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¿Cuáles son los riesgos de la devaluación de la moneda por parte de los países?
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La balanza de pagos registra las transacciones económicas entre una economía y el resto
del mundo. Estas transacciones se refieren al movimiento de bienes y servicios, así como a
los flujos financieros y a las transferencias.
Fuentes:
http://www.mef.gob.pe/index.php?option=com_content&view=article&id=52%3Aconoce‐
los‐conceptos‐basicos‐para‐comprender‐la‐economia‐del‐pais&catid=8%3Adestacados‐
ciudadanos&lang=es
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La Balanza en Cuenta Corriente de manera específica, registra la diferencia entre el valor de las
exportaciones e importaciones de bienes y servicios, así como los flujos netos por renta de factores
(diferencia entre ingresos y egresos tanto privados como públicos) y transferencias corrientes.
La balanza por cuenta corriente se subdivide en las siguientes sub balanzas:
Balanza comercial: Recoge el intercambio de bienes con el resto del mundo, tanto compras como ventas de
bienes al exterior. El saldo de la Balanza de bienes corresponderá a la diferencia de las exportaciones de
bienes menos las importaciones de bienes
Balanza de renta de factores: Ingresos y pagos por rentas del capital o del trabajo obtenidas fuera del país
por residentes en el país o pagadas a residentes en el resto del mundo. En la renta de factores se registra el
valor de los ingresos y egresos de la renta relacionada con los activos y pasivos financieros con el exterior.
De este modo, el rubro incluye las utilidades y dividendos (renta de la inversión directa y de cartera) y los
intereses (renta de los préstamos de largo y corto plazo, de los bonos, de los activos de corto plazo y de los
activos de reserva).
Balanza de transferencias corrientes: Este rubro incorpora las contrapartidas a las donaciones de bienes y
servicios, las donaciones en efectivo y las remesas familiares que realizan los peruanos desde el exterior. Se
incluyen también las donaciones que corresponden a Convenios de Cooperación Técnica no reembolsable y
que son registradas por la Agencia Peruana de Cooperación Internacional (APCI).
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Denota cualquier mecanismo diferente del uso de reservas o de créditos del Fondo
Monetario Internacional (FMI) empleado por las autoridades de una economía, para
financiar las necesidades de balanza de pagos.
Fuente:
http://www.bcrp.gob.pe/publicaciones/glosario/b.html
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El país realiza operaciones con el exterior que anota en la Balanza en Cuenta Corriente (CC)
o en la Cuenta Financiera (BF). Pudiendo en este sentido obtener saldos positivos o
negativos que tendrán un resultado en la variación de las Reservas Internacionales Netas
(RIN).
Para cada cuenta de la Balanza de Pagos se puede calcular su saldo, que no es más que la
diferencia entre las entradas y salidas de divisas de las partidas correspondientes. Si la
operación resulta positiva se dice que la balanza correspondiente presenta un superávit, y
si es negativa, un déficit.
De esta forma un superávit de la balanza de pagos implicaría que la entrada de dinero sea
mayor que la salida de dinero, por lo cual se estaría incrementando la posición de Reservas
Internacionales (RIN). De esta forma si denotamos a BP como saldo de la balanza de pagos,
CC como balanza en cuenta corriente y BF como balanza en cuenta financiera y ΔRIN como
la variación de las reservas internacionales netas. Se tendría la siguiente representación
matemática:
BP = CC + BF = ΔRIN › 0 Superávit de la Balanza de Pagos
BP = CC + BF = ΔRIN ‹ 0 Déficit de la Balanza de Pagos
BP = CC + BF = ΔRIN = 0 Equilibrio de la Balanza de Pagos
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La balanza de pagos del Perú durante 2011 se caracterizó por una significativa mejora de la
balanza comercial que compensó la mayor generación de utilidades de las empresas con
participación extranjera. Con ello el déficit en cuenta corriente pasó de 2,5 por ciento en
2010 a 1,9 por ciento en 2011.
La cuenta financiera registró un flujo de US$ 9 161 millones, 5,2 por ciento del PBI, y estuvo
compuesta por capitales privados de largo plazo que ascendieron a 5,4 por ciento del PBI,
en particular, de reinversión de utilidades de las empresas con capital extranjero ‐mineras,
de hidrocarburos, financieras y de servicios‐ y préstamos de la matriz al sector minero.
Igualmente, se observó un flujo positivo de préstamos de largo plazo dirigidos mayormente
al sector financiero. La cuenta financiera del sector público presentó un flujo de US$ 848
millones. Dichos flujos fueron en parte atenuados por flujos negativos de capitales
reflejando el aumento de activos de corto plazo en el exterior de las empresas del sector
no financiero.
Tomado de:
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Memoria/2011/memoria‐bcrp‐2011‐2.pdf
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Es la relación de equivalencia entre dos unidades monetarias. Es también la cotización
relativa de una moneda respecto de otra, se expresa como el precio de la moneda de un
país expresado en términos de la moneda de otro país. El tipo de cambio se puede definir
también como el número de unidades de moneda nacional que debemos entregar para
obtener una unidad de moneda extranjera, o de manera similar, el número de unidades de
moneda nacional que obtengo al vender una unidad de moneda extranjera.
Las variaciones del tipo de cambio afectan al precio que tenemos que pagar en nuestras
compras de bienes y servicios al exterior (nuestras importaciones), al igual que afecta al
precio que tiene que pagar al resto del mundo cuando desean comprar bienes y servicios
producidos en el país (nuestras exportaciones).
La relación de equivalencia entre las monedas se determina en el mercado de divisas ó
mercado de cambios, mediante el juego de oferta y demanda. La moneda nacional se
puede apreciar o depreciar.
Fotografía de monedas peruanas tomadas de:
http://universidades‐iberoamericanas.universia.net/peru/vivir/moneda.html
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Una moneda base se aprecia en relación a otra cuando el tipo de cambio entre ambas baja,
es decir, que por cada unidad de esa moneda base podemos adquirir ahora más monedas
de su par de cotización. Por ejemplo, si el tipo de cambio €/USD es 1/1 decimos que el Euro
se aprecia, cuando el tipo de cambio pasa de 1/1 a 1/ 1,2. Esto significa que ahora con un
euro puedo obtener 1,2 dólares y ya no 1 como antes. Una depreciación del euro se daría si
el tipo de cambio €/USD pasara de 1/1 a 1/0.5, significa que con un euro solo podría
adquirir 50 centavos de dólar.
Para el caso peruano el tipo de cambio sol/dólar expresa la cantidad de soles que hay que
pagar para poder comprar un dólar; del mismo modo el tipo de cambio dólar/sol, expresa
la cantidad de dólares que pueden comprarse con un sol o la cantidad de dólares que hay
que pagar por un sol.
Entonces un incremento del tipo de cambio sol/dólar supone una depreciación del sol
frente al dólar que abarata los precios de nuestros bienes y servicios en el extranjero. La
depreciación del sol frente al dólar supone además una apreciación del dólar frente al sol,
implicando por tanto un encarecimiento de los precios de los bienes y servicios extranjeros
para los peruanos. Del mismo modo un descenso del tipo de cambio implica una
apreciación del sol frente al dólar, y una depreciación del dólar frente al sol; esta
apreciación del sol encarece los bienes y servicios peruanos para los extranjeros y abarata
los bienes y servicios extranjeros para los peruanos.
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El tipo de cambio nominal es el número de unidades de moneda nacional que hay que
entregar por una unidad de moneda extranjera. Se puede definir como el número de
unidades de moneda nacional que debemos entregar para obtener una unidad de moneda
extranjera, o de manera similar, el número de unidades de moneda nacional que obtengo al
vender una unidad de moneda extranjera.
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La mayoría de la gente está familiarizada con el tipo de cambio nominal, el precio de una
moneda en referencia a otra, expresado por lo general como el precio de una divisa
extranjera el mercado nacional. Así, si a una persona que tiene dólares le cuesta 1,36
dólares de EE.UU. comprar 1 euro, desde el punto de vista de la persona que tiene euros el
tipo nominal es 0,735. Pero la cosa no se acaba allí. lo que le interesa saber al comprador
de dólares o de euros —ya sea un particular o una empresa— es qué podrá adquirir con
una u otra moneda.
Entonces entra en juego el Tipo de cambio real (TCR), que mide el valor de los bienes de un
país frente a los de otro país, grupo de países o el resto del mundo al tipo de cambio
nominal vigente.
El tipo de cambio real entre dos países se puede medir en base a un solo producto
representativo, como por ejemplo el Big Mac, la hamburguesa de McDonald’s que es
prácticamente idéntica en todos los países. Si el tipo de cambio real fuera 1, la
hamburguesa costaría lo mismo en Estados Unidos (1,36 dólares) y en Alemania (1 euro)
con el precio expresado en una moneda común. En este mundo teórico, donde existe un
solo producto y el precio equivale al tipo de cambio, la paridad del poder adquisitivo (PPA)
del dólar y del euro es la misma y el TCR es 1. En ese caso, un economista diría que rige una
PPA absoluta.
Pero supongamos que en Alemania el precio del Big Mac es 1,2 euros. Eso significa que
cuesta 20% más en la zona del euro, o sea, que el euro está sobrevalorado un 20% respecto
del dólar.
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El tipo de cambio real entre dos monedas es el producto del tipo de cambio nominal (el
costo de 1 euro en dólares, por ejemplo) y la relación de los precios entre los dos países. La
ecuación fundamental es TCR=eP*/P; en nuestro ejemplo, e es el tipo de cambio nominal
dólar‐euro, P* es el precio promedio de un bien en la zona del euro, y P es el precio
promedio del bien en Estados Unidos.
En el ejemplo del Big Mac, e = 1,36. si el precio en Alemania es 2,5 euros y en Estados
Unidos es 3,40 dólares, entonces (1,36) x (2,5) ÷ 3,40 da un TCR de 1. Pero si el precio en
Alemania es 3 euros y en Estados Unidos es 3,40 dólares, el TCR es 1,36 x 3 ÷ 3,40 = 1,2.
Eso significa que el Big Mac cuesta 20% más en la zona del euro, o sea, que el euro está
sobrevalorado un 20% respecto del dólar.
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Recuerda que….
El tipo de cambio nominal es el número de unidades de moneda nacional que debemos
entregar para obtener una unidad de moneda extranjera, o de manera similar, el número
de unidades de moneda nacional que obtengo al vender una unidad de moneda extranjera.
El tipo de cambio real entre dos monedas es el producto del tipo de cambio nominal (el
costo de 1 euro en dólares, por ejemplo) y la relación de los precios entre los dos países.
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¿Conocer solo el tipo de cambio es suficiente para comparar los precios de los bienes y
servicios en unos países y otros?
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Precios nacionales
Precios exteriores
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La oferta de dólares la llevan a cabo los exportadores nacionales que necesitan convertir
sus dólares a soles para realizar sus gastos. La cantidad ofertada varía con el tipo de
cambio.
Precios nacionales
Precios exteriores
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Recuerda que….
La oferta de dólares la llevan a cabo los exportadores nacionales que necesitan convertir
sus dólares a soles para realizar sus gastos.
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¿Cuáles son los factores determinantes en el caso peruano del tipo de cambio?
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3. Los sistemas mixtos o semifijos o ajustables. El Banco Central puede establecer unas
bandas dentro de las cuales dejará que su moneda fluctúe libremente pero si en algún
momento el tipo de cambio se acerca peligrosamente a los límites establecidos intervendrá
para evitar que se salga fuera de las bandas establecidas.
Fuente:
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Tipo de Cambio Flexible: Resulta del libre juego de la oferta y demanda de divisas en el
mercado de cambios (sin intervención del Estado). Dado que en principio las divisas son
generadas por los exportadores y demandadas por los importadores, en función de la
intensidad de la oferta y la demanda quedarán determinados el volumen de las
transacciones y su cotización (TCN), siendo su funcionamiento equivalente al de cualquier
otro mercado.
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Tipo de Cambio Fijo: Es aquel establecido por el gobierno a través de su autoridad
monetaria (el BCR) con el fin de que no se generen presiones al alza o baja del precio de la
moneda extranjera , fundado en criterios técnicos o de política económica. Implica la
intervención activa del Banco Central comprando o vendiendo divisas para sostener dicha
cotización en el tiempo.
Este sistema confiere certeza a los operadores, en especial cuando es necesario
endeudarse para la adquisición (importación) de bienes de capital, pero es susceptible a los
ataques especulativos
Cuando el mercado tiende a situar el tipo de cambio en un valor distinto al tipo de cambio
oficial (objetivo), el BCR interviene en el mercado de divisas comprando o vendiendo
divisas
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Cuando el mercado tiende a situar el tipo de cambio en un valor distinto al tipo de cambio
oficial (objetivo), el BCR interviene en el mercado de divisas comprando o vendiendo
divisas. En este caso el Banco Central de Reserva (BCR) realiza la compra de dólares, a un
tipo de cambio promedio vigente en el mercado ocasionando con esto un incremento de la
demanda, esto hace que finalmente se produzca un nuevo equilibrio en el cual el precio de
la moneda extranjera se incrementará para llegar al tipo de cambio oficial (objetivo).
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Cuando el mercado tiende a situar el tipo de cambio en un valor distinto al tipo de cambio
oficial (objetivo), el BCR interviene en el mercado de divisas comprando o vendiendo
divisas. En este caso el Banco Central de Reserva (BCR) realiza la venta de dólares, a un tipo
de cambio promedio vigente en el mercado ocasionando con esto un incremento de la
oferta, esto hace que finalmente se produzca un nuevo equilibrio en el cual el precio de la
moneda extranjera disminuirá para llegar al tipo de cambio oficial (objetivo).
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El tipo de cambio mixto, semifijo o ajustable puede concebirse como un caso intermedio
entre los sistemas de flotación libre y los tipos de cambio fijo.
Este sistema permite un cierto grado de flexibilidad al tipo de cambio pero dentro de unos
límites determinados, las denominadas “bandas de flotación sucia”.
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Hablar de un tipo de cambio fijo implicaría asimismo saber cuál será su nivel mañana, el fin
de semana o el próximo año, y eso no se conoce porque el tipo de cambio no es
predecible, se determina en el mercado de cambios y refleja en cada momento las
condiciones del mismo.
Las intervenciones del BCRP no buscan establecer el nivel ni la tendencia del tipo de
cambio, más bien buscan reducir su volatilidad. En nuestro caso, las fluctuaciones bruscas
en el tipo de cambio son un riesgo para la actividad económica debido a la dolarización de
nuestra economía ya que podrían generar problemas de pago de las empresas y personas
que se encuentran endeudadas en moneda extranjera pero que reciben ingresos en soles.
Fuente: http://www.bcrp.gob.pe/politica‐monetaria/precisiones‐sobre‐la‐politica‐
monetaria.html
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Recuerda que….
Tipo de Cambio Flexible: Resulta del libre juego de la oferta y demanda de divisas en el
mercado de cambios (sin intervención del Estado).
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¿Qué es lo más conveniente para la economía peruana que el Banco Central de Reserva del
Perú BCRP aplique un tipo de cambio flexible o fijo?
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Las Reservas internacionales son los fondos de monedas extranjeras y derechos especiales
de giro, que un país tiene depositados en su Banco Central, en el Fondo Monetario
Internacional o en otro organismo similar, para realizar pagos internacionales o para
compensar el déficit de liquidez en la balanza de pagos. Cuando exista un sistema
monetario de libre fluctuación, no será necesario mantener estas reservas. También se
denominan reservas internacionales.
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Fuente:
http://www.bcrp.gob.pe/reservas‐internacionales/aspectos‐generales.html
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• El saldo deudor de las cuentas originadas en los convenios de crédito recíproco con
entidades similares.
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Fuente:
http://www.bcrp.gob.pe/reservas‐internacionales/aspectos‐generales.html
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Las Reservas internacionales son los fondos de monedas extranjeras y derechos especiales
de giro, que un país tiene depositados en su Banco Central, en el Fondo Monetario
Internacional o en otro organismo similar, para realizar pagos internacionales o para
compensar el déficit de liquidez en la balanza de pagos
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¿Por qué es importante que un país cuente con un volumen grande de Reservas
Internacionales?
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