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EL GAS DE CAMISEA Y EL DESARROLLO SOSTENIBLE

Por: Wilber Pinares Gamarra
M.Sc. Ing. Químico

Al iniciar este artículo leía algunos comentarios de personas que indudablemente tienen un
gran interés en el desarrollo sostenible, mediante nuestro recurso natural como es el gas de
Camisea. Pero que, lamentablemente, no tienen el manejo claro de la explotación del gas. Las
discusiones se han centrado en el precio de venta del gas y el pago de las regalías que
generaría. Muy poco o casi nada se dice sobre los líquidos que se obtienen a partir de la
explotación del gas natural.

Evidentemente es vergonzoso el contrato de exportación de gas del lote 56, al considerar que
el precio del gas natural fiscalizado sea igual al 0,53 $/MMBTU, cuando el valor de referencia
sea de 4 $/MMBTU. Se entiende que el referido contrato ha sido efectuado mediante el
método del “NetBack”. Ello significa que la diferencia entre el valor de referencia y el precio del
gas natural fiscalizado correspondería a la suma del costo de transporte, licuefacción y
regasificación más ganancias por exportación e igual a 3,47 $/MMBTU; unas 6,55 veces el
costo del gas natural fiscalizado.

Cometarios por técnicos Bolivianos decían que los “peruanos no habían previsto y que se
habían adelantado a los acontecimientos en el mercado de gas, de allí que su recurso
prácticamente lo estaban regalando”. Bolivia, como dicen los comentarios, tiene un mejor
precio en la venta de gas. Efectivamente es así, se debe principalmente a que el estado
Boliviano es quien efectúa el contrato de venta de gas, y en nuestro caso, el estado peruano
no interviene en absoluto en la venta de nuestro recurso. Grandes diferencias que tiene que
ver con el modelo económico y de desarrollo que adopten los pueblos.

Situación actual de los gases de exportación.

Retornando al tema de exportación del gas como gas natural licuado o GNL, un rápido análisis
sobre el % de regalías propuesto en el contrato nos da el perfil mostrado en la Fig.1:

40

38

36
% de Regalias

34

32

30

28

26
0 1 2 3 4 5 6 7 8
VR($MMBTU)

Fig.1: Perfil de Regalías vs valor de referencia VR de venta de gas.

Esto significa que nos han fijado un 38% como máximo de regalías así suba el valor de
referencia algo más de 5 $/MMBTU. Para un mejor análisis demos un vistazo de cómo ha
fluctuado el valor de referencia del Henry Hub, durante los últimos 12 meses, Fig.2.
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Fig.2: Valor de Referencia del Henry Hub

Como se observa, el valor de referencia ha fluctuado entre 2 y 7,3$/MMBTU. El precio de

venta de gas del lote 56 para la exportación, como una función del valor de referencia ha sido
definido por la siguiente ecuación:

Pr ecioGas = (VRHH − 4) * 0.5066667 + 0.53 $/MMBTU.

Obsérvese que si el valor de referencia es 4, el precio de gas seria igual a 0,53 y cuando el
valor de referencia sea de 10, el precio de gas seria de 3,57. Sin embargo para valores
menores de 4 este precio se mantendría en 0,53.

El monto recaudado con el incremento del valor de referencia del Henry Hub, se muestra en la
Fig.3. Los cálculos fueron efectuados tomando como base un año de operación, es decir; para
la exportación de 4,2 TCF en 18 años o 4,2/18 = 0,233333333 TCF equivalente a 233333333,3
MMBTU o 2,33333E+11 pies cúbicos anuales.

Para el valor de referencia de 4 US$/MMBTU y la regalía de 30% (Fig.1), el monto recaudado

anualmente seria igual a 37,1 MM US$ como regalías y 25,97MM US$ como impuesto a la
renta, haciendo un total de 63,7 MM US$ (monto considerado como irrisorio en comparación a
las regalías e impuesto a la renta que genera el consumo interno, por fijarse el precio de gas a
US$ 1,79 por millón de BTU para la generación eléctrica y de un US$ 2,76 para uso industrial),
las ganancias de los “inversionistas A” es equivalente a 60,59 MM US$.

Gas de exportacion L-56

900

800

700

600
ventas
MM $/año

500
Regalias
400 Impuestos
Ganancias
300

200

100

0
2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
VR, $/MMBTU

Fig.3: Perfiles de recaudación por: Ventas, Regalías, Impuestos y Ganancias

Una comparación de los montos globales recaudados por la venta del gas en el Perú y por el
valor de referencia en el exterior, se muestra en la Fig.4. Se observa rápidamente que los
“inversionistas B” tendrían una ganancia con pendiente positiva. Adicionalmente, la diferencia
se incrementa a medida que el valor de referencia del Henry Hub se incrementa. Como es
obvio, esta diferencia también se mantiene en las ganancias y es conocida como la
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“sobreganancia”. La pregunta cae de madura ¿para quién o quienes es el desarrollo

sostenible?

Venta del Gas

2500

2000

1500
MM $/año

en el Peru
en el exterior
Propuesta
1000

500

0
2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
VR, $/M MBTU

Fig.4: Comparación de montos globales recaudados en el Perú y en el Exterior.

Propuesta del precio de gas para exportación.

Con el decreto supremo DS N° 039-2010-EM se pretende la modificatoria de las regalías sobre
el gas de exportación y se asume que esta no debiera ser menor a la regalía promedio que se
paga en el mercado interno. Esto puede manejarse de dos formas: primero, por el incremento
del gas a un precio de 2,27 US$/MMBTU US$ (promedio de 1,79 y 2,76 US$/MMBTU de la
generación eléctrica y uso industrial respectivamente). Segundo, por el incremento del % de
las regalías de tal forma que estas generen aproximadamente 0,84 US$/MMBTU.

Una propuesta del precio para el gas de exportación, que considera el cambio del valor de
referencia y manteniendo la formula del % de las regalías de acuerdo al contrato, es la
siguiente:

Pr ecioGas = (VRHH − 2) * 0.87 + 0.53

Donde:
PrecioGas = US$/MMBTU.
VRHH = Valor de referencia del Henry Hub, US$/MMBTU.

Si el valor de referencia es menor o igual a 2 US$/MMBTU, el precio del gas seria de 0,53
US$/MMBTU. La tendencia de las ventas en US$ por año (de la propuesta) se muestra en la
Fig.4, (línea amarilla) Con esta propuesta y manteniendo aun los porcentajes de regalías del
contrato, las tendencias de: ganancias, regalías e impuestos se muestra en la Fig.5.

Si el valor de referencia es de 4 US$/MMBTU, lo recaudado por regalías seria de 158,9 MM

US$/año y el impuesto equivalente a 111,23 MM US$/año. La ganancia bruta de los
“inversionistas A” igual a 259,53 MM US$/año (las ganancias de los “inversionistas A” se
incrementa en 200 MM US$/año).

El incremento de las ganancias de los “inversionistas A” significaría una disminución en las

ganancias de los “inversionistas B”. Por lo tanto, ¿es la definición del precio de gas en boca de
pozo un tema de mayor o menor ganancias de “inversionistas”?
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PROPUESTA

2000

1800

1600

1400

1200 Ventas

MM $/año
Regalias
1000
Impuestos
800 Ganancias

600

400

200

0
2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
VR, $/MMBTU

Fig.5: Tendencias de la Propuesta.

Por otro lado, recuerda el lector que se decía que: !la carnecita del gas son los líquidos¡
veamos porque:

Situación actual de los líquidos obtenidos a partir del gas de exportación.

Considerando que la velocidad de exportación del gas natural sea de 4,2/18 = 0.233333333
TCF equivalente a 233333333.3 MMBTU o 2.33333E+11 pies cúbicos anuales. Asumiendo
que el gas de retorno a pozo es del 50%, entonces el gas total extraído o procesado es igual a
4.66667E+11 pies cúbicos anuales. Por otro lado, si el GPM (galones de líquidos por mil pies
cúbicos de gas) conocido como la riqueza del gas es asumido igual a 2,5, significaría que los
líquidos extraídos estarían alrededor de 25 972 222 de barriles por año; equivalente a 71 156
barriles por día.

De acuerdo al contrato, la capacidad del Sistema de Transporte de Líquidos prevista es de

70,000 barriles por día (Bpd), corregidos a 15 °C. Por otro lado, la capacidad de
fraccionamiento de la planta de Ica, actualmente en 85 000 Bbl/dia, se incrementaría a 110
000 Bbl/dia para el año 2012. ¡Todo debidamente planificado para la extracción de líquidos!

Para la obtención de las regalías, de acuerdo a contrato, se tiene asignado que para el precio
de la canasta en US$/Bbl le corresponde un % de regalías. Si el precio es mayor o igual a
$40/Bbl el porcentaje de regalías se mantiene constante e igual a 40%, tal como se muestra
en la Fig.6.

45

40

35

30
% regalia

25

20

15

10

0
0 20 40 60 80 100 120
precio de canasta $/Bbl

Fig.6: % de las regalías en función al precio de la canasta (de acuerdo a contrato)

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Realizando cálculos para la extracción de 71 156 barriles por día, obtenido de acuerdo a las
suposiciones de retorno de gas a pozo y riqueza del gas, la Fig.7 muestra la tendencia de las
posibles ganancias, regalías e impuesto a la renta como una función del precio de la canasta
(de acuerdo a contrato).

Condensados del Gas Natural

1200

1000

800
MM$/año

Ganancias
600 Regalia
IR
400

200

0
0 20 40 60 80 100 120

Precio de canasta $/Bbl

Fig.7: Tendencias de ganancia, regalías e IR de acuerdo a % de regalías de contrato.

Si bien las tendencias muestran una pendiente positiva en las regalías e IR, las ganancias de
los “inversionistas A” son significativamente grandes. Así, para el precio de canasta de 70
US$/Bbl las ganancias seria de 763 MM US$/año y multiplicando por 18 años este se
convertiría en 13 734 MM US$, a estas ganancias deberá sumarse las ganancias por la venta
del gas (63,7 MM US$/año). El cociente de ganancias de líquidos/gases estaría en una
relación de 11,97/1; expresado en porcentajes igual a 92% y 8%. ¡Esto demostraría el
mayor interés en la obtención y venta de los líquidos del gas natural!

Propuesta del % de regalías de los condensados.

Una propuesta que modifica el porcentaje de regalías de los condensados de acuerdo a una
formula polinómica, ver Fig.8, para que favorezca este recurso a todos los peruanos es la
siguiente.

70

60

50
% de Regalia

40

30

20

10

0
0 20 40 60 80 100 120
Precio de canasta, $/Bbl

Fig.8: Formula polinómica para el % de regalías.

Es fácil observar, Fig.9, que el porcentaje de regalías se incrementa a medida que se

incrementa el precio de la canasta de hidrocarburos. Con esta propuesta, observemos como
seria la tendencia de ganancias, regalías e IR.
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Condensados del Gas Natural

1800

1600

1400

1200

MM $/año
1000 ganancia
regalia
800 IR
600

400

200

0
0 20 40 60 80 100 120
Precio de canasta, $/Bbl

Fig.9: Tendencia de ganancia, regalías e IR con formula polinómica.

Como se observa, los “inversionistas A” también ganan, 525,85 MM US$/año. Las ganancias
brutas de líquidos y gases, con las formulas propuestas, haría un total de: 785,38 MM
US$/año.

Redondeando la extracción de líquidos a 26 MM Bbl/año, ¿es esta una velocidad de

extracción sostenible?, ¿permitirá que nuestro recurso no renovable sea también
aprovechado por nuestros hijos? Adicionalmente, ¿Qué porcentaje de gas es
reinyectado?, ¿Cuál es la riqueza del gas natural como GPM? (Lotes 88, 56 y otros que
puedan ser explotados).

Finalmente, se dice que el mercado crea la riqueza mientras que el estado, a través de sus
gobiernos, resuelve la pobreza. De acuerdo a este análisis, ¿están los gobiernos de turno
preocupados por nuestro desarrollo?