLURGLD~WLOVHJXLQWHjUHVROXomR
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†ž 2V yUJmRV GR 3RGHU -XGLFLiULRGHYHUmRPDQWHU
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LQWHUHVVDGRVSDUDGLVWULEXLomRGHSHoDVSURFHVVX
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$UW 2V GRFXPHQWRV SURGX]LGRV HOHWURQLFDPHQWHH
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GLVSHQVDGDDIRUPDomRGHDXWRVVXSOHPHQWDUHV
†ž 2VDXWRVGHSURFHVVRVHOHWU{QLFRVTXHWLYHUHPGH
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GRV DUWV  D  GD /HL Qž  GH  GH
MDQHLURGH&yGLJRGH3URFHVVR&LYLODLQGD
TXH GH QDWXUH]D FULPLQDO RX WUDEDOKLVWD RX
SHUWLQHQWHVDMXL]DGRHVSHFLDO
†ž 1R FDVR GR † ž GHVWH DUWLJR R HVFULYmRRXR
FKHIH GH VHFUHWDULD FHUWLILFDUi RV DXWRUHV RX D
RULJHP GRV GRFXPHQWRV SURGX]LGRV QRV DXWRV
DFUHVFHQWDQGR UHVVDOYDGD D KLSyWHVH GH H[LVWLU
VHJUHGRGHMXVWLoDDIRUPDSHODTXDOREDQFRGH
GDGRVSRGHUiVHUDFHVVDGRSDUDDIHULUDDXWHQWLFL
GDGH GDV SHoDV H GDV UHVSHFWLYDV DVVLQDWXUDV
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 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


†ž )HLWDDDXWXDomRQDIRUPDHVWDEHOHFLGDQR†ž
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OHJDOPHQWHHVWDEHOHFLGDSDUDRVSURFHVVRVItVLFRV
†ž $GLJLWDOL]DomRGHDXWRVHPPtGLDQmRGLJLWDOHP
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SXEOLFDomRGHHGLWDLVGHLQWLPDo}HVRXGDLQWLPD
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$UW 9(7$'2
$UW 2V yUJmRV GR 3RGHU -XGLFLiULRUHJXODPHQWDUmR
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SHFWLYDVFRPSHWrQFLDV
$UW )LFDPFRQYDOLGDGRVRVDWRVSURFHVVXDLVSUDWLFD
GRVSRUPHLRHOHWU{QLFRDWpDGDWDGHSXEOLFDomR
SDUDTXHQRSUD]RSUHFOXVLYRGHWULQWDGLDV
VH PDQLIHVWHP VREUH R GHVHMR GH PDQWHUHP
SHVVRDOPHQWHDJXDUGDGHDOJXPGRVGRFXPHQWRV
$UW
RULJLQDLV
$UW 2 PDJLVWUDGR SRGHUi GHWHUPLQDU TXHVHMDP
GHVWD/HLGHVGHTXHWHQKDPDWLQJLGRVXDILQDOL
GDGHHQmRWHQKDKDYLGRSUHMXt]RSDUDDVSDUWHV
$/HLQžGHGHMDQHLURGH&yGLJRGH3URFHVVR
&LYLOSDVVDDYLJRUDUFRPDVVHJXLQWHVDOWHUDo}HV

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HQYLR GH GDGRV H GH GRFXPHQWRV QHFHVViULRV j $UW (VWD /HL HQWUD HP YLJRU  QRYHQWD GLDV GHSRLV GHVXD
LQVWUXomRGRSURFHVVR SXEOLFDomR

†ž &RQVLGHUDPVHFDGDVWURVS~EOLFRVSDUDRVHIHLWRV
GHVWH DUWLJR GHQWUH RXWURV H[LVWHQWHV RX TXH
YHQKDP D VHU FULDGRV DLQGD TXH PDQWLGRV SRU
FRQFHVVLRQiULDVGHVHUYLoRS~EOLFRRXHPSUHVDV 6LVWHPD3URFHVVR-XGLFLDO(OHWU{QLFR3MH
SULYDGDV RV TXH FRQWHQKDP LQIRUPDo}HV LQGLV
5HVROXomRGR&1-QžGHGHGH]HPEURGH
SHQViYHLVDRH[HUFtFLRGDIXQomRMXGLFDQWH

†ž 2 DFHVVR GH TXH WUDWD HVWH DUWLJRGDUVHiSRU
TXDOTXHUPHLRWHFQROyJLFRGLVSRQtYHOSUHIHUHQWH
PHQWHRGHPHQRUFXVWRFRQVLGHUDGDVXDHILFLrQ
FLD
235(6,'(17('2&216(/+21$&,21$/'(-867,d$&1-QR
XVRGHVXDVDWULEXLo}HVOHJDLVHUHJLPHQWDLVH
&216,'(5$1'2DVGLUHWUL]HVFRQWLGDVQD/HLQGHGH
GH]HPEURGHTXHGLVS}HVREUHDLQIRUPDWL]DomRGRSURFHVVR
†ž 9(7$'2
&DStWXOR,9
'LVSRVLo}HVJHUDLVHILQDLV
$UW 2VVLVWHPDVDVHUHPGHVHQYROYLGRVSHORVyUJmRV
GR 3RGHU -XGLFLiULR GHYHUmR XVDU SUHIHUHQFLDO
PHQWHSURJUDPDVFRPFyGLJRDEHUWRDFHVVtYHLV
LQLQWHUUXSWDPHQWHSRUPHLRGDUHGHPXQGLDOGH
FRPSXWDGRUHV SULRUL]DQGRVH D VXD SDGURQL]D
omR
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RFRUUrQFLD GH SUHYHQomR OLWLVSHQGrQFLD H FRLVD
MXOJDGD
$UW 6DOYRLPSRVVLELOLGDGHTXHFRPSURPHWDRDFHVVR
jMXVWLoDDSDUWHGHYHUiLQIRUPDUDRGLVWULEXLUD
SHWLomRLQLFLDOGHTXDOTXHUDomRMXGLFLDORQ~PH
UR QR FDGDVWUR GH SHVVRDV ItVLFDV RX MXUtGLFDV
FRQIRUPHRFDVRSHUDQWHD6HFUHWDULDGD5HFHLWD
)HGHUDO
†~QLFR 'DPHVPDIRUPDDVSHoDVGHDFXVDomRFULPLQDLV
GHYHUmRVHULQVWUXtGDVSHORVPHPEURVGR0LQLVWp
ULR3~EOLFRRXSHODVDXWRULGDGHVSROLFLDLVFRPRV
Q~PHURVGHUHJLVWURVGRVDFXVDGRVQR,QVWLWXWR
1DFLRQDO GH ,GHQWLILFDomR GR 0LQLVWpULR GD
-XVWLoDVHKRXYHU
$UW 2V OLYURV FDUWRUiULRV H GHPDLV UHSRVLWyULRVGRV
yUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULRSRGHUmRVHUJHUDGRV
HDUPD]HQDGRVHPPHLRWRWDOPHQWHHOHWU{QLFR
MXGLFLDOHVSHFLDOPHQWHRGLVSRVWRQRDUWTXHDXWRUL]DDUHJXOD
PHQWDomRSHORVyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
&216,'(5$1'2RVEHQHItFLRVDGYLQGRVGDVXEVWLWXLomRGDWUDPLWDomR
GHDXWRVHPPHLRItVLFRSHORPHLRHOHWU{QLFRFRPRLQVWUXPHQWRGH
FHOHULGDGHHTXDOLGDGHGDSUHVWDomRMXULVGLFLRQDO
&216,'(5$1'2DQHFHVVLGDGHGHUDFLRQDOL]DomRGDXWLOL]DomRGRV
UHFXUVRVRUoDPHQWiULRVSHORVyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
&216,'(5$1'2RFRQWLGRQR$FyUGmR7&8TXHHQWUHRXWUDV
PHGLGDVUHFRPHQGDTXHR&RQVHOKR6XSHULRUGD-XVWLoDGR7UDEDOKR
&6-7ILVFDOL]HDVPHGLGDVDVHUHPDGRWDGDVSHORVyUJmRVLQWHJUDQWHV
GD-XVWLoDGR7UDEDOKRGHPRGRDHYLWDURGHVSHUGtFLRGHUHFXUVRVQR
GHVHQYROYLPHQWR GH VROXo}HV D VHUHP GHVFDUWDGDV TXDQGR GD
LPSODQWDomR GRV SURMHWRV QDFLRQDLV RULHQWDQGR DFHUFD GD HVWULWD
REVHUYkQFLDGRVWHUPRVGR$WR&RQMXQWR&6-7767*36(
HVSHFLDOPHQWHHPVHXVDUWVžH]HODQGRSHODFRPSDWLELOLGDGHGDV
VROXo}HVGH7,DGRWDGDVQRkPELWRGD-XVWLoDGR7UDEDOKREHPFRPR
VH DEVWHQGR GD SUiWLFD GH FRQWUDWDo}HV FXMR REMHWR YHQKD D VHU
UDSLGDPHQWHGHVFDUWDGRSRGHQGRUHVXOWDUHPDWRVGHJHVWmRDQWLHFR
Q{PLFRVHLQHILFLHQWHVFRPHQYLRGHFySLDDR&RQVHOKR1DFLRQDOGH
-XVWLoD
&216,'(5$1'2DVYDQWDJHQVDGYLQGDVGDDGRomRGHLQVWUXPHQWRV
WHFQROyJLFRVTXHSHUPLWDPDDGHTXDomRGRIXQFLRQDPHQWRGR3RGHU
-XGLFLiULRDRVSULQFtSLRVGDSURWHomRDPELHQWDO
&216,'(5$1'2DQHFHVVLGDGHGHUHJXODPHQWDUDLPSODQWDomRGR
VLVWHPD 3URFHVVR -XGLFLDO (OHWU{QLFR  3-H QRV yUJmRV GR 3RGHU
-XGLFLiULRGHPRGRDFRQIHULUOKHXQLIRUPLGDGH
&216,'(5$1'2DHGLomRGD5HVROXomRQžGR&RQVHOKR6XSHULRU
GD -XVWLoD GR 7UDEDOKR  &6-7 GH  GH PDUoR GH  H VXDV
SRVWHULRUHVDOWHUDo}HVTXHUHJXODPHQWRXR3-H-7QRkPELWRGDTXHOD
MXVWLoDHVSHFLDOL]DGD
&216,'(5$1'2D5HVROXomRQGHGHDJRVWRGHGR
&RQVHOKR GD -XVWLoD )HGHUDO TXH 'LVS}H VREUH D LPSODQWDomR GR
6LVWHPD3URFHVVR-XGLFLDO(OHWU{QLFR3-HQRkPELWRGR&RQVHOKRHGD
-XVWLoD)HGHUDOGHSULPHLURHVHJXQGRJUDXV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 
&216,'(5$1'2 R $FRUGR GH &RRSHUDomR 7pFQLFD Q  ,, DXWRV GR SURFHVVR HOHWU{QLFR RX DXWRVGLJLWDLV
FHOHEUDGR HQWUH R &RQVHOKR 1DFLRQDO GH -XVWLoD H R &RQVHOKR GD
FRQMXQWRGHPHWDGDGRVHGRFXPHQWRVHOHWU{QLFRV
-XVWLoD )HGHUDO GHWDOKDQGR DV REULJDo}HV GRV SDUWtFLSHV TXDQWR j
FXVWRPL]DomRLPSODQWDomRHXWLOL]DomRGR3-HQRkPELWRGD-XVWLoD FRUUHVSRQGHQWHVDWRGRVRVDWRVWHUPRVHLQIRU
)HGHUDO PDo}HVGRSURFHVVR
&216,'(5$1'2 D 5HVROXomR Q  DSURYDGD SHOR ,,, GLJLWDOL]DomRSURFHVVRGHUHSURGXomRRXFRQYHU
7ULEXQDO 6XSHULRU (OHLWRUDO QD 6HVVmR $GPLQLVWUDWLYD GH  GH
VHWHPEURGHTXHUHJXODPHQWRXR3URFHVVR-XGLFLDO(OHWU{QLFR VmRGHIDWRRXFRLVDSURGX]LGRVRXUHSUHVHQWD
3-HQD-XVWLoD(OHLWRUDO GRVRULJLQDOPHQWHHPPHLRQmRGLJLWDOSDUDR
IRUPDWRGLJLWDO
&216,'(5$1'2DDGHVmRGHJUDQGHQ~PHURGH7ULEXQDLVGH-XVWLoD
DR6LVWHPD3-HSRUPHLRGR$FRUGRGH&RRSHUDomRQ
,9 GRFXPHQWR GLJLWDOL]DGR UHSURGXomR GLJLWDOGH
&216,'(5$1'2 DV DWULEXLo}HV GR &RQVHOKR 1DFLRQDO GH -XVWLoD GRFXPHQWRRULJLQDOPHQWHItVLFR
SUHYLVWDVQRDUW%†žGD&RQVWLWXLomR)HGHUDOHVSHFLDOPHQWH
QRTXHFRQFHUQHDRFRQWUROHGDDWXDomRDGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUDH 9 GRFXPHQWR GLJLWDO GRFXPHQWRRULJLQDOPHQWH
j FRRUGHQDomR GR SODQHMDPHQWR HVWUDWpJLFR GR 3RGHU -XGLFLiULR
LQFOXVLYHQDiUHDGHWHFQRORJLDGDLQIRUPDomR SURGX]LGRHPPHLRGLJLWDO

&216,'(5$1'2DGHOLEHUDomRGR3OHQiULRGR&RQVHOKR1DFLRQDOGH 9, PHLRHOHWU{QLFRDPELHQWHGHDUPD]HQDPHQWRRX

-XVWLoDQD6HVVmR2UGLQiULDUHDOL]DGDHPGHGH]HPEURGH WUiIHJRGHLQIRUPDo}HVGLJLWDLV


5(62/9( 9,, WUDQVPLVVmRHOHWU{QLFDWRGDIRUPDGHFRPXQLFD

omR j GLVWkQFLD FRP D XWLOL]DomR GH UHGHV GH
,QVWLWXLUR6LVWHPD3URFHVVR-XGLFLDO(OHWU{QLFR3-HFRPRVLVWHPD FRPXQLFDomRSUHIHUHQFLDOPHQWHDUHGHPXQGLDO
LQIRUPDWL]DGRGHSURFHVVRMXGLFLDOQRkPELWRGR3RGHU-XGLFLiULRH
HVWDEHOHFHU RV SDUkPHWURV SDUD R VHX IXQFLRQDPHQWR QD IRUPD D GHFRPSXWDGRUHV
VHJXLU
9,,, XVXiULRV LQWHUQRV PDJLVWUDGRV H VHUYLGRUHVGR
&DStWXOR, 3RGHU -XGLFLiULR EHP FRPR RXWURV D TXH VH
'2352&(662-8',&,$/(/(75Ñ1,&2 UHFRQKHFHUDFHVVRjVIXQFLRQDOLGDGHVLQWHUQDVGR
VLVWHPD GH SURFHVVDPHQWR HP PHLR HOHWU{QLFR
6HomR, WDLVFRPRHVWDJLiULRVHSUHVWDGRUHVGHVHUYLoR
'DV'LVSRVLo}HV*HUDLV
,; XVXiULRV H[WHUQRV WRGRV RV GHPDLVXVXiULRV
$UWž $WUDPLWDomRGRSURFHVVRMXGLFLDOHOHWU{QLFRQRV LQFOXtGRVSDUWHVDGYRJDGRVPHPEURVGR0LQLV
yUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULRSUHYLVWRVQRDUW WpULR 3~EOLFR GHIHQVRUHV S~EOLFRV SHULWRV H
LQFLVRV,$D9,,GD&RQVWLWXLomR)HGHUDOUHDOL]D OHLORHLURV
GDSRULQWHUPpGLRGR6LVWHPD3URFHVVR-XGLFLDO
(OHWU{QLFR  3-H p GLVFLSOLQDGD SHOD SUHVHQWH $UWž 2VDWRVSURFHVVXDLVWHUmRUHJLVWURYLVXDOL]DomR
5HVROXomRHSHODVQRUPDVHVSHFtILFDVH[SHGLGDV WUDPLWDomR H FRQWUROH H[FOXVLYDPHQWH HP PHLR
SHORV &RQVHOKRV H 7ULEXQDLV TXH FRP HVWD QmR HOHWU{QLFR H VHUmR DVVLQDGRV GLJLWDOPHQWH FRQ
FRQIOLWHP WHQGR HOHPHQWRV TXH SHUPLWDP LGHQWLILFDU R
XVXiULRUHVSRQViYHOSHODVXDSUiWLFD
$UWž 2 3-H FRPSUHHQGHUi R FRQWUROH GRVLVWHPD
MXGLFLDOQRVVHJXLQWHVDVSHFWRV †ž $ UHSURGXomR GH GRFXPHQWR GRVDXWRVGLJLWDLV
GHYHUiFRQWHUHOHPHQWRVTXHSHUPLWDPYHULILFDU
, RFRQWUROHGDWUDPLWDomRGRSURFHVVR DVXDDXWHQWLFLGDGHHPHQGHUHoRHOHWU{QLFRSDUD
HVVHILPGLVSRQLELOL]DGRQRVVtWLRVGR&RQVHOKR
,, DSDGURQL]DomRGHWRGRVRVGDGRVHLQIRUPDo}HV 1DFLRQDOGH-XVWLoDHGHFDGDXPGRV7ULEXQDLV
FRPSUHHQGLGDVSHORSURFHVVRMXGLFLDO XVXiULRVGR6LVWHPD3URFHVVR-XGLFLDO(OHWU{QLFR
3-H
,,, D SURGXomR UHJLVWUR H SXEOLFLGDGH GRVDWRV
SURFHVVXDLV †ž 2XVXiULRpUHVSRQViYHOSHODH[DWLGmRGDVLQIRU
PDo}HVSUHVWDGDVTXDQGRGHVHXFUHGHQFLDPHQ
,9 RIRUQHFLPHQWRGHGDGRVHVVHQFLDLVjJHVWmRGDV WRDVVLPFRPRSHODJXDUGDVLJLORHXWLOL]DomRGD
LQIRUPDo}HVQHFHVViULDVDRVGLYHUVRVyUJmRVGH DVVLQDWXUDGLJLWDOQmRVHQGRRSRQtYHOHPTXDO
VXSHUYLVmRFRQWUROHHXVRGRVLVWHPDMXGLFLiULR TXHU KLSyWHVH DOHJDomR GH XVR LQGHYLGR QRV
WHUPRVGD0HGLGD3URYLVyULDQGHGH
$UWž 3DUDRGLVSRVWRQHVWD5HVROXomRFRQVLGHUDVH DJRVWRGH

, DVVLQDWXUDGLJLWDOUHVXPRPDWHPiWLFRFRPSXWD †ž 6RPHQWHVHUmRDGPLWLGDVDVVLQDWXUDVGLJLWDLVGH

FLRQDOPHQWHFDOFXODGRDSDUWLUGRXVRGHFKDYH SHVVRDVItVLFDVHGHSHVVRDVItVLFDVUHSUHVHQWDQWHV
SULYDGDHTXHSRGHVHUYHULILFDGRFRPRXVRGH GHSHVVRDVMXUtGLFDVTXDQGRUHDOL]DGDQRVLVWHPD
FKDYH S~EOLFD HVWDQGR R GHWHQWRU GR SDU GH 3-HRXDHVWHGHVWLQDGDVHXWLOL]DGRFHUWLILFDGR
FKDYHV FHUWLILFDGR GHQWUR GD ,QIUDHVWUXWXUD GH GLJLWDO$RXHTXLYDOHQWHTXHRYHQKDDVXEVWLWX
&KDYHV3~EOLFDV%UDVLOHLUD,&3%UQDIRUPDGD LUQDIRUPDGDQRUPDWL]DomRGR,&3%UDVLO
OHJLVODomRHVSHFtILFD
 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


†ž $ DVVLQDWXUD GLJLWDO SRU PHLRGHDSDUHOKRV †ž 6HUmRJHUDGRVFyGLJRVGHDFHVVRDRSURFHVVRSDUD

PyYHLVTXHQmRSRVVDPVHUDFRSODGRVDGLVSRVLWL DVSDUWHVFRQVWDQWHVGRSRORSDVVLYRFRPSUD]R
YRFULSWRJUiILFRSRUWiYHOWRNHQVRXFDUW}HVFRP
FHUWLILFDGR $ VHUi UHDOL]DGD QD IRUPD D VHU
GHILQLGDSHOR&RPLWr*HVWRU1DFLRQDOGR3-H
$UWž $ GLVWULEXLomR GRV SURFHVVRV VH UHDOL]DUiGH
DFRUGRFRPRVSHVRVDWULEXtGRVGHQWUHRXWURVjV
GHYDOLGDGHOLPLWDGRTXHOKHSHUPLWDPRDFHVVR
DRLQWHLURFRQWH~GRGRVDXWRVHOHWU{QLFRVSDUD
SRVVLELOLWDU R H[HUFtFLR GR FRQWUDGLWyULR H GD
DPSODGHIHVD
†ž 6HUiSRVVtYHORDFHVVRHDXWLOL]DomRGRVLVWHPD
FODVVHVSURFHVVXDLVDRVDVVXQWRVGRSURFHVVRHj 3-H DWUDYpV GH XVXiULR ORJLQ H VHQKD H[FHWR
TXDQWLGDGHGHSDUWHVHPFDGDSRORSURFHVVXDO SDUD
GHPRGRDJDUDQWLUXPDPDLRUXQLIRUPLGDGHQD
FDUJDGHWUDEDOKRGHPDJLVWUDGRVFRPDPHVPD , DVVLQDWXUDGHGRFXPHQWRVHDUTXLYRV
FRPSHWrQFLD UHVJXDUGDQGRVH D QHFHVViULD
DOHDWRULHGDGHQDGLVWULEXLomR ,, RSHUDo}HVTXHDFHVVHPVHUYLoRVFRPH[LJrQFLDGH
LGHQWLILFDomRSRUFHUWLILFDomRGLJLWDO
†ž $ DWULEXLomR GRV SHVRV UHIHULGRV QRFDSXWVHUi
UHDOL]DGDSHORV&RQVHOKRV7ULEXQDLVHRX&RUUH
,,, FRQVXOWDHRSHUDo}HVHPSURFHVVRVTXHWUDPLWHP
JHGRULDV QR kPELWR GH VXDV FRPSHWrQFLDV
HPVLJLORRXHPVHJUHGRGHMXVWLoD
GHYHQGR VHU FULDGRV JUXSRV GH PDJLVWUDGRV GH
WRGDVDVLQVWkQFLDVSDUDYDOLGDomRGDVFRQILJXUD
o}HV ORFDLV VHQGR SRVVtYHO D DWULEXLomR GH XP †ž 2XVXiULRDFHVVDQGRR3-HFRPORJLQHVHQKD
SHVRLGrQWLFRSDUDFDGDXPGRVDVSHFWRVSDVVtYH SRGHUiHQYLDUDUTXLYRVQmRDVVLQDGRVGLJLWDOPHQ
LVGHFRQILJXUDomR WHGHYHQGRDVVLQiORVFRPFHUWLILFDGRGLJLWDOHP
†ž $ GLVWULEXLomR HP TXDOTXHU JUDXGHMXULVGLomR
VHUiQHFHVVDULDPHQWHDXWRPiWLFDHUHDOL]DGDSHOR
VLVWHPD LPHGLDWDPHQWH DSyV R SURWRFROR GD
SHWLomRLQLFLDO
†ž 2 VLVWHPD IRUQHFHUi LQGLFDomR GHSRVVtYHOSUH
YHQomRFRPSURFHVVRVMiGLVWULEXtGRVFRPEDVH
QRV SDUkPHWURV GHILQLGRV SHOR &RPLWr *HVWRU
1DFLRQDOGR3-HFDEHQGRDRPDJLVWUDGRDQDOLVDU
DH[LVWrQFLDRXQmRGDSUHYHQomR
†ž e YHGDGR FULDU IXQFLRQDOLGDGH QRVLVWHPDSDUD
H[FOXVmR SUpYLD GH PDJLVWUDGRV GR VRUWHLR GH
DWpFLQFRGLDVQRVWHUPRVGD/HLQGH
GHPDLRGH
†ž 2GLVSRVWRQRV††žHžVyYLJRUDUiDSDUWLUGD
YHUVmRGR3-HTXHLPSOHPHQWHDVVROXo}HVQHOHV
SUHYLVWDV
$UWž 2FUHGHQFLDPHQWRGDUVHiSHODVLPSOHVLGHQWLIL
FDomR GR XVXiULR SRU PHLR GH VHX FHUWLILFDGR
GLJLWDOHUHPHVVDGRIRUPXOiULRHOHWU{QLFRGLVSR
QLELOL]DGR QR SRUWDO GH DFHVVR DR 3-H GHYLGD
PHQWHSUHHQFKLGRHDVVLQDGRGLJLWDOPHQWH
†ž 2FDGDVWUDPHQWRSDUDXVRH[FOXVLYDPHQWHDWUD
GLVWULEXLomR SRU TXDOTXHU PRWLYR LQFOXVLYH
LPSHGLPHQWRRXVXVSHLomR
†ž 3RGHUiVHUFULDGDIXQFLRQDOLGDGHSDUDLQGLFDomR
SUpYLD GH SRVVtYHO VXVSHLomR RX LPSHGLPHQWR
TXHQmRLQIOXHQFLDUiQDGLVWULEXLomRFDEHQGRDR
PDJLVWUDGR DQDOLVDU D H[LVWrQFLD RX QmR GD
VXVSHLomRRXGRLPSHGLPHQWR
6HomR,,
'R$FHVVRDR6LVWHPD
$UWž 3DUDDFHVVRDR3-HpREULJDWyULDDXWLOL]DomRGH
YpVGHXVXiULRORJLQHVHQKDGHYHUiVHUUHDOL]D
GRSUHVHQFLDOPHQWHQRVWHUPRVGRDUWž†ž
GD/HLQGHGHGH]HPEURGH
†ž $OWHUDo}HVGHGDGRVFDGDVWUDLVSRGHUmRVHUIHLWDV
SHORV XVXiULRV D TXDOTXHU PRPHQWR QD VHomR
UHVSHFWLYDGRSRUWDOGHDFHVVRDR3-HH[FHWRDV
LQIRUPDo}HV FDGDVWUDLV REWLGDV GH EDQFRV GH
GDGRV FUHGHQFLDGRV FRPR 5HFHLWD )HGHUDO
-XVWLoD(OHLWRUDOH2$%TXHGHYHUmRVHUDWXDOL]D
GDVGLUHWDPHQWHQDVUHVSHFWLYDVIRQWHV
DVVLQDWXUDGLJLWDODTXHVHUHIHUHRDUWž†ž
GHVWD 5HVROXomR FRP H[FHomR GDV VLWXDo}HV
SUHYLVWDVQR†žGHVWHDUWLJR
†ž 2VXVXiULRVWHUmRDFHVVRjVIXQFLRQDOLGDGHVGR
3-HGHDFRUGRFRPRSHUILOTXHOKHVIRUDWULEXtGR
QRVLVWHPDHHPUD]mRGDQDWXUH]DGHVXDUHODomR
MXUtGLFRSURFHVVXDO
†ž 4XDQGRQHFHVViULRRIRUQHFLPHQWRGHFHUWLILFD
GRVGLJLWDLVDRVXVXiULRVLQWHUQRVVHUiGHUHVSRQ
VDELOLGDGHGHFDGD7ULEXQDORX&RQVHOKRIDFXOWD
GRDR&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoDDWXDUQDVXD
DTXLVLomRHGLVWULEXLomR
$UWž 23-HHVWDUiGLVSRQtYHOYLQWHHTXDWURKRUDV
SRUGLDLQLQWHUUXSWDPHQWHUHVVDOYDGRVRVSHUtR
GRVGHPDQXWHQomRGRVLVWHPD
†~QLFR $VPDQXWHQo}HVSURJUDPDGDVGRVLVWHPDVHUmR
VHPSUHLQIRUPDGDVFRPDQWHFHGrQFLDHUHDOL]D
GDVSUHIHUHQFLDOPHQWHHQWUHKGHViEDGRHK
GHGRPLQJRRXHQWUHKHKGRVGHPDLVGLDVGD
VHPDQD
$UWž &RQVLGHUDVHLQGLVSRQLELOLGDGHGRVLVWHPD3-HD
IDOWDGHRIHUWDDRS~EOLFRH[WHUQRGLUHWDPHQWH
RX SRU PHLR GH ZHEVHUYLFH GH TXDOTXHU GRV
VHJXLQWHVVHUYLoRV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

, FRQVXOWDDRVDXWRVGLJLWDLV ,
,, WUDQVPLVVmRHOHWU{QLFDGHDWRVSURFHVVXDLVRX
,,, DFHVVR D FLWDo}HV LQWLPDo}HV RXQRWLILFDo}HV
HOHWU{QLFDV
†ž 1mRFDUDFWHUL]DPLQGLVSRQLELOLGDGHDVIDOKDVGH
WUDQVPLVVmRGHGDGRVHQWUHDVHVWDo}HVGHWUDED
OKRGRS~EOLFRH[WHUQRHDUHGHGHFRPXQLFDomR
S~EOLFD DVVLP FRPR D LPSRVVLELOLGDGH WpFQLFD
TXH GHFRUUD GH IDOKDV QRV HTXLSDPHQWRV RX
SURJUDPDVGRVXVXiULRV
†ž eGHUHVSRQVDELOLGDGHGRXVXiULR
DLQGLVSRQLELOLGDGHIRUVXSHULRUDVHVVHQWD
PLQXWRVLQLQWHUUXSWRVRXQmRVHRFRUULGDHQWUH
KHKRX
,, RFRUUHULQGLVSRQLELOLGDGHHQWUHKHK
†ž $V LQGLVSRQLELOLGDGHV RFRUULGDV HQWUHKH
KGRVGLDVGHH[SHGLHQWHIRUHQVHHDVRFRUUL
GDVHPIHULDGRVHILQDLVGHVHPDQDDTXDOTXHU
KRUDQmRSURGX]LUmRRHIHLWRGRFDSXW
†ž 2V SUD]RV IL[DGRV HP KRUD RXPLQXWRVHUmR
SURUURJDGRV DWp jV K GR GLD ~WLO VHJXLQWH
TXDQGR
, RFRUUHULQGLVSRQLELOLGDGHVXSHULRUDVHVVHQ
, RDFHVVRDRVHXSURYHGRUGDLQWHUQHWHDFRQILJX WDPLQXWRVLQLQWHUUXSWRVRXQmRQDV~OWLPDV
UDomRGRFRPSXWDGRUXWLOL]DGRQDVWUDQVPLVV}HV YLQWHHTXDWURKRUDVGRSUD]RRX
HOHWU{QLFDV
,, RDFRPSDQKDPHQWRGRUHJXODUUHFHELPHQWRGDV
SHWLo}HVHGRFXPHQWRVWUDQVPLWLGRVHOHWURQLFD
PHQWH †ž
,,, DDTXLVLomRSRUVLRXSHODLQVWLWXLomRDRTXDOHVWi
YLQFXODGR GR FHUWLILFDGR GLJLWDO SDGUmR
,&3%UDVLOHPLWLGRSRU$XWRULGDGH&HUWLILFDGRUD
FUHGHQFLDGDHUHVSHFWLYRGLVSRVLWLYRFULSWRJUiIL
FRSRUWiYHO
,, RFRUUHU LQGLVSRQLELOLGDGH QRV VHVVHQWD
PLQXWRVDQWHULRUHVDRVHXWpUPLQR
$SURUURJDomRGHTXHWUDWDHVWHDUWLJRVHUiIHLWD
DXWRPDWLFDPHQWHSHORVLVWHPD3-H
$UW $ LQGLVSRQLELOLGDGH SUHYLDPHQWHSURJUDPDGD
SURGX]LUiDVFRQVHTXrQFLDVSUHYLVWDVHPOHLHQD
SUHVHQWH5HVROXomRHVHUiRVWHQVLYDPHQWHFRPX
QLFDGD DR S~EOLFR H[WHUQR FRP SHOR PHQRV 
FLQFRGLDVGHDQWHFHGrQFLD
$UW $ LQGLVSRQLELOLGDGH GHILQLGD QR DUWLJRDQWHULRU
VHUiDIHULGDSRUVLVWHPDGHDXGLWRULDIRUQHFLGR 6HomR,,,
SHOR&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoDRXSRUyUJmR 'R)XQFLRQDPHQWRGR6LVWHPD
DTXHPHVWHDWULEXLUWDOUHVSRQVDELOLGDGH
$UW 2VLVWHPDUHFHEHUiDUTXLYRVFRPWDPDQKRPi[L
†ž 2VVLVWHPDVGHDXGLWRULDYHULILFDUmRDGLVSRQLELOL PRGHILQLGRSRUDWRGR7ULEXQDORX&RQVHOKRH
GDGHH[WHUQDGRVVHUYLoRVUHIHULGRVQRDUWžD DSHQDVQRVIRUPDWRVGHILQLGRVSHOD3UHVLGrQFLD
LQWHUYDORVGHWHPSRQmRVXSHULRUHVDFLQFR GR&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoDRXYLGRR&RPL
PLQXWRV Wr*HVWRU1DFLRQDOGR3-H

†ž 7RGD LQGLVSRQLELOLGDGH GR VLVWHPD3-HVHUi †ž
UHJLVWUDGDHPUHODWyULRGHLQWHUUXSo}HVGHIXQFL
RQDPHQWRDFHVVtYHODRS~EOLFRQRVtWLRGR7ULEX
QDOHGRV&RQVHOKRVGHYHQGRFRQWHUSHORPH
QRVDVVHJXLQWHVLQIRUPDo}HV †ž
, GDWDKRUDHPLQXWRGHLQtFLRGDLQGLVSRQLELOLGD
GH GHMXGLFLiULDGHVWLQDWiULDGDSHWLomRRXGRVHWRU
,, GDWDKRUDHPLQXWRGHWpUPLQRGDLQGLVSRQLELOL
GDGHH
†ž
,,, VHUYLoRVTXHILFDUDPLQGLVSRQtYHLV
2 WDPDQKR Pi[LPR GH DUTXLYRVGHILQLGRSRU
FDGD &RQVHOKR RX 7ULEXQDO QmR SRGHUi VHU
PHQRUTXH0E
1DKLSyWHVHGHFDSDFLGDGHSRVWXODWyULDDWULEXtGD
jSUySULDSDUWHDSUiWLFDGHDWRSURFHVVXDOVHUi
YLDELOL]DGDSRULQWHUPpGLRGHVHUYLGRUGDXQLGD
UHVSRQViYHOSHODUHGXomRDWHUPRHGLJLWDOL]DomR
GHSHoDVSURFHVVXDLV
6HUiDGPLWLGRSHWLFLRQDPHQWRIRUDGR3-HSHODV
YLDVRUGLQiULDVQDVVHJXLQWHVKLSyWHVHV

†ž 2UHODWyULRGHLQWHUUXSomRDVVLQDGRGLJLWDOPHQWH , R3-HHVWLYHULQGLVSRQtYHOHRSUD]RSDUDDSUiWLFD

HFRPHIHLWRGHFHUWLGmRHVWDUiDFHVVtYHOSUHIH GRDWRQmRIRUSURUURJiYHOQDIRUPDGRDUWRX
UHQFLDOPHQWHHPWHPSRUHDORXQRPi[LPRDWp HVVDSURUURJDomRSXGHUFDXVDUSHUHFLPHQWRGR
jVKGRGLDVHJXLQWHDRGDLQGLVSRQLELOLGDGH GLUHLWR

$UW 2VSUD]RVTXHYHQFHUHPQRGLDGDRFRUUrQFLDGH ,, SUiWLFD GH DWR XUJHQWH RX GHVWLQDGR DLPSHGLU
LQGLVSRQLELOLGDGH GH TXDLVTXHU GRV VHUYLoRV SHUHFLPHQWRGHGLUHLWRTXDQGRRXVXiULRH[WHUQR
UHIHULGRVQRDUWžVHUmRSURUURJDGRVSDUDRGLD QmRSRVVXDHPUD]mRGHFDVRIRUWXLWRRXIRUoD
~WLOVHJXLQWHTXDQGR PDLRUDVVLQDWXUDGLJLWDO
 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV

†ž $ SDUWH RX R DGYRJDGR SRGHUiMXQWDUTXDQWRV
DUTXLYRVVHIL]HUHPQHFHVViULRVjDPSODHLQWH
JUDOGHIHVDGHVHXVLQWHUHVVHVGHVGHTXHFDGDXP
GHVVHV DUTXLYRV REVHUYH R OLPLWH GH WDPDQKR
Pi[LPRHIRUPDWRVSUHYLVWRV
$UW 2VGRFXPHQWRVSURGX]LGRVHOHWURQLFDPHQWHRV
H[WUDWRVGLJLWDLVHRVGRFXPHQWRVGLJLWDOL]DGRVH
MXQWDGRVDRVDXWRVSHORVyUJmRVGR3RGHU-XGLFLi
ULRHVHXVDX[LOLDUHVSHORVPHPEURVGR0LQLVWp
ULR3~EOLFRSHODVSURFXUDGRULDVHSRUDGYRJDGRV
S~EOLFRVHSULYDGRVWrPDPHVPDIRUoDSUREDQWH
GRVRULJLQDLVUHVVDOYDGDDDOHJDomRPRWLYDGDH
IXQGDPHQWDGDGHDGXOWHUDomR
†ž ,QFXPELUi jTXHOH TXH SURGX]LURGRFXPHQWR
GLJLWDO RX GLJLWDOL]DGR H UHDOL]DU D VXD MXQWDGD
DRV DXWRV ]HODU SHOD TXDOLGDGH GHVWH HVSHFLDO
PHQWHTXDQWRjVXDOHJLELOLGDGH
†ž 2V RULJLQDLV GRVGRFXPHQWRVGLJLWDOL]DGRV
PHQFLRQDGRVQRFDSXWGHVWHDUWLJRGHYHUmRVHU
SUHVHUYDGRVSHORVHXGHWHQWRUDWpRWUkQVLWRHP
MXOJDGRGDVHQWHQoDRXTXDQGRDGPLWLGDDWpR
ILQDOGRSUD]RSDUDSURSRVLWXUDGHDomRUHVFLVy
ULD
†ž $DUJXLomRGHIDOVLGDGHGRGRFXPHQWRRULJLQDO
VHUiSURFHVVDGDHOHWURQLFDPHQWHQDIRUPDGDOHL
$UW 2VGRFXPHQWRVTXHIRUHPMXQWDGRVHOHWURQLFD
PHQWHHPDXWRVGLJLWDLVHUHSXWDGRVPDQLIHVWD
PHQWH LPSHUWLQHQWHV SHOR -Xt]R SRGHUmR WHU
REVHUYDGR R FRQWUDGLWyULR VXD YLVXDOL]DomR
WRUQDGDLQGLVSRQtYHOSRUH[SUHVVDGHWHUPLQDomR
MXGLFLDO
$UW 2V GRFXPHQWRV GLJLWDOL]DGRV H DQH[DGRVjV
SHWLo}HVHOHWU{QLFDVVHUmRFODVVLILFDGRVHRUJDQL
]DGRV GH IRUPD D IDFLOLWDU R H[DPH GRV DXWRV
HOHWU{QLFRV
†~QLFR 4XDQGRDIRUPDGHDSUHVHQWDomRGRVGRFXPHQ
WRVSXGHUHQVHMDUSUHMXt]RDRH[HUFtFLRGRFRQ
WUDGLWyULRHGDDPSODGHIHVDGHYHUiRMXL]GHWHU
PLQDUQRYDDSUHVHQWDomRHDH[FOXVmRGRVDQWHUL
RUPHQWHMXQWDGRV
$UW 2VyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULRTXHXWLOL]DUHPR
3URFHVVR -XGLFLDO (OHWU{QLFR  3-H PDQWHUmR
LQVWDODGRVHTXLSDPHQWRVjGLVSRVLomRGDVSDUWHV
DGYRJDGRVHLQWHUHVVDGRVSDUDFRQVXOWDDRFRQWH
~GRGRVDXWRVGLJLWDLVGLJLWDOL]DomRHHQYLRGH
SHoDVSURFHVVXDLVHGRFXPHQWRVHPPHLRHOHWU{QL
FR
†ž 3DUDRVILQVGRFDSXWRVyUJmRVGR3RGHU-XGLFLi
ULRGHYHPSURYLGHQFLDUDX[tOLRWpFQLFRSUHVHQFLDO
jV SHVVRDV FRP GHILFLrQFLD H TXH FRPSURYHP
SURFHVVXDOHPYLJRU LGDGHLJXDORXVXSHULRUDVHVVHQWDDQRV

†ž 2V GRFXPHQWRV FXMDGLJLWDOL]DomRPRVWUHVH †ž 2VyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULRSRGHUmRUHDOL]DU

WHFQLFDPHQWHLQYLiYHOGHYLGRDRJUDQGHYROXPH FRQYrQLRFRPD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLO
WDPDQKRIRUPDWRRXSRUPRWLYRGHLOHJLELOLGDGH 2$%RXRXWUDVDVVRFLDo}HVUHSUHVHQWDWLYDVGH
GHYHUmRVHUDSUHVHQWDGRVHPVHFUHWDULDQRSUD]R DGYRJDGRVEHPFRPRFRPyUJmRVS~EOLFRVSDUD
GHGH]GLDVFRQWDGRVGRHQYLRGHSHWLomR
HOHWU{QLFDFRPXQLFDQGRRIDWR$SyVRWUkQVLWR
HP MXOJDGR RV UHIHULGRV GRFXPHQWRV VHUmR
GHYROYLGRVLQFXPELQGRVHjSDUWHSUHVHUYiORV
DWp R ILQDO GR SUD]R SDUD SURSRVLWXUD GH DomR
UHVFLVyULDTXDQGRDGPLWLGD
†ž 2XVXiULRGHYHDVVHJXUDUTXHRVDUTXLYRVHOHWU{
QLFRVTXHHQYLDDR3-HHVWHMDPOLYUHVGHDUWHIDWRV
PDOLFLRVRVSRGHQGRR6LVWHPDFDVRFRQVWDWDGD
DSUHVHQoDGHVVHVDUWHIDWRVUHMHLWiORVGHSODQR
LQIRUPDQGRDRXVXiULRDVUD]}HVGDUHMHLomRFRP
HIHLWRGHFHUWLGmR
$UW 2VGRFXPHQWRVItVLFRVDSUHVHQWDGRVFRPIXQGD
PHQWRQRV††žHžGRDUWGHVWD5HVROXomR
GHYHUmR VHU UHWLUDGRV SHORV LQWHUHVVDGRV QR
FRPSDUWLOKDUUHVSRQVDELOLGDGHVQDGLVSRQLELOL]D
omR GH WDLV HVSDoRV HTXLSDPHQWRV H DX[tOLR
WpFQLFRSUHVHQFLDO
6HomR,9
'RV$WRV3URFHVVXDLV
$UW 1RSURFHVVRHOHWU{QLFRWRGDVDVFLWDo}HVLQWLPD
o}HVHQRWLILFDo}HVLQFOXVLYHGD)D]HQGD3~EOLFD
IDUVHmRSRUPHLRHOHWU{QLFRQRVWHUPRVGD/HL
QGHGHGH]HPEURGH
†ž $VFLWDo}HVLQWLPDo}HVQRWLILFDo}HVHUHPHVVDV
TXH YLDELOL]HP R DFHVVR j tQWHJUD GR SURFHVVR
FRUUHVSRQGHQWHVHUmRFRQVLGHUDGDVYLVWDSHVVRDO
GRLQWHUHVVDGRSDUDWRGRVRVHIHLWRVOHJDLVQRV
WHUPRVGR†žGRDUWžGD/HLQGH
SUD]R GH  TXDUHQWD H FLQFR GLDV SDUD RV
HIHLWRVGRDUW†žGD/HLQGHGH
GH]HPEURGH
†~QLFR )LQGRRSUD]RHVWDEHOHFLGRQRFDSXWD8QLGDGH
-XGLFLiULD FRUUHVSRQGHQWH SRGHUi LQXWLOL]DU RV
GRFXPHQWRVPDQWLGRVVREVXDJXDUGDHPPHLR
LPSUHVVR
GHGH]HPEURGH
†ž 4XDQGRSRUPRWLYRWpFQLFRIRULQYLiYHORXVRGR
PHLR HOHWU{QLFR SDUD D UHDOL]DomR GH FLWDomR
LQWLPDomR RX QRWLILFDomR RX QDV KLSyWHVHV GH
XUJrQFLDGHWHUPLQDomRH[SUHVVDGRPDJLVWUDGR
HVVHV DWRV SURFHVVXDLV SRGHUmR VHU SUDWLFDGRV
VHJXQGRDVUHJUDVRUGLQiULDVGLJLWDOL]DQGRVHH
GHVWUXLQGRVHSRVWHULRUPHQWHRGRFXPHQWRItVLFR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

†ž 2V 7ULEXQDLV SRGHUmR SXEOLFDU QR'LiULRGD
-XVWLoD (OHWU{QLFR DV FLWDo}HV LQWLPDo}HV H
QRWLILFDo}HV GH SURFHVVRV HP WUDPLWDomR QR
VLVWHPD3-HQRVWHUPRVGRDUWžHSDUiJUDIRV
GD/HLQGHGHGH]HPEURGH
$UW 1RLQVWUXPHQWRGHQRWLILFDomRRXFLWDomRFRQVWD
UiLQGLFDomRGDIRUPDGHDFHVVRDRLQWHLURWHRU
GDSHWLomRLQLFLDOEHPFRPRDRHQGHUHoRGRVtWLR
HOHWU{QLFRGR3-HQRVWHUPRVGRDUWžGD/HLQ
GHGHGH]HPEURGH
',5(,72 
†ž )DFXOWDVHTXDQGRRULWRSURFHVVXDODXWRUL]DUD
DSUHVHQWDomR GH UHVSRVWD RUDO H D HQWUHJD GH
GRFXPHQWRVHPDXGLrQFLDKLSyWHVHHPTXHVHUi
UHGX]LGDDWHUPRHODQoDGDMXQWDPHQWHFRPRV
GRFXPHQWRVQRVLVWHPD
$UW $ FRPSURYDomR GD HQWUHJD GH H[SHGLHQWHVSRU
RILFLDLVGHMXVWLoDVHUiIHLWDSRUFHUWLGmRFLUFXQV
WDQFLDGDDFHUFDGRFXPSULPHQWRGDGLOLJrQFLD
†~QLFR +DYHUiRSomRGHGLJLWDOL]DUDFRQWUDIpVXEVFULWD
SHORVGHVWLQDWiULRVHMXQWiODDRVDXWRVRXUHDOL
$UW 3DUDHIHLWRGDFRQWDJHPGRSUD]R GH GH] ]DUDJXDUGDGHVWDHPPHLRItVLFRDWpRWUkQVLWR
GLDVFRUULGRVGHTXHWUDWDRDUWž†žGD/HLQ HPMXOJDGRGDVHQWHQoDRXWUDQVFXUVRGRSUD]R
GHGHGH]HPEURGHQRVLVWHPD SDUDDomRUHVFLVyULDTXDQGRFDEtYHO
3-H
, RGLDLQLFLDOGDFRQWDJHPpRGLDVHJXLQWHDRGD
GLVSRQLELOL]DomR GR DWR GH FRPXQLFDomR QR
VLVWHPDLQGHSHQGHQWHPHQWHGHHVVHGLDVHURX
QmRGHH[SHGLHQWHQRyUJmRFRPXQLFDQWH FRV
,, RGLDGDFRQVXPDomRGDLQWLPDomRRXFRPXQLFD
omRpRGpFLPRGLDDSDUWLUGRGLDLQLFLDOFDVR
VHMDGHH[SHGLHQWHMXGLFLiULRRXRSULPHLURGLD
~WLOVHJXLQWHFRQIRUPHSUHYLVWRQRDUWž†ž
GD/HLQGHGHGH]HPEURGH
†~QLFR $ LQWHUFRUUrQFLD GH IHULDGRLQWHUUXSomRGH
H[SHGLHQWH RX VXVSHQVmR GH SUD]R HQWUH R GLD
LQLFLDOHRGLDILQDOGRSUD]RSDUDFRQFOXVmRGD
FRPXQLFDomRQmRWHUiQHQKXPHIHLWRVREUHVXD
FRQWDJHPH[FHWXDGDDKLSyWHVHGRLQFLVR,,
$UW $GLVWULEXLomRGDSHWLomRLQLFLDOHDMXQWDGDGD
UHVSRVWDGRVUHFXUVRVHGDVSHWLo}HVHPJHUDO
WRGRVHPIRUPDWRGLJLWDOQRVDXWRVGHSURFHVVR
HOHWU{QLFR VHUmR IHLWDV GLUHWDPHQWH SRU DTXHOH
$UW 2V DYLVRV GH UHFHELPHQWR $5VGHYLGDPHQWH
DVVLQDGRVSHORUHFHEHGRUGDVFRPXQLFDo}HVIHLWDV
SHORV &RUUHLRV GHYHUmR VHU GLJLWDOL]DGRV H RV
UHVSHFWLYRVDUTXLYRVMXQWDGRVDRVDXWRVHOHWU{QL
$UW $VDWDVHWHUPRVGHDXGLrQFLDSRGHUmRVHUDVVLQD
GRVGLJLWDOPHQWHDSHQDVSHORSUHVLGHQWHGRDWR
DVVLP FRPR R GRFXPHQWR GLJLWDO QR FDVR GH
DXGLrQFLDVJUDYDGDVHPiXGLRHYtGHRRVTXDLV
SDVVDUmR D LQWHJUDU RV DXWRV GLJLWDLV PHGLDQWH
UHJLVWURHPWHUPR
†~QLFR 2VGHPDLVSDUWLFLSDQWHVGDDXGLrQFLDTXHSRVVX
DPDVVLQDWXUDGLJLWDOSRGHUmRDVVLQDURVWHUPRV
$UW 2V DWRV SURFHVVXDLV SUDWLFDGRV SRUXVXiULRV
H[WHUQRV FRQVLGHUDUVHmR UHDOL]DGRV QD GDWD H
KRUiULRGRVHXHQYLRQR3-H
†ž $SRVWXODomRHQFDPLQKDGDFRQVLGHUDUVHiWHP
SHVWLYDTXDQGRHQYLDGDLQWHJUDOPHQWHDWpDV
TXHWHQKDFDSDFLGDGHSRVWXODWyULDVHPQHFHVVL
GDGHGDLQWHUYHQomRGDVHFUHWDULDMXGLFLDOVLWXD
omRHPTXHDDXWXDomRRFRUUHUiGHIRUPDDXWR
PiWLFDPHGLDQWHUHFLERHOHWU{QLFRGHSURWRFROR
GLVSRQtYHO SHUPDQHQWHPHQWH SDUD JXDUGD GR
SHWLFLRQDQWH
†ž 1RFDVRGHSHWLomRLQLFLDORVLVWHPDIRUQHFHUi
LPHGLDWDPHQWHDSyVRHQYLRMXQWDPHQWHFRPD
FRPSURYDomRGHUHFHELPHQWRLQIRUPDo}HVVREUH
RQ~PHURDWULEXtGRDRSURFHVVRRÐUJmR-XOJD
GRUSDUDRTXDOIRLGLVWULEXtGDDDomRHVHIRUR
FDVR D GDWD GD DXGLrQFLD LQLFLDO GHVLJQDGD
DXWRPDWLFDPHQWHVHXORFDOHKRUiULRGHUHDOL]D
omRGRVTXDLVVHUiRDXWRULPHGLDWDPHQWHLQWL
PDGR
†ž 2V GDGRV GD DXWXDomR DXWRPiWLFDSRGHUmRVHU
FRQIHULGRVSHODXQLGDGHMXGLFLiULDTXHSURFHGHUi
DVXDDOWHUDomRHPFDVRGHGHVFRQIRUPLGDGHFRP
RV GRFXPHQWRV DSUHVHQWDGRV GH WXGR ILFDQGR
UHJLVWURQRVLVWHPD
YLQWHHTXDWURKRUDVGRGLDHPTXHVHHQFHUUD
R SUD]R SURFHVVXDO FRQVLGHUDGR R KRUiULR GR
0XQLFtSLR VHGH GR yUJmR MXGLFLiULR DR TXDO p
GLULJLGDDSHWLomR
†ž $VXVSHQVmRGRVSUD]RVSURFHVVXDLVQmRLPSHGLUi
RHQFDPLQKDPHQWRGHSHWLo}HVHDPRYLPHQWD
omRGHSURFHVVRVHOHWU{QLFRVSRGHQGRDDSUHFLD
omRGRVSHGLGRVGHFRUUHQWHVGHVVHVSUD]RVRFRU
UHUDFULWpULRGRMXL]DSyVRWpUPLQRGRSUD]RGH
VXVSHQVmRUHVVDOYDGRVRVFDVRVGHXUJrQFLD
†ž 2 VLVWHPD IRUQHFHUi DR XVXiULRH[WHUQRUHFLER
HOHWU{QLFRGDSUiWLFDGRDWRSURFHVVXDOGLVSRQt
YHOSHUPDQHQWHPHQWHSDUDJXDUGDGRSHWLFLRQDQ
WHFRQWHQGRDGDWDHRKRUiULRGDSUiWLFDGRDWR
DLGHQWLILFDomRGRSURFHVVRRQRPHGRUHPHWHQWH
HRXGRXVXiULRTXHDVVLQRXHOHWURQLFDPHQWHR
GRFXPHQWR H VH KRXYHU R DVVXQWR R yUJmR
GHVWLQDWiULRGDSHWLomRHDVSDUWLFXODULGDGHVGH
FDGD DUTXLYR HOHWU{QLFR FRQIRUPH LQIRUPDGRV
SHORUHPHWHQWH
 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV

†ž 6HUiGHLQWHJUDOUHVSRQVDELOLGDGHGRUHPHWHQWH
DHTXLYDOrQFLDHQWUHRVGDGRVLQIRUPDGRVSDUDR
HQYLRHRVFRQVWDQWHVGDSHWLomRUHPHWLGD
†ž 1mRVHUmRFRQVLGHUDGRVSDUDILQVGHWHPSHVWLYL
GDGHRKRUiULRLQLFLDOGHFRQH[mRGRXVXiULRj
LQWHUQHWRKRUiULRGHDFHVVRGRXVXiULRDRVtWLR
HOHWU{QLFRGR7ULEXQDORXDR3-HWDPSRXFRRV
KRUiULRV UHJLVWUDGRV SHORV HTXLSDPHQWRV GR
UHPHWHQWH
†ž $ QmR REWHQomR GH DFHVVR DR 3-HHHYHQWXDO
GHIHLWR GH WUDQVPLVVmR RX UHFHSomR GH GDGRV
QmRLPSXWiYHLVjLQGLVSRQLELOLGDGHRXLPSRVVLEL
OLGDGHWpFQLFDGRVLVWHPDQmRVHUYLUmRGHHVFXVD
SDUD R GHVFXPSULPHQWR GH SUD]R SURFHVVXDO
VDOYRGHOLEHUDomRH[SUHVVDGDDXWRULGDGHMXGLFLi
ULDFRPSHWHQWH
6HomR9
'D&RQVXOWDHGR6LJLOR
$UW $FRQVXOWDDRLQWHLURWHRUGRVGRFXPHQWRVMXQWD
GRVDR3-HVRPHQWHHVWDUiGLVSRQtYHOSHODUHGH
PXQGLDOGHFRPSXWDGRUHVQRVWHUPRVGD/HLQ
GHGHGH]HPEURGHHGD5HVR
OXomR&1-QGHGHRXWXEURGHSDUD
DVUHVSHFWLYDVSDUWHVSURFHVVXDLVDGYRJDGRVHP
JHUDO0LQLVWpULR3~EOLFRHSDUDRVPDJLVWUDGRV
VHPSUHMXt]RGDSRVVLELOLGDGHGHYLVXDOL]DomRQDV
6HFUHWDULDV GRV ÐUJmRV -XOJDGRUHV j H[FHomR
GDTXHOHVTXHWUDPLWDUHPHPVLJLORRXVHJUHGRGH
MXVWLoD
†ž 3DUDDFRQVXOWDGHTXHWUDWDRFDSXWGHVWHDUWLJR
VHUiH[LJLGRRFUHGHQFLDPHQWRQRVLVWHPDGLV
SHQVDGR QD KLSyWHVH GH FRQVXOWD UHDOL]DGD QDV
VHFUHWDULDVGRVyUJmRVMXOJDGRUHV
†ž 2VVtWLRVHOHWU{QLFRVGR3-HGRV&RQVHOKRVHGRV
7ULEXQDLV GHYHUmR VHU DFHVVtYHLV VRPHQWH SRU
PHLRGHFRQH[mRVHJXUD+7736HRVVHUYLGRUHV
GH UHGH GHYHUmR SRVVXLU FHUWLILFDGRV GLJLWDLV
(TXLSDPHQWR6HUYLGRUGD,&3%UDVLODGHTXDGRV
SDUDHVVDILQDOLGDGH
$UW 1DSURSRVLWXUDGDDomRRDXWRUSRGHUiUHTXHUHU
VHJUHGRGHMXVWLoDSDUDRVDXWRVSURFHVVXDLVRX
VLJLORSDUDXPRXPDLVGRFXPHQWRVRXDUTXLYRV
GR SURFHVVR DWUDYpV GH LQGLFDomR HP FDPSR
SUySULR
†ž (PWRGDHTXDOTXHUSHWLomRSRGHUiVHUUHTXHULGR
VLJLORSDUDHVWDRXSDUDGRFXPHQWRRXDUTXLYRD
HODYLQFXODGR
†ž 27ULEXQDOSRGHUiFRQILJXUDURVLVWHPDGHPRGR
TXHSURFHVVRVGHGHWHUPLQDGDVFODVVHVDVVXQWRV
RX SRU RXWURV FULWpULRV VHMDP FRQVLGHUDGRV HP
VHJUHGRGHMXVWLoDDXWRPDWLFDPHQWH
†ž 1RV FDVRV HP TXH R ULWR SURFHVVXDODXWRUL]HD
DSUHVHQWDomR GH UHVSRVWD HP DXGLrQFLD IDFXO
WDVHDVXDMXQWDGDDQWHFLSDGDDRVDXWRVHOHWU{QL
FRVMXQWDPHQWHFRPRVGRFXPHQWRVKLSyWHVHHP
TXHSHUPDQHFHUmRRFXOWRVSDUDDSDUWHFRQWUiULD
D FULWpULR GR DGYRJDGR SHWLFLRQDQWH DWp D DX
GLrQFLD
6HomR9,
'R8VR,QDGHTXDGRGR6LVWHPD
$UW 2XVRLQDGHTXDGRGRVLVWHPDTXHFDXVHUHGXomR
VLJQLILFDWLYDGHVXDGLVSRQLELOLGDGHSRGHUiHQVH
MDUREORTXHLRWRWDOSUHYHQWLYRHWHPSRUiULRGR
XVXiULR
†ž &RQVLGHUDVH XVR LQDGHTXDGR GRVLVWHPDSDUD
ILQV GR FDSXW DV DWLYLGDGHV TXH HYLGHQFLHP
DWDTXHRXXVRGHVSURSRUFLRQDOGRVDWLYRVFRPSX
WDFLRQDLV
†ž 1DKLSyWHVHGRFDSXWGHYHVHUSURFHGLGRRLPHGL
DWRFRQWDWRFRPRXVXiULREORTXHDGRSDUDLGHQWL
ILFDomR GD FDXVD GR SUREOHPD H UHDWLYDomR QR
VLVWHPDHHPFDVRGHDGYRJDGRDFRPXQLFDomR
jUHVSHFWLYD6HFFLRQDOGD2UGHPGRV$GYRJDGRV
GR%UDVLO
†ž $DXWRPDWL]DomRGHFRQVXOWDVDRVLVWHPDGHYHVHU
IHLWDPHGLDQWHXWLOL]DomRGRPRGHORQDFLRQDOGH
LQWHURSHUDELOLGDGH SUHYLVWR QD 5HVROXomR &RQ
MXQWD&1-&103QGHGHDEULOGH
 &DStWXOR,,
'$$'0,1,675$d®2'26,67(0$
6HomR,
'RV&RPLWrV*HVWRUHV
$UW $DGPLQLVWUDomRGR3-HFDEHUiDR&RPLWr*HVWRU
1DFLRQDOHDRV&RPLWrV*HVWRUHVGRV&RQVHOKRVH
GRV 7ULEXQDLV QR kPELWR GH VXDV UHVSHFWLYDV
iUHDVGHDWXDomRFRPSRVWRVSRUXVXiULRVLQWHU
QRVHH[WHUQRVGRVLVWHPD
†ž 2V&RPLWrV*HVWRUHVGRV&RQVHOKRVHGRV7ULEX
QDLVWHUmRFRPSRVLomRHDWULEXLo}HVGHILQLGDVSRU
DWRVGRVyUJmRVTXHRVFRQVWLWXtUHPREVHUYDGDV
DV UHJUDVGHVWD5HVROXomRHDVGHOLEHUDo}HV GR
&RPLWr*HVWRU1DFLRQDO
†ž e LQVWLWXtGR R &RPLWr *HVWRU GD-XVWLoDGRV
(VWDGRV H GR 'LVWULWR )HGHUDO H GRV 7HUULWyULRV
†ž 5HTXHULGR R VHJUHGR GH MXVWLoD RXVLJLORGH
GRFXPHQWRRXDUTXLYRHVWHSHUPDQHFHUiVLJLORVR
DWpTXHRPDJLVWUDGRGDFDXVDGHFLGDHPVHQWLGR
FRQWUiULRGHRItFLRRXDUHTXHULPHQWRGDSDUWH
FRQWUiULD
&*-(3-HFRPSRVWRSRUPHPEURVGRV7ULEXQD
LV FRP R 3-H HP SURGXomR FXMDV DWULEXLo}HV
VHUmR GHILQLGDV SRU DWR GR 3UHVLGHQWH GR &1-
JDUDQWLGD D SDUWLFLSDomR GH UHSUHVHQWDQWHV GR
0LQLVWpULR3~EOLFRGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR
%UDVLO GD DGYRFDFLD S~EOLFD H GD 'HIHQVRULD
3~EOLFDLQGLFDGRVSHODVUHVSHFWLYDVLQVWLWXLo}HV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

†ž )DFXOWDVH D SDUWLFLSDomR QR&*-(3-HFRPR &DStWXOR,,,

RXYLQWHV GRV 7ULEXQDLV FRP R 3-H HP IDVH GH
LPSODQWDomR
$UW $V3UHVLGrQFLDVGRV7ULEXQDLV GHYHPFRQVWLWXLU
$UW 2 &RPLWr *HVWRU 1DFLRQDO VXSHUYLVLRQDUiR
JHUHQFLDPHQWRDHVSHFLILFDomRRGHVHQYROYLPHQ
WR D LPSODQWDomR R VXSRUWH H D PDQXWHQomR
FRUUHWLYDHHYROXWLYDGR3URFHVVR-XGLFLDO(OHWU{
QLFR3-HEHPFRPRGHVHPSHQKDUiDVVHJXLQWHV
DWULEXLo}HV
†ž
, GHILQLUUHTXLVLWRVIXQFLRQDLVHQmRIXQFLRQDLVGR
VLVWHPDFRQFLOLDQGRDVQHFHVVLGDGHVGRVGLYHUVRV
'$,03/$17$d®2
&RPLWr*HVWRUHDGRWDUDVSURYLGrQFLDVQHFHVViUL
DV j LPSODQWDomR GR 3-H FRQIRUPH SODQR H
FURQRJUDPDDVHUHPSUHYLDPHQWHDSURYDGRVSHOD
3UHVLGrQFLD GR &1- RXYLGR R &RPLWr *HVWRU
1DFLRQDO
2V7ULEXQDLVHQFDPLQKDUmRj3UHVLGrQFLDGR&1-
HTXDQGRKRXYHUjGR&RQVHOKRGHVHXVHJPHQ
WRGR3RGHU-XGLFLiULRQRSUD]RGHFHQWRH
VHJPHQWRV GR 3RGHU -XGLFLiULR H GRV XVXiULRV
H[WHUQRVFRPRDX[tOLRGRVJUXSRVGHUHTXLVLWRV
GHPXGDQoDVHGHJHVWmRJHUDOGRSURMHWR
†ž
,, SURSRU QRUPDV UHJXODPHQWDGRUDV GR VLVWHPDj
&RPLVVmR3HUPDQHQWHGH7HFQRORJLDGD,QIRUPD
omR H ,QIUDHVWUXWXUD GR &RQVHOKR 1DFLRQDO GH
-XVWLoD YDGRPRGHORDVHUGLVSRQLELOL]DGRSHOR&1-
,,, HODERUDUDSURYDUHDOWHUDURSODQRGHSURMHWR †ž
,9 DXWRUL]DUDLPSOHPHQWDomRGHPXGDQoDVLQFOXVL
YLQWHGLDVFySLDVGRDWRFRQVWLWXWLYRGR&RPLWr
*HVWRUGRSODQRHGRFURQRJUDPDGHLPSODQWD
omRGR3-H
2 SODQR GHYH GHVFUHYHU DV Do}HVHFRQWHPSODU
LQIRUPDo}HV VREUH RV UHTXLVLWRV QHFHVViULRV j
LPSODQWDomRFRPRLQIUDHVWUXWXUDGHWHFQRORJLD
GDLQIRUPDomRHFDSDFLWDomRGHXVXiULRVREVHU
2FURQRJUDPDGHYHUHODFLRQDURVyUJmRVMXOJDGR
UHVGHžHž*UDXVHPTXHR3-HVHUiJUDGXDO
PHQWHLPSODQWDGRDFRQWDUGRDQRGHGH
YHGHFURQRJUDPD PRGRDDWLQJLUFHPSRUFHQWRQRVDQRV
GHRXDGHSHQGHUGRSRUWHGR
9 DSURYDURSODQRGHJHUrQFLDGHFRQILJXUDomRHR 7ULEXQDOQRUHODWyULR-XVWLoDHP 1~PHURVSH
FURQRJUDPDGHOLEHUDomRGHYHUV}HVFXMRFRQWH~ TXHQRPpGLRRXJUDQGHSRUWHUHVSHFWLYDPHQWH
GRVHUiGHILQLGRSHODJHUrQFLDWpFQLFDGR3-H
†ž 1RDQRGHR3-HGHYHVHULPSODQWDGRHP
9, GHVLJQDU H FRRUGHQDU UHXQL}HV GR JUXSRGH QR PtQLPR  GH] SRU FHQWR GRV yUJmRV
PXGDQoDVHGRJUXSRGHJHUrQFLDJHUDO MXOJDGRUHVGHH*UDXV

9,, GHVLJQDURVFRPSRQHQWHVGRVJUXSRVGHPXGDQ $UW 2 7ULEXQDO RX &RQVHOKR GHYHUi GLYXOJDUQD

oDVGRJUXSRGHJHUrQFLDJHUDOHGRVJUXSRVGH SiJLQD SULQFLSDO GH VHX VtWLR QD LQWHUQHW H QR
WUDEDOKRGHGHVHQYROYLPHQWRHGHIOX[RVSUHYLV UHVSHFWLYR YHtFXOR GH FRPXQLFDomR RILFLDO GRV
WRVQRSODQRGHSURMHWR DWRVSURFHVVXDLVFRPDQWHFHGrQFLDPtQLPDGH
9,,, GHOLEHUDUVREUHTXHVW}HVQmRGHILQLGDVQRSODQR
GHSURMHWRHUHDOL]DURXWUDVDo}HVSDUDRFXPSUL
PHQWRGRVHXREMHWLYR
†ž
$UW $VGHOLEHUDo}HVGR&RPLWr*HVWRU1DFLRQDOVHUmR
FRPXQLFDGDVj3UHVLGrQFLDHj&RPLVVmR3HUPD
QHQWHGH7HFQRORJLDGD,QIRUPDomRH,QIUDHVWUX
QRYHQWD GLDV RV yUJmRV MXOJDGRUHV HP TXH R
3-HVHUiLPSODQWDGRLQFOXLQGRLQIRUPDomRVREUH
D DPSOLWXGH GD FRPSHWrQFLD DEUDQJLGD SHOD
LPSODQWDomR
1RWHUULWyULRGHyUJmRMXULVGLFLRQDOHPTXHWHQKD
KDYLGRDLPSODQWDomRGR3-HDDPSOLDomRSDUD
RXWUDVFRPSHWrQFLDVRXyUJmRVGHYHUiVHUSUHFH
GLGD GH GLYXOJDomR FRP SUD]R PtQLPR GH 
WXUDGR&1-
$UW 2VPHPEURVGR&RPLWr*HVWRU1DFLRQDOGR3-H
VHUmRGHVLJQDGRVSRUDWRGR3UHVLGHQWHGR&1-
JDUDQWLGD D SDUWLFLSDomR GH UHSUHVHQWDQWHV GH
WRGRV RV VHJPHQWRV GR 3RGHU -XGLFLiULR GR
&RQVHOKR 1DFLRQDO GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR GD
2UGHP GRV $GYRJDGRV GR %UDVLO GD DGYRFDFLD
S~EOLFDHGD'HIHQVRULD3~EOLFDLQGLFDGRVSHODV
UHVSHFWLYDVLQVWLWXLo}HV
†~QLFR $WpGHOLEHUDomRXOWHULRUR&RPLWrWHUiDFRPSR
VLomR SUHYLVWD QD 3RUWDULD &1- Q  GH  GH
DEULOGHHVXDVPRGLILFDo}HVSRVWHULRUHV
WULQWDGLDV
†ž $VGLYXOJDo}HV GH TXH WUDWDPRFDSXWHR†ž
GHYHUmRVHUPDQWLGDVQDSiJLQDSULQFLSDOGRVtWLR
GR7ULEXQDORX&RQVHOKRQDLQWHUQHWGXUDQWHRV
SUD]RVQHOHVPHQFLRQDGRV
†ž eQHFHVViULDDSHQDVXPDSXEOLFDomRQRyUJmRGH
FRPXQLFDomRRILFLDOGRVDWRVSURFHVVXDLV
†ž $GLYXOJDomRDTXHVHUHIHUHPRFDSXWHRSDUi
JUDIR SULPHLUR WDPEpP VHUi IHLWD SRU PHLR GH
RItFLRjVHomRGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLO
DR0LQLVWpULR3~EOLFRj'HIHQVRULD3~EOLFDHDRV
yUJmRVGH$GYRFDFLD3~EOLFD
 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV

$UW $SDUWLUGDLPSODQWDomRGR3-HRUHFHELPHQWRGH
SHWLomR LQLFLDO RX GH SURVVHJXLPHQWR UHODWLYDV
DRVSURFHVVRVTXHQHOHWUDPLWDPVRPHQWHSRGH
RFRUUHUQRPHLRHOHWU{QLFRSUySULRGRVLVWHPD
VHQGR YHGDGD QHVWD KLSyWHVH D XWLOL]DomR GH
TXDOTXHURXWURVLVWHPDGHSHWLFLRQDPHQWRHOHWU{
QLFR H[FHWR QDV VLWXDo}HV HVSHFLDLV SUHYLVWDV
QHVWD5HVROXomR
$UW $ LQVWDODomR GD YHUVmR DWXDOL]DGD GRVLVWHPD
ILFDUiDFDUJRGDVHTXLSHVWpFQLFDVGRV&RQVHOKRV
H7ULEXQDLVHGHYHUiRFRUUHUQRSUD]RPi[LPRGH
$UW $VFDUWDVSUHFDWyULDVH[SHGLGDVSDUDDVXQLGDGHV
MXGLFLiULDVQDVTXDLVWHQKDVLGRLPSODQWDGRR3-H
WUDPLWDUmRWDPEpPHPPHLRHOHWU{QLFRHTXDQGR
GDGHYROXomRDRMXt]RGHSUHFDQWHVHUiHQFDPL
QKDGD FHUWLGmR FRQVWDQGR R VHX FXPSULPHQWR
FRPDPDWHULDOL]DomRDSHQDVGHSHoDVHVVHQFLDLV
jFRPSUHHQVmRGRVDWRVUHDOL]DGRV
$UW 2 MXL] GD FDXVD UHVROYHUi WRGDV DVTXHVW}HV
UHODWLYDVjXWLOL]DomRHDRIXQFLRQDPHQWRGR3-H
HPFDGDFDVRFRQFUHWRLQFOXVLYHDVKLSyWHVHVQmR
SUHYLVWDVQHVWHUHJUDPHQWR
WULQWDGLDVDSDUWLUGRODQoDPHQWRGDYHUVmR
GHYLGDPHQWHKRPRORJDGD
†~QLFR 2VSURFHGLPHQWRVGHKRPRORJDomRHLQVWDODomR
GDV YHUV}HV VHUmR GLVFLSOLQDGRV SHOD JHUrQFLD
WpFQLFDGRSURMHWRGHYHQGRLQFOXLUDUHDOL]DomR
GHWHVWHVSRUHTXLSHVGHVLJQDGDVSHORV7ULEXQDLV
 &DStWXOR,9
'$6',6326,d¯(6),1$,6
$UW 2V DUWHIDWRV LQVWDOiYHLV GR 3-H IRUQHFLGRVDRV
&RQVHOKRVH7ULEXQDLVQmRSRGHUmRVHUUHSDVVD
GRVDWHUFHLURVVHPDXWRUL]DomRH[SUHVVDGR&1-
$UW 2VFyGLJRV IRQWHV GR6LVWHPD3-HHUHVSHFWLYD
GRFXPHQWDomR WpFQLFD VHUmR HQWUHJXHV DRV
&RQVHOKRVH7ULEXQDLVTXHDWXHPMXQWRDR&1-
FRPR IiEULFD GR VLVWHPD PHGLDQWH DVVLQDWXUD
SHORUHVSHFWLYR3UHVLGHQWHGH7HUPR GH8VRH
&RQILGHQFLDOLGDGH TXH DVVHJXUH VXD XWLOL]DomR
SDUDRVILQVHQRVPROGHVSUHYLVWRVSHOR&1-
†~QLFR $WRGR&RPLWr*HVWRU1DFLRQDOGR3-HUHIHUHQ
GDGRSHOD&RPLVVmR3HUPDQHQWHGH7HFQRORJLD
GD,QIRUPDomRH,QIUDHVWUXWXUDHSHOD3UHVLGrQFLD
GR&1-GLVFLSOLQDUiRSURFHVVRGHGLVWULEXLomR
GRVFyGLJRVIRQWHVHUHVSHFWLYDGRFXPHQWDomRGR
3-H
$UW 2V&RQVHOKRVH7ULEXQDLVSURPRYHUmRDFDSDFLWD
omR GH XVXiULRV LQWHUQRV D ILP GH SUHSDUiORV
SDUDDSURYHLWDPHQWRDGHTXDGRGR3-H
$UW $SDUWLUGDGDWDGHLPSODQWDomRGR3-HRV7ULEX
QDLV PDQWHUmR QR kPELWR GH VXDV DWULEXLo}HV
HVWUXWXUDVGHDWHQGLPHQWRHVXSRUWHDRVXVXiUL
RV
†ž 2V&RQVHOKRVH7ULEXQDLVGHYHUmRWUHLQDUPXOWL
SOLFDGRUHV GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR GD 2$% GDV
3URFXUDGRULDVGHyUJmRVS~EOLFRVHGD'HIHQVRULD
3~EOLFDSUHYLDPHQWHjREULJDWRULHGDGHGHXWLOL
]DomRGR3-H
†ž 2V&RQVHOKRVH7ULEXQDLVGHYHUmRGLVSRQLELOL]DU
DPELHQWH GH WUHLQDPHQWR GR 3-H DFHVVtYHO DR
S~EOLFRH[WHUQR
$UW $SDUWLUGDYLJrQFLDGHVWD5HVROXomRpYHGDGDD
FULDomRGHVHQYROYLPHQWRFRQWUDWDomRRXLPSODQ
WDomRGHVLVWHPDRXPyGXORGHSURFHVVRMXGLFLDO
HOHWU{QLFRGLYHUVRGR3-HUHVVDOYDGDVDKLSyWHVH
GRDUWHDVPDQXWHQo}HVFRUUHWLYDVHHYROXWL
YDVQHFHVViULDVDRIXQFLRQDPHQWRGRVVLVWHPDVMi
LPSODQWDGRVRXDRFXPSULPHQWRGHGHWHUPLQD
o}HVGR&1-
†~QLFR $SRVVLELOLGDGHGHFRQWUDWDomRGDVPDQXWHQo}HV
FRUUHWLYDVHHYROXWLYDVUHIHULGDVQRFDSXWGHVWH
DUWLJRQmRSUHMXGLFDRLQWHJUDOFXPSULPHQWRGR
GLVSRVWRQRDUWGHVWD5HVROXomR
$UW 2 3OHQiULR GR &1- SRGH D UHTXHULPHQWRGR
7ULEXQDOUHODWLYL]DUDVUHJUDVSUHYLVWDVQRVDUWV
HGHVWD5HVROXomRTXDQGRHQWHQGHUMXVWLIL
FDGR SHODV FLUFXQVWkQFLDV RX HVSHFLILFLGDGHV
ORFDLV
$UW $VGRDo}HVGHDWLYRVGHWHFQRORJLDGDLQIRUPDomR
SHOR&1-VHUmRGLUHFLRQDGDVH[FOXVLYDPHQWHDRV
7ULEXQDLVTXHLPSODQWDUDPRXHVWmRHPIDVHGH
LPSODQWDomRGR3-H
$UW 2 &1- FRRUGHQDUi DV Do}HV SHUPDQHQWHVGH
GHVHQYROYLPHQWRHPDQXWHQomRGR3-HUHDOL]D
GDVSRUHTXLSHGR&1-GRV&RQVHOKRVHGHWRGRV
RV7ULEXQDLVSUHVHQFLDOPHQWHRXDGLVWkQFLD
$UW 2VFDVRVQmRGLVFLSOLQDGRVSRUHVWD5HVROXomRH
TXH SRVVXDP FDUiWHU QDFLRQDO VHUmR UHVROYLGRV
SHOD3UHVLGrQFLDGR&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD
TXH SRGHUi GHOHJDU WDO DWULEXLomR j &RPLVVmR
3HUPDQHQWH GH 7HFQRORJLD GD ,QIRUPDomR H
,QIUDHVWUXWXUDGR&1-
$UW (VWD 5HVROXomR HQWUD HP YLJRU QD GDWD GHVXD
SXEOLFDomR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 

7(67(6 

 $HIHWLYD
HIHWLYDSDUWLFLSDomR
SDUWLFLSDomRQD
QDJHVWmR
JHVWmRGRV
GRVQHJyFLRV
QHJyFLRVHLQWHUHVVHV  eSUHFHLWRFRQVWLWXFLRQDOTXHDOHLQmRSUHMXGLFDUi
VHUi
VHUiGHIHULGD
GHIHULGDDWRGRV
WRGRVjTXHOHV
jTXHOHVTXH
TXHRVWHUPRVGD
RVWHUPRV GDOHL
OHLWHQKDP D GLUHLWRDGTXLULGR
FDSDFLGDGH
FDSDFLGDGHSDUD
SDUDDVVXPLU
DVVXPLUVXD
VXDREULJDo}HV
REULJDo}HVFtYLFDV
FtYLFDVpFRQVLGH E DWRMXUtGLFRSHUIHLWR
UDGDXPSULQFtSLRFRQVWLWXFLRQDOGH F FRLVDMXOJDGD
D VREHUDQLD G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
E FLGDGDQLD
F GLJQLGDGHGDSHVVRDKXPDQD  2SUHVRVHUiLQIRUPDGRGHVHXVGLUHLWRVHQWUHRVTXDLV
G SOXUDOLVPRSROtWLFR D SURLELUYLVLWD
E SRGHUIXPDU
 2V3RGHUHV/HJLVODWLYR([HFXWLYRH-XGLFLiULRVmR F SHUPDQHFHUFDODGR
D LQGHSHQGHQWHV G SRGHUFRQIHVVDURFULPH
E KDUP{QLFRVHQWUHVL
F LQGHSHQGHQWHVHKDUP{QLFRVHQWUHVL  6mR
6mR  JUDWXLWRV SDUD RV  UHFRQKHFLGDPHQWH SREUHV QD
G QGD IRUPDGDOHL
D RUHJLVWURFLYLOGHQDVFLPHQWR
 $HUUDGLFDomRGDSREUH]DHDPDUJLQDOL]DomRHUHGX]LUDV E DFHUWLGmRGHyELWR
GHVLJXDOGDGHVVRFLDLVHUHJLRQDLVFRQVWLWXL F RUHJLVWURFLYLOGHQDVFLPHQWRHDFHUWLGmRGHyELWR
D GHYHUVRFLDO G WRGDVDVFHUWLG}HVIHLWDVHP&DUWyULR&LYLO
E REMHWLYRIXQGDPHQWDOGD5HS~EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLO
F REMHWLYRGHWRGRVRVSRYRV 6HJXQGR
6HJXQGR
6HJXQGRD&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR)HGHUDO
)HGHUDODWRGRV
WRGRVQR
QRkPELWR
kPELWRMXGLFLDO
G QGD H DGPLQLVWUDWLYRVmRDVVHJXUDGRVDUD]RiYHOGXUDomRGR
DGPLQLVWUDWLYRVmRDVVHJXUDGRVDUD]RiYHOGXUDomRGR
SURFHVVRHRVPHLRVTXHJDUDQWDP
 2SULQFtSLR
SULQFtSLRLQWHUQDFLRQDO
LQWHUQDFLRQDOTXH
TXHH[LJH
H[LJHTXH
TXHQRVVRV
QRVVRVJRYHUQDQ D DFHOHULGDGHGHVXDWUDPLWDomR
WHV
WHV FRQVLGHUHP
FRQVLGHUHP LJXDLV
LJXDLV WRGRV
WRGRV RV
RV SDtVHV
SDtVHV WDQWR
WDQWR RV
RV SHTXHQRV E DSURFHGrQFLDGDDomR
FRPRDVJUDQGHVSRWrQFLDVGHQRPLQDVH F DLPSURFHGrQFLDGDDomR
D FRRSHUDomRHQWUHRVSRYRV G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
E GHIHVDGDSD]
F LJXDOGDGHHQWUHRV(VWDGRV 3DUD
3DUD
3DUDD&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR)HGHUDO
)HGHUDODSUHYLGrQFLD
SUHYLGrQFLDVRFLDO
VRFLDOpFRQVLGH
G LQGHSHQGrQFLDQDFLRQDO UDGD
D JDUDQWLDLQGLYLGXDO
 2GLUHLWRGHSURSULHGDGHpJDUDQWLGRSDUD E GHYHUVRFLDO
D HVWLPXODURWUDEDOKR F REULJDomRVRFLDO
E SUHVHUYDUDFRQWULEXLomRVRFLDO G GLUHLWRVRFLDO
F JDUDQWLUDKHUDQoDGDIDPtOLD
G SUHVHUYDURHVWtPXORDRWUDEDOKRHjFRQWULEXLomRVRFLDO 6mR
6mR
6mR GLUHLWRV
GLUHLWRV GRV
GRV WUDEDOKDGRUHVXUEDQRVHUXUDLVDOpPGH
RXWURV
RXWURV TXH
TXH YLVHP
YLVHP j PHOKRULD
PHOKRULD GH
GH VXD
VXD FRQGLomR
FRQGLomR VRFLDO
VRFLDO D
 1RFDVRGHLPLQHQWHSHULJRS~EOLFRDDXWRULGDGHFRPSH UHODomRGHHPSUHJRSURWHJLGDFRQWUD
WHQWH
WHQWHSRGHUiXVDUGHSURSULHGDGHSDUWLFXODUDVVHJXUDGDDR
SRGHUiXVDUGHSURSULHGDGHSDUWLFXODUDVVHJXUDGDDR D GHVSHGLGDDUELWUiULDRXVHPMXVWDFDXVD
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D SURPRYHU SULYDWLYDPHQWH D DomR SHQDO S~EOLFDQD D ILFDUiHPGLVSRQLELOLGDGHFRPUHPXQHUDomRSURSRUFLR
IRUPDGDOHL QDODRWHPSRGHVHUYLoRS~EOLFRIHGHUDOHVWDGXDOH
 E ]HODU SHOR HIHWLYR UHVSHLWR GRV 3RGHUHV 3~EOLFRVHGRV PXQLFLSDO  DWp  VHX  DGHTXDGR  DSURYHLWDPHQWR  HP
VHUYLoRVGHUHOHYkQFLDS~EOLFDDRVGLUHLWRVDVVHJXUDGRV RXWURFDUJR
QD &RQVWLWXLomR )HGHUDO SURPRYHQGR DV PHGLGDV E VHUiHOHUHLQWHJUDGRHRHYHQWXDORFXSDQWHGDYDJD
QHFHVViULDVDVXDJDUDQWLD F VHUi UHFRQGX]LGR DR FDUJR GH RULJHP VHP GLUHLWR D
F SURPRYHURLQTXpULWRFLYLOHDDomRFLYLOS~EOLFDSDUDD LQGHQL]DomR
SURWHomRGRSDWULP{QLRS~EOLFRHVRFLDOGRPHLRDPEL G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
HQWHHGHRXWURVLQWHUHVVHVGLIXVRVHFROHWLYRV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV 2
23RGHU([HFXWLYRpH[HUFLGRSHOR*RYHUQDGRUGR(VWDGR
DX[LOLDGR
6HJXQGRD&RQVWLWXLomR)HGHUDORDGYRJDGRp
6HJXQGRD&RQVWLWXLomR)HGHUDORDGYRJDGRp D SHOD$VVHPEOpLD/HJLVODWLYD
D GLVSHQViYHO QDV FDXVDV HP TXH QmR KRXYHU LQWHUHVVH E SHORV0LQLVWURVGH(VWDGR
VRFLDO F SHORV6HFUHWiULRVGH(VWDGR
E LPSRUWDQWHSDUDDWXDUFRPRFRQVXOWRUMXUtGLFR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
F LQGLVSHQViYHOjDGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD
G GLVSHQViYHOjDGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD 6mRJDUDQWLDVGR0DJLVWUDGR
6mRJDUDQWLDVGR0DJLVWUDGR
D YLWDOLFLHGDGHDGTXLULGDSHORV-Xt]HVQRPHDGRVSDUDRV
$VVHJXUDU
$VVHJXUDU
$VVHJXUDU j  FULDQoD H DR DGROHVFHQWH FRP DEVROXWD WULEXQDLV GH VHJXQGR JUDX D SDUWLU GD SRVVH H SHORV
SULRULGDGH
SULRULGDGH R GLUHLWR
GLUHLWR j YLGD
YLGD j VD~GH
VD~GH j DOLPHQWDomR j PDJLVWUDGRVGHFDUUHLUDDSyVGRLVDQRVGHH[HUFtFLR
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HGXFDomR DR
DR OD]HU
OD]HU j SURILVVLRQDOL]DomR
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FXOWXUD j QRFDUJR
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FRQYLYrQFLDIDPLOLDU  E LQDPRYLELOLGDGHVDOYRDUHPRomRFRPSXOVyULDSRU
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GLVFULPLQDomRH[SORUDomR
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YLROrQFLDFUXHOGD
FUXHOGD -XL]GHXPDSDUDRXWUDYDUDGDPHVPDFRPDUFDVHR
GHHRSUHVVmRpGHYHU LQWHUHVVHGDSUHVWDomRMXULVGLFLRQDORUHFRPHQGDU
D GDIDPtOLD F LUUHGXWLELOLGDGHGHYHQFLPHQWRVQDIRUPDGD&RQVWL
E GDVRFLHGDGH WXLomRGD5HS~EOLFD
F GR(VWDGR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
G GDIDPtOLDGDVRFLHGDGHHGR(VWDGR

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 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 
2
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7ULEXQDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDSRGHUi
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GHVHXV 2
27ULEXQDO
7ULEXQDOGH -XVWLoDDYDOLDUi
GH-XVWLoDDYDOLDUiSHULRGLFDPHQWH
SHULRGLFDPHQWHDV
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PHPEURV
PHPEURVHDVVHJXUDGD
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DWRRX
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SRURPLV FDVH
FDVH R  YROXPHGRVWUDEDOKRVIRUHQVHVHSURSRUiVH
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VmRRFRUULGRV
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ELrQLRGR
GRHVWiJLR
HVWiJLRGHFLGLU
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D PDQLIHVWDPHQWHQHJOLJHQWHQRFXPSULPHQWRGRVGHYHUHV E UHDYDOLDomRGDVHQWUkQFLDVHDFULDomRGHQRYDV9DUDV
GRFDUJR F UHDYDOLDomRGRV-Xt]HV
E GHSURFHGLPHQWRLQFRPSDWtYHOFRPDGLJQLGDGHDKRQUD G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
HRGHFRURGDVVXDVIXQo}HV
F GHLQVXILFLHQWHFDSDFLGDGHGHWUDEDOKRRXFXMRSURFHGHU
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2V
2V MXOJDPHQWRV
MXOJDPHQWRV GRV
GRV yUJmRV
yUJmRV GR 3RGHU -XGLFLiULR  VHUmR
DWLYLGDGHVGR3RGHU-XGLFLiULR S~EOLFRVHDVVXDVGHFLV}HVVHUmRIXQGDPHQWDGDVVRE
S~EOLFRVHDVVXDVGHFLV}HVVHUmRIXQGDPHQWDGDVVRE
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV SHQDGHQXOLGDGHSRGHQGRDOHLVHRLQWHUHVVHS~EOLFRR
SHQDGHQXOLGDGHSRGHQGRDOHLVHRLQWHUHVVHS~EOLFRR
H[LJLUOLPLWDUDSUHVHQoDHPGHWHUPLQDGRVDWRV
$RPDJLVWUDGRpYHGDGR
$RPDJLVWUDGRpYHGDGR D jVSUySULDVSDUWHVHDVHXVDGYRJDGRVRXVRPHQWHD
D H[HUFHUDLQGDTXHHPGLVSRQLELOLGDGHRXWURFDUJRRX HVWHV
IXQomRVDOYRXPDGHPDJLVWpULR E DRUpXHVHXGHIHQVRURXVRPHQWHDHVWHV
E UHFHEHUDTXDOTXHUWtWXORRXSUHWH[WRFXVWDVRXSDUWLFL F DRDXWRUHVHXDGYRJDGRRXVRPHQWHDHVWHV
SDomRHPSURFHVVR G DRVMXt]HVHSURPRWRUHVRXVRPHQWHDHVWHV
F GHGLFDUVHDDWLYLGDGHSROtWLFRSDUWLGiULD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
&RPSHWHSULYDWLYDPHQWHDR7ULEXQDOGH-XVWLoD
2
27ULEXQDOGH-XVWLoDyUJmRVXSUHPRGR3RGHU-XGLFLi
ULRGR(VWDGRGH0LQDV*HUDLVFRPVHGHQD&DSLWDOH
ULRGR(VWDGRGH0LQDV*HUDLVFRPVHGHQD&DSLWDOH
&RPSHWHSULYDWLYDPHQWHDR7ULEXQDOGH-XVWLoD MXULVGLomRHPWRGRRWHUULWyULRGR(VWDGRFRPS}HVHGH
MXULVGLomRHPWRGRRWHUULWyULRGR(VWDGRFRPS}HVHGH
D SURYHURVFDUJRVGHMXL]GHFDUUHLUDGDUHVSHFWLYD
MXULVGLomR D FLQTHQWD'HVHPEDUJDGRUHV
E H[SHGLUGHFLVmRQRUPDWLYDHPPDWpULDDGPLQLVWUDWLYD E VHWHQWD'HVHPEDUJDGRUHV
GHHFRQRPLDLQWHUQDGR3RGHU-XGLFLiULRUHVVDOYDGDD F FHQWRHTXDUHQWD'HVHPEDUJDGRUHV
DXWRQRPLDDGPLQLVWUDWLYDGRVWULEXQDLVLQIHULRUHV G TXDUHQWD'HVHPEDUJDGRUHV
F SRULQLFLDWLYDGHVHX3UHVLGHQWHHODERUDUR5HJLPHQWR
,QWHUQRHRUJDQL]DUVXD6HFUHWDULDHRVVHUYLoRVDX[LOLD 6mRFDUJRVGHGLUHomRRGH
6mRFDUJRVGHGLUHomRRGH
UHVHRVGRVMXt]RVTXHOKHIRUHPYLQFXODGRV D 3UHVLGHQWHHRGHž9LFH3UHVLGHQWH
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV E 3UHVLGHQWHHRGHž9LFH3UHVLGHQWH
F &RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoD
([SHGLU
([SHGLU
([SHGLUDWR
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GHQRPHDomRUHPRomRSURPRomRGLVSRQLELOL
QRPHDomRUHPRomRSURPRomRGLVSRQLELOL G 3UHVLGHQWH RV GH 9LFH3UHVLGHQWH H R GH &RUUHJH
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GDGHHDSRVHQWDGRULD
DSRVHQWDGRULDGH
GHPDJLVWUDGR
PDJLVWUDGRGH
GHFDUUHLUD
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WLYDMXULVGLomRFRPSHWH
D DR&RUUHJHGRU*HUDO 6mRyUJmRVGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
6mRyUJmRVGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
E DR3URPRWRU3~EOLFR D R 7ULEXQDO 3OHQR D &RUWH 6XSHULRU H D &RUUHJHGRULD
F DR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoD *HUDOGH-XVWLoD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV  E R &RQVHOKR GH 6XSHUYLVmRH*HVWmRGRV-XL]DGRV
(VSHFLDLV
(PFDGDFRPDUFDIXQFLRQDUiSHORPHQRVXP7ULEXQDO
(PFDGDFRPDUFDIXQFLRQDUiSHORPHQRVXP7ULEXQDO
(PFDGDFRPDUFDIXQFLRQDUiSHORPHQRVXP7ULEXQDOGR F R&RQVHOKRGD0DJLVWUDWXUDHDV&RPLVV}HV
-~ULFRPDFRPSRVLomRHDRUJDQL]DomRTXHDOHLIHGHUDO G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
GHWHUPLQDU
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DVVHJXUDGRVRVLJLOR
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GHIHVDHDVREHUDQLD
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YHUHGLFWRVHFRP
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$VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,QFRUUHWD
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SDUDMXOJDURVFULPHV D D&RUUHJHGRULD*HUDOGH-XVWLoDWHPIXQo}HVDGPLQLV
D GRORVRVFRQWUDDYLGD WUDWLYDVGHRULHQWDomRGHILVFDOL]DomRHGLVFLSOLQDUHVD
E FXOSRVRVFRQWUDDYLGD VHUHP  H[HUFLGDV  HP VXD VHFUHWDULD QRV yUJmRV GH
F GRORVRVFRQWUDDYLGD MXULVGLomRGHSULPHLURJUDXQRVyUJmRVDX[LOLDUHVGD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV -XVWLoDGH3ULPHLUD,QVWkQFLDHQRVVHUYLoRVQRWDULDLVH
GHUHJLVWURGR(VWDGR
-XOJDU
-XOJDU
-XOJDUPDQGDGR
PDQGDGRGHGHLQMXQomRTXDQGRDQRUPDUHJXODPHQ
LQMXQomRTXDQGRDQRUPDUHJXODPHQ E R &RUUHJHGRU*HUDO GH -XVWLoD ILFD GLVSHQVDGR  GDV
WDGRUD
WDGRUDIRU
IRUDWULEXLomRGR3UHIHLWRGD&kPDUD0XQLFLSDO
DWULEXLomRGR3UHIHLWRGD&kPDUD0XQLFLSDO IXQo}HVMXULVGLFLRQDLVH[FHWRHPGHFODUDomRH
RX
RX GHVXD0HVD'LUHWRUDRXGHDXWDUTXLDRXIXQGDomR
GHVXD0HVD'LUHWRUDRXGHDXWDUTXLDRXIXQGDomR LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
S~EOLFDPXQLFLSDLVFRPSHWHDR F RV -Xt]HV&RUUHJHGRUHV H[HUFHUmR SRU GHOHJDomR DV
D -XL]GH'LUHLWR DWULEXLo}HVGR9LFH3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
E 7ULEXQDOGH$OoDGD UHODWLYDPHQWHDRV-Xt]HVGH'LUHLWRHDRVVHUYLGRUHVGD
F 7ULEXQDOGH-XVWLoD MXVWLoD
G 7ULEXQDOGR-~UL G RV-Xt]HV&RUUHJHGRUHVVHUmRHVFROKLGRVHQWUHRV-Xt]HV
GH'LUHLWRGHHQWUkQFLDHVSHFLDOHGHVLJQDGRVSHOR
3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoDPHGLDQWHLQGLFD
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 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
3URFHVVDU
3URFHVVDU
3URFHVVDU H MXOJDU
MXOJDU FDXVDV
FDXVDV FtYHLV
FtYHLV HP
HP  TXH  LQWHUYHQKDP D FRDJLU RX DOLFLDU VXERUGLQDGRV D ILOLDUVH D DVVRFLDomR
FRPR
FRPR  DXWRU  UpX DVVLVWHQWH RX RSRHQWH R (VWDGR RV SURILVVLRQDORXVLQGLFDORXDSDUWLGRSROtWLFR
PXQLFtSLRV
PXQLFtSLRV VXDV  DXWDUTXLDV DV HPSUHVDV S~EOLFDV DV E SDUWLFLSDUGHJHUrQFLDRXDGPLQLVWUDomRGHHPSUHVD
VRFLHGDGHV
VRFLHGDGHVGHHFRQRPLD
GHHFRQRPLDPLVWDHDVIXQGDo}HVGHGLUHLWR
PLVWDHDVIXQGDo}HVGHGLUHLWR SULYDGD  RX  GH  VRFLHGDGH FLYLO H H[HUFHU  FRPpUFLR
S~EOLFR
S~EOLFRUHVSHLWDGD FRPSHWrQFLDGH
UHVSHLWDGDDFRPSHWrQFLD GHIRUR
IRURHVWDEHOHFLGD
HVWDEHOHFLGDQD H[FHWR  FRPR DFLRQLVWD FRWLVWD RX FRPDQGLWiULR RX
OHLSURFHVVXDOFRPSHWH YLQFXODUVHDHVFULWyULRGHDGYRFDFLD
D D-XL]GH9DUDGH5HJLVWURV3~EOLFRV F SURPRYHUPDQLIHVWDo}HVGHDSUHoRRXGHVDSUHoRHID]HU
E D-XL]GH9DUDGH)DOrQFLDVH&RQFRUGDWDV FLUFXODURXVXEVFUHYHUOLVWDGHGRQDWLYRVQRUHFLQWRGH
F -XL]GH9DUDGH)D]HQGD3~EOLFDH$XWDUTXLDV WUDEDOKR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

$MXULVGLomRGHSULPHLURJUDXpH[HUFLGDSRU
$MXULVGLomRGHSULPHLURJUDXpH[HUFLGDSRU 6mR
6mR GHYHUHV FRPXQV
6mR GHYHUHV FRPXQV DRV
DRV VHUYLGRUHVGRVyUJmRVDX[LOLDUHV
VHUYLGRUHVGRVyUJmRVDX[LOLDUHV
D -XL]GH'LUHLWR GRV7ULEXQDLVHGD-XVWLoDGH3ULPHLUD,QVWkQFLD
E 7ULEXQDOGR-~UL D DWHQGHU FRP SUHVWH]D H XUEDQLGDGH DRVPDJLVWUDGRV
F -XL]DGR(VSHFLDO&tYHORX&ULPLQDO UHSUHVHQWDQWHV GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR DGYRJDGRV H DR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV S~EOLFRHPJHUDOSUHVWDQGRDVLQIRUPDo}HVUHTXHULGDV
HGDQGRUHFLERGHGRFXPHQWRVRXRXWURVSDSpLVTXHOKHV
&RPSHWHDR'LUHWRUGR)RUR
&RPSHWHDR'LUHWRUGR)RUR IRUHP HQWUHJXHV HP UD]mR GR RItFLR UHVVDOYDGDV DV
D H[HUFHU  HP  VXD  VHFUHWDULD GH  MXt]R  QRV  VHUYLoRV SURWHJLGDVSRUVLJLOR
DX[LOLDUHV  GD -XVWLoD H QRV VHUYLoRV QRWDULDLV H GH E IRUQHFHUDRVLQWHUHVVDGRVQRSUD]RPi[LPRGHVHVVHQWD
UHJLVWURGHVXDFRPDUFDDVIXQo}HVDGPLQLVWUDWLYDV GLDVVDOYRPRWLYRMXVWLILFDGRFHUWLGmRGHDWRVDGPLQLV
GHRULHQWDomRGHILVFDOL]DomRHGLVFLSOLQDUHV WUDWLYRVRXSURFHVVXDLV
E GDURUGHQVHLQVWUXo}HVjJXDUGDGHVWDFDGDSDUDR F PDQWHURVHUYLoRDEHUWRQHOHSHUPDQHFHQGRGHVHJXQGD
HGLItFLR H VROLFLWDU  DV  SURYLGrQFLDV  QHFHVViULDV   DR  DViEDGRQRKRUiULRUHJXODPHQWDU
ERPIXQFLRQDPHQWRGRVHUYLoRIRUHQVH G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
F LQGLFDUDR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoDRVQRPHV
GDTXHOHVTXHSRGHPVHUQRPHDGRVSDUDRVFDUJRVGH 6HUi
6HUi
6HUiDSOLFDGDHPFDVRGHUHLQFLGrQFLDQDVIDOWDVSXQLGDV
DSOLFDGDHPFDVRGHUHLQFLGrQFLDQDVIDOWDVSXQLGDV
SURYLPHQWRHPFRPLVVmRUHVVDOYDGRRGH&RPLVViULRGH FRP
FRPDGYHUWrQFLD
DGYHUWrQFLDGH
GHGHVFXPSULPHQWR
GHVFXPSULPHQWRGHGHYHUIXQFLRQDO
GHGHYHUIXQFLRQDO
0HQRUHV&RRUGHQDGRUFXMDLQGLFDomRVHUiIHLWDSHOR SUHYLVWRHPOHLUHJXODPHQWDomRRXQRUPDLQWHUQDHGH
SUHYLVWRHPOHLUHJXODPHQWDomRRXQRUPDLQWHUQDHGH
-XL]FRPSHWHQWHSDUDDVTXHVW}HVGHILQLGDVQDOHJLVOD YLRODomR
YLRODomR GDV SURLELo}HV TXH QmR WLSLILTXHP LQIUDo}HV
GDV SURLELo}HV
omRVREUHPHQRUHV VXMHLWDVDSHQDOLGDGHGHGHPLVVmRSHQD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV D H[RQHUDomR
E VXVSHQVmR
2
2 7ULEXQDO
7ULEXQDO GR
GR -~UL
-~UL IXQFLRQDUi
IXQFLRQDUi QD
QD VHG
VHGH GD
GD FRPDUFD
FRPDUFD H F DGYHUWrQFLD
UHXQLUVHiHPVHVVmRRUGLQiULD G GHVWLWXLomR
D PHQVDOPHQWHQD&RPDUFDGH%HOR+RUL]RQWH
E ELPHVWUDOPHQWHQD&RPDUFDGH%HOR+RUL]RQWH $SHQDGHVXVSHQVmRQmRSRGHUiH[FHGHUD
$SHQDGHVXVSHQVmRQmRSRGHUiH[FHGHUD
F VHPHVWUDOPHQWHQD&RPDUFDGH%HOR+RUL]RQWH D WULQWD GLDV H DFDUUHWDUi D SHUGD GDV YDQWDJHQV HGRV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV GLUHLWRVGHFRUUHQWHVGRH[HUFtFLRGRFDUJR
E QRYHQWDGLDVHDFDUUHWDUiDSHUGDGDVYDQWDJHQVHGRV
6mRDX[LOLDUHVGHHQFDUJR
6mRDX[LOLDUHVGHHQFDUJR GLUHLWRVGHFRUUHQWHVGRH[HUFtFLRGRFDUJR
D R3HULWRHRLQWpUSUHWH F VHVVHQWDGLDVHDFDUUHWDUiDSHUGDGDVYDQWDJHQVHGRV
E R'HSRVLWiULRHR6tQGLFR GLUHLWRVGHFRUUHQWHVGRH[HUFtFLRGRFDUJR
F R$GPLQLVWUDGRU G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
$DomRGLVFLSOLQDUSUHVFUHYHUi
$DomRGLVFLSOLQDUSUHVFUHYHUi
$WHQGHU
$WHQGHUFRPSUHVWH]DHXUEDQLGDGHDRVPDJLVWUDGRV
$WHQGHUFRPSUHVWH]DHXUEDQLGDGHDRVPDJLVWUDGRV D HPFLQFRDQRVQRFDVRGHLQIUDomRSXQtYHOFRPGHPLV
UHSUHVHQWDQWHV
UHSUHVHQWDQWHV GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR DGYRJDGRV H  DR VmR FDVVDomR GH DSRVHQWDGRULD RX GLVSRQLELOLGDGH RX
S~EOLFRHPJHUDOSUHVWDQGRDVLQIRUPDo}HVUHTXHULGDV
S~EOLFRHPJHUDOSUHVWDQGRDVLQIRUPDo}HVUHTXHULGDV GHVWLWXLomRGHFDUJRHPFRPLVVmRRXGHIXQomRFRPLVVLR
HGDQGRUHFLERGHGRFXPHQWRVRXRXWURVSDSpLVTXHOKHV QDGD
IRUHP
IRUHP HQWUHJXHV
HQWUHJXHV HP  UD]mR  GR RItFLR UHVVDOYDGDV DV E HPGRLVDQRVQRFDVRGHLQIUDomRSXQtYHOFRPVXVSHQVmR
SURWHJLGDVSRUVLJLORVmRDWULEXLo}HVGRV F HPXPDQRQRFDVRGHLQIUDomRSXQtYHOFRPDGYHUWrQFLD
D VHUYLGRUHVGRV7ULEXQDLVGHVHJXQGD,QVWkQFLD G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
E VHUYLGRUHV  GRV  yUJmRV DX[LOLDUHV GRV 7ULEXQDLV H GD
-XVWLoDGH3ULPHLUD,QVWkQFLD $
$LQVWDXUDomR
LQVWDXUDomRGH
GHSURFHVVR
SURFHVVRGLVFLSOLQDU
GLVFLSOLQDULQWHUURPSH
LQWHUURPSHDSUHVFUL
F DX[LOLDUHVGDMXVWLoDGHSULPHLUD,QVWkQFLD omRDWp
omRDWp
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRLQFRUUHWDV D DGHFLVmRILQDOSURIHULGDSHODDXWRULGDGHFRPSHWHQWH
E DLQVWDXUDomRGRLQTXpULWRSROLFLDOSHODDXWRULGDGHFRP
$RV
$RV
$RV VHUYLGRUHV
VHUYLGRUHV GRV yUJmRV DX[LOLDUHV GRV 7ULEXQDLV H GD SHWHQWH
-XVWLoDGH3ULPHLUD,QVWkQFLDpSURLELGR F DGHQ~QFLDSURIHULGDSHODDXWRULGDGHFRPSHWHQWH
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

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 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 ',5(,72 
2
2MXL]DGRHVSHFLDOFtYHOWHPFRPSHWrQFLDSDUWDFRQFLOLDomR 2
2 (VWDWXWR
(VWDWXWR GR
GR ,GRVR
,GRVR GHVWLQDGRVH
GHVWLQDGRVH D UHJXODU RV GLUHLWRV
SURFHVVR
SURFHVVRHMXOJDPHQWR
MXOJDPHQWRGDV
GDVFDXVDV
FDXVDVFtYHLV
FtYHLVGH
GHPHQRU
PHQRUFRPSOH DVVHJXUDGRVjVSHVVRDVFRPLGDGHLJXDORXVXSHULRUD
[LGDGHDVVLPFRQVLGHUDGDV D VHVVHQWDDQRV
D DV FDXVDV FXMR YDORU QmR H[FHGD D TXDUHQWD YH]HV R E VHWHQWDDQRV
VDOiULRPtQLPR F VHVVHQWDHFLQFRDQRV
E DVFDXVDVFXMRYDORUH[FHGDDGH]VDOiULRVPtQLPRV G FLQTHQWDHFLQFRDQRV
F DVFDXVDVFXMRYDORUQmRH[FHGDDFHPYH]HVRVDOiULR
PtQLPR 2
2 3RGHU
3RGHU 3~EOLFR
3~EOLFR SRGHUi
SRGHUi FULDU YDUDV HVSHFLDOL]DGDV H
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV H[FOXVLYDV
D GRLGRVR
2V
2V
2V WtWXORVH[HFXWLYRVH[WUDMXGLFLDLVSRGHUmRVHUH[HFXWD
WtWXORVH[HFXWLYRVH[WUDMXGLFLDLVSRGHUmRVHUH[HFXWD
E GRYLFLDGRHPWy[LFR
GRVSHORMXL]DGRHVSHFLDODWp
F GRDOFRyODWUD
D RYDORUGHFHPVDOiULRVPtQLPRV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
E TXDUHQWDYH]HVRVDOiULRPtQLPR
F GH]YH]HVRVDOiULRIDPtOLD
G QGD e
e DVVHJXUDGD
DVVHJXUDGD SULRULGDGH
SULRULGDGH QD WUDPLWDomR GRV SURFHVVRV H
SURFHGLPHQWRV
SURFHGLPHQWRV H QDQD H[HFXomR
H[HFXomR GRV DWRV H GLOLJrQFLDV
GRV DWRV
1mR
1mR
1mRSRGHUmR VHUSDUWH
SRGHUmRVHU SDUWHQR
QRSURFHVVR
SURFHVVRLQVWLWXtGR
LQVWLWXtGRSHOR
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MXGLFLDLVHP
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ILJXUHFRPR
FRPRSDUWH
SDUWHRX
RXLQWHUYHQLHQWH
LQWHUYHQLHQWHSHVVRD
HVSHFLDO FRPLGDGHLJXDORXVXSHULRUD
FRPLGDGHLJXDORXVXSHULRUD
D RLQFDSD]RSUHVR D VHWHQWDDQRVHPLQVWkQFLD
E DVSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRDPDVVDIDOLGD E VHVVHQWDDQRVHPTXDOTXHULQVWkQFLD
F DVHPSUHVDVS~EOLFDVGD8QLmRHRLQVROYHQWHFLYLO F VHVVHQWDHFLQFRDQRVHPLQVWkQFLD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

3DUDR-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLVRVFRQFLOLDGRUHVH
3DUDR-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLVRVFRQFLOLDGRUHVH
3DUDR-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLVRVFRQFLOLDGRUHVHMXt]HV 6HJXQGR
6HJXQGR
6HJXQGR D /HL
/HL 
 TXDOTXHU
TXDOTXHU IRUPD
IRUPD GHDUPD]HQD
OHLJRVVmRFRQVLGHUDGRV PHQWR
PHQWRRX
RXWUiIHJR
WUiIHJRGH
GHGRFXPHQWRV
GRFXPHQWRVHDUTXLYRV
DUTXLYRVGLJLWDLV
GLJLWDLVVHUmR
D DX[LOLDUHVGDMXVWLoD FRQVLGHUDGRV
E IXQFLRQiULRTXDOLILFDGR D SURFHVVRHOHWU{QLFR
F DGYRJDGRVGR(VWDGR E PHLRHOHWU{QLFR
G QGD F RUGHPHOHWU{QLFD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
1R
1R
1R MXL]DGR
MXL]DGR HVSHFLDO
HVSHFLDO FULPLQDO FRQVLGHUDPVH LQIUDo}HV
SHQDLVGHPHQRUSRWHQFLDORIHQVLYRDV
6HJXQGR
6HJXQGR
6HJXQGR D /HL
/HL 
 WRGD
WRGD IRUPD
IRUPD GH
GH FRPXQLFDomRD
FRPXQLFDomRD
D FRQWUDYHQo}HVSHQDLVHRVFULPHVDTXHDOHLFRPLQHSHQD
GLVWkQFLD
GLVWkQFLD FRP
FRP D XWLOL]DomR
XWLOL]DomR GH
GH UHGHV
UHGHV GH
GH FRPXQLFDomR
Pi[LPDQmRVXSHULRUDGRLVDQRVFXPXODGDRXQmRFRP
SUHIHUHQFLDOPHQWH
SUHIHUHQFLDOPHQWHDUHGH
UHGHPXQGLDO
PXQGLDOGH
GHFRPSXWDGRUHV
FRPSXWDGRUHVVHUmR
PXOWD
E FRQWUDYHQo}HVSHQDLVHFULPHVDSHQDGRVFRPGHWHQomR FRQVLGHUDGRV
F FULPHV DSHQDGRV FRP GHWHQomR RX UHFOXVmR FRP SHQD D WUDQVPLVVmRHOHWU{QLFD
PtQLPDGHGRLVDQRV E PHLRHOHWU{QLFR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV F DVVLQDWXUDHOHWU{QLFD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 e GH FRPSHWrQFLD GRV -XL]DGRV (VSHFLDLV GD )D]HQGD
3~EOLFD SURFHVVDU FRQFLOLDU
3~EOLFD SURFHVVDU FRQFLOLDU H MXOJDU
MXOJDU FDXVDV
FDXVDV FtYHLV GH 2
2 HQYL
HQYLRR GH SHWLo}HV GH UHFXUVRV H D SUiWLFD GH DWRV
LQWHUHVVHGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOGRV7HUULWyULRV SURFHVVXDLV
SURFHVVXDLVHP
HPJHUDO
JHUDOSRU
SRUPHLR
PHLRHOHWU{QLFR
HOHWU{QLFRVHUmRDGPLWLGRV
VHUmRDGPLWLGRV
HGRV0XQLFtSLRVDWpRYDORUGH PHGLDQWHXVRGH
PHGLDQWHXVRGH
D VDOiULRVPtQLPRV D DVVLQDWXUDHOHWU{QLFDVHQGRIDFXOWDWLYRRFUHGHQFLDPHQ
E VDOiULRVPtQLPRV WR SUpYLR QR 3RGHU -XGLFLiULR FRQIRUPH GLVFLSOLQDGR
F VDOiULRVPtQLPRV SHORVyUJmRVUHVSHFWLYRV
G VDOiULRVPtQLPRV E DVVLQDWXUDHOHWU{QLFDVHQGRREULJDWyULRRFUHGHQFLDPHQ
WR SUpYLR QR 3RGHU -XGLFLiULR FRQIRUPH GLVFLSOLQDGR
 1mR
1mR VH
VH LQFOXHPQDFRPSHWrQFLDGR-XL]DGR(VSHFLDOGD
LQFOXHPQDFRPSHWrQFLDGR-XL]DGR(VSHFLDOGD SHORVyUJmRVUHVSHFWLYRV
)D]HQGD3~EOLFD F SURFHGLPHQWRHOHWU{QLFRVHQGRREULJDWyULRRFUHGHQFLD
D DVDo}HVGHPDQGDGRGHVHJXUDQoDGHGHVDSURSULDomR PHQWRQR3RGHU-XGLFLiULR
GH GLYLVmR H GHPDUFDomR SRSXODUHV SRU LPSURELGDGH G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
DGPLQLVWUDWLYD H[HFXo}HV ILVFDLV H DV GHPDQGDV VREUH
GLUHLWRVRXLQWHUHVVHVGLIXVRVHFROHWLYRV
$
$ FULDomR
FULDomR GR
GR 'LiULR
'LiULR GD
GD -XVWLoD
-XVWLoD HOHWU{QLFR GHYHUi VHU
E DV FDXVDV VREUH EHQV LPyYHLV GRV (VWDGRV'LVWULWR
DFRPSDQKDGD
DFRPSDQKDGDGH GHDPSOD
DPSODGLYXOJDomR
GLYXOJDomRHRDWR
DWRDGPLQLVWUDWLYR
)HGHUDO7HUULWyULRVH0XQLFtSLRVDXWDUTXLDVHIXQGDo}HV
FRUUHVSRQGHQWHVHUiSXEOLFDGRGXUDQWH
FRUUHVSRQGHQWHVHUiSXEOLFDGRGXUDQWH
S~EOLFDVDHOHVYLQFXODGDV
F DV FDXVDV TXH WHQKDP FRPR REMHWR D LPSXJQDomRGD D WULQWDGLDVQRGLiULRRILFLDOHPXVR
SHQDGHGHPLVVmRLPSRVWDDVHUYLGRUHVS~EOLFRVFLYLVRX E TXLQ]HGLDVQRGLiULRRILFLDOHPXVR
VDQo}HVGLVFLSOLQDUHVDSOLFDGDVDPLOLWDUHV F GH]GLDVQRGLiULRRILFLDOHPXVR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

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 ',5(,72 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


1R
1R
1R SURFHVVR
SURFHVVR HOHWU{QLFR
HOHWU{QLFR WRGDV DV FLWDo}HV LQWLPDo}HV H D SUHYHQomR
QRWLILFDo}HV
RWLILFDo}HVLQFOXVLYH
LQFOXVLYHGD
GD)D]HQGD
)D]HQGD3~EOLFD
3~EOLFDVHUmR
VHUmRIHLWDVSRU
IHLWDVSRU
WDVSRU E OLWLVSHQGrQFLD
D RILFLDOGHMXVWLoD F FRLVDMXOJDGD
E PHLRHOHWU{QLFR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
F FDUWDUHJLVWUDGD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV 6H
6HJ
6HJXQGR
XQGR D 5HVROXomR
5HVROXomR &1-
&1- Qž
Qž 
 6HUi
6HUi SRVVtYHO
SRVVtYHO R
DFHVVR H D XWLOL]DomR GR VLVWHPD 3-H DWUDYpV GH XVXiULR
2V
2V
2VGRFXPHQWRV
GRFXPHQWRVSURGX]LGRV
SURGX]LGRVHOHWURQLFDPHQWH
HOHWURQLFDPHQWHHMXQWDGRVDRV
MXQWDGRVDRV ORJLQHVHQKDH[FHWRSDUD
SURFHVVRV HOHWU{QLFRV FRP JDUDQWLD GD RULJHP H GH VHX D DVVLQDWXUDGHGRFXPHQWRVHDUTXLYRV
VLJQDWiULR E RSHUDo}HV TXH DFHVVHP VHUYLoRV FRP H[LJrQFLDGH
VLJQDWiULRQD
QDIRUPD
IRUPDHVWDEHOHFLGD
HVWDEHOHFLGDQD
QD/HL
/HL
VHUmR
LGHQWLILFDomRSRUFHUWLILFDomRGLJLWDO
FRQVLGHUDGRV
FRQVLGHUDGRV
F FRQVXOWD H RSHUDo}HV HP SURFHVVRV TXH WUDPLWHPHP
D RULJLQDLVSDUDWRGRVRVHIHLWRVOHJDLV
VLJLORRXHPVHJUHGRGHMXVWLoD
E H[WUDRUGLQiULRVSDUDWRGRVRVHIHLWRVOHJDLV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
F LQDGLPLVVtYHVSDUDWRGRVRVHIHLWRVOHJDLV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV 1D FRPSRVLomR
1D
1D FRPSRVLomR GR
GR ÐUJmR
ÐUJmR (VSHFLDOGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
(VSHFLDOGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
GH0LQDV*HUDLVKDYHUi
GH0LQDV*HUDLVKDYHUi
2V
2V
2V GRFXPHQWRV
GRFXPHQWRV FXMD GLJLWDOL]DomR VHMD WHFQLFDPHQWH D YLQWH GHVHPEDUJDGRUHV TXH VHMDP PDJLVWUDGRVGH
LQYLiYHO
LQYLiYHO GHYLGR
GHYLGR DR
DR JUDQGH YROXPH RX SRU PRWLYR GH FDUUHLUDHDOWHUQDGDPHQWHWUrVHGRLVGHVHPEDUJDGRUHV
LOHJLELOLGDGH
LOHJLELOLGDGH GHYHUmR
GHYHUmR VHU
VHU DSUHVHQWDGRV
DSUHVHQWDGRV DR
DR FDUWyULR
FDUWyULR RX RULXQGRV GDV FODVVHV GH DGYRJDGRV H GH PHPEURV GR
VHFUHWDULDQRSUD]RGH
VHFUHWDULDQRSUD]RGH 0LQLVWpULR3~EOLFR
D GH] GLDVFRQWDGRVGRHQYLRGHSHWLomRHOHWU{QLFD E GH]RLWR GHVHPEDUJDGRUHV TXH VHMDP PDJLVWUDGRVGH
FRPXQLFDQGRRIDWRRVTXDLVVHUmRGHYROYLGRVjSDUWH FDUUHLUDHDOWHUQDGDPHQWHWUrVHGRLVGHVHPEDUJDGRUHV
DSyVRWUkQVLWRHPMXOJDGR RULXQGRV GDV FODVVHV GH DGYRJDGRV H GH PHPEURV GR
E WULQWDGLDVFRQWDGRVGRHQYLRGHSHWLomRHOHWU{QLFD 0LQLVWpULR3~EOLFR
FRPXQLFDQGRRIDWRRVTXDLVVHUmRGHYROYLGRVjSDUWH F WULQWD GHVHPEDUJDGRUHV TXH VHMDP PDJLVWUDGRVGH
DSyVRWUkQVLWRHPMXOJDGR FDUUHLUDHDOWHUQDGDPHQWHWUrVHGRLVGHVHPEDUJDGRUHV
F FLQFRGLDVFRQWDGRVGRHQYLRGHSHWLomRHOHWU{QLFD RULXQGRV GDV FODVVHV GH DGYRJDGRV H GH PHPEURV GR
FRPXQLFDQGRRIDWRRVTXDLVVHUmRGHYROYLGRVjSDUWH 0LQLVWpULR3~EOLFR
DSyVRWUkQVLWRHPMXOJDGR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
6HJXQGR
6HJXQGR
6HJXQGR 5,7-0* UHFHELGR R UHFXUVR GH DSHODomR QR
7ULEXQDOHGLVWULEXtGRLPHGLDWDPHQWHRUHODWRU
$
$GLJLWDOL]DomR
GLJLWDOL]DomRGH
GHDXWRV
DXWRVHP
HPPtGLD
PtGLDQmR
QmRGLJLWDO
GLJLWDOHP
HPWUDPLWD
D GHWHUPLQDUiDVGLOLJrQFLDVLQGLVSHQViYHLVjUHJXODUL]DomR
omR
omR RX
RX Mi
Mi DUTXLYDGRV
DUTXLYDGRV VHUi
VHUi SUHFHGLGD
SUHFHGLGD GH
GH SXEOLFDomR
SXEOLFDomR GH
GRSURFHVVDPHQWRGRUHFXUVR
HGLWDLV
HGLWDLVGH
GHLQWLPDo}HV
LQWLPDo}HVRX
RXGD
GDLQWLPDomR
LQWLPDomRSHVVRDO
SHVVRDOGDV SDUWHVH
GDVSDUWHV
E PDQGDUiDEULUYLVWDj3URFXUDGRULD*HUDOGH-XVWLoDVH
GHVHXVSURFXUDGRUHVSDUDTXHQRSUD]RSUHFOXVLYRGH
GHVHXVSURFXUDGRUHVSDUDTXHQRSUD]RSUHFOXVLYRGH IRURFDVR
D YLQWHGLDVVHPDQLIHVWHPVREUHRGHVHMRGHPDQWH F GHFLGLORiPRQRFUDWLFDPHQWHTXDQGRQHJDUSURYLPHQWR
UHPSHVVRDOPHQWHDJXDUGDGHDOJXPGRVGRFXPHQWRV D UHFXUVR TXH IRU FRQWUiULR D V~PXOD GR 6XSUHPR
RULJLQDLV 7ULEXQDO)HGHUDOGR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDRXGR
E WULQWDGLDVVHPDQLIHVWHPVREUHRGHVHMRGHPDQWH SUySULRWULEXQDO
UHPSHVVRDOPHQWHDJXDUGDGHDOJXPGRVGRFXPHQWRV G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
RULJLQDLV
F  TXLQ]H GLDV VH PDQLIHVWHP VREUH R GHVHMRGH  6HJXQGR
6HJXQGRR5,7-0*
5,7-0*QD
QDKLSyWHVH
KLSyWHVHGHQmRWHU
GHQmRWHUVLGR
VLGRHIHWXD
PDQWHUHPSHVVRDOPHQWHDJXDUGDGHDOJXPGRVGRFX GR
GRRSUHSDUR
SUHSDURUHFXUVDO
UHFXUVDORX
RXGH
GHDXVrQFLDGRVUHTXLVLWRV
DXVrQFLDGRVUHTXLVLWRVGR
PHQWRVRULJLQDLV UHFXUVR
UHFXUVR VHUi
VHUi R SURFHVVR
SURFHVVR LPHGLDWDPHQWH FRQFOXVRV DR
LPHGLDWDPHQWH FRQFOXVRV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV UHODWRUTXHGHFODUDUi
UHODWRUTXHGHFODUDUi
D DGHVHUomRRXLQDGPLWLUiDDSHODomR
2V
2V
2VVLVWHPDV
VLVWHPDVDVHUHPGHVHQYROYLGRVSHORV
VHUHPGHVHQYROYLGRVSHORVyUJmRV
yUJmRVGR
GR3RGHU E DQXODomRGRSURFHVVRGHVGHRLQtFLR
-XGLFLiULRGHYHUmRXVDUSUHIHUHQFLDOPHQWH
-XGLFLiULRGHYHUmRXVDUSUHIHUHQFLDOPHQWH F SURYLPHQWRDRUHFXUVR
D SURJUDPDV DFHVVtYHLV LQLQWHUUXSWDPHQWH SRU FDQDOGH G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
UHGH QDFLRQDO GH FRPSXWDGRUHV SULRUL]DQGRVH D VXD
SDGURQL]DomR
E SURJUDPDV FRP RUJDQL]DomR IHFKDGD LQDFHVVtYHLVSRU
PHLRGDUHGHPXQGLDOGHFRPSXWDGRUHVSULRUL]DQGRVH Caro Candidato,
DVXDSDGURQL]DomR
Alguns erros de “digitação” podem ocorrer...
F SURJUDPDV FRP FyGLJR DEHUWR DFHVVtYHLVLQLQWHUUXSWD
Pensando nisso, colocamos ao lado de cada resposta
PHQWH SRU PHLR GD UHGH PXQGLDO GH FRPSXWDGRUHV (de Legislação) o texto legal referente à questão.
SULRUL]DQGRVHDVXDSDGURQL]DomR Assim, em caso de dúvida quanto à resposta, você
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV poderá conferir na apostila - de acordo com texto legal
indicado - qual a resposta correta (o que vale é o texto
da lei - sempre!!!)
2V
2V
2VVLVWHPDV
VLVWHPDVGHYHP
GHYHPEXVFDU
EXVFDULGHQWLILFDU
LGHQWLILFDURV
RVFDVRV
FDVRVGH
GHRFRUUrQ
FLDGH

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'DUW5,7-0*5HV
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$DUW†ž5,7-0*5HV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

$726'(2)Ì&,2
3URFHVVRV
&RQFHLWRV(VSpFLHV7LSRVGH3URFHGLPHQWR
´3URFHVVRµ p SDODYUD PXLWR HPSUHJDGD QR GLDDGLD HVHVXFHGHP2SURFHVVR
SURFHVVRLQIODFLRQiULRSURFHVVROHJLVODWLYRSURFHVVRHFRQ{
PLFRSURFHVVRGHFRPEDWHDRIRJRHWF$ILQDO¢RTXHp
VXDREUD0DQXDOGH'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLO3 3URFHVVR
LQGLFD R FRQMXQWR GH DWRV TXH R FRPS}HP QXP VHQWLGR
ILQDOtVWLFRHHPTXHVHUHDOoDDIXQomRTXHQHOHVHGHVHQYROYH
SDUD VROXFLRQDU OLWtJLRV 1R SURFHGLPHQWR
SURFHGLPHQWR
HGLPHQWR QR HQWDQWR R
TXHSUHGRPLQDpRODGRH[WHULRUGHVVHVDWRVLVWRpDIRUPD
SDUWLFXODUGHFDGDXPHRPRGRSHORTXDOHOHVVHFRRUGHQDP
SURFHVVRpDSUySULDMXULVGLomRHPDWLYLGD
SURFHVVR
GHHQTXDQWRTXHSURFHGLPHQWR
SURFHGLPHQWRQDGDPDLVVLJQLILFDTXHD
SURFHGLPHQWR
IRUPDHH[WHULRUL]DomRGHVVDDWLYLGDGHHGDVTXHFRPHODVH
XPSURFHVVR" FRQMXQWDP³HG6DUDLYDžYROS

&RPR VXJHUH R QRPH QmR p PDLV TXH XPD VpULH GH

DWRVTXHRUGHQDGRVORJLFDHFRQH[DPHQWHSURGX]HPXP
GHWHUPLQDGRUHVXOWDGRTXHULGRRXQmR (VSpFLHVGH3URFHVVRV

1DRUGHPMXUtGLFDRSURFHVVRpWDPEpPXPDVpULHGH 2&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOGLVFLSOLQDGXDVHVSpFLHVGH
DWRV SURFHVVXDLV TXH VH RUGHQD FRQVRDQWH XPD OyJLFD
SDUD GHVDJXDU QD SUHVWDomR MXULVGLFLRQDO RX VHMD QD
VHQWHQoDTXHDWHQGHUiRGLUHLWRGHDomRRXVHMDTXHGLUi
TXDORGLUHLWRDSOLFiYHODRFDVRFRQFUHWRH[DPLQDGRSHOR
3RGHU-XGLFLiULR
SURFHVVRVDRSURFHVVRGHFRQKHFLPHQWRHERSURFHV
VRGHH[HFXomReSUHFLVROHPEUDUTXHR&yGLJRGH
SUHYLDWDPEpPXPDRXWUDHVSpFLHGHSURFHVVRRSURFHV
VRFDXWHODUTXHQRQRYR&yGLJRSDVVRXDVHUXPDIDVH
GRSURFHVVRGHFRQKHFLPHQWR

23URI02$&<5$0$5$/6$1726GHILQHSURFHVVR
SURFHVVRFRPRR
SURFHVVR 9HMDPRORVXPDXP
FRPSOH[R GH DWRV FRRUGHQDGRV WHQGHQWHV DR H[HUFtFLR GD
IXQomRMXULVGLFLRQDO2XPDLVPLQXFLRVDPHQWHRFRPSOH[R
GH DWRV FRRUGHQDGRV WHQGHQWHV j DWXDomR GD OHL jV OLGHV
RFRUUHQWHVSRUPHLRGRVyUJmRVMXULVGLFLRQDLV³HP'LUHLWR 3URFHVVRGH&RQKHFLPHQWR
3URFHVVXDO&LYLOHG0D[/LPRQDGS
´3URFHVVR;3URFHGLPHQWRµ
´3URFHVVR;3URFHGLPHQWRµ
(QTXDQWR R SURFHVVR
SURFHVVR p D VpULH GH DWRV SURFHVVXDLV
ORJLFDPHQWH RUGHQDGRV SDUD GHVDJXDU QD SUHVWDomR
MXULVGLFLRQDORXVHMDQDVHQWHQoDTXHDWHQGHUiRGLUHLWR
GH DomR R SURF
SURFHGLPHQWR
HGLPHQWR p DSHQDV D IRUPD R ULWR D
VROHQLGDGH RX LQIRUPDOLGDGH FRP TXH WDLV DWRV VHUmR
SUDWLFDGRVGHVGHRLQtFLRDWpRILQDO
$VUHODo}HVMXUtGLFDVHQWUHDVSHVVRDVVmRFRPSOH[DV
0XLWDVYH]HVFRQWUDWDPRVSHQVDQGRTXHDGTXLULPRVXP
GHWHUPLQDGRGLUHLWRPDVRRXWURFRQWUDWDQWHHQWHQGHX
DTXHOH FRQWUDWR GH IRUPD RSRVWD H DWp VLQFHUDPHQWH
SHQVDTXHWDOGLUHLWRpGHOH3RUPDLVFODURTXHQRVSRVVD
DSDUHQWDU D FOiXVXOD GR FRQWUDWR GLIHUHQWHV SHVVRDV
HQWHQGHPQDGLIHUHQWHPHQWH
6HPSUHTXHGXDVSHVVRDVGLVFRUGDUHPVREUHXPDGHODV
WHURXQmRXPGHWHUPLQDGRGLUHLWRVHQmRVHFRPSXVHUHP
DPLJDYHOPHQWH Vy R 3RGHU -XGLFLiULR SRGHUi GLULPLU
$ GLIHUHQoD HQWUH SURFHVVR H SURFHGLPHQWR p EHP UHVROYHU D G~YLGD H UHFRQKHFHU D TXHP SHUWHQFH WDO
HVWDEHOHFLGDSHOR3URI-26e)5('(5,&20$548(6HP GLUHLWR
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(
2)Ì&,2

,VVRVHGiQXPDDomRFKDPDGDGHDomR
DomR
DomRGH
GHFRQKHFLPHQ 2V7tWXORV([HFXWLYRV
2V7tWXORV([HFXWLYRV
WR¢3RUTXHGHFRQKHFLPHQWR"""3RUTXHR-XL]LUiRXYLU
WR
DV SDUWHV DWUDYpV GDV SHWLo}HV GRV DGYRJDGRV LUi
DQDOLVDURVGRFXPHQWRVTXHFDGDXPDGHODVDSUHVHQWDU
RXYLUDVWHVWHPXQKDVTXHFDGDXPDGHODVLQGLFDUHVy
DVVLP FRQKHFHUi
FRQKHFHUi R SUREOHPD HP WRGD VXD DPSOLWXGH
SRVVtYHO
6y GHSRLV GH FRQKHFHU
-iVHYLXTXHRWtWXORH[HFXWLYRpDTXHOHTXHDXWRUL]D
VHMDSURPRYLGRRSURFHVVRGHH[HFXomRIRUoDGDRXVHMD
VHX FRQWH~GR p WmR IRUWH TXH QmR VH DGPLWH GLVFXVVmR
VREUHTXHPWHPGLUHLWRQHOHMiYHPGHFODUDGRTXHPWHP
RGLUHLWRHTXDODH[DWDREULJDomRDFXPSULU
RQKHFHU D TXHVWmR WRGD p TXH R -XL] +iWtWXORVH[HFXWLYRV DMXGLFLDLVH
SRGHUiGHFLGLODGHFODUDQGRTXDORGLUHLWRGHFDGDXPD EH[WUDMXGLFLDLV
GDVSDUWHVOLWLJDQWHV(YHMDEHPQHVVDSULPHLUDIDVHR
-XL]DSHQDVD DGHFODUDUiRGLUHLWRGDSDUWHHE
EGHWHU 2VWtWXORV
WtWXORV
WtWXORVH[HFXWLYRV
H[HFXWLYRVMXGLFLDLVVmRHOHQFDGRVQRDUW
MXGLFLDLV
PLQDUiTXHDSDUWHSHUGHGRUDFXPSUDHVSRQWDQHDPHQWH Q&3&
FRPVXDREULJDomR
D DVGHFLV}HVSURIHULGDVQRSURFHVVRFLYLOTXHUHFR
1LVVRFRQVLVWHDDomRGHFRQKHFLPHQWRTXHQmRVDWLV QKHoDP D H[LJLELOLGDGH GH REULJDomR GH SDJDU
ID] FRQFUHWDPHQWH R GLUHLWR GD SDUWH 2 MXL] DSHQDV TXDQWLD GH ID]HU GH QmR ID]HU RX GH HQWUHJDU
DFDERX GL]HQGR TXHP WLQKD UD]mR PDV QmRQmR REULJDUi
FRLVD
QLQJXpPDFXPSULUQDGD
E DGHFLVmRKRPRORJDWyULDGHDXWRFRPSRVLomRMXGLFL
2 3URI02$&<5 $0$5$/ 6$1726 HQVLQD TXH R
DO
SURFHVVR VH GL] GH FRQKHFLPHQWR
FRQKHFLPHQWR SRUTXH DWUDYpV GHOH
FRQKHFHUiFRPVHJXUDQoDQmRVyDSUHWHQVmRGRDXWRUFRPR
F DGHFLVmRKRPRORJDWyULDGHDXWRFRPSRVLomRH[WUD
DUHVLVWrQFLDTXHOKHRS}HRUpXLVWRpDOLGHSRVWDHPMXt]R
MXGLFLDOGHTXDOTXHUQDWXUH]D
7UDWDVH GH SURFHVVR TXH FRQFOXL SRU XPD GHFLVmR XPD
VHQWHQoDTXHGHFODUDQGRTXDQWRjUHODomRMXUtGLFDHQWUHDV
SDUWHVDWXDUiDOHLjHVSpFLH³HP'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLO G RIRUPDOHDFHUWLGmRGHSDUWLOKDH[FOXVLYDPHQWH
HG0D[/LPRQDGžYROS
HPUHODomRDRLQYHQWDULDQWH DRVKHUGHLURVHDRV
VXFHVVRUHVDWtWXORVLQJXODURXXQLYHUVDO
7HUPLQDGRHVWDIDVHGRSURFHVVRGHFRQKHFLPHQWRD
OyJLFDVHULDTXHDSDUWHSHUGHGRUDUHFRQKHFLGDSHOR-XL] H RFUpGLWRGHDX[LOLDUGDMXVWLoDTXDQGRDVFXVWDV
FRPRGHYHGRUGRGLUHLWRGRFUHGRU³FXPSULVVHFRPVXD HPROXPHQWRVRXKRQRUiULRVWLYHUHPVLGRDSURYD
REULJDomR(pRTXHQmRUDURDFRQWHFH GRVSRUGHFLVmRMXGLFLDO

0DV PHVPR GHSRLV GH R -XL] Mi KDYHU GLWR TXH WDO I D VHQWHQoD SHQDO FRQGHQDWyULD WUDQVLWDGD HP
SHVVRDpDGHYHGRUDHTXHWHPGHFXPSULUFRPDREULJD MXOJDGR
omRPXLWDVYH]HVRWHLPRVRLQVLVWHHPQmRFXPSULU
QmRFXPSULU
QmRFXPSULU
J DVHQWHQoDDUELWUDO
$tVHUiQHFHVViULDDIDVHGHFXPSULPHQWRGHVHQWHQoD
eXPDVHJXQGDIDVHHPTXHRPHVPRMXL]TXHGHFODURX K DVHQWHQoDHVWUDQJHLUDKRPRORJDGDSHOR6XSHULRU
TXHPWLQKDUD]mRHFRQGHQRXRGHYHGRUDSDJDUREULJD
REULJD 7ULEXQDOGH-XVWLoD
UiRGHYHGRUDFXPSULUFRPDVXDREULJDomR
Ui
L DGHFLVmRLQWHUORFXWyULDHVWUDQJHLUDDSyVDFRQFHV
$VVLP VH R GHYHGRU QmR FXPSUH RX TXHU FXPSULU VmRGRH[HTXDWXUjFDUWDURJDWyULDSHOR6XSHULRU
GLIHUHQWHPHQWHGRTXHGHYHRFUHGRUSHGLUiDRMXL]TXH 7ULEXQDOGH-XVWLoD
SURFHGDjH[HFXomRIRUoDGDRMXL]HQWmRPDQGDUDSHJDU
SHQKRUDUEHQVGRGHYHGRUTXHGHSRLVVHUmROHLORDGRV 6mRWUrVDVQRYLGDGHVGRDUW$SULPHLUDpTXHQR
HFRPRGLQKHLURDSXUDGRVHUiSDJRRFUHGRU LWHP´DµQmRPDLVVHUHIHUHjVHQWHQoDPDVjGHFLVmRGH
PRGRDQmRSHUPLWLUTXHVHFRQIXQGDVHQWHQoDHWtWXOR
H[HFXWLYR$VGHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVWDPEpPSRGHUmRVHU
REMHWR GD IDVH FXPSULPHQWR EHP FRPR DV GHFLV}HV
3URFHVVRGH([HFXomR
PRQRFUiWLFDV SURIHULGDV QR kPELWR GRV 7ULEXQDLV H RV
DFyUGmRV
9HMD EHP QmR
QmR p Vy
Vy D VHQWHQoD
VHQWHQoD TXH
TXH SRGH
SRGH WHU
WHU VHX
FXPSULPHQWRIRUoDGR+iFHUWRVGRFXPHQWRVDTXHDOHL
FXPSULPHQWR IRUoDGR $VHJXQGDQRYLGDGHTXHPHUHFHDWHQomRVHGiTXDQWR
HTXLSDUD D XPD VHQWHQoD VmR RV WtWXORV H[HFXWLYRV DRWUDWDPHQWRGR¶FUpGLWRGHVHUYHQWXiULRGHMXVWLoDGH
H[WUDMXGLFLDLVFRPRD1RWD3URPLVVyULD&KHTXH/HWUDGH SHULWR GH LQWpUSUHWH WUDGXWRU H OHLORHLUR TXDQGR DV
&kPELR'XSOLFDWDHWFFRQILUDTXDLVVmRORJRDGLDQWH FXVWDV RV HPROXPHQWRV RX RV KRQRUiULRV WLYHUHP VLGR
HP7tWXOR([HFXWLYRDUWQ&3& DSURYDGRV SRU GHFLVmR MXGLFLDO· FRPR WtWXORV H[HFXWLYRV
MXGLFLDLV LQFLVR 9 H QmR FRPR H[WUDMXGLFLDLV FRPR
+iSDUDWDQWRXPSURFHVVRHVSHFtILFRRSURFHVVR
SURFHVVR
SURFHVVRGH GLVSXQKDR&3&
H[HFXomR
H[HFXomR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

2 1&3& DFUHVFHQWRX XPD LQRYDomR DGPLWLX TXH D ([LJtYHO p D TXDOLGDGH GR WtWXOR GH SRGHU FRDJLU R
DXWRFRPSRVLomRMXGLFLDOHQYROYDQmRVyPDWpULDDOKHLDDR GHYHGRU D FXPSULOR YDOHQGRVH GD IRUoD GR -XGLFLiULR
OLWtJLRPDVWDPEpPRXWUDVSHVVRDV SDUDDFREUDQoDRYHQFLPHQWRpRSULPHLURUHTXLVLWRQmR
VHSRGHFREUDUGtYLGDDLQGDQmRYHQFLGDHDQmRH[WLQomR
4XDQWRDRVWtWXORV
WtWXORV
WtWXORVH[HFXWLYRV
H[HFXWLYRVH[WUDMXGLFLDLVHVWHVDJRUD
H[WUDMXGLFLDLV GDREULJDomRSHORSDJDPHQWRQRYDomRSUHVFULomRHWF
HVWmRGLVFULPLQDGRVQRDUWGRQ&3&TXHHQWUHWDQWR pRVHJXQGR
DFODUD TXH VXD UHODomR QmR p H[DXULHQWH Mi TXH WHUmR
H[HFXWLYLGDGHWDPEpP´WRGRVRVGHPDLVWtWXORVDRVTXDLV $ H[LJLELOLGDGH Ki GH VH TXDOLILFDU WDPEpP SHOD YLD
SRU GLVSRVLomR H[SUHVVD D OHL DWULEXLU IRUoD H[HFXWLYDµ H[HFXWLYDRXVHMDDREULJDomRKiGHVHLQVWUXPHQWRSRU
LQFLVR;,, WtWXORTXHFRPSRUWHDomRH[HFXWLYD³FDUDFWHUtVWLFDTXH
VySRGHGHFRUUHUGDOHLpDOHLTXHFRQIHUHH[HFXWLYLGDGH
$VVLPDSHVVRDTXHWHPXPWtWXORH[HFXWLYRHVWiOLYUH DXPDREULJDomRHDVHXUHVSHFWLYRWtWXOR
GDGLVFXVVmRVREUHWHURXQmRRFUpGLWRRXGLUHLWRSRGHUi
SHGLU DR MXL] TXH Mi GLUHWDPHQWH GHWHUPLQH TXH R $UW 6mRWtWXORVH[HFXWLYRVH[WUDMXGLFLDLV
GHYHGRUQDPDUUDjIRUoDFXPSUDFRPVXDREULJDomR
, DOHWUD
OHWUDGH
GHFkPELR
FkPELRDQRWDSURPLVVyULD
QRWDSURPLVVyULDDGXSOL
1RWH TXH HP UHJUD DSHQDV RV WtWXORV H[HFXWLYRV FDWDDGHErQWXUHHRFKHTXH
H[WUDMXGLFLDLVSRGHUmRVHUREMHWRGHSURFHVVRGHH[HFXomR
2V WtWXORV H[HFXWLYRV MXGLFLDLV HP UHJUD VmR REMHWR GD ,, DHVFULWXUD
HVFULWXUDS~EOLFD
S~EOLFDRX
RXRXWUR
RXWURGRFXPHQWRS~EOL
IDVHGHFXPSULPHQWRGHVHQWHQoDGRSURFHVVRGHFRQKHFL FRDVVLQDGRSHORGHYHGRU
PHQWR
,,, RGRFXPHQWR
GRFXPHQWRSDUWLFXODU
SDUWLFXODUDVVLQDGR
DVVLQDGRSHORGHYHGRU
$VH[FHo}HVDHVWDVUHJUDVVmRDVHQWHQoDSHQDOFRQGH HSRUGXDVWHVWHPXQKDV
QDWyULD WUDQVLWDGD HP MXOJDGR D VHQWHQoD DUELWUDO H D
VHQWHQoDHVWUDQJHLUDKRPRORJDGDSHOR6XSHULRU7ULEXQDO ,9 R LQVWUXPHQWRGHWUDQVDomRUHIHUHQGDGRSHOR
LQVWUXPHQWRGHWUDQVDomRUHIHUHQGDGRSHOR
GH-XVWLoD7DLVWtWXORVH[HFXWLYRVMXGLFLDLVVySRGHUmRVHU 0LQLVWpULR 3~EOLFR
0LQLVWpULR 3~EOLFR SHOD
OD 'HIHQVRULD
'HIHQVRULD 3~EOLFD
H[HFXWDGRV DWUDYpV GD DomR GH H[HFXomR SRLV QmR WHP SHOD$GYRFDFLD3~EOLFDSHORVDGYRJDGRVGRV
SHOD$GYRFDFLD3~EOLFDSHORVDGYRJDGRVGRV
RULJHPHPyUJmRVGD-XVWLoD&tYHOFRPXP WUDQVDWRUHV
WUDQVDWRUHV RX
RX SRU
SRU FRQFLOLDGRU
FRQFLOLDGRU RX
RX PHGLDGRU
PHGLDGRU
FUHGHQFLDGRSRUWULEXQDO
$UW $ H[HFXomR SDUD FREUDQoD GH FUpGLWRIXQ
GDUVHi
GDUVHiVHPSUH
VHPSUHHPWtWXORGHREULJDomR
HPWtWXORGHREULJDomRFHUWD 9 R FRQWUDWR JDUDQWLGR SRU KLSRWHFDSHQKRU
OtTXLGDHH[LJtYHO DQWLFUHVH
DQWLFUHVH RX
RX RXWUR
RXWUR GLUHLWR
GLUHLWR UHDO
UHDO GH JDUDQWLD H
DTXHOHJDUDQWLGRSRUFDXomR
)XQGDPHQWDODTXLTXHVHFRPSUHHQGDPRVUHTXLVLWRV
H[LJLGRV 9, RFRQWUDWR
FRQWUDWRGH
GHVHJXUR
VHJXURGH
GHYLGD
YLGDHP
HPFDVR
FDVRGHPRU
WH
³ D´FHUWH]D
FHUWH]DµUHIHUHVHjQDWXUH]DLQTXHVWLRQiYHO
FHUWH]D
GDREULJDomR 9,, RFUpGLWRGHFRUUHQWHGHIRURHODXGrPLR
RFUpGLWRGHFRUUHQWHGHIRURHODXGrPLR

$ FHUWH]D GR WtWXOR GH FUpGLWR GHFRUUH GD 9,,, R FUpGLWR GRFXPHQWDOPHQWHFRPSURYDGR

SUySULDOHLTXHOKHFRQIHUHH[HFXWLYLGDGHRXVHMDVXD GHFRUUHQWH
GHFRUUHQWHGH
GHDOXJXHO
DOXJXHOGH
GHLPyYHO
LPyYHOEHP
EHPFRPR
FRPRGH
HPLVVmR H DVVLQDWXUD VDWLVIHLWRV RV UHTXLVLWRV OHJDLV HQFDUJRV
HQFDUJRV DFHVVyULRV
DFHVVyULRV WDLV
WDLV FRPR
FRPR WD[DV
WD[DV H GHVS
GHVSH
HPSUHVWDPOKH D FRQYLFomR REMHWLYD GH TXH R GHYHGRU VDVGHFRQGRPtQLR
VDVGHFRQGRPtQLR
´UHDOPHQWHGHYHµDREULJDomRQHOHILUPDGD
,; DFHUWLGmRGHGtYLGD
DFHUWLGmRGHGtYLGDDWLYD
DWLYDGD
GD)D]HQGD3~EOLFD
³ D´OLTXLGH]
OLTXLGH]µSHUWLQHjGLPHQVmRTXDQWLWDWLYDGD
OLTXLGH] GD
GD 8QLmR
8QLmR GRV
GRV (VWDGRV
(VWDGRV GR
GR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO H
REULJDomR GRV
GRV 0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRV FRUUHVSRQ
FRUUHVSRQGHQWH
GHQWH DRV
DRV FUpGLWRV
LQVFULWRVQDIRUPDGDOHL
$OLTXLGH]UHYHODD´TXDQWLDGHYLGDµSHORGHYHGRUPDV
´1mRSHUGHDOLTXLGH]DGtYLGDFXMDGHILQLomRGHSHQGHGH ; RFUpGLWR
FUpGLWRUHIHUHQWH
UHIHUHQWHjV
jVFRQWULEXLo}HVRUGLQiULDV
FiOFXORV DULWPpWLFRV SDUD H[FOXLU SDUFHODV Mi SDJDV RX RX
RX H[WUDRUGLQiULDV
H[WUDRUGLQiULDV GH
GH FRQGRP
FRQGRPtQLR
tQLR HGLOtFLR
LQFOXLUYHUEDVDFHVVyULDVSUHYLVWDVQDOHLRXQRFRQWUDWRµ³ SUHYLVWDV
SUHYLVWDVQD
QDUHVSHFWLYD
UHVSHFWLYDFRQYHQomRRXDSURYD
67-7XUPD5(VS0*YX'-8S GDV
GDVHP
HPDVVHPEOHLD
DVVHPEOHLDJHUDO
JHUDOGHVGH
GHVGHTXH
TXHGRFXPHQ
WDOPHQWHFRPSURYDGDV
,JXDOPHQWH HYHQWXDLV DFUpVFLPRV TXH SRGHP VHU
DSXUDGRVSRUVLPSOHVFiOFXORFRPRFRUUHomRPRQHWiULDH ;, D FHUWLGmRH[SHGLGDSRUVHUYHQWLDQRWDULDORX
FHUWLGmRH[SHGLGDSRUVHUYHQWLDQRWDULDORX
MXURVQmRWLUDPDOLTXLGH]HFHUWH]DGRGpELWR%RO$$63 GHUHJLVWUR
GH UHJLVWURUHODWLYD
UHODWLYDDYDORUHV
YDORUHVGH
GHHPROXPHQWRV
 H GHPDLVGHVSHVDVGHYLGDVSHORVDWRVSRUHOD
GHPDLVGHVSHVDVGHYLGDVSHORVDWRVSRUHOD
SUDWLFDGRV
SUDWLFDGRV IL[DGRV
IL[DGRV QDV
QDV WDEHODV
WDEHODV HVWDEHOHFLGDV
³ D´HH[LJLELOLGDGHµpLQHUHQWHDRYHQFLPHQWRHj
[LJLELOLGDGH HPOHL
QHFHVVLGDGHGHTXHDREULJDomRVHMDFXPSULGD
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(
2)Ì&,2

;,, WRGRV
WRGRVRV
RVGHPDLV
GHPDLVWtWXORV
WtWXORVDRV
DRVTXDLV
TXDLVSRUGLVSRVL 6XD HVWUXWXUD H GHVHQYROYLPHQWR VHUmR DQDOLVDGRV
omRH[SUHVVDDOHLDWULEXLUIRUoDH[HFXWLYD TXDQGRGDDQiOLVHGDIRUPDomRVXVSHQVmRHH[WLQomRGR
SURFHVVRGDSHWLomRLQLFLDO5HVSRVWDGR5pX&RQWHVWDomR
†ž $ SURSRVLWXUD GH TXDOTXHU DomRUHODWLYDD H[FHomRHUHFRQYHQomRUHYHOLDHWF
GpELWR
GpELWRFRQVWDQWH
FRQVWDQWHGH
GHWtWXOR
WtWXORH[HFXWLYR
H[HFXWLYRQmR
QmRLQLEH
RFUHGRUGHSURPRYHUOKHDH[HFXomR
RFUHGRUGHSURPRYHUOKHDH[HFXomR  $R FRQWUiULR GR VXPiULR SUHYLVWR SDUD FDXVDV PDLV
VLPSOHVHSRULVVRFRPHVWUXWXUDDSURSULDGDjFHOHULGDGH
†ž 2VWtWXORVH[HFXWLYRVH[WUDMXGLFLDLVRULXQGRVGH RSURFHGLPHQWRRUGLQiULRHQVHMDjVSDUWHVPDLVH[WHQVDVH
SDtV
SDtVHVWUDQJHLUR
HVWUDQJHLURQmR
QmRGHSHQGHP
GHSHQGHPGH
GHKRPRORJD IRUPDLVRSRUWXQLGDGHVjVPDQLIHVWDo}HVGHGHIHVDHGR
omRSDUDVHUHPH[HFXWDGRV FRQWUDGLWyULREHPDVVLPjSURGXomRSUREDWyULD
†ž 2WtWXOR
WtWXORHVWUDQJHLURVyWHUiHILFiFLDH[HFXWLYD
HVWUDQJHLURVyWHUiHILFiFLDH[HFXWLYD
$UW 2SURFHGLPHQWRRUGLQiULRUHJHUVHiVHJXQGRDV
TXDQGR
TXDQGR VDWLVIHLWRV
VDWLVIHLWRV RV
RV UHTXLVLWRV
UHTXLVLWRV GH IRUPDomR
GLVSRVLo}HVGRV/LYURV,H,,GHVWH&yGLJR
H[LJLGRV
H[LJLGRVSHOD
SHODOHL
OHLGR
GROXJDU
OXJDUGH
GHVXDFHOHEUDomR
VXDFHOHEUDomRH
TXDQGR
TXDQGRR%UDVLO
%UDVLOIRU
IRULQGLFDGR
LQGLFDGRFRPR
FRPRROXJDU
OXJDUGH
$GLVSRVLo}HVDVUHIHULGDVGLVSRVLo}HVGRV/LYURV,H,,
FXPSULPHQWRGDREULJDomR
GR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOVmRGRDUWžD/LYUR,
$UW $ H[LVWrQFLD
H[LVWrQFLD GH WtWXOR H[HFXWLYRH[WUDMXGLFLDO 'R3URFHVVRGH&RQKHFLPHQWRHGRDUWDR/LYUR
QmR
QmRLPSHGH
LPSHGHDSDUWH
SDUWHGH
GHRSWDU
RSWDUSHOR
SHORSURFHVVR
SURFHVVRGH ,,'R3URFHVVRGH([HFXomR
FRQKHFLPHQWR
FRQKHFLPHQWRDILPILPGH
GHREWHU
REWHUWtWXOR
WtWXORH[HFXWLYR
MXGLFLDO
3URFHGLPHQWRV(VSHFLDLV

7LSRVGH3URFHGLPHQWRV
2VSURFHGLPHQWRVHVSHFLDLVVmRGHGXDVHVSpFLHVD
DRV
D
GHMXULVGLomRFRQWHQFLRVDHE
ERVGHMXULVGLomRYROXQWiULD
2&3&GLVWLQJXLDGXDVSULQFLSDLVIRUPDVGHSURFHGL
PHQWR FRPXP RUGLQiULR H VXPiULR DOpP GRV SURFHGL
PHQWRV HVSHFLDLV 2 Q&3& H[WLQJXLX R SURFHGLPHQWR
FRPXP VXPiULR UHVWDQGR DSHQDV R RUGLQiULR TXH VH
DSOLFDDWRGRVRVFDVRVHPTXHQmRKiSUHYLVmRH[SUHVVD
GH DGRomR GH SURFHGLPHQWR HVSHFLDO $LQGD DVVLP R
SURFHGLPHQWRFRPXPRUGLQiULRVHDSOLFDUiVXEVLGLDULD
PHQWHDRVSURFHGLPHQWRVHVSHFLDLVRXVHMDQDDXVrQFLD
GH XPD QRUPD HVSHFtILFD QR SURFHGLPHQWR HVSHFLDO
DSOLFDVHRSURFHGLPHQWRFRPXPRUGLQiULR
$UW $SOLFDVH
$SOLFDVH D WRGDVDVFDXVDVRSURFHGLPHQWR
FRPXPVDOYRGLVSRVLomR
FRPXPVDOYRGLVSRVLomRHPHPFRQWUiULRGHVWH
&yGLJRRXGHOHL
E
³HDOpPGRVTXHHVWmRSUHYLVWRVQRSUySULRQ&3&Ki
DOJXQVSUHYLVWRVHPOHLVHVSHFLDLV
2WRTXHGLVWLQWLYRGRVSURFHGLPHQWRVHVSHFLDLVHVWiQR
IDWR GH TXH WrP HOHV XP PRGXV SURFHGHQGL GLYHUVR GR
SURFHGLPHQWRFRPXP$VVLPSH[KiFDVRVHPTXHQXP
~QLFR SURFHGLPHQWR VH MXQWDP DV YLDV SURFHVVXDLV GD
H[HFXomRHGRSURFHVVRGHFRQKHFLPHQWRFRQILJXUDQGR
WXGRXPDVyUHODomRSURFHVVXDO
+iRXWURVSURFHGLPHQWRVHVSHFLDLVHPTXHDVPHGLGDV
FDXWHODUHVVHMXQWDjFRJQLomRRXjH[HFXomRIRUoDGDH[
DOLPLQDUQRVPDQGDGRVGHVHJXUDQoDQDVDo}HVSRVVHV
VyULDV HWF H QHP SRU LVVR FRQVWLWXLQGR XPD UHODomR
SURFHVVXDOGLVWLQWDRXSDUDOHOD
†~QLFR 2SURFHGLPHQWRFRPXPDSOLFDVHVXEVLGLDULD
PHQWH
PHQWHDRV
DRVGHPDLV
GHPDLVSURFHGLPHQWRV
SURFHGLPHQWRVHVSHFLDLV
HVSHFLDLVH
DRSURFHVVRGHH[HFXomR 7DPEpPQDH[HFXomRKiSURFHGLPHQWRVHVSHFLDLVFRPR
RGDH[HFXomRFRQWUDD)D]HQGD3~EOLFDHRGHH[HFXomR
2SURFHGLPHQWR
SURFHGLPHQWRRXpFRPXP
SURFHGLPHQWR FRPXPDTXHOHTXHVHDSOLFD
FRPXP GDSUHVWDomRDOLPHQWtFLD
DWRGRVRVFDVRSDUDRVTXDLVQmRKDMDUHJXODPHQWDomR
HVSHFLDO RX p   HVSHFLDO
VSHFLDO
HFLDO TXH p DTXHOH TXH GHYH VHU &RQILUDRVSURFHGLPHQWRVHVSHFLDLV
SURFHGLPHQWRVHVSHFLDLVSUHYLVWRVQRQ&3&
SURFHGLPHQWRVHVSHFLDLV
DSOLFDGRDXPGHWHUPLQDGRWLSRGHSURFHVVRSRULPSRVL
omRHSUHVVDGHOHL
3URFHGLPHQWRV(VSHFLDLV
GH

3URFHGLPHQWR2UGLQiULR -XULVGLomR&RQWHQFLRVD
-XULVGLomR&RQWHQFLRVD

2 SURFHGLPHQWR RUGLQiULR ³ XPD VXEHVSpFLH GR $MXULVGLomRFRQWHQFLRVDWUD]HPVLDLGpLDGHFRQWHQGD

SURFHGLPHQWRFRPXP³DEUDQJHRSURFHVVRGHFRQKHFL   GLVSXWD DVVLP FDUDFWHUL]DVH SHOD FRPSRVLomR GH
PHQWR H R GH H[HFXomR H VXDV UHJUDV VmR DSOLFiYHLV FRQIOLWRVGHLQWHUHVVHVGHFRQWURYpUVLDVGHOLWtJLRV(VWH
VXEVLGLDULDPHQWHDRSURFHGLPHQWRVXPiULRHDRSURFHGL WLSRGHMXULVGLomRWHPFRPRREMHWRREYLDPHQWHDOLGH
PHQWRHVSHFLDOLQFOXVLYHDRFDXWHODU FRQIOLWRGHLQWHUHVVHVTXDOLILFDGRSRUXPDSUHWHQVmR
  7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV $726'(2)Ì&,2 

1HVVHVHQWLGRHQVLQDQRVR3URI02$&<5$0$5$/
$WRVGH2ItFLR
6$1726TXH´2REMHWRGDMXULVGLomRFRQWHQFLRVDpDOLGH
TXHpFRQIOLWRGHLQWHUHVVHVTXDOLILFDGRSRUXPDSUHWHQVmR
6XEPHWLGDVILFDPjMXULVGLomRDPEDVDVSDUWHVHPOLGH6H
2VDWRVGRV$X[LOLDUHVGD-XVWLoDFRPSUHHQGHPRVGH
p XPD GHODV R DXWRU TXH SURYRFD VHUi VHPSUH OtFLWR j
DPRYLPHQWDomRE
D EGRFXPHQWDomRHH[HFXomR2VDWRV
RXWUDRUpXGHIHQGHUVHTXHUSDUDOLYUDUVHGHVVDVXMHLomR
FRPRSULQFLSDOPHQWHSDUDFRQWUDULDUDSUHWHQVmRGDTXHOD
(DtWHPTXHDFRQWHVWDomRGRUpXjSUHWHQVmRGRDXWRUVHUi
HP WRGRV RV FDVRV SRVVtYHO ´  RXWUD FDUDFWHUtVWLFD GD
MXULVGLomRFRQWHQFLRVDSRVVLELOLGDGHGRFRQWUDGLWyULR
$MXULVGLomRFRQVWLWXLGLUHLWRLQVWUXPHQWDOGHVWLQDGRD
DVVHJXUDUDSUHYDOrQFLDGHLQWHUHVVHSURWHJLGRSHODRUGHP
MXUtGLFD(VWDSURWHomRVHHQFHUUDFRPDVHQWHQoDGHILQLWL
YD TXH XPD YH] WUDQVLWDGD HP MXOJDGR SURGX] FRLVD
E
GHPRYLPHQWDomRHGHGRFXPHQWDomRVmRUHDOL]DGRVSHOR
(VFULYmRRX&KHIHGH6HFUHWDULDHVHXVIXQFLRQiULRVQRV
FDUWyULRV
6mRDWRVGHPRYLPHQWDomRSURFHVVXDOGHQWUHRXWURVRV
UHODWLYRV j FRQFOXVmR GRV DXWRV DR -XL] UHPHVVD DR
FRQWDGRUYLVWDGRVDXWRVjVSDUWHVRXDRSHULWRUHPHVVD
GR7ULEXQDOHWF
6mR DWRV GH GRFXPHQWDomR DV FHUWLG}HV H RV WHUPRV
MXOJDGD GHFLVmRLUUHYRJiYHOHLPXWiYHO UHODWLYRVjPRYLPHQWDomRGRSURFHVVR2VDUWVD
GRQ&3&GLVFLSOLQDPWDLVDWRV
'HVVD IRUPDRXWUDFDUDFWHUtVWLFDLPSRUWDQWtVVLPDGD
MXULVGLomRFRQWHQFLRVDpDSURGXomRGHFRLVDMXOJDGDR $UW $R UHFHEHU
UHFHEHU D SHWLomR
SHWLomR LQLFLDO GH SURFHVVRR
TXHQmRRFRUUHQDMXULVGLomRYROXQWiULDXPDYH]TXHHVVD HVFULYmR
HVFULYmR RX
RX R FKHIH
FKHIH GH
GH VHFUHWDULD
VHFUHWDULD D DXWXDUi
VHFDUDFWHUL]DSHODDXVrQFLDGHFRQIOLWRGHLQWHUHVVHVLVWR PHQFLRQDQGR
PHQFLRQDQGRRMXt]RMXt]RDQDWXUH]D
DQDWXUH]DGR
GRSURFHVVR
pQmRKiSDUWHVDXWRUHUpXPDVVLPLQWHUHVVDGRV RQ~PHUR
Q~PHURGHGHVHX
VHXUHJLVWUR
UHJLVWURRV
RVQRPHV
QRPHVGDV
GDVSDUWHV
TXHQmRHVWDUmRQHFHVVLWDQGRGHXPDGHFLVmRTXHVROXFLR H D GDWD
GDWD GH
GH VHX
VHX LQtFLR
LQtFLR H SURFHGHUiGRPHVPR
SURFHGHUiGRPHVPR
QH´VHXVSUREOHPDVµHHQFHUUDORJRWDO´FRQWHQGDµ PRGRHPUHODomRDRVYROXPHVHPIRUPDomR

6mRGHSURFHGLPHQWRVHVSHFLDLVGHMXULVGLomRFRQWHQFL $UW 2HVFULYmR

HVFULYmRRX
RXRFKHIH
FKHIHGH
GHVHFUHWDULD
VHFUHWDULDQXPHUDUi
RVD HUXEULFDUiWRGDVDVIROKDVGRVDXWRV

D $omRGH&RQVLJQDomRHP3DJDPHQWR       DUWDQ&3& †~QLFR ­SDUWHDRSURFXUDGRUDRPHPEURGR0LQLVWp

E $omRGH([LJLU&RQWDV                    DUWDQ&3&
ULR3~EOLFRDRGHIHQVRUS~EOLFRHDRVDX[LOLDUHV
F $o}HV3RVVHVVyULDV                      DUWDQ&3&
G $omRGH'LYLVmRH'HPDUFDomR GDMXVWLoDpIDFXOWDGRUXEULFDUDVIROKDVFRUUHV
GH7HUUDV3DUWLFXODUHV                    DUWDQ&3& SRQGHQWHVDRVDWRVHPTXHLQWHUYLHUHP
H $omRGH'LVVROXomR3DUFLDOGH6RFLHGDGH     DUWDQ&3&
I ,QYHQWiULRH3DUWLOKD                     DUWDQ&3& $UW 2VWHUPRVGHMXQWDGDYLVWDFRQFOXVmRHRXWURV
J (PEDUJRVGH7HUFHLUR                   DUWDQ&3&
K 2SRVLomR                              DUWDQ&3&
VHPHOKDQWHV FRQVWDUmR GH QRWDV GDWDGDV H
S +DELOLWDomR                            DUWDQ&3& UXEULFDGDVSHORHVFULYmRRXSHORFKHIHGHVHFUH
WDULD
Q $o}HVGH)DPtLD                         DUWDQ&3&
S $omR0RQLWyULD                         DUWDQ&3&
$UW 2VDWRVHRVWHUPRVGRSURFHVVRVHUmRDVVLQDGRV
R +RPRORJDomRGH3HQKRU/HJDO             DUWDQ&3&
R 5HJXODomRGH$YDULD*URVVD               DUWDQ&3& SHODV SHVVRDV TXH QHOHV LQWHUYLHUHP WRGDYLD
P5HVWDXUDomRGH$XWRV                    DUWDQ&3& TXDQGR HVVDV QmR SXGHUHP RX QmR TXLVHUHP
ILUPiORV R HVFULYmR RX R FKHIH GH VHFUHWDULD
FHUWLILFDUiDRFRUUrQFLD
3URFHGLPHQWRV(VSHFLDLV
GH
†ž 4XDQGRVHWUDWDUGHSURFHVVRWRWDORXSDUFLDO
PHQWH GRFXPHQWDGR HP DXWRV HOHWU{QLFRV RV
-XULVGLomR9ROXQWiULD
-XULVGLomR9ROXQWiULD DWRVSURFHVVXDLVSUDWLFDGRVQDSUHVHQoDGRMXL]
SRGHUmRVHUSURGX]LGRVHDUPD]HQDGRVGHPRGR
D 'LVSRVLo}HV*HUDLV                       DUWDQ&3& LQWHJUDOPHQWH GLJLWDO HP DUTXLYR HOHWU{QLFR
E 1RWLILFDomRH,QWHUSHODomR-XGLFLDO          DUWDQ&3&
LQYLROiYHOQDIRUPDGDOHLPHGLDQWHUHJLVWURHP
F $OLHQDo}HV-XGLFLDLV                           DUWQ&3&
G 'LYyUFLRH6HSDUDomR-XGLFLDO([WLQomRGH8QLmR(VWiYHOH$OWHUDo}HV WHUPRTXHVHUiDVVLQDGRGLJLWDOPHQWHSHORMXL]
GH5HJLPHGH%HP0DWULPRQLDO            DUWDQ&3& H SHOR HVFULYmR RX FKHIH GH VHFUHWDULD EHP
H 7HVWDPHQWRVH&RGLFLORV                  DUWDQ&3& FRPRSHORVDGYRJDGRVGDVSDUWHV
I +HUDQoD-DFHQWH                        DUWDQ&3&
J %HQVGH$XVHQWHV                        DUWDQ&3&
K &RLVDV9DJDV                                DUWQ&3& eDPRGHUQLGDGHDSRUWDQGRQR-XGLFLiULRILPGRSDSHO
L ,QWHUGLomR                             DUWDQ&3& H GR SURFHVVR ´ItVLFRµ 'RUDYDQWH RV DWRV SURFHVVXDLV
M 'LVSRVLo}HV&RPXQVj7XWHODHj&XUDWHOD    DUWDQ&3& SRGHUmRVHUDUPD]HQDGRVHPGLVFRUtJLGRHOHWU{QLFRRX
O 2UJDQL]DomR)LVFDOL]DomRGDV)XQGDo}HV     DUWDQ&3& HP&'·VRX'9'·V)iFLOLPDJLQDUDIDFLOLGDGHGHDFHVVR
P 5DWLILFDomRGRV3URWHVWRV0DUtWLPRVHGRV3URFHVVRV7HVWHPXQKiYHLV
)RUPDGRVD%RUGR                       DUWDQ&3&
FRQKHFLPHQWRPDQXVHLRHVREUHWXGRRILPGDVSUDWHOHL
UDVTXHDEDUURWDYDPFDUWyULRVHSUpGLRV
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(
2)Ì&,2
†ž 1DKLSyWHVHGR†žHYHQWXDLVFRQWUDGLo}HVQD
WUDQVFULomRGHYHUmRVHUVXVFLWDGDVRUDOPHQWHQR
PRPHQWR GH UHDOL]DomR GR DWR VRE SHQD GH
SUHFOXVmR GHYHQGR R MXL] GHFLGLU GH SODQR H
RUGHQDURUHJLVWURQRWHUPRGDDOHJDomRHGD
GHFLVmR
$GLVSRVLomRLQVHUHVHQDOyJLFDJHUDOLPSXJQDo}HVH
TXHVWLRQDPHQWRV KmR GH VHU VXVFLWDGRV HP PRPHQWR
SUySULRGHSRLVGLVVRpLPSRVVtYHOFRQIHULUDIHULUHMXOJDU
VHKRXYHRXQmRLUUHJXODULGDGH
$VVLPVHKiFRQWUDGLo}HVRXPHVPRLQILGHOLGDGH GD
WUDQVFULomRDRUHDOVXSHUDGRRPRPHQWRGRDWRQmRPDLV
SRGHUiDSDUWHTXHVWLRQDUHVWDUiWHPSRUDOPHQWHSUHFOXVD
VXDIDFXOGDGHGHLPSXJQDomR
$UW eOtFLWRRXVRGDWDTXLJUDILDGDHVWHQRWLSLDRX
GHRXWURPpWRGRLG{QHRHPTXDOTXHUMXt]RRX
WULEXQDO
PDLV KXPDQRV RXWURV PDLV WpFQLFRV XQV FRQVLGHUDGRV
PDLV LQWHOLJHQWHV RXWURV URWXODGRV GH PHQRV HQILP p
JUDQGHDYDULHGDGHGDVSDUWLFXODULGDGHVTXHFRQIRUPHD
FRQYHQLrQFLDSRGHULDPGLWDUSUHIHUrQFLDDXPD9DUDRXD
2XWUDHSRGHULDPDFDUUHWDUTXHXPDGHODVWUDEDOKDVVH
PDLVTXHDVRXWUDV
¢3RGHULDPDVSDUWHVHVFROKHU"¢&RPRVHGHILQHDTXDO
GHODV VHUi UHPHWLGD D DomR" e WDPEpP R &yGLJR GH
3URFHVVR&LYLOTXHRUJDQL]DDEXURFUDFLDGRVSURFHVVRV6H
QXPD FLGDGH Ki XP ~QLFR -XL] H XP ~QLFR (VFULYmR
QDWXUDOPHQWH WRGRV RV SURFHVVRV VHUmR SURFHVVDGRV H
MXOJDGRVSRUDTXHOH-XL]HTXHPFXLGDUiGHVXDVWUDPLWD
o}HVVHUiDTXHOH~QLFR(VFULYmR$VVLPQmRpQHFHVViULR
GLVWULEXLUQDGD%DVWDUHJLVWUDUSDUDTXHQmRKDMDULVFR
GHSHUGDGHFRQWUROHRXVXPLoRGRVSURFHVVRV
0DVVHKiPDLVGHXP-XL]RXPDLVGHXP(VFULYmR
¢TXDOGHOHVFXLGDUiGRVSURFHVVRV"eSUHFLVRHYLWDUTXHDV
SHVVRDVHVFROKDP-XL]RX(VFULYmRVHMDSRUHILFLrQFLD
RXOLVXUDRXFRQFHSo}HVLQWHOHFWXDLVRXDWpFRUUXSomR
$UW 1mRVHDGPLWHPQRVDWRVHWHUPRVSURFHVVXDLV
HVSDoRVHPEUDQFRVDOYRRVTXHIRUHPLQXWLOL]D $OpPGLVVRWRGRVGHYHPWUDEDOKDUQRPHVPRQ~PHUR
GRVDVVLPFRPRHQWUHOLQKDVHPHQGDVRXUDVX GHFDVRVSDUDTXHXPQmRVXJXHRRXWURSDUDLVVRp
UDVH[FHWRTXDQGRH[SUHVVDPHQWHUHVVDOYDGDV TXHR&yGLJRSUHYLXDGLVWULEXLomRGRVSURFHVVRV'HYHUi
UHVXOWDUDLJXDOGDGHGHWUDEDOKRHQWUHWRGRVDUW
$H[HFXomRGRVDWRVMXGLFLDLVpUHDOL]DGDJHUDOPHQWH
SHORV2ILFLDLVGH-XVWLoDHPFXPSULPHQWRDGHWHUPLQD $WHQomR DQWHVHUDFRPXPDPDOtFLDGHVH´IXJLUµGDMX
o}HV HVSHFtILFDV GR -XL] WDLV FRPR R FXPSULPHQWR GH ULVSUXGrQFLDGHXP-Xt]RTXDOTXHUTXDQGRVH
PDQGDGRV GH FLWDomR LQWLPDomR EXVFD H DSUHHQVmR VDELDTXHXPGHWHUPLQDGR-XL]QmRDFROKLDFHU
SHQKRUDHDYDOLDomRHWF WRV SHGLGRV DR SHUFHEHU TXH VXD DomR IRUD GLVWULEXtGD
jTXHOH-XL]TXHLULDLQGHIHULUVHXSHGLGRLPHGLDWDPHQWH
2EVHUYHTXHRHVFULYmR
HVFULYmRRX&KHIH
HVFULYmR &KHIH
&KHIH GD
GD 6HFUHWDULDpR
6HFUHWDULD R$GYRJDGRGHVLVWLDGDDomRHHPVHJXLGDDDSUHVHQWDYD
RUJDQL]DGRU GR SURFHVVR p HOH TXHP UHFHEH D SHWLomR QRYDPHQWH QD HVSHUDQoD GH TXH D QRYD DomR IRVVH
LQLFLDO SURFHGH DRV UHJLVWURV H DQRWDo}HV QXPHUD DV GLVWULEXtGDSDUDXPDRXWUD9DUD2XDWpPHVPRLQWHUSRU
SiJLQDVUXEULFDSDUDGDUDXWHQWLFLGDGHHHYLWDUWURFDV
HQWUDQKD SHWLo}HV GDV SDUWHV H GDWLORJUDID RV DWRV H
WHUPRVGRSURFHVVR
1DWXUDOPHQWHHOHQmRIDUiLVVRSHVVRDOPHQWHPDQGDUi
XP HVFUHYHQWH ID]rOR PDV D UHVSRQVDELOLGDGH
HVSRQVDELOLGDGH p GHOH
HVFULYmRRJHQHUDOGRFDUWyULR
$SURLELomRGHHVSDoRVHPEUDQFRVRXPHVPRGHHQ
WUHOLQKDVpSDUDHYLWDUIUDXGHVGHL[DQGRVHHVSDoRVHP
EUDQFRVDPDQKmDOJXpPSRGHSUHHQFKrORFRQIRUPHVXD
FRQYHQLrQFLD
(P VH DGPLWLQGR HQWUHOLQKDV DPDQKm DSDUHFHUi
DOJXPDFRLVDHVFULWDQRPHLRGHDOJXPWHUPRHQLQJXpP
VDEHUi VH IRL ODQoDGR FRUUHWDPHQWH RX HP IDOVLGDGH
GLYHUVDVDo}HVSHUVLVWLQGRDSHQDVQDTXHODHPTXHVHVDEH
TXHRMXL]VHULDIDYRUiYHOHGHVLVWLQGRGDVGHPDLV1mRKi
PDLV HVSDoR SDUD WDLV PDODQGUDJHQV VH XPD DomR IRU
GLVWULEXtGDSDUDXPD9DUDPHVPRTXHDSDUWHGHVLVWDH
SURSRQKDQRYDDomRHVWDWDPEpPGHYHUiVHUREULJDWRULD
PHQWH GLVWULEXtGD jTXHOD PHVPD 9DUD ( VH GLYHUVDV
Do}HVLGrQWLFDVIRUHPGLVWULEXtGDVWRGDVVHUmRUHPHWLGDV
DRMXt]RSUHYHQWR
$WHQWHVH TXH KDYHUi WDPEpP D GLVWULEXLomR SRU
GHSHQGrQFLD VHPSUH TXH R SURFHVVR IRU H[WLQWR VHP
MXOJDPHQWRGHPpULWR
1RV )yUXQV Ki XP &DUWyULR 'LVWULEXLGRU TXH DR
UHFHEHUDVSHWLo}HVLQLFLDLVGHYHPID]HUDOJXPDFKHFND
JHPDPDLVLPSRUWDQWHpFRQIHULUVHKiRXQmRDSURFX
0HOKRUHYLWDUSURLELQGRWDLVSHULJRVDVDQRPDOLDV UDomRPDQGDWRSDUDTXHR$GYRJDGRSURPRYDDDomR
HP QRPH GD SDUWH  6H QmR KRXYHU D SURFXUDomR FRP
FOiXVXODDGMXGLFLDMXQWRFRPDSHWLomRRGLVWULEXLGRU
GHYHUiGHYROYrOD³HQmRSRGHUiID]HUDGLVWULEXLomR
'LVWULEXLomR
&ODUR TXH VH R $XWRU GD DomR p DGYRJDGR H HVWi
PRYHQGRDDomRHPFDXVDSUySULDHOHQmRLUiSDVVDUXPD
6HQXPDFLGDGHWHPPDLVGHXP-Xt]R9DUD¢TXDO SURFXUDomRSDUDVLPHVPR1HVVHFDVRQmRVHSRGHH[LJLU
GHOHVMXOJDUiQRVVDDomR"""+iMXt]HVPDLVUiSLGRVRXWURV DSURFXUDomR
PDLV OHQWRV XQV EHQHYROHQWHV RXWURV PDLV GXURV XQV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

'DPHVPDIRUPDVHMiH[LVWHXPDDomRHDSURFXUDomR $UW $ SHWLomR LQLFLDO GHYH YLU DFRPSDQKDGD GH

Mi HVWi QRV DXWRV DQWHULRUPHQWH GLVWULEXtGRV 1mR VH SURFXUDomRTXHFRQWHUiRVHQGHUHoRVGRDGYR
SRGHH[LJLURTXHMiIRLFXPSULGR JDGRHOHWU{QLFRHQmRHOHWU{QLFR

6LWXDomR FXULRVD p DTXHOH HP TXH D DomR p SURSRVWD †~QLFR 'LVSHQVDVHDMXQWDGDGDSURFXUDomR

FRPXUJrQFLDHQmRGHXWHPSRGHSURYLGHQFLDUDSURFXUD
FRP XUJrQFLD
omR , QRFDVRSUHYLVWRQRDUW
  ¢)LFDUi D SDUWH LPSRVVLELOLWDGD GH H[HUFLWDU VHX
GLUHLWRVySRUTXHQmRGHXWHPSRGHSDVVDUDSURFXUDomR ,, VHDSDUWHHVWLYHUUHSUHVHQWDGDSHOD'HIHQVRULD
HDGLVWULEXLomRQmRSRGHVHU IHLWDVHPSURFXUDomR""" 3~EOLFD
(VWDpXPDRXWUDSUHFLRVDH[FHomR
,,, VH D UHSUHVHQWDomR GHFRUUHU GLUHWDPHQWHGH
2DGYRJDGRSRGHUiHPQRPHGDSDUWHLQWHQWDUDomRD QRUPDSUHYLVWDQD&RQVWLWXLomR)HGHUDORXHP
ILPGHHYLWDUGHFDGrQFLDRXSUHVFULomREHPFRPRLQWHU OHL
YLUQRSURFHVVRSDUDSUDWLFDUDWRVUHSXWDGRVXUJHQWHV
$UW 2MXL]GHRItFLRRXDUHTXHULPHQWRGRLQWHUHVVD
1HVVHVFDVRVRDGYRJDGRVHREULJDUiLQGHSHQGHQWH GR FRUULJLUi R HUUR RX FRPSHQVDUi D IDOWD GH
PHQWHGHFDXomRDH[LELURLQVWUXPHQWRGHPDQGDWRQR GLVWULEXLomR
SUD]RGHTXLQ]HGLDVSURUURJiYHODWpRXWURVTXLQ]H
SRUGHVSDFKRGRMXL]pRTXHGLVS}HRDUW†ž $UW $GLVWULEXLomRSRGHUiVHUILVFDOL]DGDSHODSDUWH
GRQ&3&
¢( VH R DGYRJDGR QmR MXQWDU R PDQGDWR QR SUD]R
GDGR"$tHQWmRRVDWRVTXHHOHSUDWLFDUVHUmRFRQVLGHUD
GRV LQH[LVWHQWHV
LQH[LVWHQWHV H R DGYRJDGR DLQGD UHVSRQGHUi SHODV
GHVSHVDVFDXVDGDVHSRUSHUGDVHGDQRV7mRLPSRUWDQWH
SRU VHX SURFXUDGRU SHOR 0LQLVWpULR 3~EOLFR H
SHOD'HIHQVRULD3~EOLFD
$UW 6HUiFDQFHODGDDGLVWULEXLomRGRIHLWRVHDSDUWH
LQWLPDGDQDSHVVRDGHVHXDGYRJDGRQmRUHDOL
]DURSDJDPHQWRGDVFXVWDVHGHVSHVDVGHLQ
p D GLVWULEXLomR TXH PXLWDV IDOFDWUXDV DOL SRGHP VHU JUHVVRHPTXLQ]HGLDV
FRPHWLGDVSRULVVRR&yGLJRSHUPLWHTXHDVSDUWHVRX
VHXVDGYRJDGRVILVFDOL]HPDGLVWULEXLomR&RQILUD
$UW 7RGRV RV SURFHVVRV HVWmR VXMHLWRV D UHJLVWUR
GHYHQGRVHUGLVWULEXtGRVRQGHKRXYHUPDLVGH
XPMXL]
$UW $GLVWULEXLomRTXHSRGHUiVHUHOHWU{QLFDVHUi
DOWHUQDGD H DOHDWyULD REHGHFHQGRVH ULJRURVD
LJXDOGDGH
†~QLFR$OLVWDGHGLVWULEXLomRGHYHUiVHUSXEOLFDGDQR
$XWXDomR
$SURPRomRGHXPDDomRMXGLFLDOVySRGHVHUIHLWDSRU
HVFULWR  DWp SRUTXH WXGR GHYH VHU GHYLGDPHQWH GRFX
PHQWDGR SDUD TXH QmR VH SHUFD QD LQVWDELOLGDGH GD
PHPyULDGDVSDUWHVRXGRVVHUYHQWXiULRVRXGRVMXt]HV
$VVLP D DomR p DSUHVHQWDGD HP XPD SHWLomR HVFULWD
'LiULRGH-XVWLoD FKDPDGDSHWLomRLQLFLDOFRPDTXDOMiH[LELUiDSURFXUD
omRSDVVDGDDVHX$GYRJDGRHRVGRFXPHQWRVTXHFRP
$UW 6HUmRGLVWULEXtGDVSRUGHSHQGrQFLDDVFDXVDVGH SURYDP VHX GLUHLWR H D REULJDomR GR UpX TXH WDPEpP
TXDOTXHUQDWXUH]D GHYHUi UHVSRQGHU j DomR HP XPD RXWUD SHoD HVFULWD
FKDPDGDFRQWHVWDomRjTXDOWDPEpPMXQWDUiDSURFXUD
, TXDQGRVHUHODFLRQDUHPSRUFRQH[mRRXFRQWL omRGDGDDVHX$GYRJDGRHRVGRFXPHQWRFRPRVTXDLV
QrQFLDFRPRXWUDMiDMXL]DGD SUHWHQGHMXVWLILFDURQmRFXPSULPHQWRGHVXDREULJDomR

,, TXDQGR WHQGR VLGR H[WLQWR R SURFHVVRVHP 0XLWRVDWRVMXGLFLDLVVHUmRSUDWLFDGRVHQWUHDSHWLomR

UHVROXomR GH PpULWR IRU UHLWHUDGR R SHGLGR LQLFLDO H D VHQWHQoD ILQDO  FRPR SH[ R GHVSDFKR
DLQGDTXHHPOLWLVFRQVyUFLRFRPRXWURVDXWRUHV GHWHUPLQDQGR D FLWDomR FKDPDPHQWR GR UpX SDUD
RXTXHVHMDPSDUFLDOPHQWHDOWHUDGRVRVUpXVGD UHVSRQGHU j DomR H[SHGLomR GH PDQGDGR FHUWLGmR GR
GHPDQGD RILFLDO GH MXVWLoD DXGLrQFLDV HWF ( WRGRV WDLV DWRV
WDPEpPGHYHUmRVHUUHGX]LGRVDHVFULWR
,,, TXDQGRKRXYHU DMXL]DPHQWRGHDo}HVQRVWHU
PRVGRDUW†žDRMXt]RSUHYHQWR 7RGRHVVHDFHUYRFRQMXQWRGHGRFXPHQWRVSHWLomR
LQLFLDOGRFXPHQWRVFRQWHVWDomRGRFXPHQWRVPDQGDGRV
†~QLFR +DYHQGRLQWHUYHQomRGHWHUFHLURUHFRQYHQomR FHUWLG}HVGHVSDFKRVHWFLUmRVHQGRFROHFLRQDGRVDUTXL
RX RXWUD KLSyWHVH GH DPSOLDomR REMHWLYD GR YDGRVQDH[DWDRUGHPHPTXHYmRVHQGRSUDWLFDGRVH
SURFHVVRRMXL]GHRItFLRPDQGDUiSURFHGHUj WRGRV UHXQLGRV QXP ~QLFR DUTXLYR SDUD TXH QmR VH
UHVSHFWLYDDQRWDomRSHORGLVWULEXLGRU PLVWXUHPWDLVSDSpLVFRPRVGHRXWUDVDo}HV
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(
2)Ì&,2

(VVH FRQMXQWR GH GRFXPHQWRV UHXQLGRV QXP ~QLFR $XWXDomRGHXPD$omR&tYHO

FRPSrQGLR GH XP RX PDLV YROXPHV QD H[DWD RUGHP
FURQROyJLFD HP TXH VmR SURGX]LGRV H WRGRV UHIHUHQWHV
jTXHODPHVPDDomRMXGLFLDOWHPRQRPHGHDXWRVDXWRV
DXWRV
$878$d®2

'(3/É&,'2(6,/9$FRQFHLWXDDXWRV DXWRVFRPRRFRQMXQWR
DXWRV
GH WRGDV DV SHoDV SHUWHQFHQWHV DR SURFHVVR MXGLFLDO RX
DGPLQLVWUDWLYR WHQGR R PHVPR VHQWLGR TXH SURFHVVR
FRQVWLWXLQGRVHGDSHWLomRGRFXPHQWRVDUWLFXODGRVWHUPRV
GHGLOLJrQFLDVGHDXGLrQFLDVFHUWLG}HVVHQWHQoDHWF³LQ
$RVBBBBGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBB
GR DQR GH BB DXWXR
DXWXR QHVWH &DUWyULRBBBBBD
SHWL o m R  L Q L F L D O   S U R F X U D o m R  H
GRFXPHQWRVBBBB UHJLVWUDQGR WXGR VRE R Qž
BBB(XB-6LOYDBBBHVFULYmRTXHR
9RFDEXOiULR-XUtGLFRHG)RUHQVHYRO,$&S
$DXWXDomR
DXWXDomRQDGDPDLVpTXHRDWRPDWHULDOGHFULDURV
DXWXDomR
DXWRV MXQWDQGR SHoDV H GRFXPHQWRV TXH FRPSRUmR R
SURFHVVRRXVHMDRDWRLQLFLDOHPTXHVHUH~QHPDVSHoDV
QXP ~QLFR FRPSrQGLR VHMD R DWR VXEVHTXHQWH HP DRV
DXWRVVHDFUHVFHPDVSHWLo}HVGRFXPHQWRVDWRVHWHUPRV
MXGLFLDLVHWF
1DWXUDOPHQWHVHUiQHFHVViULRID]HUDVGHYLGDVDQRWD
o}HV GD QDWXUH]D GD DomR ODQoDU QD FDSD R Q~PHUR GH
UHJLVWUR GR SURFHVVR R QRPH GH FDGD XPD GDV SDUWHV
OLWLJDQWHVHWDPEpPDGDWDGRLQtFLRGRSURFHVVR
2&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOGHILQHVHUWDUHIDGR(VFUL
YmRDDXWXDomR
DXWXDomRGRVSURFHVVRV$RUHFHEHUDSHWLomRLQLFLDO
DXWXDomR
UHJLVWUHLHODYUHLHVWHWHUPR
0HUHFHDWHQomRRFRQFHLWRYXOJDUL]DGRVREUHDXWXDomR
TXHVHID]QDOLQJXDJHPILVFDOHFULPLQDOSDUDUHWUDWDUR
IDWR GH TXH DOJXpP IRL SLOKDGR HP LQIUDomR H FRQVH
TXHQWHPHQWH IRL DXWXDGR &RPR VHUi UHGLJLGR XP
GRFXPHQWR GHVFULWLYR H FRPSUREDWyULR GH FRQGXWD
LQIUDFLRQDOILVFDORXFULPLQDOTXHVHGHQRPLQDDXWRH
RQRPHGRLQIUDWRUFRQVWDUiFRPRWDOQDTXHOHDXWRGL]VH
HQWmRTXHRLQIUDWRUIRLDXWXDGR
DXWXDGRRXVHMDWHYHVHXQRPH
DXWXDGR
ODQoDGRFRPRLQIUDWRUQRDXWR$DXWRULGDGHRXRDJHQWH
GDDXWRULGDGHTXHSUHVLGLXDODYUDWXUDGRDXWRSURFHGHX
DDXWXDomR
DXWXDomRGRLQIUDWRU
DXWXDomR
7RUQDQGRDRH[SHGLHQWHIRUHQVHRXDGPLQLVWUDWLYRHP
JHUDODDXWXDomRpVHPSUHSUHFHGLGDGHXPPtQLPRGH
GH SURFHVVR R HVFULYmR
HVFULYmR RX
RX FKHIH
FKHIH GH
GH VHFUHWDULD
VHFUHWDULD D RUJDQL]DomR QDGD VH DXWXD
DXWXD QDGD VH MXQWD D DXWRV GH
DXWXDUiPHQFLRQDQGRRMXt]RDQDWXUH]DGRSURFHVVRR SURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRRXMXGLFLDOVHPTXHD DWHQKD
Q~PHURGHVHXUHJLVWURRVQRPHVGDVSDUWHVHDGDWDGRVHX VLGRSURWRFRODGDVXDDSUHVHQWDomRE EKDMDRUGHPGD
LQtFLRHSURFHGHUiGRPHVPRPRGRTXDQWRDRVYROXPHVHP $XWRULGDGH TXH SUHVLGH R SURFHVVR DGPLQLVWUDWLYR RX
IRUPDomRDUWGRQ&3&
$OpPGHSURFHGHUjDXWXDomRLQLFLDOFDEHUiWDPEpPDR
(VFULYmR]HODUSHODUHJXODULGDGHDXWHQWLFLGDGHHLQWHLUH
]DGRVDXWRVHSDUDWDQWRR(VFULYmRQmRVyGHYHUiWHU
MXGLFLDOHFFKDMDFRQH[mR
FRQH[mRHQWUHDSHoDFRPRREMHWRGR
FRQH[mR
SURFHVVR RQGH VHUi DXWXDGD ( VH DVVLP QmR IRVVH
KDYHULDWXPXOWiULDFRQIXVmRGHSHWLo}HVHGRFXPHQWRV
TXHHPQDGDFRQWULEXLULDPSDUDDDSXUDomRGHIDWRVRX
GHIHVDGHGLUHLWRVQRSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRRXMXGLFLDO
VREVXDJXDUGDHUHVSRQVDELOLGDGHRVDXWRVDUW,9 SHUGHQGRVHRXVHRFXOWDQGRHQWUHPHLRjVLQXWLOLGDGHV
GRQ&3&FRPRWDPEpP2HVFULYmRRXFKHIHGHVHFUHWDULD DVSURYDVHSHWLo}HVLPSRUWDQWHV
QXPHUDUiHUXEULFDUiWRGDVDVIROKDVGRVDXWRVDUW
2QRYR&yGLJR GH3URFHVVR&LYLOSH[ID]H[SUHVVD
GRQ&3&
UHVWULomRjDXWXDomRMXQWDGDHDQH[DomRDRVDXWRVGH
GRFXPHQWRV2GRFXPHQWRUHGLJLGRHPOtQJXDHVWUDQJHLUD
3HODIUHTXrQFLDFRPTXHpSURFHGLGR³DILQDOHPWRGR
VRPHQWHSRGHUiVHUMXQWDGRDRVDXWRVTXDQGRDFRPSDQKD
-Xt]RH&DUWyULRGLDULDPHQWHYiULRVVHQmRGH]HQDVGH
GRGHYHUVmRSDUDDOtQJXDSRUWXJXHVDWUDPLWDGDSRUYLD
QRYRVSURFHVVRVVmRDXWXDGRV³R´WHUPR
WHUPR
WHUPRGH
GHDXWXDomRµp
DXWXDomR
GLSORPiWLFD RX SHOD DXWRULGDGH FHQWUDO RX ILUPDGD SRU
IHLWRQDSUySULDFDSDGRVDXWRVFDSDGRSURFHVVRRQGH WUDGXWRUMXUDPHQWDGRDUWSDUiJUDIR~QLFR
Mi HVWi LPSUHVVR SDUD VHU SUHHQFKLGR SHOR HVFULYmR
VHJXLQWHIRUPD 2 HVFULYmR GHYHUi SURFHGHU j DXWXDomR
XWXDomR GH WRGRV RV
QRYRV SURFHGLPHQWRV TXH WUDPLWDUmR SHUDQWH R MXt]R
GHVGH WRGDV DV Do}HV  FtYHLV H FULPLQDLV  DWp XPD
$XWXDomRGHXPD$omR3HQDO ´FDUWDSUHFDWyULDµRXXPD´FDUWDURJDWyULDµRX´FDUWDGH
RUGHPµ
$878$d®2
5HJLVWUR
$RVBBBBGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQR
GHBBDXWXR
DXWXRQHVWH&DUWyULRBBBBB
DXWXR D GHQ~Q
FLD
FLDHRLQTXpULWRSROLFLDOBBUHJLVWUDQGRWXGR $ SDODYUD ´UHJLVWURµ GHULYD GR /DWLP RQGH ´ UHJHVWDµ
VRE R Qž BBB  (XBB-6LOYDBBBBB SOXUDO QHXWUR GH ´UHJHVWXVµ FRSLDGR WUDVODGDGR D
HVFULYmRTXHRUHJLVWUHLHODYUHLHVWHWHUPR VLJQLILFDUSRLVRDVVHQWRRXDFySLDHPOLYURSUySULRGH
DWRTXHVHWHQKDSUDWLFDGRRXGHGRFXPHQWRTXHVHWHQKD
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

SDVVDGRHPUD]mRGDRULJHPODWLQDQmRpUDURRHPSUHJR FRQWH~GRGDQGRVHXPQ~PHUR
Q~PHURSDUDDTXHODSHWLomRRX
Q~PHUR
GDIRUPD´UHJLVWR
WRµHRXVRGRYHUER´UHJLVWDU
WR WDUµ³UHFRQKH
WDU GRFXPHQWR$VVLPHVWDUiSURFHGLGRRUHVSHFWLYRUHJLVWUR
UHJLVWUR
FLGRVSHORILOyORJR$XUpOLR%XDUTXHGH+ROODQGDHPVHX HDTXHOHQ~PHURVHUiRQ~PHUR
Q~PHUR
Q~PHURGHGHUHJLVWURGDTXHOH´FDVRµ
UHJLVWUR
FRQVDJUDGR'LFLRQiULRGD/LQJXD3RUWXJXHVD VHPSUH TXH IRU UHIHULGR WDO Q~PHUR D UHIHUrQFLD VHUi
jTXHOHGHWHUPLQDGRFDVR
1DyUELWDMXUtGLFDRUHJLVWURRXUHJLVWRpRFRQMXQWR
GHDQRWDo}HVIRUPDLVH[LJLGDVSRUOHLSDUDTXHGHWHUPL
QDGRVDWRVMXUtGLFRVVXEPHWDPVHDXPFRQWUROHREMHWLYR
SHUSHWXHPVHVHMDPSHVTXLViYHLVHORFDOL]iYHLVHDVVLP
HVWHMDP DR DOFDQFH GH WRGRV WRUQDQGRVH S~EOLFRV
DXWrQWLFRVHFRPHIHLWRVHUJDRPQHVHPUHODomRDWRGDV
7DPEpPTXDQGRD3ROtFLD-XGLFLiULDUHPHWHDR)RUXP
XP ,QTXpULWR 3ROLFLDO SHOD SULPHLUD YH] VmR IHLWDV WDLV
DQRWDo}HV H DTXHOH Q~PHUR VHUi ODQoDGR QD FDSD GR
,QTXpULWR $ DomR SHQDO TXH VHUi SURPRYLGD FRP EDVH
QDTXHOHLQTXpULWRWRPDUiRPHVPRQ~PHURSRLVR´FDVR´
DVSHVVRDV MiIRLUHJLVWUDGR

0DVRUHJLVWURQmRWHPSRUILQDOLGDGHDSHQDVDSHUSHWX 1RUPDOPHQWHWDODQRWDomRQDFDSDGR,QTXpULWRUHVXOWD
DomRGRDWRMXUtGLFRYLVDWDPEpPDGDUOKHSXEOLFLGDGH GRSUHHQFKLPHQWRGHXPFDULPERRXGHXPIRUPXOiULRMi
SDUDTXHQLQJXpPSRVVDDOHJDUVHXGHVFRQKHFLPHQWRRX LPSUHVVRQDFDSDGRLQTXpULWRFRPDVHJXLQWHIRUPD
D LJQRUkQFLD GH VXD H[LVWrQFLD 'HVVD IRUPD FRP R
UHJLVWUR R DWR MXUtGLFR FRQTXLVWD VXD YDOLGDGH OHJDO
VXUWLQGR VHXV HIHLWRV WDQWR HQWUH DV SDUWHV TXH GHOH
SDUWLFLSDUDPFRPRHQWUHWHUFHLUDVSHVVRDV 5(*,6752

+i UHJLVWURV REULJDWyULRV SH[ R GD SHVVRD MXUtGLFD    &HUWLILFR H GRX Ip KDYHU UHJLVWUDGR HVWHV DXWRV QR
SDUD WHU UHFRQKHFLGD VXD SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD R GD /LYURSUySULRQžjVIOVVREQž
WUDQVFULomR LPRELOLiULD SDUD DTXLVLomR GR LPyYHO R GH 
(PGLDVGRPrVBB)HYHUHLUR
 )HYHUHLURBBGRDQRGHB
)HYHUHLUR
QDVFLPHQWRFDVDPHQWRyELWRHWFHKiUHJLVWURVIDFXOWD
(XBBBBBBB-6LOYD
-6LOYDBBBHVFULYmRTXHRUHJLVWUHL
-6LOYD
WLYRV SH[ R GH XP FRQWUDWR GH ORFDomR IHLWR FDVR R
ORFDWiULRTXHLUDID]HUUHVSHLWDUDFRQWUDWDomRHPUHODomR
DIXWXURVDGTXLUHQWHVGRLPyYHO
6HPSUHTXHRUHJLVWURIRUREULJDWyULR³H[LJLGRSHODOHL
³DHILFiFLDGRDWRMXUtGLFRILFDUiVXERUGLQDGDjHIHWLYD
omR GR UHJLVWUR  2 UHJLVWUR IDFXOWDWLYR FRPR VXJHUH R
QRPHpXPDIDFXOGDGHFRQIHULGDDRLQWHUHVVDGRSDUDOKH
GDUDOJXPDVHJXUDQoDREULJDQGRWHUFHLURVDFRQKHFHUHP
RDWRHUHVSHLWDUVHXVHIHLWRV
+iFDUWyULRVTXHHPYH] GR WtWXOR´UHJLVWURµXVDPR
WtWXORGH´FHUWLGmRµPHVPRSRUTXHULJRURVDPHQWHHVVH
FDULPER QmR SDVVD GH XPD FHUWLGmR R WtWXOR ´UHJLVWURµ
DSHQDVIDFLOLWDDLGHQWLILFDomRGRFRQWH~GRGHVVDFHUWLGmR
(VVDFHUWLGmRWDPEpPpODQoDGDHQWUHPHLRDRVDXWRV
RXVHMDDVVLPTXHRHVFULYmRUHFHEHRVDXWRVSDUDWRPDU
DVSULPHLUDVLQLFLDWLYDVSDUDVXDWUDPLWDomR

5HJLVWUR3URFHVVXDO
&(57,'®2
1DDWLYLGDGHMXGLFLDOpREULJDWyULR
REULJDWyULR
REULJDWyULRRUHJLVWURGHWRGRV
UHJLVWUR
RVSURFHVVRVHGRVDXWRVTXHWUDPLWDUHPHPXP-Xt]R &HUWLILFRHGRXIpKDYHUUHJLVWUDGR
UHJLVWUDGRHVWHVDXWRVQR
UHJLVWUDGR
FRPR R GHWHUPLQD R DUW  GR Q&3& TXH ´7RGRV RV /LYURSUySULRQžjVIOVVREQž
SURFHVVRVHVWmRVXMHLWRVDUHJLVWUR
UHJLVWURµ(HPWRGDDXWXDomR
UHJLVWUR 
GHYHUiRHVFULYmRDQRWDURQ~PHURGRUHJLVWUR
UHJLVWURGRSURFHV
UHJLVWUR (PGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQRGH
VR BB(XBBBBBBB-6LOYDBBBHVFULYmRTXHR
UHJLVWUHL
$VVLPWDQWRVDVDo}HVSHQDLVFRPRDVDo}HVFtYHLVDV
FDUWDV SUHFDWyULDV FDUWDV GH RUGHP  RV SURFHGLPHQWRV
DGPLQLVWUDWLYRV³WXGRTXHIRUDSUHVHQWDGRHWUDPLWDU 1RV7ULEXQDLV
7ULEXQDLVTXDQGRSH[VmRHQYLDGRVRVDXWRVGH
7ULEXQDLV
QXP -Xt]R GH 'LUHLWR RX QXP 7ULEXQDO GHYHUi VHU
UHJLVWUDGRDVVLPTXHDOLFKHJDU
UHJLVWUDGR
23URFHGLPHQWRGR5HJLVWURGHXP3URFHVVR
(PWRGR&DUWyULR³WDQWRGRV-Xt]RVGH'LUHLWRFRPR
GRV 7ULEXQDLV ³ Ki XP OLYUR
LYUR RQGH VmR DQRWDGRV QR
XPSURFHVVRSRUTXHDSDUWHLQWHUS{VXPUHFXUVRFXPSUH
DR(VFUHYHQWH7pFQLFR-XGLFLiULRQmRVyFRQIHULUDVIROKDV
RVDSHQVRVHDH[DWLGmRGHWRGRFRQWH~GRGRSURFHVVR
FHUWLILFDQGRR QRV DXWRV FRPR WDPEpP FHUWLILFDU R
UHFHELPHQWR GRV DXWRV QD 6HFUHWDULD GR 7ULEXQDO H
SURFHGHULPHGLDWDPHQWHDVHXUHJLVWUR
UHJLVWUR
UHJLVWUR
'HUHJUDKiXPIRUPXOiULRDVHUSUHHQFKLGRFRPD
PtQLPRDDSUHVHQWDomRGDSHWLomRRXGRVDXWRV VHJXLQWHDSDUrQFLD
DRULJHPRQRPHGRVLQWHUHVVDGRVHDQDWXUH]DGR
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
FD)RUPXOiULRUHJXODGRUGHDWRVS~EOLFRV&RQYHQomR
TERMO DE APRESENTAÇÃO LQWHUQDFLRQDO/LYURGHUHJLVWURGDFRUUHVSRQGrQFLDGH
E XPD ILUPD UHSDUWLomR S~EOLFD HWF %UDV &DUWmR RX
REVISÃO DE FOLHAS SDSHOHWDHPTXHVHDQRWDPDGDWDHRQ~PHURGHRUGHP
Certifico e dou fé que, em %# de XWhWdW[da de 20 "+ ,
foram recebidos estes autos na Secretaria deste Tribunal de
Justiça, e registrados sob nº +*) ('&# .
FRP TXH IRL UHJLVWUDGR QR OLYUR GH SURWRFROR  XP
UHTXHULPHQWRHTXHVHUYHFRPRUHFLER)LJ)RUPDOLGD
GHHWLTXHWDFHULPRQLDO

Certifico, ainda, que tais autos compõem-se de % 'HIDWRDSDODYUDpFRPSRVWDGH´SURWRVµSULPHLURH

volume(s) e, estão acompanhados de:
- "$ apensos com #%W#(Xa^ZSedWebWUf[hS_W`fW .
- autuações com
- folhas na contracapa.
Certifico, finalmente, que procedi à revisão da numera-
ção destes autos, constatando-a UaddWfS
´NROOD}µFRODURXSUHJDUHSRLVOLWHUDOPHQWHVLJQLILFD
ULDDTXLORTXHpFRODGRHPSULPHLUROXJDU
. 0DV QR VHQWLGR MXUtGLFR VHX VLJQLILFDGR DGYpP GR
&yGLJRGH-867,1,$12TXHGHVLJQDYDSRUSURWRFRORDIROKD
GHSDSHOTXHHUDSUHJDGDjVFDUWDVRXDRVWtWXORVFRQWHQ
GRLQGLFDo}HVDFHUFDGHVXDLGHQWLILFDomR

. +RGLHUQDPHQWH R SURWRFROR p R UHJLVWUR HP TXH VH

GRFXPHQWDDSUHVHQWDomRGHUHTXHULPHQWRVGHHVFULWXUDV
Em  %# dias do mês __8WhWdW[da__ do ano de GH WtWXORV H GRFXPHQWRV HQILP WXGR TXH p HQWUHJXH D
20_"+Q XPDUHFHSomRRUJDQL]DGDFRPRWDO³HVHXSURSyVLWRp
 Eu, < E[^hS , Escrevente Técnico Judiciário, que SRVVLELOLWDUDFRPSURYDomRGHVVDHQWUHJDHUHFHELPHQWR
o procedi. SDUDJDUDQWLDGRVHIHLWRVMXUtGLFRVFRQH[RV

5HIHUrQFLDV/HJDLVDR3URWRFROR
5HIHUrQFLDV/HJDLVDR5HJLVWUR
&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO 
$UW 2VDWRVSURFHVVXDLVVHUmRUHDOL]DGRV HPGLDV~WHLV
$UW $RUHFHEHUDSHWLomRLQLFLDOGHSURFHVVRRHVFULYmRRX
RFKHIHGHVHFUHWDULDDDXWXDUiPHQFLRQDQGRRMXt]R
DQDWXUH]DGRSURFHVVRRQ~PHURGHVHXUHJLVWUR
UHJLVWURRV
UHJLVWUR
QRPHVGDVSDUWHVHDGDWDGHVHXLQtFLRHSURFHGHUi
GRPHVPRPRGRHPUHODomRDRVYROXPHVHPIRUPD
omR
$UW 7RGRVRVSURFHVVRVHVWmRVXMHLWRVDUHJLVWURGHYHQGR
VHUGLVWULEXtGRVRQGHKRXYHUPDLVGHXPMXL]
GDVVHLVjVYLQWHKRUDV

†ž 4XDQGR R DWR WLYHU GH VHU SUDWLFDGR SRUPHLRGH
SHWLomR HP DXWRV QmR HOHWU{QLFRV HVVD GHYHUi VHU
SURWRFRODGDQRKRUiULRGHIXQFLRQDPHQWRGRIyUXP
SURWRFRODGD
RXWULEXQDOFRQIRUPHRGLVSRVWRQDOHLGHRUJDQL]D
omRMXGLFLiULDORFDO


 $UW 2VDXWRVVHUmRUHJLVWUDGRVQRSURWRFRORGRWULEXQDO
&yGLJRGH3URFHVVR3HQDO QR GLD GH VXD HQWUDGD FDEHQGR j VHFUHWDULD RUGH
 QiORVFRPLPHGLDWDGLVWULEXLomR
$UW 5HDOL]DGRRVHTXHVWURRMXL]RUGHQDUiDVXDLQVFULomR
QR5HJLVWUR
5HJLVWURGH,PyYHLV
5HJLVWUR

$UW 2VDXWRVVHUmRGHQWURGRVSUD]RVGRDUWLJRDQWHULRU
DSUHVHQWDGRVDR WULEXQDODGTXHPRXHQWUHJXHVDR
3HWLomR,QLFLDO
&RUUHLRVREUHJLVWUR
UHJLVWUR
UHJLVWUR

7RGRVRVSURFHVVRVHVWmRVXMHLWRVDUHJLVWURGHYHQGR
VHUGLVWULEXtGRVRQGHKRXYHUPDLVGHXPMXL]
3URWRFROR

'R3HGLGR
2'LFLRQiULR$85e/,2HOHWU{QLFRUHJLVWUDTXHRYHUEHWH
´SURWRFROR
SURWRFRORµ
SURWRFROR GHULYD GR JUHJR ´SURWyNROORQµ TXH VHULD

SULPHLUD IROKD FRODGD DRV URORV GH SDSLUR H QD TXDO VH 4XDQGR GD SHWLomR LQLFLDO R DXWRU GHYHUi H[SRU R
HVFUHYLD XP UHVXPR GR FRQWH~GR GR PDQXVFULWR
 SDVVRX RFRUULGRVHXVIXQGDPHQWRVMXUtGLFRVFRQFOXLQGRHQWmR
SDUDR/DWLPPHGLHYDOFRPR´SURWRFROOXPµHSHOR)UDQFrV SRUXPSHGLGR³´GL]HURTXHTXHUµ /RJLFDPHQWHVHR
´SURWRFROHµ³HWHULDKRMHRVLJQLILFDGRGH´5HJLVWURGRV DXWRUSURFXUDDMXGDGR3RGHU-XGLFLiULRHOHGHVHMDDOJR
DWRVS~EOLFRV5HJLVWURGDVDXGLrQFLDVQRVWULEXQDLV DVVLP QmR Ki DomR VHP SHGLGR ³ REMHWR GD DomR H
5HJLVWUR GH XPD FRQIHUrQFLD RX GHOLEHUDomR GLSORPiWL HOHPHQWRHVVHQFLDO
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

3DUDTXHRMXL]SRVVDDQDOLVDUDYLDELOLGDGHGRSHGLGR
HOHGHYHUiVHUH[SUHVVRHFODURRXVHMDGHWHUPLQDUVHP
VRPEUDGHG~YLGDVRGHVHMDGRHPTXDOLGDGHHTXDQWLGD
GH
$UW 2SHGLGRGHYHVHUFHUWR
†ž &RPSUHHQGHPVHQRSULQFLSDORVMXURVOHJDLVD
FRUUHomRPRQHWiULDHDVYHUEDVGHVXFXPErQFLD
LQFOXVLYHRVKRQRUiULRVDGYRFDWtFLRV
†ž $LQWHUSUHWDomRGRSHGLGRFRQVLGHUDUiRFRQMXQ
WR GD SRVWXODomR H REVHUYDUi R SULQFtSLR GD
ERDIp
$UW 1DDomRTXHWLYHUSRUREMHWRFXPSULPHQWRGH
REULJDomRHPSUHVWDo}HVVXFHVVLYDVHVVDVVHUmR
FRQVLGHUDGDVLQFOXtGDVQRSHGLGRLQGHSHQGHQ
WHPHQWH GH GHFODUDomR H[SUHVVD GR DXWRU H
VHUmRLQFOXtGDVQDFRQGHQDomRHQTXDQWRGXUDU
DREULJDomRVHRGHYHGRUQRFXUVRGRSURFHVVR
GHL[DUGHSDJiODVRXGHFRQVLJQiODV
$UW 2SHGLGRGHYHVHUGHWHUPLQDGR
†ž eOtFLWRSRUpPIRUPXODUSHGLGRJHQpULFR
, QDV Do}HV XQLYHUVDLV VH R DXWRU QmRSXGHU
LQGLYLGXDURVEHQVGHPDQGDGRV PHQWRGRUpX
,, TXDQGRQmRIRUSRVVtYHOGHWHUPLQDUGHVGHORJR
DVFRQVHTXrQFLDVGRDWRRXGRIDWR RSHGLGRHDFDXVDGHSHGLUFRPFRQVHQWLPHQWR
,,, TXDQGRDGHWHUPLQDomRGRREMHWRRXGRYDORU
$726'(2)Ì&,2 
, RVSHGLGRVVHMDPFRPSDWtYHLVHQWUHVL
,, VHMDFRPSHWHQWHSDUDFRQKHFHUGHOHVRPHVPR
MXt]R
,,, VHMDDGHTXDGRSDUDWRGRVRVSHGLGRVRWLSRGH
SURFHGLPHQWR
†ž 4XDQGR SDUD FDGD SHGLGRFRUUHVSRQGHUWLSR
GLYHUVRGHSURFHGLPHQWRVHUiDGPLWLGDDFXPX
ODomR VH R DXWRU HPSUHJDU R SURFHGLPHQWR
FRPXPVHPSUHMXt]RGRHPSUHJRGDVWpFQLFDV
SURFHVVXDLVGLIHUHQFLDGDVSUHYLVWDVQRVSURFHGL
PHQWRVHVSHFLDLVDTXHVHVXMHLWDPXPRXPDLV
SHGLGRVFXPXODGRVTXHQmRIRUHPLQFRPSDWtYH
LV FRP DV GLVSRVLo}HV VREUH R SURFHGLPHQWR
FRPXP
†ž 2LQFLVR,GR†žQmRVHDSOLFDjVFXPXODo}HV
GHSHGLGRVGHTXHWUDWDRDUW
$UW 1D REULJDomR LQGLYLVtYHO FRP SOXUDOLGDGH GH
FUHGRUHVDTXHOHTXHQmRSDUWLFLSRXGRSURFHVVR
UHFHEHUi VXD SDUWH GHGX]LGDV DV GHVSHVDV QD
SURSRUomRGHVHXFUpGLWR
$UW 2DXWRUSRGHUi
, DWp D FLWDomR DGLWDU RX DOWHUDU R SHGLGR RXD
FDXVDGHSHGLULQGHSHQGHQWHPHQWHGHFRQVHQWL

,, DWpRVDQHDPHQWRGRSURFHVVRDGLWDURXDOWHUDU
GRUpXDVVHJXUDGRRFRQWUDGLWyULRPHGLDQWHD
SRVVLELOLGDGH GH PDQLIHVWDomR GHVWH QR SUD]R
GD FRQGHQDomR GHSHQGHU GH DWR TXH GHYD VHU
SUDWLFDGRSHORUpX
†ž 2GLVSRVWRQHVWHDUWLJRDSOLFDVHjUHFRQYHQomR
$UW 2SHGLGRVHUiDOWHUQDWLYRTXDQGRSHODQDWXUH]D
GDREULJDomRRGHYHGRUSXGHUFXPSULUDSUHVWD
omRGHPDLVGHXPPRGR
†~QLFR 4XDQGR SHOD OHL RX SHOR FRQWUDWR DHVFROKD
FRXEHU DR GHYHGRU R MXL] OKH DVVHJXUDUi R
GLUHLWR GH FXPSULU D SUHVWDomR GH XP RX GH
RXWURPRGRDLQGDTXHRDXWRUQmRWHQKDIRU
PXODGRSHGLGRDOWHUQDWLYR
$UW eOtFLWRIRUPXODUPDLVGHXPSHGLGRHPRUGHP
VXEVLGLiULD D ILP GH TXH R MXL] FRQKHoD GR
SRVWHULRUTXDQGRQmRDFROKHURDQWHULRU
†~QLFR eOtFLWRIRUPXODUPDLVGHXPSHGLGRDOWHUQDWL
YDPHQWHSDUDTXHRMXL]DFROKDXPGHOHV
$UW e OtFLWD D FXPXODomR HP XP ~QLFR SURFHVVR
FRQWUDRPHVPRUpXGHYiULRVSHGLGRVDLQGD
TXHHQWUHHOHVQmRKDMDFRQH[mR
†ž 6mRUHTXLVLWRVGHDGPLVVLELOLGDGHGDFXPXODomR
TXH WLYLGDGHGHSHGLGRV
PtQLPRGHTXLQ]HGLDVIDFXOWDGRRUHTXH
ULPHQWRGHSURYDVXSOHPHQWDU
†~QLFR $SOLFDVHRGLVSRVWRQHVWHDUWLJRjUHFRQYHQomR
HjUHVSHFWLYDFDXVDGHSHGLU
$QDOLVDQGRVHRVDUWVDFRQFOXLVHKDYHUHPDV
VHJXLQWHVHVSpFLHVGHSHGLGR
³ FHUWR
FHUWR RX JHQpULFR
JHQpULFR ³ SHGLGR FHUWR p DTXHOH TXH
FRPRMiGLWRpFODURGHWHUPLQDGRHPTXDOLGDGHH
TXDQWLGDGH-iRSHGLGRJHQpULFRHPERUDGHWHUPL
QDGRHPVXDTXDOLGDGHJrQHURVHUiLQGHWHUPL
QDGR TXDQWR j TXDQWLGDGH  GHYHQGR HVWD VHU
HVWLSXODGD SHOR MXL]  DWUDYpV GD OLTXLGDomR GH
VHQWHQoD
³ IL[R
IL[RRXD
[R DOWHUQDWLYR³QR3HGLGRIL[RDSUHVWDomRp
OWHUQDWLYR
GHWHUPLQDGD HQWUHJD GD FRLVD SDJDPHQWR GH
LQGHQL]DomR HWF 1R SHGLGR DOWHUQDWLYR FRPR R
SUySULRQRPHGL]KiXPDDOWHUQDWLYDGDGHHQWUHJD
GDFRLVDRXSDJDPHQWRGHVHXYDORURQGHDGHFLVmR
pGRGHYHGRUVHHQWUHJDRXSDJDSH[
³ ~QLFRRXFXPXODGR
~QLFR FXPXODGR³FDGDDomRWHPXPSHGLGR
FXPXODGR
SRUpP TXDQGR RV SHGLGRV IRUHP FRQH[RV H R
SURFHGLPHQWRLGrQWLFRSRGHUiKDYHUXPDFXPXOD
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


³ GH
GHSUHVWDomR
SUHVWDomRLQGLYLVtYHO³TXDQGRDREULJDomRIRU
LQGLYLVtYHO
LQGLYLVtYHOHYiULRVIRUHPRVFUHGRUHVTXDOTXHUXP 1XPHUDomRH5XEULFD
GHOHVSRGHUiSHGLUDSUHVWDomRTXHVHUHFHELGDSRU GDV
LQWHLUR GHYHUi SDJDU DRV GHPDLV FUHGRUHV VXDV )ROKDVQRV$XWRV
UHVSHFWLYDVSDUWHV$VVLPHPERUDYiULRVFUHGRUHV
RSHGLGRVDWLVIDUiVRPHQWHXP³RVRXWURVVHUmR
UHVVDUFLGRV &RPRMiYLPRVRHVFULYmRDR DR
DRUHFHEHU
UHFHEHUDSHWLomR
SHWLomRLQLFLDO
GHTXDOTXHUSURFHVVRDDXWXDUiPHQFLRQDQGRR-Xt]RD
,QGHIHULPHQWRGD3HWLomR,QLFLDO QDWXUH]DGRIHLWRRQ~PHURGHVHXUHJLVWURRVQRPHVGDV
SDUWHVHDGDWDGRVHXLQtFLRHSURFHGHUiGRPHVPRPRGR
TXDQWRDRVYROXPHVHPIRUPDomRDUWGRQ&3&
$UW$SHWLomRLQLFLDOVHUiLQGHIHULGDTXDQGR
)RUPDGR R YROXPH GR SURFHVVR FDEH DR HVFULYmR
, IRULQHSWD QXPHUDU H UXEULFDU WRGDV
WRGDV DV IROKDV GRV DXWRV GHYHQGR
SURFHGHUGDPHVPDPDQHLUDTXDQWRDRVYROXPHVVXSOH
,, DSDUWHIRUPDQLIHVWDPHQWHLOHJtWLPD PHQWDUHVDUWGRQ&3&

,,, RDXWRUFDUHFHUGHLQWHUHVVHSURFHVVXDO 2SURFHGLPHQWRGH´QXPHUDUHUXEULFDUµFRQVLVWHHP

GDU DXWHQWLFLGDGH jV IROKDV GR SURFHVVR XPD YH] TXH
,9 QmR DWHQGLGDV DV SUHVFULo}HV GRV DUWV H UXEULFDQGRDVVLQDQGRHOHHVWDUiFRPSURYDQGRTXHDTXH
 ODVIROKDVSHWLomRLQLFLDOFRQWHVWDomRVHQWHQoDRLWLYDV
HWF SDVVRX SRU VXDV PmRV H IRUDP LQWURGX]LGDV DR
†ž &RQVLGHUDVHLQHSWDDSHWLomRLQLFLDOTXDQGR SURFHVVRSRUHOHHVFULYmRGHIRUPDRUJDQL]DGDHVHTXHQ
FLDOGHDFRUGRFRPDRUGHPHVWDEHOHFLGDSDUDRSURFHVVR
, OKHIDOWDUSHGLGRRXFDXVDGHSHGLU HGRVIDWRV

,, R SHGLGR IRU LQGHWHUPLQDGR UHVVDOYDGDVDV ¢0DVTXDODILQDOLGDGHGHVWHSURFHGLPHQWR"(YLWDUTXH

KLSyWHVHV OHJDLV HP TXH VH SHUPLWH R SHGLGR DGYRJDGRVRXSDUWHVPDOLQWHQFLRQDGDVXVDQGRGHPiIp
JHQpULFR LQWURGX]DP QR SURFHVVR SURYDV RX SHoDV IDOVDV VHQmR
FRQWRUQDUSHUGDGHSUD]RVHWF³FRPRLQWXLWRORJLFD
,,, GDQDUUDomRGRVIDWRVQmRGHFRUUHUORJLFDPHQWH PHQWHGHSUHMXGLFDUDRXWUDSDUWHHJDQKDUDFDXVD
DFRQFOXVmR

,9 FRQWLYHUSHGLGRVLQFRPSDWtYHLVHQWUHVL
*XDUGDH&RQVHUYDomR
†ž 1DVDo}HVTXHWHQKDPSRUREMHWRDUHYLVmRGH
REULJDomRGHFRUUHQWHGHHPSUpVWLPRGHILQDQFL
DPHQWRRXGHDOLHQDomRGHEHQVRDXWRUWHUi $UW/2-6mR
6mR 
GHYHUHV FRPXQV DRV VHUYLGRUHV GRV
GHVRESHQDGHLQpSFLDGLVFULPLQDUQDSHWLomR yUJmRVDX[LOLDUHVGRV7ULEXQDLVHGD-XVWLoD
LQLFLDOGHQWUHDVREULJDo}HVFRQWUDWXDLVDTXHODV GH3ULPHLUD,QVWkQFLD
GH3ULPHLUD,QVWkQFLD
TXHSUHWHQGHFRQWURYHUWHUDOpPGHTXDQWLILFDU 
RYDORULQFRQWURYHUVRGRGpELWR
 ;, JXDUGDU
JXDUGDUHFRQVHUYDUFRPWRGRVRVUHTXLVL
FRQVHUYDU
†ž 1D KLSyWHVH GR † ž RYDORULQFRQWURYHUVR WRV GH VHJXUDQoD DXWRV
DXWRV MXGLFLDLV GRFX
GHYHUiFRQWLQXDUDVHUSDJRQRWHPSRHPRGR PHQWRVOLYURVHSDSpLVHPVHXSRGHU
FRQWUDWDGRV
&RPRSRGHPRVYHULILFDUQRWH[WRGD/HLGH2UJDQL]D
$UW ,QGHIHULGD D SHWLomR LQLFLDO R DXWRU SRGHUi omR MXGLFLiULD WUDWDVH GH '(9(5 GRV VHUYLGRUHV GR
DSHODUIDFXOWDGRDRMXL]QRSUD]RGHFLQFR 7ULEXQDOGH-XVWLoD´JXDUGDUHFRQVHUYDUµRVDXWRVMXGLFLD
GLDVUHWUDWDUVH
†ž 6HQmRKRXYHUUHWUDWDomRRMXL]PDQGDUiFLWDU
RUpXSDUDUHVSRQGHUDRUHFXUVR
†ž 6HQGR D VHQWHQoD UHIRUPDGD SHORWULEXQDOR
SUD]RSDUDDFRQWHVWDomRFRPHoDUiDFRUUHUGD
LQWLPDomR GR UHWRUQR GRV DXWRV REVHUYDGR R
GLVSRVWRQRDUW
†ž 1mRLQWHUSRVWDDDSHODomRRUpXVHUiLQWLPDGR
GRWUkQVLWRHPMXOJDGRGDVHQWHQoD
LVGRFXPHQWRVOLYURVSDSpLVHWF
¢0DVTXDORSURFHGLPHQWRDGHTXDGRSDUDJXDUGDH
FRQVHUYDomRGHSURFHVVRV"³7UDWDVHGHOLomRGHDUTXLYR
ORJLD WDO SURFHGLPHQWR (LV DTXL DOJXQV HQVLQDPHQWR H
GLFDV
7RGRPDWHULDOGHPDQXVHLRFRQVWDQWHRXTXHSHUPDQH
FHSRUORQJRWHPSRDUPD]HQDGRGHIRUPDLQDGHTXDGD
DFDEDDSUHVHQWDQGRGRLVWLSRVGHSUREOHPD
8P GHOHV D FKDPDGD ELRGHWHULRUDomR TXH FDXVD D
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

SHUGD LUUHSDUiYHO GH GRFXPHQWRV p D GHJUDGDomR SRU I REVHUYDUDIDL[DLGHDOGHXPLGDGHUHODWLYD

DJHQWHV YLYRV 2 RXWUR UHVXOWDQWH GHVWH SURFHVVR H GR D$FLPDGHSRGHPVXUJLU
DF~PXOR GD SRHLUD p R DSDUHFLPHQWR GH DOHUJLDV H IXQJRVHPHQRVGHFDXVDUHVVHFDPHQ
SUREOHPDV GH VD~GH QDV SHVVRDV TXH PDQXVHLDP HVVH WRGRSDSHO
PDWHULDO
J HYLWDUDF~PXORGHSRHLUD
 )DWRUHVTXtPLFRV
)DWRUHVTXtPLFRV
K FRQWUROHGHWHPSHUDWXUDFRQVWDQWH
$FLGH]TXDQGRDWDFDRSDSHOWRUQDVHTXHEUD
GLoRRXHVEXUDFDGReFDXVDGDSHORVFRPSRQHQ  )DWRUHVELROyJLFRV
)DWRUHVELROyJLFRV
WHV QD IDEULFDomR GR SDSHO SHODV WLQWDV GH
LPSUHVVmR RX D H[SRVLomR GR GRFXPHQWR D ,QVHWRV %HVRXURV
DWPRVIHUDSROXtGD 7UDoDV
&XSLQVSHUIXUDOLYURVHHVWDQWHVGHPDGHLUD
$OFDOLQLGDGHSHQHWUDomRGHXPLGDGHSUROLIHUD %DUDWDV
omRGHIXQJRVRXGLVVROXomRGDFRODGRSDSHO %URFDVHFDUXQFKRVDWDFDDORPEDGDGROLYUR

)XQJRVPDQFKDVHVEUDQTXLoDGDV
2 FRQWUROH GH DFLGH]DOFDOLQLGDGH p IHLWR SRU
DSDUHOKR HVSHFLDO RX FDUW}HV GH WHVWH 3+ 3RWHQFLDO
³ DSDUHFHPSHORHOHYDGDXPLGDGHUHODWLYDGRDU
KLGURJrQLFR
SRXFDFLUFXODomRGHDUHPOXJDUHV~PLGRV
$WD[DSDUDSUHVHUYDURSDSHOGHYHILFDUQDIDL[D
GHD
0HGLGDV3UHYHQWLYDVGH3URWHomR
 )DWRUHVItVLFRV
)DWRUHVItVLFRV
&RQWUROHGHPDWHULDOFRPDFLGH]VHSDUDURPDWHULDO
2KRPHPSRGHVHUSUHMXGLFLDOTXDQGR DWDFDGR TXH WHP FRPR FDUDFWHUtVWLFD FKHLUR DFUH H FRU
DPDUHORSDUGDFHQWR
”SUDWLFDYDQGDOLVPR
”DUPD]HQDHPORFDOLPSUySULR &RQWUROHGHPDWHULDOFRPXPLGDGHVHSDUDURPDWHULDO
”PDQXVHLDGHIRUPDLQDGHTXDGD DWDFDGRILFDFRPSRQWRVHVFXURVRXDFDVWDQKDGRV
”H[HFXWDGREUDVGHVQHFHVViULDV
”IXPDMXQWRDRVGRFXPHQWRV 0DWHULDOItVLFRXVDUHVWDQWHVPHWiOLFDVHDVVRDOKRFRP
UHYHVWLPHQWRVLQWpWLFRSDUDIDFLOLWDUDOLPSH]D
$OX]VRODUSUHMXGLFDSHODVLUUDGLDo}HVGHLQIUD
YHUPHOKRTXHDJULGHPDVILEUDVGRSDSHO &RQWUROHGHLOXPLQDomRHYLWDUOX]GLUHWDGRVRO

8PLGDGHSHOR $PELHQWHVDODGHWUDEDOKRVHSDUDGRGRGHSyVLWR
”FRQWDWRGLUHWRFRPDiJXD
”XPLGDGHUHODWLYDGRDU 1mRFRPHUEHEHURXIXPDUQRORFDO

3RHLUDSUHMXGLFDRVGRFXPHQWRVHDVD~GHSRLV 2ULHQWDURVFRQVXOWDQWHVQRPDQXVHLRGDGRFXPHQWD
FRQWpP RYRV GH LQVHWRV PLFURRUJDQLV omR
PRVHWF
1mRXVDUFRODGHRULJHPDQLPDOHGXUH[SDUDUHVWDXURV
7HPSHUDWXUDDVFRQVWDQWHVYDULDo}HVDOWHUDPDV  3DUDFRPEDWHURVLQVHWRV
HVWUXWXUDVGRVGRFXPHQWRVQDVILEUDV
%DUDWDV
%DUDWDV UHPRomRGROL[RGLDULDPHQWHWDSDURVUDORV
3DUDSUHVHUYDURVGRFXPHQWRVQHVWHVFDVRV DQRLWHSXOYHUL]DULQVHWLFLGDVDSOLFDULVFDV
FRPRPDWR[ERUD[HWF
D DUPD]HQiORVHPORFDODGHTXDGR
&XSLQV
&XSLQV YHULILFDomRFRQVWDQWHGDVHVWDQWHVGHPDGHLUD
E PDQXVHLRGHIRUPDFHUWD 8VDULQVHWLFLGDVDOWDPHQWHWy[LFRVSDUDHOLPL
QDUDVFRO{QLDV
F QmRGREUDURVSDSpLV
7UDoDVGHOLYUR
7UDoDVGHOLYUR OLPSH]D HP DUTXLYRVHFDL[DV8VDU
QDIWDOLQDHLQVHWLFLGDV
G QmRIXPDUMXQWRDRVGRFXPHQWRV
%URFDV
%URFDV OLPSH]DDQXDO,QVSHomRHPSXEOLFDo}HVDQWL
H XVDU LOXPLQDomR DUWLILFLDO FRP OkPSDGDV
JDVGHFRXURHGRDo}HVGHRXWUDVELEOLRWHFDV
IOXRUHVFHQWHV PRGHOR 7/  LVHQWDV GH
VHQmRWHPRULItFLRV
UDLRVXOWUDYLROHWD
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


)XQJRVHPRIRV
)XQJRVHPRIRV OLPSH]DSHULyGLFD&RQWUROHGHXPL
GDGH H SLQWXUD GR DPELHQWH FRP
WLQWDDQWLPRIR
6XJHVW}HVSDUD
&RQVHUYDomRGH3DSpLV/LYURVH'RFXPHQWRV
1mR XWLOL]DU FOLSV PHWiOLFRV RX JUDPSRV TXH FDXVDP
PDQFKDVGHIHUUXJHP6XEVWLWXLUSRUFOLSVGHSOiVWLFR
1mRXVDUHOiVWLFRGHOiWH[TXHGHUUHWHHJUXGD6XEV
WLWXDSRUEDUEDQWHGHDOJRGmR
&RODV SOiVWLFDV GHJUDGDP R SDSHO 8VDU VHPSUH FROD
0HW\ODQ
)LWDVDGHVLYDVFDXVDPPDQFKDV8VDUSDSHOMDSRQrVH
FROD0HW\ODQ
*XDUGDUPDSDVHPURORVHFDL[DVFDXVDYLQFRVUDVJRV
HGREUDV'DUSUHIHUrQFLDDHQYHORSHV
1mRXVDUVDOLYDSDUDIROKHDUROLYURTXHFDXVDGHSyVLWR
GHDFLGH]HEDFWpULD

$UW/2-6mR
6mR GHYHUHV FRPXQV DRV VHUYLGRUHV GRV
yUJmRV DX[LOLDUHV
yUJmRV DX[LOLDUHV GRV
GRV 7ULEXQDLVHGD-XVWLoD
GH3ULPHLUD,QVWkQFLD
GH3ULPHLUD,QVWkQFLD

,; ]HODU
]HODUSHODHFRQRPLD
SHODHFRQRPLDGRPDWHULDOGHH[SH
DHFRQRPLD
GLHQWH  H  SHOD FRQVHUYDomR GR PDWHULDO
SHUPDQHQWHHGRSDWULP{QLRS~EOLFR
SHUPDQHQWH
0XLWRVIXQFLRQiULRVS~EOLFRVWrPREMHWRVHPDWHULDLV
VREVXDJXDUGDeGHYHUGHVVHVIXQFLRQiULRV]HODUFRQVHU
YDUHFXLGDUGHVVHVREMHWRVHPDWHULDLV6HRVPDWHULDLVRX
G TXDQGRIRUHPUHPHWLGRVDRXWURMXt]RHPUD]mR
GDPRGLILFDomRGDFRPSHWrQFLD

 (PERUDR DUW  GRQRYR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
FRPHWD DR HVFULYmR D WDUHID GH JXDUGDU R SURFHVVR H
UHPHWrOR HP FRQFOXVmR DR -XL]  QDGD LPSHGH TXH
RXWURV VHUYHQWXiULRV FRPR R HVFUHYHQWH RX R WpFQLFR
MXGLFLiULR WDPEpP R IDoDP HP FRQVRQkQFLD FRP D
RUJDQL]DomRGRFDUWyULR
5HVWDXUDomRGRV$XWRV
2SURFHGLPHQWRGHUHVWDXUDomRGRVDXWRVHQVLQDQRV
R 3URI 0$5&86 &/É8',2 $4&48$9,9$ FRQVLVWH QD
´UHVWDXUDomRWRWDORXSDUFLDOGHDXWRVH[WUDYLDGRVLQXWLOL
]DGRVRXLQGHYLGDPHQWHUHWLGRVTXDQGRDSDUWHIUXVWDD
GLOLJrQFLDGHEXVFDµ$VVLPRVDXWRVGHYHUmRVHUUHSURGX
]LGRV FRP H[DWLGmR FRP SHUIHLomR  VHP RPLVV}HV RX
LQVHUo}HV
$GYHUWHR3URI+$0,/721'(025$(6(%$5526
TXH´RGHVDSDUHFLPHQWRGHDXWRVHQVHMDUHVSRQVDELOLGDGH
FLYLO FULPLQDO SURFHVVXDO H SURILVVLRQDO $ DomR FLYLO
HQVHMDDUHSDUDomRGDVSHUGDVHGDQRVDDomRSHQDOYLVD
D DSXUDU H SXQLU FULPHV HYHQWXDOPHQWH SUDWLFDGRV D
UHVSRQVDELOLGDGH SURFHVVXDO REULJD DR SDJDPHQWR GH
FXVWDVHWDPEpPGHKRQRUiULRVHLVTXHDUHVWDXUDomRGH
DXWRVLPSOLFDDomRGLYHUVDGDSULQFLSDOµ>LQ'LFLRQiULR
-XUtGLFR %UDVLOHLUR $FTXDYLYD (G -XUtGLFD %UDVLOHLUD
SiJ@
$VVLPUHJXODPHQWDVHDUHVWDXUDomRGHDXWRVQRQ&3&
REMHWRV VXPLUHP IDOWDUHP RX VH IRUHP GDQLILFDGRV
$UW 9HULILFDGRRGHVDSDUHFLPHQWRGRVDXWRVHOHWU{
HVWUDJDGRVRXVRIUHUHPDYDULDVDPDVVDPHQWRUDVJRV QLFRV RX QmR SRGH R MXL] GH RItFLR TXDOTXHU
TXHEUDV HWF RX VRIUHUHP  TXDOTXHU WLSR GH GDQR R GDVSDUWHVRXR0LQLVWpULR3~EOLFRVHIRURFDVR
IXQFLRQiULRVHUiUHVSRQViYHOHGHYHUiLQGHQL]DUR(VWDGR SURPRYHUOKHVDUHVWDXUDomR
2 IXQFLRQiULR VHUi WDPEpP UHVSRQVDELOL]DGR H †~QLFR +DYHQGRDXWRVVXSOHPHQWDUHVQHVVHVSURVVHJXL
LQGHQL]DUi R (VWDGR SHOR SUHMXt]R VRIULGR VH R PHVPR UiRSURFHVVR
DFRQWHFHUFRPRVEHQVHREMHWRVTXHHOHGHYHULDH[DPLQDU
RXILVFDOL]DUHPERUDQmRHVWLYHVVHPJXDUGDGRVFRPHOH $UW 1DSHWLomRLQLFLDOGHFODUDUiDSDUWHRHVWDGRGR
SURFHVVR DR WHPSR GR GHVDSDUHFLPHQWR GRV
$UWQ&3& ,QFXPEH
,QFXPEH DR HVFULYmR RX DR FKHIHGH DXWRVRIHUHFHQGR
VHFUHWDULD
 , FHUWLG}HV GRV DWRV FRQVWDQWHV GR SURWRFRORGH
DXGLrQFLDVGRFDUWyULRSRURQGHKDMDFRUULGRR
,9 PDQWHUVREVXDJXDUGDHUHVSRQVDELOLGDGHRV SURFHVVR
DXWRVQmR
QmRSHUPLWLQGRTXH
QmRSHUPLWLQGRTXHVDLDP
VDLDPGR
GRFDUWyULR
FDUWyULR
H[FHWR ,, FySLDGDVSHoDVTXHWHQKDHPVHXSRGHU

D TXDQGRWHQKDPGHVHJXLUjFRQFOXVmRGRMXL] ,,, TXDOTXHURXWURGRFXPHQWRTXHIDFLOLWHDUHVWDX

UDomR
E FRPYLVWDDSURFXUDGRUj'HIHQVRULD3~EOLFDDR
0LQLVWpULR3~EOLFRRXj)D]HQGD3~EOLFD $UW $SDUWHFRQWUiULDVHUiFLWDGDSDUD FRQWHVWDUR
SHGLGRQRSUD]RGHFLQFRGLDVFDEHQGROKH
F TXDQGRGHYDPVHUUHPHWLGRVDRFRQWDELOLVWDRX H[LELUDVFySLDVDVFRQWUDIpVHDVUHSURGXo}HV
DRSDUWLGRU GRV DWRV H GRV GRFXPHQWRV TXH HVWLYHUHP HP
VHXSRGHU
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

†ž 6H D SDUWH FRQFRUGDU FRP D UHVWDXUDomROD

YUDUVHi R DXWR TXH DVVLQDGR SHODV SDUWHV H
KRPRORJDGRSHORMXL]VXSULUiRSURFHVVRGHVD
SDUHFLGR
†ž 6HDSDUWHQmRFRQWHVWDURXVHDFRQFRUGkQFLD
([DPHHP&DUWyULR
&RQILUD TXH HQTXDQWR R SURFHVVR
URFHVVR  p D FRQMXQWR GRV
DWRVGHVGHDIRUPXODomRGRSHGLGRLQLFLDOFRQWHVWDomR
IRU SDUFLDO REVHUYDUVHi R SURFHGLPHQWR FR GHVSDFKRV SURYDV DOHJDo}HV VHQWHQoD RV DXWRV
XWRV VmR D
PXP PDWHULDOL]DomRGHVVHVDWRVRUGHQDGRVRXVHMDDUHXQLmR
PDWHULDOL]DomR
$UW 6HDSHUGDGRVDXWRVWLYHURFRUULGRGHSRLVGD
SURGXomR GDV SURYDV HP DXGLrQFLD R MXL] VH
QHFHVViULRPDQGDUiUHSHWLODV
†ž 6HUmRUHLQTXLULGDVDVPHVPDVWHVWHPXQKDVTXH
HPFDVRGHLPSRVVLELOLGDGHSRGHUmRVHUVXEVWL
WXtGDVGHRItFLRRXDUHTXHULPHQWR
†ž 1mRKDYHQGRFHUWLGmRRXFySLDGRODXGRIDUVH
iQRYDSHUtFLDVHPSUHTXHSRVVtYHOSHORPHV
RUJDQL]DGDGRVGRFXPHQWRVTXHUHWUDWDPSRUHVFULWRD
SUiWLFDGDTXHOHVDWRV
3RU LVVR PHVPR QR OLQJXDMDU IRUHQVH  p FRPXP H
FRUUHWDDXWLOL]DomRGDH[SUHVVmRDXWRVGRSURFHVVR
$SURPRomRGHXPDDomRMXGLFLDOVySRGHVHUIHLWDSRU
HVFULWR³DWpSRUTXH WXGR GHYHVHUGHYLGDPHQWHGRFX
PHQWDGR SDUD TXH QmR VH SHUFD QD LQVWDELOLGDGH GD
PHPyULDGDVSDUWHVRXGRVVHUYHQWXiULRVRXGRVMXt]HV
$VVLP D DomR p DSUHVHQWDGD HP XPD SHWLomR HVFULWD
PRSHULWR FKDPDGDSHWLomRLQLFLDOFRPDTXDOMiH[LELUiDSURFXUD
omRSDVVDGDDVHX$GYRJDGRHRVGRFXPHQWRVTXHFRP
†ž 1mR KDYHQGR FHUWLGmR GH GRFXPHQWRVHVVHV SURYDP VHX GLUHLWR H D REULJDomR GR UpX TXH WDPEpP
VHUmR UHFRQVWLWXtGRV PHGLDQWH FySLDV RX QD GHYHUi UHVSRQGHU j DomR HP XPD RXWUD SHoD HVFULWD
IDOWDGHVVDVSHORVPHLRVRUGLQiULRVGHSURYD
†ž 2VVHUYHQWXiULRVHRVDX[LOLDUHVGDMXVWLoDQmR
SRGHPH[LPLUVHGHGHSRUFRPRWHVWHPXQKDVD
UHVSHLWRGHDWRVTXHWHQKDPSUDWLFDGRRXDVVLV
WLGR
†ž 6HRMXL]KRXYHUSURIHULGRVHQWHQoDGDTXDOHOH
FKDPDGDFRQWHVWDomRjTXDOWDPEpPMXQWDUiDSURFXUD
omRGDGDDVHX$GYRJDGRHRVGRFXPHQWRFRPRVTXDLV
SUHWHQGHMXVWLILFDURQmRFXPSULPHQWRGHVXDREULJDomR
0XLWRVDWRVMXGLFLDLVVHUmRSUDWLFDGRVHQWUHDSHWLomR
LQLFLDO H D VHQWHQoD ILQDO  FRPR SH[ R GHVSDFKR
GHWHUPLQDQGR D FLWDomR FKDPDPHQWR GR UpX SDUD
UHVSRQGHU j DomR H[SHGLomR GH PDQGDGR FHUWLGmR GR
SUySULR RX R HVFULYmR SRVVXD FySLD HVWD VHUi RILFLDO GH MXVWLoD DXGLrQFLDV HWF ( WRGRV WDLV DWRV
MXQWDGDDRVDXWRVHWHUiDPHVPDDXWRULGDGHGD WDPEpPGHYHUmRVHUUHGX]LGRVDHVFULWR
RULJLQDO
7RGRHVVHDFHUYRFRQMXQWRGHGRFXPHQWRVSHWLomR
$UW -XOJDGD D UHVWDXUDomR VHJXLUi R SURFHVVR RV LQLFLDOGRFXPHQWRVFRQWHVWDomRGRFXPHQWRVPDQGDGRV
VHXVWHUPRV FHUWLG}HVGHVSDFKRVHWFLUmRVHQGRFROHFLRQDGRVDUTXL
YDGRVQDH[DWDRUGHPHPTXHYmRVHQGRSUDWLFDGRVH
†~QLFR $SDUHFHQGRRVDXWRVRULJLQDLVQHOHVVHSURVVH WRGRV UHXQLGRV QXP ~QLFR DUTXLYR SDUD TXH QmR VH
JXLUiVHQGROKHVDSHQVDGRVRVDXWRVGDUHVWDX PLVWXUHPWDLVSDSpLVFRPRVGHRXWUDVDo}HV(VVHFRQMXQ
UDomR WRGHGRFXPHQWRVUHXQLGRVQXP~QLFRFRPSrQGLRGH
$UW 6HRGHVDSDUHFLPHQWRGRVDXWRVWLYHURFRUULGR
QR WULEXQDO R SURFHVVR GH UHVWDXUDomR VHUi
GLVWULEXtGRVHPSUHTXHSRVVtYHODRUHODWRUGR
SURFHVVR
†ž $UHVWDXUDomRIDUVHiQRMXt]RGHRULJHPTXDQ
WRDRVDWRVQHOHUHDOL]DGRV
†ž 5HPHWLGRV RV DXWRV DR WULEXQDO QHOHFRPSOH
WDUVHiDUHVWDXUDomRHSURFHGHUVHiDRMXOJD
PHQWR
$UW 4XHPKRXYHUGDGRFDXVDDRGHVDSDUHFLPHQWR
XP RX PDLV YROXPHV QD H[DWD RUGHP FURQROyJLFD HP
TXH VmR SURGX]LGRV H WRGRV UHIHUHQWHV jTXHOD PHVPD
DomRMXGLFLDOWHPRQRPHGHDXWRV
DXWRV
DXWRV
([DPHGH$XWRVHP&DUWyULR
2DGYRJDGRpRUHSUHVHQWDQWHGDSDUWHHSRULVVRHOH
GHYHWHUSOHQRDFHVVRDRVDXWRVGRSURFHVVRSDUDSRGHU
EHPGHIHQGHURVGLUHLWRVHLQWHUHVVHVGHVHXFOLHQWH1mR
pQHQKXPIDYRUDR$GYRJDGRPDVXPGLUHLWRFRQVWLWXFLR
QDO GDV SDUWHV SRLV D &RQVWLWXLomR )HGHUDO DVVHJXUD D
WRGRVRGLUHLWRjDPSODGHIHVD³HQmRVHSRGHULDFRQVLGH
UDUDPSODTXDOTXHUGHIHVDVHR$GYRJDGR'HIHQVRUQmR
GRVDXWRVUHVSRQGHUiSHODVFXVWDVGDUHVWDXUD
GLVSXVHVVH GH OLEHUGDGH SDUD H[DPLQDU
H[DPLQDU H HVWXGDU RV
omRHSHORVKRQRUiULRVGHDGYRJDGRVHPSUHMXt
DXWRV
DXWRV
]R GD UHVSRQVDELOLGDGH FLYLO RX SHQDO HP TXH
LQFRUUHU
3RULVVRR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOFRQVDJUDVHUGLUHLWR
GR$GYRJDGR´H[DPLQDU
H[DPLQDU
H[DPLQDUHP
HPFDUWyULRGHIyUXPHVHFUHWD
FDUWyULR
ULDGHWULEXQDOPHVPRVHPSURFXUDomRDXWRVGHTXDOTXHU
TXDOTXHU
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


SURFHVVR
SURFHVVR LQGHSHQGHQWHPHQWH GD IDVH GH WUDPLWDomR 9, LQJUHVVDUOLYUHPHQWH
DVVHJXUDGRVDREWHQomRGHFySLDVHRUHJLVWURGHDQRWD 
o}HVVDOYRQDKLSyWHVHGHVHJUHGRGHMXVWLoDQDVTXDLV E QDVVDODVHGHSHQGrQFLDVGHDXGLrQFLDVVHFUHWDULDV
DSHQDV R DGYRJDGR FRQVWLWXtGR WHUi DFHVVR DRV DXWRVµ FDUWyULRV RItFLRV GH MXVWLoD VHUYLoRV QRWDULDLV H GH
UHJLVWURHQRFDVRGHGHOHJDFLDVHSULV}HVPHVPR
DUW  , GR Q&3& &RQILUD TXH HVVD OLEHUGDGH p
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DPSODIRLVHUHIHUHDTXDOTXHUSURFHVVRYDOHGL]HUWDQWR SUHVHQoDGHVHXVWLWXODUHV
DR SURFHVVRGHVHXFOLHQWHDTXHOHHPTXHR$GYRJDGR 
WHPSURFXUDomRFRPRSURFHVVRVGHRXWUDVSDUWHV
;,,, H[DPLQDUHPTXDOTXHUyUJmRGRV3RGHUHV-XGLFLiULR
5HVWULomR H/HJLVODWLYRRXGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDHPJHUDO
DXWRVGHSURFHVVRVILQGRVRXHPDQGDPHQWRPHVPR
$~QLFDUHVWULomRjOLEHUGDGHGHH[DPHGHDXWRVHP VHPSURFXUDomRTXDQGRQmRHVWHMDPVXMHLWRVDVLJLOR
FDUWyULRUHIHUHVHDRVSURFHVVRVTXHFRUUHPHP´VHJUHGR
VHJUHGR DVVHJXUDGD D REWHQomR GH FySLDV SRGHQGR WRPDU
GH
GH MXVWLoD
MXVWLoDµ
LoD ³ TXH VmR DTXHOHV D HP TXH R H[LMD R DSRQWDPHQWRV
LQWHUHVVHS~EOLFRRXVRFLDOETXH YHUVHPVREUHFDVD
;,9 H[DPLQDU HP TXDOTXHU LQVWLWXLomR UHVSRQViYHOSRU
PHQWRVHSDUDomRGHFRUSRVGLYyUFLRVHSDUDomRXQLmR FRQGX]LULQYHVWLJDomRPHVPRVHPSURFXUDomRDXWRV
HVWiYHOILOLDomRDOLPHQWRVHJXDUGDGHFULDQoDVHDGROHV GHIODJUDQWHHGHLQYHVWLJDo}HVGHTXDOTXHUQDWXUH]D
FHQWHVFHPTXHFRQVWHPGDGRVSURWHJLGRVSHORGLUHLWR ILQGRV RX HP DQGDPHQWR DLQGD TXH FRQFOXVRV j
FRQVWLWXFLRQDO j LQWLPLGDGH H G TXH YHUVHP VREUH DXWRULGDGH SRGHQGR FRSLDU SHoDV H WRPDU DSRQWD
DUELWUDJHPLQFOXVLYHVREUHFXPSULPHQWRGHFDUWDDUELWUDO PHQWRVHPPHLRItVLFRRXGLJLWDO
GHVGHTXHDFRQILGHQFLDOLGDGHHVWLSXODGDQDDUELWUDJHP
VHMDFRPSURYDGDSHUDQWHRMXt]RDUWGRQ&3& ;9 WHUYLVWDGRVSURFHVVRVMXGLFLDLVRXDGPLQLVWUDWLYRVGH
TXDOTXHU QDWXUH]D HP FDUWyULR RX QD UHSDUWLomR
1HVVHVFDVRVVyDVSUySULDVSDUWHVHVHXVDGYRJDGRVp FRPSHWHQWHRXUHWLUiORVSHORVSUD]RVOHJDLV
TXH WHUmR R GLUHLWR GH FRQVXOWDU RV DXWRV H GH SHGLU
 †ž 1mRVHDSOLFDRGLVSRVWRQRVLQFLVRV;9H;9,
FHUWLG}HVGHVHXVDWRV3DUDTXHXPDRXWUDSHVVRDRXXP
$GYRJDGRVHPSURFXUDomRQRVDXWRVSRVVDH[DPLQDURV  DRVSURFHVVRVVREUHJLPHGHVHJUHGRGHMXVWLoD
DXWRV H HYHQWXDOPHQWH UHTXHUHU FHUWLG}HV GHYHUi
GHPRQVWUDU LQWHUHVVH MXUtGLFR ³ H Vy HQWmR SRGHUi
UHTXHUHUDRMXL]FHUWLGmRGRGLVSRVLWLYRGDVHQWHQoDEHP
FRPRGHLQYHQWiULRHSDUWLOKDUHVXOWDQWHGRGHVTXLWH
5HIHUrQFLDV/HJDLVDR([DPHGRV$XWRVHP&DUWyULR
&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
$UW2DGYRJDGRWHPGLUHLWRD
 TXDQGRH[LVWLUHPQRVDXWRVGRFXPHQWRVRULJL
QDLVGHGLItFLOUHVWDXUDomRRXRFRUUHUFLUFXQVWkQ
FLDUHOHYDQWHTXHMXVWLILTXHDSHUPDQrQFLDGRV
DXWRV QR FDUWyULR VHFUHWDULD RX UHSDUWLomR
UHFRQKHFLGD SHOD DXWRULGDGH HP GHVSDFKR
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VHQWDomRRXDUHTXHULPHQWRGDSDUWHLQWHUHVVD
GD
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, H[DPLQDU HP FDUWyULR
FDUWyULR GH IyUXP H VHFUHWDULDGH TXHKRXYHUGHL[DGRGHGHYROYHURVUHVSHFWLYRV
WULEXQDOPHVPRVHPSURFXUDomRDXWRVGHTXDOTXHU DXWRV QR SUD]R OHJDO H Vy R IL]HU GHSRLV GH
SURFHVVRLQGHSHQGHQWHPHQWHGDIDVHGHWUDPLWDomR LQWLPDGR
DVVHJXUDGRV D REWHQomR GH FySLDV H R UHJLVWUR GH
DQRWDo}HVVDOYRQDKLSyWHVHGHVHJUHGRGHMXVWLoD
QDVTXDLVDSHQDVRDGYRJDGRFRQVWLWXtGRWHUiDFHVVR
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$UW ,QFXPEHDRLQYHQWDULDQWH
 'H UHJUD DV SDUWHV QmR
QmR SRGHP HVFUHYHU GLUHWDPHQWH
,9 H[LELUHPFDUWyULRDTXDOTXHUWHPSRSDUDH[DPHGDV QDVIROKDVGRSURFHVVRGHYHPSHWLFLRQDUHVXDSHWLomR
SDUWHVRVGRFXPHQWRVUHODWLYRVDRHVSyOLR VHUiMXQWDGDDRVDXWRV0DVKiVLWXDo}HVHPTXHDOHLRX
 R-XL]SRVVLELOLWDPTXHDSDUWHHVFUHYDGHQWURGRSURFHV
VRVHPQHFHVVLGDGHGHSHWLomRjSDUWH
&yGLJRGH3URFHVVR3HQDO

$UW&33 1RFDVRSUHYLVWRQRDUWLJRDQWHULRUGXUDQWHR ´9LVWD

9LVWDµpRDWRSHORTXDOR&DUWyULRSRVVLELOLWDjSDUWH
9LVWD
SUD]R FRQFHGLGR SDUD D UHVSRVWD RV DXWRV DXWRU RX UpX YHU H[DPLQDU RV DXWRV H QHOH H[DUDU
SHUPDQHFHUmRHP FDUWyULRRQGH
DUWyULR SRGHUmR
SRGHUmR VHU HVFUHYHUVXDPDQLIHVWDomR1DEXURFUDFLDIRUHQVHWDODWR
H[DPLQDGRV
H[DPLQDGRVSHOR
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DFXVDGRRX
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VHXGHIHQVRU pGHQRPLQDGRFRPR´YLVWDGRVDXWRVµ

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/HLQžGH
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$UWž 6mRGLUHLWRVGRDGYRJDGR FDUWyULRSDUDH[DPHDVXDFRQVXOWDIDFXOWDGDDRVLQWHUHV
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 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

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VHUiSRLVRH[DPHRXDFRQVXOWDGRVDXWRVSURFHVVXDLVQR
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UHWLUDGD GRV DXWRV GDOL RQGH VH HQFRQWUDP $VVLP QD
$UW ,QFXPEHDRHVFULYmRRXDRFKHIHGHVHFUHWDULD
9 PDQWHUVREVXDJXDUGDHUHVSRQVDELOLGDGHRVDXWRV
QmRSHUPLWLQGRTXHVDLDPGRFDUWyULRH[FHWR
OLQJXDJHP SURFHVVXDO  WHU YLVWD GDU YLVWD PDQGDU FRP
YLVWDSHGLUYLVWDHQWHQGHVHVHPSUHTXHRVDXWRVGHYHPVHU
SUHVHQWHV DR LQWHUHVVDGR RX D TXHP VH HQFRQWUH FRP R
GLUHLWRRXQDREULJDomRGHIDODUQHOHVDFHUFDGHIDWRVTXHDOL
VHHQFRQWUDPµ³LQ´9RFDEXOiULR-XUtGLFRµYRO,9(G)RUHQVH
E
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DR0LQLVWpULR3~EOLFRRXj)D]HQGD3~EOLFD

$UW 1RV FDVRV GH LQWHUYHQomR FRPR ILVFDO GD RUGHP
S MXUtGLFDR0LQLVWpULR3~EOLFR

, WHUiYLVWDGRVDXWRVGHSRLVGDVSDUWHVVHQGRLQWLPD
$VVLPVHPSUHTXHKiXPDQRYLGDGHQRSURFHVVRVHMD
GRGHWRGRVRVDWRVGRSURFHVVR
D MXQWDGD GH DOJXP GRFXPHQWR RX SHWLomR VHMD XP

GHVSDFKR VREUH R TXDO GHYD VH PDQLIHVWDU DOJXPD GDV
SDUWHV R &DUWyULR GHYHUi GDU ´YYLVWDµ
LVWD GRV DXWRV j SDUWH $UW
LQWHUHVVDGD SDUD TXH HOD SRU VHX DGYRJDGR WRPH
FRQKHFLPHQWRH[DPLQHHVHPDQLIHVWH
+iWDPEpPVLWXDo}HVHPTXHDSUySULDOHLGHWHUPLQD
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WLFDPHQWHGDUi´YLVWDµGRVDXWRVjSDUWHSRVVLELOLWDQGROKH
HVFUHYHU GLUHWDPHQWH QR SURFHVVR PDQLIHVWDQGRVH QD
IRUPDGDOHLpRTXHRFRUUHSRUH[QRSURFHVVRSHQDO
QDGHIHVDSUpYLDHQDVDOHJDo}HVILQDLV
2 SURFHGLPHQWR GD YLVWD p R VHJXLQWH RV DXWRV GR
†ž 2VDWRVPHUDPHQWHRUGLQDWyULRVFRPRDMXQWDGDHD
YLVWDREULJDWyULDLQGHSHQGHPGHGHVSDFKRGHYHQGR
VHUSUDWLFDGRVGHRItFLRSHORVHUYLGRUHUHYLVWRVSHOR
MXL]TXDQGRQHFHVViULR

$UW 2V WHUPRV GH MXQWDGD YLVWD FRQFOXVmR H RXWURV
VHPHOKDQWHVFRQVWDUmRGHQRWDVGDWDGDVHUXEULFDGDV
SHORHVFULYmRRXSHORFKHIHGHVHFUHWDULD

SURFHVVRPHGLDQWHDVVHQWRGRHVFULYmRDXWRGHYLVWD $UW 2V DGYRJDGRV S~EOLFRV RX SULYDGRV R GHIHQVRU
VmR UHPHWLGRV DRV LQWHUHVVDGRV RX VHMD XWLOL]DVH XP S~EOLFR H R PHPEUR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR GHYHP
FDULPERSDGURQL]DGR³RXDWpPHVPRSRUPDQXVFULWR UHVWLWXLURVDXWRVQRSUD]RGRDWRDVHUSUDWLFDGR
³LQGLFDQGRTXHDSDUWHGHYHUiVHPDQLIHVWDUGHQWURGH
†ž 6HLQWLPDGRRDGYRJDGRQmRGHYROYHURVDXWRVQR
GHWHUPLQDGRSUD]R$VSDUWHVSRGHUmRRXQmRUHWLUDUR SUD]RGHWUrVGLDVSHUGHUiRGLUHLWRjYLVWDIRUD
SURFHVVRGHGHQWURGRFDUWyULR$VSDUWHVUHWLUDPRVDXWRV GHFDUWyULRHLQFRUUHUiHPPXOWDFRUUHVSRQGHQWHj
GRFDUWyULRSDUDTXHPHOKRUSRVVDPDQDOLVDUHVWXGDUH PHWDGHGRVDOiULRPtQLPR
UHVSRQGHURDVVXQWRHPTXHVWmR 

$UW )LQGDDLQVWUXomRRMXL]GDUiDSDODYUDDRDGYRJDGR
9,67$ GRDXWRUHGRUpXEHPFRPRDRPHPEURGR0LQLVWp
ULR3~EOLFRVHIRURFDVRGHVXDLQWHUYHQomRVXFHVVL
$RVBBBBGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQR YDPHQWHSHORSUD]RGHYLQWHPLQXWRVSDUDFDGD
XPSURUURJiYHOSRUGH]PLQXWRVDFULWpULRGR
GHBBIDoRYLVWD
YLVWDGHVWHVDXWRVDR3URPRWRU
YLVWD MXL]
GH -XVWLoD R ([Pž 6U 'UBBBBBBBB,QMXVWR
,QMXVWR
6DORPmRBBBBBBBBBBHSDUDFRQVWDUODYURHVWH †ž 4XDQGRDFDXVDDSUHVHQWDUTXHVW}HV FRPSOH[DVGH
IDWRRXGHGLUHLWRRGHEDWHRUDOSRGHUiVHUVXEVWLWXt
WHUPR(XB-6LOYDBBHVFULYmRTXHRVXEVFUHYR GRSRUUD]}HVILQDLVHVFULWDVTXHVHUmRDSUHVHQWDGDV
SHOR DXWRU H SHOR UpX EHP FRPR SHOR 0LQLVWpULR
3~EOLFRVHIRURFDVRGHVXDLQWHUYHQomRHPSUD]RV
9,67$ VXFHVVLYRVGHTXLQ]HGLDVDVVHJXUDGDYLVWDGRV
DXWRV
$RVBBBBGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQR 

GHBBIDoRYYLVWDGHVWHVDXWRVDR$GYRJDGR
LVWD $UW &RQFOXtGDVDVFLWDo}HVDEULUVHiYLVWDjVSDUWHVHP
GR BDXWRU
DXWRUB R ([Pž 6U 'UBBBBBBBB,QMXVWR FDUWyULR H SHOR SUD]R FRPXP GH  TXLQ]H GLDV
6DORPmRBBBBBBBBBBHSDUDFRQVWDUODYURHVWH SDUDTXHVHPDQLIHVWHPVREUHDVSULPHLUDVGHFODUD
o}HVLQFXPELQGRjVSDUWHV
WHUPR(XB-6LOYDBBHVFULYmRTXHRVXEVFUHYR 

&RQILUDDOJXPDVGLVSRVLo}HVGRQRYR&yGLJRGH3URFHV $UW $ )D]HQGD 3~EOLFD QR SUD]R GH  TXLQ]H GLDV
VR&LYLOTXHVHUHIHUHPDRWHUPRGHYLVWD
YLVWD
YLVWD DSyV D YLVWD GH TXH WUDWD R DUW  LQIRUPDUi DR
MXt]RGHDFRUGRFRPRVGDGRVTXHFRQVWDPGHVHX
$UW 2DGYRJDGRWHPGLUHLWRD FDGDVWURLPRELOLiULRRYDORUGRVEHQVGHUDL]GHVFUL
 WRVQDVSULPHLUDVGHFODUDo}HV
,, UHTXHUHUFRPRSURFXUDGRUYLVWDGRVDXWRVGHTXDO 
TXHUSURFHVVRSHORSUD]RGHFLQFRGLDV
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
$UW (QWUHDGDWDGHSXEOLFDomRGDSDXWDHDGDVHVVmRGH †ž 6HRDSHODQWHGHFODUDUQDSHWLomRRXQRWHUPRDR
MXOJDPHQWR GHFRUUHUi SHOR PHQRV R SUD]R GH  LQWHUSRUDDSHODomRTXHGHVHMDDUUD]RDUQDVXSHULRU
FLQFRGLDVLQFOXLQGRVHHPQRYDSDXWDRVSURFHVVRV LQVWkQFLD VHUmR RV DXWRV UHPHWLGRV DR WULEXQDO DG
TXH QmR WHQKDP VLGR MXOJDGRV VDOYR DTXHOHV FXMR TXHPRQGHVHUiDEHUWDYLVWD
YLVWDjVSDUWHVREVHUYDGRVRV
YLVWD
MXOJDPHQWRWLYHUVLGRH[SUHVVDPHQWHDGLDGRSDUDD SUD]RVOHJDLVQRWLILFDGDV DVSDUWHVSHODSXEOLFDomR
SULPHLUDVHVVmRVHJXLQWH RILFLDO

†ž ­VSDUWHVVHUiSHUPLWLGDYLVWDGRVDXWRVHPFDUWyULR
DSyVDSXEOLFDomRGDSDXWDGHMXOJDPHQWR $UW 1RVUHFXUVRVHPVHQWLGRHVWULWRFRPH[FHomRGRGH
KDEHDV FRUSXV H QDV DSHODo}HV LQWHUSRVWDV GDV
7DPEpPR&yGLJR
&yGLJR
&yGLJRGH
GH3URFHVVR
3URFHVVR3HQDOID]UHIHUrQFLDDR
3HQDO VHQWHQoDVHPSURFHVVRGHFRQWUDYHQomRRXGHFULPH
WHUPRGHYLVWD
YLVWD
YLVWD DTXHDOHLFRPLQHSHQDGHGHWHQomRRVDXWRVLUmR
LPHGLDWDPHQWH FRP YLVWD
YLVWD DR SURFXUDGRUJHUDO SHOR
$UW 'HSRLV GH SUHVWDGD D ILDQoD TXH VHUiFRQFHGLGD SUD]RGHFLQFRGLDVHHPVHJXLGDSDVVDUmRSRU
LQGHSHQGHQWHPHQWH GH DXGLrQFLD GR 0LQLVWpULR LJXDOSUD]RDRUHODWRUTXHSHGLUiGHVLJQDomRGHGLD
3~EOLFRHVWHWHUiYLVWD
YLVWDGRSURFHVVRDILPGHUHTXHUHU
YLVWD SDUDRMXOJDPHQWR
RTXHMXOJDUFRQYHQLHQWH
 

$UW 1mR DSUHVHQWDGD D UHVSRVWD QR SUD]R OHJDO R MXL] $UW 
QRPHDUi GHIHQVRU SDUD RIHUHFrOD HP DWp  GH]
GLDVFRQFHGHQGROKHYLVWD
YLVWDGRVDXWRV
YLVWD †ž6HRUHTXHULPHQWRQmRIRULQGHIHULGRLQOLPLQHDEULU
 VHi YLVWD
LVWD GRV DXWRV DR SURFXUDGRUJHUDO TXH GDUi
SDUHFHU QR SUD]R GH  GH] GLDV (P VHJXLGD
$UW 3DVVDGD HP MXOJDGR D VHQWHQoD GH SURQ~QFLDTXH
H[DPLQDGRV RV DXWRV VXFHVVLYDPHQWH HP LJXDO
HVSHFLILFDUiWRGDVDVFLUFXQVWkQFLDVTXDOLILFDWLYDVGR
SUD]RSHORUHODWRUHUHYLVRUMXOJDUVHiRSHGLGRQD
FULPHHVRPHQWHSRGHUiVHUDOWHUDGDSHODYHULILFDomR
VHVVmRTXHRSUHVLGHQWHGHVLJQDU
VXSHUYHQLHQWHGHFLUFXQVWkQFLDTXHPRGLILTXHDFODV
VLILFDomR GR GHOLWR R HVFULYmR LPHGLDWDPHQWH GDUi 
YLVWDGRVDXWRVDRyUJmRGR0LQLVWpULR3~EOLFRSHOR
YLVWD
SUD]RGHFLQFRGLDVSDUDRIHUHFHUROLEHORDFXVD
WyULR

$UW $DFXVDomRDGHIHVDHRVMXUDGRVSRGHUmRDTXDOTXHU
PRPHQWRHSRULQWHUPpGLRGRMXL]SUHVLGHQWHSHGLU
DR RUDGRU TXH LQGLTXH D IROKD GRV DXWRV RQGH VH
$UW 2VMXt]HVVLQJXODUHVGDUmRVHXVGHVSDFKRVHGHFLV}HV
GHQWUR GRV SUD]RV VHJXLQWHV TXDQGR RXWURV QmR
HVWLYHUHPHVWDEHOHFLGRV

†ž 2V SUD]RV GR 0LQLVWpULR 3~EOLFRFRQWDUVHmRGR
WHUPRGHYYLVWDVDOYRSDUDDLQWHUSRVLomRGRUHFXUVR
LVWD
HQFRQWUDDSHoDSRUHOHOLGDRXFLWDGDIDFXOWDQGRVH $UW†ž
DLQGDDRVMXUDGRVVROLFLWDUOKHSHORPHVPRPHLRR 
HVFODUHFLPHQWRGHIDWRSRUHOHDOHJDGR
†ž 2 HVFULYmR TXH QmR HQYLDU RV DXWRV DR MXL]RXDR
†ž 6HKRXYHUG~YLGDVREUHTXHVWmRGHIDWRRSUHVLGHQ yUJmRGR0LQLVWpULR3~EOLFRQRGLDHPTXHDVVLQDU
WHSUHVWDUiHVFODUHFLPHQWRVjYLVWD
YLVWDGRVDXWRV
YLVWD WHUPR GH FRQFOXVmR RX GH YLVWD
YLVWD HVWDUi VXMHLWR j
 VDQomRHVWDEHOHFLGDQR$UW

$UW (VJRWDGRVDTXHOHVSUD]RVVHPUHTXHULPHQWRGHTXDO
TXHUGDVSDUWHVRXFRQFOXtGDDVGLOLJrQFLDVUHTXHUL
GDV H RUGHQDGDV VHUi DEHUWD YLVWD
YLVWD GRV DXWRV SDUD
DOHJDo}HVVXFHVVLYDPHQWHSRUWUrVGLDV
5HWLUDGDGRV$XWRVSHOR$GYRJDGR
$UW 

~QLFR6HUiGDGD YLVWDDR0LQLVWpULR3~EOLFRGRVDXWRVGH
YLVWD
EXVFD H DSUHHQVmR UHTXHULGDV SHOR RIHQGLGR VH R
([LVWHR&DUWyULRH[DWDPHQWHSDUDJXDUGDURVDXWRVGR
FULPHIRUGHDomRS~EOLFDHQmRWLYHUVLGRRIHUHFLGD SURFHVVRQmRVyRPDQWHQGRHPVHJXUDQoDFRPRDFHVVt
TXHL[DQRSUD]RIL[DGRQHVWHDUWLJR YHODWRGRV'HQWUHDVLQFXPErQFLDVGR(VFULYmRGHVWDFD
 VHDGH´WHUVREVXDJXDUGDHUHVSRQVDELOLGDGHRVDXWRV
QmR
QmR SHUPLWLQGR
SHUPLWLQGR TXH
TXH VDLDPGHFDUWyULR
VDLDPGHFDUWyULRµDUW,9GR
GHFDUWyULR
$UW 'HQWURGHGRLVGLDVFRQWDGRVGDLQWHUSRVLomRGR Q&3&
UHFXUVRRXGRGLDHPTXHRHVFULYmRH[WUDtGRRWUDV
ODGRRIL]HUFRPYLVWD
YLVWDDRUHFRUUHQWHHVWHRIHUHFHUi
YLVWD
DVUD]}HVHHPVHJXLGDVHUiDEHUWDYLVWD
YLVWDDRUHFRUULGR
YLVWD 0DV HVVH PHVPR FyGH[ SHUPLWH TXH RV DXWRV VHMDP
SRULJXDOSUD]R UHWLUDGRV GR FDUWyULR QDV VLWXDo}HV H[FHSFLRQDLV TXH
 SUHYrDTXDQGRWHQKDPGHVHJXLUjFRQFOXVmRGRMXL]E
FRP
FRPYLVWD
YLVWDDSURFXUDGRUj'HIHQVRULD3~EOLFDDR0LQLVWp
$UW†ž 6H D DomR SHQDO IRU PRYLGD SHOD SDUWH RIHQGLGD R ULR3~EOLFRRXj)D]HQGD3~EOLFDFTXDQGRGHYDPVHU
0LQLVWpULR3~EOLFRWHUiYLVWD
YLVWDGRVDXWRVQRSUD]RGR
YLVWD UHPHWLGRVDRFRQWDELOLVWDRXDRSDUWLGRUGTXDQGRIRUHP
SDUiJUDIRDQWHULRU
UHPHWLGRV D RXWUR MXt]R HP UD]mR GD PRGLILFDomR GD
 FRPSHWrQFLD
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

$VVLPpSRVVtYHOTXHRVSURFXUDGRUHVGDVSDUWHV³RX 5HIHUrQFLDV/HJDLVDR([DPHGRV$XWRVHP&DUWyULR
VHMD VHXV $GYRJDGRV ³ UHWLUHP RV DXWRV GR &DUWyULR
WDQWRSDUDH[DPLQiORVTXDQWRSDUDQHOHVHPDQLIHVWD &yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
UHPVHDEHUWDYLVWDSDUDVXDPDQLIHVWDomR
$UW 2DGYRJDGRWHPGLUHLWRD

'HFRQVHJXLQWHDUHWLUDGD
UHWLUDGDGRVDXWRVGRFDUWyULR
UHWLUDGD FDUWyULRpRDWR
FDUWyULR
SHOR TXDO R $GYRJDGR SHJDUi R YROXPH PDWHULDO TXH ,,, UHWLUDU RV DXWRV GR FDUWyULR RX GD VHFUHWDULD
FRPS}HRSURFHVVRHROHYDUiFRPHOHVHMDSDUDVXDFDVD SHORSUD]ROHJDOVHPSUHTXHQHOHVOKHFRXEHU
RXSDUDVHXHVFULWyULRRXSDUDRQGHOKHDSURXYHU IDODUSRUGHWHUPLQDomRGRMXL]QRVFDVRVSUHYLV
WRVHPOHL
0DVVHPSUHTXHSHJDURVDXWRVGRSURFHVVRR$GYRJD
GRDVVXPLUiDUHVSRQVDELOLGDGHSRUVXDJXDUGD³GHYHQ †ž $RUHFHEHURVDXWRVRDGYRJDGRDVVLQDUiFDUJD
GRSDUDWDQWRDVVLQDUXPUHJLVWURQRFDUWyULRGHTXHRV HPOLYURRXGRFXPHQWRSUySULR
DXWRVHVWDUmRFRPHOHFRPRRSUHYrRDUW†žGR
†ž 6HQGRRSUD]RFRPXPjVSDUWHVRVSURFXUDGR
Q&3&´$RUHFHEHURVDXWRVRDGYRJDGRDVVLQDUiFDUJD
FDUJDHP
FDUJD
UHVSRGHUmRUHWLUDURVDXWRVVRPHQWHHPFRQ
OLYURRXGRFXPHQWRSUySULRµ MXQWR RX PHGLDQWH SUpYLR DMXVWH SRU SHWLomR
QRVDXWRV
2DGYRJDGRWDQWRSRGHUiUHWLUDURVDXWRVSDUDH[DUDU
HYHQWXDO PDQLIHVWDomR ³ TXDQWR SDUD HVWXGDU R IHLWR †ž 1D KLSyWHVH GR † ž p OtFLWR DRSURFXUDGRU
QHVWDKLSyWHVHGHYHUiRXUHTXHUHUDR-XL]TXHRDXWRUL UHWLUDURVDXWRVSDUDREWHQomRGHFySLDVSHOR
]HRXVHMiKRXYHURUGHPJHUDOSDUDWDQWRSRGHUiSHGL SUD]RGHGXDVDVHLVKRUDVLQGHSHQGHQ
ORDR(VFULYmRGLUHWDPHQWH WHPHQWHGHDMXVWHHVHPSUHMXt]RGDFRQWLQXLGD
GHGRSUD]R
eLPSRUWDQWHUHJLVWUDUTXHUHWLUDU
UHWLUDU
UHWLUDURV
RVDXWRV
DXWRVGR
GR&DUWyULR

³ VHPSUH TXH SDUD HOH HVWLYHU DEHUWD ´YLVWDµ RX TXH
KRXYHU SRVVLELOLGDGH GH UHWLUDGD ³ p XP GLUHLWR
LUHLWR GR &yGLJRGH3URFHVVR3HQDO
$GYRJDGR D TXH QmR SRGHUi VH RSRU R (VFULYmR QHP
TXDOTXHU&DUWRUiULRFRQIRUPHRFRQVDJUDRDUWžGD/HL $UW 6DOYRQRVFDVRVH[SUHVVRVHPOHLpSURLELGDDUHWLUD
UHWLUD
Qž(VWDWXWRGR$GYRJDGR GDGH
GD GH
GHDXWRVGRFDUWyULRDLQGDTXHHPFRQILDQoDVRE
DXWRV
SHQDGHUHVSRQVDELOLGDGHGRHVFULYmR
$UWž6mRGLUHLWRVGRDGYRJDGR



;9 WHUYLVWDGRVSURFHVVRVMXGLFLDLVRXDGPLQLVWUDWL
YRV GH TXDOTXHU QDWXUH]D HP FDUWyULR RX QD &DUJDH%DL[D
UHSDUWLomR FRPSHWHQWH RX UHWLUi
UHWLUi ORV SHORV
SUD]RVOHJDLV
SUD]RVOHJDLV
7RGRVRVDWRVUHODFLRQDGRVjDWLYLGDGHMXGLFLiULDGHYHP
;9, UHWLUDU DXWRV GH SURFHVVRV ILQGRV PHVPRVHP VHUUHJLVWUDGRVRXHPWHUPRVRXHPDVVHQWDGDVHWF³
SURFXUDomRSHORSUD]RGHGH]GLDV SDUDVHJDUDQWLUTXHQDGDVHSHUGHUi QD IUDJLOLGDGHGD
PHPyULDGDVSHVVRDV3RULVVRVHPSUHTXHDOJXpPSHJDU
†ž 1mRVHDSOLFDRGLVSRVWRQRVLQFLVRV;9H;9, RXOHYDURVDXWRVGHDOJXPSURFHVVR³WDLVDXWRVILFDUmR
VRE VXD UHVSRQVDELOLGDGH RX VHMD VHUi UHJLVWUDGR QXP
 DRV SURFHVVRV VRE UHJLPH GH VHJUHGR GH OLYURTXHWDOSHVVRDUHWLURXRVDXWRVHRVWrPVREVXDJXDU
MXVWLoD GDUHVSRQVDELOLGDGH

 TXDQGR H[LVWLUHP QRV DXWRV GRFXPHQWRV
RULJLQDLVGHGLItFLOUHVWDXUDomRRXRFRUUHU
FLUFXQVWkQFLD UHOHYDQWH TXH MXVWLILTXH D
SHUPDQrQFLDGRVDXWRVQRFDUWyULRVHFUH
WDULDRXUHSDUWLomRUHFRQKHFLGDSHODDXWR
ULGDGH HP GHVSDFKR PRWLYDGR SURIHULGR
GH RItFLR PHGLDQWH UHSUHVHQWDomR RX D
UHTXHULPHQWRGDSDUWHLQWHUHVVDGD HVFULYmR UHJLVWUDU TXH RV DXWRV IRUDP GHYROYLGRV H
'iVH R QRPH GH ´FDUJD
FDUJDµ
FDUJD D HVVD WUDQVIHUrQFLD GH
UHVSRQVDELOLGDGHSHODJXDUGDGRVDXWRVYDOHGL]HUTXHP
SHJDRSURFHVVRHROHYDFRQVLJRWHUiDFDUJDGRVDXWRV
$RUHYHUVRKDYHUiD´G GHVFDUJDµTXDQGRVHUHJLVWUDUD
HVFDUJD
UHVSHFWLYDGHYROXomRRXVHMDTXDQGRDTXHODSHVVRDTXH
WHYHDFDUJDGRVDXWRVGHYROYHRVDRFDUWyULRGHYHQGRR
SRUWDQWR ´GDU D GHVFDUJDµ GDTXHOD FDUJD QR UHVSHFWLYR
 DWpHQFHUUDPHQWRGRSURFHVVRDRDGYRJD
GR TXH KRXYHU GHL[DGR GH GHYROYHU RV
UHVSHFWLYRV DXWRV QR SUD]R OHJDO H Vy R
IL]HUGHSRLVGHLQWLPDGR
OLYURGHUHJLVWUR
$EDL[D
EDL[DpH[SUHVVDPHQWHSUHYLVWDQR&yGLJRGH3URFHV
EDL[D
VR &LYLO DR GHWHUPLQDU TXH ´&HUWLILFDGR R WUkQVLWR HP
MXOJDGRFRPPHQomRH[SUHVVDGDGDWDGHVXDRFRUUrQFLDR
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


HVFULYmR RX R FKHIH GH VHFUHWDULD LQGHSHQGHQWHPHQWH GH

GHVSDFKR SURYLGHQFLDUi D EDL[D GRV DXWRV DR MXt]R GH 'DWD
RULJHPQRSUD]RGHFLQFRGLDVµDUW
/DVWUHDGRQRWH[WROHJDO'(3/É&,'2(6,/9$DQRWDTXH
DEDL[D
EDL[Dp´DWRRXDomRGHYROWDUHPRVDXWRVSURFHVVXDLVRX
EDL[D
RSURFHVVRGDLQVWkQFLDVXSHULRURQGHVHHQFRQWUDYDPHP
YLUWXGH GH UHFXUVR RX SRU TXDOTXHU RXWUD H[LJrQFLD GH
RUGHPSURFHVVXDOjLQVWkQFLDLQIHULRU,QGLFDSRLVRDWRGH
2 WHUPR ´G GDWDµ
DWD p XVDGR JHUDOPHQWH SDUD LQGLFDU
WHPSRPRPHQWRORFDO HP TXH XP DWR IRL p RX VHUi
SUDWLFDGRRXHQWmRHPTXHXPWHPSRPRPHQWRORFDO
GRFXPHQWRpGDGRRXSDVVDGR³SRVVLELOLWDQGRTXHVH
FRQILUD R ILHO FXPSULPHQWR GH SUD]RV SHOR MXL] H SHOR
UHWRUQRGRSURFHVVRSDUDRMXL]RULJLQiULRDTXRDILPGH
TXHQHOHVHFXPSUDPRVGHFLVyULRVSURIHULGRVSHORMXL]DG
TXHP 'Dt R VH XVDU D H[SUHVVmR EDL[DU RV DXWRV SDUD
VLJQLILFDURSHGLGRRXDGHWHUPLQDomRIHLWDQRVHQWLGRGH
TXHHOHVYROWHPjSULPHLUDLQVWkQFLD3DUDTXHDEDL[DGRV
DXWRVVHHIHWLYHQHFHVViULRTXHVHMDPSDJDVQDLQVWkQFLD
HPTXHVHHQFRQWUDPDVGHVSHVDVFRUUHVSRQGHQWHVDRDWR
SURFHVVXDO(VWDVGHVSHVDVFRUUHPjFRQWDGDSDUWHYHQFLGD
TXHWHPRSUD]RGHFLQFRGLDVFRQWDGRVGDGDWDHPTXHR
DFyUGmRWUDQVLWRXHPMXOJDGRSDUDSURPRYHUDEDL[DVRE
SHQDGHLQFRUUHUQDREULJDomRGHSDJDUjSDUWHFRQWUiULDDV
FXVWDVDFUHVFLGDVGDPXOWDGHWUH]HQWRVFUX]HLURVµ³LQ
FDUWyULR
'HVVDIRUPDD´WHUPRGHGDWDµpDLQGLFDomRGROXJDU
GRGLDGRPrVHGRDQR³HHPFHUWRVFDVRVDWpDKRUD
³HPTXHRDWRVHUHDOL]RXRXVHYDLUHDOL]DU
1R´GLDDGLDµGHXP&DUWyULRRUHJLVWURGD´GDWDµ
FRQVLJQDGDQRGRFXPHQWRID]VHUHJUDQHFHVViULDSDUD
SHUIHLomRGRDWRTXHQHOHVHFRQWpPHHPFRQVHTXrQFLD
SDUDDVXDSUySULDYDOLGDGHMXUtGLFD³VXDIDOWDDFDUUHWDUi
QXOLGDGHGRDWR
´9RFDEXOiULR-XUtGLFRµYRO,(G)RUHQVHS
5HIHUrQFLDV/HJDLVj&DUJDH%DL[D
1DWpFQLFDIRUHQVHGDWD
GDWDWDPEpPSRGHUiVHUFRPRQRV
GDWD
HQVLQDR3URI'(3/É&,'2(6,/9$´DGHQRPLQDomRTXHVHGi
DRWHUPRODYUDGRSHORHVFULYmRWmRORJRUHFHEHRVDXWRVGDV
PmRVGRMXL]FRPRGHVSDFKRDVHUFXPSULGRRXTXDQGRRV
UHPHWHjLQVWkQFLDVXSHULRUGDWDGHUHPHVVD
&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO

$UW 2DGYRJDGRWHPGLUHLWRD 3HODIUHTXrQFLDFRPTXHpODQoDGRQRVDXWRVQRUPDO

PHQWHR´WHUPRGHGDWDµpIHLWRDWUDYpVGHXPFDULPERGD
, H[DPLQDU HP FDUWyULR GH IyUXP H VHFUHWDULDGH VHJXLQWHIRUPD
WULEXQDOPHVPRVHPSURFXUDomRDXWRVGHTXDOTXHU
SURFHVVRLQGHSHQGHQWHPHQWHGDIDVHGHWUDPLWDomR
DVVHJXUDGRV D REWHQomR GH FySLDV H R UHJLVWUR GH '$7$
DQRWDo}HVVDOYRQDKLSyWHVHGHVHJUHGRGHMXVWLoD
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DRVDXWRV UHFHEL HVWHV DXWRV GR 00-XL] GH 'LUHLWR H SDUD
FRQVWDU ODYUR HVWH WHUPR  (XBBBB-6LOYDBBBB
,, UHTXHUHUFRPRSURFXUDGRUYLVWDGRVDXWRVGHTXDO
HVFULYmRTXHRUHJLVWUHL
TXHUSURFHVVRSHORSUD]RGHFLQFRGLDV
,,, UHWLUDU RV DXWRV GR FDUWyULR RX GD VHFUHWDULDSHOR
SUD]R OHJDO VHPSUH TXH QHOHV OKH FRXEHU IDODU SRU
GHWHUPLQDomRGRMXL]QRVFDVRVSUHYLVWRVHPOHL
†ž $RUHFHEHURVDXWRVRDGYRJDGRDVVLQDUiFDUJDHP
OLYURRXGRFXPHQWRSUySULR
†ž 6HQGR R SUD]R FRPXP jV SDUWHV RVSURFXUDGRUHV
SRGHUmR UHWLUDU RV DXWRV VRPHQWH HP FRQMXQWR RX
PHGLDQWHSUpYLRDMXVWHSRUSHWLomRQRVDXWRV
†ž 1DKLSyWHVHGR†žpOtFLWRDRSURFXUDGRUUHWLUDURV
DXWRV SDUD REWHQomR GH FySLDV SHOR SUD]R GH 
$VVLPGDWD
GDWDpDLQGLFDomRGHUHFHELPHQWRSHORHVFUL
GDWD
YmRGHDOJXPDGHWHUPLQDomRDOJXPDWRDOJXPGHVSDFKR
HIHWXDGRVSHORMXL](VWDLQGLFDomRJHUDOPHQWHpIHLWDSRU
FDULPER FRPSXWDGRU RX DWp PHVPR PDQXVFULWR 0DV
DWHQomR 2 ´WHUPR GDWDµ XVDGR QHVWH VHQWLGR UHIHUHVH
VRPHQWHDR-XL]QXQFDDRDGYRJDGRRXDR3URPRWRU³
SDUD WDLV SHVVRDV R HVFULYmR VH XWLOL]DUi GH ´WHUPR GH
UHFHELPHQWRµ
&RQFOXVmR
GXDVDVHLVKRUDVLQGHSHQGHQWHPHQWHGHDMXVWH
HVHPSUHMXt]RGDFRQWLQXLGDGHGRSUD]R
$ ´FRQFOXVmR
FRQFOXVmRµ
FRQFOXVmR p R DWR SHOR TXDO R HVFULYmR HQYLD RV
†ž 2SURFXUDGRUSHUGHUiQRPHVPRSURFHVVRRGLUHLWRD DXWRVILQGRVDRMXL]DSyVFRQIHULUDUHJXODULGDGHGRFRQWH~GR
TXHVHUHIHUHR†žVHQmRGHYROYHURVDXWRVWHPSHV
GRSURFHVVR´7iWXGRFHUWLQKR""7i)RLIHLWRWXGRGHQWURGR
WLYDPHQWHVDOYRVHRSUD]RIRUSURUURJDGRSHORMXL]
 SUD]R""6LPSDUDTXHHVWHDQiOLVHHGrVHXYHUHGLFWR
VREUHDVVXQWRWLUHDVXDFRQFOXVmRVHMDXPVLPSOHV
$UW &HUWLILFDGR R WUkQVLWR HP MXOJDGR FRP PHQomR GHVSDFKRGHPHURH[SHGLHQWHSDUDLPSXOVLRQDURSURFHVVR
H[SUHVVDGDGDWDGHVXDRFRUUrQFLDRHVFULYmRRXR RXGHFLVmRLQWHUORFXWyULDSDUDUHVROYHUDOJXPDTXHVWmR
FKHIHGHVHFUHWDULDLQGHSHQGHQWHPHQWHGHGHVSDFKR LQWHUPHGLiULDQRSURFHVVRVHMDSDUDVHQWHQoDGHFLGLQGR
SURYLGHQFLDUiDEDL[DGRVDXWRVDRMXt]RGHRULJHP RPpULWRGDFDXVDSURSULDPHQWHGLWD
QRSUD]RGHFLQFRGLDV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

(PERUD R DUW  GR Q&3& FRPHWD DR HVFULYmR RX $UW 5HFHELGD D SHWLomR GR UHFXUVR SHOD VHFUHWDULD GR
FKHIH GH VHFUHWDULD D WDUHID GH UHPHWHU R SURFHVVR HP WULEXQDORUHFRUULGRVHUiLQWLPDGRSDUDDSUHVHQWDU
FRQFOXVmRDR-XL]³QDGDLPSHGHTXHRXWURVVHUYHQWXiUL FRQWUDUUD]}HVQRSUD]RGHTXLQ]HGLDVILQGRR
RVFRPRRHVFUHYHQWHRXRWpFQLFRMXGLFLiULRWDPEpPR TXDO RV DXWRV VHUmR FRQFOXVRV DR SUHVLGHQWH RX DR
YLFHSUHVLGHQWHGRWULEXQDOUHFRUULGRTXHGHYHUi
IDoDPHPFRQVRQkQFLDFRPDRUJDQL]DomRGRFDUWyULR 

2VDXWRVGHYHUmRVHUUHPHWLGRVDR-XL]HPFRQFOXVmR
FRQFOXVmR
FRQFOXVmR 7DPEpP R &yGLJR GH 3URFHVVR 3HQDO UHIHUHVH j
VHPSUHTXHDOHLRGHWHUPLQDURXTXHRMXL]R FRQFOXVmR
FRQFOXVmR
GHWHUPLQDU
$UW&33 2VMXt]HVVLQJXODUHVGDUmRVHXVGHVSDFKRVHGHFL
$ OHL GHWHUPLQD VHPSUH TXH QR FXUVR QDWXUDO GR V}HV GHQWUR GRV SUD]RV VHJXLQWHV TXDQGR RXWURV
SURFHVVRRFRUUHUDRSRUWXQLGDGHGHPDQLIHVWDomRGR-XL] QmRHVWLYHUHPHVWDEHOHFLGRV
RXVHMDVHPSUHTXHHVWLYHUQDKRUDGHSURIHULUDVHQWHQoD
RXDOJXPDGHFLVmRRXDOJXPGHVSDFKR(R-XL]GHWHUPL ,  GHGH]GLDVVHDGHFLVmRIRUGHILQLWLYD
QDUiTXHRVDXWRVOKHYHQKDPFRQFOXVRV
FRQFOXVRVSH[GHVSDFKDQ
FRQFOXVRV RXLQWHUORFXWyULDPLVWD
GRDOJXPDSHWLomRFRUULTXHLUDPHQWHTXDQGRR$GYRJD
GR OKH DSUHVHQWD XPD SHWLomR QR IURQWLVStFLR GHVVD ,,  GHFLQFRGLDVVHIRULQWHUORFXWyULDVLP
SOHV
SHWLomRR-XL]HVFUHYH´-
-
-&RQFOXVRVµ³RTXHTXHUGL]HU
&RQFOXVRV
TXHR&DUWyULRDRUHFHEHUDTXHODSHWLomRGHYHUi´--µLVWR
- ,,,  GH  XPGLDVHVHWUDWDUGHGHVSDFKRGH
pMXQWiODDRVDXWRVHUHPHWHUWDLVDXWRVHPFRQFOXVmR
FRQFOXVmR
FRQFOXVmR H[SHGLHQWH

&RQILUD DOJXPDV GLVSRVLo}HV GR &yGLJR GH 3URFHVVR †ž 2VSUD]RVSDUDRMXL]FRQWDUVHmRGRWHUPRGH

&LYLOTXHVHUHIHUHPjFRQFOXVmR
FRQFOXVmR
FRQFOXVmR FRQFOXVmR
FRQFOXVmR

$UW 2VMXt]HVHRVWULEXQDLVDWHQGHUmRSUHIHUHQFLDO
PHQWHjRUGHPFURQROyJLFDGHFRQFOXVmRSDUD
SURIHULUVHQWHQoDRXDFyUGmR &DULPERGH&RQFOXVmR

3HODIUHTXrQFLDFRPTXHpODQoDGRQRVDXWRVQRUPDO
$UW,QFXPEHDRHVFULYmRRXDRFKHIHGHVHFUHWDULD PHQWH R ´7HUPR GH &RQFOXVmRµ p IHLWR DWUDYpV GH XP
FDULPERGDVHJXLQWHIRUPD
,9 PDQWHU VRE VXD JXDUGD H UHVSRQVDELOLGDGH RV
DXWRV QmR SHUPLWLQGR TXH VDLDP GR FDUWyULR
H[FHWR &21&/86®2
D TXDQGRWHQKDPGHVHJXLUjFRQFOXVmRGRMXL]

$UW 2V WHUPRV GH MXQWDGD YLVWD FRQFOXVmR H RXWURV
VHPHOKDQWHVFRQVWDUmRGHQRWDVGDWDGDVHUXEULFDGDV
SHORHVFULYmRRXSHORFKHIHGHVHFUHWDULD

$UW ,QFXPELUiDRVHUYHQWXiULRUHPHWHURVDXWRVFRQFOXVRV
$RVBBBBGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQR
GHBBIDoRHVWHVDXWRVFRQFOXVRV
FRQFOXVRVDR00-XL]
FRQFOXVRV
GH 'LUHLWR R ([Pž 6U 'UBBBBBBBB,QMXVWR
6DORPmRBBBBBBBBBBHSDUDFRQVWDUODYURHVWH
WHUPR(XB-6LOYDBBHVFULYmRTXHRVXEFUHYR
QRSUD]RGHXPGLDHH[HFXWDURVDWRVSURFHVVXDLV
QRSUD]RGHFLQFRGLDVFRQWDGRGDGDWDHPTXH

, KRXYHUFRQFOXtGRRDWRSURFHVVXDODQWHULRUVHOKHIRL
LPSRVWRSHODOHL
5HFHELPHQWR

,, WLYHU FLrQFLD GD RUGHP TXDQGR GHWHUPLQDGDSHOR

MXL] &RPRVDEHPRVGRFXPHQWRVHREMHWRVUHODFLRQDGRVDR
 SURFHVVRHRVSUySULRVDXWRVGRSURFHVVRSRGHPHYHQWXDO
PHQWH VHU HQYLDGRV D RXWURV yUJmRV FRPR YLHUDP
YLHUDP GH
$UW 'LVWULEXtGRVRVDXWRVVHUmRLPHGLDWDPHQWHFRQFOXVRV
RXWURV
RXWURV ÐUJmRV
ÐUJmRV RX PHVPR VHUmR SRU HOHV GHYROYLGRV
HYROYLGRV
DRUHODWRUTXHHPWULQWDGLDVGHSRLVGHHODER
UDURYRWRUHVWLWXtORViFRPUHODWyULRjVHFUHWDULD
GHSRLVGHDOJXPDSURYLGrQFLD

$VVLPGRFXPHQWRVSH[SDUDDSHUtFLDWpFQLFDRX
$UW &RQFOXtGDDLQVWUXomRVHUiDEHUWDYLVWDDRDXWRUHDR RItFLRVSDUDD5HFHLWD)HGHUDORXWUDV&RPDUFDVHWF
UpXSDUDUD]}HVILQDLVVXFHVVLYDPHQWHSHORSUD]RGH REMHWRV LJXDOPHQWH SDUD D SHUtFLD WpFQLFD RX SDUD
GH]GLDV
†~QLFR(P VHJXLGD RV DXWRV VHUmR FRQFOXVRV DRUHODWRU
SURFHGHQGRVHDRMXOJDPHQWRSHORyUJmRFRPSHWHQWH

GHSyVLWRVRXDUTXLYRVHPTXHVHUmRJXDUGDGRVHRV
DXWRV FRUULTXHLUDPHQWH VmR HQYLDGRV DR 0LQLVWpULR
3~EOLFRSDUDSDUHFHURXjFRQWDGRULDSDUDFiOFXORVRX
PHVPRDR7ULEXQDOSDUDMXOJDPHQWRGHDOJXPUHFXUVR
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


7RGRVHVVHVDWRV³WDQWRRVGHHQYLRUHPHVVDFRPR

DGHYROXomRHRUHFHELPHQWR
UHFHELPHQWR³GHYHPVHUUHJLVWUDGRVQR
UHFHELPHQWR
5(&(%,0(172
SURFHVVRSDUDTXHDOLILTXHFRQVWDQGRQmRVyDUHPHVVD
SURSULDPHQWHGLWDFRPRDGDWDHPTXHWDOHQYLRVHGHX $RVBBGLDVGRPrVB)HYHUHLURBBBGRDQRGH
H DVVLP VHMD FRQWURODGR H ILVFDOL]DGR R SUD]R TXH Oi BBBBUHFHEL
UHFHELHVWHVDXWRVGB
UHFHEL R(J7ULEXQDO
SHUPDQHFHUiEHPDVVLPDGDWDHPTXHIRUDPGHYROYLGRV GH-XVWLoDBBBBBBB H SDUD FRQVWDU ODYUR HVWH
RXGRUHFHELPHQWR
UHFHELPHQWRSHOR-Xt]R
UHFHELPHQWR WHUPR (XBBBBBBBB-6LOYDBBB HVFULYmR TXH R
UHJLVWUHL
(QVLQDR3URI'(3/É&,'2(6,/9$TXHR´UHFHELPHQWR
UHFHELPHQWRµ
UHFHELPHQWR
p´RDWRSHORTXDODOJXpPVHDSRVVDRXVHDSRGHUDUHDOH
HIHWLYDPHQWHGDFRLVDTXHOKHpUHPHWLGDHQYLDGDHQWUH 5(&(%,0(172
JXH$VVLPH[SULPHRDSRVVDPHQWRRXRDSRGHUDPHQWRTXH
UHVXOWDGDUHPHVVDRXGDHQWUHJDµ³LQ´9RFDEXOiULR-XUtGLFRµ $RVBBGLDVGRPrVB)HYHUHLURBGRDQRGH
YRO,9(G)RUHQVHS BBBBBUHFHEL
UHFHELHVWHVDXWRVGB
UHFHEL R'U3URPR
WRUGH-XVWLoDBBBBBB H SDUD FRQVWDU ODYUR
$VVLP´7HUPRGH5HFHELPHQWRµFRPRRSUySULRQRPH HVWH WHUPR  (XBBBBBBBBB-6LOYDBBB HVFULYmR
GL]pDLQGLFDomRGHFKHJRXjVPmRVGRHVFULYmRHSDVVRX TXHRUHJLVWUHL
D LQWHJUDU R XQLYHUVR GRV DXWRV GH DOJXP GRFXPHQWR
DOJXPDSHoDRXDOJXPREMHWRUHIHUHQWHDRSURFHVVR
5(&(%,0(172
1DURWLQDIRUHQVHR´5HFHELPHQWRµ pDGHQRPLQDomR
TXHWDPEpPVHGiDRWHUPRODYUDGRSHORHVFULYmRWmRORJR $RVBBGLDVGRPrVB)HYHUHLURBBBGRDQRGH
DVSDUWHV³$GYRJDGRRX3URPRWRU³OKHGHYROYDPRV BBBBUHFHEL
UHFHELHVWHVDXWRVGB
UHFHEL HBBB,QTXpULWR
DXWRVGRSURFHVVR
3ROLFLDO DFRPSDQKDGR GHBBUHYyOYH
0DV DWHQomR 2 ´WHUPR GH UHFHELPHQWRµ UHIHUHVH UHVBBYLQGRVBGRBR žB'LVWULWR
VRPHQWHjVSDUWHV³$GYRJDGR0LQLVWpULR3~EOLFR³RX 3ROLFLDOBBBBBHSDUDFRQVWDUODYURHVWHWHUPR
WHUFHLURVSHULWRFRQWDGRUHWFQXQFDDR-XL]SDUDHVWH (XBBBBBBBBB-6LOYDBBBHVFULYmRTXHRUHJLVWUHL
RHVFULYmRVHXWLOL]DUiGRWHUPR´'DWDµ

&DULPERGH5HFHELPHQWR 5HPHVVD

3HODIUHTXrQFLDFRPTXHpODQoDGRQRVDXWRVQRUPDO
PHQWHR´7HUPRGH5HPHVVDµpIHLWRDWUDYpVGHXPFDULP 'RFXPHQWRVHREMHWRVUHODFLRQDGRV DRSURFHVVRHRV
ERGDVHJXLQWHIRUPD SUySULRV DXWRV GR SURFHVVR SRGHP HYHQWXDOPHQWH VHU
HQYLDGRVDRXWURVyUJmRVGRFXPHQWRVSH[SDUDD
SHUtFLDWpFQLFDRXRItFLRVSDUDD5HFHLWD)HGHUDORXWUDV
&RPDUFDV HWF  REMHWRV LJXDOPHQWH SDUD D SHUtFLD
5(&(%,0(172 WpFQLFD RX SDUD GHSyVLWRV RX DUTXLYRV HP TXH VHUmR
$RVBBBBGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQR
GH BBBBB UHFHEL
HFHEL HVWHV DXWRV G BRBBBB
&RQWDGRU BBBBBBBBBHSDUDFRQVWDUODYURHVWH
WHUPR (XBBBBBBB-6LOYDBBB HVFULYmR TXH R
UHJLVWUHL
JXDUGDGRVHRVDXWRVFRUULTXHLUDPHQWHVmRHQYLDGRV
DR0LQLVWpULR3~EOLFRSDUDSDUHFHURXjFRQWDGRULDSDUD
FiOFXORV RX PHVPR DR 7ULEXQDO SDUD MXOJDPHQWR GH
DOJXPUHFXUVR
7RGRV HVVHV DWRV GHYHP VHU UHJLVWUDGRV QR SURFHVVR
SDUDTXHDOLILTXHFRQVWDQGRQmRVyDUHPHVVDSURSULD
PHQWHGLWDFRPRDGDWDHPTXHWDOHQYLRVHGHXHDVVLP
VHMDFRQWURODGRHILVFDOL]DGRRSUD]RTXHOiSHUPDQHFHUi

5(&(%,0(172 (QVLQDR3URI'(3/É&,'2(6,/9$TXHD´UHPHV
UHPHVV
UHPHVVDµ´1D
OLQJXDJHPIRUHQVHpDORFXomRDSOLFDGDSDUDGHVLJQDUWRGD
$RVBBGLDVGRPrVB)HYHUHLURBGRDQRGH VDtGDGRVDXWRVGRFDUWyULRHPTXHVHSURFHVVDRIHLWRVHMD
SDUDRMXL]SDUDRDGYRJDGRRXSDUDLQVWkQFLDVXSHULRU
BBBBBUHFHEL
UHFHELHVWHVDXWRVGDB
UHFHEL 3URFXUDGR FRQIRUPHRFDVR(HVWDUHPHVVDpDVVLQDODGDQRVSUySULRV
ULD*HUDOGH-XVWLoDBBBHSDUDFRQVWDUODYUR DXWRVSRUXPWHUPRIHLWRSHORHVFULYmRDTXHVHGiRQRPH
HVWH WHUPR (XBBBBBBBBB-6LOYDBBB HVFULYmR GHWHUPRGHUHPHVVD(PJHUDOTXDQGRDUHPHVVDpIHLWD
TXHRUHJLVWUHL SDUDLQVWkQFLDVXSHULRUDILPGHDWHQGHURUHFXUVRLQWHUSRV
WRGL]VHVXELGDGRVDXWRV(TXDQGRHOHVGHVFHPjLQVWkQFLD
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

RULJLQiULDSDUDVHUFXPSULGRRDFyUGmREDL[DGHDXWRVpD SHoDV GH LQIRUPDomR DR SURFXUDGRUJHUDO H HVWH

GHQRPLQDomRGDGDDHVVDUHPHVVDµ³LQ´9RFDEXOiULR-XUtGL RIHUHFHUi D GHQ~QFLD GHVLJQDUi RXWUR yUJmR GR
FRµYRO,9(G)RUHQVHS 0LQLVWpULR 3~EOLFR SDUD RIHUHFrOD RX LQVLVWLUi QR
SHGLGRGHDUTXLYDPHQWRDRTXDOVyHQWmRHVWDUiR
&RQILUD DOJXPDV GLVSRVLo}HV GR &yGLJR GH 3URFHVVR MXL]REULJDGRDDWHQGHU

&LYLOTXHVHUHIHUHPDRWHUPRGHUHPHVVD
UHPHVVD
UHPHVVD
$UW 6HUHFRQKHFHUDVXVSHLomRRMXL]VXVWDUDPDUFKDGR
SURFHVVR PDQGDUi MXQWDU DRV DXWRV D SHWLomR GR
$UW $VSDUWHVSRGHPPRGLILFDUDFRPSHWrQFLDHPUD]mR UHFXDVWHFRPRVGRFXPHQWRVTXHDLQVWUXDPHSRU
GR YDORU H GR WHUULWyULR HOHJHQGR IRUR RQGH VHUi GHVSDFKRVHGHFODUDUiVXVSHLWRRUGHQDQGRDUHPHV
UHPHV
SURSRVWDDomRRULXQGDGHGLUHLWRVHREULJDo}HV VDGRVDXWRVDRVXEVWLWXWR
VD

†ž $QWHV GD FLWDomR D FOiXVXOD GH HOHLomR GH IRURVH
DEXVLYD SRGH VHU UHSXWDGD LQHILFD] GH RItFLR SHOR
MXL]TXHGHWHUPLQDUiDUHPHVVDGRVDXWRVDRMXt]RGR &DULPERGH5HPHVVD
IRURGHGRPLFtOLRGRUpX
 3HODIUHTXrQFLDFRPTXHpODQoDGRQRVDXWRVQRUPDO
$UW 1RSUD]RGHTXLQ]HGLDVDFRQWDUGRFRQKHFL
PHQWRGRIDWRDSDUWHDOHJDUiRLPSHGLPHQWRRXD
VXVSHLomRHPSHWLomRHVSHFtILFDGLULJLGDDRMXL]GR
SURFHVVRQDTXDOLQGLFDUiRIXQGDPHQWRGDUHFXVD
SRGHQGR LQVWUXtOD FRP GRFXPHQWRV HP TXH VH
IXQGDUDDOHJDomRHFRPUROGHWHVWHPXQKDV
†ž 6H UHFRQKHFHU R LPSHGLPHQWR RX D VXVSHLomRDR
UHFHEHUDSHWLomRRMXL]RUGHQDUiLPHGLDWDPHQWHD
UHPHVVDGRVDXWRVDVHXVXEVWLWXWROHJDOFDVRFRQWUi
ULRGHWHUPLQDUiDDXWXDomRHPDSDUWDGRGDSHWLomR
PHQWHR´7HUPRGH5HPHVVDµpIHLWRDWUDYpVGHXPFDULP
ERGDVHJXLQWHIRUPD
5(0(6$
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UHPHVVD GHVWHV DXWRV D BRBB FRQWD
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(XBBBBBBB-6LOYDBBBHVFULYmRTXHRUHJLVWUHL
H QR SUD]R GH  TXLQ]H GLDV DSUHVHQWDUi VXDV
UD]}HV DFRPSDQKDGDV GH GRFXPHQWRV H GH URO GH
WHVWHPXQKDV VH KRXYHU RUGHQDQGR D UHPHVVD GR 5(0(6$
LQFLGHQWHDRWULEXQDO
 $RVBBGLDVGRPrVB)HYHUHLURBGRDQRGHB
$UW $8QLmRRV(VWDGRVR'LVWULWR)HGHUDORV0XQLFtSLRV BIDoRDUHPHVVD
UHPHVVDGHVWHVDXWRVDB
UHPHVVD 3URFXUDGRULD*HUDO
HVXDVUHVSHFWLYDVDXWDUTXLDVHIXQGDo}HVGHGLUHLWR
S~EOLFR JR]DUmR GH SUD]R HP GREUR SDUD WRGDV DV
GH -XVWLoDBBB H SDUD FRQVWDU ODYUR HVWH WHUPR
VXDVPDQLIHVWDo}HVSURFHVVXDLVFXMDFRQWDJHPWHUi (XBBBBBBBBB-6LOYDBBBHVFULYmRTXHRUHJLVWUHL
LQtFLRDSDUWLUGDLQWLPDomRSHVVRDO

†ž $LQWLPDomRSHVVRDOIDUVHiSRUFDUJDUHPHVVDRX 5(0(6$

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$UW +DYHQGR DOHJDomR GH LQFRPSHWrQFLD UHODWLYD RX
DEVROXWD D FRQWHVWDomR SRGHUi VHU SURWRFRODGD QR
IRURGHGRPLFtOLRGRUpXIDWRTXHVHUiLPHGLDWDPHQ
WHFRPXQLFDGRDRMXL]GDFDXVDSUHIHUHQFLDOPHQWH
SRUPHLRHOHWU{QLFR
$RVBBGLDVGRPrVB)HYHUHLURBGRDQRGHB
BIDoRD UHPHVVDGHVWHVDXWRVDB
HPHVVD R(J7ULEXQDOGH
-XVWLoDBBBBBBB H SDUD FRQVWDU ODYUR HVWH WHUPR
(XBBBBBBBBB-6LOYDBBBHVFULYmRTXHRUHJLVWUHL

†ž $FRQWHVWDomRVHUiVXEPHWLGDDOLYUHGLVWULEXLomRRX $VVHQWDGD

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WyULD MXQWDGD DRV DXWRV GHVVD FDUWD VHJXLQGRVH D
VXDLPHGLDWDUHPHVVDSDUDRMXt]RGDFDXVD
 2´WHUPR
WHUPR
WHUPRGH
GHDVVHQWDGDµpDTXHOHDWRTXHWHPSRUWHRU
DVVHQWDGD
UHJLVWUDURTXHRFRUUHXQXPDDXGLrQFLDRXVHMDDVVHQWDU
7DPEpPR&yGLJRGH3URFHVVR3HQDOID]UHIHUrQFLDDRWHUPR QRWDUSRUHVFULWRDQRWDUUHJLVWUDURTXHRFRUUHX
GHYLVWD
YLVWD
YLVWD QXPDDXGLrQFLD

$UW $RID]HUDUHPHVVD
UHPHVVDGRVDXWRVGRLQTXpULWRDRMXL]
UHPHVVD 6XD IRUPD p D PHVPD GH XPD DWD RX VHMD UHODWD
FRPSHWHQWHDDXWRULGDGHSROLFLDORILFLDUiDR,QVWLWX
GHWDOKDGDPHQWHWXGRTXHRFRUUHXQDDXGLrQFLDGHVGHR
WR GH ,GHQWLILFDomR H (VWDWtVWLFD RX UHSDUWLomR
FRQJrQHUHPHQFLRQDQGRRMXt]RDTXHWLYHUHPVLGR
GLDKRUDHORFDOHPTXHHODVHGHXDVSHVVRDVSUHVHQWHV
GLVWULEXtGRVHRVGDGRVUHODWLYRVjLQIUDomRSHQDOH HRUGHQDGDPHQWHDVHTXrQFLDGHDWRVTXHIRUDPVHQGR
jSHVVRDGRLQGLFLDGR SUDWLFDGRVEHPFRPRVHXFRQWH~GR

$UW 6HRyUJmRGR0LQLVWpULR3~EOLFRDRLQYpVGHDSUH 1D´DVVHQWDGDµVmRUHODWDGDVGHVGHDVVLPSOHVDXGLrQFL
VHQWDU D GHQ~QFLD UHTXHUHU R DUTXLYDPHQWR GR DVGHLQTXLULomRGHWHVWHPXQKDVDWpDTXHODVHPTXHKi
LQTXpULWRSROLFLDORXGHTXDLVTXHUSHoDVGHLQIRUPD WHQWDWLYDVGHFRQFLOLDomRRXPHVPRGHEDWHVHVHQWHQoDV
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HYHQWXDOPHQWHSURIHULGDV&RQILUDXPPRGHOR
UD]}HV LQYRFDGDV IDUi UHPHVVD
UHPHVVD
HVVD GR LQTXpULWR RX
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


32'(5-8',&,É5,2 YtWLPDFRPRHVWiFRPSURYDGRQRVDXWRVGHVRUWHTXHDUHDomR
GRUpXVHGHXHPOHJtWLPDGHIHVDGHVXDWUDQTXLOLGDGHSVtTXLFD
GHYHQGRVHUDEVROYLGRGDLPSXWDomRHPFDVRGHFRQGHQDomR
(67$'2'(0,1$6*(5$,6
(67$'2'(0,1$6*(5$,6
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HPRomRHVXDDQWHFHGrQFLDQmRSRGHVHUFRQVLGHUDGDMiTXHDV
FRQGHQDo}HVSHQGHPGHUHFXUVRµ$ $VHJXLU
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SHOR00-XL]
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9DUD&ULPLQDO
9DUD&ULPLQDO
GLWR
GLWR TXH HP QHFHVVLWDQGR PHOKRU H[DPLQDU RV DXWRV
3URFHVVRQž
3URFHVVRQž
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1DGD
1DGD 0DLV/LGRHDFKDGRFRQIRUPHYDL
0DLV
$XWRU 0LQLVWpULR3~EOLFRGR(VWDGRGH0LQDV
GHYLGDPHQWH DVVLQDGR (X  WH0DWWW  7HUUDOLQD 0DWRV
*HUDLV
HVFUHYHQWHGLJLWHLHVXEVFUHYL
5pXV ,QMXVWR6DORPmR
00-XL] *8/,9(5$/9,1
'U3URPRWRU 5HDO-XELRU
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'U'HIHQVRU 5(1,/'26(5$),1
5pX ,QMXVWR6DORPmR
$8',È1&,$'(,16758d®2'(%$7(6(-8/*$0(172

$RVGLDVGRPrVGHIHYHUHLURGRDQRGHGRLVPLOH
QRYHjVKRUDVQHVWDFLGDGHGH&DPDQGXFDLD
GR(VWDGRGH0LQDV*HUDLVQRHGLItFLRGR)yUXP&ULPLQDO
0LQLVWUR &pOLR 0iULR QD VDOD GH DXGLrQFLDV GD  
 9DUD -XQWDGD
&ULPLQDO
&ULPLQDO RQGH SUHVHQWH VH DFKDYD R 0HULWtVVLPR -XL] GH
'LUHLWR7LWXODU'RXWRU
'RXWRU
'RXWRU*XOLYHU
*XOLYHU$OYLQFRPLJRHVFUHYHQWHGR
$OYLQ
VHXFDUJRDRILQDODVVLQDGRIRLGHFODUDGDDEHUWDDDXGLrQFLD
GHLQVWUXomRGHEDWHVHMXOJDPHQWRGHVLJQDGDQHVWHVDXWRV eRDWRSHORTXDOMXQWDVHDRSURFHVVRXPGRFXPHQWR
$SUHJRDGDVDVSDUWHVFRPSDUHFHUDPR'LJQtVVLPR3URPRWRU RXXPDSHoDSHWLomRTXHDQWHVDOLQmRFRQVWDYD³HD
GH-XVWLoD'U5HDO-XQLRURUpX,QMXVWR6DORPmRHVHXV SDUWLUGHVWHDWRFRPHoDDID]HUSDUWHGHOHFRPSOHPHQWDQ
GHIHQVRUHV'U5HQLOGR6HUDILP,QLFLDG
,QLFLDGRVRVWUDEDOKRV
,QLFLDGRVRVWUDEDOKRVHP
RVRVWUDEDOKRV GRVHXVDXWRV
DSDUWDGRIRUDPRXYLGDVGXDVWHVWHPXQKDVGDDFXVDomR3HOR
00-XL]IRLGLWRTXHQmRWHQGRVLGRDUURODGDVWHVWHPXQKDV 2DWRGHMXQWDUpIRUPDOL]DGRSHOR´7HUPRGH-XQWDGDµ
GHGHIHVDHQmRKDYHQGRPDLVSURYDVDVHUHPSURGX]LGDV
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2´7HUPRGH-XQWDGD
7HUPRGH-XQWDGDµFRQVLVWHHPHVFUHYHUWDPEpP
7HUPRGH-XQWDGD
GHEDWHVGDFDXVD'DGD
'DGD
'DGDDSDODYUD
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D'UD
'UD3URPRWRUD
GH-XVWLoDSHOR
GH-XVWLoDSHORPHVPR
PHVPRIRL
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GLWRTXH´00-XL]7UDWDVHGH
TXH IHLWRSRUFDULPERRTXHIRLIHLWRLQGLFDQGRVHpFODUR
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FRQWUDYHQFLRQDOGHYLDVGHIDWRRFRUULGDHPjV
 KRUDV QR 5HVWDXUDQWH &DPEUDLD SUDoD /HPRV
&DPDQGXFDLD0* &RQVWD GRV DXWRV TXH R DFXVDGR WHULD
GHVIHULGR XP WDSD QR URVWR GH +HPHQJDUGR )HUUR QDTXHOD
RSRUWXQLGDGH $SUHVHQWDGD D UHSUHVHQWDomR FULPLQDO H
LPSRVVLELOLWDGDDEDUJDQKDSUHYLVWDQD/HLQžHP
UD]mRGHRUpXMiUHJLVWUDUFRQGHQDo}HVYiULDVLQVWDXURXVHD
SUHVHQWHDomRSHQDO$GHQ~QFLDIRLUHFHELGDUHJXODUPHQWHD
IOV HP  (P VHX LQWHUURJDWyULR GH IOV R
DFXVDGRDILUPDHVWDUUHFHEHQGRDPHDoDVSRUWHOHIRQHGHXPD
SHVVRDGRVH[RPDVFXOLQRHPGHFRUUrQFLDGHVHXH[UHODFLRQD
PHQWRFRPDSHVVRDGH+HPHQJDUGR)HUUR6HJXQGRRDFXVDGR
TXDQGR GR ORFDO GRV IDWRV FRQVWDWRX TXH D YR] GD SHVVRD
SUHVHQWHQDTXHOHHVWDEHOHFLPHQWRFRPHUFLDOHTXHDUHFHELDQD
PHVDHUDDPHVPDGDDXWRUDGDVDPHDoDV6HJXQGR,QMXVWR
IRUPRXVH XP WXPXOWR H HVWH VHQWLXVH KXPLOKDGR YLQGR D
GHVFRQWURODUVHHDDJUHGLUDIDFHGH+HPHQJDUGR$VYLDVGH
IDWRHVWmRFRPSURYDGDVSHODSUHVHQWHDXGLrQFLDHHPHVSHFLDO
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UHFRQKHoDILVLFDPHQWHRUpXHPGHFRUUrQFLDGHVXDSpVVLPD
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VLWXDo}HVDSULPHLUDGHSRVVtYHODPHDoDVRIULGDSRU,QMXVWR
TXHQmRpREMHWRGRVSUHVHQWHVDXWRVHDVHJXQGDGDVYLDVGH
IDWRV VRIULGD SRU +HPHQJDUGR (VWD ~OWLPD FRPSURYDGD H
FRQIHVVDGD SHOR SUySULR UpX 3HOR H[SRVWR H WHQGR HVWDGR
GHYLGDPHQWH FRPSURYDGD D GHQ~QFLD UHTXHLUR VHMD MXOJDGD
SURFHGHQWHDSUHVHQWHDomRFRQGHQDQGRVHRUpXQRVWHUPRVGR
DUW GD /&3 OHYDQGRVH HP FRQWD RV VHXV DQWHFHGHQWHV
HVSHOKDGRVDIOVSDUDILQVGHIL[DomRGDSHQDILQDOµ$SyV
$SyV
RFRQWH~GRGDMXQWDGDDTXLORTXHIRLMXQWDGRHWDP
EpPDGDWDHPTXHIRLHIHWXDGD$H[HFXomRGHVVHDWRp
WDUHID H UHVSRQVDELOLGDGH GR HVFULYmR PDV SRGH VHU
SURFHGLGDDMXQWDGDWDPEpPSHORVHVFUHYHQWHVRXWpFQLFRV
MXGLFLiULRVHWDQWRRHVFULYmRFRPRRWpFQLFRMXGLFLiULR
GHYHUmRVXEVFUHYHUR´WHUPRµSDUDTXHDOLFRQVWHTXHPR
SURFHGHXFDXWHODQHFHVViULDDWpSDUDVHFREUDUDUHVSRQ
VDELOLGDGHGHTXHPRIH]HUURQHDPHQWH
$´MXQWDGDµpGHPi[LPDLPSRUWkQFLDQDFRQWDJHPGRV
SUD]RVMiTXHPDUFDRLQtFLRGHVHXIOX[RFRPRRSUHYr
RDUWGRQ&3&³UD]mRSRUTXHR&DUWyULRGHYHWHU
]HOR H ILGHOLGDGH DR SURFHGrOD j PHGLGD TXH GDUi
HQVDQFKDVDIUDXGHVRXDIDYRUHFLPHQWRVDRUHWDUGDUXPD
MXQWDGDRXDRUHGLJLODFRPWDOSURSyVLWR
+RMH GH DFRUGR FRP R DUW  † ž GR Q&3& D
MXQWDGDQmRPDLVSUHFLVDVHUDXWRUL]DGDSHOR-XL]SRGHQ
GRRHVFULYmR³RXRVHVFUHYHQWHVRXWpFQLFRVMXGLFLiULRV³
ID]rORLQGHSHQGHQWHPHQWHGHGHVSDFKRDXWRUL]DWLYRGR
-XL]&RQILUD
$UWGRQ&3&                             

†ž 2VDWRVPHUDPHQWHRUGLQDWyULRVFRPRDMXQWDGD
HDYLVWDREULJDWyULDLQGHSHQGHPGHGHVSDFKR
GHYHQGRVHUSUDWLFDGRVGHRItFLRSHORVHUYLGRUH
GDGDDSDODYUDDRD'UD'HIHQVRUDIRLGLWR
GDGDDSDODYUDDRD'UD'HIHQVRUDIRLGLWR´00
DDSDODYUDDRD'UD'HIHQVRUDIRLGLWR
-XL]RGHVFRQWUROHHPRFLRQDOGRDFXVDGRIRLSURYRFDGRSHOD
UHYLVWRVSHORMXL]TXDQGRQHFHVViULR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

&RQILUDDOJXQVDUWLJRVGR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOTXH $UW&33 6H R MXL] WLYHU QRWtFLD GD H[LVWrQFLD GHGRFXPHQWR

UHODWLYR D SRQWR UHOHYDQWH GD DFXVDomR RX GD GHIHVD
VHUHIHUHPjMXQWDGD
MXQWDGD
MXQWDGD
SURYLGHQFLDUiLQGHSHQGHQWHPHQWHGHUHTXHULPHQWRGH
TXDOTXHU GDV SDUWHV SDUD VXD MXQWDGD
XQWDGD DRV DXWRV VH
$UW 2VWHUPRVGHMXQWDGDYLVWDFRQFOXVmRHRXWURVVHPH SRVVtYHO
OKDQWHVFRQVWDUmRGHQRWDVGDWDGDVHUXEULFDGDVSHOR
HVFULYmRRXSHORFKHIHGHVHFUHWDULD

&DULPERGH-XQWDGD
$UW†ž 1RVSURFHVVRVHPDXWRVHOHWU{QLFRVDMXQWDGDGH
SHWLo}HVRXGHPDQLIHVWDo}HVHPJHUDORFRUUHUi 3HODIUHTXrQFLDFRPTXHpODQoDGRQRVDXWRVQRUPDO
GHIRUPDDXWRPiWLFDLQGHSHQGHQWHPHQWHGHDWR PHQWHR´WHUPRGHMXQWDGDµpIHLWRDWUDYpVGHXPFDULPER
GHVHUYHQWXiULRGDMXVWLoD GDVHJXLQWHIRUPD


$UW 6DOYRGLVSRVLomRHPVHQWLGRGLYHUVRFRQVLGHUDVHGLD -817$'$

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, DGDWDGHMXQWDGDDRVDXWRVGRDYLVRGHUHFHELPHQWR $RVBBBBGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQR

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MXQWRDHVWHVDXWRVBBB
MXQWR RPDQGDGR
,, D GDWD GH MXQWDGD DRV DXWRV GR PDQGDGRFXPSULGR GHFLWDomRBBBBBBBBBHSDUDFRQVWDUODYURHVWH
TXDQGR D FLWDomR RX D LQWLPDomR IRU SRU RILFLDO GH WHUPR (XBBBBBBB-6LOYDBBB HVFULYmR TXH R
MXVWLoD UHJLVWUHL
,,, D GDWD GH RFRUUrQFLD GD FLWDomR RX GDLQWLPDomR
TXDQGRHODVHGHUSRUDWRGRHVFULYmRRXGRFKHIHGH
VHFUHWDULD
-817$'$

,9 RGLD~WLOVHJXLQWHDRILPGDGLODomRDVVLQDGDSHORMXL] $RVBBBBGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQR

TXDQGRDFLWDomRRXDLQWLPDomRIRUSRUHGLWDO GHBBMXQWR
MXQWRDHVWHVDXWRVBBB
MXQWR DGHIHVDSUp
9 RGLD~WLOVHJXLQWHjFRQVXOWDDRWHRUGDFLWDomRRXGD YLDBBBBBBBBBBBBB H SDUD FRQVWDU ODYUR HVWH
LQWLPDomRRXDRWpUPLQRGRSUD]RSDUDTXHDFRQVXOWD WHUPR (XBBBBBBB-6LOYDBBB HVFULYmR TXH R
VHGrTXDQGRDFLWDomRRXDLQWLPDomRIRUHOHWU{QLFD UHJLVWUHL
9, DGDWDGHMXQWDGDGRFRPXQLFDGRGHTXHWUDWDRDUW
RXQmRKDYHQGRHVVHDGDWDGHMXQWDGDGDFDUWD
DRVDXWRVGHRULJHPGHYLGDPHQWHFXPSULGDTXDQGRD
-817$'$
FLWDomRRXDLQWLPDomRVHUHDOL]DUHPFXPSULPHQWRGH
FDUWD $RVBBBBGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQR
GH BB MXQWR
MXQWR D HVWHV DXWRV BBBD FDUWD
9,, DGDWDGHSXEOLFDomRTXDQGRDLQWLPDomRVHGHUSHOR
'LiULRGD-XVWLoDLPSUHVVRRXHOHWU{QLFR SUHFDWyULDBBBBBBBBBBBHSDUDFRQVWDUODYURHVWH
WHUPR (XBBBBBBB-6LOYDBBB HVFULYmR TXH R
9,,, RGLDGDFDUJDTXDQGRDLQWLPDomRVHGHUSRUPHLRGD UHJLVWUHL
UHWLUDGDGRVDXWRVHPFDUJDGRFDUWyULRRXGDVHFUHWD
ULD


$UW 7UDQVLWDGD HP MXOJDGR D VHQWHQoD GH KDELOLWDomR R 3XEOLFDomR

SURFHVVR SULQFLSDO UHWRPDUi R VHX FXUVR H FySLD GD
VHQWHQoDVHUiMXQWDGDDRVDXWRVUHVSHFWLYRV

$UW 2V YRWRV RV DFyUGmRV H RV GHPDLV DWRV SURFHVVXDLV
SRGHP VHU UHJLVWUDGRV HP GRFXPHQWR HOHWU{QLFR
LQYLROiYHOHDVVLQDGRVHOHWURQLFDPHQWHQDIRUPDGDOHL
GHYHQGR VHU LPSUHVVRV SDUD MXQWDGD DRV DXWRV GR
SURFHVVRTXDQGRHVWHQmRIRUHOHWU{QLFR
7RGRV RV DWRV GR SURFHVVR GHYHP VHU SUDWLFDGRV
SXEOLFDPHQWH RX TXDQGR PHQRV GHYHP VH WRUQDU
S~EOLFRVHVFDSDQGRGRPXQGRVXEMHWLYRGR-XL]RXGDV
SDUWHV$SXEOLFLGDGH
SXEOLFLGDGHGRSURFHVVRpXPDJDUDQWLD
SXEOLFLGDGH JDUDQWLDSDUDDV
JDUDQWLD
SDUWHVSDUDR-XL]TXHDVVLPQmRWHUiFRQWUDVLQHQKXPD

$UW 2DJUDYDQWHSRGHUiUHTXHUHUDMXQWDGDDRVDXWRVGR
SURFHVVRGHFySLDGDSHWLomRGRDJUDYRGHLQVWUX
PHQWR GR FRPSURYDQWH GH VXD LQWHUSRVLomR H GD
UHODomRGRVGRFXPHQWRVTXHLQVWUXtUDPRUHFXUVR

GHVFRQILDQoD H SDUD WHUFHLURV HP JHUDO TXH SRGHUmR
VDEHURTXHHVWiDFRQWHFHQGRHFRPRVHHVWiSUHVWDQGRD
MXVWLoD
0DVDOJXQVSURFHVVRVGHYHPREVHUYDUIRUPDHVSHFLDO
VmRVLJLORVRVSDUDTXHVHSUHVHUYHPDKRQUDRXRLQWHUHV
VHVRFLDORXRLQWHUHVVHGDVSDUWHV$VVLPSRUH[HPSOR
XPD DomR GH LQYHVWLJDomR GH SDWHUQLGDGH GHYH VHU
7DPEpP R &yGLJR GH 3URFHVVR 3HQDO UHIHUHVH j SURFHVVDGD HP VHJUHGR GH MXVWLoD SRLV YHUVD VREUH
MXQWDGD
MXQWDGD TXHVWmRGHOLFDGDHQYROYHQGRDKRQUDRRUJXOKRVRFLDOH
 $726'( 2)Ì&,2
7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
DWpDLQWHJULGDGHSVLFROyJLFDWDQWRGRSDLRXPmHTXDQ †ž 2VDGYRJDGRVSRGHUmRUHTXHUHUTXHQDLQWLPDomRD
GRGRSRVVtYHOILOKR(VVDPHVPDSUHRFXSDomRH[LVWHQDV HOHVGLULJLGDILJXUHDSHQDVRQRPHGDVRFLHGDGHDTXH
Do}HVGHIDPtOLDGLYyUFLRJXDUGDGHILOKRVHWF
3RULVVRQHVVDVDo}HVHVSHFLDLVHPTXHKiVHJUHGRGH
MXVWLoDQLQJXpPSRGHUiFRQVXOWDURVDXWRVDQmRVHUDV
SUySULDV SDUWHV LQWHUHVVDGDV Vy DV SDUWHV H VHXV
SURFXUDGRUHV 8PD WHUFHLUD SHVVRD Vy SRGHUi UHTXHUHU
XPDFHUWLGmRVREUHDWRGHVVHSURFHVVRVHFRPSURYDUTXH
WHPLQWHUHVVHMXUtGLFRDVHUSUHVHUYDGR
6RE R YHUEHWH ´SXEOLFDomRµ '( 3/É&,'2 ( 6,/9$
UHJLVWUD VHU SDODYUD GHULYDGD ´'R ODWLP SXEOLFDWLR GH
SHUWHQoDP GHVGH TXH GHYLGDPHQWH UHJLVWUDGD QD
2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLO
†ž 6RESHQDGHQXOLGDGHpLQGLVSHQViYHOTXHGDSXEOLFD
omRFRQVWHPRVQRPHVGDVSDUWHVHGHVHXVDGYRJDGRV
FRPRUHVSHFWLYRQ~PHURGHLQVFULomRQD2UGHPGRV
$GYRJDGRVGR%UDVLORXVHDVVLPUHTXHULGRGDVRFLH
GDGHGHDGYRJDGRV

&yGLJRGH3URFHVVR3HQDO
SXEOLFDUHWRUQDUS~EOLFRID]HUS~EOLFRHQWHQGHVHRDWR $UW 2MXL]DRSURIHULUVHQWHQoD
VHQWHQoDFRQGHQDWyULD
VHQWHQoD
RXRSURFHVVRTXHWHPSRUREMHWLYROHYDUDRFRQKHFLPHQWR 
GH WRGRV GLYXOJDU IDWR RX FRLVD TXH VH GHVHMH WRUQDU
S~EOLFRHQRWyULR3XEOLFDomRDVVLPpDGLYXOJDomRDDomR 9, GHWHUPLQDUi VH D VHQWHQoD
HQWHQoD GHYHUi VHU SXEOLFDGDQD
GHID]HUSDWHQWHHPOXJDUHVS~EOLFRVRTXHVHGHYHWRUQDU tQWHJUD RX HP UHVXPR H GHVLJQDUi R MRUQDO HP TXH
FRQKHFLGRµ³LQ9RFDEXOiULR-XUtGLFRYRO,,,(G)RUHQVH VHUi IHLWD D SXEOLFDomR
SXEOLFDomR $UW † ž GR &yGLJR
S 3HQDO

5HIHUrQFLDV/HJDLVj3XEOLFDomR
$UW 2HVFULYmRGHQWURGHWUrVGLDVDSyVDSXEOLFDomR
SXEOLFDomR
SXEOLFDomR
&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
$UW $SHVVRDQDWXUDORXMXUtGLFDEUDVLOHLUDRXHVWUDQJHLUD
FRPLQVXILFLrQFLDGHUHFXUVRVSDUDSDJDUDVFXVWDVDV
GHVSHVDVSURFHVVXDLVHRVKRQRUiULRVDGYRFDWtFLRVWHP
GLUHLWRjJUDWXLGDGHGDMXVWLoDQDIRUPDGDOHL
H VRE SHQD GH VXVSHQVmR GH  FLQFR GLDV GDUi
FRQKHFLPHQWR GD VHQWHQoD
VHQWHQoD DR yUJmR GR 0LQLVWpULR
3~EOLFR

$UW $RVDFyUGmRVSURIHULGRVSHORV7ULEXQDLVGH$SHODomR
FkPDUDVRXWXUPDVSRGHUmRVHURSRVWRVHPEDUJRVGH
†ž $JUDWXLGDGHGDMXVWLoDFRPSUHHQGH GHFODUDomRQRSUD]RGHGRLVGLDVFRQWDGRGDVXD
SXEOLFDomRTXDQGRKRXYHUQDVHQWHQoD
SXEOLFDomR VHQWHQoDDPELJXLGDGH
VHQWHQoD
,DVWD[DVRXDVFXVWDVMXGLFLDLV REVFXULGDGHFRQWUDGLomRRXRPLVVmR
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$UW 2HVFULYmRRXRFKHIHGHVHFUHWDULDDWHQGHUiSUHIHUHQ
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$UW 6DOYRGLVSRVLomRHPFRQWUiULRRVSUD]RVVHUmRFRQWD
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†ž 2V GLDV GR FRPHoR H GR YHQFLPHQWR GR SUD]RVHUmR
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SXEOLFDomR
SXEOLFDomR

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SXEOLFDomR
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†ž $FRQWDJHPGRSUD]RWHUiLQtFLRQRSULPHLURGLD~WLO GHFODUDomRQRSUD]RGHGRLVGLDVFRQWDGRGDVXD
TXHVHJXLUDRGDSXEOLFDomR SXEOLFDomRTXDQGRKRXYHUQDVHQWHQoDDPELJXLGDGH
SXEOLFDomR
 REVFXULGDGHFRQWUDGLomRRXRPLVVmR

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 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

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VHQWHQoD TXDQGR HOD DGTXLUH SXEOLFLGDGH (QWUHJXH DR
HVFULYmRSDUDDMXQWDGDQRVDXWRVHODSDVVDRXSRGHSDVVDU
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VHQWHQoDVHUiSXEOLFDGDHPPmRGRHVFULYmRTXHODYUDUiQRV
DXWRVRUHVSHFWLYRWHUPRUHJLVWUDQGRDHPOLYURHVSHFLDO
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$726'(2)Ì&,2 
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$VVLPDDomRpDSUHVHQWDGDQDSHWLomRLQLFLDOFRPD
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UpXTXHWDPEpPGHYHUiUHVSRQGHUjDomRHPXPDRXWUD
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DSUHVHQWDGD D SUHVWDomR MXULVGLFLRQDO ( FRPR PDLRU
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1LVWRFRQVLVWHRUHJLVWUR­VYH]HVDVHQWHQoDpSURIHULGDQD
DXGLrQFLDLVWRpRMXL]YHUEDOPHQWHDSURIHUHGLWDQGRD
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VXDREULJDomR
0XLWRVDWRVMXGLFLDLVVHUmRSUDWLFDGRVHQWUHDSHWLomR
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UHVSRQGHU j DomR H[SHGLomR GH PDQGDGR FHUWLGmR GR
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GRVVHXVUHSUHVHQWDQWHVHGHRXWUDVSHVVRDVTXHDOLHVWHMDP WDPEpPGHYHUmRVHUUHGX]LGRVDHVFULWR
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ODYUDWXUD GR WHUPR GH MXQWDGD 7DLV SURYLGrQFLDV QHVVH
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VHQWHQoDHVLPWmRVRPHQWHSDUDPHOKRUGRFXPHQWiOD
'LJDVH R PHVPR VH SURIHULGD HP VHVVmR GR M~UL ,Q
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PLVWXUHPWDLVSDSpLVFRPRVGHRXWUDVDo}HV
(VVH FRQMXQWR GH GRFXPHQWRV UHXQLGRV QXP ~QLFR
3URFHVVR 3HQDO 9RO  )HUQDQGR GD &RVWD 7RXULQKR )LOKR (GLWRUD FRPSrQGLR GH XP RX PDLV YROXPHV QD H[DWD RUGHP
-DORYL(GS
'HIDWRR&yGLJRGH3URFHVVR3HQDOSURFODPDSXEOLFDGD
DVHQWHQoDDVVLPTXHHODIRUjVPmRVGRHVFULYmR$SDUWLU
GDtR-XL]QHODQmRPDLVSRGHUiPH[HUVHQGROKHYHGDGR
DOWHUiODSRLVDVHQWHQoDMipXPDWRS~EOLFRGRFRQKHFL
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jTXHODPHVPDDomRMXGLFLDOWHPRQRPHGHDXWRVDXWRV
DXWRV
'(3/É&,'2(6,/9$FRQFHLWXDDXWRV DXWRVFRPRRFRQMXQWR
DXWRV
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PHQWRS~EOLFR&RQILUD FRQVWLWXLQGRVHGDSHWLomRGRFXPHQWRVDUWLFXODGRVWHUPRV
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VHQWHQoD VHUi SXEOLFDGD
SXEOLFDGD HP PmRGR
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FDULPERGDVHJXLQWHIRUPD o}HV GD QDWXUH]D GD DomR ODQoDU QD FDSD R Q~PHUR GH
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9RFDEXOiULR-XUtGLFRHG)RUHQVHYRO,$&S
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DXWXDomR
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SURFHVVRRXVHMDRDWRLQLFLDOHPTXHVHUH~QHPDVSHoDV
QXP ~QLFR FRPSrQGLR VHMD R DWR VXEVHTXHQWH HP DRV
DXWRVVHDFUHVFHPDVSHWLo}HVGRFXPHQWRVDWRVHWHUPRV
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1DWXUDOPHQWHVHUiQHFHVViULRID]HUDVGHYLGDVDQRWD
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DXWXDomR
GRVSURFHVVRV$RUHFHEHUDSHWLomRLQLFLDOGHSURFHVVRR
HVFULYmR
HVFULYmRRX
RXRFKHIHGHVHFUHWDULDDDXWXDUi
RFKHIHGHVHFUHWDULD DXWXDUiPHQFLRQDQGR
DXWXDUi
RMXt]RDQDWXUH]DGRSURFHVVRRQ~PHURGHVHXUHJLVWURRV
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PHVPRPRGRHPUHODomRDRVYROXPHVHPIRUPDomRDUW
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 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


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(VFULYmR]HODUSHODUHJXODULGDGHDXWHQWLFLGDGHHLQWHLUH SHUGHQGRVHRXVHRFXOWDQGRHQWUHPHLRjVLQXWLOLGDGHV
]D GRV DXWRV H SDUD WDQWR R (VFULYmR QmR Vy GHYHUi DVSURYDVHSHWLo}HVLPSRUWDQWHV
PDQWHUVREVXDJXDUGDHUHVSRQVDELOLGDGHRVDXWRVDUW
,9 Q&3& FRPR WDPEpP 2 HVFULYmR QXPHUDUi H 2&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOSH[ID]H[SUHVVDUHVWULomR
UXEULFDUiWRGDVDVIROKDVGRVDXWRVDUWQ&3& jDXWXDomRMXQWDGDHDQH[DomRDRVDXWRVGHGRFXPHQ
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3HODIUHTXrQFLDFRPTXHpSURFHGLGR³DILQDOHPWRGR SRGHUi VHU MXQWDGR DRV DXWRV TXDQGR DFRPSDQKDGR GH
-Xt]RH&DUWyULRGLDULDPHQWHYiULRVVHQmRGH]HQDVGH YHUVmRSDUDDOtQJXDSRUWXJXHVDWUDPLWDGDSRUYLDGLSORPi
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WHUPR
WHUPRGH
GHDXWXDomRµp
DXWXDomR WLFDRXSHODDXWRULGDGHFHQWUDORXILUPDGDSRUWUDGXWRU
IHLWRQDSUySULDFDSDGRVDXWRVFDSDGRSURFHVVRRQGH MXUDPHQWDGRDUWSDUiJUDIR~QLFR
Mi HVWi LPSUHVVR SDUD VHU SUHHQFKLGR SHOR HVFULYmR
VHJXLQWHIRUPD 2 HVFULYmR GHYHUi SURFHGHU j DXWXDomR
XWXDomR GH WRGRV RV
QRYRV SURFHGLPHQWRV TXH WUDPLWDUmR SHUDQWH R MXt]R
$XWXDomRGHXPD$omR3HQDO GHVGH WRGDV DV Do}HV  FtYHLV H FULPLQDLV  DWp XPD
´FDUWDSUHFDWyULDµRXXPD´FDUWDURJDWyULDµRX´FDUWDGH
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$878$d®2

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DXWXRQHVWH&DUWyULRBBBBB
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FLDHRLQTXpULWRSROLFLDOBBUHJLVWUDQGRWXGR
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FHUWLGmR
FHUWLGmR
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FHUWLGmR
FHUWLGmRKiD
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GHFODUDomRGHTXHDTXHOHIDWRILFRXSURYDGRUHJLVWUDGR
$XWXDomRGHXPD$omR&tYHO
$VVLP TXDQGR PRUUH XPD SHVVRD R PpGLFR TXH D
$878$d®2 H[DPLQDDWHVWDTXHHODHVWiPRUWD(VVHIDWRDWHVWDGRVHUi
$RVBBBBGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBB
GR DQR GH BB DXWXR
DXWXR QHVWH &DUWyULRBBBBBD
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BBB(XB-6LOYDBBBHVFULYmRTXHR
UHJLVWUHLHODYUHLHVWHWHUPR
0HUHFHDWHQomRRFRQFHLWRYXOJDUL]DGRVREUHDXWXDomR
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DVVHQWDGR UHJLVWUDGR QR OLYUR GR FDUWyULR GH UHJLVWUR
FLYLOHDVVLPILFDUiSURYDGRTXHWDOSHVVRDPRUUHX
6H DOJXP GLD DOJXpP SUHFLVDU GD SURYD GH TXH WDO
SHVVRDPRUUHXUHTXHUHUiDRFDUWyULRXPDGHFODUDomRGH
TXHOiIRLUHJLVWUDGRRIDWRGDPRUWH2&DUWyULRHQWmR
H[SHGLUiXPDFHUWLGmR
FHUWLGmRHPTXHGHFODUDUiTXHWDOIDWRIRL
FHUWLGmR
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1D PHVPD REUD FKDPDGD 9RFDEXOiULR -XUtGLFR R
DXWRU'(3/É&,'2(6,/9$HQVLQDTXHFHUWLGmRpXPD
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FHUWLWXGRGHFHUWXVHG)RUHQ
FHUWLWXGR
IDWR GH TXH DOJXpP IRL SLOKDGR HP LQIUDomR H FRQVH VHYRO,S(HVFODUHFHTXH1RULJRUGDWpFQLFD
TXHQWHPHQWH IRL DXWXDGR &RPR VHUi UHGLJLGR XP MXUtGLFDFHUWLGmR
FHUWLGmRH[SUHVVDH[DWDPHQWHWRGDFySLDDXWrQWLFD
FHUWLGmR
GRFXPHQWR GHVFULWLYR H FRPSUREDWyULR GH FRQGXWD
RXWUDQVXQWRIHLWRSRUSHVVRDTXHWHQKDIpS~EOLFRGHWHRU
LQIUDFLRQDOILVFDORXFULPLQDOTXHVHGHQRPLQDDXWRH
GHDWRHVFULWRUHJLVWUDGRHPDXWRVRXHPOLYUR
RQRPHGRLQIUDWRUFRQVWDUiFRPRWDOQDTXHOHDXWRGL]VH
HQWmRTXHRLQIUDWRUIRLDXWXDGR
DXWXDGRRXVHMDWHYHVHXQRPH
DXWXDGR $VVLPQyVWHPRVFHUWLG}HVGRV&DUWyULRVGDV6HFUHWDUL
ODQoDGRFRPRLQIUDWRUQRDXWR$DXWRULGDGHRXRDJHQWH DV HQILP GH WRGDV DV UHSDUWLo}HV S~EOLFDV RQGH VmR
GDDXWRULGDGHTXHSUHVLGLXDODYUDWXUDGRDXWRSURFHGHX UHJLVWUDGRVDWRVMXUtGLFRVKiFDUWyULRVGHUHJLVWURFLYLOOi
DDXWXDomR
DXWXDomRGRLQIUDWRU
DXWXDomR VmRUHJLVWUDGRVQDVFLPHQWRVFDVDPHQWRVyELWRVHWFKi
FDUWyULRVGHQRWDVRQGHVmRUHJLVWUDGDVHVFULWXUDVKi
7RUQDQGRDRH[SHGLHQWHIRUHQVHRXDGPLQLVWUDWLYRHP FDUWyULRVGHUHJLVWURGHLPyYHLVRQGHDVSURSULHGDGHVVmR
JHUDODDXWXDomRpVHPSUHSUHFHGLGDGHXPPtQLPRGH UHJLVWUDGDVDVVLPFRPRDVKLSRWHFDVHWFKiVHFUHWDULDV
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DXWXD QDGD VH MXQWD D DXWRV GH GHHVFRODVRQGHVmRUHJLVWUDGRVQRVVRVGHVHPSHQKRVQRV
SURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRRXMXGLFLDOVHPTXHD DWHQKD FXUVRV
VLGRSURWRFRODGDVXDDSUHVHQWDomRE EKDMDRUGHPGD
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MXGLFLDOHFKDMDFRQH[mR
FRQH[mRHQWUHDSHoDFRPRREMHWRGR
FRQH[mR GRFXPHQWR TXH GHFODUD TXH WDO IDWR HVWi Oi UHJLVWUDGR
SURFHVVR RQGH VHUi DXWXDGD ( VH DVVLP QmR IRVVH YDOHQGRLVVRFRPRSURYDGHTXHRDWRUHDOPHQWHH[LVWHH
KDYHULDWXPXOWiULDFRQIXVmRGHSHWLo}HVHGRFXPHQWRV IRLSUDWLFDGR
TXHHPQDGDFRQWULEXLULDPSDUDDDSXUDomRGHIDWRVRX
  7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV $726'(2)Ì&,2 

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FHUWLILFDGRGHFRQFOXVmRGRFXUVRTXHpXPSDSHORQGH &(57,'®2
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&HUWLILFDGRGH3URSULHGDGHGHQRVVRDXWRPyYHOQDGDPDLV  &HUWLILFR
HUWLILFR TXH
TXH QHVWDGDWDH[SHGL
QHVWDGDWDH[SHGL0DQDGRGH
VWDGDWDH[SHGL 0DQDGRGH
,QWLPDomRSDUDDV7HVWHPXQKDVGD$FXVDomR
,QWLPDomRSDUDDV7HVWHPXQKDVGD$FXVDomR 
pTXHXPDFHUWLGmRGHTXHQR'HSDUWDPHQWRGH7UkQVLWR 
QD
QDIRUPD
IRUPDGHWHUPLQDGD
GHWHUPLQDGDSHOR
HVWiUHJLVWUDGR TXHDTXHOHDXWRPyYHOpQRVVR4XDQGR 00-Xt]RGH'LUHLWR'RXIpHVXEFUHYR
YDPRVDXPFDUWyULRHSDVVDPRVXPDSURFXUDomR D DO
JXpP RX ID]HPRV XPD HVFULWXUD GH YHQGD H FRPSUD ;HUHUrGHIHYHUHLURGH

GRDomR HWF UHFHEHPRV XP GRFXPHQWR FRQWDQGR TXH -RVp(VFUDYDJLQR

DTXHOHQHJyFLRIRLIHLWRpXPDFHUWLGmRSURYDQGRTXHOi (VFULYmR
QDTXHOHFDUWyULRHVWiUHJLVWUDGRTXHIRPRVOiHIL]HPRVWDO
QHJyFLR³HWF 2V2ILFLDLV
2ILFLDLV
2ILFLDLVGH
GH-XVWLoDODYUDPFHUWLG}HVGHVXDVGLOLJrQ
-XVWLoD
FLD6HSURFXUDPXPUpXSDUDFLWiORGHYHPFHUWLILFDUTXH
1mR VH GHYH SRUpP FRQIXQGLU D FHUWLGmR FRP R IRUDP DR HQGHUHoR GR UpX TXH R HQFRQWUDUDP H TXH
WUDVODGRSRLVHVWHpVHPSUHXPDFySLDLQWHLUDH[DWDPHQ SURFHGHUDPjFLWDomRQDIRUPDGDOHL
WHLJXDOjRULJLQDOHQTXDQWRQDFHUWLGmRVyVHSUHVHUYDR
FRQWH~GRRXVHMDSRGHVHUUHVXPLGD
&HUWLGmR1HJDWLYD
&HUWLILFRHGRXIpHPFXPSULPHQWRDRUPDQGDGR
&(57,'®2 KDYHUPHGLULJLGRj5XD&DSLWmR5DQD%DUEHLUDQž
HP6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGRHDOLHVWDQGRQmR
 2'RXWRU-RVp(VFUDYL]DGR6HUYHQWXiULRGRž HQFRQWUHL R UpX $]DUDOGLQR 5ROR (PEUXOKmR TXH
7DEHOLRQDWR
7DEHOLRQDWRGHGH3URWHVWRV
3URWHVWRVGH
GH7tWXORV
7tWXORVH'RFXPHQWRV
'RFXPHQWRVGD GD&RPDUFD VHJXQGRVXDPmH'RQD)UDXGXOLQD(PEUXOKmRHVWDULD
GH
GH;HUHUr
;HUHUrQD
QDIRUPD
IRUPDGDGDOHL&(57,),&$DSHGLGRGDSHVVRD
OHL&(57,),&$DSHGLGRGDSHVVRD HOH YLDMDQGR H Vy UHWRUQDULD QR GLD VHJXLQWH  UD]mR
LQWHUHV
LQWHUHVVD
VD TXH
TXH UHYHQGR
UHYHQGR QR
QR FDUWyULR
FDUWyULR D VHX
VHX FDUJR
FDUJR RV
RV OLYURV
OLYURV GH SHODTXDO'(,;(,GH&,7ÉOR
UHJLVWURV
UHJLVWURVGH
GHLQVWUXPHQWRV
LQVWUXPHQWRVGHGHSURWHVWR
SURWHVWRDFRQWDU
FRQWDU)(9
DWp
DWp HVWD
HVWD GDWD
GDWD YHULILFRX 1$'$ FRQVWDU HP QRPH GH -RmR GH 3RUVHUYHUGDGHILUPRDSUHVHQWHFRPDIpGHPHX
$OEXTXHUTXH
$OEXTXHUTXH SRUWDGRU
SRUWDGRU GR 5* Qž  &,& Qž FDUJR

6mR&HEROLQKDGHDJRVWRGH
3RUVHUYHUGDGHH[SHGHDSUHVHQWHFHUWLGmRGDQGRIpGH
TXHIRUDPSURFHGLGDVDVEXVFDVQRVOLYURVPHQFLRQDGRV 5REHUWR5HGIRUWH
2ILFLDOGH-XVWLoD
;HUHUrGHIHYHUHLURGH 0DW7-3
(VFULYmR
-RVp(VFUDYL]DGR

[$]DUDOGLQR5ROR(PEUXOKmR
$]DUDOGLQR5ROR(PEUXOKmR
1DVHDUDGDDWLYLGDGHMXGLFLiULD(VFULYmHVH2ILFLDLVGH
-XVWLoDRUGLQiULDHFRUULTXHLUDPHQWHODYUDPFHUWLG}HV &HUWLGmR
'HQWUHDVLQFXPErQFLDVGRV(VFULYmHVGHVWDFDVHDGH &HUWLILFRHGRXIpHPFXPSULPHQWRDRUPDQGDGRKDYHU
´GDUFHUWLGmR
GDUFHUWLGmR
GDUFHUWLGmR GH TXDOTXHU DWR RX WHUPR GR SURFHVVRµ PHGLULJLGRj5XD&DSLWmR5DQD%DUEHLUDQžHP
DUW9&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO$VVLPVHTXDOTXHU
SHVVRD UHTXHUHU XPD FHUWLGmR VREUH DOJXP SURFHVVR
FDEHUi DR (VFULYmR ODYUDU D FHUWLILGmR H HQWUHJiOD j
SHVVRD
7DPEpPQRFXUVRGHXPSURFHVVRPXLWRVDWRVHIDWRV
SURFHVVXDLVGHYHPVHUUHJLVWUDGRVHLVVRVHGDUiPHGLDQWH
FHUWLGmR TXH R (VFULYmR ODYUDUi QR SUySULR SURFHVVR
6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGRHDOLHVWDQGRHQFRQ
WUHL R UpX $]DUDOGLQR 5ROR (PEUXOKmR H GHSRLV GH
LGHQWLILFiOR &,7(,R GH TXH FRQWUD HOH R 0LQLVWpULR
3~EOLFRSURPRYHXDomRSHQDOS~EOLFDLPSXWDQGROKHD
SUiWLFDGHFULPHGHIXUWRTXDOLILFDGRHTXHGHYHUiHOH
FRPSDUHFHUDR)RUXPSDUDVHULQWHUURJDGRQRGLDHKRUD
GHVLJQDGRVHGHSRLVGHOKHGDUFLrQFLDLQWHLURWHRUGR
SUHVHQWHPDQGDGRTXHOKHOLHQWUHJXHLOKHDFRQWUDIp
FRPDFySLDGDGHQ~QFLDDFXVDomRKDYHQGRHOHH[DUDGR
$VVLP SH[ VHPSUH TXH XPD SDUWH DXWRU RX UpX IRU DFLPDRUHVSHFWLYRUHFLER
LQWLPDGDGHDOJXPDWRR(VFULYmRFHUWLILFDUiQRVDXWRV
6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGRGHDJRVWRGH
TXHSURFHGHXjTXHODLQWLPDomR6HXPDSDUWHGHYHULDVH

PDQLIHVWDUQRSURFHVVRGHQWURGHXPSUD]RHQmRRIH]R 5REHUWR5HGIRUWH
(VFULYmRFHUWLILFDUiTXHWDOSDUWHGHL[RXGHVHPDQLIHVWDU 2ILFLDOGH-XVWLoD
HWF 0DW7-3

(VVDV FHUWLG}HV FRUULTXHLUDV QD WUDPLWDomR GH XP

5HIHUrQFLDV/HJDLVj&HUWLGmR
SURFHVVR GH UHJUD VmR IHLWDV DWUDYpV GH XP FDULPER
DSRVWR QD IROKD GRV DXWRV H TXH VHUi GHYLGDPHQWH
&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
SUHHQFKLGR

$UW ,QFXPEHDRHVFULYmRRXDRFKHIHGHVHFUHWDULD

 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
9 IRUQHFHUFHUWLGmRGHTXDOTXHUDWRRXWHUPRGRSURFHV
VR LQGHSHQGHQWHPHQWH GH GHVSDFKR REVHUYDGDV DV
GLVSRVLo}HVUHIHUHQWHVDRVHJUHGRGHMXVWLoD DWpXOWHULRUGHWHUPLQDomRGRMXL]

$UW                                         
†ž2 WHUFHLUR TXH GHPRQVWUDU LQWHUHVVH MXUtGLFRSRGH
UHTXHUHUDRMXL]FHUWLGmRGRGLVSRVLWLYRGDVHQWHQoD
EHPFRPRGHLQYHQWiULRHGHSDUWLOKDUHVXOWDQWHVGH
GLYyUFLRRXVHSDUDomR

$UW $ LQWLPDomRVHUiIHLWDSRURILFLDOGHMXVWLoDTXDQGR
IUXVWUDGD D UHDOL]DomR SRU PHLR HOHWU{QLFR RX SHOR
FRUUHLR
†ž $FHUWLGmRGHLQWLPDomRGHYHFRQWHU
, DLQGLFDomRGROXJDUHDGHVFULomRGDSHVVRDLQWLPDGD
PHQFLRQDQGR TXDQGR SRVVtYHO R Q~PHUR GH VHX
GRFXPHQWRGHLGHQWLGDGHHRyUJmRTXHRH[SHGLX QDU R MXt]R H VHUi SXEOLFDGR SHOD LPSUHQVD RQGH
,, DGHFODUDomRGHHQWUHJDGDFRQWUDIp TXHDWLYHUIHLWRHDSXEOLFDomRSURYDGDSRUH[HPSODU
,,,
DQRWDGHFLHQWHRXDFHUWLGmRGHTXHRLQWHUHVVDGR
QmRDDS{VQRPDQGDGR

$UW $GHFLVmRMXGLFLDOWUDQVLWDGDHPMXOJDGRSRGHUiVHU
OHYDGDDSURWHVWRQRVWHUPRVGDOHLGHSRLVGHWUDQV
FRUULGRRSUD]RSDUDSDJDPHQWRYROXQWiULRSUHYLVWR
QRDUW
†ž 3DUD HIHWLYDU R SURWHVWR LQFXPEH DRH[HTXHQWH
DSUHVHQWDUFHUWLGmRGHWHRUGDGHFLVmR
†ž$FHUWLGmRGHWHRUGDGHFLVmRGHYHUiVHUIRUQHFLGDQR
†ž(ODERUDGDDOLVWDRH[HFXWDGRRXVHXUHSUHVHQWDQWH
OHJDOVHUiQRPHDGRGHSRVLWiULRSURYLVyULRGHWDLVEHQV

&yGLJRGH3URFHVVR3HQDO

$UW 1RFDVRGHPRUWHGRDFXVDGRRMXL]VRPHQWHjYLVWD
GDFFHUWLGmRGHyELWRHGHSRLVGHRXYLGRR0LQLVWpULR
HUWLGmR
3~EOLFRGHFODUDUiH[WLQWDDSXQLELOLGDGH

$UW 6mRUHTXLVLWRVGDFLWDomRSRUPDQGDGR

,, GHFODUDomR GR RILFLDO QD FHUWLGmR
FHUWLGmR GDHQWUHJDGD
FRQWUDIpHVXDDFHLWDomRRXUHFXVD

$UW                                         
†~QLFR 2HGLWDOVHUiDIL[DGRjSRUWDGRHGLItFLRRQGHIXQFLR
KRXYHUGHYHQGRDDIL[DomRVHUFHUWLILFDGDSHORRILFLDO
GRMRUQDORX FHUWLGmR
FHUWLGmR
mR GR HVFULYmRGDTXDOFRQVWHD
SiJLQDGRMRUQDOFRPDGDWDGDSXEOLFDomR

$UW ­YLVWDGDFHUWLGmR
FHUWLGmRGRDFyUGmRTXHFDVVDUDVHQWHQoD
FHUWLGmR
FRQGHQDWyULDRMXL]PDQGDUiMXQWiODLPHGLDWDPHQWH
DRVDXWRVSDUDLQWHLURFXPSULPHQWRGDGHFLVmR

$UW )LQGRRGHFrQGLRRXDSURUURJDomRVHPTXHRFRQGH
QDGR HIHWXH R SDJDPHQWR RX RFRUUHQGR D KLSyWHVH
SUHYLVWD QR † ž GR DUWLJR DQWHULRU REVHUYDUVHi R
VHJXLQWH
SUD]RGHWUrVGLDVHLQGLFDUiRQRPHHDTXDOLILFD ,
SRVVXLQGR R FRQGHQDGR EHQV VREUHRVTXDLVSRVVD
omR GR H[HTXHQWH H GR H[HFXWDGR R Q~PHUR GR UHFDLUDH[HFXomRVHUiH[WUDtGDFHUWLGmR
FHUWLGmRGDVHQWHQoD
FHUWLGmR
SURFHVVR R YDORU GD GtYLGD H D GDWD GH GHFXUVR GR FRQGHQDWyULD D ILP GH TXH R 0LQLVWpULR 3~EOLFR
SUD]RSDUDSDJDPHQWRYROXQWiULR SURFHGDjFREUDQoDMXGLFLDO
 
$UW 4XDOTXHULQWHUHVVDGRH[LELQGRRWUDVODGRRXDFHUWL $UW $FRQGHQDomRRXFRQGHQDo}HVDQWHULRUHVQmRVHUmR
GmRGHWHVWDPHQWRS~EOLFRSRGHUiUHTXHUHUDRMXL] PHQFLRQDGDVQDIROKDGHDQWHFHGHQWHVGRUHDELOLWDGR
TXH RUGHQH R VHX FXPSULPHQWR REVHUYDQGRVH QR QHPHP FHUWLGmR
FHUWLGmRH[WUDtGDGRVOLYURVGRMXt]RVDOYR
WLGmR
TXHFRXEHURGLVSRVWRQRVSDUiJUDIRVGRDUW TXDQGRUHTXLVLWDGDVSRUMXL]FULPLQDO


$UW 2H[HTXHQWHSRGHUiREWHUFHUWLGmRGHTXHDH[HFXomR
IRLDGPLWLGDSHORMXL]FRPLGHQWLILFDomRGDVSDUWHVH
GRYDORUGDFDXVDSDUDILQVGHDYHUEDomRQRUHJLVWUR 7UDVODGR
GHLPyYHLVGHYHtFXORVRXGHRXWURVEHQVVXMHLWRVD
SHQKRUDDUUHVWRRXLQGLVSRQLELOLGDGH
 5HJLVWUD '( 3/É&,'2 ( 6,/9$ VRE HVWH YHUEHWH TXH
WUDVODGRpSDODYUDGHULYDGD´'RODWLPWUDQVODWXVWUDQV
$UW 1mRVHOHYDUiDHIHLWRDSHQKRUDTXDQGRILFDUHYLGHQWH
TXHRSURGXWRGDH[HFXomRGRVEHQVHQFRQWUDGRVVHUi
WRWDOPHQWHDEVRUYLGRSHORSDJDPHQWRGDVFXVWDVGD
H[HFXomR
†ž 4XDQGRQmRHQFRQWUDUEHQVSHQKRUiYHLVLQGHSHQGHQ
WHPHQWHGHGHWHUPLQDomRMXGLFLDOH[SUHVVDRRILFLDO
GHMXVWLoDGHVFUHYHUiQDFHUWLGmRRVEHQVTXHJXDUQH
FHPDUHVLGrQFLDRXRHVWDEHOHFLPHQWRGRH[HFXWDGR
TXDQGRHVWHIRUSHVVRDMXUtGLFD
IHULGRWUDQVSRUWDGRFRSLDGRWUDQVFULWRHPODWRVHQWLGR
HQWHQGHVH WRGD FySLD ILHO GH XPD HVFULWXUD RX GH XP
GRFXPHQWRFRQVWDQWHGHOLYURVS~EOLFRVRXGRDUTXLYRGH
UHSDUWLo}HV H FDUWyULRV 1HVWH DVSHFWR SRLV R WUDVODGR
FRQGX]DRVHQWLGRGHFHUWLGmRHPHVPRGHS~EOLFRIRUPD
SRUTXDQWR FHUWLGmR H S~EOLFDIRUPD HP UHDOLGDGH VmR
FySLDVILpLVH[WUDWRVLQWHJUDLVRXUHSURGXo}HVGDVHVFULWX
UDVRXGRFXPHQWRVDTXHVHUHSRUWDPµ³LQ 9RFDEXOiULR
-XUtGLFRYRO,9(G)RUHQVHS
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

1DURWLQDIRUHQVHHQWUHWDQWRDSDODYUDWWUDVODGRWHP
UDVODGR
XP VLJQLILFDGR SUySULR GHVLJQDQGR D FySLD LPHGLDWD
SDVVDGDSHORSUySULRWDEHOLmRRXHVFULYmRTXHIRUPXORX
D HVFULWXUD H HQWUHJXH DWR FRQWtQXR DR LQWHUHVVDGR
FRPRLQVWUXPHQWRVDXWrQWLFRVGDTXHODSHoD
4XDQGRHQWmRDDXWHQWLFLGDGHSURYpPGDFRQIHUrQFLD
RXGRFRQFHUWRRXGDFRQIRUPLGDGHH[DUDGDQDFySLDSRU
TXHP WHQKD DXWRULGDGH SDUD WDO GL]VH DXWHQWLFDGD (
DVVLP WDPEpP VH HQWHQGH TXH QmR IRL H[WUDtGD SHOR
RILFLDOWDEHOLmRRXHVFULYmRDXWRUHVGRDWRFRSLDGRµ³LQ
9RFDEXOiULR -XUtGLFR YRO , $& (G )RUHQVH 5LR GH -DQHLUR 
,PSRUWDQWHFRQVHTXrQFLDGLVVRpTXHRWUDVODGRWHPR S
PHVPRYDORUTXHRSUySULRRULJLQDOGDHVFULWXUDRXSHoD
FXMDPDWUL]RULJLQDOHVWiWUDVODGDGDQROLYURVGRWDEH
OLmRRXQRVDXWRVGRSURFHVVRHPTXHDID]RHVFULYmR
RILFLDQWH
1RUPDOPHQWHpDGRWDGDDQXPHUDomRGHRUGHPGRV
WUDVODGRV³žWUDVODGRžWUDVODGRHWF³SDUDGLVWLQJXLU
DVYiULDVFySLDVHGLWDGDV1DSUiWLFDWRGDYLDDGHQRPLQD
omR´WUDVODGRµWHPVLGRUHVHUYDGDDSHQDVSDUDDSULPHLUD
FySLD HQTXDQWR DV GHPDLV VXEVHTXHQWHV VmR HGLWDGDV
$VVLP´FySLD
FySLD
FySLDDXWrQWLFDµpUHOHYDQWtVVLPRjYLGDVRFLDO
DXWrQWLFD
j PHGLGD TXH DV SHVVRDV SUHFLVDP SURYDU GLUHLWRV H
UHODo}HVMXUtGLFDVHQmRSRGHPGLVSRUGHVHXVGRFXPHQ
WRVRULJLQDLVUD]mRSRUTXHGHYHPSURYLGHQFLDUFySLDVTXH
WHQKDPDXWHQWLFLGDGHH[DWDPHQWHSDUDTXHLQVSLUHPD
PHVPD FUHGLELOLGDGHFRQILDQoDIp H SRU LVVR VHMDP
DFHLWDV
   2SRUWXQR WUD]HU j FRODomR R DUWž GR 'HFUHWR Qž
FRPRVHIRVVH´FHUWLG}HVµGHLQWHLURWHRU
0DV D JUDQGH YHUGDGH p TXH D /HL QmR LPSHGH TXH
VHMDP WLUDGRV YiULRV WUDVODGRV DILQDO FySLDV ILpLV GD
HVFULWXUD RX SHoDV FRQVWDQWHV GH OLYURV GH QRWDV RX GH
DXWRVGHSURFHVVRVmRDXWrQWLFRVWUDVODGRVGHVGHTXHQmR
OKHV Gr R WDEHOLmR R HVWLOR GH FHUWLGmR TXH D HOHV VH
HTXLSDUD
&ySLDV$XWrQWLFDV
&ySLDpSDODYUDGHULYDGDGRODWLP´FRSLDµVLJQLILFDQGR
³ VHJXQGR R GLFLRQiULR $XUpOLR ³ WRGD WUDQVFULomR
WH[WXDO GRTXHHVWiHVFULWRHPDOJXPOXJDURXPHVPR
GHTXHGHVEXURFUDWL]DQGRR3DtVDR
VLPSOLILFDUDH[LJrQFLDGHGRFXPHQWRHVWDEHOHFHXTXH´$
MXQWDGD GH GRFXPHQWR TXDQGR GHFRUUHQWH GH GLVSRVLWLYR
OHJDO H[SUHVVR SRGHUi VHU IHLWD SRU FySLD DXWHQWLFDGD
GLVSHQVDGDQRYDFRQIHUrQFLDFRPRGRFXPHQWRRULJLQDOµ³
HHPVHX†~QLFRRULHQWRXTXH´$DXWHQWLFDomRSRGHUiVHU
IHLWDPHGLDQWHFRWHMRGDFySLDFRPRRULJLQDOSHORSUySULR
VHUYLGRUDTXHPRGRFXPHQWRGHYDVHUDSUHVHQWDGRVHQmR
KRXYHUVLGRDQWHULRUPHQWHIHLWDSRUWDEHOLmRµ
( FDEH DRV FDUWyULRV GH UHJLVWURV S~EOLFRV HP JHUDO
H[WUDLU D FySLD GRV GRFXPHQWRV DOL DUTXLYDGRV RX GRV
UHJLVWURVDOLDVVHQWDGRV³VHMDHGLWDQGRDVFySLDVDXWrQWL
FDVVHMDDXWHQWLFDQGRDVFySLDVGHGRFXPHQWRVGHSRLVGH
FRQIHULODVFRPVHXVRULJLQDLV
WRGDUHSURGXomRGHXPDREUDGHDUWHGHXPDIRWRJUDILD
GHXPILOPHHWFRXPDLVJHQHULFDPHQWHWRGDLPLWDomR
RXUHSURGXomRGHDOJR(VREUH´DXWrQWLFDµRUHVSHLWDGR
OH[LFyORJRUHJLVWUDWUDWDUVHGDFHUWLGmRDWHVWDGRRXFDUWD
TXHID]IpHQILPILGHGLJQRSRUVHUJHQXtQRHOHJtWLPR
LJXDODRYHUGDGHLURHUHDO
'(3/É&,'2(6,/9$³HVSHFLILFDPHQWHVREUHD´FySLD FySLD
DXWrQWLFDµ ³ UHJLVWUD TXH ´1HVWD H[SUHVVmR WDQWR VH
DXWrQWLFD
HQWHQGH FySLD DXWrQWLFD FRPR D FySLD DXWHQWLFDGD $
FySLDDXWrQWLFDDULJRUpFRPSUHHQGLGDFRPRDFHUWLGmR
RWUDVODGRTXHVmRWLUDGRVGRHVFULWRRXGDHVFULWXUDRQGH
VH PDWHULDOL]RX R DWR e D VHJXQGD WHUFHLUD RX RXWUD
'HIDWRD/HLQžGHDRGLVSRUVREUH
6HUYLoRV1RWDULDLVHGH5HJLVWURGHILQLXTXH´1DVXQLGD
GHV IHGHUDWLYDV RQGH Mi H[LVWD OHL HVWDGXDO HVSHFtILFD HP
YLJRUQDGDWDGHSXEOLFDomRGHVWD/HLVmRFRPSHWHQWHVSDUD
DODYUDWXUDGHLQVWUXPHQWRVWUDVODWtFLRVGHGLUHLWRVUHDLV
SURFXUDo}HV UHFRQKHFLPHQWR GH ILUPDV H DXWHQWLFDomR GH
FySLDUHSURJUiILFDRVVHUYLoRVGH5HJLVWUR&LYLOGDV3HVVRDV
FySLD
1DWXUDLVµ
$VVLPDSRSXODomRVHUiDWHQGLGD³FRUULTXHLUDPHQWH
³SHORV&DUWyULRVGH5HJLVWUR&LYLOGDV3HVVRDV1DWXUDLV
HSHORV7DEHOLRQDWRVHPJHUDOTXHWHUmRDLQFXPErQFLD
GHSUHVWDURVVHUYLoRVGHFRQIHULUHDXWHQWLFDUDVFySLDV
UHSURGXomR D PDLRU IHLWD DOpP GR RULJLQDO ( VH GL] UHSURJUiILFDVYXOJDUPHQWHFRQKHFLGDVFRPR[HUR[GRV
DXWrQWLFDSRUTXHWHPDPHVPDYDOLDGRRULJLQDOGHVGH GRFXPHQWRVTXHOKHVIRUHPDSUHVHQWDGRV
TXH H[WUDtGD SHOR PHVPR HVFULYmR RX RILFLDO TXH D ID]
RULJLQDULDPHQWH FRQVWD GRV OLYURV GH VHX FDUWyULR RX 1DDWLYLGDGHIRUHQVHYiULDVVmRDVVLWXDo}HVHPTXHR
RItFLR &DUWyULRGH2ItFLRGHYHUiH[WUDLU´FySLDDXWrQWLFDµGHDWRV
SURFHVVXDLV&RQILUD
-iDFySLDDXWHQWLFDGDHQWHQGHVHDUHSURGXomRH[DWD
GHXPHVFULWRRXHVFULWXUDIHLWDSRUXPHGHYLGDPHQWH
FRQIHULGD SRU RXWUR 7HP R PHVPR VHQWLGR GH FySLD
FRQIHULGDRXFySLDFRQFHUWDGDVHQGRDVVLPDDXWHQWLFL &RQWHVWDomR
GDGHGHODFRQILUPDGDSHODFRQIHUrQFLDRXSHORFRQFHUWR

6HDDXWHQWLFLGDGHpDVVLPGHFRUUHQWHGHKDYHUVLGRD
FySLDSURFHGLGDSHORRILFLDOS~EOLFRTXHDID]SDUDTXHVH
GLIHUHQFLH GD DXWHQWLFDGD GL]VH HQWmR TXH p FySLD
DXWrQWLFD
'RLVVmRRVWLSRVGHUHVSRVWDVTXHRGHPDQGDGRUpX
SRGHUi DSUHVHQWDU j DomR FRQWUD HOH SURSRVWD SRGHUi
DSUHVHQWDUFRQWHVWDomR
FRQWHVWDomRHPTXHDWDFDUiDFDXVD³DDomR
FRQWHVWDomR
³ R SHGLGR HRX D FDXVD GH SHGLU RX DWp PHVPR D
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


UHJXODULGDGH R SURFHVVR EHP FRPR SRGHUi DSUHVHQWDU ,,, SUHYLVWD QR DUW  GH DFRUGR FRP RPRGR
UHFRQYHQomR
UHFRQYHQomR HP TXH SOHLWHDUi GLUHLWRV VHXV FRQWUD R FRPRIRLIHLWDDFLWDomRQRVGHPDLVFDVRV
GHPDQGDQWHDXWRU
†ž
,PSRUWDQWH QRWDU TXH R Q&3& HOLPLQRX DV H[FHo}HV
FRPRIRUPDVGHUHVSRVWDGRUpX1RVLVWHPDGR&3&
DV H[FHo}HV VHUYLDP SDUD LPSHGLU D LQVWDXUDomR RX R
1R FDVR GH OLWLVFRQVyUFLR SDVVLYR RFRUUHQGRD
KLSyWHVHGRDUW†žRWHUPRLQLFLDOSUHYLV
WR QR LQFLVR ,, VHUi SDUD FDGD XP GRV UpXV D
GDWDGHDSUHVHQWDomRGHVHXUHVSHFWLYRSHGLGR
SURVVHJXLPHQWR GR SURFHVVR LQGHSHQGHQWHPHQWH GR
PpULWRSHUWLQrQFLDRXMXVWLoDGDSUHWHQVmRGHGX]LGDSHOD
RXWUD SDUWH FRPR LPSHGLPHQWR H VXVSHLomR GR MXL]
LQFRPSHWrQFLDUHODWLYDOLWLVSHQGrQFLDRXFRLVDMXOJDGD
$JRUD QD YLJrQFLD GR Q&3& WDLV H[FHo}HV SRGHUmR VHU
DSUHVHQWDGDVQRFRUSRGDSUySULDFRQWHVWDomRHPIRUPD
GH SUHOLPLQDUHV FRP H[FHomR GR LPSHGLPHQWR H GD
VXVSHLomR TXH GHYHUmR VHU DSUHVHQWDGDV HP SHWLomR
HVSHFtILFDGLULJLGDDRMXL]
&ODURTXHHVVDVVmRUHVSRVWDVQRVHQWLGRGHVHFRQWUD
GHFDQFHODPHQWRGDDXGLrQFLD
†ž 4XDQGR RFRUUHU D KLSyWHVH GR DUW  †ž
LQFLVR,,KDYHQGROLWLVFRQVyUFLRSDVVLYRHRDXWRU
GHVLVWLU GD DomR HP UHODomR D UpX DLQGD QmR
FLWDGRRSUD]RSDUDUHVSRVWDFRUUHUiGDGDWDGH
LQWLPDomRGDGHFLVmRTXHKRPRORJDUDGHVLVWrQ
FLD
$UW ,QFXPEHDRUpXDOHJDUQDFRQWHVWDomRWRGDD
PDWpULDGHGHIHVDH[SRQGRDVUD]}HVGHIDWRH
SRURUpXGHPDQGDGRjDomR H DRSURFHVVR³RTXH GHGLUHLWRFRPTXHLPSXJQDRSHGLGRGRDXWRUH
HQWUHWDQWRQmRLPSHGHTXHHOHVHFRQIRUPHFRPDDomR
HVSHFLILFDQGRDVSURYDVTXHSUHWHQGHSURGX]LU
H R SHGLGR FRQIHVVDQGRVH GHYHGRU GD SUHWHQVmR H
GLVSRQGRVHDRLQWHJUDOFXPSULPHQWRGRSHGLGR
$UW ,QFXPEH DR UpX DQWHV GH GLVFXWLU R PpULWR
DOHJDU

'D&RQWHVWDomR , LQH[LVWrQFLDRXQXOLGDGHGDFLWDomR

,, LQFRPSHWrQFLDDEVROXWDHUHODWLYD
$SULQFLSDODOWHUDomRWUD]LGDSHORQ&3&QRWRFDQWHj
FRQWHVWDomR p TXDQWR j IRUPD SURFHGLPHQWDO GH VXD ,,, LQFRUUHomRGRYDORUGDFDXVD
DSUHVHQWDomR2Q&3&GHWHUPLQDTXHWRGDDPDWpULDGH
GHIHVDGHYHUiVHUSURGX]LGDQXPD~QLFDSHoDSURFHVVXDO ,9 LQpSFLDGDSHWLomRLQLFLDO
LQFOXVLYHFRPDHVSHFLILFDomRGDVSURYDVTXHVHSUHWHQGH
SURGX]LU
9 SHUHPSomR
'HVVD IRUPD YiULDV TXHVW}HV TXH QR &3& HUDP
9, OLWLVSHQGrQFLD
UHDOL]DGDVHPSHWLo}HVDSDUWDGDVFRPRDLQFRPSHWrQFLD
UHODWLYDDLPSXJQDomRDRYDORUGDFDXVDHLPSXJQDomRj
9,, FRLVDMXOJDGD
MXVWLoD JUDWXLWD DJRUD VHUmR PDWpULDV VXVFLWiYHLV HP
SUHOLPLQDU GD FRQWHVWDomR  R UpX IDUi XP ´FDStWXORµ
H[FOXVLYRSDUDWDLVPDWpULDV 9,,, FRQH[mR

$OpPGLVVRRQ&3&SHUPLWHTXHRUpXRIHUWHDSUySULD ,; LQFDSDFLGDGHGDSDUWHGHIHLWRGHUHSUHVHQWDomR

UHFRQYHQomRQDPHVPDSHoDGDFRQWHVWDomRHOLPLQDQGR RXIDOWDGHDXWRUL]DomR
DREULJDWRULHGDGHGHSHWLomRDXW{QRPDSDUDWDQWRGHVGH
TXHVHMDFRQH[DFRPDDomRSULQFLSDORXFRPRIXQGDPHQ ; FRQYHQomRGHDUELWUDJHP
WRGDGHIHVD
;, DXVrQFLDGHOHJLWLPLGDGHRXGHLQWHUHVVHSURFHV
&RQILUDFRPRVHGLVFLSOLQRXDFRQWHVWDomRQRQ&3& VXDO

$UW 2UpXSRGHUiRIHUHFHUFRQWHVWDomRSRUSHWLomR ;,, IDOWDGHFDXomRRXGHRXWUDSUHVWDomRTXHDOHL

QRSUD]RGHTXLQ]HGLDVFXMRWHUPRLQLFLDO H[LJHFRPRSUHOLPLQDU
VHUiDGDWD
;,,, LQGHYLGDFRQFHVVmRGREHQHItFLRGHJUDWXLGDGH
, GDDXGLrQFLDGHFRQFLOLDomRRXGHPHGLDomRRX GHMXVWLoD
GD ~OWLPD VHVVmR GH FRQFLOLDomR TXDQGR TXDO
TXHUSDUWHQmRFRPSDUHFHURXFRPSDUHFHQGR †ž 9HULILFDVH D OLWLVSHQGrQFLD RX D FRLVDMXOJDGD
QmRKRXYHUDXWRFRPSRVLomR TXDQGRVHUHSURGX]DomRDQWHULRUPHQWHDMXL]D
GD
,, GR SURWRFROR GR SHGLGR GH FDQFHODPHQWRGD
DXGLrQFLDGHFRQFLOLDomRRXGHPHGLDomRDSUH †ž 8PDDomRpLGrQWLFD D RXWUDTXDQGRSRVVXLDV
VHQWDGRSHORUpXTXDQGRRFRUUHUDKLSyWHVHGR PHVPDV SDUWHV D PHVPD FDXVD GH SHGLU H R
DUW†žLQFLVR, PHVPRSHGLGR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

†ž +iOLWLVSHQGrQFLDTXDQGRVHUHSHWHDomRTXHHVWi
HPFXUVR
†ž +iFRLVDMXOJDGDTXDQGRVHUHSHWHDomRTXHMiIRL
GHFLGLGDSRUGHFLVmRWUDQVLWDGDHPMXOJDGR
†ž ([FHWXDGDV D FRQYHQomR GH DUELWUDJHP HD
LQFRPSHWrQFLD UHODWLYD R MXL] FRQKHFHUi GH
RItFLRGDVPDWpULDVHQXPHUDGDVQHVWHDUWLJR
†ž $DXVrQFLDGHDOHJDomRGDH[LVWrQFLDGHFRQYHQ
omR GH DUELWUDJHP QD IRUPD SUHYLVWD QHVWH
&DStWXORLPSOLFDDFHLWDomRGDMXULVGLomRHVWDWDO
HUHQ~QFLDDRMXt]RDUELWUDO
$UW $OHJDQGRRUpXQDFRQWHVWDomRVHUSDUWHLOHJtWL
PDRXQmRVHURUHVSRQViYHOSHORSUHMXt]RLQYR
†ž 1RSUD]RGHTXLQ]HGLDVRDXWRUSRGHRSWDU
SRU DOWHUDU D SHWLomR LQLFLDO SDUD LQFOXLU FRPR
OLWLVFRQVRUWHSDVVLYRRVXMHLWRLQGLFDGRSHORUpX
$UW +DYHQGRDOHJDomRGHLQFRPSHWrQFLDUHODWLYDRX
DEVROXWDDFRQWHVWDomRSRGHUiVHUSURWRFRODGD
QRIRURGHGRPLFtOLRGRUpXIDWRTXHVHUiLPHGL
DWDPHQWHFRPXQLFDGRDRMXL]GDFDXVDSUHIHUHQ
FLDOPHQWHSRUPHLRHOHWU{QLFR
†ž $FRQWHVWDomRVHUiVXEPHWLGDDOLYUHGLVWULEXLomR
RXVHRUpXKRXYHUVLGRFLWDGRSRUPHLRGHFDUWD
SUHFDWyULDMXQWDGDDRVDXWRVGHVVDFDUWDVHJXLQ
GRVH D VXD LPHGLDWD UHPHVVD SDUD R MXt]R GD
FDXVD
†ž 5HFRQKHFLGD D FRPSHWrQFLD GR IRURLQGLFDGR
FDGRRMXL]IDFXOWDUiDRDXWRUHPTXLQ]H SHOR UpX R MXt]R SDUD R TXDO IRU GLVWULEXtGD D
GLDVDDOWHUDomRGDSHWLomRLQLFLDOSDUDVXEVWLWXL
omRGRUpX
†~QLFR 5HDOL]DGDDVXEVWLWXLomRRDXWRUUHHPEROVDUiDV
GHVSHVDVHSDJDUiRVKRQRUiULRVDRSURFXUDGRU
GRUpXH[FOXtGRTXHVHUmRIL[DGRVHQWUHWUrVH
FLQFRSRUFHQWRGRYDORUGDFDXVDRXVHQGRHVWH
LUULVyULRQRVWHUPRVGRDUW†ž
6HJXQGRRDUWVHRUpXDOHJDUVHUSDUWHLOHJtWLPD
RXQmRVHURUHVSRQViYHOSHORSUHMXt]RLQYRFDGRIDFXOWDUi
R MXL] DR DXWRU QR SUD]R GH  GLDV DOWHUDU R SHGLGR
LQLFLDOVXEVWLWXLQGRRUpX
1HVVH FDVR R UpX GHQXQFLDQWH VHUi UHVVDUFLGR GDV
GHVSHVDVHKRQRUiULRVSHORDXWRUGHDGRYDORU
GD FDXVD VHJXQGR R MXL] IL[DU FRQIRUPH SUHYLVWR QR †
~QLFRGRDUW
6HJXQGRRDUWVHQGRDOHJDGDVXDLOHJLWLPLGDGH
LQFXPEH DR UpX LQGLFDU R VXMHLWR SDVVLYR GD UHODomR
MXUtGLFD GLVFXWLGD VHPSUH TXH WLYHU FRQKHFLPHQWR VRE
SHQDGHDUFDUFRPDVGHVSHVDVSURFHVVXDLVHGHLQGHQL]DU
RDXWRUSHORVSUHMXt]RVGHFRUUHQWHVGDIDOWDGHLQGLFDomR
2DXWRUDRDFHLWDUDLQGLFDomRSURFHGHUiQRSUD]RGH
FRQWHVWDomRRXDFDUWDSUHFDWyULDVHUiFRQVLGHUD
GRSUHYHQWR
†ž $OHJDGDDLQFRPSHWrQFLDQRVWHUPRVGRFDSXW
VHUi VXVSHQVD D UHDOL]DomR GD DXGLrQFLD GH
FRQFLOLDomRRXGHPHGLDomRVHWLYHUVLGRGHVLJ
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†ž 'HILQLGD D FRPSHWrQFLD R MXt]RFRPSHWHQWH
GHVLJQDUiQRYDGDWDSDUDDDXGLrQFLDGHFRQFLOLD
omRRXGHPHGLDomR
$UW ,QFXPEHWDPEpPDRUpXPDQLIHVWDUVHSUHFLVD
PHQWHVREUHDVDOHJDo}HVGHIDWRFRQVWDQWHVGD
SHWLomRLQLFLDOSUHVXPLQGRVHYHUGDGHLUDVDVQmR
LPSXJQDGDVVDOYRVH
, QmRIRUDGPLVVtYHODVHXUHVSHLWRDFRQILVVmR
,, D SHWLomR LQLFLDO QmR HVWLYHU DFRPSDQKDGDGH
LQVWUXPHQWRTXHDOHLFRQVLGHUDUGDVXEVWkQFLD
GRDWR
,,, HVWLYHUHPHPFRQWUDGLomRFRPDGHIHVDFRQVLGH
UDGDHPVHXFRQMXQWR
 TXLQ]H GLDV j DOWHUDomR GD SHWLomR LQLFLDO SDUD D
VXEVWLWXLomRGRUpX
$UW 4XDQGRDOHJDUVXDLOHJLWLPLGDGHLQFXPEHDRUpX
LQGLFDU R VXMHLWR SDVVLYR GD UHODomR MXUtGLFD
GLVFXWLGD VHPSUH TXH WLYHU FRQKHFLPHQWR VRE
SHQDGHDUFDUFRPDVGHVSHVDVSURFHVVXDLVHGH
LQGHQL]DURDXWRUSHORVSUHMXt]RVGHFRUUHQWHVGD
IDOWDGHLQGLFDomR
†ž 2 DXWRU DR DFHLWDU D LQGLFDomR SURFHGHUiQR
†~QLFR 2 {QXV GD LPSXJQDomR HVSHFLILFDGD GRVIDWRV
QmRVHDSOLFDDRGHIHQVRUS~EOLFRDRDGYRJDGR
GDWLYRHDRFXUDGRUHVSHFLDO
$UW 'HSRLVGDFRQWHVWDomRVypOtFLWRDRUpXGHGX]LU
QRYDVDOHJDo}HVTXDQGR
, UHODWLYDVDGLUHLWRRXDIDWRVXSHUYHQLHQWH
,, FRPSHWLUDRMXL]FRQKHFHUGHODVGHRItFLR
SUD]RGHTXLQ]HGLDVjDOWHUDomRGDSHWLomR ,,, SRU H[SUHVVD DXWRUL]DomR OHJDO SXGHUHPVHU
LQLFLDOSDUDDVXEVWLWXLomRGRUpXREVHUYDQGRVH IRUPXODGDVHPTXDOTXHUWHPSRHJUDXGHMXULVGL
DLQGDRSDUiJUDIR~QLFRGRDUW omR
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


2´WHPRGH5HPHVVDµpRGRFXPHQWRTXHUHJLVWUDWHP
7HUPRV3URFHVVXDLV&tYHLVH&ULPLQDLV SRUWHRUTXHGHWHUPLQDGDFRLVDRXGRFXPHQWRIRLHQYLD
H GRUHPHWLGRDDOJXPDSHVVRDRXyUJmR
$XWRV
2 ´WHUPR GH $XWRV GH 3HQKRUDµ p R GRFXPHQWR TXH
&RQFHLWRV&RQWH~GR)RUPDH7LSRV UHJLVWUDDSHQKRUDGHDOJXPEHPYDORU

2´WHUPRGH$UUHVWRµpRGRFXPHQWRTXHFRPSURYD³
$SDODYUD´WHUPRµGHULYDGRODWLPRQGH´WHUPLQXµH WHPSRUWHRU³TXHIRLIHLWRRDUUHVWRGHDOJXPQVEHP
GRDUFDtVPR´WHUPLRµVLJQLILFDQGR´OLPLWHµRX´PDUFRµ QVYDORUHV
VHQmR´PDQHLUDµ´IRUPDµRX´WHRU
WHRUµ
WHRU
(R´WHUPRGH6HTXHVWURµWDPEpPpXPGRFXPHQWRTXH
-iSRUDtVHSRGHFRQFOXLUTXHDGHQRPLQDomR´WHUPR
WHUPRµ
WHUPR WHPSRUWHRUDUHDOL]DomRGHXP´VHTXHVWURµDWRMXGLFLDO
UHYHODDSHoDHVFULWDTXHGRFXPHQWDXPDWRSURFHVVXDO
RXVHMDDSHoDTXHUHGX]DHVFULWRXPDWRGRSURFHVVR
(QVLQD R 3URI -26e )5('(5,&2 0$548(6 TXH ´7HUPR
SURFHVVXDO HP VHQWLGR ODWR p R DWR HVFULWR ODYUDGR SRU
IXQFLRQiULRRXVHUYLGRUGRMXt]RQRSURFHGLPHQWRSDUD
GRFXPHQWDUHIRUPDOL]DUGHFODUDo}HVGHYRQWDGHHDWRV
SURFHVVXDLV FRPSOH[RV EHP FRPR DVVLQDODU GDWDV H
SDVVDJHQVGRDQGDPHQWRHFXUVRGRSURFHVVR(PVHQWLGR
HVWULWRRWHUPRSURFHVVXDOpDWRHVFULWRVLPSOHVUHGLJLGR
SHOR HVFULYmR SDUD R TXDO QmR SUHYr D OHL FRQWH~GR
SHORTXDODOJXPDFRLVDILFDYLQFXODGDDRMXt]R
$XWRV
2VDXWRVVmRRFRPSrQGLRTXHUH~QHDVSHoDVHVFULWDV
TXH GRFXPHQWDP R SURFHVVR ³ REVHUYDQGR 3URI -26e
)5('(5,&20$548(6TXH´&RQVLVWHPSRLVRVDXWRVHPXPD
UHXQLmRRUGHQDGDGRVDWRVHVFULWRVTXHVHIRUPDPQRFXUVR
GRSURFHGLPHQWRHGRVGRFXPHQWRVMXQWRVDHVWHµ³LQ
HVSHFLILFDGRµ³LQ0DQXDOGH'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOž9RO 0DQXDOGH'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOž9ROHG6DUDLYDS
HG6DUDLYDS

&DEHOHPEUDUTXHR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOGHWHUPL
,PSRUWDQWHFRQVLGHUDUTXHRVDWRVSURFHVVXDLVGHYHP
QDUTXH´$RUHFHEHUDSHWLomRLQLFLDOGHSURFHVVRRHVFULYmR
WRGRVVHUIHLWRVSRU
SRU
SRUHVFULWRSDUDTXHRSURFHGLPHQWRHDV
HVFULWR
RXRFKHIHGHVHFUHWDULDDDXWXDUi
DXWXDUiPHQFLRQDQGRRMXt]RD
DXWXDUi
SURYLGrQFLDVILTXHPGHYLGDPHQWHSHUSHWXDGDVUHJLVWUD
QDWXUH]DGRSURFHVVRRQ~PHURGHVHXUHJLVWURRVQRPHV
GDVHGRFXPHQWDGDV³GDtDQHFHVVLGDGHGHVHUODYUDGR
R´WHUPR
WHUPRµRXVHMDRGRFXPHQWRTXHFRPSURYDUiDUHDOL]D
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omRGHFDGDXPGHVVHVDWRVHIHWLYDGRVQXPSURFHVVR
$VVLPVmRWLSRVGH´WHUPRµ i R YROXPH GH SHoDV VXEVHTXHQWH FURQRORJRFLDPHQWH
2´WHUPRGHDXWXDomRµpDSHoDTXHSRUVXEVWkQFLDR
SURFHGLPHQWR GH DOJXPD DXWXDomR RX VHMD R DWR FXMR
WHRUpDDXWXDomRGHDOJXPGRFXPHQWR
2´WHUPRGH'DWDµpRDWRTXHUHJLVWUDXPDGHWHUPLQD
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VHUiLPSRUWDQWHSDUDDFRQWDJHPGHXPSUD]RTXDOTXHU
2 ´WHUPR GH -XQWDGDµ p R DWR HP TXH VH SURFHGH R
HQWUDQKDPHQWRGHDOJXPDSHoDGHQWURGHXPSURFHVVR
2 ´WHUPR GH &RQFOXVmRµ p R DWR SHOR TXDO R HVFULYmR
FRQFOXLDUHJXODUL]DomRGRVDXWRVHRHQYLDSDUDGHVSDFKR
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DWRVTXHOKHFXPSULDPGHL[DQGRRSURFHVVRSHUIHLWDPHQ
PRGRHPUHODomRDRVYROXPHVHPIRUPDomRµDUW³
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MXQWDGDVDWpTXHDWLQJLQGRXPQ~PHURWHWRGHIROKDV
PRWLYDUiDIRUPDomRGHXPžžRXTXDQWRVYROXPHVVH
IL]HUHPQHFHVViULRV
'iVH D HVVH YROXPH PDWHULDO ³ FRPSRVWR GH SHoDV
SURFHVVXDLV³RQRPHGH´DXWRVµ
$XWR;
$XWR;$XWR6
;$XWR6
&XPSUHQmRFRQIXQGLU´DXWRVµQRSOXUDOFRPDPHVPD
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HGRJUHJRDWRVVLJQLILFDQGR´SUySULRµ´DXW{QRPRµ´SRU
VLPHVPRµ(PVHQWLGRMXUtGLFR³HQRVLQJXODU³HQVLQD
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DomRS~EOLFDH[HFXWDGDRXSURPRYLGDFRPRLQWXLWRGHVH
FXPSULU  XP LPSHUDWLYR OHJDO RX RUGHP HPDQDGD GH
WHSUHSDUDGRSDUDR-XL]GHVSDFKDU DXWRULGDGH FRQVWLWXtGDµ ³ LQ 9RFDEXOiULR -XUtGLFR YRO, $&
2´WHUPRGH9LVWDµpRDWRTXHWHPSRU´WHRUµSRVVLELOL
WDUjVSDUWHVTXHSRVVDPYHU³WHU´YLVWDµGRSURFHVVR
WDQWR SDUD WRPDU FLrQFLD GH DOJXP GRFXPHQWR DWR RX
GHVSDFKRFRPRSDUDID]HUVXDPDQLIHVWDomRQRVDXWRV
(G)RUHQVHS
1D SUiWLFD IRUHQVH R ´DXWRµ p WRGD SHoD RX WRGD
QDUUDWLYDFLUFXQVWDQFLDGDGHTXDOTXHUGLOLJrQFLDDGPLQLV
WUDWLYDRXMXGLFLDOHVFULWDSRUHVFULYmRRXWDEHOLmRRXSRU
2´WHUPRGHDVVHQWDGDµpDTXHOHDWRTXHWHPSRUWHRU
UHJLVWUDURTXHRFRUUHXQXPDDXGLrQFLDRXVHMDDVVHQWDU
³QRWDUSRUHVFULWRDQRWDUUHJLVWUDU³RTXHRFRUUHX
QXPDDXGLrQFLD
VXD RUGHP H SRU HVWHV GHYLGDPHQWH DXWHQWLFDGD
H[LELQGRVH DVVLP RV YiULRV DVVHQWRV RX SHoDV GH XP
SURFHVVRODYUDGRVSDUDSURYDUHJLVWURRXHYLGrQFLDGH
XPDRFRUUrQFLD
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

e LPSRUWDQWH IULVDU TXH GHYLGR DR FDUiWHU S~EOLFR H

VROHQHWRGRDXWRGHYHVHUIHLWRSRUHVFULWRSDUDTXHR
9,67$
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$RVBBBBGLDVGRPrVBB)HYHUHLUR
)HYHUHLURBBGRDQRGH
WHQKDPYDOLGDGHHFRQVWLWXDPDWRSURYDQRSURFHVVR
BB IDoR  YLVWD
LVWD  GHVWHV DXWRV DR 3URPRWRU GH
-XVWLoD R ([Pž 6U 'UBBBBBBBB,QMXVWR
QMXVWR 6DORPmR
([LVWHP´DXWRVµTXHDSUySULDOHLLPS}HUHTXLVLWRVRX
BBBBBBBBBB H SDUD FRQVWDU ODYUR HVWH WHUPR
VHMDIRUPDSUySULDFRPRSH[RDXWRGHSHQKRUDRDXWR
(XB-6LOYDBBHVFULYmRTXHRVXEVFUHYR
GHSULVmRHPIODJUDQWHGHOLWRHWF

2´DXWRµ³FRPRGRFXPHQWRHVFULWR³WDPEpPVHUi
DXWXDGRHFRQWULEXLUijIRUPDomRGRV´DXWRVµ -817$'$

$XWR;
$XWR;7HUPR
;7HUPR $RVBBBBGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQRGH
BBMXQWR
MXQWRDHVWHVDXWRVBBB
MXQWR RPDQGDGRGHFLWD
¢4XDODGLIHUHQoDGH´DXWRµH´WHUPRµ"³GHDFRUGR omRBBBBBBBBB H SDUD FRQVWDU ODYUR HVWH WHUPR
FRP D (QFLFORSpGLD -XUtGLFD (OHWU{QLFD /HLE 6RLEHOPDQ (XBBBBBBB-6LOYDBBBHVFULYmRTXHRUHJLVWUHL
´SDUDPXLWRVDXWRUHVUHSUHVHQWDPDPHVPDFRLVDeVHPSUH
DUHGXomRDHVFULWRGHXPIDWRRFRUULGRGHQWURRXIRUDGH
MXt]Rµ
&21&/86®2
-i SDUD R 3URI 0$5&86 &/É8',2 $&48$9,9$ R
´DXWRµ´pDGHVFULomRHVFULWDHPLQXFLRVDGHIDWRVRFRUULGRV $RVBBBBGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQRGH
HPMXt]R'LIHUHGRWHUPRSRLVTXHpGHVFULWLYRHRWHUPR BB IDoR HVWHV DXWRV FRQFOXVRV
RQFOXVRV DR 00-XL] GH
QmRRpµ³LQ'LFLRQiULR-XUtGLFR%UDVLOHLUR$FTXDYLYD(G-XUtGLFD 'LUHLWR R ([Pž 6U 'UBBBBBBBB,QMXVWR
QMXVWR 6DORPmR
%UDVLOHLUDS BBBBBBBBBB H SDUD FRQVWDU ODYUR HVWH WHUPR
$VVLPDGLIHUHQoDHVWiQDGHVFULomR2´DXWRµGHVFUHYH
WRGRVRVHOHPHQWRVGRDWRMXGLFLDOMiR´WHUPRµQDUUDR
DWRGHIRUPDFRQFLVD
&RQILUDDOJXQVPRGHORVGHWHUPRVHDXWRV
5(0(66$
$RVBBBBGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQRGH
BBIDoR D UHPHVVD
UHPHVVD GHVWHV DXWRV D BRBB FRQWD
GRUBBBBBBBB H SDUD FRQVWDU ODYUR HVWH WHUPR
(XBBBBBBB-6LOYDBBBHVFULYmRTXHRUHJLVWUHL
5(&(%,0(172
$RVBBBBGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQRGH
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UHFHEL HVWHV DXWRV G BRBBBB &RQWDGRU
BBBBBBBBBHSDUDFRQVWDUODYURHVWHWHUPR(XBBBBB
BB-6LOYDBBBHVFULYmRTXHRUHJLVWUHL
'$7$
$RV BBBB GLDV GR PrV BB GR DQR GH BBB
UHFHEL HVWHV DXWRV GR 00-XL] GH 'LUHLWR H SDUD
FRQVWDU ODYUR HVWH WHUPR  (XBBBB-6LOYD
6LOYDBBBB
HVFULYmRTXHRUHJLVWUHL
(XB-6LOYDBBHVFULYmRTXHRVXEFUHYR
38%/,&$d®2
&HUWLILFRHGRXIpKDYHUUHJLVWUDGRD56HQWHQoDQR
/LYURSUySULRQžjVIOVVREQž

(P        GLDV GR PrV BB)HYHUHLURBB GR DQR GH
BB(XBBBBBBB-6LOYDBBBHVFULYmRTXHRUHJLV
WUHL
$3(16$0(172
&HUWLILFRHGRXIpKDYHUDSHQVDGRDHVWHVDXWRVRV
DXWRVGH([FHomR
[FHomRGH
GH6XVSHLomR
6XVSHLomRGR
GR00-XL]
GH'LUHLWRRSRVWDSHOR5pX
GH'LUHLWRRSRVWDSHOR5pX

(PGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQRGH
BB (XBBBBBBB-6LOYDBBB HVFULYmR TXH R
UHJLVWUHL
'(6(175$1+$0(172
   &HUWLILFR H GRX Ip TXH FRQIRUPH GHWHUPLQDomR
MXGLFLDOGHIOBBBSURFHGLDRGHVHQWUDQKDPHQWRGHVWHV
DXWRVDGHIHVDSUpYLDH[WHPSRUkQHDGR5pX

(PGLDVGRPrV)HYHUHLURGRDQRGH
(XBBBBBBB-6LOYDBBBHVFULYmRTXHRUHJLVWUHL
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV

32'(5-8',&,É5,2
(67$'2'(0,1$6*(5$,6

3URFHVVRQž
3URFHVVRQž

$872'(3(1+25$

$RVYLQWHHWUrVGLDVGRPrVGHDJRVWRGHFLGDGHHFRPDUFDGH/X]LWDQD6HUWDQHMD
4XHQWHQD$YHQLGD&DPDUmR)ULWRFRP)DURIDQžFRPSDUHFHPRVQyV2ILFLDLVGH
-XVWLoDLQIUDDVVLQDGRVDILPGHGDUFXPSULPHQWRDRUPDQGDGRMXQWRH[SHGLGRSHOR00-XL]GH'LUHLWR
GDž9DUD-XGLFLDOGH/X]LWDQD6HUWDQHMD4XHQWHž2ItFLR-XGLFLDOQRVDXWRVGH(;(&8d®2
SURFHVVRQžUHTXHULGRSRU$VWUROiELR$VWURJLOGR
GD/XDQRYDORUGH5FLQFRPLOUHDLV

'HSRLVGHSUHHQFKLGDVDVIRUPDOLGDGHVOHJDLVSDVVDPRVDSURFHGHUD3(1+25$GRVEHQVGHVFULWRVjVHJXLU

XPDPiTXLQDGHODYDUGHURXSDVPDUFDDPQpVLDVpULH$
XPDXWRPyYHOPRGHORXQRPDUFDILDWFRUD]XODQRH
XPIRJmRPDUFDHVTXHQWDWXGRVpULH



/RJRDSyVSDVVDPRVDID]HURUHVSHFWLYRGHSyVLWRQDSHVVRDGH0RUDQJR7DQJHULQDGH)UDPERHVD
5*&L&RTXDOILFRXLQWLPDGRDQmR
DEULUPmRGRVEHPQVHPVHXSRGHUGHSRVLWDGRVVHPRUGHPH[SUHVVDGHVWH-Xt]R'HWXGREHPFLHQWH
ILFRX(SDUDFRQVWDUODYUDPRVRSUHVHQWHDXWRTXHDVVLQDPRVFRPRGHSRVLWiULRHGXDVWHVWHPXQKDV

  

2),&,$/'(-867,d$ 2),&,$/'(-867,d$ '(326,7É5,2

 
7(67(081+$ 7(67(081+$

&(57,'®2

&(57,),&2DLQGDTXHLQWLPHLRVUHTXHULGRVGRD3(1+25$HIHWXDGDVXSUDGHVFULWDSDUDTXH

RVPHVPRVDSUHVHQWHPHP-Xt]RDGHIHVDTXHSRUYHQWXUDWLYHUHPGHQWURGRSUD]ROHJDO'HWXGR
FLHQWHV ILFRXUDP H UHFHEHXUDP FySLDV GR UHVSHWLYR DXWR 2 UHIHULGR p YHUGDGH H GRX Ip /X]LWDQD
6HUWDQHMD4XHQWHGH$JRVWRGH

2ILFLDOGH-XVWLoDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

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$XWRGH3ULVmRHP)ODJUDQWH'HOLWR

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32/Ì&,$&,9,/'(0,1$6*(5$,6

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$872'(35,6®2(0)/$*5$17('(/,72
­VKRUDVGRGLDRLWRGRPrVGHRXWXEURGHQHVWDFLGDGHGH6HUWmR]LQKR0*QR
FDUWyULRGD'HOHJDFLDGH3ODQWmR3ROLFLDORQGHSUHVHQWHVHDFKDYDR'U&LUDQR&DVWHOR'HOHJDGRGH
3ROtFLD3ODQWRQLVWDFRPLJRHVFULYmRGH3ROtFLDDVHXFDUJRDRILQDODVVLQDGRDtFRPSDUHFHXR3ROLFLDO
0LOLWDU-HVXV$PDGRGDQGRFRQWDGHTXHSRUYROWDGDVGRGLDVXUSUHHQGHX,QMXVWR
6DORPmR HP FRPSDQKLD GR DGROHVFHQWH 1pOLR %UiV SRUWDQGR REMHWRV IXUWDGRV 3URYLGHQFLDGR D
LQFRPXQLFDELOLGDGHGHWRGRVRVHQYROYLGRVQRHYHQWREHPFRPRGDWHVWHPXQKDVD$XWRULGDGH3ROLFLDO
SDVVRXDRXYLUR&21'8725H7(67(081+$-HVLHO&UX]-XQLRU5*0*EUDQFR
EUDVLOHLURFDVDGR3ROLFLDO0LOLWDUQDVFLGRDRVHP%DXUX63ILOKRGH-HVLHO&UX]H,QDLi
&UX]UHVLGHQWHQHVWDFLGDGHj$YGDV)ORUHVVDEHQGROHUHHVFUHYHU$RVFRVWXPHVQDGDGLVVH
$OHUWDGDVREDVSHQDVGDOHLVREUHRFULPHGHIDOVRWHVWHPXQKRFRPSURPLVVDGRDGL]HUDYHUGDGHGR
TXHVRXEHVVHHOKHIRVVHSHUJXQWDGR,QTXLULGRSHOD$XWRULGDGHUHVSRQGHX4XHRQWHPSRUYROWDGDV
MXQWDPHQWHFRPRVROGDGR:LOOLDQ0DTXHQ]LID]LDPURQGDFRPDYLDWXUD,TXDQGR
IRUDPDFLRQDGRVSHORUiGLRFHQWUDOGDQGRFRQWDGHTXHGXDVSHVVRDVKDYLDPIXUWDGRQDUXD7HQHULIH
GLYHUVRVREMHWRVGRLQWHULRUGHXPDUHVLGrQFLD4XHQDVLPHGLDo}HVGD$Y0DUDQKmRFRP$UJHQWLQD
VXUSUHHQGHUDP R DGROHVFHQWH  1pOLR %UiV MXQWDPHQWH FRP R IODJUDGR ,QMXVWR 6DORPmR DPERV GH
ELFLFOHWDVFDGDXPFRPXPDHPGHVDEDODGDFDUUHLUDSRUWDQGRXPVDFRVHQGRFHUWRTXHHVWHHVWDYD
HPSRGHUGH,QMXVWR4XHDERUGDUDPDPERVYHULILFDUDPTXHQRLQWHULRUGRVDFRHVWDYDXPUiGLRH
GLYHUVDVSHoDVGHURXSDVWrQLVHWDPEpPQRSXOVRGH,QMXVWRXPUHOyJLRTXHGHLPHGLDWRFRQIHVVDUDP
RIXUWR4XHRVSROLFLDLVPLOLWDUHVYLDUiGLRDFLRQDUDPRXWUDVYLDWXUDVTXHWURX[HDVELFLFOHWDV(P
VHJXLGDDSUHVHQWDUDPj$XWRULGDGH3ROLFLDORDGROHVFHQWHLQIUDWRUHRIODJUDGRWHQGRD$XWRULGDGH
3ROLFLDOUDWLILFDGRDYR]GHSULVmRGDGDSHOR3ROLFLDO0LOLWDU1DGD0DLV(PVHJXLGDSDVVRXDRXYLUD
7HVWHPXQKD:LOLDQ0DTXHQ]L5*0*EUDQFREUDVLOHLURVROWHLUR3ROLFLDO0LOLWDU
QDVFLGRDRVHP&DWDQGXYD63ILOKRGH(VPHUDOGR0DTXHQ]LH1HOL0DTXHQ]LUHVLGHQWH
QHVWDFLGDGHj$Y$LPRUpVVDEHQGROHUHHVFUHYHU$RVFRVWXPHVQDGDGLVVH$OHUWDGDVREDVSHQDV
GDOHLVREUHRFULPHGHIDOVRWHVWHPXQKRFRPSURPLVVDGRDGL]HUDYHUGDGHGRTXHVRXEHVVHHOKHIRVVH
SHUJXQWDGR,QTXLULGRSHODDXWRULGDGHUHVSRQGHX4XHHVWDYDFRPR6ROGDGR-HVLHOSUDWXOKDQGRR
EDLUURGD$QFKLHWDTXDQGRIRUDPFRPXQLFDGRVSHOD&HQWUDOGRUiGLRGD30GHTXHGRLVLQGLYtGXRV
KDYLDP VXEWUDtGR GR LQWHULRU GH XPD UHVLGrQFLD QD UXD 7HQHULIH GLYHUVRV REMHWRV 4XH QD $Y
0DUDQKmRHVTXLQDFRP$UJHQWLQDYLUDPRIODJUDGRMXQWDPHQWHFRPRDGROHVFHQWHDPERVFRUUHQGR
FRPXPDELFLFOHWDH,QMXVWRRPDLRUHVWDYDFRPXPVDFR4XHDERUGDUDPRVPHVPRVHYHULILFDUDPTXH
QRLQWHULRUGRPHVPRVDFRKDYLDPXPUiGLRGLYHUVDVURXSDVXPSDUGHWrQLVH)UDQFLVFRSRUWDYDXP
UHOyJLR4XHVREUHDVELFLFOHWDVGL]LDPTXHDVPHVPDVHUDPHPSUHVWDGDV(QWUHWDQWRFRQIHVVDUDPR
IXUWRGL]HQGRTXHKDYLDP´IHLWRDFDVDµQDUXD7HQHULIH6ROLFLWDUDPUHIRUoRSROLFLDOSDUDDFRQGXomR
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


GDVELFLFOHWDVHDORFDOL]DomRGDYtWLPD(PVHJXLGDWURX[HUDPDPERVDRSODQWmRRQGHIRLUDWLILFDGDD
YR]GHSULVmRYLVWRTXHD$XWRULGDGH3ROLFLDOHQWHQGHXHVWDUHPSOHQRIODJUDQWHGHGHOLWR1DGD0DLV
(PVHJXLGDSDVVRXD$XWRULGDGHDYtWLPD
YtWLPD0HVDODQH/LPD5*0*EUDQFREUDVLOHLUR
YtWLPD
FDVDGRFRQIHUHQWHGHWUDQVSRUWDGRUDQDVFLGRDRVHP6-53UHWR63ILOKRGH'HOFLQR/LPDH
9DQX]D/LPDUHVLGHQWHQHVWDFLGDGHjUXD7HQHULIH$QFKLHWD7HOVDEHQGROHUHHVFUHYHU
,QTXLULGDUHVSRQGHX4XHRQWHPSRUYROWDGDVKRUDVIRLDFRUGDGRSRUUXtGRVTXHYLQKDPGR
TXLQWDO4XHLPHGLDWDPHQWHOHYDQWRXVHHSHUFHEHXTXHGXDVFDGHLUDVHVWDYDPVREUHSRVWDVXPDVRE
DRXWUDHQFRVWDGDVQRPXURGHVXDUHVLGrQFLD4XHGHLPHGLDWRGHXIDOWDGHXPUiGLRHDOJXPDVURXSDV
4XHHVFODUHFHTXHVXD FDVDWHPPXURPXLWRDOWRVHQGRLPSRVVtYHOTXHDOJRVHMDDYLVWDGRGDSDUWH
H[WHULRUSDUDDLQWHULRU4XHDWRFRQWtQXRWHOHIRQRXSDUDD3ROtFLD0LOLWDUGDQGRFRQWDGHTXH
KRXYHUDVLGRIXUWDGR4XHPRPHQWRVGHSRLVFRPSDUHFHXHPVXDUHVLGrQFLDXPDYLDWXUDGD3ROtFLD
0LOLWDUFRQYLGDQGRRDFRPSDUHFHUDRSODQWmRSRUTXHVHXVSHUWHQFHVKDYLDPVLGRHQFRQWUDGRV4XHRV
REMHWRVIXUWDGRVIRUDPDTXLUHFRQKHFLGRVSHORGHFODUDQWHVHQGRFHUWRTXHRUiGLR Ki XPDQRIRL
FRPSUDGRSRU´PLOFUX]HLURVDQWLJRVµ4XHDVURXSDVIRUDPDGTXLULGDVUHFHQWHPHQWHSHORYDORU
WRWDO5(PVHJXLGDSDVVRXD$XWRULGDGHDRXYLURDXWXDGR,QMXVWR6DORPmRQmRSRUWDQGR
5*EUDQFRVROWHLURDWXDOPHQWHGHVRFXSDGRQDVFLGRDRVHP-RVp%RQLIiFLR63ILOKRGH
&HUWR6DORPmRH6LPD6DORPmRUHVLGHQWHQHVWDFLGDGHj$Y0DULSRVD$QD&pOLD)RLFLHQWLILFDGR
TXHWHPGLUHLWRGHSHUPDQHFHUFDODGRHGDLGHQWLGDGHGD$XWRULGDGHTXHRLQWHUURJD&LHQWLILFDGR
WDPEpP GH VHXV GLUHLWRV FRQVWLWXFLRQDLV FRPR R GH ILFDU FDODGR GD DVVLVWrQFLD GH IDPLOLDUHV H GH
DGYRJDGR4XHTXDQWRDIDPLOLDUHVVHID]SUHVHQWHQHVWHDWRVXDJHQLWRUD4XHTXDQWRDDGYRJDGRVH
ID]SUHVHQWHR'U6DOYR0HOKRU2$%3$QžFRPHVFULWyULRQHVWDFLGDGHj5XD;,GHDJRVWR
Qž7HOTXHOKHDVVLVWHFRPRFXUDGRUSRUVHUPHQRUGHHPDLRUGHDQRV,QTXLULGR
UHVSRQGHX4XHQDGDWDGHRQWHPSRUYROWDGHKRUDVHQFRQWURXVHFRP1pOLR%UiVSUy[LPRj
UHVLGrQFLDGHVWHTXHSHGLUDPDVELFLFOHWDVD&DUORVH-HVLHOVHQGRFHUWRTXHHVWHVOKHHPSUHVWDUDP4XH
VDtUDPSHODFLGDGH4XHQD5XD7HQHULIHQXPDUHVLGrQFLDGHPXURDOWRHQFRVWDUDPDVELFLFOHWDVH
HVFDODUDP R PXUR DGHQWUDQGR DR LQWHULRU GR LPyYHO 4XH DYLVWDUDP XP UiGLR GXDV FDOoDV H GXDV
FDPLVDVHXPWrQLVTXHHVWDYDQRIXQGR4XHFRORFDUDPWRGRVHVWHVREMHWRVHPXPVDFRSOiVWLFR
FRORFDUDPXPDFDGHLUDVREUHDRXWUDHHVFDODUDPRPXURSDUDVDLUGRLPyYHO$SDQKDUDPDVELFLFOHWDV
HVDtUDPGRORFDO4XHQD$Y$UJHQWLQDIRUDPDERUGDGRVSRU3ROLFLDLV0LOLWDUHVHFRQIHVVDUDPRIXUWR
4XHTXDQGRPHQRUGHLGDGHDVVLQDYDXPDFDUWHLULQKDQR)yUXPHPYLUWXGHGH´EULJDVµ4XHQXQFDIRL
SUHVRHQHPSURFHVVDGR4XHHQFRQWUDYDVHPXLWRDUUHSHQGLGR1DGDPDLV(PVHJXLGDGHWHUPLQRXD
$XWRULGDGHTXHVHHQFHUUDVVHRSUHVHQWHDXWRTXHOLGRHDFKDGRFRQIRUPHYDLGHYLGDPHQWHDVVLQDGR
SHOD$XWRULGDGHFRQGXWRUH7HVWHPXQKD7HVWHPXQKD9tWLPDDXWXDGRHVXD*HQLWRUDDGYRJDGR
HSRUPLP(XVWiTXLR6i(XVWiTXLR6iHVFULYmRTXHRGDWLORJUDIHLHVXEVFUHYL

$XWRULGDGH &LUDQR&DVWHOR

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7HVWHPXQKD:LOLDQ0DTXHQ]L

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*HQLWRUD 6LPD6DORPmR

$GYRJDGR&XUDGRU6DOYR0HOKRU

(VFULYmRGH3ROtFLD (XVWiTXLR6i
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

$WRVGR-XL]
6HQWHQoD'HFLVmR,QWHUORFXWyULDH'HVSDFKR$FyUGmR
2UHYRJDGR&3&QRFDSXWGRVHXDUWXWLOL]DYD
DH[SUHVVmR´DWRVGRMXL]µSDUDDJUXSDUQXPDVyFDWHJRULD
DVVHQWHQoDVGHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVHGHVSDFKRV(VVD
H[SUHVVmRHUDFULWLFDGDSRUSURFHVVXDOLVWDVXPDYH]TXH
WDOGLVSRVLWLYRVHUHIHULDDSHQDVDXPDFDWHJRULDGHDWRV
GRMXL]RV´SURQXQFLDPHQWRVµ
2 SUREOHPD p TXH R MXL] SUDWLFD GLYHUVRV DWRV QR
SURFHVVRFRPRDSUHVLGrQFLDGHXPDDXGLrQFLDDWHQWDWL
YDGHFRQFLOLDomRGDVSDUWHVDLQTXLULomRGHWHVWHPXQKD
RXGDSDUWHHDLQVSHomRGHSHVVRDRXFRLVDTXHREYLD
PHQWHQmRVHOLPLWDPjVVHQWHQoDVGHFLV}HVLQWHUORFXWy
ULDVHGHVSDFKRV
2V SURQXQFLDPHQWRV
SURQXQFLDPHQWRV GR GR -XL]
-XL] VmR DV VHQWHQoDV DV
$726'(2)Ì&,2 
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MXGLFLDOGHQDWXUH]DGHFLVyULDTXHQmRVHHQTXD
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WyULDTXHQR&3&HUDGHILQLGDFRPR´RDWRSHORTXDO
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3HOD UHGDomR GR Q&3& D GHFLVmR LQWHUORFXWyULD QmR
PDLVVHYLQFXODjLGHLDGHTXHVWmRLQFLGHQWHUHVROYLGDQR
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TXDOTXHUGHFLVmRTXHQmRVHMDVHQWHQoD&RPRVHSRGH
SHUFHEHU R FRQFHLWR OHJDO GH VHQWHQoD p UHVWULWLYR HQ
TXDQWR R FRQFHLWR OHJDO GH GHFLVmR LQWHUORFXWyULD p
UHVLGXDOWRGDGHFLVmRTXHQmRVHHQTXDGUDUQRFRQFHLWR
OHJDOGHVHQWHQoDVHUiFKDPDGDGHGHFLVmRLQWHUORFXWyULD
†ž 6mRGHVSDFKRVWRGRVRVGHPDLVSURQXQFLDPHQWRV
GR MXL] SUDWLFDGRV QR SURFHVVR GH RItFLR RX D
UHTXHULPHQWRGDSDUWH
GHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVHRVGHVSDFKRVGHH[SHGLHQWH³ †ž 2VDWRVPHUDPHQWHRUGLQDWyULRVFRPRDMXQWDGD
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VDEHU GHYHQGRVHUSUDWLFDGRVGHRItFLRSHORVHUYLGRUH
UHYLVWRVSHORMXL]TXDQGRQHFHVViULR
$UW 2V SURQXQFLDPHQWRV GR MXL] FRQVLVWLUmR HP
VHQWHQoDVGHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVHGHVSDFKRV (VWH GLVSRVLWLYR WHP R SURSyVLWR GH DFHOHUDU R DQGD
†ž 5HVVDOYDGDVDVGLVSRVLo}HVH[SUHVVDVGRVSURFHGL
PHQWRVHVSHFLDLVVHQWHQoDpRSURQXQFLDPHQWR
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DUWV  H  S}H ILP j IDVH FRJQLWLYD GR
SURFHGLPHQWR FRPXP EHP FRPR H[WLQJXH D
H[HFXomR
1DUHGDomRGR&3&GHILQLDVHDVHQWHQoDFRPR´DWR
GRMXL]TXHLPSOLFDDOJXPDGDVVLWXDo}HVSUHYLVWDVQRVDUWV
HGHVWD/HLµVHQGRWDLVGLVSRVLWLYRVUHIHUHQWHVD
GHFLV}HV TXH H[WLQJXLDP D UHODomR SURFHVVXDO RUD VHP
PHQWRGRSURFHVVRRHVFULYmRHRVVHUYHQWXiULRVQmR
SUHFLVDUDP GHVSDFKDU SUHYLDPHQWH FRP RV MXt]HV SDUD
WDLV SURYLGrQFLDV DXWRPiWLFDV GHYHQGR FHOHUHPHQWH
MXQWDURVGRFXPHQWRVHSHWLo}HVHGDUYLVWDREULJDWyULDjV
SDUWHVTXHGHYDPVHPDQLIHVWDUQRVDXWRV
$UW $FyUGmR p R MXOJDPHQWR FROHJLDGR SURIHULGR
SHORVWULEXQDLV
$UW 2V GHVSDFKRV DV GHFLV}HV DV VHQWHQoDV H RV
DFyUGmRV VHUmR UHGLJLGRV GDWDGRV H DVVLQDGRV
SHORVMXt]HV
UHVROYHURPpULWRGDFDXVDDUWRUDVROXFLRQDQGRR
PpULWRGDDomRDUW
3HUFHEHVHFRPRFRWHMRGRVDUWHGRQ&3&
TXHRQRYRFRQFHLWRGHVHQWHQoDQmRpWmRGLIHUHQWH,VWR
SRUTXHRDUWGRQ&3&HOHQFDTXHVW}HVSUHOLPLQDUHV
RXVHMDDTXHODVTXHGHYHPVHUSUHYLDPHQWHDQDOLVDGDV
SHORMXL]SUHIHUHQFLDOPHQWHDLQGDQRLQtFLRGRSURFHGL
PHQWRHPSULPHLURJUDXSDUDTXHVHMDDRILQDODSUHFLD
GRRPpULWRGDDomR2UHFRQKHFLPHQWRGDH[LVWrQFLDGH
TXDOTXHUGHVVDVTXHVW}HVFRQGX]LUijSURODomRGHXPD
VHQWHQoDWHUPLQDWLYDRXSURFHVVXDORXVHMDVHPUHVROX
omRGHPpULWR
2DUWFDSXWHLQFLVRVSRUVXDYH]WUD]DVKLSyWH
VHVHPTXHDGHFLVmRVROXFLRQDUiRPpULWRGRSURFHVVRDR
GLVSRUTXH´KDYHUiUHVROXomRGHPpULWRTXDQGRRMXL],²
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UHFRQYHQomR ,, ² GHFLGLU GH RItFLR RX D UHTXHULPHQWR
VREUH D RFRUUrQFLD GH GHFDGrQFLD RX SUHVFULomR ,,, ²
†ž 4XDQGRRVSURQXQFLDPHQWRVSUHYLVWRVQRFDSXW
IRUHPSURIHULGRVRUDOPHQWHRVHUYLGRURVGRFX
PHQWDUiVXEPHWHQGRRVDRVMXt]HVSDUDUHYLVmR
HDVVLQDWXUD
†ž $ DVVLQDWXUD GRV MXt]HV HP WRGRV RV JUDXVGH
MXULVGLomR SRGH VHU IHLWD HOHWURQLFDPHQWH QD
IRUPDGDOHL
&DEH OHPEUDUTXHDDVVLQDWXUDHOHWU{QLFDSDVVDDVHU
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SURFHVVRVHPDXWXDomRHPSDSHO
$´DVVLQDWXUDHOHWU{QLFDµGHYHSRVVLELOLWDUDLGHQWLILFDomR
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GLJLWDOHPLWLGRSRU$XWRULGDGH&HUWLILFDGRUDFUHGHQFLDGD
QD IRUPD GH OHL HVSHFtILFD ³ RX PHGLDQWH FDGDVWUR GH
-Xt]HVQR3RGHU-XGLFLiULR
KRPRORJDU D R UHFRQKHFLPHQWR GD SURFHGrQFLD GR †ž 2V GHVSDFKRV DV GHFLV}HV LQWHUORFXWyULDVR
SHGLGR IRUPXODGR QD DomR RX QD UHFRQYHQomR E D GLVSRVLWLYRGDVVHQWHQoDVHDHPHQWDGRVDFyU
WUDQVDomRFDUHQ~QFLDjSUHWHQVmRIRUPXODGDQDDomR GmRVVHUmRSXEOLFDGRVQR'LiULRGH-XVWLoD(OHWU{
RXQDUHFRQYHQomRµ QLFR
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


,QWHUHVVDQWH VDEHU TXDLV RV WLSRV GH DWRV TXH R -XL]

SRGH SUDWLFDU QXP SURFHVVR HOH Gi D
D VHQWHQoDV E $WRV3URFHVVXDLV
GHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVHF
FGHVSDFKRVGHH[SHGLHQWH
F
9HMD TXH HP UHJUD D VHQWHQoD p D SHoD ILQDO GR
SURFHVVR FRP HOD R MXL] S}H ILP j IDVH FRJQLWLYD GR
SURFHGLPHQWRFRPXPEHPFRPRH[WLQJXHDH[HFXomR
GL]HQGR TXDO R GLUHLWR GDV SDUWHV QDTXHOH FDVR ( VH
KRXYHUDOJXPDLUUHJXODULGDGHTXHLPSHGHDSUySULDDomR
SRGHDWpDFDEDURSURFHVVRVHPGL]HUTXHPWHPUD]mR
)RUPD1XOLGDGH&ODVVLILFDomRH3XEOLFLGDGH
$WR
$WR3URFHVVXDOpWRGRDTXHOHTXHGHFRUUHGDYRQWDGH
URFHVVXDO
GDVSHVVRDVHQYROYLGDVQRSURFHVVRFRPRHIHLWRGHFULDU
PRGLILFDURXH[WLQJXLUXPDVLWXDomRMXUtGLFDSURFHVVXDO
)DWR 3URFHVVXDO
3URFHVVXDOpRDFRQWHFLPHQWRQmRGHSHQGHQWHGD
YRQWDGHGDVSHVVRDVPDVTXHLJXDOPHQWHDFDUUHWDDOJXPD
VHPUHVROYHURPpULWR
PRGLILFDomRQDVLWXDomRMXUtGLFDSURFHVVXDO
0XLWDDWHQomRSDUDXPGHWDOKHR-XL]VLQJXODURGH
-26e)5('(5,&20$548(6HQVLQDTXH$WRSURFHVVX
SULPHLUD LQVWkQFLD DTXHOH TXH SULPHLUR MXOJD R FDVR
VHQWHQFLD&KDPDVHVHQWHQoDSRUTXHpDSHoDFRPDTXDO
R-XL]GL]RTXHVHQWLXGRSURFHVVR0DV4XDQGRDGHFLVm
RpGHVHJXQGDLQVWkQFLDRXVHMDGR7ULEXQDOMiHPJUDX
GHUHFXUVRQmRKiXP~QLFRMXL]VHQWVHQWLQGRRSURFHVVR
VHQW
6mRYiULRVMXt]HVHFDGDXPVHQWHGHXPDIRUPD¢4XDO
DO p DTXHOH SUDWLFDGR QR SURFHVVR H TXH SDUD HVWH WHP
UHOHYkQFLD MXUtGLFD 1R SODQR SURFHVVXDO HVVHV DWRV
WUDGX]HP H IRUPDOL]DP PDQLIHVWDo}HV GH YRQWDGH
LQVWUXPHQWDOL]DQGR R H[HUFtFLR GH GLUHLWRV H SRGHUHV GRV
UHVSHFWLYRV VXMHLWRV EHP FRPR R FXPSULPHQWR GH {QXV
REULJDo}HVRXGHYHUHV³LQ0DQXDOGH'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLO
SUHYDOHFHUi"2TXHDPDLRULDVHQWLU
(QWmR RV MXt]HV GRV 7ULEXQDLV ID]HP XP YHUGDGHLUR
DFRUGRYDOHUiRTXHDPDLRULDVHQWLU3RUVHUXPDFRUGR
DVHQW
VHQWHQoDGRV7ULEXQDLVQmRWHPHVVHQRPHFKDPDVH
VHQW
´DFyUGmRµVXEVWDQWLYRTXHVLJQLILFDID]HUXPDFRUGR
,PSRUWDQWH DWHQWDU j REULJDWRULHGDGH GH TXH ´7RGR
ž9ROHG6DUDLYDS
3217(6'(0,5$1'$DQRWDTXH2VDWRVSURFHVVXDLV
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pHPFXPSULPHQWRGRGHVSDFKRPDQGDPHQWDOHDGHFLVmR
WHUPLQDWLYDGRIHLWRTXHUQmRKDMDDGPLWLGRDGHPDQGDRX
OKHKDMDSRVWRWHUPRVHPOKHMXOJDURPpULWRTXHUOKHWHQKD
MXOJDGRRPpULWR2VGHPDLVDWRVSURFHVVXDLVQmRVmRGHWDO
DFyUGmRFRQWHUi HPHQWDµDUW†žQ&3&RXVHMD
HPHQWD
UHOHYRPDVFRQGX]HPjGHFLVmRILQDOTXHVHSUHYrVHMDVREUH
XPHQXQFLDGRTXHUHVXPHRXVLQWHWL]DDHVVrQFLDGHVXD
RPpULWRHPERUDDVFLUFXQVWkQFLDVSRVVDPGHWHUPLQDUTXH
SUHVWDomRMXULVGLFLRQDO
VH QmR GHFLGD R PpULWR H VH GHVIDoD D UHODomR MXUtGLFD
SURFHVVXDORXDWpTXHVHGHFODUHQmRVHKDYHUIRUPDGR³
-i DV GHFLV}HV LQWHUORFXWyULDV VmR TXDLVTXHU GHFLV}HV
LQ &RPHQWiULRV GR &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO 7RPR ,,,
TXHQmRVHHQTXDGUHPQRFRQFHLWRGHVHQWHQoD3HUPLWH
VHDVVLPDV´GHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVGHPpULWRµHPTXH
R-XL]SRGHUiMXOJDUSDUFLDOPHQWHRSHGLGRGRDXWRUVHMD
SRUTXHSDUWHGHVHXSHGLGRpLQFRQWURYHUVRVHMDSRUTXH
VRPHQWHXPDSDUWHGHOHFDUHFHGHSURGXomRGHSURYDV
SRGHQGRVH´DGLDQWDUµDGHFLVmRGHTXHVWmRMiGHEDWLGDH
´SURQWDµSDUDMXOJDPHQWR
(RVGHVSDFKRVGHPHURH[SHGLHQWHVmRDTXHOHVFRPRV
TXDLVR-XL]YDLHPSXUUDQGRDGLDQWHRSURFHVVRPDQGD
FLWDURUpXRXPDQGDLQWLPDUXPDWHVWHPXQKDRXPDQGD
MXQWDUXPDSHWLomRQRSURFHVVRRXGHIHUHDH[SHGLomRGH
FHUWLGmRSDUDDOJXpPHWF
3RUILQDOREVHUYHTXH-XL]QmRpXPiUELWUR2iUELWUR
LPS}HFRLVDVDWpFRPRFDSULFKRVHPQHQKXPDH[SOLFDomR
HVHPQHFHVVLGDGHGHIXQGDPHQWDU0DVR-XL]VHQWHQFLD
GHFLGHHGHYHID]rORSRUUD]}HVREMHWLYDV³FRPIXQGD
PHQWDomR³SDUDTXHWRGRVSRVVDPFRQIHULUVHHVWiFHUWR
RXHUUDGRFRQIRUPHDOHLRXFRQWUiULRDHOD
3RULVVRWRGDVDVGHFLV}HVGHYHPVHUIIXQGDPHQWDGDV
XQGDPHQWDGDV
RXVHMDGHFODUDGDVDVUD]}HVSHODVTXDLVR-XL]FKHJRX
jTXHOD FRQFOXVmR ILQDO 6HQWHQoD VHP IXQGDPHQWR p
VHQWHQoDQXOD
QXOD
QXOD
HG)RUHQVHS
$VVLPDSHWLomRLQLFLDODFRQWHVWDomRDGHQ~QFLDD
GHIHVDSUpYLDXPDVHQWHQoDXPUHFXUVRVmRDWRVSURFHV
VXDLV HQTXDQWR TXH D PRUWH GR UpX R GHFXUVR GH XP
SUD]RRIHFKDPHQWRGR)yUXPSRUPRWLYRGHIRUoDPDLRU
VmRIDWRVSURFHVVXDLV9iULDVVmRFODVVLILFDo}HVSDUDRVDWRV
SURFHVVXDLVPDVDSULQFLSDOGHODVRVGLYLGHHPDWRVGR
-XL]DWRVGRVDX[LOLDUHVGD-XVWLoDHDWRVGDVSDUWHV
)RUPDGRV$WRV3URFHVVXDLV
2VDWRV
DWRV
DWRV SURFHVVXDLVDQmRVHUTXDQGRDOHLH[SUHVVD
SURFHVVXDLV
PHQWH GHWHUPLQDU QmR GHSHQGHP GH IRUPD
IRUPD HVSHFtILFD
6HUmRFRQVLGHUDGRVYiOLGRVTXDQGRDWLQMDPVXDILQDOLGDGH
HVVHQFLDOPHVPRTXDQGRUHDOL]DGRVGHIRUPDGLYHUVDGD
SUHYLVWDHPOHL&RQILUDFRPRQ&3&GLVFLSOLQRXDIIRUPD
GRVDWRVSURFHVVXDLV
GRVDWRVSURFHVVXDLV
$UW 2VDWRVHRVWHUPRVSURFHVVXDLVLQGHSHQGHPGH
IRUPDGHWHUPLQDGDVDOYRTXDQGRDOHLH[SUHV
VDPHQWH D H[LJLU FRQVLGHUDQGRVH YiOLGRV RV
TXHUHDOL]DGRVGHRXWURPRGROKHSUHHQFKDP
DILQDOLGDGHHVVHQFLDO
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

7RGRV RV DWRV GR SURFHVVR GHYHP VHU SUDWLFDGRV †~QLFR 'HRItFLRRXDUHTXHULPHQWRRMXL]FRQWURODUiD
SXEOLFDPHQWHHRVDXWRVSRGHPVHUFRQVXOWDGRVSRU YDOLGDGHGDVFRQYHQo}HVSUHYLVWDVQHVWHDUWLJR
TXDOTXHU SHVVRD $ SXEOLFLGDGH GR SURFHVVR p XPD UHFXVDQGROKHVDSOLFDomRVRPHQWHQRVFDVRVGH
JDUDQWLDSDUDDVSDUWHVSDUDR-XL]TXHDVVLPQmRWHUi QXOLGDGHRXGHLQVHUomRDEXVLYDHPFRQWUDWRGH
FRQWUD VL QHQKXPD GHVFRQILDQoD H SDUD WHUFHLURV HP DGHVmRRXHPTXHDOJXPDSDUWHVHHQFRQWUHHP
JHUDOTXHSRGHUmRVDEHURTXHHVWiDFRQWHFHQGRHVHHVWi PDQLIHVWDVLWXDomRGHYXOQHUDELOLGDGH
SUHVWDQGRDMXVWLoD
$UW 'H FRPXP DFRUGR R MXL] H DV SDUWHV SRGHP
0DVDOJXQVSURFHVVRVGHYHPREVHUYDUIRUPDHVSHFLDO IL[DUFDOHQGiULRSDUDDSUiWLFDGRVDWRVSURFHV
VmRVLJLORVRVSDUDTXHVHSUHVHUYHPDKRQUDRXRLQWHUHV VXDLVTXDQGRIRURFDVR
VHVRFLDORXRLQWHUHVVHGDVSDUWHV$VVLPSRUH[HPSOR
†ž 2 FDOHQGiULR YLQFXOD DV SDUWHV H R MXL] HRV
XPD DomR GH LQYHVWLJDomR GH SDWHUQLGDGH GHYH VHU
SUD]RVQHOHSUHYLVWRVVRPHQWHVHUmRPRGLILFD
SURFHVVDGD HP VHJUHGR GH MXVWLoD SRLV YHUVD VREUH GRVHPFDVRVH[FHSFLRQDLVGHYLGDPHQWHMXVWLIL
TXHVWmRGHOLFDGDHQYROYHQGRDKRQUDRRUJXOKRVRFLDOH FDGRV
DWp D LQWHJULGDGH SVLFROyJLFD WDQWR GR SDL RX PmH
TXDQGRGRSRVVtYHOILOKR(VVDPHVPDSUHRFXSDomRH[LVWH †ž 'LVSHQVDVH D LQWLPDomR GDV SDUWHV SDUDD
QDVDo}HVGHIDPtOLDGLYyUFLRJXDUGDGHILOKRVHWF
3RULVVRQHVVDVDo}HVHVSHFLDLVHPTXHKiVHJUHGRGH
MXVWLoDQLQJXpPSRGHUiFRQVXOWDURVDXWRVDQmRVHUDV
SUySULDV SDUWHV LQWHUHVVDGDV Vy DV SDUWHV H VHXV
SURFXUDGRUHV 8PD WHUFHLUD SHVVRD Vy SRGHUi UHTXHUHU
XPDFHUWLGmRVREUHDWRGHVVHSURFHVVRVHFRPSURYDUTXH
WHPLQWHUHVVHMXUtGLFRDVHUSUHVHUYDGR
$UW 2VDWRVSURFHVVXDLVVmRS~EOLFRVWRGDYLDWUDPL
WDPHPVHJUHGRGHMXVWLoDRVSURFHVVRV YHUQiFXORRXVHMDHPSRUWXJXrV
, HPTXHRH[LMDRLQWHUHVVHS~EOLFRRXVRFLDO
SUiWLFD GH DWR SURFHVVXDO RX D UHDOL]DomR GH
DXGLrQFLDFXMDVGDWDVWLYHUHPVLGRGHVLJQDGDV
QRFDOHQGiULR
$/LQJXDJHP
6HGHXPODGRDVSHWLo}HVQmRH[LJHPIRUPDWRHVSHFLDO
³EDVWDQGRTXHVHMDPHVFULWDV³VHXFRQWH~GRUHFODPD
XPHVSHFLDOFXLGDGRQmRSRGHVHUHVFULWRQHPHPLQJOrV
QHPIUDQFrVQHPHPTXDOTXHURXWUDOLQJXDDSHQDVQR
SRUWXJXrVTXHpDOtQJXDQDFLRQDO
SRUWXJXrV
UHFRQKHFLGDSHOD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
´$OtQJXDSRUWXJXHVDpRLGLRPDRILFLDOGD5HS~
,, TXH YHUVHP VREUH FDVDPHQWR VHSDUDomRGH
FRUSRV GLYyUFLR VHSDUDomR XQLmR HVWiYHO
ILOLDomRDOLPHQWRVHJXDUGDGHFULDQoDVHDGR
OHVFHQWHV
,,, HPTXHFRQVWHPGDGRVSURWHJLGRVSHORGLUHLWR
FRQVWLWXFLRQDOjLQWLPLGDGH $UW (PWRGRVRVDWRVHWHUPRVGRSURFHVVRpREUL
,9 TXH YHUVHP VREUH DUELWUDJHP LQFOXVLYHVREUH
FXPSULPHQWR GH FDUWD DUELWUDO GHVGH TXH D
FRQILGHQFLDOLGDGHHVWLSXODGDQDDUELWUDJHPVHMD
FRPSURYDGDSHUDQWHRMXt]R
†ž 2GLUHLWRGHFRQVXOWDURVDXWRVGHSURFHVVRTXH
WUDPLWHHPVHJUHGRGHMXVWLoDHGHSHGLUFHUWL
G}HVGHVHXVDWRVpUHVWULWRjVSDUWHVHDRVVHXV
SURFXUDGRUHV
†ž 2 WHUFHLUR TXH GHPRQVWUDU LQWHUHVVHMXUtGLFR
EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLOµDUW&)
(LV Dt XP GRV IXQGDPHQWRV SDUD TXH R &yGLJR GH
3URFHVVR&LYLOREULJDVVHRHPSUHJRGDOtQJXDSRUWXJXHVD
&RQILUDDGLVSRVLomROHJDO
JDWyULRRXVRGDOtQJXDSRUWXJXHVD
†~QLFR 2 GRFXPHQWR UHGLJLGR HP OtQJXDHVWUDQJHLUD
VRPHQWHSRGHUiVHUMXQWDGRDRVDXWRVTXDQGR
DFRPSDQKDGR GH YHUVmR SDUD D OtQJXD SRUWX
JXHVD WUDPLWDGD SRU YLD GLSORPiWLFD RX SHOD
DXWRULGDGH FHQWUDO RX ILUPDGD SRU WUDGXWRU
MXUDPHQWDGR
+iXPDVSHFWRLQWHUHVVDQWHDVHUOHPEUDGRRODWLQRUL
XPTXH$GYRJDGRVH-Xt]HVXVDPQDVSHWLo}HVHVHQWHQoDV
p HVQRELVPR LOHJDO D OHL H[LJH TXH WRGRV LVVR PHVPR
SRGHUHTXHUHUDRMXL]FHUWLGmRGRGLVSRVLWLYRGD
VHQWHQoDEHPFRPRGHLQYHQWiULRHGHSDUWLOKD
UHVXOWDQWHVGHGLYyUFLRRXVHSDUDomR
$UW 9HUVDQGRRSURFHVVRVREUHGLUHLWRVTXHDGPL
WDP DXWRFRPSRVLomR p OtFLWR jV SDUWHV SOHQD
PHQWHFDSD]HVHVWLSXODUPXGDQoDVQRSURFHGL
PHQWRSDUDDMXVWiORjVHVSHFLILFLGDGHVGDFDXVD
H FRQYHQFLRQDU VREUH RV VHXV {QXV SRGHUHV
IDFXOGDGHV H GHYHUHV SURFHVVXDLV DQWHV RX
WRGRVRVDWRVHWHUPRVVHMDPSUDWLFDGRVHPSRUWXJXrV
¢(VHXPDGHWHUPLQDGDSURYDHVVHQFLDOpXPGRFXPHQ
WR GH RXWUR SDtV HVFULWR HP RXWUD OtQJXD""" 1HQKXPD
SUREOHPD D SDUWH LQWHUHVVDGD SULPHLUDPHQWH GHYHUi
PDQGDU WUDGX]LOD QXP 7UDGXWRU 3~EOLFR H MXQWDUi QRV
DXWRVDWUDGXomRILUPDGDSHOR7UDGXWRU-XUDPHQWDGR
0DVDWHQomR
0DVDWHQomR KiGHFLV}HVGH7ULEXQDLVGHFODUDQGRTXH
VHRGRFXPHQWRRULJLQDOIRUUHGLJLGRHP
HVSDQKRO³FRPRVHWUDWDGHOtQJXDGHIiFLOHQWHQGLPHQ
GXUDQWHRSURFHVVR WRHPXLWRVHPHOKDQWHjQRVVDDPEDVVmRODWLQDVpDWp
GLVSHQViYHODWUDGXomR
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV

'D3UiWLFD(OHWU{QLFDGH$WRV3URFHVVXDLV
,QIHOL]PHQWHRQ&3&QmRWURX[HDWmRGHVHMDGDXQLILFD
omRGRVSURFHGLPHQWRVUHODWLYRVjWUDPLWDomRMXGLFLDOSRU
PHLR HOHWU{QLFR TXH YLD GH UHJUD H LQGHYLGDPHQWH
SURPRYHP LQRYDo}HV HP PDWpULD SURFHVVXDO $LQGD
DVVLPPUHSUHVHQWDXPDJUDQGHLQRYDomRSDUDIDFLOLWDUH
DJLOL]DU  D SUiWLFD GH DWRV SURFHVVXDLV DMXVWDQGRD j
PRGHUQLGDGHGRVPHLRVGHFRPXQLFDomRHVSHFLDOPHQWH
RHOHWU{QLFR
&ODUR TXH p IXQGDPHQWDO TXH VH HYLWHP IUDXGHV H R
SULQFLSDOUHTXLVLWRSDUDWDORUJDQL]DomRpDDGRomRGHXP
SDGUmRQDFLRQDO³DGD,QIUD(VWUXWXUDGH&KDYHV3~EOL
FDV%UDVLOHLUD,&3%UDVLO³TXHWUDUiDJDUDQWLDGHTXH
ELOLGDGHGRVVLVWHPDVGLVFLSOLQDQGRDLQFRUSR
UDomRSURJUHVVLYDGHQRYRVDYDQoRVWHFQROyJL
FRVHHGLWDQGRSDUDHVVHILPRVDWRVTXHIRUHP
QHFHVViULRVUHVSHLWDGDVDVQRUPDVIXQGDPHQWD
LVGHVWH&yGLJR
$UW 2VWULEXQDLVGLYXOJDUmRDVLQIRUPDo}HVFRQVWDQ
WHV GH VHX VLVWHPD GH DXWRPDomR HP SiJLQD
SUySULD QD UHGH PXQGLDO GH FRPSXWDGRUHV
JR]DQGRDGLYXOJDomRGHSUHVXQomRGHYHUDFL
GDGHHFRQILDELOLGDGH
†~QLFR 1RVFDVRVGHSUREOHPDWpFQLFRGRVLVWHPDHGH
HUURRXRPLVVmRGRDX[LOLDUGDMXVWLoDUHVSRQVi
YHO SHOR UHJLVWUR GRV DQGDPHQWRV SRGHUi VHU
WDLV DXWRV VHUmR DXWrQWLFRV YHUGDGHLURV QmR VHUmR FRQILJXUDGDDMXVWDFDXVDSUHYLVWDQRDUW
SDUFLDLVHLQFRPSUHHQVtYHLVVHQmRGLVWRUFLGRVLQWHJULGD FDSXWH†ž
GHHSRLVWHUmRYDOLGDGHMXUtGLFD
$UW 2VDWRVSURFHVVXDLVSRGHPVHUWRWDORXSDUFLDO
PHQWHGLJLWDLVGHIRUPDDSHUPLWLUTXHVHMDP
SURGX]LGRV FRPXQLFDGRV DUPD]HQDGRV H
YDOLGDGRVSRUPHLRHOHWU{QLFRQDIRUPDGDOHL
†~QLFR 2 GLVSRVWR QHVWD 6HomR DSOLFDVH QR TXHIRU
FDEtYHOjSUiWLFDGHDWRVQRWDULDLVHGHUHJLVWUR
(VWH GLVSRVLWLYR UHLWHUD D SRVVLELOLGDGH Mi SUHVHQWH
DWUDYpVGHUHIRUPDVDR&3&GHSUDWLFDUWRGRVRVDWRV
SURFHVVXDLVSHODYLDHOHWU{QLFDRXVHMDUHGX]LORDHVFULWR
RXLPDJHPWDOTXDOFLWDULQWLPDURXQRWLILFDUSRUWDOYLD
VHMD SRU UHGHV SUySULDV GRV 7ULEXQDLV RX SHOD UHGH
$UW $VXQLGDGHVGR3RGHU-XGLFLiULRGHYHUmRPDQ
WHU JUDWXLWDPHQWH j GLVSRVLomR GRV LQWHUHVVD
GRVHTXLSDPHQWRVQHFHVViULRVjSUiWLFDGHDWRV
SURFHVVXDLVHjFRQVXOWDHDRDFHVVRDRVLVWHPD
HDRVGRFXPHQWRVGHOHFRQVWDQWHV
†~QLFR 6HUiDGPLWLGDDSUiWLFDGHDWRVSRUPHLRQmR
HOHWU{QLFRQRORFDORQGHQmRHVWLYHUHPGLVSRQL
ELOL]DGRVRVHTXLSDPHQWRVSUHYLVWRVQRFDSXW
$UW $VXQLGDGHVGR3RGHU-XGLFLiULRDVVHJXUDUmRjV
SHVVRDVFRPGHILFLrQFLDDFHVVLELOLGDGHDRVVHXV
VtWLRV QD UHGH PXQGLDO GH FRPSXWDGRUHV DR
PHLRHOHWU{QLFRGHSUiWLFDGHDWRVMXGLFLDLVj
PXQGLDO ,QWHUQHW $QRWHVH TXH p FRQVLGHUDGR ´PHLR FRPXQLFDomRHOHWU{QLFDGRVDWRVSURFHVVXDLVH
HOHWU{QLFRµWRGDH´TXDOTXHUIRUPDGHDUPD]HQDPHQWRRX jDVVLQDWXUDHOHWU{QLFD
WUiIHJRGHGRFXPHQWRVHDUTXLYRVGLJLWDLVµDUWž†žGD/HL
Qž
$UW 2VVLVWHPDVGHDXWRPDomRSURFHVVXDOUHVSHLWD
UmRDSXEOLFLGDGHGRVDWRVRDFHVVRHDSDUWLFL
SDomRGDVSDUWHVHGHVHXVSURFXUDGRUHVLQFOX
VLYH QDV DXGLrQFLDV H VHVV}HV GH MXOJDPHQWR
REVHUYDGDV DV JDUDQWLDV GD GLVSRQLELOLGDGH
LQGHSHQGrQFLD GD SODWDIRUPD FRPSXWDFLRQDO
DFHVVLELOLGDGHHLQWHURSHUDELOLGDGHGRVVLVWHPDV
VHUYLoRV GDGRV H LQIRUPDo}HV TXH R 3RGHU
-XGLFLiULR DGPLQLVWUH QR H[HUFtFLR GH VXDV
IXQo}HV
$UW 2UHJLVWURGHDWRSURFHVVXDOHOHWU{QLFRGHYHUi
VHUIHLWRHPSDGU}HVDEHUWRVTXHDWHQGHUmRDRV
UHTXLVLWRVGHDXWHQWLFLGDGHLQWHJULGDGHWHPSR
UDOLGDGHQmRUHS~GLRFRQVHUYDomRHQRVFDVRV
TXHWUDPLWHPHPVHJUHGRGHMXVWLoDFRQILGHQFL
DOLGDGH REVHUYDGD D LQIUDHVWUXWXUD GH FKDYHV
S~EOLFDVXQLILFDGDQDFLRQDOPHQWHQRVWHUPRV
GDOHL
$UW &RPSHWH DR &RQVHOKR 1DFLRQDO GH -XVWLoD H
VXSOHWLYDPHQWHDRVWULEXQDLVUHJXODPHQWDUD
SUiWLFDHDFRPXQLFDomRRILFLDOGHDWRVSURFHV
VXDLVSRUPHLRHOHWU{QLFRHYHODUSHODFRPSDWL
1XOLGDGHGRV$WRV3URFHVVXDLV
&RQILUD FRPR R Q&3& GLVFLSOLQRX D QHFHVVLGDGH GH
REVHUYkQFLDGDIRUPDOHJDOHHVWDEHOHFHXRVDQFLRQDPHQ
WRjVLQIULQJrQFLDV
$UW 4XDQGRDOHLSUHVFUHYHUGHWHUPLQDGDIRUPDVRE
SHQDGHQXOLGDGHDGHFUHWDomRGHVWDQmRSRGH
VHUUHTXHULGDSHODSDUWHTXHOKHGHXFDXVD
$UW 4XDQGRDOHLSUHVFUHYHUGHWHUPLQDGDIRUPDR
MXL] FRQVLGHUDUi YiOLGR R DWR VH UHDOL]DGR GH
RXWURPRGROKHDOFDQoDUDILQDOLGDGH
$UW $QXOLGDGHGRVDWRVGHYHVHUDOHJDGDQDSULPHL
UD RSRUWXQLGDGH HP TXH FRXEHU j SDUWH IDODU
QRVDXWRVVRESHQDGHSUHFOXVmR
†~QLFR 1mRVHDSOLFDRGLVSRVWRQRFDSXWjVQXOLGDGHV
TXHRMXL]GHYDGHFUHWDUGHRItFLRQHPSUHYDOH
FHDSUHFOXVmRSURYDQGRDSDUWHOHJtWLPRLPSH
GLPHQWR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

$UW eQXORRSURFHVVRTXDQGRRPHPEURGR0LQLV $WRV SRVWXODWyULRV

RVWXODWyULRV VmR DTXHOHV HP TXH VH SHGH XPD
WpULR3~EOLFRQmRIRULQWLPDGRDDFRPSDQKDUR GHWHUPLQDGD SURYLGrQFLD MXULVGLFLRQDO WDLV FRPR RV
IHLWRHPTXHGHYDLQWHUYLU UHTXHULPHQWRVHPJHUDO

†ž 6HRSURFHVVRWLYHUWUDPLWDGRVHPFRQKHFLPHQ $WRVGLVSRVLWLYRV

GLVSRVLWLYRVVmRDTXHOHVHPTXHDSDUWHDEUHPmR
GLVSRVLWLYRV
WR GR PHPEUR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR R MXL]
LQYDOLGDUi RV DWRV SUDWLFDGRV D SDUWLU GR PR
PHQWRHPTXHHOHGHYHULDWHUVLGRLQWLPDGR
†ž $QXOLGDGHVySRGHVHUGHFUHWDGDDSyVDLQWLPD
omRGR0LQLVWpULR3~EOLFRTXHVHPDQLIHVWDUi
VREUHDH[LVWrQFLDRXDLQH[LVWrQFLDGHSUHMXt]R
$UW $VFLWDo}HVHDVLQWLPDo}HVVHUmRQXODVTXDQGR
IHLWDVVHPREVHUYkQFLDGDVSUHVFULo}HVOHJDLV
$UW $QXODGRRDWRFRQVLGHUDPVHGHQHQKXPHIHLWR
WRGRV RV VXEVHTXHQWHV TXH GHOH GHSHQGDP
WRGDYLD D QXOLGDGH GH XPD SDUWH GR DWR QmR
SUHMXGLFDUiDVRXWUDVTXHGHODVHMDPLQGHSHQ
GLVS}HPGHDOJXPDIDFXOGDGHSURFHVVXDOFRPRSRUH[
GHVLVWrQFLD GH XP UHFXUVR RX GH DOJXPD WHVWHPXQKD
DUURODGD
$WRVLQVWUXWyULRV
LQVWUXWyULRVVmRGHVWLQDGRVDIRUPDUDFRQYLFomR
LQVWUXWyULRV
GR-XL]WDLVFRPRDVDOHJDo}HVILQDLVDGHIHVDSUpYLDjV
DOHJDo}HV VREUH GRFXPHQWRV MXQWDGRV SHOD SDUWH
H[DGYHUVDHWF
$WRVUHDLV
UHDLVVmRUHSUHVHQWDGRVSHODFRQGXWDPDWHULDOGDV
UHDLV
SDUWHVQRSURFHVVRWDLVFRPRRLQWHUURJDWyULRSHVVRDOGR
UpXDDVVLQDWXUDGHFRPSURPLVVRQDOLEHUGDGHSURYLVyULD
HWF
2XWURVVLPRVSHRQXQFLDPHQWRV
SHRQXQFLDPHQWRVGR GR-XL]VmRDV
VHQWHQoDV DV GHFLV}HV LQWHUORFXWyULDV H RV GHVSDFKRV GH
GHQWHV
$UW $RSURQXQFLDUDQXOLGDGHRMXL]GHFODUDUiTXH
DWRVVmRDWLQJLGRVHRUGHQDUiDVSURYLGrQFLDV
QHFHVViULDV D ILP GH TXH VHMDP UHSHWLGRV RX
UHWLILFDGRV
†ž 2 DWR QmR VHUi UHSHWLGR QHP VXD IDOWDVHUi
VXSULGDTXDQGRQmRSUHMXGLFDUDSDUWH
†ž 4XDQGRSXGHUGHFLGLURPpULWRDIDYRUGDSDUWH
DTXHPDSURYHLWHDGHFUHWDomRGDQXOLGDGHR
MXL]QmRDSURQXQFLDUiQHPPDQGDUiUHSHWLUR
DWRRXVXSULUOKHDIDOWD
$UW 2 HUUR GH IRUPD GR SURFHVVR DFDUUHWD XQLFD
PHQWHDDQXODomRGRVDWRVTXHQmRSRVVDPVHU
DSURYHLWDGRV GHYHQGR VHU SUDWLFDGRV RV TXH
IRUHP QHFHVViULRV D ILP GH VH REVHUYDUHP DV
SUHVFULo}HVOHJDLV
†~QLFR 'DUVHiRDSURYHLWDPHQWRGRVDWRVSUDWLFDGRV
GHVGH TXH QmR UHVXOWH SUHMXt]R j GHIHVD GH
TXDOTXHUSDUWH
&ODVVLILFDomRGRV$WRV3URFHVVXDLV
'HLQtFLRDFODUHVHTXHRSUySULR&yGLJRGH3URFHVVR
H[SHGLHQWH
-iRVDWRV
DWRVGR
GR(VFULYmR
(VFULYmRRX
RXGR
GR&KHIH
&KHIHGH
GH6HFUHWD
ULDFRPSUHHQGHPRVGHPRYLPHQWDomRGHGRFXPHQWDomR
HGHH[HFXomR
2V DWRV GH PRYLPHQWDomR H GH GRFXPHQWDomR VmR
UHDOL]DGRV SHOR HVFULYmR RX 'LUHWRU GH 6HFUHWDULD H VHXV
IXQFLRQiULRVVXERUGLQDGRVQRVFDUWyULRVRX6HFUHWDULDV
FRQIRUPHVHWUDWHGH-XVWLoD(VWDGXDORX)HGHUDO
6mRDWRVGHPRYLPHQWDomRSURFHVVXDOGHQWUHRXWURVRV
UHODWLYRV j FRQFOXVmR GRV DXWRV DR -XL] UHPHVVD DR
FRQWDGRUYLVWDGRVDXWRVjVSDUWHVRXDRSHULWRUHPHVVD
GR7ULEXQDOHWF6mRDWRVGHGRFXPHQWDomRDVFHUWLG}HVH
RVWHUPRVUHODWLYRVjPRYLPHQWDomRGRSURFHVVRHRXWURV
2V DWRV
DWRV GH
GH H[HFXomR
H[HFXomR VmR UHDOL]DGRV JHUDOPHQWH SHORV
2ILFLDLV GH -XVWLoD HP FXPSULPHQWR D GHWHUPLQDo}HV
HVSHFtILFDVGR-XL]WDLVFRPRRFXPSULPHQWRGHPDQGD
GRVGHFLWDomRGHLQWLPDomRGHEXVFDHDSUHHQVmRGH
SULVmRHWF
3XEOLFLGDGHGRV$WRV3URFHVVXDLV
SURFHVVRVTXHFRUUHPHPVHJUHR
$UW 2VDWRVSURFHVVXDLVVmRS~EOLFRV
2VDWRVSURFHVVXDLVVmRS~EOLFRV
&LYLODSRQWDGLVWLQWDVHVSpFLHVGHDWRVSURFHVVXDLV
RVDWRVGDVSDUWHVRVSURQXQFLDPHQWRVGR-XL]H 7RGRV RV DWRV GR SURFHVVR GHYHP VHU SUDWLFDGRV
RVDWRV(VFULYmRRXGR&KHIHGH6HFUHWDULD SXEOLFDPHQWH H RV DXWRV SRGHP VHU FRQVXOWDGRV SRU
TXDOTXHU SHVVRD $ SXEOLFLGDGH GR SURFHVVR p XPD
2XWURVVLPHPVHDQDOLVDQGRDDWXDomRGDVSDUWHVQR JDUDQWLDSDUDDVSDUWHVSDUDR-XL]TXHDVVLPQmRWHUi
SURFHVVR SRGHPVH UHFRQKHFHU RV YiULRV WLSRV GH DWRV FRQWUD VL QHQKXPD GHVFRQILDQoD H SDUD WHUFHLURV HP
TXHSUDWLFDUmR JHUDOTXHSRGHUmRVDEHURTXHHVWiDFRQWHFHQGRHVHHVWi
SUHVWDQGRDMXVWLoD
'H IDWR RV  DWRV
WRV GDV
GDV SDUWHV  VH VXEGLYLGHP HP
SRVWXODWyULRVGLVSRVLWLYRVLQVWUXWyULRVHUHDLV $SXEOLFLGDGHpXPSULQFtSLRFRQVWLWXFLRQDOGHTXHD
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV

DWLYLGDGH MXULVGLFLRQDO QmR GHVHQYROYHUi jV HVFRQGLGDV
FRQVWLWXLQGRSRLVXPDDJDUDQWLDGHWRGRVHGRSUySULR
-XGLFLiULRGHTXHWXGRVHUHDOL]DUiFRPDPi[LPDOLVXUD
2 3URI )(51$1'2 '$ &267$ 7285,1+2 SRQGHUD VHU
2XWURSULQFtSLRLPSRUWDQWtVVLPRGR3URFHVVR3HQDOHTXH
WDPEpP YLJH QR 3URFHVVR &LYLO p R GD SXEOLFLGDGH
VHJXQGR R TXDO RV DWRV SURFHVVXDLV VmR S~EOLFRV 7DO
SULQFtSLRpSUySULRGRSURFHVVRGHWLSRDFXVDWyULR3RU
RXWURODGRDSXEOLFLGDGHQmRDWLQJHJURVVRPRGRRVDWRV
TXH VHUHDOL]HPGXUDQWHDIHLWXUDGRLQTXpULWRSROLFLDO
QmR Vy SHOD SUySULD QDWXUH]D LQTXLVLWLYD GHVVD SHoD
LQIRUPDWLYD FRPR WDPEpP SRUTXH R SUySULR DUW GR
&yGLJRGH3URFHVVR3HQDOGLVS}HTXHDDXWRULGDGHDVVHJX
UDUi QR LQTXpULWR R VLJLOR QHFHVViULR ³ LQ ´3URFHVVR
3RULVVRQHVVDVDo}HVHVSHFLDLVHPTXHKiVHJUHGR
GHMXVWLoDQLQJXpPSRGHUiFRQVXOWDURVDXWRVDQmRVHU
DV SUySULDV SDUWHV LQWHUHVVDGDV Vy DV SDUWHV H VHXV
SURFXUDGRUHV 8PD WHUFHLUD SHVVRD Vy SRGHUi UHTXHUHU
XPDFHUWLGmRVREUHDWRGHVVHSURFHVVRVHFRPSURYDUTXH
WHPLQWHUHVVHMXUtGLFRDVHUSUHVHUYDGR
$UW 2VDWRVSURFHVVXDLVVmRS~EOLFRVWRGDYLDWUDPL
WDPHPVHJUHGRGHMXVWLoDRVSURFHVVRV
, HPTXHRH[LMDRLQWHUHVVHS~EOLFRRXVRFLDO
,, TXH YHUVHP VREUH FDVDPHQWR VHSDUDomRGH
FRUSRVGLYyUFLRVHSDUDomRXQLmRHVWiYHOILOLD
omRDOLPHQWRVHJXDUGDGHFULDQoDVHDGROHVFHQ
3HQDOµYROHG-DORYLSS
(RVHPSUHVDXGRVR3URI-26e )5('(5,&2 0$548(6
DQRWDWUDWDUVHGH8PGRVSULQFtSLRVGHPDLRUSURMHomRQR
SURFHVVRSHQDOSDUDDVVHJXUDUDGHIHVDDPSODpDTXHOHGD
SXEOLFLGDGHSURFHVVXDODSXEOLFLGDGHpXPDJDUDQWLDSDUD
R DFXVDGR H WDPEpP SDUD R SUySULR MXL] TXH VHP HOD
HVWDULD SRXFR SURWHJLGR FRQWUD FUtWLFDV WHQGHQWHV D ID]HU
VXVSHLWDUVHGHVXDLQGHSHQGrQFLDHLPSDUFLDOLGDGH9LWX
SRUVHXWXUQRWDPEpPHQWHQGHTXHDSXEOLFLGDGHpIDYRUi
YHODRMXL]SRLVVHJDUDQWHDRDFXVDGRTXHDYHUGDGHQmR
VHUiVXIRFDGDSRUXPDMXULVGLomRFHJDRXSDUFLDOjTXHOH
ID] FRP TXH VXD DWXDomR VH UHYLVWD GH PDLRU DXWRULGDGH
PRUDO³LQ´7UDWDGRGH'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDOµ³9RO,HGLomR
WHV
,,, HPTXHFRQVWHP GDGRVSURWHJLGRVSHORGLUHLWR
FRQVWLWXFLRQDOjLQWLPLGDGH
,9 TXH YHUVHP VREUH DUELWUDJHP LQFOXVLYHVREUH
FXPSULPHQWR GH FDUWD DUELWUDO GHVGH TXH D
FRQILGHQFLDOLGDGHHVWLSXODGDQDDUELWUDJHPVHMD
FRPSURYDGDSHUDQWHRMXt]R
†ž 2GLUHLWRGHFRQVXOWDURVDXWRVGHSURFHVVRTXH
WUDPLWHHPVHJUHGRGHMXVWLoDHGHSHGLUFHUWL
G}HVGHVHXVDWRVpUHVWULWRjVSDUWHVHDRVVHXV
SURFXUDGRUHV
6DUDLYDS
8PSUREOHPDPXLWRFRPXPHQYROYHRSULQFtSLRGD
SXEOLFLGDGHTXDQGRKiVHVV}HVRXMXOJDPHQWRVHQYROYHQ
GRFHOHEULGDGHVRXFDVRVUXPRURVRVRULVFRGHEDOE~UGLD
LQWHUIHUrQFLDHSUHMXt]RHPUD]mRGDVXSHUORWDomRLQHUHQ
WHj´LQYDVmRµGHFXULRVRVImVMRUQDOLVWDVHWF$VVLP
VHPSUHTXHKRXYHUQHFHVVLGDGHGHTXHDSXEOLFLGDGHVHMD
OLPLWDGD³RXVHMDTXHRVDWRVRXDXGLrQFLDVQmRVHMDP
†ž 2 WHUFHLUR TXH GHPRQVWUDU LQWHUHVVHMXUtGLFR
SRGHUHTXHUHUDRMXL]FHUWLGmRGRGLVSRVLWLYRGD
VHQWHQoDEHPFRPRGHLQYHQWiULRHGHSDUWLOKD
UHVXOWDQWHVGHGLYyUFLRRXVHSDUDomR
$YLRODomRGRVHJUHGRGRSURFHVVRSRGHUiVXMHLWDUR
HVFULYmRRHVFUHYHQWHRXTXDOTXHURXWURVHUYHQWXiULRD
SHQDOL]DomRFULPLQDOGHWHQomRGHPHVHVDDQRVRX
WXPXOWXDGRVSHODDVVLVWrQFLD³SRGHUiR-XL]OLPLWDUR
Q~PHURGHSHVVRDVQDSODWHLDSDUDDVVLVWLUDRDWRSURFHV
VXDORXDRMXOJDPHQWR
$SUDWLFDGHTXDOTXHUDWRSURFHVVXDOVHPREVHUYkQ
FLDGRSULQFtSLRGDSXEOLFLGDGHDFDUUHWDUiVXDQXOLILFDomR
PRUPHQWHVHUHVXOWDUDOJXPSUHMXt]RjVSDUWHV
PXOWDMiTXHRDUWGR&yGLJR3HQDOGHVFUHYHFRPR
FULPLQRVDDFRQGXWDGHTXHP´5HYHODUIDWRGHTXHPFLrQFLD
HPUD]mRGRFDUJRHTXHGHYDSHUPDQHFHUHPVHJUHGRRX
IDFLOLWDUOKHDUHYHODomRµ
$IRUDRULVFRGHLUSDUDDFDGHLDRVHUYHQWXiULRDLQGD
VHUiUHVSRQVDELOL]DGRGLVFLSOLQDUPHQWH

6HJUHGRGH-XVWLoD
&LWDomRH,QWLPDomR
&LWDomR
(PERUDWRGRVRVDWRVVHMDPS~EOLFRVKiSURFHVVRV &RQFHLWRH5HTXLVLWRV
GHYHPREVHUYDUIRUPDHVSHFLDOVmRVLJLORVRVSDUDTXHVH
SUHVHUYHPDKRQUDRXRLQWHUHVVHS~EOLFRRXVRFLDORXR
LQWHUHVVHGDVSDUWHV$VVLPSRUH[HPSORXPDDomRGHLQ $UW &LWDomR
&LWDomRpRDWR
DWRSHOR
SHORTXDO
TXDOVmR
VmRFRQYRFDGRV
FRQYRFDGRVRUpX
YHVWLJDomRGHSDWHUQLGDGHGHYHVHUSURFHVVDGDHPVHJUH R H[HFXWDGR RX R LQWHUHVVDGR SDUD LQWHJUDU D
GR GH MXVWLoD SRLV YHUVD VREUH TXHVWmR GHOLFDGD UHODomRSURFHVVXDO
HQYROYHQGRDKRQUDRRUJXOKRVRFLDOHDWpDLQWHJULGDGH
SVLFROyJLFD WDQWR GR SDL RX PmH TXDQGR GR SRVVtYHO (LVDtDPHOKRUHPDLVWpFQLFDGHILQLomRGRTXHVHMD
ILOKR(VVDPHVPDSUHRFXSDomRH[LVWHQDVDo}HVGHIDPtOLD FLWDomRDGRSUySULR&3&L
GLYyUFLRJXDUGDGHILOKRVHWF
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

3DUD FRPSOHPHQWDU VHX HVWXGR OHLD DV REVHUYDo}HV , FRQKHFLPHQWRRUpXVHUiFRQVLGHUDGRUHYHO

MXUtGLFRGRXWULQiULDV TXH 0,/721 6$16(9(5,12 H
5248(.20$768ID]HPVREUHDFFLWDomR(WLPRORJLFD
LWDomR ,, H[HFXomRRIHLWRWHUiVHJXLPHQWR
PHQWHDSDODYUDFLWDomRGHULYDGRODWLPFLWXPGDYHUER
FLHUHFRPRVLJQLILFDGRGHSURGX]LUPRYLPHQWRFKDPDU $FLWDomRpSURYLGrQFLDLQGLVSHQViYHOSDUDDYDOLGDGH
LQFLWDUHWF GRSURFHVVR,VWRSRUTXHQmRWHPVHQWLGRTXHHOHRFRUUD
'HVGHRVSULPyUGLRVWHYHWDOLPSRUWkQFLDTXHRVDQWLJRV
FRVWXPDYDPUHSXWiODSULQFLSLXPHWIXQGDPHQWXPMXGLFLL
QRomRTXHVHSHUFHEHFODUDPHQWHSRUH[HPSORHP3HUHLUD
H6RX]DH-RmR0HQGHV-U
$ FLWDomR HQYROYH EDVLFDPHQWH D LGpLD GH VH GDU D
DOJXpPRSRUWXQLGDGHGHVHURXYLGRDSURSyVLWRGHDOJXPD
FRLVDTXHHPMXt]ROKHGL]UHVSHLWR(VVDLGpLDGHFDQWDGD
DR ORQJR GRV VpFXORV SDUHFH DFRPSDQKDU R KRPHP SRU
VLQDOGHVGHDVRULJHQVFRPRTXHLQFXWLGDSRUVRSURGLYLQR
7DQWR DVVLP TXH VHJXQGR FRPXPHQWH VH DFUHGLWD 'HXV
VHPTXHDSDUWHPDLVLQWHUHVVDGDRUpXQmRWHQKDVLGR
FKDPDGDSDUDUHVSRQGHUHDFRPSDQKDU1RHQWDQWRVH
IRUFKDPDGDHQmRTXLVHUUHVSRQGHUQHPDFRPSDQKDUp
XPSUREOHPDGHOD0DVD-XVWLoDGHYHFKDPiODVHPSUH
6HQmRDFKDPDURSURFHVVRpQXOR
6H SRUpP R UpX FRPSDUHFHX HVSRQWDQHDPHQWH DR
SURFHVVR PHVPR TXH QmR KRXYHVVH VLGR FLWDGR VHX
FRPSDUHFLPHQWRVXSVXSU
VXSUHDIDOWDGDFLWDomRSRUTXHRTXH
LPSRUWDpTXHHOHWRPHFRQKHFLPHQWRGRSURFHVVRHFRP
SDUHoDSDUDVHGHIHQGHU(QILPVHRREMHWLYRGDFLWDomRMi
IRLFXPSULGRSHORFRPSDUHFLPHQWRHVSRQWkQHRQmRKi
WHULDFKDPDGR$GmR$GDPH$GDPHSDUDRXYLUSULPHL SRUTXHUHSHWLURDWR0DVVHRFRPSDUHFLPHQWRGRUpXVy
UR VXDV UD]}HV DQWHV GH SXQLOR  6mR -RmR (YDQJHOLVWD VHGiSDUDGL]HUTXHDVXDFLWDomRpQXODHQWmRSRUTXH
HQVLQDYDYJTXHQLQJXpPGHYHULDVHUFRQGHQDGRVHPVHU WDPEpPVHUiWRPDGRFRQKHFLPHQWRGRSURFHVVRDFLWDomR
RXYLGRQHPRGHEHWLQDXGLWXVGDPQDUL(OHSUySULRDOLiV
IRLFLWDGRDRVHUDFXVDGRSRU7pUWXOR(DILORVRILDQmRVH
DSDUWRXGDUHOLJLmR6rQHFDSRUH[HPSORDILUPDYDTXH
TXHPMXOJDVHPRXYLUDVSDUWHVpMXL]LQtTXR$KLVWyULDGR
LQVWLWXWR GH PDQHLUD JHUDO GHPRQVWUD HORTHQWHPHQWH
FRPRGHVGHRSULQFLSLRSUHRFXSDYDPVHRVKRPHQVFRPD
FLWDomRTXDOTXHUTXHIRVVHDIRUPDGHID]rOD
QmR PDLV SUHFLVD VHU UHSHWLGD FRQVLGHUDQGRVH IHLWD D
SDUWLUGRGLDHPTXHDDQWHULRUIRLFRQVLGHUDGDQXOD
$UW $ FLWDomR YiOLGD DLQGD TXDQGR RUGHQDGD SRU
MXt]RLQFRPSHWHQWHLQGX]OLWLVSHQGrQFLDWRUQD
OLWLJLRVDDFRLVDHFRQVWLWXLHPPRUDRGHYHGRU
UHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRVDUWVHGD/HL
QR  GH  GH MDQHLUR GH  &yGLJR
$FLWDomRSRGHVHUHQFDUDGDKRMHIXQGDPHQWDOPHQWH &LYLO
FRPRXPDWR³RDWRPDLVHVSHFtILFR³GHFKDPDPHQWRGR
UpXDMXt]RFRPRTXDOVHOKHGiQRUPDOPHQWHFLrQFLDGRV 9HMDPRVRVHIHLWRVGDFLWDomRYiOLGD
WHUPRVGDDomRSURSRVWDSHORDXWRUSDUDTXHVHGHIHQGDRX
HPEDUJXHRXVHPDQLIHVWHVHTXLVHU&yGLJRGH3URFHVVR D LQGX]LU OLWLVSHQGrQFLD H ID]HU OLWLJLRVD D FRLVD
&LYLOSRUWXJXrVGHILQHDFRPRRDWRSHORTXDOVHGiFRQKHFL VLJQLILFDTXHQmRPDLVpSRVVtYHOLQVWDXUDURXWUR
PHQWRDRUpXGHTXHIRLSURSRVWDFRQWUDHOHGHWHUPLQDGD SURFHVVRVREUHDPHVPDFDXVDHPRXWURMXt]R
DomRHVHRFKDPDDRSURFHVVRSDUDVHGHIHQGHUDUW SRUTXHMiKiGHSHQGrQFLDGHILQLWLYDLQVWDODGD
³LQ$FLWDomRQR'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLO(G57SS
E FRQVWLWXLRGHYHGRUHPPRUDVLJQLILFDTXHWRGRV
$ FLWDomR YLD GH UHJUD p IHLWD SRU LQWHUPpGLR GRV RVHIHLWRVGHFRUUHQWHVGDGHPRUDQRSDJDPHQWR
&RUUHLRVFDUWDFRP DYLVRGHUHFHELPHQWR3RGHWDP FRPHoDP D VHU SURGX]LGRV MXURV FRUUHomR
EpPVHUUHDOL]DGDSRU2ILFLDOGH-XVWLoDFRPPDQGDGR PRQHWiULDHWF
HHPFHUWRVFDVRVSHORFRPSDUHFLPHQWRHVSRQWkQHRGD
SDUWH HP FDUWyULR SRU (GLWDO SXEOLFDomR HP MRUQDO H 2V DUW  H  GR &yGLJR &LYLO GHWHUPLQDP R
DIL[DomRQRSiWLRGR)yUXPRXSRUFLWDomRGRFRPHUFL PRPHQWRHPTXHRGHYHGRUHVWDUiFRQVWLWXtGRHPPRUD
DQWHHGRLQGXVWULDOHVWDEHOHFLGRVRXSRUPHLRHOHWU{QLFR SDUD R DUW  GHWHUPLQD TXH R LQDGLPSOHPHQWR GD
REULJDomRSRVLWLYDHOtTXLGDQRVHXWHUPRFRQVWLWXLGH
$UW 3DUD D YDOLGDGH GR SURFHVVR p LQGLVSHQViYHO D SOHQRGLUHLWRHPPRUDRGHYHGRUQmRKDYHQGRWHUPRD
FLWDomRGRUpXRXGRH[HFXWDGRUHVVDOYDGDVDV PRUD VH FRQVWLWXL PHGLDQWH LQWHUSHODomR MXGLFLDO RX
KLSyWHVHVGHLQGHIHULPHQWRGDSHWLomRLQLFLDORX
GHLPSURFHGrQFLDOLPLQDUGRSHGLGR
†ž 2 FRPSDUHFLPHQWR HVSRQWkQHR GR UpX RXGR
H[HFXWDGRVXSUHDIDOWDRXDQXOLGDGHGDFLWDomR
IOXLQGRDSDUWLUGHVWDGDWDRSUD]RSDUDDSUHVHQ
WDomRGHFRQWHVWDomRRXGHHPEDUJRVjH[HFX
omR
†ž 5HMHLWDGDDDOHJDomRGHQXOLGDGHWUDWDQGRVHGH
SURFHVVRGH (PERUDDFLWDomRRFRUUDEHPGHSRLVGDSURSRVLWXUDGD
H[WUDMXGLFLDO HQTXDQWR R DUW  HVWLSXOD TXH QDV
REULJDo}HV SURYHQLHQWHV GH DWR LOtFLWR FRQVLGHUDVH R
GHYHGRUHPPRUDGHVGHTXHRPRPHQWRHPTXHSUDWLFRX
WDODWR
†ž $LQWHUUXSomRGDSUHVFULomRRSHUDGDSHORGHVSD
FKRTXHRUGHQDD FLWDomRDLQGDTXHSURIHULGR
SRU MXt]R LQFRPSHWHQWH UHWURDJLUi j GDWD GH
SURSRVLWXUDGDDomR
DomRDLQWHUUXSomRUHWURDJH
UHWURDJHjTXHODGDWDLQLFLDO
UHWURDJH
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


†ž ,QFXPEHDRDXWRUDGRWDUQRSUD]RGHGH] ORFDomRRQ&3&REULJDRPDQGDWiULRDUHFHEHUFLWDomR

GLDVDVSURYLGrQFLDVQHFHVViULDVSDUDYLDELOL]DU UHVSHFWLYD LQGHSHQGHQWHPHQWH GH WHUHP RX QmR WDLV
DFLWDomRVRESHQDGHQmRVHDSOLFDURGLVSRVWR
QR†ž
†ž $SDUWHQmRVHUiSUHMXGLFDGDSHODGHPRUDLPSX
WiYHOH[FOXVLYDPHQWHDRVHUYLoRMXGLFLiULR
†ž 2 HIHLWR UHWURDWLYRDTXHVHUHIHUHR†žDSOL
FDVHjGHFDGrQFLDHDRVGHPDLVSUD]RVH[WLQWL
YRVSUHYLVWRVHPOHL
(VWHQGHPVHRVHIHLWRVGDFLWDomRDWRGRVRVSUD]RV
H[WLQWLYRV SUHYLVWRV HP OHL 6LJQLILFD TXH QmR DSHQDV D
SUHVFULomRpLQWHUURPSLGDPDVWDPEpPVHLQWHUURPSHUmR
HGHL[DUmRGHVHUFRQWDGRVRVHYHQWXDLVSUD]RVGHGHFD
GrQFLDRXGHSUHFOXVmRGHXVXFDSLmRHWF
$UW 7UDQVLWDGD HP MXOJDGR D VHQWHQoD GH PpULWR
SURIHULGD HP IDYRU GR UpX DQWHV GD FLWDomR
LQFXPEHDRHVFULYmR RXDRFKHIHGHVHFUHWDULD
FRPXQLFDUOKHRUHVXOWDGRGRMXOJDPHQWR
$UW $FLWDomRVHUiSHVVRDOSRGHQGRQRHQWDQWRVHU
IHLWD QD SHVVRD GR UHSUHVHQWDQWH OHJDO RX GR
SURFXUDGRUGRUpXGRH[HFXWDGRRXGRLQWHUHV
VDGR
†ž 1DDXVrQFLDGRFLWDQGRDFLWDomRVHUiIHLWDQD
SHVVRDGHVHXPDQGDWiULRDGPLQLVWUDGRUSUH
SRVWRRXJHUHQWHTXDQGRDDomRVHRULJLQDUGH
DWRVSRUHOHVSUDWLFDGRV
†ž 2ORFDGRUTXHVHDXVHQWDUGR%UDVLOVHPFLHQWLIL
FDURORFDWiULRGHTXHGHL[RXQDORFDOLGDGHRQGH
SHVVRDVRVSRGHUHVHVSHFtILFRVSDUDUHFHEHUFLWDomR
$UW $FLWDomRSRGHUiVHUIHLWDHPTXDOTXHUOXJDUHP
TXHVHHQFRQWUHRUpXRH[HFXWDGRRXRLQWHUHV
VDGR
†~QLFR 2PLOLWDUHPVHUYLoRDWLYRVHUiFLWDGRQDXQLGDGH
HP TXH HVWLYHU VHUYLQGR VH QmR IRU FRQKHFLGD
VXDUHVLGrQFLDRXQHODQmRIRUHQFRQWUDGR
2QGHDSHVVRDTXHHVWLYHUSDUDVHUFLWDGDIRUHQFRQ
WUDGDHODSRGHUiVHUFLWDGDVHMDQDUXDHPVXDFDVDHP
VHXHVFULWyULRQRERWHFRHPTXDOTXHUOXJDU-iR0LOLWDU
SRGHUi VHU FLWDGR WDPEpP QD XQLGDGH HP TXH HVWLYHU
VHUYLQGR
$WHQomR
$WHQomR R PLOLWDU SRUpP Vy GHYH VHU SURFXUDGR QD
8QLGDGH 0LOLWDU FDVR QmR VHMD FRQKHFLGR R
OXJDUGHVXDUHVLGrQFLDRXOiHOHQmRSRVVDVHU
HQFRQWUDGR3RUWDQWRSULPHLUDPHQWHGHYHVHU
WHQWDGDVXDFLWDomRHPVXDFDVD6XDFLWDomR
QD 8QLGDGH 0LOLWDU Ki GH VHU VHPSUH ~OWLPD
RSomR
$UW 1mRVHIDUiDFLWDomRVDOYRSDUDHYLWDURSHUHFL
PHQWRGRGLUHLWR
, GH TXHP HVWLYHU SDUWLFLSDQGR GH DWR GHFXOWR
UHOLJLRVR
,, GH F{QMXJH GH FRPSDQKHLUR RX GHTXDOTXHU
SDUHQWH GR PRUWR FRQVDQJXtQHR RX DILP HP
OLQKDUHWDRXQDOLQKDFRODWHUDOHPVHJXQGRJUDX
HVWLYHUVLWXDGRRLPyYHOSURFXUDGRUFRPSRGH QRGLDGRIDOHFLPHQWRHQRVVHWHGLDVVHJXLQ
UHVSDUDUHFHEHUFLWDomRVHUiFLWDGRQDSHVVRDGR WHV
DGPLQLVWUDGRUGRLPyYHOHQFDUUHJDGRGRUHFHEL
PHQWRGRVDOXJXpLVTXHVHUiFRQVLGHUDGRKDELOL
WDGRSDUDUHSUHVHQWDURORFDGRUHPMXt]R
†ž $ FLWDomR GD 8QLmR GRV (VWDGRV GR'LVWULWR
)HGHUDO GRV 0XQLFtSLRV H GH VXDV UHVSHFWLYDV
DXWDUTXLDV H IXQGDo}HV GH GLUHLWR S~EOLFR VHUi
UHDOL]DGDSHUDQWHRyUJmRGH$GYRFDFLD3~EOLFD
UHVSRQViYHOSRUVXDUHSUHVHQWDomRMXGLFLDO
$ FLWDomR p VHPSUH SHVVRDO RX VHMD IHLWD j SUySULD
SHVVRDTXHHVWiVHQGRSURFHVVDGD3RGHVHUIHLWDWRGDYLD
DR UHSUHVHQWDQWH OHJDO GD SHVVRD SURFHVVDGD WXWRU
FXUDGRUSDLJHUHQWHFRPSRGHUHVVyFLRSUHVLGHQWHHP
,,, GHQRLYRVQRVWUrVSULPHLURVGLDVVHJXLQWHV
DRFDVDPHQWR
,9 GHGRHQWHHQTXDQWRJUDYHRVHXHVWDGR
(VWDVVmRDVUHJUDVGHVLWXDo}HVHPTXHQmRSRGHVHU
IHLWD D FLWDomR VHMD SRUTXH LUi DWUDSDOKDU D SHVVRD RX
DWLYLGDGHVHMDSRUTXHQmRppWLFRRXPRUDOVHMDSRUTXH
KiGHVHUHVSHLWDUDGRURXIHVWDGRPRPHQWR
$FLWDomRSRGHUiVHUIHLWDPHVPRHPWDLVVLWXDo}HVVH
IRUQHFHVViULDSDUDHYLWDURSHUHFLPHQWRGRGLUHLWR3RGH
RFRUUHUTXHVHDFLWDomRGRUpXQmRIRUIHLWDRGLUHLWRGR
FDVRGHVRFLHGDGHDQ{QLPDHWF
( SRGH DLQGD VHU IHLWD DR SURFXUDGRU GD SHVVRD
GHVGH TXH D SURFXUDomR GHOH WHQKD H[SUHVVRV SRGHUHV
SDUD UHFHEHU D FLWDomR FDVR FRQWUiULR QmR SRGHUi
&XULRVRQRV††žHžpTXHRQ&3&TXHUVHUEHPSUiWL
FR1RUPDOPHQWHSDUDXPSURFXUDGRUUHFHEHUFLWDomRHP
QRPHGHRXWUHPVXDSURFXUDomRGHYHFRQWHUWDOHVSHFLDO
DXWRUGDDomRSUHVFUHYHUi
1HVVHFDVRDFLWDomRGHYHUiVHUIHLWDPHVPRTXHR
UpXHVWHMDHPYHOyULRRXQXPDIHVWDGRFDVDPHQWRRXHP
TXDOTXHU GDV VLWXDo}HV DTXL HQXPHUDGDV  1mR VH UHV
SHLWDQGR WDLV FLUFXQVWkQFLDV D FLWDomR  SRGH DWp VHU
DQXODGD
SRGHU SRGHU SDUD UHFHEHU FLWDomR 0DV QRV FDVRV GH ,QWHUHVVDQWH TXHVWmR IRL IRUPXODGD QR FRQFXUVR
PDQGDWiULRGHQHJyFLRVWDQWRVRVFRPXQVFRPRRVGH S~EOLFRSDUDSURYLPHQWRGR&DUJRGH2ILFLDOGH-XVWLoDGD
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

&RPDUFD GD &DSLWDO63 DILUPDYDVH TXH ´ RILFLDO GH
MXVWLoD GHL[RX GH FLWDU 0pYLR DR YHULILFDU TXH HVWH VH
HQFRQWUDYD HP FRPD 2EWHQGR GR PpGLFR GH 0pYLR D
LQIRUPDomR GH TXH VXD VLWXDomR HUD JUDYH R RILFLDO GH
MXVWLoD SDVVRX FHUWLGmR GHVFUHYHQGR PLQXFLRVDPHQWH D
RFRUUrQFLD R MXL] FRP EDVH QR QDUUDGR SHOR RILFLDO GH
MXVWLoD GHX DR FLWDQGR XP FXUDGRU QR TXDO IRL IHLWD D
FLWDomRGH0pYLRµ
+i PDQLIHVWR HUUR GH SURFHGLPHQWR UHYHODGR QD
SUHFLSLWDomR R -XL] QmR SRGHULD FRQFOXLU VHU JUDYH R
HVWDGRGHVD~GHGRUpXDSHQDVVHORXYDQGRQDFHUWLGmR
GR2ILFLDOGH-XVWLoDGHYHULDQRPHDUXPSHULWRSDUDWDO
DYDOLDomRHVyGHSRLVQRPHDUFXUDGRUHID]HUDFLWDomR
HP VXD SHVVRD GH IDWR D GRHQoD GR UpX QmR SRGHULD
SUHMXGLFDURVGLUHLWRVGRDXWRUVHRUpXHVWiGRHQWHHVH
$726'(2)Ì&,2 
o}HVR2ILFLDOGH-XVWLoDGHYHUiODYUDUFHUWLGmRHVFODUH
FHQGR R IDWR 2 -XL] HQWmR QRPHDUi XP PpGLFR SDUD
H[DPLQDUDSHVVRDHVHHODIRUPHQWDOPHQWHLQFDSD]RXVH
HQFRQWUDULPSRVVLELOLWDGDGHWRPDUFLrQFLDHQWmRR-XL]
QRPHDUiXPFXUDGRUSDUDHODTXHUHFHEHUiDFLWDomRHP
QRPHGHODHFXLGDUiGHVXDGHIHVDQRSURFHVVR
1RFDVRGHFLWDomRGHSHVVRDPHQWDOPHQWHLQFDSD]Ki
GRLVPRPHQWRVGLVWLQWRVDVHUHPFRQVLGHUDGRV2SULPHL
UR TXDQGR R 2ILFLDO GH -XVWLoD SURFXUD H HQFRQWUD D
SHVVRDSDUDFLWiODHFRQVWDWDTXHpPHQWDOPHQWHLQFDSD]
1HVVHSULPHLURPRPHQWRQmR QmRIDUiDFLWDomRGHYHQGR
QmR
FHUWLILFDUVXDFRQVWDWDomRGHVFUHYHQGRDPLQXFLRVDPHQWH
QD FHUWLGmR 2 MXL] HQWmR QRPHDUi XP PpGLFR TXH
H[DPLQDUiDTXHODSHVVRDHYHULILFDUiVHHODpPHVPRRX
GHYHHYLWDURSHUHFLPHQWRGRGLUHLWRDUWGRQ&3& QmRPHQWDOPHQWHLQFDSD]
DWp PHVPR RV GRHQWHV JUDYHV SRGHP VHU FLWDGRV PDV
QHVVHFDVRSRUTXHRUpXHVWDUiLPSRVVLELOLWDGRGHUHFH 6HQmRIRUVHUiFLWDGRQRUPDOPHQWH6HHQWUHWDQWR
ErOD DUW  GR Q&3& R RILFLDO GH MXVWLoD SDVVDUi FRQILUPDUVHURFLWDQGRPHQWDOPHQWHLQFDSD]R-XL]GH
FHUWLGmR GHVFUHYHQGR PLQXFLRVDPHQWH D RFRUUrQFLD 2 YHUi QRPHDU XP FXUDGRU
FXUDGRU
FXUDGRU QRUPDOPHQWH XP SDUHQWH
MXL]QRPHDUiXPPpGLFRDILPGHH[DPLQDURFLWDQGR2 TXHUHFHEHUiDFLWDomRHPQRPHGRUpX$VVLPMiQHVVH
ODXGRVHUiDSUHVHQWDGRHPFLQFRGLDV†žGRDUW VHJXQGR PRPHQWR D FLWDomR VHUi IHLWD QD SHVVRD GR
GRQ&3&HXPDYH]UHFRQKHFLGDDLPSRVVLELOLGDGH FXUDGRUGRPHQWDOPHQWHLQFDSD]
RMXL]GDUiDRFLWDQGRXPFXUDGRU†žGRDUWGR
Q&3&HDFLWDomRVHUiIHLWDQDSHVVRDGHVVHFXUDGRUD
TXHPLQFXPELUiDGHIHVDGRUpXDUW†žGRQ&3&
0RGDOLGDGHVGH&LWDomR
$UW 1mR VH IDUi FLWDomR TXDQGR VH YHULILFDU TXH R
FLWDQGRpPHQWDOPHQWHLQFDSD]RXHVWiLPSRVVL
ELOLWDGRGHUHFHErOD
$UW $FLWDomRVHUiIHLWD
†ž 2 RILFLDO GH MXVWLoD GHVFUHYHUi HFHUWLILFDUi
PLQXFLRVDPHQWHDRFRUUrQFLD , SHORFRUUHLR

†ž 3DUDH[DPLQDURFLWDQGRRMXL]QRPHDUiPpGLFR ,, SRURILFLDOGHMXVWLoD

TXH DSUHVHQWDUi ODXGR QR SUD]R GH  FLQFR
GLDV
†ž 'LVSHQVDVHDQRPHDomRGHTXHWUDWDR†žVH
SHVVRD GD IDPtOLD DSUHVHQWDU GHFODUDomR GR
PpGLFR GR FLWDQGR TXH DWHVWH D LQFDSDFLGDGH
GHVWH
†ž 5HFRQKHFLGDDLPSRVVLELOLGDGHRMXL]QRPHDUi
FXUDGRU DR FLWDQGR REVHUYDQGR TXDQWR j VXD
HVFROKD D SUHIHUrQFLD HVWDEHOHFLGD HP OHL H
UHVWULQJLQGRDQRPHDomRjFDXVD
†ž $ FLWDomR VHUi IHLWD QD SHVVRD GR FXUDGRUD
TXHP LQFXPELUi D GHIHVD GRV LQWHUHVVHV GR
FLWDQGR
&RPRDFLWDomRpRDWRSHORTXDOVHGiFLrQFLDDXPD
SHVVRDGHTXHFRQWUDHODIRLSURSRVWDXPDDomRGHQDGD
DGLDQWDUiDFLrQFLDGDGDDXPPHQWDOPHQWHLQFDSD]TXH
QmR WHP FRQVFLrQFLD GR TXH HVWi GL]HQGR R 2ILFLDO GH
-XVWLoD
9DOHRPHVPRVHDSHVVRDHVWLYHULPSRVVLELOLWDGDGH
,,, SHORHVFULYmRRXFKHIHGHVHFUHWDULDVHRFLWDQGR
FRPSDUHFHUHPFDUWyULR
,9 SRUHGLWDO
9 SRUPHLRHOHWU{QLFRFRQIRUPHUHJXODGRHPOHL
†ž &RPH[FHomRGDVPLFURHPSUHVDVHGDVHPSUHVDV
GHSHTXHQRSRUWHDVHPSUHVDVS~EOLFDVHSULYD
GDVVmRREULJDGDVDPDQWHUFDGDVWURQRVVLVWH
PDV GH SURFHVVR HP DXWRV HOHWU{QLFRV SDUD
HIHLWRGHUHFHELPHQWRGHFLWDo}HVHLQWLPDo}HV
DVTXDLVVHUmRHIHWXDGDVSUHIHUHQFLDOPHQWHSRU
HVVHPHLR
†ž 2GLVSRVWRQR†žDSOLFDVHj8QLmRDRV(VWD
GRV DR 'LVWULWR )HGHUDO DRV 0XQLFtSLRV H jV
HQWLGDGHVGDDGPLQLVWUDomRLQGLUHWD
†ž 1DDomRGHXVXFDSLmRGHLPyYHORVFRQILQDQWHV
VHUmRFLWDGRVSHVVRDOPHQWHH[FHWRTXDQGRWLYHU
SRU REMHWR XQLGDGH DXW{QRPD GH SUpGLR HP
FRQGRPtQLRFDVRHPTXHWDOFLWDomRpGLVSHQVD
UHFHEHUDFLWDomRVDEHURFRQWH~GRGHOD(PWDLVVLWXD GD
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


$ FLWDomR IHLWD SHOR FRUUHLR

FRUUHLR WDPEpP FKDPDGD GH ,, TXDQGRRFLWDQGRIRULQFDSD]
FLWDomRYLDSRVWDOUHDOL]DVHFRPRHQYLRGHXPDFDUWDGR
MXL]DRUpXGDQGROKHFLrQFLDGDDomRFRQWUDHOHSURPRYL $/HL(VWDWXWRGR'HILFLHQWHDOWHUDQR
GD &yGLJR &LYLO R FRQFHLWR GH DEVROXWDPHQWH LQFDSD]
 6H D FLWDomR IRU IHLWD SRU RILFLDO
ILFLDO GH
GH MXVWLoD
MXVWLoD HVWH GHWHUPLQDQGRTXHDSHQDVRVPHQRUHVGHDQRVSRGHUmR
SURFXUDUi SHOR UpX SHVVRDOPHQWH H OHUi SDUD HOH R VHUDVVLPFRQVLGHUDGRV2(VWDWXWRWDPEpPHOLPLQRXGR
PDQGDGRGDQGROKHFLrQFLDGDDomRFRQWUDHOHSURPRYL UROGHUHODWLYDPHQWHLQFDSD]HVDTXHOHVTXHSRUGHILFLrQ
GD FLDPHQWDOWHQKDPRGLVFHUQLPHQWRUHGX]LGRHRVH[FHS
&RPSDUHFHQGR
&RPSDUHFHQGR R UpX
UpX HP
HP FDUWyULR
FDUWyULR HVSRQWDQHDPHQWH FLRQDLVVHPGHVHQYROYLPHQWRPHQWDOFRPSOHWR
LQGHSHQGHQWHPHQWHGHFRPRWRPRXFRQKHFLPHQWRGHTXH
OiH[LVWLDXPSURFHVVRFRQWUDVLWDOYH]SRUTXH RDXWRU ,QFDSD] SRUWDQWR SDUD QRVVR Q&3& TXH HQWUD HP
´FRQWRXµ RX SRUTXH WHQWRX WLUDU FHUWLGmR QHJDWLYD GH YLJRUDSHQDVDSyVDYLJrQFLDGR(VWDWXWRGR'HILFLHQWHH
GLVWULEXLomR H GHVFREULX D H[LVWrQFLD GH XP SURFHVVR jOX]GHOHGHYHVHULQWHUSUHWDGRFRPSUHHQGHRVUHODWLYD
FDEHUi DR HVFULYmR RX FKHIH GH VHFUHWDULD IRUPDOL]DU D HRVDEVROXWDPHQWHLQFDSD]HV
FLWDomR
D PHQRUHVGHDQRV
(DFLWDomRIHLWDSRUHGLWDO
HGLWDOFRQVLVWHQDSXEOLFDomRQR
HGLWDO E RV PDLRUHV GH GH]HVVHLV H PHQRUHV GH GH]RLWR
MRUQDO H QR SiWLR GR IyUXP GH XP DYLVR TXH R UpX DQRV
GHYHULDOHUWRPDQGRFLrQFLDGDDomRFRQWUDHOHSURPRYL F RVpEULRVKDELWXDLVHRVYLFLDGRVHPWy[LFR
GD G DTXHOHVTXHSRUFDXVDWUDQVLWyULDRXSHUPDQHQ
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³XPGRVPDLVLPSRUWDQWHVDWRVGRSURFHVVR³VHUIHLWD H RVSUyGLJRV
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PHLR
PHLR HOHWU{QLFRRXVHMDSRUHPDLORXRXWURWLSRGH
HOHWU{QLFR
FRPXQLFDomRHOHWU{QLFDWDQWRSRUUHGHSUySULDTXDQWR 1DWXUDOPHQWHDOHLGiHVSHFLDOSURWHomRDWDLVSHVVRDV
SHODUHGHPXQGLDO,QWHUQHW HWDPEpPHPUHODomRDHODVQmRVHKiGHFRUUHURULVFRGH
HUUR QD FLWDomR GD SDUWH SRU YLD SRVWDO FRQWLQXDQGR R
SURFHVVRHOKHVFDXVDQGRXPPDOLUUHSDUiYHO

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$XWDUTXLDV WDQWRV DV IHGHUDLV FRPR DV HVWDGXDLV H DV
, QDVDo}HVGHHVWDGRREVHUYDGRRGLVSRVWRQRDUW PXQLFLSDLV³LVVRQRSODQRGRGLUHLWRLQWHUQRGR%UDVLO
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,, TXDQGRRFLWDQGRIRULQFDSD] WDLVSHVVRDVSHUWHQFHPDRSRYRHPJHUDORULVFRGHXPD
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,,, TXDQGRRFLWDQGRIRUSHVVRDGHGLUHLWRS~EOLFR LQDGPLVVtYHO

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TXDQGRRFLWDQGR
FLWDQGRUHVLGLU
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9 TXDQGRRDXWRUMXVWLILFDGDPHQWHDUHTXHUHUGH 1DGD PDLV OyJLFR ¢VH R FRUUHLR QmR WHP DFHVVR DR
RXWUDIRUPD ORFDO HP TXHRUpXUHVLGHFRPRSRGHUiOKHHQWUHJDUD
FDUWLQKDHOKHGDUFLrQFLDGRSURFHVVRTXHFRQWUDHOHp
2Q&3&PDQWHYHDUHJUDGR&3&WRGRUpXVHUi PRYLGR"
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SHORFRUUHLR$YLD
FRUUHLR YLD
YLDSRVWDOVyQmRVHUiDGPLWLGDHP
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TXDQGRRDXWRU
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MXVWLILFDGDPHQWHDUHTXHUHU
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, QDVDo}HVGHHVWDGR $OHLDTXLID]FRQFHVVmRDRLQWHUHVVHGR$XWRUGDDomR
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6mR DTXHODV Do}HV HP TXH VH GLVFXWH D YDOLGDGH GR GHYHUiUHTXHUHUDRMXL]GHVGHTXHDSUHVHQWHXPDMXVWLIL
FDVDPHQWRRXDGLVVROXomRGHVHXYtQFXORVHSDUDomRH FDWLYD SDUD HVVD DOWHUDomR SRVWR TXH UHSUHVHQWD XPD
GLYyUFLRUHFRQKHFLPHQWRHH[WLQomR GHXQLmRHVWiYHO IRUPD PDLV GLVSHQGLRVD GH FLWDomR QDGD PDLV IiFLO H
JXDUGD YLVLWDomR H ILOLDomR $ QDWXUH]D GHOLFDGD GHVWHV
WHPDVLPSHGHFRUUDVHRULVFRGHHUURQDFLWDomRGDSDUWH
SRUYLDSRVWDOFRQWLQXDQGRRSURFHVVRHFDXVDQGRXPPDO
LUUHSDUiYHO2DUW†žOLPLWDVHDGHWHUPLQDUTXHD
FLWDomRVHUiIHLWDQDSHVVRDGRUpX
SUiWLFRTXHDFDUWD
3RGHUi SRU H[HPSOR RFRUUHU TXH R UpX QmR
mR WHQKD
HQGHUHoR RX PHVPR VH DFKH HP OXJDU LQFHUWR H QmR
VDELGR1HVVHFDVRR$XWRUID]WDODILUPDomRHUHVSRQGH
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

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IHLWDGLUHWDPHQWHSRUHGLWDO(VHRUpXQmRWHPHQGHUHoR VDEHQGRGDDomRFRQWUDHOHSURPRYLGDRXVHMDTXHHOH
FHUWR QmR DGLDQWD HQYLDU FDUWLQKD SRVWDO SDUD OXJDU UHDOPHQWHUHFHEHXDFDUWLQKD
QHQKXP
$OHLFULDXPDREULJDomRDRV&DUWHLURVHOHVVySRGHUmR
1RWD
1RWD 2&3&LQFOXtDHQWUHHVWDVKLSyWHVHVDFLWDomR HQWUHJDU D FDUWLQKD GH FLWDomR j SHVVRD GHVWLQDWiULD R
SDUDRSURFHVVRGHH[HFXomRHPTXHDSDUWHp UpXHH[LJLQGRGHVVDSHVVRDTXHDVVLQHRUHFLERSDUD
FLWDGDSDUDFXPSULUXPDGHFLVmRFRQGHQDWyULD FRPSURYDU TXH UHFHEHX D FDUWLQKD 1DWXUDOPHQWH R
VHMDSDUDSDJDUGDURXHQWUHJDURX UHVWLWXLU FDUWHLURSHGLUiDLGHQWLGDGHSDUDWHUDFHUWH]DGHTXHWDO
DOJRVHMDSDUDID]HURXQmRID]HURXGHL[DUGH SHVVRDpPHVPRDGHVWLQDWiULDRUpX
ID]HU DOJXPD FRLVD 2 Q&3& HOLPLQRX HVWD
SUHYLVmRSHUPLWLQGRDFLWDomRGRH[HFXWDGRSRU ( WUDWDQGRVH GH SHVVRD MXUtGLFD XPD ILUPD XPD
YLDSRVWDO HPSUHVDQmRVHUiQHFHVViULRR&DUWHLURDFKDUR3UHVLGHQ
WH RX R VyFLRGLUHWRU SRGHUi HQWUHJDU D FDUWLQKD SDUD
$UW 'HIHULGDDFLWDomRSHORFRUUHLRRHVFULYmRRXR TXDOTXHUJHUHQWHRX DGPLQLVWUDGRU6HQmRIRVVHDVVLP
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GDSHWLomRLQLFLDOHGRGHVSDFKRGRMXL]HFRPX HPSUHVDVFXMRVSUHVLGHQWHVRXHVWmRVHPSUHYLDMDQGRRX
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HRUHVSHFWLYRFDUWyULR FRVWXPH SDUD UHFHEHU RV FDUWHLURV SRU PDLV TXH RV
UHVSHLWHP
(VWHV VmR RV FXLGDGRV TXH R HVFULYmR RX FKHIH GH
VHFUHWDULD GHYHUi WRPDU SUHSDUDU XPD FDUWLQKD TXH $UW $FLWDomRVHUiIHLWDSRUPHLRGHRILFLDOGHMXVWLoD
FHUWDPHQWHVHUiWUDQVIRUPDGDQXPIRUPXOiULRHQYLDQGR QDVKLSyWHVHVSUHYLVWDVQHVWH&yGLJRRXHPOHL
DRUpXDVFySLDVDDGDSHWLomRLQLFLDOHE
D EGRGHVSDFKR
E RXTXDQGRIUXVWUDGDDFLWDomRSHORFRUUHLR
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QXOLILFDomR
QHVVD FDUWLQKD TXH 6H R UpX QmR FRQWHVWDU D DomR VHUi
FRQVLGHUDGRUHYHOHSUHVXPLUVHmRYHUGDGHLUDVDVDOHJDo}HV 3ULPHLUDPHQWHGHYHVHUWHQWDGDDFLWDomRSHORFRUUHLR
GHIDWRIRUPXODGDVSHORDXWRUDUWGRQ&3&$VVLP 6HRFDUWHLURQmRHQFRQWUDURUpXRXHVWHWLYHUPXGDGR
RUpXILFDUiVDEHQGRTXHDFRLVDpVpULDHTXHpERPHOH GHHQGHUHoRHWF³DtHQWmRRMXL]GHWHUPLQDUiTXHR
UHVSRQGHU j DomR FDVR QmR TXHLUD VHU FRQGHQDGR QR 2ILFLDOGH-XVWLoDWHQWHDFLWDomRSHVVRDORXVHMDSRUPDQ
SDJDPHQWRSHGLGRSHORDXWRU GDGR

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TXHRUpXWHUiSDUDDSUHVHQWDUVXDGHIHVD³HQDWXUDO TXHRUpXPXGRXQmRVHUiIHLWDDXWRPDWLFD
PHQWHTXDOpRMXt]RHRQGHILFDHQGHUHoRSDUDTXHHOH
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H[LJLQGROKHRFDUWHLURDRID]HUDHQWUHJDTXH
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†ž 6HQGR R FLWDQGR SHVVRD MXUtGLFD VHUi YiOLGDD
HQWUHJDGRPDQGDGRDSHVVRDFRPSRGHUHVGH
JHUrQFLDJHUDORXGHDGPLQLVWUDomRRXDLQGDD
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FRUUHVSRQGrQFLDV
†ž 'DFDUWDGHFLWDomRQRSURFHVVRGHFRQKHFLPHQWR
FRQVWDUmRRVUHTXLVLWRVGRDUW
†ž 1RV FRQGRPtQLRV HGLOtFLRV RX QRVORWHDPHQWRV
FRPFRQWUROHGHDFHVVRVHUiYiOLGDDHQWUHJDGR
PDQGDGRDIXQFLRQiULRGDSRUWDULDUHVSRQViYHO
SHOR UHFHELPHQWR GH FRUUHVSRQGrQFLD TXH
HQWUHWDQWR SRGHUi UHFXVDU R UHFHELPHQWR VH
GHFODUDUSRUHVFULWRVREDVSHQDVGDOHLTXHR
GHVWLQDWiULRGDFRUUHVSRQGrQFLDHVWiDXVHQWH
PHQWH D FLWDomR SHOR 2ILFLDO GH -XVWLoD 2
DXWRUGHYHUiVHPDQLIHVWDUIRUQHFHQGRRQRYR
HQGHUHoRGRUpXRXSURYDQGRTXHRFDULPER
GRFDUWHLURHVWiHUUDGR
(DWpSRGHUiVHUH[SHGLGDQRYDFDUWLQKDSDUDQRYD
WHQWDWLYDGHFLWDomRSRVWDO$FLWDomRSRUPHLRGH2ILFLDO
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QmRFRQVHJXLU
QmR
FLWDURUpX
5HTXLVLWRVGR0DQGDGR
$UW 2 PDQGDGR TXH R RILFLDO GH MXVWLoD WLYHU GH
FXPSULUFRQWHUi
, RVQRPHVGRDXWRUHGRFLWDQGRHVHXVUHVSHFWL
YRVGRPLFtOLRVRXUHVLGrQFLDV
,, DILQDOLGDGHGDFLWDomRFRPWRGDVDVHVSHFLILFD
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UHYHOLDRXSDUDHPEDUJDUDH[HFXomR
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


,,, DDSOLFDomRGHVDQomRSDUDRFDVRGHGHVFXPSUL FHUWLILFDUQDVFRVWDVGDYLDTXHFRPHOHRILFLDOILFDUiVH

PHQWRGDRUGHPVHKRXYHU RUpXUHFHEHXRXUHFXVRXDFRQWUDIpHILQDOPHQWHSHGLU
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,9 VHIRURFDVRDLQWLPDomRGRFLWDQGRSDUDFRP FHUWLILFDU QDV FRVWDV GD VXD YLD TXH R UpX VH UHFXVRX D
SDUHFHU DFRPSDQKDGR GH DGYRJDGR RX GH DVVLQDU
GHIHQVRUS~EOLFRjDXGLrQFLDGHFRQFLOLDomRRX
GHPHGLDomRFRPDPHQomRGRGLDGDKRUDHGR $UW 4XDQGRSRUGXDVYH]HVRRILFLDOGHMXVWLoD
OXJDUGRFRPSDUHFLPHQWR KRXYHUSURFXUDGRRFLWDQGRHPVHXGRPLFtOLRRX
UHVLGrQFLD VHP R HQFRQWUDU GHYHUi KDYHQGR
9 D FySLD GD SHWLomR LQLFLDO GR GHVSDFKR RXGD VXVSHLWDGHRFXOWDomRLQWLPDUTXDOTXHUSHVVRD
GHFLVmRTXHGHIHULUWXWHODSURYLVyULD GDIDPtOLDRXHPVXDIDOWDTXDOTXHUYL]LQKRGH
TXHQRGLD~WLOLPHGLDWRYROWDUiDILPGHHIHWX
9, DDVVLQDWXUDGRHVFULYmRRXGRFKHIHGHVHFUHWD DUDFLWDomRQDKRUDTXHGHVLJQDU
ULDHDGHFODUDomRGHTXHRVXEVFUHYHSRURUGHP
GRMXL] †~QLFR 1RV FRQGRPtQLRV HGLOtFLRV RX QRVORWHDPHQWRV
FRPFRQWUROHGHDFHVVRVHUiYiOLGDDLQWLPDomR
(VWHVVmRRVUHTXLVLWRVTXHREULJDWRULDPHQWHGHYHUmR D TXH VH UHIHUH R FDSXW IHLWD D IXQFLRQiULR GD
VHUDWHQGLGRVSHORPDQGDGRGRFXPHQWRTXHUHSUHVHQWD SRUWDULDUHVSRQViYHOSHORUHFHELPHQWRGHFRUUHV
DRUGHPTXHR-XL]PDQGDR2ILFLDOGH-XVWLoDFXPSULU SRQGrQFLD
3RGHRFRUUHUTXHRDXWRUHQWUHJXHHPFDUWyULRFySLDVGD
SHWLomR LQLFLDO R SULPHLUR UHTXHULPHQWR TXH LQLFLD R 3RGH RFRUUHU TXH SURFXUDQGR R UpX R 2ILFLDO GH
SURFHVVR -XVWLoD QmR R HQFRQWUH 6H LVVR DFRQWHFHU H R 2ILFLDO
1HVVHFDVRWDLVFySLDVVHUmRHQYLDGDVDRUpXMXQWD
PHQWHFRPRPDQGDGRGHFLWDomRHVHUmRHQWUHJXHVDR
UpXWHQGRHOHDVVLPSHUIHLWRFRQKHFLPHQWRGRSHGLGR
TXHFRQWUDHOHpIRUPXODGR
,QWHUHVVDQWH TXHVWmR IRL IRUPXODGD QR FRQFXUVR
S~EOLFRSDUDSURYLPHQWRGR&DUJRGH2ILFLDOGH-XVWLoDGD
&RPDUFDGD&DSLWDO63DILUPDYDVHTXH´PDQGDGRTXH
VXVSHLWDUFRPVpULDVUD]}HVTXHRUpXHVWiVHHVFRQGHQ
GRRFXOWDQGRGHYHUiHQWmRLQWLPDUTXDOTXHUSHVVRDGD
IDPtOLDGRUpXRXVHQmRKRXYHUIDPLOLDUHVHQWmRLQWLPDUi
XPYL]LQKRGHL[DQGRFHUWRTXHQRGLDVHJXLQWHYROWDUiD
ILPGHHIHWXDUDFLWDomRGRUpXPDUFDQGRKRUD
KRUD
KRUDFHUWDSDUD
FHUWD
WDOYROWD3RULVVRVHFKDPDFLWDomRSRUKRUDFHUWD
FLWDomRSRUKRUDFHUWD
FLWDomRSRUKRUDFHUWD
0DVYHMDEHPDFLWDomRSRUKRUDFHUWDpIHLWDTXDQGR
R2ILFLDOGH-XVWLoDSHUFHEHUTXHHOHHVWiVHHVFRQGHQGR
RRILFLDOGHMXVWLoDWLYHUGHFXPSULUGHYHUiVHPSUHFRQWHUD
DGYHUWrQFLDGHTXHQmRVHQGRFRQWHVWDGDDDomRSUHVXPLU
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SHORDXWRUµ
7DO DVVHUWLYD QmR p H[DWD QHP
QHP VHPSUH
VHPSUHUH GHYHUi R
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GDDDomRSUHVXPLUVHmRDFHLWRVSHORUpXFRPRYHUGDGH
LURV RV IDWRV DUWLFXODGRV SHOR DXWRU WDO DGYHUWrQFLD  p
RFXOWDQGR SDUD QmR VHU FLWDGR ( Vy SRGHUi WLUDU WDO
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YH]HVHPKRUiULRVGLIHUHQWHV1XQFDDQWHV
1XQFDDQWHV
1XQFDDQWHV
1RWD
1RWD 2&3&GHWHUPLQDYDTXHR2ILFLDOGH-XVWL
oD GHYHULD WHU D FLWDomR IUXVWUDGD SRU WUrV
YH]HV2Q&3&GLPLQXLXSDUDGXDV GXDV
GXDV
eERPLQVLVWLUDWpSRUTXHGHYHFDLUPXLWRHPFRQFXU
GHVQHFHVViULDTXDQGRQDDomRIRUHPGLVFXWLGRVGLUHLWRV VRR2ILFLDOGHYHUiSURFHGHUjFLWDomRSRUKRUDFHUWDVy
LQGLVSRQtYHLVSH[SDWHUQLGDGHGLUHLWRVTXHRUpXQmR GHSRLVGHMiKDYHUSURFXUDGRURUpXSRUG
GHSRLV GXDVYH]HVRX
XDV
SRGHGLVSRUPHVPRTXHLJQRUHDDomRHVHWRUQHUHYHOMi VHMDDFLWDomRSRUKRUDFHUWDVHGDUiQDWHUFHLUDYH]
TXHQHVVDKLSyWHVHQmRKDYHUiDSUHVXQomRGHYHUGDGH
FXPSULQGRDRDXWRUSURYDUWRGRVRVIDWRV $UW 1RGLDHQDKRUDGHVLJQDGRVRRILFLDOGHMXVWLoD
LQGHSHQGHQWHPHQWHGHQRYRGHVSDFKRFRPSDUH
$UW ,QFXPEHDRRILFLDOGHMXVWLoDSURFXUDURFLWDQGR FHUiDRGRPLFtOLRRXjUHVLGrQFLDGRFLWDQGRD
HRQGHRHQFRQWUDUFLWiOR ILPGHUHDOL]DUDGLOLJrQFLD

, OHQGROKHRPDQGDGRHHQWUHJDQGROKHDFRQWUD †ž 6H R FLWDQGR QmR HVWLYHU SUHVHQWH R RILFLDOGH

Ip MXVWLoD SURFXUDUi LQIRUPDUVH GDV UD]}HV GD
DXVrQFLDGDQGRSRUIHLWDDFLWDomRDLQGDTXHR
,, SRUWDQGRSRUIpVHUHFHEHXRXUHFXVRXDFRQWUD FLWDQGR VH WHQKD RFXOWDGR HP RXWUD FRPDUFD
Ip VHomRRXVXEVHomRMXGLFLiULDV

,,, REWHQGRDQRWDGHFLHQWHRXFHUWLILFDQGRTXHR †ž $FLWDomRFRPKRUDFHUWDVHUiHIHWLYDGDPHVPR

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VLGR LQWLPDGR HVWHMD DXVHQWH RX VH HPERUD
(VWH p R FHULPRQLDO D VHU FXPSULGR SHOR 2ILFLDO GH SUHVHQWH D SHVVRD GD IDPtOLD RX R YL]LQKR VH
-XVWLoDHQFRQWUDURUpXOHUSDUDHOHRPDQGDGRHQWUH UHFXVDUDUHFHEHURPDQGDGR
JDUOKH D FRQWUDIp FySLD GR PDQGDGR H GD SHWLomR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

†ž 'D FHUWLGmR GD RFRUUrQFLD R RILFLDO GHMXVWLoD RUpXVHMDSUy[LPRGDGLYLVDGDVGXDVFRPDUFDV¢(RTXH

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RXYL]LQKRFRQIRUPHRFDVRGHFODUDQGROKHR FRPDUFDVGDVUHJL}HVPHWURSROLWDQDV6mR3DXORH$%&'
QRPH H%DL[DGD6DQWLVWD

†ž 2RILFLDOGHMXVWLoDIDUiFRQVWDUGRPDQGDGRD $WHQomR

$WHQomR pYiOLGDDLQYDVmRGDFRPDUFDFRQWtJXDPHV
DGYHUWrQFLDGHTXHVHUiQRPHDGRFXUDGRUHVSH PRHPVHWUDWDQGRGHFLGDGHVIURQWHLULoDVGH
FLDOVHKRXYHUUHYHOLD (VWDGRVGH0LQDVSDUD6mR3DXOR

&RPRYLPRVQRDUWLJRDQWHULRUR2ILFLDOGH-XVWLoD
YROWDQRGLDHKRUDTXHDYLVDUDTXHYROWDULD3DUDYROWDU
&LWDomRSRU(GLWDO
R2ILFLDOQmRGHSHQGHGHQHQKXPGHVSDFKRGR-XL]6H
QRYDPHQWHDJRUDMiSHOD 
YH]TXHpSURFXUDGRRUpX
YH]
QmRHVWLYHUSUHVHQWHHQWmRR2ILFLDOGHYHUiLQIRUPDUVH $UW $FLWDomRSRUHGLWDOVHUiIHLWD
GDV UD]}HV GHVVD QRYD DXVrQFLD LUi FHUWLILFiOD QD VXD
FySLD GR PDQGDGR H GDUi SRU IHLWD D FLWDomR 'HL[DUi , TXDQGRGHVFRQKHFLGRRXLQFHUWRRFLWDQGR
HQWUHWDQWRDFRQWUDIpFRPSHVVRDGDIDPtOLDRXFRPR
YL]LQKRPHQFLRQDQGRQDFHUWLGmRRQRPHGHVVDSHVVRD ,, TXDQGRLJQRUDGRLQFHUWRRXLQDFHVVtYHOROXJDU
FRPTXHPGHL[RXDFySLDGRPDQGDGR HPTXHVHHQFRQWUDURFLWDQGR

$UW )HLWD D FLWDomR FRP KRUD FHUWD R HVFULYmR RX ,,, QRVFDVRVH[SUHVVRVHPOHL

FKHIHGHVHFUHWDULDHQYLDUiDRUpXH[HFXWDGRRX
LQWHUHVVDGRQRSUD]RGHGH]GLDVFRQWDGR
GDGDWDGDMXQWDGDGRPDQGDGRDRVDXWRVFDUWD
WHOHJUDPD RX FRUUHVSRQGrQFLD HOHWU{QLFD GDQ
GROKHGHWXGRFLrQFLD
3DUDVHDSHUIHLoRDUDFLWDomRSRUKRUDFHUWDRHVFULYmR
GHYHUiPDQGDUXPDFDUWDSRGHVHUWDPEpPWHOHJUDPD
†ž &RQVLGHUDVHLQDFHVVtYHOSDUDHIHLWRGHFLWDomR
SRUHGLWDORSDtVTXHUHFXVDURFXPSULPHQWRGH
FDUWDURJDWyULD
†ž 1R FDVR GH VHU LQDFHVVtYHO R OXJDU HP TXHVH
HQFRQWUDU R UpX D QRWtFLD GH VXD FLWDomR VHUi
GLYXOJDGD WDPEpP SHOR UiGLR VH QD FRPDUFD
RXFRUUHVSRQGrQFLDHOHWU{QLFDDRUpXFRPXQLFDQGROKH KRXYHUHPLVVRUDGHUDGLRGLIXVmR
DFLWDomRSRUKRUDFHUWD
†ž 2 UpX VHUi FRQVLGHUDGR HP ORFDO LJQRUDGRRX
(VVDFDUWLQKDpREULJDWyULD
REULJDWyULDVRESHQDGHVHDQXODUD
REULJDWyULD LQFHUWRVHLQIUXWtIHUDVDVWHQWDWLYDVGHVXDORFDOL
FLWDomR VH QmR IRU HQYLDGD ³ PDV VXD H[SHGLomR QmR ]DomRLQFOXVLYHPHGLDQWHUHTXLVLomRSHORMXt]R
LQWHUIHUH QR SUD]R SDUD D GHIHVD FRQWHVWDomR GR UpX GHLQIRUPDo}HVVREUHVHXHQGHUHoRQRVFDGDVWURV
HVVHSUD]RFRPHoDDFRUUHUFRPDMXQWDGDDRVDXWRVGR
PDQGDGRGR2ILFLDOGH-XVWLoD
$UW 1DVFRPDUFDVFRQWtJXDVGHIiFLOFRPXQLFDomRH
QDVTXHVHVLWXHPQDPHVPDUHJLmRPHWURSROLWD
QDRRILFLDOGHMXVWLoDSRGHUiHIHWXDUHPTXDO
TXHU GHODV FLWDo}HV LQWLPDo}HV QRWLILFDo}HV
SHQKRUDVHTXDLVTXHURXWURVDWRVH[HFXWLYRV
(VWH DUWLJR WDPEpP IRL DSHUIHLoRDGR YLVDQGR j
FHOHULGDGHGDFLWDomRTXDQGRUHDOL]DGDSRULQWHUPpGLRGH
2ILFLDOGH-XVWLoDDQWHVPXLWRVHGLVFXWLDVRIUHDLQYDVmR
GH yUJmRV S~EOLFRV RX GH FRQFHVVLRQiULDV GH
VHUYLoRVS~EOLFRV
&RPRMiYLPRVDFLWDomRWDPEpPSRGHVHUIHLWDSRU
SXEOLFDomRGHDYLVRHPMRUQDOHQRSiWLRGR)yUXP,VVR
VHGDUiTXDQGRQmRVHVRXEHURQGHHVWiRUpXRXTXDQGR
R OXJDU HP TXH HOH VH HQFRQWUDU IRU LQDFHVVtYHO RX HP
RXWURVFDVRVTXHDOHLSUHYHMD
(TXLYDOH D OXJDU LQDFHVVtYHO R SDtV TXH VH UHFXVDU D
SURFHGHU D FLWDomR GR UpX VH R 0LQLVWpULR GD -XVWLoD
SHGLXOKH TXH D IL]HVVH SRU FDUWD URJDWyULD 6y UHVWDUi
FLWDURUpXSRU(GLWDO
GRRILFLDOjFRPDUFDFRQWtJXDYL]LQKD$JRUDDVFLWDo}HV
QD FRPDUFD YL]LQKD QmR PDLV ILFDP FRQGLFLRQDGDV j 6HPSUHTXHRUpXHVWLYHUHPOXJDULQDFHVVtYHOHQD
SUR[LPLGDGH GDVGLYLVDVPHVPRTXHRUpXPRUHOiQR FRPDUFDKRXYHUHPLVVRUDGHUDGLRGLIXVmRDFLWDomRSRU
FHQWULQKRGDFLGDGHRXQRRXWURODGRR2ILFLDOGH-XVWLoD HGLWDOVHUiQRWLFLDGDGLYXOJDGDSHODUiGLR
SRGHUi LU DWp Oi H UHDOL]DU D GLOLJrQFLD H PDLV WDQWR
SRGHPVHUIHLWDVFLWDo}HVFRPRLQWLPDo}HVQRWLILFDo}HV
SHQKRUDVHTXDLVTXHURXWURVDWRVH[HFXWLYRV
5HTXLVLWRVGD&LWDomRSRU(GLWDO
$ UHJUD p SDUD HYLWDU TXH D SUHJXLoD GR 2ILFLDO GH
-XVWLoDFULHHPSHFLOKRVEXURFUiWLFRVjUDSLGH]GDMXVWLoD $UW 6mRUHTXLVLWRVGDFLWDomRSRUHGLWDO
3HUPLWHVHTXHTXDQGRRUpXHVWLYHUHPFRPDUFDYL]LQKD
FRQWtJXDVLJQLILFDDGMDFHQWHR2ILFLDOGH-XVWLoDGHXPD , D DILUPDomR GR DXWRU RX D FHUWLGmR GRRILFLDO
GHODVLQYDGDDRXWUDFRPDUFDSDUDUHDOL]DUDFLWDomRRX LQIRUPDQGRDSUHVHQoDGDVFLUFXQVWkQFLDVDXWRUL
LQWLPDomR1mRPDLVpQHFHVViULRTXHROXJDURQGHHVWLYHU ]DGRUDV
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


,, DSXEOLFDomRGRHGLWDOQDUHGHPXQGLDOGHFRP , D LQGLFDomR GRV MXt]HV GH RULJHP H GHFXPSUL

SXWDGRUHVQRVtWLRGRUHVSHFWLYRWULEXQDOHQD PHQWRGRDWR
SODWDIRUPDGHHGLWDLVGR&RQVHOKR1DFLRQDOGH
-XVWLoDTXHGHYHVHUFHUWLILFDGDQRVDXWRV ,, RLQWHLURWHRUGDSHWLomRGRGHVSDFKRMXGLFLDOH
GRLQVWUXPHQWRGRPDQGDWRFRQIHULGRDRDGYR
,,, DGHWHUPLQDomRSHORMXL]GRSUD]RTXHYDULDUi JDGR
HQWUHYLQWHHVHVVHQWDGLDVIOXLQGRGD
GDWDGDSXEOLFDomR~QLFDRXKDYHQGRPDLVGH
XPDGDSULPHLUD REMHWR
,9 D DGYHUWrQFLD GH TXH VHUi QRPHDGRFXUDGRU
HVSHFLDOHPFDVRGHUHYHOLD
†~QLFR 2 MXL] SRGHUiGHWHUPLQDUTXHDSXEOLFDomRGR
HGLWDOVHMDIHLWDWDPEpPHPMRUQDOORFDOGHDPSOD
FLUFXODomRRXSRURXWURVPHLRVFRQVLGHUDQGRDV
SHFXOLDULGDGHV GD FRPDUFD GD VHomR RX GD
VXEVHomRMXGLFLiULDV
/HLDEHPSRUTXHRQmRDWHQGLPHQWRGHVVHVUHTXLVLWRV
LQGLVSHQViYHLVjYDOLGDGHGDFLWDomRSRUHGLWDO³OHYDUi
jGHFUHWDomRGDQXOLGDGHGDFLWDomRHFRQVHTHQWHPHQWH
GHWRGRRSURFHVVRTXHGHYHUiVHUUHFRPHoDGR
$UW $SDUWHTXHUHTXHUHUDFLWDomRSRUHGLWDODOHJDQ
GRGRORVDPHQWHDRFRUUrQFLDGDVFLUFXQVWkQFLDV
DXWRUL]DGRUDVSDUDVXDUHDOL]DomRLQFRUUHUiHP
,,, DPHQomRGRDWRSURFHVVXDOTXHOKHFRQVWLWXLR

,9 RHQFHUUDPHQWRFRPDDVVLQDWXUDGRMXL]
2(VWDGRHVWUDQJHLURjVYH]HVHPVXDVOHLVLQWHUQDV
H[LJHPDLVUHTXLVLWRVSDUDHPLVVmRHUHFHELPHQWRGDFDUWD
URJDWyULDTXHFRPRpyEYLRQHFHVVLWDPVHUDWHQGLGRV
†ž 2MXL]PDQGDUiWUDVODGDUSDUDDFDUWDTXDLVTXHU
RXWUDV SHoDV EHP FRPR LQVWUXtOD FRP PDSD
GHVHQKRRXJUiILFRVHPSUHTXHHVVHVGRFXPHQ
WRVGHYDPVHUH[DPLQDGRVQDGLOLJrQFLDSHODV
SDUWHVSHORVSHULWRVRXSHODVWHVWHPXQKDV
†ž 4XDQGR R REMHWR GD FDUWD IRU H[DPHSHULFLDO
VREUHGRFXPHQWRHVWHVHUiUHPHWLGRHPRULJL
QDOILFDQGRQRVDXWRVUHSURGXomRIRWRJUiILFD
†ž $ FDUWD DUELWUDO DWHQGHUi QR TXH FRXEHUDRV
PXOWDGHFLQFRYH]HVRVDOiULRPtQLPR
†~QLFR $PXOWDUHYHUWHUiHPEHQHItFLRGRFLWDQGR
3UHYrVHDTXLXPDSHQDGHPXOWDSDUDDSDUWHTXH
PHQWLURVDPHQWHDILUPDUTXHQmRVDEHRQGHHVWiRUpXVy
SDUD TXH HVVH VHMD FLWDGR SRU HGLWDO ³ HYLGHQWHPHQWH
SUHWHQGHQGR LPSHGLU RX GLILFXOWDU D GHIHVD GR PHVPR
1DGDPDLVMXVWRTXHRFRPSRUWDPHQWRLOtFLWRHGHVRQHVWR
GD SDUWH VHMD DSHQDGR FRP XPD PXOWD H TXH HVWD VHMD
UHYHUWLGDHPEHQHItFLRGRSUySULRUpXTXHIRLSUHMXGLFD
GR
$UW 6HUmRSXEOLFDGRVHGLWDLV
, QDDomRGHXVXFDSLmRGHLPyYHO GHFRPXQLFDomR
,, QDDomRGHUHFXSHUDomRRXVXEVWLWXLomRGHWtWXOR
DRSRUWDGRU
,,, HP TXDOTXHU DomR HP TXH VHMD QHFHVViULDSRU
GHWHUPLQDomROHJDODSURYRFDomRSDUDSDUWLFLSD
omR QR SURFHVVR GH LQWHUHVVDGRV LQFHUWRV RX
GHVFRQKHFLGRV
(VWHGLVSRVLWLYRQmRpLQRYDomRGRQ&3&PDVDSHQDV
VLQWHWL]DomR HP XP ~QLFR GLVSRVLWLYR GH SUHYLV}HV
HVSHFtILFDVSDUDGHWHUPLQDGRVSURFHGLPHQWRVHVSHFLDLV
&DUWDV3UHFDWyULD5RJDWyULDHGH2UGHP
UHTXLVLWRVDTXHVHUHIHUHRFDSXWHVHUiLQVWUXtGD
FRPDFRQYHQomRGHDUELWUDJHPHFRPDVSURYDV
GDQRPHDomRGRiUELWURHGHVXDDFHLWDomRGD
IXQomR
$UW(PWRGDVDV FDUWDVRMXL]IL[DUiRSUD]RSDUD
FXPSULPHQWRDWHQGHQGRjIDFLOLGDGHGDVFRPXQLFDo}HV
HjQDWXUH]DGDGLOLJrQFLD
†ž $VSDUWHVGHYHUmRVHULQWLPDGDVSHORMXL]GRDWR
GHH[SHGLomRGDFDUWD
†ž ([SHGLGD D FDUWD DV SDUWHV DFRPSDQKDUmRR
FXPSULPHQWR GD GLOLJrQFLD SHUDQWH R MXt]R
GHVWLQDWiULRDRTXDOFRPSHWHDSUiWLFDGRVDWRV
†ž $ SDUWH D TXHP LQWHUHVVDU R FXPSULPHQWRGD
GLOLJrQFLDFRRSHUDUiSDUDTXHRSUD]RDTXHVH
UHIHUHRFDSXWVHMDFXPSULGR
$UW $FDUWDWHPFDUiWHULWLQHUDQWHSRGHQGRDQWHVRX
GHSRLVGHOKHVHURUGHQDGRRFXPSULPHQWRVHU
HQFDPLQKDGDDMXt]RGLYHUVRGRTXHGHODFRQVWD
DILPGHVHSUDWLFDURDWR
†~QLFR 2HQFDPLQKDPHQWRGDFDUWDDRXWURMXt]RVHUi
LPHGLDWDPHQWHFRPXQLFDGRDRyUJmRH[SHGLGRU
TXHLQWLPDUiDVSDUWHV
&RPRYLPRVDVFDUWDVFRQWrPXPSHGLGRSDUDTXH
XPDDXWRULGDGHMXGLFLiULDPDQGHSUDWLFDUXPDWRMXGLFLDO
SDUD R MXt]R TXH D PDQGRX HQWmR WHPRV XP -XL] TXH
HQYLDDFDUWLQKDFKDPDVH-Xt]R'HSUHFDQWHHRXWURTXH
$UW 6mRUHTXLVLWRVGDVFDUWDVGHRUGHPSUHFDWyULDH
DUHFHEHFKDPDVH-Xt]R'HSUHFDGR
URJDWyULD
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

1DWXUDOPHQWH HVVH FDUWLQKD SUHFLVD WHU WRGRV RV †ž 2HVFULYmRRXRFKHIHGHVHFUHWDULDQRPHVPR

GDGRVSDUDTXHDRUGHPSRVVDVHUFXPSULGDFRPH[DWL GLDRXQRGLD~WLOLPHGLDWRWHOHIRQDUiRXHQYLDUi
GmRHQRVOLPLWHVGDOHLVHPDEXVRVHDFDUWDQmRIRUIHLWD PHQVDJHPHOHWU{QLFDDRVHFUHWiULRGRWULEXQDO
GH DFRUGR FRP RV UHTXLVLWRV OHJDLV DUW R -Xt]R DR HVFULYmR RX DR FKHIH GH VHFUHWDULD GR MXt]R
'HSUHFDGRGHYHUiVHUHFXVDUDFXPSULODHDPDQGDUiGH GHSUHFDQWH OHQGROKH RV WHUPRV GD FDUWD H
YROWDDUW, VROLFLWDQGROKHTXHRVFRQILUPH

'DPHVPDIRUPDDFDUWLQKDVHUiGHYROYLGDVHR-Xt]R †ž 6HQGR FRQILUPDGD R HVFULYmR RX R FKHIHGH

'HSUHFDGRQmRWLYHUSRGHUHVSDUDFXPSULODDUW,, VHFUHWDULDVXEPHWHUiDFDUWDDGHVSDFKR
RXDWpVHWLYHUG~YLGDVREUHDDXWHQWLFLGDGHDUW,,,
pSUHFLVRWRPDUFXLGDGRFRPFDUWDVIDOVDV $UW 6HUmRSUDWLFDGRVGHRItFLRRVDWRVUHTXLVLWDGRV
SRUPHLRHOHWU{QLFRHGHWHOHJUDPDGHYHQGRD
,PSRUWDQWHXPDFDUDFWHUtVWLFDVGHWRGDVDVFDUWDVVmR
SDUWHGHSRVLWDUFRQWXGRQDVHFUHWDULDGRWULEX
LWLQ
LWLQHUDQWHV
HUDQWHV ,VVR VLJQLILFD TXH R -Xt]R 'HSUHFDGR GHYH
QDORXQRFDUWyULRGRMXt]RGHSUHFDQWHDLPSRU
UHPHWrODDR-Xt]RFRPSHWHQWHFDVRDSXUHTXHRDWRVy
WkQFLD FRUUHVSRQGHQWH jV GHVSHVDV TXH VHUmR
SRGHVHUSUDWLFDGRSRUXPRXWUR-Xt]R3RUH[HPSORR
IHLWDVQRMXt]RHPTXHKRXYHUGHSUDWLFDUVHR
-XL]GHFLGDGH*RLDQDPDQGDXPDFDUWDSUHFDWyULDSDUD
R-XL]GDFLGDGH%UDVtOLDSDUDTXHPDQGHLQWLPDUHFROKHU DWR
RWHVWHPXQKRGHXPDSHVVRD7DO-XL]'HSUHFDGRPDQGD
VHX2ILFLDOGH-XVWLoDSURFXUDUDWHVWHPXQKDHHVWHFHUWL $UW 2MXL]UHFXVDUiFXPSULPHQWRDFDUWDSUHFDWyULD
ILFDTXHDPHVPDVHPXGRXSDUD$QDOkQGLDQRHQGHUHoR RXDUELWUDOGHYROYHQGRDFRPGHFLVmRPRWLYDGD
[\]Qž TXDQGR

2-XL]GH%UDVtOLDQmRGHYHUiGHYROYHUDFDUWDSDUDR , D FDUWD QmR HVWLYHU UHYHVWLGD GRVUHTXLVLWRV

-Xt]R'HSUHFDQWH'HYHUiVLPHQYLDUDFDUWLQKDSDUDR
-Xt]RGH$QDOkQGLDSDUDTXHHVWHFXPSUDRDWRMiTXHD
WHVWHPXQKDHVWiPRUDQGRDJRUDQDTXHOD&RPDUFD,VVRp
RFDUiWHULWLQHUDQWH
LWLQHUDQWHGDV&DUWDVVmRUHSDVVDGDVDWpTXH
LWLQHUDQWH
VHMDPFXPSULGDV
$UW $VFDUWDVGHYHUmRSUHIHUHQFLDOPHQWHVHUH[SHGL
GDVSRUPHLRHOHWU{QLFRFDVRHPTXHDDVVLQDWX
UDGRMXL]GHYHUiVHUHOHWU{QLFDQDIRUPDGDOHL
$SRVVLELOLGDGHGHHPLVVmRGH&DUWDVSRUPHLRHOHWU{QL
FRQDWXUDOPHQWHpFRQGLFLRQDGDjH[LVWrQFLDGHVLVWHPD
FRPSDWtYHOQR-Xt]RGHVWLQDWiULR
OHJDLV
,, IDOWDUDRMXL]FRPSHWrQFLDHPUD]mRGDPDWpULD
RXGDKLHUDUTXLD
,,, RMXL]WLYHUG~YLGDDFHUFDGHVXDDXWHQWLFLGDGH
†~QLFR 1RFDVRGHLQFRPSHWrQFLDHPUD]mRGDPDWpULD
RXGDKLHUDUTXLDRMXL]GHSUHFDGRFRQIRUPHR
DWRDVHUSUDWLFDGRSRGHUiUHPHWHUDFDUWDDR
MXL]RXDRWULEXQDOFRPSHWHQWH
$UW &XPSULGD D FDUWD VHUi GHYROYLGD DR MXt]R GH
¢(VHOiQmRKRXYHUWDOVLVWHPD"1HVVHFDVR´2VDXWRV
GHSURFHVVRVHOHWU{QLFRVTXHWLYHUHPGHVHUUHPHWLGRVD
RXWURMXt]RRXLQVWkQFLDVXSHULRUGHYHUmRVHULPSUHVVRV
HPSDSHODXWXDGRVQDIRUPDGRVDUWVDGD/HL
QžGHGHMDQHLURGH&yGLJRGH3URFHVVR
&LYLODLQGDTXHGHQDWXUH]DFULPLQDORXWUDEDOKLVWDRX
SHUWLQHQWHV D MXL]DGR HVSHFLDOµ DUW  † ž GD /HL Qž
RULJHPQRSUD]RGHGH]GLDVLQGHSHQGHQWH
PHQWHGHWUDVODGRSDJDVDVFXVWDVSHODSDUWH
$ &RQVWLWXLomR GD 5HS~EOLFD QR DUWLJR   K
HVWDEHOHFHTXHDFRPSHWrQFLDSDUDGHWHUPLQDURXQmRR
FXPSULPHQWRGDVFDUWDVURJDWyULDVpGR6XSUHPR7ULEXQDO
)HGHUDO³FRQIHULGDDRVHX3UHVLGHQWHDWUDYpVGR5HJL
PHQWR,QWHUQRGR7ULEXQDO
$OHLWXUDGHVWHGLVSRVLWLYRGHYHVHDGDSWDU
DRQ&3&GHYHQGRVHID]HUUHIHUrQFLDDRVVHXVDUWVD

$UW $FDUWDGHRUGHPHDFDUWDSUHFDWyULDSRUPHLR
HOHWU{QLFRSRUWHOHIRQHRXSRUWHOHJUDPDFRQWH
UmRHPUHVXPRVXEVWDQFLDORVUHTXLVLWRVPHQFL
RQDGRV QR DUW  HVSHFLDOPHQWH QR TXH VH
UHIHUHjDIHULomRGDDXWHQWLFLGDGH
$UW 2VHFUHWiULRGRWULEXQDORHVFULYmRRXRFKHIHGH
VHFUHWDULDGRMXt]RGHSUHFDQWHWUDQVPLWLUiSRU
WHOHIRQHDFDUWDGHRUGHPRXDFDUWDSUHFDWyULD
DRMXt]RHPTXHKRXYHUGHVHFXPSULURDWRSRU
LQWHUPpGLR GR HVFULYmR GR SULPHLUR RItFLR GD
SULPHLUDYDUDVHKRXYHUQDFRPDUFDPDLVGHXP
RItFLR RX GH XPD YDUD REVHUYDQGRVH TXDQWR
DRVUHTXLVLWRVRGLVSRVWRQRDUW
$VVLPHVWDEHOHFHR5HJLPHQWR,QWHUQR67)TXHDSyV
RUHFHELPHQWRGDURJDWyULDRLQWHUHVVDGRUHVLGHQWH QR
SDtV GHYHUi VHU LQWLPDGR SRGHQGR QR SUD]R GH FLQFR
GLDVLPSXJQiOD$SyVWDOSUD]RDURJDWyULDVHUiDQDOLVD
GD SHOR 3URFXUDGRU*HUDO TXH SRGHUi LPSXJQiOD FDVR
MXOJXHVHUDWHQWDWyULDFRQWUD D VREHUDQLDQDFLRQDORXD
RUGHPS~EOLFDRXVHOKHIDOWDUDXWHQWLFLGDGH
2EHGHFLGDWRGDVHVVDVIRUPDOLGDGHVDFDUWDURJDWyULD
VHUiUHPHWLGDSDUDFXPSULPHQWRDRMXt]RFRPSHWHQWH³
FDEHQGRDJUDYRUHJLPHQWDOSHORLQWHUHVVDGR'XUDQWHR
FXPSULPHQWRGDFDUWDURJDWyULDFDEHPHPEDUJRVUHODWLYRV
D TXDLVTXHU DWRV TXH OKH VHMDP UHIHUHQWHV RSRVWRV QR
SUD]R GH GH] GLDV SRU TXDOTXHU LQWHUHVVDGR RX SHOR
0LQLVWpULR3~EOLFRORFDOMXOJDQGRRVR3UHVLGHQWHDSyV
DXGLrQFLDGR3URFXUDGRU*HUDO
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV

&XPSULGD D URJDWyULD VHUi GHYROYLGD DR 6XSUHPR
7ULEXQDO)HGHUDOQRSUD]RGHGH]GLDVHSRUHVWHUHPHWL
GD HP LJXDO SUD]R SRU YLD GLSORPiWLFD DR -Xt]R RX
7ULEXQDOGHRULJHP
,QWLPDomR
'RXWULQDULDPHQWH DV H[SUHVV}HV QRWLILFDomR H
LQWLPDomRWrPVLJQLILFDGRVSUySULRVHQTXDQWRDQRWLIL
QRWLIL
FDomRpRFRQKHFLPHQWRTXHVHGiDDOJXpPGDRUGHP
FDomR
SDUDSUDWLFDURXGHL[DUGHSUDWLFDUDOJXPDWRVREFRPLQD
omRGHVRIUHUSUHMXt]RSURFHVVXDODLQWLPDomR
LQWLPDomRpRDWRSHOR
LQWLPDomR
TXDO VH Gi VLPSOHV FLrQFLD D DOJXpP GH DOJXP DWR GR
SURFHVVR
(QWUHWDQWRR&yG3URF&LYLOHQJORERXQRFRQFHLWRGH
LQWLPDomRQmRVyDLQWLPDomRSURSULDPHQWHGLWDFRPRD
QRWLILFDomR ³ Mi TXH QmR UDUR VH UHIHUH j LQWLPDomR
TXDQGRVHULDFDVRWtSLFRGHQRWLILFDomRSRUVRIUHUDSDUWH
DOJXPDFRQVHTrQFLDFDVRQmRDMDHPFRQVRQkQFLDFRP
DRUGHPMXGLFLDO
0,/721 6$16(9(5,12 H 5248( .20$768 WUD]HP j
FRODomRDVOLo}HVGHFRQVDJUDGRV0HVWUHVVREUHDVGLIHUHQ
oDVFRQFHLWXDLVHQWUHDFLWDomRDQRWLILFDomRHDLQWLPDomR VHMDP LQWLPDGDV R -XL] PHVPR GHWHUPLQDUi TXH WRGRV
-RmR 0HQGHV -U SRU H[HPSOR H[SXQKD TXH FLWDomR p R
FKDPDPHQWRGRUpXDMXt]RHQTXDQWRDQRWLILFDomRFRP
SUHHQGLDDQRWLILFDomRGHXPSUHFHLWRSDUDDSUiWLFDRXQmR
GHXPDWRFDEHQGRjLQWLPDomRILQDOPHQWHDIXQomRGH
QRWLILFDomRGHXPDWRMiSUDWLFDGR3DUD3RQWHVGH0LUDQ
GDGHRXWURODGRFLWDomRpFKDPDPHQWRFRPDFRJQLomR
GRREMHWRGDFDXVDSHORFLWDGRQRWLILFDomRRPHLRMXGLFLDO
GHVHGDUFRQKHFLPHQWRDDOJXpPGHTXHVHQmRSUDWLFDURX
VHSUDWLFDUFHUWRDWRRXFHUWRVDWRVHVWiVXMHLWRjFRPLQD
omRHLQWLPDomRSRU~OWLPRDFRPXQLFDomRGHDWRSUDWLFD
†ž 2RItFLRGHLQWLPDomRGHYHUiVHULQVWUXtGRFRP
FySLDGRGHVSDFKRGDGHFLVmRRXGDVHQWHQoD
†ž $LQWLPDomRGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR
)HGHUDO GRV 0XQLFtSLRV H GH VXDV UHVSHFWLYDV
DXWDUTXLDV H IXQGDo}HV GH GLUHLWR S~EOLFR VHUi
UHDOL]DGDSHUDQWHRyUJmRGH$GYRFDFLD3~EOLFD
UHVSRQViYHOSRUVXDUHSUHVHQWDomRMXGLFLDO
$UW $VLQWLPDo}HVUHDOL]DPVHVHPSUHTXHSRVVtYHO
SRUPHLRHOHWU{QLFRQDIRUPDGDOHL
†~QLFR $SOLFDVH DR 0LQLVWpULR 3~EOLFR j'HIHQVRULD
3~EOLFDHj$GYRFDFLD3~EOLFDRGLVSRVWRQR†ž
GRDUW
$UW 2MXL]GHWHUPLQDUiGHRItFLRDVLQWLPDo}HVHP
SURFHVVRV SHQGHQWHV VDOYR GLVSRVLomR HP
FRQWUiULR
&RPRDLQWLPDomRpGDUFLrQFLDGHDWRGRSURFHVVRHOD
VySRGHVHUIHLWDHPSURFHVVRSHQGHQWH6HMiVHFRQFOXLX
DUTXLYRX R SURFHVVR QmR VH SRGH PDLV GDU FLrQFLD GH
QDGDDQLQJXpP
(IHWXDUVHGHRItFLRVLJQLILFDTXHDVSDUWHVHSHVVRDV
TXHWrPLQWHUHVVHUHFRQKHFLGRQXPSURFHVVRLQGHSHQGHQ
WHPHQWHGHTXDOTXHUGDVSDUWHVSHGLUSDUDTXHDVRXWUDV
VHMDPLQWLPDGRVGRDWRSURFHVVXDOeDVVLPSURYLGrQFLD
RILFLDOHQmRGDVSDUWHVQHPGHSHQGHGDYRQWDGHGHVWDV
$UW 4XDQGR QmR UHDOL]DGDV SRU PHLR HOHWU{QLFR
FRQVLGHUDPVHIHLWDVDVLQWLPDo}HVSHODSXEOLFD
omRGRVDWRVQRyUJmRRILFLDO
7DOTXDODOHLGRSURFHVVRHOHWU{QLFRSRVVLELOLWRXTXH
DWp D FLWDomR VHMD IHLWD SRU PHLR HOHWU{QLFR WDPEpP D
LQWLPDomRGDVSDUWHVHGRVDGYRJDGRVSRGHUiVHUIHLWDSRU
GR³LQ$FLWDomRQR'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLO(G57S HPDLO
HPDLO RX RXWUD IRUPD GH FRPXQLFDomR VHMD SRU UHGH
SUySULD GR 3RGHU -XGLFLiULR RX SHOD UHGH PXQGLDO
$UW ,QWLPDomR ,QWHUQHW
,QWLPDomR p R DWR
DWR SHOR
SHOR TXDO
TXDO VH
VH Gi
Gi FLrQFLD
FLrQFLD D
DOJXpPGRVDWRVHGRVWHUPRVGRSURFHVVR
†ž 2VDGYRJDGRVSRGHUmRUHTXHUHUTXHQDLQWLPD
omR D HOHV GLULJLGD ILJXUH DSHQDV R QRPH GD
'HILQHVHDTXLDLQWLPDomRMiRGLVVHPRVSRUpPQmR
VRFLHGDGHDTXHSHUWHQoDPGHVGHTXHGHYLGD
pGHPDLVUHSHWLUHQTXDQWRDFLWDomRpDWRGHFKDPDPHQWR
PHQWHUHJLVWUDGDQD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR
GRUpXSDUDUHVSRQGHUDRSURFHVVRD,QWLPDomRpRDWR
%UDVLO
SHORTXDOVHGiFLrQFLDDDOJXpPGHDWRVRXVLWXDo}HVGR
SURFHVVRSDUDTXHWDOSDUWHIDoDRXGHL[HGHID]HUDOJXPD †ž 6RE SHQD GH QXOLGDGH p LQGLVSHQViYHO TXHGD
FRLVD SXEOLFDomR FRQVWHP RV QRPHV GDV SDUWHV H GH
VHXV DGYRJDGRV FRP R UHVSHFWLYR Q~PHUR GH
†ž eIDFXOWDGRDRVDGYRJDGRVSURPRYHUDLQWLPDomR LQVFULomRQD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLORX
GRDGYRJDGRGDRXWUDSDUWHSRUPHLRGRFRUUHLR VHDVVLPUHTXHULGRGDVRFLHGDGHGHDGYRJDGRV
MXQWDQGRDRVDXWRVDVHJXLUFySLDGRRItFLRGH
LQWLPDomRHGRDYLVRGHUHFHELPHQWR †ž $JUDILDGRVQRPHVGDVSDUWHVQmRGHYHFRQWHU
DEUHYLDWXUDV
7UDWDVHGHQRYLGDGHVDOXWDUWUD]LGDSHORQ&3&QmR
PDLV DV SDUWHV ILFDUmR WRWDOPHQWH GHSHQGHQWHV GRV †ž $JUDILDGRVQRPHVGRVDGYRJDGRVGHYHFRUUHV
VHUYLGRUHVGR3RGHU-XGLFLiULRSDUDTXHVHMDPUHDOL]DGDV SRQGHU DR QRPH FRPSOHWR H VHU D PHVPD TXH
DV LQWLPDo}HV 3RGHUi R SUySULR DGYRJDGR LQWLPDU R FRQVWDUGDSURFXUDomRRXTXHHVWLYHUUHJLVWUDGD
DGYRJDGRGDSDUWHFRQWUiULDEDVWDQGRTXHDWHQGDDHVWHV QD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLO
UHTXLVLWRV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

†ž &RQVWDQGRGRVDXWRVSHGLGRH[SUHVVRSDUDTXH
DV FRPXQLFDo}HV GRV DWRV SURFHVVXDLV VHMDP
IHLWDVHPQRPHGRVDGYRJDGRVLQGLFDGRVRVHX
GHVDWHQGLPHQWRLPSOLFDUiQXOLGDGH
†ž $UHWLUDGDGRVDXWRVGRFDUWyULRRXGDVHFUHWDULD
HPFDUJDSHORDGYRJDGRSRUSHVVRDFUHGHQFLDGD
DSHGLGRGRDGYRJDGRRXGDVRFLHGDGHGHDGYR
JDGRVSHOD$GYRFDFLD3~EOLFDSHOD'HIHQVRULD
$726'(2)Ì&,2 
$UW 1mRGLVSRQGRDOHLGHRXWURPRGRDVLQWLPDo}HV
VHUmR IHLWDV jV SDUWHV DRV VHXV UHSUHVHQWDQWHV
OHJDLVDRVDGYRJDGRVHDRVGHPDLVVXMHLWRVGR
SURFHVVRSHORFRUUHLRRXVHSUHVHQWHVHPFDUWy
ULRGLUHWDPHQWHSHORHVFULYmRRXFKHIHGHVHFUH
WDULD
$LQWLPDomRSHVVRDOVHUiSRUYLD
YLD
YLDSRVWDOTXHSUHYDOHFH
SRVWDO
UiHPUHODomRSDUDDFHOHUDUDPDUFKDGRSURFHVVR(VHR
3~EOLFD RX SHOR 0LQLVWpULR 3~EOLFR LPSOLFDUi DGYRJDGRRXDVSDUWHVHVWLYHUHPSUHVHQWHVHPFDUWyULR
LQWLPDomRGHTXDOTXHUGHFLVmRFRQWLGDQRSUR
FHVVRUHWLUDGRDLQGDTXHSHQGHQWHGHSXEOLFD
omR
†ž 2DGYRJDGRHDVRFLHGDGHGHDGYRJDGRVGHYHUmR
UHTXHUHU R UHVSHFWLYR FUHGHQFLDPHQWR SDUD D
UHWLUDGDGHDXWRVSRUSUHSRVWR
†ž $ SDUWH DUJXLUi D QXOLGDGH GD LQWLPDomRHP
FDStWXORSUHOLPLQDUGRSUySULRDWRTXHOKHFDLED
SUDWLFDU R TXDO VHUi WLGR SRU WHPSHVWLYR VH R
YtFLRIRUUHFRQKHFLGR
RHVFULYmRRXFKHIHGDVHFUHWDULDQHPSUHFLVDUiHQYLDU
DFDUWLQKD-iDSURYHLWDHID]DLQWLPDomRGHOHVDOLPHVPR
†~QLFR 3UHVXPHPVHYiOLGDVDVLQWLPDo}HVGLULJLGDVDR
HQGHUHoR FRQVWDQWH GRV DXWRV DLQGD TXH QmR
UHFHELGDV SHVVRDOPHQWH SHOR LQWHUHVVDGR VH D
PRGLILFDomRWHPSRUiULDRXGHILQLWLYDQmRWLYHU
VLGRGHYLGDPHQWHFRPXQLFDGDDRMXt]RIOXLQGR
RVSUD]RVDSDUWLUGDMXQWDGDDRVDXWRVGRFRP
SURYDQWH GH HQWUHJD GD FRUUHVSRQGrQFLD QR
SULPLWLYRHQGHUHoR
(VWDGLVSRVLomRYLVDDDFHOHUDURIOX[RSURFHVVXDODR
†ž 1mR VHQGR SRVVtYHO D SUiWLFD LPHGLDWD GRDWR
GLDQWH GD QHFHVVLGDGH GH DFHVVR SUpYLR DRV
DXWRVDSDUWHOLPLWDUVHiDDUJXLUDQXOLGDGHGD
LQWLPDomRFDVRHPTXHRSUD]RVHUiFRQWDGRGD
LQWLPDomRGDGHFLVmRTXHDUHFRQKHoD
$VLQWLPDo}HVVmRIHLWDV DSHQDVSHODSXEOLFDomRHP
'LiULR2ILFLDOVRPHQWHTXDQGRQmRIRUSRVVtYHODLQWLPD
omRSRUPHLRHOHWU{QLFR&ODURTXHHPWDLVSXEOLFDo}HV
GHYHUiFRQVWDURQRPHGDVSDUWHVHGHVHXVDGYRJDGRVGH
IRUPDTXHVHMDSRVVtYHOLGHQWLILFDUGRTXHVHWUDWDRXGH
WUDQVIHULUSDUDDV3DUWHVHVHXV3URFXUDGRUHVDGYRJDGRV
DUHVSRQVDELOLGDGHGH´DWXDOL]DUµRHQGHUHoRGHLQWLPD
omR D OHL HYLWDUi GLOLJrQFLDV LQIUXWtIHUDV TXDQGR QmR
IUDXGHV H FRUUXSo}HV GH QmR VHUHP HQFRQWUDGRV WDLV
GHVWLQDWiULRVGHLQWLPDo}HV
$UW $ LQWLPDomR VHUi IHLWD SRU RILFLDO GH MXVWLoD
TXDQGRIUXVWUDGDDUHDOL]DomRSRUPHLRHOHWU{QL
FRRXSHORFRUUHLR
3ULPHLUDPHQWHSRUWDQWRGHYHVHUWHQWDGDDLQWLPDomR
TXHDomRVHWUDWD
6HQmRREVHUYDUHVVDFODUH]DVHUiQXODDLQWLPDomR6H
OHU H DFKDU D SXEOLFDomR GR FDVR QR 'LiULR 2ILFLDO Mi p
GLItFLO LPDJLQH WHU GH DGLYLQKDU VH DTXHOH p RX QmR R
QRVVRFDVR
$UW 6H LQYLiYHO D LQWLPDomR SRU PHLR HOHWU{QLFR H
QmRKRXYHUQDORFDOLGDGHSXEOLFDomRHPyUJmR
RILFLDOLQFXPELUiDRHVFULYmRRXFKHIHGHVHFUH
WDULD LQWLPDU GH WRGRV RV DWRV GR SURFHVVR RV
DGYRJDGRVGDVSDUWHV LQWLPDomRSRVWDO
, SHVVRDOPHQWHVHWLYHUHPGRPLFtOLRQDVHGHGR
MXt]R GH-XVWLoDVy
,, SRUFDUWDUHJLVWUDGDFRPDYLVRGHUHFHELPHQWR
TXDQGRIRUHPGRPLFLOLDGRVIRUDGRMXt]R
6H QmR IRU SRVVtYHO D LQWLPDomR WDPEpP SRU 'LiULR
2ILFLDOHODGHYHUiVHUIHLWDSHVVRDOPHQWHDRVDGYRJDGRV
SHVVRDO SRU PHLR HOHWU{QLFR TXDQGR SRVVtYHO RX SHOR
FRUUHLR6HRFDUWHLURQmRHQFRQWUDURUpXRXHVWHWLYHU
PXGDGRGHHQGHUHoRHWF³DtHQWmRRMXL]GHWHUPLQDUi
TXHR2ILFLDOGH-XVWLoDWHQWHDLQWLPDomRSRUPDQGDGR
$WHQomR
$WHQomR VHRFRUUHLRGHYROYHUDFDUWLQKDFDULPEDQGR
TXHRUpXPXGRXQmRVHUiIHLWDDXWRPDWLFD
PHQWHDLQWLPDomRSHOR2ILFLDOGH-XVWLoD2DXWRUGHYHUi
VH PDQLIHVWDU IRUQHFHQGR R QRYR HQGHUHoR GR UpX RX
SURYDQGR TXH R FDULPER GR FDUWHLUR HVWi HUUDGR ( DWp
SRGHUiVHUH[SHGLGDQRYDFDUWLQKDSDUDQRYDWHQWDWLYDGH
$LQWLPDomRSRUPDQGDGRSRULQWHUPpGLRGH2ILFLDO
VyVHUiIHLWDTXDQGRR&DUWHLURQ
Vy QmRFRQVHJXLU
mR
LQWLPDUDVSDUWHV6HRFDUWHLURWHYHVXFHVVRQDWXUDOPHQWH
VHUi GHVQHFHVViULR TXH R 2ILFLDO GH -XVWLoD UHSLWD D
LQWLPDomRDILQDODSHVVRDMi
MiWRPRXFLrQFLDGRDWR
Mi
†ž $FHUWLGmRGHLQWLPDomRGHYHFRQWHU
GDVSDUWHVVHRVPHVPRVWLYHUHPGRPLFtOLRHVFULWyULRQD , D LQGLFDomR GR OXJDU H D GHVFULomR GDSHVVRD
VHGHGR-Xt]R6HDUHVLGrQFLDRXHVFULWyULRGRVDGYRJDGRV LQWLPDGD PHQFLRQDQGR TXDQGR SRVVtYHO R
GDV SDUWHV IRU HP RXWUD FLGDGH FRPDUFD HQWmR R Q~PHUR GH VHX GRFXPHQWR GH LGHQWLGDGH H R
HVFULYmRSURYLGHQFLDUiDLQWLPDomRGRVPHVPRVSRUFDUWD yUJmRTXHRH[SHGLX
UHJLVWUDGD
,, DGHFODUDomRGHHQWUHJDGDFRQWUDIp
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV

,,, DQRWDGHFLHQWHRXDFHUWLGmRGHTXHRLQWHUHVVD
GRQmRDDS{VQRPDQGDGR
3DUD TXH VH DSHUIHLoRH D LQWLPDomR p QHFHVViULR
GHL[DUVHUHJLVWUDGRQRSURFHVVRTXHHODIRLIHLWD(TXHP
IL]HUDLQWLPDomRGHYHUiFHUWLILFDUTXHDIH]PHQFLRQDQGR
ROXJDUHDSHVVRDDTXHPLQWLPRXGHFODUDQGRTXHDHOD
HQWUHJRXDFRQWUDIpHVHDSHVVRDVHUHFXVRXDDVVLQDU
EDVWDUiTXHR2ILFLDOFHUWLILTXHWDOUHFXVD
$WHQomR
$WHQomR QRVVRV7ULEXQDLVWrPSURFODPDGRTXHDIDOWD
GH HQWUHJD GD FRQWUDIp
FRQWUDIp DFDUUHWD QXOLGDGH
LQVDQiYHOQRSURFHVVRFRQIRUPHVHFRQIHUHHP
SXEOLFDomRQD5HYLVWD7ULPHVWUDOGH-XULVSUX
GrQFLDYROS
†ž &DVRQHFHVViULRDLQWLPDomRSRGHUiVHUHIHWXDGD
FRPKRUDFHUWDRXSRUHGLWDO
,QWLPDomRQDV&DSLWDLVHQDV&RPDUFDVGR,QWHULRU
2&3&SUHYLDUHJUDHVSHFtILFDSDUDDLQWLPDomRQDV
FDSLWDLVGRV(VWDGRVH7HUULWyULRVHQR'LVWULWR)HGHUDO
7DLVUHJUDVQmRIRUDPUHSHWLGDVQRQ&3&'HVVDIRUPD
FRPRYLPRVDVLQWLPDo}HVVmRIHLWDVSHODSXEOLFDomRHP
'LiULR2ILFLDOVRPHQWHTXDQGRQmRIRUSRVVtYHODLQWLPD
omRSRUPHLRHOHWU{QLFR
1mR VHQGR SRVVtYHO D LQWLPDomR WDPEpP SRU 'LiULR
2ILFLDOHODGHYHUiVHUIHLWDSHVVRDOPHQWHDRVDGYRJDGRV
,, DGDWDGHMXQWDGDDRVDXWRVGRPDQGDGRFXPSUL
GR TXDQGR D FLWDomR RX D LQWLPDomR IRU SRU
RILFLDOGHMXVWLoD
,,, DGDWDGHRFRUUrQFLDGDFLWDomRRXGDLQWLPDomR
TXDQGR HOD VH GHU SRU DWR GR HVFULYmR RX GR
FKHIHGHVHFUHWDULD
,9 R GLD ~WLO VHJXLQWH DR ILP GD GLODomRDVVLQDGD
SHORMXL]TXDQGRDFLWDomRRXD LQWLPDomRIRU
SRUHGLWDO
9 RGLD~WLOVHJXLQWHjFRQVXOWDDRWHRUGDFLWDomR
RX GD LQWLPDomR RX DR WpUPLQR GR SUD]R SDUD
TXH D FRQVXOWD VH Gr TXDQGR D FLWDomR RX D
LQWLPDomRIRUHOHWU{QLFD
9, DGDWDGHMXQWDGDGRFRPXQLFDGRGHTXHWUDWDR
DUWRXQmRKDYHQGRHVVHDGDWDGHMXQWDGD
GD FDUWD DRV DXWRV GH RULJHP GHYLGDPHQWH
FXPSULGDTXDQGR D FLWDomRRXDLQWLPDomRVH
UHDOL]DUHPFXPSULPHQWRGHFDUWD
9,, DGDWDGHSXEOLFDomRTXDQGRDLQWLPDomRVHGHU
SHOR'LiULRGD-XVWLoDLPSUHVVRRXHOHWU{QLFR
9,,,RGLDGDFDUJDTXDQGRDLQWLPDomRVHGHUSRU
PHLRGDUHWLUDGDGRVDXWRVHPFDUJDGRFDUWyULR
RXGDVHFUHWDULD
(VWDEHOHFHPVH DTXL QRYDV UHJUDV GH FRQWDJHP GR
SUD]RWDQWRSDUDFRQWHVWDUTXDQWRSDUDGHPDLVDWRVGR
GDVSDUWHVVHRVPHVPRVWLYHUHPGRPLFtOLRHVFULWyULRQD SURFHVVR
VHGHGR-Xt]R6HDUHVLGrQFLDRXHVFULWyULRGRVDGYRJDGRV
GDV SDUWHV IRU HP RXWUD FLGDGH FRPDUFD HQWmR R
HVFULYmRSURYLGHQFLDUiDLQWLPDomRGRVPHVPRVSRUFDUWD
UHJLVWUDGD
,QWLPDomRGR0LQLVWpULR3~EOLFR
7DPEpP SUHYLD R &3& UHJUDV HVSHFtILFDV SDUD D
LQWLPDomRGR0LQLVWpULR3~EOLFR'DPHVPDIRUPDWDLV
UHJUDVQmRIRUDPUHSHWLGDVQRQ&3&VHJXLQGRVHDUHJUD
JHUDODJRUDWDPEpPH[SUHVVDPHQWHGLULJLGDj'HIHQVRULD
3~EOLFDHj$GYRFDFLDS~EOLFDFRPRYLPRV
&RQWDJHPGR3UD]RGH,QWLPDomR
$UW 6DOYR GLVSRVLomR HP VHQWLGR GLYHUVR FRQVLGH
UDVHGLDGRFRPHoRGRSUD]R $UW 1RVDWRVGHFRPXQLFDomRSRUFDUWDSUHFDWyULD
, DGDWDGHMXQWDGDDRVDXWRVGRDYLVRGHUHFHEL
PHQWRTXDQGRDFLWDomRRXDLQWLPDomRIRUSHOR
FRUUHLR
†ž 4XDQGRKRXYHUPDLVGHXPUpXRGLDGRFRPHoR
GRSUD]RSDUDFRQWHVWDUFRUUHVSRQGHUij~OWLPD
GDVGDWDVDTXHVHUHIHUHPRVLQFLVRV,D9,GR
FDSXW
†ž +DYHQGR PDLV GH XP LQWLPDGR R SUD]RSDUD
FDGDXPpFRQWDGRLQGLYLGXDOPHQWH
†ž 4XDQGRRDWRWLYHUGHVHUSUDWLFDGRGLUHWDPHQWH
SHOD SDUWH RX SRU TXHP GH TXDOTXHU IRUPD
SDUWLFLSHGRSURFHVVRVHPDLQWHUPHGLDomRGH
UHSUHVHQWDQWHMXGLFLDORGLDGRFRPHoRGRSUD]R
SDUD FXPSULPHQWR GD GHWHUPLQDomR MXGLFLDO
FRUUHVSRQGHUijGDWDHPTXHVHGHUDFRPXQLFD
omR
†ž $SOLFDVH R GLVSRVWR QR LQFLVR ,, GR FDSXWj
FLWDomRFRPKRUDFHUWD
URJDWyULDRXGHRUGHPDUHDOL]DomRGDFLWDomR
RXGDLQWLPDomRVHUiLPHGLDWDPHQWHLQIRUPDGD
SRUPHLRHOHWU{QLFRSHORMXL]GHSUHFDGRDRMXL]
GHSUHFDQWH
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

,9 DUHVLGrQFLDGRUpXVHIRUFRQKHFLGD
&LWDomRHLQWLPDomR³&ULPLQDO
&LWDomR
9 RILPSDUDTXHpIHLWDDFLWDomR

$UW $FLWDomR
FLWDomRLQLFLDO
LQLFLDOIDUVHi
IDUVHiSRU
SRUPDQGDGRTXDQGR 9, RMXt]RHROXJDURGLDHDKRUDHPTXHRUpX
RUpXHVWLYHUQRWHUULWyULRVXMHLWRjMXULVGLomR GHYHUiFRPSDUHFHU
GRMXL]TXHDKRXYHURUGHQDGR
9,, DVXEVFULomRGRHVFULYmRHDUXEULFDGRMXL]
&LWDomRpRFKDPDPHQWRGRUpXSDUDYLUUHVSRQGHUDR
SURFHVVRpDWRGHWHUPLQDGRSHORMXL]TXHpFXPSULGRSRU 7UD]HVWHDUWLJRRVUHTXLVLWRVGDTXHOHGRFXPHQWRTXH
2ILFLDOGH-XVWLoDTXHSURFXUDRUpXHGiFRQKHFLPHQWRD UHSUHVHQWDDRUGHPGRMXL]RXVHMDRPDQGDGRGRMXL]
HOHGHTXHFRQWUDHOHHVWiVHQGRIHLWDXPDDFXVDomR2 SDUDTXHHOHRRILFLDOGHMXVWLoDYiFKDPDURUpXDYLU
RILFLDO GH MXVWLoD DLQGD FRPXQLFD DR UpX TXH HOH GHYHU UHVSRQGHURSURFHVVRLVWRpDFLWDomRGRUpX
FRPSDUHFHUHPMXt]RSDUDVHULQWHUURJDGR
$UW 4XDQGR
4XDQGRRUpX
UpXHVWLYHU
HVWLYHUIRUD
IRUDGR
GRWHUULWyULR
WHUULWyULRGD
GDMXULV
&RPRpDWRGRMXL]HVWHPDQGDR2ILFLDOGH-XVWLoD GLomR
GLomRGR
GRMXL]
MXL]SURFHVVDQWH
SURFHVVDQWHVHUi
VHUiFLWDGR
FLWDGRPHGLDQWH
>TXHpVHXVXERUGLQDGR@H[HFXWiOR2GRFXPHQWRTXHR SUHFDWyULD
2ILFLDO GH -XVWLoD HQWUHJD SRU VHU XPD RUGHP GR MXL]
FKDPDVHPDQGD' 'R>QmRFRQIXQGLUFRPPDQGD7 7RTXH $&DUWD3UHFDWyULDpXPDFDUWLQKDTXHRMXL]PDQGD
pVLQ{QLPRGHSURFXUDomR@$FLWDomRGHUHJUDpIHLWD SDUD RXWUR MXL] GH RXWUD &RPDUFD SHGLQGR jTXHOH TXH
SRUPDQGDGR>GRFXPHQWRTXHUHSUHVHQWDDRUGHPGR SUDWLTXHXPDWRSURFHVVXDO,VWRRFRUUHSRUTXHWRGRMXL]
MXL]SDUDRRILFLDOGHMXVWLoDH[HFXWDU@ WHPXPWHUULWyULRHPTXHH[HUFHVXDMXULVGLomR>&RPDU
FD@HQmRSRGHLQYDGLURGRVRXWURV
2MXL]VySRGHRUGHQDUDFLWDomRLQLFLDOSRUPDQGDGR
TXDQGR R UpX HVWLYHU HP WHUULWyULR GH VXD FRPDUFD 4XDQGR HQWmR XP MXL] SUHFLVDU SUDWLFDU XP DWR
>WHUULWyULRHPTXHRMXL]GL]RGLUHLWR MXULVGLomR@6HR SURFHVVXDO HP WHUULWyULR GH RXWUR MXL] FRPR QmR SRGH
UpXHVWLYHUHPWHUULWyULRGHXPDRXWUD
RXWUD&RPDUFDHQWmRR
RXWUD QHPLQYDGLORQHPPDQGDUTXHVHXVRILFLDLVLQYDGDPR
-XL] QmR
QmR SRGHUi PDQGDU VHX 2ILFLDO GH -XVWLoD LQYDGLU WHUULWyULRGRRXWURVyOKHUHVWDVROLFLWDU>SUHFDUYHPGR
DTXHODRXWUDHOiUHDOL]DUDFLWDomR3DUDID]HUWDOWLSRGH ODWLPHVLJQLILFDSHGLUURJDU³OHPEUHVHGHSUHFH UH]D
FLWDomRGHYHUiWRPDURXWUDVSURYLGrQFLDV V~SOLFD SHGLGRD'HXV@DRMXL]GDTXHOHWHUULWyULRTXH
SUDWLTXHRDWRSDUDHOH
¢(VHRUpXpFLWDGRPDVDDXGLrQFLDGHLQWHUURJDWyULR
p DGLDGD SRU TXDOTXHU PRWLYR GHVGH D GHFUHWDomR GH 2PDQGDGRVyVHUiH[SHGLGRVHDRUGHPYDLVHUFXP
SRQWRIDFXOWDWLYRRXDWpSRUJUHYHHWFGHYHUiRUpX
VHUFLWDGRQRYDPHQWH"(VWDSHUJXQWDMiIRLIHLWDHPXP
FRQFXUVR S~EOLFR ³ H QmR p VROXFLRQDGD SHOD OHWUD
H[SUHVVDGHXPDUWLJR'HFRUUHGDFRPSUHHQVmRGRTXH
VHMDDFLWDomR$FLWDomRFRPRYLPRVpRFKDPDPHQWR
SULGD GHQWUR GRV OLPLWHV WHUULWRULDLV GD &RPDUFD $OL R
2ILFLDOGH-XVWLoDWHPGHVHPEDUDoRSDUDLUSHVVRDOPHQWH
0DVVHRDWRGHYHVHUSUDWLFDGRIRUDGRWHUULWyULRGD&R
PDUFDHQWmROiR2ILFLDOGH-XVWLoDQmR QmRSRGHLUOiTXHP
QmR
PDQGDpRXWUR-XL]HXP-XL]QmRSRGHLQYDGLURWHUUL
GRUpXGDQGROKHFLrQFLDGHTXHKiFRQWUDHOHXPSUR WyULR GR RXWUR 1HVVH FDVR R -XL] HQYLD XPD FDUWLQKD
FHVVR D TXH HOH Ki GH UHVSRQGHU /RJR XPD YH] Mi SDUDRRXWURSHGLQGRTXHHOHPDQGHSUDWLFDUDTXHOHDWR
DYLVDGRRXMiGHYLGDPHQWHFKDPDGRQmRpQHFHVViULR HPVHXQRPH2-XL]GDFRPDUFDGHVWLQDWiULDDRUHFHEHU
FKDPiORRXDYLViORRXWUDYH]3RULVVRDFLWDomR
FLWDomRpIHLWD
FLWDomR DFDUWDGDUiXPDRUGHPXPPDQGDGRTXHVHX2ILFLDO
XPD~QLFDYH]
XPD~QLFDYH] GH-XVWLoDFXPSULUi

¢(FRPRRUpXILFDUiVDEHQGRGDQRYDDXGLrQFLDGH  2 &yGLJR QHVWH DUWLJR HVWDEHOHFH TXH D FLWDomR

LQWHUURJDWyULR"""(OHGHYHUiVHULQWLPDGRH[SHGLGRXP
QRYR PDQGDGR H R 2ILFLDO GH -XVWLoD LUi SURFXUiOR
DSHQDVSDUDOKHGDUFLrQFLDGDQ QRYR
RYR GLDKRUiULRGHVHX
GLDKRUiULR
LQWHUURJDWyULR(WDOPDQGDGRMiQmRPDLVVHUiDFRPSD
QKDGRGDFySLDGDGHQ~QFLDSRLVRUpXQmRPDLVFLHQWLIL
FDGRGRWHRUGDDFXVDomRFRQWUDHOHIRUPXODGD
$UW 2PDQGDGRGHFLWDomRLQGLFDUi -XL]DHGXFDomRPDQGDTXHHOHSHoDDRRXWUR
FKDPDPHQWRGRUpXSDUDUHVSRQGHUDRSURFHVVRGRUpX
TXH HVWLYHU HP RXWUR WHUULWyULR ³ IRUD GR WHUULWyULR GD
MXULVGLomR GR MXL] GR SURFHVVR ³ VHUi IHLWD DWUDYpV GH
SHGLGRGHVWH-XL]>GRSURFHVVR@DR-XL]GRWHUULWyULRHP
TXHHVWLYHURUpX
2EV
2EV KiWUrVWLSRVGHFDUWLQKDV4XDQGRpGH-XL]SDUD
3HGLUYHPGRODWLPYHUERSUHFDUSUHFHUH]D
, RQRPHGRMXL] SHGLGR$FDUWDVHFKDPDUi&DUWD3UHFDWyULD

,, R QRPH
QRPH GR
GR TXHUHODQWHQDVDo}HVLQLFLDGDVSRU
TXHUHODQWHQDVDo}HVLQLFLDGDVSRU 0DV VH p XP 7ULEXQDO TXH SUHFLVD GR DWR VHQGR
TXHL[D VXSHULRUDR-XL]R7ULEXQDOQmRLUiSHGLUDRVXERUGLQDGR
2UD PDQGD TXHP SRGH REHGHFH TXHP WHP MXt]R R
,,, RQRPH
QRPHGR
GRUpX
UpXRX
RXVH
VHIRU
IRUGHVFRQKHFLGR
GHVFRQKHFLGRRVVHXV 7ULEXQDORUGHQDUiDR-XL]TXHVHUiREULJDGRDFXPSULU
VLQDLVFDUDFWHUtVWLFRV (VVDFDUWLQKDVHFKDPD&DUWDGH2UGHP
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


)LQDOPHQWHSRGHDFRQWHFHUTXHRDWRGHYDVHUSUDWLFD
GRSRUDOJXPD$XWRULGDGH-XGLFLiULD(VWUDQJHLUDQHVVH
FDVRRYHUERXVDGRpPDLVGHOLFDGR+DYHUiPDLVTXHXP
VLPSOHVSHGLGR+DYHUiXPDV~SOLFDXPDURJDomRUD]mR
SRUTXHDFDUWLQKDWHUiRQRPHGH&DUWD5RJDWyULD
$UW $SUHFDWyULDLQGLFDUi FHUWLILFDUiTXHRUpXHVWiHPRXWURWHUULWyULRRXVHMDHP
, RMXL]GHSUHFDGRHRMXL]GHSUHFDQWH
,, DVHGHGDMXULVGLomRGHXPHGHRXWUR SUHFDWyULDYHULILFDUTXHDTXHOHHQGHUHoRQmRpGHQWURGD
,,, RILPSDUDTXHpIHLWDDFLWDomRFRPWRGDVDV
HVSHFLILFDo}HV 2ILFLDO>FHUWLGmR@RXSHORFDUWyULR>LQIRUPDomR@HPYH]
,9 R MXt]R
MXt]R GR
GR OXJDURGLDHDKRUDHPTXHRUpX
OXJDURGLDHDKRUDHPTXHRUpX
GHYHUiFRPSDUHFHU
&RPRYLPRVDVFDUWDVFRQWrPXPSHGLGRSDUDTXH
XPDDXWRULGDGHMXGLFLiULDPDQGHSUDWLFDUXPDWRMXGLFLDO
SDUD R MXt]R TXH D PDQGRX HQWmR WHPRV XP -XL] TXH
3RGHDFRQWHFHUHQWUHWDQWRTXHRRILFLDOGHMXVWLoDHP
SURFXUDQGRRUpXSDUDFLWiORILTXHVDEHQGRTXHHVWHQmR
PRUDQDFRPDUFDRXVHMDQRWHUULWyULRGHMXULVGLomRGHVVH
MXL]PDVVLPHPRXWUDFRPDUFDLVWRpHPWHUULWyULRGH
XPRXWURMXL]RQGHQmR
QmRSRGHLUDVVLPFRPRR2ILFLDOGR
QmR
MXt]RGHSUHFDQWHQmRSRGHYLUDRVHX1HVVHFDVRR2ILFLDO
RXWUDFRPDUFD
$PHVPDFRLVDIDUiRFDUWyULRVHDRUHFHEHUDFDUWD
FRPDUFD >WHUULWyULR GH MXULVGLomR@ GR MXL]  2 MXL] TXH
UHFHEHXDFDUWDSUHFDWyULDGHSRLVGHLQIRUPDGRRXSHOR
GHGHYROYHUDFDUWDSDUDRMXt]RGHSUHFDQWHSDUDJDQKDU
WHPSR H DMXGDU D -XVWLoD GHYHUi UHPHWHU D FDUWD Mi
GLUHWDPHQWHSDUDRMXL]GDTXHODFRPDUFDTXHYHULILFRX
GLUHWDPHQWH
SHUWHQFLDRHQGHUHoRRXHPTXHVRXEHHVWDYDRUpX(VWH
>R WHUFHLUR MXL]@ HQWmR FXPSULUi D FDUWD SUHFDWyULD GD
IRUPD FRPR Mi YLPRV QR LQtFLR GR DUW (VVD p D
FKDPDGDQDWXUH]D
QDWXUH]DL
QDWXUH]DLWLQHUDQWH
WLQHUDQWHGHWRGDFDUWDSUHFDWyULD
HQYLDDFDUWLQKDFKDPDVH-Xt]R'HSUHFDQWHHRXWURTXH VHUi UHSDVVDGD GH MXt]RFRPDUFD SDUD RXWURV MXt]RV
DUHFHEHR-Xt]R'HSUHFDGR FRPDUFDVDWpVHUFXPSULGD

1DWXUDOPHQWH HVVD FDUWLQKD SUHFLVD WHU WRGRV RV †ž &HUWLILFDGRSHORRILFLDOGHMXVWLoDTXHRUpXVH

&HUWLILFDGRSHORRILFLDOGHMXVWLoDTXHRUpXVH
GDGRVSDUDTXHDRUGHPSRVVDVHUFXPSULGDFRP H[D RFXOWD SDUD
RFXOWD SDUD QmR
QmR VHU
VHU FLWDGR D SUHFDWyULD VHUi
WLGmRHQRVOLPLWHVGDOHLVHPDEXVRVHDFDUWDQmRIRU LPHGLDWDPHQWHGHYROYLGD SDUD
SDUD R ILP SUHYLVWR
IHLWDGHDFRUGRFRPRVUHTXLVLWRVOHJDLVR-Xt]R'HSUHFD QRDUW
GRGHYHUiVHUHFXVDUDFXPSULODHDPDQGDUiGHYROWD
(VWHDUWLJRSHUGHXVHQWLGRD/HLQžLQWURGX
'DPHVPDIRUPDDFDUWLQKDVHUiGHYROYLGDVHR-Xt]R ]LXDFLWDomRSRUKRUDFHUWDQRSURFHVVRSHQDOHVWH†ž
'HSUHFDGRQmRWLYHUSRGHUHVSDUDFXPSULODRXDWpVHWL HVWiLPSOLFLWDPHQWHUHYRJDGRMiTXHWDOGLOLJrQFLDGHYH
YHU G~YLGD VREUH VXD DXWHQWLFLGDGH p SUHFLVR WRPDU VHU IHLWD QR SUySULR -Xt]R GHSUHFDGR H DVVLP QmR Ki
FXLGDGRFRPFDUWDVIDOVDV VHQWLGR HP GHYROYHU DR -Xt]R GHSUHFDQWH SDUD TXH HVWH
UHHQYLHDSUHFDWyULDSHGLQGRRFLWDomRSRUKRUDFHUWD
$UW $SUHFDWyULD
SUHFDWyULDVHUi
VHUiGHYROYLGD
GHYROYLGDDR
DRMXL]
MXL]GHSUHFDQWH
LQGHSHQGHQWHPHQWH GH
LQGHSHQGHQWHPHQWH GH WUDVODGR
WUDVODGR GHSRLV
GHSRLV GH $QRWH TXH D HVVrQFLD GR GLVSRVLWLYR p DWHQGHU D XP
ODQoDGR
ODQoDGR R FXPSUDVH
FXPSUDVH H GH
GH IHLWD
IHLWD D FLWDomR
FLWDomR SRU GHWHUPLQDGRSURSyVLWRFXPSULU´RILPSUHYLVWRQRDUW
PDQGDGRGRMXL]GHSUHFDGR HHVWHGLVSRVLWLYRSDVVRXDGHWHUPLQDUTXHRUpXTXHVH
RFXOWDSDUDQmRVHUFLWDGRVHMDFLWDGR´SRUKRUDFHUWDµH
†ž 9HULILFDQGR
9HULILFDQGRTXH
TXHRUpX
UpXVH
VHHQFRQWUDHP
HQFRQWUDHPWHUULWyULR HVVD SURYLGrQFLD Vy SRGHUi VHU FXPSULGD SHOR SUySULR
VXMHLWR
VXMHLWRjMXULVGLomR
MXULVGLomRGH
GHRXWUR
RXWURMXL]
MXL]DHVWH
HVWHUHPHWH -Xt]R'HSUHFDGR
Ui
UiRMXL]
MXL]GHSUHFDGR
GHSUHFDGRRVRVDXWRV
DXWRVSDUD
SDUDHIHWLYDomR
HIHWLYDomRGD
GLOLJrQFLD
GLOLJrQFLDGHVGH
GHVGHTXH
TXHKDMD WHPSRSDUD
KDMDWHPSR SDUDID]HUVH 'H FRQVHJXLQWH GRUDYDQWH QmR PDLV GHYHUi R -Xt]R
DFLWDomR 'HSUHFDGRGHWHUPLQDUDGHYROXomRLPHGLDWDGDSUHFDWyULD
PDVVLPTXHVHSURFHGDj´FLWDomRSRUKRUDFHUWDµFRPR
(VWDEHOHFHHVWHDUWLJRDIRUPDGRSURFHGLPHQWRGRMXL] RSUHYrHGHWHUPLQDDQRYDUHGDomRGRDUW&33
GHSUHFDGRRXVHMDRMXL]TXHUHFHEHRSHGLGR(VWHGHYH
UHFHEHUDFDUWDHGDURVHJXLQWHGHVSDFKRFXPSUDVH 6yGHSRLVGHRSHUDGDDFLWDomR³HSRUKRUDFHUWD³
GHWHUPLQDQGRDVVLPTXHVHXVVXERUGLQDGRV>FDUWyULRH GHYHUiVHUDFDUWDSUHFDWyULDGHYROYLGDDR-XL]GHSUHFDQWH
RILFLDO GH MXVWLoD@ H[HFXWHP R DWR SHGLGR SHOR MXt]R FRPRRHVWDEHOHFHRFDSXWGRDUW&33
GHSUHFDQWH 2 FDUWyULR HQWmR H[SHGLUi R GRFXPHQWR
FKDPDGR PDQGDGR TXH GHSRLV GH DVVLQDGR SHOR MXL] $UW 6HKRXYHUXUJrQFLDDSUHFDWyULDTXHFRQWHUi
VHUiHQWUHJXHDRRILFLDOGHMXVWLoDTXHLUiFLWDURUpX HP
HP UHVXPR
UHVXPR RV
RV UHTXLVLWRV
UHTXLVLWRV HQXPHUDGRV QR DUW

 SRGHUi
SRGHUi VHU
VHU H[SHGLGD
H[SHGLGD SRU
SRU YLD
YLD WHOHJUiILFD
&XPSULGRGHYLGDPHQWHRSHGLGRRMXL]GHWHUPLQDUiD GHSRLV
GHSRLVGH
GHUHFRQKHFLGD
UHFRQKHFLGDDILUPDGRMXL]RTXH
DILUPDGRMXL]RTXHD
GHYROXomRGDFDUWDSUHFDWyULDDRMXt]RGHSUHFDQWH$OHL HVWDomRH[SHGLGRUDPHQFLRQDUi
IDODHPLQGHSHQGHQWHPHQWHGHWUDVODGR,VWRVLJQLILFDTXH
QRMXt]RGHSUHFDGRQmRILFDUiFySLDGHQDGD$SUySULD ­VYH]HVDFRQWHFHTXHKDMDXUJrQFLDSDUDDFLWDomRGR
FDUWD UHFHELGD DJRUD Mi DFUHVFLGD GR PDQGDGR FRP D UpX3RUH[HPSORTXDQGRRUpXSHUWHQFHDXPFLUFRTXH
FHUWLGmRGR2ILFLDOGH-XVWLoDTXHFLWRXRUpXVHUiGHYRO FDPLQKD GH FLGDGH D FLGDGH H VH ILFD VDEHQGR TXH QRV
YLGDDRMXt]RGHSUHFDQWH SUy[LPRVGH]GLDVHOHHVWDUiHPGHWHUPLQDGDFLGDGH
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

2 MXL] HQWmR GHYHUi SURYLGHQFLDU D FLWDomR FRP
XUJrQFLD SDUD SRGHU UHDOL]DU D FLWDomR  &RPR D FDUWD
XUJrQFLD
SUHFDWyULDpVHPSUHGHPRUDGD>VHKRMHHPGLDRFRUUHLR
p PHQRV PRURVR DQWLJDPHQWH TXDQGR IHLWR R FyGLJR
HUDPXLWtVVLPROHUGR@RFyGLJRSHUPLWHTXHVHIDoD
DFLWDomRSRUYLDWHOHJUiILFDRXVHMDRMXL]SDVVDUiXP
WHOHJUDPDDRMXL]GDFRPDUFDHPTXHHVWLYHURUpX
1HVVH WHOHJUDPD D DVVLQDWXUD GR MXL] GHYHUi VHU
$726'(2)Ì&,2 
,, GHFODUDomR
GHFODUDomR GRRILFLDOQDFHUWLGmRGDHQWUHJD
GDFRQWUDIpHVXDDFHLWDomRRXUHFXVD
6HPSUHTXHR2ILFLDOGHMXVWLoDHQFRQWUDURUpXIDUiD
FLWDomRGHVWHOHQGRSDUDHOHRPDQGDGRHHQWUHJDQGROKH
XPD FRQWUDIp >FySLD GR PDQGDGR@ H QHVVD FRQWUDIp
GHYHUi FRQVWDU R GLD H D KRUD HP TXH R RILFLDO IH] D
FLWDomRGRUpX
(PVHJXLGDR2ILFLDOIDUiXPDFHUWLGmRSDUDHQWUHJDU
UHFRQKHFLGDHRFRUUHLRDJrQFLDH[SHGLGRUDPHQFLRQDUi
LVVRQRWHOHJUDPD1mRSHORIDWRGHVHUSRUWHOHJUDPD³
TXHWRGRVVDEHPRVpVHPSUHDEUHYLDGtVVLPR³TXHGHL
[DUmR GH FRQVWDU WRGRV RV UHTXLVLWRV H[LJLGRV SHOR DUW
$SHQDVSRGHUmRVHUUHVXPLGRV
$WHQomR
$WHQomR QRUPDOPHQWHDVFDUWDVVmRIHLWDVHPIRUPXOi
ULRVSDGURQL]DGRVHHQYLDGRVRXSRUPDORWHV
RXSHOR&RUUHLR
¢6HUiSRVVtYHODSUHFDomRSRUWHOHIRQHRXSRUID["""e
RPLVVDDOHWUDGRYHOKR&yG3URF3HQDOQHPSURLELQGR
QHP DGPLWLQGR D SUHFDomR SRU WHOHIRQH RX SRU )$;
HP FDUWyULR H HP MXt]R PHQFLRQDQGR TXH HQFRQWURX R
UpXTXHRFLWRXTXHOKHHQWUHJRXDFRQWUDIpHTXHRUpX
DUHFHEHXRXVHHOHVHUHFXVRXDUHFHErODFHUWLILFDUiTXH
RUpXVHUHFXVRXDUHFHEHUDFRQWUDIp1DSUiWLFDRRILFLDO
FRVWXPD WDPEpPSHGLUDRUpXSDUDDVVLQDUDYLDGR
PDQGDGR SDVVDQGR UHFLER GD FRQWUDIp H SRUWDQWR
GHL[DQGREHPFODURTXHRFLWRX,VVRWXGRVHPSUHMXt]RGD
FHUWLGmRTXHGHYHID]HU
$FLWDomRVHPSUHVHUiUHDORXILFWD6HUiUHDO
UHDOTXDQ
UHDO
GRHODIRUXPDUHDOLGDGHRXVHMDTXDQGRRUpXUHDOPHQWH
IRLORFDOL]DGRHDHOHIRLGDGDDFLrQFLDGDDFXVDomRHIHLWD
D FRQYRFDomR SDUD TXH VH GHIHQGD Mi FRPSDUHFHQGR j
DSDUHOKRMiFRPXQtVVLPRTXHYHPVXEVWLWXLQGRRWHOH[
DXGLrQFLDGHLQWHUURJDWyULR(VHUiIILFWDTXDQGRLPSRV
LFWD
0DVRDUW&33SHUPLWHDWUDQVPLVVmRGHPDQGDGR PDQGDGR VtYHODORFDOL]DomRGRUpXHDFLWDomRpIHLWDSRUHGLWDO
GH SULVmR
GH SULVmR SRU YLD WHOHI{QLFD
WHOHI{QLFD FDVR VH WUDWH GH LQIUDomR YHMDRDUWDGLDQWHeFKDPDGDGHILFWDSRUTXHVH
LQDILDQoiYHO³DSHQDVREULJDQGRDDXWRULGDGHDWRPDUDV SUHVXPHTXHRUpXOHUiRHGLWDODIL[DGRQRSiWLRGRIyUXP
SUHFDXo}HV QHFHVViULDV SDUD DYHULJXDU D DXWHQWLFLGDGH RXRHGLWDOSXEOLFDGRQRGLiULRRILFLDOYHUGDGHLUDILFomR
GHVWD 6LJQLILFD TXH VH R PDLV D RUGHP SULVmR WHP
SHUPLWLGDVXDWUDQVPLVVmRSRUYLDWHOHI{QLFDRPHQRV
TXH p D VLPSOHV SUHFDomR GH FLWDomR WDPEpP GHYH VHU
DGPLWLGD
$LQGDpGHVHUDSOLFiYHODQDORJLFDPHQWH³DOHWUDH[
SUHVVDGRDUWGR&yGGH3URFHVVR&LYLO+DYHQGRXU
JrQFLDWUDQVPLWLUVHmRDFDUWDGHRUGHPHDFDUWDSUHFDWy
ULD SRU WHOHJUDPD UDGLRJUDPD RX WHOHIRQH ³ GHYHQGR
DSHQDVVHUFRQILUPDGDSRUWHOHIRQHPDGHYROWDDDXWHQWL
$VVLPVHPSUHTXHDFLWDomRDOFDQoDURUpXGLUHWDH
SHVVRDOPHQWHHODVHUiUHDOSRULVVRTXHpHVVHQFLDOD
OHLWXUDGRPDQGDGRSHORRILFLDO6LJQLILFDTXHWDQWRQD
FLWDomRSRUPDQGDGRGRSUySULR-XL]ORFDOHPTXHRUpX
VHUiSURFXUDGRSHVVRDOPHQWHFRPRTXDQGRRUpXHVWLYHU
HPRXWURWHUULWyULRHVHUiHQYLDGDSUHFDWyULDDFLWDomR
VHUiUHDOeTXHQDFRPDUFDGHVWLQRWDPEpPVHUiH[
SHGLGRPDQGDGRSRUpPSHOR-XL]GHOiOHLDRDUW&33
FLGDGHGDFDUWDDUW††žž&3&L$VVLPVHPSUH $VVLPTXDQGRDFLWDomRpIHLWDSRUFDUWD SUHFDWyULD
TXH KRXYHU XUJrQFLD
XUJrQFLD HODV SRGHUmR VHU HQYLDGDV SRU PDLVXPDYH]RUpXVHUiSURFXUDGRSHVVRDOPHQWHHVXD
WHOHJUDPDRXUDGLRJUDPDHDWpSRU
WHOHJUDPDRXUDGLRJUDPD SRU
SRU WHOHIRQH&ODURTXH
WHOHIRQH FLWDomR p UHDO LGHQWLFDPHQWH QD FLWDomR SRU FDUWD
VmR QHFHVViULRV DOJXQV FXLGDGRV SDUD TXH VH HYLWHP URJDWyULDHWDPEpPQDFLWDomRGRUpXSUHVRTXHDQWHV
IUDXGHV D ILUPD GR -XL] GHSUHFDQWH GHYH HVWDU DXWHQ PHVPRGHVHUDSUHVHQWDGRHPMXt]RGHYHUiVHUSURFXUDGR
WLFDGDVHQmRRFRUUHLRQmRSRGHSDVVDURWHOHJUDPDHQR SHVVRDOPHQWH H WRPDU FRQKHFLPHQWR GD DFXVDomR VXD
FDVR GH WHOHIRQH VHUi IHLWD XPD OLJDomR GH YROWD SDUD FLWDomRVHUiUHDOSRUWDQWR
FRQILUPDUDDXWHQWLFLGDGH
4XHVWmRGLILFtOLPDHODERUDGDFRPPXLWDLQWHOLJrQFLD
 ,VVRVLJQLILFDTXHDWpSRUID[VtPLOH
ID[VtPLOHGHYHVHUDGPLWLGD
ID[VtPLOH SRUTXHDWHQWDjSUDWLFLGDGHGDIXQomRGR2ILFLDOGH-XV
D FDUWD (VVH QmR p PDLV TXH XP UHFXUVR WHOHI{QLFR H WLoDIRLIRUPXODGDHPFRQFXUVRHLQGDJDYDVREUHFRPR
SRUWDQWRVXMHLWRjVPHVPDVFDXWHODVGHFRQILUPDomRGH SURFHGHU j FLWDomR GH XP UpX ORXFR 2EVHUYH TXH p GD
DXWHQWLFLGDGH 0DV Vy DV FDUWDV  SUHFDWyULD H  GH HVVrQFLD GD FLWDomR SRU PDQGDGR SRU LQWHUPpGLR GR
RUGHP p TXH SRGHP VHU HQYLDGDV SRU WDLV IRUPDV $ 2ILFLDOGH-XVWLoDTXHDKDMDDOHLWXUDGRPDQGDGRH
URJDWyULDQmR
QmR
QmR EHQWUHJDGDFRQWUDIp

$&DUW
&DUWD5RJDWyULD
&DUWD5RJDWyULDWHUiRVPHVPRVUHTXLVLWRVGDFDUWD
D5RJDWyULD $FLWDomR
FLWDomRpRDWRSHORTXDOVHGiFLrQFLDDRUpXGHXPD
FLWDomR
SUHFDWyULD DFXVDomRSURFHVVRFRQWUDHOH7UDWDVHGHDWRLQWHOHFWLYR
VyDOFDQoiYHOSHORVO~FLGRVHSHORVPHQWDOPHQWHSHUIHLWRV
$UW 6mRUHTXLVLWRVGDFLWDomRSRUPDQGDGR 6HR2ILFLDOGH-XVWLoDOrHSHUFHEHHQWUHPHLRjOHLWXUD
TXHDFLrQFLDQmRHVWiVHQGRUHDOL]DGDSRUTXHRUpXp
, OHLWXUD
OHLWXUD GR
GR PDQGDGR
PDQGDGR DR FLWDQGR SHORRILFLDOH
[DURSHGHGX]LUiTXHDFLWDomRQmR
QmRIRLIHLWD1mRSRGHUi
QmR
HQWUHJD
HQWUHJDGD
GDFRQWUDIp
FRQWUDIpQD
QDTXDO
TXDOVH
VHPHQFLRQDUmR
PHQFLRQDUmRGLD
LQVLVWLUSRUTXHFRQVWDWRXTXHRUpXpPHVPR[DURSHH
HKRUDGDFLWDomR
MDPDLVSRGHUiIRUoiORDHQWHQGHU
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


'HYHUi HQWmR FHUWLILFDU TXH D FLWDomR QmR

mR IRL IHLWD HDWpSDUDTXHHOHQmRVHMDDFXVDGRGHFULPHGHDEDQGRQR
GHVFUHYHQGRPLQXFLRVDPHQWHDRFRUUrQFLDSDUDTXHR-XL] GHIXQomRRMXL]PDQGDUiFRPXQLFDUWDQWRDHOHIXQFLR
DRVHLQWHLUDUGRIDWRGHWHUPLQHDLQVWDXUDomRGRLQFLGHQ QiULRS~EOLFRTXDQWRDRFKHIHGHVXDUHSDUWLomRRGLDH
WH GH VDQLGDGH PHQWDO SDUD FRPSURYDU D ORXFXUD GR KRUD HP TXH GHYHUi HVWDU SUHVHQWH QR )yUXP SDUD
UpX 6H Mi EHP GHSRLV ILFDU FRPSURYDGR TXH R UpX p
PHVPRLQVDQRR-XL]QRPHDUiXPFXUDGRUSDUDUHFHEHU
SRUHOHDFLWDomR2&yGLJRGH3URFHVVR&LYLODSOLFiYHO
DQDORJLFDPHQWH p PDLV GHWDOKDGR 3DUD FRPSOHPHQWR
FXOWXUDOFRQVXOWHRDUW†žGR&yG3URF&LYLOQHVWD
LQWHUURJDWyULRRXPHVPRSDUDDFRPSDQKDURXWURVDWRVGR
SURFHVVR
$WHQomR
$WHQomR DQWLJDPHQWHRIXQFLRQiULRS~EOLFRHUDFLWD
GRSRULQWHUPpGLRGHVHX&KHIHWDOTXDO
$SRVWLOD6ROXomR RPLOLWDU(VVDSUiWLFDSHUPDQHFHQDFDEHoDGHPXLWRV
YHOKRVFDUWRUiULRVHQmRVHUiUDURFRQVWDWDUTXHDWpDOJXQV
)LQDOPHQWHpGHVHWHUVHPSUHSUHVHQWHTXHWDQWRD YHOKRV-Xt]HVGHWHUPLQDPDFLWDomRGRIXQFLRQiULRS~EOLFR
FLWDomR TXDQWR D LQWLPDomR DPEDV GHYHP VHU IHLWDV RXPHVPRDLQWLPDomRGRIXQFLRQiULRS~EOLFRTXHHUD
SHVVRDOHGLUHWDPHQWHjSUySULDSHVVRD2ILFLDOGH-XVWLoD WHVWHPXQKDFRPH[SHGLomRGHRItFLRj&KHILDGD5HSDUWL
TXHGHL[DELOKHWHDYLVRUHFDGLQKRHWFp2ILFLDOSUHJXL omR3~EOLFDSDUDTXHVHMDHOHDSUHVHQWDGRD-Xt]RPDLV
oRVRTXHGHVFRQKHFHDSUySULDREULJDomR FRPXPHQWH DLQGD TXDQGR WDO UpX RX WHVWHPXQKD p
SROLFLDOFLYLOLQYHVWLJDGRURXHVFULYmRHWF
$UW $FLWDomR
FLWDomRGR
GRPLOLWDU
PLOLWDUIDUVHi
IDUVHiSRU
SRULQWHUPpGLR
LQWHUPpGLRGR
(VWiHUUDGR
HUUDGRRIXQFLRQiULRS~EOLFRWDQWRpFLWDGRFRPR
HUUDGR
FKHIHGRUHVSHFWLYRVHUYLoR
LQWLPDGR SHVVRDOPHQWH 6XD FKHILD Vy p FLHQWLILFDGD GD
GDWDHPTXHHOHGHYHUiFRPSDUHFHUDMXt]R³WDQWRSDUD
3DUDJDUDQWLUDKLHUDUTXLDHRFRQWUROHGRVPLOLWDUHVR
MXVWLILFDUVXDIDOWDHHYLWDUDLQWHUSUHWDomRGHLQIULQJrQFLD
FyGLJRGHWHUPLQDXPMHLWRGLIHUHQWHSDUDDFLWDomRGHOHV
$FLWDomRGRPLOLWDUpIHLWDSRULQWHUPpGLRGRFKHIHGR
UHVSHFWLYRVHUYLoRRXVHMDRMXL]GLUHWDPHQWHFRPXQLFD
DRFKHIHGRUpXPLOLWDUTXHHVWiVHQGRSURFHVVDGRHTXH
GHYHUi FRPSDUHFHU DR )yUXP SDUD VHU LQWHUURJDGR
PHQFLRQDQGR R GLD H KRUD 2 FKHIH GR PLOLWDU GHYHUi
FRPXQLFDUDFLWDomRDHVWHHDSUHVHQWiORDRMXL]QRGLDH
KRUDGHVLJQDGRV
GLVFLSOLQDUFRPRSDUDSUHVHUYDUDRUJDQL]DomRGRVHUYLoR
S~EOLFR SURYLGHQFLDQGR VXEVWLWXWR TXH H[HFXWH VXDV
IXQo}HVHYLWDQGRSUHMXt]RjDGPLQLVWUDomRS~EOLFD
$UW 6H R UpX HVWLYHU SUHVRVHUiSHVVRDOPHQWH
FLWDGR
2EVUHGDomRPRGLILFDGDSHOD/HLQƒGHƒ
$QWHULRUPHQWHRSURFHGLPHQWRFLWDWyULRHUDGLIHUHQWH
´6HRUpXHVWLYHUSUHVRVHUiUHTXLVLWDGDDVXDDSUHVHQWDomR
HPMXt]RQRGLDHKRUDGHVLJQDGRVµ
,QWHUHVVDQWH TXHVWmR Qž , IRL IRUPXODGD HP XP
FRQFXUVRS~EOLFRVREUHFRPRpSURFHGLGDDFLWDomRGR
PLOLWDU TXDQGR HOH VH HQFRQWUD IRUD GD &RPDUFD 1D
FLWDomR GR PLOLWDU R MXL] RILFLD DR FKHIH GR UHVSHFWLYR
VHUYLoR HQYLDQGROKH WRGRV RV GDGRV QHFHVViULRV SDUD
&ODURTXHTXDQGRRUpXHVWiSUHVRHOHQmRGLVSRUiGH
OLEHUGDGH SDUD FRPSDUHFHU DR )yUXP QHP SDUD VHU
LQWHUURJDGR QHP SDUD DFRPSDQKDU RXWURV DWRV GR
SURFHVVR
FLWDomRFLrQFLDHWFGRPLOLWDUHHQWmRWDO&KHIHpTXHP
GiFRQKHFLPHQWRDRPLOLWDUFLWDGHTXHKiXPSURFHVVR ,VVRHQWUHWDQWRQmRVLJQLILFDTXHHOHQmRGHYHUiWRPDU
DFXVDomRFRQWUDHOHHRGLDHPTXHHOHGHYHUiFRPSDUH
FHUHPMXt]R
+iMXt]HVTXHDWpHQYLDPFRPRRItFLRHPDQH[RXP
PDQGDGRGHFLWDomRSDUDIDFLOLWDURSURFHGLPHQWRHUH
FHEHPGHYROWDDWpDFRQWUDIp&RPRR-XL]HQYLDWDO
RItFLRpRFHUQHGDTXHVWmRDOHLQmRHVFODUHFH¢6HULD
SHORFRUUHLRRXSHOR2ILFLDOGH-XVWLoD"""6DELGDPHQWH
RVDWRVRILFLDLVGRSURFHVVRVmRSURFHGLGRVSHOR2ILFLDOGH
-XVWLoD 'HYH SRUWDQWR R -XL] HQYLDU R RItFLR FRP RV
FLrQFLD GH TXH HVWi VHQGR DFXVDGR H GH TXH GHYHUi VH
GHIHQGHUQDUHVSHFWLYDDomRSHQDO
$VVLP DFDEDDOHLUHFRQKHFHQGRTXHWDPEpPRUpX
TXHUHVWiSUHVRWHPRGLUHLWRHDJDUDQWLDLQGLYLGXDOGH
VHUSUHYLDPHQWHFLHQWLILFDGRGDDFXVDomRHVHSUHSDUDU
SDUDH[HUFHUVHXGLUHLWRGHGHIHVD
1DWXUDOPHQWH SRU VH HQFRQWUDU DSULVLRQDGR VHX
FRPSDUHFLPHQWRGHSHQGHUiGHVXDDSUHVHQWDomRHP-Xt]R
UHTXLVLWRVSDUDDFLWDomRGRPLOLWDUSRULQWHUPpGLR GR Mi TXH HOH QmR SRGHUi VH GHVORFDU OLYUHPHQWH DVVLP
2ILFLDOGH-XVWLoD0DVHVWHQmRSRGHSUDWLFDUDWRVIRUD GHYHUiR-XL]UHTXLVLWDUH[LJLUTXHR'LUHWRUGR3UHVtGLR
GRVOLPLWHVJHRJUiILFRVGD&RPDUFD1HFHVViULDHQWmRD OHYHRUpXDR)yUXPQRGLDHKRUDGHVLJQDGRV(VVDUH
&DUWD 3UHFDWyULD DUW HP FRPELQDomR FRP R TXLVLomRGRUpXpIHLWDSRUVLPSOHVRItFLRGRMXL]DR'LUHWRU
DUW&33 GR3UHVtGLR³PDVLVVRpXPSUREOHPDDGPLQLVWUDWLYRGR
-XGLFLiULRHQmRGRUpX
$UW 2 GLD
GLD GHVLJQDGR
GHVLJQDGR SDUD R IXQFLRQiULRS~EOLFR
FRPSDUHFHU
FRPSDU HFHU HP MXt]R FRPR DFXVDGR VHUi $UW 6H
6H R UpX
UpX QmR
QmR IRU HQFRQWUDGR VHUi FLWDGRSRU
QRWLILFDGR DVVLP D HOH FRPR DR FKHIH GH VXD HGLWDOFRPRSUD]RGHTXLQ]HGLDV
UHSDUWLomR
$WpDTXLRFyGLJRWUDWDYDGDFLWDomRSHVVRDORXVHMDGD
2IXQFLRQiULRS~EOLFRpFLWDGRSHVVRDOPHQWH7RGDYLD FLWDomRIHLWDDWUDYpVGHPDQGDGRGLUHWDHSHVVRDOPHQWH
HPUHVSHLWRjQRUPDOLGDGHGRVVHUYLoRVDGPLQLVWUDWLYRV DRSUySULRUpX
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

¢0DV VH HOH QmR IRU HQFRQWUDGR """ 3RGH RFRUUHU
HQWUHWDQWR TXH R 2ILFLDO GH -XVWLoD PHVPR KDYHQGR
SURFXUDGRRUpXHPWRGRVRVHQGHUHoRVSRVVtYHLVQmRR
HQFRQWUH1HVVHFDVRFRPRRSURFHVVRWDPEpPQmRSRGH
ILFDU HVSHUDQGR HWHUQDPHQWH DWp TXH R UpX DSDUHoD D
FLWDomR >FKDPDPHQWR GR UpX SDUD YLU UHVSRQGHU DR
SURFHVVR@pIHLWDDWUDYpVGHHGLWDO
HGLWDO
HGLWDO
(GLWDOpXPDYLVRTXHRXpSXEOLFDGRSHODLPSUHQVD
$726'(2)Ì&,2 
$UW 4XDQGR SRU WUrV YH]HV R RILFLDO GH MXVWLoDKRXYHU
SURFXUDGRRUpXHPVHXGRPLFtOLRRXUHVLGrQFLDVHP
RHQFRQWUDUGHYHUiKDYHQGRVXVSHLWDGHRFXOWDomR
LQWLPDUTXDOTXHUSHVVRDGDIDPtOLDRXHPVXDIDOWDD
TXDOTXHUYL]LQKRTXHQRGLDLPHGLDWRYROWDUiDILP
GHHIHWXDUDFLWDomRQDKRUDTXHGHVLJQDU
6HRFRUUHUGHR2ILFLDOGH-XVWLoDQmRHQFRQWUDUR
RX p VLPSOHVPHQWH DIL[DGR QR SiWLR >iWULR@ GR )yUXP UpXHR2ILFLDOVXVSHLWDUFRPVpULDVUD]}HVTXHRUpX
SDUDTXHPTXLVHUSRGHUOHUHDRDOFDQFHGDOHLWXUDGH
WRGRRS~EOLFR
&RPRSUD]RGHTXLQ]HGLDVVLJQLILFDTXHRHGLWDOILFDUi
DIL[DGRQRSiWLRGR)yUXPGXUDQWHGLDV'HSRLVGLVVR
VHUiGHOiUHWLUDGR$FLWDomRVyVHDSHUIHLoRDUi>HVWDUi
FRQFOXtGD@ DSyV
DSyV R WUDQVFXUVR GHVVHV  GLDV $VVLP R
LQWHUURJDWyULR GR UpX GHYHUi VHU QHFHVVDULDPHQWH HP
GDWDSRVWHULRUDRžGLD
HVWiVHHVFRQGHQGRRFXOWDQGRVHGHYHUiHQWmRLQWLPDU
TXDOTXHUSHVVRDGDIDPtOLDGRUpXRXVHQmRKRXYHUID
PLOLDUHVHQWmRLQWLPDUiXPYL]LQKRGHL[DQGRFHUWRTXH
QRGLDVHJXLQWHYROWDUiDILPGHHIHWXDUDFLWDomRGRUpX
PDUFDQGR KRUD
RUD FHUWD
FHUWD SDUD WDO YROWD 3RU LVVR VH FKDPD
FLWDomRSRUKRUDFHUWD
FLWDomRSRUKRUDFHUWD
0DVYHMDEHPDFLWDomRSRUKRUDFHUWDpIHLWDTXDQGRR
2ILFLDO GH -XVWLoD SHUFHEHU TXH HOH HVWi VH HVFRQGHQGR
$WHQomRQDSUiWLFDSURFXUDGRHQmRHQFRQWUDGRRUpX
$WHQomR
DOJXQV2ILFLDLVGH-XVWLoDFHUWLILFDPTXHHOHHVWi
HP/,166yTXDQGRRUpXHVWiHP/,16p
RFXOWDQGR SDUD QmR VHU FLWDGR ( Vy SRGHUi WLUDU WDO
FRQFOXVmR GHSRLV GH SURFXUiOR SHOR PHQRV SRU WUrV
YH]HVHPKRUiULRVGLIHUHQWHV1XQFDDQWHV
1XQFDDQWHV
1XQFDDQWHV
TXHVHUiSRVVtYHOVXDFLWDomRSRUHGLWDO eERPLQVLVWLUDWpSRUTXHFDLXPXLWRHPFRQFXUVRR
2ILFLDOGHYHUiSURFHGHUjFLWDomRSRUKRUDFHUWDVyGHSRLV
GHSRLV
¢2TXHpLVVR"eSUHFLVRVDEHUSRLVIRLTXHVWLRQDGRHP GH MiKDYHUSURFXUDGRURUpXSRU WUrVYH]HVRXVHMDD
UrV
XP FRQFXUVR S~EOLFR (VWDU R UpX HP /,16
/,16
/,16 //XJDU FLWDomRSRUKRUDFHUWDVHGDUiQDTXDUWD
TXDUWDYH]
TXDUWD
,QFHUWRH1
1mR66DELGRVLJQLILFDTXHGHILQLWLYDPHQWHHOH
QmRIRLHQFRQWUDGR$VVLPD~QLFDVROXomRpSURFHGHUVXD
QmR 5HSLWDVHSDUDTXHVHPDUTXHVHQmR]HODUHPSURFX
FLWDomRSRUHGLWDO UDURUpXSRUWUrVYH]HVHVHSUHFLSLWDUDFLWDomRSRU
KRUDFHUWDDQWHVGDTXDUWDYH]DFLWDomRVHUiQXOD
$UW 9HULILFDQGR
9HULILFDQGR TXH
TXH R UpX
UpX VH
VH RFXOWD
RFXOWD SDUD QmRVHU SHUGHQGRVHWRGRWUDEDOKR
FLWDGR
FLWDGRRRILFLDO
RILFLDOGH
GHMXVWLoD
MXVWLoDFHUWLILFDUi
FHUWLILFDUiDRFRUUrQ
FLD
FLD H SURFHGHUi
SURFHGHUi j FLWDomR
FLWDomR FRP
FRP KRUD
KRUD FHUWD
FHUWD QD $UW 1R GLD H KRUD GHVLJQDGRV R RILFLDO GHMXVWLoD
IRUPD
IRUPD HVWDEHOHFLGD
HVWDEHOHFLGD QRV
QRV DUWVDGD/HL
DUWVDGD/HL LQGHSHQGHQWHPHQWHGHQRYRGHVSDFKRFRPSDUHFHUi
QR
GH
GH
GH
GHMDQHLUR
MDQHLURGH
GH
&yGLJR
&yGLJRGH DRGRPLFtOLRRXUHVLGrQFLDGRFLWDQGRDILPGHUHDOL
3URFHVVR&LYLO ]DUDGLOLJrQFLD
 2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQž

†ž 6H R FLWDQGR QmR HVWLYHU SUHVHQWH R RILFLDOGHMXVWLoD

1RVLVWHPDDQWHULRUQmRVHDGPLWLDD´FLWDomRSRUKRUD
FHUWDµQRSURFHVVRSHQDOUpXTXHVHRFXOWDYDSDUDQmRVHU
FLWDGRHUDFKDPDGRSRUHGLWDOFRPRSUD]RGHFLQFRGLDV
$UHIRUPDLQWURGX]LXHVVDPRGDOLGDGHGHFLWDomRILFKD
QRSURFHVVRSHQDODFLWDomRFRPKRUDFHUWD³SUHYLVWDQR
&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
SURFXUDUiLQIRUPDUVHGDVUD]}HVGDDXVrQFLDGDQGRSRU
IHLWDDFLWDomRDLQGDTXHRFLWDQGRVHWHQKDRFXOWDGRHP
RXWUDFRPDUFD
†ž 'D FHUWLGmR GD RFRUUrQFLD R RILFLDO GHMXVWLoDGHL[DUi
FRQWUDIpFRPSHVVRDGDIDPtOLDRXFRPTXDOTXHUYL]LQKR
FRQIRUPHRFDVRGHFODUDQGROKHRQRPH

3DUDSURFHGHUjFLWDomRSHVVRDOGRUpXKiXPFHULPRQL $QRWHVHTXHR2ILFLDOGH-XVWLoDGHYHUHWRUQDUQRGLD
DODVHUFXPSULGRSHOR2ILFLDOGH-XVWLoDHQFRQWUDURUpX H KRUD TXH DYLVDUD H PDUFDUD TXH YROWDULD 1mR SRGH
OHUSDUDHOHRPDQGDGRHQWUHJDUOKHDFRQWUDIpFySLDGR YROWDU´jKRUDHPTXHWLYHUWHPSRµRXHPTXDOTXHURXWUD
PDQGDGRHGDSHWLomRFHUWLILFDUQDVFRVWDVGDYLDTXH KRUDVyQRGLDHKRUDGHVLJQDGRV
FRPHOHRILFLDOILFDUiVHRUpXUHFHEHXRXUHFXVRXDFRQ
WUDIpHILQDOPHQWHSHGLUDRUpXSDUDDVVLQDUTXHHVWi 3DUD HVVH UHWRUQR R 2ILFLDO QmR GHSHQGH GH QHQKXP
FLHQWHRXVHHVWHVHUHFXVDUFHUWLILFDUQDVFRVWDVGDVXD GHVSDFKRGR-XL](VHQRYDPHQWHDJRUDMiSHOD YH]
YLDTXHRUpXVHUHFXVRXDDVVLQDU
0DV¢HVHR2ILFLDOGH-XVWLoDQmRHQFRQWUDURUpXH
VH DSHUFHEHU TXH HOH HVWi ´VH HVFRQGHQGRµ IXJLQGR GD
FLWDomR"""
2 SURFHGLPHQWR p UHJXODGR SHORV DUW D  GR
&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOTXHKiGHVHUVHJXLGRWDPEpP
QRSURFHVVRSHQDO
TXH p SURFXUDGR R UpX QmR HVWLYHU SUHVHQWH HQWmR R
2ILFLDOGHYHUiLQIRUPDUVHGDVUD]}HVGHVVDQRYDDXVrQFLD
LUiFHUWLILFiODQDVXDFySLDGRPDQGDGRHGDUiSRUIHLWD
DFLWDomR'HL[DUiHQWUHWDQWRDFRQWUDIpFRPSHVVRDGD
IDPtOLD RX FRP R YL]LQKR PHQFLRQDQGR QD FHUWLGmR R
QRPH GHVVD SHVVRD FRP TXHP GHL[RX D FySLD GR PDQ
GDGR
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
$UW )HLWDDFLWDomRFRPKRUDFHUWDRHVFULYmRHQYLDUiDR (GLWDOpXPDYLVRTXHRXpSXEOLFDGRSHODLPSUHQVD
UpXFDUWDWHOHJUDPDRXUDGLRJUDPDGDQGROKHGHWXGR RX p VLPSOHVPHQWH DIL[DGR QR SiWLR >iWULR@ GR )yUXP
FLrQFLD SDUDTXHPTXLVHUSRGHUOHUHDRDOFDQFHGDOHLWXUDGH
WRGRRS~EOLFR
3DUDVHHQIHL[DUDSHUIHLomRGDFLWDomRSRUKRUDFHUWD
RHVFULYmRGHYHUiPDQGDUXPDFDUWDSRGHVHUWDPEpP (VVDSXEOLFDomRVHUiIHLWD´&RPRSUD]RGHTXLQ]HGLDVµ
WHOHJUDPD RX UDGLRJUDPD DR UpX FRPXQLFDQGROKH D RXVHMDRHGLWDOILFDUiDIL[DGRQRSiWLRGR)yUXPGXUDQWH
FLWDomRSRUKRUDFHUWD GLDV'HSRLVGLVVRVHUiGHOiUHWLUDGR$FLWDomRVyVH
DSHUIHLoRDUi>HVWDUiFRQFOXtGD@DSyV
DSyVRWUDQVFXUVRGHVVHV
DSyV
(VVDFDUWLQKDp REULJDWyULDVRESHQDGHVHDQXODUD
REULJDWyULD GLDV$VVLPRLQWHUURJDWyULRGRUpXGHYHUiVHUQHFHV
FLWDomR VH QmR IRU HQYLDGD ³ PDV VXD H[SHGLomR QmR VDULDPHQWHHPGDWDSRVWHULRUDRžGLD
LQWHUIHUH QR SUD]R SDUD D GHIHVD FRQWHVWDomR GR UpX
HVVHSUD]RFRPHoDDFRUUHUFRPDMXQWDGDDRVDXWRVGR 2 GLVSRVLWLYR HP YHUGDGH p UHSHWLWLYR D FLWDomR
PDQGDGRGR2ILFLDOGH-XVWLoD HGLWDOtFLD GR UpX QmR HQFRQWUDGR Mi HVWi SUHYLVWD QR
DUW&33
$UW&33                                            
†ž YHWDGR
†ž YHWDGR
†~QLFR &RPSOHWDGD D FLWDomR FRP KRUDFHUWDVHR
DFXVDGR
DFXVDGR QmR
QmR FRPSDUHFHU
FRPSDUHFHU VHUOKHi QRPHDGR †ž &RPSDUHFHQGR
&RPSDUHFHQGRRDFXVDGR
DFXVDGRFLWDGRSRUHGLWDOHP
GHIHQVRUGDWLYR TXDOTXHUWHPSR
TXDOTXHU WHPSRRSURFHVVR
SURFHVVRREVHUYDUi
REVHUYDUiRGLVSRV
 2EV†~QLFRDFUHVFLGRSHOD/HLQž
WRQRVDUWVHVHJXLQWHVGHVWH&yGLJR
WRQRVDUWVHVHJXLQWHVGHVWH&yGLJR
(POHPEUDQGRTXHDFLWDomRpRFKDPDPHQWRGRUpX  2EV†žDFUHVFLGRSHOD/HLQž

SDUDYLUVHGHIHQGHUGDDFXVDomRHDFRPSDQKDURSURFHV
1mRREVWDQWHVHMDUDURTXHRDFXVDGRFLWDGRSRUHGLWDO
VRSRGHRFRUUHUGHHOH³HPVHDSHUFHEHQGRGDLQXWLOLGD
FRPSDUHoD PDV VH LVVR RFRUUHU DEULUVHOKHi R SUD]R
GHGHVHKDYHUHHVFRQGLGR³FRPSDUHFHUDRSURFHVVRH
SDUD´UHVSRQGHUjDomRSRUHVFULWRQRSUD]RGHGLDVµ
FRQVWLWXLUVHXDGYRJDGR VDQHDUVHiRSURFHVVRHVHLQVWDXUDUiDIDVHLQVWUXWyULD
&RPRpREULJDWyULDDLQWHUYHQomRGH'HIHQVRUHPWRGD
DomRSHQDOFDVRHOHQmRFRPSDUHoD³RXFRPSDUHoDHVH
DILUPHSREUH³GHYHR-XL]QRPHDUXPDGYRJDGRTXHR
GHIHQGDFKDPDVHGHIHQVRUGDWLYRSRUTXHp´GDGRµDRUpX
FROKHLWDGHSURYDVRXVHMDGDUVHiSURVVHJXLPHQWRDR
SURFHVVR
¢(VHHOHQmRFRPSDUHFHU"1DWXUDOPHQWHKDYHULDGH
SURVVHJXLU R SURFHVVR PDV SRU IRUoD GH FRQYHQo}HV
HQmRFRQWUDWDGRSRUHOH LQWHUQDFLRQDLVYHWRXVHDDOWHUDomRGRDUW&33TXH
SRUWDQWRFRQWLQXDYiOLGRVXVSHQGHVHRSURVVHJXLPHQWR
$UW 2 SURFHVVR WHUi FRPSOHWDGD D VXDIRUPDomR GRSURFHVVRHLJXDOPHQWHRFXUVRGDSUHVFULomR
TXDQGRUHDOL]DGDDFLWDomRGRDFXVDGR
 2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQž ´6HRDFXVDGRFLWDGRSRUHGLWDOQmRFRPSDUHFHUQHPFRQVWLWXLU
DGYRJDGR ILFDUmR VXVSHQVRV R SURFHVVR H R FXUVR GR SUD]R
2HQXQFLDGRGHVWHGLVSRVLWLYRpGHQDWXUH]DDFDGrPL SUHVFULFLRQDOSRGHQGRRMXL]GHWHUPLQDUDSURGXomRDQWHFLSDGD
FDDSHQDVDFODUDRTXHD'RXWULQD GD7HRULD*HUDOGR GDVSURYDVFRQVLGHUDGDVXUJHQWHVHVHIRURFDVRGHFUHWDUSULVmR
3URFHVVR VHPSUH HQVLQRX RX VHMD D UHODomR MXUtGLFD SUHYHQWLYDQRVWHUPRVGRGLVSRVWRQRDUW
SURFHVVXDO Vy VH FRQILJXUD GHSRLV GH R UpX KDYHU VLGR
FKDPDGRSDUDLQWHJUDUDOLGHFRPSRQGRR´WULXPDFWXP $UW 1RFDVRGRDUWLJRDQWHULRUQž,RSUD]RVHUiIL[DGRSHORMXL]
SHUVRQDUXPµ HQWUHTXLQ]HHQRYHQWDGLDVGHDFRUGRFRPDVFLUFXQVWkQFLDV
HQRFDVRGRQž,,RSUD]RVHUiGHWULQWDGLDV

(P YHUGDGH R SURSyVLWR HUD UHYRJDU D GLVSRVLomR

2VLQFLVRV,H,,GRDUWLJRDQWHULRUQmR
QmRPDLVH[LVWHPMi
QmR
DQWHULRUTXHHVWDEHOHFLDDFLWDomRHGLWDOtFLDTXDQGRRUpX TXHRWH[WRGRDUW&33IRLLQWHLUDPHQWHPRGLILFDGR
HVWDYD HP OXJDU LQDFHVVtYHO H TXDQGR LQFHUWD D SHVVRD
GXDVKLSyWHVHVGHFHUHEULQD³GHUDUtVVLPDRFRUUrQFLD 'RUDYDQWHQmRPDLVKDYHUiFLWDomRHGLWDOtFLDSRUTXHQR
VHQmRLPSRVVtYHOQRVGLDVGHKRMH GRPLFtOLRGRUpXHVWiKDYHQGRHSLGHPLDJXHUUDRXSRU
TXDOTXHURXWURPRWLYRGHIRUoDPDLRU³WDQWRTXDQWRQmR
†ž 1mR
1mRVHQGR
VHQGRHQFRQWUDGR
HQFRQWUDGRRDFXVDGR
DFXVDGRVHUi
VHUiSURFHGL PDLVVHUiFLWDGRSRUHGLWDODSHVVRDLQFHUWD/RJRQmRID]
GDDFLWDomRSRUHGLWDO VHQWLGRDGLVFLSOLQDGRSUD]RGRVHGLWDLV³HVWDQGRSRLV
 2EV†žDFUHVFLGRSHOD/HLQž LPSOLFLWDPHQWHUHYRJDGRWDPEpPHVWHDUWLJR&33
eDUHJUDPDLV yEYLDVHRUpXHVWiHP/,16/XJDU $UW 2HGLWDOGHFLWDomRLQGLFDUi
,QFHUWRH1mR6DELGRDDomRQmRSRGHVHUSDUDOLVDGDKi
GHSURVVHJXLUVRESHQDGHVHHVWLPXODUDWRGRVRVUpXVD , RQRPHGRMXL]TXHDGHWHUPLQDU
´VXPLUHPµSDUDIXJLUHPjUHVSRQVDELOL]DomRSHQDO
,, RQRPHGRUpXRXVHQmRIRUFRQKHFLGRRVVHXV
$FLWDomRHGLWDOtFLDpFKDPDGDGHILFWDSRUTXHFRQVLVWH VLQDLVFDUDFWHUtVWLFRVEHPFRPRVXDUHVLGrQFLD
HPSXEOLFDomRGHXPHGLWDOQRiWULRSiWLRGR)yUXPj HSURILVVmRVHFRQVWDUHPGRSURFHVVR
HVSHUDGHRUpXOHLDILFomRRXDOJXpPOHLDHRDYLVH
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

,,, RILPSDUDTXHpIHLWDDFLWDomR &RQIRUPHDDQWHULRUGLVSRVLomRGRDUW2SURFHVVR

VHJXLUi j UHYHOLD GR DFXVDGR TXH FLWDGR LQLFLDOPHQWH RX
,9 RMXt]RHRGLDDKRUDHROXJDUHPTXHRUpX LQWLPDGRSDUDTXDOTXHUDWRGRSURFHVVRGHL[DUGHFRPSDUH
GHYHUiFRPSDUHFHU FHUVHPPRWLYRMXVWLILFDGR

9 SUD]RTXHVHUiFRQWDGRGRGLDGDSXEOLFDomRGR 1RVLVWHPDDQWHULRUIHLWDDFLWDomR³SRXFRLPSRUWDVH

HGLWDOQDLPSUHQVDVHKRXYHURXGDVXDDIL[D UHDO SHVVRDO RX ILFWD SRU HGLWDO ³ FDVR R UpX QmR
omR FRPSDUHFHVVH SDUD R LQWHUURJDWyULR VHP PRWLYR MXV
WLILFDGR HUD  GHFUHWDGD VXD UHYHOLD R SURFHVVR SURV
†~QLFR 2HGLWDOVHUiDIL[DGRjSRUWDGRHGLItFLRRQGH VHJXLULDPHVPRVHPDSUHVHQoDGHOHDSHQDVVHWRPDQGR
IXQFLRQDU
IXQFLRQDURMXt]R
MXt]RHVHUi
VHUiSXEOLFDGR
SXEOLFDGRSHOD
SHODLPSUHQ DFDXWHODGHVHOKHQRPHDUXPVHXGHIHQVRUDGYRJDGR
VD
VDRQGH
RQGHKRXYHU
KRXYHUGHYHQGR
GHYHQGRDDIL[DomR
DIL[DomRVHU
VHUFHUWLIL GDWLYR
FDGD
FDGDSHOR
SHORRILFLDO
RILFLDOTXH
TXHDWLYHU
WLYHUIHLWR
IHLWRHDSXEOLFDomR
SURYDGD
SURYDGDSRU
SRUH[HPSODU
H[HPSODUGRGRMRUQDO
MRUQDORX
RXFHUWLGmR
FHUWLGmRGR ,VVR WXGR FRQWLQXD SDUFLDOPHQWH YiOLGR DLQGD VHUi
HVFULYmR
HVFULYmRGD
GDTXDO
TXDOFRQVWH
FRQVWHDSiJLQD
SiJLQDGR
GRMRUQDO
MRUQDOFRP GHFUHWDGDDUHYHOLDGRDFXVDGRTXHGHL[DUGHFRPSDUHFHU
DGDWDGDSXEOLFDomR VHP PRWLYR MXVWLILFDGR VH HOH FRPSURYDU TXH HVWDYD
GRHQWHRXTXHVRIUHXXPDFLGHQWHRXTXHDOJXPDFRLVD
(VWHVVmRRVUHTXLVLWRVLQGLVSHQViYHLVjYDOLGDGHGDFLWD R LPSRVVLELOLWRX GH FRPSDUHFHU QmR SRGHUi R MXL] GH
omR SRU HGLWDO &RPR Mi YLPRV R HGLWDO >DYLVR@ VHUi FUHWDUVXDUHYHOLD
DIL[DGR QD SRUWD GR HGLItFLR RQGH IXQFLRQDU R MXt]R
>QRUPDOPHQWHGHL[DVHQRSiWLRGR)yUXP@ 0DV Vy VHUi GHFUHWDGD D UHYHOLD GR DFXVDGR FLWDGR
SHVVRDOPHQWHRXSRUTXHVHRFXOWRXIRLFLWDGRSRUKRUD
SHVVRDOPHQWH
6HUiWDPEpPSXEOLFDGRSHODLPSUHQVDDSHQDVRQGH FHUWD
KRXYHU MRUQDO ( QR SURFHVVR R HVFULYmR GR FDUWyULR 6HSRUpPRUpXIRLFLWDGRILFWDPHQWH
ILFWDPHQWH³RXVHMDSRU
ILFWDPHQWH SRU
GHYHUiFHUWLILFDUTXHDIL[RXRHGLWDOQRSiWLRGR)yUXPH HGLWDO³QmR
HGLWDO QmRVHUiSRVVtYHOGHFUHWDUDVXDUHYHOLDFDVRHOH
QmR
GHYHUiDLQGDMXQWDUQRSURFHVVRXPH[HPSODUGRMRUQDO QmRFRPSDUHoDQHPFRQVWLWXDDGYRJDGR
QmRFRPSDUHoDQHPFRQVWLWXDDGYRJDGR
PHQFLRQDQGRDSiJLQDGRMRUQDOHDGDWDGDSXEOLFDomRGR
HGLWDO LWDGR SRU
4XDQGR VH WUDWDU GH UpX FLWDGR SRU HGLWDO
HGLWDO TXH QmR
FRPSDUHFHDRLQWHUURJDWyULRQHPFRQWUDWDXPDGYRJDGR
6HWXGRLVVRQ
QmRIRUFXPSULGR
mR FXPSULGRDFLWDomRVHUiQXODH
FXPSULGR SDUDYLUGHIHQGrOR³DRLQYpVGHGHFUHWDUVXDUHYHOLD
SRUFRQVHTXrQFLDWRGRRSURFHVVRILFDUiWDPEpPQXOR FRPRID]LDDQWHVRMXL]GHYHUiGHWHUPLQDUDVXVSHQVmR
VXVSHQVmRGR
VXVSHQVmR
SHUGHQGRVH PXLWR WHPSR WUDEDOKR H R TXH p SLRU SURFHVVR
GHL[DQGRVHGHSUHVWDUMXVWLoDjFROHWLYLGDGH
$VXVSHQVmRVLJQLILFDTXHRSURFHVVRILFDUiSDUDGR³
$WHQomRYHMDEHPTXHR2ILFLDOGH-XVWLoDWDPEpPWHP
$WHQomR JXDUGDGRQXPDUTXLYR³jHVSHUDGHTXHRUpXDSDUHoD
SDUWLFLSDomRQDFLWDomRSRUHGLWDO GHYHD
GHYH HSRVVDH[HUFHUVHXGLUHLWRGHGHIHVDDWpTXHLVVRDFRQWH
DIL[DomRVHUFHUWLILFDGDSHORRILFLDOTXHDWLYHUIHLWR$VVLP oD QHQKXP DWR MXGLFLDO RX MXULVGLFLRQDO VHUi SUDWLFDGR
R 2ILFLDO WDPEpP SDUWLFLSD GLUHWDPHQWH DUW† ~QL 0DVRUpXQmRWHUiQHQKXPEHQHItFLRFRPLVVRMiTXHR
FR&33GDFLWDomRHGLWDOtFLDLVVRMiIRLTXHVWLRQDGRHP SUD]R
SUD]R SUHVFULFLRQDOWDPEpPILFDUiVXVSHQVRSDUDQGRGH
SUHVFULFLRQDO
XPFRQFXUVRS~EOLFR FRUUHU

$UW 6H
6H R DFXVDGR
DFXVDGR FLWDGR
FLWDGR SRU
SRU HGLWDOQmRFRPSDUH 2~QLFRULVFRTXHKDYHULDVHULDRGHDVSURYDVVHUHP
FHU
FHUQHP
QHPFRQVWLWXLUDGYRJDGRILFDUmRVXVSHQVRV
FRQVWLWXLUDGYRJDGRILFDUmRVXVSHQVRV SUHMXGLFDGDVSHORHVTXHFLPHQWRQRIXWXURTXDQGRRUpX
R SURFHVVR
SURFHVVR H R FXUVR
FXUVR GR
GR SUD]R
SUD]R SUHVFULFLRQDO UHDSDUHFHVVHDVWHVWHPXQKDVMiQmRPDLVVHOHPEUDULDPGR
SRGHQGR
SRGHQGRRMXL]
MXL]GHWHUPLQDU
GHWHUPLQDUDSURGXomR
SURGXomRDQWHFL HSLVyGLRFULPLQRVR3DUDFRQWRUQDURSUREOHPDDQRYDOHL
SDGD
SDGDGDV
GDVSURYDV
SURYDVFRQVLGHUDGDV
FRQVLGHUDGDVXUJHQWHV
XUJHQWHVH
HVH
VHIRU FULRX D SRVVLELOLGDGH GH R MXL] GHWHUPLQDU D SURGXomR
RFDVRGHFUHWDUSULVmRSUHYHQWLYD
FDVRGHFUHWDUSULVmRSUHYHQWLYDQRV
QRVWHUPRV DQWHFLSDGDGDVSURYDVFRQVLGHUDGDVXUJHQWHV
DQWHFLSDGDGDVSURYDV XUJHQWHV
XUJHQWHV
GRGLVSRVWRQRDUW
(PERUDSRVVDRMXL]GHWHUPLQDUDSURGXomRDQWHFLSDGD
2EV FDSXWPRGLILFDGRSHOD/HLQžWRGDYLDDPRGLIL
FDomRIRL´YHWDGDµUHPDQHVFHQGRDVVLPRWH[WRDQWHULRU GHSURYDVMiTXHQRSURFHVVRSHQDOHOHGLVS}HGHVVHSRGHU
GH LQLFLDWLYD ³ R FRUULTXHLUR VHUi TXH R 3URPRWRU GH
†ž UHYRJDGRSHOD/HLQž -XVWLoDIDoDWDOUHTXHULPHQWRRXMiTXDQGRGDDSUHVHQWD
†ž UHYRJDGRSHOD/HLQž
omR GD GHQXQFLD SHoD GH DFXVDomR RX TXDQWR WRPDU
$WHQomRHVWHDUWLJRHVHXVMiUHYRJDGRV††WLYHUDPVXD
$WHQomR FRQKHFLPHQWRGHTXHRUpXVHUiFLWDGRSRUHGLWDO
UHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQž³TXH
HLQž
WHYHSRUREMHWLYRLPSHGLUWUDEDOKRLQ~WLO'R (XPDYH]GHWHUPLQDGDDSURGXomRGHSURYDVDQWHFL
SURYDVDQWHFL
VHUYLoRMXGLFLiULR&DUWyULRVVHUYHQWXiULRVMXt]HVSURPR SDGDVSDUDSUHVHUYDUWDQWRRLQWHUHVVHGDDFXVDomRTXDQ
SDGDV
WRUHVHDGYRJDGRVEHPDVVLPRVDFULItFLRGRGLUHLWRGH WRRSULQFtSLRFRQVWLWXFLRQDOGRFRQWUDGLWyULRQHFHVVDULD
GHIHVD GRV DFXVDGRV TXH FLWDGRV SRU HGLWDO DFDEDP PHQWH GHYHUmR HODV VHU SURGX]LGDV QD SUHVHQoD GR
VHQGRFRQGHQDGRVVHPVHTXHUWHUHPHIHWLYDPHQWHVDELGR 3URPRWRUGH-XVWLoDPHPEURGR0LQLVWpULR3~EOLFRTXH
TXHKDYLDPVLGRSURFHVVDGRV DWXDHPSULPHLUDLQVWkQFLDHGR'HIHQVRUGDWLYRQRUPDO
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


PHQWHXP$GYRJDGRTXHRMXL]QRPHDUiSDUDGHIHQGHUR $QWLJDPHQWHGLVFXWLDVHVHUpXUHYHOWHULDRXQmRGLUHL
DFXVDGRGXUDQWHDSURGXomRDQWHFLSDGDGHSURYDV
&DEHUi DRV 7ULEXQDLV HVFODUHFHU R VLJQLILFDGR GD
SDODYUDV FRQVLGHUDGDV XUJHQWHV
UJHQWHV D TXH VH VXERUGLQD D
WRGHVHUGHIHQGLGRSRUDGYRJDGRGHVXDOLYUHHVFROKDH
FRQILDQoD2V7ULEXQDLVSURSHQGLDPSDUDRHQWHQGLPHQWR
GHTXHVyVHULDQRPHDGRDGYRJDGRGDWLYRDRUpXUHYHO
FDVR HOH QmR WLYHVVH FRQVWLWXtGR XP VHX SDUWLFXODU GH
GHWHUPLQDomRGDSURGXomRDQWHFLSDGDGHSURYDVFHUWD IHQVRUDGYRJDGR&RPDQRYDUHGDomRGRDUW&33
PHQWHVHUmRFRQVLGHUDGDVX XUJHQWHVWRGDVDVSURYDVTXH
UJHQWHV HVVDTXHVWmRSHUGHXVHQWLGRpGLUHLWRGHWRGDSHVVRDQmR QmR
VHSRVVDPSHUGHUSHODDomRGRWHPSRFRPRDPHPyULDGH FRPSDUHFHUQHPDFRPSDQKDURSURFHVVRHDSHVDUGLVVR
WHVWHPXQKDVHDOJXQVYHVWtJLRVGRFULPHRXGHLQVWUXPHQ SRGHUFRQVWLWXLURDGYRJDGRGHVXDFRQILDQoD
WRV
$OHLSHUPLWHDLQGDTXHVHIRURFDVRSRVVDRMXL] $UW 2SURFHVVR
SURFHVVRVHJXLUi
VHJXLUiVHP
VHPDSUHVHQoD
SUHVHQoDGR
GRDFXVDGR
GHFUHWDU SULVmR SUHYHQWLYD QRV
RV WHUPRV
WHUPRV GR
GR GLVSRVWR
GLVSRVWR QR TXH
TXH FLWDGR
FLWDGR RX
RX LQWLPDGR
LQWLPDGR SHVVRDOPHQWH
SHVVRDOPHQWH SDUD
DUW9HMDTXHQ
DUW QmREDVWDRIDWRGHRUpXQmR
mR QmRKDYHU
QmR TXDOTXHUDWRGHL[DUGHFRPSDUHFHUVHPPRWLYR
DWHQGLGRjFLWDomRHGLWDOtFLDHQmR
QmRKDYHUFRPSDUHFLGRDR
QmR MXVWLILFDGR
MXVWLILFDGRRX
RXQR
QRFDVR
FDVRGH
GHPXGDQoD
PXGDQoDGH
GHUHVLGrQ
LQWHUURJDWyULR QHP FRQVWLWXtGR DGYRJDGR VHJXQGR R FLDQmRFRPXQLFDURQRYRHQGHUHoRDRMXt]R
DUWGR&yGLJRGH3URFHVVR3HQDO´$SULVmRSUHYHQWLYD
SRGHUiVHUGHFUHWDGDFRPRJDUDQWLDGDRUGHPS~EOLFDGD 2EV HVWHDUWLJRWHYHVXDUHGDomRDOWHUDGDSHOD/HL
/HL
/HLQž
Qž2

WH[WRDQWHULRUGRDUWWUDWDYDGHRXWURDVVXQWRDFLWDomR
RUGHPHFRQ{PLFDSRUFRQYHQLrQFLDGDLQVWUXomRFULPLQDO GH UpX QR HVWUDQJHLUR TXH SDVVRX D VHU REMHWR GD QRYD
RXSDUDDVVHJXUDUDDSOLFDomRGDOHLSHQDOTXDQGRKRXYHU UHGDomRGRDUW&33
SURYDGDH[LVWrQFLDGRFULPHHLQGtFLRVXILFLHQWHGHDXWRULDµ
(VWDEHOHFHPVHDTXLRVHIHLWRVGDUHYHOLD
UHYHOLDHPUHODomRj
UHYHOLD
5LJRURVDPHQWHVHLV
VHLVVmRRVUHTXLVLWRVSDUDDGHFUHWDomR
VHLV SHVVRDGRDFXVDGR³UHDOoDQGRVHTXHVySUHYDOHFHUmR
GD SULVmR SUHYHQWLYD R SULPHLUR TXH KDMD SURYD GH HP UHODomR DR UpX TXH IRU FLWDGR SHVVRDOPHQWH
SHVVRDOPHQWH H QmR
H[LVWrQFLDGRFULPHHRVHJXQGRTXHKDMDLQGtFLRVVXILFLHQ FRPSDUHFHXDRLQWHUURJDWyULRVXDDXVrQFLDQmR QmRDFDUUHWD
QmR
WHVGDDXWRULD³PDVDPERVMiHVWmRVXSHUDGRVSHORIDWR UiRDGLDPHQWRGDDXGLrQFLDQHPSDUDUiRSURFHVVRWXGR
GHRMXL]KDYHUUHFHELGRDDFXVDomRGHQ~QFLDFRQWUDR
DFXVDGRMiTXHWDLVUHTXLVLWRVVmRWDPEpPSUHVVXSRVWRV
SDUDTXHVHDGPLWDDDomRSHQDOFRQWUDRDFXVDGRHVH
GHWHUPLQHVXDFLWDomR
SURVVHJXLQGRQRUPDOPHQWH
(WXGRSURVVHJXLUiLQGLIHUHQWHPHQWHGDDXVrQFLDGR
DFXVDGR FDVR HOH WDPEpP  GHL[H GH FRPSDUHFHU SDUD
TXDOTXHUDXGLrQFLDGHSRLVGHKDYHUVLGRLQWLPDGR
LQWLPDGR
LQWLPDGR SHV
5HOHYDQWtVVLPRVSRUpPVHUmRRVTXDWURUHVWDQWHVD D VRDOPHQWHSDUDTXHFRPSDUHFHVVH
VRDOPHQWH
JDUDQWLDGDRUGHPS~EOLFDDFRPXQLGDGHHVWDUFRUUHQGR
SHULJRFRPDOLEHUGDGHGRUpXE EJDUDQWLDGDRUGHP )LQDOPHQWHVHGHXPODGRWRGRUpXWHPOLEHUGDGHSDUD
HFRQ{PLFDRUpXSRGHGDUJUDQGHVJROSHVILQDQFHLURV‹
SRUFRQYHQLrQFLDGDLQVWUXomRFULPLQDODOLEHUGDGHGRUpX
UHSUHVHQWDU ULVFR j DWLYLGDGH MXULVGLFLRQDO FRPR SH[
VXERUQR RX LQWLPLGDomR D WHVWHPXQKDV GHVWUXLomR GH
PRUDURQGHTXHUTXHOKHFRQYHQKDFRQWUDS}HVHDVHX
GLUHLWRRGHYHU
GHYHUGHFRPXQLFDUDRMXt]RVHXQRYRHQGHUHoRVH
GHYHU
R UpX VH PXGDU H QmR FRPXQLFDU R QRYR HQGHUHoR DR
MXt]R FHUWDPHQWH QmR VHUi HQFRQWUDGR SHOR 2ILFLDO GH
SURYDVHWFHGGSDUDDVVHJXUDUDDSOLFDomRGDOHLSHQDO -XVWLoDTXHRIRUSURFXUDUSDUDLQWLPiORDFRPSDUHFHUj
HYLWDU R ULVFR GH R UpX HP OLEHUGDGH VXEWUDLUVH GD DXGLrQFLD1HVVHFDVRDSHVDUGHQmR
QmRKDYHUVLGRLQWLPDGR
QmR LQWLPDGR
H[HFXomRGDSHQDFRPRSH[IXJLUSDUDRH[WHULRU SHVVRDOPHQWHQHPSRULVVRWHUiHOHRGLUHLWRGHUHFODPDU
SHVVRDOPHQWH
GRSURVVHJXLPHQWRGRSURFHVVRVHPVXDSUHVHQoDMiTXH
$WHQomRSDUDDVXVSHQVmRGRSURFHVVRVHUmRQHFHVViULRV
$WHQomR IRLHOHR~QLFRUHVSRQViYHOSRUVXDQmR
QmRLQWLPDomRSHVVRDO
QmR
GRLVUHTXLVLWRVž
žTXHRUpXWHQKDVLGRFLWDGR
ž
SRU HGLWDO H ž
ž
ž TXH QmR WHQKD FRPSDUHFLGR SHVVRDO $UW (VWDQGR R DFXVDGR QR HVWUDQJHLUR HPOXJDU
PHQWHDRLQWHUURJDWyULRQHPPDQGDGRFRQWUDWDGRXP VDELGR
VDELGR VHUi
VHUi FLWDGR
FLWDGR PHGLDQWH FDUWD URJDWyULD
$GYRJDGRSDUDGHIHQGrOR VXVSHQGHQGRVH
VXVSHQGHQGRVHRFXUVR
FXUVRGR
GRSUD]R
SUD]RGH
GHSUHVFULomR
DWpRVHXFXPSULPHQWR
6HRUpXIRUFLWDGRSHVVRDOPHQWHHQmRFRPSDUHFHXDR
2EV HVWHDUWLJRWHYHVXDUHGDomRDOWHUDGDSHOD/HL
/HL
/HLQž
Qž2

LQWHUURJDWyULRQHPPDQGRXXP$GYRJDGRSDUDGHIHQGr WH[WRDQWHULRUGRDUWWUDWDYDGHRXWURDVVXQWRDFLWDomR
ORVHUiGHFUHWDGDVXDUHYHOLDHDDomRSHQDOSURVVHJXLUi GH UpX HP OHJDomR HVWUDQJHLUDTXH SDVVRX D VHU REMHWR GD
QRUPDOPHQWH QRYDUHGDomRGRDUW&33

6H R UpX IRU FLWDGR SRU HGLWDO H QmR FRPSDUHFHX DR $DQWHULRUGLVFLSOLQDVREUHDFLWDomRGHUpXQRH[WHULRU

LQWHUURJDWyULRPDVPDQGRXXP$GYRJDGRSDUDGHIHQGr DQWLJRDUW&33ID]LDGLIHUHQoD
ORVHUiGHFUHWDGDVXDUHYHOLDHDDomRSHQDOSURVVHJXLUi
QRUPDOPHQWH
6HRUpXIRUFLWDGRSRUHGLWDOHFRPSDUHFHXDRLQWHUUR
JDWyULRPDVQmRFRQWUDWRXXP$GYRJDGRSDUDGHIHQGr
ORVHUOKHiQRPHDGRXP'HIHQVRUHDDomRSHQDOSURVVH
JXLUiQRUPDOPHQWH
GLIHUHQoDHQWUHUpXDDFXVDGR
GLIHUHQoD
GH SUiWLFD GH FULPH LQDILDQoiYHO
LQDILDQoiYHO H GH UpX DFXVDGR GH
SUiWLFDGHFULPHDILDQoiYHO&RQILUD$UW(VWDQGRR
UpX QR HVWUDQJHLUR PDV HP OXJDU VDELGR VHUi PHGLDQWH
FDUWDURJDWyULDVHDLQIUDomRIRULQDILDQoiYHOVHDILDQoiYHO
DFLWDomRIDUVHiPHGLDQWHHGLWDLVFRPRSUD]RGHWULQWD
GLDVQRPtQLPRVDELGRRXQmRROXJDU
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

4XDQWRRUpXHUDDFXVDGRGHFULPHDILDQoiYHODFLWDomR
HUD IHLWD SRU HGLWDO H Vy TXDQGR HUD DFXVDGR GH FULPH ,QWLPDomR³&ULPLQDO
,QWLPDomR
PDLV JUDYH TXH QmR SHUPLWH ILDQoD p TXH FLWDomR HUD
IHLWD SHVVRDOPHQWH SRU LQWHUPpGLR GH FDUWD URJDWyULD
+RMHHVVDGLIHUHQoDQmRPDLVH[LVWHVHMDRFULPHDILDQoi 2&yGLJRGH3URFHVVR3HQDOQmRID]TXDOTXHUGLIHUHQ
YHO RX QmR QHFHVVDULDPHQWH R UpX GHYHUi VHU FLWDGR oDHQWUHLQWLPDomR
LQWLPDomRHQRWLILFDomR
LQWLPDomR QRWLILFDomRHDWpXVDDVH[SUHVV}HV
QRWLILFDomR
SHVVRDOPHQWHHVXDFLWDomRVHGDUiSRU FDUWD FDUWD URJDWyULD
URJDWyULD FRPRVLQ{QLPDV
VLQ{QLPDV
VLQ{QLPDV
TXDQGRHOHHVWLYHUQRH[WHULRU³QDWXUDOPHQWHQXPOXJDU OXJDU
VDELGRSDUDTXHSRVVDVHUHQFRQWUDGR
VDELGR 'RXWULQDULDPHQWHDVH[SUHVV}HVQRWLILFDomRLQWLPD
omRHFLWDomRWrPVLJQLILFDGRSUySULRD
DDFLWDomR
D FLWDomRpR
FLWDomR
(FRPRDFLWDomRSRUFDUWDURJDWyULDpVHPSUHGHPRUD
GHPRUD DWRSURFHVVXDOSHORTXDORUpXpFKDPDGRD-Xt]RSDUDVH
GD³DGRWRXDOHLDFDXWHODGHVVXVSHQGHURSUD]RGDSUHV
GD XVSHQGHU GHIHQGHUHDFRPSDQKDUDDomRSHQDODDFXVDomRTXHOKH
FULomR GXUDQWH WRGR R WHPSR HP TXH D FDUWD URJDWyULD IRLPRYLGDE
EDQRWLILFDomR
E QRWLILFDomRpRFRQKHFLPHQWRTXHVHGi
QRWLILFDomR
HVWLYHU VHQGR WUDPLWDGD DVVLP QmR FRUUHUi R SUD]R DDOJXpPGHTXHGHYHHOHSUDWLFDURXGHL[DUGHSUDWLFDU
SUHVFULFLRQDODWpTXHDFDUWDURJDWyULDVHMDFXPSULGDRX DOJXP DWR VRE FHUWD FRPLQDomR VRIUHUi DOJXPD FRQ
VHMDGHVGHRLQVWDQWHHPTXHVDLXGD&RPDUFDSDVVDQGR
SHOR0LQLVWpULRGD-XVWLoDVHQGRHQYLDGDj-XVWLoDGR3DtV
GHVWLQDWiULRHWFDWpVHUMXQWDGDILQDOPHQWHDRSURFHV
VR³GXUDQWHWRGRHVVHORQJRSHUtRGRGHWHPSRDSUHVFUL
omRGDDomRSHQDOHVWDUiVXVSHQVD
VXVSHQVD
VXVSHQVD
$VVLPRUpXQmRWHUiQHQKXPEHQHItFLRSRUVHHQFRQ
WUDUQRH[WHULRUQHPR(VWDGRYHUiSUHMXGLFDGRVHXGLUHLWR
GH SXQLU DSHQDV SRUTXH R UpX HVWi QXP 3DtV GLVWDQWH
&ODURTXHDFLWDomRSHVVRDOHSRUFDUWDURJDWyULDVyVHUi
SRVVtYHOVHVHVRXEHURSDUDGHLURH[DWRGRUpXRXVHMD
VHX HQGHUHoR QR H[WHULRU 6H QmR VH VRXEHU R OXJDU
VHPSUHVHUiSRUHGLWDO
&DUWD5RJDWyULD>YHPGRODWLPURJDUVLJQLILFDQGR
WDPEpPXPSHGLGRSRUpPFRPPDLVGHOLFDGH]DUHVSHL
WR@pRPHVPRTXHFDUWDSUHFDWyULDHpIHLWDQmRGHMXL]
SDUD MXL] PDV GH SDtV SDUD SDtV RX VHMD DWUDYpV GR
0LQLVWURGD-XVWLoDGR%UDVLOSDUDR0LQLVWURGD-XVWLoD
VHTXrQFLD VH QmR DJLU GH DFRUGR FRP D RUGHP H ‹ D
LQWLPDomRpRDWRSHORTXDOVLPSOHVPHQWHVHGiFLrQFLDD
LQWLPDomR
DOJXpPGRVDWRVGRSURFHVVR
0DVFRPRMiIRLGLWRR&yG3URF3HQDOHQJORERXQR
FRQFHLWRGHLQWLPDomRQmRVyDLQWLPDomRSURSULDPHQWH
GLWD FRPR WDPEpP D QRWLILFDomR PXLWDV YH]HV XVDQGR
XPD SDODYUD TXDQGR GHYHULD XVDU D RXWUD $VVLP SRU
H[HPSORQRDUWGLVS}HTXH6HUHJXODUPHQWHLQWLPDLQWLPD
GDDWHVWHPXQKDGHL[DUGHFRPSDUHFHUVHPPRWLYRMXVWLILFD
GD
GR R MXL] SRGHUi UHTXLVLWDU j DXWRULGDGH SROLFLDO D VXD
DSUHVHQWDomRRXGHWHUPLQDUVHMDFRQGX]LGDSRURILFLDOGH
MXVWLoDTXHSRGHUiVROLFLWDURDX[tOLRGDIRUoDS~EOLFDH
ORJRHPVHJXLGDQRDUWHVWDEHOHFHTXH2MXL]SRGHUi
DSOLFDUjWHVWHPXQKDIDOWRVDDPXOWDSUHYLVWDQRDUW
VHPSUHMXt]RGRSURFHVVRSHQDOSRUFULPHGHGHVREHGLrQFLD
HFRQGHQiODDRSDJDPHQWRGDVFXVWDVGDGLOLJrQFLD
6LJQLILFD TXH D WHVWHPXQKD ³ TXDQGR p SURFXUDGD
GRRXWURSDtVHPTXHHVWLYHURUpX/iGHDFRUGRFRPDV SHOR RILFLDO GH MXVWLoD ³ D
D WRPD FLrQFLD GH TXH GHYH
OHLVGDTXHOHSDtVVHUiSURFHGLGDDFLWDomRGRUpX FRPSDUHFHUDMXt]RSDUDSUHVWDUGHSRLPHQWRHE EVHQmR
E
IRUVRIUHUiPXLWDVFRQVHTXrQFLDVFRQFHLWXDOPHQWHpFDVR
$UW $VFLWDo}HV
$VFLWDo}HVTXH
TXHKRXYHUHP
KRXYHUHPGH
GHVHU
VHUIHLWDVHPOHJD SRUWDQWR GH QRWLILFDomR
QRWLILFDomR H QmR
QmR GH LQWLPDomR FRPR VH
o}HV
o}HVHVWUDQJHLUDV
HVWUDQJHLUDVVHUmR
VHUmRHIHWXDGDV
HIHWXDGDVPHGLDQWH
PHGLDQWHFDUWD UHIHUHR&yGLJR
URJDWyULD
,GHQWLFDPHQWHQR$UW2SURFHVVRVHJXLUiVHPD
2EVHVWHDUWLJRWHYHVXDUHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQž
LQWLPDGRSHVVRDOPHQWH
SUHVHQoDGRDFXVDGRTXHFLWDGRRXLQWLPDGR
LQWLPDGR
$FLWDomRGHUpXHPOHJDo}HVHVWUDQJHLUDVHUDREMHWRGR SDUD TXDOTXHU DWR GHL[DU GH FRPSDUHFHU VHP PRWLYR
DQWHULRUDUW&33QRVVHJXLQWHVWHUPRV$UW$V MXVWLILFDGR RX QR FDVR GH PXGDQoD GH UHVLGrQFLD QmR
FLWDo}HVTXHKRXYHUHPGHVHUIHLWDVHPOHJDo}HVHVWUDQJHLUDV FRPXQLFDURQRYRHQGHUHoRDRMXt]RVHVRIUHUiDVFRQVH
VHUmR GHSUHFDGDV SRU LQWHUPpGLR GR 0LQLVWUR GD -XVWLoD TXrQFLDVGDUHYHOLDQmRpLQWLPDomRPDVQRWLILFDomR
QRWLILFDomR
QRWLILFDomR
&RPRDVHPEDL[DGDVHVWUDQJHLUDVOHJDo}HVVmRUHSUHVHQ
WDo}HVGHRXWUR3DtVQmRSRGHRMXL]EUDVLOHLURPDQGDUR $UW 1DV
1DVLQWLPDo}HV
LQWLPDo}HVGRV
GRVDFXVDGRV
DFXVDGRVGDV
GDVWHVWHPXQKDV
VHX2ILFLDOGH-XVWLoDLQYDGLODHOiGHQWUR>GRWHUULWyULR H GHPDLV
GHPDLV SHVVRDV
SHVVRDV TXH
TXH GHYDP
GHYDP WRPDU FRQKH
DOKHLR@ FLWDU R UpX $ DOWHUDomR GD OHL ³ VXSUHVVmR GD FLPHQWR
FLPHQWR GH
GH TXDOTXHU
TXDOTXHU DWR VHUi REVHUYDGR QR
H[SUHVVmR GH TXH D FLWDomR GHYH VHU GHSUHFDGD SRU TXHIRUDSOLFiYHORGLVSRVWRQR&DStWXORDQWHULRU
LQWHUPpGLR GR 0LQLVWUR GD -XVWLoD ³ YLVD D DJLOL]DU R
SURFHGLPHQWR GRUDYDQWH R -XGLFLiULR SRGHUi HQYLDU †ž $LQWLPDomR
LQWLPDomRGRGRGHIHQVRU
GHIHQVRUFRQVWLWXtGRGRDGYRJD
GLUHWDPHQWHjOHJDomRHPEDL[DGDVD&DUWD5RJDWyULD GR
GR GR
GR TXHUHODQWH
TXHUHODQWH H GR
GR DVVLVWHQWH
DVVLVWHQWH GDUVHiSRU
SHGLQGROKHTXHSURFHGDRDWRGHLQTXLULomRGDWHVWHPX SXEOLFDomR
SXEOLFDomRQRQRyUJmR
yUJmRLQFXPELGR
LQFXPELGRGDGDSXEOLFLGDGH
QKD GRV DWRV MXGLFLDLV GD FRPDUFD LQFOXLQGR VRE
GRV
SHQDGHQXOLGDGHRQRPHGRDFXVDGR
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž &DVR QmR KDMD yUJmR GH SXEOLFDomRGRVDWRV FHUFDQLDV GR FDUWyULR H R LQWLPRX SHVVRDOPHQWH GR DWR
MXGLFLDLV QD
MXGLFLDLV QD FRPDUFD
FRPDUFD D LQWLPDomR IDUVHi MXGLFLDOVHMiIRLIHLWDDLQWLPDomRQmRKiSRUTXHUHSHWL
GLUHWDPHQWH
GLUHWDPHQWHSHOR
SHORHVFULYmR
HVFULYmRSRU
SRUPDQGDGR
PDQGDGRRX
RXYLD OD
SRVWDO
SRVWDO FRP
FRP FRPSURYDQWH
FRPSURYDQWH GH
GH UHFHELPHQWR
UHFHELPHQWR RX ¢( VH QD &RPDUFD QmR KRXYHU XP MRUQDO RX QmR
SRUTXDOTXHURXWURPHLRLG{QHR KRXYHU VLGR FRQWUDWDGR QHQKXP yUJmR GH SXEOLFDomR
1HVVH FDVR GHYHUi R HVFULYmR SURFHGHU j LQWLPDomR
†ž $LQWLPDomR
LQWLPDomRSHVVRDO
SHVVRDOIHLWD
IHLWDSHOR
SHORHVFULYmRGLVSHQ GLUHWDPHQWHRXVHMDQmRpPDLVSUHFLVRDDVVLQDWXUDGR
GLUHWDPHQWH
VDUiDDSOLFDomRDTXHDOXGHR†ž MXL]RSUySULRHVFULYmRWHUiWDOREULJDomRIXQFLRQDO

†ž $LQWLPDomR
LQWLPDomRGR
GR0LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRHGR
HGRGHIHQVRU &DEHUiDR(VFULYmRH[SHGLUXPPDQGDGRHGHWHUPLQDU
QRPHDGRVHUiSHVVRDO TXHR2ILFLDOGH-XVWLoDSURFXUHRDGYRJDGRHRLQWLPH6H
2EVHVWHDUWLJRHVHXV††WLYHUDPVXDUHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQž
2EV /HLQž
/HLQž IRUPDLVFRQYHQLHQWHR(VFULYmRSRGHUiWDPEpPH[SHGLU
,QWLPDUpGDUFLrQFLDGHDWRSUDWLFDGRRXDSUDWLFDU
7RGRVRVDWRVGRSURFHVVRGHYHUmRVHUFRPXQLFDGRVDR
UpXDVHX$GYRJDGRDR3URPRWRUGH-XVWLoD$LQWLPDomR
SRGHUi VHU IHLWD SRU PDQGDGR RX SHVVRDOPHQWH SHOR
XPDFDUWLQKDHHQYLDUSHORFRUUHLRYLDSRVWDOFRPDYLVR
GHUHFHELPHQWRSDUDFRPSURYDUTXHR$GYRJDGRUHFHEHX
DFDUWLQKDHILFRXLQWLPDGRGRDWRMXGLFLDO
$QRYDOHLDLQGDSRVVLELOLWDDR(VFULYmRTXHSURFHGDj
HVFULYmRRXHVFUHYHQWHVHTXDOTXHUGDVSDUWHVFRPSDUH LQWLPDomRSRUSRUTXDOTXHURXWURPHLRLG{QHR³RTXH
FHUDR)yUXP SHUPLWLUiDLQWLPDomRSRUID[RXWHOH[RXWHOHJUDPD³H
IXWXUDPHQWH  DWp SRU PDLO HOHWU{QLFR FRPXQLFDomR GH
1RTXHWDQJHjVLQWLPDo}HVGRVDFXVDGRVGDVWHVWH
PXQKDVHRXWUDVSHVVRDVRVLVWHPDQmRVRIUHXDOWHUDomR
GH UHJUD GHYHUmR VHU LQWLPDGRV SHVVRDOPHQWH R TXH VH
GDUiSRUPDQGDGRGHRILFLDOGHMXVWLoDREVHUYDQGRVHD
QHFHVVLGDGH GH H[SHGLomR GH FDUWD SUHFDWyULD TXDQGR
UHVLGLUHP HP RXWUD FRPDUFD RX GH FDUWD URJDWyULD
TXDQGRQRH[WHULRURXHPOHJDomRHVWUDQJHLUD
FRPSXWDGRUHV+iTXHVHDWHQWDUjH[LJrQFLDOHJDOGHTXHR
PHLR VHMD LG{QHR
G{QHR SHUPLWLU D SURYD GH TXH R $GYRJDGR
UHDOPHQWHUHFHEHXDLQWLPDomRHFRPSHUIHLomROHJtYHOH
FODUD
$WHQomR
$WHQomR HVVHWLSRGHLQWLPDomRSRU'LiULR2ILFLDOQ QmR
YDOHSDUDR0LQLVWpULR3~EOLFRR3URPRWRUGH
-XVWLoD QHP SDUD R $GYRJDGR 'DWLYR QRPHDGR SHOR
$PXGDQoDGRVLVWHPDIRLDFHQWXDGDHPUHODomRjV -XL]SDUDGHIHQGHURDFXVDGRDPERVGHYHPVHULQWLPD
IDFLOLGDGHVSDUDDLQWLPDomRSULQFLSDOPHQWHGHDGYRJD GRVSHVVRDOPHQWH
GRV³HYLVDDDFHOHUDURSURFHVVRSHQDODLQWLPDomRGH
DGYRJDGRVDQWLJDPHQWHHUDIHLWDVHPSUHSHVVRDOPHQWH 7DPEpPDYtWLPDHDVWHVWHPXQKDVFRQWLQXDUmRVHQGR
6HHOHQmRHUDLQWLPDGRTXDQGRFRPSDUHFLDDRFDUWyULR LQWLPDGDVSRU
SRU
SRUPDQGDGRSDUDFRPSDUHFHUHPjDXGLrQFLD
PDQGDGR
R2ILFLDOFRPRPDQGDGRGHLQWLPDomRLDDRHVFULWyULRGR GH LQVWUXomR H MXOJDPHQWR PDV MDPDLV VHUmR LQWLPDGDV
$GYRJDGR H R LQWLPDYD (UD XP JUDQGH GHVSHUGtFLR GH SRUVLPSOHVSXEOLFDomRQHPSRU(GLWDOFDVRQmRVHMDP
WHPSRSRLVVHPSUHHUDGLItFLOHQFRQWUDURDGYRJDGR(VH HQFRQWUDGDVSDUDLQWLPDomRSHVVRDO
HVWHWLQKDHVFULWyULRHPRXWUD&RPDUFDHUDQHFHVViULDD
H[SHGLomRGH&DUWD3UHFDWyULD $UW 6HUi
6HUiDGPLVVtYHO
DGPLVVtYHODLQWLPDomR
LQWLPDomRSRU
SRUGHVSDFKRQD
SHWLomR
SHWLomR HP
HP TXH IRU UHTXHULGD
TXH IRU UHTXHULGD REVHUYDGR
REVHUYDGR R
'RUDYDQWH WXGR ILFD PDLV IiFLO H UiSLGR DQWHV D GLVSRVWRQRDUW
SXEOLFDomRVHGDYDDWUDYpVGR'LiU
'LiUL
'LiULR 2ILFLDO
2ILFLDO GR
GR (VWDGR
(VWDGR
EDVWDQGRWDOSXEOLFDomRSDUDTXHR$GYRJDGRMiHVWLYHVVH ­V YH]HV QXPD SHWLomR DOJXPD SDUWH RX MXQWD
LQWLPDGR PHVPR TXH HOH WHQKD HVFULWyULR HP RXWUD GRFXPHQWR RX FRPXQLFD IDWR RX VLWXDomR 1HVVH FDVR
FRPDUFD 3DUD IDFLOLWDU DLQGD PDLV WDLV LQWLPDo}HV SRGHDRXWUDSDUWHVHULQWLPDGDGLUHWDPHQWHMiQDSUySULD
GRUDYDQWH D LQWLPDomR GR GHIHQVRU FRQVWLWXtGR RX D SHWLomRVHPQHFHVVLGDGHGHVHH[SHGLUPDQGDGR,VWRSRU
LQWLPDomRGRDGYRJDGRGRTXHUHODQWHHGRDVVLVWHQWHGH UD]}HVGHHFRQRPLDSURFHGLPHQWDO
DFXVDomRQmR
QmRPDLVVHUiGDUiSHOR'LiULR2ILFLDOGR(VWDGR
QmR
³ PDV SHOR MRUQDO GD &RPDUFD RX VHMD SHOR  yUJmR $UW $GLDGD SRU TXDOTXHU PRWLYR DLQVWUXomR
LQFXPELGRGDSXEOLFLGDGHGRVDWRVMXGLFLDLVGDFRPDUFD FULPLQDO
FULPLQDO R MXL]PDUFDUiGHVGHORJRQDSUH
MXL]PDUFDUiGHVGHORJRQDSUH
VHQoD
VHQoDGDV
GDVSDUWHV
SDUWHVHWHVWHPXQKDV
WHVWHPXQKDVGLD
GLDHKRUD
KRUDGH
1DWXUDOPHQWHQDSXEOLFDomRQmRVyGHYHUiFRQVWDUR VHX
VHXSURVVHJXLPHQWR
SURVVHJXLPHQWRGRGRTXH
TXHVH
VHODYUDUi
ODYUDUiWHUPR
QRPHGHVVHDGYRJDGRFRPRWDPEpPRQRPHGRDFXVDGR QRVDXWRV
SDUDTXHR$GYRJDGRSRVVDEHPDVVRFLDURGHVSDFKRRX
GHFLVmR SXEOLFDGR DR GH VHX FOLHQWH VDEHQGR FRP eRXWUDUHJUDGHHFRQRPLD&RPRMiYLPRVQRDUW
H[DWLGmRGRTXHVHWUDWD+DYHUiQXOLGDGH
QXOLGDGHGDLQWLPDomRVH
QXOLGDGH RMXL]DSURYHLWDQGRVHGDSUHVHQoDGDVSDUWHVHWHVWHPX
IDOWDURQRPHGR$GYRJDGRHOHQmRVDEHUiTXHVHWUDWDGH QKDV Mi PDUFD R QRYR GLD H KRUD SDUD SURVVHJXLU QD
XPDLQWLPDomRSXEOLFDomRGHXPDFDXVDVXDRXRQRPH DXGLrQFLDHWRGRVDOLPHVPRMiWRPDPFRQKHFLPHQWRGD
GRDFXVDGRUpX GHVLJQDomRMiVHQGRLQWLPDGRV

$ SXEOLFDomR QR MRUQDO VHUi GHVQHFHVViULD VH SRU &RQILUDDVHJXLUDOJXQVPRGHORVGHFLWDomRHLQWLPDomR

DFDVRR(VFULYmRDSURYHLWRXDSUHVHQoDGR$GYRJDGRHP ³QRFtYHOHQRFULPHUHVSHFWLYDPHQWH
DXGLrQFLD RX PHVPR QRV FRUUHGRUHV GR )yUXP RX QDV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

32'(5-8',&,É5,2
(67$'2'(0,1$6*(5$,6

3URFHVVRQž
3URFHVVRQž

0$1'$'2'(&,7$d®2(,17,0$d®2

2'RXWRU321&,23,/$7726'(-(686
2'RXWRU
0HULWtVVLPR -XL]
0HULWtVVLPR -XL] GH
GH 'LUHLWR
'LUHLWR GD9
GD 9DUDGR)RUR'LVWULWDOGH&DLSRUDG
2HVWHFRPDUFDGH6XODPpULFD
DUD
(VWDGRGH0LQDV*HUDLVQDIRUPDGDOHLHWF

0$1'$
0$1'$ D TXDOTXHU
TXDOTXHU 2ILFLDO
2ILFLDO GH
GH -XVWLoD
-XVWLoD GHGH VXD
VXD MXULVGLomR
MXULVGLomR TXH
TXH DUHTXHULPHQWRGH-$60,0&,35,$12
UHTXHULPHQWRGH
%21=®2HVSDQKROFDVDGRSRUWDGRUGR5*QžQRV QRV
QRVDXWRV
DXWRVGH'('(63(-2325)$/7$
GH
'(3$*$0(172TXHSURPRYHFRQWUD0$5,$'(1$=$5e1$5&,6$EUDVLOHLUDFDVDGDSRUWDGRUDGR5*
Qž

&,7(
&,7(RV
RVUpXVDFLPDTXDOLILFDGRVUHVLGHQWHVQD
UpXVDFLPDTXDOLILFDGRVUHVLGHQWHVQD$YGDV3HW~QLDVQžQHVWHGLVWULWRGH&DLSRUD
DFLPDTXDOLILFDGRVUHVLGHQWHVQD
G
 2HVWH EHP FRPR Gr FLrQFLD DR ILDGRU 5REHUWWX %UHJJR FDVDGR ELRPpGLFR HVWDEHOHFLGR QD DY GDV
3HW~QLDVQž&DLSRUDG
2HVWH
SDUD
SDUD QRV
QRV WHUPRV
WHUPRV GD
GD DomR
DomR SURSRVWD
SURSRVWD FRQIRUPH SHWLomR SRU FySLD HP DQH[R TXH ILFD ID]HQGR SDUWH
LQWHJUDQWH
LQWHJUDQWHGHVWH
GHVWHHGH
GHDFRUGR
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'(63$&+2
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GRVDOXJXHUHVHHQFDUJRVGHYLGRVDFUHVFLGRGDVFXVWDVHGHVSHVDVSURFHVVXDLVEHPFRPRKRQRUiULRVGHDGYRJDGR
GHVREUHRYDORUGRGpELWRGHYLGDPHQWHFRUULJLGRILFDGHVGHMiGHVLJQDGRRWULJpVLPRGLDFRQWDGRGD
MXQWDGDGRPDQGDGRSDUDRGHSyVLWRHP&DUWyULRjVKRUDVSDVVDQGRHVVHGLDQRFDVRGHQHOHQmRKDYHU
H[SHGLHQWH QR )RUR 'LVWULWDO SDUD R SULPHLUR GLD ~WLO VXEVHTXHQWH   ,QWLPHVH &DLSRUD G
 2HVWH    GH
QRYHPEURGH2'U321&,23,/$7726'(-(686 0HULWtVVLPR-XL]GH'LUHLWR

&8035$6(
&8035$6( REVHUYDGDV
REVHUYDGDV DV
DV IRUPDOLGDGHV
IRUPDOLGDGHV OHJDLV&DLSRUDG
2HVWHG
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0DULFO0DULQV0DULFOHLGHV0DULQHLGHV(VFUHYHQWHGDWLORJUDIHL(X
(VFUHYHQWHGDWLORJUDIHL(X,]DEEOOH],]DEHO
(VFUHYHQWHGDWLORJUDIHL(X
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(VFULYmR'LUHWRUVXEVFUHYRHDVVLQRSRURUGHPGR00-XL]GH'LUHLWR

35$=23$5$385*$d®2'$025$
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35$=23$5$&217(67$d®2(285(48(5(53$*$0(172
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9DORUGD&DXVD5
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2ILFLDO$VWURJLOGD
2ILFLDO
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 3RQFLR3LODWRVGH-HVXV
-XL]GH'LUHLWR
-XL]GH'LUHLWR
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


&(57,'®21(*$7,9$

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0DULDGH1D]DUp1DUFLVDSRUTXHHPOiFKHJDQGRFRQVWDWHLTXHVHUHDOL]DYDRYHOyULRGH
VXDPmH6HWHPEULQD1DUFLVDIDOHFLGDQDYpVSHUDDSXUDQGRDLQGDTXHRIpUHWUR
VHGDULDjVK

3RUVHUYHUGDGHILUPRDSUHVHQWHFHUWLGmRFRPDIpGHPHXFDUJR

&DLSRUDG
2HVWH-XOKR
$VWURJLOGDDWDWHPSR2ILFLDODGH-XVWLoD


&(57,'®2

&HUWLILFRSDUDWRGRVRVILQVGHGLUHLWRTXHHPGHMXOKRGHFRPSDUHFLjDYGDV
3HW~QLDVQžQHVWH'LVWULWRGH&DLSRUDG
2HVWHHHPDOLHQFRQWUDQGRD6UD0DULDGH
1D]DUp 1DUFLVD GHSRLV GH FRQIHULU VXD LGHQWLGDGH SDUD HOD OL R LQWHLUR WHRU GHVWH
PDQGDGRGDQGRDSRU&,7$'$GDDomRTXHFRQWUDHODpSURPRYLGDH,17,0$'$GHTXH
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UHVSHFWLYDFRQWUDIpTXHHODUHFHEHXFRQIRUPHDVVLQDWXUDODQoDGDDEDL[R

3RUVHUYHUGDGHODYURDSUHVHQWHFHUWLGmRFRPDIpS~EOLFDGRPHXFDUJR

&DLSRUDG
2HVWHGHMXOKRGH
$VWURJLOGD0DWDWHPSR2ILFLDODGH-XVWLoD

0DULDGH1D]DUp1DUFLVDHP


&(57,'®2

&HUWLILFRSDUDWRGRVRVILQVGHGLUHLWRTXHHPGHMXOKRGHFRPSDUHFLQR
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3RUVHUYHUGDGHILUPRDSUHVHQWHFHUWLGmRFRPDIpGHPHXFDUJR

&DLSRUDG
2HVWH-XOKR
$VWURJLOGD0DWDWHPSR2ILFLDODGH-XVWLoD


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3URFHVVRQž
3URFHVVRQž

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0HULWtVVLPR
0HULWtVVLPR-XL]
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GH'LUHLWR
'LUHLWRGD9
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2HVWHFRPDUFDGH6XODPpULFD
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0$1'$
0$1'$ D TXDOTXHU2ILFLDOGH-XVWLoDGHVXDMXULVGLomRTXHDUHTXHULPHQWRGH
TXDOTXHU2ILFLDOGH-XVWLoDGHVXDMXULVGLomRTXHDUHTXHULPHQWRGH-$60,0&,35,$12
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QRVDXWRVGH(;(&8d®2
QRVDXWRVGH
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TXHSURPRYHFRQWUD


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GHYHGRUHVDFLPD
DFLPDTXDOLILFDGRV
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GH&DLSRUDG
2HVWHUHVSHFWLYDPHQWH
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DUUHVWRHSHQKRUDFRUUHQGRRSUD]RGHTXLQ]HGLDV GLDVDSDUWLU
SDUWLUGDLQWLPDomRGHVWDSDUDLQWHUSRVLomR
GH
GHHPEDUJRV
HPEDUJRVVRE
VRESHQD
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SUHVXPLUHPYHUGDGHLURV
YHUGDGHLURVRVRVIDWRV
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DILUPDGRVSHOR
SHORFUHGRU
FUHGRUDUW
DUWFFDUW
FFDUW
DPERVGRQ&3&FRQIRUPHFySLDGDSHWLomRLQLFLDO
DPERVGRQ&3&FRQIRUPHFySLDGDSHWLomRLQLFLDOHPDQH[RTXHILFDID]HQGRSDUWHLQWHJUDQWHGHVWH
HGH
GHDFRUGR FRPRGHVSDFKR
DFRUGRFRP GHVSDFKRVHJXLQWHJXLQWH &LWHVHSDUDSDJDPHQWRGRGpELWRHPWUrVGLDVVRESHQDGH
VHJXLQWH
DUUHVWR H SHQKRUD )L[R D YHUED KRQRUiULD HP  GH] SRU FHQWR VREUH R YDORU GR GpELWR
GHYLGDPHQWHFRUULJLGRUHGX]LGDSHODPHWDGHHPFDVRGHSDJDPHQWRQRSUD]RGHWUrVGLDV&DLSRUD
G
2HVWHG
G
2HVWH GHIHYHUHLURGH
GH
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 2'U3RQFLR3LODWRVGH-HVXV0
2'U 00
0-XL]
-XL]GH
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G
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GH (X
X

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35$=23$5$,17(5326,d®2'((0%$5*26',$6

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9DORUGD&DXVD5
9DORUGD&DXVD
2ILFLDO$VWURJLOGR
2ILFLDO
&DUJD 'HYROXomR
3RQFLR3LODWRVGH-HVXV
-XL]GH'LUHLWR
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


&(57,'®2

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GH
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GH
FRPSDUHFL
FRPSDUHFLjDYHQLGD
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GDV3HW~QLDV
3HW~QLDVQž
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QHVWH
QHVWH 'LVWULWR
'LVWULWR GH
GH &DLSRUD
&DLSRUD '·2HVWH
'·2HVWH H
H HP DOL HQFRQWUDQGR R
6U$]DUDOGLQR
6U$]DUDOGLQR &DORWHLUR (PEUXOKmR GHSRLV GH FRQIHULU VXD
LGHQWLGDGHSDUD
LGHQWLGDGH SDUDHOH
HOHOL
OLRLQWHLUR
LQWHLURWHRU
WHRUGHVWH
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GDQGRRSRU
&,7$'2
&,7$'2 GH
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TXH GHYH
GHYH GHQWUR
GHQWUR HP
HP WUrV
WUrV GLDV
GLDV SDJDU HP MXt]R D
TXDQWLD
TXDQWLDGH
GH5
5
RX RXQRPHDU
QRPHDUEHQV
EHQVjSHQKRUD
SHQKRUDFDVR
FDVRTXHLUD
JDUDQWLU
JDUDQWLUDH[HFXomR
H[HFXomRVRE
VRESHQD
SHQDVHUHP
VHUHPDUUHVWDGRV
DUUHVWDGRVHSHQKRUDGRV
SHQKRUDGRVVHXV
EHQV
EHQVDSyV
DSyVWDO
WDOSUD]R
SUD]R³HQWUHJDQGROKH
HQWUHJDQGROKHDUHVSHFWLYD
UHVSHFWLYDFRQWUDIp
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HOHUHFHEHXFRQIRUPHDVVLQDWXUDODQoDGDDEDL[R

3RU
3RU VHUYHUGDGHODYURDSUHVHQWHFHUWLGmRFRPDIpS~EOLFDGR
VHUYHUGDGHODYURDSUHVHQWHFHUWLGmRFRPDIpS~EOLFDGR
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0DUFROLQRDWDWHPSR2ILFLDOGH-XVWLoD

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 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

32'(5-8',&,É5,2
(67$'2'(0,1$6*(5$,6

3URFHVVRQž
3URFHVVRQž

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2$'RXWRUD 0HO*LEVRQH$VWUROiELR
2$'RXWRUD
00-XL]DGH'LUHLWRGD9DUD
00-XL]DGH'LUHLWRGD 9DUDGR)RUR'LVWULWDOGH6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGR
9DUD

GD&RPDUFDGH)UDQoD3DULVLHQVHQDIRUPDGDOHL
GD&RPDUFDGH QDIRUPDGDOHL

0$1'$
0$1'$DTXDOTXHU
TXDOTXHU2ILFLDO
2ILFLDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDGH
GHVXD
VXDMXULVGLomR
MXULVGLomRTXH
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HPFXPSULPHQWR
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GHVWHH[SHGLGR
H[SHGLGRQRV
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GDDomR

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PRYLGDSRU

FRQWUD ,QG~VWULDGH3DQLILFDomR&URFRGLOR'DQG\/WGDHVWDEHOHFLGDQD5XD&DSLWmR5DQD%DUEHLUDQž
HP6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGR127,),48(DUpQDSHVVRDGHVHXVUHSUHVHQWDQWHVOHJDLV
SDUDTXHQRSUD]RGHWULQWDGLDVGHVRFXSHRUHIHULGRLPyYHOYROXQWDULDPHQWH62%3(1$'(
'(63(-2QRVWHUPRVGRGHVSDFKR([SHoDVHPDQGDGRGHQRWLILFDomRSDUDGHVRFXSDomRYROXQWiULD
HPGLDVVRESHQDGHGHVSHMR,QW6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGRD0HO*LEVRQH
$VWUROiELR-XL]GH'LUHLWR

&XPSUDVHQDIRUPDHVREDVSHQDVGDOHL'DGRHSDVVDGRQHVWDFLGDGHGH
6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGRHP
HPG
HP GH
MXOKRGH
GH(X
GH (X
(X 60/6LOYLD0DUDFDQJDLD/LQGRPDU
(VFUHYHQWHGDWLORJUDIHL(X0)20LFKHOH)DLIHUDGH2OLYHLUD
(VFULYmRm'LUHWRUDVXEVFUHYL

0HO*LEVRQH$VWUROiELR
 
0(/*,%621($6752/É%,2
-XL]GH'LUHLWR
2ILFLDO5REHUWR5HGIRUWH
&DUJD
 GHYROXomR
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


&HUWLGmR
&HUWLILFRHGRXIpHPFXPSULPHQWRDRUPDQGDGRTXHjVKGRGLD
GLULJLPH5XD&DSLWmR5DQD%DUEHLUDQžHP6mR&HEROLQKDGR
3DVWRU/RXYDGRPDVGHL[HLGHSURFHGHUjQRWLILFDomRGDSHVVRDMXUtGLFDDUp
SRUTXH IXL LQIRUPDGR SHOR SRUWHLUR TXH RV VyFLRVGLUHWRUHV Vy HVWDULDP
SUHVHQWHVQRSHUtRGRGDWDUGHDSDUWLUGDVK

3RUVHUYHUGDGHILUPRDSUHVHQWHFHUWLGmRHGRXIp

6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGRGHDJRVWRGH

5REHUWR5HGIRUWH
2ILFLDOGH-XVWLoD
0DW7-3

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&HUWLGmR
&HUWLILFR H GRX Ip HP FXPSULPHQWR DR UPDQGDGR KDYHU PH GLULJLGR DR
HQGHUHoR HP TXH HVWi HVWDEHOHFLGD D SHVVRD MXUtGLFD Up H SURFHGL j VXD
QRWLILFDomRSDUDTXHYROXQWDULDPHQWHGHVRFXSHRLPyYHOHPGLDVVRESHQD
GH GHVSHMR ³ GDQGR FLrQFLD GR LQWHLUR WHRU GR SUHVHQWH PDQGDGR D VHX
UHSUHVHQWDQWHOHJDO6U%HOWUDQRGH7DOTXHPHH[LELXRFRQWUDWRVRFLDOGD
6RFLHGDGHHPTXHILJXUDFRPRVyFLRJHUHQWHDTXHPOLRPDQGDGRHHQWUHJXHL
DFRQWUDIpDVVLQDGRHOHDFLPDRUHVSHFWLYRUHFLER

3RUVHUYHUGDGHILUPRDSUHVHQWHFHUWLGmRFRPDIpGHPHXFDUJR

 6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGRGHDJRVWRGH

5REHUWR5HGIRUWH
2ILFLDOGH-XVWLoD
0DW7-3
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

32'(5-8',&,É5,2
(67$'2'(0,1$6*(5$,6

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9DUD&tYHO
9DUD
&DUWyULRGRž2ItFLR
&DUWyULRGR 2ItFLR&tYHO
2ItFLR
3URFHVVRQž
3URFHVVRQž

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2'RXWRU
0HULWtVVLPR-XL]GH'LUHLWRGD9DUD
0HULWtVVLPR-XL]GH'LUHLWRGD 9DUD&tYHO
9DUD

GD&RPDUFDGH &DLSRUD'·2HVWH(VWDGRGH0LQDV*HUDLVQDIRUPDGDOHL
GD&RPDUFDGH QDIRUPDGDOHL

0$1'$
0$1'$DTXDOTXHU
TXDOTXHU2ILFLDO
2ILFLDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDGH
GHVXD
VXDMXULVGLomR
MXULVGLomRTXH
TXHHP
HPFXPSULPHQWR
FXPSULPHQWRGHVWH
GHVWHH[SHGLGR
H[SHGLGRQRV
QRVDXWRV
GDDomRIDOrQFLDGH&X]FX])iEULFDGH&KXSHWDVH0DPDGHLUDV/WGD
GDDomR

,17,0(
,17,0( R6U$=$5$/',12&$/27(,52(0%58/+®2EUDVLOHLURFDVDGRSRUWDGRUGR5*Qž
$YGDV3HW~QLDVQžQHVWDFRPDUFDDILPGHTXHFRPSDUHoDQRSUy[LPR
GLDGHPDUoRGHjVKRUDVQR)yUXPGR3DOiFLRGD-XVWLoDžDQGDU
VHomRGHILVFDOL]DomRHDUUHFDGDomRSDUDDFRPSDQKDUGLOLJrQFLDUHIHUHQWHD)DOrQFLD
VXSUD

&XPSUDVH
&XPSUDVHQD
QDIRUPD
IRUPDHVRE
VREDV
DVSHQDV
SHQDVGD
GDOHL
OHL'DGR
'DGRHSDVVDGR
SDVVDGRQHVWD
QHVWDFLGDGHGH &DLSRUDG
2HVWHHP
FLGDGHGH HP 
HP

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GH
GH GH (X
(X 
(X ,53,YRQD5HYHUHQGR3DWWXOOLQLR
(VFUHYHQWHGDWLORJUDIHL
(VFUHYHQWHGDWLORJUDIHL(X
(VFUHYHQWHGDWLORJUDIHL (X
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(VFULYmRm
(VFULYmRm 'LUHWRUD
VXEVFUHYL

 5RODQGR2OKDQGR*LUDQGR 

-XL]GH'LUHLWR
2ILFLDOGH-XVWLoD$VWURJLOGR
2ILFLDOGH-XVWLoD
&DUJD 
&DUJD
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


&(57,'®21(*$7,9$

&HUWLILFR
&HUWLILFR SDUD
SDUD WRGRV
WRGRV RV
RV ILQV
ILQV GH
GH GLUHLWR
GLUHLWR TXH
TXH HP
HP  GH PDUoR GH 
FRPSDUHFL
FRPSDUHFL QR
QR HQGHUHoR
HQGHUHoR FRQVWDQWHGHVWHPDQGDGRPDV'(,;(,GHHIHWXDU
FRQVWDQWHGHVWHPDQGDGRPDV'(,;(,GHHIHWXDU
LQWLPDomRGR
DLQWLPDomR GR6U
6U$]DUDOGLQR
$]DUDOGLQR&DORWHLUR
&DORWHLUR(PEUXOKmR
(PEUXOKmRSRUTXH
SRUTXHHP
HPOi
OiFKHJDQ
GR
GRIXL
IXLLQIRUPDGR
LQIRUPDGRSHOR
SHORDWXDO
DWXDOPRUDGRU
PRUDGRUGR LPyYHOTXH
GRLPyYHO TXHRPHVPR
PHVPRKDYLD
KDYLDYLDMDGR
HVyUHWRUQDULDQRGLDSUy[LPRIXWXUR

3RUVHUYHUGDGHILUPRDSUHVHQWHFHUWLGmRFRPDIpGHPHXFDUJR

&DLSRUDG·2HVWHPDUoR
$VWURJLOGD0DWDWHPSR2ILFLDODGH-XVWLoD



&(57,'®2

&HUWLILFR
&HUWLILFR SDUD WRGRV RV ILQV GH GLUHLWR TXH HP  GH PDUoR GH 
FRPSDUHFL
FRPSDUHFL j DYGDV
DYGDV 3HW~QLDV
3HW~QLDV Qž  HQFRQWUHLR6U$]DUDOGLQR&DORWHLUR
Qž 
(PEUXOKmR
PEUXOKmRHHGHSRLV
GHSRLVGH
GHFRQIHULU
FRQIHULUVXD
VXDLGHQWLGDGH
LGHQWLGDGHSDUD
SDUDHOH
HOHOL
OLRLQWHLUR
LQWHLURWHRU
GHVWH
GHVWH PDQGDGR GDQGRR
PDQGDGR GDQGR R SRU
SRU ,17,0$'2
,17,0$'2 GH GH TXH
TXH GHYH
GHYH FRPSDUHFHU
FRPSDUHFHU D DR
)yUXP
)yUXPGR
GR3DOiFLR
3DOiFLRGD
GD-XVWLoD
-XVWLoDQR
QRGLD GH
GLD GHPDLR
PDLRGH
GH
jV
jV
K
KSDUD
DFRPSDQKDU
DFRPSDQKDURDWRDWRMXGLFLDO
MXGLFLDOGH
GHDUUHFDGDomR
DUUHFDGDomRGRV
GRVEHQV
EHQVGD IDOrQFLDGH
GDIDOrQFLD GH&X]&X]
)iEULFDGH&KXSHWDVH0DPDGHLUDV/WGD
3RUVHUYHUGDGHODYURDSUHVHQWHFHUWLGmRFRPDIpS~EOLFDGRPHXFDUJR

&DLSRUD'·2HVWHGHPDUoRGH

$VWURJLOGR0DWDWHPSR2ILFLDOGH-XVWLoD

$ ]DUDOGLQR &(PEUXOKmRHP
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 


32'(5-8',&,É5,2
(67$'2'(0,1$6*(5$,6

3URFHVVRQž
3URFHVVRQž
0$1'$'2'(FLWDomR

2$'RXWRUD 0HO*LEVRQH$VWUROiELR
2$'RXWRUD
00-XL]DGH'LUHLWRGD9DUD
00-XL]DGH'LUHLWRGD 9DUDGR)RUR'LVWULWDOGH6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGR
9DUD

GD&RPDUFDGH)UDQoD3DULVLHQVHQDIRUPDGDOHL
GD&RPDUFDGH QDIRUPDGDOHL

0$1'$
0$1'$DTXDOTXHU
TXDOTXHU2ILFLDO
2ILFLDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDGH
GHVXD
VXDMXULVGLomR
MXULVGLomRTXH
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HPFXPSULPHQWR
FXPSULPHQWRGHVWH
GHVWHH[SHGLGR
H[SHGLGRQRV
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PRYLGDSRU

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&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGR

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&,7(RUpXRQGHSRVVDVHUHQFRQWUDGRQHVWD&RPDUFDSDUD SDUDVRE
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GHUHYHOLD
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KRUDVGRGLD GHVHWHPEURGH
GH GHQDVDODGHDXGLrQFLDVGR(GLItFLRGR)yUXP3DOiFLR
GH QDVDODGHDXGLrQFLDVGR(GLItFLRGR)yUXP3DOiFLR
GD
GD -XVWLoD
-XVWLoD VLWXDGR
VLWXDGR QD
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3UDoD 5XL
5XL %DUERVD
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ILP GH
GH VHU
VHU VXEPHWLGR
VXEPHWLGR D LQWHUURJDWyULRSRUWHUVLGR
LQWHUURJDWyULRSRUWHUVLGR
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GHQXQFLDGRSHODSUiWLFD
SUiWLFDGR
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SUHYLVWRQR
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6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGRHPGH
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GH
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GH(X
GH (X
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(VFULYmRm'LUHWRUDVXEVFUHYL

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(VFULYm'LUHWRUDSRURUGHPMXGLFLDOGH
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VHXFDStWXOR,,LWHP

0LFKHOH)DLIHUDGH2OLYHLUD(VFULYm
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2ILFLDO5REHUWR5HGIRUWH
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 6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGRGHDJRVWRGH

5REHUWR5HGIRUWH
2ILFLDOGH-XVWLoD
0DW7-3

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$]DUDOGLQR5ROR(PEUXOKmR


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/RXYDGRHDOLHVWDQGRHQFRQWUHLRUpX$]DUDOGLQR5ROR(PEUXOKmR
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DFLPDRUHVSHFWLYRUHFLER

 6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGRGHDJRVWRGH

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2ILFLDOGH-XVWLoD
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'HSUHFDQWH
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6LOYDH-XFDGD6LOYDQDWXUDOGH%DUUDGR7XUYR63QDVFLGRDRVTXHVHJXQGRRItFLRUHFHELGRSRU
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S~EOLFD GR PXQLFtSLR GH 6DQWR )LGHOFLQR06 2 LQWHUURJDWyULR VHUi HP GLD H KRUD SRU HVVH U -Xt]R
GHVLJQDGRVFRPXQLFDQGRWXGRDHVWH-Xt]R6HJXHPHPDQH[RFySLDVSDUDLQVWUXLU

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(0(SDPLQRQGDV0DWRVmR'LUHWRUGH6HUYLoRFRQIHULHVXEVFUHYL

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2ILFLDOGH-XVWLoD -RmR*LOEHUWR
2ILFLDOGH-XVWLoD

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-XL]
-XL]GH
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2ILFLDOGH
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VHXV HQGHUHoRV
HQGHUHoRV RX
RX RQGH
RQGH IRUHP
IRUHP HQFRQWUDGRV RV DFXVDGRV DEDL[R
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UHODFLRQDGRVSDUD SDUDFRPSDUHFHUHPDRIyUXPGD&RPDUFDGH
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VLWR
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QDVDODGHDXGLrQFLDVSHUDQWHR-Xt]RGD
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9DUD
9DUD jV KRUDV
jV KRUDVGR
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GR GLD
GLD GH MXOKRGH
GH GH  DILPGH
GH  DILPGH
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VHUHPTXDOLILFDGRV
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PRYHD-XVWLoD
-XVWLoD3~EOLFD GH (VWUHODGR
3~EOLFDGH
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FRPRLQFXUVRVQDVSHQDVGRVDUWLJRV
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GH
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1RWLILTXHPVH 'U$VWURJLOGR0HQVWURQJ
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GLDVGH
GH
MXOKRGH
GH 
GH
(X
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 $726'(2)Ì&,2 

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5HFHELHPRVDFRQWUDIpQDTXDOFRQVWDRGLDHKRUDGDFLWDomRILTXHLFDPRVFLHQWHVHGHFODURD
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PRVUHVLGLU

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jVKRUDV
jV KRUDV
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3URPRWRUGH-XVWLoD 4XHUHODQWH
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$VVLVWHQWHV
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&LWDomRIHLWDQRGLD 

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jV KRUDV
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2ILFLDOGH-XVWLoD

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&(57,'®2

&(57,),&2
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6LOYD
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 jVKRUDV
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DILPGHVHUHPLQWHUURJDGRV
&(57,),&2
&(57,),&2PDLV PDLVTXH
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DFHLWRXDUDP
DFHLWRXDUDPQD QDTXDO
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2ILFLDOGH-XVWLoD
2ILFLDOGH-XVWLoD

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&(57,'®2

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&(57,),&2TXHHPFXPSULPHQWR FXPSULPHQWRDR DRUHVSHLWiYHO
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'28)e
(PGH
(P GHGH
GH GH
GH


2ILFLDOGH-XVWLoD
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


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3URFHVVRQž
0$1'$'2'(,17,0$d®2

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2$'RXWRUD
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00-XL]DGH'LUHLWRGD 9DUDGR)RUR'LVWULWDOGH6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGR
9DUD
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GD&RPDUFDGH QDIRUPDGDOHL

0$1'$
0$1'$DTXDOTXHU
TXDOTXHU2ILFLDO
2ILFLDOGH
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VXDMXULVGLomR
MXULVGLomRTXH
TXHHP
HPFXPSULPHQWR
FXPSULPHQWRGHVWH
GHVWHH[SHGLGR
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QRVDXWRV
GDDomRSHQDOS~EOLFD

PRYLGDSRU0LQLVWpULR3~EOLFR
PRYLGDSRU
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,17,0(
,17,0(DV DVSHVVRDV
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GHVREHGLrQFLDHFRQGXomRFRHUFLWLYDFRPSDUHFHUHPjVKRUDVGRGLD
KRUDVGRGLDGH
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    GH      QD VDOD GH DXGLrQFLDV GR (GLItFLR GR )yUXP 3DOiFLR GD -XVWLoD VLWXDGR QD 3UDoD 5XL
%DUERVD Qž  D ILP GH SUHVWDUHP GHSRLPHQWR FRPR    WHVWHPXQKDV GH DFXVDomR         QR UHIHULGR
SURFHVVR
SURFHVVRHP HPTXH
TXHRUpXUpXpDFXVDGR
DFXVDGRGD
GDSUiWLFD
SUiWLFDGR
GRFULPH
FULPHSUHYLVWR
SUHYLVWRQR
QRDUW†žLQFLVR,9GR&yGLJR3HQDO

%,6%,/+27(,52EUDVLOHLURYL~YRHQFDQDGRUUHVLGHQWHjUXDGRV2FLRVRVQžQHVWD&LGDGH
9,7$9,*Ì/,$EUDVLOHLUDVROWHLUDODYDGHLUDUHVLGHQWHjUXDGR'HVFDQVRQžQHVWD&LGDGH

&+$721,/'23(*$123e$/+(,2EUDVFDVDSRVHQWDGRUHVLGHQWHjSUDoD&HQWUDOQž&HQWUR
QHVWD&LGDGH

3DUDRPHVPRDWRGHYHUiR
3DUDRPHVPRDWRGHYHUiR6U2ILFLDO
6U2ILFLDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDWDPEpP
WDPEpP,17,0$5RUpX$]DUDOGLQR5ROR(PEUXOKmR
,17,0$5RUpX
UHVLGHQWHHGRPLFLOLDGRj5XD&DSLWmR5DQD%DUEHLUDQžHP6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGR
EHP
EHPFRPR
FRPRVHXV
VHXV'HIHQVRUHV'U6DOYDGRU0LODJUHFRPHVFULWyULRj5XD*HQHUDO-DUGLPQžHP6mR
'HIHQVRUHV
&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGR³TXHWDPEpPVHUiLQWLPDGRGHTXHQRWUtGXROHJDOSRGHUiRIHUWDU'()(6$
35e9,$DUURODQGRWHVWHPXQKDVHUHTXHUHQGRGLOLJrQFLDV

&8035$VH
&8035$VHQDQDIRUPD
IRUPDHVRE
VREDV
DVSHQDV
SHQDVGD
GDOHL
OHL'DGR
'DGRHSDVVDGR
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QHVWDFLGDGH
FLGDGHGH6mR&HEROLQKDGR3DVWRU
GH
/RXYDGRHP
HPG
HP GHMXOKRGH
GH(X
GH (X60/
(X 6LOYLD0DUDFDQJDLD/LQGRPDU
(VFUHYHQWH
(VFUHYHQWH GDWLORJUDIHL
GDWLORJUDIHL (X0LFK)DL2OLHLU
(X 0LFKHOH)DLIHUDGH2OLYHLUD (VFULYmRm
VFULYmRm
'LUHWRUDVXEVFUHYL

2EVHUYDomRDVVLQDHVWHPDQGDGRD
(VFULYm'LUHWRUDSRURUGHPMXGLFLDOGH
DFRUGRFRPR3URYLPHQWRQžHP
VHXFDStWXOR,,LWHP 0LFKHOH)DLIHUDGH2OLYHLUD(VFULYm
0(/*,%621($6752/É%,2
-XL]GH'LUHLWR
2ILFLDO5REHUWR5HGIRUWH
&DUJD
 GHYROXomR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

[ $]DUDOGLQR5ROR(PEUXOKmR
&(57,'®2

&HUWLILFRHGRXIpHPFXPSULPHQWRDRUPDQGDGRKDYHUPHGLULJLGRj5XD&DSLWmR5DQD%DUEHLUD
Qž  HP 6mR &HEROLQKD GR 3DVWRU /RXYDGR H DOL HVWDQGR HQFRQWUHL R UpX $]DUDOGLQR 5ROR
(PEUXOKmR ,17,0$1'2R GH TXH GHYHUi FRPSDUHFHU j DXGLrQFLD GHVLJQDGD HQWUHJXHLOKH D
FRQWUDIpKDYHQGRHOHH[DUDGRDFLPDRUHVSHFWLYRUHFLER3RUVHUYHUGDGHILUPRDSUHVHQWHFRPD
IpGHPHXFDUJR
6mR&HEROLQKDGR3DVWRU/RXYDGRGHDJRVWRGH

5REHUWR5HGIRUWH
2ILFLDOGH-XVWLoD
0DW7-3


&HUWLGmR
&HUWLILFRHGRXIpHPFXPSULPHQWRDRUPDQGDGRKDYHUPHGLULJLGRjUXDGRV2FLRVRVQž
QHVWD&LGDGHHDOL,17,0(,R6U%,6%,/+27(,52SDUDTXHFRPSDUHoDjDXGLrQFLDGHVLJQDGDRQGH
VHUiRXYLGRFRPRWHVWHPXQKDGHDFXVDomRHPVHJXLGDGLULJLPHjUXDGR'HVFDQVRQžQHVWD
&LGDGHRQGH,17,0(,D6U9,7$9,*Ì/,$GHTXHGHYHUiHODFRPSDUHFHUHSUHVWDUWHVWHPXQKRQD
DXGLrQFLDGHVLJQDGDSRUILQDOFRPSDUHFLjSUDoD&HQWUDOQž&HQWURQHVWD&LGDGHH,17,0(,
R6U&+$721,/'23(*$123e$/+(,2SDUDTXHFRPSDUHoDjDXGLrQFLDRQGHVHUiLQTXLULGRFRPR
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EDITAL DE CITAÇÃO
2ª Vara Cível da Comarca de Sarapuí
2º Ofício Cível
Citação de José das Nuvens - Prazo 20 dias - Processo
123/07.
O Dr. Poncio Pilatos, Juiz de Direito da 2ª Vara Cível da
Comarca de Sarapuí-PB, na forma da lei, etc....... Faz Saber
ao réu em epígrafe mencionado que por parte de Injusto
Salomão, lhe foi ajuizada uma Ação Ordinária de Anulação
de Ato Jurídico, objetivando seja a mesma julgada proce-
dente, com o restabelecimento da verdade quanto à matrí-
cula nº 123.456, do Cartório e Registro de Imóveis de
Sarapuí, referente ao Lote nº 8, da Quadra nº 6 com área de
500,00 m2, no Loteamento Cidade de Deus, Sarapuí-PB, e
anulando todos os atos praticados partindo de falsos, para
que possam os requerentes registrar a sua escritura que a
referida matrícula está improcedente conforme descreve a
petição inicial. Encontrando-se o requerido, em lugar
ignorado, foi determinada a citação por edital, para que o
mesmo no prazo de 15 dias, a fluir após o prazo de 20 dias
supra, conteste a presente ação, sob pena de presumirem-se
aceitos, como verdadeiros os fatos articulados pelo autor.
Será o presente edital, por extrato, afixado e publicado na
forma da Lei. Sarapuí-PB,11 de novembro de 2007.
Eu Daez`YW^SDaeS Escrevente,
datilografei.
Eu Escrivão, subscrevi.
3{QFLR3LODWRV
O Juiz de Direito
EDITAL DE CITAÇÃO
2ª Vara Criminal da Comarca de Sarapuí
2º Ofício Criminal
O Dr. Poncio Pilatos, MM.Juiz de Direito da Primeira
Vara Criminal da Comarca de Sarapuí-PB.
Faz saber ao réu Salafrario Mentira filho de Malandro
Mentira e Estelionata Mentira, natural de João Pessoa-PB,
nascido aos 29.02.60, solteiro, profissão ignorada, que residia
à Rua Jacutinga, nº 171 em Sarapuí-PB, pelo presente edital,
com o prazo de quinze dias, que fica citado para comparecer ao
lugar de audiência deste Juízo, no Edifício do Fórum Velho,
sito à Rua da Justiça s/nº, Centro, João Pessoa/PB, no dia 31 de
fevereiro de 2007, às 13:00 horas, a fim de, sob pena de revelia,
ser interrogado sobre a acusação que lhe é feita como incurso
no artigo 157, § 2º, I e IV, c.29 e 70, todos do C.P., nos autos
de processo crime nº 111/97 podendo, no prazo de três dias,
apresentar a defesa escrita, arrolar testemunhas e requerer
diligências, a respeito dos fatos constantes da denúncia, e assim,
resumidos, de acordo com o Provimento nº IV/64, do Egrégio
Conselho Superior da Magistratura: “Consta que no dia
29.02.95, por volta das 19:00, na Rua Preambulo, nº 99, nesta
cidade e comarca, o referido réu e Jacobino Nuvem, munidos
de arma de fogo reunidos e com identidade de propósitos,
subtraíram para si, mediante grave ameaça de Inocente Rosa,
um relógio Ômega, uma aliança de outro e R$ 300,00, em
dinheiro, de Mania Feia, um cordão de ouro; um secador de
cabelos e um Del Rey Ouro modelo 82, placa OLA-1100". E,
como não tinha encontrado, conforme certificou o Sr.Oficial de
Justiça, expediu-se o presente edital, que vai publicado e
afixado na forma da lei. Sarapuí, 1º de fevereiro de 2007. Eu
Daez`YW^SDaeS Escrevente, datilografei.
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%$55$)81'$6­23$8/263QRGLDGH-XOKRGHjV
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VLGRHQFRQWUDGRH[SHGLXVHRSUHVHQWHHGLWDOFRPRSUD]RGH
GLDVTXHVHUiSXEOLFDGRHDIL[DGRQDIRUPDGD/HL6­23$8/263
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DFDUUHWD XPD FRQVHTrQFLD SURFHVVXDO HVSHFtILFD H
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3UD]RVSHUHPSWyULRVVmRRVTXHQmRSRGHPVHUPRGLIL
FDGRV SRU YRQWDGH GDV SDUWHV 6RPHQWH R -XL] SRGHUi
ID]rORQRVFDVRVSHUPLWLGRVSRUOHL
$SHUGDGRSUD]RRXVHMDDQmRSUiWLFDGRDWRGHQWUR
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WHHVWHWHPSRQmRSRGHULDDSDUWHPHVPRFRPSDUHFHQGR
DRFDUWyULRHYLVXDOL]DQGRSHVVRDOPHQWHRVDXWRVGHVGH
ORJR LQWHUSRU R UHFXUVR FDEtYHO SRVWR TXH DLQGD QmR
LQLFLDGRRSUD]RSDUDWDQWR
$HVWHUHFXUVRVHGDYDRQRPHGH´SUHSyVWHURµTXHQmR
HUDDGPLWLGRSHOR67)DWpPHDGRVGHSRUVXSRVWD
LQWHPSHVWLYLGDGHGHIRUPDDREULJDUDVSDUWHVDHVSHUDU
DWp R GLD  SDUD WDQWR R SUD]R FRPHoD D FRUUHU QR
SULPHLURGLD~WLOLPHGLDWDPHQWHVXEVHTXHQWHjSXEOLFD
GRSUD]RSUHYLVWRSRGHUiFRQIRUPHRFDVRDFDUUHWDUD
FKDPDGD SUHFOXVmR
SUHFOXVmR WHPSRUDO
WHPSRUDO RX VHMD D SDUWH SHUGH D
IDFXOGDGHGHSUDWLFDUDTXHOHDWRSURFHVVXDO$VVLPSH[
VHDSDUWHYHQFLGDQmRLQWHUSXVHUGHQWURGRSUD]ROHJDO
RUHFXUVRFDEtYHOFRQWUDDVHQWHQoDWUDQVLWDUiHPMXOJDGR
WRUQDQGRVHLPXWiYHOHGHILQLWLYD
$UW 2VDWRVSURFHVVXDLVVHUmRUHDOL]DGRVQRVSUD]RV
SUHVFULWRVHPOHL
†ž 4XDQGRDOHLIRURPLVVDRMXL]GHWHUPLQDUiRV
SUD]RVHPFRQVLGHUDomRjFRPSOH[LGDGHGRDWR
$OHLVHPSUHGLUiRVSUD]RVSDUDWRGRVRVWLSRVGHDWRV
SURFHVVXDLVDVHUHPSUDWLFDGRV4XDQGRDOHLQDGDGLVVHU
HQWmRFDEHUiDR-XL]IL[DURSUD]R3DUDWDOIL[DomRR-XL]
FRQVLGHUDUiDGLILFXOGDGHGRDWRSUDWLFDGRHVWDEHOHFHQGR
XPSUD]RPDLRURXPHQRU
†ž 4XDQGRDOHLRXRMXL]QmRGHWHUPLQDUSUD]RDV
LQWLPDo}HVVRPHQWHREULJDUmRDFRPSDUHFLPHQ
omR 3LRU VH GLD  IRVVH XPD VH[WDIHLUD R UHFXUVR Vy
SRGHULDVHUSURWRFRODGRQDVHJXQGDIHLUDGLDQRQRVVR
H[HPSOR
(VWHHQWHQGLPHQWRMiKDYLDVLGRVXSHUDGRSHORSUySULR
67) YLQGR R Q&3& VHGLPHQWDU H HOLPLQDU TXDOTXHU
VRPEUD GH G~YLGD TXDQWR j DGPLVVLELOLGDGH GR UHFXUVR
LQWHUSRVWRDQWHVGDLQWLPDomR
$UW 1DFRQWDJHPGHSUD]RHPGLDVHVWDEHOHFLGRSRU
OHLRXSHORMXL]FRPSXWDUVHmRVRPHQWHRVGLDV
~WHLV
†~QLFR 2 GLVSRVWR QHVWH DUWLJR DSOLFDVH VRPHQWHDRV
SUD]RVSURFHVVXDLV
(VWDpDPDLVLPSRUWDQWHQRYLGDGHGRQ&3&HPPDWpULD
GHSUD]RV$QWHULRUPHQWHRVSUD]RVFRPHoDYDPDFRUUHU
VRPHQWHQRSULPHLURGLD~WLODSyVDSXEOLFDomRPDVHUDP
FRQWDGRVRVGLDVGHILPGHVHPDQD$VVLPLQLFLDGRXP
SUD]R GH FLQFR GLDV QXPD TXLQWDIHLUD SXEOLFDomR QD
WRDSyVGHFRUULGDVTXDUHQWDHRLWRKRUDV
)L[DR&yGLJRQHVWHDUWLJRXPSUD]RSDUDTXHDVSDUWHV
FRPSDUHoDPDR)yUXP'HVWDIRUPDVHPSUHTXHDOHLQmR
GHILQLU R SUD]R GH FRPSDUHFLPHQWR DV SDUWHV Vy VHUmR
REULJDGDV D FRPSDUHFHUHP D TXDOTXHU DWR MXGLFLDO VH
TXDUWDRDGYRJDGRHUD´REULJDGRµDWUDEDOKDUQDSHoD
FDEtYHOGXUDQWHRILPGHVHPDQDSRLVVHXSUD]RILQDOHUD
VHJXQGD
&RPHVWDDOWHUDomRRSUD]RGHFLQFRGLDVLQLFLDGRQD
TXLQWDIHLUDVyVHHVJRWDUiQDTXDUWDIHLUDSXODQGRVHR
IRUHPLQWLPDGDVFLHQWLILFDGDVFRPDQWHFHGrQFLDPtQLPD ViEDGRHGRPLQJRQDFRQWDJHP&RQIHUHVHGHVVDIRUPD
GHKRUDV
KRUDV
KRUDV PDLV WHPSR SDUD DV SDUWHV H DOJXP GHVFDQVR SDUD R
DGYRJDGR
†ž ,QH[LVWLQGRSUHFHLWROHJDORXSUD]RGHWHUPLQDGR
SHORMXL]VHUiGHFLQFRGLDVRSUD]RSDUDD
SUiWLFDGHDWRSURFHVVXDODFDUJRGDSDUWH
(VWDpDUHJUDJHUDOVHPSUHTXHDOHLQmRHVWDEHOHFHUR
SUD]RHR-XL]QmRVXSULUHVVDRPLVVmRGHWHUPLQDQGRHOH
PHVPRXPSUD]RSDUDDSDUWHSUDWLFDURDWRDSDUWHWHUi
FLQFRGLDVSDUDSUDWLFDUDTXHOHDWR
†ž 6HUi FRQVLGHUDGR WHPSHVWLYR R DWRSUDWLFDGR
DQWHVGRWHUPRLQLFLDOGRSUD]R
0DLVXPDQRYLGDGHVDOXWDUGRQ&3&(VWHGLVSRVLWLYR
SHUPLWHTXHDSDUWHWRPHSRUFRQWDSUySULDFLrQFLDGH
HYHQWXDOGHFLVmRSRGHQGRGHVGHORJRUHDOL]DUDVPHGLGDV
TXHHQWHQGHUVHUHPQHFHVViULDV'HVVDIRUPDDPRURVLGD
GH GR SURFHGLPHQWR GH LQWLPDo}HV GR 3RGHU -XGLFLiULR
QmRPDLVOLPLWDUiDDWXDomRGDVSDUWHV
$UW 6XVSHQGHVH R FXUVR GR SUD]R SURFHVVXDO QRV
GLDVFRPSUHHQGLGRVHQWUHGHGH]HPEURH
GHMDQHLURLQFOXVLYH
†ž 5HVVDOYDGDV DV IpULDV LQGLYLGXDLV H RVIHULDGRV
LQVWLWXtGRV SRU OHL RV MXt]HV RV PHPEURV GR
0LQLVWpULR3~EOLFRGD'HIHQVRULD3~EOLFDHGD
$GYRFDFLD 3~EOLFD H RV DX[LOLDUHV GD -XVWLoD
H[HUFHUmR VXDV DWULEXLo}HV GXUDQWH R SHUtRGR
SUHYLVWRQRFDSXW
†ž 'XUDQWHDVXVSHQVmRGRSUD]RQmRVHUHDOL]DUmR
DXGLrQFLDVQHPVHVV}HVGHMXOJDPHQWR
$OHLGHL[DFODURTXHVRPHQWHDVIpULDVIRUHQVHVVXVSHQ
GHP R FXUVR GRV SUD]RV SURFHVVXDLV +i TXH QmR VH
HVTXHFHU GD GLVWLQomR QD VXVSHQVmR R SUD]R GHL[D GH
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

FRUUHU H TXDQGR UHFRPHoDU VHX FXUVR FRQWLQXDUi SHOR E WLYHUGHVHUSURIHULGDVRPHQWHDSyVDYHULILFDomR

VDOGRUHVWDQWH$VVLPSH[SDUDDSHODUGHXPDVHQWHQoD
VDOGR GH GHWHUPLQDGR IDWR RX D SURGXomR GH FHUWD
RSUD]RpGHGLDV6HDSDUWHIRULQWLPDGDQRGLDGH SURYDUHTXLVLWDGDDRXWURMXt]R
GH]HPEURRSUD]RVHUiFRQWDGRHGH
GH]HPEUR VXVSHQGH HP  GH GH]HPEUR DWp  GH 9, SRUPRWLYRGHIRUoDPDLRU
MDQHLURUHLQLFLDQGRHPGH-DQHLURFRQWDPVHPDLV
GLDVTXHIDOWDYDPSDUDRV 9,, TXDQGRVHGLVFXWLUHPMXt]RTXHVWmRGHFRUUHQWH
GHDFLGHQWHVHIDWRVGDQDYHJDomRGHFRPSHWrQ
2 LPSRUWDQWH p TXH D UHFRQWDJHP GRV SUD]RV VHUi FLDGR7ULEXQDO0DUtWLPR
VHPSUHLQLFLDGDHPGLD~WLO$VVLPQRH[HPSORDFLPDVH
žDJRVWRIRVVHViEDGRRXGRPLQJRVHULDUHLQLFLDGRQD 9,,, QRVGHPDLVFDVRVTXHHVWH&yGLJRUHJXOD
VHJXQGD
$UW 1DFRPDUFDVHomRRXVXEVHomRMXGLFLiULDRQGH
$WHQomR
$WHQomR D(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž5HIRUPD IRUGLItFLORWUDQVSRUWHRMXL]SRGHUiSURUURJDU
GR3RGHU-XGLFLiULRDFUHVFHXDRDUW&)XP RVSUD]RVSRUDWpGRLVPHVHV
LQFLVR;,,HVWDEHOHFHQGRTXH´DDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDO
VHUiLQLQWHUUXSWD
LQLQWHUUXSWD
LQLQWHUUXSWDVHQGR
VHQGRYHGDGR
YHGDGRIpULDV
IpULDVFROHWLYDV
FROHWLYDVQRV
QRVMXt]RV †ž $R MXL] p YHGDGR UHGX]LU SUD]RVSHUHPSWyULRV
H WULEXQDLVGHžJUDXIXQFLRQDQGRQRVGLDVHPTXHQmR
WULEXQDLV VHPDQXrQFLDGDVSDUWHV
KRXYHU H[SHGLHQWH IRUHQVH QRUPDO MXt]HV HP SODQWmR
SHUPDQHQWHµ6LJQLILFDTXHS{VILPjVIpULDVFROHWLYDV³ &DEH DTXL XPD H[SOLFDomR SUD]RV SHUHPSWyULRV
UHPSWyULRV VmR
H[DWDPHQWH SDUD DX[LOLDU QD FHOHULGDGH GD WUDPLWDomR DTXHOHVTXHQmR
QmRSRGHPVHUSURUURJDGRV
QmR SURUURJDGRVSRUFRQVHQVRGDV
SURUURJDGRV
SURFHVVXDOTXHSDVVRXDVHUGLUHLWRHJDUDQWLDLQGLYLGXDO SDUWHVHPQHQKXPDKLSyWHVHDVVLPVHVHWUDWDUGHSUD]R
DUWžLQF/;;9,,,&)
$UW 6XVSHQGHVH R FXUVR GR SUD]R SRU REVWiFXOR
FULDGR HP GHWULPHQWR GD SDUWH RX RFRUUHQGR
TXDOTXHUGDVKLSyWHVHVGRDUWGHYHQGRR
SUD]R VHU UHVWLWXtGR SRU WHPSR LJXDO DR TXH
IDOWDYDSDUDVXDFRPSOHPHQWDomR
†~QLFR 6XVSHQGHPVHRVSUD]RVGXUDQWHDH[HFXomRGH
SURJUDPDLQVWLWXtGRSHOR3RGHU-XGLFLiULRSDUD
SURPRYHU D DXWRFRPSRVLomR LQFXPELQGR DRV
SHUHPSWyULRSH[DGHFDGrQFLDVHRSUD]RWHUPLQDQXP
GRPLQJR D SDUWH QmR SRGHUi DJLU QD VHJXQGDIHLUD
PHVPR TXH D SDUWH DGYHUVD FRQFRUGH SRU VH WUDWDU GH
SUD]RSHUHPSWyULRGHYHUiDSDUWH]HODUSRUVHXLQWHUHVVH
HWRPDUVXDVSURYLGrQFLDVQDVH[WDIHLUDSRLVQDVHJXQGD
IHLUDMiKDYHUiLQWHPSHVWLYLGDGH
-iRVSUD]RVGLODWyULRV
GLODWyULRV³DJUDQGHPDLRULDGRVSUD]RV
GLODWyULRV
³ DGPLWH SURUURJDomR RX VHMD D SURYLGrQFLD VHUi
WRPDGD QD SULPHLUD RSRUWXQLGDGH SRVVtYHO VH R SUD]R
WHUPLQDQXPViEDGRDSDUWHDJLUiQRSULPHLURGLD~WLO
WULEXQDLVHVSHFLILFDUFRPDQWHFHGrQFLDDGXUD FRP H[SHGLHQWH IRUHQVH VXEVHTHQWH  ([HPSORV GH
omRGRVWUDEDOKRV SUD]RVGLODWyULRVVmRWRGRVRVSUD]RVSURFHVVXDLV

2 REVWiFXOR FULDGR SHOD SDUWH p D LQWHUSRVLomR GH ([FHSFLRQDOPHQWHSHUPLWHDOHLTXHR-XL]SURUURJXH

HPEDUJRVGHGHFODUDomRXPWLSRGHUHFXUVRSDUDHVFODUH WDPEpPRVSUD]RVSHUHPSWyULRVRQGHKRXYHUGLILFXOGDGH
FHUFODUHDURXFRPSOHWDUXPDGHFODUDomRMXGLFLDO&RPR GHWUDQVSRUWHH[DWDPHQWHSRUTXHWDOGLILFXOGDGHSRGHULD
D GHFLVmR VHUi LQFRPSOHWD DWp TXH VHMD FRPSOHWDGD LQYLDELOL]DURDFHVVRDR-XGLFLiULRHDVVLPLPSRVVLELOLWDU
QDWXUDOPHQWHRSUD]RSRGHULDFRUUHU)LFDVXVSHQVR RH[HUFtFLRGRGLUHLWR

$VKLSyWHVHVSUHYLVWDVQRDUWVmR ,PSUHVFLQGtYHOWRGDYLDTXHR-XL]DFODUHDVLWXDomRGH
IDWRSRUH[HPSORTXHGDGHSRQWHHVWUDGDLQWHUURPSLGD
, SHODPRUWHRXSHODSHUGDGDFDSDFLGDGHSURFHV LQXQGDomRHWFTXHGLILFXOWRXRWUDQVSRUWHj&RPDUFD
VXDOGHTXDOTXHUGDVSDUWHVGHVHXUHSUHVHQWDQ IXQGDPHQWDQGRDGLODomRSURUURJDomRGRSUD]R6HP
WHOHJDORXGHVHXSURFXUDGRU WDO MXVWLILFDWLYD D SURUURJDomR VHUi QXOD YHU DFRUGmR
DGLDQWH
,, SHODFRQYHQomRGDVSDUWHV
$GLILFXOGDGHKiGHVHUREMHWLYDHJHUDORXVHMDHPED
,,, SHODDUJXLomRGHLPSHGLPHQWRRXGHVXVSHLomR UDoDQGRRDFHVVRGHWRGRVj&RPDUFD

,9 SHOD DGPLVVmR GH LQFLGHQWH GH UHVROXomR GH 2XWUDV GLILFXOGDGHV SHVVRDLV RX VXEMHWLYDV DFLGHQWH
GHPDQGDVUHSHWLWLYDV GRHQoD FLUXUJLD YLDJHP HWF QmR SRGHP SUHWH[WDU D
SURUURJDomRMiTXHVHWUDWDGHUHJUDH[FHSFLRQDOHSRU
9 TXDQGRDVHQWHQoDGHPpULWR LVVRLQWHUSUHWiYHOUHVWULWLYDPHQWH

D GHSHQGHUGRMXOJDPHQWRGHRXWUDFDXVDRXGD 8PD RXWUD OLPLWDomR WDO SURUURJDomR QmR SRGH VHU

GHFODUDomRGHH[LVWrQFLDRXGHLQH[LVWrQFLDGH VXSHULRU D GRLV PHVHV Mi TXH QHQKXPD GLILFXOGDGH GH
UHODomRMXUtGLFDTXHFRQVWLWXDRREMHWRSULQFLSDO WUDQVSRUWHGXUDULDDOpPGHVVHWHPSR
GHRXWURSURFHVVRSHQGHQWH
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
0DLV XP GHWDOKH D SURUURJDomR Vy VHUi YiOLGD VH R XPDFDODPLGDGHDSURUURJDomRSRUPDLVGHGRLVPHVHV
SUD]RDLQGDQmRVHHVJRWRXMiTXHQmRVHSURUURJDSUD]R GRVSUD]RVSHUHPSWyULRVVyVHUiYiOLGDVHMXULGLFDPHQWH
MiILQGR³FRQIRUPHMiDGYHUWLXR7ULEXQDOGH-XVWLoDGH KRXYHUVLGRSURFODPDGDDFDODPLGDGHS~EOLFD
6mR3DXORDSHVDUGHVHUHIHULUDGLVSRVLWLYRVGRUHYRJDGR
&3&RHQWHQGLPHQWRVHPDQWpPjOX]GRQ&3& $UW 'HFRUULGR R SUD]R H[WLQJXHVH R GLUHLWR GH
SUDWLFDURXGHHPHQGDURDWRSURFHVVXDOLQGH
´7UDWDQGRVHGHSUD]R SHUHPSWyULRDGLODomR
SHUHPSWyULR SHQGHQWHPHQWHGHGHFODUDomRMXGLFLDOILFDQGR
VRPHQWHpSRVVtYHODFDVRRFRUUDTXDOTXHUGDVKLSyWHVHV DVVHJXUDGR SRUpP j SDUWH SURYDU TXH QmR R
FRQVWDQWHVGRDUWLJRRXGR&yGLJRGH3URFHVVR UHDOL]RXSRUMXVWDFDXVD
&LYLOFRQWXGRVHPDDOHJDomRHSURYDGDH[LVWrQFLDGH
TXDOTXHU PRWLYR MXVWLILFDGRU GD SURUURJDomR GR SUD]R †ž &RQVLGHUDVH MXVWD FDXVD R HYHQWR DOKHLRj
UHTXHULGDSHORVUpXVQHPMXVWLILFDWLYDSHORMXL]
DTXR
GR YRQWDGHGDSDUWHHTXHDLPSHGLXGHSUDWLFDUR
PRWLYRGDGLODomRGHULJRUUHFRQKHFHUVHDHLYDDSRQWD DWRSRUVLRXSRUPDQGDWiULR
GD$GHPDLVRSUD]RSDUDDWUpSOLFDMiKDYLDVHH[SLUDGR
†ž 9HULILFDGDDMXVWDFDXVDRMXL]SHUPLWLUijSDUWH
QRGLDDQWHULRUDRUHTXHULPHQWRGHSURUURJDomRHFRPR
DSUiWLFDGRDWRQRSUD]RTXHOKHDVVLQDU
pyEYLRVRPHQWHVHSURUURJDRTXHDLQGDQmRSUHFOXLXµ
³ ž 7$&LY63 LQ DSHOQž    &kP  5HO -XL]
(VWDEHOHFHVHDTXLDSRVVLELOLGDGHGHDVSDUWHVDLQGD
3$8/2$<526$MXOJHP
†ž +DYHQGRFDODPLGDGHS~EOLFDROLPLWHSUHYLVWR
QRFDSXWSDUDSURUURJDomRGHSUD]RVSRGHUiVHU
H[FHGLGR
(VWDEHOHFHVHDTXLXPDSRVVLELOLGDGHGHVHH[FHSFLRQDU
D H[FHomR VH KRXYHU XPD FDODPLGDGH S~EOLFD GiVH DR
-XL]DIDFXOGDGHGHXOWUDSDVVDUROLPLWHGHGRLVPHVHVGH
SURUURJDomR
'HVWDTXHVHTXH´FDODPLGDGHS~EOLFDµpXPDEDORjYLGD
RUGLQiULDGHXPDFROHWLYLGDGHVHMDHPUD]mRGHDFLGHQWHV
QDWXUDLVWHUUHPRWRLQXQGDomRWXImRPDUHPRWRLQFrQ
SUDWLFDUHPRDWRPHVPRGHSRLVGHSHUGLGRRSUD]R,VWR
VRPHQWHTXDQGRILFDUSURYDGRTXHIRUDPLPSHGLGDVGH
SUDWLFiORQRSUD]RSRUMXVWD
MXVWD
MXVWDFDXVDTXHpGHILQLGDQR†ž
FDXVD
GRPHVPRDUWLJR
$UW 6DOYRGLVSRVLomRHPFRQWUiULRRVSUD]RVVHUmR
FRQWDGRVH[FOXLQGRRGLDGRFRPHoRHLQFOXLQGR
RGLDGRYHQFLPHQWR
†ž 2V GLDV GR FRPHoR H GR YHQFLPHQWR GRSUD]R
VHUmRSURWUDtGRVSDUDRSULPHLURGLD~WLOVHJXLQ
WHVHFRLQFLGLUHPFRPGLDHPTXHRH[SHGLHQWH
IRUHQVHIRUHQFHUUDGRDQWHVRXLQLFLDGRGHSRLV
GDKRUDQRUPDORXKRXYHULQGLVSRQLELOLGDGHGD
GLRHWFRXDWpGHJXHUUDRXFRQIOLWRDUPDGR
0DLVTXHLVVRRHVWDGRGH´FDODPLGDGHS~EOLFDµQmRp
DSHQDVXPHVWDGRGHIDWRTXHFDGD-XL]LQWHUSUHWHDVHX
PRGRWUDWDVHGHXPHVWDGRMXUtGLFRTXHSURGX]PXLWRV
HIHLWRVMXUtGLFRVLQFOXVLYHRUoDPHQWiULRVTXHKiGHVHU
GHFODUDGR FRQVRQDQWHPHQWH FULWpULRV D VHUHP GHILQLGRV
SHOR&21'(&&RQVHOKR1DFLRQDOGH'HIHVD&LYLO
)RUPDOPHQWHRHVWDGRGHFDODPLGDGHS~EOLFDUHFODPD
D HGLomR GH GHFUHWR SHOR 3RGHU ([HFXWLYR FRQIRUPH D
ORFDOLGDGHHPTXHDRFRUUrQFLDVHLQVWDORXQRVPXQLFtSL
RV R GHFUHWR GH HVWDGR GH FDODPLGDGH S~EOLFD p HGLWDGR
SHOR3UHIHLWR0XQLFLSDO
1RkPELWRIHGHUDOFRPSHWHj6HFUHWDULD1DFLRQDOGH
'HIHVD&LYLO´LQVWUXLUSURFHVVRVSDUDRUHFRQKHFLPHQWRSHOR
0LQLVWURGH(VWDGRGD,QWHJUDomR1DFLRQDOGHVLWXDo}HVGH
FRPXQLFDomRHOHWU{QLFD
†ž &RQVLGHUDVHFRPRGDWDGHSXEOLFDomRRSULPHL
UR GLD ~WLO VHJXLQWH DR GD GLVSRQLELOL]DomR GD
LQIRUPDomRQR'LiULRGD-XVWLoDHOHWU{QLFR
†ž $FRQWDJHPGRSUD]RWHUiLQtFLRQRSULPHLURGLD
~WLOTXHVHJXLUDRGDSXEOLFDomR
(VWDVVmRDVUHJUDVSDUDDFRQWDJHPGRSUD]R0HOKRU
pH[HPSOLILFDU 6HXPDSHVVRDpLQWLPDGDQRGLDR
SUD]RFRPHoDDFRUUHUQRGLDTXHpRSULPHLURGLD6H
R SUD]R IRVVH GH  GLDV WHUtDPRV  R SULPHLUR  R
VHJXQGR   R TXLQWR  6H R GLD  IRU ViEDGR QmR
HQWUDUiQDFRQWDJHPGRSUD]RQHPRGLDGHGRPLQJR
VHQGR R GLD  VHJXQGDIHLUD R TXLQWR H ILQDO GLD GR
SUD]R
$WHQomR
$WHQomR R 6XSHULRU 7ULEXQDO GH -XVWLoD 67- WHP
HPHUJrQFLDHGHHVWDGRGHFDODPLGDGHS~EOLFDµDUW9,
RULHQWDGRTXH$LQREVHUYkQFLDGRSUD]RGHKRUDVHQWUH
'HFUQž
DSXEOLFDoDRGHSDXWDHRMXOJDPHQWRVHPDSUHVHQoDGDV
(QRkPELWRHVWDGXDOHGRGLVWULWRIHGHUDOFRPSHWHDRV
yUJmRVLQWHJUDQWHVGR6LVWHPD1DFLRQDOGH'HIHVD&LYLO
6,1'(&´SURSRUjDXWRULGDGHFRPSHWHQWHDKRPRORJDomR
GH VLWXDomR GH HPHUJrQFLD H GH HVWDGR GH FDODPLGDGH
S~EOLFDGHDFRUGRFRPFULWpULRVHVWDEHOHFLGRVSHOR&21'(&
H HP FDVRV H[FHSFLRQDLV GHILQLGRV SHOR &21'(& D VXD
SDUWHVDFDUUHWDQXOLGDGH6~PXODQž
9RFrWDPEpPMiVDELDTXHRVDWRVHGLOLJrQFLDVSRGHP
VHUUHDOL]DGRVDRVViEDGRVGRPLQJRVHIHULDGRV%DVWDUi
TXHRMXL]DXWRUL]H&DVRLVWRDFRQWHoDDSDUWHTXHKRXYHU
VLGR LQWLPDGD QmR SUHFLVD ILFDU SUHRFXSDGD SRLV VHX
SUD]RDLQGDQmRFRPHoRXDFRUUHUDLQWLPDomRpYiOLGD
GHFUHWDomRµ³DUWLQF9,,,GR'HFUHWRQž PDVVHUiFRQVLGHUDGDFRPRVHWLYHVVHVLGRIHLWDQRžGLD
~WLOVHJXLQWH
(QILPQmR
QmREDVWDTXHR-XL]FRQVLGHUHDVLWXDomRIDWXDO
QmR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

9HMDDVFRQVHTrQFLDVVHVRXLQWLPDGRQXPViEDGR , KRXYHUFRQFOXtGRRDWRSURFHVVXDODQWHULRUVH

PLQKD LQWLPDomR VHUi FRQVLGHUDGD IHLWD QD  IHLUD OKHIRLLPSRVWRSHODOHL
VHJXLQWHVHHVWDIRUGLD~WLO6LJQLILFDTXHRžGLDGH
PHXSUD]RVHUiDIHLUDVHIRVVHSHORVLVWHPDYHOKRD ,, WLYHU FLrQFLD GD RUGHP TXDQGRGHWHUPLQDGD
LQWLPDomRHVWDULDSHUIHLWDGHVGHRViEDGRHDMiVHULDR SHORMXL]
SULPHLURGLDGRSUD]R
†ž $RUHFHEHURVDXWRVRVHUYHQWXiULRFHUWLILFDUiR
$UW $SDUWHSRGHUiUHQXQFLDUDRSUD]RHVWDEHOHFLGR GLD H D KRUD HP TXH WHYH FLrQFLD GD RUGHP
H[FOXVLYDPHQWHHPVHXIDYRUGHVGHTXHRIDoD UHIHULGDQRLQFLVR,,
GHPDQHLUDH[SUHVVD
†ž 1RVSURFHVVRVHPDXWRVHOHWU{QLFRVDMXQWDGDGH
$ IDFXOGDGH GH D SDUWH UHQXQFLDU DR VHX SUD]R SHWLo}HVRXGHPDQLIHVWDo}HVHPJHUDORFRUUHUi
H[FOXVLYDPHQWHDRVHXSRLVREYLDPHQWHQmRLULDUHQXQ GHIRUPDDXWRPiWLFDLQGHSHQGHQWHPHQWHGHDWR
FLDU DR SUD]R GR RXWUR YLVD D DFHOHUDU R SURFHVVR ­V
YH]HVDSDUWHWHPLQWHUHVVHHPTXHWXGRVHDFDEHORJR
PDVGHSHQGHGRHVJRWDPHQWRGRSUD]R
(QWmRSRGHUiUHQXQFLDUDRSUD]RHFRPLVVRWHUPLQDUi
PDLVEUHYHPHQWHRSURFHVVRHVHXLQWHUHVVHVHUiDWHQGLGR
GHVHUYHQWXiULRGDMXVWLoD
(VWDEHOHFHPVH DTXL DV UHJUDV GH FRPSRUWDPHQWR DR
SHVVRDOGHFDUWyULRTXHQmRSRGHILFDUFRPRSURFHVVRD
VHXEHOSUD]HUGHL[DQGRGHLPSXOVLRQiORRXRPRYLPHQ
WDQGR TXDQGR TXHLUD QD SUiWLFD LQIHOL]PHQWH LVWR
'HVVDIRUPDVHRVHQYROYLGRVDXWRUHUpXTXHUHPORJR DFRQWHFH PXLWR  $ OHL HVWDEHOHFH SUD]RV WDQWR SDUD
TXH R SURFHVVR DFDEH SRGHUmR UHQXQFLDU DR SUD]R GH VHUYHQWXiULRVUHPHWHUHPRVDXWRVRYROXPHGRSURFHVVR
UHFXUVR H DVVLP SHUPLWLU GHVGH ORJR R WUkQVLWR HP DR-XL]FRQFOXVRVVLJQLILFDGHL[iORHPFRQGLo}HVSDUD
MXOJDGRGHXPDVHQWHQoD R-XL]GHVSDFKDUTXDQWRSDUDTXHSUDWLTXHPRVRXWURV
DWRVSURFHVVXDLV(SDUDTXHILTXHEHPFHUWDDH[WHQVmR
$UW 2MXL]SURIHULUi GHVVHSUD]RVHPSUHTXHRVHUYHQWXiULRUHFHEHURSURFHV
VRHOHGHYHUiGHL[DUFHUWLILFDGRVRGLDHDKRUDHPTXH
, RVGHVSDFKRVQRSUD]RGHFLQFRGLDV UHFHEHXSDUDTXHVHVDLEDDSDUWLUGHTXHPRPHQWRVH
FRQWDVHXSUD]R
,, DVGHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVQRSUD]RGHGH]
GLDV $UW 2VOLWLVFRQVRUWHVTXHWLYHUHPGLIHUHQWHVSURFXUD
GRUHV GH HVFULWyULRV GH DGYRFDFLD GLVWLQWRV
,,, DVVHQWHQoDVQRSUD]RGHWULQWDGLDV
&RPRMiREVHUYDPRVR-XL]QmRpRGRQRGRSURFHVVR
7DPEpPHOHWHPSUD]RVSDUDFXPSULUVHXVDWRV6HXVDWRV
SRGHPVHUGHVSDFKRVGHH[SHGLHQWHLVWRpDTXHOHVHP
WHUmRSUD]RVFRQWDGRVHPGREURSDUDWRGDVDV
VXDVPDQLIHVWDo}HVHPTXDOTXHUMXt]RRXWULEX
QDOLQGHSHQGHQWHPHQWHGHUHTXHULPHQWR
†ž &HVVDDFRQWDJHPGRSUD]RHPGREURVHKDYHQ
TXHGHWHUPLQDRSURVVHJXLPHQWRGRSURFHVVRRUGHQDQGR GRDSHQDVGRLVUpXVpRIHUHFLGDGHIHVDSRU
jVSDUWHVTXHDWXHPQXPRXQRXWURVHQWLGRDOHLREULJD DSHQDVXPGHOHV
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OHJDLV RX SRGHUi VHU DWp UHVSRQVDELOL]DGR FLYLO H DWp 6HRFRUUHUGHWDLVSHVVRDVWHUHPGLIHUHQWHVDGYRJDGRV
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OHJtWLPRPRWLYRTXHRLPSHoD -i GHFLGLX R 6XSHULRU 7ULEXQDO GH -XVWLoD TXH ´2
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 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


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9,, DGDWDGHSXEOLFDomRTXDQGRDLQWLPDomRVHGHU
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,,, DGDWDGHRFRUUrQFLDGDFLWDomRRXGDLQWLPDomR
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9,,, RGLDGDFDUJDTXDQGRDLQWLPDomRVHGHUSRU
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9,GRFDSXW
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†ž 4XDQGRRDWRWLYHUGHVHUSUDWLFDGRGLUHWDPHQWH
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 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

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H[FHGHURVSUD]RVSUHYLVWRVHPOHL
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WHP
WHP SUD]RQmRSRGHID]HUTXDQGRTXHU'HYHID]HUQR
SUD]R
SUD]RTXHDOHLPDUFD
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0XLWRSHORFRQWUiULR'HYHDQGDURPDLVUiSLGRSRVVtYHO
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SHORVVHUYHQWXiULRVVHHVWHVHH[FHGHUSRUYDJDEXQGD
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LQVWDXUDUXPSURFHGLPHQWRDGPLQLVWUDWLYRSDUDDSXUDUD
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$726'(2)Ì&,2 
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TXHDWXRXQRIHLWR
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DXWRVTXDOTXHUSHVVRDTXHWHQKDLQWHUHVVHQDTXHOHSUR
FHVVRSRGHUHTXHUHUDFREUDQoDGRVDXWRV
'HVWDTXHVHSRUpPTXHR-XL]QmRSRGHSXQLUQHP
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$UW 4XDOTXHUSDUWHR0LQLVWpULR3~EOLFRRXD'HIHQ
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GRWULEXQDORXDR&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD
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H[FHGHURVSUD]RVSUHYLVWRVHPOHLUHJXODPHQWR
RXUHJLPHQWRLQWHUQR
†ž 'LVWULEXtGDDUHSUHVHQWDomRDRyUJmRFRPSHWHQ
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GHDUTXLYDPHQWROLPLQDUVHUiLQVWDXUDGRSURFH
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FRPLQWLPDomRGRUHSUHVHQWDGRSRUPHLRHOHWU{
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3~EOLFRUHFHEHPRSURFHVVRHPYLVWDHPVHXVJDELQHWHV
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R†žVHIRURFDVRRFRUUHJHGRUGRWULEXQDORX
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RUHODWRUQR&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoDGHWHU
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PLQDUiDLQWLPDomRGRUHSUHVHQWDGRSRUPHLR
RFRUULGRDRyUJmRGHFODVVHFRPSHWHQWHTXHLQVWDXUDUiR
FDEtYHOSURFHGLPHQWRDSXUDWyULRFXOPLQDQGRHPDSOLFD
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WRVRIUHUiDSXQLomRGHSHUGDGRGLUHLWRjYLVWDGRVDXWRV
IRUDGHFDUWyULR
HOHWU{QLFRSDUDTXHHPGH]GLDVSUDWLTXH
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†ž 0DQWLGDDLQpUFLDRVDXWRVVHUmRUHPHWLGRVDR
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TXDOVHUHSUHVHQWRXSDUDGHFLVmRHPGH]
†ž eOtFLWRDTXDOTXHULQWHUHVVDGRH[LJLURVDXWRVGR GLDV
DGYRJDGRTXHH[FHGHUSUD]ROHJDO
&RPRDOHLpVpULDSHQDTXHVHMDVHPSUHGHVFRQVLGHUD
†ž 6HLQWLPDGRRDGYRJDGRQmRGHYROYHURVDXWRV GDWDPEpPRV-Xt]HVPHVPRRVGHILPGHFDUUHLUDTXH
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YLVWD IRUD GH FDUWyULR H LQFRUUHUi HP PXOWD
FRUUHVSRQGHQWHjPHWDGHGRVDOiULRPtQLPR
†ž 9HULILFDGD D IDOWD R MXL] FRPXQLFDUi R IDWRj
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PXOWD
†ž 6H D VLWXDomR HQYROYHU PHPEUR GR0LQLVWpULR
3~EOLFRGD'HIHQVRULD3~EOLFDRXGD$GYRFDFLD
3~EOLFDDPXOWDVHIRURFDVRVHUiDSOLFDGDDR
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VHUiRHVFULYmRQHPDVSDUWHVTXHLUmRSXQLOR
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 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


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GLVFLSOLQDUSDUDTXHVHMDDSXUDGDDUHVSRQVDELOLGDGHGR
-XL]TXHSRGHUiVHUSXQLGRHDWpVHUDIDVWDGRGDTXHOH
SURFHVVR³VHQGRGHVLJQDGRXPRXWURMXL]SDUDGHFLGLUD
FDXVD
3URFHVVRVTXH&RUUHPHPUHFHVVRV
$UW 'XUDQWHDVIpULDVIRUHQVHVHQRVIHULDGRVQmRVH
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,,, RVSURFHVVRVTXHDOHLGHWHUPLQDU
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$SHQDVRVDWRVRXVHMDRUHVSHFWLYRSURFHVVRQHFHVVDULD
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(RVSURFHVVRVDFLPDVmRRVTXHWrPFXUVRQRUPDOQDV
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GDV IpULDV ([ D DomR GH DOLPHQWRV XPD SHVVRD H[LJH
, RVDWRVSUHYLVWRVQRDUW†ž SHQVmRDOLPHQWtFLDGHRXWUD6HVHGHYHVVHHVSHUDURILP
,, DWXWHODGHXUJrQFLD GDVIpULDVDSHVVRDTXHSUHFLVDGRDOLPHQWRLULDPRUUHUGH
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,QFOXHPVH GHQWUH RV IHULDGRV WDPEpP RV IHULDGRV
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WRVIDFXOWDWLYRVGHVGHTXHREYLDPHQWHR)yUXPILTXH HPTXHQmRKDMDH[SHGLHQWHIRUHQVH
IHFKDGRRXVHMDQmRKDMDH[SHGLHQWHIRUHQVH

$UHIHUrQFLDDIpULDVQmRpDGR-XL]PDVjVIpULDVIR
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QDOPHQWHRVHUYLoRMXGLFLiULRQRVFDVRVGHXUJrQFLDTXH
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$UW 7RGRV
RGRV RV
RV SUD]RV
SUD]RV FRUUHUmR
FRUUHUmR HP
HP FDUWyULRHVHUmR
FDUWyULRHVHUmR
'H UHJUD DV IpULDV IRUHQVHV VmR HP MDQHLUR 6HPDQD FRQWtQXRV
FRQWtQXRVHSHUHPSWyULRV
SHUHPSWyULRVQmR
QmRVH
VHLQWHUURPSHQ
6DQWDH-XOKR GRSRUIpULDVGRPLQJRRXGLDIHULDGR
)HULDGRVVmRRVFRQVDJUDGRVHPOHLHPTXHQmRIXQFLR
2VSUD]RVIL[DGRVSHODOHLRXSHOR-XL]QmRVmRSDUD
QDPDVUHSDUWLo}HVS~EOLFDVHPJHUDOžGHMDQHLURGH
GLDV~WHLVVLPSDUDGLDVFRUULGRV$VVLPVHXPSUD]RGH
DEULOžGHPDLRGHVHWHPEURGHRXWXEURGH
FLQFR GLDV SRU H[HPSOR FRPHoD D FRUUHU QXPD TXLQ
QRYHPEURGHGH]HPEURHDLQGDR'LDGD-XVWLoD
WDIHLUD FRQWDUHPRV TXLQWD  VH[WD  ViEDGR 
GH GH]HPEUR D WHUoDIHLUD GH FDUQDYDO H D 6H[WDIHLUD
GRPLQJRVHJXQGDR~OWLPRGLDVHUiSRLVVHJXQ
6DQWD
GDIHLUD
1DWXUDOPHQWHQHVVHVSHUtRGRVIpULDVHGLDVIHULDGRV
RVDWRVSURFHVVXDLVQmRVmRSUDWLFDGRVVDOYRRVTXHDOHL
HQXPHURXSRUTXHVmRXUJHQWHVHVHQmRIRUHPSUDWLFDGRV
SRGHUmRVHUSUHMXGLFDGRVHQmRPDLVUHDOL]iYHLV
$WHQomR
$WHQomR D(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQž5HIRUPD
2ViEDGRRGRPLQJRHRVIHULDGRVQmRLQWHUURPSHP
QHPVXVSHQGHPRIOX[RGRSUD]RTXHpVHPSUHFRQWtQXR
$WHQomRD
$WHQomR UHJUD GH FRQWDJHP GRV SUD]RV SURFHVVXDLV p
EHPGLIHUHQWHGDUHJUDGHFRQWDJHPGRVSUD
GR3RGHU-XGLFLiULRDFUHVFHXDRDUW&)XP ]RVGHGLUHLWRSHQDOHQTXDQWRRVSUD]RVSURFHVVXDLVVyVH
LQFLVR;,,HVWDEHOHFHQGRTXH´DDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDO LQLFLDPQRGLDVHJXLQWHVHDSHVVRDpLQWLPDGDKRMHR
VHUiLQLQWHUUXSWD
LQLQWHUUXSWD
LQLQWHUUXSWDVHQGR
VHQGRYHGDGR
YHGDGRIpULDV
IpULDVFROHWLYDV
FROHWLYDVQRV
QRVMXt]RV SUD]RSDUDUHFRUUHUSH[VyFRPHoDDPDQKmRXVHMDR
H WULEXQDLV
WULEXQDLVGHžJUDXIXQFLRQDQGRQRVGLDVHPTXHQmR
DLV GLD VHJXLQWH p R ž GLD R SUD]RV SHQDLV LQLFLDPVH QR
KRXYHU H[SHGLHQWH IRUHQVH QRUPDO MXt]HV HP SODQWmR PHVPRGLDSH[VHDSHVVRDpSUHVDKRMHjVKR
SHUPDQHQWHµ6LJQLILFDTXHS{VILPjVIpULDVFROHWLYDV³ žGHFDGHLDIRLKRMHPHVPRLQGLIHUHQWHPHQWHGHKDYHU
H[DWDPHQWH SDUD DX[LOLDU QD FHOHULGDGH GD WUDPLWDomR HOHVLGRSUHVRTXDQGRIDOWDYDPDSHQDVPLQXWRVSDUDR
SURFHVVXDOTXHSDVVRXDVHUGLUHLWRHJDUDQWLDLQGLYLGXDO GLDDFDEDU
DUWžLQFLVR/;;9,,,GD&)
†ž 1mRVHFRPSXWDUiQRSUD]RRGLDGRFRPHoR
$UW 3URFHVVDPVHGXUDQWHDVIpULDVIRUHQVHVRQGHDV LQFOXLQGRVHSRUpPRGRYHQFLPHQWR
KRXYHUHQmRVHVXVSHQGHPSHODVXSHUYHQLrQFLD
GHODV †ž $ WHUPLQDomR
WHUPLQDomR GRV
GRV SUD]RV
SUD]RV VHUiFHUWLILFDGDQRV
DXWRVSHORHVFULYmRVHUiSRUpPFRQVLGHUDGR
DXWRV SHORHVFULYmRVHUiSRUpPFRQVLGHUDGR
, RVSURFHGLPHQWRVGHMXULVGLomRYROXQWiULDHRV ILQGR
ILQGRRSUD]R
SUD]RDLQGD
DLQGDTXH
TXHRPLWLGD
RPLWLGDDTXHOD
DTXHODIRUPD
QHFHVViULRV j FRQVHUYDomR GH GLUHLWRV TXDQGR OLGDGH
OLGDGHVH IHLWDDSURYD
VHIHLWD SURYDGR
GRGLD
GLDHP
HPTXH
TXHFRPHoRX
SXGHUHPVHUSUHMXGLFDGRVSHORDGLDPHQWR DFRUUHU
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

†ž 2 SUD]R TXH WHUPLQDU HP GRPLQJRRXGLD
IHULDGR
IHULDGR FRQVLGHUDUVHi SURUURJDGR DWp R GLD
~WLOLPHGLDWR
(VWDVmRDVUHJUDVPDLVLPSRUWDQWHVSDUDDFRQWDJHP
GRSUD]R0HOKRUpH[HPSOLILFDU6HXPDSHVVRDpLQWLPD
GDQRGLDRSUD]RFRPHoDDFRUUHUQRGLDTXHpR
SULPHLURGLD6HRSUD]RIRVVHGHGLDVWHUtDPRVR
SULPHLURRVHJXQGRRTXLQWR6HRGLDIRVVH
ViEDGRRXGRPLQJRRTXLQWRGLDVHULDSURUURJDGRSDUDD
VHJXQGDLPHGLDWDVHQmRIRVVHWDPEpPIHULDGR
$726'(2)Ì&,2 
1R&yGLJRGH3URFHVVR&LYLODGLVFLSOLQDGHFRQWDJHP
GRVSUD]RVpVHPHOKDQWHGHILQLQGRRDUWTXH'HFRUUL
GRRSUD]RH[WLQJXHVHLQGHSHQGHQWHPHQWHGHGHFODUDomR
MXGLFLDORGLUHLWRGHSUDWLFDURDWRILFDQGRUHVVDOYRSRUpP
jSDUWHSURYDUTXHRQmRUHDOL]RXSRUMXVWDFDXVD(QR†
žGHILQHTXH5HSXWDVHMXVWDFDXVDRHYHQWRLPSUHYLVWR
DOKHLRjYRQWDGHGHSDUWHHTXHDLPSHGLXGHSUDWLFDURDWR
SRUVLRXSRUPDQGDWiULR
†ž 6DOYRRVFDVRVH[SUHVVRVRVSUD]RVFRUUHUmR
D GDLQWLPDomR
†ž 1mR
1mRFRUUHUmR
FRUUHUmRRVRVSUD]RV
SUD]RVVH
VHKRXYHU
KRXYHULPSHGLPHQ
WR GR MXL] IRUoD PDLRU RX REVWiFXOR MXGLFLDO E
E GDDXGLrQFLDHP
GDDXGLrQFLD HPTXH
TXHIRU
IRUSURIHULGD
SURIHULGDDGHFLVmRVH
RSRVWRSHODSDUWHFRQWUiULD
DHODHVWLYHUSUHVHQWHDSDUWH
&RPR Mi VDEHPRV D SHUGD GR SUD]R RX VHMD D QmR
F GR
GR GLD
GLD HP
HP TXH
TXH D SDUWH PDQLIHVWDU QRVDXWRV
SUiWLFDGRDWRGHQWURGRSUD]RSUHYLVWRSRGHUiFRQIRUPH
FLrQFLDLQHTXtYRFDGDVHQWHQoDRXGHVSDFKR
RFDVRDFDUUHWDUDFKDPDGDSUHFOXVmR
SUHFOXVmR
SUHFOXVmRWHPSRUDORXVHMD
WHPSRUDO
DSDUWHSHUGHDIDFXOGDGHGHSUDWLFDUDTXHOHDWRSURFHVVX
$HVVrQFLDGDUHJUDpDVHJXLQWHSUD]RVyFRPHoDD
DO$VVLPSRUH[HPSORVHDSDUWHYHQFLGDQmRLQWHUSXVHU
GHQWURGRSUD]ROHJDORUHFXUVRFDEtYHOFRQWUDDVHQWHQoD FRQWDUGHSRLVTXHDSDUWHWRPRXFLrQFLDIRLLQWLPDGD
WUDQVLWDUiHPMXOJDGRWRUQDQGRVHLPXWiYHOHGHILQLWLYD $QWHVQXQFD

(VWDEHOHFHVH QHVWH † ž XPD LPSRUWDQWH H[FHomR

[FHomR D $UW 2HVFULYmR
HVFULYmRVRE
VRESHQD
SHQDGH
GHPXOWD
PXOWDGHFHPFUX]HL
SRVVLELOLGDGHGHDVSDUWHVDLQGDSUDWLFDUHPRDWRPHVPR URV
URVDPLO
PLOFUX]HLURV
FUX]HLURVH
HQD
QDUHLQFLGrQFLD
UHLQFLGrQFLDVXVSHQ
GHSRLV GH SHUGLGR R SUD]R ,VWR VRPHQWH TXDQGR ILFDU VmR
VmRDWp
DWpWULQWD
WULQWDGLDV
GLDVH[HFXWDUi
H[HFXWDUiGHQWUR
GHQWURGR
GRSUD]R
SURYDGRTXHIRUDPLPSHGLGDVGHSUDWLFiORQRSUD]RSRU GH
GH GRLVGLDVRVDWRVGHWHUPLQDGRVHPOHLRX
GRLVGLDVRVDWRVGHWHUPLQDGRVHPOHLRX
DLPSHGLPHQWRGRMXL]RXE
D ESRUIRUoDPDLRURX‹
E ‹
REVWiFXORMXGLFLDORSRVWRSHODSDUWHFRQWUiULD
2LPSHGLPHQWRGRMXL]pTXDOTXHUIDWRUHODFLRQDGRDR
MXL] TXH UHVXOWH HP HPEDUDoR RX REVWUXomR j SDUWH
LPSHGLQGRDGHSUDWLFDURDWRQRSUD]ROHJDO$VVLPSRU
RUGHQDGRVSHORMXL]
(VWDEHOHFHPVH DTXL DV UHJUDV GH FRPSRUWDPHQWR DR
SHVVRDOGHFDUWyULRRXPDLVHVSHFLILFDPHQWHDRUHVSRQ
ViYHOSHOR&DUWyULRR(VFULYmRTXHQmRSRGHILFDUFRPR
SURFHVVRDVHXEHOSUD]HUGHL[DQGRGHLPSXOVLRQiORRX
H[HPSORVHRMXL]OHYRXRVDXWRVYROXPHGRSURFHVVR RPRYLPHQWDQGRTXDQGRTXHLUDQDSUiWLFDLQIHOL]PHQWH
SDUDFDVDDSDUWHQmRSRGHFRQVXOWDUHVWXGDURSURFHV LVWRDFRQWHFHPXLWR
VRSDUDQHOHVHPDQLIHVWDU3RGHDFRQWHFHUWDPEpPGH
RMXL]HQFHUUDURH[SHGLHQWHIRUHQVHDQWHVKGD $OHLHVWDEHOHFHSUD]RVWDQWRSDUDVHUYHQWXiULRVUHPHWH
KRUD  K VH D SDUWH WHULD UHVHUYDGR RV ~OWLPRV UHPRVDXWRVRYROXPHGRSURFHVVRDR-XL]FRQFOXVRV
PLQXWRVGRGLDSDUDDSUiWLFDGRDWRILFRXLPSRVVLELOLWDGD
GHID]rORSRULPSHGLPHQWRFULDGRSHOR-XL]
)RUoDPDLRUpTXDOTXHUDFRQWHFLPHQWRFLUFXQVWkQFLD
RXIDWRTXHVHLPS}HHLPSRVVLELOLWDDSDUWHGHSUDWLFDUR
DWRPHVPRTXHHODVHMDGLOLJHQWHHHPSHQKDGD
VLJQLILFDGHL[iORHPFRQGLo}HVSDUDR-XL]GHVSDFKDU
TXDQWRSDUDTXHSUDWLTXHPRVRXWURVDWRVSURFHVVXDLV(
SDUDTXHILTXHEHPFHUWDDH[WHQVmRGHVVHSUD]RVHPSUH
TXHRVHUYHQWXiULRUHFHEHURSURFHVVRHOHGHYHUiGHL[DU
FHUWLILFDGR R GLD HP TXH UHFHEHX SDUD TXH VH VDLED D
SDUWLUGHTXHGDWDVHFRQWDVHXSUD]R

2 REVWiFXOR FULDGR SHOD SDUWH p D LQWHUSRVLomR GH $UW 2VMXt]HVVLQJXODUHVGDUmRVHXVGHVSDFKRVH

2VMXt]HVVLQJXODUHVGDUmRVHXVGHVSDFKRVH
HPEDUJRVGHGHFODUDomRXPWLSRGHUHFXUVRSDUDHVFODUH GHFLV}HV
GHFLV}HVGHQWUR
GHQWURGRV
GRVSUD]RV
SUD]RVVHJXLQWHV
VHJXLQWHVTXDQGR
FHUFODUHDURXFRPSOHWDUXPDGHFODUDomRMXGLFLDO&RPR RXWURVQmRHVWLYHUHPHVWDEHOHFLGRV
D GHFLVmR VHUi LQFRPSOHWD DWp TXH VHMD FRPSOHWDGD , GH GH] GLDV VH DGHFLVmRIRUGHILQLWLYDRX
QDWXUDOPHQWH R SUD]R SRGHULD FRUUHU )LFD VXVSHQVR LQWHUORFXWyULDPLVWD
LQWHUORFXWyULDPLVWD
3H[HPERUDFRPXPRSUD]RSDUDDVSDUWHVXPDGHODV
FRQVHJXHUHWLUDURVDXWRVGRFDUWyULRHRVOHYDSDUDFDVD ,, GHFLQFRGLDVVHIRULQWHUORFXWyULDVLPSOHV
GHFLQFRGLDVVHIRULQWHUORFXWyULDVLPSOHV
¢&RPRDSDUWHSRGHULDHVWXGDURVDXWRVSDUDDSUHVHQWDU
DVDOHJDo}HVILQDLVQRSUD]ROHJDO" ,,, GH
GHXP
XPGLD
GLDVH
VHVH
VHWUDWDU
WUDWDUGHGHVSDFKRGHH[SHGL
HQWH
HQWH
7DPEpP D H[FHomR GH LQFRPSHWrQFLD p XP UHPpGLR
SURFHVVXDOGDLQLFLDWLYDGHXPDGDVSDUWHVSDUDDIDVWDUR
&RPRMiREVHUYDPRVR-XL]QmRpRGRQRGRSURFHVVR
MXL] TXH QmR SRGH GHFLGLU R SURFHVVR H JDUDQWLU TXH R
7DPEpPHOHWHPSUD]RVSDUDFXPSULUVHXVDWRV6HXVDWRV
SURFHVVRVHMDMXOJDGRSHORMXL]TXHDOHLPDQGDLQFRPSH
SRGHPVHUGHVSDFKRVGHH[SHGLHQWHLVWRpDTXHOHVHP
WrQFLDQmRTXHUGL]HULQHILFLrQFLDPDVVLPTXHRMXL]QmR
TXHGHWHUPLQDRSURVVHJXLPHQWRGRSURFHVVRRUGHQDQGR
WHPSRGHUOHJDOSDUDMXOJDUDTXHODFDXVD
jV SDUWHV TXH DWXHP QXP RX QRXWUR VHQWLGR RX DV
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


GHFLV}HV TXH VmR RV DWRV HP TXH R -XL] UHVROYH DOJXP 1LQJXpP p LPSXQH $Wp R -XL] H R 3URPRWRU VHUmR
LQFLGHQWHSURFHVVXDOGHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVVLPSOHVRX SXQLGRVFDVRQmRREHGHoDPDRVSUD]RVGDOHL(DSHQD
FRQFOXL R SURFHVVR MXOJDQGRR VHQWHQoDV GHFLV}HV pGXUDSHUGDGHWDQWRVGLDVGHVDOiULRTXDQWRVIRUHPRV
GHILQLWLYDVRXGHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVPLVWDV GLDVGHDWUDVR

†ž 2V
2VSUD]RV
SUD]RVSDUD
SDUDRMXL]
MXL]FRQWDUVHmR
FRQWDUVHmRGRWHUPRGD $UW 2 GHVFRQWR UHIHULGR QRDUWLJRDQWHFHGHQWH
FRQFOXVmR
FRQFOXVmR IDUVHi
IDUVHi j YLVWD
YLVWD GD
GD FHUWLGmR
FHUWLGmR GR
GR SURFHVVR
SURFHVVR RX
RX GR
VHFUHWiULR
VHFUHWiULRGR
GR7ULEXQDO
7ULEXQDOTXH
TXHGHYHUmR
GHYHUmRGH
GHRItFLR
&RQFOXVmRGRVDXWRVVLJQLILFDGHL[iORHPFRQGLo}HV RX
RX D UHTXHULPHQWR GH TXDOTXHU LQWHUHVVDGR
SDUDR-XL]GHVSDFKiORV UHPHWrOD
UHPHWrOD jVjV UHSDUWLo}HV
UHSDUWLo}HV HQFDUUHJDGDV
HQFDUUHJDGDV GR
SDJDPHQWR
SDJDPHQWRHGD GDFRQWDJHP
FRQWDJHPGRGRWHPSR
WHPSRGH
GHVHUYLoR
†ž 2V
2VSUD]RV
SUD]RVGR
GR0LQLVWpULR3~EOLFRFRQWDUVHmRGR
0LQLVWpULR3~EOLFRFRQWDUVHmRGR VRE
VRE SHQD
SHQD GH
GH LQFRUUHUHP
LQFRUUHUHP GH
GH SOHQR
SOHQR GLUHLWR
GLUHLWR QD
WHUPR
WHUPR GH YLVWD VDOYR SDUD LQWHUSRVLomR GR PXOWD
PXOWDGH
GHPLO
PLOFUX]HLURV
FUX]HLURVLPSRVWD
LPSRVWDSRU
SRUDXWRULGDGH
UHFXUVRDUW†ž ILVFDO

9HMD EHP R 0LQLVWpULR 3~EOLFR ,QVWLWXLomR D TXH

SHUWHQFH R 3URPRWRU GH -XVWLoD QmR p LQWLPDGR SRU
PDQGDGR 2V DXWRV GHYHP VHUOKH HQYLDGRV FRP R $SHQVDPHQWRGRV$XWRV
FDULPERGHYLVWDHDSDUWLUGDtpTXHVHXSUD]RFRPHoD
DFRUUHU 3URFHGLPHQWR

$WHQomR
$WHQomR RV7ULEXQDLVWrPHQWHQGLGRTXH QmR EDVWDD
UHPHVVD GRV DXWRV SDUD TXH R 0LQLVWpULR
3~EOLFRILTXHLQWLPDGRGHXPDGHFLVmR6HUi
QHFHVViULDDDSRVLomRGDUXEULFDRXDVVLQDWX
$SHQVDUVLJQLILFDMXQWDUDQH[DU
DQH[DU³HHPVHWUDWDQGRGH
DQH[DU
DXWRVGHSURFHVVRVLJQLILFDTXHRVDXWRVVHUmR´JUXGDGRVµ
HILFDUmRMXQWRVWUDPLWDQGRFRQMXQWDPHQWHXPID]HQGR
UD GH VHX 0HPEUR H D UHVSHFWLYD GDWD GD SDUWHGRRXWUR
FLrQFLD6yDSDUWLUGHHQWmRFRPHoDUiDFRUUHU
RSUD]R³SRXFRLPSRUWDQGRTXHRVDXWRVOKH 6REHVVHYHUEHWH'(3/É&,'2(6,/9$UHJLVWUDTXHR
IRUDPHQYLDGRVPXLWRDQWHV ´DSHQVDPHQWRµpXP´1HRORJLVPRIRUPDGRGHDSHQVDUGH
DSSHQGHUHVXVSHQGHUGHSHQGXUDUSDUDVLJQLILFDURDWR
RDWR
†ž (P TXDOTXHU LQVWkQFLDGHFODUDQGRPRWLYR SHOR
SHORTXDO
TXDOVH
VHDQH[D
DQH[DXP
XPSURFHVVR
SURFHVVRDRV
DRVDXWRV
DXWRVGH
GHRXWUD
RXWUDDomR
DomRRX
MXVWRSRGHUiRMXL]H[FHGHUSRULJXDOSUD]RD
MX VWRSRGHUiRMXL]H[FHGHUSRULJXDOSUD]RD GHPDQGDTXH
GHPDQGD TXHFRP
FRPHOH
HOHWHP
WHPUHODomR
UHODomRSRU
SRUGHWHUPLQDomR
GHWHUPLQDomROHJDO
HOHIL[DGRVQHVWH&yGLJR RXDSHGLGRGHXPDGDVSDUWHV
RXDSHGLGRGHXPDGDVSDUWHV JULIRQRVVR

7DPEpPR-XL]WHPSUD]RSDUDSURIHULUVHXVGHVSDFKRV 1RVSURFHVVRVDFHVVyULRVTXDQGRHOHVVHGL]HPSUHYHQWL
HGHFLV}HV3DUDH[FHGHUVHXVSUD]RVR-XL]WHPGHWHU YRVHVmRSRULVVRSURFHVVDGRVQRFXUVRGDDomRSULQFLSDO
PRWLYR MXVWLILFDGR RX VHMD PHQFLRQDUi QRV DXWRV R VHXVDXWRVSRGHPVHUDSHQVDGRVDRVDXWRVGDSULQFLSDOH
SRUTXrGHVHKDYHUH[FHGLGR+iXP$XWRU3217(6'( DVVLPVHSURFHVVDP'iVHHQWmRRDSHQVDPHQWRGHOHV
0,5$1'$TXHFKHJDDDILUPDUTXHR-XL]pFRQGHQDGR
DDJLUQRSUD]ROHJDOHVyQmRRVFXPSULUiVHWLYHUXP 'HVVHPRGRRDSHQVDPHQWRSHUIHLWDPHQWHVHGLVWLQJXHGD
IRUWHHOHJtWLPRPRWLYRTXHRLPSHoD MXQWDGD3HORDSHQVDPHQWRRVDXWRVRXTXDOTXHUGRFXPHQ
WRDSHQVDGRFRQWLQXDPIRUDGRSURFHVVRSUHVRVDHVWHSRU
†ž 2 HVFULYmR TXH HQYLDU RV DXWRV DR MXL]RXDR XPDOLQKDFRUGHODRSDVVRTXHQDMXQWDGDLQFOXtGRR
yUJmR
yUJmR GR
GR 0LQLVWpULR
0LQLVWpULR 3~EOLFR QR GLD HP TXH SURFHVVRRXRGRFXPHQWRGHQWURGHRXWURSURFHVVRSDVVDD
DVVLQDUWHUPRGH
DVVLQDUWHUPRGHFRQFOXVmR
FRQFOXVmRRX
RXGH
GHYLVWD
YLVWDHVWDUi ID]HUSDUWHLQWHJUDQWHGHOH&RPRDSHQVDPHQWRRVDXWRVRX
VXMHLWRjVDQomRHVWDEHOHFLGDQRDUW GRFXPHQWRVDSHQVDGRVFRQWLQXDPIRUDGRSURFHVVRHGHOH
SRGHP VHU DSDUWDGRV D TXDOTXHU PRPHQWR VHP FDXVDU
9HMD R TXDQWR R &yG3URFHVVR 3HQDO p GXUR FRP R TXDOTXHUGLPLQXLomRDRVDXWRVGRSURFHVVRDTXHVHDSHQVD
(VFULYmREDVWDTXHHOHQmRDVVLQHRWHUPRGHFRQFOXVmR UDPµ>LQ9RFDEXOiULR-XUtGLFRYRO,(G)RUHQVHS@
RXYLVWD³HPERUDWHQKDDWpFDULPEDGRRWHUPR³HMi
HVWDUi VXMHLWR j SHQD GH PXOWD GH FHP FUX]HLURV D PLO ePXLWRFRPXPDSHQVDUVHDRSURFHVVRSHQDORDXWRGH
FUX]HLURVHQDUHLQFLGrQFLDVXVSHQVmRDWpWULQWDGLDV IODJUDQWHGHOLWRTXDORVDXWRVGHLQFLGHQWHGHVDQLGDGH
PHQWDODXWRVHPTXHVHDUJ~HPH[FHo}HVHRXWURV
$UW )LQGRV
)LQGRV RV UHVSHFWLYRV SUD]RV RV MXt]HVHRV
yUJmRVGR
yUJmRV GR0LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRUHVSRQViYHLV
UHVSRQViYHLVSHOR
UHWDUGDPHQWRSHUGHUmRWDQWRVGLDVGHYHQFL
UHWDUGDPHQWRSHUGHUmRWDQWRVGLDVGHYHQFL 5HIHUrQFLDV/HJDLV
PHQWRVTXDQWRVIRUHPRVH[FHGLGRV DR$SHQVDPHQWRHDRV$XWRV$SDUWDGRV

1D
1D FRQWDJHP
FRQWDJHP GR
GR WHPSR
WHPSR GH VHUYLoR SDUD R $UW&33 $VH[FHo}HVVHUmRSURFHVVDGDVHPDXWRVDSDUWD
DSDUWD
HIHLWR
HIHLW R GH SURPRomR H DSRVHQWDGRULD D SHUGD GRVHQmRVXVSHQGHUmRHPUHJUDRDQGDPHQWR
GRV
VHUiGRGREURGRVGLDVH[FHGLGRV
VHUiGRGREURGRVGLDVH[FHGLGRV GDDomRSHQDO
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 
$UW&3&2 SHGLGR GH FRRSHUDomR MXULVGLFLRQDO GHYH VHU 1DWXUDOPHQWH GHSRLV TXH XPD SHWLomR RX XP GRFX
SURQWDPHQWHDWHQGLGRSUHVFLQGHGHIRUPDHVSHFtIL PHQWRVmRMXQWDGRVDRVDXWRVQLQJXpPSRGHWLUiORVGH
FDHSRGHVHUH[HFXWDGRFRPR Oi3RGHRFRUUHUHQWUHWDQWRTXHDSHWLomRRXRGRFXPHQ
WRQmR
QmRWHQKDPUHODomRFRPRSURFHVVRRXVHMDLQWHPSHV
QmR
,,UHXQLmRRXDSHQVDPHQWRGHSURFHVVRV
WLYRQHVVHFDVRH[WUDRUGLQDULDPHQWHWHUiR-XL]SRGHUHV
$UW&3& $GPLWLGR R SURFHVVDPHQWR D RSRVLomR VHUi
DSHQVDGDDRVDXWRVHWUDPLWDUiVLPXOWDQHDPHQ
WHjDomRRULJLQiULDVHQGRDPEDVMXOJDGDVSHOD
PHVPDVHQWHQoD
$UW&3& -XOJDGD D UHVWDXUDomR VHJXLUi R SURFHVVR RV
VHXVWHUPRV
†~QLFR $SDUHFHQGRRVDXWRVRULJLQDLVQHOHVVHSURVVHJXLUi
VHQGROKHVDSHQVDGRVRVDXWRVGDUHVWDXUDomR
$UW&3& /HYDQWDUVHiDFXUDWHODTXDQGRFHVVDUDFDXVD
TXHDGHWHUPLQRX
†ž 2 SHGLGR GH OHYDQWDPHQWR GD FXUDWHOD SRGHUiVHU
IHLWRSHORLQWHUGLWRSHORFXUDGRURXSHOR0LQLVWpULR
3~EOLFRHVHUiDSHQVDGRDRVDXWRVGDLQWHUGLomR
SDUDGHWHUPLQDUTXHRHUURVHMDVDQHDGRFRUULJLGRHD
SHWLomRGRFXPHQWRVHUiGHVHQWUDQKDGRGRVDXWRV
5HIHUrQFLDV/HJDLVDR'HVHQWUDQKDPHQWR
$UW&3&9HULILFDGDDLQFDSDFLGDGHSURFHVVXDORXDLUUHJXOD
ULGDGHGDUHSUHVHQWDomRGDSDUWHRMXL]VXVSHQGHUi
RSURFHVVRHGHVLJQDUiSUD]RUD]RiYHOSDUDTXHVHMD
VDQDGRRYtFLR
†ž 'HVFXPSULGD D GHWHUPLQDomR HP IDVHUHFXUVDO
SHUDQWHWULEXQDOGHMXVWLoDWULEXQDOUHJLRQDOIHGHUDO
RXWULEXQDOVXSHULRURUHODWRU
, QmR FRQKHFHUi GR UHFXUVR VHDSURYLGrQFLD
FRXEHUDRUHFRUUHQWH

,, GHWHUPLQDUiRGHVHQWUDQKDPHQWRGDVFRQWUDUUD
&DULPERGH$SHQVDPHQWR ]}HVVHDSURYLGrQFLDFRXEHUDRUHFRUULGR

3HODIUHTXrQFLDFRPTXHpODQoDGRQRVDXWRVQRUPDO
PHQWHR´7HUPRGH$SHQVDPHQWRµpIHLWRDWUDYpVGHXP &DULPERGH'HVHQWUDQKDPHQWR
FDULPERGDVHJXLQWHIRUPD
3HODIUHTXrQFLDFRPTXHpODQoDGRQRVDXWRVQRUPDO
$3(16$0(172 PHQWHR´7HUPRGH'HVHQWUDQKDPHQWRµpIHLWRDWUDYpVGH
XPFDULPERGDVHJXLQWHIRUPD
&HUWLILFRHGRXIpKDYHUDSHQVDGRDHVWHVDXWRV
RVDXWRVGH,QFLGHQWHGH
,QFLGHQWHGH6DQLGDGH0HQ
WDOGR5pX '(6(175$1+$0(172
(PGLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQRGH
BB(XBBBBBBB-6LOYDBBBHVFULYmRTXHR &HUWLILFRHGRXIpTXHFRQIRUPHGHWHUPLQDomR
UHJLVWUHL MXGLFLDOGHIOBBBSURFHGLDRGHVHQWUDQKDPHQWR
GHVWHVDXWRVDGHIHVDSUpYLDH[WHPSRUk
QHDGR5pX
$3(16$0(172
(PGLDVGRPrV)HYHUHLURGRDQRGH
&HUWLILFRHGRXIpKDYHUDSHQVDGRDHVWHVDXWRV 
(XBBBBBBB-6LOYDBBBHVFULYmRTXH
RV DXWRV GH      ([FHomR
[FHomR GH 6XVSHLomR GR RUHJLVWUHL
00-XL]
00-XL] GH GH 'LUHLWR
'LUHLWR RSRVWD
RSRVWD SHOR
SHOR 5pX
5pX

(P GLDVGRPrVBB)HYHUHLURBBGRDQR 5HTXLVLWRVGD([HFXomR3URYLVyULD
GHBB(XBBBBBBB-6LOYDBBBHVFULYmRTXH
RUHJLVWUHL
2´FXPSULPHQWRSURYLVyULRGDVHQWHQoDµQDGDPDLVp
TXHD´H[HFXomRSURYLVyULDµGRUHYRJDGR&3&(TXLYR
FDGDHQWUHWDQWRDGHQRPLQDomRTXHVHGDYDDRLQVWLWXWR
'HVHQWUDQKDPHQWR RFXPSULPHQWRGDVHQWHQoDQmRpSURYLVyULRPDVDSHQDV
RWtWXORH[HFXWLYRTXHRIXQGDPHQWDSRLVGHSHQGHDLQGD
GHDQiOLVHUHFXUVRVHPHIHLWRVXVSHQVLYR
2YHUER´GHVHQWUDQKDUµpFRPSRVWRGRSUHIL[R´GHVµ
TXH VLJQLILFD ´VHSDUDUµ RX ´DomR FRQWUiULDµ H GR YHUER
´HQWUDQKDUµ TXH WHP R VLJQLILFDGR GH ´LQWURGX]LU QDV 2V DWRV UHODWLYRV DR FXPSULPHQWR GH VHQWHQoD QDGD
HQWUDQKDVµ ³ H DVVLP VLJQLILFDUi ´WLUDU RX H[WUDLU GR WrPGHSURYLVyULRV7UDWDPVHGH´DGLDQWDPHQWRµGRVDWRV
tQWLPRµ3URFHVVXDOPHQWHUHSUHVHQWDUiRDWRGHWLUDUGH GHVWLQDGRV j VDWLVIDomR GR H[HTXHQWH UHDOL]DGRV DQWHV
GHQWURGRSURFHVVRDOJXPDSHoDRXGRFXPHQWR PHVPRGRWUkQVLWRHPMXOJDGRGDGHFLVmRTXHUHFRQKHFH
RVHXGLUHLWR
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV

&DEHUHVVDOWDUTXHDH[HFXomRpSURYLVyULDHQTXDQWRD
VHQWHQoDQmRWUDQVLWDUHPMXOJDGR³HVypSRVVtYHOVXD
SURPRomRVHRUHFXUVRLQWHUSRVWRQmRIRLUHFHELGRFRP
HIHLWRVXVSHQVLYR
&RQILUD DV UHJUDV TXH QRUWHLDP R FXPSULPHQWR
SURYLVyULR ,,
$UW 2FXPSULPHQWRSURYLVyULRGDVHQWHQoDLPSXJQD
GDSRUUHFXUVRGHVSURYLGRGHHIHLWRVXVSHQVLYR
VHUiUHDOL]DGRGDPHVPDIRUPDTXHRFXPSUL
PHQWR GHILQLWLYR VXMHLWDQGRVH DR VHJXLQWH
UHJLPH GrQFLD GR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO RX GR
, FRUUHSRULQLFLDWLYDHUHVSRQVDELOLGDGHGRH[H
TXHQWHTXHVHREULJDVHDVHQWHQoDIRUUHIRUPD
GD D UHSDUDU RV GDQRV TXH R H[HFXWDGR KDMD
VRIULGR †~QLFR $H[LJrQFLDGHFDXomRVHUiPDQWLGDTXDQGRGD
,, ILFDVHPHIHLWRVREUHYLQGRGHFLVmRTXHPRGLIL
TXH RX DQXOH D VHQWHQoD REMHWR GD H[HFXomR
UHVWLWXLQGRVH DV SDUWHV DR HVWDGR DQWHULRU H
OLTXLGDQGRVH HYHQWXDLV SUHMXt]RV QRV PHVPRV
DXWRV DSHQDVXPDGHODVSDUDMXVWLILFDUDGLVSHQVDGHFDXomR
,,, VHDVHQWHQoDREMHWRGHFXPSULPHQWRSURYLVyULR
IRU PRGLILFDGD RX DQXODGD DSHQDV HP SDUWH
VRPHQWHQHVWDILFDUiVHPHIHLWRDH[HFXomR SHQGHVVH R DJUDYR IXQGDGR QRV LQFLVRV ,, H ,,, GR DUW
,9 R OHYDQWDPHQWR GH GHSyVLWR HP GLQKHLUR HD
SUiWLFDGHDWRVTXHLPSRUWHPWUDQVIHUrQFLDGH
SRVVHRXDOLHQDomRGHSURSULHGDGHRXGHRXWUR
GLUHLWR UHDO RX GRV TXDLV SRVVD UHVXOWDU JUDYH
GDQRDRH[HFXWDGRGHSHQGHPGHFDXomRVXILFL
HQWH H LG{QHD DUELWUDGD GH SODQR SHOR MXL] H
SUHVWDGDQRVSUySULRVDXWRV
†ž 1R FXPSULPHQWR SURYLVyULR GD VHQWHQoDR
H[HFXWDGR SRGHUi DSUHVHQWDU LPSXJQDomR VH
TXLVHUQRVWHUPRVGRDUW
†ž $PXOWDHRVKRQRUiULRVDTXHVHUHIHUHR†žGR
DUWVmRGHYLGRVQRFXPSULPHQWRSURYLVyULR
GH VHQWHQoD FRQGHQDWyULD DR SDJDPHQWR GH
TXDQWLDFHUWD
†ž 6HRH[HFXWDGRFRPSDUHFHUWHPSHVWLYDPHQWHH
GHSRVLWDURYDORUFRPDILQDOLGDGHGHLVHQWDUVH
GDPXOWDRDWRQmRVHUiKDYLGRFRPRLQFRPSDWt
YHOFRPRUHFXUVRSRUHOHLQWHUSRVWR
†ž $UHVWLWXLomRDRHVWDGRDQWHULRUDTXHVHUHIHUH
RLQFLVR,,QmRLPSOLFDRGHVID]LPHQWRGDWUDQV
IHUrQFLDGHSRVVHRXGDDOLHQDomRGHSURSULHGD
GH RX GH RXWUR GLUHLWR UHDO HYHQWXDOPHQWH Mi
UHDOL]DGDUHVVDOYDGRVHPSUHRGLUHLWRjUHSDUD
omRGRVSUHMXt]RVFDXVDGRVDRH[HFXWDGR
†ž $R FXPSULPHQWR SURYLVyULR GH VHQWHQoDTXH
UHFRQKHoDREULJDomRGHID]HUGHQmRID]HURX
GHGDUFRLVDDSOLFDVHQRTXHFRXEHURGLVSRVWR
QHVWH&DStWXOR
$UW $FDXomRSUHYLVWDQRLQFLVR,9GRDUWSRGH
UiVHUGLVSHQVDGDQRVFDVRVHPTXH
, RFUpGLWRIRUGHQDWXUH]DDOLPHQWDULQGHSHQGHQ
WHPHQWHGHVXDRULJHP
RFUHGRUGHPRQVWUDUVLWXDomRGHQHFHVVLGDGH
,,, SHQGHURDJUDYRGRDUW 2EVQRYDUHGDomRGDGDSHOD
/HLQžGHGHIHYHUHLURGH

,9 D VHQWHQoD D VHU SURYLVRULDPHQWHFXPSULGD
HVWLYHUHPFRQVRQkQFLDFRPV~PXODGDMXULVSUX
6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDRXHPFRQIRUPLGD
GH FRP DFyUGmR SURIHULGR QR MXOJDPHQWR GH
FDVRVUHSHWLWLYRV
GLVSHQVDSRVVDUHVXOWDUPDQLIHVWRULVFRGHJUDYH
GDQRGHGLItFLORXLQFHUWDUHSDUDomR
eLPSRUWDQWHPHQFLRQDUTXHDVKLSyWHVHVGHVWHVTXDWUR
LQFLVRVQmRVmRFXPXODWLYDVRXVHMDEDVWDDSUHVHQoDGH
1RWRFDQWHDRLQFLVR,,,RQ&3&SUHYLDRULJLQDOPHQWH
FRPR KLSyWHVH GH GLVSHQVD GH FDXomR DSHQDV TXDQGR
(VWDHVSHFLILFDomRGHLQFLVRVIRLHOLPLQDGDSHOD/HL
Qž  TXH WDPEpP UHIRUPRX R FDSXW GHVWH
GLVSRVLWLYR H UHYRJRX GLYHUVRV GH VHXV LQFLVRV FRPR
YHUHPRVRSRUWXQDPHQWH
&RPDDOWHUDomRDFDXomRGHFXPSULPHQWRGHVHQWHQoD
SUHYLVWDQRDUW,9SRGHVHUGLVSHQVDGDWDPEpPQRV
FDVRVGH$JUDYRGDGHFLVmRGHH[FOXVmRGHVREUHVWDPHQWR
H QmR DGPLVVmR GH 5HFXUVR (VSHFLDO RX H[WUDRUGLQiULR
LQWHPSHVWLYRFRQIRUPHHUDSUHYLVWRQRUHYRJDGRLQFLVR,
GRDUW
$UW 2 FXPSULPHQWR SURYLVyULR GD VHQWHQoD VHUi
UHTXHULGRSRUSHWLomRGLULJLGDDRMXt]RFRPSH
WHQWH
†~QLFR 1mRVHQGRHOHWU{QLFRVRVDXWRVDSHWLomRVHUi
DFRPSDQKDGDGHFySLDVGDVVHJXLQWHVSHoDVGR
SURFHVVRFXMDDXWHQWLFLGDGHSRGHUiVHUFHUWLILFD
GDSHORSUySULRDGYRJDGRVREVXDUHVSRQVDELOL
GDGHSHVVRDO
, GHFLVmRH[HTXHQGD
,, FHUWLGmRGHLQWHUSRVLomRGRUHFXUVRQmRGRWDGR
GHHIHLWRVXVSHQVLYR
,,, SURFXUDo}HVRXWRUJDGDVSHODVSDUWHV
,9 GHFLVmRGHKDELOLWDomRVHIRURFDVR
9 IDFXOWDWLYDPHQWH RXWUDV SHoDVSURFHVVXDLV
FRQVLGHUDGDV QHFHVViULDV SDUD GHPRQVWUDU D
H[LVWrQFLDGRFUpGLWR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

D TXDQGRWHQKDPGHVHJXLUjFRQFOXVmRGRMXL]
$XWRV6XSOHPHQWDUHV
E FRPYLVWDDSURFXUDGRUj'HIHQVRULD3~EOLFDDR
4XDQGRVmR2EULJDWyULRV 0LQLVWpULR3~EOLFRRXj)D]HQGD3~EOLFD
3HoDVTXHGHYHP&RQWHUVXD*XDUGD
F TXDQGRGHYDPVHUUHPHWLGRVDRFRQWDELOLVWDRX
DRSDUWLGRU
(QVLQDQRVRPHVWUH02$&<5$0$5$/'266$1726
TXH ´RV DXWRV VmR FRQIRUPH VHMDP RV RULJLQDLV RX VXD G TXDQGRIRUHPUHPHWLGRVDRXWURMXt]RHPUD]mR
FySLDGHQRPLQDGRVRULJLQDLVRXVXSOHPHQWDUHV
FySLD VXSOHPHQWDUHV2VSULPHL
VXSOHPHQWDUHV GDPRGLILFDomRGDFRPSHWrQFLD
URV RV DXWRV RULJLQDLV VH FRQVWLWXHP GRV DWRV H WHUPRV
RULJLQDLV TXH FRPS}HP R SURFHVVR D SHWLomR LQLFLDO R $UW 2HVFULYmRRXRFKHIHGHVHFUHWDULDQXPHUDUiH
LQVWUXPHQWR GH SURFXUDomR GRFXPHQWRV TXH LQVWUXHP D UXEULFDUiWRGDVDVIROKDVGRVDXWRV
LQLFLDOHRXWURVTXHVHMXQWDPUHTXHULPHQWRVGDVSDUWHV

TXHVLWRV ODXGRV SHULFLDLV WHUPRV GH GHSRLPHQWRV GHVSD
FKRV GHFLV}HV HWF 6XSOHPHQWDUHV
6XSOHPHQWDUHV VmRVmR DXWRV TXH VH $UW/HLQž­6HFUHWDULDFRPSHWH
FRQVWLWXHP
FRQVWLWXHPGHGHFySLDV
FySLDVGDV
GDVSHoDV
SHoDVTXH
TXHIRUPD
IRUPDRV
RVDXWRV
DXWRVRULJL
RULJL
QDLVµ³
QDLV LQ´3ULPHLUD/LQKDVGH'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOµYRO(G , UHFHEHUHDXWXDUSHWLo}HVPRYLPHQWDUIHLWRVJXDUGDUH
0D[/LPRQDGHGS FRQVHUYDUSURFHVVRVHGHPDLVSDSpLVTXHWUDQVLWDUHP
SHODV9DUDV
2&3&GHWHUPLQDYDTXHSDUDOHODPHQWHDRVDXWRV
RULJLQDLVIRVVHPIRUPDGRVDXWRVVXSOHPHQWDUHVH[FHWRQR ,, SURWRFRODUHUHJLVWUDURVIHLWRVHID]HUDQRWDo}HVVREUH
'LVWULWR)HGHUDOHQDVFDSLWDLVGRV(VWDGRV VHXDQGDPHQWR

2VDXWRVVXSOHPHQWDUHVHUDPFRQVWLWXtGRVSRUWRGDVDV ,,, UHJLVWUDUDVVHQWHQoDVHPOLYURSUySULR

SHWLo}HV DWRV HVFULWRV H GRFXPHQWRV TXH LQVWUXtDP R
SURFHVVR7UDWDYDVHGHXPDFDXWHODEXURFUiWLFDDH[LJrQ ,9 UHPHWHU j LQVWkQFLD VXSHULRU RV SURFHVVRV HPJUDXGH
FLD GH GXSOLFLGDGH GDV SHWLo}HV H GRFXPHQWRV  SDUD UHFXUVR
IRUPDomR H DXWRV VXSOHPHQWDUHV HP FDVR GH HYHQWXDO
IXWXUDSHUGDRXH[WUDYLRGRVDXWRVRXDLQGDVXEVWLWXLU 9 SUHSDUDURH[SHGLHQWHSDUDGHVSDFKRHDXGLrQFLDV
R SURFHVVR RULJLQDO QR FDVR GH H[HFXomR SURYLVyULD GH
VHQWHQoD 9, H[LELU RV SURFHVVRV SDUD FRQVXOWD SHORVDGYRJDGRVH
SUHVWDULQIRUPDo}HVVREUHRVIHLWRVHVHXDQGDPHQWR
2 Q&3& QmR UHSHWLX D QHFHVVLGDGH GH IRUPDomR GH
DXWRVVXSOHPHQWDUHVPDVKiDLQGDDOJXPDVGLVSRVLo}HV 9,, H[SHGLU FHUWLG}HV H[WUDtGDV GH DXWRV OLYURV ILFKDVH
DUHVSHLWRGRVGDTXHOHVMiIRUPDGRV&RQILUD GHPDLVSDSpLVVREVXDJXDUGD

9,,, HQYLDUGHVSDFKRVHGHPDLVDWRVMXGLFLDLVSDUDSXEOLFDomR
$UW 9HULILFDGRRGHVDSDUHFLPHQWRGRVDXWRVHOHWU{QL
RILFLDO
FRVRXQmRSRGHRMXL]GHRItFLRTXDOTXHUGDV
SDUWHV RX R 0LQLVWpULR 3~EOLFR VH IRU R FDVR ,; UHDOL]DUGLOLJrQFLDVGHWHUPLQDGDVSHORVMXt]HVHFRUUHJH
SURPRYHUOKHVDUHVWDXUDomR GRUHV
†~QLFR +DYHQGRDXWRV
DXWRV
DXWRVVXSOHPHQWDUHV
VXSOHPHQWDUHVQHVVHVSURVVHJXL
WDUHV ; ID]HUDFRQWDHDVHODJHPFRUUHVSRQGHQWHVjVFXVWDVGRV
UiRSURFHVVR SURFHVVRVEHPDVVLPTXDLVTXHUFiOFXORVSUHYLVWRVHPOHL

$UW†ž $OLTXLGDomRHRFXPSULPHQWRGDGHFLVmR ;, HIHWXDUDOLTXLGDomRGRVMXOJDGRVQDH[HFXomRGHVHQWHQ

TXHMXOJDUSDUFLDOPHQWHRPpULWRSRGHUmR oDTXDQGRIRURFDVR
VHUSURFHVVDGRVHPDXWRVVXSOHPHQWDUHVD
UHTXHULPHQWRGDSDUWHRXDFULWpULRGRMXL] ;,, UHFHEHUHPGHSyVLWRJXDUGDUHDYDOLDUEHQVSHQKRUDGRV
RXDSUHHQGLGRVSRUGHWHUPLQDomRMXGLFLDO

;,,, H[SHGLUJXLDVSDUDUHFROKLPHQWRjUHSDUWLomRFRPSHWHQWH
*XDUGDGRV$XWRV6XSOHPHQWDUHV GHTXDQWLDVGHYLGDVj)D]HQGD3~EOLFD

;,9 UHDOL]DUSUDoDVRXOHLO}HVMXGLFLDLV
2VDXWRVRULJLQDLVHVXSOHPHQWDUHVHVWmRVREDJXDUGD
HUHVSRQVDELOLGDGHGRHVFULYmR&RQILUD ;9 IRUQHFHUGDGRVSDUDHVWDWtVWLFDV
$UW ,QFXPEHDRHVFULYmRRXDRFKHIHGHVHFUHWDULD ;9, FDGDVWUDURPDWHULDOSHUPDQHQWHGD9DUDUHVSHFWLYD

;9,, H[HFXWDUTXDLVTXHUDWRVGHWHUPLQDGRVSHOR&RQVHOKRGD
,9 PDQWHU VRE VXD JXDUGD H UHVSRQVDELOLGDGHRV -XVWLoD)HGHUDO&RUUHJHGRU*HUDO'LUHWRUGR)RURRX-XL]
DXWRV QmR SHUPLWLQGR TXH VDLDP GR FDUWyULR GD9DUD/HLQ
H[FHWR
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


$V´GHVSHVDVSURFHVVXDLVµWrPQDWXUH]DGHUHHPEROVRGR
SUHoRGRVDWRVSURFHVVXDLV³WDQWRTXHVmRGHVWLQDGDVDR
&XVWDVH(PROXPHQWRV
$ELQLWLRGHVWDTXHVHTXH´HPROXPHQWRVµVmROXFURVRX
SURYHLWRVVHQmRRUHQGLPHQWRRXDUHWULEXLomRSRUXPD
DWLYLGDGHTXHPYDLD&DUWyULRSDUDODYUDUXPDHVFULWXUD
S~EOLFDREWHPXPVHUYLoRHFRQWUDSUHVWDR´UHQGLPHQWRµ
RX´JDQKRµGR1RWiULR³RXSRUTXHQmRR´OXFURµGHVXD
DWLYLGDGH H[WUDMXGLFLDO  ,JXDOPHQWH TXDQGR VH YDL DR
FDUWyULRGHSURWHVWRVKDYHUiDFREUDQoDGHHPROXPHQWRV
SHORDWRH[WUDMXGLFLDOUHVSHFWLYR
0DVQDDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDOQmRQmRSRGHKDYHUFREUDQ
QmR
oDGH´HPROXPHQWRVµMiTXHVHWUDWDGHVHUYLoRHVVHQFLDO
GR(VWDGRHLQFRPSDWtYHOFRPDLGpLDGHH[SORUDomRRX
(VWDGRRXDRSUHVWDGRUGRVHUYLoRSHULWRHWF³VDOYR
DV UHODWLYDV jV  PXOWDV TXH WrP QDWXUH]D LQGHQL]DWyULD
SHODPiFRQGXWDSURFHVVXDOGDQRVDjSDUWHH[DGYHUVDH
SRULVVRPHVPRDHODVHUmRHQWUHJXHVFRQIRUPHRDFODUD
R DUW  GR Q&3& ´2 YDORU GDV VDQo}HV LPSRVWDV DR
OLWLJDQWHGHPiIpUHYHUWHUiHPEHQHItFLRGDSDUWHFRQWUiULD
HRYDORUGDVVDQo}HVLPSRVWDVDRVVHUYHQWXiULRVSHUWHQFHUi
DR(VWDGRRXj8QLmRµ
2UHFROKLPHQWRGDV´FXVWDVµpWmRLPSRUWDQWHTXHp
FRQGLWLRVLQHTXDQRQSDUDTXHDVSHWLo}HVVHMDPGLVWULEXt
GDV³HPDLVTXHLVVR³LPSHGHDWpPHVPRRGHVSDFKR
RX DWXDomR GRV 0DJLVWUDGRV ³ Mi TXH QD PDLRULD GRV
ÐUJmRV GR 3RGHU -XGLFLiULR ´$RV MXL]HV GH SULPHLUR H
VHJXQGRJUDXVHDRV'HVHPEDUJDGRUHVpGHIHVRGHVSDFKDU
SHWLomR LQLFLDO RX UHFRQYHQomR GDU DQGDPHQWR SURIHULU
JDQKRVyVHDGPLWHPFREUDQoDVGHD´FXVWDVµSURFHVVX VHQWHQoDRXSURODWDUDFyUGmRHPDXWRVVXMHLWRVjVFXVWDV
DLV TXH VmR ´WD[DV MXGLFLiULDVµ ³ LQVWLWXtGDV SRU OHL ³ MXGLFLDLVVHPTXHQHOHVFRQVWHRUHVSHFWLYRSDJDPHQWRVRE
FREUDGDV SHOR VHUYLoR SUHVWDGR DOpP GH E ´GHVSHVDVµ
FRPGLOLJrQFLDVMXGLFLDLV
,VVRHQWUHWDQWRQmRVLJQLILFDTXH´QR)yUXPµQXQFDVH
FREUDUmR´HPROXPHQWRVµpFRPXPTXHSHVVRDVUHTXHLUDP
FHUWLGmRGHDQGDPHQWRGHSURFHVVRRXGHGLVWULEXLomRGH
Do}HVRXWUDVODGRGHVHQWHQoDVHWF³TXHVmRVHUYLoRV
UHODFLRQDGR j DWLYLGDGH FDUWRUiULD H TXH DXWRUL]DP D
FREUDQoDGH´HPROXPHQWRVµ
$V´FXVWDVµVmRDWD[DMXGLFLiULDFREUDGDSDUDILQDQFLDU
DVGHVSHVDVFRPDWRVMXGLFLDLVTXHVHUmRSUDWLFDGRVHP
UD]mRGHRItFLR³HPUD]mRGDSURYRFDomRGR$XWRUDR
SHQDGHUHVSRQVDELOLGDGHSHVVRDOSHORFXPSULPHQWRGHVVD
REULJDomRDOpPGDVVDQo}HVDGPLQLVWUDWLYDVFDEtYHLVµ³
UHVVDOYDGDV DSHQDV DV VLWXDo}HV HP TXH Ki LVHQomR GH
FXVWDV
$UW $ WRGD FDXVD VHUi DWULEXtGR YDORU FHUWR DLQGD
TXH QmR WHQKD FRQWH~GR HFRQ{PLFR LPHGLDWD
PHQWHDIHUtYHO
2 YDORU GD FDXVD p LPSRUWDQWtVVLPR SRUTXH GHILQLUi
QmRVyRYDORUGDVFXVWDVSURFHVVXDLVTXHVHUmRSDJDVDR
3RGHU 3~EOLFR FRPR DLQGD D FRPSHWrQFLD GR -XL]DGR
(VSHFLDO &tYHO H DWp PHVPR R YDORU GR GHSyVLWR SDUD
SURSRUDDomR³HTXHFRPSUHHQGHRVDWRVMXGLFLDLVGHVGH SURSRVLWXUDGHDomRUHVFLVyULDGRYDORUGDFDXVD
DGLVWULEXLomRHRUHJLVWURjH[SHGLomRDRSUHSDURHDR
DUTXLYDPHQWRGHIHLWRVSURFHVVRV (IHWLYDPHQWH p R YDORU GDGR j FDXVD ³ H VHPSUH
GHILQLGRHPUD]mRGRVSHGLGRVIRUPXODGRV³TXHIL[DUi
$VFXVWDVVmRXPD´HVSpFLHµGDVGHVSHVDVSURFHVVXDLVTXH D FRPSHWrQFLD GR -XL]DGR (VSHFLDO H[ YL GD /HL Qž
VmRR´JrQHURµ DUWžLQFLVR,TXDOOLPLWDUiRXQmRRFDEL
PHQWRGRVUHFXUVRVHPH[HFXomRILVFDODUWGD/HLQž
(QVLQD3217(6'(0,5$1'$TXH´'HVSHVDVMXGLFLDLV
'HVSHVDVMXGLFLDLV TXDOSHUPLWLUiRXQmRDRSomRSRU´DUUROD
VmRWRGRVRVJDVWRVTXHVHID]HPHPMXt]RGXUDQWHDOJXP
SURFHVVR D SDUWLU GRV VHORV H PDLV GLVSrQGLRV GD SUySULD
SHWLomR TXHU VH SDJXHP SHORV DWRV SURFHVVXDLV TXHU SRU
RXWUDFDXVDLQFOXVLYHSRUIDOWDGHDOJXPDGDVSDUWHV$V
GHVSHVDV
GHVSHVDVFRPSUHHQGHPDVFXVWDVRVKRQRUiULRVGRVDGYRJD
GRVDVPXOWDV
PXOWDVjVSDUWHVRTXHVHGHVHPEROVRXSDUDTXHVH
PXOWDV
YHULILFDVVHPDVSHUtFLDVDVFXVWDVGDSHUtFLDDFRQGXomRH
LQGHQL]DomRjVWHVWHPXQKDVRVSDUHFHUHVGHMXULVFRQVXOWRV
GHTXHODQoRXPmRDSDUWHSDUDVHXHVFODUHFLPHQWRRXHIHLWR
GH PHOKRU WUDWDPHQWR GD PDWpULD HWF 1HP WRGDV HVVDV
GHVSHVDV VH FRQVLGHUDP SURFHVVXDLV
SURFHVVXDLV RX MXGLFLDLV
XGLFLDLV  2
PHQWRGHEHQVµDUWGRQ&3&DRLQYpVGRRUGLQiULR
HORQJRLQYHQWiULR
eFRPXQtVVLPRHQWUHWDQWRTXHDVSDUWHVVXEHVWLPHP
RYDORUGDFDXVDSDUDTXHDVFXVWDVHGHVSHVDVSURFHVVXDLV
VHMDPDYLOWDGDVFRPSDJDPHQWRDPHQRUHPGHWULPHQWR
DRVMiSDUFRVFRIUHVS~EOLFRVHWDPEpPSDUDPLQLPL]DU
RTXDQWXPGHRXWUDVFRQVHTXrQFLDVGDHVWLSXODomRGHVVH
YDORUFRPREDVHGHFiOFXORRXUHIHUrQFLD³FRPRYHUEL
JUDWLDDIL[DomRGHKRQRUiULRVDGYRFDWtFLRVHPFDVRGH
H[WLQomRGRSURFHVVRVDUW††žHžGRQ&3&HDUW
SDJDPHQWRGHSDUHFHUHVpH[WUDSURFHVVXDO0DVDVRXWUDV
GHVSHVDVTXHPHQFLRQDPRVQmRRVmR$VGHVSHVDVMXGLFLDLV
HVWmR VXERUGLQDGDV D SULQFtSLRV GH GLUHLWR SURFHVVXDO
VRPHQWH QR TXH FRQFHUQH j FRQGHQDomR D VXSRUWiODV
&XVWDVVmRDTXHODSDUWHGDVGHVSHVDVMXGLFLDLVTXHUHODWLYDV
&XVWDV
GD/HLQž
$IL[DomRGRYDORUGDFDXVDpWDUHIDHQWUHJXHDR$XWRU
GDDomRDRHODERUDUDSHWLomRLQLFLDOXPDYH]TXHXPGRV
UHTXLVLWRVGHDSWLGmRGHVVDSHoDpTXHGHODFRQVWHRYDORU
j LQIRUPDomR SURSXOVmR H WHUPLQDomR GR SURFHVVR VmR GDFDXVDDUW9GRQ&3&
WD[DGDV SRU OHL H KmR GH VHU FRQWDGDV FRQWUD D SDUWH
YHQFLGDµLQ´&RPHQWiULRVDR&yGLJR GH3URFHVVR&LYLOµ7RPR, $QRWHVHSRUpPTXHR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDMi
HG)RUHQVHS RULHQWRX TXH ´$V UHJUDV VREUH R YDORU GD FDXVD VmR GH
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

RUGHPS~EOLFDSRUpPQmRRPRGLILFDQGRRMXL]GHRItFLR HYHQWXDOPHQWH HTXLYRFDUVH ³ QDGD REVWDQGR TXH

QHPRLPSXJQDQGRDSDUWHFRQWUiULDSUHFOXLSDUDHVWDR HPHQGHDSHWLomRLQLFLDOUHWLILFDQGRRYDORUDWULEXtGRj
GLUHLWRGHGLVFXWLUDPDWpULDSRVWHULRUPHQWH³PHVPRTXH FDXVD
DDOWHUDomRGRYDORUWLYHVVHUHSHUFXVVmRVREUHRFDELPHQWR
GH UHFXUVR HPEDUJRV SDUD R PHVPR MXL] RX DSHODomR 0DV FRUUHomR SRU LQLFLDWLYD GR $XWRU p OLPLWDGD SHOD
FRQWUDDVHQWHQoD67-7XUPD%RO$$63YX
eRTXHEDVWDSDUDVHFRPSUHHQGHUTXHWDOIL[DomRGH
YDORUHVWDUiVXMHLWDjILVFDOL]DomRGR-XL]TXHDSRGHUi
FRUULJLU GH RItFLR H GD SDUWH FRQWUiULD TXH D SRGHUi
RSRUWXQLGDGHSURFHVVXDO³QmRSRGHQGRVHUIHLWDDWRGR
WHPSRFRPRRWHPRULHQWDGRDMXULVSUXGrQFLD´3RGHR
DXWRUUHWLILFDURYDORUDWULEXtGRjFDXVDDQWHVGHFRQWHVWD
GDDOLGH$SUHVHQWDGDDFRQWHVWDomRHUHMHLWDGDDLPSXJQD
omR jTXHOH YDORU RIHUHFLGD SHOR UpX QmR Ki PDLV HQVHMR
LPSXJQDUREULJDQGRRMXL]DDIHULUDFRUUHomRGRYDORU SDUDDOWHUiORµ7)57XUPDLQ'-8SJ
IL[DGR
†ž 2MXL]FRUULJLUiGHRItFLRHSRUDUELWUDPHQWRR
0DVDOHLSURFHVVXDOQmRGHL[DDRDUEtWULRGR$XWRUD YDORUGDFDXVDTXDQGRYHULILFDUTXHQmRFRUUHV
GHILQLomRGRYDORUGDFDXVD(VWDEHOHFHFULWpULRVREMHWLYRV SRQGHDRFRQWH~GRSDWULPRQLDOHPGLVFXVVmRRX
TXHKDYHUiHOHGHREHGHFHU&RQILUD DR SURYHLWR HFRQ{PLFR SHUVHJXLGR SHOR DXWRU
FDVRHPTXHVHSURFHGHUiDRUHFROKLPHQWRGDV
$UW 2YDORUGDFDXVDFRQVWDUiGDSHWLomRLQLFLDORX FXVWDVFRUUHVSRQGHQWHV
GDUHFRQYHQomRHVHUi
(VWH SDUiJUDIR WUDWD GH OHJDOL]DU H HOLPLQDU G~YLGDV
, QDDomRGHFREUDQoDGHGtYLGDDVRPDPRQHWDUL TXDQWRDXPGHEDWHMXULVSUXGHQFLDORFRUULGRQDYLJrQFLD
DPHQWHFRUULJLGDGRSULQFLSDOGRVMXURVGHPRUD GR&3&TXHQmRWLQKDTXDOTXHUSUHYLVmRQHVWHSRQWR
YHQFLGRVHGHRXWUDVSHQDOLGDGHVVHKRXYHUDWp $JRUD R YDORU GD FDXVD SRGH VHU FRUULJLGR SHOR MXL] GH
DGDWDGHSURSRVLWXUDGDDomR RItFLRRXVHMDLQGHSHQGHQWHPHQWHGHSHGLGRGRDXWRURX
GRUpX
,, QD DomR TXH WLYHU SRU REMHWR D H[LVWrQFLDD
YDOLGDGH R FXPSULPHQWR D PRGLILFDomR D $UW 2UpXSRGHUiLPSXJQDUHPSUHOLPLQDUGDFRQ
UHVROXomRDUHVLOLomRRXDUHVFLVmRGHDWRMXUtGL WHVWDomR R YDORU DWULEXtGR j FDXVD SHOR DXWRU
FRRYDORUGRDWRRXRGHVXDSDUWHFRQWURYHUWL VRESHQDGHSUHFOXVmRHRMXL]GHFLGLUiDUHVSHL
GD WRLPSRQGRVHIRURFDVRDFRPSOHPHQWDomR
GDVFXVWDV
,,, QD DomR GH DOLPHQWRV D VRPD GH GR]H
SUHVWDo}HVPHQVDLVSHGLGDVSHORDXWRU $LPSXJQDomRDRYDORUGDFDXVDpSHUPLWLGDjSDUWH
FRQWUiULDjPHGLGDTXHDDIHWDUiWDPEpP
,9 QDDomRGHGLYLVmRGHGHPDUFDomRHGHUHLYLQGL
FDomRRYDORUGHDYDOLDomRGDiUHDRXGREHP (PERUDDVFXVWDVSURFHVVXDLVWHQKDPQDWXUH]DWULEXWi
REMHWRGRSHGLGR ULDQHPSRULVVRR)LVFRWHUiOHJLWLPLGDGHSDUDLQWHUYLUH
LPSXJQDURYDORUGDFDXVDHPSURFHVVRDOKHLRDVVLPMi
9 QD DomR LQGHQL]DWyULD LQFOXVLYH D IXQGDGDHP GHFLGLXR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOGHFLVmRSXEOLFDGD
GDQRPRUDORYDORUSUHWHQGLGR HP57-

9, QD DomR HP TXH Ki FXPXODomR GH SHGLGRVD
TXDQWLDFRUUHVSRQGHQWHjVRPDGRVYDORUHVGH
WRGRVHOHV FRQWHVWDomRFRQWUDULDQGRRHQWHQGLPHQWRMiVHGLPHQWDGR
9,, QDDomRHPTXHRVSHGLGRVVmRDOWHUQDWLYRVRGH
PDLRUYDORU
9,,, QD DomR HP TXH KRXYHU SHGLGR VXEVLGLiULRR
YDORUGRSHGLGRSULQFLSDO
†ž 4XDQGR VH SHGLUHP SUHVWDo}HV YHQFLGDVHYLQ
,QWHUHVVDQWH FRQVLGHUDU TXH D LPSXJQDomR DR YDORU
GDGR j FDXVD GHYH VHU DSUHVHQWDGR HP SUHOLPLQDU GH
GR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD2XWUDLQRYDomRGRQ&3&
FRPFODURLQWXLWRGHVEXURFUDWL]DQWHGRSURFHVVR
3RU~OWLPRDQRWHVHTXHKiXPPRPHQWR~QLFRSDUDD
LPSXJQDomRDRYDORUGDGRjFDXVDRWHPSRGDFRQWHVWD
omR  $VVLP ´6XSHUDGD D RSRUWXQLGDGH GD LPSXJQDomR
SUHYLVWD HP OHL QmR SRGHP DV SDUWHV DOWHUDU R YDORU GD
FDXVDDRVDERUGRVSUySULRVLQWHUHVVHVµGHFLVmRHP57)5
FHQGDVFRQVLGHUDUVHiRYDORUGHXPDVHRXWUDV Qž

†ž 2 YDORU GDV SUHVWDo}HV YLQFHQGDV VHUiLJXDOD

XPD SUHVWDomR DQXDO VH D REULJDomR IRU SRU /HL(VWDGXDOQž
WHPSRLQGHWHUPLQDGRRXSRUWHPSRVXSHULRUD
XPDQRHVHSRUWHPSRLQIHULRUVHUiLJXDOj
VRPDGDVSUHVWDo}HV
(PVHQGRLQLFLDWLYDGR$XWRUDGHILQLomRGRYDORUGD
FDXVD FRQVRQDQWHPHQWH WDLV SDUkPHWURV SRGH HOH
'LVS}H VREUH DV FXVWDV GHYLGDV DR (VWDGR QR
kPELWRGD-XVWLoD(VWDGXDOGHSULPHLURHVHJXQGRJUDXV
HGiRXWUDVSURYLGrQFLDV
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
23RYRGH0LQDV*HUDLVSRUVHXVUHSUHVHQWDQWHV
GHFUHWRXHHXHPVHXQRPHVDQFLRQRDVHJXLQWH/HL 'D&RQWDJHP
&DStWXOR,
'LVSRVLo}HV*HUDLV
$UWž $FRQWDJHPDFREUDQoDHRSDJDPHQWRGDVFXVWDV
UHPXQHUDWyULDVGRVVHUYLoRVMXGLFLiULRVGHYLGDVDR
(VWDGRUHJHPVHSHODVQRUPDVHVWDEHOHFLGDVQHVWD
/HL
†ž $V FXVWDV SUHYLVWDV QDV WDEHODVFRQVWDQWHVQR
$QH[RGHVWD/HLQmRH[FOXHPDVGHVSHVDVHVWDEH
OHFLGDVQDOHJLVODomRSURFHVVXDOHQmRGLVFLSOLQD
GDVSRUHVWD/HL
†ž eYHGDGDDFREUDQoDGHFXVWDVSRUDWRQmRSUHYLV
WRH[SUHVVDPHQWHQDVWDEHODVFRQVWDQWHVQR$QH[R
GHVWD/HLRXQDOHJLVODomRSURFHVVXDODLQGDTXH
VRERIXQGDPHQWRGHDQDORJLD
$UWž 2UHFROKLPHQWRGDVFXVWDVGHSULPHLUDHVHJXQGD
LQVWkQFLDVRUHHPEROVRGHYHUEDVSHODORFRPRomR
GH RILFLDO GH MXVWLoD R SUHSDUR GH UHFXUVRV H R
SRUWHGHUHWRUQRGHDXWRVVHUmRIHLWRVSRULQWHU
PpGLR GD UHGH EDQFiULD FUHGHQFLDGD FRP D
XWLOL]DomRGHGRFXPHQWRRILFLDOGHDUUHFDGDomRGH
WULEXWRVFXMRPRGHORIRUPDGHSUHHQFKLPHQWRH
HPLVVmR VHUmR GLVFLSOLQDGRV HP DWR QRUPDWLYR
FRQMXQWRGD6HFUHWDULDGH(VWDGRGH)D]HQGDHGD
&RUUHJHGRULD*HUDOGH-XVWLoD
†ž $RV MXt]HV GH SULPHLUR H VHJXQGR JUDXVHDRV
'HVHPEDUJDGRUHV p GHIHVR GHVSDFKDU SHWLomR
LQLFLDORXUHFRQYHQomRGDUDQGDPHQWRSURIHULU
VHQWHQoDRXSURODWDUDFyUGmRHPDXWRVVXMHLWRVjV
FXVWDVMXGLFLDLVVHPTXHQHOHVFRQVWHRUHVSHFWLYR
SDJDPHQWRVRESHQDGHUHVSRQVDELOLGDGHSHVVRDO
SHOR FXPSULPHQWR GHVVD REULJDomR DOpP GDV
VDQo}HV DGPLQLVWUDWLYDV FDEtYHLV UHVVDOYDGR R
GLVSRVWRQR$UWGHVWD/HL
†ž eYHGDGRDVHUYLGRUGD -XVWLoDGLVWULEXLUSDSHO
WLUDUPDQGDGRLQLFLDOGDUDQGDPHQWRRXUHFRQ
YHQomRRXID]HUFRQFOXVmRSDUDVHQWHQoDGHILQLWL
YD RX LQWHUORFXWyULD HP DXWRV VXMHLWRV D FXVWDV
MXGLFLDLVVHPTXHHVWDVHVWHMDPSDJDVVRESHQDGH
UHVSRQVDELOLGDGHSHVVRDOSHORFXPSULPHQWRGHVVD
REULJDomR DOpP GDV VDQo}HV DGPLQLVWUDWLYDV
FDEtYHLV
†ž 2 UHODWRU GR IHLWR HP VHJXQGD LQVWkQFLDHHP
SURFHVVRGHFRPSHWrQFLDRULJLQiULDGR7ULEXQDO
HPTXHDVFXVWDVGHYLGDVQmRWHQKDPVLGRSDJDV
GHWHUPLQDUiDQWHVGHTXDOTXHURXWUDGLOLJrQFLDH
GD UHYLVmR SDUD MXOJDPHQWR D HIHWLYDomR GR
SDJDPHQWR
$UWž $VFXVWDVIL[DGDVSDUDRSURFHVVRGHFRQKHFLPHQ
WRQmRFRPSUHHQGHPDVGDH[HFXomR
&DStWXOR,,
$UWž &XVWDVVmRGHVSHVDVFRPDWRVMXGLFLDLVSUDWLFDGRV
HP UD]mR GH RItFLR HVSHFLILFDGRV QDV WDEHODV
FRQVWDQWHV QR $QH[R GHVWD /HL H UHIHUHPVH DR
UHJLVWUR j H[SHGLomR DR SUHSDUR H DR DUTXLYD
PHQWRGHIHLWRV
2EV $UWLJRYHWDGRSHOR*RYHUQDGRUHPDQWLGRSHOD$VVHP
EOpLD/HJLVODWLYDHP
$UWž $OpPGRVYDORUHVHVWDEHOHFLGRVQDVWDEHODVFRQV
WDQWHVQR$QH[RGHVWD/HLLQFOXHPVHQDFRQWDGH
FXVWDVILQDLV
, RV VHUYLoRV SRVWDO WHOHJUiILFRWHOHI{QLFRHGH
WUDQVPLVVmR SRU ID[ RX ID[PRGHP D FySLD
UHSURJUiILFDHRSURWRFRORLQWHJUDGR
,, DYHLFXODomRGHDYLVRHGLWDORXLQWLPDomR
,,, D UHPXQHUDomR GR SHULWR GR LQWpUSUHWHGR
WUDGXWRUGRDVVLVWHQWHWpFQLFRGRDJULPHQVRU
GRSVLFyORJRMXGLFLDOGRDVVLVWHQWHVRFLDOMXGLFL
DOHGRPpGLFRMXGLFLDODUELWUDGDSHOR-XL]
,9 DVFHUWLG}HVRVDOYDUiVHRVLQVWUXPHQWRV
9 DLQGHQL]DomRGHWUDQVSRUWHHKRVSHGDJHPGH
RILFLDOGHMXVWLoDGH-XL]RXGHRXWURVHUYLGRU
MXGLFLDO SRU HVWH UHTXLVLWDGR SDUD UHDOL]DU
DWLYLGDGHVH[WHUQDVYLQFXODGDVHLQGLVSHQViYHLV
DRSURFHVVR
9, RDUURPEDPHQWRDGHPROLomRRXDUHPRomRGH
EHQV
9,, RVHTHVWURRDUUHVWRDDSUHHQVmRHRGHVSHMR
GHEHQV
9,,, RGRFXPHQWRHOHWU{QLFR
,; DFRPXQLFDomRSRUPHLRHOHWU{QLFR
; RUHHPEROVRGRSHGiJLRTXDQGRKRXYHUORFRPR
omR GH VHUYLGRUHV HP URGRYLDV IHGHUDLV RX
HVWDGXDLV
;, RUHHPEROVRGHGHVSHVDVFRPDWUDYHVVLDGHULRV
HODJRV
†ž 6mRFRQWDGDVDILQDOFRQWUDRFDXVDGRURXUHTXH
UHQWH GR DWR QmR VH FRQWDQGR FRQWUD TXHP DV
KRXYHULPSXJQDGRDVFXVWDVGH
, WHUPRRXDWRGHVQHFHVViULRDRUHJXODUDQGDPHQWR
GRIHLWRRXGHHVFULWDVVXSpUIOXDV
,, GHVSHVDFRPDQGDPHQWRSURWHODWyULRLPSHUWLQHQ
WHRXVXSpUIOXRGRIHLWRRXGHTXHMiKRXYHUQRV
DXWRVH[HPSODUFHUWLGmRRXWUDVODGR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

,,, GLOLJrQFLDVHRDWRTXHDGHWHUPLQRXSXGHVVHVHU ,,, RSHGLGRGHDOYDUiMXGLFLDOGHVGHTXHRYDORUQmR

SUDWLFDGRQRDXGLWyULRGR-Xt]RRXQRFDUWyULRRX H[FHGDD8)(0*VYLQWHHFLQFRPLO8QLGD
VHIRVVHGHVQHFHVViULR GHV)LVFDLVGR(VWDGRGH0LQDV*HUDLV

,9 UHWDUGDPHQWRQRVWHUPRVGR†žGR$UWGR $UWž $ GLVSHQVD GDV FXVWDV GRV -XL]DGRV(VSHFLDLV

&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
†ž $VFXVWDVGHUHWDUGDPHQWRVmRGHYLGDV
, SHORH[FLSLHQWHTXHGHFDLGDH[FHomR TXHKRXYHUSDJRSDUDLQWHUSRURUHFXUVRDTXHVH
,, SHOR DJUDYDQWH TXDQGR R -Xt]R DTXRQHJDU
VHJXLPHQWR DR DJUDYR RX TXDQGR R -Xt]R DG
TXHPGHOHQmRFRQKHFHURXQmROKHGHUSURYL
PHQWR
†ž 2-XL]RXUHODWRUIXQGDPHQWDUiDGHFLVmRHPTXH
DSOLFDURGLVSRVWRQR†žGHVWHDUWLJR
†ž $VFLVWDV GH DUUHPDWDomROLFLWDomRDGMXGLFDomR
RXUHPLomRFRUUHPSRUFRQWDGRDUUHPDWDQWHGR
OLFLWDQWHGRDGMXGLFDWyULRRXGRUHPLGRU
†ž +DYHUiFXVWDVSDUDSUDoDRXOHLOmRTXDQGRUHDOL
]DGRVSHORRILFLDOGHMXVWLoDHVHUmRUHFROKLGDVGH
DFRUGRFRPWDEHODFRQVWDQWHQR$QH[RGHVWD/HL
$UWž &RPSHWH DR 6HUYLoR $X[LOLDU GD&RQWDGR
ULD7HVRXUDULDDSXUDUDVFXVWDVHDVGHPDLVGHVSH
VDVSURFHVVXDLVDVVLPFRPRRULHQWDUDVSDUWHVH
VHXV SURFXUDGRUHV VREUH R UHFROKLPHQWR GRV
YDORUHVQDUHGHEDQFiULDFUHGHQFLDGD
†ž 1DVFRPDUFDVLQIRUPDWL]DGDVRSUHHQFKLPHQWRH
DHPLVVmRGRGRFXPHQWRGHDUUHFDGDomRILFDUmR
DFDUJRGRVHWRUFRPSHWHQWH
†ž 1DVFRPDUFDVQmRLQIRUPDWL]DGDVRSUHHQFKLPHQ
WRGRGRFXPHQWRGHDUUHFDGDomRpGHUHVSRQVDEL
OLGDGHGDSDUWHLQWHUHVVDGD
†ž $V WDEHODV GH FXVWDV FRP YDORUHVHPXQLGDGH
PRQHWiULDQDFLRQDOVHUmRDIL[DGDVQDVFRQWDGRUL
DV MXGLFLDLV H QRV VHWRUHV FRPSHWHQWHV SDUD D
HPLVVmRGRVGRFXPHQWRVGHDUUHFDGDomR
&DStWXOR,,,
'D1mR,QFLGrQFLDHGDV,VHQo}HV
$UWž 1mRKiLQFLGrQFLDGHFXVWDVQRVSURFHVVRV 'R3UD]RSDUD3DJDPHQWRGDV&XVWDV
ILFDUiSUHMXGLFDFDVRKDMDUHFXUVRSDUDDV7XUPDV
5HFXUVDLV
†~QLFR 2UHFRUUHQWHYLWRULRVRVHUmRUHVVDUFLGRGDVFXVWDV
UHIHUHRFDSXWGHVWHDUWLJR
$UW6mRLVHQWRVGRSDJDPHQWRGHFXVWDV
, D8QLmRR(VWDGRGH0LQDV*HUDLVHVHXV0XQLFtSL
RVHDVUHVSHFWLYDVDXWDUTXLDVHIXQGDo}HV
,, RV TXH SURYDUHP LQVXILFLrQFLD GH UHFXUVRVHRV
EHQHILFLiULRVGDDVVLVWrQFLDMXGLFLiULD
,,, R DXWRU QDV Do}HV SRSXODUHV QDV Do}HVFLYLV
S~EOLFDVHQDVDo}HVFROHWLYDVGHTXHWUDWDD/HL
)HGHUDOQžGHGHVHWHPEURGH
&yGLJRGH'HIHVDGR&RQVXPLGRUUHVVDOYDGDD
KLSyWHVHGHOLWLJkQFLDGHPiIp
,9 RDXWRUGHDomRUHODWLYDDRVEHQHItFLRVGDSUHYL
GrQFLDVRFLDODWpRYDORUSUHYLVWRQR$UWGD
/HL )HGHUDO Qž  GH  GH MXOKR GH 
FRQVLGHUDQGRVHRYDORUHPUHODomRDFDGDDXWRU
TXDQGRKRXYHUOLWLVFRQVyUFLRDWLYR
9 RUpXTXHFXPSULURPDQGDGRGHSDJDPHQWRRX
GHHQWUHJDGDFRLVDQDDomRPRQLWyULD
9, R0LQLVWpULR3~EOLFR
9,, D'HIHQVRULD3~EOLFD
$UW$ )D]HQGD 3~EOLFD ILFDUi LVHQWD GH FXVWDVQRV
SURFHVVRVGHH[HFXomRILVFDOTXDQGR
, GHVLVWLUGDFREUDQoD
,, SURPRYHURDUTXLYDPHQWRGRVDXWRV
,,, SRU LQVXILFLHQWH SDUD D VDWLVIDomR GRFUpGLWR
WULEXWiULRRSURGXWRGRVEHQVSHQKRUDGRV
&DStWXOR,9

, GHKDEHDVFRUSXV $UW2 SDJDPHQWR GDV FXVWDV GHYLGDV QR -Xt]RGH

,, GHKDEHDVGDWD SULPHLUR JUDX H QRV SURFHVVRV GH FRPSHWrQFLD
,,, GHFRPSHWrQFLDGR-Xt]RGD,QIkQFLDH-XYHQWXGH RULJLQiULDGR7ULEXQDOHIHWXDVHQRDWRGDGLVWUL
EXLomR LQFOXVLYH QDV KLSyWHVHV GH HPEDUJR j
$UWž 1mRVHVXMHLWDPDRSDJDPHQWRGHFXVWDV H[HFXomRDomRPRQLWyULDHDomRSHQDOSULYDGD

, RVIHLWRVGHFRPSHWrQFLDGRVMXL]DGRVHVSHFLDLV †ž 1D UHFRQYHQomR DV FXVWDVFRUUHVSRQGHUmRj

PHWDGH GR YDORU GDV FXVWDV DWULEXtGDV j DomR
,, RLQYHQWiULRHRDUURODPHQWRGHVGHTXHRVYDOR UHVVDOYDGRRFDVRGHVHUHPGLIHUHQWHVRVYDORUHV
UHVQmRH[FHGDPD8)(0*6YLQWHHFLQFR GDV FDXVDV KLSyWHVHV HP TXH D EDVH GH FiOFXOR
PLO8QLGDGHV)LVFDLVGR(VWDGRGH0LQDV*HUDLV VHUiRYDORUDWULEXtGRjUHFRQYHQomR
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV

†ž 3DUDDGPLVVmRGRDVVLVWHQWHGROLWLVFRQVRUWHDWLYR
YROXQWiULRHGRRSRQHQWHKDYHUiRSDJDPHQWRGH
LPSRUWkQFLDLJXDOjSDJDSHODSDUWHDXWRUD
†ž $VGHVSHVDVMXGLFLDLVVHUmRUHHPEROVDGDVDILQDO
SHORYHQFLGRDLQGDTXHHVWHVHMDXPDGDVSHVVRDV
MXUtGLFDV QR LQFLVR , GR $UW GHVWD /HL QRV
WHUPRV GD GHFLVmR TXH R FRQGHQDU RX SHODV
SDUWHVQDSURSRUomRGHVHXVTXLQK}HVQRVSUR
FHVVRVGLYLVyULRVHGHPDUFDWyULRV
†ž (PGLDVHPH[SHGLHQWHEDQFiULR RX DSyVRVHX
HQFHUUDPHQWRR-XL]RXUHODWRUSRGHUiDXWRUL]DU
DUHDOL]DomRGHDWRVXUJHQWHVVHPRUHFROKLPHQWR
DQWHFLSDGRGDVFXVWDVSDUDHYLWDUDSUHVFULomRGD
DomRRXDGHFDGrQFLDGRGLUHLWR
†ž 1D KLSyWHVH UHIHULGD QR † ž GHVWHDUWLJRREUL
JDVHDSDUWHLQWHUHVVDGDDFRPSURYDURUHFROKL
PHQWRGDVFXVWDVQRSULPHLURGLD~WLOHPTXHKRX
YHU H[SHGLHQWH EDQFiULR VRE SHQD GH QXOLGDGH
GRVDWRVSUDWLFDGRV
$UW +DYHUiUHFROKLPHQWRGDVFXVWDVILQDLVQDVKLSyWH
VHVGH †ž
, DEDQGRQRGDFDXVD GHORFRPRomR
,, GHVLVWrQFLDGDDomR
,,, WUDQVDomRTXHSRQKDILPDRSURFHVVR †ž
,9 LQGHIHULPHQWRGHDVVLVWrQFLDMXGLFLiULD
†ž 1DWUDQVDomRHPTXHRYDORUVHMDLQIHULRUDRYDORU
GDGR j FDXVD QmR KDYHUi UHHPVROVR GH FXVWDV
SUHYLDPHQWHUHFROKLGDV
†ž 1mRKDYHUiUHVWLWXLomRGHFXVWDVHYHUEDVLQGHQL
]DWyULDVSRUDWRRXGLOLJrQFLDWRUQDGRVVHPHIHLWR
SRUFXOSDGRLQWHUHVVDGR
$UWe REULJDWyULR R SDJDPHQWR GDV FXVWDVILQDLV
DSXUDGDVQDGLIHUHQoDHQWUHRYDORUGDGRjFDXVD
HDLPSRUWkQFLDDILQDODSXUDGDRXUHVXOWDQWHGD
FRQGLomRGHILQLWLYD
†ž 'HFLGLGDDLPSXJQDomRGRYDORUGDFDXVDDSDUWH
VHUiLQWLPDGDDSDJDUDGLIHUHQoDQRSUD]RGHWHU
PLQDGRSHOR-XL]TXHQmRH[FHGHUiDFLQFRGLDV
†ž &DVRKDMDH[WLQomRGRIHLWRSRUDFRUGRHQWUHDV
SDUWHV QmR KDYHUi UHHPEROVR GH FXVWDV DVVLP
FRPRTXDQGRKRXYHUDFRUGRVREUHYDORUHVHHVWHV
IRUHPLQIHULRUHVDRVGDVFXVWDVMiUHFROKLGDV
$UW2 SDJDPHQWR GH SUHSDUR SHOD LQWHUSRVLomRGH
UHFXUVRLQFOXVLYHRUHFXUVRDGHVLYRVHUiIHLWRQD
PHVPDRSRUWXQLGDGHGRSURWRFRORGDSHULomRH
LQFOXLRSRUWHGHUHWRUQR
$UW2VUHFXUVRVRULXQGRVGD&RPDUFDGH%HOR+RUL
]RQWH H RV GLULJLGRV jV 7XUPDV 5HFXUVDLV TXH
WHQKDPVHGHQDSUySULDFRPDUFDQmRHVWmRVXMHL
WRVDRSDJDPHQWRGHSRUWHGHUHWRUQR
$UW 5HODWLYDPHQWHDIHLWRVFULPLQDLVVRPHQWHHVWDUmR
VXMHLWRVDRSUHSDURHDRSDJDPHQWRGHSRUWHGH
UHWRUQRRVUHFXUVRVGHDomRSHQDOSULYDGD
&DStWXOR9
'R5HHPEROVRGDV9HUEDV,QGHQL]DWyULDV
$UW $RRILFLDOGHMXVWLoDDYDOLDGRUpGHYLGDDLQGHQL]D
omR GH WUDQVSRUWH D WtWXOR GH UHVVDUFLPHQWR GH
GHVSHVD UHDOL]DGD FRP ORFRPRomR SDUD ID]HU
FLWDomRHLQWLPDomRHFXPSULUGLOLJrQFLDIRUDGDV
GHSHQGrQFLDV GRV WULEXQDLV RX GDV YDUDV RQGH
HVWHMDORWDGR
†ž 2 UHFROKLPHQWR SUpYLR GR YDORU GDGLOLJrQFLDp
FRQGLomRSDUDDH[SHGLomRGRPDQGDWR
†ž 1mRVHDSOLFDRGLVSRVWRQR†žGHVWHDUWLJR
, QDDomRSHQDOS~EOLFD
,, HP FDVR HPHUJHQFLDO RX GHRItFLRFRQIRUPH
GHWHUPLQDomRGR-XL]
+DYHQGRPDLVGHXPDFLWDomRRXQRWLILFDomRSDUD
RPHVPRHQGHUHoRVHUiFREUDGDXPD~QLFDYHUED
6mR FRQVLGHUDGDV DWRV FRQWtQXRV SDUDILQVGH
UHFROKLPHQWRGHGLOLJrQFLD~QLFD
, DFLWDomRDSHQKRUDHDDYDOLDomRGHEHQV
,, DEXVFDHDSUHHQVmRHDFLWDomR
,,, R DUURPEDPHQWR D GHPROLomR H D UHPRomRGH
EHQV
,9 RVHTHVWURRDUUHVWRDDSUHHQVmRRXRGHVSHMR
GHEHQV
†ž 2YDORUVHUiUHFROKLGRjGLVSRVLomRGR7ULEXQDOGH
-XVWLoDHOLEHUDGDDSyVRHIHWLYRFXPSULPHQWRGR
PDQGDGR FRQIRUPH GLVSXVHU DWR QRUPDWLYR GD
&RUUHJHGRULD*HUDOGH-XVWLoD
†ž $YHUEDSUHYLVWDQRFDSXWGHVWHDUWLJRGHYLGD
SHODSHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRS~EOLFRSRGHUiVHU
UHFROKLGD QD IRUPD SUHYLVWD HP FRQYrQLR D VHU
FHOHEUDGRFRPR7ULEXQDOGH-XVWLoD
†ž $YHUEDUHODFLRQDGDFRPDDVVLVWrQFLDMXGLFLiULDH
MXL]DGRVHVSHFLDLVVHUiREMHWRGHUHJXODPHQWDomR
SHOR7ULEXQDOGH-XVWLoD
†ž 2GLVSRVWRQHVWHDUWLJRQmRVHDSOLFDDRVyUJmRV
GD$GPLQLVWUDomRGLUHWDGR(VWDGR
†ž 2GLVSRVWRQR†žQmRVHDSOLFDjVDXWDUTXLDVH
IXQGDo}HVGR(VWDGRGH0LQDV*HUDLV
† 2 3RGHU -XGLFLiULR DVVHJXUDUi RSDJDPHQWRGD
YHUED LQGHQL]DWyULD GH WUDQVSRUWH DR RILFLDO GH
MXVWLoDDYDOLDGRU QRV IHLWRV DOFDQoDGRV SHOR
GLVSRVWRQR†žGHVWHDUWLJR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

$UW $UHPXQHUDomRGRSVLFyORJRMXGLFLDOGRDVVLVWHQWH
VRFLDOMXGLFLDOHGRPpGLFRMXGLFLDOGR4XDGURGH
6HUYLGRUHV GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD VHUi IHLWD D
WtWXORGHUHHPEROVRDRyUJmRSDJDGRUFRQIRUPH
SUHYLVWRQDWDEHOD(FRQVWDQWHQR$QH[RGHVWD
/HLUHVVDOYDGRVRVFDVRVGHJUDWXLGDGHHLVHQomR
GHFXVWDV
$UW 3DUDRFXPSULPHQWRGHFLWDomRLQWLPDomRQRWLIL
FDomRHVWXGRGHFDVRHDYHULJXDomRHPTXHVHMD
QHFHVViULRRSDJDPHQWRGHSHGiJLRHPURGRYLD
HVWDGXDOHIHGHUDORXRUHHPEROVRGHGHVSHVDFRP
WUDYHVVLD GH ULR RX ODJR R YDORU GHVHPEROVDGR
SUHYLDPHQWHSHODSDUWHUHTXLVLWDQWHGDGLOLJrQFLD
&DStWXOR9,
'D)LVFDOL]DomRHGDV3HQDOLGDGHV
$UW&DEHj&RUUHJHGRULD*HUDOGH-XVWLoDDR-XL]GH
'LUHLWR H DR 0LQLVWpULR 3~EOLFR GH RItFLR RX
PHGLDQWHVROLFLWDomRGRLQWHUHVVDGRILVFDOL]DUR
FXPSULPHQWRGRGLVSRVWRQHVWD/HL
$UW2HVFULYmRILVFDOL]DUiQDSULPHLUDHQDVHJXQGD
LQVWkQFLDV R UHFROKLPHQWR GDV FXVWDV SUpYLDV H
ILQDLVUHPHWHQGRj&RQWDGRULDDFRQIHUrQFLDGD
H[DWLGmRGRVUHVXOWDGRVVHQHFHVViULR
†~QLFR +DYHQGRGLYHUJrQFLDHQWUHRYDORUGDSUHWHQVmR
HRYDORUGDFDXVDFDEHUiDRHVFULYmRMXGLFLDORX
DR GLUHWRU GH FDUWyULR SURPRYHU RV DXWRV DR
PDJLVWUDGR GH SULPHLUR H VHJXQGR JUDXV SDUD
GHOLEHUDUVREUHRUHFROKLPHQWRFRPSOHPHQWDUGH
FXVWDV
$UWe H[SUHVVDPHQWH SURLELGD D DUUHFDGDomRGH
SHUFHQWXDOLQFLGHQWHVREUHDVFXVWDVSDUDIRUPD
omRGHFDL[DGHPDQXWHQomRGHSUpGLRGHIyUXP
RXGHLQVWDODo}HVIXQFLRQDLV
$UW&DEH j 6HFUHWDULD GH (VWDGR GH )D]HQGD Hj
&RUUHJHGRULD*HUDOGH-XVWLoDILVFDOL]DURVYDORUHV
GHYLGRVDR(VWDGRGHQWURGDVUHVSHFWLYDVFRPSH
WrQFLDVOHJDLV
$UW 1DIDOWDGHSDJDPHQWRGHFXVWDVGD7D[D-XGLFLi
ULDRXVXDFRPSOHPHQWDomRHGHRXWURVYDORUHV
GHYLGRVDR(VWDGRRXQRFDVRGHVHXSDJDPHQWR
DPHQRURXLQWHPSHVWLYRVHDTXDQWLDGHYLGDQmR
IRUSDJDQDIRUPDHQRSUD]RHVWDEHOHFLGRQRDUW
RPRQWDQWHDSXUDGRVHUiDFUHVFLGRGHPXOWD
$726'(2)Ì&,2 
&DStWXOR9,,
'DV'LVSRVLo}HV)LQDLV
$UW1mR Ki FXVWDV QD H[SHGLomR GH RItFLRVFDUWDV
SUHFDWyULDV H RXWURV H[SHGLHQWHV GH DQGDPHQWR
SURFHVVXDO
†~QLFR 2LQWHUHVVDGRGHSRVLWDUiQRMXt]RGHSUHFDQWHVH
GHYLGD D LPSRUWkQFLD HVWLPDGD SDUD FXVWDV H
YHUEDV LQGHQL]DWyULD GDV FDUWDV SUHFDWyULDV
URJDWyULD H GH RUGHP REVHUYDGRV RV YDORUHV
FRQVWDQWHVGDVWDEHODVDSOLFiYHLV
$UW5HGLVWULEXtGR R IHLWR D RXWUD YDUD GD-XVWLoD
(VWDGXDOQmRKDYHUiQRYRSDJDPHQWRGHFXVWDV
$UW1mR KDYHUi UHVWLWXLomR TXDQGR VH GHFOLQDUGD
FRPSHWrQFLDSDUDRXWURyUJmRMXULVGLFLRQDO
$UW2VYDORUHVFRQVWDQWHVQDVWDEHODVTXHLQWHJUDPR
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,WHP Valor da Causa (UFEMG) Valor da Taxa UFEMG)
1 PRIMEIRA INSTÂNCIA

1.1 GRUPO 1 - Processo de competência da

Vara Cível, da Vara de Fazenda Pú-
blica, da Vara de Falência e Concor-
data e da Vara de Registros Públicos
1.1.1 Valor inestimável 64,00

DE ATÉ

1.1.2 8.006,40 80,00

1.1.3 8.006,41 24.019,21 104,00

1.1.4 24.019,22 80.064,05 160,00
1.1.5 80.064,06 160.128,10 240,00
1.1.6 160.128,11 400.320,25 360,00
1.1.7 Acima de de 400.320,25 520,00
Pedido de Alvará

1.1.8 Acima de 25.000,00 40,00

1.2 GRUPO 2 - Processo de competência
da Vara de Família, da Vara de Con-
flitos Agrários e dos Juizados Es-
peciais Cíveis
1.2.1 Valor inestimável 40,00

DE ATÉ

1.2.2 8.006,40 40,00

1.2.3 8.006,41 24.019,21 56,00

1.2.4 24.019,22 80.064,05 80,00
1.2.5 80.064,06 160.128,10 120,00
1.2.6 160.128,11 400.320,25 160,00
1.2.7 Acima de 400.320,25 200,00
1.3 GRUPO 3 - Processo de competência
da Vara de Sucessões
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

1.3.1 Valor inestimável 40,00

DE ATÉ

1.3.2 25.000,01 56.044,83 56,00

1.3.3 56.044,84 104.083,26 80,00
1.3.4 104.083,27 160.128,10 120,00

1.3.5 160.128,11 320.256,20 160,00

1.3.6 320.256,21 400.320,25 200,00

1.3.7 Acima de 400.320,25 400,00

1.4 GRUPO 4 - Processo de compe-

tência da Vara de Precatórias
Cíveis e da Vara de Precatóri-
as Criminais (ação penal pri-
vada)
1.4.1 Carta de Ordem, Carta Rogatória 60,00
e Carta Precatória Cível
1.4.2 Carta Precatória Criminal 60,00

1.5 GRUPO 5 - Processo de compe-

tência da Vara Criminal e da
Vara de Execuções Criminais
1.5.1 Ações criminais privadas 136,00

1.5.2 Crime cominado com pena de re- 104,00

clusão
1.5.3 Outros feitos de natureza cri- 80,00
minal
1.6 GRUPO 6 - Processo Cautelar e
Procedimento de Jurisdição
Voluntária
1.6.1 Valor inestimável 40,00

DE ATÉ

1.6.2 - 8.006,40 40,00

1.6.3 8.006,41 24.019,21 56,00

1.6.4 24.019,22 80.064,05 80,00

1.6.5 80.064,06 160.128,10 120,00

1.6.6 160.128,11 400.320,25 160,00

1.6.7 Acima de 400.325,25 200,00

1.7 GRUPO 7 - Mandado de Segurança

1.7.1 Primeiro Impetrante

1.7.1.1 Valor inestimável 40,00

DE ATÉ

1.7.1.2 - 8.006,40 40,00

1.7.1.3 8.006,41 24.019,21 56,00

1.7.1.4 24.019,22 80.064,05 80,00

1.7.1.5 80.064,06 160.128,10 120,00

1.7.1.6 160.128,11 400.320,25 160,00

1.7.1.7 Acima de 400.320,25 200,00

1.7.2 Segundo impetrante e seguintes 5,00

(cada impetrante)
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


TABELA B
Item Valor da Causa Valor da Taxa

(UFEMG) (UFEMG)

1 SEGUNDA INSTÂNCIA
1.1 GRUPO 1 - Feitos Cíveis
1.1.1
Ação Cautelar 60,00
1.1.2 Ação de Competência Originária 84,00
1.1.3 Ação Direta de Inconstitucionalidade 60,00
1.1.4 Agravo de Instrumento 60,00
1.1.5 Apelação Cível 84,00
1.1.6 Carta de Ordem do STF e do STJ 60,00
1.1.7 Carta de Sentença 60,00
1.1.8 Carta Rogatória com exequatur do STF 60,00
1.1.9 Embargos a Execução 84,00
1.1.10 Embargos de Nulidade 60,00
1.1.11 Embargos Infringentes 60,00
1.1.12 Exceção de Coisa Julgada 60,00
1.1.13 Incidente de Falsidade, do Valor da Causa da Gratuidade 60,00
Judiciária
1.1.14 Pedido de Intervenção 84,00
1.1.15 Recurso Especial 84,00
1.1.16 Recurso Extraordinário 84,00
1.1.17 Recurso Ordinário 84,00
1.1.18 Suspensão de Liminar 84,00
1.1.19 Suspensão de Tutela Antecipada 84,00
1.1.20 Mandado de Segurança - primeiro impetrante 48,00
1.1.21 Mandado de Segurança - segundo inpetrante e seguintes 6,00
(cada impetrante)
1.1.22 Restauração de Autos 60,00
1.1.23 Suspensão de Execução de Sentença 60,00
1.1.24 Exceção da Verdade, de Coisa Julgada, de Impedimento, de 60,00
Incompetência, de Litispendência e de Ilegitimidade
1.2 GRUPO 2 - Feitos Criminais - Ação Privada
1.2.1
Ação Penal Privada 84,00
1.2.2 Apelação Criminal 84,00
1.2.3 Carta Testemunhável 60,00
1.2.4 Exceção da Verdade, de Coisa Julgada, de Impedimento, de 60,00
Incompetência, de Litispendência e de Ilegitimidade
1.2.5 Incidente de Falsidade 60,00

Item Valor da Causa Valor

da Taxa
(UFEMG)
(UFEMG)
1.2.6 Interpelação Judicial 84,00
1.2.7 Notificação Judicial Criminal 84,00
1.2.8 Recurso em Sentido Estrito 60,00
1.2.9 Recurso Especial 84,00
1.2.10 Recurso Extraordinário 84,00
1.2.11 Recurso Ordinário 84,00
1.2.12 Revisão Criminal 60,00
1.2.13 Suspensão de Execução de Sentença 60,00
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

1.3 GRUPO 3 - Da Ação Rescisória

Valor da Causa - UFEMG Valor da Taxa

UFEMG
DE ATÉ

1.3.1 - 8.006,40 43,00

1.3.2 8.006,41 11.208,96 54,00

1.3.3 11.208,97 16.813,45 78,00

1.3.4 16.813,46 22.417,93 82,00

1.3.5 22.417,94 33.626,90 100,00

1.3.6 33.626,91 44.835,86 136,00

1.3.7 44.835,87 56.044,83 171,00

1.3.8 56.044,84 84.067,25 208,00

1.3.9 Acima de 84.067,25 262,00

TABELA C

DA ARREMATAÇÃO,
ADJUDICAÇÃO E
REMIÇÃO
DE ATÉ UFEMG

1 - 2.001,60 40,00
2 2.001,61 4.003,20 60,00
3 4.003,21 8.006,40 80,00
4 8.006,41 24.019,21 100,00
5 24.019,22 56.044,83 120,00
6 Acima de 56.044,83 160,00

TABELA D

REEMBOLSO DE VER-
BAS INDENIZATÓRIAS
DE OFICIAL DE
JUSTIÇA-AVALIADOR
1 CUMPRIMENTO DE MANDADOS UFEMG
1.1 Na área urbana e suburbana 6,40
1.2 Fora do perímetro urbano e suburbano 0,64 por quilômetro
rodado
1.3 Citação, penhora e avaliação - ato único 15,21
1.4 Arrombamento, demolição, remoção de bens 32,02
1.5 Seqüestro, arresto, apreensão ou despejo de 25,62
bens
1.6 Imissão de posse e reintegração de posse 25,62

NOTA I - Para cumprimento de mandados fora do perímetro urbano e

suburbano, há o limite de 160 km (cento e sessenta quilômetros) rodados
(ida e volta). Aplica-se tal regra para a citação, a penhora e a
avaliação.
NOTA II - O excedente desses valores será apreciado, caso a caso, pelo
Juiz.
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


TABELA E
REEMBOLSO DE LAUDOS
TÉCNICOS AO ÓRGÃO
PAGADOR
1 NATUREZA UFEMG
1.1 Laudo de Psicólogo Judicial 180,14
1.2 Laudo de Assistente Social Judicial 180,14
1.3 Laudo de Médico Judicial 180,14

TABELA F
DAS CERTIDÕES,
CARTAS E OUTROS
DOCUMENTOS
1 NATUREZA UFEMG
1.1 Certidão em geral (manual, datilografada, cópia 2,40
reprográfica ou impressão eletrônica) - por
folha
1.2 Carta de sentença, de arrematação, de adjudica- 36,00
ção ou de remição
1.3 Alvará Judicial ou Mandado de Pagamento 12,00
1.4 Alvará de Folha Corrida Judicial 60,00
1.5 Formal de Partilha - primeiro instrumento 60,00
1.6 Formal de Partilha - a partir do segundo ins- 40,00
trumento

TABELA G
DOS SERVIÇOS EM
GERAL
1 NATUREZA UFEMG
1.1 Cópia reprográfica, simples - por folha 0,30
1.2 Cópia reprográfica, com conferência - por folha 0,60
(ainda que seja apresentada a cópia pela parte
interessada)
1.3 Transmissão via fax, fax-modem ou meio eletrô- 2,40
nico
1.4 Desarquivamento de autos 4,00
1.5 Veiculação de aviso, edital ou assemelhado R$ 51,00 (cm/coluna)
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

TABELA H

PORTE DE REMESSA E RETORNO DOS AUTOS NO ESTADO E PARA TRIBUNAIS SUPERIORES

(VALORES EM REAIS)

ITEM NÚMERO DE FOLHAS PESO CORRESPONDENTE ORIGEM OU DESTINO: NO ORIGEM OU DESTI-

PRÓPRIO ESTADO R$ NO: BRASÍLIA-DF

R$
1 Até 180 1 Kg 19,40 28,40
2 181 a 360 2 Kg 21,40 34,40
3 361 a 540 3 Kg 23,40 40,40
4 541 a 720 4 Kg 24,40 43,40
5 721 a 900 5 Kg 26,40 49,40
6 901 a 1080 6 Kg 27,40 52,40
7 1081 a 1260 7 Kg 29,40 58,40
8 1261 a 1440 8 Kg 31,40 64,40
9 1441 a 1620 9 Kg 33,40 70,40
10 1621 a 1800 10 Kg 35,40 76,40
11 1801 a 1980 11 Kg 37,40 82,40
12 1981 a 2160 12 Kg 39,40 88,40
13 2161 a 2340 13 Kg 41,40 94,40
14 2341 a 2520 14 Kg 43,40 100,40
15 2521 a 2700 15 Kg 45,40 106,40
16 2701 a 2880 16 Kg 47,40 112,40
17 2881 a 3060 17 Kg 49,40 118,40
18 3061 a 3240 18 Kg 51,40 124,40
19 3241 a 3420 19 Kg 53,40 130,40
20 3421 a 3600 20 Kg 55,40 136,40
21 3601 a 3780 21 Kg 57,40 142,40
22 3781 a 3960 22 Kg 59,40 148,40
23 3961 a 4140 23 Kg 61,40 154,40
24 4141 a 4320 24 Kg 63,40 160,40
25 4321 a 4500 25 Kg 65,40 166,40
26 4501 a 4680 26 Kg 67,40 172,40
27 4681 a 4860 27 Kg 69,40 178,40
28 4861 a 5040 28 Kg 71,40 184,40
29 5041 a 5220 29 Kg 73,40 190,40
30 5221 a 5400 30 Kg 75,40 196,40

Referência: Tabela do Supremo Tribunal Federal - Resolução nº 261, de 26/9/2003

Fonte: Empresa Brasileira de Correios e Telégrafos - 5/9/2003.

 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
, HP JHUDO GH  WULQWD GLDV FRQWDGRV GDGDWDGH
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3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-

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HQmRVHVREUHS}HPGHUURJDPRXPRGLILFDPRSUD]R
SURFHVVXDODTXHHVWiYLQFXODGRRUHFROKLPHQWR†žFRP
UHGDomRGHWHUPLQDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
GHYLGRV QR kPELWR GD -XVWLoD (VWDGXDO GH SULPHLUR H VHJXQGR
JUDXVHGiRXWUDVSURYLGrQFLDV
†ž $VJXLDVLQLFLDOPHQWHLQGLVSRQtYHLVQDUHGHPXQGLDOGH
FRPSXWDGRUHVFRQWLQXDUmRDVHUHPLWLGDVSHOR6,6&20
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3ULPHLUR9LFH3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoDGR(VWDGRGH0LQDV*HUDLV
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DFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
$ *5&7- VRPHQWH SRGHUi VHU XWLOL]DGD SDUDILQVGH
GLVWULEXLomR QR PHVPR H[HUFtFLR ILQDQFHLUR GR SDJD
&RQVLGHUDQGRRGLVSRVWRQD/HLQžGHGHGH]HPEURGH PHQWR†žDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
TXH´GLVS}HVREUHDVFXVWDVGHYLGDVDR(VWDGRQRkPELWRGD-XVWLoD
(VWDGXDO GH SULPHLUR H VHJXQGR JUDXV GHVSHVDV SURFHVVXDLV H Gi RXWUDV
SURYLGrQFLDVµHQD/HLQžGHGHGH]HPEURGHTXH´DOWHUD $UWž$ 6HPSUHMXt]RGDYHULILFDomRHKRPRORJDomRGHILQLWLYD
D /HL Qž  GH  GH GH]HPEUR GH  TXH FRQVROLGD D OHJLVODomR GRUHFROKLPHQWRDFDUJRGR7-0*TXHVHIDUiFRP
WULEXWiULDQR(VWDGRHGiRXWUDVSURYLGrQFLDVµ EDVHQDVLQIRUPDo}HVGRDUTXLYRHOHWU{QLFRGLVSRQLELOL
&RQVLGHUDQGRRGLVSRVWRQD3RUWDULD&RQMXQWDQžGHGHPDLR
]DGRSHOR%DQFRRLQWHUHVVDGRIDUiSURYDGRUHFROKL
GHTXH´GLVS}HVREUHDIRUPDGHUHFROKLPHQWRGDVUHFHLWDVMXGLFLiULDV PHQWR SHOD *5&7- DSUHVHQWDQGR $UW ž$ DFUHVFHQWDGR SHOR
3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
HGiRXWUDVSURYLGrQFLDVµ

&RQVLGHUDQGR TXH R YDORU GD 8QLGDGH )LVFDO GR (VWDGR GH 0LQDV , $´9LD²$XWRVµDXWHQWLFDGDPHFDQLFDPHQWHRX1RYD
*HUDLV8)(0*SDUDRH[HUFtFLRGHFRUUHVSRQGHD55KXP UHGDomRGDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž

UHDOQRYHPLOQRYHFHQWRVHQRYHQWDHXPGpFLPRVGHPLOpVLPRVFRQIRUPH
5HVROXomRQžGHGHGH]HPEURGHGR6HFUHWiULRGH(VWDGRGH
)D]HQGD &RQVLGHUDQGR RV YDORUHV GDV WDULIDV HP YLJRU FREUDGDV SHOD
(PSUHVD%UDVLOHLUDGH&RUUHLRVH7HOpJUDIRV5HVROYHP
,, $´9LD²$XWRVµDFRPSDQKDGDGRFRPSURYDQWHGR
HIHWLYR SDJDPHQWR HPLWLGR SHOR JXLFKr GH FDL[D RX
SHORV FDQDLV HOHWU{QLFRV GR EDQFR 1RYD UHGDomR GDGD SHOR
3URYLPHQWR&RQMXQWRQž

'$6',6326,d¯(635(/,0,1$5(6 †ž $DXWHQWLFDomRQDJXLDRXRFRPSURYDQWHHPLWLGRSHOR

JXLFKr GH FDL[D GHYHUmR VHU RULJLQDLV QmR YDOHQGR
$UWž 2SDJDPHQWRGDVFXVWDVGH3ULPHLURH6HJXQGR*UDXV TXDQGRDSUHVHQWDGRVSRUFySLDUHSURJUiILFDRXVHJXQ
LQFOXVLYHGRV-XL]DGRV(VSHFLDLVGRSUHSDURGHUHFXU GDYLDGRFRPSURYDQWH†žDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
VRVGRSRUWHGHUHPHVVDHUHWRUQRGRVDXWRVGD7D[D &*-

-XGLFLiULDGDILDQoDHGHPDLVYDORUHVGHYLGRVDR3RGHU
-XGLFLiULRGR(VWDGRGH0LQDV*HUDLVVHUiHIHWXDGRGH †ž 1DKLSyWHVHGRLQFLVR,,GR´FDSXWµGHVWHDUWLJRQmRIDUi
DFRUGRFRPRGLVSRVWRQDV/HLVHVWDGXDLVGH SURYDGRUHFROKLPHQWRDDSUHVHQWDomRGHFRPSURYDQWH
GHGH]HPEURGHGHGHGH]HPEURGH HPLWLGR SRU FDQDLV HOHWU{QLFRV UHODWLYR DR VHUYLoR GH
HQHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWR DJHQGDPHQWR RX RXWUR VLPLODU TXH SRVVD YLU D VHU
FDQFHODGRSRULQLFLDWLYDGR%DQFRRXGRFRUUHQWLVWD
DQWHV GD UHDOL]DomR GR SDJDPHQWR † ž DFUHVFHQWDGR SHOR
$UWž $V UHFHLWDV GH TXH WUDWD R DUW ž GHVWH 3URYLPHQWR
&RQMXQWR GHYHUmR VHU UHFROKLGDV H[FOXVLYDPHQWH QD
UHGHEDQFiULDSRUPHLRGD*XLDGH5HFROKLPHQWRGH
&XVWDVH7D[DV-XGLFLiULDV²*5&7-YHGDGDTXDOTXHU
RXWUDIRUPDGHUHFROKLPHQWR$UWžFRPUHGDomRGHWHUPLQDGDSHOR
3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
$UWž% 1RVGLDVHPTXHQmRKRXYHUH[SHGLHQWHEDQFiULRRX
DSyVRVHXKRUiULRGHHQFHUUDPHQWRRMXL]GHGLUHLWR
RX R GHVHPEDUJDGRU FRPSHWHQWH SRGHUi DXWRUL]DU D
3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
UHDOL]DomRGHDWRVXUJHQWHVVHPRUHFROKLPHQWRDQWHFL
SDGR GDV FXVWDV WD[DV H GHVSHVDV SURFHVVXDLV SDUD
†ž 2PRGHORGD*5&7-FRQVWDGR$QH[R,9GHVWH3URYL HYLWDUDSUHVFULomRGDDomRRXDGHFDGrQFLDGRGLUHLWR
PHQWR&RQMXQWR†žFRPUHGDomRGHWHUPLQDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž $UWž%DFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
&*-
†~QLFR
†ž $*5&7-GHYHUiVHUJHUDGDHOHWURQLFDPHQWHHHVWDUi
GLVSRQtYHOSDUDHPLVVmRHLPSUHVVmRQDUHGHPXQGLDO
GH FRPSXWDGRUHV 3RUWDO GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD GR
(VWDGRGH0LQDV*HUDLV²7-0*QRHQGHUHoRHOHWU{QL
1DVKLSyWHVHVGR´FDSXWµGHVWHDUWLJRREULJDVHDSDUWH
LQWHUHVVDGD D FRPSURYDU R UHFROKLPHQWR GDV FXVWDV
WD[DV H GHVSHVDV SURFHVVXDLV QR SULPHLUR GLD ~WLO
VXEVHTXHQWHHPTXHKRXYHUH[SHGLHQWHEDQFiULRVRE
SHQD GH QXOLGDGH GRV DWRV SUDWLFDGRV 3DUiJUDIR ~QLFR
FRKWWSZZZWMPJMXVEUREVHUYDQGRVHQDIDVHGH DFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-

LPSODQWDomRR†žGHVWHDUWLJR†žFRPUHGDomRGHWHUPLQDGDSHOR
3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*- $UWž& eYHGDGRDRVVHUYLGRUHVHPDJLVWUDGRVQRH[HUFtFLRGH
VXDVIXQo}HVPDQXVHDUQXPHUiULRGHTXDOTXHUHVSpFLH
†ž 2SUD]RGHYDOLGDGHGD*5&7-VHUi†žFRPUHGDomRGHWHUPLQDGD H D TXDOTXHU WtWXOR VDOYR DV SHUPLVV}HV OHJDLV RX
SHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
QRUPDWLYDV$UWž&DFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
†~QLFR $YHGDomRSUHYLVWDQR´FDSXWµGHVWHDUWLJRDEUDQJHR
UHFHELPHQWRGHYDORUHVGH*5&7-DHYHQWXDODEHUWXUD
PDQXWHQomR RX PRYLPHQWDomR GH IXQGRV GHSyVLWRV
YDORUHVHFRQWDVEDQFiULDVGHTXDOTXHUHVSpFLHUHVVDO
YDGRQR~OWLPRFDVRDVFRQWDVUHODWLYDVDGHSyVLWRV
MXGLFLDLV YLQFXODGRV D SURFHVVRV HP WUDPLWDomR QD
$726'(2)Ì&,2 
;9, LQGHQL]Do}HV H PXOWDV LPSRVWDV SHOR -XGLFLiULRDR
UHVSRQViYHOSRUGDQRVFDXVDGRVDRPHLRDPELHQWHHj
DGPLQLVWUDomR DPELHQWDO D EHQV H GLUHLWRV GH YDORU
DUWtVWLFRHVWpWLFRKLVWyULFRWXUtVWLFRHSDLVDJtVWLFRHD
RXWURVEHQVRXLQWHUHVVHVGLIXVRVHFROHWLYRVGHVWLQD
GRV DR)XQGR(VWDGXDOGH'LUHWRV'LIXVRV)81',)
SUySULD&RPDUFD3DUiJUDIR~QLFRDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž /HLQžGHGHGH]HPEURGH
&*-

$UWž' &RPSHWHj'LUHWRULD([HFXWLYDGH)LQDQoDVH([HFXomR ;9,, PXOWDDSOLFDGDSHODUHFXVDLQMXVWLILFDGDDRVHUYLoRGR

2UoDPHQWiULD²',5),1RJHUHQFLDPHQWRGDDUUHFDGD M~UL QRV WHUPRV GR †ž GR DUW  GR &yGLJR GH
omRGDVUHFHLWDVUHIHULGDVQRDUWžGHVWH3URYLPHQWR 3URFHVVR3HQDOHDRMXUDGRTXHVHPFDXVDOHJtWLPD
&RQMXQWR$UWž'DFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*- GHL[DUGHFRPSDUHFHUQRGLDPDUFDGRSDUDDVHVVmRRX
UHWLUDUVHDQWHVGHVHUGLVSHQVDGRSHORSUHVLGHQWHGR
$UWž $VWDEHODVGDVFXVWDVHGDVGHVSHVDVSURFHVVXDLVHP 7ULEXQDOGR-~ULFRQIRUPHGLVS}HRDUWGR&yGLJR
FRQIRUPLGDGHFRPD/HLQžGHGHGH]HPEUR GH3URFHVVR3HQDO LQFLVR;9,,DFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
GHGHDEULOGHGLVSRQLELOL]DGRQR'LiULRGR-XGLFLiULRHOHWU{QLFRGRGLD
GH  H GD 7D[D -XGLFLiULD FRP EDVH QD /HL Qž
 GH  GH GH]HPEUR GH  H[SUHVVDV HP
XQLGDGHPRQHWiULDQDFLRQDOLQWHJUDPRV$QH[RV,H,,
UHVSHFWLYDPHQWHGHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWR
$UWž 3DUDDXWLOL]DomRGD*5&7-GHYHUmRVHUSUHHQFKLGRVRV
FDPSRVREULJDWyULRVHODQoDGRVQDOLQKDFRUUHVSRQGHQ
WHRVYDORUHVDVHUHPUHFROKLGRV
†ž (PFDVRGHUHFROKLPHQWRGH´9HUEDV,QGHQL]DWyULDVGH
2ILFLDLVGH-XVWLoDµHGH´5HFHLWDV2FDVLRQDLV2XWUDVµ
VHUiGLVFULPLQDGDDTXDQWLGDGHHDHVSpFLHGRVDWRVH
GRVYDORUHVQRFDPSRGH´,QIRUPDo}HV&RPSOHPHQWD
UHVµ
GHPDLRGH
†ž $SHQDGHPXOWDSUHYLVWDQRDUWGR&yGLJR3HQDO
GHFRUUHQWH GH VHQWHQoD SHQDO FRQGHQDWyULD RX GH
WUDQVDomRSHQDOGHYHVHUUHFROKLGDHPIDYRUGR)XQGR
3HQLWHQFLiULR(VWDGXDO)3(FRQIRUPHSUHYLVWRQD/HL
QƒGHGHMDQHLURGH
†ž $SHQDUHVWULWLYDGHGLUHLWRVFRQVLVWHQWHHPSUHVWDomR
SHFXQLiULD VHUi GHVWLQDGD SDUD D YtWLPD SDUD VHXV
GHSHQGHQWHVRXSDUDHQWLGDGHS~EOLFDRXSULYDGDFRP
GHVWLQDomRVRFLDOYHGDGRRVHXUHFROKLPHQWRDWUDYpV
GD*5&7-

†ž 3DUDILQVGHLGHQWLILFDomRQD*5&7-VmRFRQVLGHUDGDV $UWž $VFXVWDVHRSRUWHGHUHWRUQRUHODWLYRVDRVUHFXUVRV

´5HFHLWDV2FDVLRQDLV2XWUDVµDVGHFRUUHQWHVGH GLULJLGRV DR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO DR 6XSHULRU
7ULEXQDO GH -XVWLoD H DR 7ULEXQDO 5HJLRQDO )HGHUDO
, DOYDUiGHIROKDFRUULGDMXGLFLDO VHUmR UHFROKLGRV FRQIRUPH OHLV HVSHFtILFDV H QRUPDV
H[SHGLGDVSRUDTXHOHV7ULEXQDLV
,, DOYDUiMXGLFLDO
†ž eGHUHVSRQVDELOLGDGHGDSDUWHLQWHUHVVDGDVHLQWHLUDU
,,, FDUWDGHDUUHPDWDomRGHDGMXGLFDomRHGHUHPLomR VREUH RV YDORUHV GHYLGRV DRV 7ULEXQDLV UHIHULGRV QR
´FDSXWµ GHVWH DUWLJR EHP FRPR VREUH D IRUPD GH
,9 FHUWLG}HV UHFROKLPHQWRILFDQGRYHGDGDDXWLOL]DomRGD*5&7-
SDUDHVWHILP
9 FySLDUHSURJUiILFDFRPRXVHPFRQIHUrQFLD
†ž 2V UHFROKLPHQWRV SUHYLVWRV QR ´FDSXWµGHVWHDUWLJR
9, GHVDUTXLYDPHQWR  GH  DXWRV  DUTXLYDGRVGHILQLWLYD GHYHUmRVHUHIHWXDGRVVHPSUHMXt]RGRVYDORUHVGHYLGRV
PHQWH1RYDUHGDomRGDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž j-XVWLoD(VWDGXDO
9,, GHVSHVDVGHFLWDomRHLQWLPDomRSRVWDLV
†ž +DYHQGRUHFXUVRSDUDR7ULEXQDO5HJLRQDO)HGHUDOHP
9,,, IRUPDOGHSDUWLOKD SURFHVVRTXHWUDPLWRXSHUDQWHD-XVWLoD(VWDGXDODOpP
GRVYDORUHVGHYLGRVjTXHOH7ULEXQDODWtWXORGHSUHSD
,; ILDQoD URGHYHVHUUHFROKLGDSDUDR7ULEXQDOGH-XVWLoDGR
(VWDGR GH 0LQDV *HUDLV SHOD *5&7- D LPSRUWkQFLD
; ODXGRVGH$VVLVWHQWH6RFLDO3VLFyORJRH0pGLFR-XGLFL FRUUHVSRQGHQWHDFLQTXHQWDSRUFHQWRGRYDORUSUHYLVWR
DO SDUDDUHPHVVDGRVDXWRVGDFRPDUFDGHRULJHPSDUD
%UDVtOLD QR 'LVWULWR )HGHUDO FRQIRUPH 7DEHOD + GR
;, PXOWDHPFRQGHQDomRGD/HL)HGHUDOQžGHGH
$QH[R,GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWR
MXQKRGHTXH´GLVS}HVREUHDVVDQo}HVDSOLFiYHLV
DRV DJHQWHV S~EOLFRV QRV FDVRV GH HQULTXHFLPHQWR
LOtFLWR QR H[HUFtFLR GH PDQGDWR FDUJR HPSUHJR RX
'$6&867$6-8',&,$,6
IXQomR QD DGPLQLVWUDomR S~EOLFD GLUHWD LQGLUHWD RX
IXQGDFLRQDOHGiRXWUDVSURYLGrQFLDVµ
$UWž $V&XVWDVVmRUHIHUHQWHVDRVDWRVMXGLFLDLVSUDWLFDGRV
;,, SRUWHGHUHPHVVDHGHUHWRUQR HPUD]mRGHRItFLRHVSHFLILFDGRVQDVWDEHODVGDOHJLVOD
omR GH UHJrQFLD FRQVWDQWHV GR $QH[R , GHVWH 3URYL
;,,, SURWRFRORLQWHJUDGR PHQWR&RQMXQWRTXHDEUDQJHPRUHJLVWURDH[SHGL
omRRSUHSDURHRDUTXLYDPHQWRGRIHLWR
;,9 WUDQVPLVVmRYLD´ID[µRXPHLRHOHWU{QLFR
$UWž $V FXVWDV MXGLFLDLV WrP QDWXUH]D WULEXWiULD QmRVH
;9 PHGLGD VRFLRHGXFDWLYD  0XOWD DR)XQGR1DFLRQDO FRQIXQGLQGRFRPDVGHVSHVDVHVWDEHOHFLGDVQDOHJLVOD
$QWLGURJDV)81$'†žGRDUWGD/HL)HGHUDOQž omR SURFHVVXDO H QmR GLVFLSOLQDGDV QD OHJLVODomR
GHGHDJRVWRGH HVWDGXDORXQHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWR
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
$UWž 2UHFROKLPHQWRGDVFXVWDVHGDVGHVSHVDVSURFHVVXDLV
GHYLGDVQD-XULVGLomRGHžJUDXTXDQGRGDLQWHUSRVL
omR GH UHFXUVRV H QRV SURFHVVRV GH FRPSHWrQFLD
RULJLQiULDGR7ULEXQDOGH-XVWLoDVHUiH[LJLGRQRDWR
GDGLVWULEXLomRLQFOXVLYHQDVKLSyWHVHVGHHPEDUJRVj
H[HFXomRDomRPRQLWyULDHDomRSHQDOSULYDGD
$UWž $V FXVWDV SUpYLDV VmR DTXHODV FREUDGDV QR DWRGD
SURSRVLWXUD GD DomR RX GH LQWHUSRVLomR GR UHFXUVR
FRQIRUPH DV WDEHODV FRQVWDQWHV GR $QH[R , GHVWH
3URYLPHQWR &RQMXQWR H D QDWXUH]D GD DomR RX GR
UHFXUVR
†ž 3RURFDVLmRGDSURSRVLWXUDGHDo}HVRXGDLQWHUSRVLomR
GHUHFXUVRVVHUmRFREUDGRVRVYDORUHVUHODWLYRVj7D[D
-XGLFLiULDjYHUEDLQGHQL]DWyULDGRVRILFLDLVGHMXVWLoD
HjFLWDomRSRVWDOVHIRURFDVR UHDOL]DGDVQRMRUQDO´0LQDV*HUDLVµ
†ž 2VyUJmRVTXHID]HPSDUWHGD$GPLQLVWUDomR,QGLUHWD
GHYHUmR DQWHV GD GLVWULEXLomR GD DomR UHFROKHU D
YHUED LQGHQL]DWyULD GH WUDQVSRUWH GRV RILFLDLV GH
MXVWLoD VDOYR QRV FDVRV GH FRQYrQLR ILUPDGR FRP R
7ULEXQDOGH-XVWLoDSDUDHVWHILPHVSHFtILFRFRQIRUPH
RGLVSRVWRQRDUWGHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWRRX
SURYLGHQFLDURSDJDPHQWRGDFLWDomRSRVWDO
$UW $VFXVWDVLQWHUPHGLiULDVVmRDTXHODVJHUDGDVQRFXUVR
GRSURFHVVRRXDLQGDTXDQGR
, KRXYHUDGHWHUPLQDomRGHDOWHUDomRGRYDORUGDFDXVD
SRU GHFLVmR MXGLFLDO QR LQFLGHQWH GH LPSXJQDomR GR
YDORUTXHIRLDWULEXtGRSHORDXWRU GR$VVLVWHQWH6RFLDO-XGLFLDOHPIDYRUGR7ULEXQDOGH
,, IRUDSXUDGDGLIHUHQoDHQWUHRYDORUGHYLGRHDVFXVWDV
SUpYLDVUHFROKLGDVHPUD]mRGHLQWHUSUHWDomRHUU{QHD
GD QDWXUH]D GR IHLWR RX LQFOXVmR HP IDL[D GH YDORU
GLYHUVRGDTXHOHGDGRjFDXVD SDUWHJR]HGRVEHQHItFLRVGDDVVLVWrQFLDMXGLFLiULDQRV
†~QLFR 3DUD RV FDVRV SUHYLVWRV QHVWH DUWLJR DSDUWHVHUi
LQWLPDGD D HIHWXDU R UHFROKLPHQWR QR SUD]R GH 
†ž 'HVGHTXHQmRWHQKDRFRUULGRRUHFROKLPHQWRVHUmR
FRPSXWDGDVDRILQDODVFXVWDVHDVGHVSHVDVDVDEHU
, DVFHUWLG}HVHRVLQVWUXPHQWRVSUHYLVWRVQD7DEHOD)
GR$QH[R,GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWR
,, DVFXVWDVGDVFDUWDVSUHFDWyULDVFXPSULGDVGHQWURGR
(VWDGRGH0LQDV*HUDLV
,,, DVGHVSHVDVQHFHVViULDVSDUDDUURPEDPHQWRGHPROL
omRDSUHHQVmRUHPRomRRXGHVSHMRGHEHQV
,9 DSHQKRUDRDUUHVWRRXRVHTXHVWURGHEHQV
9 DYHLFXODomRGHDYLVRHGLWDOFLWDomRRXLQWLPDomRQDV
SXEOLFDo}HV LPSUHVVDV QR ´'LiULR GR -XGLFLiULRµ

9, R UHHPEROVR GH GHVSHVDV FRP RVVHUYLoRVSRVWDO
WHOHJUiILFR WHOHI{QLFR GH WUDQVPLVVmR SRU ID[ RX
ID[PRGHPµGHFySLDVUHSURJUiILFDVHGRSURWRFROR
LQWHJUDGRHPIDYRUGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
9,, RGRFXPHQWRHOHWU{QLFR RX D FRPXQLFDomRSRUPHLR
HOHWU{QLFR
9,,, DUHPXQHUDomRGRSHULWRGRLQWpUSUHWHGRWUDGXWRU
GR DVVLVWHQWH WpFQLFR GR DJULPHQVRU H GR PpGLFR
MXGLFLDODUELWUDGDSHORMXL]
,; RUHHPEROVRGRYDORUGHODXGRGR3VLFyORJR-XGLFLDOH
-XVWLoD
; RUHHPEROVR GDV YHUEDV LQGHQL]DWyULDVGHWUDQVSRUWH
GRV VHUYLGRUHV GD -XVWLoD SDJDV HP SURFHVVRV FXMD
TXHWUDPLWHPSHUDQWHRV-XL]DGRV(VSHFLDLVQRVFDVRV
GH UpX SREUH H HP IHLWRV FULPLQDLV GH DomR SHQDO
S~EOLFD H GLOLJrQFLD GR MXt]R LQFOXVLYH QRV FDVRV GR
FLQFR GLDV QRV WHUPRV GR DUW  GR &yGLJR GH LQFLVR ,, GR DUW  GHVWH 3URYLPHQWR &RQMXQWR HP
3URFHVVR&LYLO IDYRUGR7ULEXQDOGH-XVWLoD

$UW $VFXVWDVHGHVSHVDVILQDLVUHIHUHQWHVDRVDWRVSUDWLFD ;, RUHHPEROVR GDV YHUEDVLQGHQL]DWyULDVGHWUDQVSRUWH

GRVGXUDQWHRWUkPLWHGRSURFHVVRHQmRUHFROKLGDV GRVRILFLDLVGHMXVWLoDSDJDVHPIHLWRVGHLQWHUHVVHGRV
SUpYLDRXLQWHUPHGLDULDPHQWHVHUmRDSXUDGDVDQWHVGR yUJmRVGD$GPLQLVWUDomR'LUHWDHPIDYRUGR7ULEXQDO
DUTXLYDPHQWRGRIHLWR GH-XVWLoD

†ž +DYHUiUHFROKLPHQWRGHFXVWDVHGHVSHVDVILQDLVQDV ;,, RUHHPEROVRGRYDORUGDFRQGXomRHGDKRVSHGDJHPGH

KLSyWHVHVGHDEDQGRQRGDFDXVDGHVLVWrQFLDGDDomR DX[LOLDUHVHVHUYLGRUHVGDMXVWLoDDUELWUDGDSHORMXL]
WUDQVDomR TXH SRQKD ILP DR SURFHVVR RX TXDQGR TXDQGR HP DWLYLGDGHV IRUD GR 0XQLFtSLR6HGH GD
KRXYHUGLIHUHQoDHQWUHRYDORUGDGRjFDXVDHDLPSRU FRPDUFD
WkQFLD D ILQDO DSXUDGD RX UHVXOWDQWH GD FRQGHQDomR
GHILQLWLYD ;,,, RUHHPEROVRGRSHGiJLRTXDQGRKRXYHUORFRPRomRGH
VHUYLGRUHVHPURGRYLDVHPTXHRFRUUDHVWDFREUDQoD
†ž $VFXVWDVHGHVSHVDVQmRUHFROKLGDVSUHYLDPHQWHHP H
GHFRUUrQFLDGHSUHYLVmROHJDORXDXWRUL]DomRMXGLFLDO
VHUmRFRPSXWDGDVHTXLWDGDVDRILQDO ;,9 R UHHPEROVR GH GHVSHVDV FRP D WUDYHVVLD GHULRVH
ODJRV
†ž $SDUWHYHQFLGDQDGHPDQGDPHVPRTXHVHMDD8QLmR
R (VWDGR R 0XQLFtSLR D DXWDUTXLD RX D IXQGDomR †ž )LFDYHGDGDQRFRPSXWRGDVFXVWDVHGHVSHVDVILQDLV
S~EOLFD UHHPEROVDUi DV FXVWDV MXGLFLDLV H GHVSHVDV D LQFOXVmR GRV YDORUHV GD YHUED LQGHQL]DWyULD GRV
SURFHVVXDLVQRVWHUPRVGDFRQGHQDomR 2ILFLDLV GH -XVWLoD UHFROKLGRV SRU PHLR GH FRQYrQLR
ILUPDGRFRPR7ULEXQDOGH-XVWLoD
†ž $V SDUWHV SDJDUmR SURSRUFLRQDOPHQWH DRVVHXVTXL
QK}HVDVFXVWDVHGHVSHVDVILQDLVQDVDo}HVGLYLVyULDV †ž (QFHUUDGRRSURFHVVRGHFRQKHFLPHQWRFRQWDPVHDV
HGHPDUFDWyULDV FXVWDVHGHVSHVDVGHYLGDVDWpDIDVHFRQFOXtGD
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

†ž $V GHVSHVDV HQXPHUDGDV QR †ž GHVWHDUWLJRVHUmR
FDOFXODGDVTXDQGRIRURFDVRSHODFRPSURYDomRGH
VXDUHDOL]DomRPHGLDQWHQRWDVRXUHFLERVGHYLGDPHQWH
MXQWDGRVDRVDXWRV
†ž $VGHVSHVDVFRPDHPLVVmRGHGRFXPHQWRHOHWU{QLFRH
GH FRPXQLFDomR SRU PHLR HOHWU{QLFR TXH XWLOL]HP
PHFDQLVPRV GD 6HFUHWDULD GD 5HFHLWD  )HGHUDO GDV †ž
LQVWLWXLo}HV EDQFiULDV H GR FDGDVWUR GH UHJLVWUR GH
YHtFXORV YLD ,1)2-8' %$&(1-8' H 5(1$-8' H
RXWUDVHVWDEHOHFLGDVQRVLQFLVRV9,,,H,;GRDUWžGD †ž
/HLHVWDGXDOQžGHGHGH]HPEURGHH
HQXPHUDGDVQRLQFLVR9,,GR†žGHVWHDUWLJRGHVGH
TXHQmRWHQKDRFRUULGRRUHFROKLPHQWRSUpYLRGHYHUmR
VHU UHFROKLGDV j FRQWD GH FXVWDV ILQDLV SRU FRQVXOWD
UHDOL]DGDWRPDQGRVHSRUEDVHRYDORUHVWDEHOHFLGRQR
$726'(2)Ì&,2 
9 R UpX TXH FXPSULU R PDQGDGR GH SDJDPHQWRRXGH
HQWUHJDGDFRLVDQDDomRPRQLWyULD
9, R0LQLVWpULR3~EOLFRH
9,, D'HIHQVRULD3~EOLFD
$VSHVVRDVHOHQFDGDVQRLQFLVR,GHVWHDUWLJRQmRVmR
LVHQWDVGDVGHVSHVDVSURFHVVXDLV
2VEHQHILFLiULRVGDDVVLVWrQFLDMXGLFLiULDHVWmRLVHQWRV
GR UHFROKLPHQWR GDV FXVWDV H GHVSHVDV UHIHUHQWHV j
FHUWLGmRHjFySLDUHSURJUiILFDVLPSOHVHFRPFRQIHUrQ
FLDVHQGRREVHUYDGRVRVSULQFtSLRVGDUD]RDELOLGDGHH
GD SURSRUFLRQDOLGDGH D ILP GH VH FRLELU HYHQWXDLV
DEXVRV
LWHPGD´7DEHOD*µGR$QH[RGD/HLHVWDGXDOQž †ž 3DUiJUDIRUHYRJDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
 GH  3DUiJUDIR DFUHVFHQWDGR SHOR 3URYLPHQWR&RQMXQWR Qž


'$7$;$-8',&,É5,$
† 1RFDVRGDSDUWHGHYHGRUDQmRFRQVWLWXLUDGYRJDGRH
VHQGRQHFHVViULDDLQWLPDomR SDUDRSDJDPHQWRGDV
$UW $7D[D-XGLFLiULDLQFLGHVREUHDDomRDUHFRQYHQomR
FXVWDVILQDLVDVGHVSHVDVFRPDH[SHGLomRGDFDUWDRX
RXRSURFHVVRMXGLFLDORUGLQiULRHVSHFLDORXDFHVVyULR
GRPDQGDGRWDPEpPVHUmRLQFOXtGDVQRFiOFXORILQDO DMXL]DGRSHUDQWHTXDOTXHUMXt]RRXWULEXQDO
3DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž

$UW 1mRKiLQFLGrQFLDGHFXVWDVQRVSURFHVVRV $UW $7D[D-XGLFLiULDVHUiUHFROKLGDFRPREVHUYkQFLDGR

GLVSRVWRQRDUWGD/HLQžGHFRPDV
, GHKDEHDVFRUSXV DOWHUDo}HVSRVWHULRUHVHVSHFLDOPHQWHGD/HLQž
GHGDVHJXLQWHIRUPD
,, GHKDEHDVGDWD
, FRPRUHJUDJHUDODQWHVGDGLVWULEXLomRGDDomRRXGR
GHVSDFKRGRSHGLGRLQLFLDORXGDUHFRQYHQomRLQFOXVL
,,, GHFRPSHWrQFLDGR-Xt]RGD,QIkQFLDHGD-XYHQWXGH
YH QD DomR PRQLWyULD QD SULPHLUD H QD VHJXQGD
UHVVDOYDGDDKLSyWHVHGHOLWLJkQFLDGHPiIp
LQVWkQFLDV
$UW 1mR HVWmR VXMHLWRV DR SDJDPHQWR H UHFROKLPHQWRGH ,, DRILQDO
FXVWDV
D QR LQYHQWiULR H QR DUURODPHQWR TXDQGR QmRIRU
, DVDo}HVGHFRPSHWrQFLDGRV-XL]DGRV(VSHFLDLVVDOYR FDVRGHLVHQomRMXQWDPHQWHFRPDFRQWDGHFXVWDV
RVFDVRVSUHYLVWRVHPOHLHRVUHFXUVRVSDUDDV7XUPDV
5HFXUVDLV E QDDomRSURSRVWDSRUSDUWHEHQHILFLDGDSHODLVHQomR
GRSDJDPHQWRGDVFXVWDVVHFRQGHQDGDDRSDJD
,, R LQYHQWiULR R DUURODPHQWR H R SHGLGRGHDOYDUi PHQWRSHOD8QLmRSHORV(VWDGRVSHORV0XQLFtSLRV
MXGLFLDOGHVGHTXHRVYDORUHVQmRH[FHGDPD RX GHPDLV HQWLGDGHV GH GLUHLWR S~EOLFR LQWHUQR
YLQWHHFLQFRPLO8)(0*V KLSyWHVHHPTXHD7D[D-XGLFLiULDVHUiSDJDSHOR
UpXVHYHQFLGRPHVPRHPSDUWH
,,, RV UHTXHULPHQWRV GH FHUWLG}HV VREUH DH[LVWrQFLDGH
SURFHVVRVFtYHLVHFULPLQDLV F QDDomRSHQDOS~EOLFDVHFRQGHQDGRRUpX

$UW 6mRLVHQWRVGRSDJDPHQWRHUHFROKLPHQWRGHFXVWDV G QDDomRGHDOLPHQWRV

, D8QLmRRV(VWDGRVR'LVWULWR)HGHUDORV0XQLFtSLRV H QRVHPEDUJRVjH[HFXomRSUHYLVWRVQRVDUWLJRV

HDVUHVSHFWLYDVDXWDUTXLDVHIXQGDo}HV HVHJXLQWHVGR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO

,, RVEHQHILFLiULRVGDDVVLVWrQFLDMXGLFLiULD I QRPDQGDGRGHVHJXUDQoDVHDRUGHPIRUGHQHJD

GD
,,, RDXWRUQDVDo}HVSRSXODUHVQDVDo}HVFLYLVS~EOLFDVH
QDVDo}HVFROHWLYDVGHTXHWUDWDD/HL)HGHUDOQž $UW $7D[D-XGLFLiULDQmRLQFLGH
GH  GH VHWHPEUR GH  TXH ´GLVS}H VREUH R
&yGLJR GH 'HIHVD GR &RQVXPLGRUµ UHVVDOYDGD D , QD UHFODPDomR WUDEDOKLVWD SURSRVWD SHUDQWHR-XL]
(VWDGXDO
KLSyWHVHGHOLWLJkQFLDGHPiIp
,, QRSURFHVVRGHKDEHDVGDWD
,9 RDXWRUGDDomRUHODWLYDDRVEHQHItFLRVGDSUHYLGrQFLD
VRFLDODWpRYDORUSUHYLVWRQRDUWGD/HL)HGHUDO
,,, QRSURFHVVRGHKDEHDVFRUSXVµ
QžGHGHMXOKRGHTXH´GLVS}HVREUHRV
3ODQRVGH%HQHItFLRVGD3UHYLGrQFLD6RFLDOHGiRXWUDV ,9 QRVSURFHVVRVGHFRPSHWrQFLDGR-Xt]RGDOQIkQFLDHGD
SURYLGrQFLDVµFRQVLGHUDGRRYDORUHPUHODomRDFDGD -XYHQWXGH UHVVDOYDGD D KLSyWHVH GH OLWLJkQFLD GH
DXWRUTXDQGRKRXYHUOLWLVFRQVyUFLRDWLYR PiIpH
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
9 QRVSURFHVVRVGHFRPSHWrQFLDGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV $UW 3DUDRUHFROKLPHQWRSUpYLRRFiOFXORGDYHUEDLQGHQL
VDOYR RV FDVRV SUHYLVWRV HP OHL H UHFXUVRV SDUD DV ]DWyULD GH WUDQVSRUWH GHYLGD DR 2ILFLDO GH -XVWLoD
7XUPDV5HFXUVDLV REVHUYDUiRVHJXLQWH 1RYD UHGDomR GDGD SHOR 3URYLPHQWR&RQMXQWR Qž


$UW +iLVHQomRGD7D[D-XGLFLiULD
, QRSHUtPHWURXUEDQRHVXEXUEDQRVHUmRSDJRVFRQIRU
PHDQDWXUH]DGDGLOLJrQFLDRVYDORUHVSUHYLVWRV QD
, SDUD R DXWRU QDV Do}HV SRSXODUHV QDVDo}HVFLYLV
7DEHOD ' GR $QH[R , GHVWH 3URYLPHQWR &RQMXQWR
S~EOLFDVHQDVDo}HVFROHWLYDVGHTXHWUDWDD/HL)HGH
H[FHWRRYDORUSUHYLVWRQRLWHP
UDOQžGHUHVVDOYDGDDKLSyWHVHGHOLWLJkQ
FLDGHPiIp
,, IRUDGRSHUtPHWURXUEDQRHVXEXUEDQRVHUiSDJRSRU
TXLO{PHWUR URGDGR R YDORU SUHYLVWR QR LWHP  GD
,, QRFRQIOLWRGHMXULVGLomR
7DEHOD ' GR $QH[R , GHVWH 3URYLPHQWR &RQMXQWR
DVVHJXUDQGRVHFRQIRUPHDGLOLJrQFLDRYDORUPtQLPR
,,, QDGHVDSURSULDomR
SUHYLVWRQRVGHPDLVLWHQVGDPHVPD7DEHODREVHUYDQ
GRVH HP TXDOTXHU FDVR R OLPLWH Pi[LPR GH 
,9 QDKDELOLWDomRSDUDFDVDPHQWR TXLO{PHWURV
9 QRLQYHQWiULRQRDUURODPHQWRHQRSHGLGRGHDOYDUi †ž 22ILFLDOGH-XVWLoDFRPSDQKHLURUHFHEHUiSRUGLOLJrQ
MXGLFLDOGHVGHTXHRVYDORUHVQmRH[FHGDPD FLDFXPSULGDGHQWURRXIRUDGRSHUtPHWURXUEDQRH
YLQWHHFLQFRPLO8)(0*V VXEXUEDQRRVYDORUHVSUHYLVWRVQD7DEHOD'GR$QH[R
,GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWRFRPH[FHomRGRSUHYLVWR
9, QD SUHVWDomR GH FRQWDV WHVWDPHQWiULDV GHWXWHODRX QRLWHPGDPHVPD7DEHOD
FXUDWHOD
†ž &DVRDGLOLJrQFLDHQYROYHUDSUiWLFDGHDWRVFRQWtQXRV
9,, QR SURFHVVR HP TXH IRU YHQFLGR REHQHILFLiULRGD HVSHFLILFDGRV HP XP ~QLFR PDQGDGR VHUi GHYLGR
DVVLVWrQFLD MXGLFLiULD RX D SHVVRD MXUtGLFD GH GLUHLWR VRPHQWH R YDORU FRUUHVSRQGHQWH DR DWR SULQFLSDO
S~EOLFRLQWHUQR SUDWLFDGR
9,,, QRV LQFLGHQWHV GLVWULEXtGRV RX MXOJDGRVQRVPHVPRV †ž &DVR R 2ILFLDO GH -XVWLoD HP UD]mR GDQDWXUH]DGD
DXWRVGDDomRSULQFLSDOVDOYRRVFDVRVSUHYLVWRVHPOHL GLOLJrQFLD QHFHVVLWH UHWRUQDU DR HQGHUHoR SDUD GDU
FRQWLQXLGDGHDRDWRHLVVRLPSOLFDUQRYDSDVVDJHPSRU
,; QRVSHGLGRVGHUHFXSHUDomRMXGLFLDOHIDOrQFLD SUDoDGHSHGiJLRHVVDGHVSHVDWDPEpPGHYHUiLQWH
JUDURYDORUWRWDOGDGLOLJrQFLD †ž DFUHVFHQWDGR SHOR 3URYLPHQ
; SDUDR0LQLVWpULR3~EOLFR WR&RQMXQWRQž

$UW$ $UWLJRUHYRJDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
;, SDUDRUpXTXHFXPSULURPDQGDGRGHSDJDPHQWRRX
GHHQWUHJDGHFRLVDQDDomRPRQLWyULD $UW 1RVSURFHVVRVFXMDSDUWHJR]HGRVEHQHItFLRVGDDVVLV
WrQFLDMXGLFLiULDQRVTXHWUDPLWHPSHUDQWHRV-XL]DGRV
;,, SDUDRDXWRUGDDomRUHODWLYDDRVEHQHItFLRVGDSUHYL (VSHFLDLVQRVFDVRVGHUpXSREUHHPIHLWRVFULPLQDLV
GrQFLDVRFLDODWpRYDORUSUHYLVWRQRDUWGD/HL GH DomR SHQDO S~EOLFD H QDV GLOLJrQFLDV GR MXt]R RV
)HGHUDOQžGHFRQVLGHUDQGRRYDORUHP 2ILFLDLVGH-XVWLoDSRUPDQGDGRHIHWLYDPHQWHFXPSUL
UHODomR D FDGD DXWRU TXDQGR KRXYHU OLWLVFRQVyUFLR GRIDUmRMXVDYHUEDLQGHQL]DWyULDGH5GR]H
DWLYR UHDLV H VHWHQWD H QRYH FHQWDYRV SDUD PDQGDGRV
FXPSULGRVQDUHJLmRXUEDQDH5YLQWHHXP
;,,, QDDomRGHLQWHUHVVHGHSDUWLGRSROtWLFRRXGHWHPSOR UHDLV H YLQWH H TXDWUR FHQWDYRV SDUD RV PDQGDGRV
GHTXDOTXHUFXOWR FXPSULGRV QD ]RQD UXUDO LQGHSHQGHQWHPHQWH GD
GLVWkQFLDSHUFRUULGDSDJRVSHOR7ULEXQDOGH-XVWLoD
'$69(5%$6,1'(1,=$7Ð5,$6 1RYDUHGDomRGDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž

$UW $R2ILFLDOGH-XVWLoDpGHYLGDLQGHQL]DomRGHWUDQVSRU †ž 2V 3VLFyORJRV H $VVLVWHQWHV 6RFLDLV -XGLFLDLVHRV

WHDWtWXORGHUHVVDUFLPHQWRGHGHVSHVDUHDOL]DGDFRP &RPLVViULRV GD ,QIkQFLD H GD -XYHQWXGH H[FHWR RV
ORFRPRomR SDUD ID]HU FLWDomR LQWLPDomR H FXPSULU YROXQWiULRV IDUmR MXV DRV YDORUHV HVSHFLILFDGRV QR
GLOLJrQFLD IRUD GDV GHSHQGrQFLDV GR 7ULEXQDO RX GR FDSXWGHVWHDUWLJRSRUGLOLJrQFLDHIHWLYDPHQWHUHDOL]D
-Xt]RGHžJUDXRQGHHVWHMDORWDGR GD1RYDUHGDomRGDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž

$UW 2UHFROKLPHQWRSUpYLRGRYDORUGDGLOLJrQFLDpFRQGL †ž 2FXPSULPHQWRGHGLOLJrQFLDVUHODWLYDVDRVSURFHVVRV

omRSDUDDH[SHGLomRGRPDQGDGR DGPLQLVWUDWLYRV SURFHVVRV GD -XVWLoD (OHLWRUDO H GH
6HUYLoRV1RWDULDLVHGH5HJLVWURHQWUHJDGHRItFLRVH
†ž 4XDQGR PDLV GH XP PDQGDGR IRUH[SHGLGRSDUD RXWURV H[SHGLHQWHV DGPLQLVWUDWLYRV HP JHUDO QmR
FXPSULPHQWRQRPHVPRHQGHUHoRSHORPHVPR2ILFLDO JHUDP TXDOTXHU GLUHLWR j LQGHQL]DomR SUHYLVWD QR
GH-XVWLoDHQD PHVPDGDWDVHUiGHYLGDXPDYHUED ´FDSXWµGHVWHDUWLJR
LQGHQL]DWyULD~QLFD
†žDž 3DUiJUDIRVUHYRJDGRVSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž

†ž 2GLVSRVWRQR´FDSXWµGHVWHDUWLJRQmRVHDSOLFDjDomR
$UW $H[SHGLomRHRFXPSULPHQWRGHPDQGDGRVHPFRPDU
SHQDOS~EOLFDHDRVFDVRVGHWHUPLQDGRVSHORMXL]
FDGLYHUVDGDTXHODHPTXHHVWHMDORWDGRR2ILFLDOGH
-XVWLoDGXUDQWHSODQW}HVGHVWLQDGRVjDSUHFLDomRGH
†ž &DVRSDUDRFXPSULPHQWRGRPDQGDGRR2ILFLDOGH ´KDEHDV FRUSXVµ H GH RXWUDV PHGLGDV GH QDWXUH]D
-XVWLoD QHFHVVLWH SDVVDU SRU SUDoD GH SHGiJLR HVVD XUJHQWH EHP FRPR GXUDQWH SODQWmR GRV IHULDGRV
GHVSHVDGHYHUiLQWHJUDURYDORUGDGLOLJrQFLDGHTXH FRPSUHHQGLGRVHQWUHGHGH]HPEURHGHMDQHLUR
WUDWDRFDSXWGHVWHDUWLJR†žDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWR GHYHUiREVHUYDURVHJXLQWHSURFHGLPHQWR
Qž
  7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
, RPDQGDGRVHUiHPLWLGRHFXPSULGRDQWHVGRUHFROKL
PHQWR GD UHVSHFWLYD YHUED LQGHQL]DWyULD VHQGR D
UHVSHFWLYD*5&7-HQWUHJXHjSDUWHSHOR(VFULYmRSDUD
UHFROKLPHQWR QR SULPHLUR GLD ~WLO VXEVHTXHQWH DR
SODQWmRGHYHQGRVHUREVHUYDGRVRVYDORUHVSUHYLVWRV
QRVLQFLVRV,H,,GRDUWGHVWHSURYLPHQWRFRQMXQWR
,, SDUDRVPDQGDGRVH[SHGLGRVQRVSURFHVVRVFXMDSDUWH
JR]HGRVEHQHItFLRVGDDVVLVWrQFLDMXGLFLiULDQRVTXH
WUDPLWHPSHUDQWHRV-XL]DGRV(VSHFLDLVQRVFDVRVGH
UpXSREUHHPIHLWRVFULPLQDLVGHDomRSHQDOS~EOLFDH
QDVGLOLJrQFLDVGRMXt]REHPFRPRQDTXHOHVTXHVHMDP
GH LQWHUHVVH GH yUJmRV GD $GPLQLVWUDomR 'LUHWD GR
(VWDGR GH 0LQDV *HUDLV R 2ILFLDO GH -XVWLoD SRU
$726'(2)Ì&,2 
†ž 2SDJDPHQWRGDVYHUEDVLQGHQL]DWyULDVVHUiSURFHVVD
GR SRU PHLR HOHWU{QLFR FRP RV GDGRV H[WUDtGRV GR
6LVWHPDGH,QIRUPDWL]DomRGRV6HUYLoRVGDV&RPDUFDV
6,6&20DSyVRFXPSULPHQWRGRVPDQGDGRVRXGDV
GLOLJrQFLDV
†ž 3DUD RV VHWRUHV DLQGD QmR LQIRUPDWL]DGRVRVGDGRV
SDUDSDJDPHQWRVGHYHUEDVLQGHQL]DWyULDVGHYHUmRVHU
HQFDPLQKDGRV j ',5),1 SRU PHLR GR IRUPXOiULR
´6ROLFLWDomRGH5HHPEROVRGH9HUEDV,QGHQL]DWyULDVµ
FyGLJR  DVVLQDGR SHOR (VFULYmR H SHOR
0DJLVWUDGRQRSULPHLURGLD~WLOGRPrVVXEVHTHQWH
DRGRFXPSULPHQWRDILPGHTXHSRVVDPVHUSURFHVVD
GRV HP WHPSR KiELO †ž FRP UHGDomR GHWHUPLQDGD SHOR 3URYLPHQ
PDQGDGRHIHWLYDPHQWHFXPSULGRQDIRUPDGRFDSXW WR&RQMXQWRQž&*-
GHVWHDUWLJRIDUiMXVjYHUEDLQGHQL]DWyULDGH5
TXDUHQWD H GRLV UHDLV H TXDUHQWD H RLWR FHQWDYRV †ž 2UHHPEROVRGDVGHVSHVDVQDIRUPDGHVWHDUWLJRVHUi
LQGHSHQGHQWHPHQWHGDGLVWkQFLDSHUFRUULGD1RYDUHGDomR SURFHVVDGRHFUHGLWDGRQDFRQWDFRUUHQWHGRVHUYLGRU
GDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
SHOD',5),1DWpRGpFLPRGLD~WLOGRPrVVXEVHTXHQWH
†žHž 3DUiJUDIRVUHYRJDGRVSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
†ž 2IRUPXOiULRDTXHVHUHIHUHR†žGHVWHDUWLJRGHYHUi
$UW 27ULEXQDOGH-XVWLoDSRGHUiFHOHEUDUFRQYrQLRVFRP VHUHQFDPLQKDGRFRPWRGRVRVFDPSRVGHYLGDPHQWH
SHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRYLVDQGRDRSDJD SUHHQFKLGRVDVVLQDGRHVHPUDVXUDV
PHQWR GH YHUEDV LQGHQL]DWyULDV GH WUDQVSRUWH DRV
2ILFLDLV GH -XVWLoD QRV IHLWRV GH LQWHUHVVH GHVWDV †ž 3DUDDVGLOLJrQFLDVFXPSULGDVSHORV$VVLVWHQWHV6RFLDLV
HQWLGDGHV -XGLFLDLV&RPLVViULRVGH0HQRUHVH3VLFyORJRV-XGLFLD
LV HP FDVR GH QHFHVVLGDGH GH ODXGR WpFQLFR TXH
†ž &DEHUij$VVHVVRULD7pFQLFDH-XUtGLFDSDUDD*HVWmR DQWHFLSHDIRUPDOL]DomRGRSURFHVVRMXGLFLDORIRUPX
GH%HQV6HUYLoRVH3DWULP{QLR$6&217FRQGX]LUD OiULR D TXH VH UHIHUH R †ž GHVWH DUWLJR SRGHUi VHU
FHOHEUDomRGHQRYRVFRQYrQLRVHDUHYLVmRGDTXHOHVHP HQFDPLQKDGRVHPRSUHHQFKLPHQWRGRFDPSRGHVWLQD
YLJRUREVHUYDQGRRVHJXLQWH GR DR Q~PHUR GR SURFHVVR GHVGH TXH GHYLGDPHQWH
MXVWLILFDGRQRYHUVRGRSUySULRIRUPXOiULR
, RVFRQYrQLRVUHIHULGRVQR´FDSXWµGHVWHDUWLJRGHYHUmR
VHU SDGURQL]DGRV H FRPSDWtYHLV FRP RV VLVWHPDV GH
†ž &DVRRIRUPXOiULR´6ROLFLWDomRGH5HHPEROVRGH9HUEDV
LQIRUPDWL]DomRGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
,QGHQL]DWyULDVµ QmR VHMD UHJXODUPHQWH UHPHWLGR QD
,, RVYDORUHVREMHWRGRFRQYrQLRGHYHUmRVHUUHSDVVDGRV VHPDQDVXEVHTXHQWHjGRFXPSULPHQWRGRVPDQGDGRV
DR7ULEXQDOGH-XVWLoDDSyVDDVVLQDWXUDGRWHUPRH RXGLOLJrQFLDVRSDJDPHQWRVRPHQWHVHUiSURFHVVDGR
DQWHVGDH[SHGLomRGRVPDQGDGRV VHKRXYHUDUHPHVVDQRSUD]RPi[LPRGHWULQWDGLDV
FRQWDGRV GD GDWD GH FXPSULPHQWR GR PDQGDGR
,,, DV LQIRUPDo}HV VREUH RV PDQGDGRVFXPSULGRVVHUmR GHYLGDPHQWHMXVWLILFDGDSHORHVFULYmRFRPRHVFODUHFL
HQFDPLQKDGDVjVHQWLGDGHVFRQYHQLDGDVSDUDILQVGH PHQWR GR PRWLYR GR DWUDVR H GHFODUDomR VRE VXD
SUHVWDomRGHFRQWDV UHVSRQVDELOLGDGHGHTXHDTXHOHVSHGLGRVQmRIRUDP
UHPHWLGRVDQWHULRUPHQWHHOLPLQDQGRTXDOTXHUSRVVLEL
,9 DGHVSHVDSUHYLVWDFRPRREMHWRGRFRQYrQLRHUHVSHFWL OLGDGHGHSDJDPHQWRVHPGXSOLFLGDGH1RYDUHGDomRGDGDSHOR
3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
YRDSRUWHILQDQFHLURVHMDPVXSHULRUHVD5
VHVVHQWDPLOUHDLVSRUDQR LQFLVR,9DFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQ
WR&RQMXQWRQž&*- $UW$ 1mRKDYHUiRSDJDPHQWRGDLQGHQL]DomRSUHYLVWDQRV
DUWVHGHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWRVH
†ž $FHOHEUDomRGHFRQYrQLRFRPR7ULEXQDOGH-XVWLoD R7ULEXQDOGH-XVWLoDIRUQHFHUWUDQVSRUWHDRVHUYLGRU
H[FOXL D SRVVLELOLGDGH GH UHFROKLPHQWR GH YHUED SDUD R FXPSULPHQWR GR PDQGDGR RX GD GLOLJrQFLD
LQGHQL]DWyULDSHORFRQYHQLDGRSRUPHLRGD*5&7-
†ž 2V SDJDPHQWRV GDV YHUEDV LQGHQL]DWyULDVGHTXH
WUDWDPHVWHDUWLJRVHUmRHIHWXDGRVPHQVDOPHQWHSHOD
'LUHWRULD([HFXWLYDGH)LQDQoDVH([HFXomR2UoDPHQ
$UWLJRDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž

$UW% 3DUDRVILQVGRGLVSRVWRQRVDUWVH
GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWRpYHGDGDDH[SHGLomRGH
PDQGDGRVSDUDHQWUHJDGHRItFLRVSURFHVVRVHRXWURV
WiULD',5),13DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž GRFXPHQWRVSRUSDUWHGR2ILFLDOGH-XVWLoDSODQWRQLVWD
$UW 27ULEXQDOGH-XVWLoDSDJDUiDRV2ILFLDLVGH-XVWLoDDV
YHUEDV UHIHUHQWHV DR FXPSULPHQWR GH PDQGDGRV HP
IHLWRVGHLQWHUHVVHGHyUJmRVGD$GPLQLVWUDomR'LUHWD
GR(VWDGRGH0LQDV*HUDLV
RXQmR$UWLJRDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž

$UW& 4XDQGRSDUDRFXPSULPHQWRGRVPDQGDGRVHUHDOL]D
omRGHGLOLJrQFLDVDTXHVHUHIHUHP RVDUWVH
GHVWH 3URYLPHQWR &RQMXQWR IRU QHFHVViULR TXH R
2ILFLDOGH-XVWLoDR3VLFyORJRR$VVLVWHQWH6RFLDORXR
†žHž 3DUiJUDIRVUHYRJDGRVSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
$UW 2V SDJDPHQWRV GDV YHUEDV LQGHQL]DWyULDV GHTXH
WUDWDPRVDUWLJRVLQFLVR,,HRVDUWLJRVH
GHVWH 3URYLPHQWR &RQMXQWR VHUmR HIHWXDGRV PHQVDO
PHQWHSHOD'LUHWRULD([HFXWLYDGH)LQDQoDVH([HFX
omR2UoDPHQWiULD',5),1$UWFRPUHGDomRGHWHUPLQDGDSHOR
&RPLVViULRGD,QIkQFLDHGD-XYHQWXGHSDVVHSRUSUDoD
GHSHGiJLRR7ULEXQDOGH-XVWLoDHIHWXDUiRUHHPEROVR
GHVVDGHVSHVDUHODWLYDPHQWHDXP~QLFRYDORUGHLGDH
GHYROWDSRUGLDHPTXHKRXYHDHPLVVmRGHPDQGDGR
RXDGHWHUPLQDomRGHGLOLJrQFLDLQGHSHQGHQWHPHQWH
GR Q~PHUR GH PDQGDGRV HPLWLGRV RX GLOLJrQFLDV
3URYLPHQWR&RQMXQWRQž GHWHUPLQDGDV
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†~QLFR 2 GLVSRVWR QR FDSXW GHVWH DUWLJR QmRVHDSOLFDDRV †ž 1mRVHUmRFREUDGDVFXVWDVSDUDH[SHGLomRGRVDOYDUiV
PDQGDGRV HPLWLGRV HP FDUiWHU GH XUJrQFLD FXMR PHQFLRQDGRVQR†žGHVWHDUWLJRTXDQGRRUHTXHUHQWH
UHHPEROVRRFRUUHUiSRUPDQGDGRHPLWLGR$UWLJRDFUHVFHQWDGR HVWLYHU DPSDUDGR SHORV EHQHItFLRV GD DVVLVWrQFLD
SHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
MXGLFLiULDH[FHWRSDUDFDVRGHOHYDQWDPHQWRGHKRQRUi
ULRVDGYRFDWtFLRV†žFRPUHGDomRGHWHUPLQDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
$UW $SXUDGR SHOR 7ULEXQDO GH -XVWLoD GH RItFLR RXSRU
SURYRFDomR GH WHUFHLUR TXH KRXYH R UHFHELPHQWR
LQGHYLGRGHYHUEDLQGHQL]DWyULDFRPSHWLUij&RRUGH
QDomRGH$GPLQLVWUDomRGH5HSDVVHV(VSHFLDLV&25(3
QRWLILFDUSRUPHLRLG{QHRRVHUYLGRUTXHUHFHEHX
WDLVYDORUHVSDUDVHPDQLIHVWDUQRSUD]RGHGH]GLDV
†~QLFR 1mRKDYHQGRPDQLIHVWDomRRXVHQGRHVWDFRQVLGHUDGD
LPSURFHGHQWHD'LUHWRULD([HFXWLYDGH$GPLQLVWUDomR
GH5HFXUVRV+XPDQRV'($5+8VHUiFRPXQLFDGDD
ILPGHTXHDWUDYpVGHSURFHGLPHQWRVHFULWpULRVOHJDLV
HIHWLYH R GHVFRQWR GR YDORU GHYLGR DR HUiULR QR
YHQFLPHQWRRXUHPXQHUDomRGRVHUYLGRU
'26&$626(63(&,$,6
$UW 4XDQGRGDGLVWULEXLomRGDDomRPRQLWyULDFRPSHWLUi
jSDUWHDXWRUDUHFROKHUDVFXVWDVD7D[D-XGLFLiULDH
GHPDLVGHVSHVDVMXGLFLDLVLQFOXVLYHDYHUEDLQGHQL]D
WyULDGHYLGDDR2ILFLDOGH-XVWLoD
†ž 2UpXTXHFXPSULU R PDQGDGRGHSDJDPHQWRRXGH
HQWUHJDGHFRLVDILFDUiLVHQWRGRSDJDPHQWRGHFXVWDV
†ž 3DUDRIHUHFHUHPEDUJRV R UpX QmRUHFROKHUiFXVWDV
SUpYLDV QHP 7D[D -XGLFLiULD PDV VH FRQGHQDGR
UHHPEROVDUi RV YDORUHV UHFROKLGRV SHOR DXWRU QRV
WHUPRVGDOHL
†ž $R GHFLGLU RV HPEDUJRV R MXL] GHGLUHLWRGHOLEHUDUi
VREUHRSDJDPHQWRGDVFXVWDVHGHVSHVDVILQDLVHGD
7D[D-XGLFLiULD
$UW 2V SURFHVVRV GH LQYHQWiULR H DUURODPHQWR QmRVH
VXMHLWDPDRSDJDPHQWRGDVFXVWDVMXGLFLDLVHGD7D[D
-XGLFLiULD LQFOXLQGRVH Dt D H[SHGLomR GR SULPHLUR
IRUPDOGHSDUWLOKDRVDOYDUiVHDVFDUWDVGHDGMXGLFD
omRGHVGHTXHRYDORUSDUWLOKiYHOQmRH[FHGDD
&*-
†ž 2 OHYDQWDPHQWR GH YDORUHV UHODWLYRVDKRQRUiULRV
SHULFLDLV GHSyVLWRV HP Do}HV GH H[HFXo}HV FRQWUD D
)D]HQGD 3~EOLFD GH SUHFDWyULRV RX UHTXLVLo}HV GH
SHTXHQRYDORUHRVGHSyVLWRVDTXHVHUHIHUHRDUW
LQFLVR,,GR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOVHUiLVHQWRGDV
FXVWDVSUHYLVWDVQD7DEHOD)GR$QH[R,GHVWH3URYL
PHQWR&RQMXQWR
'26-8,=$'26(63(&,$,6
$UW 20DJLVWUDGRFRPSHWHQWHGHVLJQDUiTXDQGRQHFHVVi
ULRXP6HUYLGRUGDVHFUHWDULDGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV
SDUDDX[LOLDUQDDSXUDomRGDVFXVWDVGD7D[D-XGLFLi
ULD H GDV GHPDLV GHVSHVDV SURFHVVXDLV REHGHFHQGR
TXDQGRIRURFDVRRTXHGHWHUPLQDUDVHQWHQoDRXR
DFyUGmR
$UW 1RkPELWRGRV-XL]DGRV(VSHFLDLVQRžJUDXQmRKi
SDJDPHQWRGHFXVWDVMXGLFLDLVGD7D[D-XGLFLiULDGD
YHUEDLQGHQL]DWyULDHGDVGHVSHVDVHFLWDo}HVSRVWDLV
H[FHWRQDVVHJXLQWHVKLSyWHVHV
, TXDQGRUHFRQKHFLGDDOLWLJkQFLDGHPiIp
,, TXDQGRIRUHPMXOJDGRVLPSURFHGHQWHVRVHPEDUJRVGR
GHYHGRU
,,, TXDQGRH[WLQWRRSURFHVVRHPUD]mRGHFRQWXPiFLDGD
SDUWHDXWRUD
†~QLFR 1D KLSyWHVH GR LQFLVR ,, GHVWH DUWLJR VH DSDUWHMi
KRXYHUUHFROKLGRDVFXVWDVSRURFDVLmRGDLQWHUSRVLomR
GHUHFXUVRGHYHUiUHFROKHUDSHQDVRVYDORUHVUHODWLYRV
jVGLOLJrQFLDVLQLFLDLVGDH[HFXomRVHIRURFDVR
$UW +DYHQGR UHFXUVR LQRPLQDGR SHUDQWH DV7XUPDV
YLQWHHFLQFRPLO8)(0*V$UWFRPUHGDomRGHWHUPLQDGDSHOR 5HFXUVDLV D SDUWH UHFRUUHQWH GHYHUi FRPSURYDU
3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
†~QLFR 1DVKLSyWHVHVSUHYLVWDVQR´FDSXWµGHVWHDUWLJRTXDQGR
KRXYHUDWXDomRGH2ILFLDOGH-XVWLoDKDYHUiUHFROKL
PHQWRGHYHUEDLQGHQL]DWyULD
$UW 2SHGLGRGHDOYDUiIRUPXODGRHPSURFHGLPHQWRDXW{
QRPR RX UHTXHULGR LQFLGHQWDOPHQWH FXMR YDORU QmR
LQGHSHQGHQWH GH LQWLPDomR H QR SUD]R GH  KRUDV
FRQWDGRVGDLQWHUSRVLomRGRUHFXUVRWHUUHFROKLGR
, DVFXVWDVSUHYLVWDVQD7DEHOD$*UXSRGR$QH[R,
GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWR
,, RYDORUGHSUHSDURGRUHFXUVRSUHYLVWRQD7DEHOD%
*UXSR  LWHP  GR $QH[R , GHVWH 3URYLPHQWR
H[FHGHUDYLQWHHFLQFRPLO8)(0*VQmRVH &RQMXQWR
VXMHLWD DR SDJDPHQWR GDV FXVWDV MXGLFLDLV H 7D[D
-XGLFLiULD LQFOXLQGRVH Dt D H[SHGLomR GR DOYDUi H ,,, RYDORUGRSRUWHGHUHWRUQRSUHYLVWRQD7DEHOD+GR
GHPDLV DWRV SUHYLVWRV QR $QH[R , GHVWH 3URYLPHQWR $QH[R,GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWR
&RQMXQWR $UW  FRP UHGDomR GHWHUPLQDGD SHOR 3URYLPHQWR&RQMXQWR Qž
&*-
,9 DV YHUEDV LQGHQL]DWyULDV SUHYLVWDV QD 7DEHOD'GR
†ž 2VYDORUHVGHSRVLWDGRVjGLVSRVLomRGRMXt]RVRPHQWH $QH[R,GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWRHRXDVGHVSHVDV
VHUmROHYDQWDGRVPHGLDQWHDOYDUiMXGLFLDOGHDFRUGR GHFLWDo}HVSRVWDLV
FRPIRUPXOiULRSDGUmRHVSHFLILFDGRSHOR7ULEXQDOGH
-XVWLoD†žFRPUHGDomRGHWHUPLQDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*- 9 R YDORU GD 7D[D -XGLFLiULD SUHYLVWR QR *UXSRGR
$QH[R,,GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWR
†ž 3DUD H[SHGLomR GH DOYDUi MXGLFLDO FXMRYDORUIRU
VXSHULRUDYLQWHHFLQFRPLO8)(0*VGHYHUi †ž +DYHQGRSOXUDOLGDGHGHUHFXUVRVDSDUWHUHFRUUHQWH
VHUH[LJLGRRSDJDPHQWRSHODVXDH[SHGLomRFRQIRUPH GHYHUiUHFROKHURVYDORUHVFRQVWDQWHVQRVLQFLVRV,,H,,,
7DEHOD)$QH[R,GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWR†žFRP GR´FDSXWµGHVWHDUWLJRH[FHWRVHRSULPHLURUHFRUUHQWH
UHGDomRGHWHUPLQDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*- JR]DUGRVEHQHItFLRVGDDVVLVWrQFLDMXGLFLiULDFDVRHP
TXHRVHJXQGRDUFDUiFRPWRGDVDVGHVSHVDV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž $V YHUEDV LQGHQL]DWyULDV RX GHVSHVDVGHFLWDo}HV
SRVWDLVUHIHULGDVQRLQFLVR,9GR´FDSXWµGHVWHDUWLJR
VHUmR GHVWLQDGDV DR 7ULEXQDO GH -XVWLoD D WtWXOR GH
UHHPEROVR
$726'(2)Ì&,2 
†ž $PHPyULDGHFiOFXORGRVYDORUHVGDVFXVWDVGD7D[D
-XGLFLiULD H GDV GHPDLV GHVSHVDV SURFHVVXDLV ILQDLV
LQFOXVLYHDTXHODSHUWLQHQWHjLQWLPDomRSUHYLVWDQR†
žGRDUWGHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWRVHUiDQH[DGD
DRVDXWRVGRSURFHVVR1RYDUHGDomRGDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
†ž 2VUHFXUVRVRULXQGRVGDFRPDUFDGH%HOR+RUL]RQWHH
RVGLULJLGRVjV7XUPDV5HFXUVDLVTXHWHQKDPVHGHQD
SUySULDFRPDUFDQmRHVWmRVXMHLWRVDRSDJDPHQWRGR
SRUWHGHUHWRUQR
$UW$ 1RDWRGDLQWHUSRVLomRGRUHFXUVRGHDJUDYRGHLQVWUX
PHQWRFRQWUDDVGHFLV}HVSURIHULGDVQRVSURFHVVRVGD
/HL Qž  GH  GH GH]HPEUR GH  GRV
-XL]DGRV(VSHFLDLVGD)D]HQGD3~EOLFDVHUiFREUDGRR
YDORUGRLWHPGR*UXSRGDWDEHOD%GRDQH[R

†ž 2VDXWRVGRVSURFHVVRVGDDomRSHQDOS~EOLFDHSULYD
GD DSyV R WUkQVLWR HP MXOJDGR VHUmR GHYROYLGRV j
FRPDUFD GH RULJHP FRPSHWLQGR DR FRQWD
GRUWHVRXUHLUR LQFOXLU QR F{PSXWR GDV FXVWDV H GDV
GHVSHVDVILQDLVDOpPGRVYDORUHVGHYLGRVHPžJUDX
DVFXVWDVHGHVSHVDVSURFHVVXDLVGHYLGDVHPžJUDXH
QRVWULEXQDLVVXSHULRUHVVDOYRDTXHODVUHFROKLGDVSDUD
D 8QLmR SHOR UpX FRQGHQDGR DLQGD TXH SDUFLDO D
,GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWR $UWLJR DFUHVFHQWDGR SHOR 3URYLPHQ FRQGHQDomR1RYDUHGDomRGDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
WR&RQMXQWRQž

$UW +DYHQGRDSHODomRQDDomRSHQDOTXHWUDPLWHSHUDQWH †ž 1RFDVRGHUHYLVmRFULPLQDOMXOJDGDLPSURFHGHQWHSRU

RV -XL]DGRV (VSHFLDLV D SDUWH UHFRUUHQWH GHYHUi GHFLVmRWUDQVLWDGDHPMXOJDGRFDEHUiDR(VFULYmRGR
UHFROKHU &DUWyULR GH )HLWRV (VSHFLDLV LQWLPDU R UpX SDUD R
SDJDPHQWRGDV FXVWDVHGHVSHVDVILQDLV † ž FRP UHGDomR
, DVFXVWDVSUHYLVWDVQD7DEHOD%*UXSR,WHP
GR$QH[R,GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWR †ž
,, RYDORUGRSRUWHGHUHWRUQRSUHYLVWRQD7DEHOD+GR
$QH[R,GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWRTXDQGRKRXYHU
,,, DV YHUEDV LQGHQL]DWyULDV SUHYLVWDV QD 7DEHOD'GR
$QH[R,GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWRRXDVGHVSHVDVGH
FLWDo}HVSRVWDLV
†ž 1DDSHODomRHPDomRSHQDOSULYDGDRSUHSDURGHYHUi
VHUSUpYLR
GHWHUPLQDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
1RVSURFHVVRVFtYHLVGHYROYLGRVjFRPDUFDGHRULJHP
DSyV R WUkQVLWR HP MXOJDGR R &RQWDGRU7HVRXUHLUR
GHYHUiLQFOXLUQRF{PSXWRGDVFXVWDVILQDLVDOpPGRV
YDORUHV GHYLGRV HP ž JUDX RV YDORUHV GDV FXVWDV H
GHVSHVDVSURFHVVXDLVGHYLGDVSHORYHQFLGRHDLQGDQmR
SDJDVUHIHUHQWHVDRVUHFXUVRVHjVPHGLGDVFDXWHODUHV
LQWHUSRVWRVSHUDQWHRVWULEXQDLVVXSHULRUHVSUHYLVWRV
QR &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO 1RYD UHGDomR GDGD SHOR 3URYLPHQ
†ž 1DDSHODomRHPDomRSHQDOS~EOLFDQmRKDYHUiSUHSDUR
TXDQGR GD LQWHUSRVLomR GR UHFXUVR HQWUHWDQWR VH
KRXYHU FRQGHQDomR WUDQVLWDGD HP MXOJDGR R UpX
GHYHUiUHFROKHUDVFXVWDVHGHVSHVDVILQDLVFRQVWDQWHV
QRVLQFLVRVGR´FDSXWµGHVWHDUWLJR
†ž +DYHQGRSOXUDOLGDGHGHDSHODo}HVDSDUWHUHFRUUHQWH
GHYHUiUHFROKHURVYDORUHVFRQVWDQWHVQRVLQFLVRV,H,,
GR´FDSXWµGHVWHDUWLJRH[FHWRVHRSULPHLURUHFRUUHQWH
JR]DUGRVEHQHItFLRVGDDVVLVWrQFLDMXGLFLiULDFDVRHP
TXHRVHJXQGRDUFDUiFRPWRGDVDVGHVSHVDV
WR&RQMXQWRQž
†ž $ FRQWD GH FXVWDV H GHVSHVDV ILQDLVUHODWLYDVDRV
UHFXUVRV FXMRV SURFHVVRV IRUDP GLJLWDOL]DGRV QRV
7ULEXQDLV6XSHULRUHVQRVWHUPRVGD3RUWDULD&RQMXQWD
QžGHGHPDLRGHVHUmRDSXUDGDVLPHGLD
WDPHQWHDSyVDFRPXQLFDomRGRWUkQVLWRHPMXOJDGR
†ž 2V DXWRV GRV SURFHVVRV GDV Do}HVGHFRPSHWrQFLD
RULJLQiULD GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD TXH QmR IRUHP
SUHYLDPHQWH SUHSDUDGRV VHUmR DSyV R WUkQVLWR HP
MXOJDGRUHPHWLGRVj&25$&SDUDDSXUDomRGDVFXVWDV
GDWD[DMXGLFLiULDHGDVGHPDLVGHVSHVDVSURFHVVXDLV
3DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
$UW 1RV-XL]DGRV(VSHFLDLVpGHYLGDDFREUDQoDGHGHVSH
VDV SDUD R GHVDUTXLYDPHQWR GH DXWRV DUTXLYDGRV
GHILQLWLYDPHQWH VDOYR VH D SDUWH IRU EHQHILFLiULD GD $UW $SyV DSXUDGDV DV FXVWDV 7D[D -XGLFLiULD RXVXD
MXVWLoDJUDWXLWD1RYDUHGDomRGDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž FRPSOHPHQWDomRSHQDOLGDGHHRXWURVYDORUHVGHYLGRV
DR(VWDGRFDEHUiDR(VFULYmR-XGLFLDOQDHQD
$UW 1mR Ki LQFLGrQFLD GH SDJDPHQWR SHOD H[WUDomRGH ,QVWkQFLDVHPFXPSULPHQWRjGHFLVmRMXGLFLDOLQWLPDU
FySLDUHSURJUiILFDQRkPELWRGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV R DGYRJDGR RX D SDUWH GHYHGRUD FRQIRUPH R FDVR
GHVGHTXHVHMDSDUDLQVWUXLUTXDOTXHUDWRSURFHVVXDO SDUDSDJDPHQWRGRGpELWRHPTXLQ]HGLDV$UW
UHODWLYR DRV IHLWRV DPSDUDGRV SHOD /HL )HGHUDO Qž
GHGHVHWHPEURGH
†ž
$UW 1mRVHUiFREUDGDDHPLVVmRGHFHUWLGmRQRkPELWRGRV
-XL]DGRV(VSHFLDLV
$UW 1mRKiLQFLGrQFLDGHFXVWDVQRPDQGDGRGHVHJXUDQoD
FRPUHGDomRGHWHUPLQDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
$ LQWLPDomR SUHYLVWD QR FDSXW GHVWHDUWLJRVHUi
SUHIHUHQFLDOPHQWHSRUPHLRGHSXEOLFDomRQR'LiULR
GR-XGLFLiULRHOHWU{QLFR'-HSDUDRVSURFHVVRItVLFRV
HSRUPHLRGHLQWLPDo}HVHQYLDGDVHOHWURQLFDPHQWHQRV
SURFHVVRV HOHWU{QLFRV QRV VHJXLQWHV WHUPRV ´)LFD D
SDUWH DXWRUD Up LPSHWUDQWH HWF LQWLPDGD SDUD R
UHFROKLPHQWRGDLPSRUWkQFLDGH5DWtWXORGH
'$&2%5$1d$'(&867$6('(63(6$6),1$,6 FXVWDVGH7D[D-XGLFLiULDGHPXOWDSHQDOHGHRXWUDV
GHVSHVDVSURFHVVXDLVGHYLGDVDR(VWDGRQRSUD]RGH
$UW &RPSHWHj&RQWDGRULD7HVRXUDULDHP3ULPHLUD,QVWkQ  TXLQ]H GLDV VRE SHQD GH LQVFULomR GR GpELWR
FLD H j &RRUGHQDomR GH $UUHFDGDomR H &RQWDGRULD DFUHVFLGRGHPXOWDGHGH]SRUFHQWRHPGtYLGD
&25$&QR7ULEXQDOGH-XVWLoDDSXUDUDVFXVWDVD DWLYDHGHUHJLVWURQR&DGDVWUR,QIRUPDWLYRGH,QDGLP
7D[D-XGLFLiULDHGHPDLVGHVSHVDVSURFHVVXDLVVDOYR SOrQFLDHPUHODomRj$GPLQLVWUDomR3~EOLFDGR(VWDGR
QRVIHLWRVHPTXHDSDUWHUHVSRQViYHOSHORSDJDPHQWR GH0LQDV*HUDLV&$',10*HGRSURWHVWRH[WUDMXGLFL
VHMDDPSDUDGDSHODJUDWXLGDGHGHMXVWLoDREHGHFHQGR DOGD&HUWLGmRGH'tYLGD$WLYDSHOD$GYRFDFLD*HUDO
TXDQGRIRURFDVRRTXHGHWHUPLQDUDVHQWHQoDRXR GR(VWDGR²$*(1RYDUHGDomRGDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
DFyUGmR1RYDUHGDomRGDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž &RPSHWHDRDGYRJDGRRXjSDUWHLQWLPDGDGHQWURGR †ž  e H[SUHVVDPHQWH YHGDGR D TXDOTXHUVHUYLGRUGD
SUD]R SUHYLVWR QR FDSXW GHVWH DUWLJR UHTXHUHU D *(5(&DOWHUDUQRWRGRRXHPSDUWHDVLQIRUPDo}HV
MXQWDGDGRFRPSURYDQWHGHSDJDPHQWRDRVDXWRVGR FRQVWDQWHVGD&13'33DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWR
SURFHVVRMXGLFLDO†žFRPUHGDomRGHWHUPLQDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž Qž
&*-

†ž 2 HQFDPLQKDPHQWR HOHWU{QLFR j $*(VHUiUHDOL]DGR

†ž 'HFRUULGRRSUD]RSUHYLVWRQRFDSXWGHVWHDUWLJRHQmR SRUVHUYLGRUGD*(5(&FRPSRGHUHVHVSHFtILFRVGHYL
KDYHQGRTXLWDomRHUHVSHFWLYDFRPSURYDomRGRSDJD GDPHQWHRXWRUJDGRVSRUDXWRULGDGHFRPSHWHQWHGHVWH
PHQWRRXYHULILFDGRRVHXSDJDPHQWRDPHQRUFDEHUi 7ULEXQDO†žDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
DR(VFULYmR-XGLFLDOQDH,QVWkQFLDVFHUWLILFDUR
IDWRQRVDXWRVHH[SHGLUD&HUWLGmRGH1mR3DJDPHQWR $UW$ +DYHQGR QHFHVVLGDGH GH UHWLILFDomR GD &13'3 Mi
GH 'HVSHVDV 3URFHVVXDLV  &13'3 †ž DFUHVFHQWDGR SHOR HQFDPLQKDGD j $*( R HVFULYmR GHYHUi VROLFLWDU QR
3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
DPELHQWHZHEGLVSRQtYHOQDUHGHLQWHUQDGR3RUWDOGR
$UW$ $ &13'3 H[SHGLGD XQLFDPHQWH QR DPELHQWH ZHE 7-0*5HGH7-0*RFDQFHODPHQWRGRGRFXPHQWR
583(GLVSRQtYHOQDUHGHLQWHUQDGR3RUWDOGR7-0* HQYLDGRHDJXDUGDUDPHQVDJHPHOHWU{QLFDGHUHWRUQR
1RYDUHGDomRGDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
5HGH7-0*VHUiHQFDPLQKDGDHOHWURQLFDPHQWHSRU
PHLR GR VLVWHPD 583( j *HUrQFLD GH &RQWUROH GH
†ž 'HIHULGR R SHGLGR FDEHUi DR (VFULYmRSURFHGHUDR
5HFHLWDV*(5(&HFRQWHUiDVVHJXLQWHVLQIRUPDo}HV
1RYDUHGDomRGDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž FDQFHODPHQWR GD &13'3 H LPHGLDWDPHQWH H[SHGLU
QRYR GRFXPHQWR †ž DFUHVFHQWDGR SHOR 3URYLPHQ
, YDORU GHYLGR DFUHVFLGR GD PXOWD GH GH]SRU WR&RQMXQWRQž&*-†ž,QGHIHULGRRSHGLGR
FHQWR,QFLVR,DFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*- KLSyWHVHHPTXHGHYHUiVHUHVSHFLILFDGRRPRWLYRILFD
YHGDGD D H[SHGLomR GH QRYD &13'3 †ž DFUHVFHQWDGR SHOR
,, GDWD GR FiOFXOR H GR YHQFLPHQWR ,QFLVR ,,DFUHVFHQWDGRSHOR 3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-

$UW% $SyVDH[SHGLomRGD&13'3RSDJDPHQWRGRGpELWR
,,, Q~PHURGRSURFHVVR,QFLVR,,,DFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž VRPHQWHVHUiIHLWRSRUPHLRGR'RFXPHQWRGH$UUHFD
&*-
GDomR (VWDGXDO ² '$( REVHUYDGDV DV RULHQWDo}HV
,9 QRPHFRPSOHWRGHFDGDSDUWHGHYHGRUD,QFLVR,9DFUHVFHQWDGR GLVSRQLELOL]DGDV QDV 5HJLRQDLV GD $GPLQLVWUDomR
SHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*- )D]HQGiULDRXGD$*($UW%DFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWR
Qž&*-

9 TXDOLILFDomRGHFDGDSDUWHGHYHGRUD,QFLVR9DFUHVFHQWDGRSHOR

3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*- '$),$1d$

9, Q~PHURGHLQVFULomRGHFDGDSDUWHGHYHGRUDQR&DGDV $UW 2V YDORUHV UHODWLYRV j ILDQoD HP GLQKHLURVHUmR

WUR1DFLRQDOGH3HVVRDV)tVLFDV&3)RXQR&DGDVWUR UHFROKLGRVSHOD*5&7-
1DFLRQDOGH3HVVRDV-XUtGLFDV²&13-,QFLVR9,DFUHVFHQWDGR
SHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
†ž ([FHSFLRQDOPHQWHDSyVRHQFHUUDPHQWRGRH[SHGLHQWH
9,, HQGHUHoR FRPSOHWR GH FDGD SDUWH GHYHGRUD,QFLVR9,, EDQFiULRFDEHUiDR(VFULYmRQRVWHUPRVGRSDUiJUDIR
DFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
†ž 2 YDORU GHYLGR SDUD ILQV GH&13'3FRPSUHHQGH
GHQWUH RXWURV WRGDV DV GHVSHVDV UHIHUHQWHV DRV DWRV
SURFHVVXDLVLQFOXVLYHDTXHODVKDYLGDVSRURFDVLmRGD
LQWLPDomRSUHYLVWDQR†žGRDUWGHVWH3URYLPHQWR
~QLFRGRDUWLJRGR&yGLJRGH3URFHVVR3HQDOR
UHFHELPHQWR H JXDUGD GR YDORU GD ILDQoD ILFDQGR
UHVSRQViYHOSHORVHXUHFROKLPHQWRMXQWRDREDQFRQR
SULPHLURGLD~WLOVXEVHTXHQWHHPTXHKRXYHUH[SHGLHQ
WHEDQFiULR
†žDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-

†ž 2V YDORUHV DUELWUDGRVSHOD$XWRULGDGH3ROLFLDOHTXH

†ž $H[DWLGmRGRVGDGRVODQoDGRVQD&13'3pGHUHVSRQ WLYHUHP VLGR UHFROKLGRV FRPR 'HSyVLWR -XGLFLDO
VDELOLGDGHH[FOXVLYDGR(VFULYmR†žDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQ GHYHUmRVHUWUDQVIHULGRVSDUDR7ULEXQDOGH-XVWLoDSRU
WR&RQMXQWRQž&*-
PHLRGD*5&7-GHYLGDPHQWHDWXDOL]DGRV
†ž (PFDVRGHQmRSDJDPHQWRGDPXOWDSHQDOFRQGHQDWy
ULDGHYHUiVHUH[SHGLGD&13'3HVSHFtILFDHLQGLYLGXDOL $UW 2YDORURXREMHWRVGDGRVDWtWXORGHILDQoDSRGHUmRVHU
]DGDSRUUpXµ†žDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*- UHVWLWXtGRVRXHPFDVRGHFRQGHQDomRGRUpXVHUYLUmR
DRSDJDPHQWRGDVFXVWDVGDLQGHQL]DomRGRGDQRGD
$UW% e YHGDGR SURPRYHU D EDL[D RX R DUTXLYDPHQWRGH SUHVWDomRSHFXQLiULDHGDPXOWDFRQIRUPHGLVSXVHUD
SURFHVVRVMXGLFLDLVVHPDGHYLGDMXQWDGDGDFRPSURYD GHFLVmRMXGLFLDO$UWFRPUHGDomRGHWHUPLQDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWR
omR GR SDJDPHQWR GDV FXVWDV ILQDLV DSXUDGDV RX D Qž&*-

H[SHGLomRGD&13'3$UW%DFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
&*- †ž $GHVWLQDomRDVHUGDGDDRVYDORUHVUHFROKLGRVFRPR
ILDQoDFRQIRUPHGLVSRVWRQR´FDSXWµGHVWHDUWLJRHVWi
$UW 5HFHELGDSHOD*(5(&D&13'3VHUiHQFDPLQKDGDj OLPLWDGDDRYDORUUHFROKLGR
$GYRFDFLD*HUDOGR(VWDGRGH0LQDV*HUDLVSRUPHLR
HOHWU{QLFRDVVLQDGDGLJLWDOPHQWH$UWFRPUHGDomRGHWHUPLQDGD †ž $VVROLFLWDo}HVSDUDGHVWLQDomRGRVUHFXUVRVILQDQFHLURV
SHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
GHTXHWUDWDRFDSXWGHVWHDUWLJRGHYHUmRVHUHQFDPL
†ž 2V HVFULYmHV GHYHUmR YHULILFDUVLVWHPDWLFDPHQWHQR QKDGDV SHOR -XL] RX (VFULYmR j ',5),1 RQGH VHUmR
DPELHQWHZHE583(GLVSRQtYHOQDUHGHLQWHUQDGR SURFHVVDGDV †ž FRP UHGDomR GHWHUPLQDGD SHOR 3URYLPHQWR&RQMXQWR Qž
&*-
3RUWDO GR 7-0* 5HGH 7-0* DV PHQVDJHQV GH
UHWRUQRUHODWLYDVDHYHQWXDLVSUREOHPDVTXHWHQKDP
†ž $ UHVWLWXLomR VHUi SURFHVVDGDPHGLDQWHVROLFLWDomR
LQYLDELOL]DGR R UHFHELPHQWR GD &13'3 SHOD $*(
GHYLGDPHQWHLQVWUXtGDFRPRQ~PHURGD*5&7-HGR
SURFHGHQGRjVFRUUHo}HVQHFHVViULDV 1RYDUHGDomRGDGDSHOR
3URYLPHQWR&RQMXQWRQž SURFHVVRUHODFLRQDGRGHYHQGRVHULQIRUPDGRDLQGD
SDUDILQVGHFRQFUHWL]DomRGDUHVWLWXLomR
  7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV $726'(2)Ì&,2 
, RVGDGRVEDQFiULRVGREHQHILFLiULRSDUDRFUpGLWRGR $UW 2(VFULYmRGHYHUiILVFDOL]DURUHFROKLPHQWRGRVYDORUHV
YDORUGDUHVWLWXLomRQRPHGREDQFRFyGLJRGDDJrQFLD GDVFXVWDVHGHVSHVDVMXGLFLDLVDVVLP FRPRGD7D[D
HQ~PHURGDFRQWDH -XGLFLiULDSUHYLDPHQWHSDJRVFDEHQGROKHYHULILFDUVH
KRXYHUHFROKLPHQWRFRPSDWtYHOHQWUHRYDORUPHQFLR
,, RQRPHGRIDYRUHFLGRHRQ~PHURGR&3)RX&13-GR QDGR QD SHWLomR LQLFLDO H R YDORU HIHWLYR GD FDXVD
WLWXODUGDFRQWD LQWLPDQGR D SDUWH RX SURFXUDGRU SDUD SURFHGHU DR
UHFROKLPHQWR FRPSOHPHQWDU GD GLIHUHQoD HYHQWXDO
†ž 1RFDVRGHGHVWLQDomRGRYDORUUHFROKLGRFRPRILDQoD PHQWHDSXUDGD
SDUDSDJDPHQWRGHFXVWDVHGHVSHVDVILQDLVGHYHUiVHU †~QLFR (PFDVRGHG~YLGDR(VFULYmRSRGHUiUHPHWHURVDXWRV
DQH[DGDjVROLFLWDomRHQFDPLQKDGDSDUDD',5),1D DR VHWRU FRPSHWHQWH SDUD D FRQIHUrQFLD GRV YDORUHV
UHVSHFWLYD*5&7-DVHUTXLWDGD GHYLGRVHDSXUDomRGHGLIHUHQoDVVHKRXYHU

†ž $ ILDQoD WDPEpP SRGHUi VHU XWLOL]DGD QRFDVRGH $UW $VFXVWDVUHIHUHQWHVDRVLQFLGHQWHVSURFHVVXDLVGHYHUmR

SUHVFULomRDSyVDVHQWHQoDFRQGHQDWyULDQRVWHUPRV VHUUHFROKLGDVDILQDOWHQGRFRPREDVHGHFiOFXORR
GR DUW  GR &yGLJR 3HQDO †ž DFUHVFHQWDGR SHOR 3URYLPHQ YDORUPtQLPRGDWDEHODFRUUHVSRQGHQWH
WR&RQMXQWRQž&*-

$UW &RQVLGHUDPVH´2XWURV)HLWRVGH1DWXUH]D&ULPLQDOµ
†ž 6H D ILDQoD IRU GHFODUDGD VHP HIHLWR RXSDVVDUHP SUHYLVWRVQR$QH[R,7DEHOD$*UXSRLWHP
MXOJDGRDVHQWHQoDTXHKRXYHUDEVROYLGRRDFXVDGRRX GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWRDFRQWUDYHQomRSHQDOR
GHFODUDGDH[WLQWDDDomRSHQDORYDORUTXHDFRQVWLWX FULPH D TXH VHMD FRPLQDGD SHQD GH GHWHQomR DV
LUDWXDOL]DGRVHUiUHVWLWXtGRVHPGHVFRQWRH[FHWRQR QRWLILFDo}HV DV LQWHUSHODo}HV RV SURFHGLPHQWRV
FDVRGHFRQGHQDomRGRUpX†žDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWR FDXWHODUHVHDUHDELOLWDomR
Qž&*-

†ž $FDVRVHMDGHFUHWDGRRTXHEUDPHQWRLQMXVWLILFDGRGD $UW 1DUHFRQYHQomRDVFXVWDVFRUUHVSRQGHUmRjPHWDGHGR

ILDQoDRUpXSHUGHUiPHWDGHGRVHXYDORU†žDFUHVFHQWDGR YDORUGDVFXVWDVDWULEXtGDVjDomRUHVVDOYDGRRFDVRGH
SHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
†ž 2YDORUGDILDQoDVHUiGHFODUDGRSHUGLGRQDWRWDOLGDGH
VH FRQGHQDGR R DFXVDGR QmR VH DSUHVHQWDU SDUD R
LQtFLR GR FXPSULPHQWR GD SHQD GHILQLWLYDPHQWH
VHUHP GLIHUHQWHV RV YDORUHV GDV FDXVDV KLSyWHVH HP
TXHDEDVHGHFiOFXORVHUiRYDORUDWULEXtGRjUHFRQ
YHQomR
†~QLFR $7D[D-XGLFLiULDpGHYLGDLQWHJUDOPHQWH
LPSRVWD†žDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-
†ž 1R FDVR GH TXHEUDPHQWR RX SHUGD GD ILDQoDRVHX
YDORUGHGX]LGDVDVFXVWDVHGHPDLVHQFDUJRVDTXHR
DFXVDGR HVWLYHU REULJDGR VHUi UHFROKLGR DR IXQGR
SHQLWHQFLiULR QD IRUPD GD OHL †ž DFUHVFHQWDGR SHOR 3URYLPHQ
$UW 3DUD DGPLVVmR GR DVVLVWHQWH GR OLWLVFRQVRUWHDWLYR
YROXQWiULR H GR RSRQHQWH KDYHUi R SDJDPHQWR GH
LPSRUWkQFLDLJXDOjSDJDSHODSDUWHDXWRUD
$UW 1mRKiLQFLGrQFLDGH FXVWDV QHPGH7D[D-XGLFLiULD
WR&RQMXQWRQž&*-
SDUD R FXPSULPHQWR GH VHQWHQoD H LPSXJQDomR DR
FXPSULPHQWR GH VHQWHQoD VHQGR GHYLGDV DSHQDV
GHVSHVDVSURFHVVXDLV
'$6',6326,d¯(6),1$,6
†ž 1RVSURFHVVRVGHQDWXUH]DSHQDODVFXVWDVGHVSHVDVH
$UW $ILVFDOL]DomRGRUHFROKLPHQWRGD7D[D-XGLFLiULDGDV WD[DV VHUmR FDOFXODGDV QD IDVH GH FRQKHFLPHQWR
FXVWDV H GHVSHVDV MXGLFLDLV FRPSHWH j &RUUHJHGRULD FDEHQGR QD IDVH GH H[HFXomR GD SHQD DSHQDV D
*HUDO GH -XVWLoD DRV 5HODWRUHV -Xt]HV GH 'LUHLWR DSXUDomRGHGHVSHVDV3DUiJUDIRUHQXPHUDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWR
PHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFR(VFULYmHV&RQWDGRUHV
H'LVWULEXLGRUHV-XGLFLDLV3URFXUDGRUHVH5HSUHVHQWDQ
WHVGD)D]HQGD(VWDGXDO
$UW $V FXVWDV H GHVSHVDV MXGLFLDLV DVVLP FRPR D7D[D
-XGLFLiULD VHUmR FREUDGDV SHORV YDORUHV YLJHQWHV QD
Qž
†ž  $ QmR LQFLGrQFLD GH FXVWDV H GH7D[D-XGLFLiULD
SUHYLVWDQRFDSXWGHVWHDUWLJRQmRVHDSOLFDTXDQGRVH
WUDWDUGHUHTXHULPHQWRLQGLYLGXDORXHPOLWLVFRQVyUFLR
GH FXPSULPHQWR GH VHQWHQoD SURIHULGD HP DomR
pSRFDGHVHXHIHWLYRSDJDPHQWR FROHWLYD3DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž

†ž 2VDWRVDLQGDQmRSUDWLFDGRVPDVMiSDJRVSHODSDUWH $UW 4XDQGRRIHLWRIRUUHGLVWULEXtGRDRXWUD&RPDUFDRX

VRE D YLJrQFLD GH OHL RX WDEHOD DQWLJD HQVHMDUmR 9DUDGD-XVWLoD(VWDGXDOQmRKDYHUiQRYRSDJDPHQWR
FREUDQoDGHYDORUFRPSOHPHQWDUTXDQGRGHVXDHIHWLYD GHFXVWDVQHPGH7D[D-XGLFLiULD
UHDOL]DomR
$UW $UWLJRUHYRJDGRSHOD3RUWDULD&RQMXQWDGD3UHVLGrQFLDQž

†ž $ FREUDQoD GR YDORU FRPSOHPHQWDU SUHYLVWDQR†ž $UW $VFXVWDVHDVGHVSHVDVMXGLFLDLVGHYLGDVSHORVDWRVGH

GHVWHDUWLJRQmRVHUiHIHWXDGD DUUHPDWDomROLFLWDomRDGMXGLFDomRRXUHPLomRFRUUHP
SRUFRQWDGRDUUHPDWDQWHOLFLWDQWHDGMXGLFDWiULRRX
, TXDQGRDGHPRUDQDSUiWLFDGRDWRGHFRUUHUGHLQpUFLD UHPLGRU TXDQGR UHDOL]DGDV SHOR 2ILFLDO GH -XVWLoD
GRVVHUYLoRVMXGLFLiULRVH REVHUYDGDVDV7DEHODV&YDORUGDVFXVWDVH)H[SHGL
omR GD FDUWD DPEDV GR $QH[R , GHVWH 3URYLPHQWR
,, QR SUD]R GH  GR]H PHVHV WUDQVFRUULGRVDSyVD &RQMXQWR
DOWHUDomRGDVWDEHODVGDVFXVWDVHGHVSHVDVMXGLFLDLV
EHPFRPRGD7D[D-XGLFLiULDHPUD]mRGHYDULDomRGR †~QLFR $V FXVWDV GD 7DEHOD & VHUmR FDOFXODGDVSHORYDORU
YDORUGD8)(0* DUUHPDWDGRDGMXGLFDGRRXUHPLGR
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
$UW +DYHQGR G~YLGDV VREUH R GHIHULPHQWR GR SHGLGRGH
DVVLVWrQFLDMXGLFLiULDRXVREUHDFREUDQoDGDVFXVWDVH
GHVSHVDV ILQDLVRVDXWRVGHYHUmRVHUSURPRYLGRVDR
-Xt]RSDUDHVFODUHFLPHQWRRXGHFLVmR
†~QLFR +DYHQGRPDLVGHXPOLWLVFRQVRUWHHQmRVHQGRWRGRV
EHQHILFLiULRV GD DVVLVWrQFLD MXGLFLiULD DV FXVWDV H
GHPDLV GHVSHVDV SURFHVVXDLV GHYHUmR VHU VXSRUWDGDV
SHORVOLWLVFRQVRUWHVDRVTXDLVQmRKRXYHUVLGRGHIHULGR
R EHQHItFLR QRV WHUPRV IL[DGRV QD VHQWHQoD RX QR
$UW 2UHFROKLPHQWRGHILDQoDSHQVmRDOLPHQWtFLDHRXWURV
YDORUHV GHVWLQDGRV j SUHVHUYDomR GRV GLUHLWRV H GDV
JDUDQWLDVIXQGDPHQWDLVGDSHVVRDQDWXUDOSRGHUiVHU
DXWRUL]DGRDFULWpULRGRMXL]GHGLUHLWRRXGHVHPEDUJD
GRUIRUDGRKRUiULRGHH[SHGLHQWHEDQFiULRPHGLDQWH
GHVSDFKRIXQGDPHQWDGR
†ž $R(VFULYmRFDEHUiDJXDUGDGRVYDORUHVGHTXHWUDWD
R´FDSXWµGHVWHDUWLJRHDREULJDomRGRVHXUHFROKLPHQ
WRQRSULPHLURGLD~WLOVXEVHTXHQWH
DFyUGmR1RYDUHGDomRGDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
$UW &RPSHWHDR(VFULYmRDSyVDSXUDGDVDVFXVWDVHGHPDLV
GHVSHVDV SURFHVVXDLV LQWLPDU DV SDUWHV SDUD R VHX
HIHWLYRSDJDPHQWR
$UW &RPSHWH DRV VHUYLGRUHV ORWDGRV QD&RQWDGR
ULD7HVRXUDULDHP3ULPHLUD,QVWkQFLDHQD&25$&HP
6HJXQGD,QVWkQFLDRULHQWDUDVSDUWHVRXVHXVSURFXUD
GRUHVVREUHRVYDORUHVDVHUHPUHFROKLGRVGHDFRUGR
FRPDOHJLVODomRHPYLJRUEHPFRPRVREUHRFRUUHWR
SUHHQFKLPHQWRGD*5&7-
†ž 2SRUWHGHUHPHVVDHRXUHWRUQRGHYHUiVHUFREUDGR
FRPSXWDQGRVHWRGDVDVIROKDVGRVDXWRVDWpDGDWDGH
LQWHUSRVLomRGRUHFXUVRLQFOXVLYHDVIROKDVGDSHWLomR
UHFXUVDO H VH KRXYHU DV IROKDV GRV DSHQVRV H GRV
SURFHVVRVFRQH[RV
†ž 2SRUWHGHUHPHVVDHRXUHWRUQRpGHYLGRQDDSHODomR
DGHVLYD DUW  SDUiJUDIR ~QLFR GR &yGLJR GH
†ž $ILDQoDGHYHUiVHUUHFROKLGDSHOD*5&7-HRVYDORUHV
GH SHQVmR DOLPHQWtFLD GHYHUmR VHU GHSRVLWDGRV j
GLVSRVLomRGREHQHILFLiULR
$UW $VSXEOLFDo}HVHRVHGLWDLVVmRYHLFXODGRVJUDWXLWDPHQ
WH QR 'LiULR GR -XGLFLiULR (OHWU{QLFR  '-( VHP
SUHMXt]R GD SXEOLFDomR SHOD LPSUHQVD ORFDO TXDQGR
DVVLPRH[LJLUDOHJLVODomRSURFHVVXDOFRQIRUPH††ž
HžGRDUWžGD3RUWDULD&RQMXQWDQž
UHVVDOYDGRRGLVSRVWR QRDUW†žLQFLVR9GHVWH
3URYLPHQWR&RQMXQWR
$UW $V FHUWLG}HV SDUD ILQV HOHLWRUDLV EHP FRPR SDUDD
FRPSURYDomR GR H[HUFtFLR GD DGYRFDFLD LQFOXVLYH
TXDQGRQHFHVViULRRGHVDUTXLYDPHQWRGRVDXWRVVHUmR
JUDWXLWDV GHVGH TXH GHYLGDPHQWH FRPSURYDGDV DV
ILQDOLGDGHV
$UW (VWH3URYLPHQWR&RQMXQWRHQWUDUiHPYLJRUQDGDWDGH
3URFHVVR&LYLOHDUWGD/HLQžGHH
WDPEpPSHORVHJXQGRDSHODQWHHVHJXLQWHV
$UW )LFDPUHYRJDGRVR3URYLPHQWR&RQMXQWRQžGHGH
†ž 1DDSOLFDomRGD7DEHOD+GR$QH[R,GHVWH3URYLPHQWR
&RQMXQWR R SHVR GRV DXWRV TXH H[FHGHU DR YDORU
Pi[LPR GD WDEHOD GHYHUi VHU LGHQWLILFDGR QD IDL[D
FRUUHVSRQGHQWH QD UHIHULGD 7DEHOD H HP VHJXLGD
VRPDGRDRYDORUGRSHVRPi[LPRQHODSUHYLVWRSDUD
FiOFXORGRSRUWHGHUHPHVVDHRXUHWRUQR
†ž 2VYDORUHVGHSRUWHGHUHPHVVDHRXUHWRUQRGHYHUmR
VHUUHFROKLGRVQRDWRGDLQWHUSRVLomRGRUHFXUVRVDOYR
TXDQGR D WUDQVPLVVmR IRU IHLWD GH IRUPD HOHWU{QLFD
KLSyWHVHHPTXHGHYHUiVHUUHFROKLGRRYDORUSUHYLVWR
QRLWHP7DEHOD*GR$QH[R,GHVWH3URYLPHQWR
VXDSXEOLFDomR
GH]HPEURGHR3URYLPHQWR&RQMXQWRQžGHž
GHIHYHUHLURGHR3URYLPHQWR&RQMXQWRQžGH
GHMDQHLURGHR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
GHGHPDLRGHR3URYLPHQWR&RQMXQWRGH
GHGH]HPEURGHR2ItFLRGHGH
PDLR GH  R $YLVR Qž &*- GH  GH
MXOKRGHR$YLVR&*-GHGHVHWHP
EURGHHRV3URYLPHQWRV&RQMXQWRVGHGH
PDUoRGHHGHGHPDUoRGH
&RQMXQWR†žDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž&*-

†ž $GHVSHVDFRPRXVRGRVHUYLoRSRVWDOSDUDHQYLRj
3ULPHLUD,QVWkQFLDGHSHoDVSURFHVVXDLVGRVDXWRVGH
DJUDYRGHLQVWUXPHQWRSUHYLVWRQRDUWGR&yGLJR
GH 3URFHVVR &LYLO  &3& FRUUHVSRQGHUi D  FLQ
TXHQWDSRUFHQWRGRYDORUSUHYLVWRQDSULPHLUDIDL[D
GD7DEHOD+RULJHPRXGHVWLQRQRSUySULR(VWDGRGR
$QH[R , GHVWH 3URYLPHQWR &RQMXQWR VHQGR GHYLGD
DSHQDVTXDQGRVHWUDWDUGHUHPHVVDSDUDFRPDUFDGR
LQWHULRU1RYDUHGDomRGDGDSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž

†ž 2SRUWHGHUHWRUQRVHUiDSXUDGRMXQWDPHQWHFRPDV
FXVWDV ILQDLV GD DomR SULQFLSDO QRV FDVRV HP TXH R
DJUDYR GH LQVWUXPHQWR IRU FRQYHUWLGR HP DJUDYR
UHWLGR3DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž

†ž $GHVSHVDFRPRXVRGRVHUYLoRSRVWDORXHOHWU{QLFR
SDUDHQYLRj3ULPHLUD,QVWkQFLDGHSHoDVSURFHVVXDLV
GRVDXWRVGH$JUDYRGH,QVWUXPHQWRVHUiFREUDGDGD
SDUWHSHOD6HJXQGD,QVWkQFLDQRVPROGHVGRLQFLVR9,
RXGRLQFLVR9,,GR†žGRDUWGHVWH3URYLPHQWR
&RQMXQWR3DUiJUDIRDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWRQž
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV

 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 
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 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
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 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 
 $726'( 2)Ì&,2
7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV

2EV &DUR&DQGLGDWRFDVRWHQKDDOJXPDG~YLGDYRFrWDPEpPSRGHUiHQFRQWUDURFRQWH~GRFRPSOHWRGHVWH3URYLPHQWR
&RQMXQWR GR 7-0* Qž   5HJLPHQWR GH &XVWDV HP QRVVR VLWH QD LQWHUQHW QR VHJXLQWH HQGHUHoR
ZZZHGLWRUDVROXFDRFRPEU
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

HP QRPH GD SDUWH  6H QmR KRXYHU D SURFXUDomR FRP

'LVWULEXLomRGH)HLWRV
&ULWpULRVSDUD'LVWULEXLomRH(VFDODGH9DORUHV
FOiXVXODDGMXGLFLDMXQWRFRPDSHWLomRRGLVWULEXLGRU
GHYHUiGHYROYrOD³HQmRSRGHUiID]HUDGLVWULEXLomR
&ODUR TXH VH R $XWRU GD DomR p DGYRJDGR H HVWi
PRYHQGRDDomRHPFDXVDSUySULDHOHQmRLUiSDVVDUXPD
6HQXPDFLGDGHWHPPDLVGHXP-Xt]R9DUD¢TXDO SURFXUDomRSDUDVLPHVPR1HVVHFDVRQmRVHSRGHH[LJLU
GHOHVMXOJDUiQRVVDDomR"""+iMXt]HVPDLVUiSLGRVRXWURV DSURFXUDomR
PDLV OHQWRV XQV EHQHYROHQWHV RXWURV PDLV GXURV XQV
PDLV KXPDQRV RXWURV PDLV WpFQLFRV XQV FRQVLGHUDGRV 'DPHVPDIRUPDVHMiH[LVWHXPDDomRHDSURFXUDomR
PDLV LQWHOLJHQWHV RXWURV URWXODGRV GH PHQRV HQILP p
JUDQGHDYDULHGDGHGDVSDUWLFXODULGDGHVTXHFRQIRUPHD
FRQYHQLrQFLDSRGHULDPGLWDUSUHIHUrQFLDDXPD9DUDRXD
2XWUDHSRGHULDPDFDUUHWDUTXHXPDGHODVWUDEDOKDVVH
PDLVTXHDVRXWUDV
¢3RGHULDPDVSDUWHVHVFROKHU"¢&RPRVHGHILQHDTXDO
GHODV VHUi UHPHWLGD D DomR" e WDPEpP R &yGLJR GH
3URFHVVR&LYLOTXHRUJDQL]DDEXURFUDFLDGRVSURFHVVRV6H
QXPD FLGDGH Ki XP ~QLFR -XL] H XP ~QLFR (VFULYmR
QDWXUDOPHQWH WRGRV RV SURFHVVRV VHUmR SURFHVVDGRV H
MXOJDGRVSRUDTXHOH-XL]HTXHPFXLGDUiGHVXDVWUDPLWD
o}HVVHUiDTXHOH~QLFR(VFULYmR$VVLPQmRpQHFHVViULR
GLVWULEXLUQDGD%DVWDUHJLVWUDUSDUDTXHQmRKDMDULVFR
GHSHUGDGHFRQWUROHRXVXPLoRGRVSURFHVVRV
0DVVHKiPDLVGHXP-XL]RXPDLVGHXP(VFULYmR
Mi HVWi QRV DXWRV DQWHULRUPHQWH GLVWULEXtGRV 1mR VH
SRGHH[LJLURTXHMiIRLFXPSULGR
6LWXDomR FXULRVD p DTXHOH HP TXH D DomR p SURSRVWD
FRPXUJrQFLDHQmRGHXWHPSRGHSURYLGHQFLDUDSURFXUD
FRP XUJrQFLD
omR
  ¢)LFDUi D SDUWH LPSRVVLELOLWDGD GH H[HUFLWDU VHX
GLUHLWRVySRUTXHQmRGHXWHPSRGHSDVVDUDSURFXUDomR
HD GLVWULEXLomRQmRSRGHVHUIHLWDVHPSURFXUDomR"""
(VWDpXPDRXWUDSUHFLRVDH[FHomR
2DGYRJDGRSRGHUiHPQRPHGDSDUWHLQWHQWDUDomRD
ILPGHHYLWDUGHFDGrQFLDRXSUHVFULomREHPFRPRLQWHU
YLUQRSURFHVVRSDUDSUDWLFDUDWRVUHSXWDGRVXUJHQWHV
1HVVHVFDVRVRDGYRJDGRVHREULJDUiLQGHSHQGHQWH
PHQWHGHFDXomRDH[LELURLQVWUXPHQWRGHPDQGDWRQR
¢TXDOGHOHVFXLGDUiGRVSURFHVVRV"eSUHFLVRHYLWDUTXHDV SUD]RGHTXLQ]HGLDVSURUURJiYHODWpRXWURVTXLQ]H
SHVVRDVHVFROKDP-XL]RX(VFULYmRVHMDSRUHILFLrQFLD SRUGHVSDFKRGRMXL]pRTXHGLVS}HRDUW†ž
RXOLVXUDRXFRQFHSo}HVLQWHOHFWXDLVRXDWpFRUUXSomR GRQ&3&

$OpPGLVVRWRGRVGHYHPWUDEDOKDUQRPHVPRQ~PHUR ¢( VH R DGYRJDGR QmR MXQWDU R PDQGDWR QR SUD]R

GHFDVRVSDUDTXHXPQmRVXJXHRRXWURSDUDLVVRp GDGR"$tHQWmRRVDWRVTXHHOHSUDWLFDUVHUmRFRQVLGHUD
TXHR&yGLJRSUHYLXDGLVWULEXLomRGRVSURFHVVRV'HYHUi GRV LQH[LVWHQWHV
LQH[LVWHQWHV
[LVWHQWHV H R DGYRJDGR DLQGD UHVSRQGHUi SHODV
UHVXOWDUDLJXDOGDGHGHWUDEDOKRHQWUHWRGRVDUW GHVSHVDVFDXVDGDVHSRUSHUGDVHGDQRV7mRLPSRUWDQWH
p D GLVWULEXLomR TXH PXLWDV IDOFDWUXDV DOL SRGHP VHU
$WHQomR DQWHV HUD FRPXP D PDOtFLD GH VH ´IXJLUµ GD FRPHWLGDVSRULVVRR&yGLJRSHUPLWHTXHDVSDUWHVRX
MXULVSUXGrQFLDGHXP-Xt]RTXDOTXHUTXDQGRVH
VDELDTXHXPGHWHUPLQDGR-XL]QmRDFROKLDFHUWRVSHGL
GRVDRSHUFHEHUTXHVXDDomRIRUDGLVWULEXtGDjTXHOH-XL]
TXHLULDLQGHIHULUVHXSHGLGRLPHGLDWDPHQWHR$GYRJDGR
GHVLVWLDGDDomRHHPVHJXLGDDDSUHVHQWDYDQRYDPHQWH
QDHVSHUDQoDGHTXHDQRYDDomRIRVVHGLVWULEXtGDSDUD
XPDRXWUD9DUD2XDWpPHVPRLQWHUSRUGLYHUVDVDo}HV
SHUVLVWLQGR DSHQDV QDTXHOD HP TXH VH VDEH TXH R MXL]
VHULD IDYRUiYHO H GHVLVWLQGR GDV GHPDLV 1mR Ki PDLV
HVSDoRSDUDWDLVPDODQGUDJHQVVHXPDDomRIRUGLVWULEXt
GDSDUDXPD9DUDPHVPRTXHDSDUWHGHVLVWDHSURSRQKD
QRYD DomR HVWD WDPEpP GHYHUi VHU REULJDWRULDPHQWH
GLVWULEXtGD jTXHOD PHVPD 9DUD ( VH GLYHUVDV Do}HV
LGrQWLFDV IRUHP GLVWULEXtGDV WRGDV VHUmR UHPHWLGDV DR
MXt]RSUHYHQWR
$WHQWHVH TXH KDYHUi WDPEpP D GLVWULEXLomR SRU
GHSHQGrQFLD VHPSUH TXH R SURFHVVR IRU H[WLQWR VHP
MXOJDPHQWRGHPpULWR
1RV )yUXQV Ki XP &DUWyULR 'LVWULEXLGRU TXH DR
UHFHEHUDVSHWLo}HVLQLFLDLVGHYHPID]HUDOJXPDFKHFND
JHPDPDLVLPSRUWDQWHpFRQIHULUVHKiRXQmRDSURFX
VHXVDGYRJDGRVILVFDOL]HPDGLVWULEXLomR&RQILUD
$UW 7RGRV RV SURFHVVRV HVWmR VXMHLWRV D UHJLVWUR
GHYHQGRVHUGLVWULEXtGRVRQGHKRXYHUPDLVGH
XPMXL]
$UW $GLVWULEXLomRTXHSRGHUiVHUHOHWU{QLFDVHUi
DOWHUQDGD H DOHDWyULD REHGHFHQGRVH ULJRURVD
LJXDOGDGH
†~QLFR $OLVWDGHGLVWULEXLomRGHYHUiVHUSXEOLFDGDQR
'LiULRGH-XVWLoD
$o}HVTXHQmR
$o}HVTXHQmRGHSHQGHPGH'LVWULEXLomR
QmRGHSHQGHPGH'LVWULEXLomR
6HVHFRQVLGHUDUTXHDGLVWULEXLomRpRHQFDPLQKDPHQWR
GR SURFHVVR DR -XL] D TXH SHUWHQFHUi WDO WUDEDOKR GH
FRQKHFLPHQWRGHVSDFKRLQVWUXomRHMXOJDPHQWR³WRGR
SURFHVVRGHYHULDVHUGLVWULEXtGR
UDomRPDQGDWRSDUDTXHR$GYRJDGRSURPRYDDDomR 0DVGDVLPSOHVOHLWXUDGRDUW³´7RGRVRVSURFHV
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


VRVHVWmRVXMHLWRVDUHJLVWURGHYHQGRVHUGLVWULEXtGRV
GHYHQGRVHUGLVWULEXtGRVRQGH
GHYHQGRVHUGLVWULEXtGRV $UW $GLVWULEXLomRSRGHUiVHUILVFDOL]DGDSHODSDUWH
KRXYHUPDLVGHXPMXL]µ³LQIHUHVHTXHDSHQDVGHYHPVHU SRU VHX SURFXUDGRU SHOR 0LQLVWpULR 3~EOLFR H
GLVWULEXtGRVDTXHOHVSURFHVVRVTXHQmRQmRHVWmRGHVWLQDGRV
QmR SHOD'HIHQVRULD3~EOLFD
DXP~QLFR-XL]SRVVtYHORXDSHQDVDXPFHUWR-XL]
1RV)yUXQVKiXP&DUWyULR'LVWULEXLGRUTXHDRUH
2EVHUYHVH TXH D SUySULD OHL H[FOXL D GLVWULEXLomR VH FHEHUDVSHWLo}HVLQLFLDLVGHYHID]HUDOJXPDFKHFNDJHP
KRXYHUXP~QLFR-XL]RX(VFULYmR³GHL[DQGRFODURTXH
RVSURFHVVRVVyGHYHP
GHYHPVHUGLVWULEXtGRVRQGHKRXYHUPDLV
GHYHP ³ GH LQtFLR Ki GH VH FRQIHULU VH DV SHWLo}HV LQLFLDLV
GHXP VDWLVID]HPRVGHPDLVUHTXLVLWRVOHJDLVHHVSHFLDOPHQWH
VHGHODVFRQVWDRVQRPHVHSUHQRPHVFRPSOHWRVGDVSDUWHV
2XWURVVLP´-XL]&HUWRµpDTXHOHTXHDOHLGHWHUPLQD TXHQmRGHYHPVHUDEUHYLDGRVVXDTXDOLILFDomRSHVVRD
VHMD R GHVWLQDWiULR REULJDWyULR GR SURFHVVR SRU OKH ItVLFDHVWDGRFLYLOSURILVVmRQžGR&3)RXGD&DUWHLUDGH
FRPHWHU D FRPSHWrQFLD H[FOXVLYD SRU H[HPSOR HP ,GHQWLGDGH³HSHVVRDMXUtGLFDQžGHLQVFULomRQR&13-
GHFRUUrQFLDGRFULWpULR´UDWLRQ PDWHUL µ HVHXHQGHUHoRSHVVRDItVLFDGRPLFtOLR³SHVVRDMXUtGLFD
VHGHRXHVWDEHOHFLPHQWR
¢3DUDTXHGLVWULEXLUGHILQLUDTXH-XL]VHUiHQWUHJXH
³LPSRUWDQWtVVLPRWDPEpPpFRQIHULUVHKiRXQmRD
VHDSUySULDOHLGHWHUPLQDRMXL]DTXHPHQWUHJDU"""$
SURFXUDomRPDQGDWRSDUDTXHR$GYRJDGRSURPRYDD
GLVWULEXLomR³FRPRGLYLVmRGRWUDEDOKRRXGHILQLomRGH
DomR HP QRPH GD SDUWH  6H QmR KRXYHU D SURFXUDomR
DTXHPSHUWHQFHRWUDEDOKR³VHULDWDUHIDRFLRVDHVHP
FRQWH~GRMiTXHQmRSRGHULDFRQWUDULDUjTXHODGHWHUPL
QDomROHJDO
$QRWHVH HQWUHWDQWR TXH LVVR QmR VLJQLILFD TXH R
SURFHVVR QmR VHUi DSUHVHQWDGR DR GLVWULEXLGRU VrORi
SDUDTXHHVWHSURFHGDDR´UHJLVWURµGRSURFHVVRMiTXHR
UHJLVWURpSURYLGrQFLDQRWDULDOGHLGHQWLILFDomRHLQGLYLGX
DomR GR SURFHVVR TXH GHYHU VHU FXPSULGD REULJDWRULD
FRPFOiXVXODDGMXGLFLDMXQWRFRPSHWLomRRGLVWULEXL
GRUGHYHUiGHYROYrOD³HQmRSRGHUiID]HUDGLVWULEXL
omR
  &ODUR TXH VH R $XWRU GD DomR p DGYRJDGR H HVWi
PRYHQGRDDomRHPFDXVDSUySULDHOHQmRLUiSDVVDUXPD
SURFXUDomRSDUDVLPHVPR1HVVHFDVRQmRVHSRGHH[LJLU
DSURFXUDomR
'DPHVPDIRUPDVHMiH[LVWHXPDDomRHDSURFXUDomR
PHQWH
¢( DV Do}HV YLQFXODGDV D RXWUDV H TXH SRUWDQWR
GHYHUmRVHUREULJDWRULDPHQWHHQFDPLQKDGDVDRPHVPR
-Xt]RGHVWDV³VHUmRGLVWULEXtGDV"6LPPHVPRSRUTXH
WDO GLVWULEXLomR GHYHUi VHU FRPSXWDGD QR YROXPH GH
WUDEDOKRHQWUHJXHDWDO-XL]HQDWXUDOPHQWHFRPSHQVDGD
SRVWHULRUPHQWH
&RQGLomRDVHU2EVHUYDGD
SDUDD
'LVWULEXLomRGH3HWLomR,QLFLDO
$UW $ SHWLomR LQLFLDO GHYH YLU DFRPSDQKDGD GH
SURFXUDomRTXHFRQWHUiRVHQGHUHoRVGRDGYR
JDGRHOHWU{QLFRHQmRHOHWU{QLFR
†~QLFR 'LVSHQVDVHDMXQWDGDGDSURFXUDomR
, QRFDVRSUHYLVWRQRDUW
,, VHDSDUWHHVWLYHUUHSUHVHQWDGDSHOD'HIHQVRULD
3~EOLFD
Mi HVWi QRV DXWRV DQWHULRUPHQWH GLVWULEXtGRV 1mR VH
SRGHH[LJLURTXHMiIRLFXPSULGR
([FHomR
6LWXDomR FXULRVD p DTXHOH HP TXH D DomR p SURSRVWD
FRPXUJrQFLDHQmRGHXWHPSRGHSURYLGHQFLDUDSURFXUD
FRP XUJrQFLD
omR
0XLWDVVmRDVVLWXDo}HVFRQVLGHUDGDVGHXUJrQFLDWDLV
FRPRKDEHDVFRUSXVSHGLGRVGHFRQFHVVmRGHOLEHUGDGH
SURYLVyULDGHSULVmRWHPSRUiULDRXSUHYHQWLYDPDQGDGRV
GHVHJXUDQoDHPHGLGDVFDXWHODUHVEHPFRPRRXWURVDWRV
TXHLPSRUWHPHPSHUHFLPHQWRGHGLUHLWR
¢)LFDUiDSDUWHLPSRVVLELOLWDGDGHH[HUFLWDUVHXGLUHLWR
Vy SRUTXH QmR GHX WHPSR GH SDVVDU D SURFXUDomR H D
GLVWULEXLomRQmRSRGHVHUIHLWDVHPSURFXUDomR"""(VWDp
XPDSUHFLRVDH[FHomR
H[FHomR
H[FHomR
2DGYRJDGRSRGHUiHPQRPHGDSDUWHLQWHQWDUDomRD
ILPGHHYLWDUGHFDGrQFLDRXSUHVFULomREHPFRPRLQWHU
YLUQRSURFHVVRSDUDSUDWLFDUDWRVUHSXWDGRVXUJHQWHV
1HVVHVFDVRVRDGYRJDGRVHREULJDUiLQGHSHQGHQWH
PHQWHGHFDXomRDH[LELURLQVWUXPHQWRGHPDQGDWRQR
,,, VH D UHSUHVHQWDomR GHFRUUHU GLUHWDPHQWHGH
QRUPDSUHYLVWDQD&RQVWLWXLomR)HGHUDORXHP
OHL
$UW 2MXL]GHRItFLRRXDUHTXHULPHQWRGRLQWHUHVVD
SUD]RGHTXLQ]HGLDV
$UW 6HUiFDQFHODGDDGLVWULEXLomRGRIHLWRVHDSDUWH
LQWLPDGDQDSHVVRDGHVHXDGYRJDGRQmRUHDOL
]DURSDJDPHQWRGDVFXVWDVH GHVSHVDVGHLQ
GR FRUULJLUi R HUUR RX FRPSHQVDUi D IDOWD GH JUHVVRHPTXLQ]HGLDV
GLVWULEXLomR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

¢( VH R DGYRJDGR QmR MXQWDU R PDQGDWR QR SUD]R $UW 5HSXWDPVH FRQH[DV  GXDV RX PDLV Do}HV
GDGR"$tHQWmRRVDWRVTXHHOHSUDWLFDUVHUmRFRQVLGHUD TXDQGROKHVIRUFRPXPRSHGLGRRXDFDXVDGH
GRV LQH[LVWHQWHV
LQH[LVWHQWHV H R DGYRJDGR DLQGD UHVSRQGHUi SHODV SHGLU
GHVSHVDVFDXVDGDVHSRUSHUGDVHGDQRV
†ž 2V SURFHVVRV GH Do}HV FRQH[DV VHUmRUHXQLGRV
SDUDGHFLVmRFRQMXQWDVDOYRVHXPGHOHVMiKRXYHU
VLGRVHQWHQFLDGR
'LVWULEXLomRGH)HLWRVSRU'HSHQGrQFLD
†ž $SOLFDVHRGLVSRVWRQRFDSXW
&RQFHLWRH&DVRVHPTXH2FRUUH

, j H[HFXomR GH WtWXOR H[WUDMXGLFLDO HjDomRGH

FRQKHFLPHQWRUHODWLYDDRPHVPRDWRMXUtGLFR
$UW 6HUmRGLVWULEXtGDVSRUGHSHQGrQFLDDVFDXVDVGH
TXDOTXHUQDWXUH]D
,, jVH[HFXo}HVIXQGDGDVQRPHVPRWtWXORH[HFXWLYR
, TXDQGRVHUHODFLRQDUHPSRUFRQH[mRRXFRQWL
QrQFLDFRPRXWUDMiDMXL]DGD †ž 6HUmR UHXQLGRV SDUD MXOJDPHQWR FRQMXQWRRV
SURFHVVRVTXHSRVVDPJHUDUULVFRGHSURODomRGH
,, TXDQGR WHQGR VLGR H[WLQWR R SURFHVVRVHP GHFLV}HVFRQIOLWDQWHVRXFRQWUDGLWyULDVFDVRGHFLGL
UHVROXomR GH PpULWR IRU UHLWHUDGR R SHGLGR GRV VHSDUDGDPHQWH PHVPR VHP FRQH[mR HQWUH
DLQGDTXHHPOLWLVFRQVyUFLRFRPRXWURVDXWRUHV HOHV
RXTXHVHMDPSDUFLDOPHQWHDOWHUDGRVRVUpXVGD
GHPDQGD $FRQH[mR´pXPYtQFXORXPQH[RXPHORHQWUHGXDVRX
PDLVDo}HVGHWDOPDQHLUDUHODFLRQDGDVHQWUHVLTXHID]FRP
,,, TXDQGRKRXYHUDMXL]DPHQWRGHDo}HV QRVWHU TXH VHMDP FRQKHFLGDV H GHFLGLGDV SHOR PHVPR MXL] H jV
PRVGRDUW†žDRMXt]RSUHYHQWR YH]HVDWpQRPHVPRSURFHVVReXPYtQFXORTXHHQWUHODoD
GXDV RX PDLV Do}HV D SRQWR GH H[LJLU TXH R PHVPR MXL]
†~QLFR +DYHQGRLQWHUYHQomRGHWHUFHLURUHFRQYHQomR GHODV WRPH FRQKHFLPHQWR H DV GHFLGDµ ³ HQVLQD R 3URI
RX RXWUD KLSyWHVH GH DPSOLDomR REMHWLYD GR 0LQ02$&<5$0$5$/6$1726³LQ´3ULPHLUDV/LQKDVGH
SURFHVVRRMXL]GHRItFLRPDQGDUiSURFHGHUj
UHVSHFWLYDDQRWDomRSHORGLVWULEXLGRU
$VGLVSRVLo}HVOHJDLVVmRSRUVLPHVPDVHVFODUHFHGR
'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOµžYROHG0D[/LPRQDGS
2SURSyVLWRGHUHXQLmRGDFRPSHWrQFLDQXPPHVPR
MXt]RGHWHUPLQDQGRVHTXHDVDo}HVFRQH[DVVHMDPSRU
UDVKDYHUiGLVWULEXLomR´SRUGHSHQGrQFLDµDTXDQGRVH
HOH SURFHVVDGDV H MXOJDGDV HVWi HP ]HODU SDUD XPD
UHODFLRQDUHPSRUFRQH[mRRXFRQWLQrQFLDFRPRXWUDMi
XQLIRUPHHFRHUHQWHFRQVLGHUDomRGRVIDWRV´HYLVDQGRD
DMXL]DGDETXDQGRWHQGRVLGRH[WLQWRRSURFHVVRVHP
UHVROXomRGHPpULWRIRUUHLWHUDGRRSHGLGRDLQGDTXHHP HYLWDUGHFLV}HVFRQWUDGLWyULDV³67-6HomRHP'-8
OLWLVFRQVyUFLRFRPRXWURVDXWRUHVRXTXHVHMDPSDUFLDO S
PHQWH DOWHUDGRV RV UpXV GD GHPDQGD H F TXDQGR
KRXYHUDMXL]DPHQWRGHDo}HVQRVWHUPRVGRDUW†ž
DRMXt]RSUHYHQWR
$ GLVWULEXLomR ´SRU GHSHQGrQFLDµ VLJQLILFD TXH WRGDV
FDXVD SHWHQGL
 QmR VHQGR QHFHVViULD D
HVVHV QRYRV SURFHVVRV VHUmR UHPHWLGRV DR PHVPtVVLPR
¢&RPRVHVDEHUiVHGXDVRXPDLVFDXVDVVmRRXQmR
FRQH[DV"""$-XULVSUXGrQFLDWHPRULHQWDGRTXH3DUDTXH
VHFRQILJXUHDFRQH[mRpEDVWDQWHTXHRFRUUDDLGHQWLGDGH
GR SHGLGR RX GD
LGHQWLGDGHGDVSDUWHV³%RO75)5HJLmRLGHPHP53
-Xt]R TXH UHFHEHX R SURFHVVR DQWHULRU HOH MXOJDUi R
SULPHLURHWRGRVRVGHPDLVTXHVmRYLQFXODGRVjTXHOH
3DUDEHPVHHQWHQGHURIXQGDPHQWRGHVVDGHWHUPLQD
omRGHGLVWULEXLomRSRUGHSHQGrQFLDKiTXHVHFRQKHFHUR
FRQWH~GR GHVVDV H[SUHVV}HV FRQH[mR FRQWLQrQFLD
HP
+iTXHVHWHUDWHQomRSDUDXPDVSHFWRLPSRUWDQWHD
MXULVSUXGrQFLD p SDFtILFD QD RULHQWDomR GH TXH D FRP
SHWrQFLDDEVROXWDQmRpDIHWDGDQHPSHODFRQH[mRQHP
SHODFRQWLQrQFLD57-575)
H[WLQomRGRSURFHVVRVHPUHVROXomRGRPpULWROLWLVFRQ  5-7-(63    -7$ ³ YDOH
VyUFLRUHFRQYHQomRHDPSOLDomRREMHWLYDGRSURFHVVR GL]HU´$FRPSHWrQFLDSURUURJiYHOSRUFRQH[mRRXFRQWLQrQ
FLDpVRPHQWHDUHODWLYD567-

¢4XDQGR VH DOHJDUi D FRQH[mR H D LQFRPSHWrQFLD GR

&RQH[mR
-Xt]R""" $ FRQH[mR GHYH VHU DOHJDGD FRPR PDWpULD
SUHOLPLQDUGDFRQWHVWDomRDUW 9,,,VRESHQDGH
$UW $FRPSHWrQFLDUHODWLYDSRGHUiPRGLILFDUVHSHOD SUHFOXVmR
FRQH[mR RX SHOD FRQWLQrQFLD REVHUYDGR R
GLVSRVWRQHVWD6HomR
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


9, YHULILFDUDXVrQFLDGHOHJLWLPLGDGHRXGHLQWHUHV
&RQWLQrQFLD VHSURFHVVXDO

9,, DFROKHUDDOHJDomRGHH[LVWrQFLDGHFRQYHQomR
$UW 'iVHDFRQWLQrQFLDHQWUHGXDVRXPDLVDo}HV GHDUELWUDJHPRXTXDQGRRMXt]RDUELWUDOUHFR
TXDQGR KRXYHU LGHQWLGDGH TXDQWR jV SDUWHV H j QKHFHUVXDFRPSHWrQFLD
FDXVDGHSHGLUPDVRSHGLGRGHXPDSRUVHUPDLV
DPSORDEUDQJHRGDVGHPDLV 9,,, KRPRORJDUDGHVLVWrQFLDGDDomR

$ FRQWLQrQFLD FRPR VXJHUH R QRPH p LGHQWLILFDGD ,; HPFDVRGHPRUWHGDSDUWHDDomRIRUFRQVLGHUD

TXDQGR XPD FDXVD HQJORED D RXWUD FDXVD RX VHMD DV GDLQWUDQVPLVVtYHOSRUGLVSRVLomROHJDOH
SDUWHVVmRDVPHVPDVTXDOLGrQWLFDpDFDXVDGHSHGLU
PDVRSHGLGRGHXPDHVWiGHQWURGRSHGLGRGHXPDRXWUD ; QRVGHPDLVFDVRVSUHVFULWRVQHVWH&yGLJR
FDXVDPDLRU

$VVLPSH[KDYHUiFRQWLQrQFLDVHDOJXpPSURPRYH
XPD DomR SDUD SOHLWHDU D UHVFLVmR GH XP FRQWUDWR GH /LWLVFRQVyUFLR
SURPHVVDGHYHQGDHFRPSUDGHLPyYHOSRULQIULQJrQFLD
FRQWUDWXDOHSRVWHULRUPHQWHXPDRXWUDDomRFRQWUDR
PHVPRUpXSDUDREWHUDUHLQWHJUDomRQDSRVVHGRLPyYHO &RPRMiYLPRVGRLVVmRRVVXMHLWRV TXHDWXDPQXP
HPUD]mRGDTXHODPHVPDLQIULQJrQFLD+DYHUiLGHQWLGDGH SURFHVVRRDXWRU
DXWRUVXMHLWRDWLYRHUpX
DXWRU UpXVXMHLWRSDVVL
UpX
GHSDUWHVFRPRKiLGHQWLGDGHGDFDXVDGHSHGLU³PDVR YR­VYH]HVSRGHRFRUUHUTXHQXPODGRGRSURFHVVRRX
SHGLGRGHUHLQWHJUDomRSRGHHVWDUFRQWLGRQRSHGLGRGH
UHVFLVmR
7DQWR TXDQWR QD FRQH[mR WDPEpP XPD YH] ´&RQ
ILJXUDGDDFRQWLQrQFLDHQWUHDVGXDVDo}HVSHODLGHQWLGDGH
TXDQWRjVSDUWHVHjFDXVDGHSHGLURREMHWRGHXPDSRU
VHU PDLV DPSOR DEUDQJH R GD RXWUD UHFRPHQGDQGRVH D
UHXQLmR GRV SURFHVVRV DQWH D SRVVLELOLGDGH GH GHFLV}HV
DWpPHVPRQRVGRLVODGRVSyORDWLYRHSDVVLYRHVWHMDP
GXDVRXPDLVSHVVRDVVHMDPFRPRUpXVHMDPFRPRDXWRU
,VWRVHFKDPDOLWLVFRQVyUFLR
23URI02$&<5$0$5$/6$1726HQVLQDQRTXH´2
SURFHVVRPDLVVLPSOHVWHPSRUFRQWH~GRXPDOHLHQWUHGRLV
VXMHLWRVHSRLVQHOHDWXDPXPDXWRUHXPUpX0DVDOLGH
SRGHVHUHQWUHGLYHUVRVVXMHLWRVRXDLQGDYiULDVOLGHVHQWUH
FRQWUDGLWyULDVµ5HYGR67-Qž
$UW 4XDQGRKRXYHUFRQWLQrQFLDHDDomRFRQWLQHQWH
WLYHU VLGR SURSRVWD DQWHULRUPHQWH QR SURFHVVR
UHODWLYR j DomR FRQWLGD VHUi SURIHULGD VHQWHQoD
GLYHUVRVVXMHLWRVSRGHPFXPXODUVHQRPHVPRSURFHVVRFRP
SOXUDOLGDGHGHSDUWHVVHMDPYiULRVRVDXWRUHVHXPUpXRX
XPDXWRUHYiULRVUpXVRXYiULRVDXWRUHVHYiULRVUpXV$R
IHQ{PHQRGDH[LVWrQFLDGHYiULDVSDUWHVFRPRDXWRUHVRX
UpXQRPHVPRSURFHVVRGiVHRQRPHGHOLWLVFRQVyUFLRµ³
VHPUHVROXomRGHPpULWRFDVRFRQWUiULRDVDo}HV LQ'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOYRO(G0D[/LPRQDGHGS
VHUmRQHFHVVDULDPHQWHUHXQLGDV
2OLWLVFRQVyUFLRSRGHVHUIDFXOWDWLYRRXQHFHVViULR

2 OLWLVFRQVyUFLR
OLWLVFRQVyUFLR IDFXOWDWLYR
IDFXOWDWLYR SUySULR
SUySULR RFRUUH TXDQGR
([WLQomRGR3URFHVVRVHP-XOJDPHQWRGRPpULWR YiULDVOLGHVTXHSRGHULDPRULJLQDUFDGDTXDOXPSURFHV
VRWLYHUHPHQWUHVL´DILQLGDGHSRUXPSRQWRFRPXPGHIDWR
RXGHGLUHLWRµHHPUD]mRGHVWDDILQLGDGHFXPXODPVHQR
$UW 2MXL]QmRUHVROYHUiRPpULWRTXDQGR PHVPRSURFHVVR³QHFHVVLWDQGRFRPSHWrQFLDGRMXL]SDUD
WRGDVDVOLGHVHTXHRSURFHGLPHQWRGHODVVHMDRPHVPR
, LQGHIHULUDSHWLomRLQLFLDO
7HPRVWDPEpPROLWLVFRQVyUFLR
OLWLVFRQVyUFLR
OLWLVFRQVyUFLR IDFXOWDWLYR
IDFXOWDWLYR LPSUySULR
LPSUySULR
ySULR
,, RSURFHVVRILFDUSDUDGRGXUDQWHPDLVGHXP (VWH WLSR GH OLWLVFRQVyUFLR SRGH RFRUUHU TXDQGR VmR
DQRSRUQHJOLJrQFLDGDVSDUWHV SURSRVWDV FXPXODWLYDPHQWH YiULDV Do}HV FRQH[DV SHOR
REMHWRRXSHODFDXVDGHSHGLUeRTXHVHGiQRH[HPSOR
,,, SRUQmRSURPRYHURVDWRVHDVGLOLJrQFLDVTXH HPTXH´$µFUHGRUSURS}HDomRGHFREUDQoDFRQWUD´%µ
OKH LQFXPELU R DXWRU DEDQGRQDU D FDXVD SRU GHYHGRU H ´&µ VHX ILDGRU 2 OLWLVFRQVyUFLR LPSUySULR
PDLVGHWULQWDGLDV IXQGDVH QR SULQFtSLR GD HFRQRPLD SURFHVVXDO H QD
FRQYHQLrQFLDGHVHHYLWDUHPVHQWHQoDVFRQWUDGLWyULDV
,9 YHULILFDUDDXVrQFLDGHSUHVVXSRVWRVGHFRQVWLWXL
omR H GH GHVHQYROYLPHQWR YiOLGR H UHJXODU GR  2OLWLVFRQVyUFLRSUySULRGLIHUHQFLDVHGRLPSUySULRSHOD
SURFHVVR LQGHSHQGrQFLDGDVFDXVDVTXHVHFXPXODPRXVHMDQmR
KiTXDOTXHUFRQH[mRHQWUHHODVDGPLWLQGRVHDFXPXOD
9 UHFRQKHFHUDH[LVWrQFLDGHSHUHPSomRGHOLWLV omR WmR VRPHQWH HP UD]mR GR SULQFtSLR GD HFRQRPLD
SHQGrQFLDRXGHFRLVDMXOJDGD SURFHVVXDO³UHGXomRGHGHVSHVDVHDWLYLGDGHVSURFHVVX
DLV
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV

/LWLVFRQVyUFLRQHFHVViULR
/LWLVFRQVyUFLRQHFHVViULRWDPEpPFKDPDGRLQGLVSHQVi
LRQHFHVViULR
YHOpRTXHVHEDVHLDQDFRPXQKmRGHLQWHUHVVHVHQWUHRV
OLWLVFRQVRUWHV GD UHODomR MXUtGLFD VXEVWDQFLDO RQGH D
HILFiFLDGDVHQWHQoDGHSHQGHGDSUHVHQoDGHWRGRVHOHVH
QD IDOWD GH XP OLVWLVFRQVRUWH VHUi WRWDOPHQWH QXOD D
VHQWHQoDHRSURFHVVR
&RQILUDDVGLVSRVLo}HVGRQ&3& DQGDPHQWR GR SURFHVVR H WRGRV GHYHP VHU
$UW 'XDVRXPDLVSHVVRDVSRGHPOLWLJDUQRPHVPR
SURFHVVRHPFRQMXQWRDWLYDRXSDVVLYDPHQWH
TXDQGR
, HQWUHHODVKRXYHUFRPXQKmRGHGLUHLWRVRXGH
REULJDo}HVUHODWLYDPHQWHjOLGH
,, HQWUHDVFDXVDVKRXYHUFRQH[mRSHORSHGLGRRX
SHODFDXVDGHSHGLU
,,, RFRUUHUDILQLGDGHGHTXHVW}HVSRUSRQWRFRPXP
GHIDWRRXGHGLUHLWR
†ž 2MXL]SRGHUiOLPLWDUROLWLVFRQVyUFLRIDFXOWDWLYR
TXDQWR DR Q~PHUR GH OLWLJDQWHV QD IDVH GH
FRQKHFLPHQWRQDOLTXLGDomRGHVHQWHQoDRXQD
H[HFXomR TXDQGR HVWH FRPSURPHWHU D UiSLGD
VROXomR GR OLWtJLR RX GLILFXOWDU D GHIHVD RX R
FXPSULPHQWRGDVHQWHQoD
†ž 2UHTXHULPHQWRGHOLPLWDomRLQWHUURPSHRSUD]R
SDUDPDQLIHVWDomRRXUHVSRVWDTXHUHFRPHoDUi
GDLQWLPDomRGDGHFLVmRTXHRVROXFLRQDU
$UW 2OLWLVFRQVyUFLRVHUiQHFHVViULRSRUGLVSRVLomR
GH OHL RX TXDQGR SHOD QDWXUH]D GD UHODomR
$726'(2)Ì&,2 
$UW 2V OLWLVFRQVRUWHV VHUmR FRQVLGHUDGRV HP VXDV
UHODo}HV FRP D SDUWH DGYHUVD FRPR OLWLJDQWHV
GLVWLQWRVH[FHWRQROLWLVFRQVyUFLRXQLWiULRFDVR
HPTXHRVDWRVHDVRPLVV}HVGHXPQmRSUHMXGL
FDUmRRVRXWURVPDVRVSRGHUmREHQHILFLDU
$UW &DGDOLWLVFRQVRUWHWHPRGLUHLWRGHSURPRYHUR
LQWLPDGRVGRVUHVSHFWLYRVDWRV
,QWHUYHQomRGH7HUFHLURV
6HJXQGR R 3URI -26e )5('(5,&2 0$548(6 D
LQWHUYHQomRGHWHUFHLURp´RLQJUHVVRGHDOJXpPFRPRSDUWH
HPSURFHVVRSHQGHQWHHQWUHRXWUDVSDUWHVµ
1R PHVPR VHQWLGR HQVLQDQRV R 3URI 02$&<5
$0$5$/6$1726TXH´WHUFHLUDVSHVVRDVSRGHPSRLVHP
UD]mRGRLQWHUHVVHTXHWHQKDPQDFDXVDHQWUHGXDVSDUWHV
RXWUDVQHODLQWHUYLU³DFUHVFHQWDQGRTXH´QmRVmRHVVDV
SHVVRDV VXMHLWRV GD UHODomR MXUtGLFD RXWUD TXH jTXHOD VH
SUHQGHGHPRGRTXHDGHFLVmRGHXPDLQIOXLUiVREUHRXWUD
7DPEpPQmRVmRHVVDVWHUFHLUDVSHVVRDVSDUWHVQDUHODomR
SURFHVVXDORULJLQiULDQDTXDOLQWHUYrPSRUSURYRFDomRGH
XPD GHODV HP FHUWRV FDVRV H QRXWURV YROXQWDULDPHQWH
7HUFHLURVSRLVVmRSHVVRDVHVWUDQKDVjUHODomRGHGLUHLWR
PDWHULDOGHGX]LGDHPMXt]RHHVWUDQKDVjUHODomRSURFHVVXDO
MiFRQVWLWXtGDPDVTXHVXMHLWRVGHXPDUHODomRGHGLUHLWR
PDWHULDO TXH jTXHOD VH OLJD LQWLPDPHQWH LQWHUYrP QR
SURFHVVRVREUHDPHVPDUHODomRDILPGHGHIHQGHULQWHUHVVH
SUySULRµ³>LQ´'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOµYRO(G0D[/LPRQDG
HGS@
MXUtGLFD FRQWURYHUWLGD D HILFiFLD GD VHQWHQoD 2WHUFHLURSRGHUiLQWHUYLUDWUDYpVGDVHJXLQWHIRUPDD
GHSHQGHU GD FLWDomR GH WRGRV TXH GHYDP VHU DVVLVWrQFLDEGHQXQFLDomRGDOLGHFFKDPDPHQWRDR
OLWLVFRQVRUWHV SURFHVVRGLQFLGHQWHGHGHVFRQVLGHUDomRGDSHUVRQDOLGD
$UW $VHQWHQoDGHPpULWRTXDQGRSURIHULGDVHPD
LQWHJUDomRGRFRQWUDGLWyULRVHUi
, QXOD VH D GHFLVmR GHYHULDVHUXQLIRUPHHP
UHODomR D WRGRV TXH GHYHULDP WHU LQWHJUDGR R
SURFHVVR WHUFHLURV2Q&3&FRUULJLXHVWH´SUREOHPDµ
,, LQHILFD]QRVRXWURVFDVRVDSHQDVSDUD RVTXH
QmRIRUDPFLWDGRV
†~QLFR 1RVFDVRVGHOLWLVFRQVyUFLRSDVVLYRQHFHVViULRR
MXL]GHWHUPLQDUiDRDXWRUTXHUHTXHLUDDFLWDomR
GHWRGRVTXHGHYDPVHUOLWLVFRQVRUWHVGHQWURGR
SUD]R TXH DVVLQDU VRE SHQD GH H[WLQomR GR
SURFHVVR
$UW 2 OLWLVFRQVyUFLR VHUi XQLWiULR TXDQGR SHOD
QDWXUH]D GD UHODomR MXUtGLFD R MXL] WLYHU GH
GHFLGLURPpULWRGHPRGRXQLIRUPHSDUDWRGRV
RVOLWLVFRQVRUWHV
GHMXUtGLFDHHDPLFXVFXULDH
&RPRVHSRGHSHUFHEHUIRUDPVHQVtYHLVDVDOWHUDo}HV
GR Q&3& QR WRFDQWH j LQWHUYHQomR GH WHUFHLURV 1R
&3&DDVVLVWrQFLD
DVVLVWrQFLDDSHVDUGHHIHWLYDPHQWHFRQVWLWXLU
DVVLVWrQFLD
IRUPDGHLQWHUYHQomRYROXQWiULDGHWHUFHLURVQRSURFHVVR
QmR HUD FRORFDGD GHQWUH RV WLSRV GH LQWHUYHQomR GH
2Q&3&WDPEpPHOLPLQRXDQRPHDomRjDXWRULDSRLV
HODFRUUHVSRQGHULDDXPDPHUDDOHJDomRGHLOHJLWLPLGDGH
SDUDDFDXVDSRUSDUWHGRUpX'HVWHPRGRFRPRYHUHPRV
SRVWHULRUPHQWHTXDQGRWUDWDUPRVGDFRQWHVWDomRLQFXP
EH DR UpX TXDQGR DOHJDU VXD LOHJLWLPLGDGH LQGLFDU R
VXMHLWRSDVVLYRGDUHODomRMXUtGLFDGLVFXWLGDVHPSUHTXH
WLYHUFRQKHFLPHQWRVRESHQDGHDUFDUFRPDVGHVSHVDV
SURFHVVXDLVHLQGHQL]DURDXWRUSHORVSUHMXt]RVGHFRUUHQ
WHVGDIDOWDGHLQGLFDomR
&DVRRDXWRUDFHLWHDLQGLFDomRGHYHUiDOWHUDUDSHWLomR
LQLFLDO SDUD D VXEVWLWXLomR GR UpX RX DLQGD RSWDU SRU
DSHQDVLQFOXLURVXMHLWRLQGLFDGRSHORUpXFRPROLWLVFRQ
VRUWHSDVVLYR
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV

$RSRVLomRSRUVXDYH]SDVVRXDVHUWUDWDGDFRPRXPD
DomRFRPSURFHGLPHQWRHVSHFLDOHPDLVQmRHPFRQMXQWR
FRP DV GHPDLV IRUPDV GH LQWHUYHQomR GH WHUFHLURV
9HUHPRVPDLVVREUHHODRSRUWXQDPHQWH
3RURXWURODGRRQ&3&LQWURGX]LXGXDVQRYDVIRUPDV
GHLQWHUYHQomRGHWHUFHLURRLQFLGHQWHGHGHVFRQVLGHUD
omRGDSHUVRQDOLGDGHMXUtGLFDHRDPLFXVFXULDH
eLPSRUWDQWHOHPEUDUTXHDLQWHUYHQomRGHWHUFHLURV
QmR p SHUPLWLGD QRV -XL]DGRV (VSHFLDLV (VWDGXDLV H
)HGHUDLV SRU IRUoD GR GLVSRVWR QR DUWLJR  GD OHL Qž
XPDYH]TXHHVWHVVHRULHQWDPSHORVFULWpULRV
GD RUDOLGDGH VLPSOLFLGDGH LQIRUPDOLGDGH HFRQRPLD
SURFHVVXDOHFHOHULGDGH
'R PHVPR PRGR R 6XSHULRU 7ULEXQDO GH -XVWLoD
HQWHQGHTXHRULWRGR0DQGDGRGH6HJXUDQoDpLQFRPSD
WtYHOFRPDLQWHUYHQomRGHWHUFHLURVDLQGDTXHQDPRGDOL
GDGHGHDVVLVWrQFLDOLWLVFRQVRUFLDO
3RUILPDQRWHVHTXHRUHFXUVRSUHYLVWRQRQ&3&SDUD
DVGHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVGHDGPLVVmRRXLQDGPLVVmRGH
LQWHUYHQomRGHWHUFHLURVpRDJUDYRGHLQVWUXPHQWRLQFLVR
,;GRDUWLJR
5HFRQYHQomR
$ UHFRQYHQomR FRPR GL] R SUySULR QRPH p D DomR
†ž $GHVLVWrQFLDGDDomRRXDRFRUUrQFLDGHFDXVD
H[WLQWLYDTXHLPSHoDRH[DPHGHVHXPpULWRQmR
REVWDDRSURVVHJXLPHQWRGRSURFHVVRTXDQWRj
UHFRQYHQomR
†ž $UHFRQYHQomRSRGHVHUSURSRVWDFRQWUDRDXWRU
HWHUFHLUR
†ž $UHFRQYHQomRSRGHVHUSURSRVWDSHORUpXHP
OLWLVFRQVyUFLRFRPWHUFHLUR
†ž 6HRDXWRUIRUVXEVWLWXWRSURFHVVXDORUHFRQYLQWH
GHYHUiDILUPDUVHUWLWXODUGHGLUHLWRHPIDFHGR
VXEVWLWXtGRHDUHFRQYHQomRGHYHUiVHUSURSRVWD
HP IDFH GR DXWRU WDPEpP QD TXDOLGDGH GH
VXEVWLWXWRSURFHVVXDO
†ž 2UpXSRGHSURSRUUHFRQYHQomRLQGHSHQGHQWH
PHQWHGHRIHUHFHUFRQWHVWDomR
$PSOLDomR2EMHWLYDGD'HPDQGD
8PGRVHIHLWRVGDUHFRQYHQomRpDDPSOLDomRREMHWLYD
GDGHPDQGD&RQVLVWHQRDWRGRUpXGHWUD]HUDRMXL]TXH
LQLFLDOPHQWHWLQKDTXHMXOJDUDSHQDVRSHGLGRGRDXWRU
RXWUDVTXHVW}HVSDUDVROXomRFRQMXQWD
3URFHGLPHQWRV
QRV
-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLV
UHDomRGRUpXFRQWUDRDXWRUQDPHVPDDomRTXHHVWH
PRYHXFRQWUDDTXHOHHSRUXPIXQGDPHQWRFRQH[R
3217(6'(0,5$1'$GHILQHDUHFRQYHQomRFRPRD
DomR GR UpX FRQWUD R DXWRU QR PHVPR SURFHVVR RX HP
DSDUWDGRRUpXID]FRUUHVSRQGHUDVXDUHODomR MXUtGLFD
SURFHVVXDODUHFRQYHQWLRLVWRpDRkQJXORTXHVHFRPS{V
FRPDDomRGRDXWRURXWURkQJXORVHDFUHVFHQWDGRUpXDR
MXL]HGRMXL]DRDXWRUVHPTXHDVOLQKDVVHMDPDVPHVPDV
4XDQWRDRSHGLGRDVGXDVUHODo}HVMXUtGLFDVSURFHVVXDLVVH
WRFDP D DomR GR UpX VH PRYH FRPR UHDomR j DomR GR
DXWRUH[DWDPHQWHSRUVHURSHGLGRTXHQHODVHID]PRGLIL
FDWLYRRXH[FOXGHQWHGRSHGLGRGRDXWRU(PDOJXPSRQWR
HOHVVHFKRFDP3RULVVRPHVPRDUHFRQYHQomRWHPGHVHU
FRQWHPSRUkQHDGDFRQWHVWDomRSRUTXHjGHIHVDVHMXQWDGH
FHUWR PRGR D DJUHVVLYLGDGH HVSHFtILFD GD DomR 2 UpX
FRQWHVWDHUHDJHPUHFRQYpP³LQ&RPHQWiULRVDR&yGLJRGH
6HPSUHVHFULWLFRXD-XVWLoDSRUVXDPRURVLGDGHHSRU
LVVRRFRQVWLWXLQWHGHSUHYLXDFULDomRGH-XL]DGRV
-XL]DGRV
(VSHFLDLV³XPDIRUPDGHVHLPSULPLUUDSLGH]jVSHTXH
(VSHFLDLV
QDVFDXVDVWDQWRDVFtYHLVFRPRDVFULPLQDLVHPHVPRD
WUDEDOKLVWD
$UW&) $ 8QLmR QR 'LVWULWR )HGHUDO H QRV 7HUULWyULRV HRV
(VWDGRVFULDUmR
,
MXL]DGRV HVSHFLDLV SURYLGRV SRU MXt]HVWRJDGRVRX
WRJDGRV H OHLJRV FRPSHWHQWHV SDUD D FRQFLOLDomR R
MXOJDPHQWRHDH[HFXomRGHFDXVDVFtYHLVGHPHQRU
FRPSOH[LGDGHHLQIUDo}HVSHQDLVGHPHQRUSRWHQFLDO
RIHQVLYRPHGLDQWHRVSURFHGLPHQWRVRUDOHVXPDUtVVL
PR SHUPLWLGRV QDV KLSyWHVHV SUHYLVWDV HP OHL D
3URFHVVR&LYLOWRPR,9HG)RUHQVHS WUDQVDomRHRMXOJDPHQWRGHUHFXUVRVSRUWXUPDVGH
MXt]HVGHSULPHLURJUDX
2Q&3&DVVLPGLVFLSOLQRXDUHFRQYHQomR 

$UW 1DFRQWHVWDomRpOtFLWRDRUpXSURSRUUHFRQYHQ &RQILUDWUDWDUVHGHXPDLPSRVLomRGD&RQVWLWXLomRD

omRSDUDPDQLIHVWDUSUHWHQVmRSUySULDFRQH[D FULDomRGHMXt]RVGHSHTXHQDVFDXVDVFtYHLVHFULPLQDLV
FRPDDomRSULQFLSDORXFRPRIXQGDPHQWRGD SURFXUDQGR UHVROYHU RV SUREOHPDV GD PRURVLGDGH GD
GHIHVD -XVWLoDHGDLQDFHVVLELOLGDGHDRVSREUHV

†ž 3URSRVWDDUHFRQYHQomRRDXWRUVHUiLQWLPDGR eIiFLOGHHQWHQGHUVHWRGDVDVFDXVDVGHPDLRUHGH

QD SHVVRD GH VHX DGYRJDGR SDUD DSUHVHQWDU PHQRULPSRUWkQFLDVmRMXOJDGDVGDPHVPDIRUPDWRGDV
UHVSRVWDQRSUD]RGHTXLQ]HGLDV GHPRUDPPXLWRSDUDVHUHPMXOJDGDV$VVLPTXHPWHP
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

XPSUREOHPLQKDQHPYDLj-XVWLoDVHMDSRUTXHDVROXomR H GH FREUDQoD GH VHJXUR UHODWLYDPHQWH DRV

GHPRUDUiPXLWRHQmRFRPSHQVDRXQHPFRPSHQVDUi GDQRV FDXVDGRV HP DFLGHQWH GH YHtFXOR
SDJDUXPDGYRJDGRSDUDXPSURFHVVRGHLQVLJQLILFDQWH UHVVDOYDGRVRVFDVRVGHSURFHVVRGHH[HFXomR
UHVXOWDGRPDWHULDO
I GHFREUDQoDGHKRQRUiULRVGRVSURILVVLRQDLV
&RP D FULDomR GH MXt]RV GH FRQFLOLDomR H SHTXHQDV OLEHUDLVUHVVDOYDGRRGLVSRVWRHPOHJLVODomR
FDXVDV VHUi HVWDEHOHFLGR XP SURFHGLPHQWR UiSLGR H HVSHFLDO
EDUDWR SRU VHU UiSLGR FRPSHQVDUi DR DGYRJDGR TXH
SHUGHUiSRXFRWHPSRHRUHVXOWDGRLPHGLDWRDWHQGHUiDR J TXHYHUVHPVREUHUHYRJDomRGHGRDomR5HGDomR
GDGDSHOD/HLQžGH
LQWHUHVVDGR

'HRXWURODGRD-XVWLoDRUGLQiULDILFDUiGHVDIRJDGDV K QRVGHPDLVFDVRVSUHYLVWRVHPOHL,QFOXtGRSHOD/HL

QžGH
GDVSRUFDULD]LQKDVFDXVDVGHPHQRUYDORURXLPSRUWkQ
FLD H SRGHUi VH FRPSHQHWUDU PHOKRU jV FDXVDV PDLV  D DomR GH GHVSHMR SDUD XVR SUySULR YHMD EHP
GLItFHLVHVHQGRPDLVHILFLHQWH DSHQDVSDUDXVRSUySULRRXVHMDQmRYDOHSDUD
DomR GH GHVSHMR SRU IDOWD GH SDJDPHQWR H SRU
2 PHVPR UHVXOWDGR SRVLWLYR RFRUUHUi QRV MXt]RV GH RXWURPRWLYRVFRPRUHIRUPDLQWHUGLomRHWFH
SHTXHQDV FDXVDV FULPLQDLV SDUD RV FULPH]LQKRV EDQDLV
EULJXLQKDV OHVLRQDPHQWR HP EDWLGDV GH FDUUR HWF R  DVDo}HVSRVVHVVyULDVVREUHEHQVLPyYHLV
LPyYHLV
LPyYHLVGH
GHYDORU
MXOJDPHQWR VHUi PDLV UiSLGR H R SRYR VHQWLUi PDLV GH DWp
DWp 
 TXDUHQWD
TXDUHQWD VDOiULRV
VDOiULRV  PtQLPRV
PtQLPRV VDOiULR
SHUWRDUHSDUDomRGD-XVWLoD PtQLPR 5[ 5³QR-XL]D
GR (VSHFLDO &tYHO )HGHUDO
)HGHUDO WDO OLPLWH p GH 
VDOiULRVPtQLPRV³DUWž/HLQž5 5
-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLV 


$ /HL
/HL Qž 
 GH 6HWHPEUR LQVWLWXLX RV 2EVVmR Do}HV SRVVHVVyULDV DV Do}HV GH PDQXWHQomR GH
-XL]DGRV
-XL]DGRV
-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLV
(VSHFLDLV &tYHLVH&ULPLQDLVHFULRXXPDQRYDH
&tYHLV SRVVHSDUDHYLWDUTXHQRVWLUHPDSRVVHHUHLQWHJUD
HVSHFLDOIRUPDGHSURFHVVRVXPDUtVVLPRSDUDSURPRYHU
HVSHFLDO omRGHSRVVHSDUDQRVGHYROYHUQRVVDSRVVHEHP
DFRQFLOLDomRRMXOJDPHQWRHDH[HFXomRWDQWRD DGDV FRPRDGHLPLVVmRSDUDQRVSRUSHODSULPHLUDYH]
LQIUDo}HVSHQDLVGHPHQRUSRWHQFLDORIHQVLYRFRPRE E QDSRVVHGRLPyYHOHDGHQXQFLDomRGHREUDQRYD
GDVFDXVDVFtYHLVGHPHQRUFRPSOH[LGDGH
GDVFDXVDVFtYHLVGHPHQRUFRPSOH[LGDGH SDUDSURLELUREUDQRYDTXHSUHMXGLTXHRYL]LQKR

$VVLPIRUDPFULDGRVGRLV
GRLVHGLVWLQWRV-XL]DGRV
GRLV -XL]DGRV
-XL]DGRV(VSHFL
DLVD
DLV DXP&ULPLQDOHE
D ERXWUR&tYHO
E &ULWpULRVH/LPLWHV

$R -XL]
-XL]DGR
-XL]DGR (VSHFLDO &tYHO
&tYHO VHUi SDUD FRQFLOLDomR 2EVHUYHTXHD/HLQžGHILQLXDFRPSHWrQFLD
SURFHVVRHMXOJDPHQWRGDVFDXVDVFtYHLVGHPHQRU
PHQRU
PHQRUFRPSOH[L GR-(&tYHOFRPEDVHHPWUrVGLVWLQWRVFULWpULRV
GDGH³DVVLPFRQVLGHUDGDVDVVHJXLQWHVFDXVDV
GDGH
DSHOR YDORU HFRQ{PLFRILQDQFHLUR GD FDXVD
 DTXHODVFDXVDVGHYDORUDWp
DWp
DWpTXDUHQWDVDOiULRV VDOiULRV PtQLPRV QR -(&(VWDGXDO H  VDOiULRV
PtQLPRV 5/VDOiULRPtQLPR PtQLPRVQR-(&)HGHUDO³LQFLVR,GRDUWžGD
5 /HL

2EV HVVH OLPLWH p H[FOXVLYR SDUD RV -XL]DGRV(VSHFLDLV

EDSHQDVSHODQDWXUH]DGDPDWpULDREMHWRGDOLGHGH
(VWDGXDLVSDUDR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHOQRkPELWRGD
-XVWLoD
-XVWLoD )HGHUDO
)HGHUDO WDO OLPLWH p GH 
 VDOiULRV PtQLPRV PHQRUFRPSOH[LGDGH³LQFLVRV,,,,,GRDUWž
DUWžGD/HLQž GD/HL

 DV FDXVDV HQXPHUDGDV GR DUW LQFLVR ,, GR F SHOD PLVWXUD GHVVHV GRLV FULWpULRV YDORU WHWR
&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO³TXHVmRDVVHJXLQWHV PDWpULD³LQFLVR,9GRDUWžGD/HL
³UHGDomRGDGDSHOD/HLQž
(PFRQKHFHQGRGRWKHPDR6XSHULRU7ULEXQDOGH
D GHDUUHQGDPHQWRUXUDOHGHSDUFHULDDJUtFROD -XVWLoDMiRULHQWRXTXH´DRUHJXODPHQWDUDFRPSHWrQFLD
FRQIHULGD DRV MXL]DGRV R OHJLVODGRU XVRX GRLV FULWpULRV
E GH FREUDQoD DR FRQG{PLQR GH TXDLVTXHU GLVWLQWRV²TXDQWLWDWLYRHTXDOLWDWLYR²SDUDGHILQLURTXH
TXDQWLDVGHYLGDVDRFRQGRPtQLR VmR FDXVDV FtYHLV GH PHQRU FRPSOH[LGDGH ([LJHVH GH
UHJUDDSUHVHQoDGHDSHQDVXPGHVVHVUHTXLVLWRVHQmRD
F GHUHVVDUFLPHQWRSRUGDQRVHPSUpGLRXUED VXDFXPXODomRµ(HPFDVRGHSUHWHQVmRLQGHQL]DWyULD
QRRXU~VWLFR SRUDFLGHQWHGHYHtFXORGHYLDWHUUHVWUHGHFLGLXR67-VHU
SHUIHLWDPHQWHDGPLVVtYHOTXHRSHGLGRH[FHGHVVH
H[FHGHVVH
H[FHGHVVHROLPLWH
G GH UHVVDUFLPHQWR SRU GDQRV FDXVDGRV HP GHVDOiULRVPtQLPRV&RO7XUPD0HGLGD&DXWHODU
DFLGHQWHGHYHtFXORGHYLDWHUUHVWUH Qž6&MXOJHPUHO0LQ1$1&<$1'5,*+,
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
([HFXomR&RPSHWrQFLD $UWž 2-XL]DGR(VSHFLDO&tYHOWHPFRPSHWrQFLDSDUDFRQFLOLDomRSURFHVVR
H MXOJDPHQWR GDV FDXVDV FtYHLV GH PHQRU FRPSOH[LGDGH DVVLP
FRQVLGHUDGDV
7DPEpPFDEHUiDR-XL]DGR
-XL]DGR
-XL]DGR(VSHFLDO
(VSHFLDO&tYHOSURPRYHU
&tYHO
, DVFDXVDVFXMRYDORUQmRH[FHGDDTXDUHQWDYH]HVRVDOiULRPtQLPR
DH[HFXomRD
DGRVVHXVMXOJDGRVHDLQGD
D EGHWRGRV
E ,, DVHQXPHUDGDVQR$UWLQFLVR,,GR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
WtWXORVH[HFXWLYRVH[WUDMXGLFLDLVQRYDORUGHDWpTXDUHQWD ,,, DDomRGHGHVSHMRSDUDXVRSUySULR
VDOiULRVPtQLPRVVDOiULRPtQLPR 5[ 5 ,9 DVDo}HVSRVVHVVyULDVVREUHEHQVLPyYHLVGHYDORUQmRH[FHGHQWHDR
IL[DGRQRLQFLVR,GHVWHDUWLJR
³QR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHO)HGHUDO
)HGHUDOWDOOLPLWHpGH
)HGHUDO 
VDOiULRVPtQLPRV³DUWž/HLQž³5 †ž &RPSHWHDR-XL]DGR(VSHFLDOSURPRYHUDH[HFXomR

, GRVVHXVMXOJDGRV
'DGRFXULRVRpTXHDOHLGLVWLQJXHHQWUHSHVVRDItVLFD
H SHVVRD MXUtGLFD H QmR
QmR DGPLWH TXH DV SHVVRDV MXUtGLFDV ,, GRVWtWXORVH[HFXWLYRVH[WUDMXGLFLDLVQRYDORUGHDWpTXDUHQWDYH]HVR
VDOiULRPtQLPRREVHUYDGRRGLVSRVWRQR†žGR$UWžGHVWD/HL
SURSRQKDPTXDOTXHUDomRRXH[HFXomRSHUDQWHR-XL]DGR -XL]DGR
(VSHFLDO
(VSHFLDO &tYHO†žGRDUWž³GHL[DQGRFODURTXHVH
&tYHO †ž )LFDP H[FOXtGDV GD FRPSHWrQFLD GR -XL]DGR (VSHFLDO DVFDXVDVGH
QDWXUH]D DOLPHQWDU IDOLPHQWDU ILVFDO H GH LQWHUHVVH GD )D]HQGD
WUDWD GH XP -XL]DGR FULDGR SDUD DPSDUDU R SRYR H D 3~EOLFDHWDPEpPDVUHODWLYDVDDFLGHQWHVGHWUDEDOKRDUHVtGXRVHDR
VLPSOLFLGDGHGHVXDVTXHVW}HVTXHVHSHUGLDPQDEXURFUi HVWDGRHFDSDFLGDGHGDVSHVVRDVDLQGDTXHGHFXQKRSDWULPRQLDO
WLFDHOHQWDWUDPLWDomRGRVSURFHVVRVMXGLFLDLV
†ž $RSomRSHORSURFHGLPHQWRSUHYLVWRQHVWD/HLLPSRUWDUiHPUHQ~QFLD
DRFUpGLWRH[FHGHQWHDROLPLWHHVWDEHOHFLGRQHVWHDUWLJRH[FHWXDGDD
+i H[FHomR D /HL Qž  GHWHUPLQD
GHWHUPLQD TXH KLSyWHVHGHFRQFLOLDomR
´$SOLFDVH
$SOLFDVH
$SOLFDVH jV
jV PLFURHPSUHVDVRGLVSRVWRQR†žGRDUWž
PLFURHPSUHVDVRGLVSRVWRQR†žGRDUWž
$UWž eFRPSHWHQWH
FRPSHWHQWHSDUD
SDUDDV
DVFDXVDV
FDXVDVSUHYLVWDV
SUHYLVWDVQHVWD/HLR-XL]DGR
QHVWD/HL -XL]DGRGR
GRIRUR
GD
GD /HL
/HL Qž
QžGHGHVHWHPEURGHS
 SDVVDQGR
DVVDQGR DV
HPSUHVDVDVVLP
HPSUHVDVDVVLPFRPR
FRPRDV
DVSHVVRDVItVLFDVFDSD]HVDVHUHP , GRGRPLFtOLRGRUpXRXDFULWpULRGRDXWRUGRORFDORQGHDTXHOHH[HUoD
DWLYLGDGHVSURILVVLRQDLVRXHFRQ{PLFDVRXPDQWHQKDHVWDEHOHFLPHQWR
DGPLWLGDVDSURSRUHPDomRSHUDQWHR-XL]DGR(VSHFLDO
DGPLWLGDVDSURSRUHPDomRSHUDQWHR-XL]DGR(VSHFLDO
PLWLGDVDSURSRUHPDomRSHUDQWHR-XL]DGR(VSHFLDO ILOLDODJrQFLDVXFXUVDORXHVFULWyULR
H[FOXtGRV RV FHVVLRQiULRV GH GLUHLWR GH SHVVRDV MXUtGLFDVµ
DUW³HDVVLPQmRVyDVSHVVRDVItVLFDVFDSD]HV ,, GROXJDURQGHDREULJDomRGHYDVHUVDWLVIHLWD

FRPR WDPEpP WDLV SHVVRDV MXUtGLFDV PLFURHPSUHVDV ,,, GR GRPLFtOLR GR DXWRU RX GR ORFDO GR DWR RX IDWR QDV Do}HVSDUD
SRGHUmRSURSRUDomRSHUDQWHR-XL]DGR(VSHFLDO UHSDUDomRGHGDQRGHTXDOTXHUQDWXUH]D

†~QLFR (PTXDOTXHUKLSyWHVHSRGHUiDDomRVHUSURSRVWDQRIRURSUHYLVWRQR
7DPEpPQmR
QmRVHUmRMXOJDGRVSHOR-
QmR -XL]DGR
XL]DGR (VSHFLDO LQFLVR,GHVWHDUWLJR
&tYHODVFDXVDVGHQDWXUH]DDOLPHQWDUIDOLPHQWDUILVFDOH
&tYHO
6HomR,,
GHLQWHUHVVHGD)D]HQGD3~EOLFDHWDPEpPDVUHODWLYDVD 'R-XL]GRV&RQFLOLDGRUHVHGRV-Xt]HV/HLJRV
DFLGHQWHVGHWUDEDOKRDUHVtGXRVHDRHVWDGRHFDSDFLGDGH
$UWž 2-XL]GLULJLUiRSURFHVVRFRPOLEHUGDGHSDUDGHWHUPLQDUDVSURYDVD
GDVSHVVRDVDLQGDTXHGHFXQKRSDWULPRQLDO VHUHPSURGX]LGDVSDUDDSUHFLiODVHSDUDGDUHVSHFLDOYDORUjVUHJUDV
GHH[SHULrQFLDFRPXPRXWpFQLFD
$VSHFWRLQWHUHVVDQWHpTXHRFUHGRUGHLPSRUWkQFLD
$UWž 2 -XL] DGRWDUi HP FDGD FDVR D GHFLVmR TXH UHSXWDU PDLV MXVWDH
VXSHULRUDTXDUHQWDVDOiULRVPtQLPRVWDPEpPSRGHUi
VHYDOHUGR-XL]DGR(VSHFLDO³PDVQHVVHFDVRVySRGHUi
SOHLWHDU R YDORU HTXLYDOHQWH D  VDOiULRV PtQLPRV
SHUGHQGRRGLUHLWRVREUHRYDORUTXHVXSHUDUHVVHFUpGLWR
3RGHUiDWpVHUFRQYHQLHQWHDRFUHGRUDEULUPmRGHDOJXP
SHTXHQRYDORUH[FHGHQWHFRPSHQVDQGRVHFRPDPDLRU
FHOHULGDGHFRPTXHSRGHUiUHFHEHURV5GR
HTXkQLPHDWHQGHQGRDRVILQVVRFLDLVGDOHLHjVH[LJrQFLDVGREHP
FRPXP
$UWž 2VFRQFLOLDGRUHVH-Xt]HVOHLJRVVmRDX[LOLDUHVGD-XVWLoDUHFUXWDGRV
RV SULPHLURV SUHIHUHQWHPHQWH HQWUH RV EDFKDUpLV HP 'LUHLWR H RV
VHJXQGRVHQWUHDGYRJDGRVFRPPDLVGHFLQFRDQRVGHH[SHULrQFLD
†~QLFR 2V-Xt]HVOHLJRVILFDUmRLPSHGLGRVGHH[HUFHUDDGYRFDFLDSHUDQWHRV
-XL]DGRV(VSHFLDLVHQTXDQWRQRGHVHPSHQKRGHVXDVIXQo}HV
OLPLWH³VDOiULRPtQLPR 5[ 5³QR
6HomR,,,
-XL]DGR(VSHFLDO&tYHO)HGHUDO
)HGHUDOWDOOLPLWHpGH
)HGHUDO VDOiULRV
 'DV3DUWHV
PtQLPRV³DUWž/HLQž5
5
5
$UWž 1mRSRGHUmRVHUSDUWHVQRSURFHVVRLQVWLWXtGRSRUHVWD/HLRLQFDSD]
RSUHVRDVSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRDVHPSUHVDVS~EOLFDV
( KDYHUi DLQGD D SRVVLELOLGDGH GH KDYHU XPD GD8QLmRDPDVVDIDOLGDHRLQVROYHQWHFLYLO
FRQFLOLDomRHRFUHGRUUHFHEHUDWpDWRWDOLGDGHMiTXHQD
†ž 6RPHQWHVHUmRDGPLWLGDVDSURSRUDomRSHUDQWHR-XL]DGR(VSHFLDO
KLSyWHVH GH FRQFLOLDomR SUHYDOHFHUi WXGR TXH DV SDUWHV
DFHUWDUHP , DV SHVVRDV ItVLFDV FDSD]HV H[FOXtGRV RV FHVVLRQiULRVGHGLUHLWRGH
SHVVRDVMXUtGLFDV

&RQILUDDVGLVSRVLo}HVGD/HL
/HL
/HLQž
QžUHTXHUL
 ,, DV SHVVRDV HQTXDGUDGDV FRPRPLFURHPSUHHQGHGRUHVLQGLYLGXDLV
GDVSHORSURJUDPDGRFRQFXUVR PLFURHPSUHVDVHHPSUHVDVGHSHTXHQRSRUWHQDIRUPDGD/HL&RPSOH
PHQWDU QR  GH  GH GH]HPEUR GH  5HGDomR GDGD SHOD /HL
&RPSOHPHQWDUQžGH
&$3Ì78/2,
'LVSRVLo}HV*HUDLV ,,, DVSHVVRDVMXUtGLFDVTXDOLILFDGDVFRPR2UJDQL]DomRGD6RFLHGDGH&LYLO
GH,QWHUHVVH3~EOLFRQRVWHUPRVGD/HLQRGHGHPDUoRGH
$UWž 2V
2V-XL]DGRV
-XL]DGRV(VSHFLDLV
(VSHFLDLV&tYHLV
&tYHLVH&ULPLQDLVyUJmRVGD-XVWLoD2UGLQiULD
&ULPLQDLV 
VHUmRFULDGRVSHOD8QLmRQR'LVWULWR)HGHUDOHQRV7HUULWyULRVHSHORV
(VWDGRVSDUDFRQFLOLDomRSURFHVVRMXOJDPHQWRHH[HFXomRQDVFDXVDV ,9 DVVRFLHGDGHVGHFUpGLWRDRPLFURHPSUHHQGHGRUQRVWHUPRVGRDUWž
GHVXDFRPSHWrQFLD GD /HL Qž  GH  GH IHYHUHLUR GH  2EV  † ž LQWHLUDPHQWH
PRGLILFDGRSHOD/HLQžGH

$UWž 2 SURFHVVR RULHQWDUVHi SHORV FULWpULRV GD RUDOLGDGHVLPSOLFLGDGH

†ž 2 PDLRU GH GH]RLWR DQRV SRGHUi VHU DXWRULQGHSHQGHQWHPHQWHGH
LQIRUPDOLGDGH HFRQRPLD SURFHVVXDO H FHOHULGDGH EXVFDQGR VHPSUH
DVVLVWrQFLDLQFOXVLYHSDUDILQVGHFRQFLOLDomR
TXHSRVVtYHODFRQFLOLDomRRXDWUDQVDomR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV $726'(2)Ì&,2 
$UWž 1DVFDXVDVGHYDORUDWpYLQWHVDOiULRVPtQLPRVDVSDUWHVFRPSDUHFHUmR 6yKiQXOLGDGHVHDSDUWH³TXHDDOHJDU³GHPRQV
SHVVRDOPHQWH SRGHQGR VHU DVVLVWLGDV SRU DGYRJDGR QDV GH YDORU
VXSHULRUDDVVLVWrQFLDpREULJDWyULD WUDUTXHVRIUHXSUHMXt]RHPGHFRUUrQFLDGDTXHODLUUHJXOD
ULGDGH6HQmRVRIUHXQHQKXPSUHMXt]RHPVHXGLUHLWRGH
†ž 6HQGRIDFXOWDWLYDDDVVLVWrQFLDVHXPDGDVSDUWHVFRPSDUHFHUDVVLVWLGD
SRUDGYRJDGRRXVHRUpXIRUSHVVRDMXUtGLFDRXILUPDLQGLYLGXDOWHUi
VHGHIHQGHUHQWmRQmRSRGHUiVHUGHFODUDGDDQXOLGDGH
D RXWUD SDUWH VH TXLVHU DVVLVWrQFLD MXGLFLiULD SUHVWDGD SRU yUJmR GR DWR DLQGD TXH WHQKD HOH VLGR SUDWLFDGR GH IRUPD
LQVWLWXtGRMXQWRDR-XL]DGR(VSHFLDOQDIRUPDGDOHLORFDO LUUHJXODU
†ž 2-XL]DOHUWDUiDVSDUWHVGDFRQYHQLrQFLDGRSDWURFtQLRSRUDGYRJDGR
TXDQGRDFDXVDRUHFRPHQGDU †ž $SUiWLFD
SUiWLFDGH
GHDWRV
DWRVSURFHVVXDLV
SURFHVVXDLVHPRXWUDVFRPDU
†ž 2PDQGDWRDRDGYRJDGRSRGHUiVHUYHUEDOVDOYRTXDQWRDRVSRGHUHV FDV
FDV SRGHUi
SRGHUi VHU
VHU VROLFLWDGD
VROLFLWDGD SRU TXDOTXHU PHLR
HVSHFLDLV LG{QHRGHFRPXQLFDomR
†ž 2UpXVHQGRSHVVRDMXUtGLFDRXWLWXODUGHILUPDLQGLYLGXDOSRGHUiVHU
UHSUHVHQWDGRSRUSUHSRVWRFUHGHQFLDGRPXQLGRGHFDUWDGHSUHSRVLomR 3DUWLFXODUPHQWHQRTXHWDQJHjFLWDomRHLQWLPDomRKi
FRP SRGHUHV SDUD WUDQVLJLU VHP KDYHU QHFHVVLGDGH GH YtQFXOR XPD JUDQGH QRYLGDGH TXH PXLWR IDFLOLWDUi WDLV DWRV
HPSUHJDWtFLR 2EV5HGDomRGDGDSHOD/HLQžGH
SRGHUmRHODVVHUIHLWDVGRUDYDQWHSRU)$;SRUWHOHIRQH
$UW 1mR VH DGPLWLUi QR SURFHVVR TXDOTXHU IRUPD GH LQWHUYHQomRGH HQILPTXDOTXHUPHLRLG{QHRGHFRPXQLFDomR³SRUWDQWR
WHUFHLURQHPGHDVVLVWrQFLD$GPLWLUVHiROLWLVFRQVyUFLR
DWp YLD PRGHP FRPXQLFDQGRVH RV FRPSXWDGRUHV GR
$UW 20LQLVWpULR3~EOLFRLQWHUYLUiQRVFDVRVSUHYLVWRVHPOHL
'RV$WRV3URFHVVXDLV
$UW 2V
2V DWRV
DWRV SURFHVVXDLVVHUmRS~EOLFRVHSRGHUmR
UHDOL]DUVHHPKRUiULRQRWXUQRFRQIRUPHGLV
UHDOL]DUVHHPKRUiULRQRWXUQRFRQIRUPHGLV
SXVHUHPDVQRUPDVGHRUJDQL]DomRMXGLFLiULD
(LVDTXLXPDVLJQLILFDWLYDGLIHUHQoDHQTXDQWRRVDWRV
SURFHVVXDLVGRSURFHGLPHQWRFRPXPGHYHPVHUSUDWLFD
GRVHQWUHH
UHVSHFWLYRV-Xt]RVGHSUHFDQWHHGHSUHFDGR
3RUPHLRLG{QHRKiGHVHHQWHQGHUWRGRDTXHOHTXH
SHUPLWD FRQILDELOLGDGH WDQWR SDUD TXH D PHQVDJHP GH
VROLFLWDomRVHMDFDSWDGDFRPSUHFLVmRTXDQWRSDUD TXH
QmRVHVXEPHWDDGLVWRUo}HVRXPHVPRDLQWHUIHUrQFLDV
IUDXGXOHQWDV
,JXDOPHQWHLPSRUWDQWHVHUiDFHUWH]DGDDXWHQWLFLGDGH
GDSURYHQLrQFLDRULJHPEHPFRPRVHXREMHWLYRUHJLVWUR
GRFXPHQWDOSDUDSRVVLELOLWDUDSURYDGHTXHRDWRWHYH
VXDUHDOL]DomRVROLFLWDGD
KRUDVYHUDUWLJR&3&LDSUDWLFLGD
KRUDV †ž $SHQDV
SHQDV RV
RV DWRV
DWRV FRQVLGHUDGRVHVVHQFLDLVVHUmR
FRQVLGHUDGRVHVVHQFLDLVVHUmR
GH TXH LQVSLURX D FULDomR GR -XL]DGR (VSHFLDO &tYHO UHJLVWUDGRV UHVXPLGDPHQWHHPQRWDVPDQXV
UHJLVWUDGRV UHVXPLGDPHQWHHPQRWDVPDQXV
YLVDQGRDSRVVLELOLWDUTXHRWUDEDOKDGRU
WUDEDOKDGRUSRVVDVHVRFRUUHU
WUDEDOKDGRU FULWDV
FULWDVGDWLORJUDIDGDV
GDWLORJUDIDGDVWDTXLJUDIDGDV
WDTXLJUDIDGDVRX
RXHVWHQR
GR-XGLFLiULRVHPQHFHVVLGDGHGHIDOWDUHPVHXHPSUHJR WLSDGDV
WLSDGDV 2V
2V GHPDLV
GHPDLV DWRV
DWRV SRGHUmR
SRGHUmR VHU
VHU JUDY
JUDYDGRV
HVWDEHOHFHX TXH VHUi SRVVtYHO
SRVVtYHO TXH RV DWRV SURFHVVXDLV HP
HP ILWD
ILWD PDJQpWLFD
PDJQpWLFD RX
RX HTXLYDO
HTXLYDOHQWH
HQWH TXH
TXH VHUi
VHMDP SUDWLFDGRV QR KRUiULR QRWXUQR
QRWXUQR 2 FRQFHLWR GH LQXWLOL]DGD
LQXW LOL]DGD DSyV R WUkQVLWR HP MXOJDGR GD
KRUiULRQRWXUQR
KRUiULRQRWXUQRDTXLQmR
KRUiULRQRWXUQR QmRpRGD&/7
QmR HQWUHHKRUDV
GHFLVmR
GDPDQKmQHPRGDQDWXUH]DSRUGRVRO³PDVRGDURWLQD
XUEDQDHPTXHWRGRVHVWmROLYUHVGRVDID]HUHVGLiULRVH (VWH SDUiJUDIR GHILQH D HVVrQFLD VLPSOLILFDGRUD GR
SRGHUmRLUDR)yUXPVyGHSRLVGDVKRUDV
-XL]DGR (VSHFLDO &tYHO QDGD GH DUTXLYRV
UTXLYRV GH DXWRV GH
SURFHVVRHSDSHODGDV6yVHUmRUHGX]LGRVDHVFULWR
HVFULWRRVDWRV
HVFULWR
9HMD TXH D OHL FULRX XPD SRVVLELOLGDGH H QmR XPD
HVVHQFLDLV$VVLPVHUiIHLWDXPDDWDHPTXHFRQVWDUi
REULJDomR&DEHUijOHLGHRUJDQL]DomRMXGLFLiULDHVWDEHOH
TXHRDXWRUIRUPXORXDOJXPSHGLGRHPIDFHGRUpXTXH
FHU RX QmR XP KRUiULR QRWXUQR
QRWXUQR GH DWHQGLPHQWR H GH
HVWHIRLFLWDGRDSUHVHQWRXVXDGHIHVDTXHIRUDPDSUHVHQ
SURFHGLPHQWR
WDGDVWDLVSURYDVHTXHR-XL]GHFLGLXDTXHVWmRGHXPD
GHWHUPLQDGDIRUPD
$UW 2V
2V DWRV
DWRV SURFHVVXDLV
SURFHVVXDLV VHUmR
VHUmR YiOLGRVVHPSUHTXH
SUHHQFKHUHP
SUHHQFKHUHPDVDVILQDOLGDGHV
ILQDOLGDGHVSDUD
SDUDDV
DVTXDLV
TXDLVIRUHP
UHDOL]DGRVDWHQGLGRVRVFULWpULRVLQGLFDGRV ,QWHUHVVDQWHREVHUYDUTXHRUHJLVWURVHUiIHLWRUHVXPL
UHDOL]DGRVDWHQGLGRVRVFULWpULRVLQGLFDGRVQR
$UWžGHVWD/HL GDPHQWHRXVHMDQmRVHUiILHOQHPLGrQWLFRSRUWDQWR
VRIUHUiDLQWHUSUHWDomRGHTXHPFRPSRUiDUHGDomRGR
%XVFDVHFRPHVWHGLVSRVLWLYRRH[FHVVRGHIRUPDOLVPR UHVXPR2XWURDVSHFWRLPSRUWDQWHRUHJLVWURSRGHUiVHU
HRDSHJRjVILOLJUDQDVGHSURFHGLPHQWRVHRDWRDWLQJLX IHLWR GDWLORJUDGDPHQWH PDV WDPEpP WDLV DQRWDo}HV
VHXREMHWLYRPHVPRTXHSUDWLFDGRFRPDOJXPDLUUHJXODUL SRGHUmRVHUWDTXLJUDIDGDVRXHVWHQRWLSDGDVDHVWRQRWLSLD
GDGH QmR VHUi UHFRQKHFLGD VXD QXOLGDGH R DWR VHUi pXPDHVFULWDGHWUDoRVFRGLILFDGRVVHPHOKDQWHjWDTXL
YiOLGR JUDILD

†ž 1mR
1mRVH
VHSURQXQFLDUi
SURQXQFLDUiTXDOTXHU
TXDOTXHUQXOLGDGHVHPTXH 3RUILQDOQmRVHGHVFXLGDUiTXHRUHJLVWURUHVXPLGR
WHQKDKDYLGRSUHMXt]R VyVHUiIHLWRDSyV
DSyV
DSyVRVWUkQVLWRHPMXOJDGRGDGHFLVmRRX
RVWUkQVLWRHPMXOJDGRGDGHFLVmR
VHMDDQWHV
DQWHVKDYHUiDSHWLomRLQLFLDOGRDXWRUVHIRUIHLWD
DQWHV
,GrQWLFR SURSyVLWRVHFRQVDJUDQHVWH†žQLQJXpP SRUHVFULWDRXRWHUPRGDLQLFLDOVHRSHGLGRIRLDSUHVHQ
SRGHUi HVSLROKDU QXOLGDGHV SHOR VLPSOHV SUD]HU GH WDGRRUDOPHQWHDGHIHVDGRUpXVHDUHVSRVWDQmRIRL
JDULPSDUGHIHLWRVGRSURFHGLPHQWR DSUHVHQWDGD RUDOPHQWH PDV SRU HVFULWR HWF 'HSRLV
HSRLV
 $726'( 2)Ì&,2
7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
TXDQGRWXGRMiDFDERXRXDVSDUWHVHQWUDUDPHPDFRUGR FRQWUDWDUDGYRJDGRHRIRUPDOLVPR+DUP{QLFRSRLVFRP
³FRQFLOLDUDPVH³RXRMXL]SURIHULXXPDGHFLVmRpTXH SURSyVLWRGR-XL]DGR(VSHFLDOTXHpIDFLOLWDURDFHVVRGR
VHUiIHLWRRUHJLVWURUHVXPLGRSRVVLELOLWDQGRRDUTXLYD SRYRDR-XGLFLiULR
PHQWRHUHJLVWURKLVWyULFRGROLWtJLR
†ž 'R SHGLGR FRQVWDUmR GH IRUPD VLPSOHVHHP
†ž $V
$VQRUPDV
QRUPDVORFDLV
ORFDLVGLVSRUmR
GLVSRUmRVREUH
VREUHDFRQVHUYDomR OLQJXDJHPDFHVVtYHO
GDV SHoDV GR SURFHVVR H GHPDLV GRFXPHQWRV
TXHRLQVWUXHP , RQRPHDTXDOLILFDomRHRHQGHUHoRGDVSDUWHV
,, RVIDWRVHRVIXQGDPHQWRVGHIRUPDVXFLQWD
$ /HL Qž  QmR VH LPLVFXL QD DGPLQLVWUDomR ,,, RREMHWRHVHXYDORU
EXURFUiWLFDGR-XGLFLiULRORFDORTXHID]HUFRPDVSHoDV
GRSURFHVVRFODURDVSHoDVHVFULWDVpXPSUREOHPDDVHU †ž e OtFLWR IRUPXODU SHGLGR JHQpULFRTXDQGRQmR
UHVROYLGRSHODVQRUPDV (VWDGXDLVRXSHODOHLHVWDGXDO IRUSRVVtYHOGHWHUPLQDU
IRUSRVVtYHOGHWHUPLQDUGHVGH
GHVGHORJR
ORJRDH[WHQVmR
TXHLPSODQWDUR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHORXSRUSURYLPHQ GDREULJDomR
WRVGR7ULEXQDOGH-XVWLoDWDQWRSRGHUmRVHUPLFURILOPD
GDV FRPR SRGHUmR VHU JXDUGDGDV HP DUTXLYR JHUDO
GHSRLVGHHODERUDGRRUHVXPRUHIHULGRQR†DQWHULRU
'R3HGLGR
4XDQGR GD SHWLomR LQLFLDO R DXWRU GHYHUi H[SRU R
RFRUULGRVHXVIXQGDPHQWRVMXUtGLFRVFRQFOXLQGRHQWmR
SRUXPSHGLGR³´GL]HURTXHTXHUµ/RJLFDPHQWH VHR
DXWRUSURFXUDDMXGDGR3RGHU-XGLFLiULRHOHGHVHMDDOJR
DVVLP QmR Ki DomR VHP SHGLGR ³ REMHWR GD DomR H
HOHPHQWRHVVHQFLDO
2 VDXGRVR 3217(6 '( 0,5$1'$ REVHUYD TXH 2
SHGLGRpHVVHQFLDOjGHPDQGDSRUTXHDGHPDQGDpUHODomR
MXUtGLFD SURFHVVXDO H D SHWLomR R DWR HP TXH VH LQYRFD R
yUJmRGR(VWDGRTXHpRMXL]'L]VHRTXHpTXHVHSHGH
†ž 2SHGLGRRUDOVHUiUHGX]LGRDHVFULWRSHOD6HFUH
WDULDGR-XL]DGRSRGHQGRVHUXWLOL]DGRRVLVWHPD
GHILFKDVRXIRUPXOiULRVLPSUHVVRV
$UW 2V SHGLGRV PHQFLRQDGRV QR $UWž GHVWD/HL
SRGHUmR VHU DOWHUQDWLYRV RX FXPXODGRV QHVWD
~OWLPDKLSyWHVHGHVGHTXHFRQH[RVHDVRPDQmR
XOWUDSDVVHROLPLWHIL[DGRQDTXHOHGLVSRVLWLYR
$UW 5HJLVWUDGR R SHGLGR LQGHSHQGHQWHPHQWHGH
GLVWULEXLomRHDXWXDomRD6HFUHWDULDGR-XL]DGR
GHVLJQDUiDVHVVmRGHFRQFLOLDomRDUHDOL]DUVHQR
SUD]RGHTXLQ]HGLDV
$UW &RPSDUHFHQGR LQLFLDOPHQWH DPEDV DVSDUWHV
LQVWDXUDUVHiGHVGHORJRDVHVVmRGHFRQFLOLD
omRGLVSHQVDGRVRUHJLVWURSUpYLRGHSHGLGRHD
FLWDomR
SHWLWXPDUWVHSRUTXHVHSHGHFDXVDSHWHQGL †~QLFR +DYHQGR SHGLGRV FRQWUDSRVWRV SRGHUiVHUGLV
DUW,,,QmRVHQGRSUHFLVRTXHVHFLWHDOHLXPDYH]TXH SHQVDGD D FRQWHVWDomR IRUPDO H DPERV VHUmR
QRSHGLGRHQDFDXVDGHSHGLUHVWiLPSOtFLWD2MXL]KiGH DSUHFLDGRVQDPHVPDVHQWHQoD
FRQKHFHUDOHL,XUDQRYLWFXULD(VWDDOLSDUDGL]HURGLUHLWR
SDUDDSOLFDURGLUHLWRTXHLQFLGLX1DUUDPLKLIDFWXPQDUUR
WLELLXV3RULVVRPHVPRQmRLPSRUWDVHDSDUWHFLWDXP
WH[WRHGHSRLVRXWURRXGHFODUDTXHWHPG~YLGDVREUHTXDO 'DV&LWDo}HVH,QWLPDo}HV
GRVWH[WRVKiGHLQYRFDUVHXPGRVTXHDSRQWDRXWRGRV
MXVWLILFDPRVHXGLUHLWR2GHYHUGHQmRWHUG~YLGDVpGRMXL]
DUWHQmRGDSDUWH+RXYHWHPSRHPTXHVHH[LJLDD
LQGLFDomRGRVQRPHVGDVDo}HVDHGLWLRDFWLRQLVRTXHGHVGH
PXLWR IRL DEROLGR 6H R DXWRU H[S}H RV IDWRV H ID] R VHX
SHGLGR ORJR VH Yr TXDO D DomR TXH HVWi SURSRQGR LQ
&RPHQWiULRVDR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO7RPR,,,HG)RUHQVH
&DEHOHPEUDUTXHD´&LWDomRpRDWRSHORTXDOVHFKDPD
D MXt]R R UpX RX R LQWHUHVVDGR D ILP GH VH GHIHQGHUµ ³
SURFHGLPHQWRLPSUHVFLQGtYHOWDPEpPQR-XL]DGR(VSHFL
DO WUDWDVH GH SUHFHLWR FRQVWLWXFLRQDO TXH GHYH VHU
REVHUYDGRVRESHQDGHQXOLGDGH
S
$VVLPSDUDTXHRMXL]SRVVDDQDOLVDUDYLDELOLGDGHGR
SHGLGRHOHGHYHUiVHUH[SUHVVRHFODURRXVHMDGHWHUPL
QDUVHPVRPEUDGHG~YLGDVRGHVHMDGRHPTXDOLGDGHH
TXDQWLGDGH
0DVFRPRR-XL]DGR(VSHFLDOSUHVVXS}HDJLOLGDGHD
FLWDomRGHYHVHUHYHVWLUGHVVHSURSyVLWRDJLOL]DURSURFH
GLPHQWR
$UW $FLWDomRIDUVHi

$UW 2 SURFHVVR
SURFHVVR LQVWDXUDUVHiFRPDDSUHVHQWDomR
LQVWDXUDUVHiFRPDDSUHVHQWDomR , SRU
SRUFRUUHVSRQGrQFLD
FRUUHVSRQGrQFLDFRP
FRPDYLVR
DYLVRGHUHFHELPHQWR
GR SHGLGR HVFULWR RX RUDO j 6HFUHWDULD GR HPPmRSUySULD
-XL]DGR
,,
,, WUDWDQGRVH
WUDWDQGRVHGH
GHSHVVRDMXUtGLFDRXILUPDLQGLYLGX
SHVVRDMXUtGLFDRXILUPDLQGLYLGX
$JUDQGHQRYLGDGHpTXHRSHGLGRSRGHVHUDSUHVHQWD DO
DO PHGLDQWH
PHGLDQWH HQWUHJD
HQWUHJD DR
DR HQFDUUHJDGRGDUHFHS
HQFDUUHJDGRGDUHFHS
GR RUDOPHQWH GLVSHQVDVH DVVLP D QHFHVVLGDGH GH omRTXHVHUiREULJDWRULDPHQWHLGHQWLILFDGR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

,,,
,,, VHQGR
VHQGRQHFHVViULR
QHFHVViULRSRU
SRURILFLDO
RILFLDOGH
GHMXVWLoDLQGHSHQ $ DGYHUWrQFLD GH TXH DV DOHJDo}HV LQLFLDLV VHUmR
GHQWHPHQWHGHPDQGDGRRXFDUWDSUHFDWyULD FRQVLGHUDGDVYHUGDGHLUDVVHHOHQmRFRPSDUHFHUHDLQGD
GHTXHDFDXVDVHUiMXOJDGDPHVPRVHPVXDGHIHVD³
&RQILUDRSURSyVLWRGHDJLOL]DUHIDFLOLWDUDUHDOL]DomR QmRVyYLVDDPRVWUDUDRUpXRVULVFRV
ULVFRVDTXHHVWiVXMHLWR
ULVFRV
GDFLWDomRSULPHLUDPHQWHVHUiHQYLDGDXPDFDUWLQKD³ FRPRDOKHGDUFRQKHFLPHQWRGHTXHD-XVWLoDQmRILFDUi
FLWDomRYLDSRVWDO³HRFRUUHLRFDUWHLURGHYHUiDSDQKDU jGLVSRVLomRGHVXDPiYRQWDGH(QILPpXPLQVWUXPHQWR
RDYLVRGHUHFHELPHQWRGDPmR
PmR
PmRSUySULDGRGHVWLQDWiULR
SUySULD GHFRDomRSDUDTXHRUpXVHVXEPHWDDRFKDPDPHQWRGD
RXVHMDGRUpX -XVWLoD

2DYLVRGHUHFHELPHQWRYLVDDFRPSURYDUTXHRUpXIRL †ž 1mRVHIDUiFLWDomRSRUHGLWDO

PHVPRFLWDGRRFDUWHLURQmRSRGHUiHQWUHJDUDFDUWLQKD
jHPSUHJDGDRXDRFDVHLURRXjHVSRVDGRGHVWLQDWiULR &RPRYRFrMiVDEHQRSURFHVVRFRPXPVHPSUHTXH
GHYHUiHQWUHJiODH[FOXVLYDPHQWHDRUpXQDWXUDOPHQWHD IRU GHVFRQKHFLGR RX LQFHUWR R UpX RX DLQGD TXDQGR
(PSUHVD%UDVLOHLUDGH&RUUHLRVH7HOpJUDIRVGHYHUiEHP LJQRUDGRLQFHUWRRXLQDFHVVtYHOROXJDUHPTXHVHHQFRQ
RULHQWDUVHXVFDUWHLURVHDWpSDUDSUHYHQLUHTXtYRFRVH WUDUHDLQGDHPDOJXQVQRVFDVRVH[SUHVVRVHP/HL³
UHOD[DPHQWRVQRHQYHORSHGHYHUiFRQVWDUDLGHQWLILFDomR DFLWDomRpIHLWDSRUHGLWDO
HGLWDODUW&3&L
HGLWDO
GR3RGHU-XGLFLiULRHDQDWXUH]DFLWDWyULDGDFRUUHVSRQ
GrQFLD
0DVQR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHOQmR
QmRKDYHUiFLWDomRSRU
QmR
HGLWDO,VVRVLJQLILFDTXHVHIRUGHVFRQKHFLGRRXLQFHUWR
HGLWDO
(TXDQGRDFLWDomRIRUIHLWDDSHVVRDMXUtGLFDDOHLp
RUpXRXDLQGDTXDQGRLJQRUDGRLQFHUWRRXLQDFHVVtYHO
DLQGDPDLVUHDOLVWDQHQKXPFDUWHLURFRQVHJXLULDHQWUHJDU
R OXJDU HP TXH VH HQFRQWUDU ³ R DXWRU QmR
mR SRGHUi VH
DFDUWLQKDDRSUySULR3UHVLGHQWHGDHPSUHVDQRUPDOPHQ
YDOHUGR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHOGHYHUiSURFXUDUDVYLDV
WH XPD SHVVRD RFXSDGD HP UHXQL}HV YLDJHQV VDtGDV
HWF RUGLQiULDV GR SURFHVVR FRPXP SDUD SURPRYHU D DomR
FDEtYHOHGHIHQGHUVHXVLQWHUHVVHV
$VVLP EDVWDUi TXH R &DUWHLUR HQWUHJXH D FDUWLQKD
FLWDWyULD DR TXDOTXHU SHVVRD GD UHFHSomRGD HPSUHVD †ž 2 FRPSDUHFLPHQWR HVSRQWkQHR VXSULUiDIDOWD
WRPDQGRDSHQDVRFXLGDGRGHLGHQWLILFiOR
LGHQWLILFiORSDUDHYLWDUR
LGHQWLILFiOR RXQXOLGDGHGDFLWDomR
HTXtYRFR GH HQWUHJiOD D XP HVWUDQKR TXH HVWHMD QD
SRUWDULD6HDOLHVWLYHUXPIXQFLRQiULR
IXQFLRQiULRGDHPSUHVDpDHOH
IXQFLRQiULR $FLWDomRpSURYLGrQFLDLQGLVSHQViYHOSDUDDYDOLGDGH
PHVPRTXHGHYHUiRFDUWHLURHQWUHJDUDFDUWDFLWDWyULD GRSURFHVVR,VWRSRUTXHQmRWHPVHQWLGRTXHHOHRFRUUD
DQRWDQGR VHX QRPH GRFXPHQWR GH LGHQWLGDGH H VXD VHPTXHDSDUWHPDLVLQWHUHVVDGDRUpXQmRWHQKDVLGR
FRQGLomRSURILVVLRQDOYLQFXODGDjSHVVRDMXUtGLFDHPSUH FKDPDGDSDUDUHVSRQGHUHDFRPSDQKDU1RHQWDQWRVH
VDUpEHPDVVLPRIDWRGHTXHHUDWDOSHVVRDTXHHVWDYD IRUFKDPDGDHQmRTXLVHUUHVSRQGHUQHPDFRPSDQKDUp
QD UHFHSomR GH FRUUHVSRQGrQFLD H SRUWDQWR TXHP VH XPSUREOHPDGHOD0DVD-XVWLoDGHYHFKDPiODVHPSUH
DSUHVHQWDYDFRPRHQFDUUHJDGRGDUHFHSomR 6HQmRDFKDPDURSURFHVVRpDEVROXWDPHQWHQXOR

)LQDOPHQWH DSHQDV QD GHUUDGHLUD KLSyWHVH GH VH 6H SRUpP R UpX FRPSDUHFHX HVSRQWDQHDPHQWH DR
LQYLDELOL]DU D FLWDomR SRU YLD SRVWDO p TXH VHUi IHLWD D SURFHVVR PHVPR TXH QmR KRXYHVVH VLGR FLWDGR VHX
FLWDomRSRULQWHUPpGLRGHRILFLDOGHMXVWLoD
RILFLDOGHMXVWLoD
RILFLDOGHMXVWLoD FRPSDUHFLPHQWRVXSUH
VXSUHDIDOWDGDFLWDomRSRUTXHRTXH
VXSUH
LPSRUWD p TXH HOH WRPH FRQKHFLPHQWR GR SURFHVVR H
,QWHUHVVDQWHDQRWDUTXHDOHLGLVSHQVDDH[SHGLomRGH FRPSDUHoD SDUD VH GHIHQGHU  (QILP VH R REMHWLYR GD
PDQGDGR
PDQGDGR
PDQGDGR H GH FDUWD
FDUWD
FDUWD SUHFDWyULD
SUHFDWyULD ,VVR VLJQLILFD TXH FLWDomRMiIRLFXPSULGRHDWHQGLGRSHORFRPSDUHFLPHQWR
EDVWDUiR&DUWyULRUHPHWHUFySLDGDSHWLomRLQLFLDORXGR HVSRQWkQHRQmRKiSRUTXHUHSHWLURDWR
WHUPR GH UHGXomR D HVFULWR GR SHGLGR DSUHVHQWDGR
RUDOPHQWHSDUDTXHRUpXGHOHWRPHFRQKHFLPHQWRH 'LIHUHQWHPHQWHSRUpPGRTXHVHGDULDQRSURFHVVR
XPD DQRWDomR TXH FHUWDPHQWH DFDEDUi VHQGR XP FRPXPDUW&3&L³QR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHORUpX
FDULPELQKRFRPHVSDoRVHPEUDQFRSDUDSUHHQFKLPHQWR QmRSRGHUiFRPSDUHFHUDSHQDVSDUDDOHJDUTXHDVXDF
QmR
GRGLDHKRUDHPTXHGHYHUiFRPSDUHFHUDR-Xt]R(VSHFL LWDomRpQXODEDVWDTXHHOHWHQKDFRPSDUHFLGRHVSRQWDQH
DO&tYHOSDUDVHGHIHQGHU DPHQWHHWHUiRGHYHUGHVHGHIHQGHUGDDomRFRQWUDHOH
SURSRVWD 6H QmR R IL]HU RV IDWRV VHUmR SUHVXPLGRV
&RQILUDDVGLVSRVLo}HVGR†žDVHJXLU YHUGDGHLURV

†ž $FLWDomR
FLWDomRFRQWHUiFySLD
FRQWHUiFySLDGR
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SHGLGRLQLFLDO
LQLFLDOGLD
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KRUDSDUDFRPSDUHFLPHQWRGR
KRUDSDUDFRPSDUHFLPHQWRGRFLWDQGRHDGYHU SDUD
SDUDFLWDomR
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RXSRU
SRUTXDOTXHU
TXDOTXHURXWUR
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PHLRLG{QHR
WrQFLD
WrQFLD GH TXH QmR FRPSDUHFHQGR HVWH GHFRPXQLFDomR
FRQVLGHUDUVHmR
FRQVLGHUDUVHmRYHUGDGHLUDVDVDOHJDo}HVLQLFLD
YHUGDGHLUDVDVDOHJDo}HVLQLFLD
LVHVHUiSURIHULGRMXOJDPHQWRGHSODQR 1RTXHWDQJH jFLWDomRHLQWLPDomRKiXPDJUDQGH
QRYLGDGHTXHPXLWRIDFLOLWDUiWDLVDWRVSRGHUmRHODVVHU
$FySLDGRSHGLGRLQLFLDOYLVDDSRVVLELOLWDUDRUpXR
IHLWDVGRUDYDQWHSRU)$;SRUWHOHIRQHHQILPTXDOTXHU
SOHQR FRQKHFLPHQWR GDV SUHWHQV}HV GR DXWRU H DVVLP
RXWURPHLRLG{QHR GH FRPXQLFDomR³SRUWDQWRDWpYLD
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 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


-Xt]RVGHSUHFDQWHHGHSUHFDGR5HSLWDVHTXHSRUPHLR 'HPDLVGLVVRDSUHVXQomRGHYHUDFLGDGHFRQVHTHQWH

LG{QHR Ki GH VH HQWHQGHU WRGR DTXHOH TXH SHUPLWD
FRQILDELOLGDGHWDQWRSDUDTXHDPHQVDJHPGHVROLFLWDomR
VHMD FDSWDGD FRP SUHFLVmR TXDQWR SDUD TXH QmR VH
VXEPHWDDGLVWRUo}HVRXPHVPRDLQWHUIHUrQFLDVIUDXGX
OHQWDV,JXDOPHQWHLPSRUWDQWHVHUiDFHUWH]DGDDXWHQWLFL
GDGH GD SURYHQLrQFLDRULJHP EHP FRPR VHX REMHWLYR
UHJLVWURGRFXPHQWDOSDUDSRVVLELOLWDUDSURYDGHTXHRDWR
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GDUHYHOLDQmRpDEVROXWDVHKRXYHUPHQWLUDHVFDQFDUDGD
VHMD SHOD OyJLFD RX SHOD QWXUH]D GRV IDWRV RX PHVPR
UHYHODGD SRU DOJXP GRFXPHQWR VHQmR SHOD SUySULD
SDODYUDGR$XWRU³R-XL]QmRVHUiREULJDGRDYLROHQWDU
VXDFRQYLFomRHDWHQGHUDR´SHGLGRµDSHQDVSRUTXHRUpX
VH TXHGRX UHYHO R -XL] WHUi OLEHUGDGH SDUD GHQHJDU D
SUHWHQVmRHPEDVDGDHPIDWRQmRFRQYLFHQWHVHJXQGRVXD
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†ž 'RV
'RVDWRV
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mRGHVGHORJRFLHQWHVDVSDUWHV 'D&RQFLOLDomRHGR-Xt]R$UELWUDO

1DGDPDLVOyJLFRHyEYLRVHDVSDUWHVHVWDYDPSUHVHQ
WHV SDUWLFLSDUDP GR DWR QDWXUDOPHQWH WRPDUDP SOHQR &DUDFWHUL]DGRSHODDJLOLGDGHQDVROXomRGRFRQIOLWRR
FRQKHFLPHQWRGHOHHDVVLPQmRSUHFLVDUmRVHUUHSHWLWLYD -XL]DGR (VSHFLDO &tYHO GHYH EXVFDU D ´FRQFLOLDomRµ GDV
HGHVQHFHVVDULDPHQWHLQWLPDGDVSDUDWRPDUHPFLrQFLDGR SDUWHVMiTXHDFRPSRVLomRDPLJiYHOS}HILPGHILQLWLYD
TXHMiVDELDP PHQWHDRFRQIURQWRQmRVyVDWLVID]HQGRDPEDVDVSDUWHV
FRPRHYLWDQGRUHFXUVRVTXHDORQJDULDDWDUHIDMXULVGLFLR
†ž $V
$VSDUWHV
SDUWHVFRPXQLFDUmR
FRPXQLFDUmRDR
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DVPXGDQoDV
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HQGHUHoR
HoR RFRUULGDV
RFRUULGDV QR
QR FXUVR
FXUVR GR
GR SURFHVVR $VVLPpFRPXPTXHQDDXGLrQFLDGR-XL]DGR(VSHFLDO
UHSXWDQGRVH
UHSXWDQGRVHHILFD]HV
HILFD]HVDV
DVLQWLPDo}HV
LQWLPDo}HVHQYLDGDV
HQYLDGDVDR &tYHOKDMDDWpXPD´FHUWDSUHVVmRµGRVFRQFLOLDGRUHVHDWp
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ORFDO DQWHULRUPHQWH
DQWHULRUPHQWH LQGLFDGR QD DXVrQFLD
LQGLFDGR QD DXVrQFLD GD PHVPRGR-XL]GH'LUHLWRSDUDTXHDVSDUWHVVHFRPSR
FRPXQLFDomR QKDPFDGDXPDFHGHQGRXPSRXFRSDUDTXHVHDOFDQFH
DWUDQVLJrQFLDTXHHQFHUUDUiRFDVR
9HMDEHPGHSRLVTXHVHHVWDEHOHFHXXPHQGHUHoRFHUWR
SDUD TXH DV SDUWHV UHFHEDP DV FRPXQLFDo}HV FLWDomR $UW $EHUWD
$EHUWDDVHVVmRR-XL]WRJDGRRXOHLJRHVFODUH
SULPHLUDPHQWHHLQWLPDo}HVVXEVHTHQWHPHQWHR-Xt]R³QHQKX
FHUi
FHUi DV
DV SDUWHV
SDUWHV SUHVHQWHV
SUHVHQWHV VREUH
VREUH DV
DV YDQWDJHQVGD
YDQWDJHQVGD
PDREULJDomRFDEHUiDR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHOGHORFDOL]DU FRQFLOLDomR
FRQFLOLDomRPRVWUDQGROKHV
PRVWUDQGROKHVRV RVULVFRV
ULVFRVHDV
DVFRQVH
DV SDUWHV e GHYHU GDTXHOH TXH PXGDU VHX HQGHUHoR TrQFLDV
TrQFLDV GR
GR OLWtJLR
OLWtJLR HVSHFLDOPHQWH
HVSHFLDOPHQWH TXDQWR DR
FRPXQLFiOR DR -Xt]R SDUD TXH DV QRYDV FRPXQLFDo}HV GLVSRVWRQR†žGR$UWžGHVWD/HL
VHMDPHQGHUHoDGDVjTXHOHQRYRORFDO
$UW $FRQFLOLDomRVHUiFRQGX]LGDSHOR-XL]WRJDGRRX
OHLJRRXSRUFRQFLOLDGRUVREVXDRULHQWDomR
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†~QLFR 2EWLGDDFRQFLOLDomRHVWDVHUiUHGX]LGDDHVFULWR
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oDFRPHILFiFLDGHWtWXORH[HFXWLYR
5HYHOpRUHEHOGHDTXHOHWHLPRVRHREVWLQDGRTXHVH
UHFXVDDWpPHVPRDVHGHIHQGHULQVXUJLQGRVHFRQWUDD $UW 1mRFRPSDUHFHQGRRGHPDQGDGRR-XL]WRJDGR
SUySULD -XVWLoD TXH R FKDPRX ³ SHOD FLWDomR ³ SDUD SURIHULUiVHQWHQoD
UHVSRQGHU R SURFHVVR 1DWXUDOPHQWH D -XVWLoD QmR VH
TXHGDUi LQHUWH QHP ILFDUi j HVSHUD GD ERD YRQWDGH GR $UW 1mR REWLGD D FRQFLOLDomR DV SDUWHVSRGHUmR
LQVXUJHQWH+DYHUiHOHGHVRIUHUDVFRQVHTrQFLDVGHVVH RSWDU
RSWDUGH
GHFRPXP
FRPXPDFRUGR
DFRUGRSHOR
SHORMXt]R
MXt]RDUELWUDO
DUELWUDOQD
VHXGHVLQWHUHVVH IRUPDSUHYLVWDQHVWD/HL
(QmRSRGHULDVHUGLIHUHQWHQR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHO †ž 2MXt]RDUELWUDOFRQVLGHUDUVHiLQVWDXUDGRLQGH
TXHPQmRDWHQGHDRFKDPDPHQWRGD-XVWLoDVHUiFRQVLGH SHQGHQWHPHQWHGHWHUPRGHFRPSURPLVVRFRP
UDGRUHYHOHVRIUHUiDVFRQVHTrQFLDV D HVFROKD GR iUELWUR SHODV SDUWHV 6H HVWH QmR
HVWLYHUSUHVHQWHR-XL]FRQYRFiORiHGHVLJQDUi
$UW 1mR
1mR FRPSDUHFHQGR
FRPSDUHFHQGR R GHPDQGDGR j VHVVmRGH GHLPHGLDWRDGDWDSDUDDDXGLrQFLDGHLQVWUXomR
FRQFLOLDomR
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DXGLrQFLDGH
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LQVWUXomRHMXOJD
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PHQWRUHSXWDUVHmR
UHSXWDUVHmRYHUGDGHLURV
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†ž 2iUELWURVHUiHVFROKLGRGHQWUHRVMXt]HVOHLJRV
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SHGLGRLQLFLDO
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VHRFRQWUiULR
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$UW 2iUELWURFRQGX]LUiRSURFHVVRFRPRVPHVPRV
FULWpULRVGR-XL]QDIRUPDGRVDUWVžHžGHVWD
8PSULPHLURGHVWDTXHDUHYHOLDFRQGX]jSUHVXQomR
/HLSRGHQGRGHFLGLUSRUHTLGDGH
GHYHUGDGHGRVIDWRVDOHJDGRHQmRQHFHVVDULDPHQWHDR
DFDWDPHQWRGRSHGLGRTXHR$XWRUDSUHVHQWRXPHVPR
$UW $RWpUPLQRGDLQVWUXomRRXQRVFLQFRGLDVVXEVH
TXH WDLV IDWRV VHMDP SUHVXPLGDPHQWH YHUGDGHLURV
THQWHV R iUELWUR DSUHVHQWDUi R ODXGR DR -XL]
GHYHUi R -XL] FRQIHULU VH D RUGHP MXUtGLFD DXWRUL]D D
WRJDGRSDUDKRPRORJDomRSRUVHQWHQoDLUUHFRUUt
FRQFHVVmRGR´GLUHLWRSOHLWHDGRµHPIXQomRGDTXHOHVIDWRV
YHO
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

&ULRXDOHLXPDRSRUWXQLGDGHSDUDTXHDVSDUWHV³ $DXGLrQFLDGHYHVHUXQDFRQWtQXDHLQGLYLVtYHORTXH
GHVHMRVDV GD FRQFLOLDomR SRUpP LQVDWLVIHLWDV FRP VHXV QmR LPSHGH VHMD IUDFLRQDGD HP YiULDV VHVV}HV HP GLDV
WHUPRV ³ SRVVDP QRPHDU XP ´iUELWURµ TXH GHFLGD R GLIHUHQWHV2IXQGDPHQWDOpTXHDVHVVmRLQLFLDGDQXPGLD
FRQIOLWR XP iUELWUR HVFROKLGR HP FRPXP DFRUGR TXH VHILQGHQDTXHOHPHVPRGLD
HPERUDiUELWURGHFLGLUiIXQGDPHQWDGDPHQWHFRPSRQGR
DOLGHQDHVIHUDH[WUDMXGLFLDOWDO´GHFLVmRµSRVWHULRUPHQ 'HQWURGRSULQFtSLRGDFRQFHQWUDomRSURFHVVXDOWRGRV
WHVHUiKRPRORJDGRSHOR-XL]DGR(VSHFLDO RVSULQFLSDLVDWRVGRSURFHVVRVHUHDOL]DPHPDXGLrQFLD
HPERUDSRVVDKDYHURXWURVTXHVHGHVHQYROYDPIRUDGHOD
1DSUiWLFDHQWUHWDQWRR´MXt]RDUELWUDOµQmRSDVVRXGH FRPRSRUH[HPSORDSURGXomRGDSURYDSHULFLDO
OHWUDIUXVWUDGDGDOHL
$UW 1mR
1mR LQVWLWXtGR R MXt]R DUELWUDOSURFHGHUVHi
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MXOJDPHQWR
MXOJDPHQWRGHVGH
GHVGHTXH
TXHQmR
QmRUHVXOWH
UHVXOWHSUHMXt]R
SUHMXt]RSDUD
'D,QVWUXomRH-XOJDPHQWR DGHIHVD

†~QLFR 1mR VHQGR SRVVtYHO D VXDUHDOL]DomRLPHGLDWD

VHUiDDXGLrQFLDGHVLJQDGDSDUDXPGRVTXLQ]H
$´LQVWUXomRµVLJQLILFDSURGX]LURFRQWH~GRGRSURFHV
GLDVVXEVHTHQWHVFLHQWHVGHVGHORJRDVSDUWHV
VR VXDV SURYDV FRQWUDSURYDV FUtWLFDV H DQiOLVH HP HWHVWHPXQKDVHYHQWXDOPHQWHSUHVHQWHV
DOHJDo}HV ILQDLV WXGR LVVR VH GDUi QD ´D DXGLrQFLD
XGLrQFLD GH
LQVWUXomRµHXPDYH]IRUPDGDDLQVWUXomRR-XL]SURIHUL $UW 1D DXGLrQFLD GH LQVWUXomR H MXOJDPHQWRVHUmR
UiVHX´MXOJDPHQWRµ RXYLGDVDVSDUWHVFROKLGDDSURYDHHPVHJXLGD
$DXGLrQFLDpRDWRSURFHVVXDOTXHUH~QHR-XL]HDV SURIHULGDDVHQWHQoD
SDUWHVSDUDDDSUHFLDomRGDTXHVWmRVXEPHWLGDDR-Xt]R
SULQFLSLDFRPDWHQWDWLYDGHFRQFLOLDomRHVH IUXVWUDGD $UW 6HUmRGHFLGLGRVGHSODQRWRGRVRVLQFLGHQWHVTXH
HVWD DYDQoD SDUD D D LQVWUXomR H ILQDOL]D FRP R MXOJD SRVVDPLQWHUIHULUQRUHJXODUSURVVHJXLPHQWRGD
PHQWRGDFDXVD DXGLrQFLD$VGHPDLVTXHVW}HVVHUmRGHFLGLGDVQD
VHQWHQoD
eQDDXGLrQFLD
DXGLrQFLD³FRPRVXJHUHRQRPH³TXHR-XL]
DXGLrQFLD
RXYLUi
RXYLUi DV SDUWHV RXYLUi DV WHVWHPXQKDV H GHSRLV GH †~QLFR 6REUHRVGRFXPHQWRVDSUHVHQWDGRVSRUXPDGDV
RXYLUDVH[SODQDo}HVGRVDGYRJDGRVIDUiFRPTXHWRGRV SDUWHV PDQLIHVWDUVHi LPHGLDWDPHQWH D SDUWH
RXoDPVXDGHFLVmR
RXoDP FRQWUiULDVHPLQWHUUXSomRGDDXGLrQFLD

(PSULQFtSLRDDXGLrQFLDpDWRTXHGHYHREVHUYDUR
SULQFtSLRGDSXEOLFLGDGHRXVHMDGHYHVHUHDOL]DUHPVDOD
DEHUWDHDFHVVtYHODWRGRVTXDQWRVTXHLUDPDVVLVWLURDWR 'D5HVSRVWDGR5pX
6yQmRVHUiS~EOLFDTXDQGRDOHLGHWHUPLQDUR´VLJLORµGR
DWRVHMDSHORLQWHUHVVHS~EOLFRVHMDSHORLQWHUHVVHKRQRUt
ILFRGDVSDUWHVTXHVW}HVGHIDPtOLDDOLPHQWRVHWF $UHVSRVWDpDGHIHVDGR5pX³DRSRUWXQLGDGHTXHVH
OKHGHYHRIHUHFHUSDUDTXHHOHFULWLTXHDLQVWDXUDomRGR
SURFHVVR RX DSRQWH D LPSURFHGrQFLD GD SUHWHQVmR GR
$'$8&72 '( 628=$ &$6752 H ('621 &52&+Ì
$XWRU WRWDO RX SDUFLDOPHQWH  1HQKXP SURFHVVR WHUi
48,$DQRWDPTXH$XGLrQFLDpRDWRGHRXYLUDSDUWHGH
YDOLGDGHVHPTXHDR5pXVHGrDRSRUWXQLGDGHGHXPD
SHUPLWLUTXHHODIDOHHPMXt]RQDGHIHVDGHVXDVSUHWHQV}HV
DPSOD GHIHVD WUDWDVH GH SULQFtSLR FRQVWLWXFLRQDO GH
RXGHVHXGLUHLWRDXGLrQFLDGRDXWRUDXGLrQFLDGRUpXHWF REULJDWyULDREVHUYkQFLD
eDVHVVmRS~EOLFDVROHQHTXHRMXL]VLQJXODUGiHPGLDVH
KRUDVGHVLJQDGDVQDVHGHGRMXt]RRXHPVDODGHWHUPLQDGD $UW $FRQWHVWDomR
FRQWHVWDomRTXH
TXHVHUi
VHUiRUDO
RUDORX
RXHVFULWDFRQWHUi
DILPGHDWHQGHUjVSDUWHVGHVSDFKDURH[SHGLHQWHHSUROD WRGD
WRGD PDWp
PDWpULD
ULD GH
GH GHIHVD
GHIHVD H[FHWR
H[FHWR DUJLomR
DUJLomR GH
WDUHSXEOLFDUDVVXDVGHFLV}HVeDUHXQLmRTXHRWULEXQDO VXVSHLomR
VXVSHLomR RX
RX LPSHGLPHQW
LPSHGLPHQWR GRGR -XL]
-XL] TXH
TXH VH
HIHWXDSDUDMXOJDURVHIHLWRVHRVUHFXUVRVTXHVHHVWmRDIHWRV SURFHVVDUiQDIRUPDGDOHJLVODomRHPYLJRU
HSXEOLFDURVGHVSDFKRVDFyUGmRVHWF'L]VHGHLQVWUXomRH
MXOJDPHQWRDDXGLrQFLDHPTXHRMXL]SURFHGHDLQVWUXomR $UW 1mRVHDGPLWLUiDUHFRQYHQomReOtFLWRDRUpXQD
GDFDXVDHDSXUDDVSURYDVSDUDRTXHRXYHDVSDUWHVDV FRQWHVWDomRIRUPXODUSHGLGRHPVHXIDYRUQRV
WHVWHPXQKDV RV SHULWRV H DVVLVWH DRV GHEDWHV RUDLV GRV OLPLWHV GR $UWž GHVWD /HL GHVGH TXH IXQGDGR
SDWURQRVGDVSDUWHVSDUDHPVHJXLGDSURIHULUDVHQWHQoD QRV PHVPRV IDWRV TXH FRQVWLWXHP REMHWR GD
$V DXGLrQFLDV VHUmR S~EOLFDV VH FRQWUDULDPHQWH QmR FRQWURYpUVLD
GLVSXVHURMXL]HUHDOL]DUVHmRQRVGLDV~WHLVQDVHGHGR
MXt]RRXH[FHSFLRQDOPHQWHQRORFDOTXHRMXL]GHVLJQDU †~QLFR 2DXWRUSRGHUiUHVSRQGHUDRSHGLGRGRUpXQD
³ LQ 7pFQLFD -XGLFLiULD H 3UiWLFD )RUHQVH YRO,  HG 6XJHVW}HV SUySULD DXGLrQFLD RX UHTXHUHU D GHVLJQDomR GD
/LWHUiLV6$S QRYD GDWD TXH VHUi GHVGH ORJR IL[DGD FLHQWHV
WRGRVRVSUHVHQWHV
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


$SURGXomRGDVSURYDVpLPSRUWDQWHSRUTXHR-XL]Vy
'DV3URYDV SRGHUiGL]HUTXDORGLUHLWRDSOLFiYHOQDTXHODSHQGrQFLD
OLGHEULJDHQWUHDVSDUWHVHPIXQomRGRTXHFRQVHJXLU
DSXUDUFRPRYHUGDGHLUR$VVLPPHVPRTXHXPDSDUWH
(PERUD FDUDFWHUL]DGR SHOD DJLOLGDGH TXDO SHOR HVWHMD FHUWD WHQKD DOJXP GLUHLWR VH HOD QmR FRQVHJXLU
LQIRUPDOLVPRSHODRUDOLGDGHHSHODVLPSOLFLGDGHQHPSRU SURYDURVIDWRVTXHOHYDULDPDRGLUHLWRTXHSOHLWHLDHOD
LVVR R -XL]DGR (VSHFLDO &tYHO GLVSHQVD D SURGXomR GH
´SURYDVµ¢0DVRTXHp´SURYDµ"""
6HPSUH TXH XP DWR p SUDWLFDGR p QHFHVViULR TXH
SRVVDPRV SURYDU VXD UHDOLGDGH VXD H[LVWrQFLD RX VHMD
GHPRQVWUDUTXHHOHIRLSUDWLFDGRRXpHIHWLYR6DELGD
PHQWHTXDQGRDOJXpPSHWLFLRQDHP-Xt]RDILUPDDOJXP
IDWR(VVHIDWRSRGHVHUQHJDGRSHODSDUWHFRQWUiULDRX
DGPLWLGRSHODSDUWHFRQWUiULD6HDSDUWHFRQFRUGDUFRP
SHUGHUiDDomRSHODIDOWDGDSURYD
­VYH]HVSURYDPRVDSUiWLFDGHXPDWRFRPWHVWHPX
QKDV RXWUDV FRP GRFXPHQWRV  (VVD YDULDomR p FRQVH
TrQFLD GR IDWR GH TXH D YDOLGDGH GDV GHFODUDo}HV GH
YRQWDGHQmRGHSHQGHUiGHIRUPDHVSHFLDOVHQmRTXDQGRD
OHLH[SUHVVDPHQWHDH[LJLUFRPRRSUHFRQL]DR&yG&LYLO
,VVRVLJQLILFDTXHSDUDVHSUDWLFDUXPDWRSRGHPRVQRV
YDOHUGDVLPSOHVSDODYUDRXGHXPGRFXPHQWRSDUWLFXODU
DUHDOLGDGHGRIDWRQmRKiDQHFHVVLGDGHGHSURYD2IDWR RXGHXPGRFXPHQWRS~EOLFRHVFULWXUDS~EOLFD
VHUi WLGR FRPR YHUGDGHLUR $ SDUWH SRGH FRQFRUGDU GH
IRUPDH[SUHVVDGLUHWDRXWiFLWDLQGLUHWDPHQWH
&RQFRUGDUiGLUHWDPHQWHGL]HQGRTXHRIDWRUHDOPHQWH
H[LVWLX7iFLWDRXLQGLUHWDPHQWHVLOHQFLDQGRVREUHRIDWR
DOHJDGR
3RGHRFRUUHUDLQGDTXHDSDUWHFRQWUiULDVHMDUHYHO
LVWRpQmRFRPSDUHoDSDUDUHVSRQGHUDRSURFHVVR1HVVH
FDVRWDPEpPRVIDWRVQmRSUHFLVDPVHUSURYDGRVSUHVX
PHPVHYHUGDGHLURV0DVVHIRUQHJDGRTXHPDOHJRXWDO
IDWR GHYHUi SURYiOR RX VHMD GHPRQVWUDU D UHDOLGDGH
GDTXHOHIDWR
$QRWD3217(6'(0,5$1'$TXH$SURYDUHIHUHVHD
IDWRVSRUWDQWRDHOHPHQWRVGRVXSRUWHIiFWLFRDRVXSRUWH
IiFWLFRHDRVIDWRVMXUtGLFRVTXHGHVXSRUWHVIiWLFRVUHVXOWDP
3RGHRFRUUHUHQWUHWDQWRTXHDOHLH[LMDTXHSDUDD
SUiWLFDGHXPGHWHUPLQDGRDWRMXUtGLFRQHFHVVDULDPHQWH
VHGHYDSUDWLFiORSRUHVFULWXUDS~EOLFD3H[RFRQWUDWR
GH YHQGD H FRPSUD GH XP LPyYHO DFLPD GH XP YDORU
PtQLPRVyWHUiYDOLGDGHVHIHLWRSRUHVFULWXUDS~EOLFD
$ SURYD p WRGR PHLR HPSUHJDGR SDUD FRQYHQFHU
DOJXpPGDYHUGDGHGHXPIDWRRXVHMDRFRQMXQWRGRV
PHLRVHPSUHJDGRVSDUDGHPRQVWUDUOHJDOPHQWHDH[LVWrQ
FLDGHXPDWRMXUtGLFRDGHPRQVWUDomRGDUHDOLGDGHGH
XPIDWR
$ SURYD GHYH VHU DGPLVVtYHO RX VHMD QmR SRGH VHU
SURLELGDSRUOHLD&RQVWLWXLomR)HGHUDOSRUH[HPSORp
FODUDDRGHWHUPLQDUTXHQmRVHUmRDGPLWLGDVDVSURYDV
REWLGDV SRU PHLRV LOtFLWRV LPDJLQH R DEVXUGR GH XP
'LUHLWRV SUHWHQV}HV Do}HV H H[FHo}HV VmR HIHLWRV GH IDWRV WHVWHPXQKRREWLGRPHGLDQWHFRDomRWRUWXUDRXVHYtFLD
MXUtGLFRVpSUHFLVRTXHVHSURYHPRVIDWRVMXUtGLFRVSDUDTXH
VHWHQKDPSRUH[LVWHQWHVQRWHPSRHQRHVSDoRHVVHVHIHLWRV $SURYDWDPEpPGHYHVHUSHUWLQHQWHLVWRpDGHTXDGD
4XDQGRGHGL]SURYHRVHXGLUHLWRSURYHDSUHWHQVmRD j GHPRQVWUDomR GRV DWRV H DLQGD GHYHU FRQFOXGHQWH
DomRRXDH[FHomRHPSUHJDVHIRUPDHOtSLWLFDHPYHUGDGH TXHUGL]HUSHUPLWLU TXH GHODVHH[WUDLDXPDFRQFOXVmR
RTXHVHSHQVRXIRLSURYHRIDWRMXUtGLFRGHTXHVHLUUDGLD VLJQLILFDWLYDjHOXFLGDomRGDG~YLGDHVFODUHFHQGRRSRQWR
RGLUHLWRDSUHWHQVmRDDomRRXDH[FHomRGHTXHVHWUDWD HPFRQWURYpUVLD
$SURYDFRQFHUQHSRUWDQWRjH[LVWrQFLDHjLQH[LVWrQFLDQR
PXQGRIiFWLFRRXQRPXQGRMXUtGLFR+iSURYDGHIDWRVGR $UW 7RGRV
7RGRVRV
RVPHLRV
PHLRVGH
GHSURYD
SURYDPRUDOPHQWH
PRUDOPHQWHOHJtWLPRV
PXQGRIiFWLYRHSURYDGHIDWRVGRPXQGRMXUtGLFR GH DLQGD
DLQGD TXHQmRHVSHFLILFDGRVHPOHLVmRKiEHLV
TXHQmRHVSHFLILFDGRVHPOHLVmRKiEHLV
VXSRUWHV IiFWLFRV  HQWUDGD QR PXQGR MXUtGLFR ³ LQ SDUD
SDUD SURYDU
SURYDU D YHUDFLGDGH
YHUDFLGDGH GRV
GRV IDWRV
IDWRV DOHJDGRV
&RPHQWiULRVDR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOWRPR,9HG)RUHQVH SHODVSDUWHV
S
¢4XHP GHYH SURYDU" 2X ¢GH TXHP p R {QXV QXV GH
¢&RPRVHIDUiDSURYD"¢&RPRVHSURGX]LUiHOD"&RP SURGX]LUDSURYD"""1RUPDOPHQWHGHYHWHPDREULJD
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GR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO TXHGLVVH6LJQLILFDSRUWDQWRTXHHPJHUDOTXHPQHJD
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7RGRV RV
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PHLRV OHJDLVEHPFRPRRVPRUDOPHQWH
OHJDLVEHPFRPRRVPRUDOPHQWH DTXHPDILUPRXDH[LVWrQFLDGHVVHIDWRSURGX]LUDSURYD
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JR VmRKiEHLVSDUDSURYDUDYHUGDGHGRVIDWRV
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HPTXHVHIXQGDDDomRRXDGHIHVD SURYDUDGtYLGDGpELWR6HHXQDGDSURYDUDQHJDWLYDGHOH
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 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

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UDo}HV VH GHVGREUD QR GLUHLWR FRQWHPSRUkQHR HP GXDV VHQWHQFLD&KDPDVHVHQWHQoDSRUTXHpDSHoDFRPDTXDO
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GDVSDUWHVIRUQHFHURVHOHPHQWRVGHSURYDGDVDOHJDo}HVTXH GHFLVmRpGHVHJXQGDLQVWkQFLDRXVHMDGR7ULEXQDOMi
IL]HU ž &RPSHWH HP UHJUD DR DXWRU D SURYD GR IDWR HP JUDX GH UHFXUVR QmR Ki XP ~QLFR MXL] VHQW
VHQWLQGR
VHQW R
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RXPRGLILFDWLYR³LQ3ULPHLUDV/LQKDVGH'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLO ¢4XDOSUHYDOHFHUi"2TXHDPDLRULDVHQWLU
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$UW 7RGDVDVSURYDVVHUmRSURGX]LGDVQDDXGLrQFLD DFRUGRYDOHUiRTXHDPDLRULDVHQWLU3RUVHUXPDFRUGR
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LQVWUXomRHMXOJDPHQWR
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ULGDV SUHYLDPHQWH
SUHYLDPHQWH SRGHQGR
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H[FOXLU
H[FOXLUDV
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$UW $VWHVWHPXQKDV
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WHVWHPXQKDV Pi[LPR
Pi[LPRGH
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RXWUDQmRpTXHPWHPRGLUHLWRHSRUWDQWRQmRSRGHPR
MXOJDPHQWR OHYDGDV SHOD SDUWH TXH DV WHQKD
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GHFLVmRLQWHUORFXWyULDVREUHDOHJLWLPLGDGHDWLYD
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(DVHQWHQoDWDPEpPQmRVHFRQIXQGHFRPRVGHVSD
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FHUWLGmRSDUDDOJXpPHWF
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$UW 4XDQGR D SURYD GR IDWR H[LJLU R -XL]SRGHUi
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IXQGDPHQWDGDV
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QXOD
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 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


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UR JUDX
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µ
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QmR Ki QHFHVVLGDGH GH VH
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FRQWHQGRDFRQYHUVmRHP%{QXVGR7HVRXUR1DFLRQDO%71 TXHVHFULWLFDUiDVHQWHQoDSURIHULGDHSRUWDQWRQHFHVVL
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GR
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FRQVWDUmRDVUD]}HVHRSHGLGR
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VDOiULRPtQLPR 5 LQWHUSRVLomRVRESHQDGHGHVHUomR

$VVLPVHDOJXpPSOHLWHDUDOJXPYDORUVVXSHULRUD5
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VDU WDO ´WHWRµ RX GHYHUi GHGX]LU VHX SHGLGR SHUDQWH D GLDV
-XVWLoDRUGLQiULD
$UW 2UHFXUVRWHUiVRPHQWHHIHLWRGHYROXWLYRSRGHQ
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R-XL]QmR
QmRSRGHUiODQoDUWDOYDORUQDFRQGHQDomRGHYHUi
QmR
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$UW 2-XL]
-XL]OHLJR
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ULUi
ULUi VXD
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GHFLVmRHLPHGLDWDPHQWHDVXEPHWHUi ÐUJmR-XOJDGRUVHRUHFRUUHQWHQmRSDJDURSUHSDURVHX
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-XL]WRJDGR
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ULU
ULU RXWUD
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VXEVWLWXLomR RX
RX DQWHV
DQWHV GH
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VH PDQL WR VHUi LQWHUSUHWDGR FRPR DEDQGRQR YROXQWiULR GD
IHVWDU
IHVWDUGHWHUPLQDU
GHWHUPLQDUDUHDOL]DomR
UHDOL]DomRGH
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ULRVLQGLVSHQViYHLV UHPHWLGRDRÐUJmR-XOJDGRUGH,QVWkQFLDR&ROHJLDGR
GH-Xt]HV
$UW 'D
'D VHQWHQoD
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FRQFLOLDomR
FRQFLOLDomR RX
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JUDYDomR GD
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PDJQpWLFDDTXHDOXGHR†ž
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$UW GHVWD
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/HL FRUUHQGR
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(LVDTXLRXWUDJUDQGHQRYLGDGH³DILQDQGRR-XL]DGR UHTXHUHQWHDVGHVSHVDVUHVSHFWLYDV
(VSHFLDO &tYHO DRV SULQFtSLRV GD HFRQRPLD SURFHVVXDO H
FHOHULGDGHRUHFXUVRQmRVHUiMXOJDGRSHOR7ULEXQDOGH $UW $VSDUWHVVHUmRLQWLPDGDVGDGDWDGDVHVVmRGH
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GHFLV}HVSURIHULGDVQR-XL]DGR(VSHFLDODSUySULDSUR[L
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SURFHVVRIXQGDPHQWDomRVXFLQWDHSDUWHGLVSRVL
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$UW 9(7$'2
  7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV $726'(2)Ì&,2 

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DRUHFXUVRSUHYLVWRQRQ&3&

$UW &DEHUmR
&DEHUmRHPEDUJRV
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GHFODUDomRFRQWUD FRQWUDVHQWHQ $GHPDLVHVWDEHOHFLDWDPEpPHPVXDUHGDomRRULJL
oD
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DFyUGmRQRV
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SUHYLVWRVQR QR&yGLJR
&yGLJRGH QDOTXHDLQWHUSRVLomRGRVHPEDUJRVVXVSHQGHULDRSUD]R
3URFHVVR&LYLO5HGDomRGDGDSHOD/HLQžGH GR UHFXUVR SULQFLSDO R TXH GLVVHQWLD GD UHJUD JHUDO GR
&3&HFULDYDKLSyWHVHH[FHSFLRQDOPXLWRFREUDGDHP
†~QLFR 2VHUURVPDWHULDLVSRGHPVHUFRUULJLGRVGHRItFLR FRQFXUVRV$JRUDRSUD]RVHUiVHPSUHLQWHUURPSLGR

$UW 2VHPEDUJRVGHGHFODUDomRVHUmRLQWHUSRVWRVSRU
HVFULWR RX RUDOPHQWH QR SUD]R GH FLQFR GLDV
FRQWDGRVGDFLrQFLDGDGHFLVmR 'D([WLQomRGR3URFHVVR
VHP-XOJDPHQWR
VHP-XOJDPHQWRGR0pULWR
$UW 2VHPEDUJRVGHGHFODUDomRLQWHUURPSHP
LQWHUURPSHPRSUD]R
LQWHUURPSHP
SDUDDLQWHUSRVLomRGHUHFXUVR 5HGDomRGDGDSHOD/HLQž
GH
´(PEDUJDUµ VLJQLILFD ODQoDU XP LPSHGLPHQWR XP
REVWiFXOR XP HPEDUDoR XP HPSHFLOKR ³ R TXH EHP
UHYHODRFRQWH~GRGRUHFXUVRGH´HPEDUJRVGHGHFODUDomRµ
LQWHUSRUXPREVWiFXORSDUDTXHDVHQWHQoDVHMDDFODUDGD
ODQoDUXPHPSHFLOKRSDUDSURYRFDUTXHDVHQWHQoDVHIDoD
FRPSUHHQGHUHVHMDPHOKRUGHFODUDGD
&RQVHQWHVHQRDSHUIHLoRDPHQWRGDVHQWHQoDGHFLVmR
&ODURTXHpGHYHUGR-XGLFLiULRMXOJDUWRGRVRVSURFHV
VRVVROXFLRQDQGRRFRQIOLWRHQWUHDVSDUWHV¢&RPRHQWmR
H[WLQJXLUXPSURFHVVRVHP
VHPMXOJDPHQWRGHPpULWR"""
VHP
eVLPSOHVVHRSURFHVVRFRQWpP´GHIHLWRµTXHLPSHGH
VHXMXOJDPHQWRHpLPSRVVtYHOVDQHiORSDUDTXHSURVVLJD
DWp R MXOJDPHQWR ILQDO ³ QmR KDYHUi DOWHUQDWLYD R
SURFHVVR VHUi H[WLQWR H DUTXLYDGR Mi TXH R -XGLFLiULR
ILFRXLPSRVVLELOLWDGRGHOKHGDUSURVVHJXLPHQWRHSUHVWDU
GR -XL] RX GR DFyUGmR GHFLVmR GR 7ULEXQDO SRUTXH DIXQomRMXULVGLFLRQDO&RQILUDWDLVVLWXDo}HV
LQVWUXPHQWDPWDLVGHFLV}HVDILQDOSUHVWDomRMXULVGLFLRQDO
TXHVHH[DXUHFRPVXDHGLomRFRQVRDQWHRVSDUkPHWURV $UW ([WLQJXHVH
([WLQJXHVHRSURFHVVR
SURFHVVRDOpP
DOpPGRV
GRVFDVRV
FDVRVSUHYLVWRV
PtQLPRV LPSRVWRV SRU OHL LQWHOLJtYHO GHVHQYROYLPHQWR HPOHL
HPOHL
VLORJtVWLFRFRQKHFLPHQWRSOHQRGDVSUHWHQV}HVGHGX]LGDV
HREVHUYkQFLDGHDOJXQVGHYHUHVOHJDLVGHSURFHGLPHQWR , TXDQGR
TXDQGR R DXWRU
DXWRU GHL[DU
GHL[DU GH
GH FRPSDUHFHU
FRPSDUHFHU DTXDO
TXHUGDVDXGLrQFLDVGRSURFHVVR
/LPLWDVHSRLVDFRPSOHPHQWDomRGDVHQWHQoDRXGR
DFyUGmRjVXSHUDomRGHVHXVGHIHLWRVIRUPDLVRXVHMDRV 6HRDXWRU³GRQRGRSHGLGR³QmRFRPSDUHFH
TXHVHUHODFLRQDPRXDRGHVHQYROYLPHQWRVLORJtVWLFRGD LPSOLFLWDPHQWHHVWDUiHOHGHVLVWLQGRGDSUHWHQVmRGHTXH
IXQGDPHQWDomRHFRQFOXVmR>QRVFDVRVGHREVFXULGDGHRX R -XGLFLiULR VROXFLRQDVVH VXD TXHVWmR H SURWHJHVVH VHX
FRQWUDGLomR@jSUHWHQVmRGHGX]LGDSHODVSDUWHVSURFHVVX GLUHLWR6HTXHPSHGHQmRTXHUPDLVQmRKiRTXHID]HU
DLV RX GHYHUHV OHJDLV GH SURFHGLPHQWR QRV FDVRV GH H[WLQJXHVHRSURFHVVRHDUTXLYDPVHRVDXWRV
RPLVVmRHjFRUUHomRGHHUURVPDWHULDLV
0HOKRUHVFODUHFHQGRKDYHUiREVFXULGDGHVHSDGHFHU
R DFyUGmR GH LQWHOLJLELOLGDGH REMHWLYD YDOH GL]HU VXD
IXQGDPHQWDomRDSDUWDUVHGDIOXLomRVLORJtVWLFDGDFRQFOX
VmR   )DOWDUOKH FODUH]D QD H[SUHVVmR FRQVRDQWH R
PDJLVWpULRGH%25*(6'$526$³3URF3HQDO%UDVLOHLURYROž
,, TXDQGRLQDGPLVVtYHORSURFHGLPHQWRLQVWLWXtGR
SRU
SRU HVWD /HL RX VHX SURVVHJXLPHQWR DSyV D
FRQFLOLDomR
6H R DXWRU SOHLWHRX SHUDQWH R -XL]DGR (VSHFLDO
&tYHODOJRTXHHVWiIRUDGHVXDFRPSHWrQFLDQmRSRGHUi
S
&RQWUDGLomR RFRUUHULD TXDQGR RV IXQGDPHQWRV VH
GHVDILQDVVHPGDFRQFOXVmRHYLFHYHUVD
2XWURVVLPDRPLVVmRRXWUDFDXVDMXVWLILFDGRUDGD
HPHQGD FRPSOHPHQWDU GR DFyUGmR QD H[SUHVVmR GR
0HVWUH(63,12/$),/+2³LQ&yGLJRGH3URFHVVR3HQDO%UDVLOHLUR
WDO -XL]DGR DYDQoDU QR SURFHVVR Mi TXH QmR WHP SRGHU
SDUD MXOJDU WDO TXHVWmR GHYHUi H[WLQJXLU R SURFHVVR H
UHFRPHQGDUDRDXWRUTXHSURFXUHDYLDRUGLQiULDSURPR
YHQGR D DomR SHUDQWH R -Xt]R FRPSHWHQWH  e R TXH
RFRUUHUiSH[FRPTXHPSOHLWHDURSDJDPHQWRGHXP
VHJXURGHYLGDGH5YDORUPXLWRVXSHULRUDR
WHWRGH5[6DOiULRPtQLPR
$QRWDGR HG%RUVRL YRO S ³ ´UHVXOWD HP ~OWLPD
,,, TXDQGR
TXDQGRIRUUHFRQKHFLGDDLQFRPSHWrQFLDWHUULWR
IRUUHFRQKHFLGDDLQFRPSHWrQFLDWHUULWR
DQiOLVHGRVLOrQFLRGRMXL]VREUHRTXHGHYLDVHUPHQFLRQD ULDO
GRFRQVLGHUDGRGHFLGLGRµVLF
7RGDDomRGHYHVHUSURSRVWDSHUDQWHR-Xt]RGD
eLPSRUWDQWHQRWDUTXHHVWHGLVSRVLWLYRIRLPRGLILFDGR UHJLmR WHUULWRULDO FRPSHWHQWH HP UHJUD DTXHOD HP TXH
FRPDHQWUDGDHPYLJRUGRQ&3&$QWHULRUPHQWHKDYLDD UHVLGHRUpXVHDOJXpPSURPRYHUXPDDomRHP&RPDUFD
SUHYLVmRGHFDELPHQWRGRVHPEDUJRVGHGHFODUDomRHP FLGDGHGLIHUHQWHGDTXHODTXHDOHLDSRQWDWDO-Xt]RQmR
FDVRGH´G~YLGDµH[SUHVVmRTXHLURQLFDPHQWHFDXVDYD GLVSRUi GH SRGHUHV SDUD FRQKHFHU GD DomR QHP SDUD
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


LQVWUXtODQHPSDUDMXOJiODDRFRQVWDWDUTXHQmRGLVS}H ,JXDOPHQWHRFRUUHUiVHRV´KHUGHLURVµRX´VXFHVVRUHVµ
GH FRPSHWrQFLD WHUULWRULDO R -XL] GHYHUi H[WLQJXLU R QmRSURYLGHQFLDUHPVXDKDELOLWDomRGHQWURHPGLDVD
SURFHVVRHUHFRPHQGDUDRDXWRUTXHSURFXUHR-XL]DGR FRQWDU GD PRUWH GR DXWRU HVWDUmR GHPRQVWUDQGR QmR
(VSHFLDO&tYHOGDFRPDUFDHPTXHUHVLGHRUpXRXTXH WHUHPSUHVVDDOJXPD³HSRUWDQWRQmRHVWDUHPQHFHVVL
VHMDFRPSHWHQWHSDUDWDODomR WDQGRGR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHOTXHVyDFRGHDTXHPWHP
SUHVVDDH[WLQomRGRSURFHVVRpRFDPLQKRQDWXUDO
,9 TXDQGR VREUHYLHU TXDOTXHU GRVLPSHGLPHQWRV
SUHYLVWRVQR$UWžGHVWD/HL 9, TXDQGR
TXDQGRIDOHFLGR UpXRDXWRU
IDOHFLGRRUpX DXWRUQmR
QmRSURPRYHUD
FLWDomR
FLWDomRGRV
GRVVXFHVVRUHV
VXFHVVRUHVQR
QRSUD]R
SUD]RGH
GHWULQWD
WULQWDGLDV
GLDVGD
1HP WRGDV DV SHVVRDV SRGHP SOHLWHDU SHUDQWH R FLrQFLDGRIDWR
-XL]DGR (VSHFLDO &tYHO ,JXDOPHQWH QLQJXpP SRGHUi
GHPDQGDUFRQWUDWDLVSHVVRDVSHUDQWHR-XL]DGR(VSHFLDO $ VLWXDomR p SDUHFLGD SRUpP LQYHUVD D SUHPLVVD
&tYHO  e TXH DOJXPDV SHVVRDV PHUHFHP HVSHFLDO WXWHOD PRUUHXR5pX³PDVR$XWRUQmRWRPDLQLFLDWLYDSDUD
OHJDO PDLV ]HOR SRUTXH Ki LQWHUHVVH S~EOLFR H[LJLQGR TXHDomRSURVVLJDFRQWUDRV´KHUGHLURVµRX´VXFHVVRUHVµGR
FDXWHOD SDUD TXH VHXV GLUHLWRV QmR VHMDP EXUODGRV RX 5pXFODUDGHPRQVWUDomRGHQmRWHUHPSUHVVDDOJXPD³
SUHMXGLFDGRV$/HLQžpH[SUHVVDDRSURLELUTXH D UHFRPHQGDU D H[WLQomR GR SURFHVVR SRUTXDQWR QmR
VHMDP $XWRU RX 5pX QR -XL]DGR (VSHFLDO DV VHJXLQWHV QHFHVVLWDPGR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHOTXHIRLLQVWLWXtGR
SHVVRDV ´R LQFDSD] R SUHVR DV SHVVRDV MXUtGLFDV GH SDUDUHFODPRVGHFHOHULGDGH
GLUHLWRS~EOLFRDVHPSUHVDVS~EOLFDVGD8QLmRDPDVVD
IDOLGDHRLQVROYHQWHFLYLOµDUWž
$VVLPVHTXDOTXHUGHVVDVSHVVRDVSURPRYHUXPDDomR
SHUDQWHR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHORSURFHVVRVHUiH[WLQWR
HDUTXLYDGRQmRSRGHQGRR-XL]FRQKHFHUHGHFLGLUVREUH
RSHGLGRGHYHUiUHFRPHQGDUDWDODXWRUTXHSURFXUHD
YLDRUGLQiULDSURPRYHQGRDDomRSHUDQWHR-Xt]RRUGLQi
ULRRFRPSHWHQWH
†ž $H[WLQomRGRSURFHVVRLQGHSHQGHUiHPTXDO
TXHU
TXHU KLSyWHVH
KLSyWHVH GHSUpYLDLQWLPDomRSHVVRDOGDV
SDUWHV
1mR KDYHUi SUpYLR DYLVR GH TXH R SURFHVVR VHUi
H[WLQWRRXVHMDQmRVHGDUiFKDQFHSDUDTXHDWXHTXHP
IRLRPLVVREDVWDUiTXHR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHOFRQVWDWH
DRPLVVmRHMiSRGHUiH[WLQJXLURSURFHVVR

,JXDOPHQWHVHDOJXpPSURPRYHUXPDDomRSHUDQWHR †ž 1R

1R FDVR
FDVR GR
GR LQFLVR,GHVWHDUWLJRTXDQGRFRP
-XL]DGR(VSHFLDO&tYHOGHGX]LQGRSHGLGRHPIDFHFRQ SURYDU
SURYDUTXH
TXHDDXVrQFLD
DXVrQFLDGHFRUUH
GHFRUUHGH
GHIRUoD
IRUoDPDLRU
PDLRUD
WUDTXDOTXHUGHVVDVSHVVRDV ³ R LQFDSD]RSUHVRDV
SHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRDVHPSUHVDVS~EOLFDV
GD8QLmRDPDVVDIDOLGDHRLQVROYHQWHFLYLOµ³R-XL]
GHYHUiH[WLQJXLURSURFHVVRHUHFRPHQGDUDRDXWRUTXH
SURFXUHDYLDRUGLQiULDSURPRYHQGRDDomRSHUDQWHWDO
-Xt]R
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SDUWHSRGHUiVHULVHQWDGDSHOR-XL]GRSDJD
PHQWRGDVFXVWDV
$ UHJUD p GHX FDXVD j H[WLQomR GR SURFHVVR VHP
MXOJDPHQWRGHPpULWRGHYHUiRUHODSVRSDJDUDVFXVWDVGR
SURFHVVR

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&tYHOIRLGHVWLQDGRjVSHVVRDVItVLFDV³DRVHUKXPDQR³ SDJDPHQWRRDXWRUTXHGHL[RXGHFRPSDUHFHUDTXDO
H SRU LVVR ´6RPHQWH DV SHVVRDV ItVLFDV FDSD]HV VHUmR TXHUGDV DXGLrQFLDVGRSURFHVVRHDVVLPGHXFDXVDj
DGPLWLGDV D SURSRU DomR SHUDQWH R -XL]DGR (VSHFLDOµ H[WLQomRGRSURFHVVRTXHFRQVLJDSURYDUTXHVXDDXVrQFLD
DUWž†ž H DWp PHVPR RV FHVVLRQiULRV GH GLUHLWR GH QmR IRL QHJOLJrQFLD PDV GHFRUUrQFLD GH ´IRUoD PDLRUµ
SHVVRDV MXUtGLFDV ³ DLQGD TXH VHMDP SHVVRDV ItVLFDV ³ ILFRXGRHQWHRFDUURTXHEURXDFLGHQWHRXHQJDUUDPHQWR
WDPEpPHVWDUmRH[FOXtGRV QRWUkQVLWRPmHPRUUHXHWF

9 TXDQGR
TXDQGRIDOHFLGRRDXWRUDKDELOLWDomRGHSHQGHU
IDOHFLGRRDXWRUDKDELOLWDomRGHSHQGHU
GH
GH VHQWHQoD
VHQWHQoD RX
RX QmR
QmR VH
VH GHU
GHU QR
QR SUD]R
SUD]R GH WULQWD
GLDV 'RFXPSULPHQWRGDVHQWHQoD

0RUWR R DXWRU GD DomR VHXV KHUGHLURV RX VXFHVVRUHV

GHYHPVHKDELOLWDUSDUDSURVVHJXLUHPQDDomRSHUDQWHR
-XL]DGR(VSHFLDO&tYHO6HKDELOLWDomRGHVVHVKHUGHLURVRX
VXFHVVRUHVGHSHQGHUGHVHQWHQoDGR-XL]DGRRUGLQiULR³
FHUWDPHQWHOHYDUiPXLWRWHPSRDWpTXHVHMDFRQFHGLGD³
HHVVDSUHYLVtYHOGHPRUDpLQFRPSDWtYHOFRPRSULQFtSLRGD
´FHOHULGDGHµTXHQRUWHLDR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHO
$VVLPVHQmRKiFRPRLPSULPLU´FHOHULGDGHµQmRKi
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SURFHVVRGHYHVHUH[WLQWRHDUTXLYDGRVHPMXOJDPHQWRGH
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'HQDGDDGLDQWDULDWHUPRVXPGLUHLWRVHQmRWLYpVVH
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&ODUR TXH VH HOH UHFRQKHFHU QRVVR GLUHLWR H
HVSRQWDQHDPHQWH FXPSULU FRP VXD REULJDomR Vy QRV
UHVWDUi ILFDUPRV IHOL]HV SDUDEHQL]DQGRR SRU VHU XPD
SHVVRDGLJQD0DVVHHOHVHUHFXVDUDFXPSULUFRPVXD
REULJDomRRXTXLVHUFXPSULODGLIHUHQWHPHQWHGRTXHOKH
FDEHULDHQWmRSUHFLVDUHPRVUHFRUUHUDR-XGLFLiULRSDUD
H[HFXWDUIRUoDGDPHQWHQRVVRGLUHLWR
H[HFXWDUIRUoDGDPHQWH
23URI-26e)5('(5,&20$548(6FRQFHLWXDDDomR
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

H[HFXWLYDFRPRRSHGLGRSDUDTXHR-XGLFLiULRLPSRQKD 9,, QD DOLHQDomR IRUoDGD GRV EHQV R -XL]SRGHUi

FRDWLYDPHQWHDVDQomRFRQFUHWL]DGDQDVHQWHQoDTXHMXOJRX DXWRUL]DURGHYHGRURFUHGRURXWHUFHLUDSHVVRD
SURFHGHQWHRSHGLGRFRQGHQDWyULR³HP0DQXDOGH'LUHLWR LG{QHDDWUDWDUGDDOLHQDomRGREHPSHQKRUDGR
3URFHVVXDO&LYLOHG6DUDLYDžYROS DTXDOVHDSHUIHLoRDUiHPMXt]RDWpDGDWDIL[DGD
SDUDDSUDoDRXOHLOmR6HQGRRSUHoRLQIHULRUDR
(QILPDDomRH[HFXWLYDYLVDDFRQFUHWL]DUDVDWLVIDomR GDDYDOLDomRDVSDUWHVVHUmRRXYLGDV6HRSDJD
GRGLUHLWRGR FUHGRUDFXMRFXPSULPHQWRVHUHFXVRXR PHQWR QmR IRU j YLVWD VHUi RIHUHFLGD FDXomR
GHYHGRU0DVYHMDEHPQmRQmR
QmRpVy
VyDVHQWHQoD
VHQWHQoDTXH
TXHSRGH
SRGHVHU LG{QHDQRVFDVRVGHDOLHQDomRGHEHPPyYHORX
H[HFXWDGD+iFHUWRVGRFXPHQWRVDTXHDOHLHTXLSDUDD
H[HFXWDGD KLSRWHFDGRRLPyYHO
XPD VHQWHQoD VmR RV WtWXORV
tWXORV H[HFXWLYRV
H[HFXWLYRV H[WUDMXGLFLDLV
H[WUDMXGLFLDLV
FRPR D 1RWD 3URPLVVyULD &KHTXH /HWUD GH &kPELR 9,,, pGLVSHQVDGDDSXEOLFDomRGHHGLWDLVHPMRUQDLV
'XSOLFDWDHDWpXPFRQWUDWRSDUWLFXODUFRQILUDTXDLVVmR TXDQGRVHWUDWDUGHDOLHQDomRGHEHQVGHSHTXH
ORJRDGLDQWHHP7tWXOR([HFXWLYRDUW&3&LYLO QRYDORU
(QR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHOWDPEpPD DDVHQWHQoD
,; RGHYHGRUSRGHUiRIHUHFHUHPEDUJRVQRVDXWRV
QHOHSURIHULGD³FRPRTXDOTXHUE EWtWXORH[HFXWLYRH[
GDH[HFXomRYHUVDQGRVREUH
WUDMXGLFLDOSRGHUmRHPEDVDUDXWRUL]DUDH[HFXomRIRUoD
GD
D IDOWDRXQXOLGDGHGDFLWDomRQRSURFHVVRVHHOH
&ODURTXHFRQWLQXDYiOLGRHLQFRQWRUQiYHORWHWRGH
TXDUHQWDYH]HVRVDOiULRPtQLPRYLJHQWH FRUUHXjUHYHOLD

$UW $ H[HFXomR GD VHQWHQoD SURFHVVDUVHiQR E PDQLIHVWRH[FHVVRGHH[HFXomR

SUySULR-XL]DGR
SUySULR -XL]DGRDSOLFDQGRVH
DSOLFDQGRVHQR
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GLVSRVWR
GLVSRVWR QR
QR &yGLJR
&yGLJR GH
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3URFHVVR &LYLO FRP DV F HUURGHFiOFXOR
VHJXLQWHVDOWHUDo}HV
G FDXVD LPSHGLWLYD PRGLILFDWLYD RX H[WLQWLYDGD
, DV VHQWHQoDVVHUmRQHFHVVDULDPHQWHOtTXLGDV REULJDomRVXSHUYHQLHQWHjVHQWHQoD
FRQWHQGR D FRQYHUVmR HP %{QXV GR 7HVRXUR
1DFLRQDO%71RXtQGLFHHTXLYDOHQWH $UW $H[HFXomR
H[HFXomRGH
GHWtWXOR
WtWXORH[HFXWLYR
H[HFXWLYRH[WUDMXGLFLDO
H[WUDMXGLFLDOQR
YDORU
YDORUGH
GHDWpTXDUHQWD
DWpTXDUHQWDVDOiULRV
VDOiULRVPtQLPRV
PtQLPRVREHGH
,, RVFiOFXORVGHFRQYHUVmRGHtQGLFHVGHKRQRUiUL FHUi DR GLVSRVWR QR &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO
RVGHMXURVHGHRXWUDVSDUFHODVVHUmRHIHWXDGRV FRPDVPRGLILFDo}HVLQWURGX]LGDVSRUHVWD/HL
SRUVHUYLGRUMXGLFLDO
¢4XDLVVmRRVWtWXOVRH[WUDMXGLFLDLV"6mRRVGLVFULPLQD
,,, DLQWLPDomRGDVHQWHQoDVHUiIHLWDVHPSUHTXH GRVQRDUW&3&,DOHWUDGHFkPELRDQRWDSURPLV
SRVVtYHOQDSUySULDDXGLrQFLDHPTXHIRUSURIHUL VyULDDGXSOLFDWDDGHErQWXUHHRFKHTXH,,DHVFULWXUD
GD 1HVVD LQWLPDomR R YHQFLGR VHUi LQVWDGR D S~EOLFD RX RXWUR GRFXPHQWR S~EOLFR DVVLQDGR SHOR
FXPSULUDVHQWHQoDWmRORJRRFRUUDVHXWUkQVLWR GHYHGRURGRFXPHQWRSDUWLFXODUDVVLQDGRSHORGHYHGRU
HPMXOJDGRHDGYHUWLGRGRVHIHLWRVGRVHXGHV H SRU GXDV WHVWHPXQKDV R LQVWUXPHQWR GH WUDQVDomR
FXPSULPHQWRLQFLVR9 UHIHUHQGDGR SHOR 0LQLVWpULR 3~EOLFR SHOD 'HIHQVRULD
,9 QmRFXPSULGDYROXQWDULDPHQWHDVHQWHQoDWUDQ
VLWDGDHPMXOJDGRHWHQGRKDYLGRVROLFLWDomRGR
LQWHUHVVDGRTXHSRGHUiVHUYHUEDOSURFHGHUVHi
3~EOLFD RX SHORV DGYRJDGRV GRV WUDQVDWRUHV ,,,RV
FRQWUDWRV GH KLSRWHFD GH SHQKRU GH DQWLFUHVH H GH
FDXomR EHP FRPR GH VHJXUR GH YLGD H GH DFLGHQWHV
SHVVRDLV GH TXH UHVXOWH PRUWH RX LQFDSDFLGDGH ,9 R
GHVGHORJRjH[HFXomRGLVSHQVDGDQRYDFLWDomR
FUpGLWRGHFRUUHQWHGHIRUODXGrPLRDOXJXHORXUHQGDGH
LPyYHLVGHVGHTXHFRPSURYDGRSRUFRQWUDWRHVFULWR9
9 QRVFDVRVGHREULJDomRGHHQWUHJDUGHID]HURX
GHQmRID]HUR-XL]QDVHQWHQoDRXQDIDVHGH RFUpGLWRGHVHUYHQWXiULRGHMXVWLoDGHSHULWRGHLQWpUSUH
H[HFXomR FRPLQDUi PXOWD GLiULD DUELWUDGD GH WH RX GH WUDGXWRU TXDQGR DV FXVWDV HPROXPHQWRV RX
DFRUGRFRPDVFRQGLo}HVHFRQ{PLFDVGRGHYHGRU KRQRUiULRVIRUHPDSURYDGRVSRUGHFLVmRMXGLFLDO9,D
SDUDDKLSyWHVHGHLQDGLPSOHPHQWR1mRFXPSUL FHUWLGmR GH GtYLGD DWLYD GD )D]HQGD 3~EOLFD GD 8QLmR
GD D REULJDomR R FUHGRU SRGHUi UHTXHUHU D (VWDGR'LVWULWR)HGHUDO7HUULWyULRH0XQLFtSLRFRUUHV
HOHYDomRGDPXOWDRXDWUDQVIRUPDomRGDFRQGH SRQGHQWHDRVFUpGLWRVLQVFULWRVQDIRUPDGDOHL9,,WRGRV
QDomRHPSHUGDVHGDQRVTXHR-XL]GHLPHGLDWR RV GHPDLV WtWXORV D TXH SRU GLVSRVLomR H[SUHVVD D OHL
DUELWUDUi VHJXLQGRVH D H[HFXomR SRU TXDQWLD DWULEXLUIRUoDH[HFXWLYD
FHUWDLQFOXtGDDPXOWDYHQFLGDGHREULJDomRGH
GDUTXDQGRHYLGHQFLDGDDPDOtFLDGRGHYHGRUQD 2EVHUYH HQWUHWDQWR TXH QHP WRGRV SRGHUmR VHU
H[HFXomRGRMXOJDGR H[HFXWDGRVFREUDGRVQR-Xt]R(VSHFLDOFRPRSH[RV
WtWXORV GD )D]HQGD 3~EOLFD LWHP 9, DFLPD ³ QHP
9, QDREULJDomRGHID]HUR-XL]SRGHGHWHUPLQDUR DTXHOHVHPTXHRWLWXODUGRFUpGLWRIRUXPDSHVVRDMXUtGLFD
FXPSULPHQWRSRURXWUHPIL[DGRRYDORUTXHR OHLDRDUWžGD/HLQžHVHXV††
GHYHGRU GHYH GHSRVLWDU SDUD DV GHVSHVDV VRE
SHQDGHPXOWDGLiULD
 $726'( 2)Ì&,2
7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž (IHWXDGDDSHQKRUD
(IHWXDGDDSHQKRUDRGHYHGRUVHUiLQWLPDGRD $UW $ VHQWHQoD
VHQWHQoD GH SULPHLURJUDXQmRFRQGHQDUiR
FRPSDUHFHUjDXGLrQFLD
FRPSDUHFHU DXGLrQFLDGH
GHFRQFLOLDomR
FRQFLOLDomRTXDQGR YHQFLGR
YHQFLGR HP
HP FXVWDV
FXVWDV H KRQRUiULRV
KRQRUiULRV GH DGYRJDGR
SRGHUi
SRGHUi RIHUHFHU
RIHUHFHU HPEDUJRV
HPEDUJRV $UW
$UW ,;
,; SRU UHVVDOYDGRV RVFDVRV
UHVVDOYDGRVRV FDVRVGH
GHOLWLJkQFLD
OLWLJkQFLDGH
GHPiIp(P
PiIp
HVFULWRRXYHUEDOPHQWH VHJXQGRJUDXRUHFRUUHQWHYHQFLGRSDJDUiDV
FXVWDV H KRQRUiULRV GH DGYRJDGR TXH VHUmR
†ž 1DDXGLrQFLDVHUiEXVFDGRRPHLRPDLVUiSLGRH IL[DGRVHQWUHGH]SRUFHQWRHYLQWHSRUFHQWRGR
HILFD]SDUDDVROXomRGROLWtJLRVHSRVVtYHOFRP YDORUGHFRQGHQDomRRXQmRKDYHQGRFRQGHQD
GLVSHQVDGDDOLHQDomRMXGLFLDOGHYHQGRRFRQFLOL omRGRYDORUFRUULJLGRGDFDXVD
DGRU SURSRU HQWUH RXWUDV PHGLGDV FDEtYHLV R
SDJDPHQWRGRGpELWRDSUD]RRXDSUHVWDomRD †~QLFR 1D H[HFXomR QmR VHUmR FRQWDGDVFXVWDVVDOYR
GDomRHPSDJDPHQWRRXDLPHGLDWDDGMXGLFDomR TXDQGR
GREHPSHQKRUDGR
, UHFRQKHFLGDDOLWLJkQFLDGHPiIp
†ž 1mRDSUHVHQWDGRVRVHPEDUJRVHPDXGLrQFLDRX
MXOJDGRV LPSURFHGHQWHV TXDOTXHU GDV SDUWHV ,, LPSURFHGHQWHVRVHPEDUJRVGRGHYHGRU
SRGHUi UHTXHUHU DR -XL] D DGRomR GH XPD GDV
DOWHUQDWLYDVGRSDUiJUDIRDQWHULRU ,,, WUDWDUVHGHH[HFXomRGHVHQWHQoDTXHWHQKDVLGR
REMHWRGHUHFXUVRLPSURYLGRGRGHYHGRU
†ž 1mR
1mRHQFRQWUDG
HQFRQWUDGRRGHYHGRURXLQH[LVWLQGREHQV
RRGHYHGRURXLQH[LVWLQGREHQV
SHQKRUiYHLV
SHQKRUiYHLV R SURFHVVR
SURFHVVR VHUi
VHUi LPHGLDWDPHQWH
LPHGLDWDPHQWH (VWH GLVSRVLWLYR SURFXUDU HVWLPXODU R GHYH
H[WLQWR
H[WLQWRGHYROYHQGRVH
GHYROYHQGRVHRV
RVGRFXPHQWRV
GRFXPHQWRVDR
DRDXWRU GRUFRQGHQDGRDFRODERUDUFRPR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHO
QD H[HFXomR GD VHQWHQoD ILFDUi HOH OLYUH GDV FXVWDV GR
8PDFDUDFWHUtVWLFDHVVHQFLDOGR-XL]DGR(VSHFLDO&tYHO SURFHVVRGHH[HFXomRQmR FRQIXQGLUFRPDVFXVWDVGR
QDGD SRGH ILFDU SDUDGR PRIDQGR HP VXDV SUDWHOHLUDV SURFHVVRGHFRQKHFLPHQWRDTXHOHHPTXHVHGLVFXWLXVH
FDUWRUiULDVVHXPSURFHVVRQmRWHPVHJXLPHQWRGHYHVHU HOHGHYLDRXQmR³VHHOHDJLXFRPERDIpQmRLQWHUS{V
H[WLQWRVHPMXOJDPHQWRGHPpULWRHDUTXLYDGR(DVVLP
RVHGDUiWDPEpPFRPDH[HFXomRVHRGHYHGRUQmRp
HQFRQWUDWRRXVHHOHpSDXSpUULPRHQmRWHPEHQVSDUD
VHUHPSHQKRUDGRV³LQYLDELOL]DQGRRSURVVHJXLPHQWRGD
H[HFXomRRSURFHVVRQmRILFDUiSDUDGRQHPPRIDUiQDV
SUDWHOHLUDVFDUWRUiULDVVHUiH[WLQWRVHPMXOJDPHQWRGH
HPEDUJRVLPSURFHGHQWHV
7DPEpPRFRQGHQDGRTXHQmRUHFRUUHXGDVHQWHQoD
FRQGHQDWyULDVHUiEHQHILFLDGRFRPDLVHQomRGHFXVWDVGR
SURFHVVRGHH[HFXomRQmRFRQIXQGLUFRPDVFXVWDV GR
SURFHVVRGHFRQKHFLPHQWRDTXHOHHPTXHVHGLVFXWLXVH
PpULWRHRVGRFXPHQWRVVHUmRGHYROYLGRVDRH[HTHQWH HOH GHYLD RX QmR VH QmR UHFRUUHX GD VHQWHQoD
FRQIRUPDQGRVH H FRQWULEXLQGR SDUD D FHOHULGDGH GD
SUHVWDomRMXULVGLFLRQDO

'DV'HVSHVDVH+RQRUiULRV
'LVSRVLo}HV)LQDLV

$UW 2 DFHVVR
DFHVVR DR
DR -XL]DGR
-XL]DGR (VSHFLDO
(VSHFLDO LQGHSHQGHUiHP
LQGHSHQGHUiHP $UW ,QVWLWXtGRR-XL]DGR(VSHFLDOVHUmRLPSODQWDGDV
SULPHLUR
SULPHLUR JUDX
JUDX GH
GH MXULVGLomR
MXULVGLomR GR
GR SDJDPHQWR
SDJDPHQWR GH DVFXUDGRULDVQHFHVViULDVHRVHUYLoRGHDVVLVWrQ
FXVWDVWD[DVRXGHVSHVDV FLDMXGLFLiULD

2-XL]DGR(VSHFLDO&tYHOKiGHVHULQIRUPDOHFpOHUHH $UW 2DFRUGRH[WUDMXGLFLDOGHTXDOTXHUQDWXUH]DRX

SRULVVRPHVPRQmR
QmRpQHFHVViULRRSDJDPHQWRSUHOLPLQDU
QmR YDORU SRGHUi VHU KRPRORJDGR QR MXt]R FRP
GH FXVWDV WD[DV RX GHVSHVDV WXGR VHUi LQLFLDOPHQWH SHWHQWHLQGHSHQGHQWHPHQWHGHWHUPRYDOHQGRD
GHVRQHUDGR³PDVVySDUDGDULQtFLRMiTXHQmR QmRKiXPD
QmR VHQWHQoDFRPRWtWXORH[HFXWLYRMXGLFLDO
JHQpULFD JUDWXLGDGH DR ILQDO p TXH VHUmR FREUDGDV DV
GHVSHVDVSURFHVVXDLVGHYLGDVDRVHRSHUDUDH[WLQomRGR †~QLFR 9DOHUiFRPRWtWXORH[WUDMXGLFLDORDFRUGRFHOHEUD
SURFHVVRFRPRXVHPMXOJDPHQWRGRPpULWR GRSHODVSDUWHVSRULQVWUXPHQWRHVFULWRUHIHUHQ
GDGRSHORyUJmRFRPSHWHQWHGR0LQLVWpULR3~EOL
&ODUR TXH VHUi FRQFHGLGD D MXVWLoD JUDWXLWD RX D FR
DVVLVWrQFLDMXGLFLiULDDTXHPDOHJDUQmRGLVSRUGHUHFXUVRV
SDUD VXSRUWDU DV FXVWDV H GHVSHVDV SURFHVVXDLV VHP $UW $VQRUPDVGHRUJDQL]DomRMXGLFLiULDORFDOSRGH
SUHMXt]RGHVHXVXVWHQWRSHVVRDORXGHVXDIDPtOLD UmRHVWHQGHUDFRQFLOLDomRSUHYLVWDQRVDUWVH
DFDXVDVQmRDEUDQJLGDVSRUHVWD/HL
†~QLFR 2SUHSDUR
SUHSDURGRGRUHFXUVR
UHFXUVRQD
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IRUPDGR
GR†žGR$UW
 GHVWD
 GHVWD /HL
/HL FRPSUHHQGHUi
FRPSUHHQGHUi WRGDVDVGHVSHVDV $UW 1mR VH DGPLWLUi DomR UHVFLVyULD QDVFDXVDV
SURFHVVXDLV
SURFHVVXDLV LQFOXVLYH
LQFOXVLYH DTXHODV GLVSHQVDGDV HP VXMHLWDV
VXMHLWDVDR
DRSURFHGLPHQWR
SURFHGLPHQWRLQVWLWXtGR
LQVWLWXtGRSRU
SRUHVWD
HVWD/HL
SULPHLUR
SULPHLUR JUDX
JUDX GH
GH MXULVGLomR
MXULVGLomR UHVVDOYDGD
UHVVDOYDGD D KLSy
WHVHGHDVVLVWrQFLDMXGLFLiULDJUDWXLWD $FRLVDMXOJDGDHPDQDGDGDMXULVGLomRHVSHFLDOFtYHOp
IRUWtVVLPD PHVPR TXH VH SURYH IUDXGH IDOVLGDGH GH
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

GRFXPHQWRVRXTXDOTXHURXWURGHIHLWRQXOLILFDQWHGDSUHV †~QLFR 1D UHXQLmR GH SURFHVVRV SHUDQWHRMXt]R

WDomRMXULVGLFLRQDODLQGDDVVLPDVHQWHQoDQmRSRGHUiVHU FRPXP
FRPXPRXRXRWULEXQDO
WULEXQDOGR
GRM~UL
M~ULGHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHVGD
DQXODGDSRUDomRUHVFLVyULD6HPG~YLGDDWpSHODYHORFL DSOLFDomR
DSOLFDomRGDV
GDVUHJUDV
UHJUDVGHFRQH[mRHFRQWLQrQ
GHFRQH[mR
GDGHGRSURFHGLPHQWRHQ[XWRpULVFRVpULRGHLQMXVWLoDV FLD
FLDREVHUYDUVHmRRVLQVWLWXWRVGDWUDQVDomR
REVHUYDUVHmRRVLQVWLWXWRVGDWUDQVDomR
SHQDOHGDFRPSRVLomRGRVGDQRVFLYLV
2EV†DFUHVFLGRSHOD/HLQž

3URFHGLPHQWRV $LQRYDomRpLPSRUWDQWHQmRREVWDQWHDFRPSHWrQFLD
QRV VHMDUHWLUDGDGR´-XL]DGR(VSHFLDO&ULPLQDOµQHPSRULVVR
-XL]DGRV(VSHFLDLV&ULPLQDLV VHLQYLDELOL]DUiDWUDQVDomRSHQDO

,PDJLQHVH TXH XP UpX p DFXVDGR GH SUiWLFD GH

$R -XL]DGR
-XL]DGR KRPLFtGLRHGHFULPHUHVLVWrQFLDQRPRPHQWRGDSULVmR
-XL]DGR (VSHFLDO
(VSHFLDO &ULPLQDO
&ULPLQDO FDEHUi MXOJDU DV
LQIUDo}HV SHQDLV GH PHQRU SRWHQFLDO RIHQVLYR DVVLP DUW&3 ! SHQD GHWHQomR GH  GRLV PHVHV D 
FRPSUHHQGLGDVDVFRQWUDYHQo}HV
FRQWUDYHQo}HV GRLVDQRVVHPSUHMXt]RGDWUDPLWDomRGRSURFHVVRSHOR
FRQWUDYHQo}HVSHQDLV
SHQDLVHRV
RVFULPHVDTXH
FULPHV
DOHLFRPLQHSHQD
SHQD
SHQD Pi[LPD
Pi[LPD QmR
QmR VXSHULRU
VXSHULRU D XP
XP DQRTXH
DQR KRPLFtGLR R -Xt]R WDPEpP FRQKHFHUi GD SURSRVWD GH
GHYHUmRREHGHFHUXPDQRYDHHVSHFLDO
HVSHFLDOIRUPDGHSURFHVVR
HVSHFLDO WUDQVDomR IHLWD SHOR 0LQLVWpULR 3~EOLFR VREUH R FULPH
VXPDUtVVLPRSDUDSURPRYHUDFRQFLOLDomRRMXOJDPHQWR PHQRUUHVLVWrQFLDHSURFHVVDUiDWUDQVDomR
HDH[HFXomRGHVVDVLQIUDo}HV
$UW &RQVLGHUDPVHLQIUDo}HVSHQDLVGHPHQRUSRWHQ
&RQVLGHUDPVHLQIUDo}HVSHQDLVGHPHQRUSRWHQ
( Vy QmR VHUmR SURFHVVDGRV QHVVD HVSHFLDO IRUPD FLDO
FLDO RIHQVLYR
RIHQVLYR SDUD
SDUD RV
RV HIHLWRVGHVWD/HLDVFRQ
VXPDUtVVLPD
tVVLPDRVFDVRVHPTXHDUHVSHFWLYDOHLMiSUHYHMD WUDYHQo}HV
WUDYHQo}HVSHQDLV
SHQDLVHRV
RVFULPHV
FULPHVDTXH
TXHDOHL
OHLFRPLQH
VXPDU tVVLPD
XP SURFHGLPHQWR HVSHFLDO
VSHFLDO FRPR p R FDVR SH[ GD SHQD
SHQDPi[LPD
Pi[LPDQmR
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VXSHULRUD'2,6
'2,6$126
$126FXPX
FRQWUDYHQomRGRMRJRGRELFKRHGRFULPHGHSRUWHGH ODGDRXQmRFRPPXOWD
ODGDRXQmRFRPPXOWD
HQWRUSHFHQWHVFXMDVOHLVSHQDLVREULJDPjREVHUYkQFLDGH 2EVQRYDUHGDomRGDGDSHOD/HLQž

XPHVSHFLDOULWRSURFHVVXDOSDUDDDSXUDomRHUHVSRQVDEL ,QVLVWDVHQROLPLWDGRSRGHUMXULVGLFLRQDOGR-XL]DGR
OL]DomRGRVLQIUDWRUHV (VSHFLDO&ULPLQDOTXHQmRWHUiSRGHUHVSDUDMXOJDUWRGDV
DVFDXVDVMiTXHVXDFRPSHWrQFLDpUHVWULWDjFRQFLOLDomR
'LVSRVLo}HV*HUDLV
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SRWHQFLDORIHQVLYR
$UW 2-XL]DGR
-XL]DGR(VSHFLDO
(VSHFLDO&ULPLQDO
&ULPLQDOSURYLGR
SURYLGRSRU-Xt]HV
WRJDGRVRXWRJDGRVHOHLJRVWHPFRPSHWrQFLD
WRJDGRVRXWRJDGRVHOHLJRVWHPFRPSHWrQFLD
&RPR VXJHUH R H[SUHVVmR OHJDO Vy DV TXHVW}HV GH
SDUDDFRQFLOLDomRRMXOJDPHQWRHDH[HFXomR
SDUDDFRQFLOLDomRRMXOJDPHQWRHDH[HFXomR
EDJDWHODHVWDUmRHPVXDDOoDGD¢4XDLVVmRDVLQIUDo}HV
GDV
GDVLQIUDo}HV
LQIUDo}HVSHQDLV
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PHQRUSRWHQFLDO
SRWHQFLDORIHQVL
SHQDLV GH PHQRU SRWHQFLDO RIHQVLYR"""  $ SUySULD OHL
YR
R UHVSHLWDGDV
UHVSHLWDGDV DV
DV UHJUDV
UHJUDV GH
GH FRQH[mR
FRQH[mR H FRQWLQrQ
FRQWLQrQ
GLVFULPLQDVHUHPDVFRQWUDYHQo}HVSHQDLVPDVIRLDXPHQ
FLD
2EVQRYDUHGDomRGDGDSHOD/HLQž
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Pi[LPDQmRQmR
QmRVXSHULRUDXPDQRHGRUDYDQWHRVGHSHQD
VXSHULRU
'DGRLQWHUHVVDQWHpTXHR-XL]DGR(VSHFLDO&ULPLQDO Pi[LPDQmRVXSHULRU
QmRVXSHULRUD'2,6DQRV
QmRVXSHULRU '2,6DQRV
'2,6DQRV
WDQWR SRGHUi VHU SURYLGR SRU MXt]HV WRJDGRV FRPR
FRQMXQWDPHQWHSRUWRJDGRVHOHLJRV³PDVQXQFDVHUi $DOWHUDomROHJLVODWLYDYLVRXDXQLIRUPL]DURFRQFHLWR
FRQVWLWXtGRDSHQDVGHOHLJRV GH´LQIUDo}HVSHQDLVGHPHQRUSRWHQFLDORIHQVLYRµTXHMi
HUD GH GRLV DQRV QR kPELWR GD -XVWLoD )HGHUDO /HL Qž
$ OLEHUGDGH SDUD TXH OHLJRV FRPSRQKDP R -XL]DGR  WHWR TXH D 'RXWULQD H D -XULVSUXGrQFLD
(VSHFLDO&ULPLQDOYLVDWDQWRDIDFLOLWDUVHXDSDUHOKDPHQ HVWHQGLDPDRV-XL]DGRV(VSHFLDLV&ULPLQDLV(VWDGXDLV
WRFRPRDDSUR[LPiORPDLVGDFRPXQLGDGHjPHGLGD
TXH WDLV OHLJRV VHUmR SHVVRDV FRP FRQKHFLPHQWR H DWp
DPL]DGHFRPDVSDUWHVHQYROYLGDV³IDFLOLWDQGRDFRPSR 9LROrQFLDFRQWUDD0XOKHU
VLomRGRVLQWHUHVVHVDXPHQWRDVFKDQFHVGHFRQFLOLDomRGH
WRGRV $/HLQžUHYRJRXSDUFLDOPHQWHD/HLQž
³DRHVWDEHOHFHUTXH´$RV$RV
$RV FULPHVSUDWLFDGRV
,QWHUHVVDQWH DQRWDU TXH TXH D /HL Qž  FRP
FRP YLROrQFLD
YLROrQFLD GRPpVWLFD
GRPpVWLFD H IDPLOLDU
IDPLOLDU FRQWUD
FRQWUD D PXOKHU
VXEPHWHXDFRPSHWrQFLDGR-XL]DGR(VSHFLDODRUHVSHLWR LQGHSHQGHQWHPHQWH
LQGHSHQGHQWHPHQWHGD
GDSHQD
SHQDSUHYLVWD
SUHYLVWDQmR
QmRVH
VHDSOLFD
DSOLFDD/HL
jV´UHJUDVGHFRQH[mRHFRQWLQrQFLDµSRQGRILPjSROrPLFD
GD VHSDUDomR GH FULPHV GH GLIHUHQWH TXDOLGDGH VH Ki
FRQH[mRFRPRXWURVFULPHVHWRGRVVmRGDFRPSHWrQFLDGR
-XL]DGR(VSHFLDOQmRVHDIHWDDFRPSHWrQFLDGHVWHPDV
QžGHGHVHWHPEURGHDUW
QžGHGHVHWHPEURGH
6LJQLILFD TXH QHP KDYHUi ´EDUJDQKDµ DUW
H[WLQomR GD SXQLELOLGDGH HP WURFD GH FXPSULPHQWR
VHKiRXWURVFULPHVHDOJXPRXWURIRUPDLVJUDYHHVFD LPHGLDWRGHSHQDUHVWULWLYDGHGLUHLWRVRXPXOWDVQHP
SDQGRjFRPSHWrQFLDGR-XL]DGR(VSHFLDOHQWmRWRGRR ´VXUVLV SURFHVVXDOµ DUW  VXVSHQVmR FRQGLFLRQDO GR
FRQMXQWR GH FULPHV VHUi WUDQVIHULGR SDUD R -XL]DGR SURFHVVRRSURFHVVRWHUiVHJXLPHQWRHVHFRQFOXLUiFRP
&RPXPQmR
QmRKDYHQGRFLVmRSDUDTXHR-XL]DGR(VSHFLDO
QmR DSURODomRGHXPDVHQWHQoDFRQGHQDWyULDDEVROXWyULD
FRQKHoDGRFULPHGHPHQRUSRWHQFLDORIHQVLYR RXH[WLQWLYDGDSXQLELOLGDGH
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
3ULQFtSLRVQRUWHDGRUHVGR-(&ULP 2DSULVLRQDPHQWRGRDJHQWHQmRVHLQVHUHQDDOoDGDGR
-XL]DGR (VSHFLDO &ULPLQDO Mi TXH HP VXD HVIHUD GH
3ULQFtSLR p D HVWUXWXUD GH TXH VH QmR SRGH GHVYLDU FRPSHWrQFLDKDYHUmRGHVHULPSRVWDVVDQo}HVQmRSULYDWL
TXDOTXHUVLVWHPDpDGLUHWUL]TXHLQIRUPDVXDHVVrQFLDH YDVGHOLEHUGDGHRXVHMDWmRVyDVSHQDVSULYDWLYDVGH
TXHLPS}HHVWULWDREVHUYkQFLDSDUDTXHVHQmRGHVQDWXUH GLUHLWRHDVSHFXQLiULDVPXOWDV
RLQVWLWXWR³HQRkPELWRMXUtGLFR´3ULQFtSLRpRPDQGD
PHQWRHVVHQFLDOGHXPVLVWHPDRVHXFHQWURQXFOHDUFRPR
GLVSRVLomREiVLFDGDTXDOVHUHIOHWHPRXWUDVQRUPDVTXH
LPSULPHP OyJLFD UDFLRQDOLGDGH H KDUPRQLD DR VLVWHPD 'D&RPSHWrQFLDHGRV$WRV3URFHVVXDLV
QRUPPDWLYRµFRPRHQVLQD3,172)(55(,5$³LQ´&RPHQWiUL
RVj&RQVWLWXLomR%UDVLOHLUDµžYROHG6DUDLYDS
FRPSHWrQFLD GR
$UW $ FRPSHWrQFLD GR -XL]DGR VHUiGHWHUPLQDGD
2-XL]DGR(VSHFLDO&ULPLQDOIRLLQVWLWXtGRSDUDDOFDQ SHOR
SHOROXJDU
OXJDUHP
HPTXH
TXHIRL
IRLSUDWLFDGD
SUDWLFDGDDLQIUDomR
LQIUDomRSHQDO
oDUREMHWLYRVHSDUDTXHVHQmRGHVYLHGHVHXVSURSyVLWRV
LPS}HVH IXQGDPHQWDO D REVHUYkQFLD GH SULQFtSLRV TXH 2 FULWpULR UDWLRQ  ORFL VHPSUH IRL SUHYDOHQWH GD
QRUWHDUmRVHXSURFHGLPHQWR MXULVGLomR SHQDO SDUD TXH QmR VH HPEDUDOKH D DPSOD
GHIHVD GR DFXVDGR RQGH FRPHWHX HOH R FULPH VHUi HOH
$UW 2SURFHVVR
SURFHVVRSHUDQWH
SHUDQWHR-XL]DGR
-XL]DGR(VSHFLDORULHQWDU SURFHVVDGRHMXOJDGR
VHiSHORVFULWpULRV
VHiSHORVFULWpULRVGDRUDOLGDGHLQIRUPDOLGDGH
GDRUDOLGDGHLQIRUPDOLGDGH
HFRQRPLD
HFRQRPLD SURFHVVXDO
SURFHVVXDO H FHOHULGDGH
FHOHULGDGH REMHWLYDQGR $UW 2V DWRV SURFHVVXDLV VHUmR S~EOLFRV HSRGHUmR
VHPSUH TXH SRVVtYHO D UHSDUDomR GRV GDQRV UHDOL]DUVH
UHDOL]DUVH HP
HP KRUiULR
KRUiULR QRWXUQR
QRWXUQR H HP
HP TXDOTXHU
TXDOTXHU
VRIULGRVSHODYtWLPDHDDSOLFDomRGHSHQDQmR
VRIULGRVSHODYtWLPDHDDSOLFDomRGHSHQDQmR GLD
GLDGD
GDVHPDQD
VHPDQDFRQIRUPH
FRQIRUPHGLVSXVHUHP
GLVSXVHUHPDV
DVQRUPDV
SULYDWLYDGHOLEHUGDGH GHRUJDQL]DomRMXGLFLiULD

$VLPSOLFLGDGHpRSULQFtSLRPDLRUDRULHQWDUDDWLYLGD $JUDQGHLQRYDomRpDSRVVLELOLGDGHGHSUiWLFDGHDWR
GHGR-XL]DGR(VSHFLDO&ULPLQDO³TXHDOHLQž SURFHVVXDOQRKRUiULRQRWXUQRHDWpPHVPRDRVViEDGRV
RXGRPLQJRVTXDOTXHUGLDGDVHPDQD
DVVLP GHWDOKD LPSRQGR D REVHUYDomR GRV ´FULWpULRV GD
RUDOLGDGHLQIRUPDOLGDGHHFRQRPLDSURFHVVXDOHFHOHULGDGH
¢2TXHVHULDKRUiULRQRWXUQR"1mR 1mRVHDSOLFDDGLVSRVL
1mR
REMHWLYDQGR VHPSUH TXH SRVVtYHO D UHSDUDomR GRV GDQRV
omRGD&/7TXHGHILQHKRUiULRQRWXUQRFRPRGDV
VRIULGRVSHODYtWLPDHDDSOLFDomRGHSHQDQmRSULYDWLYDGH
GHXPGLDjVKGRGLDVHJXLQWHDUW†ž&/7
OLEHUGDGHµ
7DPEpP QmR VHULD DSyV DV  KRUDV TXDQGR VH
HQFHUUDULD R SHUtGR GD WDUGH  7DO H[SUHVVmR Ki GH VHU
1RXWUDVSDODYUDVFRPDRUDOLGDGH
RUDOLGDGHTXHUVHUDSLGH]H
RUDOLGDGH HQWHQGLGD FRPR DOpP GR KRUiULR GR H[SHGLHQWH IRUHQVH
UHVSRQVDELOLGDGHMiTXHQDGDSUHFLVDVHUWUDQVIRUPDGR RUGLQDULDPHQWHSHUPLWHVHDSUiWLFDGHDWRVSURFHVVXDLV
HPGRFXPHQWRUHGX]LGRDHVFULWRRXWUDQVIRUPDGRHP GDV  jV  K DUW&3&LY ³ GDt D OHLWXUD GHVWH
SDSHO GLVSRVLWLYRFRPROLEHUDomRSDUDDUHDOL]DomRGHDXGLrQFLD
HRXWURVDWRVWDPEpPDSyVDVKRUDV
$LQIRUPDOLGDGH
LQIRUPDOLGDGHpLJXDOPHQWHUHOHYDQWHVHPEXURFUD
LQIRUPDOLGDGH
FLDRXIyUPXODVVDFUDPHQWDLVTXHHPEDUDoDPUHWDUGDP $UW 2V
2V DWRV
DWRV SURFHVVXDLV
SURFHVVXDLV VHUmR YiOLGRV VHPSUHTXH
H H[S}HP D QXOLGDGHV R SURFHGLPHQWR R TXH YDOH p D SUHHQFKHUHP
SUHHQFKHUHPDVDVILQDOLGDGHV
ILQDOLGDGHVSDUD
SDUDDV
DVTXDLV
TXDLVIRUDP
PDQLIHVWDomRGDYRQWDGHSRUTXDOTXHUPHLR UHDOL]DGRV
UHDOL]DGRV DWHQGLGRV
DWHQGLGRV RVFULWpULRVLQGLFDGRVQR
$UWGHVWD/HL
$ HFRQRPLD
HFRQRPLD SURFHVVXDO
SURFHVVXDO H UDSLGH]
UDSLGH] VLJQLILFD TXH WXGR
GHYH VHU IHLWR FRQMXQWD H UDSLGDPHQWH H VHPSUH TXH 1RXWUDV SDODYUDV SDUD TXH XP DWR VHMD YiOLGR p
SRVVtYHOQXPD~QLFDRFDVLmR IXQGDPHQWDOTXHDOFDQFHVHXREMHWLYR³PDVQmRSRGH
FRQWUDULDURVSULQFtSLRVGDVLPSOLFLGDGHGRSURFHGLPHQWR
$GHILQLomRGRREMHWLYR
REMHWLYRGHEXVFDUDUHSDUDomRGRGDQR
REMHWLYR GR -XL]DGR (VSHFLDO &ULPLQDO RX VHMD REVHUYDUi RV
VRIULGRSHODYtWLPDYLVDDDWHQGHUDRLQIRUW~QLRGHVWDFRP ´FULWpULRVGDRUDOLGDGHLQIRUPDOLGDGHHFRQRPLDSURFHVVXDO
DDWLYLGDGHFULPLQRVDVHPSUHIRLDYtWLPDHVTXHFLGDSHOD HFHOHULGDGHREMHWLYDQGRVHPSUHTXHSRVVtYHODUHSDUDomR
-XVWLoDTXHDUHPHWLDjDomRFtYHOSDUDEXVFDUDLQGHQL GRVGDQRVVRIULGRVSHODYtWLPDHDDSOLFDomRGHSHQDQmR
]DomR  (PERUD R R -XL]DGR (VSHFLDO VHMD GH QDWXUH]D SULYDWLYDGHOLEHUGDGHµ
FULPLQDOGHYHUiUHFRQIRUWDUDYtWLPDGDQGROKHQmRVyD
FULPLQDO
-XVWLoD GD UHVSRQVDELOL]DomR SHQDO GR FULPLQRVR FRPR †ž 1mR
1mRVH
VHSURQXQFLDUi
SURQXQFLDUiTXDOTXHU
TXDOTXHUQXOLGDGH
QXOLGDGHVHPTXH
WDPEpPVXDUHSDUDomRFLYLO WHQKDKDYLGRSUHMXt]R

3RU ILP LQVHUHVH WDPEpP GHQWUH RV REMHWLYRV GR 1HQKXPDQRYLGDGHKiQHVWHGLVSRVLWLYRTXHUHSHWHR

-XL]DGR(VSHFLDO&ULPLQDODWHQGHUDRDJHQWHGRFULPHD DUW&33 ´1mR VHUi GHFODUDGD D QXOLGDGH GR DWR
QDWXUH]D SHTXHQD GD LQIUDomR ´GH PHQRU SRWHQFLDO SURFHVVXDOTXHQmRKRXYHULQIOXtGRQDDSXUDomRGDYHUGDGH
RIHQVLYRµEDVWDSDUDDSRQWDUjPHOKRUVROXomRQDFREUDQ VXEVWDQFLDORXQDGHFLVmRGDFDXVDµ&RQVDJUDVHDTXLD
oDGDUHVSRQVDELOLGDGHFULPLQDOGRDJHQWHGRFULPHµQmR FRQKHFLGD SDUrPLD ´SDV GH QXOOLWp VDQV JULHIµ QmR Ki
GHYHHOHVHUFRQGHQDGRjFDGHLD QXOLGDGHVHPSUHMXt]R
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

†ž $SUiWLFD
SUiWLFDGHDWRVSURFHVVXDLVHPRXWUDVFRPDU )LQDOPHQWHVHRUpXHVWLYHUQRHVWUDQJHLURHPOXJDU
FDV
FDV SRGHUi VHU VROLFLWDGD SRU TXDOTXHU PHLR VDELGRVHUiPHGLDQWHFDUWDURJDWyULDVHDLQIUDomRIRU
KiELOGHFRPXQLFDomR LQDILDQoiYHO VH DILDQoiYHO D FLWDomR IDUVHLD PHGLDQWH
HGLWDLVFRPRSUD]RGHWULQWDGLDVQRPtQLPRVDELGRRX
1RTXHWDQJHjFLWDomRHLQWLPDomRKiXPDJUDQGH QmRROXJDU
QRYLGDGHTXHPXLWRIDFLOLWDUiWDLVDWRVSRGHUmRHODVVHU
IHLWDVGRUDYDQWHSRU)$;SRUWHOHIRQHHQILPTXDOTXHU 0DVPXLWD
PXLWD
PXLWDDWHQomRHPWRGDVHVVDVKLSyWHVHVHPTXH
DWHQomR
PHLRKiELOGHFRPXQLFDomR³SRUWDQWRDWpYLDPRGHP QmRIRLSRVVtYHOHQFRQWUDURUpXSDUDVXDFLWDomR
FLWDomR
FLWDomRSHVVRDO
SHVVRDO
FRPXQLFDQGRVHRVFRPSXWDGRUHVGRUHVSHFWLYRV-Xt]RV HVVH IDWR DIDVWDUi
DIDVWDUi D FRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLD GR -XL]DGR (VSHFLDO
GHSUHFDQWHHGHSUHFDGR &ULPLQDO$VVLPQRVFDVRVHPTXHQmR QmRIRUHQFRQWUDGRR
QmR
DFXVDGR SDUD VHU FLWDGR R -XL] GHYHUi HQFDPLQKDU DV
†ž 6HUmRREMHWRGHUHJLVWURHVFULWRH[FOXVLYDPHQWHRV SHoDVH[LVWHQWHVDR-Xt]R
-Xt]R
-Xt]RFRPXPSDUDDGRomRGRSURFHGL
FRPXP
PHQWR SUHYLVWR HP OHL 9HMD R TXDQWR p LPSRUWDQWH D
DWRVKDYLGRVSRUHVVHQFLDLV2VDWRVUHDOL]DGRVHP
DWXDomRFRUUHWDGR2ILFLDOGH-XVWLoDFHUWLILFDQGRTXHQmR
QmR
DXGLrQFLDGHLQVWUXomRHMXOJDPHQWRSRGHUmRVHU
HQFRQWURXRUpXR2ILFLDOGH-XVWLoDHVWDUiDOWHUDQGR
DOWHUDQGR
DOWHUDQGR D
JUDYDGRVHPILWDPDJQpWLFDRXHTXLYDOHQWH
FRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLD GR -Xt]R DIDVWDQGR R -XL]DGR (VSHFLDO
&ULPLQDOHWUDQVIHULQGRSDUDR-Xt]R&RPXPRHYHQWXDO
$UW $ FLWDomR VHUi SHVVRDO H IDUVHi QRSUySULR MXOJDPHQWRGRUpX
-XL]DGR
-XL]DGRVHPSUH
VHPSUHTXH
TXHSRVVtYHO
SRVVtYHORX
RXSRU
SRUPDQGDGR
$UW $ LQWLPDomR
LQWLPDomR IDUVHi
IDUVHi SRU FRUUHVSRQGrQFLDFRP
SRU FRUUHVSRQGrQFLDFRP
†~QLFR 1mR
1mR HQFRQWUDGR
HQFRQWUDGR R DFXVDGR SDUD VHUFLWDGRR DYLVR
DYLVRGH
GHUHFHELPHQWR
UHFHELPHQWRSHVVRDO
SHVVRDORX
RXWUDWDQGRVH
WUDWDQGRVHGH
-XL]
-XL] HQFDPLQKDUi
HQFDPLQKDUi DV
DV SHoDV
SHoDV H[LVWHQWHV
H[LVWHQWHV DR-Xt]R
DR-Xt]R SHVVRD
SHVVRD MXUtGLFD
MXUtGLFD RX
RX ILUPD
ILUPD LQGLYLGXDO PHGLDQWH
FRPXP
FRPXP SDUD
SDUD DGRomR
DGRomR GR
GR SURFHGLPHQWRSUHYLVWR
SURFHGLPHQWRSUHYLVWR HQWUHJD
HQWUHJD DR
DR HQFDUUHJDGR
HQFDUUHJDGR GDUHFHSomRTXHVHUi
GDUHFHSomRTXHVHUi
HPOHL REULJDWRULDPHQWH
REULJDWRULDPHQWHLGHQWLILFDGR
LGHQWLILFDGRRX
RXVHQGR
VHQGRQHFHV
ViULR
ViULRSRU
SRURILFLDO
RILFLDOGH
GHMXVWLoD
MXVWLoDLQGHSHQGHQWHPHQWH
e SUHFLVR EHP HQWHQGHU D DSOLFDomR SUiWLFD GHVWH GH
GH PDQGDGRRXFDUWDSUHFDWyULDRXDLQGDSRU
PDQGDGRRXFDUWDSUHFDWyULDRXDLQGDSRU
DUWLJRTXDQGRR'HOHJDGRGH3ROtFLDDXWRULGDGHSROLFLDO TXDOTXHUPHLRLG{QHRGHFRPXQLFDomR
WRPDUFRQKHFLPHQWRGHXPDRFRUUrQFLDHOHGHYHUiODYUDU
XPWHUPRHPTXHGHWDOKDUiRIDWRHVXDVFLUFXQVWkQFLDV (VWHDUWLJRVySRGHVHUHIHULUjLQWLPDomRGDYtWLPD
YtWLPDMi
YtWLPD
H HQFDPLQKDUi HVVH WHUPR LPHGLDWDPHQWH DR -XL]DGR TXHSHVVRDMXUtGLFDQmRFRPHWHFULPHDSHQDVDSHVVRD
(VSHFLDO&ULPLQDO(WDQWRR$XWRU
$XWRUGDLQIUDomRSHQDOIDWR
$XWRU QDWXUDORVHUKXPDQR7DPEpPQmRVHUHIHUHDWHVWHPX
FULPLQRVRRXFRQWUDYHQFLRQDOFRPRDUHVSHFWLYDYtWLPD
YtWLPD QKDVSRLVDSHVVRDMXUtGLFDpXPDILFomRHSRUWDQWRQmR
VHUmR WDPEpP HQFDPLQKDGRV HQILP FRP R DJHQWH GR WHVWHPXQKDQDGD
'HOHJDGRLUmRRLQIUDWRUDYtWLPDHRWHUPR 1mR UDUR D YtWLPD SRGH VHU XPD SHVVRD MXUtGLFD
HPSUHVDV VRFLHGDGHV RX XPD ILUPD LQGLYLGXDO XP
/i QR -XL]DGR (VSHFLDO &ULPLQDO DLQGD QmR VHUi R FRPHUFLDQWHRXSUHVWDGRUGHVHUYLoRTXHVHHVWUXWXURX
HSLVyGLR MXOJDGR DSHQDV VHUi PDUFDGD XPD DXGLrQFLD FRPRVHIRVVHXPDHPSUHVDpRTXHSRGHRFRUUHUSRU
SUy[LPD H WDQWR R DXWRU
DXWRU GR IDWR VHUi FLWDGR
FLWDGR FRPR D H[HPSORHPFULPHGHGDQRGHIXUWRGHHVWHOLRQDWRGH
YtWLPD
YtWLPD VHUi LQWLPDGD
LQWLPDGD SDUD FRPSDUHFHU QDTXHOD GDWD GLIDPDomRHWF
GHVLJQDGD e SRU LVVR TXH R DUW GD /HL Qž 
GHILQH TXH D FLWDomR
FLWDomR VHUi SHVVRDO H IDUVHi QR SUySULR 1HVVHFDVRDLQWLPDomRGDYtWLPDSDUDTXHUHPHWDXP
VHX UHSUHVHQWDQWH DR -Xt]R &ULPLQDO H HVWH GHFODUH DV
-XL]DGR Mi TXH p IHLWD j SUySULD SHVVRD GR DXWRU H DOL
FLUFXQVWkQFLDV GR IDWR FULPLQRVR H VXDV FRQVHTrQFLDV
PHVPRQDVGHSHQGrQFLDVGR-XL]DGR(VSHFLDO&ULPLQDO
SDUDDHPSUHVD³SRUVHWUDWDUGHXPDSHVVRDMXUtGLFD
HVWDEHOHFLGDVXDLQWLPDomRVHUiIDFLOPHQWHUHDOL]DGDSRU
6HRFRUUHUHQWUHWDQWRGHRDXWRU
DXWRUQmRKDYHUFRPSDUH
DXWRU
YLDSRVWDOSURYLGrQFLDDOLiVMiDGRWDGDSHOR&yGLJRGH
FLGRSRUTXHIXJLXQRFDPLQKRRXPHVPRQHPIRLDSUH
3URFHVVR&LYLOQRVSURFHVVRVFtYHLV R FRUUHLROHYDUiD
VHQWDGRDR'HOHJDGRGH3ROtFLDHQWmRDFLWDomRVHUiIHLWD
SRU PDQGDGR ³ R TXH TXHU GL]HU TXH R &DUWyULR GR
-XL]DGR (VSHFLDO &ULPLQDO H[SHGLUi XP PDQGDGR GH
FLWDomRHRHQWUHJDUiDR2ILFLDOGH-XVWLoDSDUDTXHHVWH
SURFXUH R DXWRU QRV UHVSHFWLYRV HQGHUHoRV H R FLWH
SHVVRDOPHQWH 6H QmR R HQFRQWUDU HVWDQGR HP OXJDU
FDUWLQKD GR -Xt]R FXMR FRQWH~GR VHUi D LQWLPDomR GD
SHVVRDMXUtGLFDSDUDHQYLDUVHXUHSUHVHQWDQWHjDXGLrQFLD
GHVLJQDGD
$H[LJrQFLDGRDYLVRGHUHFHELPHQWRFRPLGHQWLILFDomR
GD SHVVRD TXH UHFHEHX WHP SRU REMHWLYR FRPSURYDU D
LQFHUWRHQmRVDELGRDUW&33HQWmRVHULDFFLWDGR HIHWLYLGDGH GD GLOLJrQFLD H QDWXUDOPHQWH FREUDU DV
SRU
SRU HGLWDO
HGLWDO FRP R SUD]R GH TXLQ]H GLDV 7DPEpP VH UHVSRQVDELOLGDGHV SHOR QmR DWHQGLPHQWR GD FKDPDGD
RFRUUHUGHRUpXVHRFXOWDUSDUDQmRVHUFLWDGRDFLWDomR MXGLFLDO
WDPEpPVHULDIHLWDSRUHGLWDOFRPRSUD]RGHFLQFRGLDV
DUW&33(DLQGDVHRFRUUHUGHVHULQDFHVVtYHO
LQDFHVVtYHOHP
LQDFHVVtYHO 2DUWHVWDEHOHFHDLQGDTXHDLQWLPDomRVHUiIHLWD
YLUWXGHGHHSLGHPLDGHJXHUUDRXSRURXWURPRWLYRGH SRURILFLDOGHMXVWLoDVHPSUHTXHQHFHVViULRHVWHVHUiR
IRUoD PDLRU R OXJDU
OXJDU HP TXH HVWLYHU R UpX RX GH VHU FDVRGDLQWLPDomRGHWHVWHPXQKDV
WHVWHPXQKDVTXHVHUmRFKDPDGDVD
WHVWHPXQKDV
TXDQGR LQFHUWD
LQFHUWD D SHVVRD TXH WLYHU GH VHU FLWDGD GHSRUHP-Xt]RWDQWRTXDQWRGDVGHPDLVYtWLPDVTXHQmR
DUW&33³WDPEpPVHULDHOHFLWDGRSRUHGLWDO VHMDP QHP (PSUHVDV SHVVRDV MXUtGLFDV QHP ILUPDV
LQGLYLGXDLV
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


,QWHUHVVDQWHDQRWDUTXHDOHLHVWDEHOHFHDGHVQHFHVVL
GDGH GH PDQGDGR RX FDUWD SUHFDWyULD VLJQLILFD TXH R 'D)DVH3UHOLPLQDU
&DUWyULR SRGHUi VLPSOHVPHQWH UHGLJLU XP VLPSOHV
SDSHO]LQKRTXHFRQWHQKDRQRPHGDSHVVRDDVHULQWLPD
GDVHXHQGHUHoRHVHXFKDPDPHQWRSDUDTXHFRPSDUHoD $UW $ DXWRULGDGH
DXWRULGDGH SROLFLDO
SROLFLDO TXH
TXH WRPDUFRQKHFLPHQWR
WRPDUFRQKHFLPHQWR
DR-XL]DGR(VSHFLDOQRGLDHKRUDGHVLJQDGRV(FDEHUiDR GD
GDRFRUUrQFLD
RFRUUrQFLDODYUDUi WHUPRFLUFXQVWDQFLDGR
ODYUDUiWHUPR FLUFXQVWDQFLDGRHR
2ILFLDOGH-XVWLoDOHYDUWDOLQWLPDomRjTXHODSHVVRD(PDLV HQFDPLQKDUi
HQFDPLQKDUiLPHGLDWDPHQWH
LPHGLDWDPHQWHDR DR-XL]DGR
-XL]DGRFRP
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TXHLVVRWDOLQWLPDomRDLQGDSRGHUiVHUIHLWDSRUTXDO DXWRUGRIDWRHDYtWLPDSURYLGHQFLDQGRVHDV
TXHUPHLRLG{QHRGHFRPXQLFDomRRXVHMDSRU)$;RX UHTXLVLo}HVGRVH[DPHVSHULFLDLVQHFHVViULRV
WHOHIRQHHWF
†~QLFR $RDXWRUGRIDWRTXHDSyVDODYUDWXUDGRWHUPR
IRU LPHGLDWDPHQWH HQFDPLQKDGR DR MXL]DGR RX
†~QLFR 'RV
'RVDWRV
DWRVSUDWLFDGRVHPDXGLrQFLDFRQVLGHUDUVH
SUDWLFDGRVHPDXGLrQFLDFRQVLGHUDUVH
DVVXPLURFRPSURPLVVRGHDHOHFRPSDUHFHUQmR
mR
mRGHVGH
GHVGHORJR
ORJRFLHQWHV
FLHQWHVDV
DVSDUWHV
SDUWHVRV
RVLQWHUHVVDGRV
VH LPSRUi SULVmR HP IODJUDQWH QHP VH H[LJLUi
HGHIHQVRUHV
ILDQoD (P FDVR GH YLROrQFLD GRPpVWLFD R MXL]
SRGHUiGHWHUPLQDUFRPRPHGLGDGHFDXWHODVHX
1DGDPDLVFRUUHWRHSUiWLFRVHRDWRIRLSUDWLFDGRQD DIDVWDPHQWRGRODUGRPLFtOLRRXORFDOGHFRQYL
DXGLrQFLDHDVSDUWHVWDQWRTXDQWRHYHQWXDLVLQWHUHVVDGRV YrQFLDFRPDYtWLPD
HRVGHIHQVRUHVDOLPHVPRHVWDUmRHOHVWRPDQGRFRQKHFL
2EV FRPQRYDUHGDomRGDGDSHOD/HLQžGHTXHVyHQWURXHPYLJRU
PHQWRGRDWRHDVVLPDXWRPDWLFDPHQWHVHQGRLQWLPD DSDUWLUGRGLDPHUFrGHVXDYDFDWLROHJLVGHGLDV
GRV
$SDODYUD´WHUPRµGHULYDGRODWLPRQGH´WHUPLQXµH
$UW 'R
'RDWR
DWRGH LQWLPDomRGR
GHLQWLPDomR GRDXWRU
DXWRUGR
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GDGRGH
GHFLWDomR
FLWDomRGR
GRDFXVDGR
DFXVDGRFRQVWDUi
FRQVWDUiDQHFHVVL VHQmR´PDQHLUDµ ´IRUPDµ RX ´WHRU
WHRUµ
WHRU -i SRU Dt VH SRGH
GDGHGH
GDGHGHVHX
VHXFRPSDUHFLPHQWRDFRPSDQKDGRGH FRQFOXLUTXH´WHUPR
WHUPR
WHUPRGHµUHYHODDSHoDRXDIRUPDSHOD
GH
DGYRJD
DGYRJDGR
GR FRP
FRP D DGYHUWrQFLD
DGYHUWrQFLD GH
GH TXH
TXH QD
QD VXD TXDOpIHLWDDOJXPDWRMXGLFLDORXVHMDDSHoDTXHWHP
IDOWDVHUOKHiGHVLJQDGRGHIHQVRUS~EOLFR DTXHOHGHWHUPLQDGR´WHRUµ3RUWDQWRRFRQWH~GRGRWHUPR
pVHPSUHXPDWRDGPLQLVWUDWLYRRXMXGLFLDO
e PDQGDPHQWR FRQVWLWXFLRQDO TXH QLQJXpP VHUi
DFXVDGRSURFHVVDGR VHP TXH WHQKD XP 'HIHQVRU 6HDSDODYUD´WHUPR
WHUPRµWUDGX]RGRFXPHQWRTXHPDWHULD
WHUPR
$GYRJDGRGHUHJUD³PDVQDLPSRVVLELOLGDGHDWpXP OL]DDUHDOL]DomRGHDWRHIHWLYDGRQXPSURFHVVRRXQXP
(VWDJLiULRRXPHVPRXP5iEXODRXXPOHLJR$VVLPVH SURFHGLPHQWRVXDDGMHWLYDomR´FFLUFXQVWDQFLDGRµTXDOLILFD
LUFXQVWDQFLDGR
RDXWRU
DXWRUGRIDWRpLQWLPDGRSDUDFRPSDUHFHUDR-XL]DGR
DXWRU GR R FRQWH~GR GHVVH GRFXPHQWR GHILQLQGR TXH QHOH
GHYHUmRHVWDUGHVFULWDVWRGDVDVFLUFXQVWkQFLDVGRDWR
(VSHFLDO &ULPLQDO H SRGHUi VRIUHU XPD VDQomR SHQD
QDGDPDLVFRUUHWRTXHKDYHUXP'HIHQVRUTXHRRULHQWD
$SDODYUDFLUFXQVWkQFLD³WDPEpPGHULYDGDGRODWLP
UiDDFHLWDURXQmRDVXEPLVVmRjSHQDSDUDHYHQWXDO
´FLUFXPVWDQFLDµ ³ VLJQLILFD D VLWXDomR R HVWDGR RX D
PHQWHOLYUDUVHGRSURFHVVR
FRQGLomRGHXPDFRLVDRXRXGHSHVVRDVHPGHWHUPLQD
GRPRPHQWR(RYHUERFLUFXQVWDQFLDUUHSDVVDDLGpLDGH
,GHQWLFDPHQWH GHYHUi RFRUUHU QRV FDVRV HP TXH R H[SRUDVFLUFXQVWkQFLDVGHXPIDWRSRUPHQRUL]DQGRR
DXWRUIRUGHQXQFLDGRSHOR3URPRWRUGH-XVWLoDDtHOH HVPLXoDQGRR
VHUiFRQVLGHUDGRUpX³DFXVDGR³HGHYHUiVHUFLWDGR
FLWDGR
FLWDGR
SDUDWRPDUFRQKHFLPHQWRGDDFXVDomRYLUVHULQWHUURJDGR $VVLPR´WHUPRFLUFXQVWDQFLDGRµpRGRFXPHQWRTXH
HDFRPSDQKDURSURFHVVRGHYHUiWHUXPGHIHQVRU
GHIHQVRU
GHIHQVRU GHWDOKDRHVWDGRRXDFRQGLomRGHXPIDWRRFRUUrQFLDGH
LQIUDomR SHQDO GH PHQRU SRWHQFLDO RIHQVLYR ³ H DV FLU
2 TXH D QRYD /HL H[LJH p TXH WDQWR R DXWRU TXH FXQVWkQFLDV HP TXH IRL HOH DSUHVHQWDGR H QDUUDGR j
DLQGDQmRpUpXFRPRDSHVVRDTXHMiIRLGHQXQFLDGDH $XWRULGDGH3ROLFLDO
MipUpXVHMDPDGYHUWLGDVGHTXHGHYHUmRYLUDFRPSD
QKDGDVGHXP$GYRJDGR
$GYRJDGRHTXHVHQmRYLHUHPFRPVHX
$GYRJDGR 'HVWDTXHVHTXHDODYUDWXUDGR7HUPR&LUFXQVWDQFLDGR
DGYRJDGRLVVRQmRLPSHGLUiDUHDOL]DomRGDDXGLrQFLD ³ Vy VH GDUi TXDQGR VH WUDWDU GH LQIUDo}HV SHQDLV GH
QmR KDYHUi DGLDPHQWR H HOH QmR JDQKDUi WHPSR SRLV PHQRU SRWHQFLDO RIHQVLYR RX VHMD ´DV FRQWUDYHQo}HV
QHVVH FDVR R -XL] QRPHDUi XP GHIHQVRU S~EOLFR SDUD SHQDLV H RV FULPHV D TXH D OHL FRPLQH SHQD Pi[LPD QmR
GHIHQGrOR XP DGYRJDGR GDWLYR ( HVVD DGYHUWrQFLD
GHYHUi FRQVWDU WDQWR GD LQWLPDomR DR DXWRU GR IDWR
TXDQWRGDFLWDomRDRDFXVDGRVRESHQDGHLQYDOLGDUWDO
LQWLPDomRRXFLWDomR(PERUDDUHGDomRGHVVHGRFXPHQWR
VHMDGDUHVSRQVDELOLGDGHGR&DUWyULRQmRVHUiQHQKXP
VDFULItFLRDR2ILFLDOGH-XVWLoDGDUXPDFRQIHULGLQKDQR
SDSHO GD LQWLPDomR RX QR PDQGDGR GH FLWDomR SDUD
FKHFNDUVHFRQVWDDOLWDODGYHUWrQFLD
VXSHULRUDXPDQR³FIPDUW/HLQžRX´RV
FULPHVDTXHDOHLFRPLQHSHQDPi[LPDQmRVXSHULRUD DGRLV
DQRVRXPXOWDµQDSUHYLVmRGR†~QLFRGRDUWƒGD/HLQƒ
DQRV
TXHDOWHURXjTXHODGLVSRVLomR
3DUDPDLRUFRPSUHHQVmRR´7HUPR&LUFXQVWDQFLDGRµ
pXPUHODWyULRHPTXHVHGHVFUHYHUiTXHQDTXHOHGLDjV
KRUDVWDLVFRPSDUHFHXj'HOHJDFLDRFRQGXWRU)XODQRGH
7DOTXHWDQWRSRGHVHUXPDSHVVRDGRSRYRRXDYtWLPD
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

FRPR XP SROLFLDO FLYLO RX XP SROLFLDO PLOLWDU TXH
DSUHVHQWRXj$XWRULGDGH3ROLFLDORFRQGX]LGR6LFUDQRGH
7DO H QDUURX TXH HVWH KDYLD SUDWLFDGR HVVD RX DTXHOD
FRQGXWD FULPLQRVD PHQFLRQDUi UHVXPLGDPHQWH TXH D
$XWRULGDGH3ROLFLDORXYLXDVWHVWHPXQKDVTXHDFRPSDQKD
YDP D DPERV DV TXDLV FRQILUPDUDP RV IDWRV QmR VHUi
GHPDVLDGRTXHUHODWHTXHD$XWRULGDGHWDPEpPLQTXLULX
RFRQGX]LGRTXHFRQILUPRXDSUiWLFDGRIDWRTXHDVVLP
5HJLVWUHVH SRU ~OWLPR TXH D $XWRULGDGH 3ROLFLDO
HQFDPLQKDUiRDXWRUGRIDWRHDYtWLPDSDUD R -XL]DGR
(VSHFLDO&ULPLQDO(VWDGXDOVHDFRPSHWrQFLDIRUGHVWH³
RX DR -XL]DGR (VSHFLDO &ULPLQDO)HGHUDO VH GHVWH IRU D
FRPSHWrQFLD
$FRPSHWrQFLDGD-XVWLoD)HGHUDOpGLVFUGLPLQDGDSHOD
&RQVWLWXLomR )HGHUDO DUW&) FDEHQGR j -XVWLoD
D $XWRULGDGH 3ROLFLDO FRQFOXLX SHOD RFRUUrQFLD GH XPD
LQIUDomRGHPHQRUSRWHQFLDORIHQVLYRQmRVyGHWHUPLQDQ (VWDGXDODFRPSHWrQFLDUHVLGXDORXVHMDWXGRRTXHQmR
GRDODYUDWXUDGRDWRFRPRHQFDPLQKRXRLQIUDWRUDR IRUD GH FRPSHWrQFLD GD SULPHLUD VHUi GD FRPSHWrQFLD
-Xt]RGH'LUHLWRGD&RPDUFD$QRWHVHEHPQHVVHUHODWR GHVWD~OWLPD
D$XWRULGDGHQmRWUDQVFUHYHUiDIDODDVSUySULDVSDODYUD
GLWDVSRUWDLVSHVVRDOLPLWDQGRVHDUHODWDUUHVXPLGDPHQ $UW &RPSDUHFHQGR
&RPSDUHFHQGRRDXWRU GRIDWR
DXWRUGRIDWRHDYtWLPD
YtWLPDHQmR
WHTXHDVRXYLXHRFRQWH~GRGRTXHHODVOKHGLVVHUDP VHQGR
VHQGRSRVVtYHO
SRVVtYHODUHDOL]DomR
UHDOL]DomRLPHGLDWD
LPHGLDWDGD
GDDXGLrQ
FLD
FLDSUHOLPLQDU
SUHOLPLQDUVHUi
VHUiGHVLJQDGD
GHVLJQDGDGDWD SUy[LPDGD
GDWDSUy[LPD
$VVLPRIDWRGHRUHODWRFRQWHUDVFLUFXQVWkQFLDVQmR TXDODPERVVDLUmRFLHQWHV
VLJQLILFDTXHVHDYDQoDUijPLQXGrQFLDGRVIDWRVR7HUPR
&LUFXQVWDQFLDGRQHPVHSDUHFHQHPSRGHVHWUDQVIRUPDU $UW 1D IDOWD GR FRPSDUHFLPHQWR GH TXDOTXHUGRV
QXP LQTXpULWR  SROLFLDO ³ FRPR EHP Mi R DGYHUWLX R HQYROYLGRVD6HFUHWDULDSURYLGHQFLDUiVXDLQWLPD
6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDDRMXOJDUR+DEHDV&RUSXVQƒ omR H VH IRU R FDVR D GR UHVSRQViYHO FLYLO QD
63
IRUPDGRVDUWVHGHVWD/HL
³$/HLQRLQWURGX]LXQRYRVLVWHPDSURFHVVX
DOSHQDO1mRVHUHVWULQJHDPDLVXPSURFHGLPHQWRHVSHFL
DO2LQTXpULWRSROLFLDOIRLVXEVWLWXtGRSHOR7HUPR&LUFXQV $UW 1D
1D DXGLrQFLD
DXGLrQFLD SUHOLPLQDU
SUHOLPLQDU SUHVHQWH
SUHVHQWH RUHSUHVHQ
WDQFLDGR$TXLRIDWRpQDUUDGRUHVXPLGDPHQWHLGHQWLILFDQ WDQWHGR0LQLVWpULR3~EOLFRRDXWRU
WDQWHGR0LQLVWpULR3~EOLFRRDXWRUGRIDWRHD
GRR H DV SHVVRDV HQYROYLGDV 2 -XL] SRGH VRLFLWDU j YtWLPD
YtWLPDHVHSRVVtYHOR
HVHSRVVtYHORUHVSRQViYHO
UHVSRQViYHOFLYLO
FLYLODFRP
DXWRULGDGH SROLFLDO HVFODUHFLPHQWRV TXDQWR DR 7HUPR SDQKDGRV
SDQKDGRVSRUVHXVDGYRJDGRVR-XL]HVFODUHFHUi
SRUVHXVDGYRJDGRVR-XL]HVFODUHFHUi
&LUFXQVWDQFLDGR ,QDGPLVVtYHO FRQWXGR GHWHUPLQDU D VREUHDSRVVLELOLGDGHGDFRPSRVLomR
VREUHDSRVVLELOLGDGHGD FRPSRVLomRGRV
GRVGDQRV
HODERUDomRGHLQTXpULWRSROLFLDO$GLVWLQomRHQWUHDPERVp HGD
GDDFHLWDomR
DFHLWDomRGD
GDSURSRVWD
SURSRVWDGH
GHDSOLFDomR
DSOLFDomRLPHGLD
QRUPDWLYDGHILQLGDSHODILQDOLGDGHGHFDGDXP7RPDGDV WDGHSHQDQmRSULYDWLYDGHOLEHUGDGH
WDGHSHQDQmRSULYDWLYDGHOLEHUGDGH
GHGHSRLPHQWRVpSUySULRGRLQTXpULWRTXHYLVDFDUDFWHUL
]DUDLQIUDomRSHQDO27&DRFRQWUiUtRpEDVWDQWHSDUD $UW $ FRQFLOLDomR VHUi FRQGX]LGD SHOR -XL] RXSRU
HQVHMDUWHQWDWLYDGHFRQFLOLDomR
FRQFLOLDGRUVREVXDRULHQWDomR

DEROLXVHRLQTXpULWRSROLFLDOWDQWDVYH]HVUHVSRQViYHOSHOD
GHPRUDGDVROXomRMXUtGLFD+RXYHVHPG~YLGDHYLGHQWH †~QLFR 2VFRQFLOLDGRUHVVmRDX[LOLDUHVGD-XVWLoDUHFUX
SURSyVLWRGHVLPSOLILFDomR1mRVyGRSURFHGLPHQWRMXGLFLDO WDGRV QD IRUPD GD OHL ORFDO SUHIHUHQWHPHQWH
7DPEpP GR SURFHGLPHQWR SROLFLDO ,QVWLWXLXVH R 7HUPR HQWUHEDFKDUpLVHP'LUHLWRH[FOXtGRVRVTXHH[HU
&LUFXQVWDQFLDGR RQGH GH PRGR UHVXPLGR VH UHJLVWUD D oDPIXQo}HVQDDGPLQLVWUDomRGD-XVWLoD&ULPL
RFRUUrQFLD 'HOLEHUDGDPHQWH LQVLVWDVH QD HVSpFLH IRL QDO
VXEVWLWXtGRRLQTXpULWRSROLFLDOeFHUWRR-XL]HR0LQLVWpULR
3~EOLFRSRGHPDILPGHRIHUWDUGHQ~QFLDRIHUHFHUSURSRV $UW $ FRPSRVLomR GRV GDQRV FLYLV VHUi UHGX]LGDD
WD DR DFXVDGR H GHFLGLU VROLFLWDU HVFODUHFLPHQWRV RX HVFULWRHKRPRORJDGDSHOR-XL]PHGLDQWHVHQWHQ
DGHQGRDR7HUPR&LUFXQVWDQFLDGR1mRpSRVVtYHOWRGD oDLUUHFRUUtYHOWHUiHILFiFLDGHWtWXORDVHUH[HFX
YLDWUDQVIRUPiORHPLQTXpULWRSROLFLDO$GLVWLQomRHQWUH WDGRQRMXt]RFLYLOFRPSHWHQWH
DPERV p D VHJXLQWH 2 7HUPR &LUFXQVWDQFLDGR HQFHUUD
QRWtFLD GR DFRQWHFLGR RX VHMD D PDWHULDOLGDGH FRP
FLUFXQVWkQFLDVEDVWDQWHVSDUDLGHQWLILFDomRGRIDWRHDV †~QLFR 7UDWDQGRVHGHDomRSHQDOGHLQLFLDWLYDSULYDGD
SHVVRDVHQYROYLGDVRXVHMDDXWRUGRIDWRGHILQLGRFRP RXGHDomRSHQDOS~EOLFDFRQGLFLRQDGDjUHSUH
GHOLWR H DV YtWLPDV 2 LQTXpULWR SROLFLDO DR FRQWUiULR VHQWDomRRDFRUGRKRPRORJDGRDFDUUHWDDUHQ~Q
GHVHQYROYHRPHVPRIDWRWRGDYLDFRPLQIRUPDo}HVPDLV FLDDRGLUHLWRGHTXHL[DRXUHSUHVHQWDomR
SRUPHQRUL]DGDVULFDVGHSRUPHQRUHV~WHLVWDQWDVYH]HV
SDUDEHPLGHQWLILFDUDLQIUDomRSHQDO27HUPR&LUFXQVWDQ $UW 1mR REWLGD D FRPSRVLomR GRV GDQRV FLYLVVHUi
FLDGRVHFRQWHQWDFRPHOHPHQWRVEDVWDQWHVSDUDHQVHMDU GDGDLPHGLDWDPHQWHDRRIHQGLGRDRSRUWXQLGDGH
DDSUR[LPDomRGDVSDUWHVHFRQFLOLDomR&RPRVHQRWDD GHH[HUFHURGLUHLWRGHUHSUHVHQWDomRYHUEDOTXH
GLIHUHQoDpQRUPDWLYDFRQWXGREHPGHILQLGD´ VHUiUHGX]LGDDWHUPR
1DWXUDOPHQWHRWHUPRFLUFXQVWDQFLDGRpODYUDGRHP
†~QLFR 2 QmR RIHUHFLPHQWR GD UHSUHVHQWDomRQDDX
YiULDV YLDV H GHYLGDPHQWH DVVLQDGR SHOD $XWRULGDGH
GLrQFLD SUHOLPLQDU QmR LPSOLFD GHFDGrQFLD GR
3ROLFLDOSHORHVFULYmRTXHRODYURXSHORFRQGXWRUSHOR
FRQGX]LGRHSHODVWHVWHPXQKDV³HGHOHDLQGDFRQVWDUi GLUHLWRTXHSRGHUiVHUH[HUFLGRQRSUD]RSUHYLVWR
HYHQWXDO GHWHUPLQDomR GD DXWRULGDGH SROLFLDO SDUD HPOHL
UHDOL]DomRGHSHUtFLDVRXRXWUDVGLOLJrQFLDV
 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


$UW +DYHQGRUHSUHVHQWDomRRXWUDWDQGRVHGHFULPH 1RkPELWRGDDSOLFDomRGDVSHQDV³VHPSUHTXHR

GHDomRSHQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGDQmRVHQGR 0LQLVWpULR 3~EOLFR UHFHEHU R ´7HUPR &LUFXQVWDQFLDGRµ
FDVR GH DUTXLYDPHQWR R 0LQLVWpULR 3~EOLFR QmR VHQGR FDVR GH DUTXLYDPHQWR ³ SRGHUi SURSRU DR
SRGHUi SURSRU D DSOLFDomR LPHGLDWD GH SHQD $XWRUGDLQIUDomRTXHVHVXEPHWDDXPDSHQDUHVWULWLYDGH
UHVWULWLYDGHGLUHLWRVRXPXOWDVDVHUHVSHFLILFDGD GLUHLWRVRXPXOWDVGHLPHGLDWROLYUDQGRVHGRSURFHVVR
QDSURSRVWD 6H HVWH DFHLWDU D SURSRVWD HVWD VHUi VXEPHWLGD D DSUH
FLDomRGRMXL]
†ž 1DV KLSyWHVHV GH VHU D SHQD GH PXOWDD~QLFD &DEHUiHQWmRDR-XL]DYDOLDUDEDUJDQKDHDSOLFDUD
DSOLFiYHOR-XL]SRGHUiUHGX]LODDWpDPHWDGH SHQD UHVWULWLYD GH GLUHLWRV RX PXOWD ³ TXH QmR WHUi
QDWXUH]DFRQGHQDomRQHPUHLQFLGrQFLDHVyVHUiUHJLVWUD
†ž 1mRVHDGPLWLUiDSURSRVWDVHILFDUFRPSURYDGR GDSDUDLPSHGLUQRYDPHQWHRPHVPREHQHItFLRQRSUD]R
GHFLQFRDQRV
, WHU VLGR R DXWRU GD LQIUDomR FRQGHQDGRSHOD
SUiWLFDGHFULPHjSHQDSULYDWLYDGHOLEHUGDGH
SRUVHQWHQoDGHILQLWLYD 7UDQVDomR3HQDOH,QLFLDWLYDV
,, WHUVLGRRDJHQWHEHQHILFLDGRDQWHULRUPHQWHQR
(QRTXHFRQFHUQHWDQWRj WUDQVDomR
WUDQVDomR SHQDODUW
SHQDO
SUD]R GH FLQFR DQRV SHOD DSOLFDomR GH SHQD
FRPR j  VXVSHQVmR
XVSHQVmR FRQGLFLRQDO
FRQGLFLRQDO GR
GR SURFHVVR
SURFHVVR DUW ³
UHVWULWLYDRXPXOWDQRVWHUPRVGHVWHDUWLJR
DSDUWDQGRVHGRDQWLJRSULQFtSLRGDR REULJDWRULHGDGH
EULJDWRULHGDGH GD
DomR
DomR SHQDOFRQIHULXDQRYDOHLDR(VWDGR$GPLQLVWUDomR
SHQDO
,,, QmRLQGLFDUHPRVDQWHFHGHQWHVDFRQGXWDVRFLDO
HDSHUVRQDOLGDGHGRDJHQWHEHPFRPRRVPRWL 0LQLVWpULR3~EOLFRRSRGHUGHRSWDUSRUWDLVLQVWUXPHQ
YRVHDVFLUFXQVWkQFLDVVHUQHFHVViULDHVXILFLHQWH WRV GH SROtWLFD FULPLQDO FRP D FRQFHVVmR GH SDUWH
SDUWH GD
DDGRomRGDPHGLGD
†ž $FHLWD D SURSRVWD SHOR DXWRU GD LQIUDomRHVHX
GHIHQVRUVHUiVXEPHWLGDjDSUHFLDomRGR-XL]
†ž $FROKHQGR D SURSRVWD GR0LQLVWpULR3~EOLFR
DFHLWD SHOR DXWRU GD LQIUDomR R -XL] DSOLFDUi D
SHQD UHVWULWLYD GH GLUHLWRV RX PXOWD TXH QmR
LPSRUWDUi HP UHLQFLGrQFLD VHQGR UHJLVWUDGD
DSHQDVSDUDLPSHGLUQRYDPHQWHRPHVPREHQHIt
FLRQRSUD]RGHFLQFRDQRV
SUHWHQVmRSXQLWLYDRWtWXORFRQGHQDWyULRSHODFRQWUDSDU
WLGDGHVXEPHWHUVHRUpXDXPVDQFLRQDPHQWRSHFXQLiULR
RXDREULJDo}HVGHFRQGXWDGHVSURYLGDVGDSHFKDFRQGH
QDWyULD
( VH YHOKD HVWUXWXUD OHJDO Vy UHFRQKHFLD DR (VWDGR
$GPLQLVWUDomRRH[HUFtFLRGRGLUHLWRGHSXQLUGHSRLVGH
FRQTXLVWDU GR (VWDGR-XL] R WtWXOR FRQGHQDWyULR ³ D
DOWHUDomRDGYLQGDGD/HLQžFRQIHULXjTXHOHR
GLUHLWRGHRSWDUSHODFRQFUHWL]DomRGRMXVSXQLHQGLFRP FRP
RXVHP
VHPWtWXORFRQGHQDWyULRVHVDWLVIHLWDVDOJXPDVSUHPLV
VHP
VDV REMHWLYDV LQIUDo}HV GH PHQRU JUDYLGDGH H VXEMHWLYDV UpX
†ž 'DVHQWHQoDSUHYLVWDQRSDUiJUDIRDQWHULRUFDEHUi SULPiULRVHPFRQGHQDomRRXSURFHVVRHPFXUVR
DDSHODomRUHIHULGDQR$UWGHVWD/HL
e R TXH $'$ 3(//(*5,1, *5,129(5 URWXOD GH
†ž $LPSRVLomR
LPSRVLomRGD
GDVDQomR
VDQomRGH
GHTXH
TXHWUDWD
WUDWDR†ž
žGHVWH GLVFULFLRQDULHGDGH FRQWURODGD ³ LQ 1RYDV 7HQGrQFLDV GR
DUWLJRQmR
DUWLJR QmRFRQVWDUi
FRQVWDUiGH
GHFHUWLGmR
FHUWLGmRGH
GHDQWHFHGHQWHV 'LUHLWR 3URFHVVXDO S ³ RX QD H[SUHVVmR GH RXWURV
FULPLQDLV
FULPLQDLVVDOYR
VDOYRSDUD
SDUDRV
RVILQV
ILQVSUHYLVWRV
SUHYLVWRVQR
QRPHVPR GLVFULFLRQDULHGDGH PLWLJDGD VHQmR DWp REULJDWRULHGDGH
GLVSRVLWLYR
GLVSRVLWLYRHQmR
QmRWHUi
WHUiHIHLWRV
HIHLWRVFLYLV
FLYLVFDEHQGR
FDEHQGRDRV UHODWLYD³H H[FHomRjYHOKDUHJUDGDREULJDWRULHGDGH
[FHomR REULJDWRULHGDGHGD
REULJDWRULHGDGH
LQWHUHVVDGRV
LQWHUHVVDGRVSURSRU
SURSRUDomR
DomRFDEtYHOQR
FDEtYHOQRMXt]R
MXt]RFtYHO DomRSHQDOS~EOLFD

'H UHJUD VHUi GHVLJQDGD XPD DXGLrQFLD DXGLrQFLD 0DVDEVROXWDRXUHODWLYDD REULJDWRULHGDGHGDDomR

REULJDWRULHGDGH
SUHOLPLQDUVHUiGHVLJQDGDGDWDSUy[LPDGDTXDODJHQWH SHQDO S~EOLFD D DFWLR GH TXH VH LQVWUXPHQWDUi R MXV
GRFULPHHYtWLPDDPERVVDLUmRFLHQWHV SXQLHQGLSDUDVXDFRQFUHomRILQDODLQGDVHUiLQLFLDWLYD
LQLFLDWLYDGR
LQLFLDWLYD
(VWDGR$GPLQLVWUDomR 0LQLVWpULR 3~EOLFR QHFHVVDULD
1HVVDDXGLrQFLDSUHOLPLQDUGHYHUmRHVWDUSUHVHQWHV PHQWH GHGXWtYHO SHUDQWH R (VWDGR-XL]
(VWDGR-XL] D TXH FXPSUH
QmRVyR3URPRWRUGH-XVWLoDUHSUHVHQWDQWHGR0LQLVWpULR FRQKHFHU GD SUHWHQVmR SXQLWLYD FRQGHQDWyULD RX QmR
3~EOLFR FRPR R DJHQWH GD LQIUDomR SHQDO H DLQGD D
GHGX]LGD DWHQGHQGR FRQFRPLWDQWHPHQWH j JDUDQWLD
YtWLPDERPTXHHVWHMDPDFRPSDQKDGRVSRUVHXVDGYRJD
LQGLYLGXDO GR QXOOD SRHQD VLQH MXGLFLR ³ DUWž/,9 
GRV
QLQJXpP
QLQJXpPVHUi
VHUiSULYDGR
SULYDGRGD
GDOLEHUGDGHRXGHVHXVEHQVVHPR
OLEHUGDGH R
&DEHUiDR-XL]QHVVDDXGLrQFLDHVFODUHFHUjVSDUWHV
GHYLGRSURFHVVROHJDO
GHYLGRSURFHVVROHJDO
WRGDVVREUHDSRVVLELOLGDGHGDFRPSRVLomRGRVGDQRVHGD
DFHLWDomRGDSURSRVWDGHDSOLFDomRLPHGLDWDGHSHQDQmR
SULYDWLYDGHOLEHUGDGH³SRQGRILPLPHGLDWRDTXDOTXHU $R-XGLFLiULR(VWDGR-XL]FXPSULUiDIHULUDVFRQGL
DomRSHQDO o}HVGHVWDLQLFLDWLYDVDWLVIDomRGDVSUHPLVVDVREMHWLYDVH
UHVWDU D MXULVGLomRWDOTXDOQD
VXEMHWLYDVEHPDVVLP SUHVWDU MXULVGLomR
$QRWHEHPHVVDSUHOLPLQDUWHQWDWLYDGHFRQFLOLDomR SUHWHQVmR SXQLWLYD FRP
RP WtWXOR FRQGHQDWyULR GHFODUD D
GHYHUi VHU FRQGX]LGD SHOR -XL] RX RQGH KRXYHU  SRU GLPHQVmRGRMXVSXQLHQGLHPIDFHGDSUHWHQVmRSXQLWLYD
FRQFLOLDGRUVREVXDRULHQWDomR VHPWtWXORFRQGHQDWyULRFRQIHULUiDOHJDOLGDGHGDEDUJD
VHP EDUJD
QKDWUDQVDomRODWRVHQVXFRLELQGRH[FHVVRVHPDPEDV
QKD
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

DVKLSyWHVHVRGHYLGR
GHYLGR
GHYLGRSURFHVVR
SURFHVVROHJDOFRQYDOLGDUiDJDUDQ
OHJDO †ž 1mRHVWDQGRSUHVHQWHVRRIHQGLGRHRUHVSRQViYHO
WLD LQGLYLGXDO GR MXGLFLR OHJLWLPDQWH GD LPSRVLomR GD FLYLOVHUmRLQWLPDGRV
LQWLPDGRVQRVWHUPRVGR$UWGHVWD
LQWLPDGRV
SRHQD /HLSDUDFRPSDUHFHUHPjDXGLrQFLDGHLQVWUXomR
HMXOJDPHQWR
6H KRXYHU LOHJDOLGDGH QD SRVWXODomR HYHQWXDO GR
0LQLVWpULR3~EOLFRTXDOVHFRPHWHDR3URFXUDGRU*HUDOGD †ž $V WHVWHPXQKDV DUURODGDV VHUmRLQWLPDGDV
LQWLPDGDVQD
LQWLPDGDV
-XVWLoDDUW&33SURYHUVREUHLQIULQJrQFLDVjREULJDWR
ULHGDGH GR SURFHGLPHQWR FDEHUOKHi WDPEpP GLULPLU
LPSDVVHVHQWUHRGLUHLWRVXEMHWLYRGHUpXVjWUDQVDomRHD
UHVLVWrQFLD GH TXDOTXHU GRV ÐUJmRV GH ([HFXomR GD
,QVWLWXLomRRTXHQmRSRGHVRESHQDGH QXOLGDGHpR
XOLGDGH
-XL]LQYHVWLUVHGRSRGHUGHEDUJDQKDFRPRVHGHWLYHVVH
DWLWXODULGDGHGDDomRSHQDO
IRUPDSUHYLVWDQR$UWGHVWD/HL
$UW 1R GLD H KRUD GHVLJQDGRV SDUD D DXGLrQFLDGH
LQVWUXomRHMXOJDPHQWRVHQDIDVHSUHOLPLQDUQmR
WLYHUKDYLGRSRVVLELOLGDGHGHWHQWDWLYDGHFRQFLOL
DomRHGHRIHUHFLPHQWRGHSURSRVWDSHOR0LQLVWp
ULR3~EOLFRSURFHGHUVHiQRVWHUPRVGRVDUWV
HGHVWD/HL

$UW 1HQKXPDWRVHUiDGLDGRGHWHUPLQDQGRR-XL]
TXDQGRLPSUHVFLQGtYHODFRQGXomRFRHUFLWLYDGH
'R3URFHGLPHQWR6XPDUtVVLPR
TXHPGHYDFRPSDUHFHU

$UW $EHUWDDDXGLrQFLDVHUiGDGDDSDODYUDDRGHIHQ
$UW 1D
1DDomR
DomRSHQDO
SHQDOGH
GHLQLFLDWLYD
LQLFLDWLYDS~EOLFD
S~EOLFDTXDQGR
TXDQGRQmR VRUSDUDUHVSRQGHUjDFXVDomRDSyVRTXHR-XL]
KRXYHU DSOLFDomR
KRXYHU DSOLFDomR GH
GH SHQD
SHQD SHOD
SHOD DXVrQFLD
DXVrQFLD GR UHFHEHUiRXQmRDGHQ~QFLDRXTXHL[DKDYHQGR
DXWRU
DXWRUGR
GRIDWR
IDWRRX
RXSHOD
SHODQmR
QmRRFRUUrQFLD
RFRUUrQFLDGD
GDKLSyWH UHFHELPHQWRVHUmRRXYLGDVDYtWLPDHDVWHVWHPX
VH
VH SUHYLVWD
SUHYLVWD QR
QR $UW
$UW GHVWD
GHVWD /HL
/HL R 0LQLVWpULR QKDV GH DFXVDomR H GHIHVD LQWHUURJDQGRVH D
3~EOLFR
3~EOLFRRIHUHFHUi
RIHUHFHUiDR
DR-XL]
-XL]GHLPHGLDWRGHQ~QFLD VHJXLURDFXVDGRVHSUHVHQWHSDVVDQGRVHLPHGL
RUDOVHQmRKRXYHUQHFHVVLGDGHGHGLOLJrQFLDV
RUDOVHQmRKRXYHUQHFHVVLGDGHGHGLOLJrQFLDV DWDPHQWH DRV GHEDWHV RUDLV H j SURODomR GD
LPSUHVFLQGtYHLV VHQWHQoD

†ž 3DUDRRIHUHFLPHQWRGDGHQ~QFLDTXHVHUiHODER †ž 7RGDVDVSURYDVVHUmRSURGX]LGDVQDDXGLrQFLDGH

UDGDFRPEDVHQRWHUPRGHRFRUUrQFLDUHIHULGR
QR$UWGHVWD/HLFRPGLVSHQVDGRLQTXpULWR
SROLFLDO SUHVFLQGLUVHi GR H[DPH GR FRUSR GH
GHOLWRTXDQGRD PDWHULDOLGDGHGRFULPHHVWLYHU
DIHULGDSRUEROHWLPPpGLFRRXSURYDHTXLYDOHQWH
†ž 6HDFRPSOH[LGDGHRXFLUFXQVWkQFLDVGRFDVRQmR
SHUPLWLUHPDIRUPXODomRGDGHQ~QFLDR0LQLVWp
ULR3~EOLFRSRGHUiUHTXHUHUDR-XL]RHQFDPLQKD
PHQWRGDVSHoDVH[LVWHQWHVQDIRUPDGR†~QLFR
GR$UWGHVWD/HL
LQVWUXomRHMXOJDPHQWRSRGHQGRR-XL]OLPLWDURX
H[FOXLUDVTXHFRQVLGHUDUH[FHVVLYDVLPSHUWLQHQ
WHVRXSURWHODWyULDV
†ž 'H WRGR R RFRUULGR QD DXGLrQFLDVHUiODYUDGR
WHUPRDVVLQDGRSHOR-XL]HSHODVSDUWHVFRQWHQ
GREUHYHUHVXPRGRVIDWRVUHOHYDQWHVRFRUULGRV
HPDXGLrQFLDHDVHQWHQoD
†ž $VHQWHQoDGLVSHQVDGRRUHODWyULRPHQFLRQDUi
RVHOHPHQWRVGHFRQYLFomRGR-XL]

†ž 1DDomRSHQDOGHLQLFLDWLYDGRRIHQGLGRSRGHUi $UW 'DGHFLVmRGHUHMHLomRGDGHQ~QFLDRXTXHL[DH

VHURIHUHFLGDTXHL[DRUDOFDEHQGRDR-XL]YHULIL GD VHQWHQoD FDEHUi DSHODomR TXH SRGHUi VHU
FDUVHDFRPSOH[LGDGHHDVFLUFXQVWkQFLDVGRFDVR MXOJDGD SRU WXUPD FRPSRVWD GH WUrV -Xt]HV HP
GHWHUPLQDPDDGRomRGDVSURYLGrQFLDVSUHYLVWDV H[HUFtFLRQRSULPHLURJUDXGHMXULVGLomRUHXQLGRV
QR†~QLFRGR$UWGHVWD/HL QDVHGHGR-XL]DGR

$UW 2IHUHFLGDDGHQ~QFLDRXTXHL[DVHUiUHGX]LGDD †ž $DSHODomRVHUiLQWHUSRVWDQRSUD]RGHGH]GLDV

WHUPRHQWUHJDQGRVHFySLDDRDFXVDGRTXHFRP FRQWDGRVGDFLrQFLDGDVHQWHQoDSHOR0LQLVWpULR
HODILFDUiFLWDGRHLPHGLDWDPHQWHFLHQWLILFDGR
FLHQWLILFDGRGD
FLHQWLILFDGR 3~EOLFR SHOR UpX H VHX GHIHQVRU SRU SHWLomR
GHVLJQDomR GH GLD H KRUD SDUD D DXGLrQFLD GH HVFULWDGDTXDOFRQVWDUmRDVUD]}HVHRSHGLGRGR
LQVWUXomRHMXOJDPHQWRGDTXDOWDPEpPWRPDUmR UHFRUUHQWH
FLrQFLD R 0LQLVWpULR 3~EOLFR R RIHQGLGR R UHV
†ž 2UHFRUULGRVHUiLQWLPDGRSDUDRIHUHFHUUHVSRVWD
SRQViYHOFLYLOHVHXVDGYRJDGRV
HVFULWDQRSUD]RGHGH]GLDV
†ž 6HRDFXVDGRQmRHVWLYHUSUHVHQWHVHUiFLWDGRQD
FLWDGRQD
$UHIHUrQFLDDTXLpjLQWLPDomRSDUDTXHSDUWHFRQWUi
IRUPD GRV
IRUPD GRV DUWVHGHVWD/HL
DUWVHGHVWD/HLHFLHQWLILFDGR
WVHGHVWD/HL
ULDUHVSRQGDjDSHODomRLQWHUSRVWDFRQWUD DGHFLVmRGH
GDGDWDGDDXGLrQFLDGHLQVWUXomRHMXOJDPHQWR
UHMHLomRGDGHQ~QFLDRXTXHL[DHGDVHQWHQoDHTXHVHUi
GHYHQGRDHODWUD]HUVXDVWHVWHPXQKDVRXDSUH
GHSRLV MXOJDGD SRU WXUPD FRPSRVWD GH WUrV MXt]HV HP
VHQWDUUHTXHULPHQWRSDUDLQWLPDomR
LQWLPDomRQRPtQLPR
LQWLPDomR
H[HUFtFLRQRSULPHLURJUDXGHMXULVGLomRUHXQLGRVQDVHGHGR
FLQFRGLDVDQWHVGHVXDUHDOL]DomR
MXL]DGR
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž $V SDUWHV SRGHUmR UHTXHUHU DWUDQVFULomRGD
JUDYDomRGDILWDPDJQpWLFDDTXHDOXGHR†žGR 'DV'HVSHVDV3URFHVVXDLV
$UWGHVWD/HL

†ž $V
$VSDUWHV
SDUWHVVHUmR
VHUmRLQWLPDGDVGDGDWDGDVHVVmRGH
LQWLPDGDVGDGDWDGDVHVVmRGH $UW 1RVFDVRVGHKRPRORJDomRGRDFRUGRFLYLOHDSOL
MXOJDPHQWRSHODLPSUHQVD FDomR GH SHQD UHVWULWLYD GH GLUHLWRV RX PXOWD
DUWV  H  † ž DV GHVSHVDV SURFHVVXDLV
5HIHUHVH D OHL QHVWH † ž GR DUW j LQWLPDomR GD VHUmRUHGX]LGDVFRQIRUPH
FRQIRUPH
FRQIRUPHGLVSXVHU
GLVSXVHUOHL
OHLHVWDGXDO
HVWDGXDO
VHVVmR GH MXOJDPHQWR GD DSHODomR TXH IRL LQWHUSRVWD
(P UHODomR jV FXVWDV H GHVSHVDV SURFHVVXDLV D
FRQWUDDGHFLVmRGHUHMHLomRGDGHQ~QFLDRXTXHL[DHGD
&RUUHJHGRULD*HUDOGH-XVWLoDMXQWDPHQWHFRPD3UHVLGrQ
VHQWHQoD7UDWDVHDVVLPGDTXHODVHVVmRGHMXOJDPHQWRGR
FLD GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD GR (VWDGR GH 0LQDV *HUDLV
DSHORHTXHVHUiIHLWRSRUWXUPDFRPSRVWDGHWUrVMXt]HV
DWUDYpV GR 3URYLPHQWR&RQMXQWR
3URYLPHQWR&RQMXQWR Qž Qž 
HPH[HUFtFLRQRSULPHLURJUDXGHMXULVGLomR UHXQLGRVQD
DVVLPUHJXODPHQWD
VHGHGR-XL]DGR

†ž 6H D VHQWHQoD IRU FRQILUPDGDSHORVSUySULRV

IXQGDPHQWRVDV~PXODGRMXOJDPHQWRVHUYLUiGH
'26-8,=$'26(63(&,$,6
DFyUGmR
$UW 2 0DJLVWUDGR FRPSHWHQWH GHVLJQDUi TXDQGR QHFHVViULRXP
6HUYLGRU GD VHFUHWDULD GRV -XL]DGRV (VSHFLDLV SDUD DX[LOLDU QD
$UW &DEHP HPEDUJRV GH GHFODUDomR TXDQGRHP DSXUDomRGDVFXVWDVGD7D[D-XGLFLiULDHGDVGHPDLVGHVSHVDV
VHQWHQoDRXDFyUGmRKRXYHUREVFXULGDGHFRQWUD SURFHVVXDLVREHGHFHQGRTXDQGRIRURFDVRRTXHGHWHUPLQDUD
GLomRRXRPLVVmR5HGDomRGDGDSHOD/HLQžGH VHQWHQoDRXRDFyUGmR

$UW 1RkPELWRGRV-XL]DGRV(VSHFLDLVQRžJUDXQmRKiSDJDPHQWR
†ž 2V HPEDUJRV GH GHFODUDomR VHUmRRSRVWRVSRU
GHFXVWDVMXGLFLDLVGD7D[D-XGLFLiULDGDYHUEDLQGHQL]DWyULDHGDV
HVFULWRRXRUDOPHQWHQRSUD]RGHFLQFRGLDVFRQ GHVSHVDVHFLWDo}HVSRVWDLVH[FHWRQDVVHJXLQWHVKLSyWHVHV
WDGRVGDFLrQFLDGDGHFLVmR
, TXDQGRUHFRQKHFLGDDOLWLJkQFLDGHPiIp
†ž 2VHPEDUJRVGHGHFODUDomRLQWHUURPSHPRSUD]R
SDUDDLQWHUSRVLomRGHUHFXUVR5HGDomRGDGDSHOD/HLQž ,, TXDQGRIRUHPMXOJDGRVLPSURFHGHQWHVRVHPEDUJRVGRGHYHGRU
GH
,,, TXDQGR H[WLQWR R SURFHVVR HP UD]mR GH FRQWXPiFLDGDSDUWH
DXWRUD
†ž 2VHUURVPDWHULDLVSRGHPVHUFRUULJLGRVGHRItFLR
†~QLFR 1DKLSyWHVHGRLQFLVR,,GHVWHDUWLJRVHDSDUWHMiKRXYHUUHFROKLGR
DVFXVWDVSRURFDVLmRGDLQWHUSRVLomRGHUHFXUVRGHYHUiUHFROKHU
DSHQDVRVYDORUHVUHODWLYRVjVGLOLJrQFLDVLQLFLDLVGDH[HFXomRVH
IRURFDVR
'D([HFXomR
$UW +DYHQGRUHFXUVRLQRPLQDGRSHUDQWHDV7XUPDV5HFXUVDLVDSDUWH
UHFRUUHQWH GHYHUi FRPSURYDU LQGHSHQGHQWH GH LQWLPDomR H QR
SUD]R GH  KRUDV FRQWDGRV GD LQWHUSRVLomR GR UHFXUVR WHU
$UW $SOLFDGD H[FOXVLYDPHQWH SHQD GH PXOWDVHX UHFROKLGR
FXPSULPH
FXPSULPHQWR
QWR IDUVHi
IDUVHi PHGLDQWH
PHGLDQWH SDJDPHQWR
SDJDPHQWR QD
6HFUHWDULDGR-XL]DGR , DV FXVWDV SUHYLVWDV QD 7DEHOD $  *UXSR  GR $QH[R,GHVWH
3URYLPHQWR&RQMXQWR
†~QLFR (IHWXDGRRSDJDPHQWRR-XL]GHFODUDUiH[WLQWDD
,, RYDORUGHSUHSDURGRUHFXUVRSUHYLVWRQD7DEHOD%*UXSRLWHP
SXQLELOLGDGH GHWHUPLQDQGR TXH D FRQGHQDomR GR$QH[R,GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWR
QmR ILTXH FRQVWDQGR GRV UHJLVWURV FULPLQDLV
H[FHWRSDUDILQVGHUHTXLVLomRMXGLFLDO ,,, RYDORUGRSRUWHGHUHWRUQRSUHYLVWRQD7DEHOD+GR$QH[R,GHVWH
3URYLPHQWR&RQMXQWR
$UW 1mRHIHWXDGRRSDJDPHQWRGHPXOWDVHUiIHLWDD
,9 DVYHUEDVLQGHQL]DWyULDVSUHYLVWDVQD7DEHOD'GR$QH[R,GHVWH
FRQYHUVmR HP SHQD SULYDWLYD GD OLEHUGDGH RX
3URYLPHQWR&RQMXQWRHRXDVGHVSHVDVGHFLWDo}HVSRVWDLV
UHVWULWLYDGHGLUHLWRVQRVWHUPRVSUHYLVWRVHPOHL
9 RYDORUGD7D[D-XGLFLiULDSUHYLVWRQR*UXSRGR$QH[R,,GHVWH
$UW $H[HFXomRGDVSHQDVSULYDWLYDVGHOLEHUGDGHH 3URYLPHQWR&RQMXQWR
UHVWULWLYDVGHGLUHLWRVRXGHPXOWDFXPXODGDFRP
HVWDVVHUiSURFHVVDGDSHUDQWHRyUJmRFRPSHWHQ †ž +DYHQGR SOXUDOLGDGH GH UHFXUVRV D SDUWHUHFRUUHQWHGHYHUi
UHFROKHURVYDORUHVFRQVWDQWHVQRVLQFLVRV,,H,,,GR³FDSXW´GHVWH
WHQRVWHUPRVGDOHL
DUWLJR H[FHWR VH R SULPHLUR UHFRUUHQWH JR]DU GRV EHQHItFLRV GD
DVVLVWrQFLDMXGLFLiULDFDVRHPTXHRVHJXQGRDUFDUiFRPWRGDVDV
GHVSHVDV
  7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
†ž $VYHUEDVLQGHQL]DWyULDVRXGHVSHVDVGHFLWDo}HVSRVWDLVUHIHULGDV
QRLQFLVR,9GR³FDSXW´GHVWHDUWLJRVHUmRGHVWLQDGDVDR7ULEXQDOGH
-XVWLoDDWtWXORGHUHHPEROVR
†ž 2VUHFXUVRVRULXQGRVGDFRPDUFDGH%HOR+RUL]RQWHHRVGLULJLGRV
jV7XUPDV5HFXUVDLVTXHWHQKDPVHGHQDSUySULDFRPDUFDQmR
HVWmRVXMHLWRVDRSDJDPHQWRGRSRUWHGHUHWRUQR
$UW$ 1RDWRGDLQWHUSRVLomRGRUHFXUVRGHDJUDYRGHLQVWUXPHQWRFRQWUD
$726'(2)Ì&,2 
$UW 1RVFULPHVHPTXHDSHQDPtQLPDFRPLQDGDIRU
LJXDORXLQIHULRUDXPDQRDEUDQJLGDVRXQmRSRU
HVWD /HL R 0LQLVWpULR 3~EOLFR DR RIHUHFHU D
GHQ~QFLDSRGHUiSURSRUDVXVSHQVmRGRSURFHV
VRSRUGRLVDTXDWURDQRVGHVGHTXHRDFXVDGR
QmRHVWHMDVHQGRSURFHVVDGRRXQmRWHQKDVLGR
FRQGHQDGRSRURXWURFULPHSUHVHQWHVRVGHPDLV
UHTXLVLWRVTXHDXWRUL]DULDPDVXVSHQVmRFRQGLFLR
DVGHFLV}HVSURIHULGDVQRVSURFHVVRVGD/HLQžGHGH QDOGDSHQD$UWGR&yGLJR3HQDO
GH]HPEURGHGRV-XL]DGRV(VSHFLDLVGD)D]HQGD3~EOLFD
VHUiFREUDGRRYDORUGRLWHPGR*UXSRGDWDEHOD%GR †ž $FHLWDDSURSRVWDSHORDFXVDGRHVHXGHIHQVRUQD
DQH[R,GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWR$UWLJRDFUHVFHQWDGRSHOR3URYLPHQWR&RQMXQWR SUHVHQoD GR -XL] HVWH UHFHEHQGR D GHQ~QFLD
Qž
SRGHUiVXVSHQGHURSURFHVVRVXEPHWHQGRRDFX
VDGRDSHUtRGRGHSURYDVREDVVHJXLQWHVFRQ
$UW +DYHQGRDSHODomRQDDomRSHQDOTXHWUDPLWHSHUDQWHRV-XL]DGRV
(VSHFLDLVDSDUWHUHFRUUHQWHGHYHUiUHFROKHU GLo}HV

, DVFXVWDVSUHYLVWDVQD7DEHOD%*UXSR,WHPGR$QH[R, , UHSDUDomRGRGDQRVDOYRLPSRVVLELOLGDGHGHID]r

GHVWH3URYLPHQWR&RQMXQWR OR
,, RYDORUGRSRUWHGHUHWRUQRSUHYLVWRQD7DEHOD+GR$QH[R,GHVWH
3URYLPHQWR&RQMXQWRTXDQGRKRXYHU ,, SURLELomRGHIUHTHQWDUGHWHUPLQDGRVOXJDUHV
,,, DVYHUEDVLQGHQL]DWyULDVSUHYLVWDVQD7DEHOD'GR$QH[R,GHVWH
3URYLPHQWR&RQMXQWRRXDVGHVSHVDVGHFLWDo}HVSRVWDLV ,,, SURLELomRGHDXVHQWDUVHGDFRPDUFDRQGHUHVLGH
VHPDXWRUL]DomRGR-XL]
†ž 1DDSHODomRHPDomRSHQDOSULYDGDRSUHSDURGHYHUiVHUSUpYLR
,9 FRPSDUHFLPHQWR SHVVRDO H REULJDWyULR DMXt]R
†ž 1DDSHODomRHPDomRSHQDOS~EOLFDQmRKDYHUiSUHSDURTXDQGRGD
PHQVDOPHQWH SDUD LQIRUPDU H MXVWLILFDU VXDV
LQWHUSRVLomR GR UHFXUVR HQWUHWDQWR VH KRXYHU FRQGHQDomR
WUDQVLWDGDHPMXOJDGRRUpXGHYHUiUHFROKHUDVFXVWDVHGHVSHVDV
DWLYLGDGHV
ILQDLVFRQVWDQWHVQRVLQFLVRVGR³FDSXW´GHVWHDUWLJR
†ž 2-XL]SRGHUiHVSHFLILFDURXWUDVFRQGLo}HVDTXH
†ž +DYHQGR SOXUDOLGDGH GH DSHODo}HV D SDUWHUHFRUUHQWHGHYHUi ILFDVXERUGLQDGDDVXVSHQVmRGHVGHTXHDGHTXD
UHFROKHURVYDORUHVFRQVWDQWHVQRVLQFLVRV,H,,GR³FDSXW´GHVWH GDVDRIDWRHjVLWXDomRSHVVRDOGRDFXVDGR
DUWLJR H[FHWR VH R SULPHLUR UHFRUUHQWH JR]DU GRV EHQHItFLRV GD
DVVLVWrQFLDMXGLFLiULDFDVRHPTXHRVHJXQGRDUFDUiFRPWRGDVDV †ž $VXVSHQVmRVHUiUHYRJDGDVHQRFXUVRGRSUD]R
GHVSHVDV R EHQHILFLiULR YLHU D VHU SURFHVVDGR SRU RXWUR
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$UW 1RV-XL]DGRV(VSHFLDLVpGHYLGDDFREUDQoDGHGHVSHVDVSDUDR UHSDUDomRGRGDQR
GHVDUTXLYDPHQWRGHDXWRVDUTXLYDGRVGHILQLWLYDPHQWHVDOYRVHD
SDUWH IRU EHQHILFLiULD GD MXVWLoD JUDWXLWD 1RYD UHGDomR GDGD SHOR 3URYLPHQ
WR&RQMXQWRQž †ž $ VXVSHQVmRSRGHUiVHUUHYRJDGD VHRDFXVDGR
YLHU D VHU SURFHVVDGR QR FXUVR GR SUD]R SRU
$UW 1mRKiLQFLGrQFLDGHSDJDPHQWRSHODH[WUDomRGHFySLDUHSURJUiIL FRQWUDYHQomR RX GHVFXPSULU TXDOTXHU RXWUD
FDQRkPELWRGRV-XL]DGRV(VSHFLDLVGHVGHTXHVHMDSDUDLQVWUXLU FRQGLomRLPSRVWD
TXDOTXHU DWR SURFHVVXDO UHODWLYR DRV IHLWRV DPSDUDGRV SHOD /HL
)HGHUDOQžGHGHVHWHPEURGH †ž ([SLUDGRRSUD]RVHPUHYRJDomRR-XL]GHFODUDUi
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$UW 1mRVHUiFREUDGDDHPLVVmRGHFHUWLGmRQRkPELWRGRV-XL]DGRV
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$UW 1mRKiLQFLGrQFLDGHFXVWDVQRPDQGDGRGHVHJXUDQoD VXVSHQVmRGRSURFHVVR

 †ž 6H R DFXVDGR QmR DFHLWDU DSURSRVWDSUHYLVWD

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2EV &RQILUDRFRQWH~GRLQWHJUDOGHVWH3URYLPHQWR&RQMXQJRQž XOWHULRUHVWHUPRV
QRLWHP´&XVWDVH(PROXPHQWRVµ

$UW $V GLVSRVLo}HV GHVWD /HL QmR VH DSOLFDP DRV SURFHVVRV SHQDLV FXMD LQVWUXomRMi
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$UW $OpPGDVKLSyWHVHVGR&yGLJR3HQDOHGDOHJLVOD
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$UW$ $VGLVSRVLo}HVGHVWD/HLQmRVHDSOLFDPQRkPELWR
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2EVDUWLJRDFUHVFHQWDGRSHOD/HLQž
 $726'( 2)Ì&,2
 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
$UW 1RVFDVRVHPTXHHVWD/HLSDVVDDH[LJLUUHSUHVHQ
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(VWDGRGH0LQDV*HUDLV
$UW $SOLFDPVH
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3URFHVVR 3HQDO DR -XL]DGR (VSHFLDO ,VVR VLJQLILFD TXH
GH-XVWLoDGR(VWDGRGH0LQDV*HUDLV3URYLPHQWRQž
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FLWDomR H j LQWLPDomR
LQWLPDomR GHžGHVHWHPEURGHFRPDVDOWHUDo}HVSRVWHULRUHV
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$VVLP YRFr SRGHUi HQFRQWUDU HVWH FRQWH~GR HP QRVVR
PHQWHDSOLFiYHLVDRMXL]DGRHVSHFLDO$VVLPSRUH[HP VLWHQDLQWHUQHWQRVHJXLQWHHQGHUHoR
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PLOLWDU
OLWDU R -XL]DGR
(VSHFLDOGHYHUiSURYLGHQFLDUQmRVyDFLWDomRFLWDomR
FLWDomRSHVVRDOGR
SHVVRDO ZZZHGLWRUDVROXFDRFRPEU
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GR DR -XL]DGR (VSHFLDO ³ PDV LVVR QmR GLVSHQVDUi D
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DVHX&RPDQGDQWH0LOLWDUSDUDTXHVHSUHVHUYHDRUGHP
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IXQFLRQiULRS~EOLFRGHYHUi
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&KHILDDVXEVWLWXLomRGRVHUYLGRUTXHIDOWDUiDRVHUYLoR
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-XL]DGRV(VSHFLDLVQmRQmRGLVFLSOLQRXWDLVHVSHFLDLVFLWDo}HV
QmR
HHPTXHVHDSOLFDUiR&yGLJRGH3URFHVVR3HQDO

'LVSRVLo}HV)LQDLV&RPXQV

$UW /HL(VWDGXDOGLVSRUiVREUHR6LVWHPDGH-XL]D
GRV
GRV (VSHFLDLV&tYHLVH&ULPLQDLVVXDRUJDQL]D
(VSHFLDLV&tYHLVH&ULPLQDLVVXDRUJDQL]D
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$UW 2VVHUYLoRVGHFDUWyULRSRGHUmRVHUSUHVWDGRVH
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HPEDLUURVRXFLGDGHVDHODSHUWHQFHQWHVRFXSDQ
GRLQVWDODo}HVGHSUpGLRVS~EOLFRVGHDFRUGRFRP
DXGLrQFLDVSUHYLDPHQWHDQXQFLDGDV

$UW 2V(VWDGRV'LVWULWR)HGHUDOH7HUULWyULRVFULDUmR
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GRV (VSHFLDLV ,WLQHUDQWHV TXH GHYHUmR GLULPLU
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$UW (VWD/HLHQWUDHPYLJRUQRSUD]RGHVHVVHQWDGLDVDSyVDVXDSXEOLFDomR

$UW )LFDPUHYRJDGDVD/HLQžGHGHDEULOGHHD/HLQžGHGH
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 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 

7(67(6 

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VHUiGHYROYLGDDRMXL]GHSUHFDQWHLQGHSHQ  $ OHLWXUD
OHLWXUD GRPDQGDGRDRFLWDQGRSHORRILFLDOGHMXVWLoDH
GRPDQGDGRDRFLWDQGRSHORRILFLDOGHMXVWLoDH
GHQWHPHQWHGHWUDVODGRGHSRLVGHODQoDGRR
GHQWHPHQWHGHWUDVODGRGHSRLVGHODQoDGRR HQWUHJD
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VHPHQFLRQDUmR
PHQFLRQDUmRGLD
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E FXPSUDVH H GH IHLWD D FLWDomR SRU PDQGDWR GR MXL] E GDQRWLILFDomR
GHSUHFDQWH F GDFLWDomRSRUPDQGDGR
F FRQFOXVRV H GH IHLWD D FLWDomR SRU SUHFDWyULD GR MXL] G GDLQWLPDomR
GHSUHFDQWH
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV  $FLWDomRGRPLOLWDUIDUVHiSRULQWHUPpGLR
D GRFDSLWmR
 2 MXL]
MXL] GHSUHFDGR
GHSUHFDGR YHULILFDQGR
YHULILFDQGR TXH
TXH R UpX
UpX VH HQFRQWUD HP E GDVHQWLQHOD
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D GHYHUiGHYROYHUDFDUWDDRMXL]GHSUHFDQWHSDUDTXHHVWH G GRFKHIHGRUHVSHFWLYRVHUYLoR
DUHPHWDDRRXWURMXL]
E DHVWHUHPHWHUiRMXL]GHSUHFDGRRVDXWRVSDUDHIHWLYDomR  4XDQGR
4XDQGR GD
GD FLWDomR
FLWDomR GR
GR IXQFLRQiULR
IXQFLRQiULR S~EOLFR
S~EOLFR p QHFHVViULR
GD GLOLJrQFLD GHVGH TXH KDMD WHPSR SDUD ID]HUVH D QRWLILFDUWDPEpPR
FLWDomR D RFKHIHGDVXDUHSDUWLomR
F UHPHWHUiRMXL]GHSUHFDGRRVDXWRVSDUDHIHWLYDomRGD E RyUJmRFRUUHLFLRQDOGRIXQFLRQiULR
GLOLJrQFLDPHVPRTXHVHHVFRDRWHPSRSDUDDFLWDomR F RVHXVXERUGLQDGR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV G RVHXSUHSRVWR

 &HUWLILFDGR
&HUWLILFDGRSHOR
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4XDQGR R DFXVDGR
DFXVDGR 5pX
5pX IRU
IRU IXQFLRQiULR
IXQFLRQiULR S~EOLFR
S~EOLFR R GLD
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GHVLJQDGR SDUD
SDUD VHX
VHX FRPSDUHFLPHQWR
FRPSDUHFLPHQWR HP MXt]R VHUi
D WLGDFRPRFXPSULGD QRWLILFDGRDHOHH
E LPHGLDWDPHQWHGHYROYLGDDFRPDUFDGDRULJHP D DR*RYHUQDGRUGR(VWDGR
F IHLWDDWUDYpVGHHGLWDO E DR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
G SURFODPDGDDUHYHOLDGRUpX F DR&KHIHGHVXD5HSDUWLomR
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 (P
(P FDVR
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GH XUJrQFLD
XUJrQFLD D SUHFDWyULD
SUHFDWyULD SRGHUi VHU H[SHGLGD
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6HRUpXQmRIRUHQFRQWUDGRSDUDDFLWDomRVHUi
D GDYLDWHOHJUiILFDGHSRLVGHUHFRQKHFLGDDILUPDGRMXL]
D SURFODPDGDVXDUHYHOLD
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E FLWDGRSRUHGLWDOFRPSUD]RGHGLDV
F GHYLDIpUUHD
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 $R
$R FXPSULU
FXPSULU R PDQGDGR FLWDWyULR QR SURFHVVR SHQDO R 'LiULR2ILFLDO
2ILFLDOGH-XVWLoDGHYH
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9HULILFDQGRVH
9HULILFDQGRVH TXHRUpXVHRFXOWDSDUDQmRVHUFLWDGRD
TXHRUpXVHRFXOWDSDUDQmRVHUFLWDGRD
PHQFLRQDQGR R GLD H KRUD GD FLWDomR GHFODUDQGR QD FLWDomRIDUVHi
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E HQWUHJDUDFRQWUDIpHH[LJLURUHFLERGRFLWDQGRSXUDH E SRUHGLWDOFRPSUD]RGHTXLQ]HGLDV
VLPSOHVPHQWH F SRUSUHFDWyULDFRPSUD]RGHGH]GLDV
F PDUFDUKRUDSDUDRFLWDQGRFRPSDUHFHUDR)yUXPSDUD G QGD
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2
2 SURFHVVR
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DFXVDGR1mRVHQGRHQFRQWUDGRR E ODYUDUiWHUPRVQRVDXWRV
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D KRUDFHUWD G QGD
E HGLWDO
F FDUWD 'R
'R
'R DXWR
DXWR GH
GH SHQKRUD
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LQWLPDGRRH[HFXWDGR
H[HFXWDGRQDQDSHVVRD
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GHVHXDGYRJDGR
DGYRJDGRRX
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IDOWD
IDOWD GHVWH
GHVWH R VHX
VHX UHSUHVHQWDQWH
UHSUHVHQWDQWH OHJDO
OHJDO RX
RX SHVVRDOPHQWH
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2SUD]RGRHGLWDOGHFLWDomRFRPHoDDFRUUHU SRU
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SRGHQGRRIHUHFHU
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E GRVHJXQGRGLD~WLODSyVDSXEOLFDomRGRHGLWDO D GH]GLDV
F GRGLDSRVWHULRUDRGDDIL[DomRGRHGLWDO E TXLQ]HGLDV
G QGD F FLQFRGLDV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
2
2 DFXVDGR
DFXVDGR TXH
TXH HPERUD
HPERUD LQWLPDGR D TXDOTXHU DWR GR
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$LPSXJQDomRVRPHQWHSRGHUiYHUVDUVREUH
D SRGHVHUSUHVRSHORRILFLDOGHMXVWLoD D IDOWD RX QXOLGDGH GD FLWDomR VH R SURFHVVR FRUUHXj
E SRGHVHUDGYHUWLGRSHORRILFLDOGHMXVWLoD UHYHOLD
F SRGHUiWHUSURVVHJXLPHQWRRSURFHVVRjVXDUHYHOLD E LQH[LJLELOLGDGHGRWtWXORSHQKRUDLQFRUUHWDRXDYDOLDomR
G SRGHUiVHUSURFHVVDGRSRUGHVREHGLrQFLD HUU{QHD
F LOHJLWLPLGDGHGDVSDUWHVH[FHVVRGHH[HFXomRRXTXDO
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(VWDQGRRUpXQR
(VWDQGRRUpXQRH[WHULRU HPHQGHUHoR
H[WHULRUHP HQGHUHoRVDELGR
VDELGRVHHVWLYHU TXHU FDXVD LPSHGLWLYD PRGLILFDWLYD RX H[WLQWLYD GD
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VHQGR SURFHVVDGR
SURFHVVDGR SRU
SRU FULPH
FULPH DILDQoiYHODFLWDomRGHYHUi REULJDomR FRPR SDJDPHQWR QRYDomR FRPSHQVDomR
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G SRUPDQGDGR $
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$V
$V
$V FLWDo}HV
FLWDo}HV TXH
TXH KRXYHUHP
KRXYHUHP GH VHU IHLWDV HP OHJDo}HV H[HFXomRFDVRHPTXHFDEHUi
H[HFXomRFDVRHPTXHFDEHUi
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D UHTXLVLomRGR0LQLVWURGD-XVWLoD E DSHODomR
E FDUWDSUHFDWyULD F DJUDYRUHWLGR
F PDQGDGR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
G FDUWDURJDWyULD
$
$H[HFXomR
H[HFXomRSURYLVyULD
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VHQWHQoDIDUVHi
IDUVHiQR
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&DVR
&DVR QmR
QmR KDMD
KDMD yUJmRGHSXEOLFDomRGRVDWRVMXGLFLDLVQD GR
GRPHVPR
PHVPRPRGR
PRGRTXH
TXHDGHILQLWLYD
GHILQLWLYDREVHUYDGDV
REVHUYDGDVDVDVVHJXLQWHV
FRPDUFDDLQWLPDomRIDUVHiGLUHWDPHQWH QRUPDV
D SHORHVFULYmR D FRUUH SRU LQLFLDWLYD FRQWD H UHVSRQVDELOLGDGH GRH[H
E SRUPDQGDGR TXHQWH TXH VH REULJD VH D VHQWHQoD IRU UHIRUPDGD D
F SRUYLDSRVWDOFRPFRPSURYDQWHGHUHFHELPHQWR UHSDUDURVGDQRVTXHRH[HFXWDGRKDMDVRIULGR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV E ILFD VHP HIHLWR VREUHYLQGR DFyUGmR TXH PRGLILTXHRX
DQXOHDVHQWHQoDREMHWRGDH[HFXomRUHVWLWXLQGRVHDV
eDGPLVVtYHODLQWLPDomR
eDGPLVVtYHODLQWLPDomR SDUWHVDRHVWDGRDQWHULRUHOLTXLGDGRVHYHQWXDLVSUHMXt
D SRUWHOHIRQH ]RVQRVPHVPRVDXWRVSRUDUELWUDPHQWR
E SRUGHVSDFKRQDSHWLomR F ROHYDQWDPHQWRGHGHSyVLWRHPGLQKHLURHDSUiWLFDGH
F SRUGHVSDFKRQDUHSHWLomR DWRV TXH LPSRUWHP DOLHQDomR GH SURSULHGDGH RX GRV
G SRUGHVSDFKRQDSUHWHULomR TXDLVSRVVDUHVXOWDUJUDYHGDQRDRH[HFXWDGRGHSHQGHP
GHFDXomRVXILFLHQWHHLG{QHDDUELWUDGDGHSODQRSHOR
6HUiDGPLVVtYHODLQWLPDomRSRU
6HUiDGPLVVtYHODLQWLPDomRSRU MXL]HSUHVWDGDQRVSUySULRVDXWRV
D HGLWDO G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
E FRUUHLR
F GHVSDFKRQDSHWLomRHPTXHIRUUHTXHULGD 6mRWtWXORVH[HFXWLYRVMXGLFLDLV
6mRWtWXORVH[HFXWLYRVMXGLFLDLV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV D DVHQWHQoDSURIHULGDQRSURFHVVRFLYLOTXHUHFRQKHoDD
H[LVWrQFLD GH REULJDomR GH ID]HU QmR ID]HU HQWUHJDU
$GLDGD
$GLDGD
$GLDGDSRU
SRUTXDOTXHU
TXDOTXHUPRWLYR
PRWLYRDLQVWUXomRFULPLQDORMXL] FRLVDRXSDJDUTXDQWLD
PDUFDUi
PDUFDUiGHVGH
GHVGHORJR
ORJRQD
QDSUHVHQoD
SUHVHQoDGDV
GDVSDUWHV
SDUWHVHWHVWHPXQKDV E DVHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULDWUDQVLWDGDHPMXOJDGR
GLDHKRUDGHVHXSURVVHJXLPHQWRGHTXHVH F DVHQWHQoDKRPRORJDWyULDGHFRQFLOLDomRRXGHWUDQVD
omRDLQGDTXHLQFOXDPDWpULDQmRSRVWDHPMXt]R
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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'$UW2&3&L
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%DUW&33 '
'$UW1&3&L
 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV
 $726'(2)Ì&,2 
$
$ SHoD
SHoD TXH
TXH SRU
SRU VXEVWkQFLD R SURFHGLPHQWR GH DOJXPD 6mRUHTXLVLWRVGR$XWRGH3HQKRUD
6mRUHTXLVLWRVGR$XWRGH3HQKRUD
$XWXDomRRXVHMDR$WR
$XWXDomRRXVHMDR$WRFXMR
FXMRWHRU
WHRUpD$XWXDomR
$XWXDomRGH
GHDOJXP D DLQGLFDomRGRGLDPrVDQRHOXJDUHPTXHIRLIHLWDD
GRFXPHQWRGHQRPLQDVH SHQKRUD
D 7HUPRGH$XWXDomR E QRPHGRFUHGRUHGRGHYHGRUGHVFULomRGREHQSHQKRUD
E 5HPHVVDGH$XWXDomR GRHVXDFDUDFWHUtVWLFD
F 7HUPRGH&RQFOXVmR F QRPHDomRGRGHSRVLWiULRGRVEHQV
G 7HUPRGH-XQWDGD G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

2
2 $WR TXH UHJLVWUD XPD GHWHUPLQDGD GDWD TXH VHUi 1R
1R
1R FULPH
FULPH R FKDPDPHQWR
FKDPDPHQWR GRGR UpX
UpX SDUD
SDUD YLU
YLU UHV
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LPSRUWDQWH SDUD D FRQWDJHP GH XP SUD]R TXDOTXHU SURFHVVR
SURFHVVRHpDWR
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SRU2ILFLDO GH-XVWLoD
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G 7HUPRGH-XQWDGD D &LWDomR
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D 7HUPRGH$XWXDomR
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$WRSHOR
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F 7HUPRGH&RQFOXVmR
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F 7UDQVDomR
D 7HUPRGH$XWXDomR
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G 7HUPRGH-XQWDGD 1DV$o}HV&tYHLVD&HUWLGmRGH,QWLPDomRGHYHFRQWHU
1DV$o}HV&tYHLVD&HUWLGmRGH,QWLPDomRGHYHFRQWHU
D DLQGLFDomRGROXJDUHDGHVFULomRGDSHVVRDLQWLPDGD
2
2$WR
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YHU
YHU WHU
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DFHVVR DR
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DOJXPGRFXPHQWR
GRFXPHQWRDWR DWRRXGHVSDFKRFRPR
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ID]HUVXD E DGHFODUDomRGHHQWUHJDGDFRQWUDIp
PDQLIHVWDomRQRVDXWRVGHQRPLQDVH F DQRWDGHFLHQWHRXFHUWLGmRGHTXHRLQWHUHVVDGRQmR
D 7HUPRGH9LVWD DS{VQRPDQGDGR
E 5HPHVVDGH$XWXDomR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
F 7HUPRGH&RQFOXVmR
G 7HUPRGH-XQWDGD $VVLQDGR
$VVLQDGR
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-XL]SHOR
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2 $WR
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WHP SRU
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D 7HUPRGH'DWD F SHUIHLWDHLUUHWUDWiYHO
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2 $WR
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SHOR TXDO
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D 7HUPRGH$VVHQWDGD F $GMXGLFDomR
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F 7HUPRGH&RQFOXVmR
G 7HUPRGH-XQWDGD 1R
1R
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HOHSUDWLTXHXP$WR3URFHVVXDOWHPRVD&DUWD
2
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SHOR TXDO
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DOJXP EHP GR D 3UHFDWyULD
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D 3HQKRUD F GH2UGHP
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1R
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7HP SRU IXQomR $XWHQWLFDU
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6HPSUH
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DGYRJDGR RX
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3URPRWRU OKH 3URFHVVR
3URFHVVR WDLV
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ILFDUmR VRE
VRE VXD
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UHVSRQVDELOLGDGHRX
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VHMD VHUi
VHUi 5HJLVWUDGRQXP/LYURTXHWDOSHVVRDUHWLURXRV
5HJLVWUDGRQXP/LYURTXHWDOSHVVRDUHWLURXRV
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$XWRVHRV
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VXDJXDUGD
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G $SHQVDomR E 3URWRFROR
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D 'DWD $
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E 7HUPRGH5HFHELPHQWR GHWHUPLQDomRIHLWDQRVHQWLGRGHTXHHOHV
F 7HUPRGH$VVHQWDGD D YROWHPDSULPHLUDLQVWkQFLD
G $SHQVDomR E VHMDPOHYDGRVDRMXL]SDUDVHQWHQoD
F VHMDPOHYDGRVDR0LQLVWpULR3~EOLFR
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2 FRQMXQWR
FRQMXQWR GH
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IRUPDOLGDGHV H[LJLGDV
H[LJLGDV SRU
SRU /HL
/HL SDUD
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GHWHUPLQDGRV$WRV-XUtGLFRVVXEPHWDPVHDXPFRQWUROH
E 7HUPRGH5HFHELPHQWR REMHWLYR
REMHWLYR SHUSHWXHPVH
SHUSHWXHPVH H HVWHMDP
HVWHMDP DR
DR DOFDQFH
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F 7HUPRGH$VVHQWDGD WRUQDGRVH
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RX 'HPDQGD TXH FRP HOH WHP UHODomR SRU GHWHU F &DUJDH%DL[D
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D 7HUPRGH3XEOLFDomR
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2FRPSOH[RGH$WRVFRRUGHQDGRVWHQGHQWHVDRH[HUFtFLR
F 7HUPRGH$VVHQWDGD GD)XQomR-XULVGLFLRQDOGHQRPLQDVH
G 7HUPRGH$SHQVDomR D 7UDVODGR
E 3URWRFROR
2
2 $WR
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VH UHWLUD
UHWLUD GH
GH GHQWUR
GHQWUR GR3URFHVVRDOJXPD
GR3URFHVVRDOJXPD F $XWRVGH3URFHVVR
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D 7HUPRGH3XEOLFDomR
E 7HUPRGH'HVHQWUDQKDPHQWR 2
2 3URFHVVRDWUDYpVGRTXDOVHFRQKHFHUiFRPVHJXUDQoD
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F 7HUPRGH$VVHQWDGD QmR
QmR Vy
Vy D SUHWHQVmR
SUHWHQVmR GR
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DXWRU FRPR D UHVLVWrQFLD TXH OKH
G 7HUPRGH$SHQVDomR RS}HRUpXHPMXt]RGHQRPLQDVH
D 3URFHVVRGH([HFXomR
7HP
7HP
7HPRPHVPR
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SUySULRRULJLQDO
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(VFULWXUDRX E 3URFHVVRGH&RQKHFLPHQWR
3HoDFXMDPDWUL]HVWi7UDVODGDGDQRV/LYURVGR7DEHOLmR F 3URFHVVR&DXWHODU
RX
RXQRV
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$XWRVGR
GR3URFHVVR
3URFHVVRHP
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WHGHQRPLQDVH
D 7UDVODGR 2
2 SHGLGR
SHGLGR SDUD
SDUD TXH
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-XGLFLiULR LPSRQKDFRDWLYDPHQWHD
LPSRQKDFRDWLYDPHQWHD
E 3URWRFROR VDQomR
VDQomRFRQFUHWL]DGD
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6HQWHQoDTXH
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MXOJRXSURFHGHQWH
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FRQGHQDWyULR LVWRLVWR p D OLGH
OLGH SRVWD
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D 3URFHVVRGH([HFXomR
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2 $WRSHORTXDOR&DUWyULRSRVVLELOLWDjSDUWH$XWRURX 1R-XL]DGR(VSHFLDO&tYHOD&LWDomRIDUVHi
1R-XL]DGR(VSHFLDO&tYHOD&LWDomRIDUVHi
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5pXYHUH[DPLQDURV
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$XWRVHQHOH
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H[DUDUHVFUHYHU
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PDQLIHVWDomRGHQRPLQDVH SUySULD
D ([DPHHP&DUWyULR E WUDWDQGRVH GH SHVVRD MXUtGLFD RX ILUPD LQGLYLGXDO
E &DUJDGH3URFHVVR PHGLDQWH D HQWUHJD DR HQFDUUHJDGR GD UHFHSomR TXH
F 9LVWD VHUiREULJDWRULDPHQWHLGHQWLILFDGR
G QGD F VHQGRQHFHVViULRSRURILFLDOGHMXVWLoDLQGHSHQGHQWH
PHQWHGHPDQGDGRRXFDUWDSUHFDWyULD
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1DH[HFXomRILVFDODFLWDomRVHUiIHLWD G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
D SHVVRDOPHQWH
E SRUKRUDFHUWD 1R
1R
1R-XL]DGR
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(VSHFLDO&tYHO
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SDUWHFRPXQLFDU
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PXGDQoDGH
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RFRUULGRVQR
QRFXUVR
FXUVRGR
GRSURFHVVR
SURFHVVRQD
G SHORFRUUHLRFRPDYLVRGHUHFHSomR DXVrQFLDGDFRPXQLFDomRUHSXWDUVHmR
D IHLWDVDVLQWLPDo}HVHPTXDOTXHUORFDO
(
(P JDUDQWLD GH H[HFXomR SHOR YDORU GD GtYLGD MXURV H E HILFD]HVDVLQWLPDo}HVHQYLDGDVDRORFDODQWHULRUPHQWH
PXOWD
PXOWDGH
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PRUDHHQFDUJRV LQGLFDGRVQD
HQFDUJRVLQGLFDGRV QD&HUWLGmR
&HUWLGmRGD
GD'tYLGD LQGLFDGR
$WLYDRH[HFXWDGRSRGHUi F LQHILFD]HV DV FDUWDV HQYLDGDV DR ORFDO DQWHULRUPHQWH
D RIHUHFHUILDQoDEDQFiULD LQGLFDGR
E LQGLFDUjSHQKRUDEHQVRIHUHFLGRVSRUWHUFHLURVHDFHLWRV G QGD
SHOD)D]HQGD3~EOLFD
1R
1R
1R -XL]DGR
-XL]DGR (VSHFLDO
(VSHFLDO &tYHO
&tYHO R GHYHGRU
GHYHGRU SRGHUi RIHUHFHU
F QRPHDUEHQVjSHQKRUD
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G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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$
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MXURVGH
E PDQLIHVWRH[FHVVRGHH[HFXomR
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F FDXVDLPSHGLWLYDPRGLILFDWLYDRXH[WLQWLYDGDREULJDomR
D GHSyVLWRHPGLQKHLUR
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E RIHUHFLPHQWRGHILDQoDEDQFiULD G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
F QRPHDomRGHEHQVjSHQKRUD
G SHWLomRGHHPEDUJRVjH[HFXomR 1R
1R
1R-XL]DGR
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D VHUiLQWLPDGRDSDJDURGpELWR
1R
1R
1R-XL]DGR
-XL]DGR(VSHFLDO
(VSHFLDO&tYHO
&tYHORV
RVDWRV
DWRVSURFHVVXDLV
SURFHVVXDLVVHUmR
VHUmRVHPSUH E VHUiREULJDGRDQRPHDUEHQVjSHQKRUD
YiOLGRV F VHUiLQWLPDGRDFRPSDUHFHUjDXGLrQFLDGHFRQFLOLDomR
D VH SUHHQFKHUHP DV ILQDOLGDGHV SDUD DV TXDLV IRUHP TXDQGRSRGHUiRIHUHFHUHPEDUJRVSRUHVFULWRRXYHUEDO
UHDOL]DGRV PHQWH
E GHVGHTXHVHMDPUHDOL]DGRV G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
F PHVPRTXDQGRQmRUHDOL]DGRVWRWDOPHQWH
G QGD $LQWLPDomRIDUVHiQR-XL]DGR(VSHFLDO&ULPLQDO
$LQWLPDomRIDUVHiQR-XL]DGR(VSHFLDO&ULPLQDO
D SRUFRUUHVSRQGrQFLDFRPDYLVRGHUHFHELPHQWRSHVVRDO
2-XL]DGR(VSHFLDO&tYHORULHQWDUVHiSHORVFULWpULRV
2-XL]DGR(VSHFLDO&tYHORULHQWDUVHiSHORVFULWpULRV E PHGLDQWHHQWUHJDDRHQFDUUHJDGRGDUHFHSomRTXHVHUi
D GDRUDOLGDGHHFRQRPLDSURFHVVXDO REULJDWRULDPHQWH LGHQWLILFDGR WUDWDQGRVH GH SHVVRD
E VLPSOLFLGDGHFHOHULGDGH MXUtGLFDRXILUPDLQGLYLGXDO
F LQIRUPDOLGDGHVEXVFDQGRVHPSUHTXHSRVVtYHODFRQFLOLD F SRURILFLDOGHMXVWLoDLQGHSHQGHQWHPHQWHGHPDQGDGR
omRRXDWUDQVDomR RXFDUWDSUHFDWyULD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

1R-XL]DGR(VSHFLDO&tYHORVDWRVFRQVLGHUDGRVHVVHQFLDLV
1R-XL]DGR(VSHFLDO&tYHORVDWRVFRQVLGHUDGRVHVVHQFLDLV $
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DGYRJDGR EHP
EHP FRPR
FRPR DGYHUWrQFLD
DGYHUWrQFLD GH QD IDOWD GH WDO
D UHVXPLGDPHQWHHPQRWDVPDQXVFULWDVGDWLORJUDIDGDV DFRPSDQKDPHQWR
DFRPSDQKDPHQWR D GHVLJQDomR
GHVLJQDomR GH GHIHQVRU S~EOLFR
WDTXLJUDIDGDVRXHVWHQRWLSDGDV GHYHUiREULJDWRULDPHQWHFRQVWDUQR
E LQWHJUDOPHQWHHPQRWDVGDWLORJUDIDGDVRXHVWHQRWLSDGDV D PDQGDGRGHFLWDomRGRDFXVDGR
F UHVXPLGDPHQWHHHPQRWDVPDQXVFULWDV E DWRGHFLWDomRGRDXWRUGDDomR
G QGD F DWRGHLQWLPDomRGRDXWRUGDDomR
G PDQGDGRGHLQWLPDomRGRDFXVDGR
1R-XL]DGR(VSHFLDO&tYHODVLQWLPDo}HVVHUmRIHLWDV
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D QDIRUPDSUHYLVWDSDUDFLWDomRRXSRUTXDOTXHURXWUR 1D
1D
1DIDOWD
IDOWDGR
GRFRPSDUHFLPHQWR
FRPSDUHFLPHQWRGH
GHTXDOTXHU
TXDOTXHUGRV
GRVHQYROYLGRV
HQYROYLGRVj
PHLRLG{QHRGHFRPXQLFDomR DXGLrQFLDSUHOLPLQDUD6HFUHWDULDSURYLGHQFLDUiVXD
E SHORFDUWHLURGRMXt]RHVSHFLDO D FLWDomR
F SHORDGYRJDGRGRDXWRU E LQWLPDomR
G QGD F QRWLILFDomR
G FRQGXomRFRHUFLWLYD

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 $726'( 2)Ì&,2 7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV


2IHUHFLGD
2IHUHFLGD
2IHUHFLGD D GHQ~QFLD
GHQ~QFLD RX
RX TXHL[D
TXHL[D VHUi
VHUi UHGX]LGDDWHUPR
UHGX]LGDDWHUPR $JUDWXLGDGHGDMXVWLoDFRPSUHHQGH
$JUDWXLGDGHGDMXVWLoDFRPSUHHQGH
HQWUHJDQGRVH
HQWUHJDQGRVHFySLD
FySLDDR
DRDFXVDGR
DFXVDGRTXH
TXHFRP
FRPHOD
HODILFDUi
ILFDUiFLWDGR D DVWD[DVRXDVFXVWDVMXGLFLDLV
HLPHGLDWDPHQWH
LPHGLDWDPHQWHFLHQWLILFDGR
FLHQWLILFDGRGD
GDGHVLJQDomR
GHVLJQDomRGH
GHGLD
GLDHKRUD E RVVHORVSRVWDLV
SDUD
SDUD D DXGLrQFLD
DXGLrQFLD GH
GH LQVWUXomR
LQVWUXomR H MXOJDPHQWR GD TXDO F DVGHVSHVDVFRPSXEOLFDomRQDLPSUHQVDRILFLDOGLVSHQ
WDPEpPWRPDUmRFLrQFLD VDQGRVHDSXEOLFDomRHPRXWURVPHLRV
D R0LQLVWpULR3~EOLFRRFXUDGRURUHVSRQViYHODGPLQLV G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
WUDWLYRHVHXVDGYRJDGRV
E R UHVSRQViYHO FLYLO R FXUDGRU GR DFXVDGR R RIHQGL ,QFXPEHDRHVFULYmRRXDRFKHIHGHVHFUHWDULD
,QFXPEHDRHVFULYmRRXDRFKHIHGHVHFUHWDULD
GRYtWLPD D UHGLJLUQDIRUPDOHJDORVRItFLRVRVPDQGDGRVDVFDUWDV
F R0LQLVWpULR3~EOLFRRRIHQGLGRRUHVSRQViYHOFLYLOH SUHFDWyULDVHRVGHPDLVDWRVTXHSHUWHQoDPDRVHXRItFLR
VHXVDGYRJDGRV E HIHWLYDU DV RUGHQV MXGLFLDLV UHDOL]DU FLWDo}HV HLQWLPD
G DYtWLPDR0LQLVWpULR3~EOLFRHRDGYRJDGRGRDFXVDGR o}HVEHPFRPRSUDWLFDUWRGRVRVGHPDLVDWRVTXHOKH
IRUHPDWULEXtGRVSHODVQRUPDVGHRUJDQL]DomRMXGLFLiULD
'D
'D
'DGHFLVmR
GHFLVmRTXH
TXHUHMHLWD
UHMHLWDDGHQ~QFLD
GHQ~QFLDRX
RXTXHL[D
TXHL[DHGD
GDVHQWHQoD F FRPSDUHFHU jV DXGLrQFLDV RX QmR SRGHQGRID]rOR
FDEHUiDSHODomRUHFXUVR2UHFRUULGRVHUi GHVLJQDUVHUYLGRUSDUDVXEVWLWXtOR
D FLWDGRSHVVRDOPHQWHSDUDRIHUHFHUUHVSRVWDHVFULWD G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
E LQWLPDGRSDUDRIHUHFHUUHVSRVWDHVFULWD
F QRWLILFDGRSHVVRDOPHQWHSDUDRIHUHFHUUHVSRVWDYHUEDO 2V
2V
2V DWRV
DWRV H RV WHUPRV SURFHVVXDLV LQGHSHQGHP GH IRUPD
G FLWDGRSRUFRUUHVSRQGrQFLDFRPDYLVRGHUHFHELPHQWR GHWHUP
GHWHUPLQDGD
LQDGD VDOYR
VDOYR TXDQGR
TXDQGR D OHL
OHL H[SUHVVDPHQWH
H[SUHVVDPHQWH D H[LJLU
SHVVRDOSDUDRIHUHFHUUHVSRVWDYHUEDORXHVFULWD FRQVLGHUDQGRVH
FRQVLGHUDQGRVHYiOLGRV
YiOLGRVRV
RVTXH
TXHUHDOL]DGRV
UHDOL]DGRVGH
GHRXWUR
RXWURPRGR
OKHSUHHQFKDP
1RV
1RV
1RVGLDV
GLDVHP
HPTXH
TXHQmR
QmRKRXYHU
KRXYHUH[SHGLHQWH
H[SHGLHQWHEDQFiULR
EDQFiULRRX
RXDSyV D DILQDOLGDGHHVVHQFLDO
R VHX
VHX KRUiULR
KRUiULR GH
GH HQFHUUDPHQWR
HQFHUUDPHQWR R MXL]
MXL] GH GLUHLWR RX R E DILQDOLGDGHSULPiULD
GHVHPEDUJDGRU
GHVHPEDUJDGRUFRPSHWHQWH
FRPSHWHQWHSRGHUi
SRGHUiDXWRUL]DU
DXWRUL]DUDUHDOL]DomR F DILQDOLGDGHVHFXQGiULD
GH
GH DWRV
DWRV XUJHQWHV
XUJHQWHV VHP
VHP R UHFROKLPHQWR
UHFROKLPHQWR DQWHFLSDGR
DQWHFLSDGR GDV G TXDOTXHUGDVVHXVSURSyVLWRV
FXVWDVWD[DVHGHVSHVDVSURFHVVXDLVSDUDHYLWDU
D GHVPRUDOL]DomRMXGLFLDO 2V
2V
2V DWRV
DWRV SURFHVVXDLV
SURFHVVXDLV VmR
VmR S~EOLFRV
S~EOLFRV WRGDYLD
WRGDYLD WUDPLWDP
WUDPLWDP HP
E SUHMXt]RILQDQFHLUR VHJUHGRGHMXVWLoDRVSURFHVVRV
F DSUHVFULomRGDDomRRXDGHFDGrQFLDGRGLUHLWR D HPTXHRH[LMDRLQWHUHVVHS~EOLFRRXVRFLDO
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV E TXH YHUVHP VREUH FDVDPHQWR VHSDUDomR GHFRUSRV
GLYyUFLRVHSDUDomRXQLmRHVWiYHOILOLDomRDOLPHQWRVH
2
2 UHFROKLPHQWR
UHFROKLPHQWR GDV
GDV FXVWDV
FXVWDV H GDV
GDV GHVSHVDV
GHVSHVDV SURFHVVXDLV JXDUGDGHFULDQoDVHDGROHVFHQWHV
GHYLGDV
GHYLGDVQD
QD-XULVGLomRGHžJUDXTXDQGRGD
-XULVGLomRGHžJUDXTXDQGRGDLQWHUSRVLomR F HPTXHFRQVWHPGDGRVSURWHJLGRVSHORGLUHLWRFRQVWLWXFL
GHUHFXUVRV
GHUHFXUVRVHQRVSURFHVVRVGHFRPSHWrQFLDRULJLQiULDGR RQDOjLQWLPLGDGH
7ULEXQDOGH-XVWLoDVHUiH[LJLGR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
D DRILQDOGDomR
E QRDWRGDGLVWULEXLomR 2VWULEXQDLVGLYXOJDUmRDVLQIRUPDo}HVFRQVWDQWHVGHVHX
2VWULEXQDLVGLYXOJDUmRDVLQIRUPDo}HVFRQVWDQWHVGHVHX
F DSyVLQWLPDomRGDVHQWHQoD VLVWHPD
VLVWHPDGH
GHDXWRPDomR
DXWRPDomRHP
HPSiJLQD
SiJLQDSUySULD
SUySULDQD
QDUHGH
UHGHPXQGLDO
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV GH
GHFRPSXWDGRUHV
FRPSXWDGRUHVJR]DQGR
JR]DQGRDGLYXOJDomR
GLYXOJDomRGH
GHSUHVXQomR
SUHVXQomRGH
D DXWHQWLFLGDGH
1mRKiLQFLGrQFLDGHFXVWDVQRVSURFHVVRV
1mRKiLQFLGrQFLDGHFXVWDVQRVSURFHVVRV E YHUDFLGDGHHFRQILDELOLGDGH
D GHKDEHDVFRUSXVµ F ILGHOLGDGH
E GH´KDEHDVGDWDµ G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRLQFRUUHWDV
F GH FRPSHWrQFLD GR -Xt]R GD ,QIkQFLD H GD-XYHQWXGH
UHVVDOYDGDDKLSyWHVHGHOLWLJkQFLDGHPiIp 2V
2V
2VDWRV
DWRVGDV
GDVSDUWHV
SDUWHVFRQVLVWHQWHV
FRQVLVWHQWHVHP
HPGHFODUDo}HV
GHFODUDo}HVXQLODWHUDLV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV RXELODWHUDLVGHYRQWDGHSURGX]HPLPHGLDWDPHQWH
D DFRQVWLWXLomRGHGLUHLWRVSURFHVVXDLV
+iLVHQomRGD7D[D-XGLFLiULD
+iLVHQomRGD7D[D-XGLFLiULD E DPRGLILFDomRGHGLUHLWRVSURFHVVXDLV
D QRFRQIOLWRGHMXULVGLomR F DH[WLQomRGHGLUHLWRVSURFHVVXDLV
E QDGHVDSURSULDomR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
F QDKDELOLWDomRSDUDFDVDPHQWR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV 2
2 SURQXQFLDPHQWR
SURQXQFLDPHQWR SRU PHLR GR TXDO R MXL] FRP IXQGD
PHQWR
PHQWR QD
QD OHLS}HILPjIDVHFRJQLWLYDGRSURFHGLPHQWR
OHLS}HILPjIDVHFRJQLWLYDGRSURFHGLPHQWR
$V
$V
$VFXVWDV
FXVWDVHGHVSHVDV
GHVSHVDVMXGLFLDLV
MXGLFLDLVDVVLP
DVVLPFRPR
FRPRD7D[D
7D[D-XGLFLi FRPXPEHPFRPRH[WLQJXHDH[HFXomRGHQRPLQDVH
ULDVHUmRFREUDGDVSHORVYDORUHVYLJHQWHVQDpSRFD D UHPHVVD
D GDGLVWULEXLomRGDDomR E VHQWHQoD
E GHVHXHIHWLYRSDJDPHQWR F SDUHFHU
F GRDUTXLYDPHQWRGRIHLWR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

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 7ULEXQDOGH- XVWLoD0LQDV*HUDLV $726'(2)Ì&,2 
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$MXQWDGD
MXQWDGDHDYLVWD
YLVWDREULJDWyULD
REULJDWyULDLQGHSHQGHP
LQGHSHQGHPGH GHGHVSDFKR F DGHWHUPLQDomRSHORMXL]GRSUD]RTXHYDULDUiHQWUH
GHYHQGR
GHYHQGR VHU
VHU SUDWLFDGRV
SUDWLFDGRV GH
GH RItFLR
RItFLR SHOR VHUYLGRU H UHYLVWRV
SHOR VHUYLGRU YLQWHHVHVVHQWDGLDVIOXLQGRGDGDWDGDSXEOLFD
SHORMXL]TXDQGRQHFHVViULRGHQRPLQDPVH omR~QLFDRXKDYHQGRPDLVGHXPDGDSULPHLUD
D DWRVPHUDPHQWHRUGLQDWyULRV G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
E GHVSDFKRV
F UHPHVVDV 6HUmRSXEOLFDGRVHGLWDLV
6HUmRSXEOLFDGRVHGLWDLV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV D QDDomRGHXVXFDSLmRGHLPyYHO
E  QD DomR GH UHFXSHUDomR RX VXEVWLWXLomR GH WtWXORDR
2
2 XVR
XVR GD
GD WDTXLJUDILD
WDTXLJUDILD GDHVWHQRWLSLDRXGHRXWURPpWRGR SRUWDGRU
LG{QHRHPTXDOTXHUMXt]RRXWULEXQDOpFRQVLGHUDGR F HPTXDOTXHUDomRHPTXHVHMDQHFHVViULDSRUGHWHUPL
D OtFLWR QDomROHJDODSURYRFDomRSDUDSDUWLFLSDomRQRSURFHVVR
E LOtFLWR GHLQWHUHVVDGRVLQFHUWRVRXGHVFRQKHFLGRV
F GLVSHQViYHO G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
6mR
6mR
6mRUHTXLVLWRV
UHTXLVLWRVGDV
GDVFDUWDV
FDUWDVGH
GHRUGHP
RUGHPSUHFDWyULD
SUHFDWyULDHURJDWyULD
6DOYR
6DOYRGLVSRVLomRHPVHQWLGRGLYHUVRFRQVLGHUDVHGLDGR
6DOYRGLVSRVLomRHPVHQWLGRGLYHUVRFRQVLGHUDVHGLDGR D DLQGLFDomRGRVMXt]HVGHRULJHPHGHFXPSULPHQWRGR
FRPHoRGRSUD]R DWR
D D GDWD GHMXQWDGDDRVDXWRVGRDYLVRGHUHFHELPHQWR E R LQWHLUR WHRU GD SHWLomR GR GHVSDFKR MXGLFLDO HGR
TXDQGRDFLWDomRRXDLQWLPDomRIRUSHORFRUUHLR LQVWUXPHQWRGRPDQGDWRFRQIHULGRDRDGYRJDGR
E D GDWD GH MXQWDGD DRV DXWRV GR PDQGDGRFXPSULGR F DPHQomRGRDWRSURFHVVXDOTXHOKHFRQVWLWXLRREMHWRH
TXDQGRDFLWDomRRXDLQWLPDomRIRUSRURILFLDOGHMXVWLoD RHQFHUUDPHQWRFRPDDVVLQDWXUDGRMXL]
F DGDWDGHRFRUUrQFLDGDFLWDomRRXGDLQWLPDomRTXDQGR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
HODVHGHUSRUDWRGRHVFULYmRRXGRFKHIHGHVHFUHWDULD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV $V FDUWDV
$V
$V FDUWDV GHYHUmR SUHIHUHQFLDOPHQWH VHU H[SHGLGDV SRU
PHLRHOHWU{QLFRFDVRHPTXHDDVVLQDWXUDGRMXL]GHYHUi
PHLRHOHWU{QLFRFDVRHPTXHDDVVLQDWXUDGRMXL]GHYHUi
1RV
1RV
1RVDWRV
DWRVGH
GHFRPXQLFDomR
FRPXQLFDomRSRU
SRUFDUWD
FDUWDSUHFDWyULD
SUHFDWyULDURJDWyULD
URJDWyULDRX VHU
GH
GH RUGHP
RUGHP D UHDOL]DomR GD FLWDomR RX GD LQWLPDomR VHUi D ItVLFDHOHJtYHO
LQIRUPDGD E GHSXQKRSUySULRHSHVVRDO
D LPHGLDWDPHQWHSRUPHLRHOHWU{QLFRSHORMXL]GHSUHFDGR F HOHWU{QLFD
DRMXL]GHSUHFDQWH G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmR,1FRUUHWDV
E HPGLDVSRUPHLRHOHWU{QLFRSHORMXL]GHSUHFDGRDR
MXL]GHSUHFDQWH 2
2 DWR
DWR SHOR
SHOR TXDO
TXDO VH
VH Gi FLrQFLD D DOJXpP GRV DWRV H GRV
F HPRLWRGLDVSRUPHLRHOHWU{QLFRSHORMXL]GHSUHFDGRDR WHUPRVGRSURFHVVR
MXL]GHSUHFDQWH D LQWLPDomR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV E QRWLILFDomR
F FLWDomR
$FLWDomRVHUiIHLWD
$FLWDomRVHUiIHLWD G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
D SHORFRUUHLRHSRUPHLRHOHWU{QLFR
E SRURILFLDOGHMXVWLoDHSRUHGLWDO $VLQWLPDo}HVUHDOL]DPVHVHPSUHTXHSRVVtYHOSRU
$VLQWLPDo}HVUHDOL]DPVHVHPSUHTXHSRVVtYHOSRU
F SHORHVFULYmRRXFKHIHGHVHFUHWDULDVHRFLWDQGRFRPSD D WHOHJUDPD
UHFHUHPFDUWyULR E RILFLDOGHFDUWyULR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV F PHLRHOHWU{QLFR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
4XDQGR
4XDQGR
4XDQGRLJQRUDGR
LJQRUDGRLQFHUWR
LQFHUWRRX
RXLQDFHVVtYHO
LQDFHVVtYHOROXJDU
OXJDUHP
HPTXH
TXHVH
HQFRQWUDURFLWDQGRHOHVHUiFLWDGRSRU 6HUi
6HUi
6HUiFDQFHODGD
FDQFHODGDDGLVWULEXLomR
GLVWULEXLomRGR
GRIHLWR
IHLWRVH
VHDSDUWH
SDUWHLQWLPDGD
D FDUWDSUHFDWyULD QD
QDSHVVRD
SHVVRDGH
GHVHX
VHXDGYRJDGR
DGYRJDGRQmR
QmRUHDOL]DU
UHDOL]DURSDJDPHQWR
SDJDPHQWRGDV
E FDUWDURJDWyULD FXVWDVHGHVSHVDVGHLQJUHVVRHP
F HGLWDO D GLDV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV E GLDV
F GLDV
6mRUHTXLVLWRVGDFLWDomRSRUHGLWDO
6mRUHTXLVLWRVGDFLWDomRSRUHGLWDO G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
D DDILUPDomRGRDXWRURXDFHUWLGmRGRRILFLDOLQIRUPDQGR
DSUHVHQoDGDVFLUFXQVWkQFLDVDXWRUL]DGRUDVHDDGYHU 2V
2V
2VDWRV
DWRVGDVSDUWHVFRQVLVWHQWHV
GDVSDUWHVFRQVLVWHQWHVHP
HPGHFODUDo}HV
GHFODUDo}HVXQLODWHUDLV
WrQFLDGHTXHVHUiQRPHDGRFXUDGRUHVSHFLDOHPFDVRGH RXELODWHUDLVGHYRQWDGHSURGX]HPLPHGLDWDPHQWH
UHYHOLD D DFRQVWLWXLomRGHGLUHLWRVSURFHVVXDLV
E DSXEOLFDomRGRHGLWDOQDUHGHPXQGLDOGHFRPSXWDGR E DPRGLILFDomRGHGLUHLWRVSURFHVVXDLV
UHVQRVtWLRGRUHVSHFWLYRWULEXQDOHQDSODWDIRUPDGH F DH[WLQomRGHGLUHLWRVSURFHVVXDLV
HGLWDLVGR&RQVHOKR 1DFLRQDOGH-XVWLoDTXHGHYHVHU G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
FHUWLILFDGDQRVDXWRV

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7ULEXQDOGH-XVWLoD0LQDV*HUDLV
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MXQWDGDHDYLVWD
YLVWDREULJDWyULD
REULJDWyULDLQGHSHQGHP
LQGHSHQGHPGH GHGHVSDFKR
GHYHQGR
GHYHQGR VHU
VHU SUDWLFDGRV
SUDWLFDGRV GH
GH RItFLR
RItFLR SHOR VHUYLGRU H UHYLVWRV
SHOR VHUYLGRU
SHORMXL]TXDQGRQHFHVViULRGHQRPLQDPVH
D DWRVPHUDPHQWHRUGLQDWyULRV
$127$d¯(6
E GHVSDFKRV
F UHPHVVDV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

­
­SDUWH
SDUWHDR
DRSURFXUDGRU
SURFXUDGRUDR
DRPHPEUR
PHPEURGR
GR0LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFR
DR
DRGHIHQVRU
GHIHQVRUS~EOLFR
S~EOLFRHDRV
DRVDX[LOLDUHVGDMXVWLoD
DX[LOLDUHVGDMXVWLoDpIDFXOWDGR
UXEULFDUDVIROKDVFRUUHVSRQGHQWHVDRV
D DWRVSUDWLFDGRVSRUTXDOTXHUGDVSDUWHV
E DWRVTXHHOHVLQWHUYLHUHP
F DWRVTXHHOHVQmRLQWHUYLHUHP
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

 2XVR
XVRGD
GDWDTXLJUDILD
WDTXLJUDILDGD
GDHVWHQRWLSLD
HVWHQRWLSLDRX
RXGH
GHRXWUR
RXWURPpWRGR
LG{QHRHPTXDOTXHUMXt]RRXWULEXQDOpFRQVLGHUDGR
DOtFLWR
ELOtFLWR
F GLVSHQViYHO
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

Caro Candidato,

Alguns erros de “digitação” podem ocor-

rer... Pensando nisso, colocamos ao lado de
cada resposta (de Direito - Legislação) o
texto legal referente à questão. Assim, em
caso de dúvida quanto à resposta, você
poderá conferir na apostila - de acordo com
texto legal indicado - qual a resposta correta
(o que vale é o texto da lei - sempre!!!)

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$DUW†ž&3&
%
%DUW†~&3&
$
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