Fondos de Inversión como

alternativa de financiamiento
para las PYMES

Octubre 2002
 Definición de Capital Riesgo
Canalización de financiación en forma de capital o cuasi-
capital (recursos permanentes) u otros, hacia empresas no
cotizadas de cualquier sector (normalmente PYMES).
Estas inversiones se realizan a través de vehículos de
inversión especializados: Fondos de Inversión

INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
S/. $
Fondo de Inversión

Sociedad Administradora

Inversión Inversión
Inversión Inversión
 La importancia de la PYME
en la economía

En Perú, las PYME suponen el:

 96% de las empresas

 71% del empleo (mas del 50% informal)
 42%% del PBI
 Problema de las PYMES

......Pero su gran problema es la financiación:

 Nivel insuficiente de recursos propios

 Déficit de oferta de financiación a largo plazo
 Excesiva dependencia de recursos a corto plazo
 Altos costos de acceso a fuentes de
financiamiento alternativo (por escala)
 Mayor coste de los recursos ajenos
 Garantías complementarias
Alternativas de financiación de la PYME

 Capital aportado por el empresario y su familia

 Business angels
 Préstamos bancarios

 Ayudas públicas - subvenciones (inversión social)

 Fondos de Inversión (Capital riesgo/inversión en capital)
 Con qué instrumentos puede apoyar el
Mercado de Capitales a las PYMES (i)
Los Fondos de Inversión pueden invertir en las PYMES mediante:

Acciones ordinarias
 Son fondos propios y su valor es de la compañía.

Acciones preferentes
 Son fondos propios.
 Tienen un dividendo preferente.
 Son más exigibles que las ordinarias.
 No tienen derechos políticos.
 Permiten una mayor participación al equipo ejecutivo.
Con qué instrumentos puede apoyar el
Mercado de Capitales a las PYMES (ii)
Préstamos Participativos o Subordinados

 No tienen garantías ni derechos de voto.

 Son cuasi-capital.
 Devengan interees (fijo + variable indexado a algún
parámetro económico de la compañía).

Préstamos Convertibles
 Generan intereses (fijo o variable).
 Pueden ser convertidos en equity a opción del Fondo
de Inversión.
Estructura habitual de la transacción

Capital desarrollo
vía ampliación
de capital

Fondo de
Socios
Capital
Actuales
Riesgo % %
Empresa
 Criterios de inversión
Los Fondos de Inversión, dentro de sus criterios de
diversificación y nivel de riesgo, invertiran en PYMES
que:
 Tengan un equipo gestor competente, enérgico,
profesional y con visión no localista.
 Se dirijan a mercados o segmentos de mercado con
capacidad de crecer.
 Posean ventajas competitivas.
 Tengan potencial para que el Fondo de Inversión pueda
aportar valor añadido.
 Muestren perspectivas de rentabilidad, proporcionadas
con el riesgo existente.
 Admitan un planteamiento de salida a medio/largo plazo.
Vías de Aporte de Valor Añadido

 El desarrollo de la estrategia a largo plazo.

 Las tareas de dirección general.

 El marketing nacional e internacional.

 La valoración de la tecnología.

 Sus finanzas y control financiero.

 Fuente alternativa de financiamiento.

 La búsqueda de socios financieros, estratégicos o

tecnológicos.
 Ventajas para las PYMES
 Estabilidad económico-financiera.
 Posibilidad de capitales adicionales.
 Economías de Escala.
 Colaboración en la elaboración de planes y
presupuestos.
 Preparación de salidas a Bolsa (credibilidad ante
terceros).
 Apoyo a la internacionalización.
 Formalización de los procedimientos de control de
gestión y toma de decisiones (gobierno de la empresa).
¿Cómo se puede estimular la
participación de Fondos de Inversión
en PYMES?
Reguladores

 Normas que incentiven el desarrollo de la industria de

Fondos de Inversión.
 Espacio adecuado en los límites de inversión de los
Inversionistas Institucionales (AFPs).
 Tratamiento tributario equibvalente o mejor respecto de
otras alternativas para los inversionistas.
¿Cómo se puede estimular la
participación de Fondos de Inversión
en PYMES?
PYMES:

 Entidades gremiales que promocionen difusión y mayor

transparencia en información estadística y financiera
sobre empresas o grupos de empresas vinculadas
sectorialmente.
 Potenciar e incentivar las transiciones generacionales
en las empresas familiares.
¿Cómo se puede estimular la
participación de Fondos de Inversión
en PYMES?

Sector Público:
 Proveer y facilitar esquemas que apoyen el acceso de
las PYMES a los Fondos de Inversión (infraestructura,
capital semilla, etc.).
 Aportar dinero público a fondos regionales y
tecnológicos, que luego podrían ser gestionados por
Fondos de Inversión.
¿Cómo se puede estimular la
participación de Fondos de Inversión
en PYMES?
Fondos de Inversión:

 Ampliar y mejorar la oferta y estructura de los fondos y

estandarizar sus costos de funcionamiento.

Inversionistas Institucionales:

 Mayor diversificiación de sus portafolios incoporando

inversión en Fondos de Inversión.