Guía para planificar tu retiro anticipado a través de la inversión en Bolsa

“Trabaja fielmente 8 horas al día; es posible que con el tiempo obtengas un ascenso y
tengas que trabajar 12 horas al día”.
(Robert Frost)
Vivir de las rentas: guía para planificar tu retiro anticipado - 1

ÍNDICE
Introducción ………………………………………………………………………………………… 3
1ª parte. Finanzas personales: primeros pasos antes de empezar a crear un patrimonio
Flujos de efectivo, activos y pasivos ………………………………………………………………… 7
Patrones de flujo de efectivo según la posición económica ………………………………… 11
La importancia del ahorro …………………………………………………………………………… 15
Cuentas para el ahorro: banca online …………………………………………………………….. 15
¿Es segura la banca online? …………………………………………………………………………. 19
Las cuentas remuneradas no sirven para generar riqueza ……………………………………. 20
Priorizar ahorro e inversión ……………………………………………………………………………. 21
2ª parte. Cómo construir un patrimonio generador de rentas
Si quieres ser rentista invierte en Bolsa ………………………………………………………………. 24
Inversión directa en acciones ………………………………………………………………………... 44
Una estrategia sensata para invertir en Bolsa …………………………………………………….. 45
El dinero está en el foso ……………………………………………………………………………….. 46
EEUU: un paraíso para el rentista ……………………………………………………………………. 49
Cuánto dinero (y tiempo) es necesario invertir …………………………………………………... 53
Beneficios de la estrategia propuesta ……………………………………………………………… 59
Recursos adicionales ………………………………………………………………………………….. 61

INTRODUCCIÓN
Muchas personas anhelan prosperar económicamente y tener una vida mejor; es algo
inherente a la acción humana. Sin embargo, en su intento por obtener resultados
distintos aplican las fórmulas de siempre: venden su tiempo por dinero esperando a
que los aumentos de sueldo lleguen, sin advertir de que su excesiva dependencia
hacia una nómina frena su potencial de crecimiento económico.
A la larga, esto crea frustración, sensación de estancamiento y refuerza la idea de que
prosperar económicamente sólo es posible mediante un golpe de suerte o el juego
sucio.
La excesiva dependencia que la mayoría de las personas tienen hacia los
llamados ingresos activos (ingresos que para ser generados requieren de tu presencia
y trabajo diario) es el origen de todo el problema. Por dos razones:
1. En el momento en que dejas de trabajar los dejas de percibir.
2. La única forma de aumentarlos es trabajando más horas o ganando más por hora
trabajada.
En el primer caso (trabajar más horas) existe un límite temporal: no puedes trabajar
más de 8 horas diarias sin perjudicar tu salud y/o vida social.
El segundo caso (ganar más por hora trabajada) es bastante complicado de
conseguir, porque los salarios no suben o lo hacen muy lentamente (no por culpa de
los empresarios, sino “gracias” a las hiperregulaciones del mercado laboral impuestas
por Papa-Estado). Por lo tanto, no puedes aspirar a prosperar económicamente si lo
único que haces es esperar aumentos de sueldo. De hecho, tendrás suerte si no sufres
una reducción de plantilla en tu empresa.

Ahora, pensemos en la cantidad de personas que dependen de este tipo de ingresos
(ingresos activos) y sufren sus consecuencias: levantarse temprano, gastar más dinero y
tiempo en desplazamientos, lidiar con el estrés la mayor parte del día, disfrutar de muy
poco descanso y tiempo libre… y lo que es peor, repetir el mismo ciclo todos los días.
La falta de conocimientos para generar otro tipo de ingresos obliga a estas personas a
llevar una vida marcada por los problemas financieros.
Y es que en la actualidad, y por simple desconocimiento de las posibilidades que
brinda el ahorro y la inversión, las personas y las familias que dependen de los ingresos
activos se encuentran en una situación de cierta alienación. Están atadas a un trabajo
del que depende su nivel de vida y al que no pueden permitirse renunciar o reducir a
favor de otros objetivos; caminan por la vida sin un plan; trabajan como el resto o
incluso más. No tienen tiempo para pensar, no siguen un mapa o plan de ruta; se
limitan a repetir su día una y otra vez.
El caso es que si no tenemos tiempo para cuestionar lo que hacemos, veremos nuestra
vida pasar, agotarse; y cuando queramos actuar o cambiar algo, comprobaremos
con lástima que han transcurrido muchos años… quizás demasiados.
Si queremos revertir esta situación, es imprescindible adquirir conocimientos que nos
permitan obtener ingresos independientes al tiempo de trabajo, es decir, que no
necesiten de nuestra presencia y esfuerzo personal.
Estos ingresos, llamados comúnmente ingresos pasivos o rentas patrimoniales, permiten
complementar los ingresos procedentes del trabajo o alcanzar de manera razonable y
sensata la libertad financiera (ese estado en el que tus ingresos pasivos son superiores
a tus gastos).
Dichos ingresos son generados de forma automática sin que tengas que
trabajar: provienen de un trabajo que se realizó tan solo una vez y que,
posteriormente, continuará generando rentas a tu favor.

Es importante remarcar que los ingresos pasivos deben generarse con una intervención
mínima por tu parte; si tienes que dedicar varias horas al día para generarlos lo que
tienes es un trabajo, no ingresos pasivos.
También es importante tener en cuenta que la libertad financiera no está
necesariamente relacionada con el volumen de ingresos; es decir, no
implica ganar mucho dinero, sino poseer un estado de bienestar económico que te
permita vivir cómo quieras, con el dinero necesario para hacerlo.
Por eso, riqueza y libertad financiera no van de la mano (de nada te sirve generar
7.000 € al mes si tienes que trabajar 12 horas al día); la libertad financiera está
relacionada con lo que realmente necesitas para vivir: si pudieras tener el tiempo libre
que quisieras, vivir a tu nivel de vida deseado y ser feliz con 1.000 € al mes, esa sería la
cifra de ingresos que deberías alcanzar para conseguir tu libertad financiera. Por lo
tanto, la libertad financiera no implica ser rico en dinero, sino ser rico en felicidad y
tiempo.
La libertad financiera también está muy relacionada con el concepto de jubilación
anticipada, pues en el momento en el que se alcanza este estado de independencia
económica, no hay porque seguir atado a un trabajo.
De hecho, se puede decir que la libertad financiera es otro nombre para referirse a la
jubilación, aunque con un matiz importante: para alcanzar la libertad financiera no es
imprescindible esperar hasta los 67 años (o la edad que determinen los políticos en ese
momento para jubilarse). La libertad financiera puede alcanzarse antes, por eso,
podemos entenderla como una forma de jubilación anticipada; no una jubilación
entendida con dejar de trabajar (aunque si eso es lo que queremos podemos
hacerlo), sino con ser libres para hacer o trabajar en lo que queramos y cómo
queramos.

Todo esto aumenta nuestras opciones en la vida: al no tener ataduras laborales, nos
permite disfrutar de una total independencia económica y dedicarnos a todas
aquellas cosas que sean realmente importantes para nosotros; ya sea desarrollar una
actividad que nos guste, tener tiempo para dedicarnos a nosotros mismos o a nuestra
familia, mejorar nuestra productividad o simplemente disfrutar más de la vida.
Y es que al final, no sabemos cuánto tiempo viviremos, pero sí sabemos que cuando
nos llegue la hora, sí hemos vivido una vida más rica y sí hemos tenido más tiempo
para disfrutarla; y nos guste o no, nuestra economía determinará todo eso en nuestra
vida.
En esta guía quiero enseñarte el camino más sensato que puedes seguir para crear un
patrimonio sólido, que te permita en el futuro vivir de las rentas y dejar de depender de
tu nómina y la mediocre pensión estatal.
Espero despertar conciencias.

1ª PARTE
FINANZAS PERSONALES: PRIMEROS PASOS ANTES DE EMPEZAR A CREAR UN

PATRIMONIO

El camino hacia la riqueza depende fundamentalmente de dos palabras: trabajo y ahorro
(Benjamin Franklin)
Antes de adentrarnos en el mundo de la creación de patrimonios, es importante que
abordemos previamente una serie de conceptos que nos ayudarán a gestionar mejor
el dinero que pasa por nuestras manos.
Es un paso previo importante, porque si tenemos problemas en la gestión de nuestros
recursos financieros esos problemas afectarán luego a la hora de crear un patrimonio.
Además, gestionar el dinero es algo que todo el mundo tiene que hacer durante toda
su vida, y hacerlo de manera correcta, marcará la diferencia entre vivir de forma
desahogada o no llegar a fin de mes.
Por lo tanto, vamos a dedicarle un espacio a este tema para empezar con buen pie.
FLUJOS DE EFECTIVO, ACTIVOS Y PASIVOS
Existen tres elementos básicos que son cruciales para entender las bases de una
economía personal sólida. Son: el patrón de flujo de efectivo, los activos y los pasivos.
Vamos a verlos por separado.

El patrón de flujo de efectivo indica como fluye el dinero a través de los distintos
elementos de nuestro estado financiero; es decir, como entra y cómo sale el dinero de
nuestra economía.
A su vez, un estado financiero está formado por una cuenta de resultados y un
balance:
La cuenta de resultados refleja los ingresos y gastos en los que incurrimos:
- Los ingresos es el dinero que percibimos por nuestro trabajo y nuestros activos.
- Los gastos, el dinero que empleamos para costear nuestro estilo de vida y nuestros
pasivos.
Los ingresos menos los gastos dan lugar a nuestro beneficio neto, siendo lo ideal
que este sea siempre positivo, pues eso indica que gastamos menos de lo que
ingresamos.
Por su parte, el balance refleja nuestra situación patrimonial; esto es, nuestros activos y
pasivos:

 Activos
Son propiedades que nos aportan ingresos mediante rentas y /o plusvalías:
- Las rentas son ingresos que percibimos de forma regular: mensual, trimestral,
anual, etc.
- Las plusvalías son ganancias que resultan de vender un activo a un precio mayor
del que lo compramos.
Todos los activos pueden revalorizarse y venderse posteriormente para obtener un
beneficio por plusvalía, sin embargo, no todos producen una renta.
El patrón de flujo de efectivo de un activo:
Este patrón nos muestra como los activos producen un flujo de dinero hacia los
ingresos; es decir, como los activos nos aportan ingresos.
Existen muchos tipos de activos, pero en esta guía me centraré en los activos
financieros; concretamente en las acciones que producen rentas.

 Pasivos
Son deudas o propiedades que nos generan gastos:
 Bienes inmuebles: viviendas, plazas de garaje, locales comerciales, etc. (son
pasivos cuando somos propietarios y hacemos uso de ellos o cuando se tienen
en régimen de alquiler y este alquiler no es suficiente para cubrir los gastos que
nos generan).
 Medios de transporte: coche, moto, yate, etc.
El patrón de flujo de efectivo de un pasivo es el siguiente:
Este patrón nos muestra como los pasivos producen un flujo de efectivo hacia los
gastos; es decir, como los pasivos nos reportan gastos.
Los activos menos los pasivos dan lugar a nuestro patrimonio neto, siendo lo ideal que
este sea siempre positivo, pues eso indica que nuestras propiedades nos generan más
ingresos que gastos.

PATRONES DE FLUJO DE EFECTIVO SEGÚN LA POSICIÓN ECONÓMICA
A continuación, vamos a analizar el patrón de flujo de efectivo en función de la
posición económica, pues eso ayuda a comprender las diversas formas que existen de
emplear el dinero y cómo podemos nosotros gestionarlo mejor.
Analizaremos el patrón de flujo de efectivo de:
- Pobres: en esta categoría se incluyen personas que están en situación de
exclusión social, personas con muy bajo poder adquisitivo, pero también, personas
que continuamente gastan más de lo que ganan, independientemente de cuáles
sean sus ingresos.
- Clase media: personas con un nivel adquisitivo medio.
- Ricos: aquí se incluyen los ricos de verdad, es decir, los que se han hecho ricos
porque aprendieron a gestionar bien su dinero, no los “ricos” por herencia,
ganadores de Lotería, etc.
 Patrón de flujo de efectivo de los pobres:

Los pobres obtienen un ingreso, generalmente escaso, que usan para gastos básicos:
comida, ropa y poco más. Por lo tanto, todo el dinero que obtienen se va únicamente
para cubrir gastos.
 Patrón de flujo de efectivo de la clase media:
En relación con los pobres, la clase media tiene una ventaja pero también un
problema. La ventaja es que al tener más ingresos pueden adquirir más cosas. El
problema es que suelen utilizar parte de esos ingresos para adquirir pasivos, lo cual les
genera a su vez más gastos (flecha azul).
Además, al tener mayor poder adquisitivo los bancos les prestan dinero; dinero que
usan para adquirir más pasivos y/o endeudarse aun más.
En ese sentido los pobres les llevan ventaja, pues al tener un bajo poder adquisitivo los
bancos no les prestan dinero, lo cual hace que no puedan endeudarse y adquirir
pasivos (los pobres aprender a vivir con lo que tienen, algo difícil de conseguir para la
clase media).

 Patrón de flujo de efectivo de los ricos:
Los ricos son expertos gestionando su dinero, por esa razón son ricos.
Si observamos su flujo de efectivo podremos ver, que al igual que los pobres y la clase
media, tienen también unos ingresos que usan para sus gastos normales (flecha roja);
ingresos que no necesariamente tienen porque ser elevados pero que gestionan de
forma adecuada.
Lo que diferencia a los ricos de la clase media, es que no utilizan todos sus ingresos
para cubrir gastos y adquirir pasivos, sino que dedican una parte de esos ingresos para
adquirir activos (flecha azul).
Estos activos les generan a su vez más ingresos, y estos ingresos los destinan a su vez
para:
- Adquirir más activos (flecha verde): esto hace que se genere un círculo virtuoso
de riqueza y que los ricos se vuelvan cada vez más ricos.
- Adquirir pasivos: los ricos suelen adquirir sus pasivos con el dinero que les generan
sus activos, no con sus ingresos normales o mediante la adquisición de deuda.

- Costear su estilo de vida: con el dinero que les generan sus activos obtienen una
renta que les permite complementar o sustituir los ingresos procedentes del trabajo.
Estos tres patrones de flujo de efectivo (pobres, clase media y ricos) nos indican dos
cosas:
1. Cuantos más activos tengamos menos tendremos que trabajar para pagar nuestro
estilo de vida (pues estaremos obteniendo ingresos independientes a nuestro tiempo
de trabajo), nuestra economía será más prospera y estable (al aumentar nuestros
ingresos y tenerlos diversificados) y dispondremos de más libertad para emplear
nuestro tiempo (al no depender solamente de los ingresos del trabajo tendremos la
opción de trabajar menos horas, de no trabajar si nuestras rentas superan nuestros
gastos para vivir o de trabajar en lo que queramos sin la presión de tener que generar
ingresos).
2. Cuantos más pasivos tengamos más tendremos que trabajar para pagar nuestro
estilo de vida, nuestra economía será más precaria y dispondremos de menos libertad
para emplear nuestro tiempo, dependeremos más de los bancos (por los préstamos
que tengamos) y de nuestro trabajo (porque dependeremos de la nómina como
única fuente de ingresos).
Si hoy en día vivimos como vivimos es porque adquirimos muchos pasivos y muy pocos
o ningún activo. Nuestra falta de libertad financiera y nuestros problemas económicos
derivan de ello; por lo tanto, la solución pasa por disminuir la adquisición de pasivos y
aumentar la de activos.

Esto implica ahorrar, no endeudarse, limitar la compra de cosas que una vez
adquiridas nos sigan generando gastos (pasivos) y empezar a invertir para crear un
patrimonio (activos).
LA IMPORTANCIA DEL AHORRO
El ahorro, junto al control de gastos y la inversión, conforman los pilares de una
economía próspera.
A diferencia del dinero destinado a la inversión (que se usa única y exclusivamente
para adquirir activos) el dinero destinado al ahorro debe emplearse para otros fines:
hacer frente a gastos imprevistos (reparaciones urgentes, accidentes, gastos de
cualquier índole que no hayamos podido prever, etc.), comprar cosas que no
podamos o que no sea conveniente pagar con nuestro sueldo mensual (viajes, cursos,
objetos caros, etc.), pagar nuestras deudas más rápidamente (si las tenemos), etc.
El ahorro es muy importante porque los gastos imprevistos ocurren, y si no podemos
hacerles frente, tendremos que tirar de la tarjeta de crédito, pedir préstamos (esto es,
aumentar nuestros pasivos) o deshacer inversiones (reducir nuestros activos).
Por lo tanto, el dinero del ahorro nunca se invierte; es un dinero para tener en liquidez,
en una cuenta remunerada separada de la cuenta de inversión y de la cuenta de
gastos (la cuenta donde se tenga domiciliada la nómina o de donde se saque el
dinero para gastar en el día a día) y siempre listo para protegernos de imprevistos.
CUENTAS PARA EL AHORRO: BANCA ONLINE
Para gestionar los ahorros recomiendo emplear las cuentas remuneradas de la banca
online. Al hablar de banca online me refiero a la banca online 100%, no a la banca

electrónica, que es la posibilidad de operar a través de Internet con una cuenta
tradicional de toda la vida.
A no ser que tengamos verdadera alergia a los ordenadores e Internet, es muy
recomendable dar el salto a este tipo de banca, pues operar a través de ella aporta
muchas ventajas con respecto a la banca tradicional.
Vamos a ver cuáles son:
 Ausencia de comisiones: la banca online no cobra comisiones por mantenimiento
de cuenta, tarjetas, operaciones habituales, etc.; incluso, aunque no tengamos
domiciliada la nómina (si además la domiciliamos obtendremos más ventajas).
Solamente, y en muy contadas ocasiones, podrían cobrarnos alguna comisión, pero
estas serían mucho menores que las de la banca tradicional.
Este punto de las comisiones es muy importante, porque a pesar de ser una
cantidad que a simple vista podría parecer pequeña, a lo largo de los años, supone
un ahorro de dinero importante.
En este artículo de Eroski Consumer puede verse la cantidad de dinero que puede
irse solamente en comisiones bancarias. En él se comenta, que la comisión media
que se paga por el mantenimiento de una cuenta corriente es de 21,75 euros
semestrales, esto es, 43,5 euros al año. Si a esto le añadimos otras comisiones la
cantidad acaba siendo mayor.
A simple vista puede que no parezca mucho dinero, pero cuidado, porque el
simple hecho de reducir o cortar pequeños gastos en el presente puede tener un
gran impacto en el futuro, lo que pasa es que solemos subestimar el impacto que, a
largo plazo, tienen estos pequeños gastos en nuestra economía (y por esa razón
seguimos con ellos).

A largo plazo, estos gastos pueden suponer una gran diferencia: si estás pagando
60 euros de comisiones al año estás incurriendo en un coste de oportunidad: ese
dinero que pagas no puedes emplearlo para hacer otras cosas.
Imagínate que en vez de gastar esos 60 euros en comisiones, los inviertes durante
toda tu vida laboral (35 años). Pues bien, al cabo de todos esos años podrías estar
obteniendo unas rentas netas aproximadas de 1.300 euros anuales (¡todos los
años!); y todo esto, invirtiendo solamente el dinero que pagas en comisiones
bancarias.
Puede que no sea mucho dinero, ¿pero qué es mejor: gastarse 2.100 euros en
comisiones a lo largo de 35 años u obtener todos los años una renta neta de 1.300
euros? pues aunque parezca mentira mucha gente prefiere la primera opción, pues
ignoran los gastos que les producen a largo plazo las comisiones y lo que podrían
hacer con ese dinero si en vez de gastarlo lo invirtiesen.
 Mayor rentabilidad: la rentabilidad de las cuentas de la banca online suele ser
mayor que las de la banca tradicional. Actualmente (2016) ronda el 1-2%, mientras
que la mayoría de las cuentas tradicionales apenas dan intereses; de hecho,
algunas ni lo dan.
Este punto es importante porque la inflación no perdona: si tenemos nuestro dinero
en una cuenta que no genera intereses, estaremos perdiendo poder adquisitivo
cada día que pasa.
Podemos verlo con un ejemplo: si tenemos 30.000 euros en una cuenta sin
remunerar (que a efectos de la inflación es lo mismo que tener el dinero debajo del
colchón) y el IPC (indicador que mide la inflación) es del 2,5%, cada año que pase
estaremos perdiendo 750 euros en términos de poder adquisitivo (2,5% de 30.000 =
750).

Esto significa, que pasado un año, a pesar de seguir teniendo 30.000 euros en la
cuenta bancaria, nuestra capacidad de compra no será de 30.000 euros, sino de
29.250 euros (30.000 – 750); es decir, teniendo el mismo dinero podremos comprar
menos cosas que hace un año.
Sin embargo, si esos 30.000 euros los tenemos en una cuenta remunerada que nos
da un 2% de rentabilidad, por ejemplo, al cabo de un año y con el mismo nivel de
inflación, habremos perdido solamente 150 euros en términos de poder adquisitivo,
que son 600 euros menos de pérdida en relación con la que habríamos
experimentado de tenerlo en una cuenta sin remunerar. Por lo tanto, nuestra
capacidad de compra sería en este caso mayor: de 29.850 euros (30.000 – 150).
Es por eso por lo que es importante tener el dinero ahorrado en una cuenta
remunerada, porque de esa forma amortiguamos el impacto que la inflación
produce en nuestro poder adquisitivo.
Esta mayor rentabilidad de la banca online, unida al ahorro en comisiones, es
posible gracias a los menores gastos en oficinas y personal; lo cual se traduce en
más beneficios, tanto para el banco como para nosotros.
 Mayor comodidad y productividad: la banca online nos permite hacer cualquier
tipo de operación desde nuestro ordenador: hacer transferencias entre cuentas,
consultar el saldo, controlar los ingresos y gastos de la cuenta, etc.; salvo
lógicamente ingresar dinero en efectivo. No tenemos que ir a la oficina bancaria y
perder el tiempo en interminables colas, por lo tanto, ganamos tiempo para hacer
cosas que sean más importantes para nosotros. Y por supuesto, seguimos teniendo
la opción de ir a la oficina siempre que queramos.

¿ES SEGURA LA BANCA ONLINE?
Quizás, la mayor pega que pueda achacarse a la banca online, es precisamente el
hecho de ser online.
Casi todos nosotros hemos funcionado siempre con la banca tradicional, por lo tanto,
es normal que surja cierta desconfianza cuando se habla de cambiar el modelo de
gestión; y más cuando hablamos de un tema tan importante como nuestro dinero.
El problema es que ese miedo es infundado, ya que proviene del desconocimiento y
de la errónea asociación de la banca online con las estafas de Internet.
Se trata además de una situación paradójica, porque mucha gente piensa que su
dinero va a estar más seguro en su cuenta corriente de toda la vida, cuando en
realidad es justamente al contrario: el dinero se pierde precisamente por tenerlo en
estas cuentas (debido a las comisiones y a que no amortiguamos la inflación).
El caso es que la banca online no es menos segura que la banca tradicional; de
hecho está respaldada por las entidades bancarias de toda la vida; lo único que
cambia es el entorno.
Operar con la banca online a través de Internet es totalmente seguro, ya que dispone
de complejos códigos de encriptación que evitan el acceso de hackers a nuestras
cuentas.
Además, todas las operaciones que hagamos necesitan siempre nuestra confirmación,
por eso, en el hipotético caso de que alguien ajeno a nosotros intentara hacer una
operación, necesitaría de nuestra aprobación antes de que esta se ejecutase.
En resumen, si tenemos en cuenta que con la banca online: ahorramos dinero en
comisiones, obtenemos más rentabilidad, amortiguamos la inflación, ganamos en
comodidad y productividad y es igual o más segura que la banca tradicional, el
resultado final son sólo ventajas.

LAS CUENTAS REMUNERADAS NO SIRVEN PARA GENERAR RIQUEZA
No obstante, y a pesar de que las cuentas remuneradas ofrecen mayor rentabilidad
que las cuentas corrientes, hay que entender que no dejan de ser simples productos
de ahorro; es decir, sirven para guardar los ahorros y amortiguar los efectos de la
inflación, pero en ningún caso sirven para crear riqueza.
La riqueza se crea con la inversión, y para que esa riqueza se materialice, la
rentabilidad tiene que superar la inflación; es decir, tenemos que ganar poder
adquisitivo, que es en lo que se sustenta realmente la generación de riqueza.
Es muy importante tener esto en cuenta, porque muchas personas se obsesionan
buscando las cuentas remuneradas que más rentabilidad dan, sin tener presente que
la rentabilidad que obtienen con ellas es tan baja, que eso no hará que aumente su
poder adquisitivo (solamente amortiguará su caída).
Hay que tener en cuenta que la rentabilidad que dan las cuentas remuneradas suele
rondar la inflación (el IPC), por lo tanto, no es posible generar riqueza con ellas. No
obstante, son un buen sitio para que nuestros ahorros sufran lo menos posible por ella.
Por lo tanto, debemos concebir las cuentas remuneradas como lo que son: un buen
refugio para proteger nuestros ahorros de la inflación, pero un mal sitio para crear
riqueza.
Cuentas remuneradas recomendadas:
- Cuenta NARANJA, de ING Direct
- Coinc (pertenece a Bankinter)
- Cuenta Self, de Selfbank
- Cuenta Triodos, de Triodos Bank

PRIORIZAR AHORRO E INVERSIÓN
Por último, debemos hacer que el ahorro y la inversión sean una prioridad en nuestra
vida; y para lograrlo, debemos pagarnos primero a nosotros mismos; es decir, nada
más cobrar nuestro sueldo, separar una parte para el ahorro y otra para la inversión
(cada parte a su respectiva cuenta); y luego, con el dinero que nos quede, hacer
frente a los gastos del mes.
Si actuamos de esta forma el ahorro y la inversión se convertirán en una prioridad,
porque estaremos separando el dinero para estas categorías nada más tenerlo. No
tendremos por tanto que preocuparnos de si nos va a quedar dinero a final de mes
para ahorrar e invertir, pues ya lo habremos separado a principio de mes. Sin embargo,
si nos tendremos que preocupar de cuánto gastamos porque tendremos menos dinero
todos los meses para los gastos; y es justamente este hecho lo que nos obligará a
adquirir una mayor disciplina de gasto.
Para desarrollar este hábito, podemos concebir el dinero que destinamos a estas
categorías (ahorro e inversión) como un gasto más al que tenemos que hacer frente
todos los meses: al igual que pagamos el dinero de la hipoteca, la luz o el gas,
tenemos también estos “gastos” de ahorro e inversión; lo que pasa es que en este caso
son “gastos productivos” que nos beneficiarán enormemente en nuestra vida.
Una vez que hayamos desarrollado estos hábitos, estaremos listos para empezar a
sentar las bases de nuestro patrimonio; tarea que abordaremos a continuación.

2ª PARTE
CÓMO CONSTRUIR UN PATRIMONIO GENERADOR DE RENTAS

“El dinero es uno de los mayores instrumentos de libertad que jamás haya inventado el
hombre”
(Friedrich Hayek)
Las palabras de Hayek, reputado economista del siglo XX, podrían resultar chocantes
a todo aquel que nunca haya puesto en duda los paradigmas de nuestra sociedad en
relación con las formas que existen de ganar dinero. Para estas personas, el dinero
probablemente sea todo lo contrario: una forma de esclavitud, pues se verán
obligadas a trabajar toda su vida por el hasta que el Estado determine cuando han de
jubilarse.
Por el contrario, todas aquellas personas que hayan indagado y puesto en tela de
juicio estos paradigmas, entenderán muy bien las palabras de Hayek, pues el dinero es
uno de los medios más útiles, si no el que más, para alcanzar nuestra libertad.
Así, cuando se entiende que el dinero es un medio que también puede trabajar para
nosotros (al generarnos más dinero), estamos preparados para transitar el camino
hacia la libertad, pues podremos eliminar nuestra dependencia hacia las pensiones
públicas, además de complementar también nuestro sueldo, o sustituirlo, con el fin de
reducir o eliminar nuestra dependencia hacia una nómina.
Para conseguirlo, basta con ahorrar e invertir una parte de nuestro sueldo todos los
meses. Sabemos que ahorrar es algo que mucha gente hace (aunque no lo haga de
forma adecuada, y por ello, ahorre menos de lo que realmente podría); sin embargo,
muy poca gente invierte (en comparación con los que ahorran); y entre los que

invierten, muy pocos lo hacen realmente (la mayoría especula), por lo que al final, en
vez de ganar dinero lo pierden.
Existe además otro problema: la mayoría de la gente no suele pensar en su retiro hasta
bien entrados los 40, pues han asumido que la edad de jubilación la determina el
Estado (67 para los que se jubilen a partir del 2027), cuando realmente no tiene porque
ser así.
Piensan que no existen alternativas individuales al sistema público de pensiones que les
permitan jubilarse antes de tiempo y que sólo los ricos tienen el privilegio de hacerlo;
por eso, la mayoría cree que no merece la pena ahorrar e invertir cuando se es joven
(por muy poco que sea) y lo postergan para cuando lleguen a una edad más
avanzada.
Otras personas están en una situación peor, pues ni siquiera se plantean hacer nada.
Asumen que el Estado podrá pagarlas una pensión al jubilarse, cuando lo cierto es que
esa pensión las obligará a reducir drásticamente su nivel de vida y estar a expensas de
las condiciones de jubilación que determine el gobierno de turno.
Lo cierto es que al final, muy pocos son conscientes de que cuanto antes planeen su
retiro antes podrán retirarse sin tener que ceder ante las condiciones impuestas por los
burócratas. Hoy en día existen oportunidades para todos; la libertad financiera es algo
que todo el mundo puede alcanzar, sin importar la situación económica del momento
o la condición social de la persona. Sólo hay que tener el conocimiento adecuado y
estar dispuesto a trabajar por ella.
SI QUIERES SER RENTISTA INVIERTE EN BOLSA
“Por extraño y paradójico que le parezca, la renta variable (acciones) es el activo a
largo plazo más rentable y menos arriesgado que existe.”

Esta afirmación de Francisco García Paramés, unos los gestores de fondos de inversión
más reputados del panorama español, podría sonar extraña. Y no es para menos, la
mayoría de las personas tiene un concepto erróneo de cómo es realmente la inversión
en Bolsa: el cine, la información generalista de los medios de comunicación, la masiva
afluencia de formación orientada a la especulación (y no a la inversión), etc. han
dado una imagen distorsionada del mercado de valores, que es concebido por el
gran público como una especie de casino donde unas pocas mentes privilegiadas se
juegan su dinero. Una especie de caja negra que cuesta entender y valorar, donde
miles de ingenuos intentan hacerse ricos a costa de salir escaldados una y otra vez por
sus ansias de codicia.
Aunque sea esta la imagen que ha llegado a la gente, es bueno saber que en la Bolsa
también hay personas normales que invierten su dinero y consiguen sacarle una buena
rentabilidad. Personas que huyen del juego de masas, que a lo largo de los años y de
forma casi silenciosa, van creando un patrimonio que les genera una renta importante,
que con el tiempo, llega a convertirse en un sustituto de su sueldo; su llave para la
libertad financiera.
Y es que la inversión en acciones es y ha sido la forma de invertir más segura a largo
plazo, así como uno de los mejores medios, si no el mejor, de crear un patrimonio que
nos permita vivir de las rentas.
Puesto que mi intención es demostrar este hecho (porque las acciones son el mejor
activo para vivir de las rentas), voy a someterlas, junto a otros activos de inversión, a
una serie de parámetros (recogidos en el llamado triángulo de la inversión) que deben
valorarse siempre a la hora de tomar decisiones de inversión.
Vamos a ver así cuál es el riesgo, liquidez y rentabilidad de las acciones, el alquiler de
pisos, los fondos de inversión y planes de pensiones.

Riesgo
El riesgo es la probabilidad que existe de perder dinero con un activo. Cuanto más
arriesgado sea el activo (o mejor dicho, la estrategia de inversión seguida con ese
activo), más probabilidades habrá de perder el dinero invertido.
En principio, son muchas las personas que piensan que rentabilidad elevada y riesgo
elevado van de la mano (el típico “a más riesgo más rentabilidad”), pero no siempre
es así. Debemos tener en cuenta que el riesgo va de la mano del conocimiento:
cuantos más conocimientos tengamos más controlado será el riesgo al que nos
expondremos; y viceversa.
Vamos a ver por tanto cómo afecta este factor a los diversos activos de inversión.
- Riesgo en las acciones: el riesgo varía mucho en función del tipo de empresa en la
que se invierta.
Así, cuando se invierte en empresas sólidas que tienen una buena trayectoria y con
perspectivas de mantener esa buena trayectoria, se corre un riesgo controlado.
Sin embargo, cuando se invierte en empresas que, aun teniendo elevadas
expectativas de beneficios, entran frecuentemente en pérdidas, tienen muchas

deudas, operan en sectores en decadencia, etc. el riesgo pasa a ser peligro, porque
en estos casos es poco probable que la empresa dé un giro radical y se convierta en
una magnífica empresa.
Para minimizar por tanto el riesgo con las acciones, un inversor debe ser capaz
de diferenciar aquellas empresas sólidas de aquellas que sean peligrosas (veremos
cómo hacerlo más adelante). Ese conocimiento es poder; poder para minimizar el
riesgo de la inversión.
- Riesgo en los inmuebles: la proporción de gente que considera la inversión en
acciones como una opción más arriesgada que el alquiler de inmuebles es bastante
alta; probablemente, porque existe mucha más gente que ha tenido experiencias
negativas con la bolsa que con los inmuebles.
Sin embargo, la inversión en acciones no tiene porque ser más arriesgada que la
compra de un piso y su posterior alquiler; de hecho, como veremos en la parte relativa
a la rentabilidad, el riesgo puede ser notablemente más bajo, lo que pasa es que la
forma empleada para seleccionar pisos y la forma de seleccionar acciones difiere
mucho.
Para seleccionar un piso un inversor suele informarse a fondo. Sobre cómo seleccionan
las acciones muchos inversores casi mejor ni hablar: una charla con el cuñado, un
mensaje en un foro de Internet, la que más suena en los medios de comunicación, la
que sube como la espuma… son pocas las personas que invierten basándose en la
evolución del negocio de la empresa (reflejada en sus informes financieros) y no en la
parafernalia que hay en torno a los movimientos de las cotizaciones (reflejada en los
medios de comunicación).

- Riesgo en los fondos de inversión y planes de pensiones: con estos vehículos de
inversión ocurre algo muy curioso: mucha gente tiene aversión a la Bolsa, pero luego
tiene participaciones en fondos de inversión y planes de pensiones que invierten en la
propia Bolsa. La diferencia aquí es que la inversión en Bolsa se hace mediante
intermediarios (las gestoras de los fondos y planes), mientras que la inversión en
acciones a la que yo hago referencia (inversión directa en Bolsa) se lleva a cabo sin
intermediarios (somos nosotros mismos los que seleccionamos las acciones en las que
invertimos).
El problema que se plantea aquí con los planes de pensiones y fondos de inversión es
que la mayoría no reparten dividendos; y los que lo hacen no son muy fiables: la
cartera de los fondos de inversión cambia con bastante frecuencia (para un inversor
es muy complicado seguirla y hacer estimaciones de cómo podría evolucionar el
dividendo que cobre de ese fondo de inversión en el futuro) y las políticas sobre el
pago de dividendos pueden cambiar en cualquier momento, y de hecho es habitual
que se cambien (un fondo de inversión que paga dividendos hoy, podría dejar de
hacerlo dentro de un tiempo con muchísima mayor facilidad que una empresa que
paga dividendos y decida dejar de hacerlo).
Por lo tanto, no es muy prudente esperar que un fondo de inversión que pague
dividendos en la actualidad, lo vaya a seguir haciendo durante las próximas décadas.
Sin embargo, muchas empresas sólidas llevan repartiendo dividendos durante
décadas (algunas incluso durante más de un siglo) de forma ininterrumpida.
Por su parte, los planes de pensiones tampoco dan una renta, ni aunque se rescaten
en forma de renta. Rescatar un plan de pensiones en forma de renta no supone que
nos vayan a ir entregando las rentas que produzca el dinero que hemos acumulado,
sino que se va a ir reduciendo nuestro patrimonio poco a poco, según nos van
entregando el dinero todos los meses.

Por lo tanto, al final, el riesgo de una persona que invierta en fondos de inversión (que
reparta dividendos) y que pretenda vivir de las rentas es muy elevado. Por su parte,
aquellos que inviertan en planes de pensiones y fondos de inversión que no repartan
dividendos (que recordemos, son la mayoría), no podrán vivir de la renta, sino de
gastar poco a poco el patrimonio acumulado.
Por último, a la hora de hablar de riesgos es muy importante conocer también la
distinción que existe entre invertir, especular y apostar.
Lo primero que hay que tener presente aquí, es que el dinero que se destina a invertir
no es un dinero para jugar; es un dinero que hay que proteger y respetar. Bajo esta
premisa actúan los inversores: personas que buscan participar de los beneficios que
obtienen las empresas de calidad, mediante la compra de sus acciones.
El inversor está interesado en obtener beneficios recurrentes y a largo plazo de las
acciones que compra. No tiene interés en venderlas a corto plazo con el fin de
obtener una ganancia puntual (algo propio de especuladores y apostadores); por esa
razón, le preocupan los aspectos económicos a largo plazo de las empresas e ignora
casi por completo si las acciones suben o bajan a corto plazo, así como toda la
parafernalia que hay montado en torno a ello.
Otra cosa muy distinta es especular y apostar, dos conceptos que difieren mucho de
la inversión real.
Los medios de comunicación llaman inversor a todo aquel que compra y vende
acciones, independientemente de cuál sea su objetivo. Sin embargo, sería bueno que
recuperaran la distinción entre invertir, especular y apostar, porque de esa forma
advertirían de los peligros que conlleva la especulación y la apuesta con acciones, así
como los beneficios de invertir en ellas.

Así, cuando una persona especula, lo que hace es intentar anticipar hacia donde van
a ir, a corto plazo, los precios de las acciones, para extraer así beneficios de las
fluctuaciones de sus precios.
Al especulador, a diferencia del inversor, no le importan los aspectos económicos de
las empresas; le importa si el precio de las acciones sube o baja a corto plazo.
Todo eso es muy difícil de hacer y no está al alcance de cualquiera, pues requiere de
unos conocimientos superiores a la media y una dedicación exclusiva.
El ejemplo más claro de especulación es el trading, operativa bursátil que consiste en
hacer muchas operaciones de compra/venta de acciones, u otros activos, en base a
un análisis técnico del precio, para tratar de obtener así beneficios a corto plazo de
sus fluctuaciones.
La propia palabra, “trading” (del inglés, “comercio”), ya nos indica que la persona que
se dedica a esta operativa actúa como un comerciante de acciones (compra y
vende acciones), en contraposición al papel de propietario de empresa (accionista)
que adquiere el inversor.
El trading requiere de mucho tiempo y estudio y es una disciplina que no está al
alcance de cualquiera. Es mucho más difícil de lo que la gente se imagina; por eso
mismo, la mayoría de las personas que hace trading a un nivel no profesional acaban
perdiendo más dinero del que ganan.
Se pueden conseguir beneficios de vez en cuando, sin embargo, lo realmente difícil es
conseguirlos con la suficiente frecuencia como para justificar el tiempo que requiere
esta actividad. Muchas personas lo han intentado y la evidencia es clara: cuantas más
operaciones de trading se hacen menos dinero se conserva (Estudios de
referencia: http://bit.ly/1kfgyQw).

Los que realmente hacen dinero con esta operativa son los brókers, que venden sus
plataformas de trading al público y cobran comisiones por cada compra y venta de
acciones.
Además, debemos tener en cuenta también que los ingresos obtenidos por esta vía
son ingresos activos, no pasivos; esto es, requieren de nuestro tiempo para generarse,
por lo que es imposible vivir de las rentas haciendo trading.
Por último tenemos al apostador, que es la persona que compra y vende acciones sin
saber lo que está haciendo. Lo hace porque ha oído que tal acción va a subir o
porque alguien que no entiende mucho del tema se lo ha dicho.
Las personas que intentan rentabilizar su dinero especulando o apostando suelen
incurrir en cuantiosas pérdidas; es lo que pasó por ejemplo a finales de la década de
los 90, cuando millones de personas intentaron hacerse ricas en poco tiempo
adquiriendo acciones de empresas tecnológicas relacionadas con Internet (las
llamadas acciones punto com).
La fiebre de Internet de aquella época provocó una auténtica burbuja especulativa, y
aunque es cierto que algunos ganaron mucho dinero, cuando dicha burbuja estalló la
mayoría acabó arruinándose.
Por eso, aquí es importante tener en cuenta que lo primero que hay que hacer para
generar riqueza es no perder dinero. Tal y como dice el maestro de las inversiones
Warren Buffett: “regla nª 1: nunca pierda dinero. Regla nº 2: nunca olvide la regla nº 1”.
Si se siguen estrategias peligrosas (se especula o se apuesta), las probabilidades de
perder, y por lo tanto de generar riqueza, se reducen considerablemente. Sólo una
estrategia de inversión correctamente llevada nos proporcionará buenos rendimientos
en relación al riesgo asumido.

Liquidez
La liquidez nos indica si el dinero que hemos invertido es fácilmente recuperable y
los costes asociados a esa recuperación. De esta forma:
• Cuanto más líquido es un activo menos tiempo se necesita para recuperar el dinero
y menos costes asociados tiene su recuperación.
• Cuanto menos líquido es un activo más tiempo se necesita para recuperar el dinero
y más costes asociados tiene su recuperación.
- Liquidez de las acciones: la liquidez de las acciones cotizadas es muy alta; en
cualquier momento y en unos pocos segundos podemos dar una orden de venta y
recuperar el dinero que tengamos invertido a un coste ínfimo.
- Liquidez de los pisos: vender un piso lleva su tiempo y conlleva gastos importantes;
por lo tanto, su liquidez es mucho menor que la de las acciones.
- Liquidez de los fondos de inversión y planes de pensiones: la liquidez de estos
productos también es muy alta: podemos vender nuestras participaciones en muy
poco tiempo (horas o unos pocos días) y a un coste muy bajo.
Sin embargo, si lo que queremos es vivir de las rentas vender nuestras
participaciones es un problema, porque en el mismo momento en que empecemos a
gastarnos el dinero obtenido de esa venta nuestro patrimonio empezará a consumirse
hasta que se agote el dinero. Esto, además de generar incertidumbre, impide que el
patrimonio (o al menos una parte muy importante de él) pase a la siguiente
generación.

Todo esto es muy importante tenerlo en cuenta, porque existe una gran diferencia
entre invertir en algo que nos da una renta (acciones que reparten dividendos) e
invertir en algo que, antes o después, tendremos que vender (participaciones de un
fondo de inversión o plan de pensiones) para poder beneficiarnos de ello.
Por lo tanto, aunque la liquidez de estos productos sea elevada, de nada nos sirve si
nuestro propósito es vivir de las rentas.
Rentabilidad
La rentabilidad es la capacidad de un activo para generar beneficios.
- Rentabilidad de las acciones: de entre los activos de inversión más comunes, las
acciones son los que ofrecen mejor tasa de rentabilidad a largo plazo.
En la siguiente gráfica (perteneciente a un estudio publicado en el libro “A Random
Walk Down Wall Street”, de Burton G. Malkiel), puede verse como en los últimos 200
años (1802-2001), las acciones (stocks) han generado una rentabilidad muy superior a
los títulos de renta fija (bonds and bills) y el oro (gold).

De esta forma, si hubiéramos invertido un dólar en el año 1802, en el año 2001 este
dólar se habría convertido en:
 599.605 $ si hubiera sido invertido en acciones
 952 $ si hubiera sido invertido en bonos
 304 $ si hubiera sido invertido en letras
 0,98 $ si hubiera sido invertido en oro
 0,07 $ si hubiera sido conservado en efectivo (habría perdido un 93% de su
valor debido a la inflación).
Esto nos muestra el muy superior rendimiento de las acciones sobre los títulos de renta
fija (bonos y letras) y otras inversiones muy populares como el oro; algo que ha sido
confirmado en otros estudios, entre los cuales merece la pena destacar el que en 2010
publicó BME (Bolsas y Mercados Españoles, la empresa que gestiona la Bolsa
española).
Dicho estudio, refuerza la idea de que la inversión en Bolsa a largo plazo es la más
segura y rentable que existe, contradiciendo de esta forma la errónea creencia de
que la Bolsa es uno de los sitios más arriesgados para invertir.
El estudio de BME abarca un plazo de 30 años (de 1980 a 2010) y llega a una serie de
conclusiones:
Una inversión de 100 euros referenciada al Índice Total de la Bolsa de Madrid (es decir,
100 euros invertidos en todas las empresas que componen este índice de manera
proporcional a su peso en el mismo) realizada en 1980, se habría convertido en 2010
en 2.539 euros, teniendo en cuenta solamente la revalorización de las cotizaciones. Si
además de la evolución de las cotizaciones se tienen en cuenta los dividendos
pagados por las empresas, entonces los 100 euros de 1980 se habrían convertido
en 9.254 euros en 2010.

Es importante fijarse en la diferencia de rentabilidad que existe entre tener en cuenta
los dividendos y no hacerlo: 9.254 euros teniendo en cuenta los dividendos, frente
a 2.539 euros sin tenerlos en cuenta. Esto es, la mayor parte de la rentabilidad a largo
plazo la dan los dividendos; por eso, todo inversor de largo plazo debería prestarles
una atención especial; más aun si pretende vivir de las rentas.
Otro dato importante que refleja como el largo plazo es un fiel aliado del inversor en
Bolsa (y como el corto plazo no lo es), es el hecho de que a partir de los 11 años, los
casos en lo que se han obtenido rentabilidades negativas han sido del 0%; o lo que es
lo mismo, a partir de los 11 años la rentabilidad ha sido positiva en un 100% de los casos
(ver tabla).

El estudio también refleja cómo el rendimiento de las acciones supera ampliamente a
otras opciones de inversión, como la renta fija y los depósitos bancarios (es curioso que
mucha gente piense que la renta fija y los depósitos son las inversiones más seguras.
Están en lo cierto, son seguras en el sentido de que la pérdida de poder adquisitivo de
tu dinero está casi asegurada).
Así, en los últimos 30 años, el rendimiento de las acciones cotizadas en Bolsa ha sido
4,53 puntos porcentuales superior al bono de Deuda Pública a 10 años (deuda l/p) y
6,97 superior al de un Depósito (deuda c/p) reinvertido mes a mes (ver tabla)
Todos estos datos a favor de la Bolsa se ven reforzados por otros factores que también
deben tenerse en cuenta:
 En el estudio solamente se han invertido 100 euros y no se ha vuelto a invertir
más dinero en 30 años (solamente los dividendos obtenidos año a año, que se
han reinvertido). Es previsible y lógico que un inversor de largo plazo invierta
una cantidad muy superior a 100 euros en 30 años, por lo tanto, la cantidad
final que obtendría sería mucho mayor que la de este estudio.
 En el estudio los gestores se han limitado a replicar un índice (el Índice General
de la Bolsa de Madrid), es decir, han invertido en todas las empresas que lo
componen. Hay que tener en cuenta que este índice (como todos los índices)
incluye empresas buenas, malas y regulares; y que entre ellas, hay algunas que
reparten dividendos y otras que no lo hacen. Por lo tanto, haciendo una
selección adecuada de empresas e invirtiendo solamente en aquellas que

sean sólidas y repartan dividendos, dará lugar a mejor resultados que los
obtenidos en este estudio.
 La inflación en España durante los 30 años en los que se desarrolla el estudio
fue mucho más alta de lo que es ahora y de lo que se estima para el futuro. A
finales de los 80 y principios de los años 90 eran normales inflaciones del 5%-8%,
mientras que en el resto de Europa las cifras de inflación eran mucho más
bajas. Una vez que España entró en el euro la inflación en nuestro país fue
similar a la del resto de países desarrollados. Desde 1996 la inflación ronda el
2%-3%, con máximos del 4%.
Todas estas razones hacen que la rentabilidad que se muestra en este estudio no sea
la que habría obtenido una persona con conocimientos de inversión, sino la que
habría obtenido alguien con muy pocos o nulos conocimientos de Bolsa que se
hubiera limitado a replicar sin más el índice de la Bolsa de Madrid; algo que puede
hacer cualquier persona invirtiendo a través de un ETF o un fondo índice (productos de
inversión que invierten en todas las empresas que componen un índice).
- Rentabilidad de los pisos: aquí, a parte de las rentas que nos pueda generar el piso,
hay que tener en cuenta también los gastos asociados, que son constantes (gastos de
comunidad, derramas, seguros, reparaciones, mejoras, etc.). Esto hace que, en
comparación, los gastos de mantenimiento de una cartera de acciones sean ínfimos.
También hay que tener en cuenta que la inmensa mayoría de los inmuebles tienen
períodos de desocupación más o menos largos cada pocos años; a veces incluso
cada pocos meses, por lo que el riesgo de dejar de percibir la renta es mucho mayor
que en el caso de las acciones, donde muchas empresas sólidas y bien gestionadas

no han dejado de pagar dividendos ni un sólo año desde hace muchas décadas,
algunas incluso desde hace más de un siglo.
Durante esos períodos de desocupación deja de cobrarse la renta pero hay que seguir
haciendo frente a gastos e impuestos; e incluso, cada vez que se vacía el inmueble
hay que contar casi siempre con hacer alguna reparación.
A esto hay que añadirle el problema de que el inquilino puede dejar de pagar el
alquiler, con todos los gastos en abogados que eso conlleva.
A pesar de que todos estos gastos se ignoran habitualmente, tienen una importancia
decisiva en las rentas que finalmente se obtienen; y por lo tanto, en la rentabilidad
finalmente obtenida con los pisos.
- Rentabilidad de los fondos de inversión y planes de pensiones: para valorar la
rentabilidad de estos vehículos de inversión, echaremos manos de un estudio realizado
por tres profesores del IESE Business School. Este estudio nos muestra la baja calidad
que tienen la mayoría de planes de pensiones y fondos de inversión en España
(Fernández, Pablo; Linares, Pablo; Fernández Acín, Pablo. Rentabilidad de los fondos
de pensiones en España. 1998-2013. IESE. Universidad de Navarra).
Empecemos con los planes de pensiones:

Como puede verse en la gráfica, durante el periodo comprendido entre 1998 y 2013 la
rentabilidad media de los planes de pensiones analizados (257 en total) fue solamente
del 1,53%. De esos 257 planes de pensiones, sólo 4 superaron la rentabilidad promedio
del IBEX 35 (que fue casi del 4% anual); solamente 3 superaron la rentabilidad de los
bonos del Estado a 10 años (que fue del 4,3% anual) y 25 de ellos tuvieron una
rentabilidad promedio negativa.
En el estudio se muestran también los resultados de un experimento bastante curioso
llevado a cabo con 248 estudiantes de primaria. A dichos estudiantes, que como es
lógico no tenían la más mínima idea de invertir en Bolsa, se les dijo que seleccionaran
acciones de forma aleatoria. Posteriormente, se invirtió en esas mismas acciones.
Al final, la rentabilidad obtenida tras invertir en dichas acciones durante los 10 años
que duró el experimento, fue mayor que la rentabilidad que obtuvieron los gestores de
los planes de pensiones (ver gráfica).
Como puede verse, la rentabilidad media acumulada obtenida con las acciones
seleccionadas por los estudiantes de primaria fue del 105%; mientras que la media de
los gestores profesionales fue del 34%.

A la vista de estos resultados, resulta llamativo que muchas personas tengan plena
confianza en los planes de pensiones; aunque esto se debe, principalmente, a los
incentivos fiscales que tienen, que aparentemente hacen que sea más beneficioso
invertir en planes de pensiones que en otros medios de inversión.
Sin embargo, como comentan los autores del estudio: “el resultado global de los
planes de pensiones no justifica en absoluto la discriminación fiscal a favor de los
mismos. En varios casos los inversores en planes de pensiones perdieron la
desgravación fiscal que les regaló el Estado (vía comisiones e ineficiencias en inversión
y gestión) para inducirles a invertir en dichos fondos en menos de 5 años. El Estado
puede tener alguna responsabilidad en las pérdidas que siguen sufriendo muchos
contribuyentes pasados esos 5 años.”
Lo cierto es que la fiscalidad de los planes de pensiones suele ser positiva en el
momento de hacer las aportaciones; pero luego, en el momento de recuperar el
dinero deja mucho que desear. Esto se debe a que las ventajas fiscales no consisten
en ahorrarse una serie de impuestos, sino en un diferimiento de los mismos; es decir, en
el momento de aportar dinero al plan de pensiones no se pagan impuestos, sin
embargo, cuando llega el momento de rescatar el dinero se pagan todos juntos.
Además, al rescatar los importes éstos tributan como rentas del trabajo; y este tipo de
rentas están gravadas a un tipo impositivo superior que las plusvalías al tipo de rentas
del ahorro, que es por ejemplo cómo tributan las acciones.
Por lo tanto, las ventajas fiscales de los planes de pensiones no suelen compensar
finalmente todos sus inconvenientes.
En cuanto a los fondos de inversión, existe otro estudio muy similar llevado a cabo
por los mismos profesores del IESE. En dicho estudio se muestra también la baja calidad
de la mayoría de fondos de inversión en España (Fernández, Pablo; Linares, Pablo;

Fernández Acín, Pablo. Rentabilidad de los fondos de inversión en España. 1998-2013.
IESE. Universidad de Navarra).
Como puede verse en la gráfica, durante el periodo comprendido entre 1998 y 2013 la
rentabilidad media de los fondos de inversión analizados (614 en total) fue del 1,98%.
De esos 614 fondos, solamente 38 superaron la rentabilidad del IBEX 35 (que fue del
4%); sólo 26 superaron la rentabilidad de los bonos del Estado a 10 años (que fue del
4,3%) y 52 obtuvieron una rentabilidad promedio negativa.
También se comparó la rentabilidad que obtuvieron los estudiantes de primaria del
estudio anterior tras seleccionar empresas de forma aleatoria, con la rentabilidad que
obtuvieron los gestores de los fondos de inversión.

Los resultados fueron similares: la media de rentabilidad acumulada obtenida con las
acciones seleccionadas por los estudiantes de primaria fue del 105%; mientras que la
media de los gestores profesionales fue del 71%.
Por si todo esto no fuera suficientemente estrambótico, existe otro experimento, más
llamativo aun si cabe, donde un mono (si, un mono) se batió con varias gestoras
profesionales.
Hace unas décadas, una universidad estadounidense hizo un experimento con un
mono que sabía tirar dardos. Se aprovechó su habilidad para que el mono lanzara los
dardos sobre una página de cotizaciones del periódico The Wall Street Journal. En
función de donde dieran los dardos se iban seleccionando las empresas en las que se
invertiría; de tal manera que, con todas las acciones seleccionadas por el mono
aleatoriamente, se formó la “cartera del mono”.
Dicho mono competía contra 10 gestoras profesionales, que seleccionaron sus
acciones en base a su conocimiento y experiencia.
Al final del experimento la cartera del mono superó al 85% de los fondos que
competían contra él; además de superar también a los principales índices bursátiles
del país.
En España el diario Expansión volvió a repetir el mismo experimento con un mono
llamado Merlín. En este caso el mono compitió contra 6 gestoras profesionales.
Así, el primer mes el mono empezó ganando; el segundo mes el mono sacaba una
distancia importante al gestor que iba detrás de él; y el tercero, se acabó el
experimento porque los gestores se negaron a seguir compitiendo contra él. Ver para
creer.
Por supuesto, no concluyamos de todo esto que para tener éxito en Bolsa tengamos
que buscarnos un mono (o decirle a nuestro hijo que seleccione las acciones por

nosotros). La conclusión es, que si un mono (y unos niños también) pueden superar en
rentabilidad a los gestores profesionales, es que hay vida más allá en cuanto a la
forma de seleccionar acciones que emplean la mayoría de gestores profesionales de
planes de pensiones y fondos de inversión.
Hay que tener en cuenta que, al seleccionar acciones, los gestores profesionales
tienden a guiarse en exceso por las previsiones económicas a corto plazo, se dejan
llevar por las modas y las fobias del mercado, cambian constantemente de estrategia,
etc. y todo eso tiene un impacto muy negativo sobre la rentabilidad finalmente
obtenida.
Por lo tanto, si se opta por invertir en planes de pensiones o fondos de inversión, hay
que ir con mucho cuidado y estudiar muy bien donde se mete el dinero; además de
no olvidar también el importante hándicap que comenté antes: no se puede vivir de
las rentas invirtiendo en estos vehículos de inversión.
Conclusiones
Al final, a la hora de valorar un activo de inversión el factor más importante es una
buena gestión del riesgo. De nada nos sirve obtener elevadas rentabilidades si de
golpe y plumazo lo perdemos todo.
Por su parte, la liquidez también es un factor importante. No hay que caer en trampas
de inversión ilíquidas en las que sea muy difícil recuperar el dinero. Si se da el caso,
tenemos que poder vender la inversión que hayamos hecho en cuestión de segundos.
A continuación, y sólo cuando se haya valorado el riesgo y la liquidez de un activo, se
pasa a valorar su rentabilidad.
En este sentido, la inversión directa en acciones, tal y como voy a plantearla a
continuación, reúne los 3 requisitos del triángulo de la inversión: se invierte en un activo

muy líquido, el cual tiene la rentabilidad histórica más elevada de entre los activos
financieros más comunes; y se controla el riesgo al invertir siempre en empresas sólidas
y evitar en todo momento aquellas que son peligrosas.
INVERSIÓN DIRECTA EN ACCIONES
La inversión directa en acciones consiste en construir un patrimonio seleccionando y
gestionando por nuestra cuenta (sin intermediarios) las acciones que componen dicho
patrimonio.
Para llevar a buen puerto esta tarea es esencial seguir una estrategia de inversión; esto
es, seguir un conjunto de reglas que nos indiquen, entre otras cosas, en qué tipo de
empresas invertir, cuando comprar, cuando vender, etc.
Todo esto es crucial, porque invertir sin tener una estrategia no es invertir, es apostar; y
además, es con toda probabilidad la principal razón por la que mucha gente pierde
dinero en Bolsa.
La mayoría de la gente no se ha parado a pensar en este tema porque ni siquiera
sabe que existen estrategias de inversión. En general, lo que hacen es comprar
acciones de empresas que creen que van a subir mucho en el corto plazo, con el
objetivo de venderlas luego y ganar mucho dinero en poco tiempo.
Para elegir las acciones que compran se basan en rumores, en alguna noticia que han
leído, en el consejo de un amigo, etc. El problema es que los resultados que suelen
obtenerse a largo plazo operando de esta forma son bastantes malos; de ahí que la
gente, al intentarlo, suela llegar a la conclusión de que la Bolsa es como el casino y
que es muy difícil ganar dinero en ella.
Nosotros debemos evitar hacer eso a toda costa y optar siempre por una estrategia de
inversión que funcione bien durante toda nuestra vida y que nos permita minimizar el

riesgo y alcanzar nuestros objetivos de manera razonable; algo que está al alcance de
cualquier persona y que no requiere de habilidades ni de una inteligencia especial.
UNA ESTRATEGIA SENSATA PARA INVERTIR EN BOLSA
A continuación, expondré la estrategia de inversión que yo mismo empleo para
gestionar mis inversiones y que utilizo también para asesorar a personas que quieren
invertir su dinero sin jugarse el tipo en la Bolsa.
El fundamento básico de la estrategia consiste en invertir en empresas que posean
ventajas competitivas duraderas; esto es, empresas que ganen más dinero que la
competencia, con buenas expectativas de mantener sus beneficios en el futuro y
repartan una renta estable entre sus accionistas (dividendos).
La estrategia permite obtener resultados superiores a los obtenidos por el inversor
medio (que se limita a los depósitos bancarios, la renta fija o los inmuebles) y alcanzar
alguno/os de los siguientes objetivos:
 Alcanzar la libertad financiera/jubilación anticipada: vivir exclusivamente de
las rentas generadas por el patrimonio.
 Complementar el sueldo de trabajo: diversificar y complementar la fuente
de ingresos mensuales.
 Costear situaciones concretas: vacaciones anuales, viajes, periodos
sabáticos, etc.
 Garantizar una jubilación adecuada: crear un patrimonio que permita
complementar o prescindir de la pensión pública.

EL DINERO ESTÁ EN EL FOSO
La característica fundamental que hace grande a una empresa son los
llamados moats o fosos económicos. Estos fosos aportan ventajas competitivas
duraderas a las empresas, permitiéndolas ganar así más dinero que las empresas de la
competencia.
Dado que los fosos económicos son muy difíciles de replicar, estos actúan como
defensa frente a la competencia. Existe así una analogía muy ilustrativa que compara
estos moats con los fosos de un castillo: los enemigos que quieren tomar un castillo (las
empresas de la competencia) se enfrentarán a un foso difícil de atravesar. La
protección del castillo (la empresa) será tanto mayor cuanto más ancho y profundo
sea su foso (el foso económico de dicha empresa). Por esa razón, los fosos económicos
son un elemento clave en la inversión, pues las empresas que los posean serán
capaces de generar grandes beneficios durante más años que las empresas de la
competencia.
Como ya sabemos, uno de los objetivos de las empresas es atraer dinero de los
inversores y rentabilizarlo. Las empresas emplean este capital y lo invierten para
fabricar productos y ofrecer servicios, generando así más capital. Por lo
tanto, las empresas que sean capaces de hacer esto durante muchos años generarán
riqueza a sus inversores (accionistas) de forma duradera.
El problema es que las empresas que pueden hacer esto no son comunes, ya que los
negocios rentables atraen a la competencia: al ver que el potencial de rentabilidad
de un modelo de negocio es elevado, otros empresarios tratarán de replicar el modelo
para hacerse así con una parte del pastel.
Es lo normal, en una economía moderna existen infinidad de negocios y las empresas
compiten entre sí por darse cuenta de las oportunidades de ganancia, conseguir
clientes y crecer.

Por ejemplo, si con un capital similar una cadena de restaurante está obteniendo
ganancias muy superiores a los demás de la zona, esas ganancias atraerán a otros
empresarios. Puede que esa cadena haya encontrado un modelo de negocio que
guste mucho a la gente y que disfrute de su éxito durante varios meses, pero con el
tiempo, esas suculentas ganancias atraerán a otros empresarios que tratarán de
copiar su modelo de negocio.
Este aumento de la competencia hará que las ganancias extraordinarias se vayan
repartiendo entre los nuevos competidores y las rentabilidades regresen poco a
poco a la normalidad.
Por eso mismo, las empresas que puedan mantener elevadas rentabilidades durante
largos periodos de tiempo sin que la competencia consiga hacerlas frente (empresas
con fuertes fosos económicos), serán auténticas máquinas de generar riqueza; por eso
mismo deben formar parte de nuestra cartera de acciones.
Clasificación de los fosos económicos
Los fosos económicos pueden agruparse en 5 grandes grupos. Vamos a ver a
continuación cuales son:
- Costes de cambio: son aquellos gastos o inconvenientes en los que incurre un cliente
al dejar de usar un producto o servicio de una empresa y empezar a usar el de otra.
Los clientes de las empresas que enfrentan altos costes de cambio no suelen cambiar
de proveedor, a menos que se les ofrezca una mejora importante, ya sea en el precio
o en el rendimiento del producto. Eso permite a estas empresas cobrar precios más
altos (y obtener mayores beneficios) sin la amenaza de perder el negocio (siempre,
lógicamente, que los precios no sean abusivos para el consumidor).

- Efecto red: se produce cuando el valor de un bien o servicio aumenta a medida que
más personas utilizan ese bien o servicio; de tal manera que cuanto más crece la red
de usuarios, más dinero gana la empresa y más difícil resulta replicar el producto o
servicio por la competencia.
- Activos intangibles: las marcas comerciales, las patentes y las regulaciones
administrativas contribuyen a fortalecer los fosos económicos de las empresas.
- Precios baratos: las empresas que pueden encontrar maneras de proporcionar
bienes o servicios a un menor coste tienen claramente una ventaja, ya que pueden
debilitar a sus rivales vía precio.
- Escala eficiente: se trata de una dinámica en la que una empresa o un pequeño
número de empresas sirve a un mercado de tamaño limitado. Las empresas que se
benefician de este fenómeno tienen un tamaño eficiente para adaptarse a un
mercado que sólo puede soportar a uno o unos pocos competidores. Eso limita la
competencia, haciendo que las empresas puedan obtener mayores márgenes de
beneficio.
Sostenibilidad de beneficios, el factor clave
El objetivo que se pretende al invertir en empresas con fuertes fosos económicos,
es crear una cartera de inversión que coseche beneficios superiores a la media de
forma sostenible.
Así pues, tan importante como una buena generación de beneficios, es
la sostenibilidad de esos beneficios. Y precisamente eso es lo que aportan los fosos
económicos, elevados beneficios a largo plazo: las empresas que poseen buenos fosos

económicos generan ganancias superiores a la media durante muchos años; mientras
que aquellas que carecen de estos fosos suelen fracasar a menudo a la hora de crear
valor para los accionistas, sobre todo en el largo plazo.
Es por eso, que tomar decisiones de inversión basadas en fosos económicos es un
enfoque inteligente a la hora de seguir un plan que nos permita alcanzar la libertad
financiera, pues nos dará una perspectiva única a la hora de invertir en
empresas sólidas, permitiendo así reducir el riesgo de la inversión y maximizar los
retornos.
EEUU: UN PARAÍSO PARA EL RENTISTA
Otro elemento importante de la estrategia planteada es la zona geográfica donde
centramos la inversión: Estados Unidos, un paraíso para todo aquel que invierta en
Bolsa y desee vivir de las rentas.
La razón es la siguiente: si queremos vivir de las rentas debemos invertir siempre en
empresas que repartan dividendos (pues son la renta que emplearemos para vivir); por
eso mismo, la política de retribución al accionista juega aquí un papel esencial.
En ese sentido, las empresas estadounidenses destacan por tener una cultura de
cuidado al accionista muy asentada: allí se pueden encontrar empresas que llevan
más de 100 años repartiendo dividendos de forma ininterrumpida e incrementándolos
durante más de 60 sin fallar (algo impensable en España); todo ello, a pesar de los
diversos acontecimientos que han tenido lugar en ese periodo de tiempo: dos guerras
mundiales, el crack del 29, otros cracks importantes como el del año 87, la actual crisis
de las subprime, etc.

A esto hay que añadirle que, a largo plazo, la rentabilidad obtenida por las acciones
estadounidenses ha sido históricamente más elevada que las empresas del mercado
español.
La explicación es la siguiente: una gran parte de las empresas interesantes del
mercado español poseen una rentabilidad por dividendo inicial elevada, sin embargo,
el crecimiento de su dividendo es muy discreto.
En EEUU ocurre justo lo contrario: las empresas interesantes tienen una rentabilidad por
dividendo inicial más modesta, pero el crecimiento de su dividendo es mayor; y a
largo plazo, ese crecimiento tiene más peso en la rentabilidad finalmente obtenida,
que el hecho de que la rentabilidad por dividendo inicial sea elevada.
Se puede ver fácilmente con un ejemplo:
Vamos a imaginar que invertimos 1.000 euros en tres tipos de empresa:
La primera es una empresa con una rentabilidad por dividendo inicial (RPD) elevada,
del 6,5%, pero sin capacidad de incrementar el dividendo.
La segunda es una empresa con una RPD inicial interesante, del 5%, con una
capacidad de incremento medio anual del dividendo moderada, del 6%.
La tercera es una empresa con una RPD inicial moderada, del 3,5%, pero con una
capacidad de incremento medio anual del dividendo elevada, de un 12%.

Como puede verse en la tabla, al cabo de los años no es tan importante la
rentabilidad por dividendo inicial, si se tiene capacidad de incrementar el dividendo
de forma significativa: la empresa 3 (la que menor rentabilidad por dividendo inicial
tenía) fue la más rentable a largo plazo: en el año 20 su rentabilidad por dividendo fue
del 29,8%, frente al 14,9% de la empresa 2 y el 6,5% de la empresa 1.
Por eso mismo, una buena rentabilidad por dividendo inicial (empresas españolas) no
es tan determinante como tener una buena capacidad para aumentar los dividendos
año a año (empresas estadounidenses).
Otras razones para invertir en Bolsa estadounidense
• Los balances y cuentas de resultados de las empresas estadounidenses son, en
general, más sólidos que los de las empresas españolas. Eso hace que sean más
estables y aguanten mejor los periodos de crisis.

• En EEUU hay sectores muy fuertes, como el sector consumo, donde hay empresas
muy sólidas que son auténticos iconos de la cultura occidental. España carece de este
tipo de empresas.
• Los fraudes se castigan con mucha más severidad en EEUU.
• La información sobre las empresas es más exhaustiva.
• Las empresas estadounidenses están en manos de profesionales, no de políticos:
cuando la marcha de la empresa no gusta a los accionistas se suele producir una
rápida destitución de la cúpula directiva, lo cual obliga a la cúpula a superarse en la
gestión de la empresa. En España, muchos cargos directivos están ocupados por
políticos elegidos a dedo y con puestos inamovibles, lo cual aporta menos incentivos
para mejorar la gestión de la empresa.
A todo esto hay que añadir que las ventajas de invertir en empresas estadounidenses
son superiores a sus inconvenientes: el riesgo divisa (fluctuación en el tipo de cambio
euro/dólar) y las mayores comisiones que nos cobra el bróker tienen influencia en la
rentabilidad; sin embargo, a largo plazo, importará poco si pagamos más comisiones o
si el euro subió un 10% frente al dólar.
Hay que tener en cuenta, que las comisiones que se abonan por invertir en EEUU son
solamente unos euros de más y que tener una cartera en dólares es un seguro contra
la devaluación del euro; algo que, a día de hoy, es más probable que una
devaluación del dólar; más aun cuando no se puede descartar una ruptura del euro
(en finanzas nunca digas nunca jamás). Por lo tanto, si sube el dólar se gana, y si baja,
aunque se pierda se gana también, pues las empresas estadounidenses aumentarán
beneficios con sus ventas internacionales.

Además, lo realmente importante a la hora de obtener buenas rentabilidades (y
seguridad en el cobro de la renta) es la capacidad de las empresas para general
valor al accionista; algo que las grandes empresas estadounidenses han demostrado
hacer mejor que ninguna.
Mi experiencia
Aunque yo mismo empecé invirtiendo en Bolsa española, al poco tiempo decidí dar el
salto y “hacer las Américas” en el mercado estadounidense.
Unos años después, cuando llegó la crisis de las subprime en el 2008, comprobé que
“cruzar el charco” fue una de las mejores decisiones de inversión que pude adoptar.
Ver como los beneficios y dividendos de las empresas españolas se paralizaban y/o
reducían, mientras que en EEUU las grandes empresas seguían (y siguen) generando
beneficios y aumentando sus dividendos año a año a pesar de la brutal crisis, fue para
mí la prueba de fuego y la razón por la que a día de hoy tengo todo mi patrimonio
invertido en los EEUU.
Te sugiero que tú hagas lo mismo; que cruces el charco, que inviertas en Bolsa
estadounidense y te conviertas en accionista de las mejores empresas que existen
para alcanzar la libertad financiera.
CUÁNTO DINERO (Y TIEMPO) ES NECESARIO INVERTIR
Una de las dudas más comunes cuando se toma la decisión de crear un patrimonio
que permita vivir de las rentas, es cuánto dinero (y tiempo) es necesario invertir. Por
supuesto, la respuesta dependerá aquí de los objetivos que tenga cada persona,
aunque una cosa es segura: cuantas más rentas se necesiten para vivir, más dinero y
tiempo deberá invertirse (aunque el tiempo también es relativo, ya que puede

invertirse una elevada cantidad de dinero y obtenerse en poco tiempo las rentas
necesarias para vivir).
Ahora, la cantidad de dinero y de tiempo invertidos no son los únicos factores a tener
en cuenta; existen también otros elementos que determinan cuánto tardaremos en
conseguir nuestros objetivos, tales como la rentabilidad por dividendo inicial, la tasa de
crecimiento de los dividendos, la inflación, la fiscalidad, etc.
Es importante tener en cuenta todas estas variables porque muchas veces se omiten
en los cálculos que se hacen para estimar rentabilidades, dando lugar de esa forma a
resultados distorsionados en las simulaciones. De ahí que sea importante disponer de
alguna herramienta que nos permita incorporar todas estas variables, para que los
resultados en los cálculos sean así lo más fieles a la realidad.
Al final de esta guía, en el apartado “Recursos adicionales”, adjunto un enlace donde
podrás descargarte un Excel (“Simulador de rentabilidades en Bolsa a largo plazo”)
con el que podrás hacer todos estos cálculos de forma fácil y precisa; pero antes,
quiero exponerte unos ejemplos elaborados con esta misma herramienta, para que
tengas una idea de cuánto dinero (y tiempo) necesitas invertir para poder vivir de las
rentas.
Es importante tener en cuenta que dichos ejemplos están desarrollados en base a
cálculos aproximados. Al ser la inversión en Bolsa renta variable, y por tanto, estar
sujeta su rentabilidad a muchos factores, es imposible determinar la rentabilidad futura
con la misma precisión que la obtenida con la renta fija (bonos, depósitos, cuentas
remuneradas, etc.), donde la rentabilidad se conoce claramente de antemano.
Para los cálculos he empleado diversas variables: dinero invertido anualmente,
rentabilidad por dividendo inicial, crecimiento anual del dividendo, impuestos sobre
dividendos e inflación (todas estas variables se introducen en el Excel).

Con el fin de que los cálculos sean lo más realistas posibles, he otorgado a
dichas variables valores propios de una situación económica “neutra”; es decir, no
he tenido en cuenta futuras crisis, pero tampoco, futuras situaciones de expansión
económica. De esa forma, se obtienen cifras intermedias y se evitan cifras pesimistas y
optimistas que podrían distorsionar el resultado final.
Las cifras resultantes son cifras netas, esto es, las rentas finales que llegarían a la cuenta
corriente de los beneficiados (ya descontados impuestos e inflación).
Casos de inversión en Bolsa a largo plazo
Caso 1
Javier y Esteban son dos hermanos de la misma edad: Javier piensa que es bueno
ahorrar e invertir; Esteban sin embargo prefiere gastar todo el dinero que ingresa.
Al cumplir 20 años, ambos empiezan a trabajar en la misma empresa ganando el
mismo sueldo (1.500 euros/mes). Javier decide ahorrar 300 euros al mes e invertirlos en
Bolsa. Por su parte, Esteban cree que su hermano está equivocado; piensa que con
300 euros no llegará muy lejos, pues según él, hace falta tener mucho dinero para
conseguir buenos resultados con las inversiones. Esteban piensa que no tiene sentido
privarse ahora de hacer cosas que le gustan sólo por guardar 300 euros todos los
meses; por lo tanto no se priva de nada (dentro de lo que le permite su modesto
sueldo).
Por su parte, Javier tampoco vive mal; solamente prescinde de algunos gastos que no
le producen satisfacción, gastando el resto de su dinero de forma inteligente.
Pasados los años, al cumplir los 60, las vidas de ambos hermanos son muy distintas:
gracias a la inversión de 300 euros que hacía todos los meses, Javier ha conseguido
acumular un patrimonio que le genera 4.731 euros netos al mes. Con esas rentas tiene

suficiente dinero para jubilarse anticipadamente y cumplir su sueño: vivir en una casa
de la Toscana Italiana y dedicarse al cultivo de viñedos.
Además, al no descapitalizarse (a diferencia de muchas otras personas que invierten,
Javier vive de las rentas que le genera su patrimonio, no a costa de ir reduciendo su
patrimonio -descapitalización-), sus rentas anuales seguirán subiendo por encima de la
inflación (Javier sabía que debía invertir en empresas sólidas cuyos dividendos
crecieran por encima de la inflación).
La situación de su hermano Esteban es sin embargo muy distinta; apenas ha ahorrado
e invertido durante su vida laboral. En los últimos años, al oír las cosas que le contaba
su hermano sobre los problemas del sistema público de pensiones empezó a ahorrar
algo, pero apenas le dio tiempo a juntar unos pocos miles de euros.
Por entonces, la edad de jubilación mínima para cobrar la pensión de la Seguridad
Social es ya de 70 años; por lo tanto, Esteban tendrá que seguir trabajando hasta esa
edad (10 años más que su hermano) y ponerse a ahorrar en serio, porque el día que se
jubile la Seguridad Social le pagará una pensión ridícula.
Es en ese momento cuando Esteban se da cuenta de algo que ya le advirtió su
hermano muchos años atrás: cómo con los mismos ingresos se pueden conseguir vidas
radicalmente distintas.
Caso 2
Alicia es una ejecutiva de una importante multinacional. Muchas veces se pregunta a
sí misma si mereció la pena haberse esforzado tanto para acabar trabajando 10 horas
diarias. Y no es que la disguste su trabajo, pero la gustaría no tener que estar hasta los
67 años lidiando con el personal.

Un día, un amigo suyo asesor financiero le comenta la posibilidad de invertir en Bolsa
para adelantar la fecha de jubilación. Actualmente, Alicia tiene 38 años y la gustaría
no estar más allá de los 50 en su trabajo.
Después de varias reuniones con su amigo, Alicia decide empezar a invertir 500€ todos
los meses hasta que cumpla los 50, edad a la que piensa jubilarse.
Alicia cuenta también con una segunda vivienda que apenas usa; por lo tanto decide
venderla. Por su venta obtiene 350.000€, dinero que destinará a invertir en Bolsa.
Invirtiendo esa cantidad más los 500€ mensuales, Alicia conseguirá al cabo de 12 años
(cuando cumpla los 50), unas rentas netas de 2.973€ al mes; que sumados a la pensión
de 400€ que le dará el Estado por sus 25 años cotizados, harán un total de 3.373€/mes.
Alicia ya tiene un plan para jubilarse dentro de 12 años y lo sigue estrictamente todos
los meses. Está muy contenta porque ha visto que es posible lograr lo que hace unas
semanas ni siquiera se le pasaba por la cabeza: jubilarse a los 50 años, y no a los 67,
con una pensión mucho mayor que cualquier jubilado dependiente de la pensión
estatal.
Llegado ese día, Alicia dedicará todo su tiempo a pintar y componer música, sus dos
grandes pasiones en la vida.
Caso 3
Emilio es un chico de 21 años con un trabajo y un sueldo normal. Como mucha gente
de su edad ni ahorra ni invierte. Según él no le queda dinero para hacerlo, así que se
resigna y no hace nada. Eso sí, todos los días incurre en pequeños gastos: una
chocolatina, un dónut, un café, un refresco, chicles, tabaco, revistas… a Emilio se le
escapan alrededor de 150 euros todos los meses en este tipo de gastos; y lo que es
peor, no se da cuenta.

Un día, movido por la curiosidad, decide acudir a un curso de inversiones que
imparten en el centro cultural de su barrio. Gracias a este curso, empieza a ser
consciente de todo lo que puede llegar a conseguir, si en vez de incurrir en esos
pequeños gastos invierte su dinero para mejorar su situación económica.
Emilio empieza a hacer cálculos y contabiliza cuánto dinero podrían producirle 150€, si
en vez de gastarlos los invierte. Así, si a lo largo de toda su vida laboral (46 años) deja
de gastar ese dinero en pequeñas cosas y lo invierte en acciones de empresas sólidas,
al cabo de ese tiempo obtendrá una renta mensual neta de 4.572 €, que sumado a la
pensión de 700€ que le dará el Estado cuando se jubile, harán un total de 5.272 €/mes.
El caso de Emilio es sólo un ejemplo, de cómo los pequeños gastos pueden suponer
una gran diferencia a la hora de disfrutar o no de una jubilación dorada.
Caso 4
Laura es una chica de 18 años a la que nunca le ha gustado estudiar. Su historial
académico es bastante mediocre, por eso, su mayor ambición es dejar los estudios y
empezar a trabajar.
Laura quiere empezar a ganar dinero para poner en práctica toda la teoría que ha
ido aprendiendo en los dos últimos años, a raíz de unos libros de inversiones que le
regalaron sus padres, conscientes de la vital importancia de su educación financiera.
A los pocos meses, Laura encuentra trabajo de cajera en un supermercado. Está
contenta, pues aunque el trabajo no es nada del otro mundo, gana 1.000 euros al mes
y además la queda tiempo para hacer otro tipo de cosas que la gustan.
Laura decide emplear 250 euros todos los meses para invertir; hábito que mantendrá
durante 30 años. Pasado ese tiempo, con 48 años, Laura decide jubilarse, pero como
no ha cotizado los años necesarios para recibir la pensión integra (ni la importa),
cobrará una mísera pensión mensual de 300 euros; pero la da absolutamente igual,

porque desde que era joven sabía que no debía depender de la pensión del Estado
(por esa razón invirtió en Bolsa).
Durante los 30 años que ha estado invirtiendo, Laura ha creado un patrimonio
accionarial que la aportan 1.335 euros netos mensuales, que sumados a los 300 euros
que recibe de pensión, la aportan 1.635 euros al mes.
Puede que Laura no tenga un gran poder adquisitivo, pero ha conseguido jubilarse
con 48 años y una pensión mayor que la que da el Estado a muchos jubilados que han
cotizado 20 años más que ella. Y todo ello, a pesar de haber dejado los estudios con
18 años y carecer de educación superior (pero no de educación financiera).
Ahora que tiene libertad para emplear su tiempo en lo que más le gusta,
Laura aprovechará para viajar por todo el mundo.
BENEFICIOS DE LA ESTRATEGIA PROPUESTA
No quiero acabar esta parte sin remarcar antes, que el fin último de la estrategia
propuesta no es ganar más dinero. Esa es la consecuencia pero no el fin.
Es preciso recordarlo porque es bastante común centrarse solamente en el dinero, y
en las cosas que podríamos llegar a comprar con él, y perder de vista los beneficios
implícitos que podemos obtener gracias a él.
Así, el dinero puede comprar bienes intangibles que sean muy valiosos: puede
comprar seguridad y tranquilidad; puede comprar tiempo y allanar los obstáculos del
día a día que se interponen en nuestra felicidad. De ahí, que el beneficio más
importante que pueda aportarnos sea el aumento de nuestra independencia
financiera, la cual constituye el respaldo material de nuestra libertad individual.

Y es que el hecho mismo de percibir una renta nos da más opciones en la vida; nos
permite tener muchas puertas abiertas que antes ni siquiera veíamos: al tener ingresos
que no dependen de nuestro tiempo de trabajo podemos pedir, por ejemplo, una
reducción de jornada (o dejar de trabajar si nuestras rentas superan nuestros gastos) y
pasar más tiempo haciendo lo que nos gusta: estar con la familia, dedicarse a los
hobbies, emprender ese proyecto que siempre tuvimos en mente… al final, el que
puede elegir tiene más opciones de lograr aprovechar su tiempo como desea,
depende más de sí mismo y no del entorno o las circunstancias.
La creación de un patrimonio generador de rentas mediante la estrategia
comentada, permite tener un sistema auto-sostenible de generación de ingresos que
facilita enormemente alcanzar estos objetivos
Por supuesto, llevará años conseguirlo (salvo que tengamos una elevada capacidad
de ahorro, o en su defecto, algún golpe de suerte en forma de herencias, premios
monetarios de elevada cuantía, etc.), pero es posible lograrla; y aunque no lo fuese
(porque se hubiera empezado demasiado tarde o la capacidad de ahorro fuera
mínima), se conseguiría una enorme tranquilidad, pues las rentas cubrirían siempre un
porcentaje de nuestros gastos.
Ahora, para lograr este fin es imprescindible pasar a la acción, pues el conocimiento
sin acción no sirve de nada. La libertad financiera necesita de hechos, no de deseos
que nunca llegan a materializarse.
Tómate en serio la información de esta guía y obtendrás resultados. Parafraseando a
Karen Lamb, dentro de un año desearás haber empezado hoy.

RECURSOS ADICIONALES
Gracias por haber empleado tu tiempo en leer esta guía. Si quieres más información
sobre estos temas te invito a visitar mi página web: http://www.javiergaite.com/
En ella encontrarás:
 Acceso al programa de socios, a través del cual asesoro para poner en
práctica la estrategia expuesta en esta guía: goo.gl/v9yPym
 Artículos de interés para aumentar tu educación financiera:
http://goo.gl/Dz6n6F
 Simulador de rentabilidades en Bolsa a largo plazo: goo.gl/Zsb1rF
 Instrucciones para usar el simulador de rentabilidades: goo.gl/P4nTtA
Te invito a seguirme también en las redes sociales:
 Facebook: https://goo.gl/lNLC2o
 Twitter: https://goo.gl/UlPQ3r
 Google +: https://goo.gl/NFJ2Jx
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Por último, si hay algo que no te ha quedado claro o echas en falta algún tipo de
información que te gustaría ver ampliada, puedes mandarme un email a
contacto@javiergaite.com y te responderé en menos de 48 horas.


Guía para planificar tu retiro anticipado a través de la inversión en Bolsa

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“Trabaja fielmente 8 horas al día; es posible que con el tiempo obtengas un ascenso y

tengas que trabajar 12 horas al día”.

Vivir de las rentas: guía para planificar tu retiro anticipado - 1

1ª parte. Finanzas personales: primeros pasos antes de empezar a crear un patrimonio

Flujos de efectivo, activos y pasivos ………………………………………………………………… 7

Patrones de flujo de efectivo según la posición económica ………………………………… 11

La importancia del ahorro …………………………………………………………………………… 15

Cuentas para el ahorro: banca online …………………………………………………………….. 15

¿Es segura la banca online? …………………………………………………………………………. 19

Las cuentas remuneradas no sirven para generar riqueza ……………………………………. 20

Priorizar ahorro e inversión ……………………………………………………………………………. 21

2ª parte. Cómo construir un patrimonio generador de rentas

Si quieres ser rentista invierte en Bolsa ………………………………………………………………. 24

Inversión directa en acciones ………………………………………………………………………... 44

Una estrategia sensata para invertir en Bolsa …………………………………………………….. 45

El dinero está en el foso ……………………………………………………………………………….. 46

EEUU: un paraíso para el rentista ……………………………………………………………………. 49

Cuánto dinero (y tiempo) es necesario invertir …………………………………………………... 53

Beneficios de la estrategia propuesta ……………………………………………………………… 59

Recursos adicionales ………………………………………………………………………………….. 61

Vivir de las rentas: guía para planificar tu retiro anticipado - 2

inherente a la acción humana. Sin embargo, en su intento por obtener resultados

hacia una nómina frena su potencial de crecimiento económico.

A la larga, esto crea frustración, sensación de estancamiento y refuerza la idea de que

prosperar económicamente sólo es posible mediante un golpe de suerte o el juego

La excesiva dependencia que la mayoría de las personas tienen hacia los

y trabajo diario) es el origen de todo el problema. Por dos razones:

1. En el momento en que dejas de trabajar los dejas de percibir.

más de 8 horas diarias sin perjudicar tu salud y/o vida social.

El segundo caso (ganar más por hora trabajada) es bastante complicado de

por Papa-Estado). Por lo tanto, no puedes aspirar a prosperar económicamente si lo

una reducción de plantilla en tu empresa.

Vivir de las rentas: guía para planificar tu retiro anticipado - 3

llevar una vida marcada por los problemas financieros.

Y es que en la actualidad, y por simple desconocimiento de las posibilidades que

activos se encuentran en una situación de cierta alienación. Están atadas a un trabajo

limitan a repetir su día una y otra vez.

vida pasar, agotarse; y cuando queramos actuar o cambiar algo, comprobaremos

con lástima que han transcurrido muchos años… quizás demasiados.

Si queremos revertir esta situación, es imprescindible adquirir conocimientos que nos

permitan obtener ingresos independientes al tiempo de trabajo, es decir, que no

necesiten de nuestra presencia y esfuerzo personal.

Estos ingresos, llamados comúnmente ingresos pasivos o rentas patrimoniales, permiten

complementar los ingresos procedentes del trabajo o alcanzar de manera razonable y

posteriormente, continuará generando rentas a tu favor.

Vivir de las rentas: guía para planificar tu retiro anticipado - 4

tienes es un trabajo, no ingresos pasivos.

También es importante tener en cuenta que la libertad financiera no está

necesariamente relacionada con el volumen de ingresos; es decir, no

permita vivir cómo quieras, con el dinero necesario para hacerlo.

La libertad financiera también está muy relacionada con el concepto de jubilación

anticipada, pues en el momento en el que se alcanza este estado de independencia

económica, no hay porque seguir atado a un trabajo.

jubilación, aunque con un matiz importante: para alcanzar la libertad financiera no es

podemos entenderla como una forma de jubilación anticipada; no una jubilación

entendida con dejar de trabajar (aunque si eso es lo que queremos podemos

Vivir de las rentas: guía para planificar tu retiro anticipado - 5

permite disfrutar de una total independencia económica y dedicarnos a todas

familia, mejorar nuestra productividad o simplemente disfrutar más de la vida.

tu nómina y la mediocre pensión estatal.

Espero despertar conciencias.

Vivir de las rentas: guía para planificar tu retiro anticipado - 6