Determinantes de La Demanda de Dienro 2003-2016

Universidad Nacional del Altiplano
Facultad de Ingeniería Económica
DETERMINANTES DE LA DEMANDA DE DINERO

1
Contenido
RESUMEN ...................................................................................................................................... 3
INTRODUCCION ............................................................................................................................. 4
1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ........................................................................................ 5
2. OBJETIVOS ............................................................................................................................. 6
2.1 OBJETIVO GENERAL ....................................................................................................... 6
2.2 OBJETIVO ESPECIFICO ................................................................................................... 6
3. HIPOTESIS .............................................................................................................................. 6
4. ANTECEDENTES ..................................................................................................................... 6
5. MARCO TEORICO ................................................................................................................... 8
5.1 MARCO CONCEPTUAL................................................................................................. 10
6. METODO DE INVESTIGACION .............................................................................................. 11
7. ANÀLISIS DE LOS RESULTADOS............................................................................................ 13
8. CONCLUSIONES ................................................................................................................... 15
9. RECOMENDACIONES ........................................................................................................... 16
10. BIBLIOGRAFIA .................................................................................................................. 17
11. ANEXOS ........................................................................................................................... 18

2
RESUMEN
El presente trabajo de investigación tiene como propósito analizar los

principales determinantes de la demanda de dinero para el Perú, durante el
periodo 2003 -2016, utilizándose datos estadísticos de frecuencia trimestral
obtenida de instituciones oficiales tales como el BCRP. Con el objetivo de
identificar las principales variables macroeconómicas que explican la
demanda de saldos reales y además reproducir estimaciones tradicionales
sobre la demanda de dinero valiéndonos de métodos y técnicas
convencionales para la economía peruana bajo el periodo de estudio.
De ahí la importancia de actualizar y mejorar la demanda de dinero, para
ponerlo a disposición de los hacedores de política económica. Entre los
resultados obtenidos, se evidencia la significancia estadística de variables
teóricas tradicionales como el ingreso nominal agregado (PBI) y la tasa de
interés pasiva en soles (TIP) y en especial del tipo de cambio nominal, como
nuevo determinante de la demanda de saldos reales en la economía peruana.
Se presenta en el modelo econométrico utilizando los mínimos cuadrados
ordinario (MCO) por medio de una regresión múltiple se llega a la
conclusión que los signos de las variables explicativas son los esperados y la
variable más importante en términos de efecto marginal es el ingreso
nominal agregado ( PBI).
Palabras clave:
Demanda de dinero, Tasa de interés activa, Tipo de cambio nominal,
Producto bruto interno ( PBI), Multicolinealidad, heterocedastisidad .

3
INTRODUCCION
El presente trabajo, tiene como objetivo realizar un estudio econométrico

donde tendremos en cuenta como variable dependiente a la Demanda por
Dinero, y como variables independientes tenemos a PBI, Tipo de Cambio
Activo Nominal y Tasa de Interés, tratada a una serie mensual que abarca un
periodo que parte desde el 1 de Enero de 2003 hasta 31 de Diciembre del
2016. Con un total de 156 observaciones y presentar los resultados de la
estimación de la demanda mensual.
El propósito de este trabajo es saber que detrás de la demanda de dinero hay

teorías (teoría keynesiana, teoría cuantitativa y otras teorías) que respaldan
su evolución en esta economía globalizada.
Como objetivo fundamenta tenemos analizar las determinantes y verificar

como afectan al comportamiento de la demanda de dinero.
Es muy importante también entender los efectos que tiene la demanda de

dinero en la economía, ya que la comprensión de dicho elemento es esencial
para la buena aplicación de políticas monetarias. En este contexto, el análisis
de la demanda de dinero y su estimación constituyen una herramienta
importante para la toma de decisiones en materia de política monetaria para
el BCRP.
En primer lugar desarrollamos el sustento teórico de las relaciones entre las

variables explicativas frente a las variables explicadas; seguidamente se dan
cuenta de los antecedentes que muestran estudios desarrollados previamente
sobre el comportamiento de la demanda de dinero en la tercera parte
mostramos el modelo econométrico , la correlación entre las variables ; en la
cuarta parte desarrollamos la discusión de los resultados sobre la demanda
de dinero y las estimaciones obtenidas; finalmente podemos concluir que el
mejor comportamiento funcional de la demanda de dinero en el Perú existe

4
mediante una relación positiva entre la demanda de dinero y la variable

producto bruto interno, y la relación negativa con respecto a la tasa de interés
activa promedio en moneda nacional.
1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
La demanda de dinero es un tema de discusión importante en los diversos

ámbitos académicos, porque desarrollaremos un modelo que permita
explicar y proyectar a mediano y largo plazo la demanda de dinero.
De otro lado, en las últimas décadas se ha alcanzado un consenso absoluto

en torno a efectos dañinos que ocasionan expansiones excesivas del dinero y
la inflación sobre el crecimiento de largo plazo y el bienestar, pero todavía
no existe una opinión única acerca del régimen monetario preferido por los
bancos centrales. Sin embargo, aunque algunos señalen la conveniencia de
abandonar la moneda propia por el dólar americano u otra moneda firme. El
Perú ha sido uno de los primeros países, a inicios de la década del noventa,
en la implementación del esquema de metas de inflación, demostrando con
gran éxito que el control inflacionario y la estabilidad macroeconómica
pueden darse sin sacrificar moneda local. El esquema de metas de inflación,
como otros sistemas monetarios, depende fundamentalmente de la capacidad
del Banco Central para predecir la evolución de los mercados monetarios y
de donde vendrá otra gran crisis financiera internacional
No solo el PBI, la tasa de interés son los principales determinantes de la

demanda de dinero en el Perú durante el 2003 -2016. Dado que en anteriores
trabajos se considera solo el PBI y la tasa de interés promedio de las
captaciones del sistema bancario son los únicos determinantes de la demanda
de dinero; sin embargo, por las características de la economía peruana, el
tipo de cambio también es un factor a tomar en cuenta dado que la economía

5
peruana es una economía abierta, dolarizada y bajo un sistema de tipo de

cambio flexible.
2. OBJETIVOS
2.1 Objetivo general
 El objetivo general de este trabajo de investigación es analizar el

comportamiento de la demanda de dinero e identificar los factores
principales que lo determinan.
2.2 Objetivo especifico
 Interpretar la estimación de la función de demanda por dinero para el

Perú en el periodo 2003 (01)-2016(12).
 Examinar la variable dinero con respecto a la variable tipo de cambio,
tasa de interés y PBI.
3. HIPOTESIS
 La variable tasa de interés activa nominal afecta negativamente a la

demanda de dinero.
 La variable dinero se relaciona positivamente con la variable del
PBI.
4. ANTECEDENTES
Mies M. y Soto M. (2000), en su artículo denominado “Demanda de dinero,

Teoría Evidencia y Resultados”, presenta las principales corrientes analíticas
que ofrecen explicaciones sobre los motivos que llevan a los individuos a
valorar y, por consiguiente, demandar dinero. El objetivo es presentar las
principales teorías sobre el papel que juega el dinero en la economía y las
prescripciones que de ellas se derivan para modelar la demanda de dinero.

6
Contribuciones de Fisher (1896) y Pigou (1917) sobre la teoría cuantitativa,

dinámico y Equilibrio general.
Cartaya, Roo y Sánchez (1997) El presente trabajo estudia la evolución de

la demanda de dinero que constituye un elemento central para la
programación financiera de un banco central. El estudio tiene por objetivo
establecer los determinantes de la demanda de dinero en el marco de una
estimación mensual. El modelo es planteado por estimación de mínimos
cuadrados ordinarios (Modelo de Corrección de Errores), corresponde a los
lineamientos tradicionales sobre el comportamiento del dinero, en particular
se considera el costo de oportunidad y los motivos transaccionales que
generan la necesidad por parte de los agentes económicos de mantener saldos
reales. Sobre la demanda de dinero se evidencia una influencia negativa que
refleja el comportamiento preventivo de los agentes económicos ante
expectativas de incrementos de precios.
Roman y Vela (1996) en México, el objetivo del presente documento es

estudiar los diversos aspectos teóricos y empíricos de la relación entre la
demanda de dinero y sus determinantes principales. Se destacó la
importancia de conocer bien esta relación para el adecuado diseño e
instrumentación de la política monetaria. En un régimen cambiario de
flotación como el que actualmente opera en México, el banco central puede
ejercer un control directo sobre la base monetaria, mediante el manejo de su
crédito interno neto. Se concluye que si la expansión del crédito interno neto
condujera a un exceso de base monetaria en relación con el nivel dicha
demanda, surgirían presiones inflacionarias que pondrían en riesgo el
cumplimiento del objetivo inflacionario por otro lado se pretende el presente
documento no pretende llegar a una conclusión definitiva, sino más bien es

7
una muestra del compromiso del Banco de México de analizar

continuamente y en detalle el tema en cuestión.
Perez gutarra (2010) El objetivo de este trabajo de investigación es

identificar los principales determinantes de la demanda de dinero para la
economía peruana y la estimación de la demanda por dinero para la economía
peruana entre los años 2000-2008. La estimación así como la estabilidad y
la capacidad predictiva del modelo, nos permitirá diseñar políticas
monetarias consistentes. Entre los resultados obtenidos, se evidencia la
significancia estadística de variables teóricas tradicionales como el ingreso
(PBI) y la tasa de interés activa en soles (TAMN) y en especial del tipo de
cambio, como nuevo determinante de la demanda de saldos reales en la
economía peruana.
5. MARCO TEORICO
TEORÍA CUANTITATIVA
Una de las primeras aproximaciones a la demanda de dinero es la famosa

Teoría Cuantitativa del dinero, el cual considera que existe una relación
directamente proporcional entre dinero y nivel de precios; así como entre el
dinero y el nivel de actividad económica. La expresión que caracteriza a este
enfoque es el siguiente:
𝑚∗𝑣 =𝑝∗𝑦
Donde m es la cantidad de dinero, v es la velocidad de circulación, p es el

nivel agregado de precios, “y” es el producción agregada.
TEORIA DE FRIEDMAN
Fisher formuló por primera vez la ecuación de intercambio en términos del

valor nominal de las transacciones en la economía PT:

8
MVt = PT
Donde: P = precio promedio por transacción
T = número de transacciones realizadas en un año
V t = PT/M = velocidad de las transacciones del dinero
Como el valor nominal de las transacciones T es difícil de medir, la teoría

cuantitativa ha sido formulada en términos de la producción agregada Y
como sigue: se supone que T es proporcional a Y de manera que T = vY,
donde v es una constante de proporcionalidad. Al sustituir vY por T en la
ecuación de intercambio de Fisher se obtiene MVt = vPY, que se puede
escribir como la ecuación MV=PY
𝑃𝑌
𝑉=
𝑀
La tasa de interés no tiene efecto sobre la demanda de dinero
TEORIA KEYNESIANA
Keynes abandonó la perspectiva clásica de que la velocidad era una

constante y desarrolló una teoría de la demanda de dinero que enfatizó la
importancia de las tasas de interés. Su teoría de la demanda de dinero, a la
que llamó teoría de la preferencia por la liquidez, formulaba la siguiente
pregunta: ¿por qué razón mantienen dinero los individuos?
 Motivo de transacciones
 Motivo preventivo
 Motivo especulativo
Keynes, concluye que conforme aumentan las tasas de interés, la demanda

de dinero se reduce, por lo que la demanda de dinero está negativamente
relacionada con el nivel de las tasas de interés.

9
𝑀𝑑
= 𝑓(⏟𝑖 , 𝑌
⏟)
𝑃 − +
TEORIA DE MILTON FRIEDMAN
En 1956, Milton Friedman desarrolló una teoría de la demanda de dinero en

su famoso artículo “La teoría cuantitativa del dinero: un replanteamiento”.
Friedman se dedicó al estudio de la razón por la cual las personas optan por
mantener dinero. En lugar de analizar los motivos específicos para mantener
dinero, como lo hizo Keynes, Friedman simplemente afirmó que la demanda

de dinero debe estar influida por los mismos factores que influyen sobre la
demanda para cualquier activo. Friedman aplicó entonces la teoría de la
demanda de activos al dinero.
Friedman reconoció que la gente quiere mantener una cierta cantidad de

saldos reales de dinero (la cantidad de dinero en términos reales). Partiendo
de este razonamiento, Friedman expresó su formulación de la demanda de
dinero como sigue:
𝑀𝑑
= 𝑓(𝑌⏟𝑝 , 𝑟⏟𝑏 − 𝑟⏟
𝑚,⏟ 𝜋 𝑒 − 𝑟𝑚 )
𝑟𝑒 − 𝑟𝑚 , ⏟
𝑃
+ − − −
−
5.1 MARCO CONCEPTUAL
DEMANDA POR DINERO: La demanda de dinero (Md) es la cantidad de

dinero que una persona o un agente económico (familia, empresas y el
Estado) mantiene en su poder, totalmente disponibles para ser gastadas en la
compra de bienes y servicios en la economía. El dinero es el activo que se
diferencia de los demás activos por su mayor liquidez.:
La relación de la demanda de dinero (Md) y la tasa nominal (i) condiciona la
eficacia de la Política Monetaria (también la Política Fiscal) para influir en
la actividad económica (Y).

10
FACTORES DETERMINANTES DE LA DEMANDA POR DINERO

Los factores determinantes se han analizado en un contexto de equilibro
parcial y equilibrio general.
 Equilibrio parcial
1. La teoría cuantitativa.
2. La demanda de dinero de Keynes.
3. Modelo de Inventarios.
4. Modelos de asignación de carteras.
5. Friedman, el dinero y la teoría general de la demanda.
PIB:El producto bruto interno se define como el valor de mercado de los

bienes y servicios finales producidos en un país en un periodo de tiempo
determinado.
TASA DE INTERES: La tasa de interés es el precio que tiene el dinero que
se abona o se percibe para pedirlo o cederlo en préstamo en un momento en
particular.La tasa de interés puede ser de carácter fijo (se mantiene estable
mientras dura la inversión o se devuelve el préstamo) o variable (se actualiza,
por lo general, de manera mensual, para adaptarse a la inflación, la variación
del tipo de cambio y otras variables).
6. METODO DE INVESTIGACION
El presente trabajo se realiza con la finalidad de lograr los objetivos

establecidos, la metodología a seguir es mediante:
Método analítico: Consistes en la comparación de variables entre grupos de

estudio y de control sin aplicar ni manipular las variables a estimar.
Población y muestra
En la presente investigación se considera la población y muestra los datos

registrados del crecimiento del (PIB) y tasa de interés activa, a partir del

11
primer trimestre del año 1998 al cuarto trimestre del año 2016. Se hizo uso
de series macroeconómicas (datos históricos) de lo siguiente:
-Ingreso Nominal Agregado (PIB nominal)
-Tasa de interés pasiva (TIP)
-Tipo de cambio (TC)
Técnicas e instrumentos de recogida de datos.
Con el propósito de alcanzar los objetivos del presente trabajo de

investigación, se recurre a las fuentes secundarias indirectas, son datos
históricos registrados mensualmente a partir del año 2003 al 2016, se usan
también fuentes bibliográficas, internet (páginas web), entre los cuales
podemos citar:
-Banco Central De Reserva Del Perú (BCRP)
-Instituto Nacional De Estadística E Informática (INEI)
MODELO ECONOMÉTRICO
Para cuantificar las relaciones existentes entre la demanda de dinero y las

variables explicativas, se diseña el modelo econométrico para determinar los
factores determinantes relevantes de la demanda de dinero en el siguiente
modelo de regresión DOBLEMETE LOGARITMICO:
𝐿𝑂𝐺𝑀1𝑑 𝑡 = 𝛽0 + 𝛽1 𝐿𝑂𝐺𝑃𝐼𝐵𝑡 + 𝛽2 𝐿𝑂𝐺𝑇𝐶𝑡 + 𝛽3 𝐿𝑂𝐺𝑇𝐼𝑃𝑡 + 𝜀
Donde:
𝑀1𝑑 𝑡 : Demanda de dinero
𝑃𝐼𝐵𝑡 : Producto bruto interno nominal
𝑇𝐼𝐴𝑡 : Tasa de Interés Pasiva
𝑇𝐶𝑡 : Tipo de Cambio

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𝜀: Términos de error
+ - -
𝑳𝑶𝑮𝑴𝟏𝒅 𝒕 = 𝜷𝟎 + 𝜷𝟏 𝑳𝑶𝑮𝑷𝑰𝑩𝒕 + 𝜷𝟐 𝑳𝑶𝑮𝑻𝑪𝒕 + 𝜷𝟑 𝑳𝑶𝑮𝑻𝑰𝑨𝑷𝒕 + 𝜺
Los signos esperados se basan en las siguientes hipótesis teorías:
-El producto bruto interno se asocia positivamente con la demanda de dinero.
-El tipo de cambio se asocia negativamente con la demanda de dinero.
-La tasa de interés pasiva se asocian negativamente con la demanda de

dinero.
Las estimaciones se llevaran a cabo mediante la técnica de mínimos

cuadrados ordinarios (MCO) y posteriormente se someterán a pruebas
estadísticas tales como: Prueba de relevancia, análisis de dependencia de los
coeficientes estimados prueba conjunta (F), bondad de ajuste del modelo
(coeficiente de determinación, R^2), prueba de autocorrelacion (Durbin –
Whatson), pruebas de heterocedasticidad, y otras pruebas importantes con
sus respectivos gráficos para un mejor análisis.
7. ANÀLISIS DE LOS RESULTADOS
Los resultados obtenidos para el modelo anterior se muestran como sigue:
𝐿𝑂𝐺𝑀1𝑑 𝑡 = 𝛽0 + 𝛽1 𝐿𝑂𝐺𝑃𝐼𝐵𝑡 + 𝛽2 𝐿𝑂𝐺𝑇𝐶𝑡 + 𝛽3 𝐿𝑂𝐺𝑇𝐼𝑃𝑡 + 𝜀
𝐿𝑂𝐺 𝑀1𝑑 𝑡 = −4.731987 + 2.569869𝑋1 − 0.926287𝑋2 − 0.026470𝑋3
𝑅2 =0.967268
𝑅2 𝑎𝑗𝑢𝑠𝑡𝑎𝑑𝑜 =0.9666
𝐷𝑊 =1.18

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Cuadro 1.- Estimación del modelo de regresión doblemente logarítmica
En el cuadro 1.- Se muestra el coeficiente de determinación ajustado 𝑅2 que

es igual a 0.9672; esto significa que las variaciones de la variable
dependiente, 𝐿𝑂𝐺𝑀1𝑑 son explicadas alrededor del 96%, lo cual representa
relativamente, un buen ajuste. Asimismo, se muestra el contraste de
correlación de Durbin Watson con (1.18), lo cual indica que está en la zona
de indecisión, existe problemas de auto correlación serial.
Además, Los resultados del modelo doblemente logarítmico muestra que la

variable demanda de dinero (M1), crecimiento (PIB), tipo de cambio (TC) y
la tasa de interés activa (TIP), cuentan con los signos esperados y es relevante
al 1%,5%,10% de significancia. El valor de 𝑅2 𝑎𝑗𝑢𝑠𝑡𝑎𝑑𝑜 es 0.96, es decir,
el 96% de la variación de la demanda de dinero (M1) está siendo explicada
por las variables: PBI , TCN y TIAP y el 4% restante se debería a otras
variables que no están incluidas en el modelo.

14
Del modelo finalmente obtenido puede concluirse que el mejor

comportamiento funcional de la demanda de dinero en el Perú es recogido
por una función doblemente logarítmica.
8. CONCLUSIONES
1.Los resultados indican que los principales determinantes de la demanda

real de dinero son el ingreso real (tasa de interés), el tipo de cambio y el
ingreso nominal agregado (PIB nominal).Los estadísticos lo comprueban, ya
que el modelo cumple parcialmente los supuestos básicos de MCO; es decir,
tiene una media de los residuos aproximadamente igual a cero, no existe
heterocedasticidad; pero si el problema de la auto correlación de los errores,
lo cual es normal en este tipo de series, se reconoció esto al aplicar la prueba
de GODFREY.
2.-El ingreso nominal agregado (PIB nominal) tiene una relación
POSITIVA con la demanda real de dinero; es decir; asociación positiva y
significativa en el largo plazo, que nos permite pensar en el cumplimiento
de la Teoría Cuantitativa del dinero Irving Fisher, con un, coeficiente
encontrado fue de 2.56, lo que indica que, si el PIB aumenta en un punto
porcentual, al demanda de dinero aumenta en 2.56 (positivamente).
3.-La tasa de interés pasiva se asocian negativamente con la demanda real de
dinero, lo cual, cumple con la teoría cuantitativa del dinero de y no con la
teoría de Fisher.
Keynes:
“A diferencia de la teoría de Keynes, que indica que las tasas de interés
son un determinante de importancia de la demanda de dinero, la teoría de
Friedman indica que los cambios en las tasas de interés deben tener poco
efecto sobre la demanda de dinero.” (Mishkin, Mexico 2008, pag.507)

15
4.-Del modelo finalmente obtenido puede concluirse que el mejor

comportamiento funcional de la demanda de dinero en el Perú es recogido
por una función doblemente logarítmica.
5.-Se concluye también que existe cointegración; es decir, que existe una
relación estable de largo plazo entre las variables de estudio, y a partir de
ello, se diseñó un modelo de corrección de errores en que el 75% de los
desvíos (errores) se ajustan rápidamente para llegar al equilibrio de largo
plazo.
9. RECOMENDACIONES
1.- Como se observa el trabajo de investigación de la demanda de dinero en

el Perú durante el periodo 2003-2016,se identificar las principales variables
macroeconómicas que explican la demanda de saldos reales y además
reproducir estimaciones tradicionales sobre la demanda de dinero
valiéndonos de métodos y técnicas convencionales para la economía peruana
bajo el periodo de estudio. La estimación, así como la estabilidad y la
capacidad predictiva del modelo, nos permitirá diseñar políticas monetarias
consistentes. De ahí la importancia de actualizar para el año 2017 y mejorar
la demanda de dinero, para ponerlo a disposición de los hacedores de
política.

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10. BIBLIOGRAFIA
1.- Aguilar,F. R. (2011). la demanda de dinero en mexico. documento de

investigacion, 1-53.
2.- Hibert, A. (2014). demanda por dinero. Economia-ITESM Campus
Monterrey, 1-40.
3.- Mies M. y Soto M. (2000), “Demanda de dinero, Teoría Evidencia y
Resultados”. Artículo de Ciencia Económicas de Chile.
4.-M., V. M. (2000). demanda por dinero: teoria, evidencia, resultados.

chile: economia chilena.
WEB:
http://www.unac.edu.pe/documentos/organizacion/vri/cdcitra/Informes_Fin
ales_Investigacion/Junio_2011/IF_PEREZ_GUTARRA_FCE/IF_PEREZ%
20GUTARRA_FCE.PDF
http://www.unac.edu.pe/documentos/organizacion/vri/cdcitra/Informes_Fin
ales_Investigacion/Junio_2011/IF_PEREZ_GUTARRA_FCE/IF_PEREZ%
20GUTARRA_FCE.PDF

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11. ANEXOS
MODELO DE REGRESIÓN DOBLEMENTE LOGARITMICA
INTERPRETACION: Los resultados del modelo doblemente logarítmico

muestra que la variable demanda de dinero (M1),crecimiento (PIB),tipo de
cambio nominal (TCN) y la tasa de interés activa (TIAP), cuentan con los
signos esperados y es relevante al 1%,5%,10% de significancia. El valor de
𝑅2 es 0.96, es decir, el 96% de la variación de la demanda de dinero (M1)
está siendo explicada por las variables: PBI , TCN y TIP y el 4% restante se
debería a otras variables que no están incluidas en el modelo.
Adicionalmente se observa la existencia de dependencia conjunta en el
modelo al 1%,5%,10% de significancia.
MATRIZ DE COEFICIENTES DE CORRELACION

18
MODELO LINEAL
INTERPRETACION: Los resultados del modelo lineal muestra que la

variable demanda de dinero (M1),crecimiento (PIB),tipo de cambio nominal
(TCN) y la tasa de interés activa (TIAP), cuentan con los signos esperados y
es relevante al 1%,5%,10% de significancia. El valor de 𝑅2 es 0.96, es decir,
el 96% de la variación de la demanda de dinero (M1) está siendo explicada
por las variables: PBI, TCN y TIAP y el 4% restante se debería a otras
variables que no están incluidas en el modelo. Adicionalmente se observa la
existencia de dependencia conjunta en el modelo al 1%,5%,10% de
significancia.
MODELO LOG-LIN

19
MODELO LIN-LOG
TABLA RESUMEN:
CRITERIO DE SELECCIÓN DEL MEJOR MODELO:
Modelo Modelo Modelo Modelo
Lineal Log-Log Log-Lin Lin-Log
R-cuadrado 0.952460 0.967268 0.942911 0.934826
Estadístico (Fc) 1015.114 1447.990 286.2880 702.8326
Durbin Watson 1.105853 1.182085 0.632137 0.6986
Criterio Akaike 11.80625 -1.265977 -0.758503 12.12651
Al comparar los modelos de regresión lineal, log-log, log-lin y lin-log

observamos en los diferentes criterios de selección poca variabilidad en los
datos, para el criterio de 𝑅2 el mejor es el modelo Log-Log (0.96
denominado muy bueno, sin embargo, y en los demás criterios tiene
predominio comparando con los demás modelos.

20
PRUEBA DE WHITE:
𝐻𝑂 = 𝐻𝑂𝑀𝑂𝐶𝐸𝐷𝐴𝑆𝑇𝐼𝐶𝐼𝐷𝐴𝐷
𝐻𝑎 = 𝐻𝐸𝑇𝐸𝑅𝑂𝐶𝐸𝐷𝐴𝑆𝑇𝐼𝐶𝐼𝐷𝐴𝐷
Probabilidad al 5%:
CONCLUSION: Rechazamos la hipótesis alterna de

Heterocedasticidad, puesto que la probabilidad de
rechazar esta hipótesis siendo cierta es mayo al 5%, es
decir, este modelo Log-Log NO EXISTE
HETEROCEDASTICIDAD.

21
CORRELOGRAMA
Al observar el grafico vemos que si las barreas laterales

exceden los límites establecidos existe autocorrelación.
Al revisar minuciosamente, las probabilidades de los Q-
stat, si estos son menores al 0.05, se rechaza Ho, es decir
existe autocorrelacion.

22
GrFICO1. AHORRO INVERSIÓN %(PBI)

(M03-M407)
100%
100%
100%
99%
99%
99%
99%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22
PIB M1
Producto Bruto Interno (PBI)

Demanda de dinero (M1)
PRODUCTO BRUTO INTERNO MENSUAL

(M112-M416)
T112
6% 4%
4% T212
6% T312
4%
T412
6% 5% T113
T213
4% T313
5% T413
T114
5% T214
6% T314
5% T414
T115
5% T215
5% T315
5% T415
5% T116
5% 5% T216
5% 5% T316
T416

23
TASA DE INTERES PASIVA MENSUAL

(M112-M416)
T112
5% 6%
5% T212
6% T312
5% T412
6% T113
5% T213
T313
6% T413
5% T114
T214
6% T314
5%
T414
T115
5% 6% T215
T315
5% 5% T415
T116
5% 5% T216
5% T316
5% 5% T416
Fuente: BCRP
Elaboración propia
TIPO DE CAMBIO NOMINAL MENSUAL

(M112-M416)
T112
T212
5% 5% T312
5% 5%
T412
5% 5% T113
T213
5% T313
5% T413
5% T114
T214
5%
T314
5% T414
5% T115
5% T215
T315
5% T415
5%
T116
5% T216
5%
5% T316
5% 5% T416
Fuente: BCRP
Elaboración propia

24
DATOS
PERIODO IPC TC PBI TIP liquidez M1
Ene03 82.95 3.48 73.21 3.50 13927.71 167.90
Feb03 83.34 3.48 71.07 3.50 14085.28 169.01
Mar03 84.27 3.48 74.33 3.40 14291.67 169.59
Abr03 84.23 3.46 80.66 3.30 14346.46 170.32
May03 84.20 3.50 83.21 3.30 14179.45 168.39
Jun03 83.81 3.47 80.84 3.30 14355.80 171.30
Jul03 83.68 3.47 79.20 3.10 15349.65 183.43
Ago03 83.69 3.48 74.20 3.00 15030.62 179.60
Sep03 84.16 3.48 73.86 2.90 14882.34 176.84
Oct03 84.20 3.47 77.59 2.90 15121.19 179.59
Nov03 84.34 3.48 75.56 2.70 15180.18 179.98
Dic03 84.82 3.46 78.00 2.50 16173.51 190.69
Ene04 85.27 3.50 75.90 2.50 16054.88 188.28
Feb04 86.20 3.47 74.09 2.40 16100.56 186.78
Mar04 86.60 3.46 78.63 2.40 16675.94 192.57
Abr04 86.58 3.48 84.08 2.30 16761.39 193.60
May04 86.88 3.49 86.50 2.40 17007.26 195.75
Jun04 87.37 3.47 83.28 2.40 17111.69 195.85
Jul04 87.54 3.42 82.10 2.30 17775.68 203.05
Ago04 87.53 3.36 77.51 2.40 17664.58 201.80
Sep04 87.55 3.34 77.39 2.40 18103.88 206.79
Oct04 87.53 3.33 79.62 0.00 19512.88 222.94
Nov04 87.78 3.31 82.71 2.50 20060.26 228.53
Dic04 87.77 3.28 85.64 2.50 21446.21 244.35
Ene05 87.86 3.26 79.97 2.50 21084.52 239.98
Feb05 87.65 3.26 80.12 2.50 21955.36 250.48
Mar05 88.22 3.26 81.39 2.50 22879.84 259.35
Abr05 88.33 3.26 87.06 2.60 22686.99 256.85
May05 88.44 3.26 92.13 2.70 22701.61 256.70
Jun05 88.67 3.25 88.45 2.70 23095.56 260.46
Jul05 88.76 3.26 87.27 2.60 24867.10 280.15
Ago05 88.60 3.29 82.98 2.60 24779.28 279.66

25
Sep05 88.52 3.35 82.08 2.60 24894.36 281.23

Oct05 88.65 3.38 84.79 0.00 25237.84 284.69
Nov05 88.71 3.41 90.48 2.60 26066.92 293.85
Dic05 89.08 3.43 91.53 2.60 28264.13 317.28
Ene06 89.53 3.31 85.65 2.80 26726.01 298.53
Feb06 90.02 3.29 84.62 2.90 27070.35 300.72
Mar06 90.43 3.36 91.22 3.00 27707.78 306.40
Abr06 90.89 3.31 91.77 3.30 26495.03 291.51
May06 90.41 3.29 97.75 3.40 26317.99 291.10
Jun06 90.29 3.26 95.06 3.40 26886.55 297.78
Jul06 90.14 3.24 92.95 3.30 27809.55 308.53
Ago06 90.26 3.24 91.54 3.30 27887.01 308.96
Sep06 90.29 3.25 88.76 3.30 28174.69 312.06
Oct06 90.33 3.22 92.17 n.d. 28490.68 315.42
Nov06 90.07 3.22 94.78 3.30 30071.83 333.87
Dic06 90.09 3.20 99.41 3.20 33339.68 370.05
Ene07 90.10 3.20 89.94 3.20 33455.32 371.30
Feb07 90.34 3.19 88.67 3.20 33671.66 372.73
Mar07 90.65 3.18 96.71 3.20 34819.16 384.10
Abr07 90.81 3.17 96.62 3.10 34211.32 376.72
May07 91.26 3.18 104.73 3.10 34769.41 380.99
Jun07 91.69 3.17 101.25 3.10 35992.13 392.55
Jul07 92.12 3.16 102.54 3.20 37663.61 408.83
Ago07 92.25 3.16 100.15 3.20 38072.43 412.70
Sep07 92.82 3.09 100.27 3.30 37962.30 409.01
Oct07 93.11 3.00 103.16 0.00 40173.09 431.47
Nov07 93.21 3.00 104.10 3.40 42375.02 454.61
Dic07 93.63 3.00 111.87 3.30 44866.16 479.17
Ene08 93.84 2.93 98.50 3.20 45876.39 488.87
Feb08 94.69 2.89 100.70 3.20 49119.04 518.72
Mar08 95.68 2.75 104.10 3.30 51592.77 539.23
Abr08 95.83 2.85 110.27 3.20 53597.64 559.32
May08 96.18 2.85 112.11 3.40 54253.28 564.08
Jun08 96.92 2.97 112.21 3.50 55070.72 568.20
Jul08 97.46 2.82 112.33 3.50 55839.38 572.95
Ago08 98.03 2.95 108.93 3.60 56322.57 574.52
Sep08 98.59 2.98 110.73 3.70 55950.53 567.50

26
Oct08 99.20 3.09 111.65 n.d. 55910.33 563.64

Nov08 99.50 3.10 110.65 3.90 55993.58 562.74
Dic08 99.86 3.14 117.48 3.80 57083.36 571.63
Ene09 99.97 3.17 103.00 3.90 55300.36 553.19
Feb09 99.89 3.25 101.01 4.10 56252.87 563.14
Mar09 100.25 3.16 107.11 4.00 56064.19 559.24
Abr09 100.27 3.00 108.80 3.70 54924.01 547.76
May09 100.23 3.00 114.21 3.30 55784.87 556.59
Jun09 99.89 3.01 108.88 3.00 56854.88 569.20
Jul09 100.07 2.99 110.72 2.60 59090.22 590.47
Ago09 99.87 2.95 109.82 2.30 58985.51 590.65
Sep09 99.78 2.89 110.89 2.10 58933.32 590.64
Oct09 99.90 2.91 112.96 0.00 60268.09 603.28
Nov09 99.79 2.88 113.62 1.70 62019.27 621.51
Dic09 100.10 2.89 122.41 1.60 65324.44 652.56
Ene10 100.40 2.86 106.14 1.40 65535.27 652.73
Feb10 100.73 2.85 106.13 1.40 66736.95 662.57
Mar10 101.01 2.84 115.82 1.40 69022.31 683.34
Abr10 101.03 2.85 117.47 1.30 68937.36 682.32
May10 101.27 2.85 123.01 1.30 70402.95 695.17
Jun10 101.53 2.83 123.15 1.40 71686.71 706.08
Jul10 101.90 2.82 121.89 1.50 73477.86 721.10
Ago10 102.17 2.80 119.63 1.60 75848.37 742.37
Sep10 102.14 2.79 122.32 1.70 76121.30 745.28
Oct10 101.99 2.80 123.83 1.80 77874.38 763.52
Nov10 102.00 2.83 123.75 1.80 80605.49 790.24
Dic10 102.18 2.81 132.09 1.80 85365.62 835.41
Ene11 102.58 2.77 116.59 1.90 84151.27 820.33
Feb11 102.97 2.78 114.94 2.00 84895.75 824.43
Mar11 103.70 2.81 125.01 2.00 87176.73 840.68
Abr11 104.40 2.82 126.54 2.10 85434.88 818.31
May11 104.38 2.77 130.02 2.30 85751.72 821.54
Jun11 104.48 2.75 126.93 2.50 86010.09 823.20
Jul11 105.31 2.74 129.39 2.50 89698.95 851.75
Ago11 105.59 2.73 127.46 2.50 90559.80 857.64
Sep11 105.94 2.77 128.34 2.60 91501.47 863.68
Oct11 106.28 2.71 129.43 2.60 92065.16 866.27

27
Nov11 106.74 2.70 129.63 2.60 93373.39 874.80

Dic11 107.03 2.70 143.59 2.50 99519.98 929.87
Ene12 106.92 2.69 122.81 2.50 99766.00 933.12
Feb12 107.26 2.68 122.90 2.50 101709.45 948.21
Mar12 108.09 2.67 132.12 2.50 104331.23 965.26
Abr12 108.66 2.64 130.14 2.40 105881.48 974.42
May12 108.70 2.71 138.79 2.50 107647.80 990.29
Jun12 108.66 2.67 136.26 2.50 107367.64 988.08
Jul12 108.76 2.63 138.55 2.50 108805.03 1000.40
Ago12 109.31 2.61 136.21 2.40 110171.37 1007.84
Sep12 109.91 2.60 136.79 2.50 111921.27 1018.32
Oct12 109.73 2.59 138.74 2.40 114887.76 1047.02
Nov12 109.58 2.58 137.24 2.40 117337.76 1070.82
Dic12 109.86 2.55 148.22 2.40 122734.36 1117.18
Ene13 109.99 2.58 130.26 2.40 123741.68 1125.05
Feb13 109.89 2.59 128.84 2.40 127088.40 1156.49
Mar13 110.89 2.59 136.58 2.30 127825.33 1152.75
Abr13 111.17 2.65 141.47 2.30 128024.84 1151.64
May13 111.38 2.73 144.66 2.30 129040.08 1158.53
Jun13 111.67 2.78 144.31 2.30 129318.04 1157.99
Jul13 112.29 2.79 145.93 2.30 132213.47 1177.46
Ago13 112.90 2.81 143.82 2.30 130663.10 1157.37
Sep13 113.02 2.78 143.57 2.30 128270.53 1134.95
Oct13 113.06 2.77 147.40 2.30 129052.49 1141.43
Nov13 112.82 2.80 147.32 2.30 130927.54 1160.54
Dic13 113.00 2.80 158.78 2.30 136976.06 1212.15
Ene14 113.36 2.82 135.79 2.30 135332.79 1193.82
Feb14 114.04 2.80 135.64 2.30 135806.91 1190.85
Mar14 114.63 2.81 143.90 2.30 136018.54 1186.55
Abr14 115.08 2.81 145.41 2.30 135336.08 1175.98
May14 115.34 2.77 148.34 2.30 136146.42 1180.36
Jun14 115.53 2.80 144.80 2.40 136894.20 1184.96
Jul14 116.03 2.80 148.14 2.40 140975.50 1215.02
Ago14 115.93 2.85 145.69 2.30 141918.13 1224.19
Sep14 116.11 2.89 147.43 2.30 141779.33 1221.04
Oct14 116.55 2.92 150.89 2.30 142719.33 1224.49
Nov14 116.38 2.92 147.72 2.30 143227.50 1230.69

28
Dic14 116.65 2.99 160.14 2.30 151548.80 1299.22

Ene15 116.84 3.06 137.83 2.20 148877.11 1274.15
Feb15 117.20 3.10 137.20 2.20 148046.15 1263.20
Mar15 118.10 3.10 147.97 2.20 145775.04 1234.38
Abr15 118.56 3.13 151.59 2.20 144858.28 1221.85
May15 119.23 3.16 150.34 2.30 144906.83 1215.40
Jun15 119.62 3.18 150.75 2.20 144851.75 1210.91
Jul15 120.16 3.19 153.59 2.20 147344.96 1226.23
Ago15 120.61 3.24 149.86 2.30 145180.33 1203.67
Sep15 120.65 3.22 152.51 2.40 145094.51 1202.63
Oct15 120.82 3.29 156.05 2.40 146367.32 1211.45
Nov15 121.24 3.38 153.88 2.40 148131.75 1221.85
Dic15 121.78 3.41 170.64 2.40 156169.91 1282.44
Ene16 122.23 3.47 142.58 2.50 153332.39 1254.46
Feb16 122.44 3.53 145.76 2.60 152968.51 1249.31
Mar16 123.17 3.33 153.45 2.60 151706.83 1231.64
Abr16 123.19 3.27 155.76 2.60 152685.98 1239.45
May16 123.45 3.37 157.76 2.70 154805.18 1254.02
Jun16 123.62 3.29 156.20 2.60 156955.34 1269.67
Jul16 123.72 3.36 159.30 2.70 161996.94 1309.38
Ago16 124.16 3.40 158.33 2.70 161219.76 1298.45
Sep16 124.42 3.40 158.97 2.70 161203.56 1295.64
Oct16 124.93 3.37 159.51 2.70 161435.10 1292.16
Nov16 125.30 3.41 159.07 2.70 164462.28 1312.58
Dic16 125.72 3.36 176.20 2.60 170210.75 1353.94

29

Determinantes de La Demanda de Dienro 2003-2016

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Universidad Nacional del Altiplano

Facultad de Ingeniería Económica

DETERMINANTES DE LA DEMANDA DE DINERO

DETERMINANTES DE LA DEMANDA DE DINERO

El presente trabajo de investigación tiene como propósito analizar los

DETERMINANTES DE LA DEMANDA DE DINERO

El presente trabajo, tiene como objetivo realizar un estudio econométrico

El propósito de este trabajo es saber que detrás de la demanda de dinero hay

Como objetivo fundamenta tenemos analizar las determinantes y verificar

Es muy importante también entender los efectos que tiene la demanda de

En primer lugar desarrollamos el sustento teórico de las relaciones entre las

DETERMINANTES DE LA DEMANDA DE DINERO

mediante una relación positiva entre la demanda de dinero y la variable

1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

La demanda de dinero es un tema de discusión importante en los diversos

De otro lado, en las últimas décadas se ha alcanzado un consenso absoluto

No solo el PBI, la tasa de interés son los principales determinantes de la

DETERMINANTES DE LA DEMANDA DE DINERO

peruana es una economía abierta, dolarizada y bajo un sistema de tipo de

2.1 Objetivo general

 El objetivo general de este trabajo de investigación es analizar el

2.2 Objetivo especifico

 Interpretar la estimación de la función de demanda por dinero para el

 La variable tasa de interés activa nominal afecta negativamente a la

Mies M. y Soto M. (2000), en su artículo denominado “Demanda de dinero,

DETERMINANTES DE LA DEMANDA DE DINERO

Contribuciones de Fisher (1896) y Pigou (1917) sobre la teoría cuantitativa,

Cartaya, Roo y Sánchez (1997) El presente trabajo estudia la evolución de

Roman y Vela (1996) en México, el objetivo del presente documento es

DETERMINANTES DE LA DEMANDA DE DINERO

una muestra del compromiso del Banco de México de analizar

Perez gutarra (2010) El objetivo de este trabajo de investigación es

Una de las primeras aproximaciones a la demanda de dinero es la famosa

Donde m es la cantidad de dinero, v es la velocidad de circulación, p es el

Fisher formuló por primera vez la ecuación de intercambio en términos del

DETERMINANTES DE LA DEMANDA DE DINERO

Donde: P = precio promedio por transacción

T = número de transacciones realizadas en un año

V t = PT/M = velocidad de las transacciones del dinero

Como el valor nominal de las transacciones T es difícil de medir, la teoría

La tasa de interés no tiene efecto sobre la demanda de dinero

Keynes abandonó la perspectiva clásica de que la velocidad era una

Keynes, concluye que conforme aumentan las tasas de interés, la demanda

DETERMINANTES DE LA DEMANDA DE DINERO

TEORIA DE MILTON FRIEDMAN

En 1956, Milton Friedman desarrolló una teoría de la demanda de dinero en

dinero, como lo hizo Keynes, Friedman simplemente afirmó que la demanda

Friedman reconoció que la gente quiere mantener una cierta cantidad de

5.1 MARCO CONCEPTUAL

DEMANDA POR DINERO: La demanda de dinero (Md) es la cantidad de

DETERMINANTES DE LA DEMANDA DE DINERO

FACTORES DETERMINANTES DE LA DEMANDA POR DINERO

PIB:El producto bruto interno se define como el valor de mercado de los

El presente trabajo se realiza con la finalidad de lograr los objetivos

Método analítico: Consistes en la comparación de variables entre grupos de

En la presente investigación se considera la población y muestra los datos

DETERMINANTES DE LA DEMANDA DE DINERO

-Ingreso Nominal Agregado (PIB nominal)

-Tasa de interés pasiva (TIP)

-Tipo de cambio (TC)

Técnicas e instrumentos de recogida de datos.

Con el propósito de alcanzar los objetivos del presente trabajo de

-Banco Central De Reserva Del Perú (BCRP)

-Instituto Nacional De Estadística E Informática (INEI)